ZKIZ Archives


一盤生意正生校監林希聖

2009-08-06 NextMagazine





先說日本近代史上一宗大事:一九七二年二月,連合赤軍五名成員逃避警方追捕,跑到長野縣輕井澤町淺間山莊,脅持山莊管理人的妻子。

第十日,警察用吊臂大鐵球擊毀山莊,殺入屋救出人質,拘捕所有赤軍,其中一人的父親在家自殺謝罪。

淺間山莊事件中,兩名警察、一名平民被赤軍殺死,十六名警察及記者受傷,有人永久失明。事件拍成電影,役所廣司主演。

後來政府重建山莊,去年易手,買主就是香港正生書院。

受爭議的學校,買下受爭議的物業。

當年NHK電視台全程直播,錄得90%收視率,歷來最高,「當時新聞日日播,大單過正生(遷入梅窩事件)!」

正生會創辦人、正生書院校監林希聖說。

林校監五十五歲,開過室內設計公司,當過老闆;後來成立正生會,也用營商手法

運作,專執平貨。去年淺間山莊放盤,大割引只售一千四百八十萬日圓(約一百二十萬港元),「日本人避忌死人屋,其實裡面無死過人。」

本來已是激安の筍盤,也只有林希聖這粒搾不出油的癟芝麻,說中國人不喜歡四四聲,「佢死蠢又信,終於千三萬成交(約一百萬港元)。

如果佢係中國人,就叫價一千三百八十萬啦,你話死唔死?」

毋懼日圓高水,「點高都係筍!四千幾呎屋,一萬呎地,大陸都搵唔到啦,你搵俾我睇!」

幫助正生學生成材,也是一盤生意,「他們學會謀生技能,自力更生,可以減少社會負擔。我條數係咁計。」

近年港人大談社會企業,以商業手段達到慈善目的,廿四年前林希聖已經如此,「正生會係註冊慈善團體,如果唔做生意,靠社會捐獻囉,你認同這項服務,就一定要俾錢,但我希望用這筆錢運作這項服務之餘,同時產生造血功能,我覺得這是責任。」

做什麼生意?記者跟正生書院十數師生乘搭街渡,到達碼頭,林喝令記者:「俾錢啦,六十蚊呀!你可以寫埋:『嘩,佢要我俾錢!』梗係要你俾,鬼叫你訪問我,你可以開數嘛,俾我哋揩多少油水啦,這叫生意!」

近年生意,專攻日本房地產,「我哋專執筍嘢,待他日賣出賺錢。梗係為賺錢,唔賺錢做嚟為乜?淺間山莊事件就快四十周年,到五十周年半世紀的時候,發達咯,向每人收一千日圓入場費,都夠啦。」

一般港人到日本血拼買衫,他只買樓買地。東京池袋有塊四方形地段,政府買了大部分起路,餘下五百呎三角空地,落入正生會手中,「二千六百萬日圓,咁鬼平!政府收地,地主已賺了一大筆,池袋喎大佬!剩下的求其賣出,我又執到!」

趁低吸納,獲利回吐,誰都會說,林希聖做得到,「塊地一買已賺,現時升了一千幾百萬日圓!」目前正生會在中、港、日合共約有三千多萬港元資產。

計劃率領正生學生到日本見世面,住在自己的物業,「邊間學校的公民教育、通識教育有咁立體?」

籌錢開辦學校,幫助日本吸毒學生,「愈有錢的國家,愈多人吸毒。」日本人有的是錢,何須港燦多事?「香港人夠有錢,點解又要幫?」

開荒

八五年成立正生會,搞福音戒毒;現時學生戒除毒癮才入正生,「現在社會有戒毒資源,點解要自己做?黐孖筋!搵對方危險,搵自己辛苦。」

八七年開始做生意,五十萬元買下元朗萬八呎農地開荒,包括三層村屋,「平到冧樓!」教會捐十萬繳付首期,月供二千多,「利息又低到黐晒肺!」

九二年以一百七十多萬出售。埋單結賬,扣除利息,淨袋一百多萬,「這是正生會第一桶金。」

立即斥資九十多萬購入大埔三百呎單位,十二年後賣出,「又執幾十萬(根據土地註冊處資料,賺了七十三萬)。我們將這筆錢慢慢變,九七年一炮過買下長洲山頂道物業。」

話 說當時一名教會弟兄經營地產,以二百四十萬將該物業賣給林希聖。幾日後另一名買家出價二百八十萬,那時候林希聖未辦手續,那弟兄大可反轉豬肚,穩賺四十 萬,但他只拿廿萬,另外廿萬交給正生會,叫林希聖放手,林企硬要買。那可憐的弟兄呢?「死死氣少賺廿萬囉,做乜啫,識到我哋係咁o架啦!」

○二年再以百一萬購入隔壁相連樓。目前正生超額收生四倍,宿舍爆棚,部分學生到長洲那兩幢宿舍住宿。

正生書院就是這樣捱出來的。

二千年購入長洲花坪路另一幅地,準備起分校,百七萬元,萬七呎地,「每呎九十幾蚊,買塊田都唔得啦!」

早前網友「踢爆」此事,「我踢爆佢個契弟!」林希聖着火:「離島區議會通過這項申請,所有區議員都知,踢爆?慳啲啦!有啲人唔知(長洲買地),現在發現,無問題;你話踢爆,即係話我隱瞞!」

他是基督徒,但言談寸爆不拘小節:「你(網友)試吓同我講,你客氣講,我客氣答,你懷疑這樣懷疑那樣,無問題,我解釋;你亂噏,我分分鐘告到你甩褲。我唔客氣,我諗你都幾難捱,咪以為我係善男信女,我絕對唔係!」

寸爆

談到學生,更寸,「感化官判你兩年,我哋加價,兩年半呀!唔嚟?唔好嚟囉,反正爆棚。古惑仔都知道我哋寸,你唔嚟關我屁事?」

有些學生離開正生,寧願坐牢,卻又後悔,盼望重收,「第一次你住幾耐都得,我幫你幫到盡;你一放棄,OK,你的責任。別人一次機會都無,你有兩次?憑咩呀你?你話:『對唔住呀,以後唔敢……』坐監啦講咁多嘢!」

極少學生打老師,一出手,即被眾人圍毆,「這裡邊個做庄?邊個馬多?」

林希聖中五學歷,不能當校長,因此找來陳兆焯;不能當老師,不可以走入課室教書,「校監無限制,只要係社會賢達。我話我係社會賢達,得唔得?」

只有在課室外抓住頑劣學生罵個夠,「鬧到佢喊,或者我喊,有幾出奇?上心就喊啦。」嘴硬骨頭酥,到底還是緊張學生,「佢哋唔係我客戶,係我仔女。」

有些學生感化令屆滿,自願留下,「你估這裡的飯好好食?這裡不是朝豬扒晚牛肉,逢禮拜一三五海鮮;沒有冷氣房,我用爛地吸引你,因為我把炮!」他又來了,「我唔牙擦,邊個牙擦?」

每 個學生每月學費七千,住宿生活費三千多,網友嫌貴。「特殊學校平均收二萬幾;我哋個個學生有案底,多過一般特殊學校,我哋收七千幾,三分一喎,貴咩呀?唔 識嘢!你唔好理我班學生食乜嘢飯,有時我甚至唔俾飯佢哋食,點吖?出來的product先重要,班o靚仔做到嘢,你就唔好出聲啦,你都要讚我叻,讚我醒。 我係寸,係值得我寸!」

正生開設薄餅店,讓學生打理,提升責任心,「客人俾錢食他們的功課,寸唔寸呀?」

記者上次訪問亞視高層鄭偉強,他打算聘用兩名正生學生,以示支持。林希聖說:「如果你(學生)成個阿福咁款,點支持呀?支持你唔住啦!但若你做到嘢,聽話有禮,老闆用到個好人,嗒糖啦。」

窮慣

論學業,正生舊生黃榮新剛獲嶺大取錄;當年林希聖會考只有三科合格,「可能我認為自己腦筋轉得快,不受規條限制。」本來有神學院取錄了他,「一見張cert,叫我找第二間。」第二間也不收,「我連張cert也撕了。」

在室內設計公司打工,月薪七百。當時中環有兩種飯盒,三塊錢、三塊半,他內心交戰,「最後揀三蚊的。」老闆請客,埋單百幾,「有時令我心理唔係好平衡,三六一十八,我一個禮拜食十八蚊,你兜友一餐百幾蚊!」

幾年後開室內設計公司,每月支薪四千,有好日子過,豈料九個月後退出,「身邊無一個人同意。」加入晨曦會福音戒毒,「我無讀過神學,教會唔要我;無讀過社工,有什麼社會工作要我?戒毒所要我,佢哋係人都要。」

三年半後自立門戶,成立正生會,月薪八百,打回原形,並且多了一仔一女一老婆。節衣縮食,送過花給妻子嗎?「有一次佢病咗,我送咗一朵。」

朋友將半個月薪金二千元交給他,「唔止一次喎,每個月自動轉賬,咁至寸喎!」又有教會弟兄借出吉屋給他一家住。咁大隻蛤乸?「對基督徒來說唔奇怪,我奉獻給社會,佢哋奉獻支持我。」

當年設計公司一個伙記,現在有幾千萬身家,「這廿多年我做生意的話,可能好發……可能啫,完全無根據。」

搞正生,犧牲了高收入,也用不着他的高轉數?「點會?對住出面班人,蠢啲都唔掂。佢哋係古惑仔,我係大古惑!」

更正:上期《非常人語》吳昊的主診醫生應是鍾尚志



一盤 生意 正生 校監 林希
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10164

【麻煩大了】樓市調控,一盤下不完的棋

http://www.infzm.com/content/79480

一則傳言的威力有多大?

2012年8月2日,中國A股市場哀鴻遍野。申萬23個行業指數中,房地產以4.87%領跌,而其連襟家電行業指數則以1.54%排名跌幅榜亞軍。 當日,萬科、招商、保利和金地四地產巨頭股價跌幅分別為6.75%、9.81%、9.17%、6.38%,而整個地產板塊蒸發了400億市值。

這則傳言是:住建部將取消商品房預售制度,並從北京開始試點。對於如驚弓之鳥的房地產從業者來說,如果傳言屬實,意味著開發商將面臨嚴重失血危機。預售期房佔到一手房成交比例近七成,一旦由預售款和定金構成的外部主要資金來源被切斷,那麼開發商將至少失血30%。

當日,被打爆電話的任志強在個人微博中感嘆:「這麼愚蠢的傳言也會有人信」。而另一位長期多頭派代表、北師大房地產研究中心教授董藩,午夜時分趕寫 了一篇「房地產預售是一項偉大的發明」長微博,稱該制度的貢獻「與按揭一樣巨大,一樣璀璨」,不出意料又一次迎來網友們如雨板磚。

很快,住建部官員就站出來闢謠。這位負責人提醒說,城市房地產管理法明確規定可實行商品房預售制度。

儘管如此,這則傳言仍在開發商的心裡種下了恐懼的種子。另外幾樁事件也加重了這種恐懼感。

2012年7月7日,國務院總理溫家寶發表講話稱,「要毫不動搖繼續推進房地產市場各項調整工作,促進房價合理回歸」,「決不讓房價反彈」。這樣的 表態,被業界普遍看作是對前期二三線城市放鬆限購政策的回應,但仍看不出更積極調控政策的行動指南。通常,中央政府每次重大行動前,會有多次表態,如基層 心領神會,則「引而不發」。

但另一件事卻頗堪玩味。從2012年7月25日至8月3日,八個國務院督察組10日內巡查16省市。也就是由一干副部長領隊八個督察組同時調研。

在明清戲文中,往往有一個虛構的頭銜——「八府巡按」,替朝廷探查民情,便宜行事。當然,一旦遇到頑劣地方勢力,那麼那把「可先斬後奏」的尚方寶劍 就要亮一亮了。然而,這一次,調閱相關數據、聽取政府匯報、走訪相關樓盤、召開業務座談……督察組眼在耳在,獨獨金口不開,更遑論勞什子寶劍了。

有時,「沉默也是一種力量」。不少督察組造訪之地,事後就高調表示「繼續調控不放鬆」,一些地方住建委在面對開發商審批預售許可時強化政策導向。這或許也是那個最終引發股市大跌愈傳愈盛的信源之一。

但這種沉默,也可以理解為暫無更佳調控辦法的緩兵之計。畢竟就在眼皮底下的北京,2012上半年土地出讓金僅144.8億元,同比下降55.7%, 只佔上一年全年數據的13.7%。當然還有更慘的,上海同比下挫62.77%至184億元。而全國主要300城市6個月內土地出讓金總額已整體下降38% 至6526億元。長期將土地出讓收入作為基建發展資金來源的地方財政,正面臨前所未有的壓力——在2012年到期的1.84萬億地方債務中必須償還佔比接 近18%。

兩難的不止是政策制定者。2012年5月開始,樓市漸火。到了7月某周,成交同比上漲150%的城市達到6個,蘇州一地甚至上升了306%。六七兩 月,全國重點城市中房價上漲者9個月來首次超過了下降者。以量換錢的開發商終於又有了一些銀彈可以低價入市抄底買地了。從7月17日中冶溢價45%以22 億拿下北京大興某地塊後,中鐵、中海、信達等央企,萬科、保利諸老牌巨頭紛紛在多地溢價拿地。同時喘過氣來的開發商也希望抬高某些樓盤售價以彌補前期損 失。但樓市究竟能火多久,不確定的政策前景仍如黑云壓頂。「取消預售制度」的傳言之所以能展現威力,只不過是引爆了人們內心對這一不確定前景的恐懼。

中央政府的對手到底是誰?這一點,說不清道不明。但可以明確的是,預售制度之所以能存在,也只不過是需求推動的結果,若需求不再,別說看不見的房 子,就是擺在面前的,也無人問津。若硬要按住需求,談何容易?如果對手是極度依賴土地財政的地方政府,放開社會對其權力的監督,公佈其詳細預算,才是正 道,這種「你進一步,我退一步」的棋局才有終結的時候。


麻煩 大了 樓市 調控 一盤 盤下 下不 不完 完的 的棋
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=36099

通用全球一盤棋

http://www.cbnweek.com/yuedu/ydpage/?raid=2238
變化來得真快。僅僅在職權擴大之後的一個月,通用汽車中國總裁甘文維(Kevin Wale)就要從這個位子上離開了。


  甘文維自2005年起開始擔任通用汽車中國總裁。在任期間,通用汽車在華年銷量由2005年的56萬輛增長至2011年的255萬輛。


  通用汽車的一紙通告顯得有些突兀。9月12日晚間發佈在其官方網站上的公告說:甘文維將於10月31日退休,繼任者為現任通用汽車全球採購及供應鏈副總裁蘇瑞博(Bob Socia)。公告並沒有解釋具體的原因。


  「年齡」並不足以解釋甘文維忽然退休的原因。因為不僅接任者蘇瑞博比他還大一歲,而且就從2012年8月起,甘文維還受命兼任中國、印度和東盟首席地區運營官一職,獲得了更大的職權。


  最大的可能是,甘文維的突然去職可能與中國區市場地位即將產生的變化直接相關。


  更確切地說,這個變化正在發生。雖然中國的戰略中地位日益提升,但隨著通用汽車組織架構的調整,通用中國的自主性卻在降低。


  2009年,通用汽車破產保護重組後,取消了此前的四大區域總部,新設國際運營部,統管除北美和歐洲業務之外的所有海外業務。國際運營部總部設在上海,與通用汽車中國公司同在一棟樓內辦公。


  中國是對通用汽車國際運營部貢獻最大的區域市場,去年佔通用全球銷量的28%。重組之後,通用中國與國際運營部的溝通更順暢,得到了比以往更多的支持。


  不過與此同時,國際運營部插手業務管理也不可避免,中國區的權限逐漸被削弱。對甘文維而言,他的角色無形中由此前的決策者轉變成了執行者。


  這一變化從通用汽車國際運營部總裁李添澤(Tim Lee)的一項新任命可以看出端倪。今年7月,李添澤被任命為通用汽車全球製造副總裁,同時還兼任國際運營部總裁。他負責通用汽車全球生產製造業務運營, 主持全球生產製造的工程設計、勞資關係、安全及生產戰略和規劃等工作。


  據彭博社援引消息人士話稱,「區域負責人在營銷、採購、產品開發三方面的權力將會被轉移到全球負責人手裡。」該消息已經得到了證實。比如在這次有關甘文維的人事變動公告中,已經明確「蘇瑞博就任之後將向李添澤述職」。


  通用汽車希望以此解決一個長久的歷史遺留問題。由於通用汽車旗下的品牌大多是通過收購而來,多年來這些品牌的運作相對獨立,導致諸多業務線之間缺乏協同。


  為了加強全球總部的集權,通用汽車CEO丹·艾克森正在推動公司全球業務進行重組,上任後他先後任命了研發、銷售、人力資源、信息技術開發、生產等方面的全球負責人。他在公司年度會議上稱,要抑制過分的區域集權,「必須結成一個全球性的實體而非散亂的諸侯王國」。


  甘文維的「退休」看上去就是這個計劃的一部分,並且恐怕還遠未結束。

 

 

艾克森上任後任命的全球業務負責人

 

2010年12月
Joel Ewanick  全球首席營銷官(已因曼聯廣告事件被辭退)

2011年1月 
Mary Barra  全球產品開發副總裁

2011年6月 
Cynthia Brinkley  全球人力資源副總裁

2012年2月 
Randy Mott  全球信息技術負責人

2012年6月 
Alicia Boler-Davis  全球質量副總裁

2012年7月 
Tim Lee  全球製造副總裁

 


通用 全球 一盤 盤棋
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=37703

【解讀】阿里投資海爾:劍指中國農村電商與物流,巨大的一盤棋!

http://new.iheima.com/detail/2013/1210/57032.html
  馬云做什麼從,來都是不心血來潮。已經宣佈「退休」的他這次高調為阿里和海爾的合作站台,無疑是看中了海爾已經擁有17000多家服務商網點的日日順物流體系。i黑馬覺得,電商向三四線城市滲透的速度已經加速,長期佔據電商頭把交椅的阿里一定不想錯過這股浪潮。而對海爾來說,傳統家電行業已經到了「要麼觸網要麼死亡」的關頭,轉型是唯一出路。i黑馬分享黃剛的這篇文章,對阿里、海爾,以及電商和物流的發展,解讀地非常到位,值得一讀!
 
\
  黃剛/文
 
  海爾與阿里兩大巨頭的戰略合作無疑是一石激起千層浪,雙劍合璧,直指中國電商+物流暗藏的另一個巨大的商業平台。這個平台是什麼?有多大商業價值?且聽我慢慢道來!
 
  一、海爾的發展戰略是什麼?缺什麼?擁有什麼?
 
  1、張瑞敏的互聯網化戰略
 
  海爾,作為中國民族家電品牌巨頭,63歲的張瑞敏在2013年還在大膽推動企業的改革創新,要以破壞性創新「顛覆」海爾模式,這個模式正是海爾的新供應鏈模式,張瑞敏認為互聯網經濟時代迫使海爾變革,未來的商業是與顧客零距離的時代,傳統企業要麼觸網要麼死亡,互聯網經濟時代傳統中國製造必須思考的轉型思路。張瑞敏認為:大海爾拆分成2000多個"小海爾",扁平化,適應快速響應互聯網經濟;同時推動C2B戰略,讓"用戶"全流程體驗整個供應鏈...
 
  從以上張瑞敏新的戰略來看,海爾邁向互聯網經濟的決心已定。而國內最懂互聯網經濟的巨頭是誰?當然,那是馬云!這一點是絕對的互補。
 
  2、物流,海爾擁有的絕對戰略資源
 
  2013年4月,海爾宣佈在第五個「七年計劃」的開局之年,重點推進網絡化建設,海爾剝離物流業務 打造開放式電商物流平台,張瑞敏計劃在日日順物流持續投入60億以上資本,進一步深耕家電商家的線下的物流、服務體系,打通中國網購的「每一根毛細血管」。
 
  時至今日,海爾電器旗下的日日順物流在全國擁有9個發運基地,90個物流配送中心,倉儲面積達200萬平方米以上。同時已建立7600多家縣級專賣店,約26000個鄉鎮專賣店,19萬個村級聯絡站。並在全國2800多個縣建立了物流配送站和17000多家服務商網點。
 
  注意:海爾已經擁有7600多家縣級專賣店,約26000個鄉鎮專賣店,19萬個村級聯絡站。這是蘇寧、京東、亞馬遜都不能具備的絕佳資源(除某國有物流企業之外)。
 
  二、阿里巴巴擁有什麼?缺什麼?
 
  作為中國電商鼻祖的馬云,從交易到金融、從數據到物流、從收購新浪微博到收購高德地圖、從滲透製造業代工到O2O的戰略佈局...這一切都是在建立一個龐大的生態帝國。咱們一一解讀吧!
 
