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杀入电视购物 央广改制挺进“深水区”


http://www.21cbh.com/HTML/2010-6-4/1OMDAwMDE4MDY1OQ.html


中央人民广播电台(简称“央广”)产业化改革又进一步。

6月3日,中央人民广播电台高调向外界宣布,其斥资亿元独立筹备经营的央广购 物电视频道将于6月17日正式开播,开播伊始,将落地北京、天津地区。央广购物隶属于央广改制平台央广传媒发展总公司(下称“央广传媒”)。

“央 广购物是中央台从传统广播媒体到零售产业过度的桥梁,是中央台媒体经营业务产业化改革的成果。”在开播仪式上,中央人民广播电台台长王求指出。据了解,经 过几年的改革,中央台已由原来单一的媒体广告业务,发展成了传统媒体经营、新媒体经营和股权投资与并购三驾马车并驾齐驱的全媒体产业聚合平台。

而 主管央广产业发展的副台长王晓晖接受本报记者独家专访时称,“未来央广将用最短时间对接资本市场,希望选择国有战略投资者,形成资源互补,以期实现做大做 强的目标。”

分羹电视购物

央广杀入电视购物领域,经历了近一年的酝酿。

早在去年 底,央广传媒与建行北京分行签订《战略合作协议》,获得建行提供的30亿元额度的金融支持。此后,央广传媒又与工商银行北京分行签订了50亿元额度的战略 合作协议。加上其它银行的授信,央广传媒共获得近百亿的授信额度。

据了解,这笔资金的第一期投资将包括央广电视购物、铁路与公路领域的媒体 拓展、央广手机电视以及央广新媒体业务等具有良好前景的新项目。

目前,电视购物行业面临良莠不齐状况。国家广电总局传媒机构管理司司长陶世 明指出,“电视购物行业资源配置不科学、主体弱小分散、商业诚信缺失、公信力不高等现象影响制约着行业发展,国家正酝酿进一步出台措施,规范市场,引导市 场,做大做强电视购物产业。”

不过,现实数据对央广进军电视购物给予市场支撑。韩国、日本,电视购物已占社会消费品零售业总额的10%以 上,美国则为8%左右。2008年,中国的电视购物市场超过了100个亿,与其相关的附属产业规模已经达到300多亿。据估算,中国电视购物未来市场容量 高达3000亿到1万亿元。

央广购物董事长、总经理董铁明介绍,央广购物是广电总局批准核发的第八家全国性家庭购物电视频道,相对于其他的 电视购物频道,虽然没有电视平台的优势,但是央广是国家媒体,有着其他电视购物平台无法比拟的资源优势。

据其介绍,央广除了电视购物频道, 还有辐射全国的13个频率的广播网络,其中三套全国频率,四套北京频率,将为央广购物提供推广和经营平台。同时,网络购物、型录购物、手机电视购物等多种 通路购物也将依次开展,以期能形成以电视为主体、辅助于其他通路的居家购物“shopping mall”。

按照规划,央广购物希望通过5 年,发展成为全国领先的电视购物运营商,确立北京本部——环渤海经济区、长三角、东北区为三大重点销售区域,实现年均销售收入30亿元的目标。

为 此,央广购物聘请来了亚洲电视购物行业专家朴兴烈担任执行总裁。朴兴烈分别参与创办了台湾东森电视购物、湖南快乐购,并开创了台湾地区和中国内地电视购物 直播先河。在入职央广购物之前,他还担任了深圳宜和购物、贵州家有购物等多个国内专业居家购物公司顾问。

央广改制分步走

“未 来央广将形成利润靠广告收入,业绩规模靠央广购物,未来发展靠新媒体的、向全媒体转变的产业模式。”王晓晖如此总结央广购物开播在央广产业布局中的地位。

而 在央广购物成立的背后,则是央广改制的大背景。王晓晖介绍称,经历70年的发展,央广面临的不仅仅是广播产业发展自身的话题,而是新媒体带来的挑战。在新 媒体冲击之下,传媒的四大优势——品牌、公信力、通路、受众都受到了极大挑战。

除了产业遭受的冲击,内在因素也使得央广亟需破题。上世纪 90年代,举国公司热,央广旗下也一度拥有40余家公司,许多业务曾是各类贸易,涉足煤、鞋、地毯等行业。

而最现实的问题是,“我们是差额 补贴单位,我们员工收入十分之一靠财政,靠此投入,收支不够平衡,更不用说发展。”王晓晖称,“当时我们的认识是广播行业的产业链短,无有效延伸,同时, 纵向整合根本不可行。”

于是,央广开始酝酿制度改革。2007年,王求就任中央人民广播电台台长,开始了第一轮改革。王晓晖称,第一轮改革 涉及的是内容和机制方面,经过内部讨论,央广最后对内容的定调为做“快新闻”,对机制定调为“干部交流竞聘制,绩效考核层级制,预算分配分类制”等。

到了2008年底,在两届班子的努力下,央广旗下的四十几家企业,由于主业不相关等各类原因,绝大部分企业关停并转,当时只剩下中广达广播发展总公 司,以及其旗下的3家左右小公司。藉此,央广正式开始了改革第二步,即经营资源公司化改制。

“改制已经拥有现成的壳,即中广达广播发展总公 司,我们将其改名为央广传媒。”王晓晖说,发展到现在,央广传媒全资和控股的企业有9家,涉及传统媒体经营、新媒体经营和股权投资与并购三大类。

在 三大类业务的基础上,央广传媒正极力打造“3台+3网+5社”的资源组成。其中,三台即传统广播电视台,包括13个广播频率2个数字电视频道;央广网络广 播电视台(目前正在向广电总局申报,目前只有央视、上文广、杭州华数等3家拥有互联网电视集成牌照)、央广手机台。三网即中国广播网、民族广播网(即将上 线),你好台湾网。5社即中国广播报社、中国广播杂志社、音乐之声杂志社、广播歌选杂志社、中国广播音像出版社等。

王晓晖称,“上述资源的 经营性业务组成都在央广传媒旗下运作。未来网络和手机台将实现完全市场化运作,而5社由于行业现状,将慎重处置,将可能使之成为主流媒体的内容平台。”

去 年,国务院出台了《文化产业振兴规划》使得央广认识到做强做大的必要。王晓晖称,“不论从产业政策和职能部门的推广上看,现行体制只会鼓励做大做强,而不 再会扶贫扶弱。”

为此,央广下一步重点将寻求资本市场支持,做大做强。“传统媒体改制一般是经历三步走,转企改制、股份改造、上市,我们希 望缩短这个历程,尽快和资本市场对接。”王晓晖称,目前央广传媒聘请的中介机构中信建投已经进场。

摆在央广改制面前的困难,王晓晖并不讳 言。他称,“与传统媒体一样,资产、业务、人员的独立,是我们面临的问题,但是,我们的老员工负担相对较轻。”

对于刚刚成立的央广购物,王 晓晖称,它将成为央广另一资本平台。“未来它盘子做大,将寻求独立于央广传媒之外运作,因为这块资产未来有很好的成长性。”此外,王晓晖证实,央广将涉足 动漫产业,“公司合作协议已经签订”。

不过,对于传媒文化行业对资本市场过热的追捧,王晓晖称,“央广即使短期上不了市,我们也可以完成转 企改制,未来股份改造也顺理成章。同时,通过一系列的改革,央广也将实现对业务链条的梳理。得益于此,2009年央广来自业务运营收入同比增长近 50%。”
殺入 電視 購物 央廣 改制 挺進 水區
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發行改革面臨深水區

http://magazine.caixin.com/2012-02-03/100353188_all.html

  新股發行體制改革是否能夠真正走向市場化,正考驗監管層的決心。

 

  在春節前召開的全國金融工作會議中,溫家寶總理提出要「深化新股發行制度市場化改革」。履新未久的證監會主席郭樹清在全國證券期貨監管工作會議中明確提出,「繼續深化發行體制改革,完善新股價格形成機制。」

  僅一個月內,證監會已在詢價機制、信息披露等方面醞釀多項改革,雖然還沒有完全放棄實質性審核,但方向卻逐漸給市場以鼓舞。

  「發行體制改革的重點是扭轉監管層審核思路,轉向對披露信息充分性和準確性的審查,至於定價方式、配售比例等仍都是在技術層面,意義不大。」一位香港投資銀行人士表示。

  一位接近證監會的人士透露,證監會當前在發行體制改革上的思路,是逐步退出實質性審核,轉而以信息披露為重點。

  2012年2月1日,中國證監會有關負責人在媒體通氣會上表示,去年以來,證監會就開始考慮修訂IPO管理辦法和再融資管理辦法,目前還在落實 和探討中,未來的發審辦法將以信息披露真實、準確、完整為基本出發點。當晚,證監會史無前例地公佈了254家在審公司名單,並強調今後新受理的企業名單也 將盡快公佈。

  「大陸市場與香港市場相反,長期以來是重審批而輕監管。監管層應該只承擔市場的公平公開和透明,剩下的事情由市場自行去解決。」前述香港投行人士認為,「現在開始轉向了。」

IPO窘境

  2012年1月31日,春節過後的第二個交易日,首家創業板發行失敗的擬上市公司朗瑪信息(300288.SZ)再次啟動了發行。此前朗瑪信息在1月13日的發行,因為參與其網下配售的報價機構不足規定的20家而宣告失敗。

  朗瑪信息是繼八菱科技(002592.SZ)在2011年端午節前夕首次發行詢價折戟後,第二家遭遇機構投資者「冷眼」的擬上市公司。儘管八菱 科技最終重啟發行並登陸中小板,但是,不僅發行價較此前的詢價區間下限下調19.5%,而且在最終實際獲配的機構投資者中,重頭參與者基金公司比例僅佔 25%,券商自營則將50%的新股網下發行份額吃下。

  在過去三個月發行的新股中,包括八菱科技、德爾家居(002631.SZ)、三丰智能(300276.SZ)等在內的11只新股,其網下配售的主力軍已不再是基金,甚至有幾隻新股的基金網下獲配份額為零。

  2009年創業板開板以來,長期困擾股票市場的新股高價、高市盈率、高超募「三高」發行現象,被推上了一個新的高度。

  根據《證券日報》2011年11月對已經發行完畢的275家創業板上市公司的統計,平均發行價約35元,平均發行市盈率近68倍,平均超募比為200%。

  2011年末,華寶興業基金、信達澳銀基金對新股發行「用腳投票」,宣佈不再參與「打新」。

  「我們已經不看保薦機構的新股報價了。」華夏基金研究員無奈表示,「我們現在只能根據公司提供的財務數據和公司所在的行業情況、市場情況,自己進行盈利預測。」

  曾經在網下配售中合作融洽的基金公司和保薦機構,在高估值的影響下,很難再有那種次次配售成功的默契。

  「現在的投資價值報告(保薦機構、主承銷商撰寫的對新股未來價值的研究報告)都是根據『需要』寫的,目的就是上市圈錢。」另一位大型公募基金經理直言不諱。

  他表示,自己所供職的基金也已經不參與「打新」,只是沒有對外公佈。「在有時間的情況下,會為一些提前來『溝通』的新股捧下場子。」他透露。

  一位接近中國人壽資產管理部門的知情人士則透露:「中國人壽還沒有完全停止參與『打新』。還接受詢價,但回應較少,報價也普遍都比較低。」

  從過去三個月的新股發行統計來看,相對基金和保險的謹慎,券商自營、信託和社保基金在新股的網下配售中表現比較搶眼。社保基金在9只新股網下配 售中獲得超過25%(含)的份額,券商自營則在5只新股的網下配售中以40%以上的份額位列第一,信託則也在11只新股網下配售中獲得超過25%(含)的 份額。

