📖 ZKIZ Archives

「老竇豬」陳振 聰同「女朋友」「豬豬」龔如心屋企人爭產單官司，呢幾日審緊，作為男主角，理應好唔得閒，但係原來佢仲有時間打理自己檔宏霸數碼（802），而且近排仲動 作多多，上星期呢頭宣佈配股集資，又賣埋資訊科技產品銷售業務，噚日就話入股美國採礦公司做咗「採礦豬」，似乎有啲不務正業噃。

據宏霸通告 講，集團向投資公司Avalon買入喺美國場外交易議價板上市嘅Spartan Gold（SPAG）6.1%股份，呢間SPAG主要喺美國從事採礦及勘探業務，同做開射頻識別（RFID）產品嘅宏霸九唔搭八，但宏霸就撐話，可以為 SPAG提供RFID技術，應用喺採礦方面，總之有協同效應啦！

持股跌至17%疑似散水前奏

咁買個礦又要使幾銀呢？呢次入股總代價5070萬蚊，雖然宏霸上星期先至集咗資，但係今次就用每股3.25蚊發行1560萬股宏霸新股支付收購，咁即係間接引入Avalon做股東，佔擴大後股本4.82%。

話時話，宏霸舊年下半年配過兩次股，加埋上星期嗰次同埋今次發新股收購，單一大股東華懋集團所持龔如心遺產股權，會由舊年年中嘅23%攤薄到20.3%，陳振聰就由22.25%降到落17.38%……咁多嘢搞，唔通係散水嘅前奏？

幾年前經歷風風雨雨的中信泰富（267），近年好像穩定下來，而且仍保持著藍籌股地位。近日宣佈2013年全年業績，讓人感覺不過不失，全年收入880億港元（下同），下跌了52億元；稅後溢利是76億元，反而上升了6億元。但全年的每股股息只有35仙，是近5年的新低。若果投資者相信派息金額是反映管理層對往後業務的信心，那麼今次中信泰富管理層對公司的信心，可說是5年來最低。靠物業重估谷大溢利

中信泰富年報內的「集團概要」，其實列有不少重要的業務數據，供投資者參考。但這類概要數據，不一定來自審計報表，而且取材上相當偏頗，心水清的話用計數機算一算，會發覺不少偏差。像收入這個項目，概要說是1044億元，但按會計準則計算的收入，其實只是880億元。概要內的水分，來自以權益法入賬的業務。這些屬普遍的粉飾手法。而概要列出的一般經營業務收入以及溢利貢獻，其實只佔稅後溢利76億中的46億元，羅列並不完整。剩餘的30億元溢利貢獻，主要屬非經營類別，箇中的資料並沒有在概要內反映。就如看電影若只看精華，便會錯過不少重要情節，是一個很大的損失。

要窺全豹，便要查閱在年報附錄內的分類資料部分。從那裡，大家便不難發現中信泰富在這個年度，依靠物業公允價值的變動（17億元）以及出售已終止業務的收益（21億元），提供了相當大比例的溢利貢獻。沒有這兩個項目貢獻的38億元，幾乎肯定中信泰富的稅後溢利會大幅減少。這正正反映中信泰富的經營類業務，數據並不亮麗，管理層要降低派息金額，是可以理解的決定。

礦業虧損加劇

再仔細研究下去，中信泰富經營的難關，其實是來自鐵礦業務。在一眾業務中，只有鐵礦業務出現虧損，數額達16億元，不是細數目，而且虧損程度比往年加劇。去年的虧損只是8億元，今年增加了一倍，情況確是令人擔心。在虧損的背後，鐵礦業務的營運數據相當平凡，3.9億元的全年營業收入，除帶來8.8億元的經營虧損外，還要應付13.2億元的財務支出。若非這業務獲得5.8億元的退稅款項，虧損情況將更嚴重。鐵礦業務的問題，不似是短期內能夠解決。單是要收支平衡，2014年的收入便至少需要增長四倍多。管理層提及會調整和改善生產線技術，但是否足以令業務起死回生，是中信泰富股東需要注視的問題。中信泰富的淨資產金額為1083億，單是鐵礦業務就佔了525億元，幾近一半，是「揹重飛」的分類。重點業務不單未能帶來理想的股東回報，反而出現虧損，直接的後果，便是拖低股東權益回報率。以持續經營業務的溢利46億元來計算，股東權益回報率只有4.2%，這個數字委實不算理想。中信泰富的鐵礦業務，看來將成為管理層的夢魘。