  1、交易、金融、數據。這個不用多說,阿里已經有一套成熟體系。
 
  2、收購新浪微博、收購高德地圖。收購新浪微博股份,這是從供應鏈前端需求挖掘、精準營銷的重要戰略;收購高德地圖,本地化O2O的重要戰略,同時是與物流密切相關的,因為任何物流都是在地圖上運營的,基於物流大數據的挖掘,地圖是重要的數據載體。
 
  3、滲透製造業前端。這是11月份阿里巴巴的新動作,阿里巴巴的"淘工廠"試運營,整合供應鏈前端平台,以整合各大代工廠為核心,依託電商平台快速幫助需求者找到代工廠,Zara、LV等20多萬代工廠已入住…這是阿里推C2B的重要策略,同時隱藏著重大供應鏈金融市場和打造敏捷製造的供應鏈平台。
 
  這與海爾的C2B模式完全融合,海爾的多個品類就相當於一個大包的融合。
 
  4、物流。2013年,馬云算是影響中國物流發展的風雲人物,5月28日宣佈投資菜鳥網絡,整合「三通一達」+順豐,同時加上自己投資的百世匯通,真正把中國快遞進行了一次整合。但今天的菜鳥落地的僅僅是地產和政府資源,真正要實現全網、全平台運作,還需要很長一段路,但時機是不等人了。看看京東的物流發力、順豐的全網佈局,這一切已經給馬云敲響了警鐘。
 
  14億人口的中國,一線城市的4億網名已經互聯網化,未來中國電子商務的競爭不是在一線城市,而是在二三線、三四線、農村市場,這是目前的絕對商機。10億人口的市場潛力是任何一個電商都不會放過的機會,但要抓住這個商業機會,物流成為馬云的一大心病。
 
  海爾日日順的這個物流體系,剛好彌補了馬云的欠缺,這正是馬云急需的資源。
 
  三、2014年中國電商、中國物流行業環境及格局
 
  1、政策環境:
 
  從今年1月溫家寶點名邀請馬云參加國務院會議,到11月李克強總理邀請馬云參加國務院經濟座談會議,兩屆總理的重點接待。完全可以看出,馬云是一直把脈這國家政策動向的商業大佬,政策背後的商業機會,對於他來說是瞭如指掌。
 
  從今年中央1號文件的家庭農場政策,到十八屆三中全會農村改革政策,預示著農村電商的春天來臨,從土地改革到城鎮化,這都當然預示著中國農產品電商迎來重要商機,當然也是中國物流發展的重要商機。
 
  我在12月4日的《2014年中國生鮮電商即將引來新爆點》文章也做了全新的解析。
 
  2、王衛的佈局:
 
  王衛的暗藏的重大黑馬電商順豐優選今年已經發力,2013年經過了7次重要擴張。在12月1日宣佈上線以來規模最大的一次擴張,常溫品類擴展至全國,凡是順豐速運可到達的地方都將成為順豐優選的服務範圍,如此順豐優選也正式成為全國性食品電商。這裡暗藏著王衛要依託順豐快速物流服務滲透全國的大戰略。
 
  3、柳傳志的佈局:
 
  柳傳志的互聯網農業已經全面鋪開,計劃要用互聯網思維改造農業,未來賣農產品像雷軍(微博)賣手機一樣,抓住三中全會后土地政策扭轉將產生新型農業。從獼猴桃、藍莓種植到全日通快遞持續併購,以及增益供應鏈的全網鋪開,再到互聯網營銷。無疑看出農業戰略已經是柳傳志的重點,遠遠高於傳統聯想PC的商業價值。
 
  4、劉強東的佈局:
 
  京東的物流可以說是中國電商自建物流的標竿,一線城市最高效的電商自建物流服務,目前找不出第二家,這一點是馬云、張近東都無法趕超的。但京東在三四線城市、農村城市的物流覆蓋也是個大問題,所以,未來的電商誰是贏家,關鍵看物流。京東的農村電商計劃推進進度還有一定的時間,目前農產品「ABC」模式也會面臨冷鏈物流的挑戰。
 
  未來的家電,誰能最先滲透農村,誰將具備重要的先機。
 
  當然,別忘記了京東的O2O的戰略,如果各地有具備類似與太原唐久這樣的便利店,特別是農村便利連鎖,這將是非常重要的合作商機。
 
  5、張近東的佈局:
 
  O2O一直是蘇寧今年的重要戰略,蘇寧具備線下絕對的優勢,今年蘇寧副董事長孫為民對外宣佈:2020年蘇寧實體店舖將由現在1700家增加到3000家,新增1300家不同於此前的實體店,蘇寧要打造移動互聯體驗式購物,把實體店互聯網化。不可否認蘇寧具備O2O的絕對優勢,同時蘇寧計劃在2015年將實現60個物流基地和12個自動化倉庫的全國布,快遞隊伍近8000人。
 
  蘇寧有著絕對的線下優勢,但從格局上看,蘇寧的優勢頂多能滲透到縣級城市,要想海爾那樣擁有7600多家縣級專賣店,約26000個鄉鎮專賣店,19萬個村級聯絡站,這是暫時無法達到的。
 
  四、綜合分析阿里巴巴投資海爾的商業價值
 
  阿里巴巴投資海爾商業內涵,目標劍指農村電商、農村物流大平台的商業價值,原因:
 
  1、因為此時的菜鳥一時半會無法"上天",還在糾纏在物流地產和資本的遊戲,無法支撐馬云的夢想,但時機不等人。
 
  2、海爾日日順的這張物流網,是全國為數不多的資源,是京東、蘇寧所缺少的重要的農村電商平台支撐資源,誰先下手,誰將獲得先機。
 
  3、農村電商是一個超級大市場,14億人口,4億已經成為網購人群,最大的10億人群在農村,這10億中至少具備7億人口的市場開發價值。同時農村互聯網化在城鎮化發展的推動下,商機已經非常明顯,誰能解決物流+本地化服務,誰就獲得這個市場,未來農村電商O2O的購物體驗將成為主流的發展趨勢。
 
  4、對於海爾日日順價值,海爾日日順的物流業務其實是出於不飽和狀態,借阿里合作推動農村電商市場,是將日日順建成中國最大的農村物流平台的夢想得以實現,也就是將目前尚未成型的平台快速推向成型並具有絕對的行業領先價值。
 
  5、對於海爾從傳統製造向互聯網製造企業轉型起到了重要的推力,C2B的家電購物+快速的物流,將徹底贏掉其他的家電品牌。同時大家應該看到,這兩年是中國家電更新換代的重要年頭,張瑞敏將借助馬云的合成,徹底顛覆傳統家電的供應鏈模式。
 
  幾句話一定要記住:
 
  1、未來的電商,得物流得天下。
 
  2、農村電商是個大市場,7億人口的消費潛力完全有可能再造一個阿里巴巴。
 
  3、阿里與海爾聯姻,這將對京東、蘇寧帶來重要壓力,但對加速中國物流整合發展絕對有利。

   (作者係中國物流與供應鏈管理高端聯盟理事、漢森世紀供應鏈管理諮詢總經理)
解讀 阿里 投資 海爾 劍指 中國 農村 電商 物流 巨大 的一 一盤 盤棋
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=84356

基金買賣記錄一盤混賬(2014/6/5) 林本利

2014-06-05  NM
 
 

 

早前在本欄撰寫文章,以親身經驗指出「101」壽險連基金投資的產品「食水深」、投資表現差,保險公司還設下陷阱,令筆者幾乎失去合約屆滿的3.5%紅利。

文章刊出後,有金融界朋友在一個關於商業道德的研討會上,拿筆者的個案作討論。收了多個電郵,又有多位財經日報的專欄作家,指筆者不懂選擇基金,因輸了錢,故此憤怒地作出投訴。既然文章已引起一些回響,就讓筆者在此再作一些補充。

上次提到四月初筆者向保險公司作出投訴,兩天後公司便決定補回3.5%紅利給我,並且以4月1日之後的基金價格作準,金額合共17,000多元。個人已把整筆款項捐給三個慈善機構。

筆者撰文揭露事件,不是因為輸了錢,也不是想「唱衰」整個行業。從大學提早退休後已不用月供公積金,基金投資佔筆者的總投資額不到1%,就算輸清光的影響也微不足道。筆者的家人、教會的會友,以及很多好朋友,也是從事金融和保險業,又怎會故意唱衰行業,影響他們的生計。至於八年前向我推介產品的學生,到今日我們仍是很好的朋友,她本人其實也買了類似產品,而且供款長達20年。

當日認購產品,因花了兩位理大畢業生數小時解釋中介及基金公司如何賺錢,是清楚知道產品「食水深」,亦因他們的誠實和誠意而作出認購決定。預計不到的是八年之後,基金投資回報竟然是負數,違反「長期平均成本」的投資法則:投資回報不單未能抵銷費用,反而令虧損擴大。

其實一直希望到今年四月合約屆滿後,就可以「脫苦海」,無須每月被扣千多元(絕大部分是費用),亦不會向人多談如此「羞家」的投資決定。但上天似乎要筆者遇上「怪事」,藉此揭露金融業的陰暗面,希望行業能作出改進。特別是基金公司喜愛以過去五年的往績作為銷售亮點,以2009年全球股市低位作起點去誇耀往績,很容易誤導小市民入市認購。

筆者除了要求保險公司補回3.5%紅利外,還要求公司提供過去八年的買賣記錄資料(公司每年只發年結單,沒有買賣記錄),讓筆者明白何以投資28萬元,最後只餘下不足19萬元,損失9萬多元。以為保險公司很容易從電腦下載基金買賣資料,沒料到過了數個星期才收到有關資料。仔細查看這些買賣記錄,發覺是一盤混賬。

保險公司所提供的資料,頭一年尚算清楚,明顯見到公司在每個月初收到供款後,會在下一個月頭三天(1至3日)從基金單位中扣除費用(每月0.3666%)。但一年過後,就出現極不尋常的情況,公司有時在每月9日、10日,甚至26日才扣除上月的費用。筆者認購的兩個基金,其中一個基金一個月內被扣兩次費用,買賣記錄又竟然遺漏了一個月(2008年11月)的資料。

最離譜的是兩個相隔多天的交易日期,基金價格竟然一模一樣,小數後五個位也一樣,或然率差不多是零。筆者上網查核過有關基金價格,得到的資料與保險公司所提供的有異。若然保險公司可以自行決定在每月哪一天買賣和扣除費用,基金買賣價格又可以自行編製,投資者又有何保障?

筆者向保險公司提出11點質疑,至今只收到一項回覆,就是補回2008年11月的資料。公司職員說其他事項,還在調查研究中,不知何時可以作答。根據公司提供的資料,9萬多元的損失中有5萬多元是費用,收費如此高,是否應該向客戶提供更準確和更快捷的服務?

林本利

曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作者網誌:http://lampunlee.blogspot.com


基金 買賣 記錄 一盤 混賬 2014 本利
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=101306

搶占農村!借助先鋒站計劃 京東在下一盤很大的棋

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1113/147689.html

文/本刊記者 徐利君

為進一步拓展自營配送體系,將渠道快速下沈至國內三~六線城市,京東於2014年初推出了先鋒站計劃。
 
先鋒站,即京東按照渠道下沈戰略布點需要,從現有配送體系中抽調精幹力量,通過層層選拔,派遣最終合格者回到各自家鄉,在政策、資金等支持下,由這些員工在當地成立的京東配送站。
 
就站點布局標準而言,先鋒站多處於國內偏遠地區或此前尚屬京東市場盲點區域,比如各遠郊區縣或村鎮等,它們大多具備一定訂單量且與現有自營站距離適中以確保貨物及時收轉。先鋒站在完成商品配送的基礎上,另承擔業務開拓等多項任務。
 
作為京東渠道縱深走向全國的排頭兵,各先鋒站站長們正在積極探索,近於創業狀態。按照規劃,先鋒站在業務量穩定達到一定規模後,將被調整為自營站,各站長順調為自營站站長,業務模式與當前京東各普通站點無異。
 
先鋒站計劃迄今已完成三期。經選拔、集訓、考核後,共計145名員工已先後奔赴各地開展工作,目前已建站點135個。
 
《創業家》記者在黑龍江省齊齊哈爾市、河南省汝州市采訪到兩位先鋒站站長。雖面臨各種壓力與挑戰,他們仍視先鋒站為未來事業,願與京東共成長。
 
借助先鋒站計劃,京東正在下一盤很大的棋。

 
\

小米增持金山:雷軍在下什麽樣的一盤棋?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1235

本帖最後由 三杯茶 於 2015-1-27 10:35 編輯

小米增持金山:雷軍在下什麽樣的一盤棋?
作者:天成

金山軟件自去年4月份以來至今,因獵豹分拆上市以及金山軟件營銷、研發費用的大增導致利潤大幅下滑等原因已令股價完全腰斬。不少持有金山股票的死忠粉絲含淚提出疑問:為啥我一直看好的金山軟件(3888)跌成這樣?還能持有嗎?這個問題先放一邊,讓我們來看看最近金山股價的表現:120日那天,金山股價漲幅8.17%,竟然創了自去年最高價下跌到現在的單日最大漲幅!而今日金山又大漲6.48%。這一表現多少讓持有金山股票的粉絲喜出望外,尤其遙想當年(1176日)雷軍回歸金山,騰訊入股後金山股價一路從3元漲到30元暴漲10倍,這次小米增持,金山會否重現往日輝煌?帶著這個疑問,讓我們來探索金山近日大漲背後的原因。

120日金山的大漲與下面的公告有關:119日,金山軟件發布公告稱,小米科技將通過其全資附屬公司,從騰訊全資子公司TCH Saffron Limited手中收購金山軟件2.98%的股份。雷軍表示:“我將持有金山 29.9% 投票權(包括我個人持股、求伯君及張旋龍持股,還有小米持股),此舉表達了我個人及小米科技對金山雲服務戰略的強烈信心。”此外,金山軟件201412月對外宣布將在3年內對雲業務投資10億美元,執行“All in 雲”戰略,希望通過5-10年的發展,成為一家基礎雲服務提供商。此前,雷軍系的金山和小米合計向世紀互聯投資2.2億美元,入股之後,雷軍間接控制了世紀互聯15%的股份並擁有29.9%的投票權,成為除管理層之外最有影響力的股東。

從雷軍的此番動作和表態可以看出:金山雲已經成為整個金山軟件的的戰略未來了。那麽,為何金山此時要執行“All in 雲”戰略,這背後隱藏的邏輯又是什麽呢?

總結起來,有以下幾點:
1、業績下滑和獵豹分拆上市令股價腰斬,“雷軍溢價”正在減弱。
20109月,雷軍回歸金山軟件,帶著對移動互聯網極深的感悟,啟動金山軟件改革。由於騰訊火速入股、確立互聯網和移動互聯網戰略和“3+1”的業務框架、主要子公司相繼MBO,在“雷軍”溢價的不斷催化下,最後以金山軟件股價暴增10倍,以及獵豹移動的分拆上市為完美收官。然而,在2013年以移動互聯網戰略為起點的第二階段改革中,體現在金山軟件身上的“雷軍溢價”正在減弱。
首先,金山移動化戰略投入期拖累凈利潤率。2011-2013年,金山軟件的凈利潤率均維持在32%以上,而到2014年中期,其凈利潤率下降到26.62%。與此同時,研發費用和營銷費用猛增。尤其是營銷費用占總收入的比例一路飆升,從2011年的12.33%升至2014年中期的22.69%。研發費用占比一直穩定在將近30%。西山居副總鄭可表示,2014年單單在手遊研發上資金投入就將過億元。在1023日發布的盈利預警中,金山軟件表示,因研發成本、營銷費用、期權費用大幅增加,凈利潤大幅下降。
金山軟件研發和營銷費用飆升,大幅拖累凈利潤率

其次,受獵豹移動的分拆上市影響。獵豹移動分拆上市後,金山軟件對獵豹移動仍然有控制權,只是持股比例從54%降到47%,仍然是合並報表。表面上,從收入和利潤來看,金山軟件沒有受到分拆的任何不利影響,反而因此獲得了發展資金並提升了市值。但是從市盈率的角度,則有不同的解讀。金山軟件將上升勢頭最好的獵豹移動分拆上市,相當於把高PE業務分拆出去,而留下低PE業務,那麽母公司的PE也會拉低。反映在股價上,自然是獵豹移動股價上漲,而金山軟件股價下跌。尤為明顯的是,在關於獵豹移動分拆上市的首個公告出來的前一天,即201442日,金山軟件創下歷史新高33.5港元/股,此後則一路下跌。

2、金山遭遇成長困境,需要新的增長引擎。
目前金山有4大子業務:獵豹移動、西山居、金山辦公和金山雲,收入大部分來自獵豹移動和西山居(網遊)。
金山業務結構

從近年來金山各子業務收入來看,明顯依賴於獵豹移動的快速增長。14 年三季報顯示:公司實現銷售收入8.52億元,同比增速54.62%,環比增長13.55%。分業務來看,網絡遊戲、獵豹移動、辦公軟件及其他三大業務同比分別增長了12.2%155.3%-3.2%,獵豹移動的強勁增長依然是帶動公司收入增長的主要動力。
金山近年來整體收入增長及分業務增速情況

但對於向移動化轉型的獵豹移動而言,活躍用戶中有66%位於海外,雖然還在持續增長,然而,擺在獵豹移動面前的任務是,如何將這部分用戶變現。無論是清理大師,還是金山毒霸,抑或電池醫生,都不能直接變現,需要依賴於瀏覽器、網站導航和網絡遊戲來變現,海外業務貨幣化仍處於早期階段,過往也沒有成功先例,獵豹移動的未來存在很大的不確定性。
對於向手遊全面轉型並宣布不再開發端遊的遊戲業務而言,有13款手遊處於研發期,目前遊戲收入嚴重依賴於其旗艦遊戲《劍網3》的增長,而在一片紅海的手遊領域金山能否保持其在端遊市場的成功,依然是個問題。此外,金山辦公(WPS)雖然長期來看將受益於軟件國產化和正版化的影響,但目前來看由於政府采購市場畢竟不如企業市場大且易受政策影響,143季度WPS同比收入也出現下滑。而金山雲目前處於燒錢期,未來能否成為金山軟件新的增長引擎,則需要來仔細考量了。
因此,面對股價的腰斬,也難怪不少人質疑:金山軟件是否已經淪為小米生態鏈的一顆棋子?獵豹移動雖手握海量用戶,但海外市場移動端貨幣化能力面臨考驗。而金山軟件手中現存的西山居、WPS和金山雲三大業務,誰又能成為下一個“獵豹”?是的,從現階段金山軟件各業務的疲軟表現來看,確實是需要一個新的增長點了。

3、雷軍的判斷:第三方獨立的雲服務企業會一步一步興起。
阿里雲與12306鐵道部火車票訂票網站合作,令雲計算在2015年伊始就開始火熱起來,阿里雲負責承接12306網站75%的余票查詢流量,幫助往年備受詬病的12306挺住春運關,而近日小米首次收購金山軟件股份,無疑也是看重了中國雲計算行業的巨大前景。
同樣看重中國雲市場發展的不止雷軍,李彥宏曾在公開場合表示:“我們覺得未來的移動互聯網,真正的重要性體現在雲端,就是能夠提供什麽樣的雲服務,目前各種各樣的應用都是從終端向雲端搬的趨勢,未來幾年這個趨勢會更明顯,應用在雲端實現要比操作系統端實現要好的多,而百度也更看重雲計算服務能力。”

曾幾何時炒的火熱的雲計算概念已經真真切切進入到產業化階段。隨著移動互聯的白熱化發展,智能移動產品、可穿戴設備、智能家居等技術不斷完善,用戶需求強勁增長,雲計算將迎來高速增長期。市場研究公司IDC表示,未來五年全球公共雲服務增速預計將是傳統IT行業增速的6倍,雲計算進入黃金期,未來四年複合增長率將達22.8%。自2007年起步後,中國雲計算產業也在不斷發展。特別是過去3年,中國雲計算產業迎來高速增長,但目前我國公共雲計算服務市場仍處於低總量、高增長的產業初期階段。據計世資訊(CCW Research)數據顯示,2014年中國雲建設市場規模為383.6億元,同比2013年增長達44.1%2014年中國雲服務市場規模達到1645.8億元,同比增長28.0%

中國雲建設市場規模變化


中國雲服務市場規模變化


4、服務小米生態鏈,金山雲任重道遠
目前,金山雲仍處於燒錢階段。2012年前三季度,金山雲凈虧1800萬元左右,2013年虧損6100萬元。雲服務是一個重資產投入的行業,雷軍此番宣布10億美元的資金投入,遠不止簡單只為做大雲服務市場,其背後更多考慮的是為小米生態鏈服務。

“以手機為中心連接所有智能設備”,按照雷軍的構想,智能設備有三大痛點:手機連接複雜,每個設備都需要App,雲服務投入大。因此,小米希望通過“智能模塊+控制中心+雲服務”的模式來解決這些問題。小米此前有意布局智能家電生態鏈,小米手環、小米手機都能操控並應用其智能家居並服務用戶。包括小米之前布局的小米電視、空氣凈化器和入股過的美的空調洗衣機等白電,都會產生大量用戶數據、用戶喜好、用戶需求等,如果再有一個很好地雲存儲空間,基本上就形成了一個完美的閉環。在小米生態圈中,金山在雲端架構中起到了至關重要的作用。去年12月小米入股世紀互聯之後,世紀互聯負責雲架構的網絡基礎構建,而金山對小米提供數據備份和雲計算服務,所有的應用在小米手機和小米手環中體現並操作,這樣小米的生態圈就形成了一個閉環。未來,不僅小米的智能手機等終端可以將數據同步上傳至金山雲,而且金山雲也可以為小米的視頻內容以及更多小米生態系統中的企業提供雲計算服務,等到數據積累到一定程度,還可以借助大數據技術對智能終端的用戶數據進行分析和挖掘,這樣一來無疑會將小米帶向一個新的藍海市場:物聯網、雲計算、大數據……


5、挑戰BAT,金山雲必不可少!
如今“雷軍系”,包括小米、金山軟件、迅雷等已經逐漸成為除阿里、騰訊、百度BAT之外的中國互聯網第四極。小米從最初手機發展到由電視、路由、電視盒子等家具大件,再到智能家具和穿戴設備在雲端的硬件產品布局上已經領先互聯網3巨頭一步。雷軍想要打破BAT三巨頭的中國互聯網格局,同樣也需要做這樣的布局,依靠智能手機搞單點突破的目標已經實現,如何在此基礎上擴大戰果才是能否趕上甚至是超越BAT的關鍵所在。

雲服務是雷軍系互聯互通的重要棋子

而從另一個層面講,雷軍頻頻“燒錢”的背後,其實也是小米原有業務天花盤漸漸明顯的結果。以智能手機起家,經過幾年強勁增長並做到450億美金市值的小米公司,其智能手機出貨量的爆發式增長將不可持續:基數越大,增長就越困難;而且,中國的智能手機市場已經是一片紅海,繼續依靠爆款產品打天下已經不太現實。登上巔峰之後的小米必須尋找新的盈利點,以支撐公司業務的繼續高增長,這也是小米在電視、路由器、平板電腦,甚至是房地產領域不斷探索的核心原因所在。
小米450億美金的估值顯然不是雷軍的終極目標,上市同樣不是,整合雷軍系企業的業務和資源,打造一艘航空母艦,甚至超越BAT估計才能真正讓雷軍滿意。正如雷軍在一封寫給公司全體員工內部信中所說的那樣:我們將全力為理想與使命而戰,我們的夢想在全球,我們的征途是星辰大海。

關於投資金山軟件:信則有
金山軟件作為雷軍的“四駕馬車”之一,其位置不可撼動。金山軟件是雷軍用情最深的地方。1992-2007年,雷軍一直奮戰在金山,由於無法真正施展抱負而選擇“退隱”3年。20104月,他帶著對移動互聯網的深刻感悟,創立了移動互聯網最重要的總入口——智能手機,即小米,而後又在求伯君和張旋龍的說服下,回歸金山以移動互聯網的基因改造金山軟件。過往雷軍成功改造金山,創立小米的經歷讓我們由衷佩服,現在,雷軍能否再次揚帆起航,成功實施金山雲戰略呢?

