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ＤＲＡＭ價格歷經近年崩跌，今年首見反彈契機。杜紀川以全球最大ＤＲＡＭ模組廠總裁的視野格局，預測ＤＲＡＭ好光景至少能維持到明年上半年。只是，他感嘆，台灣ＤＲＡＭ廠商遭到邊緣化，過去政府扶植十年的產業就此結束...... 撰文‧李洵穎 五月的最後一日下午，全球最大ＤＲＡＭ模組廠金士頓創辦人暨總裁杜紀川從北京飛來台北，為的是參加亞太區員工派對。這是他從二月底農曆過年後「欠」了好幾個月的「春酒」。這一天晚上，他們打算狂歡到不醉不歸。 某種程度上，他們是為了提前慶祝今年獲利將再度刷新紀錄。當日下午，杜紀川雖略顯疲憊，但氣色不錯；談起ＤＲＡＭ產業，他依舊滔滔不絕，眼神是清亮的。 問到ＤＲＡＭ產業下半年的發展，杜紀川說：「在記憶體裡，沒有什麼深奧的學問。」輕鬆的一句話，簡單說明ＤＲＡＭ產業好壞取決於供需問題。 標準型ＤＲＡＭ經過兩年價格崩跌，今年首度出現價格反轉契機。 根據研究單位TrendForce估計，四ＧＢ模組合約價上揚已近六成。這一波ＤＲＡＭ漲勢凌厲，杜紀川預期：「ＤＲＡＭ產業至少到明年上半年仍有好光景。」在平板電腦等行動裝置崛起後，侵蝕個人電腦（ＰＣ）產業，即使在微軟推出新作業系統Windows 8，配合觸控題材加持，ＰＣ相關產業似乎尚未從谷底顯著好轉。 有研究機構估計，過去ＰＣ應用占ＤＲＡＭ領域高達九成，今年應會降至五成以下。但是不少人質疑：「少了ＰＣ的需求，ＤＲＡＭ為什麼會好？」歷經淘汰 產業穩定健康杜紀川有不同見解。他說，ＰＣ產業好不好，要看從哪一個區域來談，某一地區ＰＣ需求疲軟，不代表其他地區也一樣。例如，歐美、日本等地區的ＰＣ產業，確實走下坡；但是非洲、中東、印度、巴西、中國等新興國家，對於ＰＣ需求依舊炙熱，ＰＣ還是這些地區消費者偏好使用的電子產品。 尤其是中國，杜紀川說，他曾經探詢過中國大型網路購物商城──京東商城：「三年內，中國的ＰＣ市場會不會萎縮？」結果，他們的答案是「No」。因為中國幅員廣大，二、三線消費主力還是在於便宜的ＰＣ，自然成為推動ＰＣ產業成長的推手。像這樣地區的ＰＣ成長態勢，應能維持好幾年，至少有四、五年的時間。 不過，少了歐、美、日等主流地區的ＰＣ需求，ＤＲＡＭ位元成長率確實逐年趨緩。所幸，ＤＲＡＭ產業經歷數年大整合，已經淘汰多家德系、日系和台系的記憶體廠，產業秩序健康穩定，對供給面是好事。 杜紀川看好ＤＲＡＭ產業從今年到明年上半年的後市，理由就是供應商減少，產量下降。他認為，ＤＲＡＭ經營重點在於時間是否抓準，過去，ＤＲＡＭ這塊市場大餅很大，即使買進、賣出的時間點算錯，但利潤多，廠商不必擔心不賺錢，因為怎樣都有利可圖。 但是，經過這些年以來，產業變了，只要時間點和市場定向出錯，那麼就有產量過剩的問題。更別說還有同業競爭、經濟衰退等各種因素，讓ＤＲＡＭ廠商苦哈哈。在二○○八年後，很多廠商陸續退出，所以現在ＤＲＡＭ市況不差，順勢把價格推上去。 然而，正當ＤＲＡＭ產業谷底翻身之際，台灣廠商似乎受惠程度不如以往。杜紀川談到這點，語氣滿是感嘆和遺憾。 台灣錯失最佳整合時機 將時間拉回○八年，在此之前，台灣ＤＲＡＭ廠與國際大廠的關係，曾走到共同技術開發階段，像是南亞科與美光合作、茂德與海力士聯盟。 但到了○八年發生金融海嘯後，ＤＲＡＭ價格崩盤，使得台灣ＤＲＡＭ廠負債累累，當時茂德可轉債到期，是第一顆引爆的地雷。後來，茂德由債權銀行聲請破產，力晶已經轉型為晶圓代工廠；台灣僅存的品牌廠剩下南亞科，台灣在ＤＲＡＭ產業已然被邊緣化。 杜紀川說，在ＤＲＡＭ產業整頓的五年間，韓國、日本的ＤＲＡＭ產業都有政府扶植，但台灣錯失了大好機會。○九年，台灣政府提出了產業再造重整計畫，「但大家拿不定主意，沒有把事情做好。很可惜。」他說。 杜紀川指的是台灣記憶體創新公司（ＴＩＭＣ）。正當○八年，台灣五家ＤＲＡＭ廠身負新台幣上千億元的債務，經濟部為拯救搖搖欲墜的台灣ＤＲＡＭ產業，提出「ＤＲＡＭ產業再造計畫」，意欲替產業營造出「台、美、日聯合抗韓」的氣氛。政府試圖以ＴＩＭＣ作為ＤＲＡＭ整合的中心點，但錯過了當時最佳的整合時機。這一錯過，決定了台灣ＤＲＡＭ產業被邊緣化的命運。 杜紀川分析，長遠來講，少了ＤＲＡＭ晶圓製造這個環節，即使台灣ＤＲＡＭ模組產業鏈繼續存在，「但不會再出現足以和三星抗衡的對手。」金士頓也不是眼睜睜看著台灣喪失機會。四月底，金士頓宣布標下力晶Ｐ３廠約二萬片左右的十二吋廠設備及生產線，未來生產線將委由力晶代為營運，產出全歸金士頓所有。 杜紀川說，這個策略的考量點在於金士頓希望把工作機會留在台灣，把ＤＲＡＭ晶圓技術和產能留在這裡。他不知道這樣的模式能夠維持多久，「但希望台灣還能在這個產業留著某種角色。」他言語中充滿著對台灣ＤＲＡＭ產業退出市場的不捨。 杜紀川說，ＤＲＡＭ模組並不難，誰都會做，因為沒有技術，只要買得到晶片，有工人、機器，人人都可以做ＤＲＡＭ模組。 話說得容易，但金士頓能一做就做了二十多年，絕非偶然。杜紀川說，其中的關鍵不在於技術，而是服務。 金士頓能從上游貫徹到下游，介入每一個環節。原本缺少晶圓製造這部分，但現在標下力晶的設備後，等於補齊了產業鏈的所有環節。