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油荒不再 地方炼厂面临整合棋局


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http://www.caijing.com.cn/2009-03-17/110122952.html


地方炼厂在“油荒”时曾起到过一定的积极作用,但目前供需情况逆转,政府重新“梳理”地方炼厂的基调已定

    【《财经网》专稿/记者 杨悦】供需失衡之下,中国的地方炼厂正迎来新一轮的淘汰整合。
3月初,山东省经贸委在一份名为《山东省炼化工业调整振兴指导
意见》的征求意见稿中提出,将申请1000万吨原油/年原油非国有贸易进口资质,并在山东省石油化工有限公司基础上,成立山东省石油化工集团公司(下称山东石化)。
山东省石油化工有限公司是在山东省炼油化工协会的基础上,由地方炼油、石油化工企业自愿参股组建,共有22个股东单位。此番组建集团公司,其整合地方炼厂、集中资源的意图愈发清晰。
    山东是中国地方炼厂较为集中的省份,其炼油能力约4500万吨/年,是除中石化、中石油两大集团之外的第三大炼油板块,成品油产量位居全国前列。山东率先开启整合地方炼厂的大幕,或许意味着整个中国的地方炼厂正迎来新一轮的淘汰整合。
    2008年下半年起,成品油市场供不应求局面出现逆转,中石油、中石化两大公司去年年底的成品油库存增至历史高位,炼油能力吃紧的局面顿然消失。
    易贸资讯分析师刘传军告诉《财经》记者,地方炼厂在“油荒”时曾起到过一定的积极作用,但目前供需情况逆转,政府重新“梳理”地方炼厂的基调已定。“技术落后的地方炼厂会倒闭,而硬件条件好、实力较强的企业,会是被收编的对象。”他说。
    今年2月出台的石化行业调整振兴规划中则明确提出,中国将继续加强大型炼化基地的建设,控制产能总量、淘汰落后产能。“这对地方炼厂是不利的”,刘传军告诉《财经》记者。
    工商东亚调研部分析师花开玲表示,中石油、中石化两大系统的落后产能,通过扩容升级方式,基本已改造完毕。目前,国内再要淘汰落后产能,只能向地方炼厂“开刀”。
    花开玲称,由于地方炼厂没有加工、进口原油的资格,多以燃料油加工为主,今年开征的燃油税,进一步增加了地方炼厂的成本。“燃料油作为加工成品油的原料,比用原油加工增加了约800元/吨的成本。”她说。
    刘传军告诉《财经》记者,截至3月中旬,广东、山东两省地方炼厂开工率不足15%,创历史新低,地方炼厂普遍出现亏损,山东地方炼厂平均每吨油大约亏损1000多元。
有业内人士认为,如果不能保证油源,山东的炼油能力就不能完全释放,肯定要关停一部分炼厂,这是地方政府不愿看到的。这也是成立山东石化来整合地方炼厂的主要原因。■

油荒 不再 地方 煉廠 面臨 整合 棋局
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陈晓短期不会离开 国美正按“贝恩棋局”演变?

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101112/2052574.shtml


每经记者 谢晓萍 郎振 发自北京
没有任何明显的征兆,黄光裕和陈晓“言和”了。
11月10日,国美电晚间发布公告称,将在即将召开的临时股东大会委任邹晓春和黄燕虹进入国美董事局,这被外界看来,国美控制权之争或将暂时告一段落。
对何时召开特别股东大会,国美方面人士表示,双方希望尽快召开临时股东大会,但仍有一些上市公司的流程需要进行,也需要股东进行登记,正常的情况下,会在今年内召开。
对黄光裕方面此前一直强调 “陈晓退出”一说,国美方面人士告诉《每日经济新闻》记者,“陈晓在短期内不会离开。”
大股东调整战略
“从目前的情况来说,这是一个好的开端。”针对国美发布公告函将委任邹晓春和黄燕虹进入国美董事局一事,邹晓春表示。
11月3日,邹晓春接受《每日经济新闻》采访时表示,如果在合理的期限内未达成有效决议,大股东方面将启动剥离非上市门店和再次提起特别股东大会。
然而,情况发生了微妙的变化。根据国美公告内容,将寻求在特别股东大会上获得股东批准,将许可的董事最高人数从11人增加至13人,邹晓春将被委任为董事会属下提名委员会和执行委员会成员,黄燕虹将成为董事会下的薪酬委员会成员。
此前,邹晓春接受记者采访时表示,希望谈判可以达成某种“智慧型的、符合国美长期发展的‘一揽子方案’”,而不是就某一个方面达成共识。
《每日经济新闻》记者注意到,目前双方谈判只是针对创始大股东在董事会的合理席位一项达成了一致意见,大股东方面对谈判的底线在于提交“一揽子”方案,其中包括重组董事局、国美今后的经营发展战略、创始非上市门店的统一经营等问题依然没有解决。
对此,黄光裕方面人士表示,大股东提名的两名代表进入董事会,意味着对方无条件接受了大股东方面的部分要求,同时,大股东方面还将保留非上市门店是否分拆以及再次提请召开特别股东大会的权利。
针对具体的谈判细节,双方均表示,不便透露。记者从接近国美内部的知情人士获知,针对此次谈判的法律协议,黄陈阵营均签署保密协议。
上述知情人士表示,此前双方谈判数次,均未达成协议,主要在于增加董事局席位需要同陈晓去留等其他问题捆绑在一起,而此次无附加条件增加董事局席位上达成一致协议也是黄光裕方面乐见其成的。
上述知情人士认为,“9·28”特别股东大会黄光裕方面取消国美董事局增发权,此次又顺利让邹晓春、黄燕虹进入董事会,这意味着黄光裕方面的战略发生了根本的转变,不再强硬。
似乎在按贝恩的方案发展
上述知情人士表示,目前黄光裕方面还拥有提议开股东大会和解除非上市业务托管两张王牌,现在又进入了国美董事局,这意味着所谓重组董事局、国美今后的经营发展战略、创始非上市门店的统一经营等问题将分阶段的谈判完成。
“大股东代表进入国美董事局是实行一切行为的前提。”上述知情人士表示,一切都只是时间的问题。
然而,国美管理层不认可所谓的“一揽子方案”,国美方面的人士表示,大股东曾经在很多场合提出,谈判要在“一揽子计划”的前提下进行,但是董事局方面并没有提出这样的计划。
在著名并购专家冀书鹏看来,双方达成的这个协议是黄光裕的底线,“大股东的妥协不会再低于现在的局面了。”
对现在陈晓的去留问题,上述国美人士对《每日经济新闻》明确表示,“陈晓在短期之内不会离开,现在大股东也已意识到一个问题,现在的国美不是一个人说了算。”
不过值得注意的是,早在9月25日,黄陈谈判时,贝恩方面提出的和解方案是,希望先引入一个各方均能信任、且具备公信力的独立第三方进入国美董事会主持 大局,黄燕虹、邹晓春作为黄家的代表进入董事局参与公司经营,将董事局席位增加到13名;董事局放弃增发授权;陈晓在1年后沽货全退,贝恩选择合适的时机 获利离场,黄家继续拥有国美的控制权。
“似乎一切都在按照贝恩的和解方案发展,可以说今天的局面,贝恩发挥了非常重要的作用。”上述知情人士表示。
邹晓春、黄燕虹“分工”明确
值得注意的是,邹晓春和黄燕虹也有明确的分工。国内知名公司治理专家仲继银认为,邹晓春作为执行董事将参加公司日常的运营,黄燕虹作为非执行董事担任薪酬委员会成员也会对公司的战略发展提出建议。
就在此前,大股东方面曾表示,如果大股东方面进入董事局,将建议董事会优化和延展股权激励方案,并分期适当扩大激励规模,这意味着黄家可借助此机会获取更多谈判筹码。“从某些方面说,黄家是在缩小国美董事局的权利达到某种制衡。”仲继银表示。
原国美电器决策委员会发展战略研究室主任胡刚认为,“双方出于利益高度一致化而理性达成妥协,创始大股东利益得到一定体现。虽此次未提到陈晓的去留问 题,但有两种可能,一是双方未对陈晓去留达成一致,暂时求同存异;二是已达成陈晓逐步退出的共识,我认为前者可能性更大一些。另外,‘9·28’是第一 步,现在是第二步,双方取得中期均势,下一步是陈晓何时体面离开;最后是国美董事会席位与股权比例合理性匹配的问题。”

陳曉 短期 不會 離開 國美 正按 貝恩 棋局 演變
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蒙牛棋局:并购君乐宝,布控奶源

http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-23/2NMDAwMDIwNzI2NQ.html

11月22日,蒙牛集团联合河北君乐宝乳业宣布,蒙牛投资4.69亿元收购君乐宝乳业51%控股权,从而将国内第四大酸奶品牌纳入麾下。

在联合重组君乐宝的同时,蒙牛战略参股的现代牧业即将于26日在香港上市。

蒙牛集团总裁杨文俊表示,“有机会也会继续收购其他品牌,也不排除会到海外收购。

蒙牛另一项资本运作也在展开,其战略参股的现代牧业即将于本月26日挂牌上市,届时蒙牛将控制国内最大的牧场奶源。

在加入中粮集团1年后,蒙牛似乎正在演绎一场上游控制牧场奶源,下游整合区域品牌的大戏。

与此同时,乳业竞争的核心是奶源,原材料原奶、糖等价格不断攀升,乳品行业又将掀起新一轮涨价。


控股君乐宝布局河北

君乐宝是河北当地最大的乳品生产企业,是华北地区最大的酸牛奶生产基地。

君乐宝乳业成立于1995年,目前拥有9家企业,其中河北4家、江苏1家、黑龙江2家、陕西1家。在河北当地市场,君乐宝液态奶市场占有率已位居第一。

而在国内市场上,君乐宝的系列酸牛奶市场占有率居全国第四位。紧随蒙牛、伊利、光明之后。君乐宝2009年实现销售收入12.6亿元,主营收入的84%都是来自酸奶收入。

君乐宝原为河北三鹿集团旗下核心子公司,2008年三鹿奶粉事件后,三鹿集团陷入破产重整,此时,君乐宝脱离三鹿集团,重新启动自有品牌“君乐宝”独立发展。

君乐宝乳业董事长魏立华告诉记者,今年9月份的资料显示,君乐宝在国内酸奶市场的份额为8%-9%。

根据双方签订的收购框架协议,君乐宝股权评估值为9.2亿元,蒙牛收购其51%的股权,价格为4.692亿元。

杨文俊告诉记者,出面收购是内蒙古蒙牛,将会由蒙牛集团出面管理,这块资产目前将不会并入到上市公司中。

君乐宝董事长魏立华告诉记者,“我们希望借助蒙牛的奶源管理经验,把河北的奶源做扎实,同时借助蒙牛的研究技术、管理经验,提升市场竞争力”。

魏立华表示,我们一直有一个愿望,就是把君乐宝做大做强,经过这几年的发展,也遇到瓶颈。希望借助蒙牛的力量,从区域品牌向全国品牌迈进。

河北为国内第三大奶源基地,拿下君乐宝,蒙牛在奶源控制上又向前迈出了一大步。不过,纳入蒙牛大家族的君乐宝的品牌将独立存在,经营层维持不变,独立运营。

蒙牛棋局

拿下君乐宝后,蒙牛在国内酸奶行业将领先,而在整个乳品行业也将继续稳坐第一把交椅。

蒙牛数据显示,国内市场低温产品市场容量已达130亿元左右,近三年复合增长率为18.2%,其中酸奶产销量增长速度超过20%以上,大大超过其他乳品品类增长。

蒙牛方面预计,此次合作完成后,蒙牛集团旗下公司的酸奶市场份额将超过30%以上。

不过,蒙牛胃口并不仅止于此。

杨文俊告诉记者,“未来5年,蒙牛的战略目标是进入世界乳业10强,年销售额达到500亿元。君乐宝的营业目标也将较现在至少翻一番,达到30亿-40亿元。”

蒙牛乳业半年报显示,蒙牛2010年上半年营业收入144.342亿元,同比增长19.31%,净利润达到6.188亿元。蒙牛今年营业额将达到300亿元。但是离500亿元还有一定距离。而这次并购君乐宝,只是蒙牛战略的一部分,除此之外,蒙牛还将继续并购。

东方艾格乳业行业分析师陈连芳认为,中粮集团正在全国内准备收购奶源企业,而且正与多家企业洽谈。拿下君乐宝,中粮旗下蒙牛终于向前迈进一大步。

杨文俊告诉记者,只要有合适机会,蒙牛还会继续并购,也不排除到海外并购,“国内奶源供不应求,中国企业要走出去,就需要用全球资源来满足国内市场”。

在稳固国内霸主地位之后,蒙牛抽身谋求原奶资源的控制。拿下君乐宝,蒙牛从而掌控了河北这一地区奶源。除此之外,蒙牛也借助即将上市的现代牧业来布局国内奶源。

现代牧业26日登陆港交所,蒙牛已经认购总额为1.5亿港元(约1940万美元)股份,而其蒙牛子公司内蒙古蒙牛和马鞍山蒙牛分别持有1.55%、0.77%股份;作为蒙牛的大股东中粮集团认购2.34亿元的股份。

尽管现代牧业只是蒙牛战略参股的企业,但是蒙牛众多高管在其中持有股份,一定意义上,现代牧业就是蒙牛的牧场奶源。

现代牧业已经陆续投资建成现代牧业安徽马鞍山、四川、河北、陕西、黑龙江等10个现代牧场,在建牧场5个。现代牧业雄心极大,按照该公司规划2015年牧场数量超过30个,奶牛存栏25万头以上。

2008 年,现代牧业与蒙牛签订长达10年的原奶供应协议,规定现代牧业所产70%牛奶要出售给蒙牛,其他30%牛奶由现代牧业自己加工或者出售给其他乳业企业。 该公司于2008、2009年及2010年度,对蒙牛的牛奶销售占公司产量的97%以上。根据协议,但其中不能出售给伊利和光明两大竞争对手。

杨文俊表示,目前现代牧场提供的原奶不到蒙牛原奶总需求10%,明年希望能达到15%以上。

终端产品提价

而在蒙牛并购君乐宝的同时,蒙牛、伊利等大企业也在准备提价,国内乳品涨价路径渐渐清晰。

本报记者从一些乳品经销商处了解到,蒙牛、伊利、光明等企业已经提价,平均涨幅在4%~10%,其中蒙牛特仑苏每箱从50元涨到53元,200ml袋装蒙牛纯牛奶每箱涨了2元;伊利金典每箱从40元涨到42元、红枣奶每箱上涨2元。

本报记者在超市看到,蒙牛、伊利、君乐宝袋装酸奶虽未提价,但是都已通过缩量变相提价,大多每袋150克-160克,而之前每袋180克或者200克的日子已经一去不复返。

君乐宝副总经理仲岩告诉记者,君乐宝产品还没有涨价,但她认可目前酸奶通过瘦身来变相涨价,来应对原料价格上涨这一事实。


受饲料等原材料价格上涨,今年以来原奶收购价一直在攀升,原奶价格已经于2月、5月、8月和10月分别出现了四次上升。

从年初的每公斤2.5元左右上升到目前的3.3元/公斤,涨幅达到30%左右。

对于终端产品提价,蒙牛官方告诉记者,“上个月由于成本原因,有个别产品提价,之后没有其他提价打算。”

蒙牛一位人士表示,“从理智上面对这个问题,如果乳品涨价能提高奶农收益的话,我们更应该建议涨价。”


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暴風迅雷排名之爭背後:座次決定上市棋局

http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-28/xMNDA3XzM2OTExMg.html

日前,迅雷公佈的由艾瑞發佈的電腦視頻播放器最新數據顯示:迅雷看看播放器從八月中旬起每週日均覆蓋人數已經超越暴風影音躍居播放器次席。對此,暴 風影音表示,作為播放器領域的領頭羊,暴風一直穩固地保持領先位置,迅雷用戶的增加是通過了捆綁安裝等手段短期衝量。但迅雷方面隨即反駁,不存在所謂「短 期衝量」的說法。

在雙方對用戶量的座次之爭背後,是視頻客戶端隱藏的行業邏輯,能否排上首席也許意味著誰能獲得資本的青睞。

排名之爭

根 據艾瑞最新公佈數據,迅雷看看播放器從八月中旬起已經憑藉每週日均1958萬的覆蓋人數,以29.60%的市場份額成功超越老牌播放器暴風影音,躍居視頻 播放器行業次席。與此同時,在視頻軟件覆蓋用戶數方面,迅雷看看播放器同樣位列前三,與QVOD、暴風影音一道組成了中國視頻播放軟件的第一軍團。

對此,暴風影音公關部門相關負責人向記者表示,暴風影音以60%的市場佔有率,及1.5億的軟件裝機量,在行業中持續保持著較強的競爭優勢。在新版本軟件發佈後,暴風影音開始全面佈局線上業務,目前在線視頻每月均以超過兩位數的速度實現增長,遠超行業平均水平。

事實上,在推出新版本後,暴風影音的在線視頻業務,劍指高清播放內容,使得迅雷看看、QVOD等軟件不得不面對新的競爭,這也使得視頻播放軟件間的競爭趨於白熱化。

「迅雷看看通過捆綁安裝等手段,使得日均覆蓋人數在短時間內大漲了20%,這只是一種短期衝量的競爭手段。」該負責人稱。

對於暴風影音的以上說法,迅雷副總裁王珊娜表示,目前來自第三方的監測數據足以說明問題,「從八月中旬開始,迅雷看看播放器的覆蓋人數已超過暴風影音,據第三方的數據統計顯示二者之間的差距越來越大,迅雷不存在所謂的短期衝量的說法,因為時間和數據會說明一切。」

