擁有西隧、東隧經營權以及大昌行等業務的藍籌股中信泰富，本週一爆煲，公司因炒燶外匯衍生工具合約而損手一百五十五億元，消息對投資界猶如投了一顆原子彈。

中信泰富股價本週二復牌後狂瀉五成半，市值一日蒸發一百七十七億，雖然公司已炒掉兩名負責財務的職員來祭旗；但在傳媒追問下，原來坐鎮財務部的主席女兒榮明方亦因此事而被降職；令人懷疑決定購入如此大額衍生工具與銀行對賭的是否另有其人。

而中信泰富主席榮智健及董事總經理范鴻齡皆是政商界有頭有面之人，後者更掛上強積金計劃管理局主席、行政會議成員等公職；中信泰富貴為藍籌股，與三、四線股同出一轍，不務正業而爆出這大醜聞，但榮智健及范鴻齡二人只道歉不辭職，令人對香港上市公司的管治操守打上問號。

翻開中信泰富共八頁有關盈警的通告，不禁令人心寒，因炒燶槓杆式外匯，虧損高達一百五十五億，相等於○七年度盈利的一點五倍。

向來只持滙豐、恒生等長線股的股民李先生，早期在二十八元左右購入兩萬股中信泰富，本週二看着股價甫開市即狂瀉四成半，他勞氣地說：「藍籌都去學人玩埋啲搏命輪，而家輸晒喇，高層就走出嚟話乜都唔知，搵啲會計師祭旗，完全唔合常理，即係當我哋啲散戶傻o架！」

中信泰富今鋪輸得最甘的，是購入澳元累計目標可贖回遠期合約，須接收的最高額達九十億澳元（約五百億港元）；按中信泰富的公布，購入如斯大額澳元外匯合約，是減低公司在西澳洲鐵礦項目面對匯率的風險，中信泰富主席榮智健本週二的聲明中指，澳洲鐵礦預計的資本開支為十六億澳元，到二○一○年投產每年營運開支為十億澳元，與九十億澳元相比，相差甚遠。中信泰富豪賭外匯而損手，箇中另有故事。

中信泰富財務總監周志賢，已任職十八年，去年年薪一千六百多萬。於事件發生後，除了辭去財務總監一職外，亦同時辭去同系中信1616及大昌行非執行董事職位。

財務總監操盤

知 情人士透露，中信泰富上週舉行緊急董事局會議，高層向全體董事局成員解釋事件，謂負責買入這種外匯槓杆合約的，是中信泰富的財務總監周志賢。會計師出身的 他，九○年加入中信泰富，到○六年升為財務管理部董事。今年，他接到董事局的要求，要為西澳洲鐵礦項目的澳元資本開支，做好對沖風險。而根據中信泰富○八 年中期年報，截至六月三十日，公司手頭上未到期的外匯遠期合約及結構性遠期合約金額只為三十九億港元。

至 今年七、八月期間，澳元兌美元高企在0.95美元水平之時，一眾銀行就向周志賢推銷這款澳元累計目標可贖回遠期合約，並以「筍價」——即0.87作為接貨 價。而最熱烈推銷者乃是澳洲麥格里銀行。麥格里與中信泰富關係密切，寫字樓均設於金鐘中信大廈內，中信泰富在西澳洲的鐵礦項目拍檔Cliver Palmer的財務顧問也是麥格里。

輸錢皆因贏錢起

六月初時，市場已爆出廠佬因買入翻版Accumulator而損手，這種 人民幣與息口掛鈎的遠期結匯衍生工具，令印刷老行尊鴻興損手，最終控制權也被迫拱手相讓，早為市場人士討論。然而中信泰富財務總監周志賢，仍決定買入這類 似Accumulator的澳元累計目標可贖回遠期合約，他的想法是澳元未來仍有升幅，到時公司就可以鎖定價格買入澳元，省下風險溢價。

澳元的匯價在七月份保持在0.9美元以上的水平，周志賢仍然可以0.87的匯價買貨，當然喜上眉梢，不但能為公司對沖澳元風險，而且透過在市場出售澳元賺了一大筆，於是繼續大手向銀行購入這類合約；中信泰富高層向董事局成員透露：「當周志賢繼續追貨，搏命開合約的時候，唔知道之前開咗的合約仍然生效，以為賺咗錢就出場knock out。」

踏入八月中，澳元的走勢有如吃了瀉藥，跌穿一澳元兌0.87美元的接貨價，周志賢替中信泰富與銀行對賭的合約訂明，仍然要在0.87這個價位買入澳元，甚至可能要以雙倍或更高倍數接澳元。

榮智健女兒榮明方（左）在事發時為公司財務部主管，是財務董事張立憲下屬。故今次事件，榮明方亦有責任，她於本週二已被公司降職及減薪。

海嘯淹至全軍覆沒

至九月初，投資銀行雷曼兄弟醞釀爆煲，全球金融市場風聲鶴唳，澳元繼續下滑，中信泰富就要不斷捧錢接貨，終於驚動了管理層，而整件炒燶外匯事件亦穿煲。

公司隨 即召開緊急董事局會議，商討如何解決事件，但董事局未有即時通報交易所，指望澳元反彈回升以減少財政壓力。然而事件穿煲於九月初，卻於十月二十號即本週一 才向公眾交代。其間，中信泰富的股價由廿四元一直下滑至十月初二十元水平，至十月七日，道指跌穿一萬點後，澳洲宣布減息一釐，澳元一日之間狂瀉一成，中信 泰富手持槓杆外匯合約就接貨接到手軟，股價狂瀉至上週十四元水平；上週中信泰富管理層見情勢危急再緊急召開全體董事局會議，才決定把事件和盤托出。但事隔 近個半月，如有知情人士利用消息進行內幕買賣，對廣大投資者不公平，本刊就此事向證監會質詢，證監會發言人表示，不會評論個別事件，但會密切監察市場上的 不尋常活動，如發現不當行為，會採取行動。

主席卸責下屬孭飛

中信泰富發生如斯嚇人的醜聞，除落手落腳揸鑊鏟的財務總監周志賢 要起身，他的上司即財務董事張立憲亦要人頭落地。本週二，中信泰富主席榮智健向傳媒發表聲明，仍指二人未有盡把關職責，沒有把這些不尋常的對沖交易向他提 報，把責任推得一乾二淨。「周志賢雖然係財務總監，但係炒賣外匯時所簽訂合約，須上層簽名才獲得資金，或者補孖展數額，講緊億億聲，無理由管理層唔知，除 非公司平時以億元計的支票也可以由財務總監簽名就批准。」一上市公司主席說。

而類似情形亦出現過在其他上市公司，如經營媒體的星島集團亦因沾手衍生工具，○七年虧損近億元，結果集團以司庫未有遵守投資指引為由，要司庫承擔一切成本、費用及負債，老闆何柱國就以個人名義，向銀行作出五千多萬元擔保。

中信泰富如何炒出禍

中信泰富與銀行協定，在合約期內以1澳元兌0.87美元，購入澳元，較市價0.9低。

（贏）當澳元升至1澳元兌0.96美元時，中信泰富仍可以0.87匯價購入澳元，但最多只可贏5350萬美元。

（輸）當澳元跌至1澳元兌0.7美元或以下時，中信泰富就不斷以0.87價位接貨，成為輸家。

年薪千萬責無旁貸

中 信泰富爆煲，令投資界大跌眼鏡，花旗及高盛於本週一，立即把中信泰富評級降至沽出，花旗更把目標價由廿八元大削至六元六角。主席榮智健身家大縮水還事小， 最愛面子的他如今面目無光，他已向董事局每位成員，親自致電道歉，這醜聞亦令其他董事聲譽被玷污，例如坐在中信泰富的審核委員會成員有陸鍾漢，即陳方安生 的妹夫，也是同鄉兼世交。而榮智健更愧對投資者，去年向公司支取的董事酬金高達六千七百萬，但卻未能盡董事之負，維護股東利益。

