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格林斯潘:美股將在某一時刻迎來大調整

來源: http://wallstreetcn.com/node/102189

美聯儲前主席格林斯潘認為,經歷了多年的上漲後,美股將在某一時刻出現大幅調整。 現年88歲的格林斯潘周三在接受彭博電視臺“In the Loop”欄目主持人Betty Liu采訪時表示: 股市已大幅上漲很久,你必須意識到在某一時刻,它可能會出現大幅的調整。至於何時,我也不知道。 盡管格林斯潘表示股價並未被極度高估,但他的警告是伴隨著對處於歷史低位的利率可能正在創造資產泡沫的擔憂而來。美聯儲主席耶倫7月16日在國會作證詞時表示,雖然一些市場存在估值過高的跡象,但包括美股在內的資產價格並未偏離歷史正常水平。 標普500指數在過去一年中上漲了17%,幾乎三倍於2009年3月9日金融危機時的低點。周三公布的數據顯示,美國二季度GDP初值環比增長4.0%,遠超經濟學家預期的3.0%。當天,該指數經歷一番震蕩走勢後,收於1970.7點,基本與前一日持平。 7月15-16日開展的季度彭博全球調查顯示,47%金融專業人士認為股市接近不可持續的水平,14%認為已經出現資產泡沫。 格林斯潘表示,他通過比較股票回報率與主權債務收益率來衡量股票估值情況。 超乎尋常的高位: 曾擔任美聯儲主席超過18年的格林斯潘表示: 我覺得這更像是從超乎尋常的高位回歸正常,而這意味著我們的壓力尚不是很大。 耶倫在半年度證詞中表示,美聯儲必須繼續進行貨幣政策刺激,因為勞動力市場仍然“十分蕭條”,並且通脹仍然低於美聯儲的目標。 而且,即使耶倫認可泡沫已在持續湧現的說法,她也對貨幣政策可以在多大程度上抑制泡沫表示懷疑。耶倫在7月2日的國際貨幣基金組織上說: 作為一種促進金融穩定的工具,貨幣政策存在很大限制。 “宏觀審慎監管”政策應該在這方面發揮主要作用。” 她在眾議院金融服務委員會作證時表示,某些行業的估值“似乎捉襟見寸”。不過,她表示美聯儲正在密切地監測低評級企業債。 耶倫還表示: 貨幣政策委員會承認,為了尋求收益,低利率可能會激勵一些投資者選擇國債。我現在對這一點的總體評價是,金融穩定性存在的威脅目前處於適度水平,並不算很高。” 格林斯潘表示,美國經濟在勞動力市場緊縮的情況下增長,“表明在這個階段,我們將會觸及貨幣市場的壓力上限,而通脹也將來得比大部分人所預期的更早。
格林 斯潘 美股 股將 將在 在某 某一 時刻 迎來 調整
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索羅斯22億美元豪賭美股將崩盤?

來源: http://wallstreetcn.com/node/104949

最新的備案文件顯示,對沖基金巨頭索羅斯正下重註賭美國股市下跌。

索羅斯基金管理公司向SEC提交的6月備案文件顯示,索羅斯持有的做空標普500指數倉位增長了605%,達到22億美元。(通過買入1129萬份SPDR S&P看空期權實現)

雖然目前索羅斯依然凈看多股票,但是目前索羅斯基金管理標普500空倉占比,已經從前一個季度的2.96%,飆升至16.65%。

買入看跌期權可能是傳統的對沖操作,索羅斯自2010年以來就不斷的在每個季度循環操作。但這次環比超過600%的倉位增長幅度顯示出索羅斯對美股市場的擔憂,特別是未來幾個月美聯儲將按計劃結束量化寬松政策。

下圖為索羅斯持有的標普500指數看跌期權合約的名義價值變化趨勢圖:

華爾街見聞網站已經報道,6月底索羅斯基金管理公司增持阿根廷油氣公司股票。

其持有的YPF股票847萬股,使其YPF持倉總值達到4.5億美元,其YPF持倉占該司美國存托憑證總規模的3.5%,成為YPF第四大股東。

Bullion Baron長期跟蹤索羅斯標普倉位,他認為,索羅斯這一舉動可能是為了避險(對沖),或者是索羅斯真的可能擔心什麽事情。Baron認為,一個可能的擔心是中國,因為索羅斯今年早些時候將中國列為全球的不確定性因素。   

索羅斯 索羅 22 美元 豪賭 美股 股將 崩盤
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Carl Icahn:美股將迎來大調整

來源: http://wallstreetcn.com/node/210850

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著名投資人Carl Icahn認為美國股市將會調整。他不是說股市將在短期內崩盤,但他預測在未來三到五年內,股市將迎來大幅調整。

Icahn說:

我還是擔心,有一天你會看到一個像幾周前一樣的市場閃崩,但它不會再立刻回升。

標準普爾500指數今年以來上漲逾10%,目前在2041點處交易。許多投資者已經把10月的閃崩拋在腦後。他們認為,低利率和不斷增長的並購熱潮將繼續推動股市上漲。但Icahn對此感到擔憂,預計股市將下跌。

在我看來,現在的問題是股市會在什麽時候下跌。這可能是三年,可能是三個月,也可能是三天。但是我相信在未來3到5年內,市場將會有重大調整。

盡管許多投資者認為未來股市將繼續上漲,Icahn開始采取預防措施。Icahn表示,他開始大量做空標普500指數,但他依然持有他看好的公司股票(比如蘋果公司)。他認為,一些市盈率達到18、19的公司前景非常一般,目前估價過高。

Icahn承認,他也可能完全看錯了市場,標普500指數可能再上漲1000點。但他還指出自己擁有長達幾十年的投資經驗,在大多數情況下,他是正確的。Icahn承認,他對股市的擔憂與華爾街上多數人的觀點相反,但他喜歡做少數派。

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Carl Icahn 美股 股將 迎來 調整
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中金:銀行股將大幅上漲 1倍市凈率以下銀行股將不複存在

來源: http://wallstreetcn.com/node/211286

中金公司發布銀行業研報,重申“消滅1倍市凈率以下銀行股”的觀點,堅定看好A股銀行股。其指出,即將推出的員工持股計劃、得到極大稀釋的地方政府債務將幫助銀行股突破1x P/B的估值。

目前距消滅 1x 2014/2015預期P/B以下銀行股還有 35%-49%的空間(以P/B最低的交行來算)。對此,中金公司給出以下理由。

一只不到 200 億實際流通盤的股票,如果每年有 80 億資金去買,股價會大漲?——即將推出的員工持股計劃將消滅 1x P/B 以下銀行股,邏輯是:

1) 目前五大行股價平均略低於2013年底每股凈資產,顯著低於2014 年底每股凈資產,如果股價不漲,員工持股計劃只能采取在二級市場上直接增持的方式(民生銀行的員工持股計劃為 80 億,大行不應明顯低於此數),而大行實際自由流通市值其實不大(最低的中行僅為 193 億),因此股價將大幅上漲。

2) 要麽股價突破一倍 P/B,則銀行可以通過非公開增發的方式。

3) 所以邏輯演繹的結果,五大行向上突破一倍 P/B 都是大概率事件。而如果五大行上漲,中小銀行的 Beta更大,漲幅也不應明顯低於五大行。

如果市場相信地方政府債務風險得到極大緩釋,還會不會給予一個 ROE~20%的行業 1x P/B 以下估值?——地方政府債務新老劃斷將消滅 1x P/B 以下銀行股,邏輯是:

1) 目前銀行股估值低於 1x P/B,隱含市場對銀行資產負債表,特別是地方政府債務系統性風險的不信任。

2) 43 號文和之後財政部出臺的一系列關於地方政府債務的配套辦法明確了新老劃斷的原則,極大降低存量地方政府債務風險,邏輯上類似於前期存量城投債收益率的大幅下行。對已納入審計署口徑的地方政府存量債務,目前已明確將通過發行地方政府債券進行臵換、納入地方政府預算、建立償債準備金等方式緩釋風險,極大降低存量地方政府債務風險。

3) 所以邏輯演繹的結果,伴隨著對存量資產負債表擔憂的大幅降低,銀行將向上突破 1x P/B。

盈利預測與估值

目前A股銀行平均交易於0.89/0.78倍預期市凈率,最低的交行交易於 0.74/0.67倍預期市凈率。

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而國泰君安研報指出,在目前較低的估值面前,銀行的基本面是過硬的。

目前,銀行股價可承受不良率(即隱含不良率)為17.53%,遠高於投資標準的銀行真實不良率3.88%,也高於報表披露的會計不良率1.12%。

而銀行在上市銀行報表以外隱藏的房屋等不動產溢價和牌照價值合計約1.2萬億元。

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中金 銀行 股將 大幅 上漲 倍市 以下 將不 不複 存在
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政策導向新能源汽車進入爆發期 三類股將成最大受益者

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1546

本帖最後由 優格 於 2015-3-6 09:08 編輯

政策倒逼下新能源汽車有望進入爆發期,鋰動力電池、鋰電設備,電機驅動將為最大受益
作者:彭波 謝鴻鶴 徐張紅

投資摘要:

1、新能源汽車14年產銷兩旺分別為7.85萬輛/7.48萬輛,同比分別增長3.5倍和3.2倍。但據財政部於13年9月《關於繼續開展新能源汽車推廣應用工作的通知》,計劃13-15年推廣數量超過33萬輛。可實際上13-14年全國一共才推廣了9.2萬輛。而15年2月科技部出臺《國家重點研發計劃新能源汽車重點專項實施方案(征求意見稿)》,強調2020年保有量500萬輛。我們認為這意味著我國新能源汽車長期發展目標不變,不達目標的城市將面臨被踢出中央財政補貼的名單,甚至更重的追責措施。15年離推廣目標目前至少差25萬輛左右,換句話來說,15年將成為新能源汽車真正爆發年。而電動汽車租賃模式逐步獲得推廣,也將是一股推動新能源汽車推廣的有生力量。

2、結合目前新能源產業鏈各環節的訂單/供給/行業集中度/市占率/業績釋放程度看,鋰動力電池、鋰電設備、電機驅動環節業績將最先獲得較大釋放。1)在15年25萬輛假設下,預計鋰動力電池全年需求14.1Gwh,同比增加220%,產能利用率達到101%,上半年仍保持供不應求,下半年才有可能出現好轉。2)預計15年中國鋰電池電芯設備總投資將達121億元,同比增長152%;其中國產設備銷售額預計為78億元,增長超過100%。3)預計15年全年電機及電控系統需求25萬套,同比增加220%。此外,隔膜和充電樁環節為次受益領域。

3、鋰電池環節與有色相關的企業我們重點推薦贛鋒鋰業:全球鋰深加工龍頭,三元體系鋰動力電池國內龍頭“影子股”。公司在15年2月與波士頓電池簽訂備忘錄,擬通過購買波士頓電池優先股、可轉換票據和權證等工具,投資超過3500萬美元並最終獲得其6-10%股權。波士頓電池是三元體系鋰動力電池國內龍頭:目前產能1GWh,天津擬建項目設計總產能8GWh。客戶包括:北汽新能源、北汽福田、臺灣裕隆、東風、金龍、安凱、杭州電網、五洲龍等。贛鋒鋰業擬穩紮穩打涉足三元體系鋰動力電池龍頭+協同效應+完善產業鏈布局。如公司最終涉足波士頓電池,則將基本完成鋰電池產業鏈布局,成為國內第一家實實在在的從鋰資源到動力電池的全產業鏈企業。 值得長期配置,預計公司2014-2016年EPS分別為0.24/0.40/0.55元(15、16年考慮並表美拜電子),維持“強烈推薦”評級。

4、鋰電設備與有色相關的企業我們重點推薦路翔股份:少有的鋰電設備供應上市公司,持有東莞德瑞65%股權,有望分享鋰電設備高增長帶來的收益。1)東莞德瑞是國內最大的鋰電池生產設備企業之一,預計2016年達到動力儲能類鋰電池3.6億AH/年的生產設備配套能力。2)東莞德瑞主要客戶為ATL,ATL 目前為全球最大的聚合物鋰離子生產企業,擬在青海建設5Gwh(約15億AH/年)動力電池生產線。所以以ATL自身聚合物電池的擴產及動力電池的擴產來看,設備需求量還比較大。

5、電機及電控企業與有色相關的企業我們重點推薦正海磁材和寧波韻升。
正海磁材(持有上海大郡88.7%股權),新能源汽車最純正永磁電機標的,上海大郡進入業績釋放期:1)目前產能約1.5萬套,預計2015年擴產5萬套,2016年擴產5萬套。2)市占率不到10%,乘用車客戶包括上汽、東風、長安、北汽、廣汽等,商用車客戶包括金龍、申沃、五洲龍、中通和銀隆等。3)14年預計銷量超過5000套。4)目前處於滿負荷狀態,如果市占率不變,保守估計15年銷量有望達到1萬套以上。4)預計公司2014-2016年EPS分別為0.48/0.71/0.92元,維持“強烈推薦”評級。

上海電驅動(寧波韻升參股26%),電機及電控龍頭,業績進入爆發期:1)目前產能可達到15萬套,預計未來兩年還將擴產5萬套。2)市占率30%,與主流車廠皆有合作,乘用車有奇瑞、裕安、上期、激勵、江淮、長安、華晨等;商用車有申沃、中通、宇通、北汽福田、一汽客車、萬向、黃海等。並且涉足微型電動車領域,但並非主力發展方向。3)14年預計實現收入超5億(凈利潤率15%)。4)目前訂單情況較好,如果市占率不變,2015年有望享受行業220%的增長,甚至更高。 5)預計寧波韻升2014-2016年EPS分別為0.49/0.72/0.83元,維持“強烈推薦”評級。

6、產業爆發先期對上遊鋰鹽拉動效應有限,但我們預計2015年鋰鹽價格仍有15%的上漲空間,依然需要高度重視鋰供應龍頭贛鋒鋰業和天齊鋰業。天齊鋰業目前是全球鋰資源龍頭,有望擔當中國鋰資源與基礎鋰鹽的整合者,在這個過程中機遇與風險並存,但無疑也將是中國未來鋰產業鏈缺一不可的公司之一。公司業績對資源價格彈性大(屆時鋰鹽價格每上漲10%,業績增厚0.24元),在不考慮價格變化的假設下,預計公司2014-2016年的EPS分別為0.57/1.04/1.51元,維持“強烈推薦”評級。





