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中聯重科:蟬聯六屆並非運氣(上) 孫旭東

http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0102ds3b.html

(本文發表在《證券市場週刊》2011年第29期)
 
不知不覺,我們這個最佳成長上市公司50強排名已經到了第六屆。多少有些出人意料的是——中聯重科,一家週期性企業,成為唯一蟬聯了六屆50強的上市公司。我們分析後發現,中聯重科能夠蟬聯六屆並非運氣使然,其原因可以歸結為三點:行業迅猛發展、經營能力出色和經營理念相對穩健。
 
行業迅猛發展
中聯重科是建築機械或者說工程機械行業的一家上市公司,過去十年,建築機械行業發展迅猛。2010年,行業營業收入最多的前4家上市公司——三一重工、中聯重科、徐工機械(000425)和柳工(000528)的營業收入均超過百億元,與2000年相比,營業收入分別增長了85.49、130.48、18.99和19.08倍。
進一步分析數據還可以發現,在過去十年中,柳工的營業收入年年都在增長,而中聯重科和三一重工的收入也只是在2005年有過極小幅度的下降。2008年和2009年很多上市公司受國際金融危機的影響收入下降,而這4家公司則繼續保持增長。
表1:中聯重科等4家建築機械行業上市公司營業收入增幅
 
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
中聯重科
58.60%
71.36%
76.32%
188.11%
-3.00%
42.05%
92.67%
50.99%
53.24%
55.05%
三一重工
40.18%
78.90%
112.08%
27.21%
-4.47%
105.34%
75.52%
50.30%
20.01%
105.84%
徐工機械
19.75%
40.56%
64.54%
7.82%
-18.13%
-9.41%
16.90%
2.69%
517.11%
21.81%
柳工
27.76%
74.02%
46.57%
40.73%
15.98%
34.24%
38.98%
22.07%
9.87%
50.90%
 
在這樣的行業背景下,建築機械行業上市公司的股價表現也極為突出。自 2001年6月1日至2011年5月31日,中聯重科的股價上漲了21.43倍,柳工上漲了8.18倍,徐工機械上漲了3.44倍[1],三一重工2003年7月3日才上市,股價竟然漲了31.91倍。
 
經營能力出色
雖說行業景氣使得多數公司的日子都不難過,但中聯重科和三一重工發展的速度遠遠超過其他公司也是不爭的事實。下面,我們重點分析中聯重科和三一重工。
三一重工曾於2009年和今年兩度入選最佳成長上市公司50強。由於它上市晚,因此未能參加前三屆評選,而2010年落選,則是因為2005年6月1日至2010年5月31日,三一重工的股價漲幅只有11.13倍(中聯重科為13.23倍),而那一年50強的選門檻是12.38倍。
由此來看,雖說三一重工股價漲幅較中聯重科更大,但以5年為單位計,上漲的速度卻不如中聯重科均衡,這可能是因為中聯重科的業績增長更加均衡。在過去10年,中聯重科淨利潤年增幅最大為176.43%,最小為-18.90%;三一重工則分別為186.13%和-33.92%。此外,中聯重科只有一年淨利潤下降,而三一重工有兩年。
表2:中聯重科、三一重工歸屬於上市公司股東的淨利潤增幅
 
2001年
2002年
2003年
2004年
2005年
2006年
2007年
2008年
2009年
2010年
中聯重科
100.21%
46.07%
50.13%
65.91%
-18.90%
55.38%
176.43%
18.91%
54.27%
90.71%
三一重工
52.21%
129.98%
54.77%
0.77%
-33.92%
173.73%
171.31%
-23.28%
59.27%
186.13%
 
我們以2008年為例作重點分析。2008年中聯重科和三一重工的營業收入均增長了50%以上,在這種情況下三一重工的淨利潤還下降,一個重要原因是2007年在股票市場上獲得豐厚,而2008年則相反。
表3:中聯重科2008年部分經營指標
單位:萬元
 
2007年
2008年
增長
營業收入
897,356
1,354,878
50.99%
營業成本
640,479
984,163
53.66%
毛利率
28.63%
27.36%
 
銷售費用
69,095
95,940
38.85%
管理費用
36,769
63,792
73.49%
財務費用
6,597
32,054
385.89%
公允價值變動收益
0
-1,767
 
投資收益
1,249
1,036
-17.05%
銷售費用/收入
7.70%
7.08%
 
 
表4:三一重工2008年部分經營指標
單位:萬元
 
2007年
2008年
增長
營業收入
914,495
1,374,526
50.30%
營業成本
598,420
962,756
60.88%
毛利率
34.56%
29.96%
 
銷售費用
88,291
133,146
50.80%
管理費用
50,393
77,178
53.15%
財務費用
12,097
13,289
9.85%
公允價值變動收益
9,950
-18,403
-284.95%
投資收益
39,874
-6,352
-115.93%
銷售費用/收入
9.65%
9.69%
 
 


[1] 這3家公司均在2001年前就已上市。
[2] http://money.163.com/11/0420/02/72234UG700253B0H.html

中聯 重科 蟬聯 六屆 並非 運氣 旭東
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中聯重科:蟬聯六屆並非運氣(下) 孫旭東

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在主營業務方面,中聯重科的毛利率相對較為穩定。與2007年相比,中聯重科2008年的毛利率僅下降了1.26個百分點,而三一重工為4.61個百分點。
此外,中聯重科的銷售費用控制得更好。2008年銷售費用率(銷售費用/營業收入)與上年相比有所下降,而三一重工則是微升。
那麼,是不是中聯重工有意以會計手段來壓低費用呢?並非如此,2009年,中聯重工的銷售費用率下降幅度更大,而三一重工則是上漲幅度更大。
表5:中聯重科和三一重工銷售費用率
單位:%
 
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
中聯重科
7.29
8.67
8.59
7.70
7.08
6.02
6.67
三一重工
8.67
12.72
11.40
9.65
9.69
10.19
9.44
 
我們分析2004年至2010年的數據發現:與中聯重科相比,三一重工的毛利率更高,但銷售費用率也高,而且毛利率易降,銷售費用難降。
表6:中聯重科和三一重工2004—2010年毛利率和銷售費用率分析
單位:%
 
毛利率算術平均數
毛利率最低值
毛利率最低值-平均數
銷售費用率算術平均數
銷售費用率最低值
銷售費用率最低值-平均數
中聯重科
27.45
25.72
-1.73
7.43
6.02
-1.41
三一重工
33.66
29.96
-3.70
10.25
8.67
-1.58
 
今年4月,三一重工被舉報涉嫌行賄,相關報導中的一段話引人注意:
他(另一家大型工程機械企業高層)還表示,三一重工近幾年的一些機械產品報價要高出其他同行,但在他看來,其產品技術性能並沒有特別之處,可是最後依然能中標。「我看到這些網貼後覺得,很有可能是三一集團下屬企業把部分行賄的費用,打入到了設備的報價中。」
[1]
三一重工「行賄門」事件迄今尚無定論,同行的話也未必就是事實。不過,如果有企業真的那樣做了,卻是很有可能出現毛利率和銷售費用率雙高的現象。從年報數據來看,三一重工的「其他」銷售費用也高於中聯重科。
表7:中聯重科和三一重工2010年銷售費用
單位:億元
 
中聯重科
三一重工
營業收入
321.93
339.55
銷售費用
21.46
32.05
其中:職工薪酬
7.09
 
      廣告及業務費
5.67
 
      修理費及運輸費
2.08
 
      折舊及攤銷
0.64
 
      銷售佣金
 
11.98
      薪金及福利
 
4.00
      促銷及廣告開支
 
1.25
      產品運輸開支
 
3.95
      其他
5.97
10.87
其他銷售費用/營業收入
1.85%
3.20%
 
經營理念相對穩健
之所以說中聯重科的經營理念相對穩健,是因為它2008、2009年末的資產負債率高達77.19%和77.62%,能嚇跑不少價值投資者。不過,與三一重工相比,中聯重科的作風還算保守。
此前,週刊有一篇報導(2011年第21期,《基金加倉三一重工,傻子與騙子的遊戲?)指出。「在業內,三一重工一直以激進的信用銷售風格著稱。」從年報相關數據來看,三一重工通過銀行按揭方式進行的銷售遠高於中聯重科。
表8:中聯重科和三一重工按揭銷售情況
單位:億元
 
中聯重科
三一重工
2009年末有擔保責任的客戶借款餘額或負有回購義務的累計貸款餘額
33.96
52.23
2010年末有擔保責任的客戶借款餘額或負有回購義務的累計貸款餘額
59.50
173.34
2010年餘額增加數
25.54
121.11
2010營業收入
321.93
339.55
餘額增加數/營業收入
7.93%
35.67%
 
雖說按揭銷售可能帶來更大的風險,卻會讓短期的財務數據更加靚麗——不僅體現在營業收入的增長上,經營活動現金流也會更好,繼而,少佔用營運資本還會導致資產負債率更讓人放心。2010年,中聯重科經營活動產生的現金流量淨額僅為5.45億元,遠低於45.88億元的淨利潤數;三一重工經營活動產生的現金流量淨額則為67.49億元,還高於61.46億元的淨利潤數。
我們的上述分析似有跑題之嫌。事實上,市場似乎並不擔心三一重工的銷售風格激進,而是非常欣賞其成長的速度。 5月31日,三一重工的靜態市盈率為22.72倍,而中聯重科僅為18.17倍。
雖然如此,我們堅持認為,對一家有志於打造百年老店的企業來說,穩健的經營理念必不可少。對保守的價值投資者來說,投資週期性企業是一定會高度關注其財務狀況的。
2010年1月,中聯重科通過定向增發的方式募集資金55.72億元;12月,發行H股募集資金149.80億港元。一年內兩次發行股票極大程度地改善了中聯重科的財務狀況,我們對公司的決心表示敬佩。
 
平心而論,三一重工也是一家極為優秀的企業,在某些方面做得比中聯重科還要好。從2010年年報中對未來經濟形勢和行業發展的展望來看,三一重工的分析就比中聯重科顯得更為明確和具體。在研發方面,2010年三一重工計入管理費用的研發費用高達7億元,高出中聯重科的2.65億元不少。如果兩家公司能夠理性地競爭,必能互相促進、共同發展。


[1] http://money.163.com/11/0420/02/72234UG700253B0H.html

中聯 重科 蟬聯 六屆 並非 運氣 旭東
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中联重科“断臂”事故结果或十日内揭晓

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-21/wNMzA3XzM3MzUwNw.html

“10天之内将有结果出来。”10月20日晚,酒泉市新闻办主任张克勤告诉记者,10月10日发生在华锐风电(601558.SH)全资子公司酒泉厂区的吊装设备断裂倾倒事故的调查结果已接近尾声。但他没有透露更多有关调查的信息。

这 起由于中联重科(000157.SZ)1000吨履带式起重机吊臂断裂倾倒引发的事故造成5死1伤。事故发生后,华锐风电和中联重科两家上市公司均通过媒 体称自己不应承担责任。不过,本报记者获得的一份事故现场分析材料显示,中联重科事故产品QUY1000在产品设计和工艺上可能存在问题。

与之相关,有关中联重科不同产品存在问题的情况近日被媒体披露出来。有分析认为,一连串产品事件的背后,是中联重科这家国内行业领先企业面对激烈竞争的焦虑。

多事之秋

事故发生后,华锐风电对外明确表示自己非责任方。随后,中联重科也对外释放信息,称事故原因是作业方涉嫌违规操作,近日更明确表示,事故调查的关键在于是认定为生产安全事故还是质量事故。

记者从相关渠道获得的一份事故现场分析材料则显示,“从设计数据看,中联QUY1000在臂架设计上与国内外同类产品基本相当。”“但起重能力超乎寻常的强。”这种设计,似乎表明产品设计者“还没有掌握围绕臂架分析的起重性能表计算技术”。

记 者通过咨询专业人士获知,臂架工作半径和起重能力必须保持在一定的比例范围内,如果一味放大起重能力,则意味着臂架变形或断裂的风险越大。而通过起重能力 曲线对比,中联QUY1000的起重能力大幅度超出了国内外所有的1600吨及以下履带起重机产品,其中超出德马格1250吨(CC6800)履带起重机 高达57.6%,甚至超出德马格1600吨(CC8800-1)履带起重机10.6%。

这份分析材料还显示,QUY1000上车转台与过 渡平台之间连接耳板的结构破坏、腹管与主弦管之间的焊接破坏等,全部是从焊缝处直接撕裂,不符合普遍性事故中表现出来的从焊接热影响区处破坏的破坏形式, 这可能表明该产品的生产商高强度板材、管材的焊接连接计算或焊接工艺不过关。

不过,目前最终的事故调查报告并未出台,上述分析是否成立还需有关方面最终核实。

QUY1000事件发生后,中联重科似乎陷入多事之秋。

近 日,有媒体报道了山东的混凝土搅拌车的底盘支架断裂事件,称有10辆中联重科混凝土搅拌车的底盘支架,几乎同一时间,在同一位置开裂,导致车辆无法正常使 用。事发后,承租方拒绝继续支付车辆租金,而中联重科指定的融资租赁机构———中联重科融资租赁(北京)有限公司(下称“北京中联重科”)则在9月13日 强行将车辆从济南拉走。中联重科方面至今未对此事正面回应。

在媒体和网络上传播的有关中联重科产品问题的信息还不止这些。

“这里面不排除有客户借机炒作,希望趁机解决问题的可能。但是,真实的情况到底是怎样的,中联重科应该出来作出明确的说明,如果任由这种负面消息继续集中爆发,对公司和行业都是不利的。”一位曾经在多家工程机械制造企业任职的人士评价道。

“焦虑症”

多事之秋,揭开了工程机械行业激进“追标”的冰山一角,也使中联重科的竞争“焦虑症”显露出来。

“国 内工程机械行业最有趣的地方在于,最大的几家都对外宣称自己是龙头老大。”一位工程机械代理商在看到本报《中联重科“断臂”:行业盲目“追标”之殇?》的 报道后跟记者谈起对这个行业的看法。他同时表示,企业巨头之间的竞争某种程度上对客户有利,比如相互压价、延长付款周期、低首付甚至零首付等,客户都欢 迎。他的忧虑在于,这种激进式的“追标”是否能够确保产品质量。

行业中公认的三大企业是徐工集团及其上市公司徐工科技(000425.SZ)、三一重工(600031.SH)和中联重科,其中徐工是国内老牌工程机械制造商,三一重工和中联重科两家地处同城,一向竞争激烈。

一位曾在中联重科和三一重工任职过的人士向记者介绍,当中联重科体量还小于三一重工时,两家相安无事。但随着中联重科依靠自身国企的优势将湖南浦沅集团收归旗下,以及此后的一系列并购,体量和产品线都获得巨大提升,“两家的竞争进入肉搏阶段,中联的焦虑症也就产生了。”

2008 年,中联重科与战略合作伙伴联手收购意大利混凝土企业CIFA,当时其董事长詹纯新谈到收购理由之一就是不能让竞争对手得手,此话后来被一些业内人士称为 “意气用事”。外界普遍认为这笔收购在一段时间内拖累了中联重科。2011年中报显示,中联重科境外营业收入10亿元,占营业收入的4.2%,同比下降 0.7个百分点,这表明并购CIFA至少并未在短期明显提升它的国际市场业绩。

“焦虑是可以理解的,难道三一、徐工不焦虑吗?”前述曾在中联重科和三一重工任职过的人士表示,中联重科资产包袱较重,加上外部市场逐渐转淡,“可能在市场拓展和产品开发方面走得比较急,但欲速则不达。”

他举例说明,不久前发布的“中国装备制造业的崛起”2011年工程机械行业用户满意度测评结果显示,中联重科测评没有一个“第一”,多个“第二”,这可能从一个侧面证明了这种焦虑的原因。

财务数据也让中联重科无法淡然处之。

2011 年中报显示,中联重科总资产为750.9亿元,远大于三一重工的497.5亿元和徐工科技的303.9亿元,而三家公司中,三一重工上半年营业收入为 303.6亿元,净利润63.5亿元;中联重科上半年营业收入241.5亿元,净利润46.5亿元;徐工科技上半年营业收入195.1亿元,净利润 22.3亿元。三家中,中联重科的总资产收益率最低,约为6.7%,其次为徐工科技8%,三一重工最高,为15.7%。

同时,中联重科上半年货币资金余额为227.7亿元,短期借款余额71.8亿元,较年初增加29.5亿元。存货周转率1.71次(未折算为年),远低于三一重工(2.79次)、徐工科技(2.72次)。

激进法

记者在采访中得知,很多业内人士都认为这次酒泉中联重科产品吊臂断裂跟行业的激进竞争有关。

记者了解到,中联重科履带式起重机是按200吨、100吨、600吨、50吨、260吨、400吨、1000吨、3200吨的产品推出顺序,而行业内一般是遵从由高到低由小到大的自然顺序。

“很难理解从200吨到600吨的跳跃,再到50吨的迂回,然后是400吨和1000吨的穿插,终极跳跃是正在研制过程中的3200吨。”一位长期从事起重机研发的人士评价道。

同 时据该人士介绍,中联重科履带式起重机研发中采用研发外包,长期依靠高校设计及计算。“从表面上看,这种手段似乎缩短了产品研发周期,产品推出比较快捷。 但企业没有经历从小吨位到大吨位、从各核心技术分项分类攻关的技术积累,高校对产品实际经验和现场试验测试更为陌生,基本较难系统地进行理论研究与试验测 试相互结合的验证工作。”

本报记者获得一份《中联重科混凝土2010版协议三方协议书(2010版赠送设备)》,甲方(出租方)为北京中 联重科,乙方为承租方,丙方(出卖人)为中联重科。协议书显示,该版协议于2010年5月10日启用。协议约定:乙方通过甲方以融资租赁方式采购丙方设 备,在乙方按照《融资租赁合同》及其附件的约定连续定时足额支付前六期租金的前提下,丙方有条件赠送相应型号搅拌车设备三台给甲方,赠送设备金额为人民币 165万元(按丙方统一销售设备价格计算)。根据甲方委托,丙方将赠送设备直接交付给乙方使用。同时,赠送的设备丙方不予开具发票。协议要求乙方应对协议 内容严格保密,不得泄露给任何第三方,若泄密,则赠送设备条款自动失效。

“这种销售方式,结果一定是伤了行业更伤了自己。”一位行业内人士指出。不仅如此,该人士还指出,这种“促销”的背后,是否存在财务问题,从协议看,所赠送的产品既似已经有具体作价,但又无实际支付,这一情况在中联重科的财务上是如何处理的,从公开数据完全看不出。

2011年半年报显示,截至今年上半年,中联重科应收账款为117.8亿元,应收账款余额较年初增长了69.53%。

中聯 重科 斷臂 事故 結果 十日 揭曉
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中聯重科搏殺混凝土機械

http://magazine.caixin.com/2012-04-13/100379432_all.html

中聯重科正在圖謀斷臂求勝。

  一位中聯重科的重要投資人日前接受財新記者採訪時稱,中聯重科(000157.SZ)此前出售環衛機械業務的主要目的是籌資發展混凝土機械主業,以與同城宿敵三一重工(600031.SH)一爭高下。

  中聯重科副總裁孫昌軍曾對外解釋稱,「中聯重科無法同時支撐工程機械和環保產業兩塊業務的高速發展,因此出售環衛機械,助推工程機械主業跨越式發展。」孫昌軍表示,中聯重科的目標是在未來五年到十年進入全球工程機械行業前三位。

  在中聯重科衝刺「全球前三」之際,最大的攔路虎就是三一重工。中聯重科和三一重工兩家公司的明爭暗鬥,在業界從來不是秘密。去年四季度,中聯重科混凝土機械市場佔有率首次超過三一重工,內部士氣大振,正圖謀進一步擴大市場份額。

  然而,這種以大量資本為後盾,通過降低客戶首付的激進措施換取的市場份額能否持久,市場不無質疑。中聯重科與三一重工混戰多年,近年更是競相提高財務槓桿,爭奪第一,如此競爭令市場擔憂。

賣的是「靚女」

  3月23日,中聯重科發佈公告,擬通過公開掛牌交易的方式,以不低於32億元的價格出售全資子公司長沙中聯重科環衛機械有限公司(下稱環衛機 械)80%的股權,交易條件中包括同業競爭者不能競標。但由中聯重科高管團隊持股的長沙合盛科技投資有限公司(下稱長沙合盛)卻加入了競標,聯合投標體中 包括股權投資基金管理人弘毅投資。

  據中聯重科披露,長沙合盛今年3月成立,中聯重科董事長詹純新持有30%股權,15名公司管理層合計持有49.4%股權。截至目前,長沙合盛未開展任何投資業務。為此,投資者質疑管理層通過出售環衛機械實現MBO(Management Buy-Outs,管理者收購)。

  一位參與該交易的機構投資負責人向財新記者透露,「長沙合盛進入競標,是財務投資者提出的要求,希望能綁定和公司管理層的利益。財務投資人同時也要求,長沙合盛和中聯重科不能控股環衛機械公司。」

  據上述人士透露,「在聯合投標體中,長沙合盛持股將不超過20%,弘毅投資不超過25%,意大利曼達林基金會約持股20%。此外高盛也有興趣持股。」他認為,從這種競標體的股比來看,管理層以及中聯重科佔比不到一半,「尚談不上MBO」。

  「這種聯合投標體的組合,也不排除機構投資者為管理層代持。畢竟這幾方關係不一般。」一位機械行業排名前三的分析師稱。2008年,中聯重科、弘毅投資、曼達林基金以及高盛這一組合,聯手收購了知名混凝土機械製造商意大利CIFA公司。

  上述機構投資負責人對財新記者稱,如果聯合投標體最終競標成功,將找一個新的團隊管理環衛機械,並且會投入30億-40億元,去國外收購一些先進的環衛機械企業。「預計三年後將有8億—10億元利潤」。

  2003年,中聯重科以1.27億元收購了中標實業有限公司,進入環衛機械領域。2012年2月,中聯重科注資21億元設立環衛機械公司,將與環衛機械業務相關的全部資產轉移至該公司。

  2011年,中聯重科環衛機械營業收入29.8億元,淨利潤3.63億元,毛利率高達32%,僅次於混凝土機械和路面機械,高於起重機、土石方 機械等其他產品。主導產品道路清掃機械市場佔有率接近60%。在環衛機械發展形勢良好的情況下,中聯重科的剝離決定難免令市場產生「賤賣」質疑。

  「按照環衛機械去年的財務數據,32億元出售80%股權的交易底價,相當於11倍市盈率。按照4月10日股價,中聯重科收於9.64元,對應的 市盈率為9.2倍。所以環衛機械的這個價格說得過去。」上述機械行業分析師表示,但他也為中聯重科出售一個與競爭對手有差異性的板塊而惋惜。

  中聯重科和三一重工的主營產品是混凝土機械、起重機、路面機械。目前三一重工在環衛機械領域剛剛起步。一位長期投資機械行業的私募股權投資人士向財新記者透露,三一重工目前在環衛機械已投入20億元,專攻高端環衛機械,目前尚無成品。

  「目前中聯重科的環衛機械主要在道路清掃機械和垃圾收集與運輸機械領域。道路清掃機械進一步提升空間有限,垃圾收集與運輸機械領域門檻低,大多數省份都有本地企業,競爭激烈,毛利率低。」孫昌軍稱,要發展環衛機械,需要向工程服務和投資運營轉型。

  上述投資機構負責人士稱,中聯重科在環衛機械方面投入不到5億元,如要轉向製造垃圾處理車,投入得達到30億-50億元。「靠中聯自己的錢是不夠的,中聯的錢都投到主業打三一了。」

  「通過這次出售,公司可獲得32億元現金,同時減少對環衛公司超過15億元投資,相當於一次47億元的融資,改善了公司資本結構。通過持有環衛公司20%股權,還繼續分享環衛公司未來的業績增長帶來的收益。」孫昌軍稱。

混戰混凝土機械

  中聯重科宣稱,賣掉「靚女」環衛機械,志在換取資金,與三一重工「決戰」混凝土機械。

  從幾個細分領域看,中聯重科的工程起重機市場份額僅次於徐工,三一重工增勢很猛,但還不足以和中聯重科抗衡;但在挖掘機方面,三一重工排名第一,而中聯重科進入較晚,銷售並不樂觀;在裝載機方面,中聯重科和三一重工都不強。

  因此混凝土機械成了中聯重科和三一重工競爭的焦點,尤其是在中聯重科收購CIFA後。

  「混凝土機械是目前工程機械中利潤率非常高的產品,相對其他工程機械,也有較大上升發展空間。」中國工程機械行業協會副秘書長王金星分析說,一 方面混凝土嚴禁現場攪拌的法規執行將不斷深入,現有市場還有很大發展空間;另一方面,「十二五」期間基建仍是投資重心,水利、資源、能源等各方基礎建設項 目,將會帶動混凝土機械的需求。

  在2011年四季度之前,三一重工的混凝土機械市場佔有率一直略勝中聯重科一籌。根據雙方披露的數據,2001年-2007年,三一重工的混凝 土機械銷售收入的年均複合增長率為48%,高於位居第二的中聯重科的44%。三一重工的混凝土機械產品國內市場佔有率接近70%,居全國第一;遠高於緊隨 其後的中聯重科的25%。

  據王金星介紹,在2008年收購CIFA之後,中聯重科混凝土機械的市場佔有率上升到35%左右,三一重工略有下降,但仍然強於中聯重科。但去年四季度,競爭格局發生改變。中聯重科的混凝土機械市場佔有率達到48%,而三一重工為42%。

  「公司成套設備優勢及CIFA複合材料技術優勢明顯,使得市場份額提升。」興業證券機械行業分析師吳華在一份研究報告中稱。

  一位分析師對財新記者指出,「去年底中聯重科市場份額超過三一重工,主要是降價促銷。」工程機械的銷售,客戶購買產品一般採取全額付款、分期付款、按揭貸款和融資租賃四種方式,而客戶通常會採取後三種方式。在工程機械銷售中,一般首付在20%左右。

  「目前大家為了搶佔市場份額,都在降低首付比例,現在已經降到10%左右。」一位從事混凝土機械代理的人士向財新記者透露。

  根據財報,三一重工應收賬款、應收票據和其他應收款累計達131億元,是淨利潤的1.5倍;中聯重科應收賬款、應收票據和其他應收款達136億元,是淨利潤的1.7倍。

  「高應收款主要是調整了信用銷售政策所致。去年下半年,工程機械市場持續回落,中聯重科和三一重工都採取了加大融資租賃、分期付款等激進的銷售策略。」上述分析師稱。

  首付比例降低,對於中聯重科這種以融資租賃銷售為主的企業,意味著銷售企業需要墊付更多資金,「估計中聯重科這樣大規模的銷售量,每個月需要多花10億-15億元」。上述代理商稱。

  「去年四季度在混凝土機械的超越,堅定了中聯重科做大主業的信心。」中聯重科一位高層在接受財新記者採訪時表示,出售環衛機械可以讓公司有更多資金擴張。

  一部分將用於擴大主業的市場份額,一部分用於提高技術,其中包括收購。

   但是,對中聯重科以資本支撐擴大市場份額的舉措,一些業內人士並不認同。「融資租賃和降低首付的競爭方式不可持續,除非保證資金持續充裕。」上述分析師稱。根據財報,2011年中聯重科長期應收款為128.05億元,同比增長30.68%。

  「三一重工則主要以按揭貸款為主,佔到將近50%。按揭貸款是由客戶向銀行貸款付給三一重工,這種模式令三一重工在資金上的壓力小於中聯重 科。」上述分析師稱,不過三一重工也在調整銷售策略,「一季度混凝土機械銷售收入與中聯重科相差無幾。」根據一季報,中聯重科2012年一季度營業額 107.35億元。其中混凝土機械一季度營業額達到70億元,增長近30%。

  對於中聯重科來說,另一個爭取的戰場還有海外業務。

  目前,海外業務僅佔中聯重科營業收入的6%,在金融危機前,比例接近20%。中聯重科的海外業務目標是到2015年達到30%。

  中聯重科的一位高管向財新記者透露,公司將在海外建立全球研發基地,在新興市場建立生產基地和組裝基地;此外,中聯重科還在與美國一家工程機械企業洽談收購事宜,目的是提升技術。


中聯 重科 搏殺 混凝土 機械
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梁穩根自述三一搬遷內幕:不堪中聯重科惡毒攻擊

http://www.21cbh.com/HTML/2012-11-29/3NNDE3XzU3Mzc3NA.html

三一集團董事、三一重工董事長梁穩根曾表示,三一永遠不會徹底離開湖南。

在應付無聊訴訟、個人譭謗問題上,三一集團董事長梁穩根過去數年的做法是以德報怨,他一直對是非敬而遠之—不解釋,亦極少公開抱怨。不過,眼下他決定擺脫這一切。「結束這一切,只有靠良知回歸,可人性之惡什麼時候是個頭呢?」梁穩根憤怒地對《環球企業家》說。在11月23日的早餐會上,絕望之下樑在內部宣佈將公司職能總部遷離長沙。搬遷將在兩個月內完成。

這一想法由來已久,至少在一年前,一些高管曾在董事會上秘密向梁如此建議。不過,這一建議屢屢被梁否決,理由是「不給省裡添亂」。遷走對湖南的震動顯而易見。根據中國機械工業聯合會統計,湖南在全國工程機械行業的排位躍居第一,主營收入佔全國工程機械的比重接近1/3。梁穩根一手創建的三一集團擁有超過5.8萬名員工,2011年營收高達802億元,上交利稅超過160億元—這一數字在湖南省僅次於湖南中煙工業公司,旗下兩家上市公司(三一集團、三一國際)合併市值超過1500億元。受惠於三一的樣板效應,2011年,機械裝備工業完成增加值佔湖南省規模工業的比重超過25%,利潤比重則超過40%。

在財富之外,梁穩根亦收穫盛名。早在數年前,梁穩根就已是中央候補委員的熱門人選—在旁觀者看來,如此榮譽顯然足以讓梁這樣的民營企業家在中國商業環境裡遊刃有餘。然而事實並非如此。他一直身處於長期被有組織的不實舉報、謠言和負面報導的衝擊之中。諸如「資金鏈斷裂」、「攜款潛逃」、「關聯交易非法謀利」、「企業涉黑」、「侵佔土地」、「偷稅漏稅」、「公開行賄」、「偷竊技術」等等不絕於耳,甚至有人攻擊稱其早已病入膏肓,時日無多。「在對手那裡,三一除了販毒、賣淫幾乎壞事都做絕了。」梁說。

如此局面難免令梁穩根心生倦意。2012年7月10日至12日,梁穩根參加中組部在上海浦東幹部學院舉辦的「提升企業家影響力」專題研討班時,就曾兩次向國務院國資委主任王勇提及希望將三一交給國家。「別人發展是靠利益,我們是靠道義,道義的力量究竟有多大呢?我不知道。你以為我有錢,牛,能呼風喚雨嗎?可事實真的不是那麼回事啊。」梁穩根說。

11月5日,三一再度曝出「間諜門」事件。中聯重科稱其採用技術手段竊取競爭對手的商業機密,還從湖南農業大學等本地高校物色情報人員。三一一名員工被抓,一名員工被監視居住。這一切令梁震怒不已。「他一直在忍,忍到最後有點灰心喪氣了。」三一集團董事梁林河說。

16日,梁穩根乘火車前往江蘇崑山秘密召集董事會,各位董事則由長沙等輾轉而來。會議地點捨近求遠,之所以選在千里之外的崑山而非長沙,如此行事乃是迫不得已—梁確信自己的行蹤一直被監視。在董事會上,三一董事個個怒火中燒,梁穩根揶揄地說:「受欺負不醜,作惡才丑,三一要學會唾面自乾,別人唾在臉上不要自己擦乾,而應讓風自然吹乾。只有這樣,對手才能解氣。」

梁穩根曾在內部公開宣稱三一在長沙已無任何秘密可言。由於擔心被監聽,他通常不在公司召開任何重要會議,實在迫不得已,會選擇在辦公室外長長的露台上或者三一園區內一處池塘中央的亭子內開會。「只要有電器的地方,他都不敢開會。」梁林河說。

這並非聳人聽聞。2012年8月15日,梁穩根曾秘密會見中國海洋石油總公司董事長王宜林,商議雙方共同研製海洋工程裝備一事。其行程及會談內容均極度保密,知曉者僅三一重工總裁向文波、梁的貼身秘書等寥寥數人。但令人吃驚的是,第二周網絡即大規模曝出其會談內容,其對細節之瞭解令梁穩根本人也歎為觀止。為此,三一內部曾進行長達數月的自查並未發現任何馬腳。如此細節究竟如何洩露,梁穩根至今不得而知。

此事並非孤案。9月初,三一內部高層營銷會議曾遭洩密。該會議由梁林河主持,其講話被秘密錄音,隨後被整理成文字材料郵寄至各大媒體。攻擊者稱其9月混凝土泵車銷售量僅為15台,其營收出現「斷崖式下降」,而事實上,這一銷售數字為200餘台。為了澄清事實,三一曾不得不發佈緊急公告。

兇狠打擊

對於接二連三的攻擊,梁穩根起初並不以為然,他認為自己可控制競爭風險。但在一年多以前,他終於意識到這次再也不堪其擾了—2011年4月19日,同城競爭對手一手炮製的「行賄門」事件,令三一H股上市融資計劃告吹。

依照此前計劃,三一重工擬於2011年4月20日上市聆訊發行約15.4億股H股,三一將實現在港交所上市,募集資金達300億港幣。

《環球企業家》獲悉,梁穩根曾在2010年4月即啟動預案,其僅向中國證監會提交的前置申請文件就達四項,正式申請文件則多達28項。

鑑於此事重大,三一被迫將此行賄案件向長沙市公安局報案。事後公關機關經偵查確認該掃瞄件系偽造,並抓獲犯罪嫌疑人。2011年7月15日,湖南省人民政府向中國證監會、香港證券及期貨事務監察委員會、港交所出具《湖南省人民政府關於網帖舉報三一重工股份有限公司行賄調查情況的函》(湘政函[2011]181號、185號),澄清稱:「三一重工不存在匿名舉報材料所述的『對公司、企業人員行賄』的違法事實。」

但公函發佈為時已晚,行賄門曝出的次日—2011年4月20日一天之內,三一股價跌幅就高達4.30%,創下2011年1月以來的最大單日跌幅;成交量高達28.18億,亦創下當日滬深兩市之首,三一市值蒸發近60億元。

另一個受害者天山股份亦遭株連,20日當日,天山股份股價下跌4.46%,創下2月以來該股最大單日跌幅,天山股份單日市值蒸發7.08億元。風波還不僅限於此。被偽造的行賄證據中,共涉及三一全國28個省市的318家客戶、共計470人,不少人紛紛被帶走調查。「這不是一般新聞事件而是法律事件,這是歷史上對三一打擊最為兇狠的一次。」三一集團總裁向文波對《環球企業家》說。

攻擊者的手法之繁多令人稱奇。在三一參與江西宜春公路設備投標的過程中,宜春公路局甚至收到精心偽造的江西省紀委函件,該偽造函件繼續捏造所謂三一行賄的情況,要求「各單位」嚴格控制與三一的業務往來。

三一重工財務總部副總經理劉華透露,「行賄門」曝出後,花旗銀行、中信證券等中介機構要求對三一開展獨立的盡職調查,其質詢範圍涉及三一會計師制度、業務模式、分公司往來信息、費用開銷、公司內控機制、風險評估體系等諸多問題。為了最大限度控制風險、保障投資者及股民權益,雙方為此成立了近百人的調查小組展開內部清理徹查,審計師甚至對2009年至2011年間每一張票據憑證的真實性、準確性、正當性逐一核對,經手審查的票據數以百萬計。

由於H股融資失敗,僅經紀佣金、證監會交易會費、香港聯交所交易費三項,三一新增開銷就高達數億元。

更多的花費還包括律師費、審計費用、調查人員酒店差旅費用等,其數字亦有千萬之多。一些遠在新疆的業務人員和客戶亦被迫輾轉來長沙面對律師、會計師質詢。在長達三個月的時間內,有關行賄門的徹查波及幾乎全國所有省區,三一各職能部門被迫疲於應付此類檢查。這一過程整整持續三個月,面訪員工超過千人。

塵埃落定之後,三一重啟H股IPO已是2011年8月末,期間恰逢歐債危機惡化及標普下調美國主權評級影響,全球股票市場大幅下跌,香港恆生指數僅在三一管理層路演期間即累計下跌超過7%。由於H股發行黃金窗口期已過,梁穩根被迫取消該計劃。

梁穩根坦言三百億H股融資告吹是三一創業以來最大的一次危機,這一數字相當於三一2011年營業額的37%。向文波向《環球企業家》透露,若融資成功,三一每年即可節省銀行利息超過15億元。

受此影響,三一涉及128.8億港幣的營銷佈局、海外產能擴充、新產品線上線、新項目立項等均被迫擱置或延後。投資達83億港幣興建新的生產廠房及擴充挖掘機、起重機等生產線;19億港幣的零部件產能提升計劃;投資達12億港幣用於興建新加坡、秘魯兩處海外物流中心,美國、德國等6處配件服務中心,澳大利亞、法國等4處海外培訓基地;4億港幣用於海外包括泰國、南非、羅馬尼亞、俄羅斯等地的6S銷售中心等全球網絡拓展計劃;10億港幣用於工程機械重大科研項目;投資達7620萬港幣用於巴西三一工業園的興建計劃等等。

三一還錯失海外併購的黃金窗口期:受歐債危機的影響,大量優質的歐洲工程機械行業公司正在以低廉的價格出售,但三一隻能望而興嘆。

受此拖累,三一內部被迫將2015年營收實現人民幣3000億元的經營目標延期至2020年。

對於三一來說,噩夢還不僅如此。在IPO關閉之後,三一總裁向文波及三一重工財務總部副總經理劉華等人曾被迫前往香港、新加坡、倫敦、波士頓、紐約、舊金山等地逐一向券商、投資者、基金經理對「行賄門」事件進行闢謠。「在路演期間,我們回答問題幾乎都與『行賄門』相關,而對於三一的運營情況反而很少提及。」劉華對《環球企業家》說。

知情者稱,行賄門事件涉及人員之廣、影響之大史無前例,遂引起中央高度重視,溫家寶總理曾親自批示要求徹查。最終在中紀委干涉之下,公安機關才得以查明此案系中聯重科唆使其員工所為,但令梁穩根不解的是,兩名涉案人員抓捕數天後即被釋放,至今仍然逍遙法外。

令人瞠目結舌的是,湖南省紀委經辦此案的負責人竟是中聯重科高管家屬,此人並未主動要求迴避,反而越權接手此案,在三一提出異議後,此人也未遭撤換。幾經周折,此案最終告破,中聯重科共三名員工涉案,其中一人在逃。行賄門真相併未得到有力澄清,此案亦不了了之。

更令梁穩根始料未及的是2011年4月,此案調查小組進駐三一之後,公然違抗湖南省委主要領導的明確指示,強行以調查之名對涉及三一客戶資料、經營數字等企業絕密文件的電腦進行扣押。一年零八個月之後,這些電腦至今仍被查封。

貼面之戰

在市場上,雙方亦短兵相接。形勢更利於中聯重科。2011年以來,工程機械行業普遍陷入週期性低迷,但中聯重科憑藉既往融資的200億元真金白銀利用激進式的賒銷模式(即信用銷售)大幅提升銷量。在工程機械行業,受經濟大環境不利影響,通過低首付方式進行銷售(通常為20%至30%不等)已是行業慣例,但中聯重科在賒銷上的激進程度卻遠超同行—免首付、四年融資租賃、前三年免息。

此策略迅速幫中聯攻佔市場。2011年上半年,中聯應收融資租賃款為86.11億元,而今年年中,該數字被改寫為155.9億元人民幣,同比大幅增長80%以上。傑富瑞(Jefferies)駐香港的分析師曾在今年4月到江蘇省考察混凝土市場。這些分析師估計,中聯重科今年一季度售出的混凝土機械中,有一半以上甚至根本未投入使用。買家們儲備這些機器,唯一的目的是希望它們能帶來現金,以使自己能夠支付工人工資、電費和購買原材料。

迫於中聯重科零首付的步步緊逼,三一曾在1月至3月份在泵車等產品線上短暫實施零首付,但這一政策很快被取消。原因在於融資失敗的三一無力以同樣的做法跟進市場。梁穩根在內部要求三一堅持20%的首付款,否則寧可不做。隨之而來的是銷量大幅下滑,以往三一與中聯的泵車銷售比為1.4:1,受此拖累這個數字最近降至1.07:1。

對客戶的爭奪也日趨白熱化。三一發現中聯曾故意安排員工在機場接機時混跡於三一客戶群中。七月初,三一一名司機前往機場接待來訪客戶,之後負責客戶接待的工作人員發現客戶人數與計劃不符,隨即打電話給客戶所在地的業務人員,最終發現一名混跡其中的中聯重科的員工。類似的案例在9月亦有發生,在三一召開的一次客戶座談會上,數名中聯重科的員工混跡其中,最終被查出。

關於客戶爭奪最著名的一次戰鬥發生在2009年。當年12月,印度桑微公司董事長C.P.Sanghvi 前往三一考察,桑微是印度最大、全球第八大吊裝公司,在印度市場佔有率超過60%。自其下飛機起,三一客戶部門就緊密跟隨,為了避免中聯打探其行程,三一甚至包下了他下榻酒店所在樓層的所有客房,所有打入房間的電話必須經三一高層確認後才可接入。即使如此層層設防,中聯重科最終還是聯繫上了Sanghvi。在拜訪途中,Sanghvi曾要求見見「中聯重科的老朋友」。梁穩根指示派遣奔馳車將其送往中聯總部。不過,中聯最終並未能打動Sanghvi,後者與三一簽下購買56台履帶起重機共計超過4億元的超級合同。該單也是全球最大的吊裝設備銷售合同。

在建築競標市場,情境亦類似。爭奪的焦點之一即為樣板工程。廣州第一高樓高達432米的東塔即為其中一例。此前,在廣州西塔項目上,三一與中聯曾有一場惡戰,中聯以480萬低價投標,三一的報價則是980萬,最終中聯以低價勝出。

此後圍繞東塔的競爭就愈發激烈了,中聯甚至以整個工程一元錢、預埋件一元錢、免費人工服務的低價投標,三一則堅持四百萬的報價。獲益於三一既往強大的施工經驗—據不完全統計,目前全國在建的400米以上摩天大樓有14座,三一泵送設備參與了其中9座大樓的建設,佔全國超高層建築的近70%。國內500米以上的摩天大樓,則全部都是由三一設備負責建設,東塔承建方中建四局最終仍選用了三一的設備。

「這種局面只能逼迫我們把產品做到獨一無二,這是規避惡性競爭的唯一辦法。」梁林河說。

圍繞最新款泵車C8所展開的爭奪又是一例。數月前,三一研發工程師在三一試驗場對C8進行測試時,發現中聯重科調用了一台汽車起重機,在圍牆之上不時進行跟蹤拍攝。三一為此不得不對圍牆進行加高並在其上加了三至四米的彩光板,結果仍無濟於事。迫不得已,三一最終選擇報警。

這種互相窺探的格局很快愈發失控。10月17日,三一企業控制中心主任鐘文紅衝入梁林河的辦公室,告訴梁:GPS顯示,一款在長沙被用於建築商實地測試的三一52米最新型泵車正在中聯的廠區被拆解—三一內部在其製造的所有泵車的GPS中,將中聯廠區設定為報警區域,只要一駛入該區域,泵車就會遠程報警並鎖機。梁林河當即要求測試車輛開回,8天後,三一才將此車召回。

中聯重科拒絕了本刊的採訪要求。

陰謀與綁架

令梁穩根不堪其擾的還不限於經營事務,更致命的是對其家人的戕害。

知情者稱2012年3月6日,梁穩根之子梁在中的助理曾接到星沙國際郵局的通知,要其前去領取梁在中的國際包裹。其助理在國際郵局領取郵包時被誤認為是梁在中本人,早已布控在場的3名自稱是長沙海關緝私局的工作人員,以包裹有問題為由將其帶回海關,並進行長達6個半小時的審訊。在審訊室,其助理被當做嫌犯控制起來,指控其有走私行為。

這一執法過程疑點頗多—在海關執法過程中,審訊室旁邊甚至已提前安排大量媒體記者,對逮捕過程全程拍照。

實際上,海關所查的包裹內並無違禁的物品,其目的在於「搞臭」三一。「這些人不僅派人四處抓捕梁在中,還到梁穩根董事長家中及三一總部進行搜查。」三一重工高級副總裁袁金華對《環球企業家》說。事後,梁穩根八十多歲的老母親聽到這個消息,直接跑到梁的辦公室難過地哭了,並在湘雅醫院住院長達半月之久。

為了躲避這場無妄之災,梁穩根的妻子不得不陪同兒子輾轉於武漢、海南等地。此後,由於擔心手機被無端監聽及私人信息洩露,梁在中只能長期呆在北京。「我覺得他挺可憐的,這場變故改變了他的性格。以前他挺開朗,去任何他想去的地方,現在他幾乎不去任何有陌生人的地方。」梁在中的朋友陳立軍對《環球企業家》說。

這種「莫須有」式的搜捕與調查並未打垮梁穩根。事後,他寬慰兒子說:「這是一件好事,讓你知道這個社會的複雜,好好鍛鍊下意志和品格。」

梁穩根甚至未向向文波提及過這場巨大家庭變故。他曾希望公安機關對此有個說明,但未得到任何解釋。

事後,一位在銀行工作的朋友提醒梁在中「有人」一直在監控其銀行賬戶及消費記錄。「公安機關一直在找任何可疑的罪證,時刻欲將你置於死地。」一位朋友對梁在中說。

對於死亡,梁在中曾經有過一段恐怖經歷。2010年7月2日,國務院總理溫家寶計劃視察三一寧鄉產業園,梁在中清晨驅車前往寧鄉,參加此次的接待工作。車行至星沙地段之後,他被一輛精心偽裝的假警車尾隨,裝扮成警察的歹徒上前將其車攔下,並密謀將其綁架。

幸運的是這一計謀被梁在中的司機識破,在遭遇辣椒水、催淚瓦斯等襲擊後樑得以僥倖脫逃。

該案最終告破,不過,主犯在抓捕過程中蹊蹺自殺,此案因此被蒙上一層陰影。後來梁在中得知,綁架者曾在其車內秘密安裝GPS定位系統,綁匪曾尾隨伺機作案達數月之久。

梁穩根的擔心與日俱增。他擔心這種不安全感可能會對兒子的心理造成極大的創傷,只好被迫中止其子的接班人計劃。彼時,梁在中正擔任泵送事業部總經理,該部門為三一貢獻了超過37%的營收,取而代之的是遊學計劃。「這個安排是一種無奈,作為父親,他也只能竭力避免兒子身處漩渦之中。」袁金華對《環球企業家》說。

變本加厲

在袁金華看來,上述事件並非個案,在過去幾年間有預謀對三一進行的惡毒攻擊比比皆是。「梁董事長的頭髮都白了。」袁金華說。

戰鬥伴隨著中聯重科的改製成功而愈發白熱化。2006年中聯重科大股東完成改制,其管理層通過長沙合盛科技投資有限公司和長沙一方科技投資有限公司完成曲線MBO。今年3月16日,中聯重科宣佈掛牌出售旗下最為優質的資產長沙中聯環衛機械有限公司80%的股份。此舉被廣泛質疑為國有資產流失,其意在稀釋國有股權最終實現私有化。

這場秘而不宣的私有化改制在一片質疑聲中順利闖關,知情者稱這獲益於幕後得利者的特殊背景。數名前當地主要領導的親屬均在中聯重科長期擔任高管。這場私有化改制的最大的獲益者是詹純新本人,其家世非同一般,其父曾擔任湖南省高院院長,岳父則曾任湖南省委第一副書記。

「私有化之前,兩家的競爭還比較理性,參與改制後,個別主要領導的子女成為中聯的利益合夥人之後,競爭關係就變得非常複雜。對三一的打擊都動輒利用公檢法等國家公器來進行。三一沒法在這裡立足。」向文波說。

2008年8月,有人就曾密謀在長沙市某郵局一次發出800多封匿名信,向政府、銀行、券商、行業組織、客戶等虛構事實詆毀三一。信中稱:「極低的土地產出,極高的銀行負債,極差的經營質量和極端的個人財富,融合在三一和梁穩根於一身。其邏輯合理性的根本,就是成功者能夠最大程度的佔據公眾資源,最大力度的利用外部經濟成本。」

類似的攻擊還包括三一靠竊取中聯技術起家。這個故事梗概是中聯重科董事長詹純新將混凝土機械技術學成之後,即被三一偷走。

而事實卻是1994年,三一進入混凝土機械行業時,國內僅湖北一家名為楚天的廠商能生產類似的產品,不過由於其性能不佳,難以與國外產品競爭。為此,三一花費數年研發出國內首台採用具有自主知識產權「全液壓換向開式系統」和「集流液壓閥組」的管閥拖泵。該產品在1996年在首都機場建設比武中奪得國內第一名—當時國內高壓力、大排量托泵的泵送壓力僅有10兆帕,而三一則高達16兆帕,遙遙領先於同行。而中聯直到數年後才研發出類似的產品。

2009年,中聯重科就曾炮製的三一重工「間諜門」事件,將企業間普遍存在的經營信息收集活動上升為間諜活動。這是三一與中聯的第一次劇烈交鋒。「我們中了中聯的圈套,這個故事搞得像無間道一樣。」梁林河說。在此事曝出數月前,一位市場部副部長建議梁林河在三一外部單獨設立信息蒐集部門,如此方便撇開與公司之間的關係。該下屬還建議購買攝像機等微型監控設備—這些事後均成為三一間諜案的罪證。極富戲劇性的是設備購回的第二天,警方就對三一市場部展開搜捕查封。

中聯重科稱三一「通過採用間諜工具與手段,利誘、收買同行企業要害部門、關鍵崗位員工,非法獲取了包括中聯重科在內的34家同行企業數以千計的商業秘密」。公安部門在調查過程中發現該市場部副部長竟擁有中聯的集體戶口。「我買東西簽字的手續都在中聯手上。後來我們得知被抓的人事後還去了中聯任職。」梁林河說。三一重工市場部因此被「抄家」,其市場研究系統最終陷於癱瘓,用於保存經營數據及各類分析報告的電腦至今被查封仍未歸還。事後,梁穩告誡下屬:「要走大路,不能走歪門邪道。」

攻擊矛頭更多的時候直接指向梁本人。2012年7月,中組部曾多次收到匿名信件,稱梁穩根涉嫌虛假宣傳、騙取國有土地、關聯交易、偷稅漏稅等。湖南省委組織部曾責成長沙市委組織部進行調查核實。

2012年8月,省統計局某處長莫名要求進駐三一調查公司經營統計數據,並要求三一解釋統計方式。三一事後瞭解到,該處長的子女就職於中聯重科,並擔任高管職務。在向文波看來,這些調查均是有目的而來:「如果不是三一的經營數據真金火煉,類似的事件極有可能成為另一起虛報銷售額的『造假門』事件。」

類似的攻擊層出不窮,有時甚至達到匪夷所思的境地。在剛剛結束的十八大會議期間,中聯重科稱三一在湖南農業大學等本地高校物色商業間諜,警方隨後直接前往三一總部進行跨境抓捕,具體由常德市漢壽縣—詹純新家鄉的公安部門實施。而對此案件,湖南省、長沙市等公安部門卻一無所知。事後,湖南省主要領導獲知此事後批示要求放人。

席散

在層層緊逼之下,梁穩根最終決定反擊。10月初,梁在張家界會議上重申「一要三不要」原則:「要追求盈利和盈利能力,不要盲目追求規模、不要盲目追求座次、不要盲目追求市場佔有率」。在會上,梁聲稱自己正在研究博弈論。他分析三一與中聯的兩種博弈格局,一種是死鬥到底,兩敗俱傷;一種則是放任中聯成為業內規模之王,而三一則實現利潤最大化。梁穩根選擇了第二種方案。此後不久,梁穩根本人就將《耐力制勝—企業如何在迅速變化的環境中保持活力》一書的作者,麻省理工斯隆管理學院教授邁克爾·庫蘇馬諾(Michael A. Cusumano)請到三一講課,並組織所有高管進行學習。


梁穩根決定以「遷都」改變緊張的競合關係,「我們肯定百分之百遷走。」梁穩根說。在三一向湖南省委提交的一份《關於將三一總部遷往北京的請示》裡,三一稱:「兩年來,中聯重科不斷捏造針對三一的荒誕傳聞,不斷組織針對三一的負面報導,不斷發出針對三一的不實舉報,迫使三一投入大量精力接受調查、舉證澄清,而始作俑者卻絲毫未損」;「處於這樣的非理性惡意競爭環境下,三一不可能獲得長遠發展,產業理想更無從實現;中聯也不可能將精力和智慧放到正常經營上來,成長為真正的優秀企業。」

一個常被梁穩根津津樂道的榜樣是卡特彼勒—卡特彼勒與三一之間從不攻擊對手,亦從不非理性競爭。

2007年前後,梁曾受邀前往美國皮爾利亞市參觀卡特彼勒的發動機工廠—這幾乎是兩家公司為數不多的非競爭領域。梁穩根受到了熱情歡迎,為了迎接遠道而來的中國客人,卡特彼勒甚至為他單獨準備了中餐。在長沙,三一與中聯的競爭早已水火不容,梁至今未參觀過中聯的工廠,詹純新亦如此,兩人從不來往,形同路人。

這種緊張局面原本應該有所改善。去年9月13日,湖南省人民政府曾召開「攜手共進,實現湖南工程機械產業新跨越座談會」,會上,梁穩根與詹純新罕見地相鄰而坐,兩人共同簽署《湖南省工程機械行業公約》,這是工程機械行業內以省為單位所簽署的第一個自律性公約。

