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中環在線：股神借錢債王Say No 李華華

2010-10-21  AD

繼美國股神畢菲特講番自己做過最老襯投資之後，CNBC「老襯系列」第2集前晚出街，輪到債王格羅斯同大家分享佢『火羅』！債王話，1975年某日，當時仲未發畢菲特同副手芒格搵佢，諗住借10球美金（7800萬港元）將巴郡發大搞；點知，佢見畢菲特間廠仔耷耷，賣衫賣糖又賣郵票，騎騎呢呢咁款，所以叫股神過主，結果，俾PIMCO母公司Pacific Mutual冷手執個熱煎堆。 嫌耷唔借錯失筍刁 咁一個禮拜後，沃爾瑪創辦人沃爾頓亦搵佢幫手，想借錢將業務發大搞，仲邀請佢去遊車河兼巡視業務，但沃爾頓沿途掛住同自己隻狗玩，加埋又樣衰衰，於是佢又送多個檸檬出去。 過冇耐，又有一間叫Itel公司借錢，呢間寫字樓豪到不得了，坐擁高層靚景，對正三藩市地標金門大橋，咁佢心諗今趟實冇走雞啦，就借500萬美金畀Itel，點知間公司竟然6個月後極速破產，佢5球即時灰飛煙滅！ 債王話，錯過呢兩單超級筍刁兼要輸錢後，就告誡自己唔好睇門面，要注重內涵，不但將摩通創辦人摩根金句「借錢畀人唔係睇佢有幾多錢同幾多樓o架！」立為座右銘，更自己office掛起摩根幅相警醒自己。所以呢，後生仔戇居唔緊要，連戇幾鑊都冇問題，戇戇可能仲發呢！ 李華華

PIMCO輸了 智利債王回報率371%

http://wallstreetcn.com/node/23216

我們管理這只基金的一直是同一個團隊，這使我們能夠真正瞭解那些企業。

我們確實持有一些不那麼有名、流動性也不夠好的公司，很多公司已經認識12年了，我們目睹他們怎樣維繫、怎樣生存下來。

我們可以迅速做出適合的決定。買便宜的債券就是剪息票和收穫資本。

拉美的環境非常給力，但總有些尾部風險可能給你的持倉痛擊。

 

在美國，你可以多樣化，可在這裡沒有那麼多大牌，所以這是場俄羅斯輪盤賭。它會膨脹爆發，而你恰好又持有它。

債王們的賭註：美債收益率上漲時機未到

http://wallstreetcn.com/node/24554

看空債券市場的投資者又一次受挫了。

今年春季不平衡的經濟數據讓投資者們忙得手忙腳亂，這些投資者中不乏債券王國裡的大佬們。他們今年一開始就壓住美國經濟擴張加速將導致美債價格波動，結束長達30年之久的固定收益牛市。

那些收回看空債市觀點的大佬包括債券大王比爾格羅斯和貝萊德（BlackRock）固定收益投資負責人Rick Rieder。此外另一個債券大王Jeffrey Gundlach也認為現在看漲美債收益率還不是時候。

金融危機之後，格羅斯和Rick Rieder都曾向投資者發出警告，稱在收益率接近紀錄最低水平的環境下持有美國國債是具有風險的。然而，在經濟增長不慍不火、美聯儲寬鬆政策對債券價格提供了支撐的背景下，令人恐慌的債券下跌並沒有發生。

據巴克萊銀行統計，從2009年底開始，美國國債的總回報率已經達到19%，包括價格上漲和利息在內。即使上週五非農就業數據公佈後國債價格下滑，也基本上與2012年底的水平相當，10年期美國國債收益率週五波動到1.740%，也不到2010年4月危機後的4.01%的水平。

