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「人變」:高管離職公告高達170份

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-1/5NMDcxXzM2OTc5NA.html?pc_hash=q9HiMW

「有人辭官歸故里,有人漏夜趕科場。」

在創業板高市盈率的發行上市的背後,「高管辭職」始終是瀰散在市場上空的陰霾,但是在套現慾望的驅使下,「高管離職潮」從2010年開始就沒有間斷過,有些公司甚至因為部分高管的離職而使得管理層顯得「捉襟見肘」。

9月20日,天源迪科(300047)發佈「關於董事長代行董秘職責的公告」,因副總經理魏麗代行董秘職責已滿三個月,董事長陳友不得不親自出馬代行董秘職責,而這一切皆源自6月15日原董秘於天巡的離職。

這並非個案,在過去的近兩年時間,大多數創業板上市公司都經歷了「高管離職」帶來的影響。在巨額收益的誘惑面前,創業板高管離職套現屬於情理之中,在人性趨利的本能下做出這種行為無可厚非,但是在道德無法約束與評判的情況下,如何約束或引導高管離職值得深思。

辭職公告超170份

對於創業板高管們離職的追溯還要到2010年初。

2010年1月21日,銀江股份(300020)發佈「關於副總經理辭職的公告:章笠中因其個人原因辭去公司副總經理職務。正是從這個時候開始,創業板高管離職潮變得愈演愈烈。

本報記者根據深圳證券交易所創業板公告顯示,截至2011年9月30日,創業板高管離職公告超過了170份,其中2010年全年僅有不到50份,而2011年前三季度就已經超過120份。

上海一位基金經理戲言,按照今年創業板高管的離職速度,突破150份也不是沒有可能,「那就相當於超過去年的兩倍了,要知道,創業板上市公司也不過267家而已。」

值得注意的是,部分今年剛上市的公司持股高管開始加大了離職的速度。

2011年9月6日,雅本化學(300261)成功登陸創業板,8天後,董事汪新芽於9月14日辭職,其離職速度創下了創業板高管上市後離職最快紀錄。

雅本化學招股說明書顯示,汪新芽不僅是董事長蔡彤的配偶,而且通過100%控股蘇州大盈投資諮詢有限公司間接持有雅本化學1027.83萬股。

對於公司實際控制人之一的汪新芽「閃電」離職,雅本化學的解釋是「不會影響公司正常生產經營,其股份鎖定期36個月不變。」但是實際控制人在上市8天就離職的消息對上市公司影響還是很大,自9月14日至今,雅本化學股價已經跌去30%左右。

俗話說,「鐵打的營盤流水的兵」,正常流動無可厚非,但是上市不久高管就「閃電」離職就顯得有點不正常,和汪新芽一樣行為者大有人在。

今 年6月8日上市的富瑞特裝(300228)副總經理陳海濤6月26日離職,此時離公司上市僅18天,其持有富瑞特裝7.8萬股;3月29日上市的長海股份 (300196)副總經理兼董秘徐江峰5月6日提出離職,離公司上市不到一個半月,他持有12萬股;億通科技(30211)5月5日上市,兩個月後的7月 8日,持有78萬股的董事會秘書兼財務總監楊淑蘭辭職。9月20日,東方電熱(300217)財務總監趙親正離職,其持有14.2萬股,按照目前東方電熱 的30元左右股價推算,這批股權價值400萬元以上。

東方電熱對其離職的解釋是「不會影響公司相關工作的正常進行」,「在公司聘任新的財務總監之前,暫由總經理譚偉全面負責財務工作。」

但是和雅本化學一樣,東方電熱股價或多或少受到財務總監離職的影響,自9月20日至今,其股價跌幅近10%。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為,高管的穩定是判斷上市公司是否具有成長性的重要標準,上市公司應該保證其主要團隊的高管在3年內無頻繁的變動,如果高管很輕易地套現走人,無疑將加大中小股民持股的成本和風險。

通天的「職業董秘」

「相較中小板公司,創業板公司對高管團隊穩定要求更高。」上述基金經理坦言,基於創業板長遠發展的考慮,用制度來約束「創業板高管的股份管理」就顯得十分必要。

記者梳理了上述170份創業板高管離職的情況,大致可以分為兩種:真離職與假離職。

所謂真離職,即上市公司高管辭職後,不在原上市公司及原上市公司子公司有任何職位,徹底與原公司斷絕工作關係;假離職則是上市公司高管「辭職」後,仍在原上市公司工作,只不過職位變為普通職位,或到上市公司子公司任職。

「有 人分析過,現在提出辭職的有些創業板高管,可能當初就是為了獲得股權而加盟企業的,他們可能也確實為企業做了點事情,但從一開始就沒有長期幹下去的打算, 只是為了低成本拿到股票,然後上市套現。」申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明認為,創業板這類高管的存在,對於企業的持續發展是很不利的。

不過,上述基金經理告訴記者,市場上確實有些擅長於資本運作的「通天人物」,打著幫助企業上市的旗號進入擬上市公司,並且獲得股權,在企業完成上市後就提交辭呈,例如「職業董秘」,「該如何制約這種行為,管理層需要認真研究。」

離開、回來、再離開、再回來……創業板上市步伐的加速,也給一些擅於離職的「董秘」市場化價值應運而生。

一般來說,創業板公司高管獲取股權的方式有兩種,一種是初始投資人,他們出資建立了公司,既是股東也是經營者;另一種是職業經理人,例如董秘或財務總監,為了吸引及保留這些核心人才,創業板企業家一般都會授予其一定比例的股權。

根據記者統計顯示,267家創業板公司中超過兩成的持股「職業董秘」曾經有過上市公司的董秘和證券事務從業經驗,而且他們大多數在創業板公司上市前一年進入公司,並獲得一定股權激勵。

例如,華力創通(300045)董秘吳夢冰,此前做過昆百大、北斗星通董秘;中瑞思創(300078)董秘陳武軍此前是華東醫藥(000963)證券事務代表……

江蘇一位券商投行人士9月29日向記者坦言,之所以會出現如此眾多的職業董秘,「主要還是這些人具有相當廣泛的人脈,他們熟悉整個IPO流程,知道哪些環節需要做哪些事情。甚至,他們可以和券商談保薦費用。在會裡,他們也有人脈,可以打通很多環節。」

對於此前只知道做實業的民營企業家來說,與其培養自己的董秘,不如舶來一個職業董秘,「雙方各取所需,企業想上市,他們想賺錢,一拍即合。」上述投行人士坦言,「職業董秘」進企業之前都和企業家談好了退出時間,「一般都是上市2個月之內就離開。」

制度約束的思考

創業板高管「藉故」離職現在幾乎可以與「套現」畫上等號,雖然高官們辭職理由普遍是「因個人原因」,但是高管們辭職之後的大量股票減持事件已經將「醉翁之意不在酒」表露無遺。

為了控制創業板高管們離職潮湧,深圳證券交易所在去年11月頒佈了《關於進一步規範創業板上市公司董事、監事和高級管理人員買賣本公司股票行為的通知》,以此來約束高管離職行為。

《通 知》要求,上述高管人員在首次公開發行股票上市之日起6個月內(含第6個月)申報離職的,自申報離職之日起18個月內不得轉讓其直接持有的本公司股份。在 首次公開發行股票上市之日起第7個月至第12個月之間(含第7個月、第12個月)申報離職的,自申報離職之日起12個月內不得轉讓其直接持有的本公司股 份。

但是,從實際情況來看,這並沒有能夠遏制住創業板高管的離職。

「18個月又如何,很多離職董秘早就安排好了下一家企業。」一位離職董秘日前向記者透露,他去了一家擬上市公司,而這是他還在上一家企業IPO期間就已經談好的,「給30萬股權,上市後就退出。」

按 照這位董秘的邏輯,在第一家企業IPO期間,他獲得股權並去尋找下一家企業,上市後離職,即使這批股權有18個月鎖定期,但是他已經有了新企業接收,並再 次獲得新一批股權,等到第二家企業IPO上市也需要1-2年時間,其正好利用這個時間延續職業生涯並「無憂無慮」地等待上一批股權解禁套現……

如此循環,週而復始,就使得越來越多創業板高管離職潮事件的上演。

河 北農業大學經貿學院教授趙邦宏提出了「虛擬股票激勵」想法:「虛擬股票的激勵對象可以享受紅利和股價升值收益,但沒有股票的所有權和表決權,不能轉讓和出 售,在離開公司時自動失效。針對創業板上市公司高管辭職套現問題,如果仍派送真實股票激勵高管無疑促進了其套現獲利的可能,而虛擬股票激勵則在起到股權激 勵效果的同時又可以有效防止高管套現。」

但是,上述投行人士認為,如果設立虛擬股票激勵也存在很多問題,「例如法律效力、高管是否願意等等,我估計『職業董秘』肯定是不願意的。」

趙 邦宏教授同時提出了「約束機制」,即針對高管辭職套現這一現象必須採取硬性規定阻止其短期行為,一旦高管違約就要付出高於其套現獲利的代價。企業可以根據 自身的發展情況與高管建立違約責任書,通過硬性的股東賠償機制約束高管是最直接、有效的途徑之一。同時完善人力資本競爭市場,使有過違約歷史的高管在人力 資本市場上失去競爭力。

在桂浩明看來,創業板「人事變動」劇烈反映出創業板市場不夠成熟,社會的創業機制不夠完善,以及創業板風險與收益不對稱等深層次問題,而這些問題都需要有關方面花更多時間與精力來研究解決。「是到了對其加以總結,推動其更趨完善的時候了。」

人變 高管 離職 公告 高達 170
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LinkedIn創始人用170萬美元學到的血淋淋教訓:真正出色的點子必須同時具備三種創新

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在全球最大職業社交網站LinkedIn創辦人霍夫曼(Reid Hoffman)10歲時,一位保姆讓他迷上龍與地下城(Dungeons & Dragons)遊戲,也播下一顆種子。同學告訴他,發行《符石之謎》(Runequest)角色扮演遊戲的遊戲公司「混沌元素」(Chaosium),就在學校附近,當時 ​​他只有12歲。

有一天,他帶著自己玩過遊戲、列出來的遊戲設計缺失清單,跑到「混沌元素」去,「我把清單交給叫史提夫‧培林(Steve Perrin)的人,他本來不想讓我進去,但後來改變了心意,『你提的東西很有意思,我們剛好準備發行其他遊戲,你可以幫忙看看嗎?』」


進入史丹佛大學就讀後,他與PayPal創辦人泰爾(Peter Thiel)曾為政治議題激烈爭辯,「他的朋友告訴他,你應該認識這個左翼共黨同路人;我的朋友也告訴我,應該見見這個比匈奴王阿提拉還右派的傢伙。」兩人初次見面就激辯了8小時。俗話說不打不相識,後來兩人共同參學生議會,還一起開車去發放競選文宣。

那時,霍夫曼正與米雪兒‧伊(Michelle Yee)、也就是現在的妻子交往,米雪兒目前從事醫療保健工作,和霍夫曼在2004年結婚,「我稱她『我的另一半』,她有自己的生活,在我硅谷人際網中多數的人都沒見過她。」生子不是他們的計畫,「我一週工作7天,假如有小孩,就沒辦法這樣了。」