目錄

一、距國家2013-2015年新能源汽車推廣目標目前還差25萬輛左右,意味著2015年將進入爆發期
1、新能源汽車2014年產銷兩旺
2、新能源汽車2015年將真正進入爆發期
3、遠期目標來看,2020年我國將實現500萬輛保有量
4、微型電動轎車和低速電動車是不可忽視的市場
5、電動汽車租賃模式獲得推廣
二、鋰電池、鋰電設備、電機驅動系統最先受益
1、鋰動力電池需求爆發,供應緊張,相應企業有望進入業績釋放期;贛鋒鋰業是三元體系鋰動力電池國內龍頭“影子股”
2、鋰電設備需求也迎來高速增長期,路翔股份有望受益
3、電機及電控企業有望進入業績爆發期,維持正海磁材、寧波韻升“強烈推薦”評級
4、產業鏈爆發先期對上遊鋰鹽拉動效應有限,但依然需要足夠重視鋰資源供應龍頭
5、對四大電池材料拉動效應有限,隔膜相對受益
6、工信部2015年將全力推進新能源汽車基礎設施,充電設施市場巨大


正文內容:

一、距國家2013-2015年新能源汽車推廣目標目前還差25萬輛左右,意味著2015年將進入爆發期

1、新能源汽車2014年產銷兩旺

據工信部統計口徑,2014年新能源汽車累計生產8.39萬輛,同比增長近4倍。其中,純電動乘用車生產3.78萬輛,同比增長3倍,插電式混合動力乘用車生產1.67萬輛,同比增長近22倍;純電動商用車生產1.57萬輛,同比增長近4倍。據中汽協口徑,2014年新能源汽車生產78499輛,銷售74763輛,比上年分別增長3.5倍和3.2倍。其中純電動汽車產銷分別完成48605輛和45048輛,比上年分別增長2.4倍和2.1倍。

2、新能源汽車2015年將真正進入爆發期

但財政部於2013年9月發布《關於繼續開展新能源汽車推廣應用工作的通知》,兩批新能源汽車推廣應用城市達86個,計劃2013-2015年推廣數量超過33萬輛(第一批25.9萬輛,第二批7.6萬輛)。而實際上2013-2014年全國一共才推廣了9.2萬輛,意味著2015年離既定推廣目標至少還差25萬輛左右。

政府明確了未來公共服務領域新能源汽車采購比例不低於30%。同時,政府也有罰有獎:中央財政將安排資金對新能源汽車推廣城市或城市群給予充電設施建設獎勵,從獎勵標準看,2015年推廣新能源汽車超過2.5萬輛的城市可獲獎勵1.2億元。否則不達目標的城市將面臨被踢出中央財政補貼的名單,甚至更重的追責措施,距國家2013-2015年新能源汽車推廣目標目前還差25萬輛左右,意味著2015年將進入爆發期。







3、遠期目標來看,2020年我國將實現500萬輛保有量

2012年,我國新能源汽車發展的綱領性文件《節能與新能源汽車產業發展規劃(2012-2020年)》曾提出發展目標:到2020年,純電動汽車和插電式混合動力汽車生產能力達200萬輛、累計產銷量超過500萬輛。但後來不了了之。而2015年2月,科技部出臺《國家重點研發計劃新能源汽車重點專項實施方案(征求意見稿)》,其中強調2020年保有量500萬輛。我們認為這意味著我國新能源汽車長期發展目標不變。

4、微型電動轎車和低速電動車是不可忽視的市場

1)低速電動車市場巨大。低速電動車是指電力驅動,具有四個車輪,最高車速小於80km/h,主要在國內三、四線城市和農村鄉鎮限定區域路段內使用的電動車輛。一般采用鉛酸電池、交流異步電機,價格低於5萬元。低速電動車一直沒有納入國家正規管理,相應生產企業也不具備新建純電動乘用車生產企業投資項目和生產準入資質。山東省在低速電動車領域發展最快,產量最大,2014年產量達18.7萬輛,同比增速超過50%。




2)倒逼部分低速電動車企業與有資質的汽車企業合作。面對巨大的市場,而又無法獲得新建純電動乘用車生產企業投資項目和生產準入資質,部分企業開始與有資質的企業合作生產微型電動轎車(最高時速高於80Km/h)。例如新大洋與吉利的合作,2015年1月10日,吉利與新大洋(新大洋機電集團)合資成立的新大洋電動科技有限公司正式掛牌,即日,首款新車知豆D1就在吉利蘭州工廠下線。(知豆配置:永磁直流無刷電機,電控,鋰電,最高時速高於80Km/h,這樣就滿足了國家規定)。又比如,時空電動汽車聯合東風生產商務接待及物流配送兩用的高端輕型客車,聯合眾泰聯汽車打造的兩座電動車。

3)微型電動車在新能源汽車推廣中占據重要地位。微型電動轎車一般采用鋰電,最高時速高於80Km/h,價格低於10萬元,可以納入國家推廣目錄,市場巨大。2014年7.47萬輛新能源汽車銷售中,大概有2.3萬輛是微型電動車。其中,康迪電動車產量達1.13萬輛,進入全球新能源汽車產量前十,眾泰E20產量達7341輛。

越來越多汽車企業看中微型電動車市場。如吉利新大洋合資公司由吉利汽車集團、新大洋機電集團、金沙江創業投資公司三方合資組建,主要業務是研發、生產、銷售及運營電動微車服務平臺,以城市微行純電動車為主要產品,將總投資60億元建設30萬輛微型電動車基地,其中一期年產10萬臺城市微行純電動汽車。



5、電動汽車租賃模式獲得推廣

國內電動汽車租賃在2013年開始興起,較大規模的發展始於2014年。2014年7月,國務院發布《關於加快新能源汽車推廣應用的指導意見》,要求積極引導企業創新商業模式。在公共服務領域探索公交車、出租車、公務用車的新能源汽車融資租賃運營模式;在個人使用領域探索分時租賃、車輛共享、整車租賃以及按揭購買新能源汽車等模式,及時總結推廣科學有效的做法。這相當於在政策層面上給予了支持,也在隨後出現了加速發展。
目前最為流行的是分時租賃,最為成功的是杭州左中右(吉利與康迪科技集團公司共同成立的電動汽車運營公司)旗下的“微公交”,截止2014年底,“微公交”在杭州累計投放康迪牌純電動汽車總數達9850輛。

電動汽車租賃目前有幾個特點:①獲得政府充分支持;②一線城市,特別是限牌城市發展最快(先拿到寶貴的牌照也應該是刺激因素);③參與車型主要為價格較為便宜的車型,以降低使用成本,同時與立體車庫、充電樁、互聯網相結合;④汽車生產企業積極參與其中,如北汽、上汽、康迪;⑤從一二線城市向三四線城市拓展,比如蕪湖在2015年開始電動汽車分時租賃;⑥預計電動汽車租賃還將高速發展。






二、鋰電池、鋰電設備、電機驅動系統最先受益

在2015年新能源汽車銷量有望達到25萬輛的情形下,我們結合目前產業鏈各環節的訂單情況、供給情況、行業集中度情況、市占率、業績釋放程度來看,鋰動力電池、鋰電設備、電機驅動環節業績最先獲得較大釋放。





1、鋰動力電池需求爆發,供應緊張, 相應企業有望進入業績釋放期;贛鋒鋰業是三元體系鋰動力電池國內龍頭“影子股”

2014年下半年特別是四季度,由於新能源汽車產銷的快速增長,導致鋰動力電池需求快速增長,全年開工率從2013年的30%多提高到2014年的73%,而2014年四季度到目前,主要鋰動力電池企業出現了供不應求的狀況。在2015年新能源汽車銷量有望達到25萬輛的假設下,我們預計2015年全年需求14.1Gwh,同比增加220%,產能利用率達到101%,上半年仍將保持供不應求,在下半年才可能會出現好轉。


鋰動力電池需求的爆發,將推動鋰動力電池企業的業績最先釋放。業務越單一,訂單越充足,彈性越大(每GWh產能對應的市值越小越好)的企業受益最大。綜合來看,比亞迪、多氟多、波士頓電池(贛鋒鋰業擬參股)更值得重點關註。

贛鋒鋰業,全球鋰深加工龍頭,三元體系鋰動力電池國內龍頭“影子股”。公司在2015年2月26日與波士頓電池公司簽訂備忘錄,擬通過購買波士頓電池優先股、可轉換票據和權證等工具,投資超過3500萬美元並最終獲得波士頓電池6-10%股權。波士頓將把增資款用於擴大產能,贛鋒鋰業將獲得一個董事席位。

波士頓電池公司為三元體系鋰動力電池國內龍頭:①主營鋰離子電池組(自產電芯)、模塊、電動車電池包及系統,采用有運用前景的三元體系正極材料【高能量密度(150-170Wh/Kg,僅次於NCA(190 Wh/Kg左右))、長循環壽命(優於NCA)、快速充電能力、寬泛的工作溫度(-40℃到70℃)】,是全球領先的電池提供商,生產基地在江蘇溧陽,一期投資1.2億美元建設產能1GWh已投產,目前在擴產;另外波士頓還將建設天津動力電池項目,設計總產能8GWh。公司客戶包括:北汽新能源、北汽福田、臺灣裕隆、東風、金龍、安凱、杭州電網、五洲龍等。 ③波士頓2014年收入1.56億元,虧損2.82億元,開工率低是主要原因。新能源汽車2015年將進入爆發期,目前鋰動力電池產能極為緊張, 波士頓有望進入收獲期。

贛鋒鋰業現在是擬穩紮穩打涉足三元體系鋰動力電池龍頭+協同效應+完善產業鏈布局:①公司繼收購美拜電子後(生產消費型聚合物電池,高增長,有現金流),再次以穩紮穩打的方式涉足動力電池,並且是即將進入收獲期的三元體系鋰動力電池龍頭。這也為公司以後與波士頓電池進一步合作埋下伏筆。②對公司現有業務具有協同效應,公司的電池原料將來可能進入波士頓電池的供應鏈體系。③如果公司最終涉足波士頓電池,那麽公司將基本完成鋰電池產業鏈布局,成為國內第一家實實在在的從鋰資源到動力電池的全產業鏈企業,值得長期配置。預計公司2014-2016年EPS分別為0.24/0.40/0.55元(15、16年考慮並表美拜電子),維持“強烈推薦”評級。



2、鋰電設備需求也迎來高速增長期,路翔股份有望受益

受國內鋰動力電池需求快速增長,國內主要動力電池廠均在快速擴產的影響。2015年,鋰電設備需求也迎來高速增長期。GBII預計2015年中國鋰電池電芯設備總投資將達121億元,同比增長152%;其中國產設備銷售額預計為78億元,增長超過100%。國產設備市場集中度將有所提升,前10設備企業市場份額提升6%。

目前國內涉及鋰電池生產設備領域的企業超過200家,行業分散,具有一定技術核心、規模較大的企業數量很少,年產值過億元的企業只有10多家。

上市公司中,路翔股份是少有的鋰電設備供應公司,持有東莞德瑞65%股權,有望分享鋰電設備高增長帶來的收益:①東莞德瑞目前是國內最大的鋰電池生產設備企業之一,主要產品包括塗布機、化成機、包裝機、註液機,應用於消費電子產品電池、儲能電池、動力汽車電池等領域。2013年具備消費電子類鋰電池2.25億AH/年的生產設備配套能力,動力儲能類鋰電池1.8億AH/年的生產設備配套能力。到2016年,預計達到消費電子類鋰電池3億AH/年的生產設備配套能力,動力儲能類鋰電池3.6億AH/年的生產設備配套能力。

②東莞德瑞2013年收入1.40億元,凈利潤0.11億元(毛利率20%、凈利潤率8%)。公司主要客戶為ATL(東莞德瑞2014年1-5月的收入全來自ATL),ATL 目前為全球最大的聚合物鋰離子生產企業,在福建寧德(寧德時代新能源科技有限公司)有動力電池生產線,並擬在青海建設5Gwh(約在15億AH/年)動力電池生產線。所以以ATL自身聚合物電池的擴產及動力電池的擴產來看,設備需求量還比較大。

③路翔股份目前其它資產還有甲基卡鋰輝石礦(儲量在100萬噸碳酸鋰當量,計劃建設氫氧化鋰生產線)。

④預計路翔股份2014-2016年EPS分別為-0.59/0.10/0.20元,維持“審慎推薦”評級,公司風險點也在於東莞德瑞收入主要來源於ATL。

3、電機及電控企業有望進入業績爆發期,維持正海磁材、寧波韻升“強烈推薦”評級

2014年下半年特別是四季度,由於新能源汽車產銷的快速增長,電機及電控系統的需求也快速增長。在2015年新能源汽車銷量有望達到25萬輛的情形下,我們預計2015年全年電機及電控系統需求25萬套,同比增加220%。從上海大郡和上海電驅動的充足訂單也可以印證。業務比較單一的企業業績將獲得釋放。

電機及電控系統行業技術門檻雖然不是很高,但是能否進入整車廠供應鏈或者原有合作是很重要的,能夠參與到整車同步開發就更重要。所以行業集中度依然較高。上市公司中,主要有寧波韻升(參股上海電驅動)、正海磁材(上海大郡)、大洋電機、信質電機(參股和鑫電氣),而上海大郡和上海電驅動的市占率更高一些。

