監管，再監管。

距7月18日央行等部門正式下發《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》(下稱《指導意見》)不到兩周的時間，7月31日央行再次下發《非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法(征求意見稿)》(下稱《征求意見稿》)。

這次在總體頂層設計之上，重點針對隸屬央行監管的第三方支付。在一些業內人士看來，此次《征求意見稿》的下發，一方面明確銀行、支付機構以及銀聯三大機構的各自分工，讓銀行回歸銀行，支付機構回歸支付機構;另一方面，則是從作為金融創新業務基礎設施的第三方支付入手，進一步防範金融創新過程的金融風險;此外，也是對此前《指導意見》的進一步落實。

針對上述文件，《第一財經日報》記者采訪了多名第三方支付機構從業人士。在肯定《征求意見稿》的同時，業內人士也表示該《征求意見稿》在落地方面還存在一定難度，例如相關技術的投入力度、配套外部機構的數據範圍等。

此外，除對第三方支付機構將產生業務拓展方面的影響外，互聯網金融業將隨之受到影響，此前大量通過第三方支付機構做資金托管業務的P2P平臺成為關註焦點。

收購、兼並潮不會來臨

“央行肯定了第三方支付在電子消費領域以及支付通道方面帶來的貢獻。”一家第三方支付機構負責人對《第一財經日報》記者表示，《征求意見稿》關於賬戶開立的部分更多是讓第三方支付機構回歸支付通道定位，央行從監管角度對賬戶本身可能出現的金融風險做了規定。

上述負責人表示，在支付行業中，有一些傳統機構在從事支付業務時更看重資金沈澱，但是正規從事支付業務的機構，針對資金沈澱需要投入更大資源和精力。他進一步解釋道，真正的支付機構對於客戶留存在“個人零錢”賬戶中的資金管理一定要符合央行的備付金管理辦法，並且還要投入額外的管理精力，第三方支付對於客戶的資金管理與成本直接掛鉤，平臺需要同相應存管機構行進行合作，並交付存管費用，此外，平臺監管的人力成本也不可小覷。

對於未來支付行業的走向，部分業內人士表示，在《征求意見稿》的“強監管”之下，部分小的支付公司以及沒有認真開展業務的支付公司或許會就此消亡，從而未來行業兼並和行業並購將會出現。

但是，某第三方支付平臺高管對《第一財經日報》記者表示，“市場末位”公司自然消亡或許會出現，但是兼並收購潮以前沒有出現，未來也不會大規模出現。

縱觀目前整個支付行業共有支付牌照不到300家，在他看來這並不是一個正常現象。數據顯示，第三方支付行業位列前8名的機構共占據了90%的市場份額，因此正常的市場體量應該是5-8家。

相對其他金融該機構，牌照對於支付行業並非“絕對稀缺資源”。正是由於該原因，行業中幾乎未出現大支付機構收購小支付機構的更多先例。“收購牌照，並沒有用處，一方面，大公司自身不缺牌照，牌照價值低。另一方面，若是收購市場份額，但這些小規模支付公司自身並不存在市場份額優勢，收來何用?”上述高管表示，大的支付機構如果打收購、兼並牌，更多則是看中了國外的牌照資源，或者被傳統金融機構在向互聯網業務轉型的過程中收購。

如何跨越“數字證書和電子簽名”

《征求意見稿》中第二十八條指出，支付機構采用不包括數字證書、電子簽名在內的兩類(含)以上要素進行驗證的交易，單個客戶所有支付賬戶單日累計金額應不超過5000元。

對此，“5000元”限額成為市場上很多人關註的焦點。對於網購扣款超過5000元部分將走銀行通道這一說法，一名支付行業資深業內人士表示，從技術角度來看，這5000元限額依舊存在。

原因在於“數字證書和電子簽名”兩種技術的普及度。上述業內人士對《第一財經日報》記者表示，隨著移動智能設備的普及，強場景化的支付產業將業務越來越多地轉移至移動端，但是上述兩種技術更多應用在PC時代，在實際應用的過程中，主要體現在被大家熟知的“U盾”。

“如果我在手機端，支付賬號綁定了四張銀行卡，那是否意味著要在對接不同銀行業務的時候插不同的U盾?”該業內人士稱，從目前的技術來看，一方面，在移動端U盾外接接口並不存在，另一方面，截至目前，尚未開發出不需要外接接口但是符合《征求意見稿》中數字證書和電子簽名技術要求的驗證系統。

但是，不同於上述業內人士，某支付機構高層對本報記者表示，目前移動端可以達到這個目標。但這是個花成本的問題，同時，《征求意見稿》更多從“know your customer”角度出發。

