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Icahn VS.Ackman：紫禁之巔的「逼空之戰」（上）

http://wallstreetcn.com/node/22225
康寶萊這個市值不大的股票先後云集了David Einhorn、Bill Ackman、Witney Tilson、Dan Loeb以及最後加入的Carl Icahn，可謂名副其實的主動投資流派的「紫禁之巔」。隨著Ackman和Icahn在CNBC上「互致問候」之後，這種通常在幕後展開的巨頭之戰一舉走上前台，紫禁之巔的「逼空之戰」正式進入貼身肉搏階段。
 
在下文中，我們將帶來這場「逼空之戰」的細節：
 
終結者Icahn
 
大佬之所以為大佬，其聲望是在一場場戰役中積攢出來的，尤其對於Icahn這樣的以風格凶悍著稱的大佬。Icahn一出手就是狠招，根據其2月14日披露的13D報告顯示，Icahn已持有康寶萊12.98%的股份，約1400萬股，並且披露正與公司管理層商討包括私有化在內的「提升股東價值」的策略。當然光看數字不夠直觀，看看zerohdge提供的圖表：
 
據ZH圖表，在與Ackman打完口水戰的下一個交易日（1月28日週一）一天內，Icahn就買了大約12萬股股票以及相當於197,459股的期權組合（我們會在下文詳細討論其策略）。事實上，據kid dynamite，Icahn在去年聖誕節之前持有1,672,807股康寶萊股票，而在CNBC口水戰之後的兩個交易日內（1月28/29日），他增持了80萬股。此外，在1月28日至2月14日兩週內，Icahn買入相當於約1150萬股的期權組合。
 
那麼是什麼促使Icahn願意去持有約5億美元的康寶萊股票呢？可能的理由有：
 
- 作為對一家有著強勁現金流且股價低迷的公司的價值投資；
- 為對康寶萊發起私有化邀約做準備，或者；
- 死磕Ackman
 
Matt Levine認為看過那場口水戰的人都會選擇第三個答案。Icahn在13D報告上籤字時一定在念叨：「哭吧，猶太小子（指Ackman），你就等著哭吧！」當然了，他現在淨賺8000萬美元，一石二鳥何樂不為呢？
 
Zerohedge還為此專門模仿了一段電影「終結者」的經典台詞：
Icahn就在外面，你不能和他談條件，也不能和他講道理，他不會同情，更不會憐惜，不知害怕為何物，他絕不會停止，直到殺死Ackman。
 
 
Put call parity（買賣權平價）
 
「紫禁之巔」級別的對決中的招數看似平凡實則都有著精確的計算，Icahn所出的絕非簡單的一招「平沙落雁」。
 
我們來看看Icahn的持倉結構，實際上，Icahn持有的是約250萬股康寶萊股票和約1150萬份看漲期權：
 
這正是Icahn的招牌做法，是他在Netflix一戰的故伎重演。如Levin所指出的，這裡經紀商絕非傻子，會裸賣看漲期權給Icahn這樣動一動他著名的眉毛股價都要抖三抖的主。事實上，這是由於Icahn賣給經紀商與看漲期權數量相同的看跌期權（具體詳見其13D報告）。
 
long call + short put = long stock，經典的Put call parity。
 
經紀商持有100%的對應股票，因此其風險是完全對沖的（而Levin認為，考慮到Icahn的威力，經紀商完全可以購買120%的對應股票，隨後拋售20%獲利）。
 
天外飛仙
 
相比於直接購買股票，Icahn採用這個結構可能有兩個主要的原因：
 
其一是槓桿，由上表可見，Icahn只用了2.14億美元就建立了約5億美元的倉位（此處未考慮Icahn需要為其賣出的看跌期權所準備的保證金，但考慮到這一期權是嚴重的價外期權，因此其保證金要求幾乎可以忽略。當然，考慮到這是康寶萊以及對手是Ackman，從經紀商角度看可能對於12美元的緩衝並不足夠放心。值得注意的是，即便股價大幅上漲，經濟商也不再出售行權價26美元的2015年1月到期的看漲期權給Icahn，取而代之的是行權價23.50美元的2013年5月到期的看漲期權，這樣實際上使得Icahn不得不為新的合成期權組合準備更多保證金（同時縮短了期限），這也顯示經紀商對這一敞口存在一些憂慮）。
 
其次就是HSR（反托拉斯法）的反壟斷措施。如果投資者購買股票的金額超過6820萬美元，就需要告知FTC並等待反壟斷審批。Levine認為，如果你剛和老對手在眾目睽睽之下吵了一架，你肯定不希望要等30天以上才能給他顏色看看，因此合成期權是個好的方式。當然事實上Icahn的持倉已經超過了8600萬美元，而Ichan在去年聖誕前購買了5400萬美元的股票後確實等待了30天之後才繼續其購買。這意味著他可能遞交了HSR審批，咬牙等到審批完成後才在CNBC上與Ackman大吵一架後放手買入更多股票。
 
因此，槓桿可能是其採用這一結構的主要原因。Icahn實際上獲得了大概2.3:1的槓桿比例，而他可能獲得了非常有利的融資條件，如Kid Dynamite所指出的：
 
對於與Icahn進行期權交易的對手方而言，條件非常不錯：他們出售期權組合給Icahn並且肯定購買了股票進行對沖。如今，如果/當借出股票的利率走高，他們將會在出借的股票上賺更多的錢。
 
Icahn當然不是白痴，借貸利率走高是完全可以預見的，因此可以假設這些好處的一部分以優惠的融資條件的形式轉給了他。而股票是同質的。完全可以想像Ackman所借的用以做空的20%的康寶萊股票，在某種程度上，來自Icahn。
 
這就形成了一個有趣的局面：Ackman的空倉幫助Icahn為其多倉進行融資，而Icahn的融資結構也幫助Ackman可以以更低的成本借到股票。他們在互相幫助！
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Icahn VS.Ackman：紫禁之巔的「逼空之戰」（下）

http://wallstreetcn.com/node/22227
康寶萊這個市值不大的股票先後云集了David Einhorn、Bill Ackman、Witney Tilson、Dan Loeb以及最後加入的Carl Icahn，可謂名副其實的主動投資流派的「紫禁之巔」。隨著Ackman和Icahn在CNBC上「互致問候」之後，這種通常在幕後展開的巨頭之戰一舉走上前台，紫禁之巔的「逼空之戰」正式進入貼身肉搏階段。
 
