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產油國穩定油市預期帶動空頭回補 美油漲近3%

美國WTI 9月原油期貨價格周五(8月12日)收盤上漲1.20美元，漲幅2.83%，報44.69美元/桶，本周升幅創4月來最大，沙特油長昨日有關可能采取行動幫助穩定市場的講話觸動了空頭回補的升勢。

與此同時，ICE布倫特10月原油期貨價格收盤上漲1.14美元，漲幅2.48%，報47.18美元/桶。

在數據顯示，本周美國貝克休斯活躍鉆機數連升七周，為逾兩年最長增勢，且增加17座，為12月來最大增幅後，油價縮減部分升幅。

本周早些時候，OPEC宣布14個成員國將在下個月阿爾及利亞能源會議間隙舉行會晤並恢複合作凍產，今年4月份時凍產協議未能達成一致。

7月沙特原油產量處於1067萬桶/日的歷史高位，因此一些分析師對沙特參與凍產的誠意感到疑惑。

報告稱油價波動將影響產油國政治體制

最近，投資銀行複興資本(Renaissance Capital Bank)的一項研究指出，2014年和2015年的油價下跌沖擊可能會引發石油出口國提升民主化程度，尤其是俄羅斯、伊朗和委內瑞拉。

基於對1985年油價下跌影響的分析，關註新興市場的複興資本首席經濟學家羅伯遜(Charles Robertson)在本周公布的一份報告中表示，1988～1990年的油價下跌曾引發了許多石油出口國的民主化，包括墨西哥、伊朗、阿爾及利亞和前蘇聯。

“我們想知道2014年～2015年的油價波動是否會於2018年～2020年在俄羅斯、伊朗和委內瑞拉這些國家激發類似的民主化進程。”羅伯遜說，目前各國的樣本還不足以為這種民主化的確定性提供支撐，但值得關註。

越富裕就越民主嗎

羅伯遜認為，俄羅斯和委內瑞拉目前的政治體系混合著集權的和以選舉為代表的民主的元素，而伊朗雖然有總統和立法機構，集權程度仍較高。如果將各國在-10（絕對專制）到10（絕對民主）之間打分，他將俄羅斯和委內瑞拉評為7分，伊朗則為負。

這種民主化的理論只能應用於人均石油出口量較小的國家。相比2015年每千人出口600余桶石油的卡塔爾和科威特，委內瑞拉的千人均出口量只有63桶，俄羅斯和伊朗更少。

羅伯遜表示：“（人均出口量較大的）石油出口國不會民主化，因為這些政府並不對民眾征稅，所以政府也不會給他們投票權。”

今年國際油價經歷了大幅上漲，但仍遠低於2014年7月大幅下滑開始前的100美元/桶。9月7日國際期貨市場10月輕質原油的價格為45美元/桶。

在羅伯遜看來，隨著國家變得越來越富裕，各國都會逐漸變得更民主。他稱：“俄羅斯的富裕程度已經足以保證不會回到專制了。”

羅伯遜還在報告中提到，馬來西亞是另一個可能重新民主化的中等收入國家，部分是因為持續的貪汙醜聞，目前這些醜聞已經涉及了馬來西亞總理納吉布。“如果現有政黨聯盟在2018年的大選中被打敗，那麽馬來西亞將會重回‘民主’範疇。導火索可能是現有的貪汙醜聞。”

一些國家的政治體制

根據俄羅斯憲法，俄羅斯聯邦擁有修憲等較大的權力，從2012年開始逐步下放官員評價和解除等權力。總統的任期為6年，不能連續兩次連任，而且自葉利欽起各個總統在任期結束時都會提名新總統，被提名的普京和梅德韋傑夫最終都成為了新總統。

俄羅斯立法機構由上議院聯邦委員會和下議院國家杜馬組成。每個聯邦主體（如省）派出兩位代表，分別代表當地立法機構和行政機構，組成聯邦委員會；國家杜馬有450名代表，每5年選舉一次。俄羅斯總統在國家杜馬三次否決總理提名後有權解散杜馬；聯邦委員會有權彈劾總統，經杜馬批準後生效。目前，普京及其俄羅斯統一黨在俄羅斯占據主導地位，普京在其繼任者2008年梅德韋傑夫就任總統後擔任總理，隨後又被選舉為總統。

