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財說個股深度剖析——汽車之家月漲幅超60%的背後邏輯 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/31101547

$汽車之家(ATHM)$ 股價今日收報55.87美元,較上周五收盤價大漲12.78%,近一月漲幅61.94%,市值現已提高至58.9億美元,逼近60億美元。股價如此漲幅,使得$汽車之家(ATHM)$ 成為投資者熱議的焦點。($騰訊控股(00700)$ $鳳凰新媒體(FENG)$ $網易(NTES)$ 汽車頻道)

汽車之家近一月股價表現



  說起$汽車之家(ATHM)$ ,人們對其的第一印象是“一家汽車垂直網站”,第二印象是去年12月11日在紐交所上市了,了解再多的朋友可能會知道該公司由李想創立於2005年6月,可為汽車消費者提供貫穿選車、買車、用車、置換所有環節的全面、準確、快捷的一站式服務,旗下主要運營著汽車之家(Autohome.com.cn)和二手車之家(che168.com)兩個網站。

  那麽你有想過嗎?這些年不只有知名媒體的汽車頻道、還有太平洋汽車網、愛卡網等無數汽車垂直網站,為何汽車之家能在諸多網站中脫穎而出,成功赴美上市還受到投資者熱捧?其股價瘋狂上漲的邏輯是什麽?



  

1.核心競爭力:專業的內容和對用戶體驗的執著追求

  說起汽車之家的優勢業務,那必然是論壇。汽車之家過去依靠強烈的媒體屬性,在論壇上開辟出一條新路,並一直遙遙領先。其在論壇上形成了以不同車系為主題的版塊兒,論壇註冊用戶數超過770萬,2013年9月日均UV達270萬。

  更具特色的是,網站上內容95%以上的內容都是用戶提供的,這些用戶自發貢獻的個性化內容,既成為小白用戶選車時非常好的參考,也成為汽車之家寶貴的數據庫信息,從而使網站更好地進行數據挖掘和精準營銷,尤其是在移動端,用戶行為和商業模式完全不一樣,大數據挖掘和精準推薦的重要性顯得至關重要。

2.近期亮麗的業績表現

  2014年二季度汽車之家營收約為5.068億元,環比增長48.2%,同比增長71.8%,超出了公司4.72億元人民幣(約合7610萬美元)至4.93億元人民幣(約合7950萬美元)的指導性預期。單季度營收首次突破5億元,創下歷史新高。凈營收同比增長主要得益於廣告服務和經銷商訂閱服務營收的增長。



  可以說汽車之家一直保持著80%左右的的高毛利率水平。主要原因在於公司是內容驅動型企業,這種自有內容、自有流量的模式使汽車之家能利用最低的成本和費用實現了最大化的收益,一直保持行業內較高的利潤水平。

  2014年二季度凈利潤為2.196億元,環比增長60.41%,凈利潤環比增長率出現了大幅提升至61.41%。




3.逐步向汽車電商轉型,打造汽車O2O

  從財報數據可以看到汽車之家的經銷商訂閱服務收入不斷增加,尤其是在14年二季度環比增速大幅提升,且預計2015年該項業務收入占比將超過30%。我們將這部分收入看作汽車之家是對交易環節的初步探索。當用戶在線上挑選車型時,可以看到距離較近的經銷商及其報價,而付費的經銷商會員在排名上具有優先級。



  不得不說,自從去年雙十一以來,汽車之家正逐步從垂直網站向綜合性的汽車營銷、電商平臺的轉型,努力將當前的內容和流量優勢轉化為更加精準的營銷服務,提升媒體價值的同時進一步拓展交易平臺的價值。在今年6月初更是正式推出電商產品“車商城”,在車商城試運營的首月,共促成了3000宗汽車交易,涉及36個汽車品牌的137個車型。



總之,汽車電商是汽車之家“銷售線索”模式走到極致的結果,體現的是公司在垂直產業鏈上的覆蓋能力,同時也倒逼公司深耕垂直領域。

主要風險

1.和競爭對手相比仍有不足之處

  用戶入口層面,汽車之家不如易車,據2014年底二季度艾瑞的最新統計數據顯示PC月度覆蓋用戶為7752.8萬人,移動端月度覆蓋人數為250萬人,位於第二。

  用戶購買線索轉化率方面,汽車之家也遠不如$易車(BITA)$$搜狐(SOHU)$ 汽車。2013年“雙十一”汽車電商數據顯示,汽車之家訂購總量達17776輛,訂購總金額26.43億;易車網總訂單量達90466輛,訂單額超過117億;搜狐總訂單量60556輛,訂購總金額92.05億。





2.受制於論壇為核心的業務模式和媒體思維

  在互聯網發展的大趨勢下,整個論壇體系正逐步式微衰退,雖然中國汽車網站的論壇因其特殊性在一段時間內會保持活力,但終究難逃如美國Edmunds汽車社區衰落的命運。因此,汽車之家當務之急應該深度思考在論壇業務之外,如何快速進行移動端、汽車電商、二手車等的戰略布局,如何防止其它網站的新模式超越,真正擺脫以論壇為核心的業務模式和媒體思維。

  此外,用戶瀏覽時長,瀏覽量(PV)、訪問用戶(UV)等指標在汽車之家的財報中被著重指出。這些指標在財報中的反複提及表明,衡量自身價值時,汽車之家的思維模式還停留在傳統的門戶時代。

3.盈利模式單一,過度依賴廣告收入

  據財報數據顯示2014年二季度廣告收入3.7億元,同比增長60.7%,經銷商訂閱服務收入1.4億元,同比增長109.6%,二者在總營收占比分別為72.3%和27.7%。廣告收入的增長主要得益於汽車制造商廣告和經銷商廣告的雙增長,分別占到廣告收入的75.3%和24.7%。經銷商訂閱服務收入的增長主要是受到付費經銷商數量的增加,2014Q2汽車之家付費經銷商數量為13693家,去年同期為7351家,同比增長86.3%。

汽車之家營業收入結構百分比變化圖



  從上圖可以看到,廣告收入無疑是汽車之家的主要收入來源,然而,對於垂直類汽車媒體,隨著國內汽車網站競爭愈發激烈,單純依靠廣告收入的盈利模式已逐漸不被市場看好,而收入模式單一,也成為汽車之家今後的風險之一。

(原創文章,未經授權,謝絕轉載,歡迎轉發!)

財說 個股 深度 剖析 汽車 之家 漲幅 60% 背後 邏輯
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財說個股深度剖析——阿里2014年二季度財報360度全解析 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/31154569

今日,最大的新聞莫過於$阿里巴巴(BABA)$ 2014年第二季度財報全面披露,靚麗的財報業績可謂亮瞎無數投資者的雙眼。不過任何事情都要透過現象看本質,財說為您做360度全解讀,分析數據背後的投資邏輯,還有不得不看的風險提示哦!($京東(JD)$$當當網(DANG)$$唯品會(VIPS)$$聚美優品(JMEI)$$汽車之家(ATHM)$ )

首先我們來看兩組 阿里巴巴靚麗的核心財報數據吧!

核心數據1:2014年Q2營業收入157.1億元人民幣,同比增長46.3%,環比增長31.1%



核心數據2:2014年Q2歸屬普通股股東的凈利潤為123.44億元,同比增長181.6%,環比增長122.7%。



  也許看到這里您還是暈暈的,對各種財務數據不夠敏感。沒關系,在看財報之前了解公司商業模式是必做功課,因此先來看下阿里帝國構造的龐大的阿里生態系統吧!


相信你看了上圖一定興奮不已,傳說中那個很掙錢的支付寶也要上市了,還有聽說阿里金融很牛X,這麽多資產要去美國上市一定很值錢。且慢,可別有此誤區,阿里上市的資產並不包括支付寶、余額寶等阿里金融旗下業務,就連同銀泰、複星、富春、順豐等集團成立的“菜鳥網絡”物流公司也不包括在列,上市資產的核心業務如下圖:



對阿里上市資產有了概念後我們就可以去看阿里的營收構成圖了



營收構成圖里各項名稱所對應的資產分別為:



  從以上兩個季度的營收構成圖可以看到中國電商零售業務占比最大,超八成。也就是阿里上市的核心資產是淘寶+天貓。不過我們也應看到今年二季度國際電商零售業(也就是AliExpress)占比大幅提升,從1.39%提升至2.27%。其他業務收入占比也在不斷擴大中。

  對主要財報數據有了解後,財說就帶您細細梳理下財報數據背後的投資邏輯。

亮點1:活躍買家達2.79億,占網購總人數九成以上

  對互聯網企業用戶數永遠是發展之根本,所以首先來看看阿里的活躍買家數。2014年第二季度,阿里巴巴集團的總活躍買家數達到了2.79億,同比增加50.8%,環比增長9.4%,用戶數同比增長達到了2012年以來的歷史最高水平。而中國網購總人數也才3.02億(CNNIC去年年底數據),也就是說,阿里巴巴“中國零售平臺(淘寶、天貓和聚劃算)”的用戶數就站到了整個中國網購人群的九成以上。



未來用戶數仍能快速增長的原因:

1.淘寶近年來一直實行用戶和渠道下沈戰略。2014年7月10日,阿里巴巴集團已宣布全面啟動渠道下沈戰略,集團旗下淘寶、天貓電器城、聚劃算借助菜鳥物流標準化服務、手機淘寶二維碼掃碼購等,將大家電送貨入戶服務率先在全國2600多個縣市展開。

2.UC瀏覽器的數億用戶將成為阿里用戶。使用UC手機瀏覽器的用戶有兩大目的:閱讀信息和購物,這使得較其他收購而言,UC的用戶能更直接的轉化為阿里用戶。

亮點2:總交易額同比增長45.1%,預計今年將超2萬億元


  

  阿里作為一家平臺型的電商,交易額的增長數直接影響著阿里未來的業績增長。2014年Q2阿里的交易額數據同樣亮眼,總交易額(GMV)同比增加45.1%,達到了5010億人民幣,加上一季度交易數據,阿里今年上半年的總交易額已經達到 9310億人民幣,距離 10000億僅有一步之遙。而2012年全年,阿里巴巴集團平臺總交易額剛剛突破萬億,從上圖可以看到阿里所處的電商行業明顯有淡季旺季之分,通常Q3與Q4的業績會大幅度超過上半年。所以,預計今年阿里電商這塊交易額超過2萬億幾無懸念。

亮點3:B2C增速遠超C2C,天貓將逐步成未來增長驅動力

  2014年Q2天貓平臺收入增長80.7%達1590億元,淘寶平臺增長33.1%達3420億元。不止在營收方面,交易額方面,天貓增速也遠超淘寶,天貓在總交易額中的占比不斷增長,截止2014年Q2已達31.7% 。總之,天貓增速迅猛,在未來具有更大發展潛力。這一判斷也得到了艾瑞第三方數據的支持。



  B2C交易規模占比不斷擴大:2014Q2 B2C市場交易規模為2845.0億元,占比為45.2%,較2013年同期提高了6.7個百分點,C2C的占比逐漸縮小;從增速來看,2014Q2期間B2C網絡購物市場同比增長73.1%,遠超C2C市場30.9%的增速。



  而在B2C市場中,2014年Q2天貓繼續保持近六成的市場份額占比,京東占比達21.2%。



亮點4:移動端業務增長迅猛,或成IPO主要賣點

  2014年二季度阿里移動端的月活躍用戶數上升至1.88億,在三個月內就增加了2500萬月活躍用戶。用戶的增長使得阿里的移動端數據異常亮眼,二季度移動端交易額1643億元,同比增長296.9%,環比增長39.5%。移動電商交易額所占比重達32.8%,較去年同期提高了20.8個百分點,比上季度提高了5.4個百分點,移動端交易額占比將不斷提升。



  移動端收入及變現能力大幅提升:2014年Q2阿里巴巴移動端收入達2454億元,同比增長922.5%,環比增長111.2%。其增長勢頭猛烈,雖然目前變現能力(移動端收入/移動端交易額)仍較低,不到1.5%,但已較前幾季度大幅提升。



  在交易額市場競爭格局方面,2014Q2淘寶無線繼續盤踞第一,占比達84.2%,領先優勢明顯,手機京東位列第二,占比為5.3%,手機唯品會排名第三,占比2.0%



風險提示:

1.移動端變現能力仍有待考察

  2014年Q2阿里收入153.71億元,總交易額約5010億元,考慮到C2C和B2C業務已經是阿里的主要收入,可以簡單的理解為阿里PC端的變現率(收入/總交易額)為3.15%,當然實際比率應高於此,而2014年Q2移動端的變現率(移動端收入/移動端交易額)僅為1.49%,上季度甚至僅為0.99%。之所以會出現如此差距是因為阿里更多依賴廣告流量模式,而移動端,屏幕小,不可能掛廣告位,不允許那麽多競價排名,會顯著影響用戶體驗,所以移動端阿里的變現能力仍有待提高。

2.各細分領域的垂直電商正在蠶食淘寶天貓份額

  兩三年前,淘寶天貓幾乎看不到競爭對手,無論是從整體上,還是垂直品類,真的是打著望遠鏡都看不到對手。而2014年Q2的市場競爭格局可以看到,就是淘寶天貓60%,唯品會、京東、當當40%。服飾品類曾是阿里最強勢的品類,現在已經被洞穿。圖書早已是當當的天下,3C通訊被京東的拿下,家電被京東蘇寧國美瓜分,汽車市場被汽車之家“掌控”。商超里面有1號店;化妝品,聚美優品異軍突起;酒仙網在酒類里面一枝獨秀。

3.電商2.0“去中心化”模式下阿里能否突破現有收入模式?

  阿里旗下的淘寶、天貓是典型的電商1.0版本,采取的是聚合模式,其核心是聚合海量用戶,再賣流量用戶給商戶的廣告模式。流量用戶越來越稀缺,自然價格越來越貴,所以收入盆滿缽滿的快速增長。不過隨著微信的發展,電商2.0版本“去中心化”模式(把用戶交給賣家商戶自己管理,只收取傭金、支付費率以及其它服務費)正在迅猛發展,大量的淘寶天貓商戶開始湧向微信建立自己的公眾賬號,有更多的個人通過自己的微信賬號銷售商品,微信公眾賬號平臺上今後可能出現單一商戶突破過億的商戶。

  但是去中心化模式阿里卻屢屢失敗——從2012年12月的微淘到來往,現在正重點推O2O,並把去中心化平臺的重點放在了支付寶上面。阿里現有的收入模式能否維持下去還存在疑問。

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財說往期個股深度剖析文章:
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財說 個股 深度 剖析 阿里 2014 二季度 財報 360 度全 解析
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財說個股深度剖析——阿里帝國怎麼掙錢,你知道嗎? 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/31266483



今日阿里IPO進程已進入倒計時,預計9月8日開始路演,IPO時間可能在19日左右。IPO融資規模預計在200億美元左右,或成有史以來最大的美IPO。上期財說對阿里的財報已做了詳盡的360度全解讀,投資者看了$阿里巴巴(BABA)$ 靚麗的二季度財報一定振奮不已,那麽阿里究竟是怎樣取得如此靚麗業績呢?這期財說就帶你到阿里帝國各業務版塊一探究竟,深入了解其盈利模式。$京東(JD)$ $當當網(DANG)$$聚美優品(JMEI)$ $唯品會(VIPS)$  $騰訊控股(00700)$ $百度(BIDU)$
說起這個話題不得不提及阿里為籌備此次上市在組織架構上做的多次變革。

阿里上市主體架構由七大事業群向25個事業群的轉變
2012年7月阿里構築了劍氣橫溢的“七劍下天山”, 成立了淘寶、一淘、天貓、聚劃算、阿里國際業務(ICBU)、阿里小企業業務(CBU)、阿里雲事業群。阿里雲則在打通底層數據中起到基礎性作用,最終形成一個有機的整體,即從消費者到渠道商,再到制造商的CBBS(消費者,渠道商,制造商,電子商務服務提供商)。



2013年1月上市主體構架再次調整,新的格局形成——“七劍”回鞘,“九龍”治水。25個事業部不包括支付寶、阿里金融,作為新阿里巴巴整體上市。



也許你看了以上25個事業群一定各種眼花繚亂,共享事業部、本地生活事業部等陌生名詞更是讓你茫然不知所措,其實我們細細梳理就會發現,不管歷次調整的部門如何設置,阿里巴巴的業務主線主要為下圖所示的三條:



所有附著在這三塊業務上的事業部,與宿主一榮俱榮,一損俱損,不會走出獨立行情,這就是馬雲所謂的生態系統。將業務分拆成更小的單元,利用強勢資源帶動劣勢資源,做出更好看的報表,更有利於阿里的上市。

阿里盈利模式深度剖析

對阿里的25個事業群有了了解後,我們就按照阿里財報里的業務劃分一一細數各塊業務的收入來源。

一、中國電商零售業務:核心中的核心

此塊業務就是淘寶+天貓+聚劃算,是阿里此次上市的核心資產,也是我們研究的重中之重。下圖為2014年Q2財報此項業務各細分業務的財務數據表現及各細分業務構成圖:





1.在線營銷服務,同比增速開始放緩

此項業務通俗講就是各種名目的廣告費是該項業務收入的主要來源,占比達66%。但二季度同比增速僅為29%,可以說越來越多的用戶在移動端上購買商品,這一變化對該項收入影響較大。

該項業務分為以下幾個板塊:

P4P營銷服務(Pay-for-performance)也就是按效果收費,俗稱淘寶直通車,是按點擊付費的,買家搜索一個關鍵詞,設置了該關鍵詞的寶貝就會在淘寶直通車的展示位上出現。當買家點擊了推廣的寶貝時,才會進行扣費,扣費小於或等於您的關鍵詞出價。跟百度競價差不多的,就是需要先選擇關鍵詞!出價高的寶貝就會優先展示!

