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如何運用券商研究報告

From http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f367801009phd.html對研究報告的運用關鍵在於你從哪個角度去看.比如,他的推論合理不合理,有沒有你沒想到的地方.是不是有明顯的破綻.而且,看報告也要當心一點,券商基金都是市場的參與者,他們都是有立場的.關鍵是看看他們的思路,和分析的方法,有些時候是有啟迪的.1、屁股決定立場,出報告的金融機構大多是這個市場的參與者,他們的觀點如果不帶感情色彩是不可能。單純的感情色彩還沒什麼問題,怕的是故意搞的報告,在 這個圈子裏都應該清楚,大報上搞篇報導5 萬也能搞定了。所以在這個市場裏你不要相信任何人只相信自己的判斷才行。讀報告需要學的是他的思路和分析能力。比如東方電機的報告說好了,雖然也大漲了, 如果你學這個方法你就上當了。一個很簡單的思路應該是這樣的,缺電,誰最掙錢?電網?不對,電網的傳輸量是定的,發電總量不上去,他怎麼可能多利潤呢?原 來的電廠?也不對,電廠就那麼大的裝機容量,300W 的不可能發出500W 的,電價不漲還是那麼點利潤。那是誰,就是造發電機的啊,因為要多發電只有新造電廠啊,看一看造發電機的企業除了東方電機還有誰,600786 牛吧?他都那麼牛了,東方電機不漲才怪。學者生,仿者死,思路才是最重要的。2、閉門早車,這個是很多調研員的通病。不去實地,就對著財務資料想文章。想對了也行,問題是通常會想錯。最近有一份報告正好分析到了我所關心的一個產品 的價格,我一開始還很興奮,仔細一看,做出來的產品價格變化圖表居然和我是一抹一樣的。就是直接上網抄的產品報價。雖然整個報告象摸像樣了,內在風險卻一 樣很大,所以大家對於實地的調研報告要多關注,儘管很多傻瓜去了實地也搞不清楚真東西。3、調研報告通常這個過程是這樣的,調研部門調研通常是一個看好行業的所有企業,而資金部會選擇一兩個企業來做。這個時候你會發現,報告傳出來的企業沒 做,同行業的另一個企業卻做了。這點千萬要當心。當某一家連續發某個公司的報告的時候,要關注同行業他沒報告的,但是股票價格卻很低的4、財務低能,這點通常大家不會注意。可是有很多分析員估計也就是混口飯吃不好好幹活。隨便舉個例子,比如600824,中金的報告分析是一般。他分析了土地升值的隱藏利潤,和商鋪的升值利潤。卻不去分析財務結構。土地別人是每年折舊的,可是上海的土地在每年升值。商鋪雖然他們想到了升值利潤,卻看不出別 人把商鋪全放在存貨裏。當然別人這麼做的目的是處於避稅,國家的稅制調整完了之後這塊就會顯露出來的。仔細看一看,他的資產淨值就高的嚇人。5、證券市場水很深,任何變化都有可能發生的,報告一定要跟蹤,就象跟蹤企業一樣。單個的報告做的再好都是沒有什麼實際意義的。很多朋友可能以為拿到了報 告就和機構資訊一樣了,這點是不對的.事實上任何一個報告做的最好不過就是發現問題,真的解決問題還是需要很多途徑的.我不知道大家資金量怎麼樣,如果想 搞私募的話,發現問題之後實地調研是很必須的,攻關調研也是一門學問,不要象有些調研員傻乎乎的去了等於沒去.6、行業報告和宏觀分析一定要仔細讀,大部分優秀的調研員可能精通某個企業.但是對於宏觀經濟的把握不是什麼時候都準確的,作為股民來說,如果單純的想脫 離行業抓個股,事實上長久來看很難成功,除非的你資金量小的可以不計.跟大莊做超牛,在這個市場裏只有三種人,第一種,老鼠倉,他知道底牌的;第二種,做 行業分析能夠精確的預計後續業績的;第三種,確實市場經驗非常豐富,不是一般人可以比擬的.千萬不要靠技術分析來分析什麼東西,對於主力來說,關心的只有 量價,反正拉升之前手裏的籌碼要足夠,市場換手要充分.至於你們誰拿著是你們自己的事情,反正我多就行.而洗籌的方式多種多樣,你靠技術也許能成功個一兩 次.多數時候還是被洗出去。操盤手籌碼拿夠了,圖形做好了,資金部調不錢來,你照樣趴著。要想有足夠的持股信心,你必須有堅實的行業和企業分析能力.7、對於報告的解讀必須放在充分認識大勢的環境下.除非有那種完全低估和絕對低價的股票你可以一倉打滿,大多數時候你還需要考慮大勢的.剛才說過做報告的 都是有立場的,大多數機構都是不得不在這個市場裏的,所以他們通常會有很多死多頭,任何時候都認為股票是好的應該漲的,如果你去那麼做,死得會很難看.綜觀各大證券研究所的研究員風格有多種多樣。有的是看個股的形態推出應時的報告,類似於一般媒體的股評,這類報告往往推出時已經漲幅較大,而且已經脫離了 底部,如果不能及時退出,十有八九會套。因此如何辨別非常重要。一般漲幅過大的股票要等成交量萎縮才能考慮。如果個股分析報告出現在股價相對底部,技術指 標和均線系統均上漲,並且成交量放大,應及時介入。 當然每天大量的分析報告並不是都有用的,有的也就僅僅是瞭解而已。對一些目前不具備買入條件的個股,應該把其存檔,一旦跟蹤一段時間,技術上符合介入要 求,那時再拿出來仔細閱讀,可能更有價值。

如何 運用 券商 研究 報告
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熊市券商研究员众生相:自费请董秘吃饭套消息

http://finance.sina.com.cn/stock/y/20080813/08205194241.shtml
熊市 券商 研究員 研究 眾生相 眾生 自費 請董 董秘 吃飯 消息
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對於明輝(3828)業績研究


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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080302/LTN20080302013_C.pdf

From
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071101/03828_242669/C102.PDF
公司業績較預測盈利1.105億元多,有1.259億元,扣除招股凍結的資金利息約100多萬計(747,951,000 (總認購股數) x 2.98(招股價) / 365 x 8(凍結日數) x 0.03(利息) =120萬),也都超標約10%。

更加好的消息是,公司決定派發0.084元的股息,以1.75元計,有約4.8%。

公司共有5.35億現金,扣除所得稅負債及借貸後(7,500萬),淨現金達4.6億元,以6億股計算,折合每股0.766元,扣除派息後也有約0.682元。再扣除公司其餘的應付帳約1.6億元(折合每股0.267元),折合每股0.415元,是高價上市後的結果。

扣除現金後的P/E約
(1.75-0.766)/ (125,932/600,000) = 4.7 倍

扣除現金及派息後的P/E後約
(1.75-0.682)/ (125,932/600,000) = 5.1倍


再扣除前兩者加應付帳後的P/E約
(1.75-0.415)/ (125,932/600,000) = 6.4倍

實際市盈率:
1.75/(125,932/600,000) = 8.33倍

若公司上市後無倒退的情況出現,根據其招股書盈利上升的比例(約40%),公司預期市盈率更可低於6倍,扣除現金情況則更低。但是上市後增長倒退的情況經常發生,若其下年的盈利會錄得低增長(20%甚至10%)的話,都仍有投資價值。但如果有少量倒退,這家公司是無投資價值的。

由於這家公司的第一年上市,盈利尚可以保持,所以這公司仍要等八至九月的中期報告才可決定。但是以這家公司以高市盈率上市,應該質素不錯。
對於 明輝 3828 業績 研究
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福建藥業股-武夷藥業(1889)(初步研究)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080331/LTN20080331521_C.pdf