上海電驅動(寧波韻升參股26%),電機及電控龍頭,業績進入爆發期:①目前產能應該可以達到15萬套,預計在未來兩年還將擴產5萬套。②市占率30%,與主流車廠皆有合作,乘用車有奇瑞、裕安、上期、激勵、江淮、長安、華晨等;商用車有申沃、中通、宇通、北汽福田、一汽客車、萬向、黃海等。並且涉足微型電動車領域,但並不是主力發展方向。③13年各類車用驅動電機共銷售1.2萬套,14年預計銷量超過2萬套。2014年上半年收入2.6億,凈利潤0.49億,2014年預計實現收入超過5億(凈利潤率15%)。④目前訂單情況較好,如果市占率不變,2015年有望享受行業220%的增長,甚至更高。⑤預計寧波韻升2014-2016年EPS分別為0.49/0.72/0.83元,維持“強烈推薦”評級。
正海磁材(擬持有上海大郡88.7%股權),新能源汽車最純正永磁電機標的,上海大郡進入業績釋放期:①目前產能約1.5萬套,預計2015年擴產5萬套,2016年擴產5萬套。②市占率不到10%,乘用車領域成為上汽、東風、長安、北汽、廣汽等的產品開發和批量供應商,商用車領域成為金龍、申沃、五洲龍、中通和銀隆等客戶的批量供應商。③2013年共實現銷售1500套,2014年1-9月份銷量僅1700套,但14年下半年伴隨著廣汽、東風、珠海銀隆等客戶的放量而放量,2014年全年預計銷量超過5000套(可以看出來2014年四季度訂單快速增長)。2014年預計實現營業收入1.43億元,較2013年增長156%,扭虧為盈。④目前處於滿負荷狀態,如果市占率不變,2015年有望享受行業220%的增長,甚至更高,保守估計2015年銷量有望達到1萬套以上。上海大郡承諾2015-2017年扣非後的凈利潤分別為2000萬元、3500萬元、5000萬元,我們預計將超額完成。⑤預計公司2014-2016年EPS分別為0.48/0.71/0.92元,維持“強烈推薦”評級。



4、產業鏈爆發先期對上遊鋰鹽拉動效應有限,但依然需要足夠重視鋰資源供應龍頭

在2015年國內新能源汽車銷量有望達到25萬輛的情形下,我們預計國內新能源汽車領域2015年對碳酸鋰鹽的需求大概在1萬噸,占2014年全球鋰鹽需求的6%,拉動效應相對有限。但由於全球鋰資源新項目進度低於預期、成本上升的影響,我們預計2015年鋰鹽價格還有15%的上漲空間,我們依然需要高度重視鋰供應龍頭贛鋒鋰業和天齊鋰業。

天齊鋰業,全球鋰資源龍頭,有望擔當中國鋰資源與基礎鋰鹽的整合者:①目前是全球最大的鋰輝石資源供應商,將是中國鋰資源與基礎鋰鹽的整合者,在這個過程中機遇與風險並存,但無疑也將是中國未來鋰產業鏈缺一不可的公司之一。②按電池級碳酸鋰價格上漲20%(含稅5.4萬元/噸)時進行資源估值,公司價值169億元(每股價值65元)。③在不考慮價格變化的假設下,預計公司2014-2016年的EPS分別為0.57/1.04/1.51元,公司業績對資源價格彈性大(屆時鋰鹽價格每上漲10%,業績增厚0.24元),維持公司“強烈推薦”評級。

5、對四大電池材料拉動效應有限,隔膜相對受益

從我們的測算來看,25萬輛的電動汽車規模對電池材料拉動有限,其中隔膜相對受益,新增量占到2014年國內出貨量的57%,可以帶來近5億元的毛利增量。同時,隔膜門檻較高,行業集中度高。

行業龍頭為滄州明珠。公司和深圳星源是國內進入動力電池批量供貨系統的主要公司,背靠比亞迪,成長空間廣闊,是A股稀缺標的,但收入占比目前不到10%:①公司動力電池隔膜供貨量近翻倍增長,逐步取代進口產品,成為動力隔膜進口替代的最大受益者,2014年出貨量2500萬平左右。②優質客戶資源和先入優勢是公司的護城河,背靠比亞迪等優質客戶,並且積極開闊國內和國際知名電池廠商。③據測算,僅動力鋰電隔膜部分,全國2015年需要2.4億平米,預計公司2015年隔膜產量3500-4000萬平米;2016年產能達到7500萬平米,其中包括5000萬平米幹法和2500萬濕法。即使毛利率降低到40%,利潤亦可觀。④產能問題不會限制公司的隔膜供應量,擴產難度不大,可根據訂單情況提前布局。

6、工信部2015年將全力推進新能源汽車基礎設施,充電設施市場巨大

1)截止2014年底,我國累計建成720座充換電站、2.8萬個充電樁。之前充電設施建設一直由國網和南網、中石油和中石化、城建公共配套主導,但國網已表示全面放開市場,將有利於社會資本進入該領域。

2)充電設備技術已成熟,但利益分配及充電設施運營模式是一個大問題,未來可能在電費方面附加部分服務費,使充電設施運營商有利可圖,而消費者使用成本依然低於燃油。

3)充電設施市場空間依然巨大,預計2015年總投資100億元以上。3月5日工信部部長苗圩表示,2015年將加大對各示範城市新能源車基礎設施建設的全面推進,也希望地方各級政府能夠加大這方面的工作力度。

4)行業壁壘體現在:①最大的壁壘應該是是否與國網、南網有過成功合作,國電南瑞、許繼電器具有優勢。②有無參與示範項目經驗。③技術已經基本成熟。標的上,由於設備供應商較多,且充電站業務占收入比例不高,彈性不是很大,可關註奧特迅、銀河電子。如果有成熟的商業模式後,運營商可能是更好的選擇,可關註特銳德。

奧特迅是國內最大的直流操作電源制造商,國內唯一通過核1E級電源產品認證的企業,並經營充電站充電機和充電樁,和南網合作過,是充電設施里有可關註標的。①2009年開始進入充電樁領域,實現了產品系列化,在深圳以外地區多以提供設備為主,在上海、雲南,貴州、合肥、北京等地都有公司的產品。公司和南方電網合作,完成了深圳大運中心、和諧等兩個電動汽車充電站以及134個充電樁的設備供應,在南方電網具有突出優勢。②公司在大功率直流充電機方面(充電模塊的要求較高)優勢明顯,已經在全國搭建了完善的售後服務網點。③公司充電樁業務迅速發展,2013電動汽車快速充電設備業務收入1176萬元,毛利率達到53%。④公司各種產品毛利率均可以,但收入總額較小。

銀河電子,軍工及新能源汽車產業鏈標的:①公司主業包括數字機頂盒業務(平穩態勢)、精密結構件(平穩增長態勢);收購同智機電後的軍工業務(以電氣智能化控制技術研發為核心,從事智能電源系統、智能配電系統、車載電機設備,快速增長)、新能源汽車充電樁及電動空調壓縮機業務(較快增長)。②目前同智機電新能源汽車充電機和電動空調控制系統等產品已批量應用於江淮、國軒等廠家。在充電樁業務上,同智機電近年來在電動汽車充電設備領域在技術和市場上都積累了相當好的資源;同智機電是江淮汽車電動空調總成產品的獨家供應商。③2014年公司凈利潤1.18億,新能源汽車業務目前收入較少。

特銳德,主業為戶外箱式電力設備(水平已經達到世界領先)、戶內開關櫃、新能源業務(太陽能光伏領域和汽車充電領域),采用互聯網思維,實施新能源汽車充電商業模式創新,如果充電建設和運營業務能夠成功,將是潛力標的:①公司已經有太陽能箱變(匯流箱、逆變器、升壓變壓器即成為一個整體,更易於光伏發電特別是分布式太陽能的推廣)。

②公司在2014年7月宣布投資6億元進軍電動汽車充電業務領域以來,采用互聯網思維,實施新能源汽車充電商業模式創新,積極尋求在充電系統及終端網絡投資建設、充電及租賃系統運維、管理,新能源汽車銷售、租賃和維修服務,電子支付、互聯網金融及新能源汽車相關產業鏈等方面開展業務。

公司“電動汽車群智能充電系統”在電動汽車充電領域的重大突破,是對傳統充電樁模式的顛覆,解決了充電樁無序充電產生的電網安全、設備安全、充電安全問題,解決了充電成本高和電網重複建設問題,解決了接入難、占地大的問題,該系統通過高低壓設備層、充電控制層、負荷調度層、雲平臺管理層的四層結構,構建電動汽車群智能充電系統,以居民用電優先、利用電力負荷裕量充電為原則,實現低谷充電,安全用電,並建成無樁、防水、抗碾壓、非充電狀態下插頭不帶電的充電終端結構,同時具有移動終端人機界面的雲管理信息體系,實現了電網、車網、互聯網的“三網融合”。(公司的產品及模式到底如何,需要進一步去驗證)

③公司先後與北汽新能源(京津冀地區)、安徽蕪湖市政府、濰坊天恩(山東濰坊市)、眾泰(湖南長沙、株洲、湘潭地區)、浙江時空電動、安徽國軒(合肥市)、新鄉市新能電動(河南新鄉)簽署戰略協議,和相應公司合作在相應地區進行智能充電終端建設和汽車充電服務等業務。 2015年1月公告擬使用3000萬元戰略投資第一電動網。第一電動網是較早進入新能源汽車行業的垂直網站,專註於為新能源汽車產業鏈和消費者提供信息、數據以及交易服務,其未來將重點發展電動汽車分時租賃業務等電動汽車運營服務業務。投資第一電動網,將直接促進特銳德電動汽車充電相關設備的發展應用,同時有助於特銳德整合產業力量,利用特銳德充電領域的優勢和第一電動網的客戶及媒體平臺優勢,加快推進汽車充電業務。

④公司在2014年7月已推出員工持股計劃。

(來自彭波有色工作室)

政策 導向 新能源 汽車 進入 爆發 三類 股將 將成 最大 受益者 受益
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華爾街最大券商掌門人:美股將衝破兩萬點!

2015-06-22  TCW


今年第一季,摩根士丹利以九十九億美元(約合新台幣三千億元)的營收創下金融海嘯以來的單季新高,淨利更是大幅成長六○%至二十三億九千萬美元,成長幅度遠超過競爭對手高盛證券和摩根大通證券,堪稱今年來華爾街的獲利成長王。

攤開摩根士丹利第一季財報,最亮眼的成績來自於證券業務部門,其中股票銷售和交易業務較上一季增長近四成,固定收益和外匯業務的營收以十九億美元創下兩年 來新高,而背後的掌門人,就是執掌摩根士丹利最核心業務的全球機構證券業務總裁——戴赫龍(Colm Kelleher)。

六月十一日,掌管摩根士丹利近五成營收的戴赫龍,暌違三十年再度來台,接受《商業周刊》獨家專訪時,這位愛爾蘭出身的銀行家,談吐雖然內斂,卻有著金融界人士罕見的幽默感。

當我們問他:「摩根士丹利的證券業務是華爾街第一名嗎?」他馬上接口:「不僅是最大,而且還是最好。」當我們再問道:「華爾街人士該長什麼樣子?」時,他想也不想就說:「無聊(boring)。」

每一年,有一半時間在紐約、一半時間在倫敦的戴赫龍,堪稱是華爾街最了解美國、歐洲經濟情勢的金融界掌門人,他旗下掌管的證券業務年營收高達一百六十九億美元,目前是摩根士丹利最大的業務板塊。

二○○七年,戴赫龍接任摩根士丹利財務長,不久後華爾街出現前所未見的動盪:雷曼兄弟破產、美林銀行和貝爾斯登被購併,市場點名下一個倒台的將是「大摩」摩根士丹利。

隨著危機越演越烈,戴赫龍大刀闊斧削減了約三分之一的資產負債表,同時也提升了資產品質與流動性,此外還與現任執行長戈曼(James Gorman)共同擬定戰略,讓中國的中投證券和日本的三菱日聯證券願意入股已瀕臨破產邊緣的摩根士丹利,經過一連串財務重整,摩根士丹利和高盛最後轉型 為銀行控股公司,成為華爾街五大投資銀行中,唯二存活下來的大型券商。

去年,摩根士丹利被《國際金融評論》選為年度最佳銀行,除看中二○一四年全球二十五大購併案皆有摩根士丹利的身影外,也肯定他們能拿下美國史上最大規模上市案—阿里巴巴首次公開募股的最高額承銷獎金。

根據研究公司Dealogic數據顯示,截至今年五月底,摩根士丹利重返美國科技業購併業務以及全球承銷業務市占率第一寶座。在台灣,摩根士丹利今年靠著國泰人壽購併印尼銀行、中信金購併台灣人壽及大陸信銀等四個國際購併案,同樣位居台灣投行界的購併王。

看美國升息Q4是最佳時間點,衝擊信貸市場最大

現年五十七歲的戴赫龍,一九八九年加入摩根士丹利之後,曾管理過固定收益與股票部門,更擔任過歐、非、中東,與亞太地區的負責人,金融危機期間更以財務長和策略聯席主管,成為帶領公司轉型的核心團隊成員,長期被華爾街金融圈視為最可能接任大摩執行長的熱門人選之一。

一年之中,他有大半時間在世界各地拜訪客戶,實地觀察全球經濟變化,以下是《商業周刊》第一手的專訪紀要:

《商業周刊》問(以下簡稱問):美國聯準會最有可能在什麼時間點升息?

戴赫龍答(以下簡稱答):我認為美國聯準會升息時間會從今年六月延遲,然而無論是九月還是十二月,如果延遲得太久,大家將會質疑美國經濟復甦的狀況。我們 可以觀察到遠期利率市場九月份已經偏低,如果這再持續低到十二月份,雖然還不會是個大問題,但是聯準會將不得不開始運行利率正常化的政策,特別是當其他國 家已經開始走向正軌。

問:所以第四季是升息最好的機會?

答:很有可能,我不是經濟學家,我是從市場觀察認為這是正確的時機點。

問:一旦開始升息,全球市場將受到什麼影響?

答:目前的遠期利率將上升,我認為市場將以標準化的方式來回應。目前全球都在關注固定收益產品以及共同基金的增長,如果利率政策無預警緊縮,將導致市場的錯亂,所以重點應該是如何管理,以及該有漸進式的預警訊號,不然極端風險(tail risk)很可能會出現,造成市場震盪。

問:哪個市場最有可能受傷?