針 對迅雷看看捆綁安裝的問題,王珊娜認為,捆綁安裝這是互聯網企業常用的一種推廣方式,暴風影音也經常採用這一方式,而產品成功與否的關鍵是在於用戶是否滿 意。她同時引用艾瑞公司日前發佈的高清視頻的用戶滿意度調查,相關數據顯示,迅雷看看播放器在清晰度、播放流暢度等指標上優於優酷、奇藝等主要競爭對手, 處於行業領先地位。

艾瑞分析師趙旭峰表示,根據艾瑞7月份對用戶軟件使用頻率的監測,在日均覆蓋人數指標上,迅雷看看已趕超暴風影音;但在月均覆蓋人數上,暴風影音仍然領先於迅雷看看,證明暴風影音對用戶仍然具有較強的使用粘性。

搶食蛋糕

根 據中國互聯網網絡信息中心發佈的最新統計報告,截至2011年6月,中國網民數量為4.85億,其中網絡視頻用戶規模為3.01億,是使用最多的互聯網服 務之一。在視頻網站眾多的播放內容中,影視劇始終是用戶最大的內容需求,也是廣告主最樂於投資的項目。因此,影視劇市場一直是視頻網站的必爭之地。

目前,國內網絡視頻行業已有4家上市公司:優酷、土豆、酷6和樂視網,這四家企業2011年二季度共實現營收約7094萬美元,同比增長118.4%,在線視頻點播已成為互聯網領域營收增速最快的細分行業。

面 對有巨大潛力的在線視頻市場,眾多互聯網企業紛紛加入戰局,甚至不惜燒錢競爭。近期,百度表示將加大對旗下視頻網站奇藝的投入力度,騰訊則發佈新的視頻戰 略,搜狐也正在加大對視頻業務的投入力度。根據二季度財報,在線視頻是搜狐所有部門中增長最為強勁的部分,同比增幅超過150%。此外,新浪8月份宣佈入 股土豆網,並持有其9%的股份,網易也啟動了公開課項目,參與網絡視頻業務競爭。

「眾多新的加入者,使得視頻行業陷入同質化競爭嚴重的局面。在這種形勢下,在與競爭對手拼流量、拼內容、拼搶用戶上頂住壓力,盡快上市拿到融資,才能不被行業淘汰。」趙旭鋒稱。

上市未明

在這樣一個燒錢的行業裡,誰能盡快上市拿到融資,誰就掌握了主動。今年6月9日,迅雷向美國SEC(美國證券交易委員會)遞交了上市申請,計劃在納斯達克IPO。然而,7月20日,就在登陸納斯達克前夜,迅雷突然宣佈暫緩IPO,將上市時間推遲一天至7月21日。

然而,迅雷上市的號角至今仍未鳴響。昨日,王珊娜接受記者採訪時表示,由於美國股市表現欠佳,迅雷估值無法體現企業價值,因此選擇暫緩募資,並將等待更加合適的上市時機。對於具體的上市時間表,她明確表示,「只是時機的問題而已。」

無 獨有偶,在此之前,暴風影音也一直計劃在海外上市。2008年,暴風影音CEO馮鑫曾表示,暴風影音預計2010年登陸港交所。去年10月,馮鑫又曾明確 表示,預計將於2012年選擇在納斯達克上市。對於上市的最新進展,暴風影音市場經理丁俊云表示,暴風影音目前對此不便評論。在趙旭峰看來,目前迅雷、暴 風影音等公司赴美上市形勢仍未明朗。

暴風 迅雷 排名 之爭 背後 座次 決定 上市 棋局
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阿里私有化:大棋局or大謎局

http://news.imeigu.com/a/1330665900161.html

imeigu.com 2012-03-02 13:25:00 來源: 南方人物週刊 原文鏈接 

馬云

私有化消息公佈後,引發外界諸多猜想,焦點重回去年阿里巴巴與雅虎的控股權角力,更有預測,隨著阿里B2B私有化成行,整個阿里集團將會進行全面重組甚至整體上市

本刊記者 李超 發自北京

2月21日,「阿里巴巴集團」和「阿里巴巴網絡有限公司」聯合宣佈,由阿里集團向阿里巴巴B2B董事會提出私有化要約,價格為13.5港元/股。據估計,如果私有化成功,阿里集團將耗資190億港元左右。

私有化消息宣佈後,馬云關於此事的一封內部郵件也對外公佈。郵件中,馬云表示,2012年,將是阿里巴巴集團實施「修身養性」戰略的第一年,為了在新形勢下更好地服務和幫助好中小企業客戶,集團必須調整各子公司之間的關係,出於對客戶和B2B股東負責,遂作出私有化決定。

2007年,阿里B2B在香港上市時,馬云曾在馬路上向投資者演講說,「錯過了谷歌,不要錯過阿里」,並且表示,「不會對股價高有任何壓力,自己也對阿里巴巴的未來充滿信心。」

阿里B2B於2007年11月6日上市首日,便從每股13.5港元的發行價上漲到39.80港元,當年年底更是達到歷史最高的41.80港元,但此後,其股價逐漸滑落,2008年10月底跌至最低3.46港元。

2011年是阿里巴巴集團的多事之秋,阿里B2B業務爆出欺詐醜聞,被指部分供貨商銷售假貨和欺詐買家,旗下另外兩面旗幟淘寶和支付寶,也遭遇賣家「十月圍城」和與雅虎的控股權大戰,阿里B2B股價從年初每股17港元跌至不足7港元。

私有化消息公佈後,引發外界諸多猜想,焦點重回去年阿里巴巴與雅虎的控股權角力,更有預測,隨著阿里B2B私有化成行,整個阿里集團將會進行全面重組甚至整體上市。

控股戰續集?

2011 年7月29日,經過兩個多月的談判後,阿里巴巴集團、雅虎、軟銀終於達成三方協議,同意支付寶獨立運行,雅虎將在支付寶IPO後一次性獲得8.6億至 25.8億美元的現金賠償,日本軟銀則將獲得6.6億至19.8億美元的賠償。外界普遍認為,在這場大戰中,雅虎、軟銀拿錢走人,馬云大獲全勝。

阿 里巴巴與雅虎的交集始於2005年,當時,阿里巴巴集團與雅虎簽署合作協議,雅虎以10億美元加上雅虎中國的全部資產,獲得阿里巴巴集團接近40%的股 權。根據媒體報導,雅虎的10億美元中有3.6億美元用來收購軟銀全資子公司SB TB持有的淘寶網股份,並全部換購為阿里巴巴股份,另外3.9億美元用於直接購買阿里巴巴股份。雅虎入駐後,投票權佔到35%。

阿里巴巴與雅虎聯姻後,一直分歧不斷,尤其在卡羅爾·巴茨接替楊致遠成為雅虎CEO後,雙方矛盾逐漸公開化。2009年,阿里巴巴先後將旗下口碑網和分類信息業務從中國雅虎剝離。

根據2005年定下的股權-投票權匹配協議,從2010年10月開始,雅虎投票權將從原先的35%增加到39%,而以馬云為主的管理層投票權則從35.7%降為31.7%,這也就意味著,雅虎將會成為阿里巴巴第一大股東。

將支付寶獨立運營後,阿里巴巴曾在匹配協議生效前,向雅虎提出回購其所持股份,但被果斷拒絕,甚至傳聞馬云面臨「下崗」的尷尬,雙方談判至今仍在僵持。

這些故事不由讓人將阿里B2B私有化同其與雅虎的股權爭奪戰聯繫起來。儘管阿里B2B公司CFO武衛隨即表示,本次私有化與集團和雅虎之間的談判以及與集團內其他子公司沒有任何關係,但外界仍然普遍認為,這次私有化是阿里巴巴「去雅虎化」的另一項舉措。

在某網站進行的民意測驗中,有將近八成參與者認為,私有化決定是在為全面回購雅虎股份做準備。互聯網實驗室創始人方興東評論,無論私有化與回購雅虎股份有多大關聯,根本目的是為了讓阿里這盤失去控制權的大棋局重新由自己掌控,這是阿里巴巴管理層當下第一要務。

一位行業知情人士向本刊表示,阿里巴巴對於私有化的決定,很有可能是在去年支付寶爭奪戰時萌發,並且接下來還會有一連串相關舉動,但他同時指出,目前任何外界結論都只是猜測,確切意圖只有其管理層才能知曉。

走出商業困局?

上 市公司阿里巴巴公佈的最新財報顯示,儘管2011年度收入保持穩定,但會員數量出現下滑。在內部郵件中,馬云說:「隨著國際國內經濟環境的進一步嚴峻,特 別是中小企業在面臨原材料、匯率、勞動力成本等巨大壓力下,B2B的業務模式面臨著巨大的挑戰,需要加快轉型和升級。在這方面,我們思考過,痛苦過,也一 直在努力。但受限於上市公司的架構,升級的決心不夠大,動作也不夠徹底。」這或多或少解釋了私有化的部分原因。

有分析人士向本刊指出,整個 阿里集團布了一盤電子商務棋局,因為京東商城的崛起,第三方支付業務又受到央行的各種控制,阿里巴巴的電子商務帝國其實已經受到威脅。問題來自其電子商務 模式,阿里B2B本質是一門黃頁的生意,而互聯網發展到今天,已經不需要在阿里巴巴上完成這個工作,B2B已經是個過氣的商業模式,其價值在上市時就已經 被完全套現,而B2B長期走低的股價和雅虎的利益糾葛,直接影響到了阿里集團的其他業務。

該分析人士還表示,阿里集團現在最有價值的公司實際上是淘寶,但淘寶是依靠媒體思路盈利而非電子商務,隨著京東商城獨立B2C模式的興起,並且能夠同時解決物流、信用等淘寶「原罪」,導致淘寶的盈利效應同樣在下降。

實際上,從2009年開始,阿里巴巴已經公開宣佈要將「大淘寶」戰略升級為「大阿里」戰略。目前,阿里巴巴集團旗下資產已經細化為阿里巴巴B2B、淘寶網、天貓(淘寶商城)、一淘網、支付寶、阿里云、阿里云手機7家公司。

外界普遍認為,阿里B2B私有化,實際上是要把作為上市公司的壓力全部解脫出來,便於進一步重組阿里集團,應對目前出現的商業困局,一旦雅虎退出和私募基金加入,未來3年,阿里巴巴的整個電子商務版圖還會出現重大調整。

調整後的阿里集團是否會整合上市尚存疑問,上述分析人士指出,阿里集團的業務和商業模式過於複雜,很難集中到一點,短期整體上市的可能性並不是很大。

透支理想主義?

在2009年阿里巴巴10週年慶上,馬云曾說,未來10年阿里永遠是家理想主義公司,一定會腳踏實地,如果不充滿現實主義地去做任何點點滴滴的事情,相信不會活到現在。他表示,阿里永遠會堅持客戶第一、員工第二,股東第三。

「阿里的神話其實已經不再了,越來越多的人會清醒,原來是信息不對稱,現在信息對稱,再說一套做一套大家就不會相信了。但對馬云來說,他已經在一個慣性的軌道上,不得不這樣說這樣做,他停下來就意味著自我否定。」一位阿里知情人士對本刊表示。

馬云在內部郵件中宣稱,阿里B2B上市時只融了17億美金,但私有化要花出去二十多億美金,自己可以用低一點的價格把股票買回來,但這不是阿里巴巴的風格。有人指出,阿里巴巴用同樣價格收回股票,實際上是白借股東的錢玩了5年。

雪 球財經創始人方三文公開發表評論認為,首先,在IPO定價上,買賣雙方達成交易就是合理,此外,上市公司及管理層無需對在任何價格買入的投資者的回報負 責,如果阿里願意回購以及私有化,對於股東來說,要強於資金閒置。更有評論認為,阿里巴巴的這項決策恰恰表明其應對市場變化時成熟的一面。

「阿里實際上一直在造神,所有的神都是在天上的,對馬云來說,你不能說這樣做是實現他個人利益的最大化,就像秦始皇統一六國是個大夢想,為了這個大夢想所有人都可以犧牲,而且是必須被犧牲掉的。」前述知情人士說。

作為中國互聯網的超級企業和道德模範,阿里B2B私有化究竟是進步還是倒退,似乎很難簡單用對錯來評判,但可以肯定的是,經歷了與賣家、股東幾番火並的阿里巴巴,還會給中國互聯網帶來更多故事。

(責任編輯:姜濤)

阿里 私有化 私有 棋局 or 大謎 謎局
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SMG整合大棋局:百視通、東方明珠合體 造A股首家千億級傳媒航母

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0903/145395.html

i黑馬:被稱為國有文化傳媒行業整合“第一局”的上海文廣(SMG)重大資產重組大局已定。除了擬將A股文化傳媒板塊中市值排名第一第二的百視通、東方明珠公司合二為一外,尚世影業、東方購物等文廣旗下諸多優質資產亦將註入,A股首家千億級文化傳媒上市公司即將誕生。
 
 
值得關註的是,此次重大資產重組,恰逢中央著力打造新型主流媒體之新政,內外因疊加所產生的能量,或許超乎市場預期。
 
SMG整合大棋局:合並+註入
 
作為國內廣電系唯一有兩家上市公司平臺的上海文廣,如何規避同業競爭、做大做強,一直是業界及資本市場關註的話題。

整合猜想大致有二:

猜想一認為將同時保留兩個資本運作平臺,但調整各自的定位、方向;

猜想二是將兩者合並,打造統一資本平臺。
 
一位深諳國有文化傳媒企業資本運作的投行人士向表示,第一種方案不僅涉及證監會對同業競爭和獨立性問題的嚴格審查,而且還會導致誰是文廣核心資產優先註入平臺之爭,不利於整合資源,規模化發展。“應是合並方案——不存在誰吸收合並誰的問題,百視通與東方明珠合並為新的上市公司平臺,將文廣集團優質資產批量註入,從子公司上升到集團戰略層面,打造新上市公司的嶄新格局。”如此一來,市場對SMG重大資產重組的關註點就自然聚焦於註入什麽資產和新公司的新戰略上。
 
百視通和東方明珠的盈利能力在A股文化傳媒類上市公司中已是鶴立雞群。上半年財報顯示,兩公司凈利潤合並就已達9.95億元,按慣例全年合並應該超過20億。
 
而文廣旗下具備註入上市公司條件的優質資產在國內文化傳媒企業中也首屈一指。
 
去年才引入弘毅投資的尚世影業有望率先註入。資料顯示,成立僅三年多的尚世影業是國內首批轉企改制的國有影視企業。公司業務除影視劇投資制作和引進發行外,涉足整合廣告營銷、演藝經紀、衍生業務等眾多領域,拍攝的影視劇包括《蝸居》、《懸崖》、《十月圍城》、《龍門飛甲》等。2013年,尚世影業營收近6億元,近三年複合增長超過60%,2013年凈利潤超過8000萬,2014年有望破億。
 
“尚世影業證券化的進程,比外界預料的可能要快得多。”SMG尚世影業總經理陳思劼9月2日在上海舉行的東方證券傳媒及互聯網高峰論壇上表示。在該會議上,陳思劼高調宣布尚世影業即將與迪士尼展開合作拍片計劃,與好萊塢獨立制片公司STX成立合資公司探索影視制作新商業模式,並且將與華納兄弟和華人文化基金共同發起設立影視劇基金,可謂三箭齊發。“尚世影業的業務規模目前與剛剛借殼上市的長城影視類似,又有全產業鏈為依托,加上大張旗鼓的國際化戰略,資本市場的估值將會相當可觀。”現場的行業分析師表示。
 
除了尚世影業外,國內電視購物行業龍頭東方購物更是蓄勢待發。“東方購物2013年的銷售額已超過80億,凈利潤近5億元,而且現金流極其充裕。尚世影業、東方購物等優質資產足以讓重組後新上市公司的每股盈利大大增厚。”上述投行人士表示。
 
此外,SMG旗下炫動傳播、東方娛樂、東方廣播等傳統廣播電視業務也潛力不小。據分析師估計,此部分資產盈利能力目前在10億元左右,但因政策因素,短期暫難註入。
 
千億傳媒航母“試水”文化新政
 
上海文廣資產大整合,恰逢中央關於打造新型主流媒體之新政出臺之際。
 
8月18號,中央全面深化改革領導小組第四次會議審議通過了《關於推動傳統媒體和新興媒體融合發展的指導意見》。習近平總書記強調,要著力打造一批形態多樣、手段先進、具有競爭力的新型主流媒體,建成幾家擁有強大實力和傳播力、公信力、影響力的新型媒體集團。該新政被稱作是十七大提出“大力發展文化產業”以來最好的政策機遇。
 
“縱觀A股國有文化傳媒類上市公司,能夠在資產規模、盈利能力和運營能力上引領市場的,可能就只有重組完成後的上海文廣集團旗下新上市公司了。”上述投行人士表示,該人士稱,重組完成後的新上市公司既有文化傳媒全產業鏈運營優勢,又依托SMG傳統內容和互聯網電視集成播控和互聯網電視內容服務等新興媒體牌照等資源優勢,其業務布局之全面,業務形態之多樣,堪與迪士尼、時代華納、NBC環球等全球傳媒巨擘比肩。
 