CPM展示廣告:即傳統的硬廣,通常在全網首頁,各級子頁面,以banner、焦點圖、文字鏈等形式出現;有品牌廣告、鉆石展位、超級賣霸等,適合有更高推廣需求的賣家,一般按千人展示成本收費。

淘寶客傭金:是一種第三方聯盟導流項目,為淘寶和天貓賣家提供淘寶網天貓以外的流量和人力,幫助推廣商品,成交後賣家才支付傭金報酬,按照成交付費。

位置展示費:賣家支付位置費在特別時期購買聚劃算推廣位置。

2.交易傭金同比增速達114.1%,受移動化影響較小

  除了購買在線營銷服務外,天貓和聚劃算賣家還需要支付一筆交易傭金,這筆傭金是通過支付寶完成的交易額的一定百分比,這一百分比根據商品種類的不同而有所浮動,大致在0.3%-0.5%。對於像日用電子品等低毛利率的商品傭金率較低,相反對於奢侈品等高毛利率的商品傭金率較高。

  2014年Q2傭金業務同比增速達114.1%主要是由於天貓平臺交易額同比增長80.7%和世界杯期間足球彩票傭金收入的增長。交易傭金收入主要來自於PC端和移動端的天貓平臺,雖然越來越多的用戶在移動端上購買商品,但這種變化對交易傭金收入營銷較小。

3.旺鋪使用費:主要是來自旺鋪的月費。


  可能看到這里各位一定覺得疑惑,咱們平時熟悉的淘寶,天貓和聚劃算三個電商平臺到底是怎麽悄悄掙走了商家的錢呢?很明顯,這三個平臺雖同為電商但掙錢模式不同,C2C業務,即淘寶,收入主要來自於賣家的營銷費用;B2C業務中,天貓主要靠交易額傭金收錢,而聚劃算的收入主要來自賣家的展示廣告位置費。下圖中可以清楚的看出淘寶和天貓賣家在阿里不同平臺上需要支出哪些成本,而這也是阿里的收入來源



  總之,淘寶的盈利主要依靠各種形式的廣告,而天貓主要是向賣家直接收租,賣家需要為通過支付寶交易成功的訂單,支付一定比例的傭金,不過天貓的賣家也會購買營銷產品吸引流量,包括直通車產品和展示廣告。只可惜這三個平臺的獨立運營數據在IPO招股書中並沒披露,只是籠統的將B2C和C2C業務打包算成“批發”業務,進行了整體的財務數據披露。

二、中國電商批發業務(1688.com):誠信通會員費是主要收入來源

  二季中國電商批發業務由2013年Q2的5.26億元增加至2014年Q2的7.09億元,同比增長34.8%。同比收入增長主要是由於付費用戶的增加和單個用戶消費量的增長。

會員費和增值服務費:

主要來自於誠信通(China TrustPass)的會員費,2013年其每年的收費標準由之前的三個檔次:普及版(1688元)、限量版(2800元)和標準版(3688元)統一調整為每年3688元。誠信通能使批發商擁有最優的展示位,此外還會提供基礎運營數據的分析軟件及展示位管理工具。增值服務主要有競價排名、庫存拍賣服務等。

在線營銷服務:主要來自於P4P營銷費和關鍵詞競價。 

三、國際電商批發業務:會員費收入占比近九成

  二季度國際電商批發業務(Alibaba.com)由2013年Q2的9.38億美元增加至2014年Q2的11.11億美元,同比增長僅18.4%。這塊業務的增長主要是因為付費會員的增長,且反應了中國出口增速的增長。

  從業務構成上來說,2013年Q2這塊業務88.7%的收入來自於會員費和增值服務費,僅11.3%的收入來自於在線營銷服務。而2014年Q2這塊業務86.4%的收入來自於會員費和增值服務費,僅13.6%的收入來自於在線營銷服務。

會員費和增值服務費:

主要來自於金牌供應商(Gold Supplier)的會員費,Gold Supplier能使批發商擁有最優的展示位,也會提供一些產品案例、產品清單、增值稅、退稅及其他進出口業務解決方案等增值服務

在線營銷服務: 主要來自於P4P營銷費

  

四、國際電商零售業務:俄、巴、美用戶數增長強勁

  國際電商零售業務(AliExpress.com)由2013年Q2的1.79億美元增加至2014年Q2的3.58億美元,同比增長100%。增速快速的原因主要在於AliExpress交易額和用戶數的增長,且AliExpress的買家數在俄國、巴西和美國增長快速。

五、雲計算業務和網絡基礎服務:阿里業務新戰略

  此塊業務收入占比雖然很小,不到3%,不過該項業務已由2013年Q2的1.74億元增加至2014年Q2的2.36億元,同比增長達35.63%。該款業務是阿里發展戰略的重要內容之一,阿里目前正在不斷提高數據和雲計算技術,另外還在擴充電子商務產品和吸引更多移動用戶。在去年收購了酷盤,上周五阿里雲第五個數據中心深圳數據中心正式開放運營,阿里雲已擁有逾140萬用戶,在中國內地有了三個數據中心,在香港有一個數據中心。其主要服務用戶如下圖:



提供的服務內容有彈性計算服務(ECS)、內容分發(CDN)、軟件下載平衡(SLB)、數據庫相關性服務(RDS)等等。

未來業績預測:

2014年二季度各項業務同比增速一覽表



從上表可以看到國際電商零售業務、雲計算和網絡設施、中國電商批發業務保持了較快增長,在未來業績增速方面值得期待。

閱讀上期文章:
【重磅】阿里二季度財報360度全解析
http://xueqiu.com/9041141730/31154569

財說往期個股深度剖析文章:
財說個股深度剖析——汽車之家月漲幅超60%的背後邏輯
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財說君個股深度剖析——博納的春天不是胡生一夢
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財說 個股 深度 剖析 阿里 帝國 怎麼 掙錢 知道
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財說個股深度剖析——告訴您神州租車怎麼"神"! 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/31467443

近幾日幾乎所有的焦點都集中在阿里IPO上,不少公司也為了避開阿里上市的影響,選擇提前或拖後進行IPO,但是身為中國最大的租車企業,$神州租車(00699)$卻當仁不讓,勢與阿里“搶頭條”。
  神州租車超額認購20倍,受投資者熱捧

  神州租車於9月4日更新了其招股文件,IPO將發行4.26億股股票,最多募得36 .24億港元,預計將於9月19日在香港交易所上市交易。招股以來受到投資者熱捧,現已超購逾20倍,國際配售方面已被Waddell& Reed、Falcon Edge、高瓴資本、Davis Selected A dvisers以及中國誠通這五家基石投資者以合共1 .3億美元按照發行價認購相應的股份。現有股東美國汽車租賃公司Hertz亦會額外購買3,000萬美元的股份。
  在近期港股跌跌不休的大背景下神州租車何以如此受熱捧,本期財說為您細細分析神州租車業績表現及各塊業務的投資亮點。
  
     在仔細分析之前我們還是先來看下神州租車的核心財務數據及經營數據:
  1.今年上半年營收18.62億,同比增61.9%
  2014年上半年公司實現營收18.62億元,去年上半年為11.50億元,同比增幅高達61.9%。此外從毛利率來看也是相當靚麗:近三年一直保持在30%左右。


  2.剛剛扭虧為盈,根本原因在於租賃運營成本占比超25%
  不過公司的凈利潤數據卻有些讓人失望,今年上半年剛剛扭虧,之前3年可謂連連虧損。

  之所以會出現這樣的狀況,這和公司所處的行業是重資產行業有很大關系,尤其是在業務擴張期,各種費用開支較大,且為了獲得市場份額采用了折價銷售的措施。
  尤其是租賃服務運營成本這塊占比長期在25%以上:神州租車員工總數近5000,配備呼叫中心、在全國有717個直營服務網點(233個直營服務門店,484個取車點)。另據數據顯示2014年直接運營相當於租憑收入的34.3%,攤到每宗短租業務的成本為500元!

  3.用戶數量在不到3年時間超四倍增長,車隊規模翻番
  以下運營數據生動了反應了公司多年虧損取得的靚麗成果:用戶規模和車隊規模是公司一直引以為豪的數據!

(註:圖中租賃車輛資產額為負債表中會計賬面價值)



  看完公司的核心財務及運營數據,我們就來看下公司的業務構成是怎樣的?
  神州租車,單從名字來看就知道租車是公司的主營業務。不過公司的租車業務又做了進一步細分:
(1)短租:90天以內
(2)長租:90天及以上
(3)融資租賃服務:融資租賃和會計財務上的含義類似,在此財說將其簡單的解釋為“用戶租完後要購買該車輛”、公司的租賃期限一般在2-3年
(4)租車業務的其他收入:保險公司就車輛維修服務支付的款項、來自特許加盟商的收入及廣告收入
  值得註意的是,公司從租車這一主營業務中還衍生出了另外一塊業務—二手車銷售收入,公司會將持有期屆滿的二手租賃車輛通過網上招標及拍賣平臺賣給終端消費者、經銷商及特許加盟商。
  
     說了這麽多,我們就先來張圖直觀的感受下神州租車這家公司的營業構成是怎麽樣的吧!
  2014年上半年神州租車營業收入構成圖:


  2011-2014年上半年神州租車營業收入構成比例變化圖:


從以上兩圖可以看到:
(1)公司核心業務—租車業務占比達七成以上,不過相較2011年94.8%的占比已有較大幅度下降。
(2)租車業務中短租和長租業務占比較大,不過其他租車業務開始嶄露頭角已有2011年的0%擴大至2014年上半年的1.9%。
(3)業務構成比例變化中最惹人矚目的就是二手車銷售收入占比的大幅增加。

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有了總體概況後我們就分塊說一說神州租車的各項業務。

一、短租業務:占比最大達58.1%

中國汽車短租市場預計年複合增長率可達27%,遠超其他國家
  從整個行業來看,中國短租汽車租賃市場的增速比全行業的增速又更快,其市場規模已從2008年的10億元增至2013年的60億元,年複合增長率32%;該增速遠高於同期巴西、美國、日本、德國的短租市場年複合增長率13%、6%、2%、2%。預計到2018年,中國短租汽車租賃市場規模將達到180億元,年複合增長率約27%。


  看了以上兩張圖肯定很多看客心生疑問為何中國短租市場會有如此快的增速?財說將其歸結為以下幾個原因:
1、中國消費者休閑及商務旅遊方面支出的增加:2008-2013年自助休閑遊支出複合增長率為31%,自助商務遊支出複合增長率為29%;預計2013-2018年自助休閑遊支出複合增長率為27%,自助商務遊支出複合增長率為16%。

2、持照駕駛人數與私家車數目之間差距日益擴大:這是中國獨有的現象,尤其是一線城市的限購政策使得持照駕駛人數與私家車數目之間差距更為加劇。



3、公務車保有量改革:預計政府機構及國有企業將縮減車隊規模,而轉向采用租車公司的服務,尤其是短租服務。
4、替代租賃市場的發展:保險公司及汽車經銷商開始向正在保養或維修車輛的客戶提供替代租賃服務,且2013年保險替代租賃在中國整體汽車租賃市場的占比已達1.8%,預計未來還會不斷增長。

神州租車在短租市場中份額第一高達31.2%,預計還將不斷提升
  2013年前五大汽車租賃公司收入占短租汽車租賃市場的44%,且未來市場集中度還會進一步提升。神州租車的市場份額由2011年的19.8%提升至2013年的31.2%。


短租車隊規模占比達78.1%,租車利用率將長期穩定在60%左右
  因為代駕車輛租賃屬於違法行為,因此神州租車的短租業務主要是短租自駕。公司在70個主要城市的717個直營服務網點和162個城市的202個加盟站服務網點提供短租。截至2014年6月底短租車隊規模為37196輛,占公司總租賃車隊的78.1%,為中國最大的短租車隊,短租車隊平均購買價款為98151元,從增速來看2014年上半年有小幅回升。

  此外公司過去為擴大規模及獲取車牌刻意將租車利用率定為60%左右,而國際上該數字通常為70%-80%,預計上市之後公司租車利用率不會大幅提升。

短租業務主要經營數據一覽表


短租收入同比增速高達36.3%,且公司加速移動端布局
  2014年上半年公司短租收入為10.81億元,相比2013年上半年同比增長36.3%,該項業務保持持續高速增長的原因在於公司不斷擴大車隊規模及提高平均日租金。短租收入的主要來源有:收取的基本租金、基本保險費用、手續費及增值服務費(如意外保險、GPS導航系統、24小時道路救援、車輛交付及異地還車)。
  更為重要的是訂單來源方面手機客戶端在短租訂單的占比從2013年Q1的6.4%上升至2014年Q1的24.4%,又上升至2014年Q2的30.1%,可見公司在移動端布局在不斷加速。


(註:圖中2014上半年同比增長數據為相比2013年上半年數據計算而得)

二、長租業務:占比為13.2%
中國汽車長租市場增速放緩,市場集中度較低
  從收入看,高度分散的長租汽車市場仍占中國汽車租賃市場較大的市場份額,但增速還是放緩,如2008-2013年長租市場複合增長率為28%,低於短租市場的32%。預計2013-2018年長租市場複合增長率僅為11%,遠低於短租市場的27%。不過隨著融資租賃服務的普及,融資租賃分流長租需求的部分將日益增長。


長租市場的主要增長動力因素:

長期汽車租賃市場競爭格局如下圖,可以看到市場集中度還較低。

長租車隊規模增速放緩,業務收入同比增長21.7%
  長租車隊規模由2011年12月底的3621輛增加至2014年6月底的5964輛,截至2014年6月底在總租賃車隊的占比約為12.5%,平均購買價款為160062元。雖然規模不斷增加但增速有所下降。


  2014年上半年公司長租業務收入為2.45億元,同比2013年上半年增長21.7%。長租車隊規模在2011-2013年間的不斷增長以及網絡覆蓋範圍的不斷擴大使得公司長租業務保持較快增長,此外受益於2013年4月收購的Hertz在中國的子公司,該子公司對在2013年向公司貢獻了1.115億元的收入及940萬元的虧損。


(註:圖中2014上半年同比增長數據為相比2013年上半年數據計算而得)

三、融資租賃業務:“小而美”
融資租賃車隊規模同比增307.9%,但營收卻呈現負增長
汽車融資租賃行業增長的主要動力如下:
(1)消費文化演藝及信貸攻擊增加
(2)可享受財務杠桿的益處:對個人來說,可省去營業稅、牌照、保險及車輛改裝開支;對機構來說,可以享受稅率優惠。
(3)公務車保有量的政策改革
  公司於2011年5月開始向機構客戶提供融資汽車租賃業務,2013年12月開始向特許加盟商提供融資租賃服務,融資租賃其一般在2-3年。融資租賃的車隊規模相比短租和長租車隊來說可謂增速迅猛,從2011年底的304輛飆升至2014年6月底的4475輛,2014年6月底的車隊規模相比2013年底增速高達307.9%。

  2014年上半年公司融資租賃業務收入為1941.1萬元,同比2013年上半年增長113.3%。雖然該項業務在公司總收入中占比較少,在2014年上半年占比僅為1.4%,但是相信隨著稅率優惠、資本效率等方面因素的帶動未來仍將高速增長。

(註:圖中2014上半年同比增長數據為相比2013年上半年數據計算而得)

四、二手車售賣業務:占比第二為25.8%
中國二手車交易量預計增速可達18%,交易額也在高速攀升
  中國汽車保有量不斷增加,越來越多的OEM汽車經銷商進入,再加上政府還會出臺更多二手車稅收優惠政策等,中國二手車市場將不斷增長。目前二手車交易量已占新車銷量的23%,預計這一占比將進一步提升。



神州租車的二手車生意經——招投標系統及第三方合作
  看到這里很多看客可能非常疑惑,一個租車公司怎麽還做起了二手車的買賣?這是因為租車公司有持有期的限制,如神州租車主要車型的持有期為30個月,其他車型的持有期為36個月。一旦過了持有期,租車公司就開始停止將其對外租賃進入二手車出售程序。起初神州租車是將這些二手車信息掛在網上進行招標和拍賣(當然這種競價投標的系統極大的提高了公司出售二手車款項),不過神州租車畢竟是做租車業務出身,在賣二手車方面確實力不從心,於是2014年4月和獨立的第三方優信拍建立了戰略合作關系,優拍掛為其提供三年服務費封頂(3%),“首年免費,次年減半,最後一年減免25%”,更重要的是公司已通過優信拍出售4600輛二手車(且不予退貨)。

二手車營業收入同比增速高達237.6%,但不確定性較大
  2014年上半年公司二手車銷售收入高達4.8億元,比2013年上半年增長237.6%。可以說公司車隊規模的不斷擴大使得公司有越來越多的退役車輛需要處理,另外去年和優信拍的戰略合作大大提升了公司二手車的銷售效率。財說分析2013年同比2012年二手車銷售收入增長高達877.5%,主要是由於與優信拍戰略合作時強制性出售的4600輛二手車。

(註:圖中2014上半年同比增長數據為相比2013年上半年數據計算而得)



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百度的「百發有戲」和阿里的「娛樂寶」投哪個更掙錢呢? 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/31828372

通過“娛樂寶”和“百發有戲”,$阿里巴巴(BABA)$$百度(BIDU)$ 兩大互聯網巨頭讓更多的普通人像真正的電影投資方一樣,有了“通過投資大片能賺錢”的夢想。雖然從設計理念、預期收益、所選影片到宣傳賣點,兩者都有所區別,但從本質上說都是經過精心包裝的消費金融產品。畢竟對於更關心收益、或者更關心影片的消費者來說,中間過程都是不重要的。

“娛樂寶”是啥?“百發有戲”又是啥?



“娛樂寶”是阿里數字娛樂事業群於今年3月26日推出的一款互聯網消費金融產品,消費者最低出資100元,即可投資熱門影視劇作品,享受劇組探班、明星見面會等娛樂權益,同時可以獲得7%的預期年化收益。

娛樂寶首批投資項目包括電影《小時代3》、《小時代4》、《狼圖騰》、《非法操作》,以及範冰冰參與的社交遊戲《魔範學院》。9月15日推出的娛樂寶第三期則選擇與東方衛視合作,投資綜藝節目《中國夢之聲》第二季。



百度新近推出的“百發有戲”,被外界看作是百度在娛樂金融領域與“娛樂寶”的直接對壘。這一由百度公司與中影股份、中信信托和北京德恒律師事務所聯合推出的平臺於9月22日正式推出第一期投資項目——即將上映的電影《黃金時代》,上線兩分鐘後即達到1500萬的預期認購總額。

“百發有戲”的最低投資門檻降至10元,根據所選套餐不同,投資者可享受提前觀影、見面會、演員專屬感謝視頻、慶功晚宴等不同消費權益。同時,根據影片票房收入,還可獲得8%-16%不等的預期年化收益。

同樣的100塊錢,放在“百發有戲”似乎更賺

娛樂寶首期四個項目總投資額為7300萬元人民幣,影視劇項目投資額為100元/份,遊戲項目的投資額為50元/份,每個項目每人限購兩份。從第二期開始,投資上限也升至每人2000元。



假設用戶向《小時代3》項目投資100元,基本可以保證的是投資所產生的7元錢收益。至於劇組探班、明星見面會等娛樂權益,則並非為所有投資者共同享有,相關資源整體向大城市的影迷傾斜。

而如果將這100元投資到“百發有戲”,那麽你可以享受10天的愛奇藝白金會員資格(聽上去不錯)、10套導演許鞍華繪制的電影分鏡圖(好像多了也沒用),以及80個制片人權益章。

制片人權益章這玩意,既可以被看做是投資者“制片人”身份的認可,也可以認為是一個投資憑證。百度將根據《黃金時代》的票房情況,決定是給你身份認可,還是直接給你錢比較好。如果發錢,則與票房收入緊密掛鉤:從低於2億到超過6億,每增加1億票房對應一個檔次的收益。低於2億收益率為8%;每增加1億收益率提高1個百分點;若票房超過6億,收益率可達16%。

也就是說,假如《黃金時代》大賣,這100元最多可以產生16元的收益,再不濟也有8元錢呢。而對投資10000元套餐的土豪來說,除了翻了100倍的收益外,還能享受到更為個性化、定制化的娛樂權益。讓劇組在視頻里大聲說謝謝你啦、和湯唯打個電話啦、讓馮紹峰幫你表白啦……都是可以做到的。

投資有風險,投資影視行業更有風險

從本質上來說,“娛樂寶”和“百發有戲”都是具有多重結構的理財金融產品。為了最大程度上克服制度性障礙,避免法律及合規瑕疵,使小額眾籌概念與高風險、高收益的影視投資結合起來,阿里與百度都頗費了一番心機。

第一、二期“娛樂寶”的實際產品是國華人壽的一款理財保險,所籌資金被投入到一個信托產品的優先級,再以貸款形式交由阿里的一個子公司,用於投資影視產品。由於保監會認為國華人壽在“娛樂寶”銷售過程中存在虛假宣傳、信用度較低等問題,叫停了其網銷保險業務,“娛樂寶”第三期改由太平洋人壽保險渠道銷售,但產品結構和投資方法保持不變。“百發有戲”則跳過了“娛樂寶”結構中的兩個冗余環節,直接與中信信托平臺進行合作,由後者負責其資金與消費權益管理。

而實際上,由於受到票房收入影響很大,影視行業投資風險整體較高。除了投資信息不透明、風險不對稱之外,投資者實際沒有機會真正分享到優質影視項目的所能夠帶來的超額投資回報,反而有可能在電影票房低迷時輸掉本金。

目前,“娛樂寶”在其產品銷售頁面顯著位置註明“該產品的本金及其收益均不作承諾”,“百發有戲”則在其說明頁提示“消費券發行機構並未對制片人權益章相應的補償金額作出任何承諾”。

選片模型VS大數據票房

阿里數字娛樂事業部方面介紹,“娛樂寶”已經形成了一套完整的選片模型,包括影片題材、內容藝術性、主創及演員團隊、影響力、受眾規模以及用戶權益等都會被納入考核範圍,綜合打分。

不過從娛樂寶實際投資的項目來說,這個“模式”似乎帶有很強的偏向性。像《小時代》、《魁拔》這樣以粉絲消費為主的電影和《老男孩》這樣發源自互聯網的項目更容易獲得娛樂寶的親睞。而如果說第一期當中還有《狼圖騰》這樣的大片撐場面的話,那麽第二期中《露水紅顏》、《絕命逃亡》、《邊緣線》、《老男孩》《魁拔》這5部電影顯然並不屬於一線大片,我們預期這五部電影的票房總和也只相當於《狼圖騰》一部的票房。

“百發有戲”則利用百度大數據平臺,通過搜索熱度,導演和演員的熱度等數據分析,綜合預計《黃金時代》的潛在票房可達2.3億。

這與我們對這部文藝大片的票房預期相符合。在國慶檔中,《黃金時代》將同時面臨《心花路放》、《痞子英雄2》和《親愛的》等國產影片的競爭,而在10月10日那個周末又有迪士尼的《銀河護衛隊》和《不能說的夏天》兩部新片加入,而影片本身的文藝片定位加上近3小時的時長使得其很難獲得院線較多的排片,我們估計它的最終票房會在2.5-2.8億之間,比較難超過3億。

所以你也不要對《黃金時代》的投資收益有太高的期待,最終你能從這個項目獲得的收益,也就在8%-9%,其實和娛樂寶差不太多啦。還是抱著娛樂的心態,不要把這個當成嚴肅的投資會比較好。

