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談目的就好了 少談契約精神 二月立春

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6cba217801016c9x.html

上交所新規意見稿出來以後,叫好的和痛罵的聲音基本對半,估計這不同陣營的聲音主要是來自屁股所坐的位置,是從現實利益出發的;後來又有媒體把這個譴責提 升到一個新的高度,說上交所新規違背「契約精神」,提到這四個字,讓我覺得有點搞笑,上下溯五千,縱橫看四海,我中華文化裡,那裡有過讓這四個字好好立身 過的時代,誠然,資本市場的長期建立會幫助我們逐步樹立其真正的契約精神,但這需要長期長期長期的培養,就當下來說,咱就談目的好了,契約精神麼,願望很 好,只是太書生氣了。

 

我們的股市開山之人鄧老曾經說過,資本主義的東西,社會主義也可以用,用著好就用,不好關了就是了麼,各位看官,可從中看出了什麼契約精神否?

 

我們的股市,最初是拿來給國營企業解困用的,後來國有股減持是意識到了要給民讓一點利,否則太赤裸裸了,七八年過去了,今天能提出來要鼓勵資金去做績優 股,要狠狠的在交易制度上獎優罰劣,說實話,這些做監管的,真的是想做點好事情的,動機很好,性子很急,用藥很猛,但是終究還是和社會實際脫節了。

我一直在思考的問題,為什麼垃圾股重組這件事情,在美國主流市場他就乾脆沒有,是的,沒有,絕對沒有,只有一些中小型企業在某方面做的不錯,被大財團吃掉的重組,沒有主業副業都做不下去的東西有能力去找到方方面面都強於它的企業,重置之後,再盛裝出場的,這種乞丐吃下高富帥的事情,是惟一的中國特色,美國股市也有賣殼的事情,但那絕不是什麼好事,中國公司在這個上面吃的虧不算少,但 凡真的有料有能力的企業,一定謀求自己親自上市。私有化資本主義體系的美國,公司屬於私人所有,經營的好,自己享受最大利益,經營不好,自己全部吃進,如 果上市成為公眾公司,則投資者入市前,天生的就已經和市場形成了契約關係,買到好的,分享收益,踩到地雷,缺胳膊少腿或者炸死,自己負責,經營失敗自己和 投資人負全責,退市銷戶,天經地義,公司就像雨後春筍,死多少,還會冒出來多少,所以那種構架,那種主義,自然而然的產生了那種制度和那種契約精神。

 

現在再來回顧一下鄧爺的話,我們就可以咂摸出點異樣了,原來私有制下資本主義的東西,公有制的社會主義還真的不能隨便拿來用的,一用用走樣了,公有制下的 企業A,背後又是國資委,又是地方政府的什麼什麼背景,牽涉面廣的很,一旦玩不下去,企業各相關利益方全部出動,找個鮮活的朝陽產業裝進去不費什麼太大氣 力,尤其在過去,民營企業地位還比較低下的時代,更是如此,這個圈層裡面的食利者太龐大了,這個無以復加的合法的暴利遊戲,在中國整整上演近20年,創富 無數人,有人真是愛死這個制度了,你我他每一個人,如果能成為這個制度內的食利者,都會由衷地愛死它,從這個層面上講,大家可以理解要讓這個制度消亡,簡 直是難於上青天了;

 

要不是中小企業和創業板不斷地開出來,民營企業地位不斷地提升,這種殼價值繼續遺禍中國的市場就還將長期存在,我是極少數不罵大量發新股的人之一,只要發 的是中小民營企業就可以,只要它們稍微符合資格就不必太苛刻,這會達到三大目的 ,一是大力稀釋殼資源價值,二是增加融資活力,解決中小民營企業資金困難,三是培訓投資者,為自己的行為負責,大力發的結果,未來必然有大量公司死去,契 約精神,要用流血來澆灌,此一舉三得之事,當然是要大做特做的,因為只有這樣,才能從根本上改變這個市場健康存活的體制,你把人家資本主義的東西拿來用, 不給他澆資本主義的水和養分,他早晚要枯死的。

 

在美國,有大量新股上市當天就可以變成吃人不吐骨頭的魔鬼,最典型的2007年新世紀公司上市沒幾個月,從65元高價直至為零摘牌,股票發行逐漸會演變到 市場行為,以後要看承銷商的,他出手一堆爛貨以後不理他,他自然就死了,沒得玩了,關發審委何事,這些,一定會成為中國股市未來的發展方向。

 

所以今天,我以為,主事的人,腦子是很清醒的,上交所這個警示板新規,暫不看實施細節,看他的意向,這個意向就是要引導資金走良幣驅逐劣幣的路,至於手 段,中短期就可能就是這麼不講道理,這是面對傳統的龐大利益壓力無奈的跳腳反應,以中國目前的國情,完全禁絕垃圾股重組是不可能的,這個故事的惡劣影響還 將存在較長時間,直到企業上市市場化和政府權力尋租的狀況得到根本的改變之後,垃圾股重組才可能會真的退出歷史舞台。

 

至於大家詬病的實施細則上,動動腦經有些是容易避免的,以免錯殺,比如有些週期性行業虧損的情況,只要企業沒有變更主業,在原產業裡持續經營,即使ST,也可以另有審計標準來判斷其價值,不必擔心失去流動性,最終是否退市,可以使用別的標準,這方面完全可以去美國取經。

 

真正的契約精神,只有在私有制的基礎上的市場經濟社會裡,才可以建立,因為責權利非常清楚,才會有滋生契約精神的土壤,中國從半封建半殖民地社會才走到半 公有半私有制社會,好多美好願望,還要留待時間來慢慢解決,今日用上重典,扭曲一下,也不必呲牙咧嘴,如果目的正確,手段可以商榷。


目的 就好 好了 少談 契約 精神 二月 立春
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【問對職場】求職之路:你的敲門磚準備好了嗎?

http://www.infzm.com/content/81486

時值十月,諸多應屆畢業生們儼然已經開始迫不及待的在自己的職場起跑線上摩拳擦掌了。想想自己在幾年前的那個秋天裡,因為對未來滿是期待,又因為每 一步都是未知,所以既激動好奇、又徬徨焦慮,真是一段令人難忘的時光呵。時光荏苒,當年師兄師姐以及諸位前輩們的指點依然歷歷在目,而今自己身為過來人又 能為大家做點什麼呢?就以我的理解寫點什麼吧,螢火之光不足以照亮大家的求職之路,只是希望能夠給諸位學弟學妹們一兩點啟示便罷。

(問對網/圖)

第一件事便是簡歷。原因很簡單,好比跟用人單位相親的「第一印象」,沒有人會覺得不重要吧?可是很多同學卻沒有給予足夠的重視,在見過的簡歷當中就不乏錯別字、語法錯誤等等低級錯誤層出不窮的例子。那麼,應該如何讓這塊職場敲門磚有夠份量呢?

1.簡歷的形式:

——結構:簡歷的模板到處都有,以簡潔清晰、體現職業化為最佳,最好的辦法就是找一個往屆的「大牛」師兄師姐的簡歷作為模板,絕對不容易出錯。簡歷 通常來說就是一頁紙的篇幅,在標題處應寫明求職人的姓名和聯繫方式,簡歷的主要結構應該包括教育背景、工作經歷/實習經歷兩大塊主要內容,如有必要也可加 入技能和興趣愛好章節。一般而言每個章節的內容都是按照時間倒序排列,除非你想特別突出某一段經歷。

——段落:每一段經歷為一個段落。每個段落需要標明時間期限(例如2012.06-2012.09)和段落大意(也就是你這段經歷的主要內容,例如 xx公司xx部門行業研究員,就是說這段時間裡你的主要工作就是在xx公司裡的xx部門從事行業研究員的工作),之後以兩到三句話概括你在這段經歷裡的主 要成就,通常來說一句話不超過一行,每句話用項目符號做斷行。有需要再進一步深入介紹的部分可以再用下一層級的項目符號做遞進式的闡述,但層級不宜過多。

——字體:儘可能的在簡歷正文使用統一字體和大小,可以在少量關鍵字加黑處理。避免使用過於花哨的字體甚至藝術字,因為你要吸引用人單位的是文字所體現的內容而非文字本身對吧?

2.簡歷的內容:

一個很重要的提醒是,千萬不要拿著一份簡歷橫掃所有用人單位,要有針對性的結合自己的目標方向,準備不同的簡歷。為什麼呢?還拿相親做比較,假若你明知道你要相親的對象

喜歡溫婉淑女型,你卻偏偏打扮成lady gaga前往,結果不言而喻。簡歷內容也是一樣,作為你的第一張臉,你需要有的放矢的強調你希望用人單位注意的方面。這並不是說弄虛作假,而是說在有限的 篇幅裡你需要強調你的最對用人單位胃口的部分。通常建議大家準備好針對不同目標方向的幾份底稿,在每次投遞簡歷之前再在相應的底稿上結合用人單位特色略作 修改便可。

在每一個段落的內容選擇上,同樣秉承「突出自己」的原則,儘可能的強調自己與眾不同的優點,切忌寫日記一般為了充字數而寫上一句白開水一樣淡而無味 的話,連自己看了都覺得沒有第二句話好補充的。若對某一部分的經歷實在沒有自信而又飛寫不可,建議多增加信息量,避免過於籠統的描述,以顯得內容豐富。

另外需要強調的一點是,簡歷屬於正式的應用文,所以文字應當言簡意賅、儘可能的避免使用過多的口語化用詞。同時每一個句子儘量以動詞開頭,使用較為有力度的詞彙(例如「獨立負責xxx」而非「從事xxx」),起到讓人印象深刻的作用。

簡歷沒有一次完成的,無數次修改簡歷的過程其實也是一次次自我反省和認識,更是你自己之後準備面試過程的基礎,所以一定要熟悉你寫的每一句話,並且 每一句話基本上都能掰開講出一兩個亮點。記住,簡歷的作用在於讓你與眾不同,所以其他人都能寫的話沒有必要放在上面。全文一定要有亮點,你可以自己選擇在 那一個段落突出,同時記住在面試是可以引導面試官重點強調該亮點。準備好了你的敲門磚,你才能更自信的走在求職之路上。


問對 職場 求職 之路 你的 敲門磚 敲門 準備 好了 了嗎
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污染企業徬徨出京記 「心理上準備好了,現狀沒有準備好」

http://www.infzm.com/content/101798

編者按:可能沒有哪座城市的產業轉移像此次京企外遷一樣爭議洶湧。圍繞12個即將離京的工業行業,津冀蒙等地的城市已擂響進京招商戰鼓。但離京越近的城市,越排斥污染行業。而大部分企業依然在徘徊,京津冀一體化「大盤子」未定,它們擔心遷錯了地方。

進京招商的政府官員在打聽外遷企業名單下落,謝明科看到了一份一千多家企業名單。「含金量不是很大。多是納稅少的鄉鎮企業,甚至是空殼。」

在北京五環外,北方最大的石材交易市場裡,約3000家石材企業的93400人,加上往返工地的作業人員,將近20萬人都要遷走。

距離北京5小時車程的邢台是閆培金的家鄉,雖然當地政府一再邀請,但他嫌遠。而在距離北京1小時車程的霸州和固安,閆培金有意向遷入,但被告知「家居行業我們不要」。

企業期待京津冀一體化規劃能給個定心丸。一名瀝青企業老總的擔心是:「日後門檻調高了,是不是繼續搬?」

「河北並不是盡撿北京的『垃圾』。」在北京招商的河北唐山某沿海開發區招商局官員謝明科說,「北京不希望污染,我們當地也不希望。」

這場污染企業出京的年度大戲,已在京津冀上演數月。從 2013年底開始,謝明科就感到河北城市跑北京的節奏加快了。最近,他們也先後進京4趟,而北京石材行業協會也到謝所在的開發區考察了6次。

近年來,可能沒有哪座城市的產業轉移像這次一樣爭議洶湧。從追蹤退出企業名單,到鋪天蓋地的污染外遷質疑;從傳言津冀城市對接京企「冷淡」,到首家京企外遷的爭相報導……新聞話題持續不減。

京津冀一體化的整體規劃未出,京企外遷尚無宏觀層面的路線圖,許多企業依然在猜測、等待,但京津冀三方早已各自在繪製民間的搬遷路線。離京企業如何不帶來污染,已成為接收地首要考慮的問題。但京津冀一體化的難題,又遠在環保之外。

只有「數字要求」,沒有具體名單

2014年5月16日,在北京市的工業污染調整退出座談會上,原定「今年年內調整退出300家污染企業」的目標,被要求提前至10月底前實現。這一目標被流傳為「北京外遷公司名單」,甚至「已經通報給天津、河北等地」。

津冀進京招商的政府官員確實在打聽名單下落,謝明科就從北京政府部門的朋友那裡看到了一份一千多家企業名單。「含金量不是很大。」謝明科看完很失望,「多是納稅少的鄉鎮企業,甚至是空殼。」她試著聯繫一些企業,有的找不到,聯繫上的也沒有搬遷意願。

南方週末記者調查發現,「外遷企業名單」並不存在。300是《北京市2013-2017年清潔空氣行動計劃》(以下簡稱《計劃》)對2014年調整退出企業數量的要求,到2017年,這一數字將累計至1200家。

「調整退出」並不意味著「外遷」。2013年北京完成了288家污染企業的調整退出,其中約1/3企業是關停了污染生產環節,約2/3完全註銷退出。

可這288家名單顯得很神秘,北京市經信委拒絕了南方週末記者公開名單的要求。

名單中外遷企業極少。南方週末記者獲得了該288家名單的2013年7月版本,當時的數量是219家,大多數都已停產,處於間歇性或正常生產狀態的企業只有18%。其中明確提出計劃或已經搬遷的企業只有8家,受訪的北京三聚環保新材料第一分公司表示,早在2012年底就因公司自身發展需要遷至瀋陽。

而2014年的300家企業名單,目前只是一個「數字要求」,「沒有明確指是哪些企業。」一名北京市經信委人士告訴南方週末記者。這份名單還在等待各區縣提交。在謝明科看來,她看到的名單含金量不大,很可能是區縣為了完成任務而提交了「湊數企業」。一位參與2013年名單統計的人士透露,2013年早期申報名單時,有的區縣上報了一堆打印店,被認為不符合要求。

不過,京企外遷卻非「數字遊戲」。北京市已確定整體退出磚瓦、石灰、石材、家具、塗料、印染等12個行業。以石材行業為例,這意味著在五環外的朝陽區西直河,北方最大的石材交易市場裡,約3000家石材企業的93400人,加上往返工地的作業人員,將近20萬人都要遷走。

早在2013年底,石材交易市場裡就貼出了出京通知,要求部分加工企業2014年6月底搬完,但市場裡沒有動靜。2014年6月8日,石材企業老闆王鑫被通知「7月5日之前要全部搬完」。石材市場裡充斥著搬遷的緊迫氣氛:道路兩邊開挖造成擁堵;夜裡道路限高,集裝箱貨車無法進出。老闆們認為這是督促搬遷的信號,只敢賣貨不進貨,市場裡隨處可見「清倉處理」的海報。

這僅僅是一個行業的一處聚集地,更多行業則處於兩難或等待狀態。在家具行業,2013年底,來自北京家具行業協會的消息稱,23家北京家具企業將調整退出。不過,協會秘書長於秀蘇告訴南方週末記者:「現在家具產業轉移還沒有開始,什麼工作都沒做。」而北京鑄鍛行業協會、中國建築防水協會不願透露行業搬遷情況,一家受訪的瀝青公司老總表示自己和同行都在尋找接收地。

有的行業在京已「名存實亡」。中國磚瓦協會和中國鋼鐵工業協會均對南方週末記者表示,這些行業在2008年左右就已經退出北京。而因為北京已無印染企業,北京的印染協會也隨之解散。

北京西直河石材市場裡,已經矗立起各地的招商廣告。空中烏云密佈,一派山雨欲來風滿樓的架勢。 (南方週末記者 汪韜/圖)

政府戰鼓響,企業步伐緩

無論是石材、家具等被要求退出的所謂污染行業,還是中關村的科技企業,津冀多地都已伸出橄欖枝。

在西直河的石材交易市場,早已豎起了一道道來自津冀的招商廣告牌。據南方週末記者瞭解,天津、河北至少有四地計劃大規模承接這裡的石材企業。

謝明科所在的開發區已經和北京石材行業協會達成了合作意向,「是雙方充分比較後選擇的結果」。目前,已有至少三波共計一百多家企業去謝所在的開發區參觀過。距離西直河只有四五十公里的廊坊市香河縣也在招攬石材企業。在謝明科的眼中,這是招商競爭對手:「比較近,有優勢」。

不過,距離近也是劣勢——企業擔心香河注定被規劃為都市圈,很可能「喘了第二口氣,就要被趕走」。一位香河的招商人士也明確告訴南方週末記者,搬到香河後,「按上邊要求,(加工石材的)大鋸上不了」。

這些僅是民間的招商互動。朝陽區十八里店鄉和保定市易縣政府簽訂了框架協議。因為當地的一條路名也叫朝陽,新規劃項目取名「朝陽國際商貿城」。這個連名字似乎都為北京市朝陽區量身打造的「產業轉移示範區」裡,最早遷入的行業將是朝陽區石材商貿展示企業。

「由易縣推薦一個區域來承接十八里店鄉的汽配、五金、建材商貿物流產業。」朝陽國際商貿城的負責人李明莉說,他同時是北京石材商會的秘書長。「如果石材商貿物流業轉移成功了,等到汽配、五金等行業需要轉移時,就可以到保定的示範區去參觀了。」

保定市北京企業商會也隨之成立,作為商會產業轉移指揮部部長,劉鵬週末都在加班,數月來專門對接兩地的政府和企業。

在劉鵬看來,保定市政府比其他地方要積極得多。但天津也不甘落後。早在2009年,北京的一些石材企業就自發在天津寶坻區買了地,但當地石材市場一直未發展起來,石材在天津加工後還要運到北京出售,無法給天津納稅。

趁著京津冀一體化的東風,4月,寶坻區管委會召集先行企業開會,表示提供營業執照、環評、融資等多方面支持。已落戶寶坻的三十多家石材企業也正在聯合制定招商計劃,號召別的企業搬過去。

相對於石材行業的高調對接,家具行業似乎低調得多。河北省家具協會婉拒了南方週末記者的採訪——此前,京冀對接似乎不暢,4 月,河北工信廳廳長王昌對媒體表示,北京的家具產業將整體轉移到石家莊市行唐縣。「但北京隨後表示了不同意見,這和保定為副中心的消息一樣,我們就不添亂了。」協會的一位負責人說。

儘管一場場官方的、私下的政企互動都在緊鑼密鼓地進行,但落實對接的並不多。

中關村的科技企業是各地爭搶的香餑餑。一家科技公司的總經理劉丹最近頻繁接觸外地政府,但他還沒有聽說中關村外遷成功案例。「在當地熱鬧熱鬧一番就回來了」。

污染企業,河北和天津難接受;高新企業,又感覺是「攀高枝」。這是保定高碑店市副市長李志永對於接納離京企業的感覺。

據南方週末記者瞭解,邢台市和保定的高碑店市,目前均只有1-2家北京企業有意遷入。在邯鄲,正式遷入的也只有京津冀協同發展提出後,號稱首家由北京整體搬遷至河北的企業——新興凌云醫藥化工有限公司,而公司的搬遷和香港人的退股、河北老闆的融資有很大關係。

離京越近,越排斥污染

京企外遷,會否造成污染遷移?這是此次風波聚焦的關鍵點。

在為石材企業外遷選址時,李明莉感到了地方抵制污染企業的壓力。「媒體說石材是污染企業,這給產業轉移帶來很多負面影響。導致人們覺得去外地的企業都是污染的,當地政府就擺出姿態:你們是不是有污染?

