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金蝶并购投入上亿新业务或分拆上市


http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100427/412328.shtml


每经记者 喻春来 发自北京
金蝶国际软件集团有限公司(00268,HK)马上将宣布对一家办公自动化软件厂商的收购,这或将是该公司今年内 完成的第3笔收购交易。日前,金蝶集团高级副总裁兼首席财务官陈登坤在出席一个产业论坛时向 《每日经济新闻》透露,该公司今年并购的力度将超过去年,用于并购的资金至少1亿元,金蝶集团正着力培育一些新兴业务,或采取分拆或单独上市的方式在内地 主板和创业板上市。
“经历了去年的金融危机,一些行业和软件企业也正在寻找和我们公司合作的机会。”陈登坤说道,“今年公司的并购力度将超过 去年。”
今年1月22日,金蝶集团斥资2000万并购国内房地产行业专业软件厂商深圳市嘉码信息系统有限公司,以加速拓展地产行业信息化市 场;3月2日,该公司又斥资2100万元,并购国内PLM专业软件厂商广州普维科技有限公司。
陈登坤称,今年用于并购的1亿资金可以随时动 用,有很多并购商机正在洽谈,每个月或者每个季度都会有并购案例能够达成协议。对于今年并购重点,陈登坤透露,主要目标对象是行业软件厂商和大型规模性的 管理软件厂商。
陈登坤预计,今年公司销售增长速度会比去年更快,将达到20%;净利润增长至少会在30%以上,利润增长都大于收入增长。
对于金蝶集团回归A股,陈登坤说,公司一直有这个想法,但由于相关政策还没有放开,短期内很难实现。不过,他表示,公司正在构建一个多层次的资本市场平 台。
“现在,公司着力培育一些新兴业务,能在内地主板和创业板上市,这涉及到新业务的领域、架构和上市公司的分拆,目前还不能对外具体透露, 因为涉及到上市限制的问题。”陈登坤说。

金蝶 並購 投入 上億 新業務 新業 分拆 上市
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地產經紀危機:傳統業務縮水 新業務乏力

http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-15/0OMDcyXzQwOTU0OQ.html

無論是一手代理還是二手中介,房地產經紀行業的生存壓力在今年有增無減,尤其是傳統經紀業務舉步維艱。「易居對於創新業務的投入已基本完成,今年我們將著重控制運營成本,堅決執行線上線下相結合的服務模式。」易居中國董事局主席周忻說。

但有不少業內相對悲觀的人士認為,隨著調控深入和不松動,房地產經紀行業的冬天才剛剛開始,日子還會更加艱苦。

一葉知秋

在上海市普陀區和閘北區的交界地帶、平利路靈石路口,有一家普普通通的中介門店,2011年6月以前的大部分時間,該門店的規模在區域內的多家門店中位於前列,租賃生意一直很紅火。

但 從2011年下半年開始,該門店漸漸不支,最大的變化就在於門店的規模。最初,該中介門店規模與隔壁一家連鎖髮廊規模相當,有三個臨街店面。但2011年 10月前後,該中介門店將其中一個店面轉租給了一家點心店,店舖規模壓縮三分之一。2012年春節前,門店又將另一個店面轉租給了一家餐飲鋪,只剩下一個 臨街店面,除了關門已無法再縮小。

據該中介門店經紀人員透露,不斷壓縮門店規模的原因很明顯,業務持續縮水、門店入不敷出,公司只能削減門店員工數量、壓縮門店租賃面積,勉強維持最後一點生存空間。

頗具對比效果的是,該中介門店轉讓的兩個餐飲類店舖,生意火爆,時常出現排隊現象,隔壁原先的連鎖髮廊,維持原店面規模,生意如舊。

近半年中,這家中介門店的悄然變化,在上海以及其他許多城市的房地產中介行業中極具代表性。這樣的故事,近半年幾乎每天都在上演。

不僅二手中介日子越來越難過,一手代理行業的日子同樣難熬。

就在離平利路靈石路口上述中介門店不到3公里的地方,就是易居(中國)(紐交所代碼:EJ)及中國房產信息集團有限公司(納斯達克代碼:CRIC)在上海的重要部門所在,這裡的氛圍同樣不輕鬆。

抱團取暖還是你爭我奪

易 居(中國)最新公佈的未經審計2011年第四季度和全年財務報告顯示,公司2011年全年新房總銷售面積為1350萬平方米,同比增長13%。新房總銷售 金額為1158億,同比增長9%。但調整後的2011年全年運營利潤為610萬美元,同比降低94%;調整後的2011年全年歸屬易居股東淨虧損為910 萬美元,攤薄虧損為每股11美分。

對此,周忻坦言,2011年中國房地產行業所面臨的形勢非常嚴峻。易居的業績不僅受到了市場環境的衝擊,同時也由於自身業務創新的投入而受到了影響。

CRIC同日公佈的2011年第四季度和2011年全年未經審計的財務報告則顯示,2011年全年總營業額為2.416億美元,同比增長39%。線上業務收入為1.370億美元,同比增長105%;但線下業務收入為1.046億美元,同比減少3%。

CRIC首席財務官胡斌表示,2011年是一個投資年,公司在房地產電子商務領域的下半年支出費用高於之前預期。

從周忻旗下這兩大上市公司的業績不難看出,去年不少房地產經紀公司大力打造的電商業務,還不足以彌補傳統業務疲軟帶來的業績缺口,甚至電商本身依然還處於投入遠大於產出的初級階段。

此外,弱勢格局下的行業整合也不順利。

2011年11月28日,易居宣佈已與 IFM投資有限公司(「21世紀中國不動產」)(紐交所代碼:CTC)及其創始人簽訂非約束性投資協議。但21世紀中國不動產的機構投資人之一向開曼法院遞交了訴訟申請,以阻止該交易的完成。

新房和二手房兩類經紀公司之間正在進行激烈爭奪。

「去年,在上海等城市,二手中介公司大舉展開一手房代理銷售。」上海某知名房地產中介公司一位中層告訴本報,不過由於開發商拖欠佣金等原因,一些中介公司又撤回了一手代理市場的投入力量。

但是,一手代理公司借道電商平台向二手房市場的滲透卻剛剛開始。

周忻就公開透露了易居中國對二手房市場的渴望:「將利用線上互聯網資源的優勢和新房、二手房聯動的優勢,打造線上、線下結合的,新房、二手房結合的,虛擬與實際結合的易居二手房加盟平台,把握最好時機進軍二手房市場。」

地產 經紀 危機 傳統 業務 縮水 新業務 新業 乏力
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守得云開見月明:李嘉誠如何培育新業務

http://www.xcf.cn/newfortune/gongsi/201207/t20120718_330254.htm

  李嘉誠的實業運營有兩點值得稱道,一是敏銳的投資眼光;二是擅於造勢使其投資的產業加速成熟。對於內地企業而言,其值得借鑑的經驗是重視投 資調查、慎重投資,減少對銀行資金的依賴,高效利用自有資金。這雖然可能放緩增長步伐,卻是紮實前進,長期看,相較於同行的優勢會愈加明顯。
   傾集團之力維持有巨大盈利潛力的產業,待經濟上揚週期再以豐厚回報反哺集團,是李嘉誠實業運營的慣用手法。這種實業運營策略在「長和系」的3G和地產開發 業務方面體現得尤為明顯:通過拆分和處置盈利概念逐漸耗盡的夕陽產業取得充裕的現金流,並以之捕捉和培育具有豐厚盈利前景的新興產業,以此解決企業擴張過 程中的資金鏈斷裂問題和盈利下降問題,從而成功完成新舊產業佈局的交替。

  多元化:張弛有度的產業搭配
  企業擴張初期多表現為單一產業的市場份額增長。一般而言,單一產業的發展有兩個缺點,一是對行業衝擊比較敏感,缺乏緩衝機制;二是產業生命週期的侷限易使企業陷入成長瓶頸。多元化是企業因應行業風險與成長瓶頸的常見選擇。
   1950年夏,李嘉誠在香港筲箕灣創立長江塑膠廠。彼時,「共產黨要解放香港」的傳聞四起,企業界守業經營之心不定,李嘉誠卻看好香港的經濟前景,積極 從事塑膠產品生產,並依賴塑膠花挖得人生第一桶金。李嘉誠的行業直覺頗為敏銳,他很快意識到塑膠花製造的准入門檻很低,不宜長期經營。自1958年起,他 開始進軍地產業,積聚資金,儲存土地。1979年9月25日,李嘉誠通過旗下長江實業收購和記黃埔公司22.4%的股權,大舉進軍船塢港口行業。1981 年,又通過和記黃埔收購屈臣氏集團,涉足零售行業。1986年12月,以32億港元收購赫斯基能源52%的股權,其產業觸角延伸到能源行業。同年,李嘉誠 設立和記通訊有限公司,統轄電話、傳訊和電視業務。至此,加上支撐集團運營所必需的財務及投資業務,「長和系」的七項核心業務:港口及相關服務、地產及酒 店、零售、基建、能源、財務及投資、電訊,初具規模。而後,「長和系」旗下各項產業雖有重組、增減,但由這七項核心業務構建的基本框架一直存續至今。「長 和系」內部有明確分工,核心企業為長江控股與和記黃埔,長江控股負責集團資本調配,主要業務一直由和記黃埔運營。
對於企業成長而言,在複雜的市場 中識別盈利良好的產業至關重要。1997年以來,和記黃埔七項核心業務的息稅前盈餘(EBIT)大體呈現增長趨勢(圖1),顯示和黃在產業組合構建上頗為 成功。但不同產業運營週期有所不同,向集團貢獻的盈利也有差異。集團發展不僅要看重各項產業的盈利狀況,還要重視充裕的現金保有量,避免緊張的財務狀況出 現。和記黃埔的港口、地產及酒店、零售、基建業務穩步上升,可以向集團中短期資金匱乏的其他事業提供穩定的資金支持。反觀能源、財務及投資和電訊業務對於 集團盈利的貢獻則不那麼穩定,比如能源業務在2007年和2008年對集團EBIT的貢獻達到100億港元以上,2009年則迅速回落至30億港元。這種 受全球經濟景氣影響顯著的業務在經濟上揚時可以為集團貢獻其他業務無法企及的盈利,在低潮時則需要集團其他業務的資金支持,而港口、地產及酒店、零售、基 建業務產生的穩定現金流入可以履行這一職責。這種張弛有度的業務搭配,既可以使集團各項業務的現金流互補,緩解外部的融資約束,又可以使集團保有當前需要 巨額資金支持、未來盈利前景巨大的業務,從而可以耐心等待這類業務在經濟上揚時反哺集團。


  利用各項業務每期息稅前盈餘前5年的移動標準差和移動平均值的比率,我們可以構建變異係數,用以測度各項業務的盈利波動程度(圖2)。 結果顯示,港口業務、地產及酒店業務、基建業務盈利貢獻一直很平穩,尤其是港口與基建業務息稅前盈餘歷年波動極少超過20%。能源、電訊、3G業務的息稅 前盈餘波動情況則一直比較劇烈,財務及投資業務的波動於近期劇升,而零售業務的息稅前盈餘一度波動巨大但於近期趨於平穩。總體而言,和記黃埔各項業務之間 的盈利互補效果非常明顯,除去3G業務的息稅前盈餘的波動一直維持在較低水平,極少超過30%,且近年來一直處在下降狀態,這表明集團一直有穩定的資本增 值以便從容不迫地進行其產業佈局。

  3G業務:傾集團之力加以扶持
  從和記黃埔各項業務對於總息稅前盈餘的貢獻份額看,港口和基建一 直為集團供應穩定盈利(圖3)。2002年開始,3G業務的虧損一直是和記黃埔管理團隊面臨的棘手問題,其中2003-2005年,3G業務在息稅前盈餘 方面的虧損均超過了當年的息稅前盈餘總額。儘管業界普遍不看好3G的前景,但是李嘉誠以堅忍的意志一直將其支撐到2010年,並在2010年首度盈利,息 稅前盈餘約29億港元。由圖3可見,在3G業務虧損期間(2002-2009年),每年都有一筆出售投資及溢利,而且3G業務虧損越大出售投資數額也越 大。這種大手筆的資產處置動作可能是為彌補3G業務的持續虧損。


