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可口可乐装瓶厂疑云重重 与合作伙伴矛盾已久

http://finance.sina.com.cn/chanjing/b/20080826/13435237983.shtml
可口 可樂 裝瓶 疑雲 重重 合作 夥伴 矛盾 已久
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極速賣殼及矛盾-匯盈控股(821)、中國富強(290)、中國公共採購(1094)


招股書:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20010323/00000MC20010322145130Q.htm


公司原名亞洲網上交易科技有限公司,其主要從事網上交易系統業務。


而公司則由由何鴻燊父子、前馮兩老掌舵禹銘(666,現易名新工投資)、日本證券商Jafco等人創辦,為科網時代的產物。


公司在2001年上市,以70仙(合股後則7元),發行9,000萬股上市,集資淨額僅5,300萬。


http://www.hkexnews.hk/newlistings/prospectuses/tc_8101pro-20010323app01.pdf


公司2001年1月淨值約2,200萬,2000年9月至2001年1月期間4個月虧損800萬,估計其資金只可燒約2年。


當時股本為4.5億股,市值3.15億,可見水份很大。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20010911/00000MC20010911092543A.pdf


2001 年9月,公司宣佈收購CFN Hongkong 35%及 CFN (UK) 45%控制權(CFN Hongkong 原已持有CFN (UK) 15%,加上公司本交易購入30%,合共45%),作價共28,740,000元,以每股70仙(合股後則7元),發行合共41,057,143股支付。


股本增加至491,057,143股。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20011023/00000MC20011023083653L.pdf


2001年11月,公司宣佈購入CFN Hongkong 65%及 CFN (UK) 55%股權,把兩家公司變成全資持有,作價合共53,215,000元,以每股70仙(合股後則7元),發行合共76,021,429股支付。

CFN Hong Kong 及 CFN(UK) 主要從事網上報價及交易業務。


股本增加至567,078,572股。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20020329/00000MC20020328215954N.pdf


2002年3月,公司又購入後勤辦公室及其軟件系統,以及知識產權,作價合共590萬,以15%現金,即88.5元,加85%股權,即以每股70仙發行7,164,286股支付。


股本增加至574,242,858股。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20020716/00000MC20020716211710K.pdf


2002年7月,公司發行106,200,000股,每股10仙,較上市價70仙低85.71%,集資1,000萬,可見公司缺水。


 

股本增加至680,442,858股。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20021015/00000MC20021015081332J.pdf


2002年10月,公司宣佈購入加怡證券、加怡期貨及加拿大怡東融資全部股權,作價1.26億元。


為 此,公司以2供3,然後供3股送2紅股,每股10仙(合股後1元),即2供5,每股6仙(合股後60仙),共發行1,701,107,141股,集資約 1.02億元,而股份由當時何氏父子控制的新濠國際(200)包銷,若無人供股,新濠國際將持有約70%股權,成為大股東。

最後供股只成功發行21,803,333股,共餘1,679,303,811股由新濠包銷,持股量為70.51%。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20030121/GLN20030121008_C.pdf


2003年1月,公司易至現名匯盈控股。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20030303/GLN20030303012_C.pdf


為維持公眾持股量,新濠國際減持7,000萬股,每股6.1仙(合股後61仙),尚有微賺。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20030221/GLN20030221016_C.pdf


宣佈10合1。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20040324/GLN20040324008_C.pdf


新濠購入匯盈原上市資產,作價27,900,000元,現時剩下業務僅加怡證券、加怡期貨及加拿大怡東融資原資產。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20070704/GLN20070704060_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20070709/GLN20070709055_C.pdf


公司聲稱購入澳門華人銀行股權,故為收購該等業務,亦不失時機多次發行新股集資。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20070710/GLN20070710100_C.pdf


2007年7月,公司以2.2元,配售5,068萬股,集資109,500,000元,包銷商為自己。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20070906/GLN20070906070_C.pdf


2007年9月,公司以4.2元,配售6,100萬股,集資247,800,000元,包銷商為自己。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20071003/GLN20071003042_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080302/GLN20080302000_C.pdf


2007年10月,公司宣佈購入澳門華人銀行60%權益,作價3.84億,以3.24億現金加1,000萬股,每股6元的新股支付。此外,亦授予期權,可購入其餘40%股權。


2008年2月,公司宣佈尚未收到澳門金管局有關其批准收購事項之指示,故收購失效,但仍然有意收購澳門華人銀行股份有限公司之權益,並將繼續與賣方進行商討。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080430/GLN20080430043_C.pdf


2008年4月,賭王辭任主席,由其子何猷龍接任。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080502/GLN20080502093_C.pdf


2008年5月,公司發公告澄清生果日報的一項新聞


 
滙盈仍洽購澳門華銀




【本報訊】滙盈控股(8101)行政總裁辛定華接受訪問時說,公司洽購香港華人(655)所持有的澳門華人銀行60%權益交易仍在進行,但要審視該行有否投資 次按產品,最終視乎交易作價。


他補充,2月底宣告上述交易「收購失效」,主因是當時澳門金管局並無任何表示,「當局只說仍在審批中,但冇話得定唔得。」倘 收購成功,滙盈將透過澳門華銀在當地拓展財富管理業務,「唔得都喺香港經營」。


辛定華透露,滙盈兩三個月內會與一間國際金融機構,合組成立及管理一個投資 於澳門發展物業的私募基金,基金規模約3億美元,投資期5至7年,冀回報率20%至30%。


他 說,今年起股市淡靜,旗下證券業務雖有增長,但因新股孖展收 入減,公司會加強一些目標公司的上市前投資(pre-IPO investment),現正留意一華東項目,不排除壯大後保薦來港上市。他指滙盈今年已有條件轉往主板掛牌,但要留待港交所(388)創業板改革方案結 果公佈才決定。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080805/GLN20080805061_C.pdf


該生果日報報導所指的澳門物業基金最終在3個月後組成,和麥格理合夥,各持50%股權,並向劉尹怡、陳慧、林潤垣及盧麗儀購入澳門一地,作價3億。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080807/GLN20080807086_C.pdf


2008年8月,轉主板上市,編號821。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090911/LTN20090911217_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090429/LTN20090429092_C.pdf


由於新濠大幅虧損,且公司現金情況緊張,現金僅5億元,但股東應付款及應付收購代價,以及一年內應償還銀行貸款已達此數,加上其在美國上市的附屬公司新濠博亞供股,需投入3億元去維持股權比例,可見財務壓力極大,故有出售匯盈的計劃。


這個賣殼計劃只有兩步,只用了12天。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090908/LTN20090908666_C.pdf


2009年9月8日,公司宣佈配售2批年息1%可換股債券,每批3億元,共集資6億元。若全部配售完成後,新濠持股量由逾43%,降至約16.57%,持股量大幅減少,並無認購之意,可見公司確實是有賣殼的盤算。


最奇怪的是不用自己作配售代理,竟改用光大,故此可能為新主引入資金,作新的發展計劃。


發行可換股債後,公司股價在兩日內暴升1倍,至2元的水平。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090918/LTN20090918455_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090918/LTN20090918578_C.pdf


2009年9月18日,公司宣佈第一批可換股債券配售完成,其中中國富強集團(前耀生行、中國環保電力,290)認購了其中1億元,以現時股價2.05元計,帳面獲利1.05億。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090914/LTN20090914245_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090527/LTN20090527580_C.pdf


2008 年5月27日,由黃先生控制的奇駿有限公司持有40%及夏小姐控股領南有限公司持有60%的Jadehero Limited,認購中國富強集團(290)1.28億的無息的可換股債券,並附有等額的認股權,而每股換股價及認購價16仙,即共可認購16億股 (128,000,000 + 128,000,000)/ 0.16,成為該公司的大股東。


2009年9月18日,公司宣佈委任黃先生為主席,其資歷如下:


黃 錦發先生,47歲,為嗇色園董事會副主席以及嗇色園人事及行政委員會主席。彼亦為可譽中學暨可譽小學之校監。彼在與慈善團體合作及教育行業方面擁有廣博管 理經驗,並於印刷行業擁有超過15年管理經驗。彼為主要從事印刷業務之Hip Lik Design and Printing Company Limited之董事。


....


自 二零零七年七月十二日起,黃先生曾獲委任為中國公共採購有限公司(「中國公共」)(前稱新怡環球控股有限公司)之執行董事,該公司為一間於百慕達註冊成立 之有限公司,其股份在聯交所上市(股份代號:1094)。彼於二零零七年九月十九日進一步獲委任為中國公共之行政總裁。於二零零七年十一月七日,黃先生辭 任中國公共之執行董事兼行政總裁,並於同日調任為非執行董事並獲選為中國公共之主席。


黃先生於二零零九年九月四日辭任中國公共之全部職務。


至於,根據股市神仙魚先生提供的資料,David Webb亦寫過一篇新怡環球的全史如下,發現該公司和火車系的必美宜(397)有關係。


http://webb-site.com/articles/cpp.asp


其 中黃先生任內有一項收購,是以30倍市盈率,以最高60億的代價購入Hero Joy International Limited,主要業務為間接控制一在建中的商業網站的90%股權,以發行價每股66.67仙的新股及優先股支付,但該公司資產可堪稱是一空殼,可謂空 手套白狼的極致。


Hero Joy的股權分佈如下:


(i) 由Ho Wai Kong (譯名何偉江) 全資實益擁有的Master Top Investments Limited (48.53%);
(ii) 由Lu Xing (譯名呂盛) 全資實益擁有的Mega Step Investments Limited (14.71%);
(iii)由Wang Dingbo(譯名黃鼎波)全資實益擁有的Favor Mind Holdings Limited (19.88%);
(iv) 由Zheng Zhi(譯名鄭智)全資實益擁有的Magical Power Investments Limited (13.94%);及
(v) Fong, Herman Yat Wo(由方逸和)全資實益擁有的Huge Ally Group Limited (2.94%)


其合作夥伴則控制該商業網站的10%股權,看來來頭很大:


(i) 中國風險投資有限公司(「中國風險投資」,一家從事風險投資領域之公司),乃由中國民主建國會(「中國民主建國會」,主要由企業家、經濟師及經濟界其他專 家及學者組成之民主黨派)發起。成思危先生為當時中國民主建國會主席,亦為中國風險投資之發起人中國全國人民代表大會常務委員會副主席。中國風險投資將持 有中國夥伴30%股權。


(ii) 東方盛業投資有公司(「東方盛業」),一家由國務院發展研究中心發起之公司,現正進行重組以成為中國電子商會(定義見下文)成員之一。東方盛業將持有中國夥伴24%股權。


(iii) 北京清軟英泰信息技術有限公司(「清軟英泰」,一家由中國政府規管之清華大學軟件學院之全資附屬公司),主要業務為信息技術研發以提升中國企業及政府之信息交換之效益。清軟英泰將持有中國夥伴23%股權。


(iv) 北京華錄東方信息系統開發有限公司(「北京華錄」)為一家國有企業,並獲國務院發展研究中心資助。北京華錄之主要業務為研究及開發信息系統。北京華錄將持有中國夥伴18%股權。


(v) 中國電子商會(「中國電子商會」,於一九八八年由中國民政部成立及註冊)為全國經營電子產品之單位及團體自願組成之電子行業全國性企業組織,其業務發展受 中國工業和信息化部領導。中國電子商會為目前電子信息產品流通領域中最大組織之一。中國電子商會將持有中國夥伴5%股權。


其現時情況如下:


於本公佈日期,EJV尚未成立。預期擬成立EJV將主要從事技術開發、顧問服務、業務策劃及網絡技術策劃之公共關係活動等業務。


預計EJV擬(其中包括)為中國供應商及公共採購商(包括中央及地方政府及公共機構)建立全國性之網上公共採購網;提高中國公共採購程序之效率、效益及透明度;提升中國之國際公共採購準則以符合世界貿易組織(WTO)之規定。


此外,預計中國夥伴或擬成立之EJV將與10家首批公共採購中心訂立有關協議,據此每家公共採購中心將同意透過採購網進行其網上採購業務。亦預計EJV將於以上10家首批公共採購中心順利運作後尋求成立其自家採購中心。


其財務情況如下:


按根據香港財務報告準則編製之目標公司未經審核財務報表,由二零零八年一月八日(即其註冊成立日)至二零零八年七月三十一日之未經審核淨虧損為1,700港元,而目標公司於二零零八年七月三十一日之未經審核淨負債約為920港元。