該高層也表示，想要在移動端實現該技術存在一定難度，一方面，移動端不能簡單地將該系統直接從PC端複制。另一方面，需要研發相關的移動應用，並且覆蓋足夠的市場份額和用戶。“這個層面的技術壁壘並不如想象中的高，而且一旦投入過，則相對容易，但是卻存在行業快魚吃慢魚的問題。”他進一步解釋道，所謂快魚吃慢魚，即現在還未在這方面做相關布局的支付機構，一旦《征求意見稿》落地，那麽有大量的機構將不能開展這一業務。屆時再投入、研發則可能會被市場淘汰。

交叉認證能否實現?

“安全認證你就是你，這就是央行的意思。”一名支付行業觀察員對本報記者解讀《征求意見稿》的意義時如此表示。

《征求意見稿》中也明確將支付賬戶劃分為綜合賬戶、消費賬戶兩種類型。綜合賬戶可以用於消費、轉賬以及購買投資理財產品或服務。消費賬戶僅可以用於消費以及轉賬至自己的同名銀行賬戶。其中，其中，綜合賬戶需要面對面核驗身份，或者用至少5種方式進行交叉驗證身份;消費賬戶需要至少3種方式進行交叉驗證。

一名支付平臺內部人士就此對《第一財經日報》記者表示，很多支付機構在交叉驗證方面，如何落地仍有待考證。他進一步解釋稱，縱觀所有外部驗證渠道，目前只有公安網擁有全部中國公民的個人身份信息，而人們能夠想象到的獲取數據的機構，例如稅務、社保等所擁有的並非全數據，而是部分數據，例如部分用戶並未繳納過社保，因此，社保數據空白。此外，對於三四線城市以及農村、偏遠地區的用戶數據並未被“數據擁有機構”所采集，因此交叉驗證無法實現。

“互聯網的創新一部分是針對這樣並未被傳統金融機構覆蓋的群體所服務，但是目前來看可能將會面臨開戶無法操作的現實境況。”在上述業內人士看來，未來如何拓展新增用戶將是擺在第三方支機構面前的問題。

而針對客戶身份驗證的還存在於規定中，超過200元非公共事業費、稅費繳納等收款人固定並且定期發生的支付業務，客戶身份以及交易驗證需要重新回歸至銀行。

過去第三方支付對於客戶身份信息驗證的方式，是平臺手機客戶綁定在支付賬戶相應銀行卡的卡號、姓名、電話等相關信息，進而跟該客戶留存在銀行的信息做比對，一旦符合則表示驗證完成。

“該流程產生兩方面的結果，第一，客戶會發現，只要輸入第三方支付賬戶交易密碼，而非銀行卡取款密碼，就發生了資金轉移事實。第二，該用戶的交易信息並沒有留存至銀行，而是被第三方支付平臺獲取。”一名第三方支付行業人士對《第一財經日報》記者表示，此舉未來或將部分支付業務轉回至銀行網銀，與之相伴的交易業務也留存至銀行。

P2P影響首當其沖

作為互聯網以及互聯網金融行業的基礎設施，對於第三方支付的規範將經過傳導進一步影響至相應的行業。在多名業內人士看來，在短期看來，對以金融創新為主要特色的互聯網金融影響更為直接，而P2P更是首當其沖。

《征求意見稿》第八條規定，支付機構不得為金融機構，以及從事信貸、融資、理財、擔保、貨幣兌換等金融業務的其他機構開立支付賬戶。

對此，央行回應稱，一是現行支付體系為傳統金融機構提供了高效安全的支付清算及結算安排，並符合國際支付清算監管慣例和準則。二是支付機構按《征求意見稿》規定雖然不能為網絡借貸等互聯網金融企業開立支付賬戶，但仍可為其提供支付通道服務，將付款人的款項劃轉至網絡借貸等企業的銀行結算賬戶。

P2P行業一直存在爭議的資金存、托管問題，過去P2P平臺面臨著銀行以及第三方支付兩種選擇。同第三方支付機構合作的方式是，在支付機構設立個人虛擬賬戶，募集齊後再行劃撥，而現在，這種方式或無法實行，第三方支付作為資金通道，將設立臨時平臺賬戶，進而直接撥款至銀行，再行由銀行操作具體資金劃轉。