去年收取五千六百萬年薪的中信泰富董事總經理范鴻齡亦責無旁貸，最諷刺的是他身兼行政會議成員，也是強積金計劃管理局主席兼證監會收購及合併委員會主席等。股壇長毛David Webb就撰文指范鴻齡應該對上市條例熟悉，質疑他為何不速速公布對上市公司股價敏感的資料。

鑑於中信泰富與銀行購入的槓杆外匯合約，年期至二○一○年才完結，公司日 後的業績繫於澳元的匯價走勢。交通銀行首席經濟及策略師羅家聰指，澳元近年在商品價格上升及美元疲弱之下，被推高至七月的0.9849美元新高，但估計未 來一年，澳元有機會跌至四十美仙水平。「美國已減息到兩釐，澳洲好難支撐到六釐息口，未來一年都要大幅減息。而家環球經濟咁差，令企業生產減少，作為國家 主要經濟增長動力嘅資源商品需求亦自然大減，都令到澳元走勢繼續差落去。」

他又分析指，過去四次澳元高位分別在八四、八九、九六及○八年，每次高位相隔起碼十年八載，因此推算下次澳元高位，短期內亦難以出現。

阿爺打救認祖歸宗

中信泰富今次出事，直屬國務院的最終控股股東中信集團，為中信泰富協調安排十五億美元（約一百一十七億）的備用信貸，以解公司流動資金的燃眉之急，榮智健還表示「已好滿意，要心足。」其實榮智健已不是首次出事要「阿爺」打救。

七八年來港的榮智健，藉先父已故國家副主席榮毅仁的庇蔭，在港翻雲覆雨，攻城略地。九七年公司市值曾攀上一千億元，進身藍籌股行列。而中信泰富大股東，一直是北京中信。但榮智健認為自己對中信泰富壯大功勞最多，於是提早與北京中信攤牌，希望可以「分身家」。

九六年十二月，北京中信董事長王軍，同意以兩成半折讓價，即每股三十三元，配售三億三千萬股中信泰富，予榮氏為首管理層，其中二億九千一百萬股，由他獨得，令他的持股量上升至一成八（三億八千萬股），成為公司第二大股東；亦由於認購股份需要九十六億元資金，市場人士估計，榮氏當時將股票押予銀行融資。

九 七年八月，是榮智健最風光的日子，當時中信泰富股價直升上五十三元，他的身家暴漲至二百億元。可惜金融風暴掩至，中信泰富股價亦插水而下。到九八年六月， 更跌至十三元二角的新低點，榮智健財政不穩及被追「孖展」的傳言四起，最後由當時北京中信的王軍出手，以三億美元在市場掃貨穩定股價，並為榮智健補「孖 展」，才令他渡過難關。

去年中信泰富股價直闖四十八元八角水平，令榮智健鹹魚翻生，身家曾升至二百億元。但今鋪炒燶外匯，身家縮水至廿七億，同樣要靠母公司出手相救。現年六十七歲的榮智健，還是要「阿爺」的關照。

零售海嘯殺到埋身

本週一，本港公布第三季的最新失業率，達百分之三點四，比上季升了百分之零點二，但這數字還未反映金融海嘯所帶來的「殺機」。

繼金融、地產、製造業相繼倒下，零售業將成另一個重災區，有六十年老字號的泰林電器亦已熬不住倒閉。本刊訪問多個零售界老闆，俱認為嚴冬已到，減薪裁員勢在必行。

上週五泰林電器突然倒閉，才揭發這個一向信譽不俗的六十年老字號，總負債達到一億七千萬元，但流動資金卻只有不足五十萬。過去兩個月因加租及生意減少，虧損已達六百萬元，正好反映零售業當前的困境。

據 行內人士透露，中原、百老匯等大型連鎖店，已暫停擴充；國美電器部分分店在租約期滿後，亦不再續租。行內人士還開始估量下一個「受害者」：「行內個個都 知，有間呢幾年擴充得好快嘅電器行，已經欠供應商六個月數。呢行普遍有兩個月數期，有人就喺找數前，將賣貨所得嘅現金向銀行抵押借錢，大肆擴充。然而當經 濟轉差，流動現金就會唔夠冚咁多間鋪嘅營運開支，肯定大鑊！」該間電器行，現有員工超過六百人，該公司拒絕對傳聞發表評論。

事實不單電器行頭，牽涉「衣、食、住、行」這四個大範疇的零售商，早已叫苦連天，還望神仙打救。

衣開季即要大減價

「我呢兩日行街巡視市道，發現有行家竟然喺呢個月將新貨減至半價，我就知道大鑊了！」美麗寶集團董事副總經理吳民傑嘆道。

原 來每年十月屬剛開季，時裝界的新貨絕不減價，到開始轉季才需劈價清貨，否則全年「拉上補下」難以賺錢。雖然自由行時生意不俗，但由於十月中開始，生意比預 期淡靜，且預期未來更無運行，故有同行搶先劈價爭生意。吳民傑表示這星期會和同事緊密開會，重新檢討策略，不排除加強推銷。他表示過去一年，零售租金及人 工成本暴增，是現時零售業難捱的元兇。

「香港的零售業是暴冷暴熱的。過去一年零售好景，業主就狂加租，有業主竟然加租七成以上！零售商要保住旺區嘅策略性據點，亦要焗住租。當時預期營業額會繼續上升，抵銷這些fixed cost（固定成本）。但現時市況逆轉，呢啲貴鋪肯定要蝕，捱唔住無可避免都要執。」

擴張過急高危

過去一年極速擴張的時裝店，自然首當其衝。有行家便透露，時裝集團I.T自前年找來盧永仁加入出任董事總經理後，擴張明顯過急。該公司最新年報透露，I.T截至今年三月在香港有一百七十二間店，比去年多了十六間。年內香港零售店的租金平均呎價上升達一成七，而該集團租金開支按年上升達三成三。當時營業額仍能抵銷租金增幅，但未來前景難以預料。

一名行內人士說：「佢哋啲鋪幾貴都肯租，去年剛開拓澳門業務，就喺澳門的威尼斯人酒店，一口氣狂租了七、八間鋪，打通成過萬呎鋪位，根本生意額唔夠維皮，同行都知佢蝕到攤攤腰！」

現 時I.T的手頭現金四億多元，流動負債三億多，佔總負債九成六。其他服裝店如威高（Veeko），流動負債九千七百萬，但手頭現金只有二千多萬，而 Joyce的總負債更百分百屬流動負債，約為二億，手持現金則為二億五。在現時營業額裹足不前，銀行又收緊信貸下，部分服裝店已處高危，極大機會裁員縮 鋪。

食業主減價免執笠

飲食業是香港經濟好壞的寒暑表。面對金融海嘯，有五十間分店的扒王之王老闆李德麟亦大呻：「呢兩個星期 營業額已經跌咗兩成。我哋為咗迎戰，已經將啲食物減至七折。不過而家啲人根本唔想消費，入嚟叫個三十幾蚊、最平嘅餐，填飽個肚就算。」面對這個挑戰，李德 麟指扒王之王有十間鋪將於這兩個月租約期滿，假如業主不肯減租，他就會把該鋪「關門大吉」，每間鋪約有二十至三十名員工會受影響。