公 司公佈驚人的財務業績,公司上年賺2.721億(人民幣,下同)較上年1.191億人民幣上升超過150%,經調前年可換股債的帶來的虧損6,390萬 後,上升48.5%,以1人民幣等於1.1港元計,公司實際盈利有2.9931億港幣,公司有17億多股,其每股盈利17.50仙港幣,並派股息3.8仙 港幣,股息率3.09%,尚算合理。

公司擁現金近11.02億,扣除所有負債1.22億,公司淨現金有9.80億,以港元計則有10.78億(以1人民幣=1.1港元計),折合每股0.63元。

以公司今日收市價1.23元來計,其P/E為:

實際P/E
= 1.23 x 1,709,772,500 / 299,310,000
= 7.026 倍

扣除現金後P/E
= (1.23 x 1,709,772,500 - 1,078,000,000) / 299,310,000
= 3.424倍

以表面數據看來,這家公司確實是非常吸引,但公司仍有幾點憂慮。

(1) 公司不用繳付稅項,但是只是短暫政策,後年要重新付稅,盈利會受影響。
(2) 公司存貨顯然過低,公司做6億生意,但存貨只2,000多萬,即只有10天存貨,確實神奇,以規模較大和業務相近的的聯邦製藥看,公司做20億生意,大約都要有4億存貨,即要有72日的存貨,所以對業績較有保留。
(3) 公司是福建企業,可能有造假的情況出現。

公司現價吸引,但派息頗低,其賣點實是其低P/E及增長,並不是派息,但這種股票現在隨街都是,若對這企業有信心,現在實可以即時購入,因這家公司受惠中國醫療的大潮流,加上已經收購一地皮作擴廠之用,所以盈利仍會顯著上升,不過由於規模過小,加上市場不暢旺,另外有造假數風險,所以可能要捱價,並必須有耐心。
福建 藥業 武夷 1889 初步 研究
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股價、盈利、派息穩步上升-金利來(533)(初步研究)

(上半部因技術因素遺失,現只餘下半部,望有心人能找出)
公司表面計,現價頗貼水(約7倍,一般大概8倍,最多給10倍),但深入一點去計,又看來不太便宜(計出約13-14倍,一般12倍,以其增長來計,最多只給15倍P/E),但扣除物業因素,只純計服裝業務的P/E來看,市盈率是超級便宜(只得約5倍),此業務預料仍有高速增長,加上現價約5厘的息率,看來頗吸引。

技術上(第一次提到呢!),這隻股給人邪惡控制中,不停按某一規律上升,例子如超大現代農業(682),應該值得買。

總的來說,公司的租金收入繼續上升,會導致估值上升,加上人民幣升值,對其盈利頗有利,由於中國樓市放緩,所以本自物業重估的盈利下年應會減少。

服裝業務方面,以其存貨及應付帳的情況看來,盈利仍有機會以高速上升。

在股票配股方面,公司上市以來,只是有發過1次認股證,配過2次股,其中1次是上年因購入廣州的金利來物業而致,所以公司的攤薄效應頗少。

稅務方面,因遞延稅務利益是一次過,會致稅務支出下年會突增,導致下年的表面盈利稍降,但實際上的盈利有上升的趨勢,加上派息預料亦會繼續增加,可當作投資的對象。

欲以最好時機購入股票,應待公司下年中期/末期業務倒退的表象,令股價下跌的時候,趁市場對實象的不了解低位買入,以其邪惡控制法的行為,可能要升多一倍才停止。
股價 盈利 派息 穩步 上升 金利來 金利 533 初步 研究
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純增長的紡織公司-天虹紡織(2678)(初步研究)(1)

在第100篇已經講過這家公司

1. P/E低: 約6-7倍,息Ok:約4.8%
2. 股價偏低:管理層不肯以股本融資,以借債成長
3. 匯率賺錢:借美元用人民幣還,以人民幣每年升5%計,基本上是無息貸款
4. 成長性:連續五年增長,工業股中頗少
5. 有越南概念:其在越南新廠的產能相等於中國的產能的接近一倍,預計一年後上市,以越南的概念來看,其在越南的投資可值$2-$3
6. 市場:主要為國內客戶(92.2%),不太受人民幣升值影響,原料上升,都以人民幣付,抵消成本上升
7.併購:上市後由6個生產基地增至11個(不計越南及徐州大明),已經比上市前成長近兩倍,但股價只比上市高30%,嚴重偏低

公司公佈2007年年度業績,每股盈利較上年增22.7%,達2.37777億人民幣,扣除3,889.4萬人民幣的收購折讓,盈利仍達1.98883億元,又扣除通州的廠的營運利潤約200萬元,盈利約有1.97億元,雖較上年稍增約4%,計及人民幣升值約10%,以港幣計算的盈利約增14%,但公司純利率下跌了約2%,由8%左右,下跌至約6%,毛利率下跌超過2%,由15%,降至13%,可見公司環境頗嚴峻。

公司上半年盈利只得7,900萬人民幣,較上年下跌三分一,雖上半年營業額上升,但利潤下跌,主因為增值退稅減少及原料、人工及生產要素上升,在下半年,扣除收購影響後,下半年的盈利較上半年急增50%,可見公司增產,提高技術的以提升利潤暫時奏效。

自有盈利數字以來,公司已經是第6年增長,但只較上市時的招股價僅多30%(計及股息則多約40%),公司盈利頗為純正,沒衍生公具,沒亂發新股,沒太多的稅務優惠突然減少或增多,不是好像魏橋紡織的明增實減,不是好像那些華鼎(3398)、錦藝(565)等盤數有點不真實(紡織業股一向都是負債高,但這些公司現金情況不錯),這家公司盤數顯然像真度較高。

以總股數882,655,173股、收市價1.07元及,人民幣1:1.1港幣計算,公司表面市盈率
=(882,655,173 x 1.07)/ (237,777 x 1.1)
= 3.61倍

扣除收購折讓的影響後,公司的市盈率是:
=(882,655,173 x 1.07)/ (198,883 x 1.1)
=4.317 倍

由於公司處於淨借貸狀況,估值要打折扣,但公司派發的股息為多家同類公司最高,約有7.01厘,股值可稍加提升,加上有真的有越南概念(在越南投資已有四億),估值又可加分,但較同類的5-6倍(但它們大多倒退)的市盈率只稍有折讓。

老闆為改組國營工廠的能手,上市時6間廠均由改組而來,其後上市增購的7間也是這樣,公司不停擴張,已成為全國五名之內,盈利不停上升,技術也不停進步,業務開始向下游擴張,加上銀團放的是長期貸款,還要是美元,資金應不成問題,資金成本,計及升值因素,可能更是負的,老闆確實是一個較好的企業經營者。

但是大環境對大小型的紡織公司不利,增值稅減少、勞動法實行,原料及生產要素價格上升,利息上升,人民幣升值,美國紡織品限額及經濟衰退,始終圍繞著紡織業,但這家公司出口頗少(只佔10%),人民幣升值對其影響不大,配額問題及人民幣升值令成本升高以在越南設廠部分解決,利息上升問題由美元貸款解決,毛利下跌以提高技術解決。但其他問題仍在,困擾著毛利。

惟一可喜的是,公司已經做到相當的規模,在這場淘汰低技術、小型企業的中國紡織殲滅戰上,暫可過關,使公司的營業額仍可能有相當的增長,不過由於多種因素令成本上升,毛利率仍在下跌,加上公司借貸頗大,未來的擴張能力視乎能否向銀行繼續取得信貸,但繼續增加信貸對於盈利方面會有負面的影響。

公司在越南設廠,越南上市法規定有一年盈利可上市,該公司在越南的廠房已投資四億多,因紡織業的行業問題(要購入幾個月的原料,加工後才可賣出,數期也頗長),所以負債較多,因此有機會就一定上市,以集資擴大生意。

