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經驗惹的禍 林夕


2009-02-20  AppleDaily





 

花 旗指出,年齡介乎三十到三十九的富翁減少了六個百分點,相信是投資較進取,「但」隨全球股市大跌而身家大縮水。本來是一堆可想而知的數據,但有趣的是那個 「但」字,我認為如果用「所以」會更為貼切。「但」甚麼「但」?越進取,風險自然越高,為甚麼敢那麼進取?


我明白,一般都因為到了這個年紀,投資日子久 了,累積了一定經驗。正是經驗惹的禍:一個遊戲玩到開始有點熟習了,就很容易失去快感,越玩越兇;這個跟用撲克牌玩射龍門遊戲的規律一樣,開始時眾人下注 都小心翼翼,不消一小時,大家都輸慣或贏慣了,開始由麻木而至不耐煩出出入入只得那幾個硬幣,由謹慎而變得越夜越豪爽,彩池於是出現一百到五百元紙幣。


經 驗多了,也很容易覺得已經見慣場面,自以為掌握了一些知識及竅門,而往往陷入迷局的,就是這些識途的半熟汗血寶馬。一條路走得多了,自信心蓋過了警戒心, 以寶馬的速度去賺那些快錢,虧損的自然比甚麼都不懂的更大。沒經驗反而膽小,第一次落場打台灣麻將,五十十已嚇得步步為營,抱着輸少當贏的心態,反而死不 掉。我常常想,盲拳打死老師傅,可能就是這個道理。


不明白的是,都快四十歲了,擁有五百萬元流動現金,如果又已經置業有了不動產的話,都不是第一日做人, 不是第一年做股民。明知這是個輸贏一瞬間的遊戲,那半生積蓄隨時跌到繼續下半生為奴,還那麼進取,那麼冒險,為的是甚麼?累積回來的經驗,竟換不到玩射龍 門的智慧:你不貪,輸極有限,不為眼前的累積派彩亂了心。逢星期五至日刊登
 



經驗 惹的 的禍 林夕
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青心直說:利益衝突惹的禍 胡孟青

2009-07-08  AppleDaily





 

以 古鑑今可知興替,前事不忘後事之師,這番道理人盡皆知,但現實中又有幾多人,真正可從前人或自己過往的決策失誤中吸取教訓,避免重蹈覆轍?最不變者仍是人 性中的貪婪基因。利益最大化創造文明,但不受監管的貪婪卻是金融海嘯禍首。能把垃圾包裝成寶物高價出售,相信是金融推銷員的至高境界;但Buy Side亦不一定全部好人,掌握他人資金(OPM)前途者說到尾其實也只是產品的美麗包裝,被行內尊崇備至的基金經理,也有害群之馬,2003年美國就有 互惠基金經理自肥醜聞。美國證監會作為證券市場把關者,究竟有沒有做好保障投資者利益的本份?假如監管有效,又何來馬多夫及史坦福事件?連監管機構亦信唔 過,怪不得有位從事債券交易超過三十年的仁兄,竟然會選擇把現款存放保險箱的極端例子。

幫襯華爾街有如掟錢落河

利之所在,連 一向講求至高誠信的傳統商業銀行,亦撈過界經營證券、保險業務。1999年11月4日美國國會通過了《金融服務現代化法案》,標誌着金融分業經營管理的瓦 解,改寫了整個行業的盈利模式,但始料不及的是,此舉也同時成就了一場金融生態災難,不出十年已成功累積能量引發一場金融海嘯。傳統銀行、保險公司為追求 回報,美其名為跨業混業經營創造價值,問題卻在於「利益衝突」。銀行掌握了企業與個人信貸資訊優勢,客戶對銀行的信賴被濫用,銀行既是企業貸款方,又為企 業發行證券充當承銷商。書中自有黃金屋,一本寫於半世紀前的財經寶典,叫做《Where are the Customers' Yachts? Or a Good Hard Look at Wall Street》,中文版譯作《你的遊艇在哪裏?》。作者Fred Schwed以無間道角度揭露華爾街的掠水手法,不外乎積極搵機會刺激客人做大大小小買賣,簡直可以用唔理好醜去形容,華爾街被形容為街頭係一條河流,街 尾卻係墳場,原來幫襯華爾街就形同掟錢落水,由得佢冲咗唔知去邊!本書的震撼力,在於點出在變幻才是永恒的金融世界,今天投資者與中介人的行為、小股民所 犯的錯誤,竟跟數十年前一樣。書中記述的故事都來自華爾街,但天下烏鴉一樣黑,在全球一體化下,不同的市場不會有多大差異,別以為自己那會這樣容易中招, 更不要自命聰明以為可以戰勝大鱷,切記機深禍更深,貪婪才是每個人應該突破和克服之最陰暗面。胡孟青



青心 直說 利益 衝突 惹的 的禍 胡孟 孟青
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陝西某高速貸款斷裂欠賬已數千萬 國家信貸調控惹的禍?

http://www.infzm.com/content/62429

6月底,負責云南省高速公路建設管理的云南省公路開發投資有限公司被曝貸款千億卻想「只付息不還本」的信用違約事件後,餘波未了,又有高速公路被捲入資金危機:陝西省在建的延志吳高速發生銀行貸款斷裂導致拖欠巨額工程款事件。

西安晚報》報導,今年6月份以來,在建的延(安)吳(起)高速公路26個施工標段,超半數陸續停工,更被指拖欠農民工工資上億元。8月20日上午,延吳高速公路第十一標段的10餘名工人代表冒雨來到延安市高速公路建設管理局,他們已經是數次到這裡來討要他們的工錢了。

據延吳高速公路十一標段主管隧道安全施工的經理王世遠講,十一標段總共有330名工人。「到現在,僅十一標段經過延安市高速公路建設管理局簽字認可 的總欠賬就高達3900多萬元,其中農民工工資1200多萬。這僅僅是拖欠我們一個標段的農民工工錢,據我們保守估算,整個工程拖欠26個標段所有農民工 的工資絕對過億元」。

報導裡所提到的「延吳高速」全稱為延安安塞經志丹至吳起高速公路,也稱「延志吳高速」(下文同),項目由陝發改交運〔2008〕2089號陝發改基礎(2009)1495號批覆。

根據上述文件,延志吳高速全長約117公里,暫定建設里程約110公里。項目於2008年12月開工建設,計劃工期為四年,項目總概算為1078507.6萬元。

在陝西省交通運輸廳網站的「諮詢投訴」 欄目,有網友在2011年4月份已經反映過延志吳高速拖欠工程款的問題:「延安經志丹至吳起高速公路,已經半年不支付工程款了,施工單位實在無法忍受了, 農民工也無法忍受了,材料供應商更是不能再忍了」,「工程幹到這樣,我們都墊付幾千萬了,企業馬上要拖垮了」,「業主到底有沒有資金」。

延安市高速公路建設管理局在該欄目回覆稱:「延志吳高速公路建設管理局目前因國家資金調控,資金出現了一些短缺,但我局多方融資,從2010年11月至2011年4月半年時間共給施工單位撥款813999219.68元」。

根據前述有關批覆文件,延志吳高速的資金來源以延安市政府自籌為主,國家和省上給予補助。而據陝西省新聞網站華商網消息,延安市高速公路建設管理局長助理胡援強對記者解釋稱,之所以出現撥付工程款不及時的情況,是因為國家金融政策調整,導致銀行貸款斷裂,工程融資出現問題。

據胡援強介紹:延吳高速公路項目是延安市政府在金融危機下國家號召拉動內需的情況下上馬的工程,「當時是由市政府出面做擔保從銀行貸款」。
 
從胡援強的說法看來,延志吳高速上馬的大背景是2008年的金融危機以及隨之而來的4萬億投資和基礎設施建設。當時,各地基礎設施建設狂飆突進,公路網絡建設是其中的重要組成部分,高速公路貸款項目在很長一段時間內都是各大銀行的座上貴賓。
 
2010年年底以來,為應對通貨膨脹,國家貨幣金融政策轉為持續收緊,並著手清理整頓地方融資平台。2010年6月,國務院下發《國務院關於加強地方政府融資平台公司管理有關問題的通知》,要求對地方融資平台進行清理,禁止地方政府以「直接、間接形式為融資平台公司提供擔保」。
 
「今年國家金融政策改為穩健發展,取消了政府的擔保,所以銀行的貸款也就斷了。」胡援強說。
 
胡援強表示,資金鏈斷裂後,延安市政府無力承擔起該項工程的後續建設費用,遂將該工程上交到陝西省交通廳,「8月初確定移交,目前正在辦理交接手續,已接近尾聲。」

胡援強稱,將多方籌措資金先給欠款民工補發部分拖欠工資,「目前已經籌措到300多萬,應該能支付工人4個月的工資,剩餘工資盡快想辦法給予支付。」


陝西 高速 貸款 斷裂 欠賬 數千 國家 信貸 調控 惹的 的禍
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都是壟斷惹的禍

http://magazine.caixin.com/2012-01-13/100348411.html

謝文
 

  陽曆年才過,陰曆年未到,鐵道部隆重推出了網絡購票服務網站12306。但自全面推出的那一刻起,該網站就始終處於癱瘓或半癱瘓狀態,速度奇 慢,引發網上罵聲不斷。一些官媒立刻出來護航,說大家不要把春運搞得太悲情,要「以苦為樂,不苦不樂」。過年回家團聚本是人生一大樂事,卻年復一年地上演 著「悲情」磨難,農民工們花錢花力氣都不一定買得到一張回家的票。

  現在值得認真討論的是:悲從何來,以及如何變悲為喜。從鐵道部購票服務網站製造的悲劇看,至少有三個不合情理、不合常識、不合產業規律的問題需要探究。

  首先,互聯網產業發展到今天的水平,大規模集中購票的服務早已不是什麼高精尖的技術難關,有眾多成熟的技術方案、軟件系統和運營體系可資借鑑和 使用,也有許多知名的專業公司與技術隊伍可以合作。但是,12306網站的後台體系據報導是由鐵道部信息中心和中國鐵道科學研究院共同開發,鐵道科學研究 院電子所負責開發和維護。這幾家看上去名頭很大、實力雄厚的單位,其實並沒有什麼在網絡業廣為人知的產品和業績,也沒有什麼值得一提的網絡服務運營經驗, 惟一的共同點就是它們都是鐵道系統的嫡系部隊。鐵道部為什麼不採取公開招標的方式,聘請最合適的公司,利用外部合作來開發運營這一涉及億萬百姓生活、事關 社會穩定大局的重大項目呢?

