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永远都不太晚!


http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100gs1e.html


有一个人,一生中经历了1009次失败。但他却说:“一次成功就够了。”
5岁时,他的父亲突然病逝,没有留下任何财产。母亲外出做工。年幼的他在家照顾弟妹,并学会自己做饭。
12岁时,母亲改嫁,继父对他十分严厉,常在母亲外出时痛打他。
14岁时,他辍学离校,开始了流浪生活。
16岁时,他谎报年龄参加了远征军。因航行途中晕船厉害,被提前遣送回乡。
18岁时,他娶了个媳妇。但只过了几个月,媳妇就变卖了他所有的财产逃回娘家。
20岁时,他当电工、开轮渡,后来又当铁路工人,没有一样工作顺利。
30岁时,他在保险公司从事推销工作,后因奖金问题与老板闹翻而辞职。
31岁时,他自学法律,并在朋友的鼓动下干起了律师行当。一次审案时,竟在法庭上与当事人大打出手。
32岁时,他失业了,生活非常艰难。
35岁时,不幸又一次降临到他的头上。当他开车路过一座大桥时,大桥钢绳断裂。他连人带车跌到河中,身受重伤,无法再干轮胎推销员工作。
40岁时,他在一个镇上开了一家加油站,因挂广告牌把竞争对手打伤,引来一场纠纷。
47岁时,他与第二任妻子离婚,三个孩子深受打击。
61岁时,他竞选参议员,但最后落败。
65岁时,政府修路拆了他刚刚红火的快餐馆,他不得不低价出售了所有设备。
66岁时,为了维持生活,他到各地的小餐馆推销自己掌握的炸鸡技术。
75岁时,他感到力不从心,因此转让了自己创立的品牌和专利。新主人提议给他1万股,作为购买价的一部分,他拒绝了。后来公司股票大涨,他因此失去了成为亿万富翁的机会。
83岁时,他又开了一家快餐店,却因商标专利与人打起了官司。
88岁时,他终于大获成功,全世界都知道了他的名字。
他,就是肯德基的创始人——哈伦德•山德士。他说:“人们经常抱怨天气不好,实际上并不是天气不好。只要自己有乐观自信的心情,天天都是好天气。”

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赴非淘金 中國個體商人不太受歡迎

http://cn.reuters.com/article/wtNews/idCNCNE88J08C20120920

路透薩利馬/北京9月18日電---馬拉維這個非洲東南部國家稱自己為「非洲溫暖之心」,並對他們友善的名聲非常驕傲。但在Jaffa Shaibu這個32歲的薩利馬服裝市場商人看來,則不那麼歡迎來自中國的貿易商們,後者在最近四年中不斷湧入當地。

「如果照現在這個樣子下去,總有一天會與他們發生爭執,總有一天會有流血衝突」,Shaibu稱。

薩利馬(Salima)是一個臨近馬拉維胡、有著4萬人口的小鎮,如非洲大陸其他地區一樣,這裡的人們對中國商人也有著相似的不滿。Shaibu和他的同事認為,中國商人們有更好的進貨渠道來低價進口服裝、鞋、電子產品等,也有更強的經濟實力以使自己保持低利潤。

這種不滿部分反映出中國在非洲地區的外交和商業影響力在不斷增長的同時,也產生了反作用。

從很多方面上來看,中非關係正處於最緊密的時期。在過去三年中,雙邊貿易額從2009年的910億美元幾乎翻番至2011年的1660億美元。今年七月,中國政府決定在今後的三年向非洲提供200億美元的優惠貸款。中國國家主席胡錦濤表示,中國將永遠是非洲國家的「好朋友、好夥伴、好兄弟」。

但是越來越多的非洲人們則不那麼熱情。

去年11月,南非發生針對中國人房屋的縱火事件,四名中國人被燒死;今年8月,由於勞資糾紛,贊比亞礦工爆發衝突,礦工將礦車撞向一名中國經理致其死亡;在加納,幾名持武器的中國方面的非正式工作人員與當地青年發生衝突,引發政府鎮壓;幾個星期前,安哥拉引渡了37名中國籍嫌犯,據新華社報導,這37人涉嫌組成犯罪團夥針對當地中國公民進行搶劫、綁架、敲詐勒索等,對受害人施以汽油燒身、活埋等殘酷行徑。

從西部的塞內加爾到東部的肯尼亞,非洲的貿易者們紛紛表現出不滿,在他們看來,隨著投資大潮而湧入非洲的中國個體商人們是在進行不公平競爭。

這些負面效應也影響了馬拉維部分地區。今年六月,這個有著1300萬人口國家的北部城鎮卡龍加(Karonga)爆發反華示威,致使政府重新啟用了一部已經作廢了幾十年的法律,規定外國零售商們只限活動於大城市中。

但該國政府目前並沒有嚴格執行這一法律。在薩利馬的主幹道上有近200米長的商店街,其中有9家是中國人開的。當地政府限這些商舖於7月底之前搬離,然而這些中國商人認為該國政府不會做出任何不利於中國的舉動,哪怕僅與中國有一點點關係,所以仍舊照常營業。

薩利馬商人Noel Zenengeya稱,「政府的反應太慢了,如果他們不做出任何舉措,那麼我們將自己採取行動抗爭。」

中國駐馬拉維大使館並不反對馬拉維限制外國商人活動地域的新法令。大使潘和鈞並呼籲當地商人搬遷至指定地點。

在過去的五年中,非洲國家平均的經濟增長率達到5%,據世界貨幣基金組織(IMF)的數據,今年全球十個增長最快的經濟體有五個是非洲國家,其中包括塞拉利昂、尼日爾、安哥拉、利比里亞和加納。