金士頓希望運用每個環節的加值Know how，替客戶及合作夥伴創造更高的附加價值。這一點，就不是每個人都能夠做到的事。 幫助客戶確實是金士頓能夠縱橫ＤＲＡＭ市場的關鍵。 業界最為津津樂道的是，曾經ＤＲＡＭ市場沒有買氣，如果不是金士頓積極向各家ＤＲＡＭ廠進貨，價格可能一路跌到沒有止跌機會。 杜紀川說，如果沒有幫助ＤＲＡＭ廠，可能這個產業就會出現重大危機，大家都活不下去，金士頓這種模組廠也不會有生存空間。 義氣相挺的結果，在於當下一次ＤＲＡＭ市場供不應求時，金士頓就可以擁有優先拿貨的權利。 助夥伴獲利 才是長久之計金士頓的義氣對於主要策略聯盟夥伴── 爾必達去年發生財務危機時，也沒有消失。爾必達過去連年虧損，負債經營，因此當景氣不好，周轉不靈時，只好走向破產一途。 但正當爾必達身陷窘境之際，生產線並沒有停止，而債權銀行給了很多壓力，這時爾必達最需要的是能夠快速付款的客戶。金士頓在此時就是扮演這樣的「及時雨」角色。 杜紀川說，做生意不只是一樁，長期互助，才會有長期的遠景。所以，做生意，不能只顧自己，也必須讓夥伴生存、獲利，才是長久之計。 儘管去年記憶體產業市況並不好，金士頓全年營收和獲利並沒有續創新高。 不過，杜紀川樂觀地認為，展望今年，全年獲利有可能會刷新歷史紀錄。搭著記憶體產業好轉的順風車，金士頓將再走向另一個巔峰。 金士頓 成立時間：1987年 負責人：杜紀川（總裁） 孫大衛（副總裁） 主要業務：組裝、銷售記憶體模組員工人數：超過4000人紀錄：《富比世》雜誌美國500大私人公司排名第48 杜紀川 出生：1941年 現職：金士頓集團創辦人兼總裁經歷：1982年與孫大衛創立Camintonn 學歷：德國Hochschule Darmstadt工業大學電機工程學系家庭：已婚，育有1子1女 共榮共存 金士頓入股的7家台灣廠商 業務 策略聯盟廠商 NAND Flash 群聯、擎泰、鑫創 封測代工 力成、華泰 模組代工 品安 SSD 智微
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有人說，少年得志大不幸；薛曉嵐三十歲不到，就嘗遍被媒體追捧、踏上雲端的滋味，卻又在很短時間內，被打入谷底，成為眾人奚落的對象。 現在，她改寫了這句話，少年得志或許不幸，但謙卑反省，累積能量，就會出現另一個閃亮舞台。 她與她的創業夥伴，在網路泡沫前是媒體爭相報導的人物；在二字頭的年紀，手上營運資金就高達七億元。他們創立的公司「資迅人」名聲響亮，不但曾獲英特爾投資，更有赴美國那斯達克掛牌的計畫。當時，他們被譽為網路金童玉女，「資迅人」成了網路創業經典。 但泡沫破滅速度，超乎想像。二○○一年一月，她與事業拍檔在公司營運亮紅燈時，因理念不合，兩人分道揚鑣，公司最後留下的，是龐大難解的債務習題，「資迅人」也被貼上「新經濟失敗典範」。 重返舞台 中文學習系統席捲歐美 薛曉嵐，這個曾在網路界大紅大紫的名字，在台消失了十多年後，又從國際紅回來了。 讓她重返舞台的，是「Chineasy」中文易這套視覺圖像學習系統；為使西方人理解漢字，薛曉嵐耗費三年時間，創立這套簡單教學模式，並陸續接受英國︽金融時報︾、美國︽富比世︾、德國Focus電視台、法國電視台等報導；一三年二月，她在美國加州ＴＥＤ大會上，講解這套學習方法，吸引超過三百萬人點閱。 這套學習系統，甚至贏得世界權威設計雜誌︽Wallpaper︾二○一四年度生活革新獎（Life-enhancer of the year）；不但打敗對手Google眼鏡，更是歷年來，唯一靠著個人單打獨鬥，擊敗重量級公司團隊的得獎者。 有人說，少年得志大不幸；薛曉嵐三十歲不到，就嘗遍被媒體追捧、踏在雲端的滋味，又在很短時間內被打入谷底，成為眾人奚落的對象。現在，她改寫這句話，少年得志或許不幸，但謙卑反省，累積能量，只要意志夠強大，就會出現另一個閃亮舞台。 二月下旬，薛曉嵐回到台灣發表Chineasy，談到過去十多年這段日子，她深呼吸一口氣後，緩緩道出自己的心情。 谷底沉澱 拚命向自己的弱點下戰書「○一年離開台灣後，我以香港為基地，到處旅行流浪。當時，我回頭看自己，其實過得是很精采的，我唸書、創業，也有挫折，整個過程對我來說不算打擊，而是彌足珍貴的經驗。我想，該是時間靜下來，反省自己的時候了。所以我脫離現有環境，到不熟悉的地方去思考問題，與不同的人、與內心、與大自然對話。」這段時間，薛曉嵐像在「懲罰」自己似的，拚命向她的弱點下戰書，她到英國苦讀會計、重新學習財經知識，而最大的難關，是挑戰與生俱來的弱點 ──「懼高症」。 「我從小就怕高，站在高處，手心會冒汗，雙腳會發抖，眼睛都不敢睜開。」為克服這項恐懼，她先去泰國學攀岩，接著又到紐西蘭學滑翔傘，「心想反正命就這麼一條，豁出去便是；這樣放膽去做，毫無顧忌下，後來竟然還拿到了滑翔傘執照。」克服「懼高症」的第三站，是到法國學滑雪；在這之前，薛曉嵐自稱連雪都沒見過。「剛開始教練看到我的樣子，便搖頭說：（要學滑雪）這女孩沒機會了。滑雪場地的難易等級分佈明確，綠色是給初學者，接著是藍色、紅色，最難的是黑色。每當我有一點小進步時，教練就會給我更難的挑戰；每年回去一次，好像去接受懲罰；教練每次都有新東西丟給我，讓我手忙腳亂。」