答:我認為信貸市場影響會更大,特別是投資級的信貸市場。我們也看到美國的政府公債在去年十月十五日出現明顯訊號,當天十年期的公債殖利率盤中一度暴跌三 十九個基點。而過去四週(編按:五月十四日到六月十一日),歐洲的公債殖利率進入低點,歐洲出現史上最糟的五個交易日,我認為可能還有其他因素交雜其中, 其中一個是市場沒有足夠的存貨,所以引起震盪。

看美股後市本益比18倍可接受,買股仍有利可圖

問:美國道瓊指數如今已達到歷史高點,美股也已經超過九百天沒有修正,做為華爾街最大券商,你認為美股的榮景還有多久?

答:如果你還記得的話,二○○八年市場經歷過一大波修正,我們必須了解這是一個從低基期回復的過程,所以不能和長期週期來比較。從相關性更高的S&P 500指數來看,目前股價本益比達到十八倍,價格雖然已經偏貴,但不是過度昂貴,特別是在擴展初期的階段。

此刻市場還處於量化寬鬆的環境,大量資金助長了股價的攀升,特別是零利率的環境下,人們開始願意將資金放在高風險的標的上,這些都讓價格不斷上漲。而本益 比十八倍雖然已經偏高,但還不是一個瘋狂的價格,長遠來看,股票對財富累積以及退休準備更為有益,而固定收益產品對資金則有更好的保障。

問:所以你認為美股仍會繼續上漲?

答:從整體趨勢來看,股市還是要修正。但是長遠來看,股市是經濟增長的指標,而全球景氣正在增長,股市仍會是值得投資的標的。

問:你提到S&P 500指數目前本益比已經達到十八倍,這是歷史新高嗎?

答:從歷史來看現在確實偏高,過去曾經有更高的情況然後快速修正。但是如果企業的盈利擴張,經濟復甦的速度增快,本益比就會再修正回到正常水平。我認為十 八倍的本益比現在是可以接受的,資金會流入股市,是因為人們預期景氣在復甦,和銀行幾乎零利率的環境相比,進入股市的回報當然更好。

問:就你來看,股市什麼時候會出現泡沫?我們該如何觀察?

答:做為一個投資人,你必須要有平衡的投資組合,隨著我們的壽命延長,必須要有現金的部位,投資人應該要有長期流動性佳以及高配息的投資,此外也還要有另類投資的輔助,為退休金做些規畫,才能在風險可控下保持收益。

問:除了美國已經脫離QE外,歐洲、日本甚至是中國都還在大玩資金遊戲,就連國際貨幣基金(IMF)都試圖說服美國聯準會不要貿然提高利率。

答:各大央行的董事會都是經濟大蕭條下的好學生。我認為如果二○○八、二○○九年聯準會不採取行動,我們都將面臨一連串蕭條,所以他們是在做正確的事,問題不在於美國聯準會是否升息,而是當他們撤出資金之後,市場是否能維持價格。

無論是歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi),還是日本央行總裁黑田,都必須竭盡所能的避免財政破產,但政策必須達到結構性改革才行。在美國,你會看到銀行紛紛改革,在歐洲有更靈活的 經濟活動,像法國、義大利必須要貫徹結構性改革,值得一提的是西班牙、愛爾蘭和葡萄牙的經濟已經開始復甦。貨幣政策雖然是一個非常強硬的手段,但是貨幣政 策若能加上財政結構改革,將是非常有效的方式。

我尊重IMF的看法,但是也許不是評論聯準會該做或不該做什麼,畢竟IMF也有錯的時候,像是他們曾經要求英國放緩財政緊縮政策,但是當時英國並不照IMF的要求去做,如今英國的經濟卻已經復甦。

看陸股隱憂仍有許多未知,中國監管機構有責透明化

問:如果美國聯準會真的升息了,歐洲、日本和中國的股市將會有什麼影響?就我們所知,德國、日本和中國正享受資金熱潮所帶來的牛市,美國升息將會干擾這個狀況嗎?

答:我們可以看到中國市場正吸引非常多的資金進入,通過滬港通有大量資金北上,投資於中國的資本市場,MSCI也可能將其納入指數。但我認為美國如果升 息,陸股將會修正,但不會是非常劇烈的修正。然而中國市場真正的核心問題,是陸股還有很多未知的部分,中國監管機構有責任讓其更加透明化。

問:所以這代表全球投資人對美國升息的態度可以樂觀看待?

答:我覺得美國聯準會有做了非常建設性的解釋,如果你認為世界經濟正在好轉,股市仍是非常好的投資選擇。

看希臘難題政府褲帶勒得不夠緊,讓歐盟更反彈

問:很多人擔憂希臘問題也許會是今年的黑天鵝,歐元區與希臘的債務協商一直沒有達成協議,你怎麼看待這個問題?

答:如果希臘會是個黑天鵝,那他在過去四年早就一直都存在了。我曾公開講過希臘處於一個非常糟的狀態,而目前的短期協議可能會帶來一些衝突,最終導致資本 管制。根據條約,目前希臘政府無法退出歐元區,而且大部分的希臘人民是想繼續留在歐盟,所以希臘政府必須做出讓步,就像愛爾蘭、西班牙和葡萄牙都以削減養 老金支出、勒緊褲帶執行結構改革,來符合歐盟和IMF的要求。然而希臘在歐盟成員國眼中是做得太少,所以目前歐盟反對陣營的情緒越來越高張。

短期來看,因為歐洲大量實施量化寬鬆,所以希臘問題並不會有太大影響,但是長期來看,這對歐洲匯率是個嚴峻的問題。

問:所以整體來看,今年下半年的全球金融局勢究竟是悲觀還是樂觀?

答:我認為前景相當有建設性。我所擔心的是市場結構問題,例如流動性是否充裕、投資者有沒有信心等問題,然而我們目前還不夠清楚,這些也連結到我們一開始對美國升息的看法,但是我們已經明顯看到股市好轉,雖然挑戰很多,但總體局勢趨於良好,我持積極的看法。

我不會使用樂觀這個詞,我曾經擔任過財務長,對財務長而言,是不可能會說出「樂觀」(optimism)這個評語。(大笑)

問:你們執掌全華爾街最大的證券業務,現在客戶最關注的問題是什麼?美股什麼時候會修正嗎?

答:人們投資有各自不同的理由,有槓桿操作、貸款等等,當然人們會擔心指數什麼時候修正,但影響他們投資決策的還是對經濟的看法。如果你相信景氣正在復 甦,那你的資產就要有所配置,我覺得現在投資人握有太高的現金,因為他們擔心升息後的修正,但總體來說,我覺得現在是滿有建設性的時刻。

問:你覺得道瓊指數很快會破兩萬高點嗎?

答:隨著時間的推移,這個大趨勢向上是確立的,因為股市代表國家的價值,如果你相信經濟將持續成長,股票就會再上漲,但同時我認為也會有一些修正在其中。我個人也投資股票,對股市的長期表現有信心,我敢把我的退休老本放在上面。

【延伸閱讀】從基本面看,美股上漲空間還有24%?大摩預估S&P 500指數2016年Q1漲跌幅

●如果美國企業2015年EPS年增11%,2016年EPS年增7%??˙樂觀看法 2,600 +24%

●如果美國企業2015年EPS年增4%,2016年EPS年增6%??˙持平看法 2,275 +9%(以6月12日2,094點做比較基準)

●如果美國企業2015年EPS年增6%,2016年EPS年增5%??˙悲觀看法 1,700 -19%

資料來源:摩根士丹利整理:夏嘉翎


華爾街 華爾 最大 券商 掌門人 掌門 美股 股將 衝破 兩萬
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豪送紅股將成絕響? 探險家

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/05/03/%E8%B1%AA%E9%80%81%E7%B4%85%E8%82%A1%E5%B0%87%E6%88%90%E7%B5%95%E9%9F%BF%EF%BC%9F/

早前聯交所就上市公司賣殼行動加緊收管,現金公司條例成為聯交所的尚方寶劍。雖然這增加了賣殼時的難度,如公司必須有足夠業務營運,現金比例不過50%等,但這並不能有效地打壓賣殼活動,也未能直接解決上市公司啤殻的行為。而最近聯交所也就另一項財技 — 送紅股進行規管。筆者認為聯交所的確可以阻止上市公司大規模送紅股,但對於阻止市場秩序混亂,筆者則覺得成效不大,同樣是治標不治本。

送紅股這個財技對於細股投資者來說相信不會陌生,但其實送紅股不一定只限於細股,大股甚至是藍籌股也會,經典代表當然有香港中華煤氣(0003)每年派息時也會10送1紅股,而幾年前中國建材(03323)也曾1送1紅股。今次聯交所的通告則指出就一般情況而言,上市公司發行紅股的目的是為了增加股份流動性,惟大規模(200%或以上)的紅股發行,有可能令市場秩序混亂,故建議上市公司採取股份拆細,以達致同樣效果。另外,指引信亦提到,上市公司在發行紅股時,應盡可能縮短除權日及配發日的時間;及根據《上市規則》13.64條,若股價低於0.1元,聯交所有權要求公司更改交易方法或將其證券合併。

或許大家會問,送紅股為甚麼會令市場秩序混亂呢? 送紅股的最大特色,就是在除淨日與派送日之間流通市值會大幅降低。因為新印的紅股尚未派發,流通的已發行股本並沒有增加,但由於股價因除淨而大幅降低,因此整體市值便會降低。如果是1送1,除淨時市值會縮少50%,若然是大比例1送9,市值更會縮少90%。市值變細了,變相炒作的成本也細了,炒作的誘因更大,這也解釋了為何很多送紅股的股票會在除淨日中被炒起。這正正是聯交所不喜歡的地方。

的確,今次的指引將令豪送紅股成為絕響,但市場秩序混亂卻不會因此完全終止。剛才說過混亂是源於除淨,要知道除送紅股外,供股和公開發售同樣會有除淨。背後人士只需將1送1紅股改為1供1,同樣可以達致除淨時市值縮少50%的效果,唯一不同之處只是要背後人士拿錢出來供股,但供股價只要有大折讓,問題其實不大。要市值縮水90%,1供9便成。更甚的是,供股時會有供股權買賣,因為有槓桿成份,更容易造成市場秩序混亂,這是違背了聯交所原意。

水清無魚,探險家相信聯交所並不想完全阻止細股炒作,聯交所只是想壓制一下炒風,但若論今次送紅股的作用,這與監管賣殼活動一樣,卻是有點治標不治本的感覺。

更多文章詳見於:

「股市探險家」專頁:https://www.facebook.com/stockadventurer/

(以上純屬個人意見,並不構成任何投資建議或勸誘。)

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寶寶樹融資30億完成VIE分拆 母嬰社區第一股將登陸國內資本市場

“回歸國內資本市場後,我們不太會考慮新三板上市,主要應該還是瞄準A股市場和創業板。包括聚美優品和經緯創投以及王亞偉創立的千合資本等一些老股東一個都沒有退,都用自有人民幣資金承接了過去美元資金的投資。”寶寶樹首席運營官魏小巍在接受第一財經專訪時透露。

7月19日午間,寶寶樹方面對第一財經記者確認,目前這家全球規模最大的母嬰社區已經完成海外VIE分拆以及30億人民幣的融資業務,將正式回歸國內資本市場,這距離上一次寶寶樹獲得包括聚美優品在內的3億美元融資僅過去了一年時間。

在采訪中魏小巍同時表示,目前本輪融資的結束也同時意味著寶寶樹順利完成回歸國內資本市場的關鍵步驟。而這30億人民幣資金除了將用於承接美元資本的退出外,還將用於寶寶樹母嬰生態業務的打造。

根據第三方數據公司易觀智庫此前的報告,作為一家互聯網公司,目前寶寶樹的流量已超過美國母嬰社區Baby Center,居全球第一,並已覆蓋中國90%的上網媽媽。

根據其最新公布的今年第二季度數據,目前寶寶樹每月去重獨立用戶每月達到1.7億人,其盈利方式主要在廣告、電商業務以及服務生態。其中廣告收入占總體盈利比例最大亦比較成熟,每年可達數億級別。電商業務於去年起步後,上月開始達到百萬級盈利,而包括早教、醫療、親子遊在內的服務生態今年剛剛起步。魏小巍表示這也將成為最近兩年的布局重點。

“在‘二孩’開放前中國的母嬰市場就已經達到了2萬億,在這其中40%的市場在商業營收,而60%在服務類營收,這也是為何我們要發展包括教育\醫療在內的服務生態。”魏小巍說。

以母嬰社區為主打的寶寶樹之所以獲得資本青睞,一個很重要的原因來自於國內母嬰市場的成長迅速,並且85後和90後媽媽也已接棒成為“主力軍”,網絡社區、App正成為新一代媽媽獲取育兒決策建議以及購買母嬰用品的主要渠道。

根據此次寶寶樹聯合益普索發布的《2016年度中國家庭育兒方式研究報告》,在當前中國新媽媽中90後占比最高,達到46%,其次是85後占比為41%。其中84%的人群選擇過母嬰類網站、App作為獲取育兒知識的主要渠道,35%願意咨詢朋友或媽媽來獲取育兒知識。在購買力上,67%的母嬰人群選擇過網上商店,48%的人群願意在母嬰用品大型專賣店購買。

華泰證券在去年的一項分析中指出,“二孩”新政實施後,預計每年將有可能新增150萬~200萬嬰兒,2018年全國新生兒有望超2000萬人。

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下周股市日歷:半年報密集披露 A股將迎窗口期

A股迎窗口期:151家公司陸續披露半年報 關註業績增長標的

上市公司半年報披露步伐逐漸加快。下周,兩市將有151家公司陸續披露半年報。

其中,有100家已經發布了業績預告,預喜家數(含預增、預盈)達到了61 家,占比逾六成,按預計增幅中值計算,有19家公司業績增幅超過了100%,剔除已暫停上市的*ST新都,雷柏科技、英唐智控、中電鑫龍增幅最大。

                                     

下周焦點:全球再迎美聯儲利率決議 日央行會否再次出手寬松?

