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盈利和現金流不正常-天業節水(840)



http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20060221/08280/CWP115_c.pdf

2006年3月,在香港創業板上市,母公司為上海上市的公司

http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20060221/08280/CWP124_c.pdf

上市時會計師報告,存貨、機器及應收帳多於資本。現金流不太正常。

http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20060310/GLN20060310017_C.pdf

2005年全年業績報告,存貨、機器及應收帳多於資本的情況仍然繼續,在原材料價上升的情況下,儘管營收下跌,但盈利保持上升的勢頭,應收帳仍然上升。

http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20060707/GLN20060707017_C.pdf

中報公佈前,合資格會計師辭職。

http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20060720/GLN20060720010_C.PDF

2006年中期業績,存貨下跌,營收少量上升,但應收帳仍上升,現金因上市上升,存貨、機器及應收帳多於資本情況得到紓緩。

http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20060720/GLN20060720016_C.PDF

委任新的合資格會計師

http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20061228/GLN20061228014_C.pdf

年報前,因例牌原因(價格不合),唔用Big 4 的德勤,用信永中和做新的核數師

http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20070216/GLN20070216038_C.pdf

公佈2006年年度業績,營收上升,毛利下跌,但因稅務優惠,有大量稅項補貼,盈利保持上升。雖然有盈利,但現金因存貨、應收帳和票據上升致下跌,應付帳上升。

http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20070323/GLN20070323013_C.pdf

轉主板上市

http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20070725/GLN20070725050_C.pdf

2007年中報,營收、盈利繼續上升,毛利少量上升,由於不用繳稅和有稅務補貼,盈利升幅大於毛利,存貨、應收帳和票據上升,吃光現金,並超過資本。但借貸上升和應收帳暴升一倍,所以公司業務仍能保持。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080116/LTN20080116294_C.pdf

正式在主板上市

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080214/LTN20080214076_C.pdf

2007年年報,仍能保持,營收、毛利營利上升的勢頭、但管理費用及需要繳納少量稅款,所以營利只能少量上升。

現金下跌,但是短貸及應付帳增加,成為淨借貸公司,主要因為存貨、機器及應收帳繼續續超過盈收數字比例上升,存貨、機器及應收帳更多於資本二億(4.3億+2.7億+ 2億 - 7億,上年較資本少5,000萬),若錢不能收回,銀行不借錢,公司好大機會破產。

greatsoup:

總的來說,公司盈利和現金流不正常,是公司有危機的特徵,以我的角度來說,公司意義上已經破產,因做完生意都無錢袋落袋,全靠銀行及拖數,公司才可以維持,但這家公司應該不久就會配股來解決問題,因表面業績太好,已經連續四年增長。

那些莊家打手及報紙,經常話這家公司受恵農業,但現在這家公司已經係危危乎,不能拿到錢就實玩完,一係就爆大嘢。
盈利 現金流 現金 正常 天業 節水 840
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跳樓→正常→前景很好 CUP


From


http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=12800


 

很多人是對股票非前景很好的不買,那可能是對的,不過以轉機股投資而言:

 

1. 跳樓價→正常估值(通常是市場認為一間公司扭虧為盈,或者盈利回復到出事前的水平)。這種情況也能夠很和味。

 

2. 跳樓價→正常估值→前景很好。那不用多說了,十壘打就是這裏來的。

 

因此,考慮的重點是:

 

A. 買入點是否跳樓價,或破產價。

 

B. 若A是對的,那公司有什麼情況或者能力由跳樓的狀態回覆至正常。

 

C. 若公司是應份要死,而且很有機會長期死去,那就不要買入。

 

D. 若公司是有機會重生,甚至前景是一片光明的,考慮的就是自己部位的配置了。

 

E. 若股票反彈有一定升幅,那麼要問,它現在是哪個階段?跳樓--正常--高估值

 

關於我對近期的觀點:

 

-我對自己手上的每一隻持股,仍然是抱貪婪的態度。和我相熟的朋友應該知道,三月的時候,「升到你唔信」是我的口頭禪。但是,當開始有人信的時候,那就要加入審慎的態度了。我現在的操作是,不積極買入,讓現金部位自然增加去等待機會,無為勝有為。

 

-黃金跌穿 $870。一、貨幣戰爭?哈!哈!;二、我們不是金本位;三、世界仍是以美元為中心。

 

-看到那位什麼日炒夜炒炒到嘔的基金經理,叫人不要爬逆水。看到他的戰績以及思維,我十分懷疑他那順勢而為的能力,可能他連勢是向那一邊也未必搞得清楚。那我寧願相信爬逆水那個叫乜東的人了。



跳樓 正常 前景 很好 CUP
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让失调的供应链回复正常


http://www.yicai.com/news/2010/07/373991.html


有生产商都知道,通畅的供应链能够确保产品从生产的初始阶段一路顺畅地流入客户的手中。然而,失调的供应链则 会导致更高的成本、低劣的质量以及差劲的客户服务。如果公司能够深入了解其供应商的能力及其自身需求,并努力利用掌握的情报提高自身的整体供应链效率,就 能极大地增强业务,赢得竞争优势。

举例来说,有一家美国生产商,面临着需求波动带来的挑战,当前正努力通过其供应链获得关键的生产组件——然而该生产商却屡次遇到诸如交付延迟、质量 问题以及高昂的进货物流成本等问题。新产品的推出、日益加剧的竞争、促销、营销活动以及消费者期望值的转变都会搅乱供应链的正常运作。尽管这家公司已经成 功地适应了需求的波动性,但是其供应商却并非如此幸运——主要供应商都试图想要解决意外增加的组件采购需求。由于生产商经常在最后时刻下达或取消订单,可 能会在不经意间影响其供应商的运营质量与成本。供应链压力如何引发重大问题,继而又带来浪费和费用过高的问题,以及生产规划的改善与新的产能投资将如何有 助于推动供应链改进。

协调的供应链:四大效益

协调统一的供应链将有助于降低成本、减少投资、提高质量以及改善服务。

降低成本。一旦生产规划与进度安排的效率提高,所有成本均有所下降,其中以加班费和生产线换型成本的下降幅度最大。如果我们将供应链成本定义为与运 输、仓储、库存持有成本以及制造业差异相关的所有成本,其实我们还是可以期待实现20%的成本削减目标的。

减少投资。当我们在未来需求的基础上做出决策之后,需要尽可能采取激励的方法,以期获得更加准确的产能投资预测。设备的优化利用有助于将供应链相关 投资降至最低,而更准确的产能预测则又能避免系统过载和费用高昂的外包需求。此外,加强对需求的关注也有利于降低整个系统的库存水平。

提高质量。统一协调的供应链有助于避免系统过载和最后时刻生产变化,同时也可以降低系统变动性。对于一个系统而言,若能以最佳水平及更加恒定的速度 运作,系统错误率就会相对较低——如果确实无法避免系统错误的发生,那么我们也可以轻松地识别错误并加以管理。

改善服务。协调的供应链能够带来更加稳定的系统,而这一更稳定的系统能够帮助我们更加轻松地识别需求变化,作出应对,提高公司的运作效率,最终更好 地响应客户需求。

供应链失调问题及其原因

需求不稳定性。通常生产商会通过不断调整生产计划来响应需求波动,从而推动供应需求的调整。即使没有遭遇到比生产商所受的需求波动更多的影响,供应 商也对此深有体会——即所谓的牛鞭效应(Bullwhip Effect)。供应商被迫不断调整其生产计划,以满足生产商的采购需求,但最终它们却总是不得不采用加班和持有过剩库存的方法来解决问题。

产能投资不足。如果供应商在未明确生产商采购需求的前提下已经投资了某种专用产能设施,那么可能就会面临重大风险。一旦产品卖不出去,这一昂贵的生 产设施就会成为闲置品。因此,供应商的产能投资总是低于预期需求。此类投资不足的现象通常以生产线超载的形式出现,导致产品延迟推出、延时交付、质量问题 以及低劣的服务质量。供应商往往不会为产能投资不足承担责任(其实它们也很难自圆其说),因此通常由生产商负责识别投资不足的症状,并快速作出应对。

供应商产能过剩。生产商经常会夸大需求预测,诱导供应商进行充足的产能投资。夸大需求可能会导致供应商产能过剩,反之又会推高供应链各个环节的成 本。这似乎是高价值组件产业中的一个常见问题,比如汽车和航空业,通常这些产业使用的设备价格昂贵。供应商产能过剩的现象同时也是劳动密集型生产企业的一 大常见问题,当实际需求低于预期需求时,供应商往往缺乏劳动弹性化,无法适当削减人员配置。

完美的供应链?

在一个完美的世界,真正协调统一的供应链中只能有一名决策者可以获得所有必要的信息。该决策者同时也拥有相应的奖励机制与决策权,将供应链成本降至 最低。我们可以采用几种主要方法来恰当地调整供应链。

了解真实的需求量信息。获得全面的需求信息的供应链经理往往能够做出更好的规划,避免浪费。供应链经理与供应链合作伙伴频繁开展准确的信息沟通,有 助于了解真实的需求量,而协同规划与预测工具则可以改善信息共享。在过去的几年中,新技术的发展为供应链协同做出了重大贡献,但是如果想要实现真正的协同 效应,我们必须摈弃过去为避免供应短缺而夸大需求量的做法。

改善供应链总成本的透明度。为了做出决策以维持较低的供应链成本,我们首先需要了解供应链上下游所有合作伙伴的成本。但是大多数供应商为了保护其核 心知识、竞争优势以及议价能力,都试图“隐瞒”其真正的成本,使得我们很难轻易获得他们的成本信息。然而,尽管如此,我们还是有办法更好地了解供应链合作 伙伴的成本结构。例如,某些原始设备制造商在其工厂内部建立了与供应商类似的生产作业部门,从而能够合理地估算出供应商成本。

统一奖励机制。在最佳运作的供应链中,如果供应链经理能够准确地预估需求量,就能获得一定的奖励。事实上,即使供应链经理已经获得了所有必要的信 息,但是他们依然不是十分乐意帮助供应链合作伙伴降低成本,除非能够获得相应的奖励。况且公司高管也并不要求自己的经理帮助供应链合作伙伴降低成本,除非 公司能够共享利益。我们经常建议供应链经理签订共享节约协议,并在达到运营目标后获得奖金(折扣)。而最佳奖励往往是与降低供应链总成本挂钩的。

决策协调与合规跟踪。如果没有供应链上所有公司的协同行动与绝对合规,那么减少供应链浪费的希望将十分渺茫。通常而言,一个强大的供应链参与者会在 确保协同与合规方面起带头作用。但是如果没有这样一个强大的参与者,我们也可以建立一个跨公司组织来填补这一角色空缺,负责供应链协同与合规,并授予决策 权,从而实现成本节约目标。

通过重点关注以上四大领域,供应链经理将获得调整供应链的必要信息、奖励机制及权力。
失調 供應鏈 供應 回複 正常
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中国海外主席孔庆平:房价每年上涨5%-10%才正常

http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-13/2OMDAwMDE5MTg2OQ.html

8月11日,中国海外(00688.HK)发布中期业绩公告,上半年公司实现销售额280.7亿港元,创历史新高。

中 报显示,截至2010年6月30日,中海外的营业额同比上升13.4%,至175.5亿港元,经营利润增加48.4%至港币79.8亿元,内地经营利润增 加27.3%至港币64.4亿元,占全部经营利润的80.7%;股东应占利润上升66.7%至50.7亿港元,折合人民币为44.6亿元。

其 中上半年内地房地产销售额为280.7亿港元,创下有史以来最高纪录。其中,销售额同比增长9.5%,销售面积则同比回落21.1%,至222.3万平方 米。随之而来的是毛利率提升,上半年中海外毛利率升至40.5%。中国海外主席孔庆平认为,全年毛利率保持在30%以上没有问题。

虽然业绩不错,但中海管理层表示,对接下来的形势不能盲目乐观。

国家统计局公布7月CPI同比增长3.3%,“CPI上涨确实出现了令人担忧的趋势”,孔庆平说,随着宏观调控深入,其效果可能在未来冲抵通胀,但目前尚不确定。他认为今年不太可能加息,而提升存款准备金率是较为容易的方法。

孔庆平认为,房价涨幅每年保持在5%-10%是正常的,他预计今年全年房价涨幅依然存在,幅度在10%以内,而当记者问及北京房价去年上涨幅度超过50%是否会回调时,他说,市场会去做出反应。

孔庆平表示,下半年房地产成交量可能进一步萎缩,公司对市场形势并不乐观。但集团不会调整全年目标,依然维持不低于480万平方米的销售面积及600万平方米完工面积的全年目标。

数据显示,截至6月底,中国海外银行贷款上升至346.6亿港元,应付担保票据为23.3亿港元,持有现金145.6亿港元,未用贷款额度为35.7亿港元,上半年综合净借贷率从去年年底的22.4%上升至48.4%。

