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七年前的李澤楷，在商界呼風喚雨，他借殼得信佳注入數碼港，易名盈動，股價在一日間暴升廿三倍，打破股壇紀錄，在千禧年再收購香港電訊，彰顯他擅長做買賣的本色；二千年底時還獲《南華早報》頒發商業成就獎。

今 天，李澤楷卻做了一單世紀「笨」刁，出售電盈的交易，擾攘了近半年後最終告吹。不但股民喪失套現良機，出手相救兒子的李嘉誠亦面目無光，得罪中央的李澤楷 就自斷米路，更甚的是他的壞孩子本色盡露。電盈交易才於上週四告吹，他本週再度出招向中央反擊，在角逐選舉委員會議席的政綱上，打出民主旗號，殺中央一個 措手不及。

電盈的交易才於上週告吹，李澤楷再次辣㷫中央，在他競逐選舉委員會議席的宣傳單張上，以「齊心爭取真民主」為題；李澤楷由七年前的科技小子突然變身「民主鬥士」，中方人士稱：「李澤楷在電盈交易上老羞成怒，明知中國共產黨最忌民主兩個字，偏偏又以民主作為政綱。」

而 他亦有意與父兄劃清界線。週日早上七時四十分，李嘉誠與長子李澤鉅到達長實旗下的紅磡海逸酒店，與來港出席世界電信展的人大常委會委員長吳邦國共進早餐； 今年七‧一回歸前全國政協主席賈慶林到港，李嘉誠同樣只與李澤鉅到其下榻的灣仔君悅酒店會面。兩個與國家領導人會面的機會，皆獨欠李澤楷。今次電盈事件， 李家要修補與中方的關係殊不容易。

中方深信父子扯貓尾

擾攘了接近半年的交易，原本於十一月三十日，新加坡盈拓的小股東投票， 是否贊成由李嘉誠基金、投資銀行家梁伯韜及西班牙電訊的入股方案。豈料，股東會前李澤楷向外界表示：「如果盈拓小股東投反對票，我會好開心。」市場還盛傳 李澤楷已聯絡友好，數夠鐵票反對，結果方案獲小股東大比數否決。雖然電盈曾發表通告否認「圍飛」，但是「中方仍然問：點解李澤楷圍到飛，李嘉誠圍唔到 飛？」知情人士續說。

盈拓小股東反對致電盈交易告吹，由梁伯韜提出的收購方案，即讓中方的網通不費一分一毫而獲得電盈控制權亦好夢成空。一 名有份參與電盈賣盤交易的人士說：「包括網通在內，中方很不滿意李嘉誠沒有盡力出手，結果令電盈交易未能通過。」目前中方陣營普遍有這種看法，「即使你哋 父子不和，但亦要顧全大局，免中央尷尬。」

親疏有別

事實上論資排輩，李嘉誠在中央心目中從來不是至親。一名不願公開姓名的中 方人士說，中央一直顧忌李家獨大，擔心其在本港經濟有太大影響力，難以制衡亦破壞了社會和諧。像○一年八月，當被轟旗下集團壟斷香港各行各業，李嘉誠就曾 發表言論，謂會減少在香港的投資，這番言論令中方在政治上對他有保留。

本港一眾富豪，幾乎全部都有政協常委或人大常委的銜頭，李嘉誠偏偏沒 有接受這些任命，令中央更不放心。據知，李嘉誠不願從政，是擔心與大陸政府關係密切，身份太敏感，會影響長和系在海外進行收購。長和系約有七成半收益來自 海外，本港及內地只約佔兩成半。例如和黃在巴拿馬運河的港口業務，便曾因李嘉誠與北京的關係，令美國政府有所顧忌。

霍英東生前至少兩次推薦李嘉誠出任全國政協副主席，一次在○二年，一次在○五年，均沒有成事。至於李澤鉅亦在○三年起才出任政協常委，「共產黨會覺得李家重視生意多過國家囉。」一全國政協委員說。

李 嘉誠次子李澤楷，更擺明車馬與中央對着幹。就在盈拓小股東投票前，即十一月廿九日，有人向英國《金融時報》放風，指港澳辦主任廖暉在六月份，曾干涉電盈出 售資產，反對將資產售予「外資」澳洲麥格里和美國新橋，影響港人治港、高度自治的精神。中方為此大為震怒，因為由當日李澤楷鯨吞香港電訊，再到○五年網通 入股，到今次李澤楷計劃賣盤，由來都是一宗政治交易，中方認為李澤楷無可能不知情，臨門一腳還要打出政治牌回敬中方。

第一天已是政治交易

而為李澤楷整宗政治交易充當軍師的，就是在中國投資銀行界極具名氣，現任高盛高華證券董事長的方風雷。五十四歲的方風雷，政商兩界都吃得開，其得意之作包括九四年創立中國國際金融，到九七年安排中移動來港上市，之後出任中銀國際行政總裁和工商東亞行政總裁。

二千年時，任中銀國際行政總裁的方風雷，主動找李澤楷，提到由新加坡電信收購香港電訊並不妥當，並提議由李澤楷收購香港電訊。在中方的「祝福」、方風雷作「跑腿」，以及中銀提供收購融資下，促成了這宗世紀交易，令李澤楷控制着香港電訊這戰略資產。

擅 長做買賣的李澤楷，其最終目的是將電盈拆骨或轉手賺取厚利。但合併後的電盈，股價不斷下挫，不少以「香港電訊」股票為棺材本的小股東都損傷慘重，股民怨聲 四起。加上○三年沙士爆發，董建華政府對抗疫情失當，其後更硬推二十三條，結果同年七月爆發五十萬人大遊行，抗議董建華政府無能。

益股民消怨氣

據悉，當時方風雷及有關人士向李澤楷提出，為電盈引入中方股東即網通集團，一來李澤楷可以脫身，二來亦乘中國股份熱潮，引入網通集團令電盈股價「起死回生」，平息小股民怨氣，以及為董建華政府「沖喜」。

李澤楷當時不僅接納建議，還傾向出讓手上所有的股份，或出售電盈主要資產，但交易被港澳辦主任廖暉叫停。「廖暉當時認為，中國公司不應沾手香港電訊業務，以免招來民主派及香港人不滿。」知情人士透露。「最後佢哋搵江綿恒（前國家主席江澤民之子及網通創辦人）出面，結果網通獲批准入股電盈兩成。」

網通集團於○五年一月公布，以每股五元九角，即較當時電盈股價高出兩成六，入股電盈兩成股權，總代價七十九億元。這政治交易對網通和李澤楷來說，都不是最理想的安排。

一 心想全身而退的李澤楷，待至今年六月，主動向麥格里和新橋洽售電盈資產，由於澳洲麥格里的非執行董事馬世民，以往是和黃大班，與李家關係密切，中方相信李 嘉誠不可能不知情。知情人士說，此舉真正的目標是「焗」網通出手。據悉，網通原先有意增持，但亦因為港澳辦廖暉反對而不能進行，最後終於搞出李嘉誠救子的 鬧劇。