按 根據香港財務報告準則編製之附屬公司未經審核財務報表,由二零零七年十一月二十九日(即其註冊成立日)至二零零八年七月三十一日之未經審核淨虧損為 76,543港元,而附屬公司於二零零八年七月三十一日之未經審核淨負債約為66,543港元。由於中國夥伴未來五名股東是公共事務單位,或者是中國政府 規管之單位,及/或非牟利機構,故其歷史財務數據並無公開發表。


至於在早期,該公司前大股東或有內幕交易的行為,詳情請看:


http://www.mmt.gov.hk/chi/reports/Sunny.Global.Holdings.Limited.Report.CHT.pdf


講回匯盈的賣殼過程:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081006/LTN20081006468_C.pdf


今日,公司宣佈悉數出售160,930,980股匯盈股權,作價1.92元,由金英作配售代理,預料可套現約302,400,000元,相信可應付新濠博亞的供股開支。


至於其後的發展,估計新濠會購回麥格理合營,中國富強取得匯盈證券的業務,至於上市空殼則應屬新主所有,因配股後擁有巨額資金,故可能又有一些聞所未聞的做世界資產注入,取回該等資金了。

極速 速賣 賣殼 殼及 矛盾 匯盈 控股 821 中國 富強 290 公共 採購 1094
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青嶼幹線小全張──絕對值與潛在值的矛盾(2010/07/10) 脫苦海


http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=14438


就在信和帝峰.皇殿以一萬水平定價而仍能去貨之際,市場預期新地旗下的形品. 星寓亦會以相近水平開盤,結果第一份價單,首批平均呎價7,831元,最低呎價6,880元,與意向呎價過萬相比固之然不及,予人雷聲大雨點小之感。

筆者以前曾以海濱南岸為例,探討發展商新盤定價的策略,需要考慮諸如與鐵路站 的距離,是否臨海之類。當然有更多的因素需要考慮,單以此兩盤為例,帝峰.皇殿既有四房大單位,亦有一房細單位,但形品.星寓則以小型單位為主,開則上雖 然一房的所謂「精品房」或Studio Flat能索價比傳統小家庭的二房單位為高,但始終不及大至過千呎的四房單位。

究其原因,樓價最終由相匹配的目標買家決定,能夠買四房過千呎單位的人,實力 當然遠超只能買二房單位的人,此現象即在二手市場也俯拾即是,比如最近昇悅居一個947呎單位,以750萬元易手,呎價達7,920元,而據中原城市指數的昇悅居調整呎價,現在只是5,901元。大家可以想見:開則或景觀欠佳的單位,呎價便會遠低於5,901元,以拉勻平均數。

所以市場主流簡單地以同區不同物業比劃,作為新盤開價高低的指標,實乃過於簡 化。帝峰.皇殿之高於形品.星寓,只能算是樓價絕對值反映了兩者基本因素之不同,並不能視之為誰勝誰負,在目前的市況之下,細細粒容易食的一房單位,自會 吸引某些首期較少而由急於上車的人,形勢比人強之下,亦只有接受更高的呎價。

目前的市況,看好的人比看淡的多,每次賣豪宅地均為市況增添更多燃料,筆者預 期的一次調整已悄然離去,以中原城市領先指數計,前高位80.68,低位79.12,連2%跌幅都沒有!既然樓市氣吞牛斗,又是否入市的時機呢?

筆者認為投機與投資最根本的分別,前者著重點是方向,比如市盈率19倍入市也不要緊,只要有辦法在23倍時出貨,已有兩成升幅;後者則著重購入點估值的高低,比如12倍時入貨,即使後來跌到10倍甚至更低,最終仍可獲利。樓市此時估值高(從租價比率或租金回報衡量)但方向上的處境,是典型 的「投機市」而非「投資市」。反而股市是估值合理而後向未明,是適宜逢低建倉等收割。

無論新盤定價又好,二手市場的叫價亦好,越是高價,越把後市潛在升幅透支,甚 至將會有一天超出基本因素所能反映。九七時兩個最典型的例子是六千元的天水圍及八千元的深井,直到今時今日,亦是遠離家鄉。

歸根結底無論樓股市場,或小如炒賣郵品甚至比如世界盃紀念品之類,有些價位只 存在於某時某地所營造出來的市場氛圍,當此種氛圍不復存在,此等價格亦將永遠消失。用樓股為例或太沉重,就拿郵票為例,1997年青嶼幹線通車紀念小全張票面值5元,筆者在網上找到一拍賣網,有以下描述:

「由於圖案非常精美,該小型張在97年曾火了一把,最高曾炒到近百元的價位,近年郵市不振使該小型張的價格跌到了一個難以想像的低 位,投資價值現在已經完全凸現,一旦郵市回暖升值空間非常廣闊!」

 





筆者手上也有一疊,買入價不是伍圓,也不是佰圓,而是$1.5,大概是五十張吧!數也懶得數。大家想想與樓市的關係吧!



青嶼 幹線 小全 全張 絕對值 絕對 潛在 值的 矛盾 2010 07 10 苦海
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通脹大時代及其矛盾 Consilient Lollapalooza

http://consilient-lollapalooza.xanga.com/734724297/%E9%80%9A%E8%84%B9%E5%A4%A7%E6%99%82%E4%BB%A3%E5%8F%8A%E5%85%B6%E7%9F%9B%E7%9B%BE/

單單是印銀紙,是不會通脹的。試想想,如果印所有銀紙都集中在一個叫富人的手中,即使富人大吃大喝,購物成狂,都只是個別事件。不會十分影響實質世界。因此,印銀紙只是通脹的必要條件,不是滿足條件。

印銀紙未必通脹

印銀紙+民富意志=通脹

過去三十年,不停印銀紙,但通脹不算嚴重,因為生產力提升的速度大於消費力提升的速度,形成通縮壓力。同時,印銀紙的速度雖快,但錢都落在富人手 中,縱使食得招積,住得舒適,對資源來說都是有限度的事。富人炒起資產價值,單單是房屋這單一產品,就足以大幅降低窮人的disposable income。窮人的生活水平可以隨著社會進步而共同提升,但財富,即相對購買力,在過去30年,相信是不升反降的。

然而,現在新興市場經濟發展漸趨成熟,印紙速度不減,而且各國重視民生,由資本主義轉向社會主義特式的資本主義,重視人道民生等...還富於民意志強大,各國很多補貼及優惠出爐,造成低收入群的收入增長力度加強(或降幅減低),便會造成巨大的通脹壓力。

簡單來說,同樣是印$10,給一個富人,他會由食牛扒變成食和牛,但給$1給10個窮人,則是由食白菜變成牛肉炒白菜,牛的需求便會大幅增長。

印銀紙是近30年不變的事,其實金融海嘯後,印銀紙的速度是降低了。我們看到最近政府在狂印,那是政府的印。她要印得那麼狠,是因為私人的印鈔機已 失靈,她才要加倍努力地印。影響物價及資產價格的錢,其實不需要base money也可以產生的。現在這個制度已經不單單是fed可以控制倒的事,而是fed&市場共同協調的事。海潚改變的,是社會主義,還富於民的全 球政府共識。這才影響深遠。

通脹大時代,是基於印銀紙及還富於民意志,但這並非穩如泰山。因為更大的問題是,現在的金融制度,未必承受倒通脹這條件。可以說,民富是通脹的前提,但資本主義社會未必能接受民富這條件成立,民富可能隨時遭受金融市場的反擊,而讓印銀紙及民富意志退縮。

很簡單,現在的保險及退休基金,都有大量債券在手。他們有極大的債務及責任,但卻以極高的價錢去購入那些債券。民富所產生的通脹,對這些債券的持 股,是有極大的衝擊的。這些衝擊所掀連的金融震盪,隨時可以打亂經濟的節奏,改變印銀紙及民富意志,甚至造成混亂。然而,當人民知道資本主義跟民富並不相 容,政府會如何應對這些不同階層的社會矛盾呢?我不知道。

一切皆有過程,皆有終結。大家共識的事,先機者勝,後機者敗。通脹大時代,未必成事,但必成氣候。有始才有終,有變才有機。這一個周期,跟之前原理一樣,但機理有些不同,對投資者是一個很好的考驗及機會。

通脹 大時代 及其 矛盾 Consilient Lollapalooza
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香港矛盾 左丁山


2010-12-29  AD




 

上個月,南韓人 為泡菜供應少,價格升而哄動,今個月,墨西哥人為粟米漲價而嘈吵,印度人為洋葱價格倍升而上街示威,泡菜、粟米、洋葱係韓墨印三國人民之最大、最實際嘅民 生問題,政府不能不理。然則,溫總理吩咐曾特首處理好香港民生問題,邊樣係呀,冇咁容易搵到喎,我地好少食泡菜、粟米、洋葱嘅啫,即使係米價上升,香港人 都唔會嘈到拆天。

食物係經濟學概念中所謂inferior good,其收入需求彈性細於一,即係話假如我地收入增加百分之一,對食物需求嘅增加會少於百分之一。最簡單嘅例子係香港人整體上幾十年來越來越有錢,以 前要買米缸,過年就在米缸貼上「常滿」揮春,但如今極少人在屋企有米缸,年青人更不知「常滿」為何物。與六十年代相比,香港人口多2倍以上,但每年食米進 口有冇比當年多咗2倍呢?梗係冇啦。

香港人有咗錢、多啲錢,唔會緊張食物價錢,緊張嘅,一定係樓價。樓價上升,年青人就驚買唔到樓,樓價 跌,幾十萬個家庭就驚住成為負資產,樓價升跌,牽動香港人心,溫總屢次要求曾特首解決香港民生矛盾,照左丁山睇,樓價就係最大民生矛盾,亦偏偏係香港最大 地主─特區政府未能解決得到嘅,曾特首任內只能設法㩒住樓價繼續飆上去,二○一二年嘅特首如要在二○一七年經過全民投票連任,就一定要搵一個長遠方法嚟解 決樓價不能急升,不能急跌呢個大矛盾。

下任特首是誰,尚未可知,有人話要一注獨贏買唐唐,當地產專家振英哥冇到,幾大膽噃。唐唐有冇辦法解 決樓價矛盾,目前唔敢講,如果佢飲紅酒之餘,諗到一招類似撤消葡萄酒稅咁精彩嘅方式來解決樓價與樓宇供應大難題,就抵佢做足十年特首。撤消葡萄酒稅雖然係 曾俊華做嘅,其實在唐唐做財政司司長之時,已有構思,只因佢係紅酒飲家,為免俾人講閒話,佢先至唔撤消酒稅,留番俾曾司長做啫。冇咗酒稅,香港好快成為世 界紅酒拍賣中心,創造五千個職位,成績真係唔錯o架。

 


香港 矛盾 左丁 丁山
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家乐福零供矛盾曝潜规则:四成销售额用于养“店”