然而當地人的可支配收入水平仍然保持在低水平,這決定了當地人的購買習慣。香煙販在公共汽車站叫賣是非洲大陸上很常見的景象,而很多人一次只能負擔得起一支香煙。衣物、鞋帽等用品也是這樣,不論質量怎樣,當地民眾更多地選擇便宜的中國商品,而不是本地產品。(完)


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他不太會寫字 林百里、林懷民卻指名合作

2013-02-25  TCW
 
 

 

林存謐,他是台灣最知名的裝潢職人,認識他的人,都叫他阿謐。他讓裝潢工頭的工作,上升到一個前所未有的高度。

陳瑞憲是台灣最有影響力的設計師之一,他對林存謐的評價是「沒有阿謐,我不會有現在的作品。」陳瑞憲說,「我只有腦(指設計),沒有手(指施工的經驗),阿謐是有手也有腦。」在他眼中,林存謐的工作,價值和設計師一樣重要。

沒有他,林懷民也無法完成藝術創作,○六年,林懷民和蔡國強推行動藝術新作《風.影》,首度在國家戲劇院屋頂上演出,也是靠林存謐的技術,才讓表演成真。

他只有國中畢業,不太會寫字,甚至排斥讀書,卻和藝文界名人極為熟稔,他家門口就掛著蔣勳送他的畫,許多名人,都是他一通電話就能找到的朋友。

台北很多指標性的空間,都是由他完成,誠品成立的頭十年,店面都指定由他裝潢施工;林百里捐款給故宮,條件之一,就是要求要由他負責故宮裝修,至於目前找他裝潢的時程表,已經排到一年之後。

林存謐原本只是苗栗鄉下的普通木工,但他一生都在尋找更好的答案,他的想法,不斷創造出裝潢產業的新流行。

像誠品裡常見的木質無縫天花板,沒有他發明的施工方法,就無法成真。

「這些天花板,是十幾塊木板拼起來的,」陳瑞憲說,表面看上去卻要是平滑一片,更難的是,即使經過十年,表面也不能龜裂,在林存謐之前,沒人能做到完美。林存謐卻開發出創新的材料,做木板之間的接合劑,用這種方法,「就算要裂,也只會裂在裡面。」林存謐說。

林存謐是苗栗苑裡人,爸爸是地理師,「我小時候,父母就跟我說,萬貫家財,不如一技在身,」他說,家裡不要求他讀書,老師出太多功課,媽媽還會到學校去,「要老師功課出少一點。」

不讀書不代表不努力,國中一畢業,他就被送去做木匠學徒,每天握鉋刀握到兩手發抖,「我爸爸跟人家談好,做學徒三年,零薪水!」那個時候,到台北做工,日薪有一百多塊錢,「我想賺錢,跑了三次,三次都被我爸送回去。」

我的手不是特別巧,那時工班裡的師傅一半都比我厲害

「我的手並不是特別巧,」林存謐坦白說,「我們工班裡的師傅一半都比我厲害,」他剛來台北時,連釘槍都沒看過,他再次從助手開始,學做裝潢。

當工頭,才是他事業的開始。直到現在,他都還記得他負責的第一個工地,「在台南一家百貨公司的地下室。」他回憶,老闆看他認真,讓他挑大樑,那年他二十六歲,距離他出道已經八年。

當裝潢工頭難度在於,他只會木工,卻要整合鐵工、防水、地毯、冷氣等不同領域的工人,什麼時候誰要進場,做什麼,都由工頭決定,工程能否如期完工,責任也在工頭身上,「我很努力做,就怕做不好,老闆下次不讓我當工頭。」林存謐說。

剛當工頭時,他甚至會半夜兩點到工地,跟兩個助手搬一卡車的材料,等到工人上班,材料早已就位。

當工頭,還必須了解各工種的專長,每拿到一樣新材料、新產品,他會反覆觀察、與人討論,直到自己了解為止。

他打基礎的方式,就是不斷在自己腦海裡塞進其他領域的施工知識,他培養出自己對工法的品味和理解。像是砌磚,現在的砌磚師傅,「砌到一半,就要喊停,否則就要倒了,要等第二天水泥乾了,才能繼續砌,掉下來的水泥,像田埂一樣厚,」他分析,以前的上海師傅,卻能一口氣砌到天花板,不但每一條縫一樣平均,地上還乾乾淨淨,「這是非常難的技術。」他說。陳瑞憲觀察,現在林存謐手下師傅,仍保有這樣的水準。

我要名,也要賺錢,但如果名利不能雙收,我會要名

他二十七歲自己創業,創業之後,他不是把問題丟給工人,反而自己更努力找問題。

「我有一種莫名其妙的堅持,與其讓人家看到缺點,不如我自己先改掉。」他說,一道牆沒砌好,不等設計師說,他直接打掉重做。

他會主動幫業主找問題,看過設計師畫過的圖,某一種施工他覺得沒必要做,他會主動提出,「問問看,就可以幫客戶省幾萬塊(錢),」他說,大部分工班都依賴設計師找生意,不敢提意見,他卻不吝替業主找答案,逐步建立自己的名聲,「我從來沒跟業主搞壞(關係)過,」他說。

「我要名,也要賺錢,我常講,名利雙收是最高境界,」他說,「但是如果名利不能雙收,我會要名。」他說。為了名,他甚至堅持統包,「別人會把做不完的案子,分包出去,我不做這種事。」他堅持的是自己控制品質。

而客戶的問題,也變成突破的動力。像舊的地板施工方法,無論上面鋪多好的木料,底下都有可能因為濕度太高爛掉,必須重鋪地板,他會想,「有沒有不容易爛的木材?」他觀察發現,泰國的水上人家,「屋子的腳料都是柚木,」沒有FRP(編按:玻璃纖維)之前,柚木也是造船的主要材料。他就發明一種工法,混合水泥和柚木,創造出新的地板施工方法。