而經營燒味茶餐廳、有三十間分店的太興燒味老闆陳永安指出，愈高級的食肆，才是「爆煲」重災區，他說：「聽啲行家講，佢哋嘅生意已經少咗三成，我間公司相對低檔，營業額只係少咗百分之五。」他認為這反而有利他在鋪租上講價：「有啲業主幾個月前仲企到好硬，話要加我兩成半租，我話最多一成，點知佢唔肯簽約。呢幾日打俾佢，佢話你開價啦，最後加唔到一成！」

由於部分飲食店擴充後，會保留多些現金備不時之需，部分月份結算都是透過銀行借出短貸找數，食肆每三個月就以P（最優惠利率）加百分之二至三的利息償還，如暫時無法償還就要罰息，陳永安說：「我哋每間分店都要借百幾萬，銀行睇到暫時仲有生意，所以暫未收緊。」

最差裁員四萬人

事 實上，飲食業同行都表示，現時屬入秋旺季，且年尾及來年新年的酒席已安排好，短期不會出事，「海嘯」影響最快到明年三月後才浮現。其中專走高檔路線的餐 廳，在今年中股市爆煲時，生意已受影響。部分供應商表示，一般食材賒數期為一至兩個月，有食肆已開聲要求半年數期，他們都不肯交貨。

一名飲 食界老行尊指出：「現階段會結業嘅都係小型食肆，但有啲大集團都唔好忽視，尤其舊年好多人以為個市好就勁擴張，簽落嘅租金又平得去邊？」近日股價大跌兩成 的稻香集團，去年相對一眾食肆表現得較進取。一年間增設了七間新分店，又擴展旗下航空膳食業務，甚至沾手茶餐廳及收購泰昌餅家少數股權。去年六月上市集資三億多的稻香，手持現金二億七千多萬元，但流動負債達二億九千萬。而行內亦傳聞，美心集團在中環捱貴租的食肆，已處「吊鹽水」階段。

餐 飲聯業協會會長黃家和揚言，飲食業最壞情況可能要裁減四萬人：「直接啲都要講，食肆經營困難，食物價格減唔多，租金亦唔一定減到，最有效率減成本就一定係 裁員。而家嘅經營情況仲差過沙士，沙士嗰時飲食業有十八萬名員工，最後裁剩十六萬。今年香港飲食業有二十萬員工，減番去十六萬，唔係無可能。」

住地產跌價大蕭條

根據地產代理監管局顯示，截至○八年九月，地產代理及營業員達二萬三千多人。然而依據差餉物業估價署公布，今年八月的一、二手總成交，只有五千二百多宗，這兩個月情況更差。在杯水車薪下，地產代理行唯有大裁員。

上週初，利嘉閣地產公布，已關閉十五間分店和裁走逾百名地產代理，該公司並再裁走四十名後勤人員，部分部門合併。即使幸運地未被「開刀」，員工每天返工心情都非常忐忑，「之前上頭講過，只要勤勤力力，唔怕俾人炒。但最後原來公司要慳錢，都唔會理你表現，幾勤力嘅同事都被炒。老細仲話嚟緊每個月都會檢討一次，而家日日返工好似等判死刑，做嘢搏都無用，最終都係望天打卦、聽天由命。」

而 兩大地產龍頭中原及美聯除了關閉分行之外，表現差的經紀亦無得留低，前者已公布於年底前會裁減一百二十人，另有傳美聯於年底前裁減一千二百人。「好多分區 本來有三、四條team，而家都汰弱留強，整合做一條team就算。你知地產經紀好多都洗腳唔抹腳，最近有新盤入伙，收到發展商俾嘅一手佣金，所以仲頂得 住。但發展商而家都延遲唔推新盤，遲啲真係難捱！」一名中原地產經紀呻道。

行蝕本生意極速斬纜

根據統計處資料顯示，汽車及汽 車零件的銷量，今年八月與去年同期比較已下跌一成四。經營水貨車的富利堡老闆黃毅力，完全感受到生意淡泊，他指出這幾個月已經無人買法拉利，即使百二萬一 架的GTR亦要劈價至九十萬才有人要，最受歡迎的車是又平又實用的七人車。而現在賣車，更是賣一架蝕一架，他說：「蝕錢都要賣，我而家要錢唔要貨，留返啲 現金喺手，出年經濟好啲，手頭嘅現金就會升晒值。」

不但車市淡泊，早前黃毅力曾代理遊艇生意，賣出三隻遊艇，賺了數百萬。不過他看不好後市而極速「斬纜」：「一隻遊艇千二萬，個客只需要落百分之十訂金。要等四、五個月，隻遊艇運過來先可以收埋尾數，運費已要一百萬。如果買咗遊艇個啲人撻訂，我就真係要坐艇喇。

「而家暫未裁員，我都希望同員工共渡時艱，所以我叫啲同事要勤力啲，而家金融海嘯，只有可以爬到上山頂嘅唔使死！」他自己亦慳得就慳，更考慮過由現居山頂搬到麗港城居住：「我諗過，如果我搬去一啲平租嘅屋，每年慳番幾百萬放入股市，幾年之後已經可以翻幾番。」

前景可以更差

中大經濟學系副教授關焯照認為，最壞的情況尚未來臨，他說：「預計明年初最嚴重，失業率會升至百分之五點五，即係二十幾萬人失業。失業第一波當然係出口、金融、銀行同地產，已經發生緊；而第二波就係零售、飲食、娛樂裁員，而家先剛剛開始。」

關 焯照亦指出，市民對經濟前景缺乏信心，會嚴重影響內部消費表現。他認為香港已經極速地由一個通脹時代步入經濟衰退的年代，並預測本地生產總值（GDP）由 今年的百分之六點五，下降至下季百分之二，他說：「明年香港經濟更加會有負增長，預計係負百分之二至三點五。失業率仲會不斷惡化，如果明年頭兩季，經濟衰 退的情況持續，就有可能踏入通縮。到那時，樓價再跌三成、恒指又會再跌五成……」

金融海嘯餘波未了，今次席捲澳門的賭業旗艦——金沙集團。

去年金沙斥資一百八十七億建成的澳門威尼斯人度假村開幕，萬人空巷，大陸客逼爆賭枱。老闆蕭登‧艾德森（Sheldon Adelson）更踢走何鴻燊，成為新一代賭王。事隔一年，這位新賭王由天堂跌入地獄。上週四，金沙集團向美國證監會提交一份報告，指出公司有高達七百零二億港元的負債，隨時觸發大量債務連環違約，亦被債權人催繳還款，面臨爆煲危機。

在資金緊絀的環境下，金沙於澳門的項目亦要緊急叫停，在金融海嘯加上中央收緊自由行政策下，澳門賭業亦將進入大衰退，逾萬在澳門打工的香港人將回流返港爭飯碗，勢令香港的失業率再創新高。

金 沙巨額負債，已違反了債務合約定下有關負債比率上限的規定。假如金沙於下個月前仍未能成功「撲水」，就會觸發大量債務連環違約，被債權人催繳還款。而其債 權銀行包括自身難保的花旗、高盛及已清盤的雷曼兄弟，可說是「阿蘭嫁阿瑞」。為了解決資金問題，金沙老闆蕭登‧艾德森上月已「自掏荷包」拿出三十七億元注 資，但相較於七百億元的巨額負債，只是杯水車薪。