就像阿里方面說的,投資者選擇“娛樂寶”的行為,本身就體現了他們對影視項目的熱愛與認同,所以並不刻意追求通過“娛樂寶”拉高票房。而“百發有戲”平臺在這方面則更直接一些——由於投資者收益直接與票房掛鉤,用戶的購票轉化率將會明顯上升。這對於片方來說當然是好事,而萬一這樣一部在票房上並沒有給人太多期待的電影真的“火了”,那百度就可以拿到一多半功勞,至少可以讓更多的電影公司相信這個“大數據”模式了。
(出處:好奇心日報   編輯:隨心)

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百度 百發 有戲 阿里 娛樂 哪個 掙錢 財說
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【新股秀場】Zoosk,用大數據幫你找對象 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32025315

十一回家被催婚了嗎?找對象是個宇宙難題,不僅是在中國。美國人口普查局的數據顯示,2012年,美國約有1.07億未婚成年男女,占總人口的三分之一。


  拋開個人意願來說,單身的原因不過於幾個原因:個人交往圈子狹窄、工作太忙,太懶太宅…在現代社會,這些都不是事兒。移動設備的普及和互聯網技術發展的越過這些限制,把單身男女更方便地連接起來。1999年,只有2%的美國單身人士使用過在線婚戀服務,皮尤調查數據顯示,2013年,這一比例已經提高到了38%。
  今天財說為您介紹的就是一家美國在線婚戀界的新星:Zoosk。目前,Zoosk已向SEC提交招股申請書,計劃在紐交所上市,擬融資1億美元。


擁有2700萬全球會員
  與其它婚戀網站不同的是,2007年Zoosk最初以Facebook應用的方式推出,充分利用了Facebook多達8.45億的全球註冊用戶。隨後公司在2008年11月推出網站Zoosk.com,在2010年7月和10月分別推出iPhone和Android客戶端,用戶可以將自己在Facebook上的註冊信息導入到Zoosk上面。幾年間,Zoosk用戶數量急劇增長,2011年6月,Zoosk會員總數就超過了1000萬。
  目前,Zoosk以25種語言為為全球80多個國家/地區的2700多萬會員提供服務。截至2013年12月31日,Zoosk下載量在蘋果應用商店中的在線約會類應用中排名第一,在所有的應用程序中排名第25。

  根據IBISWorld的數據顯示,2009-2014年,美國在線婚戀市場以平均每年4.8%的速度增長,增速較慢,但由於準入門檻低,競爭卻十分激烈。IAC(InterActiveCorp,旗下擁有世界上最大的婚戀網站Match.com和OkCupid等網站和應用)占有美國在線婚戀市場28%的份額,eHarmony以14%的市場份額排名第二,旗下擁有猶太人交友網站JDate的Spark Networks以3.1%的份額排名第三,根據IBISWorld的最新報告,Zoosk在線婚戀市場的份額有2.9%,為美國第四大在線婚戀服務提供商,除此之外的大多數美國婚戀網站或應用的市場份額不足1%。

主打“大數據”概念
  在線婚介的模式主要有兩種:以Match.com為代表的搜索制網上婚介模式,即用戶通過設置理想對象的條件選項並指明每項要求的重要程度來制定選擇標準,而後在網站數據庫中進行匹配搜索;以eHarmony為代表的推薦制網上婚介模式,通過開發的“合適度匹配系統”對用戶進行心理、個性、價值觀等方面測試,然後通過系統自動分析,為用戶推薦合適的交友對象。
  而隨著大數據的挖掘越來越多的滲透到生活的方方面面, Zoosk試圖使用大數據來幫助用戶找到合適的約會對象。Zoosk通過用戶點擊的內容和發送的信息等行為數據來了解用戶,並在此基礎上再利用自己的算法推薦技術為用戶介紹可能感興趣的約會對象。如果雙方都對彼此感興趣,就會被推薦為“互配”,如果不感興趣,Zoosk會繼續進行推薦,獲得的用戶行為數據越多,推薦也會越準確。

  正是因為這種獨特的算法推薦技術,創始人Zadeh把自己的公司比作“在線婚介的Netflix”,你看大數據的概念真是無處不在。
  Zoosk的商業模式是“Freemium”,即基礎服務免費,增值服務收費。用戶可以在Zoosk上免費查詢其他註冊的單身用戶,但要支付每月最多30美元的費用才能收發信息或查看哪些用戶瀏覽了自己註冊的個人資料,目前Zoosk為訂閱用戶提供一個月、三個月和六個月套餐三種選擇。2011-2013連續三年,超過50%的訂閱來自老用戶,說明Zoosk有較大的用戶黏性。此外,用戶還可通過購買虛擬貨幣來換取更多的服務。


營收增長迅猛 已具盈利水平

  目前,Zoosk營收主要來自用戶付費訂閱收入以及平臺上虛擬貨幣的銷售收入,2013年公司的訂閱用戶從一年前的約48.3萬增加到65萬,營收從2012年的1.09億美元增長到1.78億美元,增速達63%。2012年和2013年,訂閱費收入分別占公司總營收的95%和86%。
  2012和2013年,公司的凈虧損分別為2070萬美元和2600萬美元,主要原因是營銷費用居高不下。2013年公司用於推廣和廣告投入的營銷費用較2012年增長了39%(3600萬美元), 2012年營銷費用較一年前增長了14%(1160萬美元)。從季度數據來看,Zoosk的營銷費用和虧損額正逐步減少,其中2013年第三季度還扭虧為盈,盈利14.7萬美元。


  2012年和2013年,來自國際用戶的營收分別占總營收的51%和49%。公司估計全球未婚男女的數量約為十億,市場規模是美國的十倍,給人更大的想象空間。

付費模式受考驗 需尋找營收新途徑

  發展付費用戶目前仍是美國在線婚戀公司的主流盈利模式,付費用戶比例低是困擾這些公司的共同難題。Zoosk2013年第四季度數據顯示,只有2.46%的用戶願意付費換取服務。
  在這樣的形式下,免費模式正成為婚戀網站的新趨勢。全球最大的免費婚戀網站Plenty Of Fish所有的收入都來自於Google廣告點擊,它比全球最大的收費婚戀網站Match.com成立晚了8年左右,但是只用了6年時間流量就超過了後者,2009年Match被迫推出了自己的免費婚戀網站Down To Earth。
  此外,越來越多的婚戀網站開始組織線下聚會活動。被稱為“國際版陌陌”的Grindr在2009年首次推出這種服務,與當地的酒吧達成合作來舉辦聚會,現在起會員人數已經超過400萬人。Match.com在2012年5月也推出了線下活動Stir,第一年就舉辦了2850場線下聚會活動,吸引了22萬多用戶參與。目前,Zoosk在廣告收入和線下部分方面均未發力。
  資本市場對在線婚戀公司的態度相對冷淡。目前在上市的在線婚戀公司中,只有InterActive Corp表現尚好,一年內股價漲幅為18%,除此之外,Spark Networks和Snap Interactive一年內股價分別跌了57%和106%,而Friendfinder現在已退市。因此對於Zoosk來說,除了賣大數據的概念,還需要拿出更多說服資本市場的數據來才行。


$世紀佳緣(DATE)$ $陌陌(MOMO)$ $人人(RENN)$ $網易(NTES)$ $IAC(IACI)$ $SPARK NETWORKS INC(LOV)$@今日話題

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互聯網公司IPO員工造富大比拚 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32056495



  阿里巴巴的上市,掀起了新一輪造富狂潮,大量的百萬、千萬、億萬富翁新鮮出爐。新的財富傳奇引發了不少人對互聯網公司的向往,已在圈內的人則在憧憬自家公司如果上市的造富情景。本期財說就為您八一八國內幾大知名互聯網企業在IPO前後都是如何承諾激勵自家員工的?哪家老板對待自己的員工最為大方?
$騰訊控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ $百度(BIDU)$ $京東(JD)$$奇虎360(QIHU)$  $去哪兒網(QUNR)$ $58同城(WUBA)$ $獵豹移動(CMCM)$ $500彩票網(WBAI)$ $微博(WB)$

騰訊:股權激勵不斷擴容



  2004年6月掛牌港交所時,騰訊公司的發行價僅3.7港元。按照這一價格,騰訊高管層誕生了5個億萬富翁,7個千萬富翁。騰訊CEO馬化騰持有14.43%的股權,身家8.98億港元。招股書並未披露員工持股數字。

  2007年12月,騰訊宣布進行意在挽留和吸引人才的股權激勵計劃。在有效期10年內,集團授出股份總數不超過已發行股本的2%,向獎勵個人授出的股份最高不超過該發行股本的1%。到2013年,上述股權激勵計劃進行了擴容,最高限額由占已發行股本的2%提升至3%。據悉,包括項目經理、總監在內超過千名基層幹部被納入到了新的獎勵範圍內。

  在09到11年間也給員工發過兩輪股權獎勵,有3200多名受惠員工(基本上是被選出來的優秀員工)。騰訊的員工為2萬人左右,員工持股比例在17%左右。不過,兩批獎勵股票加起來也只有也騰訊發行股本比例0.55%。令員工們欣慰的是,騰訊的股票過去幾年翻了數倍,雖然股票不多但平均也可以賺個近100萬人民幣。騰訊的創業BOSS的股權為10.25%,總裁劉熾平為0.56%,騰訊5位創始人以外,目前騰訊員工持公司股權應該不超過5%。

阿里巴巴:持1756股=百萬富翁



  阿里巴巴集團今年9月19日在美IPO之時,該公司股票的發行價已經高達68美元。高價發行,意味著持股員工市值也將水漲船高。按照開盤價92.7美元,阿里員工要想成為百萬(人民幣)富翁,只需持股超過1756股。由於阿里員工普遍持股,可謂“遍地”百萬富翁。據阿里內部員工介紹,持股超過2000股的員工非常多。

  阿里巴巴IPO後,董事長馬雲持股占比為7.8%,是為數不多的、未將大額股權握在手中的科技公司創始人。不過,千億市值的電商巨無霸也足矣使其成為中國首富。

  馬雲及“阿里系”公司對外宣稱崇尚“財散人聚”式的股權分享方式。需要關註的一點是,阿里股票在高價位登陸資本市場,未來成長空間尚不可知。部分阿里巴巴員工搶在IPO前將持股內部轉讓,即是考慮到了股票漲勢前景的不確定性。

百度:9年前IPO時創造50位千萬富翁



  2005年6月,百度成功登陸納斯達克,創造了當時的一個奇跡。發行價27美元,開盤價66美元,不到3小時就突破了100美元,最高沖刺到151.21美元天價。發行當日股價漲幅高達354%。

  百度創始人兼CEO李彥宏持股占比22.9%,身價隨之一飛沖天,超過9億美元。招股書還披露,百度的股權有5.5%為普通員工所持。其中,不包括公司高管的股權,或已經行權的員工持股。

  2004年4月,百度公司曾進行過內部拆股,“一拆二”後,員工的期權相應增加一倍。而在上市前夕,百度又規定:凡是在2005年1月份以前加入百度公司的員工,都以每股10美分的價格擁有一定數量的原始股。公開資料顯示,百度IPO一共誕生了8位億萬富翁,50位千萬富翁以及約250位百萬富翁。

  可以說,百度員工股權福利主要集中在創業初期,之後未見資料顯示百度有員工配股計劃實施。過去9年百度市值翻了50倍,可惜與大部分員工無緣。

奇虎360:周鴻祎持股低於員工



  2011年3月30日,奇虎360在紐交所上市,開盤價漲幅高達86%。上市前,360員工共持有公司22.3%的股權,超過了第一大股周鴻祎個人持有的21.5%。

  招股書顯示,360員工持股數量為1665.27萬股,再加上股權激勵池中的2160.36萬股期權,一共超過3800萬股,員工持股比例高達22.3%。據悉,360創立時有40%的股份為員工持股,上市前稀釋到20%。

  IPO後,公司第一大股東周鴻祎持股比例為18.61%,身價約為10億美元。而在不計算2000多萬股股權激勵的情況下,員工持股市值在4.8億美元,以當時1000名員工平均計算,每人持股市值高達48萬美元,折合人民幣約294.6萬元。

京東:上市造富只是傳說



  2014年5月22日,京東在納斯達克正式掛牌上市,創始人劉強東身家近50億美元。值得註意的是,劉強東在上市前夜得到了更多公司股票,持股比例增至18.8%,成京東第一大股東。劉強東的股權增加來自獎勵,京東董事會基於其對過去10年的貢獻,給了他一筆價值超過6億美元的股權,占總股份4%。

  至於員工股權激勵方面,劉強東曾公開表示,員工股權已超過他個人持有的70%,也就是說假設東哥現在有10%京東股權,員工應該至少持17%京東股權,但具體的員工持股比例並未公布。

  據了解,京東員工中,僅有管理層和老員工獲得了股權激勵。事實上,京東新員工比例非常高,入職三年以下的新員工占比超過了60%。而截至2014年3月31日,京東的50122名員工中,配送員、倉儲工作人員、客服人員的占比達到82.58%,這部分員工獲得股權的概率不大。2013年年底,京東將此前5個版本的股權激勵方案合並,規定最多可以授出4.68億股。截至上市,已經授出1.07億股。持股人數、分布情況均未披露。不過可以推斷這些股權激勵離一夜暴富還有很大差距。

去哪兒員工可1美分持股



  去哪兒於2013年11月1日掛牌上市,首次公開募股發行價經多次上調定為每股15美元,融資規模1.67億美元,當天掛牌直接高開89%,僅僅交易了22秒鐘後漲幅已達108%至31.19美元,中間暫停5分鐘恢複交易後,盤中最高漲幅一度超過130%。

  但根據去哪兒招股書披露,其大股東百度持股比重達61.05%、公司高管及董事股占公司股權23.27%,去哪兒員工持股8%。其中,去哪兒CEO莊辰超持股7.23%,以目前去哪兒27.24億美元的市值計算,莊超辰的身價為1.97億美元,管理層和員工持股套現是2.4億美元。

  莊辰超透露,早期在公司上班超過1年的員工均會獲得股票期權,目前共有1000名在職和離職員工持有去哪兒的股票,近年來發放給員工的股票價格是1美分。

58同城計劃每年發放1.5%的員工期權



  58同城與去哪兒在同一時期上市,CEO姚勁波持股27.9%,上市後目前身價約為4.4億美元。管理層及員工持股9.2%,價值高達1.5億美元。

  早在2010年,姚勁波曾在自己的微博上透露,發放了第一輪員工期權,並表示希望核心員工能“買得起房”。不過,具體的細節並未對外公布。而在58上市之後,姚勁波在接受媒體采訪時表示,除自己外的員工持有超過10%的股份和期權,這批人也是未來實現58更大目標的核心保障,當然他們也在上市瞬間實現了數億美元的賬面財富,好人會有好報。姚勁波還透露,58同城將實施了一個Evergreen計劃,未來十年無需股東會批準每年可發放1.5%的員工期權。

獵豹移動千萬富翁十幾個



  2011年,獵豹移動董事會批準了“2011方案”,確定股權激勵發行股票的上限為1億股,相當於上市前總股本的8.2%。除此之外,獵豹移動還有一個“2013方案”,用於獎勵高管和外部的專家顧問。傅盛在獵豹移動上市公司中的持股比例約為7.5%,遠低於員工的股份,員工持股約11.6%。

  截至上市前,傅盛、徐鳴等高管共獲1.65億股,占總股本的13.5%,由一家BVI公司Fax Vision持有。傅盛個人持有1.1億股,約占上市後總股本的7.5%,對應的投票權為17%。按14美元發行價計算,傅盛所持1.1億股,市值為1.54億美元。其它高管、員工持股市值約為2億美元。

  有內部人士透露,以現在獵豹移動的市值來算,一年以上的VP身家都過億了;千萬富翁幾十個,對應的是3年以上核心中層;百萬富翁數量不詳。

500彩票網老員工和高層普遍持股



  在500彩票網的董事和高管中,CEO羅昭行持有大約5427萬股公司股票,持股比例為23.7%;Qi Li持有約3080萬股股票,持股比例為13.2%;Jiepin Fu持有約2390萬股股票,持股比例為10.4%;董事鄒穎持有400萬股股票,持股比例為1.7%。不過,500彩票網並未公布管理層和員工的持股比例。據一位員工透露,500彩票網的老員工和高層普遍都得到了股權激勵,至於新員工何時能夠發放,內部也沒有消息。

微博早期員工有股權



  微博的招股書顯示,新浪持有微博的股權56.9%,阿里持有微博股權為32%,包括曹國偉在內的微博管理層共持2.6%,其中曹國偉持有1.3%。可以看出,新浪和阿里持有微博絕大部分股權,所以能分給普通員工的股權並不多。

  此前,有微博員工自曝上市只發了幾百股。還要分四次套現,第一次套現還要在上市半年之後。不過,微博獲得股權的員工均為早期員工,09年前後微博剛組建時入職的,但還要分級別。而2011年入職的基層員工已經沒有股權了。

唯品會:不惜巨虧獎勵員工


  唯品會不惜巨虧,上市前突推股權激勵。2011年,唯品會推出了總計716.71萬股的股權激勵計劃。2009-2010年,唯品會的凈利潤分別為-138.07萬美元、-836.64萬美元,但到了2011年,其凈利卻突然擴大至-10656.41萬美元,導致這一巨大差距的主因是唯品會把高管的期權薪酬支出加入到報表中。這些高管是以每股0.5-2.52美元的區間行權價格,獲得股票期權獎勵,以此行權價計算,唯品會的高管們基本上不存在不賺錢的現象。

聚美優品


  早期元老已經獲得大量的期權,價格比較低,數量比較大,相對於後面的高管這已經是很大的優勢。可能早期的行政經理拿的期權看起來比後面的副總裁高,這在創業公司很正常。我們講一句古話,要麽發財、要麽當官,既要發財又要當官,這不是犯了天條嗎?所以,早期員工你發了財,就把官讓出來給別人當。

歡聚時代


  歡聚時代是員工股權激勵比較積極的互聯網企業之一。從2010年開始,曾先後九次向員工發售股份,價格在0.1至1.2美元之間。三年間,多玩通過股權激勵共向員工派發7820萬股股份。上市時,員工持公司股權大約10%左右。


(來源:根據網絡公開資料整理)

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好聲音上市,你會買嗎? 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32122110

隨著《中國好聲音》第三季落下帷幕,其背後制作公司星空華文欲於今年底或明年初赴港上市消息傳出,且期望市盈率為30倍以上。您會覺得好聲音是好生意嗎?是否值得去買?
$浙富控股(SZ002266)$ $光線傳媒(SZ300251)$ $華策影視(SZ300133)$ @今日話題


中國好聲音到底有多火? 
  10月7日晚,浙江衛視第三季《中國好聲音》上演總決賽完美收官,當晚收視率為5.613,市場份額為16.63%,創下第三季《好聲音》收視率最高記錄。也許你只是癡迷於節目中美妙的聲音,卻對其火爆程度沒有直觀感受,不多說,直接上圖用前兩季數據說話,如下圖。至此,這兩年中國好聲音在國內的火熱程度不言而喻,遠超《快男》等選秀節目。當然,隨著收視率的節節攀升,該節目的吸金能力也是令人咂舌:僅加多寶的獨家冠名費就從第一季的6000萬元狂漲至第三季的2.5億元。

收視率變化圖



收視市場份額變化圖



中國好聲音背後公司的由來
  說起中國好聲音背後的公司,我們不得不從20多年前的星空傳媒的歷史說起,星空傳媒於1990年由李嘉誠和記黃埔成立,中文原名為“衛星電視有限公司”,1991年開播。1993年默多克的新聞集團於以超五億美元巨資購入63.6%的股權,後又以3億美元左右在1995年7月購入34.6%的股權。至此星空傳媒成為新聞集團旗下的全資子公司。然而,由於星空衛視的落地始終受限,經營慘淡,星空傳媒成為是新聞集團的一個包袱。

  不過一切的轉機出現在了2010年,華人文化產業基金收購星空傳媒53%的股份,並成立了合資公司星空華文傳媒。這個華人文化產業基金來頭可不小,成立於2009年,基金規模為50億人民幣。該基金掌舵人正是上海仍至國內傳媒界的風雲人物黎瑞剛,曾任SMG總裁、上海廣播電視臺總裁等職務。該基金的發起方實力也不容小覷:SMG控股的上海東方惠金、國開行下屬的國開金融等國有背景。


圖為星空華文CEO田明

  華人文化入股後黎瑞剛請來了自己曾經SMG的老部下田明擔任星空華文傳媒CEO,在東方衛視時,田明團隊曾制作《中國達人秀》《加油好男兒》等在國內廣受好評的娛樂節目。

  田明選擇從自己最擅長的節目制作開始,並成立了燦星制作。走出體制的田明團隊制造了比《中國達人秀》更大的輝煌。《中國好聲音》成為國內一檔“現象級”的娛樂節目,並開創與電視臺廣告分成的模式。通過與浙江衛視的收視率對賭,燦星制作拿走了《中國好聲音》大部分的廣告收入(業內傳言是70%)。燦星至此成為星空傳媒旗下最為賺錢的業務。