他還會主動去找問題。林存謐剛來台北時,正好遇上國外設計師進入台灣,帶進台灣工班沒見過的工法、材料與顏色要求,這些新刺激成為林存謐「開竅」的關鍵。

當時,一個國際服裝品牌進台灣,「這是第一個把大量不鏽鋼帶進室內設計的案子,要用不鏽鋼包住柱子,外面卻不能看到焊點。」陳瑞憲說。

林存謐想出來的方法,是找人鑽進柱子裡,從裡面焊,「再在天花板上開一個洞,人從天花板出來,」林存謐說。

「設計師其實是不負責任的,我會說,我就是要這個,要阿謐去想辦法做出來。」陳瑞憲說。

有實際的施工知識,林存謐能把設計師眼中的不可能,變成可能。像林懷民和蔡國強的《風.影》,就是他的得意之作。

那一次,蔡國強堅持要在國家戲劇院的屋頂上表演,但是主管機關反對,「那上面的瓦都已經搖搖欲墜了,一踏上去,就會整排掉下來,」如果要不踏到屋瓦表演,要出動十輪大吊車,「一出車就要一百二十萬(元)。」林懷民只好親自拜託林存謐「雲門沒有這筆錢,」林存謐最後只用三萬塊,就解決了問題。

「我買一只望遠鏡,一直看國家戲劇院的屋頂,發現有些突出的勾、環,我可利用那些東西,」他說,他就用螺絲和鐵棒,設計出一種可以拆卸的裝置,找工作人員背上,直接緊鎖在環上,就變成一個懸空的舞台,不用踩到屋瓦,照樣可以表演!

他最得意的作品,是用木頭代替鋁做門窗,這個難度在於,木頭會變形,「木頭是活的材料,一百年之後都還在變,」變形就會漏水,他必須思考木頭的未來一百年會如何變形再加工,才能保證木頭維持一定的形狀,第一次試做,他甚至把木頭拿去汽車洗車機裡沖,測試會不會漏水,剛裝好遇到第一次颱風,他接到客戶打來電話,「恭喜你,阿謐,真的沒漏水。」

這些點子是怎麼出來的?「他會說,昨天又沒睡好,」林存謐的太太說,他都把問題放在心裡,從過去觀察的經驗,反覆推敲可能的解法,一連幾個月睡到一半,都會突然驚醒,「他會靜靜等到天亮,再找其他工人來討論,畫出示意圖。」

「我喜歡做別人沒做過的案子,」林存謐說,即使沒錢賺,他都願做做看,因這些點子,常幫他打開盲點,創造出新流行。

像夏姿的外牆也是他施工的,帶著高檔安曼旅館風格的外牆表面是一層厚重的鋁,後面再加上一片玻璃,即使能做得出來,怎麼擦玻璃、怎麼逃生,都是問題。

林存謐卻突發奇想,他設計了一種機械,只要按一下,整片鋁牆就能收到天花板裡面,「我做出來之後,上海的璞麗酒店來找我,只是我不想去。」他說,這個點子,讓他設計出更酷的住家,「有人喜歡住在家裡,卻感覺很自然,」他說,用同樣設計,天氣好時,只要按一下,整片玻璃牆就會收到屋頂上,家變成一座涼亭!

跟我的人,如果從一張白紙進來,三年後,我保證他月薪九萬元

要做整合者,林存謐的強項之一,是刺激不同專長的工人,拿出他們最好的表現。

他有六十幾名員工,「有些人,我十幾年沒跟他講過話,」他的觀念是,「如果他沒問題,我為什麼要跟他講話?」

他給這群工人的薪水,並沒有特別高,但要求嚴格,「我的工地乾淨到可在裡面睡覺,」只要有摸魚的跡象被他發現,隨時可能被痛罵一頓,「很多大老闆說,我們的工人很有氣質,」他說,連工人上班時衣服太髒,他都會丟兩百塊錢給他,「他自己就會不好意思。」

「什麼時候要罵,什麼時候要鼓勵,我都有拿捏,」他吸引員工的方式,就是不斷丟出新的想法,再從工人試做的結果找出方法,他的工法不斷進步,業績自然跟著上升,員工的報酬也跟著上升。

一般裝潢工人是按日計酬,他卻把工人變成一種專門職業,「跟我的人,如果從一張白紙進來,三年後,我保證他月薪九萬元。」他說。

供應商也是同樣的例子,「我每個領域只挑一家最好的廠商,」當年跟他一起打天下的鐵工,跟他一起「練功」,現在已經變成獨立開業的大型裝潢廠商。

「不是每個人都適合念大學,」林存謐以自己為例說,「該學技術的,就讓他學技術,」他觀察,現在台灣修眼鏡、鐘表的各種技術人才都缺,「以後台灣會像英國一樣,技術人是按鐘點收費。」他說,現在學技術的人,「以後會很好過。」

即使現在,他仍然持續在尋找更好的答案,他不讀書,但他經常拜訪泰姬瑪哈陵,即使一片剝落的磚,都能讓他看上半天。

「現在的工藝蓋不出一座泰姬瑪哈陵,」他說,看著古建築,他會想,當初沒有水刀、雷射,如果是他,又要怎麼蓋?一旦破解,他甚至計畫把想到的靈感,用在台灣。不斷尋找最好的答案,就是這種精神,讓他超越自己,創造職業的高峰。