離開牛津大學研究所課程後,霍夫曼跑到祖父母家的空房間搭帳篷,開始閱讀創投基金與軟件創業的相關資料,人際網絡的建立也沒有停頓,史丹佛大學時期的朋友史提芬‧海克(Stefan Heck),把他介紹給當時服務於蘋果電腦的傑西‧艾倫柏根(Jesse Ellenbogen)。

血淋淋的創業初體驗

1997年,霍夫曼加入蘋果的使用者體驗小組;兩年後,跳槽富士通,累積產品體驗的工作經歷。「絕大多數的事情,我都自信能學會做好它的技巧,但我卻又有一種覺得自己還不夠好的偏執。所以,我打算花幾年時間,學會工作得更有效率。」

同年,他準備好要創業了。但他發現,資金很快就會見底。因此,他趕緊動用人脈組成團隊,成員有來自蘋果與富士通的工程師、一位史丹佛校友、《GamePro》雜誌創辦人,然後擬定「男女交友網站」的營運計劃,網站命名Socialnet.com,結果募得了170萬美元,「我學到很多事,可說是血淋淋的教訓。」

那時,同性質的交友網站Match.com已經運作有一段時間了,「我原本以為,自己可以建置比他們好很多的版本,但我其實沒有掌握真正的關鍵。」霍夫曼透過當地報紙開發網站會員,而這是簡直是災難一場。那份亞利桑那州報紙,每個月只幫忙增加兩名新顧客。

現在回頭檢視,Social.net只能算是「半吊子」的創新,「真正出色的點子必須有3種創新:產品效用、傳遞方法以及營運模式。」他在2000年黯然離開, match.net隨即在隔年買下Social.net。

最嚴謹的策略思考家

1998年時,泰爾與列夫琴(Max Levchin)成立PayPal的前身公司,原本專做手機加密,後來才轉型線上付費網站。他們早就邀請霍夫曼加入董事會,2000年1月他正式全職投入,工作內容是幫泰爾解決疑難雜症,「他最重要的任務是確保我們不會被eBay、萬事達或威士卡搞到關門」,艾倫‧馬斯克(Elon Musk)回想。馬斯克的X.com網站,後來也併入PayPal。

「全公司最嚴謹的策略思考家,」這是泰爾對這位當前全球網絡界人脈王所做的高度評價。

「他是很重要的斡旋者,」他稱讚霍夫曼常運用與生俱來的同理心,化解許多可能的衝突,「我不知道反社會者的反義詞是什麼,但雷德一定位於光譜的另一端。他這個反反社會者很瞭解別人關心什麼,也會努力幫別人規劃對他們管用的東西。」

 


LinkedIn 創始人 創始 170 美元 學到 的血 淋淋 教訓 真正 出色 點子 必須 同時 具備 三種 創新
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殺毒女王七天蒸發170億的失敗學

2014-01-06  TCW
 
 

 

日前,亞洲最大軟體公司趨勢科技(簡稱趨勢)在台北歡慶二十五週年生日,這家只做一件事,就是維護網路安全的公司,如今,在全球已擁有逾五千名員工、超過三億名用戶、每天擋下兩億多次網路上惡意威脅,八○%華爾街的金融機構靠它來確保不被駭客入侵。

一個程式碼捅婁子她罰自己月薪只領170元

甫從美國趕回台灣的趨勢科技全球執行長陳怡樺接受本刊獨家專訪,卻沒多談這些豐功偉業,這位被《富比世》雜誌選為二○一三年亞洲五十大最有權勢商業女性第四名的女強人,坐下來和我們談的是「失敗學」。記者的問題都還沒有問完,「四個月又二十二天」(指接任執行長即發生危機的時間)就從她口中溜出來。

因為,這是一件一百七十億元的震撼教訓,趨勢內部稱為「五九四災難」,它差一點毀掉趨勢,但也養成了陳怡樺的執行長之路,造就今日她「殺毒女王」的封號。

二○○五年,美國時間四月二十二日下午五點,人在美國的陳怡樺收到一封主旨「緊急!緊急!」的電子郵件,指趨勢在日本的用戶電腦全當機,日本鐵道公司(JR)自動售票機賣不出票,新聞通訊社發不出稿,連台灣與日本連線的工廠也出不了貨,「災情」慘重。

事後查明,捅出大婁子的主因不是趨勢產品出問題,而是一位研發人員為抓新病毒,寫了一個新程式碼放入客戶的系統,但測試不完全,導致電腦更新病毒碼時癱瘓了系統網路。

陳怡樺心急如焚,因為美國適逢週六無法發簽證,當她飛抵東京時,已是三天後。她帶著趨勢日本主管群九十度鞠躬公開道歉,直到心中默數到五十後才抬起頭來,她當下宣布,「我本人只領五百九十四日圓(約合新台幣一百七十元)的月薪,直到所有受害電腦恢復運作為止。」

隔天,「趨勢科技CEO月薪五九四日圓」成為新聞焦點,儘管降薪事件轉移了媒體焦點,但股票市場可不留情,趨勢股價連續一週,市值在一週內跌掉六百億日圓(以目前匯率計算,約合新台幣一百七十億元);股價則在一個半月內從四千日圓,溜滑梯到三千二百日圓,一共也跌了二○%。

一個近乎滅頂危機她正面接招,領導被認可

陳怡樺的姊姊、趨勢科技文化長陳怡蓁用「幾乎滅頂」來形容這次危機。對陳怡樺而言,這簡直是對她這個「菜鳥執行長」的完美考核點,因為,她二○○五年元旦,才剛從姊夫、趨勢科技董事長張明正手上接過執行長棒子一百一十二天,還沒有樹立威信,員工、客戶,以及股東也都還在「觀望」她的領導能力,沒想到,一個小小病毒程式卻給她迎頭痛擊。

她正面接招且打擊漂亮,儘管趨勢付出營業成本比前期(○四年第二季)暴增二五%的善後代價,但「股價到(○五年)年底還比事故發生時漲了九%,創下趨勢在東京證交所掛牌後的新高。」陳怡蓁在其出版新書裡描述。

一記善待創新警鐘她至今未公布誰是元兇

重新回顧,最令陳怡樺自豪的不是危機處理得宜,而是她「沒把工程師創新精神殺死。」

「正常公司在危機處理後,就會開始追究責任,但Eva(陳怡樺英文名字)並沒有。」一位在趨勢服務超過十年的員工說。

「我相信,我只要問一句:『誰寫的?為什麼沒測試好就發出來了?』我想,(公司)從此就完蛋了!」陳怡樺說,當時不斷提醒自己,不要傷害員工創新精神,「不要問我是哪個員工幹的?是哪個部門?」

事件過去八年,「元兇」是誰,仍是趨勢內部的一個謎,只有少數高層才知道。

危機就是轉機,因為這起「失誤的創新」,讓陳怡樺開始思考,是否可以「不要把更新病毒碼的程式放在客戶的電腦裡」,也因此讓趨勢領先同業至少三、四年發展雲端技術,趨勢才有機會成為如今伺服器安全市場的龍頭。

這起考驗從此成為她心中一記響鐘,提醒她「善待創新」,「在產品又出問題、工程師又提了很笨的想法時,我會提醒自己不要忘記曾那麼辛苦保留下來的創新精神,不然我可能臉一板又開始罵人!」

她如今每個月飛回台灣和工程師開一次會,討論產品的細節,作風和張明正不同。張明正說,以前他是業績掛帥,「產品賣出去要我幹什麼都可以」,但陳怡樺是產品導向。他坦承,沒有陳怡樺的決定,趨勢現在不可能在雲端市場上領先。

不過,陳怡樺保護「員工創新」至上的堅持,是要付出代價的,最明顯的例子就是她錯失了幾次收購案。對防毒公司來講,網路環境丕變,要擴張市場與開發新技術,最快的途徑就是收購。

二○○七年,Google花了六億 二千五百萬美元收購了義大利郵件安全公司Postini,全球四億多Gmail用戶的網路安全全靠它保護。可是,Postini原本是屬意「嫁」趨勢的。陳怡樺再三思量兩家企業文化磨合,對趨勢員工創新力的影響後,她決定放棄。可是,這卻不妨礙趨勢營收比她初上任之時翻了一倍,營業利益率也能八年維持二○%到三○%不墜。

一個一百七十億元的教訓,讓陳怡樺走出一條自己風格的執行長之路。

【延伸閱讀】她上任後營收、毛利持續攀升——趨勢科技歷年營收與毛利

資料來源:趨勢科技 整理:顏瓊玉

殺毒 女王 七天 蒸發 170 億的 失敗
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170億美元收購Sigma!默克再現大手筆

來源: http://wallstreetcn.com/node/208551

德國制藥與化工巨頭默克周一宣布,已同意以170億美元現金收購美國生物化學公司Sigma-Aldrich,這將是該公司歷史上最大的一起收購。值得一提的是,1668年成立的默克公司大部分股份依然在公司創始人後代手中。

Sigma公司坐落在美國密蘇里州聖路易斯,是全球最大的生命科學領域專業化學制造商之一。2013年營收為27億美元,為輝瑞和諾華制藥等大型制藥集團提供諸如細胞培養基質等實驗室材料。該公司還為科技業和食品檢驗提供化學品。該公司表示,其董事會已批準了此項交易,在獲得監管機構批準後,預計交易將於明年完成。

以抗癌藥物西妥昔單抗聞名的默克公司將以每股140美元收購Sigma-Aldrich,較一個月收盤均價溢價36%,比9月19日最新收盤價102.37美元也高出37%。默克表示在完成收購之後,公司在未來三年內將節約成本約3.4億美元。去年默克公司斥資26以美元收購了英國的專業化學制造商AZ Electronic Materials,該筆交易在今年5月完成。

分析師認為默克近兩年的舉動暗示公司方向正在逐漸從制藥領域轉向化學領域的研發。自2003年以來,默克在藥物方面進展有限,未能獲得任何一項重大新藥的突破。

170 美元 收購 Sigma 默克 再現 大手筆 大手
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解讀Uber國際擴張法則:170億美元估值的打法

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1122/147899.html

      最新一期美國《彭博商業周刊》印刷版刊登評論文章,介紹了Uber在國際化擴張過程中所遵循的模式及其遭遇的困難。

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  以下為文章全文:
 
  擴張法則
 
  2011年,當Uber首次將租車應用推向海外時,他們對巴黎的發布會投入了全部精力。在這項服務面向法國推出之前,該公司CEO特拉維斯·卡蘭尼克(Travis Kalanick)親自在舊金山總部招募和管理了3位地區業務主管。當時的Uber只有20名員工,他們每個人都認真研究了巴黎的出租車價格、路況密度和交通法規。
 
  如今,情況已經不像當年那麽令人抓狂。就在Uber 11月12日進軍布達佩斯前幾個小時,該公司全球擴張負責人奧斯汀·蓋特(Austin Geidt)甚至還能抽出時間坐在舊金山的咖啡廳里悠閑地談論起這一過程。170億美元的估值,的確可以讓很多難做的事情變得簡單。
 
