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盤點“滬港通”對外資的機會

來源: http://wallstreetcn.com/node/101512

隨著中國A股市場的開放,可能會為國外一些價值投資者提供發揮的空間。近期,ETF發行商們與擁有A股投資配額的香港公司合作,開始為外國機構和零售投資者提供中國A股市場投資機會。這顯示出中國政府為吸引外資所做出的努力,目前外國投資者在A股市場中約有1~2%的占比。去年10月開始,中國有關當局頒布“滬港通”規則,允許香港經紀商接收568只A股公司股票的買單和賣單,占上海股票交所上市股票市值的90%、交易量的80%。雖然給香港投資者的配額並不高,每天只有2.1億美元,但這樣的舉動無疑是非常積極的征兆。同時,隨著A股的開放,其被全球指數提供商納入綜合指數編制的希望也越來越高,這也將增加外國投資者對A股的需求。根據全球指數及相關衍生金融產品標的提供商MSCI(摩根士丹利資本國際),A股有望在MSCI新興市場指數中占到10%的權重。該指數擁有1.4萬億美元的標的資產。10%意味著A股納入指數可能帶來超1000億美元需求。當然這個需求的增加是循序漸進的。在估值方面,滬深300指數目前看上去價格比較便宜,該指數追蹤A股中在上海和深圳兩地上市的300家市值最大、流動性最好的公司股票。該指數成分股當前平均市盈率只有10倍,較標普500和MSCI新興市場指數的18倍和17倍要低不少。不止這樣,A股與H股的折價也到達了8年來最大程度。A股還有一個特點,就是走勢不與美股聯動。對於某些投資者來說這也是一項利好,因為這樣可以使多自己多樣化投資組合中的風險更為分散。當然,投資A股肯定是有風險的。因為A股市場相對於國外成熟市場,公司管理與財務水平都存在差距,同時受政府政策的影響也比較大。關於中國經濟在這兩年可能大幅放緩的擔憂也從未停止過。另外中國新興的一些優秀企業也有並沒有在A股上市,比如電商巨頭阿里巴巴就選擇了在美國上市。雖然2013年的中國股市熊冠全球,但國際資本對投資中國股市仍有著濃厚的興趣和熱情。彭博社為外國投資者提供了幾個可以參考投資中國A股的ETF產品選項:1.db X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares Fund (ASHR)這是一只由德意誌資產和財富管理公司和嘉實基金聯合發起的ETF基金,去年11月設立,追蹤滬深300指數,規模2.1億美元。該基金對金融行業公司配置份額較大,為38%。德意誌銀行最近還發行了一只投資更小規模市值公司的基金名為:db X-trackers Harvest CSI 500 China-A Shares Small Cap Fund (ASHS)。2.Market Vectors ChinaAMC A-Share (PEK)該基金於本月24日開始交易,與上述ASHR基金類似,表現結果也是相同的。這只基金的主要特點是規模非常小,只有2400萬美元,所以價格會略微便宜一些。每年收取0.72%的管理費。3.KraneShares Bosera MSCI China A Shares (KBA)該基金的不同之處在於提供了更廣泛的A股選擇。該基金持有442只股票,較上述兩只基金擁有更多的中小市值公司股票。該基金規模只有300萬美元,手續費是0.85%一年。與今年3月發行,至今表現基本持平。可供選擇的還有db X-trackers Harvest MSCI All China Equity ETF (CN)這樣涵蓋600多只股票的基金。比規模最大的中國ETF——iShares中國大型股ETF (iShares China Large-Cap ETF, FXI)涵蓋的股票要多20倍。
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