「中方搞不清楚誰是誰非，邊個講真話，總之目前對李澤楷完全失去信心，就算對李嘉誠和梁伯韜亦不敢完全信任，認定他們是同一夥的！」一名中方人士這樣分析形勢。

中 方亦重新估量李澤楷底蘊。李澤楷聘用港英前布政司霍德為電盈非執行董事，霍德出身英國軍情報機構「MI6」，在港英政府時代，曾任新聞處長，指揮政治部官 員，後來更獲保送至北愛爾蘭英軍政治及新聞策略部。李澤楷聘請這位專搞情報的港英高官作謀臣，中方認為「極度有問題」。

伺機再賣電盈

交 易告吹後，李澤楷及盈拓繼續持有電盈約兩成六股份，李澤楷並留任主席一職。當日李澤楷並沒有返到香港鰂魚涌的辦公室，由跟隨李澤楷八年、電盈財務總監艾維 朗面對傳媒。艾維朗當日心情「勁靚」，有記者笑問，今日是否他的「happy day（開心的日子）」，他還笑笑口答一句：「Yes（是）。」他表示，電盈未來會做得更好，更謂沒有聽過網通正密謀趕李澤楷出局的傳聞，李澤楷將繼續領 導公司。

不過，激怒了中方無疑是斷送電盈的前途，一眾電盈小股東亦翻身無 望。上週五電盈復牌後，其股價急跌接近百分之五，至本週二收報四點八一元，新加坡盈拓亦下跌至零點三七坡元左右，跌幅約半成。一名投資銀行家這樣說：「大 家都知道李澤楷會再出售電盈，他只是再等候時機；而亦可以肯定，電盈未來難以再跟網通合作。」他解釋，網通曾將北京部分機樓的重建項目，與電盈旗下的盈大 地產合作，但恐怕未來雙方不會再有其他新的合作，因為網通擔心，「容乜易因為咁推高咗個股價，令李澤楷有機會搵到新買家，咁咪幫咗佢脫身！」

網通最終控電盈

事 實上，電盈的前景比以前更差，兩大股東鬥法，恐怕會忽略電盈的本業。摩根大通及野村證券認為，網通增持電盈是遲早的事，當中野村認為網通可能會從美國 AIG所持的電盈可換股債券入手，最終令其能夠取代李澤楷成為第一大股東。根據電盈年報，AIG持有一筆總值一億五千萬美元的電盈可換股債券，若網通能游 說其行使轉換權，並向其出售有關股份，則網通將可持電盈約百分之二十三點四股權，而李澤楷及盈拓合佔的股權則會被攤薄至百分之二十三點一。

至 於電盈旗下以「天價」（市傳逾十億元）奪得英超聯未來三個賽季的獨家播映權的NOW，雖有助電盈成為本港收費電視「一哥」，不過，「用咁多錢奪得播映權是 禍是福都未知，除非電盈管理層睇住條數同好好控制支出，否則未必能收回成本。」一名外資證券行的分析員說。市場估計NOW可以吸納三十萬名新客戶，料有助 提升其每月每戶平均收入（ARPU）。

公司的前景被看淡，但李澤楷本人就繼續「精彩」。近日他還主動約個別傳媒老闆會面，以了解在本港辦報的經營策略。今年八月，李澤楷公布以二億八千萬元入股信報。他首先成立一間離岸信託公司，並透過這間公司先入股信報五成股權，其後在一段時間後，信報創辦人林山木夫婦將逐步把餘下的股份，全數賣給李澤楷。

據知林山木已決定明年三月後不再撰寫「鎮報」的《林行止專欄》，近日亦傳出加入管理信報不久的信報執行董事何國輝有意離職。何國輝接受查詢時，對於傳聞自己即將離職，只重複表示不評論市場傳聞。至於《林行止專欄》何以停寫，則未有回應，亦沒有否認。

曾 任壹傳媒董事的何國輝，在李澤楷入股信報交易上角色重要。早在去年，一直「心儀」信報的李澤楷先派出盈科保險主席袁天凡試盤，與林山木夫婦傾出售信報的價 錢和意向，其後改由何國輝接手，全權代表李澤楷商談。交易在今年八月公布後，何國輝亦率先進駐信報八樓辦公室，主力管理廣告、行政及會計部門。雖然加入信 報只是短短四個月，但市場傳出何國輝感到營運上掣肘不少，有意請辭。

被迫走出香港

另一方面，社會各界還質疑李澤楷同時持有NOW寬頻電視和信報，可能涉及跨媒體擁有，包括湯家驊及單仲偕等多名立法會議員，已要求政府關注事件，認為即使李澤楷以基金或間接方式持有這兩間公司，亦有跨媒體壟斷之嫌。市場亦傳出，政府也認為事態嚴重，已展開研究，中方陣營亦已緊盯，其中有論調指：「呢個先例不可以開，特首曾蔭權亦不可不聽社會的聲音。」

市 場一般相信，中央繼續打壓下，李澤楷最終惟有「走出去」，放棄中國甚至減少在本港市場的投資，重點在海外市場尋找收購機會。誠然，他參選資訊界推選委員 時，打出民主牌，亦有助在國際社會建立正面形象，而他在香港擁有報章及電視等媒體業務，對香港政治及經濟有某程度上的影響力，可藉以提升與中央的議價力 量。