  12306網站從2011年6月1日上線試運行,開始只是針對高鐵、動車的網上售票。而7月的動車事故把鐵道部送上了風口浪尖,即使從公關角度 看,網站運營團隊也應抓緊時間,多做壓力測試,不斷升級系統,以免再次出醜,成為公眾輿論話題。但在這長達半年的時間裡,運營團隊在幹什麼呢?從媒體和有 關部門的調查看,鐵道部在購票網站項目上仍堅持「不買貴的,不買對的,只買自己人的東西」。但從結果看,這樣做真為鐵道部省錢了嗎?「肥水不流外人田」的 結果,卻是變成了「廢水流進自家田」。

  其次,售票網站在首頁鮮明標註:「12306.cn是中國鐵路客戶服務中心的惟一網站。截至目前,沒有授權其他網站開展類似服務內容,敬請廣大 用戶注意。」這也許是吸取了飛機票網絡銷售代理體系的經驗教訓,通過車票惟一發售網站的定位,從源頭上防止了任何欺詐釣魚網站的出現。但是,這也排除了建 立分級合作售票服務體系的機會,加大了網站的負擔和風險,一旦網站崩潰,百姓就失去了網絡購票這一渠道。

  鐵道部為什麼不找一些資質好、信用高、規模大的互聯網公司合作推出購票服務呢?這樣做既分散了風險,又方便了用戶。更何況,如果公開招標,沒準 會有實力雄厚的網絡公司,願意減價甚至免費幫助開發售票系統呢。但鐵道部放著這種一舉數得的好事不做,仍抱著壟斷的慣性思維方式。

  再者,和動車事故發生後的反應如出一轍,12306網站頻頻崩潰後,看不到鐵路系統主動出來道歉和承擔責任,也看不到反思與改革的動作。媒體和 網絡上倒有一批人出面為其辯護,例如經驗少、用戶亂悲情、輿論不寬容等等。這倒應了最近流行的一句俏皮話:「亂摸石頭不過河。」鐵路系統年年巨額投資,但 在這最關鍵的春運環節,仍年年不見效。跟老百姓回家的重重難關相比,這一點牢騷和抱怨,這片刻的悲情,怎麼就承受不了?更何況,政企不分的鐵路系統,既像 「吃財政」的公務員,又像壟斷市場的國企,生產經營的是公益性突出的公共產品,理當接受社會輿論的監督批評。

  說到底,由鐵路網絡購票引起的是非風波,都是壟斷惹的禍。看看十年前的民航系統,百姓怨氣也很大,買票也不容易。但隨著多家航空公司並立,供需 在市場競爭的調節中基本趨於平衡,服務水平也多少有所提高。十年前銀行系統的IT水平也很差,網絡服務幾乎為零。隨著引入國際領先公司的合作,今天的網銀 服務基本已和國際接軌。要想解決春運困局,鐵路系統的根本辦法還是改革,釐清政企邊界,引入市場競爭,徹底破除壟斷魔咒。

  作者為互聯網資深評論員


都是 壟斷 惹的 的禍
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德銀掩蓋巨虧內幕:又是衍生品估值惹的禍

http://wallstreetcn.com/node/20614

FTav:關於資產估值問題的爭論很容易就會轉變成哲學問題。我們上週四就報導了,德銀三名前僱員指控德銀沒有給它的信用衍生品頭寸合適的估值,進而給市場創造了一個具有誤導性的健康印象。

我們首先想到:「德銀大不了和其它銀行一樣,難道不是嗎?」但其中涉及巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司,事情看起來就變得有趣了。

看起來,德銀的故事和一種特定類型的信用衍生品相關:

...給被稱為槓桿化超高級的衍生品結構頭寸錯誤估值了...

「槓桿化」超高級?看起來有點矛盾,但這只不過是個名字。

補充一下,銀行、債券保險商、對沖基金和其它金融機構,經常進入超高級交易,而相對於這些交易的名義價值來說,真正交換的現金流是很少的,甚至沒有現金流。

超高級層次是銀行CDO產品製造流水線留下的碎石。這個層次的利息水平通常很低(可能只有幾十個基點),所以它們對投資者缺乏吸引力。同時,銀行會把它們的風險看作是可忽略的,因為在超高級層受到影響前,下面還有大量的次級層資產可供緩衝損失。

向債券保險商購買超高級層的CDS,也是一件容易而廉價的事情。所以審計員和監管者已經被說服相信這個層次的資產沒什麼好擔心的。

起碼在債券保險商開始被下調信用評級,和這些頭寸的市場價格開始滑落前,是可以這麼認為的。以下是一些細節。

但那時候還存在"槓桿化的超高級"交易,這是涉及非債券保險公司投資者的結構性產品。我們週四的報導提到了加拿大的退休基金。下面給出了圖解:

右上角所示的超高級層在投資者角度說上「槓桿化的」,因為投資者在簽訂合約時出的錢是遠少於投資者的實際頭寸的。這些交易的另一個特徵是,潛在的信用質量不是次貸按揭,而是看起來更安全的企業債務。

引述我們的報導:

德銀從加拿大投資者那裡買來了違約保險,接著又通過美國的信用基準指數CDX,把違約保險出售給其他投資者。德銀可以從這兩個頭寸中賺取幾個基點的利差,可能是0.03%。

建模的困難來源於,與客戶的超高級頭寸和利用CDX對沖(後來又利用了一些標普指數看跌期權)之間的風險錯配。 同時,因為如果這個層次的資產質量惡化,客戶可能會選擇離開而不是繳納更多的抵押品,所以存在一個「空隙期權(gap option)」。

在我們報導的分析中,闡述了三名前僱員的看法。簡而言之,指控主要是指,德銀對頭寸的估值沒有合理地反映空隙期權存在的風險,或是對沖不完美的風險——後者讓我們想起了摩根大通的倫敦鯨事件。

關於具體數目的報導:

但當時德銀囤積了不能再多的頭寸,最終佔據了所有槓桿化超高級交易的65%,最終累計了名義價值為1300億美元的資產配置。

這是個巨大的數字。這些資產配置由什麼組成的呢?只有出售給客戶的槓桿化超高級產品嗎?還是在另一端還有CDX的頭寸?可能還有普通的超高級產品,這也是CDO製造管流水線的一部分。

在CDO業務上,德銀是一個大玩家。下圖從CDO的未償付規模提供了另一個視角:

在2009年一季度之前,全球一共有1.308萬億美元未償付CDOs產品。這存在一定的誤差,上圖排除了像一些只有一個層次的交易——這可能包括一些槓桿化超高級產品,如果這些槓桿化超高級產品是獨立構建的,但對我們來說看起來不像會這樣構建。上圖的數據讓我們相信,1300億美元的頭寸至少含有CDX的頭寸。回到主題…

故事主要配角,巴菲特出現:

兩名前僱員指責,德銀在一些頭寸上,錯標2009年由巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司出售的保險產品的價值。而這些安排的存在,在之前是完全沒有公佈的。

這是與槓桿化超高級產品有聯繫的另一類風險——定價貨幣風險(quanto risk)。這類風險的存在歸咎於加拿大投資者持有的產品是由加幣定價的,但CDX交易是用美元定價的。所以:

伯克希爾公司在2009年以7500萬美元,出售了一張存在定價貨幣風險的保險給德銀。而德銀認為自己已經完全對沖了風險。但我們翻查了交易的合約,如果出現損失,伯克希爾公司的賠付金額上限只有30億美元,但當時德銀聲稱該保險價值數百億美元。

你可能會記得,伯克希爾公司還曾出手拯救過另一片區域——撿起了一些債券保險公司的市政債券業務。特別指出,這是通過伯克希爾哈撒韋保險公司完成的。巴菲特當時會認為這是筆漂亮的交易,至少有一段事件是這麼想的。

下面是伯克希爾2010年的10-k報表(用於公佈衍生品頭寸的):

定價貨幣的內容在哪?可能是沒有被分拆披露。

伯克希爾曾經就其信用頭寸發表過如下言論:

在2008年下半年和2009年年初,發生了數件信用違約事件,主要和涉及非投資級別(或高收益)企業債券發行者有關,在2009年,我們大約賠付了19億美元的賠款。

還有:

正如合併財務報表附表11所描述的,我們是一些股權看跌期權和信用違約合約的交易方,在任何情況下,這些合約都不含繳納抵押品的要求,其中包括合同公允價值或內在價值的變動,還包括伯克希爾公司的信用等級被下降。

有趣的地方:

大部分這些合約都是在2008年12月31日前簽訂的。

這和存在定價貨幣風險的交易有關嗎?

繼續,伯克希爾還大概說了一下衍生品估值的問題:

相當多的判斷可能需要作出一些假設前提,其中包括利率的選擇、違約和可恢復率和市場波動率。假設前提的變化可能對估值存在巨大的影響。基於這些原因,我們把我們持有的信用違約和股指看跌期權合約分類為GAAP(公認會計準則)下的3類資產。

除了假設前提的相關性,對一家持有槓桿化超高級頭寸的銀行來說,還空隙風險和定價貨幣風險等。

對於德銀來說,那些沒有充足市場數據的3類資產(負債),必須利用模型決定它們的估值:

「被分為3類的以公允價值持有的金融資產,2009年12月31日的總額為582億歐元,而2008年12月31日為877億歐元。」(注意這是公允價值,不是名義價值)

德銀對我們報導的回應:

德銀在聲明中表示,這些指控已經有超過2年半歷史了,2011年就有公開的報導。德銀補充道,它們已經進行了「一次仔細認真的調查」,但「什麼東西都沒發現」。

德銀表示,調查結果已經解釋了,指責我們那些人「並不瞭解關鍵的事實和信息,或是對這些信息不負責任」。德銀承諾,「將繼續全力配合美國證券與交易委員會對這件事的調查工作」。

我們對事態的未來發展很感興趣。它可能會重燃對估值/模型問題的大規模爭論,但現在另一個性感而可怕的創新性產品已經出現在人們的焦點中。據我們報導:

在2012年前,很多交易已經到期或已經被解除。當信用市場恢復到比較正常的水平,德銀與有毒衍生品的「不正當關係」不再是威脅到生命的事情。

但這並不是說,在這個歷史性重要時刻對德銀的指控不應該調查。

德銀 掩蓋 巨虧 內幕 又是 生品 估值 惹的 的禍
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圖解中國經濟失衡的根源——並非政策惹的禍

http://wallstreetcn.com/node/55394

雖然改革開放以後,中國經濟以驚人的速度發展了30多年,但其帶來的問題也是「驚人的」——經濟結構中消費與投資比重的失衡。很多人會認為這是長期金融壓制政策造成的結果,但前世行中國主管黃育川認為,這種不平衡的根本原因更多是一個小農經濟大國快速推進工業化和城市化帶來的結果——這是自然而然的。他還指出,誤讀經濟失衡的根源會導致錯誤的針對性政策。他寫道:

中國經濟增長不平衡是事實。在過去10年了,消費佔GDP的比重已經穩步跌至了35%——這是所有主要經濟體中的最低水平,同時投資的比重上升至超過45%,同樣也是主要經濟體中最高的(如下圖所示)。但這些不平衡是脆弱的一面(正如大部分觀察者認為的),還是中國經濟騰飛的結果,因此並不存在本質上的問題呢?