承接Icahn VS.Ackman：紫禁之巔的「逼空之戰」（上）
 
接下來局勢會如何發展？
 
對於Icahn，當然存在一個可能就是利用康寶萊的大漲悄悄出售其倉位，在這個短期槓桿化交易上賺的非常好的收益：這筆2.14億美元的投資在兩個月內獲益40%。另一個可能性就是將其期權變為股票，另外再投入數億美元現金。kid dynamite認為，理想情況下，Icahn希望一直逼空Ackman直到後者哭爹喊娘，最後受迫於借不到足夠股票或高企的借貸成本而被迫回補其倉位，而Icahn在這一過程中大賺特賺。儘管Ackman足夠的聰明，一定會將其借得的股票鎖定一段期間，但在這場戰鬥中一定會有人被打的鼻青臉腫：要麼是Ackman，或者可能性低一些的，向Ackman出借股票的經紀商。
 
Icahn的期權交易對手方經紀商所處的局勢就很舒服了，他們出售期權組合給Icahn並且肯定購買了股票進行對沖。如今，如果/當借出股票的利率走高，他們將會在出借的股票上賺更多的錢。
 
Ackman的依靠在於監管機構對康寶萊採取措施。而Icahn的算盤則是在這發生之前逼Ackman就範並回補其倉位。Icahn靠什麼來做到這點呢？kid dynamite不認為Icahn會真的花巨資對康寶萊進行槓桿化收購或要約收購。這就變成了他真的相信康寶萊的價值，而這不應該是他的策略。他不會希望長期擁有康寶萊，他想要做的是賺的上億利潤的同時狠狠地踢Ackman的屁股。此外，如果他要是發出了收購要約，他就不能同時出售股票，不是嗎？
 
因此，Icahn是否可以說服康寶萊進行一個大規模的部分要約？或者以溢價回購10億美元股票？這很難，康寶萊不會希望為自己的股票付出溢價。儘管當前市場的利率處於歷史低位，但康寶萊借款的利率並不低，這個時候溢價回購股票也不合適。他們不僅要與Ackman的空倉作戰，即便Ackman認輸，他們依然要面對其指控以及可能的FTC的行動帶來的不確定性。
 
Icahn可以將期權轉化為掛票，並嘗試通過其所控制的股份來推高借貸利率。借貸利率的提高是否足以迫使Ackman就範呢？答案並不明確。儘管Ackman
很可能願意承擔相當程度的浮虧，但持續抬高的借貸成本以及監管機構的不作為可能迫使他減少倉位。事實上，要讓Ackman就範並不那麼容易。
 
kid dynamite認為Icahn的行動可能讓Ackman的投資者緊張，他們可能會從Pershing Square撤資，導致Ackman碰到流動性問題從而被迫減少倉位，擴大虧損。Pershing Square的投資者有著兩年的滾動禁售期：這意味著如果在特定時間窗口內沒有贖回投資，那麼投資者的投資就會被再度鎖定兩年。在短期內不清楚有多少Pershing Square的投資者正處於時間窗口內。
 
Joshua Brown認為Ackman的另一支重倉股JC Penny可以看出Pershing Square的流動性情況。
 
但無論如何，這是一場與基本面或技術面無關的戰鬥，大家較量的是新的PE比率-市傲率（Price to Ego）。
 
對於觀眾來說，只需要坐下來好好的靜觀這場紫禁之巔的較量。這種級別的較量罕見而精彩，而觀眾們或許還在期待一個人的出手，那就是：David Einhorn。
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索羅斯、鮑爾森等基金大佬押註在線博彩：2014紫禁之巔？

來源: http://wallstreetcn.com/node/71316

華爾街見聞的讀者應該對去年幾位對沖基金巨頭對決康寶萊（Herbalife）記憶猶新。年初還只是做空的Bill Ackman和做多的Dan Loeb兩強相爭，後來Carl Icahn、索羅斯（George Soros）紛紛加入多方陣營，上演了一場精彩的逼空戰。今年也許我們又會看到一場紫禁之巔的對決，不過戰場已經轉移，這次投資大佬們最大的敵人是足以影響美國政界的賭場大亨。 去年11月，索羅斯與另兩位業內頗有盛名的對沖基金經理鮑爾森（John Paulson）和庫珀曼（Leon Cooperman）都悄悄做了同一個決定：認購持有美國500強凱撒娛樂公司（Caesars Entertainment）在線賭博資產的凱撒收購（Caesars Acquisition Co.）股權，成為那家公司的大股東。 凱撒收購是凱撒娛樂剝離成立的獨立公司。此前，身家過億的私募經理Leon Black和avid Bonderman以及兩家收購公司Marc Rowan和Joshua Harris都持有凱撒娛樂的股份，後兩家公司是最大的股東。 上述凱撒娛樂的股東也投資了該公司的在線博彩工具，合計投資額4.84億美元。 所謂英雄所見略同，押註凱撒娛樂的生意倒並不是索羅斯等“大腕”突發奇想。 兩年前，美國司法部還認定經營在線博彩是非法行為。如今，內華達、特拉華、達拉維爾等州都確立了這類業務的合法地位。 隨著美國政府逐步解禁在線賭博，一些金融界的大佬越發看好這塊600億美元的“大蛋糕”。 終極格鬥錦標賽（UFC）董事長Lorenzo Fertitta和兄弟Frank、博彩運營商MGM Resorts的頭號股東Kirk Kerkorian都投資了在線博彩，此前就預計這一領域會鹹魚翻身。 然而，重現生機的在線博彩並沒有贏得投資界一邊倒的支持。 現在就遇上了一個大麻煩—— 在凱撒娛樂的在線博彩遊戲開始在納斯達克交易當周，全美第五大富豪、美國政界數一數二的捐助人Sheldon Adelson公開向《福布斯》表示，他會“不惜一切代價”制止美國發展在線博彩。 Adelson說： 不論是否到了適合賭博的年紀，不論是否使用手機娛樂，都沒有任何理由把賭場搬到大家的餐桌上、年輕人的床上。 我不想讓大家上癮。 Adelson持有大量賭場的股份。《福布斯》稱，他已經發動大批律師和說客向美國聯邦政府和州政府進軍，打響了在線博彩的狙擊戰。 Adelson擁有的Las Vegas Sands目前市值600億美元，超過了其他美國賭場市值之和。他擔心在線博彩可能長期威脅旗下賭場也不無道理。 以目前形勢看，Adelson誌在必得：     ·  他組建了自己的宣傳組織——制止互聯網博彩聯盟（Coalition to Stop Internet Gambling），並在活動州最高司法官員——州檢察長簽署在線博彩的禁令。     ·  他請前紐約州州長George Pataki、前丹佛市市長Wellington Webb和前阿肯色州參議員Blanche Lincoln領導反在線博彩的行動。 但迄今為止，市場的表現卻顯示，投資者們估計Adelson會輸：凱撒收購的股價上漲，比去年11月發行的認購權價格高30%以上。 凱撒收購的首席執行官Mitch Garber表示： 我聽說Adelson自稱“很有錢、不喜歡互聯網博彩”，那些都是事實。 可Adelson對最終會在網上購買的一切商品與服務視而不見。 無論如何，Adelson的實力不可小覷。 2012年，他曾為幫助一位共和黨人當上奧巴馬政府的高官豪擲約1億美元，不過後來也沒成功。 《福布斯》認為，雖然Adelson財力雄厚，他的行動可能使在線博彩在加利福尼亞和佛羅里達這樣的州拓展速度放緩，但這次他戰勝對手的勝算很小。 除了索羅斯等後續加入的基金大佬，擁有凱撒娛樂的私募公司Apollo Global Management和TPG也把寶押在了在線博彩身上。 2006年，兩家公司杠桿收購了凱撒娛樂，為此負債280億美元。 現在他們希望借在線博彩這場幾十年來最大的博彩業革命東風，讓凱撒娛樂趕超澳門。
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又一記警鐘：美小盤股指數重回2000年互聯網泡沫之巔

