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世茂股份欲联手险资做局REITS

http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-26/wMMDAwMDE5NDMwMQ.html

“世茂股份正与国内大型的保险公司接触,共同探索打造旗下商业地产REITS。”在上周末世茂股份(600823.SH)的“苏州、昆山、常熟、徐州四城市世茂广场联合招商大会暨商业地产项目推介会”上,世茂股份总裁许薇薇向本报记者透露。

对于这家截至2010年年中总资产规模已超过200亿元的国内商业地产公司来说,世茂股份对REITS的期待可能不比目前涉足这一领域的任何一方低。许薇薇坦言,保险资金需要相对安全的房地产投资目标,同时在REITS层面拥有地产公司所需的优势,双方的合作是可行的。

不过目前,万事俱备,只欠政策东风。

做大资产规模

继续做大资产规模,是世茂系打造商业地产旗舰要做的关键一步。此举的最大目标在于为日后对商业资产的下一步资本运作提供更大的空间。

2009年5月,世茂股份完成资产重组后将战略重心转移到商业地产领域,专门负责世茂系的商业地产开发和经营。目前已形成商业地产开发、世茂广场、世茂百货和世茂影院四个核心业务板块。

“2010年世茂广场战略已经在上半年启动。”许薇薇告诉本报,5月1日,作为重组后世茂股份的代表项目——绍兴世茂广场的开业,以及2010年底苏州、昆山、常熟等地世茂广场的陆续开业,标志着世茂广场全国战略的正式启动。

据介绍,世茂广场已在中国内地十多个城市,包括上海、杭州、厦门、济南、武汉、绍兴、苏州、徐州、常州、昆山、常熟、嘉兴等,开发了20多个世茂广场项目,土地储备规划总面积超过800万平米。

长三角是世茂股份典型商业地产领域地位的战略要地。目前其在长三角地区的商业土地规划已近500万平方米。许薇薇透露,世茂股份除了继续消化此前资产重组注入的大量资产外,还计划继续拿地新增项目。重组完成至今,新增土储已近约200万平方米。

引入险资图谋REITS

不断做大资产规模的长远目标,世茂股份将REITS作为重点。但在这一计划最终实现之前,需要面临的是商业地产不断扩张对资金长期占用的挑战和由此带来的融资压力。

许薇薇表示,成熟商业地产的稳定收益和持续增值能力,是相对其他类型物业的巨大优势,商业物业抵押贷款也因此更受银行等金融机构青睐。世茂股份手持大量商业物业,在其他融资渠道逐步收紧的情况下,可以考虑以抵押贷款作为常规融资渠道,保证持续发展。

世茂股份CFO陈汝侠曾告诉本报,公司30%的物业持有,70%的物业用于销售。“利用销售的现金回流,来支撑持有物业的开发。将销售的利润投入到持有商业的再开发中,稳健发展。”

但不断提高持有比例以快速做大商业资产规模,依然是世茂股份期待的。陈坦言,未来世茂股份还将根据自身发展情况调整租售比例,譬如,随着资金的丰厚,持有物业的比例可能调高到35%-40%等。

在 世茂管理层看来,REITS产品有望实现商业地产企业继续经营物业并获取物业增值收益,同时能够收回前期大量资金投入。“在加大信托、与基金合作等其他融 资方式的尝试外,REITS是另外一个重点。”许薇薇透露,和保险资本的合作,目前考虑的方式主要是在世茂的商业项目层面,引入险资,让保险资本持有项目 的小部分股份,与世茂股份一起推动相关项目最终实现发行REITS。

“我们已经在接触相关的公司,具体信息尚不便透露,但双方的意愿和需求是契合的,技术层面也可行,目前最大的问题依然在政策层面的限制。”许薇薇说。

据了解,目前央行、地方政府等层面牵头的国内REITS试点,已酝酿较长时间,但至今未能最终成行。尤其是纯商业地产的REITS产品,则可能还需要相对更长的时间。

世茂股份CFO陈汝侠曾告诉本报,公司30%的物业持有,70%的物业用于销售。“利用销售的现金回流,来支撑持有物业的开发。将销售的利润投入到持有商业的再开发中,稳健发展。”

但不断提高持有比例以快速做大商业资产规模,依然是世茂股份期待的。陈坦言,未来世茂股份还将根据自身发展情况调整租售比例,譬如,随着资金的丰厚,持有物业的比例可能调高到35%-40%等。

在 世茂管理层看来,REITS产品有望实现商业地产企业继续经营物业并获取物业增值收益,同时能够收回前期大量资金投入。“在加大信托、与基金合作等其他融 资方式的尝试外,REITS是另外一个重点。”许薇薇透露,和保险资本的合作,目前考虑的方式主要是在世茂的商业项目层面,引入险资,让保险资本持有项目 的小部分股份,与世茂股份一起推动相关项目最终实现发行REITS。

“我们已经在接触相关的公司,具体信息尚不便透露,但双方的意愿和需求是契合的,技术层面也可行,目前最大的问题依然在政策层面的限制。”许薇薇说。

据了解,目前央行、地方政府等层面牵头的国内REITS试点,已酝酿较长时间,但至今未能最终成行。尤其是纯商业地产的REITS产品,则可能还需要相对更长的时间。


世茂 股份 聯手 險資 資做 做局 REITS
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險資集體投資西氣東輸

2013-07-08 NCW
 
 

 

繼京滬高鐵項目之後,保險資金第二次大規模集體股權投資,惟中國平安缺席◎ 本刊記者 王申璐 文wangshenlu.blog.caixin.com 6月中旬,以泰康保險牽頭的九家保險公司與國聯基金確認參與投資中石油西氣東輸管道項目。這是中國石油天然氣集團公司(下稱中石油)繼2012年引入全國社保基金等外部投資者投資西氣東輸三線(下稱西三線)管道項目建設之後,第二次以股權融資的方式引入外部機構投資者。

這也是中國保監會2012年下半年實施保險機構投資新政以來,首個重大股權投資項目。各大保險公司時隔五年後,第二次集體進行股權投資。

6月底,中石油與泰康保險旗下的泰康資產管理公司(下稱泰康資產) 、另一外部投資人北京國聯能源產業投資基金(下稱國聯基金)等正式簽訂合資合作戰略協議,引入共計600億元外部資本。此次引資,中石油將包括西氣東輸一線西段、二線西段(下分別稱西一線、西二線)等在內的五條天然氣管線、五條原油管線和五條成品油管線的50% 的股權出讓給保險、銀行、產業基金等外部投資者。

其中,以泰康資產牽頭的九家保險公司共出資360億元,認繳合資公司註冊資本120億元,占股30%;以國聯基金牽頭,工行(601398.SH,01398.HK) 、農行(601288.SH,01288.HK)、建行(601939.SH,00939.HK) 、長江養老、中國清潔發展基金等出資者共同參與合計出資240億元,認繳註冊資 本80億元,占股20%。

與2007年底由中國平安(601318,SH,02318.HK)牽頭組建保險團隊集體投資京滬高速鐵路項目的方式類似,一位接近中石油此項股權轉讓項目的人士告訴財新記者,泰康資產牽頭發起此次股權投資計劃,中國人壽(601628.

SH,02628.HK) 、人保集團(01339.HK) 、新華保險(601336.SH,01336.HK) 、 太 平 洋 保 險(601601.SH,02601.HK) 、太平人壽、陽光保險、合衆人壽、中意人壽等共計九家保險公司參與認購。

其中泰康資產出資100億元,並擔任其他保險公司的資金受托管理人,其他保險公司對該項目的持股比例均體現在泰康資產名下。

比照今年初鬧出投資人要求退出風波的京滬高鐵項目,對外部投資者而言,此次中石油的西氣東輸項目是否更透明更有保障?

據財新記者採訪瞭解,和原鐵道部類似,中石油在引資談判中仍處於相對強勢地位,但保險公司集體出擊,最終雖然未獲得股權回購條款,但也在中石油決定拿哪些資產打包用于股權融資等問題上,獲得話語權;而中石油給予該項目的內部投資收益率從最初的6% 提高到預計不超過8%。

中國保監會主席項俊波在出席簽約 儀式時說,保險公司可動用的資金餘額已達到7萬多億元,對國民經濟和重大長期性的項目支撐能力不斷增強。這次保險公司投資中石油,是國家能源建設與社會資本融合的重要嘗試。 “目前保監會對資金運用的監管政策正在逐步放開,步子是比較大的。 ”“既無驚喜, 也無問題”“這個項目和保險資金的安全性、收益性相匹配。投資油氣管道就好像投資高速公路,只要有油氣通過就會有收入。 ”一位保險公司的投資人士稱。

西一線于2004年12月正式運行,總投資336億元 ; 2008年2月西二線開工,于2012年完成各支幹線並投產,至今已運營三年,總投資約1422億元。

一位熟悉西氣東輸項目的投資人透露,西一線前三年運營虧損,但現在已有18% 的股本回報率,西二線運營三年來雖未完成實現整體盈利,但已基本保本。 “總的說來,股本回報率應該會超過10%。 ”“這是個好項目,收入比較穩定。

既不會有驚喜,也不會有問題。 ”上述保險公司投資人說。西一線、西二線管道項目已經建成並且運營正常,氣源和用戶都不成問題。作為管道的投資者,其收益只和天然氣的管輸費用掛鈎,與天然氣價格的波動或者進銷價格無關。

隨著進口氣量連年擴大,管道輸送的收益也將逐年提升。

從費用的角度,雖然投資和收益分配模式和高速公路投資相似,但與高速公路不同的是,油氣管道除了折舊費外基本沒有費用。

不太會有驚喜的原因在於,中石油給予投資者的股權回報內部收益率(IRR) ,即項目實際可望達到的收益率不會超過8%。

“雖然實際收益率能在10% 以上,但中石油理想的 IRR 是6%,在和保險公司談判的過程有所提升,但不可能超過8%。 ” 一位熟悉西氣東輸引資項目的人士透露,按照發改委的要求,油氣管道的投資回報率最高也只能到8%。

“這相當于保險公司在西三線的合資公司里持有的是有固定回報的優先股。 ”有保險公司投資人士分析認為,這是非常適合保險公司的投資項目。

上述接近中石油此股權轉讓項目的人士指出,從最終的投資情況來看,對項目的估值和投資溢價不算特別高, “還在合理的範圍,如果投資回報率有個帽子,溢價也不會高到哪裡去。 ”據接近中石油西氣東輸項目的一位人士透露,2012年中石油在轉讓西三線部分股權時,泰康資產就曾積極備戰,想要參與其中。但西三線于2012年10月開工,全線建成預計將在2015年。泰康資產未能參與西三線的投資,此番選擇 了已完成建成、有穩定收益的西一線、西二線項目。

“除了西三線尚在建設期間、具有一定不確定性的緣故,去年西三線股權轉讓是中石油第一次面向民營資本融資,但西一線、西二線的融資是在西三線成功引入外部機構投資者之後,有一定經驗了。 ”接近泰康資產的一位人士稱,由此可見險資進行股權投資的謹慎態度。

另一投資方國聯基金,其背後管理人李如成作為雅戈爾集團董事長身份亦為人所熟知。國聯基金于2012年5月參與中石油的西三線項目的股權投資,和社保基金、寶鋼集團共同出資300億元購買西三線48%的股權。

談判誰更強勢

雖然是公認的好項目,也沒有保險公司投資長期在建項目時需要考慮建設期收益如何保障的擔憂,但是從中石油向各大保險公司推介西一線、西二線管道項目到最終敲定,已逾半年。

“監管層很支持這項股權投資計劃,主要是保險資金運用對風險控制的要求比較高。 ”另一位保險資產管理公司人士說,除了價格談判,需要考慮的因素和條款很多,比如劣後股權的比例有多高,有沒有股權提前回購條款,擔保裡面的基礎資產質量等。

為了保障保險公司的投資收益,有些險資傾向于投資能給予5% 的保底股權回購條件的項目,當收益不如預期或退出受限時,可以有一定的保護措施。

但在此項目中,雙方最終未能簽訂股權回購協議。

中石油與泰康資產等簽署的合資協 議顯示,該合資期限為20年,泰康資產 和國聯基金等投資者在10年內不得退出合資公司。10年之後,中石油有權向泰康資產及國聯基金收購其持有的全部股權,後二者必須接受。若投資者想主動轉讓股權,只能轉讓給中石油或者其認可的第三方。

2007年底,以中國平安牽頭的保險公司集體投資京滬高鐵項目之時,認為 項目風險較大,希望當時的鐵道部能夠回購股份,但是鐵道部十分強勢,最終未能簽署股權回購協議。2013年初,以中國平安和社保基金為代表的投資者提出要退出京滬高鐵項目,希望重新談判,改善合資公司的治理和增加透明度。

同樣的情境也出現在中石油項目上。與原鐵道部類似,中石油仍主導項 目的一切,包括最終給投資者的收益率。

盡管有前車之鑒,和市場上大部分的信托產品相比,中石油的油氣管道項目對保險公司來說,仍具有較大的投資潛在價值。 “中石油的信用背書保證了項目的收益。收益率和市場上主流的信托差不多,但風險肯定比大部分信托產品要小。 ”一位保險公司投資人士認為。

談判中,對優先、劣後比例的討論 亦是一個重點。 “一般比較保守的保險資金傾向于選擇劣後比例相對比較高的結構,這樣安全性更高。 ” 保險資產管理公司人士介紹,因為一旦出了虧損或其他問題,會先損失劣後部分,損失完再損失優先股權部分。

股權投資中,收益分配和資產配置都是優先分配給優先股權持有者,劣後股權一般由融資方自己認購,或者一些高風險偏好的投資者也願意認購劣後股權, “一般險資肯定是投優先了,但也有激進的險資說不定喜歡劣後比例低的,因為劣後的收益比優先部分高,比例占的小,分走的利潤也少一點” 。

“還要看擔保資產,如果為中石油提供擔保的中石化,提供的是一塊盈利比較差的資產,也會影響投資意向和條件的談判。 ”上述投資人表示。

有投資人透露,在中石油意圖通過轉讓項目股權來融資的初期,在與保險公司溝通的過程中,中石油曾嘗試過將 一些國內外項目打包賣,或者好壞搭配,把效益不好的煉油項目綑綁著賣,但都遭到了保險公司的反對,或因項目收益不清晰,或因受限于保險資金投資海外地區的嚴格限制。這與此次保險公司在保監會協調下,堅持集體投資並提升了談判地位不無關係。

集體投資第二彈

引起業界注意的是,引領京滬高鐵投資項目的中國平安,此番缺席了中石油的西氣東輸項目。

“中國平安認為京滬高鐵的公司治理不規範,原鐵道部一股獨大,外部投資者在公司治理上沒有任何話語權,不確定性太多,風險較大,有了收益投資人也無法分享。因此在中石油這個項目上,中國平安採取了謹慎態度。 ”一位接近該交易的人士分析。今年年初,中國平安在投資京滬高鐵五年之後提出要退出,目前原鐵道部負責該項目的高層正在協調解決此事。

自2010年保監會開閘保險資金進行股權投資以來,保險公司公開進行未上市公司股權投資的案例較少,目前為止被公衆所熟知的項目,只有中國平安等投資京滬高鐵、中國人壽投資南方電網、廣發銀行等零星投資。

此前保險公司進行股權投資均須通過“一事一議”方式,報送保監會審批備案,影響了投資效率,其間中國人壽等保險公司也獲得保監會批准,在監管規定的投資額度下可自主選擇股權投資對象,但對於大型、重要的股權投資仍需保監會批准。