本週二，澳博主席何鴻燊亦替金沙贈興，向本刊說：「我澳博一啲事都無喎，金沙自己做唔掂就唔好霸咁多啦！」

金 沙負債纍纍，主要是發展多個大型項目所致，包括新加坡濱海灣的賭場及度假村項目，涉及投資金額約三百五十億港元；另外就是澳門威尼斯人度假村旁的金光大 道，要投入約三百八十七億港元。上週六，金沙管理層急急飛往新加坡與當地政府商討救亡行動，最後得到新加坡控制的兩大銀行華僑及星展力撐，獲取融資解決燃 眉之急。

失業大軍撤澳返港

不過，金沙一直希望尋找港資或國內資金支持澳門項目，就至今仍未有聲氣。因此，本週二，金沙集團公布今年第三季業績時就宣布，雖然已獲得一項二十億美元（約一百四十億港元）注資，但仍然要擱置澳門賭場的發展工程。而金沙亦要於短期內籌集其餘資金，才能全面解決爆煲危機。

金沙集團於澳門正在興建的金光大道項目要急剎停，也直接打爛了香港工人的飯碗。澳門三十多萬勞動人口當中，香港工人佔一萬六千人。而整個金光大道的建築項目，約有接近二萬多名工人開工，當中三分之一來自香港。

為 了減磅，據知金沙集團已決定於年底前裁減最少五千個香港及內地的外勞。上週六，記者於午飯時間前往該地盤，有工人說：「平時呢個時間，幾百個工人坐喺門口 食飯，今日得番百零個咋。」從香港往澳門當建築工人的梁先生亦指出：「我哋嗰組原本有七、八個香港人，今日得番兩個返工，我個外勞證十二月到期，聽我主管 講，佢哋唔會再同我哋續約，到時咪要回流返香港睇吓有無工開囉！」不過建築業總工會理事長蔡鎮華對於這班工人回來是否有工開，就非常懷疑：「而家已經有 七、八千人返咗嚟，但香港呢邊好多大型發展商都叫停旗下項目，本身嗰班已經開工不足，佢哋返晒嚟之後，會將香港建造業失業率推高到超過百分之十。」

銀河率先裁員

不單只建築工人受災。自中央於五月提出收緊內地自由行前往港澳的政策後，內地旅客即時減少四成，令澳門部分賭場經營困難。主要靠賭場收入及旅客支撐整個經濟的澳門，即時變得滿目瘡痍。

上月，就傳出澳博旗下賭場的荷官不獲續約，而去年威尼斯人度假村開業前，從香港挖角過去的酒店管理層，據知已相繼離職「回流」返港；部分荷官亦被要求轉任兼職或放年假。呂志和銀河集團旗下的金都賭場亦於今年八月大規模裁員，前後裁減五百人。

原在澳門揸的士的阿年，去年貪當荷官時間穩定，因此轉往銀河做荷官，不過不足一年即被裁員，他說：「今年中，銀河已經不斷裁員，裁吓幾十個、裁吓又幾十個；幾個月前一次過裁三百個，我唯有又揸番的士。」

不過，阿年指即使「返兜」揸的士，由於人等車的盛況已不復再，收入亦比以往大減：「兩個月前，有旅遊巴公司裁 減一千人，啲司機又轉行揸的士，而家真係的士多過人。一年前，一個月可以搵到萬八、九蚊，而家開足十二個鐘飯都唔食，先有萬二、三蚊。」由於澳門只有一千 二百個的士牌，僧多粥少下，去年一個牌甚至炒上五百萬元。但今個月已回落至四百二十萬，連租金亦由以往每日八百元，減至只有六百多元。

賭業爆煲拖累樓市

而以往熱炒的街鋪或住宅，隨着旅客量減少，如今變得水盡鵝飛。

只要前往全澳門最旺，位於大三巴前的手信街，便可感受到澳門蕭條的氣氛。有賣手信的鋪頭老闆指出：「少咗起碼三成人嚟買嘢，我啲杏仁餅，四年前賣緊二十蚊磅，今年啲材料貴咗好多，我都係賣番二十蚊一磅咋。」

賣 手信的尚且可以留低，但街頭兩間賣鞋的店鋪，已於早前結業，業主再放租亦乏人問津，「而家啲鋪未死得晒，不過過埋聖誕、新年就見真章喇。」一名澳門經紀 說。澳門整個鋪市的重災區，就是位於美高梅及星際賭場附近的街鋪，「去年嗰度一間鋪都無，啲大陸人憧憬國際級賭場開張之後，嗰度啲鋪可以勁升，就用七千蚊 呎買嚟炒，而家有好多仲係吉鋪，都未賣得出！」

鋪市慘淡，樓市亦在尋底。由於澳門一向興炒樓花，去年開售的澳門凱旋門及壹號湖畔等樓盤，開 售一星期即售罄。但上個月卻出現只有一宗成交，而這些屋苑要待○九年尾才入伙。即使未夠期上會，已有業主要割價求售，四千五百元呎的單位減至四千元出售， 但亦無人問津。澳門的地產經紀慨嘆：「好彩佢出年先入伙，到時市況可能好啲，但亦有可能更壞！」

金沙一開即賺

澳門今日的蕭條慘況與去年金沙集團旗下威尼斯人度假村開幕時，萬人空巷的壯觀景象簡直是天淵之別。當時首週已吸引超過四十五萬人入場，所有客房爆滿。○七年金沙集團在澳門的收入已達一百三十億元，市場佔有率達兩成。

自○四年，金沙老闆蕭登‧艾德森於澳門開設第一間金沙賭場後，一年來已極速回本，不但賺回十九億元投資金額，更有四點三億元進賬，他隨之於○五年把公司上市，去年金沙集團於美國的股價更一度升至每股一百四十美元，金沙老闆蕭登‧艾德森亦水漲船高，身家曾急升至一萬億美元，榮登美國第三大富豪。

在 濠江呼風喚雨的蕭登‧艾德森繼續在澳門搶灘，不但取得氹仔碼頭來回港澳的航線經營權，亦以廿五億奪得氹仔四十萬呎地皮，興建四季酒店，還與珠海政府商議在 橫琴島發展度假村；但急速擴張勢力，換來中央對金沙集團的注視，有接近澳門的中方人士說：「阿爺對美國佬在澳門勢力不斷擴張好不滿，認為係掠奪資產。」

而 今年四月更發生了一件令中央甚為尷尬的事情，正當奧運聖火在歐美傳遞之時，蕭登‧艾德森與其舊拍檔孫志達因錢銀的瓜葛，在美國拉斯維加斯法院對簿公堂。其 間揭露了當年北京為獲得美國共和黨人支持申辦奧運，委託艾德森出面游說，而中國政府亦投桃報李，令金沙順利獲得澳門賭牌。事實上，○二年初，澳門宣布三個 新賭牌得主，包括澳博、永利度假村，以及嘉華主席呂志和及蕭登‧艾德森合組的銀河。然而獲得賭牌後，呂志和及艾德森二人出現分歧而拆夥，澳門政府亦准許賭 牌一拆二，金沙以副牌身份在澳門開賭。

中央閂水喉

孫志達在美國法院作供時，透露蕭登‧艾德森與中國政府的「內幕交易」後，中央於今年五月即收緊自由行政策，規定國內居民每月只可簽證往來澳門或香港一次，成為澳門賭業的致命傷，令金沙步入死亡之路。

金沙於本週二公布第三季業績，就指出澳門金沙賭場收入只有二千多萬美元，只及去年同期六千多萬的三分一。踏入九月，更碰上金融海嘯帶來的信貸危機，令金沙集團在這兩個月間找不到銀行借錢，股價大幅插水，至本週二跌剩八美元，相較高位跌幅達九成五。