來源: http://wallstreetcn.com/node/105609

美國Russell 1000小盤股指數攀至925.98，創歷史新高。或許我們已經習慣了標普500和道瓊斯指數今年連創新高，但這一次，我們或許應該警覺了，這不是一般的歷史新高，該指數已經超過了2000年互聯網泡沫時的水平。

Russell 1000小盤股指數上一次漲到這麽高，是在2000年互聯網泡沫的時候。如今，時隔十四年半，該指數又重回歷史高位。

Russell 1000指數中的許多股票也包含在納斯達克綜合指數中。昨天，納指報4527.51點，創十四年來新高，距2000年3月時的歷史最高5132.52只差13%。

那麽，泡沫真的存在嗎？在這個問題上，多空雙方都是各執一詞。

摩根大通旗下資產管理公司新近報告數據顯示，目前的標普500遠期市盈率為15.6倍，而2007年10月9日的遠期市盈率也不過15.2倍。如以下摩根大通圖表所示，自2009年跌入低谷以來，標普500漲了190%。

諾貝爾經濟學獎得住羅伯特希勒也表示，因為市盈率過高、全球經濟發展不穩定、美聯儲在收縮QE等原因，美股確實存在泡沫。

而舊金山聯儲主席Williams卻認為，至少科技行業沒有泡沫。他表示，當前高科技行業蓬勃發展，但與上世紀90年代互聯網泡沫時不同。Williams認為，互聯網泡沫時期，產品和服務的需求來自虛無縹緲的一些公司，然而這種現象在本輪科技潮中並不普遍。

不過，不管怎樣，小盤股指數重回泡沫之巔，又為美股多頭們敲響了警鐘。


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蘋果財報解讀：如何登頂世界之巔

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1346

蘋果財報解讀：如何登頂世界之巔
作者：格隆匯 天成


導讀：蘋果史上最強財報秒殺一切競爭對手，不過營收強烈依賴iPhone，蘋果手機各大市場後續增長如何持續？有哪些隱憂？


最近，蘋果發布了2015財年第一財季財報（2014Q4），財報可謂史上最強，秒殺了一切競爭對手，這麽強的蘋果的確讓人可怕，那麽就讓我們先來回顧下蘋果公司這個季度的表現：


營收：




蘋果的財年是從每年的10月1日開始算起。財報顯示，蘋果公司第一財季營收為746億美元，創下了蘋果史上最高紀錄，比去年同期的576億美元增長了29.5%。


746億美元意味著什麽？在已發財報的矽谷巨頭中，英特爾、微軟、AMD、雅虎、eBay、IBM加在一起的營收，還距離蘋果有19億美元的差距。看起來，地球人已經無法阻止蘋果的繼續膨脹了。


凈利潤：


蘋果凈利潤達到了180億美元，同樣創造了新高。180億美元是什麽概念？有位朋友在微信朋友圈說：“有時想想，就算自己有一千臺印鈔機，印的都是一百美元鈔票，一天24小時，每一秒都在印，印足三個月，也比不上它的賺錢速度，可怕呀！”


180億美元，是全球商業史上，所有公司單季最高的凈利潤，其他公司均為石油、天然氣等能源公司。同時，和另外三家科技巨頭微軟、谷歌、亞馬遜相比，其余三家利潤總和（108億美元）都難以望蘋果公司項背。


手機出貨量：


蘋果2015財年第一財季全球智能手機總銷量7450萬部，這一數據直逼三星的7510萬部。可見，兩家在數據上幾乎平起平坐，但仔細觀察發現，背後的內容卻有天壤之別。蘋果出貨量增幅達46%，而三星出貨量同比下降11%。同時，蘋果在新機iPhone 6/6 Plus的刺激下銷量大增，而三星在不斷縮水，蘋果趕超三星重返智能手機第一寶座指日可待。


盡管2014年年初時還有許多華爾街機構不看好蘋果公司的表現，但現在，7450萬部銷量、180億美元凈利潤、746億美元營收……一個個搶眼的數據，宣告著蘋果的強勢歸來，而由於蘋果業績實在搶眼，一些華爾街分析師現在已經開始猜測蘋果市值超過一萬億美元的可能性。市場就是這樣，當你表現不好時他恨不得把你踩在腳底，而當你用實際行動證明自己時，他又千方百計把你捧到天上去。但作為投資者，我們需要做的是撇開市場因素，靜下心來分析業績超出市場預期的原因，以及這背後的驅動力能否持續、未來還有更多驅動增長的因素麽？


進一步分析蘋果公司這季度亮瞎眼的表現，有2點原因：

1.大屏iPhone6/6+的銷量激增





正是由於iPhone 6、iPhone 6 Plus這兩款大屏手機的暢銷，使得iPhone整體銷量激增。


2.蘋果中國區業績飆升




蘋果在中國區的業績達到歷史最高點。







第一財季里大中華區成為蘋果營收增長最快的地區，其營收為161.44億美元，同比增長70%。中國區已成為蘋果第三大市場，規模已經逼近歐洲市場的172億美元。同時，Canalys最新數據顯示，蘋果在去年四季度首次成為中國智能手機銷量最高的公司，搶走了三星長期霸占的老大位置。