記者獲悉,上海文廣重大資產重組已進入最後沖刺階段,國內首個市值千億級的文化傳媒上市公司之誕生將指日可待。據悉,SMG將以本次重大資產重組為契機,“積極響應並加快貫徹落實習近平總書記關於打造新型主流媒體和建成新型傳媒集團的號召和指示精神,大力推進實施互聯網轉型戰略,力爭成為中國文化傳媒行業傳統媒體與新興媒體融合發展的典範。”
 
除了政策之“天時”,“人和”因素亦不可忽視。集上海文化集團董事長、黨委書記和總裁於一身的黎瑞剛,還執掌華人文化產業基金,坐擁大量海內外傳媒資源,業界預計,黎瑞剛既然操刀文廣大整合,應該不會僅停留在傳統廣電業務的三分地上,其後續的資本運作也值得期待。
 
據悉,加大與國內外資本、傳媒和互聯網巨頭的合作,縱橫捭闔、並購擴張,進一步夯實內容、渠道、平臺、服務等全產業鏈布局,加快互聯網化轉型,有望成為黎瑞剛主政下的上海文廣新上市公司的戰略方向。
 
SMG 整合 棋局 百視 視通 通、 東方 明珠 合體 股首 首家 家千 千億 億級 傳媒 航母
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國際視野(61):反恐大棋局

來源: http://notcomment.com/wp/?p=29704

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在911紀念日,美國總統奧巴馬宣佈擴大空襲行動至伊斯蘭國(ISIS)在敘利亞的據點,除增派軍人到伊拉克,還尋求國會撥款5億美元以訓練及武裝敘利亞反對派。此源於兩名美國記者被斬首,片段還上載到網上,事件震撼美國以至全世界,最新民意調查指出71%及65%美國人分別支持對伊拉克及敘利亞採取軍事行動,較之前調查增加四成。

奧巴馬由最初堅持不再踏入伊拉克戰事泥潭,至上月初有限度空襲伊斯蘭國在伊拉克軍事據點,兩名美國記者被斬首片段可算是民意對介入敘利亞戰事的轉捩點,更是打開美國重新長期介入伊拉克戰事的予幕。

小布希年代,美國軍人在伊拉克執行任務時被炸死或誤踩地雷而死的人無數之多,也不及兩名記者被當眾斬首片段上載到youtube震撼,極其之張揚,驚死你睇唔到,或咋睇唔到,擺明扭打,而對象是世界最強的大國美國,美國叛徒斯諾登逃走的飛機,沒有一個國家敢讓他的飛機經過上空,美國勢力之強大,不言而喻,與美國為敵,簡直如同自尋死路! 這就是筆者覺得事件奇怪之處,為何殺人要殺得如此張揚?

伊斯蘭國在伊拉克可算是土霸,要地有地、要錢有錢,他們侵佔的土地橫跨敘利亞和伊拉克,估計約與比利時相當,現金加資產估計達20億美元,財富來源主要來自販賣石油、掠奪歷史文物、綁架勒索、控制水電糧食、徵收稅項、收保護費,在中東地區橫行霸道,怎看也犯不著急需要尋死!那是疑點之二。

事件令我想起電影「Iron Man」第一集,那個生意夥伴編制恐佈襲擊,造就售賣武器藉口的橋段。是不是這樣就不得而知,但如此張揚斬首震撼世界,還要是操純英國口音的刀手,事件實際效果是各大國提升反恐警戒級別,個個增加軍費開支買武器備戰,對武器需求增加,帶動整體軍事工業!另方面,美國5億美元泵水武裝敘利亞反對派,武器最終流入誰人的手上?我看很大機會是伊斯蘭國,掠奪也好,偷取也好!那麼,我們是否應該買定一些與軍火有關的股票?呵! 呵!

 

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國際 視野 61 反恐 棋局
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普京前親信:普京只是即興表演 根本沒有大棋局!

來源: http://wallstreetcn.com/node/210370

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過去幾個月里,普京在國際舞臺上的表現讓人印象深刻,但他的具體動機仍然讓很多人揣測不已。一直以來人們都在探討,在他一舉一動背後是不是在“下一盤大棋”,或者只是每天的即興發揮?

普京的前得力助手,曾被看作代表“克林姆林宮的銀行家”的謝爾蓋•普加喬夫(Sergei Pugachev)認為,剛當選世界最有影響力人物的普京只不過在隨性而為。

普加喬夫在接受《時代周刊》采訪時說:

“普京不是對未來制定策略制定計劃的那種人,他只生活在當下。”

普加喬夫曾一直莫斯科的風雲人物之一,直到最近幾年才情況才改變。他於1992年在莫斯科創立了國際產業銀行(Mozhprombank),並在接下來的四年里,成為克林姆林宮的“權利經紀人”,幫助政客們贏得選舉。直到2010年,事態急轉直下,克林姆林宮開始強勢地買下他的生意,普加喬夫於2011年逃到倫敦。

當普加喬夫還是克林姆林宮的紅人時,他與普京曾有很多接觸。事實上,當普京還是聖彼得堡市市長時,普加喬夫作為普京的顧問,他們幾乎每天都有交流。

作為普京的前助手,他相信普京對自己的職業規劃其實並沒有宏偉的規劃。根據Oliver Bullough早前的報道,普京最終成為總統只不過是因為“沒有其他選項”且他的前領導是聖彼得堡前市長,僅此而已。

普加喬夫補充道:

“他沒有任何計劃,他此前也沒有把目標定為當上總統。他也沒有想過。他甚至沒有想過繼續待在政府里。”

普加喬夫還暗示,這位俄羅斯的領導人也許在制定經濟決策上也沒有遵循什麽具體策略。

“普京不懂也不喜歡經濟。對他來說讀那些報告很枯燥很無聊。他喜歡明確的東西:俄羅斯繼續向前;事情發展有多好。他對正在發生的事沒有深入的理解。”

現在俄羅斯正面臨嚴重的經濟問題,更不用提盧布繼續大跌。但普加喬夫表示普京根本不關心。

普加喬夫最後說:

“普京身邊的人知道普京喜歡好消息,所以不管發生了什麽,他們總是給他帶去好消息。對他來說,這足以讓他有好的心情了。”

(實習編輯 戴博)

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普京 親信 只是 即興 表演 根本 沒有 棋局
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大棋局:中國借APEC完成了件大事兒

來源: http://wallstreetcn.com/node/210647

本文作者為華泰證券策略分析師、華爾街見聞專欄作家徐彪。授權華爾街見聞發表。

最近一段時間,APEC會議成為毫無爭議的關註焦點,會議主題定為“亞太新願景:創新、互聯、融合、繁榮”。會議開幕後,大家對區域合作的討論逐漸升溫,甚至一度聽到“馬歇爾計劃”這種極富煽動性的描述。但是,對於絕大多數人而言,腦子里一定充滿了疑問:互聯互通究竟是怎麽回事?一帶一路意味著什麽?中韓自由貿易協定和一帶一路啥關系?

足夠了解情況的人,看習大大講話就好,答案都在系列講話里擺著呢。

11月8日,習近平主席發表《聯通引領發展 夥伴聚焦合作》主題演講,一天後,習近平主席發表《謀求持久發展共築亞太夢想》,系統闡述了亞太一體化和互聯互通這兩大命題。

對情況及來龍去脈了解不夠的,咱們就繞個大圈,從看似風馬牛不相及的資本主義發展史開始聊起,喝一杯清茶,聽俺慢慢道來。

資本主義從它誕生的第一天開始,就貼著善於創造經濟奇跡的標簽。馬克思在《共產黨宣言》里說:“資產階級在它的不到一百年的階級統治中所創造的生產力,比過去一切世代創造的全部生產力還要多,還要大”。這句話,可以改頭換面套用到中國:引入資本主義生產方式的社會主義中國,在不到35年的時間里創造的生產力,比過去一切世代創造的全部生產力還要多、還要大。

每個人,從出生的第一天開始就在成長和變化,資本主義也不例外。熊彼特認為,資本主義本質上是一種“創造性的毀滅過程”,一方面它的發展導致了繁榮與蕭條的交替,改造了現存的產業結構;另一方面,這種由不斷創新而引起經濟增長的結果,卻不可避免地使它本身陷入困境,走向沒落;事實上,資本主義在它過往兩百多年生命里,歷經無數次內戰外亂,不斷以版本升級的方式在成長和蛻變。

美國,無疑是其中的典型。

對此,王健曾經有段很經典的論述:“一般而言,本國儲蓄不足會導致貿易逆差,如果沒有足夠的外資流入就必須動用外匯儲備,如果外匯儲備告罄就必須限制進口,強制實行貿易平衡。但對於擁有國際貨幣地位的國家來說卻並非如此,因為從理論上講,只要世界各國接受本國貨幣作為交換和儲備貨幣,即便是本國的凈儲蓄為負值,只要在全球範圍內儲蓄是穩定和增長的,就可以通過增發貨幣來滿足進口需求,而不會由於本國過度發行貨幣而引發本國乃至全球範圍內的通貨膨脹,實際是利用本國硬通貨的國際地位,向接受這些貨幣的國家征收“鑄幣稅”。在此條件下,必然是利用國際收支經常項下的逆差向世界輸出貨幣,購買本國所需要的商品。在美國,雖然90年代出現了前所未有的長達10年的高增長,但國民總儲蓄率卻從1990年的19%下降到1997年的16%。從居民儲蓄率看,1990年為6·8%,1995年已降到3·8%,1999年竟降到-1%。在此期間,貿易逆差也從1990年1200億美元增加到2000年的4500億美元。在這一期間,由於美元的強勢沈重打擊了本國的制造業,進口消費品幾乎占到本國居民全部消費的40%,而自1995年以來,美國每年所吸納的世界凈儲蓄份額平均在三分之二以上,最高的1999年竟達72%!”

你看,以動蕩的70年代為分水嶺(親,還記得第四次中東戰爭麽?),最初以實物商品生產和銷售為主的盈利模式,發展到國際儲備貨幣地位為核心的盈利模式。其最主要表征就是國際貨幣體系的變更,在實物商品生產和銷售為主的時代里,國際匯率制度只是國家對外貿易的附著品,需要一個穩定的匯率環境,所以才會有相對固定的匯率制度安排(布雷頓森林體制是集大成者)。在以國際儲備貨幣地位為核心利益的時代里,實物商品制造國需要盯住式的匯率制度安排(這也是過去三十年人民幣盯住美元的根本原因),但對於主導全球金融秩序的核心國家而言,固定匯率制度和官定利率制度無疑是不利於大規模國際資本流動及擇機獲利的,所以呢,利率市場化和匯率市場化在歐美的聯手推動下,逐漸成為主流模式。

從商品制造階段到儲備貨幣階段,我們看到一條清晰的升級路徑。好了,問題來了,如何才能實現這種轉變呢?或者說,人家為啥要你把你家央行印出來的鈔票當成儲備貨幣呢?

答案就在你能影響和控制多大規模的經濟區域。

美元成為全球第一大國際儲備貨幣,建立在戰後大規模重建計劃(包括馬歇爾計劃)的基礎上,歐洲和日本經濟區成為美元的最堅定支持者;

歐元成為全球第二大國際儲備貨幣,建立在歐洲一體化的基礎上,整個歐洲區都是歐元的最大支持者,法國和德國傳統的從屬國們也鼎力支持;

日元成為全球前四大國際儲備貨幣,建立在70-80年代“亞洲經濟圈”的基礎上。甚至可以設想,倘若“雁行模式”的“亞洲經濟圈”順利誕生並成為全球第三大一體化區域的話,日元的全球儲備貨幣占比絕對不會像現在這樣,僅為區區個位數;

為何各國都在不約而同地采取區域一體化作為增加影響力和控制力的路徑呢?

答案可以套用克強總理喜歡說的那句話:這是既利當前,更利長遠的措施。一方面,這是老路走下去的辦法,區域一體化有利於拓展出口市場和原材料來源;另一方面,這是新路走起來的措施,區域一體化到最後,一定是貨幣和金融一體化。

回顧歷史是為了讓我們更清楚地了解中國,確切的說,是為了更加清楚的了解中國當前所處的位置:對於尚處於初級階段,以實物商品制造和銷售為主要盈利模式的中國經濟體而言,市場才是生命線,當然,如果可以向上攀登成為全球儲備貨幣的話,我們也舉雙手歡迎。

從走老路的角度(獲取實物商品制造帶來的利潤)看,過去幾年數據告訴我們,中國外部市場環境,不容樂觀。

以歐美為例,主要發達國家過去兩年經濟明顯複蘇:

1

但是,看起來,中國的出口一直沒有起色,考慮到出口數據可能存在水分,比如出口騙退稅的啊,比如各地為完成GDP目標註水出口的啊,比較一致的看法是廣交會的數據可能更加真實一些。而廣交會成交金額告訴我們,2011年以來,出口增速就陷入負增長的泥潭。

2

所以呢,從走老路的角度看(賺取實物商品制造帶來的利潤),對中國經濟體而言,只要你還想維持一個較快的經濟增長速度,如何開拓外部的基礎資源及市場,就是迫在眉睫的問題。解決之道,應該就在區域經濟一體化。

從走新路的角度來看(謀求獲取國際儲備貨幣的地位),人民幣國際支付全球貨幣排名最能說明問題。算起來,我們已經連續9個月止步於第七名。更悲催的是,中間某個月一度回落至第八位。要知道,從2011年以來,人民幣國際化快速推進,最長一次裹足不前,也不過4-5個月而已。

3

日本上世紀70年代的經驗告訴我們,天上不會掉餡餅,一分耕耘一分收獲。也是古人說的那句話:將欲取之,必先予之。

到蘋果園里摘蘋果的時候,第一輪摘掉的必然是低垂且成熟的果實。等到容易采摘的果實被摘完,輪到那些長的高你手夠不到的果實,這時候,就需要梯子。幾乎所有國家都會經歷這樣的過程:從輕輕松松就把出口的錢給賺了,到費心費力到出口的錢給賺了。以日本為例,經歷了高速增長的60年代(年均GDP增速高達10.55%),進入70年代,初步完成工業化之後,日本經濟進入中速區間(年均GDP增速5.2%)。內需減弱的時候,日本朦朦朧朧地意識到,必須開拓外需和原材料市場,於是大規模的經濟援助應運而生:

1970年,年度對外“經濟援助”11.52億美元;

1973年,三年翻倍,年度對外經濟援助超過20億美元;

1978年,五年再翻倍,年度對外經濟援助超過40億美元;

這些錢被拿來幹嘛了呢?開路,確切的說是打開亞洲國家大門的買路錢。舉例而言,1970年,日本政府的雙邊“發展援助”近98.3%集中在亞洲。到1979年的時候,日本已經成為全球第四大“發展援助”國,僅次於美國、法國和聯邦德國(那時候柏林墻還沒倒下咧)。

你必須承認,通過國家經濟援助打開大門的方式取得了巨大成功。國家隊的作用在於攻堅克難,潮水般的私人資本才是開疆拓土的主力軍。70年代末,一個關鍵性標誌出現:私人資本長期輸出從1978年開始第一次超過了國家資本,占比跨越50%紅線。短短八年後,當1986年來臨的時候,日本私人資本輸出占比已然高達97.6%。

私人資本為啥這麽積極呢?還是為了市場。日本刊物《東洋經濟》1987年7月1日刊文統計:日本國外當地法人的調查顯示,投資的目的是擴大第三國市場銷路的動機占比最高,達48%。

從打開銷路這個初衷開始,幹著幹著,日本政府忽然發現,從經濟上統治亞洲已經逐漸成為可能。尤其是經歷了80年代大規模私人資本輸出之後,日系產業資本已經深深地滲入到亞洲各國的經濟血脈中去。於是,“雁行模式”被提出來,日本人開始憧憬“東亞經濟圈”的美好藍圖。

所謂雁行模式,說白了,就是把日本出面整合亞洲各國的產業分工,已經成為落後過剩產能(不再具有比較優勢)的行業轉移到“亞洲四小龍”,等四小龍成熟後,再轉移至東盟諸國(泰國、馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞)。亞洲國家被人為分成等級鮮明的三類國家:

雁頭,技術密集與高附加值產業:日本

雁身,資本密集產業:四小龍

雁尾,勞動密集產業:東盟諸國

當我深更半夜碼字回顧這段歷史的時候,不禁產生出一種對宿命的敬畏感。或許,真有所謂國運的東西。倘若沒有1985年的廣場協議,日本就不會選擇飲鴆止渴式地吹起房地產泡沫;倘若沒有1992年地產泡沫破滅,日本倡導的“東亞經濟圈”或許早已成為現實,而在東亞經濟圈的框架里,中國永遠不可能獲得大規模產業轉移的機會,進而成為全球第二大經濟體。

從這個角度看,我們需要感謝美國。因為,沒有美國,就不會有92日本泡沫破滅和97金融風暴,也就不會有中國加入WTO成為世界工廠,更不會有今天的盛世。

從這個角度看,我們需要警惕美國。因為,今天的中國,正在重蹈30年前日本的覆轍。30年前,當日本人經過十年準備,決心出手整合亞洲經濟版圖的那一刻,就已經註定了它會成為被打壓的對象。因為,全球儲備貨幣王座上的那位,不會認為你僅僅想把老路(賺取實物商品制造利潤)走好,而是認為你在奔走相告積極走新路(謀求國際儲備貨幣份額)。而我們都知道,全球儲備貨幣份額,從來都是零和博弈。你每多拿走一個百分點,都意味著有人要讓出百分之一的市場份額。

