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银河SOHO开盘三天销售46.75亿元 潘石屹

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4679dbbf0100joxw.html

 

 

银河SOHO售楼现场 客户和销售员签约忙


 

 

 

北京市房地产交易网上 银河SOHO的预售信息截屏图

 

　　1、观点地产陈小丽：目前住房市场成交低迷，银河SOHO却能如此热销，为什么？

　　潘石屹：目前调控政策针对的是住房市场，如二套房政策，一个家庭只能新购一套房的政策、首付款的比例和利率的调整等都是调控住房，没有 涉及到写字楼和商业，因为写字楼和商业与老百姓关心的住房价格无关，过去的调控政策没有涉及到，今后也不会有涉及写字楼和商业地产的调控政策出台，商业地 产的发展主要取决于经济发展和市场本身的规律。商业地产是城市第三产业发展的基础，与经济发展同步，银河SOHO的热销，表明投资者对北京的经济发展充满 信心，商业地产还有很大的发展空间。

 

　　2、观点地产陈小丽：银河SOHO的客户群主要是哪些人，和以往投资客户相比是否有所变化？

　　潘石屹：据我们统计，截至6月27日银河SOHO第一批成交的27.7亿元中仅涉及15个大客户，他们都有丰富的地产投资经验，看好大 城市核心区的地产项目。

　　目前银河SOHO约60%的客户是老客户，很多客户已经跟了我们6、7个项目，从建外SOHO、SOHO尚都、朝外SOHO、三里屯SOHO，到银河 SOHO，我们每个项目都会购买，说明我们以往开发的项目投资价值受到了客户的认可。

 

　　3、观点地产陈小丽：如今住房市场成交处于胶着状态，在您看来，这种僵局需要多长时间可以打破？

　　潘石屹：各大城市住房市场都处在胶着状态，一手房和二手房成交量都很低，原因是政策调控造成的观望，打破僵局的办法也还是政策，该出台 的政策应该尽快出台到位，不要悬着，如同“第二只靴子”一样。这几个月来看商业地产的成交并没有受到影响，原因也是政策非常明确，未来不会有针对写字楼和 商业地产的调控政策出台。

 

 

 

银河SOHO河谷式商 街效果图

 

　　4、《每日经济新闻》张敏：银河SOHO的租金和售价如何？您对该项目后期的销售情况是否乐观？

　　潘石屹：银河SOHO还未建成，还未涉及到出租问题。我们对后续销售很有信心。银河SOHO为客户提供了在北京东二环置业的黄金机遇， 东二环是成熟的商务核心区，支柱企业总部云集，商业机会非常多。银河SOHO产品本身是符合未来城市生活的建筑综合体，设计创新独特，将成为北京的新地标 之一。银河SOHO的地理位置和创新的产品是我们乐观的基础。

来源：(
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4679dbbf0100joxw.html
) - 银河SOHO开盘三天销售46.75亿元_潘石屹_新浪博客

 

　　5、《每日经济新闻》张敏：最近有机构发布报告显示，上半年北京有半数商业地产项目租售价格上涨。您认为原因是什么？

　　潘石屹：一直跟踪北京房价变化的朋友一定会发现，从2007年开始，北京的住房价格飞涨，而商业地产（包括写字楼）并没有多大的涨幅。 住房与商业地产从价值上看形成了“商住倒挂”的奇怪现象。今年3月下旬开始，政府出台了一系列抑制住房价格的政策，商业地产的优势开始显现出来，尤其是城 市中心繁华区的商业地产更受市场欢迎。

 

 

 

银河SOHO地处繁华 的东二环成熟商务核心区

 

　　6、《21世纪经济报道》杨丽萍： 住房泡沫实际上已有定论，那么，投资资金向商业地产的转移会不会造成商业地产的泡沫风险，如何规避这种风险的发生？

　　潘石屹：衡量有没有泡沫，在房产市场比较重要的指标是租金回报率（或租售比），它同股票市场的PE有一样的经济含义。目前写字楼和商业 地产的租金回报率与住宅相比，有高出几倍的优势，但也要谨防泡沫的出现。如股票市场，假如PE有100倍，无论是传统市场还是新兴市场，无论是主板还是创 业板都是有泡沫的危险的。

 

　　7、《21世纪经济报道》杨丽萍：人民币升值以及未来收入加速增长的预期所带来的通胀预期会不会化解住房市场的泡沫？

　　潘石屹：中国刚刚宣布了汇率的改革，根据高盛首席经济学家的预测，人民币会在年底升值5%。这无疑对写字楼和商业地产的投资是利好消 息。

 

　　8、网易房产  江卉：SOHO中国今年的销售目标是多少？对完成目标有信心吗？

　　潘石屹：今年我们的销售目标是180亿元，我们有信心完成此任务。

 

　　9、《第一财经日报》 阴雪：银河SOHO商铺的销售均价略低于预测的8万每平方米，能解释一下原因吗？

　　潘石屹：银河SOHO刚开始销售的商铺以二层以上为主，所以价格要比之前预测的低一些，一层的商铺单价肯定要高一些。另外，在刚开盘时 我们都会对第一批客户有一些优惠。

 

　　10、《第一财经日报》 阴雪：银河SOHO的客户购房付款方式有什么变化吗？

　　潘石屹： 从已销售的部分来看，26%的客户是一次性付款，按揭贷款的客户首付都在50%以上。

 

　　11 、《北京商报》赖大臣:银河SOHO如此热销，您有何感想？

　　潘石屹：我们非常感谢银河SOHO的建筑设计师扎哈.哈迪德，感谢她为我们、为北京设计出了创新的建筑，也给我们带来了全新的理念，未 来是融合的，多元的，银河SOHO正是符合未来城市生活发展的建筑空间。同时我们也非常感谢支持、配合银河SOHO建设的各政府部门，他们的认真负责让银 河SOHO的设计方案得以通过，并开始建设，我们期待银河SOHO成为北京东二环的亮丽风景。

 

