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愛康國賓的寂寞10年,與倔強的張黎剛

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在高盛直投部董事總經理柳青看來,張黎剛在健康管理產業摸爬滾打了近十年,經歷種種曲折之後,依然專注於此,難能可貴。這也是愛康國賓獲得1億美元戰略投資的關鍵。

7年後,2013年4月12日,高盛和新加坡政府投資公司(GIC)對愛康國賓注資高達近1億美元的消息傳來,頗為聳動,這是健康管理行業迄今獲得的最大一筆投資。儘管按照2012年8.2億的營收數據,愛康國賓已經是健康管理行業內規模最大的公司,但它在全國範圍內依舊只有35家連鎖體檢中心—這幾乎是GIC所投資體量最小的公司。

對於憋著股勁張黎剛來說,這應該是極高的肯定。前一天專訪時,他對《環球企業家》記者說:「我在搜狐幹了9個月,在藝龍呆了4年,也有人說我做生意不長久,其實並非如此,如果符合自己的職業生涯發展,我是會一路走到底的。」

 

難忘的半小時

 

2006年,愛康網的創始人張黎剛有機會和北方最大的私立體檢公司慈銘體檢接洽,介紹人是經緯創投的張穎。慈銘創始人韓小紅並沒有露面,她手下一位副總裁搬了把椅子擱在走廊上,跟張黎剛談了半個小時,也沒讓他進辦公室。

這半個小時過後,張終於狠下決定,也要擁有自己的體檢中心—這與他創辦輕資產的電子服務平台的初衷相違背。

張黎剛三度啟程,才創辦了愛康網,企圖搭建一個IT信息技術與傳統醫療相結合的平台。他首先找到兩家跨國公司通用電氣和英特爾,提出外包所有員工的體檢,好處是在不多花一分錢的情況下,為公司總部提供各區域員工的體檢分析報告與後續解決方案。愛康網和各地的體檢機構合作,分派這些體檢訂單,賺取差價,為集團客戶提供了一個一站式的健康體檢健康管理解決方案。

「當時愛康網做的事,是把藝龍和攜程的模式複製到醫療行業,這個模式在中國當時是沒有的。」所以,張黎剛極不情願將自己創辦的這家互聯網公司變得重型化。「我多多少少也是在互聯網行業經手過上市公司的人啊,可在醫療行業,人家並不把你當回事。那一刻,我突然意識到,如果自己不掌控實體資源,有一天會死無葬身之地。」張告訴《環球企業家》。

事後,張黎剛反思,為什麼在旅遊行業線上平台公司可以成功?因為旅遊服務業總體供大於求,過剩的產能需要平台分銷,於是成就了藝龍和攜程。但醫療行業供不應求,在這種情況下,對醫療資源沒有任何掌控,只提供平台服務,價值是有限的。

於是,愛康從線上走到了線下。緊接著2007年8月,愛康網與專業體檢連鎖集團上海國賓控股有限公司(簡稱國賓)合併,更名愛康國賓,張黎剛手下又多了4家上海國賓和廣州國賓體檢中心。4個月後,愛康國賓在北京宣佈完成第三輪2500萬美元融資,投資銀行美林、知名VC ePlanet、華登國際和清科的戰略投資,加上原有投資方WI Harper美商中經合及上海創投跟投,刷新了當時國內健康醫療行業獲得最大筆風險投資的數字。

 

摸索的五年

 

在張黎剛的「攜程+如家」新模式的指引下,愛康國賓的轉型似乎在如火如荼地進行著,但事情遠沒有想像的順利。張黎剛曾表示這是上市前的最後一輪融資,希望三年內上市成功,但並沒有實現。之後的五年間,張黎剛也很少出現在媒體的視線中。

按照協議,合併後,愛康和國賓雙方的股東約各控股50%,但當年愛康的收入只有國賓體檢的四分之一,國賓的原有股東給由張黎剛主導的管理團隊施加了很大的壓力。最初,互聯網行業出身的張黎剛低估了兩個團隊的磨合難度,空降的管理團隊水土不服,全軍覆沒。合併前,國賓體檢是盈利的,合併後,愛康國賓連續兩年虧損。

沒有醫療實體管理經驗的張黎剛開始了長達兩年的摸索期。原國賓的管理團隊主要在上海,國賓體系下的四家體檢中心基本施行單店經營,和張黎剛的連鎖化經營思路完全衝突。而且,營銷模式以上門客為主,定價較高。合併後,愛康國賓重點服務集團客戶,要有折扣,價格必然會低於原有的定價體系。

張黎剛想,總不能搬起石頭砸自己的腳吧,新系統不能破壞原有市場。最終的解決方案是:在上海實行雙軌制。其中原有的兩家體檢中心,保持原有的營銷體系和高端價位,另建或收購新的體檢中心,接待集團客戶,走中端路線。

在設計區域分公司管理層方案時,他徹底放棄使用空降兵,著重內部培養,愛康國賓的所有區域主管都是從基層一步步提拔上來的,大多在公司工作時間超過五年,年齡都在30歲以上為主導。

作為一個新興的慢產業,能否規模化,具有自我複製能力很重要。除了保證醫療質量,愛康國賓發展了一套詳細的營銷系統,對於數據管理和客戶分析細緻之極。比如銷售人員去拜訪客戶,拜訪前做什麼準備,過程當中聊些什麼,在什麼時機拿什麼資料,外企、民企、國企客戶分別通過什麼方式進行溝通,愛康國賓內部都有一套標準化的守則。員工在這套系統裡接受培訓,幾乎相當於一所黃埔軍校。

到了2010年,愛康國賓實現全面盈利,張黎剛如釋重負。

 

我才是第一

 

把時間撥回1998年,波士頓。張朝陽和在校園內創辦了後來著名的哈佛中國論壇的張黎剛見面,邀請他回國創業。在張朝陽即將向董事會提出任命張黎剛為首個副總裁的時候,張黎剛選擇了離開。他和三位合夥人一起創辦了旅遊網站藝龍。當藝龍成功在納斯達克上市的前兩年,張黎剛辭去CEO的職位。

關於張辭任的說法有很多,有報導稱,當藝龍在幾次資本運作之後,幾位創業者都變成了股份少於10%的小股東,張黎剛認為已經不能體現自己的價值。張黎剛告訴我,這只是其中一個原因,和合夥人不再志同道合是其中最主要的因素。

張黎剛是個不甘心當配角的人,他斬釘截鐵地跟我說,要做就要做行業內的第一名,藝龍也只到達了業內第二名的高度。儘管現在股權比例也在不斷稀釋,他現在依舊是愛康國賓的第一大股東,而且不存在創始人之爭。

在張黎剛安於寂寞的幾年間,一位名叫俞熔的同行更加活躍。這個投資人出身的年輕人在2006年創建了美年,一路併購擴張,尤其在2011年美年和大健康合併,形成了一個在國內有了100多家連鎖直營體檢中心的集團。

張黎剛不欣賞快速擴張、跑馬圈地的做法。因為體檢是個慢行業,規模越大,利潤回報週期也會越長。他也不服氣。「美年大健康是全國最大的體檢中心,這不是瞎扯嗎?所有的最大都是用銷售額來衡量的。愛康國賓去年8.2個億,他們是多少?我們才是第一名。」

根據美年大健康官方信息,2012年美年大健康的體檢量可以達到300萬人次。也有媒體按照目前私立體檢中心人均300至400元/次的體檢費用計算,得出美年大健康的營收可達近10億的結果。而張黎剛說自己瞭解到的是,主打一二線城市、中高端品牌的愛康國賓的團隊客戶平均單價是400至500元,慈銘是300至400元,美年大健康僅在200多元。

「這個行業跟互聯網公司完全不同,你不可能一夜暴富,或者每年成倍成倍地增長。真的,我們每年增幅在40%至50%,我已經非常辛苦了。」張黎剛說。

張黎剛目前的計劃,除了在全國範圍內擴張,還要發展新的業務模式。健康管理作為一個行業,起源於1950年代的美國,旨於建立有效的疾病檢測、預防,慢性疾病管理和醫療保險體系。「中國人提起健康管理產業,還是只意味著體檢,這是不全面的。」但張黎剛在這裡賣了個關子,「三四個月之後大家就知道了。」他只是說,要回到最初的夢想,重新打造一個醫療行業的平台公司。「在互聯網行業裡做成功的,阿里巴巴、騰訊都是平台公司。」

創辦愛康網的時候,張黎剛33歲。今年,他42歲了。在拍照的間隙,他帶著略濃的南方口音跟我說,快十年了,他越發懂得什麼叫耐得住寂寞。

愛康 國賓 寂寞 10 倔強 張黎
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愛康上市背後的贏家:經緯創投,蹲守8年

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口述:胡海清(經緯創投中國基金副總裁)
「我們從2005年底接觸愛康,到現在2014年,已經9年,也是慢工出細活。這其中,一些投資人離場了,而我們一直看好這個團隊和這個事。雖然每一輪融資時我們都有退出的機會,但每一輪我們都在增持。守候是有價值的,如果1年前退出,那和今天有很大區別。」

[編輯注]:2005年,時任中經合董事總經理的張穎投資了愛康國賓,後張穎創辦經緯中國,愛康國賓項目由張穎及經緯團隊負責投後管理。


愛康網2004年成立,最早一輪融資是上海創投,我們理論上算第二輪,但也很早,大概是2005年底2006年初。那會的愛康網,主要幫人解決掛號問題,提供所謂的線上健康管理服務。但那個模式其實不能落地,太早了,因為醫療資源是非市場化的,所以很難做。

2006年,愛康和國賓談合併,愛康是一家互聯網公司,國賓是一家純線下體檢機構,所以合併中有很多曲折,各種往復甚至差點合不成。這期間,張穎做了很多努力,還找來江南春做「說客」,最終促成了跟國賓的合併。合併是一個蠻里程碑的事件,等於讓愛康落地了。

2007年,我開始配合張穎**康國賓的投後管理。那一年,愛康做了新一輪融資,美林證券領投,估值一億美金。當時美林帶了一些機構進來,我們是第二大機構投資人。那輪之後,一直到2013年初,愛康都沒有大資本運作,一直靠自有資金滾動發展。2013年愛康又做了一輪融資,老股加新股,一起投了近1億美金。那輪融資裡,愛康歷史上的一些跟投基金退出了,我們沒有退出。


那輪融的錢比較多,當時沒想到會這麼快上市。現在窗口比較好,而且2011年時愛康曾計劃上市,已打好了基礎。所以這次整個流程非常順,等於重新走了一遍。愛康去年底才決定上市,現在已經掛牌,很快!

張黎剛是做互聯網的海歸,國賓是傳統的線下醫療連鎖,合併初期,兩家公司管理層的思維方式完全不一樣,這中間需要很多磨合。當時愛康還算創業初期,需要擴張,擴張需要投入,而一投入報表就不好看。合併後前兩三年,愛康國賓報表並不好看,當時市場競爭也在加劇,所以當時他的壓力也非常大。他是CEO,要向股東會負責。


這個過程中,我們也花費了很多時間精力,也贏得了張黎剛的信任,遇到任何問題需要跟投資人溝通交流時,他總會在第一時間找到我們。當時董事會給他的壓力非常大,後來我們也看到張黎剛和他的團隊對這個事真的很投入。因為多次融資,張的個人持股比例不是特別大,但凡有機會能夠增持,他都會去增持。不像一些創業者,賣幾個點的老股套點現。他們基本把身家性命全部放在了這個公司裡面,很投入。

張黎剛對愛康事業的執著還體現在一些小細節上。我們跟他談任何事,比如談一款比較有意思的互聯網應用,他就會想能否跟愛康現有業務相結合;談一家企業,他就想能否把它變成愛康的客戶。這種執著有時候我們接受不了,但換位思考張的成功是有道理的。

2010年後,愛康國賓的發展進入良性循環,以前公司擴張,雖然收入在增長,但一直虧損,現在盈利能力體現出來了,每年都在健康增長,擴張同時也能體現出業績。一些事是慢功熬出來的,尤其跟醫療相結合的事。

愛康創業十年,十年,很多人熬不住就賣了或是轉型了,但張黎剛一直堅持著。我們從2005年底接觸愛康,到現在2014年,已經9年,也是慢工出細活。這其中,一些投資人離場了,而我們一直看好這個團隊和這個事。雖然每一輪融資時我們都有退出的機會,但每一輪我們都在增持。守候是有價值的,如果1年前退出,那和今天有很大區別。

張黎剛參與過互聯網公司的創辦,也跟資本市場對接過,是掙到一些錢的人。但是他能夠獨立出來,自己當老大,又重新打造出一個上市公司,這個是很難得的,而且不是互聯網公司的兩三年,而是十年,這是張黎剛應得的。
愛康 上市 背後 贏家 經緯 創投 蹲守
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【看起來很美】——愛康國賓與醫療產業的8大王國

http://xueqiu.com/4629600247/30090436
提示:這個系列我會寫$愛康國賓(KANG)$,看空。
我創建了一個100人群組"聊聊愛康",歡迎點此申請加入: http://xueqiu.com/g/2820609429

前言:我想大部分人是通過教育領域認識我的,更準確的說,是通過「達內科技」認識我的。

而我想說,我還有兩個很厲害的能力圈,其中一個便是醫療,尤其是藥品及醫療器械。(我是全面發展的好孩子)愛康上市了。作為中國體檢第一股一路高唱鮮有緋聞,35倍的高估值也是如同帶著花冠的待嫁少女,引來各種垂青。

然而,我想說,你所看到的,並非你所想。

一個「比IT行業還大的市場」日交易量卻不足20萬,股價的拉伸依靠著500~20000不等的小額交易。

體檢第一股不僅沒有想像中的那樣美好,甚至比想像中的要差。

那片市場是荒礦,卻是面臨著紅海的競爭。

在大部分對愛康的股評中,都會提及「3億人的健康剛需」「健康醫療行業有著廣闊的前景」「良好的服務彌補了市場上的不足」。這樣的說辭在我看來完全是忽悠不懂中國國情的鬼佬,以及忽悠對股市和醫療行業似懂非懂的青頭仔。

即便是愛康偷換概念,將「體檢中心」改為「醫療中心」這依然不能掩蓋他在醫療行業的邊緣狀態。

不負責聲明:
我接下來的文章裡將描述的內容,僅限於我所知範圍內的判斷,難免有偏頗和個人的錯誤判斷。
因此本文僅作為各位投資過程中的參考,不作為判斷依據,本人也拒絕為這個系列文章的真實性負責。

正文:

如前言所說,我認為愛康招股書上將「體檢中心」偷換為「醫療中心」是一種對自身行業的不自信。

他們放大了自身業務範圍的描述,從而造成一種繁榮的假象。

這種假象,就好比是一個叫做「習近升」的人掏出名片的那一霎那給人感覺。我們潛意識的將這個人和某個更高級的存在關聯了起來。

醫療健康行業如此之大,以至於我們模糊了醫療健康和體檢之間的邊界,將這兩者誤認為「差不多」。

醫療健康行業有多大?我把這個行業裡分支分成了8個部分,稱為8國。這8國互相關聯,又各有其獨立的生態。

接下來我將逐漸的解析這7國之間的關係,讓大家瞭解真正的醫療和體檢之間存在多大的差距。

他們是:

宗主國:醫療體制

殖民國:藥品、器械

藩屬國:保健、信息化

獨立國:藥房、服務、體檢

一、宗主國:體制醫療


提到宗主國,我們能想到的是霸權、迂腐、古板、壟斷。

改革開放的這35年裡,其他面向市場開放的壟斷行業均受到不同程度的衝擊,包括銀行、能源、重工等;而國家控股的醫療體制卻是一塊毫不松動的堅板,他們是遊戲規則的制定者、實施者、裁決者。他們既是執業醫師協會、又是食品藥品監督管理局,還是醫療事故認證機構,同時是科研中心及醫院,更可怕的是他們彼此互相不受監管和制約。不管我們是否承認,中國醫療體制始終是國有壟斷最有效的行業。他們通過了複雜的資格認證體系,佔據了所有的權威、資源和業務,甚至把控了行業內從業者的人生軌跡。

中國醫療體制是以各地三級以上的醫院為核心及其所輻射的領域展開的。這些醫院100%歸屬於國有。任何服務於這個核心的產業均能獲得極大的利益,任何背離這個核心均將邊緣化。