中石油開始接觸保險公司,是在成立其下屬的中意資產管理公司之後。 “中意資產準備拿西氣東輸項目做試點投資。 ”上述熟悉西氣東輸引資項目的人士稱。

中意人壽是由中石油與意大利忠利保險有限公司(ASSICURAZIONI GENERALI)合資組建的人壽保險公司,于2002年成立,目前註冊資本33億元,2012年底保費總額約45億元。

接近保監會的一位人士告訴財新記者,最初是中意人壽提出了投資西一線、西二線項目的意向,保監會表示支持,並鼓勵更多的保險公司參與該項目的投資,泰康人壽於是走向前台。

“保監會鼓勵保險公司採取集體投資的方式。 ”他說,這樣可以避免保險公司在資金運用方面的一些不必要的競爭,尤其是在大型的股權投資項目上,多家保險公司集體投資也可以較好地分散風險。

2012年11月,中石油與數家保險公司的負責人召開了融資啓動的推介會。

此後,2013年3月,中石油正式向投資人提交詳細的項目情況,保監會從中亦做了大量的協調工作。

2012年七八月間,保監會出台了險資投資新政,在該項目談成之時,相關的配套實施細則尚未出台,因此中石油與保險公司談判的過程中,保監會針對 這一項目也在逐步探索實施細則。 “這個合資公司正式運營之後,對保險資金進行股權投資配套細則的制定和實施也有很大的借鑒價值。 ”接近保監會資金運用處的一位人士說。

本刊記者于寧對此文亦有貢獻


險資 集體 投資 西氣 氣東 東輸
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核心團隊仍掌控董事會 金地與險資或有「桌面下」協議

http://www.yicai.com/news/2014/04/3738968.html

口的「野蠻人」對金地集團(600383.SH)連番叩門,這場資本遊戲似乎才剛剛開局,但由此引發的所謂「陰謀論」早已成為地產圈難以繞開的話題。

生命人壽和安邦系的不斷舉牌,引發外界關於金地集團控股權之爭的種種猜測。事實上,生命人壽和安邦系未來仍有望繼續增持金地集團股票。

但從《第一財經日報》記者掌握的情況來看,兩大險資集團持續舉牌金地集團意在爭奪控股權或遭到外界誤讀,本質上這更像是一場戰略投資。

平安集團入局未能成行

從2013年1月至2014年4月21日,生命人壽通過二級市場累計持有金地股份數達8.86億股,佔總股本比例為19.808%。而與之伴隨的是,截至4月8日,安邦人壽保險和安邦財產保險通過二級市場合計持有金地集團10%的股份。

在股權關係上,生命人壽一舉成為金地集團第一大股東,安邦繫緊隨其後排名第二,原第一大股東福田投資持股7.85%退居第三位。

遊戲依然在繼續,4月22日,金地集團股票當天獲融資買入1.33億元,創該股單日融資買入額新高。此前一天,一神秘機構席位通過大宗交易系統買入金地集團4100萬股,為此支付了3.12億元的巨額資金。

目前,金地集團的股權結構已經出現顛覆性變化,但這並不意味著福田投資及現有管理層對金地集團實際控制權的旁落,以董事長凌克為代表的核心經營團隊仍控制著金地集團董事會的大部分席位,主掌經營運作大權。

像萬科A(000002.SZ)一樣,金地集團的股權結構頗為分散,並沒有實際控制人,福田投資幾乎不過問日常經營,成熟的職業經理人團隊使公司得以保持經營戰略上的連續性。

關於險資舉牌,《第一財經日報》記者從金地集團某高管處獲悉,金地集團此前早有意引入保險資金,金地集團在此之前曾與平安集團進行過接觸,欲借助外部資金共同發展養老地產,中國平安董事長馬明哲與凌克還進行過直接溝通。「當時,馬明哲提出要絕對控股,被凌克拒絕,雙方合作最終未能成行。」

此後,金地集團連續出現高管變動,公司原總裁張華綱及公司高級副總裁兼上海公司總經理趙漢忠先後離職,金地集團引入戰略投資者隨之擱淺。

黃俊燦接任金地集團總裁之後,金地集團加速模式之變,不斷從房地產開發商向複合型房地產企業演變,加大在商業地產和養老地產領域的佈局,尤其是地產金融地位更加凸顯,專注於房地產投資的私募基金管理公司穩盛投資隨之誕生。

對於這場資本收購,黃俊燦對《第一財經日報》記者稱,目前生命人壽僅作為財務投資人,對方暫無對公司董事和高級管理人員進行主動調整的具體計劃。

但耐人尋味的是,在兩大險資的不斷舉牌過程中,生命人壽和安邦系分別成為第一、第二大股東的進程顯得非常順利,原大股東福田投資既無增持,又無採取其他保衛措施,在此過程中並沒有做出任何抵抗行為。

有券商人士分析認為,險資爭相入局看似激烈但並無硝煙,這場遊戲的背後至少意味著福田投資、現有管理層與外來者在「桌面下」事先達成某種協議。

生命人壽增持是大概率事件

總部設於深圳的生命人壽是一家全國性的專業壽險公司,截至2013年末,生命人壽總資產為1956億元,歸屬母公司的淨利潤為57億元。

從生命人壽資本運作軌跡來看,奪取金地集團控制權並無現實必要,至少短期內不會改變金地集團的現有管理層構架。

2014年4月18日,生命人壽召開公司董事會執行委員會第十次會議,會議決議在符合法律法規、監管規定及公司投資管理制度的前提下,同意公司繼續增持金地集團,持股比例不超過該公司總股本的30%。

這意味著生命人壽未來繼續增持金地集團是大概率事件,而持股30%是其第一大股東地位的重要保證,因為曾一口氣能籌資136億舉牌招商銀行的安邦保險不容小覷,生命人壽不斷增持更像是為阻擊安邦系。

在業界看來,生命人壽的資金來源一直是個未解之謎,其在資本市場的投資佈局更讓外人深感不解。在連續加倉金地集團的同時,生命人壽還同時成為農產品(000061.SZ)的二股東,但原來受其重視的銀行與白酒行業則被減持或調倉,去年三季度甚至清倉了浦發銀行與光大銀行,貴州茅台也遭遇其大幅減持。

目前,生命人壽持有、控制境內外其他上市公司5%以上股份的公司還包括必美宜(00379.HK)、首鋼資源(00639.HK)、中煤能源(601898.SH)、農產品和佳兆業(01638.HK),生命人壽對這些公司的持股比例分別為18.2%、28.22%、7.88%、22.06%和15.47%,均未控股。

從行業分佈上來看,生命人壽的投資佈局總體上並無明顯規律,涉及能源、農產品、房地產、銀行和白酒等領域。

在業務上,生命人壽的發展有點像平安集團的發展路徑,開始走集團綜合化的路子,形成以保險為主業的多元化經營,正在向綜合性金融控股公司邁進。

在南方基金首席策略分析師楊德龍看來,生命人壽在地產行業的大手筆,有點像產業資本的運作。「比起資本市場看短期市場,產業資本看中的是行業與企業長期的發展潛力。」

中信證券研究報告亦認為,自從2013年下半年以來,長線資金不斷舉牌增持金地集團股權,意味著產業資本持續看好金地集團,同時亦說明產業資本從長週期角度判斷該公司價值存在絕對低估。

該研究報告稱,對於既可以買樓,又可以買股票的,具備實業思維的投資者來說,當前買地產股的確比買樓合適。此外,只要房地產行業的整體估值水平不發生系統性改變,類似金地集團的事件就可能再次發生。

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中國險資“購房團” 全球地標買買買!

來源: http://wallstreetcn.com/node/211682

上月,全球酒店巨頭希爾頓全球控股有限公司6日宣布,同意以19.5億美元的價格將曼哈頓最負盛名的紐約華爾道夫酒店(Waldorf Astoria hotel)出售給中國安邦保險集團股份有限公司。該收購價格創下美國酒店業史上最高成交紀錄。

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自去年7月中國平安以2.6億英鎊買下了倫敦勞合社大樓,開創險資投資海外不動產第一單後,生命人壽等多家保險公司便拿到海外投資資格。今年以來,險企海外投資動作頻頻。除了安邦收購紐約華爾道夫酒店之外,中國保險公司在法蘭克福、悉尼、倫敦等地頻頻出手,投資不動產。

據彭博新聞社報道,中國平安提交了對法蘭克福The Squaire大樓的收購報價。

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The Squaire是一座集寫字樓與酒店於一體的綜合建築,外觀為船型,位於法蘭克福機場火車站上方。知情人士透露,The Squaire的要價可能高達10億美元。2011年耗資逾10億歐元(12.4億美元)建造這座大樓的IVG Immobilien AG聘請世邦魏理仕管理這筆交易。

知情人士表示,中國平安上個月派了一個團隊前往法蘭克福對The Squaire進行考察。這位人士說,為了這筆潛在收購交易的融資事宜,該公司一直在與德意誌銀行保持著聯系。

陽光保險上周對外宣布,公司以4.63億澳元(約24.5億元人民幣)收購澳大利亞悉尼喜來登公園酒店,並已與喜達屋集團在10月10日正式簽訂收購協議。目前該筆交易已獲得澳洲政府批準,已經完成所有的交易程序。

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據英國《地產周報》(Property Week)報道,泰康人壽和基匯資本(Gaw Capital Partners)打算以2億英鎊(約19億元)購買倫敦金融城的地標性建築Milton Gate,目前他們正在對這項交易進行簽約前的盡職調查。

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Milton Gate的所有者AGC Equity Partners於2014年5月將大樓掛牌,獲利目標為5%。2009年和2010年,這棟樓經過了兩次倒手,交易價格分別為12億人民幣和16億人民幣。據估計,如果按照2億英鎊的價格成交,該物業的年收益率約為5%。

一位保險研究所研究員表示,海外投資尤其是房地產投資以後是新常態了,一方面因為許多保險公司有這方面的投資戰略,比如之前中國平安、中國人壽、安邦保險以及陽光保險都先後出手海外房地產;另一方面則是對於收益率的要求,“這或許也是為泰康人壽上市做準備”。

伴隨著人民幣持續快速升值預期的不斷減弱,海外投資正不斷成為投資者資產配置中的重要環節。海外的房地產市場有望成為我國險資機構投資的熱點,而且主要集中在高端地產領域。對此,橡樹資本負責人指出,隨著歐美經濟的不斷複蘇,一線城市的頂級地產投資收益可觀,甚至被作為債券的替代品。一位分析人士對此指出,除了歐洲以及美國的房地產正處在複蘇的過程,投資前景可觀以外,我國保險資金投資渠道的放寬也是重要原因。今年國務院發布保險業新“國十條”,再度提出要鼓勵中資保險公司嘗試多形式、多渠道“走出去”。

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中國 險資 購房 全球 地標 買買
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地產估值低迷加速洗牌 險資大鱷潛入28公司

來源: http://www.yicai.com/news/2014/12/4058142.html

今年以來A股和H股上市房企中,前十大股東為險資的數量達到28家,這一數字在2013年為17家。

2008年、2011年以後,房地產行業的第三個冬季正在逐漸蔓延。

“現在必須要有白銀時代的思維,這一次的調整可能更持續”;“集中度相比前幾年幾乎翻番,那些多元化進入房地產行業的,基本上都開始退出了”。對於此次調整,分析師們如是認為。

數據顯示,僅2 014年12月22日當天,A股市場共有256家公司停牌,房地產行業停牌13家,僅次於制造業和批發零售業,位居第三;A股市場中因“籌劃重大資產重組”停牌的公司有112家,地產行業有8家,占據7%比例。

今年以來A股和H股上市房企中,前十大股東為險資的數量達到28家,這一數字在2013年為17家。

從萬科總裁郁亮的“白銀時代”論點,到而今不少上市房企高管一致認同行業集中度越來越高的趨勢可以發現:房地產行業的分化與整合,開始加速。

市場集中度18%,並購是新常態

“實際上房企整合一直都在蔓延,但今年以後變化可能會更明顯一些。”億翰智庫上市房企研究中心主任張化東表示。

根據億翰智庫此前跟蹤地產行業銷售金額前十大上市公司的市場份額數據顯示,今年前十一個月以來,行業集中度加速提升,前十大的銷售金額市場份額從2013年的13%提升到如今的18%,而該數據在2010-2012年期間一直位於10-12%比例之間。

“今年市場大行情下滑的情況下,大型開發商還是有10%-20%的增長,跟整個市場是完全反過來的。”其總結道。

明源地產研究院資深研究員周孝武持有類似的看法,“根據目前情況來看,我預計今年前十大的份額至少15%,甚至會到15%-17%之間”,其認為,前十強在目前幾萬家開發商的市場環境之下,已經擁有了不少資源,這是行業集中度進一步提高的表現之一。”

集中度提高的其中一個表現,便是行業整合。

今年以來明顯表現出的大規模行業整合,是“因為今年的房企,整體來說比去年過得要艱難得多,就是日子不好過導致的並購進一步發展。周孝武表示。

根據Wind統計顯示,今年以來截至2014年12月25日,房地產行業完成並購和正在籌劃並購的案例有203起,根據不完全統計涉及交易金額達1886億元。而在2013年有200起籌劃並購的案例,涉及金額1083億元,今年同比2013年並購金額增長七成。

這一數據在2012年以前,都並未過千億,在2012年當年,出現152例並購,交易總計453億元。

面對這一現象,前述研究員平靜道,“今年可能確實出現的次數多一點,但這應該是一個常態,也應該是未來的一個新常態。”“我們總裁之前也一直談過,地產行業隨著現在的發展,市場分化、企業分化、城市間分化,房地產集中度應該會越來越高。目前來看已經看得到這個趨勢表現出來。”華南一家中型房地產公司內部人士向記者回憶道。

其繼續表示,在早期,房地產行業沒有門檻,任何企業都可以進入,而隨著現今這一行業趨勢的出現,專業化、產品差異化的企業會更有優勢,這也是中型房企的競爭基礎。

第三波並購浪潮可能會更持續

回望今年的房地產並購市場,在年初市場下行的情勢下,房企間整合的形式、目的各異,也算是一番波瀾壯闊。

根據前述資深研究員周孝武表述,在此前2008年、2011年兩次地產行業寒潮中,就已經陸續出現行業性調整。

“並購潮應該是在2008年就有了,就是每一次行業陷入低谷的時候,會出現很多地產企業退出、調整、轉移。那麽一些優秀的房企從中看到機會,就會出手。所以每一次行業下行都會出現並購調整的大浪潮,但現在必須要有白銀時代的思維,這一次的調整可能更持續。”

今年的行業調整不同往次,這是業內人士的普遍看法。

“這次下行通道的並購可能跟前幾次不一樣。往年來說,大部分的主動權在賣方企業,就是賣方有選擇地退出,並非全盤抽離。但今年大部分要並購的企業,出發點是覺得在地產行業的發展空間不大了,所以選擇全面退出。”張化東認為。

前述人士綜合分析,往年主要的並購方式,是收購方為了進入比較看好的區域市場,通過收購,以相對便捷快速的方式介入。

以龍頭房企萬科為例,在2005年3月,萬科在浙江市場受讓當地頭把交椅的南都集團通過中橋基建持有的在上海、江蘇南都70%權益,和浙江南都20%權益,共耗資18.58億元,當時創下國內房地產企業最大宗購並案例紀錄,正憑借於此,萬科打入此前尚未涉及的浙江地產市場。

而如今,則主要是股權合作形成更好的互補競爭力的模式。

就在前不久,綠城中國[20.98%]長達七個月的出售股權事宜在出現一系列變化後終於落定。原本與綠城合作的融創中國[0.29%]退出交易,收購方此番換成中交集團。

“中交是有資金、有實力,但是地產運營能力尚且不是很強;綠城的班子還是不錯的,尤其在高端產品上的口碑和品質是業內公認的。”一位房地產業內人士評價道,“中交願意收購,實際上就是跟綠城的進一步合作。這是合則兩利的事情,也是未來房企合作的一個方向。”

