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女生投資周記:收購概念因何無驚喜? 王雅媛


2009-11-30  OD





停 牌近一個月的華潤燃氣(01193)和鄭州燃氣(03928),上周終發出聯合公告。華潤燃氣早已公布了可能收購鄭州燃氣事項,這次就是等它公布具體方 案。筆者持有鄭州燃氣,本來滿心歡喜以為這次發達了,誰知看了收購價,居然是每股9.6元,較鄭州燃氣停牌前的17.18元折讓44%,真是一場歡喜一場 空。

低價出售背後有因

華潤燃氣將與鄭州市國資委成立合營公司,公司成立後,華潤燃氣佔八成股權,鄭州市國資委佔兩成。之後合 營公司會以每股9.6元向鄭州市國資委收購約43.18%鄭州燃氣的已發行股本,以及向小股東提出強制全面收購建議。仔細一想,其實9.6元這個價格,是 交換鄭州燃氣的控制權,與外面流通的價格關係並不密切。那為何鄭州市國資委願意以如此低的價格將控制權讓予華潤燃氣呢?

其實早在七月,這項 潛在交易已經公布。而當時的鄭州燃氣股價就是9元多,相信當時雙方就已經認同了這個價格。鄭州燃氣○九年上半年每股盈利近1元,粗略以全年每股賺2元來計 算,9.6元的收購價相當於○九年4.8倍的市盈率。在天然氣前景一片大好的情況下,這樣的估值顯然是超低的。

表面看,鄭州市國資委很吃 虧,這純粹是因為我們從外人的角度去看這交易。因為它轉讓的鄭州燃氣股權原本是屬於內資股,不流通的。通過這項收購,不流通變成了流通,變現後可以投資其 他項目。鄭州市國資委只是轉讓了控制權,引入背景、資源更好的華潤集團。如果未來鄭州燃氣發展好的話,當地政府稅務收入又會增加。

兩燃氣股各有優勢

鄭 州燃氣換控股大股東之後,會繼續維持上市地位,那這兩隻燃氣股,哪一隻更值得投資呢?鄭州燃氣的好處是便宜,此刻變身成為了華潤系,相信市場願意付出的市 盈率(估值)會相對提高,但是它始終是區域性的企業。相比起來,華潤燃氣○八年開始收購首個中國城市燃氣分銷業務,並且一直有意在這個領域迅速擴張。我認 為擴張對燃氣行業很重要,因為燃氣價格是受規管的,所以只能從規模上做大。那現在投資者面對的選擇就是,想以低價買個優秀區域性公司,還是高價買有條件成 為龍頭的公司。以這幾天它們的股價表現來看,似乎後者較受市場喜歡。

申銀萬國證券(香港)聯席董事 王雅媛(Victoria)

(作者為註冊持牌人士,並持有鄭州燃氣)

我的投資博客http://blog.sina.com.cn/wangyayuan1217



女生 投資 周記 收購 概念 因何 何無 驚喜 王雅 雅媛
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金界控股(3918.HK) – 令人驚喜的業績 天知 - 價值投資者

http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=623

昨晚金界控股(下稱:金界)公佈了一份令人驚喜的中期業績。

 

轉變:

 

 

1H2009

1H2010

變化

 

千美元

千美元

 

 


收入

63,605

67,771

+6.5%

毛利

34,856

50,273

+44.2%

EBITDA

16,995

30,092

+77.1%

溢利

11,529

21,060

+82.7%

每股溢利(美仙)

0.56

1.01

+82.7%

的確令人鼓舞!

 

吸引之處︰

1. 估值吸引:

 

 

港仙

補充

昨日收市

96

818

每股溢利

7.88

1:7.8,乘2

每股股息

5.54

1:7.8,乘2

市盈率

6.1

 

股息率

11.5%

 

2. 無長期負債:

 

 

1H2009

1H2010

利息開支

0

0

不像澳門的一些濠賭股般大興土木,以致債台高築,無法償還。

3. 稅率低:

業績指出:
……每月須向柬埔寨經濟及財政部(「財政部」)支付的每月博彩責任付款(1)202,728美元(截至二零零九年六月三十日止六個月:180,202美元)及每月非博彩責任付款90,000美元(截至二零零九年六月三十日止六個月:80,000美元)……

因此金界今年只需支付1.8百萬美元。

 

 

金界

金沙*

 

千美元

千美元

與博彩有關稅額

1,756

1,395,790

收入

67,771

3,301,114

佔收入

3%

42%

*金沙數字為2009年全年

 

金界和金沙,雖然同樣是“金”字開頭,但博彩稅相差甚遠。每$100的賭注,前者就比後者多賺$39

 

風險:

我未曾去過。

 

天知觀點:

金界的業績超乎自己想像,我從來未曾想過它的盈利增長會是這麼大,但因它遠處金邊,自己無法經常巡視業務(澳門賭場自己也很少去),因此只有小注投資。今天雖然股價大漲,但我認為現價還不足以反映它的內在價值,單單半年,股息回報接近6%,權益總額上升4%,加起來已有10%。一年有20%的投資回報,我那會忍心以如此便宜的價格捨它而去!

 

披露:

我持有金界控股(3918.HK)

金界 控股 3918 HK 令人 驚喜 業績 天知 價值 投資者 投資
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將才篇 》服務生變身老爺酒店執行長的好咖哲學 沈方正:隨時讓你的主管意外驚喜

2012-6-18  TCW




老爺大酒店集團執行長沈方正,大學畢業就一腳跨進飯店業,薪水還比同學少一半,但因為比別人「用力」上班,經常是所屬單位升遷最快、最年輕的主管。

他如何以「好咖哲學」,讓他的老闆稱他為「非比尋常的CEO」?

撰文‧林讓均

五月三日,向來低調的老爺大酒店集團,罕見地召開集團聯合記者會!當天現場,同時擔任台東知本與宜蘭礁溪老爺酒店總經理的沈方正,代表集團侃侃而談事業布局。許多人這才發現,原來在二○一○年底,沈方正多了一個「老爺大酒店集團執行長」的頭銜。

透過這場集團內首見的聯合記者會,沈方正等於是交出了上任後的第一張成績單——目前海內外共有九家老爺酒店,一四年還將開出台北北投、台南的新形態酒店。他的快動作、大動作,迥異於老爺集團給人的印象,這讓業界人士紛紛談論「沈方正讓老爺動起來了」!

的確,沈方正打破了許多集團框架。

例如,在他之前,三十年歷史的老爺大酒店集團,並無「執行長」的位置,過去一向都由集團大家長、互助營造集團總裁林清波親自掌理酒店事業體。

「對剛踏入職場的新鮮人而言,最重要的是先當一位能被小用的『好咖』!」坐在可望見蘭陽平原的礁溪老爺大廳中,四十八歲的沈方正歸納著自己的職場心得。

政大阿拉伯語系畢業的沈方正,大學時代曾是什麼社團、什麼活動都參加的「玩咖」。當年留學風氣很盛,他卻決定要盡快就業,找工作的唯一原則就是要「好玩」。

因為分析過觀光產業可以玩得盡興,又能發揮語言優勢,所以他的第一份工作就是在台北來來飯店(喜來登飯店前身)當櫃枱服務生,一個月薪水只有一萬一千元。

「許多同學進入兩大報或是投考公職,薪水一個月有二萬五千元,是我的二倍多!」但沈方正不久後即升官加薪,櫃枱才站了一年半就當上小組長,再一年又升上主任。算一算,在來來飯店的五年間,他一共歷練過櫃枱、行銷、業務與餐飲等四個部門,而且都擔任過主管。

廣結善緣 當一位能被小用的「好咖」一進職場就能快速進入狀況,當然是有備而來。大學打橄欖球校隊的沈方正,畢業前向隊上年長他十幾歲的企業界學長請教,「如何才能 在職場上出頭天?」學長們告訴他,一定要「比別人更用力上班」!這是什麼意思?學長告訴他,「基本動作一定要到位!如果你是人才,人家才要磨鍊你。」學長 的教誨,讓沈方正養成了一套獨特的「好咖哲學」。

首先,他是同事眼中的好咖。早在站櫃枱時期,沈方正一定每天比別人早十分鐘到十五分鐘上班、晚一個小時走,為的就是觀察別人怎麼做事,他還自告奮勇幫同事買早餐、做雜務,很快就贏得好人緣。

再者,他也是主管眼中的好咖。舉凡有公司內活動,他一定領隊投入,例如他就曾組團參加公司內演講拿到冠軍,早早就在當時一千多人的集團中嶄露頭角。

此外,他也是派去哪就去哪的「即戰力」人才。「遇到新工作,我頂多說『我不會,但我可以學』,我絕不說『我不會,所以我不接』!」沈方正笑說。二十六歲那年,在業務部的他買了大衣就要飛到德國去談生意,後來是轉調新的餐飲部門,才又把他留在國內。

沈方正更不忘在職場上尋找貴人,特別是「別部門的主管」!

「別部門主管的立場比較客觀,可以幫你分析情勢,讓你更了解直屬主管對你的期待是什麼。」沈方正鼓勵年輕人,透過業務之便,主動去拜訪別部門主管,也能從他們身上學到跨界專業。

累積上百萬人次點閱率、現實生活有十多年人資主管經驗的知名部落客「萬惡的人資主管」分析,「別部門主管」確實是職場上的「重要他人」。其重要性就是幫你建立主管的視野高度,必要時還能拉拔你一下,或幫你緩和與直屬主管的緊張關係。

沈方正回想起來,自己能一路升遷,除了直屬主管的賞識,其他部門主管的「掛保證」推薦也是一大助力。

直搗核心 創新經營藍圖讓老闆驚豔初入社會的第一階段就「被老闆(主管)看見」的沈方正,第二階段給自己的任務是「讓老闆驚豔」!