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110127/2199899.shtml

  从康师傅,到中粮集团,再到九三油脂,家乐福近期深陷零供矛盾的漩涡之中。
为什么总是家乐福?
作为一家在中国已经成功经营15年的外资零售商,家乐福一度被视为大型超市的“模范”。但频繁爆发的供货商矛盾,也将家乐福15年光鲜运作背后的“潜规则”暴露出来。
“家乐福无视供货商和消费者的利益。”在2011年1月15日的一个关于零售商和供货商关系的座谈会上,有供货商“控诉”道。《每日经济新闻》通过对供 货商的采访了解到,从扣点,到各项收费名目,供应商在超市里的费用总和甚至达到了销售总额的40%以上。“鉴于目前零供关系的主要症结在于收费,超市应当 在选址、经营上下功夫,不能靠收费支撑,否则将是一个非常危险的趋势。”
供货家乐福:不奢望赚钱
“我们的毛利一般控制在25个点(百分点,下同)左右,其中工资要占2个点,配送和仓储占5个点,税收占3个点。但家乐福从我们手里拿走的扣点就达到20.5个点。给家乐福供货,每卖出100万元的货,我们就要亏损6.5万元。”北京顶点商贸中心经理张国民告诉记者。
北京顶点商贸中心是家乐福的中国供货商之一,主要供应速冻食品。张国民表示,很多供货商都在硬撑着给家乐福供货,主要原因是要做企业形象,“现在哪家公司要做一个企业的产品经销,都要先到家乐福去看货有没有,还要看货的销量怎样”。
据张国民介绍,从2009年11月份以来,顶点商贸所供应的速冻食品原料价上涨了50%~70%,人员工资上涨了20%,汽油费也从每升5元多涨到了7 元以上,公司多次与家乐福协商调价,但家乐福不同意调价。“我们在家乐福的销售额一年是几十万元,不到总销售量的2%,一年亏损几万,还能撑得起。如果做 到1000万元,还真是赔不起。”
洗涤用品生产商北京金鱼科技股份有限公司副总经理张毅平则告诉《每日经济新闻》记者,“最初我们的产品票面 扣点是22个点,虽然低于成本价10%~15%,但觉得还可以做下去。但到后来,家乐福不停地增加扣点,达到40个点左右,2009年如果要重新续签合同 的话,扣点要达到50甚至60个点,我们就没有办法做了,就从家乐福里撤出来了。”
不仅是扣点的增加,“家乐福老是给我们做低价促销。”张毅 平说,金鱼牌洗涤灵当时在家乐福里的销售价是1.65元,而在其他市场的销售价是3.4元或者3.5元。“原来家乐福在北京有7家店,每年我们的销售额在 三四百万。我们控制价格以后,家乐福的门店也上升到十几家店,每年的销售额才100多万。”
在2009年退出家乐福之前,金鱼每年在其中要亏损几十万元。“我们是国有企业,营业费用一般控制在12%左右,但家乐福需要的扣点是30%到40%,我们开发票的时候财务不理解为什么要开这么多,税务局也不同意,认为我们以低于成本的价格销售。”
业内人士:15%~20%费用占比较合理
中 国商业联合会零供调解平台组委会副主任姚文华告诉《每日经济新闻》记者,目前超市除了正常的销售扣点外,还有多达几十种费用。“其实有几十种不紧要,紧要 的是这些费用加到一起甚至达到了销售总额的40%以上。我认为(这部分费用在)15%~20%是一个比较合理的水平。”
姚文华介绍,超市费用包括两块,一块是前台费用,也就是合同中规定的扣点;另一块是后台费用,在合同中没有规定,或者只是笼统地规定,在实际执行中产生的费用。
《每日经济新闻》记者从权威人士手中获得的一张表格上显示,如家乐福这样的跨国超市的收费项目主要有开户费、新品进场费、新店开张费、老店翻新费、节庆费、周年费、年度促销费、新店让利费、DM海报费、堆头费等24项,数额大小不等。
据张国民介绍,在家乐福超市内,条码费就是进店费,该费用每个单品在每家门店需2000元,“家乐福在北京有18家店,如果全部要进,就要向家乐福交 36000元。这是必须交的费用,如果不交,根本连店都进不了。”除此之外,家乐福新店开业要收取1万元的赞助费,每年合同续签都要交费,数额为1万元1 个店,“如果不交这个费,不光是这个店不让进,有可能别的店销售也受影响,甚至货物被下架。”
陈列费,则是家乐福店内的一种广告促销性质的收 费。张国民表示,家乐福店内凡是经常被顾客看到的地方,都已经开发为促销位,要收取相应的费用,尤其是每年的“五一”、“十一”、春节、端午、中秋等节 日。该项费用有“堆头费”、“端头费”等名目,“这些费用要根据公司的定位和需求,可做可不做。但做和不做的区别在于销售额会相差二到三倍。”
张毅平还告诉记者,家乐福收费的一些项目是在每年续签合同的时候就确定下来的,续签合同时确定当年有几个节日,节日做什么活动,要做几次堆头,要做几次 海报,全部都做了明确的规定,一般是按单店来计算。“问题在于,家乐福跟很多供货商都签订了这样的合同,比如一年签10次堆头、10次海报。到节日到来的 时候,即使排不上,也要按照已经履行的合同扣款。”“如果不做促销,家乐福还有末位淘汰制度,一类产品3个月清理一次,销售不好的淘汰掉。”
费用过高被指有损消费者利益
多如牛毛的超市费用开销,被认为最终将损害消费者的利益。姚文华表示,经营者传统的获利方式是通过销售差价获取利润,但家乐福靠收取供货商的费用获利,两者造成的结果截然不同。
担任北京福建企业总商会副会长、北京市漳州商会会长的北京百富勒食品有限公司总经理邹北风也认为,以家乐福为代表的商超对供应商的有些收费并不合理。
“超市的收费从2003年以来,每年都以10%到15%的比例增长。”姚文华表示,供货商为了弥补超市收费增加带来的损失,能够采取的方法,一是提高销售价格;另外的一种方法就是降低产品质量标准,降低成本,直接的结果是损害消费者。
“消费者在超市里能够获得的商品价格,实际上是商品的成本价加上超市各项费用的价格。”张毅平告诉《每日经济新闻》记者。
而这些收费背后深层次原因,在山东元鼎律师事务所合伙人单正国律师看来,家乐福的收费来源于总部对各门店的利润要求。“原来家乐福总部对门店的盈利要求 是4.5%,后来上升到12%,再后来上升到25%。当门店靠正常的经营无法达到总部的盈利要求,就只能想尽办法找供货商要。”
多位零售业内人士表示,从中国市场来看,家乐福对资金的巨大需求源于其在市场上的高速扩张。张毅平表示,家乐福在2007年前开店速度比较慢,对供货商的收费还不是特别繁重,而随着家乐福大规模地在中国扩张,对供货商的收费也比之前更加严重。
“鉴于目前零供关系的主要症结在于收费,国家层面上也有商务部等五部委关于公平交易的文件要求不允许收费。超市应当在选址、经营上下功夫,不能靠收费支 撑,否则将是一个非常危险的趋势。”姚文华说:“如果超市恢复到不靠收取供货商费用盈利,而是在经营中赚取零售差价盈利,那就是一个良性的零供关系了。”
同步播报
涉嫌价格欺诈 家乐福等超市被发改委处罚
每经记者 宛霞 黎光寿 发自北京
随着国家发改委的介入,家乐福等超市“价签门”事件愈演愈烈。昨天(1月26日),国家发改委价检司宣布,已责成地方价格主管部门对 “家乐福等部分超市价签标低价结账收高价”的行为严肃处理:没收违法所得,并处违法所得5倍罚款;没有违法所得的或无法计算违法所得的,最高处以50万元 的罚款。
据发改委介绍,经查实,确有一些城市的部分超市存在虚构原价、低价招徕顾客高价结算、不履行价格承诺、误导性价格标示等欺诈行为。
利用低价招徕顾客高价结算的包括上海市家乐福南翔店,店内销售的多个产品存在结算价比价签高的情况。有类似行为的还有昆明市家乐福世纪城店、武汉市汉福超市洪山广场店、重庆市沃尔玛北城天街店、长沙市家乐福芙蓉广场店、家乐福韶山路店。
此外,昆明、上海、长沙、哈尔滨等地家乐福超市存在不履行价格承诺的行为,超市所售商品结算价与宣传海报标价不符。
在发改委的处罚中,家乐福成为 “重灾区”。家乐福中国区公关总监陈波在接受《每日经济新闻》记者采访时回应称,家乐福方面已经在加强内部监督检查工作及检查频率。

家樂福 家樂 零供 矛盾 曝潛 規則 四成 銷售額 銷售 用於
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派糖有矛盾 左丁山

2011-2-28  AD





 

曾司長宣讀預算 案,內容不過不失,新意欠奉,《蘋果》頭版標題話「全城喊打曾俊華」,未免誇張一啲,起碼有好多「意外得益」之人,會拍吓手掌。左丁山就係其中之一,受惠 MPF多六千蚊,全年差餉寬減共六千元,再加電費津貼一千八百,加埋共有一萬三千八百,壹生發,幾唔錯吖。信差M住在彩虹邨,亦直情笑到四萬咁口,佢計過 有六千元強積金,兩個月公屋租金,一千八百元電費,等於出雙糧。但係政府派糖,幾難惠及全體市民七百萬人,怨聲連連,在所多有。財爺出席三台聯播,聽市民 電話,罵者佔大多數,可見社會上有不少怨氣;聽真啲,就係人人為自己唔抵。電話之中,聽講最多人要講MPF,預算案第177段講:「強積金和職業退休計劃 一直發揮協助就業人口儲蓄的作用,使他們的退休生活得到更佳保障。為增加有關計劃成員的退休儲蓄,我建議為所有在二○一一年二月二十三日已成為強積金計劃 或職業退休計劃下受香港《僱傭條例》涵蓋的成員的人士,向他們的強積金戶口一次過注入6,000元。這次的注資建議不設收入上限,希望協助更多市民為退休 作好準備。這既不會增加通脹壓力,也是我們現在財政上可負擔的。」原來有好多市民唔知道自己有冇份,對職業退休計劃亦不甚了了,特區政府要認真詳細解釋, 令市民明白多啲。曾司長上面講到:「不會增加通脹壓力」,其實聽眾要求退稅,司長話會增加「通脹壓力」,但一般市民聽極都唔明。其中道理並不複雜,經濟學 理論老早說明退稅、減稅、貨幣寬鬆等措施為「膨脹性」的(expansionary),旨在刺激經濟增長,帶動物價上升在所不惜,呢啲政策通常在不景氣時 候出台。反之,在經濟好好景,GDP增長強勁,通脹率去到4.5%(全年預測)嘅時候,退稅或送現金畀市民就是鼓勵通脹繼續向上,故此曾司長一於唔制。但 矛盾在於,佢同時派糖(差餉、電費、免公屋租等)近二百億元,此外又增加公共開支676億元,呢啲唔係expansionary嘅話,你話係乜?市民即使 明白退稅係通脹性嘅道理,亦覺得政府言行不一,唔順氣啫!


派糖 糖有 矛盾 左丁 丁山
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膨脹二十六倍的失算! 高鑫延後上市 揭開潤泰、歐尚矛盾

2011-7-25  TWM




有大陸量販店獲利王稱號的中國大潤發,原本打算七月十五日風光在香港掛牌,沒想到卻在上市前一天爆出財報烏龍,甚至連南山人壽交易案都被掃到颱風尾,背後有著不為人知的角力故事。

撰文‧林讓均、梁任瑋

七月十四日,對潤泰集團總裁尹衍樑而言,恐怕是他在商場上最五味雜陳的一天。

上午,台灣金管會通過潤成投資取得南山人壽九七.五七%股份申請案,尹衍樑還來不及開香檳慶祝;不到幾個小時,下午,香港證交所就要求高鑫零售(SUN ART)須重提財報,延至二十七日上市。

高鑫掛牌、拿下南山,原是尹衍樑「大陸零售王」與他重返台灣金融業新里程碑,未料,一個數字失誤,讓這件雙喜臨門蒙上陰影。

財報錯誤延誤上市計畫

原本打算以中國零售龍頭之姿,在香港風光掛牌的高鑫,在十五日掛牌前夕臨時喊卡,主要是香港交易所接到投訴,高鑫零售招股書中的EPS(每股稅後純益)計算有問題,經過調查,港交所在最後一刻要求高鑫暫停掛牌。

高鑫零售七月上旬開始在市場募集資金,就取得逾四十一倍超額認購,凍結市場資金逾三四○億港幣,轟動兩岸證券業。如今發生這種離譜的錯誤,令中國大潤發、 歐尚高層發飆,「負責的會計師事務所(「畢馬威事務所」)不僅要抓起來打屁股,還應該要扣錢才對!」根據高鑫十四日當晚聲明,公司曾在今年六月底進行股本 重組,把一股拆成二十六股,但高鑫招股書內過去三年EPS,都是以重組前股數計算,也就是去年EPS要從人民幣四.八八元修正為○.一九元,差了近二十六 倍。

相差二十六倍的財報錯誤,震撼業界,呂張投資團隊總經理張献祥表示,中國大潤發與中國歐尚兩大集團合併,之間的股權整合與營收計算可能過於複雜,才會出現這種不該犯的錯。

這個財報烏龍也點出高鑫零售募集三四○億港幣資金背後,兩大股東潤泰與歐尚長期以來存在的衝突與矛盾。

兩大股東對上市不同調

十五年前,尹衍樑在台灣成立大潤發,面臨財務和轉型問題,歐尚適時伸出援手,雙方成為事業夥伴。當時大潤發將三分之二股權出讓給歐尚,潤泰只持股三分之一,之後又以合資形式發展中國大潤發和歐尚品牌賣場,使得大潤發與歐尚多年來都是生命共同體。

搭上中國內需成長,中國大潤發獲利躍進,五年前尹衍樑就計畫中國大潤發赴港掛牌,但香港聯交所認為中國大潤發與歐尚交叉持股,中國大潤發若單獨上市,則有向非上市公司輸送資金之嫌,因此要求中國大潤發與歐尚一併上市。