孔庆平表示,净借贷率大幅上升的原因为要支付较多的地价款,及清还母公司的全部短期贷款。估计随着大量新项目在下半年推出市场,净借贷水平将会受到有效控制。

有观点质疑,中海在2009年拿了太多的高价地,导致资金出现紧张,对此孔庆平回应称,中海去年拿地时机都不错,全年拿地成本并不高,仅为2000多元/平米,新增土储1000万平米。他特别强调,公司目前不会通过借贷去买地。

据介绍,中海外目前还可以通过海内外市场进行融资,而孔庆平也表示,公司对融资方式持开放态度,不过虽然香港金管局与央行月前签订协议放宽人民币业务,但目前来看,人民币融资成本较港币较高,公司会具体对比各种成本。


中國海 中國 主席 孔慶 慶平 房價 每年 上漲 5% 10% 正常
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真功夫蔡達標被捕 管理層強調「正常經營」

http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-12/yNMDAwMDIzNzgyNA.html

5月11日,廣東省公安廳在其官網發佈公告證實,真功夫餐飲管理有限公司原董事長蔡達標已於4月22日被公安機關抓捕歸案。

公告顯示,經廣州市公安機關偵查,證實蔡達標等人涉嫌挪用資金、職務侵佔等犯罪行為。經廣州市人民檢察院批准,於4月22日對蔡達標等4名嫌疑人執行逮捕。

真功夫現任董事長、蔡達標妹妹蔡春紅方面11日對本報表示「暫未看到相關消息」,並強調蔡達標已於3月17日委託蔡春紅擔任真功夫董事長,蔡達標個人問題不會影響真功夫日常經營。

今年3月17日,廣州市公安局對廣州市真功夫餐飲連鎖有限公司個別高管人員涉嫌經濟犯罪展開調查,並在廣州、東莞兩地與該公司部分管理人員接觸並核實情況。

自此以後,蔡潘兩家的內鬥進入了白熱化階段。

4 月11日,蔡達標的前妻潘敏峰在其微博上傳了數份密件,表示真功夫監事、同時為真功夫副董事長潘宇海妻子的竇效嫘已起訴蔡達標,指控其通過中介機構進行公 司資產和業務轉移;5月11日,一位接近潘敏峰人士對本報透露,針對有爭議的25%股權,潘敏峰已於上個月向廣東省高級人民法院提起訴訟。2006年9 月,蔡達標協議離婚,潘海峰所持有的25%股權歸蔡達標所有。

始創於1994年的真功夫,最初由蔡達標夫婦與潘宇海共同出資成立,經過17年的發展已成為擁有近400家門店、年銷售額十幾億元的本土餐飲連鎖企業,但蔡達標與潘敏峰的離婚,最終引爆了兩大股東之間的家族紛爭。

2007 年10月,蔡達標為實現真功夫上市,引入今日資本和聯動投資兩家風投,聯合向真功夫注資3億元。至此,真功夫的股權結構為蔡達標、潘宇海各佔 41.74%,雙種子公司佔10.52%(其中蔡潘各佔5.26%),今日資本和聯動投資各佔3%。後來,蔡達標通過控股真功夫股東之一的中山聯動創業投 資公司,股權比例反超潘宇海。

目前,潘宇海實際控制了真功夫的日常管理。儘管公告和真功夫管理層都強調「在公安機關偵查期間,真功夫各連鎖店均正常經營」,但家族糾紛已令真功夫的上市計劃不得不暫時擱置。


功夫 達標 被捕 管理層 管理 強調 正常 經營
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“新型瘦肉精”事件疑雲未了:廣東集能仍正常銷售

 http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110907/2414189.shtml

 9月5日,當《每日經濟新聞》記者再次詢問廣東集能生物科技開發有限公司(以下稱廣東集能)相關負責人陳先生,何時向媒體公佈檢測結果時,陳先生稱:“到時再說。”距被媒體曝光廣東集能公司產品含苯乙醇胺A(俗稱新型瘦肉精)一個多月之後,此事仍一團迷霧。
7月25日,媒體報導稱,今年4月份,湖南嶽陽市雲溪區畜牧水產局將廣東集能公司生產的大豬預混料附帶添加小包營養素抽樣送北京檢測。經國家飼料質量監督檢驗中心檢測表明,廣東集能公司的大豬預混料內含有苯乙醇胺A。
此事自始疑點重重。岳陽市雲溪區畜牧水產局查出廣東集能公司產品含新型瘦肉精之後,並未按相關規定通報廣東省農業主管部門,後者也未到廣東集能公司查處。
而廣東集能公司方面表示不認同檢測結果,上述陳先生對記者說,這是對公司的誣陷。
面對諸多疑點,記者趕赴岳陽市雲溪區水產局了解情況,卻無人接受采訪。廣東集能公司也不對外公佈廣東相關部門的檢測結果等相關事宜,在記者長達一個月的追問中,該公司相關負責人陳先生的回复皆是:以後再說。
被曝“新型瘦肉精”數月未處理
7月25日,權威媒體報導稱,今年3月以來,岳陽市雲溪區畜牧水產局對全區的飼料經銷店、經銷商進行拉網式排查。
報導稱,3月中下旬,該局工作人員先後在路口鎮查封和抽取了福建龍海市海新飼料預混公司與廣東集能生物科技有限公司生產的大豬預混料,附帶添加小包營養素。
雲溪區畜牧水產局將上述兩家公司生產的大豬預混料附帶添加小包營養素抽樣送北京檢測。經國家飼料質量監督檢驗中心檢測表明,兩個廠家的大豬預混料內均含有苯乙醇胺A。
據悉,苯乙醇胺A是瘦肉精品種目錄中的一種,與其他瘦肉精品種如萊克多巴胺等相比,同樣可使生豬長速加快、皮紅毛亮、瘦肉率高。人吃了含這種瘦肉精的豬肉後,可誘發高血壓、心髒病等。2010年12月,農業部公告禁止在飼料和動物飲用水中添加該物質。
今年4月18日,岳陽雲溪區畜牧局向當地警方反映,查獲福建省龍海市海新飼料預混公司大豬預混飼料含“苯乙醇胺A”一事,當地警方於4月28日立案偵查,經過2個多月努力,共抓獲福建省龍海市海新飼料預混公司及相關涉案對象8人,搗毀非法生產窩點1個,打掉非法銷售團伙3個。
《每日經濟新聞》記者於7月25日致電岳陽市雲溪區畜牧水產局,詢問廣東集能公司被查出飼料含“新型瘦肉精”一事,該局工作人員稱,案件還在處理中,不方便透露具體情況,但該局會依法對此事進行查處。
但1個多月過去了,雖然其他涉瘦肉精的相關涉案對像已被抓獲,但廣東集能公司卻仍無被查處的消息。
據廣東集能集團官網介紹,該集團成立於2009年,總部落戶於廣州市從化明珠工業園。由廣東集能生物科技開發有限公司、廣州綠安康飼料科技有限公司、四川集能農牧開發有限公司和福州滋農生物肥料科技有限公司等四家企業組建而成。集團主營業務為飼料添加劑預混料、幼齡動物飼料、生物飼料原料、動物保健、種豬養殖、生物肥料、養殖場環境治理以及進出口貿易等。
相關公司產品一直在銷售
廣東集能公司被曝光飼料產品含有“新型瘦肉精”之後,該公司以及廣東省、市農業畜牧部門卻有著相反的意見與結果。
7月25日,廣東集能公司工作人員向《每日經濟新聞》記者表示,公司並不認可岳陽雲溪區畜牧水產局的相關結論,並提出三點質疑:一、當初岳陽市雲溪區畜牧部門抽檢公司產品時,並未有公司人員在場並簽名,公司對檢測程序有疑問;二、公司被岳陽市相關部門檢出的“含新型瘦肉精”的產品,在全國其他多個省份均有銷售,但從未被檢測出此類情況;三、公司有實驗室與相關檢測設備,產品配方均有檢測,但從未發現含“新型瘦肉精”成分。
此後,廣東集能公司還在其公司網站發布聲明稱,岳陽市雲溪區畜牧水產局向該公司出示的檢測報告複印件上(至今未見原件),沒有任何地方標明是該公司銷售的產品,因此,該公司認為檢測報告與其無關。同時,事發後,廣東集能仍照常生產與銷售。
廣東方面:岳陽處理過程違規
8月10日,廣東從化市畜牧獸醫漁業局詹局長向《每日經濟新聞》記者表示,該局從未收到岳陽相關農業畜牧部門檢測出廣東集能公司飼料含“新型瘦肉精”情況的通報,他們也是通過媒體的報導才得知此事。
詹局長說,廣州及從化市的畜牧等部門均會定期檢測廣東集能的飼料產品,從未發現該公司產品含“新型瘦肉精”,要是查出肯定會及時處理,讓群眾放心。對於岳陽畜牧部門聲稱查出廣東集能的產品含“新型瘦肉精”而未向廣東相關部門通報,他感到“很蹊蹺”。
從化市畜牧獸醫漁業局畜牧科張科長對記者說,廣州及從化市畜牧部門在每年的2月、4月、6月、9月等月份,會定期對廣東集能的飼料產品進行抽檢,均未發現含“新型瘦肉精”。
張科長認為,發現飼料中含“新型瘦肉精”是一件非常嚴重的事件,應當及時通報,及時查處。而岳陽畜牧部門聲稱在今年4月份便已查出廣東集能的飼料產品含“新型瘦肉精”,卻從未向廣東相關部門通報,這不符合農業部門的規定,也不合常理。
張科長說,如果廣東集能的飼料產品真含有“新型瘦肉精”,幾個月以來卻未加查處,一直在生產和銷售,那得有多少違規產品流向市場,產生的危害將有多大啊?
張科長還稱,岳陽畜牧部門抽檢的廣東集能飼料產品是該公司去年11月份生產的,屬於過了保質期的產品。過期產品已經失去了檢測的意義。
8月11日,廣東省農業廳飼料辦公室相關負責人介紹,岳陽雲溪區畜牧部門從未向廣東省農業相關部門通報廣東集能公司被查出“新型瘦肉精”一事,只是私下聯繫了廣東集能公司,這根本不符合相關法規。從岳陽畜牧部門發給廣東集能公司的檢測報告複印件來看,也沒有任何地方標明該檢測報告與該公司有關。
同時,記者從廣東省農業廳農業飼料辦公室了解到,經過具有相關檢測資質的廣東省獸藥與飼料監察總所檢測,近期從廣東集能抽檢的所有飼料產品中,未發現含“新型瘦肉精”。
據從化市畜牧獸醫漁業局畜牧科張科長介紹,7月25日,廣州市畜牧、質檢等多部門到廣東集能公司進行抽檢,共抽取了該公司今年2月、3月的9份飼料樣品。經相關部門檢測,亦未檢出“新型瘦肉精”。
岳陽相關部門:“無可奉告” 
8月11日,《每日經濟新聞》記者聯繫了岳陽市雲溪區畜牧水產局飼料辦主任楊俊傑,要求就上述疑點進行採訪,楊俊傑卻稱“無可奉告”。
8月26日,記者趕赴岳陽雲溪區畜牧水產局。該局綜合辦公室工作人員稱,局里相關領導去長沙了,而對記者提出的採訪其他相關負責人的要求,工作人員稱,現在關於“新型瘦肉精”一事的採訪事宜,已經交由區委宣傳部新聞科負責。
記者來到區委宣傳部新聞科,新聞科郭主任卻聲稱對廣東集能公司被查“新型瘦肉精”一事不發表看法,在記者的要求下,郭主任聯繫了雲溪區畜牧水產局的相關領導,但郭主任告訴記者,該局領導說採訪要經上級主管部門批准才行。但當記者問“上級主管部門”是哪個部門時,郭主任說不清楚。
廣東集能:面對媒體躲躲閃閃
9月5日,廣東集能公司相關負責人陳先生向記者表示,自岳陽雲溪區畜牧水產局通過媒體公佈其產品含“新型瘦肉精”之後,公司損失很大,產品銷售量已經下降了50%。
此前,廣東省農業廳飼料辦人士也對記者說,據他了解,廣東集能被曝“新型瘦肉精”之後,一些客戶要求退貨。
既然“損失很大”,廣東集能為何遲遲不向媒體公佈廣東省、市對其有利的檢測結果?近一個月來,記者多次與廣東集能陳先生聯繫,但得到的答复總是:以後再說。
8月10日,廣東省從化市畜牧獸醫漁業局張科長對記者稱,廣東集能負責人向她表示,等到廣東省、市相關部門對其產品的檢測結果報告出來後,公司會將相關情況向媒體通報。張科長還透露,廣東集能公司已經準備委託律師維權。當天,廣東集能陳先生也表示以後會向媒體公佈此事。
幾天后,當記者從廣東省農業廳飼料辦了解到,對廣東集能公司抽樣產品檢測結果報告已經正式作出了,但陳先生只是說到時會邀請記者去公司,其他的“以後再說” 。
但到9月5日,關於廣東集能何時公佈廣東省、市相關部門的“檢測結果”等相關事宜,陳先生仍稱:到時再說。
廣東集能集團“新型瘦肉精”之謎受到公眾強烈質疑。“瘦肉精”嚴重危及食品安全,事關公眾生命健康,一家企業產品被指查出含“新型瘦肉精”,卻存在重大分歧與對抗性結論,而岳陽雲溪區畜牧局和廣東集能公司始終不願面對媒體的追問與質疑,表現諱莫如深,令公眾無法獲知真相。更可怕的是,近5個月以來,涉“瘦肉精”案企業的產品仍照常生產和銷售,相關部門也無公開說明,公眾如何能對擺上餐桌的豬肉放心?
重慶沃爾瑪陷“豬肉涉假門” 
專家稱肉類供應商應出具綠色豬肉證書及標識
每經記者胡沛發自成都
◎新聞事件
疑似假冒“綠色豬肉”現身
9月5日,重慶市工商行政管理局通報稱,近期查獲沃爾瑪在渝多家超市涉嫌銷售假冒“綠色豬肉”。據調查,今年以來,重慶沃爾瑪超市3家分店以低價普通冷鮮肉假冒高價“綠色食品”認證的豬肉1178.99公斤,涉案金額4萬餘元。《每日經濟新聞》記者昨日(9月6日)走訪沃爾瑪等賣場發現,許多超市儘管打出“綠色豬肉”的招牌,但並沒有出具第三方機構認證的證書和標誌。
目前,案件正在進一步調查中。重慶市工商局表示,將根據最終調查結果,對沃爾瑪超市實施行政處罰。
昨日,沃爾瑪中國在給記者發來的聲明中表示,就重慶工商部門通報的相關商場的問題對廣大消費者表示最誠摯的歉意,並稱對此高度重視。目前正在積極配合相關部門對事件進行全面核查,並對相關商場存在的問題立即糾正和嚴肅處理。
同時,沃爾瑪應急處理小組已對重慶所有門店的相關豬肉產品展開全面核查。
但是,對已購買假冒“綠色豬肉”的消費者權益如何保護等問題,聲明書未作任何說明。
◎記者調查
商場“綠色豬肉”鮮有認證
《每日經濟新聞》記者昨日走訪沃爾瑪成都SM店鮮肉櫃檯看到,在標有“綠色、有機、原生態”字樣的專櫃上,擺放著五六種五花肉、後腿肉、排骨等豬肉種類。
價格顯示牌顯示,帶皮後腿豬肉24.05元/斤,而普通的精品帶皮後腿豬肉是18元/斤,綠色帶皮五花肉22.8元/斤,而普通帶皮五花肉價位是18.9元/斤。在專櫃上,記者發現掛有動物檢疫合格證明,但並沒有發現綠色認證的標誌。正在挑選鮮肉的消費者李女士坦言,“不知道怎麼分辨綠色豬肉和普通豬肉,看起來都差不多,就挑便宜的買。” 
記者走訪市內其他賣場也發現,打著“綠色豬肉”招牌的豬肉不在少數。究竟什麼是綠色豬肉?沃爾瑪銷售員解釋:“綠色豬肉是用糧食餵養的,普通豬肉一般都是用飼料餵養的。”據業內人士介紹,以是否是飼料餵養來判斷二者的區別顯然是誤讀,綠色豬肉就是對健康豬肉的一種統稱,從豬源品種、牧養方式、餵養方式和生長周期等方面,都與普通豬肉不同,其核心有兩點,一是飼養過程中餵的是天然、綠色的飼料,不添加抗生素、激素等藥物;二是生長周期完全達到自然成熟年齡。
如何分辨綠色、無公害豬肉和普通豬肉的區別呢?四川省畜牧食品局信息中心主任錢亮表示,消費者要想鑑別綠色豬肉,首先要看有無綠色、無公害豬肉的標識。“一些包裝上會印有相關標識,但在銷售零散的綠色豬肉時,相關企業也應該出具由農業部農產品質量檢測中心驗證的檢測報告。”他介紹,要銷售綠色豬肉的肉類生產加工企業,應經農牧部門檢測後,申請獲得綠色豬肉證書,有機豬肉還要專門向農業部認證,銷售過程中也應將相關證件的複印件貼在顯眼位置以告知消費者。

