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「 2009谷底反彈」的認知 hiking


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http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=3219


農曆新年後恆指連升兩日,累計升699.61點,收報13278.21點,平均成交416.28億,比上周多27.74億。

油價在短時間內跌了百多元,每次油價大升時,均傳出石油存量有限,在不久將來會耗盡的報告,同時,替代能源被炒上半天。事實是,直至2005年為止,全球發電主要由煤、汽油、石油、水力及核能發動,佔整體98%,其餘2%則 由生物質能、風力、廢料、地熱、太陽能提供。撇除環保角度,單憑投資方向出發,煤、汽油、石油、水力及核能才有投資價值,現有的既得利益者只需在好市時撥 出少部份盈利,便可在逆市時把其餘的企業收購並限制其增長,甚至將之毀滅,以保利潤源源不絕。股神已在投資中石油過程提供了一個投資能源股的最佳示範。

有機蔬果愈來愈流行,在香港,有機產品起碼比普通產品貴一倍,除了讓買家覺得 健康點,對地球人態負責任一點,而付出多一點錢外,還要彌補有機耕種收成較低及成本較高。今早新聞說非洲持續乾旱,千萬人會進入饑荒狀態,若果世界大同, 城市人是否應該立即暫停所有有機耕種,以謀求最高產出,以緩和糧食不足情況。也許整體世界糧食沒有短缺,只是分佈不均,若情況如此,不如每次買有機產品 前,轉買普通產品,省下來的一半錢捐贈給饑民,一起把世界資源耗盡,有禍同當。

新 年前嚴重車禍,由三個供過於求的行業包辦,一名醉酒貨櫃車司機,把一名的士司機及五名扎鐵工人撞死,相信貨櫃車司機會被提高量刑起點,但與謀殺罪相差仍 遠。這是香港法律的特色,沒有周詳計劃的犯罪行為,刑罰遠比精心計算的犯罪行為低,醉酒時身不由已,控制能力差得多,在這個標準下,只要犯人誠懇認罪,表 示悔意,加上「信得過」的人出面求情,量刑時便會低得多,除非刑罰重新以飲酒前清醒情況下重新衡量,例如當日有駕車的人飲酒,便需要為酒後一切行為負責, 醉酒撞死人便等同謀殺,判決時以謀殺量刑,才能收阻嚇作用。

一不離二,又是新界北,又是六人小房車的交通意外,迷信的人會把事件串連起 來,正如傳媒把農曆新年後的第一個交易日,與全年走勢作比較(不用「分析」字眼,如何聯想都看不到有分析成份)。當這些資訊被廣泛認同,作出寧可信其有的 行為,反過來影響短期結果。要打破這類型的認知,最簡單的方法是舉一反三,只要在歷史中找到一次單一「破例」事件便成。多數情況下,認知並不是建立在科學 分析上,當愈來愈多人產生共同的認知,其威力會非常可怕,例如古時大部份人認為地球是平的,提出地球是圓的人,反而會被指妖魔被處死。

當市場多數人認為奧巴馬可以解決危機,2009年 經濟可從谷底反彈,這股力量足以把股市在短期內大升四、五成,這是過去兩個月內發生的事情。認知的破除,威力同樣驚人,有大部份人認為是「邪教」的組織, 認定某年某月某日為世界末日,信眾在那天聚集一同等末日,隨著時間過去,末日沒有降臨,信眾的認知被打破,比世界末日更難受。結果大致分三類,第一、不能 接受,選擇死亡,逃避現實沒有勇氣面對現實的人,找死不易,這類人是少數;第二、接受任何白痴解釋,例如教主計錯數或者收錯料、信眾真誠感動上天等等,實 際上這類人不願意接受自已之前的白痴行為,縱使知而不認,隨時間過去而解除認知的枷鎖;第三、打破錯誤的認知,這類人也是少數,願意承認過往是白痴的人很 少。

第二類人佔絕大多數,在股票市場中也是,隨著經濟數據變化,「 2009年經濟可從谷底反彈」這項認知,在一月中開始被打破,但不全面,最終這項認知是正確還是錯誤,現在還言之過早,在前景明朗之前,第二類人增減繼續主宰股市。
2009 谷底 反彈 認知 hiking
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合景泰富主席孔健岷:楼市或已初步走出谷底


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090423/20090423024042611.html


每经记者  翟敏  发自广州

        以高端物业开发为主的合景泰富(01813,HK)2008年业绩并不理想,全年实现销售金额15.74亿元,同比减少59.3%,获利3.69亿元,同比减少86.3%。

        然而对于2009年的销售目标,合景泰富地产董事会主席孔健岷却显得信心满满,昨日在广州的业绩发布会上,孔健岷表示,“2009年销售目标要达到50亿。”这一目标比2008年增长了200%多。

        孔健岷坦言,2008年  “中国房地产市场十分艰辛”。国家早前实施的宏观调控,加上全球经济危机,使市场气氛骤降,中国房地产市场大受打击,物业成交量与价格水平急速下降。

        虽然在去年特殊的市场环境下,公司业绩受到一定冲击,但2009年前两个月,成交额及总销售面积较2008年同期,分别增长13.1%及1.1%。孔健岷认为,“初步显示房地产市场已逐步走出谷底。”

        孔健岷介绍,公司在2008年基本实现了广州、成都、北京、苏州等地的战略布局,较好控制成本,保证现金流,并且实现融资多元化,公司资产负债率约为50%。今年以来截至4月19日,集团的预售额约13亿元,已占到全年目标合约销售额的25%。

        据悉,截至2008年12月31日,合景泰富应占土地储备总建筑面积约为623万平方米,按地区划分,广州、苏州、成都、北京以及海南所占比例分别为46%、18%、23%、8%、5%。孔健岷表示,“足够合景泰富未来四至五年持续稳定发展需求。”

合景 泰富 主席 孔健 健岷 樓市 或已 初步 走出 谷底
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看淡指數 工業股有望谷底翻身 黃國英 (Alex Wong)


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每天看着恒指和歐元來感受大市,自然灰過灰太郎。但刻下 暗藏不少長線投資機會。

匯豐(5)出了首季的經營狀況參考,但股價的好景,很是短暫,段段無力,死氣沉沉。三分天下,美國中毒微緩,又到歐洲火起。匯 徒不禁仰天長歎:「苦難為何綿綿不絕?」至於中移動(941), 連相隨多年的老牌股評人,也終於覺悟其公用股身份,要盡沽逃亡。內銀稍好,但新增信貸始終被中央鉗制,在淨息差上升之前,應只能炒上落。

至於歐洲,重點不在匯率,在債市。國債被拋售,價跌、孳 息升,歐洲各國政府債重如山,借貸成本上漲,甚至發債不成,才是重中之重。更嚴重的,是銀行持有國債作為資本,債市假如崩潰,銀行風暴又會重演。56-7日,全球拋售歐洲銀行股,其理在此。510日,歐洲央行介入債市,暫確保債市穩定,債市、銀行的系統性風險,得以緩 和。央行印歐元、買國債,歐元自當貶值,所以不應單以歐元,作為風險胃納(risk appetite)的指標。

市況差,喜洋洋、低低能能地賺快錢的機會少了,但非完全 絕望。經過今次歐元危機,應有更多人感受到紙幣的脆弱。唔怕一萬,最怕萬一,將身家5-10%買 入貴金屬「保值」的人,應會越來越多。自己仍是最看好鈀金:鈀金一直為人詬病是投機商品。今次歐元暴挫,風險資產同時缺堤,香港隨便一隻內需股,都起碼跌 兩、三成,但鈀金從573(美元,下同),只下挫至484,便快速企穩於500樓上,完全不像弱手充斥的商品。此外,鈀金遠比黃金稀有,但價格只是黃金一半。雖然黃金的流通性遠高於前者,但溢價 收窄,不無可能。

四月初在一本財經雜誌,寫過第二季投資展望:「看來由四 月起的要務,是跟很久不見的工業股管理層聚舊。無疑想像空間,沒內需股般宏大,但有營運槓桿(operating leverage)效應,加上估值實在低殘,精挑細選或有意外收獲,甚具值博率。這些股票,是 極度under-research。」馬蹄踏踏,十數次公司訪談後,所有管理層不約而同地表示,海外訂單, 在農曆新年後從四方八面湧至,工廠完全應接不暇,甚至哽唔晒,要推單唔接。爆單,除實體經濟復甦外,更有海嘯「倖存者效應」:細廠在冰河時期,不支倒地。 大廠雖笨重,卻皮堅肉厚,身家充沛,連續中棍,仍能力挺不死,將細廠的原有訂單接收。

海外買家的心態,也有所改變。海嘯前,較盡錙銖,揑廠家 價揑到盡。海嘯過後,反而比較偏向夥伴合作,成本上漲,也較易轉嫁。並非鬼佬個個變得宅心仁厚,而是不值得為一點利潤冒險。萬一細廠不交貨、晚交貨、交次 貨,自己沒貨賣,就真的偷雞不成蝕把米。

這個板塊,估值極低,訂單猛漲,營運槓桿效應下,純利應 會以倍數上升,股價亦有望重估。

 





看淡 指數 工業股 工業 有望 谷底 翻身 國英 Alex Wong
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野村證券翁明正從谷底再起五百天啟示面對人生變局 千萬不要失去希望

2010-6-14         今周刊 





走了大半輩子的順遂職場,無風無 雨到人生頂峰,突然一夕間跌落谷底,前雷曼兄弟台灣區負責人翁明正,歷經失業打擊又重新站起,甫接任野村證券台灣區總裁的他說,許多人在職場上跌倒,「無 論何時,千萬不要失去希望!」撰文‧李佳蕙、莊 芳 攝影.吳東岳走進野村證券位於台北市信義計畫區華新麗華大樓的十七樓辦公室,傍晚時分遠眺窗外,正對 台北地標一○一大樓的美麗夜景,就在眼前鋪展開來。今年五月甫接任野村證券台灣區總裁的翁明正,見到記者來訪,神情愉悅地介紹這個四月中才搬入的新環境, 「來來來,你們看這間房間更漂亮。」他高興地說。

這間新穎的辦公室,還隱約散發著剛裝潢好的木質氣味,比起一年半前在同一地區另一棟大樓的 雷曼兄弟三百坪辦公室,足足大了一倍以上。一年半後再度擁抱這片華麗的夜景,五十一歲的翁明正,心情早已大不相同,不僅外在環境換了,他臉上明顯多了歲月 痕跡,身形也瘦了許多。

雖然只有短短的五四五天,翁明正卻經歷了人生、職場意外的一場大風暴!二○○八年九月,他還是人人稱羨的外資金童、 雷曼兄弟台灣區投資銀行負責人,是台灣外資金融圈中最位高權重的大人物,無數的重大投資案正等著他做決定,美國總部還放著價值不菲的股票選擇權,只要再等 一年,他就可以申請退休,成為資產數億元的富翁,回台南家鄉享受田園生活,一切都是如此順遂,令人安心。

雷曼倒閉,從人生的高峰頓時跌落但 是○八年九月十五日的一則新聞,卻改變了一切,美國雷曼兄弟因次貸危機爆發宣布倒閉,翁明正從人生的高峰頓時跌落,不僅前程不明,辛苦十年累積的雷曼股票 頓時變成廢紙,更重要的是,連自身的價值也遭受質疑!

台南平凡人家出身的翁明正,一路苦讀、辛苦努力才爬上巔峰,是老母親在鄉親面前用來炫 耀的話題,他一路從台南一中、台灣大學到美國南加大等名校畢業,再轉進花旗銀行從儲備幹部做起,最後當上雷曼兄弟台灣區負責人。一直以來,他都是台南之 光,母親也十分引以為傲,總是到處向親朋好友介紹這位「董事長兒子」。最讓他心痛的是,雷曼兄弟倒閉後,媽媽第一時間打電話問他,「阿正啊,害慘投資人的 連動債是你賣的嗎?」翁明正只好向媽媽解釋,在他手上沒有賣出任何一筆連動債,但是為了避免被人指指點點,媽媽只好把自己關在家裡,盡量少出門。

投 入野村,重新證明自己的職場價值當時雷曼兄弟倒閉,他名義上還是台灣負責人,一邊要穩定辦公室內四十幾位員工的心情,還要面對外界無情的指責。此刻的他已 處於失業狀態,媽媽還很緊張地關心:「阿正,你被人辭頭路了,以後家裡三個小孩誰來養?」全球第四大投資銀行的台灣最高負責人也會突然失業,這是翁明正入 行二十年來想都沒有想過的事,雖然內心充滿不解、驚慌、憤怒,「但事情已經發生了,就得去面對它。」翁明正坦然地說。

接下來的二十天裡,亞 洲總部與三組有意購併台灣雷曼團隊公司周旋、談判,爭取最佳的條件,包括野村證券在內的買家,紛紛表達對雷曼兄弟其他地區證券部門有興趣,但當時雷曼兄弟 證券亞洲區總裁Jasjit Bhattal直接對買方說:「一個都不能少,要買就亞洲與歐洲一起買!」最後由出價較快的野村證券順利拿下。

帶 著台灣雷曼團隊併入企業文化天差地別的日本野村集團,翁明正又彷彿重回職場元年,必須重新向新老闆證明自己的價值,但是這一次不是在自己熟悉的地盤台北, 而是競爭激烈的國際金融戰場──香港。五十歲還要重新在異地拚命,他沒怨天尤人,提起皮箱、跳上飛機就投入新戰場。

經過二十天的煎熬,一夕 間從美國公司員工成為日本企業的員工,翁明正說:「好像作了一場夢,但老天又給你一次機會,就要好好把握。」翁明正當時的職位為「野村證券大中華區創投集 團暨台灣投資銀行業務負責人」,主要管理的業務範圍變大,辦公室也由台灣搬到香港,要替總公司開拓商機無限大的中國市場。憑著過人的意志力,他幾乎每周往 返台、港兩地,光是去年一年,總計就搭了八十三趟飛機,可說是名副其實的空中飛人。