但恩怨並未就此了結。今年6月末,前香港特別行政區行政長官董建華前往長沙進行考察,在這次高規格宴會上,梁穩根與詹純新再次聚首。知情者回憶稱,那個夜晚堪稱中國商界最尖銳、最奇特的對抗之夜。飯局上,氣氛降至冰點,梁對詹直言不諱地說:「你把我搞慘了。」詹則坦承事情是下面人搞的。梁又說:「中聯想把三一的資金鏈搞斷,這種思維是不行的,三一的資金是搞不斷的,中聯的資金也是搞不斷的。如果像三一中聯這樣的企業資金都斷裂,中國還有企業嘛?」詹則否認,稱這是謠傳。梁又說:「我們應該集中精力把兩家企業搞成世界級品牌。」詹則說:「我倒是沒想那麼大。」

「我們是不是該兩個人牽頭好好研究下統一政策環境和市場秩序的問題?」梁說。

「你還管得這麼細緻嗎?」詹反問。

雙方最終不歡而散。

梁穩根 自述 三一 搬遷 內幕 不堪 中聯 重科 惡毒 攻擊
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三一梁穩根訴苦遷都背後 中聯重科隔空回擊

http://www.21cbh.com/HTML/2012-11-30/5NNDE3XzU3NDA5NA.html

11月27日下午1點左右,上海工程機械寶馬展(BaumaChina),三一重工(600031.SH)總裁向文波在中聯重科(000157.SZ,01157.HK)展區附近轉了一個身,向另一側而去。

「你看,向文波特意避開了中聯重科。」一位行業人士與《第一財經日報》記者同時看見了向文波的這一「繞行」。「這不太像三一重工的風格啊。」該人士說。

兩天後的29日,這兩家同處湖南長沙的工程機械製造巨頭再續恩怨。當天,一篇「三一恨別長沙」的文章引發外界關注,其中披露三一集團董事長梁穩根做出遷都決策的背後,並言及競爭對手的誹謗、暗算、檢舉、竊聽及舉報等一系列不可思議的行為。值得關注的是,此文多處提及中聯重科。

三一重工一位與高層接觸較多的管理層人士對本報表示,上述文章中披露的有些內容他本人也是第一次聽到。

截至發稿時,中聯重科已經做出回應,稱文中所述純屬無中生有、惡意中傷。公司一位管理層表示,文章中的內容與事實並不相符,也沒有對中聯重科進行過採訪。

昨天,向文波在微博上轉發了上述文章,並未點評。

就昨天的這篇文章引發的爭議,本報記者試圖聯繫幾位三一重工管理層人士採訪,對方未接電話。就在不久前,三一集團擬「遷都」北京的消息已經引發外界關注,當時三一集團多位管理人士接受媒體採訪時,將其遷址的決定歸於不勝競爭對手騷擾所致。

梁穩根與詹純新

中聯重科的長沙廠區內,可以看到牆壁上有「至誠無息、博厚悠遠」的幾個大字。這與「三一恨別長沙」一文中所描述的中聯重科形象出現了落差。

個中曲直有待證實,但有關三一重工和中聯重科彼此角力、爭鋒在工程機械行業中早已是公開的秘密。

中聯重科董事長詹純新在工程機械行業的出道,源自其原建設部長沙建設機械研究院的出身。1992年至1996年,詹為該研究院副院長和長沙高新區中聯建設機械產業公司法定代表人、總經理,2001年~2005年則出任了中聯重科掌門。梁穩根則在1993年決意進軍工程機械行業。

隨著兩家公司業務的壯大以及更多公司參與混凝土及其他工程機械的角逐之後,兩人之間的關係似乎有些微妙。

相關人士告訴本報記者,有一次,政府相關領導訪問湖南,活動上兩位湖南製造業的老大恰恰並排而坐,且位置相鄰。這樣的場景並不多見。

該人士稱,中聯重科今年9月28日舉行了20週年的慶祝會,眾多行業大佬都到齊,獨缺梁穩根。

有行業人士分析,早前詹純新對混凝土機械產品的定位及定價都較高,讓這個產業至今也存在進入的門檻,並且比其他機械產品享有更高的毛利率。

兩家公司的財報顯示,今年上半年,中聯重科在混凝土機械業務上的毛利率為36.22%。同期,三一重工在混凝土機械類的營業利潤率為42.21%。

在整個工程機械製造行業處於掙扎期的背景下,兩家公司的業績互有長短。

截至今年三季度末,中聯重科總資產超過869億元,較去年年底增長21.43%;同期,三一重工總資產接近667億元,增幅達到29.98%。前三季度,中聯重科歸屬於上市公司股東的淨利潤約為69.6億元,同比增長16.75%;三一重工的這項數據約為58.7億元,同比降幅達到58.76%。

而在經營活動產生的現金流量淨額這項指標上,三一重工的數據更亮眼,前三季度達到8.28億元左右,同比大增154.65%。同期,中聯重科的這項數據為1.79億元,較去年同期下降83.58%。

「遷都」迷霧

梁穩根的「內心獨白」緊接著他要將三一集團部分職能總部遷往北京這一消息而來。

中聯重科副總裁郭學紅近日在接受本報記者採訪時說,作為一個局外人,對同行遷址的戰略並不清楚。

中聯重科一位管理層則稱,三一集團的這一思路並非是最近才有,而是該公司為了國際化戰略所考慮的決策。

「據我們瞭解,三一集團也不止一次地在湖南相關部門領導那裡提出過離開湖南,2012年11月三一離開長沙的提議,應不是心血來潮之舉。」該人士說。

三一集團一些人士則將遷址的決定歸因於對手騷擾,其中包括競爭對手採取了涉嫌違法的行為。中聯重科則稱,三一重工並沒有提供任何有力的證據來證明中聯重科對其實施了違法行為。

「中聯重科並沒有採取什麼特殊方式讓三一集團離開。」郭學紅說,「我們看到了更多長沙當地的企業加入到工程機械這一行列來。三一的種種說法令人費解。」

三一對中聯重科心結多多,包括「行賄門」一案。

從事件發展的軌跡來看,「行賄門」事件被外界認為是直接導致三一重工H股融資告吹的原因。而這一「深喉」在這一敏感節點的出現亦給三一和中聯重科的同城競爭添上了異樣的註腳。

「行賄門」並不是唯一一次碰撞。雙方員工的短兵相接已很常見。對於兩家公司的這種長期角力,郭學紅稱,湖南的企業需要良性競爭,共同發展,企業要做的不是如何去挑釁對手,而是要有更快的節奏、更好的服務,且加強創新、開發客戶需要的產品。

長沙縣商務局數據顯示,今年1~9月,當地累計完成進出口總額17.8億美元,其中,三一重工一家企業的進出口總額就達到6.1億美元,佔比超過三成。就在本月,長沙市政府網站還刊登「長沙財稅收入雙雙突破千億元」一文,強調要加快培植如三一重工、中聯重科等一批貢獻大的骨幹企業。


三一 梁穩根 訴苦 遷都 背後 中聯 重科 科隔 隔空 回擊
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中聯重科(01157) - Wykroff Trading 貓王炒股日記

http://ariesl0501.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=3893216

上兩週參與期貨高手AaronEarlthorn主講的講座,我貓王首次聽見Wykroff Trading這個名詞,Richared Wykroff何許人也,原他是100年前與威廉.江恩(William Gann)同期的炒股教頭。Wykroff教授的內容可能是今天炒家用而不知的技巧,100年前與今天相比,當時所有技術指標仍未面世,人們分析的是純市場的資訊,沒有被其他噪音的滋擾。我想返回這些原始分析可能更細膩、更到位的,Wykroff對價位與成交量的關係的分析特別注視。

當天返家後做了一點研究,不過至今才有時間寫下。最近幾年我貓王花了一點時間體察股市個股的消息與市場的反應,但是,在臨場之際對某些個股的消息沒有留意到,則之後會忽略了它們的走勢。但是,平時只要我們隨手拾起一些熱門股票的圖表,自然會發現一些成交量特大的日子,出現異動成交的這一天如果不是受到大市特別的刺激,則這隻股票在當天一定有什麼消息宣佈過,而這一天的價位對以後的走勢亦構成一定的影響。

下圖是中聯重科(01157)這隻重型機車股,它201212月才在香港上市,其實它在深圳已上市13年並每年都有分紅,是當地績優的藍籌股!20121115日出現了一支成交異動的陰燭,已是第二天的逆市下跌!根據『經濟通』網站1114日下午3時許的消息指出,大行花旗調低其評級至『沽售』,消息經過兩天的驚慌後,股價在100天移動平均線上找到支持,至12月初整個基建板塊啓動升勢的時候,當時中聯重科的買家似乎已對花旗『沽售』的評級視若無倒,股價突破小型上升三角型而上升。
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事實上,中聯重科(01157)此後的消息仍然不絕,20121217日,瑞信發表佈告謂中聯重科的應收賬風險降,上調評級並調升目標價59%201318日中聯重科主動停牌,翌日復牌指遭匿名舉報財務造假是不實的指控,之後大行的意見分歧,花旗與瑞信負面正面兩邊鮮明的對立。沽勿論中聯重科的賬目熟真熟假,今要市場的反應確認股價的去向如何,19雖然出現大成交量的陽燭,之後卻出現了數棒陰燭,最壞的情況可能是行情轉壞驅使股價下破$10.70,週五股價雖然搶升了,但當未上穿壞消息後開盤首六十分鐘的密集成交區,其實,我貓王看慣中國股市在春節前一般較為淡靜,我是期待它要下破這個密集成交區,因為我期盼再以低位買入它。
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中聯 重科 01157 Wykroff Trading 貓王 炒股 日記
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中聯重科:被控造假為什麼對股價影響不大 孫旭東

http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0102ehg5.html

(本文發表在《證券市場週刊》2013年第7期)

 

中聯重科(000157)近日來連續被指控業績造假,另有記者對匿名舉報信中的內容進行了實地調查。然而,中聯重科的股價卻並未受到太大的影響——201327,公司股價收於10.19元,與被控造假前(17)的收盤價9.19元相比,還上漲了10.88%。與此同時,滬深300指數隻上漲了8.83%。不過,中聯重科股價的漲幅遜於主要競爭對手三一重工(600031)和徐工機械(000425),這兩家公司的股價同期分別上漲了23.45%17.06%。綜合判斷,被控造假對中聯重科的股價有影響,但並不大。

通常情況下,如果一家公司被質疑業績造假會對股價產生極大的負面影響。中聯重科之所以能成為例外,據我們分析,一是因為其股價本來就不高,二是因為競爭對手在銷售方面很可能更加激進。

股價低於競爭對手

18,香港《明報》刊登了題為《匿名信指中聯重科誇大盈利的報導》。此前一個交易日(17)中聯重科股票的市盈率低於主要競爭對手。2012年前3個季度中聯重科的營業收入和歸屬於上市公司股東的淨利潤增長情況均好於競爭對手,按常理,市盈率也應更高才是,而事實並非如此。

1:中聯重科被指造假前與同行業部分公司的市盈率

                                                             單位:元

中聯重科

三一重工

徐工機械

柳工

1月7日收盤價

9.19

10.15

11.37

9.80

EPS(TTM)

1.18

0.90

1.22

0.38

市盈率

7.79

11.28

9.32

25.79

2012年前3季度營業收入同比增長

17.77%

-1.46%

-1.70%

-30.31%

2012年前3季度歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長

16.75%

-23.42%

-30.51%

-72.95%

 

如果說中聯重科的股價不高是因為會計利潤有水分,但徐工機械的水分可能更大。

中聯重科自201110月起對應收款項(應收賬款和其他應收款)中「根據信用風險特徵組合賬齡分析法壞賬計提比例」及「應收融資租賃款壞賬準備計提比例」的會計估計進行變更,被市場認為是在進行盈餘管理。會計估計變更前,中聯重科對應收融資租賃款餘額不計提壞賬準備,變更後按0.7%計提。

2:中聯重科應收款項中信用風險特徵組合賬齡分析法變更前後

壞賬準備計提比例情況

賬齡

變更前計提比例

變更後計提比例

1年以內(含1年)

5%

1%

1-2

10%

6%

2-3

15%

15%

3-4

35%

40%

4-5

50%

70%

5年以上

100%

100%

 

中聯重科對1年以內的應收賬項只計提1%的壞賬準備,這明顯低於上市公司的平均水平。然而,我們發現,徐工機械(000425)對1年以內的應收款項根本就不計提壞賬準備。由於1年以內應收款項佔公司應收款項的絕大部分,因此,可以斷定徐工機械的會計利潤水分比中聯重科更大。雖然如此,徐工機械的市盈率比中聯重科還要高。

我們對中聯重科2012年上半年因壞賬準備計提增加的利潤作了估計——約為2.86億元,佔稅前利潤的比例僅為4.27%。之所以只對上半年的情況作估計,是因為只有在半年報中公司才披露應收款項的賬齡分佈情況。不過,考慮到與上半年末相比,3季度末中聯重科的應收款項(淨額)只增長了2.91%,因此可以認為前3季度中聯重科因壞賬準備計提比例降低增加的利潤佔比不會超過4.27%

再來看一下如果中聯重科確實造假,虛增的利潤大概佔多少。據《每日經濟新聞》報導,有舉報信稱「前三季度中聯可能虛增50億元銷售,虛增20億元利潤」,而中聯重科前3季度稅前利潤為83.02億元,以此估算虛增利潤約佔24.09%

然而,以市盈率來衡量,中聯重科的股價比三一重工低了30.94%。這就是說,即便中聯重科造假屬實,與主要競爭對手相比,其股價仍然偏低。

競爭對手銷售更激進

如果中聯重科確實使用舉報信中披露的手段造假,則從會計數據上應表現為應收賬款迅速增加,應收賬款周轉天數增加。事實上,中聯重科的數據也確實表現出了這樣的特徵,然而,有趣的是,三一重工和徐工機械的這種特徵表現得更為明顯。

3:中聯重科與同行業部分公司的應收賬款周轉天數變化情況

單位:億元

中聯重科

三一重工

徐工機械

柳工

截至2011年6月30日一年收入

402.52

473.72

315.29

179.99

截至2012年6月30日一年收入

512.95

521.73

314.17

144.80

2011年6月30日應收賬款

125.61

139.87

101.96

25.47

2012年6月30日應收賬款

229.62

260.73

167.13

27.03

2011年上半年末應收賬款周轉天數

113.90

107.77

118.04

51.65

2012年上半年末應收賬款周轉天數

163.39

182.41

194.17

68.14

應收款賬周轉天數增長

43%

69%

65%

32%

 備註:應收賬款均為未扣除壞賬準備前的原值,並且加上了一年內因採取無追索保理方式向銀行轉讓應收賬款而終止確認的應收賬款金額。

應收賬款周轉天數的增長可能有多種原因,除收入造假外,還有可能是因為以往的應收賬款回收情況差,也有可能是因為銷售激進,給予客戶更長的付款期,從而新增了大量應收賬款。區分後兩種情況,我們認為可以重點關注賬齡在一年內的應收賬款的情況,如果一家公司一年內的應收賬款佔最近一年營業收入的比例越大,則可以認為其銷售政策越激進。

4:中聯重科與同行業部分公司的一年內應收賬款與收入

單位:億元

中聯重科

三一重工

徐工機械

柳工

2012年6月30日一年內應收賬款

174.33

215.19

151.42

14.61

截至2012年6月30日一年收入

512.95

521.73

314.17

144.80

一年內應收賬款/最近一年收入

34%

41%

48%

10%

 備註:三一重工一內年應收賬款包括「未到合同收款日應收款」。

從表4我們可以看到,三一重工和徐工機械一年內應收賬款與最近一年收入的比高於中聯重科。如果中聯重科造假屬實,則其一年內應收賬款的實際值比報告值還要少,那麼可以認為三一重工和徐工機械2012年的銷售政策要比中聯重科激進得多。

在工程機械行業上市公司中,我們最欣賞柳工(000528)的做法,在半年報「經營中的問題與困難」部分柳工有如下闡述:

行業企業間競爭更趨激烈,加上開工項目減少,用戶設備開工率不足,導致客戶還款能力下降,行業在存貨消化較慢的同時,應收賬款明顯上升,各企業現金流普遍惡化。但公司通過實施年初出台的相應策略,使存貨和應收賬款得到有效控制,成為行業現金流最健康的企業之一。

儘管柳工2012年業績極為難看,但如果行業景氣程度不能很快觸底回升,我們反倒更看好柳工未來的發展。

5:中聯重科與同行業部分公司2012年前3季度現金流情況

單位:萬元

中聯重科

三一重工

徐工機械

柳工

經營活動產生的現金流量淨額

1.79

8.28

-34.40

12.94

投資活動產生的現金流量淨額

-20.39

-53.02

-15.91

-8.39

籌資活動產生的現金流量淨額

24.46

39.50

29.46

-2.91

現金及現金等價物淨增加額

5.91

-4.53

-20.69

1.75

自由現金流

-18.60

-44.74

-50.31

4.55

 備註:自由現金流=經營活動產生的現金流量淨額+投資活動產生的現金流量淨額

期待理性競爭

柳工在激烈的競爭中保持了一份理性,我們希望其它公司也能如此,尤其是中聯重科和三一重工。20118月,我在《2011年最佳成長上市公司》專題[1]中曾這樣寫,「如果兩家公司能夠理性地競爭,必能互相促進,共同發展。」

事與願違,時至今日,兩家公司之間的競爭越來越激烈。不久前,三一重工已然將總部遷至北京昌平,公司在一份澄清公告中這樣說,「三一總部遷往北京的主要原因是規避惡性競爭,加速推動公司國際化進程,實現『品質改變世界』,『成就世界級三一』的產業理想。」

我們認為,惡性競爭下難有贏家,理性競爭下反倒有可能雙贏。以格力電器(000651)和美的電器(000527)為例,這兩家公司曾為了行業老大的位置爭得不亦樂乎,2010年上半年美的電器似乎達到了目的,後來卻又陷入戰略調整。在此期間,格力電器的發展令人矚目。

1:格力電器營業收入和歸屬於上市公司股東的淨利潤

單位:億元


中联重科:被控造假为什么对股价影响不大


 

但是,我們能就此認為美的電器失敗了麼?我看未必。事實上,美的電器2012年上半年雖說營業收入比前兩年有所下降,但淨利潤卻仍在穩步上漲。在美的電器停止了狂熱地追求市場份額後,空調行業這兩家龍頭企業賺得比以往更多了。2012年上半年,這兩家公司(合計)營業收入同比下降了15%,淨利潤則增長了19%。可以預期的是,在美的電器結束調整後,經營業績還會有更好的表現。

2:美的電器營業收入和歸屬於上市公司股東的淨利潤

單位:億元

 

中联重科:被控造假为什么对股价影响不大
中聯 重科 被控 造假 為什麼 股價 影響 不大 旭東
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中聯重科被舉報銷售造假 區域總經理疑親自操刀 群超

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  近期報導:中聯重科再爆財務造假 業績詭異被疑利益輸送

  記者暗訪證實華中大區涉嫌虛假銷售

  獨家調查

  ■統籌:新快報記者 王中

  採寫:新快報特派記者 陳永洲

  近期,新快報收到一匿名投遞的U盤,內含據稱是$中聯重科(SZ000157)$ 在華中大區(湖南、湖北、江西三省)一線銷售數據的舉報材料,直指中聯重科去年在華中銷售存在大量造假、虛增收入。舉報信自稱完全真實。

  早在年初,便有媒體連續曝出中聯重科去年在華東存在大量虛假銷售,將部分未實際銷出甚至不存在的訂單計入正常銷售額內,以誇大利潤表現,僅華東區去年第一季度銷售增長就由3.8%誇大逾8倍至34.8%。與彼時報導相應,此次新快報收到的舉報材料也是邏輯嚴密、互相映證的SAP系統數據,只不過這次被指的是包括其大本營湖南在內的華中大區。

  據舉報材料統計,中聯重科在華中大區存在對應去年財報期有明顯規律的銷售,不限於提前銷售、「集中銷售-集中退貨」乃至「銷售-退貨-銷售-再退貨-銷售」等情況,以去年8月、11月為例,中聯重科在該地區累計銷售訂單9.12億元,累計退貨訂單5.44億元,其中湘、贛兩地退貨訂單累計總額甚至高於銷售訂單。值得注意的是,湘、鄂、贛三地各有一個不為行業所知的神秘大戶,集中採購,也集中退貨,銷售真實性存疑。

  中聯重科華中銷售被指造假 三神秘大戶坐鎮華中三地

  今年初,中聯重科遭多家媒體連續曝出其去年在新華東大區的銷售存在大量造假,銷售增長規模經一系列操縱後被誇大逾8倍。

  彼時相關報導也稱收到過匿名舉報材料,所涉及的是中聯重科在新華東大區的一線銷售數據。報導稱,中聯重科將銷售分成A、B、C三類,其中A類是正常銷售訂單;B類是指預期會購買,但未有出貨期、未付款,且產品仍在倉儲的潛在訂單;C類則是中聯虛構的訂單。上述報導尚稱,經過現場調查,舉報材料真實性得以驗證,「可以確認其在華東大區(包括滬、蘇、浙)的一線銷售中存在大量造假情形」。

  儘管中聯重科曾否認存在分類銷售,但此次新快報收到的舉報材料顯示,在華中大區中聯重科的銷售實際上存在著大量B、C類非正常銷售。

  與此前媒體所曝光的相似,材料涉及數十份銷售文件,也全部是專為企業量身定做的SAP系統數據,主機編號、訂單編號、合同及合同更改等信息一應俱全,且邏輯嚴密,並有中聯重科銷售時形成的訂單號作為SAP系統中的銷售識別號。

  新快報記者統計舉報材料後發現,中聯重科在華中地區的銷售分公司包括湖南、湖北、江西三個辦公室,涵蓋銷售片區超過30個。文件所涉及的銷售全部為混凝土機械設備,數據貫穿去年全年,B、C類銷售文件居多,但部分月度的一線銷售數據缺失。

  如果舉報材料屬實,中聯重科在華中地區的銷售存在大量匪夷所思的人為操縱。

  以「8月銷售台賬」、「11月台賬」文件為例,僅此兩個月,中聯重科便在湖南形成155筆交易,涉及29名客戶。其中,銷售訂單92筆,涉資1.88億元;退貨訂單63筆,涉資1.95億元。同期在湖北地區共形成銷售訂單涉資6.68億元,退貨訂單涉資1.78億元;江西地區則形成銷售訂單金額5580萬元,但退貨多達1.71億元。

  兩份台賬間形成嚴密的邏輯關係,例如大量在8月形成的銷售又集中在11月退貨,相關設備的主機編號絕大多數得以匹配。眾所周知,混凝土機械設備上皆有一塊銘牌,上面標註著的編號如同身份證,具有唯一性。

  值得注意的是,湖南市場上,此兩份文件同時又與名為「P貨(長沙)」、「台賬明細(B)」、「台賬明細(C)」等文件的數據形成關係,即部分在3月、5月、6月所銷售的設備在8月遭退貨處理,11月的部分退貨訂單在當月底旋即再度被轉讓。新快報記者據已有文件的數據統計顯示,中聯重科在湖南形成的混凝土設備銷售總額累計超過4億元,已佔中聯重科去年年報顯示的其混凝土機械全年實現的營收總額235.96億元近2%的份額。(需再次強調的是,舉報材料所涉的銷售數據並未涵蓋去年全年,故按此推理,湖南市場貢獻的份額肯定遠超2%。)舉報材料還顯示,中聯重科在華中地區被列為C類銷售或存在大量退貨的訂單佔相當的數量,這些名字動輒向中聯購置逾億元設備,又動輒將逾億元設備向中聯集中退貨。

  他們是誰?先買後退出於什麼目的?中聯重科又為何接受如此詭異的交易?

  舉報材料顯示,中聯重科在華中地區三省皆各有一名神秘大戶為其貢獻極為可觀的交易規模,湖南是一家名為「湖南祺潤工業有限公司」(下稱「湖南祺潤」),湖北為「武漢益達建設機械有限公司」(下稱「武漢益達」),江西則是一名為「吳平仁」的自然人。這三家神秘大戶的共同特徵,除了交易量極為可觀,購買的設備也以混凝土機械中售價更高、毛利率也更高的泵車為主。

  近日,新快報記者前往湘、鄂、贛三省實地調查,發現中聯重科在華中地區的一線銷售情況之令人瞠目結舌,甚於此前相關媒體所曝光的華東地區銷售造假。

查看原圖■記者來到湖南祺潤的註冊地漢壽縣高新區天星路,四處探訪仍未能尋獲該公司真身。

  湖南大戶

  銷售額佔中聯湖南地區逾八成

  湖南祺潤銷售訂單現三重懸疑

  三家神秘大戶中,最異常的當屬位處中聯重科大本營的湖南祺潤。

  舉報材料顯示,地處湖南常德市漢壽縣的湖南祺潤,在去年3月、8月、11月與中聯重科形成83筆交易,佔同期湖南地區交易總數近五成。僅8月銷售訂單便達35筆,涉資1.23億元(8月30日、31日分兩批訂單,涉資分別為2900萬元、9400萬元),佔同期中聯重科在湖南地區形成銷售總額的83.11%!加上3月所簽下的10筆銷售訂單、涉資2900萬元(11月未出現銷售訂單,全部為退貨),則湖南祺潤所貢獻銷售額達1.52億元,所涉設備的主機編號不存在重複且有一定的邏輯序列。

  可對比的是,中聯重科去年年報顯示的前五大客戶入圍門檻也不過2.38億元。應提請注意的是,舉報材料中部分月度銷售數據缺失,湖南祺潤所貢獻的銷售額應高於1.52億元。

  但是,貢獻了龐大銷售規模的湖南祺潤,與中聯重科的交易卻存在三大懸疑。

  A

  中聯重科向湖南祺潤出售的至少40台機械設備全部為泵車,且臂架全部為47米、52米,屬於中聯泵車中價格相對較高的型號。

  新快報記者在常德實地調查,並走訪專業人士後瞭解的情況是,整個常德市去年也不過新增10台泵車,全市泵車保有總量也僅70台-80台。有業內人士直言漢壽縣不可能會有人購置臂架52米或以上的泵車,「那地方方量需求沒那麼大,攪拌站就兩家,常德搞(泵車)租賃的也就五六個,競爭不激烈誰會花那麼多錢買那麼貴的泵?」記者隨後找到漢壽縣僅有的兩家混凝土公司漢壽駿業、漢壽億真,相關負責人均表示未曾聽說過湖南祺潤。據悉,上述兩家混凝土公司分別擁有兩台泵車,換句話說,漢壽縣攪拌站泵車保有總量也僅4台。

  8月份所售出的35台泵車在11月22日就退貨32台,主機編碼完全匹配,僅3台無法得知去向。加上8月對3月銷售形成的退貨及11月22日的其他退單,湖南祺潤共退貨43台泵車,涉資1.53億元。

  蹊蹺的是,11月22日被湖南祺潤退貨的泵車中,有38台在11月30日被7名顯示為湖北地區的自然人接盤,涉資高達1.39億元。此7名自然人中,除陳經健與一家互聯網上顯示為「廣州黃埔中聯建設機械產業有限公司」的法人代表同名外,其他人均不為相關地區多名混凝土行業人士所聽聞,這批貨去向成謎。

  C

  中聯重科對湖南祺潤所銷售的訂單全部屬分期合同,付款條款全部為「分期合同零首付發貨,餘款在2012年底前一次性付清」。甚至從湖南祺潤手中接盤38台泵車的7名自然人所簽的也全部為分期合同,首付僅在20萬元-30萬元。

  一名不願具名的業內人士看到上述分期條款後,連稱「不可能,沒人(指工程機械公司)會這樣做分期,要麼他(指湖南祺潤等)是用來『過橋』的,要麼合同是假的。」據該人士介紹,在工程機械銷售中,貓膩最多的便是分期合同,因為「不做按揭,就沒有銀行方面的監管,加上首付金額可多可少,這種合同更方便造假。」

  註冊地鄰中聯卻難覓其蹤

  湖南祺潤老闆自稱圈外人士

  如此詭異的湖南祺潤究竟是何方神聖?


  根據工商資料,成立於2011年7月25日的湖南祺潤,註冊資本500萬元,法人代表周祺臨,股東包括周祺臨、李雪君、李雁輝。公司註冊地在常德市漢壽縣,與中聯重科董事長詹純新的籍貫地為同一地方。

  湖南祺潤的經營範圍為機械零部件製造、銷售,直今年1月9日新增了貨運業務。不過,新快報記者在向混凝土行業人士及漢壽縣工商局工作人員求證時,皆被告知並未聽聞過湖南祺潤或周祺臨。

  根據工商資料,新快報記者試圖尋找湖南祺潤註冊詳細地點——漢壽經濟開發區天星路68號。但當記者找到此地址後,卻發現該片地區仍在開發中,路牌顯示的入駐企業僅4家,不過其中並無湖南祺潤。記者「打摩的」在該片地區兜轉近一個小時,連續詢問當地企業及居民,仍無法尋獲68號所在,且當地人也未曾聽說過湖南祺潤。蹊蹺的是,在天星路上,沒找到應在68號的湖南祺潤,卻在天星路末端一棟建築門口,看到了「中聯重科股份有限公司常德分公司」的標識牌。

  同樣詭異的事情還出現在周祺臨的另一家公司上。工商資料顯示,周祺臨還為主營園林工程的設計、施工的「湖南湘潤園林景觀工程有限公司」(下稱「湖南湘潤」)的法人代表,註冊資本1000萬元,股東為周祺臨、李雪君、周其松。湖南湘潤註冊地為湖南長沙高新開發區C4組團C-106房。但當新快報記者來到此地後,四處打聽同樣未能找到湖南湘潤所在。無獨有偶,在上述地址附近,卻又是中聯重科麓谷工業園所在。

  兩輪尋找未果後,新快報記者以租泵車的名義與周祺臨取得聯繫,令人驚訝的是,周在電話中自稱並不是混凝土業的圈內人,自己只是做工程的,目前手上沒有一台泵車。

  無論是從工商資料還是實地調查,種種跡象皆顯示,屢屢與中聯重科為鄰的周祺臨,以及他的湖南祺潤似乎與混凝土機械並無關係。

查看原圖(CFP/圖)

  湖北大戶

  武漢益達攬蹊蹺訂單

  退貨量遠超出採購量


  幫中聯重科「鎮守」湖北市場的則是武漢益達,這家公司也存在令人咂舌的「集中銷售-集中退貨」。

  新快報記者發現,互聯網上發佈的多份武漢益達的招聘廣告中稱,「2011年,武漢益達建設機械有限公司已擁有400多台混凝土輸送車,50多台混凝土泵車……」

  記者通過搜索該公司官網,獲知武漢益達已更名為武漢翼達建設服務股份有限公司,該公司成立於2005年7月22日,註冊資本2.25億元,法人代表為王湘輝。

  儘管從註冊資本看實力不俗,但伴隨調查深入,新快報記者發現武漢益達與中聯重科間形成的銷售,存在巨大貓膩。

  根據舉報材料中的「湖北1-6月」、「8月銷售台賬」、「11月台賬」等文件統計,這8個月中兩者間產生了1.47億元的銷售訂單,但退貨訂單居然高達1.70億元!

  最典型的莫過於去年5月24日的銷售訂單。舉報材料顯示,當日中聯重科與武漢益達簽訂30台泵車的銷售合同,其中29台發貨時間為5月28日,另一台為5月31日。

  然而接下來的半年時間裡,大部分泵車漸次被退貨。

  具體為,6月6月退貨1台,主機編號「016146112338」;6月13日退貨5台,主機編號分別為「016204012045」、 「016204012040」、「016204012039」、 「016204012038」、「016204012037」;8月22日退貨1台,主機編號「016096212580」;11月共退貨6台,編號分別為「016096212589」、「016096212591」、 「016096212592」、「016096212594」、 「016096212597」、「016096212598」,上述退貨訂單共涉及泵車數量達13台。值得特別強調的是,此13台被退設備的主機編號,全部在5月24日雙方買賣30台的泵車訂單中得以匹配!

  而未出現在上述退貨訂單中的其他17台泵車,則出現在一份名為「湖北C貨」的文件內,該文件列明了發貨時間為2012年5月28日的部分泵車設備情況,通過核對主機編號,記者發現該17台泵車設備全在其中。其中,主 機 編 號 「016146112339」、「016186112287」、「016186112288」的3台,在「(計劃)轉銷對象」一欄寫明「其他大區」,在「是否銷售」一欄顯示「是」;剩餘14台泵車則均在該表格的「是否銷售」一欄寫明「否」。

  又見退貨訂單轉與神秘自然人

  中聯華中總經理崔昌平疑親自操刀


  相比於去年上半年的訂單被大量退貨,中聯重科與武漢益達在下半年的買賣更加離譜。

  一份「華中下半年C貨(彭玲10.8)」的文件顯示,2012年5月28日至9月29日,中聯重科陸續向武漢益達銷售50台泵車,金額高達1.75億元。然而11月13日、14日、22日這3天,這50台泵車中有41台被退貨,金額達到1.48億元。

  「台賬明細(B)」文件則顯示,在上述退貨完成後第8天,即11月30日,41台被退貨的泵車有超過30台被「銷售」給了多位自然人客戶,包括曹小蘭、杜磊磊、段靜、方麗、馬瑛妮、魏麗雅、吳善娥、肖亮雅和湛竹梅等。應強調的是,當中的吳善娥、肖亮雅等曾在同一天從湖南祺潤手中至少接盤了4台泵車,總價值均在幾千萬元。

  記者向湖北當地多位混凝土行業人士求證,他們均表示,沒聽說過這些自然人客戶。「從你說的這些名字看,似乎全部為女性,但湖北這邊做混凝土的老闆一般都是男性。」當地一位業內人士如是說。

  值得注意的是,舉報材料顯示的中聯重科為武漢益達提供銷售的銷售員,為崔昌平和劉建輝。而新快報記者查閱公開資料,中聯重科華中大區總經理也叫崔昌平。不僅如此,記者還發現,武漢益達曾被退貨的泵車設備,「(計劃)轉銷對象」寫著江西大戶吳平仁,數名處於湖北地區的自然人又與湖南祺潤間存在多筆交易,如此錯綜複雜的三角銷售,是否為崔昌平在其轄區內「運籌帷幄」的手法,不得而知。

  3

  江西大戶

  吳平仁玩轉先買後退遊戲

  去年泵車採購量或僅10台


  根據舉報材料,來自江西南昌的吳平仁,可謂中聯重科在該地區的「寶貝級」客戶。

  一名為「華中下半年C貨」的文件顯示,僅去年9月26日和30日兩天,中聯重科就向吳平仁「銷售」「ZLJ5337THB47X-5RZ」、「ZLJ5339THB47X-5RZ泵車」「ZLJ5417THB52X-6RZ」「ZLJ5419THB52X-6RZ」型號的泵車共計43台,涉資超過1.5億元。

  消化如此大金額的訂單,該是一個怎樣實力超群的客戶?

  正當新快報記者欲為如此豪氣折服時,舉報材料卻顯示,短短兩個月後就迎來了吳平仁的「瘋狂退貨季」:去年11月6日,吳平仁退貨3台「ZLJ5417THB52X-6RZ」型號泵車;11月22日,再次退貨36台泵車。退貨總額近1.4億元。

  經新快報記者逐一對比,去年11月退貨的39台泵車,其主機編號在9月發貨的43台設備列表中全部能夠找到,也就是說,按照舉報材料的信息,只有4台泵車沒有退貨訂單。記者統計發現,這4台無退貨記錄的泵車訂單中,兩台為「ZLJ5337THB47X-5RZ」型號,主機編號分別為「016211012036」、「016211012037」;1台為「ZLJ5339THB47X-5RZ」型號,主機編號「016204112204」;另1台是「ZLJ5419THB52X-6RZ」型號,主機編號「016182012668」。

  工商資料顯示,吳平仁為江西省鼎盛機械設備有限公司(下稱「江西鼎盛」)法人代表。公司成立於2000年7月7日,註冊資本100萬元,註冊地位於南昌市迎賓北大道1128號。

  新快報記者來到南昌市迎賓北大道,才發現江西鼎盛的地址相當隱蔽。順著門牌輾轉尋找1個小時,多次詢問附近居民均表示不知,最終通過撥打114問路才找到地點。

  從一個並不顯眼的迎賓招待所向樓上走去,招待所5樓就是江西鼎盛所在地。記者到達時正值午休時分,現場只有一位財務部員工在上班,其向記者確認此地為江西鼎盛總部,並透露除這裡之外,老闆吳平仁在江西九江、上饒、福建福州等地也擁有相關公司或攪拌站。但問及公司混凝土機械設備情況,該員工表示並不清楚,不過透過財務部辦公室窗戶,其指向招待所背後的一個空地,表示下面的設備就是江西鼎盛所有。

  記者發現,這個場地實際上就是一個服務站,門口掛著「東風朝柴南昌玉達服務站」的招牌,由於鐵門緊鎖,記者無從進入查看停放裡面的兩台中聯重科泵車的銘牌,不過順著招待所後側的窗戶望去,不難發現這是兩台臂架長度分別為52米和56米的中聯重科-CIFA品牌新泵車,目前並未上正式車牌。

  記者隨後以客戶名義致電該公司負責設備管理的羅俊平。他透露,江西鼎盛目前有30餘台泵車,全部採購自中聯重科。「37到64米的都有,泵車都是這兩年全新的,我們每年都是(從中聯重科拿貨)5到10台,前年是5到10台,去年也是5到10台,今年我們又拿了10台。」羅俊平如是說。

  根據羅俊平的說法可推測,2012年江西鼎盛從中聯重科處真實的泵車採購數量應不超過10台。

查看原圖湖南華興攪拌站主機編號-與大圖相配。

查看原圖■在湖南華興現場,中聯重科去年銷售的攪拌站之主機編號與舉報材料所示完全匹配。

  「上述三大客戶與中聯重科間的買賣涉嫌造假,那麼,華中大區另外一些小客戶的實際情況又如何呢?新快報記者進行實地抽查後,發現中聯重科與華中小客戶之前的訂單同樣存在造假嫌疑。記者調查中還意外得到一份錄音材料,其中客戶自爆給中聯重科做「托」,但也表示「他們(中聯重科銷售員)有沒有跟(中聯重科)總部說,我不清楚」。

  江西德豐:接近高層人士說「去年沒有新進」

  舉報材料中,名為「華中停放大區設備明細2012.11.20」的文件顯示,中聯重科於2012年3月31日向江西德豐混凝土有限公司(下稱「江西德豐」)「發貨」泵車2台,主機編號分別為「016095712231」、「016156311093」,但標註為「C貨」。

  工商資料顯示,成立於2008年5月9日的江西德豐位於九江市濱江路,註冊資本3000萬元,法人代表聶小紅。不過,新快報記者在當地暗訪中瞭解到,聶小紅雖為法人代表,但真正的老闆為黃清,後者在九江當地擁有多家混凝土公司,並擔任九江市混凝土協會會長。

  新快報記者來到九江市濱江路,發現江西德豐擁有3條生產線的混凝土攪拌站,從外圍LOGO看,該攪拌站為中聯重科所建。

  廠區內,記者看到4台中聯重科的泵車及數十台星馬汽車品牌的攪拌車。4台泵車的車牌分別為贛G66997、G07991、G09031和G06878,外表皆較為陳舊。由於其中一台的銘牌已沾滿厚厚的泥塵,主機編號一時無法看清,但另外3台泵車的設備信息分別為:主機編號「016095010253」,生產日期2010年7月;主機編號「016112210020」,生產日期2010年12月;主機編號「16484091001」,於2009年生產。然而,新快報記者從一位接近德豐高層的人士處獲悉,江西德豐擁有中聯重科品牌的泵車大約為六七台。不過這些設備均不是2012年新進的。「德豐現有泵車,都是2011年或2010年買的,去年沒有新進。只是它的關聯公司德榮,去年通過以舊換新,從中聯重科換了1台(泵車)」。

  由此,江西德豐去年3月採購2台新泵車的訂單存疑。

  祁東興陽:負責人稱去年只以舊換新了一台

  而記者同樣發現,位於湖南的另一個客戶——湖南衡陽的祁東縣興陽混凝土有限公司(下稱「祁東興陽」)多次銷售藏玄機,訂單或為無中生有。

  根據相關設備主機編號,中聯重科售與湖南祺潤的泵車中,有數台存在多次銷售,當中或涉及被虛構出來的訂單。

  舉報材料顯示,5月29日,祁東興陽從中聯重科處購買6台泵車,涉資1906萬元,均為零首付分期合同。其中單價最高的兩台臂架52米的泵車,主機編號分別為「016191112159」、「016191112160」,在11月22日由湖南祺潤退貨,11月30日被一名為楊健的人接盤,主機編號完全匹配。此外,一名為李觀兵的人在5月30日向中聯重科購買的泵車中,亦有4台臂架為52米的泵車在11月22日由湖南祺潤退貨,11月30日也是被楊健接盤,主機編號完全匹配。

  為解開上述詭異換手的真相,新快報記者來到祁東興陽進行暗訪,發現該公司一共只有兩台泵車,均出自中聯重科,其中臂架47米的一台泵車為2011年底購置,另一台49米的是今年5月16日到場,還未上車牌。該公司負責人陳海軍介紹,49米的泵車是去年5月前後向中聯重科購買了一台38米的泵車後以舊換新置換回來的,該泵車已是換貨處理後的設備(據現場員工透露,首台49米的泵車送到後僅第一次打水測試便出現故障,多次維修後仍無法使用。中聯重科方再度更換一台新泵車,故到場時間被拖滯至今年5月16日)。

  除此之外,祁東興陽去年未向中聯重科簽購其他設備,陳海軍確認目前攪拌站僅兩台泵車,並直言「買多了也沒用」。顯然,祁東興陽的實際情況與舉報材料上中聯重科的一線銷售數據產生嚴重矛盾,至於被列為C類銷售的祁東興陽,是否果真是中聯重科虛構出來的訂單,不得而知。無獨有偶,位於湖南衡陽松木塘工業園的湖南大為建材有限公司也出現疑為虛假銷售的情況,「8月台賬」顯示,該公司去年8月30日曾購買兩台47米的泵車、兩台車載泵,但據記者暗訪瞭解到,該公司目前全站僅4台泵車,其中3台中聯重科的產品均為2012年以前購置的。

  與上述三個案例相似,新快報記者還在湖北、江西等地分別實地探訪了盛華鑫、裕隆、吉軍汽修廠、新江山等中聯的客戶,情況大同小異,或存在提前銷售、或存在虛增訂單數量等,這裡不一一細述。

  錄音材料中客戶

  自爆銷售貓膩


  值得一提的是,在實地調查中,新快報記者還意外獲得一條時間為去年年中的錄音材料,錄音中,該中聯客戶自爆與中聯重科間虛假銷售的貓膩。

  該客戶在談及中聯重科的銷售時說道,「你要建個站,他要建個站,但是還沒有提貨,合同簽了,提前把貨提出來,算它(指中聯重科)這個區域的任務完成了。比如說江西,他們是歸湖北管吧,他們已經完成了2個億,但他這個任務可能是2.8個億,那麼這0.8億,(我們幫他)攏起來,等於是我們在幫他做托吧……」「我們這些合同你就幫我簽了,這個東西我來賣,等於是我自己來賣的了,是吧。你就幫簽一下。」

  按照這位客戶的說法,之所以做「托」,也源於他們與中聯重科的銷售員較為相熟,「做托,但是我們之間也是說好的,但他們有沒有跟(中聯重科)總部說,我不清楚。」

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  記者實地調查:舉報信息諸多細節得到確認

  在持續一個月的調查中,新快報記者一直對舉報材料裡數據和信息的真實程度懷揣一個問號,這也被列為調查的重點。

  事實上,記者通過實地抽查發現,舉報材料裡的數據和信息的真實性從多個客戶處得到了還原和印證。實地查看的情形與舉報材料中所標註的主機編號、設備型號等銷售數據完全匹配。以湖南華興和衡陽玉豐為例,記者在湖南華興的攪拌站看到的設備及各種參數、編號與訂單完全匹配,衡陽玉豐的情形同樣如此,位於湖北武漢的興銘嘉實業有限公司的情況也和舉報材料中說的一樣。有如此多的細節數據都和實際對得上號,至少說明該舉報材料不是憑空偽造。

  湖南華興:攪拌站訂單完全匹配

  舉報材料顯示,湖南地區無退貨訂單的客戶屈指可數,僅湖南華興混凝土有限公司(下稱「湖南華興」)、衡陽玉豐建材實業有限公司(下稱「衡陽玉豐」)及數名自然人。

  其中,湖南華興去年9月18日向中聯重科購買一座攪拌站,主機編號「014300E0120175」、型號「2*HZS180」,銷售金額370萬元,屬分期合同,付款方式為「首付74.8萬元,餘款295.2萬元在攪拌站安裝調試完畢後的次月開始按12.3萬元/月還款,連續還款24個月直到還清全部餘款為止」;11月29日購買兩台車載泵,主機編號分別為「017021A3120021」、

  「017021A3120020」,皆為東風底盤,銷售金額各為70萬元,首付款28.16萬元(含定金)。

  新快報記者來到湖南華興,以購買混凝土名義從現場員工瞭解到,湖南華興是在去年下半年方設立的一家新混凝土公司,攪拌站包括兩條生產線,確實是去年9月左右向中聯重科購買的。記者發現,聳立著的攪拌站上顯眼地標著「中聯重科」的LO-GO。新快報記者攀上攪拌站並找到了設備銘牌,看到該設備的型號、主機編號與舉報材料上所標註的數據完全相符。據湖南華興員工透露,該公司只有一台泵車,但是向另外一家工程機械公司所購,而去年也確實向中聯重科購買了兩台車載泵,不過當天兩台車載泵外出幹活,記者無法確認主機編號。儘管如此,由於車載泵的價值遠低於攪拌站,實際上湖南華興的實際情況與舉報材料中所稱的相吻合。

  衡陽玉豐:泵車、車載泵訂單完全匹配

  位于衡陽東高鐵站附近的衡陽玉豐,也與舉報材料中的真實銷售情況相符。

  舉報材料中的一份名為「B類寄存逾期明細表」的文件顯示,中聯重科去年一季度向衡陽玉豐銷售三台混凝土機械設備,其中一台泵車的主機編號為「016095211297」;兩台車載泵的主 機 編 號 分 別 為「017021212410」、

  「017021212413」。該文件中並未描述3台設備的具體參數和銷售價格,只在「台賬發貨時間」一欄標註為去年3月30日,而提貨時間上標註為「4月已發」。而新快報記者據舉報材料中的其他文件看,該台泵車的主機編號所對應的型號應為「ZLJ5335THB」,臂架47米,中聯重科的去年銷售價格在290萬元左右。

  新快報記者來到衡陽玉豐,現場員工透露該公司僅有的一台泵車確實是去年向中聯重科所購,恰巧這台車牌為「湘D26761」的泵車當日就停在衡陽玉豐院內。記者將該泵車銘牌上的泥土擦掉後找到了其主機編號,發現與舉報材料所標示的數據完全吻合。不僅如此,新快報記者尚在現場找到了主機編號為「017021212410」的車載泵,車牌為「湘D26762」,底盤為東風天錦,與舉報材料所稱的相符。由於現場員工反映另一台車載泵當天外出幹活,記者無法確認主機編號。

  在無退貨紀錄、被列為B類銷售的衡陽玉豐上,記者再度驗證了舉報材料的真實性。

  武漢興銘嘉:簽4台退3台完全吻合

  位於武漢黃陂區灄口街的什湖村的武漢興銘嘉實業有限公司(下稱「武漢興銘嘉」),亦與舉報材料中的真實銷售情況相符。

  根據舉報材料中一份名為「湖北1-6月」的文件顯示,去年年中,中聯重科與武漢興銘嘉先後簽訂3份泵車銷售合同,具體為:5月 17日,簽訂「ZLJ5417THB52X-6RZ」型號泵車1台,主機編號「016183012213」,發貨時間為5月19日;6月27日,又簽訂兩台「ZLJ5417THB52X-6RZ」型號泵車及一台「ZLJ5337THB47X-5RZ」型號泵車,主機編號分別為「016192112052」、

  「016192112053」 及「016211012031」,先後於6月29日和30日發貨。

  蹊蹺的是,在該文件一名為「湖北C貨」的子表透露,中聯重科與武漢興銘嘉於去年6月27日「銷售」3台泵車,在「是否銷售」一欄,顯示為「否」。

  一份為「湖北截至9月C貨(為準)11」的文件顯示了上述3台泵車的去向:全部被退貨。退貨訂單號為410048900、410048901、410048902。

  記者以客戶名義與負責此訂單的中聯重科銷售員陳汝超取得聯繫,得到的信息是,去年他們向武漢興銘嘉銷售了三四台泵車。

  武漢興銘嘉去年究竟向中聯重科採購了幾台泵車?

  按陳汝超說法,則去年5月17日及6月27日合計4台泵車的訂單為真實銷售。但若按舉報材料一系列文件看,僅去年5月17日的1台泵車銷售訂單為真實,6月27日所簽的3台只不過又是「先買後退」的遊戲。

  誰在說謊?

  新快報記者進入什湖村暗訪,真實的武漢興銘嘉呈現為一個擁有兩條生產線的混凝土攪拌站,站內停放著大大小小數十台設備。

  記者見到武漢興銘嘉一位員工,他透露,公司目前擁有20多台設備,分別為攪拌車18台,其中12台為陝汽底盤的中聯重科產品,另外6台來自徐工集團;至於泵車,總共只有兩台,「一台是中聯重科的,一台來自徐工集團」。

  記者此後所見印證了這位員工的說法。當天該公司僅有的兩台泵車正好全部停放在現場,其中徐工集團的型號為「XZJ5413THB」,車牌為「鄂AP9580」;中聯重科的泵車車牌為「鄂AP9011」,最為關鍵的是,中聯重科的泵車銘牌顯示,該泵車生產日期為2012年4月,主機編號正是「016183012213」,與舉報材料中所示去年5月17日簽下的、唯一沒有退貨的泵車編號完全吻合!

  ■真相大白

  去年前三季度逆市增長

  第四季度創出慘淡新低

  縱觀舉報材料,中聯重科在華中地區的一線銷售存在著明顯的階段性波峰特徵,即去年前三季度集中湧現銷售訂單,而第四季度的11月集中退貨。

  以湖南市場為例,「8月銷售台賬」文件中,中聯重科在該地區總交易共計70筆,其中退貨訂單僅16筆,退貨率22.86%;而「11月台賬」中,該地區總計85筆交易中的退貨訂單達47筆,退貨率驟然上升至55.29%,較8月增長1.42倍!新快報記者注意到,這一銷售的節奏,與今年初相關媒體所曝光的華東地區所涉銷售造假的情況基本相同。

  中聯重科的一線銷售為什麼會出現諸多的詭異?

