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保監會副主席梁濤：將修訂保險公司股權管理辦法 擬實施股權分類監管

2月22日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會。對於由險資資本運作、舉牌等引發的保險公司公司治理問題，保監會副主席梁濤在回答記者提問時表示，隨著投資主體多樣化，在激發市場活力的同時，也給保險公司股權管理和公司治理帶來更大的挑戰，少數保險公司的虛假註資、一股獨大、治理失衡現象不同程度的存在。

為此，保監會出臺系列舉措規範公司治理，在持續完善監管制度方面，梁濤透露，一個重要舉措是修訂保險公司股權管理辦法。擬通過對股權實施分類監管，規定各類資本的持股比例上限，單一股東持股比例不超過1/3，建立股東準入的負面清單管理制度，提高準入門檻。強化穿透式監管，有效遏制股權管理中的違規行為。

公司治理監管是國際化難題

梁濤表示，公司治理的好壞關乎到保險公司神經系統是否正常。2006年以來，保監會按照上市公司的治理標準，與國際上同步啟動了保險法人機構的工作治理與監管。

保監會圍繞著嚴格股權的審查，規範股東股權行為，加強管理交易監管，強化三會一層的機制建設，建成完善薪酬約束機制，加大信息披露力度等關鍵領域，出臺了各項規章制度30余項，初步建立了一整套保險公司治理的監管制度體系。2010年世行和國際貨幣基金理事會共同實施的金融評估，評價中國的保險公司治理監管為發展中國家的典範，2016年底的評估再次肯定了五年來公司治理取得的積極進步。

梁濤指出，公司治理的監管是一項國際化的難題，是處在不斷探索和完善之中，沒有固定的模式可以借鑒。當前，隨著投資主體多樣化，在激發市場活力的同時，也給保險公司股權管理和公司治理帶來更大的挑戰，少數保險公司的虛假註資、一股獨大、治理失衡現象不同程度的存在。

梁濤表示，公司治理真正實現“形似”到“神至”需要很長的路要走。去年以來，保監會堅持問題導向，已經采取了或者準備采取一系列措施，不斷加大對公司治理的力度，努力實現公司治理監管從柔性引導向剛性約束的轉變。

修訂保險公司股權管理辦法

對於加強保險公司治理的具體舉措，梁濤表示，第一是全面開展保險公司法人機構治理現場評估工作，這項工作現在已經開始啟動。“我們重點圍繞股權的真實性、三會一層的運作有效性、內部控制，特別是關聯交易管理的可靠性等關鍵環節，對131家中資法人機構和51加外資法人機構進行全面評估，前面摸底保險公司的治理風險底數，排查發現問題，有針對性地采取監管措施。”他稱。

梁濤指出，將持續完善監管制度。一是修訂保險公司股權管理辦法。擬通過對股權實施分類監管，規定各類資本的持股比例上限，單一股東持股比例不超過1/3，建立股東準入的負面清單管理制度，提高準入門檻。強化穿透式監管，有效遏制股權管理中的違規行為。二是制定保險公司章程指引，對公司章程中的必備條款提出明確要求，督促公司規範三會一層的組織架構，決策授權機制和運行程序，明確公司治理機制失靈情況下的處置程序，充分發揮章程在公司治理中的基本法作用，促進公司治理從本源制度上更加規範、嚴謹、有效。

梁濤還透露，保監會發布加強保險公司股東股權、關聯交易信息披露制度，要求保險公司必須按照上市公司的標準公布年度財務報告，對公司的轉股、增資、關聯交易，報批前必須在行業協會和公司網站上進行信息披露。另外，保監會建立了公開質詢制度，進一步強化社會監督，形成監管和公眾的監督機制的有效結合。

最後，梁濤表示，將啟動構建保險行業職業經理人職業終身評價體系工作，對行業的董事、高管的職業行為進行持續跟蹤評價，倒逼保險公司高管規範履職、強化治理監管對人的剛性約束。

【投資】從基金分類、篩選、配置意義等多維度剖析：FOF投資中基金選擇的道與術

劉士余：對交易場所分類處置 該關閉的堅決關閉

據證監會網站5日消息，2017年5月5日，清理整頓各類交易場所“回頭看”工作交流會在福建召開。會議認真學習4月25日習近平總書記在中央政治局第四十次集體學習時的重要講話精神，傳達貫徹馬凱副總理近日對清理整頓各類交易場所“回頭看”所作的專門批示，通報“回頭看”工作進展情況，交流各地工作經驗，重申“回頭看”政策要求，進一步推動各地政府分類處置違法違規交易場所，有效防範和化解金融風險，切實維護金融安全和穩定。

會議認為，2017年1月9日部際聯席會議第三次會議對清理整頓各類交易場所“回頭看”工作作出部署以來，各地政府相繼行動，有關部門協同配合，工作初見成效。但是應該看到，目前各個地區“回頭看”工作進度不一，有的地區尚未公布“黑名單”，有的地區未按要求梳理通報交易場所會員、代理商、授權服務機構等情況，有的地區對重點交易場所的清理整頓遲遲未按照要求付諸行動。地方各類交易場所的問題仍然很大，風險較為突出，形勢不容樂觀。