很簡單的一個例子,一傢俬立醫院要主推一個「體制外」的名醫,需要花費的廣告成本不下千萬;而一個三甲級醫院只需要將這個醫生的名字掛在醫院內「今日出診專家」欄上即可達到同樣的效果。以至於會出現中小型的醫療機構會到三甲醫院門口做醫托這種奇葩的市場行為。

所有人一邊辱罵這個體制,一邊順從的遵循這個體制所建立的規則;可以說所有對這個體制抱有怨恨的人,均是因為無法進入這個體制。醫生的怨恨是因為無法進入最好的醫院;病人的怨恨是因為掛不到最好的號;公眾的怨恨是因為沒有和體制議價的能力,卻又不能接受那些價格低廉的體制外醫療服務。

冗述無益,以醫院為核心的醫療體制是整個醫療健康行業的核心,其他所有的醫療分支行業與之同行則昌,與之悖行則怠。

二、殖民國:藥品、器械

殖民國和宗主國之間的關係是高度依存的關係。這種關係類似於近代的英國和印度的關係。

藥品王國:這裡代指了醫療所用的藥物、配件、耗材等一切消耗品。他們遵循同一套生產規則——GMP;同樣的營銷方式——醫院代理和藥房代理。

器械王國:這裡代指醫療過程中所涉及的診療設備,包括分析儀器、檢測儀器、實驗設備、治療設備等。他們的生產規則已經營銷方式與藥品稍有不同。

這兩種企業要存在的足夠好,就必須滿足他們的第一個存在意義,為宗主國醫療體制服務。這裡面的道理和潛規則大家都清楚,這裡不詳細展開。

以上三個部分,構成了整個醫療健康行業50%的產能。準確的說是醫療健康行業中「醫療」的這部分剛需。

判斷這兩個行業中企業的好壞,除了看產品本身(批文,劑型,療效,專利保護)之外,還需要看這些企業與醫院合作的密切程度。

三、藩屬國:保健、信息化

藩屬國和宗主國的關係,是相對獨立,但無條件支持宗主國。這種關係類似於現在英國和澳大利亞的關係。

這兩個部分是上面三個核心產業的外圍。他們佔據了30%的產能。

保健王國:實際大部分指的是保健品,和藥品產業不同,保健品產業雖然遵循了藥品的製造規則,但本質卻是相對獨立,他是醫療和藥品的延伸。

判斷保健品企業好壞的原則和產品毫無關係,決定他市值的不是產品的功能,而是營銷的手法。

簡單地說,在中國,保健品的品質不重要,重要的是忽悠的方式。

信息化王國:是近年才興起的一個產業,從前景上來看,這個部分有著極其廣闊的空間,但由於醫療的專業性實在太強,導致這個部分的發展還停留在掛號管理系統、藥房管理系統這些簡單的服務層面。即便如此,由於醫療和藥物法規的複雜程度高,即便是簡單的服務層面的醫療信息化,基本上開出的也是百萬級的項目。這足以支撐一個龐大的市場。

而要想真正的做到遠程醫療這種高級的信息化變革,我預計至少還要10~20年,這個領域不可限量。

四、獨立國:藥房、服務、體檢

獨立國與宗主國之間的關係,是從宗主國中獨立出來的業務並與之競爭。這種關係類似於大陸與台灣之間的關係。

原本由醫院承擔的職能,由於市場的需要而獨立出來的一個板塊,他們提供優於醫院體系的服務與醫院體系直接競爭。

「規則的制定者」做出的任何政策規範,都有可能對這個行業裡的企業產生極大的打擊。

簡單一個例子,2012年8月1日開始實施的抗生素管理規範,僅僅要求抗生素類藥物必須有醫師處方才能購買,武漢馬應龍連鎖藥店當月銷售額銳減30%以上(內部人士透露,非官方消息)

藥房王國:因為沒有醫師這種專業人才的限制,使得各大藥房獨立於醫院體制之外,蠶食醫院的藥品業務。

但又因為其市場化屬性屬於「分銷渠道」——既面對客戶選擇(比醫院貴不如去醫院買藥)又面對競爭對手,所以其成本管控是競爭力的核心,其利潤嚴重受限。

例如我們去藥房賣藥,我們需要的是拜耳或者楊森的藥品,藥店的工作人員100%會推薦一款沒聽說過的河南小廠牌藥物。

大廠牌的藥品成本高讓藥店沒有利潤,使得藥店通過推薦次品的方式獲取更高的利潤,這種打擊高品質品牌扶持劣質廉價貨的普遍行為使產業正走向嚴重的扭曲。

服務王國:是泛醫療的服務,比如代掛號、特需門診、護工、醫療接送、陪診甚至月嫂等非直接醫療服務。

這也是近年來才發展起來的行業,感謝中國迂腐的醫療體制和糟糕的醫護服務,使得幾乎所有人的看病經歷均是極其糟糕而悲壯的。

這類提升病人就診體驗的服務慢慢的被人民所接受,但由於病人的醫療成本本來就很高,而這些服務不能計入醫保,使得這成為少部分有錢人的奢侈品。

有趣的是,愛康在10年前的創立初期,正是從事的這個部分業務。
從elong出來的張黎剛,最開始是想做一個類似於攜程的網絡掛號系統,但這個部分觸犯了體制內的「既得利益人群」這部分業務無法推進。

之後愛康又轉入高端醫療服務,通過掌握的掛號資源提供高附加值的特需服務(高級掛號黃牛),愛康曾在幾個大型醫院都建立了VIP接待中心,由於分成和資源的穩定性等因素,之後這部分業務又不得不再次轉型。

直到2007年8月愛康和國賓合併後才開始正式運作連鎖體檢中心的策略,同年12月獲得了美林等公司2500萬的融資後才獲得了迅速開始併購;2009年開始放風要IPO。

在愛康的歷史介紹和招股書上都有意無意的抹去了這段歷史,而直接描述為「從事了10年的體檢服務」。

而我認為愛康國賓將體檢業務正式的運營只有09~14年這段時間。

體檢王國:完全是生生的造出來的行業,是從醫院分裂出來的一個業務。目前只能滿足企業級的健康管理需求。在以上所有的行業裡,這是極小的一個分支。

下篇文章裡我會詳細的描述中國的體檢行業狀況。這裡我先賣個關子。

總之,三個獨立王國的業務,均因為為病人提供了更優質的服務而存在;卻因不為醫療體制服務反而在蠶食現有醫療體制的市場,而情況均不樂觀。

ok,扯了這麼多,我只想說,中國的醫療健康行業油水很多,但國情所限,不是任何涉及這個大行業下的分支都能賺錢。

體檢不等於醫療健康,他只是其中的一小部分,更是整個醫療行業的一個極小的分支。

愛康的支持者們啊,請不要被美好的錯覺迷惑,更不要急於和我爭辯。下一篇文章我要告訴大家,即使在體檢這個小行業裡,愛康依然極不樂觀。
看起來 很美 愛康 國賓 醫療 產業 大王
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愛康科技:太陽能電站是好生意 Pune的碎片哥

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0102v0jb.html

 其實文章寫的一般,我平時寫blog更簡化,寫公開文章要求還是解釋清楚。我也試圖這樣寫了。幸虧編輯的妙手神功 不然估計大部分人看不懂。
其實文章的內容 還不夠漂亮 這是第一次嘗試 以後我還考慮寫更多。 謝謝 何編輯。
愛康科技:太陽能電站是好生意
2014年8月29日 11:04

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分解愛康科技太陽能電站的運營要素可知,公司在不到7年的時間內就可收回投資,余下時間可坐等收益。更何況,這一業務還可獲得豐厚的政府補貼。

本刊特約作者 碎片哥/文

 

愛康科技(002610.SZ)2014年半年報顯示,10億元的銷售收入中,約9億元由太陽能配件部分貢獻,電力銷售收入只有1億元。半年報還顯示,“截至報告期末,公司已累計控制並網光伏電站176.33MW,其中地面電站165MW,分布式電站11.33MW。”“目前,公司在建或籌建光伏電站包括新疆特克斯昱輝20MW、甘肅金昌清能100MW、新疆奇臺30MW、非公開發行募投項目 80MW分布式電站。公司將通過自建或收購的形式繼續推進業務目標的實現。”

此前的7月29日,愛康科技在收購九州方園博州新能源有限公司100MW 光伏電站的公告中有這樣的描述,公司開始著手探索從“太陽能配件專業供貨商”到“金屬加工、新材料、太陽能電站一體化經營”的戰略轉型。

愛康科技定下這樣的轉型方向,前景如何?

7月29日披露的另一份公告是,愛康科技投資九州方園博樂市新能源有限公司並進行60MW光伏電站建設的議案,筆者根據此公告,進一步拆解太陽能電站的運營要素。

公告稱,“該項目擬進行 60MW 光伏電站項目的投資建設。按公司內部測算,本項目預計總投資不超過56583萬元,運行期20年。項目建成後,預計年均發電約9450萬度,年均電費收入約8977.5萬元。”“該項目所在地新疆博樂市位於光伏發電二類資源區,按相關政策規定,標桿上網電價為0.95元/度,但仍存在電價補貼不能及時到位,影響項目現金流的風險。”

如考慮到20年折舊,以及銀行貸款利率(半年報披露為6%-7%),還有稅收等因素,粗略計算可知,太陽能電站每瓦需9.44元投資,每瓦發電是1.5度,每度電收入0.95元,那麽每瓦近似收入1.42元/年,即6.65年(9.44/1.42)就可收回投資。但是合約運行期為20年,余下13年的收入都可以算成凈利潤。

如果太陽能電站完全依賴貸款,那麽這個盈利模式類似於銀行的存貸息差。仍以上述公告為例,近10元的投資能產生1.5元年收入,不計算折舊和稅收,相當於15%的回報率。如果全部利用銀行貸款,利率6%-7%(何況未來貸款利率下降的概率遠大於上升的概率),兩者相差就是近10%的息差。即使考慮折舊影響,也是5%左右的息差。這和銀行息差差不多,況且銀行還有資本充足率限制。

如果用租賃模式,那麽愛康科技可以做無限度的杠桿,租賃利率是8%,收益率15%,以折舊率5%來計算,凈息差可達到3%。

從這個角度來說,愛康科技具有金融股屬性。

而20年的運行期,是太陽能電站超越銀行和保險公司的地方。因為銀行的貸款回收永遠是問題,保險公司稍微好些,畢竟有沈澱成本。但電站合約是20年電價不變,屬於政府信用。這無疑是市場中最高等級的信用。

同時,政府用再生能源附加電價模式保證補貼資金來源。2013年8月底,國家發改委發布特急通知《關於調整可再生能源電價附加標準與環保電價的有關事項的通知》,要求除居民生活和農業生產以外的其他用電,可再生能源電價附加電價由原每千瓦時0.8分錢提高至1.5分錢。按照測算每年將有800億元再生能源補貼。

而且,按照政府再生能源“十二五”計劃,太陽能發電要達到21GW,目前並網只是10GW左右,也就是2014-2015年兩年並網可能超過10G。

換句話說,現在的愛康科技占據天時地利人和,小荷才露尖尖角。

愛康 科技 太陽能 太陽 電站 是好 生意 Pune 碎片
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愛康張黎剛:全面進軍移動醫療,健康檔案中掘金

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0329/149439.html

黑馬說:3月28日,“體檢第一股”愛康宣布進軍移動醫療,發布首款APP產品——愛康體檢寶1.0。這是愛康自去年4月上市以來對外的最大動作。愛康體檢寶1.0定位於個性化體檢,並有望實現愛康過往體檢人群的健康檔案管理。張黎剛稱未來愛康還將發布2.0及3.0版移動產品,對接掛號、診療等就醫環節,同時打通可穿戴等第三方,打造一個閉環的醫療產業鏈。不同於1.0產品僅面對愛康客戶,後兩款產品將全面開放。
 

張 黎 剛

文 | 本刊記者 葉靜

張黎剛一改往日形象,脫下西裝領帶,穿上T恤牛仔,登上了大舞臺。他用互聯網人的方式發布了愛康最新產品——愛康體檢寶APP1.0,宣告了愛康進入了移動醫療新時代。

想象一下:如果你關註健康,打開手機,就可以通過對基本問題的回答,找到適合自己的檢查方案。檢查之後,相關記錄自動保存。不僅可以通過手機查看,在需要時還可授權給相關醫院。不幸檢出疾病,手機將會顯示該領域內最好的醫院排名及醫生信息,並可以完成掛號、診療的對接。如果是慢病或有其他健康需求,還可以在此平臺上找到相應的產品及服務……

每年擁有百萬體檢用戶的愛康,打算從體檢數據入手,打通就醫環節,只用一個APP就實現個人全面的健康管理。看起來,這是個很宏大的夢。個人健康檔案管理,在中國,這是政府醫療機構還沒能做好的事。病人過往的體檢記錄、就醫記錄,健康資料極其分散。不僅個人無法自由掌握,就診時醫院間也無法便捷流通。這些資料對於做出準確診療無疑具有很大價值。

對於張黎剛來說,這個夢做的足夠長。2004年,他創辦愛康時,就希望搭建一個互聯網健康管理平臺。過去十年,在互聯網上沒實現的夢,在愛康的第二個十年,他希望可以在移動互聯網來實現。和他做同樣夢的人不少,無論醫生端或患者端,多家公司正在齊發力,去年春雨醫生、丁香園、掛號網均獲得大筆融資,後來者愛康憑什麽?

主打個性化體檢的APP1.0可實現愛康過往客戶完成移動端的對接。之後,愛康還將面向所有用戶發布2.0及3.0版本的移動產品,全面對接後續的掛號、診療及相關第三方服務。

“把醫療服務變成閉環價值鏈。”張黎剛說。這個夢想一旦可以實現,愛康或將成為最大的健康管理平臺。

十年平臺夢
 

“我們已等了十年”張黎剛從沒忘記自己的互聯網出身。

這位哈佛遺傳學碩士,首份工作是搜狐產品經理,之後創辦藝龍網。32歲時,從零創辦愛康。“既然人們需要攜程、藝龍和淘寶,那麽在醫療健康領域也要有這樣一個”,那時,他並不知道愛康的商業模式在哪,醫療互聯網沒有純互聯網那樣樂觀,他沒能實現最初的設想。摸索商業模式中,愛康並購國賓,由線上互聯網公司變成一家線下體檢公司,張則由互聯網人變成了醫療行業人。

焉知非福。這位前互聯網產品經理不僅將愛康國賓打造成國內營收規模最大的體檢機構,成功登陸納斯達克,還積累了百萬級體檢客戶及他們這些年的體檢檔案。互聯網思維的他深知這一切的價值。

這些他視為公司最珍貴資產之一的數據並無機會派上用場,他曾一度設想在政府需要時,可以與醫療主管機構合作。如今,這些數據成為愛康自行打通這條鏈條的最好入口。“健康並不是體檢報告的兩張紙,看完往抽屜里一扔,而是可以隨時跟著你。”張黎剛稱愛康首先要做的是把在愛康體檢過的客戶歷年健康數據匹配起來,形成完善的個人健康檔案。

之前,愛康的商業模式是B2B2C,企業為員工購買體檢服務,付費方和使用方分離。對此,愛康將通過企業平臺方式, 獲取員工授權,授權之後,曾在愛康體檢過的員工可自動接入愛康平臺,獲取個人移動端健康檔案。

張一直主張健康信息的所有者是個人,企業無權獲取員工的健康信息。在這一價值觀下,他要求愛康寧可丟掉客戶,也不許向公司泄漏員工健康信息。現在,基於同樣的價值觀,在得到個人授權時,信息也可以共享使用。這點不同於美國,在美國,個人健康檔案由政府管理,法律禁止商業化運用。在張看來,兩地政策的差異,使得中國在移動醫療領域有可能走在美國前列。回到愛康,考慮到數據真實性等問題,完成這一身份匹配尚需一段時間。
 

愛康體檢寶APP

打開愛康體檢寶APP,不難發現,在愛康的官網上,早已有類似的設計。張黎剛稱,早在八年前,愛康就已在開發疾病評估管理系統,通過病史及生活習慣等一系列問題,告訴用戶可能的不同疾病風險,從而選擇更適合其的體檢方案。

