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【本 報訊】美林證券引述上海實業(363)管理層稱,今年將完成所有非核心資產業務重組,料可套現30億元,其中中芯國際(981)股權將換取大股東上實集團 在上海青浦淀山湖畔的2600公頃豪宅及別墅用地,同時上實正向上海市政府洽購水廠,並擬收購第三條收費公路,美林將上實列為該行最看好的綜合企業。記 者:龍婉嫻 美林在上實香港及新加坡業績路演及往訪該公司上海項目後發表報告,又引述上實常務副總裁周杰稱,上實今年重點在資產重組,出 售的非核心資產包括光明乳業35.176%(3.66億股)股份、中芯8.21%股權,以及一些其他少數權益資產,由於中芯股權賬面值遠高於該股市價,出 售將有虧損,但希望來自出售其他非核心業務的盈利能將虧損抵銷。 沽中芯將錄虧損 他指出,今明兩年10月,上實持有的1.04 億股及2.62億股光明乳業股份限售將解禁,前者10月後可在市場出售;其餘股份正尋找買家。去年上實應佔光明乳業及中芯的虧損分別為9000萬元及 2.2億元。上實現持有的上海滬寧高速公路(上海段)及滬杭高速公路(上海段)佔了上海收費公路總收益40%,若成功收購第三條收費公路,比重將提高至 55%。此外,上實持有五成股權的中環保水務,旗下共有17個水廠,上實預期在目前通脹率下,當中數個水廠有機會獲准加價。周杰表示,上實地產部門今年最 重要的工作之一,是向上實集團收購青浦淀山湖畔地皮,估計今季或下季落實,該地皮位處上海水庫旁,部份甚至在一個大高爾夫球場內,上實準備興建為類似萬源 城二期的低密度豪宅及別墅,該類物業在上海建築成本連地價每方米約1萬元人民幣,售價約1.5至1.8萬元人民幣。 計劃重組醫藥業 上 實估計,今年無論物業銷量及收益將優於去年,因現時樓宇售價正呈上升之勢,該公司原定全年售樓收入21億元目標,現有望上調,因單是4月20至29日,賣 樓收入已達16億元人民幣,故上半年有機會完成全年目標。除青浦項目外,上實亦在上海伺機收購其他地產公司或新土儲。至於另一核心業務──醫藥,他表示, 去年市政府已將上海醫藥集團60%股權劃撥給上實集團,上實準備與大股東一起重組醫藥業務,但因涉及四家上市公司,現處於研究方案階段。上實稱,去年收購 的上海四季酒店表現遜預期,平均入住率僅42%,隨着今年啟動世博會準備,情況將日漸改善。 |
必和必拓宣布將剝離數十億美元非核心資產,全球最大礦業公司準備用激進的業務重組回歸核心業務。
龐大的業務拖累了必和必拓業績,該公司準備通過拋售資產,把註意力集中到其最大和最賺錢的資產項目上。
礦產業在經歷上前一個十年的瘋狂擴張期後開始收縮,當時中國等新興國家旺盛的需求,導致大宗商品價格飆升。
必和必拓拋售的資產中,許多來自其當年收購南非Billiton獲得的業務。正是這筆收購帶來此後礦山業的收購潮,包括去年嘉能可收購超達(Xstrata)。
剝離資產後,必和必拓將業務收窄至煤炭、銅、石油和鐵礦石之上。
必和必拓聲明稱:“我們認為回歸核心業務,依然能獲得多元化優勢,同時獲得更強勁的現金流增長,和更高的投資回報。”
必和必拓此前已經出售了一些業務,其中包括2012年出售鉆石公司Dominion Diamonds,以及持有的其他在南非的礦業公司的股份。
據《華爾街日報》援引知情人士稱,在瑞郎風暴中損失慘重的外匯經紀商福匯(FXCM)整計劃考慮出售非核心資產來償還其3億美元救助貸款的一部分。
上述知情人士中的一位表示,福匯也正在審視其提供外匯交易的運營國家,可能考慮在一些資本要求較高和其他成本繁重的地區放棄業務。
瑞士央行意外放棄瑞郎兌歐元的上限,震驚全球市場,導致福匯上周被迫尋求救助貸款,否則可能違反資本要求。
