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山水集團高管：46億國內違約債務已有妥善解決方案

今天（14日），山水集團在濟南召集媒體通氣會，介紹近一年來公司運作情況。公司高管稱，山水集團已經由去年的巨虧轉為盈利。同時，國內違約債務已經有妥善的解決方案。

山水集團副董事長宓敬田說：“國內46億違約債務已有妥善解決方案，上市公司和管理層始終非常重視違約債券解決問題，在交易商協會總體指導下，積極與債券投資人加強溝通並積極歸還債務人本金及利息。目前，集團所有債務均不欠息，與合作銀行關系恢複正常。”

對於此前形成的違約債務，宓敬田解釋說，前任管理層為達到掏空企業惡意清盤的目的，在擁有銀行額度的情況下故意違約，給企業造成極為惡劣的影響。山水集團新領導班子接管以後，生產經營迅速恢複，企業扭虧為盈。在此背景下銀行和債權人對企業有了全新認識，為債務和解奠定良好基礎。截至到目前為止，國內尚有46億違約債務，但全部已有妥善的解決方案。

宓敬田介紹說：“所謂妥善處理包含這麽兩層含義，一是接管以後沒有再出現新的違約；二是山水集團與銀行關系已恢複正常。同時，山水主動尋找有可能合作的經營機構開展融資還債活動，具體進程公司會有公告。”

山水集團相關人士介紹說，在集團新的團隊進駐之前，已經有兩家銀行對山水集團提起了訴訟，甚至起訴到了最高人民法院。現在，債權債務方已經達成了和解，雙方都在按照和解協議進行推進。

此前的12月5日，山水水泥（0691.hk）發布公告稱，“山東山水水泥集團有限公司已與招商銀行股份有限公司就有關人民幣5.64億元的銀行貸款的爭議達成和解，而有關中國法律訴訟將適時終止。”

宓敬田介紹，經過近一年努力，山水集團各項生產經營指標已接近或超過歷史最好水平，在行業內恢複到領先水平，1-10月，全行業水泥利潤總額與去年同期相比增長47%，山水集團實現減虧15億元，目前已經實現減虧20億元。毛利率為20%，高於全國平均毛利率5.7個百分點，山水集團毛利率增幅為73%，水泥行業平均增長幅度為13%，盈利明顯提升且好於行業平均水平。

宓敬田說，截至今年11月，山水水泥已經實現了扭虧為盈。“10月份盈利接近2億元，11月超過2億元。截至11月底，已經實現扭虧為盈。預計明年全年可以實現10億元以上的經營利潤”。

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山水水泥內訌：被免職高管又主持了公司年度工作會

這個山水水泥的故事，可能比萬科故事更加曲折。

12日，上市公司山水水泥(00691.HK)發布公告，免除宓敬田在山東山水水泥集團有限公司(以下簡稱“山東山水”)及附屬公司的一切職務、權力及職責，包括其在山東山水的董事及副董事長職務。

但宓敬田在13日下午，仍然以山東山水副董事長的身份主持召開了山東山水2017年年度工作會議。在此前的去年12月20日，山水水泥就發布公告，做出人員任免決定：“公司決定於12月20日起即時暫停及免除宓敬田在山東山水及其所有附屬子公司的所有職能、權力及職責，直至獨立調查完成。

嚴格來說，山東山水是山水水泥的“下屬企業”，也是山水水泥的核心業務。

第一財經記者在會議現場看到，參加13日山東山水年度工作會議的有數百人，同時，分布在全國十個省市區的100多家下屬企業也通過音視頻方式參加了會議。

宓敬田帶領的團隊意見很明確，“在此年末繼往開來之時更換主要領導人我們不能接受。”

對此，山水水泥的意見也很明確：下屬企業一律不得執行已經免職人員的任何指令。

一方持有員工和管理團隊，一方持有股權。這場大戲在雞年來臨之前大幕就拉開了。

“事發”一次新聞發布會

對於停職的直接原因，涉及到去年12月14日舉行的一場新聞發布會。

山東山水相關人士告訴第一財經記者，召開這次發布會，恰逢新班子接管運營山東山水一周年，經過山東山水董事會和經營班子研究，並報董事長李和平同意決定舉行的一次會議，通報了一年來山東山水的經營情況。

會上大意有兩方面，一是一年來山東山水已扭虧為盈，而上一年度虧損了20余億元;二是債務危機有了妥善的解決辦法。總的意思是山東山水運營良好。

“這個新聞發布會意在向社會傳遞公司現在的情況。過去幾年來，公司成為了社會關註的焦點，也影響到公司的信用評價等個方面。公司要繼續往前走，就需要把現在的狀況告訴公眾，以重塑大家對山東山水和上市公司的信心。”山東山水相關人士告訴記者，2015年，上市公司僅商譽減損就到20多億港元。這個損失是巨大的。

但此事引起了香港聯交所的關註。因為當時山水水泥處在停牌狀態，信息披露是否涉及違規也要進行調查。

2016年12月17日，山東山水董事長李和平、副董事長宓敬田、總經理楊勇正、監事劉現良收到了香港高露雲律師行受山水水泥委托寄發並抄送山東山水董事會有關《進行山東山水內部信息披露程序的調查和整改命令的通知》的函，該函說：“山東山水內部信息披露出現重大問題，主要領導帶隊不服從集團基本政治紀律，情節嚴重，影響惡劣，可能會造成下屬100余家公司分崩離析，各自為政。”

函件要求山東山水立即整改，並對違反公司紀律的有關人員進行處分。20日，即出現了上述提及的宓敬田被暫停及免除山東山水及其所有附屬子公司的所有職能、權力和職責。

2016年12月21日，山東山水向山水水泥股東、山東山水全體員工及有關各方，做了書面說明。

“收到函件之後，我們進行了自我檢查，並向上市公司發去了函件解釋此事。函件的態度是十分誠懇的，也說明了我們如此做的初衷。類似的事件，一般會對管理層信息披露違規進行譴責。但這次的處理方式是暫停職務，進而撤銷一切職務。這是我們覺得很詫異的。”山東山水相關人士說。

不過，對於這件事情，山水水泥卻是另一種看法。

山水水泥董事會秘書喻春良15日告訴第一財經記者，免去宓敬田的職務是合法的。上市公司有著嚴格的信息披露制度。經過相關機構調查，上市公司和山東山水兩級董事會都沒有授權宓敬田這樣做。違規披露內幕信息，嚴重的甚至要追究刑事責任，還可以處以800萬港元的罰款。

針對宓敬田還以山東山水副董事長名義履職工作，喻春良說，這樣是非法的，所發出的指令也是無效的。山水水泥已經向100多家下屬企業發函，要求企業拒絕執行已被免職人員的任何指令。

曾經的“盟友”

對於當前的情況，可能還涉及山水水泥大股東天瑞和宓敬田的關系。這或許還要從2014年說起。

2014年8月之前，山水集團一直由企業多名高管和3938名職工分別持股的山水投資公司控股，後來通過定向增發等方式引入中國建材股份有限公司。

據媒體報道，在天瑞成為大股東之前，山水投資內部已分裂成兩派，一派是當時控制上市公司的前任董事長張才奎父子，另一派則是6名前高管和兩千多名職工，宓敬田為6名前高管之一。

2015年5月20日，香港高院判決參與起訴的職工股份將由法院指定的安永會計師事務所暫時接管。這意味著的山水投資的職工股東取得初步勝利。

當時，河南天瑞集團股份有限公司出資50億港元增持山水股票，到2015年5月以持股28.16%一躍成為第一大股東，山水投資持股25.09%為第二大股東，亞洲水泥占20.96%，中國建材占16.67%。

幾乎同時，宓敬田一方與天瑞成為盟友。當年12月，天瑞主導改組山水水泥董事會，和山水投資一起取得了董事會的控制權，而張才奎、張斌父子在山東山水的董事職務被罷免，包括張才奎父子在山水水泥的職務也一並被終止，天瑞方面亦借此入駐董事會。但天瑞雖為第一大股東，但並沒有取得絕對控股權。

據山東山水人士表示，當時在北京，天瑞集團、山水投資雙方會晤期間，天瑞集團董事長李留法明確表示：天瑞集團不參與山東山水董事會和經營管理層。該人士表示，他個人認為這一表態顯示李留法認為以宓敬田為首的當初維權團隊組成的領導班子能夠勝任山東山水的管理工作。

後來組建山東山水董事會時，董事長為天瑞所派人員，宓敬田成為山東山水的副董事長、總經理。很快，天瑞集團又指派楊勇正出任山東山水總經理，宓敬田僅保留副董事長一職。但據前述山東山水有關人士，宓敬田實際仍主持著山東山水的經營管理工作。

新班子剛接手時，山水集團多數下屬企業陷入癱瘓，很多企業賬面資金只有幾千元，普遍存在欠繳電費、拖欠工資、欠繳職工保險等問題。

近年來，山東山水從最初的幾近癱瘓，元氣逐漸恢複，取得了扭虧為盈的業績。

配股事件曾起風波

有其他水泥行業人士對第一財經記者分析，如今的風波可能是和宓敬田阻撓了天瑞支持的配股計劃有關。

2016年6月3日，山水水泥董事會在未經山水集團職工股東同意前提下，發布公告稱“按每一股現有股份可認購四股新的本公司股份”。9月12日，山水水泥董事會再次發布公告稱“為償付本集團未償還債務、恢複公眾持股數量，向不少於六名獨立承配人配售不低於9.1億股，配售下限0.5港元。”當時股價6.29港元。

以職工持股為主體的山水投資1月13日舉行的媒體見面會的情況通報上披露，配售新股嚴重損害職工股東及山水投資的利益。因為“一配四”將使山水投資在山水水泥中的持股比例下降到6.2%;而2016年9月12日發布的公告更是嚴重損害職工股東利益。一是山水投資持股占比將被稀釋，由25.09%降至20%以下;同時0.5港元下限配售價嚴重低估山水公司價值。山水水泥2015年年報中顯示“2015年上市公司年報：利潤總額-64.95億元，凈利潤-66.93億元，其中經營性虧損僅為28.08億元，而減值處理超30億，僅提取商譽減值就達23.32億元”。這樣，山水水泥每股凈資產1.33元，若剔除減值影響，2015年每股凈資產應為2.42元。

山水投資還認為，天瑞集團控制的董事會一再強行推進配股方案，名義上是籌集資金或恢複公眾持股數量，但真正目的只有一個就是絕對控股山水水泥。

於是山水投資的股東實行了阻止，使得6月3日的配股計劃未能執行。目前2016年9月12日的計劃上市公司仍在推進中。

不過，關於山水投資“0.5港元下限配售價嚴重低估山水公司價值”的說法，喻春良向第一財經發來一個股東公司每股凈資產的資料，認為山水水泥目前每股凈值只有0.4672港幣，說明0.5港幣配股價格有合理性。

“這是我們四大股東香港上市公司的價格估值情況，0.5元的價格還是比較高的”，喻春來說。

圖為山水集團向第一財經發來的資料截圖

喻春良認為，配股方案不是哪個人說阻止就能阻止的，方案要經過嚴格的程序。配股的一個重要原因是現在股權中流通股少於20%，達不到複牌要求，這對所有股東都是損失，甚至有的股東是通過融資投資於山水水泥的，不流通就無法變現。

喻春良同時透露，山水水泥將於2月份召開全體股東大會，對配股方案進行投票表決。

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*ST山水：股東鐘安升等五人遭證監會警告並罰款

*ST山水1日晚間公告，公司股東鐘安升、鄭俊傑、連妙純、連妙琳、侯武宏收到山西證監局下達的《行政處罰決定書》。

處罰書顯示，依據《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》）的有關規定，山西證監局對鐘安升等五人信息披露違法違規及短線交易“山水文化“股票的行為進行了立案調查、審理。對上述五人未按規定履行信息披露義務及短線交易行為予以警告，同時對鐘安升、鄭俊傑、連妙純、連妙琳、侯武宏分別罰款70萬元、43萬元、58萬元、60萬元和59萬元。

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山水水泥再現10億違約 償債高峰或悄然而至

2月27日，銀行間市場清算所股份有限公司(以下簡稱上清所)發布公告稱，2017年2月27日是山東山水水泥集團有限公司(0691.HK，下稱“山水水泥”)2014年度第一期中期票據(代碼：101458004，簡稱：14山水MTN001)的付息兌付日。但截至今日，該公司仍未足額收到山東山水水泥集團有限公司支付的付息兌付資金。同日，招商銀行也發布公告表示，由招商銀行、興業銀行作為聯席主承銷商的“14山水MTN001”因不能按期足額償付，已構成實質性違約。

山水水泥再現違約

據公開資料顯示，該期票據是2014年2月25日在全國銀行間債券市場公開發行的2014年度第一期中期票據。發行規模為人民幣10億元，期限3年。本計息期債券利率為6.1%，按年付息，到期還本時應付本息金額為10.61億元。

招商銀行公告顯示，此次山水水泥因控制權問題，融資渠道受限，資金鏈緊張，且面臨多起債務訴訟，部分銀行賬戶及資產已被查封或保全。除“14山水MTN001”以外，2015年11月12日到期的“15山水SCP001”本金、2016年1月21日到期的“13山水MTN1”本息以及2016年2月12日到期的“15山水SCP002”本金目前均未兌付。

山水水泥也於2月28日發布公告知會公司股東及潛在投資者，公司目前出現資金緊張，未能按時兌付“14山水MTN001”中期票據。

此外，為期三年，年息6.2%的12億人民幣中期票據“14山水MTN002”也將於2017年5月12日到期。

值得註意的是，這並非山水水泥第一次形成債務違約，早在2015年，山水水泥曾出現20億債務違約，成為國內超短融首例違約。山水水泥發布的盈利警告顯示，集團預期2016年度將錄得與去年相當的未經審核的年度經營收入，仍處於持續虧損。根據目前資料，董事會認為，盡管截至2016年度固定資產、商譽及聯營公司投資的減值損失、壞賬準備及管理費用預期將較去年大幅減少，但水泥市場的持續整合致使2016度預計將持續虧損。

目前山水水泥因股份的公眾持股量不足，自2015年4月16日起正式停牌，至今仍未複牌，累計持續停牌時間長達近2年。

悄然而至的償債小高峰

WIND統計數據顯示，截至2月28日，2017年信用債發行規模為3797.22億元，創2015年以來同期新低，而2月信用債取消發行的規模為249.5億元，較去年同期增幅372.39%。值得註意的是，3月到期的債務規模則或超過5400億元，第一波償債小高峰以悄然而至。