宗教哲學有一句話叫做:信則有,不信則無。講的是你拜神求佛是無意識的把自己置身與那個你想要的世界,你相信佛教,那麽佛就存在,你不信佛教又怎麽會相信世界上有佛的存在。很多人批判這是唯心主義,其實這沒什麽不對,信仰的力量就是這樣,“信”本身就是有的一部分,你不信何來“有”?

對於股市來說,何嘗不是這樣:公司基本面並未發生任何改變,但股價卻一直往上漲;價值投資者們看好某家公司,買入放著幾年不動,卻遭致短線投機客鄙夷的目光。有時候,“信”的人多了,買的人多了,股價也就往上漲了。對於金山軟件來說,其實也是如此:如果你看好金山、小米的未來,如果你相信雷軍將成功登頂中國互聯網第四極,那麽你就買入吧。

小米增持金山是標誌性事件,一言以蔽之是金山雲的戰略價值使金山進入了小米體系的中心,這是自獵豹移動分拆上市後,金山軟件又一次重要的投資契機。可以說,如果金山雲戰略真的成功了,那就不僅僅是成為下一個“獵豹”這麽簡單了。

可以肯定的是,金山雲成功與否必須有小米硬件與雷軍系其他業務部門的支持,形成一個完整的雲生態閉環,小米與金山雲之間的互動也將更加頻繁。在進一步確定金山軟件的定位之後,雷軍對其的投資力度還將陸續加大,同時也許金山的凈利潤率還會下滑,但轉型期的互聯網企業哪家不是這樣呢。正如李彥宏在2015年極客公園創新大會中所稱:在轉型中思考關於錢的問題,“我不在乎股價跌一半。不在乎短期利潤的犧牲是為了長期的發展

雷軍上次回歸金山,市場讓金山從3元漲到30元,這一次小米增持金山,市場將如何演繹,我們拭目以待。關於投資金山也許你會說沒必要目前進去啊,等金山雲有些起色再入也不遲,可是真的到那時候恐怕機會也少了許多。其實我想說,如果你真的看好金山,現在買入,“信則有”,畢竟好公司是不怕等的。
小米 增持 金山 雷軍 在下 什麼 樣的 的一 一盤 盤棋
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=129209

順豐牽手Uber,他們在下一盤什麽棋? 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-07-14/929932.html

嚴格來講,深圳Uber的“同城”優勢並不能完整體現“順豐次晨達”的“異地”投遞。並且,Uber最核心的客戶群:年輕人群,與“順豐次晨”覆蓋更多的商務人群契合度也不盡然。

每經記者 李卓

素以“低調”、“穩健”風格為外界熟知的順豐,正在開啟一場依舊低調但卻“華麗麗”的“冒險”:昨日(7月13日),順豐速運官方宣布,在深圳攜手Uber“一鍵呼叫順豐次晨”。

對於業界公認的營銷大師Uber來說,跨界就是一件平常的事。而相比此前火爆的“一鍵呼叫水陸空”(打車、打船、打飛機)以及近期“一鍵呼叫一個億”等案例來說,“一鍵呼叫順豐次晨”顯得太過中規中矩。

不過,對素以決策“穩健”著稱的順豐而言,在國內“私家車”專車運營資質尚未獲得政策明朗時,此舉無疑是在“冒險”。此外,還有一個更大的問號:順豐為何“冒險”選擇Uber,而不是專車市場占有率遠超Uber的滴滴快車,或者高端商務定位更貼近順豐品牌的神州專車?

所有的疑問都在指向:順豐+Uber,這絕非一次簡單的借勢營銷。

“一鍵呼叫順豐次晨” Uber司機收快件

按照順豐速運的官方表述:7月13日到7月17日,上午9點到下午4點間,深圳地區用戶打開Uber App,即可一鍵呼叫順豐次晨,Uber司機即化身順豐次晨大使,為客戶上門收取快件,Uber用戶則可享受“順豐次晨”免費寄件一次。

順豐深圳的客戶如果是新的Uber用戶,也可在Uber App中輸入“順豐次晨”專屬優惠碼,獲得深圳地區一次免費行程,最高減免50元。

什麽是“順豐次晨”?——基於對時效有精準要求的客戶,順豐將按照時效承諾,凡在指定的服務範圍和時間內寄遞的快件,將於次日10:30前送達。

據《每日經濟新聞》記者了解,今年5月初,順豐首批只開通了7大城市,深圳就是其中之一;不過,幾天前,順豐宣布將“次晨”範圍進一步擴張至全國16個省市、37個城市。據統計,此次最新開通後,國家郵政局定期公布的快遞業務量前50位城市情況表,已有六成被“順豐次晨”所覆蓋。

那麽,從時間節點看起來,這的確很像一次簡單的產品借勢營銷。畢竟Uber“一鍵”堪稱“萬能”,叫個快遞必須輕而易舉。

但值得細細推敲的是,嚴格來講,深圳Uber的“同城”優勢並不能完整體現“順豐次晨達”的“異地”投遞。並且,Uber最核心的客戶群:年輕人群,與“順豐次晨”覆蓋更多的商務人群契合度也不盡然。

如此,看似“不夠精準”的營銷背後,實際並非“順豐次晨”的單個產品營銷,反倒更像順豐和Uber兩大巨頭思忖良久的一次“刻意”合作或者說測試。而在這個低調測試的背後,無論順豐和Uber,都在下著一盤大棋。

順豐“冒險”牽手Uber要下一盤大棋?

這是Uber首次與國內速遞企業的跨界合作,但卻不是Uber第一次涉足快遞行業。

據《每日經濟新聞》記者了解,2014年,Uber在紐約推出一項快遞服務Uber Rush:如果你在Uber所劃定的五個區域內,就可以像用Uber叫車那樣叫快遞,Uber司機——在紐約叫做Messenger(信使)就會來取件並派送到你指定的位置。

並且值得註意的是,在今年7月《財新》的一次公開報道中,Uber創始人兼CEO卡蘭尼克再一次提到了Uber在紐約的該項快遞業務。對話中雖然沒有明確提及Uber Rush可能在中國的模式借鑒,但卡蘭尼克當時與媒體討論的主題,正是Uber將如何變得更中國,包括談及很多公司都在複制優步模式,並應用到其他行業,把自己變得“優步化”。

在接受《每日經濟新聞》記者采訪的業內人士看來,Uber Rush一度被視為Uber正式涉足物流行業的標誌。Uber已有的眾包模式、快遞物流經驗、中國化趨勢以及將生活方式與物流結合的理念,正是近年頻頻跨界、觸網的順豐此次甘願“冒險”最為“華麗”的部分所在。

而Uber之所以選擇順豐,一方面,順豐是國內目前國際化以及“互聯網+”轉型最為靠前的一線快遞企業,二者理念容易結合;再者,Uber要想把Uber Rush複制到中國來,目前不僅仍然面臨“私家車”身份如何被官方認可的問題,快遞營運資格也是一道大門檻,合作順豐自然就減少了上述一半的阻力。

雙方合作或引爆眾包物流

順豐、Uber未來想象空間巨大,背後是大勢所趨——眾包物流。

實際上,在Uber Rush更早之前,就有了眾包物流的中國版本——人人快遞。

人人快遞成立於2011年,用其創始人謝勤最通俗的業務描述就是:利用社會大眾完成貨物的隨身捎帶,你享受的是點對點的配送業務。而服務最大的好處就是快,在同城里實現30分鐘的到貨,在全城實現2個小時到貨。

Uber Rush在紐約的服務,Messenger也不一定是司機,他們可能會騎自行車,也可能是步行。用戶可以在Uber上看到Messenger取件的預計到達時間,也可以隨時檢查自己的物品移動的位置。與人人快遞的跑腿業務無限趨同。

在今年7月最近一次露面時,人人快遞創始人謝勤發表了《眾包物流將一寸一寸撬動交易的根基》的公開演講。他認為,在未來的O2O里,一定是靠人取勝,眾包是未來O2O的一種發展趨勢。

謝勤指出,做O2O平臺,第一個面對的是流量問題,第二是物流痛點問題,第三是平臺上的商超企業自身做物流的問題。所有的O2O平臺都要物流的平臺做支撐。因為沒有一家物流公司可以幫助實現快速到貨,所以一定會遇到眾包。那麽O2O平臺要麽自己做眾包物流解決未來送貨問題,要麽選擇人人快遞來幫助做眾包物流,解決物流的痛點問題。

順豐近年通過系列的跨界玩法,正一步一步打造出“快遞+冷鏈+電商直供+跨境物流+順銀金融+嘿客門店”線上線下的O2O閉環。同時,據資深業內人士爆料,早在去年人人快遞最火熱的時候,就一度傳出其與順豐合作的“緋聞”。雖然最後據說因為股權占比沒談攏,未能達成,但可以看出順豐在提升C端配送能力方面的迫切之心。因此,順豐此次與Uber的合作可以是一種測試、摸索,也更加顯得“合情合理”了。

此外,單就同城快遞的市場機遇來看,根據國家郵政局公布的數據,2014全年同城快遞業務量完成35.5億件,同比增長55.1%;實現業務收入265.9億元,同比增長59.8%;今年1~5月,同城業務收入累計完成136.3億元,同比增長51.1%。

所以,可以很肯定地說,順豐、Uber的這次合作,絕對僅僅只是一個開始。

  • 每日經濟新聞
  • 劉小英
  • 每經記者 李卓

如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。
未經《每日經濟新聞》報社授權,嚴禁轉載或鏡像,違者必究。

版權合作及網站合作電話:021-60900099轉688讀者熱線:4008890008

每經訂報電話: 
北京:010-58528501 上海:021-61283003 深圳:0755-83520159
成都:028-86516389 或 028-86740011 廣州:020-89660257

每經網客戶端推薦下載

每經網首頁
順豐 牽手 Uber 他們 在下 一盤 什麼
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=153586

開發遠東,普京在下一盤很大的棋

來源: http://www.infzm.com/content/110785

俄羅斯聯邦遠東土地無償配送計劃 (梁淑怡/圖)

普京總統向中國展示的遠東是一幅誘人的情景:在伊爾庫茨克有俄羅斯最大的金礦產地——蘇霍伊;在克拉斯諾雅爾斯克有龐大的鐵礦藏——烏道榮格斯克和下安哥拉斯克,以及石油產地——洛道奇諾伊;在圖瓦有很有價值的煤礦藏。

俄羅斯在制定“東傾”政策時,中國一直是舉足輕重的因素。在普京總統的“東傾”決策進程中,隨著俄羅斯國內和國際形勢的發展,尤其是在“烏克蘭危機”發生、歐盟和美國對俄羅斯的制裁不斷強化之中,中國因素的分量越來越重、越來越關鍵。但是,我們也絕不能認為,俄羅斯把自己擺脫制裁造成的困境、把開發這一地區的全部希望都押在了中國的身上。

2015年7月10日,在俄南部城市烏法總結金磚國家峰會和上合組織峰會成果的記者招待會上,俄羅斯總統普京說,為促進遠東和西伯利亞地區開發,俄羅斯政府采取了若幹措施,其中包括建立為投資者提供部分稅收優惠的跨越式開發區、為初創企業減稅、在遠東地區建立自由港,為那些決定在遠東地區投資的企業提供一系列優惠。

普京說,俄羅斯將很快在符拉迪沃斯托克市舉辦首屆東方經濟論壇,他已邀請中國夥伴參與這一論壇。普京表示,中國企業可以參與遠東和西伯利亞開發,相信中國企業在開發這一地區方面可以做出重要貢獻。

此外,普京建議,俄羅斯要和中國夥伴討論歐亞經濟聯盟和“絲綢之路經濟帶”之間的合作問題。普京對俄羅斯國內因將遠東的土地出租給中國而出現的不安情緒作出了表態:“讓中國臨時利用外貝加爾湖地區的11.5萬公頃土地是很好的投資方案。”

普京究竟在想什麽

俄羅斯現在最迫切的是要一條通往太平洋的通道,避開被歐盟和美國封鎖住的西向之路。而能協助它打開這條通道的中國是最佳的、最可靠的夥伴。

普京的這一講話發出了3個實質性的信號。

首先,普京的講話表明,俄羅斯遠東開發政策有了實質性的進展。俄羅斯國策的“東傾”意圖是從普京擔任第一屆總統時開始的,只是到了2007年才把對遠東的開發作為一個現實問題提出來。這一年,俄羅斯政府提出了《遠東和貝加爾湖地區經濟社會發展戰略》。但直到兩年後,即在2009年離開總統職位擔任總理的普京才批準了《2025年前遠東和貝加爾湖地區經濟社會發展戰略》。這可以算是俄羅斯關於國策“東傾”的意向性階段,這一階段的實質就是“戰略”還停留在設計師們的紙筆上,因意見相左而蹣跚前行。

2012年應該是俄羅斯國策“東傾”發生實質性變化的一年。普京責成經濟發展部制定《東西伯利亞和遠東發展法》。俄羅斯試圖成立一個國家公司——“遠東和西伯利亞國家發展公司”,統管該地區的發展。這家公司的主要任務是“吸引投資來開發西伯利亞和遠東的領土並有效地利用自然資源”。它直屬總統,其他國家機構無權過問。

這一地區包括:阿爾泰、布里亞特、薩哈(雅庫特)、圖瓦、哈卡斯、外貝加爾湖、勘察加、克拉斯諾雅爾斯克,濱海區,哈巴羅夫斯克區,阿穆爾、伊爾庫茨克、馬格丹、薩哈林和猶太自治州以及楚科奇自治區。

2012年,普京就此法揭示了俄羅斯國策“東傾”的實質。他說:“俄羅斯——世界上領土最大的國家。我們的空間我們不僅應該保存,免於外來的威脅,而且要安排好它,形成一個適合於人生活、適合於在我國各地區工作的現代環境。當然,我們應該特別要註意發展東西伯利亞和遠東。這是最重要的地緣政治任務。”他還進一步強調:“我相信,俄羅斯向太平洋的轉向、我國東部全部領土日新月異的發展不僅能給我們提供經濟的新機遇,而且也為實施積極的外交政策增添了手段。”

為了實施開發遠東的戰略計劃,普京於2014年對領導層的人事安排作出了重大調整。其中最引人註目的是,由內務部內務軍的司令員來擔任西伯利亞和北高加索聯邦區的總統特命全權代表:西伯利亞聯邦區總統特命全權代表——內務部內務軍總司令尼古拉·羅戈什金;北高加索聯邦區——北高加索內務部軍隊聯合集團軍司令員謝爾蓋·梅利科夫。

回顧一下歷史,就會發現普京在第一屆總統任期內,打贏了車臣戰爭後,派往各聯邦區的總統全權代表都是大軍區司令員。現在,內務軍總司令掌管西伯利亞和遠東的事務,與其說是出於經濟方面的考慮,不如說是政治和安全方面的決策。其指向性更為明顯:保障國土的安全和保證西伯利亞、遠東、北極地區在俄羅斯控制下。普京總統下令讓國防部建立一支北極地區集團軍,以保衛俄羅斯在這一地區的利益。

其次,普京總統在講話中提出了俄羅斯的“歐亞經濟聯盟”和“絲綢之路經濟帶”的合作問題。普京強調了俄羅斯國策的一個主要基點——“歐亞經濟聯盟”,並且將其與“絲綢之路經濟帶”並列。

普京所透露的意思是:俄羅斯東西伯利亞和遠東開發政策是為俄羅斯的利益服務的。普京向中國展示遠東的潛力和商機,是有著特定前提的——那就是一切不得損害俄羅斯的利益。俄羅斯現在最迫切的是要一條通往太平洋的通道,避開被歐盟和美國封鎖住的西向之路。而能協助它打開這條通道的中國是最佳的、最可靠的夥伴。

再次,出租遠東的土地。這一政策是作為遠東開發的實際措施提出來的。2015年1月19日,當時的遠東聯邦區總統全權代表特魯特涅夫向普京提出了出租的具體建議:“建議向遠東的每個居民或者想來到遠東的每個人提供1公頃土地,他可用來從事農業、經商、林業和狩獵業,用期為5年”。隨後,普京簽發總統令批準了這個建議。它標誌著“東傾”國策的深化。這一深化是由兩個因素決定的,一是遠東土地太多,二是居民卻太少。特魯特涅夫在給普京的報告中說:“今天在我們那里國有土地為6.14億公頃。”而遠東地區的面積為俄羅斯全部領土的36%。至於人口,那是另一番情景:該地區的總人口為640萬人,居民的密度在全俄羅斯是最低的:每平方公里為1.1人。

現在,普京總統把出租遠東的土地特別提出來,顯然是想解決那里的人口過少、資金太缺,而土地又太廣闊的問題。當然,還遠不止是這些問題,更讓普京關註的是:這些土地對俄羅斯國家安全所起的至關重大的作用。在特魯特涅夫匯報時,普京曾警覺地提問:“這6.14億公頃土地”是國防和安全用地嗎?"

從普京總統的一系列講話可以看出,俄羅斯的遠東開發政策具有對俄羅斯的利益須臾不可偏離的指向性。

遠東是個什麽樣子 (梁淑怡/圖)

俄羅斯最缺什麽?

俄羅斯國內的大公司、大的潛在資金來源尚處於觀望等待階段,而來自西方國家的投資卻是愈益收縮。所以,俄羅斯期望來自東方的投資。

在對東西伯利亞和遠東的開發中,俄羅斯目前最需要的是投資和勞動力。俄羅斯國內的大公司、大的潛在資金來源尚處於觀望等待階段,而來自西方國家的投資卻是愈益收縮。所以,俄羅斯期望來自東方的投資。盡管俄羅斯政府鼓勵居民遷到這里來,但是習慣於大城市和現代生活的俄羅斯人卻不可能舍棄他們已經擁有的一切的,這也是俄羅斯開發這一地區難以解決的難題。

向遠東移民,甚至用強迫手段遷移居民,是俄羅斯歷史上曾經出現過的沈重一頁。當然,現在的俄羅斯政府不可能重走此路。但俄國的歷史因素顯然對普京“東傾”決策有相當深刻的影響。

在這個國家的歷史進程中,對西伯利亞和遠東的開發,國策的“東傾”都曾使處於激變甚至衰敗進程中的俄羅斯 “中興”起來。在沙俄,最突出的例子是沙皇亞歷山大二世的“東傾”政策。1855年,登基不久的亞歷山大二世面對的是這樣一個俄國:在國際舞臺上的威信嚴重受損,地位從一個強國淪落為二流的國家。此時的俄國面臨歐洲強國(英國、法國、奧地利、普魯士,後來還有統一起來的德意誌帝國)的包圍、制裁和孤立。亞歷山大二世決定重振雄風,改變國策,給外交大臣提出了4點指示:一、擺脫俄國在國際舞臺上被孤立的狀態;二、恢複俄國作為一個大國強國的地位;三、取消巴黎和約的屈辱性條款(禁止俄國擁有艦隊和在黑海有軍事要塞);四、鞏固俄國與鄰國,以及中亞和遠東國家的邊界。這大概是俄國歷史上最明顯的一次國策“東傾”。

在末代沙皇尼古拉二世時,他的重臣斯托雷平為了挽救俄國的衰敗,也把目光轉向了遠東。其“土地改革”的重點就是鼓勵居民移民遠東,期望對這塊土地的開發能拯救奄奄一息的皇權。

在蘇聯時期,斯大林工業化時期的一個重大標誌就是向西伯利亞和遠東地區大量遷移人口,采用各種手段(包括強迫的)全力高速開發荒涼的遠東地區,最終在那里形成了一個重工業和國防工業群集的地區。而到了上世紀70年代,蘇聯執政者在貝加爾湖的北端建造了橫貫東西的第二條大鐵路——貝阿鐵路。在東部濱海區修建了一系列海港。“東傾”國策所做出的成果在蘇聯解體後逐漸淡漠,有的甚至化為烏有。

普京總統非常崇拜斯托雷平,並且高度贊賞上世紀30年代的工業化決策。如今,俄羅斯的“東傾”國策除了一系列現實因素外,歷史的因素和影響顯而易見。

盡管如此,普京總統向中國展示的遠東是一幅誘人的情景。這一點,從幾個例子就可看出端倪:在伊爾庫茨克有俄羅斯最大的金礦產地——蘇霍伊;在克拉斯諾雅爾斯克有龐大的鐵礦藏——烏道榮格斯克和下安哥拉斯克,以及石油產地——洛道奇諾伊;在圖瓦有很有價值的煤礦藏。

東西伯利亞和遠東確實是個寶地,那里無限的潛力孕育著無窮的商機,遠不是租種一些土地就能概括的。而那里的商機又是和現代科技緊密聯系在一起的,僅僅靠手耕勞作不能挖掘那里的潛力。投資新產業、新技術、投資自然資源的開發和利用、投資勞動力的管理和使用,投資基礎建設,無疑會是有價值的商機選擇。

中國人要當心什麽

對於外來投資者,俄羅斯人一直懷有戒心,那種不信任感和生怕外來者拿走了俄羅斯利益的習慣勢力很強大。

但面對遠東的商機,投資者仍會碰到一系列潛在的不利因素。

首先,可能是俄羅斯的安全和利益問題。對於外來投資者,俄羅斯人一直懷有戒心,那種不信任感和生怕外來者拿走了俄羅斯利益的習慣勢力很強大(尤其是在東西伯利亞和遠東這些交通不便、人際交往不暢、現代生活影響淺的地區)。比如說,在俄羅斯上下兩院中,就有人擔心將土地出租給中國,會造成中國對這些土地的兼並。但也有清醒的頭腦,比如上院主席馬特維延科針對此議就表示:“在出租土地的協議中,我們會寫清下述問題:我們的利益應該得到嚴格的保障,我們出租多少土地,以什麽樣的條件出租,我們準備引進多少外國工人,要保證給當地人創造多少就業位置。”普京讓內務軍司令擔任在遠東的全權代表,加強這一地區的安全保衛工作並不是無的放矢。