朋友對她說，「薛曉嵐，你年紀也大了，別跟自己開玩笑，別滑了。」好像只要一有想法，就會有更多聲音跑出來阻止她。曾經一度她想清楚了，就是要做想做的事；直到四、五年前的一場意外，她才驚覺，生命的短暫與脆弱，承載不了所有想做的事；只有釐清人生優先順序，才對得起自己。 「那是一次尋常的登山行程，目標是位在瑞士阿爾卑斯山脈中，最著名的馬特峰。前晚我們在簡陋的山舍中過夜，準備凌晨四點起身攻頂。最後一段山路陡峭，地勢險峻，爬到一半，正在大口喘氣之際，突然轟的一聲，巨響持續一、兩分鐘。﹂是發生雪崩了，還是怎麼回事？薛曉嵐六神無主，她只知道有一批人走在前頭，好像有嚴重的事發生；但她與前行隊伍有段距離，完全掌握不到前方狀況，心底恐懼油然而生。 ﹁我的嚮導對我說，發生山難，出事了；要我馬上決定，是要繼續攻頂、還是折返下山。我嚇傻了，還有兩個小孩在山下等我呢，當然選擇下山。」薛曉嵐感慨，那次山難，死了一個、重傷一個；而這兩位都是登山好手，前晚還一起吃飯，怎麼也想不到，竟會發生這樣的悲劇。「我開始思考人生的意義，自己到底要什麼？生命如此不可預測，那就活在當下，隨時離開人世，都不覺得有遺憾。」她開始改變看事情的角度，思考生命的優先順序。「以前，我以為每天把日子填滿，見了很多重要的人，自己就很棒；現在我會想，今天做這件事，十年後看還有意義嗎？如果有，才值得做；沒有，那就不用做了。」薛曉嵐說，每天問自己過得充不充實、有沒有意義，比追求成就感更重要。 定位人生 十年後有意義的事才做而現在，靠著「Chineasy」讓學中文的人數大幅超過六千萬人，則是薛曉嵐認為最充實、有意義的事。 「三年多前，我為了讓小孩學中文，開始研究如何拆解複雜的字體，讓學習變得簡單有趣。」她說，「Chineasy」這套系統，不是只有文字語言，而是富含哲學、藝術與文化，「將它當作一門藝術在創作，自己傳承的，是藝術與文化的結合，這比建立一套商業模式，發行教材教具、參考書，甚至開補習班，都有意義。」薛曉嵐發自內心認為，「最好的生意，就是不要去想生意的事！」只要把事情做對、做好，生意自然就會來。 而創立Chineasy是薛曉嵐「無心插柳」的結果。「起初，是為解決小孩學習中文的障礙；後來將這套方法分享到網路，竟引起很大迴響。」憑著一股「要做最好」的決心，她籌組了一流的英國動畫團隊，夥伴沒有一人懂中文，她就一個個測試，用不同字形、圖像來解釋中文意義，直到大家都懂為止，她才選定字體樣式；而在這之前，每個字形至少都嘗試過二、三十種不同圖案。她笑稱：最嚴格的，還是自己那一對兒女，簡介這套系統的配樂，還要他們點頭才行。 台灣創新發展策略長羅智成，以「史上最成功的一次中文公關活動」盛讚薛曉嵐的創作。「站在台灣人角度，可能會覺得，啊？這套系統就這麼簡單哪！但從老外觀點，她確實將中文複雜的字形，變得更具親和力，讓外國人學習中文，不再是嚴肅痛苦的經驗，而是有趣美妙的。這說明了，文創產業其實就是創造幸福的產業。」再起關鍵 掌握科技與人性台灣品牌台灣促進會常務理事、資策會專家黃國俊認為，薛曉嵐能擊敗大公司設計，在「Wallpaper」獎中脫穎而出，最重要關鍵是她能以西方人的方式行銷。「對四、五年級生來說，薛曉嵐是一個很好的標竿，是新台灣企業家躍上全球舞台的典範。她的創作能一舉攻佔歐美重要媒體版面，顯示新一代企業家必須具備兩項特質：一是掌握科技；另一是對人、尤其對洋人文化，必須掌握透徹。」同樣不感意外的，還有薛曉嵐的研究所老師、政大科管所教授吳靜吉。「以前在課堂上點名，每次點到薛曉嵐都缺席；有一天我忍不住問，是又跑去接受媒體採訪，才沒來嗎？只見班上同學不論男女，都搶著幫她說話，讓我印象深刻。能夠邊唸書、邊創業，代表她有足夠的熱情、創意，能學以致用；外形姣好又有人緣，表示她待人接物也很成功。」吳靜吉形容，她是成功的創意發想者，也是成功的執行者；是成功的行銷者，也是成功的策略運用者。薛曉嵐揚名海外，對老師來說不是偶然，更非幸運，而是一個隨時做好準備，等待機會降臨的生活實踐者，必然會發生的結果。 薛曉嵐 出生：1971年 現職：Chineasy創辦人經歷：1995年共同創辦「資迅人」2005年在英國成立Caravel Capital創投公司學歷：政大企管所、劍橋大學國關所家庭：單身，育有二子著作：《Word 7.0的使用藝術》等四本電腦軟體工具書、「Chineasy」 關於Wallpaper 《Wallpaper》，1996年創刊，在英國發行，現為全球發行量最大的藝術設計雜誌；內容包含建築、時尚、旅行、食物等話題。每年邀請各領域權威人士評選，選出當年度最佳設計獎項，薛曉嵐為「生活革新獎」近5年唯一個人身份得?者。 薛曉嵐： 成功的創意，在大不在小「台灣文創內容，多集中在小進步，而非大突破，是很可惜的。」薛曉嵐鼓勵台灣有志從事文創工作的人，應從大處著眼，思考這樣的創意，可以解決什麼大麻煩。例如流浪狗是社會問題，那就要去想如何改變現有環境，才能讓問題改善；直接去挑戰最現實、頭痛的部分，才能獲得國際青睞，而非去改變像路燈的顏色，或滿足其他小事物這樣的「小進步」。 | ||||||