投資者表示，債券熊市的逆轉將突出慢增長、低利率環境下的投資風險。據華爾街日報引述另一位債券大王Jeffrey Gundlach表示，

「現在押注美債收益率上漲還不是時候。經濟增長依然疲弱，不允許美聯儲考慮減少資產購買項目的規模。」

從美聯儲2009年開始購買債券，看空債市的投資者就預測這會導致通脹風險增加，這樣一來美聯儲就會承壓撤回QE，從而導致債券價格受挫。這樣的預測在2010年、2011年和2012年都只是泡影。每年的第一個季度，美債收益率都會出現上漲，讓投資者有恐慌情緒，但是這種因基金經理拋售引發的小規模債券拋售很快就會給疲弱的經濟數據讓步，然後收益率會一直在低位保持到年底。

今年目前為止，情況也與前幾年類似。

格羅斯警告投資者：應該避免十年以上期限的美國國債，因為低收益率會增加持有者的風險，通脹升高會侵蝕美債持有者的購買力。

而貝萊德公司也警告：長期國債的上漲是有限的。

今年3月，美國10年期國債收益率從去年底的1.78%一度上漲到2%上方。但是增長勢頭抵不過疲弱的經濟數據。

4月初，格羅斯就一改口風，不再看空10年期美債，但他依然認為30年期美債會下跌。與此同時，據Rick Rieder透露，貝萊德卻在4月買入了大量30年期美債。他依然認為美債收益率會在接下來幾個月上漲，所以購買了30年期債券作為短期策略，但他還透露，最近美債價格上漲之後，他上週賣出了一部分這些債券。

債王的對白（文章發到台網） 止凡

http://www.findcpa.com.tw/1/post/2014/02/167.html

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如果是真正投資者，不會在這個時候結帳，反而當市況低迷時大手買入去才對，但是這個債王就是一個投機客，好像在跟市場賭單邊，獨注買美債跌，狂沽美債，看錯市就說一些悲觀說話，這些對白止凡從來沒有從巴菲特口中聽過，投資不是有趣的事嗎？買入股票後會睡不著嗎？我實在不能理解。

近幾年大手炒賣一兩次之後「賺到笑」以及成名的基金經理，好像這個債王格羅斯，還有什麼「沽神」保爾森，以及什麼「歐洲股神」安東尼波頓，一次金融海嘯時就來一個「賭單邊」，贏了之後就一舉成名，之後滿口投資道理、秘方及技巧，又出書又受訪問，這些書我一律不會看，雜誌中的訪問也不看，因為我知道他們的理念行不通，只是狠狠地到賭場買了一舖大細，命中率比二分一還要少一點而已。

現在以上這些神級基金經理都「中招」，有些又說睡不著，有些又說不續約。誰知近日市場波動後，又出了一位只有35歲的小股神塔勒（John Thaler），一年內回報十分高就是股神，總是「一雞死、一雞鳴」，看看後事如何吧。

相信很快市面上就會有一些投資書籍，什麼「小股神塔勒教你炒股」，「如何像John Thaler一樣選股」，「John Thaler的分析技巧」等，書入面就會教授很多看市，技術分析，一些疑似價值投資的新潮分析方法之類，但我覺得值得買的書應該是「John Thaler只需賺佣就夠過世」。

想起Charlie Munger的一個想法，化為猜拳來說，如果全香港人一起猜「包剪揼」（剪刀、石頭、布），香港700萬人，兩個兩個一組，謎贏就能進級。第一回合會有一半(即350萬)人出局，勝出的350萬人就進行第二回合，之後又會有175萬人進入第三回合，如是者一直進行。中途可能有些單數出現要特別處理，最後應該進行了22至23個回合就會找到全港冠軍，而這個冠軍得主一定是連續贏了22至23場猜拳，亦是全香港唯一的一個，是名符其實的全港冠軍，他一定會有一些猜拳的秘方及技巧。在現今社會，他一定會受雜誌傳媒訪問，又會出書分享猜拳的秘方及技巧，如果有任何猜拳世界賽，他一定會代表香港出戰，為香港爭光，我覺得這個猜拳冠軍很像這些「股神」。