會議強調，部際聯席會議各相關單位和各地區應進一步提高認識，把思想和行動統一到習近平總書記“4.25”重要講話上來。清理整頓“回頭看”要認真貫徹落實習總書記重要講話精神，按照中央經濟工作會議和《政府工作報告》關於防控金融風險的部署，落實馬凱副總理的批示要求，穩步向前推進，通過半年時間集中整治規範，基本解決地方各類交易場所存在的違法違規問題和風險隱患。本次“回頭看”的政策要求是統一和明確的，各地區各部門所采取的措施也是積極有效的，要充分利用這次“回頭看”的有利時機，切實履行職責，敢於擔當，把清理整頓各類交易場所的各項工作紮紮實實落到實處。

會議要求，各地區各部門堅持全國一盤棋，守土有責，既要“回頭看”，又要“紮實幹”，對交易場所分類處置，該關閉的堅決關閉，該規範的切實規範，該整合的限期整合，該轉型的及時轉型，堅決打擊違法違規交易。對於“微盤”交易平臺、嚴重違法違規的交易場所、違法違規且拒不整改的交易場所、未取得省級人民政府批文的非法交易場所要下決心取締關閉。

會議指出，各地區應堅持穩妥操作，避免處置不當引發新的風險。要增強風險防範意識，密切監測，系統排查，準確預判，做到胸中有數，不忽視一個風險，不放過一個隱患。要針對各類交易市場的實際情況，對清理整頓過程中可能引發的風險隱患逐一排查，制定有針對性的風險處置和維穩工作預案，穩步操作，保質保量完成清理整頓工作任務。

會議明確，各地區各部門要標本兼治，建立交易場所規範發展的長效機制。各地區要以是否有利於服務實體經濟為標尺，盡快推動交易場所按類別有序整合，原則上一個類別保留一家;要從嚴審批交易場所，“回頭看”期間不得再批設或變相設立新的交易場所;“回頭看”工作結束後，按照原則上一個類別一家的要求，不應再批設新的同類別交易場所。各地區要結合實際積極探索，切實制定一套科學有效的交易場所監管規則，實施嚴格監管。部際聯席會議辦公室和有關行業主管部門要加強對各類交易場所的監管業務指導，各方共同努力，逐步推動交易場所走上規範健康發展道路。

會議由部際聯席會議召集人、中國證監會主席劉士余主持。部際聯席會議有關成員單位相關司局負責同誌，各省級人民政府副秘書長、金融工作部門負責同誌共計120余人參加了會議。

12年一輪回 分類信息的價值回歸

俊世太保 2017-08-29 09:51

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垃圾分類立法的廣州探索

廣州街頭的垃圾分類箱。（南方周末記者 馮飛/圖）

（本文首發於2017年9月14日《南方周末》，原標題為《源頭減量，生態補償 垃圾分類立法的廣州探索》）

共享單車、快遞、外賣等帶來大量廢棄金屬、塑料，難以回收。解決這一問題的一個有效途徑是按照生產者延伸責任，通過經濟杠桿或者法律促使生產商負責回收廢棄物。

立法會對再生資源回收企業做專門的規定，而對該行業進行補貼的呼聲也在立法咨詢過程中頻頻傳出。

立法很可能會以生態補償作為突破口，為鄰避問題提供化解工具。

2017年9月初，三家外賣平臺被環保組織告上法庭，理由是這些企業在沒有征求消費者意見的情況下過度提供一次性餐具，造成資源浪費和環境汙染。

這起環境公益訴訟也讓垃圾問題再次進入公眾視野。垃圾分類在國內城市已經開展多年，但也一直被詬病“原地踏步”。

2016年，垃圾分類被國家領導層提升到“人民群眾普遍關心的突出問題”的高度，從中央到地方又重新發力，開始尋求新的突破。而廣州作為全國第一批生活垃圾分類示範城市，計劃出臺可能是全國第一部專門針對垃圾分類的法律，審議工作已經進入沖刺階段。“圍觀”此立法過程，可以為垃圾分類這一老話題提供新思路。

從末端治理到源頭減量

本次立法，一大亮點是從立法原則和條款上凸顯源頭治理。此次立法在咨詢過程中，就有專家擔心，新法能否超越過去偏重末端處置的傳統垃圾治理思路，真正體現垃圾分類所強調的源頭減量和前端幹預理念。

從各種渠道匯總的信息來看，新法不僅會在指導原則上強調源頭減量，還會設置一系列體現這一原則的條款。

例如，與源頭減量理念相對應，建立體現“誰汙染誰付費；多汙染多付費”原則的垃圾處理收費體系在立法咨詢過程中被強烈建議。

我國自來水費中包括了汙水處理費，但是垃圾收費始終未與垃圾產生量對接。廣州過去幾年一直嘗試改革過去一刀切的垃圾處理收費，想通過經濟杠桿促進源頭減量。這次立法很可能會對垃圾處理收費改革提供新的動力。

近年來新興的互聯網商業模式，比如共享單車、快遞、外賣等，也帶來大量廢棄金屬、塑料，難以回收。解決這一問題的一個有效途徑是按照生產者延伸責任，通過經濟杠桿或者法律促使生產商負責回收廢棄物，這也是源頭減量原則的充分體現。

生產者回收責任早已有之，但這項針對電子產品以及其他強制性回收產品和包裝物的政策也沒有得到很好的執行。

廣州此次立法的另一個亮點，就是強調產品生產者回收責任。新法會重點規定生產者應避免過度包裝，並且承擔廢棄包裝的回收和利用責任。目前的爭論集中在，如何將新興行業包含進來，是否要將建立有生產者參與的回收基金寫入條款。