一位債券從業人士告訴第一財經記者，自去年10月債市調整以來，信用債發行量大減，一方面是因為央行降杠桿的態度，使資金面不再寬松，央行通過公開市場操作量和價的調控擡高利率中樞，資金成本明顯擡升。

據天風證券統計，截至2月中旬，2017年1-2月推遲或取消發債共38支，同時段下14合計17支，15年合計13支，16年合計55支。今年取消或推遲發行數量遠超14、15年，取消發行占比則遠超16年全年水平。據WIND統計，2017年以來債券市場同比取消發行數量增幅為164.29%，同比取消發行規模增幅為372.39%。

“從信用債的需求來看，因為資金面偏緊且成本大幅上升，對信用債的需求大幅下降。特別是年底資金面緊張的情況下，大量信用債取消發行。”上述從業人士稱，從信用債的供給角度，因為現在資金成本擡升，融資成本變高，有些對資金需求不那麽迫切的公司就可能不會在這個時間節點發債。另一方面，目前基本面、政策層面、外圍環境都不利於債券市場，大部分機構都還是維持謹慎的態度，倉位較低，等市場情況較為明朗之後才會增加信用債的配置。

從2014年11超日債違約以來，發生了多起違約事件，16年違約量更是大幅增加。WIND統計顯示，截至2月28日，2個月間國內市場已出現7起債市違約，涉及金額高達51億元，其中民營企業占5起，涉及金額27億元。記者觀察到，7起違約的主體大多所屬工業機械、建材、鋼鐵等傳統重工行業。

“違約主體大部分還是自身的經營問題，也有的是因為企業本身的控制權問題等其他因素。在經濟下行的大環境下，一些發行主體的基本面近幾年確實惡化了很多，債券違約率上升是必然現象。”上述從業人員對記者表示。

海通證券研究團隊認為，從存量債券到期情況來看，3月主要品種信用債到期量4033.4億元，考慮到回售、提前償付以及付息量，3月份需要償還或支付的債務規模可達5448億元。其次值得註意的小高峰將發生在下半年，8月到期債務規模為3867.7億元。

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一天利潤超過500萬元 山水水泥為何“非正常性”巨虧

內地實體公司扭虧為盈，香港的上市公司仍然巨虧，山水水泥(000691.HK)陷入“尷尬境地”。

連續的巨虧

一周前，處於停牌狀態的山水水泥發布2016年年報，該年度公司凈虧損9.79億元。

這是山水水泥連續第二年巨額虧損，2015年度，山水水泥虧損近67億元。

山水集團日前召開新聞通報會，山水集團實際運營的操盤手宓敬田對此表示不解。

目前上市公司山水水泥有4大股東，天瑞集團為第一大股東(持股占比28.16%)、山水投資為第二大股東(持股占比25.09%)、亞洲水泥為第三大股東(持股占比20.96%)、中國建材為第四大股東(持股占比16.67%)。

因為山水投資內部的原因，2015年5月，香港高院判決山水投資在上市公司中的股權由安永會計事務所廖耀強等人作為接管人，在最終判決沒有下達前接管保護這部分股份。

因此，目前上市公司董事會由天瑞集團代表和山水投資接管人組成，沒有亞洲水泥和中國建材的席位。

宓敬田告訴第一財經，2015年，山水水泥虧損額度達到了66.94億元，股東應占虧損63.78億元。不過，畢馬威會計事務所對財報出具了無法表示意見的報告。

宓敬田認為，2015年山水水泥不可能虧損這麽多。“山水水泥2015年經營性虧損只有不到20億，不可能因為經營業務出現全年60多億元的巨虧。”

巨虧的一個重要方面來自商譽減值。山水水泥當時總的商譽不到24個億，2015年計提的商譽減值超過23個億。

宓敬田說，可以負責任地講，作為山水水泥唯一的實體企業山水集團在去年實現了扭虧為盈，不明白上市公司為何還出現近10億元巨額虧損。

對此，山水水泥董事會秘書喻春良在回複第一財經的書面采訪中告訴記者，“上市公司的財報，是經過國際四大會計師事務所(之一)畢馬威審計的結果，盡管他(畢馬威)沒有發表意見，主要是因為宓敬田等人提供報表不全和配合不夠的原因，這掩蓋不了虧損的事實。”

另外，宓敬田告訴第一財經，現在山水集團經營情況非常好，一天有500-800萬元的利潤，預計2017年可以實現利潤10億元以上。

“山水集團在2016年實現扭虧為盈，實現減虧15億元，各項生產經營指標已經接近或超過歷史最好水平，在行業內恢複領先水平，毛利率為20%,高於全國平均毛利率5.7個百分點，山水集團的毛利率增幅為73%，盈利明顯提升且好於行業平均水平。”宓敬田說。

喻春良告訴第一財經：公司目前形勢好主要是國家政策變化帶來的，不是某個人的功勞，企業年未能不能盈利要看年終審計結果，現在只是預測，而且作為上市公司，重要的盈利預測也必須經過法定程序予以披露，宓敬田等人再次無視上市規則，繼續違規披露重要信息有藐視法律法規之嫌疑。

實體公司堅稱效益良好，上市公司堅稱虧損。山水水泥的情況大概如此。

改組兩個董事會

宓敬田告訴記者，山水集團現在的情況是“外亂內穩”。因為上市公司與實體公司之間的紛爭甚囂塵上，各種信息紛至沓來。其中包含上市公司免除了宓敬田等人的所有職務，並宣布解除與宓敬田等人的勞動關系。

而此時，宓敬田還在正常主持山水集團的日常工作，作為山水投資股權“接管人”的安永會計事務所廖耀強日前到了山水集團總部未能進入大門。

宓敬田說，安永作為接管人的原意是保護山水投資的權益，而現在實際情況是安永正在損害山水投資投資者的利益。

2015年7月，香港高級法院做出判決之後，山水投資召開股東大會，安永會計事務所3位托管人被增選為山水投資董事會董事，占董事會多數席位。

另外，2015年12月，上市公司山水水泥召開股東大會，安永會計事務所廖耀強、閆正為、張家華等作為山水投資的代表進入山水水泥董事會，其中廖耀強目前為山水水泥董事會主席。

宓敬田說，現在山水水泥的董事會架構不合理，除了天瑞之外，就是安永，其他兩家大股東並未在董事會由席位，而安永並未負擔起維護山水投資利益的責任。

這場“宮鬥”還在持續發酵。宓敬田說，當務之急是改組山水投資和山水水泥的董事會。這項工作越早完成越好，不然正常的生產經營會受到影響。

對此，喻春良回應稱，“改組山水投資和山水水泥董事會有法定的程序，要通過召開股東大會表決通過。我們尊重每一位股東的權利，但是在董事會沒有依法改組之前，合法的董事會的決議必須執行，以種種理由拒絕執行股東的和上市公司的決議是違法行為。”

連環訴訟

在日前的新聞通報會上，山水集團高管在接受記者采訪時表示：“我們已啟動更換接管人的法律程序，針對上市公司董事會的種種錯誤行為，我們已完成相關證據的收集，在香港和大陸同時提起訴訟。法律是公平、公正的，就讓法律給出答案吧，在法院沒有裁決前，我們現在主要任務是全身心的把山水集團經營好、保護好，這才是對股東、對投資者、對公司和員工最大的負責。”

喻春良在給第一財經的回函中說：目前的情況是宓敬田等管理層拒不執行股東的決議，違法發放獎金，造成債券違約，他他們已經違背了勤勉盡責的義務。上市公司等已經向香港高院和山東省高院提起訴訟。公司會依法追究其對公司造成損失的法律責任。

這場“宮鬥”大劇越來越驚心動魄。

附第一財經此前報道：http://stock.jrj.com.cn/2017/01/18193121983301.shtml

http://www.yicai.com/news/5182923.html

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山水水泥內訌升級：大股東與山水集團再起沖突

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-04-09/1092665.html

每經記者 彭斐 每經編輯 張海妮

在將前任董事長張才奎父子趕走後，山水水泥（00691，HK）的宮鬥大戲仍在上演，如今甚至上演了眾多人數參與的沖突事件——據山水集團人士表示，上市公司大股東聚眾沖擊山水集團總部。

4月9日下午，記者以群眾身份咨詢濟南市公安局長清分局，對於8日山水集團被沖擊事件，對方未予置評，不置可否。對於當事人喻春良等人是否被抓，長清分局人士稱，這個情況現在不清楚。此外，記者詢問長清警方是否全部出動，該人士稱：“肯定大部分都出去了。”記者4月9日上午多次撥打山水水泥董秘喻春良的手機，但一直未正常接通，而山水水泥總裁李和平的電話，也處於關機狀態。

山水集團人士表示，根據警方4月9日上午通報信息，喻春良等人已被拘留。不過，《每日經濟新聞》記者向濟南公安局長清分局求證，未獲得確認。

對於沖擊事件起因，多位熟知山水水泥的人士表示，山水集團是山水水泥的唯一經營實體，上市公司大股東天瑞集團控制的山水水泥董事會，與經營實體山水集團已是無法融合的“兩張皮”。

●山水集團總部遭“沖擊”

在此次“沖擊”事件發生前，山水水泥於4月7日下午，在北京就控制權爭鬥和債務問題召開新聞發布會，會上李和平將矛頭直指已被上市公司免職的宓敬田。

今年1月12日晚，山水水泥發布公告稱，免除宓敬田在山水集團及附屬公司的一切職務、權力及職責，包括其在山水集團的董事及副董事長職務。

更早的2016年12月14日，主持山水集團工作的宓敬田，公開披露了公司在新董事會接管一年來的運營和財務狀況，並預計2017年利潤不少於10億元。

始料未及的是，宓敬田卻因此番言論，遭到上市公司山水水泥的調查以及免職，上市公司公告稱該等言論並不能反映山水集團及上市公司的財務狀況。

對此，山水集團人士向《每日經濟新聞》記者表示，因為山水水泥處於停牌期，而且在披露前也獲得了李和平的許可，上市公司的處罰過於嚴厲。

不過，雖被上市公司免職，宓敬田仍是山水水泥唯一經營實體——山水集團的實際運營操盤手。而4月8日淩晨遭到沖擊的，就是宓敬田辦公所在的山水集團總部。

一位山水集團人士向《每日經濟新聞》記者透露，沖擊發生在4月8日淩晨4點多，現場指揮沖擊的是上市公司董秘喻春良等人，包括天瑞集團董事長李留法，以及廖耀強等山水水泥董事會成員均出現在外圍。

不過，此次沖擊事件的具體情況未得到其他相關方的證實。

●虧損還是盈利？

如果說沖擊事件的發生，是上市公司與經營實體矛盾的當面爆發，那麽從財務角度看，二者的立場似乎已經到了難以調和的地步。

3月30日晚間，處於停牌狀態的山水水泥發布2016年年報，2016年度公司凈虧損9.79億元。這是山水水泥連續第二年巨額虧損，2015年度山水水泥虧損近67億元。

不過，一周之後的4月6日上午，山水集團召開內部情況通報會，對於2016年的再次巨虧，山水集團實際運營的操盤手宓敬田對此表示不解。

宓敬田向《每日經濟新聞》記者稱，可以負責任地講，作為山水水泥唯一的實體企業山水集團，在去年實現了扭虧為盈，不明白上市公司為何還出現近10億元巨額虧損。

對於山水水泥的2016年年報，畢馬威會計師事務所在其負責的獨立核數師報告中稱“無法表示意見”，其中包括：可持續經營相關的多個不確定事項、審計範圍受限等多個原因。

對此，喻春良曾向媒體回複稱：盡管畢馬威沒有發表意見，主要是因為宓敬田等人提供報表不全和配合不夠的原因，這掩蓋不了虧損的事實。

在4月7日發布會的新聞通稿中，喻春良表示，即使無法出具意見，公司的會計報表也是經過審計的，是最接近事實的。而會計師事務所無法出具意見的原因是方方面面的。

不過，宓敬田告訴《每日經濟新聞》記者，現在山水集團經營情況非常好，自4月1日以來，公司每天有800萬~1000萬元的利潤，當月目標3億元，預計2017年可以實現利潤11億元。

對於虧損，上市公司山水水泥方面稱，山水水泥在發展的過程中，曾並購大量企業，這些企業在並購時有較高的商譽。但在2015年，由於這些企業很多產生巨虧，造成商譽價值大幅下跌，所以23.32億元的商譽減值完全在情理之中。

值得註意的是，山水水泥2015年巨虧，一個重要原因是商譽減值。山水水泥當時總的商譽不到24億元，2015年計提的商譽減值超過23億元。

●什麽時候股票複牌？

“這邊忙生產，那邊忙公告，2017年山水水泥已經發布超過20條公告。”山水集團一位管理人員向《每日經濟新聞》記者抱怨道。

記者梳理發現，自去年12月14日宓敬田披露財務狀況以來，截至2017年4月9日，山水水泥一共發布32份公告，其中絕大多數涉及宓敬田和其主持工作的山水集團。

不過，相比上市公司與經營實體的宮鬥，已經停牌近兩年的山水水泥何時複牌，才是資本市場最關註的事件。

對此，山水水泥獨董程少明在4月7日新聞發布會上稱，“爭取在未來幾個月內複牌。”而在宓敬田看來，複牌可能在上市公司董事會改組之後。

山水水泥公告顯示，公司之公眾持股量於2015年4月16日下跌至少於25%，因此應公司要求，公司的股份及債務證券已於2015年4月16日上午9時起暫停買賣。

此外，山水水泥還稱，香港聯交所已經指示，在公司重新恢複25%的最低公眾持股量前，公司的股份及債務證券必須一直停牌。

值得註意的是，在停牌之前，天瑞集團斥資50多億元（天瑞集團提供數據）在港股二級市場買股份，成為山水水泥第一大股東，但也造成山水水泥因公眾持股量過低而停牌。

為增加公眾持股量，2016年6月3日，山水水泥董事會發布公告稱，“按每1股現有股份可認購4股新股份”。然而，山水集團一位管理層向記者透露，上述配股方案並未經山水集團職工股東同意。

目前上市公司山水水泥主要有4大股東：天瑞集團為第一大股東(持股占比28.16%)，山水投資為第二大股東(持股占比25.09%)，亞洲水泥為第三大股東(持股占比20.96%)，中國建材為第四大股東(持股占比16.67%)。

上述山水集團管理層認為，配售新股嚴重損害職工股東及山水投資的利益。以職工持股為主的山水投資，是前四大股東中唯一沒有實體的一方，“‘一配四’將使山水投資在山水水泥中的持股比例下降到6.2%。”