但在互聯網時代,用戶的健康需求依從度較低,移動互聯網帶來了新機會。“移動互聯網時代,增加了數據傳輸可能性。它改變了一代人的思維,人們開始以開放心態共享信息。”用戶之外,醫療機構管理者的行為也發生了變化。以前各大院長經常開會,沒時間看電腦,現在可以隨時看手機,即便出差路上也方便。”

一年多前,IT部門還只是愛康的支持部門。愛康上市前後,開始大規模引入IT開發人員,將IT部門變成愛康的驅動力部門。目前愛康IT開發團隊已超過200人。

除了愛康體檢寶將發布三版產品外,在愛康另一個重點發展的齒科領域,也將引入牙科O2O模式,這一產品同樣不局限於愛康齒科用戶,競爭對手的齒科診所也將被引入,在內部實現傳統與移動的雙線競爭。

“我們過去積累了一些醫療資源,我們重新進入這個領域的機會到了,我們看了現有的各種解決方案,不是所有的位置都被占了,我們會找到一個機會重新進去。”張黎剛說。

關註癌癥等高發重癥
 

線下的7年間,愛康也加深了對醫學及醫療機構的理解,搭建了一個從行業主管機構、醫院、學術圈到企業的外部資源平臺。

在發布會的演講中,經常閱讀《新英格蘭醫學》等雜誌的張黎剛多次提起循證醫學及精確醫學等字眼。他還援引了美國總統奧巴馬提出的“精確醫學計劃”,該計劃旨在推動個性化醫療的發展,建立在“互聯網技術進步+大數據基礎具備+基因測序開始普及”三個先提下,將帶來實現全新醫學突破的機會。

在癌癥等高危重癥領域,愛康正在加強與前沿醫學的合作。藥明康德COO楊青博士宣布了雙方關於遊離DNA檢測在癌癥領域的運用。“針對腫瘤早期診斷,采用遊離DNA檢測手段,用非侵入性方法……隨著愛康的發展,對多種癌癥病人的關註,我們有更多機會幫助及服務體檢人群,幫助他們做出正確的醫療決定。”藥明康德是全球領先的新藥研發、生產、技術平臺型企業,也是亞洲最大的同類企業。

對於這次合作,張黎剛則稱,在分子診斷領域,藥明康德等公司有很多經驗,對於藥物研發理解很深,而愛康對於消費者需求理解很深。“他們從研發走向前臺需要消費者,需要合作夥伴,我們是他們非常好的合作夥伴。”張黎剛還稱藥明康德即將在此領域發表一篇關於肺癌檢測的文章,他希望將最新的技術與移動技術很好結合。

曾 強

肺癌之外,在乳腺癌、糖尿病等常見高危疾病領域,愛康體檢寶也進行了相關設計,提供了完整的解決方案。在方案發布前,愛康還就這一系列方案召開了專家論證會,爭取到了官方學術機構支持,中華醫學會健康管理學分會還為這個APP出具了專家論證意見書:“愛康體檢寶關於肺癌、乳腺癌、糖尿病三種疾病推薦個性化檢測項目是建立在最新國際國內研究成果、臨床指南、專家共識和多位健康管理專家的意見基礎上設計的,有望解決目前體檢行業套餐千篇一律的突出問題,可用以指導體檢服務的個性化定制和檢後的健康管理處方定制。”中華醫學會健康管理學會候補主任委員曾強作為代表做了這個發布。

“未來一兩年大家會看到不一樣的愛康。”張黎剛說。對比當下資本市場的表現,張黎剛稱,“愛康的價值被資本市場低估了。”

 

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愛康 張黎 全面 進軍 移動 醫療 健康 檔案 掘金
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愛康國賓張黎剛:國內上市的話,翻三倍市值沒問題

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0902/151803.shtml

黑馬說:去年,愛康國賓的營收超過17億人民幣,凈利潤達11%,但美國資本市場給得估值並不高,只有十億美金。在多個場合,張黎剛曾公開表示,愛康國賓的價值沒能在資本市場得到應有的體現。最近出席經緯投資的一個活動時,張黎剛稱,如果愛康國賓國內上市的話,(市值)翻三倍應該沒問題。

去年,愛康國賓的營收超過17億人民幣,凈利潤達11%,但美國資本市場給得估值不高,只有十億美金。國內(上市)的話,翻三倍應該沒問題。美國資本還是喜歡爆發性的增長公司。

愛康的三次轉型

最早,愛康國賓是一家互聯網公司,2004年成立,叫愛康網,是一家B2C的網站。當時的想法是,酒店、航空業需要藝龍、攜程這樣的平臺公司,那麽醫療行業也需要一個公司,作為消費者與醫療機構間的平臺。當時,我們並沒有商業模式,在探索商業模式時,經過三次轉折。

我們首先是B2C模式。最早賣愛康君安卡,電話銷售,一個月只賣了一張卡。之後我們又出了億童卡,因為中國有一億兒童,這個每周可以賣五六張,但受資源限制,也走不下去,這也不是商業模式。

因此,從第二年開始,愛康轉型到了B2B。愛康出現之前,很多大公司如GE、IBM等上萬名員工分布在各大城市,總部不知道員工的健康狀況,也做不了健康管理。我就跟他們說能不能把所有的業務外包給愛康,由愛康幫你們建網站、呼叫中心,幫你們找醫院和體檢中心。一家世界五百強公司相信了愛康,之後,更多的客戶相信了我們。

按照現在的流行說法,這就是通過互聯網思維和互聯網平臺獲得了流量,那麽愛康網為什麽又從線上走到了線下呢?

當時我們遇到了一個問題:如果我們把這些員工送到三甲醫院去體檢,我們要賠錢,因為醫院不打折;如果把他們送到私營體檢中心去,雖然有利潤,但對方不願意合作,認為我們是二道販子,搶了他們的客戶和利潤。所以盡管我們用互聯網模式獲得了客戶,但是沒辦法落地。

愛康成立前兩年的經歷表明,當我們講互聯網思維時,最大的瓶頸是什麽?互聯網帶來的流量嫁接到這些產品和服務的時候,這些產品和服務一定是需求過剩的,否則流量就沒有用。藝龍、攜程為什麽成功?因為酒店的房間和航空機票是過剩的,除了旺季。但是高質量的醫療資源是稀缺的,因此不需要分銷。所以愛康是被逼無奈才從線上走到了線下。  

當時國內有兩家最大的連鎖體檢中心,一家在北京,一家在上海。兩家公司,愛康都需要跟他們合作。北京那家,本來約好兩邊老總見面,後來對方沒有露面。他們的一位副總裁接待了我,搬了兩個凳子在走廊里談了半個小時。幾年下來,愛康去年收入超過17億人民幣,那家公司差不多在8億人民幣左右。因此我經常警告我們的員工,千萬不要小看小公司。大公司都是被小公司顛覆的。

上海那家就是國賓,這其中也經歷了很多溝通,張穎及江南春等人都幫了很多忙。當時,愛康收入差不多2000萬人民幣,而國賓有8000萬人民幣。雖然愛康規模還小,但是互聯網公司,成長性好,因此希望占更高比例股份,後來多次討價還價,最終通過一個創造性的方法,完成了合並。

對於創始人,大家都很關註控制權這個問題。如果小公司沒有發展的話,再多股份、再多控股權也都是沒有用的。我自己雖然是在哈佛醫學院讀遺傳學的,但從來沒有當過醫生,也不知道怎麽管理線下的醫療機構。2007年,我接管了整個愛康國賓,從完全不懂怎麽管理醫療機構開始,花了三年時間,學會了怎麽管理連鎖醫療機構。

根據公開數據,從2011年起,愛康國賓的收入在行業里就排名第一了,並一直保持到現在。這個過程當中,有很多投資人給了愛康很多幫助,我們也非常感謝這些投資人。

未來十年看好移動醫療

過去十年,愛康一直在尋找互聯網與醫療相結合的機會,現在,我認為這個結合時間到了。

最近聽說掛號網估值10億美金。其實愛康以前是中國最大的掛號公司。2005年,北京、上海、廣州、深圳共有8家掛號公司,愛康收購了6家,一夜之間成了最大的掛號公司,但是那個時候掛號沒有商業模式,後來各種原因不做了。愛康通過體檢,做了十幾億人民幣,但市值才10億美金。聽說掛號網的營收只有幾千萬,並且是虧損的,也值10億美金。因此愛康國賓決定投資,重新把預約掛號平臺建立起來。再過一段時間,在愛康投資的導醫通平臺上就能看到有十幾個省市可以掛號了。

導醫通是一個獨立的公司,我個人投資了20%股份,愛康70%,10%將給到管理團隊。剛才有一位投資人列出的美國15家準備上市的移動醫療公司中,其中有一家是愛康投資的,愛康希望通過投資把他們的技術帶到中國來。另外,我們也很榮幸有機會成為好大夫的股東。在各家移動醫療平臺上,醫療專家最多的,是好大夫,我們是他們唯一的一家醫療行業的股東。

除了好大夫之外,我們還投了幾家專門做移動醫療的公司,愛康將打造一個開放平臺。 

版權聲明:本文口述張黎剛,文章為原創,i黑馬版權所有,如需轉載請聯系微信號zzyyanan。未經授權,轉載必究。

愛康 國賓 張黎 國內 上市 的話 翻三 三倍 市值 問題
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首發 | 重磅回歸 愛康國賓宣布私有化

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0902/151798.shtml

今日,“體檢第一股”愛康國賓宣布啟動私有化。

張黎剛在致愛康集團員工、客戶和合作夥伴的公開信中稱:8月31日晚,張黎剛本人和私募基金方源資本向愛康集團的董事會正式遞交了將愛康集團私有化的提案。

愛康國賓前身為愛康網,成立於2004年,2014年4月9日在登陸納斯達克,是中國體檢行業第一家上市公司。2014財年,愛康國賓營收為2.908億美元,同比增長43.7%;不按照美國通用會計準則的全年凈利潤為3630萬美元,同比增長60.9%。

在中美兩個資本市場,醫藥股存在很大估值差異,這是中概醫藥股私有化回潮的主要動因。在愛康國賓之前,藥明康德、邁瑞等行業領頭公司也紛紛宣布私有化。

張黎剛在公開信中稱:“新的十年征程開始之際,愛康開始了第三次轉型,這一次,愛康將通過移動醫療平臺整合健康體檢、疾病檢測、齒科醫療、私人醫生、外派醫療、抗衰老、疫苗接種等各種預防與醫療服務,把移動醫療平臺作為一切服務的入口,建立起一個全方位的健康管理平臺。” 

以下為愛康國賓創始人張黎剛的一封公開信,全文如下: 

各位愛康人、愛康的客戶和合作夥伴, 

今天,愛康又走到了里程碑的一刻。在北京時間8月31日晚上,我本人和一家專註於中國資本市場的卓越的私募基金方源資本向愛康集團的董事會正式遞交了將愛康集團私有化的提案。如果私有化得以完成,愛康將從一家公眾上市公司轉為一家私營公司。 

在過去的幾個月中,中國以及全球資本市場遭遇了前所未有的動蕩。在中國資本市場的巔峰期,在境外上市的中國公司紛紛選擇了私有化、謀求回歸中國的證券市場。今天,在中國資本市場的低谷,仍然決定將愛康私有化是經過審慎思考之後的決策,是一個為了把愛康帶入未來、建立起一個更大平臺的決策。而根據愛康在納斯達克的交易記錄,愛康在宣布準備私有化的在美中國上市公司中市盈率是最高的幾家公司之一,選擇私有化完全是出於戰略性的規劃而非被動的選擇。

愛康自2004年創立以來,已經經歷了兩次轉型。首先,愛康經歷了從B2C到B2B的互聯網服務模式的轉型,並在2005年創造了企業員工一站式體檢外包的服務模式。但在經過了兩年互聯網醫療的探索之後,為了給客戶提供更有價值、更有保障的服務,在2006年愛康開始了第二次轉型,從一家互聯網公司走到了線下,在北京擁有了第一家醫療中心。在2007年聯手國賓健檢,通過4年的努力建立起了中國收入規模最大的連鎖體檢集團,並從2011年開始,每年收入超過40%的複合增長率、從而一直保持著收入規模位居行業第一的領導地位。在2014年4月9日,愛康集團在美國納斯達克成功上市,成為中國體檢行業第一家上市公司。 

在過去的十年中,愛康一直在探求著如何將IT技術和傳統醫療服務結合起來,從而建立起一個在“任何時、任何地”享受疾病預防和醫療服務的新模式。當移動互聯網的時代到來時,這個變革的機遇才真正到來。移動醫療將重新定義醫生與患者之間的關系,移動醫療將放大有限的醫療資源,移動醫療將改變現在頭痛醫頭、腳痛醫腳的落後的醫療服務模式,移動醫療給中國的醫改帶來了新的希望。。。因此在新的十年征程開始之際,愛康開始了第三次轉型,這一次,愛康將通過移動醫療平臺整合健康體檢、疾病檢測、齒科醫療、私人醫生、外派醫療、抗衰老、疫苗接種等各種預防與醫療服務,把移動醫療平臺作為一切服務的入口,建立起一個全方位的健康管理平臺。 

在過去的十年中,愛康一直致力於將高品質的醫療服務提供給客戶,從而為客戶體檢、醫療數據的準確性提供強有力的保障。在2013、2014連續兩年中,愛康集團采購的羅氏診斷試劑在全國所有的私營體檢中心中排名第一。截止到2015年3月,在全國所有的私營體檢中心中,愛康集團采購GE 的64排CT、乳腺鉬靶、DR、彩超等同等級別的設備排名全國第一,采購飛利浦的64排CT、DR、彩超、除顫儀等同等級別的設備排名全國第一。同時,愛康集團采購西門子的128排CT、64排CT、3.0 T核磁共振、高端配置的DR、彩超等設備以及診斷試劑在同行業中也遙遙領先。以上這些品牌均為全球一流的醫療設備或診斷試劑提供商。 

愛康堅信一分耕耘一分收獲,從而有幸服務了華為、平安、百度、阿里巴巴、騰訊、聯想、萬科等中國最為成功的創業公司,見證了這些公司從夢想成為了巨人。 

愛康有著同樣的夢想,愛康夢想著通過創新科技來驅動中國醫療服務模式的變革,愛康夢想著通過更為有效的健康管理模式來幫助中國人生活的更為健康、更為長壽,愛康夢想著幫助每一個愛康人實現愛康人的夢想。。。 

感謝支持我到今天的每一位愛康人,感謝選擇信任愛康的幾百萬客戶以及合作夥伴,比起以往任何時候,我對愛康和每一位愛康人充滿信心。 

                                                                           張黎剛

                                                                           愛康集團董事長兼首席執行官

                                                                            2015年9月2日

 

版權聲明:本文作者i黑馬,文章為原創,i黑馬版權所有,如需轉載請聯系微信號zzyyanan。未經授權,轉載必究。

首發 重磅 回歸 愛康 國賓 宣布 私有化 私有
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美年大健康要約收購愛康國賓 稱受到了個人情緒化抵制

來源: http://www.iheima.com/news/2015/1130/153010.shtml

導讀 : 愛康國賓稱,這個收購要約可能意圖對愛康的員工、客戶和合作夥伴造成心理幹擾並獲得不當的競爭優勢。美年大健康方面稱,不斷的誠意溝通一直得不到回應,甚至受到了個人的情緒化抵制。

i黑馬訊 11月30日消息,今日,體檢連鎖集團美年大健康董事長俞熔,在微信公號發表公開信稱,美年大健康(江蘇三友)聯合了中國知名的投資機構於11月29日正式向愛康國賓發出了私有化要約。俞熔表示,美年大健康和愛康國賓的強強聯手,正如今年一系列重磅精彩的合並整合,將帶來巨大的行業變革和績效提升。

不過在昨日,愛康集團董事長張黎剛發布公開信稱,江蘇三友(美年大健康)在內的財團意圖向愛康發出收購要約,對其本人和方源資本提起的私有化提案產生了惡意競爭。並稱,不會將其擁有或控制的股票出售給任何第三方。

張黎剛認為,愛康國賓私有化進程一直在緊鑼密鼓進行,但該財團在違背他本人和集團意願的情況下強行發出競爭要約,無疑是敵意也是惡意的。“我和愛康的團隊會竭盡全力保護愛康不受到侵害。愛康歡迎競爭,但反對任何惡意的競爭,反對一切試圖影響愛康發展、擾亂市場秩序的不正當競爭。”張黎剛在公開信中如此表示。