  2014年年初,默多克、華人文化基金、星空傳媒團隊三方達成協議,默多克徹底退出中國,他手中的47%的股權將出售給星空華文傳媒的管理團隊,以及華人文化基金。

星空華文上市資產:



赴港上市資產:燦星制作、星空衛視普通話頻道、星空國際頻道、Channel【V】音樂頻道和華語電影片庫業務。其中燦星制作負責做節目,賺取廣告分成

內地借殼上市資產:夢響強音,負責藝人經紀、品牌管理和互聯網衍生業務。夢響強音2013年營業收入約為3.35億元,凈利潤5069萬元;今年第一季度營業收入超過9000萬元,凈利潤達到人民幣3180萬元。今年3月下旬及4月初時,A股上市公司$浙富控股(SZ002266)$ ,分兩次以8.4億元,收購夢響強音40%股份,以此推算,這間僅成立1年多的公司,受惠“中國好聲音”的效應,估值達到21億元,按去年凈利潤估值推算,市盈率高達41倍。

星空華文赴港上市投資亮點:

1.《中國好聲音》極具互聯網思維

用戶思維:兜售參與感和用戶體驗至上

只以聲音論成敗:簡單純粹,只選聲音,不選外表。

自然逼真:不炒作、不毒舌、不矯情、不虛假

徹底顛覆傳統選秀節目商業模式:制播分離之下的對賭分成是燦星在《好聲音》第一季和浙江衛視開創的一種新合作方式。電視臺和燦星合作,不出錢,包括導演、團隊、現場等具體的操作都由燦星承擔。對賭分成看重的是後端按收視比例的廣告分成,會簽一個收視率的標準,達標就是5:5分成,超過一定的比例,制作方可以拿更多。可以說,制播分離便於節目質量的最大化;導師作為股東享受分紅保證了導師選拔學員的標準性;廣告和音樂產業鏈深挖延長了好聲音選手的生命力,建立了好聲音的持續盈利能力。

社交網絡營銷:以中國好聲音微博為主導,騰訊視頻和娛樂大V,以及娛樂明星微博為輔助,在新浪微博展開了幾度轟轟烈烈的大營銷,僅在微博#中國好聲音#話題流量達到了33.5億,中國好聲音在騰訊視頻的社區評論達188.4萬條。

積極布局移動端:在節目開播前就開始布局移動APP項目,合作方騰訊視頻聯合微信團隊引入“微信搖一搖”電視互動模式,另一方面還共同推出《微視好聲音》,即用戶通過短視頻分享加上好聲音標簽來提交節目,以爭奪節目盲選資格。微視頻與手機、平板等移動終端緊密結合,同樣也符合移動互聯網潮流,令傳播更為快速和廣泛。

2. 媒體平臺方面。星空國際頻道、Channel【V】作為境外頻道落地雖受一定限制,但因為具有品牌和國際影響,每年仍有四、五千萬廣告回報。

3.在上海外高橋保稅區建立了全球最大的華語電影片庫,有757部電影,囊括了香港電影鼎盛時期的代表作。未來可能會與好萊塢最大的制片公司合作翻拍星空擁有版權的香港黃金年代的電影。

可以說相比於夢響強音,星空傳媒赴港上市的故事更值得期待。

風險提示:

1.夢響強音若希望借殼上市,還需要通過證監會的審批。然而,夢響強音與燦星制作之間的關聯交易,或暗藏風險。

2.單一形態面臨挑戰:《中國好聲音》之後燦星推出了陸續推出了《中國好舞蹈》、《中國好歌曲》、《出彩中國人》等節目,近期聯手央視打造的《灰姑娘》則是要從平民中選拔演員,選秀模式被燦星團隊推到了極致。但是和《中國好聲音》相比,尤其是在戶外真人秀的潮流影響下燦星旗下的其他節目影響力有限,吸金能力明顯偏弱。

3.《中國好聲音》雖收視率居高不下,但是後續發展卻較為乏力,《中國好聲音》前三季已經達到巔峰期,之後幾季在廣告收入等方面增速將趨緩。

4.電視節目市場正面臨著景氣下滑的局面:受到經濟環境、新媒體等因素沖擊,2013年國內電視廣告總收入約為1300億元,僅同比增長2.2%,增速比上一年下滑了11%。綜藝節目市場競爭更是非常激烈。更重要的是中國電視選秀產業已陷入整體迷茫:無論是土生土長的原創節目,還是重金購買海外版權的舶來品,都難以再獲十年前的榮光;再加上“限娛令”的手鏈腳銬,中國選秀正在迅速老去。


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【盤點】股價翻倍的美股IPO公司 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32177125

今年是美股IPO的大年,截至9月30日,在美國市場(包括NYSE、Nasdaq、OTC)上首發上市的公司達到317家左右,募集金額約814億美金。我們不妨來總結下至今為止,那些股價已經翻倍的IPO公司。


1、GoPro Inc.(GPRO)
  GoPro公司屬於消費電子領域,主要從事便攜耐磨高清攝像機及其相關配件的生產。公司的產品主要用於運動拍攝領域。GoPro不僅是一家相機制造商,目前更計劃基於用戶使用GoPro攝像機所記錄的內容發展其媒體業務。2013年,公司營收9.86億美元,同比增長38.13%。公司2013年總資產4.4億美元,同比增長78.1%,凈利潤6100萬美元,同比增長90.6%。


2、Zendesk Inc.(ZEN)
  Zendesk是一家軟件開發公司。該公司為客戶提供基於互聯網的SaaS客戶服務/支持管理軟件,使企業可以更加輕松地管理終端客戶的服務和支持需求。其客戶涉及眾多不同行業,如商業技術,電信,教育/非營利性,消費者的科技,媒體/娛樂,零售/電子商務等。公司2013年公司總資產9300萬美元,同比增長45%;實現收入7200萬美元,同比增長89%。由於公司處於起步初期,管理費用、銷售費用較大,2013年未能獲得凈利潤。但公司產品目前毛利率高達66%。


3、Ultragenyx Pharmaceutical Inc.(RARE)
  Ultragenyx制藥公司主要進行罕見疾病治療藥物的開發和商業化。該公司的產品線包括為低磷酸鹽佝僂癥生產的KRN23(UX023),為MPS 治療生產的rhGUS(UX003),為半乳糖唾液酸貯積癥生產的rhPPCA(UX004),為LC-FAOD生產的Triheptanoin(UX007),為Glut1生產的Triheptanoin(UX007)和為HIBM生產的SA-ER(UX001)。公司尚處於研發階段,暫時未產生營業收入,2013年公司總資產6000萬美元。


4、ReWalk Robotics Ltd.(RWLK)
  ReWalk Robotics公司主要從事機械外骨骼的開發和商業化,屬於醫療器械行業。其產品主要用於幫助脊髓損傷的殘障人士恢複運動能力,包括坐姿,站立,行走和上下樓梯。公司是第一個獲得美國FDA批準可以用作醫療的外部機械骨骼生產商。2014年前六個月的財務數據為:營業收入94萬美元,凈虧損974萬美元,總資產為523萬美元。


5、El Pollo Loco Holdings Inc.(LOCO)
  EI Pollo Loco holdings為餐飲公司,主要以特許經營權,許可證的形式進行加盟快餐店的經營。餐廳擅長各種當代墨西哥風味的主菜。公司2013年營業收入2.94億美元,同比增長7%,由於公司處於起步階段,為了償還貸款利息,之前幾個財年並沒有盈利。2014年前13周,公司實現收入8142萬美元,同比增長超過5%,但在減輕債務之後,實現凈利547萬美元。目前公司擁有分店168家,授權店233家。


6、TrueCar Inc.(TRUE)
  TrueCar公司是一家互聯網平臺公司,從事基於汽車價格數據的平臺服務。其客戶可以通過TrueCar的平臺了解相關車型的近期售價等信息,並通過TrueCar直接與銷售商取得聯系,獲取相關的優惠,省卻了比價等相關步驟。公司則從經銷商處分享部分銷售收入。公司2013年實現收入1.34億美元,同比增長67.5%,但由於公司處於起步初期,管理費用、銷售費用較大,未實現凈利潤。不過公司毛利潤較高,達到89%。公司總資產1.75億美元,同比增長21%。


7、Mobileye NV.(MBLY)
  Mobileye N.V. 是一家致力於設計與開發駕駛輔助系統的公司。其開發的軟件算法與EyeQ芯片,能夠把行車過程中駕駛員視野內的情況轉化為具體的信號,提醒駕駛員對車輛、行人、動物等障礙物進行規避。公司2013年實現收入8100萬美元,實現利潤2000萬元。


8、Auspex Pharmaceuticals Inc.(ASPX)
  Auspex是生物制藥公司,專註於孤兒病治療藥物的相關開發和商業化。公司的潛在產品可用於運動障礙類疾病,如亨廷頓氏舞蹈病、遲發性運動障礙和抽動穢語綜合征等的治療。


9、ZS Pharma Inc.(ZSPH)
  ZS制藥公司是一家生物制藥公司。它側重於非吸收藥物的開發和商業化,主要針對腎臟,心血管,肝臟以及代謝性疾病。該公司正在開發的ZS-9,用非溶解不吸收矽酸鋯來治療第三階段高血鉀疾病。公司產品尚處於研發階段,暫時未產生營業收入,2013年公司總資產1400萬美元。


10、Sage Therapeutics Inc.(SAGE)
  Sage Therapeutics公司是以  神經科學技術開發藥物的生物制藥公司,產品主要用於治療罕見的中樞神經系統疾病。公司的主力產品sage-547是首個具有治療SRSE(一種罕見的癲癇)功能的潛在藥物。公司已經開發出了多種面向GABAA與NMDA受體的化合物,在臨床上已經初步顯示出效用。


11、Zoe’s Kitchen Inc.(ZOES)
  公司主要從事餐飲業,經營地中海風味的菜肴。公司2013年營業收入1.16億美元,虧損372萬美元。


12、Kite Pharma Inc.(KATE)
  Kite Pharma公司位於美國加利福尼亞州洛杉磯市,是一家主要從事開發基於免疫和靶向治療各種癌癥技術、產品的生物技術公司。公司專註於研究自體免疫細胞療法(eACT),即利用病人自身的免疫系統來消滅癌細胞的腫瘤細胞免疫療法。公司與NCI合作,目前正在進行TCR療法第二階段臨床試驗和CAR療法的多個Ⅰ-Ⅱ期臨床試驗,並計劃在2015年進行重磅產品KTE-C19 的Ⅰ-Ⅱ期臨床試驗。如果試驗結果理想,Kite將向FDA申請生物制劑許可證,加速批準KTE-C19成為治療DLBCL的第三種療法。


上周美股回顧
  上周受到歐元區需求疲軟的擔憂、地緣政治摩擦的影響及全球半導體行業陷入下行周期的猜測,歐美市場主要指數普遍下跌。美國方面,標普500指數和納斯達克跌幅較其他發達市場國家略小,分別下跌了0.75%和0.81%,風格上來看,小盤指數相對大盤仍保持震蕩的格局。行業表現上,納斯達克的行業中除了保險指數,其他全部下跌,跌幅較大的行業包括計算機、電信和工業。
  中概股方面,霍特中概指數下跌2.7%,漲幅居前的個股包括奧盛創新、東方信聯、中星微電子。

上周港股及中概
  香港市場方面,受到“占中”事件的影響,恒生指數和恒生國企指數均下跌,跌幅分別達到2.6%、2.2%。行業表現方面,消費者服務、能源、原材料行業跌幅較大,所有行業指數均下跌。





$GoPro(GPRO)$ $Zendesk(ZEN)$ $Ultragenyx Pharmaceutical(RARE)$ $ReWalk Robotics(RWLK)$ $El Pollo Loco Holdings(LOCO)$ $TrueCar(TRUE)$ $Mobileye(MBLY)$ $Auspex Pharmaceuticals(ASPX)$ $ZS Pharm(ZSPH)$
(數據來源:海通證券)

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盤點 股價 翻倍 的美 美股 IPO 公司 財說
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海外埃博拉概念股知多少? 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32202906


導語:隨著美國出現了第二例埃博拉病毒感染者,埃博拉概念股在A股市場上可謂備受關註,不過您知道嗎?美股中埃博拉概念股最高月漲幅已超300%!
 $ALPHA PRO TECH LTD(APT)$ $雷克蘭醫療工業(LAKE)$ $Tekmira Pharmaceuticals Corp(TKMR)$ $雷諾美國(RAI)$ $CHIMERIX INC(CMRX)$ $Biocryst醫藥(BCRX)$ $Newlink(NLNK)$ $葛蘭素史克(GSK)$ $四環醫藥(00460)$
  
  昨天一早美得克薩斯州一名女護士被確認感染埃博拉病毒(這是首例美國本土傳染導致的第一個埃博拉感染病例,可以說意義非比尋常)受此消息影響A股市場上魯抗醫藥開盤後迅速漲停,萊茵生物、聯環藥業、振東制藥等埃博拉概念股也都表現搶眼。那麽美股和港股市場上會有哪些投資機會呢?且聽財說為您慢慢分析!

到底何為埃博拉?

  首先我們先來認識下這種形似如意的病毒——埃博拉病毒,這種烈性病毒可導致人類和靈長類動物發生埃博拉出血熱(簡稱EBHF),埃博拉出血熱可以說是當今世界上最致命的病毒性出血熱,生物安全等級為4級(艾滋病為3級,SARS為3級,級數越大防護越嚴格)。病毒潛伏期可達2至21天,但通常只有5天至10天。其癥狀表現為七竅出血,想想都覺得可怕!

埃博拉疫情發展狀況如何?

  埃博拉之前叫伊波拉病毒,這一病毒也不是現在才存在,早在1976年就曾在剛果埃博拉河沿岸的55個村莊肆虐(其名稱也來源於此)。之後先後在剛果、烏幹達、加蓬等非洲邊遠地區發生過幾次,中間甚至還銷聲匿跡了15年。下表簡要的列出了過去幾十年埃博拉疫情發生情況,我們可以看到該種病毒發病率極高,基本在60%-70%左右,最高甚至達到90%!

  不多這次始發於2014年2月開始的西非埃博拉疫情程度遠超歷次,截至10月8日,七個國家共報告8,399例埃博拉感染病例,死亡人數上升到4,033人。其中利比里亞死亡人數2,316人,塞拉利昂930人,幾內亞778人,尼日利亞8人。這還不是最重要的,最讓人恐懼的是美國已有1人死亡,西班牙和塞內加爾也各有1例感染病例。可以說這次西非暴發的埃博拉疫情很可能成為全球性危機,令人聞之色變的埃博拉病毒近來大有“走出非洲”的態勢,對於金融市場造成的威脅已“不能再被忽視”了。


兩家防具公司惹人羨,萬綠叢中一點紅

1.護具廠商雷克蘭醫療工業(Lake):月漲幅高達323.36%

該公司近一月股價表現



  公司成立於1982年在全球擁有1300多名員工,是世界上最大的工業防護服生產商,其分布全球的工廠每周可以生產60多萬件成衣。其產品適用於以下作業中的工作人員:石油化工,醫療保健,汽車,玻璃制品,水泥制造以及其他危險物質必須得到控制的領域。

  Lakeland公司研制的ChemMax1防護服已經成為醫護人員抗埃的首選。上個月美國國務院的訂單規模就達到160000套。該防護服單價為1200美元。

  財務業績方面,2014年上半年(截止至2014年7月31日)營業收入為4811.8萬美元,去年同期為4637.6萬美元,同比增長僅3.75%;凈利潤為 -38.6萬美元,去年同期為332.7萬美元。公司生產的部分產品如下圖



  從收入構成可以看到公司來自美國本土的收入僅50.2%,另一半收入來自於中國、巴西、墨西哥等國家!

2014年上半年營收構成圖



2.防護服制造商ALPHA PRO(AMEX:APT):月漲幅達282.13%


該公司近一月股價表現



  公司專門生產防護口罩和其他防護產品,且Alpha公司在防護面具上的獨家產品N95具有自帶的過濾通風功能。

  財務業績方面,2014年上半年(截止至2014年6月30日)公司營業收入2220.8萬美元,去年同期為2060.6萬美元,同比增長7.77%;凈利潤為169.7萬美元,去年同期為74.2萬美元,同比增長137.55%。2014年上半年毛利率為36.6%。

  財說仔細研究發現其面臨的市場遠不止疫情防護,還有生產制造、生物醫藥、動物實驗研究、高科技電子制造、醫藥和牙科診所、建築供應商、屋頂防護等。下圖詳細的展示了2014年上半年公司收入構成,建築材料在營收中占比較大,防護服及感染防控占比約為4成左右。

2014年上半年營業收入構成圖



公司主要銷售的產品如下:

(1)建築材料主要包括隔熱層、合成屋頂材料等其他建築物料



(2)一次性防護服裝主要包括鞋套、一次性無紡布圓帽帽子、隔離衣等



(3)感染防控主要包括面具和眼罩等。




已獲批抗埃博拉醫藥公司

  雖然早在數十年前就暴發過埃博拉疫情,但這次面對日益擴大的疫情卻沒有已被驗證有效的藥物,很大原因是因為埃博拉病毒疫情以前多發生在非洲的邊遠地區,並曾被偏激的認為這是專屬於衛生條件惡劣、經濟發展程度低下的非洲的“窮人瘟疫”,不會傳播到非洲以外的地區。因此美國等發達國家的大藥廠缺乏研發相關預防和治療藥物的商業動機。唯一慶幸的是有幾家小的醫藥公司一直在堅持不懈的研究,不過全都處於試驗階段。為了應對此次疫情,美國食品和藥物管理局緊急批準通過了三種可用於埃博拉病毒患者或疑似病例的實驗性藥物:Brincidofovir、ZMapp和TKM—Ebola。



1.加拿大制藥商Tekmira公司(NASDAQ:TKMR)

  2014年7月該公司TKM-Ebola成為首款被美國食品與藥品監督管理局(FDA)批準的埃博拉病毒治療藥物。該藥物經動物試驗表明,可以殺滅靈長類動物身上的埃博拉病毒。這種藥物的原理是,用微小RNA分子束縛埃博拉病毒,並將其作為毀滅目標。現在,tkm-ebola已進入臨床一期試驗。隨著埃博拉病毒的快速傳播,將帶來非常大的市場,一旦該藥被廣泛推廣,該公司的業績將大幅提高,這也是刺激投資者的最大動能。2014年8月,亞特蘭大的一名患者用藥後,得到治愈。

  據SEC文件顯示公司與美國防部的訂單始於2010年7月,主要用來研制TKM-Ebola疫苗。每季度來自美國防部訂單的收入如下圖所示。從下圖可以看到美國防部訂單在公司營業收入中占比較高,最高時達到95.6%,近兩個季度占比較低,主要是由於在2014年一季度公司和美著名農業公司孟山都簽署了為期4年的合作協議!有機構投資者預計到2017年該公司來自抗埃博拉病毒藥物的年收入將達到1億美元,屆時該公司將可以實現盈利。



2.大救星ZMapp的大量生產有賴於美雷諾煙草公司(NYSE:RAI)

  ZMapp被看作是治療埃博拉最好的藥物,亞特蘭大的兩名患者在服用ZMapp之後,治愈效果驚人。不過出人意料的是該藥物是由一家僅9人的美國小公司馬普生物制藥公司生產的,該公司成立11年來,只有一個資金來源那就是美國政府:該公司先後獲得約4000萬美元的資助;今年9月美國衛生部又與該公司達成一項總價2490萬美元為期18個月的合同,以支持埃博拉病毒藥物的研制與測試。

  目前由該公司研發的試驗性藥物zmapp還在試驗階段,此前對猴子的試驗達到100%的有效結果,在對人的試驗性治療也達到了71%的療效(目前有7名患者使用了zmapp,其中2人死亡)。但美國疾病控制和預防中心(CDC)宣布,其為數不多的可用劑量在8月份被用於7個病人,包括4名在西非受感染的西方醫務工作者,目前處於斷貨狀態。



  可以說zmapp唯一的不足是由三種單克隆抗體混合制成,批量生產的速度較慢,且藥物能夠以多快速度投入大規模生產取決於美國雷諾煙草公司。因為雷諾煙草公司在肯塔基州擁有將“ZMapp”所需原料從煙草中提取出來的設施。生產“ZMapp”需要讓煙草感染經過改造後的抗體,然後讓煙草生長大約一周後,才能生產出足夠的原料。接下來還要對原料進行純化,整個過程極為緩慢,即使少量生產也需要2~3個月時間。

3.生物制藥公司Chimerix(NASDAQ:CMRX)

  美國食品藥物管理局還批準了使用brincidofovir治療埃博拉病患。這種藥由北卡羅來納州的生物制藥公司Chimerix研制,並已接受了疾病預防控制中心和美國國家衛生研究院的測試。Brincidofovir