  29歲的蓋特至今只效力過一家雇主,但她兩年前就幫助Uber進軍了十多座城市。現在,他們涉足的城市每隔一天都會增加一個。Uber的足跡如今已經遍布全球6個大洲,而布達佩斯剛好是他們涉足的第100座海外城市,匈牙利則是他們進軍的第46個國家。(Uber如今已經在美國涉足大約140座城市。)雖然蓋特的團隊之前在探索下一步的擴張目標時,經常糾結於競爭和需求數據,但她表示:“我們目前的進展極快,這算不上是什麽特殊的問題。如果我們現在不進去,一周後也會進去。”
 
  蓋特使用了一套“擴張法則”,也就是一整套商業戰略和運營守則,這都是從大約40名員工組成的內部團隊中匯總而來的。但這套法則並非事無巨細,很多問題並沒有很好地兼顧:11月14日,在一次有紐約記者出席的晚宴上,Uber業務高級副總裁埃米爾·邁克爾(Emil Michael)建議該公司花100萬美元聘請一支研究員團隊,專門對付批評該公司的記者。Uber於11月18日表示,他們將會調查其紐約負責人追蹤BuzzFeed記者行蹤一事。
 
  這套“擴張法則”為每個新城市制定了一份擴張藍圖,起步階段通常由三人組成(主要是本地人):一人負責營銷、一人負責招募司機,還有一個總經理,負責應付政府和競爭對手,並向蓋特匯報。盡管方案一致,但蓋特表示,他還是會把每座城市都當做一家新的創業公司來運營。
 
  當Uber的海外團隊出現問題時,這套“擴張法則”也會發生變化。例如,Uber今年10月在法國里昂推出了一項促銷活動,讓“超級辣妹”為乘客充當司機,隨即引發了一場國際公關危機。在舊金山總部的高管介入並終止了這項推廣計劃後,此事最終平息。
 
  印度是Uber在美國本土之外的最大市場,但該國的中央銀行卻威脅要關閉Uber的業務,原因是他們通過一家國外子公司進行支付,繞過了網絡安全審查。該公司11月12日在博客中宣布,將會聘請當地移動支付公司Paytm為印度用戶設立虛擬錢包,以便遵守印度法規。
 
  野心十足
 
  Uber在很多市場都遭遇了監管問題:當地的監管機構和勞工組織都抱怨稱,該公司以無證出租車公司的模式運營,蠶食了他們既有的市場。今年夏天,倫敦和多座西歐城市的出租車司機都舉行了針對Uber的抗議活動。
 
  過去6個月,澳大利亞、比利時、德國和菲律賓政府也都對這項服務發布了短期禁令,或者對該公司的司機進行了處罰。當Uber在米蘭舉行發布會時,當地的出租車司機甚至封堵了該公司的大門。蓋特說:“政府以前對我們的到來通常都比較遲疑。但我們現在是大品牌了,他們會主動追求我們更快地進入當地市場。”
 
  蓋特在Uber 2010年成立後不久就註意到這款智能手機應用,彼時,該公司的業務還僅限於舊金山。“我喜歡這個創意。”她說,“盡管我當時很窮,用不起他們的服務。”當時剛剛從加州大學伯克利分校獲得英語言文學學士學位的蓋特發郵件給時任Uber CEO的瑞恩·格拉夫斯(Ryan Graves),並成為了該公司營銷部的一名實習生。
 
  後來,她幫助該公司在紐約設立並運營了首家分公司。“她反應很快,可以很快掌握整個城市的所有運營流程。”目前擔任Uber全球運營主管的格拉夫斯說,不久後,蓋特便在美國各地開設了Uber辦公室。她假裝成哈佛商學院的學生,在那里獲得了一張免費的桌子和WiFi上網渠道,然後邀請波士頓的司機前來面試。她還會大半夜跑到奧斯汀,為司機支付罰款,以便從警方那里贖回因為無證運營被扣留的車輛。
 
  自2012年開始國際化擴張以來,蓋特已經將很多精力放到了亞洲。去年,該公司CEO卡蘭尼克將蓋特和他的其他副手一起叫到北京,用了兩周時間規劃了中國市場的擴張計劃,敲定了商業結構和地圖數據授權,還與兩大中國支付工具建立了合作關系。“所有人都說,‘你們需要花4年時間研究中國。’”蓋特說,“我們說,‘不用,直接幹吧。’”今年,Uber的司機已經開始在中國的7座城市接單,很快還將進軍更多市場。
 
  市場不等人:中國已經被兩大打車應用主導,而且分別獲得了騰訊和阿里巴巴兩大科技巨頭的支持。除此之外,該公司還在美國面臨Lyft等新興競爭對手的挑戰,面臨價格壓力。“我們計劃展開國際化擴張,但美國是當前的最大機會。”Lyft CEO勞根·格林(Logan Green)說。
 
  據知情人士透露,為了推動海外擴張,Uber在今年6月宣布融資12億美元後,最近又在展開新一輪10億美元的融資談判。“我們在海外涉足的城市很快就將超過美國,我們希望今後下大註,以確保繼續在這些國際城市推出業務,展開投資。”卡蘭尼克說,但他不肯證實是否會展開新一輪融資。雖然在多地遭遇了阻力,但Uber的終極目標卻野心十足:“我們希望無處不在。”蓋特說。
解讀 Uber 國際 擴張 法則 170 美元 估值 打法
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六天增持170億 安邦持民生銀行表決權達15%

來源: http://wallstreetcn.com/node/212465

20131213014702600

民生銀行12月25日晚間公告,公司25日收到安邦人壽、安邦財險、安邦保險集團和和諧健康保險(以下合稱“信息披露義務人”)通知,至25日,信息披露義務人持有民生銀行普通股股票共計47.87億股,占公司總股本的14. 06%。

加上中國中小企業投資有限公司於12月17日委托給安邦保險集團行使表決權的3.19億股民生銀行A股普通股股份,安邦系持有民生銀行具有表決權股份總數達51.06億股,占比高達15%,為該公司第一大股東。

這是一周之內安邦保險第二次舉牌民生銀行。12月19日,民生銀行公告,公司股票收到了安邦保險的增持。當時增持後,安邦保險持有民生銀行10%的股權,繼續保持民生銀行第一大股東的地位。而僅6個交易日後,安邦即增持民生銀行股份17.06億股,斥資超過174億。

此外,公告還顯示,至25日,安邦人壽還持有民生銀行A股可轉債6239890張,安邦保險集團控股子公司安邦資管持有民生銀行A股可轉債20000張,合計6259890張。

近一個月以來,安邦保險相繼“舉牌”民生銀行、招商銀行。

招商銀行公告,截至12月9日,安邦財產保險股份有限公司持有公司股份達總股本的10%。截至三季度末, 安邦財產保險持有招行股份的7.36%,是第三大股東。這是繼去年12月斥資百億元增持招行股份之後,安邦保險再度觸及舉牌線。

中證網援引多位投行界人士表示,安邦保險對金融街、招商銀行有可能繼續增持,甚至爭奪控股權。

通過對上市公司頻繁舉牌,安邦保險在加速完善金融控股集團的拼圖。今年3月,安邦養老獲得了保監會同意開業的正式批複,這意味著安邦保險已經具備財險、壽險、健康險、保險銷售、保險經紀、資產管理等業務的全部保險牌照。

證券時報》援引媒體報道稱,安邦保險目前主要牌照只差一個信托。有消息傳出,安邦保險正在洽談天津信托。對此安邦保險沒有回應。

目前,安邦保險集團總資產規模7000多億元,位列中國平安、中國人壽以及中國人保集團之後,居行業第四位。

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六天 天增 增持 170 安邦 民生銀行 民生 銀行 表決權 表決 15%
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增加了170元!北京上調最低工資標準至1890元

北京市人力社保局今日發布了相關待遇標準調整方案,集中調整2016年企業退休人員養老金、城鄉居民基礎養老金和福利養老金、工傷保險定期待遇、企業最低工資標準與失業保險金。

其中,北京市最低工資標準由目前的每月1720元調整為1890元,增加170元。同時,相應提高非全日制從業人員最低工資標準,非全日制從業人員小時最低工資標準由每小時18.7元提高到每小時21元;非全日制從業人員法定節假日小時最低工資標準由每小時45元提高到每小時49.9元。

上半年共6個地區調整最低工資標準 上海居首

人社部此前發布的數據顯示,截至6月底,全國共有6個地區調整最低工資標準,平均調整時間間隔為18.7個月,平均調增幅度為11.1%。其中,月最低工資標準最高的是上海的2190元,小時最低工資標準最高的是上海,為19元。此外,9個地區發布了工資指導線,基準線在8.5%左右。

這也是上海連續第七年上調最低工資,但漲幅創七年新低,增加170元,上調幅度為8.4%,過去六年年均漲幅為13%。

中國現行最低工資標準自2004年3月1日開始實施,此前多年,各地的最低工資標準水平歷經了較大幅度上漲。現階段,中國經濟下行壓力較大,企業效益增長也面臨困難。目前,一些地方已經開始"合理調節最低工資標準增長"。

廣東2月底公布的《廣東省供給側結構性改革總體方案》提出,2016年、2017年最低工資標準暫按2015年5月發布的標準執行,並適當降低最低工資標準增幅,原則上不超過當地同期城鎮單位就業人員平均工資增長幅度。此前廣東為每年發布調整方案。目前廣州的最低工資標準為1895元。

增加 170 北京 上調 最低 工資 標準 1890
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史上最慘烈召回:Note7爆炸或令三星損失170億美元

10月11日消息,據路透報道,韓國三星電子二度停售旗艦蓋樂世Note7手機之後,預計這起史上最嚴重召回事件的相關成本恐多達170億美元,而這款多災多難的高階手機也幾乎確定會壽終正寢。

根據包括來自瑞士信貸等機構的分析師估算,若三星停賣Note7系列手機,估計可能會少賣多達1,900萬部手機,金額接近170億美元,這個數字是外界預期Note7產品周期內能為三星帶來的營收。

按照三星第四季恢複全球銷售Note 7的假設,分析師原預期在此期間造成的銷售損失和召回成本為50億美元,而最新的預測要遠高於這個預估。

同時據《韓民族日報》周二引述未具名消息人士報導,繼最新暫停銷售及生產蓋樂世Note7後,三星電子有可能將永久停售該款智能手機。

“這可能已經破壞了Note 7的品牌,”Charter Equity Research董事總經理Edward Snyder表示。“等他們解決了問題,還要重新認證以及重新申請資格,到那時也該發售(Galaxy) S8了。”

券商野村預計,假設三星生產了約400萬部Note 7,這可能導致第四季出現大約產生高達1.6萬億韓元的處理成本。截至6月底,三星市值約2,350億美元,現金及現金等價物690億美元。所以對三星而言,單純一個機型銷售的虧損是有可能被吸收的。

但分析師及專家稱,更大的問題是對其聲譽及品牌的長期影響。

“我們認為Note7事件可能也會損及對三星其他智能手機機型的需求,”野村分析師在一份報告中表示,並稱野村可能會將三星第四季移動業務獲利預估下調至多85%。

三星還面臨訴訟,在美國至少有兩位消費者起訴三星,要求該公司對這款有缺陷手機造成的損害提供賠償。根據美國監管機構在9月15日的召回聲明,該公司在美國已收到92起電池過熱的報告,其中26起牽涉人員燒傷,55起造成財產損失。

Note7的問題或許還會影響到三星的零部件業務,因該業務提供屏幕和存儲芯片(晶片)等關鍵的智能手機部件,這一塊是三星重要且日益增長的收入來源。

分析師說,Note7相關訂單下降不僅會導致零部件業務的總體營收減少,還會壓低相關零部件的價格。

史上 上最 慘烈 召回 Note7 爆炸 或令 三星 損失 170 美元
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經歷兩次世界大戰與分裂合並 卡爾蔡司何以長青170年?