據i黑馬獲悉,愛康國賓截至2015年3月31日的2014財年實現收入約2.91億美元,凈利潤約3630萬美元,完成體檢人數約355萬人次,在美東時間周末休市前的股價為16.77美元,市值為10.83億美元。另一方面,江蘇三友從2015年8月31日開市時起處於停牌狀態,停牌原因是重大資產重組,停牌前股價為30.87元。

以下為美年大健康董事長俞熔公開信

想必大家已經得知,美年大健康(江蘇三友)聯合了中國知名的投資機構於11月29日正式向愛康國賓發出了私有化要約。這個決定有必要由我本人代表公司與大家匯報和分享,也希望得到你們的理解和支持。

中國的健康體檢行業經過10余年的快速發展,已經進入到一個歷史性的突破時刻,同為行業的佼佼者,我們期待美年大健康和愛康國賓的強強聯手,正如今年一系列重磅精彩的合並整合:滴滴快的,美團點評,攜程去哪兒…無一不帶來巨大的行業變革和績效提升,美年和愛康若能整合協同,銳意進取,未來對整個健康產業,乃至對中國的影響也許不亞於阿里、騰訊和華為這樣的世界級企業。

大家一定會關心,合並的重大意義體現在哪里?幾句話概括,對行業:可以聯手提升行業標準,構建中國最大最規範的預防醫學服務體系,國家公共衛生和醫療改革也會受益匪淺;對客戶:把精力專註於提供更專業的體檢服務,同時為後續海量的健康醫療需求提供精準解決方案,杜絕無序無底線的價格競爭;對股東:除了立竿見影的行業地位和業績爆發,整合帶來的協同效應、衍生價值對股東價值的提升難以估量;對員工:超級公司的自豪感和創新力完全消除了原先焦灼競爭的負能量。我們推動這樣的整合,絕非出於企業私利,醫療服務業涉及生命健康和社會責任,絕對需要超越一般競爭格局的選擇。

其實早在愛康國賓的私有化決定提出之前,我們就主動和愛康的管理層溝通,以開放、平等、透明的原則和態度提出建設性的合作方案,初期也取得了一定的進展,但最近兩個月我們不斷的誠意溝通一直得不到回應,甚至受到了個人的情緒化抵制。所以就此次要約,也有幾點要和大家說明:第一,要約本身符合中美兩國法律法規的規定,公開透明,完全不存在“惡意”收購一說,我們看到不少投資者在論壇中發聲:"高價私有化"是“惡意”,低價難道是對投資者和股東的“善意”?第二,此次要約的發出是在我們多次善意溝通沒有回應的選擇,而且事先也知會了愛康的管理層和部分股東,所有願望和設想都在陽光下,只有坦蕩,沒有“企圖”;第三:我們自始至終尊重愛康的股東,管理層和所有同仁。之所以作出要約的決定,是為了保有並創造一個健康產業偉大整合的機會(也是市場上絕大多數機構、客戶、合作夥伴以及我們雙方股東和投資者的期待),希望中國的健康體檢產業不要因自相損耗和個人好惡而耽誤了整體飛躍的進程。

美年大健康在過去十年的發展歷程中, 始終秉承“正直,責任,進取,平等”的價值觀,我們尊重同行、幫助同業、包容同道,從未動搖。無論遭遇何種攻擊, 美年大健康從未在任何場合指責或貶低過同行!我們一路走來,不斷有優秀的夥伴和同行加入,我們可以很自豪的說,這個大家庭從未有人考慮離開!愛康國賓是非常優秀的企業 ,團隊出色品牌紮實,對於未來和愛康的合作和聯合,我們相信集體意誌融化個人偏見的力量!相信持續溝通和坦誠交流的力量!相信信念和真誠的力量!

即將過去的2015年註定是不平凡的一年,美年大健康的小夥伴們砥礪拼搏,在大家的信任和幫助下,創造了一個又一個飛躍和奇跡:我們的專業體檢網絡已經覆蓋到全國26省70余個核心城市,今年服務客戶預計超過1000萬人;我們和唯品會、盛大網絡等頂尖的互聯網公司發起申辦中國第一家基於精準數據的互聯網健康保險公司;我們已成為西門子,東芝等高端醫療設備廠商在中國最緊密的合作夥伴;我們的遠程醫療平臺已初具規模,北京上海的專家可以為遠在烏魯木齊的客戶和患者提供專業實時的醫學影像和診斷服務;做為中國最大的健康需求入口平臺,我們還將把美年大健康打造成醫健領域的超級孵化平臺,把海內外最優秀的團隊匯聚一堂,在精準醫療、基因檢測、智能診斷、移動健康服務等方面批量打造“獨角獸”企業。我們的心中只有夢想,沒有輸贏;我們沒有停下來的意思,我們想創造與眾不同的未來。

我們今年成功借殼上市的公司叫“江蘇三友”,今天無意中看到有網友建議改為“中國三友”或者“健康三友”,前不久美年大健康和行業中另一領軍企業慈銘體檢已經喜結良緣成為“雙友",希望未來和大家一起,為“三友”努力,為夢想前行!

俞熔

美年大健康產業集團董事長

2015年11月30日

以下為愛康集團董事長張黎剛公開信全文

各位愛康人、愛康的客戶和合作夥伴,

為了愛康更好的發展,大家知道,我本人和一家專註於投資中國的卓越的私募基金方源資本於2015年8月31日向愛康集團的董事會遞交了將愛康集團私有化的提案。私有化是為了把愛康帶入未來、建立起一個更大的平臺,從而為愛康的客戶提供更有價值的服務,是出於戰略性的規劃,是順應境內外資本市場的大勢。在過去的幾個月中,私有化的進程一直在正常進行中。

今天,我獲悉包括江蘇三友(美年大健康)在內的財團意圖向愛康發出收購要約,與我本人和方源資本提起的私有化提案進行競爭。

我想向大家明確的是,我和方源資本完成私有化的決心不會有任何變化,我不會將我擁有或控制的股票出售給任何第三方。作為愛康的創始人,我將與愛康共命運、共進退,我本人不會支持任何其他競爭性交易。

該財團明知該收購得不到我本人以及愛康管理團隊的支持,卻準備在愛康私有化進程的關鍵時刻發出競爭要約,我相信這無疑是敵意的,也是惡意的。目前,愛康與美年大健康的競爭日趨激烈,這個收購要約可能意圖對愛康的員工、客戶和合作夥伴造成心理幹擾並獲得不當的競爭優勢。我相信大家能很清楚的看到這一企圖,我和愛康的團隊會竭盡全力保護愛康不受到侵害。愛康歡迎競爭,但反對任何惡意的競爭,反對一切試圖影響愛康發展、擾亂市場秩序的不正當競爭。

十年來,愛康已經發展成為中國領先的健康管理集團,對中國體檢行業的良性發展與提升做出了一定的貢獻。愛康有能力保持獨立發展,而愛康的獨立發展對市場的良性競爭、客戶利益的保護絕對有百利而無一弊。

目前,愛康面臨著新的戰略轉型和市場挑戰。包括我本人在內的愛康管理團隊有能力也有信心和各位愛康人一起去實現這個戰略目標。

感謝支持我的每一位愛康人,感謝選擇信任愛康的客戶以及合作夥伴,我對愛康的私有化以及明天充滿信心。

張黎剛

愛康集團董事長兼CEO

2015年11月29日

美年 年大 健康 要約 收購 愛康 國賓 受到 個人 情緒化 情緒 抵制
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愛康國賓啟動“毒丸計劃”,試圖狙擊收購

來源: http://www.iheima.com/news/2015/1203/153071.shtml

導讀 : 一旦啟動,花80美元,可以買到愛康國賓160美元市值的股票。

i黑馬訊 12月3日消息,在美年大健康產業集團的殼公司江蘇三友向愛康國賓發出收購邀約,試圖攪亂對手的私有化進度後,愛康國賓於昨日啟動大絕招“毒丸計劃”,希望阻擊愛康國賓的收購行為。

愛康國賓的“毒丸計劃”有以下幾個核心點:

1. 若愛康國賓發布公告稱有機構或個人獲10%以上股份,或任何機構獲得超過50%股份,愛康國賓的毒丸計劃就會啟動。

2. 如果任何機構或個人準備實行股東收購(tender offer),以獲超過10%股份,毒丸計劃也會啟動。

3. 毒丸計劃啟動,則每個普通股(common share)會獲得一份相應,認股權,這個價格是80美元。現在愛康國賓2個美國存托股份(ADS) = 1個普通股(common shares),也就是每ADS認購價40美元。

4. 一旦啟動,每份認股權(但不包括收購人獲得的認股權)將可以用80美元價格購買2倍價格的普通股(common share),也就是說花80美元,可以買160美元市值的股票。

有投資行業人士指出,張黎剛在內的愛康國賓管理層目前擁有公司超過33%的投票權,即便江蘇三友提供的私有化方案價格更高,張黎剛等管理層的私有化方案依然有可能會通過。

此前,美年大健康產業集團的殼公司江蘇三友向愛康國賓發出收購邀約,被張黎剛看作是惡意並購,並表達出強烈的抵觸行為。此次“毒丸計劃”可以被視為愛康國賓的強烈反擊。但業內人士表示,愛康國賓私有化過程不能再拖,若此次私有化過程失敗,不僅無法登陸A股,連美國的融資渠道都會被堵死。

而美年大健康的此次“惡意”邀約,則被視為其企業危機的體現。美年大健康對投資方的盈利承諾是2015-2018年分別達到2.23億元、3.31億元、4.24億元和4.88億元。但從其財務數據來看,這一計劃基本無法達到,因此才想到發起“突然襲擊”,試圖並購愛康國賓。但即使收購後,公司也將處於長期內耗之中,盈利承諾遙遙無期。

“毒丸計劃”最常見的形式,是一旦未經認可的一方收購了目標公司一大筆股份(一般是10%至20%的股份)時,毒丸計劃就會啟動,導致新股充斥市場,擡高收購方的成本。

“毒丸計劃”在中國也早有先例。2001年,為阻止北大青鳥收購,搜狐曾率先利用“毒丸”反收購。而在2005年,新浪也拋出了“毒丸計劃”,與盛大進行激烈較量,盛大被迫在2006年拋售17%新浪股份,收購計劃以失敗告終。


愛康 國賓 啟動 毒丸 計劃 試圖 狙擊 收購
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愛康國賓張黎剛:不會把股份賣給任何並購公司

來源: http://www.iheima.com/news/2015/1206/153103.shtml

導讀 : 在搜狐財經變革力峰會上愛康國賓董事長兼CEO張黎剛發表演講。對於近期並購的一些問題他說,我不會把我的股份賣給任何一個並購的公司,愛康本身是公眾公司。

i黑馬訊(楊博丞)12月6日消息,昨日,在搜狐財經變革力峰會上愛康國賓董事長兼CEO張黎剛發表演講。對於近期並購的一些問題他說,我不會把我的股份賣給任何一個並購的公司,愛康本身是公眾公司。

此外,他認為,現在生活水平提高,更多的人越來越關心健康問題,所以整個健康、醫療的問題變得非常突出。如果借助移動互聯網,那麽將會對目前的就醫產生一定的影響,隨後他談及自己對於未來移動醫療方面的見解和看法。

以下是論壇發言實錄:

首先,感謝張朝陽17年前把我從哈佛帶回來,是99年離開搜狐以後第一次來到搜狐參加活動。當時我在搜狐剛好是陳彤在新浪擔任總編,我在搜狐,我們最大的區別,搜狐用的所有的域名都是英文的,陳彤用的中文的拼音,這是當初我定的。

其實我們看一下,在消費者與服務提供商之間還有一層,不管是攜程、去哪兒、藝龍,都在中間這一層,本身並不提供服務,只提供一個中介平臺,藝龍是我99年所創立的,當初我印象當中藝龍碰到泡沫以後,我印象當中特別深,大概做了兩年多,當時第一次互聯網泡沫的時候也曾經有過是不是跟攜程合並或者怎麽樣,後來藝龍當時還決定自己獨立去運營,現在的故事最後是說,在中國的旅遊行業是攜程把去哪兒包括藝龍可能最終走到一起了,我們來看一下原因,因為它是一個中間平臺,中間平臺最終結果是消費者獲得最多的利益,本身公司也不能很好成功的發展。

被“罵”醒的服務

我們先來看酒店行業,比如說香格里拉、萬豪、七天、如家,還有很多酒店,對於一個五星級酒店與五星級酒店之間,需要合並嗎,有價值合並嗎?其實沒有。如果一個四星級酒店接管二星級酒店,變成二星級酒店的客戶,因為當一個高端品牌去接管一個低端品牌的時候,消費者帶來更高的標準,結果一個二星級的賓館接管一個四星級賓館,對整個行業是災難,因為拉低。

愛康國賓也不能說太多,我們的態度在網上已經說的很明確了,我本人作為愛康國賓的創始人,過去10年中跟愛康國賓的團隊一起建立起這個品牌,我們十年如一日,把客戶的每一個客戶的要求都記下來。到今天為止每一位對愛康國賓投訴我們都會看,我們建立了一個微信群,不管社交媒體、電話投訴,對我們愛康國賓不滿意的地方我都會看。

半年前我見到白洋,我說我們有一個是因為你罵我們才改的,他當時在阿里巴巴淘寶的時候,他給他母親預約體檢,打電話沒有人接,走到我們體檢中心,一看休息了,到微博上把我們大罵了一頓,說我找也找不到,讓我白走一趟。那時候我們想到,一個公眾公司,如果有一個號碼就應該每天都有人接電話的。被他罵了以後,所有愛康國賓公布出去的號碼全部換成4008的號碼了,我們每個體驗中心有四位的代碼,打你打這個號碼分機的時候,電話首先會轉到體驗中心,會響三聲,如果響三聲沒有人接電話就回到我們總部了,所以這個號碼是永遠有人接的。

還有一次,是一位中央臺的知名主持人,他的夫人到我們愛康國賓來談一個合作,是一家保險公司的,他跟我說,他有一次跟他先生去一家體檢中心體檢,那邊是報名字的,名字一報出來,因為是知名主持人,所有人都看著他們,她帶他先生就沖出去了,他說你們愛康國賓報不報名字的?其實5年前我們也是報名字的,但是我覺得他是對的,因為我覺得隱私很重要,經他說以後現在愛康國賓所有的體驗中心,只要姓名和編碼對應,再也看不到名字了。

在我們這樣的服務行業,一家公司真的是用心對客戶的每一條意見都關註的時候,這個公司才有希望,這個行業才有希望,這樣的公司不是靠買賣買出來的,真正之前的是我們的靈魂、我們的團隊,比如衛生間幹不幹凈、這個人態度很差,這個護士好像每天板著臉,當他關註這些事情的時候這個公司才有希望。

愛康國賓這個消息出來以後,我們就第一時間反映,我是這家公司的創始人,我在這家公司擁有三分之一以上的投票權,我不會賣給任何一個想惡意收購愛康國賓的公司。

我解釋一下,我講的是我不會把我的股份賣給任何一個並購的公司,愛康本身是公眾公司。

移動醫療可緩解醫生資源稀缺

我們就看宏觀的數字,衡量一個國家醫療是不是稀缺呢,看一千個人大家多少個醫生,數字在中國差不多1.7個醫生,就是一千個中國人差不多1.7個醫生,數字在美國差不多是2.7,在歐洲的發達國家,入世都3.3個醫生,所以首先中國醫生的比例與人口比例是非常低的。

西方國家的醫生都是醫學博士,都是本科畢業以後還要讀幾年書,還要做住院醫、實習醫,住院培訓以後才能長醫生,中國絕大部分醫生都是本科生,我們經常說美國醫生有什麽了不起,一年摸不過幾個病人,是的,中國醫生摸很多病人,但重複並不表明他有很高的水平。中國這麽大的群體一定有很高水平的醫生的,最大的問題是說,當你有這麽多病人的時候,在這麽短的時間內要進行精確的診斷與治療是有巨大挑戰的。

