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當動畫搭上翠華鄧東明

2010-01-28  TNM





3D立體版《阿凡達》上映至今兩個月,仍然一票難求,加上3D電視將於今年內推出,令全城興起3D熱潮,甚至毫不相干的翠華茶餐廳,亦沾手搞3D動畫《Little Gobie》。

茶餐廳老闆當然不懂製作動畫,真正落手落腳的人,其實是著名動畫公司意馬的始創者鄧東明。

他五年前離開意馬,放棄月入十萬元的筍工,不惜向外父借錢,又抵押父母的居所來搞原創動畫。

雖然被同行狂嘲畫工差劣,卻得到行外人翠華老闆青睞,投資七千萬元,才令此片不至難產。鄧東明檔案

39歲已婚

88-92年

入行做廣告公司學徒

92-98年

開設廣告公司

98年

成立意馬,製作3D廣告動畫

00年

寶途以一千萬元收購意馬,轉任營運總監

05年

離開意馬

07年

成立電影公司T-Films

10年

首套3D動畫《Little Gobie》將於年底上映

上月翠華茶餐廳突然踩過界,宣布投資七千萬元搞3D原創動畫,頭炮作品《Little Gobie》將於今年底上映。翠華茶餐廳主席李遠康雖然不諳動畫,但卻信心十足,「導演鄧東明有多年經驗,而且套片會全球發行,之前無本地原創動畫試過。」

雖然李遠康信心爆棚,但電影業界卻並不睇好,有同行看過試片後更嘲笑畫工差劣。身兼導演及原創者的鄧東明雖不認同,但亦坦言難覓投資者,「同四五間公司傾過,包括基金同圈內人,都話無興趣。直至兩年前經朋友介紹,認識到行外人李遠康,佢考慮咗一個月先肯投資。」

意馬創辦人

鄧東明並非無名小卒,他是本港著名動畫公司意馬的創辦人,從事動畫達二十年,自小愛看《中華英雄》和日本動畫。「馬榮成係我偶像,佢喺山月畫室學畫,我又跟去學咗幾年。」惟他中五畢業後,卻跑到廣告公司學電腦3D繪圖,「既然無人超越到馬榮成,不如試下玩3D,可能殺出血路。」

他八八年入行,月薪僅二千多元,要清晨派報紙幫補家計,為了慳錢,更從紅磡的家中踩單車到九龍塘上班,「人工仲低過麥當勞,頭兩年俾唔起家用,但我無電腦底,貪公司多嘢學,就算要做通宵都唔介意。」數年後鄧東明自覺滿師,遂開了山寨式規模的廣告公司,「學軟件唔難,電腦幫你計晒數,但好多人無3D概念,要靠畫多啲素描,摸索物體比例。」輾轉至九八年,他再成立意馬,專門製作3D動畫廣告,「多數接公關公司生意,有時生意額有幾十萬,有時乜job都無,收入好唔穩定。」

雖然公司未上軌道,但他仍分心搞動畫,他見鹹蛋超人從未推出動畫,於是自把自為,製作了長一分鐘的3D超人試片,向版權商自薦合作出動畫,「佢哋滿意條片嘅質素,但唔滿意我公司規模。」最終不了了之。

他認為版權商諸多掣肘,如其求人,不如自創3D動畫,花上半年時間製成長達二十多分鐘的短片《時空冒險記》,四處找投資者揼水,可惜無人問津。直至○○年,他因工作關係,認識了上市公司聖誕樹生產商寶途的太子爺高偉豪才大逆轉,「高生搵我幫寶途做公司網站,後來發現我識造動畫,好感興趣,仲坐低睇晒我套卡通片。」

聖誕樹太子爺收購

含着金鎖匙出身的高偉豪,看畢《時空冒險記》後,認為大有錢途,於是真的冒險以上市公司名義,用一千萬元收購了整間意馬;一年後,更賣掉本業聖誕樹業務,將公司易名意馬國際,正式變身做動畫股。高氏此舉受盡各界批評,指大股東動用資金冒險,罔顧小股東利益。

鄧東明作為這宗交易的既得利益者,顯得不願多說此事,「高生係大細路,間房有好多玩具,漫畫同模型都有。」但無論如何,他已套現賺到一大筆,並過檔新公司擔任首席營運總監,月薪達十萬元。

他坦言重做打工仔,仕途的確順風順水,得以有資金將《時空冒險記》發展成二十六集動畫,並在香港及日本等地播放,還贏得多個獎項,而他更讓新婚的太太辭去文員工作,打本給她與朋友合資在銅鑼灣開樓上Cafe。

《時空冒險記》反應不俗,收回數千萬元的製作成本,令只有廿來歲的高偉豪心雄起來,目標要做全港最大動畫公司,數年間招攬了數百名動畫師。鄧東明憶述:「淨係軟件技術支援已經請幾十人,佢哋好高人工,支出梗係大。」

由於人多開支大,意馬開始改變策略,傾向做授權動畫,包括和Bandai合作《數碼暴龍》電影版,以及與夢工場製作電視動畫。他曾多次向公司反映想做原創動畫,但都不得要領,「公司唔想冒險,認為授權動畫有票房保證。」○五年高偉豪決定投資三千萬美元製作《忍者龜》,令鄧東明把心一橫辭職,「公司發展到幾百人,有無我都唔重要。」

問外父借錢

突然放棄高薪厚職,太太頓感錯愕,「佢起初好嬲,成日話唔明我,有份好工都唔做。」他留在家中兩年搞動畫,閒時靠接廣告賺萬多元外快,不經不覺便燒了大半積蓄。

太 太最後心軟,賣掉樓上Cafe,並向自己父親借了一百萬元,讓丈夫有資金與幾名投資者合股製作熊仔動畫,中途將半製成品參賽,竟奪得數碼娛樂傑出大獎。原 以為自此便一帆風順,但最後因投資者不咬弦,不再注資,令此片胎死腹中,「套戲做好四成,但版權唔屬於我,無可能重見天日。」

事業又再跌一跤,但他卻未肯認輸,「套片質素無問題,只係唔夠資金,我唔想咁快放棄。」他厚着臉皮要求父母抵押了黃埔花園住所,套現二百萬元,成立電影公司創作《Little Gobie》,「佢哋死慳死抵先買到層樓,今次真係盡地一煲。」

為了慳錢,公司只 有五名員工,花了八個月時間,才完成十多分鐘的試片。「《阿童木》用咗六億,因為有好多資金用嚟開發軟件技術,但我用現有軟件就算,一樣上到大場面。」幾 經辛苦,終於找到翠華老闆入股,得以完成整套電影,令他如釋重負。記者請他估計票房,他笑說難以預測,也懶理行家的批評,表示很有信心回本,「我哋套片都 有3D立體效果,賣飛可以貴四成,但成本只係多一成半,而且毋須額外多花時間製作。」他更指翠華已揼本再投資七千萬元,拍攝另一套以消防員做題材的3D動 畫。現時他每月支薪四萬元,雖然人工少一大截,惟有靠滿足感彌補,「外父筆錢已經還晒,我有信心好快贖番父母層樓。」

3D動畫里程碑

1995年 Pixar推出全球首部,全電腦模擬3D效果的動畫《反斗奇兵》,全球票房三億六千萬美元

2001年 夢工場推出《史力加》,主打成人市場

2003年 Pixar的《海底奇兵》為全球最高票房動畫,收逾八億美元

2004年 華納兄弟製作《北極快車》,是首部以Imax 3D技術製作的動畫

2007年 香港播放首部3D立體電影《羅拔神奇家族》,須佩戴立體眼鏡收看

2008年 經典動畫《怪誕城之夜》以3D立體版本再度上映

2009年 《怪誕隨意門》是首部3D立體定格動畫,主角以布公仔做成,每拍攝一格畫面,動畫師需拿起公仔,轉換動作再繼續拍攝,製作時間長達三年

2010年 《反斗奇兵3》將會以3D立體版本上映



動畫 搭上 翠華 東明
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外賣仔飛擒大咬 翠華癲價上市

2012-11-15  NM

茶餐廳是香港地道特色之一,但隨著鋪租飛昇,港元貶值以至食材價格變成海鮮價,年輕人又怕辛苦不願入行,扯高人工。「三高」內外夾擊下,標榜「平靚正」的茶餐廳,進退失據。因此,本週三正式公開招股、集資約七億六千萬港元的翠華(1314),可謂逆市「奇葩」,亦是香港首間上市的茶餐廳。公司去年賺一億元,但按招股價上限計,市值達三十億,市盈率二十九倍,貴絕全港餐飲股。翠華挾著名氣,成為人氣股。外賣仔出身的主席李遠康,更是飲食界無人不識的傳奇人物。但翻開招股書,發現李遠康近年為谷上市,狂開分店做靚盤數,更急急腳往上海插旗。急功近利,已將翠華推至懸崖邊,翠華上市隨時變成「癲」峰之作。

本週一,翠華主席李遠康現身金鐘萬豪酒店,出席投資者推介會。過往一頭波浪鬈髮的李遠康,形象明顯「執過」,換上清爽短髮,頓時少了幾分茶餐廳老闆的市井味。本週二,李遠康於上市記者會上表示,上市編號1314是取其諧音「一生一世」,希望餐廳可以一直做落去。翠華招股價介乎$1.89至$2.27,每手入場費$4,585。賣點除了名氣,還有近七成的高毛利、每張單七十四元的高單價,以及每天二十五次的高翻桌率,冠絕香港茶餐廳同行。這盤「靚數」,正是李遠康的力作。本刊走訪多位餐飲行家,並踩上其上海分店,全面解讀年報背後埋藏的三大炸彈。股民認購前,務必要擦亮雙眼。

翠華貴絕全行

炸彈一無鋪在手大股東「自肥」

為鋪路上市,翠華近年以「神速」開舖,香港分店由○五年的十間,急增至現時廿一間,單是過去兩年,便開了十二間,大部分是市區旺鋪,包括旺角砵蘭街舖位,正在朗豪坊對面。連同內地四間店,翠華共有二十六間分店。香港商舖租金不斷破頂,但翠華卻計劃未來三年於香港再開十三家分店及七家速遞中心,且同步在內地擴張,一五年的分店將增至六十家,足足是現時的一倍有多,十分嚇人。鋪愈多,租金壓力愈大。單是今年,翠華的物業租金開支高達九千六百萬多元。翠華表示會尋求與業主簽十年長約以鎖定租金,但翻查資料,翠華於一○年及今年簽下的多間鋪租租約,都是三至四年的短約,將於明年及一五年到期,其中旺角砵蘭街舖位租約,現時月租三十八萬,明年二月便到期。翠華招股書亦承認,大部分租約將於明年至一六年屆滿。即使成功續約,鋪租隨時三級跳。翠華租用的物業中,有三個舖位,包括中環德輔道中、香港仔、牛頭角,以及中央廚房、總部大樓,業權均由大股東李遠康、何庭枝等人持有。該物業市值數以億元,不但未有放入上市公司,大股東更乘著上市前賺到盡,以「檢討租金」之名,大幅加租。三鋪中以德輔道中店最值錢亦加得最離譜,年租由前年的二百八十萬飆升至去年的九百六十萬,一五年更將加至一千一百六十萬。另外,中央廚房的年租亦由去年的廿四萬提升至今年的六十五萬八千元。大股東賺租金,卻將加租風險轉介入上市公司及小股東。

炸彈二粉飾櫥窗盈利急增六成

翠華無懼貴租狂開分店,成功令業績水漲船高。在一○至一二年間,營業額由四億四千萬,升至七億六千萬,升幅高達七成三。一一至一二年度的盈利,更爆升六成二,由六千八百萬增至一億一千萬,十分驚人,明顯是為上市鋪路。有中資飲食股分析員警告:「佢翻座率咁高,即系已用盡間鋪嘅空間,單店增長有限,以後要增長,唯有不斷開舖,但佢鋪頭選址都系旺區靚鋪,面對嘅租金壓力會較高。好似銅鑼灣已經有兩間,你再開多間,系咪可以吸到足夠嘅客呢?」在食材、租金高企下,為谷盈利,李遠康不惜向員工開刀。去年五月,香港推行最低工資,李遠康曾經指政策將令翠華薪酬成本大增達兩成。但去年三月底,翠華竟然「走法律罅」,要員工簽新合約,將休息日由有薪變無薪,變相令員工不能受惠於最低工資而加人工。當時,有翠華員工向飲食及酒店業職工總會投訴,該會即拉隊到翠華分店抗議。「節流」有功,翠華的員工成本不升反跌,由一○年兩成七,跌至一二年的兩成六。粉飾櫥窗另一板斧是增加名氣。一○年,翠華先後於山頂及機場開設分店,針對遊客市場,更推出自家T恤,月初在西九龍舉行的美酒佳餚嘉年華內,亦有售賣。急於提升名氣,其實是為轉攻內地做準備。

名人點評不會認購

「成日幫襯翠華,貪佢通宵營業夠方便,食物選擇多,地方乾淨企理。上市如果以上限定價,估值都幾貴,加上公司無注入任何物業,加租壓力大。至於發展內地市場,風險較大,品牌、食物易俾人複製,仲要睇其他城市人嘅接受程度。」

考慮中

「我成日食翠華,之前有次去銅鑼灣分店食,覺得水準差咗,喺專欄提過嚇,之後的確有改進,系一間好有誠意、管理得很好嘅公司。但佢近年似乎為谷上市,開得太多分店,佢本身走高級路線,開得太多就唔矜貴,香港市場開始塘水滾塘魚。翠華要用集資得來嘅錢開條副線擴充,先唔會損害現有店舖嘅邊際利潤。我未睇佢盤賬,未決定抽唔抽。」

會認購

「你哋以為我哋系競爭者,但其實我同李生好老友。翠華可以上市,系業界嘅驕傲,我會認購支持嚇。至於太興上市仲未有時間表,我哋近年開咗幾個新品牌的餐廳,想做好啲先諗上市。」

炸彈三內地市場風高浪急

翠華○九年正式進攻內地,在上海及武漢分別設立三間及一間分店。四間巨店總面積達六萬多方尺,與香港分店加起來的面積相若。是次上市集資,主要為發展內地市場,誇口三年在內地開設廿二家分店,並於一四年及一五年,分別在上海及廣東設立中央廚房。打著香港名牌的旗號,翠華在上海頗受歡迎。本刊記者上週走訪了翠華上海三間分店,發現午市及黃昏繁忙時間,須輪候逾半小時才能入座,不少客人都是慕名而來。

開舖難 白交租

雖然翠華勢頭不錯,但要在短時間內拓展內地業務卻絕非易事。上海第四間分店位於徐匯區永新坊,正在趕裝修,預備本月底開幕。負責項目裝修、來自香港的新昌管理集團項目經理剛巧在場監工,他大呻內地工人「點極唔明」,並勞氣道:「大老闆(李遠康)要求好高,佢想翠華定位比普通茶餐廳好少少,但又比西餐廳低少少喎,仲要每間分店設計都要唔同。仲有,喺香港開間分店,請二、三十人就夠,呢度就要請成五、六十人先搞得掂!」他表示,內地做事「根本無特定法規」,令店舖牌照的審批時間難以掌握,「呢間成一千平方米(約一萬尺)嘅舖位,租咗成七個月,每個月廿幾萬租,今個月底先開得成!之前武漢嗰間無我哋新昌幫手做顧問,翠華自己一手一腳做,搞得仲耐!」他沒好氣地說。○九年由香港到上海開舖,同樣以茶餐廳做招徠的「查餐廳」老闆侯傑輝亦深有同感:「當時用咗成九個月先開到鋪,淨係為啲裝修都同佢哋(內地人)角力得好辛苦。」侯傑輝指明明訂造圓柱形枱腳的餐桌,結果卻變了一批方柱的餐桌,送貨的人更施施然坐著抽著煙問:「有什麼問題?方柱好一點吧。」

心急等同送死

除此之外,競爭大亦是一大隱憂。除了有兩間分店的查餐廳,上海最出名的港式茶餐廳是同由香港人開設的新旺,有十三間分店。另外,由港人葉錫銘開設的點心小菜館「避風塘」,在上海有四十三間分店。由於港式餐廳收費在內地來講並不算便宜,裝修亦較豪華,客人不會如香港茶餐廳般「搭枱」,記者發現有年輕人到茶餐廳慶祝生日,一坐便是數小時。因此內地翠華的翻桌率每天只有八次,遠低於香港分店。避風塘老闆葉錫銘直指,翠華的步伐過於急進,「未有中央廚房就開咁多間,品質好難控制。」翠華已計劃在內地興建中央廚房,但葉指要搞好中央廚房,隨時需時數年。「淨系研究只蝦餃用咩嘅皮、運送時要幾多度、放幾耐,每一個細節都要重新度過,我用咗六年時間先令中央廚房嘅水準穩定落嚟!」葉錫銘感慨地說。另外,同業競爭大加上分店增加,亦會拖低營業額,「以前一間分店九個月就回本,依家開新鋪要差唔多兩年先回本。」葉錫銘舉例道。至於○四年已進軍內地開分店的太興燒味,現於內地有二十多間分店,老闆陳永安承認在內地開店要十分小心,「需要時間去建立團隊,以及瞭解國情、國法,我喺深圳開第一間分店後,浸咗五年先敢去其他城市開舖。」

上市前派一億股息

翠華秀麗業績及「藍圖」的背後,卻藏有暗湧。大股東不但擁鋪「自肥」,更於上市前派高息吸水。翠華一直由五位股東同時管理,包括李遠康、何庭枝、張汝桃、張偉強及張汝彪。上市後,五人亦自動成為執董,合共持有逾七成翠華股份。根據招股書,翠華於一一年及一二年,派息分別只有約一千多萬元,但在臨近上市之前,卻突然於今年三月至六月期間派發一億一千七百多萬元股息。至於上市後的派息率最低只有三成,遠低於大快活、大家樂及稻香的95.7%、74%及51%,大股東「先下手為強」,果然數口精。

外賣仔變大佬

翠華「五虎」中,以李遠康股份最多,亦是眾人口中的「大佬」,上市後自然當上主席。今年五十七歲的李遠康,在飲食界無人不識。他十多歲便輟學,到上環港澳碼頭對開的「海安冰室」打工,貪其有飯吃,有宿舍住,不會「餓死」。先是「外賣仔」,後亦做過水吧、餅房及廚房。李遠康後來做過大廚,但事業的轉捩點則要到八九年。記者找到翠華的真正創辦人,亦是李遠康的師傅蔡創波(波叔)。原來,翠華餐廳的前身是波叔於一九六七年在旺角甘霖街開設的翠華冰廳,再於新蒲崗開設翠華分店,後旺角店結業。當時李遠康及何庭枝等五人,全在新蒲崗翠華打工。八九年,波叔決定移民,便把新蒲崗翠華頂讓予李等五人,「當年想送仔女去澳洲讀書,於是全家一齊移民。賣翠華時無諗住賺錢,難得班伙記咁有心,咪廿幾萬頂手俾佢哋。」波叔回憶道。○四年,波叔回流香港,於旺角開設康年茶餐廳,現有三間分店。由於裝修及食物與翠華十分相似,有客人甚至以為康年是翠華分店。對此,波叔笑道:「無所謂啦,咁咪可以發揚翠華精神囉,李遠康好有諗頭,人品好好,十分念舊,到依家都成日搵我,仲叫我做師傅o架!」

堅持走高檔路線

新蒲崗翠華當年只是一間「地踎」茶餐廳,李遠康等接手後,重新裝修,又要求員工穿著制服,不准穿拖鞋。另埋頭研發新菜式,打造招牌菜,包括魚蛋片頭河、馬來西亞咖喱牛腩等,並以「魚蛋稱霸 咖喱稱皇」為口號,打造品牌。與李遠康認識數十年、父親是「海安冰室」老闆的餐飲聯業協會會長黃家和指︰「李遠康好堅持自己的信念,以前嘅茶餐廳都好污糟,但佢一直都認為茶餐廳可以走高格調嘅路線,先有錢賺。佢份人要求好高,好勤力,成日凌晨三點幾四點鐘走落鋪頭巡鋪試菜!」曾和李遠康合資搞寶發茶餐廳的適香園茶餐廳老闆葛偉強亦大讚李遠康為人︰「李遠康做人好均真,佢話個人利益唔可以凌駕公司之上,自己出去應酬,無話向公司報數,大家都好服佢,當佢系大佬。」

中環鋪「響朵」

翠華成名,關鍵在於九八年。李遠康大膽以月租二十一萬元租下威靈頓街地鋪,由新蒲崗殺入中環金融區,由於地點鄰近「蒲點」蘭桂坊,加上二十四小時經營,成為不少名人明星的早餐或消夜「飯堂」,奠定高級茶餐廳的形象。中環鋪令翠華豬籠入水,○二年,翠華進軍鋪市,以四千多萬買入謝斐道新城大廈舖位,再於○四年以九千萬放售。因此,行內人有說翠華是炒鋪發達的。中環的成功,加上炒鋪所得,令翠華累積了一定「彈藥」。○三年沙士後,鋪租低迷,李遠康睇准機會,加快開店,至○五年已有十間分店。其間,翠華股東亦以不同公司名義買鋪,現牛頭角總部便於○四年以二千八百萬買入。至○九年,李遠康開始為上市鋪路,一邊加速於上海開設翠華分店,又請來老友兼卡拉OK連鎖店加州紅創辦人駱國安,擔任公司行政總裁,負責建立翠華品牌。翠華成功由「地踎」茶餐廳變身市值三十億元的上市公司,主席李遠康亦由屯門山景邨,搬上半山羅便臣道豪宅,名下舖位及其他物業,市值近五億元。翠華上市,可說是李遠康在茶餐廳事業的高峰。

投資動畫燒錢$7,800萬

靠創新成功打造翠華品牌的李遠康,過去亦有失敗作。○二年,翠華於中環開設首間網吧茶餐廳「腦友記」,但結業收場。○九年,自言熱愛看動畫的李遠康豪擲七千八百萬元,與導演、前動畫公司意馬國際的始創者郝東明合作,製作港產3D動畫片《反斗高比玩轉聖誕節3D》,惟票房失利。之前,意馬國際曾斥資近五億元製作動畫片《阿童木》,票房慘敗。動畫狂「燒錢」,卻無損李遠康的熱情,他後來投資周秀娜主演的《熱浪球愛戰》,該片於去年中上映,票房亦告「觸礁」。
 
外賣 仔飛 飛擒 擒大 大咬 翠華 癲價 上市
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完美時機 - 翠華控股 (1314.HK) PARTIPRAL 派得好

http://partipral-hk.blogspot.hk/2012/11/1314hk.html
放風足足半年有多, 翠華 (1314.HK) 終於正式踏上上市之路. 當恆指成份股有過半數為內地企業, 港股市場逐漸大陸化之際, 有一間真正屬於香港人故事既公司上市集資, 比多十間內房掛牌感覺更良好. 加上翠華賣既係一個由地道茶餐廳做起既神話, 本地文化更為濃烈.

成立23年既翠華現時於香港, 內地, 澳門分別擁有21間, 4間及1間分店. 餐廳總數只不過26間, 但2012年總收益竟然達到7.6億. 港澳分店平均收入3千1百萬; 內地分店亦達2千萬以上. 換化成日常生活可以接觸到既概念, 即係平均每日做到超過8萬蚊生意, 以茶餐廳而言, 效率高得令人咋舌. 能夠做到如此高效, 除左餐牌要賣得夠貴之外, 同一張檯換客亦要夠快, 達到車水馬龍, 絡繹不絕之象. 根據招股書第4頁透露, 翠華截至今年六月底三個月整體每張賬單平均消費額高達81港元; 而保薦人德銀報告亦指出香港分店每日每張檯換客次數高達25次, 即代表平均每人坐唔夠一個鐘就要俾81蚊!

基金經理林少陽指出此現象屬人類極限, 我同意, 翠華現時之經營效率, 其實已達到完美境界. 餐飲業面對三大敵人食材, 租金以及人工, 要走高檔茶記路線, 事實證明集團單單靠"翠華"兩個字, 純粹品牌效應已經可以將單價以及翻檯次數推至完美, 食材成本可以成功完全轉嫁至食客身上, 我並無半點懷疑.

翠華現時全數餐廳皆非自置物業, 而且根據招股書第157頁餐廳網絡資料顯示, 除左位處山頂, 將軍澳以及機場既共4間分店之外, 其餘門店選址均以街舖為主. 街舖相對商場店最大分別在於租金議價空間, 將店舖多元化乃商場業主選擇租客其中一個重要因素, 業主租客之間處互惠互利狀態, 坐埋檯傾租約, 大家都會較容易傾到計. 相對而言街舖業主考慮租客則"單純"得多, 能夠同舊客續約, 減少煩惱當然好, 但講到底最緊要都係俾得起錢. 黃金位置面對有其他潛在租客加入競爭, 業主對舊客唔會有太多感情分可言. 翠華2012年租金佔收入比例只有約12.6% (2010年: 10.6%; 2011年: 12.5%), 屬相當健康水平, 但值得留意既係集團旗下絕大部份租約皆會於未來4年內陸續約滿, 而單單今年亦已經為其中5個分店續租, 但管理層拒絕交代新約租金加幅水平. 仲未計及未來擴大店舖網絡既情況, 我擔心12.6%既租金收入比好可能只係起步點, 未來幾年很難繼續保持.

集團目前僱用近2,200個員工, 近數年員工成本佔收入比一直維持27%左右水平, 如果跟已上市餐飲公司如大家樂, 大快活, 稻香等比較, 屬正常水平. 不過有去過翠華食野都可能會感覺到, 店舖員工係比一般茶餐廳多. 當開一間新店要請多近80人, 當中涉及培訓, 管理等環節並非簡單. 翠華經過23年既努力先慢慢達到26間既分店網絡,  管理層擴張大計如此克制, 員工團隊過份龐大相信乃其中一個原因. 僱員開支比重現時仍處健康水平, 乃因為上市前既翠華正處完美狀態; 當上市後要向股東交代, 追求增長, 加大分店擴張力度後又是否仍然可以保持水準? 管理層透露3年內要分店網絡增至60間, 用23年經驗管理26間分店係一回事; 而用26年經驗去管理60間分店則又係另一回事.

再順便講講翠華既增長大計, 目前於港澳共有22間分店, 招股書158頁既分店地圖清晰顯示目前翠華餐廳其實只佔據整個香港好細既範圍. 香港島主力灣仔及中西區; 九龍則主力油尖旺; 不計機場, 新界分店竟然只得5家而當中荃灣已佔其3. 分店選址如此集中, 乃由於翠華走高檔茶記路線, 要打進元朗, 葵青, 北區, 沙田, 大埔等普遍消費較相宜既區域, 難度相當高; 就算完全捨棄新界, 亦唔見得九龍城, 觀塘, 深水埗等等會容得下太多間翠華; 回歸主力據點香港島, 東區地道美食太多, 人均年齡亦較高, 性價比翠華完全無優勢可言; 反而南區值得多加開發, 目前只得一間分店實在係太少. 就算係本地市場, 表面證供已經如此困難, 我開始明白為何翠華23年內只能於本港建立得21間分店.



或者未來重點發展應該係中國市場, 翠華目前於內地只有4間分店, 人均消費高達RMB 190, 每日每張檯換客轉數高達8次 (數字取自德銀報告), 營運數據一絕咁靚. 我不否認港企品牌於大陸有一定吸引力, 但最奇怪在於此等吸引力原來有機會因為品牌擴張而逐漸減少. 大家樂, 大快活, 稻香等北上開始遇阻, 引伸至其他零售品牌如I.T, 包浩斯, 莎莎等"港仔"亦有出現類似情況. 翠華三年前內地只得一間分店, 管理層做大陸生意方面明顯經驗尚淺. 未來三年內將26間變60間, 當中38間新店應該有起碼有三份一來自中國, 即代表管理層要比目前打理多3倍分店, 我有多少擔心翠華呢個中國夢是否吹得太大. 更何況強如上述早已站穩陣腳既港產品牌, 都不能避免做大後反而出現退步既問題, 十三億人口既中國市場實在太難計數.

翠華中港兩地業務擴張上皆面對一定不明朗因素, 幸好目前翠華經營上狀態大勇, 選擇今日上市, 大賣增長故事, 時機掌握可算係完美. 上市前大派過億股息, 以招股價上限$2.27計算, 可以集資超過7.5億港元, 而上市後市值大約30億. 根據保薦人德銀預測, 翠華2013年純利將增至1.57億, 按此推算, 估值方面P/E 19倍, 息率1.5%, 偏貴.

翠華國際配售反應相當熱烈, 早已超購; 同公眾冷淡反應形成相當大對比. 單就未來一兩年, 翠華要向繼續投資者證明既東西實在太多, 以偏貴價錢加入IPO搶購的確並不理智; 不過如果純粹講短線供求因素, 太少散戶參與, 翠華上市後股價表現可能會比想像中好. 今次翠華招股我做個簡單總結: 捧場可以, 長揸則免.

我會記得我寫過呢篇文, 一年後對答案, 我希望我睇錯.
完美 時機 翠華 控股 1314 HK PARTIPRAL 派得 得好
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柴迷: 翠華(1314)分析

http://xueqiu.com/2915442382/22479147
靠,花了4個小時囫圇吞棗看完了。因為我不買,你沒興趣買了,我就不想看了,但你都看完了,我還沒看好像就沒禮貌了。就當是練習吧。
我也不知道怎麼開始,就想到哪寫到哪吧。
看一盤生意,看共性和個性。共性在財務語言上有時候是沒區別的。
一。共性。 借用一下大專家、排雷工兵 @歲寒知松柏   的文章:http://blog.eastmoney.com/a357369051/blog_110902045.html
淨資產收益率=利潤率*資產周轉率(銷售收入/總資產)*權益乘數(總資產/權益)
可以看到,ROE 最後是跟淨利潤率,總資產周轉次數,和權益乘數有關的。翠華的淨利潤率我按2012財年算綜合前後時間調整是13%, 總資產周轉次數7.6/5=1.52,權益乘數是5/2.8=1.78 。因為上市後公司資產有調整,所以財務分析有些數字不好用。
但基本可以肯定的是淨利潤率不錯,總資產周轉次數不錯(上市融資6.9億,按今年預估營業額看,這個降為1了)。
           總資產周轉率    淨利潤率
大家樂    1.5                     8%
唐宮        1.63                   6.7%
小南國     1                       10%
就是說在沒上市時,淨利率和資產周轉率翠華都是很出色的。槓桿這問題其實難說。這個行業長期經營的話,不做有息負債為好,香港很多這類傳統行業都很保守穩健的,沒有國內的那些亂搞。
但我是贊成將零售輕資產企業的租金做資本化來分析,那其實也是一種經營槓桿。但下面三個數字出乎我意料外
1.成本佔收入比大概30%
2.員工工資佔比        28%
3.租金                      13%
租金佔比比我想像的低多了(所以可以想像如果將租金做資本化考察,這個影響就不是很重要),而工資部分比例比我想像高。香港工資高啊,翠華員工素質還不錯,相對做茶餐廳的人均消費不高,坪效估計沒有吃魚翅的高(沒算過,瞎說的),所以這工資比例就高。
那這帶出一個問題----如果這種生意你還做低價,你的經營安全邊際很低的。一般都難以有香港那個市場的人流量(上海廣州有些地方可以)。
歲寒的文章裡面大家應該看看,青島對燕京那個例子我們看到績效的差距實際上是1.定價。2,現金管理(通過應收應付預收庫存等)---這其實就是品牌,強勢品牌和強大管理的企業通過無償佔用上下游資金得到槓桿的放大。例子就是茅台五糧液宇通格力。
所以翠華我覺得在定價上它很成功,不足就是不夠人擠人,所以在上海的定位更像普通餐廳,但這類餐廳翻檯率一定高的(所以現在火鍋經營理念先進的都規定時間了,如北京的火宴山,58隨便吃,兩小時,晚上有宵夜的。經營時間好像有18小時)。
餐廳收現金,所以這個現金管理部分可做的不多了。
二。個性。
1.平均每個店12萬一天,一年就4380萬收入,淨利潤大概570萬。目前香港21個店,加上港外是26個,有幾個是開的時間不長,所以2012財年(那時候平均沒有26個店)1.1億淨利潤,相當於一個店淨賺500萬一年。怪不得股東們這些年一直買街鋪,現金流強勁啊。開一個店的資本開支大概是900萬港幣。招股書說到新開的有6個店是2個月就break even ,一年回本,那個是比較樂觀的情況了。如果算7年折舊完畢,一年大概就是130萬,也就是說你看一個店,順利情況下,投入900萬,一年就做4000萬生意,回籠淨現金630萬,夠牛的生意吧?所以這公司肯定是要加快開店是最快提升股東回報的方式。
2.碎片哥說的同店增長扣除通脹後幾乎沒有。這裡面2012年1季度末截止那個財年價格好像沒怎麼加的,今年就猛,估計超過15%漲幅。但同店是個位數很正常的。都擠成那樣了,不可能提同店了,應該做法是增加開店密度,推廣外賣。
3.香港客單價(每張訂單)74,大陸193 ,消費模式不同,所以它說的每桌開單數不一樣,也正常的。這個香港是24,大陸是8,。大陸就基本沒有拼桌了,所以你可以認為大陸每張桌子一天產出是1500元,淨利潤也按13%算的話,一天淨賺200塊,國內的都是60個以上桌子。一天就12000以上淨利潤。
4.品質。在香港的好名聲也被大陸遊客所接受,所以這個狀況維持幾年沒有問題,且一定要利用這個名氣和人氣加快開店。就靠外延擴張就好。其實翠華除了品質外,關鍵的是稍微有點時尚,不是那些傳統家庭茶餐廳的擁擠,又比大家樂的品質更好一些,環境稍微時尚一些。這是它的主要賣點,以後國內開店也是要借助香港的名氣,定位高端。
5.老闆都是草根出身,行政總裁是請的原來加州紅的老闆駱(他把加州紅賣了),總經理是原來加州紅的HR 經理(她比加州紅老闆先加入的)。
駱應該對潮流的東西有感覺,是個搞手,能搞氣氛。現在是體驗經濟時代,要賺錢不能說我這碟隆江豬手飯12塊,很實惠(聽說是深圳最實惠的快餐,很多民工吃的,我都想吃一次),所以我覺得以後推廣中我覺得會保持高端形象,進入市場的時候有壓強。國內開店,特別是上海,12塊豬手飯誰吃你的啊。但如果包裝好,60元一份的海南雞飯,肯定會吃。比如http://www.iqiyi.com/ad/20121029/d727145a524f8966.html  這樣,請桂綸鎂之類的做個廣告,翠華目前的廣告等費用連0.5%都不到。
6.未來開店計劃似乎還是合理的,2013年主要在香港開,2014年後加快大陸開店。大概每年新增店數是20%。 那麼可以加速外延加同店,年利潤增長大概是20%。
這生意看出問題了吧? 新投資回報很好,但你投不下去,因為要找到合適的鋪面和籌備,人員訓練等。不是可以無限地快速地放大的。
公司新募集6.9億,看未來3年的資本開支計劃,似乎這錢基本用不了這麼多。最多2億就夠了,靠內部現金產生和適當借貸就可以了。所以現在34億
市值,扣掉不用現金5億,大概算價格是29億,去年利潤1.1億,今年估計1.2-1.3,增速也沒辦法快起來,國內開展也有可能有反覆。所以目前這個價格是高了。20-23億含現金價值就不錯,跌30-40%就可以了。
有名氣的企業上市時候老闆是最高興的。

這公司估計上市很匆忙(今年上半年還有很多資產的騰挪以完善法律結構),對於過去的歷史還是說的認真的,對於未來的計劃有點亂寫。估計投行用了2個晚上寫的,香港華南華東三地的中央廚房投資都是6000萬,面積都不一樣。國內香港開店都是900萬(雖然面積不一樣)。不過我覺得這沒什麼,主要是2013主要在香港,2014大陸這點我覺得比較靠譜,就看後面的執行了。執行好了股價估計也就上去了。
好企業和好投資是兩回事。一個賭局都是人家佔了好,沒啥漏洞,這賭局不能去。

柴迷 翠華 1314 分析
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翠華真的吸引? 上哲

http://shangzhe2.blogspot.hk/2014/04/1219-1.html
翠華真的吸引?

今早收到一間券商推介翠華的報告,認為現價四元等於未來12個月市盈率19倍,與行業平均一致,但由於翠華處於高增長期,現時風險回報已變得吸引。

無可否認,翠華比其餘上市的飲食公司增長較快,但我一直沒有買入翠華,選擇坐在一旁,何解?因為有兩個問題令我未能放心:

1. 市場的超高預期
券商們預期2013-2016年每年的營業額及利潤都增長三成至六成。在我心目中,一間企業能連續三年能達致營業額及利潤都同時有差不多30%的增長已經非常利害。由上市至今,大家一致預期翠華可以靠開新店、成本控制等就能做到每年三至六成的增長,我實在感到高得有點害怕。

2. 市盈率過高
要算是一個企業能每年有三成的增長,我恐怕也不會在25倍以上買入。何解?因為我不清楚一間高增長的公司在何年會因某某原因而使增長突然慢下來,更何況這是customer loyalty 極低的飲食業呢! 若然,那de-rating的魔力已可令你損失30%!因此,除科技股外,我較少買入20倍以上的公司。

現在翠華不是19倍嗎?那若然券商在來近的業績後(翠華是三月年結)調低預測利潤的10-20%,市盈率又變成多少呢?四元以下,我只能說fair, 但還未談得上吸引呢!

可以看看附表,三間券商最新的預測。


翠華 真的 吸引 上哲
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先建科技/翠华控股,美好的事情值得等待 深港通头等舱

http://xueqiu.com/8301293543/49663341

文章来源于首募钱厚—深港通头等舱,关注本雪球账号,了解更多港股投研信息
 
导读: 这两支会员分享的个股并不适合当前买入,但它们值得投资者等待:先健科技心是血管领域唯一一家有两项产品获批创新医疗器械的企业,同时也是首家进入西方主 流国家医疗器械市场的中国企业,全球医疗器械巨头美敦力战略入股以及公司重磅产品LAmbre左心耳封堵器系统又为公司的发展打开广阔空间,但是公司短期 估值过高,业绩释放还需时日,并不适合当前买入;而翠华控股为香港最大的连锁茶餐厅运营商之一,近几年受行业整体下行影响,同时公司扩张过程中出现管理失 控等问题,导致公司盈利能力持续下降,且近期看不到改善的迹象,但是在内地餐饮行业整体回暖的背景下,建议持续关注,以待公司拐点出现。


1.先健科技:来自创新之城的医疗器械黑马
1.1核心逻辑: 国际医疗器械巨头美敦力于2012年收购先健科技19%股份,双方签订战略合作协议,美敦力希望借道收购打入中国市场加速本土化,先健这边希望引入美敦力 国际化的管理、技术及销售渠道。合作后,先健科技在产销研等多个环节均开始向国际一流看齐。2014年双方再次扩大合作协议,美敦力发挥全球化的渠道优势 将先健产品带入国际市场,同时输出技术帮助先健开发核心新产品服务于中国市场。随着先健各类重磅产品的相继推出,与美敦力的深度合作势必会帮助先健加快业 绩释放的速度。但公司短期估值已然过高,需谨慎关注。

1.2 头等舱观察:携手巨头组战略同盟,产品+渠道双轮驱动,估值高低各有观点
(1)深耕心血管领域,垂直领域优势明显
国 家心血管病中心所发布的《中国心血管病报告2013》中指出随着社会经济的发展,国民生活方式的改变。尤其是人口老龄化及城镇化的进程加快,中国心血管病 危险因素流行趋势明显,发病人数持续增加。预计今后十年,心血管病患人数仍将快速增长。据统计心血管病死亡已占城乡居民疾病死亡原因的首位,分别占比 38.7%和41.1%。心血管病已经成为了一个重大的公共卫生问题。

图1:中国农村居民疾病死因构成         图2:中国城市居民疾病死因构成

数据来源:中国心血管病报告2013
 
不仅如此,心血管疾病作为对于心脏及大脑这两个人类最为重要器官的头号杀手,其发病致死率也居于各类疾病首位,甚至大大超过了肿瘤。
 
图1:中国农村居民主要疾病死亡率


图2:中国城市居民主要疾病死亡率

而 且随着中国人口老龄化程度的日益加深及饮食结构的改变,数据显示,在中国现有高血压患者中,患有心血管疾病的人数约在800 万左右,其患病率随年龄增加而增加;而在约1.139 亿中国糖尿病患者中,动脉疾病的发病人数更高达2,000 多万。这些慢性疾病所导致的心血管疾病,更不易察觉,也更为危险,同时也推升了我国潜在的心血管疾病的病患人数。可见与心血管病相关的医疗产业在我国的发 展前景和发展的必要性。
 
而先健科技的三大主要产品线均布局于心血管领域,表现了公司对于自身定位的明确,自1999年诞生之初,公司便 专注于心血管疾病领域,公司在该领域厚积薄发,具有强大的技术实力和优质的产品。公司是业内唯一一家有两项产品获批创新医疗器械的企业,同时也是首家进入 西方主流国家医疗器械市场的中国企业。对先健有过跟踪的会员表示“先健的产品还是在心血管这方面,应用范围不广,但是细分小板块里的市占率很高。”
 
(2)美敦力战略入股,国内外市场双向对接。
全 球医疗器械巨头美敦力最初于2012年与公司达成战略合作协议,旨在将美敦力的资源与技术优势和先健科技的本土市场专长、品牌和增长潜力相结合,通过合作 为更多的患者及临床医生群体提供服务,根据最初的协议,美敦力购买了先健科技19.0%的股份,并获得了先健科技当前及未来产品分销的优先谈判权,以及购 买更多公司股权的机会。
 
签署战略投资协议以来, 先健科技秉承了“汲取双方优势资源服务中国及新兴市场心血管疾病患者”的战略,在产品研发、质量体系、生产工艺、产能释放、供应链优化、临床研究等多个方 面与美敦力展开了全方位的合作。在运营和质量体系上取得了质的飞跃。从标准化流程,到员工技能认证、质量意识、工艺流程科学管控、改进和预防措施、及持续 质量提升等各环节都接近了世界一级企业的要求。实现了技能和体系的成功对接发挥了战略同盟的协同优势,并使得公司在海外的业务发展获得了长足发展。
 
2014 年7月,美敦力宣布与公司扩大双方的战略合作,将在中国为中国市场联合生产先健科技品牌的心脏起搏器,美敦力是世界最大的心脏起搏器供应商。根据扩大了的 合作协议,先健科技将开发一系列心脏起搏器和心脏电极产品,并逐步建立本土化的心脏起搏器生产能力。美敦力将在先健进入中国心脏起搏器市场的时候,提供特 定的技术、培训和支持。中美两国的心律失常发病率大致相同,但中国的人口总量远远高于美国。然而,在美国每百万人中有1000人植入了心脏起搏器,在中国 每百万人中仅有31人植入起搏器,市场渗透率严重不足,相信此次合作一旦成功,将成为公司新的增长点之一。
对此头等舱会员认为“两年前美敦力战略投资先健,后来美敦力的支架产品在中国冠了先健的名字,巨头在中国用合作伙伴的品牌,这还是首例。”这么看来先健还是具有一定的品牌影响力和销售能力的,后期的心脏起搏器也有可能走这种模式。
 
(3)重磅产品或填补行业空白
据 中国卫生统计年鉴显示中国人口第一死因为脑卒中,其发病死亡率达到了60%。脑卒中是脑中风的学名,是一种突然起病的脑血液循环障碍性疾病。主要分为缺血 性和失血性两种,分别占比80%和20%。而缺血性脑中风的主要罪魁祸首就是血栓,各种血栓子随血流进入颅内动脉,使血管腔急性闭塞,引起相应供血区脑神 经细胞缺血坏死及脑功能障碍。血栓子60%-75%来源于心脏,其产生基地便是“左心耳”。而左心耳血栓的形成的主因便是房颤(心电信号异常)导致了心室 失去有效的收缩规律。
先健科技的重磅产品LAmbre左心耳封堵器系统正是针对这一病症而研发的。中国医学科学院阜外心血管病医院心律失常诊治中 心主任张澍表示,房颤患者的中风风险相较于普通人高出5倍,临床上有80%的中风属于血栓栓塞型,而90%的血栓又起源于左心耳。因此,左心耳的封堵显得 尤为重要。头等舱会员表示“左心耳东西不错,但给多少估值还需要看市场反应。”当然,也有会员认为“左心耳相对传统的治疗方式优势并不非常明显,想要说服 医生尝试有一定难度。”

根 据中国食品药品管理局2014年的出口批件通知中,先健科技的LAmbre左心耳封堵器系统”赫然在列,这表明,这项技术从研发试验向市场化落地的过程中 又迈进了一步。据了解,目前只有波士顿科学的Watchman,是目前全球唯一获得欧盟CE、美国FDA、中国CFDA注册的左心耳封堵器, 先健科技有望成为全球第二家掌握这项技术,并在三大监管机构注册的企业。相信依靠美敦力在全球的销售网络,先健科技将会在这一细分市场有不错的表现。

(4)短期估值过高,业绩释放还需时日
公 司于2012年与美敦力进行战略合作后,营收稳步上升。但由于各方面还仍然处于投入阶段,目前业绩释放的可能性依然不大。头等舱会员认为“先健成立十多 年,主营利润几千万,给足30倍PE,这部分25亿加上左心耳给35-55个亿,加起来也没到100。”会员个人观点觉得现在100个亿市值基础,往下 20%都是超买。

虽然业务前景广阔,潜在的成长空间巨大,产品技术的积淀也足够扎实,但以目前公司的盈利状况来看,支撑百亿左右的市值确实有些单薄,短期过高的估值是否值得买入,见仁见智,但基于上述分析,我们认为该公司值得关注及跟踪。
 
2.翠华控股(HK.1314):行业拐点已到,公司拐点仍未到
2.1核心逻辑: 餐饮行业标准化扩张与口味和服务难以复制似乎是行业无解的的困恼。翠华餐厅近年来在内地和香港迅速扩张,但是公司的盈利能力却不断下降,这除了与行业整体 景气程度息息相关,公司扩张过程中的管理失控也是不容忽视的原因。头等舱会员认为,翠华控股基本面一贯稳健,但是在近几年在行业整体走软以及扩张失控的影 响下,公司营收增幅一直下降。因此。对这支个股的总结,用会员的话即是“基本面没有复苏,观察”。
“公司其实还好,就是中两年扩张过快遇到点问题”
“香港现在叫翠X的餐厅很多 定位重复 竞争激烈”
“翠华那个价格和出品在内地基本就是杀猪价”
“另外,内地人口味比较复杂,港式菜品其实离开珠三角,恐怕都做不大吧~”
“ 口味不是大问题,还是价高味差”
“话说餐饮行业其实很难赚大钱”
“味千 小南国 翠华 都好惨”
“标准化扩张 和中国人的饮食文化 不是正反馈”
2.2头等舱观察:翠华控股营收未超预期,期待公司业绩拐点出现
(1)行业视角:内地餐饮行业回暖,寻找行业优质标的
1)内地行业景气回暖,香港餐饮前景仍不容乐观
内地:限制“三公消费”影响消退,财富效应显现端倪
受 到中央限制“三公消费”及经济增速下滑的双重影响,我国餐饮行业增速自2012年起明显放缓,而限额以上企业餐饮收入总额在2013年更是出现了倒退。但 进入2014年之后,餐饮行业出现一定回暖迹象,全国餐饮收入增速重回10%以上。因此,在行业回暖背景下,寻找优质餐饮个股等待业绩拐点出现时不错的投 资选择。

香港:处于下行通道,暂时没有改观迹象,“反陆客”雪上加霜
年 租金、人工及食材等三大主要开支导致近年来香港餐饮业成本提升,而香港市民加薪幅度有限,实质工资增长不多;加之受内地提倡节约风气影响,企业应酬开支收 缩;以及近年内地经济增长放缓,内地旅客餐饮模式起了变化。因此,总体来看,香港餐饮业收益增幅由10年前的10%左右下降到近年来年均3%左右。同时, 近期“反陆 客”运动更是让香港餐饮业雪上加霜。

2)行业竞争激烈
根 据渠道网络研究院对外发布2015年餐饮行业研究报告显示,中外市场对比,不难发现中国餐饮市场虽然不乏巨头,但仅占总体市场5%的份额左右,95%的都 是中小餐饮。该市场还处于完全竞争阶段,不存在寡头与垄断。该条件下商业机会均等,中小餐饮都有很大的成长可能。由此,造成一大批致力于餐饮行业的商业精 英来加入和投资。所以完全竞争将继续,连锁餐饮之战将越战越火!

