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五礦資源擬65億美元購跨國礦業巨頭 難改銅礦對外高依賴

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110406/2270138.shtml

 昨日(4月5日),《每日經濟新聞》記者從五礦資源有限公司 (以下簡稱五礦資源)官方網站上獲悉,五礦集團旗下公司——五礦資源4日公開宣佈,有意以全現金約65億美元要約收購EquinoxMinerals餘下 權益,公司預計將於3個星期內正式啟動要約並於年中完成收購計劃。
記者瞭解到,若此次收購成功,將是中國企業對澳大利亞資源企業進行的最大規模收購,同時這也將成為中國海外併購史第四大海外併購案。
同日,接受記者採訪的行業人士稱,此項收購的意義主要在於增加五礦資源自身的資源量,對整個銅行業影響不是很大。
五礦資源購礦業巨頭
4月4日,五礦資源發佈公告稱,公司有意擬每股現金7加元共計約63億加元(約65億美元)收購EquinoxMinerals所有已發行的普通股,每股收購價較EquinoxMinerals在4月1日於多倫多交易所收市價溢價23%。
五礦資源執行董事兼行政總裁AndrewMichelmore公開表示,五礦資源對Equinox的要約符合公司的發展策略,能夠進一步增強公司全球生 產項目組合,「對Equinox股東,要約具有吸引力,因為這不僅提供給Equinox股東顯著的溢價及實現股份價值的確定性,更提供了相比 Equinox建議收購lundin的更為優秀的方案」。
公開信息顯示,Equinox是一家於加拿大及澳大利亞兩地上市的國際礦業公司,旗 下Lumwana礦在贊比亞擁有大規模銅礦,現時年產能為14.5萬噸,計劃於未來5年內擴大至26萬噸,另在沙特阿拉伯的JabalSayid項目每年 平均銅產量約6萬噸,計劃於2012年內投產。
記者瞭解到,上述有關收購尚需得到發改委、大股東五礦集團及澳洲當局等的批准。
收購尚有一「障礙」
「對Equinox出價已是最好價錢,無 意 提 價 。」4月4日 ,AndrewMichelmore同時表示,收購資金來源將包括公司現金儲備、來自中資銀行的貸款及中國機構對五礦進行的財務投資所籌得的資金等。
4月5日,中國鋼材網分析師田新晗對此表示,如果收購成功,五礦資源將獲得Equinox手中豐富的銅礦資源。「我國政府一直在積極鼓勵本國企業收購海外資源,可能會在貸款和政策方面給予一定的優惠,再加上強大的資金後盾,五礦資源的此次收購值得期待。」
Equinox4日也發佈簡短聲明稱,董事會將很快召開會議評估這一收購報價,預計將在未來幾天內提供最新相關信息。
儘管五礦資源對上述收購表現出了足夠的信心,但其通往成功道路上仍面臨不少障礙。
記者瞭解到,就在五礦資源發出要約時,Equinox同時向加拿大礦業公司lundin發起了敵意收購。更為緊迫地是,Equinox股東將在其後一週 即4月11日就收購後者事宜進行投票。因此,五礦資源要想在上述併購中真正掌握主動權,還必須迫使Equinox作出相應改變。
五礦資源管理層對媒體稱,「為使能夠獲得五礦資源要約所提供的優越條件,Equinox股東應於4月11日Equinox召開的就收購lundin的股東大會中投票反對,並利用所持有股票支持五礦資源的收購要約。」
值得注意的是,與以往中國企業外出收購資源不同的是,雖然Equinox在澳洲上市,但其多數資產都在非洲,因此澳洲政府不太可能阻撓。
難改銅礦對外高依賴局面
上述收購若得以實現,按照現有產能計算,五礦資源每年將獲得銅資源量大概在20萬噸左右。「收購的意義主要在於增加自己的資源量,但對整個銅行業影響不是很大。」一名不具名分析人士在接受記者採訪時稱。
「如果上述收購成功,可能對國內銅礦需求有一定緩解,但作為一家貿易企業類型的上市公司,五礦資源在減輕國內銅礦依賴方面並不強。」我的鋼鐵網銅行業分 析師郭立新表示。據悉,現在國內銅礦對外依賴程度越來越高,銅礦的進口越來越接近于于鐵礦石進口的局面,「現在中國每個月的銅進口量基本上都在30萬噸左 右,至少也要有20萬噸。」郭立新表示。
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湖南有色擬3.86億元全面收購澳金屬勘探公司
每經記者 張國棟 實習生 王國信發自北京
繼三年前斥資5.37億人民幣收購澳大利亞金屬勘探公司AbraMiningLimited(以下簡稱Abra)74.57%股份後,湖南有色 (02626,HK)於4月3日晚間發佈公告,公告稱公司將以每股0.4澳元(合2.69元人民幣)全面收購Abra,作價反映Abra的市場總值約 3.86億元人民幣。公告同時披露,投標資金將通過湖南有色之現金儲備支付。
Abra為一家位於澳洲西部的礦金屬資源公司,主要開採全資擁有的鉛、銀、鋅、銅、金礦床及位於西澳中西部地區周邊的SouthBangemal項目。由於Abra礦床蘊含資源豐富,項目開發前景較好,湖南有色希望進一步加大對Abra的控制權。
4月5日,《每日經濟新聞》記者瞭解到,目前湖南有色是Abra的最大股東。從2008年3月開始,湖南有色就開始「有計劃」地收購Abra股份。到2008年年中,公司獲得約74.57%的股權,成為Abra的控股公司。
據悉,今年3月,湖南有色曾以每股0.32澳元提出收購。Abra收到湖南有色的收購方案後,立即成立不包括湖南有色指派到Abra董事會成員的獨立董事委員會,以考慮要約條件。經過溝通後,終決定每股股價提升至0.4澳元。
如今,作價每股0.4澳元的收購方案較要約訂立前上一個交易日(3月29日)的收市價0.2澳元,已有1倍溢價。這就意味著,湖南有色全部購入Abra僅一步之遙。
湖南有色及Abra管理層均表示,目前收購作價對股東及期權持有人都非常有吸引力,會使這次收購十分順利。「董事會歡迎湖南有色的增持要約,落實增持不 但為Abra股東提供套現的機會,而且可以加強公司繼續開發Mulgul項目,以及捕捉其他機會的能力。」Abra主席RobertAnderson此前 表示。

五礦 資源 65 美元 跨國 礦業 巨頭 難改 銅礦 對外 依賴
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創業是全家一致 對外的戰爭

2012-7-9  TWM




創業,從來不是一個人的事。有時,它是家人間的戰爭;有時,它是家人一致對外的戰爭。

本專題的主角們,綠藤生機創辦人鄭涵睿、迷路拍賣創辦人林修平、理想家產品設計創辦人陸佑境等,都幸運的生在「創業是家人一致對外的戰爭」的家庭。但這並非命定如此,而是家人彼此體諒的結果。

鄭涵睿的母親林碧霞,六十一歲,本身就是創業者,花了近十年時間打造永昇圃生技;林修平的父親林茂喜,七十歲,在「老三台」獨大時代,曾任台視美術部門主管,至今退休五年;陸佑境的父親陸志龍,五十六歲,曾經商失敗,而後在大陸東山再起,當起自己的老闆。

三位父母相同的是,都有獨當一面的經歷,在經濟上都毋須依賴子女。有創業經驗的林碧霞、陸志龍,懷著過來人心境,體會孩子的抉擇。林茂喜是一位傳統父親,曾害怕孩子自毀前程,而後努力學習網路與App,試圖更理解兒子。

支持與擔心,就像打翻的調色盤,在他們心中混了色。不只狀元們五味雜陳,狀元父母也是一樣。 每個冒險靈魂的背後,都有一雙支持的手;他們在夜裡輾轉反側,卻在白日忍住不說。面對這場沒有標準答案的冒險旅程,本刊邀集三位狀元父母分享內心轉折,以下是對談摘要:

干預還是放手?講也是白講,不如好好支持他

《商業周刊》問(以下簡稱問):當父母培養出一位優秀孩子,多會希望他們發展仕途,或進入大企業擔任高階白領,朝穩定的線型人生路走。當你的孩子突然說,我不要待在大公司了,我要創業,你立即反應是什麼?

林碧霞:記得他(涵睿)(二○一○年)六月辭掉滙豐工作,用一個月幫創業的兩個同學,八月八日飛MIT(麻省理工學院)。卻突然跟我說:種芽菜值得做,然後就留下來!那時心中其實很擔心,小小的芽菜,要養四個台大畢業生!

過程有某種戲劇化,但我不能對他說,兒子不能去做!當然會擔心,好幾天睡不著,但還是要把擔心放下來。年輕人最大本錢是年輕,即使這條路不好走,但對他的人生是加分。於是跟他爸爸決定支持他。

林茂喜:這條路很艱難、資金和風險都很大,做父母當然會很擔憂。不好用嘴巴念,就每天固定寫簡訊給他,叮嚀他記得吃飯,偶爾還會傳中華電信招考訊息給他(全場大笑),萬一創業不順,考個公務員有穩定生活也不錯。

問:希望他去考公務員嗎?

林茂喜:我想十之八九的父母,都希望自己孩子找一個安穩工作。但時間一久,我也認為,勇於去闖就是一件了不起的事情。後來我也鼓勵他,創業可行就繼續走下去。兩年吧!博士後真的不行,也有研究教職的路可走。

問:有試圖提供他任何協助嗎?

陸志龍:人生要對自己埋單,不是靠家裡,例如說可以去整合很多的資源。

林碧霞:兒子從小很貼心,直覺我們希望他走第三類組,也確實念了,但高三時決定轉換(類組)才找我商量。我跟他爸爸溝通,爸爸說:沒關係啊!孩子有自己想 法,但轉頭望著書房一堆書念:這堆書以後要給誰啊!他從小覺得父母走農業這條路,太忙,不走父母這條路,現在卻走跟我們一樣的路。

問:念到台大財金系,拿到MIT入場券卻放棄,跑去種芽菜,不覺得可惜嗎?

林碧霞:走這條路,就要放下身段。捨不得的是,這條路真的很辛苦,以前是年薪百萬,現在是幾十塊、幾十塊節流。

問:其中拉扯有多久?這是他們從小到大,最叛逆的抉擇嗎?

林茂喜:經常在拉扯。我們兩夫婦醒悟了,發現講也是白講,不如好好支持他。

林碧霞:創業是全家一致對外的戰爭。

自由底線在哪?只要往正面方向走,我都支持

問:但很多人卻把家裡當成創業的戰場,光跟家人打仗就耗費心力。

林碧霞:愛很足夠,就有包容。對孩子有信心他們不會壞,也讓他們清楚父母可以衝撞的底線。傳統是愛很濃郁,現代是願意給衝撞空間。

陸志龍:我對小孩的態度有兩點,就是身體和心理健康。你應該為自己人生而思考,不是為我。對我來講,能對自己負責就夠了。甚至也鼓勵他,不要終老一家公司。

我認為讀書很重要,但培養興趣、音樂、交友,這些更有意義。大兒子(佑境)創業很忙,有空還去做瑜伽,這表示他會關心自己身體,很自律,對自己人生負責。

我以前當老師,這是父母希望安穩,我滿足他們的願望,後來辭掉工作創業。有過這樣歷程,所以更尊重孩子選擇。只要往正面方向走,我都支持,只會在旁邊提 醒,不要走歪路。我太太看他創業會心疼,晚上十點還在忙,勸不了他,乾脆讓她眼不見為淨,(我)帶她去大陸,讓兒子去闖。

林茂喜:上一代是唯命是從,這一代要講道理。

陸志龍:過程中難免有意見不合,他也會試著消弭衝突。例如他會跟我說:開發的商品不一定是失敗,只是有沒有賺錢,但失敗過程就是一種收穫。

問:創業後,收入不比在大公司豐厚。如何看待他的經濟問題?有沒有底線?