值得註意的是，李和平在4月7日發布會上稱，該配股方案只是建議，全體股東的持股比例都將被稀釋。

山水集團方面透露，中國建材和亞洲水泥也表示反對天瑞集團發新股，同時認可目前山水集團經營團隊的能力。不過，截至發稿，記者未能從相關方獲得證實。

宓敬田等人認為，天瑞集團控制的董事會一再強行推進配股方案，真正目的只有一個，就是絕對控股山水水泥。

《每日經濟新聞》記者註意到，目前上市公司山水水泥的董事會，由天瑞集團代表和山水投資接管人組成，沒有亞洲水泥和中國建材的席位。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=244701

濟南警方：4人因山東山水水泥集團總部沖突事件被刑事拘留

據濟南市人民政府網站消息，2017年4月8日淩晨4時29分許，濟南市公安局指揮中心接到報警：位於濟南市長清區的山東山水水泥集團總部受到眾多外來人員強行沖擊。接警後，市公安局立即組織長清分局及治安等有關警種警力趕赴現場，本著堅決依法處置、防止事態惡化、維護社會穩定的原則，依法開展現場處置和調查處理工作。

經調查：4月8日淩晨，中國山水水泥董事會和河南天瑞集團(中國山水第一大股東)組織500余名職工及社會招聘人員，集體乘車到山東山水水泥集團總部聚集，強行驅散山東山水水泥集團門衛並控制大門，其他人員進入院內，使用鎬把、鐵錘、石塊等打砸山東山水水泥集團辦公大樓一樓大廳及西門，意圖強行進入;另有人員在院內聚集喊口號、拉橫幅。在沖擊辦公大樓未成後，沖擊人員使用鏟車將辦公樓大廳防盜門鏟壞。期間，沖擊人員與山東山水水泥集團保安人員發生沖突，造成4名保安受傷(經鑒定為輕微傷)。濟南警方在事態緊急、勸說無效的情況下，果斷采取措施，驅散把守大門人員，及時將沖突雙方人員隔離，迅速控制了局面，避免了事態進一步升級。警方在將聚集人員疏導勸離後，根據現場搜集掌握的證據，依法傳喚了19名違法犯罪嫌疑人。

目前，中國山水水泥集團董事會秘書、河南天瑞集團辦公室副主任喻某某等4人因涉嫌聚眾擾亂社會秩序罪依法被刑事拘留，另有1人正在進行網上追逃;7人因擾亂單位秩序違法行為被行政拘留，其他人員予以訓誡。此案正在進一步審理中。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=245562

[基金股]山水水泥(0691)專區(關係:0743)

1 : GS(14)@2011-07-16 13:56:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080620007_C.HTM
招股書

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20090421592_C.pdf
2008年年報

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100419481_C.pdf
2009年年報

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110407596_C.pdf
2010年年報

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101119200_C.pdf
和743合作
2 : GS(14)@2011-07-16 13:56:41

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110715732_C.pdf
發票據

二零一一年七月十五日，本公司和子公司擔保人與中銀國際、瑞信、德銀和
瑞銀就二零一四年到期的人民幣15億元6.50厘優先票據訂立了《購買協議》。
估計扣除包銷折扣、包銷佣金和估計發售費用後，票據發行可募集約人民幣
1,480,000,000元資金淨額。本公司目前擬將票據發行所得資金淨額用作現有
借款的再融資，以及作一般的公司用途。本公司有可能因應日後出現的事件
或發展而重新調配所得資金淨額。
3 : Clark0713(1453)@2011-08-28 19:56:01

截至2011年6月30日止中期業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110826605_C.pdf

very very strong...

Sold it as $8.66.... Wait to buy it again later...
4 : GS(14)@2011-08-28 20:06:32

得6倍幾預期P/E，咁平，負債是好重，不過唔夠3323咁痴線

2011年下半年，中國政府將繼續踐行科學發展，加快轉變經濟發展方式，保持經濟平穩較快發
展。在此過程中，我們認為，水泥行業供求關係將得到進一步改善。主要受惠於下列有利的政策：
1. 新增水泥產能仍受限制，落後產能淘汰加速，供應面持續改善。我們認為下半年，國家不會
全面下放水泥項目審批限制，且中國政府會在嚴控新增產能的同時，進一步加大節能減排、
淘汰落後的力度。2011年7月，國家工信部公佈了水泥行業淘汰落後企業名單，2011年中
國將淘汰落後水泥產能15,327萬噸，其中，集團所在山東省、遼寧省、內蒙古和山西省的
淘汰目標分別為866萬噸、1,281萬噸、217萬噸和1,630萬噸，我們預期下半年為淘汰落後
產能的高峰，必將有效改善山水所在市場的供需關係。（數據來源：國家工信部）
2. 北方水泥市場旺季來臨，水泥需求將持續旺盛。2011年中央預算加大支持保障性住房、水
利設施和農業基礎設施的建設，隨䋠允許地方政府發行債券、擬建立國家層面建材採購平台
等措施的逐步到位，保障房建設速度將進一步加快。另外，政府為了增強未來抵禦自然災害
的能力，下半年水利基礎設施的投資力度也將加大。同時，2011年「水泥下鄉」試點工作也
在山東省進一步深入。基於此，我們預期，下半年水泥需求仍然強勁。
3. 行業集中度提高，大企業區域控制力增強，定價能力進一步提升。2010年國務院頒佈的
《關於促進企業兼併重組的意見》中，明確指出要推動水泥行業的強強聯合，支持大企業兼
併重組，提高產業集中度，以達到國家水泥產業「十二五」規劃提出的前10家企業水泥產量
達到全國水泥產量35%以上，其平均規模大於7,000萬噸的目標。在產業政策的指引和國家
政策的支持下，憑借良好的盈利能力和財務狀況，各大水泥企業集團紛紛通過兼併重組擴充
產能。可以預見，下半年及未來幾年，行業集中度將不斷提高，大企業的區域控制力將不斷
增強，定價能力也將進一步提升。
下半年，本集團將順應國家宏觀經濟政策發展趨勢，緊緊把握行業發展良機，加快在建水泥
項目和下游產業項目的推進速度，並積極進行市場調研，尋覓兼併重組目標，完善企業布
局，盡早實現集團水泥產能達至8,000萬噸之階段目標。同時，本集團將繼續強勢推行全面
預算管理，規範流程制度，加強內部審計監督，提升內部管理，增強企業綜合競爭力，以亮
麗的經營業績為股東創造更佳的投資回報。
5 : Clark0713(1453)@2011-08-28 20:22:49

4樓提及
得6倍幾預期P/E，咁平，負債是好重，不過唔夠3323咁痴線

2011年下半年，中國政府將繼續踐行科學發展，加快轉變經濟發展方式，保持經濟平穩較快發
展。在此過程中，我們認為，水泥行業供求關係將得到進一步改善。主要受惠於下列有利的政策：
1. 新增水泥產能仍受限制，落後產能淘汰加速，供應面持續改善。我們認為下半年，國家不會
全面下放水泥項目審批限制，且中國政府會在嚴控新增產能的同時，進一步加大節能減排、
淘汰落後的力度。2011年7月，國家工信部公佈了水泥行業淘汰落後企業名單，2011年中
國將淘汰落後水泥產能15,327萬噸，其中，集團所在山東省、遼寧省、內蒙古和山西省的
淘汰目標分別為866萬噸、1,281萬噸、217萬噸和1,630萬噸，我們預期下半年為淘汰落後
產能的高峰，必將有效改善山水所在市場的供需關係。（數據來源：國家工信部）
2. 北方水泥市場旺季來臨，水泥需求將持續旺盛。2011年中央預算加大支持保障性住房、水
利設施和農業基礎設施的建設，隨䋠允許地方政府發行債券、擬建立國家層面建材採購平台
等措施的逐步到位，保障房建設速度將進一步加快。另外，政府為了增強未來抵禦自然災害
的能力，下半年水利基礎設施的投資力度也將加大。同時，2011年「水泥下鄉」試點工作也
在山東省進一步深入。基於此，我們預期，下半年水泥需求仍然強勁。
3. 行業集中度提高，大企業區域控制力增強，定價能力進一步提升。2010年國務院頒佈的
《關於促進企業兼併重組的意見》中，明確指出要推動水泥行業的強強聯合，支持大企業兼
併重組，提高產業集中度，以達到國家水泥產業「十二五」規劃提出的前10家企業水泥產量
達到全國水泥產量35%以上，其平均規模大於7,000萬噸的目標。在產業政策的指引和國家
政策的支持下，憑借良好的盈利能力和財務狀況，各大水泥企業集團紛紛通過兼併重組擴充
產能。可以預見，下半年及未來幾年，行業集中度將不斷提高，大企業的區域控制力將不斷
增強，定價能力也將進一步提升。
下半年，本集團將順應國家宏觀經濟政策發展趨勢，緊緊把握行業發展良機，加快在建水泥
項目和下游產業項目的推進速度，並積極進行市場調研，尋覓兼併重組目標，完善企業布
局，盡早實現集團水泥產能達至8,000萬噸之階段目標。同時，本集團將繼續強勢推行全面
預算管理，規範流程制度，加強內部審計監督，提升內部管理，增強企業綜合競爭力，以亮
麗的經營業績為股東創造更佳的投資回報。


Actually, many 水泥股, such as 691, 743, 1136 and 3323 are very 平, but the market is very poor.... Their prices don't rise....
6 : GS(14)@2011-08-28 20:27:43

是咪下半年有野?
7 : GS(14)@2011-09-26 22:28:04

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110926048_C.pdf
董事會欣然宣佈，於二零一一年九月二十三日，本公司與聯席牽頭經辦人訂
立認購協議，內容有關本公司發行人民幣586,000,000 元2.95厘於二零一四年
到期之票據。
8 : GS(14)@2011-11-01 07:29:04

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111031145_C.pdf
本公司董事會（「董事會」）欣然宣佈，於二零一一年十月三十一日，本公司的全
資附屬公司山東山水水泥集團有限公司（「山東山水」）與中國銀行濟南分行（「中
銀」）簽訂《戰略合作協議》（「《戰略合作協議」》），據此，中銀與山東山水會建立
長期戰略合作關係，山東山水亦會選擇中銀為主要合作銀行。《戰略合作協議》初
步有效期為兩年，到期時如雙方無異議，該協議有效期自動延展兩年。
根據《戰略合作協議》的規定：(1)在相關法律法規允許的範圍內，並在符合相關
內部審批程序的前提下，中銀向山東山水提供不超過人民幣三十億元的綜合授信
和融資額度，並根據山東山水的業務發展需要和雙方日後的協商意見可調增上述
授信和融資額度；(2)中銀優先審批和安排山東山水的融資申請；及(3)在相關法律
法規和國家政策允許的範圍內，中銀給予山東山水優惠信貸條件。授出相關融資
和各項融資的條款須依照雙方日後簽訂的相關具體協議而定。
此外，根據《戰略合作協議》，中銀亦會向山東山水提供以下服務：現金管理服
務、投資銀行和保險服務、財務咨詢服務、本外幣風險管理產品，以及其他財務
服務包括國際結算產品、銀團貸款、中期票據和短期融資券的承銷服務、委託貸
款業務服務和企業年金管理。
9 : Clark0713(1453)@2012-03-23 22:06:55

截至2011年12月31日止年度業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120323952_C.pdf