3)餐饮标准化扩张与中国人的饮食文化的博弈
会员认为,“标准化扩张 和中国人的饮食文化 不是正反馈”。
所谓标准化,首先就是要确立标准。有了标准,就有了可复制的具象。而餐饮业标准化的范围也包括很多方面,可以细碎到门店的设计细节等,其重点则体现在三个方面:一是餐品的制作和服务;二是采购、配送、物流等供应链上的标准化;三是财务和信息化的统一管理。
业内人士表示,中餐扩张是在标准化与个性化之间选择,虽然建立中央厨房最少能降低10%的成本,而且品质可控,“但酒楼还是应该有个性、文化,全部标 准化,个性就会弱化。”
 
4)餐饮O2O大热改变消费模式,强者愈强与草根逆袭现象并同存在
随着餐饮O2O日益渗透到日常生活中,消费者的消费习惯和消费方式也发生了重大变化。根据餐饮消费调查,点评类网站、微博微信平台对消费者做出餐饮消费选择的影响明显加强。
 
(2)个股视角:基本面复苏迹象不明显,建议持续关注
1)正面:扩张策略有效实施,等待公司拐点出现
扩张策略稳步进行
截止2015年3月,公司香港地区门店31家,内地门店19家,澳门1家,总门店数达到51家。虽然内地门店扩张低于预期,但是公司重申2017年底门店规模不少于80个的目标,相信每年会保持10家的速度扩张。

多元化初见成效,内地收入占比达到20%
内地餐饮行业景气度回暖趋势明显,公司内地布局将享受行业向上的红利

新店投资回报期较短,期待公司盈利拐点到来
相比竞争对手,公司新店达到收支平衡点所需时间断于竞争对手,平均投资回本点更是显著快于竞争对手。

2)负面:基本面未见改善,内地扩张失控
定位高中端,但性价比不高
根据大众点评的公开数据,公司内地门店人均消费金额处于同类餐厅的中上游,但是消费者评价却处于中下游,凸显出公司门店扩张中的服务质量问题。

扩张暴露管理问题
体验过翠华餐厅的会员称,“翠华那个价格和出品在内地基本就是杀猪价”。通过对比公司香港和内地的客单价和顾客评价,香港门店显著优于内地门店。

基本面复苏迹象不明显,收入与毛利增幅双降
公司收入虽仍然保持22%的增幅,但与前期高速增长相比,回落幅度较大,且趋势未改。

公司毛利率至2012年始一路下降,近几年更是由于新设餐厅而产生的初始成本、物业租金上升与新增固定资产导致这就成本上涨,毛利率下降至8.73%。

先建 科技 翠華 控股 美好 事情 值得 等待 深港 頭等艙 頭等
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翠華業績倒退原因

翠華毛利率升1.7個百分點。(資料圖片)

要論當今流行做生意手法,不得不數「開分店,上市,賣盤」三部曲。上市不足4年的翠華(1314)看似走這條路。上周突停牌,復牌前公布控股股東獲第三方洽購股份。翠華最終會否賣盤仍是未知之數,截至今年3月底業績倒退卻是事實。收入雖增3.7%至18.68億元,但年內純利大減54%至7,247.1萬元,是自2012年上市以來首次倒退。零售市道轉差、訪港旅客人數減少,收入仍增長已算不錯。政府統計處資料,由去年4月至今年3月,「食肆總收益」1,048.62億元,按年增3.5%,包括港式茶餐廳在內的「中式餐館」同期增長僅1.3%。反觀翠華,香港業務期內收入增3.3%至13.09億元,增長率雖略低於全港食肆平均數,但高於中式餐館平均。至於內地業務按國家統計局資料,同期「住宿和餐飲業增加值」按年增9.2%,但翠華收入只增4.1%至5.44億元,反映表現低於市場平均。

此外,收入之所以增加,主要是年內加開分店,每間餐廳平均收入反跌。首先是香港業務,來自餐廳收入總額(港區收入減去合營企業銷售)是13.05億元,與自營餐廳數目34間相除,每間餐廳平均收入是3,838.29萬元,按年跌8.7%。至於內地業務,來自餐廳收入總額是5.43億元,與自營餐廳數目24間相除,每間餐廳平均收入2,264.55萬元,按年跌幅達17.6%。值得留意,新店貢獻的收入不足1年,因此必定拉低平均數。可是,翠華未有公布同店銷售表現,上述分析只能反映概況。

毛利率方面,期內有71.3%,升1.7個百分點。管理層解釋採取集中採購以獲價格優惠、推措施減低食材浪費及設中央廚房降食物加工成本。競爭對手大快活(052)和大家樂(341)毛利率又如何?若銷售成本只計食物成本則分別是75.3%和68.5%。翠華雖不及大快活,但較本地一哥大家樂為佳。毛利率雖改善,但經營開支增13.9%,多賺的毛利不足以抵銷開支升幅,當中包括員工成本、餐廳租金及折舊費用。論對盈利衝擊之深,餐廳租金的影響最大,對收入的比率增1.2個百分點至16.7%。因分店數目(不包括合營企業)增18.4%至58間。若簡單地將租金開支除以餐廳數目,每間分店平均租金減5.5%至537.14萬元。接著是折舊費用,對收入的比率增0.9個百分點至6.3%。因餐廳數目增加導致折舊成本上漲。此外,年內多間餐廳錄虧損,故若干固定資產須減值2,777.7萬元,並計入其他開支內。

最後是員工成本,對收入比率增0.6個百分點至27.5%。年內加開新店,員工人數增7.4%至4,175人。將員工成本除以員工人數得出的平均年薪為12.28萬元,較去年減1.2%。值得一提,若將員工人數除以自營餐廳數目,每間餐廳平均需配備72人,較去年度的79人降9.2%。但如前所述,每間餐廳平均收入下跌,不知會否與人手配置數目下降有關?站在顧客角度,最關心是否物有所值。以目前一個早餐B盛惠33元為例,當中9.5元是食材成本、9.1元是人工、5.5元是租金、2.1元是折舊、5.6元是其他,餘下1.3元是股東和少數股東應佔純利。說到股東,相信今年最開心,除派中期股息2仙外,管理層建議派末期股息1.5仙和特別股息1.6仙,共5.1仙,比去年每股盈利5.07仙還高。翠華股價由年初1.81元跌18%至目前1.49元是後話。業績倒退,加大派特別股息,把全年盈利派盡,大股東是否如股票編號般與翠華「一生一世」,我們拭目以待。

原文刊於:am730 2016-07-29

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翠華 業績 倒退 原因
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翠華5兄弟反枱內幕

2016-09-08  NM

四年前,馳名奶油豬及冰鎮奶茶的翠華集團(1314)上市。主席兼執行董事李遠康話:「做茶餐廳,是『一生一世』的承諾。」當日另外四位創辦人,亦穿上「I love翠華」T恤,以示搞起翠華的決心!

最高峰時的翠華,市值一度高達81億。可惜發展下來,又是一個「共富貴、不能共患難」的故事。隨着業績大走樣,翠華突發通告指可能賣盤。而且於上月底股東會上,股東之間不和隨即浮面。據知情人士透露,昔日一起打天下的五兄弟,近年已因權鬥決裂;直至近月有人出價高近一倍洽購股份,利誘當前,將綁在一起的五個人徹底瓦解。唯一堅拒賣盤的李遠康,將要以一敵四。

翠華這五兄弟,於八九年夾份頂手翠華冰廳來做時,只不過是大廚或餐廳經理,現時個個都因翠華成為億萬富翁。弄至今日局面,身為眾人大佬的李遠康最為心痛。他身邊人擰頭指:「有人今次真係做得太過分!」有翠華投資者透露,日前出席路演時,與李遠康交談之間感受到,李是有心繼續經營下去。而來年翠華五十周年的慶祝活動,李遠康亦已有全盤的宣傳計劃。

其實翠華創辦人之間,在公司決策上屢有不和,但不至於引發今次如此重大危機。據知情人士透露,近月有人放聲氣指翠華有意賣盤,引「狼」入室。「五個股東喺上市前簽咗協議,所有公司決定都要經一致同意才能執行。但其中有人自己對外放聲氣,話翠華想賣盤。」據知有一飲食集團因此出價洽購;現時翠華股價約一元五角,而該集團出價高達二元五角以上。「利誘」當前,其他創辦人紛紛「投降」;唯獨一手一腳湊大翠華的李遠康堅拒。至今,已有起碼三家飲食集團向翠華「招手」,令形勢更複雜。

齊心做起股價

意欲賣盤的創辦人,以曾任餐廳主管的何庭枝為首。李遠康一直想與他們「埋枱」傾和解,並指一起同心做起翠華,同樣可令股價攀升,齊齊受惠。不過此建議未能令對方心動,上月底的股東會更將不和浮面。當日股東會突然由葵涌翠華總部,移師港麗酒店舉行。其間李遠康、何庭枝,以及與其同一陣線的另一創辦人張汝桃,因誰人獲授權代表翠發(共同持有翠華股份的母公司)而起爭執。會上李遠康指,翠發董事會已通過由他、而非何庭枝代表投票。張汝桃隨即高叫:「係我投贊成票俾何庭枝,好清楚,佢係得到翠發授權嘅!」但他的宣示未能成功。會後記者多番追問,他都指「無嘢講」。而李遠康亦在股東會後匆匆離開,未有回應記者問題。股東會的投票結果,是何庭枝及另一創辦人張汝彪連任董事失敗,意味董事局內創辦人只剩李遠康及張汝桃。據知李、何兩陣營都各自聘請財務顧問,準備背水一戰。

改革廚房佬

現時五位創辦人共持翠華六成二股份,由於上市前他們簽了「一致行動確認書」,所以合併顯示持股。其中翠發公司持五成五股權,而李遠康又擁有翠發四成八權益,按此他個人持翠華兩成六股份。雖已是五人中最多,但單人匹馬的話並沒有絕對控制權。而要他買起其他四個創辦人共三成五股份,以現時翠華市值二十二億元計算,涉資起碼七億以上,霎時間亦非易事。翠華員工普遍支持李遠康,事實上他甚有大佬風範,十分服眾;在翠華,人人皆叫他「康哥」。翠華前身是翠華冰廳,八九年,李遠康等五人都在新蒲崗翠華打工,因老闆移民而以二十多萬元頂手。李接手後最大的改變,是提升茶餐廳形象,以至廚房佬的地位。「有次有個廚房佬,口花花撩洗碗婆個女,俾個洗碗婆鬧他:『嫁豬嫁狗都唔嫁廚房佬!』呢句說話俾李遠康聽到,感到很難堪,希望將來可提升廚房佬地位。」李遠康推行的廚房改革相當成功。九八年,翠華在中環威靈頓街、近蘭桂坊處開設八千多呎的旗艦店,並且二十四小時營業,成為旗艦店。於○九年更打入內地市場,並於一二年上市。李遠康想與翠華「一生一世」,其二仔、曾在英國讀視覺設計的李祉鍵,亦加入翠華,負責企業傳訊及市場營銷。後來轉到項目統籌部,負責度身訂造更新中港兩地餐廳,其中山頂翠華是由他設計。

二十萬頂手套七億

翠華股價一三年曾上到去五元七角,市值高達八十一億。與此同時,幾位創辦人亦開始高位賣股套現,其中持股最少的張汝彪及張偉強沽得最狠,各自套現一億。加上董事酬金、關連交易收入,及上市以來收取的股息,共達七億元,位位都是「億萬廚房佬」傳奇。套現時機的確漂亮,其後翠華業績亦開始現疲態。隨着自由行旅客減少,加上食材、租金及人工等開支上漲,翠華的高增長不再。同時,五兄弟的關係亦起變化。一四年八月,創辦人之一張偉強由執董調任為非執董,再於去年十二月辭任非執董。而何庭枝本於去年五月一日出任行政總裁,一個月後,董事局批准將任期延長三年至二○一八年十一月。但他於今年六月就辭任行政總裁一職,再由執董變為非執董。股東會後更與張汝彪齊齊「高票」被踢出局。

奶油豬唔脆

今年六月,翠華公布全年業績,純利大幅倒退五成至七千一百多萬元,股價亦曾跌至一元一角三。按六十一間分店計,每間分店平均每月只賺九萬多!記者上星期走訪幾間分店,在旺角朗豪坊對面分店,早上十一時已有不少自由行旅客光顧,更不時出現人龍。生意不俗,但客人評價就麻麻。其中姚小姐指未必再幫襯:「價錢都可以接受,但係員工禮貌就唔得,張單催咗幾次都未有。佢哋就好似司空見慣咁,都唔知有無幫手!」而李小姐就覺得價錢偏貴:「食咗個冬陰功米粉,都成四十九蚊!」記者在店內試過魚蛋片頭河,雖然湯底較淡,但就有兩片片頭及四粒魚蛋,以下午茶四十四元來說分量不少,難怪在場不少人等午餐時段過後來點選。至於七十元的咖喱牛腩,質素與一般茶餐廳差不多,咖喱汁似用水開粉,「得個辣字」。其中最失望是招牌菜「奶油脆豬」,一撕開沒有碎屑掉在碟上,咬下去口感更是「軟腍腍」,外皮一點脆口感覺都沒有,不合格!

解除協議一拍兩散

股東間不和,對公司運作及維持質素不無影響。翠華首席財務官及公司秘書已相繼辭職。綁着五個人的「一致行動契約」,是雙刃刀,雖可以加快決策,方便公司營運。但股東不和時,同樣是他們的金剛罩。由於該協議是私人契據,並非沒有終止的可能性。終止的話,五股東股權分散,有可能惹來基金狙擊。不過宏高證券投資經理梁杰文認為,機會仍然很微︰「五位都係創辦人,身家都上晒岸,未必真係會貪嗰嚿錢而賣走股權。」他表示,無疑「翠華」這個品牌值錢,可能吸引中資機構投資,以擴展中港茶餐廳業務,但飲食業重視食品安全,流程須要非常嚴謹。而目前五人負責不同範疇,缺一不可︰「有些負責中央採購,有些負責廚房,無咗佢唔得o架喎。佢賣咗股權俾你,佢話要退休,你點可以搵到其他人去取代佢位置?」似乎這「同生共死」的局面,仍有待拆破。

5個廚房佬傳奇

*物業租金收入,即是與翠華的關連交易收入註:另外,5 人上市以來共收取股息高達$2億2,307萬。#2013年至2016年數據

股東不和中原最經典

大股東不和的「案例」,最經典莫過於中原兩個創辦人施永青和王文彥。起初,施王二人各自擁有公司50%股權。後來施永青提議,二人各自出售5%股權,給現任中原地產亞太區總裁黃偉雄,令中原現時由施永青、王文彥分別持有45%股權,黃偉雄則佔10%。近年中原面對內地市場激烈競爭,施永青打算重啟上市計劃,但遭到拍檔王文彥「刁難」。施永青早前接受傳媒訪問時指,他為了公司發展才上市,但王文彥卻想趁上市為自己謀取條件。王提出成立一間控股公司,擁有上市公司65%股份,只有兩個股東即施和王。做主席的人擁有兩票,能夠作決定,然後二人輪流做主席。施永青認為,這已很難談下去,故上市計劃又再告吹。面對相識幾十年的「兄弟」,施永青亦感無奈。一向固執的王不肯賣股,又二十多年無參與中原管理,施永青指仍每年分錢給他,已經是「仁至義盡」。

撰文:黃嘉慧攝影/攝錄:關永浩、鄭樹清協力:梁延宇資料:黃嘉慧插圖:詹震寰ed_bn@nextdigital.com.hk

翠華 兄弟 內幕
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翠華怪職員橫行將軍澳

2016-11-03  NM

有誰會想到,一個任職餐廳送外賣的員工,表面上正常無異,背後竟然是一個專向停泊在路邊電單車下手的偷竊慣匪。最恐怖的是,他幾乎每日工作期間,都會出動犯案,令人防不勝防。人口達四十萬的將軍澳區,供電單車停泊的車位嚴重不足,於是不少人都會隨處停泊。其中新都城巴士總站更是重災區,站內隨處可見違例亂泊的電單車,至少有二十多輛。近月來,這裡的電單車接連被人偷走車上物品,車主都大嘆無可奈何。經過連日暗中追蹤,本刊終揭開這名電單車竊匪的身份,他竟然是附近翠華餐廳工作的全職送外賣員工。他幾乎每隔兩小時,便會來搜掠這裡的電單車,無論是碎銀箱的硬幣,還是車頭的小燈飾等零件,他都會照偷。本刊就曾目睹他多次搜掠,更曾偷走車主的太陽眼鏡。而這名電單車竊匪,更疑有「特殊癖好」,經常拿着自製的古怪吸食工具,在公眾地方大啖大啖的吞雲吐霧,行為舉止十分不尋常,街坊亦不勝其煩。本刊其後向這名翠華送外賣員工質問,他極力否認偷竊和吸毒。由於事態嚴重,翠華集團已就事件報警。

近月來,將軍澳新都城巴士總站經常出現一名形跡可疑的男子,不斷在站內來回踱步,又對停泊在這裡的電單車細心打量,好像企圖打什麼壞主意似的。最令人意想不到的是,該名男子竟然是翠華餐廳員工,因他穿上餐廳制服,應該是負責送外賣的。巧合地,最近停泊在這裡的電單車,接連發生盜竊事件,「我架車俾人偷咗十幾蚊碎銀,聽其他車主講,都試過中招。不過由於損失唔多,所以大家都冇報警。」不願上鏡的車主阿明向本刊稱,懷疑該名鬼祟的外賣男是慣匪,專向該處的電單車落手。上週初中午時分,記者去到新都城的巴士總站視察。只見巴士站內,泊了大約二十輛電單車。雖然是違例停泊,但由於沒有阻礙途人和巴士出入,所以一向甚少被警察抄牌。其後,一名男子駕着電單車到來,他就是阿明所說的外賣男。因他穿上翠華餐廳制服,電單車亦印有該餐廳字樣,看來是剛送完外賣。

身形瘦削似道友

該名外賣男年約五十歲,身形瘦削膚色黝黑,樣貌有點似道友。只見他泊好電單車後,就不停來回踱步,視線一直望着其他電單車,好像在尋找獵物似的。其後,他又神情閃縮地左望右望,確定附近沒有途人後,竟然伸手打開別人電單車的碎銀箱搜索,應該是看看車主有沒有留下硬幣。他亦十分狼胎,搜完一輛沒有收穫後,竟然肆無忌憚地再搜另一輛,其手法十分熟練,看來是做慣做熟。他一共打開了五輛電單車的碎銀箱,沒有收穫後便駕車離去,之後返回工作地點,即新都城二期商場地下的翠華餐廳。記者發現,當不用送外賣時,外賣男都會在餐廳內幫手執頭執尾,有時又和同事說笑聊天,沒有異樣。但有誰想到,這名表面上勤奮的送外賣職員,背後竟然是一名涉嫌偷竊的小偷。

有人望住照偷

沒有外賣送時,外賣男可能又心癮起,徒步走去巴士總站「巡更」。他再次逐輛電單車搜索一番,看看有什麼東西可偷。當時,附近的小巴站正有數名乘客排隊等車,他們都有留意外賣男的舉動。雖然有人望着,外賣男依然毫無顧忌,繼續大肆搜掠,可謂膽大包天。這時,外賣男突然面露笑容,原來他在其中一輛電單車發現一副太陽眼鏡,他拿起來看一看後,立即快手將它放入褲袋,然後急步離開。記者跟隨其後,看到他行回餐廳的路上,不時將「戰利品」拿出來慢慢欣賞,好像很滿意這次「收穫」似的。記者一連多日在餐廳外暗中視察外賣男的舉動,發現他真是一個「慣匪」,因他大約每隔兩小時,便會賊性大發,走去電單車位置搜索一番。由於餐廳很難直接望到停泊電單車的位置,所以即使他頻頻出動,餐廳職員仍然毫不知情。有時,外賣男連停泊在行人路的單車也不放過,翻看單車的籃子和椅底,看看有什麼東西可偷取。

古怪吸食工具

除了偷竊,這名貌似道友的男子,亦疑有另類「特殊癖好」。記者跟蹤期間,不時看到他從送外賣電單車的尾箱內,拿出一個古怪吸食工具。該自製工具是一個五百毫升塑膠飲料膠樽,樽身還接駁了一截吸管,有點像吸食毒品冰的工具。雖然不知道他用來吸食什麼,但噴出的煙味道奇臭,應該不是吸食普通煙絲。可能由於吸食工具太「異樣」,外賣男每次「開餐」時,都會走到商場外的暗角位置。只見他將一些東西放進吸管,再用火機燃燒吸管頂部。

之後,他便會含着膠樽口大力吸啜,再吐出陣陣煙霧。連番吞雲吐霧後,外賣男神情一臉呆滯,情況如癮君子「上電」後似的。「有次行過聞到噴出嚟嘅煙,陣味好怪,同一般煙味好唔同,都唔知係唔係毒品。」附近街坊表示。而街坊除了懷疑有人吸毒外,又不滿有人將這個吸食工具,與外賣食物一同放在電單車尾箱,「有次叫外賣,發覺食物味道好怪,我懷疑係吸收咗個工具嘅味道,好噁心。」記者曾走近查看,發現這個工具的吸管滿布類似煙絲的東西,而膠樽又盛載了黑色液體,十分不尋常。最恐怖的是,外賣男有時「開餐」後,便會立即駕電單車送外賣到附近屋苑,「都唔知有無藥駕,諗起都牙煙。」

碎銀不翼而飛

為了解區內電單車被偷竊是否嚴重,記者訪問多個電單車司機,他們均不約而同表示曾經「中招」。電單車司機Dicky表示,一個月前泊車後前往晚飯,半小時後折返,已發現碎銀箱內所有硬幣不翼而飛,連同手把上電話座的膠粒也遭一併偷走,他氣憤地說:「百幾蚊嘅電話座根本就唔值錢,我估佢強行用暴力扯走,但裡面有電線就唔成功,最後發脾氣索性連膠粒都偷。無咗啲膠粒,即係要重新買過。」Dicky又稱事後曾向附近的小巴司機了解,看看有否目擊事發經過,「有司機話確實見到一個男人靠近電單車,佢哋以為係電單車車主。」而另一位車主何先生,則推測賊人很等錢用,「我估個賊好等錢用,佢唔會攞你好多嘢,夠食飯就算數。」何先生對此大感無奈,因為電單車隨街泊,很多事無法避免,「惟有放啲碎銀當交租,如果無錢仲大鑊,佢向你架車踢多兩腳仲傷,我都試過架車俾人燒,懷疑無嘢偷,賊人一時火遮眼啩。」而車主黃先生就稱,上月其電單車手把上的電話座被偷走,他起初以為自己沒有用車冚,讓賊人有機可乘,但事實卻並非如此,做足安全措施結果可能也會一樣,「我之後有用車冚,一樣俾人偷嘢,好慘。」黃認為由於車主損失不大兼怕麻煩,大多數人都沒有報案,令賊人更加大膽。看來整個將軍澳區,電單車內物品被盜情況相當嚴重。有街坊估計,外賣男偷走電單車的各樣零件後,會賣給附近的汽車零件鋪頭,賺取一百幾十的「上電費」。

否認偷竊吸毒

記者上週去到該翠華餐廳,打算質問這名外賣男為何要多次盜竊時,又撞正他正揭開別人的電單車車冚搜索,並企圖偷走一支電動燈飾。記者立即上前踢爆其惡行,但他竟然聲大夾惡地說:「睇吓之嘛,係咪掂吓都唔得先。」當時,他的右手拿着一支小燈飾,但他否認偷回來,堅稱在鴨寮街以十元購買,並說:「買咗好耐啦,我鍾意幾時安裝都得。」雖然電單車是公司的,但他堅稱貪靚,所以買回來裝飾公司車一番。至於有街坊懷疑他吸毒,他對此極力否認,「我無不良嗜好。」而本刊曾向翠華餐廳集團了解事件,翠華回覆指對事件高度關注,又聲稱員工若干犯偷竊罪行,集團將交由警方處理,並會配合警方調查。據悉,翠華已就事件報警,並將記者的聯絡電話轉交警方,方便警方調查。將軍澳區議員林少忠指出,將軍澳區人口達四十萬,但警力卻嚴重不足,要求警方加強巡邏一些人流稀少的地方,「市民如遇到行為有異常嘅人,須倍加留意。」他建議電單車司機可加設防盜警報器,以阻嚇貪婪的鼠輩狗偷。

撰文:艾馬攝影:王晴、雄大、金文news@nextdigital.com.hk

翠華 職員 橫行 將軍
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翠華回歸

最近經常在電台聽到翠華餐廳的廣告,感覺有點奇怪。不是嗎?其目標客戶群是自由行,為何在本地電台大賣廣告,而且選在青少年受歡迎的頻道,很明顯,他們想回歸本地市場,而且也想擴闊客戶年齡層吧?

本地餐廳回歸本地市場,說來也夠諷刺。純粹在商言商,翠華回歸是早晚的事,單靠自由行而沒有堅實的本地市場作基礎,生意增長無以為繼,其母公司翠華控股(1314)近年業績證明這點。如截至2013年3月底年度收入增幅達42.2%,之後一直放緩,如2014和2015年度增幅分別減至35.9%和22.2%,2016年度急跌至3.7%。截至去年9月底上半年度更倒退2.2%,原因之一就是內地訪港旅客人數下跌所致。

盈利能力也一樣,2012年度上市時純利率高達14.5%,2013和2014年度分別降至12.1%和10.6%,2015和2016年度分別跌至8.8%和3.9%。截至去年9月底上半年雖稍升至4.6%,但按年減4個百分點。盈利能力續降,主因員工成本和物業租金增加。如2012年度上半年,兩者對收入佔比是27.1%和13%,合計只佔收入40%。截至2016年9月底上半年度分別增至28.7%和17%,合計佔收入升至45.7%,較4年前高出5.7個百分點,完全抵消毛利率的1.5個百分點升幅。翠華要回歸本地市場,單賣廣告不成,有幾個問題待解決。首先是如何維持高溢價。受惠集中採購和中央廚房,毛利率由2013年度的69.4%續升至71.2%。不少人批評其毛利率不及大快活(052)(2015和2016年度分別為74.1%和75.3%),誰不知不能如此比較,因翠華的食物選擇較多,不像快餐店般只賣當日定好菜式,成本和耗材自然較大快活多。但相對於茶餐廳,翠華菜式價格並不便宜,很難再在價錢上打主意。如一個牛肉炒河加一杯凍飲差不多盛惠90元,但食物質素不算特別高,服務又非特別好,憑甚麼叫客人多付鈔票?或許你會說,自由行客願意付呀!對,在他們眼中,未食過翠華等於未到過香港,「幫襯翠華」就是願付溢價原因。但港人沒有這個炫耀必要,要他們乖乖付錢就要拿出特別的東西來,否則只有降價吸引客人。

第二是增本地口味菜式如豆腐火腩飯、叉燒煎蛋飯、五香肉丁公仔麵及炸雞髀等港人喜歡的菜式現在一律欠奉。一些現有菜式也有待改善,如菠蘿油包身太硬、傳統粉麵分量太少,要客人支付溢價就要改善。當然,增加菜式勢必加重採購、中央廚房和倉庫等工作,毛利率將受影響,翠華須小心取捨。第三是員工待客態度。個人經驗來說,除個別分店的態度有待改善外,整體來說是可以接受。不過,儘管多謝之聲不絕於耳,但前線侍應「黑臉」居多,甚少看到歡顏,或許與工作壓力太大有關,管理層須留意。

最後一提,於1月底,翠華宣布將以2.55億元代價向李遠康等多位執行董事收購觀塘翠華集團中心。目前翠華租用該物業作餐廳和食品處理設施,若獨立股東通過該交易,意味翠華不需付相關租金。雖不清楚每年節省多少,但按公告披露,該物業於2015和2016年度稅後純利分別為272.4萬元和131.7萬元。簡單地將純利除以物業代價,得出收益率分別僅1.1%和0.5%,投資不算吸引。當然,若看好該區物業前景及能提升內部運作效率就另作別論。

雖然訪港旅客在1月上半月錄增長,更有評論認為零售業可望在今年谷底反彈,翠華能否成功回歸,擴闊本地客源,我們拭目以待。

文章刊於:am730 2017-02-03

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翠華 回歸
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翠華咁都得?

網誌分類:股票經
網誌日期:2017-02-20

今天在《蘋果日報》財經版的頭條看見一則關於翠華(1314)的負面報導,標題是:《翠華貴七成購工廈惹質疑,向大股東買入,牛頭角舊樓呎價近1.4萬》。心想:「咁都得?」經此一役,相信不少投資者可能會對這隻股票死心。

報導稱翠華1月底宣佈向5位創辦股東收購牛頭角翠華集團中心前總部物業,作價2.55億港元。作為一幢50年樓齡、未補地價的工廈,每呎樓面價竟高達13,667元,不但高於同類物業目前市價至少逾70%,甚至高過觀塘核心地段的商廈呎價,物業估值異常地高!

我在2011年5月寫過的Blog文 <如何避開欠缺企業管治的公司> 曾說:

「大股東對小股東不公平的關連交易很多,最常見的有以下幾種:

(1)高價把自己持有的不良資產放進上市公司,換成現金或股票;
(2)低價把公司的優良資產賣給自己;
(3) 在公司不需要錢的時候,低價配股給關連人士,攤薄小股東的股權和利益。」

有理由相信,今次翠華與大股東之間的關連交易屬於第(1)種情況。

報導也提到公司與大股東向來都有不少關連交易。例如2016年中公司突然公布提早一年,退租位於尖沙嘴赫德道的分店(由翠華大股東兼主席李遠康的太太陳彩鳳持有),然而該舖早於2015年8月已無營業,意味翠華向陳彩鳳納空租約一年。

我都是這句:「如果投資者發現上市公司管理層作風不良,應該避之則吉。」

翠華 咁都 都得
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翠華300萬獎賞員工

1 : GS(14)@2012-01-21 15:28:19

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120121/News/ec_gba1.htm



【明報專訊】飲食業生意大旺,預料在聖誕及新年的兩個月共有200億元生意,其中去年兩度加價的翠華餐廳,在過去一個月三度向員工派發聖誕、元旦及特別獎金,最近一次在本周大派300 萬元,中環分店「洗碗阿姐」獲派數以千元,個別管理人員更得到逾兩個月薪金獎金,而且員工下月會再加薪料不少於5%。工會呼籲有錢賺的食肆要與工人分享成果,否則難挽留員工。

...

去年兩度加價 月內三度派獎

此外,李楸夏透露正計劃下月加薪,現市場普遍加5%,料該公司加幅不會低於市場水平。她承認翠華去年兩度加價,上月部分食品加約1至3元,但指去年食材成本上漲,租金仍在升,故盈利增長不算高,只是老闆仍願與員工分享收益。

「老闆無限制(加薪),想同伙記分享,感激大家,亦都當是順利過渡最低工資,現在人力市場好難請人,希望員工收到獎金都對公司有忠誠。」對於最低工資推出前曾改合約,令部分人休息日有薪變無薪,她指最終只有一人拒簽新約,結果他無法分享今次新增福利。

飲食工會籲分享成果
2 : GS(14)@2012-01-21 15:29:24

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120121/News/ec_gba2.htm
...
施姐在中環威靈頓街分店當洗碗工近6年,她顧不覑除下洗碗圍裙及濕手套,就拉覑記者細數昨天花了逾千元去「掃貨」的收穫,「買杏仁糖、金莎,仲有花旗參帶回大陸老家。」施姐笑說:「政府有6000元,加上特別獎金,當然要闊佬一下。」被問及獎金有幾豐厚時,她就十分口密,只連聲說「總之非常滿意」,但忍不住邊說邊大聲開懷大笑。

外賣工稱保持工作動力

今年25歲、加入翠華近3年的外賣工阿成亦滿心歡喜地表示,獎金遠較預計多,可以跟父母外出食飯慶祝過肥年。不過,阿成就十分鬼馬,將實際花紅及獎金金額列作「保密」,父母亦不知曉,「後生仔也要留些錢自己使呀」!他笑言,平時工作都頗辛苦,但待遇「持續上調」,工作氣氛非常好,令他有動力工作下去。

餐飲部經理謝楚強表明,「(獎金)令到員工工作開心,客人獲得用心招待更開心,生意就更好,形成正面循環。」他又稱,飲食業一向請人困難,透過分享成果,令到餐廳的流失率低於同行。

3 : 亞力士(1473)@2012-01-21 16:01:44

做得大係有原因
翠華 300 獎賞 員工
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=277360

翠華 (1314) 專區

1 : GS(14)@2012-04-26 23:25:43

http://www.hkexnews.hk/reports/p ... 0121109-Index_C.htm
招股書

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121114032_C.HTM
正式那本

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120426/News/ea_eaa1.htm



市場消息透露,翠華餐廳希望最快在今年第四季上市,集資1.5億至2億美元(約11.7億港元至15.5億港元),將用於擴展分店。德銀將獲委任負責上市工作。以翠華集資2億美元計算,上市後市值最少將高達50億元。根據翠華茶餐廳網站資料,集團在本港、澳門及上海合共有23間分店,當中2間於上海,1間於澳門。

擬集資2億美元 內地開10分店

消息人士稱,翠華計劃在內地開設10間分店,由於翠華在內地已打響名堂,又是香港品牌,在內地走高端路線,人均消費較香港更高,加上人民幣升值,令內地業務利潤更高。有分析員亦認為,品牌可令翠華叫價更高,但擔心其分店網絡小,面對內地食肆激烈競爭,或影響盈利能力。

本報昨日聯絡翠華主席李遠康,他未有正面回應集團上市的消息,只表示「上市都唔係容易的事」。至於其女兒、翠華策劃部經理李倩盈則稱,未有收到公司上市的消息。卡拉OK連鎖店加州紅創辦人、現於翠華擔任行政總裁的駱國安對記者表示無可奉告。

翠華於1967年由蔡創波創辦,前身是冰室,位於旺角甘霖街,當時沒有熱食供應,至70年代,市民期望能在冰室吃到西餅麵包以外的食品,廚房與水吧從此分家,衍生出茶餐廳,翠華亦正式跟「茶餐廳」拉上關係。首間翠華茶餐廳亦在新蒲崗開業。

1989年接手翠華 引進改革

翠華餐廳主席李遠康是「外賣仔」出身,為典型白手興家的例子。於60年代,他在上環一咖啡室做送外賣工作,後來亦做過水吧、餅房等工作,至1989年,翠華老闆蔡氏一家退居幕後,輾轉由李遠康接力經營。其後李遠康分階段引進改革,包括改以一式3份的「手寫單」取代「口頭單」,使落單、收錢的過程更見準確;聘用女侍應,為茶餐廳的樓面引進朝氣;禁止員工於工作時間抽煙等。

24小時茶餐廳成潮流指標

李遠康在90年代於中環開設翠華餐廳,是公司的轉捩點,由於就近夜生活蒲點蘭桂坊,其24小時經營的茶餐廳大受歡迎,成為不少人眼中的潮流茶餐廳。近年為迎合內地客需求,翠華在店內增設普通話大使,同時也在內地大力宣傳推廣。


明報記者 羅湋楠
2 : GS(14)@2012-04-26 23:26:09

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120426/News/ea_eaa2.htm

市值或高於大快活

本港去年實施最低工資每小時28元,本地快餐店龍頭大家樂隨即大喊救命,截至去年9月止半年,盈利錄得下跌14.7%,一名不願具名的分析員表示,本地餐飲業將會愈來愈難捱,因為工資只會升不會跌,加上租金、食材成本等,餐飲業面對的成本壓力將愈來愈大,「食材價格升勢雖然有放緩,但事實上食材成本仍是向上升,最低工資實施後,餐飲業面對人手短缺,變相人工要再升才請到人。」

不過該名分析員認為,大部分香港上市的餐飲股為快餐店,議價能力較低,若定價稍高人客便會流失,但翠華優勢是有賣點,若走中高端路線,定價上可較寬鬆,而主攻內地市場,人工支出將不如香港般大。但他擔心,翠華在內地只有兩間分店,規模較小,在採購上成本較大,「最重要是看盈利應力,若margin(邊際利潤)夠高便可以。」

市傳翠華集資2億美元,估計上市後市值達50億元,較大快活(0052)及連鎖中式酒樓稻香(0573)還高,餐飲股普遍市盈率為10至20餘倍,去年味千股價大跌後,市盈率仍有27倍。

3 : GS(14)@2012-04-26 23:26:40

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120426/News/ea_eaa3.htm

以新潮茶餐廳殺出血路的翠華,除了食物質素,市場策略出色應記一功。該連鎖餐廳定期推出噱頭食品,如冰鎮芥蘭、香檳奶茶等,年前在尖沙嘴開分店時,又以「尖嘴的人有福了」為口號,點出公司在尖沙嘴首開分店之餘,亦玩「食字」指嘴刁的食客有口福。翠華近年以不同名稱開分店,去年在西九環球貿易廣場(ICC)開設Sky Sky Cafe及翠華Concept,攻不同檔次客戶,又進駐機場開設餐廳。

改合約變相減薪 曾惹批評

雖然翠華在市場營銷上相當成功,但本月初該公司被指要求員工更改合約,將工時縮短、休息日「有薪變無薪」,並將年終酬金攤分以月計發放,結果員工沒有因為最低工資而受惠,反而全年總收入還要減少逾半成,引發10多名飲食及酒店業職工總會代表到尖沙嘴翠華餐廳門外抗議,被工會狠批「縮骨」。 此外,翠華的老闆李遠康在電影的投資相對失色,2009年翠華集團投資約7800萬港元製作港產動畫電影《反斗高比3D玩轉聖誕城》,翌年上映時票房慘淡。李似乎無所畏懼,轉戰時裝片投資《熱浪球愛戰》,去年中上畫,票房仍強差人意。
4 : GS(14)@2012-04-26 23:27:08

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120426/News/ea_eaa4.htm
【明報專訊】港式茶餐廳翠華,近年常以出位市場策略吸引消費者眼球,除了主席李遠康愛「crossover」動畫及電影外,背後亦有行政總裁駱國安出謀獻策,將翠華打造成潮流茶餐廳。

駱國安為卡拉OK連鎖店加州紅的創辦人,身兼香港餐飲聯業協會主席的駱國安,與李遠康私交甚篤,他在1992年成立加州紅,於2010年,加州紅被另一卡拉OK連鎖店Neway收購,駱國安隨即加入翠華擔任行政總裁,負責翠華品牌建立。

駱國安曾因加州紅惹上官非,他與經營公司被控管有和使用侵犯版權複製品罪,法官相信駱不知有關影片侵權,並已主動查詢版權資料,因此駱國安被判無罪,另外亦曾遭入稟追討違約賠償金800萬元。
5 : andrew44(25106)@2012-04-26 23:37:48

大快活市值+六億, 點計翠華都不值五十億 !
6 : GS(14)@2012-04-26 23:38:56

5樓提及
大快活市值+六億, 點計翠華都不值五十億 !


所以咪話是咪成間11億啊...他寫錯了
7 : samngai(17588)@2012-04-27 00:06:09

一篇篇打手文章,未上市隻隻都寫到可以上太空,上左市就即時露低,香港人都覺得貴夾難食的餐廳,走出來試水溫,點包裝都是垃圾...唉,香港難道已經沒有一些好資產可以見一見人嗎....
8 : greatsoup38(830)@2012-04-27 00:31:28

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16282266
【本報訊】本港首間茶餐廳概念股即將誕生!昨日市傳在香港、澳門及上海擁有 23間分店的翠華餐廳,已委託德意志銀行籌備上市工作,準備今年第四季進行上市聆訊,料集資 11億至 16億元。老闆李遠康亦親口向本報證實公司籌備上市,集資主要擴展香港市場。
記者:陳新政、程俊華

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16282267
若然成功上市,翠華餐廳將成為香港首間上市的茶餐廳。不過,本地餐飲股數量雖不多,卻早已有數間掛牌,包括業務及客戶群跟翠華較接近的快餐店大家樂( 341)及大快活( 052),酒樓股稻香( 573),惟論規模,翠華與上述股份相比份屬小型班。
翠華現時分店合共 23間,其中香港佔 20間。綜合各公司年報及網站,大家樂在香港僅快餐店已有 206間,全球營運單位合共 586間;大快活及稻香的香港分店亦分別有 103間及 69間。此外,味千中國( 538)在港規模較接近翠華,分店數量為 38間,但主要業務均在內地及台灣,總分店合共 662間,香港只佔分店不足 6%,故較難直接比較。

平均市盈率 17倍

估值方面,龍頭大家樂的市盈率為 22.87倍,大快活及稻香分別為 13.39倍及 15.42倍,行業平均約為 17倍。年初至今,餐飲股大升,平均升幅達 26%,其中大快活及稻香升近三成,跑贏恒指。
不過,市場對本港餐飲業有疑慮,德銀指出,在最低工資上調的討論及租金上升情況下,香港餐飲市場仍具挑戰性。
9 : 雪貓(1200)@2012-04-27 00:57:09

6樓提及
5樓提及
大快活市值+六億, 點計翠華都不值五十億 !


所以咪話是咪成間11億啊...他寫錯了

11億都貴啦,整左幾年數都唔可以母豬變貂嬋掛
10 : nodnod_mat(15408)@2012-04-27 01:53:21

呢家連呢D咁既茶餐廳都話學人去上市, 就知港股上市已經係大家認為搵錢既地方, 遲D睇下旺角肥姐又或會有人摟佢上市都唔定, 香港地真係一塊老千地, 唔上市搵笨都真係笨
11 : iniesta(1400)@2012-04-27 08:47:59

個個都板都想上市CAP水架啦
12 : calvinx(8907)@2012-04-27 09:04:42

藥房上市都可能重會想下, 茶餐廳? 租升, 人工升, 財料升, 係個價難升. 加上請人難. 想再搞大的都難. 過下果的乜野珍珠奶茶, 乜野雞蛋仔, 乜野小食魚蛋可能都可以上市.
13 : kwong2901(9555)@2012-04-27 11:11:56

依家好多半新股仲抵買^ ^
14 : GS(14)@2012-04-27 21:08:24

12樓提及
藥房上市都可能重會想下, 茶餐廳? 租升, 人工升, 財料升, 係個價難升. 加上請人難. 想再搞大的都難. 過下果的乜野珍珠奶茶, 乜野雞蛋仔, 乜野小食魚蛋可能都可以上市.


有無人想搞藥房上市? 有得玩
15 : samngai(17588)@2012-04-27 23:04:33

麻布收皮, 貴夾唔好食的下場..!
16 : 鉛筆小生(8153)@2012-04-27 23:13:45

14樓提及
12樓提及
藥房上市都可能重會想下, 茶餐廳? 租升, 人工升, 財料升, 係個價難升. 加上請人難. 想再搞大的都難. 過下果的乜野珍珠奶茶, 乜野雞蛋仔, 乜野小食魚蛋可能都可以上市.


有無人想搞藥房上市? 有得玩


我, 但我一間都冇
17 : greatsoup38(830)@2012-04-27 23:18:53

16樓提及
14樓提及
12樓提及
藥房上市都可能重會想下, 茶餐廳? 租升, 人工升, 財料升, 係個價難升. 加上請人難. 想再搞大的都難. 過下果的乜野珍珠奶茶, 乜野雞蛋仔, 乜野小食魚蛋可能都可以上市.


有無人想搞藥房上市? 有得玩


我, 但我一間都冇


我地有個網友咪做藥房的
18 : 股場無真愛(1876)@2012-04-28 23:40:37

冰鎮介蘭 見到都唔想食
20間分店 值50億
以20倍pe計 每間茶餐廳要搵1.25億純利..........
19 : GS(14)@2012-04-28 23:41:31

18樓提及
冰鎮介蘭 見到都唔想食
20間分店 值50億
以20倍pe計 每間茶餐廳要搵1.25億純利..........


