📖 ZKIZ Archives

新債王Gundlach：美聯儲2020年或重啟QE

來源: http://wallstreetcn.com/node/103749

近日，新債王Jeffrey Gundlach接受了英國金融時報的采訪。他認為下次危機或在2020年爆發。風險因素包括：高收益債需再融資；嬰兒潮退休，美國政府赤字高築；中國等發展中國家老齡化；美聯儲所持國債大量到期。屆時美聯儲或重啟QE。過去三年Gundlach的基金業績超過97%同業，並成功預測今年美債走勢。（更多精彩財經資訊，請到各大應用商店下載華爾街見聞App）

美國,美國經濟,QE

Gundlach表示，很多方面都指向了2020年，這是一個有趣的時點。Gundlach用“有趣”來形容2020年，然而有利於固定收益類產品的市場環境，通常意味著整體經濟不怎麽樣。為什麽是2020年？原因是：

大批發行了高收益債券的企業需要再融資。

由於美國“嬰兒潮”一代退休，社會保障和醫療保健基金大量支出，聯邦政府赤字高築。

中國和其它發展中國家老齡化問題。

美聯儲持有的國債大量到期。

上述風險因素讓Gundlach得出這樣的結論——美聯儲可能屆時需重啟量化寬松，即便是QE對問題市場而言治標不治本。Gundlach表示，美聯儲近零利率政策的一個後果是，回避或是推後了再融資問題。然而隨著時間的推移，這個問題呈複合式增長，諸多方面指向了2020年。

此前，Gundlach成功地預測了今年來美債市場走勢。當時他認為美國2014年經濟增長乏力，房地產市場疲軟，因此今年上半年美債收益率會走低。當前10年期美債收益率不到2.5%，而年初時市場共識是在3%的基礎上繼續攀升。

盡管Gundlach不看好今年美國經濟增長，其投資組合中也配置了一些看漲經濟的資產，如在住房抵押貸款領域。美國政府試圖勸說私人資金在沒有房利美和房地美擔保的情況下給房貸提供資金。Gundlach將與貸款發起人（mortgage originator）簽署一項協議，貸款發起人提供那些不符合兩房擔保條件的貸款，將這些貸款打包成證券，它們具有更高的收益率，Gundlach的基金購買這類資產。

Gundlach認為，上述私人資金投資的房貸不是次貸的代名詞。下一場危機應該會發生在別的領域，具體危機可能就是本文陰影部分所列示的，預測危機需要有前瞻2020年的眼光。

Gundlach還指出，QE向系統註入太多資金，藝術品、倫敦紐約地產、法拉利跑車等奢侈品價格大幅上揚。

Gundlach現年54歲，於2009年從對沖基金TCW Group辭職。2010年他成立了自己的基金。目前旗下的DoubleLine Total Return Fund管理320億美元資金，過去三年年化收益率達6.1%，超過97%同業。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=108614
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019