根據伊朗的憲法，作為神權國家，伊朗的憲法思想給予前最高領袖“法基赫的監護”，也被稱為“伊斯蘭法學家的管制”。在伊朗，最高精神領袖是伊朗的最高領導人，總統需要對最高領袖負責，現任伊朗最高領袖哈梅內伊也曾擔任過總統。最高領袖由86名宗教法學家組成的專家委員會選舉和監督，專家委員會成員由全民選舉產生，但候選人需要通過憲法監護委員會的篩選。總統由民眾選舉產生，與西方國家的主要不同在於，候選人也要經過憲法監護委員會篩選後才可以參加候選。盡管伊斯蘭什葉派宗教在伊朗政治中有著重要影響，自伊斯蘭革命以來伊朗呈現出不斷世俗化的趨勢，強硬保守派在議會和專家委員會的影響也在減小。

委內瑞拉的總統則由民眾直接選舉產生，任期6年，並可以一直連任。行政機構有起草法案的權力。在立法機構通過法案之後，總統擁有否決權，議案被否決後除非經過大幅修改或宣布成為緊急法案不能在本年度再度提出；或者總統可以要求議會對部分條款進行修改，但修改之後不能再提出反對。

市場預期非OPEC產油國同意減產 美油收漲1%

美國WTI 1月原油期貨電子盤價格周五(12月9日)收盤上漲0.57美元，漲幅1.12%，報51.41美元/桶。油價周五上揚約1%，因投資人希望非石油輸出國組織(OPEC)產油國將在周末維也納會議上同意減產，以配合上周OPEC達成的限產措施，抑制市場供應過剩的局面。

與此同時，ICE布倫特2月原油期貨電子盤價格收盤上漲0.42美元，漲幅0.85%，報54.40美元/桶。布倫特原油期貨和美國原油均錄得四周內首周下滑。

美元走強令美元計價的原油對許多買家而言更為昂貴，油價受壓，兩大指標原油均較上月底OPEC宣布減產計劃後觸及的高位低近2%。

數據顯示，本周美國能源企業增加了21座活躍鉆機，增幅為去年7月來最大後，油價略微縮減漲幅。

周六，OPEC油長將同非OPEC產油國在維也納會晤，為抑制全球原油供應過剩尋求幫助。

許多市場觀察人士對非OPEC產油國會有多願意減產表示質疑。俄羅斯曾表示，將減產30萬桶/日，這意味著其他非OPEC產油國將需要再減產30萬桶/日以達到OPEC所希望的60萬桶。

阿塞拜疆和哈薩克斯坦都已經表達了減產願意。

產油國主權財富基金面臨危機

所謂主權財富基金，主要指一國政府手中用於對外進行市場化投資的資金。這些國家一般擁有大量的外匯儲備或國際收支盈余，希望通過更廣泛的投資工具和資產組合來實現更高回報，代表國家包括資源輸出國或大宗商品出口國，如沙特、俄羅斯和智利，以及存在長期貿易順差的新興市場，如新加坡、馬來西亞及中國。近兩年油價的低迷也讓眾產油國財政狀況吃緊，主權基金因此被大量提取，正面臨巨大危機。

入不敷出，哈薩克斯坦立法限制使用

哈薩克斯坦總統納紮爾巴耶夫曾經表示，本國的主權財富基金(又名國家基金)將幫助這個中亞國家擺脫對石油收入的依賴，逐漸向實業發展，強調主權財富基金將支持民眾維持較高的生活水平。根據國際貨幣基金組織IMF的數據，從2000年哈薩克斯坦成立主權財富基金以來，該國已經提取使用了830億美元資金。今年11月哈薩克斯坦主權財富基金的余額為610億美元，較2014年8月的峰值下滑21%。

哈薩克斯坦總理薩金塔耶夫12月也承認了這個問題，“如果我們繼續這樣使用主權基金，不久後它將蕩然無存”。哈薩克斯坦政府11月已經起草議案，以防止進一步減少國家基金。根據草案，政府將逐漸減少相關支出，把更多的資金投資於更高收益的資產，如股票和私募股權，並減少債券投資。12月22日，納紮爾巴耶夫已經簽署了該法令。

哈薩克斯坦投資與發展部前副部長奧沙克巴耶夫表示，創建主權基金的想法是明智的，但當你開始使用的時候，很可能打開了“潘多拉魔盒”。

油價低迷，眾產油國主權基金大幅減少

受油價持續低迷對政府財政預算產生的巨大壓力，像阿塞拜疆、俄羅斯、委內瑞拉等產油國都開始從主權基金中提取資金“補貼家用”。但話說回來，使用資金而不是利用這筆錢投資來“錢生錢”，無疑將對主權基金的持久性產生威脅。