"截至2011年12月31日止年度業績

2011年度營業收入約為人民幣16,862百萬元（按國際財務報告準則），較2010年度
上升42.2%。

2011年度本公司權益持有人應佔利潤約為人民幣2,225百萬元（按國際財務報告準
則），較2010年度上升127.3%。

2011年度每股盈利人民幣0.79元（按國際財務報告準則），較2010年上升125.7%。"
10 : GS(14)@2012-03-23 22:17:01

2012年展望
經營環境展望
2012年是實施「十二五」規劃承上啟下的重要一年，中國政府將繼續施行積極的財政政策和穩健的貨幣
政策，增強調控的針對性、靈活性、前瞻性，繼續處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理
通脹預期三者關係，加快推進經濟發展方式轉變和經濟結構調整，着力擴大國內需求，着力保障和改善
民生，保持經濟平穩較快發展和物價總水平基本穩定。儘管存在固定資產投資放緩、房地產調控等不利
因素，但我們認為，對於大型水泥企業集團來說，依然面臨着諸多新的發展契機，經營業績也將繼續保
持穩定增長。主要基於：
1. 水泥行業仍將受惠於「穩增長」宏觀經濟政策基調下的較大固定資產投資規模。在當前複雜多變的
國內外經濟形勢下，中國政府仍將維持較大規模的固定資產投資，實現經濟「穩中求進」。中央經
濟工作會議明確提出，金融信貸將更多地投向實體經濟，財政政策更加突出保障和改善民生，加
快推進城市化、城鎮化以及保障性住房、水利基礎設施建設。央行於2011年12月三年內首次下調
存款準備金率，貨幣政策也將按照「總量適度、審慎靈活、定向支持」基本要求，加大對經濟社
會重點領域和薄弱環節特別是三農、中小企業、保障性住房和重點續建工程的支持力度。綜合來
說，在「穩增長」宏觀經濟政策基調下，水泥行業仍將受惠於城鎮化和新農村基礎設施、保障房、
水利設施建設對水泥用量的剛性需求。
2. 區域發展戰略的強勢推進，使擁有市場話語權的水泥企業率先受益。山東省將突出抓好山東半島
藍色經濟區和黃河三角洲高效生態經濟區「兩大引擎」，充分發揮沂蒙革命老區和日照鋼鐵精品基
地「兩大助推器」的作用，積極提高城鎮化水平，支持壯大縣域經濟，推動區域協調發展。2012
年全年計劃安排全社會固定資產投資3.1萬億元左右，遠遠超過2009年、2010年、2011年為應
對金融危機所安排的1.9萬億、2.3萬億和2.6萬億。今年2月份，中國政府剛剛批復的《西部大開
發「十二五」規劃》，更加注重基礎設施建設，着力提升發展保障能力，在基礎設施建設領域中將
繼續突出強調交通和水利兩個關鍵環節，到2015年投資規模將超過17萬億。另外，遼寧的沿海經
濟帶、天津的濱海新區、山西的全國唯一資源型經濟轉型綜合配套改革試驗區等國家級戰略的推
進，必將為山水集團佈局在山東、遼寧、山西、內蒙、新疆等地的企業，帶來千載難逢的發展機
遇。
3. 水泥行業供需環境持續改善，行業持續健康發展可期。2011年11月頒佈的水泥工業「十二五」發
展規劃中明確指出，國家將在水泥產能基本滿足社會需求的前提下，嚴控水泥行業過快發展，提
高水泥行業的准入門檻，嚴格限制新產能的審批。同時，將積極淘汰落後產能，主要淘汰目標為
立窯、小型水泥粉磨站以及小型的旋窯，「十二五」期間全國要完成2.5億噸落後產能的淘汰目標，
其中東部地區要在2012年年底之前完成，中西部地區要在2015年年底之前完成。我們認為，基於
新增產能的受限，以及淘汰落後的加速進行，必將持續有效改善水泥行業的供需關係，促進水泥
行業健康發展。
4. 產業的兼併聯合重組更加有利於價格穩定和盈利穩定。水泥工業「十二五」發展規劃中提出，到
2015年末，力爭水泥企業戶數比2010年減少三分之一，全國前十家企業生產集中度達35%以上，
平均每家產能約7000萬噸。國家工信部也在其工作會議中表示，推進兼併重組工作將作為2012年
着力突破的工作重點，將出台鋼鐵、汽車、水泥等重點行業兼併重組的實施方案，推進完善促進
企業兼併重組的政策體系。我們認為，隨着產業集中度的進一步提高，必將極大地減少價格惡性
競爭，大集團在價格和市場的引領作用更加凸顯。
5. 水泥行業將逐步邁入「綠色環保」產業行列，優勢企業大有可為。國家鼓勵優勢企業加大對技術革
新的投資力度，積極發展餘　熱發電，處理固體廢棄物和城市垃圾，進一步提高水泥行業在資源
循環利用和環境控制方面的能力。同時，支持優勢企業以提高核心競爭力為目的，優化技術、品
牌、管理、資源、市場等要素配置，延伸產業鏈，做大相關多元產業。我們認為，水泥行業會進
一步提高資源能源附加值，降低生產成本，提高水泥行業利潤水平，優勢水泥企業大有可為。
綜合以上，2012年至「十二五」末，正是水泥工業結構調整、優化升級的關鍵時期，是大型水泥企業集
團發展壯大、由大變強的戰略機遇期。
公司業務展望
2012年，本集團將按照「規範、集中、深化、發展」的指導方針，緊緊抓住水泥行業深層次結構調整契
機，繼續完善水泥業務佈局，做大做強水泥主業。同時，繼續深入推進全面預算管理，細化集團內控制
度，提高執行效率。本年度內，將着力抓好如下重點工作：
1. 堅持「發展至上」，加快完善產業佈局，提升區域控制力。集團將緊緊抓住國家支持大企業集團兼
併重組的政策機遇，充分發揮各區域公司貼近市場、了解市場的優勢，加快市場調研步伐，尋求
兼併重組標的，適時進行收購。同時，加快所覆蓋市場山西、陝西、新疆喀什、內蒙古在建項目
的建設進步，爭取早日投運，提高市場控制力和市場佔有率。
2. 發揮區域控制力強的優勢，引領市場競爭。隨着山水集團在主導市場山東區域、東北區域以及山
西區域的佈局日臻完善，加上行業集中度的顯著提高，公司將適時引領所覆蓋區域水泥企業主動
調整供需關係，穩定及提升水泥價格，保持公司合理利潤水平，達到覆蓋市場範圍內水泥市場的
良性循環。
3. 深化全面預算管理，提高公司運營效率。首先，以完善集團網絡化建設為契機，提高預算的準確
性，注重預算執行的過程控制和事後的分析改進；其次，進一步擴大集中採購範圍，發揮集團集
中採購優勢，降低生產經營成本；三是，規範集團各職能部門的工作流程制度，加強信息溝通，
保證高效準確執行集團決策；四是，進一步規範工程建設、物資採購招投標程序，加強合同管
理、價格管理、運輸管理、結算管理，規避市場經營風險。
4. 提升工藝技術水平，增強市場競爭優勢。山水集團在加快新建與併購項目的同時，也將高度重視
現有企業的改造提升。通過實施科學有效的技術創新，進一步優化生產線的工藝技術指標，提高
產品質量、降低成產成本，全面超越週邊競爭對手。
5. 超前做好資金及人才儲備，適應集團快速發展要求。統籌考慮集團未來業務發展，進一步強化以
財務管理為中心、以資金管理為核心的各項基礎工作，保持資金安全、財務健康，滿足投資發展
需求。同時，按照內部培養和外部招聘相結合的方式，超前考慮各類經營管理人才的儲備和培
訓，打造一支更加具有知識化、專業化的團隊。
展望未來，管理層將積極推進本集團發展戰略，繼續以良好的經營業績為投資者創造價值。
11 : GS(14)@2012-03-23 22:18:44

上升150%，至21億，負債重
12 : fujimi(10947)@2012-03-23 23:51:25

如果 10 倍 PE, 係咪值 $9.4 到呢?
13 : GS(14)@2012-03-23 23:54:15

12樓提及
如果 10 倍 PE, 係咪值 $9.4 到呢?


值到10倍先算啦，下年實盈利跌啦
14 : Clark0713(1453)@2012-03-25 00:27:10

唉,這隻和1136是我上年最賺錢的股票,明知是好股,但礙於巿况不能買,可惜......
15 : GS(14)@2012-03-25 09:40:39

14樓提及
唉,這隻和1136是我上年最賺錢的股票,明知是好股,但礙於巿况不能買,可惜......


都無辦法的
16 : alviswck(3127)@2012-03-26 11:20:36

13樓提及
12樓提及
如果 10 倍 PE, 係咪值 $9.4 到呢?


值到10倍先算啦，下年實盈利跌啦


點解盈利實跌？
負債高是水泥股的特色
而且691已經算健康吧
17 : GS(14)@2012-03-26 21:37:43

16樓提及
13樓提及
12樓提及
如果 10 倍 PE, 係咪值 $9.4 到呢?


值到10倍先算啦，下年實盈利跌啦


點解盈利實跌？
負債高是水泥股的特色
而且691已經算健康吧


環保稅
18 : GS(14)@2012-03-26 21:39:40

http://zjsnxh.org/NewsView.aspx?id=184
    此後不久相關人士就透露，我國預計於2013年在局部區域開始徵收碳稅，13個省市將成為全國首批低碳試點地區，他們分別是廣東省、遼寧省、湖北省、云南省、陝西省、天津市、重慶市、深圳市、廈門市、杭州市、南昌市、貴陽市、保定市。在初期，1噸二氧化碳約徵收30元~40元，並將在未來逐步提高徵收標準，2015年碳稅推廣至全國。

他真是好彩D wor
19 : GS(14)@2012-03-26 21:40:33

http://www.google.com/url?sa=t&r ... G3EFig7_H1Z_Mx6ijDA
山東水泥價格2012年整體將低於去年
20 : Clark0713(1453)@2012-04-10 12:50:14

進一步公告發行優先票據的建議

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120410216_C.pdf
21 : GS(14)@2012-04-10 21:10:58

籌定錢咁
22 : Ar Yan(11362)@2012-05-18 17:38:08

http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/et1_et1a1.htm
港交所資料顯示，德銀申報5月10日於場內按每股均價5.79元，減持山水水泥(0691)共8658.45萬股，涉資5.01億元，令其持股量由9.97%降至6.89%。山水股價昨跌4.63%，收報5.36元。

唉~~又一隻被KO
23 : GS(14)@2012-05-19 09:25:36

22樓提及
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120518/Columnist/et1_et1a1.htm
港交所資料顯示，德銀申報5月10日於場內按每股均價5.79元，減持山水水泥(0691)共8658.45萬股，涉資5.01億元，令其持股量由9.97%降至6.89%。山水股價昨跌4.63%，收報5.36元。

唉~~又一隻被KO


水泥隻隻都唔掂
24 : GS(14)@2012-07-01 00:21:52

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120629675_C.pdf
中國山水水泥集團有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東
及有意投資者，董事會基於對本公司及其附屬公司（「本集團」）的未經審核綜合管
理賬目的初步評估，預期本集團截至二零一二年六月三十日止六個月淨利潤與二
零一一年同期相比將顯著減少。
董事會認為主要是由於二零一一年上半年銷售價格的高基數，以及受中國宏觀經
濟下滑的影響所致。二零一二年上半年，儘管本集團核心市場山東、遼寧兩省的
水泥價格保持高位和相對穩定，且二季度水泥需求明顯回升，但受一季度水泥需
求較大跌幅影響，二零一二上半年水泥價格同比仍少許回落，銷量與去年同期持
平。董事會因此預計，本集團截至二零一二年六月三十日止六個月之淨利潤將較
去年同期減少不少於40%。
25 : GS(14)@2012-08-25 15:19:47

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120824413_C.pdf
2012年上半年營業收入約為人民幣7,378百萬元（按國際財務報告準則），較2011
年同期減少5.8%；
2012年上半年營業利潤約為人民幣1,453百萬元（按國際財務報告準則），較2011
年同期減少26.7%；
2012年上半年歸屬於本公司權益持有人淨利潤約為人民幣728百萬元（按國際財務
報告準則），較2011年同期減少41.2%；
2012年上半年每股基本盈利人民幣0.26元（按國際財務報告準則），較2011年同期
減少40.9%。
在本公告內，除非另有說明，貨幣單位均為人民幣，中華人民共和國（「中國」）法
定貨幣。
...
四、 下半年展望
經營環境展望
2012年下半年，山水集團面臨的有利因素有：
1. 中國政府把「穩增長」放在更加重要的位置，推進「十二五」規劃重大項目按期實施，盡快
啟動一批事關全局、帶動性強的項目，加強市政工程、鐵路、節能環保、信息化、農村和西
部地區基礎設施等建設，支持民間資本進入鐵路、市政、金融、能源、電信、教育、醫療等
領域，激發民間資本投資活力。預期下半年市場需求企穩回暖，水泥行業將率先受益。
2. 自2009年國務院38號文《關於擬制部份行業產能過剩和重複建設，引導產業健康發展若干
意見的通知》以來，國家對新建水泥項目實行限批政策，新增產能得到遏制。同時，2012
年，全國水泥行業淘汰落後產能將達到2.75億噸（其中，山東省和遼寧省的淘汰目標分別為
3,755萬噸和291萬噸）。實施新建項目限批，繼續淘汰落後產能，將緩解產能過剩壓力，有
利於改善行業供需關係。
3. 國家支持水泥產業加快推進聯合重組，提高產業集中度和規模效益，有助於公司充分發揮在
布局、規模、資金等方面的綜合優勢，進一步提高市場話語權、提升企業盈利空間。

在充分看到有利因素的同時，也應看到今後面臨的不確定因素。主要表現為：
1. 市場需求雖然呈現企穩回暖趨勢，但由於國家「穩增長」政策反映實際需求需要一段時間。
因此，相比2011年，預期全年銷量增速減緩不可逆轉，下半年企業競爭仍將呈現白熱化狀
態。
2. 下半年的供需關係走向，還將導致價格出現新的波動，進而擠壓企業盈利空間。即使價格有
所回升，但全年平均價格恢復到2011年水平的可能性較小。
3. 國內相當一部份行業，特別是中小企業面臨經營壓力，這種「蝴蝶效應」也將對水泥行業帶
來不利影響。
綜合分析下半年國內經濟形勢，我們認為水泥行業的機遇與挑戰並存，企業盈利的多少，越來越
取決於市場需求拉動、區域價格控制能力的高低和內控管理成本水平的高低。

公司業務展望
下半年，本集團將繼續遵循一手抓發展、一手抓管理的工作指導方針，着力抓好如下重點工作：
1. 發揮區域控制優勢，引領市場有序競爭。對於目前的山東、東北兩大核心區域，本集團將繼
續發揮龍頭作用，穩定水泥價格，保持公司合理利潤水平。
2. 繼續深化全面預算管理，提高公司運營效率。公司將根據下屬公司的運營狀態，分門別類地
採取針對性措施，實施「一對一」的督導，進一步挖潛降耗、優化指標，完善內控水平，優
化生產成本，提升盈利空間。
3. 進一步完善產業布局，提升區域控制力。集團將緊緊抓住國家支持大企業集團兼併重組的政
策機遇，提高產業集中度，增強在市場、價格等方面的主導權。
4. 強化財務運行監控，防範經營與投資風險。公司將強化以財務管理為中心、以資金管理為核
心的各項基礎工作，立足「投資效益最大化」，科學決策、理性投資、穩健發展，保持資金
安全與財務健康。
總之，山水集團擁有應對各種困難因素與複雜局面的經驗，本公司有信心、有能力通過採取有效
應對措施，實現預期的經營業績目標，回報廣大投資者的信任與支持！
26 : GS(14)@2012-08-25 15:20:43

盈利跌一半至6億，重債
27 : enigma0323(3470)@2013-02-22 15:50:41

推返佢上水面先, 水泥股我都係睇好佢同914
28 : tss(35399)@2013-03-18 22:25:37

山水水泥(00691)公布截至2012年12月底止全年業績，期內盈利倒退31.8%至15.18億元人民幣(下同)，每股盈利54分，派末期息0.233港元。
29 : GS(14)@2013-03-18 22:47:37

28樓提及
山水水泥(00691)公布截至2012年12月底止全年業績，期內盈利倒退31.8%至15.18億元人民幣(下同)，每股盈利54分，派末期息0.233港元。


下次去港交所補份業績再貼
30 : GS(14)@2013-03-18 23:02:25

盈利跌4成至12.5億，重債
31 : jj1984(29252)@2013-05-23 10:35:48

水泥呢講佢都算高息，因為息高想買入，下星期除淨，我要快點考慮了
32 : GS(14)@2013-05-23 11:30:41

水泥有好轉咩?
33 : MrYeung(15476)@2013-05-30 22:47:54

32樓提及
水泥有好轉咩?