電盈政治鬧劇

2000年2月

盈動擊退新加坡電信奪得香港電訊。交易以現金及股票進行，涉及總額達$2,800多億

2000年3月

盈動副主席袁天凡向《遠東經濟評論》承認，收購得到中方的祝福。但其後盈動發表通告，指交易是商業決定

2000年8月

盈動和香港電訊合併完成，股價節節下挫，小股東惡夢開始

2003年7月

五十萬人倒董上街，其後有中方人士建議為電盈引入中方股東，替電盈及董建華政府沖喜

2003年7月至04年12月

港澳辦主任廖暉反對中方收購電盈，有關人士最終向江澤民兒子江綿恒叩門，最終網通集團獲准入股

2005年1月

網通集團以$79億，入股電盈兩成

2006年6月

電盈指獲麥格里和新橋出價，收購大部分電訊及媒體資產。第二大股東網通提出反對

2006年7月

梁伯韜公布以$91.6億，從李澤楷旗下的盈科亞洲拓展手上，購入22.66%電盈股權

2006年11月

梁伯韜公布財團名單，李嘉誠名下兩個基金將購入12%電盈股份，西班牙電訊佔8%，梁伯韜持股則增至約3.35%

2006年11月21日

李澤楷指不願其父參與，希望盈拓小股東反對交易。其後傳出已經夠票，在盈拓股東會上否決交易

2006年11月29日

英國《金融時報》指出，國務院港澳辦主任廖暉曾介入事件，反對電盈向外資出售資產

2006年11月30日

股東會否決梁伯韜財團入股，李澤楷指會繼續領導電盈

父子情仇

李 澤楷與已去世的母親李莊月明感情較親密，然而在事業路上，其父親李嘉誠一直出力不少。九○年六月時，廿四歲的李澤楷以和黃資金管理委員會董事總經理身份， 宣布和黃將初步投資四億美元（約三十一億港元），發展衛星電視的構思時，市場皆十分驚訝，因為一來李澤楷沒有經營電視業務的經驗，而且這門生意在當時是屬 於嶄新的項目，但李超人仍願意一下子投資逾三十億元栽培幼子。其後在九三年，李澤楷將衛視出售予傳媒大亨梅鐸，李氏家族及和黃集團在是次交易中，各自獲利 十五億元，超人對兒子的表現十分滿意。之後李澤楷到日本發展，九七年以七億二千萬美元投得東京千代區項目，其後和黃亦有入股。及至九九年借殼得信佳，李嘉 誠亦安排不少猛將包括袁天凡和梁伯韜協助收購。

不過，市場盛傳父子關係因為紅顏知己周凱旋出現而疏離。李嘉誠基金會中，周凱旋是董事之一， 更有傳聞謂因為今次以李嘉誠基金入股，間接表示周凱旋亦有參與，才令小小超不滿。但消息人士說，周凱旋從來沒有參與這宗交易，但愛恨分明的小小超相信難以 接受父親這名只較他年長五歲的紅顏知己。

「我覺得有一隻看不見的黑手，正違反現行的法律去『放風』，進行人格謀殺，刺激到我非常憤怒、血壓上升。」有「天字第一號梁粉」之稱的劉夢熊，自從向週刊大爆梁振英多番講大話，並涉嫌為山頂大宅的僭建風波虛構證人後，馬上被特首身邊人放出來的消息，打成「求官不遂」、「阻止廉記調查」，甚至要「見京官求救」的落水狗。劉夢熊於上週末連出三道聲明澄清後，便從此靜下來。原來他為此激動得血壓飆升至188，一度徘徊中風邊緣。一波未平一波又起，廉署在本週一立案，會就梁振英在競選特首期間，有否承諾讓劉夢熊進入行會作為回報，而循賄選方向對梁、劉二人進行調查。本刊專訪了病榻中的劉夢熊，他再爆於本月初被廉署拘捕前，已有電台節目主持人提醒他說：「CY準備整你喎！」局勢反覆，據悉劉已準備好在緊急關頭，來個玉石俱焚，進一步揭露特首對某傳媒老闆的交易承諾，及其身邊重臣一些犯罪證據。

消息指，劉夢熊手上至少有兩個炸彈，會留在窮途末路的時候才引爆，一於魚死網破。其一是梁振英身邊一名重臣的犯罪證據，據悉這與資金流向有關。另一個炸彈則是梁曾對力撐他的媒體大亨的回報承諾。本刊就此向劉夢熊查證，他表示自己為人厚道，不想傷害任何人，惟追問之下一概表示「無可奉告」。連日來有特首身邊重臣，以「消息人士」之名爆料給各大傳媒，首先指劉夢熊被廉署拘捕，並向特首寫信求救不遂。其後連續數天多份大報報章均引述消息人士指「劉夢熊與陳姓女子一同被捕」、「劉帶着專訪的答問筆錄前往北京，會見港澳辦主任王光亞」。凡此種種，劉夢熊要來個反擊。劉夢熊相信，是他的言論得罪了梁振英。事緣他於一月五日出席禮賓府的梁粉聚會後，對記者說特首只管叫梁粉多發聲也不能得到民心。翌日，他出席「一國控制vs一國兩制」研討會後，對傳媒說梁委任劉江華做副局長是罔顧民意。一日後，他便收到一電台朋友來電提醒：「江湖傳聞喎，CY嫌你成日批評佢、養唔熟，準備整你喎！」跟着他便被廉署拘捕，亦因此有說他寫信要求特首放生。

電郵質問迫害

據了解，「阻止廉署調查」的指控來自一封致特首的私人電郵，該電郵於一月九日發出，收件人是特首梁振英，而副本亦同一時間傳予廉政專員白韞六，而書信則於翌日發出，惟特首一直拖延至本週二，即二十日後才回函確認收到。本刊得悉電郵內容與近日報章引述「曾閱過信件的消息人士」說法上有很大差異。「消息人士」稱信件談及具體案情，明確要求梁振英停止廉署調查，否則他便爆料反擊。但本刊獲悉電郵內容短短數百字，概括劉夢熊一些批評梁班子的言論，包括曾公開質疑林奮強出售手持物業後不久，行會便出辣招打壓樓市，有內幕交易之嫌，亦搞到滿城風雨。劉在電郵上申訴他公開批評第三天，便有人落毒手（派廉署行動），那是否政治打壓打擊報復呢？令劉夢熊氣憤難平的，是他那涉及上市公司東方明珠的廉署案件被擺上枱。「我在星期四《陽光時務週刊》出版那天，中午於香港大學十二時半到兩點出席一個研討會，我去接受傳媒訪問後，在當日下午四點鐘左右，又說什麼消息證實，說劉夢熊被廉署拘捕。但廉署根本沒有公布，廉署到現在也只是說不評論個案。這個電郵，按慣例我都只是給CY本人，哪有什麼理由有其他人可以放料，把所有內容披露？」

廉署獵熊片段

據相關消息渠道證實，本年一月八日，劉夢熊在置地廣場等黃坤相約吃早餐，原約了九點，但黃坤沒有到場，電話不通，其後有證券行詢問東方明珠負責人問為何停牌。劉夢熊不久接到秘書短訊，並於下午回到公司，那時在場的廉署人員要他一起回北角總部協助調查。劉夢熊當天下午一直待在廉署總部，其間由於百無聊賴，還寫了兩篇專欄文章，至晚上七時廉署才正式把他拘捕，隨後於八時左右獲准保釋外出。有關案件是東方明珠在哈薩克斯坦油田的交易涉嫌違法，主理海外業務的黃坤現時身在台灣養病，其後會到英國談生意。劉夢熊不願回應廉署拘捕他的詳情，但對記者表示，有人暗中放風給傳媒，令公眾視線轉移至他公司的官司上，以迴避當事人更嚴重的指控。據了解，劉夢熊下個月會到廉署報到。