「我們只接收高科技企業,凡是有空氣污染、水污染和高能耗的企業都不接受。」在內蒙古距離北京最近的太僕寺旗,招商局的工作人員語氣相當堅定。

北京歐典木業有限公司總裁閆培金的經歷頗具代表性:距離北京5小時車程的邢台是閆培金的家鄉,雖然當地政府一再邀請他回鄉發展,但他嫌遠。而在距離北京1小時車程的霸州和固安,閆培金有意向遷入,但被告知「家居行業我們不要,主要發展航天、生物製藥、化妝品、軟件等高科技產業」。

南方週末記者調查後發現,越靠近北京的城市,越是「講究」。

——距離北京1小時車程的懷來生態新城,定位為「葡萄園裡建硅谷」,已有北京的上地軟件園企業願意遷入。

——距離北京兩小時車程的唐山,謝明科的要求是「鋼鐵、重化工等高污染高耗能企業不上,家具、塗料都沒問題」。

——距離北京4小時車程的承德,頂著為京津防沙固源的任務,市長趙風樓想承接「綠色」或是「科技含量不算太高但是對於環境沒有污染」的產業。

——距離北京6小時車程的東營港經濟開發區,一位管委會工作人員說:「我們是專業的化工園區,想承接北京的相關企業。」

「是不是得『門當戶對』?」李志永感覺京內企業和地方政府正如相親一樣需要互相瞭解。

現在,西直河市場隨處可見露天堆放的石料,正在加工的廠房裡粉塵飛揚、噪音刺耳。而在唐山,據謝明科介紹,生產線是封閉的,不會產生粉塵,石粉等下腳料會被用作馬賽克或瓷磚背面壓鑄。在保定易縣,宣傳更為「高大上」:當地要打造「新能源典範工程」:按照歐洲三星級綠色建築設計廠房,安裝分佈式光伏太陽能,采暖則利用地能。

「管小企業是老鼠戲貓。我耗費再大精力都事倍功半。」李志永期待大企業遷入帶來產業升級,進而推動環保,「我們當然希望承接沒有污染的高精尖企業。但更希望承接污染小、稅收高,勞動力密集型的企業。既能富財政也能富民」。

據媒體報導,預計將於6月底出台的《京津冀地區生態環境保護整體方案》將逐步統一三地的污染物排放標準,嚴控京企外遷變成污染轉移。

「小盤子」等待「大盤子」

不過,目前京企外遷,最大的障礙並非是在污染環節。環保只是第一環。

「我們在等政策。」一名石材企業老闆說。在劉鵬看來,石材行業的商戶目前沒有足夠資金投入搬遷。而當下拆遷的補償事宜尚未開談,商戶們沒有心思考慮去處,所以劉鵬當下首要任務是「安慰商戶情緒,避免發生衝突事件」。

接收方的土地產權性質清晰嗎?地方政府修路、建污水處理廠甚至醫院的錢夠不夠?保定牌照的車輛不能進京怎麼辦?工資是按北京還是按河北的水平算?李志永列出了一長串問題,對南方週末記者說:「有人問,京津冀一體化,你們都準備好了嗎?我從心理上準備好了,但現狀沒有準備好。」

李志永和謝明科都感到,目前的招商都是地方政府各自行動,很可能成一盤散沙。謝明科希望能有一個政企對接平台,李志永則希望有更高層面的產業佈局規劃:「小盤子還是要體現到大盤子裡。」

2003年,石材老闆們從西四環「被趕到」了五環外。「當時的管理不太規範,北京不應該投資上石材荒料加工企業。」李明莉說。企業期待京津冀一體化規劃能給個定心丸。上述瀝青企業的老總的擔心是,「目前感覺到外遷阻力還不大,日後門檻調高了,是不是繼續搬?」

李明莉也期待京津冀一體化的合作分工,能解決現在行業一刀切的問題。他邀請地方政府來市場參觀,解釋說石材行業只有10%會造成污染,他希望這個行業的建築設計企業還是能留在北京。

據報導,「京津冀一體化協同發展規劃」將於6月底定稿,這些問題或有解答。

其實,即使沒有行政力量,高昂的土地和人力成本已讓北京的企業自行退出,京津冀一體化的各項政策只是催化劑,京津冀軟實力的整體提高之路還很漫長。

「北京不適合做企業,和京津冀一體化沒關係。」中關村某科技公司老總計算過,如果他賣掉北京的房子,可以在美國的休斯敦買一個帶游泳池和大院子的獨棟別墅,作為研究中心。

中國園區招商網運營總監周炳林發現,上海、福州也有企業看中了區域發展潛力,想把總部搬過來。「京津冀一體化,不是老二、老三分老大的資源,淘汰的企業,河北也不能要,要形成一體化的輻射和吸引。」

相較於40分鐘車程的保定涿州,劉丹公司的部分員工更願意去西安等大中城市。在劉丹的選址列表中,技術密集型的城市只有北京、天津、上海、西安和武漢。離京有人才流失的風險,他熟知的一家中關村企業只是搬到昌平就已流失了很多核心技術人員。而河北缺乏的不僅是高端人才,甚至連技術工人也缺乏。這也正是地方政府信心不足之處。「高碑店還缺點什麼?缺少大中專院校,哪怕是培養藍領的職業技術學院都行。」李志永說。

「工業、技術一體化,需要百年時間,怎麼可能昨天還在種玉米,今天就變成高新園區了?」劉丹說。

(王鑫、謝明科為化名,南方週末記者謝丹亦有貢獻)

汙染 企業 徬徨 徨出 出京 京記 心理 準備 好了 現狀 沒有
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金融創新又出新花樣:好了傷疤忘了疼?

來源: http://wallstreetcn.com/node/106211

看來很多人沒能從上次債務抵押債券(CDO)的崩潰中得到教訓。高盛公司正在推出一種全新的、複雜的固定收益產品的衍生品。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

高盛公司正在推廣一種名為Fixed Income Global Structured Covered Obligation的新產品。通過該產品,投資者將會對一系列資產擁有追償權。而高盛和三井住友保險將對此擔保。

但在很多方面,該交易不是一種資產擔保債券。通過該產品募集的資金將被投入高盛的固定收益證券投資組合,而不是投資於抵押貸款或者公共債務。這筆交易通過總回報互換(a total-return swap)的結構完成。

而投資者並不知道這一系列資產里有什麽。高盛將公布組合中包括哪些資產,但不會公布具體的構成。法國農業信貸銀行指出,這個資產組合可能主要是房屋抵押貸款債券,也可能是國債,也可能是公司債。

可見,這個產品具有以下幾個特性:

1. 缺乏透明性

2. 可能的高收益率

3. 杠桿

4. 複雜

美國金融博客A Wealth of Common Sense表示,有人或許會說,這個產品追逐著利潤,然而事實上,這個產品追逐的是費用。

這個產品的本質是向不那麽明白的投資者出售聽起來充滿智慧的產品,並通過複雜的結構為更高的收費進行辯護。

許多投資界外的人士可能會相信這種複雜的產品是一個好主意。

將錢投入市場就意味著要承擔風險。這其中包括必要的風險和不必要的風險。必要的風險是指對未來的不確定,要想獲得收益就必要接受波動性。而不必要的風險一般來自投資的盲目。投資你不了解的產品是教科書式的不必要風險。

金融人士最常說的一句話就是“這事兒的結局不會好。” 事實上,沒人知道高盛的新產品最終的結果是好是壞。但即便這個產品最終回報了略高於平均水平的收益,也不能說這是一個好的投資決定。

風險是不可避免的,但在做投資決定時,投資者必須問自己“這是對的風險嗎?是不是不論後果都值得擔此風險?”

或許你可以偶爾在這些產品上幸運的獲得回報,但這種好運是不可持續的。

這並不是單指高盛的新產品。在任何時候,如果投資者不明白一項投資,那就最好別投。一個產品的存在並不意味著它適合你。

投資界的創新並不一定都是壞事。現在投資者有了共同基金、ETF這種低成本模擬指數的模式,這在過去是不可想象的。但投資者也不必一直追逐新產品。

 


金融 創新 出新 花樣 好了 傷疤 忘了 了疼
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帶原者一個小謊言 攻破美國重重防疫網 伊波拉疫情升溫 台灣準備好了嗎?

2014-10-13  TWM
 
 

 

繼美國境內出現第一起伊波拉案例後,西班牙也傳出護士因照顧伊波拉患者染病的消息,美國總統歐巴馬更宣示加強機場警戒。種種情勢令疫情霎時升溫,而一旦伊波拉來襲,台灣的防疫體系將如何因應?

撰文‧ 蔡曜蓮、張佳婷

在西非延燒八個月之久的伊波拉(Ebola)疫情,九月底發生首起非洲外的案例,而且還是發生在世界經貿中心的美國,令人憂心會不會是山雨欲來的前兆——世界其他地區將淪陷?

相隔不到一周,歐巴馬宣示加強美國機場檢疫,十月七日西班牙就傳出護士因照顧伊波拉患者遭感染。死亡率約七成的伊波拉病毒,如果逼近亞洲、甚至台灣,我們的防疫體系有能力應付嗎?

就像災難片的開頭,都是一連串漫不經心的小事端,四十二歲的賴比瑞亞籍男子鄧肯,九月二十日前往美國德州探親,從賴比瑞亞機場離境時,在機場問卷上的「是否照顧過伊波拉患者」,他撒了小謊,勾選「否」,上飛機前一路通關量了三次體溫,都沒有測出異狀。鄧肯入境美國五天後,因發燒嘔吐前往就醫。護士知道他剛由非洲回來,做了初步抽血檢測,卻沒有針對伊波拉做任何篩檢,院方給了抗生素與止痛藥就讓他離開。直到美國疾病控制與預防中心介入時,已經是六天之後的事情。

一個謊言與醫護人員的缺乏警覺心,導致與鄧肯接觸的百餘人暴露在染病風險中。由於伊波拉病毒潛伏期為二到二十一日,其間沒有任何症狀,也不具傳染性,所以鄧肯能夠通過機場檢驗,同時不需要擔心病毒會因此散播出去。但伊波拉發病後,患者的體液即具感染力,舉凡性行為或病患的口水、汗水、排泄物及嘔吐物等直接或間接碰觸到他人的傷口、黏膜,都可能導致傳染;間接接觸病人用過的床單、衣物等,也可能成為感染原。

染病關鍵

間接接觸,摸水杯也中招其中,間接接觸是導致許多前往西非進行人道救援的醫護人員染病的關鍵。從電視上看到醫護人員都全身防護戒備,為何他們的感染率還是很高?

衛福部疾病管制署防疫醫師羅一鈞曾於非洲奈及利亞協助伊波拉防疫工作,他表示,當地醫護人手不足,工作量超載,加上天氣炎熱,醫護人員穿著防護衣一整天後,於脫衣過程疏於防範,因沾染到衣服上的病毒而遭受感染,「即使自己處處防範,也可能因為同事的不小心而染病;假使同事手上沾有防護衣上的病菌,你摸到他握過的水杯後進食或揉眼睛,都可能導致感染。」但對照非洲的醫療資源,美國防疫做得比較徹底。美國當局在鄧肯發病之後,立即展開追蹤工作,遭認定的可疑案例,包含鄧肯家屬與鄰居,大約五十人都已遭到居家隔離的禁令,直到十月十九日前,不得離開家門半步;鄧肯的公寓除全面消毒外,甚至有武警駐守,嚴防任何人靠近。

據︽新英格蘭醫學雜誌︾統計,伊波拉死亡率高達七成,而十年前SARS(嚴重急性呼吸道症候群)的死亡率也不過一成。雖然,依波拉要從美國擴散的機率不高,但是疾病管制署新興傳染病整備組組長楊靖慧表示,「相較美國的案例是由境外移入,西班牙受感染的護士是首位在戒護完善的院區內受到感染,其感染原因仍然不明,值得高度注意。」羅一鈞認同伊波拉病毒由美國傳播至台灣的機會不大,因為鄧肯病發後的追蹤隔離,已能有效阻止疫情擴散。只是任何災難疏失被稱為「疏失」,都是災難發生後的後見之明。

美國再怎麼應變迅速,都已經是鄧肯病發後一周的事,即使布下天羅地網,只要有漏網之魚,就可能使疫情加劇。假使台灣不幸發生首起病例,我們能像美國一樣應變嗎?

防疫難題

社會汙名化,病人不敢坦承對此,楊靖慧表示,「如果台灣像美國一樣有境外移入案例,只要及早發現,徹底隔離,就能有效控制疫情。」她進一步強調,「台灣醫界經歷過SARS洗禮後,已經訓練有素,發展出有效的應對方案。更何況和SARS透過飛沫、空氣傳染幾乎防不勝防相比,伊波拉病毒必須透過體液直接或間接接觸傳染,只要徹底做好隔離措施,疫情控制相對容易。」即使出現首例病患,防疫機制也能立即啟動,以台北為例,若有案例發生,可送往聯醫和平院區,其完備的醫療戒護,不會讓病患淪為人球。

不過,羅一鈞特別指出,目前防疫的困難點,「只要發現病人加以隔離,就不會有後續的傳播,但是現在的難題,是怎麼早期偵測到病人?」他觀察,「為什麼病人要害怕?因為人心和社會汙名,不知道坦白之後會受到什麼樣的對待,害怕拖累家人朋友,因此第一時間試圖隱瞞。」此外,研發疫苗也是防堵疫情的一道重要關卡,目前有數款疫苗在研發,臨床實驗尚未完成。治療伊波拉病毒的藥物中,進展最快的有兩款,分別為美國Mapp生技藥廠開發出的ZMapp,以及日本富士軟片的抗流感藥物,兩者皆於動物實驗有效,人體效力仍未明。

雖然伊波拉的傳染力不如SARS,但其高度死亡率引起全球矚目,民眾前往疫區旅遊,還是小心為上。

你一定要懂的

伊波拉病毒

起源

1976年在非洲薩伊北方城鎮爆發,目前病毒有五種類型,此次非洲流行的是薩伊型。

潛伏期

從2至21天不定。潛伏期期間不會傳染,病發後才有傳染力,疾病後期體內病毒量最高,傳染力最強。

症狀

嘔吐、腹瀉、休克等,五成以下的病人有出血症狀,目前死亡率七成。

傳染途徑

體液接觸傳染,病人的口水、汗水、血液、排泄物等都是感染原,一旦病人體液直接或間接接觸他人的傷口、黏膜等,都可能導致傳染。

醫療進展

目前有七款研發中的疫苗,進度最快者屬世界衛生組織旗下的兩款;相關治療藥物進展最快的也有兩款。

帶原 原者 一個 謊言 攻破 美國 重重 防疫 波拉 疫情 升溫 臺灣 準備 好了 了嗎
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債務爆炸——中國銀行業準備好了嗎? 世德散人

來源: http://xueqiu.com/6355936297/32282356

http://www.eastmoney.com2014年10月17日 11:03
http://finance.eastmoney.com/news/1344,20141017435178871.html 