金沙財困，不但其金光大道的項目要叫停，更要把四季酒店的部分權益出售。而酒店項目的高層單位，就當豪宅出售套現，有傳暗盤價每呎一萬一千元，每個單位平均價格就要二千五百萬。此舉惹來何鴻燊不滿，他曾向外指博彩法規定博彩公司是不能賣樓的，何鴻燊說：「政府俾佢哋只能收租，不能用啲古靈精怪的方法賣樓，係唔合法。」不過，澳門政府已批准金沙把四季酒店分拆套現。

銀河娛樂伺機收縮

其 實即使金沙集團停止一切發展中的計劃，參考其○七年的年報，每月的營運開支，包括人工、存貨、折舊，未計稅項亦要五億多元。但根據澳門的博彩法規定，賭場 不可在不合理的情況下停止運作，賭牌一旦被撤銷，賭場的全部設施及用具歸由澳門特區所有，因此只能盡量節省開支，一名威尼斯人員工說：「威尼斯人酒店有三 千幾間房，但係只開千幾間咋。」

事實上，不但金沙面臨「執笠」危機，澳門數間大型的賭場同樣經營困難，呂志和的銀河娛樂於九月中公布業績，上半年錄得淨虧損七十四億三千萬，即使扣除其重估賭牌價值而作出一次性及非現金減值淨額約七十億港元，虧蝕仍有四點三億，較去年同期虧蝕二點六億增加七成。

記 者上週六近晚上七時到銀河娛樂旗下的金都娛樂場視察，全場只有不足一百人，二十九張賭枱中，有十八張沒有賭客或連荷官也沒有。一名集團高層員工透露：「其 實金都根本做唔住，而家根本日日燒銀紙。呂志和自己都賣晒啲賭廳，賣剩五樓，我哋內部都傳佢做到十二月就可能會停一停。」

銀河娛樂於○五年透過借殼嘉華建材上市後， 以近一百八十四億元向呂志和購入賭牌，同年十二月再發行總額達四十六點八億港元的票據，部分息率高達九釐八七五。而○六年為加快氹仔的大型娛樂度假中心的 發展，再發行總值十八點七億港元可換股零息債券。截至今年六月底，銀河娛樂負債接近六十億元，雖然手頭現金亦有六十一億，惟一項五年期近二十億元浮息債券 明年底到期；餘下約四十億元工程款項亦須於未來兩年陸續投入。

集團旗下位於路氹的賭場酒店，原本打算在去年開業，現在工程一拖再拖，預計明 年第三季才開業。在場的建築工人笑言：「我哋得十幾個人開工，個老細搵到啲錢又起隻窗，搵到啲又起隻門囉。」記者曾向其公關部查詢，助理主任關小姐只強調 度假村仍在施工，並會在○九年中開幕，但就不解釋度假村延遲開幕原因。

何鴻燊的澳博則在未來五年要花一百八十七億元資金，重建舊葡京，以及L'Hermitage、The Pearl及Oceanus等項目，但估計這些未動工的項目將會押後。澳博於今年七月終於成功上市，集資四十六億元。有現金在手，暫時解決了燃眉之急。而其截至今年六月底的中期業績，純利有五點七億，比去年同期上升百分之八。

新濠皇冠頂硬上

相反，何鴻燊的兒子何猷龍旗下的新濠，上半年業績由盈轉蝕六點一億元，而其透過美國上市的新濠博亞發展的新濠天地，投資額就要一百七十九點四億，項目正在動工，一直預期可於明年上半年開幕。但早前新濠博亞公布公司持有現金只有十一億美元（約八十二億港元），而可動用的貸款只有五點七億美元（約四十四億港元），似乎何猷龍仍要努力「班水」。

在美國上市的美高梅與金沙一樣，因發展澳門一項達九十二億美元的CityCenter項目尋求融資。於上月八日，美高梅就成功與美國銀行、蘇格蘭皇家銀行、瑞銀及法巴等機構達成共識，獲得一項三十億美元的融資方案，解決了當前的問題。該公司亦獲得於二○一三年到期的十八億美元貸款。銀行方面亦答應提升美高梅貸款的最高槓桿比率及修訂限制擔保的債務等條款。

美 高梅能夠渡過今次難關，但金沙的往來銀行花旗、高盛本身財務狀況亦比較嚴峻，要「放水」並非易事。如金沙於年尾之前仍未能解決財務問題，最壞打算是清盤。 澳門大學博彩研究所主任蕭志誠教授說：「以往未試過有賭場清盤，而據我所知，澳門政府同金沙定合約嗰時，無定明任何有關清盤應該點處理嘅問題。不過其實都 係得兩個可能性，一係就政府接管嚟做，或者將個賭牌重新招標。但前者個可能性比較低，因為政府自己做，會有利益衝突嘅問題。」

何厚鏵於本週 二公布的施政報告中指出，有需要時會接管賭場。他如何處理這個賭牌，自然是一個難題。但當務之急是澳門的經濟收入受到威脅，事關澳門今年的博彩收入由第二 季的二百八十億，減至第三季的二百三十億。而澳門七月至九月的失業率為百分之三點一，較六月至八月上升零點一個百分點。要解決這場賭業危機，且看國內的銀 行會否向美資的賭場放水養魚。

又有上市公司出事。上週五廉政公署拘捕九人，懷疑上市公司先 科國際主席黃創光，賄賂銀行董事及證券公司總裁，促使他們購入先科股份；並且行賄兩名分析員，撰寫「唱好」公司的分析報告。○○年上市的先科國際，原是一 間年年虧蝕的「發霉」公司。自去年尾黃創光入主後，搖身一變成為「骨水」大舞台，先後配股三次集資九千萬元，股價同時勇猛跳升五倍！先科國際受一眾分析 員、股評人齊聲唱好，當中原來還包括深得師奶歡心的股壇明星陳永陸和鄧聲興。廉政公署月前收到線報，經執行處Z組調查後，上週五展開代號「驛馬星」行動。 當時，先科高層正與一名銀行董事交收四十萬元賄款，當場被埋伏監視的廉署人員拘捕。其後廉署表示，懷疑先科高層，向一名銀行董事提供賄款，換取對方公司在 先科本月初配股時，購入六百萬股股份；而一家證券公司總裁亦受賄，替證券公司購入先科五百萬股；另外兩名分析員，則負責在收賄後撰寫報告「唱好」先科。行 動中廉署搜獲一百五十萬元賄款，而九名被捕男女已保釋候查。據知，被捕者包括先科主席黃創光，美國運通銀行高級董事梁文華，匯盈加怡證券銷售總裁翁家添， 元富證券分析員陳柏淘，匯富證券分析員羅功恒，以及活躍於股壇的高健行等。本刊接觸有關公司，匯富證實確有其事，而羅功恒亦已請辭。至於其他公司，則不予 置評或拒絕回應。

庄家分析員大合奏事件發生於本月二日，先科國際以每股一元三，配售一千九百萬股股份，並由新濠國際持有的匯盈進行包銷；包 銷商話事人，正是被捕者翁家添。翁家添年約四十來歲，據聞出身會計世家，未加盟匯盈前，是工商東亞證券銷售部主管，曾替創業板公司恒科創業配股上市，但該 股已停牌一年。另外他亦替已爆煲的內地民企歐亞農業，及曾幾度換核數師的超大現代配售。至於被捕商人高健行，亦擔當重要角色。高健行出身於光大證券，活躍 股壇多年，一直與「天下第一庄」蔡鶴雲並肩作戰。現時他手頭上持有百分之五先科國際股權；而一同被捕的工商東亞高級經理高仕勁，則專責股票銷售工作，是高 健行的金牌經紀。負責配合的分析員陳柏淘和羅功恒，則在先科配股前，撰寫有利報告。其中陳柏淘在五月發表分析報告，建議「買入」先科，近月又在《成報》專 欄，先後三次撰文，預期該股有很大上升空間，建議股民購入。至於羅功恒，亦在今年六月發表報告，建議購入先科國際。