歐尚反客為主,成了中國大潤發赴港掛牌的成敗關鍵,但歐尚母集團經營策略保守,對於上市興趣缺缺,雙方對上市與否不同調。

不過,尹衍樑仍不斷加快展店腳步,近三年大舉在二、三線城市攻城掠地,只要有二十萬城市人口就開店。○九年以四百億人民幣營收,打敗原中國量販龍頭家樂福,成為中國量販店新霸主,每年營收都有二○%以上的成長。

為了大力扶植中國大潤發這隻金雞母,尹衍樑更加積極進行掛牌計畫,甚至不惜對歐尚做出讓步,儘管歐尚在中國只有四十一家店,但尹衍樑還是讓歐尚在高鑫零售 持股達五一%,大潤發僅持有四九%。不只如此,連未來高鑫零售的執行長都讓歐尚中國董事長梅思勰(Bruno Robert Mercier)當,做足面子裡子給歐尚。

尹衍樑的兩個讓步,終於讓歐尚點頭答應上市。但中國大潤發綁歐尚上市,在市場卻有雜音,因兩者獲利能力有別,卻整併為「高鑫零售」掛牌,張献祥分析,這不僅加深了投資人分析的困難度,而且連最基本的獲利數字都發生錯誤,短期恐怕會讓投資人卻步觀望。

南山人壽投資案受牽連

根據高鑫七月十四日公布配股結果,中籤率高達六成,等於抽兩手就可中一手,並沒有外界傳聞般搶手;不過,受到延後掛牌影響,逾一.七萬名散戶須於七月十八 日至二十日確認是否繼續認購。香港券商表示,「已接到不少台灣客戶反應『還沒上市就出槌,氣不好,』考慮要放棄;高鑫打掉重認的機率滿高的,未來若洽特定 人認購,充滿很大想像空間。」另一個讓投資人卻步的是,香港新股認購可向銀行與券商融資,成數最高達九成,延後兩周上市的空窗期,投資人還是要照繳利息, 「投資人還沒賺到蜜月期甜頭,就要先拿錢出來繳利息,實在是『虧很大』。」香港券商指出。

對於投資人的疑慮,大潤發表示,目前中國大潤發有一五六家店、歐尚有四十一家店,兩者合計一九七店,預計到今年底,中國大潤發將擴增為兩百店;也就是今年底前,高鑫零售集團至少將再擴增四十四家店,前景依舊可期。

不過,計畫趕不上變化,高鑫零售上市喊卡的時間點,剛好遇上潤成投資購買南山人壽的節骨眼,金管會要求潤成提供三百億元現金或等值資產,存放於主管機關認 可的銀行保管帳戶,且十年不能動用;潤成提供潤泰集團持有六.八八%高鑫持股做擔保,因此,高鑫延後兩周上市,也將成為尹衍樑吃下南山人壽的最大變數。

高鑫零售

資本額 :24.67億港幣 (新台幣91.44億元)董事長: 鄭銓泰(潤成董事長)首席執行官兼執行董事:Bruno Robert Mercier (梅思勰,歐尚中國董事長)募集股數:11.43億股發行價格:每股7.2港幣募集金額:82.36億港幣 (新台幣305.28億元)高鑫零售股權結構複雜!

潤泰高層個人股東 10.67%潤泰 49% 吉鑫 51% 歐尚18.91% 59.16% 11.26%

高鑫零售

100% 大潤發大賣場

100% 歐尚大賣場

資料來源:高鑫零售


膨脹 二十 十六 六倍 倍的 失算 高鑫 鑫延 延後 上市 揭開 潤泰 泰、 、歐 歐尚 矛盾
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圍攻蘋果筆電 台廠先上演矛盾戰

2011-8-22  TCW




八月十一日,英特爾 (Intel)旗下的英特爾投資(Intel Capital)宣布拿出三億美元(約合新台幣八十六億元),成立Ultrabook(超輕薄筆電)基金,投資讓筆記型電腦更輕、更薄的技術。

這 是自一九九九年以來,英特爾投資針對特定產品項目金額最高的投資,比二○○四年設立的數位家庭基金(Digital Home Fund)還高出一億美元。

這筆三億美元的投資,再次吹響英特爾進軍超輕薄筆電市場的號角,英特爾率領台灣供應鏈,終極目標是要做出能和蘋 果(Apple)MacBook Air匹敵的超輕薄筆電。

在記者會上,英特爾把Ultrabook代表的超輕薄概念,定位成能讓筆記型電 腦重燃成長動能的最大關鍵,英特爾指出,PC已經是「完全成熟的裝置」,英特爾必須重塑行動運算的面貌。

英特爾面臨的危機在於筆記型電腦成 長趨緩,市場接近飽和,根據國際數據資訊(IDC)報告,今年全球筆記型電腦出貨量成長率,已只剩六%,這是十年前網路泡沫時的水準。而小筆電 (Netbook)今年出貨量成長率更衰退至負一○%。

英特爾產品行銷經理曾立方預估,二○一二年,Ultrabook市占率將達到所有消 費型筆電產品的四成。在英特爾定義裡,Ultrabook指厚度兩公分以內,價格約一千美元(約合新台幣二萬八千元)的筆記型電腦。

檯面上 聯軍龐大供應鏈集合,再造新筆電

有趣的是,英特爾大張旗鼓定義的未來產品,現在在市面上就可以買得到,就是蘋果的MacBook Air。

MacBook Air不但也用英特爾處理器,只要灌入作業系統,也可以跑微軟的視窗作業系統。但畢竟,英特爾最大的客戶,仍是現有的筆記型電腦廠商,英特爾藉由推出 Ultrabook,等於是讓所有廠商都能吃到超輕薄電腦商機。美國科技網站也報導,蘋果的筆記型電腦未來可能不再採用英特爾處理器,用自家處理器代替, 英特爾必須為未來做準備,且英特爾也不會被蘋果給牽著走。華碩即將推出的第一款超輕薄筆電UX21,就被美國網站評為是「MacBook Air的分身」。

檯面下成本角力零件要升級,又要低售價 八月十一日,在寒舍艾美酒店,英特爾召集六、七百名筆記型電腦供應鏈高階主管舉行一場秘密會議,機殼、散熱模組、面板、電池、儲存裝置、光碟機、軸承七大 零組件供應商全部到齊,討論的重點是,怎麼樣才能做出和MacBook Air拚高下的超輕薄筆電。

目前看來,這個新任務對台商與英特爾都 挑戰不小。成本問題是最大關鍵。「蘋果已經定出成本的上限,」一位台灣廠商高階主管觀察,一台MacBook Air最便宜的只要九百九十九美元(約合新台幣二萬八千元),售價必須低於這個水準,才有機會。

但是蘋果用的全是高階產品的零組件,以機殼 為例,以前筆電外殼多用塑膠,頂多只有部分採用金屬,蘋果為了把筆電做得更薄、更輕,整台外殼都用金屬製造。硬碟也不一樣,一般筆電用的是傳統硬碟,蘋果 用的卻是最先進的固態硬碟,每一MB的成本,是傳統硬碟的十倍以上。蘋果能賣得便宜,就是靠一次性的跟供應商簽下多年採購合約,確保具競爭力的採購價格。

這 一天,所有人想破了頭,為了省成本,宏?眯M英特爾還在研究,回頭把傳統硬碟做得更小,效能更高,能不能把成本做得更省,卻被外資法人嘲笑,「什麼時代 了,還在想傳統硬碟。」

要跟蘋果競爭,台灣筆電廠等於要買進比原來高出數倍價格的零組件,成本卻不能改變,廠商希望英特爾調降處理器價格, 或是提供補貼,「它(指英特爾)那邊比較有空間,」但英特爾不為所動,「現在已有部分廠商,能做到這個成本,」曾立方說。誰要率先降價,成為台商與英特爾 的角力關鍵。

目前,機殼、固態硬碟用的快閃記憶體和電池,是其中成本占比最高的幾項,機殼大廠可成、電池龍頭新普的動向,因此備受關注,這 幾家公司的股價也因此看升。

台廠選邊站?資源該擺在哪,還在觀望

連蘋果整合軟體的策略,英特爾也照辦,這一次,英特爾甚至還 把電信業者,也整合進筆記型電腦的平台裡,他們把過去手機才有的服務導入筆電,未來筆電遺失,可以透過電信業者,直接刪除筆電裡的內容。英特爾考慮投資的 項目裡,甚至還包括電影業。

「以前我們只把CPU(中央處理器)放進電腦,來提升價值,這一次,我們是要重新建立整個平台,」英特爾公關邱 雅欣說。

英特爾還把觸控螢幕列為重點項目,一位零組件廠主管觀察,現在台灣筆記型電腦廠正在設計各式結合平板和鍵盤的新型筆電,有的可以把 鍵盤拆下,單獨當平板使用。這一招,才是蘋果沒有的新產品。

這一次,台灣廠商跟著英特爾搶蘋果市場,是又期待,又怕受傷害。上次 CULV(消費型超低電壓處理器)筆記型電腦失利後,加上安謀(ARM)陣營崛起,「資源要擺在哪裡,大家都在觀望。」

目前,所有台灣筆電 品牌廠,都宣稱會推出符合英特爾規格的超輕薄產品,但到目前為止,還沒有一家能公布完成的產品規格,和蘋果大戰開打前,台灣廠商內心的矛盾戰已經先上演。


圍攻 蘋果 筆電 臺廠 廠先 上演 矛盾
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矛盾的盈利 艾薩

2011-8-25  NM




電盈(8)的投資者,望着其不斷 下挫的股價,一定相當迷惘。除非再有人向電盈提出收購,否則我看不見其股價會反彈。公司的董事很聰明,不過他們的智慧只會用於如何弄低收購價,欺騙投資 者。他們只向小股東展示美麗的藍圖,但我見到的只是黑暗和滅亡。

電盈負債近三百五十億,近一半純利要來應付利息開支。公司有八十億現金, 但盈利這樣少,現金全憑董事的喜好來任用。這條算術我難以理解。中國忠旺(1333)在中國以外的地區,生意一落千丈。在內地,中國忠旺要實行低碳環保、 節能降耗。我相信管理層最終能辦到,不過毛利及盈利必定要「開刀」。中國忠旺的利息開支如非每年高達四億,相信純利可倍增。這利息開支實是多餘。公司現金 達一百八十億元,但盈利卻少得可憐,我不明管理層為何不索性把現金來還債。既然公司前景難參透,管理層不如先行降低營運成本。東尼一直少買新股,中國忠旺 的現況正說明了原因。再多等半年!先看看管理層有何改革。

利豐盈利有爭議

利豐(494)的問題並非盈利下降,而是向股東承諾 在兩年後,把公司的核心盈利提升至十五億元美金。問題是,什麼是「核心」?他們的計算方法,只是撇除了利息及稅項,但我理解的是要扣除所有正常成本。即使 我把「疑點利益」歸於他們,今年的核心盈利也不可能遠超過六億元美金(上半年是二點九億),即意味這兩年間,他們要把盈利提升一點五倍,以符合董事局預 期。我謙卑地認為,這是不可能的任務。我計到利豐的淨負債佔股東權益達七成,但董事們說兩成二。這個分歧在於負債中,達二十八點五億美元的長債包含了什 麼。我保守地把全部當成負債,但董事只計算一部分。希望他們會把項目,在財務報表的附註中列明。這間公司的問題彷彿是暫時性。我們應等至全年業績,或董事 先行降低對盈利預測,才下決定吧。

伺機買港鐵

港鐵(66)表現優越。它或會受地產市道不景影響,不過其業務夠多元化,也是鐵 路專家,可為海外提供服務及專業知識。股東權益達一千二百億元,淨負債六十億港元,港鐵絕對夠財力去發展大規模而又賺錢的項目。香港的市場未飽和,港鐵有 很多計劃隨即上馬。當股市再下挫時,就人棄我取。阿里巴巴(1688)上半年業績表現出色。假如香港所有上市公司都有如此表現,業績報告一樣清晰,香港股 市就不會十四年來仍停滯不前。這間公司追求的是盈利質素,不是「充數」。在市弱時,其他公司用盡現金,阿里巴巴就儲足彈藥,有能力拓展更多服務。冠君產業 信託(2778)持有高質素的資產,假如你相信其物業重估的價值,借貸比率百分之四十,公司將同時以現金及發行新股來收購物業。冠君的可換股債券於一三年 到期,每股資產淨值被攤薄至六點七六元,資產折讓達四成,借貸比率百分之二十。今年租金收入帶來的純利約四點八億元,或每股一毫。按此即三百六十七億的股 東權益中,股本回報百分之一點三,但現價市盈率近四十倍,太貴了。或者一三年,票據被兌換後,這些數字會有所改善。看罷鷹君(41)業績後,我們再考慮持 有鷹君,是否可以平價買入資產。祝君好運!