公司要收回成本,盈利要有約三千多萬,若要上市後獲得上市收益的話,附屬應要有要更多盈利,但是由於越南附屬剛剛投產,該廠仍未能提供盈利貢獻,所以上市資格也未能取得。

越南是一新興市場,所以股票亦可以較高P/E上市,保守地以15P/E計算,但是現在越南股市不振,能否以這樣高市盈率集資,是一個疑問。

越南附屬能不能上市是一個關鍵,附屬能在越南上市的話,公司的資金壓力有望紓緩,但不會改善太多,不過短期內能令股價有一定機會上升。

總的來說,公司市盈率較同業相若,但它的賣點則是同業之中有增長,加上派息頗高,未來的增長點在越南及中國的擴充能否成功,若成功的話,不出十年之內,規模應不下於建滔,若失敗的話,會招致財困,成為殼股。

如果以公司創辦人的魄力來計,成功機會頗高,但是在香港市場上,增長比它多,P/E比它低,財政比較健康也頗多,但領導人的眼光卻沒有這家公司深遠,最大的賣點莫過於此。不過大環境卻可能繼續令公司處於不利的境地,若公司繼續擴張,令債項偏高的情況持續,只會使盈利受損,若對公司領導人有信心的話,建議先觀望,再視乎情況,另行跟進。

下篇會跟進該公司的新聞。
增長 紡織 公司 天虹 2678 初步 研究
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純增長的紡織公司-天虹紡織(2678)(初步研究)(2)

2007-07-12 經濟通
《神州民企》天虹向主席購印染公司股權,涉3千萬元半數發新股付 (11:29)


《經濟通通訊社12日專訊》天虹紡織(2678)公布,於昨天訂立收購協議,其向執行董事洪天祝全資持有的香港天虹實業收購南通紡織全部已發行股本37%,總代價3000萬元(人民幣.下同),其中1500萬元於完成交易時以現金支付,餘額1500萬將配發1065萬股新股支付,佔已發行股本約1﹒22%及經擴大後股本約1﹒21%,每股代價股份為1﹒45元,較前收市價1﹒4元溢價約3﹒57%。

南通紡織主要從事印染布料及銷售面料之業務,其擁有四條染色生產線及四條印刷生產線。此外,南通紡織新建擁有6萬紗綻之紗線生產廠房預期於今年9月開始投入生產。

該公司董事表示,相信投資南通紡織有助該集團成為中國面料印染業之市場參與者,及為能以低成本收購紡紗產能之機會。(iw)

2007-08-13 經濟通
《神州民企》天虹紡織:繼續留意縱向收購機會,現時資金充裕 (11:43)


《經濟通通訊社13日專訊》天虹紡織(2678)財務總監舒華東於股東特別大會後表示,繼向大股東收購印染業務後,會繼續留意縱向的收購機會。  因原材料價格早前波動較大,故希望透過收購有關企業,以穩定供應,包括留意氨綸絲廠房的收購機會。  不過,他指出,由於氨綸絲的供應現時尚算充裕,故會待該行業競爭加劇時,有經營者支持不住時,才進行併購。  此外,執行董事湯道平亦表示,仍會留意其他縱向收購項目,包括黏膠項目,而該公司現時手頭現金充裕,不過若進行收購時,不排除會尋找新融資方法。


舒華東補充,早前簽訂一筆約8000萬美元銀團貸款,用作支付越南廠房第二期項目,現時則剩餘約2億元人民幣現金,若收購規模不太大,已足夠應付所需。(cn)

2007-08-13 經濟通
《神州民企》天虹:研究分拆越南廠房到當地上市,但短期內難成事 (11:53)


《經濟通通訊社13日專訊》天虹紡織(2678)財務總監舒華東於股東特別大會後表示,仍在研究將越南廠房項目分拆於當地市場上市,早前已拜會越南交易所及當地大型證券行,不過由於當地上市規例要求,上市的企業需要有一年營運紀錄,而越南廠房剛開始營運,故短期內不會落實分拆。  他稱,越南項目分拆到當地上市,而不選擇在香港上市原因,是由於分拆的業務與現有核心業務相類似,若在同一市場上市,只會面對同一班投資者,但在不同地方上市,則可面對不同市場的投資者。  他又表示,越南廠房第一期產能約為3萬噸紗,為現有總產能的25%,而今年9月份將動工興建第二期廠房,預期明年6月可以投產。(cn)
2007-08-13 經濟通
《神州民企》天虹:手頭訂單同比增25%,原材料價格已見穩定 (11:28)


《經濟通通訊社13日專訊》天虹紡織(2678)執行董事湯道平於股東特別大會後表示,早前原材料價格大幅上升,涉及主要產品氨綸絲及棉花,但現時價格已見穩定,以氨綸絲為例,價格已在6月開始趨穩定,現時每噸價格約7萬元人民幣,較高峰期時每噸9萬元人民幣為低。  雖然氨綸絲價格仍較未攀升前高出30%至40%,但預期價格仍有下調空間。而由於原材料價格穩定,相信毛利率在下半年會有改善,他對原材料價格走勢亦感樂觀。  另外,財務總監舒華東又表示,該公司現時手頭訂單以數量計算,同比有20%至25%增長。(cn)

2007-09-07 信報 思聰

天虹紡織越南設廠降成本

天虹紡織(2678)2007年上半年營業額14.4億元(人民幣.下同),較去年同期上升20.21%;獲利7992萬元,減少28.41%,每股獲利9.2分;股東資金9.07億元或每股1.04元。

由於歐盟和美國向中國紡織及成衣產品出口設置各種限制,加上人民幣升值,以及紡織與成衣產品出口增值稅退稅減少,令中國紡織業在出口方面遭到沉重打擊,不少歐盟和美國的紡織及成衣產品訂單,已轉到亞洲其他國家,令中國2007年上半年紡織及成衣產品出口增長只有17.6%(2006年同期上升 24.5%)。另一方面,原材料、能源及勞工成本上升及更嚴苛環保政策,也大幅推高生產成本,其中又以下游紡織品廠商所受影響最大。

集團在中國及海外市場的紗線及坯布銷量分別上升26.6%及18.6%,達42007噸及5500萬米,中國主要客戶來自江蘇省、浙江省及廣東省,營業額達13.117億元,上升24.8%(其中以廣東省升幅最大,達52%。)來自中國紡織業需求,抵銷部分出口不利因素,但毛利率仍要下跌3.7個百分點至13.8%(2006年同期17.5%),部分原因是坯布平均售價下降,而氨綸(集團使用第二主要原材料,僅次於棉花)售價卻上升。

2007年4月,與蘭精纖維訂立合作夥伴協議,該公司是奧地利蘭精集團(在纖維素纖維技術方面堪稱世界翹楚)的全資附屬公司,每年生產粘膠、莫代爾及天絲纖維,產能達52萬噸。集團通過夥拍這些大型纖維供應商,有助集團開拓中國和海外高端紡織及成衣市場,並已成功在日本同歐洲爭取不少高端客戶。

集團亦在常州成立一個研發中心,以提升集團開發新產品能力,增加集團產品種類,並成功推出金屬絲系列紡織品,今年上半年再推出滌綸、錦綸及丙綸長絲的棉包芯紡織品。

上半年非氨綸棉包芯紡織品銷量較去年同期上升105.7%或2.049億元,集團在積極推出新款高附加值棉包芯紡織品以抵銷成本上升風險。

2006年集團亦改善策略,改在越南擴充產能,計劃2008年底前在越南擴充35萬個紗綻(第一期7萬個紗綻,今年8月已試產,10月商業性投產,第二期14萬個紗綻,2008年第二季試產,第三期14萬個紗綻,2009年上半年開始試產。)越南整體成本較集團在中國11個廠房平均還低,隨着越南投資逐步投產可大大降低集團生產成本,改善毛利率。

