我眼中的國資改革（國資討論碎片化發言總結） 見薇知築
http://xueqiu.com/4092336327/27876637我一直很羨慕釋老毛，能寫出那麼悠揚、令人拍案叫絕的文字。我一直也想定期的碼一碼字練習一下寫作水平，但是發現看得越來越透而能寫下去，且不讓自己反感的卻越來越少。所以，整理了一下自己在碎片哥的國資改革群的發言，眾位權且看看吧，輕拍磚頭。
其實國改吧越是央企，越是大，越是眾目睽睽，如果老大想撈名譽比如傅，越是敢動手。因為不涉及個人表面的經濟利益而拍的是上面的馬屁。如果涉及到地方國企，歸根到底，涉及個人利益。等於董事長自己寫方案把多少股權賣給自己，這樣誰都不好意思或者說不知道多少尺寸為好，生怕留了傾吞國有資產的名聲，所以我們都看到，各個集團都狂開改革討論會統一思想，為以免未來出現問題可以賴上群體決策推脫自己的責任。
但是十八屆三中全會討論出的方案，就是土地財政到頭以後，社會轉型的財政從哪裡來的問題。央企基本上都是各家的地盤，而真正通過股權混合制持有，提高管理層持股比例，促進整體效益，一定是地方的國企。這其中又特別複雜，有些國企股權直接賣，劃轉入資本運作公司，然後在二級市場或者戰略投資者直接賣掉，就是兌現了國資價值。而30%上繳財稅，長期來說是需要能對財政產生長期收益的。這樣一定是不賣，給管理層股權混合所有以後的效率提升帶來的長久的現金流。如格力直接賣給戰略投資者，這是一次性收益，但國資整體提高效率，才是長久的標的。基於此，我個人比較看重即使在現有國資體制下，已經表現出管理活力，未來通過國資整合，提供給管理層廣大權限和整合資源的公司。只要管理層的利益和國資一致，釋放出的動力，會造就中國的雀巢、卡夫。因為未來很長時間都是有中國特色的私有化過程。
說到市場走勢，未來會怎麼樣，很難說。但是我看到的是，十八屆以後，保險公司請了基金管理人去掌舵投資，保險公司的權益類投資在放開，新農保和城鎮居民保在對接，為了走私有化道路保住整個階級的既得利益財富，上面反腐並且開始支付社會保障對價。而我們能參照學習的道路只有美國，所以我認為我們現在處於美國70年代養老年金還沒有開始入市的轉折點。反腐和社會保障對價明顯是從本屆開始的。我個人認為，出現這種結果，和個體區別並沒有關係，而是社會各個層面都表現出要崩盤的特徵，導致最高層認識達成了一致——妥協，然後本屆才被賦予了深耕國內民生的使命。!@#$%^&*() ......綜合種種，讓高層打成了一致意見，妥協，深耕國內民生，同時混合所有制提高效率，為后土地財政時代轉型搞錢。
在石化央企改革第一炮之後，地方國企才剛開始，地方國企的管理層的猶豫、試探、徘徊，都很正常。但是混合所有制，私有化率的提高導致效率的提高是必然的。所以在A股下跌那麼多年後，如果有好的還在底部的具有品牌護城河和一定活力的消費品企業，我覺得值博率非常高。預期整個市場的水位會隨著效率的提高而整體提高，也就是所謂牛市。具體品種，由於本人隸屬的投顧公司管理著雪球私募工場的陽光私募基金，不方便討論。但是可以說明的是，統計顯示，牛市最後漲的最多的，一定是市值小、價位低的股票。通過效率提升，資產注入，管理層利用集團的資源，為自己也為國資和我們其他股東的股權謀福利。尤其對於那些管理層沒有利益，導致那麼多年坑蒙拐騙致使上市公司常年利潤很差股價常年下跌、但是並不會折損現金流的本源體的企業，感覺能夠很簡單的確定邏輯，長期就能獲得超平均水平的收益。
最後，青海 新疆 西藏等偏遠地區的老大們都比較懶、比較楞，但是搞起來都比較貪比較猛，喜歡超額收益的朋友不妨關注。
另外，雪球私募工場和我們同期啟動的陽光私募不少，提示下以後的監管越來越嚴格（會裡新成立的三個處都不是吃乾飯的...），合規性要求越來越高，大家必須遵紀守法，才能基業長青。