無論“一路一帶”還是“亞太經濟一體化”都很重要。他們共同構成一個宏偉的藍圖,我們設想從亞洲出發打造一條橫跨亞歐的經濟新版圖。但是,古人教導我們,千里之行始於足下。小的時候母親也告訴我們飯要一口一口吃,才不會噎著。

而這個“足下”和“第一口”,恰好對應著三個區域一體化:

東北角:中日韓朝俄對應的東北亞一體化,從中韓自由貿易協定開始突破。事實上,今年7月份,習大大打破外交慣例出訪韓國,其中很重要一個任務就是為了中韓自由貿易協定。APEC會議期間,中韓官員沒日沒夜商討相關細節,11月10日習近平主席和韓國總統樸謹惠舉行首腦會談,如果順利的話,雙方有望宣布談判成功。中韓自貿協定只是一個支點,從這個支點出發,我們可以撬開東北亞一體化的大局面(提示一下,以運貨的港口和運人的油輪線路為代表的中韓自由貿易協定受益類公司或有機會)。

南邊:在中國-東盟自由貿易區的基礎上,重點建設中巴走廊、孟中印走廊、中新走廊。

西邊:重點落在在中國-中亞區域一體化上,涉及國家主要包括哈薩克斯坦、土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦、塔吉克斯坦以及吉爾吉斯斯坦。打好基礎後,再徐圖新歐亞大陸橋和中伊土走廊。

有了目標區域,如何發力呢?很簡單,三步走:

第一步,要想富,先修路。“路”泛指基礎設施(主要包括交通、電力和通信)先行,沒錢怎麽辦?亞投行給你貸款(法定資本1000億美元,中國擬出資一半),考慮到亞投行畢竟是多邊機構,人多嘴雜意見紛繁難免怎麽辦?咱們再拿出400億美元來,搞一個絲綢之路基金。外匯儲備放在手里只能買美國國債,還不如拿出一小部分來紮紮實實推動區域一體化,認為這種做法是敗家子的,請自覺參閱前文日本當年做法。

受益標的:港口類上市公司、建築工程類上市公司、電力建設類上市公司、鐵路設備生產商、電力設備生產商、電信設備生產商、電信設施工程企業。

第二步,修好路,開工廠。大規模產能轉移的過程中,優先受益的一定是過剩產能產能行業,其次受益的是已經逐漸喪失比較優勢的勞動密集型產業,如果未來不斷收緊環保標準和執法力度,汙染密集型企業也會加入產業轉移的大軍。

受益標的:鋼鐵、水泥、電解鋁、船舶、光伏、紡織服裝等輕工業、部分化工;

第三步,金融企業大規模對外擴張,中資銀行、券商、信托和保險的旗幟飄揚在幾大區域。

受益標的:券商、銀行、保險、信托;

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棋局 中國 APEC 完成 了件 大事兒 大事
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火助風勢 “穹頂之下”背後的政策棋局

來源: http://wallstreetcn.com/node/214699

本文作者為華泰策略分析師徐彪、劉晨明,授權華爾街見聞發表。

羊年春節剛剛過完,2月28日,大家還沈浸在節日的氣氛中沒有回過神來,估計還有不少朋友在休假咧,人民銀行一紙公告:降息!一時間,江湖震動。如果不出意外的話,第二天的朋友圈的話題將被降息刷爆,但有趣的是,意外發生了,3月1日,占據幾乎所有眼球的主題不是降息,而是柴靜的《穹頂之下》。

2月28日視頻出現在網絡上,一天後,視頻訪問量突破一億。這不是一個群眾喜聞樂見的片子,內容嚴謹詳實話題嚴肅甚至沈重,片長高達100多分鐘。在這個註意力嚴重短缺的時代,一天一億的背後承載著怎樣的一種民意?

老百姓對霧霾的痛恨毋庸置疑,我們可以簡單把問題歸結為民意的爆發。但是細想之下,忽然發覺有很多很多的疑點:

第一,霧霾調查《穹頂之下》出現的時點與國家政策導向配合親密無間。14年10月20日,四中全會第一次提出“大幅提高企業環保違法成本”,意味著環保執法將開始動真格。11月10日,習近平在APEC會議上對全世界媒體表決心“希望並相信通過不懈的努力,APEC藍能夠保持下去”。2015年1月1日,“史上最嚴環保法”頒布實施。1月14日,國務院辦公廳印發《關於推行環境汙染第三方治理的意見》。2月27,前清華大學環境系主任陳吉寧出任新環保部部長。2月28日,柴靜霧霾調查配合人民網專訪,出現在各大視頻網站的首頁。3月3日,兩會即將召開。你說,以上事件之間,有沒有聯系呢?

第二,霧霾調查人民網首發,新華社跟進,各大視頻網站同步重點推送,短短十個小時,點擊逾3000萬次。再牛的人,上馬都需要有人扶一程。再好的東西,都需要有人初期幫你推薦。你說,如果沒有一股強大力量的推波助瀾,很可能最終的點擊規模也會突破一億,但有可能這麽快創造奇跡麽?(不負責任地轉發一段微信上傳播的點評:顯然魯偉系統的審查通過,魯是習大大的新媒體審查負責人。既然是審查,不僅包括內容,還包括時機。因此柴靜的作品實際上成為推動朝野凝聚改革共識的突破口。)

第三,霧霾調查是柴靜個人斥資百萬的作品,103分鐘片子的內容卻絕對不是隨便一個人拿出一百萬就能拍攝到的。多次出現環保部相關領導、標委會領導、各大研究機構、其他部委機關領導、NASA的數據、美國環保部門、英國環保部門的身影,如果完全沒有官方背景,你說,光憑柴靜自己,怎麽可能獲取如此多的支持?

柴靜何許人?2014年從央視辭職的前節目主持人,僅此而已。

如果將政策決心比作弓的話,柴靜作品恰巧充當了環保攻堅戰中射出的第一支利箭。

老百姓自然可以聚焦《穹頂之下》本身,看完後該幹嘛幹嘛。作為分析師,則必須試著思考更深層次的問題。很久很久以來,環境問題就是輿論的焦點。但是看起來,無論“氣十條”、“水十條”還是什麽“土十條”,都沒有解決環境治理中最關鍵的問題:執行。柴靜的霧霾調查里有一個片段,我印象很深:采訪企業主的時候,記者問:沒有工商證明,敢不敢開張?答曰不敢。沒有稅務證明,敢不敢開張?答曰不敢。唯獨環保準入沒有,就敢先開工再說。

算起來,過去這些年,我們已經出臺了無數的環保法律法規,《新環保法》是集大成者。相信所有看完霧霾調查的人都同意:環保問題的本質是體制問題,而不是法律問題。為啥會有體制問題?因為環保問題的背後是利益。有法必依將環保執法進行到底,意味著你要得罪很多很多人,擋多很多企業的財路。從中央政府到地方政府,誰也沒有魄力和動力去做此事。

但是,看起來,從現在開始,魄力和動力的問題,都逐漸有了著落。

1、上屆政府十年,對地方政府的考核以GDP為核心。考核指揮棒決定行為模式,各地方政府為了追求經濟增速,必須保護企業的積極性,只能在環保問題上睜只眼閉只眼。但是,2014年中組部頒布新的領導幹部考核辦法,大幅弱化和淡化對GDP的要求,增加對環保等民生變量的權重。

2、上屆政府十年,各地交經濟答卷就行,反正不管黑貓白貓,抓到耗子就是好貓。有人戲稱“政令不出中南海”,未必準確,但表達的意思很清晰。出口見頂,地產過剩,本屆政府無法沿著老路蕭規曹隨走下去,只能啃硬骨頭。習李政府從2013年開始推動新型城鎮化,2014年開始的京津冀協調發展和長江經濟帶只是新型城鎮化的樣板工程而已。無論新型城鎮化,還是三個一億人工程,亦或兩大樣板工程,本質上要做的事情都是同樣的:生產力布局的再調整。新型城鎮化是為了尋找新的經濟增長點,這就需要企業從發達地區遷往欠發達地區。做成了,中國經濟延續五年中高速增長,順利完成兩個一百年中國夢。做失敗了,中國經濟斷崖式下跌,GDP翻一番的提法留在記憶里成為幻覺。這一切的關鍵,都要著落在生產力布局調整上。問題是,企業不願意遷怎麽辦?很簡單,環保倒逼。環保十三五規劃將在今年出臺,年初就有媒體報道,十三五規劃“四種汙染物總量控制指標並不是在所有的區域和所有的行業實施,而是在某些重點區域和重點行業分別實施”。分區域三個字道出了未來差異化環保的準則,這將成為發達地區企業外遷的強大推手。一句話概括:新型城鎮化的實現,離不開環保倒逼!

3、上屆政府十年,中國成為世界工廠,只要扮演好實物商品制造商的角色就好。但是從這一屆政府開始,我們選擇“一帶一路”戰略。從世界工廠到一帶一路,中國經濟將迎來鳳凰涅槃的蛻變期:從實物商品階段到儲備貨幣階段。粗糙一點理解,中國以前是個苦哈哈的小作坊,每天辛辛苦苦流汗生產實物商品賺點小錢,一帶一路搞成後,就地升級成銀行,以後發人民幣的財咧。未來幾年,如果“一帶一路”戰略順利實施的話,修橋鋪路拉電線基礎設施建設只是第一步,隨後的產業轉移才是最關鍵步驟。產業外遷需要動力,一方面比較優勢喪失倒逼企業外遷至東北亞、東南亞和中亞,另一方面,環保標準提高會倒逼重汙染企業離開大陸。你看,環保成為一帶一路的推手和抓手,中國大戰略的實現離不開環保倒逼!

天時地利人和俱全,只需東風起,環保攻堅戰將揭開序幕。風來自何方?來自人民群眾最強烈的呼聲,《穹頂之下》猶如一根火柴,點燃了熊熊烈火。只有火助風勢,才能沖破利益藩籬,別小看利益藩籬四個字,它的陣容極其強大,組成部分至少會包括鋼鐵、有色、水泥、化工、汽車等五大行業,還有全國60萬臺工業燃煤鍋爐背後的幾乎所有行業企業。可以預期,這將是一場異常艱苦的拉鋸戰。如果成功,我們將改寫歷史,這一刻,每個人都要選好自己的位置:站在歷史車輪的一邊,還是對立面。

華泰策略不用選擇,環保是我們唯一跨年度戰略看好的方向。去年底今年初以來,我們用連續三篇深度報告(《生態文明建設板塊再度起空間巨大》、《“碳”索新常態,排放大機遇》、《第三方治理一箭三雕,環保主題正揚帆》)表明自己的態度。

對於每個投資者而言,買不買環保股,這是一個問題。當你下決心去配環保股的時候,至少需要解決幾個疑問:

問題一:大搞環保,經濟怎麽辦?過去這些年,不知不覺中大家形成了一個概念,只要你搞環保,經濟肯定下去。不可否認,環保標準一旦實質性提高,整個工業企業部門的成本將水漲船高。不排除部分企業將無法生存下去,倒閉或者外遷。但是,似乎很少有人會去關註,環保產業本身也是一個巨大的產業。事實上,從戰略的角度看,未來空間巨大的兩大產業,第一是養老健康,20萬億規模。第二個就是環保,近10萬億。經濟觀察網報道,浙江省發改委主任謝力群稱2015年國家將擴大有效投資放到穩增長非常突出的位置,國家層面已經建立了重大基礎設施建設項目推進機制,即“七大工程包”,包含420多個項目,預計投資超過10萬億元。“七大工程包”中就有生態環保包,總規模逾萬億,包括大氣汙染治理工程、水清潔治理工程以及土壤生態修複工程等三大塊。在經濟下行壓力加大的關口,環保投資成為穩增長的主力措施之一,為何一定要將環保和穩增長對立起來呢?

問題二:環保執法難的問題,可以解決麽?放在以往,的確很難。放在現在,至少已經變得有可能。中央決心無需置疑,新環保部長已經走馬上任,我們要做的事情很簡單,就是拭目以待環保部以一個嶄新的形象出現在中國政府的大舞臺。沒有什麽是不可能的,基調敲定後,無非是如何演繹的問題,僅此而已。

問題三:到底買什麽?環保是個大方向,至少包含大氣、水和土壤治理三方面,都有投資價值。穹頂之下讓我們聚焦大氣治理領域,但是在過去很長一段時間里,大家對大氣治理板塊的股票的看法偏悲觀,認為脫硫脫硝之後市場空間將趨於萎縮。尤其是機構投資,持倉比例之低接近降無可降(環保股公募持倉比例不到1.5%)。但是從環保部跨年度的系列會議看,很有可能,傳統認知會被顛覆。因為,脫硫脫硝之後,還有大型燃煤機組的近零排放改造(所謂近零排放,就是燃煤機組需要達到或者燃氣機組的排放水平。一直有這說法,但爭議很大難以實施),還有60萬臺燃煤小鍋爐的綜合整治(這是一個以萬億為單位的市場,執法難度大所以步履維艱)。以前我們沒想過有朝一日會分區域逐漸推廣近零排放,至於最難搞的工業鍋爐綜合整治更是想都不敢想。以後還會是這樣麽?當然不!

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火助 風勢 穹頂 之下 背後 政策 棋局
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潘石屹的創業地產棋局

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0430/149752.html

黑馬說:“大眾創業、萬眾創新”顯系未來中國經濟新引擎。在滿大街都是各類創業者的今天,若想不被時代拋棄,要麽做風口,要麽做“豬”。潘石屹給出了第三套方案——為“豬”提供空間。2015年4月29日,地產大腕潘石屹與創業導師李開複宣布合作:創新工場工作室正式落地SOHO 3Q。潘石屹希望借此將SOHO創業地產戰略進一步引向縱深。問題來了,SOHO何以要由商業地產轉至創業地產,潘石屹在下一盤怎樣的棋?

\文 | 本刊記者 劉惜墨
編輯 | 齊介侖

 
參加潘石屹的對話,這並非第一次。總的感覺是,“潘談會”請到的嘉賓一次比一次有份量。在商業地產不那麽景氣的當下,潘石屹這次趕了個時髦,開始走上了一條創業地產之路。
 
做風口還是做豬?看起來,潘石屹想使個巧勁兒——和豬們在一起。當然,他也願意時不時地做一把將豬們吹起來的風。作為SOHO中國的地產項目新品之一,SOHO 3Q既是潘石屹的試驗田,也是他的殺手鐧。
 
在“互聯網+”未見苗頭之時,潘石屹已開始采用“互聯網+”思維做商業地產,進而有了打造創業地產的想法。不管是SOHO 3Q,還是如今紛紛崛起的其他各種創客空間,該創業地產模式無疑是傳統商業地產危機與時下創業大潮二者合力的產物。


\4月29日,李開複的創新工場工作室宣布落地SOHO 3Q
 
國內商業地產供大於求趨勢明顯。據《經濟參考報》援引物業機構萊坊的統計數據,至2015年底,全國主要城市商業綜合體存量面積將達到3.6億平方米,2016年以後更將突破4.3億平方米。與此同時,2014年國內主要城市綜合體個數達885個,較2013年增長24.47%;2015年國內主要城市的綜合體數量將突破1000個;至2018年,國內商業綜合體的年供應量將達到1200個。
 
不難發現,即使是商業地產的金字招牌萬達廣場也已出現負債率攀升、業績下滑等經營困局。萬達集團企業文化中心品牌總監廖奇在此前接受媒體采訪時承認,由於高速擴張、商鋪過剩,萬達將積極調整業態,關閉數家虧損的百貨店,並壓縮若幹經營不善的百貨樓層。
 
從1991年就已開始深耕商業地產的潘石屹,自然不會對此無視。早在幾年前,潘石屹就曾透露,傳統商業地產的確面臨危機:“網上購物的興起,馬雲搞的天貓一天的成交額是180億人民幣,而中國最大的商場,一年的成交額只有四五十億人民幣,這個趨勢還會繼續下去。北京、上海真正的商鋪可能以後的需求量不會非常大,而商鋪在設計的過程中更多的應該是餐館、體驗中心。”
 
2014年11月,潘石屹曾有過關於SOHO轉型的表述。當時他的想法僅僅是讓互聯網成為銷售渠道之一,即在網上賣房子。該想法不難理解,2014年可稱為O2O元年,各種傳統行業都在與互聯網相結合,房地產與互聯網的結合順理成章。
 
據潘石屹透露,他的創業地產思路來源於美國的創客空間。“我上次去美國,看到幾千個年輕人坐在一起,有的在設計自行車,有的在設計服裝,所有人都是自由的,沒有老板,沒有壓抑感。你可以隨時與旁邊的陌生人交流和分享,可以跟他做個遊戲、喝杯咖啡、做個運動,隨時能得到很多靈感。這不就是網絡時代的辦公環境嘛。”
 
一來有了靈感,二來望京SOHO大部分入駐者均為新興互聯網創業公司,潘石屹認為,推出SOHO 3Q已水到渠成。
 
經過半年多的籌備,自2015年2月1日起,北京望京SOHO和上海SOHO複興廣場兩家SOHO 3Q正式開門迎客,線上選座、預訂、下單、付款等功能一應俱全。用戶在這里可以只租一個星期,可以只租一張辦公桌或一間辦公室。這里提供免費WiFi、複印打印、會議室、咖啡等服務,用戶只需要帶著手機和電腦來工作。一個座位,一周1000元,SOHO 3Q為之免費提供咖啡和蘋果,創業者們可以在這里進行思想碰撞。按潘石屹的設想,SOHO 3Q將成為新興創業項目的“車庫”,它延伸了SOHO的品牌內涵。
 