做出成績,任職台灣區總裁重登高峰他不只要在香港打仗, 還要回頭在台北的投資銀行市場殺敵。在他帶頭下,○九年野村證券以「凱基證購併台証證」一案,一舉拿下︽The Asset︾︵財資雜誌︶票選為「二○○九年台灣最佳購併團隊」與「二○○九年台灣最佳購併案」雙料殊榮。這對於在雷曼兄弟時代,早已是台灣投資銀行市場 常勝軍的翁明正而言,只是錦上添花,但是對於過去在投資銀行業務並不突出的野村而言,卻是一項空前戰績。野村在台的投銀業務,業績不僅一年內成長六倍之 多,甚至一舉打敗高盛,站上購併業務排行第二名。

「日本老闆當時在進行資源配置時曾狐疑地問我:『以台灣市場規模,為什麼要擺那麼多人?』 我直接跟他講:『你把員額給我,我做給你看!』也因為台灣團隊的努力,才讓日本老闆肯放更多資源給台灣,尤其是台灣要與中國簽ECFA,無形中增加台灣資 本市場的吸引力。」翁明正說。

結果證明,他做到了。也因為做出一番成績,日本總部覺得翁明正值得信任,遂決定藉輪調的機會,將常駐在台灣六 年之久的前任總裁荻原康昭調到荷蘭阿姆斯特丹,並大膽起用翁明正擔任台灣區總裁,這也是野村證券在台十五年來首位台籍總裁,旗下總管投資銀行、證券、固定 收益、大中華區創投集團等四大業務。

進入日商公司任職,對於已經習慣美商企業較為隨興風格的翁明正來說,也是一項新的嘗試。一直以來,作風 保守又謹慎的野村證券,每件案子都必須經過層層上報,從台灣提報後還要經過香港、日本總公司,花費很長時間才能真正拍板定案。「不像以前有些案子,在台灣 就能自行解決,現在作業時間愈拉愈長,常讓人急得跳腳。」不過,就像每段婚姻都需要一段磨合期,傳統的日本公司突然融入了一群作風明快的美系員工,決策的 速度肯定也要跟得上國際級投資銀行才行。所以隨著總部慢慢地下放權力,讓野村證券不僅名氣直升,在英國倫敦證交所的交易量排名,也從以往的八十三名一躍成 為第一名。

難以忘懷,當初到底發生什麼事?

重回人生的高峰,翁明正沒有退路,他不能只是守成,他更大膽地決定擴大在台灣的投 資,預計年底員工人數將從目前的五十人大幅增加到八十幾人,增幅達六成,以示對台灣資本市場的重視。

從十七樓的辦公室向外凝視,翁明正顯得 平靜、自得,那場幾乎將他毀滅的風暴已消失無蹤,但是他還是無法不自問:到底發生了什麼事?

他最近經常隨身攜帶一本電子書,打開來一看,都 是近來有關雷曼兄弟證券倒閉內幕或評論的書,如︽Too Big to Fail︾、︽The Big Short︾、︽The Greatest Trade Ever︾等,「坦白說,我自己也想知道當初到底發生了什麼事。」他語氣特意放輕鬆,但似乎仍無法忘卻那場世紀風暴。

走了大半 輩子的順遂職場,無風無雨到人生頂峰,突然一夕間跌落谷底,翁明正語重心長地說,許多人在職場上跌倒,但「無論何時,千萬不要失去希望!」他說,失去工作 也不要緊,反而應該利用這段時間提升個人專業技能,只要隨時做好準備,「一定會有成功的一天!」在翁明正帶領下,野村證券購併業務躍居第二名——2009 年投資銀行購併業務排名

(亞太區含日本)

名次 公司名稱 交易件數 交易金額

(億美元)

1 摩根士丹利 82 586 2 野村證券 145 583

3 高盛 51 489

4 花旗 75 453

5 摩根大通 36 439 6 瑞穗銀行 118 437 7 美國銀行暨美林證券 52 417 8 瑞士銀行 53 413 9 大和證券 97 308 10 瑞士信貸 46 283 資料來源:Bloomberg,截至2009年12月31日

翁明正

出 生:1959年

現職:野村證券台灣區總裁學歷:美國南加大企管碩士

台大商學系學士

經歷:雷曼兄弟台灣分公司負 責人花旗所羅門美邦證券總經理



野村 證券 明正 谷底 再起 五百 百天 啟示 面對 人生 變局 千萬 不要 失去 希望
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房市︾嗅出房市谷底 大膽進場陳麗鳳逆勢操作 從業務員成房市贏家


2011-9-12  TWM




「機會是自己給自己的。」房地產 投資達人陳麗鳳,從一間三百萬元的老公寓起家,因為掌握危機入市、逆勢操作法則,如今已替自己攢出超過億元的身價。

撰文‧梁 任瑋

擁有一頭浪漫的鬈髮、身材嬌小的陳麗鳳,說起話來輕聲細語,很難想像今年四十七歲的她,房地產投資資歷已二十二年,經歷台灣房地產四波 景氣循環,都可以安然度過的主要心法就是,「當眾人恐慌的時候勇於進場,耐心等待景氣翻轉,機會就是你的。」一九八九年,為了把母親接來台北一起住,陳麗 鳳在中和南山路買下人生的第一間房子。在多數人眼中,陳麗鳳買到的第一間房子價格並沒有特別便宜,因為一坪十二萬元,這個價格當時已經可以買到台北市的中 古屋。 「雖然房子位於五樓頂樓,但樓上還可以再加蓋,我二話不說就以總價三百餘萬元買下。」買下來之後,陳麗鳳又花了五十萬元替剛結婚的弟弟在頂樓加蓋了二十坪 的住家,原本三十坪的公寓變成五十坪的「樓中樓」。

「雖然公寓要爬樓梯,我不怕苦啊!我用體力換取空間。」這間「起家厝」讓陳麗鳳一家人住 了十幾年,直到幾年前,生活條件變好而搬離,但她依然沒有把房子賣掉,房價也增值了一倍多。

不自亂陣腳 三間房投資法邁向富裕房地產景氣有起有落,只要沉得住氣,遇到風暴時不要自亂陣腳,忍耐是通往財富的必經之路。「錢準備好了,就不怕景氣拖磨。」陳麗鳳最 經典的危機入市案例是SARS(嚴重急性呼吸道症候群)爆發之前,買進永和「銀河水都」預售案。

當時房地產不景氣已經長達十年,房市在谷底 盤旋許久,在一片低迷中,因新增的房屋供給數過多,加上房價持續下跌,有意購屋者都採取觀望態度,購屋需求持續銳減,建商餘屋庫存去化也十分緩慢,但站在 市場第一線的陳麗鳳發現,永和旁邊的舊社區每坪都已經賣十四萬元了,新大樓二十萬元,設備比公寓還好,房價下跌空間有限,加上河岸景觀住宅是未來趨勢,當 時口袋裡有閒錢的陳麗鳳,因此一口氣進場買了四戶。

後來SARS爆發,房市瞬間急凍,不過,在二○○三年底,房地產市場受到「低利率、低自 備與低總價」三低效應刺激,購屋需求復甦,銀河水都房價也一路起漲,每坪最高賣到二十八萬元,陳麗鳳的房子兩年多就漲了四成,她以每坪二十九萬元賣掉其中 一間,獲利四五%,其他三間則繼續持有,現在更漲了一倍以上,讓她堅信「手頭隨時保持三間房子,一間自用、一間投資、一間收租,布局中長期標的,因持有時 間長,一旦轉手,投資報酬率以倍數計算。」○八年金融海嘯爆發時,大家都不敢買房,陳麗鳳研判,金融危機的震央是發生在美國,台灣人儲蓄率又高,台灣房價 要崩盤不容易,因此當時觀察到三峽一坪才十萬元出頭,三十幾坪總價才三百多萬元,她認為這輩子應該很難再遇到這種行情,因此鼓勵身邊剛出社會的同事勇於進 場,買下人生的第一間房子,結果現在三峽的房價漲了近一倍。

房產會像變魔術 可以把錢愈變愈厚當時,陳麗鳳也看好剛崛起的三重重陽重劃區,「那裡有大街廓,又有面積廣大的公園,跟老三重擁擠的街道不一樣,一坪才二十幾萬元為什麼不 買?」重陽橋旁的水岸景觀,讓她想起當年買銀和水都獲利的經驗,心動之餘,以每坪二十萬元出頭買下一戶預售屋,如今也上漲至每坪三十餘萬元,投資報酬率近 五成。

陳麗鳳說,過去四、五年房地產景氣大好,房價一季就漲兩成,經常過了一個農曆年,每坪五十萬元的房價就開價賣六十萬元,自從政府打房 之後,投資客就縮手,房價開始修正,她覺得這對房地產市場是件好事。

陳麗鳳認為,今年房市遭遇奢侈稅風暴,政府打房政策又一波波出籠,影響 買氣,但她對於明年總統選舉結束後的行情樂觀看待,「凡事物極必反,今年景氣走修正波,但我相信一至二年市場一定會否極泰來。」對於想買屋的薪水族,陳麗 鳳建議,「頭過身就過!」有了第一間房子,就會把費用省下來,當習慣把錢儲蓄在房地產後,「房子就會像變魔術一樣,替你把錢愈變愈厚。」房市景氣一定有多 空循環,只要抓住逆勢買進的要點,就可以當個房市贏家。

陳麗鳳

出生:1964年

現 職:翰昌廣告董事長

投資資歷:22年

操作經典戰役: 曾在SARS爆發前,買進銀河水都預售案,在SARS結束後,出售一間獲利45%。

危機入市投資心法

1.可觀 察餘屋、法拍屋供給量,若餘屋去化殆盡,表示谷底已過,房價即將起漲。

2.金融或政治危機造成的低檔,可視為時機點,但若基本面有問題,就 不宜貿然進場。

3.人為因素干擾房市,通常也會造成回檔,只要基本面好,就是買進時機。

4.觀察看屋人潮的回籠率,人潮變 多,可視為信心恢復。

抓對時機點入市,房價一路上漲進場時間 地點 標的 買進價格(萬元/坪) 目前價格(萬元/坪)1989年 中和 五樓公寓 12 25 2000年 永和 銀河水都 20 45 2008年 三重重陽重劃區 水岸住宅 20 30


房市 嗅出 谷底 大膽 進場 陳麗 麗鳳 逆勢 操作 業務員 業務 贏家
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管理階層決策獨斷 從雲端跌落谷底 黑莓帝國崩壞 兩兆市值消失的教訓

2012-2-6  TWM




「如果沒讓員工配備黑莓機,這公司可能好不到哪去!」美國企業曾流傳這樣一句話,不過現在換成蘋果了!短短兩年間,黑莓機由雲端跌入谷底,它到底犯了什麼 錯?

撰文‧翁書婷

「我的黑莓機好幾天不能上網!」去年十月十一日起,歐洲、北美、中東四千萬名黑莓機用戶發出怒吼,以黑莓機聞名全球的RIM(Research in motion)公司陷入危機。其實兩年來,這家上市公司麻煩不斷,不僅市占率下滑,股價也一再腰斬,甚至台灣的代工廠都受連累要大裁員,一手創辦黑莓機的 拉扎里迪(Mike Lazaridis)被迫放棄董事長和執行長職位。一家曾經如此輝煌的公司,為何落得如此下場?

RIM為加拿大知名智慧型手機黑莓機(blackberry)製造商,二○○九年全盛期,黑莓機在美國智慧型手機市占率高達五○%,等於每兩位擁有智慧型 手機的用戶,就有一人使用黑莓機,瑪丹娜、貝克漢、美國總統歐巴馬都是愛用者。

員工一封信 踢爆管理危機當蘋果推出iPhone、Google陣營推出Android手機後,黑莓機一路處於挨打地位,市占從一六%跌到一一年的一一%,輸給蘋果、 三星;股價更像溜滑梯般下滑,從○八年每股一四八美元跌到目前的十五美元,創八年新低,市值蒸發七七五億美元(約二兆三千萬台幣),超過目前四個宏達電的 市值。

巨人倒地,是挑戰者太強,還是巨人生病了?