鄔碩晉Wilfred Wu

資深會計師，現任貝德富理的執行董事，在不同的會計範疇歷練廿多年，近年專注企業重整及法證會計的專項工作。曾在不同報章撰寫財經專欄，喜歡從財務報表，發掘被數字隱藏的現象。

車子經過宜蘭新冬山橋，從台九線拐進宜三十五線後，矗立於蘭陽平原南側的蘭崁山近在眼前，道路漸窄，兩邊樹林漸漸聚攏，平原農舍景象已在身後。 如果想要找一個眺望蘭陽平原全景的制高點，就得從這裡進去。「安平坑林道」是唯一上蘭崁山的道路。許多攝影迷愛到這裡取景，但若再往裡走，就會看到全然不同的景象。 進入林道半小時車程後，來到海拔一千公尺處，本該是蓊鬱山林處，卻出現一大片裸露崩塌的碎石坡，慘白的泥灰色與周遭綠意的林相形成強烈對比。

直擊一 宜蘭蘭崁山 岩層破碎 小崩塌變大崩塌三月四日，跟著宜蘭縣環保局副局長康立和站在此處，氣氛凝重，大家都為水土保持的狀況傷腦筋。「我一階也看不到啊，你的排水溝在哪裡？最基本的排水……。」康立和詢問周圍幾位工作人員，這裡是潤泰精密生產水泥，開採石灰石礦場。

若按業者提出的水土保持計畫，應該會像梯田一樣，一階一階約有二十階，不僅可避免最上層的表土直接沖刷，也能設計引導排水，但眼前一個成形的邊坡都看不見。

潤泰工作人員趕緊解釋：「去年底到今年初有完成幾個階段，但因為沖刷所以看不到。」他們說，潤泰在二○○九年七月，從力霸公司接手此礦場後沒多久，就發生大規模崩壞沖刷，從那時就難以恢復原貌。「去年花了兩、三千萬元做植生綠化。」但顯然花錢效果不大。

位於保育優先的保安林內

潤泰：已重提水土保持計畫他們談到的大沖刷，是指○九年十月的芭瑪颱風，三天內讓宜蘭冬山鄉下了上千毫米雨量，致使這一帶山區發生土石流。「以前是小崩塌，現在變成大崩塌，已經破碎了，一擾動都有困難……。」康立和踩踩腳下的碎石說：「這是泥灰岩，遇到水就會滑下來。」事實上，潤泰原先提交的水保計畫因為地貌改變太大，已經無法執行施做，目前正在提送新的方案。

宜蘭地屬新生代，地質脆弱，宜蘭山林有不少區域被劃定為保安林（編按：依《森林法》編入的保安林，有的位於集水區或深山峻嶺，功用為鞏固山區地質破碎帶的土石，涵養水源），而潤泰礦場就位在保安林地內。保安林相對於經濟林，按理應保育優先。

芭瑪帶來的豪雨，將宜蘭岩層破碎特質暴露無遺。「保安林都不能開墾了，種菜都不行，可是居然允許炸山採礦？」地球公民基金會研究員潘正正質疑合理性。

花錢都未必能解決崩塌問題，但潤泰又在兩年多前提出新礦業用地申請，位置就在崩塌地旁的山頭。此案雖然已被環評審查委員會以「未完備程序」退件，但業者將原申請面積從三十六公頃縮小到八公頃，現在又重新遞件，目前由礦務局審理中。

潤泰精密總經理室協理林依潔回應：「保安林並沒有說不能開採。我們已經把申請範圍縮小，重新辦理審查，送件給礦務局。」而崩塌地會如何處理？「那一塊也正在重提水保計畫審查，水保技師已經通過，若縣政府發函給我們，就會依此計畫執行。」至於什麼時候可以完成水保與植生綠化？林依潔表示，因為天候等等不可控制因素，「計畫書裡面並沒有時間表。」如果按工作人員所說，植生綠化是花大錢的大工程，除非業者便宜行事，否則做了又崩，崩了又做，成本提高，環境又無法復原，雙輸局面到底所為何來？