為再生資源回收行業輸血

對政府大力推動垃圾分類政策有這樣一種質疑，中國大量存在的民間拾荒者已經將垃圾分類得很好了，並且也體現了源頭減量。

實際上，拾荒業對源頭減量和垃圾分類的實際貢獻不能過分誇大。

民間拾荒只關註有利可圖的廢棄物，消納能力其實非常有限。而更大量的、幹濕不分的生活垃圾難以進行有效的回收再利用，這部分垃圾才是真正困擾中國城鄉垃圾管理的難題。

更重要的是，“有利可圖”也是一個相對概念。近年來宏觀經濟不景氣，各種原料價格下跌，各類廢品價格也跟著下滑，以盈利為目的的民間資源回收行業受到很大沖擊。

我曾經接觸過一些分類工作開展得比較好的街道，它們自己聯系市場上的回收企業來回收廢舊家具，其中一個重點回收部件是廢舊席夢思的彈簧。這些彈簧在前兩年還能當作廢鐵賣到每噸一千五六百元，這個回收價格下，街道能完成分類減量任務，回收企業能賺到錢，兩全其美。

但是從2016年開始，廢鐵收購價一路狂跌，到2017年上半年，每噸一度只能賣到幾百塊錢，再加上居高不下的運輸成本，回收商根本賺不到錢，不願意再幫這些街道收運廢舊席夢思。

沒人要的席夢思一下子變成了真正的廢物，堆放起來還非常占地方，租用的臨時停放點根本不夠用，只好占用公共空間，還因此被居民投訴，讓街道管理者也面臨困境。

另外，民間拾荒行業在環保和勞保上基本是空白，在城市管理和環保處罰越來越嚴格的條件下生存空間不斷被擠壓，長遠來看更可持續的應該是那些比較有規模，環保和勞保都比較規範的回收企業。

然而，這些企業近年來不斷向政府呼籲，再生資源已變成“微利”行業，急需政府補貼。廣州曾在2015年出臺了再生資源行業補貼政策，在全國也是首例，但執行效果尚不明顯。此次立法，會對再生資源回收企業做專門的規定，而對該行業進行補貼的呼聲也在立法咨詢過程中頻頻傳出。

生態補償作為突破口

公眾是生活垃圾產生的主要源頭，號召公眾做好垃圾分類的口號也喊了多年。

經過多年的實踐和反思，政府和民間都越來越清楚地認識到垃圾分類是一項複雜的社會工程，需要社會化的方式來加以操作，而不能再由高度專業化的行政部門包辦。

這樣的反思也會體現到具體的法條內容中，新法很可能會設置專門條款，對包括企業和民間組織在內的多種社會力量的參與權給予更明確保障。

對垃圾分類“社會化”屬性的另外一個重要反思方向，集中在垃圾處理設施引起的“鄰避”問題。國內許多城市的垃圾處理設施都因為在規劃和選址階段就遭遇周邊民眾抵制而無法建成使用，反過來又讓前端的分類工作受到影響。

這個問題讓不少城市感到棘手，一些城市把包括回收利用、生化處理和焚燒發電在內的不同處理設施集中建在一塊場地。這樣的設計原本是為了實現生活垃圾協調共生地綜合處理，但面對社會抵制的時候反而變得更加脆弱。一旦建設項目遭遇抵制，所有設施的建設進度都受到影響。前端分類投放和運輸流程設計得再好，都成了無用功。

此次立法也直面這個問題，新法很可能會以生態補償作為突破口，為鄰避問題提供化解工具。依據“誰受益，誰補償；誰受損，誰受償”的原則，承認廢棄物處理設置周邊居民有獲得補償的權利，並對補償條件、補償內容和程序設置專門條款。

新法還可能會效仿海外的成功做法，更突出補償的社會功能，比如為垃圾處理設施周邊居民和社區提供公共服務設施，甚至對這些社區的經濟發展提供扶持和補償等。

廣州居民小區內的垃圾分類回收桶。（紮吉/圖）

政府與公眾共參與

廣州早在2011年就率先制定了針對垃圾分類的行政命令，從2012年開始又接連開展垃圾分類管理全流程設計，垃圾分類挑選不同的街道社區開展定時定點分類投放試點，建立公眾參與決策機制，還率先提出“原生垃圾零填埋”的目標。

與許多城市的垃圾分類工作一樣，廣州進展較為緩慢。之所以造成這種局面，除了對垃圾分類作為一項長期、複雜的社會工作的難度估計不足之外，還有一個重要原因，可能就是末端設備和技術積累未能跟上。

末端設備的建設落後也並非廣州一家的問題。不過，許多城市利用後發優勢，在一些方面甚至有超過廣州的勢頭。在這種緊迫感下，廣州啟動了垃圾分類立法。

討論依然在繼續，諸如工作職責的理順與跨部門的協調、居民參與等問題短時間內難以改觀，目前立法是邁出第一步。

每個人都是垃圾的制造者，垃圾分類要改變的是大眾的行為、集體生活習慣，是複雜長期的社會變革。這樣一場變革絕不僅僅靠政府立法來推動，更需要以普通市民不斷加強的公共意識和自我管理水平為動力。

（作者為長期研究垃圾分類的學者）

國資委：央企在產權領域將更加開放 工資總額實行分類管理

國務院國資委副秘書長、新聞發言人彭華崗在16日的國新辦發布會上表示，中央企業在改革過程中特別是產權領域改革過程中，會更加開放。

擴大央企開放合作力度

彭華崗說，擴大開放應該是必然的措施，前不久在博鰲亞洲論壇上，習近平總書記作了一個非常重要的演講，他明確指出，中國開放的大門不會關閉，只會越開越大，也提出了擴大開放一系列的重要措施。