是1,250萬
20 : GS(14)@2012-04-28 23:42:42

1日41萬,1小時1.7萬,1個鐘700蚊,1分鐘11.7蚊,假如純利率大約10%,即是一分鐘要做117蚊生意,他最少一分鐘要賣3個午餐,或2個晚餐,或者4至5個早餐或下午茶餐
21 : GS(14)@2012-09-21 00:14:11

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120920/18020336
消息人士稱,去年底已積極籌備上市的本地連鎖茶餐廳翠華集團將落實「去馬」,爭取10月中至月底通過港交所聆訊,然後11月掛牌,集資約1億美元,安排行為德銀。本報曾向翠華主席李遠康查詢,他以消息敏感為由不便透露。據悉,翠華為順利上市,早前進行多項變革,包括重整股東架構、加開分店及拓展外賣服務等。
22 : GS(14)@2012-10-01 12:31:27

http://www.metrohk.com.hk/index.php?cmd=detail&id=196063&search=1
早前萬南講過靄華當舖準備上巿,原來仲有好多陀地公司都有呢個打算,最快手腳係翠華茶餐廳,將於下月進行上巿聆訊,如無意外,11月可以掛牌。
23 : qt(2571)@2012-10-01 12:48:38

嘩!!!

遲D可能連樓下麵包店/點心鋪/甜品屋/涼茶鋪都上市
24 : GS(14)@2012-10-01 12:51:41

23樓提及
嘩!!!
遲D可能連樓下麵包店/點心鋪/甜品屋/涼茶鋪都上市


真是我第時學下點借銀行錢發圍,再叫下有經驗壇友幫幫手搞下檔野上市

兩、三年抵壘就可賺3億收山
25 : qt(2571)@2012-10-01 12:57:24

24樓提及
23樓提及
嘩!!!
遲D可能連樓下麵包店/點心鋪/甜品屋/涼茶鋪都上市

真是我第時學下點借銀行錢發圍,再叫下有經驗壇友幫幫手搞下檔野上市
兩、三年抵壘就可賺3億收山


有壇友搞果汁店, 發大佢玩埋雪糕, 芝麻糊, 係咪可以上市.

個腦突然冒出蛇羹店都可以上市...
26 : GS(14)@2012-10-01 13:04:54

25樓提及
24樓提及
23樓提及
嘩!!!
遲D可能連樓下麵包店/點心鋪/甜品屋/涼茶鋪都上市

真是我第時學下點借銀行錢發圍,再叫下有經驗壇友幫幫手搞下檔野上市
兩、三年抵壘就可賺3億收山

有壇友搞果汁店, 發大佢玩埋雪糕, 芝麻糊, 係咪可以上市.
個腦突然冒出蛇羹店都可以上市...


盤數得的話,同埋搞得掂自置鋪、持續經營及管理層穩定,其實上市應該唔難的

個模式應該買間經營左十零年的鋪頭,或者自己開,但唔夠說服力。由我地其中一個人買入大部分或主要股權,留番個老細同埋副手,然後我地班人就做數同埋協助他融資,我地如果識人就幫他搞大佢,例如叫一堆朋友在各區做加盟,每間每年收幾十萬,開20至40間應該賺到1千萬,預番d錢蝕自置的,所以要開大約35至60間左右。如果得就用賣coupon 方式造現金流,搞錢同造到盈利出來,有盈利就上市就得,上市後就縮番d加盟,搞番正經他,搞唔掂就賣。
27 : qt(2571)@2012-10-01 16:40:14

26樓提及
25樓提及
24樓提及
23樓提及
嘩!!!
遲D可能連樓下麵包店/點心鋪/甜品屋/涼茶鋪都上市

真是我第時學下點借銀行錢發圍,再叫下有經驗壇友幫幫手搞下檔野上市
兩、三年抵壘就可賺3億收山

有壇友搞果汁店, 發大佢玩埋雪糕, 芝麻糊, 係咪可以上市.
個腦突然冒出蛇羹店都可以上市...

盤數得的話,同埋搞得掂自置鋪、持續經營及管理層穩定,其實上市應該唔難的
個模式應該買間經營左十零年的鋪頭,或者自己開,但唔夠說服力。由我地其中一個人買入大部分或主要股權,留番個老細同埋副手,然後我地班人就做數同埋協助他融資,我地如果識人就幫他搞大佢,例如叫一堆朋友在各區做加盟,每間每年收幾十萬,開20至40間應該賺到1千萬,預番d錢蝕自置的,所以要開大約35至60間左右。如果得就用賣coupon 方式造現金流,搞錢同造到盈利出來,有盈利就上市就得,上市後就縮番d加盟,搞番正經他,搞唔掂就賣。


自置鋪 ==> 超高難度動作, 等樓轉彎啦

你個例子係咪芝芝雞?
28 : 鉛筆小生(8153)@2012-10-27 12:06:01

http://www.hkdailynews.com.hk/finance.php?id=257879

翠華力爭下月招股
【本報記者何承聲報道】原計劃下周二(30日)公開招股的床上用品商卡撒天嬌(Casablanca)有傳擬爭取更多時間與投資者會面,故將原定推介及招股日期延至11月中,與日前成功闖關的本港茶餐廳翠華餐廳將同期交鋒
29 : 承天(1379)@2012-10-27 12:25:50

第時太興我諗都會上市
30 : greatsoup38(830)@2012-10-27 12:32:06

29樓提及
第時太興我諗都會上市


太興要上的話一早上,不過如果是要上,應該是他退休的時候
31 : greatsoup38(830)@2012-10-31 00:18:34

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121030/18052300


【本報訊】市場前景欠明朗,惟三隻新股如期於昨日開始上市推介。其中港式茶餐廳連鎖集團翠華,基金界消息稱,保薦人德銀認為,按2013年度(3月底年結)盈利計,合理預測市盈率應介乎17至21倍;其集資約7.8億元。
有參與推介的基金經理指出,德銀認為翠華合理市值應介乎34億至43億元,截至今年3月底全年純利約6800萬元,料2013年度盈利達1.1億元,按年增逾60%。現時翠華在香港及內地(包括澳門)分別有20及4家分店。
卡撒天嬌旭輝昨推介

翠華銷售文件指出,今次上市發售股份全為新股,佔擴大後股本25%,可額外發售多15%新股;每手股數2000股。行使超額配售權前,其公開發售佔總發售股本10%,餘下90%國際配售。
翠華上市前推介將於下月9日完結,下月12日開始國際路演,19日訂價,26日掛牌。文件指出,大股東禁售期為12個月,若有基礎投資者,其禁售期為6個月。集資所得主要用作在內地開店,以及在中港兩地興建中央廚房。
32 : GS(14)@2012-11-01 00:53:23

有無人有呢份report?
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121031/18052914



【本報訊】不少人抱怨計劃上市的翠華餐廳食物貴,但實情是翠華確實好貴。保薦人德銀撰寫的報告指出,翠華過去三年多開設的12間新分店,其中九間平均開業一至兩個月已火速「有錢賺」,部份原因是毛利率高達69.4%,純利率更冠絕香港飲食股,「食水」極深。 記者:陳健文

德銀報告指出,現時在港共有25間分店的翠華,過去三年多開設的新分店,其中九間平均僅用了一至兩個月便達致收支平衡。報告沒有披露翠華過去的加價情況,只表示翠華每兩年便會更換一次餐牌,即最少兩年會做一次全面性價格調整。
[奶油豬仔包及瑞士雞翼為翠華兩大招牌食品。] 奶油豬仔包及瑞士雞翼為翠華兩大招牌食品。
純利率冠絕飲食股

與其他香港上市飲食股比較,翠華毛利率與純利率均名列前芧,這可能是新店能極速回本的主因。報告顯示,翠華毛利率高過服務與進食環境較佳的小南國(3666)約2.6個百分點,亦高過以「一蚊雞」著名的稻香(573)約3.2個百分點。
純利率更誇張,翠華是唯一一家純利率可達到雙位數字的飲食股,連一向以「壓價」見稱的大家樂(341),純利率亦要「輸」翠華約1.3個百分點!毛利率高於翠華的大快活(052)輸得更厲害,其2011年度純利率只有7.4%,少過翠華約3.5個百分點。
報告同時亦指出,2011年香港「茶餐廳」類別的生意額約227億元,翠華則是該類別「龍頭」,其市場佔有率約3.2%,香港及內地分店「翻枱」次數分別是25次及8次。根據統計,去年港人平均「幫襯」了茶餐廳約2444元。
分店年均生意3815萬

而截至3月底的2012年度,翠華全年營業額及純利分別約7.63億元及1.04億元,每間分店平均每年生意約3815萬元。2011年度營業額及純利分別約為5.98億元及0.65億元。德銀預料其2013年度純利將增至1.57億元。
已在本週一開始上市前推介的翠華,市場消息稱,由於集團名氣高、集資額不多,大股東今次上市亦沒有配售舊股套現,基金經理反應普遍良好。該消息人士說:「原本投行吹過話要用20至30倍預測市盈率上市,家上限只係22倍,有增長嘅話唔算好貴,間嘢仲要只係集1億美金,(反應)應該好爆。」
翠華上市前推介工作將於下月9日完結,12日開始國際路演並公開招股,19日定價,26日掛牌,計劃集資約7.8億元。
《食客評語》
食物太貴

陳先生「我平時好少食翠華,主要係因為覺得佢貴,同普通茶餐廳比較,大約貴30%……好似個奶油豬要成16蚊一個,真係好貴。」
地方乾淨

吳先生「以前喺北角做嘢嗰陣已經幫襯開翠華,佢嘅價錢無疑係貴咗啲,但我貪佢地方夠乾淨,餐廳員工又OK,都抵畀嘅。」
33 : GS(14)@2012-11-01 00:53:51

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121031/18052916


以翠華在本港的知名度,加上集資規模不算大,市場人士都憧憬其公開發售反應會相當熾熱,一如去年上市的米蘭站(1150)。
市場憧憬掀認購潮

米蘭站當年曾以超購2000多倍成為史上「超購王」,首日掛牌更勁升66%。不過中長線而言,名氣大就不等於表現好,米蘭站公佈首份全年業績已經「走曬樣」,至今股價更潛水67%。
翠華知名的魚蛋河及奶油豬等,本港幾乎無人不曉,這強大的「品牌效應」,令市場人士憧憬它能掀起新一輪公開認購熱潮。不過,相較米蘭站上市時,現時的新股氣氛明顯薄弱了很多,而且半新股質素差參,亦已令股民充滿戒心。
翠華今次上市的初步估值,為2013年預測市盈率的17至22倍。本港餐飲股龍頭、去年生意額是翠華8倍的大家樂(341),現時市盈率達25倍,翠華較它有明顯折讓。
但如比較規模較相近的稻香(573)、大快活(052)、味千(538)及小南國(3666)等,他們的市盈率介乎8至25倍,翠華相對估值就較高。
34 : 承天(1379)@2012-11-01 06:53:48

30樓提及
29樓提及
第時太興我諗都會上市

太興要上的話一早上,不過如果是要上,應該是他退休的時候

老細話3年後會諗諗喎
35 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-01 09:24:36

估值希望低一點
36 : soso2412(31378)@2012-11-01 11:39:54

食野都唔食翠華....真係有一次無兩次!

抽股睇情況!
37 : greatsoup38(830)@2012-11-01 22:18:53

34樓提及
30樓提及
29樓提及
第時太興我諗都會上市

太興要上的話一早上,不過如果是要上,應該是他退休的時候

老細話3年後會諗諗喎


你又知?
38 : greatsoup38(830)@2012-11-01 22:19:25

35樓提及
估值希望低一點


12至15倍好d
39 : GS(14)@2012-11-10 14:08:50

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121110/18062687

計劃集資約7.8億元的翠華,則會於下週一舉行投資者推介會,本月19日定價,26日掛牌。上市保薦人為德銀。有市場人士預料,翠華應是三家新股中最受歡迎的一家,主因是其知名度高。
40 : GS(14)@2012-11-12 21:36:05

招股書已出,原來新浦崗是老鋪來的,頂手番來
http://www.hkexnews.hk/reports/p ... Wah-20121109-11.pdf

賺1億一年,用股來貸款派息,上市真正派息抹數,幾靚盤數,毛利高
http://www.hkexnews.hk/reports/p ... Wah-20121109-20.pdf

單價超高,市值好大,大陸開左幾個城市,上海同武漢有
http://www.hkexnews.hk/reports/p ... Wah-20121109-03.pdf

經典
http://www.hkexnews.hk/reports/p ... Wah-20121109-09.pdf
41 : GS(14)@2012-11-12 21:36:54

有無人有份報告可以upload上來?
http://www.hket.com/eti/article/ ... 4c4608ae5e1f-224240




翠華擬周三起正式招股,計劃於26日掛牌,集資約7.8億元,由德銀出任保薦人。雖然德銀研究報告認為,其市盈率可達17至22倍,但據了解承銷團會以較低估值定價。

部分通宵營業 每枱日做25客

本報記者近日先後到翠華位於中環、銅鑼灣、尖沙咀及荃灣的分店光顧。翠華20間本港分店中,更有7間為24小時營業。而店內不設電視,有助縮短顧客逗留時間。據德銀指,翠華香港每張枱每日可服務25名顧客,媲美快餐店的流轉率。

茶餐之所以受港人歡迎,在於可以實惠價錢點用主食外,還往往奉送餐茶。但在12時至2時半的午飯高峰時間,翠華所提供的連餐飲午餐選擇,只有1至2款,明顯較其他餐廳少(澳門茶餐廳有4款)。若要另點飲品,顧客便須另付原價,以一杯熱奶茶收費16元計,有助提高單價。

餐茶另收費 平均單價90元

德銀指,翠華的平均單價達90元,高於其他連鎖茶餐廳集團(見表)。事實上,於翠華的餐牌上,就不難見到定價60至70元的炒飯或炒烏冬並不連餐飲,更有逾90元的鐵板餐,定價較大家樂(00341)等更高。記者曾到翠華午膳,收費就達82元(見圖)。

在單價較高及流轉率極高的情況下,翠華的現金溢利(EBIT)率亦高達16.4%,較大家樂及大快活(00052)高約7至8個百分點。翠華的食材成本佔收入31%,比重反而較人工(25.9%)及租金(12.6%)更高。

現金溢利率 勝大家樂大快活

此外,雖屬同一集團,翠華於不同區內的收費亦有不同,以增加收入。例如在尖沙咀店的沙嗲「牛筋腩時蔬」,售價62元,而荃灣只售58元。

雖然上市在即,但有翠華員工稱,未聞公司因上市而加人工,或有派花紅的計劃。

翠華目前在內地共設4家分店,計劃於2015年增加到26家,平均每年開5至11間。翠華在本港獲得的成功,能否複製到中國,將成公司前景關鍵。投資界亦擔心,翠華過往的高增長能否持續,而其估值較多隻上市多年的餐飲股更高,亦為投資者關注。

撰文:張沛恆
42 : GS(14)@2012-11-12 21:37:09

招股書出左
43 : GS(14)@2012-11-12 21:39:57

2006-7-17  HJ 方卓如
教材   

要在香港找尋MBA的管理案例,除了在各大上市公司搜索經典個案,我認為,有guts的學生應該嘗試用翠華茶餐廳。

  並非一定要成億上萬的大生意,才需要優良管理。一些傳統行業,做法陋習根深蒂固,如果可以做到與眾不同、眼前一亮,所花的管理工夫,未必少得過跨國公司。

  管理首先要管人,就講人。翠華我未見過有服務員苦口苦面、懶懶閒閒。感覺上,是夠投入。究竟有什麽管理方法,可以令職員投入,令客人沒有一種「打份工啫」的感覺,相信是所有公司工廠寫字樓尋找多年的隱世秘技。翠華間間都做到,並非一個半個,已經是HR management的上佳題材。

  還有,翠華的樓面員工,不乏後生仔女。這一班,正是所有大小公司都感到頭痛的年輕人。你公司有否這類做唔長、唔聽教、冇心機的廿零歲伙計?就算是大學畢業,都可以態度惡劣,學陳方安生見步行步,騎牛搵馬。有本事把年輕人調校到投入工作,單是這點,已經比中環許多甲級寫字樓入面的公司厲害,值得研究。

  講完HR management,講product。翠華的product ok就費事多講,亦都是任何一間公司舖頭應有的態度。但可以做到exceed expectation,才值得作為案例。

  例如凍咖啡。大多數人都有在茶餐廳飲過凍咖啡,亦知道茶餐廳凍咖啡是什麽味道。但翠華的凍咖啡,相信比很多(若非全部)酒店收你六七十蚊一杯的好飲得多。茶餐廳的凍咖啡貨色,一般人沒有期望、沒有要求,做得難飲大家預咗,亦冇投訴;做得好飲,最多雙眼一瞪,點頭稱許,又不會多給十元八塊貼士。願意在最好賺最好margin最冇要求的product下工夫改,做到最好,是任何一間公司口講client satisfaction或differentiation的美味例子。

  其他例如落單上菜埋單的logistic,franchise與自營的利弊,在中環銅鑼灣最旺最貴租的地方開舖的成本計算,統統是MBA任何一款elective的扎實個案。在我未食完一碟咖喱羊仔扒飯之前,已經上完一堂活生生的MBA課程,這一餐,有賺。

  寫完你這麽多好說話,毋須請我食飯。不過,如果他日你計劃上市,記住搵我。

http://fongcheukyu.blogspot.com

過左6年之後,真是上左
44 : GS(14)@2012-11-12 21:54:54

http://www.hkexnews.hk/reports/p ... Wah-20121109-15.pdf
吳慈飛大毒人:379、340、1064
http://webb-site.com/dbpub/positions.asp?p=41916&hide=N

黃志堅: 866
http://webb-site.com/dbpub/positions.asp?p=67191&hide=N

嚴國文都唔惹少:8351,又是嘉理...
http://webb-site.com/dbpub/positions.asp?p=63033&hide=N
45 : skfv(15984)@2012-11-12 22:47:49

抽唔抽好呢......smiley
46 : GS(14)@2012-11-12 22:49:39

邪邪地又真是做生意,抽一手博下都好,上一隻是1150
47 : skfv(15984)@2012-11-12 22:52:54

46樓提及
邪邪地又真是做生意,抽一手博下都好,上一隻是1150


你呢句「邪邪地又真是做生意」真係點出我既煩惱~

老實講我寧願餓死都唔會去幫襯佢, 但每次經過佢d鋪無論老蘭定係佐敦都有好多遊客係入面食野, 甚至以前同d台灣人傾計佢地都好似撞邪咁話來香港一定要試下翠華......
48 : skfv(15984)@2012-11-12 22:53:55

1150當時就真係估佢唔到~不過過左去無謂提~
49 : GS(14)@2012-11-12 22:55:35

47樓提及
46樓提及
邪邪地又真是做生意,抽一手博下都好,上一隻是1150

你呢句「邪邪地又真是做生意」真係點出我既煩惱~
老實講我寧願餓死都唔會去幫襯佢, 但每次經過佢d鋪無論老蘭定係佐敦都有好多遊客係入面食野, 甚至以前同d台灣人傾計佢地都好似撞邪咁話來香港一定要試下翠華......


我覺得價錢太差,新浦崗間老鋪的質素仲差過對面間七喜,我去味千食早餐價錢平過他,質素都好過他...唉...

不過真是見他次次都爆真是吹唔漲

再對上一隻是653
50 : GS(14)@2012-11-12 22:55:44

48樓提及
1150當時就真係估佢唔到~不過過左去無謂提~


買一手即沽算
51 : 貝者(34380)@2012-11-12 22:56:06

講食既話, 幾年前都仲中意去翠華食, 覺得係茶餐廳中既名牌, d 質素又比一般茶餐廳好;

但近呢幾年, 一年都無去一次了, 因為真係太貴, 貴到覺得自己俾人禁老襯咁, 而且依家多左好多茶餐廳走d 高格d 既路線, 乾淨企理食物質素又ok 既茶餐廳都多左好多, 但價錢就比翠華低一大截.

不過食還食, 抽股還抽股, 都真係心郁郁, 見到佢咁貴都仲係好多人幫襯佢.... 應該真係好好搵
52 : skfv(15984)@2012-11-12 22:58:27

51樓提及
講食既話, 幾年前都仲中意去翠華食, 覺得係茶餐廳中既名牌, d 質素又比一般茶餐廳好;
但近呢幾年, 一年都無去一次了, 因為真係太貴, 貴到覺得自己俾人禁老襯咁, 而且依家多左好多茶餐廳走d 高格d 既路線, 乾淨企理食物質素又ok 既茶餐廳都多左好多, 但價錢就比翠華低一大截.
不過食還食, 抽股還抽股, 都真係心郁郁, 見到佢咁貴都仲係好多人幫襯佢.... 應該真係好好搵


我依稀記得由佢轉裝修d鋪轉晒LED燈開始我就同佢緣盡~

不過學你話齋, 食還食, 抽股還抽股, 調動下糧草再觀察下先~
53 : GS(14)@2012-11-12 23:00:52

51樓提及
講食既話, 幾年前都仲中意去翠華食, 覺得係茶餐廳中既名牌, d 質素又比一般茶餐廳好;
但近呢幾年, 一年都無去一次了, 因為真係太貴, 貴到覺得自己俾人禁老襯咁, 而且依家多左好多茶餐廳走d 高格d 既路線, 乾淨企理食物質素又ok 既茶餐廳都多左好多, 但價錢就比翠華低一大截.
不過食還食, 抽股還抽股, 都真係心郁郁, 見到佢咁貴都仲係好多人幫襯佢.... 應該真係好好搵


毛利七成,斷間計賺300萬一年,一日賺8,000 蚊
54 : GS(14)@2012-11-12 23:01:19

其實賣到咁貴,真是得番呃自遊行同金融才俊一途
55 : skfv(15984)@2012-11-12 23:03:25

54樓提及
其實賣到咁貴,真是得番呃自遊行同金融才俊一途


金融才俊d錢真係多到乜咁架......佢地來我度買d千幾蚊既酒都唔洗睇價錢既, 當然有d就度叔到死, 買d百零蚊既酒次次來親都彈你話支酒唔好飲........
56 : GS(14)@2012-11-12 23:08:21

55樓提及
54樓提及
其實賣到咁貴,真是得番呃自遊行同金融才俊一途

金融才俊d錢真係多到乜咁架......佢地來我度買d千幾蚊既酒都唔洗睇價錢既, 當然有d就度叔到死, 買d百零蚊既酒次次來親都彈你話支酒唔好飲........


百零銀那些真有錢,千零的睇情況
57 : soso2412(31378)@2012-11-13 01:26:50

53樓提及
51樓提及
講食既話, 幾年前都仲中意去翠華食, 覺得係茶餐廳中既名牌, d 質素又比一般茶餐廳好;
但近呢幾年, 一年都無去一次了, 因為真係太貴, 貴到覺得自己俾人禁老襯咁, 而且依家多左好多茶餐廳走d 高格d 既路線, 乾淨企理食物質素又ok 既茶餐廳都多左好多, 但價錢就比翠華低一大截.
不過食還食, 抽股還抽股, 都真係心郁郁, 見到佢咁貴都仲係好多人幫襯佢.... 應該真係好好搵

毛利七成,斷間計賺300萬一年,一日賺8,000 蚊


若咁計又真係唔難 (日賺8000), 仲要快餐, 食自己行條水都夠賺LA, 本地額當額外獎金

睇定價,決定抽一兩手
58 : soso2412(31378)@2012-11-13 01:48:40

40樓提及
招股書已出,原來新浦崗是老鋪來的,頂手番來
http://www.hkexnews.hk/reports/p ... Wah-20121109-11.pdf
賺1億一年,用股來貸款派息,上市真正派息抹數,幾靚盤數,毛利高
http://www.hkexnews.hk/reports/p ... Wah-20121109-20.pdf
單價超高,市值好大,大陸開左幾個城市,上海同武漢有
http://www.hkexnews.hk/reports/p ... Wah-20121109-03.pdf
經典
http://www.hkexnews.hk/reports/p ... Wah-20121109-09.pdf


都係一個本地傳奇, 做起一個名真係唔易,幾年前都會聽到人地講話去翠華宵夜, 早午晚宵夜用盡時間去賺錢.

鋪多質素難控制到好好, 適當少投訴已經OK. (現今香港投訴之都, 聞名中外, 鬧爆文化更加係新一代文化 不理錯對)

做到跨國, 更加可貴. 真的希望定價低點, 集資做實業就更好.
59 : 承天(1379)@2012-11-13 07:07:08

37樓提及
34樓提及
30樓提及
29樓提及
第時太興我諗都會上市

太興要上的話一早上,不過如果是要上,應該是他退休的時候

老細話3年後會諗諗喎

你又知?
個廚部大佬係我朋友 佢話開會果陣老細唔會諗上市 攪店大陸個市場先 3年後先再諗喎
60 : wilsonchui(9055)@2012-11-13 07:51:51

好難食,性價比奇低,除非餓死都唔會入去
61 : skfv(15984)@2012-11-13 11:24:05

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... ETN221112538&page=1

經濟通通訊社12日專訊》市場消息指,翠華今日中午舉行投資推介,本周三即11月
14日公開招股,招股價介乎1﹒89-2﹒27元,擬全部分發行新股,集資最多9800萬
美元,即約7﹒6億元,發行約3﹒3億新股,其中90%為國際配售10%為公開認購。
翠華每手2000股,入場費約4585﹒76元,集資所得將用於內地開設新茶餐廳;在
港開設新茶餐廳及餐飲服務中心,目前集團擁有26間餐廳於大中華地區,於未來三年增加至近
60家。上市保薦人為德銀。
(wi)

各位英雄點睇?
62 : starlee(2277)@2012-11-13 12:58:31

我覺得椰林閣同佢差不多但係平佢一大截
63 : Clark0713(1453)@2012-11-13 12:59:10

翠華30倍PE上市 貴絕快餐股


入場費4586元 等同305個奶油豬

【明報專訊】本地首隻茶餐廳股翠華控股將在本周三(14日)公開招股,身為貴價茶餐廳的翠華,招股價介乎1.89至2.27元,每手入場費約4586.76元,相當於305個招牌菜奶油豬仔包。其實,翠華今年才剛剛邁入年賺億元茶餐廳之列,2012財年賺1.04億元,歷史市盈率高達29倍,招股估值亦是貴絕本港飲食股。

據網上預覽資料,翠華香港分店一日翻枱24次,每張帳單平均消費74元,內地每張單消費更有190元,翠華的單價確為茶餐廳中的豪華版。集團新店一般能在開業後1至2月達到收支平衡,現有26間分店中更有8間24小時全天候營業。
日翻枱24次 內地單價達190元

不過,若僅以扣除食材成本的毛利率來看,翠華餐廳毛利率為69%,相較大家樂(0341)、大快活(0052)毛利率同樣有約66.6%及71.7%,翠華並無明顯優勢。以店舖規模來看,翠華亦遠遠落後,目前在中港澳三地共擁有26間分店,即使未來3年內將增至60間,仍屬於行業同儕的後輩。
未來3年分店由26擴至60間

儘管如此,翠華的估值依然是同業中最高。以招股價上限計,翠華上市後市值約30億元,對比截至2012年3月底止年度純利1.04億元,歷史市盈率高達29倍,較行業龍頭大家樂還要貴。保薦人德銀的報告指出,基於翠華2012至2014年盈利複合增長率達39%的假設,翠華2013年預測市盈率約為17至22倍,德銀料同期本港餐飲同業的增長率僅11%。

有昨天出席路演的中資基金經理指出,翠華中港澳三地僅擁有26間餐廳,全年純利剛剛破億元,在本港餐飲股中仍屬後輩。但亦有投資者認為,本港茶餐廳高度分散,以翠華的品牌效應及茶餐廳第一股的獨特性,若以約20倍PE招股仍具吸引力。

富昌證券研究部總監連敬涵則說,近期小型新股上市後股價表現大多不俗,只要翠華估值低於30倍,就值得一抽,惟擔心翠華在內地擴張時會遭遇品牌抄襲。
引兩基礎投資者

翠華今次擬集資約6.3億至7.6億元,銷售文件指出已引入私募基金今日資本(Capital Today)及凱普投資(Prax Captial)為基礎投資者,共認購2000萬美元,佔集資額約兩成。基礎投資者、大股東及行政總裁的股份均設有12個月禁售期,較一般的6個月為長。
集資擬擴大分店網絡

以香港為大本營的翠華,旗下全部餐廳都為租用物業,截至今年年6月底止第二季,租金、人工成本佔總收入比率,分別較去年同期升1及2.5個百分點。第二季度翠華錄得純利2395.6萬元,按年增長25.2%,增速較上一年度的60%大幅放緩。公司解釋因為第二季為傳統淡季。

翠華擬將集資額所得用於擴大分店網絡及設立物流中心,未來3年內店舖數目增至60間,其中22間位於內地,內地首個中央廚房計劃在2014年於上海落成。

明報記者 李萌、岑梽豪
64 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-13 13:13:15

我寧買唐官/小南國
65 : greatsoup38(830)@2012-11-13 22:43:48

64樓提及
我寧買唐官/小南國


餐飲難以規模化
66 : greatsoup38(830)@2012-11-13 22:44:18

差d唔記得呢個
[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/14043[/realblog]
67 : greatsoup38(830)@2012-11-13 22:49:06

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20121113/news/ea_eaa1.htm


翠華明日公開招股,入場費約4586元。圖為翠華管理層昨在投資者推介會上,以招牌奶茶及奶油豬推銷本港首隻茶餐廳股。右起為主席李遠康、財務總監楊東、運營總監羅祖恩及行政總裁駱國安。 (余俊亮攝)


傻左
68 : greatsoup38(830)@2012-11-13 22:50:14

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20121113/news/ea_eaa2.htm
26店年繳租金近億
  2012年11月13日

【明報專訊】翠華在中港澳擁有26間分店,惟無一間為集團自有物業,全部需以市價租金承租。截至今年3月底止全年,翠華賺得約1億元純利,相比旗下26間分店單是交租就花費9620萬元,其中更有約1300萬元是用來租用控股股東旗下物業。此外,今年第2季度及10月,翠華亦向大股東大手分派1.2億及5350萬元股息,二者相加為過去3年累計派息的5倍。

向大股東年繳租1300萬

翠華現有3間餐廳、1個中央廚房及辦公室是向控股股東租用(見表),每3年續約一次,2012年合共向大股東交租約1296萬元,佔租金成本約一成。集團表示,受聘的獨立物業估值師表示,此租金水平與現行市場租值相若。從已定下的2015年續約租金來看,加租幅度介乎21%至32%,較市為低,顯示大股東給予一定優惠。

上市前曾向股東大方派息

不過,上市之前翠華亦向公司股東大方派息。2010至2012年的3年內,翠華累計向公司股東派發股息3240萬元,惟單單今年第2季,翠華就向股東派息1.18億元。此後,翠華又於今年10月上市前,向現有股東再宣派一次性及非經常性股息約5350萬元,上述股息將全部以集團內部資源撥付。根據初步招股文件,翠華上市後,派息比率約為30%。

那億幾是用來抹之前的股東貸款,5,000幾萬至真袋,這些派息搞到公司無晒現金
69 : greatsoup38(830)@2012-11-13 22:50:28


70 : 貝者(34380)@2012-11-13 22:50:33

64樓提及
我寧買唐官/小南國


小南國都好似幾吸引咁
71 : greatsoup38(830)@2012-11-13 22:50:56

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20121113/news/ea_eaa3.htm


【明報專訊】現年50多歲的翠華餐廳主席李遠康,年輕時「外賣仔」出身,最終成功白手興家,將香港、澳門及內地共26間翠華上市,可說創香港神話。李遠康在60年代於上環一咖啡室做送外賣工作,後來做過水吧、餅房等工作。至1989年,翠華原老闆蔡氏一家退居幕後,輾轉由李遠康接力經營。其後李遠康分階段引進多項改革,包括改以一式3份的「手寫單」取代「口頭單」,使落單、收錢的過程更準確;聘用女侍應,為茶餐廳的樓面引進朝氣;禁止員工於工作時間抽煙等。

曾投資動畫電影行業

李遠康在90年代於中環開設翠華餐廳,是公司的轉捩點,由於就近夜生活「蒲點」蘭桂坊,其24小時經營的茶餐廳大受歡迎,成為不少人眼中的潮流茶餐廳。近年為迎合內地客需求,翠華在店內增設普通話大使,同時也在內地大力宣傳推廣及開店。

除了經營翠華外,李遠康亦有投資動畫、電影行業,包括2009年投資7800萬元,製作動畫電影《反斗高比3D玩轉聖誕城》,其後又投資由周秀娜主演的《熱浪球愛戰》,不過兩電影的票房均未如理想。


差d唔記得熱浪球愛戰
72 : greatsoup38(830)@2012-11-13 22:51:14

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20121113/news/ea_eaa4.htm


【明報專訊】翠華走高檔茶餐廳路線,價錢較一般的「茶記」貴,依然是門庭若市。本港多名食家均讚其食物有水準,亦有顧客覺得食物味道普通,不過他們都表明對認購翠華新股沒興趣。

周中:能吸引年輕人

食評家歐陽應霽表示,自己有「幫趁」翠華,最喜歡食「濕炒飯、冰鎮芥蘭」等。雖然室內設計不算太好,但食物特別用心做,「這個價錢能吃到這種質素是超值」。

「食物不錯,能做到多元化、中西合璧,加上有格調,可吸引年輕人。」名廚周中指出,年輕人的購買力強,翠華的成功之處在於能吸引這班捧場客。食評家李純恩亦表示,自己若前往上海,亦會光顧翠華以解「鄉愁」。

食客:並非特別好吃

不過,記者昨日走訪位於中環威靈街的翠華,顧客陳先生則表示,不會認購翠華。「其實並非特別好吃,純粹在附近才入去光顧。」另一名顧客何先生認為,價錢比較貴,但食物質素高。

73 : 貝者(34380)@2012-11-13 22:52:30

69樓提及


大股東都幾好搵咁
74 : greatsoup38(830)@2012-11-13 22:52:50

70樓提及
64樓提及
我寧買唐官/小南國

小南國都好似幾吸引咁


唔會快的
75 : greatsoup38(830)@2012-11-13 22:54:35

73樓提及
69樓提及

大股東都幾好搵咁


一家便宜兩家著
76 : qt(2571)@2012-11-13 23:03:42

citicall 的運作原理, 收租公
77 : greatsoup38(830)@2012-11-13 23:12:02

76樓提及
citicall 的運作原理, 收租公


呃數字,提高ROE ,騙基金
78 : qt(2571)@2012-11-13 23:15:45

你都講左, 另一隻1150
79 : greatsoup38(830)@2012-11-13 23:20:45

78樓提及
你都講左, 另一隻1150


全部都有邪人
80 : GS(14)@2012-11-13 23:53:55

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=68879
文章由 people » 週二 11月 13日, 2012年 3:23 pm
點解做茶餐廳可以去到30倍市盈率 :inv168_21:

文章由 ezone2k » 週二 11月 13日, 2012年 3:26 pm
市盈率 = 30..

睇growth, PEG...

:mrgreen: :mrgreen: :mrgreen:



文章由 男不壞女不愛 » 週二 11月 13日, 2012年 3:29 pm
人窮冇食過, 因我[窮人]唔睇好, 估計會大炒,

好似當年 i kill u later , 炒翠華=身分象徵!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
81 : GS(14)@2012-11-13 23:54:19

文章由 bar_tender » 週二 11月 13日, 2012年 9:43 pm
淨係去過佢總部樓下食個片頭河下午茶
D湯底味道淡到似水

文章由 Jzx90 » 週二 11月 13日, 2012年 11:06 pm
通常我去近偉業街間工廠飯堂食下午茶, 廿零蚊有交易, 裝修好靚個d唔敢入 :bbs24:
82 : starlee(2277)@2012-11-14 00:45:53

今日去拎本招股書先smiley
83 : greatsoup38(830)@2012-11-14 00:46:40

82樓提及
今日去拎本招股書先smiley

我又去
84 : roadman(34674)@2012-11-14 08:16:23

翠華控股(1314)今日起公開招股,這間廣受大眾歡迎的港式茶餐廳連鎖店,會否是你那杯茶?
美國著名榮休基金經理彼德林治(Peter Lynch)其中一本最暢銷的投資書《華爾街力爭上游》(One Up on Wall Street),曾花費大量篇幅,論述如何透過投資者的日常生活經驗,尋找投資靈感。
假如你是林治信徒,亦是像我一樣,都是翠華的常客,你很可能會對翠華感到興趣。正所謂,即使唔買,睇吓都無妨。
23年前創立於香港的翠華,經過廿幾年的努力,已發展成為一家在本港合共經營21家同名分店的茶餐廳連鎖店。由2009年開始,集團踏足國內及澳門市場,分別在兩地開設四家及一家分店。
這次首次公開招股,賣的,不單是翠華現成的餐單,以及本港現成的21家分店,而是一個企圖急速擴充的中國夢。據管理層於路演時披露,集團計劃在未來三年將分店數目,由目前的26家擴張至60家。事實上,翠華在上市之前,往績驕人。截至今年3月底止年度,翠華純利按年升60%至1.04億元。
大家樂分店收入 遠遜翠華
感情用事乃投資大忌,說了翠華那麼多好話,是時候回歸理智。翠華計劃以每股1.89至2.27元,發行3.33億股新股上市,按招股中間價計算,上市市值大約是28億元。
扣除集資所得的七億元現金,市值大約是去年盈利的20倍,或每間茶餐廳的估值大約是8000萬元!
據報,翠華每位客戶單平均消費為74元,每張枱每日翻枱25次,無論用甚麼基準,都是人類極限的水平。翠華經營26家分店,去年全年營業額7.6億元,平均每間分店每年提供接近3000萬元收入,每家分店每年獲利逾400萬元。
相比之下,在本港經營超過340家分店的餐飲大佬大家樂(341),去年從本港業務中錄得的收入,亦不夠48億元,折合每家分店年均收入少於1400萬元,不夠翠華的一半,年均純利更只得120萬元,未及翠華三成。
高增長兼保持質素 考功夫
當前市況,肯定不是合埋眼炒新股首日掛牌賺幾成的日子。假如不是炒概念,要做肯給翠華管理層三年時間的真正長線投資者,若相信管理層的能力,則當前20倍往績市盈率,未必是最大的考慮。以下兩條問題,可能更加關鍵:
一、翠華是否已將最好的一面,展現於大眾眼前?
二、翠華素來以品質及優質服務稱霸茶餐廳界,這盤生意,究竟有幾scalable?
大家不要忘記,翠華的管理團隊,總共花了23年的時間,才能夠由一家茶餐廳,發展成在中港澳三地,合共不過是26間分店的茶餐廳連鎖店。翠華究如何能說服食客及投資者,他們在未來三年,即使大舉擴張至60家分店,仍然不影響食品及服務質素,同時保留目前已是創紀錄的同店盈利能力呢?

林少陽
以立投資董事總經理

[url=]http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121114/18066370[/url]
85 : VA(33206)@2012-11-14 10:08:17

佢都食翠華!好,有啲欣賞佢。
86 : 200(9285)@2012-11-14 15:59:06

翠河,華康餐廳
係咪也是他們集團的?

翠河
http://www.openrice.com/restaura ... d=10000944®ion=0

華康
http://www.openrice.com/restaura ... d=10001527®ion=0
87 : jazzf(1476)@2012-11-14 16:09:01

好似真係貴左D.."
88 : hellohk(32085)@2012-11-14 16:09:26

開到個價咁高, 香港老細股下下羅到咁盡, 真懷念當年中國新股潮
89 : VA(33206)@2012-11-14 16:15:54

睇下人保益唔㿽街坊
90 : brightman(25182)@2012-11-14 16:56:43

太貴唔抽
91 : wilsonchui(9055)@2012-11-14 17:15:06

以後翠華做成點,大股東都可以un un腳收租,妙
92 : qt(2571)@2012-11-14 18:31:17

89樓提及
睇下人保益唔㿽街坊


發夢,好似得5%街貨,揸槍去搶?
93 : ksw(1423)@2012-11-14 18:57:21

孖展好冷清啊...
94 : GS(14)@2012-11-14 23:47:48

貴成咁,真是食左人隻車
95 : VA(33206)@2012-11-16 19:40:39

好文!

http://partipral-hk.blogspot.hk/2012/11/1314hk.html

Friday, November 16, 2012完美時機 - 翠華控股 (1314.HK)
放風足足半年有多, 翠華 (1314.HK) 終於正式踏上上市之路. 當恆指成份股有過半數為內地企業, 港股市場逐漸大陸化之際, 有一間真正屬於香港人故事既公司上市集資, 比多十間內房掛牌感覺更良好. 加上翠華賣既係一個由地道茶餐廳做起既神話, 本地文化更為濃烈.

成立23年既翠華現時於香港, 內地, 澳門分別擁有21間, 4間及1間分店. 餐廳總數只不過26間, 但2012年總收益竟然達到7.6億. 港澳分店平均收入3千1百萬; 內地分店亦達2千萬以上. 換化成日常生活可以接觸到既概念, 即係平均每日做到超過8萬蚊生意, 以茶餐廳而言, 效率高得令人咋舌. 能夠做到如此高效, 除左餐牌要賣得夠貴之外, 同一張檯換客亦要夠快, 達到車水馬龍, 絡繹不絕之象. 根據招股書第4頁透露, 翠華截至今年六月底三個月整體每張賬單平均消費額高達81港元; 而保薦人德銀報告亦指出香港分店每日每張檯換客次數高達25次, 即代表平均每人坐唔夠一個鐘就要俾81蚊!

基金經理林少陽指出此現象屬人類極限, 我同意, 翠華現時之經營效率, 其實已達到完美境界. 餐飲業面對三大敵人食材, 租金以及人工, 要走高檔茶記路線, 事實證明集團單單靠"翠華"兩個字, 純粹品牌效應已經可以將單價以及翻檯次數推至完美, 食材成本可以成功完全轉嫁至食客身上, 我並無半點懷疑.

翠華現時全數餐廳皆非自置物業, 而且根據招股書第157頁餐廳網絡資料顯示, 除左位處山頂, 將軍澳以及機場既共4間分店之外, 其餘門店選址均以街舖為主. 街舖相對商場店最大分別在於租金議價空間, 將店舖多元化乃商場業主選擇租客其中一個重要因素, 業主租客之間處互惠互利狀態, 坐埋檯傾租約, 大家都會較容易傾到計. 相對而言街舖業主考慮租客則"單純"得多, 能夠同舊客續約, 減少煩惱當然好, 但講到底最緊要都係俾得起錢. 黃金位置面對有其他潛在租客加入競爭, 業主對舊客唔會有太多感情分可言. 翠華2012年租金佔收入比例只有約12.6% (2010年: 10.6%; 2011年: 12.5%), 屬相當健康水平, 但值得留意既係集團旗下絕大部份租約皆會於未來4年內陸續約滿, 而單單今年亦已經為其中5個分店續租, 但管理層拒絕交代新約租金加幅水平. 仲未計及未來擴大店舖網絡既情況, 我擔心12.6%既租金收入比好可能只係起步點, 未來幾年很難繼續保持.

集團目前僱用近2,200個員工, 近數年員工成本佔收入比一直維持27%左右水平, 如果跟已上市餐飲公司如大家樂, 大快活, 稻香等比較, 屬正常水平. 不過有去過翠華食野都可能會感覺到, 店舖員工係比一般茶餐廳多. 當開一間新店要請多近80人, 當中涉及培訓, 管理等環節並非簡單. 翠華經過23年既努力先慢慢達到26間既分店網絡, 管理層擴張大計如此克制, 員工團隊過份龐大相信乃其中一個原因. 僱員開支比重現時仍處健康水平, 乃因為上市前既翠華正處完美狀態; 當上市後要向股東交代, 追求增長, 加大分店擴張力度後又是否仍然可以保持水準? 管理層透露3年內要分店網絡增至60間, 用23年經驗管理26間分店係一回事; 而用26年經驗去管理60間分店則又係另一回事.

再順便講講翠華既增長大計, 目前於港澳共有22間分店, 招股書158頁既分店地圖清晰顯示目前翠華餐廳其實只佔據整個香港好細既範圍. 香港島主力灣仔及中西區; 九龍則主力油尖旺; 不計機場, 新界分店竟然只得5家而當中荃灣已佔其3. 分店選址如此集中, 乃由於翠華走高檔茶記路線, 要打進元朗, 葵青, 北區, 沙田, 大埔等普遍消費較相宜既區域, 難度相當高; 就算完全捨棄新界, 亦唔見得九龍城, 觀塘, 深水埗等等會容得下太多間翠華; 回歸主力據點香港島, 東區地道美食太多, 人均年齡亦較高, 性價比翠華完全無優勢可言; 反而南區值得多加開發, 目前只得一間分店實在係太少. 就算係本地市場, 表面證供已經如此困難, 我開始明白為何翠華23年內只能於本港建立得21間分店.





或者未來重點發展應該係中國市場, 翠華目前於內地只有4間分店, 人均消費高達RMB 190, 每日每張檯換客轉數高達8次 (數字取自德銀報告), 營運數據一絕咁靚. 我不否認港企品牌於大陸有一定吸引力, 但最奇怪在於此等吸引力原來有機會因為品牌擴張而逐漸減少. 大家樂, 大快活, 稻香等北上開始遇阻, 引伸至其他零售品牌如I.T, 包浩斯, 莎莎等"港仔"亦有出現類似情況. 翠華三年前內地只得一間分店, 管理層做大陸生意方面明顯經驗尚淺. 未來三年內將26間變60間, 當中38間新店應該有起碼有三份一來自中國, 即代表管理層要比目前打理多3倍分店, 我有多少擔心翠華呢個中國夢是否吹得太大. 更何況強如上述早已站穩陣腳既港產品牌, 都不能避免做大後反而出現退步既問題, 十三億人口既中國市場實在太難計數.

翠華中港兩地業務擴張上皆面對一定不明朗因素, 幸好目前翠華經營上狀態大勇, 選擇今日上市, 大賣增長故事, 時機掌握可算係完美. 上市前大派過億股息, 以招股價上限$2.27計算, 可以集資超過7.5億港元, 而上市後市值大約30億. 根據保薦人德銀預測, 翠華2013年純利將增至1.57億, 按此推算, 估值方面P/E 19倍, 息率1.5%, 偏貴.

翠華國際配售反應相當熱烈, 早已超購; 同公眾冷淡反應形成相當大對比. 單就未來一兩年, 翠華要向繼續投資者證明既東西實在太多, 以偏貴價錢加入IPO搶購的確並不理智; 不過如果純粹講短線供求因素, 太少散戶參與, 翠華上市後股價表現可能會比想像中好. 今次翠華招股我做個簡單總結: 捧場可以, 長揸則免.