認見王光亞

有指劉夢熊於一月二十日接受《陽光》專訪後，翌日早上便拿着訪問筆錄上北京講數。他接受本刊追問時承認確在當天上京，並於中午時分到港澳辦見王光亞，但手上根本沒有筆錄。劉夢熊說雙方只討論宏觀形勢，亦交換對香港未來四年半政治生態發展的看法，他強調絕無談及梁振英和自己的私人事務，「因為我內心有兩點，第一：我行得正企得正，真金不怕洪爐火；第二：基於一國兩制的緣故，廉署查我是屬於港人治港、高度自治範圍內的事情，我就算有什麼申訴，也就是向梁振英特首申訴，我就不會找港澳辦。」

靜養非龜縮

劉夢熊憶述，上週四《陽光時務週刊》出版當日，亞洲電視及無綫電視稱收到消息證實劉夢熊被廉署拘捕，劉夢熊聞訊後相當激心，血壓更升至 188，需要赴院就醫，上京談生意之行亦告吹，「我覺得有一隻看不見的黑手違反法律去『放風』，進行人格謀殺，刺激到我非常憤怒，血壓上升。本來要去北京傾生意，執好行李出門口前個心好翳、頭好暈，馬上量血壓，去到185，所以立刻放下行李，吃藥，臥床休息，家人替我關掉手機，中止與外界聯絡，一直睡到晚上六、七時，結果就哪裡都沒有去。第二日早上就去養和做了兩次心電圖，血壓在服藥後還是160，醫生建議留醫，但我怕傳媒知道會跑來養和，影響別人，這樣不好，所以回家靜養。」現時劉夢熊每天定時服五種降血壓藥，病情反覆，故遵醫生囑咐避免與外界接觸，強調過去數天的沉默並非如對家般龜縮。多個泛民政黨日前去廉署舉報梁振英涉嫌賄選，週一廉署立案，以《選舉（舞弊及非法行為）條例》第6及11條為由，調查是否有人提出「延後利益」換取支持。劉夢熊表示，會密切注視事態發展，看看有沒有作證的需要，「我必須要指出，任何合乎社會整體利益的事，合乎香港法治精神的事，我都會去做……我支持他的時候，他是五個疑似參選人中聲望最低的一個，是99倍的大冷門，所以在我意識上從來沒有想過要求他給我做什麼官，我才支持他，完全沒有這件事。」

最後的吼聲

昔日稱兄道弟，今日如同陌路。劉夢熊在上週六發出的聲明中下款寫上「人在旅途灑淚時」，正想表達他對政壇善變的無奈，訪問中他多次對記者私下說「迫不得已」，以及叮囑「不要說我倒梁」。記者反問他是否怕「搞大件事」，然後會否如CY般不作回應扮無事發生，讓這風波不了了之。劉夢熊嘆了一口氣，說︰「我覺得到目前為止，仍好希望香港社會能快啲上穩定軌道。有人形容我同CY係窩裡鬥，看到呢個字眼我好痛心，我都唔想。有時有啲嘢，唔係受到咁大委屈、咁大打擊，我覺得你過橋抽板無所謂，對於我來說只係等於零。但你恩將仇報的話，令我想安居樂業都受到威脅，令我名聲上、政治上、經濟上都受到摧毀，我覺得我無理由唔發出自己嘅吼聲，無理由唔維護自己嘅尊嚴。」

劉夢熊因愛成恨實錄

病熊發火對話

面對連日輿論攻勢，劉夢熊一直臥病在床，難以招架，但由於梁振英的誠信問題已引起公眾普遍質疑，劉夢熊在血壓回落至160時，接受本刊獨家訪談，在攝影機前，指控梁振英的回應失實。

壹：CY選特首時有一些承諾，後來反口覆舌，現在也不承認說過這些說話？

劉：他沒有否認，他只是說不評論。所以我也不囉唆，重申我在《陽光時務週刊》中所作的陳述，每一句都是基於事實，經得起測謊機的考驗。

壹：當你從政壇朋友中得知，自己不是唯一獲推薦做全國政協常委，你有什麼感受？

劉：其實做政協常委都不是我主動提出，正如做行會成員也不是我主動提出，因為當時他是99倍的大冷門。最初他是主動問我打算在新政府中擔任什麼角色，後來所謂政協常委，亦是他主動提出，不是我要求的，是他主動用B來換A這樣對我說，是「唯一推薦」。張震遠還在旁邊說：「很多朋友也叫CY寫這封信，但他也拒絕了，只是留這個機會給你。」

壹：你有什麼感受？

劉：不是說我機會渺茫了的問題，而是感覺到一個人為何會言而無信？你說了唯一，為何你又推薦其他人？那個朋友就跟我說他不只推薦這個人，還推薦了另外兩個。這個是誠信問題，不是說我做不做到的問題。

壹：聽說你還知道他們本身不是梁粉？

劉：是啊，那幾個都是幫阿唐（唐英年）站台的，提名阿唐的。

壹：聽說你在後尾問他的時候，還發現他未寫……

劉：是，既然他八月十五日推薦別人的信也有副本，那他是五月份推薦我的，我也叫他給我一份副本，那他才叫我寫草稿給他參考。證明他五月時並沒有寫信，既無寫，更不是唯一。

壹：外面有很多報導說你求官不遂，你自己……

劉：這個是不值一駁的，原來說行會，之後說行會不適合我發揮，改成常委。但常委要到下星期二（一月二十九日）才揭盅，但我星期日（一月二十日）爆料時都未揭盅，如果我是求官不遂，應等到下週揭盅我沒擔任常委，然後才去爆料。現在關鍵時刻爆料，本來有都可能變成沒有，那怎會變成求官不遂？所以這種說法在時間上完全不合邏輯。

壹：CY說「敵我矛盾」，根據之前報導是在一個梁粉晚宴中，應該有人證？

劉：當時有五對夫婦，五個梁粉帶太太去，現在只有兩個人說CY沒說過，就是李君豪與吳歷山，張德熙和周伯展說不記得。而且第二天下午，我專程為這件事打電話給中聯辦研究部部長曹二寶，告訴他CY這樣說不符合一國兩制的原則，問他的看法。如果我無聽到CY這樣說，我怎會煞有介事找他反映。

壹：為何你有這樣的印象？

劉：反正我很清晰覺得他有這個思維，就是八月十五日我資助保釣船登上釣魚台，兩日後他們被押解回港。我三次打電話給CY叫他來接機，保釣不分左中右，雖然阿牛、古思堯他們都是民主派，但都是在做愛國行動，他來接船顯示他是全民特首。即使自己沒有空，也應派辦公室主任邱騰華去，或者派教育局局長吳克儉去。結果令我很失望，接機、接船，同樣沒有任何政府官員現身，所以從他不接機、不接船、不接見來說，他內心當泛民是敵人是有佐證。