9月與10月之交的奧伯科亨(Oberkochen)空氣微冷。四面小山環繞,早晨能看到山間薄薄的霧氣。

170年歷史的卡爾蔡司集團總部就在這個人口8000左右的小鎮。以此為中樞,蔡司構築了全球化的科研、制造與銷售體系,在40多個國家擁有約30座工廠,銷售額超過40億歐元。

“蔡司公司的發展歷程與整個德國的發展歷程高度相似。”接受《第一財經日報》記者專訪的蔡司中國總裁兼首席執行官MaximilianFoerst評價說。在最初的100年發展中,蔡司隨經歷波折而能始終維持完整;二次世界大戰後的德國分治割裂了蔡司集團,柏林墻倒塌後才重新合二為一。這家公司經歷兩次世界大戰與數次全球經濟危機而屹立不倒,它是怎麽做到的?

蔡司中國總裁兼首席執行官Maximilian Foerst

“馭”光170年

科學家們此前堅信白細胞的死亡過程是無規則可循的。然而,發表在《自然通訊》雜誌的一項研究成果動搖了這一信念。

澳大利亞拉籌伯大學(LaTrobeUniversity)的科學家們發現白細胞崩潰時會吐出某些分子,這相當於對免疫系統的其他部分發出警告信號,同時意味著其雕零是有規律和高度受控的。

這一突破性發現得益於卡爾蔡司CellObserverSD系統的轉盤延時顯微技術,該公司在這一領域已經深耕了長達170年。

1846年,當時的機械修理工卡爾·蔡司(CarlZeiss)在德國東部城市耶拿創立了以其名字命名的機械及光學儀器車間,該車間第二年即開始生產顯微鏡,至今仍是該公司最重要的產品之一。過去的兩個世紀里,顯微鏡在醫學和生物學發展過程中扮演難以忽視的作用。

卡爾·蔡司本人在設立公司之初未必有建立百年企業,甚至大型公司的念頭。但蔡司不缺乏對質量的重視,這為公司的基業長青奠定了基礎。最初,蔡司公司主要制作簡單精密型單鏡筒光學顯微鏡,隨後逐步開始生產諸如複合顯微鏡等更為複雜的產品。2015/2016財年上半年中,包括工業測量技術與顯微鏡業務的研究與質量技術部門實現7.19億歐元的營收。

長久地關註垂直細分領域是蔡司的鮮明特點。

蔡司選擇的是具有“小批量、高複雜度(low-volume,high-complexity)”的利基市場,蔡司中國總裁兼首席執行官MaximilianFoerst先生接受《第一財經日報》記者專訪時表示。小批量,就不容易引起潛在競爭對手的覬覦,高複雜度則意味著一旦成功則外界難以複制。

圍繞光學和光電子技術,蔡司公司目前市場集中於研究與質量技術、醫療技術、視力保健/消費光學、半導體生產技術等四大領域里。攝影攝像界知名的蔡司鏡頭即分屬於公司下屬的視力保健/消費光學部門。截至3月31日的2015/2016財年上半年中,蔡司的營收比去年同期增長5%,達到23.22億歐元,而蔡司25000名員工近半位於本土之外,90%的收入發生在德國之外。

蔡司與耶拿大學的緊密聯系在早期塑造了公司推崇尖端技術的基因。卡爾·蔡司本人在企業初期即樂於向恩斯特·阿貝請教,後者當時是耶拿大學的物理學教授。阿貝的一項傑出的研究成果是指出了光學顯微鏡分辨率的極限,大約是可見光波長的一半,這就是通常所說的“阿貝極限”。

在蔡司公司設立20年後,阿貝正式加盟,並在此後為公司做出了舉足輕重的制度性創建。《第一財經日報》記者走訪蔡司公司研究與生產基地,采訪的數位公司管理層均對阿貝推崇有加。阿貝本人在光學領域的傑出貢獻更像是蔡司公司的精神指引,使得員工始終為生產高端的光學產品自豪。如果說卡爾·蔡司是公司的奠基者,阿貝則更像是這家百年企業的精神圖騰。

一“墻”之隔

“蔡司公司的發展歷程與整個德國的發展歷程高度相似。”接受《第一財經日報》專訪的Foerst說。

第二次世界大戰將德國一分為二,也撕裂了蔡司。自企業創立的第一個百年里,耶拿一直是其總部所在地。今天的卡爾蔡司總部位於奧伯科亨小城,多少有些偶然性。戰爭之前,總部位於耶拿的蔡司已經有強大的研發和生產能力。

蔡司位於耶拿的檔案館館長Dr.WolfgangWimmer告訴《第一財經日報》記者,在戰爭即將結束時,美國軍隊一路向東解放了耶拿。戰爭結束後,盟軍與蘇聯簽訂德國分治協議前,意識到耶拿可能會落入後者之手。因此,他們在撤離時帶走了蔡司的77位管理層與科學家,並用卡車將這些科學家運送到美國控制的地區,即今天的奧伯科亨小鎮。

此後,這些管理者與科學家在西德重新設立同名的公司。蘇聯則主導了東德的蔡司公司、控制了當地的工廠。自此兩家蔡司公司被“柏林墻”分隔開來,獨立經營,直至1991年才得以合並。

Dr.WolfgangWimmer介紹說,在蘇聯、東歐以及中國等社會主義國家和地區,東德蔡司產品占據了主導地位,其顯微鏡產品主要供應了蘇聯市場;而在美國等重大市場,西德蔡司則處於領先地位。

兩者之間的對立持續了近50年時間,直至柏林墻的倒塌,東西蔡司的合並才提上日程。

“東西蔡司的合並過程就像一起大規模並購,因為東西蔡司所處的社會制度完全不同。但兩個蔡司的業務卻完全相同,都主要生產顯微鏡。這是合並的困難之處,給我們造成了很多困擾。”Foerst告訴《第一財經日報》記者。

合並前,西德蔡司是一家規模中等、技術領先的科技公司;而東德蔡司則規模更加龐大,機構也更臃腫。東西蔡司業務的高度重合,令合並後的公司,相同的崗位開始出現冗員,進一步需要裁撤員工。

痛苦的人員大調整主要來自於耶拿。一夕之間,大批東德蔡司員工失去了工作。東西德蔡司公司的合並,整合過程中的陣痛整整花了一代人的時間才慢慢平複。

控制權與穩定

歷經兩次世界大戰和數次國家經濟困境的蔡司能屹立不倒,一個重要因素是其基金會制度。接受《第一財經日報》記者采訪的數位蔡司高層都強調基金會在蔡司百年傳承中的作用。

創始人卡爾·蔡司去世之後,該公司的早期合夥人和繼任管理者阿貝決定設立蔡司基金會,並將整個公司的管理置於該基金會之下。

“設立基金會的初衷是避免外部股東對公司的影響、維持公司經營的獨立性”,蔡司董事會成員HermannGerlinger告訴記者。至今,基金會仍是蔡司公司百分之百股份的持有者。基金會的存在,保障了蔡司公司的穩定性,以及對研發進行持續的投入而不至於出現斷裂。

“新技術的開發和試驗都需要時間。一些技術開發項目在取得成功之前,可能有六七年甚至十年是難以產生直接利益回報的。對於很多沒有大型基金會支持的中型公司,很難接受或做到這一點。”Foerst先生說,“當很多公司都認為某項技術的開發投資期過長、風險過高,很難成功時,蔡司基金會的存在就為潛心鉆研技術,開發新產品提供了重要保證。”近年來蔡司公司大致將總營收10%的金額投資於新技術的研發。

持恒的發展理念、穩定的股權結構給這家百年公司帶來了難能可貴的穩定性。據介紹,德國蔡司員工的流動率僅4%,與之對比上海企業的平均員工流動率達17%左右,而蔡司中國員工的流動率在7%左右。Foerst本人已經在蔡司公司超過20年時間。

對於主攻高精尖技術的公司,員工隊伍的穩定性尤為重要。

“只有熟知相關業務和產品的員工才能開發出特定的應用。而要掌握這樣的前沿技術,一兩年的時間根本不夠,可能需要5年到10年的時間。”Foerst表示,如果涉足非常尖端的技術,員工需要在這個公司工作多年才能真正了解相關業務,並反過來為技術突破創造附加價值。

“穩定性對公司的發展非常重要,因為創新並非一蹴而就的。我認為這是蔡司能夠成功的主要原因之一。”

經歷 兩次 世界 大戰 分裂 合並 卡爾 蔡司 何以 長青 170
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蘇州今年最後一場土拍落槌 攬金近170億最高溢價56%

今天(12月20日),蘇州迎來這輪樓市限購之後的首場土拍,共有8宗地塊公開拍賣。這也是2016年蘇州的最後一場大型土拍。本次集中出讓了8宗地塊,成功拍出的7宗地塊共拍得169.7億元,最高溢價率達55.57%。對比此前的“地王”頻出,本次房企們的拿地意願依舊火熱。

今年上半年,二線城市樓市持續火爆,蘇州作為“房價四小龍”之一,領漲全國。8月11日,蘇州市政府公布了《關於進一步加強蘇州市區房地產市場管理的實施意見》,要求非蘇州戶籍居民在購買第二套住房時將面臨一定限制。使得蘇州成為了國內首個重啟限購的二線城市。

10月3日晚,蘇州市再度推出加強版新政,限制非蘇州戶籍居民購買第一套住房。作為加強版新政出臺後的首場土拍,同時也是今年蘇州土地市場的“收官一槌”,本次土拍備受各界關註,共有近120家房企參與到網拍中。

今日土拍有8宗地塊掛牌出售,其中新區、園區各三塊,相城區和吳中區各一塊。其中7幅住宅、商住用地設定了“市場指導價”,除去因系統故障中止出讓的一幅地塊,其余地塊均溢價拍出。位於蘇州工業園區的蘇園土掛(2016)04以27757.46元拍出了本次最高的樓面價,比兩個月前的31005元最高樓面價低出3000余元。

面對限購新政的壓力,房企們拿地的熱情似乎仍在。蘇地2016-WG-71號還未開拍,報價就已超過最高限價,開拍隨即進入一次報價區間。該地塊最終以溢價55.57%成為溢價率最高的地塊。

與之形成鮮明對比的是,當天競拍的唯一一塊商服地塊在一次報價後以底價成交。

展望2017年,統計數據顯示,2017年蘇州市區商品房(包括吳江區)普通住宅、別墅、商業共計約168個項目預計約83200套(包括純新盤和老盤推新項目)房源入市,加上目前市場存量138685套(其中住宅房源存量96164套,商業房源存量42521套),2017年共計約221885套房源入市,而其中住宅約114721套,占比超過5成,商業項目房源107164套,其中大部分為存量房源,新上市房源占比較少。此外2017年純新盤入市41個,占上市樓盤量的24%。同比2016年,推新房源的樓盤數減少22盤,新房源上市量增加22050套房源;純新盤數量增加2個,房源數量增加9100套,整體呈上升趨勢。

蘇州 今年 最後 一場 場土 土拍 落槌 金近 170 最高 溢價 56%
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公募規模九萬億的另一面:170只迷你基金面生存壓力 最低只剩20萬

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-01-09/1068248.html

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每經記者 譚 婧 每經編輯 肖鴻月

時間跨入2017年,公募基金2016年的各項數據也陸續揭開。經歷2015年大增後,2016年即便A股行情低迷,公募基金的總規模不但沒有萎縮,反而歷史性地突破9萬億元。其中,債券型基金的規模增長迅猛,增加約一萬億元。

整體規模激增的同時,單只基金的兩極分化不可避免,資產凈值低於清盤紅線5000萬元的迷你基金也越來越多。截至2016年12月30日,理財不二牛(微信號:buerniu5188)統計發現,有接近170只基金面臨清盤壓力,其中還有28只為去年剛剛成立。基金規模最少的,已只剩不到20萬元。

對於公募基金而言,沒有規模,談何生存,這些基金該何去何從?