面對不斷累積的巨額債務,中國銀行業如果不采取行動,可能將不可避免地遭遇一場“債務大爆炸”。  面對不斷累積的巨額債務,中國銀行業如果不采取行動,可能將不可避免地遭遇一場“債務大爆炸”。

  各大銀行都已經開始實施自保的措施。據彭博新聞社,中國銀行正在計劃向離岸投資者出售65億美元股份,規模之大前所未有。此舉旨在創造一個資本緩沖空間。

  不容忽視的是,目前中國銀行系統中的不良貸款規模已經達到金融危機以來最大,整個銀行業都在為債務崩潰的一刻做準備。

  在企業部門、房地產行業,情況尤為嚴峻。

  首先看一下企業部門的情況。摩根士丹利上個月發布的一份報告稱,2014年上半年,中國企業的杠桿水平已經達到以往的5.4倍,這也是2006年以來從未曾出現的杠桿水平。

  更重要的是,加杠桿的過程還沒有停止。昨天中國央行公布的數據顯示,9月企業短期貸款激增至268億美元,長期貸款增加至459億美元,創下4個月內新高,此前8月份,這兩項數據分別是112億美元和393億美元。

  目前,正值中國整體貨幣政策傾向寬松、但央行一直表示不會采取大動作刺激經濟的時節,在努力降低企業融資成本的基調下,企業紛紛趁機增加貸款,預感未來可能會再度遭遇類似“錢荒”的經歷。

  與此同時,不容樂觀的是中國企業利潤一直不夠高。過去36個月內,中國的PPI累計縮減6.7%。

  法興銀行中國首席經濟學家姚煒認為,上述背景加劇了中國債務問題的嚴重性:中國的債務問題主要存在於企業部門,這也意味著PPI的下降對債務活力的傷害比CPI更大。解決的辦法應該是鞏固存量和債務重組,而不是再出臺一個一攬子刺激政策以刺激投資需求。

  房地產部門的問題更為嚴重,債務重組將不可避免。用益信托網數據顯示,今年二季度中國房地產信托發行數量下滑至300億人民幣(49億美元),創2010年初以來新低。

  隨著年底91億美元房地產債券和貸款的到期,國內開發商的債券收益率開始大幅上揚。

  彭博援引標普香港評級分析師Christopher Yip評論稱:“從人和的現金流狀況來看,他們明年可能不具備贖回的能力。不過我們仍然在觀察其再融資或者現金流改善的可能性。”

  據彭博統計,2015年,中國房地產開發商的到期債券和債務總額高達240億美元。Yip預計一些開發商可能會在流動性和在融資上出問題,有幾家開發商評級不高,但在海外發型了大量的離岸債券。

  海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷表示:房地產可能是引發中國出現一輪金融危機最大因素,如果沒有有效的辦法來降低企業的負債率,則發生的時點可能在2017年左右,這背後的邏輯是,中國的建築周期(也稱庫茨涅茲周期)早在2010年就已經出現向下拐點,目前繼續處於下行中,或將一直延續到2017、2018年甚至到2020年,這對於房地產、汽車這兩大在過去10多年中拉動經濟增長的主導行業的負面影響是巨大的。

(責任編輯:DF010)
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債務爆炸——中國銀行業準備好了嗎?

來源: http://wallstreetcn.com/node/209509

20141016explosion

面對不斷累積的巨額債務,中國銀行業如果不采取行動,可能將不可避免地遭遇一場“債務大爆炸”。

各大銀行都已經開始實施自保的措施。據彭博新聞社,中國銀行正在計劃向離岸投資者出售65億美元股份,規模之大前所未有。此舉旨在創造一個資本緩沖空間。

不容忽視的是,目前中國銀行系統中的不良貸款規模已經達到金融危機以來最大,整個銀行業都在為債務崩潰的一刻做準備。

在企業部門、房地產行業,情況尤為嚴峻。

首先看一下企業部門的情況。摩根士丹利上個月發布的一份報告稱,2014年上半年,中國企業的杠桿水平已經達到以往的5.4倍,這也是2006年以來從未曾出現的杠桿水平。

更重要的是,加杠桿的過程還沒有停止。昨天中國央行公布的數據顯示,9月企業短期貸款激增至268億美元,長期貸款增加至459億美元,創下4個月內新高,此前8月份,這兩項數據分別是112億美元和393億美元。

目前,正值中國整體貨幣政策傾向寬松、但央行一直表示不會采取大動作刺激經濟的時節,在努力降低企業融資成本的基調下,企業紛紛趁機增加貸款,預感未來可能會再度遭遇類似“錢荒”的經歷。

與此同時,不容樂觀的是中國企業利潤一直不夠高。過去36個月內,中國的PPI累計縮減6.7%。

法興銀行中國首席經濟學家姚煒認為,上述背景加劇了中國債務問題的嚴重性:

中國的債務問題主要存在於企業部門,這也意味著PPI的下降對債務活力的傷害比CPI更大。解決的辦法應該是鞏固存量和債務重組,而不是再出臺一個一攬子刺激政策以刺激投資需求。

房地產部門的問題更為嚴重,債務重組將不可避免。用益信托網數據顯示,今年二季度中國房地產信托發行數量下滑至300億人民幣(49億美元),創2010年初以來新低。

隨著年底91億美元房地產債券和貸款的到期,國內開發商的債券收益率開始大幅上揚。

彭博援引標普香港評級分析師Christopher Yip評論稱:“從人和的現金流狀況來看,他們明年可能不具備贖回的能力。不過我們仍然在觀察其再融資或者現金流改善的可能性。”

據彭博統計,2015年,中國房地產開發商的到期債券和債務總額高達240億美元。Yip預計一些開發商可能會在流動性和在融資上出問題,有幾家開發商評級不高,但在海外發型了大量的離岸債券。

此前華爾街見聞曾介紹,海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷表示:

房地產可能是引發中國出現一輪金融危機最大因素,如果沒有有效的辦法來降低企業的負債率,則發生的時點可能在2017年左右,這背後的邏輯是,中國的建築周期(也稱庫茨涅茲周期)早在2010年就已經出現向下拐點,目前繼續處於下行中,或將一直延續到2017、2018年甚至到2020年,這對於房地產、汽車這兩大在過去10多年中拉動經濟增長的主導行業的負面影響是巨大的。

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共和黨執掌參議院 美聯儲準備好了嗎?

來源: http://wallstreetcn.com/node/210294

hill

美聯儲前任主席伯南克在與現任主席耶倫交接之際,對耶倫留下了這樣一句建議“記住,國會是我們的老板。

今天,美國共和黨在中期選舉中奪取了參議院控制權,自2006年以來首度贏得參議院多數席位,同時也保住了在眾議院的多數席位。這使得國會未來更有動力去限制美聯儲對金融系統監管及貨幣政策制定的權利。

盡管目前為止耶倫和奧巴馬都對影響央行獨立性的行為“說不”,但是他們也面臨來自國會的壓力要求美聯儲加快撤出百年來最激進的貨幣政策。

“共和黨人控制的參眾兩院將使耶倫和美聯儲的日子更加不好過,”布魯斯金學會(Brookings Institution)政治學家Sarah Binder稱,“共和黨會加強審查美聯儲的決定,並施壓美聯儲加速收緊貨幣政策,這將限制美聯儲的自主性,並讓耶倫的領導力受到質疑。

聯邦金融分析公司(Federal Financial Analytics)合夥人Karen Shaw Petrou表示,事實上在今天的選舉之前,美聯儲的獨立性已經受到了數十年來最大的挑戰。

“美聯儲已經在國會山的薄冰上行走,”Petrou稱,“如果走錯一步,他們將特別脆弱。”

眾議院的共和黨今年7月時曾提議立法限制美聯儲制定貨幣政策的權利,當時剛好是耶倫在國會做半年度證詞前一周。

共和黨要求美聯儲利用數學公式來決定短期基準利率的水平。共和黨認為,當貨幣政策有一個清晰的可預測的規則時,經濟可以達到物價穩定和充分就業這樣一個最好的水平。

不過耶倫嚴辭批評了這個提案,稱其是個“嚴重的錯誤”。她在眾議院聽證會上表示,共和黨的提議會使美聯儲受到政治力量的幹預,削弱其獨立性,並令政策制定者們在應對危機時束手束腳。

另外一次是今年4月份,兩院聯合經濟委員會(Joint Economic Committee)主席、共和黨人Kevin Brady,要求美國國會成立一個跨黨派聯合委員會,以改革美聯儲。

不過鑒於奧巴馬作為總統擁有一票否決權,聯邦儲備法案(Federal Reserve Act)遭大幅修改的可能性不大。共和黨人對美聯儲最直接有效的影響還是通過美聯儲委員會成員的提名,共和黨人有可能否決一切來自民主黨的成員提名。

共和黨人控制了參議院以後,在金融危機期間從美聯儲的支持者轉為批評者的Richard Shelby可能成為美國參議院銀行業委員會(Senate Banking Committee)的領導人,而該機構正是央行的監管者。

Shelby在2010年就曾在耶倫的美聯儲副主席提名一事上投了反對票。他表示“深切擔憂耶倫作為一名聯邦公開市場委員會(FOMC)成員,在通脹問題上存在凱恩斯主義傾向。”他還批評耶倫在2004至2010年任舊金山聯儲主席期間“對銀行監管表現較差”。

Shelby還反對了奧巴馬2010年時對諾貝爾經濟學獎得主Peter Diamond任美聯儲委員的提名。Diamond後來自行退出。

Shelby曾經的副手、現在是美國卡托研究所總監的Mark Calabria認為,在2017年(奧巴馬任期結束)之前,很難想象會看到美聯儲委員提名被批準。

目前美聯儲委員會的7個委員名額中有兩個空缺。

美聯儲金融危機期間的行動就受到過共和黨人的抨擊,比如對AIG的救助,這讓議員們擔心美聯儲是否力量過於強大。而當美聯儲先後祭出三輪大規模債券購買計劃時,更加劇了反對派的抵觸情緒。

比如奧巴馬提名共和黨人伯南克在2010年連任時,盡管參議院以70-30票通過,但創下1978年參議院開始批準美聯儲主席以來最低的票數差。同樣也是奧巴馬提名的耶倫在2014年1月接受投票時的票數是56-26。

美聯儲上月末結束了第三輪量化寬松,理由是勞動力市場改善。但美聯儲依舊承諾維持超低利率“相當長一段時間”。

“在時間和金錢上,QE停留的時間多了好幾年也多了幾萬億美元,”眾議院金融服務委員會主席Jeb Hensarling(共和黨人)在一份聲明中稱,“寬松的貨幣政策在金融危機之前吹起了房地產泡沫,而實施了6年的QE可能又吹起了另外一個泡沫。”

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伊波拉若襲台 台灣準備好了嗎?

2014-11-03  TCW
 
 

 

如果連醫療最先進的美國,都因第一時間沒有處理好伊波拉病患,導致醫護人員受到感染,那麼,隨著伊波拉疫情逐漸升溫,台灣有沒有可能出現伊波拉的病例?如果答案是可能,那麼,台灣的防疫網擋得住嗎?

「如果伊波拉真的進來到台灣,我認為台灣的防疫系統是可以因應的,應該不用怕!」曾經帶領國人走出SARS風暴的前衛生署長李明亮說。

日前《紐約時報》在「領導統御與沉著冷靜面對伊波拉爆發」專文中,採訪數位國際抗疫專家,其中,二○○三年臨危授命接下台灣抗SARS總指揮的李明亮,也在報導中分享台灣經驗。

針對民眾最關心的第一個問題:台灣可不可能出現伊波拉病例?李明亮表示,世界上沒有國家會說「絕對不可能」,而台灣的機率大不大?則是要觀察幾件事。

首先是台灣與西非幾內亞、賴比瑞亞、獅子山共和國、奈及利亞等國的往來狀況;再來是我們鄰近國家疫情演進的狀況。

近三個月來,國內往返西非疫情最嚴重三國(幾內亞、賴比瑞亞、獅子山共和國)的旅客數,每個月都不超過十個人,李明亮判斷,「病毒直接從西非到台灣來,機率很低。」但中國如果出現伊波拉病例,且沒有控制好,以台灣中國如此頻繁的往來,台灣就「剉咧等」。

李明亮解釋,因為中國與非洲的關係很密切,廣東、廣西跟西非,每天有好幾千個人在進出,從流行病學的角度來看,伊波拉跑到中國的機率相當大。

一場教訓,讓台灣操練過從硬體到經驗,比SARS之前強很多

國內感染症權威、台大醫院小兒感染科主任黃立民則認為,如果病毒跑到中國,甚至到東南亞如越南等國家,而這些國家又沒有控制好,我們台灣就很難逃過。

如果台灣最終沒辦法逃過「伊波拉侵襲」,那為何李明亮敢說「對台灣的防疫系統有信心」?

「今天台灣對於伊波拉防疫會如此謹慎,完全都是來自SARS當時的教訓,」前疾管局副局長施文儀說。

二○○三年SARS爆發,在台灣造成八十四人死亡,期間更因為和平醫院爆發集體感染封院,進而造成多位醫護人員傷亡,這些教訓讓台灣的防疫體系在SARS之後有一個重建的機會。

黃立民表示,SARS屬於飛沫傳染,而伊波拉屬於接觸傳染,一個SARS的患者,可能在電梯裡打噴嚏就會造成同電梯的人被傳染,但伊波拉要透過體液、血液才會傳染。

伊波拉會在非洲造成嚴重的群聚感染,是因為當地的醫療及公共衛生很落後,「通常伊波拉患者不會主動把病毒傳給你,都是躺在那邊奄奄一息,你去碰到他,才會被傳染,是人進去到那個領域,才會被伊波拉病毒感染,」黃立民說。

黃立民認為,SARS病毒是存在肺部裡面,伊波拉是存在血液、內臟裡面,如果單就防疫難度來看,飛沫、空氣傳染的SARS其實比伊波拉還高。

由於在SARS之後,台灣防疫系統被狠狠的操練一次,因此之前的抗SARS經驗、硬體配備,現在都可以派上用場。

在硬體的物資方面,疾管署副署長周志浩表示,全台灣約有一千六百多間負壓隔離病床,N95口罩、全身式防護衣以及醫用面罩等防疫物資,每一個應變醫院至少有一個月庫存量,硬體上已做足了準備。

三大步驟,第一時間攔病毒除了送檢驗,同步深入調查接觸史

但設備準備好,並不代表我們就可以安心,因為美國德州爆發醫護人員受感染,就是過度自信的最好例子。

除了硬體設備,目前疾管署透過流行病學、臨床以及實驗室三大步驟,確保台灣如果真的出現伊波拉患者,可以在第一時間就被發現,且迅速送醫。

首先,在面對疑似病例上,機場用紅外線篩檢發燒是第一關,若發燒篩檢出現疑似病例,會先抽血,透過與美國同樣的免疫方法PCR檢驗,做進一步確認。

如果檢驗顯示為陽性,會再用日本及德國的PCR檢驗,重複做幾次,同時也會從患者的旅遊史及接觸史,甚至進一步把檢體送到國防部預醫所P4實驗室裡,做伊波拉病毒DNA的比對。

如果最後確定此患者是伊波拉病例,病患將會透過專用的救護車,送往傳染病防治醫療網旗下六家指定醫院(台北和平醫院、桃園醫院新屋分院、台中醫院、台南醫院、屏東醫院、花蓮醫院),送到負壓隔離病房,做進一步治療。

「由於伊波拉目前沒有疫苗,也無特效藥,伊波拉患者感染後會引起敗血症、出血。所以治療上,目前僅能夠採取幫助患者止血、提供血液、水分、補充電解質等方式,給患者支持性的治療,」黃立民說。

防疫關鍵在人心!不隱匿病情、不驚慌,就不會擴散

但並不是感染到伊波拉就會死,疾管署醫師羅一鈞以奈及利亞的例子指出,如果在發病的前一、兩天就接受治療,例如打點滴、補充電解質等,事實上就不會讓疾病一直往壞的方向走下去。「每個人自體的免疫力不同,存活下來的條件就不一樣,並不是每個得到伊波拉的病人都會死。」黃立民說。

這樣的防疫網看起來很縝密,但怕的是,百密中的一疏。

「目前西非很多病人想跑出西非,得到比較好的治療,當人人都想往更好地方取得醫治時,漏洞就會出現。」黃立民說。

美國首位境外移入的伊波拉患者鄧肯,在發病抵達美國前隱藏曾接觸過病患的事實,發燒就醫時,也沒有告知醫護人員接觸史,導致曾經接觸過的人全數進入隔離,引發恐慌。

目前疾管署最擔心的,就是經常往返兩岸的「鄧肯型」病人,他們通常在沒有任何通報下,從疫區來,發病後也不通知疾管署,自己前去就醫,不跟醫生說明去過哪裡。疾管署目前僅能透過宣導,以及醫護人員的提高警覺,來防堵此漏洞。

「SARS剛開始時,也是遇到隱匿病情的病人才爆發起來,」李明亮說。他認為,防疫關鍵其實在人心,在疾病、瘟疫、不可知的病毒前,人們只能謙卑以對。

因此現階段防疫準備的關鍵,不是藥,也不是疫苗,而是人心,如果人心不隱匿病情,人民對疾病充分了解,醫護人員保持高度警戒,加上台灣在SARS之後建構的防疫能力,「保持恐懼但不恐慌」,這些將會比任何特效藥都還有效。

