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一張圖說明人民幣擴幅沒那麽重要

來源: http://wallstreetcn.com/node/81188

上周六,中國央行宣布將人民幣浮動區間從1%擴大至2%,市場普遍認為這是中國金融系統進一步自由化的重要一步,但此舉的實際意義並不大。看上去央行似乎準備好允許市場來決定貨幣的公允價值,但人民幣匯率波動最為核心的中間價制度依然存在。所謂的人民幣匯率中間價,其實是外匯交易中心在開盤前向做市場詢價,通過加權平均得到的中間價格,中間價並不等於上一個交易日市場的收盤價。中間價實際上由央行決定,於每個工作日上午9時15分對外公布。浮動區間也就是圍繞這個中間價波動的範圍,央行可以通過調節中間價來引導市場預期,但無論價格如何波動,都不會超出這個區間。因此最近一段時間人民幣連續貶值,市場便將焦點指向央行幹預。來自資本經濟公司(Capital Economics)的圖表顯示出,與歐元相比,人民幣對美元的波動幅度可謂“風平浪靜”。縱向來看更是如此,註意圖中2012年4月這個時間節點,當時人民幣浮動區間從0.5%擴大到1%,而從走勢圖中可以看出,實際的波動幅度並未隨著浮動區間的擴大而有更明顯的震蕩。當然,最近由央行幹預的特殊時期除外。
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