「你的表現,要超乎老闆對你的期待值!」沈方正舉例,他總是提前做好老闆交辦的任務,例如老闆給一周時間,他往往第三天就交出報告。

躍居飯店總經理職務後,沈方正的老闆除了總裁,更包括整個董事會。面對這麼多老闆,他如何一一安撫?「就是勤於『溝通』,而溝通的重點也很單純,只有兩個:『投資獲利』與『企業文化』!」他說,能夠合乎企業文化,又能達成投資獲利的事項,他才提到董事會上報告。

沈方正指出,想說服老闆,一定要證明你有更深入的insight(洞見)。例如,○五年他籌建礁溪老爺酒店,就畫出清楚的經營藍圖,估算出每一季、每一年的盈虧數字。

報告時,他總是先說結論,再闡述各種立論,最後歸結出幾個財務模式讓老闆挑選。「之所以如此,是因為財務上的投資報酬是老闆最在乎的,也往往是會議中最需 要溝通的核心!」「當時創立礁溪老爺時,我率先引進日本的『一泊二食』概念,想要跳出飯店低價競爭的紅海,創立另一種高客單價、富有人文氣息的商業模 式!」沈方正說,當時他說服董事會以長達九個月的時間,並只開放三成的營業量能來試營運。

這等於讓礁溪老爺在未正式開幕前,就已經一個月賠掉兩千萬元。但董事會並未生氣,因為沈方正早已「消毒」,預先告知第一階段會虧損。

結果,在口碑傳出去之後,這家立足在宜蘭、非一線戰區的觀光飯店,居然在第一年就賺錢,讓董事會大大驚喜。「沈方正創立了一種人文風格,這使得老爺酒店在飯店業中,有了與眾不同的辨識度!」高雄餐旅大學校長容繼業觀察。

設身處地 訓練屬下以主管角度思考沈方正憑傲人成績備受高層賞識,也不忘提攜指點屬下。

「呈給執行長的公文,只要有錯字,他就認為你不用心!在注重細節的同時,他又會要求你往大方向思考!」擔任沈方正祕書長達五年的馮思穎說。沈方正不會給 「是」或「否」的具體答案,而是經常反問「你覺得呢?」訓練他們站在老闆的角度,先做好各部門的整合,並預擬一些具體方案。

設身處地思考,並且藉著學習不斷擴展自己的專業,就是沈方正一貫的職場態度。

年屆八旬的林清波,曾為沈方正出書寫序,說他是「非比尋常的CEO」。最令林清波印象深刻的,就是他曾在沈方正辦公室看見一套他在日本捨不得買的旅館套 書,「由此可知,他有很強的求知欲,使我感佩。」一○年底,林清波要這位總是讓他感到驚喜的部屬為他分憂,接下執行長一職。而沈方正一上任,就向他力陳 「人才」的重要性,也才有今年招募五百位新血的大動作。

「不趁著服務業正夯,來擴大市場曝光度,好人才都被別人搶走了!」正如他剛出版的新書名稱,沈方正的人才觀就是「能被小用,才是大才」。顯然,沈方正說的就是當年的自己!

沈方正

出生:1964年

現職:老爺大酒店集團執行長

礁溪、知本老爺總經理

經歷:來來飯店主管

學歷:政大阿拉伯語文系

老闆沒說,我默默做的事承擔力 成為勇於任事的「好咖」,從不拒絕部門輪調。

執行力 提前一半時間完成老闆交辦任務。

溝通力 報告一定附上財務分析,並擬出數個方案供老闆選擇。

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頁岩氣二輪驚喜

http://magazine.caixin.com/2012-09-14/100437750_all.html

新疆廣匯能源(600256.SH)一位高管對財新記者斬釘截鐵地表示,「進,我們肯定進!廣匯將積極參加國土資源部第二輪頁岩氣招標。」

  作為中國最大的民營油氣公司,廣匯能源在國內已擁有LNG處理廠及分銷體系,在國外擁有上游區塊和天然氣跨境運輸管道,但是,它在國內並沒有上游資源。

  在他看來,雖然第二輪招標的20個頁岩氣區塊質量並不理想,但作為戰略性佈局,廣匯不能放過這樣重大的機會。

  9月11日,也就是國土資源部宣佈頁岩氣第二輪招標啟動的第二天,民營油田設備生產商華油惠博普(002554.SZ)立即召開董事會,確認自 己符合投標人資質條件後,隨後發出公告稱參與第二輪投標,決定投資2.8億元做頁岩氣投資開發。由於已經與擁有油氣或氣體礦產勘查資質的中石化河南石油勘 探局和黑龍江龍煤地質勘探有限公司簽署了《戰略合作協議》,它符合國土資源部資質要求。

  惠博普的主業原本是油田服務和油田設備製造,為何要去做「油老闆」?「這並非心血來潮,」惠博普證券事務工作人員告訴財新記者,「之前公司在內蒙古有上游經營經驗,而且公司獨董是頁岩氣方面的專家。」

  但與惠博普同為油田設備提供商的山東企業傑瑞股份(002353.SZ),其內部工作人員則向財新記者透露,傑瑞很可能不會參與頁岩氣上游競標,「我們還是賣設備吧,上游風險太大。」

  9月10日,國土資源部對外發佈第二輪頁岩氣探礦權招標公告,頓然攪動了油氣以及眾多相關產業界的一池春水。國土資源部空前放低了新一輪頁岩氣 項目投標人的資質門檻:內資或中方控股的合資企業,行業不限,註冊資本金在3億元以上,有石油天然氣或氣體礦產勘查資質(或者與有資質者結成合作關係), 獨立法人非聯合體形式投標。招標區塊共20個,每個投標人最多投標兩個。區塊分佈為:貴州五個,重慶三個,湖南五個,湖北兩個,河南兩個,江西、安徽和浙 江各一個,總面積為20002.16平方公里。這是中國第一次在油氣上游領域真正向民營企業和外資企業開放礦權,儘管這一突破被允許發生在非常規油氣領域 ——頁岩氣上,但這仍不啻是資源領域開放的重要一步。此前,中國一直對油氣資源礦權實行國有壟斷體制,管理體制是「授予制」,即三大石油公司滿足法律規定 的最低勘查投入就可以維持區塊的探礦權和開採權。

頁岩氣礦權的戰略性

  想馬上從頁岩氣賺到錢是很不現實的。安信證券報告稱,目前頁岩氣勘探開發投入比較大,一個面積在1000平方公里的區塊,開發投入可能在10億元人民幣。因此,前述廣匯能源高管坦承,廣匯考慮更多的是完善產業鏈的戰略角度。

  從產業鏈來說,市場人士普遍看好為頁岩氣勘探開採提供技術服務和設備的企業以及大規模商業化後終端方面,即擁有渠道優勢的LNG加注站或擁有天然氣管網的公司,如廣匯。

  與廣匯相比,很多想進入頁岩氣領域的民企的決心並沒有那麼堅定。之前曾對財新記者表示已參與國土資源部第二輪招標意向性調查的中天城投(000540.SZ)董秘李俊最新表示,公司還在研究,並沒有最終決定是否投標。

  另一家民企,香港上市公司聯合能源(00467.HK)內部人士也對財新記者說,他們還在研究20個區塊的資料包。此前,這位人士曾指出,為了避免礦權重疊,此次用來招標的空白區塊,大多沒有做過前期地震勘探,因此開發起來工作量較大,商業風險不容忽視。

  今年5月,國土資源部曾經舉行過一次對內資企業投標頁岩氣情況的摸底調查,當時報名申請的內資企業大約有75家。國土資源部油氣中心副主任張大 偉當時對財新記者表示,報名的企業類型五花八門,除了油氣、電力、煤炭等能源企業,還有來自房地產、投資和地質勘查等行業的公司。這些公司中有多少家能在 10月25日第二輪招標截止前報名,還是個巨大的疑問。

  除了民企,另一支不容忽視的力量也在關注著頁岩氣。中國油氣行業有「三大三小」之說,除了中石油、中石化和中海油外,還有中化集團、中信資源和 振華石油三家油氣央企,他們共同的特徵是囿於國內礦權管制,只能在海外發展上游業務。國內頁岩氣礦權開放對它們同樣具有戰略意義。中化石油勘探開發有限公 司常務副總經理耿文志對財新記者稱,中化會參與這一輪頁岩氣招標。

  另外,由於有了美國頁岩氣價格低廉,取代煤炭成為發電主力的先例,一些國內的電力企業、煤炭企業也對頁岩氣第二輪招標表現了濃厚興趣。

外資有機會

  頁岩氣第二輪招標公告另一個引人關注的突破是,允許中方控股的中外合資企業成為投標人,這對很多候在門外的外資公司來說,是個意外的驚喜。諮詢公司伍德麥肯茲公司亞太區天然氣研究中心主任湯普森對此評價稱「非常有趣」。

  湯普森認為,國土資源部此番降低進入門檻,吸納包括外資在內的多元投資主體,表明中國政府已經意識到要加快頁岩氣產業發展的步伐,就必須在礦權 管理手段上採取新方法。此前,外資企業無法通過任何形式的途徑獲得中國境內石油天然氣的礦權,只能與已得到礦權並且有對外合作專營權資質的內資企業,簽署 產品分成合同(PSC),承擔全部的勘探風險和投入,且只能分享部分收益。一位油氣行業的法律人士認為,現在一旦允許以合資公司作為主體進行頁岩氣勘探開 發,就意味著外資不需要承擔全部的勘探風險和投入,僅需按持股比例承擔風險和分享收益。