類似的案例包括世聯行近年來為了開拓P2P平臺,而購買世聯信貸71%股權等跨行業整合行為。

對於前述華南中型房企而言,他們今年有兩起合作開發行為,其中一起與大型地產商的合作,目的在於做財務投資人,將項目開發、運營權利交給大型地產商完成;而另一起則是與地方開發商合作,以大股東的身份主導產品開發。“對我們而言算是一個試水,形式可以靈活多樣,關鍵更好地整合資源。”該人士表示。

險資入股28家房地產前十大股東

除前述的跨界轉型之外,不少地產公司也通過引入新股東的方式,進行不同細分領域的布局和轉型。

“現在並購重組有一個比較大的趨勢,是保險公司在股權層面的介入。”張化東總結道。

而險資的入駐,無論是對險企還是房企而言,對於各自在養老領域的擴張都能帶來幫助。

統計顯示,今年以來,A股與H股上市房企的前十大股東名單中,出現了險資身影的地產公司共有28家。據記者初步統計,其中中國人壽保險成為8家房企前十大股東,中國人保壽險成為5家房企前十大,為險資企業中進駐地產最多的兩者。包括遠洋地產、榮盛地產、金融街、外高橋等在內的企業也在名單之列。而僅“萬保招金”而言,目前已有8家險企進駐成為前十大股東。

“險資有非常充沛的資金來源,也不會過多幹涉地產企業的運營。近幾年來,平安保險旗下子公司平安不動產的活躍,遠洋地產與中國人壽的合作等,成功案例越來越多之後,應該會有更多的房企和險資進一步效仿。”周孝武表示。

同策咨詢研究部總監張宏偉認為,就目前險資企業資金投向來看,大多數險資企業都有進軍養老地產的計劃,或者已經開始在養老地產領域布局。不排除今後險資會利用房企在房地產領域的優勢開展養老地產市場的布局工作。


(編輯:張瑜)

地產 估值 低迷 加速 洗牌 險資 大鱷 潛入 28 公司
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華泰證券:保監會叫停險資輸血券商兩融系謬傳 無極88

來源: http://xueqiu.com/4044651243/35100234

        傳保險資管全面停止兩融產品發售,假消息!經我們認真地、多方確認,保監會是約談了與某證券有業務往來的幾家保險資管,了解業務情況,並提醒註意業務合規風險。這一簡單行為,被市場誤讀,並快速放大。

  傳保險資管全面停止兩融產品發售,假消息!經我們認真地、多方確認,保監會是約談了與某證券有業務往來的幾家保險資管,了解業務情況,並提醒註意業務合規風險。這一簡單行為,被市場誤讀,並快速放大。我們提請投資者多關註保監會近年來的政策立意,是在堅守不發生系統性風險的基礎上不斷放開險資的投資渠道。

  保險資金此前因成本過高,券商兩融“避而遠之”。從目前情況看,各券商很少從保險獲取資金,原因在於成本過高。銀行的資金成本5.8%-6.2%,險資成本高達6.5%-7%,從理性角度,券商從保險拿錢的意願極低,我們判斷1.05萬億兩融盤中,來自保險資金不足500億元。

  險資有加大輸血券商兩融的意願。2013-14年,險資快速配置非標,但2015年壓力增大,原因是地方債務平臺問題。作為2015年的開局之時,險資大概率是要加大信用債、權益的配置比例,同時,非標如果維持原有比例,對於新增資金而言,券商兩融無疑是個好出口。據草根調研,某大型保險資管正研究參與力度。據此判斷,2015年險資會適當降低資金成本參與券商兩融,而保監會規範上述行為也就情理之中。

  兩融規模仍將上升。兩融余額從4000億到10000億,用了不到5個月時間,這是券商全力以赴做大資本中介業務的結果,也是市場配合的過程。近期,各家券商資金緊張的局面開始舒緩,短融、短債、收益權轉讓等工具開始募集zi金,後續股權融資計劃更是將引來巨量資金,消除資金供給瓶頸。另外,根據測算,兩融余額可達3-5萬億,目前遠遠未到天花板。

  12月真實盈利狀況符合預期,上證50ETF再添賭具。12月份各家券商的真實盈利狀況環比均出現大幅上升,只是或計提費用或計提減值令數據失真。同時,券商再添賭具,上證50ETF期權li好券商。

  選股要兩極分化。一是大型綜合券商,擁有龐大的客戶和資本優勢,具有豐富的人才儲備,能夠充分受益快速增長的資本中介業務和創新業務。個股上,細看三個維度:改革意願、用戶多寡、資本雄厚,繼續推薦“新大招”和“任我行”組合;二是聚焦互聯網轉型的中小型券商,多民營化機制,轉型成本極低,互聯網業務超預期推進,最看好控股中山證券的錦龍股份。
@今日話題 @雲蒙 @不明真相的群眾 @黃建平 
華泰 證券 保監會 叫停 險資 輸血 券商 兩融 融系 系謬 謬傳 無極 88
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《中國保險報》:險資參與“兩融”仍正常進行

來源: http://wallstreetcn.com/node/212977

保監會主管的《中國保險報》1月10日稱,保險資金參與證券公司融資融券業務處於試點階段,“目前相關業務正常運行”。

該報文章稱,針對“保監會緊急開會叫停險資投資融資融券”的傳聞,《中國保險報》記者從“權威渠道”了解到,保險參與證券公司融資融券業務處於試點階段,截至2014年末,實際規模387億元,目前相關業務正常運行。《中國保險報》由保監會主管,是保監會指定信息披露媒體。

1月9日,澎湃新聞報道稱保監會1月9日致電多家國內保險資產管理公司,禁止保險資金為券商融資融券業務提供資金。保監會還通知保險資管公司負責人於1月10日到保監會開會。

《第一財經日報》,1月10日,保監會小範圍約談保險資管機構,就券商融資業務債權收益權為投資標的的資管產品進行了解。知情人士向《第一財經日報》透露,“保監會座談會的主要目的是聽取試點階段各家機構的業務開展情況。”

華泰證券金融行業分析師羅毅在1月10發布的研究報告中也稱,保監會並未停止兩融產品發售。“經我們認真地、多方確認,保監會是約談了與某證券有業務往來的幾家保險資管,了解業務情況,並提醒註意業務合規風險。”

羅毅稱,由於保險資金此前因成本過高,各券商目前很少從保險獲取資金。"銀行的資金成本5.8%-6.2%,險資成本高達6.5%-7%,從理性角度,券商從保險拿錢的意願極低。"

不過,羅毅認為保險資金有加大輸血券商兩融的意願。2013-14年,險資快速配置非標,由於地方債務平臺風險加大,2015年保險資金對配置非標產品態度更為審慎。保險資金2015年很有可能要加大信用債、權益的配置比例,同時,對於新增資金而言,券商兩融無疑是個好出口。"據草根調研,某大型保險資管正研究參與力度。據此判斷,2015年險資會適當降低資金成本參與券商兩融,而保監會規範上述行為也就情理之中。”

羅毅在研究報告中表示,兩融規模仍將上升。"兩融余額從4000億到10000億,用了不到5個月時間。近期,各家券商資金緊張的局面開始舒緩,短融、短債、收益權轉讓等工具開始募集資金,後續股權融資計劃更是將引來巨量資金,消除資金供給瓶頸。另外,根據測算,兩融余額可達3-5萬億,目前遠遠未到天花板。"

本輪A股暴漲的主因是資金推動,而“兩融”業務則是主要推手。興業全球基金基金經理楊嶽斌此前在接受香港新城數碼財經臺采訪時表示,20兩融資金是本輪牛市的主要推動力。當前股市風險已經很大,“資金抽緊信號或值得投資者密切留意。”楊嶽斌認為,券商融資融券的數據。大型銀行在自營業務上的資金部署、官方媒體是觀察資金抽緊信號的重要渠道。

伴隨著兩融業務發展,股市杠桿不斷增加,監管層已多次透露對兩融業務風險的擔憂。2014年12月中旬,證監會已啟動兩融業務四季度現場檢查工作。多家證券公司應聲上調兩融的保證金比例。1月9日,證監會新聞發言人鄧舸表示,兩融業務的現場檢查已經結束,正在匯總梳理情況,若發現問題將嚴肅處理。 

 

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中國 保險 險資 參與 兩融 正常 進行
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中國險資熱炒紐約、倫敦“地標”

來源: http://wallstreetcn.com/node/213350

201410Hiltons-hotel Waldorf Astoria New York

紐約最負盛名的酒店、全球最古老保險市場英國勞合社(Lloyd'.s)的大廈、英國一流律師事務所的總部,這三大建築有什麽共同之處?它們都由中國的保險公司所有。

自2012年中國政府放寬保險企業投資海外的限制以來,國內保險公司湧向全球市場,掀起收購大型商業房地產的高潮。倫敦房地產顧問公司萊坊(Knight Frank)數據顯示,去年排名中國前五的三家保險公司斥資150億美元海外置業,幾乎是過去兩年這類投資額的三倍。知名物業管理顧問公司仲量聯行(Jones Lang LaSalle)預計,今年這一數字會突破200億美元。

首段所述三座建築的交易就是中國險資海外投資的實例:

2013年,中國平安保險集團以2.6億英磅收購了倫敦金融城地標性建築——勞合社保險大廈。

2014年10月,中國安邦保險集團以19.5億美元收購紐約地標之一華爾道夫酒店(上圖),創美國酒店業史上最高成交記錄。

本月,中國泰康人壽正式完成1.98億英鎊收購倫敦金融城辦公樓Milton Gate的交易。Milton Gate是律師事務所Addleshaw Goddard租用作為總部的辦公樓。

仲量聯行的全球資本市場研究主管David Green-Morgan評論稱,只要擁有物業就變成了賣方市場。新湧現的投資者幫助推升了大城市的房價。去年全球商業房產交易額增至約7000億美元,創2008年以來新高,部分原因就是中國保險公司的需求增加。他說:

“中國的保險公司得到政府支持,渴望搶在同行前面達成國際生意。他們更願意報出高價。”

全球最大商業地產經紀公司世邦魏理仕集團(CBRE Group)數據顯示,因中國人壽和平安集團這樣的公司收購推動,去年1-9月,倫敦市中心和紐約曼哈頓的寫字樓價格分別上漲了15%和11%。

彭博報道指出,中國買家競購知名物業的熱潮有如日本企業上世紀大投資重演。上世紀80年代末到1995年,日本投資者豪擲780億美元收購美國物業。而當美國經濟陷入衰退後,不少日本買家又被迫將它們出售。

華爾街見聞上月文章援引保險研究員觀點預計,國內保險公司海外投資、尤其是房地產投資將成為新常態。這一方面是因為許多保險公司有這方面的投資戰略,比如之前中國平安、中國人壽、安邦保險以及陽光保險都先後出手海外房地產,另一方面是出於對收益率的要求。比如上面提到的泰康人壽收購,“或許也是為泰康人壽上市做準備”。

上述文章稱,伴隨人民幣持續快速升值的預期不斷減弱,海外投資正成為投資者資產配置中的重要環節。中國險資機構投資的熱點將主要集中在高端地產領域。分析人士認為,除了歐美的房地產正在複蘇,投資前景可觀以外,中國保險資金投資渠道的放寬也是重要原因。去年國務院發布保險業新“國十條”,再度提出要鼓勵中資保險公司嘗試多形式、多渠道“走出去”。

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中國 險資 熱炒 紐約 倫敦 地標
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證監會唱罷 保監會登場:計劃開展險資兩融檢查

來源: http://wallstreetcn.com/node/213751

201401264851390699871010

據大智慧通訊社,多位保險資管公司人士表示,周四(29日)收到保監會《關於開展資產管理業務督導的通知》,稱將開展險資兩融業務檢查,日期未定。不過業內人士表示,開展兩融檢查應該是為了確保業務合規,此外險資兩融業務規模較小,對市場影響有限。

一位大型保險資管投資經理表示,險資的兩融業務在市場占比中非常小,即便是禁止開展也難以對市場造成較大的影響,而且此前保監會也對禁止險資參與兩融業務進行了辟謠,因此,保監會只是希望業務合規,完善風控。

華爾街見聞網站1月11日援引《中國保險報》介紹過,保險參與證券公司融資融券業務處於試點階段,截至2014年末,實際規模387億元,目前相關業務正常運行。保險資金參與證券公司融資融券業務處於試點階段,截至2014年末,實際規模387億元。

截止1月28日,滬深兩市兩融業務規模達到1.13萬億,險資兩融業務占比不到3.5%。

近期證監會也將開展對第二批證券公司的融資類業務檢查。

路透周三援引三位消息源稱,中國證監會將於近日再次啟動對券商融資融券業務的檢查。消息人士還透露,多家銀行接獲監管層通知要求加強信貸管理,嚴控信貸資金流入股市。

證監會當晚證實了將對券商融資類業務進行現場檢查的報道,但表示屬日常監管工作,不宜過分解讀。

證監會新聞辦昨日向新華社記者表示:

1月16日,我會曾向市場通報對45家券商融資類業務現場檢查情況。根據整體安排,近期將對剩余46家公司融資類業務開展現場檢查。這屬日常監管工作,不宜過分解讀。

證監會表態後, 新加坡交易的A股期貨新華富時A50指數跌幅大幅收窄,此前一度暴跌5%。

廣州萬隆指出,從監管層一次比一次快的澄清公告可以看出,減杠桿是為了防範未來更大的風險,政策面上並沒有轉"熊"的意圖。不過當前市場的壓力在於,雖然場內資金有惜售意願(縮量),但增量做多資金卻十分匱乏。短期內難以大幅推高股指,先震蕩蓄勢再繼續上行或是後市概率較大的演變方向。

因此策略上,該機構認為,一方面投資者在短期的震蕩調整階段內,宜避免重倉,留意在震蕩上下軌之間的波段交易機會(目前參考3100-3400)。但是另一方面值得強調的是,當前市場仍普遍對改革推進存在較強烈的預期。因此對於受益改革推進的個股,仍然有望受到大資金關註。同時眼下正值年報預告期,投資者可重點關註行業成長前景廣闊、增速超預期的白馬股,特別是與政策結合明顯的穩增長預期(核電、PPP)等政策題材,在震蕩中逢低關註。

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證監會 證監 唱罷 保監會 登場 計劃 開展 險資 資兩 兩融 檢查
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【重磅】港a股子彈接著飛:公募之後險資也來了

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1847

本帖最後由 jiaweny 於 2015-3-31 21:54 編輯

【重磅】港a股子彈接著飛:公募之後險資也來了
文/格隆匯
近日,中國保監會發布了《中國保監會關於調整保險資金境外投資有關政策的通知》(以下簡稱《通知》),保監會相關部門負責人就有關問題回答了記者提問。

問:《通知》出臺的背景是什麽?

答:2012年10月,我會發布《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》(以下簡稱《細則》)。《細則》發布以來,保險資金境外投資步伐明顯加快,投資規模持續增加。截至2014年12月末,保險資金境外投資余額為239.55億美元(折合人民幣1465.8億元),占保險業總資產的1.44%,比2012年末增加142.55億美元,增幅為146.96%。保險機構逐步開始保險資產全球化和多元化配置,在國際金融市場上的活躍度與影響力日漸提升。

2014年8月,《國務院關於加快發展現代保險服務業的若幹意見》發布,明確提出要加大保險業支持企業“走出去”的力度,拓展保險資金境外投資範圍。同時,經過兩年多的實際操作,保險機構對境外市場有了更深入的認識和把握,也積累了一些境外投資經驗,培養了境外投資團隊,適當放寬境外投資範圍條件基本成熟。為加強保險資金境外投資監管,進一步擴大保險資產的國際配置空間,優化配置結構,防範資金運用風險,中國保監會制定了《中國保監會關於調整保險資金境外投資有關政策的通知》,調整了保險資金境外投資的有關規定。

問:《通知》的主要內容是什麽?