股評家夜場消遣查實熱情 推介先科的，又豈止他們兩人；連深得師奶歡心的股壇明星：東泰證券董事鄧聲興，和人稱「陸叔」的陳永陸，亦看好先科前景。鄧聲興便先後十次撰寫「唱好」文 章，比陳柏淘和羅功恒還要多；而陳永陸亦寫過一次。兩人上月十日不約而同撰寫文章，以大篇幅介紹先科國際。鄧聲興認為公司可錄得超過三千萬元純利，而陳永 陸則預測先科今年盈利可達四千萬，現價格十分吸引。而七月九日，有人目睹好幾位股評人和一眾先科高層，到夜總會消遣。先科爆煲後，鄧聲興繼續看好該股： 「呢間公司嘅業務真係幾好㗎，只不過配股出事。廉署亦無搵過我，佢哋拉嘅係分析員，唔係股評人！」而陳永陸則說：「我日日要寫一隻股，唔寫二三線股，唔通 淨係寫滙豐咩？」

發霉公司勁升五倍其實一眾分析員看好先科，全因認為公司今年三月，以四千多萬購入的電子公司，會帶來可觀盈利。這家名為 Key Legend的公司，主要生產電腦和手提電話的電子零件。Key Legend保證今年溢利可達二千五百萬元。但根據資料顯示，該公司在去年一月才開業，首年純利亦只有二百四十萬。如何在短時間內將業績突飛猛進，令人費 解。先科國際的過往表現，其實相當「難睇」。前稱千禧智慧的先科國際，主要從事打火機業務，○○年在主板上市。首日掛牌已跌破招股價，去年七月更跌至九點 二仙；三年來共虧損二千三百萬元，慘不忍睹。不過，自從去年十一月，黃創光以三千多萬買入先科六成六股份後，公司股價便忽而生猛起來。

當時協助黃創光收購先科的，就是前保安局局長葉劉淑儀姪兒葉天賜所打骰的浩德融資。葉天賜近年活躍於股壇，專替人策劃上市，其揸弗的基金，現正與李眾勝堂 打官司。先科十一月易手後，開始有異動，股價由原先三毫子，經過多月節節向上，上週五已大幅攀升至一點五九元，升幅達五倍！先科在股價大向好下，在今年一 月、五月，和前週三，先後三次「骨水」，共集資九千萬元。一般公司配股，股價皆會應聲下挫；但先科卻剛好相反，每次批股後，股價都節節向上。當時大家對此 「怪現象」深感疑惑，現在終真相大白；原來股價激升，有賴公司主席、庄家，分析員的努力。將公司變身「骨水」大舞台的黃創光，是泰國一代首富黃子明的姪 兒，家族在九七後已沒落。黃創光未入股先科前，曾在○一年入主科達集團。這家公司除了不斷配股集資外，並無大作為，早已轉手他人。根據法庭記錄，黃創光在 ○○年被人追討一千九百多萬元，而他早年開設的寶記錶行，亦已結業。

廉記連番砌造市廉署密密打擊上市公司造市，對上一次是二月底「無比敵」行動；共拘捕二十名人士，包括上市公司廣興國際前董事李萬德，利來控股董事、瑞銀證券前執行董事陳財成及ING基金經理符添福。其中四名人士上月已被正式起訴，被控涉嫌行賄以獲證券及投資公司買入廣興與另一上市公司股份，有關基金經理亦涉嫌在配售股份時詐騙。是次行動廉署人員亦是預先埋伏，並在涉案人士交易時當場採取行動。

高鐵風暴愈演愈烈，一眾政府及港鐵巨頭本週一在立法會輪流道歉，企圖撲熄公眾怒火，但當被問到是否合謀隱瞞真相，運輸及房屋局局長張炳良及港鐵主席錢果豐只諉過溝通問題，至於會否引咎辭職，兩人更避而不談。

但本刊獲得承建商提交予港鐵的內部文件，踢爆早於去年三月，西九龍總站（北）工程已滯後近一年，而單是這張合約已超支達廿四億元，以現時工程進度推算，整項工程勢超支過百億元。

另一份顧問報告更顯示，港鐵早於○九年開展工程前，曾將應急款項定於工程總額的兩成，顯示港鐵早就知道工程艱巨，大幅超支在所難免。

雖然港鐵為平息眾怒，將責任推到已宣佈提早退休的工程總監周大滄身上，但政府消息人士透露，公眾對港鐵危機處理手法極度不滿，港鐵主席錢果豐及行政總裁韋達誠極有可能被拉下馬，董事局也面臨大換血。

高鐵醜聞曝光後，本週一運房局、路政署及港鐵公司等一眾巨頭到立法會解畫。會議甫開始，局長張炳良、港鐵主席錢果豐、行政總裁韋達誠及工程總監周大滄即輪流道歉。

錢果豐死不認錯

曾指對港鐵只是「疑中留情」的張炳良，終承認去年「太過相信港鐵」而未有向立法會交代工程延誤，於「判斷上、處理上有問題」，對事件感內疚並鄭重道歉；而被外界認為須負上最大責任的錢果豐及韋達誠，亦為「與公眾溝通有嚴重過失」致歉。不過，當議員連珠炮轟港鐵管理層應為事件引咎辭職，主席錢果豐統統沒有回應，更宣稱港鐵管理並無不當，明言「工程延誤唔係（港鐵）管理有錯失」。而曾經私下致電張炳良，遊說他「冚住」工程延誤的韋達誠，更表明會與港鐵團隊並肩作戰追回工程進度，亦即拒絕辭職。雖然由港鐵以至政府官員，都否認蓄意隱瞞高鐵超支及延期真相，但消息人士卻踢爆，整項工程由施工一刻已不斷發現問題，工程進度一直滯後。「高鐵整項工程現時進度只去到五成半，其中最大問題出現喺西九龍總站北工程項目。」消息人士解釋，代號810A的西九龍總站（北）工程項目，合約金額為八十九億元，是全個項目中最高價的一份合約，承建商為禮頓及金門聯營公司。該工地亦即港鐵早前被揭發講大話，聲稱工程已到達B4層，後來卻被踢爆因地底出現大量花崗岩而引致延誤的項目。

早已落後進度年半

根據本刊獲得由承建商發給港鐵公司的內部文件，該項目原定一五年完工，但施工短短一年半，承建商已表明完工日期可能需要延遲五百六十二日。而該份文件更是承建商發出的第四份延期工程文件，顯示工程一開始便落後。文件更提及由於工程延誤及需要極速趕工，承建商就過去一年施工期間面對的困難，向港鐵索償近十五億元。消息人士拆解，類似810A在施工初期即提出大額申索的情況非常罕見，除了港鐵向外披露，地底有大量堅硬花崗岩，顯示前期勘探工作不足外，另一主要原因，是總站原先設計有缺陷，施工期間要「邊做邊改」，而即使設計圖一改再改，港鐵及政府在批核程序上又缺乏協調，以致工程出現延誤。「成件事印證高鐵工程一開始太急上馬，根本未做好前期準備工作。」更離譜的是，雖然港鐵早知該項工程出現一年以上的延誤，但根據政府早前向立法會提交的文件，負責監督該項目的跨部門監管委員會，卻一直沒有提及西九龍總站的實際情況，港鐵甚至於去年八月仍然堅持可追回落後的進度，「整體進度可望於數個月內趕上計劃，西九龍總站承辦商更換管理層後，相關各方均已掌握未來各階段工作的清晰目標。」政府消息人士透露，負責領導該委員會的路政署署長劉家強難辭其咎。「就算當係港鐵蓄意隱瞞，監管委員會本來係要質疑同監督，港鐵由舊年初到年尾一直話追回進度，但究竟點樣追，追得快定追得慢，成個委員會都無質疑過，一廂情願信曬港鐵，好難叫公眾同情署長同局長。」

