一、我眼中最美的投資標的：具有一定定價權的持續成長的消費類中小企業。
核心是什麼：是持續成長，其他的是圍繞持續成長展開的；
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持續成長有什麼好處：好處在於能提供額外的投資收益
1、從理論上講高成長和低成長並沒有好壞之分，如下表，不同的成長速度對應不同的估值水平，即我們用7.83PE買入5年複合增長率10%的股票和21.79PE買入5年複合增長率35%的股票得到的投資收益是一樣的，都等於折現率11%，因為高成長的很大部分是用來降低高估值了，所以理論上高成長和低成長是沒差別的。
折現率 | 11.0% | | | | | | |
分紅率 | 0.0% | | | | | | |
永續成長率 | 0.0% | | | | | | |
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五年複合增長率 | 買入PE | T0年 | T1年 | T2年 | T3年 | T4年 | T5年 |
10.0% | 7.83 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 7.83 |
15.0% | 9.78 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 9.78 |
20.0% | 12.09 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 12.09 |
25.0% | 14.83 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 14.83 |
30.0% | 18.05 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 18.05 |
35.0% | 21.79 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 21.79 |
40.0% | 26.14 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 26.14 |
50.0% | 36.91 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 36.91 |
60.0% | 50.96 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 50.96 |
2、差別在於由於對未來的不確定性的擔憂，市場往往會低估企業成長的年限，這樣能給我們帶來超額收益；
如下圖，如果先前5年復合成長率35%的個股其實上能成長10年，那麼合理估值應該是58PE，相對於之前的21.79多出了166%的超額收益，故而給我們的投資帶來超額收益；
折現率 | 11.0% | | | | | | | | | | | |
分紅率 | 0.0% | | | | | | | | | | | |
永續成長率 | 0.0% | | | | | | | | | | | |
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十年複合增長率 | 買入PE | T0年 | T1年 | T2年 | T3年 | T4年 | T5年 | T6年 | T7年 | T8年 | T9年 | T10年 |
10.0% | 7.48 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 7.48 |
15.0% | 11.67 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 11.67 |
20.0% | 17.86 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 17.86 |
25.0% | 26.86 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 26.86 |
30.0% | 39.76 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 39.76 |
35.0% | 58.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 58.00 |
40.0% | 83.43 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 83.43 |
50.0% | 166.33 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 166.33 |
60.0% | 317.14 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 317.14 |
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他的意思就是說我寧可用21.97PE（在當時看來是合理的）價格買入複合增長率35%的股票，甚於用7.83PE買入複合增長率10%的股票，因為前者在未來10年我們會得到每年11%+ 166%的收益，而後者得到的永遠只是每年11%的回報率。
二、我眼中最美的投資時機：符合我們審美觀的投資標的由於短期的業績下滑出現低估的時候；
沒有市場是脫俗的，市場往往會在好業績的時候高估企業而在壞業績的的時候低估企業，這是因為人性注重眼前利益甚於遠期，所以我們更多的選擇壞業績的時候下手，因為這樣才會出現用低於21.97PE（比如15PE）買入複合增長率35%的機會，這又能給我們帶來46.47%的超額收益（=21.97/15）；
三、如何尋找這樣的投資標的和投資機會呢？盯緊ROE（淨資產收益率）
投資標的：高成長企業，高成長有兩種：
E（每股收益） = B（每股淨資產） × ROE（淨資產收益率）
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高PE融資後的企業由於股本的擴大ROE的大幅走低，當融資項目開始產生利潤後ROE就會持續走高，帶來一段持續的高成長期，這是我關注次新股（IPO一年後）最大的原因。
投資時機：ROE即將反轉時。