掛牌十三天　譜瑞撂倒聯發科內幕

2011-10-10  TCW

打從二○○一年聯發科掛牌以來， 聯發科不僅是最穩的IC設計股王，還曾經三度登上台股股王，這讓董事長蔡明介贏得台灣「IC設計教父」的美名。 然而，卻有一個人，掛牌後只花了短短十三個交易日，就打敗蔡明介。他，就是KY譜瑞（Parade）董事長趙捷。 九月十三日，台股加權指數大跌超過兩百點，一片慘綠中，當天剛掛牌的譜瑞卻大漲三七％，以一百七十九元作收。 但，這還只是開始。 九月最後兩個交易日，譜瑞的收盤價都贏過聯發科。然而，譜瑞上半年的營收還不到老大哥的四％、全年預估營收更連其三％都沒有，淨利也不及三％，連全年法人 預估每股盈餘（EPS），都還輸給聯發科近四元。 超越兩大龍頭：本益比比高通和聯發科高 算算譜瑞掛牌以來的十六個交易日裡（截至十月四日），加權指數一路下挫，最大跌幅逼近一○％。同期間，受惠於中國低價智慧型手機蓬勃發展，進而領軍IC設 計類股反彈的聯發科，最高漲幅卻達二三％；但，譜瑞更猛，足足漲了一．七五倍。以十月四日收盤價計算，聯發科的本益比約為二十三．五倍，超越全球IC設計 龍頭高通（Qualcomm）的十九．五二倍；但譜瑞卻高達近三十六倍，一舉擊垮兩個老大哥。 出生於上海、發跡自美國的趙捷，是台股上市櫃公司中，第二位大陸出身的老闆。他，憑什麼在股價上挑戰台灣IC設計教父蔡明介擔任董事長的聯發科？ 十年來，聯發科的IC設計股王寶座，只在○七年曾短暫拱手讓給立錡科技、群聯電子兩家小股本IC設計公司。這兩家公司○三、○四年掛牌時，資本額分別為五 億元及四億元，都比現在譜瑞的五億一千萬元還要小。但兩家公司掛牌後，還得花上三至四年時間，股價才能趕過聯發科，遠遠比不上由譜瑞擔綱演出的「掛牌十三 天打敗聯發科」神奇故事。 然而，譜瑞掛牌前，完全看不出它如今的猛勁。 神蹟一：蘋果題材供應iPad3晶片，營收大補 八月三日，歐美債信危機引爆國際股災前夕，譜瑞的上櫃前業績發表會裡，董事長趙捷站在台上，第一次面對台灣投資人；但，台下卻只來了五、六十位法人。這個 景況與近日舉辦業績發表會的正達國際，動輒數百人的盛況相比，可以說很冷清。 後來讓市場注意到譜瑞的，是「蘋果（Apple）概念」。 儘管公司對這家客戶相當敏感又低調，但據悉譜瑞供應影像高速傳輸（DisplayPort）晶片給蘋果已有四、五年，雙方從桌上型電腦顯示器一路合作到筆 電。不過，近日讓投資市場競相追逐譜瑞的，卻是明年第一季才上市的「iPad3」。 趙捷先前接受《商業周刊》獨家專訪時曾說，今年上、下半年營收將為一比一．五；成長高峰則落在第四季。由此推算，正與iPad3推出時程相符。根據研究機 構iSuppli預估，今年iPad總出貨量近四千萬台，因而概估光是iPad3就可望給譜瑞帶來二十餘億元營收。 但是，現在的股價，就連一位譜瑞大股東都說：「老實講，我真的沒想到這家公司值三百元，兩年後有可能啦！」 一路把譜瑞股價拱上去的，就是有限的籌碼，以及股市聞人的加持。 神蹟二：籌碼乾淨流通在外只有八千張 資本額五億一千萬元的譜瑞籌碼相當集中。公開說明書上，光是英特爾、聯想、聯電、Asia Vest四大創投法人股東，合計持股就超過五成；而股市聞人賈文中也赫然名列第九大股東，持股七百七十五張，占比一．七八％。 賈文中成為譜瑞的原始股東，據悉是由《艋舺》電影出資人之一的于仲淵所牽線的；于仲淵是前鼎富證券總經理，一向被外界視為賈文中的入門大弟子。由於于仲淵 與聯電董事長洪嘉聰是多年友人，聯電創投投資譜瑞時，也因而找了賈文中入股。 再加上，聯電今年轉投資壞消息多過於好消息，被寄予厚望的藍寶石基板公司兆遠科技上市後，因為產品報價快速崩跌，股價跟著一路破底，晶電也因為供過於求股 價不停下殺，去年還賺錢的太陽能聯景光電，今年也轉盈為虧。 與洪嘉聰共同投資兆遠、晶電的股市金主林滄海，據說今年戰績也不是太好。在這樣的前提下，主力們少不了要在譜瑞股價上大力著墨，拉抬今年的操作績效。 聯電創投不僅牽來了賈文中，與洪嘉聰熟識的股市金主林滄海，傳聞也是譜瑞背後的股東之一。賈文中與聯電創投等原始股東持有譜瑞的成本都非常低，這次新股增 資也都拿到一定的配額，可說是怎麼賣都賺。 此外，譜瑞是海外第一上市公司，股票不曾在興櫃交易，而法人股東依照法令鎖籌碼半年，沒被鎖住的部分，也因為看好明年爆發力而惜售，使得流通在外的籌碼， 大概只有上櫃前增資的七千多張。籌碼乾淨，題材誘人，奠定了股價飆漲的利基。 神蹟三：股市聞人入股兩大勢力，推升股價翻倍 譜瑞不僅有蘋果的題材加持，又有絕對乾淨的籌碼，這樣的姿色，在股市老手賈文中、林滄海等人的眼中，簡直就是最具上漲潛力的瑰寶。證券圈傳聞，賈文中與林 滄海應該就是推升譜瑞大漲的兩大勢力。 譜瑞除了掛牌前兩天成交量上千張之外，每天都只有幾百張的成交量，輕飄飄的籌碼，股價一拉就上。掛牌六天，譜瑞股價就漲了一倍；九月二十三日，收盤價第一 次短暫超越聯發科、但旋即賣壓出籠；九月底則確立超越聯發科的高姿態，十月四日甚至一度站上三百七十元大關，把老大哥遠遠拋在後頭。 股價漲翻天，趙捷卻低調再低調，電話中只是淡淡的說：「我沒有什麼感受。我不懂台灣的資本市場，也沒有在看（股價）。」一位在譜瑞不到兩百元就把增資新股 全賣光的股東也大呼：「現在的股價已經脫離基本面了。」 譜瑞股價驚驚漲，漲到讓主管機關櫃檯買賣中心都來關切，到底是誰在炒股。趙捷一邊擔憂媒體再拿蘋果來作文章，會惹得大客戶不高興；一邊還得回應主管機關， 偏偏他自己的股票還在閉鎖期間、不能賣，漲過頭的股價，對他來說是麻煩多於喜悅。 「他（趙捷）很清楚，他成是Apple，敗也會是Apple……，所以他很戰戰兢兢，」一位趙捷友人表示。事實上，蘋果也找過另一家美國晶片公司，開發跟 譜瑞一樣的產品，但目前還有瓶頸等待突破。儘管眼下還沒有足以威脅生存的強勁對手，但前車之鑑不遠。 iPod當家時代，美國音效晶片公司PortalPlayer就曾因為躋身蘋果供應鏈，股價一飛沖天。但後來不敵強大的競爭對手——三星 （Samsung）搶單，PortalPlayer就此被蘋果打入冷宮，股價一瀉千里，最後在○七年初，被繪圖晶片廠恩威迪亞（Nvidia）購併下市。 但過去這樣的飆股行情，背後的金主若要解套，得靠投信法人的買單接棒追捧，才有可能安全下車。但截至九月底，只有「外資法人」買超二百四十八張，國內的投 信與自營商都還未上車。如今的高本益比，想必投信也不敢貿然進場。 未來譜瑞的股價，會持續一飛沖天？還是不慎失速墜地？就看譜瑞的實力，能否讓市場埋單了。 【延伸閱讀】譜瑞樣樣輸聯發科，只有股價贏 譜瑞比起聯發科……資本額僅5.1億元，不到 5％今年預估營收只有24億元，還不到3％全年EPS10元，少了近4元10月4日股價卻衝上357元，多出30元

虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲，終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後，畫下句點。宣布退出後的第三天，許文龍在自家宅邸拉琴、宴客，透露出他的好心情。他很清楚，無法再為奇美電打拚，只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日，就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午，一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴，緩緩自小提琴弦上滑出，就好像許文龍這天的好心情一般，在他心裡，企業是一時的，唯有博物館與醫院之於社會的貢獻，才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天，許文龍表現平靜，「最困難的時候，已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露，奇美電與群創合併走一遭，經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案，乃至於龐大的債務問題，五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後，許文龍心中的大石終於放下。 據了解，許家不得不壯士斷腕，從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強，奇美實業更是公認的幸福企業，但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下，竟繳出五十年來最大虧損成績單，在本業獲利僅七十一．九七億元，不若前三年的逾百億元水準，認列投資損失達一一九億元，最後每股稅後虧損達二．二一元，原來奇美電大虧六四七億元的那把火，已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年，面板業的景氣蕭條，等不到面板報價回穩，奇美電大虧六四七億元，時任奇美電董事長的廖錦祥，為了奇美電銀行聯貸，擔心到耳中風，「他們都很清楚，聯貸案這關不過，奇美實業也會被拖下水，光看他們手上奇美電股票幾乎都質押，就曉得壓力有多大。」知情人士透露，即使奇美電與群創合併，但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累，奇美實業只好進行內部大瘦身，「只要資源重疊的部分就整合，cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨，「虧錢的明明是（奇美）電子，卻連（奇美）實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說，「打從○八年金融海嘯，奇美電大虧開始，奇美實業就不再幸福。」確實，過去一年來，奇美實業的營運費用大幅削減，以前一年營業費用得支出一四八億元，去年縮減到八十六億元。「（奇美實業總經理）趙令瑜上台後，整頓得很厲害，但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言，趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮，面對記者追問，趙令瑜總是秉持著低調原則，一貫的笑容、快步離開，但奇美實業上下都知道，這位從基層做起的總經理，採購人員在他眼皮底下，很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過，奇美電的虧損壓力越來越大，即使奇美實業的塑化本業撐住，卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至，奇美電兩大股東之間的矛盾，還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露，在群創班底進入奇美電之後，奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬，過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料，可是，去年奇美實業送去的報價，居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡，幾乎是大忌，「或許兩家公司的關係不若以往，但面對奇美電這種態度，奇美實業能忍嗎？」對此，奇美電發言人陳彥松回應，任何採購案都有其程序，奇美電不會因供應商不同而有差異，實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係，許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周，許文龍家族的代表直接向段行建開口，決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意，卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚，如果今天年輕個三十歲，還可能跟它（面板）拚，但我已經八十四歲，能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終，奇美實業不得不放手，「或許（許文龍家族）退出，對奇美電好、對奇美實業也好，許董、廖董都比以往寬心得多，所以還能釣魚、拉琴，心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資，或讓奇美電引入其他策略聯盟對象，許家人揮了揮手，「許董的立場很清楚，他是重然諾的人，答應銀行團的（對奇美電）增資都會繼續做，其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生，從石化業起家，拓展到電子產業，要投入面板業時，他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句：「賠了，會不會影響到奇美實業？」何昭陽很明確地回答，「不會。」然而，時光移轉，面板景氣不再如他們當年所想，奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口，為奇美電、也為了奇美實業好，許文龍的面板大業最終還是一場夢。