艾薩 Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在 Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在 91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問,歡迎致電郵本刊,中英亦可。

 


矛盾 盈利 艾薩
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新居屋挑動全民矛盾衝突 李兆富

201-10-20  NM

新居屋,名副其實是樓市的六合彩。少數的新居屋中獎者,在五年後,只要補回購入時的折扣額,便可以在市場自由出售。換言之,假如樓價升,新居屋業主便可以賺到盡。


要知道,土地是特區政府的資產負債表上,沒有記載的資產。事實上,香港可以一邊低稅,另一邊大花筒,就是依賴土地這個終極儲備。新居屋,打爛香港的豬仔錢罌,讓少數中彩者,剝削多數市民的財富。
公義,不就是各取所需嗎?究竟新居屋有何公義可言?誰不需要一筆橫財?新居屋鼓勵僥倖,挑撥市民之間產生妒忌情緒。當一個政府淪落到要製造分化來維持治權,這個地方還可以長治久安嗎?
雖然曾蔭權死口不認新居屋政策是受到北京的壓力,但明眼人一看就知道發生什麼事。京官王光亞南巡時講了幾句閒話,特區衙門的師爺便慌張起來。本來沒有可以建居屋的土地,忽然間都找到了。之前堅持的所謂原則,一概拋諸腦後。
港人治港,原來是我們一直自欺欺人。最諷刺是,北京以為改變過去百多年殖民地政府的審慎保守,便可以彌補特區政府缺乏認受性的先天缺陷。殊不知,各種政治權宜,反而挑起矛盾。
王光亞和曾蔭權,雙雙拍拍屁股,留下了一個爛攤子。坊間已經有傳,舊制的居屋業主質疑為何他們要以出售時的價錢補地價,要求一視同仁讓他們也即時受惠於新的補地價制度。


所 以制定公共政策,最忌是令市民有錯誤的預期。 政府毫不掩飾地以新居屋,將本來沒有能力自置物業的市民推上車,市民也自然預期政府終於負起推人上車的責任。 當然每個人都希望有自己的安樂窩,但世界上沒有一個地方可以滿足全部人所有的慾望。就算在地多人少的地方,也沒有出現過全民自置物業。全民推上車既然是不 可能完成任務,特區政府的新居屋,總要畫一條線,釐清政府對市民自置物業的既定政策目標。結果,香港又重蹈當年八萬五的覆轍。 如此推演下去,不難看到經過連串轉變之後,特區政府將會越來越深入干預物業市場。歷史告訴我們,每當政府鼓勵出手干預樓市,往往牽連無辜的業主淪為負資 產。事實上,回歸之初雖然有亞洲金融風暴,但真正摧毀了物業市場的一浪,卻是出現在98年政府救市之後。 假若未來經濟環境急速轉壞,又或者按揭利率回升,令這些新居屋六合彩中獎者要是突然負擔不起供樓的責任,政府會撒手不管嗎?如果政府出手打救已經佔盡便宜 的新居屋業主,難道又可以不照顧其他在水深火熱中的業主嗎? 最後,人人都想向政府拿到點什麼,其實卻在互相剝削,社會也自然更加多利益衝突。


李兆富 時事財經評論員,自由市場智庫獅子山學會創會成員。 作者網誌 - http://hkliberty.wordpress.com ####

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央行猛衝獲利 預算、考評「向錢看」 四大制度矛盾 養出國營事業「模範生」

2012-1-2  TWM




央行雖然自認是金融政策機關,不以盈餘作為評分標準,但無論是《國營事業工作考成辦法》、研考會的優點評語,或是每年預算編列的準則,甚至央行自己設定的 計分方式,一切都是「向錢看齊」。

扭曲的考核與預算制度,導致央行成為扭曲的金融政策機關。

撰文‧楊紹華

一位美術系的學生,連年獲選為班上的模範生,但獲選的主要原因,卻是體育成績優異,這樣奇特的評分現象,就發生在台灣的中央銀行。

「在我的印象中,長期以來,中央銀行都是所有國營事業的模範生!」一位研考會內部人員如此表示。研考會隸屬行政院,工作之一,是對政府各單位評打「年度考 績」。每年年底,研考會依據各機關部會與國營事業的「工作考成實施要點」作為評分標準,逐一考核,「打分數」、「寫評語」。

那麼,央行的考績應該怎麼打?應該怎麼為這家國營事業的績效評分?為什麼在研考會的眼中,央行會是所有國營事業的模範生呢?

「本行為金融政策機關,不以盈餘作為評分標準。」這是央行自己訂定的考績準則,白紙黑字寫在《央行年度工作考成實施要點》的第四條。

矛盾一

研考會評語連年讚賞央行賺錢的確,央行手握貨幣政策,在一定程度之內,可以左右新台幣的利率、匯率水準,決策拿捏影響民生經濟甚巨,所以貨幣決策的良窳, 才該是考績重點。

但無論是研考會的評語、政府對國營事業的考核重點規定、國營事業預算的編列規定,或者是央行年度考績的「評分表」,每一層面都能看到,「賺錢」彷彿成為政 府賦予央行的重要使命,「賺錢」也是央行拿到好成績的重要關鍵。

在二○○七至一○年的連續四年間,研考會所提出的《國營事業工作考成總報告》當中,央行所獲得的優點評語,第一條都是一樣:「決算盈餘×××元,達成率為 ×××%,獲利績效良好,對增裕國庫貢獻良多。」儼然,央行每年創造高額獲利,連年成為政府「繳庫大戶」的表現,深受研考會的認同,總是不吝給予優點評 語,藉此積極鼓勵。

雖然研考會人員解釋:「評語只是寫給其他政府單位及民間參考,所以會挑選多數人容易理解且認為重要的事項評寫。」但無論如何,這樣的優點評語,對照於央行 的「不以盈餘作為評分標準」定位,豈不就像美術系學生成績單上的第一條評語是「體育表現優異」,顯得矛盾而怪異。

矛盾二

國營事業考成辦法著重央行盈餘目標達成不過,若從《國營事業工作考成辦法》的規定來看,研考會因為「賺錢能力」而認同央行,這樣的判斷似乎又顯得合情合 理。

《國營事業工作考成辦法》是研考會打考績的基本原則,辦法第三條明定,「國營事業工作考成,應著重年度盈餘及國家政策之達成」,換言之,「多多賺錢」的確 是每一家國營事業獲得好評的必要關鍵。顯然,這又與央行的自我定位出現了相當矛盾。

研考會強調,在實際進行國營事業年度評等時,最終的評分依據,還是會依照各單位提供的《工作考成實施要點》,以要點之中所列的「評估指標及權數」照表查 核,該打幾分就打幾分。不過,即使照表打分,問題卻又來了。

矛盾三

外匯投資獲利能為央行考績大幅加分雖然央行每年年初提報給研考會的《央行工作考成實施要點》,明訂「不以盈餘作為評分標準」,但在這份實施要點的後續評分 標準當中,卻又可以發現,只要央行在外匯存底操作的獲利水準超過預算目標,就能讓自己的年度績效得到比重不小的加分;反之,如果未達目標,也將遭到不算輕 微的減分。

以一○年情況為例,在滿分為一百分的評分標準中,「外匯資產投資運用」占比十三分,在十九項評量項目裡,比重僅次於「外匯市場管理」的十四分,由此可見, 「用外匯存底投資賺錢的表現」,是央行獲得良好考績的重要關鍵。

據評分計算方式,簡單地說,「外匯存底投資收益金額超過預算目標」、「維持足夠的外匯流動性」、「外匯存底三年平均投資收益率高於市場利率」、「維持外匯 存底之安全性」,做到以上四點,都能在這個關鍵項目當中獲得加分。

「所以,央行雖說不應以盈餘作為評分標準,但只要是照表計分,當央行外匯操作的報酬率高、獲利金額超過預算目標時,仍能得到不小的加分。」研考會人員表 示。

看到這裡,已經出現了一堆矛盾:央行自知不該以追求盈餘為重要任務,但政府規定的考成辦法擺明了「考績分數看盈餘」,央行自己所設定的評分標準,也「依 法」把盈餘表現列為重要項目。至於研考會,則以「優點評語」的方式不斷鼓勵央行努力賺錢。

不過,矛盾之處還不只這些,如果央行的盈餘預算目標門檻相對較低,那麼即使「考績分數看盈餘」,也還不至於和央行「不以盈餘評分」的自我定位出現太大衝 突;不幸的是,在攸關國營事業預算編列的相關辦法中,又出現了讓央行每年盈餘目標「易漲難跌」的字眼。

矛盾四

預算規定央行盈餘「逐年成長」為目標《中央政府總預算附屬單位預算共同項目編列標準》,這是國營事業每年編列各項營收、盈餘、費用成本等預算的準則。其 中,對於像中央銀行這種「獨占事業」的盈餘目標,有著這樣的規定:「如有國際同業,參酌國際同業及事業最近年度之投資報酬率及經營成果比率,妥訂適當盈餘 目標。」以上的作法頗為合理,不過,在上述規定之後,又對盈餘目標的設定原則補上了這麼一條:「以事業本身盈餘逐年成長為目標。」這下子,即使曾經以正式 新聞稿表達「央行盈餘具有高度不確定性」,但央行在編列年度盈餘目標時,「不能少賺錢」似乎又顯得於法有據了。

「本行為金融政策機關,不以盈餘作為評分標準。」這是央行的自我定位,但從各種辦法、規定、準則看來,這樣的自我定位幾乎徒具形式。政府打考績的原則是先 看賺不賺錢、研考會像是在為央行努力賺錢而鼓掌、編列預算的辦法則是要求「愈賺愈多」;就連央行自己,也把盈餘超標訂為年度考績的重要加分項目。

「向錢看」的國營事業預算及考評辦法,已經養出了連續五年暴賺超過二千億元的中央銀行,在央行暴賺的同時,台灣的利率與匯率環境逐漸扭曲,也造成民生、產 業、經濟的扭曲發展。

如果「央行衝獲利」繼續是「於法有據」的任務,那麼,會不會有一天,央行連「本行為金融政策機關,不以盈餘作為評分標準」的定位都給忘了?

為了避免央行成為扭曲的金融政策機關,應該改變政府對央行的考評辦法,不要賦予央行賺錢的目的,才是根本的解決之道。

央行貢獻國庫良多 屢獲研考會讚賞近5年《國營事業考成報告》對央行優缺點評語年 優點數 優點評語(僅列第一條優點) 缺點數 缺點評語2010 7 決算盈餘2251億7305萬元,目標達成率為182.87%,獲利績效良好,對增裕國庫貢獻良多。 0 無2009 7 決算盈餘2976億7700萬元,達成率為241.72%,獲利績效良好,對增裕國庫貢獻良多。 0 無2008 6 決算盈餘2377億6469萬元,達成率為177.08%,獲利績效良好,對增裕國庫貢獻良多。 0 無2007 6 盈餘2319億3794萬元,預算達成率為203.25%,獲利績效良好,對增裕國庫貢獻良多。 1 民眾檢舉銀行拒收存款案經統計2007年度仍有69件。

2006 8 因應國內外經濟金融情勢需要,適時調升重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率,並機動發行央行定期存單,維持貨幣總計數之適度成長,有效降低通貨膨脹 壓力。 1 近年來我國銀行整體資金寬鬆,超額流動準備逾4兆元,沖銷金融體系餘裕資金有待加強。

資料來源:行政院研考會

央行回應:央行盈餘具不確定性關於央行歷年獲利表現明顯優於其他國營事業與他國央行水準的現象,本刊向中央銀行提出相關詢問,以下為央行的書面答覆。

問:央行的主要獲利來源為何?風險為何?

答:中央銀行主要獲利來源為外幣資產投資收益,外匯交易收益亦有貢獻。影響獲利的主要風險為利率及匯率的變動。

問:彭淮南總裁曾表示,央行盈餘有高度不確定性,但又每年編列明顯高於其他國營事業的繳庫預算,不但金額穩定,並且皆能達成。請問央行的盈餘繳庫目標對央 行的政策任務有無任何影響?