為了進一步提升SOHO 3Q的知名度,吸引更多的創業團隊入駐,潘石屹開始了品牌營銷與推廣。和大肆做“硬廣”不同,潘石屹利用的是個人在商界的影響力和人脈關系,比如“潘談會”活動的開啟。此潘談會,基本上兩周一次,除現場反響熱烈外,媒體的關註、報道更是推波助瀾。據《創業家》記者了解,目前西少爺、美團、陌陌、捕魚達人等都已是望京SOHO的租客。
 
新興創業項目湧入,也為潘石屹的創業孵化構想打下了基礎——後續投資其中的優秀團隊。


大眾創業時代已然到來,國內大批創客空間紛紛開放。2015年對中國來說,可謂全民孵化之年。由此觀之,SOHO 3Q生逢其時。但《創業家》記者通過對多個相關創業團隊的走訪發現,SOHO 3Q在管理和模式上還存在不少問題。
 
首先,時間問題。眾所周知,對於創業團隊來說,時間尤為珍貴,加班到淩晨兩三點是常事。但以望京SOHO 3Q為例,這里晚上11點就閉樓了。這對創業公司的項目進度或有影響。
 
其次,空間問題。為了能夠容納更多的創業項目,SOHO3Q提供的大多是10平方米左右的小隔斷,雖然也有大一些的會議室,但很少。創業公司人員迅速增多是基本趨勢,而這里空間的大小是固定的,當創業團隊人數增多到一定程度,將不得不換地方。
 
無論如何,潘石屹已經成為國內創業地產的“吃螃蟹者”。在新一波的創業大潮下,SOHO 3Q能否成為一種可供借鑒的創業地產模式,相信還要由創業者說了算。


版權聲明:本文作者劉惜墨,編輯齊介侖,文章為原創,本刊版權所有,如需轉載請與zzyyanan聯系,未經授權,轉載必究。

 


周鸿祎策划奇虎360新棋局:私有化、国内上市、业务分拆、周齐分工

http://gelonghui.com/#/articleDetail/13969


$奇虎360(usQIHU)$


摘要:对于美国资本市场,周鸿祎一向颇不耐烦:在美国奇虎360曾经频繁遭遇浑水、香橼等美国做空机构做空,同时还有分析师在奇虎360的财报会上质疑公司业务模式不清晰。对于上述质疑,周鸿祎曾怒斥其“不懂中国互联网”。

随着奇虎360发出私有化要约,今年4月以来,已有16家在美国上市的中概股公司收到了私有化要约,谋求回归国内A股上市,其中6月份达到10家。

此前,中概股因为政策原因谋求海外上市,并在2011年至2013年达到高潮。但中概股也遭遇市值低估,做空机制和再融资困难等困扰。而今,A股互联网等新兴产业企业受到追捧,市盈率动辄百倍,暴风科技回归A股后更是有43倍的涨幅。

资本已闻风而动,谋求在中概股回归中分一杯羹。不过,中概股回归并非一帆风顺。中间需经过私有化、拆解VIE结构、A股排队上市等过程。“钱景”虽好,风险亦多。分众传媒借壳宏达新材已受阻,中概股“归国”道路曲折。

核心摘要

奇虎宣布退市不止与估值有关,更与另外一件事有关:周鸿祎做智能手机。私有化、国内上市、业务分拆、周齐分工,这是奇虎360的新棋局,目的是保住旧有业务,开拓新兴业务。

奇虎360私有化是一件策划已久的事情,现在宣布这个消息,是因为周鸿祎觉得现在时机很合适。

6月17日,360公司董事长兼CEO周鸿祎宣布联合中信证券、金砖资本、华兴资本和红杉基金,向360公司股东发出不具有约束力的私有化要约,拟以每ADS 77.00美元(对应每股A类或B类普通股51.33美元)的价格收购其他股东持有股份。

目前,奇虎360私有化还是一种“可能”,奇虎董事会目前尚未做出任何决定,也不承诺未来任何交易会被达成。

关于360为什么私有化?周鸿祎在当天的一封内部邮件中这样解释:360目前80亿美元的市值,并未充分体现360的公司价值。就在这一消息公布后,奇虎盘前大涨,报74.06 美元,涨幅达 12.13%,360公司市值一度超过90亿美元。

周鸿祎称:私有化是自己跟老齐(齐向东)在反复考虑当前全球及中国资本市场环境后的审慎决定。

奇虎宣布退市不止与估值有关,更与另外一件事有关:周鸿祎做智能手机。早从去年开始,周鸿祎已经不太负责360传统的安全业务,而将精力放在智能手机上面,传统安全业务由奇虎360总裁齐向东负责。

宣布退市背后有一句潜台词:360业务将分拆,传统安全业务分拆国内上市,智能手机、智能硬件等新兴业务将剥离出来。业务分拆会带来一个结果:周鸿祎与齐向东的分工,周鸿祎负责新兴业务,而齐向东负责传统业务。

私有化、国内上市、业务分拆、周齐分工,这是奇虎360的新棋局,目的是保住旧有业务,开拓新兴业务。

此前,智能手机是奇虎360新兴业务的重头戏。5月6日,奇虎360与宇龙酷派合作推出手机品牌“奇酷”;5月27日,宣布启动“基础应用众筹计划”。消息人士透露,奇酷手机会在8月份推出,恰好赶上暑促与新学期开学。

此时宣布私有化,周鸿祎将把奇虎360面向未来的棋局合盘呈现给世界:两条战线推动变革,一条战线是私有化,国内上市,另一条是业务分拆,管理层分工调整。

360分拆传统业务回国内上市,早已经不是秘密。360内部人士透露,周鸿祎与齐向东二人在去年底就已经对这件事形成了共识,公司内部从去年已经开始进行退市、私有化等相关事宜的操作,其中包括与中信、华信、红杉等机构的合作。

市值之痛

对于美国资本市场,周鸿祎一向颇不耐烦:在美国奇虎360曾经频繁遭遇浑水、香橼等美国做空机构做空,同时还有分析师在奇虎360的财报会上质疑公司业务模式不清晰。对于上述质疑,周鸿祎曾怒斥其“不懂中国互联网”。

周鸿祎在内部邮件中说:我们(公司员工)当中很多人认为,360目前80亿美元的市值,并未充分体现360的公司价值。

根据周鸿祎的私有化要约,每ADS 77.00美元相对于6月16日360的收盘价有16.6%的溢价,相对于过去30个交易日收盘价的算术平均价有32.7%的溢价。对于红杉基金、中信证券、华兴资本等机构愿意溢价接盘,也显示了对奇虎360未来业务的信心。

奇虎360提供的数据显示,截至2015年一季度末,360旗下PC和手机产品的月活跃用户总计超过12亿;2014年营业收入折合人民币超过86亿元,净利润超过21亿元。2014年底公司总资产达206亿元,现金超过100亿元。

奇虎360公司在过去几年中,凭借免费这一策略,PC安全产品占据了中国市场绝对领先的市场份额,同时进军搜索和移动应用分发领域,占据了一定的领先地位,自去年开始,并将业务拓展至游戏、智能硬件等多个领域。

对 上述机构来说,更大的诱惑是360回到A股上市的“钱景”:与暴风影音、乐视相比,奇虎360业务营收、利润规模都远远领先,但市值却只比暴风影音略高, 低于乐视。截至6月18日,360市值约为87亿美元,约540亿元,暴风影音约为370亿元,乐视约为1132亿元。一位投行人士对21世纪经济报道记 者分析认为,360回归A股上市,2000亿元保底,有望冲击3000亿元。

周鸿祎觉得,与A股的暴风影音、乐视相比,奇虎360的股价被打了双重折扣:第一重折扣是美国资本市场对中国互联网的不了解,特别是对奇虎360这种“入口”生意的不了解;第二重折扣是中国资本市场与美国资本市场的估值差异。

估值3000亿元的意义是什么?3000亿元约合500亿美元,市值仅排在阿里巴巴、腾讯、百度之后,从估值上而言,略高于小米上一轮融资的估值(小米上一轮融资估值为450亿美元),至少在市值上再次形成TABLE格局。

TABLE指腾讯、阿里巴巴、百度、雷军系、周鸿祎系五家公司(或围绕个人形成多家企业),一度(2012年)这五家公司(个人)是中国市值(估值)最大的公司,也是影力最大的公司,他们站在中国互联网的巅峰,供同行仰视。

进入2013年,360估值开始下滑,周鸿祎跻身TABLE已经有名实不符之感。进入2014年,业界提得最多的是TABL,很少提TABLE。很多人评价,五个人争一张桌子的四边,有一个人注定出局,现在争夺已经结束,出局的是周鸿祎。

手机造梦


接 盘360的机构,红杉基金是360的早期投资者,红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏与周鸿祎是多年的合作伙伴。周鸿祎与沈南鹏其实都明白,360私有化回归 国内资本市场,即使市场值重回巅峰也无法持久,360要重回巅峰,得看奇虎360在新兴业务领域的成败:成则为王,败则为寇,王者登上中国互联网巅峰,寇 则为一家二流互联网公司。

私有化后拆分上市,一个重要结果是会融资。周鸿在邮件中透露,以IPO市值1000亿计,融资规模可达200亿元。目前360资产超过200亿元,现金超过100亿元。分拆上市后,公司现金储备可达300亿元,可以为手机等新兴业务输血。

对于新业务布局,周鸿祎在邮件中表示:360公司已经成为中国智能硬件领域最强有力的竞争者之一。

周鸿祎说,360公司不仅宣布与酷派成立战略联盟,成立奇酷科技进军手机业,向市场推出奇酷和大神两个手机品牌,还推出了儿童智能手表、路由器、智能摄像机、行车记录仪等一系列创新智能硬件产品,成为相关市场的领军者。

周鸿祎说,“凭借360现有的出色表现和能力,我们有充分的自主权做出选择。”

周鸿祎认为,360的私有化不仅是资本操作,更是360进入新的发展阶段的重要助力,对于目前正在进行全面战略升级,实现跨越式发展注入巨大的推动力,同时为充满激情的360员工提供更多的机遇和更大的舞台。

事实却是,360在智能手机领域的优势并不明显,特别是在挑大梁的智能手机领域:在中国公司中,目前领先的小米与华为,在中国市场,排在360前面的还有联想、步步高、魅族以及国外的三星等公司,奇虎360需要资本市场输血。

周齐分工

与私有化、国内上市同步进行的是业务分拆,管理层架构调整。业务分拆之后,周鸿祎负责智能手机为代表的新兴业务,齐向东负责安全、360手机助手、360搜索等业务,周鸿祎负责的是烧钱的新业务,齐向东负责的是赚钱的旧业务。

去年开始,业内就有周鸿祎与齐向东“闹翻了,要分家”的说法。360内部人士说:分家是对外界两人将明确分工的恶意演绎,两人仍将紧密合作,挣钱的齐向东需要周鸿鸿烧钱买未来;烧钱的周鸿祎需要挣钱的齐向东提供弹药。

从业务分工来说,这将形成两个拳头的布局:周鸿祎是打出去的拳头,负责进攻;齐向东是缩回来的拳头,负责防守。

上 述内部人士表示:这也符合两个人性格:周鸿祎不安现状,好勇斗狠,喜欢进攻;齐向东则思维缜密,不打无把握之仗。两个人的这种性格在创业期是很好的互补, 周鸿祎主外,齐向东主内,但如果两个人都负责成熟业务,都开始面向内部管理的时候,就会产生冲突。这也是内部会议上两人时有分歧的原因,尽管分歧终能化 解。

周鸿祎需要一片草原,像狼一样四处猎食;齐向东需要一个花园,做一个辛勤的园丁,让园里的花儿开得更好。在360内部人士看来:通过分拆实现两人的分工,既能实现新的业务布局,又可化解分歧,也算是一举两得的好事情。

传统业务也并不只需要“守成”就可以,也面临很大的拓展空间:去年开始,360开始进军企业级安全业务。企业级安全业务意味着奇虎360安全业务的用户群体发生了变化:以前只是个人消费者,现在则包括政府机构、企业。

这 对于360来说也是一块新市场,更重要的是这个市场需要新玩法:在个人消费市场,360是个迟到者,其颠覆瑞星、金山、赛门铁克等竞争对手的做法是免费, 这一策略获得了追求性价比的个人消费的拥护,360一战而成;而对于企业用户来说,免费就意味着免责,安全出问题,赔偿金额与采购金额相关,他们没有信心 将自己的安全交给一家免费公司。



联想集团CEO杨元庆此前接受21世纪经济报道记者采访时说:根本上说,个人消费市场是交易型业务,而企业业务,政府业务是关系型业务,关系型业务的核心不在性价比,而在信任,对产品安全性、稳定性的信任。

齐向东恰有做关系业务的优势,除了思维缜密,不打无把握之仗的性格之外,更有政府机构工作多年的经历。事实上,齐向东加盟360时,身份已经是“局级干部”,从3721到雅虎中国、最后到奇虎,他也一直分管奇虎360的政府关系。

事实上,因为斯诺登事件,政府对于国外的安全产品缺乏信任。无论政府机关、还是大型国有企业,都强制要求使用国产安全软件、服务器,国产安全软件面临着一个千载难逢的机会。

在 业务布局中,周鸿祎负责的业务更为重要,因为其代表未来。奇虎360公司2014年年报显示,周鸿祎持有约3131万股,持股比例为16.2%,齐向东持 有1501万股,持股比例为7.8%,与2013年年报数据相比,无论是周鸿祎还是齐向东均对360股票有所减持。上述投行人士说:减持或者说明了一个事 实,奇虎360会将注意力更多聚焦在新兴业务。 (来源:投资界)



【聚焦營改增】銀行業營改增棋局未完 尚待細則落地

來源: http://www.yicai.com/news/5020685.html

營改增試點如期全面推開,金融業作為最後的四大試點行業之一,營改增攻堅戰才剛剛打響。

相對於一般企業,銀行業務複雜,產品繁多,各家銀行統計口徑不盡相同,稅務部門相關細則尚未出臺,營改增對銀行中間業務、金融市場等業務的影響具有不確定性,需“且行且觀察”。

中收影響不大

近年來,銀行傳統業務轉型背景下,中間業務收入成為銀行盈利增收的新發力點。營改增對於金融服務的增值稅銷項稅率6%比原營業稅稅率5%上升了1個百分點,是否意味著銀行中間業務收入納稅負擔加重?

對此,畢馬威中國間接稅合夥人沈瑛華對《第一財經日報》記者分析稱,這並不意味著稅負的必然增加:即使商業銀行無法將增值稅轉嫁到下一環節,但由於商業銀行提供服務獲得的進項可以抵扣,例如,不動產相關進項、經營費用相關進項(水電費等),其實際稅負將低於6%。因此,預計商業銀行就中間業務而言的增值稅稅負與營改增前持平,或略有下降。

沈瑛華強調,由於實施營改增的時間非常緊迫,商業銀行可能無法就許多已經簽訂的合同轉嫁增值稅,並且在獲得較少進項的情況下,短期內稅負有可能有所上升。但是從長遠來看,商業銀行中間業務的稅負只減不增。

營改增稅費的變化對於中間業務究竟會帶來多大影響?中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對《第一財經日報》記者表示,這對於不同類型銀行的影響不一而同,中間業務項目劃分詳細,其中包含了各項收費類項目,每項業務收費標準不同,稅務部門並不十分清楚,且不同銀行測算口徑也不同,因此營改增對不同銀行中收的影響並不一致。

不過,曾剛表示,通過此次營改增,很多小銀行稅費回到了比較低的稅率水平,有些服務收費可以競相抵扣,營改增對小銀行影響不一定明顯。

金融市場業務受影響大

4月29日,財政部、國家稅務總局發布《關於進一步明確全面推開營改增試點金融業有關政策的通知》,對前期政策及時做出調整。針對市場擔心影響債券利率,明確規定了“質押式買入返售金融商品、持有政策性金融債券屬於金融同業往來利息收入”,這意味著二者將不在增值稅征收範圍內,這兩份被業界稱為“打補丁”的文件可謂來得及時。

沈瑛華表示,營改增新規基本延續了銀行間同業拆借免征營業稅的政策,對相關同業業務進行免稅,但是增值稅稅制下,對於同業業務的定義比營業稅有所收緊,同業業務可能受到一定影響。由於財稅部門正在積極收集業內意見和建議,可能會出臺後續文件,明確相關增值稅處理,因此,營改增對同業業務的影響尚待評估。

一位上市城商行高管則對《第一財經日報》記者表示,營改增對於大型銀行與中小型銀行的業務影響並沒有太大差異,國有大行的政策性金融債、買入返售業務規模與其資產規模成正比,城商行體量小,其持有的政策金融債和買入返售產品也相對較少。

對於銀行的跨境金融服務營改增征稅,沈瑛華分析稱,進口金融服務適用其他進口服務的一般規則,服務接受方需要代扣代繳增值稅,並且當服務接受方為增值稅一般納稅人時,其所代扣代繳的增值稅可以抵扣。出口金融服務方面,營改增新規並未對廣泛意義上的出口金融服務給予免稅待遇,意味著,當我國金融企業出口金融服務時需要按照6%的稅率繳納增值稅。