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調研札記:不太靠譜 12碼

http://xueqiu.com/1722423554/25310120
首先聲明碼哥絕沒有地域歧視,碼哥對自由平等一向視若珍寶,但是在這麼多年調研生涯中,的確感覺到了不少地域特色,這種地域是有其長期的生活習慣和歷史背景的,我認為很多是可參考的,這些特色對於你的投資而言將起到了至關重要的作用。

先談談東北公司,這個地方的公司估計市場中人都有體會。好公司不多,唯一的一個大牛股碼哥在上一講中提過,不過直到現在也有人反覆質疑。總體看,東北公司比較複雜,這種複雜主要還在於東北的行業格局。大家可以看看,東北很少創業板公司,估計不會超過十家,中小板有一些但也不多,主板的行業也多是屬於傳統老行業,所以東北公司的機會大多在自外部的併購或者題材提振,靠自身業績提升其實較難,在這種前提下,公司股價的變化就比較難判斷了。碼哥印象較深的例子有兩個,一個是這麼多年勉強靠得著藍籌邊的某地區商業龍頭公司,該公司在業績上數度玩弄機構投資者,起起伏伏讓機構欲死欲活的。

還有一個是碼哥自己經歷的例子,2001年碼哥去過某東北公司,當時公司上市沒多久,但還算有點業績,碼哥對消費品牌也比較感興趣,所以就想瞭解瞭解。初識董秘,傲氣加霸氣,一問公司基本情況牛得不得了,我說一個數能否實現,董秘就來一個沒問題,因此整個一上午就在沒問題中度過。中午到飯點,董秘倒挺客氣,請我們一起吃飯,中午喝了點酒,董秘又發宏論:小兄弟(當年碼哥還算年輕),你這身衣服不行啊,品味不夠啊!

淚奔啊!碼哥承認自己穿的金融行業標配的黑色羊絨大衣(去的時候是冬天)不算最頂級,但蔑視碼哥的品味實在讓人吃不消——我的款式跟邁克道格拉斯的一樣好不好。我知道這句話是為了強調他們公司的品牌是如此出位和強大,但是那種榮譽感畢竟換不來業績,我跟蹤幾年下來,這公司的業績從來沒有過亮麗的增長,股價一直趴地板上,有一年股價暴漲還是因為靠了股神的幫忙,但後來聽說也是有人做了局所致。

河南也是碼哥想說的省份,雖然很多國人對河南人有一些看法,但是碼哥認為不能走極端,也許河南不好的例子是多了點,但是也不至於說全盤否定。不過河南的特色還是很明顯的,那就是喝酒——規矩不亞於山東,這都是碼哥很頭痛的調研地(碼哥一哥們走著去山東可是快躺著回來的)。

一次碼哥深入河南某煤企,到公司已經傍晚,寒暄幾句就直接上酒桌,碼哥當年做事勤奮,一邊喝酒一邊還跟公司領導聊工作,其中反覆問到了幾個關鍵數據,領導們都一一解釋了,當然每解釋一次,碼哥就得敬一次,雖然喝得不少,但碼哥覺得也算值得,最後硬靠著年輕和體力強才勉強下了酒桌。回到酒店趕緊記下幾個要點便倒頭就睡。

次日再到公司,問到昨日的幾個問題,領導們居然一臉歉意,說抱歉,昨天都是酒話,不作數的,不作數的。碼哥頓時一頭汗,敢情昨天的酒是白喝了。

再說說陝西,細心的人可以發現陝西很少出牛股,最近幾年更是(今年有個票例外,但也是靠著山西的品牌)。陝西無論從內部行業增長發展還是外部擴張併購來講,都不太順利,究其原因,地方保守主義氣還是較濃,即使談重組,也大多不太盡人意,跟政府監管的思路有關。當年陝國投要賣給民生銀行其實是個很雙贏的事情,但是七搞八搞硬是弄黃了,現在看看陝國投的股權結構就很雷人,高速集團和煤業公司控股一個金融企業,這本身就說明很多問題。碼哥去過的陝西企業雖然不多,但是總體感覺暮氣較重,雖說西部需要開發,改變觀念,但是新疆啊就明顯在觀念和執行上比其他西部省份靠譜很多。

碼哥其他省份去的也不少,總體看呢,長三角和珠三角相對靠譜——但也不盡然哦,只能說相對,還是那句話,哪兒都有大灰狼也哪兒都有好心人,關鍵看你相不相信,不過地域的特色也是要牢記的。
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美國違約不太可能 但絕非不可能

http://wallstreetcn.com/node/58838

由於兩黨沒有就預算問題達成一致導致美國政府的關門,市場不禁開始擔憂美國政府無法在10月17日再次提高債務上限,並最終導致美國債務違約

儘管10月4日擔憂情緒拖累美國股市全線收跌,但一些基金經理和策略師們認為當前的拋售仍然是理性的,只要策略得當,投資者們不僅可以保護自己的資金,甚至可能有所收穫。

在這種情況下的策略之一便是下注市場的波動性將加劇,而不是單一地預測股市和債市的漲跌。美國期貨期權交易所衡量波動性的VIX指數目前處於17附近,雖然已經升值兩個月的高點,但距離其2011年7月因美國債務上限危機而創下的金融危機以來最高水平48仍有較大差距

BTIG首席策略師Dan Greenhaus建議投資者可以通過購買交易所交易票據(ETN)來押注波動性上漲,比如未加槓桿的VXX(iPath S&P 500 VIX)和雙倍槓桿的TVIX(Velocity Shares2x VIX),或者買入看跌期權來對沖損失。

Dan Greenhaus表示:「現在的情形和2011年7月非常相似,但是波動性卻沒有像2年前那樣很快開始增加。」

策略師們還建議不要嘗試做空波動性,因為一切負面因素最終都會導致波動性增加。一些基金經理表示已經開始配置更多的現金資產,將投資組合中10%-12%的資金用於貨幣市場。