他表示，中央企業將在以下幾方面進一步加大工作力度：

一是加大開放合作的力度，特別是進口。今年11月，中國要在上海召開進口博覽會，央企會組一個采購團，在博覽會上就合作，包括進口積極地做這方面的工作。

二是在改革的過程中，怎麽加大和各類所有制企業的合作，包括外資企業。其實改革開放40年來，這方面一直在做工作，中央企業這麽多合資企業，實際上也是混合所有制企業。下一步改革過程中，我們會進一步開放。

“總書記在博鰲講話中提到，我們國家很多宏觀政策對一些產業外資進入的股比也提出了進一步開放的措施，這些措施在中央企業都能夠得到很好的落實。我想，這方面中央企業在改革過程中特別是產權領域改革過程中，會更加開放。”彭華崗說。

另外，開放中“走出去”的過程也存在國有企業、中央企業和各類所有制企業包括外資企業合作的問題。“我想，隨著開放程度進一步的加大，合作將更加的緊密。”他說。

商業一類央企工資總額實行備案管理

此前，中央全面深化改革委員會第一次會議召開，審議通過了《關於改革國有企業工資決定機制的意見》。

彭華崗說，下一步，我們會對工資總額進行分類管理，對於充分競爭領域的商業一類企業，工資總額完全實行備案制，由企業董事會自主決定。對於商業二類企業或者公益類企業，工資總額會實現核準制的管理。

彭華崗說，企業的情況不一樣，管理方法也不一樣，即便是商業二類企業集團下面的商業一類企業，工資總額的管理方式也會不一樣，就是要把工資總額的企業內部分配權真正交給企業。我們在《指導意見》里面有一句話非常明確，企業內部工資總額是企業的法定權利，由企業依法依規自主決定。應該說，這幾年雖然有一些文件還在制定當中，但是有一些改革的措施已經在企業很好的發揮了效果。

中國人民大學國企改革與發展研究中心研究員李錦此前接受第一財經記者采訪時表示，國企薪酬制度改革本質上是堅持按勞分配為主的基本分配制度，強調把勞動力市場、勞動生產率作為重要考評指標，突出了職工的主體地位。

不良貸款監管升級，重點檢查資產分類

第一財經從多家銀行獲悉，針對銀行資產質量真實性的監管正在進一步升級，重點檢查資產分類，對不良貸款偏離度容忍下降。

“從去年以來，每次召集業務會議時，監管部門都要求銀行真實反映不良貸款的情況。”業內人士對第一財經稱，監管會將銀行貸款分類存在的問題一一列出，按期匯報整改進度，並要求將逾期90天以上的貸款列入不良貸款，對於有特殊情況沒有列入的，也需要做出解釋。

“可以說是監管升級。”業內人士還稱，監管要求銀行將逾期90天以上的貸款計入不良貸款是一個持續的、循序漸進的過程。但有所不同的是，今年的要求更為嚴格，而且重點檢查銀行資產分類。

最近幾年來，隨著資產質量持續下降，銀行逾期貸款也不斷增加。公開數據顯示，截至2017年底，A股上市銀行逾期3個月以上的貸款已經達到1.05萬億元左右，同期不良貸款則為1.23萬億元，兩者偏離度已超過80%。

受訪業內人士均認為，如果嚴格執行逾期90天以上貸款全部計入不良，將會導致商業銀行的不良貸款、不良率大幅上升，而不是呈現出目前穩中有降的局面，而且撥備覆蓋率、資本充足率等指標也都會改變，不良貸款偏離度大的銀行將會面臨很大壓力。

嚴查資產分類真實性

近日有媒體報道稱，監管層將對逾期90天以上、但未列入不良貸款的監管口徑進一步收緊，要求屬於銀保監會直接監管的國有銀行、股份制銀行，在今年6月30日之前，采用“一刀切”的方式，將全部逾期90天以上的貸款計入不良，地方銀行則視各地實際情況給予一定緩沖期。

“最近沒有收到監管正式通知，也沒有窗口指導等要求。”西部某大型城商行高層對第一財經稱，這可能是因為政策先從全國性銀行開始落地、而地方銀行執行時間相對靠後。不過，某國有大行風險管理部負責人亦對第一財經稱，近期並未接到相關通知。

然而，監管將收緊逾期貸款口徑卻也並非空穴來風。“將逾期90天以上的貸款全部計入不良資產，監管層過去是有過這樣的要求，前段時間開會，還提了這方面的要求。”華南某股份制銀行中高層對第一財經稱，通常情況下，監管會進行窗口指導，但沒有成文文件下發。

第一財經從多位銀行人士處獲悉，實際上，監管收緊並非突發政策。上述華南股份行人士稱，監管收緊對逾期貸款列入不良的口徑其實是一個持續的、循序漸進的過程，從2017年3月嚴查銀行亂象以來就一直持續，如今，基本上已經成為常規行動。

“從2017年3月份之後，每個年度、季度的輔導會上，監管層都要求銀行真實反映不良貸款的情況，並把每家存在問題的銀行一一列出來，按期匯報整改進度，特殊情況要做出解釋。”該人士稱，其最近一次參加這樣的會議，大約在兩個月前。