凈利潤略承壓 創新業務有阻力

營改增對於銀行業是一場系統性流程的重新梳理。沈瑛華表示,在營改增正式實施的背景下,銀行需要實現“價能算、賬能記、票能開、稅能報”的增值稅合規目的,要求銀行對其業務流程進行重新梳理、調整或改造。比如,改造IT系統以實現價稅分離;調整財務系統以實現與金稅系統的對接;建立和執行增值稅發票管理及增值稅風險管理的內部管理流程;梳理相關風險控制點等。

“鑒於政策出臺和實施的間隔較短,且財稅部門可能陸續出臺操作細則,因此,對於銀行來說,短時間內消化和理解新政策,同時還需要做好準備應對意料之外的問題,無疑是一個巨大的挑戰。”沈瑛華說。

“金融業的營改增是‘早產兒’,”曾剛表示,金融業營業稅改增值稅並沒有系統性的改革方案,加上銀行業務複雜,產品繁多,不同產品和服務性質差異很大,表現在會計科目上要比一般企業複雜,因此,銀行在實施營改增過程中會遇到更多的問題。小銀行作為一般納稅人稅收相對簡單,大銀行需要在逐步探索中完善,涉及到技術等重新調整,除了資金交易成本增加,預計操作成本和管理成本也將是一筆重大開支。

事實上,早在營改增新政公布之前,一些銀行已經開始積極備戰營改增,提前做好相關準備工作,比如改造業務系統的前端,優化增值稅鏈條式管理。營改增新政公布後,銀行需要重新審視相關業務模式,以最大化享受優惠政策,並規避相關稅務風險。

近年來,銀行業凈利潤增幅不斷下滑,銀行“躺著賺錢”的日子一去不複返,營改增帶來的稅務成本是否會給銀行經營帶來壓力?對此,曾剛表示:“壓力肯定有,不同銀行的影響不同,大銀行壓力會略有增加。”據他分析,這主要取決於銀行業務結構,對於倚重金融市場業務的銀行,原來資金交易做得多的銀行可能導致稅務成本上升。

曾剛強調,營改增有可能對銀行業務創新帶來一定影響,由於具體細則還沒有出來,尚難看到銀行具體的創新方向調整。


複盤愛康國賓私有化棋局,結局可能醞釀已久

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0613/156489.shtml

複盤愛康國賓私有化棋局,結局可能醞釀已久
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複盤愛康國賓私有化棋局,結局可能醞釀已久

沒有永恒的敵友,只有永恒的利益。

從體檢業昔日的美年、愛康、慈銘“三國殺”,再到圍繞愛康國賓私有化,在美年健康、張黎剛以及雲鋒基金間進行的博弈,無不印證了利益至上、實力說話的商道。持續近七個多月的愛康國賓私有化爭奪戰在雲鋒基金出場後迅速終結,張黎剛、美年健康等兩大買方團先後告退。複盤這一私有化棋局背後的資本博弈、利益碰撞,如今的結果或已醞釀良久。

私有化大戰突告終結

6月6日晚間,愛康國賓官網宣布,公司收到來自雲鋒基金的無約束力的私有化要約競購提案,雲鋒基金擬以每份美國存托股份20美元至25美元或每股普通股40美元至50美元的價格,收購愛康國賓發行在外的全部A類和C類普通股(包括美國存托股份代表的普通股)。由此,愛康國賓私有化中,該公司CEO張黎剛、美年健康等兩大買方團對峙的態勢被瞬間打破。

而就在市場猜測雲鋒基金來意並對三方如何競逐愛康國賓私有化展開猜想之際,7日晚間又傳出消息,張黎剛方面已撤回其私有化提案。對此,張黎剛隨後發布公開信稱,“如果友好的投資者能通過結盟或者並購的方式為愛康的長期發展帶來價值,我也會全力配合。為了公司的長期利益,如果我從愛康股東層面和管理層面的完全退出將有助於知名且友好的投資者對於愛康的收購,我願意在收購完成時離開。”

緊接著,美年健康在8日早間發布公告,稱鑒於愛康國賓私有化進程的最新變化,公司參與的買方團綜合考慮各方面的因素,決定不再向愛康國賓特別委員會呈遞有約束力的收購要約,公司亦決定退出買方團。

美年健康進一步向上證報記者表示:“如果雲鋒基金的加入將令健康體檢行業整體的生態環境更為積極和健康,我們認為繼續競價收購的必要性已大大降低,故決定退出愛康私有化競購。”

用時不到36個小時,雲鋒基金一露面,就將張黎剛及美年健康兩大買方團持續近七個月的私有化爭奪戰化解,同時成為唯一的收購方。極可能贏得本次私有化的雲鋒基金,在帶給市場震撼的同時,也讓人增添了更多疑問——這場私有化棋局下湧動的資本暗流,已挑動了市場敏銳的神經。

這個結局可能醞釀已久

或許,愛康國賓私有化爭奪戰能如此幹凈利落地落幕,是經過了長期的醞釀。理論上來講,雲鋒基金之所以能速戰速決,其背後應該是與張黎剛買方團、美年健康買方團有過多輪談判協商、利益博弈。

從公告看,美年健康6月8日早間發布的董事會決議公告顯示,公司第六屆董事會第十五次會議於6月7日下午16時以現場結合通訊表決方式召開。本次會議由董事長俞熔主持,經與會董事認真討論,以通訊表決的方式審議通過了《關於公司參與的買方團決定不再參與向iKang Healthcare Group, Inc(愛康健康醫療集團股份有限公司)提交收購要約的議案》。

而根據美年健康公司章程的規定,召開臨時董事會會議的通知方式為:電話通知和書面通知(包括專人送達、郵寄、傳真);通知時限為會議召開五日以前;經全體董事同意,董事會可隨時召開臨時會議;董事會會議通知包括會議日期和地點、會議期限、事由及議題以及發出通知的日期。

由此推斷,不排除美年健康本次董事會在召開五日前(即不晚於6月2日)便發出了會議通知,而退出愛康國賓私有化競購是本次董事會的唯一議題。這是不是意味著,美年健康對事態發展已有心理預期?就此,記者曾聯系美年健康兩名董事予以求證,但二人均表示“不便回應”。

美年健康就愛康國賓私有化對公司重組的影響的相關論述此前也有微妙變化。今年3月1日,美年健康披露重大資產重組預案,擬以26.97億元收購慈銘體檢剩余72.22%股權。公司彼時在預案中稱:“如果愛康國賓董事會之特別委員會最終接受公司參與的買方團提交的私有化要約,可能對本次交易方案造成影響,公司可能根據相關情況修訂本次交易預案。”對此,深交所向公司出具問詢函,要求公司補充披露對愛康國賓私有化事項的進展、該事項與本次重組的關系,以及對重組可能造成的具體影響。此後,公司遲遲未回複上述問詢。

直到5月21日,美年健康發布重組修訂案並對愛康國賓私有化進程可能造成的影響予以說明,稱“不影響”。美年健康解釋稱,公司於2015年8月31日停牌並籌劃發行股份購買慈銘體檢72.22%股份並募集配套資金事宜,其後於2015年11月30日公告了關於向愛康國賓提出私有化要約的事宜。“本次重組交易已在上市公司參與愛康國賓私有化事項前開展,愛康國賓私有化成功與否不影響本次交易的實施。”美年健康如是表示。

從“可能造成影響”到“不影響”,美年健康經過了兩個月的考慮,表述已發生變化,這一現象或許也意味著其已對愛康國賓私有化有了“新的想法”。

再對另一方進行觀察,今年年初,張黎剛“升級”買方團或許可視為愛康國賓私有化的一個重要轉折。彼時,張黎剛邀來阿里投資坐鎮買方團,或已為雲鋒基金日後入局埋下伏筆。

此處不得不提雲鋒基金與阿里巴巴的關系。公開資料顯示,雲鋒基金成立於2010年,是由阿里巴巴集團董事局主席馬雲、聚眾傳媒創始人虞鋒共同發起設立的私募基金。除出身與阿里巴巴同氣連枝之外,雲鋒基金在資本市場早已被視為阿里的一致行動人。雲鋒基金參與投資、合作的A股公司通常也被貼上“馬雲概念”、“阿里概念”的標簽。故有業內人士分析認為,張黎剛拉阿里巴巴加入買方團可謂用心良苦。表面來看,買方團的豪華陣容有利於吸引愛康國賓中小股東投贊成票;但同時,張黎剛買方團自“升級”後卻並未展開實質性措施推進私有化,而這段時間或許正是雲鋒基金的入場時間,雙方的利益統合則是“入場券”。另外,張黎剛從個人發展及對愛康國賓未來經營考慮,相比美年健康的買方團,其或許也更願意接受由雲鋒基金主導完成私有化。

雲鋒的大健康布局

終結即意味著新的開始,私有化爭奪戰的收場也預示著愛康國賓私有化之役正式打響。在業內人士看來,馬雲通過阿里巴巴入局,再借由雲鋒基金布局,進而拿下愛康國賓完善其醫療健康版圖可謂步步為營。而馬雲也曾不止一次在公開場合表示出對健康產業的興趣。“未來超過我的一定是健康產業No.1,健康領域未來會誕生一個市值超過阿里巴巴的公司。”馬雲曾表示。

實際上,馬雲近兩年也在不斷加快擴充其醫療健康版圖。2014年1月,阿里巴巴攜手雲鋒基金以1.7億美元拿下中信21世紀54.3%股權,同年10月,中信21世紀更名阿里健康,成為阿里巴巴旗下的醫藥電商及醫藥數據運用平臺。此後,馬雲先後通過支付寶、雲鋒基金、阿里健康、阿里雲等平臺,與海虹控股、恒生電子、衛寧健康及國際醫學等A股公司在醫保管理、在線醫療、電子處方及智慧醫院等領域展開合作。

受到市場持續關註的則是,雲鋒投資還擬斥資5億元參與白雲山定增,該定增方案歷經三次修訂,終於在今年5月受到證監會核準。據悉,白雲山此次擬定增募資83億元為公司打造大南藥、大健康、大商業三大產業板塊。同時,阿里健康也將進一步推進與白雲山的合作計劃,雙方將在醫藥電商、促進醫藥分家、實現未來醫院等方面共同發展。

事實上,馬雲布局醫療健康產業的核心是健康大數據,上述雲鋒基金的投資邏輯也均是有“據”可循,這一點也與雲鋒基金另一發起人虞鋒達成共識。虞鋒曾表示,最關註的不是一家企業賣了多少商品,而是其累積了多少與行業大數據匹配的內容。就醫療健康領域投資而言,虞鋒表示:“希望投資分別跟醫院、醫生、患者相關的創新模式,累積一些數據,最終將這些打通,形成大健康領域的大數據。”

由此再看馬雲入局愛康國賓私有化,雖出預料之外卻也在情理之中。有市場人士向記者分析指出,雲鋒基金的介入代表了阿里在醫療健康方面的戰略布局,高溢價收購也反映了其對健康大數據的高度重視,以及對體檢平臺作為數據入口的充分認可。雲鋒基金在私有化提案中也表示:“交易完成後,計劃與行業參與者展開建設性對話,以提升行業整體標準,包括運用大數據分析和先進健康體檢技術,從而提升服務質量和顧客滿意度。”

有市場人士進一步分析認為,以美年健康目前在中國專業體檢市場領先地位,雲鋒基金在完成愛康國賓私有化後,不排除進一步尋求與美年健康的合作,從而深化其在醫療健康領域的戰略布局。

愛康國賓 美年健康 雲峰基金
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馬雲的雙航母“棋局”: 圖謀購物及購物外的生活

最近阿里巴巴有兩個大動作:一是6月15日,阿里巴巴集團CEO張勇發出內部信,宣布成立“阿里巴巴大文娛版塊”,囊括的業務有阿里影業、合一集團(優酷土豆)、阿里音樂、阿里體育、UC、阿里遊戲、阿里文學、數字娛樂事業部,俞永福出任大文娛工作領導小組組長。另一個則是7月5日阿里移動正式宣布收購豌豆莢,王俊煜及其團隊加入阿里移動事業群,向俞永福匯報。

相近的宣布時間,重合的故事主角,內里自然存在千絲萬縷的聯系。

對於像阿里和騰訊這樣體量的企業,雙方爭的不是今天的一城一池,而是長遠的戰略布局。在這兩張巨網里,雙方防禦為主、兼顧進攻的謀略一直未變。除了守住各自的優勢板塊,騰訊一直覬覦切入阿里的電商腹地,比如投資京東,發展支付;而阿里也在積極以電商業務積累的資源,比如資金和大數據為根基,建立起自己在電商購物領域之外的其他生活領域板塊,比如文娛板塊。

大文娛板塊的成立,讓此前阿里在文化娛樂領域內一系列讓人眼花繚亂的收購布局水落石出——原來馬雲下了盤這麽大的棋,就是為了讓阿里在電商這一航空母艦之外,再建一艘新航母,滿足人們購物以外的生活需求。在阿里巴巴大文娛板塊這一新航母之上,已經擁有了UC、優酷土豆、阿里音樂、阿里影業等獨立品牌的小型飛船。而豌豆莢的並入,則是為阿里的大文娛航空母艦,拼上了其中一塊短板,與PP助手、淘寶手機助手等應用分發平臺一起,讓阿里的應用分發和內容分發能力,跟依托應用寶的騰訊也有了互掰腕子的能力。

至此,通過一系列投資整合,阿里明晰了它從以電商為中心,一步步升級到以購物和購物以外的生活為雙中心的邏輯,也在自己的城池之外,建立起了阻礙騰訊切入的護城河。同時,除了目前已經清晰的電商和大文娛雙航母以外,包括被摩根史丹利估值390億美元的阿里雲在內的雲計算,以及菜鳥等等,應該也將是阿里未來系列的航母編隊之一。

大文娛:棋在電商之外

在阿里“大文娛”宣布成立的前一天,馬雲在杭州總部舉行2016年阿里巴巴投資者日大會時拿出了他的“履帶理論”:阿里巴巴會讓旗下的業務和公司輪流領跑,像履帶一樣輪流扛鼎。首先是B2B三年,然後是淘寶三年,天貓三年,支付寶三年,阿里雲三年,菜鳥三年……阿里雲在2009年開始布局,預計在2019年會有大的爆發。

那麽阿里雲之後,阿里的下一個爆發點是什麽?顯然是大文娛板塊。“10年後,中國人最缺什麽?Double H!健康(Health)和快樂(Happiness)!”,馬雲在不同場合多次強調過這兩個H,基於數據技術的健康和數字娛樂業務是阿里未來十年最重要的戰略布局之一。實際上,在此前許多人看不懂的阿里投資和並購邏輯中,有一條主要線索正是針對“快樂”的一極,通過收購整合和自我變革,進行內容和渠道的雙向布局,建造大文娛板塊這一滿足用戶購物之外生活需求的航空母艦。

近年來,國內正處於經濟消費轉型的時期,在基本的衣食住行得到普遍滿足後,大眾對生活中精神需求的滿足有了更高的要求。文化娛樂方面的巨大消費需求已經成為新的經濟增長點,也催生了兩個巨大的產業機會,一是文化娛樂基礎設施的建設和改善,比如迪斯尼在上海開張,環球影城在北京落地。還有一種則是文化娛樂領域的“互聯網+”,即如何實現文化娛樂產品與移動互聯網技術進行有效的結合,直播與網紅的火爆就在此列。

整個文化娛樂產業處在了一個歷史的新風口上,而產業風口從來不會有巨頭缺席。最近兩年,從傳統巨頭萬達、恒大、複興,到互聯網巨頭阿里、騰訊,紛紛在文化娛樂領域落子,經歷過幾波互聯網風口洗禮,巨頭的嗅覺要更加靈敏,更具狼性。

互聯網巨頭方面,騰訊以IP為核心部署泛娛樂戰略,將對內容業務的投資放在各項戰略首位,以微信、手Q做渠道,通過自營+合作輸出內容。騰訊的內容業務包括OMG(網絡媒體事業群)的門戶新聞、網絡視頻業務,SNG(社交網絡事業群)的QQ音樂業務,IEG(互動娛樂事業群)的遊戲、文學、動漫和影視業務。

與騰訊的內容矩陣相比,阿里大文娛板塊囊括的業務有阿里影業、合一集團(優酷土豆)、阿里音樂、阿里體育、UC、阿里遊戲、阿里文學、數字娛樂事業部。阿里將集團內生的文娛業務與投資收購的非電商資產合理地歸納進一個矩陣,最終形成了一個結合內容生產、多屏分發和內容變現的大文娛平臺,並有望在投資與整合經驗豐富的俞永福的帶領下,實現成功整合。

在內容方面,隨著阿里影業、阿里音樂、阿里體育、阿里文學、阿里遊戲先後組建和成立,阿里已經完成了文化娛樂內容的全產業鏈布局。在渠道方面,阿里大文娛板塊主要依靠UC和優酷土豆。兩者都是優質的渠道資產,UC瀏覽器在全球擁有超過4億的月度活躍用戶,並初步完成了個性化新媒體平臺升級,UC頭條日均曝光量超60億次;而新近完成私有化的優酷土豆,在PC端擁有3.44億月活躍用戶,在移動端擁有1.67億月度活躍用戶,在今年3月,用戶在優酷土豆app的停留時間合計超過了29億個小時。