在經歷了2011年的債務上限危機後,隨著標普下調美國AAA信用評級,標普500指數波動性大幅增加,並經歷了10年來首個回報率為零的年份。但是2008年的經歷告訴投資者,即便是現金資產也不是絕對安全的,貨幣基金的單位淨值也可能跌至1美元以下。

投資者正在拋售10月中下旬以及11月初到期的美國國庫券,這些國債的違約風險最高,這導致1個月美國國庫券收益率在週四達到0.13%,遠超過3個月期國庫券的0.02%,長短期收益率出現倒掛,投資者紛紛轉向更長期的國債。

也有市場分析人士指出由於美國債務上限問題持續成為市場焦點,這會最終緩慢削弱美元的地位。而這有可能會使得其它發達經濟體的國債受益,比如日本,德國,瑞士和英國。

法國興業銀行分析師告訴客戶,美債違約是不可能的,但是市場擔憂的情緒迫使投資者需要做對沖的準備,比如持有巴西雷亞爾或者墨西哥比索貨幣。

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這個秋天不太悲 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4460854

多事之秋的確是多事,但市場有不明朗,卻不代表投資者反應悲觀。我們的港股在10月初迎來了久未出現的「炒股唔炒市」盛況,投資者像看不見風險般瘋狂炒作。有股友問對市況看法如何,我個人希望可炒到11月的三中全會,以完成本年度的最後一浪。

在派對進行中,我們應該盡情享受,但亦要時刻警醒自己不確定風險隨時可引爆市場的轉角情緒。因此,在萬聖節前,我們請「末日博士」魯賓尼(Nouriel Roubini)來嚇嚇大家,請他來說說這個秋天的一眾不確定性風險,務求先讓大家出一身冷汗。

『在伊拉克戰爭最高峰,時任美國國防部長拉姆斯菲爾德提出了「已知的未知」──可預見的、如何成為現實還不確定的風險。如今,全球經濟面臨着諸多已知的未知,其中大多數來自政策不確定性。

在美國,政策不確定性的三大源泉將在今年秋天滙合。首先,聯儲局是否會在9月或更晚「逐漸退出」其無期限量化寬鬆(QE)、其減少長期資產購買量的節奏有多快,以及它何時、以多快節奏開始將利率從近零水平提高仍不清楚。另一個問題是誰會接任伯南克(Ben Bernake)的聯儲局主席一職。最後,關於美國債務上限的新一輪黨派之爭可能會提高政府破產風險,如果共和黨控制的眾議院和總統奧巴馬及其民主黨盟友無法就預算達成協議的話。

前兩個不確定性源泉已經開始影響市場。美國長期利率的上升──從5月低點1.6%升至高點2.9%以上──是因為市場擔心聯儲局會過早、過急的逐漸退出QE以及圍繞伯南克繼任者的不確定性。目前,投資者對預算鬥爭所隱含的風險並不擔心。他們認為──與過去一樣──財政攤牌將會在最後一刻達成妥協,避免違約和政府關門。但投資者似乎低估了美國國家政治功能紊亂的程度。大部分共和黨人對政府支出懷有如聖戰主義者一般的敵意,因此財政爆炸在今秋並非不可能發生之事。

其他發達國家也存在大量不確定性。德國大選可能再次選出總理默克爾的基督教民主聯盟(CDU)和自由民主黨的執政聯盟,民調顯示CDU和社會民主黨組成大聯盟的可能性較低。如果出現前者,德國對歐羅區危機的當前政策就不會改變,儘管歐羅區外圍國對緊縮已經疲勞,而核心國對援助也已經厭倦。歐羅區外圍國的政治風險包括意大利前總理貝盧斯科尼被定罪導致政府倒台和新一輪選舉。希臘執政聯盟也可能崩潰,而西班牙和葡萄牙的政治緊張局面可能會更加嚴峻。

在貨幣政策方面,歐洲央行的前瞻性指引──在長期內保持低利率水平的承諾──來得太晚,力度也太小,沒能阻止短期和長期借貸成本上升,而這可能扼殺原本就十分孱弱的歐羅區經濟復甦。歐洲央行是否會更積極地放鬆政策也是個不確定因素。

在歐羅區之外,英國復甦的強度和英倫銀行軟弱無力的前瞻性指引也導致了類似的「不一定」的利率上升,而英倫銀行與歐洲央行一樣,因為無法採取更有力的動作而無力阻止這一幕發生。在日本,政策不確定性在於安倍經濟學的第三支箭──結構性改革和貿易自由化以刺激潛在增長──是否能被實施,以及2014年提高消費稅的預期是否會阻礙經濟復甦。

在中國,11月的中共十八大三中全會將表明中國是否會認真實施旨在將經濟從投資拉動轉向消費拉動增長的改革。與此同時,中國的放緩導致了商品超級周期的結束,加上長期利率飆升(拜聯儲局提早退出QE的恐慌所賜),給許多新興市場經濟體帶來了巨大的經濟和金融壓力。

這些新興市場經濟體──金磚國家(巴西、俄羅斯、印度、中國和南非)及其他──在太長的時間裏發展過度。有利的外部環境──中國的強勁增長推高商品價格,以及來自渴望收益率的發達經濟體投資者的寬鬆資金──導致了一定程度上人為的繁榮。如今,派對已經結束,宿醉即將開始。

印度、巴西、土耳其、南非和印尼尤其如此,它們都經受着多重宏觀和政策疲軟──巨額經常項目赤字、大量財政赤字、增長放緩、通脹超標──而在大選之前的未來1218個月中,它們還需要面對日漸升級的社會動盪和政治不確定性。沒有容易的選擇:通過提高利率捍衞貨幣會扼殺增長、傷害銀行和公司;放鬆貨幣政策以刺激增長可能導致貨幣暴跌,造成通脹飆升、破壞吸引資本融資外部債務的能力。