●迷你基金有增無減

理財不二牛(微信號:buerniu5188)根據Wind資訊統計發現,截至2016年末,已有167只基金的凈資產規模低於5000萬元(各份額合並計算,剔除發起式基金、分級基金子份額、ETF聯接基金,下同)。這一數據相比2016年三季末,增加18只。此外,還有80只基金的規模位於5000萬~6000萬元的危險區域,隨時可能跌破清盤紅線,相比2016年三季末這一數值增加17只。同時,淪為迷你基金的還有2016年剛剛成立的產品,其中28只規模跌破清盤線,還有27只規模位於5000萬~6000萬元。

根據《基金運作管理辦法》,連續六十個工作日出現基金持有人數量不滿二百人或基金資產凈值低於五千萬元情形的,基金管理人應報告並提出解決方案,如轉換運作方式、與其他基金合並或者終止基金合同等,並召開基金份額持有人大會表決。

過去,一只公募基金規模大幅下滑的主因,通常是業績虧損致使投資者持續贖回,或是基金成立後幫忙資金退出致使規模下降。而2016年,基金規模的下降還帶有突發性和劇烈性。銀行、保險等機構的委外資金大量介入公募基金,這些機構持有人在身份上又類似“一致行動人”,一旦市場或政策有變,這些“一致行動人”的退出就會造成基金份額的劇烈變化。

如創金合信尊利債券,成立於2016年2月26日,2016年三季度末資產凈值還有3億元,到年末時僅剩19.07萬元。對於這種情況,濟安金信副總、基金評價中心總經理王群航分析表示,“該基金很可能是委外定制產品,委外資金贖回後,規模就剩下個零頭。”

機構資金撤退對基金規模的影響,在C份額上更為明顯。與原有份額相比,單只基金下設的C份額在費率上多有優惠,且銷售渠道大多僅包含基金公司的直銷平臺,因而申購C份額的也多為機構資金。理財不二牛通過Wind數據統計發現,在前述167只迷你基金中,下設有C份額的,至少有10只在2016年四季度遭遇50%以上份額的贖回,6只C份額贖回比例超過90%。

●指數基金苦等FOF

從基金類型來看,167只面臨清盤壓力的迷你基金中,指數型基金最多,有50只;混合型次之,有47只,其中27只為靈活配置型;QDII基金2016年雖然大放異彩,但受以往低迷業績的拖累,長期以來也是迷你基金的大戶,目前有19只。值得註意的是,資產凈值只有幾百萬元的12只基金中,有一半也屬於指數型。

指數型基金由於是被動投資,基金公司運營成本低的同時,帶給公司的管理費收入也相應有限,加之許多指數型基金跟蹤的標的指數一致,同質化較為嚴重。既然基金規模小又不賺錢,為何基金管理人還未將其清盤呢?

深圳一家大型基金產品部人士對理財不二牛表示,“首先指數基金規模小同業績優劣沒有顯著關系,從同業來看,除去寬基指數產品的規模較大外,行業指數和策略指數基金的規模均較小。”該公司旗下有幾只指數基金的規模也小於5000萬元,對於後續打算,其表示會加強持續營銷。

王群航認為,“指數型基金是典型的高風險產品。因為倉位高,股市行情不好時,指數型基金通常賺不了錢,甚至還要虧損,投資者缺乏購買動力,導致其規模下降淪為迷你基金。但此時,基金公司還留著指數基金或者繼續發行的原因,主要是FOF 開通後,基金公司將其作為FOF配置的標的產品。”

前述基金公司人士也表示,指數基金肯定是FOF組成部分之一,未來會考慮將其納入公司FOF的配置。

王群航同時提到,FOF選擇的基金主要有兩點要求,“成立一年以上和規模一億元以上”,因而“堅持到底就是最後的勝利,迷你基金先把時間熬夠,再把規模做上去,一旦FOF產品落地,通過自己公司或者其他公司的FOF,迷你基金就可能東山再起”。

●“起死回生”關鍵靠運作

除了部分基金幹幹脆脆清盤,指數基金苦熬“資歷”等待FOF配置,其他迷你基金選擇繼續“死扛”,也許是有更好的出路。

“不願意清盤的原因,就是把這只基金當作殼,繼續尋找委外資金來填充,也就不必發行新產品。”王群航稱。

另一有迷你基金的基金公司市場人士也回複理財不二牛(微信號:buerniu5188),公司尚未對旗下迷你基金有進一步安排,但尋找新的資金,是目前行業的慣常做法。

2014年10月,嘉實三個月理財和博時月月盈兩只短期理財基金相繼宣布暫停下一運作期運作,不再接受申購申請,並為所有投資者自動提交贖回申請。暫停運作之前,兩只基金的規模都只有2億元左右。

經過長達1年左右的“休眠期”,嘉實三個月理財發布2016年半年報,披露其E份額新增50億份,持有人戶數為201戶。其中個人投資者僅1戶,申購有200份,剩下200戶均為機構投資者,占比近乎100%。截至2016年末,該基金合計規模為21.35億元。

博時月月盈理財則於2016年12月23日打開 R份額的申購,並於12月26日截止。最新規模數據為4.51億元。

王群航表示,“未來可能不會有太多迷你基金選擇清盤,經過適當運作,基金公司繼續尋找委外資金註入,或者進入FOF的基礎基金池,迷你基金就能絕處逢生。這可能是目前迷你基金‘好死不如賴活’的原因之一。”同時他也提到,對委外定制基金,個人投資者沒有必要參與這類基金,而基金公司也不會指望散戶來申購。

公募 規模 萬億 的另 一面 170 迷你 基金 生存 壓力 最低 只剩 20
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兗州煤業:擬超170億收購力拓旗下煤炭公司

兗州煤業晚間披露,擬非公開發行不超6.47億股,募資約70億元,用於控股子公司兗煤澳洲收購力拓集團子公司持有的聯合煤炭100%股權,收購總額約171.5億元。

公告顯示,本次擬收購標的聯合煤炭是澳大利亞的頂級動力煤和半軟焦煤生產商,是澳大利亞最大的動力煤和半軟焦煤生產商之一。聯合煤炭在世界上最受認可的煤炭產區之一的新南威爾士州獵人谷地區開展生產,該地區也被普遍認為擁有世界上最好的高質量煙煤資源,是日本、韓國和臺灣等經濟發達地區和東南亞等發展中經濟體電廠主要的煤炭供應來源。目前,我國每年需要從澳大利亞等資源豐富的國家大量進口動力煤。

聯合煤炭擁有並經營位於新南威爾士獵人谷地區的HVO和MTW煤礦,覆蓋範圍約17,000公頃,HVO及 MTW礦區質量均為世界頂級,可生產優質動力煤和焦煤產品,經營規模龐大,擁有可供長期開采的資源量及儲量。本次收購完成後,兗煤澳洲將躍升為澳大利亞最大的獨立煤炭生產商。

公司表示,本次收購優質動力煤資產,建立長期穩定的動力煤資源供應基地,對公司未來的發展具有重要的經濟意義。

兗州煤業同時披露年報,2016年凈利20.64億元,同比增140%;擬每10股派1.2元。

兗州 煤業 擬超 170 收購 力拓 旗下 煤炭 公司
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對,我在映客上打賞了170多萬

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0509/162990.shtml

對,我在映客上打賞了170多萬
鄭剛 鄭剛

對,我在映客上打賞了170多萬

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來源 | 黑馬投資家(ID:heimatzj)

文 | 鄭剛

我為什麽說要尋找獨角獸?因為要成為一個傑出的投資人,或者說基金想要好的回報,你一定要能投到獨角獸。做投資首先要給自己設立很高的天花板,這個天花板就是打造獨角獸。

獨角獸可能產生在什麽地方?

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一個是引爆點。一個行業要能夠被引爆,以後才有可能產生大量的投資機會。以前風口論非常盛行,直播是一個風口,O2O也是。說實話,我認為它們確實還是風口,否則不可能有大量的企業出現,也不會最後沈澱下來那麽幾家獨角獸。

當時的百團大戰,我是袖手旁觀看別人演戲的,因為我認為我們根本沒有辦法參與,我抱著非常謹慎的態度。尤其當大量資金追逐著某種同樣的商業形式的時候,你要小心,獨角獸經常在這里產生,但可能不是你能掌握的。

要培養獨立思考的能力,同時,要用犀利的眼光看待社會的變化。百團大戰的時候,全部戶外廣告都讓團購占滿了,我意識到一場“大屠殺”即將來臨。當時我投了一家公司叫香榭麗,做戶外LED廣告的,香榭麗創始人告訴我上半年90%廣告是團購的,我說你快點收回來,小心年底崩盤,結果年底真的崩盤了。

歷史總是重複的,歷史也總是可以學習的,你只要經歷過幾次。投資人也是一樣,不要輕易放棄你所做的投資工作,因為一個投資人最難能可貴的經驗就是他經歷過幾次經濟周期,這個經驗你會越積累越多,越積累越有價值。碰到新的現象時你能夠複盤,能夠思考它有什麽不同,如果你能找出其中規律,找到行業里能走出來的公司的特質,你就找到了非常好的可投資對象。

另外,要觀察宏觀和微觀的變化,中國不缺的就是這些變化。宏觀是政策的變化,國民經濟收入水平在提高,我們基本的衣、食、住、行水平也在提高。微觀是個體的變化,現在的主娛樂消費群體是誰,他們的喜好是什麽,他們的喜好和上一代人有什麽不同,他們接收信息的方法、學習的方法、和外界反饋的方法有什麽不同。這些也都是投資機會。

至於引爆點如何發生,我是一個相信蝴蝶效應的人。這些引爆點的發生也有一定先天的社會和發展過程。而在這個過程中,你要去掌握這些引爆點的發生規律,它發生過一次,還會發生第二次,它可能在這個領域,也可能在另外一個領域。

2

比如直播,PC端很早就有,它怎麽從遊戲直播演變為一個影響人們各種行為的引爆點,還是要等到普通人的直播出現。這是有條件的,因為有了手機,因為資費帶寬的下降,因為我們培養了願意在網上看別人的人群。