直擊二 宜蘭太白山 礦區就在珍稀植物旁 破壞生態誰來賠離開潤泰礦區再往上走，標高一千兩百公尺處，又來到另一個正在申請礦業用地的礦區—萬達。站在萬達礦區內，往另一個山頭看去，就會看到俗稱山毛櫸的水青岡。

水青岡是冰河時期植物，數量稀少，因而成為《文化資產保存法》中明訂的五種珍稀植物之一。「那是台灣目前發現海拔最低的水青岡分布群。」潘正正說。一開始，萬達礦業用地申請水平距離水青岡不到一百公尺，但環評委員要求，現在退縮到一百八十公尺，此案正進入第二階段環評。

萬達是老礦區，五年前，業者報請停工，隨即申請原址旁另一礦業用地。依規定，業者結束用地使用時必須復育造林，但停工用地顯然只有雜草沒有栽種樹木，萬達礦業小老闆簡銘達稱：「以後新案通過後，這塊還是會開採，現在種樹很浪費資源。」他提到，為了採礦已經投入七億元，過去每月淨利兩百萬元。按他所言，若以礦區執照二十年計算，即使淨利一律維持兩百萬元，淨賺也只有四．八億元，怎樣算都不合成本效益。然而，核發礦區執照的經濟部礦務局並不評估申請案經濟效益，只做程序審查，但沒有經濟開採價值的礦區為何還要犧牲環境？即使它退離珍稀植物群很遠值得嗎？

提到礦場，多數人的反應是：原來台灣還有礦區！地球公民基金會執行長李根政說，○五年，他擔任環評委員而審查到礦業用地案時嚇了一大跳，因為台灣在民國八十一年就全面禁伐天然林，但居然可以為了挖礦把整座山頭剷平？實在不可思議。

事實上，根據《一○三年礦業統計年報》，台灣有二五四個礦區，其中一八九個開工，超過一半是水泥原料的大理石、石灰石、矽砂礦。花蓮縣有七十九個開工礦區，其次宜蘭縣有四十九個，這兩個縣市就擁有台灣七成的礦區（開工中）。另外，根據台大地質系教授陳宏宇○七年的研究報告，約有六成礦區分布在海拔五百公尺以上山區，多數與森林區重疊。

李根政說：「我了解後就發現，礦區是早期威權時代的一個特權。」為了延續特權，法規管理都為它開後門，以至於在種種森林保育辦法出爐後，現在還可看到國家公園裡（如太魯閣國家公園的亞泥礦場）、保安林內（如宜蘭潤泰)，甚至在禁止採礦的「飲用水水源水質保護區」內（南投北原）都有礦區，「這特權現在成為台灣森林保育黑洞。」他說。

據《報導者》調查，在現存的礦區，至少有七個礦區位在非法的「飲用水水源水質保護區」；而位在目前合法但不合理的環境敏感區，國家公園內有花蓮亞泥一處，保安林至少有十二處，其中宜蘭占了七處。

這些不合理礦區何以在森林保育政策上路二十多年來依舊屹立不搖？這一條一條政府自己剪斷的管理絲線是如何開始，得以讓業者突破種種屏障，成為森林管理下的漏網之魚？

爭議1：未更動用地面積

竟連環境影響評估都免了？

按《環境影響評估法》規定，若礦業用地位在國家公園、重要溼地，海拔超過一千五百公尺以上等環境敏感地區，或開發面積超過五公頃以上，就必須進行環境影響評估。

若礦區申請依此執行，並無疑義，但偏偏在民國八十八年時，環保署發出一則法規函釋：「礦業用地如屬延續租用，且實際採礦用地範圍無擴大或變動情形，則無須實施環境影響評估。」換言之，既存老礦區只要礦業用地沒有擴大變更，就不須環評。

當時，此函釋直接受益者之一，就是在太魯閣國家公園內開採的亞洲水泥公司（隸屬徐旭東遠東集團）。亞泥礦權本在一九九八年到期，當時國家公園計畫委員會已表明不同意展延，但主管單位礦務局不但沒有駁回展延申請，甚至本該在申請用地核定時，要一併遞交的環境影響評估報告，都用「續租」理由免了。

