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以股代息之威力 CKM001

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=41966

港股由9月初開始,一條直線升到現在,恆指由20623點升到昨日23852點,升幅達16%,長線投資的你與我已經超過9成持股,可憐投機賭徒,唔係手持現金,就係玩衍生工具行錯方向沽空,回報必定大打折扣,長線投資而言,除了股價回報,收取股息以及其再投入對長線回報也非常重要,網友可重溫108日那篇《股息再投入之威力》的文章,今天,我再講以股代息對長線回報的貢獻,我又用瑞房(0272)做例子。

一般香港的上市公司每年都會派發股息給股東,但有少部份公司例如匯豐銀行(0005),有以股代息計劃,相比只派股息,以股代息方案對長線持有普通股的小股東有利,但對短炒、持優先股、或持其他股權的投資人不利,何解? 試想想,在某段時期,持普通股的小股東可以選擇現金或在設定的價格換股,正如持有認購期權,這種型式比收息應該有一個溢價(PREMIUM),以瑞房為例,本年上半年每股派息$0.06,可以股代息,換股價$3.84,決定限期是1021日,但在本月13日之前,瑞房股價低於$4.84,持有普通股的小股東可以在低於$4.84的價錢等量入貨,並收取每股$0.06的股息,做一個無風險的套利(ARBITRAGE),昨日瑞房股價$4.14,現在又可以選擇要股唔要息,再食 $4.14 - $3.84 = $0.3 的差價,咁你話爽唔爽﹖所以有以股代息方案的上市公司,會吸引一班投資人長線持有公司的股票,大股東羅生與羅太的心意也非常明顯。

還有,以股代息更能發揮複利增長之威力,我在本年416iPhone App 建議讀者在$3.79買入瑞房股票,到現在升幅約9%,與恆指升幅相約,之後派息2(每股$0.12$0.06),換股價分別是$3.18$3.84,但如果小股東兩次都選以股代息,手上股份會增加5.39%,現價回報會增至15%,有小股東認為之前公司發優先股攤薄了小股東一成股權,但如果持有普通股的小股東在兩年內選以股代息,已經可以抵償那一成的攤薄,選以股代息多幾年,可儲蓄更多會生金蛋的雞,利疊利,所以愛因斯坦都講,複利增長是宇宙間最強大的力量。


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