【延伸閱讀】對抗伊波拉,台灣防疫實力夠水準——感染伊波拉國家與台灣醫療資源比較

■西班牙

每10萬人搭配醫生數:370人人均醫藥衛生支出:約3,200美元

■美國

每10萬人搭配醫生數:2452人人均醫藥衛生支出:8,223美元(美國雖有充沛資源,但因過於大意,仍造成醫護人員遭感染)

■台灣

每10萬人搭配醫生數:176人人均醫藥衛生支出:1,332美元

■奈及利亞

每10萬人搭配醫生數:100人(奈及利亞善用醫療資源,患者死亡率僅4成,低於平均,率先從疫區除名)人均醫藥衛生支出:約100美元

■獅子山共和國

每10萬人搭配醫生數:約22人人均醫藥衛生支出:約300美元

■賴比瑞亞

每10萬人搭配醫生數:約15人人均醫藥衛生支出:約150美元

資料來源:世界衛生組織(WHO) 整理:張瀞文

【延伸閱讀】三峽山區5坪實驗室,能揪出伊波拉病毒

「如果要做伊波拉病毒的培養或分離,必須要到P4實驗室,這只有國防部的預醫所可以做。」疾管署醫師羅一鈞在伊波拉防疫說明會上的一席話,讓曾在SARS期間暴紅的P4實驗室,再度受到注目。

位於新北市三峽白雞山區的國防部預防醫學研究所,平常戒備森嚴,沒有門牌,是全台灣最神秘的實驗室所在地。當年因為SARS疫情最嚴重時,前總統陳水扁曾巡視預醫所,才讓外界稍得一窺神秘面貌。

目前國內最嚴重的法定傳染病包括SARS、 拉薩熱、馬爾堡病毒出血熱、裂谷熱,都必須在這個實驗室才能進行病毒培養及檢測,如果國內真的出現首例伊波拉病患,檢體也是要送到這裡做病毒DNA比對。

「三、五坪大的實驗室,空間很小,因為怕裡面的東西被污染,所以物品是能少則少,但千萬別小看它,這裡有先進的病毒培養及檢測設備,可是全台灣唯一有能力可以做伊波拉病毒比對的地方,」施文儀說。

台灣的P4實驗室建立至今已有三十一年,是戒嚴時代的產物。由於預醫所是當時台灣最具規模的細菌、病毒和生物防護醫療研究單位,一度遭質疑研發生化武器,而受到美國、中國等國家高度關注。

但是SARS之後,全球吹起興建P4實驗室風潮,甚至新加坡、中國也陸續在興建中,目前全世界的P4實驗室,已從SARS前的十八所,增加到三十五所(美國有八所),隨著時代變遷,P4實驗室大大降低神秘感,變成做科學研究的基本配備了。

波拉 若襲 襲臺 臺灣 準備 好了 了嗎
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新常態,你準備好了嗎?---見聞沙龍年度企業主題活動火熱報名中

來源: http://wallstreetcn.com/node/210720

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2014年最重要的經濟名詞無疑就是“新常態”,如果你是企業的管理者,那這無疑是你需要理解的趨勢之一。

經濟環境、金融市場乃至監管政策快速變化,企業如何在經濟新常態下進行融資、投資與理財?我們邀你來一塊參與探討。

華爾街見聞俱樂部將在2014年11月29日舉辦題為“新常態,你準備好了嗎?”的主題沙龍活動,我們為你準備了:

兩場主題演講:

“央行貨幣政策調整下 企業融資趨勢的變化”

從宏觀角度看待央行貨幣政策調整帶給企業的壁壘和機會,國有大行現身說法,為企業融資提供切實可行的建議和指導。

主講人:曹陽 (經濟學博士,現就職於浦發銀行金融市場部,任高級分析師。曾先後就職於工商銀行、國金、華泰聯合和海通等多家國內一線券商,先後從事外匯、商品交易和國內外宏觀經濟和投資策略的研究工作。其中券商工作期間多次在新財富宏觀經濟領域中獲得好成績。)

“習近平常態(Pinormal)下的企業投資趨勢”

詳實闡述究竟什麽是“習近平常態(Pinormal)”,在經濟深化改革大動作下,為企業投資指出可行道路

主講人:朱振鑫(中國社科院經濟學博士,現任民生證券研究院宏觀研究員。)

年度企業理財調查結果發布:

我們將公布對企業理財的年度調查結果,特別邀請知名金融機構根據結果定制企業理財產品,現場企業聽眾可有機會參與。

最重要的是:我們期待你在現場分享企業在經濟新常態下的投融資與理財之道,各家企業之間互相交流彼此的困惑與感悟。

我們邀請了專家與機構,備好了會場與講臺,現在只等你的到來!

活動時間:2014年11月29日 13:00-17:00

活動地點:上海陸家嘴(獲得入場資格後電話通知詳細地址)

活動議程:

13:00-13:30 簽到、見聞交流

13:30-14:30 主題演講一

14:30-14:45 茶歇、交流

14:45-15:45 主題演講二

15:45-16:30 與會嘉賓交流互動

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如果石油美元體系崩潰 全球市場準備好了嗎?

來源: http://wallstreetcn.com/node/211119

20141124pretrodollar

隨著頁巖油氣的發展,美國的原油對外依存度越來越低。今年8月,美國從歐佩克進口的石油比例降至40%,創1985年5月以來新低。

想象一下,到了2025年,美國已經完全實現了石油自給自足。大把的美元不再從美國進入俄羅斯、沙特等石油國家。美元供應減少,流動性吃緊,全球經濟、政治格局將會怎樣?

花旗分析師認為,屆時,全球經濟(尤其是企業債市場)將會大受影響。而且有趣的是,如今石油美元短缺已經開始影響到美元企業債市場。

花旗企業債團隊首先指出,企業債市場疲軟,不是因為供應增加,而是因為需求減少:

最近,人們發現美元企業債券市場的表現很糟,但鮮有人知道為什麽。表面上看,息差走高是因為債券市場供應量增加,而國債長期收益率卻維持低位。但其實這種解釋是說不過去的。這個月發債確實很頻繁,但絕對比不上2012年11月,而且那時的30年期國債收益率也才不到3%。我們認為,企業債市場走弱,與其說是因為供應增加,還不如說是因為需求減少。那麽問題就來了,是誰在減少購買呢?

要知道,如今的大背景可是美元走強,那麽美元企業債市場的疲軟就更加有悖常理了。這背後到底是哪里出了問題呢?花旗認為,問題出在低油價導致的石油美元的減少

我們有一個合理的解釋:油價的暴跌導致石油出口國的石油美元收入減少,從而讓回流到全球金融市場的資金大幅減少。

可以確定的是,在過去五年中大量的石油美元都流入了債券市場。自2009年以來,歐佩克國家的外匯儲備暴漲了60%至1.3萬億美元。如果算上俄羅斯等非歐佩克產油大國,這一數字甚至超過了2萬億美元。與此同時,這些國家的主權財富基金規模則擴大了80%,至4萬多億美元。

綜合來看,石油美元投資者的資產規模在過去五年中增加了2.5萬億美元,平均每年增加5000億美元。

而且,石油美元的積累速度與油價的增長也息息相關。在過去三年中,布倫特和WTI原油價格大部分時間都在110美元和90美元的高位,這也是石油國家財富增長最快的時間。

我們也確實發現,油價和產油國的資產之間有著密切關系。當WTI價格高於100美元時,產油國資產增速為10%,而當WTI油價在現有水平時,產油國資產增速僅為5%。

花旗指出,當WTI和布倫特原油都低於80美元時,這些國家的資產不可能再以每年5000億美元的速度增長。而油價在這個水平的時間越久,產油國的石油美元投資就會越少。這個減少的數字非常大,足以抵消日本央行和歐洲央行聯合放水的效應。

當然,你也許會有疑問,石油美元和QE是不一樣的,QE是憑空創造錢,而石油美元是零和博弈。換句話說,如果產油國的石油美元收入減少,那麽國家進口國手上剩下的錢就會增多。對此,花旗分析師進一步分析道:

這種想法固然沒錯,但問題在於,那些石油進口國因為油價下跌省下的錢是否會像產油國那樣被拿去投資。在這個問題上,我們認為,石油美元投資者的投資策略更加保守,更傾向於投資固定收益類產品,而低油價省下的錢則會進入那些面向消費者的公司的營收和利潤。所以,被省下的那些石油美元很少能夠進入固定收益市場。

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如果 石油 美元 體系 崩潰 全球 市場 準備 好了 了嗎
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【專欄】股權眾籌,投資人你準備好了嗎?

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1215/148379.html

i黑馬註:證監會關於股權眾籌規則的研究調研表明,股權眾籌的合法性問題即將解決。西少爺肉夾饃股權眾籌的爭議則表明,下一個亟待解決的問題是股權眾籌中投資人的風險如何把控。在股權眾籌投資的各個階段都可能存在問題,市場各方應當正視這些問題、探索解決方案。

\來源:黑問專欄
作者:杜國棟


本文杜國棟,專註企業股權和企業法務。微博ID:杜果凍,個人微信:duguodong

摘要:證監會關於股權眾籌規則的研究調研表明,股權眾籌的合法性問題即將解決。西少爺肉夾饃股權眾籌的爭議則表明,下一個亟待解決的問題是股權眾籌中投資人的風險如何把控。在股權眾籌投資的各個階段都可能存在問題,市場各方應當正視這些問題、探索解決方案。

一、股權眾籌有風險

眾籌,顧名思義,眾人為某項事業籌集資金。眾籌是互聯網下的產物,通過互聯網傳播信息、募集小筆資金,可以大大地降低交易成本;眾籌也使投資人和資金需求方直接聯系起來,省卻了作為中間人的金融機構、投資機構。

眾籌一般有四種形式:(1)捐贈眾籌,這種方式下投資人對資金回報沒有任何要求。一些免費軟件、開源軟件會有“捐贈(donate)”鏈接,這應該是互聯網中較早的捐贈眾籌;而眾信徒向寺廟捐香火錢,可能算是人類歷史中最古老的捐贈眾籌。(2)產品眾籌,投資人投資是為了獲得項目產生的產品(實物或服務),而不是資金回報。現在很常見的產品眾籌包括:硬件眾籌開發的智能產品、電影眾籌的電影票、咖啡館眾籌的會員消費卡。(3)借款眾籌,投資人可以獲得固定的利息收入,到期後還可以收回本金。部分P2P貸款模式就是典型的借款眾籌。(4)股權眾籌(Equity Crowdfunding)。投資人投資後獲得一定的股權,並希望以股權為載體獲得相應的投資回報。股權眾籌比其他形式的眾籌更複雜。

股權眾籌,是眾人籌集資金投資到一家公司,獲得一定的股權,以股東的身份獲得投資回報。公司上市IPO,實際上也是一種“股權眾籌”,只是門檻更高、投資人更多、市場更公開、涉及資金量更大,因此也受到更嚴格的監管。現在所說的股權眾籌,主要是指投資到非上市公司,實踐中往往側重於初創企業、創新企業。

如果股權眾籌投資的是一家初創企業、創新企業,特別是風險投資常關註的那種高風險、高回報的企業,投資人可能就必須認識到:這類企業失敗的幾率相當高,投資人很可能無法收回投資。投資人必須非常謹慎地判斷,投資是否已超出了自己能夠承受損失的範圍。

美國證監會前首席審計師Lynn Turner在評價股權眾籌時強調認為,投資初創企業是有很大的經營風險,因為大部分的初創企業都會以倒閉告終。[1]根據美國小企業管理局(Small Business Administration)的報告,在美國通常只有一半的企業可以存活到5年以上,存活10年以上的企業則只有三分之一。[2]歐盟統計局(Eurostat)的數據則表明,在歐洲,存活期達到1年的企業大概占81%,而存活期超過五年的企業則只有46%。[3]即使專業的投資人,投資初創企業的失敗率仍然是很高的,以哈佛商學院高級講師Shikhar Ghosh的數據為例,2012年美國有2000家企業獲得了風險投資,其中有30-40%的企業垮掉了,並且超過95%的投資沒有產生預期的投資回報。[4]

二、股權眾籌投資風險來源

Lynn Turner認為,如果每個人都參與股權投資,將會是一件是非常危險的行為。如果投資人沒有專業的能力和充分的退出機會,那麽股權眾籌投資和賭博沒有本質的區別。[5]這是因為,一方面,投資人需要有足夠的專業能力在投資前深入調查眾籌企業、在投資後監管眾籌企業。另一方面,如果投資人很難有途徑出售手中的股權,那麽他便沒有機會退出變現。

1、專業能力不足

通常,初創企業的資金一般來自三個方面:自有資金(包括家人朋友提供的資金)、天使投資人、風險投資。現在股權眾籌提供了第四種資金來源。股權眾籌和天使投資、風險投資一樣,都是創業者和創業企業的外部資金。但是,正如沃頓商學院教授Luke Taylor所認為的,股權眾籌導致了投資人的普遍化,一般情況下,比起專業的風險投資人或天使投資人,普通人沒有足夠的能力從壞公司中篩選出好公司。[6]

2、退出渠道匱乏

股權眾籌投資人的投資回報,可能有分紅、並購、IPO上市三種形式。(1)分紅:眾籌企業如果有利潤,而且公司決定分紅,那麽眾籌股東可以根據持股比例得到一定的分紅。(2)並購:眾籌企業被其他公司並購,比如股權或者核心資產被另外一個公司收購,眾籌股東可以根據其持股分享到收購的價款。(3)上市:眾籌企業如果成功地上市,那麽眾籌股東就可以在公開證券市場上出售自己持有的公司股票。

對於分紅,一方面,眾籌股東持股比例通常非常低,可獲得的分紅也會非常少;另一方面,初創企業的利潤又往往相當微薄,甚至長期不盈利、乃至虧損。所以,分紅的投資回報也就成了鏡中花。對於並購和上市,絕大部分初創企業都會在五年內垮掉,能成功被並購和上市的是極少數。歐洲風險投資協會(EVCA)2012年度報告表明。在歐洲,2012年只有15%風險投資通過並購實現了退出;通過IPO退出的幾率更低,只有5%。[7]因此並購和IPO對於眾籌投資人來說很可能也只是水中月。

三、股權眾籌各階段風險

一個完整的股權眾籌項目,在各個階段都可能存在對眾籌投資人不利的情況。

1、考察眾籌企業

投資前對企業進行盡職調查,是確保投資回報的一個重要因素。有報告表明,盡職調查時間在20小時以上的投資項目,其投資回報會高於盡職調查時間不足於此的投資項目。[8]在投資一家企業之前,風險投資人或專業的天使投資人一般都會對企業進行盡職調查。這種盡職調查可能需要相對較長的一段時間,也需要花費一定的成本。但是眾籌投資往往沒有真正意義上的盡職調查。

眾籌投資人本人,大部分也都不是專業的投資人,不具備正確評估一家公司的專業能力。如果聘請第三方進行盡職調查的話,由於眾籌投資人的投資金額一般比較小,也不太可能承擔得起這樣的成本。

此外,眾籌投資人在考察投資對象時,可能會受到社會潮流和羊群效應的影響,盲目跟從其他人的投資決策。而且,在實踐中,無論是投資人還是眾籌企業,都會存在盲目高估投資回報和企業前景的心理傾向。

2、估值

眾籌企業準備進行股權眾籌融資時,對其市場價值的評估通常是企業自己確定的。眾籌企業一般傾向於擡高自己的估值。但很多時候,眾籌企業擁有的只是一個商業計劃書,甚至僅僅一個創業點子,而這些本身是不值錢的。

眾籌投資人投資金額不大、缺乏議價能力,且投資人人數眾多、難以協調一致行動,因此眾籌投資人通常不太善於與眾籌企業協商估值問題。如果對企業沒有正確的估值,那麽即使企業發展成功了,投資人也很可能得不到預想的投資回報。

3、投資

由於初創企業具有極高的投資風險,因此在專業天使人或風險投資人簽署的投資協議中,會設定保護投資人利益的條款,比如,對賭條款、反稀釋條款、優先權條款、跟隨權、回購權等。股權眾籌投資時,投資人簽署的投資協議,要麽是眾籌平臺統一提供的模板,要麽是眾籌企業提供的格式合同,前述投資人保護性條款很可能不會出現在股權眾籌的投資協議中。

4、投資後監督和管理

天使投資人和風險投資人對創業企業的作用,不僅是投入資金,還會提供資源,包括積極幫助企業改善管理、開拓市場、提升企業價值,從而使其投資增值。眾籌投資人可能也會對企業提供這樣的支持,但是通常其支持的力度會遠遠小於專業的投資人。原因在於:一方面,由於各個眾籌投資人的投資金額不大,其很可能沒有積極性參與為眾籌企業提供資源。即使企業因某個投資人的幫助提升了價值,平攤到這個投資人身上投資回報也並不多;另一方面,如果太多投資人積極參與,那麽對於小型企業來說,去協調和管理一大堆熱情高漲的投資人,也是一件非常麻煩的事情,還很可能耗盡了企業絕大部分的精力和成本。

此外,投資後管理中也存在非常嚴重的信息不對稱,這也限制了投資人參與監督管理的可能性。公司法雖然賦予了股東知情權,但是這些知情權都局限在非常寬泛的事項上,如財務報告和賬簿,股東會、董事會決議等,眾籌股東幾乎不太可能有機會了解和參與企業的日常經營。實際上,即使眾籌股東掌握到足夠的信息,他也可能沒有專業能力去辨識其中的經營風險。與之相對應的,天使投資人和風險投資人很可能會在企業中擁有董事會席位,有的天使投資人還積極參與到初創企業的經營活動中來。這種信息不對稱,造成了眾籌投資人幾乎無法監管企業。