此文章首次在2011-8-31發表於「取之有道」。

後記：

由2011年寫這篇文章至今，止凡繼續吸收財務知識，越來越認同Charlie Munger這類化為機會率的比喻，我這個認同並不是單單的憑著空想，而是確實看過不少書籍，其作者做過針對基金的研究，甚至是不少前基金經理離開了基金工作後寫了一些「棄暗投明」的書籍，揭示類似的投資操作。 

當然，還有不少分析員仍會基於公司的基本面做分析，做出可讀性較高的報告或其他讀物，但要懂得分辨是需要財務知識的，大眾最欠缺的正是財務知識，這是最讓人擔心的地方。

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撰文者：止凡，香港『取之有道』部落格主筆，多年來發表過許多的好文章、好提醒，擁有許多忠實讀者。

停也停不下來，債王基金遭遇連續15個月凈贖回

來源: http://wallstreetcn.com/node/102870

“債王”格羅斯（ Bill Gross）領導的太平洋投資管理公司（PIMCO）總回報基金（Total Return Fund）已經連續15個月錄得資金凈流出。

因預期債券牛市接近尾聲，投資者轉而青睞那些即使利率上升也可獲得收益的非傳統債券基金。根據資訊公司晨星（Morningstar）的數據顯示，該基金7月凈流出8.3億美元，相當於該基金6月末資產規模的0.4%。不過這是一年多前該基金首現凈贖回以來贖回規模在10億美元以下。6月時凈流出45億美元。

該基金7月末資產總規模2231億美元，6月末2252億美元。

總回報基金是格羅斯麾下的旗艦債券型基金，根據晨星公司數據，今年以來該基金虧損0.5%，落後全行業水平72%。巴克萊債券基金指數同期回報為虧損0.3%。不過總格羅斯的回報基金在過去的3個月中還是擊敗了87%的競爭對手。

晨星的數據顯示，該基金2013全年收益為-2.6%, 落後於84%的同類基金，創20年來最差表現。

Jeffrey Gundlach：人財兩得的新債王

來源: http://wallstreetcn.com/node/103959

今年早些時候，Jeffrey Gundlach挑戰傳統，押中美國利率不升反降，為自己贏得了大批投資者的追隨，“新債王”的名號越發響亮。

上半年“債王”格羅斯（ Bill Gross）領導的太平洋投資管理公司（PIMCO）總回報基金（Total Return Fund）連續15個月錄得資金凈流出，而在多數MBS基金對手流失投資者時，Gundlach的340億美元DoubleLine 總回報債券基金（Total Return Bond Fund ）卻吸引了大量資產。Doubleline有最高的12個月收益率，到7月31日為止在基金中回報位列第二。

作為Doubleline資本的聯合創始人，54歲的Gundlach表示，

“人們在談到為何跟隨我們做投資時，最先強調的是表現，不過也有一個小夥子曾對我說，另外的原因是他們喜歡我們的運作方式。”

1月份美聯儲開始減少債券購買，暗示可能加息，而Gundlach根據美國經濟走低與養老基金從股票轉向債券，押中了利率下降。他拋掉現金，買入了美國國債及政府擔保的MBS債券，還斷言MBS價格會上漲，盡管政府對該證券的購買由於發行量減少而下降。

Gundlach在不受政府擔保且風險更高的抵押證券上也賺到了錢，這部分收入構成了Doubleline基金的27%。他從2008年房市危機開始將其加入投資組合，這些抵押證券在2009年美國房市複蘇後開始恢複表現。

丹佛一家調研公司的分析師Jeff Tjornehoj稱，

“Gundlach作為債券經理人的聲望對需要將投資者引入債券基金的顧問們來說依然吸引力十足。他對大部分投資組合求穩，對一小部分態度激進，而那一小部分總能大獲全勝。”

