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金科股份股權之爭進一步升級 融創增持浮盈近27億

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-05-07/1102435.html

金科的股權之爭正進一步升級。

5月1日晚,金科股份發布公告稱,融創子公司再次通過二級市場合計增持金科股份股票2.26億股,占公司總股本的4.99%。本次增持完成後,融創對金科股份的持股份額達25%,與金科實際控制人黃紅雲的持股差距進一步縮小,僅為1.24%。

從去年9月至今,融創對金科接連的增持動作,早已引發市場對其增持動機的諸多猜測。與此同時,金科實際控制人黃紅雲在4月初“不放棄公司控制權”的公開表態,以及其通過引入廣州安尊持股金科並簽署《一致行動協議》等動作,也被外界認為是反擊融創舉牌,鞏固其對金科實際控制人地位的舉措。

雙方不斷升級的股權之爭,也引發監管層的關註。

5月2日晚,深交所就融創子公司增持一事發出關註函,連發四問要求其於5月5日之前給出回複。

記者就融創的增持動機向公司品牌部聯系采訪,但截至發稿未收到任何回複。對於融創與黃紅雲之間不斷升級的股權博弈,外界也將其與萬科的股權大戰進行類比。

對此,財經評論員劉艷則有不同看法,她告訴記者,融創增持金科符合孫宏斌一貫的作風,並不讓人意外,增持金科也能快速解決融創拓展土地儲備的訴求。“就我對孫宏斌投資風格的了解,他對企業控制欲的追求絕不會超過對利潤的追求,所以融創的增持更看重的是投資回報。”

記者統計發現,從去年9月21日融創首次入股金科股份至今年5月4日,金科股份股價已從4.39元上漲至6.74元,股價漲幅高達54%,這對於融創和金科而言都是雙贏之勢。

“萬科股權之爭”不會上演

從融創首次增持金科開始,公司對於增持動機和權益變動計劃的表態就極為模糊。在多次權益變動報告書中,融創都以“看好金科股份的未來發展前景,認同金科股份股票的長期投資價值”解釋增持原因。

雖然外界對於融創增持動機猜測眾多,但在上海師範大學商學院副教授黃建中看來,融創通過借殼金科股份在A股上市的可能性不大。

“在融創公布的權益變動報告書中,其明確表態在12個月內暫無對金科股份購買或置換資產的重組計劃,如果其在一年內取得對上市公司的控制權後轉而謀求在A股上市,就會出現涉嫌信披誤導的責任。”黃建中告訴記者,從近期融創大力推進多元化的投資動作來看,其本次增持金科股份更多地可能是出於財務投資的目的。

對此,中國城市房地產研究院院長謝逸楓也表示認同。“隨著房地產調控政策的持續推進,地產企業所面臨的融資渠道及土地政策進一步收緊,這也讓不少地產企業通過並購來實現業績的持續增長。”謝逸楓告訴記者。

“金科主要立足重慶,是一個區域性的地產品牌,同時,公司自一二線主要城市的優質土地儲備相對有限,同時,公司還有負債,其並購價值並不算大,融創的增持應該更多的是出於財務投資的目的。”融創的增持會對金科實際控制人的地位形成威脅,而黃紅雲要保住控股股東地位就必須付出更高的代價增持股份,這也勢必將推高融創的投資收益。

而從融創投資金科的情況來看,其無論在投資效率還是投資收益來看都是一筆極為成功的交易。據公開數據顯示,融創目前約持有金科25%的股權,耗資約為63.2億元。對此,以金科股份5月4日的收盤價格6.47元為準,融創已實現近27億元的投資浮盈,而其在2016年的凈利潤也不過29.38億元。

“特別是隨著地產行業從千億向萬億營收邁進的關鍵時期,所有地產公司要實現銷售過萬億的目標,僅靠賣房產很難達成這一目標,必須要靠不斷並購優質資產來實現。”劉艷表示,對利潤的追求讓融創對金科的增持更像一場強強聯合,雙方雖然持股相近,但在談判和博弈上可能已有默契,未來可能還會通過一系列合作實現雙贏目的。“對於這一點,也可以從融創近期的頻繁的投資動作中得到印證。”

資本運作撬動萬億夢想

“在地產行業,土地儲備和回款速度決定著地產企業的生存能力。”劉艷告訴記者,土地儲備、快速銷售和並購重組也是融創一直以來擅用的三個策略。

在土地儲備方面,考慮到土地市場競爭激烈,土地價格高企,孫宏斌曾多次表示,希望以並購的方式獲取項目。從融創2016年年報數據來看,融創的土地儲備近8000萬平方米,其中去年以來新增土地逾5000萬平方米,2/3為收、並購所得。

特別是隨著近期地產行業調控趨緊,超一線城市地產行業發展趨於飽和的情況下,越來越多的開發商將目標紛紛瞄準潛力巨大的二線城市。而融創近期在二線城市動作頻繁。

去年12月,融創就通過招拍掛取得西安東二環地塊,並以18.5億元的成交價格榮膺“地王”。近期,融創也先後接盤聯想的地產項目,入股金科股份,同時還在5月4日晚間發布公告宣布以36.62億收購青島嘉凱城的全部股份。

劉艷表示,特別是融創對於金科股份的增持,有利於公司快速切入二線地產市場,這也符合公司一貫的投資風格。

“金科股份是西南地區最大的土地儲備商之一,對金科的增持可以幫助融創快速解決拓展土地儲備的問題。與此同時,金科在二線城市較好的資源、背景和基礎,雙方的強強聯合,可以幫助融創節約時間和運營成本。”劉艷說道。

隨著融創在2016年突破千億銷售躋身地產一線梯隊,其接下來將面臨從5千億向1萬億邁進的發展階段。而要實現這一目標,謝逸楓表示,地產企業必須通過並購獲得土地儲備及優質項目,快速提升銷售業績來實現。“這也是近期地產行業並購重組事件頻發的重要原因。”

劉艷對此表示認同,她告訴記者,隨著中國地產行業逐漸步入萬億寡頭時代,地產企業未來將不再是單純的地產項目的建造和銷售企業,將會更多地利用資本和金融工具,通過對優勢資源的並購整合,來實現業績的穩步增長。

“其實,融創近期的並購項目正踐行這一並購邏輯。”劉艷告訴記者。

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