那麽，問題來了，上面2個原因背後的驅動因素是什麽？而這種驅動力能否讓蘋果繼續保持高增長呢？


簡而言之，最重要的驅動因素是——對iPhone的需求壓抑得到釋放。


第一個需求：iPhone從小屏到大屏的提升。在喬布斯還執掌蘋果的時候，他堅持屏幕大小應該在單手的掌控範圍內。一直到2012年庫克掌舵之前，iPhone的屏幕尺寸一直是3.5寸。盡管用戶對大屏手機的呼聲越來越高，蘋果在此之前一直堅守著自己對屏幕尺寸的控制原則。最新推出的iPhone 6/6+的4.7寸/5.5寸屏，是一次性的釋放了用戶對蘋果大屏手機的需求壓抑，這也是iPhone6/6+銷售表現要遠好於iPhone5/5S的重要原因。


第二個需求：中國市場對iPhone的需求得到釋放。對於2015年一季度的財報表現，很大程度上是由於中國市場的爆發所導致的。去年，蘋果與中國移動達成合作，這一合作也令蘋果更加融入市場主流。要知道，蘋果為了達到中國移動的技術標準，做出了長時間的努力，並最終取得了回報。在iPhone6/6+發布之前，中國的三大運營商從來沒有同時納入到蘋果的全球發布體系中，在占市場規模七成的中國移動的加入後，讓大量的在享受iPhone卓越體驗的同時要忍受低速2G的用戶，真正得到了解脫。同時，中國市場如此給力，證明庫克頻繁訪華——拜會政府部門、運營商高管，為新品站臺助陣的努力並沒有白廢。


所以，兩方面對iPhone需求壓抑的釋放，是2015年一季度財報亮眼的重要推動力。然而，仔細分析可以發現，未來恐怕很難再有這樣的機會。


首先，蘋果現在太依賴於iPhone的表現。事實上，iPhone手機銷售收入已經成為市場分析師及股票權威人士評價蘋果公司業績表現的指標。其原因就在於，從2012年開始，iPhone手機就在蘋果營收中占據了一半以上的份額。到了剛剛過去的2015財年一季度，iPhone占到蘋果公司營收的69%。反觀蘋果的其他硬件產品：iPod已經進入消亡期，基本被iPhone取代了；iPad連續四個季度銷售收入環比下滑且創新不足，和競爭對手的產品差距已經不大；MAC雖然持續增長，但整個PC市場的萎縮決定了其增長的天花板已經不遠了。一個公司如此依賴某一個明星產品，就如把雞蛋都放在一個籃子里，很難說是好事還是壞事。我們這時就需要深入剖析這個明星產品的高增長背後的動力到底有多大。


iPhone在蘋果中的地位舉足輕重，營收占比近70%。




其次，蘋果亟需為iPhone系列產品找到新的殺手鐧。以前，安卓手機對蘋果似乎並不能構成有效的威脅，因為每次新品發布，他們總能打出新的“王牌”，成為用戶更換手機的理由。比如iPhone 5則變的比iPhone 4s長了一些;iPhone 5s加入了指紋識別;iPhone 6和iPhone 6 Plus則變的更大更薄。令人好奇的是，在iPhone 6和iPhone 6Plus打出了大屏的“牌”之後，蘋果還有什麽底牌?蘋果亟需為iPhone系列產品找到新的殺手鐧，而就像曾經的中端產品iPhone 5C遭到了市場的冷遇一樣，即使推出了，要讓市場接受又不是一件容易的事。


最後，蘋果各大市場後續增長動力減弱。其邏輯是如果發達國家市場或發展中國家的富裕人群擁有iPhone的滲透率較高，高端市場對iPhone新產品的熱情就會下降，導致蘋果後續的增長乏力。目前，其實蘋果手機在歐洲和北美的市場已經逐漸飽和。2014年iPhone在北美市場銷售收入增長只有區區4%，而在2013年則是9%，在2012年是50%。歐洲市場的銷售收入，2012年增長31%，2013年增長4%，2014年增長8%。不管是歐洲還是北美，iPhone的銷售收入增長都在明顯放緩，這預示著蘋果這兩個主要目標市場已經漸趨飽和。對於2015年一季度的財報表現，很大程度上是由於中國市場的爆發所導致的，可以說，未來不會再有這樣壓抑已久的巨大市場一次性的在蘋果面前打開。尤其是隨著華為mate7在中高端市場的成功，眾多國內手機廠商有了進軍中高端市場的信心，尤其是OPPO、vivo和中興在中高端市場的高溢價表現，更是加速了國產手機挺進高端市場的進程，這勢必將會對蘋果在中國區的銷售構成大的挑戰。


我們都知道，要保持客戶對產品的熱情，只有不斷創新，拉開與競爭對手的距離。一旦客戶對新版iPhone的渴求不再像以前那麽熾熱，等待蘋果的就是收入增長乏力和股價的下滑。既然這樣，除了手機，未來還有更多能夠驅動蘋果持續增長的因素麽？


1、智能手表Apple Watch


2015年智能穿戴是電子行業重要的方向，Apple Watch是最重要的產品。庫克之前在財報分析師電話會議上稱，公司計劃從4月份開始銷售這款備受期待的智能手表，這讓苦苦等待許久的果粉們興奮不已，其實早在去年9月份的蘋果新品發布會上，Apple Watch便已作為壓軸產品亮相，不過事後市場對其褒貶不一。Apple Watch是否能像蘋果之前的產品一樣廣受歡迎，目前不得而知，可穿戴市場還未爆發，幾大主要玩家三星、sony、pebble雖然推出了相關產品但都沒有取得長足的進展，可穿戴設備要獲得銷量的突破還得看蘋果的Apple Watch。


2、移動支付Apple Pay


2015年將是Apple Pay發展壯大的一年。蘋果CEO庫克在公司2015年第1財季會議上宣布自2014年10月發布以來，在Visa、MasterCard和American Express上通過Apple Pay服務完成的非接觸式交易占比已經達3分之2。目前全美大約750家銀行和信貸機構和蘋果簽署協議支持Apple Pay，在Panera Bread、Whole Foods上80%的移動支付由Apple Pay完成。Apple Pay現時已獲得初步成功，在上線72小時後有超過100張信用卡登記，並在2014年11月公布占全美電子支付交易份額達1%。目前看來，Apple Pay的移動支付模式的快速推廣有望成為蘋果公司另一殺手鐧。