我想,首先醫生的資源嚴重稀缺。另外,你在美國,美國醫藥資源最密集的是在波士頓,哈佛旗下,美國排名前十名的幾名當中糧價在哈佛,但是我可以這樣講,到美國中西部的一個醫院的水平跟哈佛之間絕對不是天上與地下,但在中國的今天,協和醫院的水平,與中西部某一個醫院的水平一定是天上與地下。所以中國的醫院分幾個級別,三甲醫院、二級醫院、一級醫院,三甲醫院可能有1千多家,真正有水平的三甲醫院可能就500多家,想象14億人口的國家,最好的醫生主要集中在500多家最好的三甲醫院,所以他的供需矛盾非常突出的。怎麽解決?移動互聯網在中國目前為止沒有商業模式,到底有什麽價值呢?我認為第一個價值在於說,放大有限的資源,比如好大夫,到今天為止是在移動互聯網上面醫生資源質量最高的一個平臺,上面三甲醫院的醫生專家水平最高的,如果沒記錯的話,上面收費標準差不多咨詢一次是200元人民幣,這個都是醫生在碎片化的時間用起來,為病人提供資訊,這個也供不應求。所以移動互聯網,我認為第一,把醫生的碎片化時間也用起來,因為診室里面去就5分鐘,電話上有10分鐘可以了解不少,這是本身的價值。

第二,這幾點有預約掛號的公司,美國西方都是約好8點、9點、10點,中國人說早上、下午,可能到20號8點去、10號也是8點去,那麽多人在醫院里呆著,你說人在密集情況下、高壓情況下是最容易產生暴力行為的,當你排了幾個小時的時間,情緒那麽不好的情況下,第一,我堅決反對任何暴力行為,我們看什麽地方可能也會促成這方面的,等了幾個小時巨大的不安,如果能實時看到排第幾名了,比如大概幾點輪到我,我可以計算時間從家里動身,這樣盡量減少時間,能夠優化。另外,醫院是最大的疾病感染源,當那麽多病人在醫院里,也減少了這個病感染的機會。第一,怎麽把醫生的碎片時間,通過移動互聯網提供遠程的資訊給病人帶來價值。第二,能夠盡量減少醫療過程中優化流程,減少在現場的人數。

曾經我跟百度出個主意,因為百度也跟醫院打交道,我說這樣,百度為了跟三甲醫院搞好關系,你對那些掛號的病人,你看他網上有沒有收刀和槍這些暴力行為內容的,他也掛號的,你把這些名人搞到醫院去,因為這些人是最容易有暴力行為的,你可以分析他的暴力行為,把這些數據給到醫院,醫院求著百度跟你合作。我就是總結一個例子

愛康 國賓 張黎 不會 股份 賣給 任何 並購 公司
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鹿死谁手:爱康国宾私有化争夺战

http://www.xcf.cn/newfortune/texie/201602/t20160226_767316.htm

  中概股爱康国宾的私有化,既源自A股高估值的诱惑,也颇有几分市场竞争的“不得已”。爱康国宾急需谋求资本支持,以保持其在行业“双雄争霸”赛中的鼎盛势头。

  在爱康国宾的私有化过程中,A股上市公司美年健康发起强势进攻,其撒手锏便是对方望尘莫及的370亿元巨额市值、超过140倍的高市盈率。

  中外资本市场的估值差距之下,美年健康的融资能力令爱康国宾难望项背。尽管6家资本巨擘前来为其捧场,但爱康国宾董事长张黎刚进退两难的处境难以改变。杜冬东/文 

  本文载于《新财富》2015年2月号

  能否抢占资本市场的制高点,已是决定上市公司产业竞争胜败的重要因素。而在全球资本市场中,不完全市场化的A股一直具有高估值的优势,对于上市公司不无引力。

  在中概股爱康国宾(KANG.NSDQ)的私有化过程中,A股上市公司江苏三友(002044,后更名为“美年健康”)发起强势进攻,其撒手锏便是对方望尘莫及的370亿元巨额市值、超过140倍的高市盈率。

  2015年8月31日,爱康国宾董事长张黎刚与私募基金方源资本组团,准备以17.8美元/ADS的价格,对在纳斯达克上市仅17个月的爱康国宾提出私有化。

  正当市场满怀期待之时,美年健康半路杀出。2015年11月29日,刚刚与美年健康完成资产重组的江苏三友宣布,其将联合平安、红杉、太平等资本机构,向爱康国宾发出一份“无约束力”的私有化要约,要约价格为22美元/ADS,比张黎刚买方团的报价高出23.6%。

  美年健康的计划招致张黎刚的强烈反击。2015年12月2月,爱康国宾祭出“毒丸计划”,试图以提高收购难度与代价的方式,阻挡美年健康的迅猛“攻势”。张黎刚声称,“自己与方源资本完成私有化的决心不会有任何变化,不会将自己拥有或控制的股票出售给任何第三方”。

  然而,美年健康并无收手之意。其分别于2015年12月14日、2016年1月6日,两番将要约价格加至23.5美元/ADS、25美元/ADS,并辅以“分敌击破”策略,扩大同盟阵营,俨然是志在必得。

  虽然二者营业规模相差无几,双方在资本市场的表现却判若天渊。纳斯达克上市的爱康国宾市值仅有13.5亿美元,折合人民币不足百亿,而在A股完成借壳上市的美年健康市值高达370亿元(在2015年5月最高时,曾创下840亿元市值纪录),市盈率超过140倍。

  中外资本市场的市值差异之下,张黎刚显然在这场竞赛中落入下风,美年健康咄咄逼人的攻势令爱康国宾无力招架。2016年1月5日,张黎刚已迎来阿里巴巴、中国人寿等6家资本机构坐镇,但似乎无助改变爱康国宾被收购的命运。

  私有化:回归的“诱惑”和“不得已”

  一手创办的艺龙网(LONG.NSDQ)登陆纳斯达克之后,风头正盛的张黎刚却选择从中退出。2004年,这位哈佛大学医学系的高材生又以“健康体检”蓝海为切入点,“重操旧业”在北京创立了爱康网。

  2007年,爱康网与上海国宾健检合并成为爱康国宾健康管理集团,张黎刚出任公司董事长兼首席执行官。合并后的爱康国宾将传统医疗与IT结合,力图打造为集健康体检、就医安排及私人医生等为一体的健康管理服务机构。

  之后数年,赶上“风口”的爱康国宾迅速迈上增长“快车道”。2011-2014年,爱康国宾的问诊客户数量复合年均增长率达到37%,其中个人 客户增长复合年均增长率更达48.4%。财报显示,爱康国宾2011-2014年的营业收入、净利润复合年均增长率分别高达45.9%、45.4%,毛利 率保持在40%以上,2014年其营业收入达到14.31亿元。截至2015年3月31日,爱康国宾拥有58家自营医疗中心和超过300家第三方签约合作 机构;中国最大的100家公司中,有71家是爱康国宾的客户。Frost & Sullivan数据显示,爱康国宾2013、2014年在中国私营预防医疗服务市场的市场份额高达12.3%、13.6%。

  跻身行业第一梯队,加之独树一帜的“医疗O2O”概念,爱康国宾也深受各路资本的追捧。2013年4月,爱康国宾获得高盛和新加坡GIC近1亿 美元的投资,这也是国内健康体检行业最大的一笔投资。2014年4月9日,爱康国宾在纳斯达克上市,募集资金1.53亿美元,开盘首日该股报16.5美元 /ADS,较14美元/ADS的发行价上涨17.86%。

  IPO当日,张黎刚对外界称,“选择在美国上市,是因为纳斯达克可以带来更多国际资本市场的认可,也有比较好的服务。纳斯达克一直是爱康国宾的第一选择”。

  世事变幻,天意弄人。登陆纳斯达克之后,张黎刚却发现事与愿违。衰退大势下的全球资本市场,唯有中国一枝独秀。在如今的A股市场,即便行业三四流的公司都可能获得不错的估值,而爱康国宾作为行业翘楚,市值不过10亿美元。

  由此,爱康国宾回归之心,油然而生。在漂亮的基本面和强劲的增长动力支撑下,爱康国宾在国内获得更好的估值表现,似乎顺理成章。张黎刚声称, “随着中国资本市场越来越规范化,更能反映公司价值,我相信会有更多的中概股从境外回归,大方向是不会错的”。根据券商估算,“爱康国宾市值翻3倍应该没 有问题”。

  2015年8月31日,张黎刚宣布,与方源资本组团,拟对爱康国宾进行私有化,报价为17.8美元/ADS。

  事实上,尽管张黎刚方面的要约价只比其时的股价溢价约10%,但大致可测算张黎刚至少需要筹集60亿元才能完成私有化,其融资压力不可谓不大。 同时,以正常的从拆除境外控股架构到完成A股上市(借壳或者IPO)的流程走下来,至少需要一年甚至数年时间,回归风险尚难预料。况且,在张黎刚宣布私有 化之时,爱康国宾股价约为15.39美元/ADS,市盈率为30.18倍,总市值9.93亿美元。爱康国宾称得上是中概股中市盈率最高的几家公司之一,在 美国资本市场也还算是个“香饽饽”。张黎刚执意回归,A股高估值的“诱惑”之外,亦有几分“不得已”。

  一直以来,国营医院占据了国内体检市场的主体。2002年开始,民营连锁体检机构在国内兴起,2002年慈铭体检成立,2003年爱康国宾成 立,2004年美年健康成立。海通证券的研报显示,国内体检机构数量从2005年的2000家增至2014年的9000家,年均复合增速达18%。 2014年,行业前三名的市场占有率仅为2.6%。国内的体检行业,遍地体量小的单体店,“散小乱差”、标准化程度不足、市场集中度很低。

  行业“春秋战国”的状态,为龙头公司提供了并购机遇,一批体检巨头纷纷借助资本攻城略地。一时间,行内整合浪潮风起云涌。美年健康借壳上市前先 后融资10轮,募集20亿元资金,完成14次并购,形成全国性布局。爱康国宾上市前也融资6轮,完成10余次收购,2015年5月收购了全国第七大连锁健 康体检机构天健阳光(原国药阳光)83%股权。到2014年,美年健康、爱康国宾、慈铭体检三大家机构脱颖而出,在散乱的体检行业呈现“三骑绝尘”之态 势。

  2014年11月,美年健康合并了慈铭体检,“三雄角力”的体检行业进入爱康国宾、美年健康“两雄争霸”的时代。对比来看,定位中低端市场的美年健康营业规模已开始超越爱康国宾,而主营高端市场的爱康国宾的竞争优势越来越不明显(表1)。

  尤其是,与慈铭体检合并后,美年健康年体检人次将达到728万,占体检市场份额1.9%,是爱康国宾的2.7倍;同时,其拥有的线下体检中心达到154家,远超爱康国宾的58家,并且逐渐将网络布局下沉至三、四线城市,在行业中独领风骚(表2)。

  线下机构网点数量不足,成为爱康国宾的软肋。在这场争霸赛中,张黎刚急需谋求资本的支持,加快扩张步伐,以保持在行业的鼎盛势头。完成私有化— A股上市融资—扩张市场—做大做强,这正是张黎刚的远景规划。在给员工的公开信中,张黎刚表示,“爱康国宾选择私有化,完全是出于战略性的选择”。

  搅局者:强势进攻的三重力量

  正当市场期待“体检第一股”回归之时,美年健康却半路杀出。

  2015年11月29日,江苏三友宣布,联合平安、红杉、太平等资本方组成外部买方团,向爱康国宾发出“无约束力”的私有化要约,要约价格为22美元/ADS,比张黎刚内部买方团的要约价高出23.6%。

  江苏三友背后正是美年健康。

  美年健康成立于2004年,其前身为天亿投资、搜罗网络合作成立的上海天亿医疗发展有限公司,掌门人为大股东天亿投资董事长俞熔。2011年,美年健康产业与沈阳大健康合并,更名为美年大健康。

  2011年以前,美年健康自建门店不过13家。近几年,嗅到整合商机的美年健康开启了迅猛扩张的步伐,以惊人之势席卷国内体检行业,迅速成长为国内体检行业“一哥”。此次强势插手爱康国宾的私有化,显然是蓄谋已久。

  一是,产业整合的动力。美年健康整合行业的“野心”由来已久,其2011年开始主导“自建+并购”的模式。2011年,美年健康与沈阳大健康合 并,营业网点从华东延伸至华北、东北,分店达到31家。2012年7月,美年健康收购深圳瑞格尔,正式进入华南。经过数年的攻城略地,美年健康将一批区域 性体检机构纳入麾下,其服务网络也遍及全国(表3)。

  之后,尝到甜头的美年健康再次将目光转向国内第三大体检机构慈铭体检。

  慈铭体检由胡波、韩小红夫妇于2002年在北京创立。由于起步早,慈铭体检在全国的13个省区设立了42家体检中心,骄人业绩曾令同行难望其项背,从知名度而言,慈铭体检一度远超美年健康。

  2010年,慈铭体检筹备创业板上市,无奈遭遇政策限制;次年转战中小板,虽在2012年7月最终过会,但又逢IPO暂停。2014年 初,IPO重新开闸,慈铭体检路演结束后IPO最终还是折戟沉沙。错失五年成长黄金期,慈铭体检利润减速、陷入衰退困局。数据显示,2013年前三季度, 慈铭体检营收出现明显下滑,当期营业收入5.1亿元,净利润仅为3300万元,较2012年同期下降1787.77万元,同比降幅达34.95%;在慈铭 12家分公司中,除北京分公司净利润达到千万元以上,广州、上海、深圳、天津全部亏损。

  经历“心塞”上市路后,顶不住压力的慈铭体检,最后选择了“被收购”的归宿。2014年11月,美年健康与慈铭体检二者协定,慈铭体检总体估值 36亿元,美年健康通过分二期交易,将其100%股份收入囊中。2016年1月16日,美年健康对慈铭体检的收购最终全部完成。交易完成后,慈铭体检成为 隶属于美年健康的全资子公司,并保持独立经营。

  美年健康董事长俞熔表示,“一个行业到寡头阶段的时候,竞争会更激烈,往往会产生无序的价格战甚至内耗,整合是大势所趋”。美年健康体量膨胀,稳坐头把交椅,“猎杀”爱康国宾自然也在其计划之中。

  二是,资本运作的能力。2015年6月,完成借壳上市之后,江苏三友成美年健康资本运作的关键平台。

  江苏三友原是1990年南通友谊实业有限公司与日本三轮株式会社共同投资1.63亿元成立的服装加工制造企业,2005年5月在深交所上市,属 于江苏首家上市的中外合资企业。在美年健康置入前,江苏三友主营服装 OEM、ODM 出口业务。由于近年来纺织服装业的用工和环保等成本持续上涨,其业绩江河日下,净利润持续下滑乃至亏损。

  为实现经营转型,江苏三友与美年健康联姻。2015年3月,江苏三友宣布,拟与美年健康进行重大资产重组。美年健康注资55.43亿元,用于置 换江苏三友全部资产及负债,公司总股本由2.24亿股扩增至9.55亿股。重组过后,美年健康董事长俞熔成为江苏三友实际控制人,直接、间接持有这家上市 公司30.3%的股份,俞熔及其一致行动人持股比例达到46.77%。

  在利好刺激之下,江苏三友连拉15个涨停板,从10元/股飙升至65.2元/股,市值上涨6倍,高达370亿元。2015年5月,江苏三友曾创 下840亿元的最高市值纪录。2015年6月,美年健康借壳江苏三友上市正式完成,成为A股首家健康体检公司。2016年1月8日,江苏三友正式更名为美 年健康。

  三是,业绩对赌的压力。美年健康的急速扩张,得益于各路资本的助力(表4),这也使之背负了沉重的压力。具体而言,就是与资本的业绩对赌。

  美年健康在重组方案中承诺,2015-2018年度合并报表口径下净利润分别为2.23亿元、3.31亿元、4.24亿元和4.88亿元。根据 对赌协议,如无法完成利润指标,原美年健康股东将以所持股份作价补偿原江苏三友股东,不足的部分以现金方式进行补偿。俞熔无疑压力重重。爱康国宾盘子大、 盈利能力强,抢食这块“肥肉”,无疑是缓解其对赌压力的一步好棋。

  美年健康并购爱康国宾似乎是形势所逼,而爱康国宾的“私有化”正是天赐良机。俞熔称,“美年健康希望与爱康国宾合并”。 

  毒丸术:“杀敌一千,自损八百”