  不過也有一些外資油企人士對財新記者表示了謹慎態度。他們的觀點是,合資企業成為投標人的確意義重大,但頁岩氣礦權實行「合同管理」,需要與國 土資源部簽署合同進行勘查,且有固定年限,這與傳統油氣礦權管理模式有所差別;同時合資形式多種多樣,並不必然意味著外資公司能比以往承擔更少的風險。國 土資源部關於允許中外合資企業參與頁岩氣招標的這一最新規定,出台得相當突然,有很多外資公司人士表示之前並未做好準備。消息出來後,外資公司紛紛著手與 中國公司展開接觸。殼牌公司一位中層人士告訴財新記者,他們目前正與中國石油公司討論成立合資公司的可能性。另外康菲石油公司也表示正考慮進軍中國頁岩 氣。

  不過,從現在到第二輪投標截止前只有短短的一個多月時間,成立合資公司尚需討論很多細節,在這麼短時間內能成立多少符合要求的合資公司?上述殼牌人士表示,其預期並不樂觀。

地方關係很重要

  在頁岩氣第二輪招標公告中,國土資源部規定,中標企業在轉入頁岩氣開採階段時,應在區塊所在省(區、市)註冊公司。這意味著國土資源部認可在頁岩氣開發中確保地方的一定利益。而要求在當地註冊公司,可以讓地方政府得到稅收的好處。

  業內人士認為,頁岩氣打井涉及徵地、修路、水資源等問題,都需要地方政府給予方便,因此和地方政府搞好關係非常必要。但一位做頁岩氣壓裂服務的 民企人士指出,「油地關係」一向難搞,如果不是實力雄厚的央企或根基深厚的地方企業,中標的「外來和尚」能否順利運營好項目存在很大不確定性。

  此前,國家開發投資公司、華電集團、華能集團等央企紛紛與地方政府結對子,與地方政府簽署頁岩氣戰略合作協議。對此,業內人士評論為,可能是想 先於國土資源部招標前造成既成事實,一方面提醒國土資源部注意這一問題,另一方面也提前拉攏地方關係。瑞銀分析師嚴蓓娜甚至認為,此次得標者很可能是需要 與區塊所在省關係較強的企業。但國土資源部油氣中心副主任張大偉拒絕透露具體的評標標準。

  國土資源部規定,探礦權有效期為三年,年均勘查投入應達到每平方公里3萬元人民幣,鑽達目的層的預探井等鑽探工程量最低應滿足每500平方公里 兩口。三年的探礦期滿後,企業關心是否能順利轉入開發期,惠博普在公告中發出風險提示:「如公司取得本次頁岩氣招標區塊的探礦權,三年探礦權有效期後,公 司對能否順利取得區塊的採礦權存在較大的不確定性。」

  對此問題,張大偉稱,探礦權期滿後,企業要「交儲量」,交了合同規定的儲量才能轉入開發階段。■


頁巖 巖氣 二輪 驚喜
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連鎖也有驚喜

http://www.cbnweek.com/yuedu/ydpage/?raid=2244
經營連鎖品牌酒店很大的一項挑戰是,要在全球範圍內保證服務的一致性。但更重要的是,沒有人喜歡無論到哪裡都住在一模一樣的酒店裡。近日,四季酒店亞太區總裁Chris Hart先生與《第一財經週刊》記者沈從樂分享了他在連鎖品牌酒店的差異化經營方面的經驗。

 


  四季酒店集團創立於1961年,最初是加拿大多倫多市中心的一家汽車旅館,以當時新一代的國際商務旅客為服務對象。目前四季酒店集團在全球35個國家擁有88家酒店。Chris Hart先生1984年加入四季酒店集團,現任四季酒店的亞太區總裁。


C=CBNweekly
H=Chris Hart

 

  C: 您如何考慮連鎖品牌酒店在全球的統一形象與本地化特色服務之間的關係?


  H: 這關係到兩方面。一方面是顧客走進酒店時看到的視覺元素,另一方面是酒店員工的服務。視覺設計上,我們總是和當地的設計師、建築師合作,但同時也要求他們 符合四季的設計標準。並且過去20年來,我們的客房設計在不斷發展,我們把更多的科技元素融入進來—無線網絡、移動工作台,甚至我們會規定要在哪些位置佈 置多少充電插座。同時我們更注重服務,尤其是從本地市場中招募到最合適的員工。這樣,無論客人去到哪座城市的四季酒店,都是在與當地員工互動。但所有員工 也要接受統一培訓,達到我們整套的服務水準,這樣我們能在每家酒店中都保持一致的服務。


  C: 對於顧客而言,酒店首先是一個地理概念。那麼在選址過程中,你們會考慮哪些因素?


  H: 現在城市的發展非常快。因此,我們會有一個專門的選址分析團隊,他們不僅會分析備選店址目前的狀況,也會對這片地區的未來作出判斷。這種預判也包含了我們 的進入會給這個區域帶來什麼—也許是更多的商場和餐廳。同時當地市場需要有這樣的服務需求,以及也要有能力支持我們的進入。並且,如果我們在一座城市只打 算開一家酒店,就希望讓它成為客人願意在這裡常住的酒店。


  C: 現在高端獨立品牌酒店的興起是否對連鎖品牌酒店市場形成了衝擊?連鎖品牌酒店的優勢是什麼?


  H: 我相信每家酒店都可以找到最好的建築師和設計師,但連鎖品牌酒店的核心競爭優勢在於我們的員工,以及他們帶來的服務。現在人們在全球各地出差旅行,當你到 達一座陌生的城市,你可以選擇一家獨立品牌酒店,可是你不能確信一定能獲得優質的服務。但是在連鎖品牌酒店,你完全可以確信到哪裡都可以獲得一樣的服務。 我們的每家店都有自己的特色,你可以對我們的服務有預期,但也會遇到驚喜。顯然沒有人喜歡到哪裡都住在一模一樣的酒店裡。當然連鎖品牌酒店的挑戰也在於, 要全年365天,每天24小時,在全球各地的每家酒店都提供始終如一的服務。這也是相當困難的。


  C: 四季即將在中國開業的項目中有2/3包括了品牌公寓,四季在進入中國的住宅市場時,會擔心目前的房地產泡沫帶來的風險嗎?


  H: 雖然我們確實會對當前的經濟狀況有些憂慮,但是因為我們在全球範圍內進入酒店住宅和酒店公寓這些領域已經有將近30年的歷史,我們知道不能用短視的眼光來 看這個市場。那些危機的發生是我們所不能控制的,因此我們更關注中國市場的長期狀況。並且因為我們投入市場的四季世家酒店式公寓,在上海浦東只有73套, 這對於整個上海房產市場來說是非常非常小的規模,我相信並不會受房產大市場的過多影響。而且根據我們目前北京四季世家已有的50%出售率,我們並不太擔心 經濟的影響。


連鎖 也有 驚喜
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思捷環球(00330)的業績?又會有驚喜? BILL

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400101c05r.html

明天思捷環球將公佈年終業績,做個推測--會比市場預期好。

我當然沒能力精確預測她的業績,甚至完全沒有底,只是從大股東的背後的意願來推測,說白了,就是YY.

 

1,股價大幅下跌,人事劇烈調整。好歹是個曾經過千億市值的公司,怎麼都要維持一個形象,今年的業績要穩定軍心,先維穩,再發展。

2,前年大幅計提,今年會回流部分。而且不必為美國業務輸血,德語區經營穩定。

3,ZARA的大股東財富比巴菲特還多,優衣庫的大股東是日本的首富---說明普通休閒服裝這個行業,還是很賺錢的行業,只是護城河不高。股價從高位下跌超過九成,已過度反映。

4,我相信她還是個賺錢機器。

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以上只是YY,推測。今天股價似乎偷步炒上,無論業績如何,我都會再減少部分倉位,進一步降低成本,然後做五年左右的長線持有。回顧我的投資組合,一般能低價買入而持有五年左右的股票,即使不算股息,都可以獲得十分可觀的收益。

 

投資有風險,謹慎獨立思維。


思捷 環球 00330 業績 又會 會有 驚喜 BILL
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新百貨業績有驚喜 內線人

http://mymoneyinsider.com/?p=1455
於內地經營零售的新界世百貨〈0825)新公布了成績表,有些驚喜,顯示內地百貨業市道仍然不俗,不妨酌量投資於板塊股份之上。

全城認為百貨市道差,其實對比起其他行業,百貨股的收入仍然是穩陣的,今次新世界百貨營業額有所增加,可比較的店舖增長14.1%,顯示內地居民仍是消費得起的。

新世界系在香港經營百貨被評為「老土」,但這種傳統的營銷方式,在內地卻有一定捧場客,令到營業額增長。

今次集團純利之所以錄得倒退,主要的原因有兩項,一是投資物業公允值變動減少,二是營銷宣傳開支有所上升,如此一來,前者為虛浮的賬面富貴,愈少愈好,後者則因為新開店開支增加所致,未來可以有減少的空間。

值得注意的是,新世界主席鄭裕彤病重入院,系內接班的問題又成為焦點,新世界系第三代的接班人中,以彤叔長孫鄭志剛最有才幹,而新百貨是鄭志剛參與系內管理的第一間公司,亦是他現時最為重點管理的公司,鄭志剛準備接捧,勢必多把資源集中在新百貨,增添股份的投資價值。

圖片:新世界百貨蘭州店(新世界百貨網頁)


百貨 業績 驚喜 內線
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Gartner:全球IT支出增長疲軟,大數據業務將成驚喜

http://wallstreetcn.com/node/19348

Gartner預計2012年全球IT支出為3.6萬億美元,低於此前預計的3.75萬億美元。Gartner還預計明年全球IT支出將微幅增長3.8%。微軟和IBM的三季報已經讓市場對IT支出的疲軟感到憂慮。

Gartner:
全球IT支出在2013年預計將超過3.7萬億美元,較2012年預計的3.6萬億美元支出增加3.8%。但大數據(big data)業務將帶來更多驚喜。
 