委內瑞拉政府此前宣布，成立於1998年的宏觀經濟穩定基金(Macroeconomic Stabilization Fund)近70億美元資金已經耗盡。

世界最大原油生產國俄羅斯2008年成立主權基金(儲備基金，Reserve Fund )以來已經使用了1950億美元，截至今年12月1日僅剩下313億美元，較油價暴跌前2014年9月的917億美元銳減近70%。國際金融協會(IIF)首席經濟學家施耐德(Ondrej Schneider)預計，以目前的消耗速度，Reserve Fund到明年年中就會資金告竭。俄羅斯另一個主權基金國家財富基金(National Wealth Fund)目前還剩余713億美元。

阿塞拜疆主權基金(石油基金，Oil Fund)成立於1999年，目前已經使用了897億美元，截至今年10月1日剩余358億美元。阿塞拜疆政府表示，資金主要用於“戰略性基建及社會項目”，隨著產業結構調整基本完成，阿塞拜疆計劃逐漸減少提取主權基金。

中東產油國的日子也並不好過，沙特央行十月底表示，其主權基金在過去兩年里下滑25%至5430億美元。

量入為出，挪威經驗值得借鑒

牛津大學學者，主權財富基金專著作者科明(Angela Cummine)認為，像哈薩克斯坦這樣的產油國需要將這些積蓄轉化為永久性的資產。不斷的消耗主權基金非常不明智，因為石油帶來的財富總有一天會結束，而經濟的問題將依然存在。毫無疑問，無節制的提取正在威脅著主權基金的生存，也讓產油國經濟在油價低迷期更容易受到沖擊。在這點上，同樣是產油國的挪威給許多國家樹立了榜樣，這個擁有世界最大主權基金的國家規定，政府使用主權基金(政府全球養老金， Government Pension Fund Global)的資金規模不得超過其投資收益，以降低過度開支的風險。正因為如此，挪威主權基金自成立以來規模基本保持穩定，截至目前挪威僅使用了其中不到1%。

多個產油國增產　紐約期油曾跌5%

1 : GS(14)@2016-02-02 15:51:25

【本報綜合報道】石油輸出國組織（OPEC）多個成員國揚言要減產之際，有報告指多個產油國逆向增產，加上內地製造業數據疲軟，國際油價反彈勢頭受阻，紐約期油昨日曾跌逾5%。彭博報道，OPEC1月份原油出產增至每日3,311萬桶。印尼自上月1日恢復OPEC會員國資格後，上月原油出產錄得81.5萬桶。其他OPEC會員國均於上月增產，包括科威特上月原油產量每日多10萬桶，伊朗產油量則每日增加6萬桶。



摩根士丹利稱，OPEC干預市場可能性上升，為各國協調減產添障礙。報告又對俄羅斯參與減產協議持懷疑態度，因該國過去曾違反承諾。高盛形容各產油國達成減產目標是不可能的任務。另外，據倫敦洲際交易所（ICE）昨日公佈數據顯示，截至上月26日一周，機構投資者押注布蘭特期油上漲，好倉合約增加5.28萬張。布蘭特期油昨日由近四周高位回落，曾跌4.35%至每桶36.25美元。紐約期油跌5.21%，報31.87美元。受油價持續下跌影響，再有產油國出招撐經濟。哈薩克斯坦央行宣佈加息100點子至17厘，非洲最大產油國尼日利亞向世銀、非洲開發銀行要求35億美元緊急貸款。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160202/19475765

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沙特俄國等同意凍結油產 前提須其他產油國仿效 油價先升後回

1 : GS(14)@2016-02-18 00:18:52

【明報專訊】油價在逾10年低位徘徊令產油國的財政壓力不斷加劇，石油輸出國組織(OPEC，油組)領袖沙特阿拉伯的石油部長，昨聯同成員國卡塔爾及委內瑞拉，跟非油組的主要產油國俄羅斯的能源部長，在卡塔爾首都多哈舉行閉門會議。會後4國部長表示，同意將原油產量凍結在1月11日的水平，前提是其他主要產油國也同意仿效。