壹：CY未能就僭建交出證人？

劉：只要大家看時間順序便會知道，我在六月叫張震遠幫CY想辦法交人，我只是如實將我在電話聽到的說出來。至於CY在十一月那一萬二千字（梁振英交代僭建的十四頁聲明書）才講名字那是他的事，那改變不了歷史的。張震遠跟我說那三個人是沒有的，只有一個專業人士，但當時不是去看僭建，只是去收樓驗收，但這個人死了，交不出來。但他現在才公開說他死了，證明我說的是有依據。之前他只說那個專業人士是他的朋友，沒有收錢所以不公開名字，是我在專訪中先說那個人死了，死無對證。

劉夢熊語錄

「你恩將仇報的話，令我想安居樂業都受到威脅，令我名聲上、政治上、經濟上都受到摧毀來說，我覺得我無理由不發出自己的吼聲。」27/1接受本刊訪問，回應會否像CY一樣選擇收口當無事發生。「這個不只是我這樣認為，我所有的朋友，他們說百分之三百是政治打壓，是一種報復。」27/1接受本刊訪問，說被廉署調查背後另有文章。「忽左忽右，一時左、一時右，沒有準確完整的了解一國兩制。中共領導人要求堅持一國原則，尊重兩制差異，二者不可偏廢，他兩樣都搞不定，所以這就是我跟他分歧的由來跟發展。」27/1接受本刊訪問，說他與梁不是同道人。「我覺得佢呢個性格缺陷要改，一個領導人需要講誠信，如果你經常講大話，或者承諾咗嘅事又唔兌現的話，始終是會令到他的管治威信蕩然無存，當無人信你時，有權力而無權威。」27/1接受本刊訪問，批評梁的為人。「如果我通不過，我就由國金二期頂樓跳下，一死以謝天下！」26/1劉夢熊在聲明中堅稱對梁振英的指控「千真萬確」，更單挑梁與他一同接受測謊考驗，若自己無法過關，他就從416米高的國金二期跳樓。「用民意影響上意，令上意扭轉『圈意』(選委會小圈子內選委的取向)。」24/1劉夢熊接受《陽光時務週刊》訪問時，解釋以傳媒挺梁，可製造民意。「楚霸王項羽，有范增而不能用，結果就落得烏江自刎的下場。歷史上證明，為何劉邦能夠打下漢朝四百幾年的天下？因為他懂得團結人，張良、蕭何、韓信等人才也為我所用。」24/1劉夢熊接受《陽光時務週刊》訪問時，批評梁振英不知人善用，最終要自負惡果。

政治酬庸

劉夢熊願意向《陽光》大爆梁振英多番講大話，又揭他把泛民定性為「敵人」，令梁再一次受公眾質疑。劉按捺不住，與他被梁振英視為棄卒不無關係。梁振英當選後，不斷委任當初支持自己的人出任公職，在正式就任前，政府先委任「梁粉」孫德基空降出任審計署署長，打破由公務員出任首長的慣例。其後公布行政會議成員名單，五名梁營中堅：羅范椒芬、張震遠、李國章、張志剛、廖長城入閣。中央政策組亦大換血，由與梁振英關係密切的「左王」邵善波擔任首席顧問。梁振英又委任早前協助他遴選副局長的高靜芝擔任全職顧問，更下令政府委任公職前須通知高靜芝，變相令她掌握人事任命的生殺大權。其後梁振英更委任在立法會落選、民建聯的劉江華為政制及內地事務局副局長，被質疑是政治酬庸，與民建聯私相授受。然而，即使梁振英用人唯親，但他的名單中，始終沒有當初最早出來支持他選特首的劉夢熊。

東方明珠三角關係

這次熊狼決裂，由《陽光時務週刊》的一篇封面報導引發，劉說該訪問是由出版人陳平主動邀約的。而陳平其實亦是東方明珠石油的非執行董事，劉、陳與黃坤三人關係千絲萬縷。劉夢熊與人稱「大廚坤」的黃坤於九七年相識，二人近年都熱衷於投資石油、礦產等能源項目，○九年，劉夢熊任東方明珠副主席，一○年，黃坤打骰的東方明珠全面收購美國猶他州天然氣項目，並以新股形式，買入劉名下的15%猶他州天然氣田股權。另一邊廂，身兼全國政協的劉，為捍衞結石寶寶權益的趙連海喊寃，引起陳平注意，陳平派出旗下陽光衞視的記者訪問劉，二人因此結識。劉其後把陳也推介給黃坤。有內地消息人士指，劉夢熊已於本週二收到中聯辦電話恭賀他繼續連任全國政協。而內地當局從來沒有，亦不打算干預今次熊狼風波，又指今次事件不涉及中央權鬥，「自從『西環治港』的說法傳出，中央堅持不想參與香港內部事務，至少表面上不能再給香港群眾壞印象。沒有什麼『屠熊』、『殺狼』一回事，這次事件應該由香港內部處理的。」雖然劉夢熊近日對梁振英愈批愈狠，但他指出，劉夢熊在國家層面的貢獻獲中央肯定，不見得中央會出手強硬阻止，「他過去也有批評內地政府，難道現在連批評特區的政策也不行嗎？」

東方明珠石油股價走勢

東方明珠石油搞乜？

業務：加工及銷售再生物料；勘探、開採及生產天然氣及石油市值：$21.5億（截至29/1/2013）股東：黃坤（佔 36.47%），市值約$7.8億劉夢熊（佔 4.61%），市值約$9,900萬註：陳平為非執董，持有購股權數目為500萬股，行使價$0.9416

走進兩岸泡麵大王，頂新魏家位在彰化永靖的祖厝「成美堂」，牆壁上，彩繪著一幅魏家五兄妹，小時候騎三輪車送貨的創業故事。

這幅畫，說明了兩件事。第一，赤手空拳從一盤小生意起步，是魏家兄弟的出身；第二，老大魏應州負責在車頭抓方向，弟妹在後面幫忙推車，老大往東、大家不能往西，是兄弟之間的共識。

五十年後的今天，頂新魏家雖然已是台灣名列前茅的富豪世家，但擅長操作財務槓桿，多元發展橫跨食品、流通、地產、電信等事業體，強取機會財，依稀可見投機性格濃厚的小商人特質。表面上四兄弟共治，但最高決策仍聽命大哥定奪的合作方式，也沒有太大改變。

也因此，若能透析「大董」康師傅董事長魏應州的性格，便可窺見頂新集團的事業經營手腕。而一個人的深層性格，往往在重大危機事件中，才會顯露。

從這回的黑心劣油風暴，味全高階經理人強硬面對，也讓人想起，十五年前，魏家高價購併味全慘遭套牢，引發重大財務風暴；乃至更早西進中國初期，燒光第一桶金後，仍死命繼續重壓，每每事業發展遭遇危急存亡之際，魏應州便展現其霸道、敢賭的強硬態度。