2012-5-28 TWM

僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲，終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後，畫下句點。宣布退出後的第三天，許文龍在自家宅邸拉琴、宴客，透露出他的好心情。他很清楚，無法再為奇美電打拚，只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日，就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午，一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴，緩緩自小提琴弦上滑出，就好像許文龍這天的好心情一般，在他心裡，企業是一時的，唯有博物館與醫院之於社會的貢獻，才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天，許文龍表現平靜，「最困難的時候，已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露，奇美電與群創合併走一遭，經 歷整合問題、美國反壟斷訴訟案，乃至於龐大的債務問題，五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後，許文龍心中的大石終於放下。 據了解，許家不得不壯士斷腕，從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強，奇美實業更是公認的幸福企業，但去年在龐大轉投資的業外 損失拖累下，竟繳出五十年來最大虧損成績單，在本業獲利僅七十一．九七億元，不若前三年的逾百億元水準，認列投資損失達一一九億元，最後每股稅後虧損達 二．二一元，原來奇美電大虧六四七億元的那把火，已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年，面板業的景氣蕭條，等不到面板報價回穩，奇美電大虧六四七億元，時任奇美電董事長的廖錦祥，為了奇美電銀行聯貸，擔心到耳中風，「他們都很清 楚，聯貸案這關不過，奇美實業也會被拖下水，光看他們手上奇美電股票幾乎都質押，就曉得壓力有多大。」知情人士透露，即使奇美電與群創合併，但給許文龍家 族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累，奇美實業只好進行內部大瘦身，「只要資源重疊的部分就整合，cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨，「虧錢的明明是（奇美）電子，卻連（奇美）實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說，「打從○八 年金融海嘯，奇美電大虧開始，奇美實業就不再幸福。」確實，過去一年來，奇美實業的營運費用大幅削減，以前一年營業費用得支出一四八億元，去年縮減到八十 六億元。「（奇美實業總經理）趙令瑜上台後，整頓得很厲害，但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言，趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮，面對記者追問，趙令瑜總是秉持著低調原則，一貫的笑容、快步離開，但奇美實業上下都知道，這位從基層做起的總經理，採購人員在他眼皮底下，很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過，奇美電的虧損壓力越來越大，即使奇美實業的塑化本業撐住，卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至，奇美電兩大股東之間的矛盾，還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露，在群創班底進入奇美電之後，奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬，過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料，可是，去年奇美實業送去的報價，居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡，幾乎是大忌，「或許兩家公司的關係不若以往，但面對奇美電這種態度，奇美實業能忍嗎？」對此，奇美電發言人陳彥松回應，任何採購案都有其程序，奇美電不會因供應商不同而有差異，實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係，許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周，許文龍家族的代表直接向段行建開口，決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意，卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚，如果今天年輕個三十歲，還可能跟它（面板）拚，但我已經八十四歲，能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終，奇美實業不得不放手，「或許（許文龍家族）退出，對奇美電好、對奇美實業也好，許董、廖董都比以往寬心得多，所以還能釣魚、拉琴，心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資，或讓奇美電引入其他策略聯盟對象，許家人揮了揮手，「許董的立場很清楚，他是重然諾的人，答應銀行團的（對奇美電）增 資都會繼續做，其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生，從石化業起家，拓展到電子產業，要投入面板業時，他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句： 「賠了，會不會影響到奇美實業？」何昭陽很明確地回答，「不會。」然而，時光移轉，面板景氣不再如他們當年所想，奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門 口，為奇美電、也為了奇美實業好，許文龍的面板大業最終還是一場夢。

強國三天賤男遊 人在中環

http://manincentral.blogspot.hk/2012/06/blog-post_09.html
到強國出差，旅程只是短短三天，卻接連發生了三件讓我印象深刻的事。

Day 1

到步後到酒店Check-in。Front Desk前有一位二十出頭，樣子漂亮既女孩子。女孩子一身名牌裝扮，挽住個值十萬以上既手袋，同酒店既職員理論。

酒店職員同佢講，酒店既房租以經好耐冇俾，所以佢地唔可以再俾呢位女孩子番入去住。

女孩子聽完之後，發晒爛渣，所表現出黎既態度，跟佢一身富貴既裝扮，形成好大既對比。

女孩子打左個電話，大概係打俾佢「男朋友」。

女孩子跟電話裡面既「男人」話：「如果你今晚都唔幫我交房租，我今晚就去揾你老婆，將我地既關係爆俾佢聽 。」

「爆我地既關係都不特止…」女孩子越講越火滾：「我仲會爆埋你同你秘書既關係俾佢聽…」

女孩子鬧得越黎越大聲，酒店lobby裡面既人都被佢既聲線「吸引住」。

「仲有我個妹呀！」女孩子的情緒近乎失控：「你唔好以為我唔知你搞過我個妹呀！佢一早同我講晒啦！」

我心裡計一計數。電話裡面果位男仕，首先係自己既老婆，跟住係果位響酒店「被拖欠」房租既女孩子，然後係男仕自己果位秘書，再跟住仲有果位女孩子既妹妹，同一時間，一共四位，剛好湊夠一檯麻雀。

「先生，你既房間準備好。房間在12樓…」Front Desk既職員跟我說。

我轉身離開酒店大堂上去自己既房間。心諗，如果我既check in手續辦得再耐一d，會唔會聽到仲有第二檯麻雀出現？

*****

Day 2

響酒店訓既第一晚，睡眠質素奇差。

第二朝一早， 約左當地既律師有事要傾。見面地點響佢地既律師樓。

我跟律師在會議室內開會，忽然聽到出面傳黎兩把聲撕力竭既女聲在爭吵。

我從會議室既玻璃窗望出去，看見了一對中年夫婦，跟一個年輕既女人在爭吵。

中年男人指住那位年輕女孩子，然之後跟自己既太太說：「老婆，真係唔關我事架！係呢個女人勾引我之嘛！」

太太聽完這句話，就二話不說地一巴冚落年輕女孩子的臉上。年輕女孩子自然也不甘示弱，也回敬了一巴。情況一發不可收拾。兩個女人於是乎就打起黎，又扯頭髮又拉衫。坐響會議室內既我，以為自己響度睇緊女子泥漿摔角。

我問跟我一起坐在會議室的那位律師，到底發生甚麼事。律師答：「果位年輕女孩子係我地本律師樓既職員，亦都係果位男仕既二奶。今日大概係果位男仕，帶埋太太上黎捉小三吧。」

律師的語調很淡然，一副見怪不怪既模樣。我則聽唔明白：「一個男人帶住自己個老婆，去捉拿同自己有染既二奶？」

兩個女人響律師樓既reception大打出手，惹來律師樓既職員紛紛離開自己既工作崗位，走出去圍觀。強國既特色係，逢親有呢d「大事」發生，總會惹黎一大班人剝住花生圍觀，但又冇一個人會行出黎勸交。

至於果位中年男人，響自己既大婆同二奶開始埋牙摔角之後，佢就斯斯然咁坐響reception旁邊既梳化上，翹起雙手，面露微笑，跟圍觀既律師樓職員，一齊「欣賞」呢一場摔交。

*****

Day 3

酒店既冷氣太凍，我將佢調到最細，但室內既溫度依然凍到好唔舒服，害我又再多一個輾轉反側既晚上。

早上起來，返到去自己響國內既辦公室，同當地既GM見面開例會。

GM向我匯報左近一個月，公司所發生既事情。

最後一件匯報既事，係男同事A被開除了。

「點解會開除男同事A?」我問。

「因為女同事B、C、D都不約而同向我投訴，佢地曾經被男同事A非禮。」GM說得很淡然。

「真的嗎？」我用我那半咸淡的普通話說：「是真有其事還是被人屈呀？」

我覺得很奇怪，男同事A做了差不多兩年，一向沒有甚麼大問題，怎麼忽然會變成了一個咸豬手？

「除左男同事A被開除之外…」GM吸了口氣：「女同事E也自己請辭了。」

「Huh？」我怪叫：「發生左乜事呀到底？」

「是否真的有非禮行為我倒不太清楚…」GM那口流利的普通話，跟我的「港式國語」有很大既對比：「但是男同事A，同一時間分別追求女同事 B、C、D卻是我們都知的事。 」

「下？」我又忍唔住怪叫：「男同事A有老婆架喎。」

「說得沒錯…」GM點了點頭：「上個月還添了丁，是個很可愛的小男孩。 」

我嘆了口氣，心想這裡到底發生了甚麼事，點解男女關係會亂作一團。

「 那麼女同事E呢？」我問：「做乜要辭職？」

「 她說…」GM也嘆了口氣：「她也被男同事A非禮了。」

跟女同事B、C、D所不同既係：B、C、D響聲稱被男同事A「非禮」之後，都先後跟男同事A發展過「戀情」。而女同事E，則是唯一由此至終都選擇「拒愛」的女生。

OMG。

例會之後，我急不及待跳上出租車，飛奔到機場去，很想盡快離開這個地方。

強國，有時真的讓我很開眼界。

祝大家有個愉快既週末。

歐債危機特寫：拯救全球金融體系的四晚三天（一）

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很湊巧，《華盛頓郵報》專欄作家、經濟編輯Neil Irwin的新作「煉金術士：三位央行行長與一個硝煙瀰漫的世界」（The Alchemists: Three Central Bankers and a World on Fire）於今年清明節——4月4日面世。全書講述17世紀至今央行行長們怎樣對全球經濟施加巨大影響力，以及2007年以來他們如何將這種力量融入打擊全球金融危機的戰鬥中。