  與此同時,春節前夕,針對新股詢價中出現的問題,證監會向各基金公司下發《關於加強新股詢價申購管理有關問題的通知》(下稱通知)。要求基金公司加強在新股申購和詢價中的監管,進一步加強和完善新股詢價和新股申購的內部控制,不斷提高定價能力。

  通知明確要求「不得受人請託進行報價,不得進行非理性報價,不得在報價申購過程中有任何利益衝突行為」。

  該通知措辭嚴厲地指出:「對違規行為發現一起查處一起,決不姑息。」

  「八菱科技和朗瑪信息的事情是個好現象,說明基金公司不再為虛高的估值埋單了。」一位基金分析師坦言。

技術性改良

  當前熱議的發行體制改革的技術問題,主要集中於詢價制度、配售比例和中介機構責任上。

  證監會正在討論推出新的詢價機制——改良式荷蘭招標制,即指按報價機構所報出的價格自高向低的順序全額中標,直到滿足發行額;中標機構以所有中標價格中的最低價格認購。

  一位公募基金經理表示:「改良式荷蘭招標制有利於抑制過高的一級市場市盈率。因為報價越高,最低價也會被推高,最後中標的都要埋單。」

  不過,改良式荷蘭招標制也存在明顯的缺陷,詢價機構無論報什麼價格,最後中標價格同一的問題依舊,所有中標者的價格風險一致,難言公平。

  據業內人士介紹,目前全球資本市場的新股定價模式主要有荷蘭式招標法與美國式招標法。荷蘭式招標法推崇價低者得,所有中標者承擔著同樣的價格風 險;美國式招標法則崇尚價高者得,按照詢價對象的實際報價實施配售,報價越高承擔的風險越大,美國式招標法在我國債券發行市場已運用多年。

  不過,也有投行人士擔心,如果在新股發行市場運用美國式招標,很容易導致詢價機構聯手報低價進而大幅壓低平均發行價,令發行人、承銷商的利益受到巨大損害。

  「這個問題不難解決,去掉一個最高分和一個最低分就可以了。」一位投行人士說。「如果監管層真的下定決心要改革而不是改良,美國式招標法當然是最市場化的。不過這對機構的定價能力是個重要的考驗。」

  除了定價方式,網上網下配售比例的調整也是市場熱議的重點,證監會擬提高網下配售給機構投資者的比例,同時將推動承銷商在透明規則下自主安排詢價、定價和承銷方式。

  根據現行的規定,網下配售的對象是機構投資者,發行4億股以下的股票,網下配售比例不得超過新股發行總量的20%,發行4億股以上的新股,配售 數量不超過向戰略投資者配售後剩餘發行數量的50%。網上申購的對象是個人投資者,比例則佔新股發行總量的80%。根據網下網上申購的具體情況,實行雙向 回撥機制。

  某公募基金經理稱:「目前的配售比例不利於發揮機構定價功能,網下配售比例太低,很多機構無興趣參與。」

  另一位公募基金研究員指出:「配售比例本來就不應該固定,因為不同的股票,機構的參與度肯定不一樣,應該放開配售比例,讓市場決定。」

  而一位券商保薦人則表示:「機構投資者比散戶的判斷能力強,這對市場有利,同時也會減少破發的風險。」

  以香港市場為例,網下配售的比例往往高達80%,甚至能達到90%,這也是海外市場以機構投資者為主的重要原因之一。A股市場若通過擴大網下配售比例,也能有效改善目前散戶為主的投資者結構。

  「提高網下配售比例意味著機構鎖定的籌碼會增加,新股在二級市場的穩定性就會得到增強,進而有利於穩定新股的市場價格。」接近監管層的人士表示,「網下機構投資者配售比例提高到20%以上是可行的。」

  對於承銷商自主安排詢價、定價和承銷方式的改革,一位接近監管層的人士表示:「這一制度在境外非常流行也很有效率,但是在中國配套法律法規不健全的情況下,承銷商自主詢價承銷,很容易滋生腐敗機制,造成承銷商預先給『關係戶』配售的情況。」

  無論網下配售比例提高、改良式荷蘭招標制在內的一系列發行機制的改革,都是「供給端市場化」的改革措施。「未來發行機制的改革就是要讓供需順利接軌,而不是依靠價格管制等行政手段抑制過高的估值。」某投行人士表示。

轉向信息披露

  「未來新股發行,證監會將不再進行實質性審核,審核重點轉向信息披露,強化保薦機構的責任。」一位接近證監會的人士透露。

  2011年12月30日,證監會發行部、創業板部聯合發佈了《關於調整預先披露時間等問題的通知》,將擬上市公司的招股書預披露時間提前至在反饋意見落實之後、初審會召開之前,大約為發審會召開前一個月左右。

  目前的規定中,企業招股書預披露時間是在發審會召開前五天與發審委會議公告同步公佈。

  對於招股書的提前披露,證監會用意明確,一方面可以開動全社會力量對招股書披露的信息進行核查,同時還給了投資者充分的時間閱讀、瞭解和消化招股書,有利於投資者作出審慎決策,

  證監會對擬上市公司的審核將圍繞合規審查,不對公司的投資價值做判斷,不做人為裁決,主要審核信息披露情況。證監會沒有能力也沒有義務對公司未來的業績增長做出保證,主要是要求公司做好信息披露和風險提示。

  證監會強調,招股說明書等申請文件一經申報,發行人及其中介機構就要承擔法律責任,做出任何修改,必須向監管部門報告。努力實現發行人一旦申報即行公開,不斷提升發行審核工作的透明度,充分發揮社會監督的作用。

  2月1日晚間,中國證監會公佈了254家在審企業名單。除了強化信息披露之外,在審核權方面,證監會也在逐步放手。

  創業板公司非公開發行公司債的初審權擬調整至交易所方案近日已通過主席辦公會決議(相關報導見本刊2012年第2期「發審分權微小一步」)。儘 管這次「分權」僅僅是將創業板再融資選擇為突破口,但這一舉措仍然引發了資本市場的激烈討論。市場人士普遍認為,交易所對上市公司的信息披露、規範運作的 監管更直接。從這一點上,交易所審核再融資更便利。

  一位香港投資銀行人士對證監會的舉措反應積極。他表示:「證監會的新舉措有利於構建一個遊戲規則透明、公平的健康市場。」他指出,郭樹清履任以來倡導的一系列改革,基本上是借鑑和參考香港資本市場的經驗,即「輕審批、重監管」。

  而一位大型保險機構的投資管理人員則認為,證監會現在進行的審批權下放仍未觸及根本。

  「國外上市都是交易所審核,但境外交易所是一個獨立企業,中國的交易所相當於證監會的一個部門,甚至可以說就是證監會的『兒子』。放權與否,沒有實質性的改變。」他直言。

  「發行體制改革的任務的確很艱巨,最大的難點是要削弱證監會的權力,而這將牽涉到一直以來很多人的既得利益,其難度在中國現行的體制下是可想而知的。」某券商高管表示。

  他認為:「現行發行機制必須要改,發審委幾個人不可能判斷企業的盈利能力,證監會沒必要做這個擔保,業績的好壞市場自己可以判斷。」

  某公募基金研究人員則表示:「發審會的審批應該取消,這種審批表面上是為了保護中小投資者的利益,但實質上人為在供求關係上製造矛盾,損害散戶利益,機構利益也無法得到保證。」

  財新《新世紀》實習記者王申璐對本文亦有貢獻

發行 改革 面臨 水區
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傳統企業的電商實驗:或進入深水區

http://news.imeigu.com/a/1337992620157.html

提及傳統企業進入電商領域的啟蒙,PPG功不可沒。這個成立於2005年,在網上直銷男士襯衫的「輕公司」,曾經震動了整個行業:據其公開的數據,僅憑呼叫中心和互聯網,每天就能賣掉1萬件襯衫。

這種速度是絕大多數傳統企業都難以企及的。這也成為推動一些企業嘗試電子商務的動因。

比如在2007年,報喜鳥就高調推出了EBONO電子商務網站,在網上直銷商務男裝。不久後,達芙妮和李寧也開始嘗試電子商務。

但那個時候,大多數傳統企業對電商都還處在觀望階段。相比傳統的線下業務,人們對電商的討論還處在孰「輕」孰「重」,孰「優」孰「劣」的層次上。

淘寶、京東、凡客這幾年的風生水起一定程度上帶了國內整個電商的氛圍。傳統企業涉足電商成為大勢所趨。

但動機也各異,甚至有人將電商視為一種時髦。多數傳統企業視電商為新增的銷售渠道。這時候,他們也開始糾結一個問題:如何處理與線下的關係。

比如,為避免衝突,達芙妮、貓人內衣等傳統企業選擇了線上、線下產品有別,價格有別的策略;而愛慕、博洋家紡等,則選擇創造一個新品牌,在線上銷售。

在美國的前十大電商中,只有亞馬遜一家純電商公司。相反,今天為止,中國領先的電商公司中,除了蘇寧易購,仍然是淘寶、京東、凡客、噹噹等純電商企業。

易 凱資本CEO王冉曾在一個電商論壇上表示,蘇寧是一個特例,雖然這種特例在未來不是唯一的,但是少數的。他還認為,「絕大多數傳統企業都會進電子商務,但 是我認為他們會失敗」,因為他們不肯、不願或者不敢把電子商務放到他們現有的體系,學會利用社會資本,學會利用互聯網企業的機制推動他們的發展。

從這個角度講,錦江國際集團、麥德龍超市在電子商務的實踐上,相比之前的傳統企業,的確更深一層。

錦江電商不僅僅是一個線上銷售渠道,還擔負著錦江國際集團網絡營銷、會員管理、客戶服務、數據集成,決策參考、IT支持、創新成長等諸多功能。而麥德龍亦將電商與其在中國的發展戰略相捆綁。

在加盟麥德龍之前,胡興民曾向麥德龍中國區總裁何哲偉問過這樣一個問題:為什麼要做電子商務?