答:《通知》主要包括以下兩方面內容:

一是在風險管控方面,調整境外投資專業人員資質要求。由於保險資金境外投資采取了委托第三方專業機構進行投資的模式,該專業機構投資團隊資質已有較高要求。因此,《通知》將委托人的境外投資專業人員數量和資質要求,改為保險機構應當參照《關於保險機構投資風險責任人有關事項的通知》實施境外投資風險責任人制度,至少配備2名境外投資風險責任人,落實境外投資業務風險責任。

二是適當拓寬境外投資範圍,給予保險機構更多的自主配置空間。《通知》拓寬了境外投資範圍:首先,拓展保險資產管理機構受托投資範圍,將其受托集團內保險資金投資境外的市場,由香港市場擴展至《細則》允許的45個國家或地區金融市場;其次,擴大境外債券投資範圍,將債券等固定收益類產品應具備的信用評級由發行人和債項均獲得BBB級以上的評級調整為債項獲得BBB-級以上的評級,以符合國際投資慣例;再次,增加香港創業板股票投資。2012年發布的《細則》放開了香港股票主板市場投資,經過兩年多的運作,保險機構境外股票投資取得了一些經驗,此時,放開香港創業板投資,能夠給予保險機構更多的自主選擇空間,有助於優化境外股票資產配置。同時,由於香港創業板很多上市公司的實際業務在境內開展,放開香港創業板股票投資,也符合黨中央及國務院關於支持小微企業發展的政策要求。

問:《通知》具有哪些重要意義?

答:當前,人民幣國際化趨勢日益明顯,國家“一帶一路”建設需要保險資金更多的海外布局。在這樣形勢下,中國保監會調整保險資金境外投資的有關規定,拓展了保險資金境外投資範圍,有利於推動保險機構在全球範圍內實施資產多元化配置,分散投資風險,獲取更穩定的投資收益,體現了進一步開放和深化改革的政策意圖,具有積極的現實意義。

————————————————————————————————————————————
附:《通知》原文
保監發〔2015〕33號


各保險集團(控股)公司、保險公司、保險資產管理公司:

為加強保險資金境外投資監管,進一步擴大保險資產的國際配置空間,優化配置結構,防範資金運用風險,同時為適應相關保險業務外匯管理政策的變化,我會決定調整保險資金境外投資相關規定,並就有關事項通知如下:

一、對保險集團(控股)公司、保險公司(以下簡稱保險機構)開展境外投資的專業人員數量和資質的要求,調整為應當配備至少2名境外投資風險責任人,風險責任人包括行政責任人和專業責任人,其責任內容、資質條件、履職和培訓要求、信息報告和處罰事項等參照《關於保險機構投資風險責任人有關事項的通知》(保監發〔2013〕28號)及相關規定執行。

二、保險資產管理公司、保險機構或保險資產管理公司在香港設立的資產管理機構受托管理集團內保險機構的保險資金開展境外投資時,投資市場由香港市場擴展至《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》(保監發〔2012〕93號,以下簡稱《細則》)附件1所列的國家或者地區金融市場。

三、保險資金投資境外政府債券、政府支持性債券、國際金融組織債券、公司債券和可轉換債券等固定收益類產品時,計價貨幣不限於國際主要流通貨幣,應具備的信用評級由“發行人和債項均獲得國際公認評級機構BBB級或者相當於BBB級以上的評級”調整為“債項獲得國際公認評級機構BBB-級或者相當於BBB-級以上的評級”。

四、保險機構投資境外的股票由《細則》附件1所列國家或者地區證券交易所主板市場掛牌交易的股票擴展為上述主板市場和香港創業板市場掛牌交易的股票。

五、保險機構申請境外投資委托人資格應當具備的“具有經營外匯業務許可證”條件,調整為“具有經營外匯保險業務的相關資格”;申請境外投資委托人資格需要提交的“經營外匯業務許可證複印件”相關材料,調整為“經營外匯保險業務的相關證明材料”。

六、保險資產管理公司的自有資金開展境外投資參照《保險資金境外投資管理暫行辦法》《細則》和本通知的相關規定執行。

七、本通知自發布之日起施行。


中國保監會
2015年3月27日      

重磅 子彈 接著 公募 之後 險資 資也 也來 來了
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【重磅】繼放開公募後,保監會放開險資投香港創業板

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1852

本帖最後由 晗晨 於 2015-4-1 08:55 編輯

【重磅】繼放開公募後,保監會放開險資投香港創業板
作者:格隆匯評論員

一、再次突發!5萬億公募後,10萬億保險資金接踵南下

港股要瘋!港股中小盤股要瘋!港A股要瘋!香港雞血不能停的節奏!

在上周五中國證監會剛剛放行5萬億公募資金投資港股後,剛過去短短三天時間(其中還包括周六周日兩個休息天),中國保監會送出更大厚禮:放行10萬億險資投香港創業板(截止15年2月末,險資運用余額為9.55萬億元)!

3月31日,中國保監會發布了《中國保監會關於調整保險資金境外投資有關政策的通知》。《通知》核心內容一條:拓寬險資境外投資範圍。具體包括:

1、首先,拓展保險資產管理機構受托投資範圍,將險資投資境外的市場,由香港市場擴展至45個國家或地區;
2、其次,擴大境外債券投資範圍,將可投債券等固收品種由BBB級以上評級,調降為BBB-級以上評級品種;
3、增加香港創業板股票投資——這是這次《通知》險資新政亮瞎眼的地方!

保監會對此的解釋是:2012年發布的《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》放開了險資投香港主板市場,經過兩年多的運作,保險機構境外股票投資取得了一些經驗,此時,放開香港創業板投資,能夠給予保險機構更多的自主選擇空間,有助於優化境外股票資產配置。同時,由於香港創業板很多上市公司的實際業務在境內開展,放開香港創業板股票投資,也符合黨中央及國務院關於支持小微企業發展的政策要求。

以上政策,傳統解讀不外乎反應了國家對資本開放的態度和方向,鼓勵資金全球配置,分散風險,以及保險資金認可港股中小盤股票珍珠白菜價的估值優勢的認可。

夠嗎?當然不夠。

以上政策的行業層面直白解讀應該是:

既然港股遍地黃金,就不能讓公募基金這個呆瓜獨吞好處。險資必須急行軍去搶,這樣不僅“有助於優化境外股票資產配置”,而且"也符合黨中央及國務院關於支持小微企業發展的政策要求"。不僅搶主板,連老千股橫行的創業板也不要放過,徹底擼它一遍;

更高大上的廟堂層面的直白解讀其實是:

如果受各種基金合同、契約嚴格監管約束的公募基金(陸軍)的子彈威力還不夠,那就讓更粗魯更彪悍的保險資金(海軍)接著上!讓子彈接著飛——我們有的是子彈,宜將剩勇追窮寇,不拿下香港這個彈丸之地,誓不收兵;

風向已經再明確不過了。如果把放開公募基金投資港股看做類似1947年劉鄧大軍千里躍進大別山,吹響戰略反攻的號角,那麽,放開保險資金投香港創業板,則無疑就是1948年林彪四野百萬大軍入關:從此摧枯拉朽,勢如破竹。一年後,一個全新的中國誕生!

在證監會放開公募的時候,格隆匯評論員曾經做出如下評論:在香港股票便宜如白菜,A股已明顯產生泡沫的背景下,當A股資金的節操遇上港股的性感,可能只有巴菲特那句經典名言能夠反映目前情況:簡直就像一個許久未嘗女色的男人進了美女如雲的後宮一樣!

這確定是一個經年難遇的歷史性投資機會,格隆匯再次呼籲:務請珍惜,及時行動!

請再次重溫格隆匯3月25日向全市場發出的號召:

從今日起,面朝大海,出暖花開,旗幟鮮明做多“港A股”!

二、這次行動與上次(三天前放開公募)行動有何不同

1、強烈的政治暗示:再次明確了中央對香港這個熊孩子的不舍不棄與厚愛。

中央不但沒有拋棄香港,甚至允許國家隊投資香港接近邊緣化的創業板,這背後的意味,稍微有點敏感性的人都應該清楚;所謂中央會拋棄香港,香港會邊緣化,這些杞人憂天的驚人之語可以休矣;

2、中央在下一盤資金閉環流動的大棋

已經非常明顯,證監放開公募,保監放開險資,看似互不相關的行業個案,實則是廟堂層面自上而下刻意為之的戰略棋局。為了避免A股過度暴漲導致的市場波動,以及資本獲利離場出逃,最合理的辦法當然是施展各項政策,通過一定渠道(滬港通與深港通)引導資金在A股與港股之間相互切換,以此留住資本,同時銀行外匯也不出表——這是一個完美的閉環。格隆匯評論員大膽預測:放開公募,放開保險只是第一波,第二波的攻擊,不出意外,未來深港通100%會提速!

炒股跟黨走,賺到沒朋友!

3、這個東西(險資投香港創業板)的暗示性比實質性利好更大

這是官方在背書香港市場的投資價值,官方背書香港小票和創業板:連老千和熊橫行出沒的創業板都能買了,更何況港股的中小盤股呢(當然,創業板也有一些貌似性感票,比如TMT中的IGG(8002)、中國信貸(8207)、中國創新支付(8083)、中國支付通(8325)等)?請大膽買,放心買!這個和格隆匯號召大家旗幟鮮明做多港A股的中心思想不謀而合。

4、這次行動(放開險資投香港創業板)遠比放開公募更激進

這體現在三點:

A、險資金額比公募大;
B、如前所述,與脫光褲衩站在陽光下的公募基金不同,險資更粗魯更彪悍(如有不服,請找安邦單挑);
C、不像公募基金要修改合同,或者發新基金才能進軍港股,放開險資是即時生效。公募是起個大早,趕個晚集,他們是真正的“解放軍”;
三、怎麽辦:繼續、堅決無腦做多“港A股”
1、港股必將A股化,港股原有的節操將粉碎成渣,很多性感的中小票股價會漲得讓人不敢相信(關鍵,漲了一倍,回頭一看,還比A股便宜N多)。請,請積極響應格隆匯號召,旗幟鮮明做多港A股;

2、絕對遠離毒品,適當遠離大票。香港大票一直都是外資的天下,大票鬼子手里拿的多,你敢買,他就敢賣。絲毫不建議去解放他們。讓他們看不懂我們的節奏和邏輯吧,讓他們躲在角落哭泣吧;

3、這是一次經年難遇的歷史機遇,是港股全面重新定價的系統性機會,請務必、務必珍惜。如果你這個時候還在糾結有焦糊味的A股是不是還有大牛市,還在猶豫要不要買港股,你會從此喃喃自語:——曾經有一個機會擺在我面前,我沒有珍惜。上天再給我一次機會……

4、請鎖定格隆匯——這個全中國唯一專業定位港股專職深度研究的中國人海外投資平臺!

風已起,風力在逐漸加大。做一頭幸福的豬吧,趁國家隊入場之前,去搶錢吧,盡情偷跑吧,掠奪吧!



附:《通知》原文


保監發〔2015〕33號


各保險集團(控股)公司、保險公司、保險資產管理公司:

為加強保險資金境外投資監管,進一步擴大保險資產的國際配置空間,優化配置結構,防範資金運用風險,同時為適應相關保險業務外匯管理政策的變化,我會決定調整保險資金境外投資相關規定,並就有關事項通知如下:

一、對保險集團(控股)公司、保險公司(以下簡稱保險機構)開展境外投資的專業人員數量和資質的要求,調整為應當配備至少2名境外投資風險責任人,風險責任人包括行政責任人和專業責任人,其責任內容、資質條件、履職和培訓要求、信息報告和處罰事項等參照《關於保險機構投資風險責任人有關事項的通知》(保監發〔2013〕28號)及相關規定執行。

二、保險資產管理公司、保險機構或保險資產管理公司在香港設立的資產管理機構受托管理集團內保險機構的保險資金開展境外投資時,投資市場由香港市場擴展至《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》(保監發〔2012〕93號,以下簡稱《細則》)附件1所列的國家或者地區金融市場。

三、保險資金投資境外政府債券、政府支持性債券、國際金融組織債券、公司債券和可轉換債券等固定收益類產品時,計價貨幣不限於國際主要流通貨幣,應具備的信用評級由“發行人和債項均獲得國際公認評級機構BBB級或者相當於BBB級以上的評級”調整為“債項獲得國際公認評級機構BBB-級或者相當於BBB-級以上的評級”。

四、保險機構投資境外的股票由《細則》附件1所列國家或者地區證券交易所主板市場掛牌交易的股票擴展為上述主板市場和香港創業板市場掛牌交易的股票。

五、保險機構申請境外投資委托人資格應當具備的“具有經營外匯業務許可證”條件,調整為“具有經營外匯保險業務的相關資格”;申請境外投資委托人資格需要提交的“經營外匯業務許可證複印件”相關材料,調整為“經營外匯保險業務的相關證明材料”。

六、保險資產管理公司的自有資金開展境外投資參照《保險資金境外投資管理暫行辦法》《細則》和本通知的相關規定執行。

七、本通知自發布之日起施行。


中國保監會
2015年3月27日     


答記者問:
近日,中國保監會發布了《中國保監會關於調整保險資金境外投資有關政策的通知》(以下簡稱《通知》),保監會相關部門負責人就有關問題回答了記者提問。

問:《通知》出臺的背景是什麽?

答:2012年10月,我會發布《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》(以下簡稱《細則》)。《細則》發布以來,保險資金境外投資步伐明顯加快,投資規模持續增加。截至2014年12月末,保險資金境外投資余額為239.55億美元(折合人民幣1465.8億元),占保險業總資產的1.44%,比2012年末增加142.55億美元,增幅為146.96%。保險機構逐步開始保險資產全球化和多元化配置,在國際金融市場上的活躍度與影響力日漸提升。

2014年8月,《國務院關於加快發展現代保險服務業的若幹意見》發布,明確提出要加大保險業支持企業“走出去”的力度,拓展保險資金境外投資範圍。同時,經過兩年多的實際操作,保險機構對境外市場有了更深入的認識和把握,也積累了一些境外投資經驗,培養了境外投資團隊,適當放寬境外投資範圍條件基本成熟。為加強保險資金境外投資監管,進一步擴大保險資產的國際配置空間,優化配置結構,防範資金運用風險,中國保監會制定了《中國保監會關於調整保險資金境外投資有關政策的通知》,調整了保險資金境外投資的有關規定。

問:《通知》的主要內容是什麽?

答:《通知》主要包括以下兩方面內容:

一是在風險管控方面,調整境外投資專業人員資質要求。由於保險資金境外投資采取了委托第三方專業機構進行投資的模式,該專業機構投資團隊資質已有較高要求。因此,《通知》將委托人的境外投資專業人員數量和資質要求,改為保險機構應當參照《關於保險機構投資風險責任人有關事項的通知》實施境外投資風險責任人制度,至少配備2名境外投資風險責任人,落實境外投資業務風險責任。

二是適當拓寬境外投資範圍,給予保險機構更多的自主配置空間。《通知》拓寬了境外投資範圍:首先,拓展保險資產管理機構受托投資範圍,將其受托集團內保險資金投資境外的市場,由香港市場擴展至《細則》允許的45個國家或地區金融市場;其次,擴大境外債券投資範圍,將債券等固定收益類產品應具備的信用評級由發行人和債項均獲得BBB級以上的評級調整為債項獲得BBB-級以上的評級,以符合國際投資慣例;再次,增加香港創業板股票投資。2012年發布的《細則》放開了香港股票主板市場投資,經過兩年多的運作,保險機構境外股票投資取得了一些經驗,此時,放開香港創業板投資,能夠給予保險機構更多的自主選擇空間,有助於優化境外股票資產配置。同時,由於香港創業板很多上市公司的實際業務在境內開展,放開香港創業板股票投資,也符合黨中央及國務院關於支持小微企業發展的政策要求。

問:《通知》具有哪些重要意義?