華爾街見聞在此與大家一道先睹為快，截取前歐洲央行行長特裡謝等歐洲領導人應對希臘債務危機後美國股市崩盤的故事，看看三天四晚的時間裡歐洲政經高層怎樣決策，相信也會有助於我們瞭解歐洲持續至今的經濟困境。

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恰好是里斯本附近那座15世紀造的帕卡酒莊開始獻上晚餐之前，全場黑莓手機嗡嗡響成一片。規劃歐洲經濟發展道路的21名男女都低頭查看，一條讓他們震驚的消息就發生在2010年5月6日當晚。

在他們收到消息15分鐘前，大西洋彼岸的美國股市一瀉千里，道瓊斯工業平均指數暴跌約1000點，部分美國企業巨頭的股票價值頃刻所剩無幾。後來大家知道那是場「閃電崩盤」，將它歸咎於一些不常見的技術原因。

可臨到危急之時，這樣的故障就閃現著一種別樣的危險信號。也是在6日，領導歐洲央行的管理委員會成員還否認他們所在地區的金融系統有任何風險，而那晚的崩盤看來不啻於對他們之前的所作所為進行一場轟轟烈烈的公投，更準確地說，是對他們沒能做的給出評價。

那天下午，他們的首領、法國人讓-克洛德·特裡謝（Jean-Claude Trichet）在新聞發佈會上昭告世人，儘管當時席捲歐洲的危機已經令越來越多的人質疑歐洲國家是否有能力還債，歐洲央行的管理層仍然沒有太費心思商議動用自己無止境的資源，沒有熱議利用自身印鈔的力量抵禦那場危機。

眼見美國股市崩潰的新聞，21位歐洲央行的管理者心裡打起了鼓。我們能扛過去嗎？現在我們能做什麼？

對大多數美國人來說，後來的種種過往只是讓這場全球危機相關的頭條新聞增加了一個系列報導。

而事實上，2010年5月那四晚三天發生的事件對瞭解全球經濟為何仍處困境至關重要。

那72小時裡，三大西方央行領導人——美聯儲主席本·伯南克、歐洲央行行長特裡謝與英國央行行長默文·金帶領下做出一系列決定。那些決策創造了我們今天所處的全球經濟環境，它們還可能對經濟產生更久遠的影響。

危機橫掃五大洲的五年間，這三位央行行長以一國總統和議會都可能永遠無法覆蓋的規模與聚集的速度做出應對。

他們常常協作，調動數萬億美元、英鎊或是歐元，總是竭力減少危機造成的傷害。他們犯下許多錯誤，有些失誤代價不小。但他們也避免了災難性的經濟崩潰，沒有讓前輩行長八十年前給這個世界帶來的災難重演。當年的經濟潰敗為納粹主義的崛起鋪平了道路，給第二次世界大戰的上演搭建了舞台。

以下是根據幾十位相關人士的採訪和第一手文件及其他來源整理的內幕。這個真實的故事講述了央行行長們如何在緊要的轉折點力挽狂瀾。

5月6日晚 里斯本

再回過頭看看里斯本南面的帕卡酒莊發生了什麼。歐洲的領導者們繼續晚餐。隨身的通訊設備不時傳來新聞，讓他們沒法集中精神進餐。可是，對身前幾步之遙的葡萄牙政府高層官員及其配偶，這些領導者又不能直言相告。飯後，他們終於在酒莊的地下會議室暢所欲言。

歐元區陷入危機，投資者迅速失去信心，越來越不相信16個歐元區成員國之中有些國家會還得起貸款。

在那之前的週末，歐洲領導人與IMF公佈了協議，將以1100億歐元救助歐元區最困難的國家希臘。可世界各地的投資者們斷定這還不夠，於是拋售希臘債券。那年年初，希臘還能在國債市場以5%左右的利率得到還款期10年的資金。到了5月6日，希臘10年期國債的收益率已經升至可以帶來毀滅性打擊的7.6%。

幾乎是5月6日一天時間裡，收益率躥升如此之高。投資者那天對希臘政府失去了信心。他們一旦不再相信，就盡快拋售希臘國債。

恐慌情緒迅速向其他歐洲國家蔓延。愛爾蘭與葡萄牙成為下一個戰場，接著戰火燒到了西班牙與意大利。其中意西兩國人口合計1.07億人，經濟活動規模3.7萬億美元。對歐洲其他國家來說，這兩國不僅是因為規模太大所以不能倒，也是由於太大，一旦倒下就無法救助。

市場上，交易者開始反向押注歐洲統一的理想。歐元區是歐洲人半個世紀來創造地區和平最切實的成就。而五十年後，交易者卻押注歐元區會分崩離析。歐元一路下跌，歐元對美元匯率由2009年底的1.50跌至2010年5月6日的1.25。

和金融危機常見的情形一樣，這先是市場心理轉變的問題，然後就自然而然演變為危機。如果這樣的市場崩潰持續下去，歐洲國家的借款成本繼續上升，這些國家的債券將難以在市面流通，將被迫離開市場。投資者們擔心的違約和歐元區瓦解將更有可能成為現實。那正是債券拋售自身引發的惡果。

也正如金融危機時常出現的，央行行長們為粉碎上述惡性循環挺身而出，調動他們綿綿不絕的能力，憑空創造資金。

5月6日那晚，在帕卡酒莊的地下會議室，有位行長就這樣站出來，為無所不能的歐洲央行提出了一條也許可以選擇的道路。

他說：「我們必須買政府債券。」

這人是時任德國央行行長阿克謝·韋伯（Axel A. Weber）。韋伯身材魁梧，一副日耳曼人的身板，一頭黑髮梳得溜光，看上去和美國經典電視劇《黑道家族》裡的黑幫頭子托尼·瑟普拉諾（Tony Soprano）有幾分相似。

他當時建議，歐洲央行以無限量供應的歐元投入金融市場，針對希臘和其他陷入融資困境的國家購買相關國債。韋伯這番話讓其他許多與會者都大吃一驚。他們吃驚不僅是因為建議本身，也是因為說這話的人來自德國央行。

在歐元區內部，韋伯和他領導的德國央行向來是傳統貨幣政策的堅定捍衛者。他們捍衛的觀點是，央行永遠都不能為政府融資，以防通脹抬頭。20世紀20年代初，一場政府疏於控制的通脹使國民的存款一文不值。這段經歷在德國人腦海留下深深的烙印。作為德國央行的主腦，韋伯責無旁貸要保證那樣的歷史再也不要重演。

而里斯本那個春日的夜晚，韋伯提出要再靈活點。他說，歐洲央行不會直接為成員國政府融資，只是要戰略性地干預市場，目的是避免不負責任的肆意投機行為拖跨歐元。韋伯辯稱，歐洲央行根本不會印鈔，可以在干預債券市場的同時吸收與購買債券規模等額的資金，讓它們離開銀行系統，減少通脹的風險。

特裡謝知道，如果讓韋伯加入歐洲央行管理委員會決策，以干預市場抵禦危機的道路就會更好走。韋伯看來是最有可能接替特裡謝執掌歐洲央行的人選。他代表歐洲最大經濟體，擁有成為管理委員會強權人物的才智。

散會後，大家各自就寢。

或許，當韋伯第二天醒來時，沐浴在5月7日那個週五清冷的晨光中，他會重新合計下自己前一晚提出的一種學術上的理論方式。又或許，他會意識到，如果自己支持歐洲央行購買成員國主權債券，就會腹背受敵，要面對德國媒體和德國央行內部多少炮轟。也或許，上世紀20年代惡性通脹時期主持德國央行的行長哈文斯坦恩（Rudolf von Havenstein）的魂靈那一晚附上了韋伯的身。

無論怎樣，第二天上午，韋伯還是改變了想法。他不是固執己見的人。

在從里斯本飛到法蘭克福的三小時時間裡，韋伯在飛機上寫了一封電郵，郵件說：

如果成員國政府沒有絕對承諾給予另一成員財務方面的支持，歐洲央行就購買這些政府的債券，最終歐洲央行將要為歐洲的金融健康負責。希臘實質上已經無力還債，歐洲央行的貸款也不會扭轉乾坤。更何況，購買債券本身就違反了歐洲央行最初成立時締結的公約。