(藍線代表私人消費,紅線代表投資)

很多分析師把這些不平衡歸咎於低利率,加上被低估的人民幣匯率支持,它們被認為是壓制消費,鼓勵過度投資的因素。但這個觀點是具有誤導性的,因為這些不平衡的主要原因不是金融壓制,而是一個廣泛成功的城市化和工業化過程。這個過程已經導致家庭收入佔GDP的比重下降,儲蓄率上升,加在一起解釋了過去15年裡,消費佔GDP比重的下滑。

上述的一切都可以利用Arthur Lewis贏得諾貝爾獎的模型得到,該模型顯示了農業部門的過剩勞動力轉移到現代經濟體系中,是怎麼與投資上升相伴而生的,並導致了高速但不平衡的增長。他的分析還預測了其它情況,當勞動力供應收緊,增長放緩,經濟將變得更為均衡——現在普遍被稱為「劉易斯拐點」。

這些不平衡來源於城鎮化後勞動收入佔GDP比重變化帶來的影響,因為工人從農村轉移到以城市為基礎的經濟活動中。比如說,一個普通的中國農民種大米產出1萬元,在支付投入成本後,淨收入為9千元。那麼,他把2千元存起來,並消費了剩下的7千元。在國家宏觀經濟的統計中,他的經濟活動轉化成了佔生產總值70%的消費水平。

假如他轉移到深圳,並在富士康(蘋果)找到一份工作,每年的收入變成了3萬元。象大部分外來務工人員一樣,他存一半消費一半,也就是1.5萬元。蘋果把他的勞動與資本和進口部件結合在一起,生產出附加值為6萬元的iPad。那麼,現在他的消費佔工業增加值的比重已經降到了25%。

如下圖所示,這種特定的勞動力轉移,在國家宏觀經濟的統計上會顯示出,勞動收入佔產出的比重從90%下跌到50%,同時消費佔GDP的比重從70%下跌到25%。

這個過程通過每年數千萬勞動力轉移的過程中不斷重複。這已經導致農業部門工人佔總勞動力的比重從約50%大幅下跌至35%,同時工業和服務業的工人比重也出現了同等的上升(如下圖左圖所示)。因為在工業領域中,勞動收入佔產出的比重低多了(相對於農業部門的接近90%,工業部門只有約50%,如下圖右圖所示),勞動收入佔GDP的比重已經大跌。

(藍線為農業,綠線為服務業,紅線為工業)

但這種下滑並不存在任何不正常的地方,因為外來務工人員賺的錢和消費水平都是過去的幾倍,企業又能夠通過不斷增加吸收勞動力和投資來擴張,同時國家也有益於更高的勞動生產率和兩位數的經濟增長。

(家庭可支配收入佔GDP的比重)

(中國不同地區的家庭收入佔GDP的比重,紅線代表西部,藍線代表東部,綠線代表東北,紫線代表中部)

....(如上圖所示)如果金融壓制或人民幣匯率是中國增長不平衡的根源,那這種消費的下滑就不應該存在巨大的地區性差異,因為全國的定價體系都是類似的。此外,如果存在地區性差異,那麼就應該認為,鑑於東部處於工業和商業的中心,這種消費比重的下滑應該更明顯。但實際上情況是相反的。從2000年開始(90年代末中央政府實施開發大西部戰略),大西部而不是東部沿海地區,經歷了家庭收入佔GDP比重大跌40%,同時其它地區過去幾十年出現的下跌則更為平緩。

圖解 中國 經濟 失衡 根源 並非 政策 惹的 的禍
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倫敦鯨惹的禍:沃克爾規則將限制銀行對投資組合對沖

http://wallstreetcn.com/node/66554

2008年金融危機以後,金融監管的立法一直是華爾街和美國監管者之間的主要戰場,其關鍵戰役莫過於旨在限制銀行利用自身資本進行投機的沃克規則的制定。有意思的是,2012年摩根大通製造的倫敦鯨事件可能將拖累整個華爾街敗北。據WSJ報導:

據瞭解該規則的人士透露,作為戰勝華爾街的標誌,「沃克規則」將不會容許銀行進行為了規避持有大規模投資組合資產可能造成損失的專門交易。

這種被稱為「投資組合對沖(portfolio hedging)」的操作,已經成為起草規則的一個焦點——這是2010年Dodd-Frank金融監管法案最富爭議的一個板塊,希望禁止銀行利用自身資本進行風險投機尋求利潤。

以前美聯儲主席沃克命名的該規則預期將在下周通過,對證券行業最為賺錢的部分業務來說,持續3年的監管不確定性預期也將結束。

據瞭解情況的人透露,新版本將不包含容許投資組合對沖的用詞,這些用詞已經被從早期版本中「刪除」。在2012年摩根大通被披露因倫敦鯨交易造成數十億美元損失以後,監管者就決定從規則中移除投資組合對沖的內容。

摩根大通開始的時候把這些交易稱為投資組合對沖。現在,其它華爾街巨頭可能要為摩根大通的失誤買單了。作為應對摩根大通的巨虧,監管者推動加入保證銀行不能再進行這些交易的規則。

這措施將對銀行業造成衝擊,它們一直遊說監管者在規則中保留容許投資組合對沖的用詞。銀行通常會對沖其與客戶交易產生的風險。然而,有時是不存在完美抵消這些客戶交易的方法。銀行進而尋求投資組合對衝來管理更大範圍的風險。

注意,「不會容許」和「禁止」是有區別的,任何法規都可能存在漏洞:

WSJ看到的最新一版的沃克規則,把對沖活動定義為「旨在減少或明顯減輕…一個或更多可辨別風險」。

監管者寫道,對沖不包括的是「製造..任何重大的新的或額外的風險,而這些風險本身又不會被同時對沖的。」WSJ看到的摘要沒有提及投資組合對沖。

投資組合對沖一直受到了很多的批評,批評者表示,這製造了一個漏洞,銀行可以利用來進行大規模的市場投機。在2011年11月公佈的沃克規則制定計劃中,是容許「基於投資組合來對衝風險的」。

批評者表示,這為銀行進行各種市場投機敞開了大門,因為銀行可以更廣地定義其投資組合的風險,比如說美國經濟衰退的風險。

可能,這又是華爾街的天才發揮想像力的時候了:

雖然監管機構在完成規則以後可能松一口,但對於銀行高管和交易員來說,五家政府監管機構引入的規則可能並非任何事件的結束。

銀行將需要解讀這些新的規則,搞清楚怎麼才能保證他們的操作符合這些規則。

瑞銀分析師Brennan Hawken表示:「感謝倫敦鯨,沃克規則已經變了不少。現在大部分內容都變得關於對沖。你可能對沖什麼,你不能對沖什麼?這真的很混亂。」

對沖基金顧問公司TF Market Advisors創始人Peter Tchir表示,嚴格解讀沃克規則將「令流動性乾枯」,或使得投資者更難進行交易。

倫敦 鯨惹 惹的 的禍 沃克爾 沃克 規則 限制 銀行 投資 組合 對沖
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【周末茶座】都是不發月餅惹的禍

來源: http://www.infzm.com/content/104095

今年中秋節八卦橫行,月餅竟然搶了月亮的風頭,真是掃興。自古以來,事涉中秋的詩詞歌賦,詠月亮的比吃月餅的多了去,現在月餅竟然僭越,從文化和情懷兩方面看,都屬於退化,讓人不禁要興今不如昔之嘆。更何況,按目前飲食科技的標準,高熱多糖的月餅,真談不上健康。

這都是月餅與福利勾搭、發生不正當關系的錯。歪風起於青萍之末,據說,“一些單位中秋節的二斤簡裝月餅沒了”,而這是“一些執行者借反腐之名拿掉老百姓應有的職工福利”之故。嗯,用心何其毒也!以至於“權威主流媒體”要通過評論予以辨析、澄清、批駁、訓誡、指導——這直接是一塊精神上的五仁月餅嘛,很美味,有木有?

不發月餅,貌似真成了禍端。中秋翌日,東莞一家叫萬士達的外資廠,因沒發月餅和600元的節日獎,導致了罷工,現場目擊者稱還抓了人。這事亮點有二:首先一家企業,又不是國營,竟然乘公務領域“反四風”之機,悍然盤剝工人,這不是亂跟風胡拆臺麽?其次,工人們怒而停工,到底是為了月餅,還是餅子搶了票子風頭?這月餅得有多大,如皓月當空,才能轉移一些人的視線,看不到那決定性的節日獎金600元?

可見,月餅不該跟福利掛鉤,更不能等同於福利,以免搞亂反腐局面,模糊公眾視線。反腐當然不應反職工福利,但是,要劃清公私為界。換言之,被取消發月餅之權的“一些執行者”,應是機關、事業單位和國企領導,被免發月餅的“百姓”,也當是花公款的那部分。我堅持認為,吃財政的人,中秋節就不應發月餅,這可是反腐大計,月亮再怎麽皎潔圓滿也不行。

理由很淺顯,福利歸福利,月餅歸月餅。公共領域,福利最好遵守規則,並以貨幣形式發放。這可以避免“一些執行者”收到的月餅由黃金打造,或者以鴿卵鉆石為餅餡,盒子里還有紅包、銀行卡裝點;而下級“百姓”呢,二斤簡裝餅,吃不完節後處理,還不值五毛錢。

民間中秋食用月餅以慶祝節日,屬於傳統,但以月餅當禮品,已異化成了陋習,為腐敗利用也並非始自今日。一個月餅,包裝成福利,鬧出這麽大的風波,八月十五的詩情畫意,竟淪為“海上升月餅,天涯共此時”了,坦率地說,這不科學,也不斯文。

周末 茶座 都是 是不 不發 月餅 惹的 的禍
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全球精品股大跌 中國消費者惹的禍


2014-09-29  TCW  
 

 

儘管有蘇格蘭獨立公投的不確定因素,一些重要國家的股市,近來仍聯袂創下新高。然而,對於全球奢侈品產業的投資人來說,近期績效可說慘不忍睹。

所謂奢侈品產業,包括:高檔紅酒、精品、賭場、鑽石等,按照財富效應邏輯,股市上漲,這些產業應該最為受惠,但從數據來看卻不然。

超級名牌遭殃LV、古馳母公司財報難看

以全球最大精品集團LVMH為例,該集團最新出爐的半年報指出,今年上半年,集團上半年淨利率從去年同期的一九.八%萎縮至一八%。財報發布當天,LVMH股價收盤大跌六.八%,創下二○○九年以來最大單日跌幅。

其中LVMH旗下旗艦奢侈品牌︱︱ 路易威登(Louis Vuitton)所屬的時尚皮具部門銷售年成長率,更從第一季的成長一○.七%,第二季掉到只剩下成長二.七%,大減超過七成。

另外,知名品牌卡地亞(Cartier)母公司、全球最大珠寶商瑞士歷峰集團(Richemont)銷售額,也創金融危機以來新低。包括八月份在內的過去五個月中,公司銷售額較去年同期成長僅四%(未計入匯率變動),創二○○九年以來最慢速度,且截至九月十九日的過去一年中,股價下跌了約一二%。