為了去大陸，找鄉親籌億連老家舊榨油機都搬去，卻賠掉九成

永靖一帶街坊都知道，當年魏家到大陸發展，曾受到鄉親相當多的資助。

一九八八年七月，台灣開放台商赴大陸投資，當時不到三十歲的老四魏應行，動身「上前線」當先鋒，在那個只曾聽聞「人民生活在水深火熱」的國度冒險找商機，替兄弟承繼父親的千萬債務，尋找解方。

魏家從北京起步，把老家的榨油舊機器搬過去生產，但產品價格不對；台灣熱銷的蛋捲，也找不到合適通路，四兄弟帶去的錢一下子就燒光了，向鄉親募資的新台幣一億五千萬元，快賠掉九成，還找不到熱銷的明星產品，得再從台灣籌錢過去。

永靖獅子會創會會長張伯光，就是當年在這節骨眼，曾幫助魏家兄弟度過難關的關鍵人物之一。當地人脈豐厚的他，透過自己的關係，還幫魏家找進不少股東，很多獅子會的獅友因此都成為頂新股東。但兩、三年後，頂新在大陸的生意仍未見多大起色，買新機器需要再增資，那時候不但沒有股東要繼續出資，還吵著要退股。

張伯光陪魏家走過創業的第一個十年，最後終於修成正果，伴隨康師傅在大陸的版圖逐漸擴大，也從頂新賺到大錢，讓他成為魏家以外，頂新唯一的個人董事。

但像張伯光口袋這麼深的人並不多，「整個永靖鄉，曾經投資過頂新的，恐怕只有張伯光等少數人，真正賺到錢，」一位年過半百的鄉親嘆道。

入主味全險斷頭，求助統一不願妥協股權七三分條件，合作告吹

比起創業初期的篳路藍縷，更讓魏應州一輩子不會忘、迄今仍餘悸猶存的，是一九九九年，因返台發動購併上市公司味全，砸近百億元銀彈護盤，出現財務缺口，經營權差點不保的那一場戰役。

根據早年曾追隨魏應州擔任幕僚的頂新老臣回憶，一九九六年二月，康師傅（頂益開曼控股）在香港掛牌，上市那夜，魏應州有感而發，對兄弟們和幹部說：「公司從今天開始不會倒了，」以後公司經營不是靠兄弟，而是要靠專業經理人。

然而，正所謂禍福相倚，魏應州當時便動起凱旋返鄉的美夢，原本相中的，是只要斥資新台幣十來億元，便能取得經營權的味王公司，但在中間人牽線下，魏應州豪賭當時估計要砸百億銀彈，才能入主經營權的味全食品，於是動用高財務槓桿，把康師傅港股全數質押，籌資收購味全股票。

怎知，卻遇上一九九八年十月的亞洲金融風暴，味全成為無量下跌的地雷股，連續八天殺跌停板，隨銀行雨天收傘、斷頭殺出味全股票，讓首航資本市場的魏家兄弟傻眼。眼看頂新握有的康師傅香港股票，也快要補斷頭，魏應州於是在投資銀行高盛的安排下，飛往美國金寶湯品集團（Campo Soup）洽談釋股合作，但未果。

「最後一刻，是當時台灣科技業新貴，英業達創辦人溫世仁伸出援手，」這位老臣指出，溫世仁以個人名義大量借款給魏家。據指出，也是在溫世仁的穿針引線下，一九九九年四月底，魏應州才找上當時食品業的大老—統一集團總裁高清愿，當面求援。

歷經兩回合的談判之後，統一方面要求強勢合併，股權要占七成大股，但魏應州的底線是五十對五十，鐵了心不願讓步，雙方合作案最後告吹，魏應州甚至撂下重話：「賣給統一就是認賊作父親！」從此，種下視彼此為宿敵的心結。

這期間，魏家終於等到早年雙方在大連有過互動的日本三洋食品，六月中出手注資金援，頂新長達八個月的財務風暴期，才正式落幕。

自此，魏應州從第一線退下，讓出頂新國際董事長位子給「二董」魏應交，以示對經營團隊和投資人負責，但其在集團內的精神領袖地位，從未動搖。

敗在「太不怕」靠霸道存活，以為勇敢就能闖關

曾有媒體評述，魏應州當年面對經營規模大他幾十倍的統一高清愿，雖然財務壓力迫在眉睫，但仍堅不妥協，是一個霸氣的老闆。但此說卻遭魏應州公開反駁：「不是霸氣，是霸道。」他如此描述。為什麼要霸道？魏應州的解釋是，「你要讓老二離你越遠越好！」

五年前，魏應州對外界坦言，回顧那段歷史，迄今仍餘悸猶存，他也坦承：「那個時候就是貪……，得到股票上市症候群，錢太多、亂花，擴大投資，蛇吞象去買味全，這是人禍不是天災……，少年得志哪想這麼多，然後就跌倒了。」志得意滿一路往前衝，把康師傅推向瀕臨倒閉邊緣。

他並強調：「我這輩子不會再跌倒，天公不會疼你第二次。」「當時我四十五歲跌倒，若是我六十歲跌倒，我就不會爬起來了。」

一位熟悉兩岸食品業的專業經理人指出，頂新的企業體雖然規模越來越大，但由於仍是由四兄弟主導集團發展，本質並沒有太大改變。

這次味全黑心劣油事件，「三董」魏應充與多位幹部，雖相繼遭檢調約談，魏應州迄今仍沉著隱身幕後，他心中或許仍持霸道走遍天下的思維，想憑一己之勇，便能過關。

人本主義哲學家佛洛姆（Erich Fromm）曾說：「當一個人的優點發揮過當，就會變成缺點。」先前魏家兄弟靠霸道起家，建立全球第一的泡麵王國；如今，卻也因太不怕事，人前談良心、人後賣劣油，讓各界對其品牌的信任感，大打折扣。

財富可以速成，信任卻不行。乘勢、仗勢槓桿出來的食品王國，若沒有消費者的信賴做為基礎，終究是虛的；無形的商譽，比有形的獲利，更難維持。

當衣錦返鄉，將總部設在全台最高的辦公室，睥睨對手、意氣風發時，魏家卻沒料到，竟在半世紀前彰化起家的小油廠內、最微小的細節裡，埋下敗因。

不過四年多前，魏家兄弟回台入主一○一、大買帝寶豪宅，魏應州當時曾自剖，不會被成功沖昏頭：「人生，棺材蓋下才知道輸贏，之後會不會跌倒還不知道！」

如今，魏應州五十九歲，碰到的不是一九九九年時的財務危機，而是千夫所指的商譽危機，他能領著魏氏家族，從信任的危樓中，再站起來嗎？

英國脫歐帶來兩個問題：是否會掀骨牌效應？全球化與經濟整合是否將逆轉？答案將取決於歐盟這個產品的「供給」與「需求」，能否持續達成均衡而定。

從英國看全球

脫歐過關三大理由，早就蔓延各國歐盟的「需求」源自終止戰禍，也就是二戰之後，各國領袖與民眾深恐戰亂重演，經過演變各種組織，成為今日歐盟的起源。

六十多年後的今天，對戰禍的恐懼不再，入歐、脫歐皆以是否對自己有利為標準。如今不少國家民眾對歐盟好感度偏低，英、法、德等歐盟龍頭國家有一半民眾對歐盟沒有好感，顯示出各國對歐盟所能創造出來的「利益」，產生巨大分歧；英國脫歐後，法國等國家亦有呼聲要跟進，反映的正是對歐盟需求下滑的大時代背景。