還有兩大地緣政治風險。首先,美國及其盟友對敍利亞的軍事打擊在規模和時間上是否會有限度,還是會引發更廣的軍事衝突?目前,讓全球經濟陷入萬劫不復的最後一擊是石油價格再創新高。

其次,一年前,美國說服以色列不要對伊朗核武器野心採取軍事行動,給它們時間以觀後效。但是,在一年的經濟制裁和談判沒有收到任何效果後,以色列對其所認為的生存問題的耐心正在日漸枯竭。即使沒有實際軍事衝突──可能導致油價瞬間翻一番──以色列重拾動武威脅和雙方之間的戰爭言論也將讓能源價格出現飆升。

擺在面前的已知的未知不勝枚舉。一些結果可能比預期的更積極,或至少不太消極。但在今秋,即使上述風險中只有一部分成為現實,全球經濟步履艱難的復甦就可能毀於一旦。而政策失誤和事故的元風險(meta-risk)依然很高。』

「末日博士」就是「末日博士」,所有事物都看到負面問題。由於是9月的文章,一些事件已經明朗化;事實上,不少文章中的不確定性風險早就市場吹到滾瓜爛熟,還有甚麼尾部風險?市場見不明朗事件一個接一個消失,自然愈來愈興奮,結果瘋狂炒作處處。當然,派對自有終結時,最大可能是,待所有風險消失,投資者興奮致極,就是新周期的開始。

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回顧那些被騰訊投資過的電商:都活得不太好

http://new.iheima.com/detail/2014/0311/59411.html

沒有一家公司的核心競爭力是靠投資併購完成的。騰訊用實踐證明了這個道理,但又不甘心的繼續尋求證明。

昨日正式宣佈投資京東後,騰訊公告中承諾,保證不從事若干電商業務。沒錯,不從事,不代表自己不能投資。細細數來,騰訊近3年來投資的電商企業並不少,但情況好像都很糟糕。本文盤點了幾類頗具代表性的企業,以饗各位。

一 、打入冷宮的好樂買

電商江湖上很少聽到好樂買的名號了。這家國內鞋類B2C電商由紅杉最早注資,C輪成功引入騰訊5000萬美元投資,本以為找到乾爹可以平步青雲了,無奈在大浪淘沙的年代,被無情地淘汰。

好樂買CEO李樹斌本以為,引入騰訊作為戰略投資人後,可以順勢接入騰訊資源,做大好樂買。熟不知,騰訊壓根當一回事。自討沒趣後,好樂買這兩年發展並不順利。從Alexa的數據可以看到,好樂買的流量一路走低,網站排名也越來越後。

作為紅杉資本的一個棋子,好樂買的命運會不會像它的同仁樂蜂網一樣,被紅杉甩手呢。不好說,但絕對有可能。這對騰訊來說,未嘗不是解脫,可以提早套現,5000萬美元也算不是個小數目。

二、動盪不安的珂蘭鑽石

這個應該收受騰訊投資京東影響最直接的一家電商公司。

3月4日,珂蘭鑽石原CEO王雍低調卸任,官方說法學習充電,通俗點說就是離職走人。珂蘭鑽石短短三年內,換了兩任CEO。雖然說公司是鐵打的營盤流水的兵,但是主帥老是變幻莫測,終歸不是什麼好事。

珂蘭鑽石2011年曾拿到騰訊數千萬美元投資(也有說法是3.6億人民幣),時任公司CEO的郭峰就表示,珂蘭鑽石與騰訊雙反將在下一級段加強優勢資源的整合。騰訊隨後將QQ網購珠寶飾品類頻道的整體業務交由珂蘭負責。

即便如此,珂蘭鑽石並沒有在騰訊的優勢資源上成長起來。騰訊的流量並沒有轉變成有購買慾望的消費用戶。相反,在投資京東後,QQ網購和拍拍網都打包給了京東,未來珂蘭鑽石的命運可想而知。

三、被「算計」的高朋

Groupon高調入華後選擇了騰訊、云峰基金作為合作夥伴,誕下的高朋網一時風光無限,有了這兩家背書,高朋給人無限的想像空間。

但,這也只是停留在想像層面。高朋在隨後的運營中,嚴重的水土不服。團購網站在國外高達40-50%的毛利率,在國內區區6%左右,而在拓展本地商戶的過程中充滿了各種街頭霸王的場景,整個商業環境遠遠超出了Groupon的預想。

在Groupon心灰意冷時候,為了卡位,騰訊不斷增持高朋股份,但卻沒有給實際資源支持,相反不斷壯大旗下團購業務。原高朋某中層說,騰訊入股高朋看起來更像是戰術上消滅對手,而非真正的戰略需要,高朋更像是一個犧牲品。當然,這個話有點言過其實,但是騰訊確實有辣手摧花之嫌。

四、作點評嫁衣的F團

如果說投資高朋,沒有讓騰訊找到安全感,那麼投資F團,讓騰訊在做三手準備,一手扶持高朋,一手扶持QQ團購,還得騰出精力來幫助F團?