最後，總結下吧。站在蘋果2015財年一季度的絢爛表現上向前看，蘋果前進的路還很艱難。如果AppleWatch不能成為下一個擔當重任的主力產品，如果Apple Pay不能成為業界的領導標準，蘋果2015財年一季度的表現恐怕就是以後再也無法企及的高峰。不過，幸運的是，蘋果之所以能登頂這樣的高峰就在於這是一家獨具慧眼並善於打破傳統的偉大公司，獨特、顛覆性的創新難以做到，而蘋果不僅做到，而且不止一次。蘋果現在有自己的硬件+平臺，未來將繼續完善自己的生態圈，更重要的是蘋果真的不差錢！截止目前，其手中擁有現‍金、可交換證券總計1780億美元，約合人民幣1.1萬億元。這是什麽概念，簡單地說，如果你的市值低於1780億美元，蘋果理論上隨時可以收購你，來看看下面這些公司的市值你就知道啦。




（緊接著蘋果後面的是Intel、AT&T、美國銀行、吉利德、迪斯尼、VISA、IBM、花旗、百事可樂、Comcast、亞馬遜、思科……前面的默克集團、可口可樂、Verizon、雪佛龍表示壓力也很大）







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挑戰勃朗峰之巔 VR搶灘線下體驗

站在勃朗峰幾千米的高空之巔，要穿越一條狹窄的獨木橋，走到對面的山頭，眼前是漫天大雪，耳邊是呼嘯的寒風，身體能夠感覺到明顯的涼意。途中獨木橋搖搖晃晃，不時還從高空墜落幾塊木板，低頭就是萬丈深淵，擡頭前方還有一只黑色的禿鷹虎視眈眈地撲向你。這種感覺想必再勇猛的登山隊員也會望而卻步。

不過，現在你可以在虛擬世界里大膽地體驗一回這樣的驚心動魄，因為摘掉VR眼鏡，你的前方只是一條普通的木橋，兩旁有扶手;而一旦戴上眼鏡，你就置身於這悲涼的雪山之中，只有那一條光禿禿的木橋，邊上沒有任何防護措施。然而這樣的情景，又顯得十分逼真。

VR體驗館悄然火爆

在這家700平方米的體驗館里，一共陳列著十幾款VR遊戲，全都配有HTCVive和Oculus眼鏡。大多數遊戲都是結合裝置的動感給人更加身臨其境的體驗。比如還有一款遊戲是坐在摩天大樓的頂端玩海盜船。裝置會給人推力，就好像真實世界玩海盜船的感受。

老板告訴記者，除了一款谷歌的畫筆TiltBrush是購買的牌照，這里所有的遊戲都是他們團隊自己開發的——他們曾經是為傳統遊戲房開發遊戲內容的。“VR作為一種新生事物出來後，我們的團隊花了一年多時間把一些遊戲進行改進，變成VR的版本。”

《第一財經日報》記者還看到一塊還未開放的五六十平方米的封閉空間，里面放著一些迷彩服裝和裝備。老板介紹道，這塊空間未來會開放給多人配合的實地射擊作戰。以後還會配以相對完整的劇情故事，比如盜墓或者密室逃脫。這需要一個相對較大的空間，能夠方便移動。

移動化是VR遊戲最顯著的特點，這讓VR能夠成為線上遊戲和線下體驗相結合的最好的產物。這種“瞄準文化OTO”的模式已經受到越來越多遊戲商家和內容生產商的青睞。

PPTV副總裁、聚力傳媒負責人王浩透露，PPTV旗下聚力傳媒正在北京、上海、廣州等地布局VR線下體驗館。“到今年年底，會有8至10家體驗館開幕。這種模式將能夠迅速得以複制，未來預期全國VR體驗館將建到200家以上，當然內容也會有所差異。”

清晰的商業模式

“VR的線下的商業模式相對清晰，是目前VR產業中比較成熟的一塊。”王浩表示，“通過線下體驗館和內容的開發商建立合作，這和線上的分發的道理是一樣的。”他還介紹道，聚力即將發布一款和VR相結合的一體機。

目前VR的線下體驗館的盈利模式還是依靠單次收費。以上述體驗店為例，單次通票150元/人，可以體驗全部十幾款項目。未來還會推出不同的票種，比如可以只玩一個或者幾個項目的組合，按照不同的價格收費。據老板透露，他的VR體驗館總投資規模在六七百萬，未到千萬級，投資回報相對較快，預計最快10個月就能有回報。

不過在這家VR體驗館內，記者呆了近3個小時，真正購票來玩的人不超過10個人，其中以父母帶小孩以及單身男性為主。360研究院一名曾經從事遊戲行業、現在開發VR相關技術的軟件工程師對《第一財經日報》記者表示：“VR體驗館可能會火一陣，但是就像桌遊、密室逃生一樣，新鮮勁兒過了之後就很難持續。它的定位和街機房差不多。”

王浩表示：“線下VR的盈利模式類似於街機廳，周期回報要視人流情況，一般估計在6至8個月左右。至於盈利的持續性要取決於內容是否足夠好，產品開發更新叠代的能力是否足夠強。”

決戰線下

和傳統的遊樂場或者是類似於日本世嘉(SEGA)剛登陸上海的JoyPolis相比，VR線下體驗館無論是對場地的要求或者對資金的要求都要低很多。以JoyPolis為例，這是世嘉旗下一家經營室內主題樂園和娛樂設施的大型公司，今年在上海環球港開出了首家體驗店，投資規模接近1.76億元人民幣，一期和二期總面積加起來超過8000平方米。據投資人華夏動漫創始人莊向松透露，保守估計，整個項目的投資回報期約為40個月左右。JoyPolis的創新在於把迪士尼這樣的室外大型遊樂場所帶到了室內。

而在VR體驗館內，甚至不需要大型的裝備，只要一個小小的頭戴設備，就能感受室外遊樂場的體驗——滑雪、跳傘、過山車無所不能。“在這里一臺幾十萬的設備就能實現玩轉迪士尼的體驗，從設備本身來講，機械和物理結構都已經成熟，VR所帶來的新的東西是對物理空間的延伸。目前VR體驗館在做的還是一些技術築底的工作。”王浩表示。

從上世紀50年代虛擬現實的概念被提出，到90年代凱文-凱利舉辦首場虛擬現實體驗會，沈寂了半個多世紀之後，直到2014年Facebook收購Oculous，VR才真正引爆了資本市場、吸引了行業參與者的關註。VR設備也會因為CPU、電子屏幕、鏡片和電路設備等技術瓶頸的突破以及成本的降低以更為低廉的價格普及大眾。

未來包括如何讓VR視頻達到視網膜級別16K的清晰度要求，以及如何不斷叠代更新適用於VR的電腦都還有待進一步研發。“但線下店作為最適合VR突破的方向，將極大程度上促進VR發展的進程，包括對於用戶數據的收集等。”Hypereal設計副總裁陳誌遠對《第一財經日報》記者表示。