  和記電訊香港控股的資產負債數據顯示,在3G業務虧損的2006-2008年間其負債超過了總資產(圖4),集團可能動用了大量資金支持和記電訊香港控股。


  當然,負債可能來自銀行借貸,未必來自集團內的借貸。從和記電訊香港控股2006-2010年的債務結構看,應付關聯公司款項實質為和 記電訊香港應付直接控股公司(和記黃埔)的款項,在3G業務虧損嚴重的2006-2008年分別佔總負債的43%、63%和58%(圖5)。這筆款項相較 於有諸多使用限制並需要支付利息的銀行貸款而言,其好處在和記電訊香港控股的年報附註中表述得很清楚,「應付關聯公司款項為無抵押、免息及於有需要時償 還」。事實上,這筆關聯公司負債最終沒有被償還,而是「於2008年12月31日約124.18 億港元之應付直接控股公司款項已被資本化,為於2009年5月7日發行的4,814,346,176股本公司股份」。這也是2009年,和記電訊香港控股 的應付關聯公司款降至0,並使得資產負債率迅速下降的原因。若是這樣一筆巨額貸款來自於銀行,那麼,和記電訊香港控股應付起來絕對不會如此輕描淡寫。長江 系企業集團內部資本運作的優勢由此體現無遺。


  以上和黃的資產處置與資金調度清晰地體現出李嘉誠的一貫經營哲學:在穩健中求發展,發展中不忘穩健。依賴於港口、基建和地產的穩定盈利,支持風險巨大的新興3G電訊業務;當新興業務逐漸成熟,又可以反哺整個集團企業。

  地產業務:
  「捂地」換來最大化的地產升值溢利
  和3G業務類似,和記黃埔在地產開發 方面也不急於在新業務上盈利。和記黃埔的「捂地」行為在業內頗具「盛名」,這實際上是基於和黃的房產業務運營策略。和黃習慣於率先佔有大量地產而不急於開 發,由於許多中小地產商會因為李嘉誠的聲名集聚於周邊。於是,商店、醫療、文娛設施逐漸完備,地產的市值隨之增長,和黃最先入盤、最後開盤,可以最大程度 地獲取地產市值上升的溢利。
  自2006年以來,和黃在京滬兩地的地產有6項被擱置4年以上而未有大規模開發(附表)。其中,北京十三陵地區的 住宅發展項目與上海新閘路商業發展項目更被擱置達5年。由於筆者僅截取了2006年以後的數據,上述擱置期限可能被低估。相信從更長的時間窗口來觀察,和 黃的「捂地」策略會更加明顯。例如上海古北御翠豪庭,和記黃埔於2001年以3.9億元購得該樓盤所在的上海古北新區1區14號地塊,總建築面積約18萬 平方米,土地購價為2167元/平方米。查閱2001年的和記黃埔財務報表,當時預計古北商業項目於2004年完工,然而,御翠豪庭最終全部竣工時間卻是 2008年。2007年中期,御翠豪庭主推精裝修房,報價為3-3.5萬元/平方米,2008年初又以5萬元/平方米開盤。筆者通過房價網查閱,發現御翠 豪庭二手房均價當前約為5.6萬元/平方米。對比2001年和黃以2167元/平方米獲得土地,其價值增值約25倍。相較於周邊地產商早期以2萬元/平方 米推出樓盤,和黃的「捂地」策略可謂技高一籌。其依靠長久聲譽和細緻經營推高所運營業務的前景,引得一眾地產商為其運營配套鋪路,而後耐心等待產業的成熟 和經濟的上揚,最終成功獲取運營業務的價值增長。


 
  對內地企業集團運營的啟示
  李嘉誠的實業運營有兩點值得稱道,一是敏銳的投資眼光;二是擅於造勢使其投資的產業加速成熟。
   第一點的具體表現是,當他為集團選取新的盈利增長點時,幾乎每每都能踏准經濟發展的趨勢,尤其是3G業務長達7年、動輒百億的巨額虧損,李嘉誠以80歲 高齡力排眾議、一意維持,的確令人感佩。這似乎來自於其天賦,常人只能望洋興嘆。其實,這源自其審慎和細緻的投資調查。這一點可追溯到其創業之 初,1957年,他開始涉足地產業時,手持一塊秒錶做「盡職調查」,從汽車站等熱鬧的地方步行到自己待購的目標,估算未來人流狀況,時至今日,李嘉誠仍自 信於外界詢問他問題,可輕而易舉地給出事實或數據,並自信「超過90%是對的」。
  第二點的具體表現是,早在iPhone這樣的3G通訊終端出 現之前(2007年1月9日由蘋果公司推出),李嘉誠就已經為3G業務運營所需的基礎通訊設施進行了全面構建,可以說,在2003年歐洲企業因3G時代遲 遲未到而無法承受巨額虧損時,正是李嘉誠的接手才保證了這一行業的持續發展,而iPhone等一眾3G通訊終端的出現既得益於現成的無線網絡通訊設施,又 反過來刺激了3G通訊產業的繁榮。房產開發方面也是如此,李嘉誠依靠盛名入主地產,引得一眾中小開發商與配套商戶追捧,最後開盤取得最大化的土地溢價。這 二者的運營策略何其相似,區別無非是3G業務所涉資金投入更大、回報前景也更豐厚而已,但手法如出一轍。
  李嘉誠的實業運營手法對於內地企業頗 具啟示意義。內地企業,無論國有還是民營,在擴張時跟風現象明顯,為企業選取新的盈利增長點時,調查往往不夠嚴謹。這導致資金比較充裕的國企往往出現一投 資就虧損,而資金匱乏的民企則往往陷入一投資就破產的窘境。在房產開發方面,內地企業高度依賴貸款和購房預付款,資金鏈緊繃,這導致其必須加快建設、盡快 建成和變現,無法從容、充分地享有土地溢價的好處,卻放大了自己面臨經濟蕭條、貸款政策收緊時資金鏈斷裂的風險。因此,對於內地企業而言,應重視投資調 查、慎重投資,減少對銀行資金的依賴,高效利用自有資金。這雖然可能放緩增長步伐,卻是一步一個腳印的紮實前進,在更長遠的時間界面,相較於同行的優勢會 愈加明顯。


守得 雲開 月明 李嘉誠 李嘉 如何 培育 新業務 新業
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費率改革後對於保險公司新業務價值的影響測算 萬劍

http://xueqiu.com/8031555609/24714172
費率改革對於保險公司影響,可以分別看其對於存量保單和增量保單影響。對於存量保單,傳統險佔比較大的保險公司主要面臨退保風險,這一點國壽和太保是壓力最大的。對於增量保單,一方面,由於費率改革後的3.5%定價的傳統險利潤率仍然高過分紅險和萬能險利潤率,保險公司不會放棄高利潤率保險的銷售。另一方面,費率提升後傳統保單相對於銀行理財產品更有競爭力,傳統險會變的更好賣,保險公司可以通過以量補價來進行彌補新業務價值的損失。

通過具體數據的測算後,費率改革對於增量保單量化影響結論如下:

1.     在不考慮傳統險量增加的情況下,傳統險預定利率從2.5%上調到3.5%,對於保險公司新業務價值的負面影響為0%-5%,對平安、新華、太保和國壽的分別影響為-0.38%、-2.22%、-3.60%和-3.85%。

2.     保險公司可以通過以量補價的方式來彌補傳統險利潤率的下滑,大致傳統險新單量增加45.45%可以抵消利潤率下滑影響,對應平安、新華、太保和國壽的新單傳統險量分別需要增加259億、146億、678億和1719億。

(注意:上述結論是建立在一系列假設基礎上的,重要假設包括2.5%預定利率傳統險利潤率80%,3.5%預定利率傳統險利潤率55%,參數線性影響)

個人認為費率改革後,傳統險、分紅險和萬能險的差別會越來越小,4.0%定價的傳統險已經和分紅險差不多,公司的成本和投資壓力一樣。不過,普通壽險相對分紅險會對償付能力有較大挑戰,利率風險會比分紅險高,分紅有緩衝。所以這次保監會開放傳統險預定利率的同時,也開放了風險保額的限制。來對於有代理人渠道優勢和充足償付能力的保險公司更能抓住費率改革的契機:1)代理人渠道佔比高的保險公司對於傳統險的銷售更有優勢,這一方面,平安是相對最好的,而太保是代理人結構轉型最快的。2)保險公司需要有足夠的償付能利來開展業務,這一方面太保是最充足的,而平安面臨開展傳統險業務的償付能力壓力。

@流水白菜 @梁山居士 @一隻特立獨行的豬@鐘達奇 $中國平安(SH601318)$ $中國太保(SH601601)$ $中國人壽(SH601628)$ $新華保險(SH601336)$

附錄一
查看原圖假設包括 1) 四家保險公司2.5%預定利率傳統險利潤率80%,傳統險的利潤率遠遠高於其他險種
2) 預定利率從2.5%上調到3.5%的影響大致相當於投資收益降低1%的影響,實際影響可能小於1%,因為隨著未來投資渠道開放投資收益有望增加
3) 投資收益對於新業務價值的影響是線性的


附錄二
查看原圖假設包括 1) 四家保險公司3.5%預定利率傳統險利潤率55%,利潤率仍然高過分紅險和萬能險
費率 改革 對於 保險 公司 新業務 新業 價值 影響 測算 萬劍
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平安負債結構優勢凸顯,未來新業務價值增長動能強勁 萬劍

http://xueqiu.com/8031555609/25025463
平安在經過兩年的結構調整和新業務價值低速成長後,今年上半年新業務價值重回上升趨勢,成為唯一量價齊升的上市保險公司,實現了價值和規模共同成長。量價齊升主要體現在

1)量提升: 規模保費增長10.42%到1268億元,為行業領先水平,市場佔有率提升0.6%到13.8%。個險渠道保費增長加快,個險新單保費增長18.15%,個險續期業務增長17.45%

2)價值提升: 平安在量增加的同時,更注重價值的提升。上半年新業務價值增長14.2%到101億元,整體新業務價值利潤率從26.4%提升到28.9%,個險新業務價值率從38.9%提升到39.88%。

平安在完成結構轉型後,負債端目前的優勢已經相當明顯,未來新業務價值增長動能強勁,支撐平安新業務價值增長的三大理由:

1)渠道結構:平安代理人渠道佔比進一步擴大,上半年代理人營銷渠道佔比增加到87.73%,銀保僅僅佔7.41%,遠遠優於行業水平。代理人渠道優勢使得平安更能把握未來費率改革帶來的優勢,減少銀保渠道收縮衝擊,提升新業務價值。

2)產品結構優勢:平安保障性保險佔比高於同業,今年上半年壽險新單規模保費保障性保險佔比從23.64%提升到27.56%,儲蓄型保險佔比從76.19%降低到72.37%。隨著保障性保險佔比的提升,未來投資收益對利潤的波動將會減少,死差益將成為平安壽險穩定盈利的最重要來源。

3)負債成本:平安的負債成本亦優於同業,持續不斷的續期保費收入為降低保單成本的重要因素。平安的保單繼續率優於同業,上半年13個月和25個月保單繼續率為92.8%和89.7%。此外,平安上半年的退保率僅為0.8%,遠低於行業平均的1.5%-2.5%水平。

我們再回顧下其他三家保險公司的中報,太保和新華都在向價值為核心轉變,由於銀保渠道佔比相對較高,轉型意味著量的下滑,特別是新華由於銀保渠道佔比很高加上上市沖保費規模,量價出現齊跌。而國壽堅持規模與價值並進的策略,短期衝刺躉交銀保把量做起來了,但是新業務價值增長停滯,在穩健經營的同時,犧牲了未來新業務價值的上升空間。平安在完成本次轉型後,負債端的優勢凸顯,不管是渠道結構、產品結構還是負債成本都優於同業,未來新業務價值增長動能強勁
平安 負債 結構 優勢 凸顯 未來 新業務 新業 價值 增長 動能 強勁 萬劍
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平安未來新業務價值發展的三個路徑 流水白菜

http://xueqiu.com/2340719306/25075835
在銷售環境不佳的時候,只要穩住首年保費,依靠人海戰術,就能有效的提升新業務價值。人力增長每年百分10,新業務價值就能增長百分10;在銷售環境好的時候,就可以同時推升首年保費和人力,促使新業務價值爆髮式增長。長遠之計,是提高投資收益率,這樣,就會迎來新業務價值的增長的黃金發展期。

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要思考平安未來新業務價值的增長,首先我們要明白增長的路徑:

新業務價值=(人均保費*代理人數量)*利潤率
在這個公式中,三個要素四:人均每月的保費,代理人數量,利潤率。

在這個帖子裡,我想集中討論前兩個要素。
一、代理人數量的增長是新業務增長的關鍵

先看一張圖:

查看原圖
從這張圖我們可以很清晰的看到:

1、10年開始,平安首年保費收入舉步不前。尤其是12年,更是沉入谷底。

2、代理人數量穩健增長。10年底45萬人,到今年中期已經55萬人,增長了百分20。

因此,我們可以得出一個結論,目前平安的保費增長,依靠的是代理人人數的增長。保險的人海戰術非常有意義,人數增加百分20,正常來說,新業務價值就增加了百分20。

二、理財產品大發展後,代理人首年保費無力增長

目前保險銷售的主要是理財類的產品,保險的競爭對手是各類金融理財產品。

在09-10年,平安憑藉萬能險高速增長,萬能險當時號稱每10秒就能賣出一單。但11年4月開始,平安為控制利潤率,將萬能險結算利率調低至3.875,至今一直維持。因此,萬能險的銷售不僅和理財產品沒有競爭力,與其它險企的萬能險相比,也毫無吸引力。

理財類的產品要想銷售得更好,需要的是收益更高。當保險公司提供的分紅險、萬能險,收益超過其它產品的時候,自然就好賣。因此,低息期間好銷售;如果未來保險公司的投資收益能做到和國外一樣,6-7,那麼,也會好銷售。

三、平安的首年保費還是遙遙領先其它保險公司

查看原圖
四、保費銷售的領先,使得平安的代理人招收、留存有極大的優勢

月均保費:太保連續幾年營銷渠道已經靠兩位數的增長領先行業,但是代理人到今年中期人均FYP 才達到4754 元每月,只有平安產能的62%。而目前,在利率較高時期,太保的月均保費似乎到了已經到了極限。

月均保費的銷售,取決於管理,培訓,保單的設計,銷售的策略,後援平台的支撐……因此,雖然差距巨大,但不是可以複製的。

代理人數量:業務員主要收入來自銷售收入,因此,保費銷售高,意味收入高。同時平安的代理人還可以代銷銀行卡什麼的增加收入。今年以來,平安的代理人增加百分7,但四大保險公司總的代理人人數是不變的。

因此,平安的銷售能力和交叉銷售共同構造了平安銷售的護城河。
平安 未來 新業務 新業 價值 發展 三個 路徑 流水 白菜
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中國人壽:保費增長迅速,新業務價值增長將超預期

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本帖最後由 優格 於 2015-4-29 14:27 編輯

中國人壽 (2628.HK):保費增長迅速,新業務價值增長將超預期
作者:李文兵



凈利潤同比增長69.8%,符合預期.中國人壽一季度實現凈利潤122.7 億元,占到我們全年預測凈利潤的26%,同比增長69.8%,基本符合我們的預期;公司一季度末歸屬母公司的權益為3020 億元,環比增長6.2%,也在我們的預期之中。

保費收入增長迅猛,新業務價值將超預期.一季度公司已賺保費1503 億元,同比增長16.6%,為近年來最好水準,主要是新業務增長迅速所致;雖然公司未公布分管道的新單的資料,但是根據我們調研初步了解到,一季度公司個險新單同比增長80%,銀保管道總新單同比增長20%(其中期繳新單同比增長65%);雖然我們尚不清楚其產品結構的變化,因而無法判斷其新業務價值的增長,但是我們預計中國人壽上半年新業務價值將大幅超過市場平均10%-15%的預測;由於個險管道貢獻公司新業務價值的90%以上,如果我們假定個險管道按照FYP 方法計算的新業務邊際只有去年的75%,那麽一季度僅僅個險管道就將貢獻新業務價值增長將達到31.5%。通常一季度一般貢獻全年新業務價值的4 成,那麽僅僅一季度個險管道就貢獻了全年新業務價值12.6 個百分點的增長;因此我們判斷公司今年的新業務價值增長肯定將大幅超市場預期。


退保依然為短期隱憂,長期無懼.公司一季度退保繼續大幅增長,總退保金額達到586 億元,同比增長193%,主要受資本市場和理財產品的影響,銀保管道退保增加所致;總退保率3.38%;我們認為短期內銀保管道退保會增加公司的現金流和投資壓力,但是銀保管道對新業務價值影響小,對公司內含價值負面影響極為有限;長期來看,退保加劇將使得公司更加堅決的向價值轉型。


投資收益大幅增長,浮盈儲備充足. 公司一季度凈投資收益率和總投資收益率分別為4.65%和7.67%;我們估算公司年化綜合投資收益率為8.75%;公司一季度資本公積下的浮盈儲備較年初增加57 億元達到287 億元,占到其當期投資資產余額的1.35%。


上調目標價至48.44 港元;我們將公司2015F 新業務價值上調9.7%至290 億元,將新業務倍數上調至20 倍,對應的目標價上調31.1%至48.44 港元。強烈推薦投資者買入;我們依然堅定看好保險股在本輪牛市中的表現,目前中資壽險股估值偏低,完全未反映新業務價值和投資收益率超預期帶來的價值重估;強烈推薦投資者在此價位買入中國人壽。


(來自交銀國際)

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中國 人壽 保費 增長 迅速 新業務 新業 價值 將超 預期
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半年兩度減持三一重工 三一集團欲開辟財險等新業務

來源: http://www.yicai.com/news/2015/04/4611949.html

半年兩度減持三一重工 三一集團欲開辟財險等新業務

第一財經日報 張國棟 2015-04-29 06:00:00

對於此次減持動作,4月28日下午,三一集團方面向《第一財經日報》回複稱,近年來三一集團一直致力於業務升級轉型,所獲資金將主要用於投資,“其中PPP項目、久隆財險正處於緊密籌備之中,另外公司以工業4.0為主題的智能化升級也已正式啟動”。

如果從去年12月算起,三一重工(600031.SH)在半年內已經兩次遭大股東減持了。

4月27日,三一集團通過上海證券交易所大宗交易系統累計減持三一重工1.91億股,占其總股本的2.505%。三一重工昨日公告證實了該消息,並表示,上述權益變動情況不會導致該公司控股股東、實際控制人的變化。

本次減持前,三一集團原持有三一重工股份38.28億股,占其總股本的50.257%;減持後,三一集團持有股份36.37億股,占總股本的47.752%。

這不是這家公司第一次遭控股股東的減持。

去年12月18日,三一集團與上海朱雀珠玉橙投資中心(有限合夥)(下稱“上海朱雀投資”)及陳發樹簽署了《股份轉讓協議》,三一集團將其持有的三一重工1.5億股(占三一重工股份總數的1.97%)轉讓給上海朱雀投資,另將持有的3億股(占三一重工股份總數的3.94%)轉讓給陳發樹。

根據當時公告,三一集團轉讓股份所獲得的資金,將主要用於民營銀行籌備項目、機器人及智慧工廠研發項目、流程信息化提升項目。該集團認為這些項目將有利於其整體核心競爭力的持續提升、資源配置優化、智能制造能力提升。

不過,陳發樹受讓了三一重工3.94%股權後,今年一季度減持了3.41%,截至3月底,陳發樹在三一重工的持股比例僅為0.53%,而三一重工前十大股東中,已找不到另一受讓方上海朱雀投資的身影。

對於此次減持動作,4月28日下午,三一集團方面向《第一財經日報》記者回複稱,近年來三一集團一直致力於業務升級轉型,所獲資金將主要用於投資,“其中PPP項目、久隆財險正處於緊密籌備之中,另外公司以工業4.0為主題的智能化升級也已正式啟動”。

三一重工主要致力於全球裝備制造業,產品包括了混凝土機械、挖掘機械、起重機械、樁工機械、築路機械等。2012年,這家公司成功收購混凝土機械全球第一品牌德國普茨邁斯特,在業內引發轟動。

不爭的事實是,受制於房地產投資持續放緩、工程機械產品需求不振的影響,近年來,包括三一重工在內的機械大佬們的業績接連下滑。其中,三一重工2014年實現歸屬上市公司股東的凈利潤為7.09億元,同比下降75.57%,今年一季度凈利潤又同比下滑96%。

不過,三一集團的回應“打消”了市場疑慮,“三一集團一直都是三一重工的大股東,本次減持並不會削弱集團對三一重工的控股權,工程機械業務仍將是集團長期發展的重點業務。”

三一集團方面還表示,自成立以來,三一集團不斷以母公司的角色孵化著新業務,從早期的焊接材料,到後來的機械制造,再到港口機械、風電業務等等,在開拓新業務的過程中需要大量資金支持,此次減持正是為三一重工未來發展提供助力。

編輯:一財小編

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半年 兩度 減持 三一 重工 集團 欲開 開辟 財險 新業務 新業
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天能动力(00819):源自新业务的动力

http://gelonghui.com/#/articleDetail/13747

$天能动力(hk00819)$

作者:季超

投资亮点

微型电动车电池领导者。天 能动力是中国最大的电动车动力电池供货商之一,以自有品牌「天能(TIANNENG)」研发、生产、销售电动车用动力电池、风能太阳能储能电池,以及发展 旧电池回收再生业务。根据中国轻工业联合会于2012年5月发布的公告,天能位列2011年中国电池行业综合实力第一名。

废旧电池回收业务产能迅速增长。天能动力是目前浙江省唯一拥有废旧电池回收处理牌照的公司。截至2014年末,公司在华东回收基地拥有14万吨产能。随着华北回收基地的建成,我们预计公司废旧电池回收的产能可于2016年末达到24万吨,并驱动相应销售收入分别同比增长50%和60%。

锂电池产能利用率迅速提升。2014年10月,公司1.25GWh锂电池生产线正式投产。2015~16年,我们预计随着下游新能源汽车销售的蓬勃发展,公司锂电池生产线的产能利用率有望迅速提升。

我们预计公司锂电池销售收入可分别同比增长100%和80%。

铅酸电池稳定增长,毛利率持续复苏。2015~16 年,我们预计公司铅酸电池可受益于下游电动自动车及电动三轮车需求的稳定增长而分别同比增长12%与11%。经历了近两年的行业整合,我们预计电动自行车 电池的市场竞争有所缓和并基本形成双寡头垄断的格局。2015~16年,我们预计两大寡头可联合提价约10%,并驱动毛利率持续复苏。

财务预测

我们预计2015~16年公司可实现净利润4.5/6.1亿元。

估值与建议

我们看好公司行业领先的研发实力和新业务强劲的增长前景。我们采用市盈率估值法,给予8倍2016年市盈率得出目标价5.61港元/股,含27%上涨空间。我们首次覆盖该股,给予“推荐”评级。

风险
$
原材料价格波动超预期。

正文:$

微型电动车电池领导者

天 能动力是中国最大的电动车动力电池供货商之一,以自有品牌「天能(TIANNENG)」研发、生产、销售电动车用动力电池、风能太阳能储能电池,以及发展 旧电池回收再生业务。根据中国轻工业联合会于2012年5月发布的公告,天能位列2011年中国电池行业综合实力第一名。根据2013年7月发布的《财 富》杂志,天能首次成为中国500强企业。

截至2014年末,公司铅酸电池、再生铅产品以及锂电池产品销售占比分别为94%、3%和1%。


我们认为天能动力的核心竞争力在于其卓越的研发实力。2015~16年,公司有望凭借其在电池回收以及锂电池领域的领先布局实现高增长。

新业务驱动增长

2015~16年,我们预计公司对新业务的布局有望迎来收获期。电池回收及锂电池有望成为公司销售收入的主要增长动力,其销售占比有望从2014年的4%上升至2016年的10%。

废旧电池回收业务产能迅速增长

天能动力是目前浙江省唯一拥有废旧电池回收处理牌照的公司。截至2014年末,公司在华东回收基地拥有14万吨产能。随着华北回收基地的建成,我们预计公司废旧电池回收的产能可于2016年末达到24万吨。

2015~16年,我们预计迅速的产能扩张和环保监督标准的趋严将驱动公司废旧电池回收处理量分别同比增长50%和63%。



锂电池产能利用率迅速提升
公 司自2005年就开始研发锂电池技术,经过近10年的技术储备及研发,公司已经累积全球三种主流的锂电池技术并与多家优质客户深度合作。2015年6月9 日,公司公告聘任中国工程院院士郭孔辉、中国电池工业协会副理事长兼国家高技术绿色材料发展中心主任吴锋为公司新一届独立董事。郭孔辉院士近年来一直呼吁 政府放开低速电动汽车限制,强烈认为低速电动汽车是中国新能源汽车发展过程中的必经阶段,政府应加强引导,破除体制上的障碍。吴锋教授对锂电池及绿色材料 的研发拥有丰富经验。



2014年10月,公司1.25GWh锂电池生产线正式投产。2015~16年,我们预计随着下游新能源汽车销售的蓬勃发展,公司锂电池生产线的产能利用率有望迅速提升。我们预计公司锂电池销售收入可分别同比增长100%和80%。