過去的4月，股市延續了3月的摧毀性，雖然指數表面平靜（因為滬港通的出現？），但傷害仍是來自個股。回顧本地基金經理的4月操盤表現，基金經理們的組合繼續下跌，但有部分開始跌勢放緩。截至4月30日，林少陽的「VL Champion Fund」YTD表現為跌4.16%；黃國英的「LeveragePartners Absolute Return Fund」YTD表現為跌14.55%；陸東的「Look’s Absolute Return Fund 」YTD表現為跌6.16%；惠理價值基金（A 單位）的YTD表現跌9.06%。
單計4月，黃國英的基金繼續表現最差，連續兩個月錄得單月跌超過百分之九，跌幅達到9.54%；惠理基金錄得1.64%跌幅；陸東的基金與林少陽的基金分別跌0.63%及1.76%。留意美股納指在4月回升1.05%；港股MUPI錄得1.67%跌幅；日經跌1.32%。不過，黃國英基金則繼續重創，近兩個月的基金表現更新甚至較正常延遲許多，令人非常失望；好消息是，黃國英基金在2013年6月錄得極劣成績，其基金及港股即找到年度低位，希望今年可以事件重演。
黃國英談4月市況時指出：『……滬港通這項政策，是強行把兩個不同文化的市場融為一體，日後磨合肯定要時間。……今次的變化基本上是攞正牌做並行交易（pair trade），一方面長put貴H股，等六個月後中門大開之後差價收窄，不會直接沽空，因為有機會是A股勁升；另一方面則買濠賭股、科網股，以及一些內地品牌股。由於好淡並行，降低了市場方向風險，未來一段日子港股其實頗為好玩。
不過，自己對於投資A股興趣甚低，資訊上處於劣勢，無謂被地頭蟲當成點心……；自己的主戰場，還是留在美股，不錯是見了短期頂，科網股更加是大調整；不過，買股票長遠計是看發展潛力，美股有較多有前途的公司，下跌主要是估值表面太高，一沉百踩，造成雪球效應，和公司營運關係不大。
納指大調整，對騰訊（700）及金山軟件（3888）這些大科網股固然有影響，但真正重災區則是一批二三線股份。不難明白，完全是避險心態作祟，有胡要食，已經是常識兼共識。……從短線投機角度，細價股值博率偏低。滬港通公布之後，無論做好做淡，都有一批大股可以揀，不必浪費彈藥在這些易入難出，勝算頂多五五的細價股之上。
細價股的黃金日子，通常都是整體股市升浪的中後期，當不少人從大股之上斬獲甚豐，有餘錢分散投資，才有顯著的資金流入。最近不少人輸到傻，避險精神抬頭，細價股又怎會有表現。不過，此刻細價股暴跌，自己會刻意扒冷，慢慢度一兩隻心水。只是一定要有長期抗爭的打算，亦不宜買得大，……』
林少陽亦相信，調整是吸納的機會：『……據多家大行追踪國際資金流向的資料顯示，資金從已發展地區(如美國、日本及歐洲)獲利回吐後，其中少部份正轉移至環球新興市場，但他們停泊的市場主要為以印度為首的南亞國家，以及以巴西為首的拉丁美洲市場。受地緣政治影響的俄羅斯及宏觀經濟問題困擾的中國，暫時未見受惠。
然而，正如本欄多次重申，本欄對中國的宏觀經濟形勢繼續保持中立，中港股市大致上仍然維持上落市的格局。因此入市的重點，可能是最近累計跌幅較大的清潔能源企業，以及個別仍然錄得結構性盈利增長的科技及賭業股，但一切還須視乎未來一兩個星期，該批股份能否一如所料般，出現較深的調整而定。至於中資銀行股及地產股，若能跌穿3月20日的低位，亦可能有投機性吸納的機會。 ……』
且看他們的表現在5月是否見底反彈？由於情報來源有變，差點找不到林少陽的基金表現數據，幸好得到股友Sam姐幫助，這個「基金表現看市場 」的欄目可以繼續，在這裡先要多謝Sam姐。另外，由於早前不夠貼市，本篇文章會綜合5、6月的基金表現一起討論。
五窮六絕，再加世界杯，市場普遍看淡剛過去的5、6月，但結果是，這兩個月都以陽燭作結。從上述逆向發展看，本地基金經理的操盤表現又會否成功谷底反彈？還是繼續沉淪？截至5月31日，林少陽的「VL Champion Fund」YTD表現為跌4.24%；黃國英的「Leverage Partners Absolute ReturnFund」YTD表現為跌12.02%；陸東的「Look’s Absolute Return Fund 」YTD表現為跌5.10%；惠理價值基金（A 單位）的YTD表現跌7.18%。
單計5月，黃國英的基金表現最好，繼連續兩個月錄得單月跌超過百分之九後，開始出現反彈，升幅達到2.96%；惠理基金錄得2.07%升幅；陸東的基金升1.13%；林少陽的基金則跌0.08%。期內美股納指升3.11%；港股MUPI升2.02%；日經升2.29%。有趣的是，今年真的重演去年情況，黃國英基金錄得極劣成績後，其基金及港股即找到年度低位。
到6月，投資氣氛漸暖。截至6月30日，林少陽的「VL Champion Fund」YTD表現為跌2.67%；黃國英的「Leverage Partners Absolute ReturnFund」YTD表現為跌10.90%；陸東的「Look’s Absolute Return Fund 」YTD表現為跌3.42%；惠理價值基金（A 單位）的YTD表現跌2.73%。
單計6月，惠理基金表現最好，升幅達到4.79%；陸東的基金升1.76%；林少陽的基金升1.64%；黃國英的基金則錄得1.27%升幅。期內美股納指升3.89%；港股MUPI升1.36%；日經升3.16%。留意MUPI開始減弱，但一向表現落後的惠理基金卻爆升近5%，反映資金開始追落後。