「我對公司失去了信心,熱情已經不見 ,而且這種感覺不是只有我一人,是在整個公司彌漫。」去年七月,一名RIM員工在網站上發出匿名信,踢爆RIM內部管理問題,一名前RIM工程師證實, 「這信的真實程度相當高,裡頭提到的狀況非常貼近RIM的現狀,不但是RIM員工所寫,還是高層主管才能觀察到的高度。」「我們的公司就像蘇聯時期的政府 辦公室一樣!」這封匿名信點出問題所在,封閉官僚文化是RIM反應遲鈍的原因之一,缺乏開放管道,連「我覺得黑莓機的平台開發工具爛透了!」這種真話都沒 有人敢向高層反映,讓高層自我感覺良好。

除了基層意見無法上傳,高層決策端也出現狀況。「在關鍵時刻,沒人能做出重要決定,所有人都各做各的。」RIM缺乏強而有力的決策系統,缺乏明確的賞罰機 制,「讓沒有能力的高層主管仍穩坐大位。」這封信不客氣地指出。

「雖然拉扎里迪與巴爾西利(Jim Balsillie)是共同董事長和執行長,但所有大決策都出自巴爾西利,拉扎里迪只發表產品和行銷上的小意見,決策獨斷,缺乏多元意見制衡。」RIM第 六大股東Stephen Jarislowsky更點出寡頭管理問題。

「提前到會議室,你會發現多數人低垂著頭,目光向下凝視,這是黑莓式的祈禱,你輕輕坐下加入他們的行列,共譜一曲手機鍵盤奏鳴曲。」《黑莓帝國》一書描寫 RIM的過去風光。

沉醉昔日榮光 不了解消費者獲得FBI信賴的安全性加密、用兩隻拇指就打字飛快的專利鍵盤和即時收件的push mail,串起企業和員工安全網絡,讓八成五的歐美上市公司選擇黑莓機,甚至最注重通信安全的聯邦政府員工也全部配發黑莓機。傲人的安全設計不僅征服人 心,也打敗不景氣,在金融海嘯期間,RIM逆勢締造一一○億美元營收佳績。

RIM過去在企業用戶的成功無庸置疑,但是當蘋果掀起智慧型手機革命,拉扎里迪、巴爾西利兩巨頭沒有跟上賈伯斯的腳步,還停留在十年前的思惟,「我們相信 一般消費者有一天會重視黑莓機的安全認證機制??,公司才不會(像蘋果一樣)分心去創造一大堆華麗的應用和遊戲。」拉扎里迪面對新潮流還是拒絕改變。

「他們一點都不了解一般消費者。」顧能(Gartner)資深分析師呂俊寬觀察,結果就是消費者轉買蘋果,企業用戶也開放讓員工攜帶蘋果。

「過分沉醉於過去成就,活在自己築起的高牆裡,過於盲目,公司仍在持續運轉,但是沒有意義的運轉。」觀察RIM長達十五年的市場研究機構Charter Equity分析師Edward Snyder說。

最後,RIM連核心用戶都保不住。「我們是從企業用戶起家的公司沒錯,但我們也擁抱一般消費者。」拉扎里迪不得不在○八年開始轉彎。

當RIM發現蘋果大受一般消費者歡迎時,不情願地追隨蘋果進攻消費者市場,「但是RIM什麼都想做!」呂俊寬說,沒有考量到自身優勢是什麼,兩邊都抓的結 果,就是兩邊都做不好。

什麼都想做 結果都做不好RIM發現蘋果iPhone以觸控面板讓一般消費者瘋狂,也馬上推出擁有觸控的Torch手機反擊,「除了觸控螢幕之外,它還有鍵盤,不但讓 手機變得很厚重,看起來就像舊世代的笨重手機,成本也比較高。」呂俊寬說,結果不僅無法吸引一般消費者,企業用戶也不買單,兩面不討好。

不僅想用手機打進蘋果盤據的消費者市場,RIM也學蘋果推出平板電腦playbook,但是市場定位卻失焦,RIM聲稱是針對企業用戶設計,卻強調會讓員 工上班分心的遊戲娛樂功能,RIM前高層主管Raymond Reddy也說,「playbook只有wi-fi沒有3G,讓企業用戶很不方便,前景黯淡。」果然,playbook積累約八十萬台庫存。

《紐約時報》專欄作家奧斯汀(Ian Austen)認為,為抵禦蘋果拓展各階層消費者,RIM也像三星一樣使用機海戰術,四年來推出三十七種機型,多到讓消費者昏頭,「而且三星的機海戰術成 功,是因為關鍵零件都自己做,有成本優勢;但RIM沒有,因此毛利下滑。」而且RIM連自己的核心技術都顧不好,「最近的當機事件就是最好例證」,成大電 信管理所教授黃光渠說,「為什麼小小的幾台電腦當機,就導致五大洲用戶手機失靈,難道公司沒有備用系統?」企業用戶對於黑莓機的信任,在不知不覺中已然瓦 解。

美調查機構ipass統計,去年iPhone以四五%的比率超過黑莓機的三五%,成為企業用戶最愛的手機。

不過,黑莓機也不是完全沒有機會,「在印尼,黑莓機的地位有如美國的iPhone。」呂俊寬說,去年印尼市占高達四七%,RIM能不能再複製印尼經驗到其 他新興國家,成為未來發展的重要關鍵。

RIM

成立時間:1984年

主要業務:智慧型手機品牌廠經營團隊:董事長史蒂米斯特(Barbara Stymiest)執行長海恩斯(Thorsten Heins)近三年營收、獲利: 單位:美元年度 營收 淨利 EPS 2009 149.5億 24.5億 4.53 2010 199.0億 34.1億 6.34 2011前3季 142.7億 12.8億 2.66


管理 階層 決策 獨斷 雲端 跌落 谷底 黑莓 帝國 崩壞 兩兆 市值 消失 教訓
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2012-11-29  NM  
 

 

很多人都問,為何上證A股的表現比恒指差?雖然我認為這個問題無關痛癢,但答案很簡單,因為A股指數內的成分股與比重跟恒指的十分不同;而且,外國基金主要透過香港而非上海投資中國市場。專注個別股票

但說到底,我們感興趣的不是空洞的指數,而是個別擁有增長潛力、風險較低的股票。我們不會呆等中國央行出招放寬利率或存款準備金率。對於不能控制的事,何必費神?我們亦不關心中共新一代領導班子由何人組成,皆因大家都清楚明白誰上台都不敢擾亂現狀,害怕街上的民眾報復。現在並非一九八九年,對於中國人,賺錢才是硬道理,任何人阻他們發達,都會遭受懲罰!另一邊廂,我們對於美國能否在年底前,就「財政懸崖」問題達成協議,感到不知所措,但何不讓美國民眾為自己的事擔憂?假如美國解決不了這個問題,你將會有一個大好機會從傻瓜身上,用更便宜的價錢買到頂級的股票。因此,請準備好,現時是最佳時機,買入一些便宜的股票。股價下跌,負面情緒充斥大市的時候,勿做懦夫!

慎防港元被狙擊

中聯通(762)是一間表現平平的企業,毛利率低,股本回報率更低,卻向母公司聯通集團購買更多資產,一點也不合理!其負債比率已經很高,新借的一百二十億元人民幣貸款,隨時把中聯通推向懸崖邊。我建議,沽空中聯通,換馬中移動,觀察兩者股價如何由現時差距七倍拉開至十二倍以上!房地產信託基金表現氣勢如虹,但除了領匯(823)和冠君(2778),其他都不要沾手。其實,講到投資價值,鷹君(41)較冠君優勝。許多房託基金旗下物業估值高得嚇人,核數師一點也不質疑,只因估值師跟他們這樣說。我建議你把精力集中在有實力的公司身上,例如太古地產(1972)、恒隆地產(101)、會德豐(20)、SOHO中國(410);同時,避開債台高築的公司,他們不斷向市場伸手要錢,買入更多物業,規模變得愈來愈大,最終只會爆煲收場。

中國銀行監管機構告訴我們,內銀的壞賬上升得很快,因此沒多久,銀行必須處理這個問題。要安撫市場情緒,銀行必須做大額撥備和向市場集資。起初,股價會下跌,但當大家對未來的恐懼減退,便會反彈。然後,銀行需要向不良企業「追債」。在他們採取行動前,我絕不會沾手他們的股票。我們仍然身處熊市之中,但特區政府卻要為港匯升跌而操勞,皆因熱錢不斷湧入。你能想像得到,一旦大市回升,數以十億元計的資金湧進香港,情況會如何?答案是,港元和美元脫鈎,港元飛升!不要忘記,九二年,索羅斯成功狙擊英鎊一役。現時,已有數間對沖基金,買入港元期貨和期權,磨拳擦掌,我恐防即使香港政府和中國政府聯手,都未必能夠招架得住!祝君好運!艾薩ijsofaer@gmail.com

艾薩 Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問,歡迎致電郵本刊,中英亦可。ed_bn@nextmedia.com

 

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打不死復古店谷底翻生

2013-02-07  NM
 

做生意,有股東出走,自立門戶,是常見的事。今次生意主角、懷舊男裝店LUDDITE老闆高子康(Rex),不但被遠房親戚兼舊拍檔Raymond「起飛腳」,對方還在隔籬鋪位另起爐灶,擺明車馬對着幹。初時Raymond不肯退股,令LUDDITE幾乎要清盤,最後出動家人調解,才「妥協」以高價賣股。Rex堅信自家設計及二手的懷舊服裝「有得做」,於是向家人借錢,買回股份,重新起步,咬實牙關道:「我唔信佢整得死我!」

由銅鑼灣崇光百貨走到禮頓道的禮信大廈,差不多要十分鐘。大廈地下商場入口並不起眼,一不留神便會錯過。場內燈光陰暗,白色天花剝落,電線鋪塵,有茶餐廳、貨倉、生果鋪及五金鋪,除了午飯時有白領來吃飯外,其餘時間如同一個死場。但偏偏在這個老香港式的商場內,開了兩間歐美式服裝鋪。從門外看,兩間鋪都是黑色門框,配以落地玻璃,鋪內同用昏黃的燈泡,加上木製的枱櫈,雖然一間賣西裝,一間賣懷舊服裝,但「巧合地」同賣美國式的狩獵服裝、款式相近的煲呔、針織呔和襪等配件,價錢相若。記者好奇問Rex,才知道兩鋪早有「淵源」。

蜜月期

「律師都話我蠢,容易信人!」今年三十二歲的Rex,二十三歲去了日本讀服裝設計,畢業後留在當地打工,兩年前才回流香港。大概每個讀設計的人,都想有屬於自己的服裝鋪,所以他在禮信大廈開了間男裝店,他解釋:「香港好多男裝店,但無乜懷舊、歐美軍事風格嘅專賣店,就算有都好貴!」剛好遠房親戚Raymond在澳洲過了一年工作假期後回港,尚未找到工作,主動找Rex合作,「當時我需要人幫手,佢又係讀設計出身,咪合作囉!」二人同樣喜歡美國工人服、狩獵服裝等,一一年七月合資三十多萬,在禮信大廈開設LUDDITE。「我唔鍾意香港啲商場個個都一樣,反而想搵有老香港特色嘅地方,一般人都不會選呢度,當年業主知道我賣衫,都話:『吓?你哋有冇錢交租o架?』」二人一同打天下,Rex靠設計行內的朋友介紹,一邊從日本購入古著,一邊在內地找廠做衫。「初時信晒佢,邊度入貨、邊度搵廠做衫,都教晒他。嗰時我喺油麻地開咗間『文化屋雜貨店』,賣日本雜貨,所以睇鋪多數由嗰個人負責。」Rex說。自拆夥後,他都用「嗰個人」稱呼Raymond。本來相安無事,LUDDITE接受過多間服裝雜誌訪問後,漸漸吸引到一班熟客,開業大半年後已月賺二、三萬元,最高峰時有五萬元。

拆檔反目

以為迎來春天,怎知卻是寒冬。去年中,隔壁鋪位放租,Rex見生意有增長,提議租入鋪位,遭拍檔反對。「佢話有朋友租咗來做餅店。」蒙在鼓裡的Rex就此作罷。怎知有天Raymond來電,說會到隔壁店做西裝生意。「嗰吓好突然,感覺好像老婆突然出去勾佬!」Rex氣憤道。幫襯了一年多的熟客阿Mo亦看不過眼:「Raymond初時仲話係LUDDITE分店,只係做唔同路線嘅衫。」股東糾紛,最麻煩還是「掟煲費」,「最初佢唔肯退股,我賺錢無可能仲要分俾佢,但佢有一半股權,可以要求清盤,要我賤賣間鋪來分錢。」Rex惟有尋求律師協助,答案是:「律師話可以告他『以股東身份損害公司利益』,但民事訴訟可以拖三、四年,其間要凍結鋪頭資金,加埋律師費,我邊有咁多錢?」最後在家人介入下,Raymond開價二十多萬賣股,Rex無奈向家人借錢買入:「當時LUDDITE未回本,剛開始有錢賺,廿萬梗係唔合理。」雙方拉扯了近四個月,LUDDITE以往每兩個月入一次貨,亦要暫停。「啲客成日問:『有無新貨呀?』我都唔好意思答。」生意由盈轉虧,每月蝕萬多元,加上要買回股權,Rex已負債纍纍。但另一邊廂,Raymond的西裝店裝修得如火如荼,「街坊行過,還恭喜我又開新鋪,連隔籬裝修師傅都走來問我點裝修,因為以前LUDDITE裝修都係他負責嘅。」Rex沉着聲道。記者找Raymond回應,他對舊公司的事支吾以對:「唔好講啦,係啲小器嘅人搞咁多嘢之嘛,之前係有傾,但嘥我時間,俗啲講句,唔好阻住我發達啦!」一臉不屑的Raymond彎彎嘴角,忍不住偷笑。

重新出發

開業以來,LUDDITE七成貨品是男裝,主要是美國工人服、軍服、軍用品、狩獵裝,還兼售皮鞋和帽,「有一半係二手嘅,有時自己旅行搵返來,或託朋友幫我喺唔同國家嘅二手店搵;其餘係自己設計,去深水埗買布、配件,再寄上大陸嘅廠做,每款做二十件左右。」Rex說,店內有兩成貨是衣服配件,如煲呔、針織呔和襪,來自日本認識的一班設計師,最後一成是從日本古著店找回來的女裝,「女仔愛乾淨,所以古著衫嘅客以男性為主。」Rex笑說。和拍檔的四個月糾紛中,Rex集中設計新款及找古著。為免被Raymond抄襲,Rex找新廠做衫,及親自飛到日本找新貨源。去年十一月,新貨終於到齊,LUDDITE總算有個新開始。「油麻地間雜貨店無做了,依家星期一至日都係自己睇鋪,最多請兼職頂半日。」現在,Rex早上到深水埗買材料,下午在鋪頭邊看鋪,邊設計及車衣,「幾乎晚晚都做到兩、三點先走,係辛苦啲,但我好享受依家生活,可以做自己嘅設計、賣自己想賣嘅衫。」糾紛後,有批熟客走了,Rex並不擔心:「我睇過一本書,裡面講到:『用最好的心情,面對最壞的事情』,佢整我唔死,但我以後都會學識保護自己,不再太容易相信人。」