  事實上,此前早有市場觀點認為,中聯重科去年不遺餘力地在銷售等方面「造假」,是公司管理層為了在2012年交上一份靚麗的成績單——因為2012年9月28日,正是中聯重科20週年慶。而去年一季報、中期報表及稍後的三季報顯示,中聯重科的淨利潤同比增長幅度分別為3.22%、21.47%及16.75%,為工程機械行業中屈指可數的「白馬企業」。

  但是,伴隨20週年慶的結束,去年年報顯示,中聯重科的淨利潤驟變為同比減少9.12%。其中若只看第四季度單季,中聯重科淨利潤僅為3.7億元,同比、環比分別銳減82%、72%,甚至創了2009年第一季度後的新低。

  從前三季度逆市增長的勢頭,到第四季度創出新低的慘淡,中聯重科去年的業績表現,巧合地與舉報材料所揭示的一線銷售「造假」的情況頗為呼應。

  不過,一輪「揠苗助長」、「左騰右挪」後,中聯重科也勢必對去年的銷售「造假」付出代價。

  首先,由於相關設備的主機編號具有唯一性,中聯重科與各神秘大戶間的複雜換手後,始終要投向真實的客戶,加之機械設備銷售的週期問題(如上文所述,出廠超過一年的混凝土機械通常被視為庫存產品而遭壓價),中聯重科對涉及虛假銷售的設備處理,顯然並不容易解決。「這麼多(的設備)他們這麼對賬啊,我估計中聯的人自己都很頭痛。」前文不願具名的業內人士如是說。

  與此相應,新快報記者注意到中聯重科在財報上的異常。

  2011年末,中聯重科的應收款項僅為127.97億元,而至去年末,該賬目已攀升至206.21億元,同比增61.14%,佔總資產之比也上升了30%。

  今年一季度末,中聯重科應收款項繼續高企219.93億元,與佔總資產之比(25.44%)雙雙創下其上市以來的新高。值得注意的是,根據報表統計顯示,2012年四個單季度及今年一季度的應收款項同比增長分別為28.60%、63.19%、66.70%、61.14%及46.18%,同期中聯重科的主營收入同比增長分別為8.14%、20.59%、17.77%、3.77%及-48.64%,應收款項的擴張遠超出主營收入。

  此外,存貨方面,中聯重科今年一季度達137.37億元、同比增29.11%,也創出了上市以來的新高。這些資產結構的變化,或意味著銷售的急功近利令中聯重科至今仍在為此「埋單」。

  另一方面,記者從稅務方面的專業人士獲悉,產品退貨時需要銷售方向國稅開具紅字發票以沖賬。因此,如果一再出現大量退貨、頻頻開具紅字發票,則可能因涉嫌虛假銷售、偷稅漏稅而引起相關部門的關注。這一風險,事實上已有坊間傳聞。

  歷時一個多月的調查後,記者深有感觸:有人的地方,就有江湖,而在江湖混,終究要還的。
中聯 重科 科被 舉報 銷售 造假 區域 總經理 親自 操刀 群超
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中聯重科的神奇業務 喵星智投

http://xueqiu.com/5253103263/25702882
$中聯重科(SZ000157)$中聯重科有個叫做融資租賃的神奇業務,為何說神奇呢?中聯重科半年報顯示中聯重科上半年實現了近29億的淨利潤,而這個融資租賃業務就貢獻了近8.2億的淨利潤,半年報顯示中聯重科融資租賃業務上半年實現營收8.2億元,淨利潤8.2億元,毛利潤高達99.9%,高於同行業平均水平近30%,當然這不可能是常態,估計和營改增有關,但是行業平均毛利潤應該是在70%左右,不過其它工程機械企業的融資租賃業務都在集團層面而不是在上市公司,所以包括三一重工在內都看不到更多詳細的數據。

汽車行業裡只有上汽集團和海馬汽車披露了汽車金融的詳細數據,上汽汽車金融業務的毛利潤是75%。看來金融業務的確是非常賺錢,這也就可以理解為何民營企業們要扎堆辦銀行大力進軍金融業了,如果光從這一點來看還是中聯重科厚道點。最起碼中聯重科最賺錢的業務都在上市公司裡,信息披露更詳實更準確,風險與收益也完全成正比,中聯重科副總裁洪曉明稱:中聯重科0.7%的應收融資租賃款撥備率考慮了歷年來應收融資租賃款逾期、回款及抵押物變現情況後測算出的結果,能真實客觀地反映公司融資租賃銷售所承擔的風險程度。從2007年起公司借鑑卡特彼勒經驗開展融資租賃及無追索保理業務,目前現金流十分健康。

《工程機械企業自設融資租賃已成趨勢》——在國際市場,卡特彼勒、小松重工等,均有自己的融資租賃公司且運作模式已相當成熟。中國的融資租賃的業務也在朝機械設備廠商集中,國內許多大型工程機械製造商,如中聯重科、三一重工、徐工集團等都建立了自己的融資租賃公司……
中聯 重科 科的 神奇 業務 喵星 星智 智投
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中聯重科真得沒有財務造假嗎? 飛草

http://bbs.esnai.com/forum.php?mod=viewthread&tid=4942687&page=1#pid6997543
最近市場不太平,繼質疑廣匯能源(600256)財務造假的網友天地俠影(真名為汪煒華)被警察帶走之後,《新快報》記者陳永洲也因報導中聯重科(000157)銷售造假被刑拘。
廣匯能源情況我不瞭解,但據《第一財經日報》記者梳理了「天地俠影」前後發表的博文,總結出其對廣匯能源的質疑主要有五個方面:
第一,廣匯能源哈密一期已經竣工,但是至今77億元的在建工程依舊沒納入固定資產,質疑其通過規避計提固定資產折舊來粉飾企業業績,並對財務報表造成巨大影響;第二,露天煤礦開採的剝離費用資本化,涉嫌粉飾報表;第三,廣匯能源開發中的哈密淖毛湖煤田的煤層厚度僅15米,埋藏深度平均130米,剝離難度大,盈利能力堪憂;第四,上市公司大股東現金流緊張;第五,向關聯方拆借資金,資金可能被用於購買廣匯能源自身的股票。
這五個問題中,第一、二個是會計問題,第三、四個問題是信息披露問題,第五個是規範運作問題,我認為天地俠影質疑是有一定事實依據,不是「主觀臆斷」、「惡意評判」,但也不能就此認定廣匯股份「嚴重造假」、「現金流瀕臨斷裂」,這個事情最多只能提起民事訴訟,動用刑事手法則有公權力濫用之嫌,甚至有誣告陷害之嫌。
而中聯重科涉嫌財務造假事件我一直比較關注,該司2012年前三季度業績與行業嚴重悖離,在行業哀鴻遍野背景下,中聯重科一枝獨秀,逆勢增長,彎道超車,不管是淨利潤還是市值都一定超過龍頭老大三一重工(600031),但很快就有媒體揭穿了中聯重科偽增長的面紗。
在揭發中聯重科財務造假媒體報導上,《新快報》不是第一家,最早開炮的是香港《明報》,
2013年1月8日,香港《明報》報導稱,收到一封自稱是國際投資者所發出的匿名舉報信,該舉報信對中聯重科的財務提出質疑,舉報信指出,中聯重科將部分未實際銷出甚至是不存在的訂單計入正常銷售額內,有誇大利潤表現
正常銷售是指已經與買家簽訂好,有確實出貨及付款日期等的正常訂單。B類銷售其實是買家預期會購買,但未有出貨日期、未付款,且產品仍放倉儲的潛在訂單;至於C類銷售,則只是中聯重科將一些舊有客戶套上別的公司而虛構出來的訂單。
2013年1月20日,國內知名財務打假媒體《每日財經新聞》以《中聯重科銷售造假真相核查》為標題深度調查之後指控中聯重科2012年華東區銷售數據涉嫌造假,報導稱:
近日《每日經濟新聞》記者收到的一封舉報信,大大增加了此前質疑的可信度。上述舉報信稱:現在由我來解讀中聯的「業績增長」的原因。我為曾幫助中聯造假而羞恥。所謂逆勢增長的功臣是「挑燈夜戰」的財務會計,還有一批夜以繼日、認認真真造假的一線業務人員。截至2012年10月27日的統計表中,以泵車為例,新華東大區正常銷售泵車為404台,2011年正常銷售為446台,銷售台數減少9%,銷售額減少9.4%;B/C(預期訂單/虛構訂單)類合計銷售136台,B/C類銷售虛增比達到34%;截至10月27日,B/C類銷售總額為5億元。按全國10個大區計算,保守估計就有50億元B/C類銷售,按照40%毛利估算就是20億元的利潤,也就是前三季度中聯可能虛增50億元銷售,虛增20億元利潤。
記者無法證實舉報人對中聯重科 「三季度以前可能虛增50億元銷售,虛增20億元利潤」的結論,因為舉報材料中僅提供了截至2012年10月31日自稱來自中聯重科內部SAP系統在新華東地區的發貨明細表和未達終端客戶明細表。但《每日經濟新聞》記者迅速啟動了研究、核實和調查程序,並根據舉報材料裡提供的線索,在江蘇、浙江、上海三地對客戶、客戶所在公司或攪拌站、中聯重科在各地的保障中心進行了持續近十天的暗訪和調查,調查結果可以確認,中聯重科在華東大區(包括上海、江蘇、浙江)的一線銷售中存在大量造假。
2013527日,《新快報》以《中聯重科再遭舉報財務造假》為題在深度調查之後確認中聯重科不但華東區銷售數據有問題,華中區銷售數據也有問題,這篇報導記者就是目前被刑拘的陳永洲,應該說在所有批評中聯重科的報導中,這篇報導直中中聯重科造假要害,也讓中聯重科最受傷,報導稱:
近期,新快報收到一匿名投遞的U盤,內含據稱是中聯重科在華中大區(湖南、湖北、江西三省)一線銷售數據的舉報材料,直指中 聯重科去年在華中銷售存在大量造假、虛增收入。舉報信自稱完全真實。
早在年初,便有媒體連續曝出中聯重科去年在華東存在大量虛假銷售,將部分未實際銷出甚至不存在的訂單計入正常銷售額內,以誇大利潤表現,僅華東區去年第一季度銷售增長就由3.8%誇大逾8倍至34.8%。與彼時報導相應,此次新快報收到的舉報材料也是邏輯嚴密、互相映證的SAP系統數據,只不過這次被指的是包括其大本營湖南在內的華中大區。
  據舉報材料統計,中聯重科在華中大區存在對應去年財報期有明顯規律的銷售,不限於提前銷售、「集中銷售-集中退貨」乃至「銷售-退貨-銷售-再退貨-銷售」等情況,以去年8月、11月為例,中聯重科在該地區累計銷售訂單9.12億元,累計退貨訂單5.44億元,其中湘、贛兩地退貨訂單累計總額甚至高於銷售訂單。值得注意的是,湘、鄂、贛三地各有一個不為行業所知的神秘大戶,集中採購,也集中退貨,銷售真實性存疑。
中聯重科財務造假事件核心報導就上述三篇文章,應該說這三篇文章在揭發中聯重科涉嫌財務造假事件上不同階段都起了相當重要作用:香港《明報》報導很簡單,沒有核查舉報信的真假,但直接導致了中聯重科發佈第一次澄清公告;而《每經》和《新快報》對中聯重科的華東區和華中區銷售數據涉嫌造假報導應該是非常到位和專業的,儘管中聯重科沒有對《每經》華東區銷售數據造假進行澄清,但直接導致了中聯重科2012年四季度和2013年一季度業績發生重大變臉;而《新快報》報導進一步證實了中聯重科銷售數據涉嫌造假不只存在於華東區,還存在其它大區,而且其它區情況可能更嚴重,這直接導致了中聯重科對其涉嫌財務造假連續發佈了兩次澄清公告,一次是5月29日,另外一次是7月26日。
從中聯重科對《新快報》華中區虛假銷售兩次澄清公告看,中聯重科涉嫌財務造假是不打自招:
第一,中聯重科1月8日回應香港《明報》質疑稱公司並無機會見到報導中所稱的「內部銷售文件」,並不存在此類「內部銷售文件」,726日澄清公告承認這些「內部銷售文件」是真實的,這說明舉報信提供的銷售數據是沒有任何問題的,實際上,《每經》和《新快報》記者實地核查也證實了舉報數據的真實性,中聯重科承認華中區2012年退貨訂單比例高達22.4%
第二,中聯重科在726日澄清公告中強調,退貨訂單與銷售退回是兩個概念,退貨訂單是營銷業務數據,而銷售退回是財務數據,中聯重科儘管存在大規模的銷售退貨現象,但財務上2012年銷售退回所佔比例只有1.79%
即使是華中區,銷售退回比率也只有4%:
  
儘管業務數據和財務數據有區別,但什麼是退貨訂單?就是客戶收到貨之後退還給廠商,儘管中聯重科賬面上銷售退回比例不高,但這可能只是會計假象,中聯重科在出貨時難道沒有確認收入嗎?如果退的貨之前在出貨時已確認收入,為什麼在退貨時沒有反映「銷售退回」?這只能有一個解釋,就是之前是假出貨,後而是假退貨;為什麼要假出貨?目的就是為了完成考核指標從而間接導致虛增收入或提前確認收入,我們完全可以合理懷疑中聯重科之前虛假出貨並虛假確認收入,並將應收賬款掛靠在掛名客戶或代理商名下,在找到真實客戶之後,供應鏈系統中做(假)退貨和(假)發貨處理,而在財務上直接將應收賬款從掛名或代理商名下轉至真實客戶名下,這也是為什麼該公司華東區三大客戶銷售中有自用和代理之分:
中聯重科澄清公告進一步證實了其中的貓膩:
先前公告中披露的「2012 年,本公司通過武漢翼達建設服務股份有限公司實現的銷售收入為人民幣27,512.36 萬元」,該數據為本公司財務系統的會計數據,包括客戶自用 18,907.40 萬元和代理銷售 8,604.96 萬元兩部份。因代理銷售實現的「銷售收入」記入終端客戶名下,而非在該公司名下,本公司對武漢翼達實現的「銷售收入」為 18,907.40 萬元,低於本公司 A 股 2012 年度財務報告中第五大客戶的 23,827 萬元,故武漢翼達不是本公司前五大客戶。
中聯重科已使用了ERP系統,財務收入數據是由營銷業務數據自動生成,理論上兩者應該是一致的,產生差異的原因懷疑就是掛名銷售導致,財務上已經對假出貨確認收入並掛在這三大客戶名下,但業務上在找到真實客戶之後又重分類給終端客戶(在業務系統上作退貨和出貨處理),財務數據和業務數據差異背後就是銷售收入確認提前確認甚至虛構。這能很好解釋中聯重科退貨訂單那麼多,為什麼銷售退回那麼少,因為退貨訂單和銷售訂單直接對沖。
公開信息能證明中聯重科提前、虛構收入最有力證據是該公司2012年四季度和2013年一季度業績變臉:
億元
2012
2013
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
營業收入
116
175
100
90
60
140
淨利潤
21
35
13
4
6
23
為什麼業績會發生重大變臉?因為要填補之前的財務窟窿,寅吃卯糧,2012年前三季度虛假出庫虛假確認收入,現在被媒體揭發了,只好消化之前的虛假出庫,導致四季度業績和與2012年報同時公佈的2013年第一季度業績大幅下滑。
中聯重科,醒醒吧,不要以為世人都是傻子,你可以聲稱公司內控存在缺陷使基層單位弄虛作假得逞,但你不能否認財務造假事實的存在;投資者沒有因信息披露不實向你索賠,你難道還要將香港《明報》、《每經》記者一起弄去?
但請千萬不要帶上我,我只是打醬油的,求求你了,中聯老大!
中聯 重科 真得 沒有 財務 造假 飛草
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中聯重科股價連跌:受累「財務造假」紛爭?

http://yicai.com/news/2013/10/3059323.html
為近日資本市場參與者熱議的焦點上市公司,中聯重科(000157.SZ;01157.HK)A、H股股價雙雙遇冷,最近兩個交易日連續下跌,週四其A股大跌3.92%,收報5.39元;H股也下跌3.52%,收報6.58港元。而前一個交易日,該公司A股、H股股價也分別重挫了2.94%、5.93%。

也就是說,中聯重科A、H股連續兩日的股價下跌,已造成其約合人民幣33.81億元的市值損失。市場普遍認為,該公司此次股價下跌,與其近日陷入一場媒體與上市公司之間關於「銷售和財務是否造假」的紛爭不無關係。

事件的進展引發各方的廣泛關注,甚至連已「匿跡」多年的「夏草」也重新「浮出水面」,加入到這場論戰之中。2013年10月23日晚間,在財務專業人士云集的CPA視野論壇上,一位筆名為「飛草」的網友在「質疑評論」欄目中發佈了一條標題為《中聯重科真的沒有財務造假嗎?》的帖子,引發金融界人士高度關注。

而一位知情人士向《第一財經日報》記者透露,該筆名為「飛草」的網友即為往日「跨界」證券、財務兩大領域影響一代人的「上市公司打假鬥士」夏草。

「夏草」重出江湖

記者獲得的一份非官方統計數據顯示,2004年至2008年期間,證監會立案查處的125家違法違規上市公司中,由「夏草」最先公開質疑的上市公司達到25家,佔比兩成。

由於那段時間,在質疑上市公司方面特別是財務領域「屢有斬獲」,「夏草」成長為一位在資本市場呼風喚雨的「打假明星」,其動向頗受媒體、投資者乃至業界的關注。

對於備受媒體質疑的「銷售和財務數據造假」,中聯重科連續發佈了兩次澄清公告,一次是5月29日,另外一次是7月26日。

在上述《中聯重科真的沒有財務造假嗎?》的帖子中,「飛草」認為,中聯重科這兩次澄清公告「前後矛盾」,涉嫌「財務造假是不打自招」。

在列舉眾多疑點之後,「飛草」指出:「公開信息能證明中聯重科提前、虛構收入,最有力證據是該公司2012年四季度和2013年一季度業績變臉。因為要填補之前的財務窟窿,寅吃卯糧,2012年前三季度虛假出庫虛假確認收入,現在被媒體揭發了,只好消化之前的虛假出庫,導致當年四季度業績和與2012年年報同時公佈的2013年第一季度業績大幅下滑。」

記者查閱中聯重科歷年定期財務報告發現,2012年四季度和2013年一季度該公司實現的主營業務收入和淨利潤確實出現大幅下滑的情況,但2013年二季度其主營業務收入和淨利潤開始「止跌反彈」。

季報預披露的時間安排顯示,今年10月31日中聯重科將公佈其三季報,業界普遍認為,公司的這期定期報告或將引發各方更強烈的關注目光。

「財務造假」疑雲

記者梳理各媒體質疑中聯重科涉嫌「財務造假」的領域主要集中在三個方面:一是管理層收購涉嫌利益輸送,造成國資流失;二是巨額廣告費或涉嫌「畸形營銷」;三是銷售和財務數據造假。而業界普遍認為,對上市公司震動最大的可能是最後一個方面,即對其「銷售和財務造假」的質疑。

一位資深券商保薦人在接受記者採訪時稱,是否造假最終還是要稽查、監管部門給出定論。他認為,上市公司無論財務上如何處理,最終要看有沒有真實的現金流進賬。財務人士只能通過公開披露信息和數據是否異常來進行質疑,但只有監管部門立案後才有權限調閱上市公司上下遊客戶的銀行流水,來確定其是否真的財務造假。

有媒體報導稱,曾有人向香港聯交所和深交所等監管部門進行實名舉報,並向中國證監會遞交了舉報材料。而中國證監會和港交所在進行調查後均給予了回函,稱經調查不存在舉報人所反映的情況。上述券商人士表示,上市公司是否財務造假,投資者、專業機構以及媒體均可以提出合理質疑,但最終「以監管機關認定為準」。

 

中聯 重科 股價 連跌 受累 財務 造假 紛爭
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民生銀行,蘇寧云商,中聯重科 坐關

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0101c2m7.html

昨晚瀏覽了三個公司的季報,民生銀行、蘇寧云商、中聯重科,很有意思,三家公司公告的業績都不及市場預期。

我最關心的是民生銀行,我持有民生銀行,民生A股和H股都有,加起來比我持有的興業銀行A股還多,除了這兩隻股票,我還持有中國平安和平安銀行。平安銀行是9月底賣出招商銀行換的。嗯,原來說過我的持股情況,只是這次換股沒有提及。我發現,在網上曬自己的持股情況和買賣操作很時髦,以前我也幹過這種事情(今天還在干,呵呵),但我又發現,這樣做對我來說不合適,會影響我對標的物的看法,也容易誤導別人,所以,以後我會儘量不去幹這種事。

民生銀行三季報不及預期,讓人有些納悶。這個結果在最近的股價上已經有了反應,從最近的股價看,別的銀行股「龍抬頭」了,民生銀行總是抬不起來,猜也能猜到季報可能不及預期。我看了一下季報,是第三季度利息支出偏大造成的,至少比正常狀態大了10來個億,不知道是什麼原因,難道是6月底開始的「錢慌」造成的?季報中提到了利差收窄,感覺還是籠統了一點。我以為,除了突然的利息支出偏大,對於民生銀行來說,別的都不是什麼問題。嗯,但願民生銀行業績不及預期是臨時原因造成。

2012年1月,我跟Y聊起蘇寧,告訴Y如果想買股票的話,買點銀行股,還可以買點蘇寧。Y照我說的辦,那是蘇寧大跌之後,Y買的價錢是8塊多,之後漲了,Y沒賣,然後又跌,Y在2012年8月6塊多的價格補倉,成本攤到7塊錢,沒想到今年6月跌到4.56元。我感覺很內疚,要知道,我自己沒有買,要是我也買了,心裡還平衡點。Y倒是不急不慌,一直拿著,在11塊多賣掉。好在沒有讓Y賠錢,不過,從這件事情得出一個經驗教訓,推薦股票這種事情不能做。

2012年初的時候,我對蘇寧還是有些好感的,當時我在做房地產顧問,代理的項目就引進了蘇寧電器。我們引進的蘇寧開業後,效果不好,蘇寧的管理方總說賣場做熱需要一個過程,我不太認同,那時候整天在蘇寧逛,我發現這家公司的管理沒有我想像中的那麼好,具體就不多說。當然,蘇寧遇到的主要問題還是來自互聯網的衝擊,張近東這幾年一直在努力調整,把公司名稱也改了,但效果不明顯,也許出效果還需要一個過程吧。最近蘇寧好消息不斷,真的很「巧」,股價一飛衝天,然後進入調整,感覺撐不住了,就有好消息出來。我實在弄不明白,收購PPTV有什麼好處,也許是我孤陋寡聞吧,反正,這種股票我暫時還不想去碰。

至於中聯重科,我實在沒有研究,只是覺得抓陳永洲的時間似乎很「巧」,趕在利潤下滑的季報公佈前,要是季報公佈之後再抓,會是什麼結果呢?

民生銀行 民生 銀行 蘇寧 雲商 中聯 重科 坐關
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中聯重科轉型:兵分五路

來源: http://www.eeo.com.cn/2014/1120/268871.shtml

經濟觀察報 記者 馮慶艷 中聯重科股份有限公司(下稱中聯重科)董事長詹純新最艱難的抉擇時刻如今似乎已經過去了,自從去年6月份那次驚人的轉型宣言至今,隨著公司頻頻動作,漸漸讓外界觸摸到了詹純新轉型思維的要點。

作為工程機械領域的樣本企業,中聯重科經歷了黃金20年的“乘著火箭上升時期”,也在經歷從巔峰到低谷的“過山車”,該領域由連續十年高增長到連續兩年業績集體暴跌的轉變倒逼著企業紛紛尋找新的業績增長點。

而業內專家的疑問是,從創建公司的一次創業到大工程機械戰略的二次創業,這一次被稱為第三次創業。然而如今公司成為總資產達900億元的“巨無霸”,詹純新能否帶領中聯重科的3萬名員工成功邁過這道坎兒?中聯重科的轉型思維又將帶給整個行業怎樣的思考?

“五條腿走路”

詹純新或許永遠難忘的是,2013年6月18日,在中聯重科股東大會上,他向投資者宣布公司從重點發展工程機械業務到發展工程機械、環衛機械、農業機械、重型卡車和金融服務五大板塊的多元化戰略轉型,目標是將目前工程機械占公司總營收80%未來降到50%左右。

如今一年多過去了,臨近花甲之年的詹純新經常飛來飛去,比以前更加忙碌,最新的行程是11月12日到意大利參加博洛尼亞國際農機與園藝機械展覽會,這一次他帶著的是由並購的奇瑞重工股份有限公司(下稱“奇瑞重工”)和公司旗下的農機板塊整合的新品牌中聯重機,是他“五條腿走路”的新思維異常重視的一塊。

10月28日,武漢,小雨淅瀝,在中國國際農業機械展覽會海內外各類農機產品展示廣場上,兩個西裝革履、年齡在五十歲以上的人,冒雨幾乎走遍了所有的農機外資品牌包括美國約翰迪爾、德國克拉斯、日本久保田等。

這兩人便是中聯重科董事長詹純新,原奇瑞重工總經理、現任中聯重機總經理王金富。兩人年齡也相仿,詹純新59歲,王金富58歲。

三年前的2011年,工程機械領域迎來分水嶺。那一年,中聯重科業績持續飆升,營業收入463.23億元,同比增長43.89%。多年來業績年均持續保持60%以上高增長的慣性,讓詹純新彼時還並未有戰略調整的成型想法。而同一年,王金富卻從深耕了13年左右的福田雷沃重工轉戰到剛成立不久的奇瑞重工,並果斷帶領奇瑞重工高調進軍機械重工行業,立下千億元銷售收入的“十年規劃”。

短短三年間,中聯重科經歷了與同城競爭對手三一重工的各種爭鬥醜聞,期間詹純新的轉型思路逐漸成型。這一次詹純新將目光瞄準了農業機械等領域,並提出了未來的中聯重科要靠工程機械、環衛機械、農業機械、重型卡車和金融服務“五條腿走路”。

面對外界對其多元化能否成功的質疑,10月28日,中聯重科推出與奇瑞重工和公司旗下農機業務整合的新品牌——中聯重機。當天,在中國國際農業機械展覽會上,正在參觀考察外資農機產品的詹純新對經濟觀察報說,把五大板塊做好,打造五個中聯重科,“我有信心”。

去年公司工程機械業務在總營收中占比80%,未來將降低至50%,這意味著環衛機械、農業機械、重型卡車和金融服務四大板塊未來將承擔公司一半的營業收入來源。

詹純新對經濟觀察報說,但是轉型不等於轉彎兒,“沒有轉彎兒啊?!”短短幾個字卻在側面折射出詹純新舉重若輕的性格特質。

公司品牌宣傳部長王旭虹說,五大板塊都有關聯度,並不是進入完全陌生領域,至於金融服務則是為前四個板塊做資金服務的。

中聯重機總經理王金富也對經濟觀察報說,工程機械零部件和技術等與農機之間是有關聯度的,中聯重機未來可以借助總部的技術和產業鏈優勢來發展農機板塊。

轉型背後的政策嗅覺

平常低調儒雅示人的詹純新有著湖南人骨子里“霸蠻”的基因,經常不按常規“出牌”。詹掌舵中聯重科22年里,在外界眼里不管體制改革還是資本運作,都“踩到了點子上”。

曾在建設部長沙建設機械研究院熬了12年當上副院長的詹純新,卻帶領幾個科研人員籌資50萬元辦起了企業,而在其他院辦企業為掙得第一桶金歡呼時,他卻帶領企業進行體制改革,當純國企性質褪去後,他又瞄準了大工程機械戰略,在海內外頻頻收購優質資產,被外界譽為“並購大王”。

值得關註的是,詹純新一旦做了決定似乎所有的動作很快便紛至沓來。

自2013年6月份的轉型宣言前後,公司在農機領域動作頻頻,2013年初組建農機事業部、年中在美國芝加哥成立農機研究所、年底落子重慶璧山打造百億級農業產業園,再到今年8月20日披露的攜手弘毅資本並購中國農機新秀奇瑞重工。

2013年,中聯重科的環境板塊為緩解產能瓶頸,也完成了園區場地搬遷,工業園預計未來產值將超百億元。

環衛機械是詹純新早就布下的一步棋,中聯重科一位人士告訴經濟觀察報,公司生產的清掃車、洗掃車等大街上隨處可見,這些產品在國內市場占有率已經達60%左右,長期排名國內市場份額第一。

引人關註的是,宣布戰略轉型前一年,2012年3月中聯重科發布一則公告,轉讓旗下中聯重科環衛機械公司八成股權。在當年年度股東大會上,詹純新解釋是,工程機械才是真正的主業,出讓環衛機械是因為“魚與熊掌不可兼得”。

在中聯重科的業務結構中,環衛機械多年來占據著除了工程機械之外的第二順位。但是業內人士對經濟觀察報說,從詹純新轉讓環衛機械的八成股份等各種跡象來看,他並未將其當做未來一段時間強有力的業績增長點。

王旭虹告訴經濟觀察報,五大板塊中,公司非常看好環衛機械和農業機械兩大業務前景,重型卡車也是與主業關聯業務。另外,農機板塊如果發展得好,將會成為排在工程機械之後的第二大業績支撐。

瞄準農機背後或是對國家政策的超常嗅覺,這在以前的工程機械領域體現的頗為淋漓盡致。詹純新近期曾直言,以土地流轉政策為代表的一系列改革政策,必將為農機行業的發展釋放廣闊的市場空間。

詹純新當下非常喜歡“真正的人生,從50歲才開始”這句話,而這一次已經年近花甲的詹純新能否依然“踩到點子上”仍需時間考驗。

延續中聯模式

讓詹純新下決心大舉進軍農機行業的,還有原奇瑞重工總經理王金富及其團隊。王曾將福田雷沃重工從默默無聞、銷售收入不足千萬元的小廠,十年內變為農機巨頭和工程機械“新秀”。

外界對王金富的評價是“想別人不敢想,幹別人不敢幹”,樸實親切的山東濰坊人王金富卻對經濟觀察報稱,“這形容我不合適”。

王金富對詹純新的評價是,給了他足夠的空間和信任去做公司新品牌——中聯重機。

有意思的是,2004年中聯重科狂奔在並購之路上時,王金富帶領福田雷沃重工也進軍工程機械,兩者曾互為競爭對手。

詹的中聯重科雖是國企改制企業,但卻非常善於資本運作來彌補自身技術和產能的短板。自2001年以來,中聯耗資4億元以上完成了不下十次海內外收購,2008年更是成功並購在全球混凝土工程機械中排名第三的意大利CIFA公司,成為國內第一家邁出海外並購的工程機械企業,並率先敲開歐洲市場的大門。

雖詹純新一度曾為融資哭過兩次,但如今詹在戰略轉型過程中依然延續了其並購發展模式,於今年8月收購了奇瑞重工進軍農機領域,還試圖將中聯重機等子公司未來分拆上市。

不僅如此,中聯重科在管理上實行事業部制,各板塊分為不同的事業部,獨立運營,集中管理,如今隨著將農機、環衛等板塊作為業績新增長點,各個板塊設立了子公司依然是獨立運營,集中管理。

詹純新另外比較自豪的是企業輕資產運作模式,11月4日,在李克強總理召開的經濟座談會上,詹談及應對工程機械低迷時說,“我們固定資產只有70多億元,橫向和其他企業相比,我們比較輕,對產能擴張的控制較好。”

對於中聯重機的未來發展模式,王金富對經濟觀察報透露,與十年前的福田雷沃重工模式截然不同,因為外部環境發生了翻天覆地的變化,但肯定的是,要走差異化道路,這是最關鍵的。

某農機企業總經理告訴經濟觀察報,現在農機領域被外資壟斷,與十年前工程機械非常類似,中聯重機面臨的是如何在中高端的外資品牌和中低端的國內品牌間“搶肉吃”,難度挺大的,而且這並非一個業績迅速增長的行業。

而環衛中聯重科曾於2012年出售相關資產,可見對其前景並不太看好,現在加大產能投資更像是迫不得已的一步棋。中聯重科重卡領域此前涉足甚少,金融服務應該規模不會太大。

工程機械領域業績仍在持續大幅下滑,中聯重科也不例外。前三季度,公司營業收入和凈利潤分別同比下降31.6%和73.64%,其中僅在三季度,中聯重科凈利潤同比大降88.73%。而且三一重工、徐工、柳工等品牌均陷入業績銳減泥潭。

而工程機械業內專家對經濟觀察報稱,原來主營業務集中單一的中聯重科體量快速變大在於趕上了“黃金20年”,而如今主業工程機械業績大幅下降,新的業績增正點又難以快速彌補支撐,應該警惕分散核心精力造成拖累主業的風險。

 

中聯 重科 轉型 兵分 五路
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中聯重科2015,只見花開,何時結果? tyman

來源: http://xueqiu.com/4130506808/36485584
--燒錢無罪,只要是划算生意,好事,好事;
---業績無罪,只要有光明未來,小事,小事;
---行業無罪,只要死的是別人,通吃,通吃;
---高管增持,一而再,再而三,大事?大事?
---環衛,農機,頁岩裝備,北斗導航,花開無數,結果何時?
---Tyman預感吹牛,山雨欲來風滿樓,俺想做中聯颱風中的豬

By Tyman-Feb.10,2015
另見本人2014年:《中聯重科-老驥伏櫪,志在千里》

吹牛不上稅,如有誤解,風險自負。

1- 個人強烈預感:2015年,中聯重科,山雨欲來,風滿樓

最近中聯重科,俺的老情人,隨著一帶一路的降溫,也跌得稀里嘩啦到6元以下,接近淨資產。(2013年5.6試驗倉,2014年4.4元重倉,4.8元加倉到6%,後來看到港股才3.5元給嚇壞了,5元狂減80%到試驗倉。)因此又引起俺的興趣,居然發現高管又在玩命增持,這次是8個億,2%股份!!如果2013年,陳永洲跨省被追捕「緋聞」,高管集體7元巨量增持只是一種交待,一種姿態,那這次俺可是信心滿滿認為中聯高管已經用行動對其兩三年來通過戰略調整已經走出底部,山雨未來風已滿樓(註:只是俺而已,俺自認看得懂中聯,且俺喜歡主動買套,更喜歡與狼共舞);2015年第一季報極可能出驚喜,最遲半年報出炸彈。或者說,俺強烈預感,中聯重科不用等一年,翻倍隨便可期,所以俺計劃根據情況在6元以下擇機加倉到6-8%,拼一把。(吹牛不上稅,最壞情況,再等三年唄,我是股東我怕誰?)

2- 風險,邏輯,未來,與時機繼續吹牛皮

俺最關注風險,邏輯(包含未來);選時俺最爛,因為俺從不猜測或甚少考慮,或一直都不是重點。這次,俺卻真的想測試一下,在投資心態下,除了做最悲觀點的選擇時機,是否也可以做做選時的預測。中聯重科,颱風真的要來了嗎?--俺的理念就是類似的倒霉鬼,落難公主王子一堆(不同行業),東邊不亮,西邊亮,今天不亮,明天亮,有的早亮,有的晚亮,都給俺最終統統能亮,俺就穩坐釣魚船,任你東南西北風,3000點滿倉跌到1800點,俺照樣毫髮無損。。。最最關鍵的一點,是落難西施落難白雪公主而不是東施,如果可能,像獵人像狼一樣等待到最佳悲觀點最好價格(扯蛋吧,說得容易做得難,三四年前的銀行股,中信證券,中國平安,中國鐵建,中國建築,金融街你敢拿到現在嗎?)。。。

3- 中聯風險再展望:

風險在哪?俺就一招,問,不斷地問,打破砂鍋地問;最主要的是,反過來問,最壞會怎樣?如果萬一走眼,虧光會咋樣?如果走眼,要等幾年,或是一輩子?(俺從不止損,萬一虧死了,就計劃放一輩子,正好做恥辱教材)只是2014年的好運,讓俺更有機會進行反思,或者進行合理的變革,置之死地而後生的冒險,像大北農,科倫股份,在之前基本是不敢想像的冒險,2015年俺就是要嘗試挑戰創業板高pe,因此俺也願意在可能被套一輩子的最壞預期下,進行挑戰。中聯也算之一,高pe。但在與狼共舞死之前,弄清哪裡可能會死,俺也死得其所,轟轟烈烈死而無憾。

1-6 參見《中聯重科-老驥伏櫪,志在千里》http://xueqiu.com/4130506808/314656027- 
7- 燒錢無數,四處開花,會在結果實前,燒到倒閉嗎?-下一個諾基亞,還是下一個小米?每年5%的研發投入不說,近30億吞下農機小霸王奇瑞重工;之前的併購M-tek,Ratax;規模百億的麓谷環衛設備第二工業園已滿產;規模百億的農機產業園璧山工業園區建設中;規模百億的頁岩氣裝備產業園(中聯重科兩江新區西部產業基地),工業車輛產業園(道路救援車中聯重科起重車輛研發產業園)。。。中國是製造業大國,中聯重科是機械行業前三強,雄心壯志,其科研實力無敵,資金無敵(還有宏毅這個5000億的大佬做靠山),會是下一個諾基亞?還是燒錢燒出恐龍的小米?。。。
******看看研發實力,隨著建設機械關鍵技術國家重點實驗室、國家混凝土機械工程技術研究中心、流動式起重機技術國家地方聯合工程研究中心等工程機械領域三大國家級創新平台在中聯重科的落地,標誌著覆蓋先進及關鍵技術研究、重大裝備研製與驗證、產業鏈與服務能力構建等三大創新模塊的中國工程機械三級創新平台正式組建完成。截至2013年底,中聯重科累計申請專利已達5000餘件。。。
*******看看如狼似虎的團隊:高管身家綁上中聯戰車。
*******看看團隊執行力:如狼似虎,置之死地而後生,一堆堆的新項目,新工業園,新科技,新技術,新發展,在全國人民喊打喊殺下,負重前行,臥薪嘗膽,積蓄力量。。
中聯重科視科技創新為生命。。。如果這樣也會死,俺認為俺也可以死得轟轟烈烈。(註:還有一堆的高管股陪葬,俺有墊背,也不寂寞---話外:俺屁股決定腦袋地認為,就像海螺,就像格力,全行業的水泥廠破產,空調廠破產,他們活得更好,搶了別人的飯碗,讓別人無飯可吃,就這樣牛逼,有沒有?)

8-等待的風險,業績的風險:這個對我來說,不算毛風險。俺買入就是願意等三年,甚至5年。最慘一輩子。業績還會飛流直下嗎?會虧損嗎?我不知道,我只知道環境產業每年增長30%,環境產業工業園全面達產;農機工業園,農業項目也轟轟烈烈進行,研發創新無數正在進行時;。。。。。對於衰鬼,我只往好的方向看,我只想像未來的美好日子,我只想替無數的默默努力的中聯人吹牛,我看好。

序4:數數樂觀面:
俺就做秘書,列表好了。看看中聯2014年幹了哪些大事。未來如何,自我評估吧。樂觀的兄弟看到太陽,悲觀的兄弟看到黑暗。都對,都不對。讓時間來評價吧。
1-      併購:近30億吞下農機小霸王奇瑞重工;之前的併購M-tek,Ratax;
2-      新項目之環境產業:規模百億的麓谷環衛設備第二工業園已滿產;力爭將銀川打造成為中聯重科第二個環衛機械裝備製造基地;國家應急交通運輸裝備工程技術產業化基地落戶中聯重科;「水十條」開啟萬億市場 中聯重科先行佈局贏先機,中聯佔60%;中聯重科發力環境產業 處理高濃度污水,成功研發出國內首台可替代污水處理工程的高濃度污水處理車,讓污水處理從工程化走向了工廠設備化;中聯重科全系列天然氣環衛機械產品問世;中聯重科環境產業公司多款產品亮相哈爾濱寒博會,9款除冰雪產品;中聯重科垃圾回收工作展開 環境裝備市場蛋糕誘人;成功開發經濟型水車 提升競爭力,新一代無塵作業乾式掃路車成功簽約。。。。。。「自進駐該工業園後,公司已設置了超過20個的研發小組,對原有的系列產品進行提升改造和技術創新。」 據陳培亮介紹,2014年,中聯重科環境產業公司實用性專利的應用將突破40項。
3-      新項目之農機產業:詹純新:中聯重科農機力爭進入世界三強;規模百億的農機產業園璧山工業園區建設中;中聯重科農機裝備迎來「一號文件」重大政策利好;中聯重科與袁隆平的農業強國夢 彰顯使命價值,國家雜交水稻超高產農機農藝融合示範項目在中聯重科啟動;中聯重科全新農機運營平台彰顯新格局魅力,作為國內領先且專注於為全球用戶提供農業生產機械化整體解決方案的服務商,攜旗下「谷王」、「耕王」兩大品牌。。。;中聯重科農機裝備加速產品中高端化;中聯重機成功向歐洲出口了1050台「耕王」拖拉機;
4-      其它新項目:裝備製造業巨頭中聯重科股份有限公司將在兩江新區龍興工業開發區,投資建設以頁岩氣裝備為主的中聯重科西部產業基地,預計建成投產後將形成100-150億的年產值規模。渤海銀行與中聯重科 實現首家銀企直聯上線運行;中聯重科籌建財務公司獲批准;
5-      全球化:2013年9月到2014年9月中聯重科海外拓展大盤點;推進在俄羅斯、印度等國家的海外基地建設;並加快對重、熱點國家和地區的資源投入,深耕市場,美洲區、中東區(包括沙特)實現營業收入同比增長超過100%。張建國:中聯重科海外銷售網絡基本覆蓋全球--30%以上;「一帶一路」上的中聯重科 對未來充滿信心;中聯與沙特企業戰略合作。。。。
6-      一帶一路概念股;
7-      環保概念股;
8-      農業概念股;
9-      新能源節能綠色環保概念股


中聯重科2015,只見花開,何時結果?
反正我就想好了翻倍時的口號:
中聯威虎!!
拭目以待。

附相關分析:
《中聯重科-老驥伏櫪,志在千里》http://xueqiu.com/4130506808/314656027
在謠言中成長的巨人——中聯重科(上) @非典型偽價值投機http://xueqiu.com/5051392706/32018983謠言中成長的巨人(中)——中聯重科財務對比分析 RC版 @ @非典型偽價值投機 http://xueqiu.com/5051392706/32436226
中聯 重科 2015 只見 花開 何時 結果 tyman
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中聯重科(1157):行業低潮持續,高應收及高負債侵蝕利潤

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2217

本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-24 10:20 編輯

中聯重科(1157):行業低潮持續,高應收及高負債侵蝕利潤
作者:焦一丁

  • 房屋新開工面積環比下降,設備利用小時數在低位徘徊和第一季度行業銷售情況慘淡均表明公司2015年工程機械業務收入將繼續下滑
  • 公司應收賬款雖然有改善的跡象,但目前存量仍然巨大且難以快速消化,同時收購活動和存貨增加也消耗公司大量現金,導致公司負債率和財務費用高企,拉低凈利潤
  • 我們認為公司轉型和海外拓展短期都難有質變,但深港通將帶來更多流動性,按0.8x2015E P/B計算出公司目標價為港幣5.44元,維持中性評級

宏觀及微觀指標均指向行業持續疲軟

根據我們的計算,房屋新開工面積12個月滾動同比三月份下滑13%,開工面積已經下滑到了2010年的水平,需求總量的下滑導致工程機械新增需求的減少,同時降低已有設備的使用效率進而導致現有設備更新換代的速度減慢。公司泵車和起重機械的平均工作小時數出現明顯的下滑趨勢,同時中國工程機械工業協會公布的前兩個月工程機械銷售情況也大幅下滑。兩者都印證了房屋新開工下滑的影響,我們認為2015年房屋新開工仍不會有大幅好轉,行業整體2015年會繼續下滑。

公司著力控制運營風險但短期仍將負重前行

公司目前新簽合同的首付比率持續上升,應收賬款在剔除保理業務影響後的增幅已經大幅縮減。但由於收購和向銀行回購設備導致被迫提升負債率,公司財務費用會大幅提升。我們認為公司雖然采取了眾多措施(如成立財務公司和大面積裁員),但在目前的市場環境中公司都很難在短期內降低應收水平,而公司逆勢對農機和海外市場的擴張勢必加重公司的財務負擔,公司在未來數年中都會呈現負重前行的疲態。

轉型尚需時間,但深港通帶來充足流動性,維持中性評級

公司雖然力求通過新業務彌補主營業務的短板,但我們認為公司環境機械板塊的增長還不足以抵消主營業務的疲軟,而農機業務整合及協同效應的顯現尚需時日。我們大幅下調公司2015/16/17E的EPS預測60%-66%至人民幣0.11/0.13/0.15元,我們的預測較彭博一致預期大幅折讓46%-50%,主要原因是我們認為公司主營業務將持續面臨嚴峻挑戰以及市場對於“一帶一路”所帶來的影響過於樂觀。但由於公司較A股折價約60%,而深港通也會為港股帶來更多流動性,以同業中運營情況更優的公司為基準,按0.8x2015E P/B計算出公司目標價為港幣5.44元,相當與41/33x 2015/16E年P/E, 維持中性評級。


宏觀及微觀指標均指向行業持續疲軟

根據我們的計算,房屋新開工面積12個月滾動同比三月份下滑13%,開工面積已經下滑到了2010年的水平,這直接導致了工程機械新增需求急劇萎縮。同時由於利用率低,工程機械租賃商的回本年限被延長,也減緩了工程機械的更新需求。根據公司的資料,泵車在2011年以前僅需1年多就可以回本,而2014年則需要6年的時間。我們認為房屋新開工面積在年內都不會有大幅度的回暖,預計2015年工程機重機和混凝土機械的銷售額在2015年會分別下降15%和10%。



根據公司給出的混凝土泵車和工程機重機的工作小時數數據,其工作小時數並未企穩,也符合我們認為工程機械板塊會持續下滑的假設。

公司著力控制運營風險但短期仍將負重前行

基於我們對行業前景的謹慎假設,我們大幅下調了公司預測的工程機械板塊收入,環境機械板塊表現符合我們之前的預期,我們同時加入了農機板塊的輸入。綜合上述因素,我們分別下調公司2015/16E年預測收入12%和10%。

由於原材料成本和工程機械單價的同時下降,公司毛利率保持相對穩定。銷售費用、管理費用和研發費用在2014年較收入下降的更慢,導致我們上調了2015/16年的大部分費用預測。

公司2014年繼續控制風險的運營方針,在2014年公司並沒有使用無追索保理的方式將應收賬款變現,我們認為這表示公司已經度過了最壞的時刻,而不再使用無追索保理也使公司的應收賬款持續提升。2014年公司向提供無追索保理的銀行回購了24.09億元的設備並轉為存貨和應收。公司也耗資23.27億元收購了M-TEC和奇瑞重機。上述事項都消耗了公司大量現金,導致公司的計息負債飆升。這也將直接加大公司未來數年的財務費用。但公司的速動比率依然維持在1.2x的水平,暫時不會出現違約風險。


綜合上述各方面的因素,我們大幅下調公司2015/16/17E的預測EPS至人民幣0.11/0.13/0.15元,較彭博一直預期的0.20/0.26/0.27元有較大差距。我們認為此差距的原因為:1)市場較樂觀的估計了工程機械市場面對的挑戰;2)市場較樂觀的預計了海外市場拓展的前景和速度;3)由於公司關註度的下滑導致盈利預測更新不緊密。

對於海外市場的拓展,公司海外市場2012-2014年基本沒有增長,收入占比的提升全依靠國內收入的縮水。縱觀全球,中國市場已經占全球工程機械市場的1/4,中國企業出海也將面對成熟的卡特彼勒和小松等企業的正面競爭,未來海外增長對公司整體收入帶來的提升有限。“一帶一路”顯然會加速中國企業出海的步伐,我們也認為“一帶一路”會給公司帶來更多的機會,但根據目前的時間表,“一帶一路”項目大面積落實尚需至少兩年的時間,我們也會根據未來的需要再調升公司海外收入增速。


轉型尚需時間,但深港通帶來充足流動性,維持中性評級

公司目前雖然積極發展新業務板塊,但短期之內新業務並不能給公司帶來快速的增長;同時公司還需背負高額的應收賬款和計息貸款。但積極的因素是深港通的開放給預計會帶來更多的流動性,而投資者機構的改變也將會是原有的港股定價機制向A股有一定程度的傾斜。我們在同業比較中可以發現,公司AH溢價達到60%,A股股價對港股股價必然產生一定的錨定影響。

由於公司目前盈利依然較低,短期波動性巨大,並鑒於深港通帶來的利好,我們使用行業中運營情況較優的中國龍工(3339HK)作為基準,按0.8x2015EP/B,計算出公司目標價為港幣5.44元,維持中性評級。










來源:招商證券
(註:文中觀點僅代表作者看法,僅供參考)



中聯 重科 1157 行業 低潮 持續 應收 及高 負債 侵蝕 利潤
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一周兩並購 中聯重科首個特許經營項目落地

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4629080.html

一周兩並購 中聯重科首個特許經營項目落地

一財網 劉浪 2015-06-07 16:58:00

一直以來,外界給中聯重科的標簽更多是工程機械企業,但最近兩年,公司強調其長期戰略是未來重點發展三大板塊,包括工程機械、農業機械和環境產業

在過去的一周,中聯重科(000157.SZ)連續宣布兩項並購計劃,在國內國外分別出手收購環保產業類企業。

一直以來,外界給中聯重科的標簽更多是工程機械企業,但最近兩年,公司強調其長期戰略是未來重點發展三大板塊,包括工程機械、農業機械和環境產業。這些連續收購,顯示中聯重科開始著意由環境設備提供商向環境整體方案和投資運營商轉型。

跨國收購

6月1日,中聯重科宣布,當日,公司聯合曼達林基金,就收購意大利LADURNER公司75%股權與其股東達成協議:雙方擬共同投資7500萬歐元,折合人民幣約5.08億元,通過收購老股和增資擴股兩種方式獲得意大利LADURNER公司(下稱“納都勒公司”)75%股權,其中,中聯重科擬投資5700萬歐元,折合人民幣約3.86億元,獲取意大利LADURNER公司57%的股權。

中聯重科披露的信息顯示,納都勒公司成立於1990年,在意大利及全球其它國家投資、運營的環境項目超過30個,業務領域涉及城市固廢處理、汙水汙泥處理、可再生能源、土壤複墾、環境咨詢服務等。納都勒公司在環境產業工藝、工程總包、運營、管理及創新等方面已經積累了豐富的經驗,具備多種類型項目的成熟運營經驗和良好的工程業績,焚燒發電技術、厭氧、好氧技術、汙水處理技術及RDF技術等處於國際領先水平,在環境產業工藝、工程總包、運營、管理及創新等方面已經積累了豐富的經驗,具備不少國際領先水平的技術。

安信證券認為,此次收購將實現中聯重科由設備提供商向環境整體方案和投資運營商轉型。此次收購成功之後,公司將整合納都勒多年來在環境產業積累的國際領先技術和項目運營經驗,在國際、國內兩個市場迅速拓展環境產業市場,將國外成功運營經驗複制到國內,在國家環保產業大力推動PPP 運營模式下,公司將迅速實現從環衛機械領域向環境產業領域的拓展,實現從設備提供商到環境產業整體方案和投資運營商的轉型。同時,納都勒公司擁有境外超過30家環境運營項目,給公司獲得穩定的利潤來源。

事實上,中聯重科的環衛機械多年在國內市場的占有率穩居第一,尤其是餐廚垃圾處理、建築垃圾處理、垃圾分選設備產業化實現了突破。

首個特許經營項目落地

中聯重科或許希望自己盡快完成由環境設備提供商向環境整體方案和投資運營轉型。

繼6月1日後收購意大利納都勒公司後,6月5日,中聯重科再宣布就收購淮安晨潔公司96%股權與其股東達成協議。該筆交易中聯重科投資4573.76萬元,獲取淮安晨潔公司96%股權。

中聯重科稱,此協議的簽訂標誌著公司向環境治理綜合服務商轉型後首個特許經營項目的落地,該項目也將是中聯重科引進國際先進環境治理技術後在國內的首個項目試點,快速實現國際領先技術與國內重點項目的完美接軌。

淮安晨潔公司在淮安市餐廚垃圾處理項目公開招投標中標後於2014年7月與淮安市城管局簽訂《特許經營協議》。特許經營期從運營開始日起計二十五年,淮安晨潔公司在特許經營期內獨家處理淮安市行政區域範圍內包括淮安市清河區、清浦區、淮陰區、淮安區、經濟開發區、市生態新城、市工業園區、洪澤縣、漣水縣的餐廚廢棄物。淮安晨潔公司享有對餐廚廢棄物的收轉運處理處置的項目投資、設計、建設、運營管理、技術改造、設備維護並取得餐廚廢棄物政府補貼的權利。同時,淮安市政府在特許經營期內將協助淮安晨潔有效收集餐廚廢棄物,並按月支付餐廚廢棄物收運處理政府補貼。

《特許經營協議》同時約定:淮安市餐廚廢棄物收運處理特許經營項目建設內容為“集中收集、運輸+預處理+厭氧消化+餐廚廢棄物處理後的‘三廢’處理”,建設規模一期為:設計處理能力95噸/天(含地溝油處理),項目目前正處於前期施工階段,預計年底前開始試運行。

根據不完全統計,淮安市目前的餐廚垃圾產生量遠超於95噸/天的設計處理規模,“垃圾圍城”的壓力較大,預計後期還將繼續擴大投資規模,提升餐廚垃圾處理量。

中聯重科先期是以環境裝備制造方的角色進入淮安項目,在公司打造環境產業戰略思路的指引下,決定主動出擊,對淮安餐廚處理項目的承接主體淮安晨潔公司提出了收購要約。

中聯重科董秘、環境產業公司副總經理申柯表示,“通過本次交易,中聯重科將以淮安項目作為試點平臺,在技術上加速整合納都勒公司的國際領先技術和項目運營經驗,從預處理——厭氧處理——汙水處理全過程使用中聯重科和納都勒公司的技術;在管理上推動公司由環境裝備制造商向集技術、裝備及運營為一體的環境治理綜合服務商的轉型,迅速成為集環境核心裝備制造與環境運營於一體的國際化一流環境治理綜合服務公司。”

編輯:王樂

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一周 周兩 兩並 並購 中聯 重科 科首 首個 特許 經營 項目 落地
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中聯重科出手收購特雷克斯意欲何為?

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4746123.html

中聯重科出手收購特雷克斯意欲何為?