下周美聯儲、日本央行等兩大央行的利率決議勢必將成為萬眾矚目的焦點,尤其是日本央行。如果日本央行行長黑田東彥再一次出乎市場意料之外,這將令全球市場震驚。

下周四(7月28日)美聯儲將於北京時間02:00公布利率決議,市場預計美聯儲將按兵不動。考慮到美國近期經濟數據捷報頻傳,一些交易員猜測,美聯儲可能在下周決策聲明中逐漸轉鷹,以提醒市場為下次加息做準備。

最重磅的當屬日本央行利率決議,北京時間下周五(7月29日)11:00日央行將公布貨幣政策決議。根據路透的一項調查顯示,有85%的分析師預計日本將在7月的議息會議上進一步放寬貨幣政策。 一些觀察人士認為,日本政府新的刺激項目規模可能攀升至20萬億到30萬億日元之間(約合1890億美元-2830億美元)。這可能會令日本央行本月議息會議進一步放松貨幣政策的壓力降低。

板塊掘金:行業論壇密集召開 題材布局正當時

7月25日, 第六屆地質和地球物理學國際會議(ICGG 2016)將在中國蘇州召開。本屆大會囊括地質和地球物理學領域所有相關議題。

影響板塊:地質概念

影響個股:寶莫股份、中國石油、中礦資源、潛能恒信。

7月26日至28日,第二屆中國國際黃金大會在北京舉行。黃金投資是本屆大會的最大焦點。

影響板塊:黃金

影響個股:中金黃金、赤峰黃金、湖南黃金、西部黃金、山東黃金

7月28日,2016第六屆大數據世界論壇BDWF2016將在北京舉辦。將全面覆蓋對大數據與分析技術與解決方案有巨大需求的重點行業與企業。

影響板塊:大數據

影響個股:久其軟件、拓爾思、和而泰、東方王麗、美亞柏科

7月29日,2016LED通用照明驅動技術研討會將在廈門舉辦。

影響板塊:LED、半導體

影響個股:麥達數字、乾照光電、鴻利光電、雷曼股份

新股機會: 華舟應急明日申購 吳秀波持股幸福藍海引關註

華舟應急(300527)此次發行總數為11570萬股,網上發行3470萬股,發行市盈率22.99倍,申購代碼:300527,申購價格:6.64元,單一帳戶申購上限34500股,申購數量500股整數倍。公司主要從事應急交通工程裝備的研發、生產和銷售。

湖北華舟重工應急裝備股份有限公司,創建於1967年,國家重點保軍企業。 華舟重工產品在“98”抗洪、“5.12”汶川大地震、孟加拉特大洪水、巴基斯坦特大地震等救災活動中多次發揮重要作用,研制生產的應急機動鐵路站臺參加了新中國成立60周年閱兵盛典。公司軍民產品不僅國內擁有大批用戶,還出口到亞洲、非洲、拉丁美洲等三十余個國家和地區。 

其余4只新股均未確定發行價格。

幸福藍海 (300528) 將於下周二申購,發行總數為7763萬股,申購代碼: 300528 ,單一帳戶申購上限 3.10 萬股。公司集團依托江蘇廣電總臺,目前已形成橫跨電影、電視兩大產業,縱貫內容生產、版權經營、發行覆蓋、終端建設等多點位的完整產業鏈。值得一提的是,明星吳秀波的加入為幸福藍海註入更多市場熱度,公司資料顯示,截至去年末,公司前十名股東中,吳秀波持有465.75萬股,占發行前持股比例數的2%,為第六大股東。

新華文軒( 601811將於周三申購, 發行總數為 9871 萬股,申購代碼: 780811 ,單一帳戶申購上限 2.90 萬股。公司是我國第一家按照上市公眾公司標準規範設立的大型股份制出版發行企業。

我國電影行業中綜合實力最強、產業鏈最完整、品牌影響力最廣的領軍企業——中國電影(600977)將於周四啟動申購, 發行總數為 46700 萬股,申購代碼: 730977 ,單一帳戶申購上限 14 萬股。

長久物流(603569)將於周五啟動申購, 發行總數為 4001 萬股,申購代碼: 732569 ,單一帳戶申購上限 1.20 萬股。公司是吉林省長久實業集團有限公司核心子公司,涵蓋汽車供應鏈中的整車物流、零部件物流、進出口物流及物流增值服務等業務。

下周 股市 日歷 半年報 半年 密集 披露 股將 將迎 窗口
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港交所:明起引入收市競價交易 AH股及ETF股將適用

港交所自2016年7月25日起引入收市競價交易時段。

什麽是收市競價交易時段?

收市競價交易時段是國際證券市場上通用的一種容許交易以收市價執行的交易機制。在收市競價交易時段內,市場參與者可輸入買賣盤,配對到最多成交量的價格將會成為收市價,買賣盤亦將按此收市價執行。

交易時間有何變動?

證券市場的正常交易日的收市時間,將由下午4時正改為下午4時8分至4時10分之間隨時隨機收市,半日市的收市時間則由中午12時正改為中午12時8分至12時10分之間隨時隨機收市。

衍生產品市場的正常交易日(最後交易日除外),股票指數期貨及期權、貨幣期貨和商品期貨的正常交易時段,收市時間將由下午4時15分改為下午4時30 分,半日市的收市時間則由中午12時正改為中午12時30分。收市後期貨交易時段的開市時間將由下午5時正改為下午5時15分。

此外,最後交易日的交易時間、最後結算價的計算方法以及臺風安排也相應調整。

收市競價交易機制將分階段推進

收市競價交易時段將分兩個階段推出,第二階段所涵蓋的證券範圍將進一步擴大。在第一階段,收市競價將涵蓋所有恒生綜合大型股及中型股指數的成份股、 有相應 A股在中國內地交易所上市的H股及所有交易所買賣基金。第一階段推出後將作檢討,視乎結果再推出第二階段,暫定將涵蓋所有股本證券及基金。

港交所 明起 引入 收市 競價 交易 AH 股及 ETF 股將 適用
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杭州銀行IPO“闖關”成功 A股將迎第六家城商行

歷經十年,杭州銀行A股闖關之路終於迎來“龍門一躍”。上周五,證監會公告核準了包括14家公司在內的杭州銀行的首發申請。自此,杭州銀行將成為繼南京銀行、寧波銀行、北京銀行、江蘇銀行、貴陽銀行之後的第六家上市銀行。

本次發行募集資金扣除發行費用後,將全部用於補充銀行資本金,IPO募資規模用於充實資本金的金額為36.106億元。

錯過首輪城商行上市黃金期

事實上,早在2007年,杭州銀行就申請過上市。是年,以南京銀行、寧波銀行、北京銀行為代表的城商行闖關A股成功,組成了A股上市銀行的三支城商行陣營。此後的很長時間,A股大門緊閉,再無銀行扣響A股的上市之門,杭州銀行上市的進程一度擱淺。

時間的鐘擺搖擺到2016年,今年7月,以江蘇銀行為首撬動了A股上市銀行的閘口,隨後,貴陽銀行、江陰銀行等相繼掛牌上市,宣告了本輪以城商行、農商行為代表的第二輪銀行A股上市潮。

必須承認的是,杭州銀行錯過的首輪城商行上市階段,正是中國銀行業發展的黃金期。上市後的三家城商行借助資本市場籌資和資產規模擴張迅猛成長,扮演著上市銀行隊列中“黑馬”型選手,資產規模早已突破萬億元,在當前國有銀行、股份制銀行凈利潤增速下滑行情中依舊維持著盈利較快增長,更是遠遠地將其他城商行甩在身後。

從股權結構來看,杭州銀行前三大股東分別為澳洲聯邦銀行、杭州市財政局、杭州市財開投資集團有限責任公司,持股比例分別為19.996%、12.324%、8.77%。同時,中國人壽、太平洋保險持股也出現在前十大股東中,持股比例分別為6.164%、5.094%。

不良貸款攀升

杭州銀行招股書顯示,截止到今年6月末,杭州銀行總資產規模為5668.89億元,較上年末增長了4%;貸款余額為2327.97億元,較上年末增長8.1%;總負債為5329.81億元,較上年末增長3.8%。

從盈利指標來看,過去三年,即2015 年、2014 年及 2013 年,杭州銀行的凈利潤分別為37.05億元、35.11 億元及 37.99 億元。 今年上半年,該行的凈利潤為23.13億元,去年全年的凈利潤為37.05億元,同比增長5.5%,主要由於利息凈收入快速增長。

從收入構成來看,杭州銀行的經營業績在很大程度上依賴利息凈收入。2016年1-6月、2015年、2014年、2013年,其利息凈收入占營業收入的88.8%、89.0%、84.3%、93.7%。

從資產質量來看,杭州銀行的不良貸款率從2011年到2014年連續攀升。截至 2016 年 6 月末、2015 年底、2014 年底、2013 年底,杭州銀行的不良貸款余額分別為 38.21 億元、29.37 億元、23.50 億元、20.59 億元,不良貸款率分別為 1.64%、1.36%、1.20%、1.19%。

值得註意的是,去年杭州銀行不良率開始下降,截至去年底,杭州銀行不良貸款率為1.36%,較前一年有所下降,但不良貸款余額較上年增加5.87億元至29.37億元。

對此,杭州銀行表示,報告期內區域宏觀經濟下行、客戶風險暴露對商業銀行整體資產質量帶來較大不利影響,以及浙江地區部分制造業企業開工不足、商貿企業過度投資、盈利能力和現金流下滑的整體影響,發行人的不良貸款余額和不良貸款率在報告期內有所上升,未來發行人的不良貸款余額及不良貸款率可能會由於貸款組合的質量下降而進一步上升。

除了不良貸款余額連升,貸款集中度過高也是杭州銀行需要邁過的一道坎。招股書數據顯示,截至去年6月底,該行貸款余額的71.32%投放在浙江省。而浙江省的貸款主要投放於杭州市,數據顯示,杭州市的貸款占該行貸款余額53.33%。在存款方面,杭州市的客戶存款占該行存款總額的54.2%。

杭州銀行在招股說明書中也提醒,該行貸款的產業集中度過高,若貸款較為集中的任一行業出現較大衰退,均可能會導致不良貸款大幅增加。數據顯示,杭州銀行貸款主要集中於制造業、水利、環境和公共設施管理業、批發和零售業、租賃和商務服務業、房地產業等。

IPO募資36億元

梳理本輪城商行、農商行的首次公開募集資金情況,IPO規模減半此前已有先例,今年有多家銀行遭遇發行規模被砍、因市盈率過高申購被推遲的命運。此前,江蘇銀行原本計劃發行25.98億股,最後也被砍掉了一半有余,實際發行11.54億股。

事實上,杭州銀行IPO募資規模也遭遇了減少發行規模的情況。 9月12日,杭州銀行公布的招股意向書顯示,今年2月17日,董事會審議通過的《關於首次公開發行股票並上市方案的議案》,首次發行A股股票數量不超過6億股。6月22日,上市領導小組會議參會人員基於當前的資本市場狀況,一致決定調整原上市方案中的發行數量,即將原發行數量調整為26175萬股。

招股書顯示,本次發行募集資金扣除發行費用後,將全部用於補充杭州銀行資本金,以支持該行業務持續、健康發展。銀行擬使用本次公開發行募集資金用於充實資本金的金額為36.106億元。

招股書還顯示,截至 2016 年 6 月 30 日,杭州銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為 9.91%、9.91%、12.11%。

根據《商業銀行資本管理辦法(試行)》的規定,自 2013 年 1 月 1 日起,商業銀行的核心一級資本充足率不得低於5%,一級資本充足率不得低於 6%,資本充足率不得低於 8%。此外,商業銀行還應當在最低資本要求的基礎上計提儲備資本使之達到風險加權資產的2.5%,在特定情況下,商業銀行還應計提比重為風險加權資產 0-2.5%的逆周期資本。商業銀行應當在 2018年年底前達到前述資本充足率監管要求。

對此,招股書認為,有關商業銀行資本充足率的監管規定未來可能還將改變,杭州銀行業務迅速發展或將增加風險資產,資產質量惡化或將造成損失從而減少凈資產,上述情形都可能導致發行人的資本充足率下降或不足,從而使該行無法符合資本充足率的要求。為保證業務的持續發展並維持競爭力,未來可能需要更多資本。

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A股將面臨更多投機麻煩?“股神”巴菲特炒股秘籍收好

巴菲特,信徒滿天下,知者有幾人?

在當地時間5月6日的伯克希爾哈撒韋股東大會上,有中國股東提問巴菲特對投資中國的看法,今年巴菲特的觀點有些不同以往。

巴菲特說,作為一個新興市場,現在中國的股市也是全民參與的股市。中國可能會因此有更多這方面的麻煩,中國股市會因此變得投機。巴菲特說他當然覺得投機是一個不太聰明的做法,是需要非常多的運氣才能做成的事。

巴菲特認為,投機投資的可能性一直都存在,當投機投資變得非常不加控制的時候,就像現在,人們正通過投機變得異常興奮。“我們一直看到這樣的情況,這對於我們來說是非常讓人困擾的。就像如果你看到隔壁智商比你低的鄰居,他們通過投機買股票,賺了比你更多的錢,這樣讓人非常難以忍受。”

巴菲特接著表示,在市場發展的早期可能會有這樣的投機趨勢,因為市場其實就像賭場一樣具有投機的特性。當人們看到周圍人都在變得富有,便也想投入其中投機賺錢。“他們會變得更願意去選擇投機,而不是心平靜氣從長期經驗當中進行長期平穩投資,不只是中國,美國也是這樣的情況。”

芒格亦同意巴菲特的觀點,他認為,中國現在作為一個比較新興的市場,正出現全民參與股市的情況,因此中國可能會面臨更多關於“市場趨於投機化”的麻煩。“我認為投機是一個不太聰明的做法,需要非常多的運氣才能做成這件事。當然,投機會帶給投資者更多的機會,如果市場有很強的投機性,並帶有很強的不確定性,這意味著將會進入比較困難的經濟環境。”

巴菲特則進一步剖析了人性,他表示,人生來存在賭性,如果有很容易的賺錢的機會一定沖上前去,過一段時間覺得賺夠了,會自主進入“自滿區間”,即進入自己的舒適區。因此,巴菲特建議投資者,要將一件事持之以恒的做下去,長期做投資,市場一定會慢慢指導你下一步該怎麽做。

巴菲特,今年已經87歲了,關於他的動向一直牽動投資者神經。所有的投資者,都夢想像巴菲特那樣賺錢。許多專業和業余的投資專家,也在模仿巴菲特的投資理念和技術。

投資者應該更專註於指數型基金

在2017年的致股東信中,巴菲特介紹,在20世紀,道瓊斯工業指數從66點漲到了11497點。到了2016年年底,道指已經進一步增長到了19763點。因此,幾乎可以肯定的是,美國企業的經濟前景正如它們對應的股票一般,在未來的價值終將會遠超過現在。

但巴菲特也認為,未來幾年,主要市場的下跌甚至恐慌可能會時有發生,這也將影響到所有股票。

“無可否認,伯克希爾的實質盈利會不時地下滑,這都是美國經濟周期性的變弱造成的,另外,保險業中發生的大型意外及其他的行業事故亦是造成公司利潤下滑的原因。但伯克希爾以債券及股票為主的投資組合從1998年開始就已經持續穩定地為我們帶來良好的資本增長、紅利和股息等,這些投資組合也為我們的融資和收購提供了巨大的幫助,這些都是伯克希爾的競爭優勢。”

巴菲特還稱,很可能對沖基金投資者會繼續感到失望;長遠來看,預計只有大概10個行業能“跑贏”標普500指數;大型和小型投資者都應該堅持投資低成本指數基金。

股價終會反映公司內在價值

“股神”巴菲特99%的財富都來自於其控股的上市公司伯克希爾公司股票的價值,因此一旦遇到股市普遍暴跌,巴菲特的伯克希爾公司股票也很可能不能幸免。那麽,身處1987年美國股市大崩盤時的巴菲特又有哪些反應?