我會記得我寫過呢篇文, 一年後對答案, 我希望我睇錯.
96 : VA(33206)@2012-11-16 19:43:05

英哥另一種睇法

對沖國度:騰出現金待明朗化

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20121116/00376_005.html

對沖國度:騰出現金待明朗化

「好公司面對的掣肘,永遠是不夠人才。」前幾日到嶺南大學出席一個就業分享會,就是用上面這一句來鼓勵那些一臉茫茫然的準畢業生。

當時還用了行將上市的翠華(01314)作例子。香港人的商機,未必局限於金融,香港品牌攻打內地市場,其實是有優勢,未必是品質最好,但營商一定均真合理,管理沒有大問題,尤其是飲食業,所以自己頗為鍾情投資一眾香港品牌的公司,無論快餐、飲品、化妝品以及酒樓,都例飛捧場,近兩年這些公司普遍亦交到功課。

對於翠華,自己有兩大考慮,第一是人才招聘,相信會愈來愈難,第二則是在香港如何保持競爭優勢,自己較少幫襯,理由是想去的時間永遠太多人,鄰近的中小企,水準又不差。香港租金高人工貴,形成一個自然汰弱留強的過程,留下來都是高手,所以競爭是愈趨激烈。

香港品牌具吸引力
反而對於上市後打算大展鴻圖,強攻內地等,自己並不太在意,如果不是想做大做強,也不會在幾十年後忽然上市集資。招股意識上應該說是好事,只是香港人慣了上市good水的陰謀論。

問過上海友人,回應是翠華在當地生意很火爆,始終香港品牌是有吸引力,翠華的威力甚至是有能力帶旺附近的地區,趁有勢去博,是十分合理。抽這個IPO,未必會是贏硬,甚至很可能要捱,但以19倍預期市盈率,自己一定落例飛,就當投資一個香港神話。

星期三低成交的回升,證明是陷阱,不過昨日跌市交投亦未見活躍,也可能是另一個陷阱。太過緊貼市況,一日好一日淡的話,很容易心理不平衡,輸到失信心。暫時是沒有把握去估下一個大方向,因此昨日主要的工作是減低風險,騰出較多現金,等形勢明朗才出手。目前市況主要由新聞主導,飄忽是十分正常,而這種市況最難贏錢,倒不如離場觀望。

今日策略
繼續保持觀望

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)
97 : wilsonchui(9055)@2012-11-16 20:03:04

對冲人生:
唔食翠華仲有好多選擇

看到今期《壹週刊》封面,說到「外賣仔飛擒大咬」……翠華(1314)去年賺一億元,如市值評估為30億元,29倍PE,即29年後才回本?翠華不是蘋果,不能做到Sell the world,「地產霸權」也會狂加租,中長線而言,除非收入倍增,利潤必然減少,公司上板時難以用股價上限計,Doesn't make sense。

中環落腳地方多的是
暫且不用投資角度,用小市民生活點滴看每日消費。我辦公室在蘭桂坊,早餐很多時在中環了事。除非有高人相約,平時又有幾何會走進上環「四季酒店」食早餐?要吃中式早餐,士丹利街有傳統的陸羽,再要平靚正有和「翠華」只差一字的「翠河」。最重要的是,翠河有多個平面大電視。我要短時間內接收港聞,同時要吃一頓「還可以」的早餐,為何不到這一間?
「翠華」和「翠河」食物差不多,但前者收貴20%!翠華還沒有平面大電視,沒有免費WiFi上網,說得狠一點,中環還有很多選擇,歷山大廈內的Starbucks,某些日子或也可滿足到我。這間「星巴」也是金融人接收資訊不錯的地方。曾經有幾次「對冲人生」頭一兩段內容,也是在歷山Starbucks起筆的!
由香港轉戰北美洲。美國投資銀行高盛日前宣佈2012合夥人數量為70人,較2010年的110人,少了約三成半。坦白說,在Dodd Frank法規下,投行要「自行了斷」坐盤交易,有潛力可賺錢的部門要被斬去,且在當前不景氣下,也難有突破性的Revenue Model,硬要多數十個Partner MD又有何作用?
落筆一刻,剛和一位「我不能說太多」的前投行Head of Asia友人碰面,他管的那張「枱」,已由幾十人縮到不足10人,那「產品」是很多機構投資者有興趣,還是好景時廠家也會考慮的!我不想多提他管的「產品」類別或部門,而且他懂中文,也是《蘋果日報》粉絲,在此只作淺談。
說到高盛,也要談談其他投行。在不同「豬肉枱」衍生出來的產品令眾人賠錢(如07至08年間紅極一時的CDO抵押債務產品),Sales Trader難call客(因基金或對冲基金管理資產也縮了),股票成交量也大減,IPO少了,全世界投行都在縮減人手及開源節流,No Joke!

年底隨時爆發大崩跌
當然,更大的話題,是歐美及全世界在可見未來行情依然不太樂觀!美國會否跌入財政懸崖及陷入衰退,還是未知數。如果我是美國人,有機會被提高股息、地產及資本增值稅,遺產稅亦有機會增加至55%,政府還可能取消失業救濟金援助,撤銷平價醫療法,為了減赤(現時美國債務已到16萬億美元天文數字),「普通人」犧牲實在不少。美國「搶錢」為減赤,不同形式加稅後,有預測指美國四人家庭每年要多付3500美元給稅務局(IRS)。普通人只能緊縮消費,直接影響消費意欲,Too Bad,So Sad!下周四就是美國感恩節,有不少分析指,聖誕節期間的智能手機預期銷售量會下跌。
我沒有水晶球,但周一至五也會和北美一些市場參與者通話數次。假如CBOE VIX波幅期指的合約量上月份的張數(2,443,878)是代表歷史單一月份新高,某程度上代表操作者預計2012年尾倒數前有「大崩跌」或Whipsaw格局,用VIX作對冲或Directional Bets。
上年8月因兩黨在美國債務上限未能達成共識,道指每日因此有數百點上落,不少程式主導(CTA)及人為決定(Discretionary)基金,在Whipsaw Market下慘賠,也有不少普通人葬身股海。還是那句:風險控制,量力而為!祝平安!

錢志健
資深對冲基金經理
mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
98 : greatsoup38(830)@2012-11-17 10:38:24

95樓提及
好文!
http://partipral-hk.blogspot.hk/2012/11/1314hk.html
Friday, November 16, 2012完美時機 - 翠華控股 (1314.HK)
放風足足半年有多, 翠華 (1314.HK) 終於正式踏上上市之路. 當恆指成份股有過半數為內地企業, 港股市場逐漸大陸化之際, 有一間真正屬於香港人故事既公司上市集資, 比多十間內房掛牌感覺更良好. 加上翠華賣既係一個由地道茶餐廳做起既神話, 本地文化更為濃烈.
成立23年既翠華現時於香港, 內地, 澳門分別擁有21間, 4間及1間分店. 餐廳總數只不過26間, 但2012年總收益竟然達到7.6億. 港澳分店平均收入3千1百萬; 內地分店亦達2千萬以上. 換化成日常生活可以接觸到既概念, 即係平均每日做到超過8萬蚊生意, 以茶餐廳而言, 效率高得令人咋舌. 能夠做到如此高效, 除左餐牌要賣得夠貴之外, 同一張檯換客亦要夠快, 達到車水馬龍, 絡繹不絕之象. 根據招股書第4頁透露, 翠華截至今年六月底三個月整體每張賬單平均消費額高達81港元; 而保薦人德銀報告亦指出香港分店每日每張檯換客次數高達25次, 即代表平均每人坐唔夠一個鐘就要俾81蚊!
基金經理林少陽指出此現象屬人類極限, 我同意, 翠華現時之經營效率, 其實已達到完美境界. 餐飲業面對三大敵人食材, 租金以及人工, 要走高檔茶記路線, 事實證明集團單單靠"翠華"兩個字, 純粹品牌效應已經可以將單價以及翻檯次數推至完美, 食材成本可以成功完全轉嫁至食客身上, 我並無半點懷疑.
翠華現時全數餐廳皆非自置物業, 而且根據招股書第157頁餐廳網絡資料顯示, 除左位處山頂, 將軍澳以及機場既共4間分店之外, 其餘門店選址均以街舖為主. 街舖相對商場店最大分別在於租金議價空間, 將店舖多元化乃商場業主選擇租客其中一個重要因素, 業主租客之間處互惠互利狀態, 坐埋檯傾租約, 大家都會較容易傾到計. 相對而言街舖業主考慮租客則"單純"得多, 能夠同舊客續約, 減少煩惱當然好, 但講到底最緊要都係俾得起錢. 黃金位置面對有其他潛在租客加入競爭, 業主對舊客唔會有太多感情分可言. 翠華2012年租金佔收入比例只有約12.6% (2010年: 10.6%; 2011年: 12.5%), 屬相當健康水平, 但值得留意既係集團旗下絕大部份租約皆會於未來4年內陸續約滿, 而單單今年亦已經為其中5個分店續租, 但管理層拒絕交代新約租金加幅水平. 仲未計及未來擴大店舖網絡既情況, 我擔心12.6%既租金收入比好可能只係起步點, 未來幾年很難繼續保持.
集團目前僱用近2,200個員工, 近數年員工成本佔收入比一直維持27%左右水平, 如果跟已上市餐飲公司如大家樂, 大快活, 稻香等比較, 屬正常水平. 不過有去過翠華食野都可能會感覺到, 店舖員工係比一般茶餐廳多. 當開一間新店要請多近80人, 當中涉及培訓, 管理等環節並非簡單. 翠華經過23年既努力先慢慢達到26間既分店網絡, 管理層擴張大計如此克制, 員工團隊過份龐大相信乃其中一個原因. 僱員開支比重現時仍處健康水平, 乃因為上市前既翠華正處完美狀態; 當上市後要向股東交代, 追求增長, 加大分店擴張力度後又是否仍然可以保持水準? 管理層透露3年內要分店網絡增至60間, 用23年經驗管理26間分店係一回事; 而用26年經驗去管理60間分店則又係另一回事.
再順便講講翠華既增長大計, 目前於港澳共有22間分店, 招股書158頁既分店地圖清晰顯示目前翠華餐廳其實只佔據整個香港好細既範圍. 香港島主力灣仔及中西區; 九龍則主力油尖旺; 不計機場, 新界分店竟然只得5家而當中荃灣已佔其3. 分店選址如此集中, 乃由於翠華走高檔茶記路線, 要打進元朗, 葵青, 北區, 沙田, 大埔等普遍消費較相宜既區域, 難度相當高; 就算完全捨棄新界, 亦唔見得九龍城, 觀塘, 深水埗等等會容得下太多間翠華; 回歸主力據點香港島, 東區地道美食太多, 人均年齡亦較高, 性價比翠華完全無優勢可言; 反而南區值得多加開發, 目前只得一間分店實在係太少. 就算係本地市場, 表面證供已經如此困難, 我開始明白為何翠華23年內只能於本港建立得21間分店.
或者未來重點發展應該係中國市場, 翠華目前於內地只有4間分店, 人均消費高達RMB 190, 每日每張檯換客轉數高達8次 (數字取自德銀報告), 營運數據一絕咁靚. 我不否認港企品牌於大陸有一定吸引力, 但最奇怪在於此等吸引力原來有機會因為品牌擴張而逐漸減少. 大家樂, 大快活, 稻香等北上開始遇阻, 引伸至其他零售品牌如I.T, 包浩斯, 莎莎等"港仔"亦有出現類似情況. 翠華三年前內地只得一間分店, 管理層做大陸生意方面明顯經驗尚淺. 未來三年內將26間變60間, 當中38間新店應該有起碼有三份一來自中國, 即代表管理層要比目前打理多3倍分店, 我有多少擔心翠華呢個中國夢是否吹得太大. 更何況強如上述早已站穩陣腳既港產品牌, 都不能避免做大後反而出現退步既問題, 十三億人口既中國市場實在太難計數.
翠華中港兩地業務擴張上皆面對一定不明朗因素, 幸好目前翠華經營上狀態大勇, 選擇今日上市, 大賣增長故事, 時機掌握可算係完美. 上市前大派過億股息, 以招股價上限$2.27計算, 可以集資超過7.5億港元, 而上市後市值大約30億. 根據保薦人德銀預測, 翠華2013年純利將增至1.57億, 按此推算, 估值方面P/E 19倍, 息率1.5%, 偏貴.
翠華國際配售反應相當熱烈, 早已超購; 同公眾冷淡反應形成相當大對比. 單就未來一兩年, 翠華要向繼續投資者證明既東西實在太多, 以偏貴價錢加入IPO搶購的確並不理智; 不過如果純粹講短線供求因素, 太少散戶參與, 翠華上市後股價表現可能會比想像中好. 今次翠華招股我做個簡單總結: 捧場可以, 長揸則免.
我會記得我寫過呢篇文, 一年後對答案, 我希望我睇錯.


寫得好過好多人,但是我個角度是想從林少陽點的一點開始發大睇...
99 : greatsoup38(830)@2012-11-17 10:48:42

[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/39795[/realblog]
100 : VA(33206)@2012-11-17 12:16:05

你買佢就係買佢可以將香港套野完全在大陸複製,但鼎泰豐都未得。
101 : soso2412(31378)@2012-11-17 12:22:01

100樓提及
你買佢就係買佢可以將香港套野完全在大陸複製,但鼎泰豐都未得。


我見香港八方雲集有好多自由行幫襯...內地唔知有無八方雲集?
102 : greatsoup38(830)@2012-11-17 12:33:42

101樓提及
100樓提及
你買佢就係買佢可以將香港套野完全在大陸複製,但鼎泰豐都未得。

我見香港八方雲集有好多自由行幫襯...內地唔知有無八方雲集?

有的,我睇壹仔話有
103 : greatsoup38(830)@2012-11-17 12:34:02

100樓提及
你買佢就係買佢可以將香港套野完全在大陸複製,但鼎泰豐都未得。


內地人唔識乜叫仔細
104 : qt(2571)@2012-11-17 12:34:52

100樓提及
你買佢就係買佢可以將香港套野完全在大陸複製,但鼎泰豐都未得。


大陸複製? 係廣東無問題.
105 : greatsoup38(830)@2012-11-17 12:36:47

104樓提及
100樓提及
你買佢就係買佢可以將香港套野完全在大陸複製,但鼎泰豐都未得。

大陸複製? 係廣東無問題.


最緊是溝通得到文化差唔多的人
106 : soso2412(31378)@2012-11-17 12:38:01

102樓提及
101樓提及
100樓提及
你買佢就係買佢可以將香港套野完全在大陸複製,但鼎泰豐都未得。

我見香港八方雲集有好多自由行幫襯...內地唔知有無八方雲集?

有的,我睇壹仔話有


反應如何? 香港灣仔, 以我記憶都有兩間店, 兩間都好似係馬會左近添......我覺得內地人好喜歡, 行完shopping完入一入去八方,跟住開心出番黎.
107 : greatsoup38(830)@2012-11-17 12:38:31

我那邊那間好似執左...街坊區做唔住
108 : soso2412(31378)@2012-11-17 12:42:19

104樓提及
100樓提及
你買佢就係買佢可以將香港套野完全在大陸複製,但鼎泰豐都未得。

大陸複製? 係廣東無問題.


生在蘇州、食在廣州、着在杭州、死在汀州係廣東話名句

若岩廣東口味, 食正條水, 上面做到出名, 到時全國風行!
109 : greatsoup38(830)@2012-11-17 12:43:10

最緊要是夠唔夠人,同老細個heart
110 : VA(33206)@2012-11-17 12:52:42

睇樣人地就係完美大結局。英哥就...
111 : greatsoup38(830)@2012-11-17 12:55:10

110樓提及
睇樣人地就係完美大結局。英哥就...


都是博一水
112 : VA(33206)@2012-11-17 13:02:28

德銀售後服務S0S0,英哥可能一水都冇
113 : greatsoup38(830)@2012-11-17 13:03:06

112樓提及
德銀售後服務S0S0,英哥可能一水都冇


o,真慘,但一夫當關可能是質素
114 : greatsoup38(830)@2012-11-17 14:24:52

2012-11-07 EW

舖租加到癲 翠華都要「閃」   

財爺出「雙辣」勒住樓市後,一、二手住宅交投即時冰封,「聰明錢」馬上轉炒商舖搵食。有地產界人士講,兩年前推出嘅SSD,已經趕咗部分熱錢去炒舖,令舖租「三級跳」,怕且今次都唔例外。做老闆嘅賺埋分分鐘唔夠交租,生意更加難做。一言早前提過,今個月上市嘅富豪茶餐廳翠華,有意接手「阿一鮑魚」位於駱克道嘅舖位。阿一因為不敵業主由七十萬瘋狂加租至百二萬,惟有忍痛「搬竇」。翠華想接手,據聞係老闆李遠康鍾情該舖樓高四層,有成六千呎,加上靠近銅鑼灣地鐵站,人流夠旺,佢老哥秘製嘅咖喱毛利又高過大家樂(0341),唔介意畀多少少,所以願意出價一百萬承租。點知單「刁」一直只聞樓梯響,一言最近收到風,個舖嘅業主計過數,嫌翠華出手「差咗啲」,反價一百七十萬,即時嚇窒李老闆。其實錢邊有得賺盡,財爺已經放晒風話唔排除推出舖位SSD,若然「辣招」成事,嗰位業主大佬真係喊都無謂。講開李遠康,佢都揸住唔少舖,市值近四億,最值錢係中環德輔道中與租庇利街交界「章記大廈」地下連地庫嘅兩層大舖。有資深舖位經紀爆料,唔少炒家吼到實,想出高價買,李老闆都話無得傾。無他,佢老哥做「外賣仔」出身,對飲食業有感情,個舖留番嚟自用好過。至於會唔會放入上市後嘅翠華益股民,散戶就要實本招股書了。
115 : VA(33206)@2012-11-17 14:27:58

收下租唔好,唧入去。買唔番
116 : 200(9285)@2012-11-17 18:35:48

106樓提及
102樓提及
101樓提及
100樓提及
你買佢就係買佢可以將香港套野完全在大陸複製,但鼎泰豐都未得。

我見香港八方雲集有好多自由行幫襯...內地唔知有無八方雲集?

有的,我睇壹仔話有

反應如何? 香港灣仔, 以我記憶都有兩間店, 兩間都好似係馬會左近添......我覺得內地人好喜歡, 行完shopping完入一入去八方,跟住開心出番黎.


灣仔近廣生行馬會的八方雲集仲在
春園街的已摺‧
117 : VA(33206)@2012-11-17 22:55:52

金子股評﹕翠華控股(1314)

2012/11/16 下午 06:06:31

近期個個都談論的話題是翠華控股(1314.HK)招股上市。首先﹐金子要讚一讚管理層的創意﹐一般公市上市時的編號都是由證監分配的﹐但如果公司想攞個好意頭號碼﹐便要捐出$100萬予慈善團體﹐貴過買個無字頭車牌。一般捐得錢的公司均會攞些3字尾或8字尾的號碼﹐例如﹕3888﹐3383﹐1668等俗氣號碼﹐偏偏翠華揀的是1314﹐喻意一生一世﹐浪漫死。

金子和翠華結緣於N年前﹐當年做投行於中環上班﹐經常光顧威靈頓街的翠華﹐當時大家已戲言將來翠華上市一定要抽﹐皆因我們一個禮拜最少來3次﹐想不到真有這一天﹗

這次翠華上市集資淨額約6.3億﹐Depends on 最後Pricing會有些微出入﹐以中間價計算﹐假設行使Green Shoe﹐上市後市值約29億﹐做茶餐廳做到29億﹐都真係好堅。不過大家都知﹐金子買股票都是看數字為主﹐故事為次﹐任你講到天花龍鳳但係無錢賺都係嘥氣﹐所以都係看看數字吧。

估值

招股書中用頗多篇幅解釋Comparable Restaurant的意義﹐及為何只應該著眼用開業一年以上的餐廳來衡量翠華的價值﹐不過Sorry﹐我唔Buy。我只看Bottom Line﹐原因不重要﹐結果才重要。以其招股書中數字計算﹐2012年P/E 26.3 (大家樂 2012年P/E為26.9倍﹐大快活2012年P/E為15.7倍)﹐估值頗高但尚算合理。不過如果看看2012年第2季的資料﹐連上年1/4也沒有。當然﹐每個行業均有其季節性﹐但如果不能維持每年盈利增長達26%﹐這個估值便算貴。



如果由資產角度去看﹐更令人驚訝﹐截止2012年6月底﹐淨資產值為1.8億﹐加上集資所得6.3億共8.1億﹐上市後市賬率3.6倍。雖然這是一般餐飲業的正常現像﹐但想想一個有趣情況﹐如果公司上市後即以6.3億回購股份並注銷﹐假設股價不變﹐市值變成22.7億﹐淨資產值為1.8億﹐市賬率便是12.6倍了。

所以從數字來看﹐我覺得翠華是不抵買的。但從Business Model來看又如何呢﹖

中國策略

翠華集資其中一個原因是要進軍大陸。金子喜歡這個Approach﹐因為國內商機無限。不過入中國可不是這麼簡單的﹐你看看大快活在國內打了這麼多年還是普普通通﹐以翠華這種走中檔路線的餐聽﹐要發圍其實不易。

租金與工資

這個會是翠華的致命傷。現時翠華全部24間分店全是租的﹐業主如果每2年加價20%﹐已會令其十分吃力。加上近年的最低工資﹐翠華成本會不斷上升﹐金子覺得極其量只能有10-15%增長﹐如何能有26倍P/E﹖﹖

綜合以上種種﹐金子不會參與IPO﹐加上最近市況波譎雲詭﹐增添風險。知明的品牌並不代表賺錢的品牌﹐看看米蘭站就知啦。當然﹐上市頭幾日會升都唔奇﹐但係會跌亦都唔奇﹐如果純賭一鋪﹐無乜意思。

評級為C+

http://www.snb.hk/blog/front/blo ... id=68967&blogid=205

西瓜一係甜, 一係唔甜. smileysmileysmiley
118 : VA(33206)@2012-11-18 09:18:19

今日股榮啲分析真係return sugar
119 : 寧采臣(25759)@2012-11-18 09:40:58

老實講金子篇野好流, 港女講港股?

求其抽段野

現時翠華全部24間分店全是租的﹐業主如果每2年加價20%﹐已會令其十分吃力。加上近年的最低工資﹐翠華成本會不斷上升﹐金子覺得極其量只能有10-15%增長﹐如何能有26倍P/E﹖﹖...但如果不能維持每年盈利增長達26%﹐這個估值便算貴。

- 又用那些PEG D無聊野, 買IPO, 故事其實比較緊要, 數字當笑話睇
- 口水尾,"現時翠華全部24間分店全是租的﹐業主如果每2年加價20%﹐已會令其十分吃力。", 大股東唔會吃力既, 嘻嘻
- 那句"我只看Bottom Line﹐原因不重要﹐結果才重要。", 應該要俾咩反應? 如果由買賣股票角度去講, 是, 如果由企業/行業分析角度, 絕對不是
- "你看看大快活在國內打了這麼多年還是普普通通", 我反而覺得大快活穩打穩扎



仲已為王廸屍寫股票, 文章評級為C+



smileysmileysmiley
120 : GS(14)@2012-11-18 10:15:07

118樓提及
今日股榮啲分析真係return sugar


轉塘? 我覺得用歸納法ok,但是邊隻股唔是咁,我覺得他今次是反推既成現實
121 : GS(14)@2012-11-18 10:25:19

117樓提及
金子股評﹕翠華控股(1314)
2012/11/16 下午 06:06:31
近期個個都談論的話題是翠華控股(1314.HK)招股上市。首先﹐金子要讚一讚管理層的創意﹐一般公市上市時的編號都是由證監分配的﹐但如果公司想攞個好意頭號碼﹐便要捐出$100萬予慈善團體﹐貴過買個無字頭車牌。一般捐得錢的公司均會攞些3字尾或8字尾的號碼﹐例如﹕3888﹐3383﹐1668等俗氣號碼﹐偏偏翠華揀的是1314﹐喻意一生一世﹐浪漫死。
金子和翠華結緣於N年前﹐當年做投行於中環上班﹐經常光顧威靈頓街的翠華﹐當時大家已戲言將來翠華上市一定要抽﹐皆因我們一個禮拜最少來3次﹐想不到真有這一天﹗
這次翠華上市集資淨額約6.3億﹐Depends on 最後Pricing會有些微出入﹐以中間價計算﹐假設行使Green Shoe﹐上市後市值約29億﹐做茶餐廳做到29億﹐都真係好堅。不過大家都知﹐金子買股票都是看數字為主﹐故事為次﹐任你講到天花龍鳳但係無錢賺都係嘥氣﹐所以都係看看數字吧。
估值
招股書中用頗多篇幅解釋Comparable Restaurant的意義﹐及為何只應該著眼用開業一年以上的餐廳來衡量翠華的價值﹐不過Sorry﹐我唔Buy。我只看Bottom Line﹐原因不重要﹐結果才重要。以其招股書中數字計算﹐2012年P/E 26.3 (大家樂 2012年P/E為26.9倍﹐大快活2012年P/E為15.7倍)﹐估值頗高但尚算合理。不過如果看看2012年第2季的資料﹐連上年1/4也沒有。當然﹐每個行業均有其季節性﹐但如果不能維持每年盈利增長達26%﹐這個估值便算貴。
如果由資產角度去看﹐更令人驚訝﹐截止2012年6月底﹐淨資產值為1.8億﹐加上集資所得6.3億共8.1億﹐上市後市賬率3.6倍。雖然這是一般餐飲業的正常現像﹐但想想一個有趣情況﹐如果公司上市後即以6.3億回購股份並注銷﹐假設股價不變﹐市值變成22.7億﹐淨資產值為1.8億﹐市賬率便是12.6倍了。
所以從數字來看﹐我覺得翠華是不抵買的。但從Business Model來看又如何呢﹖
中國策略
翠華集資其中一個原因是要進軍大陸。金子喜歡這個Approach﹐因為國內商機無限。不過入中國可不是這麼簡單的﹐你看看大快活在國內打了這麼多年還是普普通通﹐以翠華這種走中檔路線的餐聽﹐要發圍其實不易。
租金與工資
這個會是翠華的致命傷。現時翠華全部24間分店全是租的﹐業主如果每2年加價20%﹐已會令其十分吃力。加上近年的最低工資﹐翠華成本會不斷上升﹐金子覺得極其量只能有10-15%增長﹐如何能有26倍P/E﹖﹖
綜合以上種種﹐金子不會參與IPO﹐加上最近市況波譎雲詭﹐增添風險。知明的品牌並不代表賺錢的品牌﹐看看米蘭站就知啦。當然﹐上市頭幾日會升都唔奇﹐但係會跌亦都唔奇﹐如果純賭一鋪﹐無乜意思。
評級為C+
http://www.snb.hk/blog/front/blo ... id=68967&blogid=205
西瓜一係甜, 一係唔甜. smileysmileysmiley

1. 老實講,他講緊d乜? 個ground去左邊? 個總結即是任他講

2. 他又用d低B CFA 角度去睇,正常用現金回購股票,股價會推高,到時市帳率就會升得更高,我覺得呢d bookish 的野就算呢?

3. 生意d數是咁睇咩,26%增長,26倍growth,餐廳增長用PEG 睇,我覺得不妥,一間公司如果無左人,一蚊都唔值,不過上市集資的現金可以計。

4. 他是咪未計上市開支?

5. 大快活咁穩打穩紮,人才是要累積的,個增長是expotential 的, 當去到一個程度就會快,但翠華得兩間咁就會慢少少,至少4、6年先會搞得好

6. 租金上,點解唔從一個特別的角度去睇呢? 如果唔咁做,個死數ROE 唔會高,呢個輕資產模式才會使公司增長得更快,因為資金唔使用來買鋪,所以開店的資金多左,表面條數就靚啦。

呢篇咁野,彈票啦,IQ 140 寫d野真是一pat pat
122 : GS(14)@2012-11-18 10:26:15

116樓提及
106樓提及
102樓提及
101樓提及
100樓提及
你買佢就係買佢可以將香港套野完全在大陸複製,但鼎泰豐都未得。

我見香港八方雲集有好多自由行幫襯...內地唔知有無八方雲集?

有的,我睇壹仔話有

反應如何? 香港灣仔, 以我記憶都有兩間店, 兩間都好似係馬會左近添......我覺得內地人好喜歡, 行完shopping完入一入去八方,跟住開心出番黎.

灣仔近廣生行馬會的八方雲集仲在
春園街的已摺‧


昨日去紅磡,見到呢間野d生意真是一般,大家樂好好多,可能個位唔靚
123 : GS(14)@2012-11-18 17:18:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 14_1480907/C105.pdf
1.
每家可資比較餐廳
每日平均收益(2() 千港元)
香港. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96 108 108 122 107 122
中國. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . — — 131 152 102 136
整體每日平均收益 . . . . . . . . 96 108 110 124 106 124
可資比較餐廳於比較期內
銷售額增加百分比
香港. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12.5% 12.5% 13.9%
中國. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . — 16.2% 32.9%
整體增幅. . . . . . . . . . . . . . . . 12.5% 12.9% 16.0%

2.
下表載列我們可資比較餐廳於往績記錄期間的每日每桌平均賬單數目及每張賬單
平均消費額。
截至三月三十一日止年度截至三月三十一日止年度截至六月三十日止三個月
二零一零年二零一一年二零一一年二零一二年二零一一年二零一二年
可資比較餐廳數目(1)
香港. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 11 11 11 15 15
中國. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . — — 1 1 2 2
總數. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 11 12 12 17 17
每日每桌平均賬單數目(2)
香港. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21 24 24 25 24 24
中國. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . — — 7 8 6 7
整體每日每桌平均賬單數目 21 24 22 22 20 21
每張賬單平均消費額(3() 港元)
香港. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66 68 68 74 71 74
中國. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . — — 169 190 193 190
整體每張賬單平均消費額 . . 66 68 72 80 76 81
我們於往績記錄期間內開設十二家新餐廳(4)。於最後可行日期,該十二家餐廳其
中九家已達收支平衡(即我們認為餐廳的每月收益至少相等於其每月開支(5) 的水平)。
該九家新餐廳(6) 平均需時約一至兩個月便達致收支平衡。其餘三家新餐廳則未達致收
支平衡。於最後可行日期,於往績記錄期間內開設的十二家新餐廳其中六家已達投資
回本點,即我們認為餐廳所得純利累積至足以彌補開辦及經營該餐廳迄今所需成本(包
括應計資本開支及經常性現金及非現金經營開支)之時。於往績記錄期間開設並已達
投資回本點之該六家新餐廳(7) 之平均投資回本期需時約十二個月。於往績記錄期間內
開設之其餘六家餐廳則未達投資回本點。
(1) 不包括共同控制實體在香港擁有的一家餐廳及在澳門擁有的一家餐廳。
(2) 每日每桌平均賬單數目相等於年╱期內有關餐廳的賬單總數(不包括速遞及外賣)除有關餐廳的餐桌總數,
再除有關期間日數,即截至二零一零年、二零一一年及二零一二年三月三十一日止三個年度各年的365
日以及截至二零一一年及二零一二年六月三十日止三個月各期間的91 日。
(3) 每張賬單平均消費額相等於年╱期內銷售總額除有關年度╱期間賬單總數。
(4) 不包括由我們的其中一家共同控制實體在澳門擁有的一家餐廳。
(5) 每月開支包括所有現金及非現金經營開支,即已售存貨成本、員工成本、折舊、物業租金及相關開支、
燃料及公共事業成本、廣告及市場推廣開支以及其他經營開支。
(6) 該九家餐廳其中一家乃於截至二零一零年三月三十一日止年度內開設、五家於截至二零一一年三月
三十一日止年度內開設、一家於截至二零一二年三月三十一日止年度內開設,而另外兩家則於截至二
零一二年六月三十日止三個月內開設。
(7) 該六家餐廳乃於截至二零一零年及二零一一年三月三十一日止兩個年度內開設。

3.
擴展策略及計劃
我們分別於截至二零一零年、二零一一年及二零一二年三月三十一日止三個年度
各年以及截至二零一二年六月三十日止三個月開設一家、五家、四家(1)及三家新餐廳。
中國
作為Frost & Sullivan 報告所載高踞香港領導地位的連鎖茶餐廳東主及營辦商(按我
們於二零一一年的收益及座位數目計算),我們擬憑藉本身的軸輻式策略在中國若干
富庶地區不斷擴展。我們計劃於截至二零一三年、二零一四年及二零一五年三月
三十一日止三個財政年度在中國開設五家、八家及十一家新翠華餐廳。
截至三月三十一日止年度
二零一三年二零一四年二零一五年
長三角地區(以上海為主) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4(2) 5 5
華南地區(以深圳及廣州為主). . . . . . . . . . . . . . . . . — 2 5
華中地區(以武漢為主) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1(3) 1 1
總計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 8 11
自二零一二年四月一日起及截至最後可行日期,我們已在上海及武漢分別開設一
家餐廳,並就於上海長壽路及永新坊開設的兩家餐廳簽訂具約束力租約,作為我們於
截至二零一三年三月三十一日止年度在中國擴展業務計劃的其中部分。預計我們將開
始在上海組建首個中央廚房,可望於截至二零一四年三月三十一日止年度投產。預料
此中央廚房佔地約30,000 平方呎,我們預料此中央廚房在全速生產下可為最多40 家翠
華餐廳提供支援,服務範圍涵蓋方圓約200 公里或車程在兩小時內的地區。為支援我
們在華南地區擴展業務的計劃,我們預計將開始在華南地區組建首個中央廚房,可望
於截至二零一五年三月三十一日止年度投產。我們現時預期該中央廚房將設於深圳或
廣州或鄰近地區。預料華南地區首個中央廚房佔地約15,000 平方呎,在全速生產下,
預料可為最多20 間翠華餐廳提供支援,服務範圍涵蓋方圓約200 公里或車程兩小時內
的地區。
預期我們於截至二零一三年、二零一四年及二零一五年三月三十一日止三個年度
就在中國擴展網絡所需總計劃資本開支分別為45,000,000 港元、127,000,000 港元及
159,000,000 港元。截至二零一二年六月三十日止三個月,擴展中國網絡的資本開支總
額為3,200,000 港元。由二零一二年七月一日至最後可行日期,我們就擴展中國網絡產
生資本開支14,300,000 港元。
香港
香港市場方面,我們擬透過擴充旗下的翠華品牌餐廳以及速遞及到會服務,擴大
在香港的市場佔有率及擴濶顧客層面。
預期我們分別於截至二零一三年、二零一四年及二零一五年三月三十一日止三個
年度在香港開設五家、四家及四家新翠華餐廳。自二零一二年四月一日起及截至最後
可行日期,我們已於牛頭角及香港國際機場分別開設一家餐廳,並就分別於油麻地、
尖沙咀及沙田開設三家餐廳簽訂具約束力租約,作為我們於截至二零一三年三月
三十一日止年度在香港擴展業務計劃的其中部分。為支援此項擴展計劃,我們計劃在
香港開設第二個中央廚房,可望於截至二零一四年三月三十一日止年度投產。預期設
於香港的第二個中央廚房佔地介乎30,000 至40,000 平方呎,預料在全速生產下可為最
多50 家翠華餐廳提供支援,服務範圍涵蓋方圓約200 公里或車程在兩小時內的地區。
目前我們利用現有餐廳為顧客提供速遞服務。我們擬透過加強現有餐廳提供的速
遞服務及建立速遞中心網絡(以我們尚未在其所處地區開設餐廳的顧客為目標對象)提
高速遞銷售額。我們計劃於截至二零一三年、二零一四年及二零一五年三月三十一日
止三個年度在香港開設一家、三家及三家新速遞中心,視乎能否覓得合適物業而定。
我們擬借助本身在提供始終如一優質食物方面的經驗,將業務範圍擴展至到會服
務行業。我們於二零一二年十月以新品牌「至尊到會」開展此項嶄新到會服務。
預期我們於截至二零一三年、二零一四年及二零一五年三月三十一日止三個年度
就擴展在香港網絡所需總計劃資本開支分別為48,500,000 港元、97,000,000 港元及
47,000,000 港元。截至二零一二年六月三十日止三個月,就擴展在香港網絡的資本開
支總額為8,000,000 港元。由二零一二年七月一日至最後可行日期,我們就擴展香港網
絡產生資本開支12,300,000 港元。有關在香港的各項擴展計劃所需資本開支以及收支
平衡及投資回本期的詳情,請參閱本招股章程「業務 — 擴展計劃、選址及發展 — 近期
及計劃中於香港的擴展」一節。

4.
股息及股息政策
於往績記錄期間內,截至二零一零年、二零一一年及二零一二年三月三十一日止
三個年度以及截至二零一二年六月三十日止三個月,我們分別宣派及派付股息5,000,000
港元、12,100,000 港元、15,300,000 港元及117,900,000 港元。我們曾於二零一二年十月
向現有股東宣派一次性及非經常性股息約53,500,000 港元,預期將於二零一二年十二
月前悉數支付。有關股息將以我們的內部資源撥資。全球發售的投資者及於上市後方
成為股東的人士將不獲發有關股息。於全球發售完成後,股東將僅在董事會宣派時方
有權收取股息。是否派發股息及金額多寡由董事全權決定,須取決於我們日後的業務
營運及盈利、資本需求及盈餘、一般財務狀況、合約限制及董事認為相關的其他因素。
就於中國註冊成立的附屬公司而言,中國法律規定股息僅可自按中國會計原則計算的
純利撥款派發,而中國會計原則有別於其他司法權區的公認會計原則,包括香港財務
報告準則。中國法律亦規定外資企業(如我們的中國附屬公司)須預留部分純利作為法
定儲備。該等法定儲備不可用作派發現金股息。
124 : GS(14)@2012-11-18 17:18:49

5.
本集團於往績記錄期間後之近期發展
我們於往績記錄期間後穩步發展。截至二零一二年九月三十日止三個月之未經審
核收益較截至二零一一年九月三十日止三個月者為高,此乃主要由於可資比較餐廳收
益增加,於截至二零一二年三月三十一日止年度開設新餐廳及於截至二零一三年三月
三十一日止年度首季度開設三家新餐廳所致。此外,我們的共同控制實體的業績亦於
同期內顯著改善。於往績記錄期間後,我們的擴展計劃進展穩定。作為截至二零一三
年三月三十一日止年度之擴展計劃一部分,自二零一二年四月一日起及截至最後可行
日期,我們已於中國及香港分別開設兩家及兩家新餐廳。此外,我們亦就(i) 計劃於截
至二零一三年三月三十一日止年度在香港開設的餘下三家餐廳;及(ii) 計劃於截至二零
一三年三月三十一日止年度在中國開設的餘下三家餐廳其中兩家的物業訂立具約束
力租約。自二零一二年七月一日至最後可行日期,就擴展計劃產生的資本開支合共為
26,600,000 港元。
於二零一二年九月三十日,我們已悉數償還截至二零一二年六月三十日的貿易應
付款項44,400,000 港元之44,400,000 港元,並收訖截至二零一二年六月三十日的貿易
應收款項4,000,000 港元其中3,700,000 港元。截至二零一二年九月三十日,截至二零
一二年六月三十日的存貨9,700,000 港元中,約9,200,000 港元已於其後動用。
我們預期上市開支將合共約為38,000,000 港元,惟有關開支屬非經常性質。務請
注意,上述上市開支為現階段所作估計,僅供參考用途,而將確認的實際金額可能須
視乎審核結果以及各項變數及假設當時的變動而作出調整。
125 : GS(14)@2012-11-18 17:21:05

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 14_1480907/C109.pdf
6.
如果我們的擴展計劃失敗,或倘無法獲得擴展計劃所需的充足資金,我們的業務和增
長前景可能因而受到不利影響。
於截至二零一三年、二零一四年及二零一五年三月三十一日止三個年度,我們預
期本集團將分別需要約95,700,000 港元、232,000,000 港元及214,000,000 港元用作其香
港及中國擴展計劃的資本開支。我們將其用於新餐廳、中央廚房以及速遞中心及到會
服務的營運前支出,以支出形式在綜合收益表中列賬。因此,倘我們的擴展計劃失敗,
我們的整體現金流量狀況以及我們的盈利能力可能受到重大不利影響。我們相信,目
前的現金及現金等價物、預計業務所得現金流量及是次全球發售所得款項將足夠應付
自本招股章程日期起計未來至少12 個月的預計現金需求,包括在營運資金及資本開支
上的現金需求。然而,我們仍需要更多現金資源以供維持增長或日後發展其他業務,
包括我們可能決定進行的投資項目。該等額外融資需求的金額及出現時間視乎新餐廳
的開業時間、新餐廳所需投資及業務營運所得現金流量而定。如果我們的資源不足以
滿足現金需求,可能須透過進一步出售股本或債務證券或籌措信貸額度尋求額外融資。
進一步出售股本證券足以對股東構成攤薄,向外舉債則會加重償債壓力,更會導致須
作出可能(其中包括)對我們的擴展計劃及業務營運或派息能力構成制肘的經營及融資
契諾。如果我們無力償債或無法遵守任何債務契諾,則可能違約,而我們的流動資金
及財務狀況可能受到重大不利影響。
我們能否按可接受的條款籌措額外資金受多項不確定因素影響,其中部分更超出
我們的控制範圍,包括經濟及資本市場的整體走勢、銀行或其他放債機構所提供的信
貸額度、投資者對我們的信心、餐飲業的整體表現以及我們的業務及財務表現。我們
無法保證日後定能取得所需金額的融資或按我們接受的條款取得融資(倘能取得融資)。
如果我們不獲提供融資或無法按可接受的條款取得融資,我們的業務、經營業績及增
長前景可能受到不利影響。
7.我們將業務拓展至中國新市場的計劃意味存在風險。
我們計劃在中國若干地區(包括上海、深圳及廣州)開設新餐廳,而我們對於在該
等市場經營的經驗尚淺,甚至毫無經驗。於截至二零一零年、二零一一年及二零一二
年三月三十一日止三個年度各年及截至二零一二年六月三十日止三個月,我們在中國
擁有及經營一間、兩間、兩間及四間餐廳,而來自旗下中國餐廳的收入則分別佔截至
二零一零年、二零一一年及二零一二年三月三十一日止三個年度及截至二零一二年六
月三十日止三個月的總收益8.0%、9.6%、10.6%及14.5%。我們的目標中國市場的營商
環境、競爭情況、消費者喜好及自主消費模式可能與現有市場截然不同。因此,我們
在該等市場開設任何新餐廳的成績可能較現有市場的餐廳遜色。新市場的消費者未必
熟悉我們的品牌,故我們可能需要在廣告及推廣活動方面作出較原定計劃為高的投資,
務求在該等市場建立品牌知名度。我們可能較難在新市場招聘、培訓及留聘與我們有
相同經營理念及文化的合資格僱員。相比起現有市場的餐廳,在新市場開設的餐廳亦
可能面對平均銷售額較低或建築、佔用或經營成本較高等問題。此外,我們可能難以
在新市場物色可靠的供應商或分銷商負責供應或分銷符合我們質量標準的足夠食材。
在新市場所開設餐廳的銷售額可能須經過時間較預期長的起步期,方能在銷售額及利
潤上達到預期水平,甚至可能永遠無法達到預期水平,從而影響我們的整體盈利能力。
此外,我們無法向 閣下保證我們的菜單及用膳風格將迎合中國顧客的普遍喜好
及要求。儘管我們在中國的餐廳供應的部分菜式是為迎合當地顧客的要求及口味而設,
但我們無法向 閣下保證我們定能準確預測或瞭解中國顧客的喜好。倘我們無法確定
中國顧客的喜好,並相應構思及提供所需菜單,則旗下中國餐廳的銷售額可能會受到
不利影響。
再者,我們依賴中央廚房提供徹底及局部烹調的食品,成功令香港現有餐廳的舖
面空間達致地盡其用。基於多項因素(包括在合理範圍內可開設的餐廳數目、每間餐
廳的規模及中央廚房是否有適當的生產空間),概不保證我們日後可在中國沿用此模式。
無法沿用此業務模式或此業務模式無法成功適應當地情況可能會影響該等餐廳的盈
利能力。無法執行我們的中國市場擴展計劃足以對我們的業務、增長、財務狀況及經
營業績構成不利影響。
我們在香港推行的全新多管道業務策略(包括設立速遞中心及擴展至到會服務)未必能
取得理想成果。
就香港的業務營運而言,我們擬透過實行多管道業務策略擴闊顧客基礎及進一步
拓展香港市場。作為多管道業務策略的一部分,我們擬設立速遞中心及拓展到會服務。
實行任何此等策略均牽涉固有業務風險,例如對顧客是否接納任何此等策略作出錯誤
判斷或假設。我們在經營大型速遞中心方面經驗有限。此外,我們以往並無從事到會
服務的經驗。我們已於二零一二年十月以新品牌「至尊到會」推出此項嶄新到會服務。
我們需要就此新品牌發掘及應對不同的競爭條件、消費者喜好及消費模式。此外,我
們可能須作出額外投資,在目標顧客心目中建立該品牌知名度。概不保證我們將成功
實施任何此等策略。倘任何此等策略未能成功,則可能會對我們的整體盈利能力造成
重大不利影響。