此外，根據多位業內人士介紹，雖然監管口徑收緊已經持續一段時間，但如今的執行卻比去年更為嚴厲。

“現在只是進一步收緊口徑，要求嚴格執行規定，其實從去年以來，監管就強化了相關規定的執行力度。”某股份制銀行資產保全部人士也對第一財經如是表示，監管一直要求真實反映資產質量，但以前可能存在執行不嚴的情況。

監管執行日趨嚴格背後的原因，是2018年1月份啟動的銀行業亂象深入整治。

今年1月13日，銀監會發布的銀行業市場亂象整治工作要點，將資產質量分類嚴重失真、人為調整分類掩蓋不良，違規通過重組貸款、虛假盤活、過橋貸款、以貸收貸、簽訂抽屜協議或回購協議等掩蓋資產質量，利用空殼公司或設立其他平臺承接不良貸款等違規掩蓋或處置不良資產等行為，列入重點整治對象。

“監管今年重點檢查銀行資產分類，可以說是監管升級。”上述股份制銀行資保部人士稱，監管對銀行資產分類的整治，只是銀行業亂象整治工作的其中一項，並非專門針對逾期貸款、五級分類而來，具體的監管政策較此前並未發生變化，只是進一步規定了要嚴格落實監管政策。

上市銀行逾期90天以上貸款超萬億

作為貸款質量的先行指標，逾期貸款是銀行資產質量最重要的觀察窗口，並充當不良貸款的緩沖。但最近幾年來，隨著銀行資產質量持續下降，逾期貸款也不斷增加，規模已經逼近不良貸款。如果逾期90天以上貸款“一刀切”全部納入不良，商業銀行的資產質量將面臨極大壓力。

監管統計數據顯示，截至2017年底，銀行業不良貸款余額為1.71萬億元，不良率為1.74%。Wind統計數據顯示，僅A股27家上市銀行同期的不良貸款規模就已達到1.23萬億元，占比約為60%；逾期三個月以上的貸款則達到1.05萬億元左右。

“逾期90天以上的貸款全部納入不良，監管早就出臺了具體規定，只是以前執行不徹底。”上述股份制銀行資產保全部人士說， 為了讓銀行真實反映資產質量，現在不良貸款偏離度容忍降低，原先偏離度只要控制在一定範圍之內，一般都可以接受。

所謂不良貸款偏離度，是指逾期3個月以上貸款與同期不良貸款的比例。根據業內人士介紹，一般情況下，不良貸款偏離度不能大於100%，各銀行總行根據匯總的數據，綜合自身承受能力，考慮將逾期貸款納入不良統計的比例。

在各類銀行中，從總體情況來看，股份制銀偏離度壓力最大。公開數據顯示，截至2017年底，8家上市股份行逾期3個月以上的貸款，共計約為3748億元，不良貸款余額則為 3515億元，靜態總體偏離度已經超過100%，接近107%。

城商行、農商行情況略好。根據公開數據大致計算，截至2017年底，A股上市城商行、農商行的不良貸款規模和逾期3個月以上貸款規模都相對較小，分別為約為513億元和398億元，總體偏離度約為79.7%，明顯低於股份制銀行。

國有銀行雖然絕對規模最大，但偏離度卻最低。公開數據顯示，截至2017年底，工行、建行、中行、農行、交行五大國有銀行逾期3個月以上貸款規模則分別為1788億元、1124億元、1314億元、1329億元和764億元，共計約為6320億元。而在同期，五家國有銀行不良貸款余額依次分別為2209億元、1922億元、1584億元、1940億元和669億元，合計金額為8324億元，總體偏離度約為76%。

“總體數據雖然反映了某一類銀行的偏離度，但還是要看每家銀行的具體情況，不能一概而論。” 上述華南股份制銀行人士對第一財經稱，每家銀行、每筆貸款的情況都不同，逾期貸款下遷的標準也有一定差異，具體銀行的數據更能反映真實情況。

即便是同一類別的銀行，不同銀行之間的不良貸款偏離也存在很大差異。根據2017年年報數據計算，在股份制銀行中，偏離度最低的銀行只有64%，而最高的銀行則已超過190%，兩者差距接近3倍；城商行亦如此，最低者約69%，最高者則為130%。

上述股份行資產保全部人士對第一財經稱，不同銀行對不良貸款偏離度的態度也存在差異，有些銀行較為謹慎，只要符合條件，即便未發生再逾期，也會下調至不良貸款，偏離度就小；而有些銀行資產質量壓力大，就盡可能減少逾期貸款下調比例，其偏離度也就相對較大。

部分銀行不良率料將大升

“如果真的要把逾期90天以上貸款全都計入不良，估計大部分銀行都做不到。”上述華南股份制銀行人士說，這一政策如果嚴格實施，影響將是多方面的，包括銀行中高管考核、監管評級、業務準入、監管處罰等都會受到影響。

不過，最大的影響還不在上述幾個方面。業內人士認為，這一政策如果當真嚴格執行，將會導致商業銀行的不良貸款、不良率大幅上升，而不是呈現出目前穩中有降的局面，而且撥備覆蓋率、資本充足率等指標也都會改變。

“如果把逾期90天以上的貸款全部納入到不良里面，影響會非常大，資本充足率、撥備覆蓋率、不良率全部會變。”上述西部城商行高層稱，如果按貸款分類要求要求執行，商業銀行會面臨很大壓力，尤其是上市銀行的財務報表將會“非常難看”。

監管統計數據顯示，截至2017年底，全國商業銀行貸款余額為98.4萬億元，其中不良貸款余額為1.71萬億元，不良率為1.74%。如果將逾期3個月以上的貸款全部計入，不良貸款規模將增加至2.7萬億元左右，對應的不良率將大幅上升1個百分點左右。