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懸崖之巔 一只花蛤

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20102wqrj.html

懸崖之巔

原創     2017-04-15    姚斌
個人微信公眾號： pubanyaobin

我特別註意到，伊查克·愛迪思之所以不以財務指標衡量企業生命周期，是因為財務報告顯示的只是歷史的某一時刻。除非公司陷入無法處理的麻煩，否則那些報告根本不能預示未來。用財務數據預測未來，幾乎沒有任何價值。因此愛迪思認為判斷企業生命周期沒有簡單的辨別公式。愛迪思法都是以領導層角色和組織效率入手，但這些東西往往很難客觀地衡量。不過即便如此，我們如果通過仔細的觀察和研究，還是可以洞察出來的。

按照伊查克·愛迪思的觀點，盛年期不進則退。沒有任何選擇，要麽繼續鼎盛，要麽走向衰落。但是走向衰落的更有可能。許多公司往往在最美的時候就悄無聲息地進入最壞的階段，而一旦進入最壞的階段，就等於進入懸崖之巔。所以投資者對比必須高度重視。

判斷企業生命周期可以從其靈活性和可控性入手。企業在盛年期之前往往很靈活，但卻容易缺乏控制。當它處於盛年期時，既有可控性又有靈活性。而到了老化階段，就可能具有可控性，但卻失去了靈活性。盛年期不是終點，只是一種狀態，是曲線上的一段。

有的企業在學步期就已經上市了。這個時期的企業實際上無法貢獻利潤，它是以銷售為導向的，它還不是現金奶牛。因此投資者不要寄期望它們能夠賺多少錢。不僅如此，學步期企業還必須提高市場份額，有時還需要以利潤為代價。如果有5%的壞賬對自負銷售成本的銷售商來說也是正常的。5%的壞賬是一個上限，如果超過5%，就是不正常。特別要註意沒有成本控制的企業，即便銷售在增長，公司卻要賠錢。當成本超過售價時，賣得越多，賠得也越多。不正常的問題總是悄然而至，等到差不多來不及的時候，就好產生一場危機。

對一家成熟的公司做出判斷更為重要。因為在市場上有許多明星公司都是屬於成熟的公司。對於這樣的公司，如果它們在三年期內沒有推出一定數量的新產品或沒有開創有希望的事業，那麽該公司不是在衰退，就是瀕臨衰退。因為如果是一家盛年期公司，它並不會依賴單一的生產線或市場。盛年期公司通過各種方式成長：或開辦新的子公司，或每年研發更多的新產品。這些新產品創造了能增加銷售量的新的特定市場區域。

1966年，迪斯尼在其創始人沃特·迪斯尼去世後，公司一度在掙紮中求生存。1984年，其後續者重新構建了組織結構和戰略管理層，聘請了最具創造力的天才來領導公司，指導公司聚焦於顧客需求和財務成果，並選擇銳意進取的戰略以激勵傳統的和全新的業務的成長，大力拓展其創始人最初為公司構思的商業理念，開辦了諸如“好萊塢唱片”、“歐洲迪斯尼”和“迪斯尼商場”這樣的企業，不斷進行業務創新。到1995年，公司終於步入了輝煌的盛年期。

官僚作風盛行，照本宣科，工作熱情冷卻，以及八面玲瓏，這些都是盛年期公司危險的征兆。但是有太多的盛年期公司會忽視它們退步的跡象。他們高興並沾沾自喜於資產負債表和損益表上呈現出的成果。不願意接受拓寬業務的構想，認為在市場上領先可以繼續輝煌。在盛年期後期，公司依然強壯，這會導致投資者誤以為它們仍然身處鼎盛，而實際上公司已經進入老化階段了。

老化階段，也就是貴族期，公司現金充裕，產品邊際利潤很高但沒有變化，管理者抵不住通過提高價格來增加收入或邊際利潤的危險誘惑。由於早期創新精神幾乎消耗殆盡，使得他們不能使公司成長並通過探尋新的市場而擴張，不敢創造性地投資，回避風險，不去孵化新產品新服務，只關註今天公司的產品和服務，通過降低成本維持獲利能力。四面出擊直接收購那些甚至與自己公司業務不相幹的公司，而實際上他們自己的公司就有可能是一個絕佳的被人接管目標。最後日子必定由壞變糟，於是現金開始短缺，瘋狂削減成本，將產品價格擡到無法再擡的上限，這樣公司就進入了貴族後期。

急劇衰敗的公司，特別是貴族後期和官僚期，幾乎沒有搶救時間。彼時市場份額下降，收入降低，現金流變負數，利潤也消失了，然後虧損，唯有低價變賣資產填補開支，並且緩慢地收縮規模，零星地不斷地解雇員工，此時公司處於懸崖之巔，危機深重，奄奄一息，逼近死亡期。按照愛迪思個人的意見，無論多麽超凡脫俗或無畏的人都不能使之重生複活，返老還童。投資者不應該相信，這種公司未來將重返鼎盛，畢竟能夠返回盛年的公司鳳毛麟角，為數不多。

湯姆·彼得斯在他的著作《追求卓越》中描述了公司的最佳行為，好像它們正處在盛年期，值得所有的公司效仿，但是在盛年期的理想行為並不一定就能夠將公司帶向盛年期。沒有絕對正確的解決方案。要視情況而定，對和錯要取決於需要做什麽和怎麽做，這一點對於投資者同樣重要。為此愛迪思總結出二十個管理神話，批駁這些神話可能有助於我們更好地理解企業生命周期。