8.
由於我們租用經營餐廳的全部物業,我們須承受涉及商用物業租務市場的風險,包括
佔用費難以預計及可能非常高昂。
我們租用經營全部餐廳的物業。因此,佔用費佔大部分經營開支。截至二零一零年、
二零一一年及二零一二年三月三十一日止三個年度以及截至二零一二年六月三十日
止三個月,我們的物業租金及相關開支涉及旗下餐廳及中央廚房(不包括總辦事處),
金額分別為45,600,000 港元、74,100,000 港元、95,000,000 港元及30,200,000 港元,分別
佔有關期間餐廳營運收入的10.4%、12.4%、12.4%及13.5%。董事相信,香港適合作餐
廳業務的物業整體租金成本將持續上升。我們龐大的經營租約承擔可能令我們面對重
大風險,包括令我們更易受不利經濟條件的影響、限制我們取得額外融資的能力及減
少可供用於其他用途的現金。
我們與其他零售商和餐廳在競爭激烈的零售物業市場爭逐地點優越的舖位。如果我們
不能以商業上合理的條款取得理想的餐廳營業地點或確保現有租約獲得續期,則我們
的業務、經營業績和實現公司發展策略的能力將受到不利影響。
我們與其他零售商和餐廳在競爭激烈的零售物業市場爭逐位於黃金地段的舖位。
概不保證我們定能以商業上合理的條款就位處黃金地段的舖位訂立新租賃協議或重
續現有租賃協議,甚至能否訂立或重續任何租賃協議。
我們的餐廳租賃協議一般初步為期兩至十年,當中多份協議載有可續期的選擇權。
多份租賃協議規定,租金將於首段租期內或之後按固定比率或當時市場租值上調。此
外,多份租約要求我們額外支付或然租金,金額乃根據適用租賃協議條款訂明的銷售
百分比釐定。倘我們無權選擇重續租賃協議,我們必須與出租人磋商重續條款,而出
租人可能堅持大幅修訂租賃協議的條款及條件。倘按遠高於現行水平的租金重續租賃
協議或出租人目前授出的其他現有優惠條款(如有)未獲延續,則我們須衡量按經修訂
的條款重續租約是否符合我們的商業利益。倘我們無法重續餐廳的租約,我們將須關
閉或搬遷有關餐廳,此舉將令我們失去該餐廳於停業期間應可向我們提供的收入貢獻,
及令我們須承擔裝修及其他成本及風險。此外,搬遷後的餐廳所得收入及任何溢利可
能會少於已關閉餐廳以往所得收入及溢利。因此,無法按合理商業條款為餐廳租用合
適舖位或續訂現有租約,足以對我們的業務及經營業績構成重大不利影響。
倘我們的餐廳選址不符合我們的期望,或鄰近地區的人口或其他特點出現不利轉變,
即使我們選擇不在上址營業,可能仍須繼續支付租金。
概不保證現有餐廳的選址能符合我們的預期,或鄰近地區的特色或人口日後不會
轉差或改變,導致有關地點的銷售額下降。例如,鄰近地區進行建築或裝修工程可能
會對我們餐廳的交通造成不利影響或令區內行人或車輛流量減少,以致我們餐廳的顧
客流量下跌。在此等情況下,我們或會考慮搬遷或停止營運。然而,由於我們大部分
租賃協議屬於固定年期租約,故我們仍須就相關餐廳繼續支付租約餘下年期的租金,
在此等情況下,我們的業務及經營業績可能會受到重大不利影響。

9.
香港最低工資規定可能進一步增加本集團未來員工成本及對此造成影響。
近年,香港餐飲業僱員薪酬水平不斷上升。於截至二零一零年、二零一一年及二
零一二年三月三十一日止三個年度以及截至二零一二年六月三十日止三個月,我們的
員工成本分別為121,800,000 港元、162,800,000 港元、197,500,000 港元及63,500,000 港
元,佔我們於相關期間收益的27.7%、27.2%、25.9%及28.4%。我們於香港經營業務須
遵守於二零一一年五月一日生效之法定最低工資規定。法定最低工資初步訂為時薪28
港元。於最後可行日期,香港最低工資委員會已就法定最低工資進行首次檢討,並建
議將法定最低工資由時薪28港元提高到時薪30港元。倘香港政府採納及實施有關修訂,
香港法定最低工資將提高至時薪30 港元。我們旗下員工成本可能因建議提高香港法定
最低工資而有所增加。提高法定最低工資可能令招聘合資格員工之競爭更加激烈,因
而間接導致僱員薪酬進一步提升。我們或無法提高價格以將員工成本增幅轉嫁予顧客,
在此情況下,我們的業務及經營業績將受到重大不利影響。

10.
我們須遵守建築事務監督發出的若干命令,違反建築物條例可遭判處額外罰款及罰則。
截至最後可行日期,本集團就我們在旗下餐廳所在處所豎立的招牌接獲建築事務
監督根據建築物條例第24 條發出八道未解除修葺令(「修葺令」)。修葺令指該等顯示我
們的名字及標誌等資料的招牌在豎立前,事先並未取得建築事務監督根據建築物條例
第14 條的規定批准有關建築圖則及展開建築工程。本集團須根據建築事務監督批准的
圖則就該八個招牌進行糾正工程(「糾正工程」)。
除上文各段所披露者外,於往績記錄期間及截至最後可行日期,本集團並無接獲
任何其他尚未處理的修葺令。有關該等修葺令的詳情載於本招股章程「業務 — 本集團
於往績記錄期間的不合規事宜 — 有關修葺令的不合規事宜」一節。
在本集團諮詢建築事務監督後完成有關糾正行動及解除有關修葺令之前,本集團
仍然面對建築事務監督可能根據建築物條例施加定額及按日計算的罰款,以及須償付
建築事務監督所進行任何糾正工程的費用,而相關附屬公司董事及管理層更可能被判
監禁。根據建築物條例第40(1BA) 條,本集團可能被裁定觸犯有關條例,一經定罪可被
判:(a) 罰款200,000 港元及監禁一年;及(b) 如在缺乏合理辯解的情況下不遵守所接獲
的修葺令,須就法院認為犯例情況仍然持續的期間每日罰款20,000 港元。
如果本集團被裁定有罪,其董事及╱或實際掌管其業務營運的其他管理人員可能
須負上刑責。由於罰款金額視乎不同個案而定,故董事無法確定本集團可能被判處的
罰款金額。倘被判處巨額罰款,或倘任何董事或管理人員須負上刑責,本集團的財務
狀況或營運可能受到不利影響。
無法保證旗下餐廳均被視為已根據香港法例第123 章建築物條例第14 條的規定就
建築工程事先獲建築事務監督批准及同意施工。倘本集團被要求清拆任何僭建物或有
任何其他違反修葺令事項,因而影響本集團營運業務,則本集團將應要求進行清拆,
而因裝修工程而招致的生意損失可能影響本集團的盈利能力。暫停營業可能對本集團
的表現構成重大不利影響。有關修葺令的詳情,請參閱本招股章程「業務 — 本集團於
往績記錄期間的不合規事宜 — 有關修葺令的不合規事宜」一節。
董事獲悉,已根據建築物條例第24 條向並非本集團成員公司的其他第三方(包括
我們旗下餐廳所在物業的業主)發出多項修葺通知及修葺令。
根據本集團與有關業主所訂立租賃協議,倘有關業主接獲有關修葺通知及╱或修
葺令,本集團可能須彌償被檢控的有關業主,惟僅以由本集團在相關物業豎立的有關
建築結構為限。
董事確認,就我們旗下餐廳所在物業向有關業主發出的修葺通知及修葺令中,其
中若干項與我們所豎立建築結構有關。有關建築結構一般為小型建築工程,於最後可
行日期,據董事所深知,概無有關業主已根據租賃協議的相關條文要求本集團作出彌
償。在有關業主因此等建築工程遭檢控而本集團須就此向有關業主作出彌償的情況下,
我們的溢利可能受到不利影響。
控股股東已就本集團的利益訂立彌償契據,以就本集團因其本身的招牌接獲修葺
令以及第三方就我們旗下所在物業接獲其他修葺令及修葺通知所產生(其中包括)損失、
債項、損害、成本、申索及開支向本集團作出彌償。有關詳情請參閱本招股章程附錄四。
11.我們有不遵守公司條例的前科。
就適時採納經審核賬目等事宜,我們若干於香港註冊成立的附屬公司曾於不同時
候有未完全遵守公司條例的若干法定要求。請參閱「業務 — 本集團於往績記錄期間的
不合規事宜 — 有關賬目的不合規事宜」。
我們的控股股東已同意就本集團任何成員公司於全球發售成為無條件當日之前因
可能或涉嫌觸犯或不遵守任何香港法例或法規(包括上述不遵守公司條例情況)而可能
應付的任何負債向我們作出彌償。
如香港公司註冊處對本集團旗下相關附屬公司採取任何行動,包括評定罰款或作
出其他處分,我們的聲譽、現金流量及經營業績可能受到不利影響。
126 : GS(14)@2012-11-18 17:24:56

12.
我們自創的菜式可能因同業仿效而面對競爭。
茶餐廳行業的競爭非常激烈。我們採取的其中一項競爭對策是定期檢討及調整餐
廳菜單及開發新菜式以迎合顧客不斷轉變的口味。我們的餐廳經常推出新菜式或改良
菜式,當中部分作為招牌菜推廣。由於菜單靈活多變,我們相信我們往往較競爭對手
搶先一步構思富創意的菜式。我們自創的菜式不受任何已註冊的知識產權保護,而此
舉亦非業內慣例,故我們所承受的風險是競爭對手可能會模仿我們的自創菜式或借此
研製更受歡迎的菜式並以更具競爭力的價格推出。我們的銷售額及盈利能力可能因此
等模仿產品及價格競爭而受到不利影響。

13.任何未能處理或被認為未能處理顧客投訴的情況,或涉及我們產品或服務的負面消息,
都會對我們的業務和經營業績造成重大不利影響。
跨地域餐廳業務(例如我們經營的業務)可能因有關食品質量、公共衛生問題、疾病、
安全、人身傷害或政府或業界對我們的餐廳、其他食品服務供應商所經營餐廳或食品
業供應鏈其他同業所進行研究結果的負面消息或新聞報導(不論是否屬實)而受到不利
影響。任何該類負面消息可能會嚴重損害我們的業務和經營業績,並有損我們的品牌。
於往績記錄期間,根據內部記錄,於截至二零一零年、二零一一年及二零一二年
三月三十一日止三個年度各年,我們分別就其在香港、中國及澳門營運的餐廳每年錄
得約200 宗顧客提議及投訴,而於截至二零一二年六月三十日止三個月則錄得約50 宗
顧問提議及投訴。提議及投訴一般涉及某款菜式的食味及風格以及餐廳員工的服務質
量。於往績記錄期間及截至最後可行日期,我們並不知悉有任何要求巨額索賠的顧客
投訴個案足以對我們的業務和經營業績造成重大不利影響。我們首要考慮顧客是否滿
意,並實施程序以盡可能減少顧客投訴。於接獲投訴後,我們立即提出補救方案及將
投訴記錄在案。我們定期覆檢有關投訴的內部記錄,根據記錄提供適當的僱員培訓及
研究改善營運的方法。然而,我們無法向 閣下保證日後定能完全杜絕顧客投訴。
大量針對我們的投訴或索賠即使無法律依據或不成功,都可能會迫使我們須自其
他業務抽調管理及其他資源,從而可能對我們的業務及營運造成不利影響。即使該等
指控無法律依據或不成功,由此引起的負面報導足以令顧客對我們及其品牌失去信心,
不僅對遭投訴餐廳的業務造成不利影響,甚至旗下相同或相關品牌的其他餐廳業務亦
受牽連。因此,我們可能會面對收入及客流大幅下跌等無法彌補的損失。
14.
由於我們大部分收入來自香港,我們容易受到香港的發展影響。
截至二零一零年、二零一一年及二零一二年三月三十一日止三個年度以及截至二
零一二年六月三十日止三個月,我們來自香港餐廳的收入分別為400,500,000 港元、
535,000,000 港元、667,400,000 港元及186,500,000 港元, 分別佔總收入的91.0%、
89.5%、87.5%及83.4%。我們預計,旗下的香港餐廳業務於全球發售完成後將仍為我
們的核心業務。倘香港的經濟環境因發生超出我們控制範圍的事件(例如本地經濟下滑、
天災、爆發傳染病或恐怖襲擊等)而轉壞,或當局採納對我們或整個行業施加額外限
制或負擔的規例,則可能會對我們的整體業務和經營業績造成重大不利影響。此外,
我們在其他地區經營業務的經驗有限,或會難以將業務遷往其他地區市場。因此,倘
香港的經濟、政治及監管情況轉差,則可能會對我們的業務造成重大不利影響。

15.
由於我們依靠中央廚房供應旗下餐廳所用大部分半加工或加工食材,中央廚房的營運
一旦中斷即對我們的業務和營運造成不利影響。
於截至二零一二年三月三十一日止年度,翠華餐廳所用半加工或加工食材約50%
乃先經由我們的香港中央廚房處理後始供應旗下餐廳。部分半加工或加工食材為我們
烹調招牌菜所需食材。因天災或其他原因以致出現停水停電等中央廚房營運中斷情況,
可能導致我們無法適時向旗下餐廳配送食材,甚至完全無法配送食材,以致旗下餐廳
須暫時或永久停止供應或剔除菜單上的受歡迎菜式或招牌菜。倘我們剔除菜單上的受
歡迎菜式或招牌菜,則我們的收入或會大幅減少,而品牌價值可能受損,因而對我們
的業務及經營業績造成重大不利影響。
就香港的業務營運而言,我們擬在香港設立第二個中央廚房以支持香港擴展計劃。
我們預計第二個中央廚房將佔地30,000 平方呎至40,000 平方呎,將於二零一三年投入
營運。我們現正物色合適地點及物業以設立第二個中央廚房。就中國的業務營運而言,
我們預期在上海建立的首個中央廚房將於截至二零一四年三月三十一日止年度內投
入運作。倘未能物色適合作為新中央廚房的物業或出現延誤,或新中央廚房建築工程
受到干擾,都可能增加現有中央廚房的壓力,並延誤我們的擴展計劃,因而對我們的
增長造成不利影響。

16.在現有市場開設新餐廳可能對現有餐廳的銷售額產生不利影響。
旗下餐廳的選址準則視乎所在地點而各有不同,取決於多項因素,例如人口密度、
在當地從事零售及營商的吸引力、地區人口分佈及地理環境。因此,在我們已設有餐
廳的市場或鄰近市場開設新餐廳足以對現有餐廳的銷售額及客流構成不利影響。現有
餐廳的部分顧客可能轉往光顧新餐廳,而新餐廳的顧客亦可能轉往光顧現有餐廳。
我們現計劃於截至二零一三年三月三十一日止年度開設十家新餐廳(包括截至最
後可行日期已於該財政年度開業的四家餐廳),及於截至二零一五年三月三十一日止
兩個年度分別開設十二家及十五家新餐廳。在預計將開設的新餐廳中,於截至二零
一三年、二零一四年及二零一五年三月三十一日止三個年度每年計劃在香港開業的餐
廳數目分別為五家、四家及四家,務求擴大我們在香港的現有市場佔有率。
在評估每
間新餐廳的選址時,我們會仔細研究對現有餐廳可能造成的影響,並尋求在對現有餐
廳可能造成的影響與新餐廳招徠顧客的能力之間取得平衡。我們無意因開設新餐廳而
嚴重影響現有餐廳的銷售額或客流。然而,無法保證在我們不斷擴展業務下,不會導
致旗下現有餐廳及新餐廳日後出現互相吸納顧客流的情況或情況越趨明顯,此情況足
以對旗下現有餐廳的銷售額及整體盈利能力構成重大不利影響。
17.開設新餐廳可能導致財務表現波動。
我們的經營業績向來頗受新餐廳的開業時間影響(往往受超出我們控制範圍的因
素影響),包括開業初期銷售額較低及經營成本較高,以及因開設新餐廳而改變我們
的地理分佈,而此情況日後仍會繼續出現。新餐廳亦須承擔若干開業前支出,如租金
開支。於往績記錄期間內,我們已開設十二家新餐廳(1)。於最後可行日期,該十二家餐
廳其中九家已達收支平衡(即我們認為餐廳的每月收益至少相等於其每月開支(2)的水平)。
該九家新餐廳(3) 平均需時約一至兩個月便達致收支平衡。其餘三家新餐廳則尚未達致
收支平衡。於最後可行日期,於往績記錄期間內開設的十二家新餐廳其中六家已達投
資回本點(即我們認為餐廳所得純利累積至足以彌補開辦及經營該餐廳迄今所需成本,
包括應計資本開支及經常性經營開支之時)所需時間。於往績記錄期間開設並已達投
資回本點之該六家新餐廳(1) 現金及非現金之平均投資回本期需時約十二個月。於往績
記錄期間開設的其餘六家餐廳則尚未達致投資回本。我們於不同期間開設新餐廳的進
度亦各有不同。因此,新開業餐廳的數目及時間對我們的盈利能力構成一定影響,而
此情況日後仍會繼續出現。因此,我們於不同期間的業績可能出現大幅波動,故比較
不同期間的表現並無太大意義。我們於某段期間的業績不一定能反映預期於任何其他
財政期間取得的業績。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 14_1480907/C116.pdf
17.其他人都要錢,得個大陸佬要股好搞笑
18.
星譽
共同控制實體星譽於二零零八年十月十五日在香港註冊成立為有限公司,其法定
股本為10,000 港元,分為每股面值1 港元的股份10,000 股。星譽的已發行股本為10,000
港元,分為每股面值1 港元的股份10,000 股,其中80%由我們的間接全資附屬公司溢欣
擁有,另外20%則由合營夥伴擁有。
星譽的主要業務為經營將軍澳翠華餐廳。
....
原來在新都城
http://www.ufood.com.hk/restaura ... 5%BB%B3/10106900302
127 : GS(14)@2012-11-18 17:30:30

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 14_1480907/C117.pdf
19.
速遞
我們發現香港茶餐廳的速遞市場尚待開拓。目前,我們透過現有餐廳為顧客提供
速遞服務。由往績記錄期間開始至二零一二年三月三十一日止期間,來自速遞及外賣
服務的收益以22.8%的複合年增長率增加。我們相信,我們能透過加強現有餐廳提供
的速遞服務及建立速遞中心網絡(以我們尚未在其所處地區開設餐廳的顧客為目標對象)
擴大顧客基礎及提高銷售額。我們計劃聘用專責速遞服務的員工及司機以及添置足夠
數量的速遞車輛,藉此加強現有餐廳的速遞服務。
預期速遞中心將會獨立營運,由於針對速遞而設,故只從主菜單中挑選若干菜式
供應。營運一如我們的餐廳,預期速遞中心絕大部分食物將由中央廚房處理。我們預
計每個速遞中心的面積不大於1,000 平方呎。鑑於速遞中心的人流較低,預計所需資本
開支應遠低於新餐廳,我們認為我們可沿用這種業務模式,以較快速度擴大地域覆蓋
面。我們計劃在截至二零一三年、二零一四年及二零一五年三月三十一日止三個年度
各年在香港分別開設一個、三個及三個新速遞中心,視乎地點是否合適而定。
到會服務
我們相信,我們能借助本身豐富的經驗及提供一貫優質食物的能力將業務範圍擴
展至到會服務行業。於二零一二年十月,我們以新品牌「至尊到會」開展此項到會服務。
雖然到會餐單內部分菜式包括翠華餐廳的招牌菜,但到會餐單中的菜式絕大部分均與
翠華餐廳不同。此外,我們的到會服務容許顧客自訂菜單及應要求製作別出心裁的菜
式。食物將在一家佔地約1,300 平方呎的新設食物製造廠處理,與中央廚房及翠華餐廳
分開運作。目前,我們以「至尊概念廚房」名義在香港經營一個到會服務中心,為有意
光顧的顧客提供試食。顧客亦可租用我們的到會服務中心舉辦宴會。我們已就其「至
尊到會」品牌聘有一隊專責人員(包括一名市場總監)處理到會服務,並會提供若干額
外服務,例如協助策劃宴會、場地佈置、提供侍應及協調第三方供應商及表演者。
預期我們於截至二零一三年、二零一四年及二零一五年三月三十一日止三個年度
各年就在香港擴展網絡所需總計劃資本開支為48,500,000 港元、97,000,000 港元及
47,000,000 港元。截至二零一二年六月三十日止三個月,就在香港擴展網絡的資本開
支總額為8,000,000 港元。由二零一二年七月一日至最後可行日期,我們就在香港擴展
網絡所需資本開支為12,300,000 港元。

20.
擴展計劃、選址及發展
作為我們的部分策略,我們擬不斷擴展餐廳網絡,藉以增加我們在香港的市場地
位,進而拓展中國市場。我們的董事參與推行我們的擴展計劃及新餐廳發展。
近期及計劃中於中國的擴展
我們擬採用輻軸策略不斷在中國若干富庶地區擴展。我們的策略是首先在中國每
個新地區內人口稠密及人流高地點開設一家或多家大型旗艦餐廳,以增加品牌知名度。
我們在充分建立顧客基礎後,將設立中央廚房作為「軸心」,以集中統一採購、食品製
備及物流職能。我們計劃就發展中央廚房購置一幢工廠大廈。我們目前的計劃是在長
三角地區、華南及華中地區繼續發展和推行此業務模式。
翠華餐廳
於二零一零年、二零一一年及二零一二年三月三十一日以及二零一二年六月三十
日,我們在中國經營一家、兩家、兩家及四家餐廳。我們擬於截至二零一三年、二零
一四年及二零一五年三月三十一日止三個年度各年在中國開設約五家(包括截至最後
可行日期已於截至二零一三年三月三十一日止年度內開業的兩家餐廳)、八家及11 家
新翠華餐廳。
長三角地區(以上海為主)
於最後可行日期,我們在上海經營三間旗艦餐廳,各佔地逾7,000 平方呎。於上海
設立首個中央廚房作為策略軸心後,我們預期將於截至二零一三年三月三十一日止年
度在長三角地區(以上海為主)增設三家餐廳,並於截至二零一四年及二零一五年三月
三十一日止兩個年度各年開設五家餐廳。
華南地區(以深圳及廣州為主)
我們將以深圳及廣州為重心,預期將於截至二零一四年及二零一五年三月三十一
日止兩個年度各年在華南地區分別開設兩家及五家餐廳。
華中地區(武漢)
我們於二零一二年五月在武漢開設一家旗艦餐廳。我們目前計劃於截至二零一四
年及二零一五年三月三十一日止兩個年度各年分別在武漢增設一間餐廳。
我們在中國的營運總裁在項目隊伍及地區辦事處的協助下主管中國的新餐廳發展
事宜。我們在中國的管理團隊由來自中國的成員組成。他們在中國餐飲行業的經驗令
我們得益不淺。餐廳的日常管理工作交由餐廳經理負責,餐廳經理須不時向我們的中
國營運總裁匯報。我們向外聘請人力資源顧問公司為我們在中國的員工(包括餐廳員工)
制訂和推行全面培訓方案。
我們已羅列一份上海傑出供應商名單,現時旗下在上海的餐廳均向名單上的供應
商採購原材料及食材。預料在上海的業務有所擴展時,我們仍會向該等供應商購貨。
該等供應商大部分亦在廣州等華南地區設有分店,在日後設於深圳及廣州的新餐廳開
業時,我們亦會考慮使用該等供應商的服務。
目前我們預計設於中國的新翠華餐廳平均佔地超過7,000 平方呎至超過10,000 平
方呎不等,一般設有約65 至84 張餐桌,每張餐桌可容納約兩至四名顧客。我們預計每
家在中國開設的新翠華餐廳所需的總資本開支平均約9,000,000 港元。由於我們擬於截
至二零一三年、二零一四年及二零一五年三月三十一日止三個年度在中國開設五家、
八家及十一家餐廳,預計於各個別年度用於在中國開設新餐廳的總計劃資本開支分別
約為45,000,000 港元、72,000,000 港元及99,000,000 港元。截至二零一二年六月三十日
止三個月,就在中國開設新餐廳的資本開支總額為3,200,000 港元。自二零一二年七月
一日直至最後可行日期, 我們就在中國開設新餐廳所產生的資本開支總額為
14,300,000 港元。
中央廚房
我們計劃在上海組建首個中央廚房,可望於截至二零一四年三月三十一日止年度
投產。我們計劃購置一幢工廠大廈用作發展中央廚房。預料此中央廚房佔地約30,000
平方呎,內設儲存食材及製成品的倉庫。我們預料此中央廚房在全速生產下,可為最
多40 家翠華餐廳提供支援,服務範圍涵蓋方圓約200 公里或車程在兩小時內的地區。
為支援我們在華南地區擴展業務的計劃,我們計劃在華南地區建設首個中央廚房,
預計將於截至二零一五年三月三十一日止年度投產。我們計劃購置一幢工廠大廈用作
發展中央廚房。此中央廚房佔地約15,000 平方呎,在全速生產下,計劃可為最多20 間
翠華餐廳提供支援。
我們預計上海首個中央廚房所需總資本開支約60,000,000 港元,其中約50,000,000
港元將用於購置工廠大廈(預料將於截至二零一四年三月三十一日止年度內產生),其
餘10,000,000 港元則用於購置設備及裝修,預料其中半數將於截至二零一四年三月
三十一日止年度內產生,餘數將於截至二零一五年三月三十一日止年度產生。
我們預計華南地區首個中央廚房所需總資本開支約60,000,000 港元, 其中約
50,000,000 港元將用於購置工廠大廈(預料將於截至二零一五年三月三十一日止年度
內產生),其餘10,000,000 港元則用於購置設備及裝修,預料其中半數將於截至二零
一五年三月三十一日止年度內產生,餘數將於截至二零一六年三月三十一日止年度產
生。
因此,預期於截至二零一三年、二零一四年及二零一五年三月三十一日止三個年
度各年就在中國設立中央廚房所需總資本開支分別約為零、55,000,000 港元及
60,000,000 港元。截至二零一二年六月三十日止三個月及截至最後可行日期,我們並
未就計劃在中國設立中央廚房產生任何資本開支。
近期及計劃中於香港的擴展
儘管諸如中國等新市場具備大量增長機遇,但我們同時相信,為審慎起見,宜透
過增設餐廳及分散銷售渠道的策略投資於擴大在香港的市場佔有率。
翠華餐廳
於二零一零年、二零一一年及二零一二年三月三十一日以及於二零一二年六月
三十日,我們分別在香港經營13 家、16 家、19 家及20 家餐廳(1)。我們計劃沿用旗下翠
華餐廳的成功策略深入拓展香港市場。我們現時計劃於截至二零一三年、二零一四年
及二零一五年三月三十一日止三個年度各年在香港分別開設約五家(包括截至最後可
行日期已於截至二零一三年三月三十一日止年度內開業的兩家餐廳)、四家及四家新
翠華餐廳。與我們在香港的現有翠華餐廳相若,目前我們預計設於香港的新翠華餐廳
平均佔地約3,000平方呎,一般設有約30至67張餐桌,每張餐桌可容納約兩至四名顧客。
我們預計每家在香港開設的新翠華餐廳所需的總資本開支平均約9,000,000 港元。由於
我們擬於截至二零一三年、二零一四年及二零一五年三月三十一日止三個年度在香港
開設五家、四家及四家餐廳,預計於各個別年度用於在香港開設新餐廳的總計劃資本
開支分別約為45,000,000 港元、36,000,000 港元及36,000,000 港元。截至二零一二年六
月三十日止三個月,就在香港開設新餐廳的資本開支總額為7,400,000 港元。自二零
一二年七月一日直至最後可行日期,我們就在香港開設新餐廳所產生的資本開支為
12,200,000 港元。
我們預計旗下在香港的新餐廳達致收支平衡(即餐廳的每月收益至少相等於其每
月支出)所需時間與我們於往績記錄期間開業且已達致收支平衡的新餐廳相同或相若,
需時約一至兩個月。我們預計旗下在香港的新餐廳的投資回本期(即餐廳所得累積純
利足以彌補開辦及經營該餐廳迄今所需成本(包括應計資本開支以及經常性現金及非
現金經營開支)的時間)與我們於往績記錄期間開業並達投資回本點的新餐廳相同或相
若,需時約十二個月。有關新餐廳投資回本期的詳情,請參閱本招股章程「財務資料
— 影響經營業績及財務狀況的因素─ 經營中餐廳數目」一節。
中央廚房
為支援香港業務發展,我們現正在香港發展第二個中央廚房,預期於截至二零
一四年三月三十一日止年度投入運作。我們計劃就發展第二個中央廠房購置一幢工廠
大廈。第二個中央廚房預期佔地介乎30,000 至40,000 平方呎,包括存倉空間以貯存食
材及製成品。我們預料該中央廚房將可支援方圓約200 公里或車程在兩小時內數目高
達50 間的新翠華餐廳。
第二個中央廚房將負責大量生產所有翠華餐廳的主要食品及食材,例如處理及烹
調家禽、調混調味料、準備受歡迎的菜式以及烘焙包餅。第二個中央廚房將為翠華餐
廳提供儲存設施,亦支援我們的速遞服務。
我們預計香港第二個中央廚房所需總計劃資本開支為60,000,000 港元,其中約
50,000,000 港元將用於購置工廠大廈(預料將於截至二零一四年三月三十一日止年度
內產生),其餘10,000,000 港元則用於購置設備及裝修,預料其中半數將於截至二零
一四年三月三十一日止年度內產生,餘數將於截至二零一五年三月三十一日止年度產
生。因此,預期於截至二零一三年、二零一四年及二零一五年三月三十一日止三個年
度各年就在香港設立第二個中央廚房所需總資本開支分別約為零、55,000,000 港元及
5,000,000 港元。截至二零一二年六月三十日止三個月及截至最後可行日期,我們並未
就在香港設立第二個中央廚房產生任何資本開支。
中央倉庫
我們目前使用由第三方服務供應商提供的中央倉庫儲存乾貨。我們要求供應商將
貨品直接送往中央倉庫,屆時服務供應商將統籌收貨、驗貨、儲存及安排將貨品送往
旗下餐廳。我們將向服務供應商提供監督及指引,確保服務水平及品質監控水準能符
合我們的營運要求。為盡量提高規模經濟效益及精簡耗材的送遞程序,我們將增加使
用由第三方服務供應商經營的中央倉庫。我們認為統一採購、儲存和送遞產品有助降
低採購成本及增加我們跟供應商議價的能力。
速遞服務
我們發現香港茶餐廳的速遞市場尚待開拓。目前,我們透過現有餐廳為顧客提供
速遞服務。我們現時由現有的翠華餐廳為顧客提供速遞服務。由往績記錄期間開始至
二零一二年三月三十一日止期間,來自速遞及外賣服務的收益以22.8%的複合年增長
率增加。我們相信,我們能透過加強現有餐廳提供的速遞服務及建立速遞中心網絡(以
我們尚未在其所處地區開設餐廳的顧客為目標對象)擴大顧客基礎及提高銷售額。我
們計劃聘用專責速遞服務的員工及司機以及添置足夠數量的速遞車輛,藉此加強現有
餐廳的速遞服務。
預期速遞中心將會獨立營運,由於針對速遞而設,故只從主菜單中挑選若干菜式
供應。營運一如我們的餐廳,預期速遞中心絕大部分食物將由中央廚房處理。我們預
計每個速遞中心的面積不大於1,000 平方呎。我們的速遞中心將配備專責員工、電單車
及速遞司機。我們現計劃於截至二零一三年、二零一四年及二零一五年三月三十一日
止三個年度各年在香港開設約一個、三個及三個新速遞中心,並購置約150 部電單車。
為管理及監督我們的速遞服務,我們已聘請一名市場及業務拓展經理專責我們新
成立的速遞服務,彼將獲一支從現有餐廳抽調組成的資深速遞服務團隊提供支援。
我們預計每個速遞中心所需的總資本開支平均為1,500,000 港元。由於我們擬於截
至二零一三年、二零一四年及二零一五年三月三十一日止三個年度各年在香港開設一
個、三個及三個新速遞中心,預計於各個別年度用於在香港開設新速遞中心的總計劃
資本開支分別約為1,500,000 港元、4,500,000 港元及4,500,000 港元。截至二零一二年六
月三十日止三個月及截至最後可行日期,我們概無就於香港計劃開設速遞中心產生任
何資本開支。
預計速遞中心需時約三個月可達收支平衡(即每月收益至少相等於其每月支出)。
預計投資回本期(即速遞中心所得累積純利足以彌補開設及營運該速遞中心迄今所需
成本(包括應計資本開支以及經常性現金及非現金經營開支)所需的時間)約為十二個月。
到會服務
我們相信,我們能借助本身豐富的經驗及提供始終如一優質食物的能力將業務範
圍擴展至到會服務行業。於二零一二年十月,我們以新品牌「至尊到會」開展此項到會
服務。雖然到會餐單內部分菜式包括翠華餐廳的招牌菜,但到會餐單中的菜式絕大部
分均與翠華餐廳不同。此外,我們的到會服務容許顧客自訂菜單及應要求製作別出心
裁的菜式。食物將在一家佔地約1,300 平方呎的新設食物製造廠處理,與中央廚房及翠
華餐廳分開運作。目前,我們以「至尊概念到會」名義在香港經營一個到會服務中心,
讓有意光顧的顧客品嚐餐點。顧客亦可租用我們的到會服務中心舉辦宴會。我們已就
其「至尊到會」品牌聘有一隊專責人員(包括一名市埸總監)處理到會服務,並會提供若
干額外服務,例如協助策劃宴會、場地佈置、提供侍應及協調第三方供應商及表演者。
我們預計新到會服務所需總計劃資本開支為5,000,000 港元,分別於截至二零一三
年、二零一四年及二零一五年三月三十一日止三個年度各年產生2,000,000 港元、
1,500,000 港元及1,500,000 港元。截至二零一二年六月三十日止三個月,就新到會服務
的資本開支總額為600,000 港元。自二零一二年七月一日直至最後可行日期,我們就新
到會服務所產生的資本開支為100,000 港元。
預計新到會服務需時約四個月可達收支平衡(即每月收益至少相等於其每月支出)。
預計投資回本期(即餐廳所得累積純利足以彌補推出新到會服務迄今所需成本(包括應
計資本開支以及經常性現金及非現金經營開支)所需的時間)約為16 個月。
變動性、資本開支及利益
我們計劃中的新餐廳將陸續開業,由開始選址至餐廳開業一般需時約三至四個月。
作為我們於截至二零一三年三月三十一日止年度的擴展業務計劃一部分,我們已自二
零一二年四月一日起及截至最後可行日期在中國開設兩家餐廳及在香港開設兩家餐廳。
此外,我們已就(i) 計劃於截至二零一三年三月三十一日止年度內在香港開設的餘下三
家餐廳;及(ii) 計劃於截至二零一三年三月三十一日止年度在中國開設的餘下三家餐廳
其中兩家所在的物業訂立具約束力的租約。我們現正就計劃在中國開設餘下餐廳落實
租賃協議。計及現金及現金等價物、預計自經營業務所產生現金流及全球發售所得款
項,董事相信本公司將具備充裕資金滿足預計的現金需求,包括自本招股章程日期起
計未來至少12 個月就現有擴展計劃所需的營運資金及資本開支。
於任何期間,新餐廳的實際開業數目、地點及時間以及推出額外服務的時間受多
項因素影響,亦受限於多種不確定因素。我們可能因應當時市況、開業前的形勢發展
及相關餐廳的籌備情況而相應調整計劃開業的新餐廳數目、地點及時間以及推出額外
服務的時間。請參閱本招股章程「風險因素 — 我們的業務相關風險 — 在現有市場開設
新餐廳可能對現有餐廳的銷售額產生不利影響」及「風險因素 — 我們的業務相關風險
— 開設新餐廳可能導致財務表現波動」兩節。
我們相信我們將可憑藉本公司的主要實力成功執行深入現有市場及拓展新市場的
擴展計劃。預期擴展可為我們帶來以下裨益:
• 提高市場佔有率。根據Frost & Sullivan 報告,(i) 香港茶餐廳行業的銷售價值由
二零零七年約171億港元增至二零一一年的227億港元,複合年增長率為7.3%,
及(ii) 中國茶餐廳行業的銷售價值由二零零七年約人民幣91 億元增至二零一一
年的人民幣248 億元,複合年增長率為28.6%。我們相信擴展計劃將有助我們
在分散但增長迅速的市場中佔據更高市場佔有率。
• 擴大客戶基礎。增設速遞中心及到會服務均預期能擴大香港的顧客基礎。
• 增加銷售總額。增添新餐廳及確立多管道銷售策略預期能增加本公司銷售總額。
• 較競爭對手佔優。我們相信於香港及中國開設新餐廳將有助我們(i) 較競爭對
手搶先取得優越地段;(ii) 令我們的品牌於競爭對手在我們的目標市場開設新
餐廳之前已吸引新顧客注意;及(iii) 吸引更多原本光顧競爭對手的顧客。
• 提高品牌知名度。擴大餐廳網絡將增加我們的地域覆蓋面及有助鞏固及增加
我們的品牌知名度,相信有助加深顧客對我們品牌的認識;及
• 提升成本效益。我們相信透過擴大餐廳網絡將(i) 加強我們跟供應商及其他承
包商議價的能力;及(ii)因靈活分配資源而提升營運優勢,從而提升成本效益。
我們相信我們的營運基礎設施將令我們得以成功及有效地推行擴展計劃。我們將
繼續規範及完善所有主要職能的營運程序,招攬餐廳員工及營運管理人員等合資格僱
員,並投資於發展一套企業資源規劃系統,以及善用本身的中央倉庫以提高對供應商
議價的能力。我們亦設立培訓計劃以確保為新開業的餐廳提供足夠的訓練有素員工。
詳情請參閱本招股章程「業務 — 僱員 — 培訓計劃」一節。透過計劃在香港開設第二間
中央廚房及在中國新設一間中央廚房,我們相信可加強中央廚房的中央職能,以支援
我們擴展餐廳網絡。詳情請參閱本招股章程「業務 — 餐廳營運及管理 — 中央廚房」一節。
...
21.
顧客投訴
於往績記錄期間,根據內部記錄,於截至二零一零年、二零一一年及二零一二年
三月三十一日止三個年度各年,我們分別就其在香港、中國及澳門營運的餐廳每年錄
得約200 宗顧客提議及投訴,而於截至二零一二年六月三十日止三個月,則錄得約50
宗顧客提議及投訴。該等投訴是我們直接從旗下餐廳顧客取得的反饋。除三宗有關食
物及衛生方面的不合規獨立個案外,我們並無從其他渠道收到任何其他投訴。有關該
三宗不合規獨立個案的詳情,請參閱本招股章程「業務 — 本集團於往績記錄期間的不
合規事宜 — 有關食物及衛生方面的不合規事宜」一節。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 14_1480907/C118.pdf
22.
本集團與受控股股東控制的實體進行的持續關連交易
於往績記錄期間,受控股股東控制的若干實體與本集團在我們的日常業務中,按
一般商業條款訂立關連方交易。該等關連方交易在本招股章程附錄一所載會計師報告
附註28披露。根據上市規則,如於上市後繼續進行該等交易,將構成本公司的關連交易。
有關該等持續關連交易的詳情載於本招股章程「關連交易」一節。
除旗下三家餐廳、一個中央廠房、一個到會服務中心及一個辦公室物業在向受控
股股東控制的若干實體租用的物業經營外,於上市後,我們的業務將繼續獨立於控股
股東。該等與控股股東訂立的租賃安排詳情載於本招股章程「關連交易」一節,包括以
下各項:
(i) 向駿傑租用餐廳物業,駿傑乃由各控股股東李先生、何先生、張汝桃先生、張
汝彪先生及張偉強先生分別擁有40%、30%、10%、10%及10%的公司,我們
於該物業營運德輔道中翠華餐廳。駿傑為於往績記錄期間之前註冊成立的有
限公司,由控股股東全資擁有。駿傑於往績記錄期間開始時從事本集團之茶
餐廳業務,直至二零零九年九月三十日(即其停止參與本集團業務之日)止,
此後從事物業投資業務。駿傑於二零零九年九月三十日之前為德輔道中物業
的業主並以「翠華」品牌經營德輔道中翠華餐廳,現時仍為德輔道
中物業的業主。透過集團內部轉讓相關業務,該餐廳目前由我們的全資附屬
公司翠華餐飲經營。董事確認目前駿傑並無經營任何足以或可能對本集團業
務構成直接或間接競爭的業務;
(ii) 向鼎鴻有限公司租用餐廳物業,鼎鴻有限公司乃由各控股股東李先生、何先
生及張汝桃先生分別擁有50%、37.50%及12.50%的公司,我們於該物業營運
香港仔翠華餐廳;
(iii) 向名城國際有限公司租用廚房物業,名城國際有限公司乃由各控股股東李先
生、何先生、張汝桃先生、張汝彪先生及張偉強先生分別擁有20%、20%、
20%、20%及20%的公司,我們於該物業營運中央廚房;
(iv) 向成路有限公司租用一個辦公室物業,成路有限公司乃由各控股股東李先生、
何先生、張汝桃先生、張汝彪先生及張偉強先生分別擁有40%、30%、10%、
10%及10%的公司,我們將該物業用作辦公室;及
(v) 向成路有限公司 租用餐廳物業,成路有限公司乃由各控股股東李先生、何先
生、張汝桃先生、張汝彪先生及張偉強先生分別擁有40%、30%、10%、10%
及10%的公司,我們將該物業用作鴻圖道翠華餐廳及到會服務中心。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 14_1480907/C120.pdf
23. 上完市大約6億現金
128 : greatsoup38(830)@2012-11-29 23:54:58