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正常合理的指數平均市盈率--919博客

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100vxy3.html

道瓊斯工業的平均市盈率
 
   發達國家成熟股票市場的總體市盈率通常在15倍左右,在1872年到2000年128年,美國股市的平均市盈率正好是14.5倍。15倍左右的市盈率在成熟股票市場上被看作是正常的,如果市盈率遠遠超過了15倍,則被認為是偏高的或不正常的。
 
   美國股市是一個典型的盈利推動型的股市。以道瓊斯工業指數為例,在1900年-2000年的100年間,平均市盈率最低的為1921年的4.6倍,正是這 個4.6倍市盈率帶動了股票市場的連續漲升,1929年達到了32.6倍市盈率。1991年的平均市盈率25.8倍。在這100年中,股票價格指數增長了 1516倍,年均增長率為7.6%,平均市盈率從1900年的18.3倍到2000年的35倍,今天的市盈率是12.55倍,股價指數上漲的主要原因是公 司盈利的不斷增長。100年間平均市盈率在20倍以上的僅有10年,只佔10%,而平均市盈率在20倍以下的時間則多達90年,比重高達90%。1994 年初,當道瓊斯工業指數的市盈率達到20倍時,經濟界人士便認為出現了面臨金融危險的信號,聯邦儲備委員會也及時地作出了反應,在12個月中連續7次調高 利率,實現了經濟「軟著陸」。1995年紐約道瓊斯股價指數開始啟動並強勁上漲,上升至5117.12點,市盈率達到35.30倍,1999年道瓊斯股價 指數攀升至11497.12點,並且已連續兩年站穩在10000點以上,市盈率一度達到44.2倍。

日經225指數的平均市盈率

   80年代中後期日經225指數暴漲,從1986年的13000點到1989年12月29日創下了歷史最高記錄38957點的最高峰,最高的一天市盈率曾高 達92.28倍。80年代後期東京股市的平均市盈率為40倍-50倍,進入90年代以後,由於日本經濟出現下滑,股價指數開始回落,並進入了艱難的調整階 段,今天還有14.72倍市盈率,略低於深成指數(17.14倍市盈率),高於上證指數(12.97倍市盈率),遠高於深圳成份B指(7.2倍市盈率), 也高於道瓊斯工業指數(12.55倍市盈率)。
 
   在1993年-1998年的六年間,東京證券交易所的平均市盈率遠遠地超過了其它證券交易所。這期間,東京證交所的平均市盈率為75.15倍,而同期紐約 證交所的平均市盈率為29.72倍,倫敦證交所的平均市盈率為19.37倍,滬市為31.20倍,深市為28.57倍。可見,日本股市的市盈率水平在全球 名列前茅。在日本股市中,由於大多數上市公司不存在「不分配」或「不轉增」的現象,所以長期居高不下的市盈率水平表明了日本股市的投機色彩較濃,泡沫成份 較大,被人們看作是泡沫經濟的典型代表。日本股市的總體市盈率水平高企,主要原因有兩個:一是日本的上市公司為了防止被收購兼併,實行交叉持股,人為抬高 股價,造成市盈率上升;二是日本國內的市場利率水平長期偏低,使得股市的市盈率一直居高不下。

今天的中國大陸股票市場平均市盈率:
上證指數12.97倍
滬深300指數11.56倍
深成指數17.14倍
上證B指10.27倍
深成B指7.2倍
中小板39.28倍(動態市盈率)
創業板44.98倍(動態市盈率)

從中可見創業板、中小板市盈率還是偏高,對投資者絕對不利;
深成指數市盈率處於合理區間,上證指數、滬深300市盈率明顯低估,具備較高的投資價值;
深成B指、上證B指市盈率處於全世界最低層,對投資者非常有利;

從長期投資的角度來看,股價指數上漲的主要原因是公司盈利的不斷增長,10倍的市盈率意味著股價是盈餘的10倍,等於投資者為公司1元的盈利支付10元,每年獲得投資額十分之一的報酬率。 44.98 倍市盈率股價是盈餘的44.98倍,每年獲得投資額2.22%的報酬率;7.2倍市盈率股價是盈餘的7.2倍,每年獲得投資額13.89%的報酬 率;44.98倍市盈率與7.2倍市盈率相當於6.24:1,一個正常合理的分散長期投資組合,6.24元的錢產生的收益率必定好於1元錢產生的收益率, 同時,作為收益的再投入也處於絕對有利的位置。


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劉強東:向供應商收20%入場費很正常

http://news.imeigu.com/a/1329772561734.html

對於向供應商收取20%入場費,劉強東認為很正常,並稱他們「在傳統渠道的成本高達40%」。

晨報訊 (記者 孫雨) 昨日,劉強東一身休閒裝現身京東(微博)商城電子書發佈會,對於日前京東商城將於3月上市「止血」以及為求上市壓榨供應商獲利等一系列傳聞,劉強東表示:「2013年絕對不考慮上市,而向小供應商收取20%的入駐成本十分正常。」

京東商城最早將於2013年3月到4月赴美上市?此前,業內不少人士曾透露京東商城已提交了上市申請,但劉強東昨日繼續堅稱「2013年不會考慮上市。」

「就連與(剛從宏碁(微博)挖過來的)市場總監藍燁之間,也從未聊過關於盈利和上市的話題。」劉強東表示,目前的一切變動,都是為了業務發展所為。

對此,在發佈會現場的記者質疑不斷:既然選擇不追求盈利,為何還要壓榨供應商?

上週,京東商城被曝出壓榨供應商,向小供應商收取高達20%的「入場費」。昨日,劉強東首次回應該事件稱,「20%的扣點是十分正常的。」

「該 供應商是個不太知名的小家電供應商,平均客單價格僅為86元,而京東卻為此付出了倉儲、物流、支付等諸多服務,付出成本早超過了20元。這其實就是京東商 城虧損的主要原因之一。」劉強東說道,「另外,我們的收費原則是,京東為其品牌服務了多少?不同品牌有不同的收費標準,如果京東收取的費用超過了供應商的 承受能力,供應商們也不會入駐。其實,供應商在傳統渠道的成本高達40%。」

除此之外,劉強東表示,今年將是京東商城開銷最大的一年,目前京東在全國有6個物流基地正在建設,今年將投入35億元至36億元建設自有物流和信息系統。而在物流和信息系統搭建好之後,京東將實現盈利。

■新聞鏈接

電商們虧損一片

電商們已是虧損一片。

據悉,噹噹(微博)網將於本週發佈2011年第四季度財報。而在昨日,華爾街的分析師們再次給出了其每股虧損0.16美元的預期。這個結果不僅讓人黯然,這個在中國唯一有一年盈利史的電子商務網站如今也不堪重負,連續虧損。

除 了噹噹,火熱的凡客最近卻成了「煩客」,其被爆出2011年第三季度的虧損高達7億元,而卓越亞馬遜(微博)、京東商城等眾多最具知名度的商城如今也都處 在虧損狀態。去年銷售額上漲500%的樂淘網(微博)CEO畢勝在微博上戲謔稱:「最近聽到電子商務這4個字就比較噁心,我覺得入錯行了。」

有 業內人士認為,在電商市場發展前期,廠商選擇價格戰,更多的動機是圈地,搶佔市場份額,用這種競爭方式尚可理解。但在中後期,廠商應逐步淡化價格戰,轉向 注重服務等其他方面的競爭。而國藥控股電子商務項目經理魯振旺則認為:「我們的電商用虧損換的是用戶的貪婪和短暫的輝煌,等於賣血求生。」

晨報記者 孫雨

劉強 供應商 供應 20% 入場 費很 正常
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正常奧運會

http://magazine.caixin.com/2012-07-13/100410587_all.html

 今年7月27日,倫敦將迎來這個城市的第三次奧運會。

  雖然最新調查顯示全英成年人中只有63%對即將舉行的奧運會持某種程度的支持態度,雖然2012年夏天是倫敦近幾年來最陰冷多雨的一個夏天,但 當奧運聖火5月18日從希臘到達英國進行為期70天的全國傳遞時,奧運激情還是在這個以沉靜著稱的國家悄悄燃燒。適逢6月初伊麗莎白二世女王登基60週年 鑽石慶,2012這個數字對倫敦更顯特別。

  「當然不能跟北京比,奧運第一次到中國的那種巨大的象徵意義,那真是一個歷史性、政治性的時刻。」為倫敦申辦2012年奧運會和里約熱內盧申辦2016年奧運會提供戰略諮詢、1983年到2004年在國際奧林匹克委員會任市場與廣播權主任的佩恩(Michael R. Payne)在倫敦對財新記者說,但這不妨礙奧運帶給英國人「巨大的民族自豪感、樂觀感」。佩恩自己也出生在倫敦。

  「在這樣一個充滿挑戰性的時候,英國人能有這樣一種正面的感覺良好因素,這跟歐洲其他國家的人們現在比較抑鬱形成對比。」佩恩說。他更希望,倫敦奧運能夠在世界上幫助英國重塑形象——一個既有豐富文化遺產、也有創新和創意的國家。

  奧運,迎來了倫敦時刻。

奧運賬本

  2012年6月,賽前最後一次匯報奧運的公共資金預算時,英國政府的官員們顯得如釋重負。93億英鎊,2007年定下的這個預算數字總算是沒有超出,還留有近5億英鎊的應急資金,應該足以應對未來一個半月內的緊急情況。

