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囗袋裡的奇跡 艾薩 Isaac Sofaer

2013-11-21  NM
 
 

 

開始之前,我將以本週三開市價買入500股偉易達及400股港機工程。內地放寬一孩政策的消息的確令人振奮,但中央要實施改革或許不容易,這或需要數年時間,才能看到人口大幅上升。中國現時八分之一的人口超過60歲,而且估計男比女的數目多出15%;據統計,平均每個母親要生2.1個嬰兒,才能防止一個國家人口萎縮。由此可見,中國的人口並不太樂觀。國企應被淘汰

另一方面,緩慢的改革正向國企邁進,它們現被要求向國家交出30%利潤。這主意不錯,但交出什麼利潤呢?國有企業已無法償還銀行貸款,更不用說給國家。國企普遍要靠國家「去餵」,它們有壟斷地位,但股本回報率低、利潤低、不善管理、有無限的低息貸款,而且不可思議地,有辦法去投資那些無回報的項目。它們應該被廢除,由民企去經營。習近平及李克強肩負重任去改革中國,但他們做又死,不做又死,不論他們做什麼,經濟放緩都是肯定的,投資者最好小心提防。

看好德昌偉易達

德昌電機和偉易達是股市中罕有的寶石,兩者都是優秀的製造商/出口商,但它們的主要市場在過去六個月,經歷經濟放緩甚至是徹底的衰退,現在這些市場已逐漸復甦,預示著未來盈利更加好。在它們最近的業績中,雖然營業額持平,但每股盈利上升,德昌電機更大升29%,偉易達亦升25%。很多香港和內地企業誇大盈利,但偉易達不會,反而對盈利很保守。兩間企業都有較高的毛利,德昌電機減少開支,偉易達的開支較高,而且因下半年增加廣告,預計開支會持續上升。兩者的中期派息不變,令資本開支及營運資金受控,我希望股東可在全年業績中受惠。它們的管理遠遠超過大部分的中港企業,是所有管理層追求的標準,我們應該欣賞及跟隨它們,香港很幸運有如此優秀的上市公司。另一邊廂,美國聯儲局繼續刺激經濟,利率因而低企,但美國債券息率卻較高,與聯儲局政策相反。債券市場正常是獨立的,但自聯儲局買債後,市場不太獨立。當十年期債息上升至2.7%時,這便是一個警號,香港樓市將最受影響,零售銷售會明顯下跌,損害經濟增長。祝君好運!艾 薩ijsofaer@gmail.com

艾薩 Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。

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