據調研公司晨星（Morningstar），投資者在2014上半年向Doubleline基金投入12億美元，在22家MBS關註的共同基金中，Doubleline是存款凈額超過1億美元的八家基金之一。Gundlach吸引到的資金幾乎是第二受歡迎的TCW總回報債券基金（TGLMX）的五倍，後者吸納了2.65億美元。

2009年12月被TCW集團解雇後，Gundlach在洛杉磯創立了Doubleline資本。據彭博數據，今年Doubleline整體回報基金收益4.8%，領先89%的同行，數據還顯示，過去三年里Doubleline基金年均回報率5.2%，完勝96%的對手。

標普智庫的Rosenbluth稱，出於年末美聯儲停購將引起證券價格下挫的擔憂，部分投資者正將資金撤出一些大量持有機構擔保抵押債券的MBS基金，而Doubleline基金將以其多元投資把部分上述投資者吸引過來。

如Gundlach所說，

“三十年前我說我可以提供高收益、高回報和低風險，人們應該會喜歡。結果當時無人問津。現在他們終於開始關心了。”

新債王Gundlach：美聯儲2020年或重啟QE

來源: http://wallstreetcn.com/node/103749

近日，新債王Jeffrey Gundlach接受了英國金融時報的采訪。他認為下次危機或在2020年爆發。風險因素包括：高收益債需再融資；嬰兒潮退休，美國政府赤字高築；中國等發展中國家老齡化；美聯儲所持國債大量到期。屆時美聯儲或重啟QE。過去三年Gundlach的基金業績超過97%同業，並成功預測今年美債走勢。（更多精彩財經資訊，請到各大應用商店下載華爾街見聞App）

Gundlach表示，很多方面都指向了2020年，這是一個有趣的時點。Gundlach用“有趣”來形容2020年，然而有利於固定收益類產品的市場環境，通常意味著整體經濟不怎麽樣。為什麽是2020年？原因是：

大批發行了高收益債券的企業需要再融資。

由於美國“嬰兒潮”一代退休，社會保障和醫療保健基金大量支出，聯邦政府赤字高築。

中國和其它發展中國家老齡化問題。

美聯儲持有的國債大量到期。

上述風險因素讓Gundlach得出這樣的結論——美聯儲可能屆時需重啟量化寬松，即便是QE對問題市場而言治標不治本。Gundlach表示，美聯儲近零利率政策的一個後果是，回避或是推後了再融資問題。然而隨著時間的推移，這個問題呈複合式增長，諸多方面指向了2020年。

此前，Gundlach成功地預測了今年來美債市場走勢。當時他認為美國2014年經濟增長乏力，房地產市場疲軟，因此今年上半年美債收益率會走低。當前10年期美債收益率不到2.5%，而年初時市場共識是在3%的基礎上繼續攀升。

盡管Gundlach不看好今年美國經濟增長，其投資組合中也配置了一些看漲經濟的資產，如在住房抵押貸款領域。美國政府試圖勸說私人資金在沒有房利美和房地美擔保的情況下給房貸提供資金。Gundlach將與貸款發起人（mortgage originator）簽署一項協議，貸款發起人提供那些不符合兩房擔保條件的貸款，將這些貸款打包成證券，它們具有更高的收益率，Gundlach的基金購買這類資產。

Gundlach認為，上述私人資金投資的房貸不是次貸的代名詞。下一場危機應該會發生在別的領域，具體危機可能就是本文陰影部分所列示的，預測危機需要有前瞻2020年的眼光。

Gundlach還指出，QE向系統註入太多資金，藝術品、倫敦紐約地產、法拉利跑車等奢侈品價格大幅上揚。

Gundlach現年54歲，於2009年從對沖基金TCW Group辭職。2010年他成立了自己的基金。目前旗下的DoubleLine Total Return Fund管理320億美元資金，過去三年年化收益率達6.1%，超過97%同業。