似冇

水泥价格大面积下滑 东北调价遇尴尬
http://www.cbmm.com.cn/Info.aspx?ModelId=1&Id=105916

近期受雨水天气、农忙等因素影响，全国各区域水泥价格出现不同程度下滑，尤其是华东地区，江苏、江西、安徽、山东省内多区域因市场萎靡，企业为提升市场占有率，多数采取降价跑量的销售策略，价格走低。同样，西南与中南地区的四川、重庆、湖南、湖北等也有不少企业下调价格。近期东北主导企业率先提价，而实际成交价并未如期上涨，辽宁或将开始停窑。
34 : tss(35399)@2013-05-31 09:03:10

台泥國際董事長辜成允表示，在過去1年半至2年以來，水泥價格受天氣不穩及動車事故而持續下跌，相信水泥價格將於第三季起回復至正常水平。
他又指，首季水泥銷量按年上升15%，在今年首4個月共銷售1257萬噸水泥，但他未有透露今年全年的銷售目標，只表示有信心可以符合公司預期。
辜成允表示，隨著銷售成本持續下跌，相信今年毛利率將較去年18.6%有改善。
他又表示，公司早前出售旗下四川西南地區的水泥分銷業務70%股權予中國建材的子公司，公司會將出售所得資金部份用作擴大產能，期望公司產能由現時的5500萬噸，至2016年可提升至1億噸，而今年新增產能目標為400萬噸。
辜成允又指，早前四川雅安地震對公司廠房沒有大影響，而隨著政府對防震技術的提升，相信長遠利好水泥業界的發展。

http://hk.news.yahoo.com/%E5%8F% ... 9%B3-031800666.html
35 : MrYeung(15476)@2013-07-17 21:25:50

盈警
山東水泥市場的確不大好。
36 : VC(35825)@2013-07-17 23:24:43

35樓提及
盈警
山東水泥市場的確不大好。


買水泥一定係買龍頭914
37 : GS(14)@2013-07-17 23:42:35

36樓提及
35樓提及
盈警
山東水泥市場的確不大好。


買水泥一定係買龍頭914


914貴d
38 : VC(35825)@2013-07-17 23:43:32

37樓提及
36樓提及
35樓提及
盈警
山東水泥市場的確不大好。


買水泥一定係買龍頭914


914貴d


穩陣D自然貴D
39 : GS(14)@2013-07-17 23:44:38

38樓提及
37樓提及
36樓提及
35樓提及
盈警
山東水泥市場的確不大好。


買水泥一定係買龍頭914


914貴d


穩陣D自然貴D


呢種貴是咪值先
40 : VC(35825)@2013-07-17 23:46:35

39樓提及
38樓提及
37樓提及
36樓提及
35樓提及
盈警
山東水泥市場的確不大好。


買水泥一定係買龍頭914


914貴d


穩陣D自然貴D


呢種貴是咪值先


問市場
41 : GS(14)@2013-07-17 23:46:51

市場我唔覺得有好的方向
42 : VC(35825)@2013-07-17 23:55:54

41樓提及
市場我唔覺得有好的方向


自己計完數最後都要靠市場認同你先會去到心目中值個價
43 : GS(14)@2013-07-17 23:56:38

42樓提及
41樓提及
市場我唔覺得有好的方向


自己計完數最後都要靠市場認同你先會去到心目中值個價


我對所有股PE一視同仁
44 : VC(35825)@2013-07-18 00:01:35

43樓提及
42樓提及
41樓提及
市場我唔覺得有好的方向


自己計完數最後都要靠市場認同你先會去到心目中值個價


我對所有股PE一視同仁


每個人偏好都唔同，正如有人認為777而家股價好抵(低過現金值)，沽個班就覺得無左增長動力，睇你點睇既姐
45 : GS(14)@2013-07-18 00:06:51

44樓提及
43樓提及
42樓提及
41樓提及
市場我唔覺得有好的方向


自己計完數最後都要靠市場認同你先會去到心目中值個價


我對所有股PE一視同仁


每個人偏好都唔同，正如有人認為777而家股價好抵(低過現金值)，沽個班就覺得無左增長動力，睇你點睇既姐


我覺得是明智決定
46 : MrYeung(15476)@2013-07-18 06:42:12

如果對山水水泥有興趣，建議閱讀以下資訊，再認真研究和考慮。資料是來自信息部的，有一定參考作用
http://cys.miit.gov.cn/n11293472 ... 97698/15433659.html


　　2013年以来，山东水泥市场需求放缓，产能发挥不足，多数企业处于限产、减产状态，目前尚有近3000万吨水泥产能不能释放。从重点调度的企业来看，一季度山东部分企业水泥产量同比降幅达到20%以上，如鲁南中联下降34.87%，曲阜中联下降33.39%，鲁碧建材下降25.22%；15家水泥企业用电量同比减少14.33%，水泥企业生产状况不容乐观，供大于求的矛盾依然严峻。
　　一季度，山东水泥制造业实现主营业务收入同比仅增长3％，但主营业务成本同比增长了6％，主营业务利润率同比下降2.5个百分点，实现利润总额同比下降15％，亏损企业亏损额同比增长了67％。从主要财务指标的变化趋势看，山东水泥企业面临的经营压力依然较大，企业盈利能力下降，产能过剩给山东水泥工业带来的负面影响仍在延续。
47 : 味皇(1196)@2013-07-18 09:17:25

39樓提及
38樓提及
37樓提及
36樓提及
35樓提及
盈警
山東水泥市場的確不大好。


買水泥一定係買龍頭914


914貴d


穩陣D自然貴D


呢種貴是咪值先

http://realblog.zkiz.com/lgaim/34815
海螺我覺得值
不過現家其他行業的好選擇會多過買水泥
48 : GS(14)@2013-07-18 23:15:25

水泥好煩
49 : qt(2571)@2013-08-23 21:52:52

中期業績
50 : MrYeung(15476)@2013-08-24 18:57:20

管理層展望

儘管中國政府提出了穩妥推進城鎮化建設，加快棚戶區改造和保障性住房建設，以及統籌推進鐵
路、公路等交通基礎設施建設，但中國城鎮化建設是一項長期的規劃，短期內難以轉化成實質性
的水泥需求。同時，也應注意到，中國政府更加注重經濟增長的質量，主動放緩經濟增長的速
度，與水泥行業息息相關的固定資產投資增速亦同步趨緩。
當前，水泥等行業的產能過剩已引中國政府高度重視，但由於受到經濟發展週期變化、淘汰落
後產能進程需時和部份企業盲目投資等影，不可能在短期內得到解決。而由此引發的價格競爭
仍然不可避免，一旦價格出現波動，勢必還會影企業的盈利能力。
我們預期，水泥行業面臨的這種有利和不利因素相互交織的局面，短期內難以改變，下半年乃至
今後幾年，企業仍將面臨一定的經壓力。
===

好悲觀下...
51 : GS(14)@2013-09-03 01:15:59

691

盈利降66%，至2.1億，重債
52 : tss(35399)@2013-10-29 09:23:24

為什麼山水水泥別弱?
有什麼不利消息
山東地區不行嗎 ?
53 : jos_spy(34148)@2013-10-29 14:19:24

依隻好似唔係國企喎。
54 : tss(35399)@2013-11-11 11:00:48

剔除山水水泥

另外，恆生中國內地100加入綠城(03900.HK) -0.340 (2.371%)  沽空 $2.45百萬; 比率 6.566%  及復星(00656.HK) -0.010 (0.145%)  沽空 $6.09千萬; 比率 58.010%  ，剔除中升集團(00881.HK) -0.440 (3.729%)  沽空 $23.37萬; 比率 1.611%  及山水水泥(00691.HK) -0.110 (4.000%)  沽空 $5.90百萬; 比率 21.901%  ，成份股數目維持100隻。

所有變更將於12月9日(星期一)起生效。(su/a)
55 : morpheo(3452)@2014-01-15 22:18:25

http://finance.takungpao.com.hk/q/2014/0115/2181427.html

水泥行業2014年盈利或重返曆史最高水平

「2014年，預計水泥的新增產能（算上淘汰落後產能），增速在1.5%左右；需求即使放緩，也有7.2%，供需會進一步改善。」瑞銀建築材料行業分析師密葉舟1月14日在上海表示，「曆史上，2011年水泥行業盈利最高，大概1000億元出頭，2014年可能回到這個水平，背後的大預期就是去產能。」

　　有趣的是，2013年，水泥行業首次出現煤炭價格下跌、水泥價格上漲的情形。「也就是說，最主要的成本端在下降，利潤率明顯上升。」去年整個水泥行業的盈利是800億元。密葉舟認為，這主要得益於產能增長得到限制，經過整合，行業集中度變高，避免了部分非理性競爭。

　　江西萬年青水泥股份有限公司（000789）、安徽海螺水泥股份有限公司（600585）近日發布業績預告稱，兩家公司2013年度歸屬於上市公司股東的淨利潤比上年分別增長110%～136%、50%，盈利分別為約4億-4.5億元、94.5億元。海螺水泥對此解釋稱，2013年，主要是受益於市場需求的穩定增長以及行業新增產能的減少，水泥行業供求關係進一步改善，公司產品銷量同比穩步增長，價格持續回升；另外，由於2013年煤炭價格同比回落，公司生產成本同比有所下降。

　　水泥行業曆來是產能過剩重災區之一。不過，密葉舟表示，從2012年、2013年開始，水泥實際上的供應增速低於需求增速。

　　此外，政府層面已着手制定新的水泥標準，2014年6月30日前將出台，這將取消PC32.5水泥，用PC42.5水泥的標準取代。「這一塊，初步估計可能會給熟料（水泥的成分之一）的需求帶來10%的增量，這個行業產能過剩的情況將基本被瓦解，在2014年下半年或四季度，水泥的價格可能會出現超預期上漲。」密葉舟說。

　　不過，同為建築原材料的鋼鐵行業沒那麼幸運。密葉舟認為，2014年鋼鐵價格整體重心可能繼續下移，上遊原料鐵礦石價格也將逐漸下降，鋼鐵更失去成本支撐。

　　瑞銀亞太金屬/礦業研究部主管白仲儀則表示，鐵礦石的價格走勢與中國體量龐大的鋼鐵行業產量放緩快慢有關。「如果放緩比較快，當然對鐵礦石的打擊有點大。但是今年鐵礦石價格肯定是比去年要低的，這取決於供應方面。」

　　英國金融時報昨日報道稱，目前鐵礦石價格平穩，但仍接近5個月來低點，原因在於中國鋼廠需求疲軟引發市場擔憂。
56 : morpheo(3452)@2014-01-15 22:20:26

http://kuaixun.stcn.com/2014/0115/11092661.shtml

年初水泥行业淡季不淡 山东水泥价格率先上涨

证券时报网（www.stcn.com）01月15日讯
据生意社数据，山东济南地区袋装水泥价格本周报300元/吨，涨20元/吨，涨幅为7.14%；散装水泥价格为290元/吨，涨25元/吨，涨幅为9.43%。据了解，近期，山东济南地区天气较好，水泥销量好于2013年同期，成为价格上涨的诱因。
瑞银建筑材料行业分析师表示，2014年水泥行业环保压力加大，行业供需情况会进一步改善，再加上煤炭等原材料成本下降，今年水泥价格可能会出现超预期上涨，行业景气度也可能超预期。
值得注意的是，海螺水泥今日公告称预计2013年度净利润与上年同期相比将增加50%左右，主要受益于市场需求的稳定增长以及行业新增产能的减少，水泥行业供求关系进一步改善，公司产品销量同比稳步增长，价格持续回升。
57 : GS(14)@2014-03-23 21:35:14

盈利降4成，至7.6億，超重債
58 : qt(2571)@2014-05-11 09:12:27

http://cn.reuters.com/articlePrint?articleId=CNL3S0NT31920140507

路透基點：山水水泥3億美元貸款案邀請其他銀行以牽頭行身份加入
2014年5月7日星期三17:48 BJT
路透香港5月7日- 湯森路透旗下基點報導，消息人士稱，山水水泥集團有限公司正在邀請銀行以牽頭行身份加入其3億美元的三年期貸款案。這是該公司首次透過銀團貸款市場融資。

承貸至少4,000萬美元的銀行可獲牽頭行身份，綜合收益為405基點，費用為200基點。回复截止日期為6月6日。

公司將在5月13-14日安排銀行在山東省進行實地考察。

之前報導稱，本案由德意志銀行、匯豐和摩根大通牽頭承辦。

該貸款平均期限為2.675年，利率較Libor加碼330個基點，並附帶綠鞋貸款選擇權，最多可提高貸款規模1億美元。

所籌資金將為現有債務提供再融資。(完)
59 : lifengjjj(25972)@2014-08-04 20:22:56

汤哥，吾好意思，想请教下你：

1.请问下山水水泥在众多水泥股里面是否被低估？

2.感觉它的负债很高，短期内甘高的负债是否有爆煲的可能？

3.山水水泥的财务报表是否可信？有没老千的可能？

4.汤哥你觉得今年中报山水水泥的成绩怎样？现价是否可以投机买入？

5.按汤哥你的估值模型，山水水泥大概值多少钱啊？谢谢。
60 : lifengjjj(25972)@2014-08-04 22:56:32

望汤哥教导，谢谢。
61 : lifengjjj(25972)@2014-08-06 13:05:25

唉，我今年4月23号买左好多山水水泥在3蚊3，宜家个市比当时升左成2000点，我啲山水水泥仲要亏损0.43啊！点解其他水泥股甘强，就我只山水水泥甘弱啊？有没ching可以解答下。多谢。
62 : GS(14)@2014-08-25 10:15:45

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140824/News/ea_eaa1.htm



【明報專訊】2008年來港上市的前國企山水水泥(0691)爆股權糾紛，近800名老員工入稟香港法院，指公司執董兼前董事長張才奎及前執董李延民，透過股權架構重組及成立絕對酌情信託，侵吞員工託管於二人合共約21.26%股權、市值約17.4億元的山水水泥股份。入稟狀又稱，張才奎濫用代理人職能謀取私利，批出或承接違反公司利益的合同。山水水泥於截稿前未有回覆。


山水水泥原為內地第二大水泥企業，市值近82億元，前身為國企，2000年透過改制及推出員工持股計劃，成立濟南創新投資(山東山水前身)，3938名員工出資約1.58億元成為股東，當中包括是次入稟的761名員工，以及張才奎及李延民。

近800老員工 涉21.26%股權

入稟狀指出，張才奎及李延民分別持有山東山水13.18%及6.79%股權，包括2人在內的共3938名員工，則合共持股61.77%，由張、李2人掛名代持。2004年底，張、李2人成為員工持股代表，以代理/信託/委託形式代持及管理員工所認購的股東。翌年為鋪路公司香港上市，經過股權架構重組，上述股份全數轉至中國山水投資名下，張、李2人令出資員工續享有在公司的全部經濟權益。

不過，張、李2人同年分別聲稱成立張氏酌情信託及李氏酌情信託，意圖以此代持上述共61.77%山東山水股權。據入稟狀所稱，由於兩個信託均為絕對酌情信託，2人在控制及處置信託財產方面有絕對酌情權，其他股東員工無權過問，實際上等同侵吞有關員工的權益。此外，張才奎於去年11月突然推出「境外信託退出性收益分配方案」，更是意圖強制低價回購員工持股。

根據山水水泥2013年度年報，公司大股東為中國山水投資，持股30.11%，而張才奎以信託人的身分，持有及擁有絕對酌情管理及控制中國山水投資超過50%的股權，故被視為持有中國山水投資名下全部股份，即30.11%股份權益。

指張才奎濫用職能謀取私利

除了指控侵吞股份，原告方又指張才奎濫用職能謀取私利，包括安插兒子任董事長以及其他親信，不顧項目部反對下，承接違反公司利益的工程，又罔顧既定招標程序，將工程批給指定公司。