歐盟與中國簽訂紡織品協議2007年底屆滿,2008年1月起撤銷,但保護主義威脅仍然存在,擔心歐盟同美國繼續以技術壁壘限制中國產品入口;此外,印度與巴基斯坦等發展中國家紡織業已快速發展,加上中國政府2007年7月1日把成衣出口增值稅退稅下調2%,令中國紡織業邊際利潤進一步受壓。集團亦在越南逐步建立新生產基地,以減少對中國生產力依賴及努力開拓中國內銷市場。
2007-09-10 中港紡織報
天虹紡織越南二期廠房動工


天虹紡織表示,該公司現時手頭訂單數量,同比有20%至25%增長。越南廠房第一期產能約為3萬噸紗,為現有總產能的25%,九月份將動工興建第二期廠房,預期明年六月可以投產。

2007-11-30 文匯報
天虹越南新廠昨開業


【本報訊】天虹集團(2678)越南拓展項目第一期7萬個紗錠產能廠房昨正式營運,所生產的高附加值棉紗產品主要售予中國內地客戶,而第二、三期各含14 萬個紗錠產能的廠房將分別於08年第二季和09年上半年試產。天虹主席洪天祝表示,越南的整體平均生產成本包括人工及電費,比在內地的11間工廠低許多。隨着上述越南三期廠房投產,集團的平均生產成本會逐漸下降,而主要產品的整體毛利亦將有所改善
增長 紡織 公司 天虹 2678 初步 研究
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會計師行研究-1 味皇


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=1148

研究左主板可以查到的全部公司,發現4大行之外的會計師行如下:

均富--47間

陳葉馮--37間

國衛--30間

香港立信浩華--24間

信永中和(香港)--32間

信永中和--3間

德豪嘉信--13間

羅申美--16間

馬賽--12間

摩斯倫 馬賽--3間

恒健--9間

中瑞岳華--7間

陳浩賢--6間

丁何關陳--6間

德誠,華利信,李湯陳,浩勤,馬施雲,大信梁學濂--3間

暉誼,天職,陳偉洪,盧鄺,屈洪疇,安達,鄭鄭,正風,民信--2間

中順聯合,大信,劉白,何呂麥,劉歐陽,匯領,Horwath Mok & Poon,華德匡成,加拿大多倫多畢馬威,朱永昌朱國正,黃林梁郭,楊光露,呂禮恒,吳永鏗,吳文仲,衛亞,廖慶雄,德揚,力恒,香港天華--1間

在研究開始之前,先做幾個求証目標

1.不良的會計師行負責的一定是不良公司,反過來,不良公司會找怎麼的會計師行?

2.同一間會計師行負責的公司有冇某程度上的黑暗關聯?

3.同一間會計師行負責的公司有冇某程度上的相似性?

4.那一些會計師行有出古惑的嫌疑?

5.各會計師行值得比幾多信任度?

6.有雞先定有蛋先?

由於研究的公司群數量很多,應該會包括到各位手頭的個別持股,如果不幸得出一些的不安結論時,請各位認真對待(但係唔好問黎我要點做),我會由易分析的先開始,而且不可能快速完成,各位就將就一下
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會計師行研究-2 味皇


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首先由不知名的開始

負責1間上市公司的會計師行:

中順聯合--76南海石油

不派息  虧損  仙股級  有股本融資  有債券  保留意見

利安達信隆--1893中材股份

未有定論

大信--1108洛陽玻璃

不派息  虧損  停牌  保留意見

劉白--1160大唐投資

百慕達  未有定論

何呂麥--132中國興業

百慕達  不派息  仙股級  保留意見

劉歐陽--810華保亞洲

百慕達  不派息  仙股級  有股本融資

匯領--356 Incutech Inv

不派息  虧損  有股本融資  停牌  保留意見

Horwath Mok & Poon--1187珠江輪胎

百慕達  不派息  虧損

華德匡成--58新威國際

百慕達  仙股級  有股本融資

加拿大多倫多畢馬威--395中國鋯業

有股本融資

朱永昌朱國正--304宜進利

百慕達  有股本融資  停牌  執粒

黃林梁郭--922金科數碼

百慕達  不派息  虧損  仙股級  有股本融資  保留意見

楊光露--252華信地產

一切正常

呂禮恒--499華脈無線

百慕達  不派息  虧損  仙股級  有股本融資  有債券  保留意見

吳永鏗--661中國資源

百慕達  不派息  虧損  有股本融資  有債券  保留意見

吳文仲--433新萬泰

百慕達  不派息  虧損  仙股級  有股本融資

衛亞--726東南國際

百慕達  不派息  虧損  有股本融資

廖慶雄--310嘉進投資

百慕達  不派息  有股本融資

德揚--692正興

百慕達  不派息  虧損  仙股級  有股本融資

力恒--1139華多利

百慕達  不派息  虧損  仙股級  有股本融資  停牌  嚴重保留意見

香港天華--115鈞濠集團

百慕達  不派息  虧損  仙股級  有股本融資  保留意見

 

總結以上情況,似乎百慕達註冊是做假數的一個重要的其本要求,在這一批公司中,沒有共用的董事,因此各公司只是獨自行事,不存在明顯的關聯,但行事的目的顯然是為了印公仔紙,於是可以發現它們的共同基本特徵--百慕達註冊,有股本融資;因此同時具有這兩項就不要沾手好,僅百慕達註冊這一項,都要相當注意

如果公司目的是為了印公仔紙,必然要搵配合度高的會計師行,做一次核數要幾十萬,不知名會計師行是有需求才應運而生,上面起碼一半的核數師相當合作

雖然有些會計師行有保留意見,而其中力恒更5年間一直保留意見,代表做到野,但更令人注目的是類似宜進利的突然死亡例子,那會計師行簡直是混吉的

個別公司未看得出有什麼問題,是否冇事?--看不出不代表冇事,只代表或者冇事

好似中材咁如雷貫耳的公司,為何要用不知名的核數師?--無非是名過於實

力恒等看似正直的會計師行應否加以相信?--等佢得到公認先

安全起見,以上全部都不值投資
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會計師行研究-3 味皇


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負責2間上市公司的會計師行:

暉誼--542星晨集團  456新城市

542星晨集團--不派息  虧損  仙股級

456新城市--不派息  有債券  保留意見  停牌  嚴重保留意見

兩公司沒有共同的董事,似乎兩者並無關係,結論係暉誼唔一定出蠱惑,但係佢經手的都唔係好野

天職--1138中海發展  3323中國建材

1138中海發展--中國海運(集團)總公司,註冊地點大陸

3323中國建材--中國建築材料集團公司,註冊地點大陸

兩公司沒有共同的董事,似乎兩者並無關係,註冊地點係大陸而公司名有"中國"兩個字非同小可,天職似乎在大陸頗具地位,應可以相信

陳偉洪--1220海域集團  2882海域化工

海域專用核數師,海域都是百慕大註冊的,值得一提的是,海域兩公司的共同董事僅得副主席許浩明一名,母子公司尚且如此...似乎只找共同董事而不知他們的人際關係時,研究價值很有限,即使如此,下面還不得不繼續咁做

盧鄺--1228奇峰國際  747瀋陽公用

1228奇峰國際--某年盈利爆升,之後強力股本融資,公司有搞林業,仙股

747瀋陽公用--停牌,公司搞山墳業,虧損,加上保留意見

兩公司沒有共同的董事,一間大陸註冊一間開曼註冊,完全唔關事,但兩公司都係慨念股,會計師行難以信任

民信--224建生國際 287永發置業

兩間都是投資公司,長期債項同其他長期負債都多,兩公司都盈利不錯,即是民信是配合度很高的會計師行;兩公司似乎沒有關連

安達--198星美國際  399遠東生物

爆煲,爆煲,冇野講

屈洪疇--242信德集團  68利興發展

242信德集團--何四萬的生意

68利興發展--何凸手的生意

有些事你知我知就算

正風--2668百德國際  229利民實業

百德冇乜野,利民年年派息多過收入,而且經常發新股集資,做乜事一目了然,不保留意見....哦哦,唔唔

鄭鄭--918第一德勝  33十友控股

第一德勝是隻年年虧損的股票,十友控股是新上市的股票,請為十友的股東默哀1秒;第一德勝又在百慕大註冊,似乎同十友沒有關係,鄭鄭可能是收費平而已

 