其次,可能是各國在這一地區的競爭。有些中國人已經習慣於把普京總統示好的話語看成是唯一的標尺,把在俄羅斯受到制裁的困難時期我們所提供的幫助過分誇大了。

事實上,普京總統展示遠東的商機並不完全是針對中國的。在烏法峰會的同一次講話中,他還說過這樣的話:“我們將利用所有的手段來與所有國家——與美國,與歐洲國家,與亞洲國家進行合作。但是,當然我們將積極地發展首先是那些想和我們合作的國家的關系。”

因此,這里我們要搞清兩個誤讀:一是,認為俄羅斯與美國是解不開的死對頭的觀念。事實上,在當今世界上,國與國的關系早就不是那種非友即敵的僵化狀態了,有時是友,有時是敵,全看自己國家的利益需要了。而在普京總統的眼中,俄羅斯利益卻是永恒不變的標準。二是,似乎中國是俄羅斯的唯一選擇。對俄羅斯來講,似乎並不完全是這樣。俄羅斯把中國看成是“想和我們合作的國家”,而想和俄羅斯合作的潛在國家有的是。面對遠東這塊大蛋糕,美國難道不想嗎?只不過是在等待合適的時機而已。事實上,即使因“烏克蘭危機”引發俄美對抗,這兩個國家之間的經濟甚至軍事合作也並沒有完全中斷。

第三,可能是利用遠東商機者之間的不協作和不正規化操作。在新俄羅斯聯邦存在的近二十幾年中,這種情況時有出現,嚴重影響了中俄之間的正常合作。因此,在新時期,以公司、集團的力量、以新科技的手段開發遠東地區應成為中俄合作的主流。

此外,必須預防在中俄合作史上曾經出現過俄羅斯軍警肆意沒收華商財物的“莫斯科大市場事件”,或遠東地區“炮打中國船只”的事件。

總之,中國參與遠東的開發,將會引起整個東北亞格局的變化,對太平洋地區以至整個世界的戰略動向產生深刻的影響。俄羅斯在制定“東傾”政策時,中國一直是舉足輕重的因素。在普京總統的“東傾”決策進程中,隨著俄羅斯國內和國際形勢的發展,尤其是在“烏克蘭危機”發生、歐盟和美國對俄羅斯的制裁不斷強化之中,中國因素的分量越來越重、越來越關鍵。但是,我們也絕不能認為,俄羅斯把自己擺脫制裁造成的困境、把開發這一地區的全部希望都押在了中國的身上。

開發 遠東 普京 在下 一盤 很大 的棋
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=154482

融绿并购,一盘好棋何以成残局?

http://www.xcf.cn/newfortune/fmgs/201506/t20150619_751284.htm

 融创中国收购绿城中国,就规模而言,前后耗资164亿元,堪称中国房地产行业规模最大的并购;就时间 而言,前后历时两年有余,累月经年;就过程而言,跌宕起伏,花明柳暗;就结局而言,出人意料,一地鸡毛。合作各方,进退之间,方寸大乱,一盘好棋生生被下 成了残局。或许,在这场并购未遂案中没有真正的赢家。 符胜斌/文


  孙宏斌与宋卫平的合作其实由来已久。


  早在2012年,这两位地产界颇具个性的人物就已经开始亲密接触,双方共同开发了无锡蠡湖香樟园项目,就华东地区其他9个项目进行了股权合作, 并在2013年进一步扩大合作范围。从某种意义上讲,2014年孙宏斌控制的融创中国收购宋卫平控制的绿城中国是一件水到渠成的事情。只不过,像离奇的爱 情故事一样,世人猜中了开头,却猜不中结尾。


  第一次亲密接触


  2012年6月,上市不满两年的融创中国宣布投资33.58亿元收购绿城中国9个项目公司50%左右的股权(表1)。融创中国的出资额,相当于其2011年336亿元资产的1/10,而在2011年其营业收入才刚刚越过100亿元。孙宏斌的决心由此可见一斑。



  绿城中国此次拿出的9个项目主要位于华东地区,总投入为67.44亿元,由三部分构成:一是绿城中国对9个项目的股本投入22.57亿元;二是对项目的股东借款及其利息32.89亿元;三是绿城中国应得的相关已建成项目分红11.97亿元。


  对这9个项目,融创中国和绿城中国采取了两种不同的交易方式。对于上海绿城高尔夫,采取由天津融创置地独自收购50%股权的方式,对于其他8家 公司,则由融创中国和绿城中国先设立合资公司,再由合资公司从绿城中国手中收购相应股权。也就是说,价值67.44亿元资产,绿城中国通过变现项目的 50%股权,获得收入33.58亿元。从收购价格来看,融创中国基本上是平价收购,没有溢价。


  对于此次合作,孙宏斌给予了非常高的评价,认为通过与绿城中国的合作,使融创中国能够高起点进入上海,优化了战略布局,同时强化了融创中国高端 精品的产品战略,并有助于提升其打造高端精品的体系能力。确实如此,绿城中国的产品一向以优质、精品等形象示人。孙宏斌也在媒体上毫不掩饰对绿城产品的羡 慕和向往。


  但融创中国是以快在地产界闻名,快与精品在一定程度上,其实是冲突的。融创中国与绿城中国的结合效果在2012年当年就体现出来了,2012年 合资项目总计实现销售收入208亿元,较2011年翻番,但毛利率却从2011年的33.63%下降到25.82%,净利润也仅仅只增加了不到3亿元。


  这些数据反映的情况是,孙宏斌在接手9个项目后,迅速将融创中国快进快出的风格植入进去,不图利,走量,由此推动收入飞快增长,但利润几乎没有增加。这种风格与绿城中国执行层的工作习惯和期望值之间,或许存在较大差距。


  相比文化融合而言,双方对合资平台上海融创绿城的治理结构设计更是颇费苦心,相互制衡,这也为后来的融绿之争埋下隐患。


  根据公开信息,上海融创绿城作为融创中国的附属公司并表,董事会由5名董事组成,3名由融创中国 提名,2名由绿城中国提名。在人员架构上,董事长由绿城中国派出人员担任,总经理和法定代表人人选则由融创中国提名。在财务管理上,财务总监和资金总监分 别由绿城中国和融创中国提名。


  这样的架构,表面上看起来合理,能够形成有效制衡,但实际运作起来会非常麻烦。如果双方股东意见稍有不合,上海融创绿城就将不能开展任何重要工作。唯一的好处是,其财务管理和资金安全能够得到极大的保障。


  另外,双方对上海融创绿城董事会表决权的设置,存在很大漏洞,与前述公司治理架构的设置目的背道而驰。


  双方约定,除增减注册资本;发行债券;公司合并、分拆、清算;以及对外提供担保四项事情须有董事会2/3以上成员通过方可执行外,其余事项只需 半数以上董事会成员批准即可。也就是说,绿城中国只能对上述四项事情行使否决权,而对于上海融创绿城任何规模的资产处置、投资等其他重大事项没有任何话语 权;相比之下,融创中国完全可以依靠自己在董事会的多数地位通过利于自己的决策。绿城中国设计的董事长、总经理、财务总监等制衡机制,在关键时刻,将很难 发挥预期的作用,形同虚设。这也为后来双方的冲突和争执埋下了伏笔。


  但此时的孙宏斌和宋卫平刚刚开始确定“恋爱”关系,也许出于对未来美好生活的共同展望,双方尤其是宋卫平不想,也不愿去讨论这些细枝末节。孙宋二人在迈向幸福生活的大道上一路狂奔。


  渐入佳境


  时间转眼到了2013年。距第一次亲密接触还不到1年的时间,2013年5月,融创中国再一次发布信息,又一次与绿城中国进行合作,合作的标的 是绿城中国在上海的另外3个项目公司。这一次合作模式与此前大同小异。比如双方还是采取五五开的股权比例设立合资公司,以合资公司为平台进行收购,合作后 相关公司董事会的设置上也是融创中国占简单多数等。此次合作与前次合作主要的区别之处在两点。


  一是规模更大。此次交易标的金额高达79.96亿元,主要由收购56.77亿元股权和承担23.19亿元股东借款组成,较2012年的67.44亿元交易标的额有所增长。按50%出资比例,融创中国需出资约40亿元。


  二是双方的交易发生在离岸公司层面。重组前,3家项目公司的股权是由绿城中国通过多层级离岸公司 持有。为了完成重组,双方先各出资50%设立一家离岸公司融创绿城(BVI),再由该公司收购优势有限公司(BVI)的100%股权,从而完成对上海3家 项目公司的收购(图1)。因此,尽管交易标的在境内,但整个交易在境外组成,不涉及境内标的企业股权的变化,操作程序极为简单。



  经过2012年和2013年的两次重大重组,融创中国透过两家融创绿城合资平台,将绿城中国12个项目纳入囊中,其中绿城中国还彻底退出了上海 绿城森林高尔夫。在这12家公司之外,融创中国还收购了绿城中国所拥有无锡绿城湖滨置业有限公司51%股权,代价5100万元。把这13个合作项目计算在 一起,融创中国为实施与绿城中国的合作,支出的现金应在74亿元以上。这对融创中国而言,是一笔不小的开支。


  另外一方面,这些项目对绿城中国而言也是颇为重要的。按照公开信息,这些交易都是按绿城中国的原始投入进行定价的。若不考虑项目背负的其他贷 款,13个项目的账面价值应在158亿元以上。与绿城中国超千亿资产相比,13个项目的账面价值虽然不大,但根据其2013年年报所披露的信息,绿城中国 几乎是把自己在上海的项目全部拿出来与融创中国进行合作,自己只剩余一些在杭州、台州、宁波、温州、义乌、慈溪等二三四线城市投资建设的物业。因此,双方 当时合作的决心是毋庸置疑的。


  但从最终的交易情况来看,这次合作并不顺利,有些资产甚至还未完成交易。工商登记信息显示,上海 华泽置业的股东还是绿城房产集团,上海融创绿城并未出现在股东名册中,2013年也没有股东变更的消息。根据公告,双方约定对上海华泽置业的重组将在完成 出售该公司若干资产后进行。因此,有可能到目前为止,相关处置工作还在进行中。而且,根据融创中国披露的2014年业绩快报,融创中国在完成这些项目并表 后,营业收入和毛利率均较2013年大幅下滑。


  这些热恋中不和谐的音符给渐入佳境的融绿双方心头蒙上了一层阴影。


  触不到的恋人


  时间又过了一年,经过两年热恋的融创中国和绿城中国,终于到了谈婚论嫁的时候。


  2014年5月,融创中国发布公告,宣布将以每股11.46港元,总计62.98亿港元(扣除应分股息后约为60亿港元)的代价收购宋卫平及其 长年合作伙伴寿柏年所持绿城中国部分股权。融创中国的收购平台是一家在BVI设立的全资离岸公司Lead Sunny Investments Limited(下称“Lead Sunny”)。


  收购完成后,融创中国将持有绿城中国24.313%股份,与绿城中国现有股东九龙仓并列第一大股东地位。而宋卫平持股比例由之前的 25.061%下降到10.473%,寿柏年由17.811%下降到8.086%。宋、寿二人合计持有18.559%,仅比孙宏斌少5.8%。


  这笔交易对宋卫平而言,其实是非常划算的。一是从收购价格来看,融创中国给出的价格是11.46港元/股,虽然较当时绿城中国归属于母公司所有 人13.18港元每股净资产有所折让,但较当时绿城中国每股8港元左右的市价,溢价近50%,宋、寿二人多获得将近20亿港元。这一价格与2012年九龙 仓5.2港元/股的收购价格相比,更是溢价一倍有余。二是转让完成后,宋、寿二人仍持有相当的股份,与两个并列第一大股东相差不到6个百分点,在保持一定 话语权的同时,还能成为关键的“少数”。


  对孙宏斌而言,这笔交易更多的则是显示其战略决心和气魄。因此,孙宏斌收购宋、寿二人股份的溢价率如此之高,只能用其他因素,比如合作后成为中 国房地产行业领先企业、增加土地储备和融创中国发展后劲等宏大战略因素加以解释。这也就不难理解孙宏斌在交易股份尚未完全完成交割的情况下,就迫不及待地 将60亿港元收购资金提前支付给宋、寿二人的原因所在了。


  应该说,经过前两年的合作,市场各方对孙宏斌和宋卫平的结合应该是意料之中的事情。融创中国在2014年7月就已派员介入绿城中国整个事务的管理。但就在围观群众慢慢散去的时候,整个事情逆转了。如今事后复盘,整个事情进展的大致脉络如下。


  在7月前后,香港证监会接到举报信,举报孙宏斌与宋、寿二人是一致行动人。根据香港《公司收购及合并守则》的规定,一旦被认定为一致行动人,在 因收购行为导致持股(投票权)超过30%时,收购人士须向全体股东发出全面要约。举报信认为孙宏斌与宋、寿二人构成一致行动人的理由是,融创中国和绿城中 国早已开展合作。据报道,香港证监会启动调查程序。


  8月,宋卫平方面的人士透露,融创中国方面催促宋卫平进行股权交割,宋卫平以交易正在接受证监会调查为由予以拒绝。


  10月中旬,宋卫平公开表示,对于有关后悔与融创中国合作一事,“事情做了就做了,不后悔”。


  11月19日凌晨,宋卫平以《我的检讨和反省》一文,首次对外完整公开回应了自己重返绿城中国的 心路历程。宋在此文中表示,由于自己对房地产行业的政策和前景预判出现错误,才把股份转让给孙宏斌。但从融创中国团队介入绿城中国后的经营情况来看,并没 有达到自己的预期,“致使客户担忧不满,合作伙伴委屈且受到了不合理的对待,致使很多基本承诺以及与地方政府所签协议无法得到有效的实施”。宋卫平还超越 商业规则,从责任和道德的高度,进一步给出自己重返绿城中国的理由:“这也失信,那也失信,前也失信,后也失信,我该如何选择?我想还是要守住对更多的 人、更重要的道理的信用,这大概也是我唯一的选择。”其意大致是舍小义,取大义,颇有杀身成仁的意思。只不过,从最终的结局来看,宋卫平杀的并不是自己的 “身”。


  12月24日,绿城中国发布公告,宣布央企中国交通建设集团有限公司(下称“中交集团”)以与融创中国同样的价格、相近的比例收购宋、寿二人所持绿城中国股份。收购完成后,中交集团与九龙仓并列第一大股东,分别持股24.288%。宋、寿二人再次成为关键的“少数”。


  12月31日,融创中国发布公告,宣布以Lead Sunny和天津融创奥城为平台,分别收购与绿城中国设立的融创绿城(BVI)的全部股权以及上海融创绿城所持有项目公司的全部股权。融创中国声称收购事 宜已取得绿城中国方面的同意和认可。融创中国这次给出的收购价格是155.46亿元,其中对上海融创绿城所持项目公司股权的收购对价91.44亿元,对融 创绿城(BVI)股权的收购对价是64.02亿元。按照这两家公司的股本结构,融创中国实际支付的金额是77.73亿元。


  2015年1月5日和7日,绿城中国连发两份公告,指出融创中国在2014年12月31日的公告,是融创中国单方自行安排,且并未取得所需批准 和同意,公告内容没有事实根据。此时,融创中国副总裁、孙宏斌的得意门生黄书平罕见现身,且言辞激烈:宋卫平一再毁约,睁眼说瞎话,颠倒黑白,把完全合法 有效的法律文件竟然能够否认,完全失去了节操和底线,会受到市场和法律的惩罚。


  至此,融绿并购案暂时告一段落。纵观历时半年多的剧情,有一个非常有意思的现象,那就是基本上是绿城中国方面的人士不停地在公众媒体上发布消 息,作为交易对手的融创中国一直没有或者很少发出声音。只是到了最后,才听到年轻气盛血气方刚的黄书平的“怒吼”,而掌门人孙宏斌则惜字如金,很少出声, 只是在微博上发了几条“感慨”。


  其实,仔细推敲,媒体所公开的信息有几处关键地方经不起推敲。


  首先看一致行动人的问题。在香港的《公司收购及合并守则》中确实有这样的规定,但要适用触发要约收购事宜,还有一个前置条件,即一致行动人持有 的股份要超过30%时才会触发,即通常所讲的“一笔过三十”规定(《守则》中还规定了其他情形下的收购或增持也会触发全面要约收购义务,但因不适用融绿并 购交易模式,不再展开)。具体到绿城中国,在孙宏斌收购前,宋、寿二人持股比例为42.872%,已经超过30%。因此,孙宏斌若与宋、寿二人是一致行动 人,根本就不会触发全面要约,只需向联交所申请清洗豁免,甚至是提前通过咨询方式加以明确。根据过往的惯例,这种情况下的清洗豁免申请是比较容易获得认可 的,根本不会对交易产生重大影响。如果孙宏斌不是一致行动人,那就更加不会存在全面要约收购义务的事情。


  再比如宋卫平在《我的检讨和反省》一文中提到,自己没有估计到融创中国团队的经营风格,造成绿城产品品质下降,信誉下降。这更是令人匪夷所思。难道宋卫平对孙宏斌这位老友“走量不走价、快开发高周转”的经营风格不了解吗?


  第三,对于融创中国收购上海融创绿城和融创绿城(BVI)的相关股权,此举等于是将收购绿城中国 整体变成了收购绿城中国优质资产。但这种行为是在中交集团入主绿城中国之后,大局已定的情况下发生的。融创中国似乎没有必要去“得罪”中交集团这个颇有背 景的新来者。融创中国在公告中还声称,交易已获得绿城中国的同意,这与绿城中国在2015年1月5日发布的公告内容明显不同。再者,根据上海融创绿城的董 事会表决权限,即使绿城中国方面派出的董事不签字,融创中国也完全可以在董事会上强行表决通过资产处置事项。黄书平所谓的宋卫平“一再毁约”,这个“再” 似乎有更深的含义。


  从目前的工商登记信息来看,融创中国只完成了三家项目公司的收购:上海融创绿城睿江置业,这家公司原由天津融创奥城投资和上海融创绿城投资分别 持股,2015年年初,完成二者将各自股权转让给天津融创奥城投资全资子公司上海融创房地产的股权变更登记工作;上海绿顺房地产和苏州融绿投资,原由上海 融创绿城投资持有100%股权,2015年初也完成了转让给上海融创房地产的股权变更登记工作。


  融绿并购中的种种迷惑,时至今日,仍无法释疑。有网友曾经评论:在绿城最艰难的时候,宋将股权溢价卖予孙。但现在最艰难的时候过去了,孙利用过 去绿城不曾有的战略,使销售业绩大幅提升。直至今日,政策环境大大宽松,绿城资金链也逐渐宽松,绿城已经没有了生存危机。宋现在执意要回绿城,并将出售股 权视为误判政策环境造成的,将回归视为孙的错误造成的。自己只是有点愧疚而已。更有网友说,宋卫平批评马云没有契约精神,本来约定投资绿城足球,结果转身 投的却是恒大足球。如今,宋卫平与孙宏斌签署了协议仍然毁约,又算什么呢?