債王豪賭450億美元衍生品！希望鹹魚翻身

來源: http://wallstreetcn.com/node/208320

“債王”格羅斯（Bill Gross）正在仰仗衍生產品來提高其在政府債券的投資回報。

根據8月份的申報公告，這位太平洋投資管理公司(Pimco)的聯合創始人所管理的2216億美元總回報基金第二季度出售了所持有480億美元美國國債中的大多數，並以約450億美元的期貨合約進行替代。這種合約只需要支付少量的保證金，從而能讓格羅斯騰出現金投資於巴西、西班牙和意大利等國的更高收益率債券。

“他們用節省下來的現金購買這些非核心國家的債券，因其相比美國國債有很大的收益率溢價，”Prudential Fixed Income高級基金經理Erik Schiller表示，”這讓他們基金的杠桿率上升。”

Pimco在5月份曾表示，隨著經濟邁入一個所謂”新中性”時期，即全球經 濟增長率向更低且更為穩定的速度匯攏，美國的利率將繼續低於金融危機 前的水平。該公司建議客戶考慮通過期貨、期權和互換合約實施的策略來 提升低於標準的回報率水平。

彭博匯總的數據顯示，Pimco總回報基金今年截至9月15日為止的回報率只 有3.3%，表現落後於57%的同行。此前因美聯儲開始撤出債券購買計劃（QE），格羅斯的基金遭到投資者連續16個月的凈撤資。

今年70歲的億萬富翁格羅斯早先稱表示，要在2014年底前將Pimco打造成同行中收益率領先的公司。

格羅斯上周在接受彭博采訪時表示，幾十年來Pimco一直使用期貨代替現金購買債券，部分原因是由於期貨可以交易大量債券的同時不會影響市場價格。

格羅斯表示通過出售美國國債可以將回籠資金投入公司債市場，收益率比通過回購借出國債所得要高30至40個基點。

根據申報數據顯示，Pimco的總回報基金在國債上的配置（包括期貨、期權、互換、名義利率和通脹掛鉤的債券）在第二季度由43%升至49%。因增持債券期貨，該基金的倉位周期也由5年上升至5.7年，顯示格羅斯願意承擔更多利率風險。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

“債王”格羅斯離職！新東家資產規模不及PIMCO十分之一

來源: http://wallstreetcn.com/node/208742

世界最大債券基金PIMCO的創始人和首席投資官,“債王”比爾·格羅斯（Bill Gross）今日辭職，將於下周一（9月29日）正式加入Janus Capital，繼續從事債券基金管理崗位。就在不久前PIMCO剛證實自己受到SEC調查。

格羅斯一手創建的PIMCO公司資產規模達到兩萬億美元，主要投資債券，因其傳奇經歷被華爾街稱為“債券之王”。格羅斯表示，希望將全部註意力集中於固定收益市場投資，不想因為管理PIMCO這樣大的一家機構需要耗費大量精力。格羅斯尊敬Janus的首席執行官Dick Weil，並和他擁有長期良好的關系， 所以選擇加入Janus。

據Janus  Capital官網信息，格羅斯將從今年10月6日起負責該公司旗下“全球無限制債券基金”（Janus Global Unconstrained Bond Fund）的管理和策略。消息公布後，Janus  Capital股價開盤大漲近36%。

PIMCO的母公司德國安聯保險集團（Allianz）宣布，格羅斯的繼任者將在幾小時內很快公布。格羅斯離職的消息公布後，安聯保險的股價下跌5.6%。

截止6月30日的數據顯示Janus  Capital資產管理規模1777億美元，不足PIMCO的十分之一。研究機構晨星數據顯示，格羅斯即將管理的這只“全球無限制債券基金”最近三個月回報率0.18%，同期巴克萊債券綜指的回報率為0.9%。