投行Jefferies集團的控股公司Leucadia National Corp.同意向福匯提供3億美元擔保貸款,使其能滿足監管要求並繼續運營。但貸款的條件卻很昂貴,福匯將支付高達10%的利率,而且未來可能進一步上升。
此外,Leucadia將獲得福匯出售的任何資產收益的一部分。據上述知情人士稱,福匯有動機在額外費用產生前,賣出資產,盡快償還貸款。
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服務一把抓的綜合銀行近期頻頻傳出利空的消息,股東權益報酬率大多出現下滑趨勢,如果再不大刀闊斧地改變營運策略、執行方武與實務作法,前景恐怕會越來越黯淡。 顧名思義,綜合銀行是服務一把抓的金融機構,旨在追求業務多元化的綜效和規模經濟,但如今頻頻傳出利空消息,不是財報表現不佳,就是管理層變動。全能型的經營模式顯然正在瓦解,再不積極改變,前景恐越來越黯淡。 除了少數幾個例外,綜合銀行近期紛紛交出難看的成績單,即使在槓桿程度這個變數經過調整後,股東權益報酬率仍是下滑局面。 管理模式缺失 期待營收反而常落空 許多業者的權益資金成本已多年不見改善;這些什麼都做的銀行,定義他們當前的「核心業務」,是排除過去的錯誤,以及麻煩百出的「非核心業務」。 決定股東報酬率的基本績效衡量標準(如營業利潤率和資產報酬率),大多出現下滑,有些更是跌勢不止。影響所及,銀行的股價有形資產比(price to tangible book value)大受打擊,許多業者目前的估值已不及十年前的一半。 把問題歸咎於法規更加嚴峻,有避重就輕之嫌。儘管幾乎所有綜合銀行的股東權益報酬率和估值都跌落,但對業者的衝擊卻截然不同。有的業者在金融海嘯後,大幅降低槓桿程度,資產報酬率卻不見同樣程度的下滑,有些業者的資產報酬率卻直直落。有些綜合銀行如摩根大通與業務較集中的銀行富國銀行,營業利潤率得以維持或提升,彌補股東權益報酬率的跌勢,但其他業者卻做不到。這是為什麼呢? 原因有很多,但應該深究推動價值增長的潛在因素。首先,許多綜合銀行缺乏經濟「護城河」,核心業務沒有能力維持競爭優勢,營運觸角伸向太多市場或業務範圍;反觀深耕在地或業務較集中的競爭對手,不但更有優勢,而且持續有優異的報酬率。第二,許多綜合銀行的資訊管理系統有不足之處,才會固守在一些報酬低於成本的領域,殊不知正確考量資金價格、資本、風險(包括交易對手風險和營運風險)之後,並不值得戀棧。 第三,許多業者的經營團隊認為市占率才是王道,數大便是美,而不把資本視為稀有資源來妥善分配。在當前的商業環境中,表面數字最好看的人通常能升到高階管理層,導致目前的模式根深柢固。最後,許多綜合銀行的領導和管理欠佳,營運策略時常變動或互相矛盾,無法落實改革。 加強核心領域 建立「護城河」的概念 綜觀上述原因,綜合銀行的營運模式值得商榷。業者整合了合規(法規章程)和資訊系統,跨業務銷售金融產品,希望能得到成本與營收的綜效,卻常常落空,反而增加管理的成本與難度,只有少數幾家擁有一流管理團隊的業者做得好。 巴克萊、瑞士信貸、德意志銀行等業者,管理團隊大換血後,未來有一場硬仗要打。許多人推動組織重整與撙節成本的政策,希望降低風險加權資產,增加股東權益報酬率;有些人重整業務形態,把焦點擺在資本報酬更高的領域,例如資產管理和財富管理等;有些人則選擇撤掉某些業務或棄守某些區域市場。 但為了避免重蹈覆轍,這些新舵手還必須重新思考一些核心原則。綜合銀行的營運策略必須建立在「護城河」的概念上,也就是加強核心領域。要做到這點,必須懂得聚焦、敢於縮編,對於非核心業務也要如履薄冰。訂出明確策略後,避免頻頻變動。 許多表現不佳的業者,必須採取更積極的轉變,甚至捨棄綜合銀行的營運模式。個別交易與業務的價值,在成本與風險被正確評估後,應該依據對企業價值的貢獻決定去留,但許多業者依舊缺乏一套可靠的評量方武。不同部門之間或同部門之內各自為政的現象必須消弭。有些經營不善的銀行雖已推動管理層改革,但有必要再往下拓展。 這些改革需要綜合銀行的大刀闊斧,如果不大幅改變營運策略、執行方式與實務作法,現在的挑戰恐怕成為明日的危機。 綜合銀行的運營策略必須建立在「護城河」的概念上,懂得聚焦、敢於縮編,對於非核心業務也要如履薄冰。 |