他得到的答覆是,發展電子商務是麥德龍在中國的戰略需求。

這 成為胡興民最終選擇加盟的重要因素之一。在他看來,傳統企業的電子商務,必須與公司的整體戰略相符,這樣,很多思路很多問題就自然有解了;否則,電商部門 的言行很可能與公司的氛圍、方向不相符,一旦企業發現電商跟整個企業核心競爭力的創造沒有直接關係時,電商的處境就會很尷尬。

將電商放在戰略的角度考慮,傳統企業的線下資源無疑將形成諸多優勢。

例如,每年消費錦江國際集團線下產品的就達2000萬人次,這足以為錦江電商省卻一大筆營銷費用;而麥德龍的線下門店也在一定程度上為電商部門承擔了倉儲、配送任務,無需像純電商那樣,先期就要斥巨資在倉儲、配送上。

但若真如王冉所說,讓傳統企業將電商融入到現有體制中,也並非易事。

2011年8月,美邦服飾董事長周成建接受本報採訪時表示,未來5-10年,美邦整個企業要從一個傳統裁縫變成一個互聯網裁縫。即,不只是在互聯網上銷售產品,而是傳統門店與電子商務結合的模式,在理念、文化、管理流程、供應鏈及整個機制上都應該是互聯網的載體。

但僅一個月後,美邦服飾(002269)就發公告稱,「考慮到盈利難以保障,決定停止進行電子商務業務,將轉給大股東打理。」

被剝離後的電商平台未來如何與美邦傳統門店實現結合,我們還不得而知。就像一位資深OTA人士評價所說的那樣,傳統企業做電商,即使放在戰略層面,還得看執行,看其決心究竟有多大。


傳統 企業 電商 實驗 進入 水區
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中國改革進入危險深水區 經濟成長率破五% 才有新成長動力

2013-08-26  TWM
 
 

 

過去十多年,中國創造一個沒有週期景氣循環的經濟奇蹟;然而,長達十二年的高成長已經失速。

中國要調整失衡,未來十年勢必要付出低成長的代價。

過去十多年,中國創造一個沒有週期景氣循環的經濟奇蹟。以往,中國以投資推動經濟增長模式,平均上升期為四.四年,下降期為四.二年,「但這次從二○○一年開始,中國經濟就沒有下降過。」高盛投資管理部中國副主席哈繼銘表示,原本○八年全球金融風暴時是個下調機會,但中國祭出四兆元人民幣財政刺激,又拉高經濟另一波成長。

「不過,長達十二年的高速成長,中國經濟失衡已經太久。」哈繼銘強調,失衡狀況可從投資占GDP︵國內生產毛額︶比重明顯看出。一二年,中國GDP構成裡,投資比重高達四八%,民間消費支出只有三五%。即使像韓國、日本這種也相當仰賴政府計畫去推升經濟的國家,它們投資比重最高時期約占GDP四○%。中國不僅創下高紀錄,更重要的是投資帶動成長效益已經明顯下降。

過度投資對經濟增長起不了作用「在○八年以前,中國一塊錢投資可以帶動三毛五的GDP成長,現在兩毛錢的效果都不到。」哈繼銘說。國際貨幣基金︵IMF︶也認為,過度投資對中國經濟增長已經起不了作用,也不會為家庭收入或消費者支出帶來正面影響。這些過度投資約五兆元人民幣,占GDP的一○%。

現在到中國,處處可見過去靠投資、信貸支撐起來的泡沫已經到了崩潰邊緣。工業產能嚴重過剩(如:長青沙造船鎮)、城市裡存在大量空置房屋(如:常州鬼城)、沒有人潮的商用地產(如:上海購物中心),都明顯表明,中國經濟已經出現大麻煩。

中國用投資拉動經濟的模式已經越來越吃力,它必須找到下一個成長動力。

中國在﹁十二五規畫﹂中訂出,要用內需消費取代投資,民間消費要從三五%調高到五○%,實現所謂中國經濟「再平衡」。然而事與願違,去年民間消費占比仍只維持在三五%,這兩年,中國並沒有如預期地展開新的增長模式。

為什麼會如此? 因為實現再平衡,勢必要付出經濟放緩代價,但官方能夠接受的底線有多少?今年第二季,中國經濟成長率放緩到七.五%,已經是過去二十年來新低。

官方能承受的經濟放緩代價底線在哪?

北京大學金融學教授佩蒂斯︵Michael Pettis︶認為,要讓消費占比在未來十年達到五○%,代表消費的年增長率要比GDP高出近四個百分點;如果GDP成長率維持在七%,中國就必須在未來十年消費平均年增率達到一○%至一一%。不過,他認為這是不可能的,因為過去中國在最繁榮的時候,消費年增率也未達到這個水準。

佩蒂斯指出,中國GDP應該再進一步下降,若年增率為三%或四%,消費年增率為六%或七%,這是過去幾年可以達到的水準;但這個數字遠比李克強總理「七%底線論」低得多。

六月,高盛也針對此寫出一份報告。哈繼銘表示:「這份報告是假設中國投資比重逐年下降,估計到二○二○年下降到四○%;按此推估,中國明年經濟成長率預估為六.八%,二○二○年則為四.五%。」他強調,這並非對未來成長率的預測,但他也指出,高盛的推演假設非常溫和,畢竟是花七年時間才把投資比重降到與日本、韓國最高的時期一樣。

當經濟成長率開始放緩後,中國經濟會出現什麼狀況?尤其過度投資催生出的經濟大泡沫都到了一戳即破邊緣,會不會有連鎖反應,如美國金融風暴般的影響?

地方債是中國經濟最嚴重的不定時炸彈最大問題是地方債務。地方政府為了追求經濟成長績效,與企業連手向銀行借錢融資,地方政府以土地為擔保,地方財政為輔,然後向銀行安排融資。國企可以向銀行借錢,借不到錢的企業轉向「影子銀行」借。影子銀行的資金來源是從正規銀行貸款,或者從希望得到比存款利息更高回報的有錢人那裡籌措。

瑞信董事總經理兼亞洲區首席經濟分析師陶冬說,他研究中國經濟十八年來,地方財政與影子銀行是他看到中國經濟裡最嚴重的不定時炸彈;問題是,連官方也不知道這問題規模有多大,時間有多緊急。

七月二十九日,中國國家審計署宣布,應國務院要求,要全面審計地方債務。在此之前,一一年三月曾清查,後來公布一○年底,中國地方債務為十.七二兆元人民幣。第二次抽查三十六個地區,今年六月公布結果,發現其中有九個城市償還責任的債務率超過一○○%,最高的達一八八.九%,若加上政府負有擔保責任的債務,債務率最高的達二一九.五%。

然而這些數字都遠比國際機構估算的低。評級機構惠譽︵Fitch︶認為,現在中國信貸泡沫的嚴重程度遠高於美國在○八年金融風暴前、日本在九○年進入失落二十年前所達到的程度。中國債務總額(企業、家庭與地方債務)從○七年相當於當年度GDP一三○%攀升到今年第一季的二一○%。而日本在八五年到九○年,那六年的債務總額從一五○%上升到一九五%。

最終,這些債務會隨經濟下滑而一一曝光。北京宣稱中國銀行體系的壞帳比率只有一%,但︽紐約時報︾曾引述不具名的業界人士估計,壞帳會在一三年下半年開始增高,最終連同銀行外的壞帳總額約當一二年底中國總債務額的二○%。

經濟下滑的第二大隱憂是失業問題。有經濟學者估算,中國經濟成長率每下降一個百分點,失業人口至少增加三百萬(並不包括每年從學校畢業,新增加的勞動人口)。失業人口將導致社會不安,直接衝擊政權,是中國領導者最擔心的事情。

目前,堅持經濟成長率須維持在七%的一派,著眼點也是失業。對此,哈繼銘認為,中國經濟的產業結構與人口結構都正在發生劇變,勞動人口從去年開始下降,有的產業找不到工人,「GDP與失業率間,我還找不到可信的關係。」他說。地方債務與失業是中國經濟向下調整兩個隱憂,當地媒體說:「改革已經進入深水區。」換言之,水底下的狀況究竟如何?一時還看不清楚。

在北京經商二十多年,擔任北京多家企業戰略顧問的范疇觀察,儘管中國經濟確實處在危險邊緣,但它不會發生如西方金融風暴般情節。「西方是市場經濟,經濟成長下滑,影響企業,進而影響銀行??,一環扣一環,會有骨牌效應;但是中國經濟資源大部分掌握在政府手中,每一個環節它都可以設防火牆。」雖然,地方政府債務有問題,但中央債務不高,地方政府體制也不像美國,不會發生如底特律一樣破產問題,最終中央還是要替地方還錢。只不過,中央的錢一輸入就又增加了貨幣供給,隨之而來的物價上漲,人民受不受得了?

「中國經濟問題不會發生像金融風暴情節,造成經濟體系急劇下墜;如果中國發生戲劇性事件,那比較會是以社會壓力出現。」范疇評論。企業倒閉,影子銀行出問題,企業與地方政府也要吸收部分,轉型求生路。現階段,官方正在測試這個彈簧體能承受的壓力有多大。

第十八屆三中全會後 政策才會明朗目前,西方投資機構普遍認為,中國勢必要走經濟改革的路。最好的劇本,就是花一段長時間放緩經濟成長,逐步去槓桿,化解泡沫。

所有要去槓桿的國家,都不可避免要有一些加槓桿的動作,像美國採取量化寬鬆的貨幣政策來彌補民間部門去槓桿的衝擊;未來,中國也是去槓桿與加槓桿並進。摩根士丹利大中華區首席經濟學家喬虹認為,加槓桿的部分不可能再用貨幣刺激,而是用財政來支持可以提高生產效率的產業。

哈繼銘也認為,中國在醫療、環境保護與教育文化投資太少,未來這部分產業要加大力度。若中國寄望的城鎮化能發揮效果,那就要擺脫目前只有房子的城鎮化,進入人的城鎮化,最終建立一個可以接受這些人湧入的醫療、衛生、學校系統。

「這是政治主導經濟的地方,現在要等今年十月第十八屆三中全會後,習李才會有明確政策,看看中國經濟未來到底要怎麼辦。」寫過四本討論中國政經體制專書的范疇總結說。但無論如何,中國經濟再也不可能回到過去榮景,未來十年將是緩步下調、冷熱不一的走勢。

中國經濟在懸崖邊緣!

1經濟成長率下滑──

今年第二季經濟成長率僅7.5%,是過去20年來新低

2實體經濟活動低迷──

中國製造業景氣創11個月來新低

3民間消費不振──

中國社會消費品零售總額成長率下降中國改革的兩大深水區看不到底1經濟結構調整迫在眉睫──投資占GDP比重節節升高,但已帶不動GDP成長2地方債務危機隨時引爆──縱使最後由中央買單,也將造成通貨膨脹10.7兆人民幣約中國GDP的25% 62.62% 政府負有償還責任的債務21.80% 政府有擔保責任的債務15.58% 其他相關債務資料來源:中國審計署,2010年底地方債務審計

中國 改革 進入 危險 水區 經濟 成長 破五 才有 有新 動力
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特斯拉:矽谷鯰魚泅渡中國“深水區”

來源: http://www.infzm.com/content/103203

特斯拉要靠一己之力自建一套覆蓋全國的電動汽車基礎設施,推進之中才發現需要闖過重重關卡。 (何籽/圖)

業界普遍認為“高層既希望引進特斯拉這條鯰魚,但又不願意給它太大空間”,特斯拉在中國唯一的勝出機會,就是盯住政府需求這個“縫”,並力圖把口子開到最大,但同時,還要保護自己不被利用。

特斯拉中國急進

2014年4月17日午夜1點,朱曉彤剛剛收到特斯拉超級充電站項目總監職位的offer,就接到特斯拉全球基礎設施負責人的電話說,你能不能馬上出差去趟上海?