[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/39795[/realblog]
129 : greatsoup38(830)@2012-11-30 00:12:24

http://xueqiu.com/2915442382/22525240
firstrump 回覆 @柴迷:
餐飲服裝一樣,沒有什麼護城河,值得投資的只有企業水平擴張期間,開店開店再開店。這種成長企業是確定性最高的一種成長。我覺得可複製性和單店盈利能力是具體考核是否具有水平擴張能力的重要因素。
11-29 09:38
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柴迷 回覆 @firstrump:
言簡意賅,不愧是做過零售實體的。灰常贊同。水平擴張裡面單店盈利能力不是問題,在香港再開20個店應該都是盈利很好。但大陸可能還要在定位,菜單等方面找準切入點,是否把香港照搬過來就可也是要慎重,所以公司主要發展香港是對的。
可複製性我發現做地鋪的不容易找位置,曾經跟做餐廳的朋友看鋪,你合適的位置,還要看價格,上家退出時間等等。這樣規模的公司,起碼要有個小團隊專門找鋪的。
@管我財  @greatsoup 兩位香港情況應該熟悉的,怎麼看?
11-29 09:48
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firstrump 回覆 @柴迷:
找位置不是問題,如果盯著看某一小區域,一定很困難,但放眼到全港、全國,這個區域不行,哪個區域行,這個城市不行,那個行,公司再把任務分解下去,全國範圍內一年找1000個地方沒有任何問題。關鍵是企業必須確定什麼樣的位置,什麼樣的格局是讓大家去找的,是金錢豹選擇商場和高端寫字樓,還是像巴貝拉一定要挨著必勝客,我覺得終究還是標準化和複製性的問題。
11-29 10:07
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firstrump 回覆 @柴迷:
呵呵,做企業久了,即便投資也是按照自己是管理者的思路來,見諒見諒。
11-29 10:16
回覆
柴迷 回覆 @firstrump:
我靠。所以說國內的公司很強悍,你說的做法我認為在國內公司是這麼幹的。翠華這盤生意我要是老闆我會比較理性,畢竟是比一般茶餐廳貴40-50%的生意,還是做好自己的定位比較好。可能你沒吃過它家,感受不深,簡單的餐廳裡面有它獨特的地方,過於強調開店而不做好特色,傳統,我認為不妥。我這麼摳門的人都能在它那一頓花129港幣吃快餐,所以我認為他們很牛,這個是他和別人的差異,是關鍵。
香港新店肯定是圍繞遊客比較現實的,公司也說了的。一年才開5家新店似乎也是少的,但原來只有20多家,這比例也不得了。
按碎片哥的美女指數,國內開店就很簡單,就在人流旺地和美女集中地。碎片哥可以去翠華當國內市場的BD 總監了。哈哈。
11-29 10:19
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柴迷 回覆 @firstrump:
我倒認同你的看法。我有時候就想像我是高官怎麼做。我都想不出什麼妙招,這公司就不值得投。比如2010年的李寧我認為問題大,有辦法;現在我反而覺得我沒有辦法。這個是很有意思的一點。表現為就是當時可以嘗試做空,後期2011年可以加碼做空。現在呢就平倉觀察。如果品牌再次弱化,淪落到送外賣的小孩才穿的話,再次做空。 我只是比喻哈,不是真做空。
11-29 10:23
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Boracay的碎片哥 回覆 @firstrump:
你是大牛。說的東西我聽的懂。一聽就知道您是內行。我說一個做企業和投資的區別。投資就是按照現狀。做企業你可以主動改變企業現狀的。比如發展路線圖。投資是只能按照目前他們的思路演進,所以替企業操心這個問題上可以忽略。除非是股東行動主義。。。
11-29 10:34
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Boracay的碎片哥 回覆 @柴迷:
美女指數是觀察用的哈。 上戲門口現在開的是瑪莎拉蒂好像 美女都有車接送的所以在門口未必有用哈。
上海以前有一個有名的看美女的地方是陝西路淮海路口的百盛門口的麥當勞。我還特意問過他們的飲料要比一般麥當勞貴要和機場麥當勞一個價錢NND
上個月去看沒了。
11-29 10:35
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不明真相的群眾 [雪球創始人方三文] 回覆 @Boracay的碎片哥:
投資者是很容易變成諮詢公司,朝著把企業搞成百年老店,全球第一的道路YY。這就是所謂,白菜的錢,白粉的心。
11-29 10:37
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柴迷 回覆 @Boracay的碎片哥:
這老哥開過不少李寧專賣店並能在其垮之前覺得不妙撤出而保全的,所以零售的理解肯定是深的。
11-29 10:37
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Boracay的碎片哥 回覆 @柴迷:
你這個我要思考下。 90塊每單價格呀我記得 我明白了香港人是兩個人去吃然後各自開單?哈這我不懂了。如果按照遊客和本地客1:1的話無論如何沒法想像每單90塊呀
11-29 10:37
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firstrump 回覆 @Boracay的碎片哥:
嗯,確實是這樣。謹記!
11-29 10:38
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Boracay的碎片哥 回覆 @柴迷:
另外房租那個我沒仔細核實好像是四家是股東店舖。其他還有大部分是租賃的。如果我沒記錯的話。這個要詳細核一下才知道。
反正他的披露有問題的。我也認同投行都是包裝的。問題是1.我們要透過包裝看本質2.包裝好壞會導致上市後股價波動。我是大力稱讚德意志的包裝的。所以上市翠華大漲。這裡有相關性
反之就是包裝越好其實你我吃肉的機會越少。nnd
我們和投行本來就是對手盤。搞毛呀
11-29 10:39
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itzhak 回覆 @不明真相的群眾:
所謂價值投資者就是這樣滴 尤其整天拿巴菲特說事的 只見他持股沒看見他背後做了多少活 偶只認同 財務投機
11-29 10:40
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Boracay的碎片哥 回覆 @firstrump:
哈 那你應該看看我寫的李寧 我很早就看到李寧出問題了哈 這不是吹的有歷史記錄的。
11-29 10:41
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firstrump 回覆 @不明真相的群眾:
哈哈,更直白,一定要銘刻在心。
11-29 10:41
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firstrump 回覆 @Boracay的碎片哥:
給個鏈接嘛
11-29 10:42
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柴迷 回覆 @Boracay的碎片哥:
每人90和每單90不同的。這裡是每單。本地和遊客單數應該是2;1 以上,本地估計每單80,遊客100 左右。
你我都不買,不算它了。生意好的。價格1.8-2可以買。你認為含現金的值10來億這看法我不認同,忽略不計了企業發展的潛力和正在做的事情。往大了看,5年後這公司100個店沒問題的。還會有franchise
11-29 10:47
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Boracay的碎片哥 回覆 @firstrump:
這個是這樣。餐飲還是靠口味。所以餐飲大部分是家族企業。不然沒法維持品質。服裝是靠款式。快餐是靠標準化和衛生便捷。不能混淆。所以我一定不會投資海底撈 這家就是毛派企業家最喜歡的玩法。這叫毛的服務呀。絕對腦子進水。而且他們進的人都有標準的是簡陽人。說道體育用品其實兩個路徑卡帕他們走的是時裝路徑這條路走到頭了。另外一條是標準體育路徑是功能路徑是nike adidas這條道的。有趣的是國內時裝路徑做的不錯結果那個誰把reebok也改了走時裝路線結果慘敗。大家懂的。中國是商業模式開始都異常成功最後都掛掉路徑是一致的最典型例子是上海的電器銷售連鎖陳曉的永樂開始一直是採取議價模式你看最後不還是走固定價格模式。現在國內的模式最後還是會走到Best buy模式和網路銷售模式沒辦法的。商業的路徑最後還是殊途同歸的。跟著老外的大方向一定不錯。
11-29 10:47
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Boracay的碎片哥 回覆 @柴迷:
大哥我意思是10個億我會買入。超過我沒興趣。至於他值多少另議。不到我就不碰。管我毛事哈哈
11-29 10:48
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柴迷 回覆 @Boracay的碎片哥:
那我同意,我最後不是說了嘛,盤口看沒任何毛病,人家佔優勢,這賭局就不能下注,要等出現不利於它的情況出現,賠率改變了,才能下注。比如價格下跌,橫盤但3年還是這個價格,但企業經營上了個檔次
11-29 10:48
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sonic_bb 回覆 @Boracay的碎片哥:
換到地下一層去了哈
11-29 10:50
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Boracay的碎片哥 回覆 @firstrump:
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a010139yg.html
11-29 10:51
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定位理論做投資 回覆 @不明真相的群眾:
投資者不用也很難改變公司管理層的方向。但應該去分析管理層把企業帶去的方向是走向光明還是泥濘。
11-29 10:51
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Boracay的碎片哥 回覆 @sonic_bb:
哦 估計租金價格承受不起。上海灘著名的看美女的座位消失了。我還從來沒坐過呢
11-29 10:52
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Boracay的碎片哥 回覆 @firstrump:
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01010c1q.html
11-29 10:53
回覆
Boracay的碎片哥:
http://xueqiu.com/2915442382/20124103
11-29 10:55
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柴迷 回覆 @定位理論做投資:
這位老哥的說法我同意。報表都是最後的事情了。市場銷售是前置的,最前置的是管理層的策略和執行力。HP 的觀察就是似乎有時候好不容易策略對了,但執行起來又不行,所以這樣的公司根本不要看,但這個過程套了不少有名的基金的。我們可以作為一個教訓的。
11-29 10:56
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柴迷 回覆 @Boracay的碎片哥:
上海灘現在看美女在哪裡啊? [哈哈]
11-29 11:03
回覆
Boracay的碎片哥 回覆 @柴迷:
蔡嘉 肯定美女比例最高。就是地方小了點。@Bacchuspeng 您老有啥看法?
11-29 11:05
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柴迷 回覆 @Boracay的碎片哥:
靠,忘了轉 @Bacchuspeng 了,人家餐飲比我們有資格說。
11-29 11:11
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十隻股 回覆 @firstrump:
@firstrump 兄是大牛。探討一下,從投資的角度,餐飲服裝行業的成長,新店拓展和同店增長是灰常重要的兩個指標,服裝還要加上訂貨增長率。關於護城河,中低端服裝確實沒有,差異化不明顯,依靠的是分銷渠道對消費者的便利性下性價比;但高端確實存在,例如PRADA、ARMANI;餐飲也要細分,標準化的口味適合連鎖,消費習慣是護城河。你不會因為隔壁打八折而放棄自己的口味。而好吃的只適合私房菜,不能複製,廚師環節,但也會形成護城河。總之服裝國內企業不碰,餐飲更不碰,賺的是辛苦錢頂的卻是賣白粉的罪。無法現場品質檢驗,不是好生意。@Boracay的碎片哥 @柴迷
11-29 11:23
回覆
Boracay的碎片哥 回覆 @十隻股:
優衣庫 ZARA 之類都是好生意。快餐也是好生意。這裡的好生意是可以上市的生意。翠華是好生意但是適合家族企業
11-29 11:27
回覆
十隻股 回覆 @Boracay的碎片哥:
國內服裝、餐飲股不碰、百麗是特例。
11-29 11:37
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virushuo [ IT blogger霍炬] 回覆 @Boracay的碎片哥:
這地方真好吃嗎?我是拿破崙愛好者,盯了這地方好久了,但總是懶得去。而且我這種在現實世界毫無計劃的人還要提前預訂真是太折磨我了。
11-29 11:42
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神華101 回覆 @Boracay的碎片哥:
身邊白富美都是去蔡嘉提貨的,那裡堂吃環境也太差了吧[哈哈]
11-29 11:43
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Boracay的碎片哥 回覆 @virushuo:
你也是上海的?好像大寧他們又開了一家。這家蔡嘉我study過 應該是某個台灣的IT界老大的內子還是家眷開的。用了日本的點心師傅 然後我讓上海時尚界的朋友去打聽了都說不知道是誰開的。日月光大家知道的呀是封裝大牛。太的廣達副總的老婆也拿了很多錢去開百貨在台灣。當然最八卦的是廣達的老大泡妞 還是一個藝術品拍賣行的資深美女 有品位的很哦!哈哈
11-29 11:47
回覆
virushuo [ IT blogger霍炬] 回覆 @Boracay的碎片哥:
對啊,我在上海。日本點心師傅做出來的東西往往有創意。值得一試。但是我就不明白這東西為啥要預訂。。。另啥叫封裝大牛?
11-29 11:55
回覆
firstrump 回覆 @十隻股:
確實沒錯。[赞] 每個行業都有優秀的企業,尤其是具備品牌優勢的企業,但這不表示我們可以投資這個企業,還要看股價。從企業盈利增長來說,最容易的就是擴張開店,盈利提高幾十倍都完全有可能,而想提高單店利潤,提高10%都非常之難,因此我個人更熱衷於成長型企業,尤其是擴張階段的,基本上管理難度不大,複製即可,等距離擴張天花板還有1/2路程時要小心增速減緩,1/3路程的時候,必須退出。蘇寧、國美、李寧、探路者、湯臣倍健、都是一樣的思路。高速成長可以掩蓋很多問題,就像@Boracay的碎片哥 講到李寧時一樣,問題早就存在,什麼時候爆發,就在增速明顯減慢的時候。
我覺得這條規律還可以幫我們找到更多的投資標的物。
11-29 11:56
回覆
Boracay的碎片哥 回覆 @virushuo:
日月光是IC芯片封裝的呀。這還不是大牛
大哥你丫混那個圈子的?
預訂我的理解是他當天做的。當然開始肯定比較用心。做多了嗎大家懂的
預訂在商業上就是飢餓銷售。沒啥花頭
陽光底下沒新鮮事情。
11-29 11:57
回覆
virushuo [ IT blogger霍炬] 回覆 @Boracay的碎片哥:
芯片確實不懂,而且來上海時間短,對這邊這些東西的歷史不夠瞭解。圈子嘛,我算互聯網吧。
11-29 11:59
回覆
Boracay的碎片哥 回覆 @firstrump:
贊!思路 一看就是明白人。有好標的叫我一下。我研究能力很強的哦哈哈
11-29 12:02
回覆
Bacchuspeng 回覆 @Boracay的碎片哥:
蔡家肯定高的,但不一定是最高的。邊上的田子坊最近在走下坡路,日月光更是不咋地。最近工作忙,沒怎麼在城裡逛。IFC應該還是各種美女出沒的首選,Hermes包在那裡看得最多。恆隆相對差點。另外既然國進民退,淑女階層應該在出現。更高檔的會所或5星酒店的下午茶,最近應該走上升趨勢。
11-29 12:03
回覆
十隻股 回覆 @firstrump:
[赞]下到五六縣城市,再不跑來不及了。現在內地服裝企業的任務是提升差異化。有些類似ESPRIT最近干的事。聽說北京開了最新的思捷旗艦店,有沒有逛過的球友聊聊感受?
11-29 12:04
回覆
Boracay的碎片哥 回覆 @Bacchuspeng:
牛! 我老婆就喜歡去國金 我是不敢去太貴了。哈 田子坊本來沒啥花頭 原來是泰康路畫廊不少我當時還一直去哈
11-29 12:04
回覆
Boracay的碎片哥:
另外下午茶好像最貴的是華爾道夫?最近點評裡面團購下午茶很多。都是三層塔之類的。50-100一個人的級別
11-29 12:07
回覆
Bacchuspeng 回覆 @Boracay的碎片哥:
碎片嫂當然應該去國金,只要不下手買就可以了。我老婆去也就是吃吃飯,打打樣,小東西還會買。買大件就不是大老婆作風了。
11-29 12:08
回覆
Boracay的碎片哥 回覆 @Bacchuspeng:
讚這句!買大件就不是大老婆作風了。
11-29 12:10
回覆
greatsoup 回覆 @firstrump:
翠華我去過老店,價錢貴,食物不好,服務一般,寧可去其他地方吃。它賣的是自遊行概念,特色東西才賣的貴
11-29 12:20
修改刪除 回覆
greatsoup 回覆 @greatsoup:
公司的管理層不太懂財技,但董事們不同。
11-29 12:22
修改刪除 回覆
Boracay的碎片哥 回覆 @greatsoup:
但董事們不同/這句話能否展開一下 謝謝!
11-29 12:25
回覆
柴迷 回覆 @firstrump:
擴張天花板還有1/2路程時要小心增速減緩,1/3路程的時候,必須退出----哦耶
11-29 12:31
回覆
柴迷 回覆 @Bacchuspeng:
IFC 這種巨貴吧?我覺得小敦煌不錯啊。碎片,如果說蔡嘉這麼好,到上海的話得請我哈。
11-29 12:33
回覆
柴迷 回覆 @Boracay的碎片哥:
國內學的香港,也來high tea 了
11-29 12:34
回覆
Boracay的碎片哥 回覆 @柴迷:
靠 我們說好了是請你去那個cheese cake你忘記了?
11-29 12:35
回覆
Bacchuspeng 回覆 @柴迷:
呵呵,吃東西木有問題的!
11-29 12:35
回覆
柴迷 回覆 @Boracay的碎片哥:
我記得,但不能兩個都請嗎? [哈哈] 不過算了,看美女嘛,肯定是我自己偷偷去了。省得你回去要匯報。
11-29 12:37
回覆
Boracay的碎片哥 回覆 @柴迷:
一次請一個哈哈反正你每年要來四次以上哈哈
11-29 12:39
回覆
Bacchuspeng 回覆 @Boracay的碎片哥:
蔡家用的是動物奶油,不是能放很久的。而且日月光的地方本身也放不了很多東西。
11-29 13:16
回覆
130 : greatsoup38(830)@2012-12-02 11:20:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121130215_C.pdf
摘要
截至
9 月30 日止六個月
變動
百分比
2012 年2011 年增加
(千港元) (千港元)
收益486,968 358,936 35.7
香港401,495 314,282 27.7
中國內地80,432 42,090 91.1
澳門* 5,041 2,564 96.6
除利息、稅項、折舊和攤銷前盈利97,931 69,852 40.2
本公司擁有人應佔溢利64,783 46,681 38.8
每股基本盈利(港仙) 6.48 4.67 38.8
餐廳數目(包括共同控制實體)(於9 月30 日)
香港20 16
中國內地4 2
澳門1 1
增長40%,至6,500萬,4,400萬現金
前景
本集團在截至2012年9月30日止六個月期間內在大中華地區獲得了顯著的發展和認可。展望2013年財政年度下半年,本集團計劃在香港和上海新開數家餐廳,其中本年11月已經在香港國際機場的離境大堂新開了一家餐廳。
此外,本集團正計劃在廣州設立子公司,開始籌備在珠三角區發展餐廳網絡。董事局有信心本集團在食品質量上的不懈堅持,加上非常有衝勁的工作團隊,和經過深思熟慮的商業策略,將會使本集團在可見的將來繼續發展。
131 : greatsoup38(830)@2012-12-09 01:56:22

2012-12-06 NM
古惑仔偶像

電影都有得做,「字頭」中人都喜歡到茶餐廳講數,方便得嚟又慳皮。翠華老細李遠康,四十幾年前喺上環茶餐廳「海安咖啡室」做外賣仔,見慣港澳碼頭及西環一帶嘅水房兄弟。八九年佢過海,頂咗旺角翠華冰廳嚟做。嗰一帶古惑仔雲集,佢對字頭中人認識更深。九八年佢殺入中環威靈頓街,開廿四小時通宵營業嘅翠華,佢同區內幫友熟絡,不在話下;唔少更對佢以「康哥」相稱。由茶餐廳外賣仔做到上市公司主席,班古惑仔有乜辦法唔視「康哥」為偶像?勵志o架!
132 : greatsoup38(830)@2012-12-15 18:48:44

2012-12-08 iM
翠華李遠康:攻堅內地中產市場   

...

上周,本刊記者走訪翠華在內地開設的第一家茶餐廳──上海徐滙區富民路翠華店。當天為星期日下午4時,天雨濛濛。該區非上海旺區也不鄰近商業地段;附近為低密度平房,居民稱附近也非豪宅區。該店姓花的副經理說,店裏顧客主要為居民及學生,星期天確較少顧客,下午茶時段更少,與香港熙來攘往之感有別。

內地翠華餐廳的氛圍仍是以香港為主,店裏播着Beyond和張國榮的歌曲;餐牌和宣傳品都寫繁體中文,雜誌架全是香港周一到周五的《東方日報》,沒有刻意「中國化」,一切以香港格調為主,這也是李遠康在接受《iMoney》近兩個小時的專訪中不停強調的「香港品牌」,他說:「如果你播國語歌,放內地雜誌,為何要入翠華呢?」

不過,讓人奇怪的是翠華首家店為甚麼不設在人流最多的地區,將風險減至最低?李遠康聳聳肩說,當年他們在新蒲崗搞翠華時,都不是人流最旺的店,「現在從無人做到有人,可以慢慢做旺佢,還可以將物業價值提升,有難度你先有挑戰。」

但他亦坦承開這間店時其實也感到壓力,「開頭都係比較靜,街中人不多,那時的卡拉OK、酒吧還未開,夜晚6時、7時天已黑,開頭是有壓力,但這個壓力教曉我穩健去做件事係好,因為九成行家都不看好。」他也透露,很多時候開店都是因為有好業主招手;目標消費群是比人流更重要的因素,最終讓這家店開業3天已經出現人潮,網上食評口碑不錯。

內地只開了2.5道門

記者在這家「內地翠華第一店」富民路翠華店內進膳,發現下午茶時段空枱甚多,有些空了的枱子要半個小時才有人入座;坐着的顧客都閒着坐最少一小時,但入座率估計仍約有七成,比起其他茶餐廳還不錯。該店花副經理直言內地人沒有下午茶觀念,所以該時段生意較少,但她說:「這不代表這店生意不好,周一到周五的中午(12時開始)和晚間(6時開始)繁忙時段都要排隊的。」當天晚間也出現一段人潮。

李遠康認為,不少內地人是因為來過香港翠華,熟悉香港品牌才再光臨內地翠華,所以翠華在內地仍有捧場客。但與香港不同的是,內地這個市場只開了2.5道門──午餐及晚餐,下午茶一半,香港則有早、午、下午茶、晚、宵夜,因此內地仍有發展空間,他說:「下午茶來說翠華唔算淡,都有幾回人潮,我相信下午茶會慢慢成熟;香港都不是一下子可以去到二幾千間茶餐廳,需要市場一步一步消化。」

中港消費模式各異

不過,即使記者到翠華另一家店日月光中心翠華店,下午茶時間也是門可羅雀,但中午及晚間時段的確有不俗的人潮。日月光中心為鐵路站上蓋,為綜合餐飲中心,同業競爭大,也有打港式茶餐廳旗號的對手,但翠華晚市仍有不俗表現。

比較兩地價格下,翠華的午餐、下午茶或晚餐餐牌種類及價錢與香港相若,即使內地人與香港人收入高下有別,內地人依然捧場。據觀察,該店晚上6時開始會出現一段小人潮,以家庭和情侶為主,大多是年輕一代,迅速把空位填滿。6時後,店內平均有5個至6個人等位,大概7時多已經沒人排隊,8時多已經有空枱。

記者入內進膳時,驟眼見翻枱率明顯不高,但單看兩人座位已有4碟至5碟菜,已知道內地人花在飲食上的價錢(即每張單價),都比香港人來得「兇」;例如鄰枱的一對小情侶,兩個人叫了5碟菜,一張小枱子裝不下;吃奶油豬時,只吃白色的部分,麵包皮就放在碟邊,十分講究。

...
李遠康認為,中國是一個大市場。其實,早在八十年代,李遠康就曾經研究落戶中國,但他說:「那時候經濟比較浮動,影響當時決定。」現在經濟較穩定,是未來翠華打算新開22家新店,發展策略為先發展上海再輻射去蘇杭、浙江一帶幾千萬人口,繼而是華中,再到廣州、深圳。2014年翠華更在上海西設立內地首家中央廚房,覆蓋200公里範圍,可為每家店節省不少成本。

中國橄欖形消費模式

但為甚麼到上海而不到較接近的廣州?李遠康指出,上海是中國的金融、航運中心,人口超過2,000萬人,最重要的是中產開始抬頭。「內地屬於『橄欖形消費』社會,即中產消費最多,內地可能約有四成,上海則為三成,因此翠華專針對這市場;當然我們不排取消費力低既客人會光顧我們,可能『間唔中』食一餐。」確實,記者訪問的上海市民中,大部分是「間唔中」,非長期捧場客,但正正是李遠康口中目標消費群──年輕一代。

二綫城市亦具潛力

另外,較讓人關注的還有二綫城市。翠華的高檔消費能否迎合這些城市的收入群?從唯一一間在二綫城市設店──武漢店看,也許能夠得出結論。楊東指出,武漢的單價對比上海只差幾個百分點。而且有內地著名商業地產集團萬達集團支持,李遠康說:「萬達老闆好欣賞我們,希望在一條投資了500多億元人民幣的漢街上設一幢單幢式翠華,當時都是保守當中帶點穩健去做,有一個好好的業主,一個好長的年期,所以果時無諗住話要一開業就要爆。」

結果「五一」勞動節開店,首幾日都爆場,業績持續平穩,證明二綫城市也有這個經濟能力。不過,翠華強調自己市場定位清晰,即使到內陸城市,也不輕言降價,只會微調。良好的定位、口碑及經營,都使得現時翠華不用擔心鋪租問題,楊東指出這是跟業主的良好關係以及品牌信任有關,翠華得以有較好的叫價能力及網點,足以維持高毛利。

翠華到達人類極限沒有?觀乎內地之市場,似乎仍大有可為,即使香港亮麗的營業數據,李遠康也否認增長空間見頂,翻枱率仍可以續升,「我們的極限未到,仲有空間,你午餐可以坐滿,晚飯仲有好多時間可以再做,下午茶都有好多時間去做。」翠華未來又開辦至尊到會,外賣等,似乎仍有業務增長亮點。

認真看待食物賣相

訪問前一天,公關曾致電記者,詢問翌日的訪問是否需要拍攝食物的照片,好讓翠華方面早作安排。

記者細問之下,才知道原來翠華對食物出鏡的賣相十分重視,故會特別安排熟手的廚師親自炮製。

訪問當日,攝影記者預備拍攝奶油豬之際,李遠康叮囑該廚師焗好豬仔包後,先不要在上面放煉奶。他解釋說︰「正式影之前,你先至擠煉奶上去,唔係溶左落塊包就睇唔到了。」

及至拍攝熱奶茶的「獨照」時,李遠康同樣認真地要求廚師要即席表演一下港式的「拉茶」,讓攝影師可以拍到奶茶剛剛沖到茶杯時,上面浮起的奶茶泡泡,聲言這讓奶茶看起來更有風味。

這次訪問,除了加深記者對內地翠華發展的認識外,更深刻的是看到李遠康對翠華食物的認真與執着。

上市前輾轉難眠

李遠康的翠華事業始於1989年。當時他與現時公司的4位執行董事何庭枝、張汝桃、張汝彪及張偉強「夾份」購下新蒲崗翠華餐廳,廿多年後,翠華變成擁有逾26間分店、本港首間上市的茶餐廳企業,李遠康已將翠華當作自己一手湊大的兒女一般,十分緊張其發展與表現。

訪問中,李遠康談到翠華順利上市,臉上不由掛上一個滿足的微笑。自言多年未嘗失眠滋味的他,在上市前夕卻難以入眠。他說︰「上市前一晚,我睡不到,我想了好多東西,第二日應該怎樣安排、怎樣做好整個過程,瞓落床前都在想,結果只是睡了兩個鐘,第二日(即上市當天)4點多去行山,由羅便臣道行上山頂,我記得當日個天還是『黑忟忟』,有小小下雨。」

一切的緊張,源於希望翠華無論上市當日或是之後,都能做到「唔好失禮香港」。他續說︰「香港是茶餐廳的發源地,代表香港人,我覺得有個責任,要做得好先得。」

上海消費者:有一點貴

虞小姐

年齡:20多歲

職業:高架監控

月入:3,000元至4,000元人民幣

評語:對比其他餐廳有一點貴,不要問我一周來多少次翠華,這應該是按月計的;但確實有一些食物不算貴,而且食物質素的確是好,最喜歡吃這裏的脆嘩奶油豬仔包。

曹小姐

年齡:20多歲

職業:貿易

月入:約5,000元人民幣

評語:我最喜歡這裏的香檳凍奶茶以及凍菠蘿油,但確實這一所餐廳有一點貴,所以只是幾個月來一次。我去過香港的翠華,覺得香港的好吃多了,而且上海人太多,但只有三四家,感覺不太方便。我在上海算是中產。

李小姐

年齡:20多歲

職業:旅遊

月入:約3,000元人民幣

評語:從一些飲食點評網找好東西吃,就找到翠華這一所餐廳,最喜歡焗豬扒飯;我覺得這裏的價錢稍貴,味道卻中等,性價比不高。我是廣東來的也到過香港翠華,這裏選擇較少,可能不會再去。其實如果貴但好吃的話,我是不Care的。
133 : 寧采臣(25759)@2012-12-15 19:02:29

佢地一線城市既中產定義係咩?

唔計灰色收入, 有無官方定議


職業:貿易

月入:約5,000元人民幣

評語:我最喜歡這裏的香檳凍奶茶以及凍菠蘿油,但確實這一所餐廳有一點貴,所以只是幾個月來一次。我去過香港的翠華,覺得香港的好吃多了,而且上海人太多,但只有三四家,感覺不太方便。我在上海算是中產。
134 : greatsoup38(830)@2012-12-15 19:16:18

121樓提及
117樓提及
金子股評﹕翠華控股(1314)
2012/11/16 下午 06:06:31
近期個個都談論的話題是翠華控股(1314.HK)招股上市。首先﹐金子要讚一讚管理層的創意﹐一般公市上市時的編號都是由證監分配的﹐但如果公司想攞個好意頭號碼﹐便要捐出$100萬予慈善團體﹐貴過買個無字頭車牌。一般捐得錢的公司均會攞些3字尾或8字尾的號碼﹐例如﹕3888﹐3383﹐1668等俗氣號碼﹐偏偏翠華揀的是1314﹐喻意一生一世﹐浪漫死。
金子和翠華結緣於N年前﹐當年做投行於中環上班﹐經常光顧威靈頓街的翠華﹐當時大家已戲言將來翠華上市一定要抽﹐皆因我們一個禮拜最少來3次﹐想不到真有這一天﹗
這次翠華上市集資淨額約6.3億﹐Depends on 最後Pricing會有些微出入﹐以中間價計算﹐假設行使Green Shoe﹐上市後市值約29億﹐做茶餐廳做到29億﹐都真係好堅。不過大家都知﹐金子買股票都是看數字為主﹐故事為次﹐任你講到天花龍鳳但係無錢賺都係嘥氣﹐所以都係看看數字吧。
估值
招股書中用頗多篇幅解釋Comparable Restaurant的意義﹐及為何只應該著眼用開業一年以上的餐廳來衡量翠華的價值﹐不過Sorry﹐我唔Buy。我只看Bottom Line﹐原因不重要﹐結果才重要。以其招股書中數字計算﹐2012年P/E 26.3 (大家樂 2012年P/E為26.9倍﹐大快活2012年P/E為15.7倍)﹐估值頗高但尚算合理。不過如果看看2012年第2季的資料﹐連上年1/4也沒有。當然﹐每個行業均有其季節性﹐但如果不能維持每年盈利增長達26%﹐這個估值便算貴。
如果由資產角度去看﹐更令人驚訝﹐截止2012年6月底﹐淨資產值為1.8億﹐加上集資所得6.3億共8.1億﹐上市後市賬率3.6倍。雖然這是一般餐飲業的正常現像﹐但想想一個有趣情況﹐如果公司上市後即以6.3億回購股份並注銷﹐假設股價不變﹐市值變成22.7億﹐淨資產值為1.8億﹐市賬率便是12.6倍了。
所以從數字來看﹐我覺得翠華是不抵買的。但從Business Model來看又如何呢﹖
中國策略
翠華集資其中一個原因是要進軍大陸。金子喜歡這個Approach﹐因為國內商機無限。不過入中國可不是這麼簡單的﹐你看看大快活在國內打了這麼多年還是普普通通﹐以翠華這種走中檔路線的餐聽﹐要發圍其實不易。
租金與工資
這個會是翠華的致命傷。現時翠華全部24間分店全是租的﹐業主如果每2年加價20%﹐已會令其十分吃力。加上近年的最低工資﹐翠華成本會不斷上升﹐金子覺得極其量只能有10-15%增長﹐如何能有26倍P/E﹖﹖
綜合以上種種﹐金子不會參與IPO﹐加上最近市況波譎雲詭﹐增添風險。知明的品牌並不代表賺錢的品牌﹐看看米蘭站就知啦。當然﹐上市頭幾日會升都唔奇﹐但係會跌亦都唔奇﹐如果純賭一鋪﹐無乜意思。
評級為C+
http://www.snb.hk/blog/front/blo ... id=68967&blogid=205
西瓜一係甜, 一係唔甜. smileysmileysmiley

1. 老實講,他講緊d乜? 個ground去左邊? 個總結即是任他講

2. 他又用d低B CFA 角度去睇,正常用現金回購股票,股價會推高,到時市帳率就會升得更高,我覺得呢d bookish 的野就算呢?

3. 生意d數是咁睇咩,26%增長,26倍growth,餐廳增長用PEG 睇,我覺得不妥,一間公司如果無左人,一蚊都唔值,不過上市集資的現金可以計。

4. 他是咪未計上市開支?

5. 大快活咁穩打穩紮,人才是要累積的,個增長是expotential 的, 當去到一個程度就會快,但翠華得兩間咁就會慢少少,至少4、6年先會搞得好

6. 租金上,點解唔從一個特別的角度去睇呢? 如果唔咁做,個死數ROE 唔會高,呢個輕資產模式才會使公司增長得更快,因為資金唔使用來買鋪,所以開店的資金多左,表面條數就靚啦。

呢篇咁野,彈票啦,IQ 140 寫d野真是一pat pat


多謝maninshmark 提我是Exponential
135 : greatsoup38(830)@2013-02-03 18:49:54

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20130203/18155126
【記者蔡朗清、譚靜雯報道】踏入新一年,食肆掀加風,繼麥當勞、大家樂及美心等多間大型連鎖快餐店加價後,去年底上巿的翠華餐廳前日起全線加價,平均加幅約3%。但有心水清的熟客踢爆翠華個別食品加幅遠超平均價,早餐由28元加至30元,加幅7%;在早餐時段售賣的奶油豬更由8元加至10元,幅度達25%。


■奶油豬由被指原本早餐時段最抵食,加價2元太過份。


被質疑上市後整靚盤數

長期光顧翠華的熟客JJ表示,過去三個月每日均到翠華食早餐,前日光顧翠華,赫然發現翠華全線食品加價,但未有貼出通告通知客人,「我一向食開嘅早餐A、早餐B嘅套餐,由原本賣28元,加到30元,加幅約7%,常餐原本約30多元,o依家加至40元。最谷氣係早餐時段原本奶油豬最抵食,賣8元,o依家加至10元,加幅達25%,加幅咁大唔合理。」他說人工加幅追不及餐飲的加幅,打工仔負擔極重,「上巿後冇幾耐就加價,梗係想整靚盤數」。翠華周五收市價3.2元。
記者昨到翠華銅鑼灣的分店視察,發現已換上加價後的新餐牌,如菠蘿油餐已經由24元加至25元。有員工透露,因為食材價格上升,平均每樣食品都要加最少1至2元。
在銅鑼灣工作的張小姐稱,翠華加價後會選擇到其他餐廳用膳,或自攜飯盒上班,「加價覺得貴咗,食一餐lunch加埋嘢飲要60、70蚊都算貴,會去第二度食」。她又稱,由於在銅鑼灣區工作,每日午餐開支很大,「其他區食個飯可能只要30、40蚊,但喺銅鑼灣要成40、50蚊,好無奈」。

翠華稱因食材租金上升

翠華發言人回覆本報查詢表示,由於食材租金等持續上升,只好調整餐飲價格,平均加幅約3%。香港現代管理飲食專業協會會長胡珠表示,餐飲業加價受各種因素影響,包括業主加租、加人工,「連清潔劑都加價」,單是食材價格已經按年增加近10%,「食材價錢好飄忽,但有升無跌,好似啲牛肉一年加六次價。香港餐廳啲食物主要靠入口,好被動,食物成本呢幾年漲咗好多,好攞命」。
他又稱,餐廳唯一的出路就是將加幅轉嫁給消費者,他旗下大約30間中式酒樓農曆新年後都要加價約2%至3%,「呢啲加唔到多,慢慢矮仔上樓梯等市民接受,你一下加5%就走鬼晒,咁你就慘啦,即刻就死亡」。
136 : ng caddy(36072)@2013-02-03 19:13:34

又一間比地主迫的公司..
137 : 滑頭鬼(36730)@2013-02-21 00:05:41

呢隻冇咩人追?
138 : greatsoup38(830)@2013-02-21 00:07:39

http://tieba.baidu.com/p/2170899949
這次拖老帶小,一家8口人浩浩蕩蕩進行港澳游。卻因為香港 2家餐廳的惡劣態度,而對香港產生了非常不好的印象。一家是加連威老道上的源記,我們那天去的時候已經是下午2點多了。一樓沒座位,只能到地下室,我公公看那裡有個包房,就隨口問了句能否使用包房。結果有個瘸腿的高個子服務生開口了:「人均消費100塊,不是人民幣,是港幣哦,你們有錢就可以進去」聽了這話,我差點就想拿包走人了,但老人孩子都累了,只好先忍耐下。我們就點了幾份套餐,希望快點吃好走人,香港的許多餐廳,套餐都是附贈奶茶或咖啡的,我媽點的云吞面套餐就附贈了奶茶,結果面都吃完了還沒上奶茶,就問服務生,那個人(一個矮個子嘿嘿的男生)竟然說:「你要麼?要我就送給你好了。」我差點沒從椅子上跳起來,拜託,明明是你們服務不到位,忘記上奶茶了,居然還說這種話,好像我們白吃你們的東西似的。當時我就很大聲地說:「你不要以為自己是香港人就了不起,看不起大陸人,你這種態度我可以去投訴你!」真的是太噁心人了!

還有一次更過分,是在大年夜,我們一行8人9點左右到達了加拿芬道上的翠華餐廳。剛點好單,2歲多的兒子要尿尿了,我們平時一直有帶塑料瓶給他把尿的習慣(怕在外面一時找不到廁所,又不想隨地大小便),所以立刻找了個角落給他把尿。這時一個女服務生看到了,就用異常刺耳響亮的聲音連著說了5遍:「2樓有廁所,2樓有廁所,2樓有廁所。。。」惹得所有店內的食客都看著我們。我只能跟她解釋:「寶寶小,怕上2樓就來不及要尿在褲子上,天氣冷,怕他感冒。」這個女人還沒開口,邊上另外一個男服務生說話了,意思是不可以在這裡尿,會影響食客吃飯什麼的。我承認這個確實不太雅觀,但如果他們真心為別的食客著想,就該悄悄過來跟我們說,而不是如此大聲地說話,說到底,他們這麼做還是針對大陸人的。那天是大年夜,我們一家人的心情卻沉到了谷底,真的是拜這些歧視大陸同胞的香港人所賜,讓我度過了一個永生難忘的大年夜!
139 : greatsoup38(830)@2013-02-21 00:08:48

http://www.sharpdaily.hk/article ... A%E7%84%B6%E5%8F%AB
「世通假期」逼旅客瞓旅遊巴好離譜,亦有茶餐廳對同胞唔夠體貼被投訴。話說喺強國嘅「十六番旅遊社區」,有同胞發帖分享港澳遊慘痛經歷,佢哋一家八口去尖沙嘴加連威老道嘅源記茶餐廳,想話包房食嘢,點知「瘸腿」嘅侍應話人均消費要100蚊港紙,有錢就入得,同胞豪氣幫襯,但投訴跟餐嘅奶茶遲遲未送到,覺得俾人歧視。
[強國人喺網上發帖話香港餐廳歧視內地人。互聯網]
強國人喺網上發帖話香港餐廳歧視內地人。互聯網
有同胞體諒文化差異

後嚟佢哋去加拿芬道嘅翠華餐廳,兩歲囝囝話尿急,大人即刻搵個角落,拎出隨身攜帶嘅膠樽畀佢當眾尿尿,點知有個女侍應見到,大叫五次「二樓有廁所」,搞到成間舖啲人都望住。同胞好委屈咁解釋:「寶寶小,怕上二樓就來不及,要尿在褲子上,天氣冷,怕他感冒。」仲埋怨如果真心為食客着想,應該細細聲講,咁樣係針對大陸人。
好彩唔少同胞體諒香港嘅文化差異,有人認為源記做法夠均真,而樓主更加係歧視殘疾人士;亦有網友激讚翠華侍應反應快,「服務員叫嚷也有可能是着急了,我估計,人家走到了,你家小孩的問題也已經解決好了」。但亦有人苦心勸同胞:「麻煩你沒素質不要隨便亂出門。」
翠華發言人話當時店面人多嘈雜,加上侍應嘅普通話唔太靈光,所以大聲咁提醒幾次,如果令客人難受,願意致歉,但強調翠華係有牌食肆,唔容許任何影響食肆衞生同安全嘅行為。

吳爽
140 : 滑頭鬼(36730)@2013-02-21 00:11:53

呢種文化差異應該個個地方都會咁,唔關翠華事
141 : greatsoup38(830)@2013-02-22 00:58:31

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130221/18172127



收獎金係開心事,為乜有人搞到咁好火呢?貴價茶餐廳翠華(1314)總經理李楸夏(Jessica)1月初話,準備過年前後向全體1,500名員工派700萬元獎金,每人大約分到2,000至10,000蚊,正當人人等袋至少2,000蚊,喺翠華做三廚嘅阿強就向本報投訴,話收得1,000蚊,仲要分兩期,鬧爆「咁不如唔好出」!
總經理:一場誤會

Jessica回應話係一場誤會,指公司今年派700萬獎金,係由舊年聖誕到本月底,分三個月以各項獎賞形式派發,加埋2,000至10,000蚊不等,唔係一次過派!佢話,舊年初亦係咁派獎金,共派400萬。

查實有員工咁嬲都正常嘅,睇住翠華股價不停升,噚日創新高,收報4.26元,較招股價升近九成,大老闆李遠康手貨市值16億,公司派獎金應該爽手啲啦。
142 : ng caddy(36072)@2013-03-04 09:34:03

其實1314是不是生意多到好好?自由行令1314生命升,升到可以COVER成本(原料/人工/租)?
143 : GS(14)@2013-03-04 22:21:59

142樓提及
其實1314是不是生意多到好好?自由行令1314生命升,升到可以COVER成本(原料/人工/租)?


開得快才是增長之道
144 : ng caddy(36072)@2013-03-05 13:07:55

開得快才是增長之道,不明白
145 : greatsoup38(830)@2013-03-05 22:19:02

144樓提及
開得快才是增長之道,不明白


就是狂開鋪
146 : 200(9285)@2013-03-09 11:46:52

中環在線:
賣粥冇上市 翠華變新華



講開懷疑商標侵權,灣仔軒尼詩道、近油站附近有間粥麵店,原先叫做「翠華粥品」,o依家叫做「新華粥品」,翻查商業登記,翠華同新華粥品都係同一位姓黃嘅仁兄登記,照計只係改名,唔係換老闆。
李遠康:我知佢改名

無端端做乜改名呢?八卦走去問粥舖嘅夥計,佢哋支吾以對,總之就係有原因咁話。明眼人好易估到呢件事同貴價茶餐廳翠華(1314)有關,老闆李遠康接受查詢時,都話知道有呢間翠華粥品存在,亦知道間舖改咗名,至於係佢哋自動改名,還是李老闆手下叫對方改名,李老闆就唔多清楚了。
翠華市值57億,商標又有註冊,當然唔想有人亂用。舊年有隻新股叫創興集團(1322),掛牌前被叫停,原因就係創興銀行(1111)話佢個中文名涉嫌商標侵權,公司最後改用CW Group先上到市。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130307/18186940
147 : greatsoup38(830)@2013-03-22 00:34:50

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130321/news/ec_ech1.htm


翠華(1314)上市保薦人德銀在兩個月內由叫買轉為叫沽,難再與其共度「一生一世」。 (余俊亮攝)

德銀認為,翠華錯在2013財年的新店數目雖達標,但開店時間較預期晚,並料其未來還將如此。對於新股上市不久就被保薦人叫沽,有投行人士說此情十分罕見,除非翠華有大的致命傷,否則雙方關係很可能出了問題。

翠華上市時曾表示,擬在今年3月底前於中港分別開5間新店,總共10間。德銀今年1月中發報告時曾說,翠華已完成其中8間,另2間料在1月內完成,給予「買入」評級。不過,同一位分析員在昨天的報告中卻突然轉ɜ,指其原本預計翠華10間新店在去年11月底之前就開設,但發現香港的3間到12月才開,內地有2間到1月才開,因此下調評級至「賣出」。

投資者學會:不應現在才說

德銀認為,這種情在2014及2015財年也會出現,因此須削2013至2015財年盈利預測4至9.6%。翠華昨日最多挫逾5%,收市跌2.7%至4.03元。

對於德銀在同一件事上出現前後兩種截然相反的態度,香港投資者學會主席譚紹興批評分析員變化太快,投資者反應不過來。「開店晚這個理據OK,但這不是新的進展,到現在才說就不對了。分析員變化太快,太過峰迴路轉。」

曾保薦阿里巴巴 1個月後叫沽

事實上,這不是德銀第一次對其推薦公司落狠手。2007年阿里巴巴上市後1個月,作為聯席保薦人的德銀、高盛在同一日發報告叫沽阿里巴巴,令其股價在該日重挫12%。

有投行人士就表示,保薦人在新股上市後不久就叫沽的情非常少見,因為保薦人若不看好公司,通常的做法就是保持緘默不出報告。該人士表示,「如果不是翠華,我可能會覺得是不是這間公司出了嚴重的問題,但目前看來,翠華的前景還是不錯的。要麼是說明德銀內部防火牆做的很好,分析員可以不用顧忌出報告;要麼就是雙方關係出了問題。」

148 : greatsoup38(830)@2013-06-27 00:14:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130625213_C.pdf
1314
盈利增22%,至1.31億,8.3億現金
149 : greatsoup38(830)@2013-09-25 00:12:21

買中央廚房
150 : greatsoup38(830)@2013-10-19 17:29:50

2013-10-15 MT
翠華控股 力拓內地市場   

  香港連鎖中高檔茶餐廳翠華(01314),向來是優質茶餐廳的首選,多年來一直不乏捧場客,近年翠華積極開拓內地市場,當中上海為重點發展城市。

  截至今年3月31日止年度的全年業績,翠華收益為10.84億元,按年上升42.2%,溢利則為1.31億港元,按年上升18.9%,目前公司的收益來自香港、內地及澳門,分別佔80.2%、18.8%及0.94%。翠華財務總監楊東稱,截至今年3月31日止年度的全年業績,租金佔公司收益的14.1%,「前幾年租金佔公司收益再低些,約12%至13%,這主要是看每年開新店的數目,新店愈多,租金佔公司收益就會多一些,尤其是2013年我們有10間新店出來,舊店只有20間。」

  至於人工方面,楊東指佔公司收益的26%,「人工比之前稍為高一些,主要都是因為多開新店,需要儲備一些人手,所以成本已經計了。」

  盡管近年經營成本上漲,但楊東表示翠華的毛利率一直保持於穩定的水平,「其實由我們上市第一年的業績紀錄來看,一直都是維持於69%多,因為考慮過食物價格,又不可以將貨就價,我們對品質有要求,不可以因為價錢而降低品質,令我們的毛利率維持穩定水平。」

上海為內地重點發展城市

  截至今年3月31日止年度,翠華開設10家新餐廳,5間位於香港,5間位於內地,相對截至2012年31日止年度則開設3間。

  翠華對飲食業前景感樂觀,楊東表示2014年度財年度的目標,公司將會開設12間新餐廳,當中4間位於香港,8間位於內地,當中華東地區佔5間,華南地區佔2間,華中地區則佔1間。

內地店舖面積較香港闊落

  翠華近年積極開拓內地市場,而翠華的首選落腳地點為會上海,早於2008年翠華已經在上海開設第一家分店,目前翠華在上海共設有7間餐廳,翠華主席李遠康表示選址上海,主要原因是上海作為一個國際大都市,跟香港的地理及文化相近。

  李遠康稱,近幾年內地居民均十分接受香港的茶餐廳文化,「茶餐廳融合了東西方文化薈萃的精華,所以內地人一般都接受香港茶餐廳文化。」

  楊東續說,翠華跳出香港到內地發展的目光,就是宏揚香港的健康餐飲文化,經營模式亦有一些分別,「我們一出了去,就代表香港,所以我們在設置及環境跟香港會有些少不同,翠華內地店舖面積會闊落些,服務又多些人,不像香港那樣只是講求快速,整體感覺會舒服些,但食物的價錢仍然以中價定位,食物質素也跟香港一樣。」

上海建設中央廚房

  楊東表示,每間內地新店的投資額為900萬元至1,000萬元人民幣,每間新店的回本期為18個月至20個月不等,香港新店的回本期一般大約12個月,收支平衡一般在1至2個月。

  內地2013年度的每張單平均消費為200港元,香港2013年度的每張單平均消費則為77港元,內地跟香港每張單平均消費的差異甚大,楊東解釋,香港跟內地餐單的定價相若,只是港元跟人民幣的滙率分別,最主要原因是內地方面暫時沒有提供早餐,「我們在內地分店暫未有早餐供應,早餐的單價一般都只是30幾元,早餐通常都是單數多,而且早餐搭枱多,不會一大班人去食一張單,通常都是自己一個人去食早餐,這就解釋到為甚麼內地的單價較香港高。」

  翠華力拓內地市場,為了進一步加強公司的品質水平,以及提升營運效率及標準化品質監控及管理,楊東表示,翠華早前以3,000萬元人民幣收購位於上海松江區地皮連樓宇,作為內地的中央廚房,「內地之前未有中央廚房,我們於今年6月租了一個地方作中央廚房先,這個中央廚房可以應付到20間店數。租約只是短期性質,長遠我們都有買地建中央廚房的打算,所以早前就買了上海地皮連樓宇,估計是2014年可以完工。」
151 : hoyin86(39556)@2013-11-28 12:40:34

中績
152 : GS(14)@2013-11-28 16:00:37

1314

盈利增30%,至8,500萬,8.1億現金
153 : VA(33206)@2013-11-28 22:24:54

翠 華 茶 餐 廳 及 大 快 活 公 布 中 期 業 績 , 盈 利 分 別 增 長 32% 及 5% 。
兩 家 餐 廳 都 說 , 下 半 年 有 加 價 壓 力 。

http://rthk.hk/rthk/news/express ... &20131128&55&966919
154 : MrYeung(15476)@2013-12-04 20:56:21

1314
155 : greatsoup38(830)@2013-12-15 01:07:09

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20131213/news/ec_ggd1.htm
月薪逾萬 翠華太興全線缺洗碗
  2013年12月13日

【明報專訊】銀龍茶餐廳早前以每月4.8萬元外判洗碗包場,飲食業慨嘆請人艱難,設26間分店的翠華餐廳,及設44間分店的太興,原來亦全線缺洗碗工。太興品牌部總監陳家強表示,各店的洗碗工平均月薪達10,500元,部分較偏遠地區達11,600元,尚未包括其他福利,仍無法請夠人;至於翠華3、4年前起聘請南亞裔洗碗工,另聘翻譯協助傳譯員工通告,亦未能紓緩洗碗工不足。

稱欠2萬人 支持輸外勞

翠華餐廳行政總裁駱國安表示,全線約欠20多名洗碗工,以26間分店計,即差不多每間都缺人;陳家強亦表示,各店的洗碗人手均不足,繁忙時段連經理或樓面員工,都要短暫協助洗碗,拉上補下方能維持。身兼餐飲聯業協會會長的駱國安說,整個餐飲業現時欠缺2萬多人手,尤其洗碗、傳菜等「下欄」工作更難請人,故支持部分工種靠輸入外勞紓緩。

業界盼延推工商界垃圾費

另外,協會昨發布一項餐飲業固體廢物徵費調查,按照政府諮詢文件訂出的收費準則(每公噸約400元),即平均每間茶餐廳須額外繳付4800元垃圾費,獨立中式酒樓每月收費約1.6萬元,食物製造廠相關開支約2.4萬,將加重食肆負擔。駱國安表示,業界支持減廢及環保,但整體餐飲市道疲弱,盼政府先實行家居收費,汲取經驗後再逐步推展至工商界。
156 : hoyin86(39556)@2013-12-15 01:20:21

greatsoup38155樓提及
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20131213/news/ec_ggd1.htm
月薪逾萬 翠華太興全線缺洗碗
  2013年12月13日

【明報專訊】銀龍茶餐廳早前以每月4.8萬元外判洗碗包場,飲食業慨嘆請人艱難,設26間分店的翠華餐廳,及設44間分店的太興,原來亦全線缺洗碗工。太興品牌部總監陳家強表示,各店的洗碗工平均月薪達10,500元,部分較偏遠地區達11,600元,尚未包括其他福利,仍無法請夠人;至於翠華3、4年前起聘請南亞裔洗碗工,另聘翻譯協助傳譯員工通告,亦未能紓緩洗碗工不足。

稱欠2萬人 支持輸外勞

翠華餐廳行政總裁駱國安表示,全線約欠20多名洗碗工,以26間分店計,即差不多每間都缺人;陳家強亦表示,各店的洗碗人手均不足,繁忙時段連經理或樓面員工,都要短暫協助洗碗,拉上補下方能維持。身兼餐飲聯業協會會長的駱國安說,整個餐飲業現時欠缺2萬多人手,尤其洗碗、傳菜等「下欄」工作更難請人,故支持部分工種靠輸入外勞紓緩。

業界盼延推工商界垃圾費

另外,協會昨發布一項餐飲業固體廢物徵費調查,按照政府諮詢文件訂出的收費準則(每公噸約400元),即平均每間茶餐廳須額外繳付4800元垃圾費,獨立中式酒樓每月收費約1.6萬元,食物製造廠相關開支約2.4萬,將加重食肆負擔。駱國安表示,業界支持減廢及環保,但整體餐飲市道疲弱,盼政府先實行家居收費,汲取經驗後再逐步推展至工商界。


我無營商經驗,但有一個提問﹣
成萬幾蚊請個洗碗工,仲未計福利,點解唔用洗碗機??
...唔會係請萬幾蚊番黎搵人control洗碗機啊?or 要好大/多個洗碗機先至夠洗?
157 : greatsoup38(830)@2013-12-15 01:23:44

洗碗機洗唔到咁多?
158 : hoyin86(39556)@2013-12-15 01:31:29

greatsoup38157樓提及
洗碗機洗唔到咁多?