最後,股權眾籌也缺乏必要的信用體系。如果是網購,由於存在信用評級系統,店家會很註意自己的行為,盡可能遵守基本的商業道德,以保持一定的信用等級,從而有利於長期的商業交易活動。但是股權眾籌則往往是一錘子買賣、偶然性交易,通常一個眾籌企業或者一個眾籌發起人,只會有一次眾籌行為,因此其很可能沒有足夠的動力和遠見來約束自己的行為。此外也沒有一個合適的平臺為眾籌企業建立相應的信用機制。

5、退出

即使企業順利實現了並購或IPO,在這之前往往都需要經歷很長的一段時間,比如企業做到IPO很可能需要5-10年乃至更久。而眾籌投資人通常很可能沒有意識到,股權眾籌投資實際上是一種長期性投資。更何況,其中大部分投資是無法收回回報的。在這麽漫長的時間里,眾籌投資人對企業還缺乏有效地監管,這導致獲得投資回報的可能性將進一步更低。

眾籌投資人的投資不僅具有長期性,還具有低流動性的特點。眾籌企業不是上市公司,其股權無法公開、自由地買賣。眾籌企業的經營信息不公開,市場價值無法有效評估,因此眾籌投資人很難找到願意接盤的人;即使找到了,如果沒有完善的股權交易系統,那麽每個投資人都頻繁的進行股權交易,企業將會被這些事務占去太多的精力,以至於影響經營。

相比之下,天使投資人和風險投資人在進入企業時,已經以退出為核心建立了完整的投資策略,比如,通過對賭機制確保必要時股權回購,在後續輪融資時轉讓部分股權,積極推動企業被並購或上市。這些都是眾籌投資人無法做到的。

四、如何把控股權眾籌的投資風險

股權眾籌最大的價值是,使投資民主化、投資人普遍化,任何人都有可能參與企業投資,都有可能成為下一個“阿里巴巴”的投資人之一。股權眾籌最大的問題,也是投資民主化、投資人普遍化,他允許任何一個非專業、缺乏風險把控能力的投資人,都參與到專業的投資行為之中。股權眾籌的各種風險,均源自於此。

解決這個問題的思路有二:一是交給市場。比如在投資人和企業之間,建立一種中介(如股權眾籌平臺),由中介來彌補投資人能力的不足;再比如,運用互聯網化的眾包模式,來把控風險。二是交給政府,通過法律來擡高投資門檻,只有部分合格的投資人才能參與股權眾籌,如收入和財產達到一定水平、單筆投資金額不低於某個標準。目前美國證監會采取的就是這個思路,中國證監會在調研方案中也提出了類似的建議。

我個人認為,擡高投資門檻,有違股權眾籌的基本理念,也有違市場發展的方向,即:投資民主化,讓每個人都有機會投資。否則就又回到了傳統金融的老路上去了。相比之下,利用股權眾籌平臺彌補投資人專業能力的不足,利用互聯網消除信息和專業能力的不對稱,似乎是更符合未來趨勢的選擇。

股權眾籌平臺,可以作為眾籌投資人的利益代表,為眾籌投資人對眾籌企業進行盡職調查、估值、投資、投資後管理。當然,這種做法也存在一定的道德風險。比如,股權眾籌平臺的收益如果是來自眾籌企業融資成功後的提成,那麽在盡職調查、估值中其很可能會和眾籌企業串通合謀,或者至少沒有動力去發現問題、壓低估值,這都會損害投資人的利益。最好的做法是,讓股權眾籌平臺與投資人的利益保持一致,收益都來自退出與投資回報,不過目前似乎還沒有眾籌平臺以此為主要商業模式。

還有一種與之類似的變通做法,即:由專業的天使投資人領投,眾籌投資人跟投,天使投資人來負責對眾籌企業進行盡職調查、估值、投資、投資後管理。這種做法也不能免除天使投資人與眾籌企業串通合謀的風險。

互聯網化的眾包模式,也是一種可以考慮的途徑。比如,盡職調查中的眾包,可以交給社交網絡平臺,讓網友來“人肉搜索”眾籌企業、眾籌發起人的信用信息、市場前景預測、財務資產情況,讓網絡上無數雙眼睛來幫助眾籌投資人盯著眾籌企業。當然,這樣也會存在一定的問題,比如過早暴露了眾籌企業的商業狀況,讓眾籌企業在競爭對手面前“裸體化”,並在此後的競爭中處於不利的市場地位。

在互聯網背景下,在充分的市場機制下,股權眾籌一定會探索出一條合理規避市場風險的模式。因此,應該讓市場自己去試錯,去探索出最佳解決方案。但在此之前,投資人最好盡可能將投資控制在自己可承受的範圍之內。因為無數次的金融危機表明,市場的自我規範,會產生非常高昂的成本,在市場完成自我糾正前,投資人很可能已經發生了損失。

本文僅代表作者觀點,非i黑馬官方立場

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專欄 股權 眾籌 投資人 投資 準備 好了 了嗎
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【專欄】微信去中心化和中介化,張小龍真的想好了嗎?

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1218/148455.html

i黑馬:去中心化也好,去中介化也罷,只有平臺、商家和用戶三方都覺得滿意,這才是微信商業化最大的價值。微信公眾平臺一旦明確了方向,以張小龍的性格就會堅持到底。但願張小龍的選擇是對的。

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幾天前,張小龍的一次視頻演講震動了整個科技界,這個被譽為神一樣的行事低調的產品經理引起了萬眾矚目。筆者百度了一下,發現當天關於他的報道不下於百條,各大科技媒體,門戶網站、微信公眾號掛出的皆是他首次提出的關於微信工作平臺發展的八大方向。雖然在筆者看來這和他一年前接受媒體采訪表達的意思並無兩樣,但因為這是公眾形式的表達,所以在外界看來,張小龍正式向外界發聲了,微信也已明確了未來的發展方向。

筆者反複讀了幾遍這篇三千字的文稿,雖然有些地方還是值得商榷,但是有兩點著實讓筆者非常費解,一是消除中介化;二是去中心化。關於這兩點,筆者不敢茍同,發表一下自己的個人看法。

微信天生就是中心化平臺

如果筆者說微信已經成為了一個超級的APP,我相信已經沒有多少人反對了。為什麽?因為今天只要你打開微信它似乎可以滿足你的一切需求,社交、辦公、閱讀、購物、乘車……只要你願意找,什麽都可以找得到。人的五項基本需求吃、喝、玩、樂、購基本都覆蓋到了。大凡每個人手機上的安裝的社交軟件不會超過五個:微信,QQ,微博,陌陌以及其他。但是打開頻次最高的卻是微信,你可能一天才打開兩三次微博,但是你可能十分鐘就會看一次朋友圈了。它的朋友圈就像qq的說說,它的公眾平臺就像是精簡版的qq空間,它的各種訂閱號就像是各種媒體、門戶網站的版面,它的搖一搖就像是不能說的“陌陌”。它的每一個功能你都會找到與之相對應的其它應用。

也正是因為它的超級APP的功效,才使得它成為移動互聯網最大的流量入口,擁有無限的想象空間。微信通過一對一的強連接,將各種各樣的人通過朋友圈、公眾平臺串聯起來。它已經霸占了所有的流量、交易、掃碼的入口(因支付這一塊還沒完全普及,相對較弱),已經成為了不折不扣的中心化平臺。去中心化,只是天方夜譚。

去中心化,微信電商怎麽做

退一萬步講,假如微信真的能做到去中心化,那麽微信電商該怎麽做。從目前發展現狀來看,微信電商就像是街頭小販,因為沒有統一的平臺管理,條文法規,各種微商,各種假劣偽冒大行其道。看似一片繁榮的朋友圈微商,實則攪亂了正在蓬勃發展的電商市場。

對於商家們來說,他們還是希望有一個中心化的交易平臺。微信沒發現的商機一些第三方微盟、口袋通等就開始做了。因為在這個平臺上,一切的交易都是透明的,都是有章可循的,誰也不能投機取巧,坑蒙拐騙。沒有中心化的入口,沒有平臺,只能靠口碑一步一步去積累,由於微信極強的封閉性特征,對於小商家們來說最後面臨的結局可能就是“再小的個體,不一定有自己的品牌”。在搜索這一塊微信電商做得相當弱,只能依靠朋友間的推薦和分享來吸引新用戶,站在企業的角度來想,這種方式太慢,而且不容易管理,中心化的平臺更利於形成規模效應。

微信去中介化是個偽命題

從某種意義上講,電商的本質就是去中介化,就是消除信息不對稱。可是為什麽放在微信上它就成了偽命題呢?因為信息不對稱是一個很複雜的上下遊連接問題。

首先,要求消費者直接和商家建立聯系。這種聯系可能是C端的,也可能是B端的,但不管怎樣,他必須要求C端和B端的商家商品信息、商家信息乃至交易信息都是透明的。而現實中常常是這樣的,一些商家不願意自己管理店鋪或商品太多忙不過來,需要不斷地拓展渠道來幫自己銷售產品,這個時候中介就發揮了他的作用。舉個例子,最典型的就是房產中介。

其次,對於小白用戶,更依賴於專業人士的推薦。微信上大V、達人、自媒體、專業買手等比比皆是,從某種層面上來講,他們可以做最好的中介。既有專業度,影響力又有粉絲。一旦激活他們的,這股市場潛力將會迅速噴發。導購網站的興起也是這樣的原因,因為品牌的雜亂和無序,給消費者帶來選擇性障礙的困擾,於是一些專業的人士就給這些五花八門的網站進行了一個分類匯總。他們所做的是本質上就相當於中介。

第三,電商只有信息不對稱才能賺到錢。移動互聯網的本質是:自由、免費和分享。但是這種一旦用在商業運作上可能就會出問題,如果每位消費者都知道商品的生產成本、出產價和運輸的成本那麽利潤勢必就會減少,到時候商家間所有的競爭僅存留在物流、服務和價格戰上了,這樣造成的後果是人工越來越貴。正是由於中介的存在,商品的價格、信息、交易才變得有一個討價議價的空間,很多人才賺到錢。淘寶雖然打破了信息不對稱,但真正賺錢的商家不到800萬的10%。

去中介化劍指淘寶

張小龍去中介化的想法,可能是一種欲蓋彌彰的做法。其真實目的還在於覬覦阿里的淘寶。雖然微信有8億用戶,800多萬的公眾賬號,在用戶基數上已超越淘寶,但是從發展實況來看,與淘寶還是相差甚遠。京東購物+微信支付和淘寶APP+支付寶相比,依舊差距不小,微信萬能的流量帶來的卻是並不理想的轉化率。

倘若微信在電商上沒有給成千上萬的商家們帶來希望的話,那麽這個平臺只是回歸到原始的社交價值——人與人的連接。拋開B端的企業商戶,目前遊離在朋友圈里的C端微商就超過了淘寶的賣家數量,如何對待這群“無家可歸”的微商,是快刀斬亂麻還是循循善誘地引導,是擺在張小龍面前最大的難題。

微信電商的未來將取決於購物入口的成敗

得到微信的一級入口後,京東可謂在微信電商上煞費苦心。即是搞微店又是上線拍拍網,弄得熱火朝天。“雙十一”與淘寶的的交鋒又遭失敗。即便如此,京東在微信電商上的嘗試依舊不屈不撓,這一次京東似乎總結了經驗,改成從C端出發了。通過對商家進行大力扶持,全面發力移動生態建設。

微信購物入口的價值到底有多大,只有微信自己才知道。占據唯一的中心化電商流量入口的京東能否迎來蛻變還充滿懸念。不過有一點可以肯定的是,如果京東都不能成功,那其它的平臺借助微信成功的機會就更小了。

小結

去中心化也好,去中介化也罷,只有平臺、商家和用戶三方都覺得滿意,這才是微信商業化最大的價值。微信公眾平臺一旦明確了方向,以張小龍的性格就會堅持到底。但願張小龍的選擇是對的。

【作者微信號:oneisall2014】

專欄 微信 信去 中心化 中心 中介 張小龍 真的 想好 好了 了嗎
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我的2015A股策略:不一樣的牛市,你準備好了嗎?(點拾) 點拾Deepinsight

來源: http://xueqiu.com/3915115654/35212955

 
這份2015年的策略報告來得有些晚,主要還是自己缺少對於市場的思路。今天強迫自己晚上坐下來好好把2015年的投資策略寫一下,也算是對自己思路的一個整理。我把2015年定義為一個不一樣的牛市。

牛市的源頭:
看了大量券商分析師的策略報告,對於2015年的牛市似乎都達成了共識。牛市不是憑空喊出來的,我們先來整理一下牛市的源頭來自於哪些方面。許多人知道股票的價格=估值X盈利。從這個公式上來看,這一次牛市的開始將更多來自於估值的提升。估值提升第一要點:改革。如果我們把中國看作一個上市公司,這個上市公司過去兩年換了領導人,現在的公司總經理和董事長是李總理,習主席。我們看到新的領導人上臺以後做了一系列優化資源配置,經濟轉型的改革。而這一系列的改革從執行力度上看,確實比之前的政府要更強。所以過去一段時間政府一直在優化社會資源的配置。如同澆水種菜,政府之前一直在鋪排管道,在新的管道鋪排完成之後,政府就開始了放水(釋放流動性)。這就是為什麽在這一次的降息之後,市場出現了如此巨大的漲幅。降息說明政府認為方向已經找對了,未來就是把執行層面做好。所以回到開頭,如果一家上市公司更換了你覺得更好的管理層,那麽是不是要給這家上市公司高一點的估值呢?這是估值提升的第一點。估值提升第二要點:家庭資產重新配置。我之前看過一個數據,大概是中國居民家庭資產中股票的比例是3%,美國是29%,澳大利亞,臺灣都是15-20%之間。中國居民家庭資產中對於股票的配置遠遠低於其他大一些的經濟體。這是為什麽呢?因為過去十年大量的家庭資產投入到房子。而房子也遠遠跑贏股票。甚至一些銀行理財產品的收益率也超過了過去幾年的指數。然而,整個房地產大的時代已經結束。未來十年,股市跑贏房價是大概率時間。銀行理財產品的收益率也出現了下滑。從資產配置的角度看,股市已經有了很大的吸引力。同時,隨著股市的賺錢效應慢慢擴散,場外會有源源不斷的資金入市。另一個巨大的資金源頭來自於實業。過去十年是經濟發展迅速的十年,實業中賺了錢後往往進入再投入。這點和高峰時期的蘋果很像。喬布斯是從來不分紅的。因為錢在他手里回報率遠遠高於分紅。但是,在經濟增速放緩之後,這些實業的錢不會進行再投入。而隨著中國的富一代開始向富二代交接,實業的理財需求也出現了大規模的提升。所以,從資金面看,這一輪牛市有明顯的增量資金入場。更多的資金也會提升市場的估值。這兩點就是牛市最大的源頭。

關於盈利和宏觀經濟:
也有一些朋友至今不認為會是一輪牛市。因為目前企業的盈利比較差,宏觀經濟數據也不好。這點和2005年企業盈利持續向好的情況完全不同。但是筆者認為盈利是一個滯後指標,而經濟基本面未來可能會比大家預期的要好一些。從政府的態度中我們看到,政府希望經濟增速能夠保持在7--7.5%。我個人並不認為政府希望看到7%的經濟增速。所以未來估計會有更多刺激經濟的手段出臺。最終的GDP增速可能比大家預測的稍微高一些。而企業盈利方面,2015年整體盈利也或許會比大家之前想的要好一些。這兩塊,我都認為存在更多上行風險。如果看美國這一輪的牛市,從2009年開始,一直到2011年我們才剛剛看到企業盈利的複蘇。而且一開始的複蘇來自於成本的削減,主要是人力成本。但是到了今天,我們已經看到美國企業盈利的強勁複蘇。標普500每股收益已經超過了2007年的峰值水平。所以,在流動性釋放之後,盈利會回顧,但需要時間。而從成本端看,隨著美元走強,原油暴跌,中國許多行業的成本也出現下滑。所以第一波可能和美國一樣,盈利的上行風險來自於成本端的下滑。另一個宏觀經濟擔憂的地方是2015年是否會通縮。通縮是比通漲更加可怕的事情。但是如果流動性繼續寬松,股市也是比較強,通縮的風險就不會很大。

關於資本項目放開和國際化:
2015年一個比較重要的事件將是中國加入MSCI指數。全球市場可以第一次,真正配置中國。除了QFII以外,中國將擁有真正意義上的全球投資資金。這也是中國國家更加國際化,更加大國化的一種表現。如果我們看日本,臺灣,東南亞等,在進入全球配置的周期後,也出現過一輪牛市。海外的增量資金最終將以指數的形式配置中國,這也將繼續利好成分股。MSCI只是中國進入全面國際化的第一步。2015年,整個國際化的步伐會加快。包括人民幣更加國際化,中國政府的外交政策,以及資本項目放開。從新領導人的行為看,這種大國意誌力很強。全球經濟目前正式進入G2時代。中國開始在海外也要主宰外交政策。日本,歐洲和俄羅斯都有各種各樣的問題。而一個更加開放,也更加興旺的資本市場會是這種大國策略的體現。