  绿城到底有多难


  受限购政策影响,从2009年开始绿城中国的资金链一直比较紧张,资产负债率最高曾达88.47%。销售慢,资金回笼慢,企业资金压力可想而知。但2012年是绿城中国的一个分水岭。在此之后,其存货周转率和预付款周转率得以显著提高,整个局面为之一变(表2)。



  两岸猿声啼不住,轻舟已过万重山。无论真相如何,随着央企身份的中交集团入主绿城中国,成为第一大股东,融创中国再想把绿城中国纳入囊中的机会变得更加渺茫。一盘好棋生生被下成了残局。


  前文曾经提到,上海融创绿城董事会的构成及表决权设计上存有漏洞。按披露的信息,融创中国完全有 机会以简单多数的方式在上海融创绿城董事会上通过相关资产处置的议案。但从实际情况来看,孙宏斌并没有利用这一漏洞,是没有发现,还是不愿,外人不得而 知。但从融绿并购案的结局来看,孙宏斌错失了一次跨越的机会。不过,孙宏斌在这场合作中也并不是一无所得,融创最终收购了融创绿城若干项目公司的剩余股 权,如愿带走了融绿平台大多数项目,巩固了其华东区域的战略版图。并且,另一个机会马上出现在了孙宏斌的面前—危机中的佳兆业。■


融綠 綠並 並購 一盤 盤好 好棋 何以 殘局
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=154856

雙十一,其實是馬雲下的一盤棋

來源: http://www.iheima.com/space/2015/1114/152795.shtml

導讀 : 在雙十一狂歡節開始以後的第12分28秒交易額突破200億的時候,馬雲卻一個人淡定地坐在臺下聽著歌曲。他的淡定與雙十一的狂歡氣氛顯得有些格格不入,但有所不知的是他卻在下一盤大棋。

馬雲將11月11日這個本來應該屬於單身一族的日子變成了一個萬眾參與購物的狂歡節,無論從哪種角度上來講都是一件值得敬佩的事情。而今年,天貓更是聯合以青少年為主要受眾群體的湖南衛視,真正地將雙十一狂歡的氛圍傳遞到了千家萬戶。然而,就在人們將目光聚焦在電腦屏幕前,手機屏幕前的時候,就在整個互聯網都充滿著狂歡節的味道的時候,我們卻發現馬雲卻是異乎尋常的淡定。

就在雙十一狂歡節開始以後的第12分28秒交易額突破200億的時候,馬雲卻一個人淡定地坐在臺下聽著歌曲。馬雲的淡定與雙十一的狂歡氣氛顯得有些格格不入,這或許是一種見過太多驚心動魄場面之後的釋然,抑或是一種對於商業模式和消費潛力的一種自信。此刻的馬雲讓我們看到了與別人不一樣的一面。這個不一樣的地方就是馬雲總是能夠在別人近乎瘋狂的時候找到一個寧靜的出口,而在別人安靜下來的時候,他卻又充滿激情,向坐在下面靜靜聽講的人們闡述他對於互聯網,對於商業的獨到看法。

經過七年的發展,雙十一狂歡節似乎成了每一個喜歡網購的人們都不願意錯過的節日。在這個節日里,消費者能夠將積累了半年的消費激情得到釋放,而商家們打出的各種促銷活動也讓他們的熱情更加被點燃起來。這或許就是一種消費習慣的培養,更是對於馬雲在十幾年前堅持的商業模式的一種肯定。

將人們的消費行為更多地從線下轉移到線上,並借助互聯網的力量將原本附加在消費者身上的營銷成本,物流成本,購買成本減少到最低,並帶給消費者一種比線下購物更加真切的購物體驗。這種商業模式或許只是馬雲眾多戰略當中的一個小小的環節,而僅僅實現這個環節,馬雲卻花了整整十幾年的時間。雙十一購物狂歡節也只不過是僅僅有七年的時間,這或許是一個創舉。

改變一個人的行為本來就是一件非常艱難的事情,而要改變成千上萬甚至超億的消費者的行為更是一件難以完成的事情。正是這件事情,馬雲和他的阿里巴巴僅僅用了七年的時間便已經完成,並開始將它通過各種途徑打造成為他們心目當中的那個狂歡節。

利用浩大的大數據系統更加精準地了解消費者的消費習慣,不斷聚合淘寶、天貓之外的資源並附加在自己的平臺之上,通過與傳統媒體、傳統產業的深度融合讓更多地人了解到整個互聯網行業的分享經濟模式,並讓每一個身處其中的人都能實時享受到在線購物,即電子商務模式帶給他們的便捷。這或許就是馬雲和他領導的阿里巴巴想要帶給人們的狂歡節的真正樣子。

然而,事情並不是我們看到的以及我們想象中的那麽簡單,這種類型的狂歡節或許只是馬雲勾畫的商業帝國的最簡單的模樣。用馬雲自己的話來講,電子商務對於阿里巴巴來講只是一個開始,馬雲未來的發展將會是全球化、大數據和鄉村經濟。

這或許正是馬雲在交易額突破100億的時候依然能夠保持淡定的原因。因為他的腦袋里面已經開始勾畫更加清晰而又宏大的藍圖,而這在他的整個藍圖里面只不過是一個非常簡單的描繪一樣。於是,天貓狂歡節便成了一個人的狂歡節,這個人便是馬雲,因為他看到了未來阿里發展的潛力,更加看到了阿里通過整個不同的資源來實現更加目標的勇氣和信心。

這似乎是每一個企業發展都會經歷的階段,更是很多創業者在取得一定的成績之後必須考量的一個問題。這個問題是如何利用現有的資源保持後續的增長,如何用不同的理念帶來企業更加長足的發展,如何讓這場購物狂歡變成一個浸沒所有行業額狂歡,這或許是馬雲正在思考,未來要做的問題。

正如馬雲在寫給股東的信里描述的那樣,阿里在上市之後已經開始了新一輪的戰略布局,盡管這些戰略布局早已在幾年前就已經開始,但是卻依然無法抵消外界對於阿里在上市之後轉變增長方式的質疑。機構的龐大、經營模式的亟待創新、數據處理能力的短板、經濟形勢的瞬息萬變都成了制約阿里未來發展的潛在威脅,而馬雲在這場雙十一的狂歡節里更是看到了這些威脅,並開始思索下一步的商業發展計劃。

不到12個小時,天貓雙十一的交易額就突破了571億元,突破了2014年的全天交易記錄。這本身就是一個激動人心的數字,在這個數字背後,我們看到的是消費者蘊藏著的巨大的甚至驚人的消費能力,更加看到了雙十一狂歡節後續的發展後勁。然而,更加看到了人們在這些數據麻木之後產生的熱度冷卻。這正如所有的事情一樣,總是有一個此消彼長的過程。正如當初的春晚,最火熱的時候人們全家都會聚攏到電視機前等待著春晚的開播,而到現在它卻成了一個留之無用,棄之可惜的雞肋。正如當年火熱的夢網,最火熱的時候,人們所有的網上瀏覽行為都通過夢網來實現,而到現在卻很少有人再會去記起它或使用它。

這些鮮活的例子讓我們外界的人都能感受到一個事物發展從繁盛到衰落的愴然,作為阿里的掌舵人,馬雲自然早已明了其中的道理,而就在外界鼓噪著雙十一的交易額的時候,他正在考慮的或許是接下來將會要做的事情。這個事情便是如何使阿里避免走入到由盛轉衰的陷阱,最大程度地延長阿里的生命周期,保持一種強勁的生命力,並一直將這種勢頭延續下去。

從未來的一個時期來看,阿里依然會保持一種強勁的發展勢頭,如果能夠將中國廣大農村的消費潛力和消費習慣培養起來,阿里至少能夠保持10到20年的高速增長。這並不是天方夜譚,要知道中國的城鎮化進程才剛剛起步,而天貓雙十一狂歡節真正狂歡到的那部分人也是處於大城市當中的人們,對於廣大的農村市場來講,雙十一的狂歡依然是一個人的狂歡。這或許能夠為阿里接下來的發展提供了一種可能性,但這種可能性之中卻又充滿了未知性。

這種未知性的一個重要體現就是中國市場,特別是中國農村市場總是有些讓人難以捉摸,天貓狂歡節在各個大城市適用,並不代表在廣大的農村市場依然適用。阿里之前就有很多公司在農村推進市場遭遇困境的情況。然而,阿里從中國的互聯網沙漠期走到互聯網的繁榮期的經驗累積無疑給他們提供了一個樣本,這個樣本就是如何在互聯網貧瘠的地區最大限度,最有效地發掘市場的潛力。而這或許能夠將會成為阿里在未來一段時期里獲得長足發展的一種內在動力。

同農村市場的孤寂相比,天貓雙十一購物狂歡節卻並不是孤單,就在雙十一的當天,除了阿里之外,京東、蘇寧、當當、1號店等電商企業都加入了雙十一狂歡節的隊伍當中,他們參與其中除了試圖從雙十一狂歡節之中獲得一杯羹之外,更多的是展現一種姿態,這個姿態便是在電商市場並不僅僅只有淘寶、天貓的存在,他們也是整個狂歡節的一份子。

這並不是什麽壞事,因為一個人的獨角戲終究會失去讓人看下去的吸引力,正是有這些二級電商的存在才讓阿里的雙十一狂歡節看上去不再那麽孤單。試想一下,如果雙十一變成了只有阿里一個人玩的遊戲,整個過程會是多麽的索然無味。而這或許也是阿里未來亟待考量和需要解決的問題。如何利用自身的力量豐富狂歡節的內容,如何盡可能大地激發其他電商平臺的興趣,從而更好地唱響雙十一狂歡節這個本來就屬於所有人的狂歡,從中獲得更加長足的發展。

遊戲本身的價值就在於超越遊戲本身的力量,如果遊戲變成了單純的遊戲,那麽未來將會變成類似於春晚與夢網的雞肋,並終將被不斷發展的事物和潮流所取代。因此,從某種程度上來講,天貓狂歡節只不過是一個人的狂歡,這場狂歡只是所有一切狂歡的開始。而這場狂歡能否延續下去,又會以何種方式繼續延續下去或許是馬雲們下一步應當考慮的問題。而這些互聯網的大佬們所要描繪的有關於未來互聯網發展的絕妙畫卷或許正是因為這場狂歡節而起,而等到未來真正這場畫卷徐徐展開,現在處在一個狂歡的位置的大佬們或許將會再次成為未來我們矚目的焦點,到那時,我們消費者真正享受的才是一個人的狂歡。

標簽 馬雲
雙十 其實 馬雲 下的 的一 一盤 盤棋
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=169719

上合組織峰會為何跑去河南鄭州?背後下了很大一盤棋……

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4726486.html

上合組織峰會為何跑去河南鄭州?背後下了很大一盤棋……

一財網 一財網公眾號 2015-12-16 16:10:00

眾所周知,此前上合組織在國內開會的地方非京即滬。因此人們不禁要問,在中國,類似鄭州規模的二線城市相當之多,為何偏偏選中鄭州?

上合組織峰會,機動車四環內單雙號限行,全市放假3天……

這說的不是北京或上海,而是鄭州。

12月14-16日,上海合作組織成員國元首理事會首次在河南鄭州舉行。眾所周知,此前上合組織在國內開會的地方非京即滬。因此人們不禁要問,在中國,類似鄭州規模的二線城市相當之多,為何偏偏選中鄭州?

更進一步講,二三線城市的國際會議、世界性運動會似乎越來越多,已經不再是北上廣深等一線城市獨有的風景,甚至烏鎮也已成為世界互聯網大會永久會址。對於這一現象,專家的解讀是,在北京等超大城市存在的一系列城市病問題之下,我國城市發展思路也在進行相應的調整。

▌為何是鄭州?

鄭州身為一個內陸省會城市,政治經濟文化方面相比南京、武漢、成都等內陸盛會並不算突出,因此,此次鄭州能成為“上合組織”峰會的地點,對很多人來講或有些許“錯愕”。

李克強邀請各國政要參觀鄭東新區

1、城鎮化的範例

14年前的2001年,人口近億、城鎮化率不足24%的河南省還是名副其實的“鄉土河南”,而作為省會的鄭州,卻囿於城區面積小、鐵路分割嚴重的困境,無法承擔“中心城市”的功能。時任河南省省長的李克強因此拍板決定,面向全球征集方案,高起點、大手筆規劃建設鄭東新區,輻射帶動周邊和全省的城鎮化進程。

“這里原來都是荒地、都是魚塘。”據報道,在和各國政要參觀鄭東新區時,李克強指著周圍一片片整潔現代的建築群落向各國領導人介紹,“這樣的變化充分說明我國中西部地區有很大的發展潛力,也說明城鎮化是中國最大的內需。”

他隨即說,中國目前只有50%的人口生活在城市,還有50%的人口生活在農村,這為中國經濟發展提供了最強勁的內需動力。

李克強總理也在這樣的氛圍中順勢提出,上合組織各國在工業化、城鎮化方面合作的空間和潛力巨大。

鄭東新區

2、絲綢之路經濟帶:鄭州的獨特優勢

作為鄭新歐班列起點,以及連接隴海蘭新鐵路重要的中轉站,鄭州在絲綢之路經濟帶建設中地位凸顯,顯然,鄭州本次承辦上合組織峰會也將作為展示我國中部地區改革開放成就以及推進“絲綢之路經濟帶”建設的一個典型。

鄭歐班列始於鄭州,經新疆阿拉山口出境,途經哈薩克斯坦、俄羅斯、白俄羅斯和波蘭後到達德國漢堡,全程10214公里。首趟鄭歐國際鐵路貨運班列於2013年7月18日運行,開啟了中國與歐洲的 “新絲綢之路”。2015年12月4日這一天,鄭歐班列開出今年的第150班列車,提前完成了年度開行任務,預計全年完成156班。

3、鄭東新區:李克強總理的大手筆

李總理曾在1998年就任河南代省長開始,至2004年調任遼寧省省委書記離開,曾在鄭州工作八年,是由團中央到地方工作的第一站,在任期間鄭東新區的向全球征集規劃方案,“一張藍圖繪到底”的決策都出自李克強總理的手筆。

李克強就任總理後,也多次關註與查看鄭東新區的建設情況。就在今年9月25日, 李克強來到鄭州考察時,便曾登上鄭東新區千璽廣場大廈頂層,從280米高空俯瞰新區新貌。

一個花絮是,在參觀鄭東新區時,梅德韋傑夫對李克強說,這是他第一次來到中國的中原地區,但留下的印象卻異常深刻。“祝賀你們取得了這麽偉大的成就。”梅德韋傑夫說,“我知道,這是李總理曾經長期工作的地方,您也為這個地區發展做出了巨大的貢獻。”

李克強俯瞰新區新貌(資料圖)

▌未來二三線城市會分享更多機遇

中國目前的“大城市病”已經非常嚴重,包括交通擁擠、霧霾等現象都與中國的超大城市化密不可分。“城市的發展主要是資源的聚集和布局,幾十年中國最好的資源都是集中在北京上海等少數超大城市,因此城市病也越來越嚴重。”

也就是說,北京、上海等存在的一系列城市病問題之下,我國的城市發展戰略也有望進行調整,未來會把更多機遇分給京滬以外的大城市。例如,2016年G20峰會定在杭州舉辦,而不是北京、上海等世人皆知的“國際名片”城市。這也是繼2022年亞運會落戶杭州之後,又一個國際性重要活動放在杭州舉辦。

一方面,這表明中國除了北京、上海等一線國際城市外,其他城市亦有舉辦國際性重要活動的能力。另一方面,這也是我國分散北京、上海等超大型城市功能的一個體現。

▌哪些城市機會更大?

那麽要打造十個類似北京這樣的中心城市,哪些城市的機遇比較大呢?

在傳統計劃經濟時代就一直存在著十大中心城市,即目前固定電話區號三位數開頭的城市。這十大城市除了北京、上海、天津、重慶四大直轄市外,還有廣州、武漢、南京、成都、西安和沈陽。這些城市均是各大區的中心,各大區最好的大學和醫療資源基本集中在這些城市。

從城市發展進程來看,盡管改革開放之後不少沿海城市迅速崛起,但傳統歷史和計劃經濟時代的沈澱、行政等級、在區域內的中心地位等因素仍是影響城市規模的最重要因素。

據《第一財經日報》的報道,廈門大學經濟學系副教授丁長發分析,各個大區的中心,如西北、華中、東北等大區的中心城市,行政等級比較高。目前我國的主要資源如財政、教育、醫療、文化等資源的配置仍與行政等級密切相關,行政等級越高的城市資源配置越多,例如華中、中南開頭的大學主要集中在武漢,西北開頭的大學主要集中在西安,西南開頭的多在成都和重慶。因此這些城市形成的聚集效應也越大。

也就是說,如果要打造十個類似北京這樣的城市的話,未來可能這些大區中心的機會更大。但這也不是說其他城市就沒有機會。這其中,改革開放之後迅速崛起的深圳是公認的一線城市,其中心城市的地位十分牢固。長三角的杭州雖然不是傳統十大城市,但近年來杭州發展迅猛,在互聯網、信息經濟等多個指標方面已經與一線城市不相上下。

此外,如果要發展中心城市,中西部將成為重點。“十三五”規劃建議中指出:“要發展一批中心城市,強化區域服務功能。”

也就是說,未來像鄭州、長沙等人口大省的省會也有很大的發展潛力。

 

綜合來源:第一財經日報、解放網、新華網、鄭州日報、中國政府網等

編輯:明智

更多精彩內容
請關註第一財經網、第一財經日報微信號

上合 組織 峰會 為何 跑去 河南 鄭州 背後 下了 很大 一盤 盤棋
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=175297

廣生行董事長:孕產理念尚不成熟 行業一盤散沙亟待整合

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4740463.html

廣生行董事長:孕產理念尚不成熟 行業一盤散沙亟待整合

一財網 何天驕 2016-01-18 17:02:00

2015年母嬰市場達到2萬億元規模,至2018年母嬰市場規模有望達3萬億,未來三年複合增速達14.5%。全面“二孩”政策帶來的生育高峰及消費升級將成為拉動母嬰行業高速增長的雙引擎。“二孩”放開將拉動每年新增母嬰消費300億~450億元,母嬰行業在接下來的數年將迎來爆發。

中國人孕產行業蘊藏巨大商機,無奈長期以來,很多商家更多看重嬰童行業,卻忽視了孕產行業,而孕產行業諸多不成熟甚至錯誤的理念也讓這個產業一直處於被忽視冷落的位置。

“孕產婦用品應該與普通用品區別開,產婦感染往往是由於用品使用不當造成,坐月子過程中其實應該適當走動,便於惡露排出……這一些在日本等發達國家相當於常識的觀念在中國卻並沒有普及。臨產至產褥期護理保健的優劣,影響甚至決定著母親一生的健康。”提及目前孕產婦的一些理念,上海廣生行母嬰用品股份有限公司(下稱“廣生行”)董事長陳英向記者感嘆道。

隨著“二孩”放開,孕產行業新一輪增長將開啟。如何把握商機,推動行業健康有序發展?陳英認為,首先要大力將先進的孕產理念傳播開;其次,要有好的產品及完善的行業標準;最後,目前行業內企業良莠不齊、一盤散沙,行業整合迫在眉睫,亟需有實力的公司來推動行業整合。“作為國內孕產行業開創者,廣生行正在嘗試在這三個方面實現突破。”陳英表示。

孕產理念亟待成熟

“目前,我國孕產理念極不成熟,甚至還沒有專門針對孕產婦的護理產品標準。”提及目前孕產行業現狀陳英深感憂慮,“而在鄰國日本,以產婦用的衛生巾為例,這與普通女性衛生巾不一樣,日本產婦專用衛生巾只供醫院,醫院向廠家下訂單,日本將產婦護理納入醫保系統,孕婦去醫院生孩子幾乎什麽都不用帶。中國還沒有達到這樣的醫療保障水平。”

孕產婦護理到底有多重要?通過多年的產婦護理實踐發現:對於產婦的護理應該具備全程意識,生育過程的每個階段都不容忽視,護理應該從分娩的第一時間開始,直至產褥期結束,“全程護理”的新概念由此誕生。

現代醫學研究則為全程護理這一全新護理理念提供了充分的科學依據:臨產至產褥期護理保健的優劣,影響甚至決定著母親一生的健康。這一時期,護理保健得當,可以充分改善母親的體質,增加十年的免疫力,並能推遲更年期的到來;護理保健不當,產褥感染、乳腺炎、子宮脫垂、附件炎、外陰炎、陰道炎、子宮內膜炎、盆腔炎、宮頸炎甚至敗血癥等多種嚴重威脅產婦健康的疾病,都可在這段時間內發生。

事實上,孕產婦在挑選用品時候也很為難,因為標準不夠完善,孕產婦往往無法挑選到正確合適的用品。

孕產行業蘊藏萬億商機

陳英表示,由於看到孕產行業廣闊的前景,就成立廣生行進入在國內幾乎處於市場空白的孕產行業。由於國內幾乎沒有相關行業標準,廣生行則主要通過引進日本等國家的先進技術及產品,逐步將這一市場做大。為何選擇日本,陳英表示,由於日本在孕產護理方面走在了世界前列,而且日本人的身體狀況跟中國人很相似,日本的孕產護理技術更適合中國人,因此廣生行很多技術及產品都源自日本。

隨著孕產先進理念的逐漸普及,以及“二孩”政策徹底放開,中國母嬰市場有望爆發式發展,一輪新的人口紅利時代有望到來。

據國內最大孕嬰童產業展(CBME)主辦方UBM中國預計,2015年母嬰市場達到2萬億元規模,至2018年母嬰市場規模有望達3萬億,未來三年複合增速達14.5%。全面“二孩”政策帶來的生育高峰及消費升級將成為拉動母嬰行業高速增長的雙引擎。根據測算,“二孩”放開將拉動每年新增母嬰消費300億~450億元,母嬰行業在接下來的數年將迎來爆發。

相關業內人士指出,受國家放開“二孩”政策利好,母嬰行業再受資本市場追捧。全國股份轉讓系統“小額、快速、按需”融資模式符合中小企業需求特征,母嬰行業掛牌公司可以借力資本市場順暢的融資渠道,運用多種工具和手段進行融資,加快企業擴張發展與戰略布局,增強企業綜合實力和核心競爭力。廣生行在資本市場未來的發展也將邁入一個新臺階。

行業分散亟待整合

陳英指出,雖然孕產行業有著廣闊的前景,但孕產行業卻還是一盤散沙。

陳英表示:“在我們這個行業,市場份額最高的公司也只有1%,行業整合水平低下,亟需整合。廣生行登陸新三板希望聯合行業內誌同道合的同仁共同擴大行業,整合行業,借助資本力量對行業進行整合。”不過,陳英也表示,由於資本的逐利性,廣生行對於資本選擇有著嚴格的挑選。“雖然目前有很多風投或者企業想要合作,但我們必須選擇經營理念一致的合作方,這樣才能形成更深入的合作。推動行業良性發展。”

對於下一步發展,陳英透露,未來廣生行將依托旗下產品線和專業服務,借助信息技術、“互聯網+”等高新科技,通過幸福分娩公益基金,打造母嬰孕產護理生態圈。同時,公司將在現有的母嬰渠道基礎上,充分依托全國5000多家實體門店的優勢,大力開發優質的醫院、藥店、商超等渠道,同時建設微信、手機APP、微商、跨境電商渠道,向市場全渠道的目標邁進。

“登陸新三板後,我們首先會借助資本力量自建電商銷售平臺,做專業的孕產護理產品銷售平臺。把全球優秀的孕產護理相關產品整合到平臺中來,給中國媽媽提供更便捷優質的產品。其次,還會建立SCRM(社會化客戶關系管理)平臺,管理客戶關系。預計五年內自有品牌銷售額將突破10億元,自建平臺銷售額將達到數十億元。”陳英表示。

編輯:陳姍姍

更多精彩內容
請關註第一財經網、第一財經日報微信號

廣生 董事長 董事 孕產 理念 尚不 成熟 行業 一盤 散沙 亟待 整合
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=182668

社區O2O盈利問題是一盤死棋麽?

來源: http://www.iheima.com/space/2016/0322/154808.shtml

導讀 : 目前社區O2O並沒有特別出眾的盈利項,資本市場已不會對一家中小公司投入太多,所以如果再有中小創業者想進入社區O2O市場,一定要暫時放棄閉環的盈利思維,選擇可盡快盈利的直線思維。

越多的人做社區O2O就有越多的人會問究竟社區O2O該如何盈利的問題。多數人雖然看好社區O2O,但始終不知道該如何解決盈利問題,不斷修正的市場策略也沒能帶來預期中的高額回報,難道社區O2O盈利問題是一盤無解的死棋麽?