開業成本(07/2011)

租金*:$80,000入貨:$150,000裝修:$100,000雜項:$30,000總投資:$360,000*兩個月按金、1個月上期

營業資料(12/2011)

營業額*:$100,000租金:$20,000入貨:$45,000人工*:$20,000水電:$1,500盈利:$13,500*一個老闆人工

一點意見

吳伯恩(恩記),鉅龍酒家老闆。○三年他和黃永幟(幟哥)夾股開設龍皇酒家,後來因意見不合,最後吳伯恩憤然退股離開。這次以作為過來人身份,為Rex提供意見:1.合作做生意講個信字,但為保護自己,必須先小人後君子,花一筆錢在合作前上律師樓簽好協議,解釋所有股東嘅權利同責任,免得最後公說公有理,婆說婆有理。2.開鋪前先註冊一間有限公司,由公司持有服裝店,這樣雙方股份、賺蝕更加分明。兩個人開會,都叫做股東會,要寫會議記錄,最好錄音。我以前不肯做,覺得令股東之間無了互信,但之後卻發現有人反口覆舌。

打不 不死 復古 谷底 翻生
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谷底王陳冠希有線發爛足本睇

2013-05-09  NM
 
 

 

靠自家品牌CLOT吊命的陳冠希,早前曾接受有線電視新節目《賺大錢》專訪,由於Edison全程採取不合作態度,有線遂將專訪抽起唔出。條氣唔順的Edison竟在instagram爆粗反擊,並指負責訪問的鍾健威問題愚蠢,將黑面合理化。

據了解,唔肯面對人氣跌,一聽到人氣兩字便發爛的Edison當日黑住面做完有線訪問後,轉頭在自己公司派對上,對住一眾傳媒追問新歡舊愛,卻笑晒有問必答,非常分裂。糟質主持

本刊記者於有線翻看陳冠希的黑面專訪,節目開始時,主持的鍾健威介紹Edison及其拍檔Kevin(潘世亨),Edison已經好似食錯藥,黑晒口面,對跟他打招呼的鍾健威視如不見,唔係耷低頭就擰歪面,態度極差。

主持和Kevin聞到味,在整個訪問過程中,鍾健威明顯用盡方法氹「黑面son」,Kevin見拍檔十問九唔應,亦積極地幫口補位。

據了解,Edison接受訪問前,先經過CLOT的公關與有線溝通,聲明專訪只講生意經,其餘緋聞、家人及台灣女友Ann,全部不可以提,問題亦先經他本人過目「審批」。有線全面配合,Edison落閘的問題,一個都無問。

為配合Edison的CLOT跟法國品牌crossover搞慶祝派對,主持專登在鏡頭前攞住他們的新產品硬sell,但Edison毫不領情,即使偶然「開金口」,但雙眼只肯望住地下,同主持零眼神交流,連基本禮貌都欠奉。為緩和氣氛,鍾健威不時向Edison送高帽,讚他是潮人代表,點知Edison一樣唔啱聽,仲寸爆:「唔係潮唔嘲人,只係人!」鍾健威又扮「矮仔」,自稱唔係潮人,唔識著CLOT啲衫,向Edison請教,點知一樣被對方糟質。「你自己研究多啲先啦!(鍾:我唔識,所以要跟你學吓嘢!)唔好話嚟跟我哋學嘢,你自己想要咩先……」硬食一棍,令鍾健威相當尷尬。

觸動神經

你有你問,Edison好少理,低頭按腳玩手指?痕,極不尊重。據記者觀察,主持鍾健威提出「點樣吸納年輕客人?」,「兩人合作有爭拗時點處理」等問題,既正路亦毫無難度,但當對方stupid的Edison,全程表現無品;在旁為他執手尾的Kevin,被主持問到Edison是否比較靜?亦乘機踢爆:「佢睇人o架咋!睇心情。」到訪問尾聲,鍾健威提出人氣同生意是否掛鈎的論點,戒備心即起的Edison唔使拍檔,自己嚟!之後主持再問:「人氣有波折時,你點樣維持呢盤生意?」用詞唔算挑釁,但已觸動Edison神經,馬上發爛:「我想問吓你點計人氣,你成日提人氣(提過兩三次)!」被Edison嚇倒的鍾健威怯住回答:「人氣即係睇報導你嘅篇幅有幾大!」Edison:「所以我唔識答你,你哋今日若問我呢啲所謂賣衫同鋪頭嘅嘢,點解要提起?你想做娛樂訪問,可以再約我講!」在旁的Kevin幫手收拾殘局,望住Edison說:「佢哋可能好奇啫!佢哋睇嘅角度同我哋唔同。」受盡氣嘅鍾健威仍保持風度,禮貌跟Kevin傾多幾句先收檔,一完錄影,Edison第一時間起身,除咪就走。

點解要受氣

當日做完有線專訪後,Edison隨即出席公司派對,面對一眾傳媒,變臉四萬咁口。所謂禁忌問題,由台灣女友到舊愛阿嬌張栢芝,均有問必答,與之前在有線做專訪,判若兩人。事後有線索性將Edison的專訪抽起,進行封殺。鍾健威亦不好過,遭Edison爆粗問候,又被他的fans在微博洗版。「訪問原定六點開始,佢(Edison)六點半先到,嚟到已經黑晒面。我唔明點解要咁受氣!反而Kevin好好,不斷幫手,完咗訪問佢仲幫Edison講好話,話佢冇做過關於生意嘅訪問先會咁!(日後會否主動跟Edison打招呼?)會,起碼我尊重自己!」鍾健威說。


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DRAM谷底翻身》價格持續上漲、供貨吃緊 PC品牌廠的考驗正要開始


2013-06-10  TWM
 
 

 

行動裝置興起,PC市場遭到侵蝕,在本周開幕的台北國際電腦展中,行動裝置搶走向來是展覽主力── PC的風頭。DRAM報價此刻大漲,更讓品牌廠壓力大增,後續營運表現,除了產品銷售之外,DRAM將是重大關鍵。

撰文‧李洵穎

五月的宏碁和華碩法說會上,庫存水準成為在場法人關注的議題。原因是PC用DRAM報價勁揚,而且還出現PC品牌廠最不樂見的缺貨景況。更弔詭的是,PC出貨清淡,DRAM價格卻火速飆升,這讓PC品牌廠採購單位每天都緊盯DRAM供貨狀況。

事實上,DRAM缺貨狀況從年初開始就繼續延燒,到了第二季還有惡化的跡象。各家PC廠商第一季就在市場上掃貨,期望能夠保住一定庫存量,避免下半年衝量時發生供貨不及的慘劇。

數字會說話,這種情況反映在宏碁和華碩的第一季財報中。宏碁第一季庫存周轉天數約四十五天左右,但去年第四季不到四十天;近幾個季度積極衝刺出貨的華碩,庫存周轉天數較高,第一季達七十天,然去年第四季約六十五到六十八天。宏碁和華碩拉高的部位皆以DRAM為主。

各家廠商掃貨,DRAM報價自然水漲船高。研究單位DRAMeXchange指出,以主流產品DDR3 4GB模組為例,四月最高價格已達二十七美元價位,今年以來漲幅超過七成。

宏碁董事長王振堂日前在法說會明白點出,DRAM價格上漲會是近期營運較大的變數。雖然目前PC DRAM還是有一定的產出量,但不足以應付PC廠需求,第二季恐怕還是會持續缺貨。

DRAM價格飆漲,恐將衝擊品牌廠獲利表現。宏碁目前的DRAM庫存僅能供應至五月,預計六月起將以新報價簽約,增添第二季營運獲利變數。宏碁第二季原本預估小賺,分析師評估,DRAM價格成了變數,宏碁單季可能轉為損益兩平。

PC品牌廠拉高庫存,除了考量到讓日後供貨順暢外,鎖住採購成本更是主要目的。業界人士認為,DRAM今年上半年已上漲一大段,就算後續不會大漲,至少也是緩漲,價格恐怕一去不回頭,對於品牌廠將是一大挑戰。

在PC市場被平板電腦侵蝕之際,零組件成本急漲,雪上加霜,如何建置庫存,將考驗PC廠商採購單位的智慧。


谷底 翻身 價格 持續 上漲 供貨 吃緊 品牌 廠的 考驗 正要 開始
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DRAM谷底翻身》記憶體模組龍頭看後市 金士頓杜紀川:好光景到明年上半年

2013-06-10  TWM
 
 

 

DRAM價格歷經近年崩跌,今年首見反彈契機。杜紀川以全球最大DRAM模組廠總裁的視野格局,預測DRAM好光景至少能維持到明年上半年。只是,他感嘆,台灣DRAM廠商遭到邊緣化,過去政府扶植十年的產業就此結束......

撰文‧李洵穎

五月的最後一日下午,全球最大DRAM模組廠金士頓創辦人暨總裁杜紀川從北京飛來台北,為的是參加亞太區員工派對。這是他從二月底農曆過年後「欠」了好幾個月的「春酒」。這一天晚上,他們打算狂歡到不醉不歸。

某種程度上,他們是為了提前慶祝今年獲利將再度刷新紀錄。當日下午,杜紀川雖略顯疲憊,但氣色不錯;談起DRAM產業,他依舊滔滔不絕,眼神是清亮的。

問到DRAM產業下半年的發展,杜紀川說:「在記憶體裡,沒有什麼深奧的學問。」輕鬆的一句話,簡單說明DRAM產業好壞取決於供需問題。

標準型DRAM經過兩年價格崩跌,今年首度出現價格反轉契機。

根據研究單位TrendForce估計,四GB模組合約價上揚已近六成。這一波DRAM漲勢凌厲,杜紀川預期:「DRAM產業至少到明年上半年仍有好光景。」在平板電腦等行動裝置崛起後,侵蝕個人電腦(PC)產業,即使在微軟推出新作業系統Windows 8,配合觸控題材加持,PC相關產業似乎尚未從谷底顯著好轉。

有研究機構估計,過去PC應用占DRAM領域高達九成,今年應會降至五成以下。但是不少人質疑:「少了PC的需求,DRAM為什麼會好?」歷經淘汰 產業穩定健康杜紀川有不同見解。他說,PC產業好不好,要看從哪一個區域來談,某一地區PC需求疲軟,不代表其他地區也一樣。例如,歐美、日本等地區的PC產業,確實走下坡;但是非洲、中東、印度、巴西、中國等新興國家,對於PC需求依舊炙熱,PC還是這些地區消費者偏好使用的電子產品。

尤其是中國,杜紀川說,他曾經探詢過中國大型網路購物商城──京東商城:「三年內,中國的PC市場會不會萎縮?」結果,他們的答案是「No」。因為中國幅員廣大,二、三線消費主力還是在於便宜的PC,自然成為推動PC產業成長的推手。像這樣地區的PC成長態勢,應能維持好幾年,至少有四、五年的時間。

不過,少了歐、美、日等主流地區的PC需求,DRAM位元成長率確實逐年趨緩。所幸,DRAM產業經歷數年大整合,已經淘汰多家德系、日系和台系的記憶體廠,產業秩序健康穩定,對供給面是好事。

杜紀川看好DRAM產業從今年到明年上半年的後市,理由就是供應商減少,產量下降。他認為,DRAM經營重點在於時間是否抓準,過去,DRAM這塊市場大餅很大,即使買進、賣出的時間點算錯,但利潤多,廠商不必擔心不賺錢,因為怎樣都有利可圖。

但是,經過這些年以來,產業變了,只要時間點和市場定向出錯,那麼就有產量過剩的問題。更別說還有同業競爭、經濟衰退等各種因素,讓DRAM廠商苦哈哈。在二○○八年後,很多廠商陸續退出,所以現在DRAM市況不差,順勢把價格推上去。

然而,正當DRAM產業谷底翻身之際,台灣廠商似乎受惠程度不如以往。杜紀川談到這點,語氣滿是感嘆和遺憾。

台灣錯失最佳整合時機

將時間拉回○八年,在此之前,台灣DRAM廠與國際大廠的關係,曾走到共同技術開發階段,像是南亞科與美光合作、茂德與海力士聯盟。

但到了○八年發生金融海嘯後,DRAM價格崩盤,使得台灣DRAM廠負債累累,當時茂德可轉債到期,是第一顆引爆的地雷。後來,茂德由債權銀行聲請破產,力晶已經轉型為晶圓代工廠;台灣僅存的品牌廠剩下南亞科,台灣在DRAM產業已然被邊緣化。

杜紀川說,在DRAM產業整頓的五年間,韓國、日本的DRAM產業都有政府扶植,但台灣錯失了大好機會。○九年,台灣政府提出了產業再造重整計畫,「但大家拿不定主意,沒有把事情做好。很可惜。」他說。

杜紀川指的是台灣記憶體創新公司(TIMC)。正當○八年,台灣五家DRAM廠身負新台幣上千億元的債務,經濟部為拯救搖搖欲墜的台灣DRAM產業,提出「DRAM產業再造計畫」,意欲替產業營造出「台、美、日聯合抗韓」的氣氛。政府試圖以TIMC作為DRAM整合的中心點,但錯過了當時最佳的整合時機。這一錯過,決定了台灣DRAM產業被邊緣化的命運。

杜紀川分析,長遠來講,少了DRAM晶圓製造這個環節,即使台灣DRAM模組產業鏈繼續存在,「但不會再出現足以和三星抗衡的對手。」金士頓也不是眼睜睜看著台灣喪失機會。四月底,金士頓宣布標下力晶P3廠約二萬片左右的十二吋廠設備及生產線,未來生產線將委由力晶代為營運,產出全歸金士頓所有。