時任F團的CEO林寧在得到騰訊投資高朋友,心裡產生過糾結。雖然他嘴巴上說,騰訊投資多投一個,就多一個,同行(團購)這麼多,也不差一個。但是林寧清楚,騰訊能給團購的資源有限,不可能一間小廟裡放兩三個大佛。

不過相比高朋,騰訊對F團要優待很多,隨後將QQ團購交給了F團代理運營。在後來,F團和高朋合併,騰訊的股份增持近50%。千團大戰過後,合併後的F團高朋並沒有殺出血路,反而由於一直虧損,與美團,點評的距離約拉越大,被內部邊緣化。

最終的命運都已經知曉,騰訊投資了大眾點評,這些業務亦成為點評的嫁衣。

五、三姓家奴的易迅

從投資到全資,易迅從乾兒子,變成了親兒子,但在騰訊昨日的一紙文書中,再次變成了棄兒。天堂到地獄,往往只是一步的距離。相信此刻,沒有誰比易迅CEO卜廣齊及其團隊更能體會到新人勝舊人的感慨了。

昔日,「打死天貓,干死京東」的豪言壯語,還在心中蕩氣迴腸,如今被騰訊賣身給了京東,並且毫無商量的餘地。因為業務上和京東極度相似,依賴3C領域,輻射一線城市,這注定不是一場優勢互補的整合 ,而是一場「優酷土豆」式的併購。

易迅的處境,並不是騰訊的流量沒有放到位,也不是微信沒有給入口支持,而這就是騰訊投資上的一個現實,騰訊的流量只對遊戲有幫助,並且幫助騰訊拿到了遊戲霸主的地位和貢獻一半以上營收的功績。這難免微信也會不自然的想到遊戲,想到賺錢。

可以預見的是,易迅會被整編,團隊將大幅流失,但不要緊,劉強東有了馬化騰的支持,京東有驚無險。但和騰訊系的融合剛剛開始,微信、IEG、SNG、MIG…..這些BG下面的BU、產品,肯定夠劉強東折騰了。

六、等待戈多的藝龍

藝龍是OTA裡的老二,僅次於攜程,但市場規模遠遠不及攜程。

2013年,藝龍淨虧損1.68億元,是自2009年實現年度盈利五年來的首次年度虧損。對此,藝龍CEO崔廣福在年度財報會上給出了精闢的分析,一是團購市場競爭的加劇,一是來自百度去哪兒流量份額的下降。換句話說,崔廣福認為藝龍慘淡經營的癥結在於外因,而不在於內。

且不說,上市後藝龍一直定位不清晰,移動端不給力,用戶體驗上不去外,崔廣福就把責任推給他人了。看看攜程,好歹有一個24小時為您服務的客服呢。

在2011年接受騰訊8440玩美元投資,變成其第二大股東後,藝龍一直被外界看做是騰訊的財務投資,騰訊一直不管不問。更有意思的是,騰訊後來又投資了江蘇的同程旅行網。

崔廣福的最可愛之處,在於他說,「騰訊投資點評後,這個時候我覺得藝龍就很有價值了。現在好多東西還看不太清,不過我們也比較有耐心。」崔的言外之意,微信之前在本地生活涉足不夠,有了點評後,酒店和機票這些遲早會接入進來。

但是,真不知,騰訊是不是藝龍等待的那位戈多。

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耶倫:未來兩次FOMC會議上不太可能加息

來源: http://wallstreetcn.com/node/212146

yellen

美聯儲主席耶倫講話要點總結:
① 當前利率區間合適的;
② “相當長一段時間”的措辭不再合適;
③ 至少未來兩次會議上不太可能開始貨幣政策正常化;
④ 明年春季加息可能性較低,幾乎所有官員認為明年中期適合加息;
⑤ 美聯儲未必只會在“帶有新聞發布會”的會上做出行動;
⑥ 油價下跌利好美國及全球經濟,對消費者有利;
⑦ 經濟恢複勢頭良好,整體通脹一段時間面對壓力。

美聯儲主席耶倫在12月FOMC發布會上表示,至少未來兩次會議上不太可能開始貨幣政策正常化,但耶倫表示,部分委員認為,2015年中期的經濟條件可能適合加息

“委員會不可能在未來兩次會議上開啟貨幣正常化。”耶倫在今年最後一次FOMC會議後的發布會上表示:“當然,這一評估是完全取決於經濟數據的。”

耶倫稱,FOMC重新確認利率維持在0-0.25%的區間內是合適的。12月份FOMC決議聲明顯示,美聯儲可以在加息問題上保持“耐心”。耶倫強調,修改前瞻指引是由於經濟發展進程的改變,但前瞻指引變化不代表政策意圖的改變。

美聯儲在結束了為期兩天的貨幣政策會議後,於北京時間12月18日淩晨3時公布了利率決議,美聯儲主席耶倫則於3時30分開始召開新聞發布會

美聯儲12月FOMC會議決定,維持聯邦基金利率目標區間在0~0.25%不變。聲明稱,可以“耐心地”開始將貨幣政策立場正常化,並稱這與此前QE結束後維持低利率“相當長時間”的立場一致;勞動力市場進一步改善。

耶倫稱,“相當長時間”的前瞻指引似乎在10月結束購債後不再合適,新的前瞻指引更能反映當前經濟狀況。

美聯儲根據經濟所取得的進展調整前瞻指引。耶倫表示,就業增速已經很強勁,就業市場仍有發展空間。若就業市場改善,將會有更多就業者尋求工作。FOMC認為美國經濟基本上非常強勁。

低油價在短期內將使通脹維持在低位。FOMC預計通脹率會朝著通脹目標發展。基於市場指標反映出的通脹預期下滑可能是暫時性的。美聯儲將密切關註通脹走勢。耶倫在回答問題時還表示,“油價下跌類似於減免稅負,這將為消費者帶來幫助”。

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耶倫表示,至少未來兩次會議上不太可能開始貨幣政策正常化。幾乎所有與會官員都預計2015年將開始加息。但依據當前的經濟狀況,明年春季加息的可能性很低。