我只見過外國親戚嗰啲,人地個廚房有我個廳咁大,但是因為只是兩口子生活,所以個機唔大,洗嘅碗又唔多,但既然有呢一種產物,應該有大型機器才對。

只是純粹覺得低技術 + labour intensive的工作可以考慮用機器代替而矣。
159 : greatsoup38(830)@2013-12-15 01:32:40

hoyin86158樓提及
greatsoup38157樓提及
洗碗機洗唔到咁多?


我只見過外國親戚嗰啲,人地個廚房有我個廳咁大,但是因為只是兩口子生活,所以個機唔大,洗嘅碗又唔多,但既然有呢一種產物,應該有大型機器才對。

只是純粹覺得低技術 + labour intensive的工作可以考慮用機器代替而矣。


其實現在有d洗碗公司,不過準備餐具要多3倍,因為d碗具要3日至洗好
160 : hoyin86(39556)@2013-12-15 01:33:53

greatsoup38159樓提及
hoyin86158樓提及
greatsoup38157樓提及
洗碗機洗唔到咁多?


我只見過外國親戚嗰啲,人地個廚房有我個廳咁大,但是因為只是兩口子生活,所以個機唔大,洗嘅碗又唔多,但既然有呢一種產物,應該有大型機器才對。

只是純粹覺得低技術 + labour intensive的工作可以考慮用機器代替而矣。


其實現在有d洗碗公司,不過準備餐具要多3倍,因為d碗具要3日至洗好


是咪在大陸見到嗰啲一pack pack, pack好晒碗碟筷子嗰種?
161 : hoyin86(39556)@2013-12-15 01:36:36

唔好話低技術,連高技術的地盤工都請唔夠人。
香港開始出現左最低工資就預左呢啲高勞動力嘅工無人吼。
[忽發奇想]如果攬到一區的餐廳餐具,機械化集中洗,唔知有無得做呢?[/忽發奇想]
162 : greatsoup38(830)@2013-12-15 01:37:06

hoyin86160樓提及
greatsoup38159樓提及
hoyin86158樓提及
greatsoup38157樓提及
洗碗機洗唔到咁多?


我只見過外國親戚嗰啲,人地個廚房有我個廳咁大,但是因為只是兩口子生活,所以個機唔大,洗嘅碗又唔多,但既然有呢一種產物,應該有大型機器才對。

只是純粹覺得低技術 + labour intensive的工作可以考慮用機器代替而矣。


其實現在有d洗碗公司,不過準備餐具要多3倍,因為d碗具要3日至洗好


是咪在大陸見到嗰啲一pack pack, pack好晒碗碟筷子嗰種?

[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/79480[/realblog]
163 : greatsoup38(830)@2013-12-15 01:38:03

hoyin86161樓提及
唔好話低技術,連高技術的地盤工都請唔夠人。
香港開始出現左最低工資就預左呢啲高勞動力嘅工無人吼。
[忽發奇想]如果攬到一區的餐廳餐具,機械化集中洗,唔知有無得做呢?[/忽發奇想]

地盤工有d好高,有d好低,紮鐵其實唔太算好,只是耗體力

你的奇想就是競爭好大,價錢壓得低....
164 : hoyin86(39556)@2013-12-15 01:44:03

我的奇想是太慢,原來已經咁多間smiley
165 : hoyin86(39556)@2013-12-15 01:51:00

1. 覺得真是有得做,行業會增長的。
2. 黃生第二個point最諗得過,工廈接九龍旺區job。
3. 對餐廳黎講也很化算。

0經驗9吹smiley
166 : greatsoup38(830)@2013-12-15 11:28:26

hoyin86165樓提及
1. 覺得真是有得做,行業會增長的。
2. 黃生第二個point最諗得過,工廈接九龍旺區job。
3. 對餐廳黎講也很化算。

0經驗9吹smiley


咁九龍灣、牛頭角d廠真是好貴的
167 : greatsoup38(830)@2013-12-15 18:17:39

2.17億賣物業
168 : greatsoup38(830)@2013-12-15 18:19:26

上海又買
169 : VA(33206)@2013-12-16 22:55:49

奶油豬的價錢 翠華的股價
14:21
「因為翠華上菜速度真的很快,我們也餓了。所以把豬仔包放在了最後吃,原本以為會軟掉不好吃了,像面包店裡的菠蘿包,必須剛出爐才好吃,軟榻了就跟普通包沒什麼區別。但是出人意料的是這個豬仔包到最後吃的時候居然還是脆的,讓人十分驚喜。口感依然很棒,相信剛上桌的時候吃會更加美味。 有點像泡芙。撕開的時候會比較費勁,外脆嚼勁足夠,能夠聞到淡淡的小麥香味。原本走的時候想打包多八個回去的,但是最後忘記了!下次肯定還是會回去打包的。」

以上是節錄自內地著名論譠<天涯社區>,提到有關翠華(1314奶油豬的描述。看倌可能覺得筆者無聊,閒著無事不細閱翠華的賬目,反留意翠華的奶油豬?讓筆者告訴看倌,基金經理最喜歡做什麼。

無論是對沖基金經理抑或是傳統基金經理,其中一個「嗜好」便是實地視察投資公司的業務,當中又以飲食股較容易實地視察。 有投資翠華的基金經理與筆者分享,他們不時在內地的論壇或食評網站留意食家對翠華的評價,該名基金經理跟筆者說,原來毛利甚高的奶油豬在內地享負盛名,甚至是不少內地遊客的手信之一。

事實上,香港可以選擇的飲食股有限,為數約20家左右,其中市值最大的首8家公司分別為大家樂(341、味千(538、翠華、稻香(573、擁有吉野家的合興(047、擁有多家澳門餐飲的佳景(703、小南國(3666以及大快活(52,無論從市盈率或市賬率計算,翠華亦不算便宜(市盈率46.5倍、市賬率7.1倍),相比下合興市盈率及市賬率分別只有6.8倍及4.2倍,要在工資高、食材高以及租金高的「三高」下維持如斯市值,翠華一定要維持其業務及盈利高增長,脫離高增長三字,翠華將出現災難性後果。

截至9月底止,翠華的中期盈利多賺32%至8549萬元,收入增加42.7%至6.95億元,不過來自內地的貢獻暫時有限,未來還有沒有增長成為投資者所關心。

筆者留意到翠華昨日公布的兩則通告,分別是以2.17億元收購位於葵涌達利中心物業,以及以3000萬元人民幣收購上海地皮,兩項交易目的旨在建立中央廚房。前者代價中7950萬元來自集團上市集資所得,1.375億元以內部資源支付。

翠華表明,收購該等物業可讓集團於香港開設第二個中央廚房,以增加生產力,從而提升食品加工質素及標準化程序、營運效率,以及供應鏈管理。建立中央廚房帶來的節流效益,可以由稻香集團告訴大家。

除了節流還有開源,翠華開源主力之一的「快翠送」,並未在上半年業績並未充份反映,加上陸續登場的內地分店,筆者相信,翠華在2013年餘下的10個交易日隨時反撲,像股價般紅透1314年。看倌們不相信的話,可以傚法基金經理,親身到翠華坐坐,留意有多少客戶操流利國語,留意每小時賣出多少個毛利超高的奶油豬!



余再興

http://www.quamnet.com/newscolum ... =COL_JYU&ppId=39146
170 : GS(14)@2013-12-31 00:30:54

擴大上海經營
171 : 200(9285)@2014-01-03 21:11:16

中環在線:「快翠送」唔快趣
翠華要諗計



貴價茶餐廳翠華(1314)近年搞埋外賣「快翠送」,可惜佢過唔到壓力測試,華華前晚元旦假期喺將軍澳工業邨想打電話落柯打,大時大節預咗多人叫外賣,點知由傍晚6點打到接近7點都打唔通,最終放棄。快翠送好似一啲都唔快趣喎!
查問究竟,翠華CEO駱國安解釋,因為係發展初期,而家全港得十間翠華可做外賣,另有兩間外送中心,每區有一、兩間分店去收電話柯打,未有統一熱線。成區顧客都係打埋同一個冧巴,雖然會飛線落去幾部電話,但都好易就打唔通。
有見及此,駱國安透露,佢哋今年計劃將電話系統中央化,加強配套等等。快翠送家陣喺九龍區已覆蓋到九成地方,港島有六成地方都送到,新界就得個別地區有服務,公司總共有30架電單車負責送外賣,車隊員工並非外判,嚟緊都會增加人手。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140103/18577549
172 : greatsoup38(830)@2014-01-04 17:18:01

呢排個個禮拜都去食好好食
173 : hoyin86(39556)@2014-01-04 23:47:15

greatsoup38172樓提及
呢排個個禮拜都去食好好食


豬軟骨菜餃麵我覺得幾好食。凍咖啡唔錯。奶油豬正。
174 : greatsoup38(830)@2014-01-04 23:49:26

hoyin86173樓提及
greatsoup38172樓提及
呢排個個禮拜都去食好好食


豬軟骨菜餃麵我覺得幾好食。凍咖啡唔錯。奶油豬正。


午餐同常餐d料新鮮都有心機煮
175 : 200(9285)@2014-01-05 13:13:49

greatsoup38174樓提及
hoyin86173樓提及
greatsoup38172樓提及
呢排個個禮拜都去食好好食


豬軟骨菜餃麵我覺得幾好食。凍咖啡唔錯。奶油豬正。


午餐同常餐d料新鮮都有心機煮


有米
176 : greatsoup38(830)@2014-01-05 19:56:46

200175樓提及
greatsoup38174樓提及
hoyin86173樓提及
greatsoup38172樓提及
呢排個個禮拜都去食好好食


豬軟骨菜餃麵我覺得幾好食。凍咖啡唔錯。奶油豬正。


午餐同常餐d料新鮮都有心機煮


有米


又唔是我請
177 : greatsoup38(830)@2014-01-14 23:32:30

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140114/news/ea_eaa1.htm
翠華月租122萬 奪富臨舊舖
茶餐廳奶油豬 打贏米芝蓮鮑魚
  2014年1月14日


「名人飯堂」 富臨飯店早前遭業主大幅加租,遷出租用了近20年的銅鑼灣駱克道店舖(圖)。老闆楊貫一說,對此事平常心看待,又稱翠華最後傾到月租122萬元已算理想價錢,有得做。(尹錦恩攝)



【明報專訊】前身為「名人飯堂」阿一鮑魚的銅鑼灣駱克道的八千呎巨舖,因遭業主大幅加租而遷出,當時已傳新派茶餐廳翠華(1314)有意承租,近日終於落實租約。據土地註冊處資料,駱克道485號地下至3樓4層舖位,由翠華一口氣簽定10年長租約,料將成翠華於核心區的旗艦店。阿一鮑魚創辦人楊貫一稱翠華接手有得做,因其24小時營業客人源源不斷,與富臨飯店不同路線(見另文)。

翠華官網上已見銅鑼灣駱克道店即將開業的消息,地址即富臨飯店阿一鮑魚原址。據土地註冊處資料,上址近日終由翠華落實承租,更罕有簽定10年長租約,首5年月租為122萬元,其後5年再加租兩成至146.4萬元,較阿一鮑魚舊租69萬元,加幅近77%,現時折合呎租近153元(後5年呎租約183元)。據了解,該舖由戲院大王陳俊巖持有,陳氏早於1954年以26萬元購入,現時一個月收取的租金,已是當年舖價約3.6倍。市場稱,業主早於一年多前已計劃大幅加租,更一度叫租達200萬元,最終令阿一鮑魚痩定遷出營運了近20年的黃金旺鋪。

李遠康曾稱「租不起」 現簽10年約

當時正籌備上市的翠華被傳對該舖興趣甚大,但翠華主席李遠康極力否認,曾說「賣100杯奶茶都租不起」。其後業主叫租回落至約140萬元,並最終以每月122萬元租予翠華,簽定自今年1月初起,至2023年12月底的10年期長租約。李遠康昨日稱,暫不對該舖作評論。

翠華銅鑼灣已插3旗

連同新近租用的駱克道巨舖,翠華現於銅鑼灣已設3個據點,包括向協成行售後租回的謝斐道483至499號地下B至D號舖,及向賭王四太梁安琪等租用的景隆街20至22號地下,月租料約80萬元及43.8萬元。

中原地產高級營業董事鄭得明認為,翠華簽10年租約,反映看好區內長遠前景,可確保長期在核心區佔據有利位置,以免日後區內其他舖位被大幅加租。待其他舖位租約完結後,可趁機重整租舖組合,加上翠華新舖位處港鐵站正對面,區內少有同類型大樓面舖位供應,租值屬合理。

林子峰1.48億買元朗又新街萬呎舖

另市場消息稱,投資者林子峰剛斥約1.48億元,購入元朗又新街37至51號地下連1樓,面積約11,522方呎,現以月租約25.76萬元租予酒樓,據悉林氏有意於租約完結後,將舖位分間為迷你舖拆售。

明報記者 麥穎、李萌、廖毅然
178 : greatsoup38(830)@2014-01-14 23:33:07

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140114/news/ea_eaa2.htm



【明報專訊】翠華(1314)以月租122萬元接手銅鑼灣舖位,估計將加大集團成本壓力。不計員工支出、食材成本等,單是要收回122萬元租金,該舖每月便要賣出7萬個奶油豬仔包或兩萬個招牌海南雞飯(見表)。但有證券業人士指出,翠華仍是數家上市的本地餐廳當中,最有競爭力的企業,相信有能力轉嫁成本。

租金成本年增六成

根據翠華截至2013年3月底年報,租金成本按年大增六成至1.53億元,而截至去年9月底的中期年報顯示,租金成本按年大增44%至9100萬元,但毛利率仍然高達七成。如果要保持租金相當於收入14%的水平,該舖每月要做最少870萬元生意,即相等於逾54萬個奶油豬仔包。

中央廠房可降成本

租金壓力愈來愈大,但金利豐證券研究部董事黃德几認為問題不大。「以我個人經驗,晚上11時在銅鑼灣,翠華仍然人山人海,其他快餐店在晚上9時後已經沒太多客人。」他指出,翠華有中央廠房可減低成本,以其知名度,又可以隨時把租金成本透過加價轉嫁給客人,絕對可以捱貴租,要維持七成的毛利率亦非難事。
179 : greatsoup38(830)@2014-01-14 23:33:16

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140114/news/ea_eaa3.htm


【明報專訊】「122萬月租是有得做的,而且已經是比較理想的價錢」,人稱「一哥」的富臨飯店老闆楊貫一聽聞翠華以122萬承租後說,相信翠華對這間舖有很高期望。

阿一遷信和廣場 面積大近倍

他又指翠華是24小時營業做到天光,客源與富臨不同,相信翠華有辦法維持。富臨飯店遷出駱克道後,於去年底以月租逾150萬元,轉租銅鑼灣信和廣場1至2樓,新舖面積有1.3萬方呎,較駱克道舖位大近一倍。

楊貫一說,對於失去20年的舊舖已經平常心看待,稱不管是做茶餐廳還是做飯店,各有各宗旨,關鍵是要做到人無我有。
180 : jjolean(1007)@2014-01-14 23:45:15

黃德几上親創富坊都推1314
181 : greatsoup38(830)@2014-01-14 23:57:08

會唔會死的
182 : MrYeung(15476)@2014-01-16 20:19:06

1314
183 : 200(9285)@2014-01-16 22:45:44

翠華(01314)宣布,其控股股東翠發、恩盛及騰勝於昨
日(15日)協議,分別配售公司2600萬股、2000萬股及2000萬股股份,配售價為
每股5元(比前收市價折讓7﹒7%)。另外,由公司一名高級管理人員控制的Macca亦按
每股5元的配售價出售5000萬股公司股份,每股配售價亦為5元。
  翠發、恩盛及騰勝所配售之股權佔公司已發行股本約4﹒73%,Macca則減持
3﹒58%股權。翠發由公司主席李遠康等持有。配售預期於1月20日完成。
  配售完成後,翠發所持翠華權益由56﹒56%減至54﹒69%;恩盛所持權益由
6﹒12%減至4﹒69%;騰勝由4﹒55%減至3﹒11%;Macca則由4﹒30%減
至0﹒72%。(pl)

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... newsid=ETN240116182
184 : greatsoup38(830)@2014-01-17 00:36:04

咁又執左幾億
185 : GS(14)@2014-01-17 15:01:40

200183樓提及
翠華(01314)宣布,其控股股東翠發、恩盛及騰勝於昨
日(15日)協議,分別配售公司2600萬股、2000萬股及2000萬股股份,配售價為
每股5元(比前收市價折讓7﹒7%)。另外,由公司一名高級管理人員控制的Macca亦按
每股5元的配售價出售5000萬股公司股份,每股配售價亦為5元。
  翠發、恩盛及騰勝所配售之股權佔公司已發行股本約4﹒73%,Macca則減持
3﹒58%股權。翠發由公司主席李遠康等持有。配售預期於1月20日完成。
  配售完成後,翠發所持翠華權益由56﹒56%減至54﹒69%;恩盛所持權益由
6﹒12%減至4﹒69%;騰勝由4﹒55%減至3﹒11%;Macca則由4﹒30%減
至0﹒72%。(pl)

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... newsid=ETN240116182

186 : greatsoup38(830)@2014-02-12 00:47:02

http://xueqiu.com/9650668145/27509430
小刀三角:
翠花在武漢的生意不錯,週末要排隊,人均消費120左右吧。
02-09 18:54
贊回覆
Michael8808001:
這樣啊,這個翠華,要去看下了。
02-09 18:57
贊回覆
管我財 回覆 小刀三角:
搶錢的定位,卻還能夠滿位,強!翠華在國內真是開一家賺一家。估計國內一家翠華餐廳的盈利能力頂得上10家的鄉村基。
02-09 19:07
查看對話贊回覆
我愛封基 回覆 管我財:

02-09 19:26
查看對話贊回覆
LeoLau 回覆 管我財:
[鼓鼓掌] 香港都排隊排很久, 不知內地情況
02-09 19:28
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Forever 回覆 管我財:
翠華在武漢的生意是所有分店最好的, 但是他們之前也想像不到....
02-09 19:49
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Michael8808001 回覆 管我財:
這樣啊,這麼好的企業,又是香港本地企業,滿大街都是,缺乏「不被關注」效應,股價難降啊:)呵呵,似乎只能等經濟危機了。
02-09 19:50
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商夏 回覆 管我財:
上市了嗎?
02-09 20:41
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管我財 回覆 LeoLau:
香港不用排隊呀!
02-09 22:04
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管我財 回覆 Forever:
武漢消費力確實不差,萬達百貨裡面有一家專門賣進口商品的高級超市,02年寶加龍賣3988元人民幣,我才買1280港幣[滴汗],這樣的定價居然還有不少人購物。
02-09 22:06
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管我財 回覆 商夏:
$翠華控股(01314)$ [滴汗]
02-09 22:08
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LeoLau 回覆 管我財:
不會吧,我中午經過有人排隊。。。
02-09 22:37
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Forever 回覆 管我財:
不是吧, 果然是錢多人傻[哭泣]
02-09 23:40
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一塊小木頭:
翠華管理層太惡劣,上市時剝離了所有物業到自己名下,現時翠華沒有任何自置物業,只以高價租用大股東的舖位;上月還才減持了8.3%股權。翠華好吃(我每週吃兩三次)、好看(門市風光、短期業績亦會好),但我永不建議任何人買翠華股票。
02-10 00:04
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管我財 回覆 Forever:
Lynch bages也2888呢!人仔[大笑]
02-10 00:04
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Forever 回覆 管我財:
[亏大了]不如我們去那開間紅酒店[赚大了]
02-10 00:06
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管我財 回覆 一塊小木頭:
香港還有不少租約即將到期,看招股書。
02-10 00:06
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管我財 回覆 Forever:
國內賣水貨犯法的
02-10 00:07
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凌空一羽 回覆 管我財:
萬達老闆應是溫的女婿!
02-10 00:39
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管我財 回覆 凌空一羽:
這個是忽悠,萬達是大連起家,與薄關係比較好,所以最近比較高調表態。不說了。[不说了]

http://www.cchere.com/article/3945548
02-10 01:04
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江豐 回覆 一塊小木頭:
短期看好,長期會吸引資金瘋狂進入香港茶餐廳。最終也許會平淡
02-10 01:22
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Ten-Bagger 回覆 一塊小木頭:
@水晶皇 @LeoLau 如何看呢
02-10 16:15
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LeoLau 回覆 Ten-Bagger:
又耍馬雲那招~.~?要看看...謝謝提醒
02-10 16:56
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Ten-Bagger 回覆 LeoLau:
我不肯定,只是有人討論留心下
但也見說武漢也多人排隊
02-10 16:58
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LeoLau 回覆 Ten-Bagger:
http://www.capitalentrepreneur.c ... d=174&art_id=162747

他自己都承認了...

E:店舖租金一直在餐飲行業的營運成本中佔重要比率,翠華有否受到這方面的影響?未來會否自置舖位?

L:去年租金佔翠華的營運成本中的12.4%,在2013年將有4間分店租約到期,現已完成續約程序,加租幅度屬合理,但不便透露詳情。我預料集團下個財年的租金成本將趨於穩定。現時翠華在中環、香港仔及觀塘的舖位、一個中央廚房及辦公室,是由翠華向大股東租用,據估算師估值後,確認該三個舖位屬於市場合理水平,惟暫時未有任何買舖計劃,會專注發展核心業務,而現階段租用控股股東的物業,未來翠華仍可優先租用。
02-10 16:59
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水晶皇 回覆 Ten-Bagger:
還好,我還以為是現在的事[大笑]

如果在上市之前,已經作出公告的,那就是願打願挨的事情[俏皮]
02-11 10:35
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水晶皇 回覆 LeoLau:
如果在招股時,已經作出披露的,就不是大問題。
02-11 10:37
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水晶皇 回覆 LeoLau:
馬雲那時是高價上市,低價私有。

並且有指將支付寶,從阿里巴巴中剝奪出來,成為自己的公司[滴汗]

但是即便是這樣,如果將來阿理巴巴上市,但已經說明不包含支付寶的話,那也沒有什麼好說的。除非,馬雲又搞低價私有化吧![滴汗]

但那時候,為何阿里巴巴可以低價私有呢?我沒有這方面的資料

@Ten-Bagger 記得嗎?
02-11 10:42
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水晶皇 回覆 Ten-Bagger:
睇食評網,也有講到很多的國內分店都要排隊的[大笑]
02-11 10:43
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Ten-Bagger 回覆 水晶皇:
$翠華控股(01314)$ 我初步覺得這是正常做法...
不能單斷定管理層好和壞

如香港自置物業(尤其香港的舖價值這麼高)
除非管理層益街坊益股東,低價蝕賣比上市公司
否則對上市是財政頗大負擔...難道上市時集資用來購舖
這可不是地產公司或炒舖公司

雖有自置物業,租金負擔可稍減,資產值好看一點
但歷史上很多如零售餐飲股有自置物業,市場估值是按生意
業績做得不好的,低於資產值亦為數不少呢......
因為不會輕易賣舖,這資產自置是沒意義,除非唔做

只要管理層日後租金合理,我認為對翠華反而是好事
租比賣始終靈活及不用壓住太多資金...
@LeoLau
02-11 10:51
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LeoLau 回覆 水晶皇:
我有睇返,其實只係幾間鋪係大股東,應該問題不大。至於佢減持。。。就睇大家點睇啦
02-11 10:55
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水晶皇 回覆 Ten-Bagger:
同意,有時候好難講租或買是否正確的。

如果大股東在招股時,將手上物業買給上市公司,也有可能說是高價賣出,坑騙股民!

如果低價賣的話,換做是我,也不會要自己吃虧的[俏皮]
02-11 10:56
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水晶皇 回覆 LeoLau:
如果不減持,你可能沒有機會買到平嘢!
02-11 10:57
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LeoLau 回覆 Ten-Bagger:
同意!另一思路[鼓鼓掌]

再跟進一下吧,而且新公司總會有些少水份在所難免[摊手]
02-11 10:58
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LeoLau 回覆 水晶皇:
哈[大笑]買齊貨了

可能想以退為進,多點街貨炒[大笑]
02-11 10:59
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Ten-Bagger 回覆 水晶皇:
雖然馬雲風評不好,我對他也沒好感

只是阿里巴巴上市價是13.5
是上市後大家炒高,不能完全怪他...
(股價好像在8元左右浮沉)
私有化價也是13.5 中間也有派息...
他說了不注好野入去,原來業務不好...大家也迫著要支持

你說他不願將好野最賺錢給股東...是的
但已是不做得很絕吧,
大家願上船炒...如近來$中信21世紀(00241)$
與虎謀皮......後果多數.......
02-11 11:01
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水晶皇 回覆 Ten-Bagger:
同意,其實係有某些短炒者,可能在10幾蚊上咗車,但見要在8蚊私有化,所以唔憤氣[大笑]

所以,如果這家公司已經標榜是賊船的話,你願意上船,那後果自負[俏皮]
02-11 11:07
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Ten-Bagger 回覆 水晶皇:
@LeoLau
所以翠華往後重點,首要始終看國內業務發展
其次觀察管理層行為....繼續常減持?大加舖租?
02-11 11:07
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水晶皇 回覆 LeoLau:
還是將注意力放回企業本身吧!
02-11 11:08
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水晶皇 回覆 Ten-Bagger:
同意,繼續觀察!
02-11 11:10
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LeoLau 回复 Ten-Bagger:
昨天工作時聽老闆說,香港人在內地做生意很難,文化不一樣。他的朋友回去做幾年就頂不住了,由賺變蝕。

他說很多香港人都回來了,大陸人本身在內地識人,香港人很難入他們的圈子。他們家鄉話又不懂,聊天話題又不一樣,很難混熟。

所以我覺得翠華如果內地成功,都很利害
02-11 11:13
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LeoLau 回复 水晶皇:
正在想把自己的組合變成一家年年賺錢綜合公司,不同股票的增長和特性都不同,比例也分配好了,風險也計算過了。[笑]新嘗試,這樣建好了就不用又賣又買,可長持了。

翠華本身業務也是穩健的,都有在留意。
02-11 11:17
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水晶皇 回复 LeoLau:
非常同意咁樣做[很赞]
02-11 11:20
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LeoLau 回复 Ten-Bagger:
他說過會維持租金成本佔營運成本的13-14%, 上年的租金支出也升了60%,但看其他成本,例如食材也升了14-34%左右,其實是通脹問題吧?要留意一下下年度是否能守承諾,維持租金成本的比例[笑]
02-11 11:20
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Ten-Bagger 回复 LeoLau:
我覺得特別是他們不是複製香港成功的要素上大陸
$大快活集团(00052)$ $大家乐集团(00341)$
若你去過國內的,發現很多地方幾乎和香港的一樣

國內翠華雖未親自去,但球友也說過他們走高檔和香港不同路線
$麦当劳(MCD)$ 在不同地方也要不同定位吧,有不同食物
02-11 11:21
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LeoLau 回复 水晶皇:
[鼓鼓掌]過去出出入入,先不計輸掉的,手續費也夠銀行賺到笑了。還是專注幾家公司輕鬆得多[笑]
02-11 11:22
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LeoLau 回复 Ten-Bagger:
對,大快活在大陸關了好幾家分店了,希望翠華能成功吧。 麥當勞反而沒有太留意,總覺得跟香港差不多,永不缺客[大笑]
02-11 11:24
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水晶皇 回复 LeoLau:
在過去的經驗中,我自己都是炒輸的[哭泣]
02-11 11:25
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LeoLau 回复 水晶皇:
雖然暫時未輸太多,但我知在這樣,終有一日。。。[亏大了]還是穩定點好
02-11 11:29
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水晶皇 回复 LeoLau:
迟D有时间,我会做些数据比你睇睇,到时就会明白长期持有的道理,同埋如何抵抗下跌的压力[俏皮]
02-11 11:37
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mike163:
人傻钱多速来[大笑]
02-11 11:59
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比萨陈 回复 LeoLau:
BV、LV、星巴克、麦当劳的老板还不是华人呢,这说法不靠谱,香港美心在大陆就做得很好,新加坡面包新语和鼎泰丰也是。从高品牌势能到低势能地区,优势明显。
02-11 12:03
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LeoLau 回复 水晶皇:
好啊,[鼓鼓掌]thx
02-11 12:12
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LeoLau 回复 比萨陈:
麥當勞最初是找中國一個教授做開荒的,那教授修歷史,靠跟人家聊歷史,聊聊下就混熟了,生意就下來了。

我也是聽說的,不知是不是真[大笑]
02-11 12:15
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LeoLau 回复 比萨陈:
其實這說法都是其他因素,管理層才是主要因素。 以前的中國,根本有錢,不笨,就有生意可做,現在不同了。我是這樣理解的
02-11 12:18
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摸啊摸:
不能太早下结论,新开的茅厕还3天香,餐饮业要给足够的时间观察。
02-11 12:44
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水晶皇 回复 LeoLau:
另外仲有原因的,因为在国内开店前,翠华的管理层都已经用咗好长时间观察研究的。
02-11 12:48
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水晶皇 回复 LeoLau:
国内的小朋友,都好钟意去麦记[笑]
02-11 12:50
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深圳价值投资者:
香港那个吃混沌饺子面条包子的是翠华吗?有前途啊!只要在内地不是搞酒楼就有戏
02-11 12:51
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LeoLau 回复 水晶皇:
[大笑][大笑]
02-11 13:02
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LeoLau 回覆 水晶皇:
個個變肥仔[大笑]
02-11 13:02
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水晶皇 回覆 深圳價值投資者:
在深圳也開分店的喇,去試試看就知道[笑]
02-11 14:21
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水晶皇 回覆 摸啊摸:
同意觀點,因為也有水土不服的,例如$大家樂集團(00341)$
02-11 14:21
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bobi先森 回覆 深圳價值投資者:
去香港吃過翠華,種類挺多的,價格不算太離譜
02-11 14:34
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婉約烯兒:
翠華進入中華已經三四年了?!開的餐廳越來越多,但是味道不知是否心裡作用,感覺迎合了當地口味,沒有HK的好了。不管哪個城市,確實當地的香港人聚集地,一進去一半都在講粵語。
02-11 16:24舉報
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187 : greatsoup38(830)@2014-02-23 00:04:21

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140222/news/ec_ecb1.htm

翠華主席李遠康昨日稱今年4月會推新餐牌,料作出適當價格調整。(資料圖片)


翠華早前承租了原富臨飯店的銅鑼灣店舖8000呎巨舖也將會在4月中營業。(資料圖片)

【明報專訊】翠華(1314)早前搞噱頭推出的108元情人節套餐,一直未知情侶是否受落,翠華管理層昨日會見媒體時未肯透露該套餐銷情,但指公司一直在推各式應節套餐,例如萬聖節套餐、聖誕節火雞等,未來也會繼續這樣做。翠華去年加價約5%,主席李遠康昨日稱今年4月會推出新餐牌,料作出適當價格調整。

毛利率穩定 食材漲價才加價

財務總監楊東表示,翠華過去多次加價,但毛利率一直維持穩定,說明公司並不是為了加價而加價,而是由於食材價格等成本波動,須保持競爭力而加價。配合新餐牌,翠華早前承租的銅鑼灣駱克道8000呎巨舖也將會在4月中營業。該舖內部會以歐陸風格裝修,公司會較其他店舖落本。

翠華今年初承租了原富臨飯店的銅鑼灣店舖,市傳首5年月租122萬元。李遠康昨日笑稱市場將此事形容為豬仔包豪奪深海鮑魚的舖,但事實上並非翠華搶舖,他是去年11月才開始和業主接觸。

今年擬擴大外賣業務範圍

李遠康指出,該舖租金屬市價,且簽訂的是雙位數字長年期租約。翠華看重該舖為銅鑼灣地標式舖位,面對地鐵站出口,相當於一個巨型廣告牌。

另外,翠華旗下外賣業務快翠送今年將擴大服務範圍。行政總裁駱國安指出,快翠送在九龍的覆蓋率已達九成,但港島僅約五至六成。

今年集團希望進一步擴大外賣市場份額,目標是完成港島全覆蓋,並開拓沙田、大埔地區,同時啟動中央召喚中心,統籌外賣業務。他指出,旗下現有11間門店提供外賣服務,外賣營業額佔上述門店總營業額的7至8%,今年希望佔比可超過10%。

管理層配股因有基金叩門

對於管理層早前折讓配股導致股價下跌,楊東解釋,有大型基金叩門希望入股翠華,管理層也擬提高公眾持股量,才忍痛割愛。經過配股,公眾持股已由原本的27%升至30%。
188 : greatsoup38(830)@2014-03-06 22:53:29

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20140306/18647264




【本報訊】前年上市、市值近67億元的港式茶餐廳連鎖集團翠華,指控旺角一家小型食店以「金翠華茶餐廳」名義經營,掠奪翠華多年成果,侵犯註冊商標,導致損失。翠華控股旗下子公司入稟高等法院,要求法庭發出禁制令,阻止小店侵犯註冊商標,並頒令該店改名及支付損害賠償和訟費。
[■金翠華茶餐廳位於旺角道,主打車仔麵及小食。羅日昇攝] ■金翠華茶餐廳位於旺角道,主打車仔麵及小食。羅日昇攝
稱店名混淆 故意誤導

原告分別為翠華控股旗下的誠發有限公司及采華企業有限公司,擁有翠華商標。入稟狀先介紹公司發迹史,指翠華由1970年代一間位於新蒲崗的茶餐廳,至今發展成連鎖飲食集團,在港澳及內地分別擁有29間及12間翠華。
入稟狀續指,原告一直致力經營品牌形象,建立優良聲譽,本港或國內外傳媒及遊客,有口皆碑。公司自2005年起,先後榮獲「全國消費者最喜愛香港名牌」及「中國十大馳名餐飲連鎖品牌」等獎項。
惟原告早前發現一間名為「金翠華茶餐廳」的食店,自2012年底開始在旺角道48號地下經營,店名與翠華相近,容易使人混淆,相信該店故意誤導,不費吹灰之力,掠奪翠華多年來建立的品牌商譽,卻沒作出補償,佔盡翠華便宜。而且該店食品及服務質素均遠遜於翠華,令翠華聲譽受損。原告遂控告經營該店的新華建築工程有限公司及其單一董事兼股東曾品善。
記者昨日到金翠華茶餐廳採訪,只見店舖面積不大,主打售賣車仔麵及煎釀三寶等小食,也提供碟頭飯,價錢頗相宜。店舖門面及裝潢,亦與翠華大相徑庭。
「人哋有錢 告都冇法」

記者查問翠華告金翠華侵權一事,侍應稱:「兩間咁唔同,名都唔同……人哋有錢,要告我哋都冇辦法。」又謂東主不常來。
根據本港飲食網站OpenRice顯示,港島有另一間茶廳也有「翠華」二字,叫新翠華,開店多年頗獲好評,在2012年初,食客發現他的招牌用紙遮了「華」字,至2013年初,改名新翠雅。翠華的公關公司表示,事件已經進入司法程序,故不便評論。
案件編號:HCA360/14
189 : GS(14)@2014-03-15 18:01:17

1314
190 : passby(15493)@2014-03-17 01:58:35

白癡,得你叫得翠華咩
有錢真係大曬
根本唔係們對錯ge問題
係人地無錢同你玩
191 : GS(14)@2014-03-17 21:52:47

passby190樓提及
白癡,得你叫得翠華咩
有錢真係大曬
根本唔係們對錯ge問題
係人地無錢同你玩


唔太明你意思
192 : wilyty(1376)@2014-03-17 21:58:01

greatsoup191樓提及
passby190樓提及
白癡,得你叫得翠華咩
有錢真係大曬
根本唔係們對錯ge問題
係人地無錢同你玩


唔太明你意思


1314 suing another small competitor of similar name
193 : GS(14)@2014-03-17 22:28:50

翠河
194 : kesoso(43124)@2014-03-17 22:32:29

好似係金翠華
195 : hoyin86(39556)@2014-03-17 23:28:39

greatsoup193樓提及
翠河


除非是有關係,否則好快到呢間
196 : GS(14)@2014-03-17 23:33:38

有次行入旺角仲有幾間好似
197 : cambo(29079)@2014-04-16 21:52:40

今曰52週低價,好淡。大股東減持某程度暗示一些負面行動。
198 : hoyin86(39556)@2014-04-16 22:45:22

cambo197樓提及
今曰52週低價,好淡。大股東減持某程度暗示一些負面行動。


近排幫襯過,真係營運得幾好的,業績就唔知了,無刨過。
199 : cambo(29079)@2014-04-16 22:48:33

香港租貴,好生意都賺唔多。業主最好賺。
200 : greatsoup38(830)@2014-04-16 23:12:23

hoyin86198樓提及
cambo197樓提及
今曰52週低價,好淡。大股東減持某程度暗示一些負面行動。


近排幫襯過,真係營運得幾好的,業績就唔知了,無刨過。


我屋企人特別我老父特愛去食呢間
201 : greatsoup38(830)@2014-04-16 23:12:31

cambo199樓提及
香港租貴,好生意都賺唔多。業主最好賺。


百幾萬搶鋪
202 : hoyin86(39556)@2014-04-16 23:59:14

greatsoup38200樓提及
hoyin86198樓提及
cambo197樓提及
今曰52週低價,好淡。大股東減持某程度暗示一些負面行動。


近排幫襯過,真係營運得幾好的,業績就唔知了,無刨過。


我屋企人特別我老父特愛去食呢間


1. 單價高
2. 做到遊客生意. 尤其是嗰啲外國客, 拎住本大menu單點.
3. 一張枱做30-45分鐘生意, fill得好快, 時常KEEP住最少八成滿.
4. 快趣送開到新客路
5. 啲WAITER老GE識COOL客, 細GE串串地好似好醒咁. 都比其他大連鎖GE有性格.

湯: 我自己都幾鍾意去, 不過屋企附近無.

講我最近幫襯過的:

沙田店: 晚市常滿, 排晒長龍, 隔離泰HING都滿, 再過啲大快活就差少少.
佐敦: 多酒店客, 做遊客生意多, 快趣送出差都幾密, 一個鐘都要出兩次.
203 : greatsoup38(830)@2014-04-17 00:03:08

1. 單價確實高
2. 上市後食物質素有改進
3. 老實講我去那間鋪坐左成個幾鐘都無人話
4. 我去那間是老鋪,以前d阿伯換晒,換晒d媽媽同埋後生,真是服務好左好多

老鋪我地是要行十五分鐘去食,但成人都唔滿人
204 : cambo(29079)@2014-04-17 15:01:39

Difficult to run restaurants in Hong Kong --- hard to earn huge profit.
205 : simonwor(34306)@2014-04-26 23:04:31

Source : 上哲

http://shangzhe2.blogspot.hk/2014/04/1219-1.html

翠華真的吸引?

今早收到一間券商推介翠華的報告,認為現價四元等於未來12個月市盈率19倍,與行業平均一致,但由於翠華處於高增長期,現時風險回報已變得吸引。

無可否認,翠華比其餘上市的飲食公司增長較快,但我一直沒有買入翠華,選擇坐在一旁,何解?因為有兩個問題令我未能放心:

..............
206 : greatsoup38(830)@2014-04-26 23:18:14

翠華真的吸引?

今早收到一間券商推介翠華的報告,認為現價四元等於未來12個月市盈率19倍,與行業平均一致,但由於翠華處於高增長期,現時風險回報已變得吸引。

無可否認,翠華比其餘上市的飲食公司增長較快,但我一直沒有買入翠華,選擇坐在一旁,何解?因為有兩個問題令我未能放心:

1. 市場的超高預期
券商們預期2013-2016年每年的營業額及利潤都增長三成至六成。在我心目中,一間企業能連續三年能達致營業額及利潤都同時有差不多30%的增長已經非常利害。由上市至今,大家一致預期翠華可以靠開新店、成本控制等就能做到每年三至六成的增長,我實在感到高得有點害怕。

2. 市盈率過高
要算是一個企業能每年有三成的增長,我恐怕也不會在25倍以上買入。何解?因為我不清楚一間高增長的公司在何年會因某某原因而使增長突然慢下來,更何況這是customer loyalty 極低的飲食業呢! 若然,那de-rating的魔力已可令你損失30%!因此,除科技股外,我較少買入20倍以上的公司。

現在翠華不是19倍嗎?那若然券商在來近的業績後(翠華是三月年結)調低預測利潤的10-20%,市盈率又變成多少呢?四元以下,我只能說fair, 但還未談得上吸引呢!