杜紀川說,這個策略的考量點在於金士頓希望把工作機會留在台灣,把DRAM晶圓技術和產能留在這裡。他不知道這樣的模式能夠維持多久,「但希望台灣還能在這個產業留著某種角色。」他言語中充滿著對台灣DRAM產業退出市場的不捨。

杜紀川說,DRAM模組並不難,誰都會做,因為沒有技術,只要買得到晶片,有工人、機器,人人都可以做DRAM模組。

話說得容易,但金士頓能一做就做了二十多年,絕非偶然。杜紀川說,其中的關鍵不在於技術,而是服務。

金士頓能從上游貫徹到下游,介入每一個環節。原本缺少晶圓製造這部分,但現在標下力晶的設備後,等於補齊了產業鏈的所有環節。金士頓希望運用每個環節的加值Know how,替客戶及合作夥伴創造更高的附加價值。這一點,就不是每個人都能夠做到的事。

幫助客戶確實是金士頓能夠縱橫DRAM市場的關鍵。

業界最為津津樂道的是,曾經DRAM市場沒有買氣,如果不是金士頓積極向各家DRAM廠進貨,價格可能一路跌到沒有止跌機會。

杜紀川說,如果沒有幫助DRAM廠,可能這個產業就會出現重大危機,大家都活不下去,金士頓這種模組廠也不會有生存空間。

義氣相挺的結果,在於當下一次DRAM市場供不應求時,金士頓就可以擁有優先拿貨的權利。

助夥伴獲利 才是長久之計金士頓的義氣對於主要策略聯盟夥伴── 爾必達去年發生財務危機時,也沒有消失。爾必達過去連年虧損,負債經營,因此當景氣不好,周轉不靈時,只好走向破產一途。

但正當爾必達身陷窘境之際,生產線並沒有停止,而債權銀行給了很多壓力,這時爾必達最需要的是能夠快速付款的客戶。金士頓在此時就是扮演這樣的「及時雨」角色。

杜紀川說,做生意不只是一樁,長期互助,才會有長期的遠景。所以,做生意,不能只顧自己,也必須讓夥伴生存、獲利,才是長久之計。

儘管去年記憶體產業市況並不好,金士頓全年營收和獲利並沒有續創新高。

不過,杜紀川樂觀地認為,展望今年,全年獲利有可能會刷新歷史紀錄。搭著記憶體產業好轉的順風車,金士頓將再走向另一個巔峰。

金士頓

成立時間:1987年

負責人:杜紀川(總裁)

孫大衛(副總裁)

主要業務:組裝、銷售記憶體模組員工人數:超過4000人紀錄:《富比世》雜誌美國500大私人公司排名第48

杜紀川

出生:1941年

現職:金士頓集團創辦人兼總裁經歷:1982年與孫大衛創立Camintonn 學歷:德國Hochschule Darmstadt工業大學電機工程學系家庭:已婚,育有1子1女

共榮共存

金士頓入股的7家台灣廠商

業務 策略聯盟廠商

NAND Flash 群聯、擎泰、鑫創

封測代工 力成、華泰

模組代工 品安

SSD 智微

 

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開發圖解學中文 三百萬人瀏覽 薛曉嵐 走過少年得志谷底 累積能量再發光

2014-03-03  TCW
 
 

 

有人說,少年得志大不幸;薛曉嵐三十歲不到,就嘗遍被媒體追捧、踏上雲端的滋味,卻又在很短時間內,被打入谷底,成為眾人奚落的對象。

現在,她改寫了這句話,少年得志或許不幸,但謙卑反省,累積能量,就會出現另一個閃亮舞台。

她與她的創業夥伴,在網路泡沫前是媒體爭相報導的人物;在二字頭的年紀,手上營運資金就高達七億元。他們創立的公司「資迅人」名聲響亮,不但曾獲英特爾投資,更有赴美國那斯達克掛牌的計畫。當時,他們被譽為網路金童玉女,「資迅人」成了網路創業經典。

但泡沫破滅速度,超乎想像。二○○一年一月,她與事業拍檔在公司營運亮紅燈時,因理念不合,兩人分道揚鑣,公司最後留下的,是龐大難解的債務習題,「資迅人」也被貼上「新經濟失敗典範」。

重返舞台

中文學習系統席捲歐美

薛曉嵐,這個曾在網路界大紅大紫的名字,在台消失了十多年後,又從國際紅回來了。

讓她重返舞台的,是「Chineasy」中文易這套視覺圖像學習系統;為使西方人理解漢字,薛曉嵐耗費三年時間,創立這套簡單教學模式,並陸續接受英國︽金融時報︾、美國︽富比世︾、德國Focus電視台、法國電視台等報導;一三年二月,她在美國加州TED大會上,講解這套學習方法,吸引超過三百萬人點閱。

這套學習系統,甚至贏得世界權威設計雜誌︽Wallpaper︾二○一四年度生活革新獎(Life-enhancer of the year);不但打敗對手Google眼鏡,更是歷年來,唯一靠著個人單打獨鬥,擊敗重量級公司團隊的得獎者。

有人說,少年得志大不幸;薛曉嵐三十歲不到,就嘗遍被媒體追捧、踏在雲端的滋味,又在很短時間內被打入谷底,成為眾人奚落的對象。現在,她改寫這句話,少年得志或許不幸,但謙卑反省,累積能量,只要意志夠強大,就會出現另一個閃亮舞台。

二月下旬,薛曉嵐回到台灣發表Chineasy,談到過去十多年這段日子,她深呼吸一口氣後,緩緩道出自己的心情。

谷底沉澱 拚命向自己的弱點下戰書「○一年離開台灣後,我以香港為基地,到處旅行流浪。當時,我回頭看自己,其實過得是很精采的,我唸書、創業,也有挫折,整個過程對我來說不算打擊,而是彌足珍貴的經驗。我想,該是時間靜下來,反省自己的時候了。所以我脫離現有環境,到不熟悉的地方去思考問題,與不同的人、與內心、與大自然對話。」這段時間,薛曉嵐像在「懲罰」自己似的,拚命向她的弱點下戰書,她到英國苦讀會計、重新學習財經知識,而最大的難關,是挑戰與生俱來的弱點 ──「懼高症」。

「我從小就怕高,站在高處,手心會冒汗,雙腳會發抖,眼睛都不敢睜開。」為克服這項恐懼,她先去泰國學攀岩,接著又到紐西蘭學滑翔傘,「心想反正命就這麼一條,豁出去便是;這樣放膽去做,毫無顧忌下,後來竟然還拿到了滑翔傘執照。」克服「懼高症」的第三站,是到法國學滑雪;在這之前,薛曉嵐自稱連雪都沒見過。「剛開始教練看到我的樣子,便搖頭說:(要學滑雪)這女孩沒機會了。滑雪場地的難易等級分佈明確,綠色是給初學者,接著是藍色、紅色,最難的是黑色。每當我有一點小進步時,教練就會給我更難的挑戰;每年回去一次,好像去接受懲罰;教練每次都有新東西丟給我,讓我手忙腳亂。」朋友對她說,「薛曉嵐,你年紀也大了,別跟自己開玩笑,別滑了。」好像只要一有想法,就會有更多聲音跑出來阻止她。曾經一度她想清楚了,就是要做想做的事;直到四、五年前的一場意外,她才驚覺,生命的短暫與脆弱,承載不了所有想做的事;只有釐清人生優先順序,才對得起自己。

「那是一次尋常的登山行程,目標是位在瑞士阿爾卑斯山脈中,最著名的馬特峰。前晚我們在簡陋的山舍中過夜,準備凌晨四點起身攻頂。最後一段山路陡峭,地勢險峻,爬到一半,正在大口喘氣之際,突然轟的一聲,巨響持續一、兩分鐘。﹂是發生雪崩了,還是怎麼回事?薛曉嵐六神無主,她只知道有一批人走在前頭,好像有嚴重的事發生;但她與前行隊伍有段距離,完全掌握不到前方狀況,心底恐懼油然而生。

﹁我的嚮導對我說,發生山難,出事了;要我馬上決定,是要繼續攻頂、還是折返下山。我嚇傻了,還有兩個小孩在山下等我呢,當然選擇下山。」薛曉嵐感慨,那次山難,死了一個、重傷一個;而這兩位都是登山好手,前晚還一起吃飯,怎麼也想不到,竟會發生這樣的悲劇。「我開始思考人生的意義,自己到底要什麼?生命如此不可預測,那就活在當下,隨時離開人世,都不覺得有遺憾。」她開始改變看事情的角度,思考生命的優先順序。「以前,我以為每天把日子填滿,見了很多重要的人,自己就很棒;現在我會想,今天做這件事,十年後看還有意義嗎?如果有,才值得做;沒有,那就不用做了。」薛曉嵐說,每天問自己過得充不充實、有沒有意義,比追求成就感更重要。

定位人生 十年後有意義的事才做而現在,靠著「Chineasy」讓學中文的人數大幅超過六千萬人,則是薛曉嵐認為最充實、有意義的事。

「三年多前,我為了讓小孩學中文,開始研究如何拆解複雜的字體,讓學習變得簡單有趣。」她說,「Chineasy」這套系統,不是只有文字語言,而是富含哲學、藝術與文化,「將它當作一門藝術在創作,自己傳承的,是藝術與文化的結合,這比建立一套商業模式,發行教材教具、參考書,甚至開補習班,都有意義。」薛曉嵐發自內心認為,「最好的生意,就是不要去想生意的事!」只要把事情做對、做好,生意自然就會來。

而創立Chineasy是薛曉嵐「無心插柳」的結果。「起初,是為解決小孩學習中文的障礙;後來將這套方法分享到網路,竟引起很大迴響。」憑著一股「要做最好」的決心,她籌組了一流的英國動畫團隊,夥伴沒有一人懂中文,她就一個個測試,用不同字形、圖像來解釋中文意義,直到大家都懂為止,她才選定字體樣式;而在這之前,每個字形至少都嘗試過二、三十種不同圖案。她笑稱:最嚴格的,還是自己那一對兒女,簡介這套系統的配樂,還要他們點頭才行。

台灣創新發展策略長羅智成,以「史上最成功的一次中文公關活動」盛讚薛曉嵐的創作。「站在台灣人角度,可能會覺得,啊?這套系統就這麼簡單哪!但從老外觀點,她確實將中文複雜的字形,變得更具親和力,讓外國人學習中文,不再是嚴肅痛苦的經驗,而是有趣美妙的。這說明了,文創產業其實就是創造幸福的產業。」再起關鍵 掌握科技與人性台灣品牌台灣促進會常務理事、資策會專家黃國俊認為,薛曉嵐能擊敗大公司設計,在「Wallpaper」獎中脫穎而出,最重要關鍵是她能以西方人的方式行銷。「對四、五年級生來說,薛曉嵐是一個很好的標竿,是新台灣企業家躍上全球舞台的典範。她的創作能一舉攻佔歐美重要媒體版面,顯示新一代企業家必須具備兩項特質:一是掌握科技;另一是對人、尤其對洋人文化,必須掌握透徹。」同樣不感意外的,還有薛曉嵐的研究所老師、政大科管所教授吳靜吉。「以前在課堂上點名,每次點到薛曉嵐都缺席;有一天我忍不住問,是又跑去接受媒體採訪,才沒來嗎?只見班上同學不論男女,都搶著幫她說話,讓我印象深刻。能夠邊唸書、邊創業,代表她有足夠的熱情、創意,能學以致用;外形姣好又有人緣,表示她待人接物也很成功。」吳靜吉形容,她是成功的創意發想者,也是成功的執行者;是成功的行銷者,也是成功的策略運用者。薛曉嵐揚名海外,對老師來說不是偶然,更非幸運,而是一個隨時做好準備,等待機會降臨的生活實踐者,必然會發生的結果。

薛曉嵐

出生:1971年

現職:Chineasy創辦人經歷:1995年共同創辦「資迅人」2005年在英國成立Caravel Capital創投公司學歷:政大企管所、劍橋大學國關所家庭:單身,育有二子著作:《Word 7.0的使用藝術》等四本電腦軟體工具書、「Chineasy」

關於Wallpaper

《Wallpaper》,1996年創刊,在英國發行,現為全球發行量最大的藝術設計雜誌;內容包含建築、時尚、旅行、食物等話題。每年邀請各領域權威人士評選,選出當年度最佳設計獎項,薛曉嵐為「生活革新獎」近5年唯一個人身份得?者。

薛曉嵐:

成功的創意,在大不在小「台灣文創內容,多集中在小進步,而非大突破,是很可惜的。」薛曉嵐鼓勵台灣有志從事文創工作的人,應從大處著眼,思考這樣的創意,可以解決什麼大麻煩。例如流浪狗是社會問題,那就要去想如何改變現有環境,才能讓問題改善;直接去挑戰最現實、頭痛的部分,才能獲得國際青睞,而非去改變像路燈的顏色,或滿足其他小事物這樣的「小進步」。

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拍拍貸張俊:我們也曾跌入谷底,最終絕處逢生!