韋伯還說，如果歐洲央行管理委員會投票結果否決了他的觀點，仍要購買債券，他希望將他的反對立場公之於眾。如果特裡謝不這麼做，他本人會親自向世人公佈。

這是赤裸裸的威脅。在飛機降落法蘭克福的時候，韋伯按下了電郵的「發送」鍵。

其他22位管理委員會的委員這下都知道，如果他們將購買債券做為拯救歐洲的戰略，要這樣行動，就得付出讓歐洲央行內部深陷分裂的代價。

歐債危機特寫：拯救全球金融體系的四晚三天（二）

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5月6日 華盛頓

當時任美國財政部長的蒂莫西·蓋特納（Timothy F. Geithner）採取了豐富多樣的經濟外交策略。

他常推出一套計劃日程，然後在會議期間不停地利用電話收集信息，對比紀錄，設法說服交談對象應該怎樣做或者怎樣說。蓋特納的這種作風在5月6日那個週四表現得淋漓盡致。

那天清早7點半，蓋特納就到了位於華盛頓特區賓夕法尼亞大街的辦公室。接下來15小時裡，他參加了金融危機調查委員會（Financial Crisis Inquiry Commission）在華盛頓舉行的聽證會，並在會上作證，還到辦公室隔壁的白宮去了三次，出席了一次高級職員會議，兩次與奧巴馬總統會談，還至少接聽了26次電話，與多位美國政界人士和白宮助理溝通，和《華盛頓郵報》、《紐約時報》、《華爾街日報》等主流媒體記者通話，當然也和全球央行的老朋友們通氣。入主財政部以前，蓋特納曾經領導美聯儲下屬紐約聯儲，成為那個精英圈子最有影響力的成員。5月6日那天，他和當時的美聯儲主席伯南克、英國央行行長金都曾交談，也和特裡謝談了兩次。

蓋特納向歐洲人傳達的訊息簡單又一致：形勢越來越糟。到歐洲央行出手制止事態失控的時候了。

不僅蓋特納與伯南克在向歐洲同仁的決策施加國際壓力。同一天，英國國民走進投票站，可能用選票讓工黨讓出佔據13年的執政黨寶座。

不過，英國保守黨並沒有贏得當天議會選舉的絕對多數。為了主持大局，保守黨需要與贏得選票23%的自由民主黨組成聯合政府。保守黨與自由民主黨此後的協商都圍繞著一位經濟學家的話進行。他就是默文·金。

金認為，即使國內失業率高達近8%，英國也應該為解決財務問題立即開始削減巨大的預算赤字。那之前幾個月裡，他已經成為這種觀點越來越重要的支持者。

他將風險管理視為舉足輕重的環節：如果未能發現英國有減少赤字的方式，投資者可能拒不接受英鎊和英國政府債券。隨著大選臨近，金對英國財政政策狀況的批評越來越顯眼，令許多工黨黨員感到他在利用自己身為英國央行行長的權力授人以柄，讓反對工黨的選民佔了上風。保守黨人也毫不掩飾地引用金的言論打擊對手。

開始商議成立聯合政府的條件時，自由民主黨對財政緊縮的疑心更重，保守黨更偏愛迅速削減赤字，金已經做好準備提供推動緊縮的彈藥了。參與兩黨談判的一位自由民主黨代表大衛·羅斯稱，赤字「是我們談論時揮之不去的幽靈。這就可以解釋為什麼英國央行行長準備向我們簡要介紹他對英國風險的看法。」

所以，在那個決定性的週末到來以前，非但歐洲，英美兩國經濟的未來也都懸於一線。

5月7日 布魯塞爾

一切如韋伯在飛回法蘭克福期間寫的那封緊要郵件所料，5月7日週五，特裡謝前往布魯塞爾，與歐洲各國政府領導人在歐盟理事會總部尤斯圖斯·利普修斯（Justus Lipsius）大樓七樓會晤。踏上這棟水泥混合玻璃打造的巨型歐洲統一紀念碑，特裡謝此行的使命是說服各國領袖，讓他們相信，之前那週末給予希臘的救助還不夠。

到會的許多歐洲國家總理與總統似乎沒有瞭解本地區的風險發展到何種地步。特裡謝向他們展示了一幅圖表，顯示出數日內歐洲國家債券拋售速度加快。「你們有些人的行為非常不合適，讓自己的國家出現了不堪打擊的弱點，」特裡謝對他們說，「鑑於給歐洲帶來的後果，現在歐洲央行呼籲要大家負起責任。」

特裡謝考慮的責任是：成立一種可靠的保險，它得到歐洲各國政府共同支持，這些國家將集體行動，保證沒有哪個成員國會無力還款。那天深夜的里斯本會議之後，特裡謝相信擁有歐洲央行管理委員會的足夠選票支持，可以啟動購買債券。但這不會是解決歐洲困境的長久方法。他需要讓歐洲央行購買債券的可能性成為有力的誘餌，如果成員國果斷行動，這樣的誘餌就可以作為他們行動的獎勵。

同時，特裡謝不想明示歐洲央行有多大可能購買債券。畢竟，對這家獨立的央行來說，它的所作所為不過都是做出自認為最佳的決策，並非與當選官員協商的部分結果。所以，布魯塞爾的這場討論就成為歐洲央行的演練，它暗示了一種不可能言明的讓步條件。

「我們會看到自己要做什麼，」特裡謝說這話時，圖表在他身後的顯示屏上若隱若現，「但我們不可能對你們、對自己負責。我們需要你們的行動，絕對需要你們響應。」

演示過程中，特裡謝的話音越來越響亮，顯得更有活力。那天的晚飯是蘆筍配大比目魚。在享用這頓美餐以前，參加會議的領導人已經津津有味地聆聽了特裡謝演講，瞭解了他要表達的意思。

歐債危機特寫：拯救全球金融體系的四晚三天（三）

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5月8日 巴塞爾

第二天是5月8日，眾位央行行長那個週六齊聚巴塞爾。他們帶著一沓沓文件，克服對時差的不適從世界各地飛到那裡，走下黑色的奔馳轎車時，他們眼神中掩不住倦意。有的行長身邊還跟隨著一兩位孔武有力的保安。

對於巴塞爾這個名字，當地人讀作Bahl，外人乍看起來覺得像那種夏季生長的香草羅勒。而在這些央行行長眼中，它應該代表著避難所。

這些行長一年之中有六次機會到訪巴塞爾。他們會選擇自己喜歡的酒店下榻，美洲的行長喜歡住希爾頓，許多歐洲行長更喜歡氣派的Les Trois Rois（英文名譯作「三王」）。

這期間，他們暫時融入一群關係密切的同僚圈子，這些同僚能理解身為央行行長特有的重擔。到巴塞爾以後，他們會一頭紮進堡壘似的建築物。這樣的建築也許應該設計成漫畫家喬治·傑特森（George Jetson）的工作場所：這棟圓柱形的高樓看著就像有人在中間部位微微扭了它一把，一眼望去，整個底座外部沒有一根直線，優雅的弧度掩藏了防爆石料自身的厚重感。

這座建築也許與巴塞爾火車站近在咫尺，但它腳下的土地並不屬於瑞士。與聯合國在紐約的總部一樣，它是無國籍的實體，屬於全世界。雖然正面掛的招牌上寫著「國際清算銀行」（BIS），但如果把這個地方當作央行中的央行也許更容易理解。在這裡，特裡謝、韋伯和其他多數主要央行行長會度過決定歐洲命運的幾小時，明確自己有多大的意願拯救歐洲。真是無巧不成書，這些央行行長定期召開的一次會議也在歐洲處於危機邊緣的那個週末舉行。

逗留巴塞爾的時候，央行行長們多數時間都在嚴肅地爭論全球經濟。而到了週日，他們就會舉辦晚宴。這個頂級央行行長的內部聚餐堪稱「經濟顧問委員會主席的非正式晚餐會」。這是地球上最獨一無二的定期晚餐派對。全球最重要的央行首腦濟濟一堂，地點常設在BIS的18樓。他們分別是：美聯儲主席、美聯儲下屬紐約聯儲主席、歐洲央行行長以及日本、英國、德國、法國、意大利、加拿大和瑞士央行行長。2000年，這個隊伍擴大了，中國、印度、巴西和墨西哥的央行行長也加入進來。這表明他們的國家登上了全球大舞台。

週日那頓晚餐很豐盛。黑衣侍者魚貫而出，獻上一道道精美的餐點，主菜有龍蝦、鴨肉、羔羊肉，每道都淋著配料豐富的油亮醬汁。配餐飲品更棒，全場波爾多和勃艮第葡萄酒暢飲。全球經濟會議的出席者借用法國葡萄酒產區的稱呼方式，打趣將這裡稱為「BIS酒莊」。在剛當上美聯儲主席的時候，伯南克就提到這種號稱非正式晚餐的活動。他對一位同事說，「我生平最正式的四餐之一。」