我投映客的時候,已經有十幾家公司在做直播了。我投了陌陌之後,也一直在思考下一個有份量的社交產品在哪里。我投陌陌是2011年底,之後我就認為它應該是一個聲音乃至視頻的產品。

每投一個產品,你都必須成為這個產品的重度使用者,這樣你才能思考它到底好在哪里,哪里還不完善,作為用戶你還需要什麽。當時我認為社交產品一定是讓人們越來越便捷,越來越貼近人們交流,這才是大家想要的東西。

當時我認為聲音是移動互聯網社交的2.0,關註了兩家公司,一家叫窄播,一家叫喜馬拉雅。幸運的是,我選對了“聲音”這條路徑,不幸的是,我和窄播深度談過,它有很多問題,到最後我沒投,但同時,我錯失了喜馬拉雅。這件事給我一個教訓,投任何一個項目,了解它不要只是道聽途說,要盡量和創業者見面,了解他們。

到了直播,我認為陌陌之後的下一代社交產品應該是視頻,我就決定全部看一遍。也非常幸運,很多東西沒有想象得那麽複雜,一個好公司和它的產品一定是對等的。我很快用了十幾家個產品,當時只看上兩家,一家是映客,另外一家我不說了,可能它現在都不存在了。

我就讓助理把他們電話號碼找來,找來以後第三天我們就約。我當時比較關心的是這個產品,這個創始人為什麽要做這件事情。“好馬配好鞍”,一個深度積累的創業者就能做深度大的東西。中國做社交產品成功的人,99%是有一點年紀的人。典型的像張小龍、唐巖、奉佑生,還有幾家社交平臺的創始人,包括YY、鬥魚,他們的年紀剛好處在70、80年代交界的階段,承上啟下,既不會像上一代人那麽老土,知道這件事的難度,對社會有觀察,知道社會創業難點在什麽地方,又知道年輕人關心什麽,才能做出符合他們要求的產品。

跟映客談的整個過程很順暢。第一天談,第二天去公司看,第三天給協議,第四天錢就到了,我們是第一個把錢放到映客賬上的。作為目前映客董事會里唯一的投資機構,我們對映客不是簡單的幫助。

第一,我隨叫隨到。第二,對公司的幫助要實質性,不只是介紹人,拉個群,這樣沒用。在他處於生死線的關鍵時刻,你要使得上勁,這才是真正給企業帶來價值的地方。我們是他的第一個投資人,包括現在公司股權增資,每次我們都增資,這也是我們信任他的表現。

如何發掘獨角獸?

獨角獸並不是大家認為的越來越少,獨角獸其實是越來越多的,這是很正常的現象,因為新科技在發展,產品在普及。

3

未來還有很多機會,作為投資人,你要經常思考,保持對一些前沿技術的敏銳感。不見得你都有辦法投到,但機會對大家來講是均等的,一定要有投到獨角獸的雄心,你就能找到投資機會。

大家想尋找獨角獸,就要了解獨角獸有些什麽特點,它為什麽會成為獨角獸。

4

2010年我從上市公司辭職,2011年初我開始募資,募了1.2億,在當時還不錯。真正開始要投資的時候,抓住了陌陌這個偶然的機會,很快和唐巖簽了協議。然後,回來開第一批LP大會,說投這個項目,通不過,LP不相信社交這個口值一千萬美金。我當時太苦惱了.到最後,只能是做兩件事,一是盡量減少投資份額,二是我個人也出錢,表示我賭上了。當時剛好經緯找上來,也願意投,至少說明這事還靠譜。

我覺得這就是作為投資人的態度,你相不相信這件事,你如果相信,砸鍋賣鐵你都去做。我當時給成都一個公司上市做顧問,剛好有大概274萬,我坐在他辦公室里,他眼看著270萬到我賬上,然後就飛出去了,都沒停留幾秒鐘。到現在他還樂此不疲地說,他見證了一筆獲得巨大回報投資的瞬間。所以,你要相信你做的事情,沒錢你都要幹,這是你的使命,有使命感你才會成功。

獨角獸的特點是什麽?獨角獸一般來說不是一個已經做了很久的公司,我們講的獨角獸一般是新型公司,還有一定的網絡效應,你用我用大家用,大家互相推薦。可能需要一點啟動成本,但成本很低。陌陌發過廣告,但陌陌更多是在並購式增長的情況下再推一把,那時候廣告是有效的。

獨角獸要有先發者優勢。經常有創業者告訴我們說,自己是行業里面的老三老四,比第一名用戶少大概70%-80%,但我產品比它好,我這里比它好,那里比它好。這種話別信。產品成功不是靠產品的複雜度,不是靠產品的堆砌,而是靠有沒有真正抓住核心用戶群,讓它簡單易用、高頻使用,靠這些取勝。

還有邊際成本遞減,沈澱競爭壁壘。本質上,在中國任何一個行業創業,競爭壁壘都不是很高。所以作為一個創業者和獨角獸,必須利用先發優勢樹立起自己獨特的競爭壁壘,這樣你就可以獲得爆炸性增長。

市場機會也是判斷是不是獨角獸的標準。一是市場容量要足夠大,它所在行業利潤空間要足夠大,它的產品能夠成為一個現象級產品。

5

這就看你怎麽經營公司。用戶的分享是DAU(創業家&i黑馬註:日活躍用戶數量)裂變式增長的關鍵,這是獨角獸的特征。大家願意分享,你去玩我也玩。送虛擬禮物這個模式為什麽能成立?因為有一定的歷史條件,一是直播這件事是大家在其他地方已經看過的行為,二是打賞這件事,微信已經教育了我們,教育了我們跟陌生人的關系,大家在朋友圈發紅包根本不會想我認不認識你,就是開心。

我在映客上也打賞了很多,將近打賞了170多萬,真金白銀。當然,我算過賬,我是賺錢的。我打賞這麽多,我媽就不理解了,你怎麽那麽傻,不認識的人你給他送什麽錢,我說我們把它當成一種新的娛樂方式,就像看電影要買電影票一樣,她就理解了。你跟別人互動,收獲了一份快樂,你就打賞,這是打賞時代。直播的意義在於解放個人力量。

發現獨角獸,你需要顛覆性的思維方式。

6

社交永遠有機會

社交是我們最主要的投資品類,很多人知道這是一個大生意,但這個行業基本上是贏者通吃,沒有給第二第三太多機會。但社交永遠有機會,因為我們的基礎設施不斷在變,我們的終端不斷在變,我們的使用習慣在變,收入在變,品位也在變,也許在某種大流量平臺下面,它還有很多垂直的機會,這些垂直機會可能就是一個顛覆性的機會。

7

現在直播處在2.0階段,YY是1.0,下面還有什麽玩法,我認為直播3.0會非常好玩,映客已經推進了。作為投資人,你要培養自己的資源整合能力,盡量積累資源。不要以為你就只做投資,你還要跟各個行業交流,多放下姿態多接觸。因為你投的項目五花八門,某個行業可能會在某個時候突然跳出來,對你幫助很大。

我投完映客之後有一家公司,原來是做視頻動畫、圖畫,這家公司是有技術的,我最大的問題是看不出它怎麽營利。投了映客之後我馬上意識到,大家可以在直播的時候增加很多東西,映客一定能掙到錢,映客技術也是沒問題的。所以我推動這家公司和映客進行了深度合作,映客很多第三方提供的道具都是這家公司提供的。

大家說大的流量入口,大量時間你不是在跟我說話,而是看微信,或者看視頻,這都是大的流量入口,那還有什麽東西能引起人的關註?我覺得還有,但需要時間去等。新的流量入口,比如直播、電商,某種社交性的電商,你願意花時間在上面娛樂的東西肯定也是一個入口。

這個入口有的成立有的不成立,90後是決定性因素,他們在新的狀態下的行為,導致他們使用產品的方式方法和我們完全不一樣。而且這種不一樣是有益處的,它也改變了其他人的行為,比如我們會通過非電視終端看電視。

我聽過一些投資機構在社交產品上成功過一次之後,再也沒有成功過,為什麽?因為他們認為這個社會就是這樣,從PC時代到手機端時代,一直到現在,大家認為微信永遠都是巨無霸,再也不要挑戰微信。錯,一定有人會把微信幹掉,但我不知道是誰,這是一個歷史觀。

黑馬投資學院由創業黑馬和豐厚資本聯合創辦,以涵蓋天使、VC、PE、並購及LP投資人員的培養為己任,致力於為中國的創業投資機構培育出更多具備全球視野、專業素養、實戰經驗的職業天使投資人,為中國經濟的創業創新創富貢獻新的投資行業精英。

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我在 在映 映客 客上 上打 打賞 賞了 170 多萬
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暴利的美容業:1300元的玻尿酸,成本只有170元

來源: http://www.infzm.com/content/126154

 

(新華社/圖)

一支玻尿酸的成本

玻尿酸,學名“透明質酸”,可以使皮膚柔嫩、光滑、去皺,防止衰老,多用於美容整形手術。市面上,一針玻尿酸的價格差別巨大,有數百元也有上萬元的,消費者難以分辨其價值。近日,一家生產玻尿酸的名為愛美客技術發展股份有限公司的企業,披露了IPO招股說明書,從這份公告中可以管窺此行業的成本與暴利。

該公司的主要產品有三種,其中銷售量占七成的名為“愛芙萊”(全稱“註射用修飾透明質酸鈉凝膠”)。打開一款微整形APP,搜索“愛芙萊”顯示價格為1280元/毫升。

然而在企業公告中可見,這款產品的平均售價為368元/支。其原材料成本,按照2016年的采購價格,包括透明質酸鈉159.82元/克、預灌封註射器8.8元/支、一次性無菌註射針頭4.76元/個,合計成本為173.38元。

也就是說,這款產品的出廠平均售價是原材料成本的2倍,而賣到消費者手中,則漲了7倍多。

公告中可見,“愛芙萊”的毛利率達到了85.86%。即便如此,它仍是愛美客公司三款產品中毛利率最低的一款。

“愛芙萊”屬於無痛玻尿酸,註射在鼻唇溝,剩下兩個產品為逸美和寶尼達,用於額頭、鼻唇部的註射,平均售價分別為931元/支和2530元/支。以寶尼達為例,某微整形APP上其售價為9800元/0.5ML,公告顯示,寶尼達的單品毛利率達到了98.23%。

2016年,愛美客共銷售了30.73萬支玻尿酸。低檔品牌愛芙萊銷售數量最大,27.64萬支;寶尼達銷售最低,5300支。

企業毛利率高達90%

愛美客專業從事生物醫用材料的研發、生產和銷售,自主研發的產品主要針對面部、頸部褶皺皮膚的修複, 屬於III類醫療器械,受國家食品藥品監督管理總局監管。

在它的招股說明書中,引人註目的是毛利率。從2014年至2016年,它的毛利率分別是93.73%、91.31%和87.19%。

從資產來看,該公司已經從2014年的1億元飆升至2016年的3億元。三年間,營業收入也實現了翻番,2016年營業收入1.4億元,凈利潤5310萬。

相關行業人士表示,醫療美容材料生產企業的成本高在早期投入,比如技術門檻高、研發時間長、審批時間長,具有天然的稀缺性。

作為玻尿酸的研發、生產企業,其銷售主要是通過直銷和分銷的方式。其客戶主要是民營整形醫院和部分三甲公立醫院。

在其排名前五名的主要客戶中,目前分別為上海美萊投資管理有限公司、華韓整形美容醫院控股股份有限公司、朗姿股份有限公司控股美容醫療機構、烏魯木齊整形美容醫院、西京醫院。值得註意的是,2014年與2015年均列為前五的東莞莞城美立方美容醫院從名單中消失了。