原告現向張才奎及李延民2人索償，要求2人將原告方聲稱持有的股份轉至指定信託名下，及賠償有關股份產生股息及權益等。

明報記者
63 : GS(14)@2014-08-25 10:16:00

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140825/news/ec_ecb1.htm
【明報專訊】本報昨日報道，山水水泥(0691)控股股東兼前董事長張才奎及前執董李延民，疑透過股權架構重組及成立絕對酌情信託，侵吞員工託管於二人合共約21.26%股權、市值約17.4億元的山水水泥股份，而被761名老員工入稟香港法院。公司昨晚出澄清通告指，已向張才奎確認未曾收到有關法院的狀告文件，但張才奎確曾收到受公司761名僱員或前僱員委託的香港律師事務所，所寄來的律師信。

據通告指出，張才奎是在上周五(22日)收到律師信，其中列出若干對張才奎以張氏信託和李氏信託受託人身分行使權力的指控。通告又稱，張才奎目前正為這些指控諮詢法律意見，公司亦將於適當時候，遵照《上市規則》規定為上述事件發出公告。

761名老員工入稟法院

本報昨日報道指出，761名山水老員工指摘張才奎及李延民，意圖透過絕對酌情信託，代為持有近4000名員工的股權，但員工無權過問信託財產分配，變相被侵吞股權權益；另外又指張才奎濫用信託人職能謀私利，包括安插兒子張斌任董事長，以及違規將招標工程批給指定公司等。
64 : GS(14)@2014-08-27 02:29:06

盈利降8成，至4,000萬，超重債
65 : Clark0713(1453)@2014-08-27 09:20:19

混亂！

貴州街落山道
66 : GS(14)@2014-09-22 12:13:27

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140922/news/ec_eca1.htm


【明報專訊】陷入股權糾紛的山水水泥(0691)再被質疑，繼數百名老員工入稟香港法院控告山水水泥執董兼前董事長張才奎涉嫌違反代持中國山水股份的信託安排，侵吞一眾員工所託管股權後，再有不願公開身份的公司前高層質疑，張才奎及兒子、即現任董事長張斌，近年把公司的工程項目，批給一家出價最高而且技術要求未符合條件的公司。


就相關質疑，本報上周四透過電郵向山水水泥投資者關係部查問，但一直未有回覆。及後經公關公司代表查詢，山水水泥則透過公關代表回應指，會按照上市公司披露要求，適時在港交所網站公布，不作個別回應。

9粉磨站項目 4項同一承建商競得

據山水水泥前高層引述資料顯示，2013年3月，山水水泥就內蒙古敖漢旗、山東棗莊等9個水泥粉磨站的工程項目招標，其中4項工程由一間叫山東天一的承建商競得，惟報價卻在5至7間競投公司之中最高；同時根據山水水泥技術中心的意見，山東天一被評為「設計方案不符合技術要求，需進一步優化完善」，但縱使該承建商技術不合格兼報價最貴，仍獲張斌簽批其中標。

工程報價高近兩倍 仍中標

以敖漢旗項目為例，山東天一報價費用785.3萬元(人民幣，下同)，比最低報價的401萬元高1.96倍。該前高層表示，山東天一亦有落選其他招標工程，但多數是數十萬元的小項目。

同時，有公司前管理層整理2010年以前及2011年至2013年期間，即張斌升任公司總經理和繼任董事長前後，公司水泥生產線建設項目資料，顯示2010年或以前的生產線建設時間約1年不到，但2011年以後，產能接近的新生產線，工期要2年甚至3年以上，令造價較之前的項目高出數千萬元至上億元。

原材料統一採購 購煤價較市價高

此外，在原材料採購方面，山水前管理層亦指出，張斌自2011年以來陸續將原材料改為統一採購，惟供應商名不經傳，部分原料如煤炭的採購價，每噸更高於同期市場價格50元至100元。

張才奎涉嫌侵吞3938名員工股權，維權方透露，已獲持股量較多的員工悉數支持，連同其他持細股員工及現任高層，截至上周已獲約1600個簽名，佔山水水泥大股東中國山水投資股本逾35%，加上另外7名獨立持股前高層的18.26%股份，即過半數股東支持向張才奎索償，簽名人數持續增加。早前557名原濟南山水員工集體入稟高院，控告張才奎及前執董李延民，要求索還當年經員工認股計劃所得的山水投資21.26%股權。

明報記者
67 : GS(14)@2014-09-22 12:14:09

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140922/news/ec_eca2.htm

【明報專訊】近年內地上市公司常被揭發在管治、財務等方面存在問題，監管機構及核數師是否克盡己職，保障投資者極受關注。今次山水水泥(0691)執董兼前董事長張才奎被持股員工起訴利用絕對酌情信託侵吞員工股份，公司前管理層表示，若2008年公司準備上市期間，包括核數師畢馬威及保薦人摩根士丹利、瑞信和建銀國際能盡責，或可避免今次事件發生。


該前管理層指，2005年近4000名員工委託張才奎代為管理股權，2008年準備香港上市，畢馬威曾就員工持股及權益等問題致函山水的內地律師行查問，為達成共識，同年4月持股員工再簽署「確認函」。該管理層稱，「確認函」只提到張才奎「於海外建立信託計劃」，表明持股員工可繼續享有其持股的對應全部經濟利益，這些條款都與絕對酌情信託定義相矛盾，但畢馬威或保薦人卻未有察覺。

該前管理層又表示，過去幾年公司在生產線建設、工程招標及採購等方面存在不少疑點(見表)，財務人員曾就此情況私下向畢馬威提出疑慮，但對方亦有所行動。

針對這些質疑，畢馬威表示不予置評。香港會計師公會行政總裁丁偉銓則稱難以界定核數師未盡責：「既然公司提供有員工簽名的文件，核數師是否需要再逐一跟員工二次確認，這值得商榷；若收到公司內部財務人員投訴，核數師亦不會不理會，因也有風險承擔，業界有準則去處理，至於核數師有否遵守準則處理，目前資料不能判定。」
68 : GS(14)@2014-09-23 00:39:48

澄清明報
69 : simonwor(34306)@2014-09-26 18:08:40

http://cn.reuters.com/article/cnMoneyNews/idCNL3S0RN27620140922

路透基点：山水水泥3亿美元贷款案已取消组建银团--TRLPC
2014年 9月 22日 星期一 14:20 BJ

路透香港9月22日 - 汤森路透旗下基点引述消息人士报导，山水水泥集团3亿美元三年期贷款的牵头行兼簿记行已经取消组建银团。

尚不清楚取消该交易的原因，不过一些消息人士表示，这笔贷款自5月初开始筹组银团后，潜在银行兴趣不大。

消息人士称，中国水泥行业产能过剩以及围绕该行业的负面因素，是银行对这笔贷款缺乏兴趣的主要原因。中国的水泥业与建筑业关系密切。

此外，还有人指出，山水水泥是一家民营公司，并且不是中国水泥产业的顶级公司。

德意志银行、汇丰控股和摩根大通是这笔交易的牵头行兼簿记行。

这笔贷款提供的综合收益为405个基点，利率为较伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)加码330个基点，平均期限为2.675年，并包括一项1亿美元的绿鞋选择权。

山水水泥原本计划将贷款资金用于为现有债务提供再融资。(完)

(编译 杜明霞；审校 于春红)
70 : jos_spy(34148)@2014-09-26 19:20:44

連台仔銀行都「坤」唔到，直覺依隻係會爆炸的4。
71 : GS(14)@2014-10-27 23:40:55

3323 認購 691 新股
72 : GS(14)@2014-10-27 23:43:20

3323 認購 691 股，3323版
73 : Clark0713(1453)@2014-10-29 09:34:51

睇黎遲d成間食晒⋯

74 : GS(14)@2014-11-03 10:15:23

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141103/news/eb_ebb1.htm

【明報專訊】陷入股權糾紛的山水水泥(0691)，上周通告擬以發新股方式引入中建材(3323)為第二大股東，惟已入稟香港法院控告執董兼前董事長張才奎涉嫌侵吞員工股權的公司老員工認為，在股權糾紛未解之下，公司引入央企並稀釋大股東山水投資股權比例的動機成疑，他們又不滿交易作價太低，有賤賣資產之嫌，據指，該批員工上周四已向公司發出法庭告票，要求終止交易。


中建材斥15.6億購5.63億股

本報昨日透過公關向山水水泥查詢，惟截至傍晚截稿仍未有回覆。山水水泥上周一的通告指，中建材將認購山水水泥5.63億股新股，作價15.6億元，每股認購價為2.77元，與當日收市價2.77元相同，若交易完成，山水水泥大股東山水投資的持股比例將由原來的30.11%減至25.09%，而中建材則擁有16.67%，成為第二大股東。山水水泥指，出售股份所得淨額15.47億元，會用作贖回部分美元債券和補充公司營運資金。

不過，本報得悉，通告公布後，已入稟香港法院狀告張才奎侵吞員工股權的公司老員工，在上周四發告票要求終止交易。張才奎透過信託人身分持有及擁有絕對酌情管理，控制山水投資超過50%股權，而今年8月，數百名山水老員工及前高層入稟法院，指控其侵吞員工託管的山水投資股權。

據老員工反映，張才奎以不在香港為由要求將傳票寄返內地，令案件受延，其間又刻意引入央企，攤薄山水投資持股比例，亦質疑每股認購價2.77元是偏低。按山水水泥中期業績，公司每股帳面淨值為3.25元，故認購價折讓近15%，也低於2008年上市時的2.8元招股價。

現時同意向張才奎索償的小股東，已佔山水投資股本56%，小股東亦已在上周四發出通知書，要求在21日內召開股東大會，屆時將提出增加新董事。
75 : GS(14)@2014-11-04 00:13:25

3323買691股份完成
76 : GS(14)@2014-11-04 00:13:45

3323買691股份完成
77 : greatsoup38(830)@2015-03-01 13:52:51

盈利降70%，至2.4億，重債
78 : greatsoup38(830)@2015-03-01 13:53:23

發票據財務資料
79 : GS(14)@2015-03-16 01:45:57

盈警
80 : reference(1610)@2015-03-18 18:09:19

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... /LTN20150316025.pdf
The Applicants will now apply for an injunction for and on behalf of China Shanshui Investment seeking, amongst others, an order to restrain the Company from (i) issuing any new Shares pursuant to the exercise of the Options; and (ii) holding the Extraordinary General Meeting (the“Injunction Application”). The court hearing in respect of the Injunction Application is expected to take place on 17 March 2015
81 : GS(14)@2015-03-19 02:19:22

大鋪
82 : GS(14)@2015-04-12 01:07:14

前管理人員業務失當
83 : GS(14)@2015-04-12 01:24:28

盈利降85%，至1億，重債
84 : GS(14)@2015-04-16 10:00:49

1252 boss buy 691
85 : GS(14)@2015-04-17 02:19:07

好特登
86 : GS(14)@2015-05-17 12:23:13

李延民唔掂
87 : greatsoup38(830)@2015-05-24 01:41:54

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150522/news/ww_ww3.htm
山水水泥逾500僱員告大股東
  2015年5月22日

【明報專訊】山水水泥(0691)去年8月份陷入法津糾紛，昨日集團公布，再有559個僱員控告大股東之一的張才奎及前董事李延民，兩人涉嫌侵吞部份間接股權。

連同之前提告的1867個僱員，合共2426個僱員興訟。同時，高院已批准委派財產接管人，掌管中國山水投資，即山水水泥的控股公司逾43%股權。
88 : GS(14)@2015-06-20 01:47:40

麻煩
89 : greatsoup38(830)@2015-06-20 16:58:45

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150620/news/ww_ww1.htm


【明報專訊】已停牌近兩個月的山水水泥(0691)爆發股東糾紛，集團發公告稱，接獲股東通知要求召開股東大會，除一名現任非執董外，將其他全體董事罷免，委任另一水泥股天瑞水泥(1252)管理層加入董事局。
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公司董事會正評估罷免董事可能帶來的影響。根據聯交所資料，天瑞現持有山水水泥28.16%股權。
90 : enigma0323(3470)@2015-06-23 10:00:59

有點好奇, 天瑞強過山水, 睇黎天瑞下一步係要吞左呢件滑(?)豆腐
91 : greatsoup38(830)@2015-06-24 00:56:36

幾間一齊爭
92 : GS(14)@2015-07-22 01:45:05

3323 and 743 buy 691
93 : GS(14)@2015-07-22 12:45:09

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150722/news/ww_ww3.htm
中建材欲伙亞泥全購山水水泥
2015年7月22日

【明報專訊】中國建材﹙3323﹚昨晚宣布，有意與亞洲水泥，聯合向山水水泥﹙0691﹚作出現金全面收購。目前中國建材及亞洲水泥分別持有山水水泥16.67%及20.96%股權。山水水泥自今年4月16日起停牌至今，停牌前報6.29元。
94 : GS(14)@2015-07-30 11:03:37

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150730/news/ec_ecl1.htm
罷免董事遭否決 山水水泥仍停牌
2015年7月30日

【明報專訊】被大股東天瑞水泥(1252)提出罷免現任董事局成員的山水水泥(0691)昨日舉行特別股東會，以超過99.9%的反對票否決罷免提案。雖然天瑞「奪權」失敗，但山水水泥昨因公眾持股不足而要繼續停牌。控制權力保不失的董事長張斌會後表示，下一步要爭取短時間內復牌，以保障小股東利益。他強調「解鈴還需繫鈴人」，會就此詢問天瑞意見，並指另外兩名主要股東中建材(3323)及亞泥(0743)提出的全購考慮，也是解決辦法之一。

對於投票結果，張斌感謝股東對現任董事會的支持，令董事會及管理層能夠集中精力與時間關注公司的管理和發展，亦希望能在包括天瑞的所有股東協助下讓公司重回正軌。

董事長張斌﹕爭取短時間內復牌

他表示，自天瑞成為大股東後，曾與其有過一次會面，當時中建材及亞泥代表也在場，但之後嘗試再與對方接觸，遭對方以事忙為由婉拒，不過他補充，至今未曾見過天瑞董事長李留法，而昨日亦有向出席大會的天瑞代表握手及「Say hello」。

張斌未有猜測天瑞為何意欲「奪權」，但指事件反映公司好才會多人爭；他也表示，天瑞過往行徑於業界「有口皆碑」，是次對山水採取的行動，實在令人不解，也顯得不成熟。

95 : greatsoup38(830)@2015-08-04 16:59:16

笑
96 : greatsoup38(830)@2015-08-17 01:25:23

盈警
97 : greatsoup38(830)@2015-09-01 23:26:20

轉虧11億，重債
98 : GS(14)@2015-09-28 17:33:26

話不實
99 : ccwhk(22610)@2015-11-12 01:38:18

http://wallstreetcn.com/node/225933

Bye bye....