答:中央銀行營業收入主要受外幣資產收益的影響,而外幣資產收益又受下述因素的影響:(1)營運量:外幣資產的增減,主要受國際收支的影 響。近年來,受外資進出的影響尤大。

(2)利率:美元、歐元及日圓的利率係由外國決定。

(3)新台幣匯率:外幣資產的收益必須按新台幣匯率折成新台幣,而新台幣匯率係由匯市供需決定。

從上述分析可知,央行營業收入大部分受外在因素的影響。另一方面,央行的負債主要係「轉存款」及「定期存單」,營業支出受此兩項負債利率之影響。為維持金 融物價穩定,央行須發行定期存單、吸收銀行轉存款等,必須支付利息。

由於央行營業收入與支出均具高度不確定性,因此央行的盈餘具有不確定性,以致1987至1990年無盈餘繳庫。

問:過去5年間,是否發生影響央行盈餘達成的不利因素?央行又是如何因應,始能達成獲利目標?

答:所幸尚無發生此類問題。


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虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲,終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後,畫下句點。宣布退出後的第三天,許文龍在自家宅邸拉琴、宴客,透露出他的好心情。他很清楚,無法再為奇美電打拚,只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日,就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午,一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴,緩緩自小提琴弦上滑出,就好像許文龍這天的好心情一般,在他心裡,企業是一時的,唯有博物館與醫院之於社會的貢獻,才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天,許文龍表現平靜,「最困難的時候,已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露,奇美電與群創合併走一遭,經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案,乃至於龐大的債務問題,五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後,許文龍心中的大石終於放下。 據了解,許家不得不壯士斷腕,從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強,奇美實業更是公認的幸福企業,但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下,竟繳出五十年來最大虧損成績單,在本業獲利僅七十一.九七億元,不若前三年的逾百億元水準,認列投資損失達一一九億元,最後每股稅後虧損達二.二一元,原來奇美電大虧六四七億元的那把火,已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年,面板業的景氣蕭條,等不到面板報價回穩,奇美電大虧六四七億元,時任奇美電董事長的廖錦祥,為了奇美電銀行聯貸,擔心到耳中風,「他們都很清楚,聯貸案這關不過,奇美實業也會被拖下水,光看他們手上奇美電股票幾乎都質押,就曉得壓力有多大。」知情人士透露,即使奇美電與群創合併,但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累,奇美實業只好進行內部大瘦身,「只要資源重疊的部分就整合,cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨,「虧錢的明明是(奇美)電子,卻連(奇美)實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說,「打從○八年金融海嘯,奇美電大虧開始,奇美實業就不再幸福。」確實,過去一年來,奇美實業的營運費用大幅削減,以前一年營業費用得支出一四八億元,去年縮減到八十六億元。「(奇美實業總經理)趙令瑜上台後,整頓得很厲害,但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言,趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮,面對記者追問,趙令瑜總是秉持著低調原則,一貫的笑容、快步離開,但奇美實業上下都知道,這位從基層做起的總經理,採購人員在他眼皮底下,很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過,奇美電的虧損壓力越來越大,即使奇美實業的塑化本業撐住,卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至,奇美電兩大股東之間的矛盾,還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露,在群創班底進入奇美電之後,奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬,過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料,可是,去年奇美實業送去的報價,居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡,幾乎是大忌,「或許兩家公司的關係不若以往,但面對奇美電這種態度,奇美實業能忍嗎?」對此,奇美電發言人陳彥松回應,任何採購案都有其程序,奇美電不會因供應商不同而有差異,實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係,許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周,許文龍家族的代表直接向段行建開口,決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意,卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚,如果今天年輕個三十歲,還可能跟它(面板)拚,但我已經八十四歲,能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終,奇美實業不得不放手,「或許(許文龍家族)退出,對奇美電好、對奇美實業也好,許董、廖董都比以往寬心得多,所以還能釣魚、拉琴,心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資,或讓奇美電引入其他策略聯盟對象,許家人揮了揮手,「許董的立場很清楚,他是重然諾的人,答應銀行團的(對奇美電)增資都會繼續做,其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生,從石化業起家,拓展到電子產業,要投入面板業時,他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句:「賠了,會不會影響到奇美實業?」何昭陽很明確地回答,「不會。」然而,時光移轉,面板景氣不再如他們當年所想,奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口,為奇美電、也為了奇美實業好,許文龍的面板大業最終還是一場夢。

2012-5-28 TWM




僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲,終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後,畫下句點。宣布退出後的第三天,許文龍在自家宅邸拉琴、宴客,透露出他的好心情。他很清楚,無法再為奇美電打拚,只能選擇放手。

撰文‧賴筱凡

五月十八日,就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午,一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴,緩緩自小提琴弦上滑出,就好像許文龍這天的好心情一般,在他心裡,企業是一時的,唯有博物館與醫院之於社會的貢獻,才能長存。

這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天,許文龍表現平靜,「最困難的時候,已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露,奇美電與群創合併走一遭,經 歷整合問題、美國反壟斷訴訟案,乃至於龐大的債務問題,五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後,許文龍心中的大石終於放下。

據了解,許家不得不壯士斷腕,從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強,奇美實業更是公認的幸福企業,但去年在龐大轉投資的業外 損失拖累下,竟繳出五十年來最大虧損成績單,在本業獲利僅七十一.九七億元,不若前三年的逾百億元水準,認列投資損失達一一九億元,最後每股稅後虧損達 二.二一元,原來奇美電大虧六四七億元的那把火,已經燒到奇美實業。

幸福企業五十年首見虧損

二○一一年,面板業的景氣蕭條,等不到面板報價回穩,奇美電大虧六四七億元,時任奇美電董事長的廖錦祥,為了奇美電銀行聯貸,擔心到耳中風,「他們都很清 楚,聯貸案這關不過,奇美實業也會被拖下水,光看他們手上奇美電股票幾乎都質押,就曉得壓力有多大。」知情人士透露,即使奇美電與群創合併,但給許文龍家 族的壓力未減。

眼看奇美電虧損累累,奇美實業只好進行內部大瘦身,「只要資源重疊的部分就整合,cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨,「虧錢的明明是(奇美)電子,卻連(奇美)實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說,「打從○八 年金融海嘯,奇美電大虧開始,奇美實業就不再幸福。」確實,過去一年來,奇美實業的營運費用大幅削減,以前一年營業費用得支出一四八億元,去年縮減到八十 六億元。「(奇美實業總經理)趙令瑜上台後,整頓得很厲害,但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言,趙令瑜節省支出不遺餘力。

一頭灰白頭髮,面對記者追問,趙令瑜總是秉持著低調原則,一貫的笑容、快步離開,但奇美實業上下都知道,這位從基層做起的總經理,採購人員在他眼皮底下,很難搞鬼。

如果年輕三十歲 就跟它拚不過,奇美電的虧損壓力越來越大,即使奇美實業的塑化本業撐住,卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。

甚至,奇美電兩大股東之間的矛盾,還倒打奇美實業一巴掌。

奇美電內部人士透露,在群創班底進入奇美電之後,奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬,過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料,可是,去年奇美實業送去的報價,居然被打回票。

這看在老奇美人眼裡,幾乎是大忌,「或許兩家公司的關係不若以往,但面對奇美電這種態度,奇美實業能忍嗎?」對此,奇美電發言人陳彥松回應,任何採購案都有其程序,奇美電不會因供應商不同而有差異,實在無需擴大解釋。

隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係,許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周,許文龍家族的代表直接向段行建開口,決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意,卻已留不住許家要退出奇美電的決心。

「我很清楚,如果今天年輕個三十歲,還可能跟它(面板)拚,但我已經八十四歲,能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。

最終,奇美實業不得不放手,「或許(許文龍家族)退出,對奇美電好、對奇美實業也好,許董、廖董都比以往寬心得多,所以還能釣魚、拉琴,心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。

面對外界猜測是否要將股權轉手中資,或讓奇美電引入其他策略聯盟對象,許家人揮了揮手,「許董的立場很清楚,他是重然諾的人,答應銀行團的(對奇美電)增 資都會繼續做,其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生,從石化業起家,拓展到電子產業,要投入面板業時,他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句: 「賠了,會不會影響到奇美實業?」何昭陽很明確地回答,「不會。」然而,時光移轉,面板景氣不再如他們當年所想,奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門 口,為奇美電、也為了奇美實業好,許文龍的面板大業最終還是一場夢。

 
虧損 百億 億燒 燒到 本業 面板 夢一 一場 場空 八十 十四 四歲 歲不 不拚 拚了 文龍 放手 奇美 僵持 兩年 年多 多的 電兩 兩大 股東 爭執 大戲 終於 在許 家族 全面 退出  J^     `J^     J^   0rE hrE rE sE HsE tE uE xuE vE XvE wE 8wE pwE xE PxE 0yE hyE yE zE HzE 得很 厲害 一切 還在 常軌 貼近 邊的 人士 諱言 趙令 令瑜 節省 支出 一頭 灰白 頭髮 面對 記者 追問 總是 秉持 低調 原則 一貫 笑容 離開 實業 上下 知道 這位 做起 總經理 採購 人員 在他 眼皮 搞鬼 如果 年輕 三十 十歲 就跟 跟它 電的 壓力 越來越 越來 即使 業的 塑化 撐住 卻挺 不住 轉投 一再 擴大 甚至 大股 矛盾 還倒 倒打 巴掌 透露 在群 群創 班底 進入 董事長 董事 段行 行建 建把 財務 一手 過去 提供 原料 可是 去年 送去 居然 被打 打回 回票 這看 看在 在老 老奇 美人 幾乎 大忌 或許 兩家 公司 關係 這種 態度 對此 發言人 發言 陳彥 任何 案都 都有 有其 程序 不會 不同 而有 差異 實在 無需 外界 不斷 放大鏡 放大 檢視 與鴻 鴻海 之間 裂痕 更大 就在 董事會 召開 前兩 兩周 代表 直接 向段 開口 決定 建馬 表達 挽留 之意 卻已 已留 許家 決心 我很 清楚 今天 個三 可能 但我 已經 能做 做的 有限 私下 身邊 的人 如E ^ 最終 不得不 不得 電好 好、 也好 許董 董、 、廖 廖董 董都 都比 以往 寬心 所以 還能 釣魚 拉琴 心情 也不 不像 像去 銀行 聯貸 起伏 知情 猜測 是否 要將 股權 轉手 中資 或讓 其他 策略 聯盟 對象 家人 揮了 董的 立場 他是 是重 然諾 團的 增資 都會 會繸 的就 留給 段總 安排 歲的 人生 石化 起家 拓展 到電 投入 業時 他曾 曾問 當時 經理 昭陽 一句 賠了 明確 回答 然而 時光 移轉 景氣 當年 所想 的百 終究 門口 電、 、也 為了 業好 大業 還是
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投資記憶碎片分享4):自相矛盾 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dzaj.html
國內大部分博友都比較喜歡香港的富豪李嘉誠,對我來說我喜歡的卻是李兆基,率直、坦誠、喜怒形於色,一個真字。

最近四叔李兆基接受採訪,一邊說不看好香港樓價,但一邊建議大家買香港地產股,矛盾吧?如果是一般人說這種話,肯定捱罵了。四叔說正常情況下一百元資產的地產股,股價應該在七、八十元,但現在只有四十元。他身體力行,過去一年斥資近十億元增持恆基的股票。

不看好一個行業卻買入該行業的股票!反過來,看好一個行業卻呼籲大家不要買……這些人都肯定會被常人當成自相矛盾的瘋子。其實,行業景氣,股價不漲;行業不景氣,股價瘋漲,這種事還見得少嗎?

買股票等於買公司,這一點大家都明白;但買公司到底是買前景還是買收益?反過來,賣股票又是否等於賣公司?