上述股份制銀行人士認為，對於那些逾期貸款與不良貸款偏離度不大、經營情況較好、撥備充足的銀行，即使政策落實，也可以通過加大不良資產清收度進行消化，但偏離度本就較大的銀行的壓力則會很大，必須增加撥備計提，還將面臨利潤減少，經營受到影響等情況。

不過，也有一些銀行早已為此未雨綢繆。以招商銀行為例，截至2017年底，該行不良貸款余額為573億元，逾期3個月以上的貸款為456億元，偏離度尚不足80%，不良貸款撥備覆蓋率則為262.11%，在A股上市銀行中均位於前列。

此外，農業銀行、寧波銀行的情況也相對較好。截至2017年底，寧波銀行不良貸款余額為28.38億元，逾期3個月以上的貸款為22.18億元，偏離度不到80%，而同期其不良貸款撥備覆蓋率高達493.26%。此外，農業銀行的撥備覆蓋率雖然略低，為208.37%，但其不良貸款余額、逾期3個月以上的貸款分別為1940億元和1329億元，偏離度還不到69%。

然而，對於部分偏離度較高的銀行，若政策落實，將面臨不小的壓力。根據Wind數據，A股上市銀行中，不良貸款偏離度超過100%的共有10家，包括國有銀行1家、股份制銀行5家、城商行4家，他們的偏離度介於103%~190^%之間，但撥備覆蓋率處於150.08%~462.54%。其中，偏離度高於135%的3家銀行，其撥備覆蓋率均在156%以下。

“偏離度高而撥備覆蓋率也低的銀行，畢竟還是少數，就算是一刀切，影響也不會很大。”上述華南股份制銀行人士說，個別逾期超過90天的貸款較多、但又未計入不良的銀行，則將會面臨較大影響。但他同時表示，這也要看貸款中逾期3個月以上貸款的構成，而且銀行也可通過加快不良貸款處置進行消化。

券商2018年分類結果公布，9年來首現D類風險券商

券業一年一度的評級大考榜單發布。7月27日，證監會公布2018年證券公司分類結果，升降級情況較過去兩年更趨平穩。據第一財經統計，較2017年出現降級、升級的券商各有24家，維持去年評級的有48家。其中，有40家券商獲A類評級，與去年數量持平。

對證券公司進行分類監管，旨在加強券商合規管理、提升風險控制能力、培育核心競爭力。去年7月，證監會修訂了新的分類監管規定。今年的券商分類結果，也是第二年適用新細則的券業“成績單”。新細則加強了對合規和風控評價力度升級。今年的分類結果中，華信證券也成為近9年來首個D類券商。按照類別標準，這意味著公司當前風險管理能力低，潛在風險可能超過其可承受範圍。證券業協會信息顯示，由於可能出現存放的資金無法收回等原因，華信證券去年年報被審計機構出具“無法表示意見”。

評級升降趨穩

證監會在7月27日傍晚發布2018年券商分類結果。與過去兩年較大的變動相比，今年券商升降級情況更趨平穩。

根據證券公司評價計分的高低，中國證監會將證券公司分為 A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E 等 5 大類 11 個級別。根據第一財經此前的統計，2016年有58家遭遇降級、30家持平，僅7家上升；2017年分類結果中，降級、升級的券商各有29家，維持評級的券商有37家。

今年98家參與分類監管的券商中，24家券商結果有所提升。其中，提升幅度較大的包括方正證券，由去年的C級升至A級，連升6級；西南證券由C級升至BBB級，提升5級。山西證券、華創證券、東方財富證券、東興證券、華寶證券等9家券商，不僅排名提升，且成功躋身A類券商。

24家券商遭遇降級。其中，上市不久的中原證券成為去年降級最快券商，直接從A級跌落至C級，連降6級。緊隨其後的是華信證券，由BB級跌落至D級。根據證監會官網現有的資料，這也是自2010年以來首次出現的D類券商。此外，華林證券、華融證券、太平洋證券等10家券商跌出A類券商，出現不同幅度降級。

新成立券商表現也極為平穩。去年新成立的兩家券商，東亞前海與匯豐前海均評為B級。前年成立並參與評級的申港證券、華菁證券均維持此前評級。

統計顯示，最高評級的AAA級依然空白，2018年獲AA和A級的券商共計40家。數量與去年持平，但成員卻出現了一輪大換血。整體來看，業務及業績平穩的當前，“強者恒強”的現象也在分類結果中有所呈現。10家AA級券商中僅有東方證券、平安證券通過升級而躋身其中，其他則由國泰君安、廣發證券、海通證券、華泰證券、申萬宏源、中信證券等牢牢站穩。

風控合規指標收緊

在去年修訂分類監管規則時，證監會就強調，券商分類監管的評價體系是以風險管理能力、持續合規狀況為主。當前，全面從嚴監管延續。中原證券與華信證券等評級大幅回落的先例，也向券業敲響警鐘：風控與合規能力未來仍將是經營管理的重中之重。

在去年發布新分類監管規則時，證監會就強調，將落實依法全面從嚴監管。此次修訂也完善了日常監管措施及針對立案調查、風險事件的扣分規則，引導一線監管部門用好用足監管措施。此舉正是為了客觀、準確體現不同類別公司在持續規範運營上的差異，引導公司按照監管導向依法合規、穩健經營。