铅酸电池稳定增长,毛利率持续复苏
2015~16年,我们预计公司铅酸电池可受益于下游电动自动车及电动三轮车需求的稳定增长而分别同比增长12%与11%。

经历了近两年的行业整合,我们预计电动自行车电池的市场竞争有所缓和并基本形成双寡头垄断的格局,前两大集团的市场份额合计约74%。

2015~16年,我们预计两大寡头可联合提价约10%,并驱动毛利率持续复苏。


首次覆盖,给予“推荐”评级
根 据我们的关键假设,我们预计2015~16年公司可实现净利润4.5/6.1亿元,2015年较14年扭亏,2016年同比增长36.5%。我们看好公司 行业领先的研发实力和新业务强劲的增长前景。我们采用市盈率估值法,给予8倍2016年市盈率得出目标价5.61港元/股,含27%上涨空间。我们首次覆 盖该股,给予“推荐”评级。


2015年扭亏
2015~16年,我们预计天能动力可实现14%的销售收入复合增长率,主要由废旧电池回收及锂电池业务驱动(销售收入复合增长率分别为55%和90%)。我们预计毛利率由于铅酸电池产品均价提升而持续复苏至13.5%和14.5%。

2015~16年,我们预计销售及管理费用率由于经营杠杆的提升而由2014年的7.1%下降至6.0%和5.8%,营业利润率由2014年的-1.4%上升至4.6%和5.9%。我们预计2015~16年公司可实现净利润4.5/6.1亿元。

风险
原材料价格波动超预期。

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天能 動力 00819 源自 新業務 新業
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專家評專車改革新政:對新業態發展具有積極意義

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4698335.html

專家評專車改革新政:對新業態發展具有積極意義

一財網 章軻 2015-10-16 19:36:00

在鼓勵創新方面,從原來不承認到現在承認,與其他國家相比,我國的創新尺度也是數一數二的;在平穩過渡方面,改革需要獲取百姓的理解,出租汽車行業是傳統業態,新業態和傳統業態需要平穩過渡,避免對社會產生不利影響。

“兩個征求意見稿在專車和共享經濟問題上邁出了一大步,對於推動‘互聯網+’、新業態發展方面具有積極意義。”10月15日,中國社會科學院法學研究所研究員周漢華說。

當日,交通運輸部組織召開出租汽車改革專家座談會,針對新近推出的《關於深化改革進一步推進出租汽車行業健康發展的指導意見》和《網絡預約出租汽車經營服務管理暫行辦法》(下稱《管理辦法》)兩份征求意見稿聽取專家意見建議。

兩個文件具有創新意義

周漢華說,兩個征求意見稿發布之後,社會反響特別大。爭論的焦點不僅是在“專車”上,更是在共享經濟的模式層面上。

“兩個征求意見稿發布後,對其積極意義的肯定還不夠。”周漢華說,從全世界的共享經濟發展來看,絕大部分國家限制“專車”的發展,即使是在美國,對共享經濟特別是以Uber為代表的“專車”模式,也有兩種截然不同的觀點。當前,世界各地對共享經濟模式都還在研究中,認為會給傳統經濟模式帶來深層變革。

他說,中國政府鼓勵創新,交通運輸部推出兩個征求意見稿,在“專車”和共享經濟問題上邁出了一大步。兩個征求意見稿在推動“互聯網+”、新業態發展方面具有積極意義,應站在歷史角度肯定這兩個文件的創新意義。

周漢華分析說,兩個征求意見稿體現了“鼓勵創新、平穩過渡、合作共贏”三大原則。在鼓勵創新方面,從原來不承認到現在承認,與其他國家相比,我國的創新尺度也是數一數二的;在平穩過渡方面,改革需要獲取百姓的理解,出租汽車行業是傳統業態,新業態和傳統業態需要平穩過渡,避免對社會產生不利影響。

“改革成功的基本經驗之一是用增量帶動存量,這在征求意見稿中得到很好體現。合作共贏方面,涉及到共享經濟所引發的更深層問題,需要在供給方、需求方之間找到平衡點,實現多贏,這需要多個部委共同努力實現。”

針對當前專車改革諸多的爭議問題,周漢華建議深入研究新模式出現後如何界定和監管;對車輛的運營性質、駕駛員勞動合同、車輛保險要統籌考量;建議借助互聯網技術,將車輛的報廢年限與里程掛鉤,創新勞動合同形式和保險產品,在規範中發揮好共享經濟的優勢。

“同時要充分關註潛在的壟斷風險,列出針對壟斷行為的處罰條款。”周漢華說,互聯網經濟的一個特點就是非常容易形成相對的壟斷結構,如BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)、Ebay等,這給監管部門帶來了很大挑戰。但是當前各國的法律都只針對壟斷的行為,而不針對壟斷的結構。未來“專車”平臺也可能會形成一定的壟斷結構,建議在征求意見稿的條文中寫入限制壟斷行為的條款,這樣未來監管就會更有操作性。

“專車”模式存三大隱患

國家發展改革委城市中心規劃院信息室主任姜鵬表示,目前爭論的關鍵之一是如何處理好政府與市場的關系。“有相當一部分人認為凡是市場化的就是好的。我認為對於公共服務、公共產品,完全市場化是無效的。比如出租汽車行業,應該保持價格相對穩定的長久性供給,在價格、準入和退出上都應有相應的限制。”

姜鵬說,網約車這種新生事物存在三個隱患:一是空泛的概念宣傳。比如共享經濟和共享汽車,這些概念與“專車”模式有很大差別,但是相關的公司進行大規模宣傳,給自己貼上這些空泛的標簽來自我神化;二是不正當經營和競爭的隱患。比如在高峰時段和惡劣天氣時加倍加價,用低價燒錢策略打擊對手,占據市場後的一些壟斷行為等。三是社會義務方面的隱患,在勞動合同、社保、事後賠償等方面的缺陷。

上海三亦城市規劃設計有限公司教授徐康明認為,兩個征求意見稿是為實現三個方面的目標:保障乘客權益,保障從業人員權益,保障出租汽車和其他城市客運方式之間的平衡。這三個方面做到了較好的融合。

徐康明說,服務監管機制著重保障乘客的安全和權益。近期,美國加利福尼亞州出臺對Uber的監管法案後,州政府相關管理委員會負責人對外講的第一句話是:“創新改變不了政府監管機制對保障乘客安全的責任。”從這個角度看,兩個征求意見稿考慮得很充足,非常有必要。

他介紹,對於網約車等新業態的態度,當前國際上主要有三類。第一類是西班牙、德國等十幾個國家,采取完全禁止態度。這些國家的共同點是,巡遊出租汽車供給相當充分,體系相對完整,網約車容易導致現有巡遊出租汽車體系崩潰,進一步導致“打車難”和“打車貴”,所以政府予以禁止。

第二類是采取分類監管。如英國倫敦和美國紐約,對於Uber等的管理套用預約出租汽車的管理辦法。在其他法律法規還沒有出臺之前,對新業態采用預約出租汽車管理辦法,分類監管。

第三類是美國的幾個州將Uber作為“交通網絡公司”予以管理,即承認新業態和傳統業態不同,有新的規律,因此給予其“交通網絡公司”的新概念和新定位。雖然承認這是一個新業態,但大部分的監管舉措還是類比出租汽車的管理辦法,目標是保障乘客權益和運營安全。

徐康明認為,從政策角度看,每個城市都要確立自己的出租汽車發展格局,而交通運輸部層面則是推動協調發展、融合發展。政策落地後,評價的標準只有一個——是否多贏,百姓是否得到實惠。

少一點情懷和忽悠

“對‘專車’這樣的新事物,應該少一點情懷和忽悠,多一些專業和理性。”座談會上,廈門大學城市規劃專業教授王慧說。

王慧說,有一些情懷黨,用“專車”攪起很多的泡沫,雖然在輿論上有很強渲染力,但是在事實上經不起推敲。還有一些人,故意上綱上線到意識形態,認為自己站在道德高地,誰反對它就會被扣帽子。

王慧說,一些人把共享經濟美化為“共富”,忽視了共享經濟圖利的本質;一些人將凡是涉及互聯網的新模式、新業態都等同於大眾創新,其實兩者並不能簡單畫等號;有些媒體把“專車”公司用燒錢補貼方式帶來的短暫繁榮和快速擴張當成長遠態勢,非常不嚴謹。

王慧認為,有些專家稱“專車”能帶來資源節約和城市交通結構優化,當前沒有任何證據能證明,在學理上也值得懷疑。還有一種思維,將“專車”與淘寶的模式等同起來,實際上淘寶主要是個人之間的商品交易,基本不涉及占用公共資源。而“專車”涉及占用城市道路資源和交通設施,與淘寶有根本差異。

“深化出租汽車改革應該多一點專業和理性。”王慧說,專業方面要明白出租汽車在城市總體出行服務大格局中的定位,取決於整個城市交通的發展戰略。城市公共交通要優先發展,占用資源多、運輸效率低的小汽車出行不應該鼓勵。同時,“專車”在交通發展中產生了怎樣的效應,需要科學考評。

東南大學法學院副教授顧大松認為,當前,可以由地方推動網約車的試點,待相關立法條件成熟以後,需要由國家統一規範的,由國務院來制定行政法規。

中國導購網總編輯張瑾說,兩個文件公開征求意見以後,幾個“專車”平臺都有表態。“專車”平臺強調自身的優勢,但是很少談如何與傳統出租汽車融合發展。巡遊出租汽車和網約車兩種業態需要融合,以此解決“打車難”、信息不對稱等問題。

張瑾認為,“專車”平臺不應通過增加車輛的方式擴張,要避免造成更多的交通擁堵。巡遊出租汽車需要擁抱互聯網時代,與電話約車、網約車更快融合,而網約車也應該向傳統約租車學習好的經驗。

“網約車不同於虛擬的網店,不能點著鼠標將乘客從北京東單運送到西單。它是實實在在的出行,占用了社會出行資源。政府應該對網約車有所約束。”張瑾說。

編輯:姚君青

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專家 專車 改革 新政 新業 發展 具有 積極 意義
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人社部副部長盛贊“斜杠青年”:新業態可支撐不同職業

“互聯網的發展給速遞業帶來了很多就業機會。現在送快遞的滿街都是,我們的辦公樓附近就經常有很長的速遞車隊。”說這句話時,人力資源和社會保障部副部長信長星用力地伸開雙臂比劃著。

7月8日上午,在國務院新聞辦舉行的國務院政策例行吹風會上,信長星介紹了2016年上半年就業形勢有關情況,並就記者們關心的問題作了解答。

人力資源和社會保障部當日給記者提供的新聞資料介紹,今年1-6月,全國城鎮新增就業717萬人,完成全年目標任務的71.7%,快於時序進度。失業率保持在較低水平,二季度末全國城鎮登記失業率為4.05%。

國家統計局的數據顯示,前5個月31個大城市城鎮調查失業率保持在5.1%左右。對100個城市人力資源市場供求分析顯示,二季度市場求人倍率(市場招聘崗位數與求職人數的比率)為1.05,反映出市場招聘崗位數仍大於求職人數。

在對10省500個行政村的監測情況顯示,二季度末500村外出務工人數29.7萬人,同比增長1.2%。在對3萬家企業動態監測顯示,6月末監測企業崗位總數為2006萬個,比上年末減少2.0%,流失幅度同比收窄了0.4個百分點。

“當前中國的就業形勢總體還是平穩的。”信長星對記者們說。他重點介紹了鋼鐵煤炭行業化解過剩產能分流職工和大學生就業兩個方面的情況。

他說,化解過剩產能過程中,職工安置工作是關鍵環節。今年這兩個行業化解過剩產能大概涉及職工是80萬左右,各地正在積極的開展工作。“我也陸陸續續到河北、寧夏和其它幾個地方做過一些調研,也看過一些材料,間接地了解了一些企業的情況。”

信長星介紹,在一些大城市,化解一個企業的過剩產能,縱然涉及一些人,但是就業機會比較多,相對容易一些,而在一些因為鋼煤興起的城市,鋼城、煤城,要去產能的話,職工分流分置渠道相對窄一些,在這些地區就業壓力會比較大。“做好這項工作的基礎還是在企業,關鍵是要把工作做實做細。”

他說,對政府部門來說,在發揮企業潛力的同時,總會有一些職工需要到社會上分流安置,這就有一個轉崗再就業的問題。對分流出來的職工社保要接住;對再就業的職工培訓要及時跟上;對那些就業確實困難、確實難以通過市場找到就業門路的,就要給他進行開發公益崗位,體現社會政策兜底的功能。