答:當前,人民幣國際化趨勢日益明顯,國家“一帶一路”建設需要保險資金更多的海外布局。在這樣形勢下,中國保監會調整保險資金境外投資的有關規定,拓展了保險資金境外投資範圍,有利於推動保險機構在全球範圍內實施資產多元化配置,分散投資風險,獲取更穩定的投資收益,體現了進一步開放和深化改革的政策意圖,具有積極的現實意義。


重磅 放開 公募 募後 保監會 險資 資投 香港 創業板 創業
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風口上的H股:險資如何看待2015年港股投資

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1898

風口上的H股:險資如何看待2015年港股投資


在上周五中國證監會放行公募資金投資港股後,本周二晚間,中國保監會放行險資投中國香港創業板。那麽,以穩健投資和負債匹配為特征的險資,今年會在港股市場怎樣施展拳腳?


《上海證券報》記者專訪了中國人壽富蘭克林資產管理公司總裁陳東。該公司在香港管理了1200億港幣的資產,目前在香港中資背景資產管理公司中位居首位。


港股IPO要擇優參與


上海證券報:打新股,無論境內外市場,都是慣用的穩妥投資方式。您如何看待?


陳東:回顧過去8年保險資金境外投資的歷程,參與港股IPO是保險機構出海投資的第一站,投資股票二級市場是第二步,第三步才是配置其他。今年,這些方面投資都存在良機,應提早進行戰略布局。


但與A股IPO不同,港股IPO的盈虧機會對半,並不是穩賺不賠,如果在IPO個股研究方面下工夫,還是可以獲取穩定收益的。如2014年阿里巴巴、中廣核等大型優質公司的IPO。


目前,一些先知先覺的保險資金已經進入香港IPO市場。最近廣發證券H股的IPO基石投資者中,除了其他投資者,也有保險公司,並首次出現了中小保險公司的身影。如華夏人壽保險、前海人壽等。


香港的批股(placement)有兩種形式,一是增發或定向增發,二是老股的大宗交易。目前看,2015年港股的批股會有很好的投資機會。1月份就有中信證券、海通證券、銀河證券三大券商宣布在香港進行定向增發,相信會有更多H股公司在香港進行定向增發或者是非定向增發,這些機會對於險資境外投資而言,都是不錯的選擇。


今年H股也在風口上


上海證券報:去年滬港通後,今年還會有深港通落地。去年A股大漲50%多,但恒生指數只漲了1.3%。今年在政策利好推動下,港股會後來居上嗎?
陳東:除了參與IPO,積極參與二級市場投資也是險資海外資產配置的重要組成部分。我個人非常看好2015年H股市場,應該積極參與。
我認為今年南冷北熱的局面有望均衡化。截至3月底,滬股通和港股通使用額度占總額度比例分別為40.7%、13.9%,A股資金流入更多。但近期情況有所逆轉,尤其是上周以來。


保險資金除了通過IPO投資香港市場外,還有兩條路徑:一是參與AH價差明顯的公司投資;二是參與“港A股”的投資。


同一家公司的AH股套利,是比較省心的投資方式。3月27日,AH股的溢價指數創出三年來的新高,達135.7。我們統計了最近10年AH股倒掛的情況,其中,A股股價超過H股股價30%的,有三次,這是第四次。過去三次AH股最終都回歸到了相同的價格水平附近,而且,股價收平的時間大都在一年左右。
值得註意的是,通過滬港通參與港股投資,不是所有的港股,而是284只股票。除了H股以外,還可以選擇以下兩類股票:一是內地公司以紅籌形式在香港上市的,如騰訊;二是香港本地藍籌股公司,如長江實業與和記黃埔進行重組後, 新成立的長江和記實業有限公司。


還有一類股票,就是現在流行的“港A股”。即市場人士定義為:“小市值、夠性感、有業績、非老千”。通俗地說,就是A股投資者最喜歡的,代表未來經濟發展預期的,有業績支撐的新興成長性股票,如TMT、互聯網+等等。盡管這類股票還沒有在滬港通股票名單中,但保險資金可以通過境外投資額度參與。而且,隨著下一步深港通的開通,A股資金不斷流入,這類股票的價值重估趨勢會更加明顯。


風水輪流轉。從兩地股市的表現來看,去年7月增量資金進入A股市場以來,上證綜指漲幅已經達到82.4%,同期恒指漲幅僅6.5%。3月以來恒生AH溢價指數創下135.7的高位,但近四個交易日在政策利好刺激下港股表現優異,港股流入資金加速、AH溢價有所回落。


我總結下,從A股投資者的估值角度看,H股確實存在非常好的系統性機遇。首先從估值角度來看,無論縱向比較和是橫向比較,H股都是非常便宜的;第二,巨大A/H股差價是最近十年的第四次高點,前三次的差價平均都在一年左右時間抹平,即使A股上漲,差價一時不會收窄,還會繼續帶動H股上漲,取得絕對回報;第三,港股通成為打通兩地投資者參與對方市場的十分便捷的通道,這是以前沒有過的事情。第四,大多數兩地上市公司的H股流通盤比A股小,推動追漲行情所需資金較低。A股最多的時候一天成交量1萬億人民幣,港股最多的時候一天成交量1000億港幣,A股的流動性通過港股通稍有流入,H股就會有反應。


港股創業板投資不是重點


上海證券報:這次開放險資投資港股創業板,會重點配置嗎?


陳東:港股創業板有望成為險資投資的一個新領域,但不會成為重點配置對象。


全球範圍看,創業板成功案例不多,美國的納市和A股的創業板是成功的。香港創業板由於掛牌公司數量少,規模小,估值較高,交投清淡,一直不為機構投資者看好。


最新統計數據,到4月1日為止,香港創業板個股212只,過去60天整個創業板平均每天成交6億港幣,平均市盈率52倍,平均每只股票的總市值為9億港幣左右。


因此,即便放開保險資金投資港股創業板,至多是選擇其中一些個股進行少量投資,不會重點配置。


上海證券報:您有什麽好的建議?


陳東:隨著滬港通和今年深港通的開啟,香港的大盤藍籌股將成為保險資金選擇對象,特別是低估值、高股息和高AH溢價的公司,恒生中盤股和恒生小盤股指數的成分股的投資熱度也會上升。


就如同過去5年,保險業誰率先在大資管和非標產品布局,誰就能有效提升今天的整體投資收益率一樣。我在這里大膽預測,未來5至10年,保險業誰率先布局H股和全球資產配置,誰就有望奠定未來投資的勝局。


(上海證券報)


風口 上的 險資 如何 看待 2015 港股 投資
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風口上的H股:險資如何看待2015年港股投資

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風口上的H股:險資如何看待2015年港股投資


在上周五中國證監會放行公募資金投資港股後,本周二晚間,中國保監會放行險資投中國香港創業板。那麽,以穩健投資和負債匹配為特征的險資,今年會在港股市場怎樣施展拳腳?


《上海證券報》記者專訪了中國人壽富蘭克林資產管理公司總裁陳東。該公司在香港管理了1200億港幣的資產,目前在香港中資背景資產管理公司中位居首位。


港股IPO要擇優參與


上海證券報:打新股,無論境內外市場,都是慣用的穩妥投資方式。您如何看待?


陳東:回顧過去8年保險資金境外投資的歷程,參與港股IPO是保險機構出海投資的第一站,投資股票二級市場是第二步,第三步才是配置其他。今年,這些方面投資都存在良機,應提早進行戰略布局。


但與A股IPO不同,港股IPO的盈虧機會對半,並不是穩賺不賠,如果在IPO個股研究方面下工夫,還是可以獲取穩定收益的。如2014年阿里巴巴、中廣核等大型優質公司的IPO。


目前,一些先知先覺的保險資金已經進入香港IPO市場。最近廣發證券H股的IPO基石投資者中,除了其他投資者,也有保險公司,並首次出現了中小保險公司的身影。如華夏人壽保險、前海人壽等。


香港的批股(placement)有兩種形式,一是增發或定向增發,二是老股的大宗交易。目前看,2015年港股的批股會有很好的投資機會。1月份就有中信證券、海通證券、銀河證券三大券商宣布在香港進行定向增發,相信會有更多H股公司在香港進行定向增發或者是非定向增發,這些機會對於險資境外投資而言,都是不錯的選擇。


今年H股也在風口上


上海證券報:去年滬港通後,今年還會有深港通落地。去年A股大漲50%多,但恒生指數只漲了1.3%。今年在政策利好推動下,港股會後來居上嗎?
陳東:除了參與IPO,積極參與二級市場投資也是險資海外資產配置的重要組成部分。我個人非常看好2015年H股市場,應該積極參與。
我認為今年南冷北熱的局面有望均衡化。截至3月底,滬股通和港股通使用額度占總額度比例分別為40.7%、13.9%,A股資金流入更多。但近期情況有所逆轉,尤其是上周以來。


保險資金除了通過IPO投資香港市場外,還有兩條路徑:一是參與AH價差明顯的公司投資;二是參與“港A股”的投資。


同一家公司的AH股套利,是比較省心的投資方式。3月27日,AH股的溢價指數創出三年來的新高,達135.7。我們統計了最近10年AH股倒掛的情況,其中,A股股價超過H股股價30%的,有三次,這是第四次。過去三次AH股最終都回歸到了相同的價格水平附近,而且,股價收平的時間大都在一年左右。
值得註意的是,通過滬港通參與港股投資,不是所有的港股,而是284只股票。除了H股以外,還可以選擇以下兩類股票:一是內地公司以紅籌形式在香港上市的,如騰訊;二是香港本地藍籌股公司,如長江實業與和記黃埔進行重組後, 新成立的長江和記實業有限公司。


還有一類股票,就是現在流行的“港A股”。即市場人士定義為:“小市值、夠性感、有業績、非老千”。通俗地說,就是A股投資者最喜歡的,代表未來經濟發展預期的,有業績支撐的新興成長性股票,如TMT、互聯網+等等。盡管這類股票還沒有在滬港通股票名單中,但保險資金可以通過境外投資額度參與。而且,隨著下一步深港通的開通,A股資金不斷流入,這類股票的價值重估趨勢會更加明顯。


風水輪流轉。從兩地股市的表現來看,去年7月增量資金進入A股市場以來,上證綜指漲幅已經達到82.4%,同期恒指漲幅僅6.5%。3月以來恒生AH溢價指數創下135.7的高位,但近四個交易日在政策利好刺激下港股表現優異,港股流入資金加速、AH溢價有所回落。


我總結下,從A股投資者的估值角度看,H股確實存在非常好的系統性機遇。首先從估值角度來看,無論縱向比較和是橫向比較,H股都是非常便宜的;第二,巨大A/H股差價是最近十年的第四次高點,前三次的差價平均都在一年左右時間抹平,即使A股上漲,差價一時不會收窄,還會繼續帶動H股上漲,取得絕對回報;第三,港股通成為打通兩地投資者參與對方市場的十分便捷的通道,這是以前沒有過的事情。第四,大多數兩地上市公司的H股流通盤比A股小,推動追漲行情所需資金較低。A股最多的時候一天成交量1萬億人民幣,港股最多的時候一天成交量1000億港幣,A股的流動性通過港股通稍有流入,H股就會有反應。


港股創業板投資不是重點


上海證券報:這次開放險資投資港股創業板,會重點配置嗎?


陳東:港股創業板有望成為險資投資的一個新領域,但不會成為重點配置對象。


全球範圍看,創業板成功案例不多,美國的納市和A股的創業板是成功的。香港創業板由於掛牌公司數量少,規模小,估值較高,交投清淡,一直不為機構投資者看好。


最新統計數據,到4月1日為止,香港創業板個股212只,過去60天整個創業板平均每天成交6億港幣,平均市盈率52倍,平均每只股票的總市值為9億港幣左右。


因此,即便放開保險資金投資港股創業板,至多是選擇其中一些個股進行少量投資,不會重點配置。


上海證券報:您有什麽好的建議?


陳東:隨著滬港通和今年深港通的開啟,香港的大盤藍籌股將成為保險資金選擇對象,特別是低估值、高股息和高AH溢價的公司,恒生中盤股和恒生小盤股指數的成分股的投資熱度也會上升。


就如同過去5年,保險業誰率先在大資管和非標產品布局,誰就能有效提升今天的整體投資收益率一樣。我在這里大膽預測,未來5至10年,保險業誰率先布局H股和全球資產配置,誰就有望奠定未來投資的勝局。


(上海證券報)


風口 上的 險資 如何 看待 2015 港股 投資
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數萬億險資“狩獵”房地產會被顛覆嗎?

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-04-30/912807.html

◎每經記者 區家彥 發自廣州

如今,越來越多的房企與保險公司“在一起”,這一方面加大了險資在房地產行業的話語權,同時也深刻改變著房地產行業的既有格局。

那麽,險資進入房地產行業,面臨哪些政策壁壘?它們對於合作房企的選擇,又有著怎樣的考慮?本期房產周刊將探討險資進入房地產行業的各種路徑及其對行業格局可能帶來的改變。

去年3月,大部分房地產開發商都在擔心一個問題:房地產會不會被互聯網顛覆?時過一年,他們驚奇地發現,真正威脅行業的不是互聯網,而是來自金融業的保險公司。

4月24日,恒大地產宣布與中國人民保險集團簽署戰略合作協議,雙方將在商業保險、養老產業、健康管理、互聯網資源共享和投融資等方面開展多層次戰略合作。幾乎同時,一直善於資本運作的複星地產也對外宣布,計劃利用保險的資金平臺投資房地產。

在保險公司大規模收購房地產公司股權的同時,房地產商也在打保險公司的主意。4月23日,綠地宣布,在整體上市後,將建立以保險為核心、擁有多種金融牌照的金融控股集團架構體系。

在此背景下,一些沒有保險資源的中小開發商開始擔心,一旦保險資金大規模進入房地產業,他們面對大房企的競爭力將進一步受影響。那麽,事實是否真的如此?