  2007年英國政府宣佈93億英鎊的奧運預算時,把全英國人嚇了一跳。要知道,2005年倫敦申奧時提交的預算只有24億英鎊,短短兩年內竟漲了3倍!彼時的工黨政府受到了四面八方的批評,在野的保守黨議員甚至說他們寧可申奧沒有成功。

  預算膨脹不是新鮮事,牛津大學賽義德商學院大型項目管理學教授弗利別爾格(Bent Flyvbjerg)和博士生斯圖爾特(Allison Stewart)的研究發現,過去50年來的奧運會,沒有一屆真正的預算不是超過申奧時的預計。去掉通脹因素,平均擴大179%。倫敦超出申奧預算101%(不計通脹),已低於平均水平。

  他們的研究中,50年來各屆夏季與冬季奧運會中,實際花費比申奧時計劃超出最少的是2008年北京奧運,不計通脹只增加了4%。但弗利別爾格說,這個數字是一個保守估計,因為北京的很多數據並不公開。

  主持奧運籌備的英國文化、媒體與體育部(DCMS)自2009年起每季度發佈報告,公佈最新的工作進度和預算調整。公眾可以及時瞭解預算是否超支。

  這五年是金融危機、經濟衰退的五年,成本問題更顯敏感。媒體翻遍公共賬本,嚴防政府隱瞞成本。借助媒體利器《信息自由法》,英國天空電視台今年 1月公佈了一項調查結果,稱奧運的公共成本實際超過120億英鎊。這是因為除官方口徑中的建設和運營費用,他們把各種與奧運沾邊的花費也算了進來,包括奧 運期間給地鐵司機的加班費、對奧運影響的調查研究費用、用於促進民間體育活動的經費、火炬傳遞的活動款等。

  英國下議院公共賬戶委員會今年3月也發佈報告,批評政府的93億英鎊預算不夠完整。議員們認為政府從業主手中收購土地用於建造奧林匹克公園的7.66億英鎊、用於奧運結束後社區後續發展的8.26億英鎊,也應算進來,英國納稅人總共要為奧運掏110億英鎊。

  在這樣高密度的監督下,英國政府好歹是做到了93億英鎊預算覆蓋範圍沒有超支。根據2012年6月發佈的最後一次季度報告,奧運賬單中的首要開支是奧林匹克公園、場館等基礎設施的建設費用,總預算67.61億英鎊。

  有不少人將其與北京奧運的建設費用194.9億元人民幣(中國國家審計署2009年公佈數字)相比,稱倫敦奧運比北京昂貴數倍。但需要指出的 是,北京的數字只是場館建設費用;若單論倫敦的場館建設,預算是10.51億英鎊。這是因為,倫敦此次為奧運只新建了五個新的永久性場館,儘可能地利用原 有場館,而只要是奧運之後看不到太大利用價值的,就只建便於拆除的臨時場館。有些臨時場館拆除後將用於四年後巴西里約熱內盧奧運會的場館建設。

  93億英鎊預算中第二大支出就是安保,共超10億英鎊。其中,英國警方為奧運的專項治安費用是4.75億英鎊,外包給保安公司的場館安保費用則 高達5.53億英鎊。後者幾乎釀成了一場醜聞。2007年的預算中,政府估計奧運期間場館需1萬名左右的安保人員,但到了2011年12月才發現這個人數 遠遠不夠,至少需要2.37萬人。倫敦奧組委不得不與負責場館安保的G4S保安公司談判,修改合同。結果是,安保合同總價從8600萬英鎊激增到2.84 億英鎊。為此議員和媒體對政府一頓猛批。

  整個預算管理的最大險情出在奧運村和媒體中心的建設。原本這部分計劃是私人部門出資——2008年北京的奧運村和媒體中心便是「社會融資」—— 但遭遇經濟衰退,原本應允投資的開發商中途退出,英國政府只好接手,承擔起總共約15億英鎊的建設成本。不過,後來倫敦政府得以將奧運村出售給開發商,收 回了部分成本。

  同樣因為經濟的不景氣,倫敦奧組委(LOCOG)無法依靠商業贊助、電視轉播費、門票收入等收入支撐賽事運作的全部支出——不像北京奧組委最終收支結餘仍有超過10億元人民幣,倫敦奧組委需要英國政府投入10億英鎊的公共資金加以補貼。

  這些變故都通過預算中的應急資金和其他項目的節餘消化了,故2007年做出的預算沒有再調高。「這是好事,」弗利別爾格對財新記者說,「與以前一些奧運會都是到晚期才開始調高預算相比,倫敦的預算增加放在了一開始。」

  「比如1976年加拿大蒙特利爾奧運會,最終的預算比最初高了800%。他們是到奧運前兩年才開始把預算翻一番,此後又提了兩次。」斯圖爾特補充道。

  「倫敦的決策者做得很不好,但管理者做得很好。」弗利別爾格這樣總結,「申奧的時候決策者在對預算判斷失誤的情況下做了決定,但後來交給專業的管理者著手奧運籌備工作後,他們就做到了將成本控制在預算之內。」

奧運煉金術

  乘坐公共交通前往觀看奧運的觀眾,在東倫敦的斯特拉特福德站下車後,前往奧林匹克公園的必經之路是一座大型購物中心Westfield Stratford City。規劃者們如此安排,借奧運東風吹旺倫敦「血拼」之心,路人皆知。這座造價17.5億英鎊的綜合購物休閒中心為歐洲最大,有250家店舖、70家餐飲店,還有電影院、保齡球館、賭場等。 這種大型購物中心並非傳統英國購物方式。英國人更習慣逛「街」,所謂的「高街」(highstreet)——倫敦的牛津街、攝政街才是典型的英國零售業的象徵。

  但顯然英國人欣然接受這種源自美國的購物中心消費體驗。

  2011年9月開業的第一週內,就迎來了100萬人的光顧。奧運讓原本破敗的倫敦東區迅速實現了商業價值:它不在倫敦市區的「交通擁擠附加費」 徵收範圍內,有車族大可放心前往;為奧運新建的軌道交通更將斯特拉特福德跟倫敦市中心的距離拉近至7分鐘,無車族亦可輕鬆到達。

  為了讓奧運最大限度實現讓各國遊客掏腰包的潛力,英國政府也在今年早些時候火速推動一項法案,暫停對大型商店的週日營業時間管制。原本,所有大 於280平方米的商店週日營業時間都只能在上午10點到下午6點之間,且不超過6個小時。7月22日到9月9日間,英格蘭和威爾士的商店將不受這一限制。

  「整個世界都來倫敦、來英國看奧運,」英國財相奧斯本今年3月在BBC的節目上說,「如果我們要(在週日)掛起一個打烊的牌子,特別是有大賽事在週日舉行的時候,會是很大的遺憾。」

  這一做法自然是遭到工會和教會的批評,稱「讓人深感憂慮」;商家們則喜上眉梢。一些分析預測,這將為英國零售業帶來2億英鎊的額外收入。

  「我們不應把奧運會看作是困難時期某種昂貴的奢侈,」7月5日,英國首相卡梅倫在拉夫堡大學對英國國家隊說,「在我看來,正是因為現在日子不好過,我們才要盡一切可能利用奧運的機會,支持就業、支持經濟增長。」

  卡梅倫說,要確保「把奧運會變成英國的金」。

  引誘遊客的購物慾只是英國奧運煉金術的一小部分。素有商業頭腦的英國人知道如何把體育盛事的注意力轉變為商機。奧運期間,英國政府特地在倫敦蘭 卡斯特宮設立了「商業大使館」,舉辦各種投資論壇、商業峰會,包括兩個特別的中國商務日和巴西商務日——倫敦2012年前承2008年北京奧運、後啟 2016年里約熱內盧奧運,這種地利也為其創造了和全球兩個最大新興市場「眉來眼去」的絕佳藉口。

  雖是困難時期,英國在營銷上的投入毫不吝嗇。93億英鎊的預算中,有400萬英鎊用於在英國內外宣傳旅遊業,以期為英國增加450萬遊客、為英國旅遊業未來四年增加23億英鎊的收入和 7萬個工作機會。另一個花費2500萬英鎊的主題為「大不列顛」(GREAT Britain)的宣傳活動,在全球十幾個大城市為英國的文化、體育、創意、企業等大打廣告,從柏林的公交車到東京的地鐵站,都貼上了帶有英國象徵性地點和人物的海報。

  卡梅倫說他有信心,主辦奧運在未來四年內讓英國經濟受益130億英鎊。

  這次奧運的建設中,英國企業獲得了約1600多個合同,已經發了一筆奧運財。但他們不想讓2012成為一次性買賣,而想繼續在未來的大型賽事中 分一杯羹。為此,英國政府建立了一個名為「通向成功的跳板」的在線目錄,列出在大型活動建設和承辦相關領域的英國企業,讓其他國家的組織者能夠一站式尋找 供應商。奧運招標過程中建立的在線競標平台CompeteFor,有15萬企業註冊,也在英國各政府部門的公共採購中推廣開來。

  2014年巴西世界盃、2016年里約奧運會、2022年卡塔爾世界盃,都已經進入英國企業和政府的視線。英國的經貿和與奧運有關的官員,已經 成了巴西的常客。2011年9月成立的「英國企業俱樂部」就是要幫助英國企業瞭解海外的商機,結合英國政府的外交努力幫企業贏得訂單。這不是少數幾家英國 大企業的俱樂部,幫助中小企業才是重點,包括在英國各地舉辦活動,為中小企業介紹商機、促進社交等。雖然英國政府向來忌諱插手私人部門經濟,但在幫本國企 業尋門問路方面卻是相當積極。昔日日不落帝國的全球網絡和外交才能,算是派上了用場。

  讓英國企業頗有微詞的是,由於受到奧運市場營銷規則的限制,即便是參與了奧運建設,在奧運會結束前也不能在公開場合宣稱自己是奧運建設者。企業 希望規則能放鬆,利用奧運品牌效應提升自己的市場競爭力。這是一個國際奧組委不太可能答應的要求,因為「誰參加了奧運建設,業內該知道的都知道了,而贊助 商的權益要保證,因為是他們為奧運出了錢。」在這個問題上最有發言權的佩恩對財新記者評論。

  由於對奧運建設完成狀況的自信,奧運尚未開始,英國已經開始總結這一過程中的經驗,並廣而告之。他們專門設立了名為「經驗遺產」的網站,分為十 大主題介紹經驗:考古、設計與工程、平等與包容、健康與安全、總體規劃與城鎮規劃、採購、項目和計劃管理、可持續性、系統與技術、交通。「這是英國的建設 項目第一次這麼大規模地收穫智識資本。」ODA主席阿密特(John Armitt)評價。

  關於如何能按時按預算完成項目,ODA總結道,關鍵在於信息透明。設定一些里程碑,開放讓公眾來評判這些階段性目標是否達到;這意味著問題能夠及早發現、及早報告、用最有效的方式解決,而這一切能夠在一種合作性而非對抗性的健康氛圍下做到。

  倫敦奧運也自詡為「史上最綠」的一屆。「倫敦是第一個如此深度地將可持續發展的目標設計進整個奧運會的籌備和舉辦工作中的。」英國食品與農業部環境大臣斯裴曼(Caroline Spelman)7月9日在一個記者會上說。

  經驗是,在採購政策中明確寫入可持續發展的目標,保證整個過程能夠追蹤這一目標。「如果你一開始就把這些目標寫進採購策略,市場會做出反應。最終你是能夠在預算之內達到這些目標的。」倫敦奧組委可持續發展主任斯塔布(David Stubbs)說。

  英國政府的奧運採購過程中採用了「平衡記分牌」,把可持續性、健康和安全都計入考量標準,而不僅是傳統招標中考慮的成本、工時和質量。

  斯裴曼告訴財新記者,對可持續發展的追求,不僅沒有讓英國多花錢,反而省了錢。她舉例,奧林匹克公園建設過程中對挖出的200萬噸土壤的去污和 利用,而非從別的地方運來新的土壤,為整個建設工程節約了6800萬英鎊,還免去了繳納垃圾填埋稅。此外,奧運主體育場的天然氣管道回收利用、自行車館的 輕質屋頂,也都節約不少成本。

再造東倫敦

  奧林匹克公園園址位於東倫敦下李河河谷(Lower Lea Valley)一帶,曾是倫敦最破敗的地區之一。19世紀的火藥廠等工業污染,直到21世紀初還繼續毒害著這塊土地。一個多世紀來,這裡都是工業和生活垃 圾的傾倒場,頹敗的建築零星分佈在這片300多公頃的地面上,幾座高壓電纜霸佔著天際線。「第一次到這裡來的時候,我都不敢相信這裡可能變成一個奧林匹克 公園。「一位ODA官員這樣對參觀奧林匹克公園建設的記者們說。