就在本周二（9月23日）PIMCO證實，公司旗下ETF因定價問題正接受美國證券交易委員會（SEC）調查。債基連續數月遭巨額贖回，業績大幅下滑，多年搭檔突然離職，用“屋漏偏逢連夜雨”來形容今時的“債券之王”格羅斯恐怕再合適不過了。

華爾街日報（WSJ）早些時候援引知情人士稱，SEC正在調查PIMCO是否人為誇大旗下旗艦基金Pimco Total Return ETF的回報。實際上，對Pimco定價問題的調查已進行數月，格羅斯、PIMCO的CEO等已被SEC調查人員約談。

SEC調查的內容包括該ETF購入某些債券以及對這些債券進行估值的方法。目前，SEC執法部門的人員正調查規模36億美元的Pimco Total Return ETF是否以折扣價買入投資品，但在不久後計算持倉價值時又采用對上述投資產品的較高估值。這一做法能夠讓人感覺該EFT實現了快速獲利，而實際上只是利用了債券市場上一些投資產品估值方法的差異。

據知情人士透露，SEC調查的一個可能的關註點是：Pimco的上述行為是否意味著投資者獲取到的有關基金表現的信息是不準確的。向投資者提供（即使是無意中提供）有關價值或表現的誤導性信息是違反證券法的行為。

因美聯儲加息預期刺激債券價格下跌，掌管著近兩萬億美元資產的PIMCO近年來表現不佳，其收益率在過去的3至5年里落後於多數競爭對手，而在去年幾乎落後於所有的對手。投資研究機構晨星的數據顯示，該基金2013年收益為-2.6%, 落後於84%的同類基金。

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華爾街迎來新“債王” ：輟學耶魯玩搖滾 電視感召入投行

來源: http://wallstreetcn.com/node/208759

昨晚全球最大債券基金之一PIMCO意外宣布創始人格羅斯離職。一代“債券之王”離開了親手締造的債券王國，令人不由得承認，格羅斯的王者光環在慢慢淡去，華爾街正式迎來草根出身的“債券之王”——Jeffery Gundlach加冕。

嚴格來說，Gundlach也不是簡單的草根。作為一個毫無家世背景和基本金融知識的平民子弟，他願意放棄高等學府的求學機會追尋音樂夢想，碰壁後又誤打誤撞闖入華爾街，成為債券投資巨頭，如此人生經歷絕對是值得一書的傳奇。

Gundlach沒有顯赫的家世，父親在一家制造保齡球道用蠟的公司做化驗師，母親是家庭主婦。他曾回憶，小時候家里的洗衣機壞了修不好，母親就把院子到處晾的是衣服。盡管生活拮據，他還是憑借近乎無可挑剔的高中數學成績贏得了獎學金，考上了達特茅斯學院，22歲那年以最優異的數學和哲學成績畢業，接著又進了耶魯大學攻讀數學博士。

換了別人，也許會繼續象牙塔之旅，在學界有一番作為。可惜他是不滿足於僅僅用數學符號思考這個世界的Gundlach。念博士兩年後，他輟學離開耶魯，西行落腳加州，在一支名為Radical Flats的搖滾樂隊當鼓手。

那段日子，他留著貓王那樣的大背頭，白天是保險公司Transamerica的推銷員，晚上是酷酷的樂手。發布下面這張Gundlach與樂隊夥伴當年的合影時，《商業周刊》評價，別看Gundlach那種80年代中期的前衛發型有點怪模怪樣，他此後在金融圈迅速竄紅的經歷可是更難得一遇。

好景不長，才過了一年，這樣的理想生活就成為泡影。但上帝並沒忘記，在關上通往格萊美的大門時給這個有潛質的小夥子留下一扇窗。Gundlach透過一臺黑白電視機觀看了反映上流社會生活的電視節目“富豪與名流的生活方式”（Lifestyles of the Rich and Famous），心中豁然開朗，他打定主意要做投資銀行家。