“解決好高校畢業生就業,核心就兩條:一是要開發崗位,二是要人崗匹配。歸根到底是要寄希望於產業轉型升級,寄希望於技術進步,寄希望於創新創業。”信長星舉例說,現在這些新業態、新經濟領域催生了大量新崗位,“前兩天微信上流行一個80後女孩的名片,“斜杠青年”,“自由撰稿人/自媒體/劇作家/商務咨詢/”,還有其他一大堆“/”。為什麽她一個人可以這麽多斜杠?因為有新業態,可以支撐不同的職業。

信長星說,創新創業催生了大量經濟主題,創造了非常多新的就業崗位、就業職位。7月份就進入畢業季,信長星介紹,人社部門正在做有兩項計劃:一是離校未就業高校畢業生的就業促進計劃;二是大學生創業引領計劃。“對離校未就業畢業生已經建立一個實名制信息庫,根據他們的就業意願和實際情況,提供有針對性的就業服務。對有創業願望的,支持他們創業。對一些特殊困難的高校畢業生,包括家庭困難,或者自身有一些特殊困難的,提供一些特殊的幫扶措施。”

對於記者提出的東部一些制造業企業已經開始用機器人替代工人進行流水線作業,會不會對就業造成影響的問題,信長星表示,“每一次生產自動化水平的提高,無疑都會在特定的領域、特定的行業會影響就業崗位,現在更多的是勞動密集型產業,在這些領域、這些產業自動化水平的提高肯定會影響就業,會減少用人。”

但他同時表示,從一個大時間段來講,或者更大範圍來講,每一次技術革命、技術進步,最終所創造的崗位是遠遠大於所替代的或者減少的崗位。“所以我對技術革命、技術革新,對就業的關系,我總體上是持樂觀的態度,否則不能解釋從工業革命以來這麽多技術的不斷進步,為什麽我們全球的就業規模是在擴大的,對就業帶來的影響總體而言是積極的。”

7月8日,人力資源和社會保障部副部長信長星在國新辦政策例行吹風會上。攝影/章軻

7月8日,國新辦政策例行吹風會現場。攝影/章軻

7月8日,國新辦新聞局副局長襲艷春。攝影/章軻

人社 部副 部長 盛贊 青年 新業 態可 支撐 不同 職業
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友邦保險上半年新業務價值增37% 香港業務增長迅猛

今日,友邦保險(01299.HK)遞上了一份超乎市場預期的中期業績報告:公司新業務價值上升了37%,達12.6億美元。友邦保險首席執行官兼總裁杜嘉祺(Mark Tucker)在接受《第一財經日報》獨家專訪時稱,就壽險而言,亞洲是全球最具吸引力和動力的地區。

“我們在對的時間、對的地點和對的人在一起,我們未來還是會專註在亞太區的18個市場,每一個都很有潛力、都非常重要,這些都是當今保險業的希望所在。”杜嘉祺說。

新業務價值上升37%

友邦保險宣布,2016年上半年,公司新業務價值上升了37%至12.6億美元,這一數字首次在上半年就超過10億美元,與2015年上半年相比,公司各個市場分部(除泰國及韓國外)均錄得雙位數的新業務價值增長。

受國家組合、渠道組合等因素影響,友邦保險的年化新保費增加31%至23.55億美元,新業務價值的利潤率也上升了2.4個百分點,至52.7%。內涵價值營運溢利增加28%至28.96億美元,反映新業務價值的增長及整體正面營運差異2.93億美元,如果按年化基準計算,公司內涵價值營運回報為16%。

杜嘉祺稱,與宏利、保誠等公司相比,友邦最大的優勢就是定位在亞洲地區,目前亞洲是全球最具吸引力和動力的地區,未來這一增長趨勢將繼續保持。“我們在對的時間、對的地點和對的人在一起,我們未來還是會專註在亞太區的18個市場,每一個都很有潛力,都非常重要,這些都是當今保險業的希望所在。”

翻查友邦保險的中期業績不難看出,新業務價值的增長,很大程度得益於代理隊伍。今年上半年代理業務帶動新業務價值增長29%至9.31億美元,占集團2016年上半年整體新業務價值的69%,年化新保費上升27%至14.34億美元。

在香港,銀保渠道反而會走得順一些,目前市場占有率最高的中國人壽(海外)就是主要依靠銀保渠道打通市場。杜嘉祺稱,對於友邦而言,更看中能給客戶和股東提供價值,而代理隊伍和夥伴分銷渠道都很重要,目前夥伴分銷業務占公司整體新業務價值的31%,這一比例從上市以來就基本保持不變,他期待未來兩種渠道共同增長,但比例上不會發生太大改變。

香港業務增長迅猛

如果按照分部劃分的總加權保費收入計算,香港地區占比達到28.9%,為29.91億美元,是所有市場中最高的。香港市場的增長勢頭也非常迅猛。友邦香港在2016年上半年新業務價值增長達到60%至5.37億美元,主要得益於大幅上升的代理生產力、增加的活躍代理人數及優秀的夥伴分銷業務表現。

香港的年化新保費也增長了83%至9.88億美元,杜嘉祺稱,內地訪客到香港買保險這一業務近年來增長迅速,上半年如果按照年化新保費計算,內地訪客所占比重超過50%,而去年同期內地訪客占比只有30%。

根據香港保險業監理處數據,香港第一季度向內地訪客發出的新造保單保費達到132億港元,占2016年首季個人業務的總新造保單保費34.2%。

不少大行預計,這種靠內地訪客推高香港業務的迅猛增長趨勢並不能持續很久。杜嘉祺認為,不能只看中短期的情況,而要註重長期的發展。目前內地的保障缺口超過30萬億美元,規模體量非常大。

從整個中國區來看,友邦中國的業務也不容小覷,上半年新業務價值增長幅度同比增長了56%,至2.78億美元。杜嘉祺預計,將來內地將成為友邦最大的市場,隨著中國經濟增長、經濟結構的改變,友邦的保險產品在內地的滲透率會越來越高。

不過,隨著內地普遍保險意識的增強,業內競爭也趨於激烈。面對各種各樣的競爭,杜嘉祺說,“就像吃蛋糕一樣,我們應該避免去爭搶一塊小蛋糕,而是共建一個更大的蛋糕,這對個人、公司、行業甚至國家都是好的。”

友邦 保險 上半年 上半 新業務 新業 價值 37% 香港 業務 增長 迅猛
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中國太平上半年新業務價值同比大增 投資拖累凈利下降47%

新業務價值同比大增61.3%,這是中國太平(00966.HK)昨日發布的2016年上半年業績中最為搶眼的一個數字。盡管在壽險價值業務上可圈可點,但由於投資業績下滑,拖累中國太平今年上半年股東應占溢利凈額同比下降47.1%。

新業務價值大增61 %

中國太平控股管理層表示,2016年上半年國際經濟形勢複雜嚴峻,市場競爭日益加劇,對整個保險行業帶來較大的挑戰。

在這樣的背景下,中國太平上半年實現939億港元總保費,同比增長10.0%;期末總資產達到5082億港元,較去年底增長4.1%。

值得註意的是,中國太平在其“精品戰略”的踐行下,上半年壽險新業務價值為52.4億港元,同比大幅增長61.3%,人民幣口徑則同比增長74.8%。

中金公司發表研報表示,中國太平上半年的新業務價值漲幅超一致預期33%。

半年業績數據顯示,中國太平今年上半年末境內壽險代理人數量較年初增長5.4%,每月人均件數同比增長15.6%,上半年每月人均保費2.67萬元人民幣,推動新單保費同比增長69.0%;高產能(人民幣30萬期繳保費以上)人力同比增長超過70.6%。同時,銀保期交新單保費同比增長38.2%,其中10年交及以上業務占比接近70%。

續保率則仍然穩居行業前列。其上半年個人代理及銀行保險渠道第 13 個月保費繼續率分別為95.3%及93.7%,而第25 個月保費複合繼續率則分別為88.2%及87.0%。

中金公司表示,中國太平上半年大於10 年的首年期繳保費現在占到個險首年期繳45%,而去年同期則為39%。因此盡管首年保費僅增長15%,但首年折算保費(APE)同比上升49%。新業務價值的高增速除了APE的高增速,新業務價值率上升2 個百分點也做出了貢獻。

同時,中國太平表示,太平人壽香港在大力拓展本地業務的同時,將研究發展內地訪客保險市場。中國太平財務總監李濤在業績發布會上表示,太平人壽香港將嚴格遵守香港與內地保監機構的所有法規,合法合規從事業務,而目前主要業務來自香港本地業務。

投資拖累凈利下降47%

不過,和行業內大多數險企一樣,中國太平在今年上半年也遭遇了凈利潤的大幅下滑。其上半年股東應占溢利凈額為31億港元,同比下降47.1%,每股基本盈利0.827港元,中期不進行派息。

但中國太平強調其降幅低於市場平均水平。據保監會數據顯示,上半年保險公司預計利潤總額1055.86億元,同比下降54.05%。而和其他險企一致,中國太平利潤降低主要也是受到投資的影響。

中國太平表示,2016年上半年,美國經濟逐漸複蘇,外部需求有所好轉,中國經濟階段性企穩回升,A 股和港股市場震蕩中逐步回歸基本面。受美國加息推遲、世界主要經濟體複蘇乏力影響,利率進入長期下行通道。

低利率、資產荒叠加資本市場動蕩,使得中國太平上半年已實現及未實現凈投資收益由2015年上半年的 101.32 億港元減少88.7%至2016年上半年的11.45 億港元,主要原因是股本證劵和投資基金的投資收益減少。

受上述因素綜合影響,中國太平2016年上半年投資資產的總投資收益為 93.51 億港元,較2015年上半年的179.38 億港元減少47.9%,年化投資收益率則由2015年上半年的7.75%下降至2016年上半年的4.69%。

中國太平稱,其上半年在資本市場出現較大幅度震蕩時維持較低倉位,並適時增加配置較長期限的債券。信用債方面進行嚴格篩選,並控制投資比例。另類投資方面,已逐漸打開局面,在相關領域進行長期布局。

從上半年資料來看,中國太平截至上半年末債券在投資資產中的占比從上年末的38.8%上升至41.5%;股票和基金總計占比則從去年末的10.4%下降至8.6%。

中國太平表示,下半年國內資本市場仍將面臨較大的不確定性,與中國經濟中長期結構調整相伴的資產荒也將長期存在。在此背景下,中國太平將關註中長期價值投資,控制權益投資總體倉位;適度拉長債券配置久期,應對未來較長時期內利率下行風險,同時避免投資高負債地方政府項目及產能過剩行業,加強信用評級跟蹤與投後管理,嚴防信用違約事件發生。

同時,另類投資也是未來投資的重點方向。中國太平將結合國家發展戰略,搶抓產業轉型升級機遇,重點關註與集團保險主業有協同效應的投資目標;同時利用集團的海外優勢,積極探索跨境投融資業務發展,推動優質不動產的全球資產配置。

中國 太平 上半年 上半 新業務 新業 價值 同比 大增 投資 拖累 下降 47%
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太保半年凈利同比下滑45.6% 新業務價值首破百億

低利率、資產荒,在並非投資好“光景”的年份里,投資和保費“雙輪驅動”的保險公司凈利潤自然會受到不小的影響。

和已發布半年報的中國人壽(601628.SH;02628.HK)、中國太平(00966.HK)相似,剛剛發布半年報的中國太保(601601.SH;02601.HK)凈利潤也遭遇了大幅下滑。

半年報數據顯示,中國太保歸屬於母公司股東的凈利潤同比下降45.6%,在之前的業績預減公告中,其將原因歸結為投資收益同比大幅下降和傳統險準備金折現率假設變動的影響。

但和容易受市場影響上下波動的凈利潤不同,中國太保的壽險業務價值在轉型的作用下持續提升,今年上半年表現仍然十分亮眼。其新業務價值同比增長55.9%,上半年新業務價值首次突破百億。

半年新業務價值首破百億

半年報顯示,中國太保集團實現營業收入1447.06億元,同比增長7.6%;其中,保險業務收入達1315.37億元,同比增長18.6%。截至2016年上半年末,集團內含價值達 2153.55億元,較上年末增長4.7%,“償二代”下集團綜合償付能力充足率達到291%。