  東區也是倫敦經濟更落後的地區,往往是移民、少數族裔的聚居地,在經濟和社會方面都更邊緣化。東倫敦的重振工作實際從上世紀80年代就已展開。

  帶領倫敦申奧的前倫敦市長利文斯通(Ken Livingstone)曾說,申奧的最大動機就是重振東倫敦。東倫敦大學教授波因特(Gavin Poynter)在2009年的一篇文章中也寫道,國際奧委會對倫敦的支持,正是由於倫敦非常注重借助奧運來重振東倫敦這樣一個具有高度文化多元性、但又被邊緣化的地區,這讓奧運的巨大投入有了意義。

  2005年申奧成功後,倫敦市政府著手買下整片土地。由於這是一片工業廢棄地,居民很少,涉及拆遷的主要就是一些工廠、小商業。一個最成功的例 子是百年老店的煙熏三文魚工廠Forman,依靠拆遷的補償在河對岸新建起一座形似三文魚的建築,開始經營起自己的高檔餐廳。毗鄰奧運主體育館成為他們的 一大賣點。

  「如果不是奧運會,東倫敦不可能以現在這種方式發展。「佩恩說。

  東倫敦大學教授布瑞米康(Allan Brimicomb)領銜了對倫敦奧運影響的一項多年期研究,從環境、經濟、社會的120項指標加以評估。雖然倫敦奧運的真正影響還要多年以後才能蓋棺定論,但「在經濟方面,我們已經看到了很大比例的指標表現出正面的影響。」

  「現在的東倫敦跟倫敦市中心、倫敦其他地區之間已經有了很好的交通連結,這會對這個地區產生一個經濟遺產。」布瑞米康說,他曆數斯特拉特福德的一條輕軌、兩條地鐵線、通往國際和國內的鐵路,「交通更便捷,也就更有利於工作機會和商業的發展。」

  購物中心Westfield Stratford City是奧運帶給東倫敦的第一份經濟大禮。布瑞米康說,該購物中心已經帶來了8000個工作機會,其中四分之一是當地居民。

  「奧林匹克是一個催化劑,啟動了整個過程。」布瑞米康說,奧運的勢頭轉變為投資的動力:宜家也打算在這裡開店,可口可樂則打算建一個罐裝廠。此外,奧林匹克公園所在的五個區,也聯手制定了一個趨同計劃,要在未來30年逐漸趕上倫敦的平均生活水平。

  「奧運的籌備是一回事,確保實現你想要達到的目標是另一回事。你可以建很多基礎設施,但不見得能讓所有設施都得到充分使用、吸引對內投資。」布瑞米康說,「不能建好了才想,遺產要怎麼實現,遺產的規劃應該是一早就設想好的。」

  在這個方面,1992年巴塞羅那奧運會是公認的典範。牛津大學的弗利別爾格說:「巴塞羅那被認為是最成功的一屆奧運會,是因為巴塞羅那人非常好地利用了奧運給這個城市帶來的機會。他們有一整套的計劃,奧運會只是其中的一個部分,讓這個城市重新煥發生機,很成功。」

  「倫敦在很大程度上是學習了巴塞羅那的模式,」布瑞米康說,「不同在於,倫敦是公營和私營的組合。」這跟經濟衰退私人部門撤資有關,除了Westfield Stratford City,原本的東倫敦重振規劃中幾個項目都暫緩。「但遺產說到底主要還是私營部門的事,只有私營部門願意投資,才能真正達到遺產的目標,而不是靠政府繼續花錢。」

  英國皇家特許測量師學會(RICS)2011年發佈的一份報告評價,倫敦奧運的遺產規劃比起之前大部分大型賽事都開展得更早,也更有說服力,留 出了充分時間讓各種建議充分辯論、準備和修改。今年4月,倫敦市政府成立了倫敦遺產發展公司,將接管奧林匹克公園和場館的後續開發工作。奧運會結束後,奧 林匹克公園會被重新命名為伊麗莎白女王奧林匹克公園,進入下一階段未來25年的開發工作。2013年起,公園的一部分和五個永久性場館將向公眾開放,卡梅 倫說這將創造另1萬個工作機會。預計這一地區也將再新建1.1萬套公寓和其他社區設施。

  國際奧委會主席羅格在今年3月檢查倫敦奧運工作後評價道:「在如何實現長久性遺產的問題上,倫敦達到了一個新高度。我們已經看到東倫敦重振實實在在的結果。」他稱倫敦為未來的奧運主辦國畫出了一幅遺產管理的藍圖。

回歸體育

  「如果奧運會留給我們的只是一些鋼筋和水泥,我不會高興。」卡梅倫7月5日會見英國國家隊時說。

  英國政府對2012年奧運會遺產做出的五大承諾,不僅包括再造東倫敦、建成一個可持續發展的奧林匹克公園,也包括激發年輕一代、讓英國成為世界領先體育大國——後者才是奧林匹克運動的本義。

  而調動年輕一代參與體育活動的積極性,正是倫敦申奧時的核心承諾。「今天,體育最大的挑戰是如何讓年輕一代參與,因為今天有那麼多讓人分心的東西、電子遊戲等等,體育並不是一個自動的選擇。」佩恩說,當時倫敦申奧委員會、現任倫敦奧組委主席科沃(Sebastian Coe)總結出這點,並以此作為倫敦申奧的主題信息。

  「我們作出的承諾是,如果奧運來到倫敦,我們會讓倫敦成為與下一代溝通交流的平台,」佩恩說,「因為倫敦在大家眼中是一個年輕、嬉皮的城市,這 點上可能勝過巴黎和其他城市,酷、有能量、積極。另一方面,可能有點矛盾,奧運會也在很大程度上有關禮儀、社交,而英國在這方面也比較在行。」

  在其他城市都只注重場館、基礎設施的技術比拚時,倫敦憑藉這個願景脫穎而出,打敗原本呼聲很高的巴黎。

  而在德蒙特福德大學(De Montfort)國際體育史中心的科爾斯(Robert Colls)教授看來,現代奧林匹克的誕生,與英格蘭傳統公學中體育教育有密切關係——現代奧林匹克運動之父、法國教育家顧拜旦,是在19世紀受到了英格 蘭公學教育的啟發,才在後半生大力推動奧林匹克運動的復興。「公學中崇尚的自省、強身健體,相信健康體魄才能有健康心靈這種古老信念,這些都源自於古典, 就是這樣讓顧拜旦聯想到了古希臘的奧林匹克運動。」科爾斯說。

  不過,遺憾的是,今天的英格蘭學校中,這種體育精神正在消失。「五六十年代的英格蘭,你會看到男孩子們在街上踢足球,夏天的時候玩板球。每天都 踢。現在再也看不到了。」科爾斯說。他認為,這跟上世紀80年代撒切爾當政時的私有化改革出售了許多學校操場有關,因為體育不再被認為是核心課程。

  為了2012奧運的承諾,英國政府將投入10億英鎊來促進年輕一代的體育活動,已在7000多所中小學設立課後體育俱樂部,並計劃在2015年前擴展至 13500所。

  至今效果還不明顯。據英國下議院公共賬戶委員會今年3月的報告,英國政府投入給各體育團體的4.5億英鎊,至今只讓11萬人開始經常性地從事鍛鍊,比政府最初100萬人的目標相距甚遠。

  儘管許多現代體育運動都源自英格蘭,科爾斯說他也看不到有什麼人再提及英格蘭這些傳統。

  正在遠離傳統的,也包括奧運會。「本來奧林匹克應該是自由的、國際主義的,今天卻是高度民族主義的、商業化的。顧拜旦強調的奧林匹克精神應該是 業餘主義的,出於對體育的熱愛,但今天的奧林匹克卻是高度職業化的。」科爾斯說。一些國家為了在奧運會上爭奪獎牌投入了數百億美元的國家補貼。奧運會上最 大的贊助商是快餐、啤酒、垃圾食品的生產商,這也是最可笑的。「傳統的奧運會應該是文明的、社會性的,現在卻只是講究贏得比賽。」


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經濟回復正常 Consilient_Lollapalooza

http://blog.frankyfan.com/2012/07/blog-post_26.html
這文章指出了很好的一點。經濟要回復,不能靠解決債務危機

http://www.forbes.com/sites/stevedenning/2012/01/31/is-the-us-in-a-phase-change-to-the-creative-economy/

經濟其實早就有問題,所謂的Imbalance, lowering ROE。我們一直用很低的利息去容許低效率的企業存在,又把經濟金融化去讓經濟增長可以維持。其實,人類是拒絶面對現實,拒絶改變經濟結構的結果。

即使是債務問題得以緩解,信貨創造的力量也不如以往,更重要的是經濟少了一次活血祛瘀的機會,經濟低迷,債務問題也隨之繼續。

經濟需要的是思考,為長遠而打算,做真正人們需要的產品及服務。如何幫助企業家發展,才是各國要做的長遠計劃呢!急則治其標,緩則治其本,邊做邊看吧。

經濟 回復 正常 Consilient_Lollapalooza
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傳肯德基原料為"速成雞"引擔憂 專家稱45天出欄屬正常

http://www.yicai.com/news/2012/11/2276508.html
中國之聲《新聞縱橫》報導,雞肉、洋快餐、飼料、速生,這幾個關鍵詞讓最近的一條消息備受關注。有報導稱,給肯德基、麥當勞等知名快餐品牌供貨的山西粟海集團在飼料中添加藥物喂養肉雞,45天讓肉雞速成供貨。肉雞飼養到底有沒有問題?速成雞,是不是安全?有關企業又如何回應質疑?

山西粟海集團的官方網站上,雛雞、養雞場、雞肉產品的照片滾動不停,這是一家以生產肉雞類產品為主的企業。最近兩天在互聯網上點擊率暴增的一條消息正是關於粟海集團的肉雞,其中有這樣的表述:"肉雞用飼料和藥喂養,45天出欄,飼料能毒死蒼蠅"。

粟海集團:現在這個事,大家反正也在進行討論吧,就是肯定會有一個明確的答覆的。

記者:現在等於還在對問題調查瞭解的過程中,是這意思麼?

粟海集團:對對對。

粟海集團總裁辦公室工作人員指引記者去看公司網站的官方聲明,而她也一再強調,公司的肉雞飼養標準和國家標準是一致的。

粟海集團總裁辦公室工作人員:因為我們公司所有養殖什麼的都是按照國家規定的一些標準來做的,而且我們網站上也發表過關於養殖方面專業的東西,我們都是按照規定和標準來做的。

企業發佈的聲明顯然針對有關報導,六條說明文字都很簡短,其中有"我公司使用的是中國肉雞行業普遍使用的白羽雞,45天屬於正常生長"、"畜牧主管部門有監督和抽查,今年抽檢結果均合格"。

同樣是在23號晚上,肯德基和麥當勞兩家快餐企業選擇同樣的方式--微博發佈有關聲明。麥當勞官方微博說"報導中說到的供應商不是我們現有雞肉供應商。"而肯德基則解釋說"山西粟海集團在肯德基雞肉原料供應體系中屬於較小的區域性供應商,僅佔雞肉採購量的1%左右。過往食品安全記錄正常。"但是肯德基方面也講到,會進行調查、加強檢驗,會根據調查情況作相應處理。

速成肉雞,並不是第一次被討論。去年6月,中國畜牧業協會曾經發佈官方聲明,回應"肉雞為何生長那麼快?是不是在飼養過程中使用了生長激素?"的質疑,官方公佈了在北京、上海、廣州三地的檢測結果:雞肉中各項激素均未檢出。關於速成肉雞的新聞再次曝出,中國疾病預防控制中心營養與食品安全所研究員何麗說,白羽雞的清白亟需得到認識。

何麗:研究肉雞的人,經過培育和配選,挑選了這種白羽雞,這個白羽雞,在前45天,它的飼料利用率是很大,是最大的。超過45天以後就長得比較慢,前45天長得特別快,飼料的利用率,轉化成肉的比例就很高,它可能45天就能長到1.8到2公斤左右,基本上就可以出欄了。

何麗說,前不久她剛剛做過有關檢測和調查,她一再強調不是為供貨商做廣告,但她表示希望更多人相信,合格雞肉中不含超量激素的說法。

何麗:我也在市場上做了很多種肉雞,當然山西這些我沒做過調查,但是我做過別的省,也是給麥當勞和肯德基供應肉雞的飼養場出產的肉雞的激素測定。我的結果是,包括和市面上很多帶包裝的別的雞,包括一些走地雞、三黃雞還有一些老母雞,它的雞肉的蛋白質氨基酸的比例,還有脂肪和脂肪酸的比例大體是沒有什麼區別的。而且我們檢測了五十種內源性激素,都沒有超標,絕大部分都是沒有檢出的。

按照專家的說法,這速成雞屬於正常,大家不必擔心。但回過頭來我們要問的是,為什麼這麼一個沒有提供太多證據的網帖,會引發網絡的關注,甚至引發了一些恐慌?缺乏這方面的知識只能說是一個因素,更重要的是連續曝出的食品安全問題,已經讓公眾草木皆兵。要讓公眾不再風聲鶴唳,唯一的辦法就是加強監管,嚴格執法,切實保障食品安全。


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【小敗局】論眾貸網的倒掉:P2P每月倒掉一二十家都是正常的

http://www.iheima.com/archives/38046.html

口述:尹飛(貸幫CEO)整理:劉鶴翔 

4月2日,開業還不到一個月的海南眾貸網倒閉,大家又在議論紛紛了,說P2P這個行業怎麼老有公司倒閉?而且,就在眾貸網倒閉之後不久,據說一家叫城鄉貸的公司也歇業了。

這個行業隔三差五地出現倒閉事件,我覺得沒有什麼好奇怪的。大家都知道,三五年後,這個行業可能只剩下幾十家公司,甚至是幾家公司,而現在全國的P2P平台有上千家,所以,就算每個月倒閉十家、二十家,都是正常的。雖然大家都知道成功率不高,但依然每天還在有新的平台誕生,不斷有新的玩家出現。這說明,現在這個行業還處在非常早期的階段,大家都在以各種不同的方式在嘗試,在試錯。早期進入P2P網貸行業的以互聯網行業背景的創業者為主,而以小貸擔保典當甚至是銀行等傳統金融機構的創業者大多還在觀望,但未來會有更多的傳統金融背景的創業者加入這個市場,也會有些傳統金融機構增加這個業務甚至向這個方向轉型。我相信,就像前不久團購行業的「千團大戰」一樣,大浪淘沙,只有到行業出現了幾家真正的巨頭的時候,這種紛紛擾擾的局面才會塵埃落定。

众贷网公告全文

眾貸網公告全文

關於眾貸網,普通的投資者關心的無非是,那個叫盧儒化的創始人會不會跑路?P2P平台還能不能作為投資平台?