關於風格和節奏:
牛市往往有一個特點:跑贏指數很難。無論是06-07,09年的牛市,還是美國80年代的那輪牛市,大家都會發現,其實跑贏指數很難。所以以“牛市初期”的角度看,我依然認為最終大量投資者會跑輸市場。那麽,大股票可能會在初期有更好的表現。關鍵是什麽?是既然我們認為這是一輪牛市,那麽就是和過去一兩年不同的。過去一兩年是成長股小股票的大牛市。如果這種風格依然持續,為什麽我們今天還要突然恍然大悟的認為牛市來了呢?牛市不是已經開始兩年了嘛。所以牛市,至少說明這和過去有所不同。2005年開始的牛市是和過去幾年的斬斷。2009年的牛市,也是告別2008年的大熊市。歷史上,不是每一次牛市都是直接在熊市之後的,但從來都是和過去的某種告別。美國80年代的大牛市也是和70年代的揮別。如果這一點假設成立,我相信,這一輪牛市開始的節奏可能依然還是存在於大股票中。我個人比較看好大金融。比較日本,美國,歐洲在進入降息周期,流動性釋放的階段,大金融都是上漲最猛烈的第一波。不可否認,成長股永遠是投資永恒的魅力。好的成長公司在什麽階段都能勝出。但,從大方向看,大金融,大股票可能依然是這輪牛市開始的排頭兵。

高波動是常態:
我個人覺得和歷史的牛市最大不同是,這一輪牛市會延續高波動特征。以前牛市就是用傻子炒股法,buy and hold forever。一路到底,所有的股票都會漲。拿住手里的股票就好。但這一輪牛市筆者認為需要不斷做大波段。過去幾個月市場的高波動已經預演了這種節奏。在高波動中,其實賺錢並不容易。這也是為什麽我認為許多人可能在牛市初期很難賺到錢。中國投資者最終是貪婪的,資金難以沈澱下來。一旦一個板塊沒有機會或者不在階段性上漲,資金就會撤退去尋找更好的機會,甚至休息。我們已經看到了指數一天100點的波動。未來我們甚至會看到一段時間指數500點左右的上下波動。
然而,對於賭徒來說,高波動才是最吸引人的。中國股市的投機思維會讓投機客不斷去追逐高波動產品。從這個角度看,這輪牛市的主流板塊和品種可能也會具有高波動的特征。

關於持續時間:
這點很難說,內心中我更希望這輪牛市能持續更長的時間。而由於經濟基本面,政策面以及行業格局都不如05年那波牛市清晰,分歧的加大也可能導致最終這輪牛市會持續相對比較長的時間。但是如同上面所說,分歧就是波動率的體現。而最終,當所有人達成一致,大盤一路持續上漲的時候,可能就意味著盛宴要結束了。當午夜的鐘聲響起,灰姑娘會變成本來的面目。。。

以上是自己一點粗淺的思考,希望給朋友帶來幫助。
 
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中國版“財政懸崖” 你準備好了嗎?

來源: http://wallstreetcn.com/node/213301

中國財政收入已由高速增長轉為中低速增長,而今年地方到期需滾動債務近2萬億元,地方主要融資工具城投債發行規模已大縮水,在新預算法對地方融資的約束下,計入存量債務接續在內,拉動今年GDP達到7%尚有3.5萬億元基建資金的缺口,中國版“財政懸崖”風險越來越高。

巴曙松等研究員在中國金融四十人論壇發文警告,今年第二季度中國可能將面臨融資斷檔帶來“財政懸崖”。預算法的“圍墻”已搭建,赤字率和發債規模的“前門”顯然不足夠支撐存量債務和新增基建投資,則“後門”面臨著重新打開的壓力。若不繼續提高中央政府的赤字率,流動性的壓力將因“財政懸崖”階段性加大。

上述巴曙松等人研究文章(上述文章)預計,要達到今年7%左右的GDP增長目標,資本形成的拉動要維持在2.4%,對應的基建投資增速為15.7%,資金需求為13萬億元。這些資金主要來自占比58%的自籌資金、20%的國內貸款和13%的國家預算內資金。

    · 自籌資金正面臨缺口:

華爾街見聞今日文章援引《經濟參考報》消息稱,去年財政收入增速預計將23年來首次降至個位數。去年年底財長樓繼偉已表示,中國財收將轉為中低速增長。

土地財政模式逐步走向終結,去年前三季度土地出讓收入增速分別為40.3%、14.5%和0.5%。上述文章預計,今年土地出讓收入可能同比下降14%

同時,今年是完成營改增的最後一年,各行業全面營改增會加大減稅幅度。此外,今年政府將進一步實施對中小企業的減稅,還會按新預算法要求清理不規範稅收,房地產市場調整對稅收的影響也還將繼續。上述文章預計,今年公共預算收入增速約為7.8%,較去年1-11月累計8.3%的增速有所回落。以下圖表均來自上述文章。

GDP,土地財政,基建,城投債,PPP,地方債務,財政收入

    · 貸款將進一步收緊:

華爾街見聞昨日文章提到,在國務院43號文和中證登收緊質押回購資格新規影響下,地方政府主要融資工具——城投債發行額大縮水。上月為729億元,本月不足100億元,去年10月和11月還都超過1100億元。

上述文章指出,今年實行的預算法修正案對地方政府最有力的一大約束便是融資平臺的去政府信用化、以及預算約束的硬化。去年11和12月部分商業銀行在預算法大限前加快投放信貸,側面印證了今年去政府背書後的融資平臺的融資能力不容樂觀。回歸企業部門信用之後,融資平臺的發債能力預計會下降。

GDP,土地財政,基建,城投債,PPP,地方債務,財政收入

    · 因此,只有增加國家預算內資金,即提升中央財政赤字率,以及地方較大規模自主發債。

上述文章預計,今年赤字率會由2014年的2.1%提升至2.3%左右,將增加約2500億元的國家預算內資金。但限額管理下地方自主發債額度較為有限,自主發債額預計會控制在GDP的1-2%,對應發債7000億—1萬億元

除了維持7%左右的GDP目標增速需要增加基建資金存量到期債務也需資金。根據2013年審計結果,不計3198億元的地方政府負有擔保責任債務和5995億元的或有債務,今年還需償還1.9萬億元負有償還責任的存量債務,其中市政建設和交通運輸等基建設施建設占比分別達到37.5%和13.8%,合計9531億元基建資金需要接續

GDP,土地財政,基建,城投債,PPP,地方債務,財政收入

基於投資增速對應的額度、預算內資金變化幅度等同赤字同比、除預算內資金和貸款之外的利用外資、自籌資金和其他資金測算,上述文章預計,今年基建投資的資金缺口達到3.5萬億元。由於上述地方債券發行額度不足以彌補這一缺口,今年PPP項目可能出現井噴。但PPP融資依托於項目,融資能力顯然不足以替代融資平臺依托主體的融資規模。

從存量來看,2015年地方政府到期需滾動的債務接近2萬億元。而按照預算法修正案的規定,地方政府自主發債的額度需經全國人大和地方人大審議通過,地方政府債券發行的程序進展最快要到今年年中。所以,今年上半年地方政府面臨各項基建項目“錢從哪里來”的問題。

今年第一季度並非開工旺季,又有去年11和12月投放信貸的支持,因此二季度地方政府或將面臨融資斷檔帶來的階段性“財政懸崖”流動性壓力。

鑒於赤字率和發債規模均明顯無法達到存量債務和新增基建投資的需求,上述文章建議,在中央和地方債務並表的同時,應當實事求是地考慮提高中央政府的赤字率。在警醒地方債務的同時,財政部門也應兼顧穩增長和防風險的底線。否則今年中國版“財政懸崖”會導致流動性壓力階段性加大。

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中國 財政 懸崖 準備 好了 了嗎
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人民幣護盤防線策略,央行您準備好了沒?

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1360

本帖最後由 jiaweny 於 2015-2-9 12:18 編輯

人民幣護盤防線策略,央行您準備好了沒?
作者:歐陽曉紅 吳海珊 張斌



全球匯率戰火烽起,或已“燒”至中國,觸動中國央行。

不像別國央行的降息策略,此時點的中國邏輯似乎更適合於“降準”。2014年11月的那次降息對降低實體經濟融資成本收效不大。

2月3日,國家外匯管理局公布的數據讓市場驚呼“中國遭遇1998年第四季度以來最大規模資本外流”,莫非流動性出現了較大的缺口?

翌日,中國央行給出答案:自2月5日起普降金融機構存款準備金率0.5個百分點,並有針對性地實施定向降準措施。

一個是成本寬松,一個是數量寬松。兩次寬松貨幣政策都超出預期。或許,國內外經濟形勢的嚴峻超出預期?

央行國際司原司長、國際貨幣基金組織(IMF)原執行董事張之驤告訴經濟觀察報,某些方面的市場氣氛目前是有些緊張,但一切都有序可控。央行此次分層次的降準或是應對“匯率戰”的對策之一。“至少可以緩解資本流出,管理當局更願意看到人民幣匯率走雙行道,而非單向升值。”

一位接近中國決策層人士透露,央行可以容忍的人民幣對美元匯率貶值幅度在3%左右。如此,人民幣匯率年內底線將在6.4,上限不超過6.1。

人民幣對美元匯率約在6.1~6.4的區間波動幾成市場共識。彭博經濟學家陳世淵對經濟觀察報坦言,人民幣對美元或出現一定程度的貶值。但中國參與競爭性貨幣貶值的可能性不大。

不過,沒有人知道被稱為“央媽”的中國央行為保衛這一區間的匯率要付出多少貨幣籌碼。至少這波人民幣匯率的走貶已攪動市場,裸露的中國流動性缺口愈發顯性了。

中國央行也終於加入了全球多家央行的寬松貨幣隊列。盡管在降準公告中,央行稱仍實施穩健的貨幣政策,保持松緊適度,但市場還是嗅出趨向寬松的信號。

2月5日當地時間,丹麥央行再次降息,這是該央行自1月19日以來第四次降息至-0.75%。

人民幣何時再度降息也許並不遠。反正,央行不再糾結於“改革和宏觀政策調整”的關系,面臨通縮風險的經濟可能“憋不住”了。

日本瑞穗銀行分析師稱,中國經濟面臨歐洲需求乏力和通脹降低的逆風,推出更多刺激措施的壓力正在加大,如註入流動性、降息或降準。此前準確預測降準的花旗,預計中國2月會降息25個基點。

“貨幣寬松政策客觀上會使人民幣匯率承受更多貶值壓力。”陳世淵說。

接下來的問號可能是:央行可有一套人民幣護盤的防線策略?

裸露的流動性缺口

都等不及慣常的周五宣布,央行2月4日(上周三)18點20分左右就發出降準“口令”,形勢似乎有些緊迫。

這天剛好是中國農歷的立春日。立春降準,蘊意轉折。央行此次降準或昭示2015年一季度經濟開局情況不佳。“從目前EPFR(新興市場基金研究)數據來看,全球範圍內的資本流動仍然是美、歐發達市場相對強勁,新興市場在1月末剛剛結束凈流出,流入還很微弱。”匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌對經濟觀察報說。

“適度寬松可能是不得已的選擇。目前國內一些地方金融形勢不容樂觀。”2月4日下午,一位央行地方分行人士說,“加之,經濟下行壓力不減,面臨通縮風險,資本流出,不排除采取降準措施。”

話音剛落,預期之中,但意料之外的降準靴子落地。幾天前澄清再次降息傳言的央行還是在幾天之後降準了。

而此時此刻的中國——經濟風險苗頭若隱若現。“匯率貶值+資本流出”是當下中國正在發生的事情,其肇因內外皆有;二者疊加的顯性結果恐怕是流動性缺口的加速裸露。

不妨先算一筆賬,看看中國的流動性。

110萬億一般性存款,按照一年10%增速算,按20%的存款準備金率計繳,形成銀行間2.2萬億存款缺口。

根據廣發證券首席經濟學家劉煜輝的算法,去年外匯占款補充不到8000億,特別是去年四季度外匯占款不增反減少了500億。存款凈缺口高達1.4萬億。以最近匯率狀態看,今年一季度可能不理想,按照2013-2014規律一季度形成的外匯占款約占全年的60%,照此推算,全年外匯占款堪憂,今年銀行間存款缺口壓力較大,降準150個基點,差不多能抹平缺口。

此次降準50個基點,約釋放6000-9000億的流動性。謝亞軒預計2015年外匯占款新增規模僅為0至5000億元,全年基礎貨幣缺口約在2萬億左右,對應著未來還存在二至三次的降準可能性。

而央行退出外匯市場常態幹預,美元升值,人民幣走貶,資本流出,創造基礎貨幣的主要渠道已不是外匯占款。2014年四季度至今外匯占款低增甚至負增長。需要有其他流動性投放渠道和工具——降準。這也是回歸原點,當初調高存準的直接原因便是對沖人民幣單向升值背景下的外匯占款之飆升,從而鎖定流動性。

央行研究局首席經濟學家馬駿說,目前有必要通過降準來提高貨幣乘數保證貸款和社會融資規模的平穩增長。

在瑞銀中國首席經濟學家汪濤看來,降準首要目標是在跨境資本外流加劇的背景下穩定流動性,防止基礎貨幣大幅收縮。她估算去年四季度FDI以外的資本流出約1600億美元,為全年流出規模的一半。

顯然,“匯率貶值+資本流出”和降準是因與果的關系,前兩者是外匯占款下降、流動性收縮的因,降準則是果,釋放流動性。

但不知實體經濟能否因此受惠。一位資深香港外匯投資機構負責人擔心釋放出來的流動性未必能流入實體,可能最終還是會以某種方式流入趨利的資本市場。

那人民幣貶值至少能讓中國外貿出口企業獲益吧。現在的邏輯似乎也不那麽簡單了。

潘先生是江蘇省某外貿公司負責人。他的“有單不接”邏輯有些奇怪:人民幣貶值預期下,企業外貿出口訂單的價格不大可能下降,尤其對於傳統行業而言。

原來,目前國內人工成本提升後,傳統外貿企業的利潤點很低,4-5個百分點,一旦不能提高出口產品的售價,企業沒有利潤,就有可能出現有單不接的現象。即使人民幣貶值一兩個點,對傳統行業影響有限。

像潘先生那樣的外貿企業負責人還不少。但他們相信中國政府和央行會出臺應對措施,不會讓人民幣貶值太快。可從匯率變動的角度來說,人民幣貶值對出口是利好。大家預期今年人民幣不會升值,某種程度上意味著今年外貿生意會好過去年。

回到宏觀層面,中國經濟到底怎麽了?“降準凸顯了防風險的貨幣政策目標。從高頻工業品價格數據以及1月中采PMI一年來首度跌破臨界值,反映國內制造業經營環境持續惡化,新訂單下降,而產成品庫存回升,就業指數也跌至兩年來的最低水平,工業企業利潤增速顯著下滑,經濟存在較大下行壓力。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒說。

華泰宏觀首席經濟學家俞平康甚至認為,春節的錯位使得通縮壓力加劇,1月份CPI可能低於1%,經濟中似乎很難找到好看的指標。

這只是國內因素,國際方面的幹擾因素同樣讓央行鬧心。

據俞平康觀察,從去年11月開始,全球主要經濟體中,有10多個國家的央行加入到貨幣寬松政策的隊伍中來。匯率層面的博弈加劇了,無論是歐元、美元、日元,還是人民幣,都在匯率層面有更多的壓力和爭端。

美元獨樹一幟的“匯率戰”就這樣不由分說地來了。

匯率戰幽靈

無論你怎樣想,強勢美元恰是全球匯率戰上空的那個幽靈。

幾個月之間,市場習慣了十幾年的全球貨幣格局驟然生變。美元趨強,包括歐元在內的非美貨幣趨弱。美元指數上漲16%至94左右;但大宗商品價格跌幅超過一半。

陳世淵不認為全球已經出現明顯的匯率戰。原因有二:世界最大的三個主要經濟體,美國、中國和歐洲,其政府並不存在使本國貨幣大幅度貶值的主觀意圖;另外,很多國家貨幣貶值是因為美國經濟走強和美聯儲加息預期而導致的資本流出。比如中國。除去被動貶值因素,真正主動貨幣貶值的國家就剩下為數不多的外貿依存度高的中小國家了。

“如果一定要用匯率戰來表述的話,本次匯率戰最大的特點是美元的強勢。”屈宏斌對經濟觀察報說。在他看來,匯率戰的表述並不準確。因為各國央行的政策制定更多是根據本國的經濟基本面狀況來確定的。但這也客觀上表明全球經濟處於低增長低通脹環境,經濟下行壓力較大。

“各國的貨幣政策首先是對國內經濟負責,主要從國內經濟的角度推進政策;”謝亞軒說,“但客觀上,貨幣政策的調整會帶來部分外溢作用,波及其他國家,特別是歐美日這些大國的匯率政策。”

現實很無奈。另類匯率戰已經打響。

2月5日當地時間,丹麥央行再次降息,這是該央行自1月19日以來第四次降息至-0.75%。

同一天,烏克蘭央行放開匯率管制,允許其自由浮動,烏克蘭格里夫納兌美元暴跌48%。

至此,不到一個月,諸如埃及、秘魯、瑞士、加拿大、澳大利亞、新加坡、俄羅斯等十多個國家的全球央行紛紛布陣,助燃匯率戰火。

在1月15日這一天,四個國家的央行同時宣布降息。像埃及央行宣布意外降息50個基點,基準利率降至8.75%;瑞士央行取消歐元/瑞郎下限1.2,並降息至-0.75%當天瑞郎/歐元上漲接近28%等。