林少陽解釋：『……最近一潮升浪，對於保守的投資者尤其是不利，因為，升幅主要集中於過去兩年甚無表現的舊經濟股，以及個別具備滬港通概念股，過去兩年表現強勁的增長股及高息防守股，紛紛被當作提款機。
有睇開本欄的讀者都知道，我是由5月初睇好港股，至今仍未有改變立場，因此，不少朋友見面的時候便第一時間恭喜我，以為我今次賺了大錢。這幾個月睇啱市，當然是有錢賺，但是表現卻遠遠落後於指數，皆因所持長倉，不少為被提款的增長股及高息股，反而舊經濟股份因為持倉不足，淨回報跑輸大市幾條街。
港股近年難以獲利的其中一個重要原因，是市場欠缺足夠的資金，難以支持持續增加流通股份數量，以致大量的股票追逐小量仍然樂於停留在市場上的資金。結果，投資者只能透過提高資金運用的效率，以期將回報最大化。但可以肯定的是，這當然只是主觀的意願，因為一旦押錯注，便很容易落後於大市及同業。……』相比成功創業者的經驗，“失敗”創業者的經驗其實更值得分享。這才是常態，更有借鑒意義。P2P旅遊平臺“收留我”的創始人羅準就剛剛經歷了這一瀕臨“死亡”的階段，讓我們來看他的分享。
簡單講，收留我搭建了一個平臺，幫助旅遊者尋找當地人接待，體驗當地最本真的生活。在收留我之前，羅準還有過兩次創業，第一次是電商平臺，一年內融資兩次並成功出售;第二次是社區服務，以失敗告終。
成功經驗大多是給別人看的。現實中每個成功者都是不可複制的，都有著不可告人的心路歷程，更有著不可示人的“葵花寶典”。
在7月近一個月的時間里，我一夜夜的失眠，不喜抽煙的我，一地地的煙頭。有人告訴我，絕不會給我一分錢了，有人悄悄地離開了，有人大聲的指責然後消失。我只能悄悄地退掉給同伴租的房子、悄悄地刪減服務器、悄悄地降薪……，一切的一切，就是要活下去。
此時的收留我，公司賬上現金不到20萬，在編人員只有2人(我和一個出納)，兩位離開的服務端同伴義務幫我維護著服務器。國內外有近百個團隊在轉向P2P個人旅行領域，十幾拔投資者都對數字失望離開，產品體驗用戶很不滿，卻找不到改進的方向。
所有的表征，我們快完了。
產品
創新創業都有兩個階段，第一個階段是從無到有，也就是從0到1，在這個階段，要滿足功能性訴求，比如愛迪生發明了燈泡。第二個階段是從有到優，一旦市場有了競爭者，你必須性價比高於對手，否則就被拋棄。如同節能燈和白熾燈的區別。
收留我在第一個階段做得很棒，抓住了機會，完成了從無到有的一躍。但要想市場承認，用戶瘋狂，她必須易用、好用，實實在在地解決了用戶出行找人玩的需求。在這點上，收留我落後了。
早期的收留我在不到半年時間里席卷全國31個城市，開了46場見面會，有了18個省級大使、37個管培生、10萬會員。獨特的平臺模式與旅行玩法讓旅行者興奮，也讓用戶尖叫出了“我們從未謀面，卻一見如故“的心聲。可是快速成長中的問題也暴露了出來。
一是產品體驗差，用戶進入門檻高。
我們最初產品不註冊不能查看，後來取消了，但為了給用戶足夠的安全感，設置了一套複雜的誠信度體系和美譽度體系。用戶需要註冊後驗證手機號、身份證件和兩個以上的SNS才能有三顆星的誠信認證，甚至變態的做了必須有一星驗證才能被人查到的限制。其結果導致很多用戶註冊了但朋友查不到，感情很受傷。其實本意是想防止未經誠信認證的人被人查到，防止可能的不良交易感受。但用戶根本不買賬，“你不是大牌公司憑什麽要我個人資料，有了這些個人資料又能承擔什麽責任，還搞得我們這麽累，爺不玩了”。這樣直接造成用戶體驗差，粘性低的局面。而美譽度在交易量小的時候體現不出價值。
二是過於追求產品閉合。
PC互聯網時代的創業者都以為一個好的商業模式，一定是一個閉合的商業鏈條。沿襲這一思維，收留我在一開始就在打造一個完整的產品鏈，但在移動互聯網時代，這樣太累、太大、太不現實了。
我們從註冊、完善資料、到找人、溝通、交易、付款、旅程和評價，都希望用戶在這里有一個完美的體驗，在每個點上都有亮點，結果是什麽亮點都沒有，每個點做得都不夠細。結果搞得四不象，還浪費了開發人員大量時間。收留我全過程操作通過APP完成太難了，其實成熟的公司也沒有在應用中做這麽複雜的設計。這個想法讓進度失控了。
說到底，產品不好的本質就是對移動互聯網的理解不夠真切。移動互聯網是碎片化的、體驗式的、甚至是感覺式的產品，用戶的TCO成本可以忽略到沒有。這個時代如何吸引用戶、傳播用戶、留住用戶都是考驗創業者人性的活兒。
我認為，移動互聯網產品是點式的產品，只需要解決一個點，一個需要、一個功能就可以了，其他完全交給社會交給友商，千萬別想搞大而全，更不用說全程體驗了，這個太不現實，太容易被擊潰了。產品如何和外界發生聯系產生作用才是體驗，所以功能不重要，怎麽和用戶連接，怎麽讓用戶爽才是產品的王道。
認識這一切，就是在谷底的時候才真切。不管多麽痛苦，多麽煎熬，多麽孤獨，反省學習實踐卻從未停止。一個人繼續做腦圖，反複梳理，找UI設計公司的兄弟反省請教、商討、否定，用了三個月時間靜心問自己要什麽，用戶喜歡什麽。這中間，和我們的大使、管理培訓生、會員反複咨詢、商討，和自己的慣性思維糾結。在最後新產品需求明確後，和兄弟公司完成了新產品的UED。