這是油組與非油組國家15年來首次的合作，惟與會國未能協議減產，且凍結產量的條件尚未達成，紐約期油價格升幅收窄，由協議公布前急升7%至每桶31.53美元，至昨晚午夜已跌穿29美元，跌幅超過1%。布蘭特期油昨最多曾升6.5%至每桶35.55美元，其後倒跌1.7%，每桶在33美元以下水平。道指昨早段曾升逾170點，升幅隨油價回落收窄。

沙特﹕未來數月可考慮其他措施

卡塔爾作為油組輪任主席國，其石油部長Mohammad bin Saleh al-Sada稱，新協議將有助於穩定市場，相關內容將向其他油組成員國通報。沙特石油部長Ali Al-Naimi稱，會議是成功的，凍結對市場是「適當的」，盼油組內外的產油國都採納建議，未來數月可能會考慮其他穩定油價的新措施。

俄羅斯能源部長諾瓦克(Alexander Novak)稱，俄羅斯同意凍結石油產量，凍結效果將取決於其他國家是否跟進。委內瑞拉石油部長則準備於周三與伊拉克和伊朗的石油部長，在伊朗首都德黑蘭商討油價。兩伊最近都提高石油產量，外界認為兩國不參與凍結產量將毫無意義。

分析：產量仍高 無助解決過剩問題

路透社表示，油組與非油組產油國曾於2001年會面，當時沙特推動全球協議減產，俄羅斯也同意參與，不過俄方並未遵守限制出口的承諾。分析師對類似「出口術」短暫推高油價的伎倆態度審慎，認為多國產油量高企之際，將產量凍結在目前水平，無助解決供過於求的局面。IG首席市場策略師Chris Weston稱，潛在的減產聲浪無疑很大，但如果產油國在1個月內仍沒採取實際行動，空倉又會加快累積。

Phillip Futures表示，若油價短期內上升，油價將更長時間偏軟，這是因為生產成本較高的產油商仍可抵禦損失，維持較高的產量，因此最有利的做法，還是那些可低成本生產的產油商繼續死守。瑞銀財富管理則認為，問題之一是產油國的實際產量到底是多少，有些人懷疑沙特等把產量和出口量「報大數」，好讓它們在油組會議訂出所謂的減產水平。

尼日利亞石油部長Emmanuel lbe Kachikwu早前稱，油組對刺激油價的共識增強。反觀去年12月初，油組內部仍意見分歧。當前多國財政不斷惡化，依賴原油收入的委內瑞拉、俄羅斯和沙特政府，財赤愈趨嚴重。

高盛：油價跌穿20美元不出奇

高盛表示，油價近期增加波動，可是油價迄今仍缺乏方向，將繼續在每桶20至40美元水平之間劇烈波動，即使跌穿20美元也不足為奇。衡量油價波動性的芝加哥期權交易所石油波動指數(CBOE Crude Oil VIX)目前處於2009年以來最高水平。油價目前較2014年高位下跌七成。

(綜合報道)



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160217/news/ec_ecm1.htm

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四產油國僅凍結產量　市場失望減產落空　油價升轉跌

1 : GS(14)@2016-02-18 00:35:19

【本報綜合報道】兩大產油國沙地阿拉伯與俄羅斯，在委內瑞拉及卡塔爾的牽頭下，昨日在多哈舉行閉門會議，商討現行原油市場狀況。不過會議結束後，四國僅宣佈就凍結石油產量達成共識，並未如市場原先預期般減產。會議結果公佈後，油價迅速回吐日內近7%的漲幅。



沙地、俄羅斯、委內瑞拉及卡塔爾在閉門會議後宣佈，就未來石油產量達成共識，與會四國宣佈未來將會凍結原油產量至1月11日水平。根據石油輸出國組織（OPEC）2月份月報顯示，沙地1月石油日產量報每日1,009萬桶；委內瑞拉期內每日則生產232.4萬桶石油；卡塔爾1月的石油日產量則見65.5萬桶。而根據俄羅斯能源部的數據稱，當地1月日產油量報1,087.8萬桶。