  在試管實驗中顯示出了對埃博拉病毒的顯著療效,還沒有在動物身上進行實驗,也未有人體臨床試驗。Chimerix公司表示已收到了美國食藥監局特殊許可,目前允許在未有任何臨床實驗的情況下提供藥物給埃博拉病人,而是否使用此藥的決定權在於病人的醫生。

其他正在研制的藥物及疫苗公司

1.Biocryst醫藥(NASDAQ:BCRX)

  該公司擁有廣譜性藥物BCX4430,用來治療包括埃博拉在內的多種病毒。該藥物被證實能夠防止馬爾堡病毒致死——這是與埃博拉非常相似的病毒,其致命癥狀也與埃博拉相同。去年9月,美國國立過敏和傳染病研究所(NIAID)與 BioCryst 制藥公司簽訂了 2200 萬美元的合同用於埃博拉藥物的研發工作,在此基礎上,今年又增加了 240 萬美元。如果所有的支持資金到位,整個協議的資金規模預計達2630萬美元。

  2014年上半年該公司營業收入為492.4萬美元,其中來自美國衛生與人類服務部的訂單收入高達238.6萬美元。

2.紐琳基因公司(NewLink Genetics) (NASDAQ:NLNK)



  該公司被加拿大政府授權生產埃博拉疫苗rVSV-EBOV,該疫苗由加拿大國家微生物實驗室研發,且作為兩種候選疫苗之一預計將很快通過審批流程。這種疫苗采用了有缺陷的、能夠感染家畜的水泡性口炎病毒,並將病毒其中一種基因用埃博拉病毒的基因替換。不過該公司之前從來沒有生產過疫苗,也沒有生產疫苗的設備,是否有能力大量生產VSV-EBOV疫苗主要依賴於美國政府的援助。

3.葛蘭素史克(NYSE:GSK)

  cAd3-ZEBOV疫苗是由英國制藥業巨頭葛蘭素史克公司以及美國國家過敏癥和傳染病研究所聯合開發,該疫苗將埃博拉病毒的基因註入到黑猩猩身上取得的腺病毒載體中,是兩種候選疫苗之一預計將很快通過審批流程。目前正在非洲、歐洲和北美進行一系列的1期臨床試驗

4.四環醫藥(HK:00460)

  今年10月8日公司已向中國軍事醫學科學院支付1000萬元人民幣技術轉讓和藥物開發費,並將與軍科院合作開發後者研制的抗埃博拉病毒藥物jk-05。該藥物能選擇性地抑制埃博拉病毒的RNA聚合酶,從而達到抑制病毒複制的目的,對治療埃博拉也有療效,但是目前仍僅限於緊急情況下使用。

  公司擬將jk-05開發為一種廣譜抗病毒藥物,除了抗埃博拉病毒外,還能對付流感、黃熱病和其它病毒。該藥具有“巨大”市場潛力,尤其是在中國抗擊流感傳播方面。

  鑒於中國正急於成為率先研制出埃博拉治療藥物的國家之一,從而鞏固其與可能受疫情影響的非洲國家之間的關系。不過僅僅讓藥物進入臨床試驗和通過註冊——即便得到中國藥監局的快速通道處理,即便該藥只求獲得中國本土的批準——通常也需要至少五年。

結語

下表列出了港股和美股市場上主要埃博拉概念股近期資本市場表現,兩家防護服和護具公司表現搶眼,月漲幅甚至超300%。 不過可以看到相較於A股市場上對相關醫藥股的炒作,海外的埃博拉醫藥公司股價漲幅不大,投資者可適當關註!

海外主要埃博拉概念股一覽表


註:1.截止2014年10月14日16:00

2.四環醫藥的股價和市值單位為港元

風險提示

  疫情一般具備暴發兇猛,但時間較短的特點,埃博拉也不例外,這就為炒作埃博拉概念股的投資者敲響了警鐘,研制中的新藥離成功上市還有很長的路要走,即使成功,埃博拉藥物也難有穩定持久的市場需求,投資者應多加謹慎。

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海外 埃博拉 概念股 概念 多少 財說
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教你如何通過財務分析選出「白馬股」 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32231195

又進入了第三季度財報集中披露期,巴菲特說的對,做投資就一定要讀財報。於是很多 初次接觸財報的投資者開始學習各種財報指標及背後含義,好不容易了解了資產負債表、現金流量表、損益表的大概輪廓,可是面對無數的財務指標又花了眼,至於公司的經營分析更是無從下手。還不快來看看此文 ,教您從關鍵財務指標和各種經營信息中篩選出您心中的“白馬股”!

第一部分:財務指標分析


財務分析時,要綜合分析企業在各個時期的情況,這樣才會知道變動情況。

一、凈資產收益率凈資產收益率的高低關系到資本的累積速度,是最重要的財務指標。例如:擁有25%凈資產收益率的企業,在盈利不變模型中,4年就可以將股本權益翻番, 10%則需要10年!

此項最好在15%以上,最佳區間為15%~25%。

不要考慮小於10%的企業,除非①處於周期性行業低谷;②因股東權益的變動而被攤薄(增發,配售等);③正在籌建部分項目,尚未產生收益。等等

大於30%的要小心,因為大於30%的凈資產收益率往往是不可持續的,此時買入無疑是出了一個過高的價格。因為高的利潤率必然吸引競爭,除非企業有強大的優勢將潛在競爭者排擠在門外。

註意以下情況可能導致凈資產收益率的扭曲:

1、行業:是否因為處於壟斷行業而取得如此大的凈資產收益率?而這種壟斷處於哪種類型?通常完全壟斷的企業(如電力、通信、高速公路、石油等)要受到國家的管制,因此要小心政策風險。

2、負債率:因財務杠桿過大,放大了收益(或虧損)。高負債率同時意味著高風險。(高的財務杠桿同時放大了收益和虧損,而且有財務成本和還款壓力。)

3、一次性收益:包括投資收益、追回往年已作壞賬減值準備的壞賬、出售資產、財政補貼(包括連續性的財政補貼,它將面臨政策風險。)

4、資產價值低估(或高估):使得賬面資產價值與實際資產價值偏離。(可因此尋找隱蔽資產型企業)。通常是一些資本型企業,如房地產、高速公路、機場、港口等)

5、會計折舊方法:以前時間里過度加速折舊,使得目前的賬面資產價值以及成本與實際嚴重不符,等於把以前的收益留到現在來用了。

6、周期;同時註意經濟周期和行業周期。周期性行業往往是那些投資大、建設周期長,以及生產耐用品的企業,如造船、航運、汽車、鋼鐵等。

7、財務造假:分析同行業其他企業的盈利情況,做比較。如果找不到企業能產生如此高收益的理由,則寧可錯過也不投入。另:關註現金流量表。

8、股東權益的變化:增發,配售等。

二、市盈率在穩定盈利前提下,要求一個8%的必要收益率,20%的收益增長率(高於此則是一個風險很大的增長預期),以去年收益為基準,則得到以下一組參考數據:

市盈率倍數




考察市盈率一定要和歷史水平相比較。

同時考察:付息率VS一年期銀行利率。

註: 此為簡單模型,未考慮宏觀經理及行業差別。簡單理解如下:今年四月份公布年報,計算去年業績的市盈率為13倍,則收益率為7.7%。在此基礎上打7折,得 出9.1倍市盈率,視為低估值的買入點。按今年20%增長率計算,得出如果按去年業績的15.6倍買入,今年動態市盈率仍為13倍。15.6倍市盈率為最 高價值投資買入點。再往上,為投機點位,27倍為投機最高點位,也是長線投資的賣出點位,它意味著按20%增長速度,三年後方可達到13倍市盈率水平。

為什麽選取20%的增長率和8%的收益呢?因為20%屬於穩定值,超過這一數值可能變得不穩定,也算是保守的算法。8%的資產回報率,算是社會平均投資期望回報值。理論上說,回報率高於銀行貸款利息(即財務成本),那麽追加負債是有利的。

以上模型適於過往五年平均利潤增長率超過20%的股票。

三、總資產收益率:≧5% 或 ≧一年期銀行貸款利率(也可適當參考公司債券利率)

如果息稅前總資產收益率小於一年期銀行貸款利率,說明公司至少可以通過減少負債來獲得更大的收益。

四、市凈率  ≈1 ≦2

1、 市凈率過大可能導致大股東或早期創業的股東減持。

2、 市凈率大時分紅對股東不利。(本來溢價的,可以計入凈資產的未分配利潤,現在按照不溢價的價格分給你了,而且還要扣稅。)

3、 檢查一、凈資產收益率中談到的扭曲。

4、 是否有極大的未計入的無形資產(包括品牌價值),或隱蔽資產,或已升值(被低估)而未計入會計項目的資產,來支撐較高的市凈率。

五、市銷率對於盈利不穩定的公司,市凈率和市銷率往往比市盈率更加有效。(盡量選擇穩定增長的公司。)

市銷率 = 每股價格/每股銷售收入。

如果市銷率 = 1,沒有盈利。那麽,在盈利好的年頭里如果企業能有10%的凈利潤率,則那時市盈率為10倍。

六、財務杠桿(負債率) ≧2:1時風險大要根據經濟周期,行業周期,利率周期,企業的擴張周期來判斷財務杠桿是否合適。

高的財務杠桿在好的年頭放大收益率,在壞的年頭則放大虧損。高的財務杠桿意味著高風險,對於周期性行業要特別小心。

負債率低的企業在行業低谷時更有優勢。(因為其財務成本低。)

七、流動負債和長期負債的區別流動負債是馬上要還的,而長期負債不必。同樣是負債,同樣算在資產負債率里面,但要區別對待二者。

破產不是由虧損導致的,而是因為不能償還到期債務。流動負債更容易導致破產,因為長期負債一般是有計劃的,而且可以通過新債換舊債的方式解決,而流動負債可能因為一些突發事件,在到期日當天周轉不了。

有的公司流動負債很多,甚至超過長期負債,要小心。

八、應收賬款:應該密切註意此項目。結合行業情況來分析,與同行其他企業對比。過大或過小都不是好事。當應收賬款大於公司半年凈利潤時,即使其他財務項目再好,也不應該買入,宜繼續觀望。

要與歷史情況作對比,觀察各期應收賬款/銷售收入的變化,比較應收賬款增長率VS

① 銷售收入增長率

② 利潤增長率

③ 壞賬準備增長率

九、凈利潤增長率(可以為負)最好穩定,波動較大說明企業正遭受競爭者激烈的攻擊。

十、預收賬款此項越多越好,說明產品暢銷。

十一、應付賬款、應付稅金、短期借款結合流動比率、速動比率,考察短期還款是否會出問題。

十二、存貨存貨占用資本。對於商業,如零售,貿易尤其重要。
考察:

① 存貨周轉率

② 總資產周轉率

③ 凈資產周轉率

④ 存貨上升速度VS銷售收入上升速度

十三、分紅率分紅是“是否再投資”的矛盾。但有一點註意:

分紅率高至少證明公司賬面上的盈利是可以拿出來分的,這樣財務造假的可能性大大降低。

十四、管理費用管理費用/銷售收入,管理費用/凈利潤可以考察公司的管理是否具有規模效應。

由於規模效應,盈利大幅增長時,管理費用應小幅增長。(如不增長則損害管理人員積極性)。而在盈利狀況樂觀的情況下管理費用上漲幅度超過盈利增長幅度,那麽要懷疑管理的效率以及管理層的素質。

十五、現金流量現金流有問題,而同時負債率很高,是很危險的。

經營活動所產生的凈現金流

了解企業在不動用外部籌得資金的情況下,憑借經營活動所產生的凈現金流是否足以償還負債,支付股利,對外投資。

十六、稅率可以是優勢,也可以是風險。

十七、費用資本化小心費用資本化,這樣會把費用攤薄到未來幾個年度,而使近期的利潤增加。

第二部分:經營分析

盈利增長來源:

1、節省成本創造的盈利增長是不可持續的。

2、銷售收入的增長才可靠,可以通過以下途徑實現銷售收入增長:

① 銷售量增長(搶占市場)

② 提價

③ 開發和銷售新產品。

④ 並購。

3、稅收政策及補貼政策的變動。

競爭優勢(企業依靠什麽把競爭者阻擋在外)

1、 成本

2、 專利或技術

3、 壟斷經營(包括特許經營)

4、 鎖定消費者(大的轉換成本,如word)

5、 規模效應(如快遞業的網絡。)

6、 管理效率。

當某個行業利潤率豐厚時,將可能導致資本流入,競爭加劇,盈利降低。除非企業能有效將競爭者擋在門外。(類似壟斷。)否則任何行業都有可能曇花一現。

競爭激烈的行業意味著企業盈利空間小,同時風險大。(也可能是周期行業。)現象:當某個行業大打價格戰時,往往就是“競爭激烈”!

多元化和並購多元化

必須產生協同效應才是成功的(和主業相關,有利主業發展,如有利於減少中間交易費用、談判費用;減少風險的縱向一體化。)。踏入陌生的行業是失敗的多元化。最忌經常變換主業,專註才能做強。

回避過度並購的公司,並購大部分是失敗的。即使它一開始盈利豐厚,也可能在突然的一天倒閉,因為並購通常要用到較高的財務杠桿。

有時並購是經理人為自身利益而做出的。(如提高薪酬。)

大股東素質

主要考察:

1、 關聯交易

2、 擔保

3、 誠實

管理高層主動辭職高度關註。因為在企業前景樂觀時,不會有哪個高層主動辭職的。除非迫於壓力。

會計審計

關註會計審計意見,規避經常更換會計事務所的公司。(造假賬的可能性大)

警惕“消息”過多

要分析消息的影響力,可靠性。警惕“消息”過多,往往好消息鋪天蓋地放出來,股價在出消息前已漲,出消息後仍將上漲一段……屬利多出盡。

特別是上市公司給出不實際預期(與同行業比較),稱未來能如何如何大幅發展的。這與此相悖:管理層往往設定保守的目標,以便超額完成時得到獎勵。

例子:藍田股份。

成長性

找到公司不斷快速成長的理由,如果找不到,就不要買他。

公司大小往往影響到成長性。如寶潔的利潤要翻番很難,這需要全世界的需求大幅增長。而一家小的洗化品生產廠只要奪取寶潔的一丁點利潤,就可能翻番了。

招股說明書

很重要,一定要看。

行業周期

“雖然大多數人口袋里缺錢的時候,麥當勞仍不乏顧客。可是誰會急著買一輛新車呢?”

行業低谷時往往是檢驗優質企業的好時候,而這時股價往往又相當便宜。(如中集集團)

在行業低谷時,其他企業都在虧損,而這家企業能夠保本或盈利,則證明其競爭力較強。(特殊情況以及財務手段處理除外)

替代品

最致命的競爭者往往不是生產同樣的產品的企業,而是生產替代品的企業。

制造成本更低,性能更好的替代品尤為致命。

企業生產的產品不具備替代性最好。

分析籌集股本資金的用途

①擴大生產 分析產品供需(是否過度投資,如鋼鐵)、增長率來判斷是否合適。

②改善財務狀況,還債。 避開

虧損

不投入長期虧損的企業!優秀的企業即使行業不景氣,仍領先於業內其他企業,因此不可能長期處於虧損中。(因為不可能整個行業都長期處於虧損中,必定有部分企業被淘汰。)

不投入創業初期的企業!(你不是VC!)

第三部分:操作不要在意短期股價走勢

下跌是低價買入優質公司的好機會,越大的下跌越讓人興奮。

來源:法律直通車


教你 如何 通過 財務 分析 選出 白馬 財說
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【滬港通專題】財說主題投資之港股稀缺標的——彩票股 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32290402

這兩日彩票股可謂出盡風頭,先是騰訊3.5億入股$華彩控股(01371)$ ,再是中國賽馬會成立,$九龍山(SH600555)$$武漢控股(SH600168)$$珠江實業(SH600684)$  等A股市場上的賽馬概念股漲停,$鴻博股份(SZ002229)$ 等A股彩票股也漲幅喜人。隨著滬港通來臨,您知道港股中有哪些彩票股嗎?是否存在投資機會?今天財說就為您一一細數。$第一視頻(00082)$  $新濠環彩(08198)$ $眾彩股份(08156)$ $禦泰中彩控股(00555)$ $亞博科技控股(08279)$@今日話題

彩票行業受益於世界杯呈現井噴式增長

  在看彩票股之前,了解行業概況必不可少,先來看組最新的行業數據。2014年前八個月 在世界杯的推動下全國彩票銷量高達2471.55億元,同比增長24.4%。預計到10月份即可突破3000億元大關。


2014年1-8月份樂透數字型、競猜型、即開型和視頻型彩票銷售量分別占彩票銷售總量的64.5%、16.2%、9.4%、9.9%。


2014年前8個月數據可以看到,樂透數字型福彩同比增速最快達38.9%,其次為樂透數字型體彩和競猜型體彩,同比增速分別為25.6%、16.2%。
2014年前8月各彩種同比增速情況


香港彩票股大盤點

華彩控股(1371.HK)

  隨著騰訊的入股,華彩絕對是家值得重點關註的公司。華彩作為首家港股彩票上市公司,是中國公益彩票行業彩票系統、終端設備提供商。業務涵蓋視頻彩票、電腦票與基諾型彩票,以及新媒體彩票等各個領域。於2001年在香港聯交所創業板上市(8161.HK),2013年10月16日成功由創業板轉往主板上市(1371.HK)。
公司發展歷程:


公司的核心優勢:

1.獲得了中福在線/VLT終端機設備的獨家合約

2.有基諾型彩票【開樂彩/KENO】的系統、遊戲和終端設備的首期十年並可續約的獨家合約

3.唯一一家為中國福利彩票提供全國性票種的系統、終端機、技術運營的上市公司。

4.獲得福彩、體彩兩個彩票機構許可的電腦票供貨商。

可以說華彩在體彩、福彩兩個品類上有強大的資源布局,而這些也正是騰訊所看重的。
公司主要業務:

投資亮點:
1.公司財務狀況穩步增長:營收增長33.4%,凈利潤增長35.2%



  2014年上半年,公司營業收入為4.605億港元,同比增長34.8%。中福在線業務、電腦票業務、新媒體彩票業務營業收入占比分別為82%、9%和9%。2014年上半年凈利潤為5,490萬港元,同比增長35.2%,毛利率因受中福在第三代機折舊費用和新媒體彩票業務的傭金及手續費的增加影響同比下降了3.1個百分點至72%。

2.作為中福在線獨家供應商受益於其銷量的大幅增長
  2014年上半年,中福在線銷量達人民幣176.37億元,同比增長28.5%,遠高於同期全國彩票銷量整體19.2%的增幅。這一銷量創歷史新高,是中福在線六年來首次銷量占全國彩票總銷量的10%
分省市來看:
規模上:浙江省銷量最高。
增速方面:共有15省銷量同比增長超30%,河南、江西、四川、上海、貴州5省銷量同比增速都在50%以上,其中貴州銷量同比增長高達76%。
占比來看:已成為各省福彩銷量快速增長的主力。
2014年上半年主要省市中福在線銷售情況表

  2014年上半年,公司已完成生產中福在線三代機超過34,000臺,陸續向各省發放33,000多臺,共發貨超4,500臺三代機。預計2014年全年將發放8,000至10,000臺三代機

3.電腦票業務(簡稱CTG)仍將積極拓展
  福彩電腦票業務也就是樂透數字型福彩,目前分別是廣東省及重慶市福彩電腦彩票終端機的供應商之一。今天上半年銷量為709.6億,同比增長14.2%。公司下屬公司廣州三環服務的廣東省電腦票銷量為56.6億元,同比增7.8%,服務的重慶市電腦票銷量11.54億元,同比增20.8%。
  體彩電腦票業務也就是樂透數字型體彩,今天上半年銷量為463.6億元,同比增長15.1%。公司下屬公司廣州洛園中標甘肅省、貴州省、安徽省及浙江省的終端機采購項目,過去分別為這些省份提供了200 臺、200 臺、400 臺及500 臺終端機。今年的2 月份、6 月份及8 月份, 華彩又二次中標:分別為甘肅省提供600臺終端機、貴州省提供450 臺終端機及浙江省提供1500 臺終端機。

4.隨著騰訊入股未來新媒體業務可期

  公司已與10 個省份、3 家電訊營運商及多家金融機構有合作:中國移動、中國聯通、中國電信、交通銀行、招商銀行、中國銀行、中國銀聯等。今年8 月份, 華彩更開始與微信合作;在微信平臺上銷售彩票及引進微信支付等新的業務模式。隨著騰訊的戰略入股,公司可利用騰訊的巨大平臺來推廣公司的彩票遊戲產品,提高有效流量,特別是利用微信彩票的超大流量入口,未來新媒體彩票業務的增長可期

眾彩股份(HK:8156)

  公司創立於1999年,並於2002年11月成功在香港聯合交易所創業板上市。公司獲授權在中國18個省市和地區運營彩票業務及為各銷售中心提供彩票彩票設備、軟件及相關服務。持有博眾集團51%的股權。而博眾集團為中國第三大的福利彩票軟件及硬件綜合服務系統供應商。為黑龍江、浙江及深圳的福利彩票中心提供服務,並為上述地區提供超過 13,000 臺投註終端機。

投資亮點:

1.積極革新推出高利潤率的自助互動彩票解決方案,通過從提供彩票方案至彩票店營運的一站式業務模式,以進一步擴大市場份額。已授權於12個省份及地區推出互動自助式方案。
a.與中興通訊股份有限公司攜手開發自助銷售之手機應用程式
b.與北京中投視訊和瑞怡文化攜手開發手機彩票市場之市場推廣及銷售平臺
c.與領先智能電視供應商TCL集團進行合作,通過其智能電視平臺以無紙方式提供我們的互動自助式彩票方案,以及協助其於智能電視上進行彩票行銷及推廣

2.發展O2O付款系統業務:
已與雲博產業攜手,為所有彩票分銷點配備雲博產業的非現金線上線下付款系統,包括中國電信的翼支付平臺,可使用於手機支付、中國銀聯及其他金融機構發行的卡種支付。

3.2014財年公司營收同比大增145%,且扭虧為盈

2014財年(截至2014年6月30日止)營業收入為9580萬港元,同比增長145%。營收同比增速較前幾年出現大幅回升,主要是由於彩票收入增速明顯,同比增長110%至8200萬港元。凈利潤為1500萬港元元,由2013年度的4200萬元轉虧為盈。


分地區來看,2014年來自中國的收入占比高達85.57%,而這一比例在去年高達99.86%,可以說這是家名副其實的中國公司!