至於古馳(Gucci)和Bottega Veneta的母公司開雲(Kering)集團,上半年業績同樣不理想。

開雲集團上半年營收,較去年同期只有成長一.五%,營業利益更比去年同期衰退四.七%。另外,義大利名牌Prada在香港掛牌的母公司Prada SpA,近一年股價也同樣大跌三三.一%,對比香港股市創下金融海嘯以來新高,更顯得疲弱。

澳門賭場慘淡六大業者市值蒸發2.6兆元

被認為是奢侈象徵的賭場,業績也是黯淡到極點。今年前八個月,包含金沙中國等澳門六大博弈業者,股價重挫,從今年高點往下算,市值蒸發超過港幣六千七百億元(約合新台幣二兆六千億元)。其中,金沙中國和銀河娛樂集團股價,分別重挫三二.九%和二九.一%。

根據路透(Reuters)分析,賭場業績差的原因,在於中國官方反貪腐。今年八月,澳門賭場收入比去年同期下滑六.一%,連續三個月年增率負成長。國際信評機構惠譽(Fitch)日前發布報告,將今年澳門全年的賭場收入成長預期,從一二%下調到一○%。

不光是穿的、玩的奢侈品下滑,連號稱最不受景氣衝擊的紅酒指數,也同樣high不起來。

紅酒市場崩盤指數高點下滑,連跌兩年

而紅酒市場最具指標性的Liv-ex Fine Wine100指數,從二○一一年六月最高三百六十五點,連續大跌超過兩年。到今年八月底,已經來到二百三十六點,從高點往下算也跌了三五%。

這波奢侈品價格大崩盤,也與中國消費者有關。根據中國奢侈品市場研究機構︱︱財富品質研究院的調查,二○一三年中國人奢侈品消費總額高達了一千零二十億美元,而當年全球奢侈品市場總量為二千一百七十億美元,意味著中國人消費額占了全球四七%左右。

除了中國官方的禁奢令外,中國房地產泡沫化也是造成奢侈品崩盤的重要原因。

八月份中國七十個城市新屋平均房價,比七月下跌一.二%,創十年來最大跌幅。導致不少奢侈品飄洋過海後,在中國的銷售據點中,堆積成大量賣不出的庫存,許多品牌還罕見的打折銷售。

世界奢侈品協會(World Luxury Association)調查指出,今年農曆新年期間,全球奢侈品消費支出,較去年同期下降超過一半,多間奢侈品牌的中國旗艦店,在近一年左右被迫關門,包括:喬治亞曼尼(Giorgio Armani)、百達翡麗(Patek Philippe & Co.)、杜嘉班納(Dolce & Gabbana)都離開了上海外灘。路易威登也停止了在中國開新店的計畫,把資金用於裝飾歐洲旗艦店;東北第一家路易威登,隨著合約到期也宣布不再續約。

高消費稅嚇跑人奢侈財轉流往歐美市場

此外,奢侈品進口中國的高消費稅,也令富豪們轉戰海外血拼。

根據《經濟學人》報導,許多義大利名牌店的退稅金額中,中國旅客就占了四成,因為中國內地的奢侈品價格平均比法國高七成,比美國貴五成。

同樣情況也反映在歐美賭場上,相較於澳門的業績慘澹,美國拉斯維加斯、菲律賓馬尼拉和澳洲墨爾本的賭場,業績反倒亮眼。

以拉斯維加斯最大賭場米高梅來說,中國賭客特愛的賭桌百家樂(baccarat),生意可說是川流不息。這當然也和中國與澳門官方聯手查貪腐、打擊洗錢有關。

究竟這波中國消費模式調整要到何時才有盡頭?恐怕是許多國際奢侈品商眼前最想問的答案。

 
全球 精品 大跌 中國 消費者 消費 惹的 的禍
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央行回應:資金緊張都是新股發行惹的禍 必要時會出手

來源: http://wallstreetcn.com/node/211012

昨日市場出現罕見的流動性緊張局面,中國銀行間市場前臺交易系統延時30分鐘結束,市場利率全面上升。中央今日公開回應稱,新股密集發行造成了市場利率波動。

央行今日在微博上表示,受多只新股IPO等因素影響,市場短期資金供求和貨幣市場利率有所波動。

央行還提到,目前銀行體系流動性總體充裕,需要時將通過多種貨幣政策工具及時提供流動性支持。

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央行此番表態公開後,中國1年期利率互換(IRS)跌3個基點報3.1100%,扭轉稍早一度漲9個基點的走勢。5年期IRS跌4個基點報3.3200%,扭轉早前的漲勢,該利率之前一度漲7個基點。

華爾街見聞今日提到外媒MNI的消息,為應對本周流動性緊張局面,中國央行向中國銀行、國家開發銀行和興業銀行,通過公開市場短期流動性調節工具(Short-term Liquidity Operations,SLO)提供500億人民幣以內的資金支持。

從本周五起,有11只新股密集發行,預計將凍結1.61萬億資金,創下6月發行重啟以來的歷史峰值。

也有券商提到,銀行間資金緊張受到高層調整存貸比要求的影響,有消息稱,非銀同業存款將會納入存貸比。

海通證券在報告中寫道,如果要把同業負債算作一般性存款,一個現實的問題就是需要補繳準備金。過去同業負債不用繳準,而一般性存款需要繳納20%左右的法定準備金。這意味著銀行需要補繳2萬億左右的準備金。

因為同業存款的分布極不均衡,降準並不能完全對沖該措施對銀行的影響。海通認為,若政策實施,有人會一夜赤貧,有人一夜暴富,自然會有人漫天要價了。缺乏安全感的小夥伴就開始囤錢了,一囤市場錢就少了,自然錢就緊了。

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央行 回應 資金 緊張 都是 新股 發行 惹的 的禍 必要 時會 出手
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泛亚有色陷400亿元资产兑付危机 股市火爆惹的祸?

http://www.yicai.com/news/2015/07/4645779.html

段时间,李玲玲(化名)的心情低落到了极点。习惯拿出闲钱做投资的她,现在不仅股票被深套,之前投入到昆明泛亚有色金属交易所(“泛亚”)的钱还有一部分未能赎回。

“泛亚是在云南做的很久的一家交易所,周围有闲钱的朋友一般都会购买泛亚的产品,可能朋友之间的口碑相传吧,之前做的很大。”7月15日,个人投资者李玲玲如是向《第一财经日报》记者说。


2011年4月21日,泛亚正式开市交易,这家号称全球最大的稀有金属交易所,目前已上市铟、锗、钴、钨等14个稀有稀土金属品种。其中,铟、锗、 钴、钨、铋、镓、锑等7个品种的交易量、交割量及库存量为全球第一,而稀有金属铟的库存量甚至达到了全球的95%。截至今年6月底,该交易所累计成交额超 过3257亿元,全国各地的交易商总数超过23万个,稀有金属贸易总量超过44万吨,为实体经济导入民间资本超过367亿元。


根据李玲玲的描述,周围很多人买的是泛亚上市的铟产品,买卖都可在网上操作,比如申请资金赎回,只要绑定一张银行卡即可。“一般都是代购点推荐去买一些较有竞争力的品种,比如铟,只要把钱打到账户,对方会帮你来买。”


当日,多位接受记者采访的投资者反映,方便快捷是他们选择泛亚的主要原因之一。虽然相比一些P2P产品,泛亚的年化收益率并不高,但最大的优势是“可以随时取钱,不限数额,比如我今天想取200万元,只要在当天4点前申请,第二天一大早就能到账”一位投资者说。


但从今年开始,泛亚的一些做法让这些投资者们越来越琢磨不透:开始是可取5手,后来是3手,2手,“5手每天大概不到2万块钱,现在是1手也取不出来了”。


对方的限额举动,让李玲玲察觉到不对劲,“如果交易所可以无限量取钱的话,它肯定有自己的资金池。当后面的人不再往里面投钱的时候,前面要取钱的客户就拿不到钱”。


实际上,李玲玲感觉到随时会遇到风险的时候,就开始有意识地缩减投资了,“就是每天去取钱了,一天就几百块,一个月也取不出多少”。


而直到今年7月份,更多的投资者才开始明白,此时的泛亚实际已卷入了一场兑付危机。更有消息称,泛亚此次遇到的兑付问题涉及全国20个省份,22万投资者,总金额达400亿元。



本报记者掌握的信息显示,7月13日晚,有约50位投资人专程前往泛亚了解情况,当时,泛亚董事长单九良及省金融办、市金融办负责人与投资人代表见了面。更早时,包括云南省铟业协会等15家合作产业企业、9家授权服务机构负责人,还与泛亚方面进行了专门座谈会。


根据泛亚发布的重磅公告,2015年,受宏观经济因素和政策层面的多重影响,泛亚有色金属交易所委托受托交易商近日出现了资金赎回困难,在委托受托业务合同期限内,部分受托资金出现了集中赎回情况。


当日晚间,泛亚方面向《第一财经日报》记者作出书面解释,称很多投资者参与的是以100%稀有稀土金属货物资产质押,以交易为基础、为实体企业进行 直接融资的供应链金融业务。也就是说,投资者的300多亿元是实体企业把稀有稀土金属实物作为质押,直接融资投入了生产。“目前由于股市吸金以及客户恐 慌,投资者集中离场,实体企业不可能短时间从实体产业中抽出300多亿元的现金来兑付,按照交易所客户入市协议,这种情况客户可直接兑付货物资产,但由于 客户不愿意兑付货物资产,货物资产短时间内变现能力欠佳,因此就出现了投资者的兑付危机”。


泛亚方面还向本报记者表示,按照有关部门监管要求,泛亚执行T+5交易制度(交易商买入后卖出或卖出后,买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交 易日),取消卖出申报业务,使客户资产管理风险控制的长效机制被破坏。“原本400多亿元的客户资产中,50%是具有180天封闭期的结构化资产,另外 50%为流动资产,其中还有20%以上的风险处置金,风险体系比较完备。卖出申报取消后,400多亿元的客户资产变为100%可流动资产,流动性风险难以 管理。今年4月以后,股市火爆,投资者跑步进入股市,触发了踩踏。”


李玲玲也认为泛亚的问题跟近期股市有关系,“在股市特别好的时候,泛亚就开始限制取钱限额了,那时候大家都把钱取出来去买股票了,但只有往外走的钱,很少有投的钱,当客户再兑付资金的时候,问题也就逐渐出现了”。


目前,来自投资者的反馈是,泛亚对外并未提及资金链断裂等问题,只是通知投资者们“可以将资金转入互联网金融平台泛融网,通过100%货物资产质 押,在供应链直接融资市场实现结构化”。目前,有超过50%的客户已平稳的转移到泛融业务平台。此外,生产企业与投资者签署50亿元的回购协议,定期回购 客户部分货物资产。


而针对T+5实施以来导致交易盘面不活跃、市场功能失灵的现状,泛亚已报备政府,自9月1日上线新交易系统。


本报记者当日还曾联系云南省证监局,对方表示泛亚并不属于其监管范畴,建议记者联系云南省交易所清理整顿办公室(清整办)和昆明清整办,但并无太多进展。


泛亞 有色 400 億元 資產 兌付 危機 股市 火爆 惹的 的禍
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Coach香港中環旗艦店將關閉 租金太高惹的禍?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4679630.html

Coach香港中環旗艦店將關閉 租金太高惹的禍?