8月18日早間消息,聯想集團發布財報,其截至2016年6月30日止的三個月內,集團營收為100.56億美元,同比減少6%,若除去匯率因素影響,同比減少4%;其稅前利潤為2.06億美元,同比上升297%;凈利潤為1.73億美元,同比上升64%。
具體業務上,在個人電腦及智能設備集團(PCSD,包括個人電腦和平板電腦)方面,聯想營業額為70億美元,同比減少7%。稅前利潤同比增長2.4%至3.7億美元,稅前利潤率達5.3%,同比上升0.5個百份點,主要受惠於中國市場取得的良好利潤率,以及拉丁美洲和巴西個人電腦業務盈利能力的提升。全球市場份額達21.1%,除了歐洲/中東/非洲區,其他地區均取得份額增長。第一財季的個人電腦銷量為1,320萬部,同比下降2.3%,較整體市場的跌幅少1.8個百分點。平板電腦業務取得利潤。
在移動業務集團(MBG,包括Moto品牌產品和聯想品牌智能手機)方面,聯想第一財季營業額為17億美元,同比減少6%,若不計入匯率波動的影響則接近持平。移動業務總稅前虧損為2.06億美元,稅前虧損率為12.1%。因集團產品向高價位段轉移,推動稅前利潤率同比增長2.9個百分點。
財報披露,聯想全球智能手機銷量同比下跌31%,售出1120萬部。全球智能手機市場份額同比下跌1.5個百分點至3.2%。本季度個人電腦銷量為1,320萬部,同比下降2.3%,較整體市場的4.1%跌幅少1.8個百分點。平板電腦業務取得利潤,表現優於整體市場,銷量增速高於市場超過雙位百份點。
聯想集團董事長兼CEO楊元慶表示:“未來,我們的個人電腦業務將聚焦在高增長細分領域,並充分利用行業整合趨勢恢複增長;智能手機業務將憑借差異化的創新產品,繼續向中高價位段轉移,推動增長,以實現業務的徹底扭轉;數據中心業務將持續拓展超融合的技術方向,並改善超大規模領域的盈利能力。”
另外,據彭博社報道,聯想集團於本財年第一季度,已開始貨幣化活動並出售部分非核心資產。透過貨幣化和出售非核心資產價值,集團將能改善其營運資金水平,並得到額外資金作投資於其業務的增長領域。集團在未來將繼續探索如資產貨幣化的機會。
曾經頻繁進行巨資收購的三胞集團正面臨危機。
就在8月27日晚間,第一財經記者從三胞集團獲悉,在去杠桿的形勢下,加之股市大跌,造成流動性緊張,三胞集團目前正在剝離非核心資產,應對流動性問題。此前已經出售了零售業務House of Fraser(下稱“HOF”)的股權,目前其欲出售其非核心業務的地產,正在尋找買家。而三胞集團麾下的手機連鎖樂語也基本確定會出售。
“三胞集團目前正在將非核心業務和非上市公司的部分業務逐步出售,地產是我們非核心業務,所以一些地產項目比如安徽和縣及南京湯山項目、廣西柳州項目等都在尋找買家。三胞集團麾下主打手機連鎖業務的樂語其實已經找到了買家,基本的出售意向已經定了,以後三胞集團也基本不會再涉及這類業務。”三胞集團內部知情者告訴第一財經記者。