Gartner高級副總裁Peter Sondergaard表示:「到2015年,全球將新增440萬個IT崗位來支持大數據業務,其中在美國將辛之呢過190萬個IT職位。此外,美國大數 據相關的新增崗位將創造三個IT業意外的就業機會,因此在未來四年裡,信息產業將為美國帶來合計超過600萬個職位。」
 
他還說道:「但這也帶來了挑戰,行業的人才不足。我們的教育體系無法滿足。因此只有1/3的崗位預計能夠得到滿足。數據專家是稀缺商品。IT巨頭們需要立刻吸引這些人才。這些崗位是信息經濟的未來。」
 
以下圖片來自Dave Feinleib
 
 
此外,Gartner還預計到2016年,超過半數的非PC設備將由員工來選擇購買。到2020年末,所有設備中超過半數將由員工來選擇購買。這對蘋果是個好消息,微軟則相反。
Gartner 全球 IT 支出 增長 疲軟 大數 業務 將成 驚喜
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不會製造驚喜的蘋果還能火多久?

http://www.iheima.com/archives/50183.html

羅亮

沒有驚喜,甚至讓你覺得有點索然無味。這就是我在看完整場蘋果公司最新發佈會之後的感覺。

沒有傳說中的iWatch智能手錶或者iTV智能電視,甚至iPad平板電腦也沒有做出任何更新。在草草地又炫耀了一遍iOS 7系統,並且快速發佈早已經劇透的iPhone 5C和iPhone 5S之後,蘋果公司本年度最重要的產品發佈會就這麼收場了。

本以為iPhone 5C會成為蘋果公司向市場投下的重磅炸彈,但在看完配置和售價之後,只有一種感覺,被停產的iPhone 5因為顏色而被犧牲掉了。

自iPhone 4之後,蘋果公司先後發布了iPhone 4s、iPhone 5,還有今天的iPhone 5C和iPhone 5S手機,但是那種從iPhone 3GS升級到iPhone 4的創新已經找不到了蹤影,剩下的只是蘋果公司在機身長度和硬件配置上的不斷升級。

一直以來,蘋果公司都是創新的引導者和製造者,當它僅僅通過改變產品硬件配置和顏色吸引消費者的時候,不免要問一下,這樣的蘋果到底還能火多久?

無聊的硬件升級

還未發佈,有關新款iPhone 的各種傳聞早已經鋪天蓋地。當一條條傳聞,在蘋果公司的發布會上逐一被證實的時候,你的感覺會怎樣?是不是想說:這些我們都知道了,作為蘋果公司,你得拿出點新鮮玩意!

想要新鮮玩意?抱歉,這太難為現在的蘋果公司了。實際上,自喬布斯去世之後,庫克領導的蘋果公司在這方面表現得極差,它能為果粉們提供的驚喜就是——硬件升級。從iPhone 5、第三代、第四代iPad上,足可以看到這一點。

今天的發布會上,庫克領導的蘋果公司同樣沒有「令人失望」。在iPhone 5c和iPhone 5S上,蘋果公司又「故技重施」,將硬件升級到底。不過,似乎這次蘋果公司變得聰明了一些,開始在顏色上有所「突破」。

新款的iPhone 5S相對iPhone 5,硬件升級較大。iPhone 5S在CPU上有了很大的突破,採用了全球首個64位的處理器,並且搭載了一個用於測量來自重力加速器、陀螺儀和指南針數據的協處理器M7。此外,蘋果公司還為iPhone 5s新增了指紋識別安全功能,並讓iPhone 5s多了一種金色顏色的選擇。

雖然這樣的硬件配置下,iPhone 5S可能仍然是市場上最好的智能手機,但是又有多少死忠的蘋果粉絲會選擇繼續跟隨蘋果的步伐不斷升級?這樣的的硬件升級,對於果粉而言,已經太無趣了。

iPhone 5C的「驚喜」

在本次發佈會之前,廉價版的iPhone讓很多人頗為期待,甚至外界一度猜測,蘋果公司將用這款產品打入中階市場,與Android明星機展開對抗。蘋果公司今天確實推出了這樣的產品,不過當看過產品的配置之後,很多人會很自然說:這就是一款穿了彩色馬甲的iPhone 5。

幾乎相同的配置,變化的只是色彩。而最讓人不解的是,這款所謂的廉價版iPhone 5C實際上並不便宜,最低版本的售價要4488元,跟停產的iPhone 5的手機相差無幾。如果蘋果公司的iPhone 5S瞄準了最高端的人群,iPhone 5C又要賣給誰呢?

很多人以為,iPhone 5C要在中端市場給Android陣營以重創,但現在看來,蘋果公司實在看不上這個市場。按照iPhone 5C的價格,至少可以讓很多國產手機廠商的大佬長吁一口氣了。這些廠商本以為如臨大敵,但令他們「驚喜」的是,蘋果公司原來並不想放下身段跟他們一起玩。

現在的蘋果公司仍然是智能手機市場無可撼動的廠商。它仍然能夠製造出運行速度最快、設計獨特、色彩絢麗的產品,仍然能夠贏得消費者和開發者的支持,但是外界對蘋果公司的期望卻從來不限於此。他們期待的更多,但現在的蘋果已經很難滿足他們。

如果僅靠硬件升級,變換產品色彩,這樣的蘋果還能火多久?答案很可能是,不會太久。

不會 製造 驚喜 蘋果 還能 能火 多久
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不斷給人驚喜的訊飛輸入法 財智力量

http://blog.sina.com.cn/s/blog_62004f950102e9f1.html
使用訊飛語音輸入法已經接近兩年的時間了。
一開始只有手機版。但是我已經驚詫於它的識別的準確率。這兩年的時間裡,我的很多長文章的是在手機上用訊飛語音錄入的,然後再拷貝到電腦上的。原來需要一個小時才能手寫或是輸入的文章,一般只用十分鐘就足夠了。這還包括其中思考,和小修小改的時間。這對辦公效率是一個巨大的提高。當時我就在微博和博客上,大聲呼籲大家使用訊飛輸入法。

而且熱切地期盼訊飛輸入法pc版的出品。大約半年前,訊飛輸入法的PCwindows版本終於出品了。得知這個消息後我馬上下載試用。果然不錯,雖然沒有手機上的錄入法那樣識別準確,但也大大提高了輸入的速度。具體識別不准的原因,我想可能是pc的麥克風的降噪功能稍弱。

令我想不到的是,時隔不久的現在,訊飛輸入法又出了「訊飛麥克風」。可以利用手機作為電腦的輸入語音麥克風。我剛剛下載試用,識別率超高。帶給我巨大的驚喜。

能夠不斷創新不斷改進,是用訊飛令我極為欽佩的地方。讓我為我的同胞能夠研製出這麼好的產品而自豪。

如果不是訊飛極高的估值,我一定會成為它的股東。
不斷 給人 驚喜 訊飛 輸入法 輸入 財智 力量
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熱鬧六月會有驚喜 坐關

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0101g2ck.html

過節免不了有飯局,在飯局上聽到這樣的故事:深圳某政府機關工作人員,好不容易熬成科長,搬進夢寐以求的單獨辦公室,第二天單位收到上級文件,科級幹部不得用單獨辦公室,這位科長只好又搬回大廳辦公。

飯局上都議論,現在到政府部門辦事,工作人員的態度明顯好多了。看來,反腐還是很有成效。

至於經濟,也有從谷底向上爬升跡象,官方公佈的5月製造業採購經理人指數(PMI)連升三個月,由4月50.4升至50.8。5月初我曾用「詭異」一詞來說5月份,6月份是上半年的最後一個月,如果要用一個詞來說的話,我倒覺得會有「驚喜」。

6月份很熱鬧:高考、世界盃……更重要的是,中國經濟走向的大致脈絡可能會顯現出來,主要看點有:

1、政府將有經濟刺激政策出台,力度有多大?如何把利率降下來?會產生哪些連鎖反應?

2、房地產調整將會有多深、持續多久?政府將在什麼時候、投入多大力氣救市?

3、新股發行和退市制度將做何實質性調整?對股票市場走勢有多大影響?

4、反腐會不會有新動作?這,對宏觀經濟的影響不小。

《中華人民共和國國務院組織法》第九條:「各部設部長一人,副部長二至四人。各委員會設主任一人,副主任二至四人,委員五至十人。」我看了看「國務院部委人物庫」(詳見:http://www.ce.cn/ztpd/xwzt/2013bw/gjfzhggwyh/index.shtml),有些部委的職位設置跟這一條相悖,不知是不是我看錯了或者理解錯了(當然,我知道,某些黨組成員比如紀委書記和助理職務不應算是副部長或副主任,但有些單位的副職還是超過了法律規定的數額,比如發改委和外交部)。嗯,政府給自己動手術,要動的地方不少。

熱鬧 六月 會有 驚喜 坐關
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蘋果開發者大會 哇!「沒有驚喜」

2014-06-09 TWM  
 

 

台北時間六月三日凌晨一點,蘋果迷熬夜死守電腦前,為的是收看網路直播今年蘋果全球開發者大會(WWD C)。歷經兩小時,外界原先猜測的iWatch、iPhone 6、新款Mac等均未現身,讓許多果迷不禁大喊「沒有驚喜」!