在問答環節,耶倫稱,部分委員認為,2015年中期的經濟條件可能適合加息。加息的問題幾乎在每次的FOMC會議都被討論。

當被問及在2015年中期加息的預期時,耶倫說:沒有預設時間,要看經濟數據。經濟進度加快可能意味著美聯儲會提前加息。部分成員認為,2015年中期的條件可能適合加息。美聯儲認為基礎通脹率會暫時承壓。美聯儲認為核心通脹率緊貼當前水平。在當前通脹面臨下行風險之時,要有信心通脹將在開始政策正常化之前走高。美聯儲預計整體通脹一段時間面對壓力。不會在美聯儲會議以外討論加息問題。政策行動並非定義為新聞發布會的日期。

耶倫還說,盡管市場關註的是加息時機,但真正重要的是利率走向的整體路徑。

 
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前美聯儲主席伯南克:美聯儲不太會在意表面通脹數據

來源: http://wallstreetcn.com/node/212201

伯南克出席PIMCO主辦的會議時表示,預計美聯儲不會太在意表面的通脹數據,會專註於經濟實際的增長水平和動能,看核心通脹是否朝著美聯儲目標水平前進。

bernanke.480.1

周四,太平洋投資管理公司(PIMCO)公布了2015年經濟和政策前景展望。PIMCO預計:

2015年全球經濟增速將從今年的2.5%上升到2.75%,同期美國GDP為2.75%~3.25%。

受油價影響,預計發達國家通脹會在2015年初期降為負值。

原油價格下跌是由於供應過剩,這利好經濟,全球前景有所改善。油價下跌利好日本、美國、歐元區和中國,但不利於俄羅斯和巴西。

債市股市方面,歐元區外圍國家國債會表現不錯,日本和歐元區股市可能表現更好。

PIMCO經濟學家Saumil Parikh和Dan Ivascyn指出,一個關鍵問題是,原油價格下跌將導致明年早些時候通脹大跌,那麽這是否應改變對財政政策和貨幣政策的基本展望。

PIMCO邀請前美聯儲主席伯南克出席公司內部會議,請他對明年美國經濟和貨幣政策的基本情況加以展望。伯南克表示:

2015年美國經濟前景是樂觀積極的,家庭財務狀況在改善、消費者信心在增加,經濟逐步走向自我複蘇,且經濟複蘇是全方位的。盡管產出缺口在縮小,但經濟還有擴張空間,勞動力市場閑置的改善、房地產市場的複蘇都還處於早期階段。

貨幣政策制定者仍將深思熟慮,不會太在意表面的通脹數據,會專註於經濟實際的增長水平和動能,看核心通脹是否朝著美聯儲目標水平前進。美聯儲會基於這些來決定未來貨幣政策。

伯南克的觀點與PIMCO兩位經濟學家吻合,不過這與“債王”格羅斯的觀點不同。近日,格羅斯表示,油價急跌將促使美聯儲轉而傾向維持寬松貨幣政策更長時間。美國的通脹與2%的官方目標漸行漸遠,當局根本毋須急於加息。

周三,美國勞工部數據顯示,受能源價格下降影響,美國11月CPI環比跌0.3%,創2008年12月以來最大跌幅,此前預期為下跌0.1%,遠低於美聯儲2%的通脹目標。

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前美聯儲主席伯南克:美聯儲不太會在意表面通脹數據

來源: http://wallstreetcn.com/node/212201

伯南克出席PIMCO主辦的會議時表示,預計美聯儲不會太在意表面的通脹數據,會專註於經濟實際的增長水平和動能,看核心通脹是否朝著美聯儲目標水平前進。

bernanke.480.1

周四,太平洋投資管理公司(PIMCO)公布了2015年經濟和政策前景展望。PIMCO預計:

2015年全球經濟增速將從今年的2.5%上升到2.75%,同期美國GDP為2.75%~3.25%。

受油價影響,預計發達國家通脹會在2015年初期降為負值。

原油價格下跌是由於供應過剩,這利好經濟,全球前景有所改善。油價下跌利好日本、美國、歐元區和中國,但不利於俄羅斯和巴西。

債市股市方面,歐元區外圍國家國債會表現不錯,日本和歐元區股市可能表現更好。

PIMCO經濟學家Saumil Parikh和Dan Ivascyn指出,一個關鍵問題是,原油價格下跌將導致明年早些時候通脹大跌,那麽這是否應改變對財政政策和貨幣政策的基本展望。

PIMCO邀請前美聯儲主席伯南克出席公司內部會議,請他對明年美國經濟和貨幣政策的基本情況加以展望。伯南克表示:

2015年美國經濟前景是樂觀積極的,家庭財務狀況在改善、消費者信心在增加,經濟逐步走向自我複蘇,且經濟複蘇是全方位的。盡管產出缺口在縮小,但經濟還有擴張空間,勞動力市場閑置的改善、房地產市場的複蘇都還處於早期階段。

貨幣政策制定者仍將深思熟慮,不會太在意表面的通脹數據,會專註於經濟實際的增長水平和動能,看核心通脹是否朝著美聯儲目標水平前進。美聯儲會基於這些來決定未來貨幣政策。

伯南克的觀點與PIMCO兩位經濟學家吻合,不過這與“債王”格羅斯的觀點不同。近日,格羅斯表示,油價急跌將促使美聯儲轉而傾向維持寬松貨幣政策更長時間。美國的通脹與2%的官方目標漸行漸遠,當局根本毋須急於加息。

周三,美國勞工部數據顯示,受能源價格下降影響,美國11月CPI環比跌0.3%,創2008年12月以來最大跌幅,此前預期為下跌0.1%,遠低於美聯儲2%的通脹目標。

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