從銷售地區分布上來看,來自華東地區的營業收入最高,其次是華北地區。這與華東地區、華北地區經濟發展水平較高,醫療美容市場發展迅速相關。

百億市場規模

根據2016年申萬宏源的《中國醫療美容行業深度報告》:玻尿酸總市場規模在100億左右,與中國胰島素市場大小相仿,且都需要長期註射,是大品種。然而玻尿酸通過正規渠道銷售的僅占總數的20%,其余80%為水貨走私,或無批文小廠產品。

在收益鏈條上,每賣掉一支玻尿酸,生產商賺10-100元、一級代理商賺500-1000元、醫療終端賺800-6000元。可見雖然毛利率達到90%,愛美客這樣的玻尿酸生產商仍是整個玻尿酸銷售鏈條中賺錢最少的一部分,醫療終端利潤最豐厚。

整形美容醫院這類醫療終端對玻尿酸等微整形產品的售價高,主要來自於獲客成本高。該報告認為,根據模式不同,銷售費用占整體收入的20%-50%。

玻尿酸是按照醫療器械來管理的,除了愛美客,目前活躍在市場上的還有兩個國產品牌:華熙福瑞達生物醫藥有限公司和科妍生物科技股份有限公司。

在美容整形市場,註射玻尿酸等微整形項目具有無痛無痕、可恢複性、安全性高、起效快速等特點,迎合了消費者對醫療美容安全性和無手術痕跡的需求,成為目前增長最快的醫療美容項目。全球企業增長咨詢公司Frost&Sullivan 數據顯示,非手術美容服務將從 2014 年的 360 萬例增至 2018 年的 750 萬例,年複合增長率超過 25%。

從微整人群看,以女性為主,且基本集中在面部微整。其中20-29歲女性消費者偏愛瘦臉及隆鼻項目,30-39歲以皮膚類科目為主,40-49歲女性更偏向抗衰老項目,如玻尿酸及激光祛皺。

與傳統的手術項目相比,人們更青睞於非手術的微整形項目,它的特點是單價低、頻次高。以隆鼻為例,傳統的方法做一次需要2萬,可以保持5-10年,而現在通過註射玻尿酸的方式,一針一般在萬元以內,但只能持續半年,若要保持效果,需要持續打針。

暴利 美容 1300 元的 的玻 尿酸 成本 只有 170
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上交所關註年報審核六大問題,已發170份年報審核問詢函

上交所發文關註年報審核六大問題,一是“三高”並購重組的“後遺癥”凸顯。二是部分公司風險相對集中。三是兩類非標意見有所增加。四是個別公司業績真實性存疑。五是有些公司存在內、外部治理隱患。六是會計準則的適用問題仍然比較突出。

上交所表示,隨著滬市公司年報披露季結束,上交所對公司的年報審核也隨之進入高峰。目前,審核工作基本完成。上交所對滬市1419家公司披露的2017年年報進行了全面審閱,重點審核了560多家公司年報,發出年報審核問詢函170余份,提出各類問題4000余個,全部審核問詢函均對外公開。

全文:

今年四月底,滬市公司年報披露季結束,上交所對公司的年報審核也隨之進入高峰。目前,審核工作基本完成。上交所對滬市1419家公司披露的2017年年報進行了全面審閱,重點審核了560多家公司年報,發出年報審核問詢函170余份,提出各類問題4000余個,全部審核問詢函均對外公開。

本次審核中,上交所著眼於上市公司質量這一核心,組織專門力量,構建“會計、法律、行業”三位一體審核機制,對滬市公司進行“全面體檢”。從審核情況看,滬市絕大多數上市公司經營穩健、業績優良、運作規範,藍籌企業深耕實業、轉型升級,新經濟企業快速發展、引領創新,無愧為新時代經濟建設的主力,也為廣大投資者帶來了豐厚回報。同時,本次審核中重點強化了對風險公司的“刨根問底”,年報中發現的問題更加集中,風險隱患的揭示更加充分,市場對交易所的年報審核質量也更加認可。

一、“刨根問底”六大問題直指上市公司質量

滬市公司作為國民經濟建設的主力軍,在當前我國經濟由高速增長階段轉向高質量發展階段過程中,更應發揮其重要作用,當好發展排頭兵。圍繞這一目標,上交所本次年報審核中重點關註與上市公司質量有關的問題,督促公司通過信息披露反映其真實的經營情況,對年報中暴露出的公司生產經營困難與重大風險隱患,要求公司全面揭示,充分滿足投資者的知情權。總體來看,主要有六方面問題值得關註。

一是“三高”並購重組的“後遺癥”凸顯。年報審核中註意到,部分上市公司前期並購重組中高估值、高商譽、高業績承諾的“後遺癥”開始凸顯。不少重組公司業績承諾難以完成,前期高估值導致的高商譽面臨巨額減值風險,引發市場普遍關註。本次年報審核涉及並購重組問題的函件比例近25%。統計顯示,36家公司商譽占總資產比例超過20%,甚至不乏有占比超過50%的公司,有的公司已存在重大風險隱患。從業績承諾實現情況看,不少公司並購標的實現的業績剛好“踩線”,還有部分公司實現業績遠低於承諾業績,標的資產經營質量堪憂。對於這些情況,上交所已按照證監會部署,在日常監管中加大監管力度,本次年報審核也將之作為重點事項,深入問詢,要求公司回溯重組前後信披的一致性,督促相關方對業績補償做出可行安排。針對大額商譽減值計提情況,督促公司詳細說明計提合理性並充分揭示風險。

二是部分公司風險相對集中。審核情況顯示,部分公司風險隱患暴露比較集中。其中,有些公司在供給側結構性改革背景下,難以適應經濟轉型升級的要求,生產經營陷入困境;還有一些公司長期不專註主業,基本喪失了持續經營能力,淪為僵屍企業或殼公司;另有一些公司,財務報告表面顯示業績正常,但是深入分析可以發現其現金流持續為負、長期債務金額巨大、後續持續經營存疑。對於這些情況,上交所圍繞公司持續經營能力,加大風險警揭示力度,除督促公司加強風險揭示外,對28家公司實施退市風險警示,即*ST處理;對20家公司實施其他風險警示,即ST處理。這其中,有12家公司雖然形式上滿足撤銷*ST條件,但因其持續經營能力明顯偏弱或存在重大不確定性,繼續被實施ST處理,以加強風險警示力度。這些安排的目的就是要追本溯源,充分揭示風險公司的隱患所在,幫助投資者理性決策。

三是兩類非標意見有所增加。2017年滬市財務報告中,有6家公司被出具“無法表示意見”,10家公司被出具“保留意見”,相比去年的5家和7家均有所增加。同時,有19家公司內控審計報告被出具“否定意見”,去年則為13家。這兩類非標意見的增加,體現了證監會近年來強化對會計師事務所等中介機構的監管成效,中介機構的“看門人”意識有所增強,會計師對於審計意見的出具日趨謹慎,不再對以往的“頑疾”諱莫如深。從事務所出具的非標意見來看,這些公司普遍存在業績真實性存疑、規範運作存在重大缺陷等市場反響強烈的重大問題。例如,關鍵會計科目可能涉及虛假記載或不當會計處理、財務制度和內部控制混亂、以及由於內控失效、資金鏈斷裂、資產凍結、大量涉訴、財務狀況惡化等引發的持續經營風險等。這些問題往往導致公司披露的財務報表缺乏可信度和客觀性,中小投資者利益受到極大損害。目前,上交所已對此深查細究,區分問題的不同性質,督促公司切實整改。

四是個別公司業績真實性存疑。業績真實性是關乎公司年報質量的核心要素。今年審核關註到,仍有個別公司通過關聯交易非關聯化虛增銷售收入、利用會計處理和職業判斷空間肆意調節利潤、濫用資產置換等並購重組手段粉飾財務報表。從動機原因來看,這些公司多出於避免被*ST、完成業績承諾或達到考核目標等不同原因,蓄意掩蓋其真實業績情況。比如,某電氣企業的EPC項目核算,常規采用完工百分比法,2016年和2017年募集資金投入進度未發生重大變化,但確認利潤相差迥異,其主要目的是為了在2017年下半年集中確認收入和利潤,實現全年業績扭虧,涉嫌逃避“披星戴帽”。對於這些情況,交易所已要求公司和中介機構認真核查,如實披露業績情況。

五是有些公司存在內、外部治理隱患。年報審核發現,有些公司陷入經營困難或者存在重大風險隱患,其根本原因在於內、外部治理失序。例如,有的公司董事會存在重大紛爭,無法形成對年度報告的有效決議,導致年報未能及時對外披露;有的公司控股股東、實際控制人濫用控股優勢,采用各類手段非法占用公司資金,主導公司為其提供違規擔保,嚴重侵害公司及投資者利益。對於這類公司的治理失序狀態,上交所在日常監管中已經持續關註,要求公司董監高勤勉盡責,督促公司控股股、實際控制人嚴格履行誠信義務,切實糾正不當行為,維護中小投資者利益。問題嚴重的,已上報證監會稽查。

六是會計準則的適用問題仍然比較突出。上市公司適用會計準則的準確性直接關系到公司的財務報表質量和業績可靠性,一直是上交所年報審核關註的重點。今年年報審核發現,部分上市公司錯誤理解和使用會計準則,個別公司甚至蓄意利用原則導向會計準則賦予的判斷空間,濫用會計準則,嚴重扭曲上市公司的經營狀況和財務質量,誤導投資者。例如,某汽車零配件公司僅通過修改投資協議,將長期股權投資變更為債權投資,增厚公司凈利潤近30%;某礦業公司通過撤回參股子公司董事,變更長期股權投資核算方法,確認大額重估收益,實現扭虧。對於已經發現的會計問題,上交所已經督促公司嚴格遵循會計處理的審慎性原則,對明顯濫用會計準則、違反準則規定的,提請有關部門處理。

綜上,對於年報中發現的問題,上交所分門別類、快速反應,第一時間發出審核問詢函,根據問題的不同性質、影響大小,已經做了相應處置。對於問題突出、回複內容含糊不清的個別公司,迅速開展二次問詢;對披露不充分、不完整,故意掩蓋真實信息的公司,已督促其補充披露,並充分揭示風險;對存在業績變臉、資金占用、違規擔保等事項的公司,已啟動了紀律處分程序。目前,根據年報審核情況,擬對40余家存在重大風險的公司提請證監局關註或現場檢查。