今年的評級中，中原證券連降6級。據不完全統計，自上市一年多以來，中原證券已因分公司違規代銷金融產品、合規管理不健全且內控執行不到位等，收到河南證監局多次罰單。就在分類結果公布前夕，中原證券還公告稱，因在此前擔任某並購事項的財務顧問中涉嫌未勤勉盡責，證監會對中原證券和項目主辦人進行了不同金額處罰。除了罰單不斷，中原證券也在過去兩年出現盈利連續下滑。

華信證券成為9年來首只D類券商。按照類別劃分，A、B、C三大類中各級別公司，均為正常經營公司，其類別、級別的劃分反映的是公司在行業內風險管理能力及合規管理水平的相對水平。而D類則意味著公司風險管理能力低，潛在風險可能超過公司可承受範圍。E類公司則意味著潛在風險已經變為現實風險，已被采取風險處置措施。

華信證券的降級在此前已有苗頭。根據證券業協會公布的券商年報，華信證券被上會會計師事務所出具無法表示意見的審計報告。事務所表示，華信證券存放在華信財務公司的存款余額有16億元，但截至審計報告日，華信財務公司面臨重大流動性風險，導致兌付困難，無法保證該存款的支取。此外，審計中也無法合理保證華信證券關聯方和關聯交易充分披露。

對於券業來說，分類結果的影響極為深遠。不僅將影響風控指標制定和風險資本準備計算比例，還會影響券商申請增加業務種類、新設營業網點、發行上市等事項，以及新業務、新產品試點範圍和推廣順序。此外，分類結果還將影響證券公司繳納證券投資者保護基金的具體比例。而根據證券公司分類結果，證監會也將對不同類別的證券公司在行政許可、監管資源分配、現場檢查和非現場檢查頻率等方面實施區別對待的監管政策。

附：2018年券商分類結果及變動匯總

責編：黃向東

分層分類推進混改、界定主業，國企改革釋放了這些新動向

混合所有制改革將在今年下半年加快步伐，國有資本授權經營體制改革、推進信息公開打造“陽光央企”等改革任務也將進一步推進。

7月26日，中國政府網發布《國務院辦公廳關於調整國務院國有企業改革領導小組組成人員的通知》，國務院副總理劉鶴任國務院國有企業改革領導小組(以下簡稱領導小組)組長。

同日，國務院國有企業改革領導小組第一次會議在北京召開，研究部署了近期國有企業改革重點任務。這份新的名單和一攬子改革任務或將意味著國企改革有望再加速。

突出重點、紮實推進

調整後的領導小組成員共計14名，來自國資委、中組部、中改辦、國務院、發改委、工信部、司法部、財政部、人社部、統計局、“一行兩會”等部門。辦公室主任由國資委主任肖亞慶兼任，辦公室副主任由國資委副主任翁傑明兼任。

會議指出，我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，國有企業改革發展的國內外環境發生了新的變化，面臨新的挑戰，改革任務仍任重道遠。要堅持穩中求進工作總基調，突出重點、紮實推進。

會議明確了國企改革的重點任務：改革國有資本授權經營體制，分層分類積極穩妥推進混合所有制改革，加快中央企業布局優化和結構調整，加快形成有效制衡的公司法人治理結構和靈活高效的市場化經營機制，推進信息公開打造“陽光央企”，打好防範化解重大風險攻堅戰，加強黨的建設和反腐敗工作。

盤古智庫高級研究員吳琦對第一財經記者稱，國企高質量發展是經濟高質量發展的必然要求和關鍵支撐。會議明確了國企改革穩中求進的總基調，與我國經濟工作總基調相符。

吳琦分析，進是穩的目標和支撐，進有三方面的含義：一是不斷推動國企改革向縱深化發展、向全方位突破，在關鍵領域有作為有進取；二是從全局觀念研究探索國有經濟功能，改革國有資本授權經營體制，創新國企監管方式、公司治理模式和經營管理機制；三是以提高核心競爭力為導向，引導國企樹立長期發展理念，聚焦主業，主動提高發展的質量和效益，為推動經濟高質量發展做出更大貢獻。

分層分類推進混改

中國企業研究院首席研究員李錦接受第一財經記者采訪時表示，關於混改，此次會議的表述有一個明顯的變化，在政府工作報告“積極穩妥推進混合所有制改革”的前面加上了“分層分類”，為混改明確了方向和路徑，下半年混改有望加速。

國資委7月17日召開的中央企業、地方國資委負責人視頻會議明確，下半年將穩妥推進2-3家央企集團層面實施股權多元化，推進主業處於充分競爭行業和領域的商業類國有企業開展混合所有制改革。

李錦表示，混合所有制改革下半年可能出現試點數量更多、混改層次更高、內容更豐富、戰略投資更活躍、試點引領效果更突出、更註重混改企業經營機制等特點。

關於如何“分層分類”推進混改，國務院國資委研究中心研究員周麗莎對第一財經記者稱，在子公司層面改革的同時，探索集團公司層面的混合所有制改革。在集團層面實現股權多元化，子公司層面有序推行混合所有制，三級及以下公司層面鼓勵民營控股。

“在子公司層面，首先以研發創新、生產服務等實體企業為重點，引入非國有資本；其次，合理限定法人層級，有效壓縮管理層級；再者，明確股東的法律地位和股東在資本收益、企業重大決策、選擇管理者等方面的權利；最後，股東依法按出資比例和公司章程規定行權履職。”周麗莎說。