爭議2：礦權執照一發20年要從保護區驅逐，還得賠大錢？

然而，若從源頭控管，位在敏感區的老礦區不再展延礦權執照，是否就解決問題？潘正正說，《礦業法》的立場是不得駁回業者展延申請，且在環境敏感地區要駁回，駁回單位還要賠償業者損失。

當初，太魯閣國家公園管理處駁回區內業者（除亞泥之外）展延時，就由太魯閣國家公園編列一．二億元賠償金。現在，這個規定正掐住林務局，原定要公告的「台灣水青岡自然保護區」至今遲遲未公布，原因就在於萬一將保護區內的萬達礦區劃設在內，林務局就得賠償。「賠償很貴的，我們怎麼可以拿納稅人的錢去做這件事？」林務局副局長楊宏志說。

為何業者展延似乎非准不可，不准許還得賠償業者損失？礦務局副局長陳逸偵解釋，這是因為政府的「信賴保護原則」。但礦業權費一公頃一年才收四五○元，如潤泰水泥一年繳不到五萬元礦業權費，就能開採國家地下資源，信賴保護原則居然還可無限上綱到不限次數展延？法界並不認同。

最高行政法院曾做出判決，認為礦權展延是「新權利的賦予」，而不是「舊權利的保護」。事實上，早期礦權執照一發就是五十年，現在《礦業法》雖已修改成最多二十年，但也都不算短，何來信賴保護原則問題？

如果是新權利賦予，不僅展延申請視同新礦申請，就連前面提到的環境影響評估，也應比照新礦同樣接受審查才對，現存《礦業法》也是另一不合理之處。

爭議3：保安林不能開墾

為何卻能允許採礦？

《保安林經營條例》規定保安林不得採伐，但只要在「地質穩定、無礙國土保安與林業經營」的三項前提下，就可出租給礦業主。楊宏志也承認，因為有爭議，林務局態度已經調整：新礦申請保安林內用地，林務局已不出租；若舊礦申請的礦業用地位在保安林範圍內，那麼還是在那三個前提條件下審核。

宜蘭潤泰精密的石礦場崩塌情況嚴重，今年他們跟林務局的租約六月將到期，由於其他多數保安林租約也都將在今年進行換約，林務局如何審核？潤泰精密將是指標性案例。

爭議4：問題礦權沒人敢駁回業者還是能橫行環境敏感區！

南投的北原礦業位在飲用水水源水質保護區內，按《飲用水管理條例》不能採礦，但礦務局竟在前年核准礦權展延申請，之後被環保團體糾舉。對此，陳逸偵無奈說，當初環保署與南投縣政府公告保護區時，沒有來詢問礦務局意見，才導致有失誤。

陳逸偵後又補充說：「但法令既然規定不准，我們又重新將北原申請案送到各單位去。」問他是不是會駁回展延？他強調：「哪個單位說駁回，將來就由哪個單位負責賠償業者損失。」但如果所有單位都因為怕賠償而不願意表態時，「在主管單位還未准駁之前，業者的礦權視同存續。」在保育與經濟開發平衡的前提下，礦區去留要如何評估？地球公民基金會長期關注礦區議題，潘正正就認為，不是所有礦區都不好，但位在環境敏感區內的採礦就應該禁止。

若要禁止，當務之急須修改《礦業法》，讓礦權展延回復到「新權利的賦予」精神而非「舊權利的維護」。否則像業者仍可依《礦業法》視同權利存續，繼續做違法事情。

除此之外，礦區管理也要技術更新，避免大面積裸露，造成豪雨沖刷崩塌。台大地質系教授陳宏宇曾經考察英國倫敦北部一家砂石場，「進去根本不覺得在礦區，大部分都在樹林裡，只有作業的一小塊地方，也沒有什麼聲音。」宜蘭縣環保局副局長康立和建議，礦場應分階作業，兩階開採完立刻做植生復育，再去開採。

「不是像現在，礦區一核准就是幾十公頃，業者為了成本方便，乾脆把整座山炸掉。」台灣森林保育走了二十多年，卻因利益讓礦區突破屏障，成了管理幾乎消失的黑洞。不能摘花丟果皮的國家公園卻能挖礦，不能開墾的保安林竟可炸山，明明邏輯不合卻又明顯存在，應該稱得上是台灣山林史中，最魔幻寫實的一章了。

撰文 / 《報導者》方德琳