時代改變，歐盟卻未與時俱進，更使其需求進一步下滑。歐盟這個「產品」號稱可整合歐洲各國，但實際使用後發現各國差異仍無法化解，英國就是最明顯例子。

沒福享，有難卻要擔！

歐豬五國爛帳，英國卻得幫忙收歐盟這個「產品」組成，近年來摻雜了一些「劣質品」，自認為優等生的英國因此不願與其為伍。歐盟前五大經濟體（德、法、英、義、西），英國最近三年平均成長率是其他四國平均的兩倍；從「歐豬四國」到希臘債務危機，最後皆由德國為首的富國出面收拾殘局。看在英國人眼裡，加入歐盟不是在消費享受，而是要「能者多勞」做善事，英國脫歐派認為，英國對歐盟的貢獻遠大於歐盟對英國的好處，就是源自於此。

其次，歐盟制定的法律凌駕在成員國法律之上，這些法律卻不是根據各成員國的民意來制定的。像歐盟決定坐牢的犯人也有投票權，包括英國在內的成員國並不認同。此外歐盟的官僚機構不斷擴大，這些官僚皆要靠各成員國的公民納稅養活，他們不是各成員國人民選出來的， 但他們制定的政策法令卻影響每一個人。一些英國民眾認為加入歐盟反而 自縛手腳，自然就有退出的呼聲。

此外，歐盟各種管 制也伴隨其官僚機構擴大而增加，它 的管制遍及生活各層面（詳見五十六頁表），例如小到香蕉太彎不能賣，小黃瓜要直的才可

銷售之類的管制，讓歐盟各國吃不消。智庫「開放歐洲」（Open Europe）統計，歐盟讓成員國負擔最重的前一百項管制，每年造成英國四百六十七億歐元的成本。

雖然無數專家表示英國脫歐將惹禍，但脫歐派主張的其中一種論點是：英國脫離歐盟，產業將不再受到歐盟的重重管制，其競爭力可望提升，這種論點並非全然沒有道理。

除了歐盟供給的品質下滑，近年來從英國到歐洲各國，對歐盟的需求也發生變化，這來自利益分配不均等。

反移民，不滿搶工作！

見其害不見其利，是脫歐最大盲點

此次英國公投，倫敦支持留歐的比率近六成。這和倫敦的結構有關三五％人口出生在海外，八分之一人口是穆斯林，今年五月六日倫敦還選出史上第一位穆斯林市長，倫敦吸引的多是高學歷、從事外向型服務業的工作者。

但出了倫敦，英國鄉村地區以藍領工人為主，這些地方的發展和倫敦差異極大，當地人民多從事內向型工作，對這些人來說，移民搶走他的工作，占據他的醫生預約，奪走他孩子的學校名額，他們對全球化只見其害不見其利，自然傾向脫歐。

英國脫歐是全球化面臨挑戰的縮影，但真正挑戰不在於全球化的利弊。

事實上近百年來各國發展軌跡，早已證明「開放即富，封閉即窮」這個道理。

就算英國今後全部斷絕對外貿易，將所有移民驅逐出境，英國鄉村人民的處境也只會變更糟，因為沒有移民創造財富，整體消費及投資下降，他們能銷售的產品與工作機會也變少了。

然而全球化帶來的利益是無形的，移民已現實存在，人們無法設想沒有他們時，自己財富會下降多少；卻很容易看到多了移民時，自己會遭遇什麼不便。有心人只要利用移民帶來的種種亂象，很容易就可說服一般人移民有弊無利。事實上英國脫歐派宣傳主軸，就是「留在歐盟，無法控制我們的邊界，更多移民將湧入」。無形的利益不敵現實的亂象，使一般民眾反全球化聲浪高漲，這不僅是英國，也是在各地皆有的現象。

反菁英，激起民粹反骨！

專家、企業主警告，越聽越反對但英國脫歐還有一更深層原因，那就是反菁英情緒。

在一些選民看來，不斷警告脫歐會出問題的，不都是那些公司老闆、首相高官、諾貝爾經濟學家嗎？脫歐帶來經濟衰退，受害最重的不正是這些菁英嗎？專家說要往東，我偏要往西，就如《金融時報》引述英國公投前夕電視辯論，脫歐派大將高夫（Michael Govc）的話：我認為，這個國家的人民對於專家的話已經聽夠了！」投下脫歐票來「教訓」這些專家，順便告訴他們誰才是主人，這就是一些英國脫歐派民眾的心理。

這種反體制、反菁英的情緒，不只出現在英國，法國、奧地利極右派政黨崛起，希臘與西班牙反撙節勢力高漲，在美國則是走極端路線的川普可能入主白宮。

同樣有無數專家菁英警告，這些人若當權將帶來危險，但他們卻深受民眾歡迎，同樣亦是這種反菁英情緒展現。英國脫歐公投後，川普就恭喜英國「重新奪回自己的國家」。

不過英國脫歐，畢竟是公投的結果。以民主方式決定重大政策，有何不對呢？《金融時報》經濟學家馬丁·沃夫（Martin Wolf）否定「不公投就是反民主」的論點，「早在脫歐公投前，英國就已是成功的民主國家。」在他看來，歐盟去留問題，「不應由全民公投決定，而應由議會決定。」他認為公投的危險在於助長民粹主義，「英國是否應留在歐盟是個（很複雜的）技術問題，」其中利弊絕非三言兩語能說清楚，在全民論辯過程中，正、反方往往會誇大甚至誤導，「我不相信選民在這種氣氛下會做出明智決定。」

從馬丁·沃夫的論點來看，現代社會已是專業分工，選民選出政客，委託他們在一段時間內管理國家，這是代議政治的精神。受委託的政客自然不一定能把國家管好，但若事先認定選民選出的專業政客無法勝任重大決策，那麼美容師、水電工、畫家等無數選民，是否能比專業政客做出更正確的選擇？