投資 記憶 碎片 分享 自相 矛盾 管我 我財
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宜家零供矛盾激化 跨國巨頭中國「大潰退」

http://www.21cbh.com/HTML/2012-9-20/2NNDIwXzUyNTc2NA.html

關!關!關!昔日轟轟烈烈進入中國的外資建材超市巨頭們,如今卻匆忙撤離,或許他們猜中了自己轟轟烈烈的開頭,但沒有猜中狼狽不堪的結局。

自 2011年7月,法國建材超市巨頭樂華梅蘭關閉其北京大郊亭店———其進入中國市場僅有兩家店中的一家,今年1月百安居南京店關門謝客後,外資建材零售業 在中國市場的日子就開始水深火熱。9月13日,僅次於沃爾瑪的美國第二大零售商、建材巨頭家得寶突然關閉其在華所有門店,上演大逃亡劇目。近日,百安居與 宜家再次爆發零供矛盾,前者因拖欠供應商貨款被告上法庭,後者則因「代工事件」陷入低價策略漩渦。

當本土家居建材大賣場東方家園、居然之家、紅星美凱龍糾結於關店低潮中的時候,外資家居建材零售巨頭們在中國市場更是迷失了方向。

零供矛盾加劇

雖然不像歐倍德、家得寶那樣,全線收縮中國市場徹底退出家居建材大賣場領域,但百安居這 些年在中國相當煎熬。據母公司翠豐集團今年一季度財報顯示,百安居中國地區銷售額同比下滑6.8%,虧損達500萬英鎊,這已經是百安居在中國地區連續第 六年虧損。其2009年發起的一場試圖從門店形象、佈局設計和產品品類等方面進行轉型的「T計劃」亦無法扭轉其零售業績持續虧損的局面。

近日,來自上海的太平洋廚房設備有限公司再次與百安居對簿公堂。「早在2002年,百安居一進入中國,我們就和它合作了。」上海太平洋廚房設備有限公司總經理吳柏千向媒體透露。該公司原本計劃借助百安居一展凌云之志,但沒想到不但沒有借到百安居的東風,反而逐步衰敗。

據 瞭解,百安居每開一家新店,都要求供應商提供樣機,為此供應商在百安居積壓了大量的資金。同時,該公司扣點又多,各種促銷費、進場費、店慶費多如牛毛,所 以產品利潤非常薄。再加上回款週期又長,以至於百安居規模越大供應商資金鏈越緊張。此前,百安居曾與韓立衣櫃產生訴訟,最終敗訴賠償200多萬元。

太 平洋廚房代理律師稱,2010年4月,在多次催款無果的情況下,太平洋廚房向法院提起了訴訟,該案件經過上訴後仍在審理當中。對於太平洋廚房公司的指控, 百安居方面沒有發表評論。不過吳柏千稱,據他瞭解,百安居與眾多供應商的矛盾由來已久,積壓已久,幾乎到了難以調和的地步。許多供應商現在都欲起訴百安 居。

宜家模式漩渦

相對來說,在許多建材大賣場在中國慘淡下滑的時候,來自瑞典的家居零售巨頭宜家卻在中國市場保持了增長態勢,截至2012年9月的上一財年在中國實現了54億元人民幣的銷售額,同比增長21%。

但近日該公司卻遭受到供應商的抨擊———代工廠不堪壓榨與之決裂。

黑龍江省綏化市慶安厚成木業有限公司給宜家集團代工了13年,生 產各類家具。半年前,宜家集團以質量問題為由單方面停止了厚成木業的供貨並停止支付貨款。但該公司董事長宋士厚至今未得到宜家給予的說法。詭異的是,已被 宜家認定為質量問題的貨品卻未下架,一直在宜家賣場的貨架上進行銷售。

黑龍江耐力木業集團董事局主席曹躍偉曾是宜家供貨商聯合會會長。他 的耐力木業2006年在宜家集團的協助下開始建一個年產5000萬美元的車間,並向宜家供貨。但到2007年新車間投產他才發現,隨著成本上漲,按照宜家 的質量要求和價格,供貨價格低於生產成本。無奈之下他們只好轉產。

據悉,宜家集團這種做法在國內很多代工廠使用,導致了部分代工廠倒閉。自2010年以來,包括海林耐力以及生產諾頓大拉桌的伊春友好華麗木業、華龍木業、沾河林業局、哈爾濱林興木業、內蒙庫都爾木業、大連廣通木業等多家宜家代工廠都被關閉。

與 此同時,宜家宣佈新一財年度裡,全國10個城市的宜家商場將同時推出1667種新品和294個更低價格產品。宜家商品總體已經降價2.6%,並且價格還會 繼續下調。但在成本不斷高漲的環境下,宜家的「低價策略」除了讓代工廠備受折磨,也頻繁曝出質量問題。有媒體統計,過去三年多宜家家居宣佈召回的問題商品 至少有15種。

低售價高成本的衝突

據中國建築材料流通協會統計,2012年1~6月,全國 建材工業規模以上企業銷售產值2.5萬億元,增速回落25.2個百分點,工業增加值同比增長12 .1%,增速回落8 .4個百分點,完成利潤總額1402.8億元,同比下降9%。其主要產品水泥、玻璃、陶瓷以及建材家居市場,都陷入了低谷。與此同時,全國規模以上建材家 居賣場銷售額1-6月累計為5539.3億元,同比下降7.66%。中國建築材料流通協會會長孟國強認為,建材家居業上半年的表現大弱,房地產調控是至關 重要的原因。

但外資超市缺乏本土化的運營模式在中國市場也面臨瓶頸。

「宜家家居在國外基本都是做低收入者生意,其選址大 部分是在郊區,租金較低,所以可以滿足其低價策略。」廣東省家具協會會長王克表示,但是在中國市場上,宜家家居的選址基本都是C B D,如廣州的中信廣場地段,租金很高,其運營成本提高的同時,又要堅持低價策略,所以不難理解宜家低價代工、高成本銷售的零供問題。「如果一味地降低代工 價格,以此來維持其低價策略,那未來的運營上肯定會出現更多問題。」

外資家居建材

巨頭大事記

2005年

4月

德國第一大建材超市歐倍德就對中國業務做出判斷,並將其悉數轉讓給英國第一大建材超市百安居。

2011年

7月

樂華梅蘭關閉其位於北京的大郊亭店,這是它進入中國市場僅有兩家店中的一家。

2012年

1月

歐洲排名第一的英國建材超市百安居再度關閉南京店,2年時間內店舖總數從63家減少至40家。

2012年

7月

全球最大的家具和家居用品零售商宜家家居代工廠不堪壓榨與之決裂,之前頻曝質量問題。

2012年

9月

全球第一大的建材超市家得寶關閉其在中國的所有7家大型家居建材零售商店,公司的業務重點將轉型到專業零售店和網上銷售。


宜家 零供 矛盾 激化 跨國 巨頭 中國 潰退
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創業團隊如何找到靠譜合夥人,怎麼解決矛盾?

http://xueyuan.cyzone.cn/guanli-HR/234150.html

經常有人會問,如何尋找創業合夥人。對於這樣的問題,他們首先需要知道創始人應當擁有什麼樣的標準品質。需要強調,創業團隊的成員需要擁有互補的技能,例如如果一家公司希望開發網頁或移動應用,那麼就需要工程師、設計師和推銷者。

FounderDating聯合創始人及CEO Kessoca Alter認為,聯合創始人不僅僅是坐在一間房間中的兩名創始人,他們之間的關係是決定創業團隊能否成功的一個關鍵因素。美國科技博客Business Insider上週末刊登了Alter的一篇文章,闡述了她對於創業公司團隊的看法。

以下為文章全文:

經常有人問我,在尋找創業合夥人時,應當注意哪些因素。我認為這包括互補的技能、共同的目標,以及不要嘗試讓其他人喜歡你的點子(因為這些點子可能 會變,屆時你將失去立場)。但實際上,創始人還需要其他一些重要品質。幾週前,我在Startup2Startup參加了一次關於創業合夥人的座談會,與 會者就這一問題進行了深入討論。Posterous聯合創始人Garry Tan根據自己的經驗表示:「成功將可以掩蓋一切。」

這讓我想到,在尋找創業合夥人時,需要關注一個重要因素是:你如何處理與潛在合作者之間的矛盾。

願意花時間

如何處理與潛在合作者之間的關係很重要,這是由於多方面原因。首先,處理人際關係需要花時間。換句話說,你們需要花很多時間去解決分歧。這是我們最 常遇到的問題。例如有人發郵件給我,希望能夠會面,幫助他繞過FounderDating的流程,因為他認為「沒有時間去走完FounderDating 的常規流程」。如果總是沒時間,那麼你們的關係不可能長久。在這種情況下,你只是找了一名員工,而不是合作者。

我們對FounderDating的成員表示,FounderDating能很好地幫助他們找到合作者。但如果想要找到能一起工作的人,那麼必須在 實戰中嘗試。例如,最初你們可以在業餘時間合作一些項目,或參加創業週末活動,甚至一起全職工作幾個月時間。無論你們怎麼做,最終都會一起開發出產品。這 樣的產品是否有意義並不重要,在整個過程中你們可能仍會有分歧。

問問你自己:我們是否有分歧?如果你們沒有分歧,那麼再考慮長期合作。

模擬現實生活

想想真實的創業生活會是怎樣。從長期來看,情況可能不符合你最初的想法,到時你需要研究怎麼去做。即使公司確實取得了成績,你們仍會需要繼續一起努力。這將使你們面臨越來越大的壓力,並且更容易產生分歧。

如果你還沒有想好未來會發生什麼,那麼一起創業將非常痛苦。實際上,創業者之間的爭執並不意味著什麼,也是很正常的情況。需要想想,這樣的爭執是否 會迅速升級,甚至導致大打出手?是否能從爭執中擺脫出來並繼續前進?創業者和創業早期的公司需要快速行動。如果你們的每次分歧都會導致耽誤幾天時間,那麼 將極大地影響決策,讓周圍人感到不快。這將導致創業失敗。

問問你自己:當我們發生糾紛時,是否能以相互尊重的方式迅速解決?

分歧的原因是什麼

最後一點,也是最重要的一點:你們分歧的原因是什麼?你們是否在為一個按鈕應該是紅色還是藍色糾纏不休,或者說是在討論是否應當融資?

許多人在尋找創業合夥人時只是想尋找互補的技能,並認為只要對方符合這一點,一切就會很順利。當然,互補的技能很重要,而如果你們就某一領域發生爭執,那麼往往意味著你們存在一些技能重疊之處。但如果只是想要互補的技能,那麼尋找合作者將不會是一件難事。

真正困難的是,確保你們在一些「軟概念」方面保持一致:你們為何想要建立一家公司?這家公司應當是什麼樣?你們的工作方式是什麼?價值觀如何?你們 生活中是否有其他優先級更高的事情,例如家人?我們並不關心創業者想要什麼樣的公司,是否打算上市,是否每天忙於處理郵件,還是加班到晚上7點。這些是個 人的決定。但你最好確定,你的合作者在這些問題上和你有著同樣的看法。一些問題會導致你們的關係破裂,但絕不是按鈕的顏色。

問問你自己:你們在為什麼事情而爭執,原因是什麼?

不要誤會,我並不是希望你們發生糾紛,但任何人際關係都會有高潮和低谷。能持續的合作關係可以迅速從低谷中走出來,並變得更好。

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哲學家良知能買賣?--桑德爾的矛盾(一)

2012-12-31  TCW
 
 

 

哈佛大學教授桑德爾(Michael Sandel)的新書《錢買不到的東西》,當中提到了他對各種事物市場化的憂慮,他認為在許多事物都可以買到的今天,社會有一些美好價值正在失去。

桑德爾在書中提到了許多例子,例如掛號黃牛、國家公園露營權、器官買賣。然而,筆者認為桑德爾加進一個例子,會更有說服力,這個例子就是「哲學家的良知」。

桑德爾這本基於哲學家良知所著作的《錢買不到的東西》,目前就在書店供讀者花錢購買。如果用桑德爾質疑其他事物買賣的邏輯,我們不妨追問:桑德爾把他的「哲學家良知」在市場買賣,公平還是不公平?

在《錢買不到的東西》中,桑德爾提到棒球賽的例子,以此論證市場「按價分配」的不公:棒球賽有人買票,還沒看完就早早離去,但有些窮人買不起票,卻對棒球數據如數家珍。因此市場「按價分配」並沒有把資源分配給最需要的人。

同樣的邏輯也可套用在桑德爾這本書上:有的富人只是附庸風雅,買了這本《錢買不到的東西》,看了前兩頁就丟在一邊,反之,有的窮人買不起這本書,但對人生哲理卻有深刻思索,然而這本《錢買不到的東西》卻在市場標價出售,窮人因此錯失可以得到啟發的機會。這是否也不公平呢?