5月9日那個週日，央行行長們依然聚集在巴塞爾，歐洲國家的財政部長們則是云集布魯塞爾。後來擔任希臘總理的歐洲央行副行長盧卡斯·帕帕季莫斯（Lucas Papademos）那天負在現場密切觀察財長們交談，再與身在巴塞爾的特裡謝通電話，向他匯報。其他歐元央行的官員都留守法蘭克福的該行總部歐元大廈（Eurotower）。在倫敦、華盛頓和東京等國家首府，橫跨幾大洲的財政部與央行電話會議已經連線，正在協商集體行動。

蓋特納私下與歐洲官員通過一個又一個電話，設法利用自己作為危機管理者的經驗和全球最大經濟體財政部長的身份向對方施壓。電話會議之初，與會者討論成立一隻應急基金，規模也許達到600億歐元。這個金額讓蓋特納震驚，他覺得無異於杯水車薪，於是暗示這個數額幾乎肯定不夠。蓋特納認為，為了向市場展示解決危機的鄭重態度，歐洲官員們需要相當於那十倍的基金，像2008年美國政府那樣推出「問題資產援助計劃」（TARP）救助銀行。可歐洲不願在那樣的計劃上達成一致，然後著手進行更大規模的救助方案。

5月8日晚 華盛頓

伯南克派聯儲副主席唐納德·科恩（Donald Kohn）代表美聯儲出席巴塞爾會議，自己在故鄉南加州大學的畢業典禮上發表演講，題為「幸福的經濟學」（The Economics of Happiness）。講話快結束時大概是東海岸時間週日晚零點55分。那時伯南克收到一位助理發來的郵件，內容是歐洲央行行長之中最受人尊敬、最有影響的一位行長——意大利央行行長馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）的新聞發佈會訊息。

「德拉吉行長讓我將一些建議轉告會議主持人，請美聯儲、歐洲央行、瑞士央行、英國央行、日本央行和加拿大央行週日晚或者週一一早聯合發佈聲明。」德拉吉提議他們共同宣佈，「主要央行準備提前幾天向金融系統供應可以即刻到位的充足流動性。」伯南克收到的電郵內容暗示他，歐洲同行在呼籲大家為了彌補外匯融資不足集體行動。如果歐洲人會有所行動，他們希望美洲人也出手。

流動性互換是美洲人對抗危機最常用的武器，美國在這次危機期間頻頻祭出，後來用量已經減半。在高峰期，美聯儲曾向歐洲央行和其他央行借款多達5300億美元，此後又向那些國家的國內銀行貸款。可惜，大部分美國人很少瞭解，就因為這種關鍵的工具，伯南克率領的美聯儲成為2008年全球最後的貸款者。也許，這次美聯儲又會重新放開那些與歐洲央行和其他央行的簽署「互換貨幣協議的額度」，幫助抵擋最新一波洶湧襲來的危機？

一方面，伯南克與科恩急於做點什麼，希望竭盡所能幫助歐洲緩解金融壓力，發出了集全球央行之力共同打敗危機的信號。可另一方面，美聯儲當時處境微妙，參議院在那之後的一週要對「多德-弗蘭克法」的相關修正案進行投票。這些法案旨在解決監管華爾街的關鍵問題，也將影響美聯儲。面對這種形勢，美聯儲再向外國提供數十億美元貸款的報導很難給自己帶來幫助。伯南克堅持自己一直為之抗爭的原則，認為美聯儲的決策必須脫離政治影響，不受任何當選官員的干擾。在希望得到支持的時候，他不可能在國會的重要醫院決策以前發出貨幣互換協議的呼聲。

週日上午，伯南克提出，制定美國貨幣政策的美聯儲「聯邦市場公開委員會」（FOMC）召開緊急會議。在華盛頓辦公的美聯儲高官聚集在伯南克辦公室樓下的私密會議室「特別圖書館」（Special Library）其餘官員在各自所在城市連線參會，每張面孔出現在和異地的畫面鏡頭中，看著就像上世紀70年代風靡美國的喜劇「脫險家族」（The Brady Bunch）插入了一段導語。身在巴塞爾的科恩向與會者講解了歐洲人處理危機的局面。FOMC全體支持伯南克與科恩的提議：美聯儲會重新簽署貨幣互換協議，唯一的前提是歐洲人同意也以大手筆的行動作為回應。

實際上，無論歐洲國家政府、歐洲央行還是全球央行行長，歐洲債務危機的各方都要聯手，同意同一時間行動，但如果對方沒有盡到自己的本分，他們又都拒絕先有動作。

FOMC會議結束後，與科恩一道在巴塞爾開會的美聯儲頭號國際經濟學家納桑·希茨（Nathan Sheets）到給出差在外的央行行長們準備的辦公室去轉了轉，瞭解哪些人會參與貨幣互換協議的聯合聲明。這時候，希茨像在一家家上門推銷，他兜售的產品價值數十億美元。

 

歐債危機特寫：拯救全球金融體系的四晚三天（四）

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5月9日晚 巴塞爾

週日晚，特裡謝再次召開歐洲央行管理委員會會議，很多委員本人在巴塞爾BIS的會議室出席，有些成員在法蘭克福參會，少數與會者人身在歐洲其他地方，在自己的國家。從里斯本那個週四的夜晚到現在，該對他們一直討論的問題做出正式決定了。為了壓低希臘、愛爾蘭和葡萄牙的利率，進而緩解危機，並保持控制貨幣政策的能力，歐洲央行會有針對性地購買這三國的債券嗎？或者，為了讓拯救歐洲的民選官員始終承受壓力，歐洲央行會更死板地行使權力，避免違背歐盟公約精神？特裡謝竭力為前一種做法辯護。

他提議，即使歐洲央行在公開市場買政府債券，也應該通過其他工具讓等額的資金離開歐元區經濟體，這樣購買資產就會「得到沖銷」，也就是說，沒有擴大現有的歐元規模。

韋伯與另一位德國的歐洲央行管理委員會委員尤爾根·斯塔克（Juergen Stark）極力反對特裡謝這樣做。他們的論證邏輯和韋伯兩天前發的電郵相似，認為只有當形勢糟糕得迫使歐洲國家領導人果斷行動，而且比那週末他們在布魯塞爾炮製的所有對策都堅決時，歐洲央行才應該干預債券市場。

最後，管理委員會以壓倒多數投票結果通過購買債券，但也同意將這個決定對外保密。在歐洲國家財長及政府首腦達成自己的協議以前，委員會不會向他們透露這一決定。如果這些領導人發現歐洲央行已經決定幹預，就會失去他們為解決危機採取行動的壓力。這次投票是務實派的勝利，恪守原則的一方敗下陣來。韋伯和斯塔克是此戰的敗軍之首，同樣站在對立面的還有荷蘭央行行長韋爾林克（Nout Wellink）。

歐洲央行決定以所謂的「證券市場計劃」（SMP）購買債券。週一清晨，他們就會邁出一決生死的步伐，但這時還不得不保持沉默，要等到政界人士盡自己應盡的本分。

歐洲央行決意行動之時，美聯儲也準備啟動貨幣互換。在巴塞爾時間9日下午7點46分，即華盛頓時間9日下午1點46分，美聯儲副主席科恩向伯南克發了一封郵件，主題是「互換可一試」。

5月9-10日 布魯塞爾

5月9日布魯塞爾的那個晚上，歐洲各國財長的會談陷入僵局。先是德國人為尋找替代的會議代表拖延了很久，因為財長朔伊布勒赴會中途病倒，德國只好另派一人代表這個歐洲人口最多的國家出席會議。等德國代表抵達後，德國與法國的態度又顯然涇渭分明。

時任法國財長、現IMF執行總裁拉加德說：「出於對澳大利亞的尊重，我們忘記悉尼吧，把注意力放在東京上，歇一下。」換句話說，歐洲領導者們不會在布魯塞爾時間凌晨1點以前達成一致，那時澳大利亞股市已經開盤，所以他們會集中精力在2點日本開市以前拿出協議。

那天的電話會議從下午開到深夜，全球主要發達國家的財長和央行行長都連線參會。一位在家中參加會議的美國官員為此打了幾小時的國際長途，花了800美元。這期間，歐洲的財長們在內部商議時就把電話設置在靜音狀態。超級體育迷英國央行行長金還一度趁機偷偷念叨白天的球賽結果，用來打發時間，像個淘氣的男孩。

歐洲人總算及時拿出一份協議。法國和德國同意了4400億歐元的救助方案。IMF承諾投入2500億歐元，幫助保證德國人不會對受助國設置削減預算方面的苛刻條件。

這只是不切實際的美好願望：當時IMF執行總裁卡恩（Dominique Strauss-Kahn）的確承諾會提供這筆資金，可他還必須得到授權，只有經過IMF執行委員會投票批准，卡恩才能兌現這個承諾。極度自信的卡恩那時一門心思要保證解決危機，後來才擔心IMF那些官僚形式的繁文縟節。

幾番爭執又妥協之後，財長們在10日凌晨3點15分完成了艱難的協商，宣佈了達成一致的措施。他們也沒能趕在日本開市前結束討論，但歐洲領導人給外界留下了急於努力達成協議的印象，這足以使安撫市場。