  面对美年健康的意图,2015年11月29日,张黎刚公开表示,“反对任何恶意的竞争,反对一切试图影响爱康发展、扰乱市场秩序的不正当竞争”;“自己与方源资本完成私有化的决心不会有任何变化,不会将自己拥有或控制的股票出售给任何第三方”。

  2015年12月2日,爱康国宾即发布《爱康健康医疗集团股份有限公司采取股东权益计划》,即祭出“毒丸计划”。

  这一计划包括四项要点:一是,如有任何机构或个人获得10%以上A类普通股股份,或任何机构获得超过50%的A类普通股股份,爱康国宾的毒丸计 划就会启动;二是,如任何机构或个人准备实行股权收购要约,以获超过10%的A类普通股股份,爱康国宾的毒丸计划也会启动;三是,如毒丸计划启动,则每份 普通股会获得一份相应的认股权,这个价格是80美元/股,即40美元/ADS(1股普通股=2ADS)。四是,如毒丸计划启动,每份认股权(但不包括收购 人获得的认股权)将可以80美元价格购买2倍市值(即160美元)的普通股,相当于认购价格降低至20美元/ADS。

  毒丸计划正式名称为“股权摊薄反收购措施”,当公司一旦遇到恶意收购,尤其是当收购方占有的股份达到10%-20%的时候,公司为了维持既有的 控股权状态,就会向原股东大量低价增发新股。目的就是让收购方手中的股票占比下降,也就是摊薄股权,同时增大收购成本,让收购方无法达到控股的目标。“毒 丸计划”在美国颇为盛行,有超过2000家公司拥有这种反收购工具,百度曾推出过“牛卡计划”,2005年,新浪在面对盛大收购之时也推出过毒丸计划。

  举个例子,A公司有100万股,恶意收购者买了公司15%股份,此时,如果毒丸计划启动,其余85万股的股东获得认股权,如此一来,A公司共有185万股总股本。这意味着,恶意收购的公司的股权比例被稀释到了8.1%。

  爱康国宾的毒丸计划“毒性”之烈,由此可见一斑。张黎刚一系列股权摊薄反收购措施,有效提升了美年健康要约收购的成本,对其猛烈进攻的威慑不言而喻。

  然而,毒丸计划向来是“杀敌一千,自损八百”之举。其一经采用,爱康国宾自身也难免“受毒”。

  其一,倘若毒丸计划启动,爱康国宾的资产收益率将被摊薄,行权越多,摊薄越大,这必将降低其股票在资本市场的吸引力,可能自毁“钱途”;其二,爱康国宾内部买方团要完成私有化的成本和难度都会大大增加,倘若后续演变为“加价大战”,其自身的资本实力也深受考验。

  “背水一战”的方案,足见张黎刚对抗态度之坚决。“江苏三友很早就主动和爱康管理层沟通,初期取得进展,但最近两个月沟通得不到回应。江苏三友甚至受到个人的情绪化抵制。”美年健康方面表示。

  针对祭出“毒丸计划”,俞熔表示,“毒丸计划在美年健康预期内,但没有想到来得这么快”。

  2015年12月3日,美年健康官方回应称,“对爱康毒丸计划感到很遗憾,这样的股东权益计划,被广泛认为有悖于现代公司治理理念,且剥夺了爱康国宾股东共同决定公司未来发展的机会”,但同时亦表示不会放弃沟通。

  升级战:轮番加价背后的融资赛跑

  面对张黎刚方面的反击,美年健康没有退却之意,反而愈战愈勇。

  2015年12月14日,美年健康宣布,将要约价格进一步提升至23.5美元/ADS,以全现金购买爱康国宾已发行的股份。该报价比张黎刚方面的报价溢价约32%。

  张黎刚方面也没停住角逐的节奏。2016年1月5日,爱康国宾宣布,张黎刚、Time Intelligent、ShanghaiMed、方源资本、阿里巴巴投资有限公司、中国人寿投资控股有限公司、新华保险旗下的投资公司LTW资本捷豹投 资有限公司、安大略省教师退休金计划委员会和天津君联赟鹏企业管理咨询合伙企业【天津联想投资云鹏合伙企业(有限合伙)】,签订经修订和重述的联合体协 议。

  爱康国宾“亮剑”之后的24小时内,美年健康于2016年1月6日再出手,推出三项举措。一是将要约价格进一步提升至25美元/ADS,该报价 比张黎刚方面报价溢价高达40.4%。二是买方团新增纪源资本、赛领资本、海通新创三家机构。三是实行分批收购。“鉴于与张黎刚及其与买方团无关联关系的 爱康国宾股东拥有爱康国宾超过64%的表决权,买方团拟将收购结构设计为两步交易的合并,从而使无关联股东有权自行做出决策,并在其支持美年健康收购的情 况下,及时地以现金方式收到提高后的股份价值,而无需考虑张黎刚对买方团收购的立场。”

  双方战火升级,硝烟四起。

  爱康国宾已发行的股票分为A类普通股、C类普通股。数据显示,爱康国宾的总股本为6455万股普通股,其中张黎刚及其他管理层通过BVI公司 Time Intelligent Finance持有爱康国宾全部78.89万股C类普通股、1000万股A类普通股,合计占比为16.7%。同时,由于1份C类普通股拥有15份投票权, 因此,其个人所持股票的投票权超过36%。

  本质而言,美年健康针对爱康国宾发出私有化要约,并非一次“收购与反收购”的战争,而是两家私有化买方团对爱康国宾非张黎刚所持有的5377万 股普通股(占比83.3%)的收购竞争。根据美年健康25美元/ADS的报价,买方团需掏出26.88亿美元现金完成交易,折合人民币176亿元。美年健 康的这项报价,至少比张黎刚所报价高出56亿元。

  轮番加价,对于股东意味着可观的现金价值,而对参与竞争的两位主角则意味着融资的赛跑。如此战局之下,即便有毒丸计划护驾及6家资本巨擘坐镇,要在短时间内筹措额外资金,对于张黎刚也是一项巨大的挑战。

  通常来讲,在美国金融监管机构监管之下的银行,为海外做并购的贷款原则上不超过上市公司每年EBITDA的6倍,一般以3-5倍较多见。爱康国宾最近一年的EBITDA约为7000万美元,大致可以测算张黎刚从银行筹借的并购总贷款难以超过3亿美元。

  如此一来,股权质押融资成为张黎刚的必经之路。而且,也只有在投资机构的支持之下,对中小股东所持股份的收购才可能完成。

  对比来看,爱康国宾与美年健康营业规模旗鼓相当。但身处纳斯达克的爱康国宾市值仅有13.5亿美元,折合不到90亿元,市盈率不足40倍。相比之下,已在A股完成借壳上市的美年健康仍有370亿元市值,市盈率超过140倍,远在爱康国宾的三倍之上。

  中外资本市场的估值差距之下,双方的融资能力判若天渊。仅此一项,美年健康令爱康国宾望尘莫及。更何况,在A股拥有140倍市盈率的美年健康,若开展定向增发募集收购资金,其在资金上的优势远远胜过张黎刚买方团。

  爱康国宾基本面良好、概念稀缺,按照资本市场对其“翻三倍”的估值,美年健康的加价动力依然强劲。倘若美年健康继续加价,不知前来为张黎刚捧场的阿里巴巴、中国人寿等“小伙伴们”是否还愿意继续为之抬轿?

  双雄斗:对抗到底,还是握手言和? 

  咄咄逼人的美年健康颇有志在必得之势。而截至2016年1月22日,爱康国宾仍未发布新的应对方案。从目前的情况看,来自阿里巴巴、中国人寿、新华保险、君联资本等财团,或也无力解决张黎刚的难题。 

  一是,“毒丸计划”或已失效。按照美股私有化流程,私有化的公司会成立特别委员会对私有化价格做出评估。特别委员会的存在,旨在保证私有化“公平、公正、独立”,进而保护中小股民的权益。倘若特别委员会评估后认为“毒丸计划”对股东不利,其有权终止。

  美年健康最新一次给出的25美元/ADS的价格,比张黎刚方面报价溢价约40.4%,比2015年8月28日爱康国宾收到张黎刚方面报价函前一 个交易日的收盘价溢价56.3%。从中小股东的权益方面而言,爱康国宾的特别委员会很难选择来自内部买方团的低价方案。说服股东不接受美年健康抛出的方 案,对张黎刚是一项巨大的挑战。

  从过往经验来看,按照美国股市对股民利益的重视程度,爱康国宾的毒丸计划大有可能被终止。如今,张黎刚等爱康国宾管理层拥有公司超过36%的投 票权,其所持股权刚好可狙击美年健康从二级市场完成对爱康国宾控制权后的私有化要约。但由于爱康国宾其余64%投票权的股票流通在外,美年健康如实施“分 头击破”策略,在二级市场收购到对应超过50%投票权的股票,即可成为爱康国宾的绝对控股股东,即便不能完成对爱康国宾的私有化,但仍不影响美年健康对爱 康国宾的整合。

  二是,张黎刚需重新权衡“私有化”的必要性。

  张黎刚谋求私有化的意图,旨在退市、回归A股,而后再上市,在中国资本市场获得更高的估值。

  当前形势之下,要想与美年健康方面竞争,张黎刚唯有快速筹措资金、提高要约报价。在美年健康的竞争之下,张黎刚的私有化成本步步高攀。倘若退市成本超过其回归A股的获益,张黎刚方面则需要重新评估是否继续其私有化计划。

  三是,如何应对中小股东的集体诉讼风险。

  上市公司的私有化向来是敏感的事件。在美国,有专门的律师通过征集中小股东委托的方式,就上市公司私有化过程中的利益损害问题向法院提起集体诉讼。中小股民提出诉讼的理由,通常是私有化价格没有体现公司价值。当当网就因涉嫌低价私有化,深陷集体诉讼。

  爱康国宾作为美股上市公司,各项决策均需在考虑所有股东权益大前提下做出,拒绝更高的要约价,会招致美国投资者不满甚至引发诉讼。

  美年健康2016年1月6日提出的25美元/ADS私有化价格高于张黎刚17.8美元/ADS的报价40.4%,对于中小股民显然是无法拒绝的 诱惑。作为爱康国宾实际控制人,既不提高内部要约价,又不顾中小股东权益以“毒丸计划”阻扰,断然拒绝更高价的外部要约,恐怕会加剧中小股东的不满,甚至 引发美国投资者的诉讼。一旦涉及诉讼,张黎刚方面则会更深陷困境。

  在《致爱康人、爱康的客户和合作伙伴的公开信》中,张黎刚声称,将会战斗到底,反对任何具有恶意和挑衅的竞争。“作为爱康的创始人,我将与爱康 共命运、共进退,我本人不会支持任何其他竞争性交易。”“我觉得在中国任何一家企业离不开一家公司的灵魂,离不开一家公司团队的认可度,没有这两者一定是 不会成功的。”

  俞熔则称,“之所以作出要约的决定,是为了保有并创造一个健康产业伟大整合的机会,希望中国的健康体检产业不要因自相损耗和个人好恶而耽误了整体飞跃的进程”;“公司对爱康国宾的管理层以及股东始终是非常尊重,抱有最大的敬意”。

  张黎刚将会作出怎样的选择呢?

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鹿死 死誰 誰手 愛康 國賓 私有化 私有 爭奪戰 爭奪
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愛康國賓董事長回應美年收購:讓惡意資本滾開!

來源: http://www.yicai.com/news/5017714.html

“體檢行業是良心行業,沒有良心的公司最後一定不行,醫療行業應該讓惡意、掠奪性的資本滾開!”5月23日傍晚,愛康國賓董事長張黎剛在接受第一財經記者采訪時表示。

這也是自2015年11月,中國體檢業排名第一、第二位的愛康國賓與美年大健康爆發反收購與收購戰後,張黎剛情緒最外露的一次公開表態。

當日,停牌八個多月的美年大健康複牌,收盤跌幅2.98%。

再生“案中案”

美年和愛康國賓之間的收購與反收購案,不斷衍生新案情。

“5月17日,上海知識產權法院突擊搜查了美年大健康全資控股的美東軟件公司,並對涉案軟件相關系統源代碼及數據庫信息的證據保全,目前案件正在進一步審理中。”愛康國賓代表律師,上海潤一律師事務所主任、合夥人金冰一向記者透露。

日前,愛康國賓集團向上海知識產權法院遞交了起訴狀,對上海美東軟件開發有限公司、上海美東軟件開發有限公司副總經理王海峰、美年大健康產業(集團)股份有限公司和上海聖嘉門診部有限公司侵害愛康國賓集團的健康體檢軟件系統著作權的行為提起了民事訴訟,要求賠償損失合計人民幣5300萬元,目前上海知識產權法院已經受理此案。

事實上,這已經是自雙方收購戰爆發後,愛康國賓與美年大健康之間的第三次訴訟糾紛。

2016年1月,愛康國賓以侵犯商業秘密為由,發起了對美年大健康及其管理人員的民事訴訟並索賠5000萬元;2016年3月10日,愛康國賓實名舉報美年大健康及其實際控制人俞熔違反反壟斷法,商務部反壟斷局已接受了愛康國賓的相關舉報材料。

不同於此前兩次案件對個人的訴訟,此次的知識產權訴訟同時對美年大健康的三家下屬機構和前員工提出。

“被告之一的王海峰以前是愛康國賓技術部體檢軟件的負責人,後來在美年大健康全資控股子公司下任副總經理。”金冰一接受第一財經采訪時表示。他認為,王海峰為美東公司和美年大健康開發的健康體檢軟件並非原創,是其將從愛康國賓集團取得的被侵權軟件及相關文檔、源代碼、目標程序、業務模型和數據庫結構等資料稍加調整和整合後炮制出的侵權軟件,而侵權軟件高度模仿被侵權軟件,侵犯了愛康國賓集團的計算機軟件著作權。

公開資料顯示,美東公司是美年大健康的全資子公司,其主營範圍是體檢軟件的開發和銷售。

愛康國賓方面的信息顯示,在取得侵權軟件後,美東公司不僅將侵權軟件部署到美年大健康在全國的各個體檢中心,成為美年大健康經營管理中不可或缺的一環,更將侵權軟件對外銷售給諸如聖嘉門診部等其他體檢機構,從中獲取高額利潤。

按照審理流程,如果相關被告被判定侵權,則美年大健康旗下體檢中心及向美東公司采購軟件的聖嘉門診部,都將被責令禁止使用,並刪除目前使用的涉嫌侵權軟件。

但美年大健康並不認可這樣的描述。

“眾所周知,我司第一家體檢分院於2006年開業,所使用的體檢軟件系統系我司現任副總裁張勝江先生及其團隊自主研發,經過持續更新升級,該系統軟件在我司各體檢分院一直沿用至今,並於2011年進行了軟件著作權登記。而2006年,愛康國賓尚無自營的體檢中心,其建設、研發使用體檢系統的時間和經驗遠落後於我司,指控我司侵犯其軟件著作權並無依據,且極其荒唐可笑。”美年大健康在向第一財經發來的聲明中強調。

美年方面進一步表示,將堅決應訴:“對愛康國賓多次惡意誹謗、抹黑我司的不正當競爭行為,依法提起商業詆毀訴訟。”

收購與反收購

但雙方真正的較量正在資本市場緊張上演。

5月20日晚間,美年大健康發布《發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案(二次修訂稿)》,強調美年健康依舊以發行股份方式購買慈銘體檢72.22%的股權,標的資產及其交易價格等事項不變,交易完成後,慈銘體檢將成為上市公司的全資子公司。

在對愛康國賓收購的敏感時點強調對慈銘體檢的收購,美年清晰表露了對體檢行業“整合”的“野心”。

海通證券數據顯示,根據此前美年借殼的江蘇三友重組報告、愛康國賓年報、慈銘體檢官網信息,2014年,以體檢人次排名,國內前三大體檢公司美年大健康、愛康國賓、慈銘體檢的體檢人次分別為528萬、360萬、200萬人次。

公開數據顯示,美年健康是國內規模最大的專業健康體檢和健康管理機構。2015年,公司實現營業收入21.01億元,同比增長46.89%;實現凈利潤2.6億元,同比增長85.76%;一季報實現營業收入3億元,同比增長63.25%。