據國外媒體報道,在暴跌那一到,可能巴菲特是整個美國唯一沒有時時關註正在崩潰的股市的人。巴菲特的辦公室里根本沒有電腦,也沒有股市行情機, 他根本不看股市行情。整整一天,他和往常一樣安安靜靜呆在辦公室里,打電話,看報紙,看上市公司的年報。過了兩天,有記者問巴菲特:這次股災崩盤,意味著 什麽?巴菲特的回答只有一句話:也許意味著股市過去漲得太高了。

巴菲特沒有恐慌地四處打聽消息,也沒有恐慌地拋售股票,面對大跌,面對自己的財富大幅縮水,面對他持有的重倉股大幅暴跌,他非常平靜。原因很簡 單:堅信持有的這些上市公司具有長期的持續競爭優勢,具有良好的發展前景,具有很高的投資價值,堅信股災和天災一樣,只是一時的,最終會過去,會恢複正 常,所持股公司的股價最終會反映其內在價值。

巴菲特經常說,如果你的智商達到150,可以賣掉30,剩下的足以做好投資賺錢。他認為自己投資成功,除了運氣,最重要的一點是情緒的穩定。

把股票看成是公司的一部分

一位在華爾街工作了20多年的基金經理曾經對記者說:“巴菲特並不在意華爾街投資者們特別關註的市場趨勢。我們一般會隨著市場的漲落而考慮買進賣出,而他從不考慮這些。不過他有足夠的資金,也只有他可以做到這一點吧。”

在2008年,記者去訪問他之前,巴菲特剛剛賣掉了中石油的股份,所賺的利潤可以支付美國政府運轉4小時。之後,中石油的股價繼續上漲,很多人懷疑股神是否看走了眼。而他則回答:“我賣掉中石油是因為我覺得它不再物超所值,它的價格已經接近或者超過了應有的價值。”後來的中石油大跌再次證明了巴菲特的眼光。

2013年,在接受專訪時,巴菲特再次表達了這個觀點。他說:“其實如果以合理的價格購入好企業的股票,你並不需要承擔太大風險。當然並不是說在未來一周、一個月或者一年,那些股票不會大跌,只要你長期持有有價值的企業股票,如果這個企業有好的經營模式,而且你也不是用借來的錢買的,你就能賺到錢。”

長期閱讀是巴菲特智慧的基礎

為世界首富,巴菲特絕大部分時間住在美國中西部的偏僻小鎮奧馬哈。記者曾經很直接地問他:“你的智慧從哪里來?”他笑著回答:“在奧馬哈。”在奧馬哈長期的閱讀是他智慧的基礎。巴菲特至今不諳電腦,但是他閱讀量極大。合夥人芒格曾經說過:“你會驚訝於巴菲特讀多少東西,在我一生當中,我看到的聰明人沒有一個不是總在讀書。”

巴菲特平均每天閱讀16本公司年報,此外還大量閱讀各類書籍和雜誌。按每份公司年報平均50頁計算,16本年報厚達800頁。

他曾經在哥倫比亞商學院教過投資課。一個學生問他,怎樣為未來的投資事業做準備。巴菲特說,“每天讀500頁的公司報表和相關論文,知識就是這麽積累的,就像是複利。你們所有的人都可以做到這一點,但我保證不會有很多人這麽做。”

當時也在那堂課的學生康柏斯記住了巴菲特的話,並且身體力行。他將每天都讀500頁的報表、論文變成一種職業習慣。康柏斯後來作為出色的基金經理,被巴菲特雇傭管理著伯克希爾公司800多億美元資產中的50億。

巴菲特成功還源於情商突出

除了那些投資理念,巴菲特成功還源於他常人無法企及的品性,尤其在下列3個方面表現得尤為突出。

一、超強的賺錢欲望和樂在賺錢之中的天性

巴菲特富甲天下,卻生活簡樸;他生命不止賺錢不輟,卻把99%的財富捐獻給慈善事業。他對賺錢的熱愛遠遠超過了對錢的熱愛,更超過對富人生活的熱愛。

中國的公募和私募基金經理中不乏巴菲特的信徒和模仿者,他們說巴菲特從不研究股市,因此他們也不需要研究股市。但是,巴菲特研究公司夜以繼日,每天目不停視,手不停揮,閱讀大量財報,研究大量公司。巴菲特光研究一家公司,就至少要研究它10年以上的財務報告,一項一項指標梳理核對,檢驗其經營業績的真實性、可靠性,在會計執行中是保守還是激進,以及經營狀況的變動。他的投資法則,決定了他的投資過程是艱苦繁重的披沙閱金過程,沒有樂在其中的精神難以為繼。

不同的賺錢境界決定了不同的工作態度,也決定了你所能達到的高度。

二、無與倫比的認識自己、定位自己、把握自己能力

人生最難的事情有三:一是認識自己,知道我是誰,想做什麽,能做什麽,長在何處,短在何方。二是遵從自己,返璞歸真,以一種最簡單、最適合自己,又能取得最大效果的方式行事,將自己的天然稟賦、天生愛好、人性的優點和長處發揮到極致。三是把握自己,持之以恒,一以貫之地實行下去。

這三件事巴菲特全都做到了。他的商業模式其實就是他天然稟賦與天生愛好的完美結合,是一種純粹的內在驅動型,而非外部適應型模式。

巴菲特從小就有做生意和做股票的雙重愛好與天賦。他5歲就在路邊擺攤向人們兜售口香糖,後來又改到繁華市區賣檸檬汁。稍大後帶領小夥伴撿拾大款們用過的高爾夫球,轉手倒賣。中學時又將彈子球遊戲機出租給理發店老板,撈取外快。7歲時,他對股票有了興趣,課余時間常去圖書館翻閱股票資料,11歲買了人生第一只股票。他還對數字有濃厚的興趣,認為數字是一種非常有趣的東西,有時會白天和小夥伴站在路邊玩記汽車牌號遊戲,晚上在燈下玩一人報城市名稱,一人背城市人口遊戲。

長大後的巴菲特,完全遵從了這些天賦和天性。他先是攻讀財務和管理,後轉讀經濟學,取得學位後考入哥倫比亞大學商學院,拜師於格雷厄姆。成為職業投資人後,他沒有像其他大師那樣,做一個單純的股票投資家,而是在股票投資獲得豐碩成果後,就進入實體領域,收購了一家已在下坡路上的伯克希爾·哈撒韋公司,奠定了他實體與股票兩棲作戰的基礎。

由此開始,巴菲特完成了一個最重要的人生定位:既不做單純的股票金融投資家,也不做純粹的實業家,而是做一個地地道道的資本家。他做股票金融投資,也做實業投資。

三、一以貫之的品質。

“一致性法則”是最高的成功法則。從較低層次講,是系統內部的各個環節是否具有一致性,比如股票投資方面的理念、方法、指標、標準、行為、策略是否具有一致性。從更高層次講是這些理念和方法是否和你的品質具有一致性,能否一以貫之地體現在你做人做事的方方面面。在這一點上,巴菲特也是做到了極致的。他的商業模式和他的天然稟賦具有完整的一致性。

巴菲特的投資法則和他的商業模式具有嚴密的一致性,也是由現金流、私人價格、長期複合增長3個關鍵詞組成。

他靠大量的財務數字,而非消息、新聞、宏觀經濟、主觀判斷來取舍公司,這和他從小就認為數字是一種有趣的東西具有一致性,盡管他的數學成績並不優秀。

(綜合第一財經日報以往報道)

股將 面臨 更多 投機 麻煩 股神 巴菲特 巴菲 炒股 秘籍 收好
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全球股市再現巨震:美股將修複,外資看漲MSCI中國

2017年是全球股市狂飆突進的一年——截至今年上半年末,香港恒生指數漲幅18.47%,韓國KOSPI指數漲幅16.64%,標普500指數漲幅8.68%(信息科技板塊漲幅已接近23%),中國的“漂亮50”——上證50指數漲幅也高達16%。

不過,可以預見地,“黑色星期五”也終於來了。8月11日,在高估值、持續低波動率、財報季、地緣政治風險重燃的共振下,美股、港股、中國A股等全球市場出現了“恐慌性拋售”——截至上周五收盤,香港恒生指數收跌2%,報26883.51點;滬指收報3208.54點至三周新低,跌1.63%,創8個月最大單日跌幅,資源股全線重挫。

這輪全球大跌其實源自美股回調。上周,標普500指數累跌1.4%,道指累跌1.1%,同創3月24日當周以來最大單周跌幅;納指累跌1.5%,創6月30日以來最大單周跌幅。不過,美股連跌三天後終於反彈,在上周最後一個交易日小幅收漲。

“預計全球股市還是會因為超預期的財報繼續上漲,不過就港股而言,需要警惕8月末的流動性沖擊(港元貶值或令金管局幹預、海外央行或開始政策緊縮),以及地緣政治風險。”招商證券國際首席策略師趙文利對第一財經記者表示。

荷寶中國首席投資總監、中國基金經理繆子美對記者表示,比起美股,今年盈利顯著改善的新興市場將會跑贏,且在弱美元周期下,資金將會持續流入新興市場,“仍然看好2017年下半年的中國股市,歷史顯示,MSCI中國指數表現好於新興市場指數,只有過去三年例外,但現在已經重返趨勢。”

美股率先從“拋售”中複蘇

此次,地緣政治風險升級造成標普500指數和道指創將近5個月單周跌幅。韓元對美元下跌近2%,黃金價格飆升。不過,美股也在3日大跌後複蘇,標普500指數收漲3.28點,漲幅0.13%,報2441.49點;道指收漲15.26點,漲幅0.07%,報21859.27點;納指收漲39.91點,漲幅0.64%,報6256.78點。

恐慌指數VIX在美東時間8月12日回落近4%,但仍站穩15.30上方,前一日曾一度觸及去年美國大選以來的最高位16.04,漲超44%。上周VIX指數累漲近50%。

“我覺得投資者只是在尋求一個拋售的借口,而近期的地緣政治風險就是,”富國投資全球股票首席策略師Scott Wren表示,“這是一個健康的回調,”在投資者看來,高估值以及後續貨幣政策、財政政策的不確定性都導致了這一場“早該到來的”的回調。

此外,梅西百貨、科爾士百貨的財報顯示,同店銷售預計將繼續下降,這也打擊了股價。此輪下挫中,科技股和生物科技股受打擊最大,而最為保險的公共事業公司股價有所上升。

2017年以來,美股的強勢鮮少被打斷,這主要歸因於強勁的企業盈利增速、美國經濟持續複蘇、全球經濟同步增長等。在這次大跌前,道指一度創下連續9天新高的歷史記錄,並於8月2日首次漲破22000點。

“回調難免,但在美國經濟沒有衰退風險、盈利增速持續提升的背景下,下半年市場回調仍是買入的時點,大盤股仍將跑贏。”交銀國際董事總經理、研究部主管洪灝此前對第一財經記者表示。

眼下,主流投資機構似乎並不擔憂美股會出現大幅回調的風險。上周最後一個交易日,標普500指數的科技板塊引領大盤反彈,科技板反彈高達0.7%,權重股蘋果跳升1.3%,微軟、臉書、Alphabet漲幅近0.5%。

警惕港股流動性風險

跟隨隔夜美股跌勢,亞洲市場8月11日普跌。恒指上周五低開1.6%,報27000.43點,大盤藍籌、科技股幾乎全線走低。而將近2%的跌幅也是去年美國大選以來,恒指最大的單日跌幅。

不過,摩根士丹利同日上調恒生指數目標點位,由原來的28000點升至29000點;上調恒生國企指數目標點位,由11600點升至11700點。

趙文利對第一財經記者表示,此輪回調在情理之中。“今年恒生指數跑贏全球, 市場情緒極端樂觀,但港股2017年盈利預期持續上調空間有限,秋季的中報季後或面臨流動性考驗。”

他表示:“港股在業績提升的強勁預期之下,市盈率(PE)升至12.5倍,反映了盈利收益強於預期,年初至今盈利攀升12.5%。此外,美元指數維持低位的時候,資金會持續流入新興市場,2017年上半年這一趨勢非常明顯,也成為港股上行的主要動力。同時,滬港通、深港通的南向交易也成為港股上升的主要動力。但是,8月以來,這兩部分資金有部分流出的跡象,當前支撐港股的是存量資金活躍度上升。”