一財網 王佑 2016-01-29 23:50:00

美國工程機械巨頭Terex Corporation(TEX.NYSE,下稱“特雷克斯”)對外宣布,國內最大的工程機械企業之一中聯重科(000157.SZ)已向其提出收購要約。據稱,中聯重科將開價每股3美元,預計總計斥資33億美元(約合人民幣217億元)拿下特雷克斯。

近日,美國工程機械巨頭Terex Corporation(TEX.NYSE,下稱“特雷克斯”)對外宣布,國內最大的工程機械企業之一中聯重科(000157.SZ)已向其提出收購要約。據稱,中聯重科將開價每股3美元,預計總計斥資33億美元(約合人民幣217億元)拿下特雷克斯。消息傳出後,中聯重科也對這樁正在進行中的收購案予以確認。為何在工程機械行業如此低迷的環境下,中聯重科還要斥巨資拿下這家總部位於美國康涅狄格州的全球著名機械企業呢?筆者認為,或許這與中聯重科的中長期戰略、目前資金儲備、融資條件等等有關。

先回顧一下這樁收購案。1月28日,中聯重科確認,就一項潛在的交易與特雷克斯進行了討論,並向其董事會提交了無約束力報價。不能忽視的是,自2012年開始,國內工程機械市場需求已連續4年同比下滑超過30%,企業盈利能力普遍下滑,經營指標惡化。在全行業資金緊張、業績不佳的境遇下,國內機械公司收購國外公司難免會引起各方更強烈的關註。

筆者看來,中聯重科展開這一並購行動的原因之一在於,特雷克斯與中聯重科的相關業務雖有交叉,但存在較強的互補性。

目前,特雷克斯所擅長的領域主要是吊裝與物料搬運的設備制造,其產品包括高空作業平臺、建築機械等,多項業務均為全球第一;而中聯重科主要偏向工程機械,環境及農業等也在加強實力。因此,這項巨資收購將為中聯重科進入高空作業平臺、工業起重機和港口機械、物料處理機械等業務領域帶來較大幫助。

特雷克斯的產品包括高空作業平臺、建築機械等(網絡資料圖)

東吳證券的一份報告中就稱,特雷克斯2014年年報顯示,這家營收73億美元(約447億人民幣)的美國企業,高空作業平臺業務有23.7億美元收入,占比約三分之一。該業務可滿足大部分的高空作業要求和定制化個性需求,實現自行走式、智能操控、安全載人和超大覆蓋。另一方面,特雷克斯72%的業務集中在西歐與北美,中聯重科的業務85%集中於中國,彼此在產能資源、供應鏈資源和渠道等方面可以形成協同關系。

其次,中聯重科在進入一個新領域的過程中,時而會選擇合適的、成熟的收購對象,這無疑是其公司戰略投資的一種手段。如果留心,你會發現中聯重科近期的一些重大收購項目都有類似路徑。在進入農機領域的過程中,它就收購了奇瑞重工;環保領域發力時,它看中了意大利納都勒公司。所以,拿下特雷克斯是其公司大型戰略布局的重要一步。這一行動後,雙方業務是否能獲得更好的整合,彼此的研發、制造及設計平臺能否實現最大程度的融合,還要有待觀察。

此外,對於資金及融資上,目前中聯重科已有所準備。該公司的2015三季度財報數據顯示,其已持有逾155億元的貨幣資金,第三季度起該公司的經營性現金流開始逐步轉好,“銷售商品、提供勞務收到的現金”從去年一季度、二季度的47.4億元、96.1億元轉為了153億元;對於未來收購美方公司的資金需求或起到支持作用;同期,該公司的資產負債率為58.9%,擁有一定融資空間,而在該公司的融資渠道方面,也擁有總計1200億元的申請信用(授信)及融資額度。就該項目,中聯重科稱已經獲取了國家相關部門的境外收購項目信息報告確認函,也獲得了有關金融機構的融資支持確定函。當然不能否認的是,中聯重科去年第三季的收入(43.8億元)和毛利潤(12.5億元)環比有所減少,而未來經營業績如果繼續下降,或許會對中聯重科的收購帶來一些不利影響。

也有人士稱,中聯重科的“國資、軍工背景”或無法通過美國相關審查。一位中聯重科高層對《第一財經日報》記者回應,“通過多年的股份制改造,我們的股權相對分散,其中國有資本占比為16%。就目前而言,中國公司作為收購方的交易獲得 CFIUS核準數量正不斷增加,包括聯想收購谷歌摩托羅拉手機業務 、中海油收購 Nexen 油氣業務等等。另外,我們是中國市場上最大的裝備制造商之一,業務範圍涵蓋工程機械、環境產業、農業機械等,但各業務板塊均未涉及軍方合作,公司所涉及的核電項目,主要為場館建設提供吊裝設備,與特雷克斯等眾多國際工程機械廠商服務內容一致。”

可以看到,在國家“一帶一路”及“中國制造2025”戰略部署下,越來越多的中國企業正在走出去。中國南車子公司收購知名海工企業SMD、濰柴動力買下博杜安、山河智能購入加拿大AVMAX公司等一系列並購案也曾一一浮出水面。工業和信息化部副部長蘇波就曾表示,2025年中國制造業可進入世界第二方陣,邁入制造強國行列;2035年,中國制造業將位居第二方陣前列,成為名副其實的制造強國;2045年中國制造業可望進入第一方陣,成為具有全球引領影響力的制造強國。

中國制造業需要提高國家制造業的創新能力、提高制造業的國際化發展水平;同時,國內企業也需要大力推動重點領域的突破與發展。從制造業大國,邁向制造業強國的過程中,我們還需經歷很長的時間、同時也要有更為充分的戰略部署。

編輯:王佑

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中聯 重科 出手 收購 特雷 克斯 意欲 何為
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[基金股][新股][恒生中國內地100][國企指數]中聯重科(1157)專區

1 : GS(14)@2010-11-23 00:42:48

另外, A股上市的工程機械裝備製造企業中聯重科昨晚發公告,指其在境外上市計劃已獲中國證監批准,公司擬在港發行最多 10億股境外上市外資股(含超額配售 1.3億股),計劃仍有待港交所批准。

http://www.hkexnews.hk/reports/p ... 0101129-index_c.htm
初步招股書

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=10265&page=0
新聞專區

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101213065_C.HTM
正式招股書
2 : GS(14)@2010-11-26 10:10:44

已在深圳掛牌的中聯重科,日前發通告稱,公司擬發行不超過10億股的H股。公司昨於A股收報每股14.5元人民幣,假設H股發行價較A股有溢價,該股集資規模有望過有望過160億元。中聯重工本周A股累積升幅近一成。

http://disclosure.szse.cn/m/finalpage/2010-11-22/58689800.PDF

长沙中联重工科技发展股份有限公司(以下简称“本公司”)于近日获得中国证券监督管理委员会《关于核准长沙中联重工科技发展股份有限公司发行境外上市外资股的批复》(证监许可[2010]1654号),核准本公司发行不超过1,000,020,402股境外上市外资股(含超额配售130,437,444股),每股面值人民币1 元,全部为普通股。

完成本次发行后,本公司可到香港交易所主板上市。完成本次发行后,划转社保基金会持有的本公司不超过100,002,040股国有股转为境外上市外资股。本次发行上市尚需取得香港联交所的批准。
3 : GS(14)@2010-12-01 07:08:54

http://www.hkexnews.hk/reports/p ... 0101129-index_c.htm
初步招股書
4 : GS(14)@2010-12-07 00:51:39

中聯重科今路演 籌 156億

另外,重型機械製造商中聯重科( 1157)今路演,消息指,公司擬將集資額由 117億元,增至最多 156億元,將發行 8.696億股,至少落實 3名基礎投資者,包括 Hillhouse Capital、 Keywise Capital及上海實業( 363)。公司將於本月 13日招股, 23日掛牌,保薦人為中金、高盛及摩通。
5 : hh0610(1603)@2010-12-07 02:11:30

好似幾好, 要睇貴唔貴
6 : GS(14)@2010-12-07 21:15:10

計畫集資165億元的機械製造商中聯重科(新上市編號︰01157)昨起舉行投資者推介會。

根據初步招股檔,集團引入4名基礎投資者。基金凱斯博及高瓴資本分別認購2,000萬美元,上海實業(0363)及中科則分別認購1,000萬美元及2.5億元。據接近公司消息稱,其國際配售已獲足額認購,而新加坡政府投資公司(GIC)及索羅斯均有申購。

中聯重工是次擬發行8.7億股,據悉招股價介乎13.98元至18.98元,該公司計畫下週一(13日)起招股,23日掛牌,保薦人為中金及高盛。

中聯重科已於2000年10月在深交所掛牌上市,昨日A股報收14.16元,跌幅為0.49%
7 : GS(14)@2010-12-07 22:19:35


今年最後一隻集資過百億元的新股中聯重科,昨日舉行投資者午餐推介會。圖為該公司首席執行官詹純新。(陳智良攝)
8 : mimer(1366)@2010-12-08 00:29:28

張相都幾正氣,睇下貴唔貴再講
9 : vinchichak(3180)@2010-12-08 12:40:44

"招股價介乎13.98元至18.98元"

闊到.......點抽
10 : GS(14)@2010-12-08 20:51:52

如果15-16元,今年市盈率不過17倍,有得博下
11 : david395(4434)@2010-12-14 11:29:45

中聯重科估值合理 建議認購

今年集資額第二大新股中聯重科(1157)今起登場,集團是內地最大的混凝土及起重機生產商,受惠內地高速的基建及經濟適用房的興建,增長快速,估值合理,可以現金認購。

中聯重科是內地大型重型機械生產商,集團的產品包括混凝土機械、起重機械及環衛機械(保養城市設施及處理固體廢物的機械)等,共提供640種不同機械及設備。以去年營業額計算,集團是全球第十大、內地第二大的工程機械生產商。

中聯重科於1998年成立,由建機院、中標、北京瑞新技術開發有限公司合資組成,2000年在深圳A股上市,2006年進行股權分置改革。A股昨市收報15.36元(人民幣.下同)。

進軍意大利設生產線

基建工程增加和城市範圍擴展,對重型機械有殷切的需求,中聯重科過去三年的生意不俗。集團於2007年的營業額不過是89.73億元,至2009年已增至207.62億元,每年複合增長52.1%。2007年,集團純利僅得14.37億元,2009年增至24.19億元,按年複合增長29.7%。

「十二.五」規劃續鼓勵發展高鐵、全國性公路網絡、港口及機場建設。國家亦大力發展經濟適用房,以紓緩城市居民住屋問題,對混凝土機及起重機械均有殷切的需求。預料集團未來的增長持續強勁,單計今年上半年,純利便達21.6億元,按年增96%。

中聯重科的業務已衝出內地,到達歐洲。集團於2008年6月,夥弘毅投資第三期基金等投資者,購入意大利混凝土機製造商CIFA,總作價2.71億歐羅,中聯重科佔股約59%,投資1.63億歐羅。以今日的角度來看,CIFA壯大了中科重科的生意額和盈利,是一項不俗的投資。

目前,集團在內地及意大利分別有8個及1個生產基地,未來在陝西省建築1個工業園,用作生產挖掘機,年產能達兩萬台。

中聯重科有不俗的研發能力。集團是制訂中國工程機械標準的領先機構,曾協助制訂逾180項國家和行業標準,包括中國首項混凝土泵車及汽車起重機底盤的行業標準。現時在中國擁有327項專利,在內地及意大利均設有研發設施。

融資租賃式入賬存風險

值得留意的是,中聯重科近年容許客戶以融資租賃形式銷售產品,形式類似分期付款,客戶到合約期滿,買方才全數繳足款項。故此,銷售收入雖然可以在產品交付予客戶時確認,但大部分均放在融資租賃一項,在合約屆滿時才可全數收回款項,形成集團近兩年出現負數的經營現金流。

隨着客戶陸續繳款,集團的現金流應有改善,但投資者須注意集團是否有能力保證客戶按時繳款。

中聯重科的估值合理。集團預測2010年全年純利達43億元,招股價13.98元至18.98元,入場費3438元,最多集資165億元,相當於預測市盈率13.6倍至18.4倍。倘以中位數訂價,預測市盈率16倍,較國際同業Caterpillar的22.6倍為低,值得以現金認購
12 : david395(4434)@2010-12-14 12:32:26

品中資-李飛揚》中聯重科(01157)是最「穩重」新股

  《品中資》近期新股市場熱鬧歸熱鬧,但卻有暗湧,一個不小心,隨時會損手。繼藍星安迪
蘇(01095)之後,接連再有華能新能源(00958)和中國新材(01887)宣布擱
置上市計劃。如果大家是用孖展認購的話,真的是未見官先打30大板,變成無端端破財了。
  如果大家要追回這些利息損失,就應該向今年最後一隻大型新股中聯重科(01157)埋
手了,因為這是近期最「穩重」的新股。
  按照國際配售的初步反應看,這隻新股應該不會「爛尾」了,因為首日配售已經超額。儘管
這類機械設備股從來不是小投資者那杯茶,但機構投資者總是識貨的。那麼,到底中聯重科是一
隻怎麼樣的股票呢?!
  簡單一句,她是一隻重型機械設備股,主要產品包括混凝土機械、起重機械(兩者約佔公司
近八成營業額)、環衛機械、路面及樁工機械、物料輸送機械及系統,以及專用車輛及車轎等應
用於基建活動的產品。
 
*躋身全球十大行列*
 
  按2009年的營業額207億元人民幣(下同)計算,中聯重科是內地第二大及全球第十
大的工程機械製造商。
  不要看輕這類大型機械設備股的增長動力,該公司2009年的盈利為24﹒47億元,今
年上半年的盈利已經達到22﹒02億元。根據招股書預測,今年全年盈利將會不少於43億元
,即按年增長76%。這是很不錯的數字呢!
  不要以為中聯科工只是一隻「內需股」,其實她已經走出中國,屬少數總部設在中國,但已
成功建立海外業務網絡的大型機械製造商(擁有逾百家海外分銷商)。按近幾年的營業額計算,
海外業務約佔該公司一成生意額,不算很重要,但已是踏出了重要的一步。
  或許有人認為,以現時的市場氣氛而言,純粹內需概念可能會更吃香,擁有海外業務短期可
能受到人民幣升值的衝擊。但根據該公司管理層解釋,由於目前該公司零件進口的比例仍然較大
,甚至超過整機出口的數額,加上人民幣主要是兌歐元的升幅較大,而該公司業務較多以美元交
收,故人民幣升值的影響現時是正面。
 
*邊際利潤率高於基建股*
 
  我認為,這個解釋也是合情合理的。事實上,以中聯科工這類科技含量不高的公司,是最好
走出國門,跟海外公司較量的。記得我在本欄提過,幾隻大型中資基建股包括中交建
(01800)、中鐵建(01186)及中國中鐵(00390)等,她們的邊際利潤率實在
太低了,走出國門做生意,一個不小心就會招致龐大損失。早前中鐵建的中東項目令她們大幅虧
損41億元便是一個活生生的例子。
  但中聯重科的邊際利潤率較大型基建股高很多,以2009年的業績為例,邊際利潤率大約
13%,比起中交建、中鐵建及中國中鐵等的1﹒5%-3%高很多,抵禦風險的能力也強得多
。所以,既然大家都屬於基建相關的股份,在有選擇的情況下,我寧願選基建設備股了!
  目前中聯重科的競爭對手以亞洲公司為主,但中長期的目標,當然是想挑戰那些國際級的巨
頭了。暫時我不敢下定論,但初步覺得,中聯科工是具備一定條件「衝擊」世界級公司行列的。
  而這次上市集資,所得款項中約33﹒4%將用於擴展主要海外國家及地區的營運及服務;
約38﹒1%用於提高主要產品、零部件的製造能力;約5%將用於增強研發能力發展新的技術
及產品;約13﹒5%擬用於償還貸款;另外10%用於補充海外的營運資金。這也是很正面的
資金用途,對於提高公司的盈利能力有很大幫助。
  不過,中聯重科有一項風險因素令我有點不安,就是她透過融資租賃來提高自己的生意額,
但經營現金流則因此而出現負數(生意做大了,但收入卻減少了)。只要在信貸評估方面造好前
期工作,我相信實際問題不會太大;但在海外業務方面,她們能否有足夠的資訊去評估客戶的信
貸狀況,我是有點懷疑的!
  從估值的角度看,以18﹒98元的招股上限價計,2010年的預測市盈率大約21倍,
但今年已接近尾聲,要估就要估2011年的業績,保守估計應該有五成增長,即預測市盈率大
約為15倍左右,算是相對便宜。風險承受能力較高的投資者,可以考慮造孖展,一年目標價可
以看22元。《經濟通通訊社資深分析員 李飛揚》
13 : GS(14)@2010-12-16 22:20:37


14 : GS(14)@2010-12-17 10:35:15

中聯重科臨尾發力 超購7倍

昨日截止認購的中聯重科(新上市編號:01157),市場消息指,終告在逆市中獲逾7倍超額認購,以其公開發售集資約8.25億元計,即凍資66億元,成為12月份凍資額最高的新股。

此外,另有消息指,其國際配售部分亦告超額約3倍,暫時傾向以中間價約15元以上定價。

中聯重科招股價範圍介乎13.98至18.98元,計劃於12月23日掛牌。其於深圳交易所的A股,昨日稍跌0.66%,至15.02元人民幣,折合約17.53港元。
15 : 大粒米(1247)@2010-12-17 11:45:29

抽2手
16 : idsdown(1658)@2010-12-17 11:56:14

14樓提及
中聯重科臨尾發力 超購7倍

昨日截止認購的中聯重科(新上市編號:01157),市場消息指,終告在逆市中獲逾7倍超額認購,以其公開發售集資約8.25億元計,即凍資66億元,成為12月份凍資額最高的新股。

此外,另有消息指,其國際配售部分亦告超額約3倍,暫時傾向以中間價約15元以上定價。

中聯重科招股價範圍介乎13.98至18.98元,計劃於12月23日掛牌。其於深圳交易所的A股,昨日稍跌0.66%,至15.02元人民幣,折合約17.53港元。


臨尾發力? 好在有抽..smiley
17 : cqb(1533)@2010-12-17 13:10:59

16樓提及
14樓提及
中聯重科臨尾發力 超購7倍

昨日截止認購的中聯重科(新上市編號:01157),市場消息指,終告在逆市中獲逾7倍超額認購,以其公開發售集資約8.25億元計,即凍資66億元,成為12月份凍資額最高的新股。

此外,另有消息指,其國際配售部分亦告超額約3倍,暫時傾向以中間價約15元以上定價。

中聯重科招股價範圍介乎13.98至18.98元,計劃於12月23日掛牌。其於深圳交易所的A股,昨日稍跌0.66%,至15.02元人民幣,折合約17.53港元。


臨尾發力? 好在有抽..smiley

呢隻最大問題係先a後h,而a股近幾日都係15蚊左右,睇返業務相似又有a股o既2338,基本上ah差唔多價,所以如果定15蚊基本上好有機會破發.
18 : idsdown(1658)@2010-12-17 18:42:03

17樓提及
16樓提及
14樓提及
中聯重科臨尾發力 超購7倍

昨日截止認購的中聯重科(新上市編號:01157),市場消息指,終告在逆市中獲逾7倍超額認購,以其公開發售集資約8.25億元計,即凍資66億元,成為12月份凍資額最高的新股。

此外,另有消息指,其國際配售部分亦告超額約3倍,暫時傾向以中間價約15元以上定價。

中聯重科招股價範圍介乎13.98至18.98元,計劃於12月23日掛牌。其於深圳交易所的A股,昨日稍跌0.66%,至15.02元人民幣,折合約17.53港元。


臨尾發力? 好在有抽..smiley

呢隻最大問題係先a後h,而a股近幾日都係15蚊左右,睇返業務相似又有a股o既2338,基本上ah差唔多價,所以如果定15蚊基本上好有機會破發.


希望佢以13.98定價啦
19 : GS(14)@2010-12-18 14:25:56

好似是14.98
20 : GS(14)@2010-12-18 23:10:40

無大問題,但融資租貸金額成為營業額主要來源,金額驚人
21 : idsdown(1658)@2010-12-19 11:55:54

14.98, 計返個PE好似比廢柴動力仲要高smiley
22 : GS(14)@2010-12-19 11:59:28

那些基礎投資者仲好笑,好似拉雜成軍咁
23 : fin_freedom(6594)@2011-02-26 19:02:05

請問樓主對這單交易有何意高見?

Many Thanks!

中聯重科<01157.HK>宣布,擬投資1億人民幣,參與籌建湖南省地方法人保險機構。

有關保險機構股本規模初定為11.5億人民幣,由包括中聯重內之9家大型企業共同發起。(de/d)
24 : idsdown(1658)@2011-02-26 19:04:18

失機啦, 原來上過20蚊, 自己又無留意到, 無得閃人
25 : GS(14)@2011-02-26 19:06:31

23樓提及

請問樓主對這單交易有何意高見?
Many Thanks!
中聯重科宣布,擬投資1億人民幣,參與籌建湖南省地方法人保險機構。
有關保險機構股本規模初定為11.5億人民幣,由包括中聯重內之9家大型企業共同發起。(de/d)

地方政府見你有錢拉你幫幫手,但是唔幫手,後果自負。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110220011_C.pdf
26 : idsdown(1658)@2011-02-26 19:11:01

呢D好明顯係social奉賠啦.
見到個股價第二天bing boom 咁轆左落黎
27 : fin_freedom(6594)@2011-02-26 19:17:46

25樓提及
23樓提及

請問樓主對這單交易有何意高見?
Many Thanks!
中聯重科宣布,擬投資1億人民幣,參與籌建湖南省地方法人保險機構。
有關保險機構股本規模初定為11.5億人民幣,由包括中聯重內之9家大型企業共同發起。(de/d)

地方政府見你有錢拉你幫幫手,但是唔幫手,後果自負。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110220011_C.pdf

我都係咁想, 但係而家幫助手了, 是否就一了百了可放心做生意? 是否有其它的 benefit? 還是"幫手"會陸續有來?
28 : GS(14)@2011-02-27 10:19:16

27樓提及
25樓提及
23樓提及

請問樓主對這單交易有何意高見?
Many Thanks!
中聯重科宣布,擬投資1億人民幣,參與籌建湖南省地方法人保險機構。
有關保險機構股本規模初定為11.5億人民幣,由包括中聯重內之9家大型企業共同發起。(de/d)

地方政府見你有錢拉你幫幫手,但是唔幫手,後果自負。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110220011_C.pdf

我都係咁想, 但係而家幫助手了, 是否就一了百了可放心做生意? 是否有其它的 benefit? 還是"幫手"會陸續有來?

我都唔知的,應該是不能一了百了,不過今次金額夠大畀你睇到吧,益處可能就是間公司一定賺錢吧。
29 : idsdown(1658)@2011-02-27 10:53:49

總共9家公司, 1157出資1億, 即十分一, 最壞的話就預左賠晒算
30 : fin_freedom(6594)@2011-02-27 12:04:41

29樓提及
總共9家公司, 1157出資1億, 即十分一, 最壞的話就預左賠晒算

其實係中國做生意, 講人脈, 關係, "幫手" 就一定有架啦, 最壞打算當然係 write off 哂啦! 問題係會晤會有啲"方便"會回饋返公司呢?例如係基建, 經濟適用房的訂單會得到呢?
31 : idsdown(1658)@2011-02-27 12:11:32

佢投資地方法人保險機構, 睇黎係保地方債居多, 事關阿爺閂水喉, 希望地方債唔爆或者係細爆唔係大爆, 如果大爆可能要加碼, 咁就大煲
32 : fin_freedom(6594)@2011-02-27 12:15:06

31樓提及
佢投資地方法人保險機構, 睇黎係保地方債居多, 事關阿爺閂水喉, 希望地方債唔爆或者係細爆唔係大爆, 如果大爆可能要加碼, 咁就大煲

有道理, Thanks!
33 : idsdown(1658)@2011-03-28 22:43:03

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110328828_C.pdf

財務摘要
• 二零一零年本集團的營業額為人民幣321.93億元,較二零零九年增加人民幣114.31
億元(即55.1%)。
• 二零一零年歸屬於本公司股東的本年利潤為人民幣46.66億元,較二零零九年增加
人民幣22.19億元(即90.7%)。
• 二零一零年每股盈利為人民幣0.96元。
• 董事會建議二零一零年末期股利每股人民幣0.26元,以及每股增派0.3股。


唉... 想點啊, 咪亂黎喎

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110328782_C.pdf
更換公司秘書助理
長沙中聯重工科技發展股份有限公司(「本公司」)董事會(「董事會」)謹此宣佈,陳旭陞
先生已辭任本公司的公司秘書助理,由2011年3月28日起生效。陳先生希望專注於其他
業務事宜,故決定辭去該職。
34 : GS(14)@2011-03-28 22:52:15

融 資 租 賃 應 收 款 9,775 5,060
35 : idsdown(1658)@2011-03-28 22:54:11

34樓提及

融 資 租 賃 應 收 款 9,775 5,060


係呀, 多左接近一倍, 有D驚...
36 : fin_freedom(6594)@2011-03-28 23:38:08

想請教點解佢要送红股?

Thanks!
37 : idsdown(1658)@2011-03-28 23:41:16

唔知, 但每股分0.3股制造碎股
38 : GS(14)@2011-03-28 23:57:39

36樓提及
想請教點解佢要送红股?

Thanks!


看來股價不用升這樣高
39 : idsdown(1658)@2011-03-29 09:57:04

又唔洗睇得太灰
覺得佢D野唔差的
40 : GS(14)@2011-03-29 21:32:10

間公司呢幾年應該無問題
41 : fin_freedom(6594)@2011-03-29 22:31:12

40樓提及
間公司呢幾年應該無問題


何以見得? 願聞其詳.
42 : GS(14)@2011-03-29 22:31:45

41樓提及
40樓提及
間公司呢幾年應該無問題


何以見得? 願聞其詳.


基建仲有一大堆,想保持增長應該不是大問題
43 : fin_freedom(6594)@2011-03-29 22:40:12

42樓提及
41樓提及
40樓提及
間公司呢幾年應該無問題
何以見得? 願聞其詳.
基建仲有一大堆,想保持增長應該不是大問題


Thanks!
44 : 鉛筆小生(8153)@2011-03-30 00:07:02

這是我長線持有的其中一隻
45 : New comer(7338)@2011-03-30 00:12:08

現價(19.1)水平入貨, 可以嗎 ?
46 : greatsoup38(830)@2011-04-23 15:42:40

12 Apr 11 - 中聯重科(1157)
http://airmanblue.blogspot.com/2011/04/12-apr-11-1157.html

筆者持有中聯重工科技(1157),以下評論和估計可能會有不中肯,敬請留意!


中聯重科(Zoomlion)(1157)去年12月上市,近下限14.98元定價,募集資金130億港元。

近年一線大城市的固投增速已放緩至低雙位數字,但無礙全國保持25%左右的增長,主因就是內陸地區,包括中西部地區接力所致。 上述地區近數年才高速發展,要達到沿海地區水平最少需時3年至5年,加上中央銳意增建保障性住房,需求絕不存在問題,這亦是中聯重科(1157)股價強勢的主因。

上星期,中聯重科(1157)表示截至2011年3月底止的首季純利將按年上升130%至170%,達17至20億人民幣水平,已是2010年全年純利的36%至43%。 業績主要受到需求增加所推動。另外,集團盈利增長動力持續反映出集團產品的協同效應正在加強。




中聯重科(1157)

中聯重科(1157)是內地工程機械龍頭企業之一,在全球範圍內以「中聯」及「CIFA」兩個品牌進行銷售,目前覆蓋70多個不同國家,在內地排名第2位,在世界排名第10位。

中聯重科(1157)是提供混凝土機械、起重機械及環衛機械等多元化產品的中國領先工程機械製造商。 2008年,中聯重科(1157)以1.626億歐元,收購世界排名第一的混凝土制造企業意大利CIFA公司,躍升為世界最大的混凝土龍頭。 通過收購CIFA效中聯重科(1157)獲得了頂尖的行業技術,例如最典型的是碳纖維泵車臂架,在100多個國家都有專利;現在CIFA的很多重要零部件都是在中聯重科(1157)的「廠中廠」制造,協同效應逐步凸現。

公司在國內混凝土和起重機械的市佔率皆位列第二。中聯重科(1157)的混凝土機械市佔率僅次於三一重工(600031.SH);汽車起重機市佔率同樣位列第二,且同領先的徐工機械(000425.SZ)差距已逐漸縮小。


融資租賃(先租後賣) 風險

值得留意的是,中聯重科(1157)近年容許客戶以融資租賃(Financial Leasing)形式銷售產品,形式類似分期付款,客戶到合約期滿,買方才全數繳足款項。故此,銷售收入雖然可以在產品交付予客戶時確認,但大部分均放在融資租賃一項,在合約屆滿時才可全數收回款項,形成集團近兩年出現負數的經營現金流。

中聯重科(1157)2009年融資租賃銷售佔比達36.7%,較2008年上升了過20個百分點。由於融資租賃合約通常為期2至4年,公司暫未收取之租金會列為應收款項。

融資租賃作為一種營銷手段,在國外十分盛行 (包括 Caterpillar,Manitowoc 等),在國內的工程機械行業也得到普遍的應用,但是比例不高。 中聯重科(1157)在融資租賃方面所佔比重較大。 由於賺取了本該銀行賺取的一部分利潤,因此是增加毛利率的一種很好的方法,對於中聯重科(1157)高增長的淨利潤,也起到了一定作用。


公司簡介  中聯重科(1157) 於中國從事工程機械製造,提供混凝土機械、起重機械及環衛機械等產品業務。
市值(港元)  240.35億
現時股價  21.85元 (2011-04-12 收市價)
市盈率 (倍)  19.37倍
2010年 每股盈利(港元)  0.96 人民幣 = 1.1328港元
股東資金回報率 ROE  --%




中聯重科(1157)全年業績

中聯重科(1157)公布2010年12月止年度,純利增長90.7%至46.66億人民幣(下同),每股盈利0.96元,派末期息26分,另每股派發0.3股紅股。

期內收入增55.1%至321.93億元,混凝土機械收入增96.8%至140.8億元,起重機械收入增33.5%至110.77億元。

混凝土機械及起重機械是中聯重科兩大支柱,毛利分別達 45億及 31億元人民幣,佔整體毛利 46%及 31%,按年升 1.2倍及 57%。 毛利率增4.6個百分點至30.3%。

去年資本開支為11.66億元,12月止流動資產176.03億元,負債比率29%。

公司2009年融資租賃銷售佔比達36.7%,由於融資租賃合約通常為期2至4年,公司暫未收取之租金列為應收款項。

產品銷售 收入   營業額  營業額 比例
混凝土機械   140.85億元 (增96.8%)  43.8%
起重機械   110.77億元 (增33.5%)  34.4%
其它機械   59.88億元  18.6%
融資租賃收入  10.43億元  3.2%
合共  321.93億元 (增55.1%)  100%

[中聯重科 1157 藍兵手記]


發展 及 2011年目標

中聯重科(1157)表示,「十二.五」規畫加快城市化進程,高速鐵路、高速公路及環保項目等將成為發展亮點。

2011 年預計在中西部地區及三線以下城市房地產建設和保障性住房建設的拉動下,中聯重科(1157)的混凝土機械增長可繼續。

中聯重科(1157)表示,今年資本開支約50億元人民幣,其中逾50%將用於拓展海外網絡,其餘將投資於零部件製造、海外融資、增加流動資金及研發。

中聯重科(1157)表示,由於A股股東較為在意分紅股,而H股股東則希望分紅利,故今年決定派息及送紅股,公司未來將維持今年超過30%的派息比率。

[中聯重工 1157 藍兵手記]


全球化戰略

根據中聯重科(1157)的全球化戰略,到2015年的35%公司收入將來自海外。全球化戰略包括兩個方面,一方面是通過貿易,將更多產品銷往國外;另一方面則指全球化佈局,包括製造工廠,代理商網絡,人才等。 中聯重科(1157)稱,海外業務將和融資租賃緊密結合,並希望未來幾年內,融資租賃產品銷售占到中聯重科(1157)銷售收入的50%。


業務區域及產能

中聯重科(1157)現於湖南省、陝西省和上海市擁有8個工業園,亦於義大利塞納哥 (Senago) 擁有並經營一個工業園。

中聯重科(1157)並且在陝西省渭南市和湖南省漢壽縣擁有在建項目,竣工後,前者可提供年產能2萬台,後者則專注生產和組裝混凝土攪拌站和專用車輛,規劃年產能為1.18萬台專用車輛和1,500台混凝土攪拌站。前者的 渭南工業園一期在2010年底已投產,而二期將在2012年底竣工及投產。

[中聯重科 1157 推土機 藍兵手記]


短評

重型機械相關行業應可受惠於中國的高速快展,城鎮規模擴大、基建項目、保障房及西北部大開發等均為行業的中長遠催化劑,行業在國策的支持推動下,前景樂觀。

中期來看,多項正面因素支持內地建築機械行業需求,
■ 「十二五」規劃下,首年公共基建項目將穩定上升。
■ 未來五年,計劃建設保障房3,600 萬套,其中今年開工建設1,000 萬套。大量投入於建設保障房意味著對相關工程機械的龐大需求。
■ 內地持續城市化及中國西部持續發展。


競爭力

中聯重科(1157)的一大核心競爭力是科技創新和研發實力。中聯重科前身是國家級研究院,曾是中國工程機械技術的發源地。公司為制定中國工程機械國家及行業標準的領先機構,曾協助制訂逾180 項現行的國家和行業標準,包括中國首項混凝土泵車的行業標準和汽車起重機專用底盤的行業標準。

透過收購 CIFA,公司將結合 CIFA 在歐洲設立的廣泛分銷服務網路與其雄厚的研發實力和專有技術,成為全球領先混凝土機械製造商。


增長,毛利率

在內地固定資產投資高速增長下,中聯重科(1157)銷售持續增長,合併營業額由2007年的89.73億人民幣增至2009年的207.62億元,年複合增長率約52.1%。同期純利亦由14.37億元增至24.19億元,年複合增長率約29.7%。

隨着規模擴大,中聯重工(1157)經濟效益亦愈來愈明顯,綜合毛利率由2009年的25.7%增4.6個百分點至30.3%。

上星期,中聯重工(1157)表示截至3月底止的首季純利將按年上升1.3至1.7倍,達17至20億人民幣水平。業績主要受到需求增加所推動。另外,集團盈利增長動力持續反映出集團產品的協同效應正在加強。


中國龍工(3339)簡單比較

在本港上市的股票中,與中聯重科(1157)業務最相似的是中國龍工(3339)。 與中聯重科(1157)比較,中國龍工(3339)規模相對較小,營業額是中聯重科(1157)的三成左右。近年,中聯重科(1157) 每年的盈利平均增速超過60%,中國龍工(3339)亦不俗。 中國龍工(3339)預期市盈率為12至13倍。

中聯重科(1157)  中國龍工(3339)
市值 1000億港元以上 (A+H股)  市值 256億港元
10年 營業額 322億人民幣  10年 營業額 120億人民幣
10年 毛利率 30.3%  10年 毛利率 28.5%
10年 盈利增長 90.7%  10年 盈利增長 1.2倍
混凝土機械及起重機械為主  起重叉車 佔營業額5%
路面機械及土方機械 佔營業額6%  輪式裝載機、壓路機、挖掘機為主
產品類別較多  --
入行門檻較高  --
[中聯重科 1157]   [中國龍工 3339]
[中聯重科 1157]   [中國龍工 3339]


全球化戰略

按營業額計算,海外業務約佔中聯重科(1157)一成生意額,仍很小,但這是該公司未來一個增長動力。中聯重科(1157)在香港發行上市,其中一個目的就是希望結合海外資本,大力發展海外市場。


預期盈利

上星期,中聯重科(1157)表示截至3月底止的首季純利將按年上升1.3至1.7倍,達17至20億人民幣水平。業績主要受到需求增加所推動。另外,集團盈利增長動力持續反映出集團產品的協同效應正在加強。

中聯重科(1157)首季每股盈利0.287至0.337人民幣左右,如果乘以4計,全年預期盈利1.15至1.35元人民幣。

據凱基KGI資料,中聯重科(1157)過去5年第一季度利潤一般佔全年15-17%,凱基亦預期中聯重科(1157)今年混凝土機械和起重機械增長可達50%和35%,並預期2011年每股盈利1.38元人民幣。

如果用平均預期盈利1.25元人民幣計算,全年盈利74億人民幣,相比去年增加60%。 現價21.85港元計,預期市盈率14.8倍左右。


風險

中聯重科(1157)向客戶提供多種付款方式(包括信用銷售、分期付款、按揭及融資租賃服務),故面對更大風險及不確定因素。

公司擴大全球業務規模存在風險,倘公司未能有效控制該等風險,則可能削弱公司擴展海外業務的能力。

[中聯重科 1157 起重機 藍兵手記]


國內工程機械四大巨頭

國內工程機械四大巨頭 三一重工(600031.SH)、徐工機械(000425.SZ)、中聯重科(1157)(000157.SZ)、柳工(000528.SZ)。

■ 三一重工(600031.SH)已在美國、德國、印度、巴西等地區建立四大海外制造基地,並規劃今後在海外建立20多個制造基地,從而覆蓋全球市場。三一重工正爭取上半年來港發行H股。
■ 徐工機械(000425.SZ)計劃在巴西建立第一個海外生產制造基地,工廠將生產壓路機、推土機等工程機械。
■ 中聯重科(1157)通過並購意大利CIFA公司躍升為全球混凝土機械行業的首位。
■ 柳工(000528.SZ)也在印度建立首個海外生產基地,進入東南亞等市場。

工程機械行業

從2003年開始,國家加大了固定資產的投入,因此為工程機械行業帶來了一次良好的發展機遇。

國家加大固定資產的投入為工程機械行業注入了活力,近兩年,中聯重科(1157)的同門行業三一重工也在淨利潤增長率上實現了良好的突破:2009年淨利潤增長率為59.3%,2010年淨利潤增長率達到了124.7%。 而徐工機械也不甘示弱,2010年淨利潤增長51.5%。

三一重工

2008年,同以混凝土機械為主營支柱的中聯重科(1157)和三一重工(600031.SH)雙雙爭搶全球排名第三的混凝土機械巨頭意大利CIFA公司,希望借力CIFA趕超對手。經過競標,中聯重科(1157)成功突圍,以1.626億歐元(人民幣17億元)的現金支付方式間接獲取CIFA 60%股權。

三一重工(600031.SH)近日送出「長臂」泵車遠赴日本核電廠救災。送給日本的這些泵車,本是作泵混凝土用的,常見的臂長度在30至50米之間,而捐給日本的那輛臂長62米。三一重工(600031.SH)網頁表示,公司是全球最大的混凝土機械的製造商,這方面亦是其主業,佔去年近340億元的收入之中超過一半。2009年三一集團(三一重工 母公司)佔全國混疑土泵車市場佔有率50.1%,2009年銷量4893台,而履帶式起重機則是「老二」,佔約29%。


[中聯重科 1157 藍兵手記]

「十二五」 中國工程機械行業

「十二五」規劃預測,到2015 年中國工程機械行業的銷售規模將達到9000 億元,未來5年年平均增長率大約為17%。城鎮化速度加快,為工程機械行業提供了長期發展的有利環境。

中國機械工業聯合會於上月底發表「十二五機械工業發展總體規劃」,於「十二五」期間將大力扶持機械工業,包括提升產業結構,增加高端機械裝備市場增長,並提高行業集中度。中國經濟保持穩定較快增長,房地產及基建動工量增加皆對工程機械需求殷切,相對於傳統基建股,中聯重科更能受惠,原因是集團可透過優化產品組合和提升生產效率提高毛利率,去年毛利率便上升4.6%至30.3%,遠較基建股的單位數為高。


[中聯重工 1157 藍兵手記]



近年業績摘要

營業額 (人民幣)   上半年  全年
2006年 營業額   --  --
2007年 營業額   --  89.73億元
2008年 營業額   --  135.48億元 (增長50.99%)
2009年 營業額   --  207.62億元 (增長53.25%)
2010年 營業額   --  321.93億元 (增長55.1%)

盈利 (人民幣)   上半年  全年
2006年 盈利   --   --
2007年 盈利   --   14.39億元
2008年 盈利   --   15.44億元 (增長7.30%)
2009年 盈利   --   24.47億元 (增長54.48%)
2010年 盈利   --   46.66億元 (增長90.7%)

每股盈利(人民幣)   上半年  全年
2006年  --  --
2007年  --  $0.3400
2008年  --  $0.3700 (增長8.8%)
2009年  --  $0.5900 (增長59.5%)
2010年  --  $0.9600 (增長62.7%)


參考:

1. 中聯重科 1157 業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110328828_C.pdf

2. 中聯重工 1157 上市文件
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101213065_C.HTM

3. 板塊尋寶:國策庇佑 中聯重科必買
http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15120761

4. 中聯重科前景佳 候低吸
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110103/News/ek3_ek3a1.htm
47 : idsdown(1658)@2011-04-23 16:04:45

小弟已經諗緊幾時閃人
48 : GS(14)@2011-04-23 16:05:09

每一個星期都見吹1157
49 : idsdown(1658)@2011-04-23 16:25:46

我等佢吹高Dsmiley
50 : GS(14)@2011-04-23 16:26:26

1299我都有咁的心理
51 : GS(14)@2011-04-30 13:28:03

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110429714_C.pdf
好強勁
52 : GS(14)@2011-04-30 13:29:11

2、  利 潤 表 專 案 分 析( 以 中 國 企 業 會 計 準 則 報 表 數 據 為 基 礎 )
項 目 2011年 一 季 度 2010年 一 季 度 增 減 額 增 減 率 變 動 原 因 說 明
營 業 收 入 10,735,322,428.37 5,898,679,496.92 4,836,642,931.45 82.00% 不 斷 推 出 適 銷 產 品 ,
主 要 產 品 市 場 競 爭 力
提 升 。
營 業 成 本 7,351,533,402.17 4,346,132,671.62 3,005,400,730.55 69.15% 銷 售 收 入 大 幅 增 長 致
使 製 造 及 服 務 成 本 相
應 增 加 。
營 業 稅 金 及 附 加 70,263,492.20 28,793,435.20 41,470,057.00 144.03% 銷 售 收 入 及 產 品 盈 利
能 力 增 長 導 致 稅 金 相
應 增 加 。
銷 售 費 用 419,257,570.49 282,232,008.64 137,025,561.85 48.55% 為 提 升 品 牌 競 爭 力 ,
在 行 銷 網 路 拓 展 、 品
牌 宣 傳 等 方 面 加 大 了
投 入 。
管 理 費 用 321,735,544.52 234,284,888.84 87,450,655.68 37.33% 因 業 務 規 模 的 不 斷 擴
大 , 相 應 增 加 了 管 理
成 本 。
資 產 減 值 損 失 175,308,636.35 47,802,185.65 127,506,450.70 266.74% 計提的壞賬準備增加。
投 資 收 益 4,921,673.00 1,525,586.36 3,396,086.64 222.61% 所 投 資 公 司 獲 利 能 力
提 升 。
營 業 外 收 入 68,338,567.27 27,304,602.96 41,033,964.31 150.28% 收 到 政 府 補 助 較 上 年
同 期 增 加 。
營 業 外 支 出 7,200,661.75 4,032,096.85 3,168,564.90 78.58% 處 置 非 流 動 資 產 較 上
年 同 期 增 加 。
所 得 稅 費 用 340,802,777.62 163,428,778.46 177,373,999.16 108.53% 公 司 獲 利 能 力 增 長 帶
來 的 應 納 稅 所 得 額 增
加 。
歸 屬 於 母 公 司
  股 東 的 淨 利 潤
2,023,637,292.86 734,630,715.73 1,289,006,577.13 175.46% 銷 售 收 入 大 幅 增 長 、
獲 利 能 力 提 升 帶 來 的
利 潤 增 加
53 : New comer(7338)@2011-05-03 14:36:00

中聯重科(01157)按中國會計準則首季淨利潤20.24億元人民幣,增長175.46%。股價造好,見21.5元,升4.37%。現價21.25元,升3.15%,暫成交1.56億元。
54 : ronac(10215)@2011-05-18 21:32:31

比人洗到得返19蚊
55 : cqb(1533)@2011-05-18 21:37:09

54樓提及
比人洗到得返19蚊

a股賣緊14.61圍返都係17.26港幣,明顯19蚊仲係貴.
56 : 鉛筆小生(8153)@2011-05-18 22:22:50

55樓提及
54樓提及
比人洗到得返19蚊

a股賣緊14.61圍返都係17.26港幣,明顯19蚊仲係貴.


有得咁計GA WOR
57 : GS(14)@2011-05-18 22:41:08

但國內銀行股又點解釋
58 : bluetiger1979(6649)@2011-05-18 23:09:51

可能遲D有三一重工效應!
59 : idsdown(1658)@2011-05-18 23:24:29

我仲未食糊咧
60 : GS(14)@2011-05-19 20:47:18

三一重工好野來
61 : idsdown(1658)@2011-05-19 21:11:19

要抽都要睇定價

個人覺得1157好過三一重工
62 : GS(14)@2011-05-19 21:16:14

61樓提及
要抽都要睇定價

個人覺得1157好過三一重工


都是價錢最緊要,但是三一發展好快,不過老闆牟私利真是好離譜
63 : idsdown(1658)@2011-05-19 21:17:57

62樓提及
61樓提及
要抽都要睇定價

個人覺得1157好過三一重工


都是價錢最緊要,但是三一發展好快,不過老闆牟私利真是好離譜


呢個係之前唔抽三一國際的原因
64 : GS(14)@2011-05-19 21:18:38

我是無錢抽
65 : idsdown(1658)@2011-06-03 10:15:18

再入D1157先
66 : 鉛筆小生(8153)@2011-06-03 10:19:42

我個得機械股仲未係時候
67 : idsdown(1658)@2011-06-03 13:05:31

66樓提及
我個得機械股仲未係時候


當第一注
68 : GS(14)@2011-09-03 15:57:07

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110830319_C.pdf
財 務 摘 要
• 於2011年6月30日 ,本 集 團 總 資 產 為 人 民 幣751.98億 元 ,較2010年12月31日 增 加 人 民
幣121.56億 元( 即19.3%)
• 於2011年6月30日 ,本 公 司 股 東 應 佔 權 益 為 人 民 幣320.70億 元 ,較2010年12月31日 增
加 人 民 幣46.94億 元( 即17.1%)
• 截 至2011年6月30日 止 六 個 月 ,本 集 團 的 營 業 額 為 人 民 幣241.48億 元 ,較2010年 同 期
增 加 人 民 幣80.59億 元( 即50.1%)
• 截 至2011年6月30日 止 六 個 月 ,歸 屬 於 本 公 司 股 東 的 淨 利 潤 為 人 民 幣46.28億 元 ,較
2010年 同 期 增 加 人 民 幣24.26億 元( 即110.2%)
• 截 至2011年6月30日 止 六 個 月 ,每 股 盈 利 為 人 民 幣0.60元 ,較2010年 同 期 增 加 人 民 幣
0.25元

增長強勁,財務都算好...融資產應付又增加
69 : GS(14)@2011-09-03 15:57:59

( 一 )下 半 年 經 濟 形 勢
全 球 經 濟 發 展 存 在 不 確 定 因 素 ,困 擾 世 界 經 濟 發 展 的 問 題 仍 將 存 在 ,市 場 需 求 的 動
力 不 足 制 約 了 經 濟 復 蘇 的 進 程 ,美 國 量 化 寬 鬆 的 貨 幣 政 策 將 對 實 體 經 濟 產 生 負 面 影
響 。從 海 外 市 場 的 情 況 看 ,發 展 中 國 家 和 新 興 市 場 經 濟 將 保 持 較 快 增 長 ,有 望 拉 動
國 際 工 程 機 械 市 場 需 求 的 逐 步 擴 大 。
國 內 市 場 方 面 ,下 半 年 正 面 與 負 面 的 影 響 因 素 並 存 。一 方 面 ,宏 觀 經 濟 政 策 短 期 內
鬆 動 跡 象 不 明 顯 ,固 定 資 產 投 資 的 增 速 趨 緩 ,對 工 程 機 械 產 品 的 銷 售 具 有 一 定 的 影
響 ; 另 一 方 面 ,城 鎮 化 的 持 續 推 進 ,國 家 在 保 障 性 住 房 及 農 田 水 利 等 基 礎 設 施 建 設 、
促 進 民 間 投 資 持 續 較 快 發 展 、優 化 投 資 結 構 等 領 域 的 工 作 力 度 加 大 ,在 一 定 程 度 上
將 拉 動 工 程 機 械 行 業 的 發 展 。
( 二 )下 半 年 面 對 的 經 營 風 險
1、 宏 觀 政 策 風 險 : 國 家 宏 觀 經 濟 政 策 鬆 動 跡 象 不 明 顯 ,工 程 機 械 下 游 需 求 復 蘇 亦
存 在 不 確 定 性 ;
2、 䁩 率 風 險 : 人 民 幣 升 值 預 期 仍 舊 存 在 ,公 司 以 非 人 民 幣 結 算 的 銷 售 收 入 和 以 非
人 民 幣 計 價 的 資 產 存 在 一 定 的 䁩 兌 損 失 風 險 ;
3、 信 用 風 險 : 由 於 公 司 銷 售 規 模 快 速 增 長 ,客 戶 數 量 持 續 增 加 ,不 同 客 戶 的 信 用
狀 況 會 對 本 公 司 的 業 務 發 展 帶 來 一 定 的 影 響 ;
4、 成 本 風 險 : 原 材 料 價 格 上 漲 和 人 力 成 本 上 升 壓 力 依 然 存 在 ,可 能 擠 壓 企 業 一 定
的 利 潤 空 間 。

( 三 )下 半 年 主 要 經 營 措 施
下 半 年 ,公 司 將 繼 續 緊 盯 市 場 、完 善 境 內 外 營 銷 、服 務 網 絡 ,從 加 強 企 業 文 化 建 設 、
強 化 員 工 責 任 和 風 險 意 識 入 手 ,促 進 公 司 各 項 目 標 任 務 的 達 成 。
1、 緊 盯 國 內 市 場 ,加 大 市 場 投 入
以 提 升 市 場 份 額 為 目 標 ,加 大 對 二 三 㝬 市 場 的 滲 透 ,細 分 目 標 市 場 ,有 針 對 性 的
提 出 滿 足 客 戶 需 求 的 營 銷 策 略 和 服 務 策 略 ;
建 立 區 域 市 場 聯 動 機 制 ,促 進 一 㝬 市 場 的 信 息 互 動 和 營 銷 協 同 ;
在 各 經 營 單 元 和 代 理 商 自 主 建 設 二 三 級 營 銷 網 絡 的 同 時 ,全 面 推 進 公 司 一 級 營
銷 網 絡 建 設 ,進 一 步 增 強 區 域 營 銷 服 務 的 快 速 反 應 能 力 與 綜 合 保 障 能 力
2、 加 速 海 外 佈 局 ,優 化 營 銷 能 力
強 化 海 外 戰 略 執 行 力 度 ,繼 續 加 大 海 外 製 造 基 地 和 研 發 中 心 建 設 ,新 增 海 外 銷
售 、服 務 網 點 ;
加 快 海 外 網 點 信 息 化 建 設 ,提 升 管 控 能 力 和 溝 通 效 率 ;
變 革 海 外 營 銷 模 式 ,完 善 海 外 代 理 商 管 理 和 優 選 機 制 。
3、 加 快 技 術 創 新 ,搶 佔 技 術 制 高 點
加 大 科 研 經 費 投 入 ,創 新 技 術 開 發 路 㝬 ,持 續 不 斷 推 出 新 產 品 ;
重 點 抓 好 一 批 重 大 科 研 項 目 ,加 快 智 能 化 、輕 量 化 、節 能 環 保 技 術 在 產 品 中 的 應
用 ,不 斷 推 出 世 界 級 高 端 前 沿 的 工 程 機 械 產 品 ;
加 強 專 利 申 報 和 國 家 、行 業 標 準 的 制 、修 訂 ;
建 立 內 部 人 才 培 養 機 制 ,繼 續 加 強 全 球 中 高 端 技 術 人 才 的 引 進 ;
深 化 研 發 機 制 創 新 ,增 強 新 產 品 開 發 能 力 和 水 平 ,與 國 內 外 著 名 高 校 的 建 立 戰
略 聯 盟 。
4、 強 化 責 任 意 識 ,提 高 風 險 管 控 能 力
重 點 圍 繞「 責 任 」開 展 企 業 文 化 建 設 ,在 管 理 中 清 晰 界 定 責 任 ,減 少 責 任 模 糊 點 ,
加 強 效 能 督 察 ,將 精 細 化 管 理 落 到 實 處 ,提 升 工 作 效 率 ;
加 強 對 宏 觀 形 勢 的 分 析 預 測 工 作 ,建 立 快 速 反 應 機 制 ; 提 高 產 銷 計 劃 準 確 性 ,合
理 控 制 存 貨 結 構 和 存 貨 水 平 ; 加 大 資 信 調 查 和 應 收 賬 款 回 收 力 度 ; 挖 潛 增 效 ,
嚴 格 控 制 費 用 開 支 ,增 加 企 業 效 益 。
70 : idsdown(1658)@2011-10-12 23:09:08

發盈喜, 7個幾時仲諗住到6字頭就再入, 真失策smiley
71 : GS(14)@2011-10-13 20:19:38

我真是太貪心,如果唔睇價跌得勁一早就買了1488
72 : idsdown(1658)@2011-10-14 20:04:38

華銳吊裝事故起重機系中聯重科製造

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-14/0MMzA0XzM3MTY0Mg.html

華銳風電科技(甘肅)有限公司生產廠區風機試吊施工5死1傷事故調查還在緊張進行中。昨日(10月13日),《每日經濟新聞》記者通過採訪當事各方知情人士獲悉,發生事故的起重機是由長沙中聯重工科技發展股份有限公司(00​​0157,SZ;01157,HK)製造,這台履帶起重機的型號為QUY1000, 是中聯重科目前唯一一台交付使用的最大噸位履帶起重機。

又會咁, 希望唔係産品瑕疵啦
73 : 亞力士(1473)@2011-10-15 11:57:13

70樓提及
發盈喜, 7個幾時仲諗住到6字頭就再入, 真失策smiley


其實都唔關盈喜事 係之前跌得夠殘 我watch list同持股都反彈 5、6成
74 : GS(14)@2011-10-15 12:16:13

今次你發達啦
75 : 亞力士(1473)@2011-10-15 12:22:05

唔係 因買入時機不對 今年ytd仲係-x%
76 : GS(14)@2011-10-15 12:23:49

都唔差啦,我停了手,今年輸了30%
77 : idsdown(1658)@2011-10-15 12:30:18

我都停左手, 所以仲係-2x%中
78 : GS(14)@2011-10-15 12:47:59

希望年底一放都底
79 : idsdown(1658)@2011-10-15 13:08:24

如果個市再上, 會放左部份, 收返部分cash先
80 : GS(14)@2011-10-15 13:13:22

我那些就不放了,
81 : idsdown(1658)@2011-10-15 17:50:30

好嘢, 唔關厰事.