在一名P2P業內人士看來，目前P2P面臨的狀況是，原有第三方支付托管模式已受阻，而銀行同P2P平臺合作的熱情尚不高。

網貸之家CEO石鵬峰對《第一財經日報》記者表示，在P2P平臺和第三方支付間合作存在兩種方式，第一，第三方支付為平臺開立賬戶，投資者的投資款通過這一賬戶直接充值到P2P平臺，進而產沈澱資金。第二種，則是P2P平臺僅僅作為資金通道。

“目前只是征求意見稿，從意見落地到真正執行尚存在一定的時間，不會一次性卡死。”石鵬峰表示，對於P2P的影響肯定會有，但同時，也會進一步推動P2P和銀行間托管的合作。

針對《征求意見稿》對於第三方支付機構以及與第三方支付結合較為緊密的互聯網金融行業影響，匯付天下高級副總裁穆海潔回應稱，匯付天下已經為新金融行業的諸多企業提供包括賬戶系統、支付結算、運營支撐和數據分析等“水電煤”基礎服務。

在《指導意見》中也曾針對支付做過相應規定，其中第十四條指出從業機構應當選擇符合條件的銀行業金融機構作為資金存管機構，對客戶資金進行管理和監督，實現客戶資金與從業機構自身資金分賬管理。

易寶支付CEO唐彬表示，支付作為互聯網金融的基礎設施，未來資金托管業務的走向要看上述頂層設計的未來的相關細則。“從托管角度來看，作為資金通道對於行業影響有限。”唐彬說。

唐彬表示，任何監管都具有滯後效應，行業先發展再監管是歷史路徑。“未來隨著財富的增長，交易的增多，監管額度口徑也將與時俱進。”唐彬告訴《第一財經日報》。

面臨國內國企改革和國際行業洗牌的雙重格局，前段時間“三桶油”合並還是拆分的猜測四起。如今這樣的討論雖未進入官方階段，但討論在國務院研究室等為政府提供決策咨詢的研究機構中仍在持續。“三大石油公司如何進一步改革，目前正在梳理階段，官方機構和民間機構都在組織人員進行研究，各種研究非常多，未來中國油氣領域格局或將面臨改變”，一位接近國務院研究室的知情人士告訴經濟觀察報。

樹欲靜而風不止，曾風光無限的國際各大油氣巨頭紛紛陷入低油價帶來的危機中，今年4月份披露的英國天然氣公司(BG)被殼牌收購的消息如今已坐實，市值大幅跳水的全球最大的天然氣公司之一——俄羅斯天然氣工業開放式股份公司(Gazprom)日前被傳面臨分拆的厄運。

與此同時，中國國企改革整合路徑也在探索中，南北車合並、中國核電和中電投合並已成事實，中遠和中海整合信號再起，這些都刺激著“三桶油”的神經。

管道將拆分?

去年起，拆分中石油、拆分管道以及“兩桶油”合並或者中海油與中化合並的傳出。

早在2010年，發改委就曾討論過管道拆分的問題。最近有新的消息稱，8月27日，中石油、中石化[微博]在同一天召開的年中業績發布會期間均提及油氣體制改革，中石油副總經理汪東進透露，發改委和能源局組織開展的油氣行業體制改革方案的編制工作，目前處於征求意見和修改完善階段。而且他還稱，油氣管道分離符合油氣行業體制改革的大方向，也是重點內容之一。與此同時，中石化董事長王玉普則坦言，對於管道拆分問題，公司正根據國家發改委有關規定和政策做好準備。這似乎都意味著管道拆分獨立的大方向正在成型。

“國內幾大石油公司到底是合並還是分拆，目前有贊成合並的，也有贊成分拆的，我的意見是對幾大石油公司進行專業化分拆，特別是壟斷性質強的油氣管道、天然氣業務分拆出來已經刻不容緩了。”中海油能源經濟研究院副院長單聯文告訴經濟觀察報。

五年前的那次管道拆分重組計劃終因未能意見一致而作罷，隨後的幾年間，管道資產主要持有者中石油，因不堪管道建設投資規模巨大的壓力，於2012、2013年連續兩次引入社會資本建設新的油氣管道。更於混合所有制改革開啟後的2014年5月份發布公告稱，中石油擬設立東部管道公司，並通過產權交易所公開轉讓東部管道公司100%股權。

繼2010年後，受彼時由國務院發展研究中心主任李偉與國家發改委副主任劉鶴擔綱撰寫的一個改革方案的影響，2013年底管道被拆分獨立的說法又再度盛行。這個改革方案中曾明確提出，“將石油天然氣管網業務從上中下遊一體化經營的油氣企業中分離出來，組建若幹家油氣管網公司”。