1、獨裁的公司不會興旺

並不總是這樣的。嬰兒期公司就需要獨裁，貴族後期公司同樣需要獨裁。

2、每個會議都應該有限定的議程

不完全是。學步期公司就沒有。

3、成功的都是那些最靈活的公司

錯。靈活性是成長階段公司的特征，而平衡的可控性是公司老化的特征。

4、公司越早吸引到風險投資家就會越早越快地得到發展

不一定。某些投資者只對短期的交易感興趣，他們在尋求快速回報。

5、市場營銷和銷售應該聯合工作

不錯，但問題是怎麽做。比如嬰兒期要做的是求生存。

6、如果公司一貫地超額完成它的銷售和成本計劃，這是一個表明公司管理得當的標誌

錯了。當實際的銷售水平一貫地高於預算，而且實際的費用總是低於預算的時候，這說明預算做得太容易。

7、金庫中充裕的現金是公司管理良好的標誌

事實剛好相反。現金充裕的公司是一個老化的正在失去活力的公司。這樣的公司既沒有眼力也沒有幹勁去尋找新的有希望的成長和利潤的機會，這肯定是一個正在老化的公司。

8、健康的公司展現出一致的管理風格

這是一個誤導。比如盛年期公司就會包容多樣化的管理風格。反而是貴族期或官僚期公司才會趨向收容有相同管理風格的管理者。

9、當公司追蹤財務和經營信息不力的時候，它可能需要一臺新的、更強大的計算機

問題不在於公司的計算機技術或信息系統上，而在於效率低下。

10、戰略決定組織結構

錯了，應該相反，結構先於組織。有什麽樣的結構，才會有什麽樣的戰略。這個結構包括競爭結構。

11、沒有最好的組織結構

你不應該在學步期分權，那樣的話你將失去控制。你也不應該在貴族期分權，那樣的話沒人能使用好它。你應該在到達盛年期時分權。

12、有最好的報酬系統

錯。當公司步入老化階段，股票期權與其說是報酬不如說是愚弄。因為下降的股票價格只會提醒每個人：公司正在衰敗。

13、強大的計劃部門是健康的標誌

不要拿自己開玩笑。事實剛好相反，計劃部門的任務不是制定計劃，是整個組織的人都在做計劃。

14、永遠運用團隊工作

這就跟說“永遠快樂”一樣。沒有人反對決策，看起來就好像確實有了團隊工作。

15、有人是天生的領導，有人是天生的下屬

這就是管理偏見了。實際上，每個人都是天生的領導者。

16、緊縮提高效率

又錯了。如果緊縮破壞了相互信任和尊重，它能立即危及公司長期的健康。

17、財務總監應該分管所有的行政和財務功能

這種結構只對學步期公司起作用，盛年期之後會招致災難。

18、長期的領導是理想的

某個人領導公司30年，任期結束時，公司該慶祝其浩瀚的恩德還是該慶祝解除了長期的壓迫和遲來的解放呢？要使情況而定。

19、企業歸企業，個人生活則不同

適用於企業的也同樣適用於家庭生活、個人生活、學習和娛樂。

20、管理著作知其所言

每一本書都使我向更高層次的真理邁近了一步。每個創造都只不過是一份進展報告。

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澐瀚九肚之巔 法式風情豪宅

1 : GS(14)@2018-04-21 09:25:36

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 9405&issue=20180421
【明報專訊】沙田九肚為近年新晉豪宅地，區內多個項目錄得一手高價成交，掀起豪宅新盤戰。永泰地產（0369）及萬泰合作的九肚澐瀚，位處麗坪路頂峰，其中12幢洋房可享全海景。發展商早前開放現樓示範單位，採用不少歐洲家具，並外望翠綠山景，配合屋苑的法國南部設計風格，洋溢法式風情。發展商曾表示，項目有信心呎價挑戰區內新高紀錄。

明報記者 謝穎怡

攝影 劉焌陶

澐瀚提供69伙，分別為40伙分層單位及29幢洋房。分層單位分佈於4幢低密度住宅大廈，每幢提供10伙分層戶，實用面積由1597至2214方呎，主打4房雙套間隔，只有4伙頂層特色大宅採3房1套間隔，該4伙實用面積為1610方呎。項目另提供29幢洋房，實用面積由1724至3285方呎，間隔全屬4房雙套。發展商現時以現樓及招標形式推售3伙分層單位，實用面積由1611至2144方呎。同系九肚同區的澐灃，則採用年輕化和簡約設計主調，提供158伙，預計於年內登場。

12幢洋房享全海景

發展商早前開放3個同屬4房雙套間隔的示範單位，其中連裝修單位為1座3樓A室，實用面積1614方呎。單位設有私人電梯大堂，增加私隱度。客飯廳以柔和素色作主調，客廳擺放灰藍色沙發，配以淺色地氈，外連67方呎露台，以玻璃摺門分隔，住戶安坐家中可外望區內山景。飯廳擺放可供6人使用的圓形飯桌，上方懸掛水晶吊燈，突顯豪華氣派。廚房以白色為主，設有U形工作枱，並內設一系列歐洲品牌Miele家電。

主人睡房以灰色作主調，擺放大牀後仍可三邊上落牀，房內設有多組衣櫃，住戶有足夠空間收納物品。主人浴室牆身以天然石鋪砌，浴缸及淋浴間兼備，並設有雙洗手盆。其餘睡房均設有單人牀及衣櫃，其中一間睡房採用特色牆身，令住戶有身處歐洲的感覺。設計師亦將其中一間睡房改作書房之用，擺放白色書架、書桌及沙發，玻璃大窗亦有助引入自然光。

花園複式戶設按摩池

發展商另外開放的兩個交樓標準示範單位，其中一伙為2座地下及1樓B室，屬於花園複式戶，實用面積1826方呎，連733方呎花園。單位地下為客飯廳及廚房，外連花園面積寬敞，更設有戶外按摩池，住戶浸浴的同時可以賞景。沿樓梯上行為寢區，4間睡房與大廳坐向相同，其中兩間睡房共用一個露台。另一個開放的交樓標準示範單位為2座3樓B室，實用面積1611方呎，買家可更清楚了解單位的內籠及佈局。

單位車位比例1:1.25

據樓書顯示，項目住客會所面積共約9316方呎，提供設施包括戶外游泳池、宴會廳、品酒區等，方便住戶閒時邀請親朋好友共聚。住客車位比例約1:1.25，方便住戶駕車出入。項目附近未有大型商場，住戶購買日常生活用品需到港鐵火炭站一帶。

■有片睇

如欲觀看更多澐瀚現場環境，可登入明報財經網瀏覽：mpfinance.com

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2 : GS(14)@2018-04-21 09:37:58

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 3430&issue=20180421
【明報專訊】市場各個豪宅新盤設計各有特色，以現樓形式推售的澐瀚，便特意打造成法國南部浪漫、高雅氛圍的生活空間，物業選用白色牆身、法式圓窗、圓角形露台等，物業的石牆由雲石、晶石等不同天然石材組成，並由人手鋪砌而成。

發展商表示，特意邀請國際級酒店設計大師Pierre-Yves Rochon擔任項目總設計師，由外在建築以至屋苑園林設計，均由這名大師級人馬包辦主理。物業園林則由Rochon及法國園藝大師Jean Mus攜手設計，靈感源自法國南部及地中海，蒐羅來自歐洲、美洲等地的特別花種及樹木，讓屋苑成為四季如春的園林。