緊接著，歐洲央行公佈了決議，美聯儲和其他央行也參與到貨幣互換行動中。歐洲央行聲明稱：「管理委員會……決定採取多種措施環境特定市場格外緊張的形勢，它們正在妨礙貨幣政策傳輸機制。」這是歐洲的領導者第一次聲稱，他們的行動根本不是拯救受困的成員國政府，而是確保歐元的價值不會失控。此後他們還多次發表類似觀點。

對韋伯而言，在歐洲央行購買債券的問題上失勢不代表敗局已定。歐洲央行管理委員會的工作原則要求委員們對自己如何投票保持緘默。歐洲央行與美聯儲和英國央行不同，後兩家央行會發佈會議紀要，公佈貨幣決策成員的具體投票情況。而歐洲央行根本不透露這類信息，像保守機密一樣守了30年秘密。當然，理論上說，如果是為了儘可能保證歐元區的整體利益，歐洲官員們應該會更容易做出決定，可他們代表的是各自國家的利益。另一個歐洲央行的基本原則是，德國央行和法國央行等成員國的央行應該執行歐洲央行管理委員會下達的指令，追隨歐洲央行的行動，隨之買賣證券。與美聯儲的十二家地方聯儲一樣，這些成員國央行實際上在貫徹管委會制定的政策。

在韋伯看來，管理委員會完全無視自己的原則和傳統，現在那些遵守原則的傳統都出了問題。

管理委員會週日當晚的會議結束後不久，韋伯召集德國央行執行委員會委員開會。他和同事多姆佈雷特（Andreas Dombret）還在巴塞爾，其他成員分散在德國各地。從公事公辦的角度說，韋伯不應該向任何人提前透露歐洲央行管理委員會的決策內容，但這次他向德國央行的同仁們提出了一個嚴重的問題：我們應該購買債券嗎？德國央行應不應該聽命於歐洲央行，購買數十億歐元的希臘與葡萄牙債券，違反不得動用印鈔手段為成員國政府融資這個長期奉行的原則？

如果德國央行的委員們給出了否定的回答，歐元區幾乎勢必在幾天內土崩瓦解，歐洲央行將喪失全部信譽，德國將被迫重新啟用原有貨幣馬克。全球金融市場將更加混亂，比2008年雷曼兄弟破產引發的金融危機更嚴重。德國央行的領導者見識過那次危機有多麼凶險，所以他們決定，這次最好還是聽之任之，背叛傳統行事，以免出現此前那樣危險的後果。

2010年5月9日那晚，一場金融浩劫從沒有像那樣接近過我們這個世界，但只有少數內部人士知情。到了第二天清早，世界各地的人們又開始照常為工作奔忙。那時候，歐洲領導人已經決定投入數十億歐元維持歐洲的統一，新的聯盟建立起來，英國為此承諾要縮減預算赤字，美聯儲再次扮演了全球最後貸款者的老角色。

在世界上多數人還在夢鄉之時，巴塞爾、倫敦、華盛頓和其他地區的央行行長履行了自己的職責，全球商貿流又一次負隅前行。

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華爾街見聞註：節錄部分連載告一段落，全文內容來自《華盛頓郵報》專欄作家、經濟編輯Neil Irwin的新作「煉金術士：三位央行行長與一個硝煙瀰漫的世界」（The Alchemists: Three Central Bankers and a World on Fire）。在此要特別感謝各位讀者近一個月的漫長等待，謝謝大家理解支持。

潤泰集團總裁 尹衍樑︰文憑只管用三天 第四天起就看態度

2013-06-17  TWM

口述．尹衍樑 整理．孫蓉萍編按：從問題學生成功變身千億元集團總裁，尹衍樑創下很多的不一樣。曾經，他是要被感化的頑劣分子，如今他不僅有成功企業，還在兩岸設立獎學金，甚至在去年成立一個「諾貝爾獎」級的唐獎。一次接著一次，他做得比別人想像得還要多。 雖然沒有工科教育背景，但清華大學日前頒給尹衍樑名譽工學博士學位。六月八日，他也把生平第一次大學畢業典禮的演講，獻給了清華大學，與即將步出校園的學子分享自己充滿挫折的經驗。 我從小學、大約十歲時就常常打同學，幾乎每天下午都在訓導處前面罰站。初中以後變本加厲，成群結隊，拿刀子、棍子整天和人打架；光是初中就念了六所學校，最後沒學校可念，只好被送到彰化進德中學，這是一所管訓學校。我永遠記得到進德中學那一天，是民國五十三年十月十四日，因為這是我重生的一天。 被管訓學生 考進政大博士班很多人都說，「你現在做得有模有樣，為什麼要提以前的慘綠歲月？」但我之所以有現在的成就，完全是因為當年的感化教育。我不好意思地說，初中畢業，我只認識英文字母，數學幾乎沒學過。到彰化進德中學那一年，又鬼混了一年，但是我有一段巧遇。 這所學校是一所軍事管理的學校，上課會出操、踢正步、操槍，把你的精神體力完全耗盡；新生訓練長達一個月，和新兵訓練一樣。兩個禮拜後我就大病一場，可能因為水土不服，腹瀉不止，兩、三天沒吃東西，人變得很瘦。當時一位老師叫于敦德，他甚至端麵走四百公尺到宿舍給我吃，讓我很感動。所以身體好了以後，我就申請到進德中學的實習工廠做工，學土木畫圖。 因為在這兩年半的管訓生活中，我學到一技之長，我是一個很好的木匠，後來成功轉進土木工程業。因為我會看圖、會畫圖，懂２Ｄ、３Ｄ，甚至４Ｄ空間，我的空間好像比一般人多兩個維度。 高一時，我還在和同學打架。有一天傍晚，我一個人和兩個同學打，肚皮上被劃了一刀，傷口長達十五公分。我去找當時在進德中學教書的王金平（現任立法院院長）老師幫忙，他幫我消毒、包紮，並且到宿舍拿乾淨衣服給我換穿。 那所學校鬥毆要關禁閉，關在一個一公尺多高的籠子，像猴子一樣，一關就是一個禮拜。王老師沒有舉報我，而是責罵我：「身體髮膚，受之父母，不可損傷，以後不要這樣了。」他說：「你逞凶鬥狠，是不是要吸引別人的注意？」我說：「有一點是。」他說：「你這樣和毒蛇、野狗有什麼不一樣？別人只是怕你而已。你為什麼不努力，讓別人敬你、愛你呢？」我說：「老師，我願意這樣，但要怎麼做？」「要好好念書，好好幫助人，好好做事，這樣可以贏得別人的友誼，贏得尊敬。」「老師，我英文只認得字母。」「沒關係，只要你開始有心，每天多念三個生字，懂得詞類變化、時態變化……，你的英文就會趕上了。」「老師，那數學呢？」「沒關係，我親自教你。」後來我的英文和數學都追上了。我考政大博士班的時候，英文系單獨出題，題目非常艱澀，考上的人英文平均是三十一分，我那一年的英文成績是六十一分，是狀元。我體會到事在人為、厚德載物、自強不息的道理。後來我在政大會計系和台大財務金融研究所當副教授，而且我還有四百多項專利，儘管沒有工學背景， 我還成了台大工學院的兼任教授。 挫折是禮物 過一關就進一階二十八歲後，我就發了很大的願。第一，辦最好的管理學院，這個願望已經達到，我辦了北京大學的光華管理學院。第二，辦最好的醫院，這個也做到了，我和一個好朋友共同捐贈，協助成立東方肝膽醫院。第三，辦一個諾貝爾級的獎，就是唐獎；或許不能說已經做到，不過董事會已經成立，也準備評選，明年六月十八日大唐開國紀念日，就要公布提名。 在受教育的過程中，我常遇到挫折。首先是我高中開始好好念書時，沒有初中的底子，非常辛苦；接下來是上大學以後交女朋友，她知道我過去的流氓背景，就毅然決然離我而去，這也是挫折。當時我就對自己說：「某某某小姐，妳現在棄我於不顧，將來妳會後悔。」當時她棄我不顧，反而變成我上進的力量。 大學畢業後，當完兩年兵，父親給我一萬美元和一張單程機票，他說：「讀萬卷書，不如行萬里路。」於是我就背了一個大帆布袋到義大利。有時住ＹＭＣＡ（基督教青年會）、有時睡火車站；流浪了半年，到過中南美洲、美國、加拿大，最後剩五十美元回台灣。增廣見識後，回台灣那一天開始，我就好好工作。 我第一份工作是設立機械工廠，供自己工廠的染整部門使用，但兩年後倒閉。接下來我又設立染料廠，土法煉鋼，先用一公斤的小鍋試做，成功以後擴大一千倍，用一千公斤的鍋；沒想到第三次就爆炸了，不但把屋頂炸穿，鍋蓋還飛到五十公尺外的田裡，幸好當時沒人傷亡，但三千萬元就泡湯了。三十幾年前的三千萬元是很大的一筆錢。 這兩次連續失敗對我是很大的挫折，但父親只淡然地說：「衍樑，恭喜你，年輕時就有挫折失敗的經驗。」出社會後，我也常遇到人在我背後指指點點，說這傢伙當年是個流氓；後來我念了台大碩士和政大博士班，徹底讓他們了解，我和過去不同，我面對挫折的態度和一般人不一樣。一路走來都有挫折，但我把挫折當作上帝的恩典，把它當作上進的動力。 文憑是光環 也可能是恥辱 大學教育「德智體群美」都要兼顧，不是只追求知識。我公司前後有一、兩百位博士生，約有一半的淘汰率。同樣拿到一張名校的畢業證書，為什麼有人成功、有人失敗？差別就在態度。 第一個態度是能不能繼續學習？能不能樂於接受別人的命令，並且好好執行？能不能解決問題？能不能和別人協調？能不能承上啟下？在企業裡，文憑只有進去的前三天有用，第四天開始就要看你的態度。我一個好朋友說「態度決定高度」，我講得更深入一點，態度不但決定高度，態度更決定命運。希望各位畢業生進入社會後，要有好的態度。 此外，各位還要有感恩的心。我特別要表達一件事，就是我認為我是一個幸運的人，我有最好的父母、兄弟姊妹、老師、同學、夥伴、員工、客戶。 很多人做事得不到別人的幫助，是因為他從來不知道要感恩。感恩的心情會招來更多幫助、更多機會。 我從月薪三百元的第一份工作開始，無時不是超值、超時工作，不怕煩、不怕髒、不怕苦。很多畢業生要求既要清高又怕窮，錢多事少離家近，睡覺睡到自然醒，數錢數到手發軟；但現實生活裡沒有這樣的事，現實生活充滿髒亂、充滿無趣、充滿挫折；我們領導別人前，要先學習接受這些。我希望、也相信各位畢業生都會有很好的態度，因為態度就是各位的命運。 文憑可以是各位的光環，也可以是各位的恥辱，完全由各位的態度決定。最後祝福各位，前程遠大，未來發展一片光明。 尹衍樑 出生：1950年 現職：潤泰集團總裁 經歷：潤泰紡織負責人、 台大土木系教授等 學歷：政大企管博士、 台大商學院碩士