一財網 劉瓊 2015-08-31 17:12:00

Gachoucha Kretz教授看來,Coach關店是“站在整體商業單元和品牌的產品組合角度考慮”。換句話說,如果在某區域的業務只是提升了品牌形象但沒有帶來利潤的增長,或者該區域的業務阻礙了別的市場的利潤增長,那麽就應該考慮關閉該處的零售店。

記者 劉瓊 發自上海  

8月,法國奢侈品集團LVMH旗下的手表品牌TAG Heuer(泰格雅豪)關閉位於銅鑼灣羅素街的店鋪後,香港媒體報道,由於租金昂貴,美國輕奢品牌Coach(COH.NYSE)將提早兩年遷出中環皇後大道中旗艦店。

Coach方面8月31日向《第一財經日報》記者確認,香港中環皇後大道中門店於8月31日營業結束後關店,但拒絕就租金細節給予評論,稱店鋪的“更新及優化,是Coach品牌轉化的重要一環”,並提到“Coach中國地區(包括內地、香港、澳門)在2015財年較上一財年凈增18家新店”。

不過,奢侈品牌在零售不振的香港關店是否已經開始蔓延?租金高是關店最重要的原因嗎?

租金太高?

據悉,香港中環皇後大道中36號興瑋大廈地下、1樓及2樓共3層商鋪,位於香港中區零售最核心的位置,自2008年為Coach旗艦店,現時鋪位每月租金為560萬元,物業外墻每月租值高達160萬元,整個鋪月租價值720萬元,租約至2017年10月。

“租金方面我們不予以評論,我們需要遵守合同的保密性協議。”Coach方面對記者表示,“Coach致力推進大中華區(包括中國內地、香港及澳門地區)的長期發展策略,將繼續專註香港市場的業務發展。”

受反腐和經濟增長放緩,以及一些香港居民的反水客行動等原因影響,中國內地遊客減少了赴港計劃,香港零售上半年一直不振。投行瑞士信貸預測,香港零售額2015年將下滑5%,至4690億港元(合605億美元),為2000年以來的最大年度降幅。珠寶、手表和奢侈品銷售額將下滑12%。

各大奢侈品牌第二季度和半年財報的數據中,幾乎所有奢侈品牌都淪陷香港市場,即便上半年盈利保持快速增長的愛馬仕,也稱受到香港及澳門的拖累,其亞太地區銷售增速放緩至7%。而開雲集團首席財務官Duplaix在發布最新季度財報時表示,開雲集團仍在進行租金的重新談判,如果房東不能提供更好的條件,公司會考慮Gucci退出香港店鋪。

“最近幾年香港的銅鑼灣和中環,跟紐約第五大道和時代廣場在拼全球最高的商鋪租金。”高緯環球亞太區零售地產服務部董事總經理豪建思(James Hawkey)在接受《第一財經日報》記者采訪時表示,香港作為亞洲最成熟的市場之一,同時作為中國內地的門戶,對零售商非常有吸引力。2010年香港開始吸引更多來自內地的旅客,而且這些旅客對香港的零售市場有較明顯的影響。在短短幾年里衣服和鞋類的銷售額基本翻倍了,珠寶鐘表類增長更快。2014年開始,由於內地的反腐措施對市場的影響,同時中國內地的旅客開始走得更遠,到中國臺灣、日本、韓國,珠寶鐘表和貴重禮物的銷售額已經回到2011年的水平,大部分的高端品牌銷售也面臨明顯的挑戰。

豪建思表示,面對這個新的市場狀況,商家特別是在黃金地段的商家存在壓力,需要更合理的租金。市場也開始有反應,高緯環球研究表明,香港中環的商鋪租金在2015年第二季度同比下降12%。

“租約到期時,也可能遇到商家和業主對租金的看法不一致的情況,這樣商家經常會離開再重新找位置。”豪建思說,“這是個很正常的現象,香港零售市場2015年面對一些挑戰,但香港還是亞洲最重要的購物城市之一。”

形象和利潤的兩難抉擇

對於香港中環皇後大道中門店的關閉的原因,Coach方面對記者表示:“持續推進市場銷售渠道的更新及優化,是Coach品牌轉化的重要一環,我們現在正投入資源逐步改造及提升在全球及大中華區的門店”。

Coach在2014年6月公布了一系列品牌轉化計劃,將品牌定位從“觸手可及的奢侈品”轉化為“現代奢華”的生活方式類品牌,在發展原先手袋以及配飾為主的產品的同時,進一步發展成衣、鞋履等多品類,加強品牌的時尚度,並希望通過對產品、店鋪和市場營銷“三管齊下”的改造贏得更多消費者。

對於正在進行的品牌轉換計劃,Coach方面還透露,其剛剛完成翻新工程的香港廣東道旗艦店、上海IFC國際金融中心門店新近都以全新的現代奢華零售概念揭幕,與此同時,Coach上海的香港廣場店及香港的IFC國際金融中心門店也正在進行翻新工程。Coach首席執行官Victor Luis同時表示:“目前(2015年6月底),Coach在全球擁有約150家的全新現代奢華零售概念的門店,占所有門店的15%左右。到下一個財年結束的時候(2016年6月),我們預期將這一比例提高到近40%。”

據悉,在關閉香港中環皇後大道中的旗艦門店後,9月1日開始,Coach在中國香港和澳門地區將有19家門店,包含兩家旗艦店;6月底的時候,上述數據分別是20家門店,包含3家旗艦店。而在中國市場(內地、香港、澳門),截至2015財年結束(2015年6月27日)共有171家門店,較上一財年凈增18家門店。

在2015年8月4日的財報電話會議上,Victor Luis曾提到:“與其他品牌一樣,Coach中國市場業績在2015財年呈現出較明顯的波動性。香港和澳門地區的業務仍然受到入境旅遊人數減少的影響,尤其是中國內地遊客量下降帶來的影響。盡管宏觀大環境出現增長放緩的情況,我們認為大中華區仍保持長期的增長驅動力,這讓我們對該地區(包括中國內地、香港、澳門地區)的前景保持樂觀。”

在此前接受記者采訪時,Coach中國區總裁兼首席執行官楊葆焱(Yann Bozec)表示,相信中國中產階層增長帶來的長期市場機會,他強調:“中國市場是Coach業務潛力最大的單個區域市場,亦是Coach繼美國、日本之後在全球的第三大主要市場,中國對於Coach來說是最大的一個市場機會。”

拯救公司比幾家門店重要

對於奢侈品品牌在香港關閉門店的原因,奢侈品研究專家、巴黎HEC商學院營銷教授Gachoucha Kretz在接受《第一財經日報》記者采訪時指出:“旗艦店的業績表現(例如每平方米的銷售額)應該能支撐開設門店的投資(除了門店租金,還包括推廣、銷售人員培訓、建設、設計和裝飾,門店商品種類)。在中國,尤其在香港、上海、北京這樣的重心城市,好地段和最高規格購物中心的門店租金已經讓很多品牌無法承受,因為銷售額已經不能支撐固定費用。因此,奢侈品品牌開始質疑旗艦店的商業效率。”

以TAG Heuer為例,Gachoucha Kretz教授表示,這是LVMH鐘表部總裁Jean-Claude Biver的戰略決策——關閉香港專賣店,因為公司的財政狀況不容許在一家不能驅動銷量的旗艦店上耗費如此高的租金和固定費用。在“品牌形象和利潤兩難抉擇”之間,TAG Heuer不得不選擇利潤,至少不再局部虧損。

在他看來,Coach關店是“站在整體商業單元和品牌的產品組合角度考慮”。換句話說,如果在某區域的業務只是提升了品牌形象但沒有帶來利潤的增長,或者該區域的業務阻礙了別的市場的利潤增長,那麽就應該考慮關閉該處的零售店。

“拯救公司總比拯救幾家門店重要。”Gachoucha Kretz教授表示,在那些掙紮於增長和地區經濟狀況的品牌案例中,關店似乎可以幫助他們重新把資源集中到更可持續或者可以帶來利潤的區域,這對於公司財政狀況來說是至關重要的。

編輯:陳姍姍

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Coach 香港 中環 旗艦店 旗艦 關閉 租金 太高 高惹 惹的 的禍
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e代駕CEO確認裁員30%以上,難道是神州專車惹的禍

來源: http://www.iheima.com/space/2015/1116/152809.shtml

導讀 : e代駕2015可謂命運多舛,市場份額遭遇滴滴代駕反超之後,花大價錢請明星代言,試圖從營銷扳回一局,但此後和Uber合並未果,退而求其次和神州專車合並,已經喪失了市場競爭的主動權。

11月14日消息,有傳聞國內代駕O2O平臺e代駕已經開始裁員,主要涉及技術和BD等崗位。對此,e代駕CEO楊家軍發布內部郵件,確認裁員一事,內部員工稱裁員高達30%比例。車事兒兄表示,慢公司的e代駕,2015年可謂命運多舛,代駕市場份額遭遇滴滴代駕反超之後,花大價錢請明星代言,試圖從營銷角度扳回一局,但此後和Uber合並未果,退而求其次尋求和神州專車合並,已經喪失了市場競爭的主動權,似乎其發展前景堪憂。

     e代駕裁員30%得到CEO確認

今天下午,楊家軍確認了裁員事實,並表示,從2015年初到現在,公司人員增速過快,導致部分機構臃腫,崗位重疊,效率低下。為提高效率,e代駕目前主動進行部分人員優化。但在匿名社交網站有認爆料稱,該公司包括Android開發等技術人員也遭到裁員,裁員比例高達30%以上!

e代駕楊家軍確認裁員事實

內部員工爆料裁員幅度高達30%,包括技術崗位都在裁員範圍內

      e代駕和創始人楊家軍都是何許人也

據車事兒兄了解,e代駕是國內較早從事代駕O2O的創業公司,產品於2011年10月上線,2012年獲得經緯中國數百萬元種子投資,隨後又獲得光速資本、經緯中國等投資,2014年10月,e代駕宣布獲新一輪2500萬美元的融資,估值逾2.5億美金。其中58同城以2000萬美金領投,上一輪投資方經緯創投、光速創投跟投。2015年10月,e代駕宣布和神州專車合並。

e代駕創始人兼CEO楊家軍,此前是國企大唐電信集團的CTO,管理經驗可謂非常豐富。

      起了大早趕晚集,e代駕為何沈淪?