中联重科设计师回应吊车倾倒门 质疑事故现场

http://money.163.com/11/1015/03/7GCI9F3R002526O5.html

针对甘肃酒泉发生的中联重科千吨吊车倾倒事故,该种履带吊设计工程师黎工第一时间的反应是震惊和疑惑:震惊的是自己和团队精心设计的履带吊产品竟然发生了倾倒并导致五死一伤的事故;疑惑的是,代表着我国装备制造业顶级水准的大吨位履带吊,在使用环节国家有着严格的安全使用要求,生产厂家也有着严密的使用规范,现场人员为何置若罔闻,简单粗放作业。

10月10日晚,甘肃酒泉发生千吨吊车倾倒事故,砸死包括一名区委副书记在内的5人。由于事涉中联重科1000吨履带吊,各种传闻四起。

大吨位履带吊堪称我国装备制造业中的一颗明珠。目前全球仅德国、日本和中国等少数几个国家有设计制造能力。我国也仅有中联重科等少数企业有能力设计制造。中联重科2001年开始组建履带吊研发团队,目前已有从50吨到3200吨全系列产品。1000吨履带吊项目从2007年12月开始进行市场调研,2008年3月正式立项,2008年10月完成技术资料设计,2009年9月试制产品装配成台。

2009年12月20日至2010年3月5日,中国权威机构——国家工程机械质量监督检验中心北京试验场按照TSG Q7005-2008《流动式起重机型式试验细则》的要求对中联1000t履带起重机进行了三个多月的特种设备型式试验,取得了型式试验报告、型式试验合格证以及特种设备制造许可证,产品认定合格。

这次在酒泉施工的1000吨履带吊于2011年4月出厂,至9月一直在新疆乌鲁木齐阜康中泰化学工业园施工,其间曾成功吊起一个长76米、重达480吨的醇氨化学反应罐,吊起重物后整车向后带载行走了7米。此车在新疆施工结束后,其业主单位上海至圣又接到华锐风电5兆瓦风机的安装任务,于9月20日左右抵达酒泉,中联重科服务人员于10月8日抵达酒泉协助进行维护保养。

面对五死一伤的数字,身为千吨履带吊的设计工程师,黎工有些伤感。他对当天的现场施工有如下疑问:

事故发生的时间为何是深夜?现场照明为何使用民用小轿车照射灯?需要压路机强力平整的路面为何用木方处理?现场作业为何有这么多人?中联重科委派的现场服务人员已屡屡发出警示,严禁作业,为何机手依旧置若罔闻?

黎工进一步诠释说,1000吨履带吊属于特殊设备作业,国家有明文规定,视线不清不允许作业。因为从施工效果看,夜间施工无足够照明必然导致视线不清晰,而1000吨履带吊的臂架有120多米,机手基本上看不清臂架高空状况,将直接影响机手对设备使用状态的判断和异常情况的处理。从事发现场及多位现场人员描述,当时是用几台小车车灯进行照明。从安全角度看,这种处理极不妥当,同时导致照明车辆必须处于危险作业区域内,直接违法安全规范。

面对现场照片地面出现木方的事实,黎工表示根本不能理解。他说,此次作业的履带机自重已经超过1000吨,起吊的货物300多吨,总计1300多吨的东西,通过几块木方就能稳定和固定?根据设计使用规范,设备对地面有平整度要求,使用说明书对此也有明确要求。

据多位现场工作人员反映,此次吊装过程中,工作区域未设置安全防护区域。黎工说,从施工规范和以往的案例看,施工作业区根本不允许有无关车辆和人员进入,用车灯照射吊装的事情更是闻所未闻。

据黎工介绍,事故发生后,一直在现场的中联重科两位服务人员在营救工作结束后,也私下跟公司诉说了自己委屈。他们在发现施工现场存在安全隐患不适合施工作业后,多次跟机手、现场业主、施工单位进行沟通,坚决表示不能起吊,但声音最终被淹没。

黎工表示,自己对产品是很有信心的,最终结果将等待国家权威鉴定部门的结论。
责任编辑:NF053(本文来源:上海证券报 作者:赵碧君)吴晶
82 : andy(858)@2011-10-25 19:41:19

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111025092_C.pdf

更名
83 : greatsoup38(830)@2011-11-26 21:38:15

http://sddr2010.blogspot.com/2011/11/blog-post_18.html


謝寶爸兄供料!#1157,我仍在觀察中,原本是等下挫至8元入,上一次的底位是7.19元。剛才看到羅國森有篇文章是講它的,不妨參考。我基本認同他的看法。今年第三、四季和明年第一乃至第二季很可能是中聯重科最難熬的時節,不過預想明年第二季末或第三季初起,恐怕各種基建工程項目會逐步回暖,對它有利。另外還主要看它的往績,看它在行業內的信譽度和競爭力,而多項數據都顯示這家企業幹得相當出色,善利用環境,也能抓住新機遇,再加上連謝國忠這個大淡友都對其管理層讚譽有嘉,更肯定了其江湖基礎和管理層的能力;而看老總的言談,也信其為有能力和有誠意的企業家。像travers之前說,各個行當總有其低迷期,最重要是看其估值和企業本身的堅韌度和競爭力。至於波幅較大,則確反為我所喜愛也。
84 : GS(14)@2011-11-29 21:27:34

點解唔買龍工呢?
85 : idsdown(1658)@2011-11-29 21:49:37

點解要買龍工?
海外競爭力唔強, 國內正一困獸鬥, 反而1157收購左CIFA仲有個外國牌子
86 : GS(14)@2011-11-29 21:50:22

85樓提及
點解要買龍工?
海外競爭力唔強, 國內正一困獸鬥, 反而1157收購左CIFA仲有個外國牌子


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/29302
有無人留意到這新聞最後一句?
87 : greatsoup38(830)@2011-12-04 16:28:33

http://sddr2010.blogspot.com/2011/11/blog-post_28.html


David兄,中聯重科連日遭機構減持,沽壓不輕,從短炒角度看,黃國英不建議人買入可以理解;看來機械股受整體經濟的放緩影響得很厲害。不過若有持有較長時間的心理準備,個人倒覺得,未嘗不可逐步累積;只是現在買股動輒作長線持有考慮的人太少了。
88 : greatsoup38(830)@2011-12-04 16:30:42

http://sddr2010.blogspot.com/2011/11/blog-post_28.html

山頂洞人 提到...

  travers謬讚!

  #1157,之前黃國英在8元以下不建議人買,我個人倒覺得可以累積(分注吸納),因為已接連遭機構減持,市場正處相當壞的預期中,很可能股價正進行着超實況貼現,只是需要有捱價的心理準備。不過我自己也沒買,^-^因為要控制手上現金比重。

  股票與投資者之間有沒有生剋關係?搞不懂。不過若信有,可能會對投資操作造成不必要的困擾。個人更傾向於相信短線投資跟所謂的「時運」相關,但這種東西也十分玄虛,即使有個術數高手斷定自己某時「好」還是「不好」,也永遠不清楚對方當時說得對不對,要事後才知。^-^所以我寧願把注意力放在體察所買或所注意的股份的「股性」。而中聯重科就是波幅驚人、大喜大悲,若買,或可等連挫數天後買,買了後又有再遇大跌的準備,對該企業的底氣的欣賞相信有助增強持有該股的定力……

  不過市場永遠充滿了選擇,個人覺得可以挑選自己玩得「順手」「遂意」的。
89 : skfv(15984)@2012-01-27 19:45:43

呢隻我都有留意, 下次有閒錢跌穿$10咪入少少囉, 千祈唔好盲從附和, 等個市升左先追貨結果摸頂咁無意思呀......
90 : GS(14)@2012-01-27 22:32:34

我成日覺得他就來唔得
91 : idsdown(1658)@2012-01-27 23:35:41

咪一味覺得至得ga, 睇下

http://www.ccm-1.com/topic/special/zlzksq/

http://news.jc001.cn/11/1019/638384.html
30台泵车出口日本 中联重科开行业先河


呢幾篇有小小公關SHOW
http://news.hexun.com/2011-09-26/133742505.html
http://news.hexun.com/2011-09-26/133742463.html
http://news.hexun.com/2011-09-26/133742453.html
92 : skfv(15984)@2012-01-28 02:15:47

個泵車咁高......睇相個心都怯一怯~haha!!

自己有d唔鐘意大陸樣樣都要做最大最強既方針, 往往放棄左個質量......
93 : idsdown(1658)@2012-01-28 11:19:28

92樓提及
個泵車咁高......睇相個心都怯一怯~haha!!

自己有d唔鐘意大陸樣樣都要做最大最強既方針, 往往放棄左個質量......



所以要留意佢地D"講就凶狠"的運作方式
94 : GS(14)@2012-01-28 13:31:07

93樓提及
92樓提及
個泵車咁高......睇相個心都怯一怯~haha!!

自己有d唔鐘意大陸樣樣都要做最大最強既方針, 往往放棄左個質量......



所以要留意佢地D"講就凶狠"的運作方式


蝕的是賣ad
95 : greatsoup38(830)@2012-02-05 18:18:55

http://sddr2010.blogspot.com/2012/01/blog-post_27.html
中聯重科,我念念不忘謝國忠這位「老師」對它的評價,而且從諸種信息中影影綽綽感覺該企業頗能把握機遇和市場走勢。一家企業不是甚麼頭號央企,能年賺逾70億人民幣,不像內房借助「瘋」氣而得,着實不容易,必定有其底氣和緣由。我數月前第一次接觸也是微蝕離場,不過歸咎於當時悲憂的大市氣氛以及對現金的眷戀。後來發現每下破8元即很快取得承接,可惜沒有好好利用這個底部的信號。前段時間看它彈力強勁,一關一關破,近幾天又忽然隨市場氣氛回挫,覺得可以博一博。己沽的半注已經為自己上次「報仇」。

實力強橫的上市企業,股價波幅強勁,鎖定無老千、無明顯對不起股東行徑,我喜歡!^-^
96 : skfv(15984)@2012-02-05 23:51:31

咁大家mark實係本簿仔度, 係around八個幾就好入小小啦~
97 : idsdown(1658)@2012-02-20 23:00:45

中聯重科如何“失手”普茨邁斯特
http://www.zkiz.com/news.php?id=11085

真係煮熟的鴨子飛走了...  失敗!!       -___________________________________________-
98 : GS(14)@2012-02-25 16:29:01

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120224176_C.pdf
為了環衛機械產業戰略發展需要,中聯重科於2012年2月24日召開第四屆董事會2012年
度第一次臨時會議,審議通過了《關於投資設立全資子公司的議案》,擬以現金形式出
資人民幣21億元,設立全資子公司環衛機械公司。擬設立的環衛機械公司註冊資本為
人民幣21億元,中聯重科持有環衛機械公司100%股權。在環衛機械公司設立完成後,
中聯重科將向其轉讓與環衛機械業務相關的資產,轉讓價格為該等資產截至2012年1
月31日的賬面值合計人民幣約194,328萬元。
按照本公司《公司章程》的規定,本次投資總額不超過本公司2010年度經審計淨資產的
10%,因此本次投資事項不需要提交本公司股東大會審議。
99 : gundamlotte(13580)@2012-03-15 22:50:29

今日最想睇既一份業績......

末期業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120315864_C.pdf

又話盈喜,派息仲少左,「坤水」
100 : skfv(15984)@2012-03-16 00:58:14

99樓提及
今日最想睇既一份業績......

末期業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120315864_C.pdf

又話盈喜,派息仲少左,「坤水」


我諗聽日d股民會用行動教訓佢~haha
101 : GS(14)@2012-03-16 21:27:32

財務摘要
‧ 2011年本集團的營業額為人民幣463.23億元,較2010年增加人民幣141.30億元(即
43.9%)。
‧ 2011年歸屬於本公司股東的本年利潤為人民幣80.66億元,較2010年增加人民幣34
億元(即72.9%)。
‧ 2011年每股盈利為人民幣1.05元。
‧ 董事會建議2011年末期股利每股人民幣0.25元。
102 : GS(14)@2012-03-16 21:30:07

其實財務都是好一般,有咁息都算啦

財務費用淨額
財務費用淨額自截至2010年12月31日止年度的人民幣3.65億元大幅減至截至2011年12月
31日止年度的人民幣3,600萬元,主要是由於非公開發售A股及全球發售H股所得款項中
未使用金額所產生的利息收入增加,以及人民幣升值產生的滙兌收益,但部分被本公司
貸款及借款利息的增加所抵銷。

...
承擔及或然負債
於2011年12月31日,本公司承擔包括已授權且已訂約的資本承擔人民幣6.16億元及已授
權但未訂約的資本承擔人民幣21.83億元以及經營租賃承擔人民幣1.89億元,其中人民幣
9,500萬元須於一年內支付。
於2011年12月31日,本公司為若干客戶用於購買本公司產品的銀行貸款提供財務擔保而
承擔或然負債人民幣90.92億元。根據擔保合同,若客戶違約,本公司有權收回作為按揭
抵押物的客戶所購買產品。截至2010年及2011年12月31日止年度,本公司分別向銀行支
付擔保賠款人民幣1.02億元及人民幣1.90億元。過往,變賣回收設備的收入與為違約客
戶代償的擔保賠款之間並無重大差異。
自2010年10月起,本公司某些與終端用戶簽訂的融資租賃合同由融資租賃子公司與一家
第三方租賃公司聯合提供。根據聯合租賃安排,本公司為該第三方租賃公司提供擔保,
若客戶違約,本公司將被要求向該租賃公司賠償客戶所欠款中其所享有之份額。本公司
於2011年12月31日對該等擔保的最大敞口為人民幣16.34億元。截至本公告日期,尚未發
生客戶違約而令本公司須向該租賃公司支付擔保賠款。
..
103 : GS(14)@2012-03-16 21:30:33

行業發展的趨勢與市場展望
1. 國際市場
受歐債危機影響,全球主要經濟體復甦乏力,新興市場也面臨一定的通脹壓力,雖
然南美、CIS區域、東南亞、中東和非洲等發展中國家仍有巨大的現實和潛在的市
場需求,但工程機械出口不確定性較大。在這樣的形勢下,全球工程機械產業將進
入醞釀新變革和新突破的重要發展階段,核心產品的市場份額將逐步被重新瓜分,
來自發展中國家的工程機械廠商憑藉高性價比產品和快速、優質的服務,勢必獲得
更多國際客戶的青睞。
2. 國內市場
國家對在建和續建工程的重點關注,將確保國家已經批准開工的在建水利、電力、
鐵路、重大裝備等項目順利推進,對拉動工程機械市場需求起到重要作用,同時,
國家城鎮化進程的快速推進,特別是保障性住房建設政策的落實亦將為房地產行業
發展注入新的活力,工程機械市場整體規模仍將擴大,但工程機械市場增長速度將
放緩。同時,工程機械行業部分板塊將面臨產能過剩、競爭加劇、生產要素成本持
續上升以及國內需求短期不振的局面,市場的機遇將更傾向於做好充分準備的企
業。
2012年度主要經營工作思路和措施
管理變革、國際化是公司2012年的兩大主題。公司將以市場為中心,以人才和技術為二
個根本,推行三維矩陣管理模式,推行全面貼近市場的管理變革,構建適合國際化發展
的組織架構和管理模式,加速推進公司實現全面國際化。
1. 變革管理模式
堅持「一切以市場為中心」的理念,對組織機構進行重大調整和系統優化,推行三維
矩陣管理模式。在搭建新框架的同時,迅速理順流程,構建新型高效的運行體系,
形成適應公司快速發展的內部機制。
2. 變革研發體系
一是變革研發機制,推行IPD專案管理制,實現專案團隊從「對研發成果負責」到「對
產品商業化成功負責」的轉變。
二是變革研發激勵體系,實現跨職能團隊薪酬與產品銷售緊密掛鈎。
三是完成中長期技術戰略規劃制定,明確公司技術發展方向,制定產品技術路線
圖,彌補短板,擴大優勢,全面提升研發實力。
四是從創新體制探索、基礎能力提升、資源整合利用、關鍵技術突破四方面入手,
加大科研公共平台建設。
3. 變革營銷方式
推行大營銷模式,創建更貼近客戶的營銷體系。成立營銷總公司,實現管理前移,
加大對市場的開拓和監控能力,統一品牌形象,提高整體售後服務水平。
4. 打造國際品牌
強化品牌戰略執行,創新傳播手段,擴大品牌國際知名度,使品牌建設成為公司國
際化的有力推手。
5. 加速國際化進程
加速全球市場網路的擴張,優化海外平台佈局,優化海外產品配置,將市場拓展與
品牌傳播緊密有效結合,穩步推進海外投資建設。重點開發以非洲、亞洲和南美洲
為代表的新興市場,落實本地化的原則,加快巴西、印度的海外製造基地建設;利
用歐美地區人才的優勢,推進歐洲和北美研發基地的建設。
104 : gundamlotte(13580)@2012-03-16 21:52:57

100樓提及

我諗聽日d股民會用行動教訓佢~haha

估計錯誤,最後都小炒上......
105 : GS(14)@2012-03-16 21:53:53

都算唔差嘛
106 : greatsoup38(830)@2012-03-25 16:11:37

http://xueqiu.com/4246792644/21604019
熊市中那頭懵懂的牛: 回覆 @莉莉周: 我在年報的分部財務狀況中看到這一塊了,營業額近30億(佔比30/460),毛利9億多一點(佔比9/150)。總的來看,剝離掉的業務佔比確實不大。你的意思是不是說,管理層那幫傢伙打算把這一塊剝離出去再弄一個上市公司出來,比如說叫個中聯環衛什麼的?(03-24 13:15)
回覆
盧山林: 回覆 @莉莉周:2010年上半年沒報導的。現在有特別詳細的報導嗎(03-24 12:43)
回覆
Noncamp根: 回覆 @莉莉周: 噢 學習了。沒往這一層面去考慮(03-24 12:26)
回覆
莉莉周: 回覆 @Noncamp根: 這是詹純新和管理層自己的公司啊,重新運作上市將是多大的利益誘惑(03-24 12:22)
回覆
莉莉周: 回覆@盧山林: 中聯管理層實現持股媒體都報導濫了,只能說這位處長比較那啥(03-24 12:19)
回覆
Noncamp根: 回覆 @莉莉周: 但單獨上市 又想達到什麼目的呢 融資做大項目?(03-24 12:18)
回覆
莉莉周: 回覆@Noncamp根: 或者單獨上市也是一個選擇。(03-24 12:15)
回覆
莉莉周: 回覆@熊市中那頭懵懂的牛: 環衛機械以前只是中聯重科的一個事業部,所以2011年報中就有環衛機械的經營數據。(03-24 12:13)
回覆
Thunderoar: 回覆@盧山林: 能否透露下具體持股結構及層級安排?(03-24 10:37)
回覆
Didierzheng: ...(03-24 00:07)
回覆
熊市中那頭懵懂的牛: 回覆 @獨愛曼聯: ???這跟折騰環衛機械有啥關係呢?願聞其詳。。。。(03-23 21:44)
回覆
獨愛曼聯: 盧兄說得對,據我所知,弘毅早在研究院改制時就介入了,已和管理層搭好了海外架構(03-23 21:35)
回覆
裘然: 回覆@盧山林: 說實話,真不掌握相關信息!(03-23 20:01)
回覆
裘然: 說實話,這個真看不懂!(03-23 19:59)
回覆
胡龍飛: @裘然 老師也談談?(03-23 16:10)
回覆
chenjiewang: 環衛機械中聯以前就是有的,但是不是一個BU。公佈業績的時候已經宣佈要剝離了,為何這兩天才提這事,股價也嘩嘩地跌?市場是不是反應慢了些?有好多研報說,環衛機械雖然增長速度很快,中聯佔據了主要市場份額,但是市場還是很小,對於2012營收影響不大。另外一個支持觀點說,環衛機械主要買家是政府機構,因此應收賬款回收較慢。我看到很多研報都對此表示中性態度。股價卻撐不住了......求大師們講解。(03-23 15:33)
回覆
Noncamp根: 回覆 @熊市中那頭懵懂的牛: 打算後面在不行的時候 再塞回上市公司麼。(03-23 14:39)
回覆
毒藥公爵: 是哦 ,長沙國資委持股才16%(03-23 14:11)

熊市中那頭懵懂的牛: 回覆@Noncamp根: 如果那個子公司是正在經營的公司,這怎麼怎麼看怎麼像是在剝離優良資產呀。(03-23 13:35)
回覆
Noncamp根: 回覆@盧山林: 那此舉意欲何為? 提高高管層的控制權?(03-23 13:24)
回覆
熊市中那頭懵懂的牛: 回覆@盧山林: 可是這些管理層持股的信息都是公開報導的呀。那個被買來賣去的子公司到底是不是已經在經營的公司呢?唉,我這頭懵懂的老牛還是不明真相。(03-23 13:22)
回覆
盧山林: 回覆 @rekcufrehtom: 管理層持股是未公開的(03-23 13:07)
回覆
rekcufrehtom: 這個。。。這個案例不是一直作為弘毅的國企改製成功例子來宣傳的麼,這都不知道這位處長真不知道在幹什麼了。(03-23 13:03)
回覆
天天靜心課: 回覆@盧山林: 運作的很隱蔽哦(03-23 12:29)
回覆
盧山林: 我透露一個信息,中聯重科其實早就和弘毅一起通過資本運作實現了管理層持股,都是海外架構,國內一般人也不知道。我前年去湖南見到湖南證監局的一個處長,告訴他中聯重科早就改制了,這處長目瞪口呆(03-23 12:19)
107 : skfv(15984)@2012-03-25 16:23:02

跌返落$8準備做野~


108 : greatsoup38(830)@2012-03-25 16:36:02

信得過的
109 : 鉛筆小生(8153)@2012-03-28 23:28:32

108樓提及
信得過的

不想看回之前的文, 可以簡略說看法嗎?
110 : GS(14)@2012-03-28 23:29:59

109樓提及
108樓提及
信得過的

不想看回之前的文, 可以簡略說看法嗎?


是發得快d,但是盤數都算穩健,但今年未必太好
111 : 鉛筆小生(8153)@2012-03-28 23:32:08

110樓提及
109樓提及
108樓提及
信得過的

不想看回之前的文, 可以簡略說看法嗎?


是發得快d,但是盤數都算穩健,但今年未必太好


除非政府銀行泵錢搞大建設, 否則我都看淡這行頭
112 : GS(14)@2012-03-28 23:33:15

111樓提及
110樓提及
109樓提及
108樓提及
信得過的

不想看回之前的文, 可以簡略說看法嗎?


是發得快d,但是盤數都算穩健,但今年未必太好


除非政府銀行泵錢搞大建設, 否則我都看淡這行頭


高鐵先大劑
113 : 鉛筆小生(8153)@2012-03-28 23:42:25

112樓提及
111樓提及
110樓提及
109樓提及
108樓提及
信得過的

不想看回之前的文, 可以簡略說看法嗎?


是發得快d,但是盤數都算穩健,但今年未必太好


除非政府銀行泵錢搞大建設, 否則我都看淡這行頭


高鐵先大劑


都唔知點樣先解決到高鐵呢單野
114 : GS(14)@2012-03-28 23:42:55

有個強人囉
115 : 鉛筆小生(8153)@2012-03-28 23:48:13

114樓提及
有個強人囉


中國既強人真的很多

但我喜歡的, 暫時只有朱鎔基 + 鄧小平
116 : GS(14)@2012-03-28 23:52:56

115樓提及
114樓提及
有個強人囉


中國既強人真的很多

但我喜歡的, 暫時只有朱鎔基 + 鄧小平

都是啦,未來都唔會有
117 : 鉛筆小生(8153)@2012-03-28 23:54:48

116樓提及
115樓提及
114樓提及
有個強人囉


中國既強人真的很多

但我喜歡的, 暫時只有朱鎔基 + 鄧小平

都是啦,未來都唔會有


我相信下一個我喜歡的人

是習近平
118 : go2china(25647)@2012-05-03 17:58:14

高盛表示,重科<01157.HK>績遜預期,主要是融資成本及非營運開支增加。若非經營開支比率維持在2011年之水平,則純利增長9%,而非3.2%。公司重申目標今年收入增長35%,但該行認為目標具挑戰性,料收入僅增長10%,盈測維持不變。重申「買入」評級,A/H股目標價分別為10.8元人民幣及13.3元。
119 : stockwinner(6666)@2012-05-23 21:41:13

今日表現十分強!!
120 : GS(14)@2012-05-23 21:44:33

119樓提及
今日表現十分強!!


點解呢?
121 : GS(14)@2012-06-06 23:41:55

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120606/News/ec_ecb1.htm
申1400億融資額 中聯重科資產惹疑慮
  2012年6月6日

【明報專訊】重型機械設備製造商中聯重科(1157)早前發布公告指出,擬向銀行申請不超過1400億元人民幣的融資額度,惟公司去年底總資產不過716億元。分析指出,中聯往年收入錄得超高速增長,與其協助顧客融資的銷售模式密不可分。隨覑內地固定資產投資放緩,客戶償款風險上升,目前要密切留意公司的負債變化。


公司應收款大升78%

自成立以來,中聯重科年收入增長平均達65%以上,銷售額快速增長的其中一個原因,是公司向客戶提供賒購服務。《金融時報》更指,有客戶將賒購獲得的機械進行再向銀行抵押借貸。截至今年3月底,公司應收款達14.6億元,按年大升78%,短期借款亦增45%至65.6億元。公司曾表示,應收帳款大增主要因為拓展市場、銷售規模增大等原因。

客戶把機械借上借

隨覑內地樓市及經濟放緩,客戶支付賒購貨品貸款的能力令人擔憂。對此,公司回應《金融時報》時指出,客戶拿賒購而得的機械作抵押融資的做法,屬於騙取貸款的違法行為。如果發生這種情況,中聯將進行調查並追究相關責任。

分析員﹕客戶負債較複雜

一名不願具名的中資券商分析員表示,相信1400億元融資額度中大部分為備用資金,一些將用來更新到期貸款,惟指機械股一路都有資產質量的問題,中聯重科給予顧客貸款來擴大銷售的現象也一直存在,而其顧客的確也有收貨後再抵押融資的問題,所以公司的負債關係比較複雜。

他指該問題自去年年底開始惡化,目前要密切留意公司負債情,很難說股價會不會爆煲。

122 : 亞力士(1473)@2012-06-07 22:38:42

早幾日有個男人打去無線問 大隻郭呢隻幾錢走好 14蚊買左4萬股 話自己好大壓力 聽得出佢聲都震埋 阿大隻佬又好求其話10.x放咁1萬先 之後隻野前景唔錯等 希望個男人無事
123 : GS(14)@2012-06-07 22:45:05

有得震無得訓
124 : greatsoup38(830)@2012-06-10 14:57:07

http://xueqiu.com/1848499908/21888497
裘然 [險峰華興創投投資經理] :
回覆@alangbj: 中聯已經不是國企了,而且早都不是了呀,風險控制上,這倆也是半斤八兩;銷售額上看也是差不多;哼哈二將,一時瑜亮,隔河相望呀⋯⋯
今天 00:33
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jiancai:
回覆@不明真相的群眾: 在土方方面,三一厲害,土方機械按他們的說法沒什麼技術,就是個力量的傳動,推土機技術生產難度大一些,挖掘機就是液壓,技術從國外引進就可以,採購的話,零部件供應鏈很完整,主要是 品牌+銷售+售後,中聯的人嘴裡,三一和徐工都很好,他們大多人就覺得自己是國企,不夠靈活
06-09 23:16
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胡龍飛 [雪球運營] :
//@裘然:這篇文章我看了,中聯土方主要是由之前合併新黃工的力量;此外,由於工程機械產品線眾多,所以個別產業園個別事業部不太能說明問題,需要系統性的看下!不過還是很認同文章作者對於工程機械受國家基建政策影響的結論的!//@胡龍飛:@alangbj @裘然 兩位有何看法?
06-09 22:23
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Cesar:
商務模式裡面特別依靠金融,不知道是好事還是壞事
06-09 20:56
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裘然 [險峰華興創投投資經理] :
回覆@胡龍飛: 這篇文章我看了,中聯土方主要是由之前合併新黃工的力量;此外,由於工程機械產品線眾多,所以個別產業園個別事業部不太能說明問題,需要系統性的看下!不過還是很認同文章作者對於工程機械受國家基建政策影響的結論的!
06-09 20:49
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不明真相的群眾 [雪球創始人方三文] :
回覆@jiancai: 三一在核心技術方面如何?
06-09 18:17
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一隻薛定諤的貓:
這個公司不太行,領導層通過MBO盜取國有優質資產。而且母公司賬款混亂,一年期應收賬款與銷售對不上,雖然公司出來澄清了,但是中聯本來就很多賬務上的問題。不敢碰
06-09 13:38
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jiancai:
回覆@scutxiaqi: 1,。中聯挖機是用的小松的設計,也只是液壓傳動,現在挖掘機技術壁壘很低,也就是三一把產品做成熟了,中聯從那些廠家採購,做裝配就可以了 2。黃河機械廠是做推土機的,不是挖掘機,裝載機也是在黃河機械廠,但沒量產。 中聯在混凝土領域市場佔有率高,土方事業部才起步
06-09 13:26
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scutxiaqi:
挖掘機國產化也就是近幾年的事,從最近15年的歷史看,挖掘機沒有老兄說的那麼簡單,三一是虧了很多年才做起來的,中聯是靠併購黃河才擁有了挖掘機的業務,中聯的挖掘機目前還排不上號吧。建議老兄去三一轉轉,也許會改變你目前的看法
06-09 13:22
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jiancai:
回覆@毒藥公爵: 中聯是有金融服務,還有租憑和完整的售後
06-09 12:53
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jiancai:
回覆@不明真相的群眾: 這行似乎沒什麼核心技術,就是個力量傳送,液壓和齒輪傳送力量的設計還是日本人在干,估計行業壁壘就是投資大,一般搞不起,個人認為這行是靠天吃飯,沒大規模的基建,好企業也不行
06-09 12:52
回覆
jiancai:
回覆@天天靜心課: 推土機用的是濰柴和國產化的康明斯,挖掘機用的是進口康明斯,根據要求用發動機,差距應該不是很大,大功率的用康明斯,濰柴主要應對小功率
06-09 12:48
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alangbj:
工程機械和機床類似,一旦預期不好,需求消失起來就跟斷崖似的。就中聯和三一看,國企的機制導致中聯的風險控制會稍好些,不會那麼激進。
06-09 11:50
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胡龍飛 [雪球運營] :
@alangbj @裘然 兩位有何看法?
06-09 11:02
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一個精神病患者:
回覆@不明真相的群眾: 銷售型的企業最好少碰!
06-09 10:19
回覆
天天靜心課:
回覆@不明真相的群眾: 是的 這個行業需求不穩定,去年奇瑞重工都成立了,供給擴大很快
我關心發動機是因為去年做了一個現在看來不那麼明智滴套利決策
06-09 09:37
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毒藥公爵:
他們2個的產品不是都可以通過銀行貸款分期付款嗎?
06-09 08:58
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寧靜致遠欣雨:
謝謝分享
06-09 08:33
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不明真相的群眾 [雪球創始人方三文] :
銷售導向型的企業,可持續發展都會是個疑問 //@天天靜心課: 請問這個行業核心部件例如發動機 國內與國際差距很大嗎
06-09 07:51
回覆
天天靜心課:
請問這個行業核心部件例如發動機 國內與國際差距很大嗎
06-09 07:25
125 : GS(14)@2012-06-12 00:48:14

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120611/16414357
「巨額授信顯實力」

報道引述劉鵬飛回應稱,這只是授信額度的申請,跟融資是兩個概念,中聯重科並沒有出現財務危機,申請1400億授信額度是公司實力和信用的體現。中聯重科董事會秘書申柯在會上表示,公司申請授信額度的數量,一是要考慮到銀行授信具有一定額度的沉澱,以及境外業務中可能雙倍使用授信額度的情況,二是要考慮企業的競爭實力及品牌知名度。
中聯重科董事局秘書辦相關人士亦稱,向銀行獲取授信做法的不止中聯重科一家,這跟工程機械行業本身的銷售模式有關。
同業紛向銀行申請

報道指出,三一重工也曾發佈公告,擬向有關銀行申請2012年度授信額度,總規模為1368億元。徐工、柳工也向股東大會提出類似申請,額度分別為500億元和960億元。至此四大工程機械企業合計將獲超過4000億元銀行授信。
工程機械企業紛紛申請大額銀行授信,是由於隨着工程機械行業「低首付」、「零首付」、「變相降價」等非理性促銷手段的出現,資金問題已成為業內公開的話題。
王博認為,中聯重科需要新資金亦不無道理,公司2011年年報實現主營業務收入約463億元,按年增長44%,而同期應收賬款則由69億元增至116億元,漲幅達68%,佔主營業務收入比重也提高到25.17%;同時,公司現金流也出現負值。數字反映公司在售出大量機械產品後,並沒有收到相應的真金白銀。
中聯重科4月底公佈首季度業績顯示,應收賬款為141億元,現金流的負值為144億元。
126 : GS(14)@2012-06-12 00:48:37

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120611/16414358
中央谷基建,也許令中國工程機械企業不會「硬着陸」,不過前提是企業不再惡性競爭。內地工程機械專家劉志鵬對《東方早報》表示,現時中國工程機械行業雖然下降不是很厲害,但預期收入和現金流都不是很好,行業競爭正在加劇。
中國工程機械工業協會混凝土機械分會秘書長盛春芳稱,在激烈的市場競爭中,市場擴張無疑是各企業普遍採用的競爭方式。在擴張的步伐中,行業兩大巨頭中聯重科(1157)和三一重工的擴張尤為突出,市場處於加速狀態,競爭狀況也在加速,且有越演越烈的趨勢。
中聯重科已經通過出售環衛機械業務籌資發展混凝土機械主業,業內人士形容其欲與三一重工一爭高下。中聯重科方面指,在現有資源條件下,無法同時支撐工程機械和環保產業兩項業務高速發展。公司決定集中優勢資源,在環衛機械業務增長較快、資產收益率較高時溢價出售,助推工程機械主業跨越式發展。
龍工競爭力不強

內地工程機械分析人士稱,目前中國工程機械行業的發展形勢雖然還是很好,但是三一重工和中聯重科卻採取了不冷靜的競爭方式,兩家公司沒有平和對話,而是將競爭推向白熱化。
分析人士稱,二三線城市還沒有完全滲透,但是空間也不會太大。有些地方的設備已經閒置下來了,這點必須引起重視。
劉志鵬表示,中國工程機械行業未來的趨勢還是會走向市場集中度提高、競爭度提高,並且經過市場洗牌淘汰一些沒有優勢的企業。
目前來看,中聯重科的財務還是比較健康,它有很多個第一,如塔式起重機和環衛機械市佔率均是內地第一,混凝土機械全國第二。要說發展不好的,可能是龍工(3339),它的裝載機市場份額在下降,做的產品利潤薄,競爭力不強,現金流緊張,又不是龍頭企業,前景並不樂觀。龍工於上周被標普列入負面信用觀察名單。

127 : GS(14)@2012-08-31 11:56:29

http://xueqiu.com/S/01157/22184253
Hilong:
出人意料的中聯重科中報,主營和利潤增長竟然都超過20%,大形勢嚴峻,邏輯何在?
公司實現營業收入291.20億元,同比增長20.59%;實現歸屬於母公司股東的淨利潤56.22億元,同比增長21.47%。
粗看了下:貨幣資金增加30億到209億,應收賬款增加75億到192億,幅度很大,但比三一、徐工好得多,存貨增加17億到114億,還好,長期應收款增加16億到144億,幅度不大,但對比三一沒發現這個項目,是剝離出去了吧。短期借款+長期借款基本持平。
對比中聯與三一,應收接近,利潤中聯稍微超出,股東權益中聯高50%以上,資產負債表遠比三一健康,為什麼市值比三一還低25%?
08-30 22:22
回覆
Hilong:
中聯的管理層利益與公司利益關聯不大,公司治理會有大問題嗎?
工程機械巨頭會走出國門,成為國際化的巨頭嗎?
PE/PB都不高,市場預期很悲觀。
08-30 22:24
回覆

Hilong:
工程項目確實收縮的很厲害,濰柴、重卡的銷售數據看起來那麼差,為什麼中聯、三一主營還增長?為什麼沒有價格戰?
08-30 22:29
回覆
Hilong:
中聯的固投+在建只有三一的三分之一左右,是生產模式差異還是效率差異?
08-30 22:29
回覆
那一水的魚:
回覆@江濤: 我好像不是機械重工這個版塊的,怎麼機械版塊老at我呀?呵呵!
既然應收賬款增加較多,那麼要搞清下中聯重科的會計制度是收付實現制,還是權責發生制?
08-30 22:50
回覆
天地俠影:
每股現金流僅8分錢。

雖然我個人一直認為中聯重科比三一要穩健一些,但是我還是無法相信這份報表的真實可靠性。真實的中聯重科,今年上半年不可能掙到56億,除非這個世界發瘋了。

中聯重科的銷售,主要還是在國內,國外微乎其微。
08-30 22:52
回覆
Hilong:
回覆@Hilong: 百度的:
中聯重科眾高管的直接持股比例不高,其中,持股比例最高的中聯重科董事長詹純新也僅直接持有26萬股,但他和眾高管通過長沙合盛和長沙一方兩家公司的股權滲透,間接持有中聯重科股票分別達到1.4億股和2.3億股,並從中分別獲得3500萬和5800萬分紅。  年報顯示,長沙合盛是中聯重科第四大股東,持股比例為5.04%,持股數達3.9億股,而這家公司跟中聯重科的管理層,又有著千絲萬縷的聯繫,中聯重科董事長詹純新,持有長沙合盛30%股權,張建國、劉權等另15名管理層合計持有其49.4%的股權。也就是說,詹純新間接持有中聯重科1.5%的股權,而另15名管理層測間接持有中聯重科2.5%的股權。按中聯重科今年的分紅計劃每10股派現2.5元計算長沙合盛可獲得近億元的分紅。董事長詹純新可獲分紅近3千萬元,張建國、劉權等15名管理層共可獲近5千萬紅利。

  除此之外,長沙合盛還持有長沙一方科技投資有限公司33.06%的股權,為長沙一方公司第一大股東,而這家長沙一方科技投資有限公司正是中聯重科的第五大股東,持股比例為3.09%,持股數量達到2.4億股,由此可計算出長沙合盛可從中獲得1800萬分紅,詹純新和15名公司管理層分別從中分得540萬元和900萬元。
08-30 23:06
回覆
Hilong:
回覆@Hilong:
從這個看,管理層與公司利益還是捆綁的。
08-30 23:06
回覆
Hilong:
對比07~12年,中聯股東權益增十倍多,利潤增十倍多,太牛了。
08-30 23:11
回覆
Hilong:
回覆@天地俠影:
我也不敢相信,能找到作假的證據嗎?作假的動機何在?
08-30 23:12
回覆
天地俠影:
回覆@Hilong: 只能說,大股東需要的,是實實在在的分紅,包括弘毅。

長短期應收款一共335億,庫存114億。

柳工上半年的淨利潤下降71%,其工程機械的毛利率只有16.47%,較去年同期下降了5個百分點。中聯重科的毛利率為32.54%,較去年上半年一模一樣!

二者的真實差距,絕對沒有如此懸殊。
08-30 23:26
回覆
Hilong:
回覆@天地俠影:
144億的長期應收款是設備融資租賃款,壞賬應該不少。192億應收款的壞賬,存貨減值,或許集中暴露出來的時候才是好的投資機會。
08-30 23:31
回覆
Hilong:
回覆@天地俠影:
三一的問題比中聯大的多,應會率先引爆。
08-30 23:32
回覆
天地俠影:
回覆@Hilong: 投資工程機械,現在壓根不用考慮。
08-30 23:32
回覆
Hilong:
回覆@天地俠影:
呵呵,海螺資產負債表不錯,有成本優勢,需求下滑也不可避免,行業亂戰遠未結束,更低的價格才好。
08-30 23:34
回覆
天地俠影:
回覆@Hilong: 水泥現行一步,工程機械的亂戰還沒開始。
08-30 23:36
回覆
Hilong:
回覆@天地俠影:
海螺是現金流還行,只是應收很少,負債還是很高的。
奇怪為什麼工程機械老大們不降價清理門戶。
08-30 23:38
回覆
天地俠影:
回覆@Hilong: 都是巨頭,誰清誰?到最後,也只能狗咬狗。

這就是市場。

海螺水泥的負債率只有41.82%,打著燈籠,在製造類企業,也未必能找到第二家。[哈哈]
08-30 23:47
回覆
書生劍客:
回覆@天地俠影: http://finance.sina.com.cn/roll/20120824/005912937540.shtml估計和三一重工一樣是「信貸銷售」的問題  不過三一重工這麼激進的做賬年初是為了香港上市  中聯重科難道也要增發融資?
今天 00:10
回覆
不斷向前:
一個一文不值窮光蛋的向親朋好友借十萬,然後沒有任何審查就能由中聯向銀行貸款買到價格為54萬的塔吊(還款期四年)。
今天 08:07
回覆
BeyondFeelings:
回覆@天地俠影: 大概是信用銷售吧?
今天 09:27
回覆
midsmile:
除非以後中國人每人一台推土機,才能維持股價
今天 10:06
回覆
那一水的魚:
回覆@midsmile: 哈哈,以後別買別克了,開推土機上路,才叫霸氣!
今天 10:08
回覆
張健平:
融資做多中聯,融券做空三一,這個對沖策略是否可行?我覺得三一一日未H股上市,未解決現金流問題,都可以做。
今天 10:17
回覆
巴哥008:
回覆@Hilong:   「@Hilong:
回覆@天地俠影:
呵呵,海螺資產負債表不錯,有成本優勢,需求下滑也不可避免,行業亂戰遠未結束,更低的價格才好。」  這個俠兄怎麼看????
今天 10:20
回覆
張健平:
回覆@Hilong: 所以,我覺得應該做個配對交易,賭三一先爆。
今天 10:22
回覆
天地俠影:
回覆@巴哥008: 更低的價格才好?心願和現實,往往會出現矛盾,呵呵。
今天 10:25
回覆
巴哥008:
回覆@天地俠影: 俠兄,他說的不無道理,尤其行業亂戰遠未結束,你對工程機械判斷,產能過剩,所以不看好,水泥也存在同樣問題,真心求解??
今天 10:44
回覆
天地俠影:
回覆@巴哥008: 我說了,水泥行業現在已經瀕臨虧損,海螺還能保證每年60億的淨利潤。在價格上,海螺已經沒有必要再降下去。目前的水泥價格對海螺的發展來說,是博弈論的最優解。

工程機械行業,還沒演變到這種局面。
今天 10:47
回覆
數據驅動力:
回覆@天地俠影: 汽配裡面有一些負載低的。
今天 10:51
回覆
巴哥008:
回覆@天地俠影: 迷惑,「在價格上,海螺已經沒有必要再降下去」,真正戰爭還未開始呢。。。。
60分鐘前
回覆
天地俠影:
回覆@巴哥008: 每個人,心中的價值太不相同了。哪怕海螺把價格降到自己的成本線,海螺的價值在我心中也不會變。如果能加速對手的滅亡,那麼海螺的價值甚至應該是提高了!
54分鐘前
回覆
moragon_xiao:
回覆@張健平: 都做空比較好
51分鐘前
回覆
張健平:
回覆@moragon_xiao: 不一定,參照家電業,格力海爾已經從殘酷的競爭中獲益,不排除中聯也會走出來。三一、徐工H股上市失敗,資金緊張,會讓出大量訂單,有利於中聯消化自身的產能。我覺得在這個經濟轉型期,就是吃掉別人蛋糕的過程,多空策略的對沖基金最好。

既然中聯的收入已經略超三一,淨資產遠高於三一,而市值卻低20%,這是很好的機會啊。
45分鐘前
回覆
老僧:
不會是IPO紅利現象吧?
44分鐘前
回覆
Antonio:
回覆@天地俠影: 中國資本市場最大的問題就是市值大的優秀公司在熊市時跌得狠厲害的,因為沒有資金喜歡炒作這類大市值公司;相反你可以看看海螺在港股的價格,現在還是19港幣,打個8折換成rmb也起碼15塊。A股才13塊
43分鐘前
回覆
天地俠影:
回覆@Antonio: 沒辦法,俺沒錢了。
42分鐘前
回覆
Antonio:
回覆@天地俠影:     永遠保留現金,巴老強調了這一點
40分鐘前
回覆
天地俠影:
回覆@Antonio: 說到底,我只想掙企業的錢,沒想掙市場非理性的錢。
38分鐘前
回覆
天地俠影:
回覆@Antonio: 個人的風險取向不一樣,對我來說,拿海螺,已經等同於拿現金了。
34分鐘前
回覆
不明真相的群眾 [雪球創始人方三文] :
回覆@天地俠影: 贊,就是前些天 @歸江 說的,股價漲了10倍,市盈率沒漲
33分鐘前
回覆
Antonio:
回覆@天地俠影: 但是你還是會考慮機會成本是嗎?或者跑贏cpi
31分鐘前
回覆
天地俠影:
今天的市場,很明顯對中聯重科和三一重工的出色中報投了不信任票!

從濰柴動力來看,今年上半年的銷售收入為270億元,去年上半年為366億元,去年下半年為234億元。

濰柴動力,非汽車用發動機,今年上半年為30.9億元,去年上半年為35.1億元,去年下半年為23.8億元。

我不明白,中聯重科和三一的銷售興旺,從哪裡來的?從工程機械的發動機銷售,可見一斑。
24分鐘前
回覆
天地俠影:
回覆@Antonio: 我不是趨勢交易者。如果我現在對這個市場沒有濃厚買進興趣的話,除非2000點以上,我沒買過股票。

我想,這對你,以及所有自稱價值投資者的人,都適用。
18分鐘前
回覆
128 : GS(14)@2012-08-31 14:24:57

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120830595_C.pdf
財務摘要
• 於2012年6月30日,本集團總資產為人民幣875.93億元,較2011年12月31日增加人民
幣160.50億元(即22.43%)
• 於2012年6月30日,本公司股東應佔權益為人民幣390.18億元,較2011年12月31日增
加人民幣36.11億元(即10.20%)
• 截至2012年6月30日止六個月,本集團的營業額為人民幣291.20億元,較2011年同期
增加人民幣49.72億元(即20.59%)
• 截至2012年6月30日止六個月,歸屬於本公司股東的淨利潤為人民幣56.22億元,較
2011年同期增加人民幣9.94億元(即21.48%)
• 截至2012年6月30日止六個月,每股盈利為人民幣0.73元,較2011年同期增加人民幣
0.13元


盈利增30%,至58億,債一般輕

存貨11,413 9,656
 應收賬款及其他應收款7 18,836 13,614
 融資租賃應收款8 8,073 7,089

展望
(一) 下半年經濟形勢
國際市場方面,受歐債危機持續惡化、新興經濟體增速低於預期等因素影響,世
界經濟前景充滿不確定性。但隨著美國經濟溫和復蘇,俄羅斯、印度、巴西等新興
經濟體貨幣政策逐步轉向寬鬆,中東、非洲、東南亞等區域基建投資力度加大,
有望繼續拉動國內工程機械產品的出口。
國內市場方面,經濟轉型和結構調整是目前宏觀經濟的主旋律,而工程機械行業的
增速也將放緩。在上半年國內經濟超預期回落和通脹下行的背景下,下半年我國
貨幣政策存在放鬆的可能,在一定程度上將緩解固定資產投資增速下滑的趨勢,
後續工程機械市場或將有所反彈。
(二) 下半年面對的經營風險
1、 市場風險:國際經濟復蘇乏力,國內經濟增速放緩,行業產能過剩,導致競
爭進一步加劇,可能對公司銷售規模和效益產生影響;
2、 信用風險:公司擁有龐大的客戶群體,不同客戶的信用狀況存在一定差異,
可能影響本公司業務的拓展及未來款項的回收。
(三)下半年主要經營措施
面對複雜多變的國內外宏觀經濟環境,公司將密切關注市場形勢變化,及時調整
營銷策略,防範市場風險,實現公司穩步發展。
1、 市場。深化以細分市場為核心的營銷模式,繼續實施產品、服務、區域的差
異化發展策略,加大對中西部和三、四線城市市場滲透。
2、 成本。持續加強內部管控。加強成本管理,持續提升盈利能力;持續推進精
益生產,提高生產效率、減少浪費;加強質量管理,建立質量KPI實時監測預
警系統,持續提升產品品質;加強供應鏈管控能力,整合現有資源,發揮規
模優勢。
3、 風險。嚴格控制經營風險加強隊伍建設,打造強風險防範、管理及處置專業
化隊伍;創新激勵辦法,完善收款制度;引進項目管理機制,實現專項風險
項目制研究、防範和應對。
129 : 自動波人(1313)@2012-09-26 23:39:47

http://www.21cbh.com/HTML/2012-9-26/4MMzA3XzUzMDM4MA.html

中联重科大施财技 上半年利润虚增逾7亿元

核心提示:“一枝独秀”的业绩,似乎为中联重科20周年庆增加了一抹亮色——9月28日,正是中联创立20周年的日子。



随着上市公司的中期财报近期全部公布完毕,被誉为“中国制造业脊梁”的工程机械行业,无论是产销还是业绩调整,皆呈现出超预期回落。据公开资料统计,上半年申万工程机械行业的13家上市公司,合计实现净利润133.12亿元,同比下滑15.73%,行业龙头三一重工(600031)、徐工机械(000425)以及柳工(000528)等的净利润则出现13%-70%不等的同比下降幅度。

在近年国内投资高速增长戛然而止、行业业绩整体低迷之下,唯独中联重科(000157.SH,1157.HK)递交出一份“万绿丛中一点红”的中报:上半年营业收入、净利润分别逆市同比增长20.59%、21.47%,被市场奉为工程机械股中的“定海神针”。

“一枝独秀”的业绩,似乎为中联重科20周年庆增加了一抹亮色——9月28日,正是中联创立20周年的日子。

然而,新快报记者在对比了工程机械龙头上市公司的多份报表后,发现中联重科的中报业绩增长存在悬疑:在行业陷入周期性低迷的情况下,公司一方面持续进行激进的信用销售,另一方面却缩减了坏账的计提比例,这一“财技”,仅上半年便足可为公司贡献逾7亿元的利润。

在激进信用销售下大幅调低坏账计提比例,延长折旧年限

昨日,新快报记者登录中联重科的官网,网上随处可见公司20周年庆的活动、宣传。似乎与此相符,其今年上半年的业绩表现也相当“争气”——在国内投资增速显著下滑的背景下,中联重科的营收、净利润均取得两成以上的同比增长,在同行上市公司中呈“一枝独秀”的姿态。

根据中报,上半年13家申万工程机械行业的上市公司合计实现营收1045.20亿元,同比下滑7.82%,仅3家公司营收同比增长,占比为23%:中联重科(同比增20.59%)、三一重工(同比增4.6%)及建设机械(同比增8.91%)。13家上市公司合计实现净利润133.12亿元,同比大降15.73%,其中仅中联重科1家同比增长,增幅为21.47%。诸如三一重工、徐工机械及柳工等行业龙头,净利润同比降幅分别为13.12%、28.67%及71.40%。

仅以工程机械“三巨头”的数据看,中联重科营收、净利实现双增长,三一重工为营收微增、净利下滑,而徐工机械则为双降。这是否意味着“三巨头”的行业格局已迎来变局?