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  我們的公司遭遇了兩次大的危機,最慘的一次是公司只剩下5個人。一次是09年年初的時候,因為我們在那個之前一直是免費的,換句話說公司沒有收入吧,那個時候也沒有風投,不斷要靠自己掏錢自己燒錢來維持運營。我們燒了一年半的時間,覺得我們做的是金融業,離錢和交易都近,怎麼可以不賺錢呢?所以我們開始收費,借款收2%到4%的服務費,一推出收費,原來借的人都跑了。業務一下子接近到零,那時候每個月也有上百億的交易,一下子幾乎降到零,但是我們堅定認為應該收費,結果從到09年6月逐步恢復到過去的交易額,甚至還有增長,這個差點搞死我們自己的決定,對於中國的互聯網金融從業者來說是好事,過去互聯網在人們眼中就是免費,我們的堅持改變了行業的發展規律。


  還有一次是10年,那年6、7月份,公司比較動盪,公司那時候已經做了三年了,雖然說每個月業績增長還是比較快,但是總體來講每個員工收入就幾萬塊錢,大家覺得到底有沒有錢可賺。這個業務做了三年,總有一些人拿一些典型互聯網公司跟我們比,互聯網公司做三年都已經把用戶量做的很大了,我們卻還沒有做到?所以那時候有很多人離職出走,10年夏天的時候只剩下我們幾個創始人,加一兩個員工。


  這一次為了救困,我採取了一些行動。


  首先,我們創始團隊要齊心協力,大家認識要一致。


  一方面,我們樹立這樣的意識,我們不是一般的互聯網公司,我們有自己的發展節奏。拍拍貸不是一個典型的互聯網公司,我們本質是做金融的,拍拍貸背著一個風控的枷鎖,所以它沒辦法像一般互聯網那樣發展大量的用戶進來,我們有自己的發展節奏。


  第二,我們這個行業確實超前。全中國知道P2P的人直到今天也未必多。我們作為先行者,有先行者的優勢,將來這個市場逐步起來以後大家知道的,包括媒體,媒體肯定都會關注拍拍貸,因為我們是第一家,那個時候我們整個創始團隊大家認為這個公司現在發展不是那麼快是市場的問題,未來整個市場接受度起來以後一定會起來。


  就這樣,我們穩定了團隊,我們又穩定下來開始招人,正是堅持和不死的求索,我們才有今天。
拍拍 張俊 我們 也曾 跌入 谷底 最終 絕處 處逢 逢生
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谷底會否反彈? 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5277395

過去的4月,股市延續了3月的摧毀性,雖然指數表面平靜(因為滬港通的出現?),但傷害仍是來自個股。回顧本地基金經理的4月操盤表現,基金經理們的組合繼續下跌,但有部分開始跌勢放緩。截至430日,林少陽的「VL Champion FundYTD表現為跌4.16%;黃國英的「LeveragePartners Absolute Return FundYTD表現為跌14.55%;陸東的「Looks Absolute Return Fund YTD表現為跌6.16%;惠理價值基金(單位)的YTD表現跌9.06%

單計4月,黃國英的基金繼續表現最差,連續兩個月錄得單月跌超過百分之九,跌幅達到9.54%;惠理基金錄得1.64%跌幅;陸東的基金與林少陽的基金分別跌0.63%及1.76%。留意美股納指在4月回升1.05%;港股MUPI錄得1.67%跌幅;日經跌1.32%。不過,黃國英基金則繼續重創,近兩個月的基金表現更新甚至較正常延遲許多,令人非常失望;好消息是,黃國英基金在20136月錄得極劣成績,其基金及港股即找到年度低位,希望今年可以事件重演。

黃國英談4月市況時指出:『……滬港通這項政策,是強行把兩個不同文化的市場融為一體,日後磨合肯定要時間。……今次的變化基本上是攞正牌做並行交易(pair trade),一方面長putH股,等六個月後中門大開之後差價收窄,不會直接沽空,因為有機會是A股勁升;另一方面則買濠賭股、科網股,以及一些內地品牌股。由於好淡並行,降低了市場方向風險,未來一段日子港股其實頗為好玩。

不過,自己對於投資A股興趣甚低,資訊上處於劣勢,無謂被地頭蟲當成點心……;自己的主戰場,還是留在美股,不錯是見了短期頂,科網股更加是大調整;不過,買股票長遠計是看發展潛力,美股有較多有前途的公司,下跌主要是估值表面太高,一沉百踩,造成雪球效應,和公司營運關係不大。

納指大調整,對騰訊(700)及金山軟件(3888)這些大科網股固然有影響,但真正重災區則是一批二三線股份。不難明白,完全是避險心態作祟,有胡要食,已經是常識兼共識。……從短線投機角度,細價股值博率偏低。滬港通公布之後,無論做好做淡,都有一批大股可以揀,不必浪費彈藥在這些易入難出,勝算頂多五五的細價股之上。

細價股的黃金日子,通常都是整體股市升浪的中後期,當不少人從大股之上斬獲甚豐,有餘錢分散投資,才有顯著的資金流入。最近不少人輸到傻,避險精神抬頭,細價股又怎會有表現。不過,此刻細價股暴跌,自己會刻意扒冷,慢慢度一兩隻心水。只是一定要有長期抗爭的打算,亦不宜買得大,……

林少陽亦相信,調整是吸納的機會:『……據多家大行追踪國際資金流向的資料顯示,資金從已發展地區(如美國、日本及歐洲)獲利回吐後,其中少部份正轉移至環球新興市場,但他們停泊的市場主要為以印度為首的南亞國家,以及以巴西為首的拉丁美洲市場。受地緣政治影響的俄羅斯及宏觀經濟問題困擾的中國,暫時未見受惠。

然而,正如本欄多次重申,本欄對中國的宏觀經濟形勢繼續保持中立,中港股市大致上仍然維持上落市的格局。因此入市的重點,可能是最近累計跌幅較大的清潔能源企業,以及個別仍然錄得結構性盈利增長的科技及賭業股,但一切還須視乎未來一兩個星期,該批股份能否一如所料般,出現較深的調整而定。至於中資銀行股及地產股,若能跌穿320日的低位,亦可能有投機性吸納的機會。 ……

且看他們的表現在5月是否見底反彈?
谷底 會否 反彈 楓葉 資料室 資料
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果然谷底反彈 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5375276

由於情報來源有變,差點找不到林少陽的基金表現數據,幸好得到股友Sam姐幫助,這個「基金表現看市場 」的欄目可以繼續,在這裡先要多謝Sam姐。另外,由於早前不夠貼市,本篇文章會綜合56月的基金表現一起討論。

五窮六絕,再加世界杯,市場普遍看淡剛過去的56月,但結果是,這兩個月都以陽燭作結。從上述逆向發展看,本地基金經理的操盤表現又會否成功谷底反彈?還是繼續沉淪?截至531日,林少陽的「VL Champion FundYTD表現為跌4.24%;黃國英的「Leverage Partners Absolute ReturnFundYTD表現為跌12.02%;陸東的「Looks Absolute Return Fund YTD表現為跌5.10%;惠理價值基金(單位)的YTD表現跌7.18%

單計5月,黃國英的基金表現最好,繼連續兩個月錄得單月跌超過百分之九後,開始出現反彈,升幅達到2.96%;惠理基金錄得2.07%升幅;陸東的基金升1.13%;林少陽的基金則跌0.08%。期內美股納指升3.11%;港股MUPI2.02%;日經升2.29%。有趣的是,今年真的重演去年情況,黃國英基金錄得極劣成績後,其基金及港股即找到年度低位。

6月,投資氣氛漸暖。截至630日,林少陽的「VL Champion FundYTD表現為跌2.67%;黃國英的「Leverage Partners Absolute ReturnFundYTD表現為跌10.90%;陸東的「Looks Absolute Return Fund YTD表現為跌3.42%;惠理價值基金(單位)的YTD表現跌2.73%

單計6月,惠理基金表現最好,升幅達到4.79%;陸東的基金升1.76%;林少陽的基金升1.64%;黃國英的基金則錄得1.27%升幅。期內美股納指升3.89%;港股MUPI1.36%;日經升3.16%。留意MUPI開始減弱,但一向表現落後的惠理基金卻爆升近5%,反映資金開始追落後。

林少陽解釋:『……最近一潮升浪,對於保守的投資者尤其是不利,因為,升幅主要集中於過去兩年甚無表現的舊經濟股,以及個別具備滬港通概念股,過去兩年表現強勁的增長股及高息防守股,紛紛被當作提款機。

有睇開本欄的讀者都知道,我是由5月初睇好港股,至今仍未有改變立場,因此,不少朋友見面的時候便第一時間恭喜我,以為我今次賺了大錢。這幾個月睇啱市,當然是有錢賺,但是表現卻遠遠落後於指數,皆因所持長倉,不少為被提款的增長股及高息股,反而舊經濟股份因為持倉不足,淨回報跑輸大市幾條街。

港股近年難以獲利的其中一個重要原因,是市場欠缺足夠的資金,難以支持持續增加流通股份數量,以致大量的股票追逐小量仍然樂於停留在市場上的資金。結果,投資者只能透過提高資金運用的效率,以期將回報最大化。但可以肯定的是,這當然只是主觀的意願,因為一旦押錯注,便很容易落後於大市及同業。……
果然 谷底 反彈 楓葉 資料室 資料
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【小敗局】”收留我“創始人羅準:三次創業,瀕臨死亡時是如何爬出谷底的

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1023/147101.html

很多時候,創業就像是迷霧中的叢林探險,你以為看到了方向,並照此前行,往往是一次又一次的“碰撞”。只有在一次次碰撞之後,不斷調轉方向,最終才有可能幸存下來。或者也正如銀泰資本合夥人郭佳說的那樣,創業公司更多是“向死而生”。

相比成功創業者的經驗,“失敗”創業者的經驗其實更值得分享。這才是常態,更有借鑒意義。P2P旅遊平臺“收留我”的創始人羅準就剛剛經歷了這一瀕臨“死亡”的階段,讓我們來看他的分享。

簡單講,收留我搭建了一個平臺,幫助旅遊者尋找當地人接待,體驗當地最本真的生活。在收留我之前,羅準還有過兩次創業,第一次是電商平臺,一年內融資兩次並成功出售;第二次是社區服務,以失敗告終。

成功經驗大多是給別人看的。現實中每個成功者都是不可複制的,都有著不可告人的心路歷程,更有著不可示人的“葵花寶典”。
 
 

在7月近一個月的時間里,我一夜夜的失眠,不喜抽煙的我,一地地的煙頭。有人告訴我,絕不會給我一分錢了,有人悄悄地離開了,有人大聲的指責然後消失。我只能悄悄地退掉給同伴租的房子、悄悄地刪減服務器、悄悄地降薪……,一切的一切,就是要活下去。

此時的收留我,公司賬上現金不到20萬,在編人員只有2人(我和一個出納),兩位離開的服務端同伴義務幫我維護著服務器。國內外有近百個團隊在轉向P2P個人旅行領域,十幾拔投資者都對數字失望離開,產品體驗用戶很不滿,卻找不到改進的方向。

所有的表征,我們快完了。

產品

創新創業都有兩個階段,第一個階段是從無到有,也就是從0到1,在這個階段,要滿足功能性訴求,比如愛迪生發明了燈泡。第二個階段是從有到優,一旦市場有了競爭者,你必須性價比高於對手,否則就被拋棄。如同節能燈和白熾燈的區別。

收留我在第一個階段做得很棒,抓住了機會,完成了從無到有的一躍。但要想市場承認,用戶瘋狂,她必須易用、好用,實實在在地解決了用戶出行找人玩的需求。在這點上,收留我落後了。

早期的收留我在不到半年時間里席卷全國31個城市,開了46場見面會,有了18個省級大使、37個管培生、10萬會員。獨特的平臺模式與旅行玩法讓旅行者興奮,也讓用戶尖叫出了“我們從未謀面,卻一見如故“的心聲。可是快速成長中的問題也暴露了出來。

一是產品體驗差,用戶進入門檻高。

我們最初產品不註冊不能查看,後來取消了,但為了給用戶足夠的安全感,設置了一套複雜的誠信度體系和美譽度體系。用戶需要註冊後驗證手機號、身份證件和兩個以上的SNS才能有三顆星的誠信認證,甚至變態的做了必須有一星驗證才能被人查到的限制。其結果導致很多用戶註冊了但朋友查不到,感情很受傷。其實本意是想防止未經誠信認證的人被人查到,防止可能的不良交易感受。但用戶根本不買賬,“你不是大牌公司憑什麽要我個人資料,有了這些個人資料又能承擔什麽責任,還搞得我們這麽累,爺不玩了”。這樣直接造成用戶體驗差,粘性低的局面。而美譽度在交易量小的時候體現不出價值。

二是過於追求產品閉合。

PC互聯網時代的創業者都以為一個好的商業模式,一定是一個閉合的商業鏈條。沿襲這一思維,收留我在一開始就在打造一個完整的產品鏈,但在移動互聯網時代,這樣太累、太大、太不現實了。

我們從註冊、完善資料、到找人、溝通、交易、付款、旅程和評價,都希望用戶在這里有一個完美的體驗,在每個點上都有亮點,結果是什麽亮點都沒有,每個點做得都不夠細。結果搞得四不象,還浪費了開發人員大量時間。收留我全過程操作通過APP完成太難了,其實成熟的公司也沒有在應用中做這麽複雜的設計。這個想法讓進度失控了。

說到底,產品不好的本質就是對移動互聯網的理解不夠真切。移動互聯網是碎片化的、體驗式的、甚至是感覺式的產品,用戶的TCO成本可以忽略到沒有。這個時代如何吸引用戶、傳播用戶、留住用戶都是考驗創業者人性的活兒。

我認為,移動互聯網產品是點式的產品,只需要解決一個點,一個需要、一個功能就可以了,其他完全交給社會交給友商,千萬別想搞大而全,更不用說全程體驗了,這個太不現實,太容易被擊潰了。產品如何和外界發生聯系產生作用才是體驗,所以功能不重要,怎麽和用戶連接,怎麽讓用戶爽才是產品的王道。