除左天職會計師事務所外,沒有哪一個值得相信,而且...居然比我看到澳門人不應該看到的東西..非常後悔
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會計師行研究-4 味皇


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負責3間上市公司的會計師行:

浩勤--690聯康生物  274高寶綠色  860明豐珠寶

高寶同明豐有共同董事李柏聰,高寶同聯康有共同董事林劍,3者都是傳媒大行強力吹捧的對象,會計師行必然和諧

大信梁學濂--607匯多利  1202普天電纜  931宏通集團

匯多利同宏通有共同董事葉煥禮,李少銳,李光龍,李淑嫻及李繼賢,匯多利的譚炳權亦是上面明豐的董事,匯多利同宏通一看就知是同系,另外同明豐高寶系等似乎都有一手,普天電纜看不出有什麼特別,只是公司垃圾左d,大信梁學濂同浩勤想必互有來往

馬施雲--1399飛毛腿  94兩儀控股  417謝瑞麟

謝瑞麟的已經証實是犯罪,因此信任度直接降至0,對飛毛腿可能有d不公,但投資者應該要自保,對飛毛腿雖未有定論,但兩儀是毫無疑問的

德誠--254中國戶外媒體  313德信集團  1178天年生物

3間公司似乎沒有聯系,但共同特徵是虧損,有兩間保留意見,德誠或者可以融入家中,但絕不是我家

華利信--1013偉俊集團  1094新怡環球  718百威國際

看不出有關聯,共同特徵是都在百慕大註冊,而且虧損,百威國際保留意見,偉俊集團強烈保留意見,正因如此,偉俊集團印唔到公仔紙,似乎今年內就會爆煲,但前兩者仲成功cup水,令人不快,華利信經手的公司不要碰就是

李湯陳--1004麗盛集團  248香港通訊  335美建集團

麗盛同美建都有個董事叫霍浩乜,之外就冇特別關聯,唯一虧損的在百慕大註冊,共同特徵是有長期債項及其他長期負債,都有股本融資,d數都怪怪地,虧佢仲敢比不保留意見




浩勤同大信梁學濂應該屬於湯才兄的領域,應該有進一步研究的價值,其他的,不要碰就是
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會計師行研究-5 味皇


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丁何關陳負責以下公司:

603中油燃氣--百慕大,核數師保留意見,龐大的股本融資

164上海策略--百慕大,虧損,核數師嚴重保留意見,有股本融資

307泰德陽光--百慕大,虧損,核數師保留意見,有股本融資

555御泰金融--百慕大,龐大的股本融資,受操縱的盈利數字

42東北電氣--大陸註冊,虧損,核數師嚴重保留意見

118大同機械--香港註冊,華潤系,除左有優先股外看不出大問題

由觀察所得,丁何關陳接手的公司同樣有問題,不過丁何關陳並不算合作,大多都未有胡亂畫押,而且6間公司似乎毫不相干

陳浩賢負責以下公司:

332毅力工業--百慕達,已經執粒

1104亞太資源--百慕達,龐大的股本融資,核數師保留意見

479華建控股--百慕大,虧損,核數師保留意見

1031黃金集團--百慕達,龐大的股本融資,顏色社會背景板

376亞洲電信--虧損,核數師嚴重保留意見,有股本融資

1217中國創新--虧損,核數師嚴重保留意見,有股本融資

陳浩賢完全值得信賴?"保留意見"相當準確,但保留意見的公司非常風騷,唯一不保留意見的反而執左粒...總之佢經手的公司不值得信任,6間公司似乎毫不相干

中瑞岳華負責以下公司:

2339 北泰--開曼,有債券有股本融資,現金多,條數幾靘(尋日爆煲)

609天德化工--開曼,新上市,長債稍多

364華豐集團--開曼,有優先股,有股本融資,公司很普通

803昌興國際--百慕達,核數師保留意見,有股本融資,條數有問題

1176南方國際--百慕達,虧損,核數師嚴重保留意見,條數有問題

858精優藥業--百慕達,,虧損,核數師嚴重保留意見,有優先股

553南京熊貓--大陸,核數師保留意見,有優先股

由觀察所得,中瑞岳華經手的公司財務結構都不單純,梗有優先股債券等野,以註冊地為分野,開曼以外的公司都有問題,而中瑞岳華都察覺到,因此中瑞岳華應該幾堅,問題係佢經手的都不到投資級別,7間公司似乎毫不相干

恒健負責以下公司:

677金源米業--百慕達,持有越南控股,有債卷,有優先股,不務正業

2349中國植物--開曼,被中國水務持有,有債卷,有股本融資,債務沉重

277太興置業--香港,欠人周身債,大多是長期債項

969華聯國際--開曼,虧損,缺水,有股本融資

204泰潤國際--開曼,極度貧窮的公司,靠股本融資苟存

612中國投資--開曼,被Billion Trade Development Limited持有,有股本融資,d錢唔知洗曬去邊

901萊福資本--開曼,被合一投資及漢基控股持有,極度貧窮的公司,靠股本融資苟存

1226嘉禹國際--開曼,極度貧窮的公司,靠股本融資苟存

765 威發國際--百慕達,條數幾靘,有優先股

非常明顯的看到,恒健的主題係窮,d公司好似有一隻無形之手係度狂偷錢咁,董事雖然沒有公用,但上面公司的股權似乎相當複雜...核數師意見是全體的不保留,相當和諧
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馬賽會計師事務所同摩斯倫馬賽會計師事務所是否有關聯?先不去管它,由今篇開始係戲肉,每一個會計師行獨立分析

馬賽負責以下公司:

136馬斯葛--百慕達註冊,主要股東包括合一投資,威利國際及民豐控股,董事:"Peter Temple WHITELAM ,老元華,歐陽啟初,林叔平,陳仕鴻,Kristi L Swartz,許惠敏",冇律師

273威利國際--香港註冊,主要股東包括莊友衡,萊福資本投資有限公司,董事:"莊友衡,金紫耀,王迎祥,王林,連慧儀,劉劍,岑明才 ,邱恩明"

885福方集團--開曼註冊,主要股東合一投資,威利國際,董事:"溫耒,周奇金,羅愛過,楊明光,丁永章,莊友道,鍾育麟,鄺維添,林欣芳 ,Kristi L Swartz"

913合一投資--開曼註冊,主要股東威利國際,萊福資本投資有限公司,漢基控股,董事:"KITCHELL Osman Bin,蔡家穎,Davis Angela Hendricks,叢鋼飛,曾永祺,Kristi L Swartz,魏偉建"

1043光宇國際--百慕達註冊,董事:"宋殿權,羅明花,李克學,劉興權,邢凱,張立明,姜兆華,李增林,肖建敏"

524e-Kong Group--百慕達註冊,主要股東包括Future (Holdings) Limited ,Great Wall Holdings Limited,Cannizaro Hong Kong Limited ,董事:"衛斯文,林祥貴,許博志,韋雅成,高來福,Gerald Clive Dobby "

989潤迅通信--百慕達註冊,主要股東Marvel Bonus Holdings Limited,董事:"丁鵬雲,胡志釗,范偉,黃安國,駱志浩,黃飛達"