林茂喜:哪裡有什麼底線?他都做了!(修平補充:有(底線)!就是不要跟地下錢莊借錢。)他媽媽很擔心,錢投進去怎麼辦?但(我)現在反過來,還會幫忙想,給創意建議。

陸志龍:雖然媽媽也擔心:「如果兒子要跟我借一百萬,要不要借他?」但我沒有借錢給他,自己貸款才會自己負責,這是我們的共識。巴菲特也跟自己孩子說:你不要跟我談借錢的事情。

怎麼評量成功?在自己那條路做好,都叫第一名

問:萬一創業失敗,怎麼辦?

陸志龍:前提是要做好風險評估。不管是創業或者人生抉擇,完全掌握也不可能,但我所說的風險是:過就過,不過就去跳樓或者生活出了問題,這就是超乎自己能力範圍。我是允許犯錯的,但極端到回不了頭,是不行的。

林碧霞:去年剛創業,財務數字不漂亮。他們很挫折。但我告訴他,當年你們在金融業,賺錢就是把錢搬來搬去,有人賺有人賠,你們在協助搬的過程中賺到了錢。也就是說,在既有財富中讓財富重新分配。但是你從事農業,靠老天爺力量,種出來就是創造財富。

陸志龍:要讓孩子獨立,從失敗中學習,這不是壞事。小碰小撞,才是成長的過程。

問:通常人們用收入、職階,來衡量一個人是否成功,你們如何評量孩子?

林碧霞:做就對,而不會去定義什麼叫做成功。每個人都有自己可以走的那條路,只要他在那條路上好好走,都叫作第一名。

陸志龍:父母幫子女決定,正不正確,父母能有把握嗎?不要把未完成心願,加諸在孩子身上。

本質上OK,就要放手。自己重新定義成功與失敗。你以為賺二十萬就比賺十萬快樂兩倍嗎?不一定。但賺兩萬一定比較不快樂,基本開銷還是要足夠,才不會終日為五斗米而煩惱。

問:快樂與穩定,哪個重要?

陸志龍:美國人有句話:一年收入十萬美元,快樂與生活就脫鉤了!排名只是一個現象,核心應是生活過得很有意義,例如說家庭、婚姻、子女關係維繫很好,對社會沒有危害,有正面貢獻。

物質達到一定程度,不要把價值都放在金錢上,要去衡量人生要的是什麼。當然,在大公司工作相對安穩,但我認為自由度不夠,創業全部要自己負責。

林茂喜:他跟我們說:做這個會賺多少錢?但我常提醒他:不要做春秋大夢。(此時修平突然說:有一天讓父母因為我驕傲,就是成功!)

(接話)我認為他一定做得到,只是擔心,時候未到。我也是很世俗的,三不五時到廟裡求神拜佛。(修平在旁猛點頭說:去了很多廟。隨後拿出隨身的籤。)上上星期,還抽到上上籤(眾人大笑)。

問:如果「唯一」和「第一」只能先選一個,你們會選哪個?

林修平、陸佑境同聲說:我要「唯一」!

陸佑境:東西方年輕人觀念差距很大。在東方遇到的年輕人都說,我想設計一個東西給大公司用,或只想集合大家力量,貿易轉賣,幾乎沒人說,我想自創品牌;但歐洲年輕人只要有一個小東西,希望自己出來創業,把自己做大,成為世界的唯一。

陸志龍:不過,走唯一的路,還是要把商業價值考慮進去,不然也是會萎縮,無法擴大,路也會走不下去。有商業價值,也才有影響力。

不管是人生或者創業選擇,就好像撿貝殼,只能往前走,不能回頭。看見第二個,後面還有九十八個,我就敢跟你賭;但到了第五十、六十個,第八十個時,冒險就小了。早點去闖,也是一種人生經驗!

創業 全家 一致 對外 戰爭
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企業拚成長 該先從內部升級或對外購併?

2012-10-08 TCW



企業要成長,要自己來,還是該走購併這條路?

《哈佛商業評論》顯示二○○八年後,更多新興國家企業選擇購併做為成長的手段,不同於已開發國家企業做購併是為了降低成本,新興市場企業的購併多偏重互補性,取得技術、品牌和市場,購併不啻是新興市場企業升級方程式。

然而,購併也是一刀兩刃,一場錯誤的購併,小則元氣大傷,大則瀕臨倒閉。

過去研究證明,有七成購併並未達到原先預期目標,當投資銀行遞出誘人的標的時,CEO(執行長)該選擇內部成長或者購併成長?

中美矽晶董事長盧明光,曾在光寶集團負責國際購併業務,從橡膠、機械,連接器到汽車用整流二極體,陸續經手十多件購併案,被購併公司平均在兩年內轉虧為盈。

接手中美矽晶董事長後,○八年其購併美國半導體磊晶廠GlobiTech,讓這家已經虧損七年的半導體廠在十五個月內轉虧為盈,半導體事業部門的營收在三年成長約兩倍,稅後淨利成長一倍(編按:今年中美矽晶由盈轉虧,起因於太陽能事業部)。

本期邀請盧明光與台大工商管理學系教授暨商學研究所所長朱文儀,對於其購併與內部成長的策略展開對談。以下為精華摘要。

台大工商管理學系教授暨商學研究所所長朱文儀問(以下簡稱朱):研究顯示台灣在二○○○年後,越來越多公司啟動購併做為內部成長的手段。面對成長,你選擇內部成長或者購併的原則為何?

核心技術不夠,免談購併!內部能力夠,才能看出成長缺口

中美矽晶董事長盧明光答(以下簡稱盧):我很難和你區分,到底要做內部成長還是要做購併。

一般公司剛開始成立的時候,他們都用自己技術,內部成長要花時間,自己做,沒那麼快就用購併。

購併,是我策略藍圖上欠什麼,我去補那一塊而已,通常是由核心的技術延伸出來。

但是,你如果內部研發的能力和內部的技術不夠,你也沒有能力去做購併;(唯有)內部研發能力夠,才知道你欠什麼,趕快做購併。

二○○八 年,當時中美矽晶(以下簡稱中美晶)遇到沒辦法快速從六吋做到八吋晶圓的技術瓶頸,我們買下 GlobiTech(美國半導體磊晶廠)不是讓我創造獲利而已。

然後(還讓我)學到做八吋晶圓,我算給你聽,八吋的粗晶片做太陽能,一塊只賣一美元。但是八吋的粗晶片如果經過拋光給半導體用的時候,價格已經升至四十到五十美元了。

我要求是經營目標,(營收)每三年成長兩倍。

內部成長都是用 percent(百分比)算,最多也就是高到二○%、三○%。可是購併的時候常常是倍數成長。策略目標是為了成長,內部研發或者外部購併,只是手段與方法。

朱:在學術界有個名詞叫作吸收能耐(absorb capacity)。就是說兩家公司結合成敗的關鍵,還取決於那個買方有沒有能力去吸收、整合新技術的能耐,如果企業沒有能力整合被購對象技術的能力,做購併會很像私募公司就是重整上市。

聽你的陳述,你十幾次的購併經驗當中,追求成長跟規模擴充是購併很主要的驅動力量,有沒想過,成長或許不是所有人追逐的目標,用購併追求成長,要兼顧獲利 非常困難(編按:中美晶二○○七年至二○一一年營收增一‧四倍,但獲利因太陽能衰退減為原來的二三%),你怎麼取捨?

盧:要(讓)獲利一起成長很難,因為每一次購併,都是剛好被購併的對象面臨經營的困難或財務的弱點,大部分是虧損公司,買下來的時候一定會傷害到短期股東獲利。但是,經過一年、兩年你整理以後,然後它又會恢復獲利。

每個購併案close(結案)前,我一定都要開董事會,哪怕我是董事長。我一定會對董事會提出未來三年的 business plan(經營方案) 以及要多久可以(做到)轉虧為盈(編按:盧明光經手十多宗購併案包含橡膠廠旭麗、整流二極體廠光達與GlobiTech都轉虧為盈)。

朱:研究告訴我們購併有七成會失敗,但是你購併的公司都是在十五個月左右轉虧為盈,你成功的機率似乎高於平均,每次購併前怎麼去評估要多久轉虧為盈?

購併成功關鍵,互補長短!找對應公司做比較,抓出問題點

盧:我剛才提到就是說,我們已經清楚知道這個行業,也知道我欠什麼,它(被購併公司)有什麼,我的長處可以補它的短處,它的成本太高,我知道從哪裡可以降低成本。

我在買GlobiTech的時候,它的營業額是做三千五百萬美元,約新台幣十億元,我拿國內規模相當的公司的財報和組織比對,美國公司的直接人員雖然薪水 比台灣高,但是因為自動化,它(GlobiTech)製造人員更少,但它高階裡面、副總以上(的主管),就超過十二個。

工廠裡面哪有需要那麼複雜(人事),我把這十二個人減到五個,一年就省了一百萬美元。

它借款三千三百萬美元,銀行的利息利率約八%(比台灣高),我(從台灣)集資還給銀行。省掉利息,再降低採購成本,它就由(年)虧五百萬美元變成賺一千萬美元(編按:GlobiTech去年淨利約為一千二百萬美元)。

我說,你要怎麼樣讓購併能夠成功?第一,你對產業要了解,第二,你對target company(被併公司)要了解,我找相對應的公司做比較,先知道問題點。做購併前稽核時,你只是確認你原來的經營方案是否沒問題。如果你這樣都做的 話,我想,你的購併成功(機)率會提高。

朱:研究統計上來說,購併有七成都會失敗。可是如果你把這一百件拆開來,以相關或非相關購併來看,統計數字南轅北轍。相關多角化的購併成功率高很多;非相關的話,八成以上是失敗的。

整合不要NG,得有共識!與人建立互信,手段必須更緩和

盧:其實最大的困難是買下來以後的整合,太多人低估了整合人的困難度。對人的尊重,這是最基本的。現在的總經理(中美晶總經理徐秀蘭)非常積極,會英文,還在學日文。

我請她去擔任日本公司(CV)的總經理。從社長到各部會主管(年齡)都比她大,日本人第一個就是受不了你年紀比他輕,又是女性同仁,過去這些女性都是幫他 泡咖啡、泡茶而已。所以我常常要提醒徐秀蘭,妳帶過那些歐吉桑,請妳注意一下,在台灣可以要求快,在那邊就講話慢一點、講清楚一點,初期我們要和他們建立 共識。

目標不變,你的手段可以緩和。現在雖然她日文不會完全懂,但是連董事會都用日文開,另外找人協助她。然後等到經營領域的時候就改過來了,所有presentation(業務報告)請你用英文講,因為我的客人都用英文(溝通)。

朱:你花多少時間思考購併這件事?

盧:超過五○%以上的時間,注意產業跟競爭(對手與)客戶。

朱:國內很多企業都有一組團隊專門做購併,研究有什麼標的物可以購併,你們會這樣做嗎?