總站合約超支廿四億

除了延期問題外，810A亦是眾多工程合約中超支最嚴重的項目，可謂高鐵工程的魔咒。根據另一份港鐵密件，雖然承建商去年已提出申索達十五億元，但港鐵並無照單全收，截至今年初亦只同意繳付當中的二億元。但原來除了申索外，該項工程為了追回落後的進度，在其他如工人開支及機械成本等方面，港鐵在合約訂明的價錢以外，單是這份合約已額外付出近廿四億元。該密件又顯示，根據港鐵今年初的推算，810A連同其他合約項目的額外開支，預計二○一七年完工後，整項工程埋單共六百八十三億元，超支近三十二億。「但係呢個數係假設餘下四成半的工程進度，一個仙額外開支都無，但而家至一七年仲有三年，明眼人都知無可能。」事實上，根據港鐵每半年向立法會提交的進度報告，單是各大小承建商就工程延誤或困難的索償，截至去年六月已接獲四百三十六宗申索，總金額高達七十五億元。參考810A的例子，若計及其他因趕工的額外開支，肯定超出當初預留的五十億元應急費用。記者將有關文件交給本身是工程師的公共專業聯盟政策召集人黎廣德細閱，他亦認為港鐵向外宣稱，「超支金額日後將不會有太大的差異」的說法不合理。「申索金額通常在工程後期才會大量出現，而家工程只進行一半，申索可能只係冰山一角，港鐵舊年年中推算仲係無超支，短短半年就話加三十億，以此推算，埋單應至少超支過百億。」

港鐵早知工程艱巨

黎廣德批評，高鐵根本是推行中港融合的政治任務，由前特首曾蔭權提出，再交由時任運房局局長鄭汝樺硬銷，說穿了就是「首長工程」。本刊翻查當年的文件，早於高鐵工程展開前，政府曾委託嘉科工程顧問有限公司，對高鐵項目的設計及勘察作出審核，報告踢爆港鐵初期曾建議應急款項的金額高達工程總額的兩成，即近一百億元。但由於之前興建將軍澳線及迪士尼線僅為12.6%及11.7%，港鐵最後讓步將應急預算調低至一成，亦即現時的五十億元。「類似的基建項目要預留兩成預算作應急係好高，顯示港鐵一早知工程複雜，亦明顯對工程無信心。」黎廣德認為，綜合以上文件，港鐵及政府高層早就知道高鐵項目屬高風險的政治任務，卻一直死撐到底，如今被迫引爆後，卻推卸問題屬不可預見。「唔好忘記今日嘅特首梁振英，喺曾蔭權執政年代已經係行政會議成員，一直睇住高鐵工程上馬，而家唔可以一句唔知就算數。」

整頓港鐵棄車保帥

為了阻止高鐵醜聞進一步蔓延，政府已計劃整頓港鐵，率先開刀的對象是行政總裁韋達誠。據瞭解，梁振英大半個月前已密謀清剿錢果豐及部分親錢的獨立非執行董事，以便換上馬時亨及梁營人士，但至週一他提早銷假上班召開內部會議時，卻主動強調港鐵乃香港重要品牌，弄砸對社會無好處，會上雖有人提出要「交人頭」平息今次民憤，但一男子有所保留。據悉，政府內部鎖定責任歸咎於周大滄及韋達誠，故後者於週二會上，頓成建制派箭靶，紛紛要求他引咎辭職，反而錢受壓較小。消息指，梁不會直接向錢「逼宮」，但當事件淡化後，料年底前有人要自動引退。至於深陷下台危機的張炳良，特首辦週二中午開始聯絡建制派，要求不要支持引用特權法，以及希望對張「口下留情」，故會上只有泛民要求他問責下台。接近行政會議的知情人士透露，行會成員是四月十五日行會開會時始被告知延誤問題，若公眾對港鐵不滿繼續擴大，政府不排除加快整頓董事局，其中每年領取一百二十萬元袍金的主席錢果豐將首當其衝，部分親錢的董事亦要「齊齊起身」：「港鐵部分獨立非執行董事，喺港鐵都做咗超過十年，最長更有二十三年，我哋睇唔到有乜理由唔撤換。」資料顯示，港鐵董事局共有四名董事包括錢果豐、何承天、施文信及方敏生在任逾十年，其中何承天更於九一年加入。

香港基建工程爆煲潮湧現，港鐵上週先後自爆，廣深港高鐵香港段造價顯著上升，落成日期恐再延後；南港島（東段）工程滯後近一成，或拖至明年底後才通車。本刊翻查十個大型基建項目的最新資料發現，超支、超時情況不斷惡化，現時總開支已額外增加三成，高達一千億元，足夠財爺連續三年向市民「派糖」。

當局把關不力是爆煲主因。工程界人士批評，政府及港鐵無適當調度各項目施工期，引致部分項目延誤後，過分集中同一時段趕工，業界的勞工、資源更難負荷；多項工程陸續出現的申索潮，將會成為推高超支款額的黑洞。

上月底，記者從圓方商場遠眺高鐵地盤，發現大部分樁柱仍未完成，不少工人正趕工，惟總站的雛形仍未出現。在地盤打滾三十年的釘板工人鍾凌蘇，一年前曾在此地盤開工，他憶述，「當時一啲鋼鐵出現意想不到嘅質素問題，物料唔符合香港規格要求，我哋被迫停工兩星期。」身兼建築業地盤職工總會副理事長的他說，港鐵管理人員質素下降、監管粗疏，是工程嚴重超支主因，「點解出現咁大過失，但無人需要負責？」至去年底高鐵項目只完成百分之六十六，能否維持二○一七年底完工的目標成疑。

去年中高鐵超支醜聞愈揭愈臭，當時傳出機場擴建第三跑道計劃造價颷升至逾二千億元，機管局即刻意壓低造價，上月公布的三跑客運廊，由一一年公布的「雙Y形」設計變為「單Y形」，飛機泊位及樓面縮減近半和四成三，最新造價僅增五十億元，升至一千四百一十五億元。

高鐵以外的多項基建工程同樣淪為大白象。本刊翻查政策局和立法會文件，發現十個已上馬或踏入工程高峰期的基建項目，總開支由向立法會申請撥款時的三千一百八十億元，急增至四千一百七十六億元，增幅達三成，全部項目超支，更嚴峻的是最後總開支跌進更大的無底深潭。

工程開支難封頂

政府官員私下解釋，多項大型基建價格上升，源於一些事前無法預計的因素，如地質問題、法律挑戰、諮詢過程延長等，故預算不可能完全準確。消息人士稱，政府已嚴格控制工程開支，並密切監察進度，防止工程進一步延誤，但坦言難以為各項目支出封頂。西九文化區現時僅追加一百四十億元，涉及款額及增幅非眾多項目之冠。土地監察主席、前立法會議員李永達認為，西九超支凸顯港府低估工程難度。「七年前民政事務局常任秘書長尤曾家麗向立法會申請二百一十六億，保證唔會超支，又公開表明毋須額外申請撥款，但事後證明，攞多一半亦埋唔到尾。」李永達認為，現時承建商利用合約條款的申索安排「賺到盡」，不單令各項目趕工，日後更可能成為侵蝕公帑的黑洞：「工程做得急的話，索償部分肯定被索到黐肺，大鑊嘅地方係索償部分，唔會反映喺增加預算開支撥款中，因為索償過程短則三至四年、長則五至六年，新機場索償當年搞咗七至八年。」綜觀相關基建的文件，暫時只有高鐵和沙中線分別出現七百五十多宗和約四百宗申索個案，涉款一百六十一億元和十四億元。李永達預期索償高峰期或在竣工後數年出現。有建造業界人士估計，十項基建索償支出或會高達整體支出逾一成以上。