519實力建業--百慕達註冊,主要股東Capita Company Inc,董事:"洪王家琪,洪建生,方進平,洪繼懋,盧潤帶,倫贊球,林家威"

322康師傅--開曼註冊,主要股東頂新(開曼島)控股有限公司,三洋食品株式會社,董事:"魏應州,井田毅,吉澤亮,魏應交,吳崇儀,井田純一郎,徐信群,李長福,桑原道夫"

239白花油--百慕達註冊,主要股東Hexagan Enterprises Limited,Gan's Enterprises Limited ,顏為善及邱碧錦,董事:"顏為善,顏福偉,葉天賜,黃英琦,梁文釗",冇固定來往銀行

812敦沛金融--百慕達註冊,主要股東Aceland Holdings Limited,角山徹,董事:"葉德華 ,郭金海,角山徹,黃麗萍,林兆榮,余擎天,馬照祥"

526通達工業--百慕達註冊,主要股東達美制造有限公司,徐進,董事:"李立新,程建和 ,劉建漢,徐進,陳文深,張翹楚,何誠穎"

摩斯倫馬賽負責以下公司:

1003真樂發--百慕達註冊,董事:"夏其才,馬慧敏,吳啟民,崔志仁,鄭毓和,梁秀芬"

635彩星集團--百慕達註冊,主要股東Angers Investments Limited,董事:"陳俊豪,詹德隆,杜樹聲,鄭炳堅,葉樹榮,李鵬飛,羅啟耀,俞漢度"

869彩星玩具--百慕達註冊,主要股東PIL Toys Limited,Angers Investments Limited,董事:"陳俊豪,NOVAK, Lou Robert,杜樹聲,周宇俊,李正國,楊岳明"

由此可見,大部分公司都互不相干的,那小部分第時先再講

摩斯倫馬賽負責的3間公司都有融資的需要,真樂發有發行債券同新股,彩星系都有發行新股,3間公司發行量都非常巨大,如此一來,顯得核數師的簽署非常隨便

重新說回馬賽,頭4間公司以外,光宇國際除左有很多長債同盈利假左d外冇乜特別,e-Kong Group除左有股本融資同盈利假左d外冇乜特別,潤迅通信有股本融,而且條數非常有問題,不過核數師勉強算是有保留意見,實力建業條數假得佢...年年 話賺錢,但係公司的財政反而就快爆煲,康師傅的盈利比較奇異同優先股超多之外冇乜特別,白花油在派息方面如同放血,之外冇乜特別,敦沛金融有股本融,通達 工業是唯一一隻全面保留意見的公司,因為公司長年虧損,其他公司全都有核數師的無保留簽署

如此看來,各公司是各自的"需求"才找上門的,馬賽在簽署非常寬容,在公司群中,康師傅是非常著名的企業,如果康師傅的年報是精確無誤的話,馬賽會計師事務所就同之前分析的同行不同,起碼總算有個代表作,問題是15間公司唯一只有康師傅冇事的話,咁呢個唯一很難比人信心

另外有好事之徒善用馬賽的地形建立的抽水王國,實在牢不可破,令人感服
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會計師行研究-7 味皇


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羅申美會計師行負責以下公司:

197亨泰--開曼註冊

752筆克遠東--開曼註冊

653卓悅控股--開曼註冊

627佑威國際--百慕達註冊

245七星購物--香港註冊

706銀創控股--百慕達註冊

943意科控股--百慕達註冊

2300澳科控股--開曼註冊

822嘉瑞國際--開曼註冊

362中國天化工--開曼註冊

3303巨濤石油服務--開曼註冊

467聯合能源--百慕達註冊

673中國衛生--百慕達註冊

339安利時投資--開曼註冊

1140東英金融--開曼註冊

776捷豐家居--開曼註冊

我故意將亨泰放係頂,大家有冇留意羅申美負責的公司很多都是基金愛股?那些股票經常被一些股評人連續推薦,例如方向報的某人,而且業已變化很快有人跟進,因此推斷羅申美是公司上市時被保薦人推薦使用的可能性是存在的

以註冊地區分,開曼註冊的公司如下

197亨泰,752筆克遠東,653卓悅控股,2300澳科控股,822嘉瑞國際,362中國天化工,3303巨濤石油服務,339安利時投資,1140東英金融,776捷豐家居

這些公司的共同點是(排除安利時同東英,炒賣唔算正經業務),都有一項正經的業務,而且業績普遍都不錯,問題是很多人都同意它們的年報都有美化之 嫌,例如亨泰的年報很多人都認為難以充分理解(包括我),另一方面,它們都有經常進行集資,而且非常巧合地,集資時總會適逢大批股評人及大行進行推薦,而 且總會有令人信服的理由...

以註冊地區分,開曼以外註冊的公司如下

627佑威國際,706銀創控股,943意科控股,467聯合能源,673中國衛生

這部分實在不用多講了

結論是羅申美會計師行負責的公司,有部分是體質不錯的,以註冊地就能簡單區分好壞,而且羅申美必定會令它們的業績更美好,問題是好公司們的管理層普 遍都不務正業,本應集中在消費市場上的精力,都放曬在資本市場上,而股東大多不能以合理價錢買入,奇怪的是總會有一批接一批的人願意以高價入股成為小股 東,然後再低價轉讓返比基金...
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會計師行研究-8 味皇

Frpmhttp://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=1169德豪嘉信負責以下公司:982卓智控股--百慕達註冊,新上市146太平地氈--百慕達註冊,業務包括炒樓674友力投資--百慕達註冊,業務包括炒樓703佳景集團--百慕達註冊,有地下業務59天譽置業--百慕達註冊,業務包括炒樓755上海証大--百慕達註冊,業務包括炒樓921海信科龍--大陸註冊,實業類公司264卓高國際--開曼註冊,實業類公司1130奮發國際--開曼註冊,業務包括炒樓428亨亞--開曼註冊,業務包括炒股558力勁科技--開曼註冊,實業類公司464建福集團--開曼註冊,實業類公司3918金界控股--開曼註冊,有地下業務用註冊地區分,大致可以分為實業類公司及投資類公司,如果有地下錢莊打交道的公司,亦歸類為投資類投資類公司賬目不清,投資物的入賬值大有商量,這種公司的盈利很難評估,用稅額分析,卓智及建福高估稅項,友力,佳景及亨亞實際冇交稅,天譽的稅額虛報得非常離譜,証大的稅項入數年份有問題,奮發,力勁及金界低估稅款,係得太平地氈正常少少,雖然這是很平常的事,但覆蓋率未免太高了上面的公司,4間新上市,排除新上市的4間及停牌幾年的海信,有6間公司有龐大的股本融資,這6間為友力,佳景,天譽,証大,奮發,亨亞,剛好是投資類公司,而且覆蓋率達到100%,,即所有舊的投資類公司100%係有吸水行為,新上市的幾間應該會走相同的路線,新上市幾年的金界就是這麼做的,4間保留意見的公司佳景,天譽,海信,奮發,排除出左事的海信,亦全是投資類公司,太平地氈的數字看起來冇乜大問題,但是大多數同伴都身有屎的情況下,難以令人信服其中上面某公司的大老闆係賭廳廳主,又係立法會議員,又係商人,又係大佬,平時民望不高,但一到選舉年民望就會上升,但公司的現金卻會離奇消失...反正可以發新股集資,有無限的經費,而且集資確實已然完成了,今年選舉應該可以順利連任所有公司應沒有關聯,算係各有各做,只是德豪嘉信負責的公司業務似乎都涉及炒賣,這部份公司明顯存在類似的問題,可以算係特色,那些實業類公司,雖無大過錯,但體質非常平庸,並不值得投資
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會計師行研究-9 味皇


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立信浩華負責以下公司:

910中國林大--百慕大註冊,主要股東吳良好

1166榮盛科技--百慕大註冊

109榮德豐--百慕大註冊,主要股東吳良好

82第一視頻--百慕大註冊

859鎮科集團--百慕大註冊

559/2977華藝礦業--百慕大註冊

547奧亮集團--百慕大註冊

702創新能源--百慕大註冊

22茂盛控股--百慕大註冊

476中銅資源--百慕大註冊

686太益控股--百慕大註冊

269中國木業--開曼註冊

348龍昌--開曼註冊

360新焦點--開曼註冊

475億鑽珠寶--開曼註冊

1142朗迪國際--開曼註冊

2309泓鋒國際--開曼註冊

228中能控股--開曼註冊

290中國富強--開曼註冊

351中科環保--香港註冊

122鱷魚恤--香港註冊

648中國仁濟--香港註冊

可以說是老千股大集合,話唔定立信浩華遲d就會開發個新game叫"超級老千股大戰Z"

在百慕大註冊的公司100%冇派息,18%保留意見,100%肯定係老千股

在開曼註冊的公司,75%冇派息,50%保留意見,88%肯定係老千股

在香港註冊的公司,33%冇派息,33%保留意見,66%肯定係老千股

看來結論很明顯,在百慕大註冊的公司隻隻都係水貨,在開曼註冊的公司只有億鑽珠寶是"疑似"水貨,其他全部係水貨,香港註冊的只有鱷魚恤是"疑似"水貨,其他全部係水貨,如此一來,將"疑似"的都屈埋佢是水貨是適當的,因此得出結論--立信浩華的股100%唔掂

我知道有讀者持有上面其中某些股票,如果要蝕讓,心裡實會唔舒服,但其實不用介懷,因為持有的垃圾股票下跌50%時,同時市場上亦會有其他好股跌 50%甚至以上,因此用半價的垃圾換半價的珍品並無損失,你可以理解為一開始就就用原價買珍品,只是現在跌左50%,咁個心會舒服d
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會計師行研究-11 味皇


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國衛負責以下公司:

491漢傳媒--百慕大註冊

24寶威控股--百慕大註冊

430東方網庫--百慕大註冊

1213萬保剛--百慕大註冊

397香港體檢--百慕大註冊,主要股東康健國際

472金六福--百慕大註冊

993天行國際--百慕大註冊

758莊勝百貨--百慕大註冊

326中國星集團--百慕大註冊

764中國星投資--百慕大註冊

898萬事昌--百慕大註冊

346中聯石化--百慕大註冊

720和記行--百慕大註冊

996東方銀座--百慕大註冊

621永興國際--百慕大註冊

628/2979多金控股--百慕大註冊

202國中控股--香港註冊

263中國雲錫礦業--香港註冊

70海王集團--香港註冊

1227國盛投資--開曼註冊

745中國鐵聯傳媒--開曼註冊

223神州資源--開曼註冊

766中盈控股--開曼註冊

286金匡企業--百慕大註冊,主要股東華人置業

112至祥置業--香港註冊,主要股東華人置業

127華人置業--百慕大註冊,主要股東大劉

181閩港控股--香港註冊,非執董梁學濂

143耀科國際--開曼註冊

221利來控股--開曼註冊,主要股東位元堂

我想國衛同立信浩華有得揮甚至以上,"第二次超級老千股大戰Z"實有佢分,集齊全部圖鑑先為之老鳥

上面很多股票我想大家都耳熟能詳了,由於數目較多,我使用統計的簡單辦法:

不派息的股票比例-90%

虧損的股票比例-66%

有股本融資的股票比例-83%

仙股級的的股票比例-86%(包括10合1)

這些數字足以令所有智能正常的人避之則吉吧
會計師 會計 研究 11 味皇
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會計師行研究-10 味皇


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信永中和有分大陸同香港,負責的公司按註冊地分三部分

在百慕大註冊的如下:

909中大國際  99王氏國際  724泰豐國際  370國華

439英發國際  1182中青基業  1229雅域集團  681中民控股

30佳訊控股  61綠色環球  361順龍控股  211大凌集團 

1051智富能源  645港台集團  512遠大醫藥

這些公司沒有共同董事,而且未聽過有乜關連,這部分的公司,終於有公司冇股本融資,比例都有將近一半,而且有個別一兩間公司的財務數字似樣小小,但未到投資級,國華,雅域,中民,智富,遠大都保留意見,值得一讚

在開曼註冊的如下:

1164維奧醫藥  509世紀陽光  2330紀翰集團  2371直真科技

462中國金匯礦業  1991大洋集團  2324德泰投資

幾乎所有公司都有股本融資,除左維奧醫藥,世紀陽光同大洋集團外.其他公司的財政都非常糟糕,維奧醫藥的數字不容易看,而世紀陽光已經轉型為慨念股,唯一到投資級的大洋集團卻難保會走相同路線,紀翰同金匯保留意見,處理可以接受

在大陸註冊的如下:

1171兗州煤業  719山東製藥  840天業節水  438彩虹電子 

1893中材股份  1000北青傳媒  74長城科技  187北人印刷

這些公司當中有大名鼎鼎的公司,而且業務正常,拋開投資價值不講,起碼這些公司唔係老千,冇連續的股本融資,雖然有天業節水的財困及北人印刷的炒燶衍生等問題,但起碼有一半的公司係好的,不保留意見的簽署是合理的

另外中材股份同時起用兩間核數師行

在香港註冊的如下:

21寶福集團  295江山控股

兩間都爆左煲,都有保留意見

 

對信永中和的結論是,終於有一間似樣的會計師行了,對於有問題的股票大都作出警示,雖然經手的公司很多都是垃圾,雖然會令人信心不足,不過起碼有公司是有投資價值的,和之前的會計師不同,信永中和的報表只要不保留意見,就應該可信
會計師 會計 研究 10 味皇
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會計師行研究-12 味皇 +附錄


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均富應該算係4大行外的第5大,現在看看它的本事:

均富負責的上市公司,按註冊地區分,在百慕大註冊的如下:

938民生國際  1114華晨汽車  1163瑩輝集團  1196昌明投資

176聯太工業  760明日國際  566紅發集團  952華富國際

365日東科技  855中國水務  343文化傳信  1100飛達控股

79世紀建業  680南海控股  173嘉華國際  878金朝陽  550才庫 

970耀萊集團  834康大食品  169恆力房地產  2327積華生物

這部分公司中,總算有間有名d的公司,但算不算好公司呢?

出現明顯的股本融資的公司,包括民生國際,昌明投資 ,明日國際,華富國際,日東科技,中國水務,文化傳信,世紀建業,南海控股,金朝陽,耀萊集團,積華生物,比例約為一半,對百慕大註冊的公司來說已經相當 有良心,財務方面,明日國際,華富國際,中國水務,文化傳信,世紀建業,南海控股,嘉華國際,金朝陽,耀萊集團應該特別有問題,只有中國水務,世紀建業, 南海控股3間保留意見,不是說均富信唔過,但明顯太鬆手

在開曼註冊的如下:

777網龍  256中國海澱  682超大現代  352富陽  175吉利

2978/2312 中國金融租賃  599怡邦行  905Mastermind Capital

77進智公共交通  602佳華百貨  402明興水務  353森源鈦礦控股

這批公司很多是新上市,唔知係唔係攪客,新上市的唔講,舊公司的報表相當糟糕,海澱現金流失,超大跪求債主要股唔要錢,吉利汽車之前幾乎破 產,Mastermind Capital現家接近破產,森源鈦礦直頭負現金,唔駛講,發新股係上面公司的指定動作,新上市都係咁話,拋開很多公司的假盈利不 說,Mastermind Capital同森源鈦礦雖有保留意見,但我對其他公司的通過非常失望

在香港註冊的如下:

513恆和集團  185特速集團  250中國數碼  131卓能

81蜆殼電器  280景福集團  137金輝集團  666禹銘投資

639福山能源  18東方報業  1171兗州煤業(大陸)

這批公司的財務也是各有特色,總體來說就是盈利不可信,濫發新股的情況反而唔係咁嚴重,反而係債務方面大都一身蟻,濫發新股發生在卓能,禹銘,福山 上,而債務問題就人人有份,永不落空,所謂債務問題,就是一大堆債券呀,關聯人仕貸款之類的,所有公司都有長期債項同其他長期負債,所有公司都有均富神聖 的簽署,僅中國數碼附有條件限制

兗州煤業有信永中和睇,均富唔駛理

結論是這個在方向日報寫專欄的會計師行,同佢寫的專欄一樣講d唔講d,話就話係第5大,但簽名太求其,唔知係有心定無意啦,總之佢可以係方向報寫專欄,就表示方向報會幫手推介佢經手的股,因為方向報核數師都係佢...