盧:不需要這麼複雜,有很多的案子我自己是提案人,如果你是購併案的提案人,又是購併的執行者、購併後的管理者,那這個成功率很高的,否則經營(被購併公司)的人又不是當時提案的人,到最後容易失敗。

【台灣名師觀點】考量三大重點,別為購併而購併

當企業認為自行發展技術追不上時,若盤算靠自己內部成長技術的代價,會高於購併時,就會考慮選擇購併。但是在購併之時,企業內部也必須有相對應的能力,才能確實評估與被購併者的互補效益,一如中美晶做法。

台灣企業現在展開更多的跨國購併。我建議展開購併前先思考:1.購併的策略目的,是否有其急迫性、互補性?2.購併後企業吸收能耐。大多數企業都是高估自 己的吸收能力導致購併失敗。3. 最應該思考的點是,是否陷入成長的迷思?很多人想透過購併追求成長,最後導致無法獲利。

此外,需要注意的是,中美晶案例董事長全權負責購併案的挑選整合,優點是權責相副,但缺點在於無法形成制度化,若董事長交班,企業也失去購併的能力。但若 企業透過購併團隊處理,優點是將購併制度化,缺點為權責不副,購併者不負責後續整合與績效。我建議的最好方式是,把後續整合良窳與購併團隊績效做連動,以 免產生為購併而購併的弊病。

企業 成長 該先 先從 內部 升級 對外 購併
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對沖基金巨頭Cohen考慮將SAC對外部投資者關閉

http://wallstreetcn.com/node/25040

彭博社引述知情人士說,在遭受內幕交易調查的五年之後,對沖基金巨頭Steven Cohen正考慮向美國檢方提提供一個建議:將他管理的150億美元的對沖基金對外部投資者關閉。

知情人士說,Cohen正在與美國政府討論達成協議,SAC將承認過錯,但除非再次犯法,檢方將不會提起訴訟。

按照這些延緩起訴協議,SAC將對外部投資者關閉,它以後將變成一個家庭辦公室,只管理個人的財富。SAC可能還會支付一步罰款。

Cohen考慮延緩起訴協議,意味著他可能意識到,他不太可能反抗內幕交易的刑事訴訟。哥倫比亞大學法學院教授John Coffee說,檢方很可能不會一個讓Cohen脫身的協議。

Coffee說,「如果沒有對Cohen定罪,他們不會把對SAC的刑事訴訟視為勝利。」

週一有數家美國媒體報導說,美國檢方在內幕交易調查中正在考慮對SAC發起刑事訴訟。

這一舉動是可能是美國檢方和FBI對SAC發起的最嚴重的指控。SAC創始人Steven Cohen可能也牽涉其中。

WSJ引述律師說,Cohen可能會調研第五修正案的權利,保持沉默。SAC與其律師還與聯邦檢方討論了其他一些替代方案,包括談判延遲訴訟協議,這樣發起刑事訴訟和和解可能會同時到來。

同時Steven Cohen還收到了傳票,將在大陪審團作證,作證內容是關於美國政府對他的對沖基金SAC的內幕交易調查。

一些律師和高管告訴紐約時報,SAC的其他高管也收到了類似傳票,政府也要求SAC基金本身提供其活動的信息。

到目前為止,已經有9個現任或者前任SAC僱員或被起訴,或者牽涉到了內幕交易案中。今年3月,SAC同意支付6.16億美元罰金和解內幕交易訴訟

SAC目前管理150億美元資金。其創始人Cohen上週五告訴投資者,他們不會再無條件和政府的內幕交易調查合作

因為這些內幕交易調查,今年以來投資者已經提交了17億美元的撤資要求。

對沖 基金 巨頭 Cohen 考慮 SAC 對外部 對外 投資者 投資 關閉
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好的傳播策略是對外投資成功的關鍵所在

http://www.xcf.cn/newfortune/cy/201308/t20130820_484584.htm
中國公司正把目光從自然資源轉向科技、食品、房地產和品牌。在這些併購標的所在的美國和歐洲地區,民意對商業交易的成功與否發揮著重要的作用。良好的公司聲譽有利於提高公眾的接受度,讓監管部門對企業的資質更加信服,從而有利於批准企業的審批請求。

  

  美國在近日發表了兩份關於中國企業投資海外所面臨的機遇與挑戰的研究報告。7月18日,皮尤研究中心(Pew Research Center)的全球態度調查(Global Attitudes Project),發佈了關於全球對中美民意調查的年度報告。7月19日,榮鼎集團(Rhodium Group)中國對美國投資季度報告正式發佈。這兩份報告內容迥異,卻相互補充,更全面地呈現了中國的情況。

  

  皮尤研究中心的報告強調了中國在其全球經濟擴張中所遇到的問題。報告稱,發展中國家的民眾對中國的好感度有所增加,但發達國家的情況卻恰恰相反。過去兩年中,美國對中國的好感度下降了14%,英國下降11%,法國下降了9%(1)。最近的趨勢表明,中國公司正把目光從自然資源轉向科技、食品、房地產和品牌。這些併購標的主要都在美國和歐洲,而這些地區的民意對商業交易的成功與否發揮著重要的作用。在這些經濟體中,公司的聲譽至關重要。良好的聲譽有利於提高公眾的接受度,讓監管部門對企業的資質更加信服,從而有利於批准企業的審批請求。反之,負面的聲譽會導致相反的反應,為進一步交易造成諸多困難。

  

  中國企業不擅主動面宣傳

  

  不巧的是,中國企業要背負近十年經濟飛速發展給世界帶來恐懼的負面影響。人類歷史上從沒有哪個大國在經濟上發展得如此之快。從內部來看,這表明中國已有數以億萬的人脫離貧困。從外部來看,這種發展要求國際關係、政治、外交和經濟上發生質的改變,而任何改變都會帶來陣痛。

  

  儘管並不情願,但全球許多公司正面臨著來自中國公司的挑戰。在許多事情上,中國的發展考驗著西方世界對自由市場的真正承諾。西方企業呼籲本國政府在競爭上對自己給予保護,並試用既存的對中國的恐懼來得到這一援助。這正是為什麼中國企業在進入新市場時需要精準的傳播策略來應對這些負面看法的原因。

  

  雖然有這些挑戰的存在,中國對外投資還是在飛速發展。據榮鼎集團的研究報告,2013年上半年中國對美投資達到50億美元,創下了新的半年投資紀錄。值得注意的是,這個數字還不包括日前宣佈交易的100億美元,其中雙匯宣佈收購美國豬肉生產企業Smithfields的交易數額就超過了一半。

  

  從長遠來看,經濟會戰勝政治。現在的世界形勢是,中國有大量的儲蓄資本,而經濟危機使得發達世界需要資本。金錢如同水一樣都會有一個水位線,即資本會流向能獲得最大回報的地方。這對中國和世界都是有益的。

  

  在美國很少有人知道中國投資會創造就業機會。他們之所以不知道,是因為中國企業並沒有做相關的報導。如果中國企業不說,別人也一定不會說。今天,在美國有3.3萬個工作是由中國持有大部分股權的公司直接提供的,並且這一數字還在不斷增長。當然,它們的經濟活動間接創造的工作更多。但美國人仍然會用恐懼的眼光看待來自中國的投資,其他國家的情況也一樣。在皮尤中心的研究中,被調查者被問到「中國關心你們國家的利益嗎」,60%的美國人表示「不多」或「一點也不」。在德國這個數字是70%,英國是82%。只有在非洲國家,民眾認為中國關心他們的利益(2)。

  

  中國企業並不關心所投資國利益的這一形象是可以避免的。監管部門、消費者、投資者、供應商和其他的利益相關者都會被這個形象所影響。這就是為什麼中國公司有責任與這些重要的受眾溝通中國的投資會給當地帶來好處的信息。

  

  雙匯併購美國企業的傳播啟示

  

  再來看最近雙匯收購Smithfields的例子,它正好體現了中國對外直接投資中所遇到的機遇和挑戰。很明顯,雙匯在宣佈收購前就有一個強有力的宣傳方案。它所表達的信息很清晰,將重點放在了美國發言人所闡述的那些好處上,並強調這次併購會給Smithfields帶來新的出口機會。而他們應對質疑的方法則是告之民眾,此次併購的目的是改善中國的食品安全而不是降低美國的食品標準。

  

  但是,因為是一家中國企業在主導併購事件,這次交易仍如同預想的那樣富有爭議。美國國會已經召開了聽證會,出於恐懼,議員們指稱併購會使得Smithfields的產品質量降低到危險的程度。他們這樣說是因為中國存在許多的食品安全問題。議員們同時聲稱,如果把食品鏈的控制權交由中國,會讓美國國家安全受到威脅。

  

  這是一個危險的論調,一旦成功阻止此次交易,無疑將會被視為是保護主義作祟。總的來說,美國政府只有在反壟斷或涉及國家安全的情況下才有權阻止外資收購本土企業。Smithfields的交易並不涉及壟斷的問題,所以想要阻止交易的人就試把國家安全的概念範疇擴大到從未有過的程度。之後或許還會有一些相關的調查,譬如Smithfields出口的食物有沒有提供給美國軍方以及其工廠有沒有建在軍事設施附近。除了將豬肉問題上升到國家安全的高度以外,這些也是阻止此次交易的辦法。

  

  審查雙匯和Smithfields交易的政府機構是美國海外投資委員會,更廣泛的叫法是CFIUS。法律規定它具有審批與保護國家安全的權利,但並不涉及經濟或食品安全上的。該委員會有一個非常嚴格的時間進度表用來審核併購交易。一開始的審查階段有30天,大部分的交易都會在這個時間裡做出決定。2011年,63%的併購交易都在這一階段塵埃落定。之後則是調查階段,這個階段裡的事件絕大多數「存在」對美國國家安全有潛在危害的可能性。這個階段需持續45天,之後CFIUS會決定是通過還是否決。很多時候,CFIUS會要求改變交易的一些條款從而使其獲批。在做否決的決定前,CFIUS會事先通知交易雙方,通常情況下,雙方會主動解除協議。一旦併購申請被否決,奧巴馬有兩週時間來確認或推翻CFIUS的決定。筆者印象中迄今只有一次美國總統有介入此類事件,此案目前還在訴訟中。

  

  事實上,2011年CFIUS批准了92%的受理併購申請。但是,由於雙匯和Smithfields的交易規模以及美國國會所表現出的顧慮,此次併購面臨的審批風險很大,儘管大多數專家認為此交易會被批准,但爭議很有可能一直存在。

  

  在發佈收購消息時,雙匯和Smithfields很明智地採用了精準的傳播策略,但公關團隊的工作還沒有結束。在CFIUS的整個審批階段,負面聲音都不會消失,他們還會繼續宣揚此次交易應該被終止的論調。就算交易被批准了,他們也還是會繼續發聲。兩家公司都應該繼續努力與利益相關方溝通,並說明這筆併購是有利於美國和中國雙方的。

  

  在良好的傳播活動的支持下,如果此次併購獲批,不僅可以為雙匯和Smithfields兩個企業的成功添磚加瓦,還可以為其他中國公司的國際發展奠定堅實的基礎。一旦交易成功,這樁交易將成為中國對外直接投資的經典案例,並為中國公司如何在海外市場溝通提供示範。

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彭博:美國對外匯市場操縱展開刑事調查

http://wallstreetcn.com/node/59631

彭博社週五援引知情人士稱,美國司法部已經對可能的外匯市場操縱展開刑事調查。外匯市場的日交易額達5萬億美元。

據該消息人士,美國聯邦調查局(FBI)的調查目前還處於早期階段。這名匿名消息人士並未特別指出哪家銀行可能受到審查。另據一名消息人士,美國商品期貨交易委員會(CFTC)也已對可能的外匯市場操縱展開調查。

歐洲監管當局的調查要早於美國。今年6月份,英國金融行為監管局(Financial Conduct Authority, FCA)已經表示,其正在對可能的匯率操縱展開調查。當月,彭博社報導稱,一些銀行交易員涉嫌操縱全球基準匯率WM/Reuters

上週,瑞士金融市場監管機構FINMA表示,正與其他國家的監管當局合作,就外匯市場可能被操縱一事展開調查。FINMA在聲明中說:「FINMA正與其他國家當局密切配合,因為可能涉及全球多家銀行。」