如果桑德爾意識到此問題,他應該和書商討論,停止這本書銷售,因哲學家提供良知在市場供人買賣,和一個普通人提供器官在市場供人買賣,本質並無差別──至少筆者看不出什麼差別。若器官買賣會「讓社會失去美好價值」,那哲學家提供良知在市場買賣呢?

桑德爾若肯身體力行,實際採用他在書中推崇的「先到先得」排隊分配方式,沒有掛號黃牛、沒有金錢污染,讓書供讀者排隊領取,這似乎就解決了窮人買不起他的書的問題。

但我們必須為桑德爾設想:如果用這種分配方式,書商沒收到錢,他們會去印這本書嗎?用這種分配方式,桑德爾寫這本書沒有版稅等金錢收入,他還願意寫這本書嗎?

事實上,桑德爾所以能受到廣大讀者歡迎,正是因他的哲學家良知可在市場買賣。書商認為出版他的著作可賣錢,才願意印這本書—-如果桑德爾上一本著作《正義》沒有這麼受市場歡迎,哪個書商願意幫他出第二本書?電視台認為出版他的教學影片可以賣錢,所以才製作那些教學影帶。更別提那些邀請他四處演講的單位,大多著眼於桑德爾可以為他們多賣一些產品。然而,靠著市場買賣而走紅的桑德爾,卻反過來質疑市場買賣的道德,這真像是一齣黑色幽默劇了。

 

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分配看身分算公平--桑德爾的矛盾(二)

2013-01-07   TCW
 
 

 

資源是稀少的,我們能用的遠少於我們想要的,也正因為每個人都想要,資源才顯得稀少,因此「稀少」與「競爭」是無可逃避的現實。既然如此,人類對資源的競爭就一定要用某種方式決勝負。

不管分配方式是什麼,是價高者得、先到先得、武力解決,最後結果都是勝者有、敗者無。只是不同分配方式,會決定不同人成為勝者或敗者而已。

哈佛大學教授桑德爾(Michael Sandel)認為,市場用「價高者得」方式分配,人們只要出錢就可得到資源,他質疑這是否「公平」(桑德爾從頭到尾沒有定義公平,事實上,公平是個沒有明確定義的名詞)。

然而別種分配方式又何嘗「公平」?「先到先得」是出得起「時間」去排隊的人勝,出不起「時間」者敗;「武力解決」讓孔武有力者勝,體弱多病者敗;「論資排輩」讓資深大老勝,菜鳥新人敗。人類目前所有分配方式,都會產生勝者與敗者,若說依價格分配不公平,則任何分配方式都是不公平的。

桑德爾還質疑,多付錢就能得到更好產品服務是否公平?例如美國有個監獄讓囚犯多付錢以升級到較高級牢房,這對出不起錢的囚犯公平嗎?

但較高級牢房是稀少資源,不按價格分配並不代表它不用被分配。若不按價格分配,也許典獄長和某囚犯交情好,把高級牢房給他住,和典獄長沒私交的囚犯就只能住普通牢房,這是否「公平」?

而且,若「多付錢就能得到更好東西」不妥,那是否產品品質毫無差異、每人付一樣多錢、享受同質服務,才是理想世界?有人多付錢獲得更好服務,就是不公平,誰會想活在這種產品服務全一樣的世界?

此外,「分配」和「生產」有關,除了天上掉下的禮物,大多數物品都是人們提供的,如果分配方式無法讓提供者有好處,這種分配方式一定崩潰。

按價格分配,買者支付代價讓提供物品者獲得好處,才確保物品可持續提供。棒球賽門票按價分配,才有人想去蓋球場;書籍按價分配,才有大哲學家寫書提醒世人「錢買不到一切。」用別種分配方式,供應者沒有好處,就不會有人去提供物品,也不用談分配了。

日前桑德爾來台灣演講,某主持人問他一個問題:如果你去醫院就診,醫生說你是哈佛教授,要給你更好待遇,你是否接受?桑德爾遲疑一下,坦然回答他接受。

然而,因為「身分」和因為「出得起錢」而獲得更好待遇,有什麼不同呢?桑德爾可以接受因身分而得到更好待遇,為何不能接受出較多錢者得到更好待遇?這或許是他帶給人們另一個值得思辨的問題。

分配 看身 身分 分算 公平 桑德爾 桑德 矛盾
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反對市場是真自由?--桑德爾的矛盾(三)

2013-01-14  TCW
 
 

 

如果一個人不去市場交易就活不下去,他能算是自由嗎?」這是哈佛大學教授桑德爾(Michael Sandel)的論點。經濟學認為市場交易是自由的,桑德爾質疑,若為求生才去市場交易,他等於是被迫的,因此市場交易不是完全自由的。

然而,自由不是絕對的,我們不想累死,所以睡覺;不想被判死刑,才不殺人放火。我們也是為求生才被迫做或不做這些事,這是否也「不自由」?

我們無時無刻都想讓我們的處境更好一些,因此我們總是為達到某個目的而行為。如果我們活在天堂,一切處境都已完美,我們就不用為了什麼目的去行為,這或許就是桑德爾所說的「自由」,但這種「自由」對現實人們毫無意義。

如果想要有意義的討論自由,就要以現實而不是幻想為基礎,古代先賢哲學家,早就認清自由的現實意義,那就是自由須建立在「私有財產權」上。

數千年前,希臘克里特島(Crete)的憲法制定者,認為「自由」是邦國的至高善舉,因此早就規定財產權明確屬於取得財產者,但在實施奴隸制的國家如斯巴達,不僅不承認私有產權,甚至允許偷竊,因此斯巴達體制被認為是「不自由」,不是毫無道理的。

以「天賦人權」著名的十七世紀英國哲學家洛克(John Locke)說:「『無財產權,即無正義』,這道理和幾何學任何一個定理一樣正確。因財產權的意思是:支配某樣東西的權利,而『不正義』的意思是:這個權利被侵犯了。」另一名哲學家佛格森(Adam Ferguson)也說:「財產權和人類文明進步有關是顯而易見的。」

經濟學家更看出了私有財產權的深刻意義,「私有財產權是市場交易的先決條件,」這是一九九一年諾貝爾經濟學獎得主寇斯(Ronald Coase)的創見,換句話說,市場其實是自由與私有財產權的必然結果。

如果我有個東西想賣,也有人願意買,這個東西的買賣也沒有侵犯到他人的私有財產權,然而政府或一些聖人,卻用「社會美好價值」(這是個含糊不清的名詞)之類的理由,不准我賣,這就是侵犯我的產權,也是在踐踏我的自由。

海耶克(F.A. Hayek)在《到奴役之路》中就說:「經濟自由是其他自由的前提。」事實上極權國家人民失去自由,就是從失去「經濟自由」開始。因在政府管制經濟下,一個人無法自由選擇在市場謀求生計,他只能依賴政府,政府權力日趨擴張,人民自然只能被奴役。

用各種泛道德理由,禁止一個人在市場交易私有財產,都是以自己的好惡剝奪他人自由。如果這些人還想教導大家何謂「自由」,那真是太諷刺了。

 
反對 市場 是真 自由 桑德爾 桑德 矛盾
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債仔被捕 麥基:佢要洗pat 我好矛盾

2013-02-14  NM
 
 

 

上期本刊報導「金融老蠱惑 息誘麥基」,話前上市公司主席陳英鳴,以高息吸咗粵語殘片影星麥基嘅錢無還。文章一出,警方即刻做嘢,上週四喺灣仔拘捕一名五十七歲陳姓男子。小宗即刻打去搵陳英鳴,佢電話已飛去call台。而麥基則話自己開心又矛盾:「佢要洗pat pat(小宗按:大前提係被判罪成兼坐監),其實我都好矛盾,咁我嗰六十萬仲收得番嗎?」佢話搵緊律師商討對策。原來陳英鳴過去一直信誓旦旦還錢,但麥基每次同佢傾,佢都態度輕佻咁話:「我有二、三千蚊,要唔要吖?」有次麥基喺銀行門口等佢「還住十萬」,點知陳英鳴來到話:「哎呀,我只籌到一萬咋!」仲話:「你態度唔好,我又唔還住喇!」麥基次次被激到扎扎跳;債仔惡過債主,又一例證。本週圖片

白花油王子年年都喺維園擺檔賣吓白花油,今年仲喺攤位賣個人專輯,睇吓王子,揸住咁cute嘅福仔,都一副「唧」極唔笑嘅樣,似乎唔係好滿意銷量噃。(嚴寶權攝)

本週對峙

日方大波挑釁

東瀛防護相小野寺五典透露,一月十九日下午中國054型導彈護衞艦「溫州號」以火控雷達瞄準日本

驅逐艦「大波號」,雖然未有開火,但事不尋常云云。

以「大波號」出迎「溫州號」,究竟邊個挑釁邊個先?

即使開火,都唔怪得人嘅噃。

Give me a break平鑽充靚鑽

新年流流,最多春茗飯局,大家互相恭賀之餘,OL仲可以將身上嘅行頭,互相較勁,咁點樣可以平買靚鑽石?批發鑽石予Cartier、Dior、Tiffany的批發商LAZARE KAPLAN東南亞區董事兼副總裁李清輝,就教路話,同為最高級嘅D色,佢哋牌子嘅一卡價錢十八萬,零點九卡只九萬元,價錢差成倍!但肉眼點睇?佢自言做咗呢行幾十年,都分唔到。仲有,原來鑽石並非大粒淨色就叫靚,重點係夠閃。鑽石中D色為最貴,但揀到粒「cut得靚」嘅H色,望落分分鐘閃過同卡嘅D色,價錢又係平一截!要keep住鑽石夠閃,李清輝攞住隻五卡鑽戒話,用最普通的洗潔精加暖水浸,用牙刷擦吓啲罅,望落就閃閃令啦!

金管局出重炮

金管局去年尾話Hibor報價機制無問題,轉頭就被境外監管機構「溫馨提示」,指UBS就Hibor報價可能涉及不當行為。被人笑係無牙老虎,金管局就喺呢個星期、RBS被指操控Libor有結果前做嘢,並引用《銀行業條例》,首次將業界制定的操守準則作為法定指引;違規者,「釘牌」都有之。而Hibor日常運作及監管亦由銀行公會交俾財資會,讓金管局成Hibor的新管理人,「搣銀公柴」。銀行界人士話,金管局過去買大行怕,尤其獅子號,不但係發鈔銀行,細行嘅P(最優惠利率)都唯佢馬首是瞻,影響力大。金管局不時要派班職員巡查銀行,獅子號例以「資料機密」為由,指明非阿head級數嚴禁內進。今鋪金管局揸緊《銀行業條例》呢碌「重炮」,對銀行同新成立嘅金發局來說,絕對係下馬威!

樓市招「愈變愈辣」

市場一直流傳,政府會在上週五再出招打壓樓市,不過事實證明,流料歸於流料。咁究竟流言是如何形成的呢?前星期小宗從地產代理口中收到風,話政府有意效法星洲,對炒賣工廈徵稅。兩日後,facebook就傳出係對第二套住宅徵特別印花稅。再過多幾日,小宗收到whatsapp,話會加重買家印花稅、第三套房停造按揭、及第一季推一萬伙超長樓花期居屋等等,到上週五連改圖創作嘅假政府公告都出埋。呢單嘢,明顯係經紀想谷旺市之舉;但喺度奉勸行會成員,呢排別做物業買賣,免得政府突然出招,就步林奮強後塵矣。

金牙大狀講嘢練乙錚誹謗七百萬人

689出律師信指控練乙錚登喺《信報》篇鴻文誹謗佢。細閱全文,練教授其實係誹謗緊七百萬人。大家睇吓佢點講:堂堂一個香港特別行政長官候選人,得到「江氏紅」中聯辦的點頭去馬之後,是怎樣「斥之乞來」、「呼之不去」,怎樣誠惶誠恐,怎樣卑躬屈膝打哈哈擺和頭酒、最後得到黑道的百分百支持,神一樣替他撐住了比唐氏高的「民意」,讓當時的中聯辦領導得以「名正言順」抬他上位。各位,「民意」係乜呢?此又豈非七百萬人之意向乎?然而在練教授筆下,七百萬人原來並無陳寅恪所講「獨立之精神,自由之思想」,而是聽任黑道扯線擺布者,咁對七百萬人嚟講,又豈非絕大之侮辱?若然689要出律師信,都理應唔係以佢私人名義出,而係代表七百萬市民向練教授討回公道。不過,如果佢都識得咁做,佢又仲係689乎?

債仔 被捕 麥基 佢要 要洗 pat 我好 矛盾
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