分業務來看,2014年彩票收入占比達85.6%,而去年這一比例更是高達99.6%。是家純粹的彩票公司!



在凈利潤和毛利率方面2014年業績較之前也獲得大幅改觀,終於扭虧為盈,2014年凈利潤為1490萬港元。


第一視頻(HK:00082)

  第一視頻這家公司相信不少投資者比較熟悉,其可謂是集“彩票”、“手遊”、“互聯網視頻”等眾資本市場熱點於一身。旗下有第一視頻網、v1品、彩票業務、手機遊戲等,其中旗下子公司中國手遊已赴美上市。
  旗下的彩票業務也亮點多多,其中收購的中國足彩網是和500彩票網、澳客網齊名的中國互聯網彩票老三家;彩票365客戶端在移動端市場份額領先,最激進的PE機構給的估值甚至可以比肩500彩票網!雖然第一視頻彩票業務的數據在業內一直被詬病有水分,但是相比現在A股重點熱炒的彩票股鴻博股份,第一視頻的互聯網彩票成色無疑更足。
  彩票365成盈利利器:2014年上半年彩票365成為國內首個下載過 5000萬次的手機購彩應用程序,單日最高下載量超120萬,2014年前兩季度市場占有率更是超23%,為行業第一。此外還推出了理財產品彩金寶,並與酷派、聯想、華為等多個手機廠商合作。
  財務業績方面,2014年上半年公司彩票業務收入為1.03億港元,同比增長116%;彩票業務凈利潤為2491.6萬港元,同比增長109%。

禦泰中彩控股(HK:00555)


  公司前身是“禦泰金融控股有限公司”,當時經營證券、貸款等業務。後在2009年開始收購中國從事彩票業務的公司。其本質上是一家投資控股公司,不過其投資的附屬公司卻實力強大,持有深圳市思樂數據技術有限公司(中國最大的褔利電腦彩票供貨商)、廣州市樂得瑞科技有限公司(從事開發及生產體育彩票機、相關的操作軟件系統和網絡)、深圳市金帆軟件技術有限公司(一家開發及生產中國體育彩票系統之公司)100%股權,以及北京戈德利邦科技有限公司(內地唯一即開型褔利彩票系統供貨商) 的50%股權。此外,公司還成立了深圳市禦泰中彩投資有限公司集中拓展彩票配送業務。
  2014年上半年公司彩票機及相關服務收入為12.5億港元,去年同期為11.5億港元。2014年上半年公司凈利潤為6.28億港元,去年同期為5.3億港元。

公司從事的業務如下圖所示,大致分為系統及遊戲開發業務和配送與市場業務兩大板塊



投資亮點:

1.福彩電腦票業務(CTG)壟斷全國17個省

從事該業務的旗下子公司:深圳市思樂數據技術有限公司,該公司是中國最大的福彩電腦票技術及設備供應商和運營商,目前福利彩票CTG機的開發及銷售業務全國每個省只有一個牌照,公司在全國共32個省里面取得了17個省的牌照。開發有SN-3000系列彩票投註機、 “SN-ONLOT電腦彩票熱線發行管理系統”和“SN-ONLOT思樂電腦彩票熱線投註系統”等交易系統。此外,福彩中心需要保證系統的穩定性及數據的可追溯性,因此政府用其他網絡來替換現有的彩票系統終端網絡的可能性非常低。

2.福彩即開票認證及印刷業務占據近100%市場份額

公司擁有北京戈德利邦科技有限公司(戈德利邦)50%股權(另外50%由即開票系統及遊戲供應商Scientific Games Corporation持有)。戈德利邦主要從事福彩即開票的認證及印刷業務,且憑借其專利2D條碼防偽技術,成為中國福利彩票市場之刮刮樂系統及彩票獨家供應商。另外公司還與石家莊市膠印廠(作為三家獲認可印刷福彩即開票廠家之一)訂立合作協議,從而參與福彩即開票印刷業務。



  公司提供的彩票產品及服務包括:省市體彩市場的管理和營銷顧問;彩票專營店和連鎖渠道的管理及營銷顧問;研究、設計和開發彩票遊戲軟件及系統及供應彩票銷售終端機與配套。2014年上半年公司營業收入為6944.1萬港元,去年同期為9719.4萬港元;2014年上半年公司凈虧損為-8743.4萬港元,去年同期虧損為8743.4萬港元。公司的核心優勢在於旗下的e球彩與幸運賽車遊戲,是目前全國僅有的兩款獲國家批準的快速開獎以及固定返獎虛擬體育彩票遊戲。

投資亮點:

1.虛擬體育競彩彩票預計將在全國推廣



下屬公司亞博泰科科技有限公司(公司與英國Ladbroke Group建立的長期合營企業)先後於2011年和2013年推出幸運賽車和e球彩兩款全國僅有的快速開獎以及固定返獎虛擬體育競猜類彩票遊戲。幸運賽車以計算機仿真一級方程式賽車為主題,新一代國家高頻遊戲平臺已經搭建完成,馬上將在該平臺上銷售並推廣至多個省份。e球彩以足球為主題,並在中國最大的體育彩票省份江蘇省推出,且返獎率高達69%,預期將與國家體彩中心攜手合作在全國推廣。

2.彩票硬件市場份額達48%

下屬公司北京亞博高騰科技有限公司是體彩及競彩終端機的制造商和供應商,先後贏得河北、吉林、天津、安徽等省份的體彩終端機招標,截至2014年7月17日占到終端機供應市場份額的48%。公司還計劃拓展南非等國際市場,並積極研發視頻彩票終端機。

3.電話、手機及互聯網業務也在布局

下屬公司深圳市銀溪數碼技術有限公司為電話及手機彩票服務商,業務產品涉及手機短信、電話語音、手機客戶端、12580、WAP等全部無紙化途徑.

新濠環彩(HK:08198)

  談起新濠環彩,不得不先提一下新濠集團。新濠是香港老牌上市公司,主要從事休閑娛樂和博彩業務,在博彩、娛樂業涉世頗深。2007年新濠將彩票終端機業務註入新濠環彩的前身威發系統,為突出彩票業務及與新濠關系,公司在2008年更名為新濠環彩。
  新濠環彩最大的收入來源為終端機分銷業務,主要提供與彩票業相關的設備系統。2012年7月份,收購了北京電信達公司部分股權,同年9月又收購了香港寶加公司,此外公司還獲得世界三大彩票供應商之一的Intralot授權在中國使用其彩票技術,更重要的是通過Intralot的授權,新濠環彩獲得了為重慶福彩提供快開型彩票遊戲時時彩的多媒體內容分發系統。此外,新濠環彩還有彩票零售的承銷與分銷業務,做一些銷售店的管理和即開票銷售業務。
  財報業績方面,2014年上半年公司營業收入為2254.2萬港元,去年同期為3148.8萬港元。2014年上半年公司凈虧損為-2082.1萬港元,去年同期虧損為670.9萬港元。

中彩網通(HK:08071)


  公司在2010年8月收購了深圳環彩普達有限公司51%的股權並開始涉足彩票業務。2014年上半年公司營業收入為264.9萬港元,去年同期為293.1萬港元。2014年上半年凈虧損-834.1萬港元,去年同期虧損額為2598.2萬港元.

結語

  財說認為港股中的彩票股多為投資公司,大多在2005年左右看到彩票盈利模式清晰之機會開始大舉投資大陸擁有彩票終端機供應資質的公司。目前這些彩票股已形成壟斷優勢。尤其是彩票行業受政策影響較大,那些長期與各省市福彩、體彩中心有良好合作關系的終端機供應商有著天然的優勢。不過近年來隨著各傳統行業紛紛觸網,彩票也成了互聯網巨頭們不容忽視的領域,未來各彩票公司都在積極發展新媒體業務,誰能抓住先機,那麽誰就能率脫穎而出!

以下為香港彩票股一覽表



下圖為該主題投資今年以來市場表現



從以上兩圖可以看到香港彩票股投資組合股價表現在世界杯結束之後每況愈下,目前跌幅已超15%。但又不失為伺機抄底之好時機。

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互聯網行業老二真的非死不可嗎? 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32262938

互聯網行業競爭異常激烈,難怪乎有人感嘆“老二非死不可!”。同時由於互聯網企業的發展往往伴隨著前期對資本的大量需求,因此誰能捷足先登IPO獲得資本市場青睞至關重要。今天財說就為您細數互聯網行業中老二們的現狀。那些處在刀刃下的“老二們”是會被老大生吞,還是獲得逆襲?@今日話題


$京東(JD)$ $聚美優品(JMEI)$ $優酷土豆(YOKU)$ $58同城(WUBA)$ $愛康國賓(KANG)$ $途牛(TOUR)$ $樂居(LEJU)$ $搜房(SFUN)$  $獵豹移動(CMCM)$ $奇虎360(QIHU)$
1.易迅:榜了騰訊大樹也不安全被甩賣給老大京東創始人黯然離開



  2014年初,京東遞交赴美IPO申請後,它的對手易迅網慌了。因為作為3C電商領域的老二,易迅2010年開始委身騰訊,後來被騰訊全資收購,當成“親兒子”來養,就是希望它能戰略上拖住京東的後腿。易迅網一度在價格上,跟京東對著幹。當時創始人蔔廣齊還非常苦惱,說不要把自己跟京東比,“我們品類沒它全,但細分品類比它多”。

  京東IPO後,易迅網“幹爹”騰訊首先改變,今年3月,為換取京東15%的股份,騰訊將易迅網、拍拍網、QQ商城並入京東。或是迫於資本壓力,蔔廣齊態度驟變,聯合京東對易迅來說,是全新的發展機遇。事實並非如此,被合並後數月,創始人蔔廣齊辭職,易迅員工也遭變相“裁員”。沒裁的員工也是鬥誌全無,打完卡就回家。之後的易迅每況愈下。京東則在東哥和奶茶妹妹沸沸揚揚的愛情故事陪伴下順利赴美上市,市值超過400億美元,成為中國第四大互聯網公司。

2、樂蜂:欲賣身老大不得只好委身唯品會



  聚美與樂蜂,曾是化妝品兩大巨頭。此前樂蜂網占據絕對優勢,不過2013年二者開始死拼硬扛:聚美推301店慶,樂蜂就推桃花節;聚美推真品聯盟,打擊假貨,樂蜂就推《化妝品白皮書》;陳歐體風靡時,樂蜂則捆綁著眾多明星和美妝達人,玩起公關、廣告戰。幾場戰役中,樂蜂節節敗退。這一年,聚美優品營業額超60億元,而樂蜂約為20億至30億元,差距進一步拉大。

  2014年,樂蜂自感實力不敵對手,同時唯品會、京東等平臺也開始發力美妝電商業務,銷量一路攀升,甚至都開始隱隱超越樂蜂,樂蜂的投資方紅杉資本等開始尋求被聚美收購,然後打包上市,未果;2月,紅杉投資的唯品會戰略入股樂蜂,王立成出走。本次交易中,樂蜂(電商業務)估值僅為1.5億美元。4月,聚美啟動赴美IPO,5月正式在紐交所掛牌,市值一度超40億美金。今年第二季度,樂蜂仍處虧損狀態,受其拖累,母公司唯品會利潤環比下降。而聚美的凈利潤卻同比增長53.6%。

3.土豆:前妻發難錯失良機 上市慘淡被收購


 

  現在回想若土豆比優酷早上市,事後的結局會不會有所改變?

  2010年11月9日,土豆創始人王微遞交IPO申請,希望在上市時間點上戰勝優酷。不料,當月遭遇前妻子財產糾紛,計劃被迫擱淺。第二天,就前妻提出的訴訟,上海徐匯區人民法院做出裁定,凍結王微名下三家公司的股權,其中包括其所持有的土豆95%的股份。這個裁定,讓王微錯失上市良機,IPO雖已提交,但遲遲未通過申請。幾天後,11月16日,優酷古永鏘同樣向美提交IPO申請。12月8日,優酷在美紐交所上市。交易首日,股價漲幅161%,市值約30億美元。要知道,當時優酷和土豆的用戶數、營收規模都相差不大,伯仲之間。就這樣,王微的“第一”被對手搶走

  IPO提交9個月後,2011年8月17日,土豆網終於在美國納斯達克上市,市值7億美元,僅為優酷的1/4。王微選擇的上市時機並不好。當年中概股在美國數次被做空,並伴有美股暴跌現象。因此,直到土豆上市前夕,“被收購”的傳言一直如影隨形。2011年4月,優酷與之洽談收購事宜。投資人已經失去耐心,王微的選擇余地不多。到次年2月,王微的股份僅剩8.6%,是土豆的第6大股東。果真,一個月後,優酷與土豆合並,5個月後,王微辭職出走,視頻老大老二之爭結束。優酷土豆成為中國視頻網站第一,對手變成了有巨頭在後面撐腰的搜狐視頻、騰訊視頻和愛奇藝。

4.趕集:壓力倍增,多輪融資欲上市求逆襲



  說到前妻發難,不得不說趕集網。有消息稱趕集網創始人楊浩然前妻在美國加州法院向楊浩然提起訴訟,矛頭直指趕集網股權,向楊浩然提起了離婚財產分割的相關訴訟,可謂內憂外患,而58同城上市後的一路高漲與趕集網的焦灼形成鮮明對比。

  2013年10月58同城成功赴美上市,讓國內生活服務領域成為資本市場的寵兒,今年6月騰訊以7.36億美元戰略入股58同城,占股19.9%;10月初騰訊再次通過子公司購入58同城股票,此次交易規模約為2300萬美元。毫無疑問,58同城上市後便成為國內生活服務領域內的絕對老大,受到多方看好。

  再看趕集網,其CEO楊浩湧已宣布計劃與2015年以中國招聘行業第一,分類信息行業營收第一和本地生活服務無線化第一的身份上市。說到趕集上市的可能性,機會不是沒有,畢竟58同城的上市已經帶火了這一領域,只是趕集網選擇了一個難度系數非常大的模式在玩。以目前趕集網的主營領域,想要幹掉搜房、前程和58同城幾乎不可能。

  58同城的上市給趕集網帶來了前所未有的壓力,為了避開與58的正面交鋒,其戰略定位一直在改變。以目前趕集網的資本情況的確無法跟58同城硬碰硬,想要殺出一條血路,趕集網還需靜心磨練幾番,在趕集網未申請IPO之前一切都是未知數,又或者走上土豆的老路也絕非不可能。

5.智聯招聘:十年老二熬上市卻已經不是自己的時代



  2004年,招聘領域的老大——前程無憂就已上市,剩下的老二智聯招聘命運坎坷,花了10年時間,才成功在美上市。那一年,智聯獲得歐洲某公司200多萬美元融資。

  為沖擊IPO,智聯招聘數次努力,投資方不斷更叠。2005年,智聯獲聯想創投等770萬美元融資。隨後06、08年里,其又獲得兩輪融資。投資方不斷變動下,代表每方利益的職業經理人也先後入主公司,如王三強、張穎、劉浩。一個戰略搖擺、派系叢生的公司,業績可想而知。到2009年,智聯營收還不到前程無憂的一半,全年虧損9280萬元。

  隨後兩年,前程無憂、智聯招聘集體衰退,獵聘等新興網站崛起。即將錯過上市最佳時期時,智聯做出最後一搏。2013年,母公司Seek增持智聯,持股比例從55.5%提高到72.3%。今年6月智聯完成驚險一躍在美紐交所上市。5月5日,提交招股文件,之後於15日、6月2日、9日、11日連續四次對招股書修正,足見其上市心切。

  苦熬十年終於上市的智聯招聘,卻再也回不到當年在線招聘網站三足鼎立的時代了,現在是獵聘、拉鉤等新興網站的時代……

6.獵豹移動:借勢巨頭靠海外市場翻身沖刺上市完成救贖



  曾幾何時,金山安全(獵豹前身)坐擁中國殺毒市場半壁江山,每年靠賣殺毒軟件就能獲得2億元收入,但360憑借免費殺毒崛起,打得金山安全步步後退,人心渙散。在金山安全最危險時,一位金山安全副總裁甚至哭著去找雷軍,請求雷軍重新出山帶領團隊抗擊360。在那個風雨飄搖的時刻,由前360安全衛士負責人傅盛離開360後創辦的可牛和金山安全合並成立金山網絡(獵豹前身),由傅盛出任CEO。

  金山網絡2009年引入騰訊做戰略股東,2010年3Q大戰後,騰訊不遺余力地扶持金山網絡以牽制360,這為金山網絡的觸底崛起奠定了基礎。2011年3月360紐交所上市後,2012年,金山網絡力推PC版“獵豹安全瀏覽器”時,CEO傅盛便透露,獵豹或許會成為公司名字。當此尋求獨立上市之際,公司名終落實為“獵豹移動”,公司定位也更新為“移動工具軟件提供商”。

  2013年6月,金山軟件與騰訊共同增持獵豹,分別斥資522.23萬美元、4698萬美元,新增股份約占擴大後獵豹總股本10%,其中金山軟件占1%,騰訊占9%。這意味著獵豹當時估值為5億美元,這也意味著不到1年時間,獵豹估值增長超過400%。

  過去幾年,獵豹是在360陰影下成長,多次展開較量,獵豹迎來發展轉機。此外,不得不說獵豹CEO傅盛還抓住了移動互聯網這波機會,在海外安卓市場獲得了極大的成功。

  如今獵豹在海外有一款新產品Clean Master,其2012年9月推出,業務迅速擴展至國際市場。截至2013年12月31日,53%移動月活躍用戶來自於美國、亞洲(包括中國)和歐洲等。雖然國際市場尚未充分開發,海外市場收入只占一小部分,但卻是最大看點。

  國際化也成為里獵豹撬動上市窗口的砝碼。獵豹移動順利完成老二的救贖。

7.慈銘體檢:選錯上市的地兒被愛康國賓反超



  一直瞄準“中國體檢第一股”的慈銘體檢,在A股IPO路上無奈地走走停停,冷不防被競爭對手超了個先,業界感慨,選擇上市地很重要。

  慈銘體檢早在2012年3月已經公布IPO(首發上市)招股書申報稿,同年7月底IPO申請過會。但其上市進程並不順利,先是遇到長達一年時間的IPO停擺,而今年IPO開閘後,又因奧斯康事件而推遲發行時間。相比之下,愛康國賓今年3月4日向美國SEC提交IPO申請的消息,僅僅1個月時間就順利完成IPO。

  這兩年的時間,對於慈銘體檢來說,不僅僅是等待與煎熬,更是一種限制。慈銘體檢財務總監劉凱曾對媒體坦承,公司沖擊IPO已有多年,近兩年為了上市,很多擴張動作受監管層控制,錯失了很多機會,而同行如愛康國賓卻在大規模擴張,導致了慈銘體檢業績增速放緩。從財報可以看到,愛康國賓近年來的年複合增長率約為40%。

  愛康國賓上市後首日漲8.57% ,融資1.53億美元成中國體檢第一股。慈銘體檢原來的中國體檢第一的地位失去,愛康國賓挾資本優勢,很快就展開並購。當然買的是一個比較小的機構。不過體檢行業一向靠並購快速擴張,美年大健康就是靠並購迅速沖上來的。愛康國賓擁有的先發優勢對慈銘和美年大健康都是莫大的壓力。

8.樂居:背靠新浪大樹電商化逆襲老大



  搜房網作為國內第一家在美國上市的房地產互聯網公司,在2010年登陸紐交所之後,成為行業的老大。而在此時,易居中國2011年、2012年凈利潤都呈現虧損狀態,這可能與樂居的虧損不無關系。2013年,兩者順利實現扭虧後,易居馬上付諸了分拆樂居赴美上市的計劃。

  2014年3月21日,在易居中國決定分拆樂居上市後,騰訊宣布,將以1.8億美元入股易居中國旗下全資子公司樂居控股購買15%的的樂居股份,樂居此次投資中估值12億美元。騰訊收購樂居,簡單而言是房地產與電商的合作,通過微信公眾帳號加強樂居和微信用戶的聯系,並同時為樂居用戶提供微信支付解決方案。樂居會選擇與騰訊合作,無非意在布局房地產移動電商。

  2014年4月17日晚,樂居控股正式登陸紐約交易所。當日收盤價11.86美元較10美元的IPO價上漲18.6%,樂居上市實現了“開門紅”。樂居上市,激發了電商無限遐想與希望,同時引發業內廣泛的關註與思考。

  樂居自2014年4月上市以來兩份季度財報顯示的在房產電商業務板塊上的全面超越。今年一季度,搜房財報顯示,總營收1.212億美元,其中電子商務業務收入僅2940萬美元。樂居總收入為7854萬美元,其中電商收入為4972萬美元,同比增長238%。明顯的,樂居今年1季度電商收入超越搜房達近70%。

  二季度,搜房電商的營收為4860萬美元,較去年同期的4500萬美元僅增長8.1%。搜房在財報中稱,“這一增長主要是由於搜房網該業務開拓了更多的城市市場,但受到了市場對新房需求疲軟的不利影響。”

  而樂居二季度,電商收入為6830萬美元,同比增長達到159%。2季度電商收入超過搜房近50%。

  樂居實現了老二的逆襲。迫於樂居電商全面超越和渠道勢力的崛起,搜房網被迫轉型,搜房網董事長莫天全在8月20日用公開信宣布去媒體化且主要銷售團隊向分銷轉型。



9.悠哉旅行網:PC端無望靠移動端能逆襲嗎?