9萬億險資找出路

國際金融投資家聯合會執行主席、經濟學家孫飛向《每日經濟新聞》記者表示,根據保險公司的運作模式,保費一旦流入保險企業,直至保單到期才會被釋放出來。由於保費流入和保單到期的時間間隔往往很長,有些甚至長達幾十年,意味著保險公司手上長期擁有巨額的沈澱資金,這些資金需要尋找投資出路。

保險公司到底多有錢?保險行業去年全年保費收入突破2萬億元,行業總資產已突破10萬億元。截至2014年末,保險資金運用余額高達9.3萬億元。

但與“錢多為患”相對應的是,保險資金普遍存在投資回報率低的問題。過去數年,中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險四大保險公司的投資收益率均在5%左右浮動,即便在去年A股大漲的情況下,四大保險公司的投資收益率也不過在5.1%~6.1%。“過去數年,由於保險資金投資渠道的限制,以及A股的長期低迷,迫使保險公司將絕大部分可投資資產都投到銀行存款、長期國債、企業債等固定收益類資產中”,孫飛告訴記者,隨著我國利率進入下行通道,固定收益類資產回報率下滑,這意味著保險公司將面臨更嚴峻的投資收益壓力。

在以往房地產突飛猛進的日子里,險資進入房地產受到政策嚴格監管。在此背景下,多數保險公司都是打著“自用”的旗號收購城市核心區的商業、寫字樓用於投資,不動產投資在險企的資產占比非常低。以中國平安為例,截至去年末,投資性物業在公司總投資資產中的占比僅為1.4%。

直至去年5月,保監會開始實施新的《保險資金運用管理暫行辦法》,理論上保險資金投資不動產的比例提高至30%,險企在房地產領域的投資才獲得松綁。

“在我國,高收益資產配置主要為股票與房地產,A股的特征是牛短熊長且波動性大,而房地產在過去十年基本處於穩定發展狀態,更適合保險資金對風險控制與波動性的要求”,孫飛說,房地產作為資金密集型行業,本身也有對低成本資金的渴求,因此兩者可謂一拍即合,險資加大房地產配置已經成為不可扭轉的趨勢。

進入樓市的三大途徑

盡管國家逐步放開險資在房地產領域的投資限制,但根據《保險資金運用管理暫行辦法》與《保險資金投資不動產暫行辦法》的規定,保險公司不得直接從事房地產開發建設,不得投資開發或者銷售商業住宅,這意味著險資更多是以投資者的角色分享房地產的利潤。

孫飛告訴《每日經濟新聞》記者,目前險資進軍房地產主要有三種途徑:一,直接投資上市房企的股權;二,收購整棟商業物業獲取租金回報;三,通過債權、股權投資的方式介入房地產開發。“從去年股市處於底部時開始,部分保險機構已經在趁機吸納上市房企的股權”,孫飛告訴記者,大型上市房企的經營安全度很高,但多年的大熊市讓其股價遠低於賬面價值,收購股權比直接購買物業更劃算,加上股票的流動性遠高於不動產,這也是金地集團、金融街、碧桂園等地產股頻頻獲得險資青睞的主要原因。

以中國平安入股碧桂園的增發價計算,碧桂園的凈資產回報率超過18%,稅前股息率已經高達6.6%,超過中國平安去年5.3%的凈投資收益率,單是財務投資已經擁有可觀的收益。

與此同時,隨著保監會提高了保險資金投資不動產的上限比例,險企購置商用物業以獲取穩定租金回報的情況也在增加。以中國平安為例,公司在去年年中斥資44億元收購上海綠地中心二期的兩棟辦公樓,成為去年上海寫字樓市場成交金額最大的大宗交易之一。截至去年末,中國平安的投資性房地產物業公允價值達到323.6億元,租金收入為14.11億元。

在海外房地產市場,根據倫敦房地產顧問公司萊坊的統計數據,去年國內三家大型保險公司共斥資150億美元在海外購置商用物業,投資金額環比增幅超三倍。安邦保險於去年末以19.5億美元收購紐約華爾道夫酒店大樓,更是刷新美國單個酒店成交價格最高紀錄。

世邦魏理仕研究部中國區主管陳仲偉告訴記者,保險機構熱衷於收購營運成熟、租約較長的商用物業,以達到和保險資金到期兌付的現金流形成匹配。但他們對租金回報率的要求至少要達到7%,國內能提供這麽高租金回報率的物業並不多,這也是保險公司頻頻在海外市場展開大宗收購的主要原因。

孫飛向記者表示,不少保險機構通過資管計劃、信托甚至設立子公司的方式“繞道”介入房地產項目開發層面,保險資金大多是以債權或者“明股實債”的方式與項目合作,從而獲取遠高於普通固定收益類產品的回報率。

近年來,以平安不動產為代表的企業更是以股權投資者的角色介入拿地環節,然後引入開發商進行後期開發建設。截至2014年8月,平安不動產的資產管理規模接近500億元。

險資帶來更多新玩法

險資的大舉進入,會否對房地產行業帶來顛覆性影響,無疑是所有房企巨頭都關心的問題。但在新城控股高級副總裁歐陽捷看來,險資作為財務投資者,它與房企之間的關系更像是合作而非競爭。險資的進入有利於推動房地產行業的金融化進程,並帶來更多新的玩法。“對於房企而言,在行業利潤不斷下滑的大背景下,融資成本的高低已經成為決勝的關鍵;對於險資而言,在白銀時代,龍頭房企的安全性也更高,更能滿足保險公司對於穩定收益的需求,所以在龍頭房企與保險公司頻頻結盟的背後,是雙方在直接融資層面存在的合作需求”,歐陽捷說。

根據歐陽捷的預計,在傳統投融資領域,險資與房企會在優先股、企業債、信托等領域展開合作。像中國平安的陸金所等互聯網金融平臺還能為房企提供P2P或者眾籌等新的融資模式。

在孫飛看來,保險機構的進入有利於推動房企向輕資產轉型。“比如說在項目開發過程中,平安不動產擔當資金與土地提供方的角色,碧桂園則負責開發與銷售,這改變了房企以往全產業鏈‘通吃’的重資產模式。對於商業地產開發商而言,在REITs(房地產信托基金)仍未放開的情況下,房企可以將經營成熟的商用物業出售予保險機構,這為房企投資持有型物業提供了一條新的資金退出路徑。

近年來,包括綠地、複星、珠江投資等房企都試圖通過自建或參股保險公司的方式,尋求低成本的融資渠道。複星集團董事長郭廣昌日前宣布了複星地產的“保險+”新戰略,要把保險思維融入複星地產的未來布局中。

但孫飛認為,近年來,國內監管部門一直在嚴控少數控股股東將保險公司作為融資平臺套取保險資金的現象,保險公司對於股東的融資也屬於關聯交易,受到保監會的嚴密監管。如複星並購的境外保險公司投資區域就受到嚴格限制,那麽,如何在合規的情況下利用低成本的保險資金,是房企共同面對的難題。

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政策解讀

涉足房地產開發險資需繞道

◎每經記者 白亞靜 楊羚強 發自上海

保險資金的成本很低,但開發商想利用保險資金大規模開發,難度卻很大。

根據保監會的有關規定,保險資金不能直接開發房地產。在這樣的背景下,房地產企業如果要用保險資金開發房地產項目,需要通過投資金融產品、項目公司股權或債權等方式“繞道”進入。

成本優勢有限

險資的融資成本並沒有外界認為的那麽低。以平安產險為例,截至2014年12月31日,平安產險保費收入1428.57億元,綜合成本率為95.3%。

資深財經評論員黃立沖表示,險資的融資成本只是賬面低,在現有財務指標的規則下,因為很多保險公司都將保費的營銷費用算作支出,而沒有算作融資成本。

他認為,由於承諾了一定收益的未來回報,而險資投資中很大一部分均是低收益的存款,所以保險公司的投資壓力最大。如果市場放開,它們將迫切希望進入高回報項目,偏愛不動產投資。

數據顯示,2014年平安集團的保險資金投資組合總投資收益為637.29億元,收益率為5.1%。考慮到保險公司的營銷成本,上述收益率很可能和部分大型地產商的有息融資成本接近。綠地方面就表示,去年公司的所有有息負債平均成本在6.3%左右。

在較高的融資成本壓力下,很多險資熱衷於不動產投資以獲取穩定高回報。

政策有禁區

近幾年,政策層面上也對險資投資不動產開始放松。

按照去年5月開始實施新的《保險資金運用管理暫行辦法》,險資投資不動產類資產的賬面余額,合計不高於該公司上季度末總資產額度的30%。

不過,要想通過保險資金解決一部分房地產開發的融資需要,仍然有很大難度。

保監會2010年9月發布的《保險資金投資股權暫行辦法》和《保險資金投資不動產暫行辦法》規定,保險資金采用債權、股權或者物權方式投資的不動產,僅限於商業不動產、辦公不動產,以及與保險業務相關的養老、醫療、汽車服務等不動產及自用性不動產。不得變相炒地賣地,不得利用投資養老和自用性不動產(項目公司)的名義,以商業房地產的方式開發和銷售住宅。

投資單一不動產投資計劃的賬面余額,不高於該計劃發行規模的50%,投資其他不動產相關金融產品的,不高於發行規模的20%。此外,禁止投資開發或者銷售商業住宅;禁止直接從事房地產開發建設(包括一級土地開發);禁止投資設立房地產開發公司,或者投資未上市房地產企業股權(項目公司除外),或者以投資股票方式控股房地產企業。

仍有變通方法

雖然政策嚴格限制保險資金流向房地產開發,但五牛基金投資副總裁呂偉賓告訴《每日經濟新聞》記者,保險資金還是可以通過信托、資管計劃等通道業務“繞道”進入。

在廣深等地的拍地現場,時常能看見深圳聯新投資管理有限公司的身影,這是平安旗下的一家子公司。去年,該公司投資了招商地產的南京項目,平安通過增資入股項目公司並提供股東貸款的方式,合法享有房地產開發權益。

黃立沖稱,險資可以通過保險公司背書、架設有限合夥等一系列合法操作,撬動房地產項目。

但在這些項目中,平安不能操盤,只作財務投資。比如,今年1月,華潤、首開、平安聯合體以86.25億元拿下北京豐臺區白盆窯地塊後,首開董事會秘書王怡表示,該項目將由華潤、首開主導,平安只是同股同權益。

從金融產品過渡也是險資進入地產開發項目的途徑之一。

仍以平安為例,旗下陸金所就是平安間接投資房地產的一個平臺。上海錦天城律師事務所高級合夥人吳衛明撰文稱,陸金所彩虹系列的部分產品,被包裝成了債權分拆轉讓,最終目的就是向社會融資。在這種模式下,可由平安集團下屬的兩家公司進行對手交易,通過平安銀行的委托貸款,形成合法債權。然後,債權人將債權在陸金所分拆轉讓給投資人,如“彩虹-盛銘81A號”產品。

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案例1

平安大舉投資房地產背後:撬動更多金融業務

◎每經記者 白亞靜 發自深圳

相比開發商大規模收購保險公司,業內更關註的是保險公司對開發商的參股。

4月1日,碧桂園通過向中國平安發售新股的方式,引入後者成為公司第二大股東。而在此前,平安還參與了海外項目的投資和收購,那麽類似平安這樣的保險企業會不會通過涉足房地產,顛覆目前已經存在的房地產行業格局?

馬明哲的“算盤”

4月27日,北京在“3.30”樓市新政後首次拍地,競買情況並沒有預期的火爆。

其中,被規劃為商業金融性質的麗澤地塊以起始價50.4億元成交,唯一一次報價的是深圳平安旗下的深圳市平軒投資管理有限公司。

不只是拍地,平安近期的一系列動作,都難免會讓人以為平安系掌門人馬明哲將大舉進入房地產。

但對於從核心業務保險起家的金融帝國平安來說,其首要任務是為險資找投資方向,其次或者說更為關鍵的是協調內部多項金融業務,現在看來,這個落腳點或許是互聯網金融。而平安在地產領域一系列的投資舉動不過是為互聯網金融搭建線下場景。

一位平安內部人士向《每日經濟新聞》記者表示,馬明哲多次在內部會議上提到“金融互聯網”和“互聯網金融”的區別,表示要做社交金融、互聯網金融。

在馬明哲看來,金融互聯網的邏輯是從“金融”到“服務”再到“產業市場”,而互聯網金融是由“體驗”到“產業、市場”再到“金融”。兩者截然不同,前者只是被動地找客戶,而後者可以構建市場,將客戶在平安構建的不同金融產品中流轉。

早年,平安曾多次表示,自己的目標是成為中國領先的個人金融服務提供商,即為一個客戶提供一個賬戶、多個產品的一站式服務。當時,馬明哲成功把保險客戶遷徙到平安旗下的銀行、資產管理、財富管理等業務。

如今,馬哲明則是通過陸金所、平安好房、平安好車、萬里通等垂直平臺,為其金融帝國里的客戶構建起醫食住行玩等多個線下生活場景。在互聯網金融中,平安的同一客戶在不同產品中的遷徙越來越快速、便捷。

馬明哲的野心是,在衣食住行玩幾大場景之間實現無縫鏈接,而支撐這一戰略的是四大市場,房產金融市場只是其中之一。

為何選擇碧桂園

與碧桂園合作,正是平安搭建線下場景的傑作之一。

4月1日,平安斥資約63億港元持股9.9%,成為碧桂園第二大股東。當日,碧桂園新聞發言人稱,引入平安有助於優化碧桂園股東結構,拓寬融資渠道,雙方將結成緊密的戰略同盟,以中國城鎮化和社區需求為基礎,在社區金融領域展開全面合作。

上述平安內部人士告訴記者,吸引馬明哲投資碧桂園的原因,正是最後一點,碧桂園在三四線城市有很多項目,平安可以在這些項目的基礎上提供社區服務,進而搭建線下場景,提供社區金融服務。

4月13日,綠地集團發布其首款互聯網地產金融產品“綠地地產寶”。據了解,該產品旨在為個人投資者提供理財投資服務,以及為中小房企提供資金解決方案,平安旗下的陸金所也參與其中。

上述平安內部人士稱,嚴格來說,陸金所並不屬於房產金融平臺,它有著比P2P或房產金融平臺更重要的位置,可以被視作平安集團內部資源整合的利器。

除此之外,馬明哲在地產圈的動作還包括設立平安不動產投資、平安好房,與前者相比,房地產電商性質的平安好房網有更明顯的互聯網金融色彩。

目前,平安好房相繼推出了“好房寶”、“好房貸”等互聯網金融產品,業務涉及“好房金融”、二手房買賣、租房、房產眾籌、管家服務,涵蓋地產領域的諸多方面,正在打造O2O模式的“房地產金融”閉環生態圈。

平安好房CEO莊諾在接受媒體采訪時表示,平安好房的互聯網屬性強,因而獲得馬明哲關於拋開編制、預算快速發展的首肯。

馬明哲曾公開稱,騰訊從社交通訊、遊戲開始進入各行各業,再到金融;阿里從電商開始進入各行各業,再到金融;平安則要從現實的生活金融開始,最後定位到社交金融。

截至目前,平安已完成在商業、住宅、養老、房地產電商、P2P平臺的布局。

不動產投資占比不高

事實上,平安對投資不動產並不太感冒。雖然保監會在去年修改了保險企業投資不動產的上限,允許最高達到總資產的30%,但平安在不動產領域的投資比例並不高。

截至2014年末,投資性物業僅占平安全部險資投資的1.4%,約為203.01億元,相較2013年203.49億元、1.7%的占比,反而有所下降。

在這些項目中,商業項目多集中在一二線城市的核心區域,如深圳平安金融中心大廈、廣州金融城等。

高力國際研究及咨詢部董事陳厚橋表示,險資同樣有投資回報率考核,在諸多投資中,核心地段商業地產保值能力強,經營不複雜,所以更受險資偏愛。

但相比互聯網金融,馬明哲的不動產投資更傾向於財務投資,或許正是因此,他在2015年新年致辭中,對平安不動產只有寥寥數語。

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案例2

險資鐘情大型房企 中小開發商望洋興嘆

◎每經記者 杜冉樂 發自成都

保險資金正在大舉進入房地產行業,但是要想從數萬億規模的保險資金里分一杯羹,卻並非易事。

《每日經濟新聞》記者近日采訪發現,大房企尤其是年銷售400億元以上的房企才更有可能獲得險資青睞,中小房企只能“望洋興嘆”。

險資“可遇不可求”

四川花好月圓房地產董事長樊義波向記者表示,當前房企的最大問題就是缺錢。

在此背景下,恒大與中國人保合作,碧桂園聯手平安的舉動,引來很多房地產人士艷羨的目光。

不過,並非所有房企都能入險資的法眼,這得取決於企業的投資回報率。

據地產金融界資深人士朱萬芬介紹,“泰康人壽的融資成本在3%~4%,生命人壽也應該在3%左右。如果險資的融資成本為3%,它進來後可能需要拿到6%、7%的回報率。”

“其實更多時候,不是房企在找險資,而是險資找到了房企,而且一般都是以股權合作方式進行合作。這樣一來,房企解決了資金問題,險資找到了回報率更高的投資渠道。”朱萬芬表示。

去年8月,國務院發布《關於加快發展現代保險服務業的若幹意見》,明確要拓展險資的服務功能,發揮長期投資優勢,鼓勵設立不動產等專業保險資管機構,允許設立夾層基金、並購基金、不動產基金等私募基金。

但對於多數房企來說,與險資合作仍遙不可及。

“哪有那麽多機會?保險公司本身比較少,只有大房企才能玩這些東西。”全國房地產商會理事、西南交大房地產金融總裁俱樂部副會長李驍表示。

一家年銷售額上百億元的上市房企投資部負責人向《每日經濟新聞》記者表示,“境外資金要的回報率比險資還低很多,我們都用不了,想不想用與能不能用是兩碼事,我們只能‘望洋興嘆’。”

“一些一線偏下、二線偏上的房企,他們年銷售額在400億~500億元左右,土地拓展和期間費用所需的資金量非常大,而開發貸和信托融資成本較高,因此對險資的渴望度很大。”上述房企負責人表示。

多以股權合作方式介入

那麽,險資與房企合作,到底會以什麽形式介入?