跑路的人的確有,但到目前為止,跑路的畢竟還是少數。哪個行業沒有騙子?但不能因為個別騙子的存在,就把一個行業給否定了。但關於P2P平台自身的信用問題,我想說,如何去評價P2P平台的信用,現在還沒有完善的方案,這個課題還需要深入的研究。P2P平台的出現,實際上就是民間借貸的網絡化和陽光化,把原來半地下形式的民間借貸通過互聯網的形式反而是公開化了。雖然傳統的民間借貸也經常傳出風險、壞賬甚至是所謂的「高利貸崩盤」,但民間借貸體系生生不息,一直在為銀行所不能覆蓋的小微經濟的發展提供寶貴的資金服務。如果傳統的民間借貸每年吸納幾萬億的資金能生生不息的話,為什麼更加公開化的P2P網貸行業就不能成為更好的借貸平台、更好的投資平台呢?答案是肯定的,當然關鍵還是要看從業者們怎麼做。我相信,只要大部分從業者堅持誠信經營不欺詐的行業底線,市場競爭大浪淘沙,看不見的市場會優勝劣汰,優秀的公司會逐漸勝出。社會、媒體、政府、投資者也請放心,對於欺詐者,必將得到法律的嚴厲制裁。

很多人都在呼籲加強監管。對我們來說,監管的問題首先在於逐步建立適應這個行業發展的金融監管模式。對P2P借貸行業的監管,是以政府行政機構為主導呢?還是以市場自律為主導呢?我相信,央行、銀監會是很謹慎的專業機構,即使要監管,也會嚴格依法監管。現在行業還很不成熟,這個方面的立法也不完善,即便是監管也難以措手。另外,對P2P肯定不能一刀切,如果把國內P2P全關掉,那也是不可能的事。發展互聯網金融關係到國家的金融安全,如果不讓本土企業去摸索、創新,等到美國或者其他國家發展出幾家互聯網金融的巨頭來,甚至形成了事實上的行業標準,然後再把業務推到中國來,到那時,如果中國自己還沒有成熟的企業與之競爭,那豈不以為著我們要把中國的互聯網金融市場拱手讓給美國?誰也負不起這個歷史責任。雖然互聯網金融的範疇遠遠大於P2P網貸,但P2P網貸確實是一個很好的切入點。互聯網金融需要更新的思維,P2P網貸可以引入更多的非傳統金融的從業者加入這個行業,從鼓勵創新、鼓勵試錯的角度來說是好事。

最近,央行行長周小川仍然表示,互聯網金融是國家鼓勵發展的產業。至於具體怎麼做,要靠企業自己創新。

到現在為止,國內的P2P模式到底是好是壞,誰也說不清楚。包括《創業家》雜誌報導過的宜信和貸幫,兩家公司也都一直在爭議中前行。關於宜信,人們會質疑它的債權轉讓模式,懷疑唐寧這個「超級放貸人」角色是否可持續?至於貸幫的模式,業內也有很多人擔心服務農村、城鎮市場是不是太過理想化了?貸幫致力於為農村城鎮化進程中勤勞創業的農戶個體戶解決「融資難」問題,通過互聯網平台,把資金需求和投資需求連接在一起。這個方向我們會一直堅持,具體的操作模式我們還在不斷試錯,不斷調整。我自己也不能說我們就已經掌握了所謂成功的模式,但可以肯定的是農村城鎮化的小微金融是一個巨大的藍海市場。

當然,我們也有必要消除一個誤解,那就是認為互聯網金融就是指P2P。要知道P2P只是互聯網金融裡很小的一部分,還有很多新業務、新模式在探索中。比如說,我最近參加的一個移動互聯網的論壇上,就有人跟我說,他要用網貸的方式去做汽車按揭貸款。還有朋友在嘗試互聯網來解決物流行業代收款的金融問題;也有人在用互聯網的方式來做倉單質押,借款人可以用存放在物流系統裡的貨物來貸款。這些都是創新的設想或者早期實踐,具體能不能走出來,還需要時間來檢驗。互聯網金融未來會形成一個以支付結算為底層、各種多樣化的金融產品服務不同的細分市場,非常個性化的金融服務時代。我相信,在不久的移動互聯網金融的時代,金融消費者既能得到可以媲美傳統金融機構的安全可靠的金融服務,又能享受到非常個性化、人性化、用戶體驗非常友善的新型金融服務。

敗局 論眾 眾貸 貸網 網的 倒掉 P2P 每月 一二 十家 都是 正常
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滬指盤中暴漲 光大自承策略投資部門出錯 上證公告稱將正常清算

http://www.infzm.com/content/93566

上海證券交易所8月16日下午發佈公告稱,「本所今日交易系統運行正常,已達成的交易將進入正常清算交收環節。」至此,牽動業界、股民和媒體眼球的16日早盤集體大漲事件才告一段落。

8月16日早間11時05分左右,銀行、煤炭等權重股突現大手筆買單,兩市直線拉升,中石化、工行、農行、招行等多只權重股瞬間漲停,其他所有權重指標股,如浦發銀行,華夏銀行,民生銀行,平安銀行,中國人壽,中國平安,中信證券,海通證券,方正證券等,集體在一分鐘之內暴漲,金融板塊漲超6%,陸家嘴、金地集團、中華企業、南京高科等9家房地產公司漲停。這在A股歷史上從來沒有出現過。

隨後,據21世紀網報導,8月16日上午的A股暴漲,源於光大證券自營盤70億的「烏龍指」。「烏龍指」是指股票交易員、操盤手、股民等在交易的時候,不小心敲錯了價格、數量、買賣方向等。

16日中午,上交所網站掛出光大證券申請停牌的公告,光大證券下午停止交易,原因是有重大事項未公告。

午後,隨著眾多權重股回調,部分板塊甚至由升轉跌,滬深兩市紛紛高位回落,先後翻綠,滬指失10日線,回到早盤初。

16日下午兩點半左右,光大證券發佈公告,稱「今天上午,光大證券股份有限公司策略投資部門自營業務在使用其獨立的套利系統時出現問題,公司正在進行相關核查和處置工作。公司其他經營活動保持正常。

21世紀網報導,光大證券的套利系統供應商是金仕達,光大證券官網2010年的一則消息顯示,這是國內首個Fix平台期、現套利程序化交易系統。

有傳聞稱,「導演」光大證券今日「烏龍指」事件為光大證券葛新元的團隊。但據財新網報導,葛新元公開表示:「今天的事和光大富尊葛新元團隊沒有任何關係。我們走的是光大的經紀業務通道,非自營席位。沒有那麼多資金。我們的模擬和生產是隔離的,財務與母公司也是隔離的。」

接近光大證券的一位人士也證實,策略投資部現任負責人為楊劍波,而非網傳的葛新元,後者負責另類投資等業務。策略投資部某交易員使用其套利系統時,操作失誤,由於該系統採取自動下單軟件,才造成多股集體拉升異動。

而關於此次事件對金融交易造成影響,據新華網報導,光大證券董事會秘書梅健稱,目前公司正在進行進一步交易核查。投資者關注的賠償問題會進一步討論,如有具體方案會通過公告公佈。

上海長盈股權投資管理中心投資經理鄭亞蘇通過新浪實名認證微博表示,光大證券此次烏龍事件損失有兩方面,一是直接損失,根據其交易額測算可能在數億元水平,如果因本次事件給投資者造成損失的,最終獲得補償,則該補償可能高達數十億之巨,投資者獲得賠償的可能極低,因為沒有相應的法律支撐,且光大也並非故意為之;二是品牌傷害損毀,難以估量,但是應該遠高於直接損失。

新華網報導,針對光大證券自營賬戶大額買賣事件,證監會新聞發言人16日表示,證監會和上海證券交易所正就異常交易展開調查,目前尚無結論。

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遊戲架構師:通宵加班很正常 創作需要正能量

http://www.iheima.com/archives/50431.html

熱衷於遊戲的你是否想過一款遊戲是如何誕生的?遊戲世界的設定、角色的設定都是如何一步一步架構起來?作為一名遊戲架構師需要具備如何強大的條件,才能從無到有構建起一個紛繁複雜的遊戲世界?讓我們一起聽聽兩位「前輩」的經驗之談吧!

能實現創意很快樂

曾供職於某大型網絡公司的李可,從事遊戲創作工作已經有些年頭了。2009年他曾經參與過著名網遊《征途》(綠色版)的研發,2010年到2012年又參與了MMORPG《御龍在天》的研發。說到步入這個行業的初衷,李可覺得遊戲架構師可以把自己的創意付諸實現,形成產品,服務廣大玩家是一件很有趣很有意義的事情。

而從2010年開始就一直從事遊戲策劃的80後阿毅,則經歷了從最初由俄羅斯方塊到電腦遊戲普及化的時代。「因為從小到大我都喜歡玩遊戲,所以我深深地知道,遊戲可以帶給人情感,使人成長。我希望我所設計遊戲能帶給人們歡樂和啟迪。」阿毅設計網遊《帝恩學校》的時候,目標就是將其打造成全國甚至世界第一的網上學校。

「因為教育類的產品在國內成功的例子很少,當初我也有困惑過、憂慮過,所以我利用了很長時間,不斷去接觸不同的家長對自己兒女玩遊戲的看法,以及兒童和青少年對遊戲的接受程度,做了各種不同的分析和總結,最後深思熟慮才開始研發《帝恩學校》這款教育類網絡社區遊戲。希望它能成功。」阿毅說。

架構師必備:

在遊戲世界裡全知全能

阿毅認為要想成為一名出色的遊戲架構師,首先應該熱愛遊戲,「失去了對遊戲的喜愛,也就喪失了設計遊戲的衝動。玩遊戲是遊戲架構師的基本功。要想做好某個類型的遊戲,就要先成為這類遊戲的高手。」

其次是豐富的想像力,架構一個複雜有趣的遊戲意境並非易事。架構師的設計架構、觀念、想法直接關係到遊戲產品的成敗,所以遊戲公司招聘中,對於遊戲策劃師的招聘要求頗高,需要具備深厚的文史哲知識或者是對某類型動漫、武俠、魔幻、穿越、機甲作品有較深入的研究。

比如你要做一款武俠題材的遊戲,你至少要知道武俠史上的諸多門派、招數、功法、兵器、衝突等等。而當你要做一款機甲類的遊戲,你又要涉獵機械、能源、材料、武器、空間、科技等方面的知識。

可以說,要想創造一個精彩的遊戲世界,你必須成為這個世界「全知全能」的「神」。

再次是設計的實操能力,包括縝密的邏輯思維、較為專業的數理能力、分析能力以及一定的寫作、審美能力。

除此之外,阿毅認為語言表達能力和煽動性和執行力也是遊戲架構師不可或缺的能力。因為在創作過程中也會遇到不少的阻礙,你必須跟團隊其他成員做溝通,不斷鼓勵和刺激新的創意。如果執行力不夠,哪怕點子有多宏大,文檔有多周密,一定會喪失組織能力。「執行力在於,瞭解完整想法以後,在細節方面考慮周全寫出文檔,在交流中能夠讓美工人員理解我所需要的全部資源,清晰地讓程序員理解這個想法的構成,最後定下具體的完成時間。」

通宵加班很正常 創作需要正能量

目前在中國,遊戲行業屬於朝陽行業,從事這一職業的人也越來越多。李可覺得這是個造富的行業,一將功成,回報還是很豐厚的,但不得不說這也是一個殘酷的行業,「最初期做客戶端遊戲,研發週期在2到4年,做成功了還好,做失敗了就啥也沒了,人生能有幾個20多歲呢?」而且這一行業加班是常事,通常每週工作時間都在60小時以上,遇到關鍵時期,通宵加班也很正常。