夢想是美好的，現實再殘酷也難不倒有決心的Gundlach。他翻開黃頁找到“投資管理公司”這個名錄，挨個打電話去碰運氣，後來居然也得到了資產管理公司Trust Company of the West（TCW）的面試機會。雖然對債券一無所知，Gundlach卻以其出眾的數學才華打動了TCW，得到了一份分析師的工作。

上班第一天坐在辦公桌前的時候，以前還不知債券為何物的Gundlach已經通讀了業內名作“解密收益率手冊”（Inside the Yield Book），掌握了分析債券必要的數學知識。二十多年後回顧這段過往時，Gundlach不無自豪地說：

“很少有人能做到，相當少。我很快意識到，我比在TCW幹了好些年的大多數人懂的還多。”

Gundlach何止是懂得的多，他的成績更是讓華爾街的老手刮目相看。28歲那年，他在TCW已經得到了抵押證券神童的綽號，公司讓他管理5億美元資產。兩年後他的年收入達到百萬美元，此後十年都是過億。

Gundlach也用成績證明了配得起這樣的高薪：2007-2009年金融危機期間，他領導的TCW全回報基金年均回報率9.1%，2009年的回報率更是比同類基金平均水平高出一倍多。

華爾街見聞的讀者對Gundlach的名字並不陌生，自2011年《巴倫周刊》用“債券之王”這樣的封號做了有關Gundlach的封面文章標題，他就開始與格羅斯分享王者的尊號。Guandlach的江湖地位有沒有得到認可？與昨天格羅斯離開PIMCO有關的小插曲可以從一個側面回答這個疑問。

據路透報道，上周格羅斯本人和Gundlach談過，有加盟他的公司DoubleLine的意向，不過兩人最終還是沒能聯手。Gundlach事後告訴路透記者：

“我是公司的CEO，我們談過一起工作，但我永遠不會做一個‘聯席領導者’。我就是CEO，永遠不會發生（共同領導那種事）。”

或許有人會從這段軼聞里讀出Gundlach的狂傲，可它不也恰恰說明Gundlach的實力越來越強大、連身為前輩的債券之王都視他為值得合作的重量級對手？

Gundlach有沒有在華爾街狂的資本？這問題如果三十年前問，肯定是個笑話，因為那時Gundlach還是毫無金融背景的門外漢，只有指望撥著黃頁上的電話號碼敲開華爾街的大門。

可如今，Gundlach絕對有傲視群雄的豪氣。遠且不說就看今年。上月華爾街見聞文章介紹過，上半年大多數投資MBS的基金都面臨投資者贖回資金的困境，即使是格羅斯的PIMCO旗下主力基金也連續15個月資金凈流出，Gundlach卻因為年初就押中了美國利率不升反降而接連獲利，Doubline的12個月回報率名列前茅。

優異的業績自然贏得越來越多的投資者青睞。今年8月，DoubleLine管理資產突破400億美元，比去年年底增加約50億美元，僅8月一個月的資金凈流入就高達5.98億美元。

昨晚傳出格羅斯告別PIMCO的消息以後，投資顧問公司Ritholtz Wealth Management的CEO Josh Brown評價：

“無論是以判斷債券收益是否正確，還是以資金流入為評價標準，即便沒有正式的說法，Jeff （Gundlach）成為債券之王也有一段時日了。可能今天只是正式坐實。”

如Business Insider的下圖所示，金融危機以來，流入DoubleLine的資金流一直穩定，目前還沒有任何受到影響的跡象。一位機構基金經理預計，資產還會繼續流入DoubleLine。

可以預見，新一代“債券之王”Gundlach將是華爾街最不能忽視的一個聲音。正如達拉斯一位基金經理Charles Sizemore所說：

“這些年Gundlach其實已經搶了格羅斯的風頭，現在不論從哪方面看，他都更為強大。債王已死，債王之名不朽！”

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