本週稍早,歐盟反壟斷監管機構也表示,他們正在調查金融行業可能操縱匯率一事。

此前,令市場震驚的倫敦銀行同業拆借利率(Libor)操縱事件已使得全球監管機構向四家銀行總計開出約26億美元罰單。

華爾街見聞此前報導過有關倫敦外匯市場下午4點的神秘異動,從該異動中隱約可見外匯市場操縱的身影。

外匯市場是金融體系內最大的市場,也是監管最薄弱的一個市場,其中超過50%的交易集中於四大銀行,根據歐洲貨幣機構投資者公司(Euromoney Institutional Investor Plc.)5月所做的一份研究報告,排名第一的德意志銀行佔外匯市場交易量的15%;其次是花旗,其也擁有接近15%的份額,隨後是各擁有約10%交易量的巴克萊和瑞銀。

彭博 美國 對外 市場 操縱 展開 刑事 調查
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盤點“滬港通”對外資的機會

來源: http://wallstreetcn.com/node/101512

隨著中國A股市場的開放,可能會為國外一些價值投資者提供發揮的空間。 近期,ETF發行商們與擁有A股投資配額的香港公司合作,開始為外國機構和零售投資者提供中國A股市場投資機會。這顯示出中國政府為吸引外資所做出的努力,目前外國投資者在A股市場中約有1~2%的占比。 去年10月開始,中國有關當局頒布“滬港通”規則,允許香港經紀商接收568只A股公司股票的買單和賣單,占上海股票交所上市股票市值的90%、交易量的80%。 雖然給香港投資者的配額並不高,每天只有2.1億美元,但這樣的舉動無疑是非常積極的征兆。同時,隨著A股的開放,其被全球指數提供商納入綜合指數編制的希望也越來越高,這也將增加外國投資者對A股的需求。 根據全球指數及相關衍生金融產品標的提供商MSCI(摩根士丹利資本國際),A股有望在MSCI新興市場指數中占到10%的權重。該指數擁有1.4萬億美元的標的資產。10%意味著A股納入指數可能帶來超1000億美元需求。當然這個需求的增加是循序漸進的。 在估值方面,滬深300指數目前看上去價格比較便宜,該指數追蹤A股中在上海和深圳兩地上市的300家市值最大、流動性最好的公司股票。該指數成分股當前平均市盈率只有10倍,較標普500和MSCI新興市場指數的18倍和17倍要低不少。不止這樣,A股與H股的折價也到達了8年來最大程度。 A股還有一個特點,就是走勢不與美股聯動。對於某些投資者來說這也是一項利好,因為這樣可以使多自己多樣化投資組合中的風險更為分散。 當然,投資A股肯定是有風險的。因為A股市場相對於國外成熟市場,公司管理與財務水平都存在差距,同時受政府政策的影響也比較大。關於中國經濟在這兩年可能大幅放緩的擔憂也從未停止過。另外中國新興的一些優秀企業也有並沒有在A股上市,比如電商巨頭阿里巴巴就選擇了在美國上市。 雖然2013年的中國股市熊冠全球,但國際資本對投資中國股市仍有著濃厚的興趣和熱情。彭博社為外國投資者提供了幾個可以參考投資中國A股的ETF產品選項: 1.db X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares Fund (ASHR) 這是一只由德意誌資產和財富管理公司和嘉實基金聯合發起的ETF基金,去年11月設立,追蹤滬深300指數,規模2.1億美元。該基金對金融行業公司配置份額較大,為38%。德意誌銀行最近還發行了一只投資更小規模市值公司的基金名為:db X-trackers Harvest CSI 500 China-A Shares Small Cap Fund (ASHS)。 2.Market Vectors ChinaAMC A-Share (PEK) 該基金於本月24日開始交易,與上述ASHR基金類似,表現結果也是相同的。這只基金的主要特點是規模非常小,只有2400萬美元,所以價格會略微便宜一些。每年收取0.72%的管理費。 3.KraneShares Bosera MSCI China A Shares (KBA) 該基金的不同之處在於提供了更廣泛的A股選擇。該基金持有442只股票,較上述兩只基金擁有更多的中小市值公司股票。該基金規模只有300萬美元,手續費是0.85%一年。與今年3月發行,至今表現基本持平。 可供選擇的還有db X-trackers Harvest MSCI All China Equity ETF (CN)這樣涵蓋600多只股票的基金。比規模最大的中國ETF——iShares中國大型股ETF (iShares China Large-Cap ETF, FXI)涵蓋的股票要多20倍。
盤點 滬港 對外 資的 機會
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國企收緊“荷包” 上半年中國對外投資滑坡

來源: http://wallstreetcn.com/node/208523

中國對外投資上半年大幅縮水,國企削減海外投資,是造成中國結束連續近十年的對外投資增長的主要原因。

商務部數據顯示,今年1-6月,中國境內投資者累計對外投資433.4億美元,同比下降5%。

而境外機構統計數據顯示下滑更為嚴重。美國傳統基金會(Heritage Foundation)統計數據顯示,截至6月底今年中國對外企業並購,能源收購項目額總計為390億美元,相比去年同期460億美元下降了15%。

傳統基金會數據顯示,除了2011年略有下降,過去十年中國對外投資規模持續上升。

中國官方數據顯示2013年中國對外投資首次突破1000億美元,相比2012年增長了23%。

對外投資數據失望的主要原因,是今年沒有重量級的海外能源投資收購。英國《金融時報》援引分析師觀點認為,中國企業海外能源收購減少,主要是因為反腐導致。

咨詢公司榮鼎集團(Rhodium Group)中國對外投資問題主管Thilo Hanemann告訴《金融時報》

“當中國油企遭受巨大反腐壓力時,在面對海外投資機會時他們的風險偏好下降。”

去年以來,以中石油為首的能源企業陷入反腐風暴。國務院國資委主任,中石油前總經理蔣潔敏涉嫌受賄,被正式立案起訴。

在國有企業迫於壓力減少對外收購之後,中國本土私人企業正逐漸成為收購主角。

截至去年,民營企業海外並購交易規模達到創紀錄的230億美元,大致相當於2010年水平的三倍。

電腦巨頭聯想集團,綜合性企業複星集團,以及剛剛創下科技股IPO紀錄的阿里巴巴均大舉增加的對外收購。

美銀美林亞太並購交易主管Stephen Gore告訴《華爾街日報》,計算機和科技行業的民營公司最近幾年也開始在全球舞臺上進行高調的收購交易。

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國企 收緊 荷包 上半年 上半 中國 對外 投資 滑坡
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李克強提五點措施加強進口、擴大對外開放

來源: http://wallstreetcn.com/node/208811

李克強總理在周一主持召開的國務院常務會議上確定了加強進口的政策措施,促進擴大對外開放。而最近中國的進口持續下滑,被指內需疲弱。

據中國政府網報道,國務院總理李克強本周一(9月29日)主持召開國務院常務會議,確定加強進口的政策措施,促進擴大對外開放;加強技術產品和服務進口。

會議確定:

一是鼓勵擴大先進技術設備和關鍵零部件進口,調整《鼓勵進口技術和產品目錄》;支持金融和融資租賃企業開展進口設備融資租賃業務;完善科教和科技開發用品進口稅收政策,助力企業創新、推動產業升級。

二是擴大研發設計、節能環保、環境服務等高端生產性服務進口。

三是穩定國內需要的資源進口,合理增加與群眾生活密切相關的牛羊肉、水產品等一般消費品進口。

四是推動進口管理便利化。實行24小時和節假日預約通關,加快自動進口許可管理商品無紙化通關試點。擴大采信第三方檢驗檢測認證結果,縮短檢驗檢疫時間。

五是搭建進口貿易平臺,在公平競爭原則下,利用跨境電子商務等新模式增加進口。鼓勵企業在海外建立采購網點和渠道。發展多雙邊貿易,拓展經濟發展空間。

李克強總理本次主持召開的會議決定或瞄準了近期中國進口下滑的事實。根據海關總署的數據,中國8月進口為0.98萬億元人民幣,同比減少了2.4%,是進口數據連續第二個月的下滑。前8個月中國進口7.9萬億元,下降1.1%。出口方面則為9.1萬億元,增長了2.1%。

有分析人士指出,上述數據顯示,海外市場的回暖使得出口持續回升,但是中國內需低迷,導致進口下滑,從而使得貿易順差不斷擴大。

國家信息中心經濟預測部副主任範劍平稱,今年中共兩會確定的進出口總額預期增長7.5%,前8個月累計增長0.6%,進口下滑的原因主要是國內需求轉弱,貿易順差才出現衰退性擴大。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

 

中國政府網【李克強主持召開國務院常務會議】新聞稿全文如下:

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李克強 李克 提五 五點 措施 加強 進口 擴大 對外 開放
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宅急送對外融資,擬2019年前上市

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1017/146854.html

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由陳氏家族掌舵20年的國內“元老級”快遞公司宅急送,昨日(10月16日)宣布對外融資。

宅急送實際控制人、泰康人壽董事長陳東升昨日透露,經過與複星集團、招商證券、海通證券、弘泰資本和中新建招商股權投資基金半年多的談判,宅急送最終以出讓30%的股權比例,與上述五大投資公司達成戰略合作。

宅急送首次打破家族式100%持股,在發展戰略上也作出重大調整。未來以倉配業務為核心的宅急送,將發展具有快遞屬性,兼容B2B、B2C、O2O需求的三類物流服務模式。同時,跨境業務與快遞業務將協同發展。

據宅急送確定的“兩個三年”目標,在2014~2016年“戰略落地,重塑品牌”階段後,將於2017~2019年實現上市。

複星領銜五大資方戰略投資

作為五大資方中領銜的複星集團,對於宅急送的這次轉型至關重要。昨日,陳東升說,將主要由複星集團的投研團隊對宅急送未來的經營管理進行監督,宅急送的高管團隊也會對包括複星在內的投資方開放。

這已經不是複星集團首次涉足物流領域,早在2011年,複星就牽手聯想創投共同投資了韻達快遞,去年又加盟阿里菜鳥網絡,複星在物流領域已經積累一定經驗並有所建樹。

複星集團董事長郭廣昌在昨日的簽約儀式上第一個發表講話。在他看來,中國的物流行業和整個供應鏈隨著電商的發展正發生著深刻的變化,一方面是淘寶的發展保證了通達系的崛起,而傳統企業O2O的轉型,也會帶來多元化的需求,複星正是關註到這種改變帶來的機會,投資韻達、菜鳥之後,又選擇投資區別於通達系的宅急送。“這麽大一個(物流)行業不是一個公司、一種模式就能壟斷,一定是百花齊放的,宅急送一定有機會。”

而另一個值得關註的投資方——招商證券,其實際控制人招商局集團剛剛聯合元禾控股、中信資本以及古玉資本,以不超過25%的股份入股順豐。包括這次五大投資方中的“中新建招商”,亦是招商局集團與新疆生產建設兵團共同出資成立的大型股權投資基金。

業界人士認為,在“陳氏三兄弟”中排行老二的泰康人壽董事長陳東升,對宅急送的這次引資起到了關鍵作用。陳東升雖然是宅急送的控股股東,但宅急送最初是由其三弟陳平一手創辦,期間歷經陳氏三兄弟創業的分分合合。陳平出走後,2008年又由其大哥陳顯寶擔任宅急送董事長。陳東升雖側重打理泰康人壽,但總是在宅急送危難的時刻出手相助。在業界看來,某種意義上,陳東升就是宅急送最大的品牌。