  今年4月,途牛赴美上市。與其業務雷同的悠哉旅行網,上市計劃又得推後了。2011年,悠哉CEO李代山表示,公司計劃2014年上市,屆時會湧現不少財富神話。去年,李代山又說到,已在2012年7月啟動上市計劃,會在三年內上市。可惜,今年已過去三分之二,悠哉旅行網還沒上市,倒是低調的途牛先跑了一步。上市後的途牛信心滿滿,其CEO於敦德表示,下一步會考慮投資與並購。

  並購誰?如有可能,或許就是悠哉旅行網了。今年,李代山的上市事宜,再未出現在媒體的視野中。PC端格局爭奪無望,悠哉開始轉戰移動互聯網,李代山說,這是悠哉異軍突起的機會。

財說簡評:

  目前互聯網行業BAT壟斷地位可謂很難撼動,眾多中小企業力圖在各細分領域突圍,長此已久在各細分領域湧現出了數個行業老大和老二,這些企業為求發展紛紛赴海外上市以求獲得資本支持。通過以上例子可以看到誰率先IPO誰就最可能稱霸該細分行業。老二們要想逆襲也不是沒有可能,如獵豹移動借助外力可謂殺出一條血路。在此財說期盼更多老二們能逆襲老大的故事,只有這樣才能激勵互聯網行業不斷推陳出新,不斷創新。


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【深度】蘋果最新季度財報全解讀 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32369931



今天一早$蘋果(AAPL)$ 意外的將截至2014年9月27日的2014財年第四季度財報提前發布(按慣例10月28日發布)。做投資的人都知道財報提前公布說明公司財報業績表現不錯的可能性較大,果不其然,蘋果公布的這份財報可謂亮點多多,各種超預期,也正是受此刺激昨日蘋果股價大漲2.14%截止昨日收盤報99.76美元。今天財說就為您深度解讀蘋果最新財報。@今日話題

亮點一:營收、凈利同比增速均超預期

  蘋果2014財年第四季度(截止2014年9月27日)營收421億美元,凈利潤85億美元,同比增長分別為12.4%和12.7%。公司預計下季度營收為635-665億美元,屆時其新款iPad平板計算機與iPhone手機將同微軟以及亞馬遜的同類消費產品展開激烈競爭。



本季度毛利率為38%,高於去年同期的37%。




亮點二:iPhone受熱捧,銷量達3930萬臺

  說起蘋果大家的第一反應當然是iPhone手機,尤其是今年9月19日iPhone 6和iPhone 6 Plus正式發售,蘋果能否續寫喬布斯時代iPhone銷量的神話成為投資人密切所關註的。雖然自上市以來有“彎曲門”、“IOS 8系統更新問題等負面消息傳出,不過iPhone銷量情況仍非常樂觀,發售的首個周末,即突破1000萬部。2014財年第四財季的iPhone手機銷量為3930萬部(其中包括了iPhone 6和6 Plus的銷量),環比增長12%,超出此前市場預計的3800萬部。目前iPhone6已經登錄32個國家和地區,到今年年底,該數字將達到115個。預計隨著春節和外國聖誕節的到來 iPhone 6 銷量將帶來持續的增長。


  伴隨著銷量的火爆,蘋果來自iPhone的營收數據也相當靚眼,2014財年Q4來自iPhone的銷售收入達236.78億美元,環比增長19.9%,同比增長16%,同樣超出此前市場預期的3.8億美元。

  更重要的是2014財年Q4蘋果手機的銷售均價高達602.9美元。從下圖可以看到每每有手機新品發售銷售均價均會出現大幅上升(2014Q1發售了iPhone5s),預計下季度此數據還會進一步提升。



亮點三:Mac銷量創新高,全球排第5且具可持續性

  本季度Mac銷量達552萬臺,創近兩年季度銷量新高,環比增速達25.1%。Mac首次進入了全球PC出貨量的前五,取得了1995年以來最高的季度市場份額。

  本季度Mac的營收為66.25 億美元,比去年同期的56.24億美元增長18%,環比增長19.6%,環比增速也再創新高。雖然這得益於蘋果的降價和返校季,但潛力令人欣喜。因為PC市場已經非常成熟。不會有新的競爭對手沖擊,蘋果在PC市場的增長是可持續的。


投資風險:

1.iPod將自然消亡,iPad連續三季度下滑成隱憂
  本季度iPod營收為4.10億美元,環比下滑7%,同比下滑28%。從規模看,占比僅為1%左右,這塊業務可以說已經是可有可無,智能手機替代PMP播放器已經很多年了,iPod停產只是時間問題。




  其實相比iPod的自然消亡,iPad的下降更令人不安。本季度共售出1230萬臺iPad,低於分析師預期的1300萬臺,同比下降13%。iPad的營收為53.16億美元。不管是銷量還是營收iPad已連續三個季度出現下滑。占到蘋果營收的12.62%這一塊業務出現問題,對蘋果影響甚大。而且iPad也是蘋果軟件和服務收入的硬件入口之一。

財說認為iPad連續出現下滑有如下幾點原因:

a.相比較手機更換周期更長:有可能2-4年,甚至更為糟糕長達5-10年。
b.產品的更新並沒有足夠吸引力,沒有創新:從最新發布的iPad air和mini可以看到。
c.相比大屏手機缺乏優勢:iPhone的尺寸與mini之間的差距越來越小。mini過去作為補充大屏手機的短板的作用已經在削弱。
d.相比其他Pad廠商缺乏優勢:其他搭載windows系統的平板電腦越做越大,逐漸突破蘋果設立的屏幕尺寸的同時,在重量和便攜性上也越來越極致,這對於辦公需求更大的商務人士,更換平板的首選開始由iPad轉移。

2.對iPhone 的依賴進一步加劇,營收占比高達56.2%



  從收入結構上來看,蘋果對 iPhone 的依賴進一步加劇,iPhone 在硬件業務收入中的占比從上季度的 62% 上升到本季度的65%。在總收入中的占比也從上季度的52.8%上升至本季度的56.2%,該占比創近兩年來的歷史新高。

3. 亞太和大中華市場的增長乏力,占比進一步下降
  從地域上來看,本季度歐美業績顯赫:美洲地區(北美和南美)營收為162.47億美元,環比增長11%;泛歐地區(歐洲各國、印度、中東和非洲)營收為95.35億美元,環比增長18%。而在大中華區和亞太其他地區,蘋果增長率遠不如歐美,甚至一些數據出現了負增長。大中華區營收為57.78億美元,環比下滑2.6%,同比只增長1%;亞太其他地區營收為19.23億美元,環比下滑11%,同比下滑3%。


  從占比來看本季度大中華區和亞太其它地區占比分別為13.7%和4.6%,再創新低。




(註:分地區的收入均是指蘋果通過第三方銷售取得的收入)

  這雖然可能和 iPhone 6/6 Plus 沒有第一時間在大陸首發有關。但不可否認蘋果在大中華市場遭到到了中國廠商的挑戰,而且在日本以外的亞太其他國家,也正是中國智能手機和平板的主要海外市場。小米進軍臺灣印度、金立在印度風生水起,OPPO在泰國有相當的知名度,天瓏這種國內不知名的廠商在東南亞有很高的市場份額。

財說簡評:

  蘋果財報業績確實亮眼,但隱憂仍存,蘋果所做的布局是以硬件為核心業務再延伸到軟件生態,iPhone系列手機硬件是支撐蘋果品牌與軟硬一體化生態布局整座大廈的基石。過於依賴iPhone顯然存在一定的脆弱性,近日大鱷伊坎(Carl Icahn)一直唱多蘋果甚至認為其股價至少值203美元。到底值不值,投資者還需多幾分清醒,多多關註伊坎寄予期望的Apple Pay 和Apple Watch的市場表現。


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【深度】蘋果最新季度財報全解讀 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32369931



今天一早$蘋果(AAPL)$ 意外的將截至2014年9月27日的2014財年第四季度財報提前發布(按慣例10月28日發布)。做投資的人都知道財報提前公布說明公司財報業績表現不錯的可能性較大,果不其然,蘋果公布的這份財報可謂亮點多多,各種超預期,也正是受此刺激昨日蘋果股價大漲2.14%截止昨日收盤報99.76美元。今天財說就為您深度解讀蘋果最新財報。@今日話題

亮點一:營收、凈利同比增速均超預期

  蘋果2014財年第四季度(截止2014年9月27日)營收421億美元,凈利潤85億美元,同比增長分別為12.4%和12.7%。公司預計下季度營收為635-665億美元,屆時其新款iPad平板計算機與iPhone手機將同微軟以及亞馬遜的同類消費產品展開激烈競爭。



本季度毛利率為38%,高於去年同期的37%。




亮點二:iPhone受熱捧,銷量達3930萬臺

  說起蘋果大家的第一反應當然是iPhone手機,尤其是今年9月19日iPhone 6和iPhone 6 Plus正式發售,蘋果能否續寫喬布斯時代iPhone銷量的神話成為投資人密切所關註的。雖然自上市以來有“彎曲門”、“IOS 8系統更新問題等負面消息傳出,不過iPhone銷量情況仍非常樂觀,發售的首個周末,即突破1000萬部。2014財年第四財季的iPhone手機銷量為3930萬部(其中包括了iPhone 6和6 Plus的銷量),環比增長12%,超出此前市場預計的3800萬部。目前iPhone6已經登錄32個國家和地區,到今年年底,該數字將達到115個。預計隨著春節和外國聖誕節的到來 iPhone 6 銷量將帶來持續的增長。


  伴隨著銷量的火爆,蘋果來自iPhone的營收數據也相當靚眼,2014財年Q4來自iPhone的銷售收入達236.78億美元,環比增長19.9%,同比增長16%,同樣超出此前市場預期的3.8億美元。

  更重要的是2014財年Q4蘋果手機的銷售均價高達602.9美元。從下圖可以看到每每有手機新品發售銷售均價均會出現大幅上升(2014Q1發售了iPhone5s),預計下季度此數據還會進一步提升。



亮點三:Mac銷量創新高,全球排第5且具可持續性

  本季度Mac銷量達552萬臺,創近兩年季度銷量新高,環比增速達25.1%。Mac首次進入了全球PC出貨量的前五,取得了1995年以來最高的季度市場份額。

  本季度Mac的營收為66.25 億美元,比去年同期的56.24億美元增長18%,環比增長19.6%,環比增速也再創新高。雖然這得益於蘋果的降價和返校季,但潛力令人欣喜。因為PC市場已經非常成熟。不會有新的競爭對手沖擊,蘋果在PC市場的增長是可持續的。


投資風險:

1.iPod將自然消亡,iPad連續三季度下滑成隱憂
  本季度iPod營收為4.10億美元,環比下滑7%,同比下滑28%。從規模看,占比僅為1%左右,這塊業務可以說已經是可有可無,智能手機替代PMP播放器已經很多年了,iPod停產只是時間問題。




  其實相比iPod的自然消亡,iPad的下降更令人不安。本季度共售出1230萬臺iPad,低於分析師預期的1300萬臺,同比下降13%。iPad的營收為53.16億美元。不管是銷量還是營收iPad已連續三個季度出現下滑。占到蘋果營收的12.62%這一塊業務出現問題,對蘋果影響甚大。而且iPad也是蘋果軟件和服務收入的硬件入口之一。

財說認為iPad連續出現下滑有如下幾點原因:

a.相比較手機更換周期更長:有可能2-4年,甚至更為糟糕長達5-10年。
b.產品的更新並沒有足夠吸引力,沒有創新:從最新發布的iPad air和mini可以看到。
c.相比大屏手機缺乏優勢:iPhone的尺寸與mini之間的差距越來越小。mini過去作為補充大屏手機的短板的作用已經在削弱。
d.相比其他Pad廠商缺乏優勢:其他搭載windows系統的平板電腦越做越大,逐漸突破蘋果設立的屏幕尺寸的同時,在重量和便攜性上也越來越極致,這對於辦公需求更大的商務人士,更換平板的首選開始由iPad轉移。

2.對iPhone 的依賴進一步加劇,營收占比高達56.2%



  從收入結構上來看,蘋果對 iPhone 的依賴進一步加劇,iPhone 在硬件業務收入中的占比從上季度的 62% 上升到本季度的65%。在總收入中的占比也從上季度的52.8%上升至本季度的56.2%,該占比創近兩年來的歷史新高。

3. 亞太和大中華市場的增長乏力,占比進一步下降
  從地域上來看,本季度歐美業績顯赫:美洲地區(北美和南美)營收為162.47億美元,環比增長11%;泛歐地區(歐洲各國、印度、中東和非洲)營收為95.35億美元,環比增長18%。而在大中華區和亞太其他地區,蘋果增長率遠不如歐美,甚至一些數據出現了負增長。大中華區營收為57.78億美元,環比下滑2.6%,同比只增長1%;亞太其他地區營收為19.23億美元,環比下滑11%,同比下滑3%。


  從占比來看本季度大中華區和亞太其它地區占比分別為13.7%和4.6%,再創新低。




(註:分地區的收入均是指蘋果通過第三方銷售取得的收入)

  這雖然可能和 iPhone 6/6 Plus 沒有第一時間在大陸首發有關。但不可否認蘋果在大中華市場遭到到了中國廠商的挑戰,而且在日本以外的亞太其他國家,也正是中國智能手機和平板的主要海外市場。小米進軍臺灣印度、金立在印度風生水起,OPPO在泰國有相當的知名度,天瓏這種國內不知名的廠商在東南亞有很高的市場份額。

財說簡評:

  蘋果財報業績確實亮眼,但隱憂仍存,蘋果所做的布局是以硬件為核心業務再延伸到軟件生態,iPhone系列手機硬件是支撐蘋果品牌與軟硬一體化生態布局整座大廈的基石。過於依賴iPhone顯然存在一定的脆弱性,近日大鱷伊坎(Carl Icahn)一直唱多蘋果甚至認為其股價至少值203美元。到底值不值,投資者還需多幾分清醒,多多關註伊坎寄予期望的Apple Pay 和Apple Watch的市場表現。


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首家奢侈品鞋類公司Jimmy Choo上市,「她經濟」能否支撐股價? 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32395055

2000年,美劇《欲望都市》持續熱播。第三季第一集中,在黑夜中丟失了鑲嵌著羽毛的心愛高跟鞋後,女主人公Carrie如同灰姑娘逃離舞會一般奔跑在紐約街頭,大喊“我丟了我的Choo!”這一經典鏡頭也讓1996年才創立的鞋履品牌Jimmy Choo名聲大噪。

《欲望都市》S3E1中Jimmy Choo劇照

  這些尖頭、匕首跟、四英寸的高跟鞋讓無數女人著迷,但卻不是每個女人都有幸擁有,“從穿上Jimmy Choo的那一刻開始,你就出賣了你的靈魂。”最貴的一雙Jimmy Choo售價接近8萬人民幣,即便是普通款也要數千元。如果你買不起它的鞋子,那麽做它的股東如何?上周,這家奢侈品鞋履品牌在倫敦證券交易所上市,發行價1.40英鎊(2.24美元),就算不是上層名流也可以買得起它的股票。

  Jimmy Choo未發行新股,此次IPO中出售的25%股份主要來自控股股東、德國投資集團JABLuxury。上市後,JAB Luxury仍持有公司70.2%的股份,過去的十多年時間里,公司幾經易主換帥,掌門人早已非最初的創始人、華裔鞋履設計師Jimmy Choo(周仰傑)。


小作坊起家的奢侈品品牌
  1961年,周仰傑生於馬來西亞一個鞋匠世家,9歲時比照圖紙做出了人生第一雙鞋。從倫敦著名皮革貿易學校科威勒斯畢業後,周仰傑在倫敦東區的一條老街上開設了一間小作坊,憑借精湛的制鞋手藝引發了時尚編輯的關註,陸續在各大時尚雜誌版面上曝光的作品為其招來了大批慕名求定制的上流顧客,其中最著名的莫屬已故英國王妃戴安娜。

  作為戴安娜的禦用鞋匠,周仰傑共為她量身制作了100多雙鞋子,直至她去世。隨著名聲越來越響,周仰傑不再滿足於只給少數顧客做訂制,他也想讓自己做的鞋子擺上那些精品百貨的貨架上。

  1996年他遇到了Tamara Mellon(塔瑪拉·梅隆)。在接下來的十幾年時間里,這位社交名媛、前Vogue時尚助理把 Jimmy Choo從東倫敦那家小作坊打造成今天年銷售近3億英鎊的奢侈品鞋履品牌。

  從無到有,憑借著性感剪裁、時尚設計與精雕細琢的工藝,Jimmy Choo贏得一眾高端顧客的歡心。塔瑪拉非常善於抓住時機吸引人們的眼球,她利用自己在上流社會的社交關系讓奧斯卡紅毯上的女星把Jimmy Choo穿在腳上。安吉麗娜·茱莉、凱特·布蘭切特、朱利安·摩爾、希拉里·斯萬克、詹妮弗·洛佩茲,這些顧客的名字就是最好的曝光率保證,讓Jimmy Choo風頭一時無兩。
  除了借鞋給那些參加頒獎典禮的明星外,塔瑪拉也很樂意將鞋子免費借給電影制片方,比如電影《律政俏佳人》中的女主角就擁有60雙Jimmy Choo的鞋子。如周仰傑所願,Jimmy Choo的鞋子不斷走進Harvey Nichols、Saks、Barnes、Bergdorf,出現在倫敦、洛杉磯、紐約等世界各地最高端的百貨商店里的貨架上。

“21世紀真正的奢侈品品牌”
  只用了十年就成為奢侈品領域的領軍品牌,Jimmy Choo堪稱一個奇跡。在Jimmy Choo之前,頂級奢侈品品牌的成長都需要經歷一個漫長的階段,如1837年創立的Hermès、1854年的LouisVuitton、1956年的Burberry,還有20世紀初的Chanel等,時尚專欄作者洛朗·克羅在《高跟鞋帝國》一書中將Jimmy Choo稱為“21世紀真正的奢侈品品牌”。
  天時、地利、人和,缺一不可。Jimmy Choo的快速崛起是和21世紀初奢侈品市場的迅猛發展分不開的,2008-2012年間,奢侈品市場整體年均複合增長率(CAGR)為5%。而鞋履又是奢侈品市場中增長最快的一個類別,同期奢侈品鞋履市場CAGR為10%,Jimmy Choo銷售額CAGR則更是高達22%。