整場發表會的主角大致就是新一代Mac作業系統「優勝美地(Yosemite)」與iOS 8,而揭示這些新軟體的重任,落在去年首度現身WWDC舞台的蘋果資深副總裁克雷格(Craig Federighi)身上。帥氣的克雷格不愧是蘋果新星,當他正要示範以Mac接電話時,一通電話來了,「喔,是媽媽的來電,但我正在做正經事啊!」頓時引發台下爆笑。

此外,他還當場打電話給嘻哈流行樂巨星、耳機潮牌Beats共同創辦人之一Dr. Dre,同樣引發現場騷動,可惜,這段通話並未延續說明蘋果以三十億美元購併Beats的後續計畫,噱頭未能創造驚喜。

稍早之前,蘋果副總裁Eddy Cue曾說,「今年即將推出的一系列產品,是我在蘋果二十五年來看過最棒的!」此話讓外界對於這場發表會抱有高度期待,雖然現場還是「哇」聲連連,但少了硬體產品助陣的WWDC,多數評價終究只是「沒有驚喜」。

(周品均)

蘋果 開發者 開發 大會 沒有 驚喜
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移動支付,iPhone 6最大的驚喜? 點拾Deepinsight

來源: http://xueqiu.com/3915115654/31323100

本文導讀:9月9日就要上市的iPhone 6會帶來什麽樣的新浪潮?我們認為iPhone 6中的NFC移動支付功能可能會對市場帶來新的變革。本文和大家詳細闡述蘋果能給NFC帶來什麽方面的突破,以及中國在移動支付中的商業模式。

9月9日,全球期待已久的iPhone 6就要問世了。可以說iPhone 6是過去兩年最被期待的蘋果產品。這種期待不僅來自於這是一款真正的後喬布斯時代的手機,更來自於iPhone 6中新增加的各種功能。這些新的功能或許會帶領新的行業性變革。筆者個人認為iPhone 6中最具變革性的功能可能來自於NFC移動支付。

首先從行業的增長看,移動支付從2010到2014年的複合增長率達到60%,是全球增長最為迅速的行業之一。而從終端的角度看,全球有73億臺手機,大大超過全球13億張活躍信用卡和借記卡的數量。即使單看全球智能手機的用戶數,到了2014年也達到20億臺。可以說,基於手機端的移動用戶本身就具有非常強的群眾基礎。

目前的移動支付有什麽問題嗎?筆者認為核心的問題來自於兩個方面。首先,安全性不夠。如果我們的手機變成了錢包,可以完成上萬甚至十萬的交易,那麽萬一手機遺失怎麽辦?其次,基於NFC移動支付的最大問題是僅僅完成了支付環節,而商家看不到任何客戶的信息,連他的名字都不知道。

但是iPhone 6的新功能卻能解決這些問題。對於安全性,iPhone 6大概率是運用指紋開機的功能,這將很好的解決安全性問題。筆者甚至覺得,未來指紋開機會成為大部分手機的標配。這將大大增加移動端的金融活動。而第二個問題,iPhone 6的iBeacon能夠完美的解決。

iBeacon是什麽?iBeacon是一種室內的地址定位系統,屬於LBS地圖技術的室內版本。目前主要用於移動支付。只要商家安裝一個iBeacon的硬件,就能自動發送信息和折扣券給20米內的用戶。目前iBeacon的用途就是店內導航+優惠推送+商品導購。所以說,iBeacon將解決認識客戶的這個問題,而NFC解決支付環節。事實上,在過去的很多年,蘋果一直是拒絕搭載NFC的。他們一直希望推動自己的移動支付技術。所以這一次蘋果向NFC妥協,搭載NFC移動支付將是巨大的變革。因為NFC+iBeacon就是完美的移動支付。更重要的是,全球有8億個賬戶已經連到了蘋果的APP賬戶,這對於推進iPhone 6的移動支付將相當容易。

我們再來看看中國市場目前的現狀。目前整個中國的移動支付有四種模式,其中以二維碼支付和NFC進場支付為主:

二維碼支付:這是2013年大火的支付方式,也是增長最快,壁壘最低的支付方式。只需要用手機掃一掃二維碼,就能在微信支付或者支付寶中完成支付。在去年嘀嘀打車中,被廣泛推廣。

NFC進場支付:這是全球通用的支付方式,但目前僅僅在日本獲得比較大的成功。NFC的支付原理是手機里安裝芯片,接受方的終端里也安裝芯片。然後通過無線電技術完成支付。NFC的支付場景很廣泛,包括交通,便利店,各大零售店等。目前由銀聯和移動運營商推動。



聲波支付:這個技術的流程是用戶手機端發出聲波,終端設備獲取聲波後轉化成一個交易號。用戶在確定購買商品後,將商品信息和交易號發送到支付寶後端生成賬單,隨後推送到客戶端。目前聲波支付由支付寶推進,主要用途在自動販賣機,電影票購買商。

盒子支付:就是拉卡拉的支付。但目前看,這種支付方式需要硬件,不方便,未來是很可能被淘汰的

而由於二維碼在年初的叫停,也顯示政府自上而下希望推動安全性更強,也符合銀聯利益的NFC支付模式。而且iPhone 6對於NFC的搭載,可能會繼續加強這個模式在中國的推進。當然,由於二維碼對於硬件的需求很低,未來可能出現二維碼和NFC支付共存的模式。

事實上,在過去的一年多中我們看到了運營商和銀聯所做的“基礎建設”。三大運營商大力推廣NFC的手機支付,讓帶有NFC芯片功能的手機在未來2-3年成為標普。2013年全國移動支付卡出貨量在千萬級別,而中國銀聯相關官員認為2014年基於NFC的SWP-SIM卡出貨量會達到一億張,增長10倍。銀聯也在加速金融IC卡的全面推進,完成POS機的改造。在這個過程中,我們發現一些提供NFC支付“基礎建設”的公司紛紛受益。包括做NFC手機天線的索貝德,NFC卡芯片的恒寶股份,天喻信息和東信和平。對於這些硬件公司來說,他們也紛紛努力從硬件制造商向軟件運營商(TSM)平臺轉型。畢竟,設備商的受益很多是一次性的。如果能夠向軟件運營靠攏,獲取移動支付的數據並且通過大數據去分析消費者習慣或者做移動支付數據的整合,那行業的空間就會變得更加廣闊。當然,歷史上硬件商要向軟件商轉型總是充滿了波折。

無論如何,iPhone 6帶來的變革可能才剛剛開始。NFC移動支付,指紋識別,無線充電。從金融和互聯網的結合看,筆者認為移動支付未來的潛力最大。而NFC+iBeacon的模式可能會成為移動支付的最佳模式。

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品火鳯(45):沈悶工作/驚喜時刻(第12冊第96回)

來源: http://notcomment.com/wp/?p=28462

究竟「戰爭是沈悶的」,還是「佈局千變萬化」?這兩個看似矛盾的命題,卻又和諧地統一。
或者換一個角度:工作究竟是沈悶的,還是千變萬化的?
大部份工作都是重重覆覆,每一天不斷重覆類似的動作和程序。

 

第十二冊,第九十六回 看見自己

沈悶驚喜01

沈悶驚喜02

 

可事實上,世界不斷在變化,例如用電話,最近十年的演進已經是一日千里,通訊方法的改進,亦令到一些工作出現大約化。
比如駕駛的士和客貨車,以前只有叫無線電臺,現在已經有多個APP是用來叫的士和客貨車。
要找地方,無需要探子回報,很多事情都在預計之內。
那麼,甚麼是沈悶中的驚喜?

沈悶驚喜03

沈悶驚喜04

結果,典韋當著燎原火的面殺掉徐州牧陶謙,徐州陣營即時群龍無首。
究竟徐州陣營有沒有因而瓦解,曹操陣營是否因而得益,已屬後話。
反而,一場對徐州的爭奪戰,早就暗地裏展開。

 

作者網誌:http://blog.tokuhon.org

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品火 45 沈悶 工作 驚喜 時刻 12 冊第 96
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美國房地產市場2015年難言驚喜

來源: http://wallstreetcn.com/node/212697

美國房地產市場過去數年對於提振整體經濟複蘇影響甚微。進入2015年之後,市場也恐難有任何明顯的改變跡象。房價出現大漲或者大跌的可能性都非常低。

全美房地產經濟學人協會周三表示,11月尚未完工的新建房屋預銷售合同季調後同比增長4.1%,環比增長0.8%。該數據為2013年8月以來新高。本周最新公布的數據則顯示二手房銷售量為2014年第三高。

但是與此同時,購房者對於房價的回升和房屋質量抱怨頗多。房產中介公司Redfin的CEO Glenn Kelman,表示,“市場已經過熱,購房者對於目前的價格十分敏感。”該公司首席經濟學家Nela Richardson也認為,“2015年樓市的吸引力可能會降低,盡管小型房源可能會繼續漲價,但是整體的市場需求正在減弱。”

在兩年的反彈之後,2013年美國樓市的市場需求開始減弱,而2014年這種情況也並未改變。目前30年抵押貸款利率為3.87%,接近去年最低水平。

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美國2014年1到11月二手房銷售整體同比下滑4%,新房銷售在2014年則沒有明顯變化,距離經濟學家年初預估的兩位數增長速度相距甚遠。這部分原因是因為地產商更樂於建造更貴更大的房型。

市場對於2015年樓市前景看法不一。研究公司Zelman & Associates預計2015年和2016年房價增長將達到4%和3%。但是Kelman卻認為,“如果房地產市場希望見到更健康的全面需求複蘇,那麽房價必須走低。”

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美國 房地產 房地 市場 2015 難言 驚喜
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上海自貿區政策推進“快馬加鞭”下半年仍存驚喜

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4637362.html

上海自貿區政策推進“快馬加鞭”下半年仍存驚喜

一財網 薛皎 2015-06-25 23:41:00

分析人士指出,借助國際貨幣基金組織(IMF)今年評估SDR(特別提款權)貨幣籃子的契機,我國正在加速資本項目開放,而上海自貿區本著一貫的“先行先試”特點,有望引領資本項目開放新格局。

今年以來,上海自貿區擴容以及各項新政密集發布,為企業與金融機構帶來更多發展機遇,也讓市場對自貿區接下來的改革與創新滿懷期待。

分析人士指出,借助國際貨幣基金組織(IMF)今年評估SDR(特別提款權)貨幣籃子的契機,我國正在加速資本項目開放,而上海自貿區本著一貫的“先行先試”特點,有望引領資本項目開放新格局。同時,開展合格境內個人境外投資業務(QDII2)試點可期,都為下半年自貿區的進一步開放打開想象空間。