宅急送將以倉配業務為核心

從過去20年的一個家族企業,到現在的首次股權開放,在近幾年的轉型中,宅急送可謂波折頗多。

用陳顯寶的話總結,2007年宅急送的小件革命學習順豐路線,出現了一系列問題;2008年開始做項目、COD、B2C模式,取得了長足發展;2012年底開始探索通達系模式,卻造成了目前的困難局面。

按照宅急送昨日發布的最新戰略,宅急送未來發展將以倉配業務為核心。而倉配業務戰略目標的選擇,一是基於宅急送傳統項目物流的基因,二是基於長期B2C業務發展過程中所形成的核心能力。同時,完全直營的運營平臺和直營為主的網絡深度,以及快遞、快運混合配送的能力等,將幫助宅急送差異化服務產品的形成。

昨日,投資方多次提及,未來商業銷售模式渠道主要分成O2O、純線上、純線下三種類型,隨著電子商務和移動互聯的發展,O2O模式將逐漸成為大型生產和經銷企業的主流模式。宅急送此次引資要發展的倉配,就是要發展具有快遞屬性,兼容B2B、B2C、O2O需求的三類物流服務模式。

昨日,宅急送總裁鄭瑞祥向記者表示,這次引資是公司第三次戰略中心的轉移,不過,公司轉型倉配業務為核心,並不意味著放棄淘寶業務,今年“雙十一”和阿里達成的目標,就是要在去年“雙十一”189萬單的基礎上擴容3倍,突破600萬單。並且,開放地縣級加盟也將持續,因為從效果來看,開放加盟一年宅急送貨量翻了6倍。

不過,據宅急送方面人士告訴記者,公司未來的淘寶業務將區別於通達系,轉型以企業客戶為主。鄭瑞祥則強調,倉配、國際業務、快遞的發展是宅急送戰略執行過程中的核心主線,其中,倉配和國際業務作為宅急送發展的核心戰略,離不開快遞平臺和網絡的支撐,快遞業務不作為核心戰略但影響核心戰略。

宅急 急送 對外 融資 2019 年前 上市
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【專欄】如何看待中國對外貿易新格局?

來源: http://wallstreetcn.com/node/210232

20140827weixin

本文作者系浦發銀行分析師曹陽,授權華爾街見聞發表。

要點:

全球經濟放緩、發達國家經濟結構調整對中國對外貿易的沖擊似乎不大。雖然全球PMI綜合指數在達到6月55.4的高點後一路下滑至54.9,美國的貿易逆差自08年中期的659億美元不斷收窄至目前的400億美元,但中國出口增速在1季度後延續回升,9月出口增長15.3%,二季度的貿易盈余總額高達1280億美元。我們認為隨著對外貿易結構調整、國內經濟轉型推進,未來貿易國別會進一步多元化,同時實現出口從規模擴張轉向質量提升、進口從工業品轉向消費品的轉變。

應該說,2008年“次貸危機”後,全球經濟的“再平衡”增加了中國對外貿易壓力。比如美國在制造業回流、國內儲蓄率從2.7%的低點回升至目前的5.4%,兩個因素促使美國企業、居民的對外需求下降,期間貿易逆差從06年占GDP的6.2%大幅收窄至目前的3.1%,又如美國重返亞洲戰略,倡導TPP,制定的新貿易規則也對中國出口施加了新的壁壘,此外人民幣持續升值,帶來實際匯率走高也對商品的國際競爭力有負面沖擊。期間中國出口增長中樞出現了較為明顯的下移,從08年的20%的高增長回落到10%以內,但向前看,我們認為中國出口仍將維持在5%以上正增長,而進、出口貿易的結構會出現較為明顯的變化。

首先,從出口來看,盡管各國增長滯緩,但中國出口占全球的份額依然穩步提升,出口的國別結構也出現較明顯的變化。在12、13年、全球出口的平均增長僅為1.5%,但中國同期增速接近8%,這意味著中國出口全球占比持續上漲,在2013年達到12%。從貿易國別占比來看,主要呈現幾個特點:

第一,中國出口東盟的份額從8%上升至11.3%;

第二,歐元區的出口在經歷下滑後,在13年6月達到低點後出現了1個百分點反彈,達到16.1%;

第三,盡管美國經濟複蘇較快,但“再平衡”確實在發生,出口美國占比從06年最高點下滑了5個百分點,至17%。

我們傾向於認為中國、美國間“生產—消費國”的貿易模式正在弱化,但中國領導人推行的新一輪貿易外交的正向拉動效應正在增強,這將在較長時間支撐中國出口增長。2013年後,根據習近平主席“一路一帶”的戰略構想,我國增加了東盟、“金磚國家”,以及與俄羅斯、中歐、中亞、中東、南亞等國家在交通基建、能源和資源等方面合作、李克強總理在非洲、東南亞和歐洲等地也多次推行“高鐵外交”。

我們觀察到以人均GDP來看,新興市場增長依然較快。13年東南亞的越南、印度、印尼的增長在3—4%,中亞的烏茲別克斯坦、土庫曼斯坦等國的增速則達到8%,購買力的提升使這些國家對外貿易需求提高,同時貿易壁壘的消除,也使貿易創造效應較為明顯,這些均拓寬了我國對外的貿易易合作空間,也有助提高國內產能利用,促進機械設備、高新技術類產品的出口。

其次,從進口來看,中國的貿易結構正在發生改變,這主要反映國內經濟轉型影響。2008年後,中國商品進口經歷了從工業品為主到農產品和高技術類商品並重的變化。以08年底的定基數據來看,14年的9月工業金屬和原材料進口增長了72%,成品油下降了15%,同期糧食、飛機和汽車的進口分別增加1.18、1.8和2.95倍。我們理解這種變化的原因在於以下幾點:

其一,中國投資驅動型增長見頂,隨著固定資產投資增速的中樞從20%下移,預計2013年固定資本形成占GDP的比例的48%將成為歷史高點,產能過剩和需求低迷導致銅、鐵、氧化鋁等大宗商品原材料需求趨勢性下降;

其二,中國在推行新型城市化過程中,非農就業人口的減少和低端勞動力成本提高同時發生,加上國內耕地稀缺使中國農產品對外依存度較高,因此近年來中國進口大豆、玉米等農產品數量均大幅增加,整體糧食進口量占產量比重達到14%,相比08年上升了6個百分點;

其三,海外飛機、汽車等高技術產品的進口增長在於政府扶持和富裕階級擴張的兩個因素驅動。在政府層面,李克強總理在出訪歐洲中,促進電動汽車、航空航天等制造業的貿易合作,提升中國制造的國際形象;在國內需求層面,人均收入提高帶動中高端的進口消費快速增長。

根據瑞士信貸統計,2000年到2013年間中國人均財富從5700美元上升至2.2萬美元,以美元衡量的百萬富翁有112萬人,由此對海外民用直升機、遊艇豪車、高檔服裝等的需求增加。

最後,預計中國仍將在較長時間內保持一定貿易盈余。第一,中國出口產品的比較優勢仍將維持,可能的原因在以下幾點:

其一,中國出口企業的毛利率依然較高,價格優勢大,以上市公司中出口收入占比達20%的182家企業來看,汽車、零部件行業、資本品、原材料等行業的毛利率均在20%以上;

其二,盡管印尼、印度、越南等新興國家勞動力成本為中國的50%左右,但國內高素質的勞動力、穩定的商務環境和完備的基礎設施使中國產品仍有優勢;

其三,從價格因素來看,人民幣匯率結束趨勢性升值,匯率雙邊波動增加會減緩國際競爭力的削弱;

第二,我們理解國內的進口擴張放緩可能是繼續性的:

一方面,隨著中國上遊企業去產能的延續,對大宗原材料需求延續下降,而在2012年礦產品的進口占比高達17%,另一方面,由於需求偏好轉換需要時間,海外消費品的進口增長短期擴張有限。結合以上,我們預計中國在未來數年仍將維持2%以上的貿易盈余。

我們預計對外貿易格局的變化是對內促進消費升級、產業結構調整,對外推進經濟外交戰略的重要一環,未來的經濟、政治意義無疑也將是深遠的

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專欄 如何 看待 中國 對外 貿易 格局
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A股對外資的“魅力”:我行我素

來源: http://wallstreetcn.com/node/210788

如果你對每天預測全球經濟會對股市造成什麽影響感到疲倦,那麽選擇規模4.2萬億美元的A股絕對沒錯。尤其是對於追求資產分散配置的全球投資者來說無疑是非常好的標的。

彭博報道,瑞士寶盛銀行(Bank Julius Baer)指出,上證綜指不隨美聯儲、日本央行的政策變化而變化,也不隨全球經濟增長的波動而波動,這是買入的好理由。

上證綜指與MSCI全球指數的關聯性只有0.1%,是全球股市中最低的。9月初至10月中旬,全球市場擔憂美聯儲購債計劃結束且歐洲衰退風險加深,在MSCI全球指數大跌9.4%的情況下,上證綜指漲3%。

前高盛集團(Goldman Sachs)經濟學家、首次提出“金磚四國”概念的Jim O’Neill表示,“這是全球第二大經濟體的市場,它與中國國內的狀況共舞,如果你是投資了不同的品種,你顯然希望他們之間的關聯度小一些。”

隨著萬眾矚目的“滬港通”今日開通,全球投資者擁有了進入這一具有“中國特色”市場的新渠道,滬港通試點初期,滬股通總額度為3000億元人民幣,每日額度為130億元人民幣;港股通總額度為2500億元人民幣,每日額度為105億元人民幣。高盛指出,中國散戶更集中於投資科技、消費等中小盤、成長型公司的股票。

管理資產規模2870億美元的寶盛銀行駐香港分析師Kelvin Wong表示,“中國散戶對美國和歐洲的因素相對不敏感,他們主要關註國內市場,或者他們感興趣的某個行業。”

Wong還稱,他青睞上海市場里未在香港上市的消費和醫療類公司以及估值較低的藍籌股。目前上證180指數中公司市盈率僅為9.4倍,遠低於標普500成分股的17倍。

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中國鐵礦對外依存度逾78% 全球供應增加將持續五年

來源: http://wallstreetcn.com/node/213958

去年國際鐵礦石價格幾近腰斬,中國國內高成本的鐵礦大幅減產,進口鐵礦石增長將近14%,對外依存度升破78%。而澳大利亞昨日降息又讓該國礦價有了降價空間,今年中國進口量還將增長。澳大利亞的全球第二大鐵礦生產商力拓的高管表示,該司鐵礦石年產量兩年後將增至3.5億噸。另一主要礦商淡水河谷的高管預計,全球鐵礦石供應增加的形勢持續到2020年。

中國是全球最大的鐵礦石買家,也是生產大國。上周中國鋼鐵工業協會(中鋼協)公布數據顯示,2014年,全國進口鐵礦石9.33億噸,同比增長13.8%,鐵礦石對外依存度提高到78.5%,同比提高9.7個百分點。同時,全年國內原礦產量15.1億噸,同比增長3.9%,去年12月國內鐵礦石產量同比下降4.6%,連續3個月環比下降。

《上海證券報》(上證報)報道援引業內人士分析稱,除去季節性因素外,中國鐵礦石減產、停產的主要原因是鐵礦價格跌破了成本。因供應過剩和澳元持續貶值,2014年鐵礦石價格大跌近五成。高成本的中國鐵礦更加招架不住,因此2014年第四季度大幅減產、停產。

鐵礦石,澳大利亞,澳元,力拓,淡水河谷

昨日澳大利亞央行決定降息25個基點,降至2.25%。受此影響,澳元大幅下挫。上證報報道稱,“鋼之家”鐵礦分析師王中元的分析認為,全球四大鐵礦石生產商三家在澳洲,以澳元計價的鐵礦石最近有所反彈;但澳元降息,使澳洲礦價又有了進一步的降價空間。海外礦山成本普遍在30至40美元。現價狀況下,海外礦山有潛力進一步降價,國產礦則一地雞毛。