朱萬芬介紹,房地產本身的金融屬性會越來越強,資產證券化是大趨勢,險資往往會找一家優質的企業開展股權合作。像恒大與中國人保合作,碧桂園聯手平安等基本上是從集團層面展開股權投資合作。

那麽,險資又是如何介入房地產開發的呢?

朱萬芬介紹,每個企業的操作路徑不同,很多企業會從集團層面的財務杠桿方面去平衡。如果雙方開展集團層面股權合作,所融資金如何落到項目上,這中間還有具體的約束條款。“險資一定要求項目風險可預測、可控制,還要保證投資收益不會降低,險資也不是長期的入駐,一般三五年就會退出。”朱萬芬說。

在她看來,目前土地價格逐年上升,年均漲幅不低於5%,如果開發貸融資成本持續在8%、9%的高位,那麽尋找一筆低成本資金,比如險資,將有利於房企消化地價的上漲,從而使得房企利潤率維持在一個穩定水平。

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案例3

綠地投資保險 並非為了向地產輸血

◎每經記者 楊羚強 發自上海

“如果今後運用保險資金投資商業地產,投資標的並不僅限於綠地自身持有的,市場上優質的商業地產都會成為投資標的。這也是國際上保險資金配置長期項目的投資慣例,綠地也將會依法合規地進行大類資產配置及穩健投資。”

這是綠地金融投資控股集團(以下簡稱綠地金控)接受《每日經濟新聞》記者獨家采訪時的明確回應。綠地集團內部人士向記者進一步強調,綠地的金融業務並不歸屬於房地產業務,而是一個獨立的分支。

而在綠地金控上述表態背後,是保監會對保險資金進入不動產投資、開發的嚴格限制。綠地的案例說明,房地產開發企業想要通過保險資金提升其競爭優勢並非易事。

受複星啟發?

在整體上市獲批當天,綠地表示,公司將順應金融業改革和金融管制放松的市場導向,依托房地產主業優勢,在細分領域提供具有核心競爭力的綜合性金融服務。通過投資並購,著力獲取核心金融資產,建立以保險為核心、擁有多種金融牌照的金融控股集團架構體系。

這不禁讓人想起今年1月,綠地集團董事長張玉良在談到金融業務時對保險業務的看重。張玉良當時提出,複星集團董事長郭廣昌對保險行業的一系列觀點,給自己帶來了很多啟發,使其格外看重保險業務的戰略價值。

在複星國際2015業績發布會上,複星的管理層提出了一個獨樹一幟的“1+1+1”模式——保險+產業優勢+蜂巢城市。

複星方面表示,對於地產企業來說,最大的困難就是要能逆周期和跨周期實現發展。複星地產將依托複星集團的保險板塊作為支撐,一面發展國內地產業務,一面整合全球優勢產業,實現全球布局,對沖周期性風險。

實地上,和信托、銀行貸款、私募基金相比,保險行業的規模更大、成本更低。

《每日經濟新聞》記者調查發現,保險行業的總資產已經突破10萬億元,而中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險四大保險公司的投資收益率只有5%左右。巨大的資金規模和較低的投資收益,顯然讓融資成本高企的房地產開發企業“垂涎”不已。

保險與地產相互獨立

不過,保險公司在直接投資房地產開發項目時,仍有諸多限制。

保監會不僅明確,保險公司不能直接涉足房地產開發,對於保險公司對外投資關聯企業的股權交易行為,也有諸多限制。

也許正因為此,綠地金控在籌劃保險業務時,並不希望將後者置於房地產開發的從屬地位。

在回複《每日經濟新聞》記者的采訪時,綠地金控強調投資保險業務並不是為了滿足綠地房地產開發融資的需要。

綠地金控表示,綠地目前的融資成本並不高,去年公布的所有有息負債平均成本在6.3%左右。收購保險業務並不是看重後者低廉的資金,而是要打造核心金融資產。綠地集團正在著手進行“大金融”戰略,未來金融業將會成為綠地繼地產之後的第二支柱產業。

綠地內部一位負責宣傳方面的人士介紹,金融和房地產開發是綠地的兩個獨立自主的業務,雖然未來可能會有所交叉,但相互之間並沒有從屬關系。

上述定位,一定程度上影響了綠地直接利用集團保險業務為房地產開發主業融資的可能性。但不可否認的是,兩者之間的協同效應還是比較明顯。

《每日經濟新聞》記者註意到,2014年綠地房地產業務全年實現預銷售收入2408億元,其中住宅只占46%,其余54%來自商辦類產品。

值得註意的是,來自保險部門的意見,能夠幫助綠地有效開發適合保險公司投資的商辦類投資產品,而保險公司正是綠地商辦產品的一個重要的潛在買家。與此同時,房地產部門所擁有的商業地產投資和運營經驗,又可以幫助保險業務更好地篩選投資的商業地產項目。

另外,綠地的房地產開發部門,還有可能通過保險公司控股、參股的券商、基金等金融機構直接或間接融資,完成企業的輕資產運作。

數萬 億險 險資 狩獵 房地產 房地 會被 顛覆
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3000億中國保險投資基金確定設立 險資“活水”註入實體經濟

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4636866.html

3000億中國保險投資基金確定設立 險資“活水”註入實體經濟

一財網 楊芮 2015-06-24 23:36:00

隨著險資運用市場化改革的不斷深化,投資渠道的放開及資金運用方式創新正在打通保險資金直接對接實體經濟的經脈。6月24日,國務院常務會議確定設立中國保險投資基金,更是為實體經濟註入了一流“活水”。

保險業資金的活水正源源不斷流向實體經濟。

隨著險資運用市場化改革的不斷深化,投資渠道的放開及資金運用方式創新正在打通保險資金直接對接實體經濟的經脈。6月24日,國務院常務會議確定設立中國保險投資基金,更是為實體經濟註入了一流“活水”。

昨日,國務院常務會議確定設立中國保險投資基金,基金采取有限合夥制,規模為3000億元,按照市場化專業化運作和商業可持續原則設立。基金主要向保險機構募集,並以股權、債權方式開展直接投資或作為母基金投入國內外各類投資基金,主要投向棚戶區改造、城市基礎設施、重大水利工程、中西部交通設施等建設,以及“一帶一路”和國際產能合作重大項目等。用長期穩定的資金支持打造公共產品和服務的經濟新引擎。

保險業“新國十條”(《關於加快發展現代保險服務業的若幹意見》)始落地時,保監會資金運用監管部主任曾於瑾就曾給出“保險資管3.0”的概念,指向險資高效對接實體經濟。在保險業“新國十條”中,險資長期投資定制的投資領域擴大,險資更多地參與到國家重大工程、民生工程和新興產業中。“新國十條”中還明確,要充分發揮保險資金長期投資的獨特優勢。

昨日,國務院會議稱,保險投資基金的設立是為改革商業保險資金運用方式,對接國家重大戰略和市場需求,有利於保險業創新增效,也可以帶動社會有效投資,支持實體經濟發展。有市場分析人士認為:“保險投資基金的設立是為了促進保險資金流向實體經濟,目前險資在投資實體經濟上亦有諸多嘗試。”

截至去年6月的數據顯示,保險資金對實體經濟的支持已經達到3.6萬億元,最新數據尚未公布。另據保監會最新數據統計顯示,截至今年4月底,保險資金運用余額首次突破10萬億元,較年初增長7.59%。

在支持實體經濟方面,“新國十條”中明確的是通過投資股權、債權、基金以及探索資產證券化等方式,支持科技創新和戰略性新興產業發展,支持重大基礎設施建設,特別是在服務城鎮化方面要發揮更大的作用。

此前,保監會原副主席王祖繼還曾公開表示:“保監會將研究制定保險資金直接投資實體經濟的便利化政策,把更多的資金投入到戰略性新興產業和重大基礎設施、民生工程方面,為經濟轉型升級作出貢獻,並將進一步推動市場化改革,支持市場主體創新資金運用方式,在重點投資領域發揮保險資金的作用。”

編輯:林潔琛

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3000 中國 保險 投資 基金 確定 設立 險資 活水 註入 實體 經濟
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消息人士:險資救市可能還有更多政策

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4643130.html

消息人士:險資救市可能還有更多政策

第一財經日報 楊芮 2015-07-09 12:29:00

7月9日保監會發文明確保險資管公司不得強制要求券商提前還款,主要針對與證券公司開展融資融券債權收益權轉讓及回購業務。有消息人士對第一財經透露:“接下來險資可能還會有更多的相關政策出臺穩定市場。”

繼7月8日放寬投資藍籌股票監管比例後,保險資金一改低調形象,7月9日保監會發文明確保險資管公司不得強制要求券商提前還款,主要針對與證券公司開展融資融券債權收益權轉讓及回購業務。

有消息人士對第一財經透露:“接下來險資可能還會有更多的相關政策出臺穩定市場。”

此次發文針對的業務主要是保險資產管理公司通過發行保險資產管理產品募集資金,與證券公司開展融資融券債權收益權轉讓及回購業務,保監會明確:“可以協商合理確定還款期限,不得單方強制要求證券公司提前還款。”

“這可能意味著兩融收益權業務的展期,不過現在只有少數幾家公司試點開展上述業務,並不屬於保險資管產品開放範圍內。”一名保險資管人士如是分析。據第一財經記者此前了解,保險資金參與證券公司融資融券業務尚處於試點階段,截至2014年末,實際規模387億元。據記者了解,銀行在開展上述業務時一般的還款期限是在一年內,券商會設置130%左右的預警線,券商還要承擔動態和靜態的差額補足義務。上述保險資管人士並未透露保險開展相關業務的還款期限。

目前,保險資產管理公司發行以券商融資業務債權收益權為投資標的的資管產品是保監會試點開展的合法合規業務。據報道,泰康資產管理有限公司去年7月就曾推出穩健1號資產管理產品,該產品把券商融資收益權作為一個資產包,保險資產管理公司成立一個定向資產管理計劃,將該資產包作為投資標的。通常,兩融債權資管產品的年化收益率在5.8%-6.5%之間。公開資料顯示,2014年7月11日,創新型產品泰康資產穩健1號債權收益權資產管理產品成功募集。而除泰康外,華泰、人保亦參與上述業務,不過整體規模較小。

針對市場影響,記者采訪的多名資管人士表示實際影響較大,不過在整體規模中保險資金在上述業務中的占比較小。數據顯示,截至去年10月底,保險資產管理機構發行的各類資產管理產品累計規模超過1.1萬億,占保險機構總資產的比重約11%。

另據中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德雲7月8日透露:“目前,業內有21家保險資產管理公司、10余家專業資產管理公司、10家香港子公司管理著業內外資產近13萬億元。目前,保險資產質量優良,風險可控,安全性高。”

編輯:孫汝祥

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險資“護盤”在行動:單一藍籌比例由5%提至10%

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4642862.html

險資“護盤”在行動:單一藍籌比例由5%提至10%

一財網 楊芮 楊倩雯 2015-07-09 00:41:00

在21家券商“輸血”逾1280億元“救市”的同時,保險資金其實也已默默入隊,有保險資管人士曾透露:“此前幾個交易日一直在加倉,標的主要是藍籌股和藍籌ETF。”

A股“救火隊員”隊伍正不斷擴大中,繼券商、基金紛紛發聲表態以實際行動投入到這輪“救市”行動中後,一直低調沈默的保險資金終於在7月8日開盤前傳出官方聲音。

7月8日,A股開盤前40分鐘左右,保監會突然拋出“重磅”消息——《關於提高保險資金投資藍籌股票監管比例有關事項的通知》(下稱《通知》),放寬保險資金投資藍籌股票監管比例上限,投資藍籌股的余額上限由上季度末總資產的30%提高到40%,單一藍籌股的比例上限由上季度末總資產的5%提高到10%,以十分罕見的早晨發布新聞的舉動,宣告了保險資金加入“救市”隊列。

在21家券商“輸血”逾1280億元“救市”的同時,保險資金其實也已默默入隊,有保險資管人士曾透露:“此前幾個交易日一直在加倉,標的主要是藍籌股和藍籌ETF。”

藍籌股投資上限提高

藍籌股一直是保險資金的心頭所愛。在個股標的上,金融股是險資最基礎的配置,在保險、銀行、券商、信托等各類金融股中,險資最偏愛的是銀行。數據顯示,2014年底,險資前10大重倉股中有7只都是銀行股。

此次發布的《通知》中將保險資金投資藍籌股的監管比例進行了放寬。新規將保險公司投資藍籌股的余額上限由上季度末總資產的30%提高到40%,單一藍籌股的比例上限由上季度末總資產的5%提高到10%。

上周末,從監管層到金融機構透露出來的消息都顯示,藍籌ETF或成為“A股保衛戰”的核心地帶。

其中包括證券業協會公布的信息:21家證券公司以2015年6月底凈資產15%出資,合計不低於1200億元,用於投資藍籌股ETF。

《第一財經日報》記者此前從多個渠道獲悉,近期保險公司也在行動,“自6月26日以來,保險資金已連續多個交易日進場抄底。險資更加偏重絕對收益,在不同的點位可能考慮不同的波段操作。”有保險公司投資部人士稱。

7月8日,有媒體消息稱,本周一中國人壽與中國人保各出資500億元認購藍籌ETF基金,同時加倉凈買入部分權重藍籌股。不過,本報記者就上述消息未獲得中國人壽與中國人保方面確認。

根據保監會近日公布的1至5月保險統計數據來看,保險資金入市規模正在出現明顯的變化,這也是今年股票和證券投資基金在保險資金運用余額中的占比首次突破15%。

另據招商證券的測算,5月份股票和證券投資基金規模為16554億元,僅占2015年一季度末保險業總資產的15%,距離30%的投資上限尚遠。按照新規40%的投資上限,保險業的股票和基金投資規模可達4.3萬億元。

招商證券非銀分析師洪錦屏分析稱:“在滬深股市巨幅震蕩的背景下,保監會的新規可以被解讀為監管層穩定股市、增強投資者信心的舉措。理論上,保險公司可以增持藍籌股的規模達到26927億元。逆周期增持,短期可能承受浮虧,但中期來看,是獲得便宜資產的有利時機。保險公司資金成本低,久期長,將充分受益於逆周期投資。”

底部在眼前?