英國公投脫歐，除了顯示歐盟這個制度的「供需失調」，英國選民展現的反菁英情緒，以及直接訴諸公投的代價，都值得其他國家思索。

創始國德、法民眾’逾半對歐盟沒好感——會員國人民對歐盟喜好度歐盟香蕉太彎也管，讓英國人抓狂！

——歐盟管制項目

撰文者楊少強

數度精準預測資產價格泡沫危機的席勒認為，近來話題火紅的直升機撒錢，雖能救通縮危機，但使出史無前例的政策，代價可能不小。

「謹慎」，這是二○一三年諾貝爾經濟學獎得主羅伯•席勒（Robert J. Shiller）對下半年全球經濟的看法。

在接受《今周刊》專訪時，我們特別提醒他，當專訪內容刊登時，英國脫歐公投已經結束，投票結果可能引發動盪，也可能讓全球經濟與金融環境的不確定因素暫告底定，即便如此，答案還是略帶中性的「謹慎」兩個字嗎？

席勒的回答頗令人意外，他說：「英國脫歐對全球來說其實是一件小事，畢竟有的國家也從來沒有加入過歐盟，例如挪威、瑞士等，加上英國並沒有使用歐元，所以我不認為這將對全球經濟造成衝擊。」

經濟復甦？他不敢樂觀

信任感降低，衍生保守心態換句話說，在這位數度精準預言資產價格泡沫危機的大師眼中，無論英國脫歐公投結果如何，都不會改變他對未來六個月全球局勢的態度：「不是樂觀、也不是悲觀，就是要謹慎！」席勒的看法，來自於對資產價格位置的判斷、對經濟局勢的掌握，以及，他至今仍然無解的某項變數。

先從資產價格看起，約莫是在一年前的二○一五年上半年末，席勒在一次與高盛證券分析師的對談中明白表示，美國的各種資產價格均已嚴重偏高，隨後，美國與全球市場出現巨幅震盪，但資產價格與實體經濟的收斂程度，顯然還沒有令席勒感到安心。

「我當時認為美國股市、房地產過度高估，而現在房地產高估的程度又比之前更顯著，雖然還沒到二○○六年金融海嘯前的誇張程度，但這些資產價格的確都仍繼續攀升。」他進一步提出自己的觀察：「你可以很明顯地看到，許多國家股、債市都在飆漲，債市處在極高的價位；房地產方面，雖然不是所有國家的房地產價位都過高，但的確很多國家出現這樣的現象。」資產價格與實體經濟的收斂，可以分為兩種方向，若非資產價格向下貼近羸弱的經濟表現，要不就是經濟成長快速向上，挺住偏高的資產價格。但基於金融海嘯以來的觀察，席勒對於第二條路——經濟快速向上的期待，不敢樂觀。

近日，他與○一年諾貝爾經濟學獎得主喬治•艾克羅夫（George A. Akerlof）共同撰寫的新書《釣愚》即將出版，「這本書是講述自由市場的不完美之處……；○八年金融危機後，人們對自由市場信任感降低，除非有更好的監管機制，否則市場運作將失靈。」一邊解釋新書內容，其實，席勒也在解釋著他對經濟復甦力道不敢樂觀的原因。當今全球陷通縮困境，經濟活動驟減，在他眼中，就是來自於「信任感降低」之後所衍生的保守心態。

撇開較為高深的理論不談，從實際情況觀察，席勒表示：「在中國、巴西、俄羅斯等國，衰退的跡象越來越明顯；至於美國，就業數字仍不夠漂亮，雖然失業率還很低，但市場提供的工作機會卻不夠多，投資力道也不夠強勁。美國的經濟的確有一些疲軟，這也是為什麼聯準會這次（指六月中旬）沒有升息。」整體而言，居高的資產價格加上動能不足的經濟活力，鋪張出當前全球經濟與金融環境，一種緊繃的平衡。在這樣的高度表面張力下，一旦資產價格回跌，或是經濟數據不如預期，市場就很容易過度反應，並且造成劇烈震盪。

通縮有救？他憂心副作用

直升機撒錢，沒人知道後果今年四月，席勒在《紐約時報》發表的文章，標題是令人心驚膽戰的「小心下一次全球衰退」，內容提及，經濟數據變差不見得會引發大衰退，真正引爆衰退的其實是「人類的想像力」；「如果油價突然攀升，或者股市大跌，又或者發生了其他無法確知的事件，將促使社會現有的傳言變成真正致命的經濟動亂。」席勒苦笑著說：「歷史告訴我們，人類的想像力能將各自無關的事件，串成動搖世界的故事。」二○一六年的下半年，整體環境營造了一個讓市場容易「悲觀想像」的氛圍，因此，如何「扭轉情緒」，成了各國政府的當務之急。在這部分，席勒看到了這樣一個「存在隱憂的轉機」：直升機撒錢。

六月中旬，聯準會主席葉倫首度表態，若美國經濟表現不如預期，「聯準會不排除採用『直升機撒錢』刺激經濟。」「直升機撒錢」一詞，畫面感十足，也誠如字面所指，這是央行要讓「眾人享受從天而降的免費午餐」。直升機撒錢與量化寬鬆最大不同在於，量化寬鬆是政府舉債借錢，讓市場貨幣暫時增多，將來經濟好轉，社會還是要還這筆債；但直升機撒錢是央行直接「送錢」給政府，這多出來的白花花鈔票是「不用還的」。

「這麼做，我相信的確能扭轉通縮困局。」席勒表示：「如果真的施行，肯定會對市場造成戲劇化影響，且是直接的心理衝擊；當直升機撒錢把鈔票往市場猛灌，眾人意識到市場貨幣將『永久性』增加，必然將使通膨率顯著上升。」話鋒一轉，他也提出這個作法的風險，「就我所知，過去從沒有人真的用過這套作法，一旦這個政策施行了，沒人知道該如何控制大眾對通膨的期待，因為我們從未試過。」席勒提醒，人類社會對於控制通膨這回事，向來不太拿手，加上直升機撒錢又史無前例，藥效與副作用都難以預估，「要控制眾人的預期是很難的，這是我們在六○至八○年代學到的教訓，尤其是七○年代通膨完全失控。」

錢往哪放？他仍強調分散

多元配置，不要單壓同一邊簡單的說，全球經濟大環境正處在步步為營的緊繃狀態，必須謹慎；另方面，為刺激經濟動能，主要國家開始思考終極猛藥，「會有效，但無疑是險招！」這是席勒認為下半年必須謹慎的另個理由，一種引發惡性通膨反撲的可能。

「對投資人來說，最重要還是分散風險。」若要把「謹慎」兩個字對應到投資行為，席勒再三強調多元配置的重要性，「不要把所有資產單純放在股市、債市，或是原物料、房地產等，要將他們分散在所有資產類別和世界各地，不要鎖定在單一國家。」談到自己的資產配置，這位大師則是無奈地笑說：「雖然我對股市的擔憂比以前更多，但我還是認為人們應該持有一定分量的股市資產，因為其他選項，看起來也沒有比較好。多元投資，這樣就算不能完全保護資產價值，但至少能讓投資走得更長遠。」

撰文 / 蔡曜蓮