阿毅說:「在設計遊戲中,往往會頻繁地接觸到各種負能量,比如生活或工作中經常聽到的各種抱怨、指責、冷漠等等,這些負能量會將我們僅有的正能量消耗殆盡,並且不斷傳播給周圍的人,就像病毒的傳播一樣。而真正內心強大的人,有能力疏導自己的負能量,找回自己的正能量,在人際關係中更是能夠將接觸到的負能量轉化為正能量,從而淨化自己的生活和工作環境,幫助更多的人接納正能量。」

「第一要想清楚,你是不是真的熱愛遊戲,這個很重要。第二是不是能吃苦,加班熬夜壓力大什麼的要有心理準備。第三,能不能夠經受起挫折,每年能出幾千款遊戲,成功的遊戲一隻手都能數過來。如果這三條都OK,那麼就來吧,遊戲行業歡迎你!」李可說。

遊戲策劃知識小普及

在設計遊戲整體框架時,遊戲要如何劃分模塊,用什麼方式開發,以及模塊之間的關係都要確定下來。對於一款遊戲,如果不進行模塊劃分和良好的整體設計,在實際的開發過程中會陷入無限的混亂中,人員也會很難控制。按照體系進行劃分是一個比較有效的劃分方法,任何遊戲都是可以根據自身要求進行模塊劃分,下面給出一個大體的劃分模式:

生存體系

遊戲世界的基礎,只要是遊戲需要建立一個世界,那麼生存體系是最基礎的。生存體系也由很多要素組成,表現在玩家面前就是各種屬性,視遊戲類型而定。包括HP、MP、金錢等基本屬性,複雜點的遊戲還要設計飲食、體力、精神等其他屬性,看具體的遊戲設計了。

升級體系

升級體系是另外一種常見的消耗用戶時間並增強耐玩度的主要方法,大部分的RPG遊戲和即時戰略遊戲都有升級體系的介入。設計升級體系主要是設計升級的算法以及相關屬性的平衡發展。

操作系統

遊戲如何操作,以及主要界面安排等都要做簡要描述。這裡還要提到遊戲的一些配置情況,是否支持操縱桿和其他外設也要在這個部分來描述。遊戲過程是使用鍵盤還是鼠標就要在這個階段確定。

界面系統

該系統和操作體系有很大的關聯。遊戲中的很多操作是由界面所決定的,一個良好的遊戲界面能夠幫助玩家快速上手。界面包括遊戲主界面、二級界面、彈出界面等很多種類,在建議書中也應該把整個界面系統的框架規劃出來,還有整個界面的風格等問題也要確定。

遊戲 架構 通宵 加班 正常 創作 需要 能量
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均衡利率是負值?這才是正常的世界

來源: http://wallstreetcn.com/node/69820

三年前,Nick Rowe描述了這樣一個“怪異世界”:在那里,均衡利率“等於或低於”經濟的長期增長率、而非我們此前習慣的“高於”。在這樣一個世界里,泡沫難以避免,因為投資者們尋求正收益。這正是薩默斯在近期那個著名的“長期增長停滯”演講所說的。 但Frances Coppola並不認為這很怪異,相反,她認為這才是真正的正常,而我們此前才真正生活在一個怪異世界里,那個世界由不穩定的龐氏騙局構成,最終崩潰並且重組。 下面是她對此的解釋: 投資者不應去期待安全資產(包括受保險的存款、國債以及最近越來越紅火的地產)的實際回報率持續高於經濟的真實增長率。從感覺上看,無風險利率持續高於經濟增長率的經濟體在長期無法處於穩定的均衡狀態。這將持續出現財富由年輕人向老年人、依靠收入謀生的人向擁有資產的人轉移的現象。長期看,年輕人和窮人要麽更貧窮、要麽背上更多債務,而老年人和富人則越來越富裕。最終,這個體系將不可持續,並且發生崩盤,資產持有者將在這一過程中損失大量的財富。 Andy Harless也贊同這樣的看法,他寫道: 大部分經濟學家認為自然的真實利率通常是正數。我對此存有懷疑,但沒關系,因為我準備拋棄所有這些概念。一旦我們用預期的正常增長率來代替預期通脹,這樣我們就不用處理所謂的自然利率的概念了。接下來我們討論一個無風險利率,由於資本需要回報來補償所承擔的風險,這就使其很難在達到均衡時維持利率等於經濟增長率,更不用說高於增長率了。 因此,均衡的實際利率應該等於或低於經濟的增長速度。這意味著當經濟增長非常低時(比如過去這幾年),均衡利率很可能是負值。正如英國央行卡尼在近期的演講中所描述的英國經濟那樣: “正如央行政策立場所反映的,央行貨幣政策委員會(MPC)認為(英國的)均衡實際利率一直並且將持續為負值。” 如果均衡利率是負值,那麽無風險資產的真實回報率也應該是負的。如果不是,這意味著真實利率太高了...而這結果將壓抑經濟產出、造成失業和通縮壓力。如果無風險資產的持有者依靠其政治影響力讓利率政策偏向自己,那麽這將對整體經濟造成傷害。卡尼點評所體現的意義就是:由於負實際利率,持有無風險資產的英國儲蓄者(包括受保險存款和國債)必然在可預見的未來持續遭遇資本的損失。從另一個角度看,持有無風險資產的持有者必須要面臨對其資產的稅收。我們將這種稅收看作政府對這些處於擔保的費用。或者,也可以說著代表著“安全”這一看不見的資產的價值。 我們從未把“安全”當成一個正資產。但“風險”作為一個負資產卻處於風險定價理論的核心。資產的價格按其風險程序進行貼現所得。最有價值的資產是那些完全安全的資產,即毫無虧損的風險。而價值最低的資產是那些有很大可能虧損的資產。投資者想要為那些損失的可能性得到補償,因此風險越高的資產回報就越高。 在債券市場,這就被表述成價格與收益率的相反關系:價格越高,收益率越低。 但假設我們將無風險(比如安全性)作為一個正資產?這就是Harless實際上所說的: 與將完全的無風險作為一個前提並在此後加上一個風險溢價不同,我們將平均風險作為前提,這相當於承認一些風險是生活的常態,而完全的無風險是異常且高成本的。通過將經濟的增長率作為預設的前提,Harless進一步暗示風險對於經濟增長時必須的,而安全則有經濟成本。真正的安全資產的真實回報率因此也應該低於經濟的長期增長率,這其中的差別就是一個非常有價值的資產“安全”所帶來的負真實回報。 “安全資產”的價格可能被極大的擾亂了。投資者毫無道理的期望在安全資產上獲得高於經濟增長率的回報。還記得價格方向與收益率相反嗎?這也適用於安全資產。如果安全資產的回報相對於增長率應該打個折扣,那麽對於能夠獲得溢價的安全資產,這或者是由於被嚴重低估,或者是由於其並非真正的安全。
均衡 利率 負值 這才 才是 正常 世界
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通往正常化之路--美聯儲的新退出策略分析

來源: http://wallstreetcn.com/node/80267

有著「美聯儲通訊社」之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath認為美聯儲正在拋棄2011年6月議息會議上定下的退出策略方案,而新的方案正在討論並逐漸成形。

要從金融體系中移除數萬億美元的流動性,美聯儲的舊方案包括幾個要點:

1. 停止QE,所持有的MBS和美債到期後停止使用其本金再投資,將其移出資產負債表。

2. 在相當QE長一段時期後,美聯儲將出售所購買的MBS。

3. 通過超額準備金等技術工具使得銀行將資金長期置於美聯儲賬上,從而進一步減少金融體系的流動性。

以上措施將吸收貨幣、影響貨幣供給,從而提升美聯儲的基準利率--聯邦基金利率。

法兴:美联储QE退出策略进化史

而Hilsenrath稱考慮的新方案中,美聯儲可能讓銀行體系的超額準備金維持數年之久,甚至可能永遠不會將其移除。除了給銀行超額準備金支付利息(IOER)外,美聯儲還將通過逆回購項目來影響利率。

華爾街見聞在此前的系列文章中對美聯儲的兩項工具「超額準備金利率(IOER)和全額供應(full allotment)隔夜逆回購」做過詳細的介紹。

相比於主要針對存款機構的超額準備金利率工具,這個逆回購工具將使得「相對較大範圍的市場參與者」有資格可以在隔夜的基礎上借錢給美聯儲,這些貸款是以美聯儲通過公開市場操作賬戶(SOMA)持有的證券作為抵押。

這麼做美聯儲一方面可以通過向相當大範圍的投資者彈性地供應無風險資產,緩解市場「高質量抵押品」短缺的壓力。更重要的是,美聯儲可以借此對非銀行機構的借款利率施加影響,解決目前美聯儲基準利率「聯邦基金利率」與市場脫節的問題,奪回短期利率市場的控制權。

(上圖表明,聯邦基金利率對於隔夜抵押利率的影響已經微乎其微,兩個利率之間的相關性已經基本消失)

Hilsenrath認為,相比於從金融體系吸收流動性從而通過管理貨幣供給影響利率,美聯儲如今更願意通過管理貨幣成本來設定利率。巴克萊用更直白的話語對此作了總結:超額準備金利率和全額逆回購工具將成為美聯儲新的核心政策工具。

美聯儲的新方案不會主動出售此前購入的MBS,而是讓流動性停留在金融業體系。值得注意的是,美聯儲「三號人物」紐約聯儲主席Dudley在上週接受《華爾街日報》專訪時表示,這還意味著美聯儲無需再等待停止QE後數月再實施加息。在此前版本的方案中,停止購債被認為是加息之前的一個信號。Hilsenrath認為Dudley的講話意味著美聯儲不會提前很久給出信號。

當然,這一切仍然討論之中。美聯儲的委員們對於新方案的細節仍有分歧。

新主席耶倫需要在未來數月內讓委員們就方案達成一致。投資者需要對此高度關注,因為新的方案將包含何時加息的重要信號。

通往 正常化 正常 之路 美聯儲 美聯 的新 退出 策略 分析
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外匯局:人民幣匯率波動實屬正常

http://www.infzm.com/content/100226

昨日(4月24日),國家外匯管理局召開新聞發佈會,公佈2014年一季度我國國際收支平衡表初步數據。對於近期人民幣匯率的連續貶值,外匯局國際收支司司長管濤稱,人民幣匯率波動實屬正常;雙向波動條件具備;匯率變化可以解釋。

《新京報》報導,3月17日,央行宣佈人民幣匯率波幅區間由1%放寬至2%,此後人民幣在28個交易日內即期匯率累計最大下跌96個基點,區間貶值幅達1.56%。對比今年1月1日即期匯率定盤價6.0485,人民幣對美元貶值幅度已超過3%。

25日,人民幣即期匯率開盤報價6.2510,較上一個交易日收盤價6.2489下跌21基點,創近16個月低點。若以此來計算,每購買100美元產品需人民幣625.1元,相較於今年1月1日的定盤價,成本增多20.25元人民幣。

管濤表示,人民幣匯率有漲有跌屬於正常現象,讓市場在匯率形成中發揮越來越大的作用是既定的改革方向。從今年2月中旬以來,人民幣匯率有所走低,但是相比於94年匯率並軌以來,尤其是2005年7月份匯改以來,人民幣目前調整的幅度並不算大。從2005年匯改至2013年底,人民幣對美元匯率中間價累計升值36%。在國際清算銀行監測的61種貨幣中,人民幣名義有效匯率升幅排第一位,實際有效匯率升幅排第二位,而近期回調幅度不過1%左右。因此,不應過度關注短期波動,而應更多關注人民幣匯率中長期走勢。

此外,從目前的情況來看,人民幣的雙向波動已條件具備。從宏觀上講,人民幣匯率正在趨向均衡合理水平,國際上通常用經常項目差額佔GDP的比重來衡量一個國家的國際收支平衡狀況,經常項目不管順差還是逆差,只要在GDP的一定比例以內都屬於合理,從2010年開始,我國經常項目順差佔GDP的比重已經回落到國際認可的合理標準以內,2013年我國經常項目順差佔GDP比重是2%。從微觀來講,現在的資本流動對人民幣匯率的影響越來越大。金融危機後,主要的發達經濟體都採取了量化寬鬆的貨幣政策,造成了全球低利率、寬流動性,使得新興經濟體經常面臨脫離本國基本面的資本流動波動衝擊,中國也深受影響。

資本項目成為外匯儲備主要來源

據剛剛公佈的外匯數據顯示,按美元計價,2014年一季度,我國經常項目順差72億美元,其中,貨物貿易順差404億美元,服務貿易逆差328億美元,收益順差35億美元,經常轉移逆差38億美元。資本和金融項目順差1183億美元,其中,直接投資淨流入512億美元。國際儲備資產增加1255億美元,其中,外匯儲備資產增加1258億美元,特別提款權及在基金組織的儲備頭寸減少3億美元。