從控股宏圖高科(600122.SH)、南京新百(600682.SH)開始,三胞集團進入了大家的視線,這幾年,其更是發起一系列的並購,涉及海內外項目,覆蓋了商業零售、醫療健康、金融等領域。三胞集團甚至一度計劃將南京新百、南京國貿和收購麾下的南京IFC形成聯動,打造三胞廣場概念,甚至謀全國複制擴張。南京新百數年前收購了英國第三大百貨HOF。2015年,三胞集團戰略合作夥伴千百度收購了Hamleys。這是一個擁有256年歷史的英倫玩具品牌。2016年10月1日,Hamleys首家中國旗艦店在南京新街口試營業,將Hamleys“場景+互動體驗”的先進商業系統,引進中國市場來。2016年,三胞集團還戰略投資王府井。在新金融領域,2016年,三胞集團成立天下金服控股有限公司,將依托體系內外產融資源,以現有金融業務平臺為基礎,通過申辦、並購等方式,積極開拓各類金融業態,最終打造出牌照齊全、生態閉環、線上線下相結合的金控產業集團。可謂風光一時。
“但是在去杠桿的形勢下,資金緊張,如今是出售各個板塊的非核心業務來應對危機。我們相信可以渡過難關。”上述人士向第一財經記者表示。
第一財經記者註意到,為了應對危機,除了目前正籌劃出售的地產和樂語手機業務,此前三胞集團已經啟動了出售計劃,比如HOF。當年其信心滿滿的HOF業績表現差強人意。公開數據顯示,2017年House of Fraser整年處於銷售疲軟態勢,今年發布的2017聖誕季業績報告也顯示,同比銷售額下滑2.9%。南京新百公告顯示,截至2017年12月31日,HOF Group總資產97.53億元,年度凈利潤虧損3.19億元。
於是,南京新百擬向五季文化旅遊發展有限公司出售期全資持股公司HOF 51%股權。但三胞集團方面在接受媒體采訪時表示,三胞集團是把手中握有的HOF英國(HOFUKI)88.89%的股權,以9000萬英鎊的價格出售了。此次交易除HOF英國外,其他企業將繼續經營,並不影響HOF中國業務的正常開展。
然而事情並沒有這麽簡單。近期,三胞集團控股的南京新百、宏圖高科兩家企業公告稱大股東持有公司的股份被輪候凍結。自今年7月陷入流動性危機以後,三胞集團正被各地法院排隊凍結資產。北京海澱區人民法院將三胞集團持有的兩家上市公司全部股票分別輪候凍結了11次。三胞集團持有南京新百4.84億股,占公司總股本的37.48%,持有宏圖高科2.48億股,占公司總股份21.46%,全部都處於凍結狀態。這批股權凍結與中國民生銀行股份有限公司北京分行訴重慶樂語無限通訊科技有限公司、北京樂語世紀科技集團有限公司、三胞集團有限公司信用證融資糾紛案有關。
三胞集團表示,正積極與有關方面協商處理股份凍結事宜,爭取盡快解除對本公司股份的凍結。上述股份被凍結對公司控股權的影響尚存在不確定性。
在業界看來,面臨巨大資金問題的三胞集團還需要解決諸多其他問題,比如出售非核心資產後的業務重組和轉型等。
三胞集團創始人袁亞非在一個月前獲得6家銀行聯合授信時曾表示,將會啟動“百億瘦身計劃”,計劃出售部分股權以償債,到年底前回籠百億資金,並從3C零售轉型發展“新零售”。
“在逐步出售非核心業務後,一些傳統板塊都會逐漸淡出,今後醫療大健康會是三胞集團的重點核心業務。相對而言,大健康業務的收益和可持續成長性會更好。”上述知情者告訴第一財經記者。
在大健康領域,三胞集團也算耕耘多年。數年前,三胞集團收購了居家養老企業安康通,布局養老產業;2014年,三胞經過全球對標分析,收購了全球領先的健康養老服務企業——以色列Natali。2016年,三胞又完成了對以色列專業的家政護理公司A.S.NursingCompany的收購。在生物醫療領域,旗下南京新百收購了東南亞最大的臍帶血和臍帶膜儲存服務商康盛人生20%的股權,並參與投資設立生物醫療產業並購基金,擬收購中國臍帶血庫(CO集團),布局臍帶血存儲業務。三胞集團新健康產業還規劃以臍帶血存儲為基礎,推進細胞療法、基因測序、基因檢測、精準治療等縱深產業鏈。
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