答案显然是否定的。

一方面,结合公开资料,三一重工、徐工机械的业绩下滑,一个显著原因在于两者上半年借欧债危机的契机展开了一轮海外并购,前者更于年初斥资约26.54亿元收购德国工程机械巨头普茨迈斯特。

另一方面,一个更为重要的因素,则是中联重科对财报数据的“特殊处理”。

1:巧换坏账计提比例 “虚增”逾7亿利润

众所周知,工程机械行业通常采取“首付+3年还款”的方式进行信用销售,即俗称的“期货式销售”,亦为国际惯例。这一销售模式,在为行业相关公司带来销售规模的同时,也带来了信用风险,尤其是当行业基本面趋势性低迷时,相关公司更需要加强对款项回收的控制,并加强对坏账准备计提的管理等。

然而,在去年末以来国内投资增速的放缓、工程机械行业消费信心不足的环境下,中联重科的计提坏账准备却出现了蹊跷的“缩水”。根据公告,去年10月起,中联重科宣布变更坏账准备计提比例,“1年以内(含1年)”、“1-2年”的应收账款计提比例由5%、10%大幅下滑至1%、6%,对比2010年行业的高度景气,公司此举无疑为“逆周期”而行。

从实施新坏账准备计提比例的今年中报来看,这一变更影响绝非小数。

根据中报,中联重科上半年的应收账款合计189.71亿元,按公司新坏账准备计提比例计算,计提坏账准备总额为4.17亿元,占其中期净利润的7.42%。但若按其在2010年行业高度景气时实施的旧坏账准备计提比例计算,则计提坏账准备总额应为11.39亿元,占其中期净利润达20.26%。变更前后的差额高达7.22亿元。其中,变化最为明显的“1年以内(含1年)”、“1-2年”两个账龄的应收账款,合计贡献差额便高达7.38亿元。

这便足以解释,中联重科为何在行业基本面低迷、客户消费信心不足的环境下,仍选择“逆周期”调整坏账准备计提比例。

2、多项财务指标异于同行 激进销售影响市场信心

从行业水平看,中联重科的坏账准备计提比例本已低于其他龙头。

此外,不仅在坏账计提上暗藏玄机,中联重科在其他财报数据上也呈现出低于行业水平的情况以推高业绩。例如“房屋等资产折旧费”一项,三一重工的折旧期限为20年,但中联重科却长达35年,此举无疑直接减少了固定资产成本,变相增加了利润。

应引起注意的是,即便中联重科的坏账准备计提出现蹊跷“缩水”,公司的长期应收款项、应付账款皆依然远超同行业的上市公司。

根据统计,今年上半年末,中联重科的应收款项合计426.8亿元,而同期三一重工、徐工机械、柳工的规模不过在240.8亿元、183.2亿元、104.6亿元,即“三巨头”中,中联重科的应收款项总额甚至超过了三一重工、徐工机械的总和;应付款项上,期末中联重科的规模为174.74亿元,远超过同期三一重工、徐工机械及柳工的96.54亿元、94.66亿元及34.39亿元。

业内人士指出,上述数据显示,一方面中联重科在未来几年内面临的经营风险较大;另一方面也意味着中联重科的供应商被拖欠的款项较多,在经济前景未言明朗的未来一段时间内,并不利于公司供应商产业链的稳定运营。

事实上,在中报披露后,已有券商提请注意中联重科激进的信用销售下的风险。

国信证券直言中联重科“销售激进加大市场对未来坏账的担忧”,而东兴证券则认为,由于信用销售占中联重科销售结构的近80%,在下游生态环境恶化时,下游客户的逾期率亦值得关注。其在研报中称,目前公司信用销售的逾期率或在5%左右,下游客户逾期率上升明显,如果下游客户群体盈利能力持续得不到改善,公司信用销售逾期情况值得关注。

即使作为行业中唯一报喜的上市公司,8月31日中联重科中报曝光后,二级市场股价并未应声上行,反而顺势创年内次低价,港股表现更为“惨淡”,自2011年4月下跌来几无反弹。昨日中联重科A股跌1.08%、报收8.22元;H股跌1.67%,报收8.83港元。

3、放弃利润两度出售保理 公司现金流或不宽裕

除坏账计提准备、固定资产折旧、应收付账款上疑问多多外,尤值得一提的是,中联重科的现金流情况也并不乐观。

中期财报显示,上述“三巨头”是工程机械行业内,近五年来仅有的现金净流入的公司。其中,三一重工堪称“一枝独秀”,现金净流入超过100亿元,而中联重科则不及前者的一半,仅47.44亿元。

同时,中联重科这近50亿元的现金净流入,实际上主要由两笔出售所贡献上的:2011年,中联重科将149亿元的融资租赁应收款无保理追索;2012年上半年,又进行了101亿元融资租赁应收款无保理追索。也就是说,在出售250亿元融资租赁应收款无保理追索后,中联5年多来保证了约53亿元的现金净流入;而若没有这两笔,公司5年多的现金净流出甚至会高达200亿元。

所谓保理,又称为保付代理,是一种金融中介服务,即购买方将出售方大量的应收账款以现金方式支付给企业,帮助出售方改善财务状况、及时变现;而无追索权保理,即购买方确定出售方的资信调查和信用额度后,在信用额度内收购应收款,对出售方无追索权。业内人士指出,若购买方无利可图、出售方不是急缺现金,这样的业务就无法发生。

对此,专业人士告诉新快报记者,中联重科在2011年进行的149亿元融资租赁应收款无保理追索,将牺牲原本将在未来兑现的约15亿元融资租赁业务收入和相应约12亿元毛利,假设该收益分三年逐年兑现,那么每年将降低4亿元毛利额,占2011年总毛利比重为2.7%。

“如果不是极其缺乏现金,谁会做这笔赔掉利润的出售?”该分析人士如是说。
130 : greatsoup38(830)@2012-10-31 00:38:26

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121030530_C.pdf
第3季多左銷售,盈利真是無郁到
131 : greatsoup38(830)@2012-12-13 01:03:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121212012_C.pdf
票據發行
本公司建議進行由中聯香港發行並由本公司擔保的以機構和專業投資者為對象的國際
票據發行。票據將: 依據《美國證券法》144A規則,只會在美國境內向合格機構買家提
呈和發售,以及依據《美國證券法》S條例,只會在美國境外的交易向若干非美國人士提
呈和發售。
本公司已委聘高盛為票據發行的獨家全球協調人兼賬簿管理人。有關票據發行一事,一
份載有(其中包括)票據發行詳情、票據條款與條件及有關本集團最近的公司和財務資
料的發售備忘錄將會發給若干機構和專業投資者。部份資料以前從未公開。有關資料的
摘要隨附於本公告。
票據的定價條款(包括本金總額、發售價和息率)尚待釐定,並可能有所更改。票據的定
價條款一經落實,高盛、中聯香港和本公司將會訂立《購買協議》和其他附屬文件。
票據發行的完成的前提條件包括《補充契約》的簽訂和交付及建議的修訂按照《補充契約》
的條款實施。
上市
票據已獲新交所原則上批准上市。新交所不必對發售備忘錄內任何陳述、當中發表的任
何意見或所載任何報告的正確性承擔任何責任。本公司沒有也不會申請將票據在香港
上市。
同意徵求
於2012年4月5日,中聯香港發行400,000,000美元6.875厘票據。中聯香港現正進行同意徵
求,以批准對管轄6.875厘票據的契約作出的建議的修訂,以容許其承擔現有6.875厘票
據以外的債務。建議的修訂規定,除發售、出售或發行債券及將上述所得款項預先撥歸
本公司、本公司的任何子公司或本公司以其他方式控制的其他公司及進行與此有關的
活動外,中聯香港不得進行任何其他業務活動。中聯香港將向每一位對建議的修訂根據
同意徵求的條款和條件授予有效同意的6.875厘票據持有人,就6.875厘票據的本金額每
1,000美元以現金給予2美元同意款項。中聯香港預期,在期滿日前接獲至少過半數所有
尚未行使的6.875厘票據本金總額的持有人以單一類別表決授出同意後,中聯香港與本
公司(其中包括)將就6.875厘票據盡快簽訂《補充契約》。根據《補充契約》的條款,建議
的修訂將在各方簽訂和交付《補充契約》後生效,並在此後對6.875厘票據的每一持有人
具約束力;然而,建議的修訂將僅在中聯香港向按照同意徵求的條款及條件對建議的
修訂授予同意的持有人給予同意款項後實施。
所得款項用途
如發行票據,本公司擬將所得款項用途淨額用作本集團的境外擴展計劃的資金,包括提
升本集團的銷售和服務網絡、建立研究發展中心和生產製造設施。
132 : GS(14)@2012-12-13 23:02:21

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121213584_C.pdf茲提述本公司於2012年12月12日有關發行票據的公告。
於2012年12月13日,本公司和中聯香港與高盛就購買2022年到期的600,000,000美元6.125
厘優先票據訂立了《購買協議》。
本次票據發行在扣除包銷折扣和估計發售費用後,預計可募集約591.6百萬美元資金淨
額。本公司擬將所得資金用於本集團的境外擴展計劃,包括提升本集團的銷售和服務
網絡、建立研發中心和生產製造中心。
本公司已經收到新交所原則上批准票據在新交所上市及報價。票據獲納入新交所正式
上市名單不應視為票據或本公司價值的指標。新交所不對本公告中任何陳述或當中發
表的任何意見或所載任何報告的準確性承擔任何責任。本公司沒有也不會申請將票據
在香港上市。
133 : greatsoup38(830)@2012-12-15 19:21:23

http://www.financeasia.com/News/326294,zoomlion-slips-through-with-600-million-goldman-led-bond.aspx
Launching a trade at the tail end of a busy year, when most of the market is off to long boozy lunches or year-end festivities, may not seem like an obvious choice on timing, but Chinese construction machinery company Zoomlion did just that this week, pricing its $600 million 10-year bond last night.

“We decided to come now as January will be a busy month, and who knows what will happen in the US with the fiscal cliff,” said one source. “Zoomlion was the only deal in the market and did not have any competing supply.”

Zoomlion made its debut in the dollar bond market with a $400 million five-year deal in March, arranged by BOCI, Credit Suisse and Goldman Sachs. The issuer was Zoomlion HK SPV and the bonds were guaranteed by Zoomlion Heavy Industry Science and Technology.

At that time, Chinese foreign exchange officials had given Zoomlion approval to guarantee up to $1 billion of bonds. However, there were terms in the first deal that prevented the issuing vehicle from taking on more debt — and those terms can only be changed if the majority of bondholders agree to an amendment.

According to a source, Zoomlion already has the support of bondholders and will pay $2 for $1,000 in principal amount for those that validly consent before the expiration date, which is December 13, 11pm New York time.

The company also had the option to issue the bonds through another SPV, but that would have meant going through the time-consuming process of getting approval for another guarantee.

Push-back on pricing
Zoomlion was in the market for two days, which is unusual. It went out with initial guidance in the area of 6.25% on Wednesday and priced on Thursday night. According to a source, the marketing period dragged on for two days because the consent solicitation was taking place concurrently and some of the investors that held the existing Zoomlion 2017s were also looking at the new deal and needed some time.

While Zoomlion was marketing its deal, a number of banks put out reports suggesting that the 6.25% area initial guidance was fair value or marginally expensive. In the end, Zoomlion priced its bonds to yield 6.25%, with final pricing not budging much from the initial guidance, suggesting resistance from investors on any attempt to tighten pricing.

Nonetheless, on a spread basis, Zoomlion lowered its funding costs with its 10-year bond, pricing at 10-year Treasuries plus 456bp, nearly 150bp inside the five-year Treasuries plus 599bp spread it paid for its five-year debut bond.

Its latest deal helped lengthen the company’s curve as well as widen the investor base, with some 140 investors participating, compared to the 80 or so that took part last time. And, it also received what the source described as “significant uptake” from US and European investors — whereas 88% of the previous deal was allocated to Asian investors, with limited participation from European and US accounts.

Goldman Sachs was the sole bookrunner and global coordinator.
134 : greatsoup38(830)@2012-12-16 12:00:51

http://www.ifrasia.com/zoomlion- ... es/21058778.article
Machinery maker Zoomlion Heavy Industry last Thursday became the latest Asian issuer to complete a combined consent solicitation and new issue, adding to a growing trend in the region’s markets.

Zoomlion’s US$600m 10-year Reg S/144a bond defied sceptics in a moribund week, coming at a time of year, when the primary market is traditionally shut for business.

Sole lead Goldman Sachs wins a handy slug of league table credit for pricing the trade, which came alongside a consent-solicitation exercise on its US$400m due 2017s. The covenants on the paper needed tweaking to allow the company to incur added debt in order to complete the new issue.

A concurrent consent and new debt exercise is a common phenomenon in the US and European primary markets, but remains rare in Asia. Even in a record year for new deals, only a handful of Asian issuers, including two Indonesian borrowers, have completed similar combined exercises in 2012.

There may, however, be more to come as Asian companies look to raise cash in the face of weakening balance sheets and a desire to leverage, what is expected to be, a stronger economic growth phase in the region.

Zoomlion’s successful print also offers hope for a pickup in high-yield business in 2013.

The company sits at the lowest rung of investment grade, with a BBB– rating from Fitch, but has many attributes of a high-yield credit, given its concentration risk to the Chinese economy.

Moreover, its construction machinery business presents a risky credit proposition against the unstable backdrop of China’s property market.

The company was also the subject of a Financial Times report earlier in the year suggesting that it was overly reliant on vendor financing for its cash flows. Analysts dismissed that report as somewhat overhyped, since the provision of loans to purchasers of heavy machinery equipment is a common model in the industry, with the likes of Caterpillar running a similar business model.
Aggressive pricing

Goldman’s pricing approach was aggressive, with the 6.25% guidance presenting investors with an inverted credit curve versus Zoomlion’s due April 2017s. The 2017s were quoted at a G-spread of 470bp, versus Treasuries plus 460bp on the new deal.

Still, Goldman did not compress guidance, a departure from the hefty revisions on most Asian new issues since the summer. The deal priced last Thursday at a 6.125% coupon and a 99.08 reoffer to yield 6.25%.

Plenty of rival bankers were quick to warn that the highly illiquid market backdrop would make the deal an easy target for fast-money short-sellers. However, in the event, the deal held up well and was last Friday morning in Asia bid at 99.125, indicating an on-the-mark print.

It could even be argued that the deal benefited from being the only primary trade on the radar screen in Asia, since the announcement of a smaller debut issue from Vietnam’s Vingroup earlier in the week had failed to translate into a deal.

Indeed, a challenging credit like Zoomlion might well have had to pay up more had it emerged in the crowded markets of just a few weeks ago.
135 : roadman(34674)@2013-01-08 08:07:55

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130108/news/eb_eba2.htm

明報專訊】內地重型工業機械生產商中聯重科(1157)被匿名舉報財務造假,指其將部分未實際銷出甚至是不存在的訂單計入正常銷售額內,以誇大利潤表現;這封聲稱向本港證監會舉報的匿名信所提供的材料更顯示,利用這種方式,中聯重科僅華東地區的銷售額按年增長幅度足足誇大了10倍。
136 : kamfaiAthrun(1488)@2013-01-08 09:10:57

09:02 08-01 AFE-公司動態-中聯重科(1157)停牌, 停牌前報$11.8,無升跌,成交金額 $0

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根據香港交易所訊息,中聯重科(1157)停牌, 停牌前報$11.8,無升跌
137 : qt(2571)@2013-01-08 20:25:06

復牌


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130108486_C.pdf

股份停牌及復牌

按本公司要求,本公司股份已於2013年1月8日上午9時2分暫停買賣,以待發出本公告。
本公司已經申請,於2013年1月9日上午9時正恢復股份在聯交所的買賣。
138 : greatsoup38(830)@2013-01-08 22:13:03

137樓提及
復牌


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130108486_C.pdf

股份停牌及復牌

按本公司要求,本公司股份已於2013年1月8日上午9時2分暫停買賣,以待發出本公告。
本公司已經申請,於2013年1月9日上午9時正恢復股份在聯交所的買賣。


有人話他做假數

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130108/news/eb_eba2.htm

昨日有一份自稱是國際投資者所發出的匿名信,對中聯重科的財務表現提出質疑,該信指出,在2012年整個重型機械市場下滑的情下,中聯重科是內地同行中唯一一間錄得首三季純利及營業額有雙位數按年增長的公司,當中存在「造數」可能。

舉報信附上一份據稱是中聯重科華東地區內部銷售文件的資料顯示,該公司將銷售分成三種,一種是正常銷售,另外則是B類銷售及C類銷售,信中又稱,根據中聯重科內部人士透露,正常銷售是指已經與買家簽訂好,有確實出貨及付款日期等等的正常訂單,而B類銷售其實是買家預期會購買,但未有出貨日期、未付款,且產品仍放倉儲的潛在訂單,至於C類銷售,則只是中聯重科將一些舊有客戶套上別間公司而虛構出來的訂單。

匿名信中表示,中聯重科將根本未發生交易,甚至是虛構的B類銷售及C類銷售訂單計入正常銷售額內,製造出公司營業額大幅增長的假象,而當找到其他真正訂單就用來填補取締問題訂單,被取締的問題訂單就以「客戶退貨」的方式作處理。

本報從舉報信附上的中聯重科華東區銷售數據作簡單計算,2012年頭三個月,該區域正常銷售額為20.55億元(人民幣,下同),B類銷售額為1.38億元,C類銷售額4.83億元,只以正常銷售額與2011年同期的19.84億元作比較,按年增幅只有3.5%,但將三種銷售額加起來,則按年增幅一下子躍升至34.8%。

舉報信認為,中聯重科不只在華東區使用這種「造數」手法,也解釋了為甚麼公司可以表現優於同行,有雙位數純利增長。不過該信所提供的所謂內部文件,並沒有中聯重科的公司名字、蓋章等,真偽仍有待證明。

139 : GS(14)@2013-01-09 10:30:12

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130108486_C.pdf
本公司董事會(「董事會」)謹此提述《明報》在2013年1月8日一篇關於本公司財務資料說法
的報道(「該報道」)。
本公司謹就該報道澄清本公司的立場,並作出如下說明:
1 該報道內有關本集團財務資料的說法全屬虛假,毫無事實根據,且有誤導性。
2 本公司截至2012年6月30日止六個月的中期財務報告(「2012年中期報告」)按照國際會
計準則委員會頒佈的國際會計準則第34號「中期財務報告」編製。雖然2012年中期報
告未經審核,但已經得到畢馬威會計師事務所按照香港會計師公會頒佈的《香港審
閱工作準則》第2410號「獨立核數師對中期財務報告的審閱」進行審閱。本集團截至
2012年3月31日止三個月的銷售數據屬於截至2012年6月30日止六個月的銷售數據一
部份,已經在2012年中期報告反映。
3 根據本集團截至2012年3月31日止三個月的未經審核業績,本集團華東區的銷售數據
約為人民幣13.19億元,與2011年同期約人民幣10.02億元相比,增長約31.64%。
4 本公司的收入嚴格按照本公司符合中國企業會計準則及國際財務報告準則的收入確
認政策進行確認。
5 本公司的銷售訂單並無分類,所有銷售訂單均屬正常銷售。「正常銷售」指銷售訂單
已經與買家簽訂好,已定有確實出貨及付款日期等的訂單條款及條件。本公司從來
沒有將任何潛在訂單確認為銷售,也從來沒有如該報道所指的「將一些舊有客戶套
上別間公司而虛構出來的訂單」。
6 雖然本公司沒有機會核實該報道所指的「內部銷售文件」,但本公司謹此重申以上第
5段的立場,並堅決否認存在任何可反映或指出本公司的銷售訂單有分類的文件。
7 本公司的表現可以優於同行,有雙位數純利增長,主要是因為本公司產品技術、質
量和服務的進一步提升,使得產品銷售訂單增長,以及產品毛利率的提高、產品結
構的優化。
140 : greatsoup38(830)@2013-01-09 23:48:18

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130109/news/eb_ebb1.htm


受訪客戶多證實有業務往來

本報前日收到,指控中聯重科的匿名信,還附帶一份厚達近百頁,疑似是中聯重科去年部分訂單內容,從序號計算共有544個訂單紀錄,記載了68間公司或個人的名稱、訂單金額、出貨時間及合同付款條件等資料,另外還有一欄「類別區分」,將每份訂單標上正常銷售、1類或2類,但未說明當中有甚麼分別。本報逐一計算,列「正常銷售」訂單有135個,「1類」294個,而「2類」則是115個,部分客戶3種訂單均有。

本報再根據訂單上的分類聯絡相關客戶求證,歸入「正常銷售」或「1類」企業當中,本報查詢的11間企業均明確表示是中聯重科客戶的,部分更能清晰指出訂單內容,而5間列為「2類」訂單的企業,4間表示確曾與中聯重科有交易,只有有一間名為「南京金海寧建材有限公司」的採購經理稱,對去年6月總數3885萬元人民幣的中聯重科訂單沒印象。


32客戶無法聯絡求證

不過,資料當中有32個客戶只有人名,沒公司名字及任何聯繫方式而不能求證,涉及訂單212張,多數歸入「2類」。

而中聯重科昨晚發澄清通告表示,公司收入按照中國及國際財務報告的會計準則,銷售訂單並無分類,所有銷售訂單均屬正常銷售。而「正常銷售」是指銷售訂單已經與買家簽訂好,已定有確實出貨及付款日期等的訂單條款及條件。

通告重申,中聯重科從沒有將任何潛在訂單當作銷售,也從來沒有以舊有客戶套上別間公司,作為虛構的訂單去銷量造假。而公司也表示,雖然沒法核實匿名信所附帶的所謂「內部銷售文件」真偽,但堅決否認存在任何可反映公司銷售訂單有分類的文件。

事緣本報於前日收到匿名信舉報中聯重科,指公司將訂單分三類,除正常訂單外還把一些潛在訂單(1類)甚至虛假訂單(2類)入帳,誇大盈利,令其在去年行業下滑時仍是行內惟一錄得首三季純利及收入均有兩位數增長的公司。


明報記者 陳子凌
141 : greatsoup38(830)@2013-01-09 23:57:42

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130109/news/eb_ebb2.htm


【明報專訊】對於中聯重科被匿名舉報一事,申銀萬國研究(香港)有限公司高級分析員陳鳳珠表示,在市道好轉之時,加上機械股獲睇好之下突然出現黑材料,不排除公司是被狙擊,整體而言機械股仍然值得追捧。

分析員:對方或熟悉公司

另有中資分析員亦說,如果匿名信的內容屬實,則對方「很可能是熟悉公司或熟悉行業的人」,又笑指情未必很嚴重,「不過這時候發生,難免會令人想到中聯重科最近和同行的恩怨」。

與三一重工競爭激烈

總部位於湖南省長沙市的中聯重科,與同在長沙紮根的三一重工,不單是行內競爭對手,而且積怨已久。

去年11月,有人網上稱三一重工有員工涉嫌竊取中聯重科商業機密被警方帶走調查;之後又有報導指出三一重工打算將集團總部從長沙遷往北京,以躲避「競爭對手」的惡性競爭。

之後,雙方高層不斷在內地媒體及網絡上互相攻擊,三一重工更指責中聯重科採取「竊取商業機密」等誹謗去破壞公司上市事宜。

雙方高層網上互相攻擊

三一重工則質疑中聯重科業績「報大數」,總裁向文波12月也曾微博發言暗諷對手貪污。

142 : GS(14)@2013-01-14 23:49:02

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130114/news/eb_ebb1.htm
中聯重科回應造假﹕客戶真 指控假
  2013年1月14日





【明報專訊】上星期遭匿名信狙擊而要停牌澄清的內地工程機械龍頭企業中聯重科(1157),管理層上週五就此事與媒體會晤。中聯重科指出,匿名信提供的客戶資料之所以真實,因為行業集中而競爭大,訂單信息透明公開,同行之間很易取得彼此客戶資料,但造假之說子虛烏有。副總裁孫昌軍直言這類黑材料他「隨時可以做一份」。


稱訂單信息透明 同行易取得

匿名信指控中聯重科的兩個疑點,一是將虛構訂單當作正常銷售,再用新單取代假單,而假單則以「退貨」方式處理,間接令退貨率不尋常地高;其次是質疑其於2012年市道不景之下,仍有高於同行的業績雙位數增長,存在造假可能。雖然匿名信提供的訂單資料沒有公司名字及蓋章等,但本報根據資料卻成功聯絡到部分中聯重科客戶,增添了資料可信性。

堅稱今次是「假指控」的中聯重科,對於出現「真客戶」資料,公司總法律顧問兼副總裁孫昌軍解釋是因行業的特殊性所致,「客戶就那麼一群,有新工程要展開了,大家自然會知道向誰爭取訂單,日後再看看該客戶用甚麼產品,自然知道是哪間公司競得生意。」正因市場集中而公開,各公司銷售人員亦需要經常與客戶接觸,因此同行間掌握彼此一些訂單資料並非難事,他更笑說「給我半個月時間,我也可以創作一份其他公司的黑材料給你,200頁的。」

財務負責人兼副總裁洪曉明則表示,兩間核數師行畢馬威和天職於事後已進一步審計2012年首三季數據,證明無問題。在本報描述了匿名資料上的訂單內容及編排後,她更斬釘截鐵表示,「我們從來沒有類似格式的訂單文件存在」。

不過,管理層表示公司從來沒有就退貨訂單作統計,無法提供退貨率等相關數據,但孫昌軍指出,除了被同行搶走客戶之外,多數情下都不會退貨,不過去年經濟放緩,公司有向一些財政已陷困難,不可能付清款項的客戶主動要求退貨,避免損失。


另一方面,董事長詹純新指出,公司去年重新調整銷售部門,因此在保持市佔率高產品的優勢同時,部分低市佔率產品銷量也獲得大幅提升(詳見表);同時,受惠於2008年收購意大利工程機械公司CIFA後技術獲得突破,使產品比同行更具吸引力,像去年剛好可推出以碳纖維為臂架的泵車便是全國僅有。公司董事會秘書申柯亦補充,「去年同行都在裁員,我們反而增加人手」。

管理層稱,不打算猜測事件是否同行所為,也沒有採取內部調查,對事件令公司聲譽、股東及客戶均受影響感遺憾,事後主要股東湖南省國資委及弘毅投資已明確表示支持。
143 : greatsoup38(830)@2013-01-19 17:01:19

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130117/news/eb_ebb1.htm




【明報專訊】遭匿名信指控涉財務造假的中聯重科(1157),一直以融資租賃形式銷售產品給客戶,即所謂「放數」,相關金額於2011年起大增,而遭「拖數」的金額亦於去年激增(圖)。中聯重科將部分應收帳賣給銀行,年報稱這些應收帳是「無追溯保理」。但公司去年底的發債文件卻顯示,如果客戶「拖數」超過90天,原來中聯須向銀行買回有關機器。

拖數逾90天 須向銀行回購機器

中聯解釋說,回購機器是因為銀行無法自行拍賣有關機器,所以要由公司代銀行拍賣。中聯重科近日成為沽空對象,沽空比率昨天升至近四成(圖),股價跌1.65%,收報10.7元。

公司:只代銀行拍賣

中聯有約三成銷售,是透過融資租賃安排。根據發債文件披露,中聯融資租賃之中的「無追溯保理」應收帳,在2010年只有7億元,至2011年大增至123億元,去年截至9月底,已達到115億元(圖),接近2011年全年的數字。

中聯過往將融資租賃應收帳抵押給銀行以獲取現金,而由2010年第4季開始,逐漸改為「無追溯保理」安排,相當於將應收帳賣給銀行,由銀行向客戶追數,看來是將壞帳風險轉移至銀行。但去年底的發債文件卻首次披露,假如客戶逾期還款超過90日,中聯須以市場公允價值向銀行買回機器,並將機器處理或出售,意味銀行又將風險推回給公司。

中聯重科副總裁兼財務負責人洪曉明解釋,公司只是「回購機器」,而非「回購應收帳」。她稱,在內地要有一定資格才可以處理中聯的機器,而銀行並沒有資格拍賣有關機器,所以要由公司代為拍賣,並按拍賣價向銀行「買回」機器,所以,如果拍賣價低於應收賬價值,損失由銀行承擔。但在債券文件中,並未有提及中聯代銀行拍賣的安排。

發債文件披露內情 年報欠奉

中聯生意做大了,壞帳亦隨之增加。中聯融資租賃應收帳逾期款項,截至去年9月底增至超過15億元,是2011年全年的3倍,其中,逾期3個月以上,即超過90日的應收帳達7.7億元,有關的機器應已被收回。洪曉明指出,這與宏觀經濟下行有關,但她不肯評論,現時「拖數」情,較去年第三季末是否已得到紓緩。

有會計界人士指出,應關注公司是否能夠順利賣出這些因為「拖數」被逼收回的機器,根據公司所描述的情,若拍賣有困難,公司仍面對風險。中聯重科在2011年報中,只以「無追溯保理」來交代這筆金額達百億元的融資租賃,直至去年底的發債文件,才披露原來跟銀行有回購機器的協議,有會計界人士指公司應於年報中交代,否則涉及資料披露不足。

144 : jj1984(29252)@2013-01-26 12:00:51

http://ariesl0501.mysinablog.com ... e&articleId=3893216

上兩週參與期貨高手Aaron在Earlthorn主講的講座,我貓王首次聽見Wykroff Trading這個名詞,Richared Wykroff何許人也,原他是100年前與威廉.江恩(William Gann)同期的炒股教頭。Wykroff教授的內容可能是今天炒家用而不知的技巧,100年前與今天相比,當時所有技術指標仍未面世,人們分析的是純市場的資訊,沒有被其他噪音的滋擾。我想返回這些原始分析可能更細膩、更到位的,Wykroff對價位與成交量的關係的分析特別注視。

當天返家後做了一點研究,不過至今才有時間寫下。最近幾年我貓王花了一點時間體察股市個股的消息與市場的反應,但是,在臨場之際對某些個股的消息沒有留意到,則之後會忽略了它們的走勢。但是,平時只要我們隨手拾起一些熱門股票的圖表,自然會發現一些成交量特大的日子,出現異動成交的這一天如果不是受到大市特別的刺激,則這隻股票在當天一定有什麼消息宣佈過,而這一天的價位對以後的走勢亦構成一定的影響。

下圖是中聯重科(01157)這隻重型機車股,它2012年12月才在香港上市,其實它在深圳已上市13年並每年都有分紅,是當地績優的藍籌股!2012年11月15日出現了一支成交異動的陰燭,已是第二天的逆市下跌!根據『經濟通』網站11月14日下午3時許的消息指出,大行花旗調低其評級至『沽售』,消息經過兩天的驚慌後,股價在100天移動平均線上找到支持,至12月初整個基建板塊啓動升勢的時候,當時中聯重科的買家似乎已對花旗『沽售』的評級視若無倒,股價突破小型上升三角型而上升。

事實上,中聯重科(01157)此後的消息仍然不絕,2012年12月17日,瑞信發表佈告謂中聯重科的應收賬風險降,上調評級並調升目標價59%。2013年1月8日中聯重科主動停牌,翌日復牌指遭匿名舉報財務造假是不實的指控,之後大行的意見分歧,花旗與瑞信負面正面兩邊鮮明的對立。沽勿論中聯重科的賬目熟真熟假,今要市場的反應確認股價的去向如何,1月9雖然出現大成交量的陽燭,之後卻出現了數棒陰燭,最壞的情況可能是行情轉壞驅使股價下破$10.70,週五股價雖然搶升了,但當未上穿壞消息後開盤首六十分鐘的密集成交區,其實,我貓王看慣中國股市在春節前一般較為淡靜,我是期待它要下破這個密集成交區,因為我期盼再以低位買入它。
145 : qt(2571)@2013-01-26 12:06:10

基建/機械睇怕都係等3月兩會後阿爺D動土大計正式叫板
146 : 自動波人(1313)@2013-01-29 23:27:13

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130129/news/ea_eaa4.htm

中聯重科再遭網上散佈指控材料
  2013年1月29日

【明報專訊】中聯重科(1157)再遭匿名狙擊,繼本月7日本報收到一疊被指是公司客戶訂單的資料及一封匿名信指控其財務造假後,昨日再收到新匿名信及另一份更詳細的客戶名單,信中堅稱中聯重科將訂單分成三類,方便虛構銷量,又宣稱還有更多未披露資料。

而中聯重科透過公關答覆本報表示,所謂新指控只是上一份資料的伸延,此前亦已明確表示內容虛假,重申公司並沒有將訂單分類。

早於前日(27日),上述文件資料已在內地論壇網站廣為散佈供人下載,但未知是否同一人所為。

內容與早前相似 但更詳盡

昨日本報收到的匿名信,隨信附上一份聲稱是中聯重科2011年及2012年的發貨明細表,僅2012年的明細已有近2700份訂單內容,是第一封匿名信訂單數量的5倍多,當中同樣有分正常銷售、B類及C類訂單三種,但表沒有解釋意思。

根據之前指控的說法,正常銷售是指已經與買家簽訂好的正常訂單,B類是買家預期會購買,但未確定交易的潛在訂單,C類則是虛構出來的訂單。

集團重申沒將訂單分類

此外,今次訂單資料除了客戶名稱、主機編號、訂單號等之外,還有客戶編號、銷售部門,退貨原因等等,部份所謂有問題的假單更用紅字列出,比上次更細緻。
147 : qt(2571)@2013-01-29 23:31:06

明天又要出澄清公告了, 真係得罪左好多人咁喎, 唔通631?
148 : 自動波人(1313)@2013-01-30 00:12:34

呢隻國企條數真係太虛
149 : GS(14)@2013-01-30 00:13:15

報仇咁報
150 : ng caddy(36072)@2013-02-04 20:26:36

中联重科销售造假真相调查

http://www.nbd.com.cn
是不是真的?
151 : GS(14)@2013-02-04 21:26:39

不像作古仔

http://www.nbd.com.cn/articles/2013-02-04/712344.html

天下沒有不透風的牆,當牆被推倒,入眼的真相讓人難以置信。真相的主角,是位列深證100的藍籌公司中聯重科股份有限公司(以下簡稱中聯重科,000157,SZ;01157,HK)。

截至2012年9月30日,中聯重科去年前三季度業績相當耀眼,營業收入和利潤同比增幅雙雙超過15%,產品毛利率繼續走強,是行業中唯一一家前三季度實現收入和利潤雙雙增長的企業。

在經濟不景氣的2012年,這樣的逆勢增長曾一度引起過業界的質疑,後不了了之。

但是,近日《每日經濟新聞》記者收到的一封舉報信,大大增加了此前質疑的可信度。

上述舉報信稱:現在由我來解讀中聯的「業績增長」的原因。我為曾幫助中聯造假而羞恥。所謂逆勢增長的功臣是「挑燈夜戰」的財務會計,還有一批夜以繼日、認認真真造假的一線業務人員。截至2012年10月27日的統計表中,以泵車為例,新華東大區正常銷售泵車為404台,2011年正常銷售為446台,銷售台數減少9%,銷售額減少9.4%;B/C(預期訂單/虛構訂單)類合計銷售136台,B/C類銷售虛增比達到34%;截至10月27日,B/C類銷售總額為5億元。按全國10個大區計算,保守估計就有50億元B/C類銷售,按照40%毛利估算就是20億元的利潤,也就是前三季度中聯可能虛增50億元銷售,虛增20億元利潤。

記者無法證實舉報人對中聯重科 「三季度以前可能虛增50億元銷售,虛增20億元利潤」的結論,因為舉報材料中僅提供了截至2012年10月31日自稱來自中聯重科內部SAP系統在新華東地區的發貨明細表和未達終端客戶明細表。但《每日經濟新聞》記者迅速啟動了研究、核實和調查程序,並根據舉報材料裡提供的線索,在江蘇、浙江、上海三地對客戶、客戶所在公司或攪拌站、中聯重科在各地的保障中心進行了持續近十天的暗訪和調查,調查結果可以確認,中聯重科在華東大區(包括上海、江蘇、浙江)的一線銷售中存在大量造假。

事件起源

中聯重科高增長引發多方質疑

《每日經濟新聞》記者近日收到了一份寄自美國紐約的U盤,裡面有自稱是關於中聯重科財務造假的7份文件,其中2011年及2012年截至10月31日的發貨明細表及新華東大區未達終端客戶明細表引人關注。

風起於青萍之末。

1月8日,中聯重科開盤前A股和H股雙雙臨時停牌。

公司臨時發佈公告稱,停牌原因是媒體報導了公司尚未披露的信息。

上述「媒體報導」,指的是當日香港明報刊登了一份自稱是國際投資者所發的匿名信,舉報該公司財務造假、誇大利潤。

據該報導,中聯重科被匿名舉報財務造假,指其將部分未實際銷出甚至是不存在的訂單計入正常銷售額內,以誇大利潤表現。這封聲稱向香港證監會舉報的匿名信所提供的材料顯示,利用這種方式,中聯重科僅華東區銷售去年前3個月的銷售增長就由3.8%誇大至34.8%。

舉報信還稱,該公司將銷售分成三種,一種是正常銷售,另外是B類銷售及C類銷售。正常銷售是指已經與買家簽訂好,有確實出貨及付款日期等的正常訂單;而B類銷售是買家預期會購買,但未有出貨日期、未付款,且產品仍在倉儲的潛在訂單;至於C類銷售,是中聯重科將一些舊有客戶套上別間公司而虛構出來的訂單。

當日晚間,中聯重科緊急發佈公告對舉報信的所有內容予以否認。

該公告稱,傳聞均不屬實,不存在財務造假、誇大利潤表現的情況;公司從未有分類銷售政策,更不存在B類銷售和C類銷售,公司所有銷售均為正常銷售;公司並無機會見到報導中所稱的內部銷售文件,但公司不存在此類內部銷售文件;華東區2012年前三個月的銷售數據為13.19億元,與2011年同期的10.02億元相比增長31.64%。公司表現優於同行,有雙位數純利增長,主要是因為公司產品技術、質量和服務進一步提升,使得產品訂單增長,以及產品毛利率的提高、產品結構的優化。

但造假的陰影並沒有因中聯重科的澄清公告而散去,反而呈瀰漫之勢。

平靜近20天後,《每日經濟新聞》記者亦收到了一份寄自美國紐約的快件,快件裡裝著一個U盤,裡面有關於中聯重科財務造假的7份文件。

在這7份文件裡,自稱曾在中聯重科工作過的舉報人不僅提供了中聯重科2011年及2012年截至10月31日的發貨明細表,還附有新華東大區未達終端客戶的明細表。

記者統計發現,2012年的發貨明細表中有2413個訂單,退訂291個,其中A類退訂101個,B類退訂73個,C類退訂117個。客戶總數403個,另有A類退訂客戶數60個,B類退訂客戶16個,C類退訂客戶10個。此外,2012年發貨明細表中,列出了客戶名稱、主機編號、訂單號、客戶編號、銷售部門電話、銷售代表、退貨原因等。

材料中的EXCEL文件長達100多頁,且是專為企業量身訂做的SAP系統數據,並有中聯重科銷售時形成的訂單號作為SAP系統中的銷售識別號。

舉報人稱,這些資料來源於SAP系統,主機編號、訂單編號、合同及合同更改等信息不可能偽造;「月度報表1031」數據龐大、數據關係嚴密、客戶及主機編號等信息俱全,舉報材料是完全真實的。

暗訪客戶

一個大客戶的真假買賣:十餘台泵車都在中聯重科處

記者以某工程機械企業市場部工作人員的身份聯繫到了中聯重科的大客戶馮鋒,對方言語中印證了舉報材料的真實性,並稱其合同購買的產品至今還在中聯重科的倉庫裡。

馮鋒是浙江紹興市的個體戶,從中聯重科等企業買來攪拌車或者泵車,然後將車出租獲利。

《每日經濟新聞》記者以某工程機械企業市場部工作人員的身份約到了他,和他進行了半個多小時的對話。

舉報人提供的「2012發貨明細表」顯示,中聯重科在5月31日發給馮鋒的15台泵車,型號為ZLJ5419THB52X-6RZ。在這份銷售表中,這15台車全部被歸為C類,且是以分期合同的條件銷售,並沒有進行銀行按揭或其他融資方式。

舉報人提供的另一份 「新華東大區未達終端客戶明細」表中的信息顯示,這15台車全部註明 「未交付」、「總部寄存」、「未使用」。而在「合同付款條件」一欄,這15台車全部備註為「零首付發貨,於2012年7月30號前支付600萬元,餘款5400萬元做18個月分期支付,即2012年8月至2014年1月,每月20日支付300萬元。2012年9月20日備註合同更改:零首付發貨,於2012年12月31號前支付600萬元,餘款5400萬元做18個月分期支付,即2013年1月至2015年6月,每月20日支付300萬元。」

在和記者的交談中,馮鋒確認了中聯重科和他的買售關係,雙方簽訂了合同。但他同時表示,這些泵車「沒有買過來,是可以退的」,他只買了兩台泵車用來出租,其中一台還是跟別人合夥買的,肯定沒十幾台。這些設備只是名義上放在他那裡,但實際上是在中聯重科那裡。至於這些泵車具體放在哪裡,他也不清楚。

馮鋒進一步解釋,「它(中聯重科)給我,放在我這裡,等於讓我去推銷,推銷出去了,返給我兩萬塊錢。」在銷售過程中,中聯重科的人可能也會出面。「比如你有意向了,他們給我的價錢是350萬,你(只希望出)340萬,我是沒權利的,中聯的人會出面,如果他們同意了,這兩萬塊錢我照樣有。」

據紹興當地一位知情人士透露,目前的工程機械租賃生意並不好做,利潤微薄。作為個體戶的馮鋒,不太可能一下消化單價200萬元以上的十多台泵車。

不過《每日經濟新聞》另一路記者於1月31日在江蘇省常州市一家中聯重科園區,意外發現了2012年發貨明細表中提及的2012年5月31日發給馮鋒的15台泵車中的一台。這台泵車的主機編號為H016191112154,製造日期為2012年10月。

一位業內人士解釋,主機編碼就好像身份證,對這些泵車來說具有唯一識別功能。這台車的製造日期顯示為2012年10月,而發貨明細表中卻顯示5月31日已發貨給馮鋒,如果明細表中的資料屬實,這不排除是另一種造假。

「2012發貨明細表」還顯示,2012年3月8日和4月27日,中聯重科分別發貨3台和4台型號同為ZLJ5256GJBGH的攪拌車給馮鋒。據馮鋒透露,2102年他的確與中聯重科簽訂合同購入7台攪拌車,還有4台計劃2013年提 (購10台送一台)。中聯重科給他的購車條件非常優惠,零首付,只需出5%的保證金,分四年付款,且不收利息。

銷售模式

「偷樑換柱」的銷售遊戲:客戶集中採購後分批退貨

《每日經濟新聞》記者調查發現,中聯重科存在向客戶發貨,繼而這些貨又被一台台退掉的情況。有公司內部人士稱,中聯重科為了沖銷售,有些貨可以先不付錢,且能開發票。

同在新華東大區的浙江片區,舉報人提供的 「2012年發貨明細表」中的另一個客戶信息也引起了記者的注意,這個客戶便是浙江建機工程機械有限公司。

表中顯示,2012年3月29日,中聯重科一口氣向這家公司發貨11台泵車;3月30日,中聯重科再次向該公司發貨2台泵車;3月31日,又發貨7台泵車。

但幾天後,這家公司卻開始退貨了。發貨明細表顯示,4月7日該公司退掉一台泵車。接下來,7月6日退掉一台,7月19日退掉兩台,8月14日和8月30日又各退掉一台,8月31日退掉4台,同一天又買進一台,9月11日退掉一台,10月22日退掉6台。

在一季度末的最後3天集中購買了價值六七千萬元的20台泵車,然後又一台一台地退掉。這引起了記者的注意。

隨後,記者從浙江建機工程機械有限公司內部人士處瞭解到了一些內情。

「他(中聯重科)當時也是為了沖銷售,放了十幾台在我們銷售的那個廠裡。我問怎麼放這麼多,他(銷售人員)說不要你們付錢,發票都可以開給你。」該內部人士說。

1月28日,記者再來到浙江建機,並見到了該公司的一位負責人。對於記者的出現,該負責人顯得較為警惕,當話題轉向其與中聯重科的業務時,該人士就繞開話題,不願透露更多的信息。

一位業內人士分析,從表面上看,中聯重科和這家公司簽了合同,貨已經賣給了它。待中聯重科或者浙江這家工程機械公司找到真正的買家後,可能會表現為退貨後再出售。

類似的案例並不少。

《每日經濟新聞》記者在上海勤騰混凝土有限公司廠區裡,見到了中聯重科一台主機編號為H016186112230的泵車。車身落了不少塵泥,但未上車牌。該廠一位員工告訴記者,這台新車大概在2012年6月底到7月初的時候就已經停放在公司廠區了,一直未使用。

記者在舉報人提供的「發貨明細表」中查找到了主機編號為H016186112230的泵車,發現這台車的購買客戶的確為上海勤騰。但發貨明細表同時顯示,上海勤騰並不是這台車的第一個「主人」:中聯重科曾於5月31日將這台車發貨給了海鹽安泰混凝土有限公司,6月26日,該公司把這台車退回了中聯重科。6月30日,中聯重科又把這台車轉賣給上海勤騰。

記者曾聯繫海鹽安泰負責人李簡,詢問該公司是否從中聯重科購進了這台車,對方稱不知道,並迅速掛斷電話。

記者多方的調查顯示,上述銷售方式與舉報人提供的發貨明細表中顯示的 「發貨-退貨」、「發貨-退貨-再發貨」等兩種滾動方式相吻合。

類似的銷售方式在發貨明細表中還有很多。2012年3月31日至8月31日期間,中聯重科共發貨給浙江衢州山河建材有限公司27台泵車,而從8月30日到10月29日期間,該公司又先後退掉了15台。一位知情人士從衢州山河建材董事長姜達清處瞭解到,這些車只是放在那裡,雙方並沒有簽合同。此外,浙江建機4月7日退掉的一台編號為H016096212338的泵車於4月12日發貨給了寧波晨輝混凝土有限公司,7月6日退掉的一台編號為H016096212336的泵車於當天發貨給了天峻金海建材有限公司……

舉報信詳解

舉報材料透露的「秘密」

《每日經濟新聞》記者收到的舉報材料中,有兩張表極為關鍵:其中一張為截至2012年10月31日的發貨明細表,另一張為《新華東大區未達終端客戶明細表》。記者在華東三省市的暗訪和調查結果顯示,舉報材料提供的信息均可以部分或完全得到印證。

通過對上述兩張表的梳理與分析,可以看出中聯重科銷售的「秘密」:

其一,記者統計材料中的A/B/C類銷售數據發現,截至10月31日,2012年中聯重科新華東大區銷售27.29億元,較2011年同期增長23.58%,略高於中聯重科上半年及前三季度20.59%及17.77%的增長率。但是,中聯重科華東大區中存在巨額的B/C類銷售,金額達5.38億元,絕大部分B、C類銷售產品未交付客戶,回款率極低,僅為0.21%。如果剔除B、C類銷售額,2012年前三季度中聯重科華東大區銷售額為21.91億元,較2011年同期減少0.8%。

其二,B/C類銷售波峰與財報時點高度吻合。

從上述兩張表中反映的各月銷售趨勢看,2012年3月及5月為B/C類銷售波峰,與季報及年報時點高度吻合。特別是各季度的最後幾天,銷量會大增,其中5月達3.8億元,超過正常銷售額。全年的銷售趨勢圖與C類銷售高度相關,華東大區的銷售趨勢基本取決於C類銷售的變化。

其三,中聯重科涉嫌虛假銷售的主要手段與舉報人透露的「發貨-退貨」、「發貨-退貨-再發貨」等兩種方式相吻合,B/C類銷售中以C類為主,佔比72.67%。

記者調查中,發現了多個案例與上述方式吻合:比如前文提到的,2012年3月29日中聯重科向浙江建機工程機械有限公司發貨11台泵車,3月30日,中聯重科再次向該公司發貨2台泵車,3月31日又發貨7台泵車。這家公司在一季度末的最後3天集中購買了20台泵車,然後又一台台地退掉。

其四,中聯重科涉嫌虛假銷售的產品主要為毛利率較高的泵車。表格數據顯示,B/C類泵車銷售達5.02億元,佔B/C總銷售的93.23%。

其五,B/C類主要銷售方式為分期銷售。

記者統計發現,中聯重科B/C類分期銷售額為5.08億元,佔B/C總銷售額的94.34%;B/C類銷售佔分期銷售比例的33.86%,其中C類銷售產品未送達客戶的金額高達總額的93%,未送達終端客戶的產品基本上為泵車,B/C類銷售佔泵車未送達客戶的97%,交付率極低。有業內人士指出,由於分期付款銷售不同於融資或按揭銷售,不需要銀行等第三方的介入,所以銷售造假的可能性更高。

其六,B/C類客戶選取的集中度較高。

基於兩張表的研究,記者發現,華東大區前十大客戶共銷售4.65億元,佔總銷售額的17%。其中,C類銷售3.26億元、B類銷售0.39億元,B、C類銷售佔十大客戶銷售額的比例高達78%。

其七,付款條件多次延展,合同多次更改。

2012年1月28日,中聯重科銷售給「杭州格勝工程機械有限公司」的一台編號為H016139211036的泵車「合同成交條件」欄內記錄為「發貨前付首付款20萬元(即每台設備付款2萬元),設備一律停於我司杭州服務保障中心,每台設備需在付齊20%的貨款後方可使用,可分批分次付齊20%的貨款,餘款80%自付齊首付款的次月開始在24個月內按月分期付款,即每月30日之前支付貨款,直至付清。」2012年6月27日備註合同更改,整單將首付及分期款付款日期相應延至2012年9月開始。2012年9月20日備註合同更改,整單將首付及分期款付款日期相應延至2012年12月31日開始。」

有業內人士分析,此單為典型的虛假銷售,存在以下問題:一是首付款不足(在整個表格中甚至個別訂單為「零首付」);二是設備停在「杭州保障中心」,設備控制權並未真正實現轉移;三是合同更改了兩次,每次更改都是對前次合同的否定,表明前次合同本身就是無效的虛假合同;四是最後一次合同延到12月31日付款,如果12月31日沒有收到首付貨款,就證明該訂單在2012年不能確認任何銷售收入。

中聯重科銷售造假真相調查(下):千萬級合同要素不齊 部分已售產品尷尬「寄存」

每經記者 余晚平 陳小天江蘇、浙江、上海攝影報導

隨著《每日經濟新聞》記者調查的深入,中聯重科的實際銷售情況越來越清晰地顯現出來。

暗訪中聯重科客戶時,有客戶告訴我們,其合同購買的產品至今還在中聯重科的倉庫裡;也有客戶說,中聯重科為了沖銷售,有些貨可以先不付錢,且能開發票;還有客戶提供了銷售合同,這些合同顯示,其與中聯重科曾在一日之內簽訂金額數千萬元的合同,然而在實際執行過程中,卻大幅「縮水」。

暗訪中聯重科客戶的攪拌站,記者發現停放在某攪拌站裡的中聯重科產品僅有一台,這一數據獲得了該公司多名員工的確認。但該公司總經理此前公開對當地媒體稱,與中聯重科的訂單確有其事,採購中聯重科設備金額約8000萬元,與記者實地調查的情況相矛盾。

暗訪中聯重科多地保障中心,記者尋找到了舉報材料中所述的多台處於「未交付、未使用、在總部或大區保障中心寄存」的設備,主機編號完全一致,這些設備至今仍停放著在中聯重科的多個園區,未形成真正的物權轉移。

類似這樣的銷售合同,如何實現真正的銷售回款,並為公司創造利潤,恐怕中聯重科很難給出令投資者信服的答案。

銷售案例之一

南京恆晟:一天簽約數千萬 目前兌現僅一成多

記者獲得了中聯重科與南京恆晟的三份銷售合同,但南京恆晟一位高管證實,其與中聯重科曾在一日之內簽訂金額達數千萬元的合同,然而這些合同在實際執行過程中大幅「縮水」,且多項關鍵內容在合同中未明確約定。

經濟總量位居全國前三的江蘇省,是名副其實的混凝土銷售大省。來自權威渠道的統計顯示,江蘇年產混凝土總量在2億立方米以上,全省混凝土企業接近1000家,均佔全國1/7左右,無疑是混凝土機械銷售市場的必爭之地。

《每日經濟新聞》》記者連日來在南京、淮安、常州等地奔波、暗訪調查發現,中聯重科銷售造假的情形讓人難以置信。一個鮮活的例子是,去年下半年,中聯重科曾在一日之內與南京恆晟混凝土有限公司(以下簡稱南京恆晟)簽下價值數千萬元的合同,但截至目前,其實際兌現的金額,不過幾百萬元。

「新華東大區未達終端客戶明細」的舉報材料顯示,中聯重科和南京恆晟於去年簽訂了分期付款方式的採購合同,但發貨時間定於去年11月7日至11月30之間的3輛泵車、1輛車載泵和6輛攪拌車,仍處於「未交付、未使用、在總部寄存」狀態。

儘管中聯重科此前對舉報材料一再否認,但《每日經濟新聞》記者在暗訪這家公司瞭解到的情況,卻與「未達終端客戶明細」透露的情況相吻合。

近日,一位接近南京恆晟的知情人士向記者提供了一份中聯重科的《產品買賣合同》,這份合同顯示,中聯重科和南京恆晟簽訂合同的時間為2012年10月25日,交易的產品分別為1輛ZLJ5530THBK型號泵車,總價700萬元;3輛ZLJ5417THB型號泵車,總價1080萬元;1輛ZLJ5121THB型號車載泵,總價50萬元;11輛ZLJ5310GJB型號攪拌車,總價550萬元。該份合同總金額達到2380萬元。

但記者注意到,這份總頁數為4頁的買賣合同雖然同時蓋有中聯重科合同專用章和南京恆晟的法人專用章,但卻是一份極其簡易的合同。除第一條中約定了買賣產品的名稱、型號、數量、價款等項目,第九條約定了分期付款方式,其他多項重要信息並未在合同中明確約定,如:第七條運輸費用由誰承擔、第十一條交貨驗貨地點、第十五條擔保方式等,均未填寫。

在分期付款一欄,合同寫道:「買受人在本合同簽訂即日起10日內付定金7萬元;64米泵車首付70萬元後按訂單生產發貨,從2013年5月至2015年10月在每月25日前支付21萬元,其他所有設備收定金7萬元後鎖GPS發貨,2013年4月25日前付161萬元,從2013年5月至2015年9月在每月25日前支付50萬元,在2015年10月25日前支付62萬元。」

《每日經濟新聞》記者進一步暗訪發現,該份合同在執行過程中明顯「縮水」。

南京恆晟一位高層對前來暗訪的記者明確表示,的確與中聯重科簽訂了上述合同,但目前 「只接了(中聯重科)5輛攪拌車。」

記者幾經輾轉,獲得了一張南京恆晟購買中聯重科攪拌車的機動車銷售統一發票,以發票上顯示的每輛價稅合計49.40萬元的金額計,5輛攪拌車總價大約200多萬元。這一「實際執行」的金額與上述買賣合同的數額相比,縮水近九成。

顯然,上述合同簽訂的攪拌車產品總計11輛,如果「扣除」已經明確發往南京恆晟的5輛,還剩6輛「未發貨」,而這在數量上與「新華東大區未達終端客戶明細」的攪拌車數量完全一致。「未達終端客戶明細」中顯示,這6輛攪拌車的主機編 號 分 別 為H0180772120219、H0180772120220、H0180772120225、H0180772120227、H0180772120228、H0180772120229。

不僅如此,《每日經濟新聞》記者拿到的材料還顯示,同在去年10月25日,中聯重科與南京恆晟還簽訂了另外兩份買賣合同,但根據南京恆晟高管的描述,這兩份合同截至目前也都未執行。

記者手中的材料顯示,其中一份為攪拌站買賣合同。採購內容為2×HZSE180、HZSE180攪拌站各一輛,總價分別為456萬元和230萬元,總金額686萬元。然而,這份合同除了約定第一條產品名稱等內容,其餘幾乎都為空白,甚至連第八條付款方式及付款期限都顯示未填寫。

另有一份泵車買賣合同,買賣產品為中聯重科ZLJ5270THBK、ZLJ5300THBK、ZLJ5400THBK型號的泵車各1輛,價格分別為204萬元、248萬元、360萬元,總金額為812萬元。合同中約定為分期付款,「買受人在本合同簽訂即日起10日內付定金3萬元;2013年4月25日前支付首付款82萬元(含定金);支付定金後鎖GPS發貨,從2013年5月至2015年9月在每月25日前支付24萬,2015年10月25日前支付34萬即全部付清。」

對於上述3份合同,南京恆晟上述高管對前來暗訪的記者坦承確有其事,但除已經收貨的5輛攪拌車,這3份合同中提及的其他產品,到目前為止沒有接收,也沒有付款。

《每日經濟新聞》記者在南京恆晟停車場暗訪時,見到了新買的5輛中聯重科ZLJ5310GJB型號攪拌車中的一輛,製造日期顯示為2012年10月。一個值得關注的細節是,這輛攪 拌 車 的 出 廠 編 號H0180772120223,與舉報材料中提及的「未交付、未使用、在總部寄存」產 品 的 編 號H0180772120220、H0180772120225等,僅是末位數不同,且接近相鄰。

銷售案例之二

金海寧:攪拌站現場僅一台中聯泵車

記者實地走訪該公司及攪拌站,發現停放在金海寧園區的中聯重科產品,僅有一台。這一數據獲得了該公司多位員工的確認,但該公司總經理此前公開對當地媒體稱,與中聯重科的訂單確有其事,採購中聯重科設備金額約8000萬元,與記者實地調查的情況相矛盾。

在舉報材料中,南京金海寧建材有限公司(以下簡稱金海寧建材)大量的進貨與退貨行為引起了記者的注意。發貨明細表顯示,截至2012年10月,中聯重科向金海寧建材共發貨泵車18輛,退貨5輛;發貨攪拌車55輛,退貨55輛。

記者查詢金海寧建材的工商資料發現:該公司法人代表龐小志,註冊時間為2012年4月5日。這家成立不到一年的公司是否有能力在一年內消化18台泵車?