對比過去幾年的外匯數據可以發現,資本項目的比重正日益提高。管濤在回答記者提問時解釋,2005年到2009年這個期間,經常項目和資本項目順差對中國國際收支總順差的貢獻是七三開,而2010年起,除了2012年資本項目出現少量的逆差以外,2010年、2011年、2013年我國經常項目和資本項目順差對於國際收支順差的貢獻轉為四六開,2013年這個比例大概是36%:64%。也就是說,資本項目已經超過經常項目成為我國近年來國際收支順差、外匯儲備增加的主要來源。

而對於外匯儲備資產增加大量增加,管濤解釋到,因為境內企業採取資產本幣化、負債外幣化,或者可以說是做多人民幣、做空外幣的財務運作,導致2013年我國非直接投資形式的資本流動,也就是通常意義上的國際收支口徑證券投資加上其他投資這兩個項目,由2012年的淨流出2123億美元轉為淨流入1382億美元,這一進一出振幅變化規模達到3505億美元,完全可以解釋2013年我國外匯儲備資產多增3340億美元的變化。

央行早前公佈的數據顯示,截至今年3月份,國家外匯儲備39480.97億美元,佔全世界外儲總量的三分之一。居高不下的外匯儲備也引來擔憂,中歐陸家嘴國際金融研究院執行副院長劉勝軍在為《華爾街日報》撰文時談到過高外匯儲備的三大憂患:第一,央行收匯需要投放人民幣基礎貨幣,這加劇了中國本就嚴重的貨幣超發問題;第二,外匯儲備主要投資於美國國債等高流動性資產,回報率很低。儘管中國的對外淨資產高居全球第二位,但 2008-2012年國際收益累計淨虧損超過7000億美元。究其原因,是中國的對外資產回報率大大低於對外債務的成本。第三,安全性隱憂。一旦發生國家間的對峙,美國凍結中國部分外匯儲備並非不可能。此前,美國就對利比亞等國採取過此類限制。央行行長周小川早在2011年就表示,外匯儲備已經超過了中國需要的合理水平。

外匯局 外匯 人民幣 人民 匯率 波動 實屬 正常
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美聯儲怎麽看市場?債市有泡沫 股市還正常

來源: http://wallstreetcn.com/node/99580

美聯儲主席耶倫昨日國會作證時警告,發現一些市場有形成資產價格泡沫的跡象,比如抵押貸款和企業債券的利率下降,但她認為股市並沒有高估,還在正常水平。 耶倫依然認為,股票、房地產和企業債券的價值均屬歷史常態,重申美聯儲的基準政策利率始終接近於零,直到就業市場好轉、通脹加快上升。耶倫說: 整體看,房地產、股票、公司債已有相當大漲幅,但仍基本與歷史水平相符。美股沒有泡沫,但小盤股、生物科技、社交媒體股的估值與歷史水平相比較高。此外,高息債券存在泡沫,貸款發放標準在惡化。 耶倫講話當天,美聯儲發布的貨幣政策報告提到,對“社交媒體和生物科技領域的小企業股市估值”感到擔憂,但7月初股市整體估值普遍並未遠超歷史平均水平,因此投資者並未過度樂觀。 耶倫在回答國會議員提問時承認,低利率可能促使泡沫產生,美聯儲在仔細觀察投資者增加風險的跡象。可她也說,美聯儲“無法察覺所有的資產泡沫。” 上月耶倫在新聞發布會上說,美股的估值還在歷史正常水平。華爾街見聞此後曾援引業內評論觀點,用下圖展示,耶倫的判斷好像在她的前任格林斯潘公開唱反調。 如圖所示,到今年6月下旬,標普500的遠期市盈率幾乎已經達到格林斯潘稱為“非理性繁榮”的水平。 不過,以耶倫昨天的說法,資產價格總體符合“歷史正常水平”,美聯儲可能提前加息的一個因素是,美國企業用工和員工薪資意外猛增,而目前勞動力參與率還是25年來最低,薪資增長“基本為零”。 耶倫說: 就業市場正在好轉,可我們尚未實現目標。經濟複蘇仍面臨強大阻力。在這些阻力完全消退前,仍需要寬松貨幣政策的支持。……,在觸發通脹憂慮前,薪資仍有增長的空間。 耶倫發表上述講話前,巴克萊曾用以下圖表展示了市場的警告信號。目前標普500為代表的美股收益比美債期權調整價差(OAS)高,即使是高風險債券,成本也比標普的高。 可如果以20年為期間比較,債券還算便宜。 對此,巴克萊分析師Sreekala Kochugovindan指出,股票歷來對通脹比債券更敏感。以下圖表顯示,不管是二戰後還是上世紀70年代滯脹期間,隨著通脹走高,美股都比美債更便宜。   無論如何,上述美聯儲報告對生物科技和社交媒體類股發出了警告。可賣方投資研究公司Cornerstone Macro的全球貨幣政策研究負責人Roberto Perli認為,這樣的警告可能更像是美聯儲工作人員的觀點,不是耶倫和FOMC決策高官的。 Perli說,如果耶倫覺得很不妥,會直接在國會作證時說出這種警告,但她沒有。在美聯儲的上述報告完成後,FOMC才開會討論整份報告,但通常這種會議的重點只是政策部分。 下圖可見,昨天亞馬遜、Facebook等科技類股“磕絆”了一下又回漲了。
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刺激小微貸款新招:允許“借新還舊” 合規續貸劃入正常類

來源: http://wallstreetcn.com/node/99799

在央行二次定向降準後,監管部門醞釀再給小微貸款松綁,其考慮的政策包括將“續貸”合理化,甚至可以說是適當地“借新還舊”,此外監管層還考慮將符合標準的續貸納入正常類貸款。 據《21世紀經濟報道》稱,目前部門小微企業在經濟下行周期時可能面臨隨時被銀行抽貸、斷貸的風險,此事一旦發生,企業不得不轉道高成本的民間借貸,這令小微企業的資金壓力進一步凸顯。 其提到,目前監管部門已經就此展開了廣泛的調研,正式文件可能會很快下發。意見稿包括以下內容: 鼓勵各家銀行開發符合小微企業資金需求特點的流動資金貸款產品。比如“循環貸款”、“年審制貸款”都被納入便利借款人的業務品種之一。 在還款方式上,征求意見稿要求合理采取分期償還貸款本金等更為靈活的還款方式,減少小微企業到期一次性還款的壓力。 在貸款期限上,征求意見稿要求銀行根據小微企業生產經營特點、規模、周期和風險狀況等因素,合理設定流動資金貸款期限。 銀行可在原貸款到期前與符合條件的小微企業簽訂新的借貸合同,落實借貸擔保,通過新發放貸款結清已有貸款等形式,允許企業繼續使用已有貸款資金。 續貸若符合正常類標準的,可以劃分為正常類貸款。 報道特別提到最後一條,並引述一位銀行小微業務負責人表示,“這是非常大的突破,這些改變減少了中小企業因轉貸而增加的風險和成本,並降低企業總體融資成本,防範相關人員的尋租行為。” 但問題是,允許企業“借新還舊”,銀行如何控制風險?央行調查統計司副司長徐諾金在最近一篇文章中提到,5月末,銀行業不良貸款余額達到13050億元,比上年末增長1323億元;不良率1.59%,比上年末高0.06個百分點。 根據央行最新發布的數據,上半年小微企業貸款增長較快,其余額達到14.17萬億元,同比增長15.7%,比大型企業貸款增速高5.6個百分點,比中型企業貸款增速高2.3個百分點。 小微企業貸款余額占企業貸款29.3%,比去年同期高0.7個百分點。 二季度央行已經實施了兩次定向降準,其中六月那次對符合審慎經營要求且“三農”和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。
刺激 小微 貸款 新招 允許 借新 新還 還舊 合規 續貸 劃入 正常
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解讀房貸松綁:不要小看此次房地產政策向正常化回歸

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2898&extra=

解讀房貸松綁:不要小看此次房地產政策向正常化回歸
作者:王漢鋒

9月30日下午央行、銀監會等機構聯合宣布調整對房地產貸款政策。具體包括:1)重申首套房最低首付比例30%,利率下限為基準利率的0.7倍;2)對於擁有1套房,並結清相應購房貸款家庭再購房,執行首套房貸款政策;3)對於非限購城市,第三套及以上住房購買需求,如果結清購房貸款,各地銀行自行把握;4)允許給予非本地居民按揭貸款;5)繼續支持房地產開發企業的合理融資需求。對此,中金策略王漢鋒認為,地產政策進一步糾偏,其影響不容小覷。這次政策的放松,是在向正確的方向上繼續前進了一步,將有助於消除中國經濟面臨的“尾部風險”。後續繼續關註市場資金利率的下行趨勢。


以下是他的觀點:

2014年10月2日

不要小看此次房地產政策向正常化回歸!

各位:

9月30日下午央行、銀監會等機構聯合宣布調整對房地產貸款政策。具體包括:1)重申首套房最低首付比例30%,利率下限為基準利率的0.7倍;2)對於擁有1套房,並結清相應購房貸款家庭再購房,執行首套房貸款政策;3)對於非限購城市,第三套及以上住房購買需求,如果結清購房貸款,各地銀行自行把握;4)允許給予非本地居民按揭貸款;5)繼續支持房地產開發企業的合理融資需求。

另外,今天中央宣布十八屆四中全會將於10月20-23日召開,時間點基本符合我們之前的預期(10月中下旬)。

我們對這些消息快評如下:

(1)  地產政策進一步糾偏,其影響不容小覷。我們從2014年年初開始獨樹一幟在市場上看多地產股(《2014:以地產開局》),原因在於我們預期自2010年以來扭曲的地產調控從2014年開始有望逐步回歸正常化。自今年年初開始,各地陸續取消限購政策。到如今,地產貸款認定政策進一步向正常化回歸,邁出實質性的一步,正式宣告之前持續多年的扭曲式的房地產調控政策逐步回歸正常。對應地,地產市場有望逐步回歸正常。地產個股已經出現了明顯的漲幅,但到目前為止依然存在低估,仍有較為明顯的向正常化回歸空間。

(2) 地產政策調整不容小覷另一方面原因在於:以持續的改革及對不恰當的地產政策的糾正為基礎,長期“病態運行”的中國經濟有望進入真正正常運行的“新常態”。2010年之後中國面臨的諸多挑戰,包括地方政府債務問題、影子銀行問題、金融系統風險問題等等,都直接或間接地跟房地產不太恰當的調控方式帶來的全社會資金周轉趨緩有關。換言之,對地產不恰當的調控直接導致了中國經濟隱藏的各種風險暴露。如今政府一方面在通過持續的改革(財稅體制改革、國企改革、地方政府行為的糾偏等)來糾正導致風險的結構性問題,另一方面在通過周期性的放松來釋放被壓制的需求。這兩種手段並行的方式,有望使得中國經濟擺脫過去四、五年“病態運行”,進入真正的正常運行的“新常態”。而目前市場上,較多板塊所隱含的估值水平對應的是“病態運行”的估值水平,這些綜合的措施將有望消除這些板塊所面臨的“尾部風險”,其估值還有較大的向正常化回歸的空間,如地產投資相關板塊、銀行板塊。

(3) 我們相信,此次地產放松,一定會在後續充滿爭議,引發討論。就如之前的歷次放松一樣,市場一定會有類似“政府又放水”的論調。我們一直強調,該放松時就放松,把結構性的問題留給結構性的手段,而不必陷入窠臼,死死抓住貨幣政策不放以至於“自廢武功”。這次政策的放松,是在向正確的方向上繼續前進了一步,將有助於消除中國經濟面臨的“尾部風險”。後續繼續關註市場資金利率的下行趨勢。

(4) 十八屆四中全會:“依法治國”將降低中國資產風險溢價。我們看多市場,但我們並不低估中國市場面臨的挑戰。十八屆四中全會以“依法治國”為主要議題,直接針對中國的主要矛盾,有望使得政府與市場、政府與企業、不同類型的企業之前的關系和界限更加清晰界定,大大降低企業經營所面臨的不確定性,從而逐步降低中國資產目前所隱含的較高的風險溢價。詳細請參看我們之前發表的《十八屆四中全會:依法治國將降低中國資產風險溢價》)

(5) 維持看多,不排除上調目標漲幅的可能。我們在《2014:我們轉為樂觀》的年度展望報告中預計市場在2014年將實現20%左右的漲幅(目前上證指數已經實現11.7%的漲幅)。我們依然維持這樣的漲幅判斷,但不排除後續上調目標漲幅的可能。總體上,我們認為市場的重估才是剛剛開始,越來越多的跡象表明,2014年有望成為中國股票市場向上的長期拐點(參見2014年3月4日《中國的“老經濟”與“新經濟”》)。

(6)板塊配置:繼續超配地產,關註地產鏈條的反轉機會。從操作的層面上,我們繼續建議配置地產、金融等之前被“病態經濟”壓制的藍籌板塊。同時建議關註地產投資鏈條相關板塊在經歷多年的低迷和調整後可能會迎來反轉的機會,包括原材料、資本品等。

最後,感謝您持續的支持和關註,祝各位節日愉快!

王漢鋒 於北京

2014年9月30日

解讀 房貸 松綁 不要 小看 此次 房地產 房地 政策 正常化 正常 回歸
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