7天後,特斯拉在上海金橋經濟技術開發區新建的超級充電站落成,特斯拉CEO伊隆·馬斯克向上海首批6位車主交付了新車。

伊隆·馬斯克向這位新總監問得最多的問題就是,“什麽阻止你最快地在中國推進超級充電站?”朱每次都會提出新問題:“租賃合約細節談判時間長”,“那就縮減成一頁紙”;“充電場地有限,不能按你喜歡的車頭朝里停靠設計”,“那就朝外”;“中國城市核心區很難找到滿足最低四個充電樁配置要求的場地”,“那就忘記最低要求,建兩個”……

經歷過成立初期的人事動蕩後,2014年1月開始,“鋼鐵俠”伊隆·馬斯克開始以最簡單直接的方式,指揮特斯拉以最快的速度撲向中國。

1月4日,馬斯克開通微博,頓時吸引來99萬之多中國粉絲。此後的8個月時間,特斯拉中國團隊擴張的速度以天來計算。從今年初的數十人,到現在已擴張至300人,年底將再擴張至500人。

對特斯拉全球副總裁、中國區負責人吳碧瑄來說,其所有的任務都在如何駕馭這個高速增長的公司並確保安全。“別說五年,我現在只看得到未來三個月,那就是在全國建更多的維修中心和充電站,這個星期是7個,再過幾個星期又會再開3個。”吳碧瑄對南方周末記者說,我們在加速,我們在推進。

在過去八個月中,呼和浩特一個車主當著數家媒體的面,砸了他剛剛拿到鑰匙的特斯拉新車,以抗議對交車“地域歧視”的不滿;武漢一個車主在上海取車之後執意要把車空運到武漢去,但特斯拉還沒來得及在武漢建立任何基礎設施;北京23位來自非京滬地區的準車主因對交車順序不滿而集體投訴,並到北京與馬斯克當面維權……

“簡直充滿了混亂、激動和不可思議。”特斯拉一位不願具名的員工對南方周末記者說,一切都來得太快了,只能解決最緊迫的事情,根本來不及把最好的一面展示給客戶,“有人說特斯拉自大高傲,其實是蘿蔔快了不洗泥”。

在業內人士看來,特斯拉似乎有些用力過猛了。一位來自科技行業的分析師稱,Model S才是特斯拉向用戶推出的第一款產品,角色類似於當年的蘋果iPod,主要目的應是教育市場,教會大家使用觸摸屏和充電站,就像iPod教用戶使用itunes一樣。但是特斯拉遠沒有成長到推出像“iPhone”一樣的主打產品的時候,為何如此急於在中國市場一炮打響?

一位接近特斯拉的內部人士如此解釋,特斯拉必須得快,不快點建基礎設施就沒辦法滿足交車條件,沒辦法兌現用戶體驗,如果引起大量投訴,反過來必然會抑制在華的銷量。同時,特斯拉在華的主要競爭優勢即品牌,“必須趕在寶馬等公司推出新款電動汽車之前,迅速擴大市場,這幾乎是這家創業公司唯一能跟大公司比拼的了。”

同時,高速擴張的特斯拉還要面臨一個其他科技公司入華時不曾遇到的問題——自建基礎設施。中聯達電動汽車家電科技有限公司執行總裁謝子聰說,盡管特斯拉號稱“汽車界的蘋果”,但2009年蘋果入華時只需要跟中國移動等基礎設施供應商談判即可,但如今,特斯拉要靠一己之力自建一套覆蓋全國的基礎設施,這為特斯拉在中國的勝算再增一份未知。

不得不慢下來

當馬斯克的美式“打法”遇到中國的特殊國情,特斯拉不得不慢下來。

“最大的障礙之一就是維修中心。”特斯拉中國法務總監裴穎對南方周末記者說。擁有加州律師執照的裴穎說她是沖著電動汽車未來在法律上的想象力“自降薪水”到了特斯拉,她最感興趣的是未來無人駕駛電動車帶來的法律新難題。但是現在,她不得不先解決在中國申請成立一個普通電動汽車維修中心所面對的政策空白。

根據《汽車維修業開業條件》,要求新建維修中心必須擁有國家要求的相關設備、廠房和停車場方可開業,其中開業必備的設備包括:換油設備、噴烤漆房及設備、發動機修理相關設備、液壓油壓力表等多項設備。

而由於電動汽車沒有燃油車的發動機,特斯拉在申請維修中心開業條件時遇到無解難題。

“要麽購買一套原本不需要的傳統汽車的維修設備‘過關’,要麽就跟政府協調能否為電動汽車建立起一套新的體系。”裴穎說。

8月2日,馬斯克公布特斯拉二季度財報時表示,他希望2015年底特斯拉將在中國建設100個維修中心,目前,特斯拉中國僅建了7個。

維修中心的資質分為三類,以申請二類維修中心資質算,如果添置這些設備,平均每個維修中心要花25萬美元。若按明年底特斯拉在中國開100個維修中心算,特斯拉將要多付2500萬美金。

另一個難題是汽車維修中心需要環境影響評價報告,而電動汽車由於沒有汽油、電鉆等設備不會產生廢液和噪聲等汙染,特斯拉希望政府能為其免去環評手續,這對地方政府來說,則是“幾乎不可能的”。

由此陷入僵局。即便進行環評,通常二類資質環評的申請時間約為6個月,三類資質環評時間為2個月,特斯拉如果無法解決這一難題,明年底100個維修中心的希望恐成為泡沫。

裴穎說,目前特斯拉正與重慶市環保局溝通,希望能簡化環評手續,這得到了重慶的配合。但全國其他地區對電動汽車相關基礎設施的行政審批創新,仍有待破題。

“這就像非要把一顆圓釘子放進一個方孔里。”吳碧瑄說,中國的電動汽車需要一套新的體系。

“鯰魚”的拿捏

今年4月,伊隆·馬斯克訪華,工信部部長苗圩、科技部部長萬鋼會見了這個明星創業者,這是馬斯克與中國政府高層的首次正面接觸。鮮為人知的是,馬斯克此行原本“可以見到更高層面的人”。

在這之前,已有多位中國官員為特斯拉背書。但到了具體執行層面和地方政府,又是另一番情景。

過去8個月,特斯拉政府關系總監陶琳跑了中國二十多個城市,寫了一百多份報告,“像唐僧一樣不停地去講”。地方政府官員問她問得最多的問題卻是,“你稅收怎麽樣”。

今年5月,特斯拉宣布上海將把特斯拉列入免費上牌照政策,為此馬斯克在致股東的信中“兩次感謝上海市政府”,但在7月15日舉行的上海市政府新聞發布會上,上海市經信委副主任馬靜卻表示“結果還沒有出來”。

相當部分“強勢且有絕對話語權”官員對特斯拉的前景持有異見。國家發改委的一位處長就曾私下斷言“特斯拉在中國做不過五年”,國家863節能與新能源汽車重大項目監理咨詢專家組組長王秉剛多次公開對媒體表示“不看好”,“特斯拉根本不會成為主流車型”。

“一些專家講的是專業問題,一般人還很難反駁。”吳碧瑄說,“他們對新事物充滿恐懼,但我們是該做些工作。”

更為重要的是,業界普遍認為:“高層既希望引進這條鯰魚,但又不願意給它太大空間。”一位長期關註汽車行業的風險投資人說,特斯拉在中國唯一的勝出機會,就是盯住政府需求這個“縫”,並力圖把口子開到最大,但同時,還要保護自己不被利用。

這考驗特斯拉對分寸的拿捏。陶琳說,特斯拉一直試圖告訴政府,他們並沒有稱霸的野心,他們無意壟斷中國市場,只希望成為中國市場的催化劑而不是占領者。但同時,為了爭取更多產業政策支持,特斯拉又不得不向政府傳達,他們並非小眾的奢侈品公司,他們致力於服務更為廣大的消費者,以免政策制定者認為其服務面過小在政策制定時無需做專門考慮。

7月25日,特斯拉決定,當中國的充電標準確定後,特斯拉將會更改成中國充電標準。“此前沒有采用,是因為中國直流充電標準並不完善”。此舉被媒體解讀為特斯拉終於向電網“妥協”。

在馬斯克訪華表示特斯拉充電站要獨立於電網3個月後,他改變了主意。當然,這也是“阻擋特斯拉以最快速度在中國推進”的問題之一。

特斯拉 特斯 矽谷 鯰魚 泅渡 中國 水區
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今年去產能必須較勁 河北社科院稱冀去產能已進入深水區

18日,河北省社會科學院京津冀協同發展研究中心發布的《京津冀協同發展報告(2017)》稱,去產能進入深水區,挑戰與機遇並存。

在2015年第十一屆藍廳論壇上,河北省省長張慶偉曾表示,河北省鋼鐵行業經過兩年多的努力,落後產能已全部淘汰完畢。隨著化解過剩產能工作的深入推進,河北省去產能工作已經進入攻堅期。

正因為在攻堅期,河北省社科院最新調查發現,由於所面臨的經濟環境日益複雜,無形之中加大了河北省去產能的難度。

上述報告分析,從積極因素來看,河北省經濟增長速度企穩略升,結構調整正向效應持續顯現。2016年上半年全省經濟同比增長6.6%,累計增速連續5個季度保持在6.5%以上,全省實現生產總值14467.7億元,按可比價格計算,比上年同期增長6.6%,增速同比持平,比第一季度加快0.1個百分點。

分產業看,截至2016年上半年,河北全省裝備制造業增加值占規模以上工業的比重為25.3%,超過鋼鐵工業0.1個百分點,首次成為全省工業第一支柱產業。

報告認為,河北“去產能已進入深水區,挑戰與機遇並存”。從提高單一標準淘汰落後產能到全面實施高於國家標準的環保、能耗、水耗等六類地方標準倒逼過剩產能退出,這種變化一方面顯示出河北省去產能的堅定決心,另一方面也隱含著以提高標準作為化解過剩產能的手段其邊際效用正日益遞減。

報告分析,當前河北省去產能存在的挑戰主要指現有去產能的方式手段都不同程度地遇到“瓶頸”或“天花板”,未來發揮作用的空間日益受限,比如去產能標準無法罔顧現有經濟技術條件無限提高,國際貿易摩擦日益激烈使去產能國際之路遇阻,受困於債務危機、涉法涉訴、投資主體轉換、地方利益牽絆等問題,企業兼並重組進度較慢甚至停滯不前。