而目前美年健康擁有超過100家控股門店,集中於一二線城市,三線城市已多點布局,並已下沈到四線城市,形成較為完善的體檢網絡,其計劃在未來三至五年內完成國內500家體檢中心的布局。

海通證券研報顯示,考慮對慈銘體檢的收購及參股和在建的體檢中心,預計公司今年體檢中心總數有望達250~300家。

事實上,在2014年就開始與行業第三的慈銘接觸並達成收購意向後,美年對愛康國賓的誌在必得就開始加速。

2015年8月31日,愛康國賓收到董事長張黎剛聯合私募基金“方源資本”提出的私有化要約;11月29日,美年大健康殼公司江蘇三友(002044.SZ)聯合平安、紅杉、太平等資本方組成外部買方團向愛康發出一份“無約束力”的私有化要約,提出高於張黎剛23.6%的收購價格。

隨後雙方都態度強硬,互不相讓。2015年12月初,愛康國賓公布“毒丸”計劃,12月15日,美年宣布再次提價,將收購要約價格提升至23.5美元/ADS。

2016年1月5日,愛康國賓剛宣布此前由公司董事長張黎剛牽頭組成的私有化財團加入了新成員,包括阿里巴巴、中國人壽等6家機構,但並未公布新的要約收購價格。第二天,美年再度發出收購要約,將收購價格提升至25美元/ADS。

而不斷提價背後的資本力量正在成為這一事件的真正主角。

2016年1月6日消息,愛康國賓在提交給美國證券交易委員會的文件顯示,張黎剛、Time Intelligent、ShanghaiMed、方源資本、阿里巴巴投資有限公司、中國人壽投資控股有限公司、中國新資本國際管理有限公司、LTW Capital Jaguar Investment、安大略省教師退休金計劃委員會和天津君聯赟鵬企業管理咨詢合夥企業(有限合夥)簽署經修訂和重述的聯盟協議。

公開信息顯示,一直擅長資本運作的美年方面,背後的資本團隊則包括了深圳市平安德成投資有限公司、太平國發(蘇州)資本管理有限公司、華泰瑞聯基金管理有限公司、北京紅杉坤德投資管理中心(有限合夥)和凱輝私募股權投資基金、上海源星胤石股權投資合夥企業(有限合夥)、上海賽領資本管理有限公司和海通新創投資管理有限公司等。

“現在很多人去一家體檢公司看的還是裝修好不好這些,真正的軟件好壞,做檢查的機器、做化驗的試劑這些只有經營者自己知道是不是好的,所以這個行業是一個良心行業。”張黎剛接受第一財經時表示,“如果只是為了錢就把堅持的理念和體檢公司賣了,而不是踏實做事,那中國體檢行業也就毀掉了。”

公開數據顯示,現階段我國健康管理(體檢)機構已超出6000家,市場保守估計800億規模,但由於中國醫療體制等歷史原因,大部分市場份額仍集中於公立醫院,未來健康體檢連鎖機構的市場想象空間巨大。

愛康 國賓 董事長 董事 回應 美年 收購 惡意 資本 滾開
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愛康國賓私有化再生變:張黎剛退出,馬雲擬高價接手

來源: http://www.yicai.com/news/5024913.html

中國體檢市場第一股“愛康國賓”原本已經一波三折的私有化之路再次出現了戲劇性的一幕。

6月7日晚間,在愛康國賓剛剛宣布收到來自雲鋒基金的私有化要約,準備以每股ADS20-25美元價格收購愛康國賓發行在外的100%流通股之後,愛康國賓CEO張黎剛撤回了對該公司的私有化提案。

根據雲鋒基金的官網信息,該基金的創始人為阿里巴巴董事局主席馬雲和聚眾傳媒創始人虞鋒,雲鋒即是由兩人名字組合而成。除此兩人外,巨人網絡董事長史玉柱、新希望集團董事長劉永好、銀泰投資董事長沈國軍、新奧集團董事長王玉鎖、分眾傳媒董事局主席江南春、深圳邁瑞醫療董事長徐航、易居中國董事局主席周忻、中國動向董事長陳義紅、五星電器創始人汪建國、七匹狼創始人周少雄、九陽股份董事長王旭寧、優孚控股總裁張幼才等10多位成功企業家都是基金的發起人。

在這一消息公布後,愛康國賓股價一度出現了V型反轉,市場對此表現積極。

雲鋒基金的介入讓這場私有化爭奪戰正式進入資本爭奪的層面。

此前2015年8月31日,愛康國賓收到董事長張黎剛聯合私募基金“方源資本”提出的私有化要約要約價格為每股ADS 17.8美元;11月29日,美年大健康殼公司江蘇三友(002044.SZ)聯合平安、紅杉、太平等資本方組成外部買方團向愛康國賓發出一份“無約束力”的私有化要約,提出高於張黎剛23.6%的收購價格。

一個月後,2015年12月初,愛康國賓公布“毒丸”計劃,12月15日,美年健康宣布再次提價,將收購要約價格提升至23.5美元/ADS。2016年1月5日,愛康國賓剛宣布此前由張黎剛牽頭組成的私有化財團加入了新成員,包括阿里巴巴中國人壽(21.390, 0.01, 0.05%)等6家機構,但並未公布新的要約收購價格。第二天,美年健康再度發出收購要約,將收購價格提升至25美元/ADS。針對這一價格,張黎剛並未作出任何提價反應,今年三次相約美年“法庭見”,希望通過“品牌戰”扳回一城。

但如今,隨著張黎剛買方團的退出,以及馬雲的介入,這場私有化大戰正式走進了資本層面的爭奪:雲鋒基金每股ADS20-25美元的收購價格與美年健康的要約價格相差無幾。

但與此同時,業內人士亦表示,雲鋒給出如此之高的要約價格從側面反映了馬雲所代表的買方團對中國體檢行業的估值認可,這對國內的二級市場美年健康的估值或許會有支撐作用。

截至記者發稿,對於雲鋒基金的介入美年健康方面尚未有任何回應。

愛康 國賓 私有化 私有 生變 張黎 退出 馬雲 高價 接手
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複盤愛康國賓私有化棋局,結局可能醞釀已久

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0613/156489.shtml

複盤愛康國賓私有化棋局,結局可能醞釀已久
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複盤愛康國賓私有化棋局,結局可能醞釀已久

沒有永恒的敵友,只有永恒的利益。

從體檢業昔日的美年、愛康、慈銘“三國殺”,再到圍繞愛康國賓私有化,在美年健康、張黎剛以及雲鋒基金間進行的博弈,無不印證了利益至上、實力說話的商道。持續近七個多月的愛康國賓私有化爭奪戰在雲鋒基金出場後迅速終結,張黎剛、美年健康等兩大買方團先後告退。複盤這一私有化棋局背後的資本博弈、利益碰撞,如今的結果或已醞釀良久。

私有化大戰突告終結

6月6日晚間,愛康國賓官網宣布,公司收到來自雲鋒基金的無約束力的私有化要約競購提案,雲鋒基金擬以每份美國存托股份20美元至25美元或每股普通股40美元至50美元的價格,收購愛康國賓發行在外的全部A類和C類普通股(包括美國存托股份代表的普通股)。由此,愛康國賓私有化中,該公司CEO張黎剛、美年健康等兩大買方團對峙的態勢被瞬間打破。

而就在市場猜測雲鋒基金來意並對三方如何競逐愛康國賓私有化展開猜想之際,7日晚間又傳出消息,張黎剛方面已撤回其私有化提案。對此,張黎剛隨後發布公開信稱,“如果友好的投資者能通過結盟或者並購的方式為愛康的長期發展帶來價值,我也會全力配合。為了公司的長期利益,如果我從愛康股東層面和管理層面的完全退出將有助於知名且友好的投資者對於愛康的收購,我願意在收購完成時離開。”

緊接著,美年健康在8日早間發布公告,稱鑒於愛康國賓私有化進程的最新變化,公司參與的買方團綜合考慮各方面的因素,決定不再向愛康國賓特別委員會呈遞有約束力的收購要約,公司亦決定退出買方團。

美年健康進一步向上證報記者表示:“如果雲鋒基金的加入將令健康體檢行業整體的生態環境更為積極和健康,我們認為繼續競價收購的必要性已大大降低,故決定退出愛康私有化競購。”

用時不到36個小時,雲鋒基金一露面,就將張黎剛及美年健康兩大買方團持續近七個月的私有化爭奪戰化解,同時成為唯一的收購方。極可能贏得本次私有化的雲鋒基金,在帶給市場震撼的同時,也讓人增添了更多疑問——這場私有化棋局下湧動的資本暗流,已挑動了市場敏銳的神經。

這個結局可能醞釀已久

或許,愛康國賓私有化爭奪戰能如此幹凈利落地落幕,是經過了長期的醞釀。理論上來講,雲鋒基金之所以能速戰速決,其背後應該是與張黎剛買方團、美年健康買方團有過多輪談判協商、利益博弈。

從公告看,美年健康6月8日早間發布的董事會決議公告顯示,公司第六屆董事會第十五次會議於6月7日下午16時以現場結合通訊表決方式召開。本次會議由董事長俞熔主持,經與會董事認真討論,以通訊表決的方式審議通過了《關於公司參與的買方團決定不再參與向iKang Healthcare Group, Inc(愛康健康醫療集團股份有限公司)提交收購要約的議案》。

而根據美年健康公司章程的規定,召開臨時董事會會議的通知方式為:電話通知和書面通知(包括專人送達、郵寄、傳真);通知時限為會議召開五日以前;經全體董事同意,董事會可隨時召開臨時會議;董事會會議通知包括會議日期和地點、會議期限、事由及議題以及發出通知的日期。

由此推斷,不排除美年健康本次董事會在召開五日前(即不晚於6月2日)便發出了會議通知,而退出愛康國賓私有化競購是本次董事會的唯一議題。這是不是意味著,美年健康對事態發展已有心理預期?就此,記者曾聯系美年健康兩名董事予以求證,但二人均表示“不便回應”。

美年健康就愛康國賓私有化對公司重組的影響的相關論述此前也有微妙變化。今年3月1日,美年健康披露重大資產重組預案,擬以26.97億元收購慈銘體檢剩余72.22%股權。公司彼時在預案中稱:“如果愛康國賓董事會之特別委員會最終接受公司參與的買方團提交的私有化要約,可能對本次交易方案造成影響,公司可能根據相關情況修訂本次交易預案。”對此,深交所向公司出具問詢函,要求公司補充披露對愛康國賓私有化事項的進展、該事項與本次重組的關系,以及對重組可能造成的具體影響。此後,公司遲遲未回複上述問詢。

直到5月21日,美年健康發布重組修訂案並對愛康國賓私有化進程可能造成的影響予以說明,稱“不影響”。美年健康解釋稱,公司於2015年8月31日停牌並籌劃發行股份購買慈銘體檢72.22%股份並募集配套資金事宜,其後於2015年11月30日公告了關於向愛康國賓提出私有化要約的事宜。“本次重組交易已在上市公司參與愛康國賓私有化事項前開展,愛康國賓私有化成功與否不影響本次交易的實施。”美年健康如是表示。

從“可能造成影響”到“不影響”,美年健康經過了兩個月的考慮,表述已發生變化,這一現象或許也意味著其已對愛康國賓私有化有了“新的想法”。

再對另一方進行觀察,今年年初,張黎剛“升級”買方團或許可視為愛康國賓私有化的一個重要轉折。彼時,張黎剛邀來阿里投資坐鎮買方團,或已為雲鋒基金日後入局埋下伏筆。

此處不得不提雲鋒基金與阿里巴巴的關系。公開資料顯示,雲鋒基金成立於2010年,是由阿里巴巴集團董事局主席馬雲、聚眾傳媒創始人虞鋒共同發起設立的私募基金。除出身與阿里巴巴同氣連枝之外,雲鋒基金在資本市場早已被視為阿里的一致行動人。雲鋒基金參與投資、合作的A股公司通常也被貼上“馬雲概念”、“阿里概念”的標簽。故有業內人士分析認為,張黎剛拉阿里巴巴加入買方團可謂用心良苦。表面來看,買方團的豪華陣容有利於吸引愛康國賓中小股東投贊成票;但同時,張黎剛買方團自“升級”後卻並未展開實質性措施推進私有化,而這段時間或許正是雲鋒基金的入場時間,雙方的利益統合則是“入場券”。另外,張黎剛從個人發展及對愛康國賓未來經營考慮,相比美年健康的買方團,其或許也更願意接受由雲鋒基金主導完成私有化。

雲鋒的大健康布局

終結即意味著新的開始,私有化爭奪戰的收場也預示著愛康國賓私有化之役正式打響。在業內人士看來,馬雲通過阿里巴巴入局,再借由雲鋒基金布局,進而拿下愛康國賓完善其醫療健康版圖可謂步步為營。而馬雲也曾不止一次在公開場合表示出對健康產業的興趣。“未來超過我的一定是健康產業No.1,健康領域未來會誕生一個市值超過阿里巴巴的公司。”馬雲曾表示。

實際上,馬雲近兩年也在不斷加快擴充其醫療健康版圖。2014年1月,阿里巴巴攜手雲鋒基金以1.7億美元拿下中信21世紀54.3%股權,同年10月,中信21世紀更名阿里健康,成為阿里巴巴旗下的醫藥電商及醫藥數據運用平臺。此後,馬雲先後通過支付寶、雲鋒基金、阿里健康、阿里雲等平臺,與海虹控股、恒生電子、衛寧健康及國際醫學等A股公司在醫保管理、在線醫療、電子處方及智慧醫院等領域展開合作。

受到市場持續關註的則是,雲鋒投資還擬斥資5億元參與白雲山定增,該定增方案歷經三次修訂,終於在今年5月受到證監會核準。據悉,白雲山此次擬定增募資83億元為公司打造大南藥、大健康、大商業三大產業板塊。同時,阿里健康也將進一步推進與白雲山的合作計劃,雙方將在醫藥電商、促進醫藥分家、實現未來醫院等方面共同發展。

事實上,馬雲布局醫療健康產業的核心是健康大數據,上述雲鋒基金的投資邏輯也均是有“據”可循,這一點也與雲鋒基金另一發起人虞鋒達成共識。虞鋒曾表示,最關註的不是一家企業賣了多少商品,而是其累積了多少與行業大數據匹配的內容。就醫療健康領域投資而言,虞鋒表示:“希望投資分別跟醫院、醫生、患者相關的創新模式,累積一些數據,最終將這些打通,形成大健康領域的大數據。”

由此再看馬雲入局愛康國賓私有化,雖出預料之外卻也在情理之中。有市場人士向記者分析指出,雲鋒基金的介入代表了阿里在醫療健康方面的戰略布局,高溢價收購也反映了其對健康大數據的高度重視,以及對體檢平臺作為數據入口的充分認可。雲鋒基金在私有化提案中也表示:“交易完成後,計劃與行業參與者展開建設性對話,以提升行業整體標準,包括運用大數據分析和先進健康體檢技術,從而提升服務質量和顧客滿意度。”

有市場人士進一步分析認為,以美年健康目前在中國專業體檢市場領先地位,雲鋒基金在完成愛康國賓私有化後,不排除進一步尋求與美年健康的合作,從而深化其在醫療健康領域的戰略布局。

愛康國賓 美年健康 雲峰基金
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複盤 愛康 國賓 私有化 私有 棋局 結局 可能 醞釀 已久
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【獨家】雲鋒基金談介入愛康私有化原因:行業整合成最大訴求

來源: http://www.yicai.com/news/5026944.html

“雲鋒基金經過這幾年的投資布局,更多的是將自己定位為一個行業的整合者以及行業進步的推動者,如果拿下愛康國賓,雲鋒提供的解決方案會促使行業健康發展。此外,雲鋒已經投資及將來要投資的企業中可以與之合作的非常多,比如我們先期投資的一些診斷企業,這樣的合作將有助於整個產業鏈上下遊的整合。”日前,雲鋒基金創始人兼主席虞鋒對第一財經記者獨家透露。

這場從去年8月開始的“國內體檢上市第一股”愛康國賓的私有化收購與反收購大戰,在經歷了競爭對手加入、毒丸計劃、數次提價、買方團陣容升級以及三次“法庭見”之後,終於以第三方機構雲鋒基金的加入而暫平了雙方激烈對峙的狀態,有業內人士預測,這家自帶明星光環的投資機構將有很大勝算成為愛康國賓私有化之戰的最後贏家。

在6月6日,愛康國賓宣布收到雲鋒基金的私有化要約建議信後短短的48小時內,原本大戰的雙方愛康集團董事長兼CEO張黎剛方面以及美年健康雙雙宣布退出,不再參與私有化競購,劇情大幅反轉。

雙方緣何退出?