合適的市場思維對創業公司的成長性有決定性影響

前一篇文章《社區O2O創業百態:三教九流》總結了現階段社區O2O創業環境的基本現狀,業內反響還不錯,這篇再進一步深化社區O2O創業問題,探討一下社區O2O最為關鍵也最讓人頭條的盈利問題。

其實,在探討“盈利問題”之前應該先討論“營收問題”,沒有營收哪來盈利?反過來看,營收是一個複雜多樣涉及到諸多實際細節方面的中庸問題,而盈利是一個簡化了所有中間不確定性的抽象問題,也就是說如果可以有盈利,那營收自然也就不是問題了。

換言之,多種營收方式加起來或許才會帶來盈利,但我們此文要討論的不是別的社區O2O公司具體用什麽營收方式去實現盈利的,而是關註他們主要以什麽樣的盈利思維去做社區O2O這件事的,因為有太多創業者因迷戀互聯網思維而被尷尬的被困住了手腳,實際上社區O2O可不是只有這一種運營思維。

簡單的說,我們要討論的是對於社區O2O的盈利問題,有些人是怎麽想的而暫時不關註他們是怎麽做的,也就是說我們討論的是抽象的盈利思維問題,而不是具體的營收方式分析問題。有些時候,跳出固有思維看問題,會有柳暗花明的感覺,至於具體的複雜多樣的營收問題[O2社]會在後面的《社區O2O都有哪些營收方式?》文章中進一步討論。

現有的社區O2O盈利思維大體分為兩種,一種是“○(閉環)”思維,另一種是“─(直線)”思維。這里必須先提醒強調一點,社區O2O是線上和線下在社區生活場景內的結合,所以不能只關註互聯網的“○(閉環)”式發展方向,還需多考慮傳統市場“(直線)”式的基本規律。

1.png

別被互聯網所蒙蔽,中小社區O2O創業公司不適合○(閉環)式盈利思維

○(閉環)式盈利思維有幾個主要特點:有野心為規模不追求短期內盈利;先想辦法圈住用戶以便日後一魚多吃;資金充足或有資本青睞具有持續燒錢能力;產品或服務形態以平臺為主;收編各地資源試圖整合行業或產業鏈;缺少切實有效的盈利方式多數處於持續燒錢虧損狀態。

社區O2O閉環式思維是典型的互聯網思維特征,但這種思維需要有極強的抗壓性和超強的資金補給能力,能長時間承受不盈利的尷尬處境,而且需要有強求的說服力能說服投資人認可這種閉環思維在未來有非常大的市場潛力。

目前有能力采取這種閉環盈利思維的,也就是抗壓性強、資金儲備充足,且對資本市場有吸引力的公司只有那麽幾家行業巨頭出身的公司,例如京東到家、58到家、彩生活、順豐、海爾、三泰電子等屈指可數的幾家公司,除此之外,社區O2O行業並沒有出現獲得資本無限青睞“草根逆襲”式的新興行業巨頭。

在以往的互聯網市場,每個新興熱門的細分市場在行情最熱時期都會湧現出幾家(垂直)巨頭級的新銳公司,而過去兩年社區O2O市場已經算是非常熱門了,但至今也沒有一家可以稱得上是新銳巨頭的社區O2O公司,反而衰退轉型甚至是死掉關門的創業公司日益增多。究其原因,閉環式的盈利思維讓資本市場看不清社區O2O未來的市場潛力究竟多大,所以不願意冒太大的風險奉陪中小型的社區O2O公司一路走到底。

另外,在其他行業巨頭入場之後,就更顯得中小社區O2O創業公司的競爭力不足,早期的社區O2O創業公司要麽已經轉向,要麽勉強維持、要麽已經關閉了,這里就不具體點名指哪幾家公司了。經過前兩年上門O2O和社區O2O的融資泡沫之後,資本市場愈發謹慎,他們願意給巨頭更多的錢占少量股份,也不願意給中小創業公司更少的錢占更多的股份,如今的社區O2O創業在融資市場方面的情況愈發的不樂觀。

閉環盈利思維在前兩年非常盛行,非常多的創業公司都崇尚這種“先圈地後賺錢”的互聯網運營思路,此前市場上有非常多的綜合平臺式的閉環盈利思維的產品,例如一些社區APP,也有很多垂直平臺式的閉環盈利思維,例如一些上門APP。如今很少有專業的投資機構願意跟這種閉環思維的平臺式社區O2O項目交流,甚至連行業內人士和媒體都對這類創業項目嗤之以鼻。

實際上,那些所謂的有點巨頭背景的公司盈利能力更差。京東Q4財報顯示去年4季度巨虧,其中有一部分原因就是因在京東到家上的大手筆投入;58到家也沒有盈利點,但有阿里和58做為主要的資本輸出方;彩生活如若去掉傳統的物業服務費收入也不盈利;順豐嘿客燒10億買來的教訓已被黑出翔;海爾是剛開始進入投入期,還沒顯現出燒錢的痕跡;三泰電子的速遞易已經陷入燒錢無底洞,並引來無數質疑。

不過,巨頭的優勢在於有持續的燒錢能力,能承擔起不盈利的短期業績壓力,但中小創業公司並不具備這種能力,而且現階段資本市場也不再盲目相信社區O2O的概念了。以上,是在向中小社區O2O創業公司強調兩點,第一,閉環的盈利思維不可取,第二,燒錢的互聯網運營模式不可取,合在一起就是“閉環燒錢的互聯網盈利思維的運營模式不可取”。

因為目前社區O2O並沒有特別出眾的盈利項,而且資本市場已不會對一家中小公司投入太多,所以如果再有中小創業者想進入社區O2O市場,一定要暫時放棄閉環的盈利思維,選擇可盡快盈利的直線思維,待能自給自足穩定之後,再想有沒有成為閉環式互聯網平臺的機會吧。

─(直線)式盈利思維更可取,與其資本驅動賭未來,不如先把錢賺到手

那些燒錢做平臺圈用戶,然後寄希望於由資本市場來出錢買單的社區O2O項目已經沒有任何成長空間,絕大多數的專業投資公司現在都不再願意接觸中小創業者的平臺式項目,資本已經沒有任何耐心去驅動這類項目燒錢式發展。

當然,如今的投資市場不僅僅有專業的風投機構,還有另外兩種類型的投資公司,一種是手中有些閑錢的土豪老板,打算在社區市場投個幾百萬天使,還有的就是某些行業的巨頭類公司從自身的戰略利益出發可能會投資收購一些社區類項目。

不過,土老板們的錢不足以支撐閉環燒錢思維的項目,而行業巨頭的投資主要還是看重項目本身對於母公司的補充價值或者是團隊的價值。所以還是不要對資本力量抱有太大的幻想,與其仍希望依靠資本市場賭未來,還不如想辦法先把錢賺到手,社區內賺錢的機會還是有很多的。

近期[O2社]一直在思考一個問題,也正是因對這個問題的反複思考才延伸出此文。“閉環式的互聯網盈利思維”與“直線式的傳統盈利思維”,現階段哪個更可取?通俗的講,社區O2O究竟是該選擇“拐彎抹角的等以後有機會賺大錢”還是“直接了當的把現在能賺的小錢賺到手”?

結論一就是前一部分所闡述的,市場已經印證了,沒有資本力量的驅動,中小創業公司閉環式的互聯網盈利思維在社區O2O市場很難走通。現有多數的社區O2O項目並不能在社區場景內給住戶提供完全脫離不了的服務體驗,補貼式的擴張方式無法形成用戶粘性也不能所束縛物業,如此也就沒有未來可言。此外,互聯網巨頭、房產巨頭、大型物業公司等都想成為平臺而且已經開始在做了,中小創業公司的平臺產品沒有任何競爭力,能被收購已經是最好的出路。閉環式綜合性平臺的互聯網思維沒有出路,簡單直接可以輕投入快產出的直線式傳統盈利思維才是社區O2O創業的主要方向。

結論二,在社區O2O本身沒有明確的盈利模式的環境下,放棄現有盈利項或是可盈利項並不能給未來帶去更為可觀的增值營收空間,社區O2O項目需要找到自己的盈利點,並且始終圍繞贏利點進行深度可變現能力提升的探索,而不是寄希望於未來。例如,大家都知道金融很賺錢,所以都將社區金融業務作為未來的重點營收項,不過能在金融上賺錢的是金融公司,本身沒有金融實力的社區O2O公司最多只是拿一點傭金,也就是說可能會賺錢的社區金融與大多數(非金融背景的)社區O2O公司無關。例如,社區平臺、社區電商、門禁開鎖等項目與社區金融並沒有直接的因果關系,用戶可以能會用某些社區產品但未必會在其上買金融理財,用戶投資金融理財除了看重信任關系外更看重投資收益,自身沒有強勢金融業務的社區O2O公司最多是一條幫著別家公司賣金融產品的渠道,根本賺不到多少錢。社區創業更需要直線式盈利思維將精力集中在主營業務的營收能力上,而不該對未來抱有過多的幻想。

然而,這里必須得強調非常重要的一點,直線式的盈利思維並不完全是傳統的一手交錢一手交貨的交易思維,社區O2O中的直線式盈利思維是不提倡戰略性虧損拼未來的一種運營思維,這種思維既需要註重眼前利益,同時也需要適應互聯網靈活多變的市場策略。例如社區門禁,傳統思維只是將社區門禁賣給物業,而社區O2O直線式盈利思維是如果可以直接賣給物業最好,但在現有智慧社區和社區O2O背景下也可以免費送給物業,但前提是獲得社區門禁的廣告運營權,其實也就是羊毛出在豬身上讓狗來買單的互聯網思維,但此時的盈利思維就是“用戶—廣告”的直線賺錢思維,而不是“用戶○金融”的閉環思維,這是社區O2O直線思維與純互聯網思維、純傳統思維的差別所在。直線式盈利思維是將互聯網靈活多變的運營手段用於傳統的社區市場之中,這種思維更實際更貼近市場,更適合中小社區O2O創業公司,但不適合巨頭類的社區公司,因為巨頭們肯定根本看不上短期內的這點利潤,他們更關註的是市場規模和未來的長期價值。

結論三,社區是與用戶最接近的生活場景,而國人的生活習慣特點是,越是與他們息息相關的事情,他們就越挑剔,所以在中國,物業與居民的對立情緒才會一直相持不下。若社區O2O項目的投資回報周期越長,相應承擔的運營風險就越大,尤其是如果項目需要打破原有社區環境結構,但又不能真正的提升社區的生活質量,這類項目說不定哪個環節出了問題就會引起眾怒,即便與物業和業委會有合作協議,可一旦激發矛盾,政府和輿論媒體都會向著社區居民說話,因為涉及到社會民生問題,老百姓多數情況都會被視為弱勢群體並能占據輿論高點。所以,從投入周期的風險性來看,對於中小創業公司而言,如果閉環盈利思維並不能確保在未來可以帶來更可觀的營收的話,那就更應該采取簡單直接對社區環境變動更小的直線式思維來運作社區項目,社區環境的敏感性決定了這一市場不適合快刀斬亂麻式的大手筆投入策略,更適合溫水春青蛙一點一點試探性去做。

社區O2O需註重兩種思維結合,用“○”做局,用“─”存活

社區O2O盈利問題是不是一盤死棋,還得看項目方自身的規劃,說到這里已經很明白了,只有那些資本充足實力雄厚的巨頭級公司才適合閉環式的互聯網平臺發展思維,因為他們虧的起,而且也看不上短期內的蠅頭小利;而中小創業公司更適合采取直線式的盈利思維,盡可能的不依靠資本驅動力憑借自身主營業務獲得盈利,在主營業務穩定之後再去考慮能不能平臺化發展。

其實,很多時候閉環式盈利思維與直線式盈利思維是結合運用的,即便是大公司看不上蠅頭小利但其也需要找到穩定的主營收入點,而中小公司一旦有了穩定的盈利項之後也會開始嘗試更多的發展可能,進而難免會有搭建更大平臺的野心。簡單的來說,“○”思維的目的是“做局”,而“─”思維的意義是“存活”,大公司很少會有存活壓力,所以只需關註做局,而中小公司只有先存活下去,才有資格去談做局。

社區O2O盈利問題確實是一個需要認真思考的問題,但並不是一個無解的難題,對於中小創業公司而言,只要不在局限於“○”思維,並認清“─”思維價值,社區市場還是有很多機會的。舉兩個例子,某媒體公司做社交平臺此前很難賺到錢,但在平臺上的營銷號賺了不少錢;某電商很長一段時間自己不賺錢,但很多在其上賣貨的卻把錢賺走了,或者是其產業鏈上的代運營、倉儲物流、營銷推廣等公司都很賺錢。所以,認清自身的定位,沒有平臺潛質就默默的做為社區O2O產業鏈上一家賺錢的中小公司就夠了,不要想太多,絕大數中小創業公司註定了是扮演陪太子讀書的角色。

 

 

社區 O2O 盈利 問題 是一 一盤 死棋
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=189977

連造七處地王,意在盤活不良信達地產下了一盤“圍魏救趙”的大棋

來源: http://www.infzm.com/content/117584

2015年下半年至今,一二線城市“地王”頻現,買家多是不差錢的國企、央企。(東方IC/圖)

短短一年時間,此前默默無聞的信達地產斥資300億拿下全國7宗“地王”,背後是其母公司中國信達的全力支持。“地王”是個整體策略,單個項目賺不賺錢並不重要,重要的是盤活不良資產。

地產與金融聯姻,用夾層基金的操作模式,做大信達地產自有資金的規模,形式上降低了信達地產資產負債率,使其可以以小博大,加大杠桿率。

“沒恨,全是羨慕。”

當信達地產(600657.SH)在短短一年時間,斥資300億拿下全國7宗“地王”後,一家資產管理公司人士向南方周末記者發出上述感慨。

實際上,2009年信達地產一經借殼登陸A股,就立即被市場追捧為“未來的一線央企地產股”,因為它的母公司是中國四大資產管理公司(簡稱AMC)中,最早赴港上市的中國信達資產管理股份有限公司(簡稱中國信達),而中國信達又是隸屬於財政部的央企。

這一預言下得過早,信達地產上市的前兩年,幾乎連地都懶得拿,以致股價不溫不火,有券商甚至揶揄道,“新的房地產研究員不會去覆蓋這只股票,老的房地產研究員對這只股票的印象也不是很好。”

這家幾乎被市場遺忘的公司,今年卻突然變身為一臺“地王收割機”。

與地產綁定

中國信達的觸角伸向各地房企,為它們源源不斷地輸送貸款,以此獲取高額回報。

上世紀末,國有銀行剝離巨額壞賬,四大AMC(華融、長城、東方、信達)應運而生,分別對口承接了工、農、中、建四大國有銀行共計1.4萬億元的歷史不良資產。但完成歷史使命後的四大AMC並沒有就此消失,而是從2009年開始陸續轉型,成為集銀行、信托、證券、保險、租賃等各類金融牌照於一身的金融控股集團。

信達地產也是在中國信達商業化的關口,被註入了中國信達子公司持有的全國11家房地產開發企業的全部股權以及資產,成為中國信達旗下唯一地產平臺。值得一提的是,這些房地產公司及持有項目並非不良資產,他們原本屬於建設銀行下屬的三產企業,在2002年左右被行政劃歸中國信達子公司。

2009年,開始備戰赴港上市的中國信達急需說服全球投資者,除了不良資產處置的主業,中國信達能夠持續盈利。彼時恰逢中國4萬億信貸擴張,銀行正忙著放貸,並沒有什麽不良資產。

李國強是活躍在江蘇、山東、河南不良資產二級市場的服務商,他向南方周末記者回憶,從2008年到2012年江浙率先爆發不良貸款問題之前,銀行幾乎沒有不良資產打包出售,“很多在山東做不良資產的人,2008年之後就退出市場了”。

但很快,中國信達就挖掘到了新的利潤增長點。2010年6月,中國信達成為四大AMC中唯一獲銀監會批準,可以經營非金融類不良資產業務的AMC。開展非金融類不良資產業務,意味著中國信達不僅可以從銀行接收不良資產,還可以接收實體企業的不良資產,其大多為企業間應收賬款。

獲得牌照後,非金融類不良資產迅速成為中國信達商業化轉型最重要的產品之一。中國信達的年報顯示,2010年,中國信達非金不良的賬面資產為4.28億,金融不良76億,非金不良僅占所有不良債權資產的5.3%;而在短短3年之後,非金不良就已超過金融不良。最新數據顯示,2015年末,非金不良已增長至1364.6億元,占所有不良債權資產的55%。

而在非金不良中,房地產又占了大頭。今年1月7日,在銀行業例行新聞發布會上,中國信達資產綜合計劃部總經理梁強介紹,非金融不良業務從行業分布來看,以房地產為龍頭的建築、建材、基礎設施建設等約占到一半,其他行業包括各類制造業,分布比例大體均衡。

“其實大部分都不是真不良。”一位AMC業內人士告訴南方周末記者,趕著2009年4萬億帶來的房地產熱,四大AMC做了很多房地產商業化項目,其實是為房地產提供類信貸服務。

Wind數據統計,從2009年至今,中國信達與25家上市公司開展過“債權轉讓”等非金業務。中國信達收購的債權超過140億,是四大AMC中最多的一家,債權大部分來自地方中小房企。

與打折收購銀行不良資產不同,“債權轉讓”幾乎以原價執行。中國信達會讓上市公司提供抵押和擔保,然後雙方約定資金占用利率以及債權回購時間。

例如,中國信達最大的一筆“債權轉讓”是在2014年,上市公司華夏幸福(600340.SH)下屬子公司大廠華夏幸福基業房地產開發有限公司將其持有的18.85億元債權轉讓給信達河北分公司,然後,從信達河北分公司獲取轉讓款15億元。該筆轉讓期限為3年,屆時融資方將還給信達18.85億元,年利率接近9%。同時,債務人的房地產和商貿公司100%股權質押給信達河北分公司。

上述AMC人士透露,在金融不良債權業務中,銀行也曾被AMC作為放貸通道。在今年銀監會連續下發56號文和82號文叫停之前,如有企業想找AMC融資,AMC可以委托銀行給企業放一筆貸款,並與銀行約定收購時間,隨後以不良資產的名義將企業在銀行的貸款收走,接著再與企業約定本息還款。

一家位於長三角的小型房地產商向南方周末記者證實,2012年,他為一個房地產項目向其中一家AMC融到了一筆錢,以房地產作為抵押,年利20%,“吃差價一點不比小貸公司含糊”。

中國信達八爪魚般的觸角伸向各地房企,為它們源源不斷地輸送貸款,以此獲取高額回報。與此同時,中國信達也將自己和房地產業牢牢地綁在了一起。

“地王”效應

單個項目賺不賺錢並不重要,“地王”是個整體策略,有助於盤活不良資產,“拿了‘地王’再和政府談判土地規劃等事項,獲得的籌碼就多了”。

2015年,AMC的類信貸業務開始走下坡路,其中有監管收緊的原因,也有實體經濟不景氣,企業融資需求萎縮的原因。“現在,假不良正在變成真不良。”上述AMC人士對南方周末記者說。

這種局勢下,中國信達手中握有的不良資產正在變沈。

從利潤增長來看,自2011年以來,中國信達的利潤首度出現增速放緩。2011年,中國信達利潤增長率還是個位數,隨後一路狂飆,在2014年達到歷史高峰,同比增長31.8%;2015年,中國信達利潤為140.3億元,增速降為17.9%。

在此背景下,幾乎被市場遺忘的信達地產被激活,開始通過一級市場招拍掛的方式大幅增加土地儲備。2014年,信達地產緊緊圍繞長三角拿地,8塊土地中有2塊買在上海,僅上半年新增的土地就超過了2013年全年新增土地。而當時正值國務院要求房地產行業“去庫存”。

接下來,信達地產更加瘋狂地吃下了7個“地王”:2015年6月,廣州天河地王;7月,合肥濱湖地王;11月,上海新江灣城地王;12月,深圳坪山地王;2016年1月,杭州南星地王;5月,杭州濱江地王;6月,上海寶山地王。其中,溢價率最高的是最新競得的上海寶山地王,高達303%。

“‘地王’的作用,是拉高其所在區域所有儲備資產的估值,從而間接提升公司信用,便於融資。”華泰證券投資顧問王澤崇在其微博寫道,從這個角度看,當下的地產公司已經非傳統意義上的地產公司,更類似於一個金融控股平臺。

而中國信達本身就是金控平臺。

信達地產切入珠三角,是因為不良資產業務。2012年,廣東湛江最大民企嘉粵集團申請破產。兩年後,信達地產成立全資子公司廣州信達置業投資有限公司,以22.57億元承債式收購嘉粵集團下屬5家房地產公司100%的股權,獲得上述公司擁有的6宗土地資產,其中4宗在湛江、2宗在廣州。

不過,在廣州的兩塊土地開發進展緩慢。廣東中原地產項目部總經理黃韜告訴南方周末記者,據其了解,因為是不良資產,情況十分複雜,牽扯多方利益,比如政府可能想要改變規劃。

廣州信達地產相關負責人此前也對媒體表示,位於廣州白雲區的東平路地塊,因涉及“三舊改造”而進度緩慢。位於花都的炭步地塊進度稍快,但也未有實質進展。他還表示,廣州信達作為區域公司要形成一定體量,不能只在不良資產上運作,“第一要有項目落地,第二要有良性運轉”。

廣州天河地王隨即誕生。信達地產聯合上海立瓴(信達地產+夾層基金)擊敗了綠地、保利、華發三家房企形成的聯合體,最終以44.2億元勝出,據網易報道,該價格距其心理價位還差4.2億元。競拍現場,一位信達地產內部人士對媒體稱:“基本不用思考,只要綠地舉牌,信達就舉。”

廣州一位房地產分析師對南方周末記者說,單個項目賺不賺錢並不重要,“地王”是個整體策略。比如信達地產在廣州沒有項目,就必須在廣州落一個棋子,“有助於盤活不良資產,拿了‘地王’再和政府談判土地規劃等事項,獲得的籌碼就多了。”

超級杠桿

資金以股權形式進入夾層基金,相當於做大了信達地產自有資金的規模,形式上降低了信達地產的資產負債率,“報表好看了,貸款就容易了,也就容易再加杠桿了”。

信達地產的“地王”策略,得到了母公司中國信達的全力支持。

從2015年開始,針對開發難度較大的“地王”項目,信達地產開始采用“區域公司+夾層基金”聯合體的模式拿地。其運作思路是,借助中國信達及關聯方在資金方面的優勢,打造金融地產模式。