2月2日,記者趕到了位於南京六合區馬鞍鎮朱家山附近的金海寧建材。記者在現場看到,這是一個規模不小的攪拌站,工廠內停放著十餘輛泵車及攪拌車。記者粗略統計,總計4輛泵車和13輛攪拌車。4輛泵車分為兩種類型,紅色臂架泵車3輛,車牌號分別為蘇AC8339、蘇AF1089,蘇AC8369,記者查看後確認,均為徐工集團的產品;另外一輛是白色臂架的泵車,車牌為蘇AC8533,則為中聯重科CIFA產品。記者上前察看這台中聯重科CIFA產品的泵車銘牌,發現是一輛臂架長度為49米的泵車,車輛識別代碼為JALY9F5Y6C700779。

多位現場施工工人稱,這座攪拌站是去年才建立的。「去年5月新建,7月投產,目前大約有上百名員工。我們有20輛攪拌車和5輛泵車。」工人李為貴(化名)說,還有一台泵車出去打混凝土了。但當記者問及是否向中聯重科購買多輛泵車產品時,他表示不知。對李為貴的說法,記者隨後得到了另外一位工人的確認。

隨後,記者走進金海寧建材的辦公室,在辦公樓一樓樓梯口,張貼有一份公告,稱「由於公司發展需要,於2013年1月22日,公司名稱由『南京金海寧建材有限公司』更名為『南京金海寧新型建材科技有限公司』,公司變更後,業務主體和法律關係不變。」

記者到達時,該公司總經理龐賓已經外出。但金海寧辦公室一位員工證實了前述工人的說法,「我們算六合區(規模)最大的攪拌站,現有的設備是攪拌車20輛、泵車5輛。」

「這些車從哪裡買來的?」記者問。

「車都是徐州來的。」

「我剛才看見一輛中聯重科的泵車?」

「對,就這一台。」他表示,這台白色臂架的泵車,是從中聯重科買來的。

記者發現,金海寧建材攪拌站裡的中聯重科產品與此前龐賓按受媒體採訪時的說法明顯不符,也與發貨明細表中的數據相差甚遠。

在香港《明報》刊發中聯重科財務造假的報導後,1月11日,南京當地就有媒體援引金海寧建材總經理龐賓的話稱,與中聯重科的訂單確有其事。金海寧建材去年採購中聯重科設備的金額約為8000萬元,2012年6月那筆3000多萬元的的訂單應是執行的一部分。其並強調,「我們採購設備只有老闆和總經理參與決策,其他人無法知曉。」

不過,記者查詢資料發現,金海寧建材旗下在南京市江寧區江寧科學園還曾擁有鑫茂中聯混凝土站,但現在,鑫茂站已經轉讓給了中國建材旗下的中聯水泥。針對龐賓對媒體所說的與中聯重科合作,是否其去年曾以鑫茂的名義與中聯重科簽約發貨,目前不得而知。

就上述相關情況,記者試圖聯繫龐賓欲作求證,但截至發稿,未有結果。

銷售案例之三

華石:去年基本沒新增設備

日前,記者以客戶身份致電舉報材料中提及的負責向華石建材銷售泵車的中聯重科業務員,他表示去年華石建材確實購買了新的中聯重科泵車。然而華石建材一位高管卻稱,去年基本沒有新增泵車設備。

記者在中聯重科常州金壇工業園發現的這些「寄存」的新車,到底藏著怎樣的秘密呢?對照舉報材料,我們或許能發現一些端倪。

2012發貨明細表中顯示,中聯重科在2012年5月31日就將前述四台泵車發貨給江都市鑫耀運輸有限公司,但「未達終端客戶明細」表中對應的上述主機編號的四台車卻註明狀態為「未交付、未使用、總部寄存」。表中還特別註明,「首付50萬元停GPS發貨 (編者註:GPS為製造商控制該機器的重要系統,不開通GPS不能作業),餘款3930萬元分24個月平均支付,每月付款日為25日前,從開通泵車GPS時開始支付設備分期款。」

從上述合同付款條件我們不難理解為何江都鑫耀這三台車至今仍「寄存」在該園區。

另外兩個「採購方」海鹽安泰混凝土有限公司和南京金海寧建材有限公司與上述公司的情況極為相似。

發貨明細表顯示,海鹽安泰混凝土有限公司兩台車的發貨時間分別為5月29日和5月31日,而「未達終端客戶明細」表中則顯示,這兩台車的狀態為「未交付、未使用、總部寄存」,同時註明為零首付,沒有銀行按揭的分期合同;南京金海寧建材有限公司的發貨日期為2012年6月30日,同樣為「未交付、未使用、總部寄存」,註明為分期合同。

「採購方」華石建材的問題則更為嚴重。發貨明細表顯示,該公司2012年從中聯重科購車的數量達到41輛,其中有40輛標註了為「C類銷售」。而「未達終端客戶明細」表顯示,華石建材處於「未交付、未使用、總部寄存」狀態的車輛高達31台之多。而記者在中聯重科常州該園區見到的三台車就在31台之中。

在「未達終端客戶明細」表中,這些車均在合同付款條件一欄註明——「零首付發貨,停GPS,2012年8月付首付款,首付金額為總金額的10%即680萬元,餘款6120萬元從9月開始分18個月分期支付,付款日期為每月25日前。2012年8月29日更改為,零首付發貨,停GPS,2012年11月付首付款,首付金額為總金額的10%即680萬元,餘款6120萬元從12月開始分18個月分期支付,付款日期為每月25日前。」

實際上,對華石建材從中聯重科採購如此龐大的新車數量,早有人持懷疑態度。江蘇一位長期關注華石建材的知情人士對記者表示,「據我瞭解,這家公司兩年前就有20輛左右的泵車,以它年產(混凝土)量200萬立方米的規模算,這些泵車足夠用了。」

記者曾以客戶身份致電舉報材料中提及的負責向華石建材銷售泵車的中聯重科方面業務員譚某,他表示,去年華石建材確實購買了新的中聯重科泵車,但具體數量和操作模式,是商業機密,無可奉告。

然而,1月31日,以談業務名義前來的記者見到了華石建材一位高層,其對記者表示,2012年之前,他們就已有20輛左右的泵車,去年基本沒有新增,「可能通過以舊換新的方式與中聯重科置換了一兩台」,但絕對沒有幾十輛。

「確認銷售的財務準則有幾條,其一,企業已將商品所有權上的主要風險和報酬轉移給購貨方;其二,物權已轉移到購買方;其三,售出方貨款已收回或貨款已確認有收回保障;其四,收入的金額能夠可靠地計量;其五,相關的已發生或將發生的成本能夠可靠地計量。」一位財務人士告訴記者,而這些新車均寄存在中聯重科的總部或區域保障中心裡,顯然沒有真正形成銷售。

銷售案例之四

多地保障中心的「存貨」

在實地的走訪調查中,記者尋找到了舉報材料中所述的多台處於「未交付、未使用、在總部或大區保障中心寄存」的設備,主機編號完全一致,這些設備至今仍停放在中聯重科的多個園區內。

在舉報人提供的 「未達終端客戶明細」中,《每日經濟新聞》記者粗略統計發現,截至2012年11月30日,包括泵車、攪拌車、車載泵等產品共計約500台,絕大部分處於「未使用、未交付、總部寄存或大區保障中心寄存」的狀態。

為了求證這一情況,記者在上海、江蘇、浙江等地的中聯重科保障中心進行了暗訪。

1月29日晚上,記者來到中聯重科杭州保障中心。該保障中心位於杭州郊區,保障中心裡面是中聯重科的辦公樓。記者徑直走了進去,圍繞庭院走了一圈,看見大約有十幾台新舊泵車停放在裡面,其中幾台新車還沒有上牌。

記者乘亂鑽到車底,拍到了三台全新泵車的銘牌,銘牌上刻有車子的主機編號。記者發現,這三台車銘牌上標註的出廠編號分別是H016192112054、H016192112048和H016192112051,製造日期均為2012年10月。隨後,記者從舉報材料中查到了這三個主機編號,發貨明細表顯示,這三台車已於2012年5月28日發貨給常州嘉華混凝土有限公司。

無獨有偶。兩天後,《每日經濟新聞》另一路記者在連云港保障中心發現主機編號為H016192112071、016192112057的未上牌新泵車,這些主機編號在舉報資料中顯示的「採購方」亦為常州嘉華混凝土有限公司。

2月1日,記者致電該公司負責人於鳳華,詢問是否採購了中聯重科的泵車,他言語含糊,稱要問下其他人,接著掛斷了電話。記者又試圖向該公司副總經理胡彬核實情況,胡同樣表示不清楚。

1月31日,另一路記者到達常州中聯重科金壇工業園。

一位常州當地人向記者透露,中聯重科在這裡停放了多台泵車、攪拌車,實為「寄存」。「這個園區後面有個攪拌站,老闆顧建明最初只是建這個攪拌站,後來想做中聯重科的配套,從外面看去,這個工廠像是中聯重科的,但實際上是顧建明的。」

公開資料顯示,2011年底,顧建明旗下的常州聯泰重工與中聯重科簽約成立了中聯重科金壇工業園。在江蘇元泰集團官網,常州聯泰重工機械有限公司等同於中聯重科金壇工業園。

當日,記者「潛伏」進這個園區,對停放在這裡的中聯重科的新車進行了粗略統計,發現共存放著為14輛泵車和20輛攪拌車,均未上正式車牌。大部分新車的銘牌上,佈滿了厚厚的灰塵。

不過,記者最終從拍攝到的照片上確認,主機編號為H016191112155、H016191112156、H016191112157、H016191112158的泵車均出現在舉報材料上,對應的「採購方」為江都市鑫耀運輸有限公司 ; 主機編號H016096212622、H016096212623在舉報材料上同樣有顯示,對應的「採購方」為海鹽安泰混凝土有限公司;主機編號H016192112020對應的採購方則為南京金海寧建材有限公司;主機編 號 分 別 為 H016191112137、H016191112141、H016191112135則與「未達終端客戶明細」表中發貨給淮安市華石建材有限公司 (以下簡稱華石建材)的3個主機編號完全吻合。

不僅如此,記者還從上述這些新車的臨時車牌上發現了 「異常」,在多台新車上,都貼上或寫上臨時車牌,如湘A12684、湘A12431等,但截至目前,大部分臨時車牌已過有效期。記者從湖南省當地的車管所查詢得知,上述車牌在車管所繫統中均沒有記錄。

事實上,除了常州,中聯重科在南京、淮安等多地的保障中心也停放著多輛泵車和攪拌車新品。在淮安保障中心,記者看到了大約20輛新泵車,但由於安保嚴密,未能進入園區察看,而南京保障中心同樣停放著十輛上下的新車。

記者手記

浮躁的中聯重科

每經記者 聞殊

中聯重科被舉報涉嫌財務造假的報導始作俑者為香港某報,1月上旬,該報導出爐後,很多人第一反應是難以置信——中聯重科是位列深證100的藍籌公司、工程機械行業排前兩名的龍頭企業,還排名「2012年50家最受尊敬上市公司」的第16位。

這樣一家公司,怎麼會鋌而走險財務造假?

當晚,中聯重科就發佈了澄清公告,因此,這一線索一開始並未引起記者的足夠重視。

然而,更大的風暴卻在醞釀,1月中旬,《每日經濟新聞》記者接到來自紐約的一份長達100多頁,由7份文件組成的舉報材料,裡面有中聯重科在新華東大區2011年和2012年的發貨明細表以及未達終端客戶明細表。

這份來自專業為企業量身訂做的SAP系統文件,似乎不是可以憑空捏造出來的材料,經過深入的研究與判斷後,記者決定展開調查。

經過多天的調查,奔赴華東三省市的各路記者陸續反聵回來的信息讓人震驚。

首先,舉報材料中提供的線索和基本信息,記者在實地調查過程中都得到了印證;其次,在江蘇、浙江、上海等地多個城市對客戶、客戶所在公司或攪拌站、中聯重科在各地保障中心的暗訪結果,可以確認其在華東大區(包括上海、江蘇、浙江)的一線銷售中存在大量造假的情形。

比如,記者在調查中發現,中聯重科與多家大客戶之間出現「發貨-退貨」的銷售關係;還出現諸多「發貨-退貨-再發貨」的銷售情形;此外,或許是由於中聯重科手中持有曾在香港融資150億港元現金的原因,其2012年的一線銷售頗為激進,與客戶簽訂零首付合同,分期付款合同的情況並不少見,價值幾百萬元的泵車首付1萬元就可以發貨,攪拌車首付2000元可發貨……

中聯重科的浮躁尚不止於此。

細翻報紙,近來可謂中聯重科的多事之秋,尤其是產品質量問題頻頻被媒體揭露。2012年的最後一天,中聯重科的塔吊在上海地鐵施工現場坍塌,造成多人死傷,儘量上海方面尚未發佈調查的結果,但中聯塔吊已多次出事卻是不爭事實。

中聯重科成長路徑比較特殊,其依靠多次併購獲得快速發展,崇尚輕資產的中聯模式,主張研發外包、產品外包,目前尚不能判定其頻曝質量問題是否與這種模式相關。

造成中聯重科浮躁的根源,或許至少有如下兩點:

其一,2012年是中聯重科20週年慶,中聯重科的管理層想在2012年交上一份靚麗的成績單。

這並不是主觀臆斷。因為早在2011年10月起就有公告稱,中聯重科宣佈變更壞賬準備計提比例,「1年以內(含1年)」、「1~2年」的應收賬款計提比例由5%、10%大幅下滑至1%、6%。略懂財務知識的人會知道,壞賬計提比例的降低,就意味著利潤的大幅提升,進而為業績的靚麗錦上添花。

其二,被資本綁架。

細心的人不難發現,中聯重科的二股東(弘毅投資)和三股東中聯管理層持股公司均於2012年上半年選擇了減持。在中聯重科業績超過龍頭三一重工的前夕,管理層股東的減持行為讓人意外。

財報數據顯示,截至2012年6月30日,一方科技(中聯重科管理層持股公司)僅有163314942股,減持74921829股;同時,作為中聯重科僅次於湖南國資委的第二大股東,弘毅投資旗下控股公司佳卓集團減持363936856股,弘毅投資同樣減持34904749股。

一位業內人士向《每日經濟新聞》記者表達了這種反常,「中聯重科2012年前三季度的財報顯示其漸入佳境並已超越競爭對手,但股東特別是管理層股東的減持行為卻讓人不解,因為他們對企業的經營情況最為瞭解。」
152 : MrYeung(15476)@2013-02-04 22:43:46

澄清
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201302041462_C.pdf

本公司謹就該報道澄清本公司的立場,並作出如下說明:

1 該報道中所提及的本公司銷售造假、財務造假的說法全部不實,毫無事實根據,且
有誤導性,然而,該報道中所提及的若干市場信息及客戶信息是真實的,因為工程
機械行業的上述信息是公開、透明的。

2 本公司在生產經營過程中存在退、換貨情況,原因包括:本公司的產品質量、商務
條款變更、客戶需求變更、產品技術改造和風險控制措施等。

3 本公司的銷售確認嚴格按照中國會計準則、國際財務報告準則,根據本公司的收入
確認政策進行,並經本公司的國內申報會計師天職國際會計師事務所、國際申報會
計師畢馬威會計師事務所進行審計。

4 董事會確認本公司嚴格依照適用法規經營,不存在財務造假行為。
本公司歡迎媒體及社會各界監督其業務與表現。本公司並將繼續秉承對社會和投資者
負責的態度,確保本公司健康、規範運行。
153 : ng caddy(36072)@2013-02-04 22:45:06

是真是假?
154 : GS(14)@2013-02-04 22:47:45

153樓提及
是真是假?


我覺得有d真,完全無解釋先買後退
155 : qt(2571)@2013-02-04 22:49:23

154樓提及
153樓提及
是真是假?


我覺得有d真,完全無解釋先買後退


驚佢後退D係因為貨有問題
156 : greatsoup38(830)@2013-02-11 22:36:53

http://www.shkfg.com/shkco-web/p ... Id=6542&local=zh_TW
1157 報告
157 : qt(2571)@2013-02-23 14:58:33

http://money.163.com/13/0221/13/8O888C0200253B0H.html

中联重科“另类”造假 詹纯新或玩金蝉脱壳?
2013-02-21 13:30:00 来源: 中国经济网(北京) 有0人参与
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上帝欲让其灭亡,必定先让其疯狂。

尽管难以置信,但中国工程机械龙头企业之一的中联重科财务造假经由媒体报道后,让笔者颇为震惊。

一直以来,围绕三一重工和中联重科“同城操戈”夺人眼球,却忽略了对相关企业的财务研究。

仔细研究中联重科最近几年的财务报告,结合媒体公开的报道,我们发现,在股东套现、追赶对手、被资本绑架等重重压力下,中联重科正走在一条粉饰报表、财务造假的道路上,笔者甚至听到业内传言,詹纯新行将退休之际,或许想借势玩“金蝉脱壳”的之计。

中联重科成长路径比较特殊,其依靠多次并购获得快速发展,崇尚轻资产的中联模式,主张研发外包、产品外包。对比发现,连续4年,中联重科以大比例领先同业而傲视群雄。2009年,公司实现营业总收入207.62亿元,净利润28.27亿元,归属上市公司净利润23.72亿元,同比增长55.88%,净利润率13.6%;2010年,公司营业总收入321.93亿,净利润54.16亿元,归属上市公司净利润46.66亿元,同比增长90.71%,净利润率16.8%;2011年,公司营业总收入463.22亿元,净利润96.02亿元,归属上市公司净利润80.65亿元,同比增长72.87%,净利润率20%;2012年年报尚未公布,从已经公布的三季报来看,公司实现营业收入391.1亿元,同比增长17.8%,归属上市公司净利润69.6亿元,同比增长16.7%。

单纯看以上财务数据,我们不得不惊叹于詹纯新高超的企业管理和盈利能力,连续4年净利润率平均保持17%,净利润同比平均增长73%。在企业数百亿规模的庞大体量下,这样的业绩堪称世界工程机械史上的奇迹。

谁说中国制造业只是微利(通常大部分在3%-5%)?谁说700多亿市值的企业不能同比超过50%的增长?中联重科“神话”般的现实击碎我们所有的想象和可能。尤其是在全世界都遭受经济危机的情况下,这样的逆势强劲增长让人妒嫉和羡慕。

仿佛一个吃了兴奋剂的选手,中联重科一马当先,终于在2012年超越了同城竞争对手三一重工,并开始远远领先于徐工机械,柳工和厦工等同类企业。

不可思议的净利润率,不可思议的业绩增长。詹纯新应该庆幸于自己选择的工程机械行业,投资者也应该庆幸选择了中联重科。三一重工、徐工等同行也应该感到羞愧和脸红。

当投资者还疑惑于中联重科与三一重工相互攻击与指责的口水仗时,2013年1月8日,有香港媒体率先披露中联重科业绩造假,随后,中联重科断然予以否认。而随着《每日经济新闻》长达半月,横跨华东三省市的缜密调查,上万字的调查报告揭开了中联重科神话的背后——触目惊心的造假:发货——退货、零首付,各种不同的销售政策,大玩数字游戏的目的均只有一个——虚增销售业绩,进而虚增利润,做出漂亮的财务报告。当然,或许有人会说,这是底下销售人员干的,目的是为了获得奖金和提升。

华东三省的调查只是一个样本,但笔者也听到一些业界传言——比如在福建等地,有离职员工举报类似的造假行业同样存在;而在长沙望城县的一个停车场,数百台的中联重科新车都堆放于此;意大利CIFA工厂目前只有一条生产线在生产,2012年上半年CIFA高达2.5亿美金的销售额也存在发水之嫌,诸此种种,不一一道明。

我们有理由据此认为,中联重科在全国乃至世界范围内的销售都难以逃脱造假之嫌。根据媒体的调查与估算,中联重科利润造假近20亿元,占了2011年利润的20%以上。

尽管对媒体的调查报道,中联重科做出了澄清。称媒体报道中所提及的销售造假、财务造假说法全不属实,毫无事实根据,且有误导性,公司严格依法合规经营,不存在财务造假行为。但对于媒体报道中涉及的若干市场信息及客户信息,中联重科确认了其真实性,一位中联重科高管在接受记者采访时表示,“上述信息在工程机械行业是公开、透明的”,但对于媒体报道中所提及的“中联内部文件”的真实性,该人士并未做出判断。

与第一次香港媒体质疑时的言之凿凿否认相比,中联重科这次明显底气不足,甚或有些心虚。针对再次被质疑财务造假,三一集团宣传部部长施奕青微博上调侃:某公司的两次声明真是耐人寻味:从全盘否认到部分承认。一个谎言是需要一百个谎言去掩盖!真的假不了,假的真不了!

调侃归调侃,质疑归质疑。真相和事实只有一个,我们吁请监管部门介入调查,在媒体提供的线索基础上深入追击,给投资者一个真实的交待和判断。由于中联重科是深交所和香港联交所两地上市企业,考虑到中联重科在湖南当地的影响力和背景,我们建议应该由中国证监会稽查局直接介入,香港联合交易所应及时跟进,独立调查,以免被地方势力所左右。而一旦调查核实,确存在财务造假行为,则必须给与最严厉惩处。

即便是行业陷入困局的2012年,中联重科业绩依然同比大幅增长。据透露,因为2012年是中联重科20周年,一个漂亮的业绩对“庆生”来说至关重要。

端倪早有显现,自2011年10月起,中联重科公告宣称变更坏账准备计提比例,“1年以内(含1年)”、“1-2年”的应收账款计提比例由5%、10%大幅下滑至1%、6%。稍懂财务知识的人会知道,坏账计提比例的降低,就意味着利润的大幅提升,进而为业绩的靓丽锦上添花。

在詹纯新雄心勃勃地提出千亿目标的同时,在中联重科保持大比例增长傲视业界的同时,股东们显然已经不愿意再等待,减持套现时机则难以理解。

2012年上半年,中联重科的第二大股东弘毅投资和第三大股东中联管理层持股公司均选择了减持。在中联重科业绩超过龙头三一重工的前夕,管理层股东的减持行为让人意外。

公开数据显示,截至2012年6月30日,一方科技(中联重科管理层持股公司)仅有163314942股,减持74921829股;同时,弘毅投资旗下控股公司佳卓集团减持363936856股,弘毅投资同样减持34904749股。

彼时的减持耐人寻味。2012年前三季度的财报显示,中联重科的经营渐入佳境并已超越竞争对手三一重工,但股东特别是管理层股东的减持行为却让人不解,因为他们对企业的经营情况最为了解,难道他们缺钱了?有“刚需”了?

笔者也曾听到一些流言,他们的确有“刚需”,因为中联重科优质的环卫机械资产正在挂牌出让,而詹纯新等管理层在磨刀霍霍意欲再度MBO,而30多亿的真金白银则对他们来说的确是一笔需急于融到的资金,因此,减持的行为不难理解。不仅如此,笔者尚听说一个新版本——詹纯新已到退休的年纪,有可能在2012年借势将中联重科的业绩扮靓,将股价做上去,乘此以其为首的管理层所持中联重科股份与环卫机械的资产对价受让,继而从中联重科“金蝉脱壳”,另享环卫机械资产的业绩盛宴。

实际上,詹纯新在中联重科“无心插柳”之苗头已显,近期,中联重科产品不断曝出质量问题,显示他们对企业内功的“无心”。

2012年12月31日晚,中联重科的塔吊在上海地铁施工现场坍塌,造成5人死亡,18人受伤的惨剧。尽量上海方面尚未发布调查的结果,但中联塔n吊已多次出事却是不争事实。

2012年12月27日,上海至圣将机械巨头中联重科告上法院,质疑其生产的中联牌履带起重机存在质量缺陷。2012年10月10日晚,在甘肃酒泉施工的1000吨履带起重机在作业中倾倒,造成5死1伤,而涉事设备是由上海至圣从中联重科手中以分期付款方式购得。

尽管酒泉市人民政府发布调查结果认定,“这是一起发生在作业场所、作业期间,由作业人员违章操作引发的较大安全生产责任事故”,上海至圣方面却对上述调查结果提出质疑。

上海至圣代理律师张婷称,调查报告的依据不准确,真正的原因没有调查。她认为,中联重科的产品设计是存在缺陷的。

有媒体报道,上海至圣提出了退货和索赔要求,但遭到中联重科拒绝。目前,上海至圣已经提起行政诉讼,由甘肃张掖中院受理。此外,上海至圣也在长沙中院提起民事诉讼。

高速成长的中联重科靠并购起家,其模式主要靠研发外包和产品外包。目前尚不能判定其频曝质量问题是否与这种模式相关。不过,如何管控质量将是未来中联重科必须面对的棘手问题。

中联重科遭遇信任危机的背后,是2011年二季度以来下行周期的行业困境。经历高速增长后的中国工程机械,需要更多务实与理性,也需要对投资者更透明。

犹如一列高速行驶的战车,由詹纯新驾驭的中联重科是否有必要放慢疾行的速度?此前,新东方的俞敏洪感叹于自己被资本绑架,不得不为了迎合资本而疯狂扩张,直到财务危机深度袭来。

现在,投资者需要监管部门公正的调查,以释惑财务造假嫌疑。对于中联重科言之凿凿的公告,我们有必要保持一份警醒。此前,那些被最终证明造假的公司,无疑不是如出一辙。 
158 : GS(14)@2013-02-26 00:59:40

搞股權激勵
159 : qt(2571)@2013-03-03 15:24:55

呢D好野早應該留返自己食啦, 賣乜鬼呀.
班管理層係咪食x ga

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http://money.163.com/13/0301/04/8ORRVJIK00253B0H.html

中联重科转让环卫机械股权搁浅
2013-03-01 04:23:45 来源: 第一财经日报(上海) 有0人参与
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中联重科(000157.SZ)32亿元转让长沙中联重科环卫机械有限公司(下称“环卫机械”)80%股权的交易暂时搁浅了。

昨日晚间,中联重科公告称,其原本准备通过在湖南省联合产权交易所挂牌出售全资子公司环卫机械80%的股权,但由于无“意向受让方”向交易所递交受让申请,因此中联重科决定暂停该股权的挂牌交易。

中联重科董事长詹纯新等管理层持股的企业曾打算受让环卫机械资产,令这一转让备受市场关注,对国有资产流失的质疑一度甚嚣尘上。

昨日中联重科副总裁孙昌军接受《第一财经日报》采访时表示,就所谓的“国有资产流失”等质疑“不予回应”,他坚称“转让过程是透明及公开的”。

事实上,整个转让的前期,中联重科已做了充分布局。

去年2月25日,中联重科把旗下环卫机械业务资产转到一家新成立的企业即“环卫机械”旗下;3月1日,中联重科董事长詹纯新等管理层控制的合盛投资成立,这为下一步转让做了铺垫;同月16日,环卫机械80%股权在交易所挂牌交易,合盛投资及弘毅投资等两家企业将参与竞购。

消息公布后,舆论质疑频频。

环卫机械的业绩一直不错,转让出去的理由似乎并不充足。

2007年~2011年这5年间,环卫机械公司的年均复合增长率高达51%,2011年该板块的净利润3.63亿元,29亿元的收入比2003年的3亿元大幅增长了10倍之多;环卫机械一直就是中联重科的重点发展方向之一,在中联重科H股招股期间也被企业作为一大卖点向外推介。

中联重科方面对于出售该子公司的理由是,其与工程机械协同效应不足,且主导产品如清扫车在全国的市场占有率已达60%左右,提升空间有限。

市场质疑中联重科将盈利能力颇佳的资产转卖给管理层持股的公司,涉嫌贱卖资产。

一位熟悉中联重科的券商人士表示,“环卫产业”被中联重科定义为“公共事业运营”,如垃圾回收、填埋场废弃利用等,如果要做大这部分业务需要做重大业务转型。

此前,本报曾报道,据相关评估报告,环卫机械业务板块在2011年有7.45亿元的负债,如有投资者接手的话,这家企业的负债将被上市公司中联重科所承担;这意味着一家完整清晰、业绩健康的企业被转手给中联重科管理层等企业,这明显不合理。

中联重科子公司转让为何失败,外界并不清楚。昨日孙昌军表示,转让失败就是一个很简单的原因,公告内容说得很清楚了(没有受让方递交申请)。这也表明目前为止合盛投资以及弘毅投资并没有收购环卫机械。

他还强调:“中联重科的转让过程是透明的。”
160 : ng caddy(36072)@2013-03-03 17:01:52

大陸政府長期養這樣的公司(在大陸都幾多),如不用金融手段,恐怕他們都玩完
161 : qt(2571)@2013-03-03 17:06:43

無計, 阿斗太多, 但又唔可以俾人食.
631, 1157中只會選1157. 631個老總都好PK
162 : ng caddy(36072)@2013-03-03 17:12:36

其實國企,另一樣就是貪污,上次386(好似)有人走佬(在外國消失),貪污幾多百億,之後386又要集資,一個國家長期貪污,之後又用股民錢去補救,都幾PK,有時買他們,都以為自己是白痴
163 : qt(2571)@2013-03-03 17:31:45

係, 但油企同呢D唔同
係中國呢D領土大國, 重工機械企業一定唔可以少, 哪怕是黃金砌機般運作(即買人零件).
買呢D只能話係大發展時期, 過左之後如果間嘢仲未能由黃金砌機升級到dell/compaq/hp/lenovo的格局, 咁就要早走了.
否則係等死
當然, 631同1157都大力併購, 為的就是提昇技術, 至少睇好cifa單收購
164 : GS(14)@2013-03-03 17:46:25

併購其實都是呢行要借多d錢的方法
165 : qt(2571)@2013-03-30 00:25:38

全年業績
166 : greatsoup38(830)@2013-03-30 08:24:01

盈利跌7.5%,至74億,AR、存貨...輕債
167 : greatsoup38(830)@2013-04-03 01:09:03

增持
168 : qt(2571)@2013-04-12 21:59:26

盈利警告

I. 截至2013年3月31日止季度業績預計情況
1. 業績預告類型:與去年同期相比下降。
169 : greatsoup38(830)@2013-04-13 14:01:00

1157...
170 : simonwor(34306)@2013-04-13 23:27:52

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130413/news/ec_ecc1.htm

中聯重科盈警 機械股疲弱
2013年4月13日
【明報專訊】內地工程機械股中聯重科(1157)昨日收市後發盈警,預期今年首季純利將按年大跌60%至80%,以去年同期約20.9億元(人民幣.下同)估算,則今年頭3個月,中聯重科僅有4.18億元至8.36億元純利。

中聯重科解釋,首季利潤大降,乃因宏觀經濟復蘇緩慢,令工程機械行業市場需求不振。而公司自去年第四季以來已主動調整經營策略,並延續至今年第一季,令主營銷售收入按年有較大幅下降。該公司昨日股價收報8.3元,升0.85%。
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130413/18226713

機械建材股爆盈警潮
【需求不振】
內地經濟持續疲弱,引發機械建材股再現盈警潮!中聯重科(1157)及中材(1893)昨收市後齊齊就首季業績發盈警,預期首季盈利大幅倒退,前者料首季盈利最多跌八成,按年少賺16億元(人民幣.下同)。

中聯重科恐少賺80%
中聯重科表示,由於上季宏觀經濟復蘇緩慢,工程機械行業市場需求不振,公司自去年第四季度以來主動調整經營策略,並延續至今年首季,使公司主營銷售收入按年大幅下降,預期今年首三個月純利按年下降60%至80%,至約4.1億至8.3億元,去年同期盈利為20.89億元。
至於建材股中材表示,市場競爭加劇,令公司主要產品價格按年下降,預期首季純利按年大幅下降。集團董事長劉志江上月底在業績會上還表示,相信水泥價格已見底,今年整體將穩中有升。
此外,山東新華製藥(719)預期,今年首季業績由盈轉虧,虧損約800萬元,主因市場需求低迷,令部份產品銷量下降,加上公司新園區部份生產線投產初期導致成本上升,以及搬遷貸款增加導致財務費用上升。
171 : simonwor(34306)@2013-04-16 21:38:56

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130416/18229582

中聯重科唱淡次季銷售
【本報訊】上周發盈警的中聯重科(1157)昨開市即被狂沽,收市跌至7.61元的一年半低位,拖累其他機械設備股陪跌。中聯重科管理層向券商表示,第二季銷售未見增長,令該股昨沽空金額急升3.3倍。
中聯重科上周自爆今年首季盈利最多再跌80%,令該股繼兩周前因去年業績差而大跌後再度被洗倉,昨一開市已裂口低開8%,一度跌近10%,收市跌8.3%,成交4.8億元,沽空比率由11%,增至17%,沽空金額急增至8,417萬元,更拖累中國龍工(3339)及三一國際(631)分別挫6.9%及2.6%。
慘遭洗倉 股價跌8%
有市場人士指,中聯重科跌至一年多新低,確有博反彈誘因,但近日市況太弱,加上內地經濟仍放緩,「都係少掂為妙」。
瑞信指,中聯重科現價計市賬率雖約1.1倍,因內地基建投資仍然不明朗,不建議買入,該行引述公司管理層預期第二季銷售按年持平,更認為去年同期基數高,將存在挑戰。摩通指,中聯重科近期重點在於收回應收賬,而全年去庫存壓力或持續上升,都使第二季銷售令人失望,維持中聯重科減持評級。大和證券更估計,公司今年將難以達到銷售增長15%的目標,分別下調今、明兩年盈利預測26%及29%,評級由優於大市降至持有,目標價降26%至8.24元。
172 : 自動波人(1313)@2013-05-28 13:41:21

國企?????

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130528/18274489

中聯重科又被指造假

本報訊】中聯重科(1157)再次被指賬目有問題,銷售疑似造假數,涉及金額逾4億元(人民幣.下同)。該股昨日在香港、深圳交易所主動申請停牌,截稿前仍未復牌,亦沒有任何回應。分析員認為,中聯重科直屬國資委,造假數機會不高,但接二連三爆出醜聞,肯定影響市場信心。
兩省退訂額高過銷售

記者向中聯重科位於長沙總部查詢,多個部門電話長響無人接聽。香港公關代表則表示,一直未能與中聯重科管理層取得聯絡。
內地《新快報》報道,日前再次收到匿名舉報資料,指中聯重科去年下旬起,在華中地區不斷「銷售、退貨、再銷售、再退貨」,單8月、11月兩個月內,累積銷售額約9.12億元,退貨額高達5.44億元。其中,總部湖南及江西兩省,累積退訂金額更高過銷售額。
事實上,今年2月初,中聯重科已被指銷售有問題,華東地區去年首季銷售增長,被誇大八倍至34.8%。集團其後澄清不存在財務造假。
有外資分析員認為,中聯重科接二連三出現醜聞,勢影響聲譽及市場信心。他曾與集團管理層交流,「公司話佢哋都唔想,但無得阻止。」
173 : GS(14)@2013-05-28 13:47:14

http://xueqiu.com/2059470797/23971421
資料圖片

  近期報導:中聯重科再爆財務造假 業績詭異被疑利益輸送

  記者暗訪證實華中大區涉嫌虛假銷售

  獨家調查

  ■統籌:新快報記者 王中

  採寫:新快報特派記者 陳永洲

  近期,新快報收到一匿名投遞的U盤,內含據稱是$中聯重科(SZ000157)$ 在華中大區(湖南、湖北、江西三省)一線銷售數據的舉報材料,直指中聯重科去年在華中銷售存在大量造假、虛增收入。舉報信自稱完全真實。

  早在年初,便有媒體連續曝出中聯重科去年在華東存在大量虛假銷售,將部分未實際銷出甚至不存在的訂單計入正常銷售額內,以誇大利潤表現,僅華東區去年第一季度銷售增長就由3.8%誇大逾8倍至34.8%。與彼時報導相應,此次新快報收到的舉報材料也是邏輯嚴密、互相映證的SAP系統數據,只不過這次被指的是包括其大本營湖南在內的華中大區。

  據舉報材料統計,中聯重科在華中大區存在對應去年財報期有明顯規律的銷售,不限於提前銷售、「集中銷售-集中退貨」乃至「銷售-退貨-銷售-再退貨-銷售」等情況,以去年8月、11月為例,中聯重科在該地區累計銷售訂單9.12億元,累計退貨訂單5.44億元,其中湘、贛兩地退貨訂單累計總額甚至高於銷售訂單。值得注意的是,湘、鄂、贛三地各有一個不為行業所知的神秘大戶,集中採購,也集中退貨,銷售真實性存疑。

  中聯重科華中銷售被指造假 三神秘大戶坐鎮華中三地

  今年初,中聯重科遭多家媒體連續曝出其去年在新華東大區的銷售存在大量造假,銷售增長規模經一系列操縱後被誇大逾8倍。

  彼時相關報導也稱收到過匿名舉報材料,所涉及的是中聯重科在新華東大區的一線銷售數據。報導稱,中聯重科將銷售分成A、B、C三類,其中A類是正常銷售訂單;B類是指預期會購買,但未有出貨期、未付款,且產品仍在倉儲的潛在訂單;C類則是中聯虛構的訂單。上述報導尚稱,經過現場調查,舉報材料真實性得以驗證,「可以確認其在華東大區(包括滬、蘇、浙)的一線銷售中存在大量造假情形」。

  儘管中聯重科曾否認存在分類銷售,但此次新快報收到的舉報材料顯示,在華中大區中聯重科的銷售實際上存在著大量B、C類非正常銷售。

  與此前媒體所曝光的相似,材料涉及數十份銷售文件,也全部是專為企業量身定做的SAP系統數據,主機編號、訂單編號、合同及合同更改等信息一應俱全,且邏輯嚴密,並有中聯重科銷售時形成的訂單號作為SAP系統中的銷售識別號。

  新快報記者統計舉報材料後發現,中聯重科在華中地區的銷售分公司包括湖南、湖北、江西三個辦公室,涵蓋銷售片區超過30個。文件所涉及的銷售全部為混凝土機械設備,數據貫穿去年全年,B、C類銷售文件居多,但部分月度的一線銷售數據缺失。

  如果舉報材料屬實,中聯重科在華中地區的銷售存在大量匪夷所思的人為操縱。

  以「8月銷售台賬」、「11月台賬」文件為例,僅此兩個月,中聯重科便在湖南形成155筆交易,涉及29名客戶。其中,銷售訂單92筆,涉資1.88億元;退貨訂單63筆,涉資1.95億元。同期在湖北地區共形成銷售訂單涉資6.68億元,退貨訂單涉資1.78億元;江西地區則形成銷售訂單金額5580萬元,但退貨多達1.71億元。

  兩份台賬間形成嚴密的邏輯關係,例如大量在8月形成的銷售又集中在11月退貨,相關設備的主機編號絕大多數得以匹配。眾所周知,混凝土機械設備上皆有一塊銘牌,上面標註著的編號如同身份證,具有唯一性。

  值得注意的是,湖南市場上,此兩份文件同時又與名為「P貨(長沙)」、「台賬明細(B)」、「台賬明細(C)」等文件的數據形成關係,即部分在3月、5月、6月所銷售的設備在8月遭退貨處理,11月的部分退貨訂單在當月底旋即再度被轉讓。新快報記者據已有文件的數據統計顯示,中聯重科在湖南形成的混凝土設備銷售總額累計超過4億元,已佔中聯重科去年年報顯示的其混凝土機械全年實現的營收總額235.96億元近2%的份額。(需再次強調的是,舉報材料所涉的銷售數據並未涵蓋去年全年,故按此推理,湖南市場貢獻的份額肯定遠超2%。)舉報材料還顯示,中聯重科在華中地區被列為C類銷售或存在大量退貨的訂單佔相當的數量,這些名字動輒向中聯購置逾億元設備,又動輒將逾億元設備向中聯集中退貨。

  他們是誰?先買後退出於什麼目的?中聯重科又為何接受如此詭異的交易?

  舉報材料顯示,中聯重科在華中地區三省皆各有一名神秘大戶為其貢獻極為可觀的交易規模,湖南是一家名為「湖南祺潤工業有限公司」(下稱「湖南祺潤」),湖北為「武漢益達建設機械有限公司」(下稱「武漢益達」),江西則是一名為「吳平仁」的自然人。這三家神秘大戶的共同特徵,除了交易量極為可觀,購買的設備也以混凝土機械中售價更高、毛利率也更高的泵車為主。

  近日,新快報記者前往湘、鄂、贛三省實地調查,發現中聯重科在華中地區的一線銷售情況之令人瞠目結舌,甚於此前相關媒體所曝光的華東地區銷售造假。

查看原圖■記者來到湖南祺潤的註冊地漢壽縣高新區天星路,四處探訪仍未能尋獲該公司真身。

  湖南大戶

  銷售額佔中聯湖南地區逾八成

  湖南祺潤銷售訂單現三重懸疑

  三家神秘大戶中,最異常的當屬位處中聯重科大本營的湖南祺潤。

  舉報材料顯示,地處湖南常德市漢壽縣的湖南祺潤,在去年3月、8月、11月與中聯重科形成83筆交易,佔同期湖南地區交易總數近五成。僅8月銷售訂單便達35筆,涉資1.23億元(8月30日、31日分兩批訂單,涉資分別為2900萬元、9400萬元),佔同期中聯重科在湖南地區形成銷售總額的83.11%!加上3月所簽下的10筆銷售訂單、涉資2900萬元(11月未出現銷售訂單,全部為退貨),則湖南祺潤所貢獻銷售額達1.52億元,所涉設備的主機編號不存在重複且有一定的邏輯序列。

  可對比的是,中聯重科去年年報顯示的前五大客戶入圍門檻也不過2.38億元。應提請注意的是,舉報材料中部分月度銷售數據缺失,湖南祺潤所貢獻的銷售額應高於1.52億元。

  但是,貢獻了龐大銷售規模的湖南祺潤,與中聯重科的交易卻存在三大懸疑。

  A

  中聯重科向湖南祺潤出售的至少40台機械設備全部為泵車,且臂架全部為47米、52米,屬於中聯泵車中價格相對較高的型號。

  新快報記者在常德實地調查,並走訪專業人士後瞭解的情況是,整個常德市去年也不過新增10台泵車,全市泵車保有總量也僅70台-80台。有業內人士直言漢壽縣不可能會有人購置臂架52米或以上的泵車,「那地方方量需求沒那麼大,攪拌站就兩家,常德搞(泵車)租賃的也就五六個,競爭不激烈誰會花那麼多錢買那麼貴的泵?」記者隨後找到漢壽縣僅有的兩家混凝土公司漢壽駿業、漢壽億真,相關負責人均表示未曾聽說過湖南祺潤。據悉,上述兩家混凝土公司分別擁有兩台泵車,換句話說,漢壽縣攪拌站泵車保有總量也僅4台。

  8月份所售出的35台泵車在11月22日就退貨32台,主機編碼完全匹配,僅3台無法得知去向。加上8月對3月銷售形成的退貨及11月22日的其他退單,湖南祺潤共退貨43台泵車,涉資1.53億元。

  蹊蹺的是,11月22日被湖南祺潤退貨的泵車中,有38台在11月30日被7名顯示為湖北地區的自然人接盤,涉資高達1.39億元。此7名自然人中,除陳經健與一家互聯網上顯示為「廣州黃埔中聯建設機械產業有限公司」的法人代表同名外,其他人均不為相關地區多名混凝土行業人士所聽聞,這批貨去向成謎。

  C

  中聯重科對湖南祺潤所銷售的訂單全部屬分期合同,付款條款全部為「分期合同零首付發貨,餘款在2012年底前一次性付清」。甚至從湖南祺潤手中接盤38台泵車的7名自然人所簽的也全部為分期合同,首付僅在20萬元-30萬元。

  一名不願具名的業內人士看到上述分期條款後,連稱「不可能,沒人(指工程機械公司)會這樣做分期,要麼他(指湖南祺潤等)是用來『過橋』的,要麼合同是假的。」據該人士介紹,在工程機械銷售中,貓膩最多的便是分期合同,因為「不做按揭,就沒有銀行方面的監管,加上首付金額可多可少,這種合同更方便造假。」

  註冊地鄰中聯卻難覓其蹤

  湖南祺潤老闆自稱圈外人士

  如此詭異的湖南祺潤究竟是何方神聖?

  根據工商資料,成立於2011年7月25日的湖南祺潤,註冊資本500萬元,法人代表周祺臨,股東包括周祺臨、李雪君、李雁輝。公司註冊地在常德市漢壽縣,與中聯重科董事長詹純新的籍貫地為同一地方。

  湖南祺潤的經營範圍為機械零部件製造、銷售,直今年1月9日新增了貨運業務。不過,新快報記者在向混凝土行業人士及漢壽縣工商局工作人員求證時,皆被告知並未聽聞過湖南祺潤或周祺臨。

  根據工商資料,新快報記者試圖尋找湖南祺潤註冊詳細地點——漢壽經濟開發區天星路68號。但當記者找到此地址後,卻發現該片地區仍在開發中,路牌顯示的入駐企業僅4家,不過其中並無湖南祺潤。記者「打摩的」在該片地區兜轉近一個小時,連續詢問當地企業及居民,仍無法尋獲68號所在,且當地人也未曾聽說過湖南祺潤。蹊蹺的是,在天星路上,沒找到應在68號的湖南祺潤,卻在天星路末端一棟建築門口,看到了「中聯重科股份有限公司常德分公司」的標識牌。

  同樣詭異的事情還出現在周祺臨的另一家公司上。工商資料顯示,周祺臨還為主營園林工程的設計、施工的「湖南湘潤園林景觀工程有限公司」(下稱「湖南湘潤」)的法人代表,註冊資本1000萬元,股東為周祺臨、李雪君、周其松。湖南湘潤註冊地為湖南長沙高新開發區C4組團C-106房。但當新快報記者來到此地後,四處打聽同樣未能找到湖南湘潤所在。無獨有偶,在上述地址附近,卻又是中聯重科麓谷工業園所在。

  兩輪尋找未果後,新快報記者以租泵車的名義與周祺臨取得聯繫,令人驚訝的是,周在電話中自稱並不是混凝土業的圈內人,自己只是做工程的,目前手上沒有一台泵車。

  無論是從工商資料還是實地調查,種種跡象皆顯示,屢屢與中聯重科為鄰的周祺臨,以及他的湖南祺潤似乎與混凝土機械並無關係。

查看原圖(CFP/圖)

  湖北大戶

  武漢益達攬蹊蹺訂單

  退貨量遠超出採購量

  幫中聯重科「鎮守」湖北市場的則是武漢益達,這家公司也存在令人咂舌的「集中銷售-集中退貨」。

  新快報記者發現,互聯網上發佈的多份武漢益達的招聘廣告中稱,「2011年,武漢益達建設機械有限公司已擁有400多台混凝土輸送車,50多台混凝土泵車……」

  記者通過搜索該公司官網,獲知武漢益達已更名為武漢翼達建設服務股份有限公司,該公司成立於2005年7月22日,註冊資本2.25億元,法人代表為王湘輝。

  儘管從註冊資本看實力不俗,但伴隨調查深入,新快報記者發現武漢益達與中聯重科間形成的銷售,存在巨大貓膩。

  根據舉報材料中的「湖北1-6月」、「8月銷售台賬」、「11月台賬」等文件統計,這8個月中兩者間產生了1.47億元的銷售訂單,但退貨訂單居然高達1.70億元!

  最典型的莫過於去年5月24日的銷售訂單。舉報材料顯示,當日中聯重科與武漢益達簽訂30台泵車的銷售合同,其中29台發貨時間為5月28日,另一台為5月31日。

  然而接下來的半年時間裡,大部分泵車漸次被退貨。

  具體為,6月6月退貨1台,主機編號「016146112338」;6月13日退貨5台,主機編號分別為「016204012045」、 「016204012040」、「016204012039」、 「016204012038」、「016204012037」;8月22日退貨1台,主機編號「016096212580」;11月共退貨6台,編號分別為「016096212589」、「016096212591」、 「016096212592」、「016096212594」、 「016096212597」、「016096212598」,上述退貨訂單共涉及泵車數量達13台。值得特別強調的是,此13台被退設備的主機編號,全部在5月24日雙方買賣30台的泵車訂單中得以匹配!

  而未出現在上述退貨訂單中的其他17台泵車,則出現在一份名為「湖北C貨」的文件內,該文件列明了發貨時間為2012年5月28日的部分泵車設備情況,通過核對主機編號,記者發現該17台泵車設備全在其中。其中,主 機 編 號 「016146112339」、「016186112287」、「016186112288」的3台,在「(計劃)轉銷對象」一欄寫明「其他大區」,在「是否銷售」一欄顯示「是」;剩餘14台泵車則均在該表格的「是否銷售」一欄寫明「否」。

  又見退貨訂單轉與神秘自然人

  中聯華中總經理崔昌平疑親自操刀

  相比於去年上半年的訂單被大量退貨,中聯重科與武漢益達在下半年的買賣更加離譜。

  一份「華中下半年C貨(彭玲10.8)」的文件顯示,2012年5月28日至9月29日,中聯重科陸續向武漢益達銷售50台泵車,金額高達1.75億元。然而11月13日、14日、22日這3天,這50台泵車中有41台被退貨,金額達到1.48億元。

  「台賬明細(B)」文件則顯示,在上述退貨完成後第8天,即11月30日,41台被退貨的泵車有超過30台被「銷售」給了多位自然人客戶,包括曹小蘭、杜磊磊、段靜、方麗、馬瑛妮、魏麗雅、吳善娥、肖亮雅和湛竹梅等。應強調的是,當中的吳善娥、肖亮雅等曾在同一天從湖南祺潤手中至少接盤了4台泵車,總價值均在幾千萬元。

  記者向湖北當地多位混凝土行業人士求證,他們均表示,沒聽說過這些自然人客戶。「從你說的這些名字看,似乎全部為女性,但湖北這邊做混凝土的老闆一般都是男性。」當地一位業內人士如是說。

  值得注意的是,舉報材料顯示的中聯重科為武漢益達提供銷售的銷售員,為崔昌平和劉建輝。而新快報記者查閱公開資料,中聯重科華中大區總經理也叫崔昌平。不僅如此,記者還發現,武漢益達曾被退貨的泵車設備,「(計劃)轉銷對象」寫著江西大戶吳平仁,數名處於湖北地區的自然人又與湖南祺潤間存在多筆交易,如此錯綜複雜的三角銷售,是否為崔昌平在其轄區內「運籌帷幄」的手法,不得而知。

  3

  江西大戶

  吳平仁玩轉先買後退遊戲

  去年泵車採購量或僅10台

  根據舉報材料,來自江西南昌的吳平仁,可謂中聯重科在該地區的「寶貝級」客戶。

  一名為「華中下半年C貨」的文件顯示,僅去年9月26日和30日兩天,中聯重科就向吳平仁「銷售」「ZLJ5337THB47X-5RZ」、「ZLJ5339THB47X-5RZ泵車」「ZLJ5417THB52X-6RZ」「ZLJ5419THB52X-6RZ」型號的泵車共計43台,涉資超過1.5億元。

  消化如此大金額的訂單,該是一個怎樣實力超群的客戶?