幾個月後油氣管網的油氣運輸性質再次被強化，2014年2月13日，《油氣管網設施公平開放監管辦法(試行)》下發並正式實施，強調作為油氣管網運營企業的“三桶油”，應按照一定要求無歧視對第三方開放使用其油氣管網設施輸送、儲存、氣化、液化和壓縮等相關服務。

值得關註的是，今年6月初的消息稱，中石油西氣東輸二線與中石化川氣東送實現互聯互通。在中石油與中石化各自獨立經營的背景下，兩大石油公司的管道實現互聯貫通，這在國內還是頭一次。這被認為可能佐證了管道業務將從“兩桶油”拆分出來，成立一個新管道公司獨立運營的消息。

據了解，中國目前的油氣管道總里程約12萬公里，掌控格局以“三桶油”為主，其中中石油憑借中哈原油管道、西氣東輸等特殊項目，運營著全國約70%的原油管道及約90%的天然氣管道，控制著7.7萬公里長的油氣管道。中石化緊隨其後，擁有超過3萬公里的管道。

不過在“三桶油”合並與拆分現在只是大輪廓，離具體實施起來依然有些距離。幾天前，中石油董事長王宜林在年中業績發布會期間也表示，“管道專營符合專業化管理的大方向，但是中國天然氣管網建設尚不完全配套成熟，受多種因素制約，需要在宏觀頂層設計的基礎上分階段地進行實施”。

整體合並難度大

不過從政府部門、研究機構到石油企業多個層面來看，油氣管網剝離出來獨立運營的提法認同度還是較高。以國務院研究室綜合經濟司副司長範必為代表的不少專家學者都曾建議采取，將“三桶油”的天然氣骨幹管網業務合並，成立一個新的天然氣管網公司。

實際上，管網拆分的提法還曾是“拆分中石油”提法的其中一項內容，在2013年下半年，伴隨中石油反腐風暴推進，“拆分中石油”的可行性分析熱潮在媒體和產業界人士間掀起，彼時討論較多的有四個方向：單將上遊業務剝離成立專門的國家石油公司;將中石油管道拆分出來獨立成為公司;借鑒美國標準石油公司拆分經驗將中石油按照區域拆分為區域公司;將中石油按照產業鏈各環節拆分為獨立的勘探、管道、煉油和銷售等公司。

然而拆分的邏輯還未清晰，今年年初前後中石油和中石化合並、中海油和中石化合並的說法傳出，而隨後的5月4日，“三桶油”掌舵者輪流坐莊、互相對調集體換帥，油氣領域改革的猜測甚至達到高潮。

在這一輪“三桶油”掌舵者的人事大調整中，中石油董事長周吉平到齡退休，由中海油董事長王宜林接任，而中海油董事長職位由原中海油總經理楊華接任，中石化董事長傅成玉到齡退休，由有著多年大慶油田工作經歷的王玉普接任。

就在“三桶油”集體換帥的當口，5月4日到7日，短短四天內，共有7家央企集體換帥，除了“三桶油”外，還包括五礦、一汽集團、東方汽車、中國建築工程總公司，而一汽集團與東風汽車的董事長均來自對方的管理班子。

在那之前，一則關於“央企將在分類基礎上大規模兼並重組，未來將由112家有望縮減至40家”的媒體報道甚囂塵上，雖然國資委[微博]快速給予否認以澄清事實，但是央企合並的案例卻在傳聞、否認、成真的過程中，讓後續一些央企合並傳聞變得撲朔迷離。南北車合並、中電投與國家核電合並如今木已成舟，而早前傳聞合並的中遠系和中海系下屬5家上市公司於8月7日發布停牌公告，更有媒體披露雙方組建集團層面的“改革領導小組”已經在商討整合改革事宜，合並重組呼之欲出。

但是目前看來，幾大石油巨頭整體合並阻力較大。首都經濟貿易大學工商管理學院副院長戚聿東說，如果中石化和中石油合並，中海油和中化合並，則中石化與中石油合並後，很可能將會排在埃克森美孚之前，成為世界五百強的第一位。但是現在已經分別位列世界五百強第三和第四位的中石化、中石油，冒著更加壟斷和效率降低的巨大風險，只為進一兩個名次，合並的意義何在?