鐵礦石,澳大利亞,澳元,力拓,淡水河谷

今日力拓的鐵礦石亞洲區總裁Alan Smith表示,該司有望在2017年之前將年產量提高到3.5億噸。預計到2020年時,該司出口中國的鐵礦石成本會降至此前預期的每噸35美元,低於2012年的每噸47美元。路透援引Smith講話稱:“雖然中國的需求增長有所放緩,但並未崩盤,該國去年仍在進口鐵礦石。”

同在今日,路透報道提到,淡水河谷有色礦物業務主管Peter Poppinga在行業會議上預計,2013-2020年,力拓等主要礦商料將使全球鐵礦石供應量增加4.3億噸。他還表示,過去兩年供應量已經增加2.34億噸。

Poppinga認為:“目前供應過剩,市場將迎來修正。”中鋼協常務副秘書長李新創也預計全球鐵礦石價格會下跌。

另據路透報道,李新創今日在行業會議上表示,全球鐵礦石價格可能會跌破每噸60美元,但不太可能長時間低於60美元。今年中國鐵礦石進口量可能增長7.1%至10億噸,而國內鐵礦石供應將減少7000萬噸,中國的鐵礦石主要供應國澳大利亞和巴西所占份額將升至80%以上。

鐵礦石價格下跌會讓中國鐵礦生產形勢惡化。上述上證報報道援引中鋼協常務副會長朱繼民講話稱,國內礦山產量已經連續3個月下降。礦石價格跌到每噸70美元以下,會有一批礦山停掉。而當國內礦山和國外非主流礦停產到一定程度,整個市場形勢可能會發生逆轉,“這是我們非常擔憂的”。

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中國 鐵礦 對外 依存度 依存 78% 全球 供應 增加 持續 五年
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申萬策略:中國對外直接投資將提速,港股價值重估進行中

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申萬策略:中國對外直接投資將提速,港股價值重估進行中
作者:Anthony Hu

投資摘要:

中國人民銀行宣布,自2015年4月20日起,下調人民幣存款準備金率1個百分點,繼2月下調0.5個百分點兩個月後再次降準。盡管此次降準如期而至,但降幅卻遠超市場預期。此前每次降準幅度均為0.5個百分點,而最近一次下調1個百分點發生在2008年12月。大幅降準再次印證了我們的觀點,即寬松的財政政策需要更寬松的貨幣政策支持。我們宏觀團隊預計年內仍有兩次降息和三次降準。

我們認為,在內地流動性不斷改善和經濟下行壓力加大的環境下,中國對外直接投資將進一步提速。2014年,中國對外直接投資首次超過外國直接投資,預示著中國資本輸出時代已經到來。當前,人民幣堅挺和中國資本輸出的趨勢類似上世紀八十年代強勢日元和日本資本輸出的情景。當時,日本國內資金大幅流入外國市場並推升資產價格。我們認為,日本資本輸出的歷史仍會在中國上演。滬港通和即將開通的深港通僅僅是中國資本輸出的開始。而與日本不同的是,中國目前有大量離岸資產,包括香港中資股和美國中概股。相比外國資產,國內投資者更傾向購買國外市場的中資資產。我們認為,香港及美國中資股估值修複剛剛啟動,接下來幾年價值重估仍將延續。

相比大盤股,我們更青睞小盤股,原因在於小盤股估值更有吸引力且拋壓更小。

價值窪地:目前,香港小盤股相對香港大盤股和A股小盤股均存在大幅折價。隨著更多內地資金湧入香港,香港“在岸”市場的特征將愈加明顯。因此,我們認為,香港小盤股的估值修複將經歷兩個階段。我們認為,當前處於估值修複的第一階段,香港小盤股與大盤股的價差將不斷縮窄,第一階段末期小盤股相對大盤股將存在溢價。在第二階段,香港小盤股估值將不斷向A股小盤股靠攏。

拋壓較小:研究顯示,海外機構投資者貢獻香港大盤股80%的日均成交額。若中國經濟無法在接下來6個月如海外投資者預期一樣企穩反彈,香港大盤股的拋壓將大幅增加。而海外機構投資者僅持有少量香港小盤股,相比之下小盤股的拋壓更小。因此,即使中國經濟下行壓力加大,香港小盤股牛市仍會延續。

我們看好非銀行金融、房地產、汙水治理、新能源、醫療衛生和TMT板塊。

來源:申萬研究
(註:文中觀點僅代表作者看法,僅供參考)


申萬 策略 中國 對外 直接 投資 提速 港股 價值 重估 進行
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祁斌:正制定資本市場對外開放的戰略和路徑圖

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2678

祁斌:正制定資本市場對外開放的戰略和路徑圖
作者:馬婧妤


未來五年是資本市場雙向開放重要窗口期

中國證監會國際合作部主任祁斌昨日在“2015清華五道口全球金融論壇”上表示,未來五年是中國經濟社會發展轉型關鍵時期,也是資本市場實現高質量雙向開放的重要窗口期和成長為世界一流市場的難得機遇期。

他說,資本市場開放立足點應該是服務於經濟社會總目標,並制定清晰戰略和路徑圖,“我們目前正在制定這麽一個戰略和路徑圖”。

他表示,資本市場創新和開放密不可分,創新是資本市場發展的源泉,開放是資本市場創新的動力。作為後發市場,我國市場的創新往往源於開放和借鑒,而改革、開放又是中國資本市場創新發展的兩個驅動輪,改革、開放、創新交替發生。

祁斌說,以滬港通開通為標誌,資本市場迎來了一個開放的新時代,其主要特點是從簡單引進來變成走出去,從簡單對外開放變成雙向開放。

但就目前而言,資本市場的開放還存在三方面不足,一是資本進入有很多限制和管制,便利性不足;二是金融服務業開放有很大提高空間,比如有很多合資公司經營不善、本土投行國際化水平不足服務能力不夠等;三是國際認可度不夠,例如A股仍未納入全球指數,與我國市場規模和經濟發展總體水平不匹配。

“總體而言,因為開放程度和市場法制化、市場化程度高度相關,所以我國資本市場總體還是處在新興+轉軌階段,與世界一流市場有一定距離。”

祁斌表示,當前各國資本市場都在加快開放,都在尋求新的增長點。未來中國資本市場開放過程中也要借鑒其他國家的先進經驗。

他談到,我國資本市場的開放是自上而下的,按照總體部署,非常主動。與很多新興市場國家的開放不同,我國不僅對發達市場開放,還對新興市場開放,在“一帶一路”規劃下,很多產能輸出和資本輸出都可以走向新興經濟體。同時,我國資本市場不僅能引進來,還能走出去,這形成了我國資本市場的獨特優勢。

祁斌指出,未來五年是中國經濟社會發展轉型關鍵時期,也是資本市場實現高質量雙向開放的重要窗口期和成長為世界一流市場的難得機遇期。

他說,資本市場的對外開放並不是獨善其身的“為了自己而開放”,而是為了改革和發展,資本市場開放立足點應該是服務於經濟社會總目標,並制定清晰戰略和路徑圖。

“我們目前正在制定這麽一個戰略和路徑圖”。祁斌表示,2008年證監會曾出版《中國資本市場發展報告》,2010年也曾制定一個願景或者規劃,“我們完全有機會實現規劃中的願景,相信在不斷開放、發展的過程中,資本市場也能得到極大繁榮。”(來源上海證券報)

祁斌 制定 資本 市場 對外 開放 戰略 路徑
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啟動“航母計劃”對外融資 百度要將外賣進行到底

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4662676.html

啟動“航母計劃”對外融資 百度要將外賣進行到底

一財網 劉佳 2015-07-30 14:32:00

百度高管曾宣布將對百度外賣和91桌面等項目進行獨立發展和開放融資。據百度內部人士透露,除了百度外賣和91桌面以外,百度還有其他十多個項目準備進一步對外部投資者開放,為他們提供直接投資百度優質資產的機會。

在遭遇了2008年以來的最大單日跌幅後,百度公司(BIDU.NASDAQ)宣布其董事會已批準了一項股票回購計劃,根據該計劃,該公司在接下來的12個月內,可能會回購最高十億美元金額的股票。

該公司將根據市場條件以及相關規定,在公開市場上按照市價,以協商交易、大宗交易和通過其他法律允許的手段不定期回購股票。該公司董事會將定期審查股票回購計劃,並會授權調整其條款和規模。該公司計劃使用現金回購股票。

事實上,百度選擇在當前股價被低估的情況下回購股票,一方面可以通過較低的成本提振市場信心;另一方面待未來股價回升有望獲取更高的收益;同時,回購股票有利於優化股權結構,以進一步提升投資者信心。

在回購股票的同時,有百度內部人士告訴《第一財經日報》記者,百度在內部啟動了一項“航母計劃”。

在此前的百度第二季度財報分析師會上,百度高管曾宣布將對百度外賣和91桌面等項目進行獨立發展和開放融資。據上述人士透露,除了百度外賣和91桌面以外,百度還有其他十多個項目準備進一步對外部投資者開放,為他們提供直接投資百度優質資產的機會。而這一系列對投資者開放百度優質資產的項目在百度內部被統稱為“航母計劃”。

主導該計劃的百度高級戰略顧問何海文在內部指出,“航母計劃”對百度加速生態構建、釋放優質業務潛力和激發員工創業激情三方面具有重大積極意義。

首先,在對外構建生態上,目前資本市場上最大的痛點是豐裕的資金找不到好的項目。而百度在發展過程中,除了傳統的搜索業務,圍繞移動互聯網孵化了一大批高質量的新興業務。百度通過“航母計劃“向市場釋放出一大批投資機會,將受到資本市場的普遍歡迎。

其次,百度通過航母計劃可以充分釋放業務的資產價值和業務潛力,有利業務的長期健康發展和壯大。在積極吸引外部優秀投資者的參與過程中,只要是對業務的發展有利,百度甚至可以不控股。

第三,在對內激發創業熱情上,“航母計劃”給相關業務團隊創造了新的機會,有利於增加創新業務團隊的熱情和鬥誌。

作為百度“航母計劃”首批重點項目,百度外賣此輪融資的金額為2.5億美元,由水木投資集團和漢能基金聯合領投。漢能投資擔任此次交易的獨家財務顧問。

據介紹,上線一年多以來,百度外賣目前已覆蓋了全國近90個核心城市。同時,作為該業務的物流體系,也已實現階段性建設目標,物流規模及運行效率均遙遙領先同行。百度外賣自上線伊始,即選擇了一條差異化的發展道路,一方面是堅持品質定位,聚焦於中高端白領及住宅用戶;另一方面則圍繞著目標用戶的核心痛點,大力推進物流體系的建設以保障送餐體驗。未來,百度外賣將繼續加速擴張,基於其同城物流體系,拓展至商超、便利店、鮮花、藥店等更多商戶及品類,擴大平臺優勢。

何海文稱, 為百度外賣充分引入外部資金和業務資源,將使這一業務如虎添翼,投資者也能從投資百度的優質資產中獲得豐厚的回報。

漢能投資董事長陳宏表示,巨頭公司開放優質資產進行獨立發展是2015年資本市場創新的突出亮點。百度外賣作為“航母計劃”的首批重點項目,也是百度O2O戰略中的重要一環,漢能投資以財務顧問和投資者的身份參與其中。

對於財報中公布的另一個對外融資項目91桌面,何海文指出,91桌面這種體量並不大的業務,雖然產品體驗很好,但在當前百度母體中所占比重太輕,得不到內部優勢資源的充分支持,獨立後可以以個體身份爭取到充分的外部發展資源,自我壯大。據悉,手機桌面軟件的競爭格局已進入“寡頭時代”,百度系手機桌面市占份額與用戶數均處於領先地位。

嘉禦基金董事長衛哲稱對百度“航母計劃”表示興趣和關註。中國資本市場,尤其是A股市場,近年來一直在爆炒各種互聯網概念,然而虛浮的概念下,往往沒有經得起推敲的業務和業績支撐。衛哲表示,百度“航母計劃”對缺少真正優質互聯網標的的中國資本市場來說,無疑是一針興奮劑。

編輯:霍光

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啟動 航母 計劃 對外 融資 百度 要將 外賣 進行 到底
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他對外擅交陪,對供應商「擰毛巾」管理搬磚台灣囝仔 變台積電最年輕副總

2015-12-13  TCW

沒留洋的土博士王英郎,第一份工作就在台積電至今,卻有半導體人少見的交際能力,獲張忠謀欽點當上副總。

「哇!」

十一月十日,台積電最新公告的一紙董事會決議,宣佈擢升南科十四廠廠長王英郎為副總經理。訊息一傳出,半導體界的業者與媒體記者,多有類似反應。

讓大家喊「哇!」的第一個原因,是他的年齡與出身。

王英郎,四十九歲,台積電目前十八位副總中最年輕的一位。該公司多數的副總經理,不是喝過洋墨水,就是創業初期跟著工研院團隊來到台積電。但他卻是土生土長,首份工作就在台積電。

第二個讓圈內人「哇!」的原因,是他怎麼這麼快就「由黑翻紅」?