可以看看附表,三間券商最新的預測。


207 : greatsoup38(830)@2014-04-29 16:11:28

1314
208 : greatsoup38(830)@2014-05-03 22:15:16

1314
209 : GS(14)@2014-06-26 18:30:43

1314

盈利增20%,至1.56億,4億現金
210 : GS(14)@2014-06-27 09:43:26

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140627/news/eb_ebb1.htm



大快活盈利倒退 翠華升
內地業務榮辱互見

2014年6月27日





【明報專訊】主打本地消費的食肆情相對較好,大快活(0052)指去年香港業務多賺18%,惟內地業務經營欠佳拖累,整體盈利倒退23%。大快活稱主要作街坊生意,不受自由行影響,短期內不會加價。貴價茶餐廳翠華(1314)去年純利增20.4%,管理層指今年5月調整餐牌後,人均消費增5%。


大快活港多賺18%





大快活去年純利按年倒退至1.08億元,行政總裁陳志成指內地業務表現不佳主要由於選址錯誤。回顧期內,大快活對蕭條的華北地區店鋪作出一次性的大幅減值撥備,導致盈利下跌。未來公司將調整佈局,主攻華南區的廣州、深圳等城市。香港方面,陳志成表示今年4月至今已開9間新店,預計將超額完成原本制定的開12間新店的目標。

人工成本上漲對公司整體利潤率的影響在0.5%至0.7%,但陳志成相信有關影響可通過提高工作效率及多開新店抵消。大快活回顧期內均價為31元。

年均價增幅在3%至4%

大快活主席羅開揚表示,每年均價增幅在3%至4%,但短期內不希望再加價。然而被問及如何抵抗租金成本上升時,羅開揚又坦言「不是一定不加價」,並表示會持續推出「日式系列」等均價在40元左右的特色餐牌。

翠華:港開6新店 料涉資1.5億

翠華受惠內地收益大幅增長,期內純利升至1.56億元。作為內地遊客的首選茶餐廳之一,總裁李遠康表示即使削減自由行,相信翠華可消化相關影響,翠華除本港及內地外,亦有東南亞等地的海外客源。翠華表示,計劃至2017年將餐廳總數增至80家,較現時翻一倍。本財年則計劃在港開4至6間新店,預計資本開支為1.5億元。
211 : GS(14)@2014-07-17 01:41:15

退出公司
212 : peterchan11(45203)@2014-07-17 06:52:47

執董調任非執董
213 : waisinglau(3738)@2014-07-17 20:15:20

近年香港上市的飲食股、點被吹虛幾巴支閉、上市後炒到飛沙走石、我一概不睇不買、酒樓、茶餐廳上市!可以發圍持久嗎?睇間新光酒樓已不用多講、上市理由只是老闆金蟬脫殼。
214 : hoyin86(39556)@2014-07-17 21:23:11

waisinglau213樓提及
近年香港上市的飲食股、點被吹虛幾巴支閉、上市後炒到飛沙走石、我一概不睇不買、酒樓、茶餐廳上市!可以發圍持久嗎?睇間新光酒樓已不用多講、上市理由只是老闆金蟬脫殼。


其實飲食真係一門非獨市生意。

我們可以問問,呢啲飲飲食食股,上左市之後集左幾多資,點用,有無用上市公司的名義借多啲錢呢,做大門生意呢?
215 : greatsoup38(830)@2014-07-17 23:12:16

waisinglau213樓提及
近年香港上市的飲食股、點被吹虛幾巴支閉、上市後炒到飛沙走石、我一概不睇不買、酒樓、茶餐廳上市!可以發圍持久嗎?睇間新光酒樓已不用多講、上市理由只是老闆金蟬脫殼。


之前稻香本書個老闆講過,好似無酒樓可以突破20年、30間的宿命
216 : cambo(29079)@2014-07-18 09:08:33

高租金和最低工資令成本上升,好多食肆做唔住。
217 : greatsoup38(830)@2014-07-20 00:14:54

翠華能夠掂,食野超貴
218 : 甘正光(40421)@2014-08-27 09:19:02

仲有内地概念,如果内地业务做得好,肯定不止这个价格
219 : greatsoup38(830)@2014-08-28 00:14:42

但是擴張計劃未必好
220 : greatsoup38(830)@2014-10-14 01:18:23

http://www.gelonghui.com/forum.p ... 3184&extra=page%3D1
格隆匯大消費群關於翠華討論紀要(10月10日)
討論框架:
1、公司基本情況:簡介、業務、2010-2014年的簡要財務狀況。
2、翠華在內地餐飲的定位:與香港差異、瓶頸、發展空間
3、部分同行概況:味千發展路徑
4、翠華的毛利
1、  公司基本情況
簡介:翠華是香港的知名餐飲品牌,2012.11.26登陸港交所,發行價2.27港元,有茶餐廳第一股之稱。
業務:集團的主要業務為透過連鎖港式餐廳提供餐飲服務。
麥格理表示,翠華在本港的同店銷售中有單位數字增長,但兩家位於上海歷史最長之店舖,最近一個季度同店銷售分別下跌15%及20%,相信公司未必能夠達到今年進取的開店目標,把今後兩年稅後盈利預測下調17%及21%,主要反映同店銷售較低,以及較高之營運開支。

2、關於翠華在內地餐飲的定位
2.1 內地與香港消費人群差異
yibu
yibu
今天收集的,翠華的財務數據
dayang
翠華的奶茶很好喝
體驗也不錯
longjun
大家對翠華瞭解或研究多的,多發言,我去過香港的翠華,覺得味道不錯,種類非常豐富,但擔心品類太多複製起來可能比較麻煩,成本也高
dayang
上海的味道和香港的基本差不多
longjun
內地為什麼翠華的人均消費遠高於香港呢,消費人群是不是完全不同呢? 香港應該就是白領日常消費
zhengjun
內地喜歡講排場,浪費大嘛。特別是公款[呲牙]
zhuyuan
在內地算是中檔餐飲吧,需求大且品牌不多,目前還有機會
dayang
翠華在上海的價格也比避風塘和稻香已經新旺要高,不過上海人多,又喜歡嘗鮮,頭幾年生意是不會差的
longjun
看回頭客數量
dayang
年輕人喜歡的多
yibu
翠華各地店裝修風格都一致嗎?
感覺特色不顯明
Joey
翠華在香港的定位應該是偏中高端茶餐廳,高端有各式特色餐廳,低端有大家樂大快活美心等等,翠華的裝修和位置都還不錯,菜品豐富口味很好,就算是大家等候時間長有時候服務不周也不會太在意。
2.2 翠華的瓶頸
dayang
我看了一下大眾點評網上對翠華的評價,總體對口味滿意,不滿意的主要是服務和排隊
longjun
呵呵 生意太火照顧不周麼?
dayang
就是這個原因
longjun
我想要關注瓶頸什麼,是不是可以解決? 口味其實很關鍵,這個沒問題就已經成功一半
zz
翠華作為港式茶餐廳在hk面臨的競爭不同於大陸,翠華在hk難有定價權,其他茶餐廳品類可能沒那麼豐富,但性價比都不錯
longjun
人多,說明開分店的潛力還很大,菜品太多,成本就不太好控制
yibu
連鎖餐飲的利潤驅動力在哪?.
規模效應嗎
不知規模效應怎樣
longjun
翠華這種可能不太適合加盟模式,品控可能比較難
直營感覺資本開支會大一些,具體數字沒查,這樣全面鋪點規模不經濟
yibu
但毛率倒保持了
Longjun
建議適當優化菜品數量,然後在一個區域密集開店做上規模,再建立中央廚房,把成本控制
2.3 翠華的發展空間
zhengjun
餐飲行業競爭非常充分激烈,顧客的口味也不停變化,各地區人們的口味偏好又不同,中餐很難做到向麥當勞那樣建全球網絡,能在一個地區持續做火已不容易了。所以其可想像的空間就不大,炒作的空間也應該有限吧。
dayang
二線城市如何就不知道了
longjun
翠華偏高端,菜品數量又多的,這種不適合全面開花,在發達城市一個個做透
可能是個比較好的發展路徑
yibu
@longjun 但現多城市投
dayang
省會城市也會有機會
現在高端餐廳生意不好做,低端的又難讓人放心,翠華還是有機會的
至少品牌和質量有保障
longjun
目標消費群應該是大城市白領
dayang
包括出差人士
Konan
翠華香港茶餐廳在內地做成高大上這還挺牛的 不過現在有點太貴了 不知道是不是能持久
dayang
三口之家一般也會去體驗一下,國內對香港的食品還是非常認可的
longjun
我覺得北上廣深做透是沒有問題的
只要策略對,發展還是有空間的
Konan
成長的關鍵在內地 如果一線城市能做透那就很牛了
空間很大
yibu
類似有先例嗎?
longjun
高端茶餐廳連鎖,貌似還沒有吧,所以還算相對稀缺
Konan
內地應該沒有類似的
longjun
開店空間可以參照香港人口密度和收入水平,在北上廣深簡單估算
3、部分同行概況
3.1 各家有獨特口味的顧客群
Konan
宏興也就跟他差不多
dayang
內地有順風,唐宮
zz
港麗茶餐廳也很有名,正在擴張
Konan
這兩個是海鮮起家的吧
Konan
起點就高大上 現在是開始親民了
longjun
介紹一下這幾家@A000A ZZ
dayang
@Konan現在中午也有了,生意也好
longjun
基本情況
zz
不清楚,hk餐飲我只研究過味千
Konan
@dayang—海東方 大消費 唐宮放下身段生意好多了
Konan
順風接觸少不瞭解
dayang
個人體驗,稻香最好,然後是避風塘,港麗和翠華
Joey
香港這邊的稻香很一般,口味不好。現在還有火鍋和飲茶,搞得跟茶樓沒有什麼區別了。
dayang
看樣子每一家都有它自己的客戶群,因為各人口味不同@Joey
3.2 味千發展路徑
Yibu
味千為什麼成功?
味千毛利率多少?
dayang
味千感覺不太行了
生意差多了
longjun
味千我一個月前吃了一次,味道實在一般,性價比不行
yibu
翠是早期的味千
longjun
介紹下味千曾經快速成長經驗吧@A000A ZZ
zz
味千一開始的定位其實蠻取巧,日式拉麵定位,專心從一碗麵做到一桌餐,有飯有面有小食
到現在消費者心智裡關於日式拉麵的定位估計還是味千
從這個角度,潘慰的切入點選的很好,從1995年開始專心做一碗麵
已經很不容易了
95年到05年的十年間,在日式快餐連鎖沒有競爭對手的前提下通過加盟連鎖快速實現擴張
Joey
生意也沒有翠華好,翻檯率不高。
zz
擴張也並未選擇完全放開,而是採取合營方式,利用地頭蛇的資源,輸出管理初步建立良好的標準化體系
這是後期快速擴張的基礎
dayang
深刻,有道理!
zz
味千真正快速擴張其實是從準備上市到上市融資拿了很多錢以後開始的,一直到現在都沒有日式快餐連鎖很強的競爭對手
也蠻奇葩的
yangxia
@ZZ 骨湯門真的給了味千致命打擊?
zz
還有早期定位日式,又立足香港殺入大陸,就跟文化一樣從高到低很利於大陸消費者接受
Ziyin
味千今年分店關門的挺多
zz
骨湯門很精準的打擊了其特殊定位的立足之本,餐飲企業受到這種打擊處理不好還是很傷元氣,但沒有骨湯門味千的增速可能也會放緩
Ziyin
一是因為骨湯門,二是檔次不倫不類
高端中端低端,那一樣都沒做好
味千人均在68元左右
zz
個人認為,味千的連鎖管理及後台的標準化在上市公司裡做的是一流的
yangxia
所謂骨湯門本就是他標準化管理的一部分,可惜被人當弱點打了
zz
是的,被打了七寸
yangxia
@Ziyin 有那麼高嗎?我記得內地應該是40-45之間,香港是60多港幣
Joey
味千相對的選擇比較少,而且性價比不高,很多湯底是重口味的,看個人喜歡,反正不是我的菜。。。
Ziyin
我看過一篇報導說人均68元,但味千又沒有辦法象中餐一樣一大家子聚在一起喝酒聊天,快餐又偏貴,管理好點很多只是一部分作用,在中國能保持平穩下去巳是最好結果
yangxia
味千可惜了,本來麵食是東西南北中口味差異最小的品類了,最容易標準化複製擴張的
吃一頓40多塊的快餐,國內沒幾個城市有足夠多的人群接受
zz
味千人均就40左右
Ziyin
味千也不屬於快餐,
zz
味千有點快餐正餐化的意思
Ziyin
味千因為我附近兩大廣場兩家店現在關門大吉,太遠去吃不值的近況不知。
zz
味千大多開在mall,就是靠人流。在mall裡不想去吃正餐(排隊慢、貴)又不想吃快餐(環境差)的選擇還有啥[偷笑]
Shi
味千沒有68的
Shi
骨湯門不像其他快餐問題,是一次性的,味千改變不了。
Ziyin
一碗麵38元,一小蝶菜20元,最低了還吃的不是很舒服,我們幾人去不止吃這麼多。
4、翠華的毛利
yibu
翠華管理上怎樣?經營層都老夥計出身
Ziyin
有人能講講翠華的管理層嗎?在現在的環境雖然毛利下降,但還能有不少盈利,靠的是什麼。
Ziyin
翠華佛山沒有,但能保持69以上的毛利率在我心目中是頂尖了,五星級在現在環境想這麼高毛利率都難
Shi
。。。餐飲毛利都很高,記得鄉村基毛利都有60的樣子,翠華勝在坪效,或者說是翻檯率,特別是香港的翻檯率,非常驚人。
Shi
好像是兩位數的
Shi
因為要拼桌,國內沒這個習慣
Shi
不過國內人均比香港高
Ziyin
早茶有翻檯,飯市除了逢年過節,基本看不到翻檯了
221 : GS(14)@2014-11-14 11:11:16

駱國安leave CEO
222 : GS(14)@2014-11-28 12:39:44

盈利降10%,至7,800萬,4億現金
223 : mrmarket(44038)@2014-11-29 11:12:49

上星期幫趁過翠華的午餐, 59蚊, D咖啡幾好飲. 湯兄, 我唔夠分數回覆唔到你個message, 需要1分但我得0.3分.
224 : GS(14)@2014-11-30 02:32:34

市場先生唔好意思,其實翠華d野真是唔錯,昨日又試過肉絲炒麵,好好食
225 : Abcdez(45458)@2014-11-30 12:42:59

greatsoup224樓提及
市場先生唔好意思,其實翠華d野真是唔錯,昨日又試過肉絲炒麵,好好食


前幾年好食D,我印象好似上市後半年到就差
226 : greatsoup38(830)@2014-12-07 17:39:31

2014-12-05 HJ
三大快餐股 大家樂低吸看中長線   

三隻快餐股公布業績,規模較大的大家樂(00341)先跌後穩,歷史較新的翠華(01314)升後轉跌,增長較佳的大快活(00052)升後可穩,表現各異。

大家樂9 月底止半年盈利2.43 億元,按年持平,中期息維持17 仙;營業額增8.5%,毛利率由12.6%升至13.1%。翠華同期盈利8886萬元,按年升3.9%,中期息維持2仙;營業額增長28.6%,毛利率由69.8% 降至68.9%。大快活同期盈利7530萬元,增長12.1%,中期息增21.7%,至28仙;營業額增11.4%,毛利率由14%升至15%。

大家樂及大快活為快餐店,並無服務,亦可能是行業關係,因而毛利率較低。翠華是港式茶餐廳,提供若干服務,亦可搭枱,毛利率雖高,而經營支出較多,稅前盈利對營業額比率為11.7%,大家樂為7.95%,大快活則為8.6%。三股均投資於中國,營業額所佔比重,大家樂為17.2%,分區業績佔11.1%,按年跌24%;大快活佔8.5%,仍在虧損,且按年增111%或245萬元;翠華中國銷售佔29.4%,增長65.4%,期內店舖增加8 間,至17間,整體店舖為47間,中國佔36%,並無提供分區業績。三股均設有中央加工中心,以支援門市的經營。

翠華營業額增28.6%,而稅前盈利只增1.4%,是經營支出增幅較大所致,其中員工成本增26.8%,物業租金增加48.5%,燃料及公用增25.8%及其他營運支出增35%。因此,稅前盈利對營業額比率由14.9%降至11.7%。大家樂毛利增加12.2%,而行政使費增加28%,以致業績只能持平。至於大快活,期內毛利增加19.8%,而行政費用只增15.9%,是錄得較佳增長。

大快活淨現金最多

三股均有淨現金,但股息比率則有高低,以去年度計,大快活為72.3%,大家樂為67.7%,翠華則為63%。以9月底計,大快活淨現金相當於去年股息62 仙的5.2 倍,即淨現金可供派息5.2 年,不計盈利。大家樂去年股息68 仙,淨現金可供派發2.4年。翠華去年股息7仙,淨現金可供派息5.6年。

大快活中期盈利增12.1%,而股息則增21.7%,並不等於末期息有同樣增幅,視乎全年業績而定。但中期有較佳增幅,估計末期增幅不會太差。股息比率高低,除了受財務狀況影響外,發展趨勢及公司作風均可左右。在三股中,翠華於2012年底上市,現仍處於發展期,中港澳現有餐廳47間,較一年前增加12間,其目標是2017年增至80間,亦繼續投資於中央廚房,股息比率較低是可以理解,事實是63% 已非算低。大家樂經常在發展中,並有意向多品牌經營,甚至引入外來品牌,其股息比率較穩定,亦是受市場注視的優點。大快活發展計劃相對較少,期望在中國發展,但與大家樂相同,礙於形勢不利而放緩步伐,倒不如把資金回饋股東。

翠華的優點是其名牌知名度,中國亦出現港式茶餐廳熱,翠華能掌握機會發展,而於2017 年前增加33間,相信偏於中國市場,發展甚速,能否順利仍待觀察,而發展之初純利率將受影響;期內營業額升28.6%,而純利只增3.9%,已是例證。

大家樂最近引入韓國及日本品牌合作,初期只在試驗性質,其發展進度仍待觀察,大家樂的多元化亦非無往而不利,投資北美多年,最近已決定出售此項虧損業務。大快活集中於香港發展,期內已增6間快餐店,至110間,計劃未來一年增設12間,中國已設22 間,未有拓展計劃,其重點放於香港及食品的改善,適當地調價,使毛利率得以提升。

大股東減持 翠華展望有保留

翠華的缺點是大股東減持,今年初高位5.45元,近期低位2.76元,業績後曾升至2.99元,現價2.75元,往績P/E 24.5倍,息率2.53%。大家樂今年高位接近30元,近期低位25.7元,現價26.4元,往績P/E 26.2 倍,息率2.57%。大快活年初低位15元,高位18.9元於業績後出現,現價18.8元,往績P/E 21.9倍,息率3.56%。

展望對翠華宜作保留,大家樂則候低吸看中長線,大快活因交投較為疏落,但息率最高P/E最低,於適當時候可視作策略性投資。

戴兆
227 : GS(14)@2015-06-25 12:42:01

盈利降5%,至1.37億,3.8億現金
228 : greatsoup38(830)@2015-06-29 01:36:51

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150626/news/ec_eck1.htm
無懼貴租 翠華加快開店
  2015年6月26日

【明報專訊】翠華(1314)昨公布截至3月底止全年業績,收入按年增22%至18億元,但受租金增加32.7%至2.79億元,及員工成本增加22.3%至4.83億元所致,令純利僅微升0.9%至1.57億元,派發末期息0.06元。

雖租金成本大增,但翠華行政總裁何庭枝表示,未來仍會加快開店步伐,以往每年開設8至10間新店,今年則計劃開12至15間。首席財務官楊東指,今年度有5至6間分店續租,預料續租租金加幅介乎單至雙位數,目標續租租金加幅在15%以內。他又指,上月已加價1%至3%,未確定之後會否再加,又指以往加價毛利率無顯著上升,多年維持約69%。對於熱奶茶售價升至21元,主席李遠康稱,食品品質反映食材價格上。

維他奶去年多賺21% 未擬加價

另外,維他奶(0345)截至3月全年純利3.72億元,按年增21%,毛利率升兩個百分點至50%,收入增12.42%至50.52億元,派末期息0.212元。公司指勞工短缺及工資上升是業務最大挑戰,未來將推行自動化生產;但首席財務總監馮潔儀表示,現時未有產品加價壓力。

229 : kobe bryant(28492)@2015-08-30 14:42:04

留毛, 睇位等入...
會比較小南國, 大家樂, 大快活, 唐宫, 味千.....平價是它們的護城河....
230 : greatsoup38(830)@2015-08-30 18:51:08

再等,他們好抗跌
231 : natng(15344)@2015-09-28 16:30:25

PE已低過341同52
不過盈利增長都開始低過人地
232 : GS(14)@2015-09-28 17:12:52

擴得太快,可能要整固
233 : greatsoup38(830)@2015-11-29 23:45:35

盈利降3%,至7,600萬,3.6億現金
234 : greatsoup38(830)@2015-12-01 02:11:56

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151128/news/ec_ecc.htm
翠華上市以來首倒退
  2015年11月28日

【明報專訊】本港茶餐廳集團翠華昨公布截至今年9月底中期業績,期內純利倒退8.5%至8130萬元,是翠華自2012年上市以來業績首次倒退。公司表示,倒退主要由於翻裝及開設新門店裝修帶動支出上升,加上人民幣兌港元所產生匯兌虧損所致。儘管盈利下跌,翠華依然維持去年同期派息水平,每股2仙。

人民幣兌港元貶值產生虧損

公告顯示,翠華來自內地收益約佔總收益三成。集團首席財務官楊東表示,期內人民幣匯率大幅波動,導致營運成本上升,錄得匯兌虧損600多萬元,若撇除匯率因素影響,盈利則按年持平。店舖同店銷售則基本持平。

期內,翠華的員工成本及物業租金開支佔收入比分別為27.6%及15.5%,較去年水平輕微上升。主席李遠康強調,即便SARS時集團也未裁員,況且今年情況遠沒到當年那麼困難。他指,今年5月份已經調整過一次餐單,暫時未有加價壓力,但也亦未有減價空間。不過,翠華會繼續擴張店舖,他預計到2017年店舖將由現在的57家店增加至超過80間,其中三分一新舖落戶香港,考慮上水、馬鞍山、天水圍等翠華暫未入駐的地區。

另外,9月暫停營業翻修的翠華餐廳威靈頓街店將於12月初重開,屆時將首次推出英國式下午茶,李遠康透露,二人餐消費均價大約「百零蚊」,大幅低於酒店下午茶500元左右收費水平,而翻修後新店會凸顯舊香港特色,會有一些七八十年代的舊人物像,部分餐檯更會增加充電功能。

235 : greatsoup38(830)@2016-04-27 01:09:29

換CEO
236 : Clark0713(1453)@2016-04-27 17:41:05

可以睇吓!


237 : greatsoup38(830)@2016-04-27 23:22:11

又不會賣盤
238 : greatsoup38(830)@2016-06-22 03:17:43

盈警
239 : greatsoup38(830)@2016-06-24 07:38:55

不租了
240 : GS(14)@2016-06-29 12:12:55

盈利降43%,至8,100萬,3億現金
241 : greatsoup38(830)@2016-07-19 23:42:43

賣盤
242 : GS(14)@2016-09-26 11:00:56

控股股東股權變動
243 : GS(14)@2016-09-28 04:15:23

老細購回部分股份
244 : 太平天下(1234)@2016-09-29 10:45:41

greatsoup243樓提及
老細購回部分股份


李生應該唔夠錢、或唔會比錢買晒...除非引入投資者
245 : GS(14)@2016-09-30 00:46:13

太平天下244樓提及
greatsoup243樓提及
老細購回部分股份


李生應該唔夠錢、或唔會比錢買晒...除非引入投資者


我覺得他是唔夠錢搞全購
246 : greatsoup38(830)@2016-10-12 04:17:30

不賣盤
247 : GS(14)@2016-11-02 15:30:51

next generation
248 : 太平天下(1234)@2016-11-02 23:19:47

greatsoup247樓提及
next generation


點樣同班兄弟傾掂咗數?傳媒又無報導。
249 : greatsoup38(830)@2016-11-02 23:58:15

太平天下248樓提及
greatsoup247樓提及
next generation


點樣同班兄弟傾掂咗數?傳媒又無報導。


老細把部分股權買返
250 : GS(14)@2016-11-15 11:07:38

PROFIT
251 : GS(14)@2016-11-28 14:47:36

盈利降55%,至3,400萬,2.68億現金
252 : greatsoup38(830)@2017-01-27 07:12:01

買觀塘翠華中心
253 : GS(14)@2017-04-28 10:04:48

ended
254 : greatsoup38(830)@2017-06-28 14:01:42

盈利降10%,至7,500萬,2.6億現金
255 : GS(14)@2017-11-28 16:51:26

盈利增25%,至4,300萬,2.5億現金
256 : GS(14)@2018-03-11 20:41:59

新加坡搞餐廳
257 : GS(14)@2018-06-30 02:24:35

盈利降1成,至6,800萬,2.5億現金
258 : GS(14)@2018-11-04 08:44:21

董 事 局 謹 此 知 會 股 東 及 潛 在 投 資 者 , 本 集 團 預 期 截 至 2018 年 9 月 30 日 止 六 個 月
錄得的溢利將較截至2017年9月30日止六個月大幅減少逾50%。本公佈所載資料
僅為董事局就於本公佈日期可得資料作出的初步評估,而有關資料或數據並未
經獨立核數師審閱或審核,亦未經審核委員會審閱。股東及潛在投資者務請細
閱 預 期 將 於 2018 年 11 月 底 前 刊 發 的 本 集 團 截 至 2018 年 9 月 30 日 止 六 個 月 的 中 期
業績公佈。
259 : GS(14)@2018-11-28 16:46:03

盈利降82%,至700萬’1.9億現金
260 : GS(14)@2019-03-03 21:49:46

A . 自2019年6月1日起:
1. 彭 烱 豪 先 生 因 其 服 務 合 約 屆 滿 而 將 卸 任 行 政 總 裁 職 務 , 並 獲 董 事 局 留
任本集團「至尊到會」業務的董事總經理;
2. 李 祉 鍵 先 生 將 獲 董 事 局 委 任 為 本 集 團 行 政 總 裁 , 並 將 繼 續 出 任 執 行 董
事;
3. 李倩盈女士將獲董事局委任為執行董事及供應鏈總經理;及
4. 唐 錦 雄 先 生 將 獲 董 事 局 委 任 為 本 集 團 首 席 運 營 官 , 並 將 繼 續 出 任 中 國
地區首席執行官。
B . 自2019年4月1日起:
楊東先生將獲董事局委任為非執行董事,並將卸任首席財務官職務。
261 : GS(14)@2019-05-26 10:14:24

本公司董事(「董事」)局(「董事局」)謹此知會本公司股東(「股東」)及潛在投資者,
根 據就 本集 團 截至 2019 年3 月31 日 止 年度 的未 經審 核 管理 賬目 及 董事 局目 前 可得
資 料作 出的 初 步審 閱, 本集 團 預期 截至 2019 年 3 月31 日止 年度 的 除稅 後溢 利 將較
截至2018年3月31日止年度大幅減少逾70 %。截至2019年3月31日止年度的溢利下
跌主要由於年內本集團面對持續具挑戰之營商環境導致營運收益減少,以及業務
發展成本及營運費用增加所致。
262 : fin_freedom(6594)@2019-05-26 12:24:23

越來越難食,服務非常一般,餐廳裝修、氣氛唔好,已blacklist
263 : GS(14)@2019-05-26 12:25:43

fin_freedom262樓提及
越來越難食,服務非常一般,餐廳裝修、氣氛唔好,已blacklist


其實翠華是應該收縮的,因為上市壓力
264 : fin_freedom(6594)@2019-05-26 12:33:34

壓力來自internal control+audit fees+PR fees....etc?

greatsoup263樓提及
fin_freedom262樓提及
越來越難食,服務非常一般,餐廳裝修、氣氛唔好,已blacklist


其實翠華是應該收縮的,因為上市壓力

265 : GS(14)@2019-05-26 12:38:04

fin_freedom264樓提及
壓力來自internal control+audit fees+PR fees....etc?

greatsoup263樓提及
fin_freedom262樓提及
越來越難食,服務非常一般,餐廳裝修、氣氛唔好,已blacklist


其實翠華是應該收縮的,因為上市壓力


是,其實在旺區邊緣搞大鋪,員工成本低d,廚唔駛請咁多,又可以整得好食d

上次去到牛頭角,發現午餐無飯餐,真是暈左
266 : GS(14)@2019-05-26 12:40:53

他個定位應該搞到同太興同價或高幾蚊,因為他d位舒服,仲要減少鋪,找些交通方便,但旺區大約行10分以內的大鋪,壓低租金支出

另外留返d資源同其他餐飲公司結盟,搞d新餐廳

或者在公開市場買d供應商返來,睇下在食材上點合作,開一些小眾新餐廳,價錢定在翠華以上

他個定位應該行美心條路,開大量名字不同的小眾餐廳,大眾餐廳根本就是錯了


267 : GS(14)@2019-05-26 12:43:37

下次我會去股東會怒罵管理層
268 : Stockhunter(53381)@2019-05-28 21:42:45

請教,翠華是否有價值兩億的物業。我在2017年報看見,其用作抵押借七千萬銀貸。
點睇翠華都係非常好的cigar butt
269 : GS(14)@2019-05-28 21:58:00

Stockhunter268樓提及
請教,翠華是否有價值兩億的物業。我在2017年報看見,其用作抵押借七千萬銀貸。
點睇翠華都係非常好的cigar butt

當時買就可能較市場貴,3,000蚊呎

http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20131213793_C.pdf
http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20131213773_C.pdf
https://www.midlandici.com.hk/ic ... 9%E4%B8%AD%E5%BF%83

估計他有7萬3幾呎樓面,現時每呎約3,700蚊,都值3億架
270 : GS(14)@2019-05-28 22:02:02

翠華算唔算cigar butt 我還有點疑問
271 : Stockhunter(53381)@2019-05-29 00:53:34

greatsoup270樓提及
翠華算唔算cigar butt 我還有點疑問


咁都唔算?現金加物業已接近市值,跌多兩跌直頭免費買『翠華』個品牌。
餐飲業有賺有蝕人之常情,成本整理一下好易又盈喜返。
272 : GS(14)@2019-05-29 08:07:34

Stockhunter271樓提及
greatsoup270樓提及
翠華算唔算cigar butt 我還有點疑問


咁都唔算?現金加物業已接近市值,跌多兩跌直頭免費買『翠華』個品牌。
餐飲業有賺有蝕人之常情,成本整理一下好易又盈喜返。


呢個世界好多野都好平,但真是唔好貪太平

我自己覺得翠華個衰個名,品牌太單一,調整起碼三四年
273 : Stockhunter(53381)@2019-05-29 10:52:50

greatsoup272樓提及
Stockhunter271樓提及
greatsoup270樓提及
翠華算唔算cigar butt 我還有點疑問


咁都唔算?現金加物業已接近市值,跌多兩跌直頭免費買『翠華』個品牌。
餐飲業有賺有蝕人之常情,成本整理一下好易又盈喜返。


呢個世界好多野都好平,但真是唔好貪太平

我自己覺得翠華個衰個名,品牌太單一,調整起碼三四年

謝謝
翠華 1314 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=278982

中環在線:上市前掟錢搶侍應 翠華月月派花紅

1 : GS(14)@2012-07-30 14:18:48

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120730/16557855
酒樓、餐廳真係越嚟越難請人!最近睇求職廣告發現小南國(3666)請一位兼職侍應,時薪50蚊,高過法定最低工資28蚊好多,打算上市嘅翠華茶餐廳,兼職侍應時薪亦要三十幾蚊,長工月薪近萬,仲要每月派花紅,真係搶人搶到七彩。
成日聽人講話政府舊年實施最低工資後,好多後生仔寧願走去做保安,貪份工舒服啲,人工咁上下,搞到食肆呢類勞動密集行業好難請人。幾位酒樓同茶餐廳負責人都話,家周圍都請緊人,好多人計過條數唔願做長工,鍾意做兼職,貪工作時間靈活,佢哋惟有出高啲價錢請兼職,酒樓兼職時薪通常要45至50蚊,茶餐廳就三十幾。
兼職時薪30幾蚊
翠華個請人廣告亦大大隻字寫話招聘大量兼職,負責人話唔同地區嘅分店,侍應人工都有分別,兼職大概三十幾蚊;長工8000至9000蚊,港島區人工高啲,8000至1萬蚊,另外會按表現每個月分花紅,最多有成千蚊。
行內人都話翠華係比較願意出錢請人,你睇翠華餐牌上面啲嘢,賣乜價錢就知啦!喺中環鏞記對面嗰間翠華,要買滿100蚊先有得送外賣㗎,幾咁高消費!華華真係好期待睇翠華本招股書,好想知道佢嘅毛利率究竟有幾高!
李華華
2 : wilsonchui(9055)@2012-07-31 09:46:39

老實講,我唔明點解咁多人話翠華好食

我覺得難食到爆
3 : GS(14)@2012-07-31 10:31:17

我都覺得好普通,正如藝人食一次變名店一樣
中環 在線 上市 前掟 掟錢 錢搶 侍應 翠華 月月 花紅
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=280576

立論:翠華經營數據人類極限

1 : GS(14)@2012-11-15 01:01:18

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121114/18066370
翠華控股(1314)今日起公開招股,這間廣受大眾歡迎的港式茶餐廳連鎖店,會否是你那杯茶?
美國著名榮休基金經理彼德林治(Peter Lynch)其中一本最暢銷的投資書《華爾街力爭上游》(One Up on Wall Street),曾花費大量篇幅,論述如何透過投資者的日常生活經驗,尋找投資靈感。
假如你是林治信徒,亦是像我一樣,都是翠華的常客,你很可能會對翠華感到興趣。正所謂,即使唔買,睇吓都無妨。
23年前創立於香港的翠華,經過廿幾年的努力,已發展成為一家在本港合共經營21家同名分店的茶餐廳連鎖店。由2009年開始,集團踏足國內及澳門市場,分別在兩地開設四家及一家分店。
這次首次公開招股,賣的,不單是翠華現成的餐單,以及本港現成的21家分店,而是一個企圖急速擴充的中國夢。據管理層於路演時披露,集團計劃在未來三年將分店數目,由目前的26家擴張至60家。事實上,翠華在上市之前,往績驕人。截至今年3月底止年度,翠華純利按年升60%至1.04億元。
大家樂分店收入 遠遜翠華
感情用事乃投資大忌,說了翠華那麼多好話,是時候回歸理智。翠華計劃以每股1.89至2.27元,發行3.33億股新股上市,按招股中間價計算,上市市值大約是28億元。
扣除集資所得的七億元現金,市值大約是去年盈利的20倍,或每間茶餐廳的估值大約是8000萬元!
據報,翠華每位客戶單平均消費為74元,每張枱每日翻枱25次,無論用甚麼基準,都是人類極限的水平。翠華經營26家分店,去年全年營業額7.6億元,平均每間分店每年提供接近3000萬元收入,每家分店每年獲利逾400萬元。
相比之下,在本港經營超過340家分店的餐飲大佬大家樂(341),去年從本港業務中錄得的收入,亦不夠48億元,折合每家分店年均收入少於1400萬元,不夠翠華的一半,年均純利更只得120萬元,未及翠華三成。
高增長兼保持質素 考功夫
當前市況,肯定不是合埋眼炒新股首日掛牌賺幾成的日子。假如不是炒概念,要做肯給翠華管理層三年時間的真正長線投資者,若相信管理層的能力,則當前20倍往績市盈率,未必是最大的考慮。以下兩條問題,可能更加關鍵:
一、翠華是否已將最好的一面,展現於大眾眼前?
二、翠華素來以品質及優質服務稱霸茶餐廳界,這盤生意,究竟有幾scalable?
大家不要忘記,翠華的管理團隊,總共花了23年的時間,才能夠由一家茶餐廳,發展成在中港澳三地,合共不過是26間分店的茶餐廳連鎖店。翠華究如何能說服食客及投資者,他們在未來三年,即使大舉擴張至60家分店,仍然不影響食品及服務質素,同時保留目前已是創紀錄的同店盈利能力呢?
林少陽
立論 翠華 經營 數據 人類 極限
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=281959

亞坤先做好招牌菜 「星洲翠華」首攻港

1 : GS(14)@2014-07-14 11:45:25

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140714/news/ec_eca1.htm


【明報專訊】擁有70年歷史、猶如「星洲版翠華」的咖啡連鎖店亞坤,上月首度踏足香港,即吸引大批港人排長龍光顧,充分展現其招牌小食「咖央吐司」的魅力。主席黎文深在新加坡接受本報專訪時透露,亞坤一天內可在當地賣出逾兩萬份咖央吐司,香港雖開業不久,卻已有「超乎理想」的表現。不過他無意採取「插旗」攻略在港大幅擴張,冀先將品牌及招牌菜專注做好,為顧客重塑在星洲嘗到的美味回憶。

亞坤的咖央吐司、咖啡及溏心蛋,是新加坡人常吃的早餐。黎文深估計,當地每間分店每天可用上最少80至90個麵包條,製成近600份吐司。以新加坡有47間分店推算,即一天可賣出近2.82萬份吐司。雖然香港開業只有一個多月,他預計每天也可賣出300多份吐司。

上月開業 成績「超出預期」

亞坤在新加坡以外地區現有52間分店,涵蓋印尼、韓國、菲律賓、緬甸等地,全部以加盟方式經營,香港是最遲開業的市場。黎文深表示,其實信和(0083)5、6年前曾邀請亞坤到旗下奧海城商場開店,「信和主席黃志祥的女兒Nikki (黃敏華)還親自帶我去參觀,不過因為當時人手不足,只好打消在香港開業的念頭」。亞坤過去與新加坡發展商遠東機構素有交情,而遠東機構為信和的姊妹公司,主席是黃志祥的胞弟黃志達。

近年再有人向亞坤叩門、希望取得港澳地區的經營授權,黎文深看準對方具足夠財力,亦熟悉香港市場,終於決定打入香港市場。他說新店的成績「超出預期」,「如果表現可以保持,一年內應可回本」。

年內或只會再開2至3間

儘管香港市場有不少擁躉,作風謹慎的黎文深卻無意乘勢大幅擴張。他坦言收到不少香港發展商的邀請,希望亞坤到其商場開店,不過今年可能只會再開2至3間。「亞坤在新加坡和海外已發展到近百家分店,是時候稍作整固,確保客戶服務、食品質素都可以保持水準」。

以香港的發展策略為例,黎文深認為招牌菜固然必不可缺,但與此同時也應向客人介紹海南雞飯、叻沙等星洲風味食品,「將亞洲的飲食氛圍引入香港,讓客人可以有多些選擇」,此外亦有助提升客人平均消費。

他認為,最複雜的問題,莫過於如何引起客人的「飢餓感」。「當你去旅行,一定會嘗試當地有名的食物,那種滋味會長久留在心中。但如果叫你回到家後天天都吃,你一定不幹」。吸引旅客的好奇心,和成為他們飲食生活的一部分,是截然不同的考慮,「這就是弔詭之處」。

明報記者 陳悅
2 : Wilbur(1931)@2014-07-14 16:07:03

係星加玻食過麻麻地... smiley
3 : 雪貓(1200)@2014-07-14 16:18:30

Wilbur2樓提及
係星加玻食過麻麻地... smiley


口味問題,我問過d新加玻人,佢地好鍾意,又夠平
我自己就一般,個蛋都係普通
4 : 雪貓(1200)@2014-07-14 16:19:34

btw,香港大食代嗰間toast box有無咖央多?
亞坤 坤先 做好 招牌 星洲 翠華 首攻 攻港
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=284826

上市擴張過快 翠華食物失準 周顯

1 : GS(14)@2014-10-08 10:47:19

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm


【明報專訊】很久沒有到翠華吃飯,那晚到銅鑼灣吃了一次,簡直是令人震驚的經驗,相信以後都不會再去了。


其實,自從翠華餐廳(1314)上市以來,一蟹不如一蟹,先是新開的店如佐敦、灣仔等等,水準大不如前,這明顯是擴張太快,管理人才跟不上步伐,因而出現的問題。到了現在,連銅纙灣店也淪陷了,想來也許只剩下澳門店,才能夠維持高水準,值得去吃。

說到澳門翠華餐廳,它是位於銀河娛樂城,不過,銀河娛樂城我最想去的餐廳,是丹桂軒,但這是一間永遠沒有位子的餐廳,有一名仁姐,說她可以託人事,去為我訂位,希望她沒有吹牛吧。

深圳打尖 只為食丹桂軒

丹桂軒的第一間,位於羅湖商業城,相信每個常到深圳玩的香港人,均久聞大名了。十多年前,我到深圳去玩,首先要到丹桂軒訂位,然後去洗頭、按摩、買翻版,一切玩樂都完成了之後,回到丹桂軒去,大約再等半小時至一小時,便有位子了。

有一次,我企圖用「國產凌凌漆」的法子,把一張百元紙幣遞了給知客小姐,她禮貌地把錢退回了給我,但神奇地讓我打尖,不過,在這一次後,我心中有愧,再也沒有行賄了。

朋友D君說,如果用劉鑾雄的朋友的名義去訂位,那就不用等位了。那天和D君吃飯,果然順利,一秒鐘也不用等。後來,我才知道,劉鑾雄曾經是羅湖城的大業主。但我當然也老不臉皮去佯稱自己是劉鑾雄的朋友,我也很久很久沒有去羅湖城了。
上市 擴張 過快 翠華 食物 失準 周顯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=285978

翠華續租旺角舖 加租近四成

1 : GS(14)@2016-01-20 18:56:36

http://property.mpfinance.com/cf ... 0120/paa01/lac1.txt


【明報專訊】旺角MPM文華商場大租客GAP將於今日結業退場,另一租客翠華(1314)卻決定加價續租舖位。該商場業主之一、資深投資者黎永滔表示,上址以月租60萬元、呎租261元續租,較去年放租價減意向達31.8%。不過續租較舊租43.7萬元增幅高達37%,為近期核心區少有加價續租個案。

是次續租舖位面積2300方呎,翠華餐廳於2010年以38萬元租用上址3年,期後於2013年初以43.7萬元續租,租期至2016年2月。業主去年以意向價88萬元放租,黎指由於舊租客續租不需提供免租期,故續租金額願意作出調節。黎稱,由於翠華之前租金水平較低,故租金仍有升幅;至於GAP現時租用的舖位,現時正與從事時裝業租客洽商,暫仍傾向一籃子租予單一租客。

規劃署不反對新地南生圍項目

另一方面,新地(0016)或有關人士的元朗南生圍地皮,早前向城規會申請改為中小型住宅項目,單位數目大增至455伙,規劃署持不反對意見。

另由新地及恒地(0012)提供地皮的元朗新田購物城毗鄰用地,有申請人向城規會申請作臨時零售商店及服務行業,為期3年。上址地皮面積1.95萬方呎,部分用地由文姓家族人士持有,申請人計劃設置5組1至2層高構築物,提供2540方呎樓面,除零售外,亦包括洗衣店、藥房及便利店。
翠華 續租 旺角 加租 租近 四成
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=294662

翠華50萬續租銅鑼灣謝斐道舖

1 : GS(14)@2016-08-17 07:32:22

【明報專訊】翠華(1314)去年盈利大減,但仍力保核心區分店數目。市場消息稱,現由翠華租用位於銅鑼灣謝斐道483至499號新城大廈地舖地下A至D舖,最新以50萬元、呎租143元續租,新租金額與2013年所定下的舊約相同。

今年已續租核心區4舖

消息稱,上述翠華謝斐道分店,鄰近信和廣場,面積約3488方呎,最新獲翠華餐廳以呎租143元續租。資料顯示,上址由翠華李遠康等於2004年以9000萬元售予協成行,其後售後租回。市場人士稱,翠華早前以51.8萬元、加租18%續租鄰近該舖的景隆街分店,是次再斥50萬元續租謝斐道分店,單計該2店涉及月租已逾100萬元。

事實上,翠華本年至今已續租位於核心區內的4個分店,除謝斐道分店及景隆街分店外,旺角文華MPM商場分店於年初以60萬元續租,比3年前舊租貴37%;同時又以月租40萬元續租灣仔駱克道54 至62號博匯大廈地下B 舖及2 樓全層,較舊租38萬元加租5%。

旺中商場舖1300萬沽 5年勁蝕五成

另一方面,市場再錄商場舖位劈價沽貨蝕讓成交;市場消息稱,旺角中心1期地下66號舖位,面積395方呎,最新以1300萬元沽出,呎價約3.3萬元,較原業主於2011年購入價2640萬元蝕1340萬元或逾五成。據了解,上址現租客為鞋店,月租3.2萬元,新買家享租金回報2.95厘。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4225&issue=20160817
翠華 50 萬續 續租 銅鑼灣 銅鑼 謝斐 斐道 道舖
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=306149

翠華勵志故事延續篇上集 高仁

1 : GS(14)@2016-08-22 02:38:49

2016-08-15 HJ
各位「巴打」,戴Sir最近寫了一篇〈「一生一世」羅生門〉的文章,談到翠華控股(01314)原先打算陪伴消費者「一生一世」,但控股股東突然宣布擬賣盤的羅生門。「高仁指點」話你知,翠華是一個香港人奮鬥向上的勵志故事,現在就要看看該勵志故事能否延續下去。

該故事原先劇情是,翠華主席李遠康是一個有理想、有拚勁的冰室「外賣仔」,「外賣仔」初出茅廬便一邊做、一邊學,之後有機會與其他「巴打」(即其他股東)接手經營翠華,便勵志圖強,分店愈開愈多,可以上市集資,「外賣仔」的理想是把翠華做到最好,上市編號寓意陪伴消費者「一生一世」,市場觀感偏向正面。

翠華上市初期股價持續攀升,但自由行威力逐漸減退,導致業績倒退,派發特別股息被指明益控股股東兼鋪路賣盤,商舖租賃關連交易被質疑左袋交右袋,控股股東獲洽購控制權又被懷疑「骨水」走人,令市場觀感開始轉變成略為負面。

主席實際權益僅26.3%

翠華控股股東被懷疑「骨水」走人,主要是董事局接獲股東翠發、恩盛、騰勝告知,該3名股東接獲獨立第三方洽商出售控制權,相當於翠華已發行股本約62.28%。

有鑑於控股權接獲洽購,翠華需要根據《收購及合併守則》(簡稱「收購守則」)第3.7條【小檔案】,向股東刊發可能要約的公布。不過,主席李遠康向傳媒否認賣盤,強調翠華會繼續營運、繼續做生意,令事件成為羅生門。事先聲明,高仁無意站在翠華、控股股東或市場人士的任何一方,但希望透過公開資料及一般公司做事慣例持平地分析,作為各位「巴打」消除對翠華的4個可能誤解。

派息與否兩面不討好

第一個誤解是,翠華主席李遠康的「外賣仔」形象可能是太過「入屋」(深入民心);加上「外賣仔」努力打拚晉身上市公司主席的勵志故事,李遠康順理成章成為翠華的icon,亦令市場誤以為李遠康是控股股東。

但實情是,翠華控股股東的62.28%股權,是由李遠康及另外4名創辦人共同持有。其中,李遠康、何庭枝及張汝桃透過共同持有的翠發持有翠華54.57%股權,但以李遠康持有翠發約48.19%股權計算,李遠康在翠華的實際權益(effective interest)僅約26.3%,故李遠康並不完全等同翠華及翠發。

第二個誤解是,翠華截至今年3月底止最新業績呈現倒退,全年純利按年大跌54.5%,至7168萬元,末期息每股派1.5仙,另加派特別息每股1.6仙。有市場人士質疑,翠華業績倒退,卻豪爽大派特別股息,可能是明益控股股東李遠康,以及可以讓控股股東鋪路賣盤。

高仁覺得,翠華被指豪派特別息,可能是市場人士對「男生」(翠華)顯露出「港女」性格。如果「男生」不派錢(股息)的話,就會被指性格「孤寒」,不讓她買「包包」,不夠愛她;相反,如果「男生」派錢(股息)的話,又會被指亂花錢,沒有打算儲錢買樓,沒有考慮兩人將來。哈!哈!總之派息或不派息都不討好。

誠如之前指出,李遠康並不完全等同翠華(上市公司)及翠發(上市公司控股股東之一),其在翠華的實際權益僅約26.3%,其他股東實際權益卻合共高達73.7%,翠華豪派特別息明益控股股東之說難以成立;再者,翠華現金流量相當充裕,派發股息與股東一起分享,實屬合理。

高仁要向各位「巴打」先「耍冧」,雖然還有兩個可能誤解尚未拆解,但受到文章篇幅受限,要留待下周進一步分析。

本欄逢周一刊出。

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「收購守則」第3.7條──可能要約的公布

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?在就有意要約的確實意圖發出通知之前,如果有意要約人或有關受要約公司發出簡單公布,表現正在進行洽商或某名有意要約人正在考慮作出要約,則該公布通常已符合《收購守則》第3條所指的責任。

?假如在發出可能要約公布的1個月內,有關方面仍未就有關要約或可能要約發出進一步的公布,則必須發出公布,列明就該可能要約進行的洽商或有關考慮的進展。該項責任將一直維持至作出要約的確實意圖或決定不繼續進行有關要約為止。

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#高仁 #財經拆局 #財圈識真假 - 翠華勵志故事延續篇上集
翠華 勵誌 故事 延續 上集 高仁
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