曾蔭權種下禍根

多項基建相繼超時超支，復因趕工期重疊而推高工資、建材價格，誰應問責？公共專業聯盟召集人黎廣德認為，前特首曾蔭權、時任發展局局長林鄭月娥、前運輸及房屋局局長鄭汝樺、港鐵主席錢果豐及前行政總裁周松崗，要為當前困局負上責任。「鐵路方面最容易走甩係周松崗及錢果豐，兩人mislead（誤導）公眾同立法會，高鐵係最明顯例子，因為佢哋將應急款項定於工程兩成，後來先調低至一成，呢啲問題無人追究，整個高鐵報告亦隱瞞呢方面問題。」

梁振英好大喜功

監管不力、協調不足、管理不善外，長官意志及政治考慮，亦構成超支超時問題。黎廣德分析稱，沙中線須延遲落成，其中會展站因考慮擴建而延後五個月，完全是因為梁振英好大喜功。「好似會展二期可能擴建第三期，所以預留樁柱，呢個就係決策上長官意志、首長工程嘅例子。因為會展擴建根本未獲通過。」基建超支千億，最終更可能不只此數。李永達建議，港府應重新審視仍未上馬項目，避免一錯再錯。「有啲project未上馬，應該重新計數，因為依家建築行業本身已經overstress（超負荷），拉得太緊，勞工、建築價格高，一些未上馬（工程）應該放緩一些。」

湯文亮近日爆紅，先是二月發表了細價樓爆煲論，引起全城熱話，三月時睇淡滙豐，睇好「生發發」港交所，立時被封為「新股神」。

賺一大筆應該大事慶祝，不過湯文亮出席完一早約好嘅浸大講座之後，除咗繼續寫文章就無聲無氣。佢同《壹》仔講，佢俾「股神」稱號嚇親，叫做「估神」好啦。事關封咗做「股神」之後一日，佢就收到五十幾個電話，佢年紀大覺得太刺激，心臟頂唔順，要專程去養和睇心臟科醫生。計計吓，仲有兩個星期就到三個月爆煲論限期，想訪問番湯文亮點睇嚟緊樓市。佢話醫生建議佢應該多休息、少應酬，三個月內不能接受訪問。之後仲特登影張醫生紙俾《壹》仔，證明真係睇咗心臟科醫生。睇嚟佢去玩潛水適合過坐過山車。

21影業不日上畫

細價股21控股（1003）早前宣布易主，引入多名「星級股東」。單刁由蔡東豪舊老細、精電主席高振順及阿里影業前主席董平牽頭，二人乃金魚缸常客，最奇怪是，連「公職王」、貿發局主席蘇澤光都大拿拿攞咗近二千萬入股，另外仲有拍過《人在囧途之泰囧》的影星徐崢、《瘋狂的石頭》導演寧浩等，噱頭十足。小宗第一時間打俾高振順索料，佢話佢既是股東，亦是單刁的財務顧問，唔方便講嘢。不過，心情靚靚嘅佢，不忘提醒小宗，蘇澤光做過幾年電影發展局主席，好熟媒體，而徐崢等人都是內地票房過十億的電影人。畫公仔唔使畫出腸，而家做緊地產代理及投資業務的21控股，睇來好快變21影業。

中環寸嘴

工廈大王楊耀松長子，是各大有名食肆之VIP，喜歡研究已故及城中有錢佬對食之喜好，強調「貴」唔等如識食，自詡分享食經乃是提升讀者之水平。

揸滙豐當攬新女

嘩，禮拜六走去上環衣紙鋪買金銀衣紙，幾鬼多名車喺門口排晒隊，一路買衣紙一路噏股票，我睇啲人心虛，個市升得咁急；我係睇住一、兩隻心水股，平保喺$141、$144做兩轉decumulator，分多幾轉做等個銀行佬日日有得向上頭交數嘛，唉，滙豐吹話遷離英國股價反彈吓，我啲棺材本都仲有滙豐，呢隻股即係等如年老色衰嘅老婆，有downside，無upside，咪整吓呢度，搞吓嗰度，披件靚衫，咁做老公嘅攬住咪當係條新女囉！但走勢始終向下。之前我見滙豐同中石化兩隻嘢鬥殘咁，就押注落去中石化，起碼都有古講吓嘛，家陣都有啲斬獲。呢排有啲金融界老友，約我去happy hour，你慌唔係想索我啲料呀。Happy hour唔去啦，日日睇住個市，你估唔攰呀？搵到錢，點你去食又抵又威嘅嘢，嗱，平日喺中環食個晏，唔好講錢住，訂唔訂到位都唔知，喺遮打大廈間Armani Aqua，週六、日brunch抵食o架，唔使同人逼，啲任食嘅日式刺身、壽司幾靚o架，仲有意式主菜，臨尾上客甜品，最盞鬼係香檳、白酒、紅酒任飲，而家冇乜高級餐廳咁做，大人五百幾蚊位，唔飲酒四百幾，細路仔半價添。嗱，週六少人，週日好多細路仔。齋飲酒都抵番啦。

死人股

七三年已上市嘅安全貨倉（237），肯定係老股，公司資產豐厚。最正係位於荃灣嘅安全貨倉，十幾年前本來話向城規會改為住宅，但董事局忽然褪軚；咁筍嘅建議都唔做，梗有阻力啦。剛過身嘅主席、年屆九十五的呂辛本來同個仔呂自龍（年屆六十三）拍住上坐喺董事局，後來細仔呂榮義加入集團任經理，論年紀，阿哥呂自龍大細佬廿幾年，生得出佢喎，細佬入局，阿哥亦因病退任董事；今年四十歲嘅呂榮義會計師出身，數口精，照計唔會睇唔到公司資產同股價大折讓；董事局無晒雜音，做嘢應該暢順啲，有小股東揸住安全貨倉多年，講到明同主席鬥長命；家陣卒之等到了，相信股價有所發圍。

金牙大狀講嘢

和稀泥闖禍一葉知秋。先前我哋憑中大嘅英文水平，判定呢間大學江河日下。果然，佢哋深圳研究院爆出「穿櫃桶底」、為人要脅嘅醜聞。沈祖堯為此辯護，話冇就此報公安，皆因唔熟悉上邊情況云云。然而出事唔報警，沈校長早有前科。冇耐前，中大發生咗單刑事毀壞案。事緣八大學院連同學生會同意加宿費，但有個別學生唔順超，非但反對大學上下嘅集體決定，更衝擊校長室、打爛保安監察系統。結果？沈校長罔顧大學最高當局加宿費嘅決定，反而以和為貴，冇報警追究責任。摸清校長之底細，難怪深圳有人「穿櫃桶底」亦冇有怕矣。校長處事唔講原則，萬一出事亦和稀泥、努力冚實，咁啲人有乜辦法唔膽生毛呢。做好人容易，但姑息養奸，到有一日紙包不住火，揚晒出嚟啦，但一切為時已晚。睇怕深圳都只係個開頭而已。