山东山水水泥确定无法偿还明日20亿元债务，成为国内超短融首例违约。

山水水泥本周三（11日）于港交所发布公告称，“董事会已得出结论，山水水泥将无法于11月12日或该日之前取得足够资金以偿付境内债务。公司将提交清盘申请，并申请委任临时清算人。”
100 : greatsoup38(830)@2015-11-12 01:39:28

ccwhk在97樓提及
http://wallstreetcn.com/node/225933

Bye bye....


山东山水水泥确定无法偿还明日20亿元债务，成为国内超短融首例违约。

山水水泥本周三（11日）于港交所发布公告称，“董事会已得出结论，山水水泥将无法于11月12日或该日之前取得足够资金以偿付境内债务。公司将提交清盘申请，并申请委任临时清算人。”


very BAD
101 : jj1984(29252)@2015-11-12 03:05:44

GAMEOVER...
102 : enigma0323(3470)@2015-11-12 09:04:39

之前天瑞水泥收購左部分股份導致公眾持股量不足焗住停牌
原來山水變左空心豆腐......
103 : greatsoup38(830)@2015-11-13 00:20:52

大家未傾好，不是沒錢還
104 : greatsoup38(830)@2015-11-13 00:55:38

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151112/news/ec_ech1.htm
債務爆煲發酵 山水水泥申清盤 分析：與股東股權爭奪有關
2015年11月12日
【明報專訊】內地企業債務爆煲繼續發酵，山水水泥(0691)昨日發布公告主動申請清盤並申請委任臨時清算人，表示無法於今日償還涉資20億元人民幣的境內債務。作為內地水泥行業的龍頭企業，山水水泥今年上半年業績突然由盈轉虧，有分析指背後主要原因或與公司幾大股東間股權爭奪有關。

明報記者 尉奕陽

山水水泥昨日於聯交所發布公告稱，集團將無法於今日前取得足夠資金償付境內債務，故將觸發集團所訂立的其他債務貸款下的交叉違約，包括將於2020年到期的本金總額為5億美元，息率為7.5厘的擔保有息票據。而評級機構惠譽昨日亦將公司評級由「C」降為「RD」，為一周內第二次降級。

惠譽一周內兩降公司評級

近年來，主要從事水泥生產與銷售的山水水泥藉業務擴張多次發債融資，惟公司亦受到內地近年產能過剩與經濟下滑的拖累。截至今年6月，公司上半年營業收入按年下滑31.1%。而相比2014財年全年3.08億元人民幣的純利，公司今年上半年卻早已錄得淨虧損10.96億元。

儘管宏觀經濟不景氣，但觀察企業過去幾年依然保持穩定盈利，且財務狀况亦不像內地其他傳出違約風險的企業那般糟糕。但有市場推測，山水水泥債務違約的真正原因，或源於公司內部大股東間對於公司控制權的爭鬥。

曾因惡意收購被迫停牌

聯交所數據顯示，今年首4個月，內地另一大水泥企業河南天瑞水泥未披露原因而購入山水水泥28.16%股份，不僅成為公司第一大股東，且導致山水水泥公眾持股驟降至9.18%，低於證監會規定的25%底線而被迫停牌，被市場解讀為「惡意收購」。德銀此前已發布報告稱，公司今年遠差過預期的業績數據部分歸咎于內部權利的持續爭鬥。而一位亞洲對冲基金債券研究員表示，此次為公司「自己希望」發生境內外債券同時違約，最終結果如何要看股東到底救不救。
105 : greatsoup38(830)@2015-11-15 10:52:30

bad
106 : greatsoup38(830)@2015-11-15 23:45:52

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151113/news/ec_ecl1.htm
山水水泥被「追數」 涉近10億
2015年11月13日
【明報專訊】前日剛剛宣布申請清盤的山水水泥(0691)，昨日即發公告稱被人「追數」，包括建銀亞洲與招商銀行等在內的多名債權人，要求山水水泥即刻償還銀行貸款，涉及金額約為9.9億元；而山水水泥亦表示未來將就債務違約問題謀求整體重組。

包括建銀招行多名債權人

山水水泥公告稱，建銀(亞洲)昨日要求山水水泥附屬公司中國先鋒水泥，立即償還一筆總額約為5000萬美元(約3.9億港元)的離岸貸款，並表明若未能於昨日下午4時前悉數償還，將對先鋒採取法律行動。此外，山水水泥亦表示，於昨日收到另一中國債權人發出的多封電郵與函件，其中包括招商銀行發出的一封有關6億元人民幣的循環貸款提前到期，並要求立即償還，6億元人民幣中約為4.94億元人民幣(即約6億港元)為未償還本金。

山水水泥：將謀求整體重組

山水水泥稱，現時公司面臨因債權人行動而不穩定的風險，若開曼法院委任臨時清算人，將期望與債權人進行協商，推動一項符合利息相關者最佳的利益的整體重組計劃。
107 : greatsoup38(830)@2015-11-17 01:29:35

not bad
108 : greatsoup38(830)@2015-11-28 12:37:00

都好驚
109 : greatsoup38(830)@2015-12-03 01:40:26

換千人
110 : greatsoup38(830)@2015-12-22 00:56:21

招標
111 : greatsoup38(830)@2015-12-22 01:01:26

老闆取權
112 : Clark0713(1453)@2015-12-30 00:35:08

向香港警察報案


"本公司於香港的主要營業地點香港金鐘金鐘道89號力寶中心2座26樓2609室（「處所」）在股
東特別大會後的所有關鍵時刻均由罷免董事擁有及╱或控制。在本公司從罷免董事取回處所
的擁有權後，本公司已在處所內進行徹底搜查，惟未能找到若干賬簿、記錄及重要文件（包
括相關公司印鑑、印章等）或從本公司的電腦內取得任何電子數據，該等賬簿、記錄及重要
文件"
113 : greatsoup38(830)@2015-12-30 00:45:39

大劑
114 : greatsoup38(830)@2016-01-02 12:01:46

big wok
115 : wilflo(35306)@2016-01-03 22:21:20

Colder than water ?!
116 : greatsoup38(830)@2016-01-03 23:19:31

都應該易
117 : Clark0713(1453)@2016-01-03 23:23:12

(1) 向香港警察報案的最新進展 (2) 於山東的暴力事件
118 : jj1984(29252)@2016-01-04 18:49:54

Bittermelon

山水清盤的前因後果:
http://bittermelon2009.blogspot.hk/2015/11/blog-post_25.html


天瑞與山水:
http://bittermelon2009.blogspot.hk/2015/12/blog-post.html
119 : greatsoup38(830)@2016-01-05 01:53:47

呢隻d古仔好好笑
120 : greatsoup38(830)@2016-01-07 02:39:48

oh
121 : GS(14)@2016-01-14 13:18:03

購回債務
122 : greatsoup38(830)@2016-01-27 23:29:37

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160127/news/eb_ebb1.htm
山水批濟南市「包庇前主席侵吞資產」
  2016年1月27日

【明報專訊】陷入內鬨的民企山水水泥(0691)，繼公布旗下山東山水總部遭前董事張才奎父子非法佔據後，昨日再發公告，矛頭更直指濟南市政府，指摘政府派小組進駐山東水泥，直接干涉上市公司對子公司的管控。有接近山水水泥的人士稱，市政府派小組進駐山東水泥，是缺乏合法審批下的包庇行為，令投資者對在香港上市的內地公司失去信心，呼籲證監會行動。

山水水泥在公告中表示，由於前董事非法操縱山東山水，故集團已盡力試圖以合法途徑完成山東山水控制權交接，但濟南市政府及其派駐山東山水的工作組卻干涉交接，並非法縱容和維護前董事強佔山東山水總部，令集團至今無法有效接管控股企業。

呼籲證監留意事件採行動

有接近山水水泥管理層消息的人士表示，市政府行為令香港上市公司失去保障，並指出香港上市公司接收資產，應按香港程序進行，「豈可被市政府的非法手段阻止？」並呼籲證監會留意事件及採取行動。

山水水泥在公告末段提到，集團將採取必要措施「依法強制接管」山東山水，並警告濟南市政府及其工作組必須就違法行政、干擾上市公司合法經營、侵害投資者權益，以及強制接管期間可能出現的嚴重後果而承擔責任。山水水泥強調，未經集團或旗下香港山水及先鋒山水授權，任何人不得經人民法院非法處置山東山水資產，否則集團定當追究刑事責任。
123 : greatsoup38(830)@2016-02-01 16:15:39

good
124 : GS(14)@2016-02-02 23:09:43

天瑞變債主，公司現金消失
125 : GS(14)@2016-02-07 00:05:37

hack 網站
126 : ccwhk(22610)@2016-02-07 00:17:20

their war is so funny and amazing....@@
127 : GS(14)@2016-02-08 01:59:27

ccwhk在124樓提及
their war is so funny and amazing....@@


中國野是搞笑
128 : greatsoup38(830)@2016-02-22 23:40:58

big wok
129 : ccwhk(22610)@2016-02-23 01:56:19

super crazy... gov rush to control
130 : greatsoup38(830)@2016-02-23 02:07:43

間野是地方勁企業
131 : GS(14)@2016-03-06 16:44:02

big wok
132 : greatsoup38(830)@2016-03-14 04:14:36

big wok
133 : greatsoup38(830)@2016-03-14 04:21:34

big wok
134 : GS(14)@2016-03-15 16:27:19

買回債務
135 : GS(14)@2016-03-16 00:21:16

盈警
136 : GS(14)@2016-03-16 12:40:20

check 股權
137 : greatsoup38(830)@2016-03-27 03:39:36

押股
138 : GS(14)@2016-03-31 12:14:09

轉虧34.2億，重債
139 : GS(14)@2016-04-16 00:12:12

oh
140 : greatsoup38(830)@2016-04-27 01:05:24

搞緊
141 : Clark0713(1453)@2016-05-11 00:20:20

#743 & #3323 don't buy #691
142 : greatsoup38(830)@2016-05-11 00:39:32

今次終於被天瑞恨到
143 : greatsoup38(830)@2016-05-11 02:21:46

3323 and 743 not acquired 691
144 : greatsoup38(830)@2016-05-11 02:49:22

bad
145 : greatsoup38(830)@2016-05-11 02:49:36

bad
146 : Clark0713(1453)@2016-05-11 23:49:51

"基於可獲取的證據，董事會始終認為可能收購要約並非一項真正的要約並認為要
約方決定根據確認或否認要約意向裁定不再進行可能收購要約無疑印證了董事會
的觀點。"
147 : greatsoup38(830)@2016-05-12 02:52:00

好好笑
148 : greatsoup38(830)@2016-05-17 03:21:30

無錢還
149 : greatsoup38(830)@2016-06-17 01:34:14

bad
150 : GS(14)@2016-06-19 15:34:35

bad
151 : GS(14)@2016-08-08 01:15:14

虧損降33%，至7.2億，重債
152 : greatsoup38(830)@2016-10-07 02:25:45

50仙發行19.6億股
153 : greatsoup38(830)@2016-12-16 01:17:45

於二零一六年十二月十五日，本公司全資附屬公司，山東山水水泥集團有限公
司（「山東山水」，作為借款方）、天瑞集團股份有限公司（「天瑞集團」，與山東山
水合稱承諾方）與中國信達資產管理股份有限公司山東省分公司（「信達山東」，
投資方和出借方）訂立債權投資框架協議（「框架協議」），內容有關信達山東或其
關聯方擬向山東山水進行債權投資，以供山東山水解決其相關債務違約問題及補
充流動資金。本公司在符合相關上市規則的情況下將配合信達山東根據與山東山
水的債權人協商的價格，分批次收購山東山水在公開市場發行的違約債券。信達
山東將根據山東山水相關條件達成情況，通過中國信達資產管理股份有限公司的
全資附屬公司南洋商業銀行（中國）有限公司向山東山水發放委託貸款（「委託貸
款」），信達山東或其關聯方投資總額度不多於人民幣80億元。
154 : GS(14)@2016-12-20 10:15:51

http://paper.wenweipo.com/2016/12/15/FI1612150015.htm
香港文匯報訊（記者 丁春麗 山東報道）山水水泥集團昨天舉行發佈會，副董事長宓敬田通報了集團新一屆董事會和領導班子接管企業一年後的生產經營情況，表示截至11月底，集團已實現扭虧為盈，預計明年利潤將不低於10億元（人民幣，下同）。

宓敬田說，集團在今年3月還是負現金流，5月盈利5,000萬元，6、7月份達到1億元。10月份近2億元，11月超過2億元，截至11月底已實現扭虧為盈。1月-10月，全行業水泥利潤總額較去年同期增長47%，山水集團則減虧15億元，毛利率為20%，高於全國平均毛利率5.7個百分點。明年的利潤目標將不低於10億元。

母企與招行爭議達成和解

12月5日，山水水泥（0691）發佈公告稱：山東山水水泥集團已與招商銀行就有關5.64億元的銀行貸款的爭議達成和解，而有關中國法律訴訟將適時終止。

「截至目前為止，內地尚有46億違約債務，但全部已有妥善的解決方案。」宓敬田解釋，「妥善處理」包含兩層含義，一是接管以後沒有再出現新的違約；二是山水集團與銀行關係已恢復正常。同時，集團主動尋找有可能合作的經營機構開展融資還債活動。他說，目前集團所有債務均不欠息，與合作銀行關係恢復正常。

對於此前形成的違約債務，宓敬田說，前任管理層為達到掏空企業惡意清盤的目的，在擁有銀行額度的情況下故意違約，給企業造成惡劣影響。新領導班子接管後，企業生產經營迅速恢復並扭虧為盈。在此背景下，銀行和債權人對企業有了全新認識，為債務和解奠定了良好基礎。

中國的水泥行業在長期粗放式發展的模式下產能嚴重過剩，產能利用率平均只有50%，經營困難和企業虧損面持續擴大。

宓敬田告訴記者，山水集團在年初率先扛起協同去產能大旗，得到全國水泥行業尤其是行業排名前十的各大集團的認同，在沒有國家一分錢投入的前提下，通過行業自律化解過剩產能。

目前，協同去產能的區域已經包括京津冀、東三省、山東等15個省市自治區。1月-10月份，整個水泥行業實現利潤總額332億元，同比增長47%。

建退出機制 主動去產能

山東水泥產能嚴重過剩，中國水泥協會決定將山東作為全國水泥行業開展結構調整創新的試點，積極推動設立山東省水泥投資管理公司。由中聯水泥、山水水泥牽頭，聯合轄區內各水泥企業，按市場化原則自願投資組建。