保險業務方面,壽險新業務價值是中國太保上半年業績中的一大亮點。

中國太保董事長高國富表示,上半年壽險行業保持快速增長,發展模式也更為多元,太保壽險堅持價值導向的發展策略,持續提升客戶經營能力,大力發展高價值的個人業務,個人業務市場份額持續提升至12.1%。上半年新業務價值首次突破百億,達到112.64億元,同比增長55.9%。大個險格局進一步強化,上半年個人業務在壽險總保費中的占比達到88.4%,在總新保中的占比達82.2%,在新業務價值中的占比達到97.9%。

大個險格局背後需要優秀人力支撐。太保壽險相關負責人對《第一財經日報》記者表示,2016年上半年,太平洋壽險營銷隊伍月均總人力達58.2萬人,同比增長40.2%,其中,健康人力和績優人力首次分別突破20萬人和10萬人;人均新保達8592元,同比增長28.3%。

同時,在保費規模擴大的基礎上,太保壽險的退保率上半年實現大幅下降,其上半年退保率為1.2%,較去年同期的3.1%下降1.9個百分點。

上半年,產險行業的經營環境發生重大變化,宏觀經濟增速放緩,自然災害頻發,同時商車險費率改革在全國範圍的進一步推廣為車險業務經營帶來了更多不確定性。

在此情況下,太保產險加強風險選擇和理賠管控,2016年上半年綜合成本率99.4%,較去年同期下降0.1個百分點,其中綜合賠付率為61.2%,同比下降3.7個百分點。車險業務綜合成本率98.2%,較去年同期下降0.2個百分點。

投資+準備金折現率雙重影響

凈利潤方面,中國太保上半年實現歸屬於母公司股東的凈利潤61.42億元,同比下降45.6%。中國太保表示,這是由於上半年資本市場低迷,受投資收益下降和準備金折現率變動的影響所致。

半年報顯示,中國太保根據資產負債表日可獲取的信息為基礎對包括折現率、死亡率和疾病發生率、退保率、費用假設、保單紅利假設等精算假設進行調整,因此增加2016 年6月30日考慮分出業務後的保險合同準備金等保單相關負債合計約40.31億元,相應減少上半年的利潤總額合計約40.31億元。

同時,上半年,面對無風險利率下行及股票市場低迷的挑戰,中國太保上半年最終實現年化凈投資收益率4.6%,同比小幅下降0.3個百分點;而由於權益類資產的買賣價差大幅減少,其總投資收益率實現4.7%,同比下降1.9個百分點。

中國太保表示,2016年上半年,公司對權益類資產配置仍保持相對謹慎,固收類資產投資則通過加強對非標資產投資以獲取流動性溢價,同時適當控制資產久期以保持資產配置的靈活性。基於這一資產配置策略,2016年上半年公司新增及到期再配置資產主要配置方向除債券和權益以外,還包括優先股、信托計劃、銀行理財產品等。

根據其期末持倉數據,截至2016年上半年末,中國太保債券投資占比49.6%,較上年末下降0.8個百分點;權益類資產占比14.3%,較上年末上升0.3個百分點,其中股票和權益型基金占比5.3%,較上年末下降1.7個百分點。本報記者註意到,相較於之前對銀行股的重視,上半年末中國太保的可供出售類持倉十大股票中銀行股僅剩兩席,為興業銀行和招商銀行。

除此之外,此次中國太保較為詳細地公布了非標資產的投資方向,主要包括商業銀行理財產品、銀行業金融機構信貸資產支持證券、信托公司集合資金信托計劃、證券公司專項資產管理計劃、保險資產管理公司基礎設施投資計劃、不動產投資計劃和項目資產支持計劃等。

截至上半年末,中國太保非標資產投資1363.13億元,較上年末增加32.2%,在投資資產中的占比達到15.0%。目前中國太保投資的基礎設施投資計劃,其基礎資產主要分布在市政、道路、能源等項目;投資的不動產投資計劃,其基礎資產主要分布在國內一線和二線城市核心區域的商業不動產以及地方政府主導的棚改等項目;投資的信托計劃以融資類為主。在具有外部信用評級的非標資產中,AA級及以上占比達99.9%,其中AAA級占比達96.1%。

協同發展效應顯現

2014年,中國太保旗下迎來了四個新夥伴:太保安聯健康險公司、長江養老、安信農保、太平洋養老投資公司。由此,中國太保在保險業的布局也進一步完善。而這幾個新夥伴與集團原有業務之間的協同發展效應也已開始初步顯現。

中國太保相關負責人對本報記者表示,今年上半年,長江養老聯合太平洋壽險成立29家“太平洋-長江養老業務合作中心”,加快職業年金和稅優健康險業務發展;太保安聯在團體業務方面,通過與太平洋產、壽險的緊密合作,形成覆蓋多種保險保障的員福計劃;安信農保發揮在價格指數農險產品上的創新優勢,持續推進與太平洋產險的協同發展,在農險全國布局、共保機制、數據災備、新技術應用等多個方面開展合作。與此同時,安信農保與集團在融合發展的業務規模上創新高,上半年融合業務規模量已達去年全年的5倍。

同時,中國太保也在醞釀新一輪的布局計劃。6月其發布公告稱,太保產險正在與百度鵬寰資產管理(北京)有限公司磋商,擬共同發起設立一家股份制財產保險公司,主攻互聯網保險。另外,也正在與國泰君安證券股份有限公司進行意向性接觸,有意受讓國聯安基金部分股權。而太保人壽計劃設立香港子公司,目前正在等待內地、香港兩地監管機關批準。

值得註意的是,中國太保本屆董事會三年任期已於2016年7月屆滿。但中國太保表示,目前鑒於相關董事候選人及監事候選人的提名工作尚未結束,第七屆董事會、監事會需延期換屆選舉,董事會專門委員會和高級管理人員的任期亦相應順延。

太保 半年 同比 下滑 45.6% 新業務 新業 價值 首破 破百 百億
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專家視角 | 集合店:應運而生的零售新業態

未來我們的主力消費人群將會更加“自我且多元”且“更識貨”,他們需要商家能夠滿足他們在風格、品類以及理念上的“一站式”需求,而以聯營分銷模式發展渠道商和品牌商清晰也認識到差異化和消費體驗才是未來可持續健康發展的正途。

集合店正是在這樣的背景下出現了存在的理由和長期發展的動機。

盡管集合店的發展是一種應運而生的必然趨勢,但對國內市場而言,集合店發展成熟仍有很長的路要走,可以肯定的是未來對於擁有豐富品牌資源或商品開發能力的企業將主導這個市場,而精準的定位和優秀的商品組合能力是決定集合店未來是異軍突起還是悲情離場的關鍵所在。

集合店應運而生的原因

剛剛過去的雙十一,天貓全網總銷售額1229.4億,較2015年增加了32.3%。這股消費的“洪荒之力”誰主要是誰在貢獻?

根據《2015淘寶大數據分析報告》對2015年淘寶全網消費者分析數據,80%的消費者是35歲以下的年輕人,28歲以下的消費者超過50%以上,其中24歲以下消費者占比達到35%。支付寶數據顯示中國25-30歲消費者偏愛的購物品類以鞋服和美妝品類為主。中國80後人數達到了4.15億,占比中國總人口的31%,其中59%生活在城市,2015年他們對總體消費市場的貢獻達到30%以上,並將持續增高。80後消費者多為獨生子女,父輩們構建的豐富物質條件讓他們有與生俱來的“安全感”和“底氣”。

而成長於中國加入WTO和互聯網快速普及的大背景下,讓他們有了更多、更快的信息接觸平臺。在這樣的背景下,未來的主力消費人群形成了屬於他們自己的消費價值觀,(1)關註個性與潮流,對時尚潮流有自己的判斷,不盲目從眾;(2)關註產品品質,願意為符合自己要求的品質時尚產品買單和付出溢價;(3)崇尚高效、價值認同的購物決策,願意為情感認同及價值觀一致埋單,同時部分會跟風具有相似價值認同的圈子做出快速消費決策。面對這樣“自我且多元”且“更識貨”的主力消費人群,除了滿足他們對於商品本身的需求,更需要滿足他們在風格、品類以及理念上滿足他們“一站式”的購物體驗需求。

面對經濟下行壓力帶來的國內和國際消費需求減少,各品牌產品同質化、傳統經營模式局限、原材料及人工成本上升等因素影響,大批鞋服品牌商在2011-2014年爆發大規模庫存潮,不少鞋服品牌在這個階段從此消失,也有品牌以退為進進行關店和渠道調整。

據統計2014-2015年中國有將近10000家鞋服品牌門店關閉,其中都是我們熟悉的品牌,波司登、利郎、百麗、達芙妮、安踏、九牧王、七匹狼等,在海外市場鞋服單品牌商也存在同樣的局面。 另一方面,國際和國內渠道品牌集合店在這段時間加速擴張或集合店模式轉型,並取得了持續的逆勢銷售增長。如ZARA在2015年銷售收入年複合增長15.4%,利潤增長15%。韓國衣戀集團旗下的FOLDER多品牌鞋品集合店,開業當天銷售額超過90萬。通過差異化和客戶體驗的集合店模式保持品牌商的可持續健康發展起到了積極作用。

定義和分類

什麽是集合店?簡而言之就是把多個品類和/或品牌的產品集合在一個店鋪內進行統一經營,店鋪內的產品和經營完全由店鋪方統一管理。

集合店的分類我們可以從兩個維度區分為四種分類。一個維度是從品類維度,按照集合店里主要的品類包含多個商品品類還是單一商品品類;另一個維度是從集合店渠道品牌里包含的商品品牌多樣性維度,一類屬於集合店渠道品牌里包含多個產品品牌,消費者購買時產品品牌會是他們的購買決策要素,另一類是消費者在集合店渠道品牌里更多購買商品,而產品品牌不會是他們的購買決策要素。

多品類品牌集合店通過匯集多個品牌產品及滿足消費者某類購物訴求的此類集合店,通過品牌商品選取和組合、視覺陳列及場景設計選擇方面打造統一的價值內核,構建和諧整體的但又能凸顯各自特色的綜合店鋪。連卡佛就是這類集合店的典型。

單品類品牌集合店通過買手的審美偏好、經驗及價值認可選擇品牌及單品進行組合銷售,從而滿足特定顧客群體在某一類商品上的購買訴求。

三大趨勢

盡管集合店的發展是一種應運而生的必然趨勢,但對於國內市場而言,集合店發展成熟仍有很長的路要走。就現階段而言,集合店在中國市場剛剛起步,還沒有大範圍成功的典型案例,目前發展狀態和可預估的未來市場呈現以下三個趨勢:

品牌資源豐富或商品開發能力強的企業將是主要玩家:消費者到集合店購買商品的主要原因是因為集合店能夠提供一站式滿足需求的商品/品牌和購物體驗。這就需要集合店有足夠豐富的品牌資源或具有豐富的商品開發能力,而誰能異軍突起則取決於定位和經營層面。例如:迪卡儂在商品開發方面的突出能力以及類似衣戀集團這類擁有豐富品牌資源的企業,是存在成功的內力基礎。

大眾中高端鞋品品牌集合店和全品類商品集合店各領風騷:就單品類集合店而言,多集中於“鞋品”、定位“中高端”、“運動鞋品領域居多”三大特征。主要原因是現有鞋類品牌供應度、毛利組成以及消費者認知成熟度。例如較為典型的FOLDER、Footmark、Shoemaker等,而日本市場非常成功的ABC Mart,也是抓住了日本消費者在運動鞋領域的潮流細分需求,結合大眾定位,獲得成功的案例。而全品類商品集合店呈現“專業化”、“全品類”和“大眾化”的三大特征。例如迪卡儂、熱風等。

精準定位和商品組合能力決定未來是異軍突起還是悲情離場:傳統品牌商在向集合店過度過程中,需要考慮的首要關鍵問題是定位。具體而言,首先需要明確定位服務哪一類消費者,滿足消費者的何種訴求,和其他業態的差異性優勢在哪里。其次是商品組合能力,產品的多樣性、針對性的風格喜好、及有限空間內最優化的購物體驗,這將成為區分成功和非成功集合店的分水嶺。

(作者陳科系羅蘭貝格管理咨詢全球合夥人兼大中華區副總裁,本文不代表本報觀點)

專家 視角 集合 應運 而生 生的 零售 新業
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獨家丨年末公募委外新業態:“炒”殼

臨近年末,基金公司2016年度在行業中的最終位次即將出爐。

在這樣的關鍵時點,由於新基金發行勢頭受到監管調控、往年的“沖量神器”貨幣基金大幅萎縮,出現了一張“新王牌”——存量殼資源。一些基金公司正通過獲批而未發的基金、已發的小金額委外定制基金、旗下迷你基金等多種存量殼資源,對接銀行等委外資金。