二、專業審慎“三位一體”嚴把審核質量關

年報審核工作任務繁重,上交所堅持審核質量優先,建立了“事前、事中、事後”全程質量把控機制。具體工作中,對每一家重點審核公司均安排“會計、法律、行業”三位監管人員同時審核。在審核方式上,結合“刨根問底”式監管和分行業監管的基本方法,在年報審核中全面關註公司業績、生產經營、重要臨時公告進展、內外部治理、股價走勢、新聞輿情等,並發揮好2015年1月分行業監管實施以來的優勢和經驗,將財務信息與非財務信息互相印證,努力提高發現違規線索的能力。在此基礎上,還專門成立了年報審核小組,及時梳理總結分析年報審核中發現的類型化問題,跟蹤審核進度。這些機制安排,大大提高了年報審核的專業性和精準性,也避免增加公司不必要的信息披露負擔。同時,上交所繼續堅持全面監管公開,將年報審核問詢函全部對外公開,通過市場的外部約束提高內部規範水平,減少審核工作的隨意性,提高年報審核質量。

從實際效果來看,今年年報審核發現的問題更加集中,對公司存在的風險揭示更加充分,不少年報審核意見直指要害,得到投資者、市場的廣泛認可。其中,不少年報問詢函件一經發出,即有專業人士進行討論分析,媒體廣泛轉載,對幫助投資者準確了解公司實際情況,發現風險隱患,發揮了重要助力作用。同時還需要指出的是,年報審核重在發現公司存在的問題。但瑕不掩瑜,滬市1419家披露年報的公司中絕大多數是業績優良、專心主業的優質公司,為我國經濟發展轉型做出重大貢獻。從業績表現看,滬市公司2017年度共實現營業收入27.97萬億元,同比上升14.46%;共實現凈利潤2.62萬億元,同比上升18.55%,呈連續增長態勢。在股東回報上,滬市公司現金分紅總額創歷史新高,高達8,463億元,為投資者交出優異的“成績單”。在承擔社會責任上,滬市公司支付的各項稅費共計2.38萬億元,創造就業崗位約1,400萬個,合計支付職工薪酬2.42萬億元。本次年報審核,主要是圍繞提升上市公司質量這一目標,強化對問題公司的風險揭示,旨在激濁揚清,引導存在問題的公司融入主流、專註主業、改善經營,持續提高自身質量,共同塑造資本市場健康發展氛圍,支持國家實體經濟發展,從根本上維護好中小投資者利益。

上交所 上交 關註 年報 審核 六大 問題 已發 170 問詢
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「它代表男人快樂告終」BB車炒到170萬

1 : GS(14)@2015-01-22 23:09:34





英國一名三子之父在網上拍賣手推嬰兒車,乘機吐苦水,獲得不少共鳴,原價四百鎊(四千六百九十四港元)的嬰兒車,叫價已推高至十五萬四千鎊(一百八十萬港元)。三十九歲的安德烈斯爾(Joel Andresier)與三十六歲任獸醫的妻子蘇珊(Susan)育有三子女,年齡四至七歲。在介紹中,安德烈斯爾形容自己不願做住家男人,不想要孩子,那部嬰兒車「象徵我的快樂低成本無子女生活告終」,又說是時候將「這包袱包交給其他可憐的傻佬了」。嬰兒車有點殘舊兼有污漬,但他說:「那個家長說他的BB車潔淨如新,那個必是大話精和壞蛋。」安德烈斯爾的肺腑之言引起注意,未知是否博得同情,嬰兒車拍賣反應熱烈,放上網僅一晚,已有逾二百口叫價,高逾十五萬四千鎊。夫婦是在清理車房時,決定將毋須再用的嬰兒車在網上拍賣,沒想到反應如此熱烈。縱然安德烈斯爾多牢騷,但蘇珊表示,安德烈斯爾是個愛子女的好爸爸。英國《每日郵報》





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代表 男人 快樂 告終 BB 車炒 炒到 170
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170萬本金加四倍孖展 血本無歸中車變「靈車」股民跳樓亡

1 : GS(14)@2015-06-15 00:49:41

■當事人跳樓墮斃處。



股市有風險,「中車」都可變靈車。湖南股民侯先生10日晚從22樓的家中墮樓身亡,遺書稱願賭服輸,他投入170萬元(人民幣下同)本金加四倍融資(相當於四倍孖展),孤注一擲買入中國中車A股,不料連續兩日大跌,血本無歸。


於10日晚上10時左右,長沙市湘江世紀城社區,一名男子從22樓墮下身亡。當地電視台記者走訪墮樓處,還留下許多血迹,居民稱初時還以為有人高空丟垃圾,一看原來是一人掉下。


■鄰居向記者披露當事人死前與妻子吵鬧。

死前網上自白:都怪自己貪心

墮斃男子姓侯,32歲,長沙人,一家三口居住22樓,有一個六歲的孩子,平時喜歡炒股,死前連日與妻子因股票輸錢爭吵,警方已經排除他殺的嫌疑。侯在跳樓前以網名「想掙錢的散戶」在股民討論區留言稱:「離開這世界之前我只是想說,願賭服輸,本金170萬加融資四倍,全倉中車,沒有埋怨誰,都怪我自己貪心,本想給家人一個安逸的生活,誰想輸掉了所有,別了,家人,我愛你們,我愛這個世界。」以1比4融資,本金170萬可借680萬,即侯先生共以850萬買入中國中車。該股6月8日復牌首日曾經「一」字漲停,收市報32.4元,但是9日以漲停價35.64元開盤後,大幅暴跌,收盤時幾近跌停價,收29.38元,全天波動近20%,10日該股又再跌停。股價下跌時,如投資者不能追加,配資公司會強行平倉,侯先生的170萬本金應已經蝕光。有人哭時有人笑,據《中國經營報》昨報道,全國社保基金提前套現中車,至少獲利30億,可謂最大贏家。



料非官方管道作高槓桿配資

內地證券公司稱一般的融資比例不會超過1比2,死者應是用了非官方管道的配資業務獲得1比4的高槓桿配資。根據記者調查長沙有配資公司聲稱最多可以提供10倍的槓桿資金給股民:本金擴大10倍,一千萬資金一天就能到位!悲劇發生後,北京證監會昨午發佈微博,要求各證券公司,不得通過網上證券交易介面,為任何機構和個人開展場外配資活動提供便利。「四倍孖展好誇張。香港證券行不容許借這麽多。」本港君陽證券行政總裁鄧聲興對《蘋果》說:「融資融券比例太大會令股價波動,把本金倍大四五倍後一旦跌價,很容易造成恐慌性沽售,股價加倍急跌。」內地股市超高槓桿炒作不光加大散戶風險以及A股波動幅度,對本港股市也有影響。鄧說:「一些重磅股在大陸融資融券,套錢來香港炒細股。前一陣阿里系等香港當炒股票一跌就跌的很急很快,其中原因就是內地融資融券要call孖展補倉。」湖南《瀟湘晨報》/《蘋果》記者





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失衡得病:苟芸慧暴肥170磅

1 : GS(14)@2015-07-17 08:36:09

苟芸慧


臉腫的崔碧珈與最弗時,容貌相差甚遠,過去不少藝人也因工作未能平衡壓力爆煲,令身體響起警號。



甲狀問題

苟芸慧,2013年被指介入郭富城與熊黛林戀情後,不堪壓力爆發情緒病,後證實患上甲狀腺功能減退導致肥胖,傳最高峯時有170磅。




浸水出禍

夏尉喻,2015年有寸嘴Barbie之稱的夏尉喻今年初因拍攝周星馳電影《美人魚》時,經常浸於水中令到身體出現毛病,由105磅脹至130磅。




得獎受困

陳靜,2013年憑《低俗喜劇》奪得金像獎最佳女配角後,突於微博上留言稱抵受不住壓力宣佈退出娛樂圈。




情緒難紓

鄧萃雯,2012年於無綫拍攝《金枝慾孽(貳)》時,因經常「飛紙仔」和捱更抵夜,不堪壓力而患上情緒病,暴肥現雙下巴。




抑鬱失調

張可頤,2005年拍攝劇集《長恨歌》,因入戲太深而被指患上抑鬱症,更導致甲狀腺分泌失調,要休養三年。


劇照

入戲崩潰

鄭秀文,2004年拍攝關錦鵬的電影《長恨歌》時入戲太深幾近崩潰,導致患上抑鬱症,加上身體欠佳,出現脫髮、水腫等情況。





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【飲食男女】日圓疲弱 $170嘗日本高級水果放題

1 : GS(14)@2015-08-04 08:13:38

在香港吃日本水果,動輒幾十塊一個蘋果,幾百元一個蜜瓜,屬超級奢侈品。但在東京,只要識尋幽探秘,便可以2700円品嘗高級水果自助餐,時下日元疲弱,以每百日元兌6.3港元計算,約$170便可大快朵頤!創業於1885年的新宿高野,是東京知名的高級水果店,位於新宿的總店佔地四層,售賣水果禮盒、鮮果食品、糕餅及果汁等,此外更特設水果吧,為客人提供優質的水果甜品及料理,早午晚三個時段均設水果放題,優質時令水果無限量供應,任食90分鐘,多吃幾件蜜瓜已經回本!新宿高野水果吧地址:東京都新宿區新宿3-26-11營業時間:11am-9pm(最後入座時間為7:30pm)水果放題:$170即時掌握最快最新飲食熱話,立即登上 etw.hk,或下載《飲食男女》最識食App!
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名鑄持貨7年 連使費蝕170萬

1 : GS(14)@2016-03-18 23:25:52

http://property.mpfinance.com/cf ... 0318/paa01/lab1.txt


【明報專訊】再有九龍豪宅屋苑錄得蝕讓成交。尖沙嘴名鑄本月暫錄兩宗成交,均為蝕讓個案。繼早前有1房單位蝕約300萬元易手後,新近一個位於中層G室,實用1030方呎(建築1427方呎),屬2房1套連儲物室間隔,以2650萬元成交,實呎25,728元(建呎18,570元)。相較原業主2009年2680萬元購入價,帳面已蝕30萬元,連同使費計實蝕170萬元或6%。

天晉額印貨653萬沽 實蝕11%

市場消息稱,將軍澳天晉1座低層D室,實用533方呎(建築692方呎),2房間隔,2月開價698萬元,終以653萬元成交,實呎12,251元(建呎9436元)。原業主於2014年7月以625萬元購入,雖然帳面賺28萬元,惟持貨不足2年,需付10%額外印花稅,連同其他使費實蝕約70萬元或11%。

翰林軒高層1房實蝕31萬元

此外,世紀21創建地產客戶經理余達文表示,西環翰林軒2座高層F室1房戶,實用401方呎(建築529方呎),以585萬元沽出,實呎14,589元(建呎11,059元)。原業主2013年593萬購入,帳面蝕8萬元,連使費原業主實蝕約31.7萬元。

德福最低層實呎8534元2年新低

大型屋苑亦錄低價成交。中原高級分區經理陳鳳霞表示,九龍灣德福花園E座最低層一個兩房戶,實用539方呎(建築647方呎),獲用家以460萬元承接,實呎8534元(建呎7110元),呎價為2014年後屋苑新低。原業主2013年1月以423.8萬元買入,現沽出帳面獲微利36.2萬元,連使費計實賺約20萬元。

盛薈銀主盤開價低買入價兩成

另大圍名城2期盛薈1座南翼一個頂層複式戶,業主於2012年8月以2502萬元一手購入,先後7度按揭借貸,終淪為銀主盤,於本月底拍賣,實用1776方呎(建築2343方呎),開價2000萬元,實呎11,261元(建呎8536元),開價低於買入價兩成。
名鑄 鑄持 持貨 連使 使費 費蝕 170
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