“在《通知》下發之前,險企就已經在大手筆加倉藍籌了。《通知》更多的是險資‘護盤’的態度。”一位小型保險公司資管人士如是表示。

在多位保險資管人士眼中,信心仍是十足的。“底部就在眼前。”一位中型保險公司投資總監對《第一財經日報》記者表示,目前A股市場是由於缺乏流動性造成的“大甩手”,“現在是進場掃貨的好時機,”他對本報記者透露:“目前我們公司權益倉位比較高。”

針對保監會昨日發布的《通知》,上述中型保險公司投資總監表示,是否藍籌股的投資余額比例會突破30%,還要看具體品種,不過當被問及接下來總體上是否會繼續加倉,他的回答很幹脆:“肯定會。”

多家保險機構紛紛透露出對市場的信心,“最黑暗的時點已經過去。”另一名大型險企資管高管也對本報記者表達了對市場的信心。他表示,目前大型資管的權益類資產比例雖然不低,但都遠遠沒有用足30%的監管比例上限,“估計倉位普遍在15%左右。”

盡管如此,上述高管仍然認為《通知》具有積極意義。“為進一步加倉藍籌股留下了空間,一些風格較為激進的公司可能會用足。”

針對是否只會配置藍籌股,一位大型險企人士亦向本報記者透露:“不僅僅是藍籌。”另據一位市場人士分析:“保險資金對個股的青睞必然有作用,今天的盤面能看出有險資進入中小票的痕跡。”

不過,亦有悲觀主義者表示:“保險機構的子彈可能不足,想靠保險公司‘救市’有點杯水車薪的感覺。而保險公司被動加倉可能帶來什麽樣的結果並不可知。”

編輯:林潔琛

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險資 護盤 行動 單一 藍籌 比例 5% 提至 10%
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圖解:這一年險資頻頻舉牌 他們為什麽這麽有錢?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4732685.html

圖解:這一年險資頻頻舉牌 他們為什麽這麽有錢?

一財網 2015-12-30 07:22:00

2015年,有著“野蠻人”之稱的險資頻頻出手舉牌上市公司。近期,鬧得沸沸揚揚的“寶萬之爭”更是將險資推上風口浪尖,也引發了監管層的高度關註。

編輯:姚逸霄

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圖解 這一 一年 年險 險資 頻頻 舉牌 他們 為什麼 這麼 有錢
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【房企篇】“寶萬”之爭,險資兇猛

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4732473.html

【房企篇】“寶萬”之爭,險資兇猛

第一財經日報 吳斯丹 2015-12-29 21:56:00

“寶萬之爭”無疑是2015年房地產行業最重頭的大戲之一,這場爭奪戰的結果將對中國的地產行業與資本市場的未來走向產生重要影響。

“寶萬之爭”無疑是2015年房地產行業最重頭的大戲之一,這場爭奪戰的結果將對中國的地產行業與資本市場的未來走向產生重要影響。

從7月開始,在不到半年的時間內,寶能系迅速在二級市場連續舉牌萬科,一躍成為萬科的第一大股東。截至12月18日,也就是萬科停牌前的最後一個交易日,寶能系在萬科的持股比例上升至24.26%。

萬科創始人、董事會主席王石在12月17日公開宣布不歡迎寶能系,一場寶能系與萬科管理層爭奪萬科控制權的爭奪由此暴露在大眾面前。

企業文化的不同是萬科管理層抵制寶能系的根本原因,萬科管理層認為萬科文化、經營風格是萬科品牌、信用的基礎,如果萬科的文化被改變,那麽萬科將不再是萬科,萬科可能失去它最寶貴的東西。

目前,萬科A股、H股均處於停牌狀態,王石正在到處拜會機構投資者,以爭取更多支持,同時尋求市場重組方案,以更好地抵禦寶能系的進攻。

持有萬科6.18%股權的安邦已經聲明會積極支持萬科發展,希望萬科管理層、經營風格保持穩定。但寶能系舉牌萬科的背後卻也有安邦的身影,局勢仍然複雜。

萬科控制權爭奪的走向在短期內尚難見分曉,但這一事件折射出的“險資兇猛”值得業內思考。

除了寶能系,安邦、生命人壽等險資近年來也不斷在二級市場舉牌地產、銀行等上市公司。金地集團、金融街、遠洋地產、民生銀行、招商銀行等股權分散、質地優良的上市公司都成為了險資狩獵的對象。

險資追逐房地產的背景,是中國正處於經濟下行周期,寬松貨幣政策下的流動性充裕,帶來“資產荒”下的資產配置壓力,股權分散、估值低、分紅高的地產股票對險資充滿了吸引力。某種意義上,險資鐘情於地產股是經濟金融形勢、保險監管政策與會計準則合力形成的結果,這種趨勢在“資產配置荒”環境下未來只會加強、不會減弱。

對於地產上市公司而言,如何應對險資的不斷舉牌、完善公司治理結構,將是一個重大課題。

編輯:胡軍華

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房企 企篇 寶萬 之爭 險資 兇猛
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民營銀行、險資舉牌、萬能險……尚福林、項俊波今天說了這些幹貨

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-03-12/990732.html

3月12日下午16時,十二屆全國人大四次會議新聞中心舉行記者會,銀監會主席尚福林、證監會主席劉士余和保監會主席項俊波。

每經記者 朱丹丹 實習記者 袁園

3月12日下午16時,十二屆全國人大四次會議新聞中心舉行記者會,銀監會主席尚福林、證監會主席劉士余和保監會主席項俊波。“三會”領導同臺回答記者提問,除了股市話題成為輿論最為關註的熱點,對於銀行和保險行業,尚福林和項俊波也拋出了不少“幹貨”,比如說關於民營銀行,再比如關於去年以來引發廣泛關註的險資舉牌潮和萬能險問題。

開展不良資產證券化和不良資產收益權轉讓試點

近兩年商業銀行經營的外部環境遇到了一些挑戰,凈利潤增速逐年放緩,現在又處在去產能、去杠桿的過程中,整個銀行業信用風險管控壓力在逐漸增大。

對此,尚福林表示,今年的重點工作:首先要促進銀行業進一步提升服務實體經濟的質量和效率。包括推動投貸聯動試點等。

其次,要提高銀行的資產質量,開展不良資產證券化和不良資產收益權的轉讓試點。

“我們現在貸款的總量是比較充裕的,但是貸款的周轉速度在逐年下降。通過開展不良資產的證券化和不良資產轉讓,希望可以提升銀行貸款的周轉速度,這樣可以提高支持實體經濟的能力。而且,還要提升銀行市場化、多元化、綜合化處置不良資產的能力。再次,支持壓降銀行運營成本,提升銀行的運營能力,推動“僵屍企業”重組、整合,或者是市場化退出,降低信用杠桿,降低企業的融資成本。”尚福林表示。

對P2P業務,銀監會繼續加強監管

今年來,監管層加大防範和處置非法集資工作的力度,以防止外部風險向銀行業傳染。

“當前,非法集資的形勢比較嚴峻,案件處於高發和頻發階段,作案的方式和花樣也在不斷翻新。比如像e租寶這樣一個公司,打著互聯網和P2P的幌子,向社會不特定對象吸收資金,涉嫌非法集資,目前有關部門已經立案查處,正在追繳資產,最大限度地挽回損失。”尚福林表示。

他還特別指出,對P2P業務,銀監會也會繼續加強監管,與有關部門共同開展互聯網金融的專項治理。

尚福林提示,在參與社會金融活動的時候,必須十分審慎,要著重做好“三看”:一是看對象。看它是不是面向社會不特定對象在籌集資金。二是看回報。看是不是承諾超常的高利回報。現在的企業情況、經濟發展情況大家都清楚,動則高達百分之十幾、甚至百分之二十幾的回報,這種情況是不可能做到的,這就有涉嫌非法集資之嫌。三是看營銷。看營銷是否公開宣傳,以公開宣傳的形式募集資金。總之,看清三點以後再做審慎的投資決定。

評級機構下調中國評級是誤判 

目前銀行業不良風險攀升,利潤不斷下滑,同時行業還面臨宏觀經濟結構調整和下行的壓力,這引發了各界對於中國銀行業是否會爆發系統性風險的擔憂。

值得註意的是,國際評級機構巨頭之一的穆迪日前將中國主權信用評級從穩定轉為負面,同時還將30多家中國國有企業的評級展望從穩定調整為負面。這25家金融機構包括:3家政策性銀行、12家中資商業銀行、3家不良資產管理公司、3家金融租賃公司、3家證券公司和1家資產管理公司。

“防範系統性風險是銀行業監管所必須堅守的風險底線。目前,銀行業總體運行平穩,風險還是可控的。”尚福林表示,“也註意到最近有一些評級機構下調了中國的主權評級和部分金融機構的評級展望,我們感覺這是目前對中國銀行業運行情況的誤判。”

他還進一步指出,到去年底商業銀行的資本充足率13.45%,比年初有所提高,總體水平較高;不良貸款率1.67%,不良率有所上升,但是同國際水平比較低;商業銀行撥備覆蓋率181%,也就是說1塊錢的不良資產有一塊八毛一的支出,撥備充裕;行業利潤增速下降,但是盈利絕對額較高,內源性資本補充能力較強;銀行資產利潤率比較高,是1.1%,資本利潤率14.98%,高達發達國家平均水平。

12家新民營銀行在路上

銀監會此前表示,民營銀行會進入常態化發展階段。不過,目前已經有5家民營銀行開業,但是近來並沒有新的民營銀行獲批。

對此,尚福林回答記者稱,對於新設的民營銀行,把審批權限下放給各地監管局,已經全面受理申請,並盡調審查,已經有12家進入論證階段,下一步加強政策輔導和與政府的會商等。後面還是要按照成熟一家就設立一家的原則,來推進新設的工作。

他還指出,發展民營銀行受到民間資本的高度關註,到目前為止還是按照審慎積極的原則推進試點工作,現在進入正常的審批程序。2014年試點的5家情況,運行總體平穩,為傳統的市場帶來新的活力。由於民營銀行數量規模較小,整體效果還不明顯,但取得較好的反響。

數據顯示,截止2015年末,5家民營銀行資產總額794億元,負債總額651億元,各項監管指標基本達標。

銀行理財資金投向最終還是到了實體經濟

據了解,近幾年銀行開發了一些理財類的金融產品,這些理財產品的利息收入會比一般的存款利息收入高,不過,在吸引投資者同時,也被人質疑存在監管套利。

“這些理財產品的資金投向最終還是到了實體經濟。這類產品當中有沒有套利的、躲避監管的?這個不排除,個別的有這種現象。但是對這種情況,我們已經采取了一些措施,對於新的創新產品,我們也要要求它按照實質重於形式的準則來計提撥備。目前整體情況看,撥備還是比較充足的。”尚福林坦言。

他進一步解釋道,根據相關規定,一是金融企業承擔風險和損失的資產應該計提準備金。現在理財實際也分很多種情況,有的理財是向大家公開發售的,有的是對高凈值客戶發行的,就是所謂私人銀行業務,完全是委托業務,這類是不需要計提風險撥備的。因為這個風險完全由委托人承擔,按照實質重於形式的方式來處理這類業務。第二,商業銀行全部的表內風險和表外風險,這些資產風險都需要按照要求計提資本,在資本計算時這部分都要計算進去。

險資舉牌:風險整體可控

保險資金舉牌潮後,受到各方關註。今年年初股市的大跌,一些在二級市場舉牌的保險資金被套入其中。保險資金舉牌的風險到底怎樣,對整個保險行業的影響究竟如何,受到了各方的關註。記者會上,項俊波也就此問題給出了答複。

項俊波表示,監管部門也一直在高度關註險資舉牌問題。這兩年保監會按照放開前端、管住後端的思路,連續出臺了一系列關於保險資金改革的監管政策。由於改革,保險資金投資的收益率從2012年的3.4%提高到去年的7.6%,達到了2008年國際金融危機以後的最好水平。在放開保險資金投資渠道的同時,保險資金的運用依然保持了安全穩健,目前的整體風險還是可控的。

首先,險資資產結構比較好。現在保險資金的運用余額達到了11.4萬億,其中固定收益類的資產占比達到75%;二是資產質量比較好,持有債券的信用等級有90%達到AA級以上,股票、股權等權益類投資以藍籌股為主,基礎設施等投資AAA評級的占比達到了92%,有擔保的資產占到了88%,而且其中42%是商業銀行提供的擔保;三是資產流動性比較好,債券、股票還有基金等流動性比較高的資產占比達到56%,其中有34%是高流動性資產。

談到舉牌的問題,項俊波也給出了自己的看法。他表示,舉牌是二級市場普通的股票投資行為,國際上保險資金是重要的機構投資者,保險資金都是長線資金,包括舉牌在內的投資行為,對股票市場的穩定發展具有非常重要的支持作用。大家都知道,在國外的資本市場上75%都是機構投資者,75%的機構投資者里面有70%是保險機構,因為是長線資金,需要找很好的出口。

從目前的情況看,國內險資的舉牌行為總體風險是可控的。我們有一個數字,到去年年底,一共有10家保險公司累計舉牌了36家上市公司的股票,投資余額是3650億元,占整個保險資金運營的余額是3.3%,5%都不到,是很小的比例。平均持股比例是10.1%,涉及的36家公司中有21家是藍籌股,投資余額占全部被舉牌股票的93%。

當然,每個問題都有兩個方面,對於保險公司舉牌上市公司的股票,我們應該客觀地看待:一方面加大股權投資是今後一段時期國家大力發展直接融資、支持資本市場發展、降低宏觀經濟杠桿的大方向,這是一種發展趨勢;另一方面,也要對少數公司舉牌行為可能引發的風險保持警惕,防止投資激進所帶來的流動性和期限錯配等潛在風險。下一步我們會持續關註和監測險資的舉牌行為,強化監管措施,加強風險預警和管控,確保在規則允許和法律法規的框架下來進行操作。

萬能險:將展開風險排查

對於2015年聲名鵲起的萬能險,能險作為保險的一個產品能夠引起熱議和關註是一個很好的現象,說明大眾對保險業的認識在提高、廣大消費者保險需求的增強。萬能險在國際上是成熟的和主流的產品,同時兼具財富管理和保障的雙重功能。萬能現在美國已經有37年的歷史,中國是在2000年引入的,去年57家人身險公司開辦萬能險,占人身保險總體份額28%,和國際40%的占比仍是有差距的,相差10到15個百分點。

項俊波認為,萬能險在中國發展這麽快的有三個原因。第一,萬能險的功能比較多,具有保障和投資功能,比周邊國家和地區的保障性能更強一點,比如我國的風險保額和保單的價值比例是20%,韓國和香港大概是5%左右,高出15個百分點;第二,繳取比較靈活,投保人繳納保費以後,可以不定期、不定額的繳納保費,而且賬戶資金可以在靈活的條件下支取;第三,收益保底,通常設定的是最低保證利率,定期結算投資收益。正是因為有這三個特點,萬能險受到了消費者的追捧。

不過,項俊波同時表示,雖然萬能險在我國發展平穩,風險可控,但由於其繳費靈活、流動性比較強,資金在運用方面可能會出現錯配,進而引發資金流通風險。項俊波表示,對於這款產品,保險會是比較重視的,並從償付能力、產品報備、信息披露等方面實施了重點監管。而且從2014年以來,保監會先後18次對萬能險結費利率較高、存在銷售誤導等問題等15家保險公司采取了監管措施,近期保監會也會在系統內開展萬能險的風險排查,出臺規範中短期產品的監管措施,近一步發展長期儲蓄和風險保障率的業務更好地服務民生和社會保障建設,守住行業的風險底線。

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