國內一家大型公募內部人士張明(化名)向《第一財經日報》分析稱,按照政策的意圖,對接委外的新基金數量將大幅下降,這使得存量殼資源成了稀缺品。“對於批而未發的基金,一般2億、3億的單子,我們已經不做了,起碼10億起。”

殼資源受追捧

在監管調控等因素作用下,12月的基金發行驟然降溫。據Wind資訊統計,截至12月8日,本月以來僅有工銀瑞信豐益、招商招順純債等9只基金正在發行,若按照如此節奏整個12月份,基金發行數量不到40只,顯然遠低於之前一段的發行高峰。

從發行數據來看,工銀瑞信繼續發揚了銀行系基金的優勢,以工銀瑞信豐益單只基金募資175.01億元。截至三季度,工銀瑞信排名行業第二,規模領先較排名第三的華夏基金229億元。若加上這只“巨無霸”基金,工銀瑞信年末“保二”希望大增。

另外8只基金中,招商招順純債募資15億元,易方達瑞通規模4億元,而其他基金規模低至行業成立門檻2億元。如此規模在新基金供應預期大幅下降的當下,似乎另有玄機。“發2億先成立產品再說。” 張明稱,“與其發個‘巨無霸’基金成為業內關註點,還不如先低調成立產品,接著放開大額申購引機構大資金進場。”

在此之前,業內早有先例。因委外資金存在成本問題,一家機構一時間掏出巨額“真金白銀”並不容易,於是就有“先發2億產品後大資金進場”的做法。濟安金信基金評價中心主任王群航稱,一只新基金從申報到獲批,通常需要三個月左右的時間,如果再加上前期的溝通,三個月以上的時間是必然的。由此,相關委外機構不可能提前三個多月等候相關產品獲批。“如果要等,那這個期間的時間成本如何計算?如果定制的基金無法獲批怎麽辦?”王群航如此指出。

《第一財經日報》查詢近期多家基金公司發布的恢複申購的公告也發現了一些端倪。11月以來業內雖有95起基金恢複申購的事件發生,但實際上其中的一些名為打開申購實際則是限制申購。

11月24日-28日,廣發基金旗下三只鑫系列混合型基金——廣發鑫益、廣發鑫源、廣發鑫隆發布了基金恢複申購的公告,11月30日又有一只廣發安享混合基金發布了恢複(大額)申購的公告。但記者查詢公告內容後發現,這幾只基金只放開了1-3天的時間申購,隨後就暫停申購和轉換轉入業務。廣發鑫益成立於11月16日,規模2億元;廣發鑫源成立於11月2日,規模2億元;廣發鑫隆成立於11月7日,規模3.5億元。成立於11月22日的廣發安享混合基金規模稍大,為5.05億元,但也在放開申購一天後,就關閉了申購和轉換通道。

按照業內的標準,這幾只基金均符合委外定制基金的認定。王群航稱,委外定制基金有一大典型的特征:成立規模的頭大,尾巴小。“頭大”,指的是規模在億元位都是一個整數;“尾巴小”,指的是基金的規模數值在中間的三、四位通常是零,相當數量的一些新基金在幫兇資金幫忙之下,湊足合同生效所需戶數的情況時,成立規模里都有個幾千元的零頭。

《第一財經日報》以其中的一只鑫系列基金咨詢廣發基金內部人士。該人士回應稱,該基金是打新基金,放開申購的當日僅支持直銷櫃臺申購,之後就無法申購了。這或許也意味著,如此做法是為方便機構資金進場。

華夏基金旗下的四只新錦系列基金也發布了類似公告。本報記者從產品成立公告中發現其基本滿足委外定制基金的特點。華夏基金本次公告針對的標的更是機構持有的A份額。以其中的華夏新錦福混合A為例,公告內容稱,華夏基金決定自11月11日起恢複華夏新錦福混合A的申購業務,並自同日限制申購,即單個投資人單日累計申購金額不超過10萬元,如單個投資人單日累計申購金額超過10萬元,華夏基金有權部分或全部拒絕。然而,記者還發現在公告中顯示的辦理機構僅是華夏基金北京分公司。這極有可能也是為了方便委外資金的做法。

上海一家基金公司內部人士也向記者佐證了委外定制基金先成立後沖量的情況。他稱:“(對於)三季報基金公司的規模數據,天相投顧網是第一個統計出來的,但基金業協會公布我司數據要比天相多了將近100億。我猜是因為新基金不用發三季報,天相的樣本采集的是新基金首募數據,但協會公布的是最終數據。其實從募集到三季度末,有幾只定制基金被機構大資金大額申購了。”

政策調控效用

在多位接受《第一財經日報》采訪的業內人士看來,當下這種委外資金沖量基金存量殼資源的傾向較為明顯。一方面是由於監管調控使得委外新基金發行數量將大幅減少,另一方面是,年末一些重視規模指標的公司有沖規模的需求。

在基金推行註冊制,新產品發行提速,但除了牛市以外,其他時間鮮有產品井噴現象發生。而今年以來,由於委外資金的入場情況發生了明顯變化。在剛剛過去的9月份、10月份、11月份基金成立數量分別為118只、63只、181只,成為歷史上的基金發行高峰,而11月份的基金發行數量更是遠超歷史其他月份。在基金發行高潮的背後,有基金公司還囤積了一些獲批的殼資源。

“部分公司或許亂用、濫用了註冊制所給予的紅利。”王群航稱,原先一些基金公司認為他們有可能談下委外一些資金,就充分利用註冊制的便利,預先申報並獲批了一批產品。反正業內之前的“批而不發”狀況對於監管層方面而言是幾乎是沒有“違約”成本的。

這樣無序狀況也引起了監管的調控。據相關媒體報道,對於產品延期募集的情況,監管機構要求,基金管理人延期募集應該提供申請報告、法律意見書、托管行無異議函,以及產品延期募集經過公司相關部門詳細論證並履行內部程序的說明材料等。監管機構表示,為了做到科學規劃、理性申報產品,從2016年12月起,將每月向行業發布基金產品獲批後的募集設立情況及產品獲批後超期未募集情況”。

如今公募在發行委外定制基金中,必須要註明委外字樣。監管要求基金公司在申報產品額外要申報一些材料,比如獲批6個月未發產品數量以及占已批未發產品總量比例;近30天內申報產品的數量,等等。

值得註意的是,各家基金公司的迷你基金情況也要在申報新產品時做逐一介紹。在業內看來,迷你基金如果產品標的符合機構偏好,也有可能成為委外資金熱衷的殼資源。在今年前三季度,數只迷你資金體量暴增,背後的推手極有可能是委外資金。最具代表性的是西部利得穩健雙利基金去年年末規模僅673.6億元,但到了今年三季度規模上升108倍至7.34億元。金元順安豐利緊隨其後,同期規模增長了60多倍,從4300多萬變成了29.55億元。

上海一家大型基金市場部人士對本報稱,相比委外定制基金申報時流程繁瑣,存量的殼資源優勢明顯,資金公司隨時可以拿來對接機構資金。在其看來,如今債券市場調整,新股IPO賺錢效應凸顯之際,此前因新股暫停發行遭遇巨額贖回、凈值出現大幅波動的打新基金極有可能重新受到機構資金的青睞。

沖規模優勢超貨幣基金

如今在年末時點,存量殼資源或許還將代替貨幣基金成為年末沖規模的利器。

近日,本報記者從多家基金公司處了解到,在資金面趨緊的情況下,行業內貨幣基金贖回情況較為嚴重。相比9月末,國內一家貨幣基金規模在千億以上的大型基金公司,短短幾個月贖回了百億以上的貨幣基金,贖回比例接近15%。而另一家來自上海的基金公司內部人士對本報記者稱,機構占比較大的贖回到賬T+1的貨幣基金贖回比率高達25%,散戶占比較高的T+0貨幣基金贖回較少。

華南一家大型公募內部人士對本報稱,眼下已與往年不同,年末各家基金公司沖刺規模,今年的主題不是貨幣基金沖量,而是保貨幣基金的存量規模。

近日多家基金公司放開了貨幣基金的(大額)申購交易。而記者從北京一家基金公司了解到,放開的目的是贖回比例較高,年末需要機構沖規模。在12月的首個交易日國債回購利率收盤價曾高於貨幣收益率4%的水平。當時有業內人士表示,貨幣基金沖量的成本飆升,高達“放兩周成本萬4萬5的地步”。

該北京基金公司人士則對本報稱:“當時是資金面最緊張的時候,現在降下來點,也高於往年。我司相對穩健,那些萬4、5的成本也敢接的公司,做法確實有點激進。”

作為替代,當貨幣基金沖量優勢不在,存量殼資源被業內寄予厚望,而接下來的基金公司排名戰或許也將成為存量殼資源沖量進行時。

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人社部:推進快遞、網絡從業者等新業態群體參保

12月13日在人社部新聞吹風會上,人社部社會保險事業管理中心主任唐霽松就“全民參保計劃”表示,政府將繼續擴大社保覆蓋面,擴面的重點在城鎮,繼續以中小微企業、靈活就業人員為重點;探索推進網絡就業、創業等新型業態群體參保,比如快遞、網絡的從業者,政府將加大這方面的工作力度。

唐霽松介紹,在國際上衡量社會保障發展的指標主要有兩個:一是覆蓋人口,表明社會保障制度的覆蓋面,也就是它的廣度,也可以說是普及性。二是深度,就是保障的水平。中國政府一直高度重視社保擴面工作。社保擴面工作進展主要體現,一是制度建設從無到有,再到基本實現制度全覆蓋。二是覆蓋人數從少到多,再到基本實現法定人群全實現。

從制度建設上看,在體系建設上,框架已經基本確立。從覆蓋人數上說,社會保險的覆蓋範圍逐步實現了“三個擴展”,就是社會保險覆蓋範圍從城鎮擴大到鄉村,從國有企業擴大到各類企業,從就業群體擴大到非就業群體。中國已經建立起世界範圍內覆蓋人群最多的社會保障制度。

唐霽松表示,下一步采取措施主要是繼續擴大社保覆蓋面,其中有一個計劃是“全民參保計劃”。這個計劃主要的工作是通過與政府其他相關部門的數據庫進行合作和共享。比如對人口信息和參保信息進行比對、整理,基本摸清沒有參保的、已經斷保的、漏保的、重複參保的情況,並借此機會加大宣傳力度。擴面的重點在城鎮,繼續以中小微企業、靈活就業人員為重點。現在沒有參保的人群,一是小微企業的人員,二是一些靈活就業的人員,所以我們要以他們為重點。

同時,針對高風險行業,人社部提出“同舟計劃”,實施工傷保險擴面專項報道行動。探索推進網絡就業、創業等新型業態群體參保。現在有一些新業態,比如快遞、網絡的從業者,這些方面確實是社保的一個薄弱環節,政府也在加大這方面的工作力度。到今年年底,政府要在全國大部分地區啟動全民參保登記工作,這也是全民參保計劃里的一個前提。

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韓正率新一屆上海市委常委班子亮相:創造無愧於時代、人民、歷史的新業績

據上觀新聞消息,剛剛在中國共產黨上海市第十一屆委員會第一次全體會議上當選的中共上海市委書記韓正,市委副書記應勇、尹弘,市委常委董雲虎、廖國勛、吳靖平、周波、陳寅、翁祖亮、諸葛宇傑、施小琳,今天下午在世博中心同采訪上海市第十一次黨代表大會的中外記者親切見面。

世博中心中央大廳氣氛莊重而熱烈。200多名中外記者早早來到這里,熱切期待第一時間報道上海新一屆市委常委會班子成員的首次集體公開亮相。

17時許,韓正、應勇、尹弘、董雲虎、廖國勛、吳靖平、周波、陳寅、翁祖亮、諸葛宇傑、施小琳步入中央大廳,現場響起熱烈持久的掌聲。韓正等微笑著向在場的中外記者點頭致意,表示親切問候。

韓正等步入見面會現場(陳正寶 攝)

市委副秘書長、市委新聞發言人朱詠雷向大家介紹後,韓正對各位記者為本次黨代表大會所作出的及時全面報道表示感謝。他代表新當選的市委領導班子,對全市廣大黨員和幹部群眾的信任和支持表示衷心感謝。

韓正把各位常委一一介紹給中外記者,常委們分別向中外記者致意,現場響起陣陣掌聲。

隨後,韓正作了簡短而充滿激情的講話。他說,上海是中國共產黨的誕生地,是中國近代工業和中國工人階級的發祥地,是一座有著光榮革命傳統的城市。長期以來,在黨中央的堅強領導下,在歷屆市委的團結帶領下,上海廣大黨員和幹部群眾頑強拼搏、接續奮鬥,取得了舉世矚目的發展成就,實現了上海發展一次又一次的歷史跨越。