2015年雖代駕O2O市場瘋狂擴展,特別是遭遇資本寒冬後,其此前動用明星代言,試圖抱Uber大腿等“大躍進”方式,成為了其目前前景堪憂的重要原因,車事兒兄分析其遭遇目前窘境原因如下:

1.慢公司文化令市場份額不斷蠶食,滴滴代駕入局

2015年7月前,代駕O2O行業一片祥和寧靜,因為當時e代駕無愧代駕行業當之無愧的老大,占據了約90%的市場份額。而e代駕也憑借其以往建立的優勢,順利拿到D輪1億美元的融資。但是e代駕似乎給人感覺是慢公司的文化,從2011年10月產品上線以來,其發展模式非常緩慢,此前因為代駕O2O領域未有大量競爭對手進入,也令其有些盲目自大。

但是這種好日子在2015年發生了變化。隨著滴滴7月正式推出代駕業務,憑借其巨大的平臺流量優勢和手握50億美金的巨額融資,一時間滴滴勢如破竹,據稱e代駕市場份額直接被搶去四成。而此次裁員大部分是BD,e代駕失去了市場份額,已經無力回天,幹脆直接裁掉城市商務經理也是情理當中。

2.新業務遇到阻礙,轉型太慢

2015年10月29日e代駕宣布成立車後事業部,推“e車管家”,進軍汽車後服務市場,並采用新的品牌LOGO。

按照正常的邏輯,擴張新業務增加人員都來不及,怎麽會突然裁員呢?只能說明“e車管家”這個後市場服務確實問題頗多:

第一是戰略地位並不突出,其實這個戰略擴展早在去年就應該開始,因為當時在代駕行業基本屬於壟斷地位,完全沒有後顧之憂,但是沒有及時的選擇戰略擴展,像其他業務進軍。而滴滴打車在合並後憑借流量的優勢,及時推出專車業務,從而步步為營,所向披靡,最後蠶食到代駕業務。現在就算推出,後市場業務已經基本上大局已定,最多只能算一個戰略補償。

第二汽車O2O後市場這塊業務擴展受阻。眾所周知,汽車後市場可已經從一塊香餑餑變成了一塊硬骨頭。之前最大的洗車O2O平臺e洗車在3個月燒完2億美金後現在CEO出走,而功夫洗車,雲洗車也紛紛關門大吉。已經瀕臨倒閉。而養護市場的日子同樣不好過,業內占據最大市場份額的博湃養車關停多所城市,一度被盛傳投資方撤資,而典典養車則從養車將業務重點直接轉型到汽車保險這塊。所以e代駕想要進行這塊風雨飄搖的業務似乎並不明朗。

3.上錯花轎嫁錯郎,錯失Uber無奈選擇神州

10月14日,在經歷一段海報猜測後神州專車宣布和e代駕宣布戰略合作。

但是這恰恰是e代駕步入深淵的開始。因為神州專車除了提供錢,雙方在業務層面上的合作意義並不大。根據機構統計6月份的專車市場份額,神州專車車只占到0.8%的市場份額,無法為e代駕帶來想要的用戶、流量和平臺資源的支撐。對於創業公司來說,這些比錢更加重要。

神州本身在專車業務上已是泥菩薩過江自身難保,現在給到e代駕的戰略投資估計錢也不多,兩哥們其實已經都下水了。但是不選擇神州應該抱團誰呢?

其實e代駕本有更好的選擇,那就是Uber。早在8月百度地圖跟新8.5版本無縫對接e代駕,更是高調的把代駕服務入口提前,由此百度進入代駕市場。而此前百度參加了Uber中國的12億美金的投資中。代駕的老大和專車的老二,如果雙方合作也是情理之中,而且阻擊滴滴也很有希望。

可惜最後雙方合作並沒有成功,作為這件事最大的得利者無疑是滴滴出行,而神州估計要哭暈在廁所里。弱國無外交,看來在O2O行業也成立。無奈e代駕上錯花轎嫁錯郎了。

4.花費大量現金請代言人卻並不專註改善產品

2015年7月10日,e代駕宣布邀請黃曉明和宋丹丹兩位明星做代言,e代駕市場副總裁柳柳表示,希望以代言人品牌推廣為契機,通過立體化的市場推廣體系將e代駕帶給更多的用戶,帶來更加方便快捷的代駕服務體驗。

據稱,e代駕邀請這兩位代言人的價格不菲,據說高達8位數,而作為一家成立僅僅四年的創業公司,並不以改善產品為最大目標,而卻把錢花在邀請代言人上,這似乎與創業者緊衣縮食的精神不符。正是這種把錢沒花在刀刃上的做法,似乎也註定了e代駕如今在產品上被後來者趕上,甚至超越的命運。

無論如何,希望這個互聯網寒冬大家都好好的熬過去。

代駕 CEO 確認 裁員 30% 以上 難道 神州 專車 惹的 的禍
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e代駕CEO確認裁員30%以上,難道是神州專車惹的禍

來源: http://www.iheima.com/space/2015/1116/152809.shtml

導讀 : e代駕2015可謂命運多舛,市場份額遭遇滴滴代駕反超之後,花大價錢請明星代言,試圖從營銷扳回一局,但此後和Uber合並未果,退而求其次和神州專車合並,已經喪失了市場競爭的主動權。

11月14日消息,有傳聞國內代駕O2O平臺e代駕已經開始裁員,主要涉及技術和BD等崗位。對此,e代駕CEO楊家軍發布內部郵件,確認裁員一事,內部員工稱裁員高達30%比例。車事兒兄表示,慢公司的e代駕,2015年可謂命運多舛,代駕市場份額遭遇滴滴代駕反超之後,花大價錢請明星代言,試圖從營銷角度扳回一局,但此後和Uber合並未果,退而求其次尋求和神州專車合並,已經喪失了市場競爭的主動權,似乎其發展前景堪憂。

     e代駕裁員30%得到CEO確認

今天下午,楊家軍確認了裁員事實,並表示,從2015年初到現在,公司人員增速過快,導致部分機構臃腫,崗位重疊,效率低下。為提高效率,e代駕目前主動進行部分人員優化。但在匿名社交網站有認爆料稱,該公司包括Android開發等技術人員也遭到裁員,裁員比例高達30%以上!

e代駕楊家軍確認裁員事實

內部員工爆料裁員幅度高達30%,包括技術崗位都在裁員範圍內

      e代駕和創始人楊家軍都是何許人也

據車事兒兄了解,e代駕是國內較早從事代駕O2O的創業公司,產品於2011年10月上線,2012年獲得經緯中國數百萬元種子投資,隨後又獲得光速資本、經緯中國等投資,2014年10月,e代駕宣布獲新一輪2500萬美元的融資,估值逾2.5億美金。其中58同城以2000萬美金領投,上一輪投資方經緯創投、光速創投跟投。2015年10月,e代駕宣布和神州專車合並。

e代駕創始人兼CEO楊家軍,此前是國企大唐電信集團的CTO,管理經驗可謂非常豐富。

      起了大早趕晚集,e代駕為何沈淪?

2015年雖代駕O2O市場瘋狂擴展,特別是遭遇資本寒冬後,其此前動用明星代言,試圖抱Uber大腿等“大躍進”方式,成為了其目前前景堪憂的重要原因,車事兒兄分析其遭遇目前窘境原因如下:

1.慢公司文化令市場份額不斷蠶食,滴滴代駕入局

2015年7月前,代駕O2O行業一片祥和寧靜,因為當時e代駕無愧代駕行業當之無愧的老大,占據了約90%的市場份額。而e代駕也憑借其以往建立的優勢,順利拿到D輪1億美元的融資。但是e代駕似乎給人感覺是慢公司的文化,從2011年10月產品上線以來,其發展模式非常緩慢,此前因為代駕O2O領域未有大量競爭對手進入,也令其有些盲目自大。

但是這種好日子在2015年發生了變化。隨著滴滴7月正式推出代駕業務,憑借其巨大的平臺流量優勢和手握50億美金的巨額融資,一時間滴滴勢如破竹,據稱e代駕市場份額直接被搶去四成。而此次裁員大部分是BD,e代駕失去了市場份額,已經無力回天,幹脆直接裁掉城市商務經理也是情理當中。

2.新業務遇到阻礙,轉型太慢

2015年10月29日e代駕宣布成立車後事業部,推“e車管家”,進軍汽車後服務市場,並采用新的品牌LOGO。

按照正常的邏輯,擴張新業務增加人員都來不及,怎麽會突然裁員呢?只能說明“e車管家”這個後市場服務確實問題頗多:

第一是戰略地位並不突出,其實這個戰略擴展早在去年就應該開始,因為當時在代駕行業基本屬於壟斷地位,完全沒有後顧之憂,但是沒有及時的選擇戰略擴展,像其他業務進軍。而滴滴打車在合並後憑借流量的優勢,及時推出專車業務,從而步步為營,所向披靡,最後蠶食到代駕業務。現在就算推出,後市場業務已經基本上大局已定,最多只能算一個戰略補償。

第二汽車O2O後市場這塊業務擴展受阻。眾所周知,汽車後市場可已經從一塊香餑餑變成了一塊硬骨頭。之前最大的洗車O2O平臺e洗車在3個月燒完2億美金後現在CEO出走,而功夫洗車,雲洗車也紛紛關門大吉。已經瀕臨倒閉。而養護市場的日子同樣不好過,業內占據最大市場份額的博湃養車關停多所城市,一度被盛傳投資方撤資,而典典養車則從養車將業務重點直接轉型到汽車保險這塊。所以e代駕想要進行這塊風雨飄搖的業務似乎並不明朗。

3.上錯花轎嫁錯郎,錯失Uber無奈選擇神州

10月14日,在經歷一段海報猜測後神州專車宣布和e代駕宣布戰略合作。

但是這恰恰是e代駕步入深淵的開始。因為神州專車除了提供錢,雙方在業務層面上的合作意義並不大。根據機構統計6月份的專車市場份額,神州專車車只占到0.8%的市場份額,無法為e代駕帶來想要的用戶、流量和平臺資源的支撐。對於創業公司來說,這些比錢更加重要。

神州本身在專車業務上已是泥菩薩過江自身難保,現在給到e代駕的戰略投資估計錢也不多,兩哥們其實已經都下水了。但是不選擇神州應該抱團誰呢?