“金改49條”重磅來襲 QDII2終將落地

近日,上海自貿區管委會常務副主任、浦東新區區長孫繼偉表示,支持上海自貿區金融開放創新的49條(下稱“金改49條”)將很快出臺,這也意味著新一輪上海自貿區金改將很快啟動。

上海自貿區管委會副主任簡大年此前在接受本報記者采訪時也表示,“金改49條”的核心,是要實現資本項目可兌換質的突破。“相對於其他幾個自貿區,上海自貿區的金改措施,會具有很大的領先性和突破性。”

此外,他還透露,即將推出的“金改49條”會包含備受市場關註的QDII2相關政策。

QDII2被看作是QDII(合格境內機構投資者)的升級版。在人民幣資本管控下,通過QDII2可以有控制地允許境內個人投資者投資境外資本市場,與之相比,QDII只有機構投資者可以參與並且門檻較高,主要參與投資港股基金、黃金等產品。

市場普遍認為,一旦QDII2落地,個人的投資範圍將得到極大拓展,更有利於捕捉境外投資機會。中國人民銀行上海總部副主任兼上海分行行長張新此前表示,目前中國居民存款高達54萬億元,個人投資者對於全球資產配置的願望與需求非常強烈,開展個人境外投資業務試點,正是順應這一需求的具體舉措。

匯豐銀行(HSBC)中國證券策略總監孫瑜對《第一次財經日報》記者表示:“目前中國居民在進行全球資產配置時,由於資本項限制以及對本地市場的偏好,大量資金滯留在A股市場,容易形成羊群效應,造成市場的急漲急跌。當QDII2開通後,可以通過技術手段,例如在中國內地、香港地區兩地實現基金產品的互認來引導投資者更有信心地走出去。”

數據顯示,目前中國香港市場有股票基金約1000個,債券基金400個,貨幣基金100個。孫瑜認為,“如果允許這些基金到內地銷售,內地、香港地區兩地基金產品互認,資金可以更加便利地配置到香港市場。就相當於QDII2讓個人投資者的錢有了走出去的方法,如果再有人給你提供‘船’出海,效率會大幅提高。”

此外,值得註意的是,QDII2的推出也有利於境外投資的透明化。某業內人士對《第一財經日報》記者表示,一些國內投資者普遍存在通過“打擦邊球”的方式進行境外投資,這不利於監管的實施。“5萬美元的個人換匯額度應該用於商品消費,但目前很多內地人通過香港的互聯網券商換匯炒港股。”

拭目以待更多改革舉措

簡大年表示,接下來上海自貿區將迎來又一波的改革支持舉措出臺,主要是配合自貿區擴區以及自貿區由一變四之後進入新的發展階段而推出的,包括外匯、海關等部門的支持舉措。

在推進資本項目可兌換方面,張新表示,爭取在自貿區將大部分不可兌換項目和部分可兌換項目,特別是有關資本貨幣市場與個人有關的項目轉換為可兌換項目。對風險較大的項目,嘗試開展限額內可兌換試點。

此外,加快推進外匯體制改革。實施外匯“負面清單”管理模式,進一步簡化外匯行政審批,加強事中、事後管理。繼續深化跨國公司總部外匯資金集中運營管理和支付機構跨境外匯支付業務試點。推進特許兌換業務創新,探索對銀行由“規則監管”向“原則監管”轉變。

張新提出要全面推動銀行、證券和保險業對外開放。支持符合條件的民營資本在區內設立自擔風險的金融機構。放寬外資進入金融服務業的投資限制,逐步擴大外資持股比例。支持建立包括黃金、外匯、證券、期貨、原油等在內的面向自貿試驗區和國際的交易、清算、結算平臺。

在推進人民幣跨境雙向使用領域,要更好的配合“一帶一路”國家戰略布局,實行貿易、實體投資與金融投資三者並重,大力支持資本和人民幣走出去,拓寬境外人民幣的投資回流渠道,加快人民幣國際化步伐,提高人民幣跨境收支占本外幣跨境收支中的比例。支持境內企業以人民幣對外貸款和投資,便利個人經常項下跨境人民幣業務開展。加快建立跨境人民幣支付清算系統。

編輯:呂值渺

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上海 自貿區 政策 推進 快馬 加鞭 下半年 仍存 驚喜
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依然沒有驚喜!蘋果老矣?

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0910/151899.shtml

之前,有很多業內人士曾經認為庫克帶領下的蘋果即便是微創新,其產品也一樣暢銷,然而,在截至6月的第三財政季度,iPhone銷量不及分析師預期、Apple Watch滯銷、iPad銷量的大幅下滑,以及蘋果股價的下跌,已經從側面印證了蘋果雖有品牌優勢,但在創新乏力賣點缺乏的窘境下,資本市場與用戶也不會買單了。

那麽,這種擠牙膏式升級的奏效期該是多久?

越來越會用“微創新”的蘋果

如你所料,蘋果本次發布再次將微創新用到了極致,比如iPhone 6s和6s Plus、iPad Pro和ApplePencil、Apple Watch新表帶和機身款式、Apple TV。

*iPhone 6s/6s Plus

更多是常規升級,比如外觀未大變,增加玫瑰金色。處理器升級至A9處理器,攝影鏡頭升級到1200萬像素,與iPhone6區隔性不明顯。更有用戶調侃:不用玫瑰金色如何才能讓別人知道我換了iPhone 6s/6s Plus?這種做法與Android拼配置升級的打法並無兩樣,又一輪同質化的設備升級換代。

iPhone 6s/6s Plus的一項賣點是3D Touch技術,這可以說是增強版的ForceTouch(壓力觸控)技術,可以檢測按壓靈敏度的屏幕,但問題是,從蘋果手表借鑒過來的Force Touch,已被華為等廠商“借鑒”,傳聞華為Mate8也將搭配Force Touce。

*iPad Pro和Apple Pencil

iPad Pro配備了12.9英寸的顯示屏,依舊是視網膜屏,適配了新的iOS系統,重量有1.57lb與第一代iPad的1.54lb相差無幾.蘋果為iPadPro設計了纖維材質的鍵盤保護蓋,名為Smart Cover Keyboard,還有一只名為Apple Pencil的手寫筆。而其實用戶最關心的就是它的重量、持握感受,以及系統到底能支撐它哪些新場景使用。一並推出的還有iPadmini 4,性能與iPad Air 2相同只是尺寸僅為7.9英寸。

*Apple Watch新表帶和機身款式

Apple Watch攜手愛馬仕推出三款時尚表帶,AppleWatch運動版新增金色以及玫瑰金兩色,不銹鋼款新增PRODUCT RED公益紅色款式,運動款也得到更多顏色的表帶,可以看出基本都是常規改變。

*第四代 Apple TV

Apple TV4使用A8處理器,軟件層面從音樂、視頻、遊戲到網絡購物,提供了新特性,比如遙控器加入了語音控制,比如可以使用網絡購物APP,但這些功能在國內的OTT盒子上N年前就實現了,除了頭頂蘋果的光環,在國內使用時則會受到非常多的限制,一些核心的功能例如視頻點播甚至都不能正常用,談不上有什麽購買的價值。

事實上,對於iPhone 6s/6s Plus而言,這也是蘋果的慣用做法:“一代一小變,兩代一大變”。iPhoneXS的神秘感遠不及發布新一代iPhone系列來得強烈。從iPhone4到iPhone4s開始,蘋果就已經是做著微創新的改變。2013年推出的iPhone5s同樣相對於iPhone5整體缺乏亮點與太大改善。

蘋果其他產品線的表現也是如此。比如iPad。2010年,蘋果開創了全球的平板電腦市場,庫克接棒蘋果之後,在平板電腦上擴充到六款產品。但是每次都是微創新的升級,從iPadMini和iPadAir開始,蘋果的平板系列產品已經沒有更多驚喜。

當然,也有分析師依然看好iPhone 6s/6s Plus,認為其與安卓系統產品相比,蘋果生態系統更具粘性,有更好的產品和服務路線圖。

某種程度上,從“Think Different”廣告開始,蘋果便是人們眼中創新的代名詞。從“麥金托什”個人電腦,到隨身音樂播放器iPod,再到iPhone、iPad以及Macbook Air,蘋果幾乎定義了一代又一代流行消費電子產品,制定了行業未來的標準,但現在卻完全像反方向行駛。

當然,現在面臨這種情況也不是蘋果一個。在手機、平板電腦行業,其發展遵循摩爾定律,硬件與軟件同步升級是其發展軌跡,一旦硬件達到雙核之後,繼續升級就非常困難,而且增加到4核甚至多核,只是一場無意義的軍備競賽,用戶幾乎不需要。

只是,果粉還會依然懷念懷念喬布斯從信封中取出薄到難以置信的Macbook Air,他們懷念臺上的那個人在說出“One more thing”後,出現在他們面前的是超酷產品。不禁要問一句:蘋果創新的動力還足嗎?

變化的背後,成為賺錢機器?