夾層基金,是由普通合夥人(GP)作為基金的管理者,並依據一定的規則為基金的有限合夥人(LP)提供優先、中間、劣後等三級回報。一般而言,LP是出資人,優先級大多“明股實債”,在有回報時最先分配、有虧損時最後承擔,但是收益較為固定;而劣後級有可能是真實的股權投資人,必須首先承擔項目虧損的風險,同時也有可能獲得高額回報。

“以小博大,高杠桿。”一位不願具名的房地產公司CFO向南方周末記者介紹何為夾層基金時說。

信達地產奪得的上海新江灣“地王”和廣州天河“地王”,就采用了夾層基金的運作手法。

以廣州天河“地王”為例,其由信達地產的全資子公司廣州信達和上海立瓴聯合拿下。上海立瓴的股東則是廣州信達和夾層基金“寧波匯融沁宜”。“寧波匯融沁宜”又來自中國信達子公司和其他資金。根據信達地產的公告,直接和間接,信達地產其最終擁有該項目19%的權益。

盡管投資比例很小,但資本回報率卻有可能非常高。上述房地產公司CFO給南方周末記者算了一筆賬,如果一個項目的總投資是10億,總銷售15億,利潤5億,需要的資本金只要5億。假設,信達地產投資了1億,中國信達投資了4億,而中國信達作為LP,回報率是相對固定的,以10%年化收益、基金期限3年計算,中國信達最終獲益1.2億,而剩余3.8億的利潤全部屬於信達地產,資本收益率高達380%。

此外,夾層基金的模式,還有利於信達地產未來融資。上述CFO說,因為資金以股權形式進入地產項目,相當於做大了項目自有資金的規模,形式上降低了信達地產的資產負債率,“報表好看了,貸款就容易了,也就容易再加杠桿了”。

事實也證明,信達地產的高資產負債率並不影響其融資能力。

在瘋狂拿地的同時,信達地產的資產負債率已經突破非工業國企不得高於80%的監管紅線。據其2016年一季報,截止到2016年3月末,信達地產負債總額為450億元,資產負債率為83.96%,凈負債率更是高達315%。

但在2016年,信達地產已經連續發行了兩期公開債券、一期非公開債券,總融資額度60億元。其中,兩期公開債券的票面利率分別為3.8%和3.5%,非公開債券票面利率為5.56%。綜合來看,接近銀行基準利率。

據公告披露,為進一步發展“金融地產”業務,從2015年12月至2016年3月,在不到4個月的時間里,信達地產兩次申請董事會增加基金投資額度授權,目前已從40億元的授權增加到了200億元。信達地產目前只用了44.93億元。

此外,截至2015年末,信達地產獲得的銀行授信總額約為359.47億元,其中未使用的授信額度為131.96億元。

粗略估計,信達地產手上還有350億元現金未用。

“沒有金融行業的去產能和去杠桿,房地產遊戲鏈條就很難斬斷。”上述華泰證券投資顧問寫道。

連造 造七 七處 地王 意在 盤活 不良 信達 地產 下了 了一 一盤 圍魏 魏救 救趙 的大 大棋
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=199674

上千億商機背後,你不知道的競爭細節 從一盤炒蛋的服務 看早午餐大戰

2016-06-13  TCW

早午餐的排隊人潮,把這個市場養成高度客製化的紅海,它賣的不只是一盤蛋和麵包,還盛裝對新生活的詮釋。

你會為了蛋、麵包、薯餅排隊一小時嗎?太平洋Sogo敦化館新開的早午餐店Sarabeth's,早上六點就有人排隊等著吃早午餐。早午餐專門店樂子與貳樓餐廳,假日平均都要等一小時才能入座。

早午餐,這個看來很利基的市場,現在正出現你想不到的演變。

生活形態的改變,是早午餐興起的原因。本刊專訪Sarabeth's創辦人,被稱為紐約早餐女王的李維(Sarabeth Levine),是第一位在美國提供早午餐的餐廳經營者。她回憶,當時紐約只有華爾道夫跟廣場飯店等五星級酒店才可能有豐盛的早午餐,但逐漸地,週末吃頓早午餐成為了社交活動。隨後,早午餐的風潮一路由美國吹往亞洲。

比你想的紅海……

從麥當勞到麥味登都搶進

在台灣,有六五%的人早餐選擇外食,早餐市場年總值約一千八百五十億元(以十五至六十四歲人口數乘以每天早餐單價四十五元計算),正是早午餐瞄準的市場。

去年十月,速食龍頭麥當勞開始在美國全天候供應早餐,今年第一季的營運起死回生。Sogo敦化館地下一樓,原本賣珠寶鑽石的蒂芬尼(Tiffany)讓出位子,給平均客單價五百元的早午餐店Sarabeth's,正是因為Sogo看好富裕層客群的用餐需求。

對於連鎖早餐店來說,跨入早午餐市場是提高客單價的手段,一客早午餐平均單價為一百元,比起早餐多出一倍,超秦集團(旗下有麥味登連鎖品牌)品牌總監張馨文指出,隨著店租跟人事成本上漲,它們必須跨入單價較高的市場,早午餐的營收已經是麥味登第一大收入。

二○○六年,樂子餐廳創辦人杜湘怡與先生劉世偉開設台灣第一家早午餐店,杜湘怡不諱言,早午餐市場,「現在有點變成紅海戰場。」如果你認為,早午餐只是供應蛋跟麵包等餐點,經營難度不高,而且一套餐點可以從早賣到晚,更好賺,這個想法其實是錯的。

比你想的難做……

光蛋麵包肉就有288種組合引進Sarabeth's的金田餐飲副總經理許禮麟直言,早午餐比正餐市場難做。

他分析,早午餐跟正餐會重疊時段,兩者的食材卻鮮少能共用,備料會更複雜。而且正餐的供餐時間是晚上與中午合計約五小時,但是早午餐從早上九點到下午六點都是用餐高峰,長達九小時,需要比正餐多上二.五倍的人事與備料。

此外,看似簡單的蛋跟麵包組合,背後學問卻複雜。杜湘怡指出,不同於正餐,早午餐的組合多樣,過往麵包只提供全麥、吐司兩種選擇,但是後期增加到八種選擇,消費者已經習慣客製化。一盤早午餐包含麵包、早餐肉、蛋跟配菜,蛋可選擇三種料理方法,八種麵包,早餐肉有四種,三種配菜,算下來至少二百八十八種總組合。

每樣食材烹煮時間不同,正餐由廚師決定每道菜料理的時間,但是早午餐的廚房,多屬於分站式,蛋、吐司跟馬鈴薯類分屬不同站,最後組合成盤,像是在樂子,就有被稱為「window(菜口)」的人專門在喊菜。

例如,薯餅製作費時,得先喊下薯餅,蛋類料理時間短,則放在最後。杜湘怡指出,能喊菜的人,至少必須訓練一年半,否則送到消費者前面的餐點就可能是太老的蛋,不熱的吐司,在客評決定店家命運的時代,一點疏忽都可能讓業績下滑。

杜湘怡認為,客製化程度越高,就越難準確抓到食材備料數量。十年前他們剛開店時淨利約二○%,但是現在僅剩下一○%。

比你想的費事……

連寵物狗的早餐都服務

競爭者眾,但大家提供的材料都差不多。從細節處創造差異化,也讓各家費盡心思。

專攻家庭客的貳樓餐廳,是早午餐的先鋒之一。眼見養寵物的客人不少,便提供狗狗專屬的炒蛋餐點,完全免費,顧客反應有些狗不能吃蛋,近期還打算增加新的狗餐點。

Sarabeth's創辦人李維則把重點放在,把早午餐的用餐環境營造成有「家」的感覺。台灣店的桌椅、抱枕、沙發,全部都得送到紐約給這位早午餐女王過目。她在專訪中強調,吊燈的高度不能遮到視線,桌子的高度即便是顧客蹺起腳來也不會卡到腳,抱枕沙發的材質接觸人的皮膚要感覺到舒適。

這進入門檻看似低,但仍在蓬勃發展的市場,後續,還有新進者想加入。

台灣T.G.I. Friday's董事總經理李宏智直指,台灣T.G.I. Friday's一定會再推出早午餐,以現在的競爭看來,如果只是強調料理的美味,已無法在此市場立足。經營早午餐,吃的是一種美式生活,因此得從生活形態(lifestyle)找出差異化特點,如,美式早午餐會提供酒精性飲料血腥瑪麗,這是未被滿足的市場。

看似只是蛋與麵包組合的早午餐背後,競爭的不僅是食物的美味度,還有對生活形態的深刻詮釋與想像。這場早午餐商戰,確實讓所有人修習了一場未來服務業的必修課。

【延伸閱讀】早午餐戰場百家爭鳴,讓你吃得像女皇!—早午餐4大門派

各方勢力:連鎖早餐店

訴求:中西餐都有,價格合理代表者:麥味登、拉亞漢堡

各方勢力:連鎖餐飲

訴求:正宗美式早午餐

代表者:GB鮮釀、 Sarabeth's 各方勢力:早午餐先鋒 訴求:變化多,講求桌邊服務 代表者:樂子、貳樓、N.Y Bagels Cafe 各方勢力:獨立小店 訴求:文青裝潢、招牌料理 代表者:好初、錦小路

整理:曾如瑩

上千億 上千 商機 背後 你不 知道 競爭 細節 從一 一盤 盤炒 炒蛋 蛋的 服務 看早 午餐 大戰
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=199808

連造七處地王,意在盤活不良信達地產下了一盤“圍魏救趙”的大棋

來源: http://www.infzm.com/content/117584

2015年下半年至今,一二線城市“地王”頻現,買家多是不差錢的國企、央企。(東方IC/圖)

短短一年時間,此前默默無聞的信達地產斥資300億拿下全國7宗“地王”,背後是其母公司中國信達的全力支持。“地王”是個整體策略,單個項目賺不賺錢並不重要,重要的是盤活不良資產。

地產與金融聯姻,用夾層基金的操作模式,做大信達地產自有資金的規模,形式上降低了信達地產資產負債率,使其可以以小博大,加大杠桿率。

“沒恨,全是羨慕。”

當信達地產(600657.SH)在短短一年時間,斥資300億拿下全國7宗“地王”後,一家資產管理公司人士向南方周末記者發出上述感慨。

實際上,2009年信達地產一經借殼登陸A股,就立即被市場追捧為“未來的一線央企地產股”,因為它的母公司是中國四大資產管理公司(簡稱AMC)中,最早赴港上市的中國信達資產管理股份有限公司(簡稱中國信達),而中國信達又是隸屬於財政部的央企。

這一預言下得過早,信達地產上市的前兩年,幾乎連地都懶得拿,以致股價不溫不火,有券商甚至揶揄道,“新的房地產研究員不會去覆蓋這只股票,老的房地產研究員對這只股票的印象也不是很好。”

這家幾乎被市場遺忘的公司,今年卻突然變身為一臺“地王收割機”。

與地產綁定

中國信達的觸角伸向各地房企,為它們源源不斷地輸送貸款,以此獲取高額回報。

上世紀末,國有銀行剝離巨額壞賬,四大AMC(華融、長城、東方、信達)應運而生,分別對口承接了工、農、中、建四大國有銀行共計1.4萬億元的歷史不良資產。但完成歷史使命後的四大AMC並沒有就此消失,而是從2009年開始陸續轉型,成為集銀行、信托、證券、保險、租賃等各類金融牌照於一身的金融控股集團。

信達地產也是在中國信達商業化的關口,被註入了中國信達子公司持有的全國11家房地產開發企業的全部股權以及資產,成為中國信達旗下唯一地產平臺。值得一提的是,這些房地產公司及持有項目並非不良資產,他們原本屬於建設銀行下屬的三產企業,在2002年左右被行政劃歸中國信達子公司。

2009年,開始備戰赴港上市的中國信達急需說服全球投資者,除了不良資產處置的主業,中國信達能夠持續盈利。彼時恰逢中國4萬億信貸擴張,銀行正忙著放貸,並沒有什麽不良資產。

李國強是活躍在江蘇、山東、河南不良資產二級市場的服務商,他向南方周末記者回憶,從2008年到2012年江浙率先爆發不良貸款問題之前,銀行幾乎沒有不良資產打包出售,“很多在山東做不良資產的人,2008年之後就退出市場了”。

但很快,中國信達就挖掘到了新的利潤增長點。2010年6月,中國信達成為四大AMC中唯一獲銀監會批準,可以經營非金融類不良資產業務的AMC。開展非金融類不良資產業務,意味著中國信達不僅可以從銀行接收不良資產,還可以接收實體企業的不良資產,其大多為企業間應收賬款。

獲得牌照後,非金融類不良資產迅速成為中國信達商業化轉型最重要的產品之一。中國信達的年報顯示,2010年,中國信達非金不良的賬面資產為4.28億,金融不良76億,非金不良僅占所有不良債權資產的5.3%;而在短短3年之後,非金不良就已超過金融不良。最新數據顯示,2015年末,非金不良已增長至1364.6億元,占所有不良債權資產的55%。

而在非金不良中,房地產又占了大頭。今年1月7日,在銀行業例行新聞發布會上,中國信達資產綜合計劃部總經理梁強介紹,非金融不良業務從行業分布來看,以房地產為龍頭的建築、建材、基礎設施建設等約占到一半,其他行業包括各類制造業,分布比例大體均衡。

“其實大部分都不是真不良。”一位AMC業內人士告訴南方周末記者,趕著2009年4萬億帶來的房地產熱,四大AMC做了很多房地產商業化項目,其實是為房地產提供類信貸服務。

Wind數據統計,從2009年至今,中國信達與25家上市公司開展過“債權轉讓”等非金業務。中國信達收購的債權超過140億,是四大AMC中最多的一家,債權大部分來自地方中小房企。

與打折收購銀行不良資產不同,“債權轉讓”幾乎以原價執行。中國信達會讓上市公司提供抵押和擔保,然後雙方約定資金占用利率以及債權回購時間。

例如,中國信達最大的一筆“債權轉讓”是在2014年,上市公司華夏幸福(600340.SH)下屬子公司大廠華夏幸福基業房地產開發有限公司將其持有的18.85億元債權轉讓給信達河北分公司,然後,從信達河北分公司獲取轉讓款15億元。該筆轉讓期限為3年,屆時融資方將還給信達18.85億元,年利率接近9%。同時,債務人的房地產和商貿公司100%股權質押給信達河北分公司。

上述AMC人士透露,在金融不良債權業務中,銀行也曾被AMC作為放貸通道。在今年銀監會連續下發56號文和82號文叫停之前,如有企業想找AMC融資,AMC可以委托銀行給企業放一筆貸款,並與銀行約定收購時間,隨後以不良資產的名義將企業在銀行的貸款收走,接著再與企業約定本息還款。

一家位於長三角的小型房地產商向南方周末記者證實,2012年,他為一個房地產項目向其中一家AMC融到了一筆錢,以房地產作為抵押,年利20%,“吃差價一點不比小貸公司含糊”。

中國信達八爪魚般的觸角伸向各地房企,為它們源源不斷地輸送貸款,以此獲取高額回報。與此同時,中國信達也將自己和房地產業牢牢地綁在了一起。

“地王”效應

單個項目賺不賺錢並不重要,“地王”是個整體策略,有助於盤活不良資產,“拿了‘地王’再和政府談判土地規劃等事項,獲得的籌碼就多了”。

2015年,AMC的類信貸業務開始走下坡路,其中有監管收緊的原因,也有實體經濟不景氣,企業融資需求萎縮的原因。“現在,假不良正在變成真不良。”上述AMC人士對南方周末記者說。

這種局勢下,中國信達手中握有的不良資產正在變沈。

從利潤增長來看,自2011年以來,中國信達的利潤首度出現增速放緩。2011年,中國信達利潤增長率還是個位數,隨後一路狂飆,在2014年達到歷史高峰,同比增長31.8%;2015年,中國信達利潤為140.3億元,增速降為17.9%。

在此背景下,幾乎被市場遺忘的信達地產被激活,開始通過一級市場招拍掛的方式大幅增加土地儲備。2014年,信達地產緊緊圍繞長三角拿地,8塊土地中有2塊買在上海,僅上半年新增的土地就超過了2013年全年新增土地。而當時正值國務院要求房地產行業“去庫存”。

接下來,信達地產更加瘋狂地吃下了7個“地王”:2015年6月,廣州天河地王;7月,合肥濱湖地王;11月,上海新江灣城地王;12月,深圳坪山地王;2016年1月,杭州南星地王;5月,杭州濱江地王;6月,上海寶山地王。其中,溢價率最高的是最新競得的上海寶山地王,高達303%。

“‘地王’的作用,是拉高其所在區域所有儲備資產的估值,從而間接提升公司信用,便於融資。”華泰證券投資顧問王澤崇在其微博寫道,從這個角度看,當下的地產公司已經非傳統意義上的地產公司,更類似於一個金融控股平臺。

而中國信達本身就是金控平臺。

信達地產切入珠三角,是因為不良資產業務。2012年,廣東湛江最大民企嘉粵集團申請破產。兩年後,信達地產成立全資子公司廣州信達置業投資有限公司,以22.57億元承債式收購嘉粵集團下屬5家房地產公司100%的股權,獲得上述公司擁有的6宗土地資產,其中4宗在湛江、2宗在廣州。

不過,在廣州的兩塊土地開發進展緩慢。廣東中原地產項目部總經理黃韜告訴南方周末記者,據其了解,因為是不良資產,情況十分複雜,牽扯多方利益,比如政府可能想要改變規劃。

廣州信達地產相關負責人此前也對媒體表示,位於廣州白雲區的東平路地塊,因涉及“三舊改造”而進度緩慢。位於花都的炭步地塊進度稍快,但也未有實質進展。他還表示,廣州信達作為區域公司要形成一定體量,不能只在不良資產上運作,“第一要有項目落地,第二要有良性運轉”。

廣州天河地王隨即誕生。信達地產聯合上海立瓴(信達地產+夾層基金)擊敗了綠地、保利、華發三家房企形成的聯合體,最終以44.2億元勝出,據網易報道,該價格距其心理價位還差4.2億元。競拍現場,一位信達地產內部人士對媒體稱:“基本不用思考,只要綠地舉牌,信達就舉。”

廣州一位房地產分析師對南方周末記者說,單個項目賺不賺錢並不重要,“地王”是個整體策略。比如信達地產在廣州沒有項目,就必須在廣州落一個棋子,“有助於盤活不良資產,拿了‘地王’再和政府談判土地規劃等事項,獲得的籌碼就多了。”

超級杠桿

資金以股權形式進入夾層基金,相當於做大了信達地產自有資金的規模,形式上降低了信達地產的資產負債率,“報表好看了,貸款就容易了,也就容易再加杠桿了”。

信達地產的“地王”策略,得到了母公司中國信達的全力支持。

從2015年開始,針對開發難度較大的“地王”項目,信達地產開始采用“區域公司+夾層基金”聯合體的模式拿地。其運作思路是,借助中國信達及關聯方在資金方面的優勢,打造金融地產模式。

夾層基金,是由普通合夥人(GP)作為基金的管理者,並依據一定的規則為基金的有限合夥人(LP)提供優先、中間、劣後等三級回報。一般而言,LP是出資人,優先級大多“明股實債”,在有回報時最先分配、有虧損時最後承擔,但是收益較為固定;而劣後級有可能是真實的股權投資人,必須首先承擔項目虧損的風險,同時也有可能獲得高額回報。

“以小博大,高杠桿。”一位不願具名的房地產公司CFO向南方周末記者介紹何為夾層基金時說。

信達地產奪得的上海新江灣“地王”和廣州天河“地王”,就采用了夾層基金的運作手法。

以廣州天河“地王”為例,其由信達地產的全資子公司廣州信達和上海立瓴聯合拿下。上海立瓴的股東則是廣州信達和夾層基金“寧波匯融沁宜”。“寧波匯融沁宜”又來自中國信達子公司和其他資金。根據信達地產的公告,直接和間接,信達地產其最終擁有該項目19%的權益。

盡管投資比例很小,但資本回報率卻有可能非常高。上述房地產公司CFO給南方周末記者算了一筆賬,如果一個項目的總投資是10億,總銷售15億,利潤5億,需要的資本金只要5億。假設,信達地產投資了1億,中國信達投資了4億,而中國信達作為LP,回報率是相對固定的,以10%年化收益、基金期限3年計算,中國信達最終獲益1.2億,而剩余3.8億的利潤全部屬於信達地產,資本收益率高達380%。

此外,夾層基金的模式,還有利於信達地產未來融資。上述CFO說,因為資金以股權形式進入地產項目,相當於做大了項目自有資金的規模,形式上降低了信達地產的資產負債率,“報表好看了,貸款就容易了,也就容易再加杠桿了”。

事實也證明,信達地產的高資產負債率並不影響其融資能力。

在瘋狂拿地的同時,信達地產的資產負債率已經突破非工業國企不得高於80%的監管紅線。據其2016年一季報,截止到2016年3月末,信達地產負債總額為450億元,資產負債率為83.96%,凈負債率更是高達315%。

但在2016年,信達地產已經連續發行了兩期公開債券、一期非公開債券,總融資額度60億元。其中,兩期公開債券的票面利率分別為3.8%和3.5%,非公開債券票面利率為5.56%。綜合來看,接近銀行基準利率。

據公告披露,為進一步發展“金融地產”業務,從2015年12月至2016年3月,在不到4個月的時間里,信達地產兩次申請董事會增加基金投資額度授權,目前已從40億元的授權增加到了200億元。信達地產目前只用了44.93億元。

此外,截至2015年末,信達地產獲得的銀行授信總額約為359.47億元,其中未使用的授信額度為131.96億元。

粗略估計,信達地產手上還有350億元現金未用。

“沒有金融行業的去產能和去杠桿,房地產遊戲鏈條就很難斬斷。”上述華泰證券投資顧問寫道。

連造 造七 七處 地王 意在 盤活 不良 信達 地產 下了 了一 一盤 圍魏 魏救 救趙 的大 大棋
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=200836

1號店再度易主,京東與沃爾瑪下了一盤什麽棋?