其實e代駕本有更好的選擇,那就是Uber。早在8月百度地圖跟新8.5版本無縫對接e代駕,更是高調的把代駕服務入口提前,由此百度進入代駕市場。而此前百度參加了Uber中國的12億美金的投資中。代駕的老大和專車的老二,如果雙方合作也是情理之中,而且阻擊滴滴也很有希望。

可惜最後雙方合作並沒有成功,作為這件事最大的得利者無疑是滴滴出行,而神州估計要哭暈在廁所里。弱國無外交,看來在O2O行業也成立。無奈e代駕上錯花轎嫁錯郎了。

4.花費大量現金請代言人卻並不專註改善產品

2015年7月10日,e代駕宣布邀請黃曉明和宋丹丹兩位明星做代言,e代駕市場副總裁柳柳表示,希望以代言人品牌推廣為契機,通過立體化的市場推廣體系將e代駕帶給更多的用戶,帶來更加方便快捷的代駕服務體驗。

據稱,e代駕邀請這兩位代言人的價格不菲,據說高達8位數,而作為一家成立僅僅四年的創業公司,並不以改善產品為最大目標,而卻把錢花在邀請代言人上,這似乎與創業者緊衣縮食的精神不符。正是這種把錢沒花在刀刃上的做法,似乎也註定了e代駕如今在產品上被後來者趕上,甚至超越的命運。

無論如何,希望這個互聯網寒冬大家都好好的熬過去。

代駕 CEO 確認 裁員 30% 以上 難道 神州 專車 惹的 的禍
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土耳其被美軍給坑了?都是“臂章”惹的禍

來源: http://www.infzm.com/content/117833

5月26日, 法新社發布了一組軍人照片。這組照片拍攝時間為25日,地點為敘利亞距離“伊斯蘭國”大本營拉卡市大約60公里的法提薩村。照片中有多名美軍士兵,其中至少一人佩戴著“人民保護部隊”的臂章。這組照片一經發布,便惹惱了土耳其。

至此,美軍在敘利亞的角色不止是軍事顧問和教官了,他們還成為了庫爾德武裝部隊並肩作戰的“盟友”。

都是“臂章”惹的禍

在這組照片中,軍人的著裝上看不到可以識別其身份的標識。然而,他們的防彈背心上有美國國旗,衣袖上還綴有敘庫爾德武裝“人民保護部隊”的標牌。據《華盛頓郵報》分析,從照片看,這些軍人包括著裝、武器都具有從事秘密行動的美軍典型特征。

“人民保護部隊”是“敘利亞民主力量”的主力。另一方面,土耳其卻認定,“人民保護部隊”屬於土耳其反政府武裝土耳其工人黨在敘分支,與後者同屬恐怖組織。

土耳其外長恰武什奧盧5月27日指責美方,如果美國不把“人民保護部隊”認定為恐怖組織,就表明美國在反恐問題上執行雙重標準。

美軍打擊“伊斯蘭國”行動發言人沃倫5月27日在巴格達通過視頻會議方式對媒體表示,美國認為“人民保護部隊”與庫爾德工人黨沒有關系,並非恐怖組織。相反,美國認為“人民保護部隊”是打擊“伊斯蘭國”的重要力量,美國將持續對該組織的軍事行動提供支持。

美國務院發言人托納27日在例行記者會上表明,美軍佩戴友軍臂章的傳統由來已久,這是美軍與友軍建立信任的一種方式,在阿富汗和伊拉克戰場都有先例。美軍士兵佩戴“人民保護部隊”臂章一事不會影響美土關系,表示美軍已及時糾錯,並與土耳其進行了溝通。

美方一面命令當事美軍摘下臂章,一面表示會繼續支持土方認定的“恐怖組織”,“與虎謀皮”。

與虎謀皮打“兩種戰爭”

在敘利亞反恐問題上美國已經不是第一次惹怒土耳其了。美國華盛頓近東政策研究所土耳其研究項目主任索內爾·恰阿普塔伊認為,這場風波反映出美土關系之間的“長期問題”:美土在敘利亞“實際上在打兩種戰爭”,華盛頓方面重點打擊“伊斯蘭國”,而土耳其安卡拉致力於推翻敘利亞總統巴沙爾·阿薩德。

2014年6月以來,極端組織“伊斯蘭國”異軍突起,將中東乃至整個世界攪得周天寒徹。美軍意識到如果該組織過分壯大,顯然會威脅美國在中東的戰略利益。在打擊IS行動中,庫爾德人是美軍最倚重的夥伴。2014年10月,美軍首次向敘利亞邊境Kobane戰地的庫爾德人空投了武器彈藥。2015年11月,一些美軍士兵出現在敘利亞北部靠近土耳其邊境的城鎮科巴尼,這是美軍地面部隊首次被公開證實出現在敘利亞。奧巴馬的特使布雷特·麥格克說,這支50人的特種兵部隊的任務是“組織”當地武裝,給庫爾德當教官來了。今年4月25日,奧巴馬宣布將向敘利亞增派250名軍事人員,他表示,美國此前派駐50人特種部隊在幫助庫爾德打擊“IS“發揮了關鍵作用,基於這一成果增派部隊以延續目前對“伊斯蘭國”的作戰勢頭。英國《衛報》分析指出,隨著俄軍開始介入敘利亞內戰,美國等西方國家意識到僅靠輔以空襲作戰的“代理人戰爭”,是難以在短期內使局面朝著對他們有利的方向發展的。

美國對庫爾德人的重要援助,引起了土耳其政府的嚴重不滿。土耳其是美國重要北約盟國之一,美國曾在2004年宣布庫爾德工人黨武裝為恐怖組織,而庫爾德工人黨武裝攻擊目標是土耳其政府。

在土耳其,庫爾德人長期以來鬥爭的目的,就是要求土耳其政府能夠承認其少數民族身份,並獲得更多的民族權利。多年來,土耳其庫爾德人的政治抗爭,已經從“庫爾德工人黨”(PKK)開展的暴力鬥爭和恐怖襲擊,逐步轉向政治參與的非暴力方式。庫爾德工人黨成立於1979年,試圖通過武力在土耳其、伊拉克、伊朗和敘利亞交界處的庫爾德人聚居區建立獨立國家。敘利亞庫爾德人和土耳其庫爾德人間有著堅固的親緣紐帶,不同於PKK在兩伊所受的冷遇,敘利亞當地庫爾德人對支持PKK更為積極主動。“安卡拉不會允許敘利亞庫爾德人在他們控制的地區之間建立一條走廊”,土耳其總統埃爾多安在接受媒體采訪時表示,土耳其政府不願武裝庫爾德人介入軍事沖突。由於土耳其國內存在政府與庫爾德分裂勢力武裝鬥爭的問題,所以土在反恐問題上與美國一樣實行雙重標準,既不想讓IS的勢力在其國內生根發芽,又想利用IS的力量消滅庫爾德人勢力。

土耳 耳其 其被 美軍 給坑 坑了 都是 臂章 惹的 的禍
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支持率下滑怪誰?特朗普:全是媒體惹的禍

近日,共和黨總統候選人特朗普又大放厥詞。這一次,他矛頭所指的對象是每時每刻都在與他打交道的媒體。

據美媒報道,特朗普日前在社交網站上連連發聲,怒斥媒體袒護希拉里,做出不公正報道,影響其支持率。他的團隊也提出此前美國有線電視新聞網(CNN)和《紐約時報》等都故意忽視了特朗普的一些重要講話,反而專註他的個別句子大做文章。面對下滑的支持率和希拉里的領先,特朗普甚至提出,他所對抗的不僅是希拉里,更是這個扭曲的新聞媒體行業。

據悉,在上周五的競選集會上,特朗普稱媒體現在聽命於希拉里而對他大加詆毀。隨後幾天內他在社交網站上接連抨擊新聞媒體,並認為媒體報道失實,有違“新聞自由”的真正含義,斥責媒體保護希拉里,不願揭露其真面目。

與媒體積怨已久

隨著大選進程過半,特朗普與希拉里之間的選戰也愈演愈烈。為爭取支持率,特朗普時常語出驚人。日前他聲稱現任總統奧巴馬是極端組織“伊斯蘭國”(IS)的建立者,而希拉里是其幫兇。同時在談到槍支問題時,他鼓勵槍支擁有者在希拉里當選後采取行動。盡管稍後他將以上言論解釋為諷刺、誇張的手法,意在提醒選民慎重考慮,但由此引發的輿論依舊持續發酵。而媒體對特朗普攻擊伊戰陣亡美軍士兵父母的集中報道也使得物議沸騰。

對於以上事件,特朗普及其競選團隊認為,媒體報道在其中起到推波助瀾的作用。在CNN上周日的一檔節目上,特朗普的競選經理馬納福特(Paul Manafort)便質疑電視臺故意略去了特朗普8日有關經濟政策的重要演講,轉而把重心放在對他的攻擊、詆毀上。

“媒體選擇采用希拉里和她的競選團隊的口吻,然後不斷攻擊特朗普,”馬納福特說道,“但他發表的經濟內容非常重要。”

CNN主持人塔伯(Jake Tapper)顯然並不認同這一論調。他表示馬納福特的指責是沒有根據的。塔伯指出特朗普的這些言論不僅僅引起了新聞媒體的關註,他的一些共和黨同僚甚至支持者也同樣提出了質疑。面對馬納福特的另一項指責,即CNN采用大量篇幅報道這些言論而對更重要的經濟政策一帶而過,塔伯則回應道:“難道特朗普本人對此沒有一點責任嗎?”

而《紐約時報》也反複出現在近幾日特朗普的社交網站發言中,他多次用“失敗的”一詞來形容該報。此前《紐約時報》報道稱,特朗普團隊多名智囊因無法忍受其在規劃政策上的多變及情緒低沈、喜怒無常而辭職。特朗普則回應稱這一報道毫無事實根據,只是在保護希拉里。

給媒體列黑名單

對於這些報道,特朗普團隊除了口頭抗議,也給出了一份不得再進入競選集會采訪的“黑名單”。據英國媒體報道,《政治家》(Politico)已經被列入其中,此前該報報道過共和黨內部領導私下商議減少競選財政支持一事。而在上周六的集會上,特朗普也威脅將把《紐約時報》加入到名單中。此前也發生了《政治家》和《華盛頓郵報》的記者在進入集會後被安保人員或警察驅趕離開的事件。

特朗普的競選發言人賈森·米勒(Jason Miller)表示,這一措施是為了表明他們的態度,而他們期待誠實、不帶偏見的報道。

這一態度也影響了部分選民,在上周六的集會上,一些參與者便對記者團隊發出噓聲。而隨著特朗普激烈的語言表達,這一情況在其他集會上也多次出現。

特朗普及其團隊的反應或許也和民調有關。特朗普在社交網站上宣稱,如果這些“惡心而腐敗的”媒體能夠誠實地對他進行報道並且不強加誤解,那麽他將會在支持率上領先希拉里20個百分點。

這或許只是特朗普的預測,最新民調顯示,特朗普落後希拉里8個百分點,同時相當一部分民眾無法認可他的一些言論。

而特朗普的態度依然是明確的。據英媒報道,除了宣稱要對抗的不僅是“扭曲狡詐”的希拉里,還有“扭曲畸形”的新聞媒體外,他也在上周四表示,將會堅持自己所做的事,結果要麽是成功當選上總統,要麽是開始一個悠長假期。

支持率 支持 下滑 怪誰 特朗普 特朗 全是 媒體 惹的 的禍
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收入不平等加劇竟是大數據惹的禍?