投資公司按各企業所佔市場規模出資，比如山水集團和中聯水泥佔山東65%的市場分額，兩家在該公司的出資比例就是65%。宓敬田說，成立投資公司的目的在於通過收取專項基金，專門用於獎補主動退出的產能，建立行業退出機制，達到主動去產能的根本目的，同時還將進行統一的市場運作更進一步協同。
155 : GS(14)@2016-12-20 10:15:59

big wor
156 : greatsoup38(830)@2017-01-13 00:38:50

基於上述JLA之調查結果，本公司已通過董事會決議授權及指示本公司的全資附
屬公司China Pioneer Cement (Hong Kong) Company Limited，以其作為山東山水
的唯一股東通過決議，自二零一七年一月十二日起即時免除宓先生在山東山水及
其所有附屬公司的所有職務、權力及職責，包括其山東山水的董事職務及副董事
長職務，以及免除宓先生與本公司、附屬公司及其關聯公司的所有僱傭關係（「免
職」）。
157 : greatsoup38(830)@2017-01-18 16:47:52

於二零一七年一月十六日，本公司由5位獨立非執行董事組成的調查委員會（「調
查委員會」）委員發函予China Shanshui Investment Company Limited（「CSI」），以
表達他們就其若干董事和股東所作出的一些言論和行動的關注。
CSI其後回覆已收到信函及將調查上述事件，並通知本公司彼已收到來自一家中
國律師事務所的信函，當中提述累計佔18.26%CSI股權的若干CSI的個人股東已將
其持有的CSI股份的行使權利和利益（包括但不限於擁有權、投票權、表決權等）
全數抵押給一位非CSI股東的人士。
158 : GS(14)@2017-02-28 17:42:39

盈利警告
董事會謹此知會股東及潛在投資者，本集團預期截至二零一六年十二月三十一日止年度將錄得與去年相若的未經審核年度經營收入但仍處於持續虧損。
根據目前所得的資料，董事會認為儘管截至二零一六年十二月三十一日止年度，固定資產、商譽及於聯營公司投資的減值損失、壞賬準備及管理費用預期將較去年大幅減少，但中國持續整合水泥市場致使截至二零一六年十二月三十一日止年度預期持續虧損。
159 : GS(14)@2017-03-01 10:25:37

要求者（本公司其中一位主要股東亞洲水泥的附屬公司或聯繫人）於二零一七年一
月二十七日致函（「要求信函」）本公司要求董事會召開股東特別大會（「獲要求股
東特別大會」）以考慮及通過要求信函載述的決議案（「要求」），包括動議押後於二
零一七年二月十七日舉行的股東特別大會以考慮及通過(1)根據特別授權配售新股
份（「配售」）及(2)更新計劃授權限額（「股東特別大會」）。本公司已於二零一七年
二月十六日向股東發出要求通函及獲要求股東特別大會的通知。獲要求股東特別
大會將按本公司組織章程大綱及細則的要求於二零一七年三月八日舉行。
160 : greatsoup38(830)@2017-03-03 01:37:02

本公司留意到一篇於二零一七年三月一日在中國的一家網站上刊發的報導
（網 址：http://www.21jingji.com/2017/3-1/3MMDEzODBfMTQwMzM3Mw.html）
（「該報導」），當中涉及本公司全資附屬公司山東山水水泥集團有限公司（「山東山
水」）的營運。
本公司謹此澄清，儘管宓先生不斷通過非法行為（「非法行為」）試圖擾亂山東山水
的營運，包括與山東山水的若干僱員假借黨委名義成立所謂「黨委專項工作小組」
及於免職後仍冒充山東山水的副董事長會客，其非法行為並未對本集團的營運或
財務狀況產生任何重大影響。根據相關條例及法規，山東山水黨委的職權範圍與
企業行為均有明確規定，宓先生是假借山東山水黨委名義，企圖混淆視聽，顛倒
是非。
161 : GS(14)@2017-03-09 10:15:21

743 BUY 691
162 : GS(14)@2017-04-10 10:08:14

關於宓敬田及其團夥的非法行動更新
163 : GS(14)@2017-04-13 01:01:10

(I) 禁制前高級管理層的禁制令；及
(II) 關於宓敬田及其團夥的非法行動更新
164 : GS(14)@2017-04-22 09:42:06

禁制前高級管理層的禁制令
165 : GS(14)@2017-10-14 10:42:09

茲提述本公司於2017年10月13日發出的公告（「該公告」），內容有關（其中包括）
高等法院訴訟案件HCA2880/2015及對張才奎之禁制令（於2017年7月18日法庭頒令繼
續維持有效）（「禁制令」）。
本公司注意到該公告的中文版中有姓名出現筆誤。
本公司謹此澄清，於2017年10月13日，本公司獲中國山水投資有限公司（「山水投
資」）之小股東趙永魁先生（「趙先生」）通知，趙先生已於2017年10月13日於香
港高等法院對張才奎及山水投資提出不公平損害呈請（案件編號HCMP2219/2017）
，理由為山水投資因為張才奎的行為對小股東帶來不公平損害，該等行為包括「張
才奎與山水投資其他小股東合流，透過強制收購雇員所持有山水投資股份之利益企
圖移除於其他案件中部份山水投資股份之委託管理人，使張才奎重新控制山水投資
。」趙先生更指張才奎已把部份山水投資股份向一家由濟南市政府所設立的新公司
轉售，違反上述禁制令。
166 : GS(14)@2017-10-27 17:29:54

ended
167 : GS(14)@2018-05-25 17:41:28

huge change
168 : greatsoup38(830)@2018-06-27 01:26:06

賺4億，重債
169 : GS(14)@2018-07-28 10:33:35

換人
170 : GS(14)@2018-08-03 07:33:56

搞緊
171 : GS(14)@2018-08-04 13:48:36

轉盈6.5億，重債
172 : GS(14)@2018-08-08 06:16:48

於2018年8月6日（交 易 時 間 結 束 後），本 公 司 與 認 購 人 訂 立 認 購 協 議，據 此，根
據 當 中 所 載 條 款 並 在 其 條 件 限 制 下，本 公 司 已 同 意 發 行 而 認 購 人 已 同 意 認 購
本金總額為210,900,000美 元 的 可 換 股 債 券。
完 成 須 待 認 購 協 議 所 載 之 先 決 條 件 獲 達 成 或 豁 免 後 方 可 作 實。認 購 協 議 及 可
換 股 債 券 的 詳 細 條 款 分 別 載 於 下 文「認 購 協 議 的 主 要 條 款」及「可 換 股 債 券 的
主 要 條 款」各 段。
於 本 公 告 日 期，本 公 司 之 已 發 行 的 股 份 總 數 為3,379,140,240。假 設 本 公 司 並 無
進 一 步 發 行 或 購 回 股 份，根 據 換 股 價 並 假 設 可 換 股 債 券 按 換 股 價（匯 率 為1美
元 ＝7.8港 元）全 數 兌 換，可 換 股 債 券 將 可 兌 換 為261,529,411股 股 份，相 當 於 本
公告日期本公司已發行股本約7.74%及經可換股債券全數兌換而發行換股股
份擴大後本公司已發行股本約7.18%。換 股 股 份 將 於 兌 換 可 換 股 債 券 時 根 據
一 般 授 權 配 發 及 發 行。
173 : GS(14)@2018-09-01 18:01:02

於2018年8月30日（交 易 時 間 結 束 後），本 公 司 與 不 少 於 六 名 認 購 人 分 別 訂 立 認
購 協 議，據 此，根 據 當 中 所 載 條 款 並 在 其 條 件 限 制 下，本 公 司 已 同 意 發 行 而
認購人已同意認購本金總額為320,700,000美 元 的 可 換 股 債 券。
完 成 須 待 認 購 協 議 所 載 之 先 決 條 件 獲 達 成 或 豁 免 後 方 可 作 實。認 購 協 議 及 可
換 股 債 券 的 詳 細 條 款 分 別 載 於 下 文「認 購 協 議 的 主 要 條 款」及「可 換 股 債 券 的
主 要 條 款」各 段。
於 本 公 告 日 期，本 公 司 之 已 發 行 的 股 份 總 數 為3,379,140,240。假 設 本 公 司 並 無
進 一 步 發 行 或 購 回 股 份，根 據 換 股 價 並 假 設 可 換 股 債 券 按 換 股 價（匯 率 為1美
元 ＝7.80港 元）全 數 兌 換，可 換 股 債 券 將 可 兌 換 為397,688,390股 股 份，相 當 於 本
公告日期本公司已發行股本約11.77%及經可換股債券獲全數兌換而發行換股
股份及8月6日可換股債券獲全數兌換而發行換股股份擴大後本公司已發行股
本 約9.85%。換 股 股 份 將 於 兌 換 可 換 股 債 券 時 根 據 一 般 授 權 配 發 及 發 行。
174 : GS(14)@2018-10-07 21:22:40

發行新股，新股持有人為大股東
175 : GS(14)@2018-10-07 21:24:12

轉盈3.6億，重債
176 : GS(14)@2018-10-24 07:57:43

清盤
177 : GS(14)@2018-10-31 13:58:16

本 公 告 乃 由 中 國 山 水 水 泥 集 團 有 限 公 司（「本公司」，連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「本集團」）
根 據 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司（「聯交所」）證 券 上 市 規 則（「上市規則」）第13.24A條
而 作 出。
茲提述本公司日期為2018年9月11日、2018年9月20日、2018年10月12日、2018年10
月16日 及2018年10月23日有關本公司所發行的2020年 到 期 優 先 票 據（「2020年票據」）
的 公 告（「2020年票據公告」）。除 另 有 界 定 者 外，本 公 告 詞 彙 具 有2020年票據公告
所 界 定 的 相 同 涵 義。
本 公 司 欣 然 宣 佈，本 公 司 已 於 今 日（「付款日期」）向 支 付 代 理Citibank, N.A.，London
Branch（「支付代理」）支 付409,220,196.89美 元（「最終付款」），用 以 分 配 給 已 接 受 要
約 的 票 據 持 有 人（「已接受要約的票據持有人」）。最 終 付 款 為 已 接 受 要 約 票 據
本金的101%加 截 至 付 款 日 期（不 含 該 日）的 應 計 利 息 及 未 付 利 息，再 減 去 已 回
購金額73,473,106.50美 元 及 超 額 支 付 的 利 息（截 至2018年9月10日息票支付日為
11,413,843.00美 元）。本 公 司 今 日 亦 通 過Euroclear及Clearstream向已接受要約的票據
持 有 人 發 出 通 知，詳 細 說 明 了 已 接 受 要 約 的 票 據 持 有 人 為 推 動 結 算 最 終 付 款 的
事 宜 所 應 採 取 的 行 動。
本公司乃由法律顧問Latham & Watkins及財務顧問Moelis & Company代 表。如 已 接
受要約的票據持票人對2020年 票 據 存 在 任 何 疑 問，請 聯 繫Moelis & Company，郵 箱
地 址[email protected]。
178 : GS(14)@2019-01-20 04:28:50

本 公 司 董 事 會（「董事會」）謹 此 知 會 本 公 司 股 東 及 潛 在 投 資 者，經 初 步 審 閱 本 集
團 有 關 財 務 報 表，預 期 本 集 團 於 截 至2018年12月31日止年度未經審核的權益股
東應佔利潤將較2017年 同 期 大 幅 增 加。
董 事 會 認 為 上 述 預 期 增 幅 主 要 由 於 本 集 團 主 要 產 品 水 泥 的 價 格 上 漲。
179 : GS(14)@2019-03-21 08:51:05

盈利增4.6倍，至17億，重債
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=275371

馮仁昭四圍超：跑山練心肺發哥生日老婆送山水蛋糕

1 : GS(14)@2016-05-21 18:29:45

■發哥前日61歲生日，發嫂訂做咗個有齊發哥興趣嘅3D蛋糕，氹到發哥好開心。








周潤發前日61歲牛一，發嫂陳薈蓮約咗一班好友喺銅鑼灣西苑酒家食生日飯，發哥一到場啲職員就熱情款待，讚佢越嚟越後生有型，氹得發哥好高興。發嫂為咗畀驚喜老公，一早訂咗3D生日蛋糕，上面有山水小溪、相機、單車同電影菲林，全部都係發哥喜歡嘅嘢，搞到發哥好感動。


■發嫂唔止送蛋糕，仲送咗香吻畀發哥。

愛上運動停唔到

在場好友大讚個蛋糕好靚同有心思，發哥就對住老婆話：「老婆都係你最知我心意，多謝你！」問發哥有乜生日願望？佢話：「身體健康，做人開開心心囉！不過對我人生最大啟發，係呢兩年開始頻頻行山同做運動後，我發現成個人都精神咗好多。以前成日搵中醫睇，以為食下中藥調理身體係最好，但自從愛上跑山，整個人嘅心肺功能都比以前好咗好多，跑住上山成個鐘都冇氣喘。」發哥仲話冇得做運動會周身唔舒服。發哥忠告大家，如果想身體好，運動就一定要做，只要養成習慣就肯定唔會停，成個人精神爽利，病痛都會少好多！撰文：馮仁昭





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160520/19619269
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=300847

國策透視：山水鬧劇的啟示

1 : GS(14)@2017-04-13 22:37:53

推土機強攻、催淚彈還擊、千人打鬥、非法佔領；上述場面並非指兩年多年前的香港佔中，而是上周六（8日）在山水水泥（691）濟南總部前爆發的股東和管理層武鬥。相比之下，去年被稱為「野蠻人入侵」的萬科（2202）股權戰，已經非常溫和。一間上市公司淪落至此，小股民欲哭無淚。已停牌兩年的山水水泥股權爭鬥，講起來一匹布咁長。簡單而言，當年國企改制令員工持股，上市前員工股份交由董事長託管，但後來員工指董事長侵佔股份，又引入天瑞集團做大股東，其間董事長又偷公章又改章程，賴死唔走，最後經香港法院頒禁止令後，才終於被趕走。但鬧劇未完，原董事長被趕走後，輪到天瑞集團與員工反面，怒炒公司管理層，但今次輪到管理層唔肯走，照樣發號司令、甚至公佈業績，而大股東完全無符，終於爆發上周六的推土機大戰。內地民企管治越來越差，之前停留在做假數，或像輝山乳業（6863）隱瞞債務導致爆煲，而山水水泥去到另一個極端，各方埋首股權爭鬥，甚至發展成武鬥，無人想要復牌和改善經營，完全漠視小股東權益。港交所和證監毫無作為，最後影響的是港股國際聲譽。黃尹華
http://www.fb.com/decodepolicy本欄逢周二、四刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170413/19988483
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=330375
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