在內,有200項專利管理跟蘋果訂單最相關製程

去年三月,王英郎於台南大學演講時,犯了台積電向來不評論客戶的鐵律,脫口而出「蘋果手機會賣輸三星,是因螢幕太小」,並遭媒體披露。當時一位台積電高階主管透露,王英郎為此受到董事長張忠謀訓誡,他本人對此「非常懊悔」。

雖然在此之前,張忠謀接受本刊專訪時,才特別欽點當時身為十四廠廠長的王英郎。

他說:「台南的王英郎,負責那麼大的擴廠計畫,我上禮拜跑到台南去見陳德銘(編按:中國海協會會長)時,沒有從新竹帶任何人,因為我覺得台南有王英郎在嘛。」

王英郎,這個「非典型」的台積人,到底有何過人之處,在犯了公司大忌後,仍然被賦予重任?

他有管工廠的實力。他主管的南科十四廠,擔付跟蘋果訂單最相關、也最先進的二十奈米與十六奈米製程。

有人則說,他是專利王。一個不主責研發的廠長,卻能有超過兩百項專利,其中一項,甚至是當年台積電控告中芯半導體侵犯智財權時,重要的證據之一。

「但台積電很多人其實專利比他多……,他被認可,並不只是他現在這個工作做得好。在我來看,王英郎的老闆們,應該是看到他某部分潛力,可以擔付更多任務。」一位台積電資深主管透露。

在外,有公關力動土、公益活動都現身

與人為善,確實是王英郎的強項。和其他台積電主管普遍呈現的低調內斂特質不同,王英郎深具「交關」能力,半導體圈內的記者總開玩笑稱他是「南霸天」。

據瞭解,舉凡與南部各大學的產學合作簽約儀式、合作廠商的動土典禮、學生參訪、到市政府簡報,甚至是響應公益活動、擔任兒福聯盟的助養人,王英郎都親自參加,可說是「無役不與」,宛如台積電在南部地方的代言人。

連去大學授課,都很周到。「合開的課,他還幫忙準備資料給其他老師……,一般我們合開課就是你上你的,我上我的。」十年前擔任台南大學理工學院院長時,便開始邀請王英郎至學校授課的台科大講座教授黃國禎觀察。

黃國禎表示:「不要說台積電這麼大的公司,一般我們偶爾請業界的人來演講就不錯了,一個學期一次就很了不起。他(指王英郎)能這麼長期跟我們互動,很不容易。」

王英郎能彎腰跟所有人打交道,有助於其台南廠運作。十多年前,他帶領團隊,在當時半導體產學聚落不發達的台南,從無到有,蓋出光潔淨室面積就比十幾個足球場還大的十二吋晶圓廠。其中,與當地政府、產業與學校之間的互動,都是細緻的學問。

他能做,也願意跟大家交陪,和出身不無關係。

王英郎在台中海線長大,家中有九口人要靠父母養活,家境並不富裕。

二○○三年,他獲得第四十一屆十大傑出青年時,是這樣描述自己的:

進了國中後,身為長子的我,為了幫家裡多賺點錢,利用星期假日及暑假,到鄰居經營的營造廠及建築工地搬磚塊、推水泥車,一天的工資從兩百元升到四百元......。

服役後,為了一圓攻讀博士的夢想,我選擇到新竹工作,當時公司(台積電)並不有名,又得日夜輪班。

我先偷偷的報考交大電子博士班,考上後,因為是新人,不敢告訴主管,只好自告奮勇的上大夜班,白天才能到學校修課。

在公司前五年,幾乎都是日夜顛倒、睡眠不足。為了不讓主管及同仁有話說,在工作上力求表現,因此幸運的,我考績年年第一......。

過去二十餘年的生命裡,似乎都被搬磚塊、念書及半導體三件事所填滿,連歌星李玟長什麼樣子都不清楚。

別人認為我是工作狂,但我認為我只是喜歡做有意義的事,而我更堅信,只有努力耕耘,才有收穫。

王英郎沒有名門家世,也沒有喝過洋墨水;但他能彎腰、也夠拚,而被賦予重任。

「他每個milestone(里程碑)都給你超前,你要十萬片(晶圓),他給你十二萬片,總是可以達成使命。」一名半導體設備商主管觀察。

與王英郎認識十多年,同為清大物理系所畢業的台南大學副校長莊陽德,用「好勝心非常強」形容他。

莊陽德說:「之前我跟他去大凍山爬山,那其實不太好爬,我爬好幾次都沒攻頂,他第一次去就要攻頂,好勝心非常強。」

對供應商「鐵血」 沒討價還價空間,不從就罰

然而,王英郎並不是沒有爭議。為了做出成績,這代表他得在別處將毛巾擰得緊一些。

「他就是一個非常aggressive(積極好強)的人格。」一位半導體設備廠副總經理這樣評論王英郎。

「他很drive vendor(驅策供應商)……,他要你怎麼樣就是怎麼樣,沒有討價還價的空間,不從就被懲罰。別的廠長會不會這樣做?不一定。但是別的廠長會不會達到目標?可能也會。」半導體設備商主管描述。

不喜歡他的供應商會說,他太會「向上管理」,讓張忠謀欽點他,而台積電高層每到南部視察,也總會看到王英郎的身影。

儘管沒辦法讓每個人都喜歡他,但至少王英郎達成了目標。現在,他負責的十四廠,占台積電約四成營收,外界估計是營收最高的單一廠區。

一個一流企業的壯大,本來就需要多元化的人才。當台積電晶圓代工的龍頭地位已穩固,隨著持續擴廠、與走出台灣,接下來將更常和社會各界、環保團體溝通,甚至與中國政府打交道,這讓這位「台灣囝仔」的未來舞台,有了更多想像的可能。

【延伸閱讀】「洋味」是台積電副總典型特徵—台積電副總留洋、外商經歷

羅唯仁-研究發展資深副總經理 .美國加州大學柏克萊分校.英特爾廠長暨協理

孫元成-研究發展副總經理暨技術長.美國伊利諾大學.IBM研發部門

孫中平-企業規劃組織副總經理.美國康乃爾大學.IBM科技事業群台灣總經理

米玉傑-研究發展副總經理.美國洛杉磯加州州立大學.IBM研發人員

金平中-業務開發副總經理 .美國南加州大學 .英特爾技術研發處長

林本堅-研究發展副總經理 .美國俄亥俄州立大學 .IBM部門經理

註:本表未列出所有符合條件之副總資料來源:台積電 整理:吳中傑

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對外直投五年翻番 中企海外大掃貨

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4747790.html

對外直投五年翻番 中企海外大掃貨

一財網 郭麗琴 重華 閻彥 2016-02-04 00:46:00

根據官方統計,“十二五”期間中國對外直接投資規模是“十一五”的2.3倍。2015年末,中國對外直接投資存量首次超過萬億美元大關。

中國化工集團公司(下稱“中國化工”)3日宣布,願以約430億美元的價格收購瑞士農業化學和種子公司先正達。此次交易有望成為中國企業在海外最大一筆收購。

中國化工此次大手筆收購,是中國企業近來大舉出海的縮影。根據官方統計,“十二五”期間中國對外直接投資規模是“十一五”的2.3倍。2015年末,中國對外直接投資存量首次超過萬億美元大關。

值得關註的是,如今中企出海已經學會利用海外的會計、金融、法律、公共關系等第三方機構,同時又能做到不被老外“牽著鼻子走”。

有央企負責投資人士對《第一財經日報》記者說,如今企業內部的專業人才儲備已經可以做到和海外第三方機構一起針對同一個項目同時做方案,然後企業比較內部方案和外部方案的優劣綜合出最優方案,這既能有效發揮海外第三方機構的能力,又能防止被個別第三方機構“忽悠”。

中國企業海外最大收購案

先正達3日發表公報稱,中國化工同意以每股480瑞郎(約470美元)的價格收購該公司全部股權,這其中包含每股465美元的現金要約價格以及交易交割時支付的每股5瑞郎(約4.9美元)的特別分紅。

收購完成後,先正達總部仍將設在瑞士巴塞爾,公司管理層也將繼續保留。先正達董事會已於2日簽署了交易協議,表示該交易符合公司全體股東利益,並向股東一致推薦這項收購計劃。如果該計劃得到股東批準,中國化工預計將於今年年底前完成收購。

多位化工界資深人士對《第一財經日報》記者表示,先正達是僅次於孟山都和杜邦、排名世界第三的種子公司,是當仁不讓的農業化學品行業巨頭。此前,多家跨國巨頭都垂涎於它,但最終中方是離終點最近的。去年5月,全球最大的種子公司孟山都曾以每股449瑞郎提出收購先正達,但先正達以股價被低估為由拒絕了該提議。

本次交易有望成為中國企業在海外最大一筆收購,標誌著全球農化行業洗牌加速。

先正達董事長德馬爾說,中國化工提出的收購要約,肯定了先正達的業務質量與潛力,包括其在行業領先的研發和制造能力。這項交易把可能因收購帶來的運營中斷風險降到了最低,並有助於公司對於全球市場,尤其是中國及其他新興市場的開發。

中國化工當天也在其官方網站發布了這一消息。中國化工董事長任建新表示,此次交易不局限於雙方利益,還將保障全球農民和消費者利益最大化,共同為全球市場持續增長和糧食需求提供安全、可靠的解決方案。

聯合國貿發組織官員梁國勇對《第一財經日報》記者解釋說,對於中國這樣一個農業大國來說,先正達具有特殊的價值。這家公司規模不算大,母國瑞士高度市場化,沒有政府幹預和政治因素,收購容易成功。

“我覺得,僅就先正達來說,它和中國化工的業務,在農化領域有比較強的協同效應。這個溢價是合理的。”梁國勇說。

海外“買買買”須防“忽悠”

由於中國的世界500強企業主要是央企,因此這些企業操刀的大並購案也備受關註。其中在資源和能源領域的並購案例是最多的,但在其他領域也呈現全面開花的局面。

在資源領域,五礦集團在2014年完成了中國金屬礦業史上迄今實施的最大的境外並購項目——秘魯拉斯邦巴斯銅礦項目。該項目的最終交割支付金額為70.05億美元。轉入2016年,該項目已經正式投產,第一批銅礦石已經運回中國。