顯然,以大文娛板塊為核心,阿里已經擁有了從購物向購物外的生活升級,在騰訊的傳統優勢領域進行反制的能力。

文娛航母再添“飛船”

事實上,這也是為何一直堅持不賣的豌豆莢最終和阿里巴巴走到一起的原因。“在行業發展趨勢下,移動應用商店更應該和其它文化娛樂產品一起形成產品矩陣化,同時需要真正大數據。這些是豌豆莢升級發展的方向,這也是豌豆莢選擇阿里的原因之一。”豌豆莢聯合創始人王俊煜說。而對於阿里來說,對比騰訊以微信、應用寶作為核心的強勢內容渠道,阿里大文娛板塊在渠道方面還需要變得更強。

豌豆莢是深耕市場超過6年的應用分發平臺,不僅擁有全景式應用數據庫和精品應用發掘能力,它獨特的“小清新”的格調和深入的移動用戶挖掘能力,一直讓豌豆莢在行業中顯得與眾不同。據豌豆莢公布數據,其累計安裝量已經超過5億,同UC和優酷一樣,都是移動互聯網入口級產品。

此外,豌豆莢的加入能夠強化由PP助手、淘寶手機助手等其他分發平臺組成的移動分發陣營。據比達咨詢發布的《2016 年第一季度中國第三方應用商店市場研究報告》顯示,市場份額排名前五的是百度、騰訊、360、豌豆莢和 PP 助手。隨著豌豆莢的並入,旗下已經擁有PP助手的阿里移動在應用分發領域有望實現超車。

更為重要的是,應用分發行業正在迎來新的變局——第三方應用商店僅做應用分發已遠遠不夠,已經到了必須向內容分發升級的行業節點。此前,蘋果就一直在試圖將其應用商店從應用分發向內容分發升級,而在國內的應用商店中,豌豆莢的風格與蘋果相近。

堅持每周推薦優質App的豌豆莢設計獎,是國內唯一可類比蘋果商店編輯推薦的應用內容服務。而且豌豆莢是最早想到以手機助手為切入點,進入內容分發和第三方內容分享的國內公司,這點也與蘋果應用商店和內容服務的路徑契合。擁有強大內容服務的蘋果一直致力於由編輯團隊為用戶挑選出計算機算法無法勝任的、傳播性的強的原創內容。除了應用、音樂和圖書,蘋果於2015年推出了新聞應用,切入信息流產品。豌豆莢也早就察覺到用戶對APP的直接搜索需求正在逐漸轉變為對內容的需求,因此在旗下的應用分發業務處在盈利狀態的情況下,2014年1月豌豆莢推出了移動內容搜索業務,後又推出了“像刷朋友圈一樣刷應用”的信息流產品“一覽”,人肉推薦短視頻的產品“開眼”及遊戲資訊產品“遊戲小報”。這些,都證明了豌豆莢具備做內容選擇與分發的能力。

這些,都與阿里大文娛板塊的需求不謀而合。因此阿里移動收購豌豆莢更深一層的意義,就是寄望於它能夠加強阿里大文娛板塊的內容分發能力。另一方面,並入阿里之後的豌豆莢,在阿里大數據能力的驅動下,也有希望在內容分發這一未來發展方向上走得更遠,實現更加更加個性化和精準的應用內容分發,成為阿里大文娛航母上又一艘起飛的飛船。

阿里巴巴大文娛工作領導小組組長俞永福一語概括了阿里對豌豆莢的收購,“這不是一場基於財務的收購,確切的講,這是一場雙方基於對未來戰略方向共識上的合體。大家都過了數錢過日子的時候,現在已經到了為未來而激動的時代。”


螞蟻金服增資控股國泰產險獲批 保險“棋局”落下重要一子

雖然已成為眾安保險的第一大股東,但螞蟻金服在保險業的“野心”顯然不止於此。昨日,臺灣上市公司國泰金控發布公告稱,其大陸子公司國泰產險獲螞蟻金服增資事宜正式獲批。增資完成後,螞蟻金服將實現對國泰產險的控股,其保險“棋局”落下重要的一子。

國泰產險急需“輸血”

7月26日,國泰金融控股股份有限公司(下稱“臺灣國泰金控”)對外發布公告,宣布其在大陸的全資子公司國泰財產保險有限公司(下稱“國泰產險”)獲準增資。國泰產險的資本金將從8億元,增至16.33億元,新增資本金8.33億元由螞蟻金服全額認購。

公告顯示,認購完成後,螞蟻金服成為國泰產險的控股股東,持股51%,臺灣國泰金控通過旗下的兩家全資子公司持股49%,其中臺灣國泰世紀產物保險股份有限公司持股24.5%,臺灣國泰人壽保險股份有限公司持股24.5%,臺灣國泰金控將作為戰略股東,雙方達成戰略合作關系。

臺灣國泰金控和螞蟻金服共同表示,雙方的合作是基於共同的理念與目標,保險業擁有巨大的發展潛力,而且正體現出越來越強勁的發展動力,2015年全國保險業行業發展速度創7年來新高,雙方對保險市場前景都有樂觀判斷;同時,在依法合規的基礎上穩妥創新,推動保險回歸保障,成為一項貼心的,人人可獲得的金融服務,也是雙方的共同目標。

官網信息顯示,國泰產險成立於2008年,在包括上海、浙江、江蘇、廣東、福建等沿海地區以及湖北、四川等地設有分支機構。2015年實現原保險保費收入6.44億元,在所有外資產險公司中排名第8。

不過,成立8年來,國泰產險尚未擺脫虧損的局面,《第一財經日報》註意到,國泰產險2015年凈虧損達到1.47億元,較2014年進一步提高106.5%,保費收入排名前兩位的車險和企財險也均呈現承保虧損狀態。

同時,從國泰產險的現金流和償付能力來看,也急需“輸血”。從國泰產險財務數據來看,近幾年其經營活動現金流量凈額均為凈流出的狀態,2015年末償付能力充足率更是從年初的431.62%下降至年末的107.74%。今年第一季度“償二代”下,國泰產險的綜合償付能力充足率更是僅有63.63%。

國泰產險表示,增資後償付能力充足率將符合法定標準。在增資完成後,國泰產險將積極探索包括移動互聯網、雲計算、大數據等在內的互聯網技術在保險中的應用,尤其是探索如何更好地服務於互聯網新經濟中所產生的場景化、碎片化的保險需求,聚焦於創新和差異化的產品和服務。

對於國泰產險之後的更名等計劃,螞蟻金服相關人員對本報表示,目前資金交割、董事會調整等事宜即將進行,更名等還未提上“議事日程”。

螞蟻金服的保險“棋局”

事實上,螞蟻金服背後的阿里從2009年就開始涉足保險業務,在BAT中起步較早。從航意險到退運險,淘寶的保險頻道經營多年,意外險、車險等財險產品和壽險萬能險產品都已經有很可觀的銷量。

但這些早期業務更多停留在“通道”層面,賺取一定的平臺費用。掌握著眾多的場景和數據的阿里顯然不會止步於此。

2015年9月,螞蟻金服從財富事業群中獨立出保險業務板塊,正式成立保險事業部。更是將原國壽財險副總裁兼中國人壽電子商務公司副總裁尹銘“挖角”擔任螞蟻金服副總裁、保險事業部總經理。

據了解,截至2015年,其保險業務用戶突破了3億,合作保險機構達76家。根據中國保險行業協會發布的2015年上半年財產保險互聯網、電話銷售經營數據,阿里巴巴集團(含淘寶、天貓、招財寶、支付寶、聚劃算等)與財險公司合作保費10.55億元,占比第三方合作保費的43.12%。

而螞蟻金服的保險業務也形成了平臺和場景“兩條腿”走路的模式。

螞蟻金服保險事業部資深總監李冠如在接受媒體采訪時表示,在場景保險方面,螞蟻金服保險業務目前的最大場景方實際是阿里巴巴的“淘系”,類似賬戶安全險、退運險皆根植於這些場景中,未來探索的方向有電商、O2O、農村和旅行四大領域。而在平臺保險方面,則將改變單一“被動選擇”的方式,發展場景式交叉推薦,與會員權益的打通,結合數據分析工具等方式。

尹銘則公開表示,螞蟻金服保險事業部將通過數據、精算技術和互聯網業態用戶痛點挖掘能力,做促進保險行業的發展助推器,主要體現在研發創新產品和提供反欺詐解決方案。

從去年9月開始,螞蟻金服啟動“互聯網推進器”計劃,在渠道、技術、數據、征信、乃至資本層面,與金融機構加大合作,計劃將在5年內助力超過1000家金融機構向新金融轉型升級,截至目前,該計劃已吸引78家保險機構加入,國泰產險也是“互聯網推進器”計劃的其中一員。

通過“互聯網推進器”計劃,螞蟻金服與保險公司合作,已經嘗試用大數據來支持一些保險產品的風險定價,用人工智能來輔助在線理賠,用雲計算來支撐單日億級保單的生成等等。螞蟻金服表示,接下來,將充分挖掘自身的互聯網技術能力,在產品創新、定價、風險控制、銷售、後端服務、金融雲等等方面,與保險公司協作共創,從而更好地與加入“互聯網推進器”計劃的保險合作夥伴實現端到端的全流程深度融合。

保險牌照“三年抱仨”

在保險牌照的獲得上,螞蟻金服在近幾年也收獲頗豐。

2013年10月,螞蟻金服成為首家互聯網保險公司眾安保險的單一最大股東。2015年,眾安保險收獲了22.83億元原保險保費收入,並憑借投資收益在第一個完整會計年度的2014年即實現了盈利。盡管其綜合成本率仍然超過100%,件均低等被一些市場人士“吐槽”,但仍然沒有阻礙其超過500億元的估值。並且,眾安保險已將上市提上了日程。

“阿里巴巴在保險方面的渠道業務已趨於成熟,目前已然過了試錯周期。參股眾安讓其累積了保險行業的運營經驗,保險業的穩定現金流和景氣度也被阿里看在眼里,那自己去獲取產壽險公司的控制權也成了合情合理的必然。”一名保險公司高管對本報表示。

而除了此次獲批控股的國泰產險之外,由螞蟻金服、天弘基金(由螞蟻金服控股)等9家企業發起設立的信美人壽也成為了保監會上個月批準籌建的首批相互保險社之一。據媒體報道,在信美相互人壽10億元的初始運營資金中,螞蟻金服和天弘基金的自有資金出資額分別為3億元和2.05億元,占信美相互人壽初始運營資金的30%和20.5%。

不過,對於流淌著自己“血液”的保險公司,螞蟻金服在合作上似乎並不會給予“特殊照顧”。

“螞蟻金服走平臺思路,不管是眾安、國泰產險還是其他保險公司在螞蟻金服的層面上都會一視同仁,在選擇合作保險公司的時候,是根據服務能力、產品市場接受度等參考指標選擇最合適的,而不會因為股權上的連接有所不同。”上述螞蟻金服相關人員對本報表示,在螞蟻金服計劃中的車險平臺上,或許就不會出現國泰產險的身影。

螞蟻金服表示,互聯網技術正在助力普惠金融,在保險領域,我們需要不斷提升老百姓對保險的獲得感。互聯網保險現在有超過3.3億的保民,這充分說明了互聯網與保險結合後所能產生的化學反應。

故事還只是剛剛開始。


蘇寧金融:零售業巨頭的金融“棋局”

在產融結合、跨界融合的大趨勢下,越來越多的行業巨頭開始把重心延伸到金融板塊。

經過了多年的低調布局,進入2016年以來,蘇寧雲商旗下的蘇寧金融也逐漸揭開了它的神秘面紗。這家脫胎於零售業巨頭的金融集團已經囊括了包括第三方支付、消費金融、小貸公司、商業保理在內的11塊行業牌照。

2016年4月24日,蘇寧雲商發布公告對旗下第三方支付、供應鏈金融、理財、保險銷售、基金銷售、眾籌、預付卡等金融業務進行整合,正式搭建蘇寧金融平臺,並引進戰略投資者蘇寧金控投資有限公司(以下簡稱蘇寧金融)。

借助蘇寧雲商的線上場景,以及線下倉儲、物流、網點等優勢,蘇寧金融從一開始便明確了O2O的差異化發展之路,即通過線上和線下兩種渠道的融合發展,實現線上線下產品、服務、數據和風控的打通。

盡管通過轉化蘇寧的既有“流量”,蘇寧金融在很短的時間內便完成了放量式的增長,但相比已經占據一定市場優勢的BATJP(百度、阿里、騰訊、京東、平安)旗下的互金板塊,要完成躋身互聯網金融“第一陣營”的目標仍面臨不小的挑戰。

近日,《第一財經日報》獨家專訪了蘇寧金服集團常務副總裁的黃金老,在他看來,O2O、綜合金融、金融科技將是蘇寧金融的三張王牌。早期以轉換蘇寧“流量”、服務蘇寧生態為主的蘇寧金融,如今也做好了成為一個開放平臺的準備。

O2O綜合金融之路

與大多數以線上生態為主的互聯網金融公司不同,蘇寧金融從一開始便明確了要發展線下渠道。

談及原因,黃金老認為,第一,線上獲客成本越來越高,線下仍有6億多非網民,有很大的市場空間;第二,線下渠道在貸後管理和客戶服務中仍發揮著不可替代的作用。

根據蘇寧的半年報,截至2016年6月30日,蘇寧合計擁有各類連鎖店面1588家,這些與蘇寧金融在全國37個城市的75家蘇寧財富中心一起構成了龐大的線下網點。

除了在渠道上有別於大多數以線上為主的互聯網金融公司之外,蘇寧金融的布局也類似傳統的金融集團。

公開信息顯示,目前,蘇寧金融已擁有第三方支付、消費金融、小貸公司、商業保理、基金支付、海外支付等11個行業牌照。

對於拿下各類金融牌照的“野心”,蘇寧雲商董事長張近東也並未掩飾。他曾多次談及蘇寧金融的目標,“不斷完善集團在銀行、保險、信托、證券等金融機構上的多牌照布局,為客戶提供多場景、一體化的綜合金融服務能力。”

在黃金老看來,不管是O2O的布局還是綜合金融的定位,它們帶給了蘇寧金融最核心的一個競爭優勢就是獲客的成本、資金的成本、風險的成本低於同業。

獲客成本低並不難理解,畢竟利用蘇寧既有的資源,轉換蘇寧既有的客戶和流量已是一塊很大的增量。在資金成本方面,通過已獲取的牌照,以及其母公司蘇寧集團實體企業的身份都讓蘇寧金融在融資端更具優勢。

黃金老以消費金融業務為例說明到,因為擁有消費金融公司的資質,蘇寧金融可以通過放大杠桿、同業拆借、吸收股東存款(南京銀行為該公司第二大股東)等渠道獲得4%-5%甚至更低成本的資金,但同業可能要到8%甚至更高。

在他看來,資金成本高是大多數互聯網金融公司難以盈利的重要原因,而另一原因則是風險成本。相比之下,蘇寧已有25年的數據積累,這樣也讓蘇寧金融在風險管控的成本上比同業更多一些優勢。

不過,不管是“掌舵者”黃金老的個人經歷,還是目前來看蘇寧金融的發展思路都有著很多傳統金融機構的影子。這也一度讓外界質疑,這家立誌要躋身互聯網金融“第一陣營”的公司並不夠互聯網化。

作為一名銀行業老將,黃金老歷任中國銀行個人金融部副總經理、華夏銀行副行長等職。同時,他還是享受國務院特殊津貼專家,CF40成員。

就外界擔憂蘇寧金融的發展會過於保守和刻板,黃金老認為,互聯網金融是通過互聯網等技術手段來做金融業務,傳統的金融機構中也有對數據、技術應用很好的地方。傳統金融和互聯網金融兩者是相互融合而非顛覆的關系。

他告訴記者,蘇寧金融聯合蘇寧美國矽谷研究院,在金融O2O、生物認證、人工智能、機器學習等方面持續發力,累計獲得7項金融專利,已經相繼應用到渠道管理、風險防控、產品研發等實踐中去,金融科技則是蘇寧下一階段的一張王牌。

轉化七成蘇寧流量

成立25年,蘇寧已有個人客戶2.4億人,公司客戶5萬個,如何轉化蘇寧既有的客戶和流量是蘇寧金融第一階段的主要任務。據黃金老介紹,目前為止,蘇寧金融約有70%的客戶也業務轉化自蘇寧雲商。

相較於其它不少強調獨立發展的互聯網金融公司,黃金老卻表示蘇寧金融並不會“去蘇寧化”,相反蘇寧雲商會一直是蘇寧金融的核心。但同時,蘇寧金融所有產品線對用戶而言都是開放的,也有自己外部拓展和合作的業務。

根據年初的計劃,蘇寧金融2016年的交易量目標是5000億。而按照黃金老自己的預期,未來僅僅是轉化蘇寧集團既有的業務資源,蘇寧金融就至少可以做到1萬億的規模。

目前來看,圍繞蘇寧生態圈,蘇寧金融在上遊已成立了面向供應商的小額貸款公司和商業保理公司;在中遊,蘇寧上線了為蘇寧售後、物流等服務商提供保險計劃的互聯網保險銷售業務,以及以提升客戶黏性為目的的“零錢寶”等理財業務;在下遊,則有針對個人用戶和海量商品蘇寧消費金融業務。

據了解,基於業務性質,蘇寧金融內部劃分成七大業務線:支付賬戶、投資理財、消費貸款、企業貸款、商業保理、眾籌、儲值卡。其中,支付業務負責基礎賬戶體系的搭建,實現了客戶數據流、信息流內部循環。

七大業務線共用一個賬戶體系,共享客戶資源,通過易付寶APP為入口提供一站式服務。在內部管理上,這幾塊共享用戶風控畫像、興趣畫像等大數據資源,實施“穿透式”信用風險管控機制,本質是什麽業務就按照什麽業務進行風險管理。

通過轉換蘇寧生態圈流量的蘇寧金融同樣肩負著“反哺”雲商的任務。

事實上,從國內外的案例來看,金融板塊對於零售業巨頭的貢獻度都相當大,基本已經成為一種標配。零售業與金融業的客戶多有重合,而後者作為一項重要的增值服務,有助於前者提升用戶粘性和體驗、穩定和優化供應鏈體系等。

張近東曾多次表示,蘇寧的核心就是零售,而零售行業的三大核心因素就是數據、金融、物流。而通過“互聯網+金融”的商業模式,以零售、物流、金融、IT為基礎打造的互聯網零售生態圈有望為蘇寧帶來巨大的成長空間。”

不過,不少業內人士認為,從目前的發展思路來看,蘇寧金融能在多大程度上調動蘇寧集團的內部資源變得至關重要。而作為後組建的一個板塊,蘇寧金融能否與其它部門高效聯動、形成合力還尚待觀察。

如何躋身“第一陣營”?