趙文利表示,所謂的流動性風險來自於兩方面,一是香港金管局對匯率的幹預,二則是海外央行收緊的風險。

今年除了美元節節敗退、人民幣奮起直追,最令人瞠目的無疑就是——盯住美元的港元不斷走弱,目前美元/港元已經突破7.822重要心理關口,不斷逼近香港金管局設置的7.85弱方兌換保證。“為了保證聯系匯率制度,香港金管局可能會幹預,通過收緊流動性從而提升港元Hibor,由此支撐港元匯率。”趙文利表示。

根據聯系匯率制度,金管局會在7.75港元對1美元的匯率水平時,從持牌銀行買入美元;當觸及7.85港元的弱方兌換保證時,會賣出美元,從而讓強弱雙向的兌換保證能以聯系匯率7.80港元為中心點對稱地運作。

此外,美聯儲可能從10月份開始縮表,歐洲央行也預計將在8月底的全球央行年會暗示退出資產購買計劃,並在9月的議息會議上透露退出計劃。市場預計這可能對港股流動性構成壓力。

外資看漲MSCI中國指數

隨著全球恐慌情緒上升,上證綜指上周五也大跌1.63%,創下今年以來最大單日跌幅,近2500只個股下跌。三大周期板塊全線暴跌,有色、鋼鐵兩大板塊指數大跌逾6%,煤炭板塊跌逾4%;券商股也扛起了下跌的大旗,板塊跌幅近3%。

當前,市場開始對“周期”的認識產生分歧,多數商品和周期股的投資者認為“周期”持續複蘇,或“新周期”已經到來,帶動部分投資者對未來經濟增長的信心有所恢複。

“而我們則認為並非‘周期’,只是‘擾動’而已,政策紅利帶來的螺紋鋼暴漲、拉動的‘新周期’可能難以長期持續。”招商證券首席固收分析師徐寒飛表示。這也從一個側面得以體現,“上周一、周二的資金面偏緊,也導致債市趨弱。不過整體而言,盡管此前各種利空不斷出現,但債市並未轉向趨勢性走弱,而是以小幅波動為主。”

“當前仍然是經濟‘新常態’,而不是‘新周期’,”中航信托宏觀研究總監吳照銀對記者提及,“供給側改革帶來的盈利是短期性的,而股價是對未來持續盈利的折現,所以供給側改革的公司股價上漲幅度有限。”

不過,機構預計企業盈利的好轉仍將在下半年持續。“這個趨勢(大盤股跑贏)在上半年形成,主要是因為供給側改革,以及上遊企業和大型國有企業的優勢。這些優勢在下半年應該不會消失,我們看到上半年推動大小盤分化的因子,在下半年持續,上半年大小盤股價走勢分化的現象也仍然會持續。”洪灝對記者稱。

值得註意的是,比起國內謹慎樂觀的情緒,眼下外資機構對中國經濟的看法高於預期,並仍然看好MSCI中國指數的走勢。

截至2017年4月底,MSCI中國指數擁有149支成分股,涵蓋港股中的H股、紅籌股和民企股,以及B股和海外上市的股票(如美股ADR)。指數總市值達 1.21萬億美元,覆蓋了全球範圍內中國股票市值的85%。

繆子美對第一財經記者表示,看好MSCI中國指數的原因在於——中國GDP增長較高、每股盈利增長較高、股息率較高、貨幣較強、結構性改革持續等。

“2016年開始,中國經濟明顯反彈;盈利預測有所上修,2017年及2018年的盈利共識預測分別為17%及12%,”繆子美認為,MSCI中國整體估值仍然低於歷史平均,也低於MSCI全球新興市場指數,未來仍有估值提升空間;而就投資情緒來看,中國股票的累積基金流量處於歷史低位,全球新興市場基金歷史性減持MSCI中國指數資產,投資情緒也有上升空間。

7月末,滬股通和深股通的持股數據顯示,外資除了繼續通過滬股通和深股通整體加倉藍籌股外,對細分板塊的態度陡然生變。比如,外資對傳統的優勢板塊——金融股的態度開始轉冷,個別大盤金融股遭遇凈賣出。而對於有技術背景的藍籌股則繼續大手筆增倉。另外,外資對酒類股、家電股的增持也在繼續。

全球 股市 再現 巨震 美股 股將 將修 修複 外資 看漲 MSCI 中國
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危言聳聽?“新興市場教父”麥樸思預言美股將大跌30%

81歲的投資傳奇、有著“新興市場教父”之稱的麥樸思(Mark Mobius)在接受《金融新聞》(Financial News)采訪時表示,美國股票市場預計將會迎來一場30%幅度的回調,而這意味著美股在過去兩年時間里的全部漲幅將被完全抹去。

麥樸思在今年一月離開了著名的富蘭克林鄧普頓基金集團(Franklin Templeton Investments) ,此前他曾在這里度過了30多年的時光。在他眼里,現在所有的指標都指向標普500指數和道瓊斯工業平均指數將會迎來大幅下跌。

麥樸思表示:“我預計市場將下跌30%。當消費者信心處於歷史高位時,就像美國目前這樣,並非什麽好跡象。在我看來,市場正等待一個導致其暴跌的觸發因素。你無法預測這一事件可能是什麽——也許是一場自然災害,也可能是一場戰爭,等等。”

麥樸思曾預測到了2009年美股牛市的開啟,目前他所擔心的是美國股市任何幅度的下跌將會由於投資者擴大使用交易所交易基金ETF而得到放大。ETF目前占據著美國股市所有交易的二分之一。他的擔心是,一旦股市下跌,ETF將引發進一步的下跌。“ETF在市場上占據著如此之大的比例,一旦市場開始大幅下跌,它們將會使得事情變得更加嚴重。計算機和算法在每周的七個工作日的24個小時時間里不停運轉,這基本上將會創造出滾雪球效應。我們沒有能夠抑制股市進一步下跌的安全閥門,這種跌幅將會非常快速地擴大。”

麥樸思預言,未來市場將會變成一個“選股市場”,但是如果美國總統特朗普頒布的刺激美國經濟增長的政策都能獲得成功,包括其稅收改革,那麽市場在短期內就將會上漲。“如果特朗普的政策取得成功,那麽市場就將會升至更高的水平,但是市場僅僅是看起來如此的‘高而不穩’。”他說道。“如果美國市場下跌,那麽每個人都將會陷入麻煩之中。”

無獨有偶,長期看多美股市場的“大多頭”,成功預言去年美股大牛市的沃頓商學院教授西格爾(Jeremy Siegel)也表達了自己對市場的擔憂之情。他在接受CNBC采訪時表示,自己不認為最新財報季亮眼的數據將能夠把美股推回到新的高度。“國債收益率高企,美聯儲加息將制約公司盈利增長持續,今年市場會變得很掙紮。”

西格爾預計美聯儲縮表計劃將對市場造成巨大壓力,“十年期國債收益率到達3.25%之時就是美股見頂之日。”目前十年期美債收益率交投於2.82%。

危言 聳聽 新興 市場 教父 麥樸 樸思 預言 美股 股將 大跌 30%
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[美股]本週美股將有Zynga、Michael Kors等12起IPO

1 : GS(14)@2011-12-12 23:23:46


1、Zynga:社交遊戲標竿企業,市值超$70億;

2、Jive Software:論壇起家,轉型企業社交軟件,被騰訊收購的Discuz和其有點像;

3、FusionStorm:云服務商,為美國軍方、政府以及facebook谷歌等服務;

4、Michael Kors:美國服裝設計公司,此前被香港永新收購,市值將超$30億

Michael Kors
http://www.sec.gov/Archives/edga ... 8487/d232021df1.htm
我彩我仲記得曹光彪

http://business.sohu.com/19/57/article213635719.shtml
2 : GS(14)@2011-12-12 23:25:38

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 271/d211300ds1a.htm
Jive Software


http://www.sec.gov/Archives/edga ... 638/d206888ds1a.htm
FusionStorm:
3 : GS(14)@2011-12-12 23:32:43

Michael Kors總部在尖沙咀美麗華商場...


c/o Michael Kors Limited

Unit 1001, 10/F, Miramar Tower

132 Nathan Road

Tsim Sha Tsui, Hong Kong

(852) 3928-5563

大股東之一曹光彪子曹其峰=Slias Chou


http://122.224.221.74:82/gate/bi ... s/2010/135683.shtml

http://mpfinance.com/htm/Finance/20070212/News/ea_eaa3.htm
1980年代,TH面臨財政困難,當年已經營亞洲最大毛衣廠的香港商人Silas Chou,同意投資並且擴大TH的業務,1980年代末,依靠Silas Chou在亞洲冷衫製造業的網絡,TH開始在亞洲的工廠生產,享受到了廉價的成本優勢;1992年,公司在紐交所上市,其後進入全盛期,但業務在數年前開始下滑,2005年被基金Apax以16億美元(約124.8港元)作價全面收購,Apax其後逐步把部門外判或出售。
4 : GS(14)@2011-12-12 23:33:55

  Represents ordinary shares owned by Sportswear Holdings Limited. If the underwriters exercise their over-allotment option, the maximum number of additional ordinary shares that would be sold by Sportswear Holdings Limited would be 4,240,993, and Sportswear Holdings Limited would own 67,677,780 ordinary shares following this offering. The mailing address for Mr. Chou is Sportswear Holdings Limited, c/o Novel Secretaries Limited, 12/F, Novel Industrial Building, 850-870 Lai Chi Kok Road, Cheung Sha Wan, Kowloon, Hong Kong.

http://maps.google.com.hk/maps?h ... 87l0.1l1l0&bav=on.2,or.r_gc.r_pw.,cf.osb&biw=1162&bih=682&um=1&ie=UTF-8&sa=N&tab=wl
Novel Industrial Building= 永新工業大廈
5 : GS(14)@2011-12-12 23:40:32

http://news.imeigu.com/a/1323696812304.html
美國奢侈品品牌Michael Kors將於週四IPO
imeigu.com 2011-12-12 21:33:32 來源: i美股

(i美股訊)根據IPO Scoop消息,美國奢侈品品牌Michael Kors將於12月15日登陸紐交所,以代碼「KORS」進行交易。

根據此前報導,MK本次計劃融資7.51億美元,發行4170份股票,發行價區間17至19美元,按中間價計算,MK上市後市值可達約35億美元。
6 : GS(14)@2011-12-15 22:57:01

張相仲要用埋,有無搞錯呀...
http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15894514

邢李㷧 2008年全身而退思捷( 330)後,這個由香港人孕育的時裝品牌便有如失去靈魂,踏上殞落之路。但原來香港仍有另一個邢李㷧,他曾是 Tommy Hilfiger的大老闆,其持有另一時裝名牌 Michael Kors正部署於美國上市,價值逾 200億元。這個香港人,名字叫曹其峰。
曹其峰對你來說可能是個聞所未聞的名字,但經他點石成金的品牌 Tommy Hilfiger,你絕不會陌生。曹其峰的父親曹光彪,是上海商人,建立永新紡織企業,有「紡織大王」之稱,更是港龍航空創立人之一。永新 87年曾在港上市, 94年被家族私有化,隨着港龍航空也出讓予國泰( 293),曹家亦淡出本地資本市場,至近年染指中國服飾( 1146)等新股,曹其峰這個低調的名字,才零星地出現在本地媒體。

曹其峰與 Hilfiger早結緣

曹其峰與 Tommy Hilfiger於 80年代初結緣的故事,幾乎是刑李㷧邂逅 Esprit的翻版。當時, Tommy Hilfiger隻身來到紐約尋時裝夢,當時看中了永新的垂直生產線,與曹家合作建立品牌。 Hilfiger專職設計,曹家則為其生產成本低、品質及得上 Ralph Lauren的成衣。
至 1989年曹其峰與美國時裝大亨 Lawrence Stroll購入 Tommy Hilfiger大部份股權, 90年代初 Tommy上市,曹其峰一度擔任公司主席,至 06年將股權以 16億美元估值出讓給私募基金 Apax,才全面抽身。這也解釋了,為何當年於美國上市的 Tommy Hilfiger,總部註冊地址位於九龍長沙灣。
03年,曹其峰與拍檔 Lawrence Stroll再戰時裝市場,選上設計師 Michael Kors。他創立的同名品牌 90年代差點就破產,得到曹其峰的財力及支援後, Michael Kors於 04年變革,由主攻動輒逾千美元的晚裝,到發展 100至 300美元的 Michael副線,結果大受歡迎。亦間接造就 Michael Kors擔任美國真人秀《 Project Runway》評審之一,名氣急升。
4年前,奧巴馬競選美國總統,夫人米歇爾憑出色的衣着,被輿論盛讚有品味之餘,又平民。她身穿的其中一個品牌,正是 Michael Kors。檔次在 Gucci及 Prada等貴價品牌之下, Zara及 H&M等 Fast Fashion之上, Michael Kors找到一個中間的定位,就是所謂的 Affordable Luxury。

揀中千里馬 Michael Kors

以香港為基地的 Michael Kors,年賺 7250萬美元,月初正安排到美國上市,估值 265億港元,比思捷昨日市值高近一倍。曹其峰將與拍檔出售 14%舊股,將持股減至不足四成,套現 37億港元。曹其峰日後會否抽身 Michael Kors,仍是未知數。他與 Lawrence Stroll手上還有英國皮具百年老牌子 Asprey& Garrard。再者,這對伯樂已尋找下一匹千里馬,初步屬意為美國華裔設計師王薇薇( Vera Wang)建立個人品牌,特別是她設計的婚紗。 Vera Wang目前已是蜚聲國際的設計師,著名歌手李玟月前的婚禮,身穿的亦是 Vera Wang的作品。有讀過亦舒的,都知道她有多迷 Vera Wang設計的婚紗。
Esprit的故事不是偶然,香港還有一個另一個邢李㷧,他比邢李㷧更低調,亦更願意長遠投資時裝。港企打造國際名牌,不再是神話。
凱伯特
7 : GS(14)@2011-12-15 22:57:12

http://www.whartonhongkong07.com/bio-s-chou.html
Biography of Silas K. F. Chou
Silas K. F. Chou

Mr. Chou began his career nearly 40 years ago working within his Hong Kong-based family business, Novel Enterprises Limited, one of the world’s leading vertically-integrated textile and apparel manufacturers, where he now serves as President and CEO.