認識這一切,就是在谷底的時候才真切。不管多麽痛苦,多麽煎熬,多麽孤獨,反省學習實踐卻從未停止。一個人繼續做腦圖,反複梳理,找UI設計公司的兄弟反省請教、商討、否定,用了三個月時間靜心問自己要什麽,用戶喜歡什麽。這中間,和我們的大使、管理培訓生、會員反複咨詢、商討,和自己的慣性思維糾結。在最後新產品需求明確後,和兄弟公司完成了新產品的UED。

團隊

解決這一根本問題之後,重新尋找合夥人成為關鍵,找到一個具備專業能力的人很難,更難的是找到一個真心願意承擔責任的專家。

天使灣給我介紹了很多,自己也見了很多人。最終,我和一位堅持創業的兄弟氣味相投,成為搭檔,他就是我的創始合夥人吳暉暉。他曾在一家公司連續創業多個項目不離不棄,而他加入收留我的原因,就是想做一個有更大格局的事情。值得一說的細節是,他在聽說收留我以後,立即上網查了所有收留我的資料,甚至仔細看了我們很多見面會的視頻,能自如地叫出我們在廣州見面會的口號。這點讓人很是感動。

資金

賬上沒錢了,接下來怎麽出新產品,怎麽招人,一切都感覺很糟糕。

調整的同時,我找到一些原有投資人,告訴他們我犯了錯,對公司現狀作了哪些調整,怎麽縮減開支,下一步準備做什麽。投資人從最初的驚愕到緊張再到後來的關心鼓勵和支持有一個過程,這個過程就是你沒有放棄,你沒有被打垮。更有北京前輩告訴我,如果你真的沒錢了,我的人給你開發新產品,咱就死磕。所有這一切,讓我感受到世界的善意,更堅定了不忘初心的信念。

接下來,我理了理曾經發出橄欖枝我卻沒時間見的VC,和他們溝通現狀,結果一家VC很高興我找到他們,立即相約。我告訴他公司真實的現狀後,他沒有其他VC的疑慮,反而告訴我:這可能是收留我最差的階段,但也許是VC最好的時候。他們很看好這個方向,更看好我這個人,希望我能快速組建新團隊,拿出新產品。這個過程中,我和他毫無保留地溝通UED的每個細節,每一個想法。在第一次和這家VC高層集體提報中,收留我的模式得到了大家的認可。第二次明確表達收留我的方向和定位,並真實無誤的展現UI後,收留我最終獲得近千萬的融資,將有效解決我們產品從有到優的問題,並建立一個共同承擔使命的團隊。

教訓

找合作夥伴不論水平高低,敢於擔當是底限。

初期不要找大公司的人,BAT是很好,可是並不一定適合初創的公司。大公司分工很細,在某個具體的崗位上,有上下遊的資源對接,所以容易呈現出優秀。可是在創業公司,必須獨立完成一條業務線,甚至幾條業務線,這個時候其所受的培訓和教育就會凸顯你公司的“弱智”。

不要一味控制成本。創業的目的不是受苦,而是創造價值,如果你找到的夥伴很努力,拿不到結果,時間成本將是逼死你的最重砝碼。這里特別要說明的是辦公地址的選擇,一定要找交通便利的地方,裝修還是很重要的,好的環境不僅可以提高工作效率,還可以提高員工的口碑。

任何時候不能急。現在創業不同於PC互聯網時代,幾乎你做什麽都有人立即跟隨,不到三個月就有一堆團隊在做類似的事情。我們不是為競爭者而活著的。

永遠不要懷疑自己。在這個過程中重拾自信很重要,痛到痛無可痛才知道你需要什麽,你該做什麽。所謂不忘初心,方得始終,絕不是文人少年嘴里幾句酸詞,那真的是死幾回再活過來的徹悟。

敗局 收留 創始人 創始 羅準 三次 創業 瀕臨 死亡 時是 如何 爬出 谷底
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以歷史最低市盈率及盈虧去選走出谷底股 Edward Lee 發掘十倍股

來源: http://edwardten.blogspot.hk/2014/10/blog-post.html

今天做了一個新選股方式,就是看現時估值相對歷史最低估值差距,
因為現時到了歷史低位(如金融海嘯時歷史估值),可能有機會是已經見底或接近底部
例如,內銀現時估值5倍市盈率,海嘯最差果陣又係5倍,可能有機會已經見底(事實佢底部左好耐),如果公司增長回升,估值提升,回報率將增加....

現時P/E估值接近歷史最低P/E,反映市場預期該公司增長放緩
增長將會降至歷史最低水平,公司盈利增長預期繼續向下走
例如公司歷史增長最低有20%,但預期公司盈利增長降至10%,甚至盈利下降,沒有增長,又或者好似內銀,市場仍然認為壞帳風險高,只值低估值

這堆公司有部份正由增長高峰向下,亦有部份可能將由低谷走向上升
我們要找的不是高峰轉差的公司,而是要找低谷轉好的那些來投資
這是總表,至於那些將走出谷底,遲下會再分析
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1q_60x6TPK6irrg6c0ARr9iYZ4XAxysxTsUM8BAropdk/edit?usp=sharing
以下只是個人認為有可能谷底的公司行業,可能有其他我不懂的也是谷底,但太多了,不全部列出
有些公司可能特殊收益導致該年P/E急降(例如電能實業),有些可能曾經恐慌,歷史最低P/E只有2倍,
亦可能曾經預期盈利急降一半,市場早已給予低估值而影響了歷史最低P/E,那些公司可能現時估值也很低,但看不出來

其實最有效方法是將歷史數據製成圖表,但千幾間公司千幾張圖,再分類,是很大工程,也不易給大家看
這個方法雖不是最好,但是較簡單直接...

個人選出值得再研究的行業

餐飲股:1314 翠華
乳業股:1117現代牧,1431原生態,6863輝山
汽車零售:3836和諧,1268美東,3669永達,1728正通汽車,1293寶信汽車
內銀,保險:939建行,2318平保,3988中國銀行,1288農行,1398工行,3968招行
奢侈品,金銀: 1913: PRADA,1929周大福
建材:2128中國聯塑,914安徵螺泥,1313潤泥,3386東鵬
賭股:1928金沙,
內地證券:6881中國銀河,
百貨零售: 848茂業,1388安莉芳,1880百麗,

不包括海嘯時候的
151 旺旺
汽車製造: 489 東風
賭股: 880 澳博

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另一方面,我以另一方法找走出谷底股,如果以虧轉盈,虧損減少,盈利增加的模式去選股
但要尋找谷底翻身股,真的不容易
雖然已經篩選出上半年虧損減少或虧轉盈的公司,但有過百間,很難逐一睇
睇一間去預測佢有冇能力轉賺很多,都要花時間,何況過百間睇,
再者,唔係每一間我都識睇,能力有限

而且公司能否有較高的盈利,去提高公司市值,是最難解決的問題
如果不熟悉該公司收入前景或盈利模式,不清楚未來收入增長,也很難確定公司能否倍升
我可能首先製作一堆疑似谷底翻身的行業LIST,再慢慢每個行業看看走出谷底的可能性~
最重要是知道走出谷底的時機,有些行業可以衰幾年,你今年見佢好似第一年衰,以為第2年會好轉,點知第2年都係衰,就會中左陷阱,浪費時間了,好似鋼鐵股衰左幾年,年年都以為佢下年轉好就年年都中陷阱食白果,所以好似內銀呢D衰左幾年,會係2015,2016定係2017先轉好? 要研究分析清楚,不能妄下定論
希望2個月時間能清理每個行業前景既分析 

走向谷底或走出谷底行業
電訊設備: 2000晨訊,947摩比,2343京,763中興,2342京信通訊,552中通服
未有研究

鐵路建築:390中國中鐵,1186中鐵建(鐵路設備南北車今年已經走左出谷底)
鐵路投資增加,但建築股未有反映,未來投資可以繼續上升

煤炭:
煤炭價格9月開始回升,疑似見底

汽車製造,汽車零售:
換車高峰期將至

零售(百貨,鞋業)
受網購影響後,經歷轉型期,將有望回升

金屬資源(貴金屬(金,銀,鉑金),基礎金屬(鋁銅))
價格下降多時,暫見企穩

內銀,內險:
估值歷史低位,但難言短期轉好

航運:
BDI短暫上升,油價跌或有助改善成本,未詳細研究

家電:
家電更換高峰可能將至

奢侈品,金銀珠寶:
高增長期過左,現時估值較低,但未知何時見底,未有研究

賭股:
2014年增長見頂,現時估值走下坡,收入回復增長才是買入時機
歷史 最低 市盈率 市盈 盈虧 去選 走出 谷底 Edward Lee 發掘 十倍 倍股
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=116553

食用油價格大跳水 油脂企業谷底求生

來源: http://www.eeo.com.cn/2014/1222/270505.shtml

經濟觀察報 記者 龐麗靜 益海嘉里市場營銷人員鄭鑫近期巡查市場,他12月17日帶回來包括金龍魚、福臨門等在內的很多食用油品牌的最新消息,眾多食用油品牌的市場價格都在下降,只是降幅不同。尤其是大豆油降價最多,幾乎是降到近6年來的最低價。

益海嘉里旗下食用油品牌金龍魚,是國內食用油市場占有率最大的品牌之一。中糧集團旗下的福臨門以及九三糧油品牌都是其競爭對手。鄭鑫所了解的這波降價確實有點反常,往年的第四季度都是食用油銷售旺季,通常會有不同幅度的漲價。近期卻一反往年常態,多個一線品牌食用油連續跌價,甚至有的降幅超過三成。“這是整個行業的問題。”鄭鑫對經濟觀察報記者說,中糧集團以及九三糧油的食用油市場情況也與金龍魚差不多。

在鄭鑫看來,2014年底這波反常情況,除了宏觀經濟形式整體不好產生的影響之外,食用油價格的跳水,與大豆進口價暴跌有關。

跳水行情

鄭鑫算了一筆賬,對於益海嘉里的金龍魚、中糧的福臨門和九三糧油等油脂加工企業而言,今年能做到持平就很不錯了。因為豆油價格從2008年高點時大約每噸16000元降價到目前每噸5000-6000元。而大豆進口價格從每噸接近5000元降到目前每噸3000-4000元。豆粕也在相應降價。雖然大豆原料價格的下降,使得豆油成本下降,但是,油價的降幅要高於大豆原料價格的降幅。

鄭鑫說,油脂加工廠,賺的就是油價,降價多了就沒有什麽賺頭了。現在去除加工費,幾乎沒多少利潤了。

瑞達期貨提供的數據顯示,12月17日現貨市場,山東青島港進口大豆分銷價為3440元/噸,較上個交易日下跌60元/噸;全國豆粕市場銷售平均價格為3354元/噸,較上個交易日下跌23元/噸。其而4個月前8月18日的現貨價格是,山東青島港進口大豆分銷價為3850元/噸;山東日照地區油廠豆粕43%蛋白價格為3470元/噸,46%蛋白價格為3570元/噸。山東日照的工廠報價一級豆油為5800元/噸。

與此同時,大豆進口量在不斷創出新高。海關數據顯示,今年1-11月,中國大豆累計進口量為6287萬噸,較2013年同期的5597萬噸增加12.3%。目前市場預計12月大豆進口量為750萬噸左右,如果這一預期實現,中國2014年全年大豆進口量將首次突破7000萬噸。

大豆進口量不斷增加、進口價格持續下跌產生了連鎖反應,大豆原料跌價,導致食用油的成本價格開始下跌,大豆油、調和油最早開始降價,後來部分花生油也開始降價。

2014年10月份益海嘉里宣布旗下金龍魚品牌的調和油、菜籽油以及豆油品類價格下降10%。緊接著,金龍魚最大的競爭對手中糧集團旗下的福臨門食用油也宣布降價10%。益海嘉里和中糧集團兩大食用油巨頭爭相降價,引發市場上的連鎖反應,國內食用油一、二線品牌都跟隨不同程度地降價。

油脂加工企業直呼生存困難。九三糧油工業集團有限公司副總經理史永革表示,國產大豆受進口大豆很大沖擊,進口大豆的價格遠遠低於國產大豆,美國大豆近期大約每噸3400-3600元,國家目標保護政策國產大豆是每噸4800元,帶來的問題是,黑龍江大豆產業面臨全面停產狀態。益海嘉里集團副董事長穆彥魁也表示,整個經濟社會發展都進入一個“新常態”,糧油行業作為社會經濟的一部分,也面臨著諸多風險和挑戰。中國糧油加工產業底子薄,發展慢,近年來更是出現了前所未有的困難。

谷底求生

“大豆的國外依存度超過80%,中國采購量雖然占世界的31%,但是卻沒有話語權,這是由於國際資本以及產業政策甚至市場競爭引起的,對糧油加工企業來講確實存在很大的問題。”史永革對此表示。

史永革說,現在進口大豆采用CBOT這一遊戲規則,國內加工企業對這個規則不太懂,導致進口大豆加工企業的風險難以控制。另外,大豆進口的質量也時常令人擔憂,比如雜質特別多,以進口大豆7000萬噸為例,其中就有90萬噸的雜質。

九三糧油正在考慮“轉思路,調結構”的問題,讓黑龍江大豆產業從傳統大豆加工中脫離出來,不再是簡單的加工,而是延伸產業鏈,上至種植,下至生產,調整原來的生產模式,提高附加值。也在考慮成立大豆加工集團,利用當地的地域和資源優勢發展起來。他們也呼籲政府在收儲資金、收儲場地、研發、市場開發等方面給予支持。

九三糧油目前還在探索電商模式,網上銷售包括京東商城、天貓、旗艦店都在做。史永革說,現在企業面臨著生存困境,眼下農產品的附加值比較低,在做電商O2O的時候有一定的壓力,缺少一個服務的空間。但是現在也不能落下這班車。今後隨著這幾年的發展物聯網和配送業務的迅速提高,這個行業很快就要進入千家萬戶。