存在的機遇則表現在供給側結構性改革全面推進,結構轉型持續加快,以鋼鐵產業為例,2016年1~4月,以冷軋薄板、鍍層板為代表的高附加值產品產量增速較快,分別增長22.1%和18%。此外,京津冀協同發展進入全面深化新階段,為河北省去產能提供了新動力,截至目前,河北全省承接北京轉移產業達6300項,技術合同上千億元。

報告稱,河北“去產能更具爭議性,懷疑和共識相伴相生”。去產能涉及企業、相關職工及當地政府等多重主體的利益,隨著化解手段的空間收窄、難度加大,不同主體對去產能的認識既有不同看法。比如,政府主張行政和市場相結合手段推進去產能,而調研數據顯示,有66.7%的企業認為去產能應隨市場自行選擇。但在共識方面,政府和企業都認可產能存在過剩且化解過剩產能有助於恢複市場供求平衡,對產業長期發展有利;另一個都被認可的是,河北省已經到了轉型升級創新的關鍵時間節點。

面對影響後期去產能的諸多“瓶頸”,在今年河北“兩會”上,張慶偉提出,2017年將是河北去產能最為較勁的一年,無論難度多大,都要確保打贏“6643”收官戰。其中,年內將壓減鋼鐵產能3186萬噸。

今年 產能 必須 較勁 河北 社科院 社科 稱冀 冀去 進入 水區
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小豬短租陳馳:分享經濟是互聯網的“深水區” | 創世紀

就在Airbnb得名“愛彼迎”,加大雙倍投資全面布局中國市場之後,曾經和Airbnb傳出“緋聞”的小豬短租CEO陳馳在博鰲論壇期間接受第一財經采訪時表示,國外企業越來越重視中國市場,這是它們發展壯大後的必然趨勢。另一方面,盡管Airbnb在中國和小豬有競爭關系,但是雙方合作的空間也很大。陳馳還向第一財經記者證實,E輪融資正在進行中。

與“愛彼迎”合作好像“談戀愛”

陳馳同時向第一財經記者透露,和Airbnb的合作談判仍在繼續,此外也在與Priceline和Expedia密切接觸。“我們在尋求產品和資本層面的合作,資本層面的合作會更加謹慎和獨家。”陳馳對第一財經記者表示,“我們和Priceline旗下的booking.com以及Expedia旗下的HomeAway已經開始了一些產品層面的合作。”

HomeAway是Expedia在2015年以39億美元收購的房屋預訂平臺,Expedia當時的舉措加劇了與Priceline和Airbnb的競爭格局。對於究竟選擇和誰“聯姻”,陳馳風趣地說道:“這就和結婚一樣,先要彼此熟悉了解,談談戀愛,這個過程是必需的。但最終而言,我們一定是選擇對於自己最為方便省事的合作關系。”

陳馳向第一財經記者透露,小豬已經開始在海外進行布局,不過目前的主要市場仍然局限於東南亞、日本、韓國等中國遊客居多、文化相對接近的地方。但是未來一定會向更大的市場拓展。“所以我們需要嫁接全球的資源、技術和支持,Expedia也好,Priceline也好,傳統的OTA給了分享起家的平臺的幫助是什麽,這些領域我們還是比較陌生的,需要學習一段時間。Airbnb也一樣,除了住宿本身,它還有一些外延的東西,合作的空間很大,初步的合作形式可以從產品開始。”

陳馳表示,Airbnb早在2013年就進入中國了,但是在中國的策略一直在做調整,當時中國沒有這樣的供給和需求,不像歐洲、美國和日本這些國家,這個產業已經進入相對比較快的階段,但是中國人有很多出境的需求,所以主要是服務中國遊客在海外的市場。

“但是中國這麽大的市場,房地產供給很多,國內出行住宿需求也很多,酒店競爭力也在下降,最大的市場還是國內市場。”陳馳對第一財經記者表示,“所有外資的企業,特別是美國企業開始註重中國原生市場,它們需要更本土化的團隊,但本質上還沒有解決在中國用創業方式去解決市場需求的動力的問題。”

Airbnb最新的估值已經超過了300億美元,公司近期還宣布首次出現了盈利。這樣的背景下,Airbnb也在加大對迅速崛起的亞洲市場的投入。2008年以來,Airbnb融資規模累計已經超過30億美元,最近還以3億美元的價格收購了加拿大蒙特利爾的一家豪華度假村。為了謀求全產業鏈布局,與美國的Priceline或者中國的攜程抗衡,Airbnb預計會進行更多全球範圍的收購和整合,小豬也在它的名單上。

2016年8月,Airbnb高層曾經接觸中國短租平臺小豬短租,但是談判進入到去年11月份關鍵階段後,Airbnb擱置了進程,當時公司回應稱:“Airbnb在中國缺乏高端市場的品牌影響力和號召力,擴張的基礎尚不牢靠。”這樣看來,取名“愛彼迎”,公司是為了在中國建立其新的品牌形象,讓更多消費者接受。不過陳馳開玩笑說:“這個名字老外喜歡。不過如果我取名,可能會比它好一點點。”

旅遊行業研究機構Phocuswright副總裁、行業分析師Douglas Quinby對第一財經記者表示:“Airbnb目前已經主導了城市的短租市場,未來有巨大提升空間的部分是度假短租市場。度假短租的單筆交易金額要比普通住宅高出很多。”Quinby同時預計,Airbnb將在兩年內上市。

陳馳對第一財經記者表示:“住宿行業其實是一個市場化程度非常高的行業,酒店進化速度過去二十年也非常快。競爭的環境完全不一樣,分享平臺和酒店的競爭是非常長期的過程,需要用這種模式不斷叠代自己的體驗,最後在不同場景里面去替代酒店或者切掉酒店市場的份額。”

小豬短租CEO陳馳

互聯網里“爆款”不是常態

從這個角度來看,Airbnb和小豬都面臨著同樣的挑戰。也就是如何充分利用分享經濟帶來的好處,讓個人閑置的資源、時間和技能分享給其他的人。陳馳說:“現在業態里面都超出了這個範疇,有B2C的模式,或者是平臺的模式里面也會出現一些從個人完全的閑置資源向‘小B’進化的趨勢,比如Airbnb從最開始沙發床的分享到現在的職業房東。”

他還表示,從本質上,小豬短租和Airbnb的商業模式是完全一致的,只是會做得更加本土化。“我們最開始房東是分享自己家里的沙發、閑置的單間,但是還有一些市場效益時,確實出現其他一些經營方式,也出現一些職業房主,房子不是他的,他可能會租兩三套房子,半職業地經營這件事情,但是服務做得很好,提供的體驗可能比完全分享自己閑置的房間還要好。”他對第一財經記者表示,“我們最後還是關註體驗和資源使用的效率是不是更高。”

陳馳坦言,過去兩年創業公司壓力很大。他說“壓力”主要來自融資。“因為滴滴非常快,投資者說你們為什麽這麽慢,我們很有壓力。”他對第一財經記者證實,“目前最新的融資(E輪)也在進行中,但是還沒有對外公布。”

去年11月,小豬完成了總額6500萬美元的C+及D輪融資。其中包括今日資本於2015年底的C+輪融資,以及由愉悅資本和BAI(貝塔斯曼亞洲投資基金)領投,晨興資本、今日資本與和玉資本跟投的D輪融資。目前,小豬在全國超過300個城市擁有超過10萬套房源,近千萬活躍用戶,預計2016年平臺業務量同比將翻五倍。

針對目前風靡的共享單車,陳馳的觀點是,在互聯網領域里確實有“爆款”,但不是常態。他表示:“互聯網企業到今天不只是處理一個信息,是要在體驗鏈條上不斷地叠代,對滲透率、頻次的要求是很高的,一個高頻的領域,如果滲透率還比較不錯的話,有資本的推動,通過兩端的補貼,可以很快讓滲透率高起來,因為有頻次的問題,體驗的叠代很快,用戶用紅包的方式去做滲透也會很快。”

他承認,在住宿領域的需求頻次很低,一個用戶大概平均出行一年不到兩次,所以對整個生態的推動其實需要更久的時間。正常情況下,大部分互聯網創業者要面對一個現實,就是“我們進入了互聯網的深水區”。陳馳表示:“要遇到像ofo和滴滴這樣的領域,有這麽好的運氣,很快完成創業前期的積累,資本在後面還把它當超女一樣去追逐,這個可能性比較小,所以還是要冷靜。”

針對共享經濟發展速度快,監管跟不上的問題,陳馳認為應該分兩方面來看,其一是與監管部門多做溝通,其二是解決信任的問題。“監管思路變化很多,監管方對平臺經濟有非常深入的了解,他們一個出發點認為,平臺對監管的要求、對安全的要求、對商業的要求可能比原有所謂自上而下的監管還要嚴苛。”陳馳表示,“現在從監管者角度不會擔心平臺不在乎自己的聲譽,而是監管方希望未來是監管平臺與平臺做好自己的規範。作為平臺而言,我們現在主要的責任是比一般監管更深入地想我們怎麽把體驗做得更好,安全做得更加規範。”

關於信任問題,他說道:“現在整個社會的信用系統發展到什麽程度,要找一些創新的辦法利用起來。從政府層面來看,實名制和整個信用體系的路線應該持續往前推;另一方面,很多互聯網企業都把信用數據利用到自己的應用里面,這樣市場的教育和信用本身的推動會很快,我對這件事情是樂觀的。”

小豬 豬短 短租 租陳 陳馳 分享 經濟 互聯網 互聯 水區 創世紀 創世
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雄安周邊限購再添新軍:保定市徐水區加強房地產市場調控

4月5日,據保定市徐水區人民政府網站消息,保定市徐水區人民政府發布關於加強房地產市場調控的意見,調整居民購房政策,(一)暫停向擁有本區3套及以上住宅的本區戶籍居民家庭出售新建商品住房及二手住房。(二)取得本區居住證的非本區戶籍居民家庭,方可允許在本區購買一套住房。暫停向擁有本區1套及以上住宅的非本區戶籍居民家庭出售新建商品住房及二手住房。(三)在本區購買新建商品住房或二手住房後,須在取得產權登記證書滿2年後方可進行交易。

意見指出,將調整差別化住房公積金貸款政策,(一)居民家庭在本區購買首套普通住房(首套普通住房系指居民家庭名下無住房、且無商業性住房貸款或公積金住房貸款記錄),申請公積金貸款最低首付款比例不低於30%;擁有1套住房或有商業性或有公積金住房貸款記錄的居民家庭,在本區再次購買普通住房的,申請公積金貸款最低首付款比例不低於60%。(二)對使用過2次及以上住房公積金個人住房貸款的職工,暫停發放住房公積金個人住房貸款。(三)暫停異地住房公積金個人住房貸款。

意見自2017年4月5日起實施。

以下為全文:

保定市徐水區人民政府關於加強房地產市場調控的意見

為認真貫徹國家、省、市有關房地產市場調控政策,維護正常的房地產市場秩序,落實中央關於“房子是用來住的,不是用來炒的”指示精神,推進房地產市場持續、平穩、健康發展,使房子回歸住房屬性,提出如下意見:

一、調整居民購房政策

(一)暫停向擁有本區3套及以上住宅的本區戶籍居民家庭出售新建商品住房及二手住房。

(二)取得本區居住證的非本區戶籍居民家庭,方可允許在本區購買一套住房。暫停向擁有本區1套及以上住宅的非本區戶籍居民家庭出售新建商品住房及二手住房。

(三)在本區購買新建商品住房或二手住房後,須在取得產權登記證書滿2年後方可進行交易。

二、調整差別化住房公積金貸款政策

(一)居民家庭在本區購買首套普通住房(首套普通住房系指居民家庭名下無住房、且無商業性住房貸款或公積金住房貸款記錄),申請公積金貸款最低首付款比例不低於30%;擁有1套住房或有商業性或有公積金住房貸款記錄的居民家庭,在本區再次購買普通住房的,申請公積金貸款最低首付款比例不低於60%。

(二)對使用過2次及以上住房公積金個人住房貸款的職工,暫停發放住房公積金個人住房貸款。

(三)暫停異地住房公積金個人住房貸款。

三、完善差別化住房信貸政策

(一)在本區無住房且無商業性住房貸款、公積金住房貸款記錄的本區戶籍居民家庭,在本區首次購買普通住房,申請商業性個人住房貸款的,首付款比例不低於30%;在本區擁有1套住房或有商業性住房貸款記錄或有公積金住房貸款記錄的本區戶籍居民家庭,在本區購買普通住房,申請商業性個人住房貸款的,首付款比例不低於50%。

(二)非本區戶籍居民家庭,在本區內首次購買普通住房,申請商業性個人住房貸款的,首付款比例不低於60%。

(三)對在本區購買第3套住房的居民家庭,暫停辦理商業性個人住房貸款。禁止商業銀行向購房者提供“首付貸”。

(四)對引進的外來人才、取得居住證且自申請購房之日起前2年內在本區累計繳納12個月及以上個人所得稅或社會保險(城鎮社會保險)的非本區戶籍居民家庭(不含2017年4月1日後補繳情況),憑有關證明文件參照執行本區戶籍居民家庭購房信貸政策。

四、嚴格商品住房價格管理

(一)商品房經營者在辦理商品住房預售許可證或現售備案手續前,對全部房源須向區價格主管部門進行一次性價格(一房一價)備案。備案價格應科學合理,經區價格主管部門審核備案後,60日內不予受理上調備案價格的申請。區住建、統計部門向物價部門提供不同區域的商品住房參考價格。

(二)商品房經營者持價格備案證明文件向區住建部門提出辦理預售許可或現售備案申請,在取得預售許可證或辦理現售備案後要在10日內一次性公開全部銷售房源及每套房屋價格。銷售過程中應在商品房交易場所的醒目位置放置標價牌、價目表和價格手冊,有條件的可同時采取電子信息屏、多媒體終端或電腦查詢等方式明碼標價。

(三)商品房經營者實際銷售價格高於備案價格的,區住建部門停止辦理商品房預售合同登記備案手續。

(四)本意見實施前,已辦理商品住房預售許可的開發項目但尚未出售的住房,自本意見實施之日起,區住建部門先行暫停該項目商品房預售合同網簽系統。商品房經營者應在30日內向區價格主管部門申請進行價格備案,並將備案證明文件報區住建部門後,方可再次使用商品房預售合同網簽系統。

(五)本意見實施前,所有取得土地、規劃許可的房地產開發項目已售出的商品房,須於三日內向住建部門辦理預備案手續,辦理預備案手續後,所售出房源不允許更名,直到取得不動產證書2年後方可進行交易。未辦理預備案手續的房源視為未售出房源,按本意見執行。

(六)對未取得土地、規劃許可手續私自售房的,由公安機關依法嚴厲打擊。

政策執行過程中涉及購買新建商品住房、二手住房以及申請個人住房按揭貸款的時間,均以住房合同網簽時間為準。

本意見自2017年4月5日起實施,區住建局負責解釋。

雄安 周邊 限購 再添 新軍 保定市 保定 水區 加強 房地產 房地 市場 調控
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短視頻戰爭進入深水區 頭條視頻更名為西瓜視頻

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0608/163493.shtml

短視頻戰爭進入深水區 頭條視頻更名為西瓜視頻
i黑馬 i黑馬

短視頻戰爭進入深水區 頭條視頻更名為西瓜視頻

短視頻行業全面爆發......

“頭條視頻”更名了。

6月8日,今日頭條旗下獨立短視頻 App “頭條視頻”更名為“西瓜視頻”,從此,這個脫胎於今日頭條短視頻業務的產品,正式擁有了自己的獨立品牌。更名後,西瓜視頻將主要從扶持原創作者計劃、升級原創作者平臺等方面發力短視頻業務。

微信圖片_20170608111303

(新logo演變gif圖)

西瓜視頻的前身頭條視頻於2016年5月上線,內容以PGC短視頻為主,定位是個性化推薦的短視頻平臺,通過算法分析用戶的瀏覽量、觀看記錄、停留時間等進行視頻推薦。

2016年,短視頻行業全面爆發,BAT先後入場,已發生融資超過30筆,同年年9月,CEO張一鳴在頭條號創作者大會宣布,將拿出10億元補貼短視頻創作者 。

據西瓜視頻團隊透露,去年9月頭條視頻獨立App的DAU(日活躍用戶)剛剛突破 100 萬。而今年5月,DAU已經超過1000萬,用戶數達到1億。在日活達到千萬的背後,今日頭條顯然希望獨立App能夠更獨立地發力短視頻業務。

隨著巨頭的加入,短視頻之戰將全面爆發。此次,今日頭條全新的形象,更貼合年輕人的的口味,伴隨著品牌升級和創作者扶持層面的加碼,背靠今日頭條的西瓜視或可在PGC短視頻領域一展身手。

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視頻 戰爭 進入 水區 頭條 名為 西瓜
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華為數字化轉型進入深水區

在最新發布的年度財報中,擁有著巨型體態的華為向外展示了自己仍能“跳舞”的實力,但面對數字化洪流時代,運營商業務上顯現的疲態數字似乎在迫使它加快其他跑道上的速度。

在此前從華為內部流出的2018年銷售收入目標中,企業業務的目標被定在了106億美元(約668億元人民幣),雖然和其他兩位主營業務“老大哥”在體量上不能相提並論,但從增速上,該業務被華為的高管給予了最大的期待。而從華為目前的“三駕馬車”來看,在5G機會發酵前,消費者業務和企業業務是華為增速最快的兩個業務部門,但在數字化轉型中,顯然,面向垂直行業的企業業務身上的擔子更加重。

“我們對外說的是今年要跨越百億美元,但實際上我負責的EBG業務要遠遠大於106億這個數字。”在4月9日舉行的華為企業業務業績溝通會上,華為企業BG總裁閻力大在接受包括第一財經在內的媒體采訪時表示,華為在數字化轉型領域發力速度並不慢,甚至早於互聯網公司,但在過去,數字技術是輔助的技術,技術在企業中的投資比例可能連5%都不到,而到了今天,數字化技術開始真正成為生產系統的一部分,這是我們的新機會。

但值得註意的是,在華為企業業務面前,並沒有一個像“蘋果”一樣清晰的對手,老牌IT企業的整體低迷和互聯網新秀的猛烈攻擊不免讓外界對於華為的“硬件出身”存疑,但對於華為來說,不作為、不試錯、不駛入無人區,也許機會點會消失的更快。

“蘋果是手機行業里改變規則,把產業做大的,誰可以在數字化轉型行業做大?我想,華為要擔當這個使命,做領頭羊。”閻力大對記者說。

 

“做最肥沃的黑土地”

“走向智能社會的路程中,每一步都充滿挑戰,但不可否認這其中誕生的種種,會成為新一輪增長的機會與拐點。任何企業要抓住機會,必須成為數字化的組織,也唯有如此才能不掉隊。”在一場大會上,華為輪值董事長徐直軍表示,在智能社會中任何企業都無法獨善其身。

他甚至表示,“希望IT廠商之間的競爭來得更加猛烈些,倒逼行業加快數字化的同時,華為才越有可能實現自身業務數字化轉型需求,而在那之前,華為只有不計回報的投入。”

也正是基於對這種趨勢的判斷,華為在2011年正式成立企業BG,主要在內部擔任著華為ICT轉型的重任。

但外界對於這項業務起初並不看好,2014年的時候,作為華為企業市場當時的競爭對手,思科原CEO約翰·錢伯斯在一場演講中表示,在過去的幾年中,思科最初的競爭對手大部分已經被市場淘汰,而到了2018年其他競爭對手將所剩無幾,其中就包括華為在內的眾多廠商。

但從現階段的發展來看,顯然思科輕敵了。

這一切都源於2014年的轉型。在剛開始的三年,華為的企業業務主要是在賣“盒子”(硬件)。彼時,企業的數字化轉型還在討論“該不該做”的階段,用於ICT支撐的預算很少,這讓華為企業業務剛一出生就面臨巨大的挑戰。2014年3月,閻力大出任華為企業BG總裁,並在當年10月召開幹部大會宣布正式從賣盒子向做平臺進行轉型。

“當我們說我們要做平臺的時候,很多人都會問你和其他平臺有什麽不同?借用友商IBM的一個調研結果,未來數字化轉型的主導權將回歸到傳統企業手中。”閻力大對第一財經記者表示,當數字化進入深水期,不是說企業開一個網店或者商城,把銷售環節數字化了,真正的數字化是生產流程再造、創造新的業務或者全新的產品,這是一個完整的過程,這時候最難的是對這個行業的理解。

閻力大認為,純粹掌握數字技術的公司無法真正深入行業的內在。“我認為未來的數字化轉型更多的來自於業務的驅動,傳統企業、傳統經濟將會拿到數字化轉型的主導權。”

換句話說,當客戶要麽成為平臺,要麽成為平臺的一部分的時候,華為要做的,是成為支撐平臺的平臺,成為土壤。正如華為創始人任正非的內部講話中所說,“華為的實質是通過聚焦ICT基礎設施和智能終端,提供一塊信息化、自動化、智能化的‘黑土地’,這塊最肥沃的‘黑土地’上可以種玉米、大豆、高粱、花生、土豆,是讓各個夥伴的內容、應用、雲在上面生長,形成共同的力量面向客戶。”

百億美元下的挑戰

在華為的2017年財報中,華為企業業務的銷售收入達到549億元,同比增長35.1%,銷售收入兩年翻番,其中197家世界500強企業、45家世界100強企業選擇了華為作為數字化轉型的合作夥伴。

同為華為輪值董事長的胡厚崑在年報現場表示,“華為的判斷是,ICT基礎設施將成為智能世界的基石,過去認為ICT是一個垂直行業,在未來整個變革中,ICT將會變成一個平臺,自身去實現數字化,智能化轉變的使能器。”而在此前,他在新年獻詞中提到,5年內希望企業業務可以成為公司業務的頂梁柱。