經過了前幾年的發展,BATJP旗下的互金板塊牢牢占據著“第一陣營”的位置。而緊隨其後,一些來自互聯網、地產業、以及一些上市公司下設的互聯網金融平臺發展勢頭也不容小覷。

盡管相較於互聯網金融“第一陣營”里的公司,蘇寧金融發力的時間並不算早。但蘇寧董事長張近東在2015年1月的春季部署會上便為其立下目標,“蘇寧金融也將通過2年左右的時間,躋身互聯網金融的‘第一陣營’。”

“後來者”如何居上?對於蘇寧金融而言,這顯然是個不小的挑戰。

在發展路徑和戰略布局上,蘇寧金融與互聯網金融“第一陣營”中的螞蟻金服、京東金融有諸多相似之處,它們最早都起步於其母公司的交易場景內,後形成各自的業務閉環,接著逐步拓展外部場景、轉為開放平臺。

但目前來看,在估值上,公開信息顯示,螞蟻金服最新一輪融資完成後估值已達600億美元,京東金融目前的估值為466.5 億元,而根據今年4月蘇寧雲商發布的公告,蘇寧金融投後估值達為166.67億元人民幣。

而在活躍用戶和交易量上,國泰君安在前述研報中對比去年的數據顯示,螞蟻金服分別有4.5億活躍用戶和5.6萬億交易規模、京東金融和蘇寧金融,分別擁有1.5億和5078萬活躍用戶,交易規模約為4000億元和1700億元。

不過,國泰君安也在上述報告中表示,“盡管蘇寧金融目前在支付交易規模上落後於競爭對手,但是公司和螞蟻金服一樣擁有金融服務全牌照,這為公司長期的發展奠定了關鍵的基礎。”

此外,公開資料顯示,剔除零售業務,蘇寧金融2014年和2015年金融業務營收分別為1.18億元和4.21億元,兩年均實現了盈利。其中,2015年蘇寧金融收入4.21 億元,同比增長254.9%,凈利潤6800萬元,同比增長為435.54%。

與絕大多數仍掙紮於盈虧平衡點的互聯網金融公司相比,蘇寧金融較好的盈利表現也成為其躋身互聯網金融“第一陣營”的重要籌碼。

談及蘇寧金融下一階段的發展,黃金老表示,除了繼續服務蘇寧生態圈,蘇寧金融今年也陸續和很多金融機構、金融科技企業、大型企業、地方政府等簽訂合作協議,外部場景的布局已經初現成效。

他表示,存、貸、匯是客戶三大基本金融需求,對應到互聯網金融,分別是理財、融資和支付。蘇寧金融的業務也是圍繞這三大基礎性業務。當然,未來也會布局一些新業務、新產品,但都與三大主業存在協同關系。

“但會更加著重在融資業務上發力。相比支付和理財業務,融資業務的市場滿足率還遠遠不夠,融資難、融資貴普遍存在,下半年,蘇寧金融計劃推出一些創新性的融資類產品。”他說。

此外,黃金老認為,互聯網金融四大業務:供應鏈金融、消費貸款、財富管理、支付賬戶中互聯網化程度最低的是財富管理,目前它對於互聯網技術的應用還相當初級,更多的是理財產品銷售渠道的互聯網化。

“所以,今年蘇寧金融也投入了大量人力物力在智能投顧業務的開發上,希望能推動財富管理的互聯網化。”他表示。


“一帶一路”節點寧夏:兩千年後承東啟西新棋局

作為古代中原通往西域的咽喉要道,寧夏曾是陸上絲綢之路的必經之地和商埠重鎮,長期扮演著“驛站”的角色。

如今的絲綢之路不再是行走在沙漠、深山的駝隊,而是陸海空織成的網絡。寧夏的地理位置依然十分重要,它在歐亞大陸橋中處於承東啟西、連接南北的中樞位置,區位優勢明顯。

中國國家主席習近平發起的“一帶一路”(絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路)倡議,東連亞太經濟圈,西接歐洲經濟圈,無論是發展經濟,還是改善民生,許多沿線國家同我國有著共同利益。

“一帶一路”節點寧夏,早已展開承東啟西的布局。

建設陸上空中絲綢之路

古代陸上絲綢之路,從長安(今西安)出發,經中亞、西亞至歐洲,是一條橫跨歐亞大陸的交通大動脈。在這條綿延千年的交通要道上,西域各國的特產和中國內地出產的絲綢、茶葉等成為重要的流通品。

西漢時期,博望侯張騫先後兩次出使西域,被尊為絲綢之路的開拓者。《史記》用“鑿空”來稱贊其功績。德國地理學家李希霍芬將“絲綢之路”的時間上限定為公元前114年,也就是張騫第二次出使西域歸來之時。

到南宋時期,中原政權到西域的道路被金、西夏阻斷,再加上經濟重心的南移,使得海上絲綢之路興起。傳統的陸上絲綢之路逐漸失去了原來的貿易主渠道地位,不過也繼續發揮著作用。其中,馬絹貿易、茶馬互市成為了絲綢之路的新交易類型,並歷經元明清三代而不衰。

北方民族大學學者仇王軍對第一財經記者稱,當時寧夏因為區位優勢,為往來商旅提供休憩、貿易的場所,逐漸成為商業重鎮和交通樞紐。比如,在絲綢之路的東段,經過固原的北道行程比南道短100公里,並且路途平坦易行,由此吸引了絡繹不絕的外國使節、胡商、僧人。

而如今,“從實際來看,寧夏的區位優勢並沒有得到發揮,迫切需要加大投入,加快實施一批重大交通基礎設施項目,盡快補齊短板。為此,寧夏將基礎設施的互聯互通作為融入‘一帶一路’倡議的優先領域和基礎性工作來抓。近年來,以打通對外開放通道、建設陸上空中絲綢之路為重點,自治區開始大力推進交通運輸重大工程建設。”寧夏發改委副主任郝留虎對第一財經說,要為全國對外開放提供“寧夏通道”。

“陸上絲綢之路建設方面,寧夏有4條高鐵在建,寧夏人民期盼多年的‘高鐵夢’正在變為現實,這四條高鐵將織就銀川到北京、西安、川渝和蘭州2~5小時的高速網絡。”郝留虎表示。

在開通國際貨運之後,空中絲綢之路也實現了“兩個明顯提升”。“首先是基礎設施現代化水平明顯提升。銀川河東國際機場T3航站樓飛行等級由4D升級為4E,機場設計吞吐能力達到1000萬人次;T2國際廳改造工程也已開工,計劃今年中阿博覽會之前建成。”郝留虎表示。

2016年5月3日,阿聯酋航空公司開通迪拜—銀川—鄭州航線。銀川成為阿聯酋航空在中國內地繼北京、上海、廣州之後的第四個、中西部地區的第一個通航點。據測算,阿聯酋航空迪拜—銀川航線開通後,西部地區旅客從銀川出發前往迪拜,可使飛行時間縮短為6小時,整體費用可節約20%。開通迪拜—銀川—鄭州航線,對打造中阿互聯互通、高效便捷的空中通道,具有重要意義。

交通布局也在改變寧夏。據郝留虎介紹,目前寧夏與阿拉伯國家和穆斯林地區在清真食品、能源化工、農牧漁業等領域都展開了合作,同時深化與歐美、日韓、東南亞、中國港澳臺等地以及京津冀、長三角、珠三角及中部地區的合作。

打造有特色的國際貨運班列

寧夏一面向東承接產業轉移,一面向西尋求產品市場。要做到“承東啟西”,離不開陸上和空中絲綢之路。2016年初,寧夏開通的直達中亞地區的國際貨運班列就是當代的陸上絲綢之路。

“銀川至中亞”國際貨運班列由銀川始發,經阿拉山口口岸出境,全程5935公里,運行15天左右,直接抵達哈薩克斯坦曼格斯塔烏州曼格什拉克站。專列的開通,填補了寧夏沒有直達境外鐵路貨運通道的空白。

據統計,班列去年累計發運31列1471車。銀川也被國家《中歐班列建設發展規劃(2016~020)》確定為雙向直達伊朗德黑蘭的始發(到達)城市,獲得43個中歐班列“名額”之一。

“銀川-中亞國際”貨運班列承運企業蘭州捷時特物流公司銀川分公司負責人梁華稱,寧夏要找準自身定位,打造比較有特色的班列。

班列最初開通時,面臨一些難題。比如通關,銀川海關不得不專門為國際貨運班列制訂通關方案。再比如,考慮到國內的鐵路時速不具備時間優勢,地方政府、蘭州鐵路局、中鐵集裝箱協調鐵總,將銀川到阿拉山口2000多公里的距離,時間由最快7~8天提到60個小時。

梁華表示,班列的開通將會帶動銀川的產業轉型。比如,考慮到日韓要出口產品到中亞,就會考慮在運距和時間最合適的銀川建廠,或者東部沿海地區的企業要轉型升級也會選擇這里。從銀川到阿拉木圖,對比鐵汽聯運(霍爾果斯口岸出境)、海鐵聯運(通過俄羅斯)、鐵路直發(霍爾果斯口岸出境),根據估算,每40英尺集裝箱的費用分別為26600元、28300元、16500元。鐵路直發顯然更具時間、成本優勢。

梁華還對第一財經表示,現在開通了國際貨運,從成本上優於其他線路,比如,哈薩克斯坦等中亞國家需要大量卷鋼,雖然寧夏目前缺少這樣的產業,但陸續會有山東企業慕名而來,在銀川就地投資建卷鋼生產線,帶動產業轉型升級,同時解決寧夏的就業。
 


大棋局:中國外滙儲備動見觀瞻

1 : GS(14)@2016-03-01 18:51:07

上個星期提及,人民銀行靜靜雞改動一個關於中國外滙儲備報表項目,引起市場揣測係咪想隱藏某啲事。後來人行解釋話冇事,改動只係唔想市場誤讀。聽落就好似一個足球員身上跌支士巴拿出嚟,然後話自己係汽車維修員,所以好合理叫大家唔好緊張咁。若你早年有返內地,應記得拎錢上去要換外滙券,以前行外滙留成制度,外滙入中國要上繳,因為經歷過內戰,共產黨自己都唔信人民幣。後來中國經濟崛起,先慢慢轉為結滙制同稍為放鬆平民持有外滙限制。外滙進入中國要結滙換成人民幣,結滙幾多,人民幣就印幾多,所以人行報表有個項目叫外滙佔款,意思係呢啲外滙「佔用」咗幾多人民幣。外滙佔款分兩隻,一隻係「央行外滙佔款」,另一隻係「金融機構外滙佔款」。前者指央行嘅外滙佔款,後者指央行同埋銀行嘅外滙佔款。所以若要知道銀行外滙佔款有幾多,將金融機構外滙佔款減央行外滙佔款就可以。今次人行靜靜雞嘅改動,簡單嚟講就係冇咗金融機構外滙佔款,只留番央行外滙佔款畀大眾睇。人行解釋話,因為中國改革開放早期,商業銀行外滙資金主要係用人民幣買番嚟,從外滙佔款數量可以估到商業銀行揸住幾多外滙。但後來隨着中國對外開放,商業銀行外滙資金來源越來越豐富,唔再局限於購滙渠道,睇外滙佔款估資金流向容易誤讀。



入SDR後 環球央行目及實

人行解釋係事實,但只係事實一部份。去年中國力谷人民幣入SDR前,即係10月時,中國外滙儲備突然倒升;但過咗骨後,即係11、12月就跌凸。相對地,輪到金融機構外滙佔款11、12月跌少過央行外滙佔款。將兩條數拍埋睇,會發現當時人行好大可能玩緊遠期美元,借遠期美元嚟沽頂人民幣滙價,未到期還前央行外滙儲備表面睇落唔會跌,但到期還時會跌突。問題癥結就係呢到。雖然官方不斷宣稱人民幣冇下跌空間,但中國外滙儲備每個月以近千億美元下跌,所有人都密切注意人民幣滙價可以頂幾耐。將金融機構外滙佔款數據隱藏咗,前述借遠期美元之類玩法,要對數捉手影則冇咁易。曹丕打敗曹植搶奪世子之位後,同老友吳質講自己處於高位,動見觀瞻,意思係一舉一動都畀人睇到實。中國外滙儲備,現時就係咁嘅情況。上年中國出盡力要人民幣納入SDR,係希望人民幣可以作為各國外滙儲備,屆時大量買盤可以幫手頂人民幣滙價同人民幣資產價格。但SDR新權重要今年10月先開始。呢段期間如果人民幣大幅貶值,各國央行就計唔掂數要唔要人民幣做儲備。又或買入人民幣後突然貶值,則中晒伏。此所以點解中國係都要頂住人民幣滙價,而任何一個小動作,都會立即被人發現。
Mr. Tregunter本欄逢周二刊出





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160301/19510876

大棋局:AI.負利率.革命

1 : GS(14)@2016-03-15 14:50:34

過去幾年,股票市場其中一個當炒板塊,係機械人公司,嚟緊可能係AI研發公司。諗起朋友講過,年輕當兵時用口捉棋。點樣用口捉?就係一人講一步。捉嘅係中國象棋,冇圍棋咁複雜,當然有口訣去幫記步法。還記得聽佢講時頗訝異,在舊時社會冇咁富裕嘅日子,呢種免費娛樂堪稱無敵,企喺到玩又得,瞓喺到玩都得。無一紙一木的形而上棋局,存在喺我哋個腦叫思想,存在喺電子世界叫AI。
Alphago同李世乭對弈所牽動嘅浪潮,係奇點(technological singularity)是否即將出現。人類文明發展過去十分緩慢,近百年突然幾何級躍進。三國時期同唐朝嘅生活模式唔會相差太遠,雖然相差500年;但今日嘅生活模式同清末有天壤之別,縱然只相隔100年。呢個就係奇點問題,一個特定嘅轉捩點出現後,事情唔再按昔日步伐推進,而係突然如脫韁野馬馳騁千里。
AI、機械人發展落去係好事,試想像一下全世界由人工智能機械人生產,人類唔使再做嘢,唔使再催眠自己今天努力工作,係為咗明天不用工作。產能大增,而且自動不斷生產,世界將會更加富裕,或許輾轉演變成馬克思所講,當世界富裕到無以復加,多一分少一分唔再重要時,自然進入共產社會。



牽起一波波失業潮

但到達理想國前要面對嘅問題,係一波波的失業潮。18世紀工業革命出現,令大量小作坊工人、小農戶失業。當時失業者可以轉型去第二產業、第三產業,現時第二、三產業卻面對飽和問題,產能過盛,需求不足,歐洲失業率超過10%,其中南歐年輕人失業率30%,西班牙更去到50%。雖然美國6月前好大機會加第二次息,然而歐洲、日本負利率會維持一段長時間。利息係資金成本,經濟大好時,高息口象徵一種競爭。一間公司借十幾廿厘息做生意都仲賺到錢,代表個社會有高水位畀人走,高息等同一種篩選。現時卻唔係,全世界都驚加息,好似息口高少少就會全球慘,好似息口郁下就全世界冇飯開咁,反映乜嘢?經濟活力已喪失,睇唔到前景,人心將躁動,動亂就特別多。坊間對負利率解釋多簡化為存錢入銀行要罰錢,其實唔正確。現時負利率主要針對超額存款準備金(IOER)或央行存款,例如美國,QE後IOER高達2.3萬億美元,係法定準備金15倍;日本則26倍。IOER或央行存款利息雖低,可無風險瞓喺到收錢,所以負利率即係要趕錢出街。此為今浪原材料、資源股炒起大背景,亦反映啲錢都係寧願炒一轉,都唔願意投入實體經濟。工業革命同法國大革命同樣出現於18世紀末,兩者非因果關係,但歐洲革命浪潮燒得最激烈時,就係工業革命成形之時,因為科技改變人的生活形態已逼在眉睫,舊制度仍然扭扭擰擰阻住地球轉。
Mr. Tregunter本欄逢周二刊出





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160315/19529313

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