益海嘉里副董事長穆彥魁則認為,造成眼下困難局面最主要的原因是不合理的流通體制沖擊了市場機制的正常運行。這是當前糧油行業面臨的最大的問題。

穆彥魁表示,從 2008年開始,政府托市政策,把大量的原糧高價收到了國家儲備庫。由於缺乏現代化的糧食加工業作為消化渠道,大量的糧食囤積在政府儲備庫,形成“堰塞湖”,跟眼下的宏觀經濟風險、市場風險疊加在一起,給糧油行業帶來了極大的挑戰。他希望能改變托市收購政策,讓目標價格補貼制度和目標價格保險機制,盡快推廣到其他品種。在穆彥魁看來,油脂加工企業未來生存和發展,要在精深加工上做文章。加工業是連接生產者和消費者必然紐帶,以加工業為導向的流通鏈條效率高、費用省,這樣的流通體系是從生產者,到加工業再到消費者;如果是用儲備流通環節(即生產者-產區庫-銷區庫-加工廠-消費者),不僅增加兩個環節,而且時間長、浪費大。加工業可以根據消費者需求直接按與生產者對接進行訂單生產,同時綜合加工可以提高附加值。

(應被采訪人要求,鄭鑫為化名)

 

食用油 食用 價格 跳水 油脂 企業 谷底 求生
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=124463

2015年谷底翻身股 Edward Lee 發掘十倍股

來源: http://edwardten.blogspot.hk/2014/12/2015.html

用了幾種選股法展望2015,不過有點亂,先來個較簡單的谷底翻身股選股法
這個分析方法極奇簡單,將所有公司過往5年每年股價走勢作統計
找出頹勢股與2014年已翻身股,來展望2015年

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1dnpViH8VlSW7fi34Zpl109YQkMQ-cHVt0p6Uilcdx4w/edit?usp=sharing

潛水2年股太多,唔寫住....
只睇潛水3年股,主要篩2012-2014年下跌股票
唔每一隻講,因為有D唔太熟,講重點
1.汽車零售,中升881,香港上市最大汽車零售商,跌左4年,
1728正通汽車,2011年升4%,其他年份都是跌,
1828大昌行,12-14年都係跌,3間公司2014年都跌近30%
2014年汽車銷售增長放緩,車廠逼銷售商儲庫存,庫存大增增加風險
2015年汽車銷售上升周期會到,所以幾睇好呢個行業,而且有政策配合預計《汽車銷售管理辦法》將於2015年1月份公開征求意見,將於一季度正式出臺。
http://www.aastocks.com/tc/stocks/analysis/china-hot-topic-content.aspx?id=200000397321&type=26&catg=3
不過年初可能繼續跌,年中先升,或者年初已經開始升,要睇汽車銷售反應
油價跌有機會推升汽車銷售,但唔100%保證有影響,股市升可能更有利

2.化肥股都好弱,不過唔熟呢個行業,成本來自天然氣,成本有冇機會減少要再睇
需求應該唔會有太大轉變

3.豬肉股,雨潤同神冠,雨潤其實唔太跟豬肉價,2015年未必有機會翻身
反而神冠經歷2年增長放緩,2014上半年倒退,2015年/2016年翻身?
要再睇行業周期,現時估值超低息率高,2015年都有機會

4.494利豐,同891利邦都係利豐系,2011年衰到2014,
呢間同公司管理層關係大過行業周期,未研究過,不過可關註

5.煤炭+煤機,如果煤炭價回升,需求量回穩,首先受惠既會係煤機,因投資增加
三一國際就係行內煤機龍頭,2015年絕對有機會~
另外神華已經回勇,州煤仲頹緊,要再睇睇原因....

另外其他睇表內解釋,

2014年已經翻身股有冇機會延續落去2015?
有幾個行業都幾集中例如鋼鐵設備既中冶,鋼鐵股馬鋼都升返
建材股既中材同中國玻璃...
但2015可唔可以繼續升,我唔太了解呢幾種行業
只係識一隻中國白銀815,815係幾有機會繼續升

以上數據與我十月底時寫的行業差不多(當時同另一種方法選股)
http://edwardten.blogspot.hk/2014/10/blog-post.html
十月底時寫的內銀,內險,證券已經炒起,2015年初仍然係重點
另外當時寫汽車零售,煤炭,今次都出現....
不過如果要從以上行業選一種,暫時最有信心是汽車零售

這類是谷底翻身股選股法,另外有其他方法選股
有時間再寫
2015 谷底 翻身 Edward Lee 發掘 十倍 倍股
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=125146

「辦法還是比問題多」 總經理段鍾潭堅持不認輸 勇敢扛起18億債務 滾石谷底翻身傳奇

2015-02-16  TWM
 
 

 

撰文‧鄧麗萍

「滾石三十周年紀念演唱會的那一天,我掉了眼淚,因為看到段先生在巡舞台的時候,對我們這些以前的員工揮揮手。看到他白髮蒼蒼,始終躲在幕後,卻給了另一群人這麼大的舞台,我心想,你給了我們這麼多美好,但願我們也曾給過你!」一位匿名的滾石唱片前員工這麼說的時候,雙眼泫然欲泣,儘管這場讓他激動落淚的演唱會已在四年前落幕,儘管他坐在滾石辦公室內更是二十年前的往事,但那「美好」,彷彿已經跟著他一輩子。他口中的這位「段先生」,就是滾石唱片的總經理段鍾潭。

曾經,滾石是個讓所有藝人、員工都自豪的大家庭,但卻在二○○○年左右被一波巨浪打散,那是段鍾潭心中最深刻的一樁遺憾。

「我們那時海內外員工共一千二百人,現在一百二十人。」坐在位於內湖的滾石辦公室裡,段鍾潭點起一根菸,與我們娓娓道來,那段墜入負債黑洞長達十年的日子最早,故事是意氣風發地開始。段鍾潭自讀交大電子系時就熱中於組樂團、搞課外活動,與段鍾潭組過團的同窗、富智康集團前執行長程天縱回憶:「我們曾錄過幾小時的試聽帶,由三毛(段鍾潭暱稱)介紹流行音樂,錄完還沾沾自喜寄給知名廣播人陶曉清,異想天開要包中廣的節目。」

曾經.意氣風發

網羅創作藝人,與飛碟打對台大學玩了四年的段鍾潭,畢業後考取政大企研所,自知不可能吃電子飯的他,在一九七五年五月與二哥段鍾沂用兩千元創辦《滾石》雜誌。一九八一年,兄弟倆與吳楚楚、彭國華、鄭勝明,合資成立「滾石有聲出版社股份有限公司」,這就是滾石唱片的緣起。

後來,有好長一段時間,滾石的頭號對手正是吳楚楚、彭國華離開後另組的飛碟唱片。當時飛碟旗下囊括小虎隊、郭富城、劉德華等一干偶像明星,滾石卻仍堅持栽培外形不討喜的創作歌手。

歌手任賢齊回憶:「我讀大學時,得知滾石要幫趙傳出唱片,就留下深刻印象:滾石真不是一家以貌取人的唱片公司!任何有才華的人都有機會出唱片!」幾年後,他自己也進了滾石,面對這位「三毛老闆」,任賢齊最常聽他說:「覺得該做的事就去做吧!」新人如他,竟能得到公司的信任,赴美國錄音。

變局.銷售直落

盜版猖獗,海外公司被迫關門九○年代,滾石把觸角伸到香港、日本、韓國、東南亞、中國等海外市場大肆擴張,同時搭上網路熱潮,在網際網路世界砸錢布局,只是二○○○年前後,來自科技與網路興起的盜版巨浪,把滾石與所有的唱片公司全捲進深深海底。唱片銷售大受衝擊,而海外投資的營運卻看不到光。

「○一年和○二年,二年下來光是本業就賠四億多元。印象中我成立的日本公司在○二年關掉,花了新台幣二億元,韓國分公司關掉,花了一億五千萬元左右。我們投資滾石網路公司,包含滾石移動,也花了一億五千多萬元。泰國、菲律賓少一點,但每個地方都有三、四千萬元,我當時也不敢去面對,只請財務抓出一個大概的數字出來。」段鍾潭彷彿是在一口氣講完這一大串話,才突然白了頭,因為那個「大概的數字」高達十八億元。

這場風暴逼得他不得不在第一年就裁掉近半數的員工,每每提起這件事,都讓他內心糾結。但更讓段鍾潭難過的是,把裁員當作止血,只是讓自己失血更重,因為「資遣費根本發不出來!」能處分掉的辦公室都在那時出脫變賣了,段鍾潭還與環球唱片簽了一紙五年約,將業務與物流部門併給環球唱片,每年再以一定比率營業額歸還給環球,「這張合約幫我換來五年的緩衝。」段鍾潭說。

然而,牆上正漏水的洞,多到他一雙手也擋不住,「我們一直遇到銀行雨天收傘,遇到也只能到處找親友借。」他說得無奈。

段鍾潭現在回想起這段過去,盡付一抹苦笑:「我常常想到打麻將,要是打八圈輸了兩萬元,那就再打八圈!」為何把自己說得像是賭徒?他說:「一般人碰到這種情況會有兩種要不得的心態,一是喊輸了,第二就是很急。」即使跌倒了,也要用自己最習慣的節奏再站起來,段鍾潭從○二年定下十年計畫,拉長戰線解決債務問題。

在段鍾潭「變賣家產」、「出清有價資源」的那幾年,獨有一樣東西他始終死守著,就是滾石唱片上千張專輯的版權。其實,曾有買家開價二.一億美元想買下滾石這塊招牌,但段氏咬牙拒絕。

任賢齊說:「三毛不是會精打細算的生意人,在利益算計這方面,他不懂得計較。」歌手周華健也透露:「三毛曾經說過,想買塊地來種葡萄,可以自己釀紅酒,但你看,他到現在還是在做唱片。」隨著科技的普及,兩岸對於歌曲的版權觀念愈來愈成熟,滾石握在手上的每一首歌,都化為權利金。像是手機答鈴,一年就有一五○餘萬元的收入,讓滾石慢慢撐過住在加護病房的危險期。

復活.辦演唱會

「縱貫線」世界巡迴五十三場○九年,滾石推出讓人耳目一新的「縱貫線」樂團,由羅大佑、李宗盛、周華健、張震嶽聯袂演出。一年之間,「縱貫線」在全世界巡迴了五十三場演唱會,票房高達四十三億元。「能做『縱貫線』算是已經離開加護病房了!」段鍾潭邊清菸灰缸裡的菸蒂邊說。

接著的一○年,段氏更推出滾石三十周年紀念演唱會, 近八十位滾石歌手齊聚一堂,兩岸共八場演唱會,吸引二十五萬人,平均票房逾億元,比王菲演唱會還高。

任賢齊透露,他曾經「勸諫」段鍾潭控制成本,沒想到卻得到一句義無反顧的回應:「這樣就不叫滾石三十了。」連兩年推出演唱會,為滾石的「復活」打了兩劑強心針。段鍾潭思索著演唱會形式的成功,如何為滾石未來鋪路。

一四年三月十三日,段鍾潭在中國廣州黃埔大道羊城創意產業園區,以一千五百萬人民幣打造「中央車站展演中心」。第一炮是周華健,還有張震嶽、伍佰等人陸續接力。這裡,「平日能找創作藝人表演,空間會慢慢長出屬於自己的氣息,就像以前的民歌餐廳。」

未來.燃燒點子

打造展演中心,推入各個城市未來,段鍾潭計畫將「中央車站」推入各個城市,「就像一條真的鐵路,把live house(展演空間)開到各地!」他興奮地說。

說著,段鍾潭的眼神都發亮了。「中央車站」內獨步全中國的高級音響、大牌小牌藝人輪番上陣的演出行程、看完演唱會馬上就能買到的實況紀錄片??,他的腦袋裡,好像還有一團燃燒點子的火種。

重啟這個計畫,豈不是又要燒錢?段鍾潭從容地說:「有多少錢,做多少事吧。」現在,「中央車站」第二個站點,預計在今年九月開幕,「二點一線,勢必是新挑戰!﹂他說。

從「縱貫線」開始,一路參與「滾石演唱會三部曲」的周華健戲稱段鍾潭像個「電動玩具店的老闆」,以前只看歌手玩,現在自己也跳下來玩。一三年年底,周華健正苦熬新專輯《江湖》一度遇到瓶頸,被段鍾潭的一番話鼓舞:「現在做唱片很不利,但我還是在做,為什麼?因為我喜歡。」他有感而發地告訴記者:「我這輩子只待過一間唱片公司,以後應該也是,我跟定三毛了!」程天縱說:「三毛很有耐性,天塌下來,他也很從容。」段氏在一四年底,曾到程天縱發起的創客微信平台「Terry & Friends」,分享創立滾石後的一路甘苦,程天縱才大吃一驚:「他從沒跟我提起那一段,我不曉得他背負這麼沉重的債務!」訪談尾聲,穿著牛仔褲與棉T的段鍾潭,隨記者到公司外拍照,他舉棒球為例,「這不是淘汰賽,比較像是積分制的大聯盟。」說到底,還是那股十年磨一劍的沉著心態,「你總要找到這把劍去磨,那是要花很多時間的事。」他靜默看向滾石的黃底招牌,那是一枝朝向標靶射去的箭。在他眼神裡,其他沒說的話,盡在不言中。

段鍾潭

出生:1951年

現職:滾石唱片集團總經理經歷:1975年創辦《滾石》雜誌

學歷:政大企管研究所

成績:創辦華人世界規模最大的唱片公司

我的2015小革命

中央車站邁向第二站!

辦法 還是 問題 總經理 段鍾 鍾潭 堅持 認輸 勇敢 扛起 18 債務 滾石 谷底 翻身 傳奇
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=132761

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