在剛剛閉幕的G20杭州峰會上,世界各國的領導人在一個問題上達成了一致:日益嚴重的收入不平等現象存在著巨大的隱患。各國領導人都強調,應該更加均等地分享全球經濟增長帶來的利益。

在科技突飛猛進的當下,技術進步自然而然地被作為解決途徑之一,算法、大數據、機器學習等技術正不斷滲透到經濟、政治、司法等各個層面,但效果如何?《數學殺傷性武器》(Weapons of Math Destruction)一書的作者凱西·奧尼爾(Cathy O'Neil)指出,這些技術恰恰在加劇收入不平等現象。

被算法“算計”

美國人開始越來越多地遭遇這樣的經歷:求職過程中,因為一項性格測試被刷下陣來,只因算法認為他不是合適人選;去銀行貸款,利率比別人都要高,只因所住地區多有信用記錄不良者;被從重判罰,只因親朋好友中有人是累犯。而且,在被算法“算計”之後,他們也都被蒙在鼓里,得不到一個合理的解釋。

針對這種現象,奧尼爾觀察了各個領域對算法和大數據的使用,以及它們是如何使窮人的生活雪上加霜、如何放大社會不平等現象的。

她在書中剖析了不少大數據模型,它們都存在一個共同點:用一種指標來取代真正需要衡量的指標。比如,雇主依據信用記錄來判斷應聘者的責任心,放貸機構根據語法優劣來判斷申請人的信用度。但這些指標之間真能畫上等號嗎?信用記錄也許更多地代表了財富水平,語法錯誤多的也有可能是信用優良的移民,並非所有的代理指標都經得起推敲。

在美國,近半數的雇主都要求應聘者提交信用報告,把信用評分等同於責任心或可靠性。這樣做會形成一種危險的貧困正反饋循環。如果有人因為信用記錄不良而找不到工作、沒有收入,其信用記錄只會越來越差,從而越來越難以找到工作。但在雇主眼中,滿紙數據的信用記錄卻比人為判斷都要可靠。他們從不考慮數字背後隱藏著怎樣的假設。

孤立起來看,這些算法產生的效應就已經足夠惡劣,更何況它們之間還會相互強化。教育、就業前景、債務和犯罪記錄全都相互關聯。窮人因為入不敷出,更有可能擁有不良信用記錄,並生活在治安不良地區,與其他窮人比鄰而居。系統一旦消化這些數據,就會推薦對他們更加不利的次級貸款、更差的學校等。警方會派遣更多警力在當地維持治安,從而引發更多不必要的逮捕,誰一旦罪名成立,還會被從重處罰。

隨後,這些結果又會形成新一組數據,使他們在日後申請房貸、貸款和保險時被收取更高的費率。

決策依據而非決策結果

奧尼爾擔心,這種技術模型和真人分道揚鑣的現象會帶來道德上的後果。好在,越來越多的律師、社會學家和統計學家開始關註數據濫用造成的危害,並思索解決之道。

針對算法假設不夠透明、令人費解或經不起推敲的現象,解決辦法是在算法層面加以調整,體現哪些信息對最終決策起到了決定性的作用。並通過立法,增加對個人數據的保護,對算法透明度實行規範化的管理。

另外,政府也可以優先用大數據來改善民生,而不是嚴打犯罪,由此贏得公眾的信任。總而言之,算法可以作為決策依據,但不能替代人類做出決策。

在使用得當的情況下,它們或許能協助政府削減收入不平等現象。哈佛大學教授戈德史密斯(Stephen Goldsmith)就表示,機器學習有望變革公共政策領域的方方面面。

美國芝加哥的公共衛生健康部就用大數據和機器學習來鑒別體內鉛含量超標的兒童,並據此采取措施,幫助清除住房中的含鉛塗料。還用機器學習來發現存在犯罪傾向的青少年,提前加以幹預。

通過更加精確地分配稀缺的公共資金,機器學習可以為政府節省大筆不必要的開支。大數據也開始參與政府決策,成為一項有效的決策工具。大倫敦地區的一個自治市就在開發一種算法,用以預測哪些人可能會無家可歸。這些預測可以使政府服務來得更加及時,更有針對性,或許也能幫助政府更加有效地縮減收入差距。

收入 平等 加劇 竟是 大數 據惹 惹的 的禍
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全球多次大地震竟是“月亮惹的禍”?

“月形如白盤,完完上天冬。 忽然有物來啖之,不知是何蟲。如何至神物,遭此狼狽兇。”韓愈的《月蝕詩效玉川子作》這樣描述了古代的一次月全食場景 。如果說古人們因為不懂月食發生的科學道理而對此所產生“不知是何蟲”和“如何至神物”的恐懼多少讓人忍俊不禁的話,今天現代社會的科學研究卻發現,月圓之夜確實有它的可怕之處。因為,滿月的時候最有可能引發“超級大地震”。

由日本東京大學地震研究團隊和美國西雅圖華盛頓大學所做的共同研究發現,全球在近幾十年發生的大地震大多發生在高潮汐的時候,也就是說每個月的滿月和新月之時。

根據本周一英國《自然地球科學》所公布的這份研究報告,高潮汐通常每月發生兩次,也就是海水在受到月球引力而移動到最高的高度時。而每月的新月和滿月時,太陽、地球和月亮成為一條直線,月球的引力達到最大,因此海水的潮汐高度也達到前所未有的高度,此時,滿月和新月的高潮汐所增加的壓力會對地球的地質斷層造成壓力,由此引發大地震。

主導這項研究的東京大學地震學專家井出(Satoshi Ide)表示,近幾十年發生的多次最具破壞性的地震,如2004年造成29萬人遇難的印度洋海嘯大地震,2010年的智利大地震以及2011年造成1.5萬人遇難的日本大地震都發生在滿月和漲潮期間。

研究小組確認,全球地震史上最大的12次地震中有9次發生在新月和滿月的時候,而規模較小的地震則和高潮汐無關。

地震學家們還得出結論,在1萬次大約初始預測震級為 5.5級的地震中,如果發生在滿月和漲潮期間,震級可能會被推高到8級或者以上。

也有地震專家指出,雖然這份最新公布的研究成果為一項在地震學界討論多年的推論提供了“創新性的理論解釋”,但是,造成大地震發生還有很多其它因素。比如,在地球地質層遭到壓力後,在內部所積壓的壓力如何轉變成引起地質斷層移動的力量等都是將來地震學界仍需找到答案的問題。

地震專家們表示,當一次地震發生的時候,很有可能這是數年、數十年甚至上百年來地表下所積壓壓力的一次性爆發。雖然不能把一次地震的發生完全歸咎於是“月亮惹的禍”,但是,滿月所帶來的潮汐的力量在造成地質斷層移動的過程中確實起到了“推波助瀾”的作用,而了解滿月和潮汐與地震發生的關聯也可能有助於人類預測下一次的大地震會在哪里以及何時發生。

全球 多次 大地 竟是 月亮 惹的 的禍
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都是脫歐惹的禍?卡梅倫在戰後英國首相評比中排倒數第三

14日據英國《每日郵報》報道,一項由學者發起的研究顯示,剛剛卸任的英國前首相卡梅倫,因英國脫歐一事,被評為二戰以來英國倒數第三差的首相。

日前,利茲大學向全英國82名研究1945年以後英國歷史及政治的學者發起了這項研究,他們對二戰結束以後的13位英國首相進行評價。

其中9成學者認為,公投脫歐問題是卡梅倫最大的失敗。其中一名學者更形容卡梅倫的失敗,僅次於1782年的時任首相諾斯爵士失去對美國的統治權。

6月27日,卡梅倫發表辭職聲明

研究顯示,在戰後13名英國首相中,卡梅倫僅僅優於1963年至1964年時任保守黨首相亞力克·道格拉斯·霍姆,以及1955年至1957年時任保守黨首相安東尼·埃登。

學者們還對排名後五位的首相在社會、經濟、外交和英國在世界扮演的角色、政黨、民主等方面的影響進行評價,不幸的是,卡梅倫是唯一一位在各方面都得到負面評價的首相。

另外,這份榜單中,1945年至1951年執政的工黨首相克萊門特·阿特利被評為最佳首相,緊隨其後的是1979年至1990年掌權的保守黨首相撒切爾夫人,排名第3的是1997年至2007年的工黨首相托尼·布萊爾。

都是 是脫 脫歐 歐惹 惹的 的禍 卡梅倫 卡梅 戰後 英國 首相 評比 中排 倒數 第三
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滴滴違規面臨整改 都是調度費惹的禍

一二線城市用滴滴叫出租車的難度在逐漸加大,高峰期經常出現調度費加到10元,依然沒有司機願意接單的情況。

“調度費”本意是方便用戶搶單,但在實際使用中卻造成調度效率低下,不少出租車司機利用調度費漏洞,惡意不接單,造成用戶在增加調度費用之後依然無法叫到車。

曾有業內人士指出,造成這種狀況的根本原因是滴滴的派單邏輯存在問題,導致其引導司機的故意加價和接單速度緩慢。”因為乘客可以多次選擇加價,司機就故意等著,直到乘客的加價達到他心中的理想價格。“

滴滴對調度出租車增加調度費,一方面吸引出租車司機使用軟件,另一方面,這些出租車為軟件帶來基礎流量,這些流量支撐著軟件得以運營。

然而,互聯網出行平臺是非有權力為出租車調度增加費用?雖然沒有明確法律對出租車價格做界定,但作為公共交通,在地方法規條例中對出租費用有不少約束。根據《深圳經濟特區出租小汽車管理條例》深圳市運政管理機關會同市物價管理機關擬訂出租車租費標準及其調整方案,報市政府批準後公布執行。

當前我國出租車行業的準入政策,主要有兩種模式:以準入歧視為核心的“企業化”營運模式,以及以拍賣制為核心的“個體化”營運模式。這兩種模式都具有壟斷性質,導致出租車成為一種稀缺資源。因此對於出租價格,政府會出面協助市場以保持經濟正常運作。

調度費用本身的用意在於吸引出租車與用戶粘性,在還未形成流量規模之前,這部分補貼由平臺發放。如今滴滴市場份額占到90%以上,用戶對於平臺依賴形成,因此調度費用意主要是留住出租車司機。

近日滴滴被約談下架調度費功能,對此,滴滴也明確表態,將配合主管部門,刪去相應的加價模塊,但目前該模塊的整改僅限於部分地區。

2015年,滴滴創始人程維表示未來要將滴滴打造成一站式出行平臺。近年來,除了基礎的打車業務,滴滴加入了巴士、順風車等業務,分擔緩解交通壓力的同時,也帶來了一定隱憂。

滴滴承載了一頂很大的帽子,把整個出行囊括里面了。民生交委部門統籌下的功能,並不是一個平臺能做到的。”艾媒咨詢張毅告訴第一財經記者。

業內人士表示,滴滴目前調度費是變相踐踏法律法規的規定,上海之後,這方面細則肯定會推開執行。

而對於平臺而言,取消調度費用不意味著出租車調度會從平臺消失。“本身做出租就是為了獲取用戶,最初流量來自出租,幾乎所有用戶用滴滴最先接觸都是從出租車開始。如果滴滴沒有,出現競爭對手有這個功能會讓用戶流失。”

張毅將電商平臺做類比:目前電商平臺主要成本,是宣傳推廣,如果三家平臺(淘寶、天貓、京東)停止廣告投放一個月,收入交易額會掉30%-40%。

用戶粘性不牢固是普遍互聯網公司所面臨的困境:“如果滴滴把的士調度功能去掉,那麽強大對手就會出現,並且比它活得好。”張毅說道,“但是新鮮事物應該以不違法違規為前提。”

滴滴 違規 面臨 整改 都是 調度 費惹 惹的 的禍
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