團隊
解決這一根本問題之後，重新尋找合夥人成為關鍵，找到一個具備專業能力的人很難，更難的是找到一個真心願意承擔責任的專家。
天使灣給我介紹了很多，自己也見了很多人。最終，我和一位堅持創業的兄弟氣味相投，成為搭檔，他就是我的創始合夥人吳暉暉。他曾在一家公司連續創業多個項目不離不棄，而他加入收留我的原因，就是想做一個有更大格局的事情。值得一說的細節是，他在聽說收留我以後，立即上網查了所有收留我的資料，甚至仔細看了我們很多見面會的視頻，能自如地叫出我們在廣州見面會的口號。這點讓人很是感動。
資金
賬上沒錢了，接下來怎麽出新產品，怎麽招人，一切都感覺很糟糕。
調整的同時，我找到一些原有投資人，告訴他們我犯了錯，對公司現狀作了哪些調整，怎麽縮減開支，下一步準備做什麽。投資人從最初的驚愕到緊張再到後來的關心鼓勵和支持有一個過程，這個過程就是你沒有放棄，你沒有被打垮。更有北京前輩告訴我，如果你真的沒錢了，我的人給你開發新產品，咱就死磕。所有這一切，讓我感受到世界的善意，更堅定了不忘初心的信念。
接下來，我理了理曾經發出橄欖枝我卻沒時間見的VC,和他們溝通現狀，結果一家VC很高興我找到他們，立即相約。我告訴他公司真實的現狀後，他沒有其他VC的疑慮，反而告訴我：這可能是收留我最差的階段，但也許是VC最好的時候。他們很看好這個方向，更看好我這個人，希望我能快速組建新團隊，拿出新產品。這個過程中，我和他毫無保留地溝通UED的每個細節，每一個想法。在第一次和這家VC高層集體提報中，收留我的模式得到了大家的認可。第二次明確表達收留我的方向和定位，並真實無誤的展現UI後，收留我最終獲得近千萬的融資，將有效解決我們產品從有到優的問題，並建立一個共同承擔使命的團隊。
教訓
找合作夥伴不論水平高低，敢於擔當是底限。
初期不要找大公司的人，BAT是很好，可是並不一定適合初創的公司。大公司分工很細，在某個具體的崗位上，有上下遊的資源對接，所以容易呈現出優秀。可是在創業公司，必須獨立完成一條業務線，甚至幾條業務線，這個時候其所受的培訓和教育就會凸顯你公司的“弱智”。
不要一味控制成本。創業的目的不是受苦，而是創造價值，如果你找到的夥伴很努力，拿不到結果，時間成本將是逼死你的最重砝碼。這里特別要說明的是辦公地址的選擇，一定要找交通便利的地方，裝修還是很重要的，好的環境不僅可以提高工作效率，還可以提高員工的口碑。
任何時候不能急。現在創業不同於PC互聯網時代，幾乎你做什麽都有人立即跟隨，不到三個月就有一堆團隊在做類似的事情。我們不是為競爭者而活著的。
永遠不要懷疑自己。在這個過程中重拾自信很重要，痛到痛無可痛才知道你需要什麽，你該做什麽。所謂不忘初心，方得始終，絕不是文人少年嘴里幾句酸詞，那真的是死幾回再活過來的徹悟。
經濟觀察報 記者 龐麗靜 益海嘉里市場營銷人員鄭鑫近期巡查市場，他12月17日帶回來包括金龍魚、福臨門等在內的很多食用油品牌的最新消息，眾多食用油品牌的市場價格都在下降，只是降幅不同。尤其是大豆油降價最多，幾乎是降到近6年來的最低價。
益海嘉里旗下食用油品牌金龍魚，是國內食用油市場占有率最大的品牌之一。中糧集團旗下的福臨門以及九三糧油品牌都是其競爭對手。鄭鑫所了解的這波降價確實有點反常，往年的第四季度都是食用油銷售旺季，通常會有不同幅度的漲價。近期卻一反往年常態，多個一線品牌食用油連續跌價，甚至有的降幅超過三成。“這是整個行業的問題。”鄭鑫對經濟觀察報記者說，中糧集團以及九三糧油的食用油市場情況也與金龍魚差不多。
在鄭鑫看來，2014年底這波反常情況，除了宏觀經濟形式整體不好產生的影響之外，食用油價格的跳水，與大豆進口價暴跌有關。
跳水行情
鄭鑫算了一筆賬，對於益海嘉里的金龍魚、中糧的福臨門和九三糧油等油脂加工企業而言，今年能做到持平就很不錯了。因為豆油價格從2008年高點時大約每噸16000元降價到目前每噸5000-6000元。而大豆進口價格從每噸接近5000元降到目前每噸3000-4000元。豆粕也在相應降價。雖然大豆原料價格的下降，使得豆油成本下降，但是，油價的降幅要高於大豆原料價格的降幅。
鄭鑫說，油脂加工廠，賺的就是油價，降價多了就沒有什麽賺頭了。現在去除加工費，幾乎沒多少利潤了。
瑞達期貨提供的數據顯示，12月17日現貨市場，山東青島港進口大豆分銷價為3440元/噸，較上個交易日下跌60元/噸；全國豆粕市場銷售平均價格為3354元/噸，較上個交易日下跌23元/噸。其而4個月前8月18日的現貨價格是，山東青島港進口大豆分銷價為3850元/噸；山東日照地區油廠豆粕43%蛋白價格為3470元/噸，46%蛋白價格為3570元/噸。山東日照的工廠報價一級豆油為5800元/噸。
與此同時，大豆進口量在不斷創出新高。海關數據顯示，今年1-11月，中國大豆累計進口量為6287萬噸，較2013年同期的5597萬噸增加12.3%。目前市場預計12月大豆進口量為750萬噸左右，如果這一預期實現，中國2014年全年大豆進口量將首次突破7000萬噸。
大豆進口量不斷增加、進口價格持續下跌產生了連鎖反應，大豆原料跌價，導致食用油的成本價格開始下跌，大豆油、調和油最早開始降價，後來部分花生油也開始降價。