  正當新快報記者欲為如此豪氣折服時,舉報材料卻顯示,短短兩個月後就迎來了吳平仁的「瘋狂退貨季」:去年11月6日,吳平仁退貨3台「ZLJ5417THB52X-6RZ」型號泵車;11月22日,再次退貨36台泵車。退貨總額近1.4億元。

  經新快報記者逐一對比,去年11月退貨的39台泵車,其主機編號在9月發貨的43台設備列表中全部能夠找到,也就是說,按照舉報材料的信息,只有4台泵車沒有退貨訂單。記者統計發現,這4台無退貨記錄的泵車訂單中,兩台為「ZLJ5337THB47X-5RZ」型號,主機編號分別為「016211012036」、「016211012037」;1台為「ZLJ5339THB47X-5RZ」型號,主機編號「016204112204」;另1台是「ZLJ5419THB52X-6RZ」型號,主機編號「016182012668」。

  工商資料顯示,吳平仁為江西省鼎盛機械設備有限公司(下稱「江西鼎盛」)法人代表。公司成立於2000年7月7日,註冊資本100萬元,註冊地位於南昌市迎賓北大道1128號。

  新快報記者來到南昌市迎賓北大道,才發現江西鼎盛的地址相當隱蔽。順著門牌輾轉尋找1個小時,多次詢問附近居民均表示不知,最終通過撥打114問路才找到地點。

  從一個並不顯眼的迎賓招待所向樓上走去,招待所5樓就是江西鼎盛所在地。記者到達時正值午休時分,現場只有一位財務部員工在上班,其向記者確認此地為江西鼎盛總部,並透露除這裡之外,老闆吳平仁在江西九江、上饒、福建福州等地也擁有相關公司或攪拌站。但問及公司混凝土機械設備情況,該員工表示並不清楚,不過透過財務部辦公室窗戶,其指向招待所背後的一個空地,表示下面的設備就是江西鼎盛所有。

  記者發現,這個場地實際上就是一個服務站,門口掛著「東風朝柴南昌玉達服務站」的招牌,由於鐵門緊鎖,記者無從進入查看停放裡面的兩台中聯重科泵車的銘牌,不過順著招待所後側的窗戶望去,不難發現這是兩台臂架長度分別為52米和56米的中聯重科-CIFA品牌新泵車,目前並未上正式車牌。

  記者隨後以客戶名義致電該公司負責設備管理的羅俊平。他透露,江西鼎盛目前有30餘台泵車,全部採購自中聯重科。「37到64米的都有,泵車都是這兩年全新的,我們每年都是(從中聯重科拿貨)5到10台,前年是5到10台,去年也是5到10台,今年我們又拿了10台。」羅俊平如是說。

  根據羅俊平的說法可推測,2012年江西鼎盛從中聯重科處真實的泵車採購數量應不超過10台。

查看原圖湖南華興攪拌站主機編號-與大圖相配。

查看原圖■在湖南華興現場,中聯重科去年銷售的攪拌站之主機編號與舉報材料所示完全匹配。

  「上述三大客戶與中聯重科間的買賣涉嫌造假,那麼,華中大區另外一些小客戶的實際情況又如何呢?新快報記者進行實地抽查後,發現中聯重科與華中小客戶之前的訂單同樣存在造假嫌疑。記者調查中還意外得到一份錄音材料,其中客戶自爆給中聯重科做「托」,但也表示「他們(中聯重科銷售員)有沒有跟(中聯重科)總部說,我不清楚」。

  江西德豐:接近高層人士說「去年沒有新進」

  舉報材料中,名為「華中停放大區設備明細2012.11.20」的文件顯示,中聯重科於2012年3月31日向江西德豐混凝土有限公司(下稱「江西德豐」)「發貨」泵車2台,主機編號分別為「016095712231」、「016156311093」,但標註為「C貨」。

  工商資料顯示,成立於2008年5月9日的江西德豐位於九江市濱江路,註冊資本3000萬元,法人代表聶小紅。不過,新快報記者在當地暗訪中瞭解到,聶小紅雖為法人代表,但真正的老闆為黃清,後者在九江當地擁有多家混凝土公司,並擔任九江市混凝土協會會長。

  新快報記者來到九江市濱江路,發現江西德豐擁有3條生產線的混凝土攪拌站,從外圍LOGO看,該攪拌站為中聯重科所建。

  廠區內,記者看到4台中聯重科的泵車及數十台星馬汽車品牌的攪拌車。4台泵車的車牌分別為贛G66997、G07991、G09031和G06878,外表皆較為陳舊。由於其中一台的銘牌已沾滿厚厚的泥塵,主機編號一時無法看清,但另外3台泵車的設備信息分別為:主機編號「016095010253」,生產日期2010年7月;主機編號「016112210020」,生產日期2010年12月;主機編號「16484091001」,於2009年生產。然而,新快報記者從一位接近德豐高層的人士處獲悉,江西德豐擁有中聯重科品牌的泵車大約為六七台。不過這些設備均不是2012年新進的。「德豐現有泵車,都是2011年或2010年買的,去年沒有新進。只是它的關聯公司德榮,去年通過以舊換新,從中聯重科換了1台(泵車)」。

  由此,江西德豐去年3月採購2台新泵車的訂單存疑。

  祁東興陽:負責人稱去年只以舊換新了一台

  而記者同樣發現,位於湖南的另一個客戶——湖南衡陽的祁東縣興陽混凝土有限公司(下稱「祁東興陽」)多次銷售藏玄機,訂單或為無中生有。

  根據相關設備主機編號,中聯重科售與湖南祺潤的泵車中,有數台存在多次銷售,當中或涉及被虛構出來的訂單。

  舉報材料顯示,5月29日,祁東興陽從中聯重科處購買6台泵車,涉資1906萬元,均為零首付分期合同。其中單價最高的兩台臂架52米的泵車,主機編號分別為「016191112159」、「016191112160」,在11月22日由湖南祺潤退貨,11月30日被一名為楊健的人接盤,主機編號完全匹配。此外,一名為李觀兵的人在5月30日向中聯重科購買的泵車中,亦有4台臂架為52米的泵車在11月22日由湖南祺潤退貨,11月30日也是被楊健接盤,主機編號完全匹配。

  為解開上述詭異換手的真相,新快報記者來到祁東興陽進行暗訪,發現該公司一共只有兩台泵車,均出自中聯重科,其中臂架47米的一台泵車為2011年底購置,另一台49米的是今年5月16日到場,還未上車牌。該公司負責人陳海軍介紹,49米的泵車是去年5月前後向中聯重科購買了一台38米的泵車後以舊換新置換回來的,該泵車已是換貨處理後的設備(據現場員工透露,首台49米的泵車送到後僅第一次打水測試便出現故障,多次維修後仍無法使用。中聯重科方再度更換一台新泵車,故到場時間被拖滯至今年5月16日)。

  除此之外,祁東興陽去年未向中聯重科簽購其他設備,陳海軍確認目前攪拌站僅兩台泵車,並直言「買多了也沒用」。顯然,祁東興陽的實際情況與舉報材料上中聯重科的一線銷售數據產生嚴重矛盾,至於被列為C類銷售的祁東興陽,是否果真是中聯重科虛構出來的訂單,不得而知。無獨有偶,位於湖南衡陽松木塘工業園的湖南大為建材有限公司也出現疑為虛假銷售的情況,「8月台賬」顯示,該公司去年8月30日曾購買兩台47米的泵車、兩台車載泵,但據記者暗訪瞭解到,該公司目前全站僅4台泵車,其中3台中聯重科的產品均為2012年以前購置的。

  與上述三個案例相似,新快報記者還在湖北、江西等地分別實地探訪了盛華鑫、裕隆、吉軍汽修廠、新江山等中聯的客戶,情況大同小異,或存在提前銷售、或存在虛增訂單數量等,這裡不一一細述。

  錄音材料中客戶

  自爆銷售貓膩

  值得一提的是,在實地調查中,新快報記者還意外獲得一條時間為去年年中的錄音材料,錄音中,該中聯客戶自爆與中聯重科間虛假銷售的貓膩。

  該客戶在談及中聯重科的銷售時說道,「你要建個站,他要建個站,但是還沒有提貨,合同簽了,提前把貨提出來,算它(指中聯重科)這個區域的任務完成了。比如說江西,他們是歸湖北管吧,他們已經完成了2個億,但他這個任務可能是2.8個億,那麼這0.8億,(我們幫他)攏起來,等於是我們在幫他做托吧……」「我們這些合同你就幫我簽了,這個東西我來賣,等於是我自己來賣的了,是吧。你就幫簽一下。」

  按照這位客戶的說法,之所以做「托」,也源於他們與中聯重科的銷售員較為相熟,「做托,但是我們之間也是說好的,但他們有沒有跟(中聯重科)總部說,我不清楚。」

查看原圖資料圖片

  記者實地調查:舉報信息諸多細節得到確認

  在持續一個月的調查中,新快報記者一直對舉報材料裡數據和信息的真實程度懷揣一個問號,這也被列為調查的重點。

  事實上,記者通過實地抽查發現,舉報材料裡的數據和信息的真實性從多個客戶處得到了還原和印證。實地查看的情形與舉報材料中所標註的主機編號、設備型號等銷售數據完全匹配。以湖南華興和衡陽玉豐為例,記者在湖南華興的攪拌站看到的設備及各種參數、編號與訂單完全匹配,衡陽玉豐的情形同樣如此,位於湖北武漢的興銘嘉實業有限公司的情況也和舉報材料中說的一樣。有如此多的細節數據都和實際對得上號,至少說明該舉報材料不是憑空偽造。

  湖南華興:攪拌站訂單完全匹配

  舉報材料顯示,湖南地區無退貨訂單的客戶屈指可數,僅湖南華興混凝土有限公司(下稱「湖南華興」)、衡陽玉豐建材實業有限公司(下稱「衡陽玉豐」)及數名自然人。

  其中,湖南華興去年9月18日向中聯重科購買一座攪拌站,主機編號「014300E0120175」、型號「2*HZS180」,銷售金額370萬元,屬分期合同,付款方式為「首付74.8萬元,餘款295.2萬元在攪拌站安裝調試完畢後的次月開始按12.3萬元/月還款,連續還款24個月直到還清全部餘款為止」;11月29日購買兩台車載泵,主機編號分別為「017021A3120021」、

  「017021A3120020」,皆為東風底盤,銷售金額各為70萬元,首付款28.16萬元(含定金)。

  新快報記者來到湖南華興,以購買混凝土名義從現場員工瞭解到,湖南華興是在去年下半年方設立的一家新混凝土公司,攪拌站包括兩條生產線,確實是去年9月左右向中聯重科購買的。記者發現,聳立著的攪拌站上顯眼地標著「中聯重科」的LO-GO。新快報記者攀上攪拌站並找到了設備銘牌,看到該設備的型號、主機編號與舉報材料上所標註的數據完全相符。據湖南華興員工透露,該公司只有一台泵車,但是向另外一家工程機械公司所購,而去年也確實向中聯重科購買了兩台車載泵,不過當天兩台車載泵外出幹活,記者無法確認主機編號。儘管如此,由於車載泵的價值遠低於攪拌站,實際上湖南華興的實際情況與舉報材料中所稱的相吻合。

  衡陽玉豐:泵車、車載泵訂單完全匹配

  位于衡陽東高鐵站附近的衡陽玉豐,也與舉報材料中的真實銷售情況相符。

  舉報材料中的一份名為「B類寄存逾期明細表」的文件顯示,中聯重科去年一季度向衡陽玉豐銷售三台混凝土機械設備,其中一台泵車的主機編號為「016095211297」;兩台車載泵的主 機 編 號 分 別 為「017021212410」、

  「017021212413」。該文件中並未描述3台設備的具體參數和銷售價格,只在「台賬發貨時間」一欄標註為去年3月30日,而提貨時間上標註為「4月已發」。而新快報記者據舉報材料中的其他文件看,該台泵車的主機編號所對應的型號應為「ZLJ5335THB」,臂架47米,中聯重科的去年銷售價格在290萬元左右。

  新快報記者來到衡陽玉豐,現場員工透露該公司僅有的一台泵車確實是去年向中聯重科所購,恰巧這台車牌為「湘D26761」的泵車當日就停在衡陽玉豐院內。記者將該泵車銘牌上的泥土擦掉後找到了其主機編號,發現與舉報材料所標示的數據完全吻合。不僅如此,新快報記者尚在現場找到了主機編號為「017021212410」的車載泵,車牌為「湘D26762」,底盤為東風天錦,與舉報材料所稱的相符。由於現場員工反映另一台車載泵當天外出幹活,記者無法確認主機編號。

  在無退貨紀錄、被列為B類銷售的衡陽玉豐上,記者再度驗證了舉報材料的真實性。

  武漢興銘嘉:簽4台退3台完全吻合

  位於武漢黃陂區灄口街的什湖村的武漢興銘嘉實業有限公司(下稱「武漢興銘嘉」),亦與舉報材料中的真實銷售情況相符。

  根據舉報材料中一份名為「湖北1-6月」的文件顯示,去年年中,中聯重科與武漢興銘嘉先後簽訂3份泵車銷售合同,具體為:5月 17日,簽訂「ZLJ5417THB52X-6RZ」型號泵車1台,主機編號「016183012213」,發貨時間為5月19日;6月27日,又簽訂兩台「ZLJ5417THB52X-6RZ」型號泵車及一台「ZLJ5337THB47X-5RZ」型號泵車,主機編號分別為「016192112052」、

  「016192112053」 及「016211012031」,先後於6月29日和30日發貨。

  蹊蹺的是,在該文件一名為「湖北C貨」的子表透露,中聯重科與武漢興銘嘉於去年6月27日「銷售」3台泵車,在「是否銷售」一欄,顯示為「否」。

  一份為「湖北截至9月C貨(為準)11」的文件顯示了上述3台泵車的去向:全部被退貨。退貨訂單號為410048900、410048901、410048902。

  記者以客戶名義與負責此訂單的中聯重科銷售員陳汝超取得聯繫,得到的信息是,去年他們向武漢興銘嘉銷售了三四台泵車。

  武漢興銘嘉去年究竟向中聯重科採購了幾台泵車?

  按陳汝超說法,則去年5月17日及6月27日合計4台泵車的訂單為真實銷售。但若按舉報材料一系列文件看,僅去年5月17日的1台泵車銷售訂單為真實,6月27日所簽的3台只不過又是「先買後退」的遊戲。

  誰在說謊?

  新快報記者進入什湖村暗訪,真實的武漢興銘嘉呈現為一個擁有兩條生產線的混凝土攪拌站,站內停放著大大小小數十台設備。

  記者見到武漢興銘嘉一位員工,他透露,公司目前擁有20多台設備,分別為攪拌車18台,其中12台為陝汽底盤的中聯重科產品,另外6台來自徐工集團;至於泵車,總共只有兩台,「一台是中聯重科的,一台來自徐工集團」。

  記者此後所見印證了這位員工的說法。當天該公司僅有的兩台泵車正好全部停放在現場,其中徐工集團的型號為「XZJ5413THB」,車牌為「鄂AP9580」;中聯重科的泵車車牌為「鄂AP9011」,最為關鍵的是,中聯重科的泵車銘牌顯示,該泵車生產日期為2012年4月,主機編號正是「016183012213」,與舉報材料中所示去年5月17日簽下的、唯一沒有退貨的泵車編號完全吻合!

  ■真相大白

  去年前三季度逆市增長

  第四季度創出慘淡新低

  縱觀舉報材料,中聯重科在華中地區的一線銷售存在著明顯的階段性波峰特徵,即去年前三季度集中湧現銷售訂單,而第四季度的11月集中退貨。

  以湖南市場為例,「8月銷售台賬」文件中,中聯重科在該地區總交易共計70筆,其中退貨訂單僅16筆,退貨率22.86%;而「11月台賬」中,該地區總計85筆交易中的退貨訂單達47筆,退貨率驟然上升至55.29%,較8月增長1.42倍!新快報記者注意到,這一銷售的節奏,與今年初相關媒體所曝光的華東地區所涉銷售造假的情況基本相同。

  中聯重科的一線銷售為什麼會出現諸多的詭異?

  事實上,此前早有市場觀點認為,中聯重科去年不遺餘力地在銷售等方面「造假」,是公司管理層為了在2012年交上一份靚麗的成績單——因為2012年9月28日,正是中聯重科20週年慶。而去年一季報、中期報表及稍後的三季報顯示,中聯重科的淨利潤同比增長幅度分別為3.22%、21.47%及16.75%,為工程機械行業中屈指可數的「白馬企業」。

  但是,伴隨20週年慶的結束,去年年報顯示,中聯重科的淨利潤驟變為同比減少9.12%。其中若只看第四季度單季,中聯重科淨利潤僅為3.7億元,同比、環比分別銳減82%、72%,甚至創了2009年第一季度後的新低。

  從前三季度逆市增長的勢頭,到第四季度創出新低的慘淡,中聯重科去年的業績表現,巧合地與舉報材料所揭示的一線銷售「造假」的情況頗為呼應。

  不過,一輪「揠苗助長」、「左騰右挪」後,中聯重科也勢必對去年的銷售「造假」付出代價。

  首先,由於相關設備的主機編號具有唯一性,中聯重科與各神秘大戶間的複雜換手後,始終要投向真實的客戶,加之機械設備銷售的週期問題(如上文所述,出廠超過一年的混凝土機械通常被視為庫存產品而遭壓價),中聯重科對涉及虛假銷售的設備處理,顯然並不容易解決。「這麼多(的設備)他們這麼對賬啊,我估計中聯的人自己都很頭痛。」前文不願具名的業內人士如是說。

  與此相應,新快報記者注意到中聯重科在財報上的異常。

  2011年末,中聯重科的應收款項僅為127.97億元,而至去年末,該賬目已攀升至206.21億元,同比增61.14%,佔總資產之比也上升了30%。

  今年一季度末,中聯重科應收款項繼續高企219.93億元,與佔總資產之比(25.44%)雙雙創下其上市以來的新高。值得注意的是,根據報表統計顯示,2012年四個單季度及今年一季度的應收款項同比增長分別為28.60%、63.19%、66.70%、61.14%及46.18%,同期中聯重科的主營收入同比增長分別為8.14%、20.59%、17.77%、3.77%及-48.64%,應收款項的擴張遠超出主營收入。

  此外,存貨方面,中聯重科今年一季度達137.37億元、同比增29.11%,也創出了上市以來的新高。這些資產結構的變化,或意味著銷售的急功近利令中聯重科至今仍在為此「埋單」。

  另一方面,記者從稅務方面的專業人士獲悉,產品退貨時需要銷售方向國稅開具紅字發票以沖賬。因此,如果一再出現大量退貨、頻頻開具紅字發票,則可能因涉嫌虛假銷售、偷稅漏稅而引起相關部門的關注。這一風險,事實上已有坊間傳聞。

  歷時一個多月的調查後,記者深有感觸:有人的地方,就有江湖,而在江湖混,終究要還的。
174 : GS(14)@2013-05-28 21:52:55

1157
175 : 自動波人(1313)@2013-05-29 00:27:38

即係無講過野
176 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-29 11:23:26

連大陸既傳媒都要隊佢,

我看有人快要被拉下馬
177 : sunntis(2012)@2013-05-29 11:32:38

造假銷售在大陸好容易! 佢地可以把相連的公司一齊做假.
開發票比你就是了. D公司又樂於做假生恴, 因為把發票賣比其他人可以賺番幾%. 又唔洗本.
178 : sunntis(2012)@2013-05-29 11:35:42

大把公司做假, 就連中石化呢D都一樣.
基本上大家只要可以減少交稅, 又可以炒票賺錢, 大把公司願意做.
因為內地增值稅18%好重, 所以買賣發票好普遍.
179 : sunntis(2012)@2013-05-29 11:37:36

有人爆D咁細明的數出來, 可以講100%係真的.
小弟都炒過票賺過錢.
180 : GS(14)@2013-05-29 12:37:04

179樓提及
有人爆D咁細明的數出來, 可以講100%係真的.
小弟都炒過票賺過錢.


其實可以點賺?
181 : fin_freedom(6594)@2013-05-29 13:48:30

其實大部份公司都有造假, 問題係之後有咩動作? 而作為投資者, 可以如何從中獲利.

我係唔知佢有咩動作的投資者, 所以為有得個睇字
182 : sunntis(2012)@2013-05-29 14:03:46

呢間公司想造數, 咁佢一定出假銷售發票, 發票差不多等於外國銷售稅. 出的公司虧左8%(行行有點不同大約6-8%) 稅比政府! 造數為上市, 為銀行貸款之類.


例如一間氣油賣不完, 庫存咁就變左資產. 你就可以造假賣左比人, 雖然花7-8%稅比政府, 但省左18%增值稅.
發票賣給要用氣油發動機去生產的公司, 大約可以賣3%左右啦.

賣左的氣油沒有發票可以出, 也可以找一些唔要發票的小企業買左. 當然比市價平小小.
最終即係虧 2-3% 就逹到目的.

這公司當然有很多方法可以減少要交稅.
當中有好多方法, 國內做會計比香港煩好多倍.

當然我也只知皮毛.
183 : sunntis(2012)@2013-05-29 14:04:49

去到最後都因為國內稅目多, 又重又複雜, 做生意咩都交足, 跟本賺唔到錢.
184 : fin_freedom(6594)@2013-05-29 14:08:33

agree

183樓提及
去到最後都因為國內稅目多, 又重又複雜, 做生意咩都交足, 跟本賺唔到錢.

185 : greatsoup38(830)@2013-05-29 14:09:06

182樓提及
呢間公司想造數, 咁佢一定出假銷售發票, 發票差不多等於外國銷售稅. 出的公司虧左8%(行行有點不同大約6-8%) 稅比政府! 造數為上市, 為銀行貸款之類.


例如一間氣油賣不完, 庫存咁就變左資產. 你就可以造假賣左比人, 雖然花7-8%稅比政府, 但省左18%增值稅.
發票賣給要用氣油發動機去生產的公司, 大約可以賣3%左右啦.

賣左的氣油沒有發票可以出, 也可以找一些唔要發票的小企業買左. 當然比市價平小小.
最終即係虧 2-3% 就逹到目的.

這公司當然有很多方法可以減少要交稅.
當中有好多方法, 國內做會計比香港煩好多倍.

當然我也只知皮毛.


咁即是2-3%的利益,造靚左條數?
186 : greatsoup38(830)@2013-05-29 14:09:23

183樓提及
去到最後都因為國內稅目多, 又重又複雜, 做生意咩都交足, 跟本賺唔到錢.


咁來港上市的公司咪...
187 : sunntis(2012)@2013-05-29 14:19:24

咁仲沒包括佢利得稅, 不過利得稅又有方法交少D.
呢D企業養幾千人, 地方政府都要比面. 倒閉左, 你個區長位就88..
188 : greatsoup38(830)@2013-05-29 14:24:02

187樓提及
咁仲沒包括佢利得稅, 不過利得稅又有方法交少D.
呢D企業養幾千人, 地方政府都要比面. 倒閉左, 你個區長位就88..


咁其實造假除非有人真是求證,否則踢爆機會好低
189 : bbaeric(38257)@2013-06-17 19:35:07

【個股信息】中聯重科(1157-HK):尊重當局對3起「間諜門」事件查明的事實
2013/06/17 18:13
財華社香港新聞中心

中聯重科公佈,其獨立董事委託天地人及國浩律師進行調查後認為,《三一恨別長沙》及《三一重工遷都背後真隱情》等報導,提及的2009年、2011年、2012年3起「間諜門」事件,均已在不同程度上進入司法程序,獨立董事尊重相關公安機關、檢察機關及法院對3起事件已查明的事實。

對於報導《三一恨別長沙》指中聯重科「炮製」09年「間諜門」,中聯稱與司法機關查明的客觀事實不符。該事件是中聯原員工張某收受三一員工文某賄賂,向文某出賣中聯重科商業秘密,法院認定張某犯「非國家工作人員受賄罪」,文某確有利誘、收買張某,並非法獲取中聯商業秘密行為。

至於2009年1月至2010年6月,文某戶籍關係挂靠在長沙高新技術產業開發區人才服務中心,中心可為包括中聯員工在內的公眾提供戶籍管理服務,但並不限定於為中聯員工提供戶籍管理服務,不存在文某擁有中聯重科「集體戶口」情況,文某亦從未與中聯重科建立過勞動關係,並非《三一恨別長沙》中所說的「 ……發現該市場部副部長竟擁有中聯的集體戶口……被抓的人事後還去了中聯任職」。

而《三一重工遷都背後真隱情》報導的2011年「間諜門」事件客觀存在,是齊某、苗某、付某、韓某4人涉嫌非法獲取中聯重科計算機信息系統數據。該案經長沙市公安局立案偵查,並移送岳麓區人民檢察院審查起訴,但具有自首情節,並取得中聯重科的諒解,故對4人作出不予起訴決定。

《三一恨別長沙》一文提及的2012 年「間諜門」事件,是三一重工員工黃某、中聯重科原員工甘某涉嫌利用盜用中聯重科員工賬號,入侵中聯重科混凝土機械分公司售後服務計算機系統,非法獲取商業信息數據,犯罪嫌疑人三一重工員工劉某涉嫌掩飾、隱瞞犯罪所得。中聯重科向漢壽公安局報案符合司法管轄規定,之後黃某、劉某被漢壽縣公安局刑事拘留,後變更為取保候審;甘某被漢壽縣公安局監視居住,後因期限屆滿被解除監視居住。(I)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/0/555656.html
190 : bbaeric(38257)@2013-06-17 19:38:22

【個股信息】中聯重科(1157-HK):三一梁穩根之子險被綁架、被海關稽查,與中聯無關
2013/06/17 18:15
財華社香港新聞中心

中聯重科發布公告稱,其獨立董事委託天地人及國浩律師進行調查後認為,有媒體報導提及三一重工梁穩根之子險被綁架、被海關稽查事件,均與中聯重科無關。獨立董事建議,相關企業應在法律框架內規範經營、有序競爭,理性地面對市場競爭中發生的各種利益衝突,通過正常法律途徑解決糾紛,維護自身合法權益。

報導《三一恨別長沙》提及,三一集團董事長梁穩根之子梁在中,2010年7月2日被假警車尾隨、攔截並密謀綁架一案,最終雖告破,但主犯在抓捕過程中蹊蹺自殺。經天地人及國浩律師對長沙縣公安局、綁架案被告人的辯護人調查確認,該事件與中聯重科或中聯重科員工無關。

至於《三一恨別長沙》提及,梁在中曾接到通知領取國際包裹,但海關以包括有問題將代領的助理帶回,並進行6個半小時的審訊,被當作嫌犯控制、指控有走私行為,執法過程疑點頗多,執法過程中,審訊室旁甚至已提前安排大量媒體記者,對逮捕過程拍照。經天地人及國浩律師對長沙海關調查確認,該事件為長沙海關獨立執法,與中聯重科或中聯重科員工無關。(I)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/0/555657.html
191 : GS(14)@2013-06-17 23:33:44

190樓提及
【個股信息】中聯重科(1157-HK):三一梁穩根之子險被綁架、被海關稽查,與中聯無關
2013/06/17 18:15
財華社香港新聞中心

中聯重科發布公告稱,其獨立董事委託天地人及國浩律師進行調查後認為,有媒體報導提及三一重工梁穩根之子險被綁架、被海關稽查事件,均與中聯重科無關。獨立董事建議,相關企業應在法律框架內規範經營、有序競爭,理性地面對市場競爭中發生的各種利益衝突,通過正常法律途徑解決糾紛,維護自身合法權益。

報導《三一恨別長沙》提及,三一集團董事長梁穩根之子梁在中,2010年7月2日被假警車尾隨、攔截並密謀綁架一案,最終雖告破,但主犯在抓捕過程中蹊蹺自殺。經天地人及國浩律師對長沙縣公安局、綁架案被告人的辯護人調查確認,該事件與中聯重科或中聯重科員工無關。

至於《三一恨別長沙》提及,梁在中曾接到通知領取國際包裹,但海關以包括有問題將代領的助理帶回,並進行6個半小時的審訊,被當作嫌犯控制、指控有走私行為,執法過程疑點頗多,執法過程中,審訊室旁甚至已提前安排大量媒體記者,對逮捕過程拍照。經天地人及國浩律師對長沙海關調查確認,該事件為長沙海關獨立執法,與中聯重科或中聯重科員工無關。(I)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/0/555657.html

192 : GS(14)@2013-06-17 23:33:55

份公告我想無幾間會咁寫
193 : 與神對話(19302)@2013-06-20 18:26:41

想請教下湯兄,新浪財經網講中聯重科廣告及業務費合計5.13億元,個5.13億去睇2012年年報,廣告及業務這兩個費用會在年報邊部份?謝謝


新浪財經
http://finance.sina.com.hk/news/-1571-5857973/1.html
194 : GS(14)@2013-06-20 22:28:51

193樓提及
想請教下湯兄,新浪財經網講中聯重科廣告及業務費合計5.13億元,個5.13億去睇2012年年報,廣告及業務這兩個費用會在年報邊部份?謝謝


新浪財經
http://finance.sina.com.hk/news/-1571-5857973/1.html


第158頁,附註42
195 : sophiexu95(40042)@2013-06-20 23:08:22

在這裏有沒有買中聯重科的投資者,我們可以交流一下,怎麼解套啊?
196 : 與神對話(19302)@2013-06-21 01:19:05

194樓提及
193樓提及
想請教下湯兄,新浪財經網講中聯重科廣告及業務費合計5.13億元,個5.13億去睇2012年年報,廣告及業務這兩個費用會在年報邊部份?謝謝


新浪財經
http://finance.sina.com.hk/news/-1571-5857973/1.html


第158頁,附註42


感謝
197 : ricebear(40174)@2013-06-21 18:04:39

195樓提及
在這裏有沒有買中聯重科的投資者,我們可以交流一下,怎麼解套啊?


我先前有買 實在太傷心 最後忍痛賣掉~
炒其他股比較有機會
198 : 054053(9286)@2013-06-21 21:44:07

人地龍工好勁
重科就....
199 : GS(14)@2013-06-22 11:29:52

198樓提及
人地龍工好勁
重科就....


龍工是財務原因多於經營原因
200 : GS(14)@2013-06-22 11:29:59

3339
201 : 054053(9286)@2013-06-22 12:47:53

睇睇先
202 : greatsoup38(830)@2013-07-16 00:26:48

好認真咁搞笑
203 : GS(14)@2013-07-22 22:25:14

他承認部分資料是真wor,但是話對手抹黑
204 : greatsoup38(830)@2013-07-27 17:41:55

2013-07-17 EW

...
唔做好過做

曾經被市場熱捧的中聯重科(1157),今年以來股價好似食咗瀉藥,由年初十二蚊跌到上周收市的五個二毫三,公司除咗業績大跌外,又被市場指稱造假帳,面對種種不利消息,公司董事兼行政總裁詹純新都要紆尊降貴,見見香港傳媒解解畫。一言見啲媒體報道,話一眾記者老遠跑到湖南長沙見詹總,以為公司會詳細解釋市場疑問,仲會詳述一吓發展前景,點知詹總只係同記者傾得十五分鐘,期間有媒體指詹總透露,今年上半年至少能賺廿八億人仔,之後就急急腳話要見領導而速閃。睇完呢則新聞,一言對公司做法好有保留,一方面係佢哋企業管治,另外就係領導人的處事手法。首先,詹純新咁隨意將盈利講畀傳媒聽,將未公布的盈利偷步發放,係咪有違上市規則?其次,佢只係跟幾家媒體講,其他投資者就唔知道,係咪有選擇性披露,真係要麻煩證監同交易所跟進。至於公司諗住搵傳媒發放啲正面消息,但公司老總又唔願意放下身段跟記者詳傾,咁搞嚟做乜?既然詹總時間咁寶貴,又何必叫媒體山長水遠去見面,難道詹總時間就係時間,記者時間就唔係?
205 : ng caddy(36072)@2013-07-27 20:03:42

204樓提及
2013-07-17 EW

...
唔做好過做

曾經被市場熱捧的中聯重科(1157),今年以來股價好似食咗瀉藥,由年初十二蚊跌到上周收市的五個二毫三,公司除咗業績大跌外,又被市場指稱造假帳,面對種種不利消息,公司董事兼行政總裁詹純新都要紆尊降貴,見見香港傳媒解解畫。一言見啲媒體報道,話一眾記者老遠跑到湖南長沙見詹總,以為公司會詳細解釋市場疑問,仲會詳述一吓發展前景,點知詹總只係同記者傾得十五分鐘,期間有媒體指詹總透露,今年上半年至少能賺廿八億人仔,之後就急急腳話要見領導而速閃。睇完呢則新聞,一言對公司做法好有保留,一方面係佢哋企業管治,另外就係領導人的處事手法。首先,詹純新咁隨意將盈利講畀傳媒聽,將未公布的盈利偷步發放,係咪有違上市規則?其次,佢只係跟幾家媒體講,其他投資者就唔知道,係咪有選擇性披露,真係要麻煩證監同交易所跟進。至於公司諗住搵傳媒發放啲正面消息,但公司老總又唔願意放下身段跟記者詳傾,咁搞嚟做乜?既然詹總時間咁寶貴,又何必叫媒體山長水遠去見面,難道詹總時間就係時間,記者時間就唔係?
,有D可疑...
206 : ng caddy(36072)@2013-07-27 20:11:39

其實中國公司做假上市,可能都不少,怪不得上A,如此衰,因為太多似1157,公司沒有錢,上市印股票賺錢,不理騙稅/假銷售發票等等手段,中國公司股票真是....smiley
207 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-28 11:23:21

206樓提及
其實中國公司做假上市,可能都不少,怪不得上A,如此衰,因為太多似1157,公司沒有錢,上市印股票賺錢,不理騙稅/假銷售發票等等手段,中國公司股票真是....smiley


全球都差唔多
208 : greatsoup38(830)@2013-07-28 13:22:54

207樓提及
206樓提及
其實中國公司做假上市,可能都不少,怪不得上A,如此衰,因為太多似1157,公司沒有錢,上市印股票賺錢,不理騙稅/假銷售發票等等手段,中國公司股票真是....smiley


全球都差唔多


不過中國技巧仍處於假交易方面,外國就是會計原則的運用
209 : hh0610(1603)@2013-07-28 13:36:29

我認為假還不是重點. 上市之後老闆唔想做就真.

未上市條數執過黎, 上市之後懶得做, 結果一落千丈.
210 : greatsoup38(830)@2013-07-28 13:36:53

209樓提及
我認為假還不是重點. 上市之後老闆唔想做就真.

未上市條數執過黎, 上市之後懶得做, 結果一落千丈.


咁不如咪上啦
211 : ng caddy(36072)@2013-07-28 13:39:18

210樓提及
209樓提及
我認為假還不是重點. 上市之後老闆唔想做就真.

未上市條數執過黎, 上市之後懶得做, 結果一落千丈.


咁不如咪上啦
,上市為CAP水,可以還錢比銀行,又不會令公司破產
212 : ng caddy(36072)@2013-07-28 13:41:38

公司吳上市CAP水,中國那有那麼多富豪,都是你們有出錢比他們
213 : ckcy2k(19663)@2013-08-10 20:37:20

http://finance.chinanews.com/stock/2013/08-09/5141664.shtml

新快报起诉中联重科高管 中联将反诉 2013年08月09日 07:11 来源:新京报

  在被《新快报》起诉之后,昨日中联重科董事长助理杜峰对新京报记者表示,对于用法律途径解决纠纷公司表示欢迎,但反对媒体滥用监督权利,对方是恶人先告状。

  7月初,中联重科董事长秘书高辉曾在个人微博上公开表示,指责《新快报》和该报记者发布负面新闻,屡次举报,造成公司股价下跌,是有偿新闻和利益同盟策划,幕后有黑手。

  昨日,《新快报》已以诽谤为由将中联重科及公司董事长助理高辉起诉至广州天河区人民法院。

  对此,中联重科董事长助理高辉昨日下午发出公开声明,称对被《新快报》起诉感到莫名其妙,将反诉《新快报》及相关记者。 (记者刘溪若)
214 : GS(14)@2013-08-28 18:52:40

1157
盈利降45%,至32億,輕債
215 : thomasgp02a(16679)@2013-10-23 11:58:32

中聯重科動員湖南公安去跨境去抓「新快報」的陳永洲,很黑暗。

此地無銀三百兩,中聯的帳目一定有「造真」,絕對要迴避。
216 : greatsoup38(830)@2013-10-23 21:55:16

215樓提及
中聯重科動員湖南公安去跨境去抓「新快報」的陳永洲,很黑暗。

此地無銀三百兩,中聯的帳目一定有「造真」,絕對要迴避。


愈接近真相愈是咁
217 : GS(14)@2013-10-30 23:47:42

盈利跌幅減少
218 : greatsoup38(830)@2013-11-02 19:29:11

http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20131102/18489805
廣州《新快報》記者陳永洲(圖)被抓風波繼續發酵,該報社長、總編以及副總編被撤換。
主管單位羊城晚報報業集團昨日傳達任免決定:李宜航不再兼任《新快報》社長、總編輯職務,馬東瑾不再擔任新快報社副社長職務,調回集團工作。由《羊城晚報》社長、集團黨委書記劉紅兵兼任《新快報》社長,《羊城晚報》社委孫璿兼任《新快報》總編輯,《羊城晚報》要聞部副主任陶勇兼任《新快報》副總編輯。
而此前一天,廣東省新聞出版廣電局做出《關於查處廣東新快報有關問題決定》,羊晚集團黨委當即調整《新快報》領導班子。
上月18日長沙警方從廣州帶走《新快報》經濟部記者陳永洲;23日、24日《新快報》在頭版刊發「請放人」、「再請放人」;至26日,中央電視台播出陳永洲向警方承認連續發表針對上市公司中聯重科的失實報道,並收受酬勞。27日《新快報》發表致歉聲明,30日陳被長沙警方以涉嫌損害商業信譽罪批准逮捕。前日,廣東新聞出版廣電局吊銷陳永洲新聞記者證,建議追究報社相關人員責任,立即調整領導班子。
廣東《羊城晚報》
219 : qt(2571)@2013-12-26 10:44:12

收購.

http://money.163.com/13/1226/02/9H04QNAM00253B0H.html

中联重科收购德国企业 谋三年收回投资
2013-12-26 02:32:01 来源: 21世纪经济报道(广州) 有1人参与
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继2008年收购意大利混凝土机械龙头CIFA之后,中联重科再度出海。

12月25日,中联重科召开新闻发布会,宣布正式收购全球干混砂浆设备品牌——位于德国Neuenburg的M-TEC公司。

M-TEC公司成立于1978年,是全球领先的干混砂浆设备供应商,产品覆盖干混砂浆搅拌站设备和干混砂浆施工设备,其产品销往全球55个国家和地区。

中联重科副总裁、混凝土机械公司总经理陈晓(微博)非对21世纪经济报道记者表示,此次收购谈判历时一年,股权交易将在明年3月份完成,对于盈利预期,双方在商业计划书中有明确的预期,计划实现第一年盈利,三年收回全部投资,如果国家经济形势发展好的话,可能两年。“因为国家有干混砂浆使用的导向,市场也有干混砂浆的需求,中联重科和M-TEC公司对这个计划充满信心。”

据21世纪经济报道记者了解,早在2007年,中联重科就着手研发干混砂浆成套设备,并从单一的设备制造商向系统解决方案提供商转变,而M-TEC公司一直拥有先进的干混砂浆技术,是全球唯一同时具备研发生产干混砂浆类设备及干混砂浆施工设备的公司,选择并购M-TEC,中联重科明显考虑到了对方这方面的优势。

陈晓非对21世纪经济报道记者表示,并购后,M-TEC领先的技术将为中联重科抢占国内市场带来巨大的竞争优势,而销售渠道的互补更能帮助中联重科将干混砂浆设备业务拓展至全球领域。

他同时表示,选择进驻干混砂浆设备领域,是基于对行业转型升级方向和未来市场前景的预估和判断。干混砂浆是能够广泛运用于建设工程的一种新型建筑材料,在欧美发达国家已经发展得较为成熟,随着我国环保事业的不断发展,继商品混凝土广泛普及后,国家也将开始进一步推广干混砂浆。

对此,有专家分析,未来全球干混砂浆市场的中心将逐步向亚洲转移,预计到2017年,亚洲干混砂浆年需求量将占到全球需求的74%。中国干混砂浆市场将步入一个快速发展通道,预计2017年,干混砂浆需求量将达到1.9亿吨。未来五年,中国设备需求将快速增长,年增长率超过70%。

M-TEC总裁Michael Meding表示,中国拥有非常大的市场潜力,环境保护的趋势、施工的安全,住房质量的提升等因素,都将给干混砂浆及设备市场带来很大的空间。

在国内多个行业产能过剩的背景下,工程机械行业也步入缓冲期,企业纷纷调整发展战略,除抢占机制砂设备、干混砂浆成套设备等新兴设备市场外,海外市场同样成为新的竞争之地。

中联重科副总裁何文进介绍道,中联重科确立了“核裂变+核聚变”的发展战略,即通过发展事业部实现裂变式的专业化发展;通过兼并、收购等外延式扩张的方式,实现聚变式发展。

与此同时,他表示,中联重科进行海外并购主要考虑三个方面,第一,企业价值和竞争力;第二,企业价值是否公允;第三,并购后的企业整合和协同效应的产生。

据了解,从2001年开始,中联重科相继收购英国保路捷公司、浦沅工程机械厂、中标实业、陕西新黄工和意大利CIFA公司,2011年,中联重科又买断了德国JOST全套技术,实现了塔机技术与国际标准的无缝接轨,此次收购M-TEC则是中联重科全球化战略新的一步。
220 : qt(2571)@2013-12-26 10:56:00

http://money.163.com/13/1226/02/9H04A9S700253B0H.html

中联重科并购德企寻转型
2013-12-26 02:23:04 来源: 新京报(北京) 有0人参与
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12月25日,工程机械巨头中联重科在京宣布,公司已经从圣戈班集团收购了位于德国的干混砂浆龙头企业M-TEC公司,但具体的并购金额和细节并未透露。

业内认为,随着宏观经济放缓,机械工程设备和产品呈现供应过剩的行业大势,中联此举意在通过海外并购开拓市场,为公司寻求新的盈利增长点。

“选择进驻干混砂浆设备领域,是对公司转型升级方向和未来前景考量判断后的结果。”昨日,中联重科副总裁陈晓(微博)非介绍,位于德国Neuenburg的M-TEC公司,是目前干混砂浆行业的龙头企业,该并购会拓宽中联产品市场,成为公司未来新的盈利增长板块。

但对于本次并购涉及的金额和具体的信息,昨日中联方面并未透露。

中联重科投融资副总裁何文进表示,目前双方已经达成协议,但股权交割还在进行,预计明年3月前完成并购。

此前,中联重科董事长詹纯新曾表示,在国内市场逐渐饱和的情况下,通过海外并购拓宽市场,实现产品转型升级将是工程机械企业的未来道路。

财报显示,中联重科今年前三季度净利润为37.95亿元,同比下滑45.48%。

昨日会议现场,有媒体质疑,在企业业绩下滑过快的情况下,本次并购可能会对中联资金和经营带来压力。

陈晓非表示,对于干混砂浆设备,未来有发展空间,该项目投产第一年很可能就会盈利,2到3年,前期的成本投入就会收回。

但记者了解到,目前M-TEC在国际上销售的干混砂浆的设备价格普遍较高,单个机器价格就在500万到2000万元人民币之间,且下游客户多为高端用户,短期内能否在国内迅速普及仍存疑问。

中联重科部分重大并购

2001年,中联重科以1000万元人民币整体并购英国保路捷有限公司。

2002年,中联重科兼并老牌国有企业湖南机床厂。

2003年,中联重科重组并购浦沅工程机械。

2008年,中联重科以2.71亿欧元的价格并购全球排名第三的混凝土机械制造商意大利的CIFA公司。

2013年,中联重科并购德国干混砂浆行业巨头M-TEC公司。
221 : qt(2571)@2013-12-29 21:33:02

http://money.163.com/13/1227/01/9H2K5NB900253B0H.html

中联重科战略路径正在扩展
2013-12-27 01:38:24 来源: 第一财经日报(上海) 有0人参与
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与其他重型工业企业一样,国内的工程机械行业近年以来正在经历着产能过剩淘汰、研发技术及经营模式的更新等蜕变。国内最大的工程机械企业中联重科(000157.SZ)董事长詹纯新在接受《第一财经日报》记者采访时表示,国内经济的转型升级是众望所归。

这一趋势确立后,中联重科的战略核心思想并没有改变,不过战略路径正在扩展:由工程机械这一单一板块扩展到环境产业、农业机械、重型卡车、金融服务等五大板块。

减速已为事实

当前,中国经济的年均增长率已由过去的高位数下降到了8%以下,部分经济学者也认为,工业增长减速趋稳的态势已经形成。

詹纯新说,目前中国经济的转型升级不仅是大势所趋,也是众望所归。从追求发展速度到注重增长质量,是当前中国经济发展的主要特征,以高速增长为前提的经济发展应不再被视为一种常态。“改革开放永无止境,转型升级同样永无止境。”

“关于工业经济的发展态势,我的看法是,‘减速’已是事实,‘趋稳’尚未达成。对工业企业来说,依然面临着产能过剩、调整结构等一系列问题,依然面临着下行的风险。原因是,工业企业的转型升级仍在进行,还远未完成,转型升级的效果显现于整个工业经济也会有一定的时滞。”

在中国工业经济短促突击井喷式的增长后,什么样的工业才能够健康和可持续地发展? 詹纯新说道:“工业增长速度减缓,是经济从高速进入常态的风向标,提升工业经济发展质量与经营绩效、调整产业结构,是确保工业经济持续健康发展的前提。 ”

他表示,宏观经济环境的转型,已对工业企业形成了“倒逼”机制,拥有核心技术和创新能力、具有较高经营管理水平和国际视野、节能环保型、资源节约型的产业,将最有可能实现健康、可持续的发展。

“下沉”与“升级”

众多工业企业正在思考,如何实现产业结构和空间分布的合理化和均衡性,对此詹纯新认为,“这需要从国家利益和大局来考虑。”对于企业来说,其主要体现于“下沉”和“升级”这两个方面:“下沉”指市场下沉,企业的市场网络向三四线城市甚至乡镇下沉,开拓潜在需求;而“升级”则是指技术升级、产品结构升级,更加契合市场的需求,适应中国经济转型升级的大势。

目前,部分工业企业已从原有的先发地区,到更广阔的经济腹地寻求突围与发展,一些工业产品需求甚至出现了县域经济的发展速度高于沿海地区的特点,“这确实是不错的拓展。但机械行业基本不存在这种情况。机械行业尤其是装备制造业,属于技术创新型、外向型产业,在市场下沉到经济腹地的同时,应当更加注重技术创新,走国际化道路,开拓海外市场。”詹纯新表示。

他也指出,工业化向经济腹地的推进,不只是产业的单向迁移,与一个国家的工业化和城镇化进程和战略紧密相关。“我们曾经提出‘产业集聚是新型城镇化的关键’,但这种产业集聚一定是与当地的发展条件和优势结合起来的,一定是要以促进产业分工细化、产业结构升级、降本增效为目的的,不能把原来旧的发展模式移植到当地。”

路径扩展

詹纯新表示,在产业结构升级的过程中,中联重科主要战略的核心思想仍然没有改变,还是“裂变+聚变”;其战略目标也没有改变,还是要做装备制造业的世界级企业;但是其战略路径已有所扩展,由工程机械这一单一板块扩展到环境产业、农业机械、重型卡车、金融服务等五大板块。“在此过程中,我们将更加注重经营质量的提升,更加注重技术创新,更加注重各板块的资源共享和协同发展,更加注重社会责任与民生。”

就工程机械产业的现状与未来,詹纯新说:“从全球市场的情况看,工程机械行业面临产能过剩的情况,但这并不代表未来没有发展机会,通过创新和调结构,工程机械企业将会迎来新的发展机会。中国工程机械市场和GDP关系密切,当GDP低于两位数的时候,产能将严重过剩,如果按照经济学家的预测,未来GDP保持在7%~8%,那么中国工程机械市场的产能过剩将会持续。而以历史的经验看,中国工程机械的增速以往是GDP的两倍,如果以此来看,未来年增长会在15%左右,但还会面临产能过剩。”

“当然,行业产能过剩的情况下工程机械企业依然会有生命力,生命力的来源就是创新。”

“目前的行业发展现状对企业来说是挑战也是机会,特别是对发展比较大的企业来说,更是机会。由于过去发展太快,现在正是自我审视、自我整理的机会;同时我们也可借此机会,向相关产业进行拓展,寻找新的市场增长点、新的发展空间和利润增长点。无论是并购还是剥离,对我们都是机会。”詹纯新说,未来可能会有10家中国工程机械企业最终因文化、技术和资本被留下来。
222 : greatsoup38(830)@2014-04-17 01:24:11

1157

盈利降一半,至37億,輕債
223 : GS(14)@2014-05-02 11:34:41

1157

虧損降45%,至40億,輕債
224 : GS(14)@2014-07-14 16:22:10

1157

盈利降52%,至34億,輕債
225 : GS(14)@2014-07-14 23:23:30

又盈警
226 : GS(14)@2014-08-29 17:42:14

1157

盈利降70%,至900萬,重債
227 : GS(14)@2014-10-14 23:46:28

盈警
228 : lemonwongwong(33038)@2014-12-03 19:32:09

湯兄, 請問631和1157, 你會選邊隻? 631上年都有回購, 不過佢現金少左好多, 債又突然大好多, 1157反而財務上好似穩定一點, 兩隻都差不多殘.
229 : GS(14)@2015-01-20 00:57:25

盈利倒退
230 : lemonwongwong(33038)@2015-01-22 10:30:02

盈警仲要升, 睇路
231 : greatsoup38(830)@2015-01-22 23:26:41

都是炒concept 吧
232 : greatsoup38(830)@2015-03-30 14:26:25

盈利降90%,至3.9億,重債
233 : GS(14)@2015-04-15 02:34:18

盈警
234 : GS(14)@2015-07-09 01:20:18

轉虧
235 : greatsoup38(830)@2015-08-11 17:16:24

搞資本基金
236 : greatsoup38(830)@2015-09-01 02:40:39

轉虧4億,重債
237 : greatsoup38(830)@2016-01-28 00:18:05

又買外國野
238 : greatsoup38(830)@2016-02-01 02:21:23

盈警
239 : GS(14)@2016-02-19 01:18:54

30蚊
240 : GS(14)@2016-03-02 22:57:08

買垃圾處理公司
241 : GS(14)@2016-03-28 22:22:34

提高收購價
242 : greatsoup38(830)@2016-04-04 00:36:08

轉虧5.2億,重債
243 : GS(14)@2016-04-15 01:54:16

虧6億
244 : GS(14)@2016-04-23 15:32:17

loss
245 : greatsoup38(830)@2016-05-29 10:34:27

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5184&issue=20160529
【明報專訊】根據《彭博》報道表示,中聯重科(1157)日前宣布終止收購特雷克斯交易後,特雷克斯的投資者關係副總裁表示,其原本擬從中聯重科提出的收購方案,每股收取31美元以上,交易不成主要問題在於未能取得中國外匯主管部門支持,同時能否取得中國的審批亦成疑,但是其歡迎中聯重科在疏通渠道後重提收購。 - See more at: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... thash.u4rqglh1.dpuf
246 : greatsoup38(830)@2016-07-15 05:49:02

盈警
247 : greatsoup38(830)@2016-09-18 18:42:56

虧損增125%,至8.5億,重債
248 : GS(14)@2016-09-29 18:51:49

公告
本公司對外投資
249 : GS(14)@2016-09-29 19:04:56

對外投資
250 : greatsoup38(830)@2016-10-14 08:02:21

盈警
251 : GS(14)@2017-01-24 19:23:59

loss
252 : greatsoup38(830)@2017-04-02 03:42:14

虧損增150%,至16億,重債
253 : GS(14)@2017-04-07 11:07:52

2. 業績預告類型:扭虧為盈
254 : GS(14)@2017-05-21 23:12:12

賣左貴野
255 : GS(14)@2017-07-14 19:30:14

2. 業績預告類型:扭虧為盈
256 : GS(14)@2017-10-14 10:52:52

盈喜
257 : GS(14)@2018-01-31 14:16:21

項目
2017年1月1日至
2017年12月31日
2016年1月1日至
2016年12月31日
歸屬於上市公司股東的
淨利潤
盈利:
人民幣1,300百萬元至
人民幣1,400百萬元
虧損:
人民幣934百萬元
基本每股收益 盈利:
人民幣0.1701元至
人民幣0.1832元
虧損:
人民幣0.12元
258 : GS(14)@2018-04-02 20:25:29

虧,重債
259 : GS(14)@2018-04-14 02:25:16

歸屬於上市公司股東的
淨利潤
盈利:
人民幣
3
.
6
億元至
人民幣
4
億元
比去年同期增長
325
.
69
%

372
.
99
%
盈利:
人民幣
8
,
456
.
84
萬元
260 : GS(14)@2018-07-18 05:33:37

diposal of subsidaries
261 : GS(14)@2019-01-29 10:07:17

1. 業績預計期間:2018年1月1日至2018年12月31日
2. 業績預告類型:與去年同期相比上升
3. 業績預告情況表(依據中國企業會計準則預計):
項目
2018年1月1日至
2018年12月31日
2017年1月1日至
2017年12月31日
歸屬於上市公司股東的
淨利潤
盈利:
人民幣1,950百萬元至
人民幣2,150百萬元
盈利:
人民幣1,332百萬元
基本每股收益 盈利:
人民幣0.25元至
人民幣0.28元
盈利:
人民幣0.17元
基金 新股 中國 內地 100 國企 指數 中聯 重科 1157 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271727

八十後投機客: 身邊要有中聯重科一樣的好朋友 灝昇

1 : GS(14)@2014-11-09 13:58:04

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20141109/18928291

                最近日圓下跌,於是筆者託朋友從日本買水貨回港。本來想先預付給朋友,但他總是豪爽地說:「無問題,遲啲先,有拖無欠。」朋友間有拖無欠當然可以接受,但如果該情況發生在一間公司,一年做幾百億生意,卻大部份銷售皆是賒數給客戶而來,應收賬竟然比營業收入更高,又有無問題呢?
中聯重科(1157)最近幾年業績簡直「鑊鑊新鮮鑊鑊甘」,繼中期業績純利按年倒退69.1%之後,上月底公佈之首三季業績顯示,淨利潤大減73.64%至10億元(人民幣.下同),營業收入同比下跌31.6%至197.66億元。
中聯重科其實自2011年以來,盈利能力一直走下坡,即使營業收入無甚下跌,但淨利潤卻不斷下跌。2013年更好像受地心吸力影響一樣,營業收入下跌20%,淨利潤更大跌52%!
比起驚人的盈利下跌,中聯重科卻有一個更嚴重的致命傷。比較幾家工程機械公司如三一、徐工等公司的過往業績,中聯重科的應收賬佔營業收入的比例一直較低。但到2013年業績,應收賬佔營業收入比率,由2012年的47%急升至2013年之78%!
截至今年9月底止,應收賬總數達344.23億元。假設2014全年營業收入亦如首三季一樣,比2013年下跌31.6%,全年營業收入便會為263.62億元左右,應收賬款佔營業收入比率超越100%至130%!等同公司每賣1元產品,就借出1.3元予客戶。面對如此「豪爽」的公司,只能說句「你都咪話唔驚」!
如果身邊有一個好像中聯重科一樣的朋友財大氣粗,視錢財如糞土,你買東西他出錢,你當然非常高興。但如果你作為他的股東,相信只會覺得「錢光光,心慌慌」。先不要說對公司現金流的影響,如此大比例的「街數」,只要應收賬的壞賬比率提高幾個百分點,已經蠶食大部份利潤。其實最新的2014半年報中亦顯示,經營活動產生的現金流量已經跌至負數,是歷年來首次,認真「問題天天都多」。所以,識朋友要識中聯重科,但要做中聯重科的股東就「諗諗先」!

灝昇
八十 十後 投機 身邊 要有 中聯 重科 一樣 好朋友 灝昇
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=286375

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