除設計花盡心思外，澐瀚在保安措施亦落足本，包括引入多重保安系統，如紅外線、熱能探測等，該系統於以保安嚴密見稱的以色列機場亦有使用。

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3 : GS(14)@2018-04-21 09:38:12

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 3523&issue=20180421
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【明報專訊】澐瀚位於九肚麗坪路，住客除了可享吐露港及八仙嶺一帶的景色外，項目亦鄰近大埔滘自然護理區，住客可在假日享受行山樂。該自然護理區面積達460公頃，區內林木茂密，護理區內設有5條行山徑，其中1條為自然教育徑。除此之外，住客亦可以到大埔白鷺湖互動中心遊玩。

在生活配套方面，住客可以乘車到港鐵火炭站一帶，區內設有購物商場，有超級市場及食肆等商舖，滿足住客的起居飲食所需。

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澐瀚九肚之巔 南法情調

1 : GS(14)@2018-05-14 09:58:23

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 7770&issue=20180514
【明報專訊】沙田九肚近年掀起豪宅新盤戰，屢錄高價成交。永泰地產（0369）及萬泰合作的九肚澐瀚，位處麗坪路頂峰，其中12幢洋房享全海景。發展商早前開放現樓示範單位，採用不少歐洲家具，外望翠綠山景，配合屋苑法國南部設計風格，洋溢法式浪漫風情。發展商曾稱，有信心項目呎價挑戰區內新高。

明報記者 謝穎怡

攝影 劉焌陶

澐瀚提供69伙，分別為40伙分層單位及29幢洋房。分層單位分佈於4幢低密度住宅大廈，每幢提供10伙分層戶，實用1597至2214方呎，主打4房雙套間隔，只有4伙頂層特色大宅採3房1套間隔，該4伙實用為1610方呎。項目另提供29幢洋房，實用由1724至3285方呎，間隔全屬4房雙套。截至上周五止，項目暫沽3伙。同系同區的澐灃，則採用年輕化和簡約設計主調，提供158伙，預計於年內登場。

分層單位與洋房兼備

發展商早前開放3個同屬4房雙套間隔的現樓示範單位，其中連裝修單位為1座3樓A室，實用1614方呎。單位設有私人電梯大堂，增加私隱度；客飯廳以柔和素色作主調，客廳擺放灰藍色沙發，配淺色地氈，外連67方呎露台，以玻璃摺門分隔，住戶安坐家中可外望區內山景。飯廳擺放可供6人使用的圓形飯桌，上方懸掛水晶吊燈，突顯豪華氣派。廚房以白色為主，設有U形工作枱，並內設一系列歐洲品牌Miele家電。

主人睡房以灰色作主調，擺放大牀後仍可三邊上落牀，房內設有多組衣櫃，住戶有足夠空間收納物品。主人浴室牆身以天然石鋪砌，浴缸及淋浴間兼備，並設有雙洗手盆。其餘睡房均設有單人牀及衣櫃，其中一間睡房採用特色牆身，令住戶有身處歐洲的感覺。設計師將其中一間睡房改作書房之用，擺放白色書架、書桌及沙發，玻璃大窗有助引入自然光。

發展商另外開放的兩個交樓標準示範單位，其中一伙為2座地下及1樓B室，屬於花園複式戶，實用1826方呎、連733方呎花園。單位地下為客飯廳及廚房，外連花園面積寬敞，更設有戶外按摩池，住戶浸浴的同時可以賞景。沿樓梯上行為寢區，4間睡房與大廳坐向相同，其中兩間睡房共用一個露台。另一個開放的交樓標準示範單位為2座3樓B室，實用面積1611方呎，買家可更清楚了解單位的內籠及佈局。

車位充足 方便駕車住戶

據樓書顯示，項目住客會所面積約9316方呎，提供設施包括戶外游泳池、宴會廳、品酒區等，方便住戶閒時邀請親朋好友共聚。住客車位比例約1:1.25，方便住戶駕車出入。項目附近未有大型商場，住戶購買日常生活用品需到港鐵火炭站一帶。
2 : GS(14)@2018-05-14 09:58:54

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 1108&issue=20180514
【明報專訊】新地（0016）旗下屯門御半山上周六首輪發售188伙，成為本月首個登場的大型樓盤。事實上，大型新盤開售通常可帶旺同區二手交投氣氛，綜合屯門代理消息，5月份截至10日，屯門指標屋苑、樓齡約5年的瓏門，本月暫錄3宗成交，平均成交實呎按月升約8%至17000元的水平，創屋苑歷來新高紀錄。

明報記者 徐愷婷

位處西鐵屯門站上蓋、基座設有大型商場的瓏門，本月平均成交實呎首次升至1.7萬元，按年升幅就更超過兩成。中原副區域營業董事鄺家進表示，受屯門景秀里全新樓盤御半山推售的帶動，不少買家加快入市步伐。鄺續稱，瓏門7座高層J室，屬實用474方呎兩房戶，新近以840萬元沽出，追平2月屋苑同類戶型原最高成交價紀錄，實呎17722元，新買家為區內分支家庭。原業主2014年1月以490.45萬元一手買入，帳面獲利349.55萬元，期內升值71%。

嘉湖呎價1.25萬再破頂

瓏門兩期總共提供2011個單位，現約有80個二手放盤，佔整體單位約4%；入場費最低1房戶，實用面積375方呎，叫價約630萬元，即每方呎叫價1.68萬元。

至於其他二手成交，美聯助理區域經理張子健表示，嘉湖山莊景湖居10座高層F室，實用面積442方呎2房戶（建築面積576方呎），望山景，附簡單裝修，新近以553.8萬元成交，實呎12529元（建呎9615元），呎價創出屋苑及區內私樓新高紀錄。原業主早於1995年7月以140.9萬元購入，持貨23年，帳面賺412.9萬元或2.9倍。

除私樓外，居屋及夾屋同樣錄得高價買賣，土地註冊處資料顯示，將軍澳寶明苑B座寶柏閣中層15室，屬實用面積僅212方呎迷你戶，較早時以358萬元易手（已補地價），實呎16887元，創新界已補地價居屋呎價新高；原業主2010年以107萬元（已補地價）購入，帳面獲利251萬元或2.3倍。

晴碧3房售928萬 貴絕夾屋

另中原區域營業董事黎宗文表示，沙田晴碧花園1座中層F室，實用面積675方呎（建築面積879方呎），3房連套房間隔，最近亦以928萬元易手（已補價），實呎13748元（建呎10557元），成交價貴絕全港夾屋單位；原業主早於2002年以258萬元購入單位（已補價），帳面賺670萬元或約2.6倍。

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