分類推進國有企業混合所有制改革，則需要根據國企功能定位不同，將國企分為商業類和公益類企業，區別進行混合所有制改革。

周麗莎對第一財經記者表示，針對商業類企業，在充分競爭行業和領域，積極引入其他國有資本或各類非國有資本實現股權多元化，並且以資本為紐帶完善混合所有制企業治理結構和管理方式，國有資本出資人和各類非國有資本出資人以股東身份履行權利和職責，使得混合所有制企業成為真正的市場主體。在關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，保持國有資本控股地位，支持非國有資本參股。

引導企業界定主業

界定主業，對下一步國有企業的布局調整和戰略性重組將起基礎性與決定性作用。

會議明確，要抓好對國企改革全局指導，引導企業做好發展長期規劃，界定主業，提高核心競爭力。要加l強基礎理論研究，對新形勢下國有經濟功能等進行研究探索。

李錦對第一財經記者表示，國有經濟功能要重新定位，勢必牽涉到每家央企的定位與主業確定。這是未來國企改革的重要取向，現在每家央企都有3個以上的主業，長期處在同質化競爭的狀態，大多數央企都有房地產和金融業務，都在“多元化”發展。

周麗莎表示，中央企業界定主業，為培育壯大戰略性新興產業、提升行業技術水平、增強國際市場競爭力，將緊密圍繞國家戰略發展方向、行業發展方向、市場需求方向，積極推進新業態、新領域重組並購，特別是對重要性前瞻性戰略性產業、生態環境保護、共用技術平臺等重要行業和關鍵領域的加強。

會議還提到了“加強理論研究”，這也是比較新的一個提法。李錦表示，加強國企的基礎理論研究，就是在新時代新形勢下，結合現代化經濟體系的要求、內外部環境的挑戰，研究國企定位、國企到底承擔什麽功能、改革的方向和思路。

上海天強管理咨詢公司總經理祝波善在媒體上表示，這次會議提出要加強基礎研究，對新形勢下國有經濟功能等進行研究探索，這一點比較新穎，也非常重要與迫切。由於國內外的不確定因素不斷增加，國資國企的功能定位及發展邏輯也必須要重新審視與研究探索。

關於會議提到的推進信息公開打造“陽光央企”，周麗莎表示，為進一步提高國有控股上市信息公開的透明度，在新一輪的國企市場化改革背景下，國有控股上市公司應加強投資者關系管理，積極進行充分的信息披露，與投資者不斷的溝通。

“這一方面可以消除誤解，贏得投資者對其價值認知基礎上的支持和認同，提高資本市場對國有控股上市公司未來經營的信心；另一方面，可以讓國有控股上市公司更好地置於公眾監督之下，保障公眾對國有資產運營情況的知情權和監督權，減少國有資產的流失，促進國有資本的保值增值。”周麗莎說。

責編：胥會雲

2018年證券公司分類結果出爐，無一家獲AAA評級（附名單）

據證監會網站消息，根據《證券公司分類監管規定》，經證券公司自評、證監局初審、證監會證券基金機構監管部複核，以及證監局、自律組織、證券公司代表等組成的證券公司分類評價專家評審委員會審議，確定了2018年證券公司分類結果。

證券公司分類結果不是對證券公司資信狀況及等級的評價，而是證券監管部門根據審慎監管的需要，以證券公司風險管理能力為基礎，結合公司市場競爭力和合規管理水平，對證券公司進行的綜合性評價，主要體現的是證券公司合規管理和風險控制的整體狀況。

根據《證券公司分類監管規定》，證券公司分為A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大類11個級別。A、B、C三大類中各級別公司均為正常經營公司，其類別、級別的劃分僅反映公司在行業內風險管理能力及合規管理水平的相對水平。D類、E類公司分別為潛在風險可能超過公司可承受範圍及被依法采取風險處置措施的公司。

證監會根據證券公司分類結果對不同類別的證券公司在行政許可、監管資源分配、現場檢查和非現場檢查頻率等方面實施區別對待的監管政策。分類結果主要供證券監管部門使用，證券公司不得將分類結果用於廣告、宣傳、營銷等商業目的。

2018年證券公司分類結果如下（按公司名稱拼音順序排序）：

註:全行業131家公司中，有33家公司按規定與其母公司合並評價，即：高盛高華（母公司北京高華），渤海匯金資產管理（母公司渤海證券），長江承銷保薦、長江資產管理（母公司長江證券），財通證券資產管理（母公司財通證券），第一創業承銷保薦證券（母公司第一創業），東證融匯資產管理（母公司東北證券），東方證券資產管理、東方花旗證券（母公司東方證券），瑞信方正、民族證券（母公司方正證券），光大證券資產管理（母公司光大證券），廣發證券資產管理（母公司廣發證券），華英證券（母公司國聯證券），國盛證券資產管理（母公司國盛證券），國泰君安證券資產管理、上海證券（母公司國泰君安證券），海通證券資產管理（母公司海通證券），恒泰長財（母公司恒泰證券），華泰聯合、華泰證券資產管理（母公司華泰證券），摩根士丹利華鑫證券（母公司華鑫證券），中泰證券資產管理（母公司中泰證券），中德證券（母公司山西證券），申萬宏源承銷保薦、申萬宏源西部（母公司申萬宏源），興證證券資產管理（母公司興業證券），銀河金匯證券資產管理（母公司銀河證券），招商證券資產管理（母公司招商證券），浙商證券資產管理（母公司浙商證券），中投證券（母公司中金公司），中信證券（山東）、金通證券（母公司中信證券）。

責編：羅懿