匯率保衛戰已使瑞士央行不堪重負,目前瑞士外匯儲備占GDP比重已經從2011年的30%左右一躍升至如今的70%以上。

但如果央行要護盤人民幣的話,則是拋美元,與瑞士央行反向。

一位香港資深外匯操盤手說,中國還是要衡量好手中的外儲籌碼。他認為真正做空人民幣的並非國際對沖基金,可能是看空中國經濟的國內資本。據其估算,目前海外人民幣存量約1.5萬億,香港有9萬億。做空者即便是放大交易杠桿20倍,資金規模達到十幾萬億,仍不足以與央行抗衡。但仍要小心外匯市場的黑天鵝現象。

“最為關鍵的是,要有一套短、中、長期的匯率防線策略,不能把‘寶’都押在3.84萬億美元的外儲上。畢竟目前還看不到明顯的經濟動能,實體經濟很疲軟——這最令人擔憂。”上述操盤手說。

2015年的外匯市場註定不平凡。中國可以怎樣應對這場另類匯率戰?市場猜測央行的想法是“試探性貶值,加大人民幣雙向波動的幅度”等。

屈宏斌說,從人民幣國際化穩步推進的既定政策導向的角度來看,大幅貶值不在考慮之列。小幅貶值有助於部分緩解出口部門的壓力。從進一步推進改革的角度來看,人民幣雙向波動的加大有助於更好地反映市場供求。有別於去年2-4月的那一輪貶值——是央行主導的為打擊匯率套利盤的一波行情。而本輪人民幣貶值更多反映的是企業及居民部門外幣資產配置需求上升的供求面影響。

“從全球範圍來看,央行貨幣政策的分化與經濟基本走勢的分化是緊密相連的。”屈宏斌稱,經濟增長與就業的複蘇決定了美聯儲年內加息預期很強,吸引資金回流美國,支持強勢美元持續。匯豐預計美聯儲在低通脹和增長複蘇之間的權衡會比較困難,可能要到9月才會開始加息。

Easy-forex(易信)中國區副首席交易官朱文灝告訴經濟觀察報,美國貨幣政策會議顯示2015年中會有一個加息的動作,同時美國的複蘇,包括失業率、房地產,都是有良好的上升,所以從經濟角度來看,資金肯定會流入美國市場,對美元需求更加偏大,美元在未來的1~2年還是會一直往上漲。

為此,朱文灝建議客戶未來1~2年,持有美元,售出歐元。

高盛報告稱,美元上漲遠未結束,美元匯率已告別小幅波動階段,正從低位持續回升,進入大反彈階段,未來三年,美元會累計上漲約20%。而歐元將超出市場預期加速貶值,三年後1歐元只能兌換到0.9美元。

“加拿大央行還可能降息,加元將繼續走低;歐元對瑞士法郎匯率近期會繼續下跌,長期將回升到公允價值水平。”高盛預計。

“未來中國貨幣政策仍有空間。年內可能降息一次;在貨幣政策新常態下,央行也會更偏好使用結構性調控政策,定向降準的概率更高;”謝亞軒預計,“2月5日的降準僅僅是一個開始。”

周小川的話外音

不過,經濟形勢波詭雲譎之時,預測未來可能是一個小概率事件。

還有一群像潘先生那樣的外貿企業負責人堅信中國政府和央行會出臺應對措施,不會讓人民幣貶值太快。

是這樣嗎?如果“細揣”人民幣先生——中國央行行長周小川的言論,也許可以聽出話外音,比如“中國金融市場日益受到國際市場波動的影響,中國貨幣政策將保持穩定”。

這話是人民幣先生在2015年1月21日說的。其時,匯率戰陰霾漸起。其淡定來自人民幣匯率有3.84萬億美元的中國外儲做後盾。

另外,對中國而言,還有一個人民幣國際化的夢:“若無重大不利事件發生,少則三年,多則五年,人民幣國際化的程度可成為繼美元和歐元之後的世界第三大貨幣。”學者稱。上上周,國際貨幣清算系統“環球銀行金融電訊協會”(SWIFT)宣布,人民幣已躋身全球五大支付貨幣之一。

這個國際化的夢不允許人民幣大幅貶值被做空,就連一般的外貿企業也能猜出人民幣先生的心思。

“如果國際收支出現大的盈余或赤字,就會對中央銀行強調的低通脹目標產生很大的關聯。”2011年7月8日,周小川曾在國際經濟學第16屆金球大會上說。

周小川還說過,某些特定條件下,我們認為,數量型工具的效果與價格型工具近乎等價,如果數量上收緊,必然導致資金價格的利率上長口;反之亦然。但在實際操作中,常遇到這樣的困擾:在試圖使用政策利率引導貨幣擴張時,其效果可能與預先所設想的有所不同。

事實上,“中國經濟仍處於過渡階段,我們不知道這輛車是否會出現問題,因此需要準備一個很大的工具箱,一旦出現問題就能拿出可用的工具進行修理。”周小川說。

現在,央行的工具箱里真有不少“東東”。2月4日下午,央行表示,去年11至12月通過MLF(中期借貸便利)向大型商業銀行和部分股份制商業銀行累計投放基礎貨幣3750億元人民幣。此外還有PSL(抵押補充貸款)、SLF(常設借貸便利)等。

但這些工具顯然不足以彌補越來越大的流動性缺口,或者說,央行想通了,不再糾結,否則不會有2月5日的降準。此前的顧慮是,現有體制下大量軟約束的市場主體可能“綁架”貨幣政策——令央行頻頻使用資產端的動作,即再貸款、SLF和PSL等創新貨幣政策工具;負債端調控諸如“降準降息”等則被“雪藏”。

其實,不像別國央行只實行單一目標,中國央行有著諸如:低通脹、促進經濟增長、促進就業和維持國際收支平衡等多重目標。小川個人認為,主要側重三個目標:低通脹、經濟與金融穩定、國際收支平衡。

由此不難看出,現實情況下,“經濟與金融穩定”已成為當下人民幣先生的頭號目標。這是周小川的邏輯,可能也是中國邏輯。

“對於今年具體的人民幣匯率政策,當前環境創造了一個推進人民幣匯率改革的最佳時機。現在內外因素恰好導致人民幣匯率具備較高的波動性和彈性。”陳世淵說。他建議央行順勢而為,進一步減少對匯率的常態幹預:人民幣的雙向波動幅度可以在上半年擇機擴大;同時改革中間價形成機制,使得其更加市場化,更具波動性。

“人民幣的匯率目標不應該被設定為對某種貨幣要達到多少,而應該以市場化程度的提升為首要考量。”陳世淵說。

據一位接近決策層人士透露,人民幣對美元的貶值波動幅度設定在3%左右。這可能也是對中國“穩定”貨幣政策取向的另類註解。

汪濤說,不能過於強調人民幣國際化目標而放任人民幣實際匯率不斷升值,還是要基於中國經濟基本面的現實,否則本末倒置了。人民幣匯率沒有被低估,中國有匯率貶值保競爭力的內在要求,又出現了外匯流出對匯率造成貶值壓力,不妨讓人民幣有序貶值,可以考慮加大貶值幅度,比如5%,甚至更大。也應該讓人民幣匯率雙向波動幅度有所增加。



來源:《經濟觀察報》


人民幣 人民 護盤 防線 策略 央行 準備 好了 了沒
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全球債市危機的舞臺已經搭好了?

來源: http://wallstreetcn.com/node/214655

資本市場下一個全球範圍的危機會出現在哪?在瑞銀和Invesco Ltd看來,債券市場可能成為危機爆發點。

總管理規模7865億美元的Invesco Ltd分析師Rob Waldner認為,

整體的市場環境風險較大,尤其是債券市場。我們認為市場出現“意外”的概率正在加大。

美銀美林用於計算債券市場波動率的MOVE指數顯示,和去年同期相比,今年至今為止債券價格波動率增長40%,暗示債市的波動正在加大。

高盛駐倫敦宏觀和市場研究聯合主管Francesco Garzarelli也指出,

債市的風險正在加大。對於債券收益率預期的小幅變化可能會造成債市價格的大幅波動。我認為這可能導致固定收益成為非常危險的資產品種。

瑞銀分析師Matthew Mish和Stephen Caprio則認為,受到原油價格重挫的影響,能源類公司違約的規模可能會超過市場的預計。

此外,瑞銀還指出,過去6年來債券市場的換手變化也值得關註。大型銀行削減的投機級風險債轉移到了保險公司、共同基金和大型金融機構手中。數據顯示,這類公司所持有的企業和外國債券規模達到了5.1萬億美元,比2008年增長65%。在金融市場相對穩定的時候,這種公司會提供積極的作用,但是當市場出現問題的時候,他們可能會帶來負面影響。

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全球 債市 危機 的舞 舞臺 已經 搭好 好了
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【大格局】“精準醫療”變革:中國準備好了嗎?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2648

本帖最後由 優格 於 2015-5-21 17:55 編輯

【大格局】“精準醫療”變革:中國準備好了嗎?


從奧巴馬公開美國的“精準醫療計劃(PMI)”開始,全球科技界、衛生界和工業界無不為之震動。

2015年2月,奧巴馬表示投資精準醫療將帶來健康醫療領域的變革。

按照美國國立衛生研究院(NIH)對“精準醫療”的定義,“精準醫療”是一個建立在了解個體基因、環境以及生活方式的基礎上的新興疾病治療和預防方法。2016年,美國將在“精準醫療計劃”上投資2.15億美元,從逾百萬名美國誌願者那里收集數據,找尋科學證據,將“精準醫療”從概念推進到臨床應用。

可以看出,所謂“精準醫療計劃”,實際上就是將遺傳和基因組的信息作為臨床治療出發點的一個行動計劃。

這一計劃將如何改變目前的就醫模式?如果人們能夠深刻了解自己的遺傳和基因組學信息,那麽對疾病的預測,特別是疾病易感性的預測將得以實現。首先,人們會被告知未來可能患有某些疾病,更好地進行預防;其次,一旦患有了某種疾病,其診斷將會非常容易;診斷後的用藥,將針對個體對藥物的敏感性而制定,每個病人將得到最合適的藥,並在最佳劑量和最小副作用,以及最精準用藥時間的前提下用藥;對疾病的護理和預後的效果也將得到準確的評估和指導。

用奧巴馬的話說,“要在正確的時間,給正確的人,正確的治療。而且要次次如此。”

以上描述的場面,是目前醫療體系無法實現或者很難實現的,實現它的過程也將從根本上改變目前的醫療模式,因此,說“精準醫療”是一場“變革”並不為過。

要全面理解“精準醫療”計劃,不妨先仔細研究美國醫療衛生和醫療保險體系近期的行動,研讀這些體系對“精準醫療”所做的前期鋪墊。

美國:“變革”前已做必要準備

看似突然爆發的“變革”,其實已經做了長期的積累和醞釀。可以說,從“人類基因組計劃”到“腫瘤基因組計劃”(TCGA)等多個大型基因組研究計劃,再到這次的“精準醫療計劃”,美國人在按照既定的目標一步一步向“精準醫療”邁進。

從技術準備角度來看,“千元基因組”已經實現,生物技術在不斷發展,大數據和雲計算等支撐醫療領域的技術能力也在迅速發展。這些技術的發展為“精準醫療”提供了技術保障。

從社會角度來看,人們越來越接受基因檢測的結果,已經有像GenetWorx或者QuestDx此類提供基因檢測服務的公司出現,23andme公司得到美國食品藥品監督管理局(FDA)的支持更是證明了這一點。在美國的高端人群,進行基因檢測已經成為一種生活方式,並且出現了像美國影星安吉麗娜·朱莉這樣的進行基因檢測和預防性手術的案例。

從法律和保險體系來看,已經有人開始用遺傳研究作為保障自身權益的依據。2014年3月19日,有美國夏威夷民眾發起對制藥企業市場行為的訴訟,起因是該企業隱瞞了心血管疾病藥物“波立維”對該人群無效的信息,“波立維”在東亞和太平洋島居民身體中代謝不足,因此無法起效,而企業隱瞞了這一信息,造成大量患者濫用該藥物,增加了經濟負擔。2014年5月2日,發生了“加利福尼亞州臨床實驗室協會”訴“美國國民健康服務機構HHS”的“當地保險承保範圍”案,投訴討論了兩大醫保管理承包商Noridian和PalmettoGBA的“當地保險承保範圍”(其中包含遺傳檢測),其中未能保證基因檢測讓人們獲益的條款。這兩起事件的發生表明,遺傳和基因組信息的使用已經遇到法律和保險體系滯後的障礙,需要改變。而人們已經開始爭取自己的遺傳信息在臨床上的使用權利。
不夠精準的醫療:在美國,許多藥物在幫到1個病人(藍色)的同時,就有著3到24個病人吃了這個藥物卻沒有效果。

對醫療行業而言,從醫療管理機構到醫護人員的培訓和管理等多方面都在慢慢發生變化。這里舉幾個例子:

一是疾病分類的轉變。在醫療行業中,每一種疾病都有與其對應的唯一代碼(code),從而完成對不同人的不同疾病的統一記錄。“國際疾病分類”(ICD)就是這些代碼的官方管理方式。我們日常看到的診斷報告,在我國的醫院里,是由醫院的“病案科”完成將手寫或者電子的診斷書轉化為代碼進行保存和管理的事務,病案科所遵循的規範就是“國際疾病分類”。該分類目前已經到了第十版,如果能在“國際疾病分類”中增加遺傳檢測相關分類,將推進疾病分類往遺傳和基因組水平的精準分型和管理方向發展。比如,之前肺癌分類中的非小細胞肺癌,在病理上按照EGFR基因是否存在突變分為“EGFR突變型”和“EGFR野生型”兩類。未來,對疾病增加基因型的分類是必然趨勢,而在“國際疾病分類”中的確認則是予以官方認可。

二是專業術語的更新。2014年2月,“美國分子診斷評估計劃”表示支持美國醫藥協會(AMA)提出的“當前診治代碼”(CPT),為個體化醫療所作出的努力。截至目前,美國醫藥協會的“當前診治代碼”中已經有101個遺傳檢測術語。AMA將推薦遺傳檢測術語進入“國際疾病分類”術語,從而促進遺傳檢測診斷方法的創新,以此提高病人治療效果。

三是從業人員標準提升。2014年11月,美國護理聯盟(ANA)的專業化標準已經覆蓋遺傳/基因組領域,在護理相關的學科或專業中建立了遺傳和基因組的基本信息,其中規定護士必須具備的能力包括:將遺傳和基因組信息應用於臨床實踐,向服務對象示範遺傳和基因組信息和服務的重要性。

就連臨床診療原則也因此發生了動搖。美國的醫學研究所(IOM)在2015年2月26日的“展望”中提出,基於證據作出判斷,是基因組技術進入臨床使用的一個重大障礙。在這份文件中,列出了最新的7個獨立撰寫的評論,探討基因組測序進入臨床應用的案例,研究了實施藥物基因組學檢測的政策問題和實施證據。這實際上已經觸及了醫學診斷的基礎——必須基於大量人群的數據才能作為治療依據,而很多罕見的遺傳病不可能收集足夠多的病例進行大規模人群研究,而遺傳檢測本身提供的證據,已經可以作為診斷和治療的依據。此外,美國臨床藥物遺傳學實施協作組(CPIC)的臨床決策實踐,已經包括遺傳藥理學和基因組藥理學數據庫(PharmGKB),CPIC的在線訪問和教育指導方針的制定,工作流程的描述和開發代謝通路算法的努力,開發綜合的表型、基因型、藥物對應關系表,定義、開發和維護用戶的藥物遺傳學“診斷書”的文本格式的結構等,並為PharmGKB數據庫的公布和更新提供了標準方案。

綜上所述,可以說在美國,精準醫療計劃已經具備了實施的基本條件。跟“精準醫療”有關的幾乎所有相關醫療協會,都對遺傳和基因組信息進入臨床進行了相應準備。一個“精準醫療”的工作流程已經被搭建而起,僅待實踐後進一步豐富。

中國:醫療體系還需多方改變

目前,無論是美國還是中國,遺傳和基因組學信息都已經在作為臨床診斷的依據,在實際的診斷和治療中發揮作用。美國FDA有將近1/4的藥物要進行遺傳檢測才能使用,2014年,FDA公布了159個藥物/靶點需要進行基因檢測指導用藥。在美國具備臨床實驗室標準CLIA認證的實驗室,均可提供遺傳和基因組學診斷服務。中國也在去年到今年開放了二代DNA測序試點實驗室,開放了無創產前診斷、遺傳病、腫瘤等方向的基因組學診斷。

但是,我們目前的醫療系統,實際上還沒有為“精準醫療”的到來做好準備。

醫療信息記錄:對“精準醫療”而言,醫療信息記錄將按照高水平科學研究所使用的樣本規範來收集記錄,除了現有醫療記錄里需要提供的病人基本信息外,還要提供三代的家族病史,患者生物學意義上的父母身份,飲食習慣、運動和生活習慣等等,並且與可穿戴設備提供的相應生理信息相結合,以確認更加準確的生活習慣信息。而與其它影像學數據的結合,則是更具挑戰性的工作。比如,將心血管病相關的基因信息與心臟CT影像指標相結合等,需要跨學科、跨領域的研究者與醫護人員的互動結合。