最多曾急升7%

在會議結束前，國際油價一度因為部份投資者憧憬四國將會減產而大幅抽高近7%；故在會議結果公佈後，油價大幅回吐日內升幅。紐約期油昨日一度報每桶31.53美元，大升7.1%或2.09美元。惟及後升幅大幅收窄，更未能站穩30美元，報每桶29.33美元，跌0.37%或11美仙。布蘭特期油昨日同樣「坐過山車」，曾經報每桶35.55美元，升6.47%或2.16美元；其後更倒跌0.72%或24美仙，報每桶33.14美元。沙地石油部長Ali al-Naimi會議結束後表示，將產量凍結在1月11日水平是合適的，未來數月或將考慮穩定市場的新對策，同時沙地希望其他產油國亦能一同參與凍結產能。俄羅斯能源部長Alexander Novak亦表示，將產油量維持在1月時的水平是正確的，但凍產的效果將取決於其他國家是否跟隨。市調機構Petromatrix GmBH分析師Oliver Jakob表示，雖然凍結產量並不會為國際油價帶來短期大幅攀升的動力，但卻為下半年油市供求回復正常提供了良好的基礎，所以，凍產消息仍然會利好長期油市。除了今次的閉門會議外，外媒引述消息指，委內瑞拉石油部長Pino本周三將與伊拉克及伊朗石油部長進行會談。早前有消息傳出伊朗願意在原油產量到達制裁前水平後，討論凍結產量。另一方面，OPEC另一成員國尼日利亞亦將於本周日抵達卡塔爾首都參與石油會議的討論。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160217/19494031

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俄能源部長引述普京﹕15產油國初步同意凍產

1 : GS(14)@2016-03-04 23:26:37

來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160303/news/ec_ecm1.htm

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產油國擬本月再傾減產

1 : GS(14)@2016-03-05 01:20:08

【本報綜合報道】油價跌不停，拖累沙地阿拉伯財政問題每況愈下，並逼使石油輸出國組織（OPEC）成員國計劃再會面，為減產問題急謀對策。彭博報道，尼日利亞國家石油資源部長Emmanuel Kachikwu受訪時指，OPEC成員國與非OPEC成員國將於本月20日在俄羅斯會晤，冀各國就減產問題達成協議，支撐油價回升至每桶50美元水平。沙地與俄羅斯上月取得凍產共識後，市場期望產油國能落實減產等實質安排。俄羅斯總統普京表示該國油企同意把今年石油產量維持於1月水平。Natixis商品策略員Abhishek Deshpande指，除非產油國同意減產，否則油價有機會再尋底，單靠凍產不能解決原油供求失衡問題。國際油價昨日反覆偏軟，倫敦布蘭特期油從近8周高位回落，曾低見每桶36.54美元，跌1.06%。紐約期油曾跌0.58%，報每桶34.46美元。



沙地洽百億美元貸款

事實上，油價持續下滑令沙地阿拉伯財政問題千瘡百孔。路透引述消息指出，沙地政府向當地銀行發信，就向該國提供100億美元或以上國際性貸款進行磋商。惟沙地財政部和央行拒絕回應。另外，彭博數據分析指，沙地需要國際油價約每桶106美元，才可望達致收支平衡。截至今年1月止，沙地外滙儲備按月跌2.4%至5,940億美元，為44個月最低。沙地政府計劃把國企沙地阿美上市外，去年底沙地還重返債市，為該國2007年首見。另外，國企沙地阿美昨日公佈，將出口往亞洲及歐洲西北部阿拉伯輕質原油，4月售價分別調高25美仙及35美仙，惟略為調低運往美國原油售價。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160304/19515792

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憧憬產油國會議成果 油價續揚

1 : GS(14)@2016-03-11 00:32:57

【明報專訊】伊拉克官員表示，油組與非油組國家將於本月20日在莫斯科開會，市場繼續憧憬主要產油國達成減產協議，紐約期油昨升約1.9%至每桶37美元水平，布蘭特期油升2%至每桶40.51美元。道指至今早零時升34點，蘋果股價跌0.5%。



日本10年期國債收益率周二跌至負0.1厘的新低後，昨日反彈。日本10年期國債3月期貨價格昨急跌0.6%。大阪交易所昨一度將日本10年期國債3月期貨合約動態熔斷30秒。大阪交易所官網稱，熔斷可讓投資者在市場過度波動時暫時冷靜。

日本央行昨公布2月的貨幣供應量(平均存量)初值顯示，市場的現金流通量達90.3萬億日圓(約6.2萬億港元)，按年增長6.7%，是2003年2月以來再次大幅增長。央行稱，判斷這是負利率的影響言之尚早。不過個人存戶可能憂慮存款受負利率影響，增加現金持有量。彭博引述知情人士稱，部分日本央行官員認為，把2017年4月上調消費稅的時間表押後，可能有助達成通脹目標。

(綜合報道)



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160310/news/ec_eco1.htm

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