6月6日,愛康國賓官網發布消息稱,公司收到雲鋒基金私有化要約建議信,雲鋒基金擬以每份美國存托股份20至25美元或每股普通股40至50美元的價格,收購愛康國賓發行在外的全部A類和C類普通股(包括美國存托股份代表的普通股)。該價格較張黎剛買方團報價溢價約12.36%至40.45%,其報價的上限則恰好與美年健康三次提價後的報價一致。

但正當市場等著看這場三方爭奪的好戲之時,最先提出私有化要約的張黎剛方面卻率先宣布退出。

6月8日,在愛康集團董事長兼CEO張黎剛就退出愛康私有化財團的公開信中,張黎剛如此表示:“為了公司的長期利益,如果我從愛康股東層面和管理層面的完全退出將有助於知名且友好的投資者對於愛康的收購,我願意在收購完成時離開…我希望公司的管理層支持新的投資者,保持愛康服務的品質,堅守愛康的價值觀,並和新的投資者一起攜手繼續踐行愛康的使命。”

在這封公開信中,張黎剛用“知名且友好”的方式來間接表示了自己對雲鋒基金介入此次並購大戰的歡迎,並希望公司的管理層可以“支持新的投資者”。

在業內人士看來,張黎剛此舉可以說是一個聰明並且體面的選擇:在私有化競購中,資本實力是最重要的因素之一,此前由於愛康國賓的美股估值偏低,而回歸國內上市又充滿了不確定性,導致張黎剛買方團的私有化要約價格一直偏低。而在此時,當有兩方的競爭對手都已經開出高價時,張黎剛買方團的價格幾乎很難勝出。

再看美年健康方面,張黎剛宣布退出後不久,在次日開盤前美年健康亦發出公告宣布退出此次私有化競購。

“眾所周知,我們參與愛康私有化競標的本意是推動行業向更良性的方向發展,而非單純追求更大規模和市場份額。如果雲鋒的加入將令健康體檢行業整體的生態環境更為積極和健康,我們認為這樣的競價收購的必要性已大大降低,考慮到目前的市場環境,相關進程中的代價和影響也需要重新審視。”有關退出的理由,在當天公告發出後,美年方面對第一財經如此回應。

相比較此前面對張黎剛買方團三度提價的強勢態度,此次面對雲鋒的加入,美年買方團的回應顯得十分忍讓。不難理解,此次他們所面對的是一個並不缺錢的競爭對手:雲鋒基金。根據雲鋒基金官網信息,雲鋒基金成立於2010年,由阿里巴巴董事局主席馬雲和聚眾傳媒創始人虞鋒牽頭成立,是中國由成功創業者、企業家和行業領袖共同發起創立的私募基金。

根據此前美年健康董事長俞熔在今年初接受第一財經專訪時透露的信息,這場私有化競購大戰很有可能在今年內結束,並且當時俞熔本人對於這場大戰的結果“信心滿滿”,但事實上,經過今年以來張黎剛方面對美年健康的數次“法庭見”後,這場大戰的競購動作已經完全走樣,甚至可以說是失控,如今伴隨著另一個資本實力的競爭對手的加入,美年方面不得不考慮,這場大戰是否還有必要繼續打下去?

“所有人都明白,不顧一切的高價對於雙方而言後面的發展並不有利,我們的出現,恰好讓曾經執著的雙方不必為了賭這口氣而兩敗俱傷。對與張黎剛而言,他多了一個選擇,對於美年健康而言,現在對手變了,他們雙方都可以把精力放在行業的發展上,而不必糾結於這樣的爭奪。”對於這樣的結局,虞鋒給出了自己的看法。

高調介入為哪般?

事實上,張黎剛和美年方面的分別退出可以理解為,如今愛康國賓私有化的競購方只剩雲鋒基金一家:在今年初,阿里巴巴已入局參與張黎剛買方團,而阿里巴巴董事局主席馬雲亦為雲鋒基金的創始人之一,雙方在投資布局上曾多次合作。

根據虞鋒向第一財經記者透露的信息,事實上,此次雲鋒的介入與公司整體在健康領域的布局的投資不無關系。

“雲鋒基金的三個布局重點包括互聯網領域、消費升級以及醫療健康。之所以看重健康領域的投資,是因為我們判斷在這一領域,中國至少還有30年的高速增長期。”虞鋒說,“愛康國賓屬於大的醫療服務領域,在中國這一領域仍缺乏好的機構,並且愛康布局的是醫療管理的第一道門檻—預防,這是所有健康管理的前端,所以特別重要,我們可以看到現在國家也正投入巨資在前期的預防性診斷上。”

第一財經記者通過梳理發現,在目前雲鋒基因已有的健康領域的投資組合中,更多的投資組合出現在於診斷、健康管理以及互聯網醫療相關的“輕醫療”領域,其中包括:瑞萊生物(POCT檢測公司)、華大基因、藥明康德、尋醫問藥網、阿里健康以及這次正準備拿下的愛康國賓等。

“在目前健康領域的投資方向主要包括藥品、器械以及醫療服務三個方向。藥品方向前期已經有相當多的投資者關註,留給現在的投資者系統性思考的機會不多,而投資醫院、器械我們又覺得太‘重’了,在渠道、政策等方面影響投資結果的因素太多。”虞鋒透露,“反過來,在目前我國醫療檢測的水平還有很大的發展空間,這是一個花最少的錢可以起到最大效果的治療領域,我們判斷它的投資回報率會比較高。”

“作為一個預防性的入口,愛康國賓可以和我們已經投資和即將投資的太多公司發展合作,幫助產業鏈的上下遊共同發展。健康行業是一個幾萬億的市場,我們還是希望對行業的整合能有所提高,幫助企業把自身做大,進而推動整個行業進步。”虞鋒表示。

獨家 雲鋒 基金 介入 愛康 私有化 私有 原因 行業 整合 最大 訴求
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午間公告:愛康科技大股東攜手冰鑒科技發力能源區塊鏈

愛康科技:大股東攜手冰鑒科技發力能源區塊鏈

愛康科技2月9日午間發布公告稱,公司控股股東江蘇愛康實業集團有限公司(簡稱“愛康實業”)與上海冰鑒信息科技有限公司(簡稱“冰鑒科技”)簽訂了《戰略合作協議》。協議雙方擬充分發揮各自優勢,在能源區塊鏈、金融征信等多個領域進行深度合作。公司稱,該框架協議的具體實施可能會給公司業務發展帶來積極的影響。

公告顯示,冰鑒科技是一家設立於上海陸家嘴金融區內金融高科技公司,並已在上海、 南京、常州、成都、美國洛杉磯等地設立子公司。冰鑒科技的主要業務是使用機器學習算法和大數據相關技術,創新地對小微企業和個人進行360度的全方位信用評估。截至本協議簽署之日,冰鑒科技已經向數十家國內外知名的互聯網金融 企業和傳統金融機構提供了征信技術服務,並與多家知名金融機構展開深度合作。在運用大數據技術進行小微企業和個人信用評估方面,冰鑒科技在國際與國內均處於領先地位。

根據框架協議,雙方將共同投入資源設立能源區塊鏈實驗室, 其中愛康實業主要負責基本的運營成本、冰鑒科技負責投入其相關現有技術並負責組建技術團隊。為此,雙方將合資設立一家公司專門用於組建和運營區塊鏈實驗室。在金融征信領域,愛康實業將促使其關聯公司愛康富羅納金融信息服務(上海)有限公司基於實際需求和具體應用場景向冰鑒科技采購風控模型定制及相關服務。

另外,在戰略投資方面,愛康實業將入股冰鑒科技,冰鑒科技入股愛康實業的關聯公司。對於冰鑒科技後續的C輪融資,愛康實業擬按照與其他投資人相同的條件認購冰鑒科技增加的部分註冊資本。冰鑒科技同意為愛康實業入股留出相應的份額。

公司進一步表示,富羅納征信為公司全資子公司,主要業務包括提供綠色能源評級、發布光伏等新能源指數、能源互聯網發展指數,具備各類指標數據庫、能源互聯網資產評級大數據平臺。與冰鑒科技的股權合作將有利於富羅納征信的技術及業務發展,並有利於其區塊鏈技術的應用。

巴安水務:中標2600萬海外汙水處理項目

巴安水務2月9日午間發布公告稱,公司參與了中工國際工程股份有限公司與上海寰球工程有限公司(簡稱“中工國際上海寰球聯合體”)組織的關於烏茲別克斯坦納沃伊PVC、燒堿、甲醇生產綜合體項目全廠汙水處理站及零排放項目的招標活動,並被評標委員會評定為該項目的中標單位。近日, 公司收到了中工國際上海寰球聯合體簽發的《中標通知書》。項目金額為2600萬人民幣(以實際簽署的合同金額為準)。

巴安水務表示,此次中標項目為汙水處理及廢水零排放項目,項目實施地為“一帶一路”沿線烏茲別克斯坦,拓展了公司在中亞地區的業務版圖。公司擬將控股的瑞士水務的MED 和MVC 廢水零排放技術應用於該項目,使之成為公司海外技術並購應用的分岔點,對於公司零排放業務具有重大戰略意義。未來該項目的順利實施,將對公司業績產生長期積極影響。公司將盡快與招標人簽訂合同。

我武生物:發布2016年度業績快報 凈利潤同比增9.49%

浙江我武生物公司2月9日午間發布公告稱,報告期內,公司實現營業總收入312,085,773.20元,較去年同期增長16.84%,主要原因是過敏性疾病用藥市場以較快速度發展,公司主導產品銷售收入穩健增長。實現營業利潤155,963,845.68元,較去年同期增長16.28%;利潤總額151,830,062.23元,較去年同期增長9.53%;歸屬於上市公司股東的凈利潤為128,997,012.12元,較去年同期增長9.49%,主要原因是營業收入持續增長,同時加強內部管理,嚴格控制成本費用,盈利水平較去年保持穩健增長。

凱撒旅遊:第二大股東凱撒世嘉及其一致行動人增持公司股份

凱撒旅遊2月9日午間發布公告稱,公司於2017年2月8日接到凱撒世嘉通知,凱撒世嘉一致行動人寧波凱撒世嘉資產管理合夥企業於2017年2月7日、2017年2月8日通過深圳證券交易所證券交易系統增持了本公司股份,本次增持前,凱撒世嘉及其一致行動人持有公司275,689,698股股份,占公司總股本的34.33%,本次增持後,凱撒世嘉及其一致行動人持有公司276,802,933股股份,占公司總股本的34.47%

宜通世紀:停牌系重組事項上會

宜通世紀2月9日午間發布公告稱,公司於2017年2月8日收到中國證券監督管理委員會的通知,中國證監會上市公司並購重組審核委員會將於近日召開工作會議,審核公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金事項。公司股票自2017年2月9日開市起停牌,待公司公告審核結果後複牌。

午間 公告 愛康 科技 股東 攜手 冰鑒 發力 能源 區塊
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愛康醫療擬1.84億收購英國企業 骨關節植入市場增速快

愛康醫療(01789.hk)發布公告,於2018年4月10日,該公司全資附屬AK Medical Overseas Limited擬向Orthopaedic Research UK收購目標公司JRI Orthopaedics Limited全部已發行股本,代價為1.84億港元。

愛康醫療是中國首家且唯一一家將3D打印技術商業化且應用於骨關節及脊柱置換植入物的醫療器械公司。

提升國際市場占有率

JRI成立於1970年,由骨科醫生羅納德•弗隆爵士創立,是世界上第一家生產帶有羥基磷灰石塗層的髖關節植入物公司。

“之所以全資收購JRI,是因為JRI可以補充愛康的產品線,而且在渠道上也可與國際國內融合。其次,骨關節技術始於歐美,可以進一步提升愛康的產品。JRI在英國擁有廣大的客戶群及延伸至眾多國際市場的成熟分銷網絡。待收購事項完成後,本集團將整合兩家公司的海外分銷渠道,並進一步提升其於國際市場的占有率。目前我們的海外銷量不到5%。”愛康醫療董事會秘書韓鈺對第一財經記者表示。

“我們目前在國內的市場份額為15%左右,2017年的銷售額為3.73億人民幣,保持每年30%的增長率。並購後,這兩個品牌都將存續,但合並這兩家公司將在國際骨科領域創造一個更強大的集團,並將為全球客戶帶來許多共同的機會。”韓鈺表示。

從目前中國醫療器械產業上市公司的情況來看,該行業各方面產量雖然有所提高,但是在國際市場仍然競爭力弱,市場占有率低。

據中國醫療器械行業協會統計,美國40家大型醫療器械企業的產值占了全球醫療器械市場的20%,而中國有約1.4萬家醫療器械企業,產值卻僅占全球醫療器械市場的10%左右。

醫療器械產業具備多樣化、創新快、跨界難的特性,通過企業自身力量形成規模化生產存在各種困難,並購是一種獲得規模經濟和範圍經濟比較快捷有效的方式。此外,醫療器械每個細分市場容量較小,但是專業壁壘極高,在研發、推廣、售後服務等方面各領域間有較大難度,在高值耗材、診療設備,診斷試劑等領域,單靠內生性增長,醫療器械企業無法完成快速成長。

“目前,細分市場掌控和並購擴張成為國內醫療器械企業戰略布局的主流思想,率先進行積極整合擴張的企業更有希望成為長期的贏家。邁瑞醫療、威高集團、魚躍醫療、樂普醫療已經通過合資、並購走向多元化,成為整合的領跑者。微創醫療、新華醫療則成為細分領域的佼佼者。還有一部分企業拉開海外並購序幕,力圖走國際化多元化道路。”中國醫療器械行業協會專家表示。

醫療器械企業利用產業基金、上市融資、引進外資等多種方式加快兼並重組步伐,不斷提高行業組織化水平,實現規模化、集約化經營,將是未來產業發展的重要趨勢。

骨關節植入物市場有多大

愛康醫療花巨資收購JRI,其意圖極為明顯。隨著中國老齡化的推進,骨科退行性病變逐漸增多,需要置換關節的老齡人越來越多。關節類器械占比大,關節、脊柱產品的市場占比分別是44.75%、23.39%。

但是行業整合加劇,外資一直在並購國內的公司,國際上的公司也在互相並購,目前全球90%的市場被排名前10的進口公司占有。全球的骨科市場對中國給予了一定的啟示,國內企業近年也在關節市場加大投入。骨科器械在醫療器械行業也被看做是高值耗材,產品較高的毛利率水平和巨大的市場成長空間,吸引了大量的國內外生產廠家進入該行業。

同時,“組織工程支架的個性化3D打印”已經成為《“十三五”醫療器械科技創新專項規劃》前沿和顛覆性技術重點發展方向之一。

“目前國內的關節置換術每年大概50萬-60萬例,相比美國每年150萬例的置換來講,中國並不是很多。這有多方面的因素存在,首先美國比中國進入老齡化要早,其次美國人運動量比中國人大。目前隨著中國人生活方式改變,加上老齡化推進,關節置換的需求會更大。只不過在臨床上,很多患者依然不夠信任人工關節,還保持觀望狀態。隨著技術的發展,人工關節將更好的解決因為關節退行性病變帶來的生活不便。”一位三甲醫院的骨科醫生表示。

骨科植入物市場由三個主要分部組成:創傷植入物、脊柱置換植入物及骨關節植入物。

根據咨詢公司弗若斯特沙利文發布的報告顯示,骨關節植入物市場於2016年就手術量及收入而言是中國整體骨科植入物市場的第二大分部。骨關節植入物市場於2012年至2016年在手術量及收入上的複合年增長率分別為14.5%和13.9%,增速為三個分部中最快。脊柱置換植入物市場的增長亦超出行業平均值,於2012年至2016年在手術量及收入上的複合年增長率分別為14.0%及13.6%。

按收入計算,中國的骨關節植入物市場及脊柱置換植入物市場預期將於2021年分別進一步增長至人民幣78億元及人民幣51億元。

愛康 醫療 1.84 收購 英國 企業 骨關節 植入 市場 增速
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