面對業績增長壓力,閻力大對記者表示,2018年的EBG占華為整體比例將超過10%,在整個公司的占比會繼續提升。但每個業務有每個業務的特征,運營商業務做到今天的地位,少說有20年了,這是2B業務發展的必然規律,而對於終端業務,我們一直說感謝蘋果,蘋果改變了整個產業的格局,甚至照相產業都被吸到手機終端產業,產業的領導者值得受人尊敬,他們改變了整個產業的格局,把餅做大了。

“現在EBG面臨兩個挑戰,一是傳統IT占的比例仍然很重,我在傳統IT競爭中一定要取勝,才能維持每年30-40%的增長。如果我僅僅在傳統IT里取勝,這個市場的空間沒那麽大,如何成為幾百億美金的產業,對我來說有另一個挑戰,如何把數字化轉型的蛋糕做大,不僅是我一家公司,而是靠整個產業的齊心協力,共同把蛋糕做大。如果把蛋糕做大了,我認為這個業務的想象空間非常大。”閻力大對記者表示,“我經常被問到如何讓企業業務實現指數級增長,我認為拐點是數字化轉型全面實踐的來臨。今天只是初始階段,我們看到的是行業領軍企業在探索和創新,在做數字化轉型。把它變成全行業共同的東西,這個蛋糕才是真正的做起來。過去做到每兩年增長翻一番,如果過了100億美元的概念,兩年200億,再過兩年是400億,這是指數級增長的概念。現在並不是我從這個蛋糕搶百分之多少的問題,而是大家一起先把蛋糕做大。”

但可以看到,傳統的IT廠商面對投入有著自身的困惑。

“資本的天性是追逐利潤的,在短期內看不到清晰的回報的時候,很難讓這些傳統的企業有更大的轉身空間,特別是在華爾街里。”一名不願意透露姓名的IT行業對記者如是說。

而面對利潤的問題,華為企業BG邱恒對記者表示,企業BG在2015年已經實現盈利,但利潤並不是我們當前最關心的問題,在行業蛋糕被做大後,合作夥伴,商業機會和利潤都會隨之而來,而目前行業需要解決的仍然是蛋糕問題。他表示,在一個小池塘里當一條大魚還是小魚不重要,未來在大海中處於什麽位置這是最關鍵的。

華為 數字化 數字 轉型 進入 水區
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華為企業業務收入起跳,數字化轉型進入深水區

在最新發布的年度財報中,擁有著巨型體態的華為向外展示了自己仍能“跳舞”的實力,但面對數字化洪流時代,運營商業務上顯現的疲態數字似乎在迫使它加快其他跑道上的速度。

在此前從華為內部流出的2018年銷售收入目標中,企業業務的目標被定在了106億美元(約668億元人民幣),雖然和其他兩位主營業務“老大哥”在體量上不能相提並論,但從增速上,該業務被華為的高管給予了最大的期待。而從華為目前的“三駕馬車”來看,在5G機會發酵前,消費者業務和企業業務是華為增速最快的兩個業務部門,但在數字化轉型中,顯然,面向垂直行業的企業業務身上的擔子更加重。

“我們對外說的是今年要跨越百億美元,但實際上我負責的EBG業務要遠遠大於106億這個數字。”在4月9日舉行的華為企業業務業績溝通會上,華為企業BG總裁閻力大在接受包括第一財經在內的媒體采訪時表示,華為在數字化轉型領域發力速度並不慢,甚至早於互聯網公司,但在過去,數字技術是輔助的技術,技術在企業中的投資比例可能連5%都不到,而到了今天,數字化技術開始真正成為生產系統的一部分,這是我們的新機會。

但值得註意的是,在華為企業業務面前,並沒有一個像“蘋果”一樣清晰的對手,老牌IT企業的整體低迷和互聯網新秀的猛烈攻擊不免讓外界對於華為的“硬件出身”存疑,但對於華為來說,不作為、不試錯、不駛入無人區,也許機會點會消失的更快。

“蘋果是手機行業里改變規則,把產業做大的,誰可以在數字化轉型行業做大?我想,華為要擔當這個使命,做領頭羊。”閻力大對記者說。

 

“做最肥沃的黑土地”

“走向智能社會的路程中,每一步都充滿挑戰,但不可否認這其中誕生的種種,會成為新一輪增長的機會與拐點。任何企業要抓住機會,必須成為數字化的組織,也唯有如此才能不掉隊。”在一場大會上,華為輪值董事長徐直軍表示,在智能社會中任何企業都無法獨善其身。

他甚至表示,“希望IT廠商之間的競爭來得更加猛烈些,倒逼行業加快數字化的同時,華為才越有可能實現自身業務數字化轉型需求,而在那之前,華為只有不計回報的投入。”

也正是基於對這種趨勢的判斷,華為在2011年正式成立企業BG,主要在內部擔任著華為ICT轉型的重任。

但外界對於這項業務起初並不看好,2014年的時候,作為華為企業市場當時的競爭對手,思科原CEO約翰·錢伯斯在一場演講中表示,在過去的幾年中,思科最初的競爭對手大部分已經被市場淘汰,而到了2018年其他競爭對手將所剩無幾,其中就包括華為在內的眾多廠商。

但從現階段的發展來看,顯然思科輕敵了。

這一切都源於2014年的轉型。在剛開始的三年,華為的企業業務主要是在賣“盒子”(硬件)。彼時,企業的數字化轉型還在討論“該不該做”的階段,用於ICT支撐的預算很少,這讓華為企業業務剛一出生就面臨巨大的挑戰。2014年3月,閻力大出任華為企業BG總裁,並在當年10月召開幹部大會宣布正式從賣盒子向做平臺進行轉型。

“當我們說我們要做平臺的時候,很多人都會問你和其他平臺有什麽不同?借用友商IBM的一個調研結果,未來數字化轉型的主導權將回歸到傳統企業手中。”閻力大對第一財經記者表示,當數字化進入深水期,不是說企業開一個網店或者商城,把銷售環節數字化了,真正的數字化是生產流程再造、創造新的業務或者全新的產品,這是一個完整的過程,這時候最難的是對這個行業的理解。

閻力大認為,純粹掌握數字技術的公司無法真正深入行業的內在。“我認為未來的數字化轉型更多的來自於業務的驅動,傳統企業、傳統經濟將會拿到數字化轉型的主導權。”

換句話說,當客戶要麽成為平臺,要麽成為平臺的一部分的時候,華為要做的,是成為支撐平臺的平臺,成為土壤。正如華為創始人任正非的內部講話中所說,“華為的實質是通過聚焦ICT基礎設施和智能終端,提供一塊信息化、自動化、智能化的‘黑土地’,這塊最肥沃的‘黑土地’上可以種玉米、大豆、高粱、花生、土豆,是讓各個夥伴的內容、應用、雲在上面生長,形成共同的力量面向客戶。”

百億美元下的挑戰

在華為的2017年財報中,華為企業業務的銷售收入達到549億元,同比增長35.1%,銷售收入兩年翻番,其中197家世界500強企業、45家世界100強企業選擇了華為作為數字化轉型的合作夥伴。

同為華為輪值董事長的胡厚崑在年報現場表示,“華為的判斷是,ICT基礎設施將成為智能世界的基石,過去認為ICT是一個垂直行業,在未來整個變革中,ICT將會變成一個平臺,自身去實現數字化,智能化轉變的使能器。”而在此前,他在新年獻詞中提到,5年內希望企業業務可以成為公司業務的頂梁柱。

面對業績增長壓力,閻力大對記者表示,2018年的EBG占華為整體比例將超過10%,在整個公司的占比會繼續提升。但每個業務有每個業務的特征,運營商業務做到今天的地位,少說有20年了,這是2B業務發展的必然規律,而對於終端業務,我們一直說感謝蘋果,蘋果改變了整個產業的格局,甚至照相產業都被吸到手機終端產業,產業的領導者值得受人尊敬,他們改變了整個產業的格局,把餅做大了。

“現在EBG面臨兩個挑戰,一是傳統IT占的比例仍然很重,我在傳統IT競爭中一定要取勝,才能維持每年30-40%的增長。如果我僅僅在傳統IT里取勝,這個市場的空間沒那麽大,如何成為幾百億美金的產業,對我來說有另一個挑戰,如何把數字化轉型的蛋糕做大,不僅是我一家公司,而是靠整個產業的齊心協力,共同把蛋糕做大。如果把蛋糕做大了,我認為這個業務的想象空間非常大。”閻力大對記者表示,“我經常被問到如何讓企業業務實現指數級增長,我認為拐點是數字化轉型全面實踐的來臨。今天只是初始階段,我們看到的是行業領軍企業在探索和創新,在做數字化轉型。把它變成全行業共同的東西,這個蛋糕才是真正的做起來。過去做到每兩年增長翻一番,如果過了100億美元的概念,兩年200億,再過兩年是400億,這是指數級增長的概念。現在並不是我從這個蛋糕搶百分之多少的問題,而是大家一起先把蛋糕做大。”

但可以看到,傳統的IT廠商面對投入有著自身的困惑。

“資本的天性是追逐利潤的,在短期內看不到清晰的回報的時候,很難讓這些傳統的企業有更大的轉身空間,特別是在華爾街里。”一名不願意透露姓名的IT行業對記者如是說。

而面對利潤的問題,華為企業BG邱恒對記者表示,企業BG在2015年已經實現盈利,但利潤並不是我們當前最關心的問題,在行業蛋糕被做大後,合作夥伴,商業機會和利潤都會隨之而來,而目前行業需要解決的仍然是蛋糕問題。他表示,在一個小池塘里當一條大魚還是小魚不重要,未來在大海中處於什麽位置這是最關鍵的。

華為 企業 業務 收入 起跳 數字化 數字 轉型 進入 水區
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配方奶粉競爭進入深水區,乳企加碼特殊配方市場

9月2日,在美贊臣剛剛宣布引進美國特配奶粉產品安敏健LGG之後,惠氏旗下啟賦也緊隨其後,發布了啟賦首款特殊配方奶粉啟賦敏適,其他幾大奶粉企業諸如達能也在加速布局特殊配方奶粉市場。上海兒童醫學中心浦濱兒童醫院院長金星明向記者指出,中國0~2歲寶寶發生過敏癥狀的比例超過四成,且有增加趨勢,亟需引起家長們的重視。

正因此,特殊配方奶粉作為防止過敏的主要手段之一,其市場規模也在不斷擴大。乳業高級專家宋亮向第一財經記者表示,目前中國特殊配方奶粉市場規模大約有30億元,未來還有很大的增長潛力,預計到2020年,特殊配方奶粉的市場規模有可能增長到100億元。這也讓本以陷入增長放緩困境的嬰幼兒奶粉企業看到希望,紛紛加速布局。

據中國疾病預防控制中心婦幼保健中心在全國33個城市開展的現況調查顯示,中國0~2歲的孩子家長報告寶寶曾發生或正在發生過敏性疾病癥狀的比例高達40.9%。濕疹、腹瀉、便秘、吐奶和哭鬧等寶寶多種日常問題均可能與過敏有關。