  即便是在2008-2009年金融危機中,奢侈品鞋履銷售額同比減少4%、奢侈品整體銷售減少8%的情況下,Jimmy Choo依然能實現1.9%的銷售增長,可知Jimmy Choo有多受女人寵愛。
  周仰傑和塔瑪拉之間的矛盾一路伴隨了Jimmy Choo的成長。2001年,在全球奢侈品巨頭的瘋狂並購潮中,周仰傑將自己50%的股份出售,離開這個以自己命名的公司,塔瑪拉則保留了15%的股份。

Jimmy Choo的“後周仰傑時代”

  2011年Jimmy Choo曾計劃赴香港上市,但隨後被隸屬於JAB的瑞士奢侈品集團Labelux以5.25億英鎊的價格收購了當時的控股方、私募基金Towerbrook所持有的85%股份和塔瑪15%的股份,在這位聯合創始人兼創意總監離開後,留下的就只有在品牌成立時就任設計總監的周仰傑的侄女Sandra Choi(蔡卓珊)。

  時隔三年,Jimmy Choo再度醞釀上市,此次選在了倫敦證券交易所,上周五,Jimmy Choo成為全球首家上市的奢侈品鞋履品牌,它也是繼96年的Mulberry和02年Burberry後在倫敦上市的第3家奢侈品牌。
  現在的Jimmy Choo由經驗豐富的奢侈品高管Pierre Denis經營,他曾在行業領袖 LVMH集團有超過10年的豐富經驗,經營過LVMH旗下時尚品牌John Galliano。
  從2011年到2013年的短短兩年間,Jimmy Choo的年營收從2.11億英鎊增長至2.82億英鎊,同期調整後的EBITDA利潤由4300萬英鎊增長至4690萬英鎊。


  Jimmy Choo的產品也不再只有四英寸的高跟鞋,而開始向手袋、太陽鏡、香水等其他品類拓展,並推出了男士鞋履系列,步伐越來越像一個大型的奢侈品集團。2011、2012、2013年,鞋類在JimmyChoo總銷售額中所占的比例分別為72%、73%和75%,以手袋為主的飾品在總銷售額中分別占27%、25%和23%。

  截至2014年6月30日,Jimmy Choo在全球範圍內擁有120家直營店,其中美洲34家、EMEA(歐洲、中東、非洲)43家、日本27家、亞洲(不含日本)16家。公司計劃在未來的兩年內,每年新開10-15家直營店。

截至2014年6月30日Jimmy Choo直營店分布

  電商也是零售中不可少的一個重要部分,在招股書中Jimmy Choo將自己的電商平臺稱作是公司最大的一家直營店,並預計在線銷售在未來一段時間內增長到零售收入的10%。Jimmy Choo來自包括直營門店、電商平臺和合資企業在內的零售渠道銷售額已經有約1.77億英鎊,占總銷售額的63%。
  Jimmy Choo的死忠粉可不只在西方,2014年,在韓劇《來自星星的你》的亮相也讓這個英國的品牌在亞洲地區爆火。Jimmy Choo非常重視亞洲市場的發展,繼2011年3月將日本業務轉為獨資後,2012年又將中國大陸的零售業務正式收歸直營,目前在中國大陸和香港分別有10家和6家門店。公司表示到2016年,中國大陸的門店總數將達到30~50家。CEO表示Jimmy Choo在中國的銷售目前以高雙位數的速度增長,未來亦會繼續擴張。

  但奢侈品行業卻悲觀情緒彌漫,10月15日,美國咨詢公司貝恩聯合意大利奢侈品行業協會發布最新的《全球奢侈品市場監控》報告稱,2014年全球個人奢侈品消費增速將僅有2%,創下2009年以來最低,而中國市場則將出現奢侈品入華以來的首次負增長,受此影響,2014年上半年Jimmy Choo銷售額為1.502億英鎊,可比基礎下增幅已放緩至2.2%。
  上周五Jimmy Choo在歐洲股市一篇低迷中登陸倫敦證券交易所,當日收報1.44英鎊,漲2.9%。可見在對待奢侈品方面,資本市場要比女人理性多了。同樣在倫敦上市的奢侈品品牌Mulberry股價自2012年高點以來跌掉了70%多,Burberry股價也一直徘徊在2012年的水平。也許想要征服投資者,Jimmy Choo還有很長一段路要走。


Mulberry上市以來股價表現


Burberry上市以來股價表現


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首家 奢侈品 奢侈 鞋類 公司 Jimmy Choo 上市 經濟 能否 支撐 股價 財說
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百事可樂PK可口可樂,誰佔上風? 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32463054

世界上最大的飲料公司$可口可樂(KO)$ 日前發布三季度財報,數據顯示,可口可樂公司三季度營收119.76億美元,與去年120.3億美元的數字幾乎持平,凈利潤21.22億美元,同比下降14%。@今日話題

  不盡人意的業績很快反應在資本市場上,財報發布後可口可樂(NYSE:KO)股價大跌6.03%收於40.68美元。這讓巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司損失掉10億多美元,巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司持有4億股股票。

  過去五年時間里,隨著健康意識日益強烈的消費者開始選擇更健康的產品而非含糖的軟飲料,整個碳酸軟飲料行業的銷售額均有所放緩,2012年,碳酸軟飲料全球人均消費量從2005年的50多加侖降至42加侖,由於可口可樂對軟飲料高度依賴,業績易受到較大影響。

  可口可樂旗下品牌有:健怡可樂、零度可樂、芬達、雪碧、維他命水、動樂、美汁源等。2011、2012、2013年,碳酸軟飲料在可口可樂集團總銷量中的所占比例分別為75%、75%和74%。



  競爭對手百事可樂的情況就好多了。10月8日,百事發布的最新季度財報顯示,三季度,公司凈營收同比增長3.1%至172.2億美元,每股凈盈利則由去年同期的1.24美元增至1.36美元。財報發布後,百事(NYSE:PEP)股價盤前漲2%。




  $百事(PEP)$ 的財務表現優於可口可樂主要得益於公司的多元化策略。百事是全球第二大飲料和食品公司,1965年由百事可樂和食品巨頭菲多利(Frito-Lay)合並,旗下主要品牌有:百事可樂(Pepsi-Cola)、菲多利 (Frito-lay)、純果樂(Tropicana)、桂格(Quaker)、佳得樂(Gatorade),產品覆蓋燕麥、稻米、谷類食品以及碳酸和非碳酸飲料。2013年,飲料在百事總營收中占52%,食品占48%。




  百事的運營業務由百事美洲食品(PAF),百事美洲飲料(PAB),歐洲(PE),亞洲中東及非洲(AMEA)等四個主要業務部門運營,其中百事美州食品包括菲多利北美(FLNA),桂格北美(QFNA),拉美食品(LAF)。2013年,百事來自百事美洲食品、百事美洲飲料、歐洲和AMEA的營收分別為37%、32%、21%和10%。

  2014年三季度,菲利多北美、拉美食品部分凈營收分別較去年同期增長3%和6%,百事美洲飲料部門凈營收與去年同期持平,桂格北美部分同比減少3%,AMEA地區業務增長最快,同比增幅達11%。

  2013年,百事來自美國地區的營收比例為51%,其他地區為49%。相比之下,同期可口可樂在美國地區的銷量只占集團總銷量的19%,其他地區占據了81%。

  在美國本土,可口可樂在碳酸軟飲料市場仍保持領先地位。可口可樂公司旗下的可口可樂和健怡可樂兩個品牌占據了美國碳酸軟飲料市場的27%,加上其他品牌,可口可樂公司一家獨占了美國軟飲料市場42%的份額,遠高於百事集團的28%。

  且近幾年,可口可樂加強了在中國和印度等新興市場的業務力度,2013年,可口可樂分別占據了中國和印度碳酸軟飲料的15%和54%,都超越了百事可樂。得益於海外市場的高比重,三季度,盡管全球碳酸軟飲料市場增長停滯,可口可樂在海外市場的銷量增長了1%,但北美地區銷量減少了1%。


  相比之下,三季度,全球非碳酸飲料市場保持了2%的同比增幅,其中茶飲料貢獻了4%的增長,水和能量飲料均貢獻了7%的增長。另外,2009-2013年,美國零食市場以3.8%的年均複合增長率增長,目前規模超350億美元,百事則以36.6%的份額領跑鹹味兒零食市場。

  這樣來看,1998年收購純果樂的品牌和產品線,2001年收購桂格麥片(Quaker Qats)公司收購,2002年投入研發力量開發健康型產品,對百事公司大力推廣健康食品和飲品非常重要,不僅最大程度降低了碳酸軟飲料市場的下滑風險,又開發了新的盈利點。這點也表現在百事近兩年的股價走勢上。




百事公司過去五年股價變動


可口可樂過去五年股價變動


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百事 可樂 PK 可口 佔上風 財說
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昨日$Twitter(TWTR)$ 發布了第三季度財報,雖然營收表現不錯,但無奈虧損進一步擴大,營收展望均也略低於預期,使得股價大幅下跌。今日收盤後社交領域的另一巨頭Facebook將公布第三季度財報,屆時將會有怎樣的業績展現?今天$Facebook(FB)$ 股價將作何表現?讓我們共同期待。@管我財 @美股新手 @壁虎投資 @紫小葉 @招財資本 @割資本主義羊毛 @耐力投資 @TAKUN@Conan的投資筆記@茶壺商人@放眼觀美股@陳小邪不勝正@今日話題


在Facebook公布財報前財說轉來華爾街之前對2014年二季度財報數據作的簡略比較。


最後歡迎球友們多多留言,說出你對兩家公司感興趣的地方及對未來股價的看法?您覺得這兩家公司到底有可比性嗎?


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財說個股深度剖析——火爆京城的呷哺呷哺IPO,您會買嗎? 財說

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  近日“呷哺呷哺”向港交所主板市場遞交了IPO申請。公司將成“快速休閑火鍋第一股”。您是否也和財說一樣經常光顧呷哺呷哺,面對熙熙囔囔的人流,在享用熱氣騰騰的單人小火鍋時您是否考慮過公司的投資價值?今天財說就為您全方位解讀這家我們既熟悉又陌生的公司。@今日話題 

公司簡介 

  1998年,來自臺灣的賀光啟在北京創立了呷哺呷哺。之前從事過珠寶生意的賀光啟將珠寶業的標準化生產程序嫁接到了火鍋的整個采購、配送、制作流程,在中國開創了吧臺式火鍋餐飲模式。公司名稱含義是——呷的閩南語含義是一口一口吃;哺則有進補的含義。目前在北京、上海、天津、遼寧、河北、山東、江蘇7省21個城市市已直營開店408家,其中北京占比高達57.8%。最新餐廳數量分布圖如下:

(北京236家,上海53家、天津36家、石家莊14家、沈陽12家、其他城市總計57家)  

  下圖是公司成立以來的大事記,公司作為一家餐飲企業伴隨著其成長和發展的是公司的開店步伐和私募股權投資機構的入股。

  

  2008年11月英聯資本成為公司控股股東,並極力促進公司的上市步伐(預計2012年上市)。無奈2012年英聯和創始人矛盾爆發,將所持股份全部出售給美國泛大西洋資本集團(General Atlantic)旗下的GASF,此後東博資本也入股公司。截至當前公司的股本結構如下圖。

簡單的業務模式,獨特的核心競爭力  

  說起公司的業務模式想必財說不用多介紹。一人一鍋、U型吧臺、橙色風格;還有很多人趨之若鶩的呷哺呷哺招牌湯底和調料;物超所值的肥牛肥羊套餐等等,正是因為公司的獨特之處使得呷哺呷哺總是人流湧動,生意也像店鋪氛圍一樣紅紅火火。看一下以下店鋪的主要經營數據您就會有感覺了。所以正是這種看起來簡單的業務模式卻蘊藏著巨大競爭力。

1. 獨特的裝修設計不僅裝修成本低,而且員工顧客比率、翻座率高  

  橙色裝修風格顯得異常溫暖,吸引工薪階層。可以最大程度節省空間,每家店面雖然建築面積僅為200-300平米,但可容納100名顧客同時就餐。店面一般每五年裝修一次,裝修費用僅為70萬元。U型吧臺也便於接待單獨用餐者,擴大了呷哺呷哺的目標市場,進一步與傳統火鍋用餐模式區分開。員工顧客比率和翻桌率也隨之提高,平均每個員工可服務10-12名顧客,翻座率高達4倍左右。

2.火鍋自助不需廚師,各種套餐物超所值提高人均消費

  

  火鍋菜肴自助,店內不需廚師,餐廳僅有很少的食品配置空間及員工。更重要的是食品配置過程的簡化可以使餐廳多數員工可以專註於向顧客提供高品質服務,如每個服務員都攜帶鏈接中央IT系統用於處理訂單的手持點餐終端;點餐信息可自動傳輸至餐廳廚房及收銀員,減少出錯幾率並確保了服務的速度。肥牛羊等套餐的推出讓顧客覺得物有所值, 有助於提高人均消費和利潤率。

3.食材集中采購,較強的采購成本控制能力  

  從下圖可以看到公司集中采購占比近年來基本維持在90%。集中采購的好處在保證食品質量的同時也有利於提供采購成本控制能力,降低采購成本。

  

  公司通過訂立框架協議、與多家供應商合作、大規模采購等方式控制成本。從下圖可以看到,過去三年公司主要食材的采購成本漲幅僅為市場價格漲幅的一半左右。

4.特制調料湯底統一生產加工,保護公司專有配方  

  下面再說說讓多少食客趨之若鶩的呷哺呷哺調料和湯底,公司為了保護其專有配方及其的一致性,調料和湯底全部由位於北京的中央食品加工廠生產。另外還在北京、上海的兩家第三方食品加工廠進行調配和包裝。  

  從下圖可以看到2011年產能利用率較低,之後餐廳不斷擴張,產能利用率不斷提升,在2013年5月公司還投入了一批新的設備。公司計劃進一步擴建北京和上海的食品加工廠,到2017年北京產能將達7000噸鍋底和1萬噸調料可供應500家新餐廳;到2019年上海產能將達4000頓鍋底和6000頓調料,可供應500家新餐廳。

5.完善的物流體系保障食材新鮮供應  

  公司物流體系如下圖,各物流設施服務範圍為400公里。目前除中央配送中心其余全是租賃的,租期為1-2年。且未來公司還投入分別投資180萬用於擴充北京和上海的物流和生產中心。

投資亮點:

1.今年上半年凈利潤0.82億,同比增速達41.4%,具有較強盈利能力 

  營業收入同比增速出現大幅下滑,但凈利潤卻同比增速出現增加。說明公司的盈利能力在持續增強。

2.公司所處的快速休閑火鍋行業增長率高達23.5%,遠高於快餐業整體增速

  中國快速休閑火鍋市場,其作為餐飲界一新興的細分市場雖規模較小,但過去五年增速迅猛,從2008年的13億元增長至2013年的39億元,年複合增長率為23.4%。占中國快速休閑市場的30.7%,占中國快餐市場的0.7%。預計未來預計未來五年年複合增長率為25.5%,到2018年將達120億元。從下表可以看到該行業增速遠高於快餐業整體增速。

                              (數據來源:Frost&Sullivan)  

  那麽到底何為快速休閑火鍋?為何增速如此之快?通過與傳統火鍋店和普通快餐店的快比我們就可以一目了然。其實快速休閑火鍋作為一種快速休閑餐廳與普通快餐廳最大的不同在於現點現做、食材更為新鮮健康。與傳統火鍋的眾多不同歸根到底就是投入成本低、人均消費低、翻臺率高。

3.公司在快速休閑火鍋行業市場份額占有率達51.9%,位居第一  

  公司是第三大亞洲風格的快餐品牌(僅次於真功夫和味千),在中國快速休閑餐飲市場以15.8%的市場份額位居第二。在中國快速休閑火鍋市場位居第一,所占市場份額高達51.9%。

中國快速休閑餐飲市場競爭格局圖                 (數據來源:Frost&Sullivan)

4.複制性強,平均開店成本僅為120萬,全國大範圍擴張可期 

  因為公司業務模式簡單,且標準化程度高,所以複制性很強,鑒於目前北京餐廳數量占比近六成,隨著公司向全國擴張,增長空間巨大。 

  從下圖可以看到過去公司開店數量不斷增加。公司最快的開店速度達到每四天新開一家店。北京以外的新開餐廳在3個月內即可實現收支平衡,北京以外的新開餐廳則在2個半月就可實現收支平衡。大部分餐廳14個月就可收購所有現金投資。每家餐廳的平均資本成本為120萬元。  

  過去公司在北京地區的餐廳數量占比已出現大幅下降,從2011年的73.7%下降至了2014年上半年的58.7%。

  從公司未來開店計劃可以看到公司正在不斷加大北京、上海、天津以外的城市的開店進程。主要側重省份有河北、遼寧、江蘇、山東、河南、山西、浙江、陜西、吉林、廣東等。且預期每家餐廳的平均資本開支為130萬元。

(註:2014年新開85家,已新開43家,剩余時間再新開42家,其中已有40家完成租約簽訂)

5.原材料及耗材成本在收入中占比逐年下降  

  公司通過成本控制、優化菜品、提高客單價等方式極大地避免了因食品價格的不斷上升而擠壓公司利潤的狀況。原材料及耗材成本在收入中占比逐年下降,從2011年的45.5%下降至2014年上半年的38.8%。顯而易見,未來食材價格還會進一步上升,公司能否繼續通過采購成本控制、調整菜單、提供新穎菜品及套餐組合的方式繼續抵消通貨膨脹和食品價格的上漲影響,就讓我們一起拭目以待吧!

6.租金開支在收入中占比控制在12-13%,租金成本控制能力較強  

  從過往業績來看公司租金開支在收入中占比控制良好多穩定在12-13%之間。未來商業地產租金上漲可謂是大概率事件,公司正通過和萬達、恒大等知名業務建立戰略聯盟、優化選址方法等方式控制租金開支。  

  因公司餐廳選址位置往往較好,租金價格變化不大,近兩年多維持在每月每平米220-230之間。

 

  截至2013年6月30日,平均租期為6年。租約多為6-8年。其中有9.3%(按數量)、8.6%(按建築面積)的餐廳將於一年內租約到期。租約一般有1個半月的免租期以便裝修或翻新,大多數餐廳為浮動租金合約,所付租金為約定的最低租金、根據銷售額而定的或然租金中的較高者。從以下兩張圖可以看到最低租金在總租金中占比較大近90%且不斷提升,其中浮動租金安排也占到近五成。

(註:這里的最低租金包括固定租金和根據浮動租金安排支付的最低租金)

投資風險:

1.對單一供應商依賴程度較大,最大供應商采購占比高達24.6% 

  從供應商采購占比方面可以看到,公司對單一及個別供應商依賴程度在不斷加大。更有甚者餐廳供應的蘇打水也是完全采購於一家生產商。

  

  公司也意識到此種風險,開始選擇更多經認可的供應商。如羊肉也選擇了兩家國內供應商進口。截至2014年6月30日,公司共有130家食材及其他耗材供應商。


2.員工工資水平三年漲幅達41%,員工成本在收入占比達22.8%。

  從人員結構來看,公司目前擁有員工1.115萬人,86.3%為餐廳服務員工。受餐飲服務行業人員工資普遍上漲影響,公司員工成本與日俱增漲幅巨大。如下圖所示,公司近幾年員工人數不斷增加,基本上相當於3年多前的一倍,與此同時普通員工月平均工資(不包括高管)也從2011年的2199元上漲至2014年上半年的3111元,漲幅達41%左右。

(註:為增加計算的準確性,特扣除了董事薪酬及退休福利,用員工成本中的薪金及津貼除以員工人數計算而得普通員工月平均工資,因高管人數占比較少因此忽略不計)

  此外,過去幾年員工成本在公司收入中的占比不斷提升,從2011年的18.3%提升至目前的22.8%。因此員工工資水平不斷提升對公司影響較大。


3.七成收入來自北京,同店銷售額增長率從2011年的10.5%大幅下降至目前的0.3%  

  正如文中之前提到的公司正在不斷加大北京以外的開店進度,不過從以下兩圖的對比會發現目前北京的營業收入占比下降幅度遠小於數量占比下降幅度,也就是短時間內仍依賴北京,七成收入來自北京地區無疑加大了經營風險。

  

  作為餐飲企業營業收入的增長不僅依賴於新店的擴張,更依賴於同店的銷售增長情況。所謂同店就是在可比期間持續營業的餐廳,2013年的同店數量為328家,而2011年僅為206家。全國同店銷售額增長率由2011年10.5%大幅下降至2014年上半年的0.3%,這其中不排除隨著店鋪數量的增加,其下店鋪之間的相互競爭也日益激烈的可能。



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