電子病歷系統:目前的病歷系統,是不包含遺傳和基因組檢測一項的,既然用藥須基於基因,那麽電子病歷系統無法檢索基因檢測結果,也就無法根據基因檢測結果進行用藥。我們需要在現有電子病歷系統中,統一添加此內容。但隨之而來的問題是,我們做別的檢測項目,比如血常規,CT等,常常需要拿著一家醫院的檢測報告到另外一家醫院就診,或者過了一定的時間可能就要重新做檢測。而遺傳性的基因組測序數據,可能一生只需要檢測一次,便可以終生使用。那麽,醫生是不是應該隨時可以接入病人的基因組數據,從而獲得相應的信息幫助診斷和治療呢?當然需要,但是目前的病歷系統,是不支持如此這般隨時獲取遺傳和基因組信息的。

醫生下單系統:目前尚沒有支撐醫生開具“遺傳和基因組學診斷”的系統,因為通常需要檢測的相關基因有很多,比如肺癌相關基因就包含AKT1、BCL2、CDH1、CDKN2A、EGFR、NFKB1、TP53、VEGFA等很多個。有些病人可能只需要檢查一個基因,但卻需要檢測極為稀有的突變;而有些病人則需要不同的基因組合進行檢查。那麽,醫院的醫生下單系統是把所有基因都單列出來,還是列在一起?如果都列出來,那麽單是肺癌基因就已經有很多種了,明確與其它腫瘤相關的基因加起來還有幾百個。這幾百個基因如何下單,也是一個難題。雖然這個問題解決起來或許簡單,但還有些問題更難解決。比如上文提到的EGFR基因突變,臨床上應用比較多的是18到21號外顯子的突變,因為這些突變跟治療的關系已經研究得非常明確,而其它外顯子的突變,都可能對EGFR的功能產生影響,繼而對用藥產生影響。臨床上如何使用這些新發現的突變,也沒有統一的操作規範。當然,臨床上會有一些“共識”出現。然而我們希望通過精準醫療計劃能夠實現的,是基於“大數據”的統計意義上的“共識”,這樣的數據,將真正為人們提供有價值的用藥指導。

藥物下單系統和持續護理系統:就目前的藥物下單系統而言,無須與遺傳和基因組信息關聯。然而,“精準醫療”所需要的下單系統,是要根據基因檢測結果下單的。首先,查看基因信息和疾病相關性以後,再參照病人對藥物的敏感性開具處方;同時,在用藥後的持續護理過程中,藥物不良反應的預盼、發生不良反應後的上報和跟蹤、預後和複發等信息,都需要持續進行跟蹤,以保證臨床上的精準用藥,以及科研上基因型和表型的結合準確性。
“精準醫療”IT系統:以上“精準醫療”所需要的信息,都需要IT系統提供支撐。目前,醫療IT系統提供的服務,都無法滿足存儲、管理、分析這些“精準醫療”數據的能力,而且信息學將在“精準醫療”計劃中起到關鍵作用。遺傳學和基因組學知識是“精準醫療”的基本知識,這些知識如何通過IT系統最終實現,是對現有IT系統提出的重大挑戰。

結語

“精準醫療計劃”無疑將使醫療行業發生巨變,而醫療是醫患雙方共同參與的過程。醫療行業、醫務工作者乃至患者,每個人都要付出努力,去適應一個全新的醫療流程。加州大學舊金山分校的臨床遺傳學家瑪麗·諾頓(MaryNorton)說,“隨著時間流逝,每個人都會對遺傳學懂得更多些”,然而她也承認,在未來一段時間內,DNA測序需求會驟然攀升,而“事情可能會先變糟,然後才開始好轉”。無論如何,我們都是這場變革的見證者和參與者。

(來自果殼網)
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格局 精準 醫療 變革 中國 準備 好了 了嗎
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“車輪”上的互聯網保險:UBI準備好了嗎

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4679697.html

“車輪”上的互聯網保險:UBI準備好了嗎

一財網 楊芮 2015-08-31 20:21:00

“保險或成車聯網的‘殺手級應用’,車聯網將從根本上改變車險行業,可能引發一場革命。”

互聯網保險的“風口”已經湧現出眾多針對車險比價、銷售、服務、汽車後市場等在內的各樣創業項目,商業車險費改之後,UBI的大門真的開啟了嗎?盯準UBI的各類機構準備好了嗎?

先看三個概念,一是車聯網,顧名思義就是由車輛位置、速度和路線等信息構成的巨大交互網絡。車聯網不僅僅應用於汽車行業,對於保險行業而言,車聯網這一新鮮而非新生的事物正成為改變車險行業的新生力量。

和車聯網相關聯的另外兩個核心詞是UBI(Usage Based Insurance,基於使用量的保險)和OBD(On-Board Diagnostic,車載診斷系統)。人保財險副總裁王和近日在接受《第一財經日報》記者采訪時提出:“保險或成車聯網的‘殺手級應用’,車聯網將從根本上改變車險行業,可能引發一場革命。”

UBI時代

車聯網+保險,首先要有的是接通車輛和保險的“媒介”,此前保險公司一直考慮用OBD系統的模式,而據本報記者了解,目前保險公司亦在探索APP模式。也就是說,是OBD還是APP成了分歧點。

UBI的理論基礎是,駕駛行為表現較安全的駕駛員應該獲得保費優惠,保費取決於實際駕駛時間、地點、具體駕駛方式或這些指標的綜合考慮,因此它又被稱為“開車時才付保費”、“為你的駕駛方式付保費”或“基於里程的車險”;而OBD系統則意為車載診斷系統,是車輛信息導入和導出的通道。

無論是OBD還是APP,王和告訴《第一財經日報》記者:“要解決的核心問題都是‘剛性綁定’。”此外,還有一些輔助技術來收集數據。而此前APP一直無法解決的“剛性綁定”目前也有技術解決方案,據本報記者了解,比如可以利用某些技術手段來定位駕駛人,還有利用一些娛樂性較強的APP可以累積車主的用戶數據,包含與UBI模型相關的,如行駛軌跡、行駛路徑、里程、速度、事故、行車記錄、維修等。

國外的UBI模式相對成熟,據介紹,國外的UBI車險商業模式起源於按里程付費,目前包括State Farm、Progressive等公司均已通過免費贈送車載硬件等方式收集車主駕駛數據,對車主出險概率和保單定價作出更精確的判斷。

以美國的Progressive為例,其提供基於車聯網的UBI車險服務,包括個人保險、汽車保險、意外傷害保險,以及其他特色財產保險服務。在互聯網時代,Progressive作為最早使用車聯網UBI的企業,UBI產品保費收入是Progressive總保費收入的重要組成部分。

廣發證券研究報告分析,在首批為顧客提供按月分期繳納保費優惠條件的保險公司中, Progressive保險公司擁有24/7的索賠答複(claims response),網上報價比較,以及每年20億美元的保費收入——這使它成為全美前五的汽車保險公司。

而利用車聯網技術,UBI旨在通過監控駕駛員行車過程中的種種使用數據,例如連續駕車時間、急剎車頻率等來進行相應的車險定價。因此,基於UBI的數據和定價,保險公司能夠將產品進一步細分,滿足更多消費者的需求並保證自身的償付成本在一個相對較低的水平,從而從收入和成本兩方面共同增加實際利潤。

據本報記者梳理,目前想切入UBI市場的互聯網保險創業項目有OK車險、車寶UBI、鈦牛科技等。其中,OK車險旨在用車周邊創新服務積累用戶,並在國內首創手機車聯網技術,用App積累用戶駕駛行為數據,在開發車險個性化定價模型。

車寶UBI為車主提供OBD硬件和服務,車寶根據駕駛數據計算車主安全駕駛獎勵,保險公司作為最終資金提供者將獎勵通過車寶提供給車主。車寶的服務具體包括,車主通過車寶購買合作公司的保險,並免費獲得OBD盒子,後續安全駕駛里程將轉化為可見的收益,可以直接從賬戶中提取,也可以在下一次購買保險時抵用。

車聯網的“殺手級應用”

再看另一個範圍更大的概念——車聯網市場,目前正處於“諸侯混戰”中。據平安證券一份車聯網專家交流會議紀要顯示,車聯網目前的參與者可以分為五類,分別是網絡提供商、內容提供商、設備提供商、車載信息服務提供商(TSP)、整車廠商。

網絡提供商包括中國移動、中國電信、中國聯通,他們不甘心只做通道,積極向“雲”和“端”拓展,但是缺乏核心產品和服務。內容提供商包括BAT、四維圖新、高德地圖、樂視網、車音網等,其中BAT等雲聯網大鱷積極布局車聯網領域,謀求顛覆傳統制造業,而小的內容提供商則多與BAT合作,力爭站在巨人的肩膀上。

設備提供商則包括英特爾、博世、德賽西威、江森自控、電裝等,車載信息服務提供商則包括元征、博泰、安吉星、 G-book 等,他們不斷拓展新業務,希望從後市場發力,借助中國本土企業謀求增長。汽車制造商即國內各大整車制造企業,他們逐漸意識到車聯網的重要性,謀求更大的話語權和掌控權。

王和告訴《第一財經日報》記者:“目前我國從事車聯網業務的主體甚多,橫跨多個行業,車聯網市場可分為前裝及後裝兩類。前裝的經營主體主要是整車廠家,後裝是在汽車使用後再安裝設備,經營主體較多,包括移動運營商、地圖提供商及包括保險公司在內的其他相關行業等。”

不過,各家在切入車聯網的時候仍然各存問題。“車聯網市場無疑是一塊‘天大的蛋糕’,這個市場上誰主天下,關鍵要看誰能夠提出真正意義上的客戶價值主張。”王和表示,“車聯網經營亟須一個‘殺手級的應用’來達到這一目的。從國內車聯網市場的發展階段來看,保險最有可能成為車聯網所期待的這個‘殺手級應用’。”

編輯:林潔琛

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車輪 上的 互聯網 互聯 保險 UBI 準備 好了 了嗎
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P2P平臺搶灘海外市場,準備好了?

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0916/151984.shtml

P2P

近兩年來,在缺乏監管的環境下,P2P網貸行業還是迎來了爆發式增長,而行業格局也基本確定。近期,在《指導意見》出臺之後,經偵部門也開始頻繁突襲P2P平臺。由此可見,多年處於野蠻生長中的P2P行業正在逐步走向規範化,而隨著行業洗牌的來臨,未來整個行業的競爭格局也會更加殘酷。為此,部分國內P2P平臺嘗試轉移戰略部署,開始逐步涉足海外市場,這麽多家P2P平臺爭相海外市場,意欲何為?

依托全球最大的網貸市場,國內P2P平臺走出去戰略或成現實

起源於英國的P2P網絡借貸,雖然在2007年就進入了國內市場,但是直到2013年,P2P才在國內迎來了真正意義上的爆發式增長,只短短兩年多時間,中國就一躍成為全球最大的P2P網絡借貸市場。根據最新的數據顯示,國內P2P網貸日均交易額已經突破30億人民幣。如此巨大的市場,我們有理由相信未來必將成長出一批世界級的網貸企業;同時,市場之大,也為國內的P2P企業走出國門、開拓世界市場提供了堅強的後盾。照此看來,P2P網貸行業極有可能成為全球化產業。

巨大的市場需求,進一步加快了國內P2P平臺海外擴張速度。據資料顯示,國內P2P平臺新聯在線早在2013年就初涉海外市場。作為國內P2P行業的其中一員,新聯在線在國內市場的表現不算搶眼,但其在海外的業務布局卻取得了階段性的成功。目前,新加坡地區唯一一家P2P平臺就是新聯在線的海外分部之一。隨後,2015年開始,國內有多家網貸平臺先後宣布將布局海外,看來P2P布局海外市場將向常態化演變了。

點融宣布布局海外市場,當真準備好了?

近期,上海P2P平臺點融網宣布完成由渣打銀行領投的2.03億美元融資。這筆巨額融資,霎時就把點融網推到了行業的風口浪尖。但是,從國內的市場分析來看,點融網可謂表現平平,根據其官網公布的數據顯示,截止目前,點融網註冊用戶的數量為120萬,累計交易額突破40億人民幣。這樣的平臺數據甚至還難以躋身國內P2P行業的前列。但是,就是在這組數據背後,點融網成功攜手渣打銀行,其背後隱藏的全球化意圖也隨之浮上水面。

結合渣打銀行的業務布局來看,亞洲地區很可能成為點融網布局海外市場的第一站。渣打銀行是一家外商獨資銀行,其總部位於英國,但核心業務多覆蓋在亞洲和非洲等地區。特別是在亞洲地區,渣打銀行的影響力是非常大的,尤其以香港為甚,渣打銀行還是香港的三家發鈔銀行之一。顯然,點融網與渣打銀行的攜手,無非是想借助渣打在亞洲地區的影響力,幫助其快速布局亞洲市場。根據日前消息顯示,點融網正在和韓國、香港、新加坡地區的金融機構進行接洽,點融初涉海外市場的入口可能從上述三個地區中產生。

除了渣打銀行以外,點融網的此次融資中還有一位入局者比較值得關註——前香港特首曾蔭權的妹妹曾璟璇所屬的巨溢資本也是本輪融資的投資機構之一,由此可見,點融網為了布局海外市場真是煞費苦心。此外,點融網團隊的海外背景,也是其為布局海外鋪路的利器。點融網CEO蘇海德曾經是全球最大P2P平臺Lending Club的聯合創始人、前技術總裁,這種特殊的海外身份也在一定程度上加速了點融網布局海外的步伐。

昆侖萬維25億涉足海外P2P市場?

根據新浪財經的消息,昆侖萬維擬非公開發行股票募集不超過25億元資金,用於海淘金P2P平臺、海外互聯網金融P2P平臺、遊戲互動P2P平臺、1Mobile線下手機分發渠道等四個項目的建設。值得註意的是,其互聯網金融項目所占的募投資金約13億元,超過本次擬募集資金的一半,如此大手筆的投資在P2P海外投資領域十分罕見。

那麽,海淘金到底是一個什麽項目呢?根據筆者了解到的情況,海淘金是一個P2P債權交易平臺,擬面向東南亞地區開展業務。但是,昆侖萬維在涉足海外的時候,還需要面對海內外市場環境的巨大差異,例如各地法律政策不同等,換言之,即便是斥巨資也難保P2P平臺海外擴張之路的順利,對於平臺自身而言,反而是一個巨大的挑戰。

新聯在線涉足海外市場做先驅還是做先烈?

前文說到,新聯在線早在2013年就涉足了海外市場,並且在新加坡和臺灣地區分別設立了分部。如今回頭審視,新聯在線涉足海外市場的嘗試能否稱得上成功?在布局海外這條路上,新聯在線到底是先驅還是先烈?

相關數據顯示,新聯在線的新加坡分部累計成交額近2億人民幣,臺灣分部的累計交易也已達到2.3億新臺幣。結合這兩組數據可以看出,新聯在線的海外分支雖然已經運營了兩年多,但是從交易規模上看也只是中規中矩。未來是否還有機會取得突破呢?目前看來,新聯在線在新加坡當地的市場開發已經取得了一定進展。新加坡做為全球貿易最繁榮的地區之一,擁有超過60萬的中小企業,眾所周知民營企業的借款需求有多旺盛。但是,新加坡當地的金融管制卻是十分嚴格,這就產生了一個巨大的市場缺口,因此,新聯在線以P2P平臺的身份進入,能夠在很大程度上幫助新加坡中小企業解決貸款難題。同時,新加坡也計劃制定P2P行業相關的法律政策,並以新聯在線為藍本,開始著手調研。由此看來,新加坡的政策環境也十分有利於新聯在線的海外布局。

然而,新加坡的全球貿易繁榮,民間借貸市場空間也大,但是受限於市場地域及面積有限,未來市場後勁不足將會成為當地P2P平臺首要面對的問題。同時,根據現有消息來看,點融網極有可能進軍新加坡市場,新聯在線遲早會與同樣來自國內的P2P企業進行正面交鋒。對於新聯在線來說,如何利用先發優勢、、把握好海外市場,將成為其立足當地的關鍵。

國內P2P企業涉足海外市場,地域差異仍需謹慎

國內有意涉足海外市場的P2P平臺,除了上述幾家之外,還有博金貸等平臺都聲稱要涉足大陸以外的網貸市場,其中新加坡和香港無疑是最受歡迎的地區。但是,對於國內的P2P企業而言,涉足海外市場不得不面臨政策、環境、市場等差異,因此仍需謹慎對待,一窩蜂貿然進入或將面臨巨大風險。

海外市場的人文環境、社會環境、政策環境、市場環境與內地有著千差萬別,一方面需要平臺對當地的整體市場有一個較為全面的了解;另一方面,即便是順利進入了當地市場,平臺也需要一段較長的時間來進行自我調整及適應。因此,建議國內P2P平臺在布局海外市場的時候,務必做好市場調查,如果平臺對當地市場缺乏了解,就只能通過與當地金融機構合作的方式進入市場,但是從長遠來看,這種合作的模式將給P2P平臺的發展帶來很大的局限性。綜上,國內P2P平臺覬覦海外市場這塊大蛋糕無可厚非,但布局之路漫漫,P2P平臺將要面臨的挑戰還有很多。

本文作者申靜,文章僅代表作者觀點。

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