可惜,懷念歸懷念,現在掌舵蘋果早已不是喬布斯了。

自從2011年喬去世後,庫克屢屢談到喬布斯於蘋果的意義及其精神遺產的重要性。然而在外界看來,庫克逐漸沈浸於產品的微創新,變得愈來愈“媚俗”和向錢看,缺乏喬布斯那種顛覆性的創新。比如:

一、手寫觸控筆

喬布斯曾公開表達自己對手寫觸控筆的憎惡, “誰會想要手寫觸控筆?你必須拿出來,然後再放回去。沒人想要,因此我們也不要!”喬布斯還封殺了類似平板電腦的Newton,這款設備也使用手寫筆。而庫克這次推出了Apple Pencil手寫筆。

二、大屏手機

喬布斯曾公開嘲弄大屏手機,“你無法將它握在手中,沒人願意購買。”之後,庫克推出了稍大屏的iPhone 5,還有更大屏的iPhone 6和iPhone 6 Plus。

三、平板電腦尺寸

喬布斯稱,iPad的10英寸屏幕是開發最好平板電腦應用所需的最小尺寸,即使更小屏的平板電腦讓圖片看起來更清晰,使用起來也不方便。可是,庫克卻推出了iPad mini。

四、讓人眼花的產品線

喬布斯曾經走的是精品戰略,如今庫克發布了海量產品。比如Apple Watch有標準版、運動版、黃金版;iPhone有iPhone2G、iPhone 3G、iPhone 3GS、iPhone 4、iPhone 4S、iPhone 5、iPhone 5S、iPhone 5C、iPhone6、iPhone 6 Plus、iPhone 6和6s Plus。

事實上,從2011年接任蘋果CEO之後,庫克就一直被拿來跟喬布斯比較。但倆人除了都是60年代搖滾樂的忠實粉絲,在愛好上並沒有太多相似之處。在業務層面,喬布斯是真正的“大師”,而庫克是一個優秀的管理人,更加務實。

某種程度上,庫克的這些改變推了蘋果一把,使其成為一個更賺錢的機器。

iPhone七年之癢?

的確如此。iPhone讓蘋果很賺錢,特別是在中國。

蘋果在2007年推出一代iPhone,2009年,iPhone進入中國,隔年就要“七年之癢”。不過自去年iPhone6發布以來,其銷量一直在持續迅猛增長,去年第四季度、今年第一季度均打破了此前分析師的銷量預期。

比如去年第四季度,iPhone銷量增長46%至創記錄的7446.8萬部,打破蘋果有史以來的單季銷量最高紀錄。今年第一季度,iPhone6的需求仍然超過蘋果的供應能力,此前瑞銀根據iPhone供不應求的現狀,把第一季度iPhone銷量預期上調至5800萬部,然而蘋果照樣超額完成。

本次發布會庫克表示iPhone全球銷量相比去年增長35%,中國這一數字達到75%。

換句話說,中國市場是iPhone業績的一個亮點。第三財季大中華區營收為132.30億美元,比去年同期的62.30億美元大幅增長112%,占總收入的比重近1/4。

當然,更重要的佐證是財報業績。最新財報數據顯示,蘋果的毛利率進一步上升至39.7%,高於此前市場預期的38.5%至39.5%的水平,顯示了蘋果的盈利能力仍在進一步提升。

但iPhone這種瘋狂賺錢卻帶來了營收嚴重失調。

現在手機業務已占到蘋果營收的約2/3,利潤的約50%。在蘋果的歷史上,從來沒有任何一款產品能貢獻如此高的營收比例,盡管蘋果在不斷推出新產品和服務,但還沒有跡象表明iPhone作為蘋果最大營收源的地位會有任何動搖。

相反,其地位或許會進一步鞏固,因為iPad的銷量在下滑,而Apple Watch智能手表又是一款小眾產品。

Apple Watch從面市開始,帶給人們的不是驚艷而是驚訝,銷量至今亦成迷。在第三財報季財報,蘋果並未單獨公布Apple Watch的銷量,並將AppleWatch的銷量放入了“其它產品”部分中,與iPod、Beats耳機等設備的銷量摻雜在一起。

不過也有調查報告顯示,蘋果手表占全球智能手表市場份額高達75.5%,排名第二的三星市場份額僅為蘋果的1/10。蘋果手表依然占據著主導性的市場份額。

值得一提的是,在第三財報季財報發布後,蘋果股價當天在盤後重挫近7%。當時就有人調侃道:“谷歌股價盤後漲出一個小米算什麽?蘋果股價盤後3分鐘就蒸發掉1.5個小米(620億美元)。”

而目前為止,蘋果新品發布會未能推動股價上漲反而下滑,截至美股收盤,蘋果股價收於110.15美元,下跌2.16美元,跌幅近2%。股價出現下滑,這也是因為投資者擔憂iPhone的未來增長前景,尤其是在中國市場。

作為全球最大規模的智能手機市場,中國正遭遇需求的下滑。庫克也承認,由於該國經濟增速放緩,iPhone在中國的銷售增長勢頭也將趨緩。

這是因為蘋果目前正在中國遭遇空前的挑戰,依據研究公司Canalys的說法,蘋果已經落後於小米以及華為,排名第三。據華為消費者業務發布的2015年上半年業績報告顯示,其智能手機出貨量達4820萬臺,中高端手機出貨量同比激增了70%。

同時,魅族、錘子等手機也在努力地通過配置提升和品牌升級搶占蘋果市場,它們更熟悉本地消費者習慣,某種程度上,更擅長做微創新,還可以整合中國特有的內容資源,形成自己的生態鏈,而且在手機跑分已經逐漸將智能手機的面紗揭開的情況下,中國消費者似乎逐漸減少了對手機品牌的認知度,而更加關註配置方面,中國手機廠商在配置方面有著成本優勢。

我們開始感嘆,iPhone,蘋果這條跑的最快的腿也正在慢下來,目前在這個產品線上,一個時代已經終結!沒有驚嘆。

如今的庫克正站在一個岔路口,要繼續讓蘋果成為一個賺錢機器,還是該重新回到創新本質。

版權聲明:本文作者崔婧,i黑馬原創。如需轉載請聯系微信號zzyyanan授權,未經授權,轉載必究。

依然 沒有 驚喜 蘋果 老矣
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深圳率先落實科創新政 成果收益可拿七成讓科研人員驚喜不已

來源: http://www.yicai.com/news/5028137.html

很快,深圳對科研人員的獎勵可能就不只是評職稱、漲工資了。

在全國科技創新大會召開後,作為中國科創重鎮的深圳已經率先在全國推出了落實科創體制改革精神的地方細則。根據這一新政策,深圳明確,政府所屬科研機構的科技成果使用、處置和收益權將下放到項目承擔單位,科研人員成果轉化收益比例也將提高到70%以上。

深圳市政府推出的上述科技創新支持政策力度之大,讓當地科研人士驚喜不已。有科研人員對«第一財經日報»記者表示,據他了解,這一數字是迄今為止全國最高的。這一新政策有利於引導更多的科研機構以更大的積極性加入到科創大潮中。

深圳科創新政給予科研人員更多自主、更高收入

今年5月底,全國科技創新大會在北京召開,會議上所提出的“深化改革創新,形成充滿活力的科技管理和運行機制”,“科技創新、制度創新要協同發揮作用,兩個輪子一起轉”的重要論述讓很多地方都關註到了成果轉化、體制創新和人才發展環境三個最關鍵的科創體制改革問題。

在這樣的背景下,日前,中共深圳市委、深圳市人民政府近期出臺了《關於促進科技創新的若幹措施》、《關於支持企業提升競爭力的若幹措施》、《關於促進人才優先發展的若幹措施》,在推動科技創新、提升企業競爭力、促進人才優先發展的政策和資源供給上“三箭齊發”。

那麽,如何讓科研人員擁有更多的自主權?如何提高收入?對於創新高地深圳來說,這一問題尤為重要。

創新已經成為深圳的標誌。2006年,深圳將自主創新確立為城市發展的主導戰略,主動提出要建設創新型城市。2008年,經國家發改委批準,深圳全面啟動創新型城市創建工作,制定了全國第一部國家創新型城市總體規劃,形成了鼓勵和促進自主創新的政策體系。

一系列創新政策帶來的好處顯而易見:2015年深圳PCT專利申請量為13308件,申請量連續十二年位居全國各大城市首位。不過,絕大多數的專利權人是企業。

對於政府所屬的科研單位的研究人員來說,在新政策出臺前,科研動力仍待提高。深圳一位科研人員告訴«第一財經日報»記者:“我們單位沒有多少成果轉化,不到5%吧。因為即便轉化了,收益也落不到自己頭上,所以沒什麽轉化的積極性。”

他說,高校和國有研究機構科研人員的動力比較弱,科研人員想的無非是發篇論文,把職稱評上去就行了。

一位來自深圳另一家政府所屬科研機構的科研骨幹也表示,之前科技成果轉化後,骨幹人員到底能拿多少收益,並沒有明確的規定。

70%的科研人員收益比例走在全國前列

在深圳科創新政頒發之後,這一狀況有望得到改變。

根據上述深圳市政府出臺的政策,財政資金支持形成的,不涉及國防、國家安全、國家利益、重大社會公共利益的科技成果使用、處置和收益權,將下放給符合條件的項目承擔單位。

同時,單位主管部門和財政部門對科技成果在境內的使用、處置不再審批或備案,轉移轉化所得收入全部留歸項目承擔單位,處置收入不上繳國庫。允許市屬高等院校、科研機構協議確定科技成果交易、作價入股的價格。

此外,市屬高等院校和科研機構職務發明轉讓收益可以在重要貢獻人員、所屬單位之間合理分配,提高科研負責人、骨幹技術人員等重要貢獻人員和團隊的收益比例至70%以上。

深圳大學一位關註科技研發的教授告訴本報記者,迄今為止,這是他所了解到的、國內類似規定中最高的比例。“過去很多屬於財政供養的事業單位,科研人員在將科研成果孵化成產品並推向市場時,遇到的阻力很大。即便是推向市場後,科研人員的收益也經常會遭到層層克扣,真正的研發人員得不到太多的收益。”

深圳綜合開發研究院區域發展規劃研究所副所長劉國宏對本報記者表示,深圳科研資金改革創新一直走在了全國前列,2013年深圳科研資金改革方案就已開始轉變,試圖更多地發揮專業機構的作用,推進科技計劃項目。“而這一次則直接對政府所屬科研機構放權讓利,對激發這些科研機構及其人員積極性無疑會有重大作用。”