“原本就因壟斷而頗遭詬病，倘若中石油和中石化合並，會不會更加壟斷?回到之前石油化工工業部的時代。”中石化一位退休官員對經濟觀察報說。

不過一位老油氣專家對記者說，“兩桶油”直接合並的可能性非常小，某些板塊整合重組的可能性還是有的，比如將在勘探開采等領域的石油服務公司全部剝離出去，讓其不再依附在企業其他板塊嗜血生存，而是憑技術和服務面向社會，與社會上的其他同類公司一樣公平競爭，這樣可以激勵其不斷進行技術創新。

另外，此前有一種說法就是將油氣管網全部剝離出來，成立一個國家管網公司，上述油氣專家表示，不一定只成立一個，可以成立多個管網公司。以前三桶油各有優勢，把勘探開采、煉化銷售和海上勘探等產業鏈人為割裂，那樣拆分顯然是不完全合理的，如今需要將產業鏈延伸，或者合並同類項等，也並不能一概而論，而應該因板塊屬性而異、區別對待。

上述專家分析，對於石油、通信等涉及老百姓日常生活的領域，一旦合並將更加壟斷，降低效率和競爭力，而且這些領域遭到的整合阻力也特別大，所以合並的可能性較小。

經營壓力倒逼重組

曾於1998年按照“上下遊、內外貿、產銷一體化”原則脫胎的“三桶油”，彼時曾有區域性拆分的觀點，而如今面對去年遭腰斬今年持續低迷的油價和央企改革方向，業內再次掀起“三桶油”合並與拆分的討論。

單聯文說，如今低油價帶來的業績大幅下滑，正蠶食著“三桶油”的信心，這在未來持續一定時間段後，可能會反過來倒逼它們加快重組。

8月27日前後，“三桶油”集體發布了今年中期的業績，中石油、中石化、中海油凈利潤依次為254.06億元、244億元、147.3億元，分別同比下降了62.7%、22.3%、56.1%。“除了煉化業務占大頭的中石化凈利潤下降兩成多，中石油和中海油都下降六成左右，這種降幅是驚人的，在油價高時，‘三桶油’的現金流都不是很充裕，現在這種情況如繼續持續下去，對現金流影響不小。”一位油氣領域專家告訴經濟觀察報。

因此為了緩解自有現金流的壓力，類似於國際石油巨頭的做法，也在“三桶油”中間迅速推進，比如降薪裁員、縮減投資、剝離資產以及資產互換和股份置換等方式。據了解，今年2月27日前後，中石化集團下發了《中石化2015(85號)關於離崗人員分流安置工作的指導意見》，通過內部競爭上崗、單位外部上崗、提前退休、內部退養、解除和終止勞動合同、停崗留薪等六種渠道妥善分流安置離崗人員，隨後，中石油集團傳出降薪15%消息。

經營狀況相對差的是中海油，前兩年油價高位上海外大手筆收購了尼克森油田，資本支出從2012年599億元人民幣陡增至905億元，其中尼克森能源資本支出約為165億元，資本支出占中海油的18.2%，但是利潤僅占2%。

另一方面，此時正是抄底並購的好時機，不少有實力的國際石油巨頭開始獵殺優質資產布局長期發展。以殼牌為例，此前殼牌先後宣布出售日本煉油業務、英國加油站、尼日利亞資產等，今年8月7日還在轉讓所持統一潤滑油75%的股權，但是今年上半年成功以700億美元左右、溢價50%的收購價格將英國天然氣公司(BG)收入囊中。

不過中石化也有小的抄底動作，8月份，中石化完成了約11億美元從Lukoil　PJSC收購一家哈薩克斯坦石油生產商50%股權的交易。

經營壓力日益增加的情況下，中海油內部油氣改革從煉化開始。8月4日，中海油總公司董事長楊華主持召開了中海油深化改革領導小組第七次會議。會議審議通過了《總公司煉化產業優化整合方案》。

單聯文說，現在大的輪廓主要有合並、區域性拆分和專業化拆分等方式，以世界上的國家石油公司為例，總市值從最高3000多億美元跌到如今的500億美元，俄羅斯天然氣公司面臨分拆的命運，這可能會給中國油氣領域重組提供一個樣本，個人認為專業化拆分將很大程度提高效率，激發活力。

不過也有一位石油企業人士對經濟觀察報說，石油企業大集團化和上中下遊一體化發展是經過歷史驗證的，曾經盛極一時的美國標準石油公司便是例子，而小公司化和專業化只會加大融合成本和形成新的壟斷。

但是單聯文並認為，以後“三桶油”統一按照管道、天然氣、上遊勘探開采、煉化和銷售等進行拆分為五六個專業化公司，然後由新成立的國有資本投資運營公司統一持股，按照淡馬錫模式進行管理，是一條有利於中國石油天然氣領域提高效率及國際競爭力的有效改革路徑。