In 1978, Mr. Chou supported Mr. Kuang-Piu Chao, his father, in the establishment of Xiang Zhou Woolen Mills in the Zhuhai Special Economy District. This project marked the start of “Compensation Trade” in PRC and pioneered foreign private investment in China.

In 1984, Mr. Chou was actively engaged with his family in the establishment of Dragonair. Nowadays, Dragonair is an award-winning international airline operating passenger and all-cargo services from the aviation hub of Hong Kong.

In 1989, Mr. Chou formed Sportswear Holdings Limited with another partner, Mr. Lawrence Stroll, to acquire Tommy Hilfiger Corporation. He served as Chairman and then Co-Chairman from 1989 to 2002. It grew from a $25 million U.S. men’s apparel company to a multinational $2 billion dollar brand in just eight years, and is considered one of the major success stories of the industry in recent history.

In 2003, Sportswear Holdings completed one of its most dynamic acquisitions to date when it purchased a majority interest in Michael Kors Corporation, of which Mr. Chou is Co-Chairman. Michael Kors is recognized as one of America’s pre-eminent designers for luxury sportswear. This brand name currently produces a range of products through Michael Kors Collection, KORS Michael Kors and MICHAEL Michael Kors labels, including men’s and women’s ready to wear, women’s accessories and a full line of fragrance and beauty products for both men and women.

Parallelly to its previous ownership of Tommy Hilfiger, and current stake in Michael Kors, Sportswear Holdings also acquired Pepe Jeans London Corporation in 1991, of which Mr. Chou was Chairman from 1992 through 1998.

In 2005, Mr. Chou teamed up with Mr. Wilbur Ross, the International Textile Group (ITG) and jointly are building the most modern denim plant in China.

In addition to its traditional business, Mr. Chou is also actively involved in strategically investing Sportswear Holdings’ and the Novel Group’s capital in alternative investments, including private equity, hedge funds, venture capital, real estate development, biotechnology, telecommunication and media technology, and other industries.
8 : GS(14)@2011-12-15 23:00:07

Tommy Hilfiger
http://en.wikipedia.org/wiki/Tommy_Hilfiger

http://zh.wikipedia.org/wiki/%E6 ... 4%E8%8F%B2%E6%A0%BC
2010年03月15日紐約名牌服飾公司Phillips-Van Heusen 以30億美元價格收購TOMMY HILFIGER 收購交易包括向Tommy Hilfiger控股方、英國私募基金Apax Partners,支付約26億美元現金和約3.8億美元PVH普通股,另外還將承擔Tommy Hilfiger的1.376億美元債務。 總部設在曼哈頓的Phillips-Van Heusen,為全球首大T恤公司, 旗下擁有Calvin Klein、Van Heusen, Izod, Arrow, Bass等名牌


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20070212038_C.pdf
收購TOMMY HILFIGER 旗下全球採購業務
須予披露交易

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20070302109_C.PDF
收購TOMMY HILFIGER 旗下全球採購業務
須予披露交易
9 : GS(14)@2011-12-15 23:01:27

http://fashion.eladies.sina.com. ... 212/094027309.shtml

  Michael Kors於上世紀九十年代時差點遭受破產,Silas Chou和Lawrence Stroll一直在背後支持他,幫助他度過難關。現在Michael Kors品牌上市已成定局,Silas Chou和Lawrence Stroll據說又開始尋求新的投資目標,據稱下個目標很有可能是Vera Wang品牌。

  Vera Wang目前和Kohl's, David's Bridal, Zale's等都有很成功的許可經營合作系列,但是同名品牌似乎規模還不算大,Silas Chou和Lawrence Stroll有可能投資Vera Wang品牌,目前正在與Vera Wang的先生Arthur Becker進行商談。
10 : greatsoup38(830)@2011-12-16 15:28:00

http://www.hket.com/eti/article/ ... e625bae16d2f-613093


知名度高 2星期火速掛牌

Michael Kors由美國著名設計師柯爾(Michael Kors)創立,至今有30年歷史,柯爾為真人騷《天橋驕子》(Project Runway)評判之一。公司截至今年4月止財年盈利按年急增近1倍至7,250萬美元,而今年1至6月的盈利則達6,500萬美元。

事實上,有別於其他公司需耗時數月進行招股,Michael Kors由宣布至正式上市不過2星期,主要受惠於品牌的知名度,以及媒體協助免費宣傳。

按招股價計算,公司估值現為40億美元,為近4季盈利的44倍,遠較Burberry的24倍以及Coach的19倍高,獨立零售分析師維德利茨(Stacey Widlitz)質疑估價過高,指市場仍對奢侈品未來需求存疑。
11 : greatsoup38(830)@2012-01-02 16:52:07

想講多句,其實曹老細家人是267的前控股股東
12 : 200(9285)@2012-01-02 17:02:41

曹光彪
共有8匹馬之馬主為"曹光彪"
永新勝利
  
A049 (已退役)
  
威靈 (已退役)
  
威騏 (已退役)
  
威領 (已退役)
威順 (已退役)
  
威成 (已退役)
  
威飛勝 (已退役)

永新勝利 (K183)
  
  往績紀錄
  馬匹評分/體重/名次
  所跑途程賽績紀錄
  晨操紀錄
  傷患紀錄
  
  海外賽績紀錄
    
  其他馬匹
  
出生地 / 馬齡   : 英國 / 6   練馬師   : 沈集成
毛色 / 性別   : 棗 / 雄   馬主   : 曹光彪
進口類別   : 自購馬   現時評分   : 064
今季獎金*   : $0   季初評分   : 67
總獎金*   : $490,550   父系   : Kyllachy
冠-亞-季-總出賽次數*   : 1-0-1-18   母系   : Palacegate Episode
最近十個賽馬日
出賽場數   : 2   外祖父   : Drumalis

仲未做公公的馬 http://www.hkjc.com/chinese/racing/Horse.asp?HorseNo=K183
13 : greatsoup38(830)@2012-01-02 17:10:29

的確馬如公司
14 : GS(14)@2012-02-05 12:37:08

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=20984
1146 他們都有份
15 : GS(14)@2012-02-05 12:38:15

艾康尼斯進軍中國市場
http://www.forbeschina.com/life/review/201007/0002410.shtml
很多意圖佔領中國市場的時尚與服飾品牌一個一個地進入中國。而壯志滿懷的紐約艾康尼斯品牌集團公司(Iconix Brand Group)卻沒有這麼做,艾康尼斯持有包括Danskin、Joe Boxer和倫敦霧(London Fog)在內的17個在美國很流行的品牌。

2008年9月,艾康尼斯公司與香港永新時裝集團公司(Novel Fashion Holdings)成立了各持一半股權的合資公司。艾康尼斯的目標是通過與中國國內服飾銷售商和私募股權公司成立的合資企業將旗下17個品牌引入中國。到目前為止,它已經與一些在中國很有份量也富有經驗的合作夥伴建立了4家合資公司。它的合作夥伴包括在中國最成功的美國投資者之一的IDG公司。

在艾康尼斯公司的分銷體系中,其他合作夥伴包括運作著中國最大的網上服飾商城之一的麥考林公司(Mecox Lane),以及在中國有超過6,000家門店的波司登公司,永新時裝集團的所有人是香港商人曹其鋒(Silas Chou)及其家族。《福布斯》在香港採訪了艾康尼斯中國公司總裁曹穎惠(Veronica Chou),下面是採訪節選:

《福布斯》:你為何認為現在是將艾康尼斯的經營模式引入中國的時機?你為什麼對國外品牌持樂觀態度?

曹穎惠:我覺得現在不僅是將這一模式引入中國的時機,同時也是將它帶向全球其他地區的時機。當你觀察市場中的品牌的時候,你會發現一種階段性的現象。事實上,任何東西都能成為品牌;如果你寫上一個A,它便是一個品牌。你再寫上個ABCD,它也是品牌。然後你還可以宣稱這是一個國外品牌。過去10到20多年裡,中國市場上的很多企業就是這麼做的。因此,中國市場上現在充斥著大量「假冒」的國外品牌。但是現在,中國人越來越多地出國旅行,現在還有了互聯網。他們確實非常渴望貨真價實的東西。他們仍然仰視西方。

這就是我們能有機會將艾康尼斯旗下品牌引入中國的原因。我知道中國現在已經有了很多奢侈品牌。但是我們的品牌針對的更多地是中產階級——也就是大眾市場。它們並不屬於真正的奢侈品。我認為這絕對是一個機會。為什麼只有富人有能力購買外國貨呢?每個人都應當有這樣的機會。我想,大概20年後,有著中文含義的品牌可能會統治市場;在那之前,有一個機會之窗會向我們打開。
但是從假冒的ABCD到更高層次的轉變是必然會發生的。我是根據世界其他地方的情況來提出這一長期觀點的。在美國,很多大品牌都是美國本地牌子,但是市場上也有歐洲品牌。日本人熱愛美國品牌,但是那裡最好的牌子卻是日本當地品牌。

香港設計師們在內地市場上扮演什麼樣的角色呢?

我個人認為,香港在某些方面需要加把勁了。香港在某種意義上說非常成功。但是有些人依然認為香港比內地好。10年前,當內地的人們還沒有開始努力建立他們自己的品牌的時候,香港品牌可以輕鬆在內地市場上獲得成功。但是現在,很可惜,這一套行不通了。我們的競爭對手是熟悉當地品位和當地情況的人。內地有很多聰明而且有雄心的人。因此,香港依然有優勢,但是我們必須把眼睛睜得大大的。我認為,儘管人們大體上仍然認為香港的設計比較好,香港人和內地人的品位仍然有著很大的不同。香港人喜歡簡潔清爽的設計,而內地人則喜歡繁複一點的風格。

如今的內地設計師有多強呢?

我認為中國內地的設計師們會變得越來越好。過去20年間,中國人一直希望設計師們做出歐式設計。而中國設計師們並沒有受到很多國外的影響,也沒有多少旅外經歷。當他們有機會吸收這些信息的時候,他們就能以自己的方式去表達。這是一個時間問題,但是隨著中國的增長與發展,我認為這會很快的。

你會如何為中國消費者確定艾康尼斯旗下品牌的定位?這些品牌需要重新定位嗎?

我不會把這稱為是重新定位,因為我們並沒有進行很大的改變——只是稍稍調整了一下尺寸,可能還有材質,甚至對設計也進行了些許改動。我們招募了中國當地的設計師來協助我們,我們也有在中國工作的美國設計師。中國本土的合作夥伴會選擇他們希望採用的東西。我們希望能夠有20個合作夥伴,而且,我認為這將是一個非常好的模式。



筆者范魯賢(Russell Flannery)系福布斯上海分社社長。


曹穎惠(Veronica Chou)

又是他個女
16 : GS(14)@2012-02-05 12:39:32

http://202.66.146.82/listco/hk/bosideng/announcement/ca090529.pdf
原來3998也是同他合作

II. 合資協議
(1) 日期
二零零九年五月二十八日
(2) 訂約方
(a) 波司登BVI;及
(b) 艾康尼斯中國有限公司。
就董事作出一切合理查詢後所知及所信,於本公佈日期及訂立合資協議之前,
合資夥伴及其最終實益擁有人均獨立於本集團及其關連人士(定義見上市規
則)。

V. 有關合資夥伴的資料
合資夥伴為Iconix Brand Group Inc.及Novel Fashion Holding Limited之間的合資企業,專注在大中華地區發展及擴充Iconix的品牌組合。Iconix Brand GroupInc.擁有及營銷一個在全球(特別是美國)不斷擴充的消費者品牌組合(包括「Rocawear」品牌)。
17 : greatsoup38(830)@2012-11-18 12:56:47

http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20121117/18068954
毛紡大王、港龍航空創辦人曹光彪孫女曹穎惠(Veronica)今日結婚,今晚在西九海濱長廊舉行奢華千萬婚宴。曹穎惠和家族開採金礦的俄羅斯男友Evgeny Klyucharev(柯義)拍拖兩年多,兩人原來是同年同月同日出世,非常有緣,去年底柯義求婚成功,兩人花了半年籌辦婚禮。
婚禮以「中俄聯婚」做主題,有關方面一周前,已在西九海濱長廊搭建長過百米的「港版克里姆林宮」,作為婚宴會場,規模媲美演唱會製作。
美股 本週 週美 股將 將有 Zynga Michael Kors 12 IPO
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276870

美股將聚焦耶倫聽證會

1 : GS(14)@2016-02-09 03:34:12

【本報綜合報道】美股上周表現疲弱,當中標普500指數挫逾3%。展望本周,「重頭戲」是美國聯儲局主席耶倫於國會聽證會發表的上半年度貨幣政策報告。分析預料,美股本周延續上周的頹勢,甚至可能下試1月低位。



美股或跌穿1月低位

耶倫將於周三和周四出席國會聽證會,並發表半年度貨幣政策報告。穆迪表示,相信耶倫沿用紐約聯邦儲備銀行行長杜德利早前的口徑,重申在美國經濟走出「風暴」之前,儲局都不加息。富國指,美國經濟確實已減弱,市場期望儲局最低限度能「按兵不動」。而康利資產管理則表示,即使美國經濟陷入衰退,但預計屬較溫和,投資者目前須採取更具防禦性的策略。富國表示,以技術分析而言,美股向下探底可能性不能排除,因投資者多持觀望態度,而不是「趁低撈貨」,且眾公司業績亦不見得亮麗。該行指,若標指跌穿1月低位,下一個試點將是1800點以下的關鍵區域,定奪大市到底屬「牛」或屬「熊」。標指上周下跌3.1%至1880點。另外,道指上周跌1.59%,而納指則挫5.44%。三藩市聯儲銀行行長威廉斯周四發表講話,杜德利於周五新聞簡報會上回答記者提問。數據方面,美國本周二公佈12月JOLTs職位空缺,周五公佈上月零售銷售數據及密歇根大學消費者情緒指數。農曆新年假期,中國股市全周休市。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160208/19483832
美股 股將 聚焦 耶倫 聽證會 聽證
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=295563


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