有利於彌補深圳科研院所短板

一直以來,深圳的科技創新以企業為主導。在深圳,即便是中小企業,在創新活動中也是非常活躍的。他們能夠敏銳地捕捉到技術創新成果,並迅速把技術轉化為產品,組建企業,進而打造一個產業鏈條。

深圳的自主創新也因而形成了一個最大的特色,即 “四個90%”:90%以上研發人員集中在企業、90%以上研發資金來源於企業、90%以上研發機構設立在企業、90%以上職務發明專利生產於企業。

深圳綜合開發研究院信息部部長鄭宇劼告訴本報記者,早在2000年左右,深圳就形成了上述創新格局。從積極方面來說,深圳在嚴重缺乏國家科研投入的背景下,闖出了自己的一條生路。但這同時也是深圳的短板之一。

高等院校和研發機構較少,加上政府所屬科研機構人員動力不強,深圳一直被視為一座缺乏源頭創新的城市。而上述政策有望推動彌補這一短板。

鄭宇劼說,深圳在創新上,最早只是模仿,在第二個階段是追趕式創新,現在正向源頭、引領式創新邁進。但是走到這個階段之後,就不僅僅是企業的事了。“比如說,華為已經走到了行業內全世界領先的位置,靠它一家企業再去突破就很難了,一定要有科學發現,而這是政府的事情。”

他說,企業的職能是利用公共的科學發現,去進行產業化,而科學發現本身應該由政府來完成,政府應該在創新的上遊來投入。深圳不能永遠停留在“四個90%”。

深圳市政府也在加大對科研機構的扶持。深圳從“十二五”到現在,成立了上百家新型研發機構。

所謂新型研發機構是指以多主體的方式投資,采取院校與政府、企業共建,或者企業自建等多樣化的模式組建,企業化的機制運作,主要從事研發及其相關活動,投管分離、獨立核算、自主經營、自負盈虧的新型法人組織,在運作方式上,打破了傳統科研機構的“鐵飯碗”。深圳的華大基因、清華大學研究院等被稱為新型研發機構的代表。

鄭宇劼說,這些研發機構在體制上多種多樣,有些是事業單位,有些是民辦非企業單位,但是大多受政府資金支持。

從“十二五”開始,深圳的科技創新戰略也逐漸從應用型創新向上遊方向走,開始承擔國家大型項目,比如國家基因庫,大亞灣的中微子實驗室等。

按照深圳市的規劃,未來十年,大概有10所中外合作、以理工科為主的學院興建。鄭宇劼說:“這意味著深圳的公共性的科研投入將越來越高,‘四個90%’的狀況可能會有所改變。”

深圳 率先 落實 創新 成果 收益 可拿 七成 科研 人員 驚喜 不已
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希拉里3000封郵件被公開,維基解密:每月“都有驚喜”

據俄羅斯衛星網25日報道稱,維基解密網站最近新公開了希拉里•克林頓競選團隊主席約翰•波德斯塔的近3000封郵件附件。

此前,波德斯塔的郵件被分批公開。第一批郵件於10月8日被維基解密公開,目前已有近3萬份郵件在公眾網絡上傳播。

這些郵件里包含了希拉里與美國出版商以及美國各大媒體記者的聯系記錄,其中包括了MP3,WAV,MOV等在內的各種文件形式。

據悉,維基解密創始人朱利安·阿桑奇10月初在柏林的視頻連線中承諾,年底前將公布有關美國大選的“重要文件”,並聲稱“每個月都會有驚喜”。

對於維基解密公開郵件的行為,希拉里此前曾指責俄羅斯企圖利用網絡攻擊影響美國大選結果。美國前任駐俄大使邁克爾·麥克福爾近日也在其推特主頁上稱維基解密為“俄羅斯支持的外國機構”。

對此,維基解密則在社交網站上回複道:"維基解密是一個被獎賞的獨立新聞機構。該機構完全依靠讀者資助以及銷售書籍和電影來維持生存。"

希拉 3000 郵件 公開 維基 解密 每月 都有 驚喜
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金融11月的驚喜與驚訝:融資需求回升,房貸依舊生猛

央行14日發布的11月金融統計報告令人驚喜,也讓人有些驚訝。

驚喜的原因是,2016年政府工作報告中提出了“兩個13%”的貨幣政策調控目標,即M2(廣義貨幣)增速13%,社會融資規模余額增速13%。而根據央行公布的數據,11月末社會融資規模存量為154.36萬億元,同比增長13.3%,已完成了上述兩大目標的其中之一。

此外,11月社會融資規模同比出現了大幅增長。民生銀行首席研究員溫彬對第一財經記者表示,從上述數據可以看出,實體經濟正在企穩,因此企業的融資需求也在逐漸增大。

驚訝是因為,在多地出臺樓市調控政策後,居民住房貸款數據的表現依舊強勁。數據顯示,11月住戶部門新增貸款中的中長期貸款(主要是房貸)比重從10月的75%進一步攀升至84%,大幅高於9月的47%。另一個出人意料的數據是,在人民幣對美元持續貶值、未來貶值壓力依然很大的背景下,11月外幣貸款反而增加了20億美元,這是近兩個月外幣貸款首度出現正值。

實體經濟回暖

央行發布的11月金融統計報告顯示, 11月份社會融資規模增量為1.74萬億元,比去年同期大增7111億元。這與表外信貸比重加大有很大關系。

根據央行數據,除了對實體經濟發放的人民幣貸款增加8463億元,同比少增410億元外,委托貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票、非金融企業境內股票融資都出現增長。其中,委托貸款增加1994億元,同比多增1083億元;信托貸款增加1625億元,同比多增1926億元。

“當銀行端表內融資不能夠滿足銀行貸款需求時,表外例如信托融資,委托貸款比前期有快速上升,支持了企業融資需求,對支持企業複蘇起到關鍵性作用。”溫彬說。

未貼現的銀行承兌匯票在增加也印證了這一點。數據顯示,未貼現的銀行承兌匯票增加1173億元,同比多增3718億元。一位票據行業資深市場人士對第一財經記者表示,現在經濟出現向好,企業簽票意願肯定有所提升。

不過,在上述票據專業人士看來,銀行承兌票據增量主要在銀行表內,不然無法統計。但存量銀行承兌匯票既有在表內也有表外,一些銀行將銀行承兌匯票賣斷以削減信貸規模。

溫彬對第一財經記者表示,從數據來看,企業通過銀行的信貸變動並不大,但企業的貸款需求在增加,且是通過銀行表外的方式(委托貸款、信托)來實現融資目標。受資本金、MPA考核等因素約束,銀行表內信貸增長不會太明顯。

多名知情人士向第一財經記者證實,中央經濟工作會議已於14日在北京召開。會議將決定2017年經濟發展和改革的方向、目標及政策取向、工作重點。

展望未來,我國經濟運行不可能是U型,更不可能是V型,而是L型的走勢。經過調整後,中國經濟將進入質量更高、效益更好、更可持續的新的發展階段。根據新華社報道,有媒體對權威經濟學家的觀點進行了調查,對於今年三季度的中國經濟,54%的經濟學家認為已經達到L型“豎杠”末端,38%認為已經進入“橫杠”,只有8%認為尚未到達“豎杠”末端。

房貸何時放緩

11月人民幣貸款增加7946億元,同比多增857億元。如果分部門看,住戶部門貸款增加6796億元。一般情況下,住戶部門中長期貸款以房貸為主,而11月這部分的增量為5692億元,較10月的4891億元大幅增長,占住戶部門貸款的比重為84%,高於10月的75%、9月的47%。今年7月,住戶部門新增貸款占人民幣新增貸款的比重曾突破100%,引發了市場對於房地產泡沫的擔憂。

今年9月末、10月初,一些房地產過熱城市出臺了一系列樓市調控政策。從上述數據可以發現,11月的房貸數據依然表現強勁。“看來11月份銀行依然加大了居民住房貸款的力度。”溫彬表示,但也可能是數據遲滯的原因。

中金研究分析認為,在限購、限貸等力度加大的情況下,11月份金融數據仍主要反映房地產相關融資的滯後表現,隨著房地產調控和資金面偏緊等因素,未來貸款和社融增長可能會有所放緩。

東方證券首席經濟學家邵宇對第一財經記者表示,從房貸數據看,還沒有明顯回落的跡象,但是樓市交易量肯定會下降。由於嚴格的樓市政策還是會持續很長一段時間,甚至不排除可能還會加碼。在這樣的背景下,政策的註意力可能需要轉移到對杠桿的調控和對泡沫風險的控制上來。

11月金融數據的另一大亮點便是外幣貸款增加20億美元,這是近兩個月外幣貸款首度出現正值。此前10月外幣貸款減少41億美元,9月外幣貸款減少53億美元。

在美聯儲加息等各類預期及因素的影響下,人民幣對美元貶值預期空前加大,資金流出壓力也不小。第一財經記者采訪發現,當前資金流出結構中,對外直接投資、居民境外旅遊、子女上學,以及企業償還外債都占據相當大比重,可謂資金流出“三巨頭”。

而按照上述金融數據,外幣貸款增加表明,企業在人民幣貶值預期下償還外債、造成資本流出的情況出現好轉。

“到了今年6月份之後,形勢已經發生改變,企業外債有所上升,我們觀察到企業外債去杠桿化進程基本結束。”一位接近央行的人士對第一財經記者表示。數據顯示,今年3月末外幣外債為7600億美元,到9月末已達到8500億美元,上升了近1000億美元。

中國金融期貨交易所研究院研究員趙慶明表示,資本流出是多方面原因造成的,而非某一個原因,當前最主要的原因還是企業境外投資及家庭持有外匯存款。(第一財經實習生閔文對本文亦有貢獻)

金融 11 月的 驚喜 驚訝 融資 需求 回升 房貸 依舊 生猛
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