2014年10月份益海嘉里宣布旗下金龍魚品牌的調和油、菜籽油以及豆油品類價格下降10%。緊接著，金龍魚最大的競爭對手中糧集團旗下的福臨門食用油也宣布降價10%。益海嘉里和中糧集團兩大食用油巨頭爭相降價，引發市場上的連鎖反應，國內食用油一、二線品牌都跟隨不同程度地降價。
油脂加工企業直呼生存困難。九三糧油工業集團有限公司副總經理史永革表示，國產大豆受進口大豆很大沖擊，進口大豆的價格遠遠低於國產大豆，美國大豆近期大約每噸3400-3600元，國家目標保護政策國產大豆是每噸4800元，帶來的問題是，黑龍江大豆產業面臨全面停產狀態。益海嘉里集團副董事長穆彥魁也表示，整個經濟社會發展都進入一個“新常態”，糧油行業作為社會經濟的一部分，也面臨著諸多風險和挑戰。中國糧油加工產業底子薄，發展慢，近年來更是出現了前所未有的困難。
谷底求生
“大豆的國外依存度超過80%，中國采購量雖然占世界的31%，但是卻沒有話語權，這是由於國際資本以及產業政策甚至市場競爭引起的，對糧油加工企業來講確實存在很大的問題。”史永革對此表示。
史永革說，現在進口大豆采用CBOT這一遊戲規則，國內加工企業對這個規則不太懂，導致進口大豆加工企業的風險難以控制。另外，大豆進口的質量也時常令人擔憂，比如雜質特別多，以進口大豆7000萬噸為例，其中就有90萬噸的雜質。
九三糧油正在考慮“轉思路，調結構”的問題，讓黑龍江大豆產業從傳統大豆加工中脫離出來，不再是簡單的加工，而是延伸產業鏈，上至種植，下至生產，調整原來的生產模式，提高附加值。也在考慮成立大豆加工集團，利用當地的地域和資源優勢發展起來。他們也呼籲政府在收儲資金、收儲場地、研發、市場開發等方面給予支持。
九三糧油目前還在探索電商模式，網上銷售包括京東商城、天貓、旗艦店都在做。史永革說，現在企業面臨著生存困境，眼下農產品的附加值比較低，在做電商O2O的時候有一定的壓力，缺少一個服務的空間。但是現在也不能落下這班車。今後隨著這幾年的發展物聯網和配送業務的迅速提高，這個行業很快就要進入千家萬戶。
益海嘉里副董事長穆彥魁則認為，造成眼下困難局面最主要的原因是不合理的流通體制沖擊了市場機制的正常運行。這是當前糧油行業面臨的最大的問題。
穆彥魁表示，從 2008年開始，政府托市政策，把大量的原糧高價收到了國家儲備庫。由於缺乏現代化的糧食加工業作為消化渠道，大量的糧食囤積在政府儲備庫，形成“堰塞湖”，跟眼下的宏觀經濟風險、市場風險疊加在一起，給糧油行業帶來了極大的挑戰。他希望能改變托市收購政策，讓目標價格補貼制度和目標價格保險機制，盡快推廣到其他品種。在穆彥魁看來，油脂加工企業未來生存和發展，要在精深加工上做文章。加工業是連接生產者和消費者必然紐帶，以加工業為導向的流通鏈條效率高、費用省，這樣的流通體系是從生產者，到加工業再到消費者；如果是用儲備流通環節（即生產者-產區庫-銷區庫-加工廠-消費者），不僅增加兩個環節，而且時間長、浪費大。加工業可以根據消費者需求直接按與生產者對接進行訂單生產，同時綜合加工可以提高附加值。
（應被采訪人要求，鄭鑫為化名）
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撰文‧鄧麗萍 「滾石三十周年紀念演唱會的那一天，我掉了眼淚，因為看到段先生在巡舞台的時候，對我們這些以前的員工揮揮手。看到他白髮蒼蒼，始終躲在幕後，卻給了另一群人這麼大的舞台，我心想，你給了我們這麼多美好，但願我們也曾給過你！」一位匿名的滾石唱片前員工這麼說的時候，雙眼泫然欲泣，儘管這場讓他激動落淚的演唱會已在四年前落幕，儘管他坐在滾石辦公室內更是二十年前的往事，但那「美好」，彷彿已經跟著他一輩子。他口中的這位「段先生」，就是滾石唱片的總經理段鍾潭。 曾經，滾石是個讓所有藝人、員工都自豪的大家庭，但卻在二○○○年左右被一波巨浪打散，那是段鍾潭心中最深刻的一樁遺憾。 「我們那時海內外員工共一千二百人，現在一百二十人。」坐在位於內湖的滾石辦公室裡，段鍾潭點起一根菸，與我們娓娓道來，那段墜入負債黑洞長達十年的日子最早，故事是意氣風發地開始。段鍾潭自讀交大電子系時就熱中於組樂團、搞課外活動，與段鍾潭組過團的同窗、富智康集團前執行長程天縱回憶：「我們曾錄過幾小時的試聽帶，由三毛（段鍾潭暱稱）介紹流行音樂，錄完還沾沾自喜寄給知名廣播人陶曉清，異想天開要包中廣的節目。」 曾經．意氣風發 網羅創作藝人，與飛碟打對台大學玩了四年的段鍾潭，畢業後考取政大企研所，自知不可能吃電子飯的他，在一九七五年五月與二哥段鍾沂用兩千元創辦《滾石》雜誌。一九八一年，兄弟倆與吳楚楚、彭國華、鄭勝明，合資成立「滾石有聲出版社股份有限公司」，這就是滾石唱片的緣起。 後來，有好長一段時間，滾石的頭號對手正是吳楚楚、彭國華離開後另組的飛碟唱片。當時飛碟旗下囊括小虎隊、郭富城、劉德華等一干偶像明星，滾石卻仍堅持栽培外形不討喜的創作歌手。 歌手任賢齊回憶：「我讀大學時，得知滾石要幫趙傳出唱片，就留下深刻印象：滾石真不是一家以貌取人的唱片公司！任何有才華的人都有機會出唱片！」幾年後，他自己也進了滾石，面對這位「三毛老闆」，任賢齊最常聽他說：「覺得該做的事就去做吧！」新人如他，竟能得到公司的信任，赴美國錄音。 