全國兒科哮喘協作組調查也表明,過去10年我國城市兒童哮喘累積患病率增加52.8% 。這一趨勢不僅僅出現在中國,在新華兒科高峰論壇上,來自比利時的嬰幼兒臨床和營養等領域的兒科專家Yvan Vandenplas教授介紹說,嬰兒過敏趨勢在全球範圍內都增長迅速。

對於預防寶寶過敏,金星明向記者指出:“很多媽媽都有個誤區,以為寶寶出現過敏癥狀再進行治療即可,但其實已經太遲。因為寶寶過敏歷程一旦激發,可能伴隨一生。應對嬰兒過敏問題的核心在於預防——預防重於治療。而母乳餵養是嬰兒防止過敏的最佳營養選擇,國際權威機構建議存在過敏高風險嬰兒出生後頭4~6個月純母乳餵養。在母乳餵養條件不成熟的情況下,可以采用特殊配方奶粉等產品替代。“而這也給廣大乳企看到了發展的空間。

特殊配方奶粉一直就存在,不過近期市場反饋顯示,無論是市場規模還是入局的企業及產品都有快速增長的趨勢。對於這背後的原因,宋亮向記者表示,主要有三方面因素,第一、傳統嬰幼兒配方奶粉市場增速放緩,乳企迫切需要尋找到新的增長點;第二,隨著寶寶過敏情況的增多,以及家長對過敏的了解度提升,帶動特殊配方奶粉市場增長;第三,特殊配方奶粉可以進入嬰幼兒行業“流量大本營”醫療渠道,相當於可以給品牌導流,帶動其他產品的銷售。

中商產業研究院的數據顯示,從2012年到2016年,我國嬰幼兒奶粉的市場規模從不到600億增長到2016年的1225億元,年均複合增速高達16.9%。然而,進入2016年後,我國嬰幼兒奶粉市場增幅進入個位數時代,行業增長速度在放緩的同時,國家放開二胎的政策卻並沒有實現市場預期的新生兒增長。國家統計局公布數據顯示,2017年我國全年出生人口和人口出生率均下降。

配方奶粉行業的競爭一步步升級,從原來的國產奶粉,到進口奶源,再到有機奶粉、羊奶粉等一步步升級,如今,隨著幾大乳企將目光瞄準特殊配方奶粉市場,意味著配方奶粉市場競爭已然進入深水區。

尼爾森統計數據預測,近年,中國特配產品市場銷售持續增長,其中牛奶蛋白過敏市場從2015到2021年預計增長125%,年複合增長率將達到20%。目前牛奶蛋白過敏市場容量約為12億元人民幣,到2021年有望達到22億元人民幣。

不過,特殊配方奶粉並非誰都能進入。中國食品行業分析師朱丹蓬表示,特殊嬰幼兒配方奶粉市場雖然是目前行業新的增長點,但其具有三大壁壘,技術壁壘、品牌壁壘、規模壁壘,這三大壁壘決定了目前只有一些頭部的乳企有實力進入這塊領域,一些中小型企業,包括貼牌代工企業都很難進入這塊市場。

惠氏營養品大中華區總裁瞿峰向記者表示,隨著過敏發生的趨勢越來越明顯,未來市場對於科學的特殊配方奶粉的需求將越來越強烈,啟賦也專門成立了特殊配方產品工作部門,加速對特殊配方奶粉市場的布局以及產品註冊工作。

此內容為第一財經原創。未經第一財經授權,不得以任何方式加以使用,包括轉載、摘編、複制或建立鏡像。第一財經將追究侵權者的法律責任。 如需獲得授權請聯系第一財經版權部:
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責編:樂琰

配方 奶粉 競爭 進入 水區 乳企 加碼 特殊 市場
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IPO造假深水区:曝光利润操纵八大手法

1 : GS(14)@2010-11-21 12:35:40

http://bbs.esnai.com/frame.php?f ... .com/forum-4-1.html
IPO造假深水区:曝光利润操纵八大手法http://www.sina.com.cn 2010年11月12日 07:46 证券时报


  证券时报记者 杨 冬
  昨日,在北京召开的2010年第6次保荐代表人培训会上,监管层再次强调,要谨防IPO申报企业存在的利润操纵和财报造假问题。
  据某大型投行负责人透露,对于利润操纵,监管层目前的态度是从严审核从重处罚,如果申报企业存在财务作假、重大事项隐瞒或遗漏的问题,不但企业过会无望,相应保荐机构也将受到监管提醒、监管谈话、暂停业务甚至取消保荐资格的处罚。
  不过,虽然监管层“重刑以待”,但仍有部分发行人和中介机构“恶意闯关”。
  证券时报记者通过对多位投行人士和会计人士的调查发现,IPO申报企业涉嫌操纵利润的常用手法有八种。
  手法1
  关联交易非关联化
  当一家企业进行财务作假时,首先想到的办法往往是运用关联交易非关联化的手段,此种方法最为简单易行同时也最为隐蔽。
  记者获知,为了解决关联交易中利益输送过于明显的问题,投行一般采用“卖”的操作手法,即把关联公司股权转让给第三方,拟上市企业由此开始与转让后的公司或第三方展开隐蔽且通常是大宗的交易。
  “通过关联交易非关联化的处理,既可以增加收入,也可以提高毛利率,还可以变相冲减费用,具体的操作方法可以有很多种,比如原关联企业向拟上市企业低价提供原材料,或高价购买产品,或对企业财务费用进行报销。”独立资深财务人士孙进山指出。
  对于此类操作手法,一位投行人士指出,监管层在审核的过程中,重点会关注交易的程序是否有问题,以及交易的价格是否公允。如果交易的价格明显高于或低于公允价格,就有理由进一步认定是关联交易非关联化;如果最终被认定,监管层将要求企业注销原关联公司或者直接否决IPO申请。
  手法2
  隐蔽的非关联方利益输送
  由于拟上市企业对于重大关联交易负有详细披露的义务,因此有企业开始进行隐蔽的、灰色的非关联方交易以规避披露义务,进而实现操纵利润。
  据一位投行人士透露,此类较为隐蔽的利益输送手法主要有:员工减薪、供应商减价供应、经销商加价提货甚至囤货,PE股东通过皮包公司为拟上市公司报销费用或虚增收入、地方政府通过减税或增加补贴收入等形式。
  该投行人士以员工减薪以及供应商减价供应为例说明:“在实际操作中,企业会向员工和供应商等关联利益方做出承诺,即实现上市后进行利益补偿,然后双方达成默契从而进行隐蔽的利益输送。”
  此种操作手法已经引起了监管层的警惕。据了解,比如一家企业存在严重的税务依赖时,过会的概率就不会太大;如果进货或销售价格明显不符合市场水平时,预审员将会要求保荐机构对此进行详细核查并予以充分解释。
  手法3
  明显的关联方利益输送
  虽然重大关联方交易历来是监管层核查的重点,但仍有拟上市公司频繁利用关联交易进行利益输送。
  以近期一家被暂缓上会的拟上市企业为例,预披露招股说明书显示,该企业于2005年成立伊始并没有购买厂房和设备,而是转向关联方股东进行低价租赁;在2005年末和2006年初,该企业两次与关联方股东签订大额销售合同;此外,该企业于2008年还向关联方低价购买多项专利。
  深圳某券商投行部总经理指出,这是典型的关联方利益输送,被监管层认定为缺乏独立性且涉嫌不当的关联交易。
  手法4
  开发性支出资本化
  新会计准则规定,从2007年年报开始,开发性支出可以有条件资本化。由此,部分拟上市企业开始利用这一规定进行不当的降低费用进而增加利润。
  孙进山指出,技术开发费用只是在能够认定技术开发成功或确定持续能够为企业带来利益时,才能进行资本化,即计入无形资产而不用计入当期费用。但实际操作中,企业将研发周期进行延长,进而将开发费用在各期摊销,最大程度上降低每期摊销额,进而减少对利润的冲减,可以视作是虚增利润的一种。
  监管层在审核时对此操作手法十分关注。据投行人士介绍,监管层审核时会剔除开发支出资本化对利润的影响,进而审核企业近年利润增长率是否符合上市条件。
  手法5
  毛利率作假
  投资者有时可以看到这一类的拟上市企业:毛利率在逐年攀升,净利润也在持续增长,但应收账款周转率和存货周转率却在不断下降或明显低于行业水平,同时现金流量表中提供劳务销售商品所得的现金却越来越少。
  如果是这一类企业进行招股,那么投资者就要保持充分的警惕性。
  此类企业在A股历史上曾经出现过,如上个世纪90年代中期的红光实业。数据显示,1995年该公司主营业务利润率竟达到118%,但同期存货周转率却明显低于行业水平,1996年末存货总额甚至同比增长了110%;该公司最终被曝光财务作假而受到重罚。
  一大型投行负责人指出,此种行为既不属于财务包装,也不属于适当的利润调节,而是赤裸裸的财务作假;监管层在审核此类企业时,会关注毛利率水平是否明显偏离行业公允水平,存货和应收账款周转率、现金流动是否对毛利率和利润的增长构成支撑。
  手法6
  偷税漏税
  对于一家拟IPO企业而言,偷税漏税是比较低级的利润操纵手段,但在实际操作过程中,此类企业并不少见。
  据投行人士介绍,偷税漏税的手段一般是虚增费用或隐瞒收入,多发生在企业申报IPO材料的前几年,但通常企业会在上市前一年补缴此部分税款试图符合审核要求,但此时会造成申报材料前2年至3年期间净利润基数较小,客观上造成上市前一年企业利润增长率大幅提高,这从表面上符合了创业板企业连续两年保持净利持续增长的上市条件,但实际操纵中,监管层会剔除这一因素对利润增长率进行还原。
  手法7
  提前确认收入
  提前确认收入是拟上市企业操纵利润的惯用手法。据深圳一位注册会计师介绍,在实际操作中,企业提前确认收入与应收账款的增加息息相关,一些企业为了到达上市目标,与经销商签订虚假的销售合同,计入应收账款,从而增加收入和增加利润;或者企业直接利用开具假发票、白条出库等手段进行收入虚增。
  一位投行人士指出,在IPO审核过程中,如果预审员认为收入存在虚增的行为,会让保荐机构、会计师事务所等中介机构详细核查并出具报告。
  手法8
  推迟费用确认
  对于企业利用推迟费用确认的手法“调整”利润,上述深圳注册会计师指出,一些企业将本在当期发生和了结的费用刻意延迟到下期确认,或分期进行摊销,这都会造成降低成本进而虚增利润。
  “一些拟上市企业绝对利润很小,不符合上市的条件,但同时此类企业的利润‘调整’空间也最大,推迟费用确认和提前确认收入等手法在这些企业中最为常见,监管层应对的办法通常是对企业的行业地位和产品占用率进行核查,如果较低,存在刻意‘调整’利润的行为。”一投行负责人表示。
IPO 造假 水區 曝光 利潤 操縱 八大 手法
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