韓正說,今天,接力棒交到了我們這一屆市委班子的手中,這是黨中央對我們的充分信任和殷切希望,是時代賦予我們的神聖職責,也是全市人民交給我們的一副沈甸甸的擔子,我們深感責任重大、使命光榮。新一屆市委將以鄧小平理論、“三個代表”重要思想、科學發展觀為指導,深入學習貫徹習近平總書記系列重要講話精神和治國理政新理念新思想新戰略,緊緊依靠全體黨員和全市人民,勇當排頭兵、敢為先行者,不斷把社會主義現代化國際大都市推向前進,為實現“兩個一百年”奮鬥目標和中華民族偉大複興的中國夢而不懈奮鬥。

韓正說,剛剛閉幕的市第十一次黨代表大會,確定了上海今後五年發展的目標任務,描繪了未來五年城市美好願景。實現宏偉藍圖,創造無愧於時代、無愧於人民、無愧於歷史的新業績,我們要倍加努力,真抓實幹,全面增強政治意識、大局意識、核心意識、看齊意識,始終在思想上政治上行動上同以習近平同誌為核心的黨中央保持高度一致,自覺維護黨中央集中統一領導,堅決把以習近平同誌為核心的黨中央決策部署和方針政策不折不扣落到實處。我們將堅持以人民為中心的發展思想,把人民放在心中最高位置,牢記群眾觀點須臾不能忘記,著力解決人民群眾最關心最直接最現實的利益問題。我們將抓好發展這個第一要務,以供給側結構性改革為主線,以提高發展質量和效益為中心,努力實現經濟更高質量、更有效率、更加公平、更可持續的發展。我們將抓好改革創新這個重大戰略舉措,以自貿試驗區改革為突破口,以科技創新中心建設為重要載體,持續挖掘制度創新紅利,持續激發市場活力和發展動力,不斷增強城市發展新動能,基本建成國際經濟、金融、貿易和航運中心。我們將抓好黨建這個最大政績,以更大的勇氣和決心抓好黨的自身建設,深入推進全面從嚴治黨,提高領導水平和執政能力,確保黨始終成為堅強的領導核心。

雄關漫道真如鐵、而今邁步從頭越。韓正說,我們堅信,在以習近平同誌為核心的黨中央堅強領導下,在全市人民的共同努力下,在社會各界的大力支持下,我們的目標一定能夠實現,上海的明天一定會更加美好。

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保監會重罰違法違規銷售 情節嚴重將停止新業務一年

保監會正密集發布一系列監管文件,這次的“重拳”落在了人身險公司銷售管理上。

5月19日,保監會發布《關於進一步加強人身保險公司銷售管理工作的通知》(下稱《通知》),要求各人身保險公司應當立即對2016年以來公司銷售管理合規情況開展自查自糾,並將嚴查十大銷售管理違法違規情形,如果情節嚴重將停止新業務12個月,且對公司高管追責。

銷售問題一直是人身險公司所面臨的投訴突出問題。保監會數據顯示,2017年一季度,在涉及人身險公司投訴中,銷售糾紛6363件,占人身險公司投訴總量的50.92%,主要反映誇大保險責任或收益、隱瞞退保損失等合同重要內容、未盡告知說明義務、營銷擾民等問題。

此次《通知》要求,各人身保險公司應當立即對2016年以來公司銷售管理合規情況開展自查自糾,重點針對產品管理、信息披露、銷售宣傳、客戶回訪、續期服務和投訴處理等業務環節,排查相關經營行為是否依法合規、內控制度是否健全有效、信息資料是否真實完整,對捏造散布“返還型健康險被叫停”、“部分重大疾病將列為免責病種”等虛假信息的炒作行為和通過虛假宣傳引誘投保人訂立保險合同等違規銷售問題開展全面清查和責任追究。

事實上,利用一些保險產品的更新換代以及保險政策生效之際造成的產品叠代來進行“炒停”行為,是部分保險營銷人員的慣用“伎倆”。今年3月,保監會就發布了《關於炒停“返還型健康險”的消費提示》,對“返還型健康險即將停售,有病賠錢,沒病返本的時代已經終結……”的市場傳言進行辟謠,並要求保險公司不得借用自查整改時機,虛假宣傳,采取產品“炒停”等營銷策略違規開展保險業務,違背保險最大誠實信用原則。

保監會要求各人身保險公司總公司應於2017年6月30日前將自查整改和責任追究情況向保監部門進行報告。

在自查階段結束後,《通知》中顯示,保監會要求各保監局重點針對公司銷售合規情況開展現場檢查,在日常監管中采取多種調查取證方式,切實加大監管力度,加快調查程序,對公司銷售行為存在違法違規問題且一經查實的,應依法從嚴從速進行處罰。

值得註意的是,保監會在《通知》中列明了明確要求對於公司銷售管理存在的10種違法違規情形依法進行處罰,包括:對與保險業務相關的法律、法規、政策作虛假宣傳;以保險產品即將停售為由進行宣傳銷售;對保險產品的不確定利益承諾保證收益,以歷史較高收益率披露宣傳並承諾保證收益;以銀行理財產品、銀行存款、證券投資基金份額等其他金融產品的名義宣傳銷售保險產品;未經客戶同意擅自簽訂、變更保險合同;因銷售行為存在違法違規問題而導致非正常給付與退保群體性事件;通過虛假客戶信息阻礙投保人接受回訪、誘導投保人不接受回訪或者不如實回答回訪問題;采取委托銷售、產品包銷、層層分銷等方式,通過無合法資質的第三方平臺銷售意外傷害保險和其他人身保險產品等。

出現《通知》中列明的違法違規行為,情節嚴重的,保監會表示將依法責令省級分公司停止接受新業務3個月至12個月。而人身保險公司一年內因上述情形有2家以上省級分公司被保監局責令停止接受新業務的,保監會將依法對總公司采取責令停止接受新業務3個月至12個月的監管措施。

同時,在最近保監會發布的各類通知和文件來看,高管責任被放到了更顯著的位置上,這次《通知》也不例外。

《通知》要求各人身保險公司建立與薪酬和職級掛鉤的內部問責制度,進一步強化總公司責任,對因制度規定缺失、監督執行不到位、合規管控不力等原因導致銷售違法違規問題的,應當追究總公司相關部門和高管人員責任。省級分公司經營區域內發生相關違法違規情形的,應當對省級分公司相關高管人員以及主要負責人進行追責。

保監會表示,下一步將對人身保險公司銷售管理自查整改情況進行全面核查,對自查自糾走過場、不真查實改以及遲報、瞞報的公司依法嚴肅處理,嚴厲打擊違法違規行為,保護保險消費者合法權益,促進人身保險業持續健康發展。

此內容為第一財經原創。未經第一財經授權,不得以任何方式加以使用,包括轉載、摘編、複制或建立鏡像。第一財經將追究侵權者的法律責任。

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保監會 重罰 違法 違規 銷售 情節 嚴重 停止 新業務 新業 一年
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平安三季報出爐:歸母凈利潤顯著增長17.4% 新業務價值強勁增長35.5%

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-10-27/1156881.html

每經記者 肖樂

10月27日,中國平安披露今年前三季度業績報告。在堅持價值經營導向,不斷推動科技創新與應用的發展背景下,中國平安一如既往呈現出穩健增長的趨勢。今年前三季度,中國平安歸屬於母公司股東凈利潤同比增長17.4%,如果剔除2016年上半年普惠重組利潤94.97億元影響,凈利潤同比增長41.1%。另外,備受市場關註的壽險及健康險新業務價值指標,中國平安強勁提升35.5%,已超上年全年規模。

值得一提的是,中國平安始終將個人客戶經營擺在首位,在“一個客戶、多種產品、一站式服務”的經營理念下,平安不斷優化產品和服務體驗,實現了客用戶規模快速提升。其中,個人客戶數同比增長22.5%至1.53億;互聯網用戶數同比增長27.4%至4.30億。

西南證券預測,作為國內領先的保險行業龍頭和牌照齊全的金控集團,中國平安有望在板塊協同作用下通過提高獲客效率和品牌價值進一步放大紅利效應,迎來業績和估值的全面提升。公司未來三年歸母凈利潤有望實現年化18%的複合增長。

主營業務穩健增長 客戶用戶規模快速提升

從三季報中披露的數據來看,中國平安各項業務均保持穩健增長態勢。

在綜合金融戰略的指引下,平安客戶及用戶規模持續增長。數據顯示,截止9月末,平安集團個人客戶總量為1.53億,同比增長22.5%,前三季度累計新增客戶3,089萬。同時,隨著平安互聯網業務的持續深化,前三季度平安互聯網用戶量累計約4.30億,同比增長27.4%,其中APP用戶量達3.12億。

2017年前三季度,壽險及健康險新業務價值同比增長35.5%至537.38億元,已超上年全年規模;同時,平安壽險實現凈利潤356.82億元,同比提升55.3%;代理人渠道隊伍實現量質齊升,代理人數量同比增長27.9%至143.4萬,代理人產能同比增長9.9%。

此外,平安產險保費收入為1,575.07億元,同比增長23.6%。憑借優良的業務品質,前三季度綜合成本率為96.1%,優於行業。其中,“510城市極速現場查勘”服務在334個中心城市上線,85%的現場案件都實現10分鐘極速處理。

期內,平安堅持價值投資,投收益率穩步提升。保險資金投資組合年化凈投資收益率5.5%,年化總投資收益率5.4%。

平安銀行零售業務大幅增長,零售營業收入335.99億元、同比增長38.0%,營業收入占比為42.1%,同比提升12.4個百分點;零售凈利潤125.06億,同比增長94.2%,凈利潤占比65.3%,同比提升30.9個百分點;管理個人客戶資產(AUM)破萬億,增長28.1%至10,215.03億元。

對於保險板塊行情,長江證券分析師在其報告中表示:134號文實施後,平安陸續推出符合新規的長期保障型產品,從試銷測試反饋來看,保費成長性良好,需求拉動的保險市場受到供給端改革的影響小於預期,2018年平安保費增漲態勢有望迎來“開門紅”。

首提金融科技業務

記者註意到,在此次披露的三季報中,中國平安首次用“金融科技業務”代替了原有的“互聯網金融業務”,這一轉變正是對應了平安管理層此前提出的科技轉型戰略,即逐步將公司從資本驅動型公司轉變為“金融+科技”雙輪驅動型公司,通過科技創新,讓傳統金融業務煥發新活力,為平安創造新的業務增值點。

據悉,截止2017年9月30日,平安專利申請書已達2,165項,僅第三季度新增專利數就有707項,超70%的研發成果集中在大數據、人工智能、雲等領域。其中,平安的人臉識別準確率高達99.8%,並成功應用於機場、高鐵、人社局、房管局等200多個內外部場景;平安人壽和平安好醫生推出的AI客服、AI醫生等人工智能服務,也極大程度的提升了客戶體驗水平。

作為中國平安金融科技領域布局的業務之一,前三季度,陸金所控股保持穩健增長,資產管理規模同比增長21.8%至4,762.25億元;消費金融業務同比勁增141.1%至2,691.93億元;機構間交易規模近4.2萬億元,同比增長29.4%;創新項目也取得突破,公共資產負債管理智能雲平臺南寧一期已順利交付。

此外,金融壹賬通累計與446家銀行和1,782家非銀金融及準金融機構達成合作;新增同業交易規模6.64萬億元,征信業務查詢量達6.44億次。同時,金融壹賬通還面向保險行業打造“智能保險雲”,並與11家公司簽訂合作意向書。

同時,作為大健康醫療板塊的核心一環,截至9月末,平安好醫生累計為超過1.7億用戶提供服務;而平安醫療健康管理公司業務也已覆蓋全國70%城市和8億人口,為20多個省、250多個城市提供控費服務、精算服務、醫保賬戶服務、醫療資源管理、健康檔案應用等全方位醫保、商保管理服務。

山西證券分析師劉麗認為,平安的金融科技走在中國金融業最前端。未來人工智能會成為中國平安在競爭中的絕對優勢,考慮到公司其他業務的協同作用以及科技創新引領模式,中國平安的長期估值仍有很大空間。

(本文不作為投資決策依據,股市有風險,入市需謹慎)

平安 季報 出爐 歸母 利潤 顯著 增長 17.4% 新業務 新業 價值 強勁 35.5%
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