變局．銷售直落 盜版猖獗，海外公司被迫關門九○年代，滾石把觸角伸到香港、日本、韓國、東南亞、中國等海外市場大肆擴張，同時搭上網路熱潮，在網際網路世界砸錢布局，只是二○○○年前後，來自科技與網路興起的盜版巨浪，把滾石與所有的唱片公司全捲進深深海底。唱片銷售大受衝擊，而海外投資的營運卻看不到光。 「○一年和○二年，二年下來光是本業就賠四億多元。印象中我成立的日本公司在○二年關掉，花了新台幣二億元，韓國分公司關掉，花了一億五千萬元左右。我們投資滾石網路公司，包含滾石移動，也花了一億五千多萬元。泰國、菲律賓少一點，但每個地方都有三、四千萬元，我當時也不敢去面對，只請財務抓出一個大概的數字出來。」段鍾潭彷彿是在一口氣講完這一大串話，才突然白了頭，因為那個「大概的數字」高達十八億元。 這場風暴逼得他不得不在第一年就裁掉近半數的員工，每每提起這件事，都讓他內心糾結。但更讓段鍾潭難過的是，把裁員當作止血，只是讓自己失血更重，因為「資遣費根本發不出來！」能處分掉的辦公室都在那時出脫變賣了，段鍾潭還與環球唱片簽了一紙五年約，將業務與物流部門併給環球唱片，每年再以一定比率營業額歸還給環球，「這張合約幫我換來五年的緩衝。」段鍾潭說。 然而，牆上正漏水的洞，多到他一雙手也擋不住，「我們一直遇到銀行雨天收傘，遇到也只能到處找親友借。」他說得無奈。 段鍾潭現在回想起這段過去，盡付一抹苦笑：「我常常想到打麻將，要是打八圈輸了兩萬元，那就再打八圈！」為何把自己說得像是賭徒？他說：「一般人碰到這種情況會有兩種要不得的心態，一是喊輸了，第二就是很急。」即使跌倒了，也要用自己最習慣的節奏再站起來，段鍾潭從○二年定下十年計畫，拉長戰線解決債務問題。 在段鍾潭「變賣家產」、「出清有價資源」的那幾年，獨有一樣東西他始終死守著，就是滾石唱片上千張專輯的版權。其實，曾有買家開價二．一億美元想買下滾石這塊招牌，但段氏咬牙拒絕。 任賢齊說：「三毛不是會精打細算的生意人，在利益算計這方面，他不懂得計較。」歌手周華健也透露：「三毛曾經說過，想買塊地來種葡萄，可以自己釀紅酒，但你看，他到現在還是在做唱片。」隨著科技的普及，兩岸對於歌曲的版權觀念愈來愈成熟，滾石握在手上的每一首歌，都化為權利金。像是手機答鈴，一年就有一五○餘萬元的收入，讓滾石慢慢撐過住在加護病房的危險期。 復活．辦演唱會 「縱貫線」世界巡迴五十三場○九年，滾石推出讓人耳目一新的「縱貫線」樂團，由羅大佑、李宗盛、周華健、張震嶽聯袂演出。一年之間，「縱貫線」在全世界巡迴了五十三場演唱會，票房高達四十三億元。「能做『縱貫線』算是已經離開加護病房了！」段鍾潭邊清菸灰缸裡的菸蒂邊說。 接著的一○年，段氏更推出滾石三十周年紀念演唱會， 近八十位滾石歌手齊聚一堂，兩岸共八場演唱會，吸引二十五萬人，平均票房逾億元，比王菲演唱會還高。 任賢齊透露，他曾經「勸諫」段鍾潭控制成本，沒想到卻得到一句義無反顧的回應：「這樣就不叫滾石三十了。」連兩年推出演唱會，為滾石的「復活」打了兩劑強心針。段鍾潭思索著演唱會形式的成功，如何為滾石未來鋪路。 一四年三月十三日，段鍾潭在中國廣州黃埔大道羊城創意產業園區，以一千五百萬人民幣打造「中央車站展演中心」。第一炮是周華健，還有張震嶽、伍佰等人陸續接力。這裡，「平日能找創作藝人表演，空間會慢慢長出屬於自己的氣息，就像以前的民歌餐廳。」 未來．燃燒點子 打造展演中心，推入各個城市未來，段鍾潭計畫將「中央車站」推入各個城市，「就像一條真的鐵路，把live house（展演空間）開到各地！」他興奮地說。 說著，段鍾潭的眼神都發亮了。「中央車站」內獨步全中國的高級音響、大牌小牌藝人輪番上陣的演出行程、看完演唱會馬上就能買到的實況紀錄片??，他的腦袋裡，好像還有一團燃燒點子的火種。 重啟這個計畫，豈不是又要燒錢？段鍾潭從容地說：「有多少錢，做多少事吧。」現在，「中央車站」第二個站點，預計在今年九月開幕，「二點一線，勢必是新挑戰！﹂他說。 從「縱貫線」開始，一路參與「滾石演唱會三部曲」的周華健戲稱段鍾潭像個「電動玩具店的老闆」，以前只看歌手玩，現在自己也跳下來玩。一三年年底，周華健正苦熬新專輯《江湖》一度遇到瓶頸，被段鍾潭的一番話鼓舞：「現在做唱片很不利，但我還是在做，為什麼？因為我喜歡。」他有感而發地告訴記者：「我這輩子只待過一間唱片公司，以後應該也是，我跟定三毛了！」程天縱說：「三毛很有耐性，天塌下來，他也很從容。」段氏在一四年底，曾到程天縱發起的創客微信平台「Terry & Friends」，分享創立滾石後的一路甘苦，程天縱才大吃一驚：「他從沒跟我提起那一段，我不曉得他背負這麼沉重的債務！」訪談尾聲，穿著牛仔褲與棉Ｔ的段鍾潭，隨記者到公司外拍照，他舉棒球為例，「這不是淘汰賽，比較像是積分制的大聯盟。」說到底，還是那股十年磨一劍的沉著心態，「你總要找到這把劍去磨，那是要花很多時間的事。」他靜默看向滾石的黃底招牌，那是一枝朝向標靶射去的箭。在他眼神裡，其他沒說的話，盡在不言中。 段鍾潭 出生：1951年 現職：滾石唱片集團總經理經歷：1975年創辦《滾石》雜誌 學歷：政大企管研究所 成績：創辦華人世界規模最大的唱片公司 我的2015小革命 中央車站邁向第二站！ | ||||||