在能源領域,2016年1月6日,中國長江三峽集團公司迄今為止最大的海外並購項目正式完成交割。完成這宗價值約合234億元人民幣的水電站項目交易後,三峽集團將成為巴西第二大私營發電企業。

國家電網公司在能源領域的並購則更令人矚目。目前,國家電網投資運營了菲律賓、巴西、葡萄牙、澳大利亞、意大利、中國香港等6個國家和地區的骨幹能源網,境外資產突破人民幣1000億元,累計實現利潤人民幣190億元。

在航運領域,2016年的1月12日,中國遠洋控股股份有限公司向希臘方面提交了有約束力的收購要約,希望獲得該國最大港口——比雷埃夫斯港的多數股權。此舉有望為現金拮據的希臘政府送去“救命錢”,並將比雷埃夫斯港打造成中國對歐出口的物流樞紐。

在基礎設施建設及運營領域,澳大利亞政府在2015年4月批準了中國交通建設股份有限公司收購澳大利亞第三大建築公司約翰·霍蘭德集團。據媒體報道,此次中方共出資1.5億澳元(約合人民幣7億元),收購約翰·霍蘭德集團100%的股份。

國企頻頻出海,會否出現“花冤枉錢”的情況,此前一直是民眾關心的焦點。業內普遍認為,對於中企來說,海外並購不僅是要獲得資源,還要確保並購項目能夠持續盈利。同時,還要廣泛利用海外的會計、金融、法律、公共關系等第三方機構,按照現代化收購的方式對方案的每一個細節進行全局布置。

據記者了解,在積攢了多年的海外經驗後,中企“錢多人傻”的局面已經大大改善。前述央企負責投資人士對記者說,如今企業內部的專業人才儲備已經可以做到和海外第三方機構一起針對同一個項目同時做方案,能夠做出綜合比較防止被“忽悠”。

以國家電網為例,近年來,國家電網在海外的項目均取得良好收益,年均投資回報率在12%以上,境外投資項目無一虧損、全部盈利。五礦集團國有資產重組專家劉立軍也曾稱,五礦在2009年成功並購的澳大利亞礦業公司OZ經營情況良好,不僅讓五礦早就收回了成本,而且還是翻幾倍收回來了。

官方數據還只是一部分

中國化工此次大手筆收購,是中國進入資本輸出時代的一個寫照。

商務部新聞發言人沈丹陽幾天前在月度例行發布會上稱,2015年,雖然面臨國際經濟發展低迷的外部環境,中國企業進行國際並購投資仍然保持活躍,呈現出數量多、金額大、涉及行業和國家廣泛等特點,出現了一大批的大型並購項目。

據初步統計,2015年,中國企業累計實現對外投資7350.8億元人民幣 (折合1180.2億美元),同比增長14.7%。其中,中國企業實施的海外並購項目總共有593個,累計交易金額401億美元(包括境外融資),其中直接投資338億美元,占84.3%,幾乎涉及國民經濟的所有行業。

由於統計口徑問題,中國官方公布的數據,可能還只是中國企業對外投資的一部分。

清華大學中美關系研究中心高級研究員周世儉曾在商務部負責相關事務。他對本報記者表示,大量中國企業註冊地在香港、英屬維爾京群島這樣的地區,這些地區對外投資金額都未能納入現有的中國對外統計數據中。還有一些民營企業的跨境投資並未在商務部門登記,因此也未能計算在總額之內。

如果根據普華永道會計師事務所的數據,由於經濟轉型推動國內戰略並購交易強勁增長,去年中國企業海外並購交易數量增長40%,金額增長21%,均創歷史新高。其中,有114筆並購交易的單筆金額超過10億美元,數量同樣創下新高。

如今,“十三五“規劃已明確提出堅持開放發展新理念,構建全方位開放新格局的新目標。規劃強調,支持企業擴大對外投資,推動裝備、技術、標準、服務走出去,深度融入全球產業鏈、價值鏈、物流鏈,建設一批大宗商品境外生產基地,培育一批跨國企業。這意味著在“十三五”期間,中國將進入對外投資新時代,實現從商品輸出大國向資本輸出大國的歷史性轉變。

編輯:顧鄉

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對外 直投 投五 五年 翻番 中企 海外 大掃 掃貨
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農業對外投資分布如何

來源: http://www.yicai.com/news/5028024.html

中國農業投資得到一定發展,但是農業對外直接投資額占整個投資額的比重還非常小。

2014年中國對外直接投資存量高達8826億美元,農業對外直接投資存量所占比重約為1.1%;對外直接投資凈額約為1231億美元,農業投資凈額所占比重約為1.6%。

對外經濟貿易大學中國開放經濟與國際科技合作戰略研究中心執行主任夏友富統計分析了中國農業對外投資的分布情況。

此外,中國農業發展還面臨一些挑戰:國內農產品成本猛增;規模小、競爭力弱;進口猛增,跨國糧商壟斷操縱,影響國家糧食安全等。

根據中國海關統計,2015年大豆進口8168萬噸和348億美元,比2005年增長207%和346%;大米和稻谷進口337萬噸和14.9億美元,增長548%和649%;小麥進口300萬噸和9億美元,減少15%和增長16.9%;玉米進口459萬噸和10.7億美元,增長649倍和493倍。

據世界銀行測算,2005~2013年中國稻谷、小麥、大豆和玉米畝總成本年均增長率分別為16.7%、19.6%、16.4%和19.6%,其中稻谷的總成本由2003年的416美元/噸增漲到2013年的1151美元/噸,小麥則由340美元漲到914美元,大豆由255美元漲到626美元,玉米更是由348美元上漲到1012美元。

農業 對外 投資 分布 如何
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降低核心關鍵技術對外依存度上海加速新舊動能轉換

7月6日,阿里巴巴集團和上汽集團聯合發布互聯網汽車,拉開汽車產業新變革的序幕,榮威RX5也成為全球首款可量產互聯網汽車。

在確保一定規模占比的同時,實現產業結構的高端化轉型,是上海制造業目前的重頭戲。而借助科研成果轉化的市場化機制,迅速實現關鍵核心技術和零部件的突破,是一條重要的路徑。

互聯網汽車、新能源汽車,是上汽集團近些年推進產業轉型的力作。在新能源汽車領域,上汽集團新能源汽車累計推廣超過4萬輛,繼續位居全國第一。
而這些,也恰恰是上海推進制造業轉型,加快科研創新,並實現成果轉化的典型案例。

緩解新舊動能轉換的陣痛

由於全球產業競爭格局加速重構,以及自身產業結構調整等因素的影響,上海的工業增速明顯放緩。

今年1~5月,上海市規模以上工業企業完成工業總產值12583.34億元,比去年同期下降4.3%。

上海在上世紀90年代確立六大重點產業,包括汽車制造業、成套設備制造業、生物醫藥制造業等。六大產業增長趨緩給上海制造業發展帶來了不小的壓力。因此,加強戰略性新興產業的發展,提高占比,是上海制造業轉型的一條有效路徑。

進入“十三五”,上海對工業提出了新的要求——工業規模和比重保持合理區間(即制造業增加值占GDP比重為25%、戰略性新興產業占比20%);工業築底企穩格局盡快形成;工業供給結構顯著優化;高端產品供給能力明顯提高。

上海制造業的發展目前還存在許多瓶頸,上海市經信委主任陳鳴波曾表示,現在制造業產業核心關鍵技術對外依存度較高,能夠完全自主掌控的技術領域不多,關鍵核心技術和零部件急需突破;缺乏一批能與國際一流跨國公司展開技術競爭的創新性領軍企業,以及具有國際影響力的自主品牌。

導致的客觀現實就是,上海的戰略性新興產業仍處在培育期,而傳統優勢制造業亟待轉型提升,不得不承受新舊動能轉換的陣痛。

而要緩解這種陣痛,加速新舊動能的轉換,有賴於上海科技創新的帶動。

構建市場導向的成果轉化政策體系

7月5日,上海市推進科技創新中心建設領導小組(下稱“科創領導小組”)舉行第二次會議,聽取上海市推進科創中心建設一年來進展情況的總結和評估匯報。上海市委書記、科創領導小組組長韓正主持會議並強調,必須持續突破成果轉化的瓶頸。

韓正表示,要提高科研論文、研究成果從“紙”變“錢”的能力和水平,不斷轉化為現實生產力。要針對成果轉化過程中供需雙方不接軌、市場化程度不高等突出問題抓緊研究突破,進一步增強各類創新主體的活力。要通過深化地方高校改革,探索在科研成果轉化方面可複制可推廣的管理體制機制。

上海交大校長張傑曾在接受《第一財經日報》采訪時表示,要走通產學研,利益共享機制是核心。上海交大有很多能夠提升產業能級的成果,但是因為政策還沒“走”到這一步,影響了這些科研成果變成現實的生產力。

上海市科委副主任馬興發今年在“科創22條系列講座”上,就舉了上海交大“植物反應器生產胸腺素技術”轉化的例子。該技術成果經第三方評估價值為1000萬元,但擬合作的企業只願意接受600萬元。由於學校沒有處置權,報批教育部、財政部批準通常要兩三年,結果導致該項成果被束之高閣。

在上海科創中心建設所形成的新政策體系中,一個重要的組成部分,就是構建了一個市場導向的轉移轉化政策體系。一方面是構建高校技術轉移服務體系,加大高校和科研院所科技成果使用權、處置權和收益權的下放力度,允許將不低於70%的轉化收益歸屬團隊;另一方面,則是建立市場化的國有技術類無形資產可協議轉讓制度,促進技術類無形資產交易。

比如上海理工大學將太赫茲技術研究院的科研成果作價入股,成立上海上理太赫茲科技有限公司,並將72%的股權授予研發團隊,上海理工大學占股28%。

隨著一系列機制的逐步完善,上海的科技成果轉化也在加速。2015年上海各類技術交易合同金額達到708億元,比上年增長6%。

戰略性新興產業壯大

科技成果轉移轉化的推進,使得上海的產業技術創新能力不斷提高,重點產業的整體技術水平持續提升,為上海產業轉型升級提供了強大的驅動力。

比如,在民用航空領域,ARJ-21於6月28日首次實現商業化航線運營,C919總裝下線;而在高端裝備制造領域,上海聯影形成了自主知識產權的業界首臺動態多級3.0T磁共振系統、96環超清高速光導PET-CT等高端醫學影像裝備;上海電氣加快推進與安薩爾多的深度合作,重型燃氣輪機的整機和熱部件項目已經加快啟動建設。

目前,上海還在籌備實施若幹個重大產業項目,快速提升集成電路和新型顯示產業的規模和能級。

正在籌備中的華力微電子二期項目,重點服務國內集成電路設計企業先進芯片的制造要求,項目總投資387億元,目前已經完成初步選址、技術來源、人才儲備等準備工作,力爭年底前開工建設。

不僅是大企業、重大項目,一些中小企業也通過科技創新,成為細分領域的隱形冠軍。

比如,上海和鷹機電科技股份有限公司,是全球唯一一家集縫前、縫中、縫後整個服裝工藝產品線的數字化設備全面解決方案提供商,產品在縫制設備行業市場占有率在80%以上,連續9年市場占有率第一。

科技成果的不斷湧現,轉而又使得上海的戰略性新興產業日益壯大。

數據顯示,2015年,上海市戰略性新興產業增加值占全市生產總值的比重達15%,比上年提高0.3個百分點。全年集成電路產業主營業務收入增長15.6%,其中處於產業鏈高端環節的芯片設計業增長26.6%;生物醫藥產業主營業務收入增長6.9%。

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