對於情報源是否存在利益沖突,似乎沒有人認真想過...

唔湯唔水的核數師報告唔睇就得啦,橫掂上面d公司又唔係特別有投資價值,唔理都冇乜好可惜

附錄: 2009-01-22  HKET

市差工作不減 均富續聘畢業生


無論經濟狀況如何,對善於計數的會計專才也有一定需求。均富會計師行(Grant Thornton)表示,經濟好時與IPO有關的審計工作較多,境況不好時,清盤工作有機會增加,故任何時間也需人才加入。

在中港兩地擁有逾千名員工的均富,今年將繼續招聘本地及外國的應屆畢業生。

發展大中華區 大方向不變

在金融海嘯陰霾下,均富仍然積極到各大專院校吸引有潛質的準畢業生加入。均富審計部合夥人林鴻恩表示:「會計師的經驗是需要累積回來的,若暫停招聘,數年後中層人才會減少。我們看的是長遠發展策略,未來3至5年大中華區域將是均富國際重要的發展區域。金融海嘯可能令短期方針較審慎,但中長期大方向不變。」

均富的香港及內地員工人數,08年較07年同期增長達50%,其中08年香港增聘百多名畢業生,內地更增聘了約200名畢業生:「經濟逆轉,IPO的業務發展減慢,但有關資產重組、清盤甚至涉及商業糾紛的會計工作則有上升。」

他表示,雖然本地準畢業生透過學校申請期限已過,但本地及外地大學畢業生及具相關工作經驗的人士,仍可透過該公司的網頁申請職位;直至目前為止,已收到逾1,500份本地生的申請表,與去年相若。

重團隊精神 會計知識次要

要成功獲聘,關鍵不在於是否會計系畢業,而在於是否明白及注重團隊精神,並樂於及有能力與不同背景和階層的人士溝通。

「我們需要既能成為團隊領袖,又是稱職隊員的員工。」均富的合夥人都相信,團隊內有來自不同背景、修讀不同學系的隊員,對公司整體發展有幫助,可發揮1+1大於2的效用。

林鴻恩解釋,會計師行不單提供入數及核數服務,更提供諮詢、顧問、收購、上市及集資的服務,故需要擁有不同背景及懂得靈活運用各種資源的同事:「申請者有基本的會計知識當然好,但若是修讀其他科,又有信心入職後可考取專業資格的,也會給予機會。」

忌背答案 勿營造外向形象

他冀應徵者在面試前做好準備,但不是強背問題和答案,更不要刻意營造外向及合群的形象:「過分矯飾反而弄巧成拙,面試時要表現得靈活一點,沒需要一定將已準備好的答案全部背出來,個性較文靜亦不代表思考力不好。面試官大多有10多年工作經驗,不難看出破綻。」

林鴻恩亦提醒,面試絕非如玩「生還者」遊戲,必須淘汰某個數目的應徵者:「同一組內個個表現好,全部留下;若全部也不夠好,全不要。」故應徵者應放鬆心情,表現自己最好的一面,毋須為爭位而給自己太大壓力。

他強調,均富獨特處是鼓勵中層員工多參與公司決策;招聘過程中,雖然合夥人也會參與面試工作,但合夥人對最後結果的影響,遠不及中層員工如經理及高級經理:「我們希望讓經理們挑選自己的團隊,合夥人在招聘中只扮演顧問角色。」

 
會計師 會計 研究 12 味皇 附錄
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會計師行研究有感 (2之1)


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3大老千股:


第一家是大凌集團,是273的師父,2000年前後把大量垃圾公司上市,如已除牌的山河控股、國際融資,重組成功的變靚D(前身彩虹控股)、聯夢活力世界(前身活力世界)、109榮德豐(前身榮德控股、數字地球、榮豐控股,曾被910吳主席入主,後又退出)。

老闆因騙大凌錢,故公司被人停牌,證監又告他要他賠錢給公司。

第二家是江山控股,這家又學大凌,結果伏法。後獲榮盛系重組,現已復牌,和朱太(?)有關係。

第三家寶福控股,原屬會德豐,有幾十年的上市歷史,起碼大我一倍,在包玉剛收購會德豐的戰役中,因持有會德豐股票,故成為棋子之一,最終在會德豐系內沒大 作用,但有大量現金,成為殼股之一,由1051智庫能源(和346中聯石油化工有關係) 副主席劉夢熊、第二大股東做中間人,後售予和成國際(651)。和成國際買入後,就用其現金買濟南一物業,被股東稱為「一元買擦子膠」的交易而反對,最終 仍通過,最後不出股東所料,全部撇帳告終,陷入財困。和成國際前主席是誰?就是大名鼎鼎中國科技(985)的主席趙渡。





其他公司:


724泰豐國際 前稱千禧智慧,後易名先科國際,這家公司單新聞非常出名,可以很容易就找到。

370國華手腳不太乾淨。

1182中青基業 是老千股XO,看股票集資和股票圖就明。


 1229雅域集團現在賣給安哥拉的礦業公司,前手任得章,是財技老手,現時是潤迅的大股東,之前他想把卡拉OK注入潤迅後失敗,但是後來和問博系的人合作把這些東西注入眾彩控股(8156,前稱蜂蜂天然生命、蜂林天然生命、中國蜂業)。


681中民控股好似都唔係太正經,不過要讚Auditor。

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=3963

30佳訊控股 、439英發國際都和朱太有大關係,其中30和中國水業(1129,前稱天鷹電腦)、菱控(8009)有關係的,其中1129的財技令人讚賞。

61綠色環球我不太知道它的來歷,但股本融資如下:

股本變化
- 99年7月,以每股$1﹒28,發行7000萬股新股上市。2000年1月,以每股$2﹒9,配售
4200萬股;8月,擬以每股$3﹒725,配售422萬股;9月,以每股$3﹒5,配售3200萬股
。2002年5月,以每股$0﹒53,配售6000萬股。2002年6月,以每股$0﹒562,配售
4996萬股。2005年8月,以每股$0﹒119,配售5462萬股。2006年2月,以每股
$0﹒102,配售1﹒18億股。2007年1月,以每股$0﹒22,配售1﹒1億股。6月,以每股
$0﹒72,配售1﹒6億股。2008年2月,以每股$0﹒25,配售1﹒99億股;6月,以每股

$0﹒108,1供1,發行12﹒67億股。2009年3月,10合1。

512的故事如下;'
http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=3961

2330紀翰集團 前身為德維森,是創業板公司,後轉主板,曾因財困停牌,停牌前管理層幾月一轉,和大誠電訊科技(8003,現稱世大控股)頗有淵源,後被地產炒家湯先生重組,易至現名。

2371直真科技和極多公司有關係,以下有提供,後379、692已和之脫離關係,又買入8158、8166,欲買925,又不成,其後925拿了明日系旁支劉先生的deal(8041、254、8172、499(?))作炒作之用。
http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=3887

會計師 會計 研究 有感
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