中國市占被小米超越 新品不再令人驚豔蘋果新機三天賣九百萬支的迷思

2013-09-30  TWM

沒有意外的，iPhone 5S來了，就像過去六年那樣。從第一代iPhone，到了今日的iPhone 5S與5C，市場給的掌聲越來越少，取而代之的是新機發表的隔日，蘋果股價重挫五％。在發表會的兩天後，蘋果執行長庫克（Tim Cook）接受《彭博商業周刊》專訪，直言：「蘋果不做垃圾產品。」庫克說的這番話，就像是站在市場高處，睥睨著市場的其他人，但這並無助於蘋果股價跌勢。過去一年來，蘋果股價已經下跌超過三二％；原本蘋果主導的智慧型手機泰半市場，也將大位拱手讓給了Google領軍的Android陣營。 於是，庫克過去這一年來，做出最明顯的決策有二：往中國靠攏、大舉改善軟體。 先說說結果吧，蘋果拓展中國市場的成績單，顯然不及格。根據市調機構Canaly統計數據，今年第二季中國智慧型手機市場排名裡，蘋果以四．八％的市占率，排名第七，直接被小米機超越；而三星則拿下一七．六％的中國市場，連中國民族品牌聯想都只有一二．三％，望塵莫及。 不打價格戰 堅持做自己但庫克沒有積極耕耘中國市場嗎？當然有。過去一年，他親自飛了兩趟中國，不只親赴鴻海生產線，還拜會中國電信商，反映庫克對中國市場的重視；這次蘋果更破天荒地在美國本土以外召開發表會，選的地點就是北京，還第一次將中國列入新iPhone首賣的國家之一。這些，都是過去賈伯斯時代不曾有過的。 庫克這些作法目的只有一個，就是中國市場。「當中興、華為、聯想這些中國品牌，取代了昔日的智慧型手機品牌一軍諾基亞、黑莓機、宏達電，這就告訴你，中國市場已經大到你無法忽視。」一名美系外資分析師說。 大和國泰證券亞洲區科技產業研究部主管陳慧明就直接預言：「二○一四年全球手機市場有四五％還是要看中國。」理由很簡單，光是今年中國智慧型手機出貨量有機會達到三．六億支，在陳慧明的預估模型裡，這個數字明年還有四三％的年成長率。 中國市場很大，但中國消費者要什麼產品？「主要價格帶還是落在人民幣兩千元，也就是差不多三三○美元的智慧型手機。」陳慧明說。 這也是為何在iPhone 5C發表前，市場引頸企盼，蘋果將加入智慧型手機市場價格戰；甚至還有分析師直言，「Ｃ」代表的就是「便宜（cheap）」。但iPhone 5C價格公布的那刻，將近五五○美元的售價，直接打了所有市場預測一巴掌。 價格競爭策略，顯然不是庫克要走的路。就像所有消費性電子產品的生命週期循環，最終都會走上這一步；但對庫克來說，如何用更低的製造成本，創造出更好的體驗，才是蘋果的使命。 一直以來，蘋果iPhone之所以能坐擁金字塔頂端客群，「說穿了，就是iPhone夠酷嘛。」美系外資分析師說，賈伯斯成功用這個思惟顛覆了世界，成了他自己口中夠酷才能改變世界的實踐者。但庫克時代的蘋果產品還夠酷嗎？新一代iPhone發表會後的市場反應，讓答案再明顯不過。 可是，事情也還不到悲觀的時候，至少庫克的團隊就不這麼認為。蘋果新鐵三角之一，負責軟體工程的蘋果副總裁費德里吉（Craig Federighi）就直言：「做新的東西很簡單，但做對產品卻很難。」 花更多時間在軟體的創新 就在新一代iPhone開賣後的第四天，蘋果公布了最新的銷售數字，兩款手機開賣三天創造九百萬支成績，這個數字若對照前幾代iPhone，當然很漂亮，「但這是兩款手機的數字，目前市場對iPhone 5C的銷售仍有疑慮，現在下定論真的還太早。」巴克萊資本證券科技產業分析師蓋欣山說。 尤其，這次首賣國家新增了中國，中國電信商是否扮演了重要的助力，這些都是可能造成蘋果開賣三天，就締造九百萬支熱銷數字背後的迷思。 值得注意的是，有別於往年iPhone硬體吸睛，今年反倒是iOS 7的更新，成功吸引了使用者。不只使用者介面全新改版，從輸入法、鍵盤設計等，都做了大幅的改版，幾乎是近年來蘋果作業系統最大的改版，比起在硬體上有更多的突破，顯然蘋果花了更多的時間與資源在做軟體創新。 庫克在專訪裡講了很值得玩味的一句話：「當消費者沒有真的在使用那些功能時，擁有高市占率真的重要嗎？對我們來說，更重要的是人們使用我們的產品。」庫克之所以這麼說，其來有自。根據網路分析公司NetMarketShare統計，將近五五％的手機網路活動來自蘋果的iOS系統，而Android系統只有近二八％。進一步拿營收數字來看，市調公司App Annie統計，光是App Store貢獻的營收是Google的二．三倍。 這或許說明了一點，當市場多數人將焦點擺在新一代iPhone硬體沒有太多突破時，庫克卻大談軟體創新。因為昔日手機龍頭廠諾基亞、摩托羅拉紛紛被微軟、Google收購，走的都是蘋果那條叫做「軟硬整合」的路，但庫克領導的蘋果，卻決定要走自己的路。 「我們的主要目標還是在賣一支很棒的手機、提供很棒的使用者體驗，然後我們會用更低的製造成本來生產它。」庫克這麼在專訪裡說。 從蘋果發表了最新一代iPhone至今，兩個禮拜過去，九百萬支的銷售數字只是開頭，就像去年iPhone 5開賣前三天銷售五百萬支，也刷新了紀錄一樣，等時間一拉長，才能見真章。而庫克比誰都清楚這一點，畢竟諾基亞的殷鑑不遠，「諾基亞提醒了這個產業的每個人，你必須持續創新，不創新就只有等死。」蘋果新手機首賣成績屢創新高──iPhone系列產品開賣紀錄機型 發表日期 開賣國家數開賣成績iPhone 2007/6/29 1 74天賣出100萬支iPhone 3G 2008/7/11 22 3天賣出100萬支iPhone 3GS 2009/6/19 8 3天賣出100萬支iPhone 4 2010/6/24 5 3天賣出170萬支iPhone 4S2011/10/14 7 3天賣出400萬支iPhone 5 2012/9/21 9 3天賣出500萬支iPhone 5S 2013/9/10 93天賣出900萬支 iPhone 5C 資料來源：Piper Jaffray、蘋果