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0621/156737.shtml

1號店再度易主,京東與沃爾瑪下了一盤什麽棋?
王亞奇 王亞奇

 1號店再度易主,京東與沃爾瑪下了一盤什麽棋?

“此次合作將使京東與阿里的競爭戰略布局進一步拉開,競爭加劇,同時跨境電商、社區O2O兩大領域的競爭也將更加激烈。”

沃爾瑪這棵大樹也“撐不起”1號店了。

今日淩晨,京東集團發布內部信,宣布與沃爾瑪達成深度戰略合作,沃爾瑪將持有京東5%股份,1號店包括品牌、網站、APP等所有資產打包並入京東。並購過後1號店繼續獨立運營。受此消息影響,昨晚(美國當地時間6月20日上午),京東股價早盤暴漲8.23%,一掃近幾個月股價低迷的陰霾。

“1號店以食品類目為主,京東的食品類目並不比1號店小,兩者業務重合度較高,單純的的收購價值並不大,京東看中的是沃爾瑪的全球供應鏈體系和采購資源,跨境也是大蛋糕。”電子商務觀察者、上海萬擎商務咨詢有限公CEO魯振旺在接受創業家&i黑馬采訪時表示。

根據公告顯示,京東與沃爾瑪、1號店的整合主要涉及:1、京東利用沃爾瑪的供應鏈體系和采購資源結合京東自身的物流倉儲體系豐富海內外商品結構;2、“山姆會員商店”將在京東平臺開設官方旗艦店,打通物流、庫存和用戶體系;3、沃爾瑪在中國的實體門店將接入京東集團投資的眾包物流平臺“達達”和O2O電商平臺“京東到家”,雙方通過線上線下融合實現2小時超市生鮮到家服務。

中國供應鏈聯盟理事、中國物流與采購聯合會物流信息化專家黃剛認為,此次合作將使京東與阿里的競爭戰略布局進一步拉開,競爭加劇,同時跨境電商、社區O2O兩大領域的競爭也將更加激烈。

據悉,除京東外,阿里和海航集團也有意從沃爾瑪手中收購1號店,甚至導致此次談判一度進入焦灼狀態。

 沃爾瑪緣何出售1號店?

熟悉電商零售戰場的人都知道,2015年7月,沃爾瑪宣布收購1號店余下股權,全資控股1號店。對於沃爾瑪而言,這次收購被認為是其進軍中國電商市場的最後一搏。

雙方聯姻初期,1號店的確獲得了沃爾瑪的資金投入、零售經驗和國際性的供應鏈管理經驗,但實際上,雙方的合作願景並沒有實現,隨著沃爾瑪的控股權逐漸掌控1號店,反倒“逼走了”1號店創始人兼董事長於剛。

而在銷售數據上,沃爾瑪接手1號店後,業績增長似乎並不理想。1號店主要靠食品進行銷售,銷售品類繁雜且客單價基本維持在一兩百元,還要送貨上門。以天貓超市2015年銷售100億,虧損10億類比,1號店無論從訂單還是運營成本而言一定是虧損。

事實上,1號店除了2013年公布其銷售額達115億元外,此後再也沒有對外公布過銷售數據。而據21世紀網報道,其2013年的銷售額60%以上來自中國平安內采。

“中國和美國的電商環境不同,沃爾瑪在美國和電商、現有供應鏈體系及線下的門店有很好的互動,毛利率較為理想,但在中國沃爾瑪和1號店的供應鏈關聯並不大,加上食品屬於典型多雜重賤型,類目多,產品雜,訂單重,客單價低,沃爾瑪是傳統公司,不會持久燒錢。”魯振旺對創業家&i黑馬表示。

早在沃爾瑪徹底收購1號店之初,1號店還存在一個可能性:通過做大食品類目,謀求多元化布局,向3C、母嬰、服裝等品類拓展。但這些嘗試在過去並未成功,相反,在1號店的主營類目食品和其長期盤踞的上海等華東地區,天貓將母嬰、3C、食品、美護和生鮮列為半自營,形成天貓超市的範疇,以這些高頻品類進行大幅促銷活動蠶食1號店市場份額,並在一定程度上阻斷了1號店的後路。

魯振旺指出,自從於剛離開一號店,中高層流失殆盡,1號店只是維持著老訂單,長三角市場份額亦被天貓超市搶走不少,燒錢,沃爾瑪不願意,不燒,很快就被天貓逼死。

沃爾瑪收購1號店理論上是存在巨大商機的,但對於其實際以失敗告終,黃剛認為,主要原因在於沃爾瑪與1號店線上線下訂單的驅動模式不同,導致完全無法協同;其次,1號店線上庫存的每秒變動與沃爾瑪門店庫存的每天複盤無法協同;此外中美電商與傳統零售的文化差異,導致難以融合。

“沃爾瑪就是一個商人,當自己玩不轉了的時候,就會在適當的時機賣掉。”一位電商投資人在對沃爾瑪為何會在收購不足一年即拋棄辛苦得來的一號店時稱。

這一說法同樣有跡可循。時間指向2015年6月,阿里巴巴集團CEO張勇在華盛頓舉辦的全球論壇上曾直接叫板沃爾瑪,稱阿里2015年將超越沃爾瑪,取而代之成為全球最大零售平臺。

2016年3月,阿里巴巴集團宣布其2016財年電商交易額(GMV)突破3萬億元人民幣,交易額來自淘寶、天貓、聚劃算、村淘四大平臺。值得註意的是,沃爾瑪今年2月公布的財報顯示,其2015財季,年度營業收入下滑0.7%至4821億美元(約合31432.44億元人民幣)。這意味著,阿里距離超越沃爾瑪,成為全世界最大的零售平臺僅有一步之遙。

一邊是零售業的江山即將易主,另一邊則是與1號店的整合聯動不成功,及1號店網上超市模式的虧損現狀,作為生意人的沃爾瑪當然不願意繼續兜底,為1號店尋求新的接盤俠在各方面都符合沃爾瑪利益邏輯。

收購1號店,結盟沃爾瑪 劉強東在下一盤什麽棋?

一、強化全品類並制衡天貓超市?

5月18日,在京東宣布6.18年度大促的發布會上,劉強東表示,京東未來有三大戰略——技術戰略、品類戰略和物流戰略。

品類方面,劉強東強調希望能增加電子產品以外的種類、打造一個全品類的電商平臺。但過去一年多來,京東寄望於通過京東到家等近距離配送的O2O戰略實現快消品線上銷售的嘗試並不足夠成功。

相應的,京東的老對手阿里一直步步緊逼,去年9月更是啟用“杭州+北京”雙總部戰略,不惜用10%的虧損率對抗京東超市、到家業務。在京東的起家品類3C產品方面,阿里除了投資蘇寧緊咬京東外,今年6.18,阿里旗下的閑置交易平臺閑魚推出以3C為主打品類的“閑置狂歡節”。有趣的是,針對京東618“低價品質”的口號,閑魚則提出“品質低價”,似乎有意與京東對標。

盡管阿里閑魚負責人諶偉業此前表示,“閑魚對幹掉京東毫無興趣,我們所要做的是顛覆淘寶。”但京東如何在保持3C品類市場首位的前提下主動出擊,以最契合的方式快速實現全品類電商夢是其現下的當務之急。

反觀1號店,其創立於2008年,定位B2C模式的網上超市,主營日化、食品、快銷等品類。同時,8年的耕耘使1號店在包括進口牛奶等食品類目的供應鏈體系和財務體系等相對完善,且合並完成後沃爾瑪的采購經驗、全球供應鏈資源等也都可以為京東所用。

此外,盡管1號店已經退居上海,但華東市場實際是長期雄踞北京的京東亟需鞏固的市場。深耕華東市場多年的1號店在此區域內,仍然擁有相對龐大的高粘性用戶群,這些用戶群在收購完成後可以維持並實現向京東電商體系的轉化。因此,這次合作對於大幅拉高快消品、百貨類目對於京東的戰略意義及增強京東在重點區域的競爭力,分化甚至打壓天貓超市的發展趨勢或將發揮重要作用。

但問題在於,百貨快消品是一個激烈競爭的行業,進入門檻低,沒有技術含量,燒錢搶市場是電商平臺的慣用手段。過去幾年來,天貓超市通過在華東地區瘋狂的價格戰已經蠶食了1號店大量市場份額,而在北京市場,其正在以同樣的手段希望威脅京東根基。現在京東收購一號店與天貓在華東地區形成對攻將可能使京東從單平臺虧損,陷入多平臺虧損的尷尬局面。

“京東應該鞏固核心品類,建立龐大的服裝招商,猛攻這一塊,這是天貓最大的蛋糕,京東做的並不好,猛攻對方是鞏固後方的最佳路徑,可以與唯品會交叉持股,推出服裝閃購模塊,反正京東物流快。”在網傳京東400億收購1號店之初,魯振旺指出。

二、以戰略性虧損賺取未來更大市場份額?

在中國在線零售市場,阿里是當之無愧的領導者,但京東一直在奮起直追,其何時成為與BAT平起平坐的第四極亦被業內津津樂道。

上月初,京東集團發布了其截至2016年3月31日的2016財年第一季度業績。報告顯示,2016年一季度京東交易總額(GMV)達到1293億元人民幣(約201億美元),同比增長55%;2016年第一季度經營虧損為8.649 億元人民幣(約1.341 億美元),去年同期經營虧損為8.226億元人民幣。

與此同時,阿里巴巴集團2016年第一季度財報顯示,2016年一季度阿里巴巴平臺GMV達到7420億元人民幣,同比增長24%;凈利潤為53.14億元(約8.24億美元),較上年同期增長85%。

對比京東和阿里巴巴的一季度成績單會發現,即使京東的GMV及其同比增速較阿里增速明顯,但其仍然是一家持續虧損的公司。十二年來無法交出一份盈利的財報,以及京東第三大股東老虎基金高位套現,大幅減持等或許是京東近來股價大跌的主要原因。

在沒有盈利的前提下,以戰略性虧損收購1號店,謀求與沃爾瑪的深度合作賺取更大市場份額,維持GMV高速增長看起來似乎合情合理。值得註意的是,僅就1號店目前百億的市場規模對於京東千億的市場體量而言,只是杯水車薪。從此次換股來看,1號店僅約等於5%京東。

但與京東到底收購了多少家公司相比,其投資方能否繼續接受京東的持續性戰略虧損是業內關註的問題。不過此次合作的好處在於,借助沃爾瑪全球供應鏈優勢、采購優勢和門店優勢,京東一方面可以在跨境電商、社區O2O等業務範疇進行更大的謀劃,另一方面可以與阿里+蘇寧的線上線下形成對沖。

這一戰略選擇同樣符合沃爾瑪預期,在沃爾瑪日前召開的全球股東大會上,沃爾瑪全球總裁兼CEO董明倫即表示,今年要大力發展電商業務,形成“在線購物+線下取貨”模式。

但就京東而言,在其將戰略性虧損扭轉為變現之前,如何消化一號店這個與自己品類相像的百億平臺,使其成為京東大戰略的重要補充而非累贅仍然是京東需要思考的問題。

1號店會跟雅虎中國、易迅網的命運一樣嗎?

對於京東和沃爾瑪而言,此次合作,沃爾瑪看中的是京東的配送體系,京東看中的則是沃爾瑪的采購體系。至於1號店,聯想此前雅虎作價雅虎中國再加10億投資阿里,騰訊作價易迅再加現金投京東,1號店很可能只是京東、沃爾瑪乒乓外交中的乒乓而已。

2005年阿里巴巴收購雅虎中國時,盡管雅虎中國的門戶業務不如四大門戶,但並沒有大勢已定,加上雅虎在全球的強勢品牌效應,雅虎中國並非沒有突圍機會。但在收購完成後,阿里為了給淘寶等業務導流,在雅虎中國推出個人建站,允許個人小站點直接推廣淘寶,隨著雅虎中國流量的逐漸流失,雅虎中國逐漸退出中國互聯網梯隊。

2014年初騰訊入股京東,獲得京東約15%股份,而京東則接下了騰訊的電商業務,但騰訊的電商主體拍拍網已於今年4月1日起不再提供C2C服務,“拍拍二手”業務也已如期關閉,易迅網目前則基本處於完全自生自滅狀態。與京東此次並購1號店相似,收購完成後,易迅網當時也是作為獨立品牌運營。

就目前來看,1號店除了在上海等華東地區仍然擁有一批高粘性用戶可以實現為京東導流外,對京東並不構成足夠吸引力,加之去年天貓超市對1號店在長三角的嚴重侵蝕,1號店已難以迎來逆襲的可能,此次沃爾瑪易手1號店也是在1號店剩余價值還未消失前,以采購合作為誘餌與京東談判。

京東在如今北京陣地腹背受敵的情況下,如果將過多重心放在1號店業務,則可能使其發展建立在更大的虧損之上,因此,京東收購1號店後雙方恐難以產生較大化學反應,而1號店目前的市場體量對京東GMV的拉動也可能僅在3%左右。在雙方導流結束後,1號店很可能將面臨逐步邊緣化或自生自滅的尷尬處境。

1號店的命運似乎早已註定,但京東的未來同樣值得警惕。在其持續虧損,對外投資卻持續走高的當下,京東如何靠高速增長的GMV和收購了多少家公司來說服資本方,並拿出更紮實的證據證明其估值的合理性仍然困擾著京東。

此前,新加坡資產管理公司APS Asset Management高級分析師賽德-考拉利亞(Sid Choraria)在職業投資者社交網站SumZero上發表了對於京東的看法,他認為京東是一家極力鼓吹交易額,且股價遭到極度高估的公司。

但無論如何,就此次合作,沃爾瑪基本把近幾年對1號店的投入和虧損一次性賺回來了,京東以大概100億人民幣收購1號店,在獲得其長三角僅存用戶的同時,獲得了與沃爾瑪供應鏈合作的機會,對雙方而言,這是好事!

附:京東與沃爾瑪達成戰略合作主要內容

作為此次協議的一部分,沃爾瑪將獲得京東新發行的144,952,250股A類普通股,約為京東發行總股本數的5%。同時各方將在多個戰略領域進行合作,包括: 

京東將擁有1號商城主要資產,包括“1號店”的品牌、網站、APP。沃爾瑪將繼續經營1號店自營業務,並入駐1號商城。沃爾瑪將借助其全球供應鏈優勢向消費者提供更加豐富的商品;“1號店”將繼續保持其品牌名稱和市場定位,並且京東和沃爾瑪將攜手支持“1號店”不斷加強其品牌影響力和業務增長。 

“山姆會員商店”在中國市場獲得了巨大的成功,它將在京東平臺上開設官方旗艦店;京東物流倉儲體系當日達/次日達商品配送服務已覆蓋全國6億用戶,山姆會員商店將使用京東的倉配一體化物流服務,從而能夠在中國更大範圍地推廣其高品質進口商品,並為其顧客提供全中國最高效的商品配送服務。

京東和沃爾瑪將在供應鏈端展開合作,為中國消費者提供更豐富的產品選擇,包括擴大進口產品的豐富度。

沃爾瑪在中國的實體門店將接入京東集團投資的中國最大的眾包物流平臺“達達”和O2O電商平臺“京東到家”,並成為其重點合作夥伴。通過線上線下融合,包括吸引更多線上客流到沃爾瑪實體門店,以及為“京東到家”的用戶提供沃爾瑪實體門店極為豐富的生鮮商品選擇,為更廣泛的用戶群體提供2小時超市生鮮配送到家的服務。

京東 1號店 沃爾瑪
贊(...)
文章評論
匿名用戶
發布
號店 再度 易主 京東 沃爾瑪 沃爾 下了 了一 一盤 什麼
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=201289

提升海關制度創新“含金量” 四地自貿區海關要“一盤棋”建設

在不斷推出特色化改革的同時,上海、天津、廣東、福建四地自貿試驗區海關改革將實現“一張圖”規劃、“一盤棋”建設、“一體化”發展,更好發揮自貿試驗區的“試驗田”作用。

7月8日,海關總署在上海舉辦自貿試驗區海關協作會,提出要進一步推動海關改革創新的系統集成和協同推進。四地自貿試驗區海關建立協作機制,通過加強系統建設、人員培訓、信息互通等多方面合作,提升海關制度創新“含金量”。

目前,上海自貿試驗區運行已近3年,廣東、天津和福建自貿試驗區建設也滿1年。4個自貿試驗區目前共有2批25項海關監管創新制度在全國複制推廣,以促進貿易便利、降低企業成本。

比如,上海海關在自貿試驗區實施“自動審放、重點複核”監管制度,企業申報自動驗放率達到70%以上,進、出口平均通關時間分別較自貿試驗區外減少 41.3%和36.8%。

福州、廈門海關簡化ECFA項下原產地單證提交手續,節約企業8%通關成本。

廣州海關推進“粵港跨境貨棧”項目建設,在香港機場、南沙保稅港區間推行“兩地一關鎖”,實現入區貨物自動快速核放。

深圳海關實施出口已放行貨物“先裝船後改配”作業,平均每票貨物可節約8 小時左右的物流通關時間。

但是,各地自貿試驗區海關的創新制度在數及量上都存在不均衡,創新制度層次及標準不統一,一定程度上削弱了自貿試驗區海關互補對照試驗價值和改革成效。

海關總署透露,下一步海關改革的重點是加強頂層設計,將自貿試驗區改革和其他重大業務改革相結合,統籌協調推進制度創新,提升自貿試驗區海關改革的“試驗”價值和整體改革效能。

海關總署強調,要繼續發揮基層首創性,通過建立自貿試驗區海關協作機制,加強自貿試驗區之間的協作聯動,增強制度創新的協同性,逐步形成資源共享、優勢互補的自貿試驗區海關工作新格局。

提升 海關 制度 創新 含金量 四地 自貿區 一盤 盤棋 建設
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=203873

811汇改周年记:一盘没有下完的棋

http://www.xcf.cn/tt2/201608/t20160812_775888.htm

http://www.xcf.cn/tt2/201608/t20160812_775888.htm 1994年汇率并轨,我国就确立了以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。让市场供求在汇率形成中发挥越来越大的作用,是人民币汇率形成机制 改革既定的方向。2015年8月11日,优化银行间外汇市场人民币兑美元中间价报价机制,这推动人民币汇率形成市场化又迈出了关键一步。

  

  迄今,“8.11”汇改已历时近一年时间,初步实现了提高中间价市场化程度和基准地位的改革目标,抵御了资本流动逆转的冲击,成绩来之不易。但人民币汇率形成市场化仍是一盘没有下完的棋,改革还需要进一步深化。 

  “8·11”汇改取得的主要成效 

  中间价形成市场化程度提高。2015 年 8 月 11 日,强调人民币兑美元汇率中间价报价要参考上日收盘汇率,以反映市场供求变化。 2015 年 12 月 11 日,中国外汇交易中心发布人民币汇率指数,强调要加大参考一篮子货币的力度,以更好保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定。 2016年2月,在央行与14家报价商深入、充分沟通的基础上,明确了“上日收盘价+一篮子货币汇率变化”的现行人民币兑美元汇率中间价定价机制。 

  据有关银行人士披露,在新的定价机制下,中间价与各家行的整体报价平均值差距越来越小,各家行报价之间的差距也越来越小,这体现出中间价形成机 制的市场化和透明度越来越高。在当前形势下,这套报价机制较好兼顾了既要稳定汇率预期、又要增加汇率弹性,既要防风险、又要推改革的目标。 

  中间价基准地位进一步增强。汇改之前,境内银行间市场人民币兑美元交易价(CNY)较大偏离中间价,且长期在贬值区间,汇率中间价的代表性不 强。甚至如果进一步扩大汇率浮动区间,交易价持续偏离中间价达2%以上,这可能构成双重汇率安排,涉嫌违背国际货币基金组织协定第八条款的一般义务。 

  “8.11”汇改之后,交易价相对中间价,以及开盘价相对中间价的偏离趋于收敛,且交易价和开盘价围绕中间价上下波动。“8.11”汇改以来到 2016年6月底,银行间市场人民币兑美元交易价相对当日中间价的最大波幅日均为0.22%,远低于2015年初至汇改前夕日均1.53%的水平(见图 1)。这表明中间价反映的市场信息已经较为充分,其基准地位得到加强。 

  图1:2015年1月1日-2016年6月30日人民币兑美元交易价相对中间价最大波幅

资料来源:中国外汇交易中心

资料来源:中国外汇交易中心

  境内境外汇率差价趋于收敛。受贬值预期影响,“8.11”汇改当日至当年年底,境内外日均差价440个基点,有时境内外差价达上千点以上。进入 2016年以来,上半年境内外日均差价收窄为161个基点(见图2),一定程度反映了人民币汇率预期的改善,并抑制了跨市场套利。同时,境内外汇率差价缩 小,还消除了人民币加入特别提款权(SDR)篮子货币在人民币汇率取值方面的技术障碍。 

  图2:境内外日均汇率差价(单位:个基本点)

资料来源:路透社

资料来源:路透社

  央行市场沟通能力得到锻炼。我国外汇市场已具有明显的多重均衡特征,市场预期对于跨境资本流动、人民币汇率走势具有重大影响。“8.11”汇改 是对我国央行市场预期管理能力的极大考验。从初期的少说多做,到后来的边做边说,央行在市场沟通方面做了大量卓有成效的工作。 

  2016年前4个月,人民币兑美元汇率阶段性企稳后,5月起又重新走低,但并没有像前两次那样引起海内外市场震荡,国内股市延续自我修复、自我 调整进程。因为市场理解,这一轮人民币汇率调整,主要是因为美联储加息预期和英国脱欧公投推动的美元走强所引起的,而不是货币竞争性贬值。据报道,7月 21日,美国财政部官员公开表示,人民币近期下跌并非受政策驱动,中国试图阻止人民币进一步贬值,而非操纵汇率,让人民币走软。 

  6月份,境内人民币市场汇率CNY突破6.60甚至盘中见到6.70元人民币/美元,但当月,央行外汇储备余额不减反增134亿美元,5月份减 少279亿美元;央行外汇占款减少977亿元人民币,虽然较前两个月每月500多亿元的水平有所增加,却远低于一季度每月平均3391亿元的水平(见图 3)。 

  国际社会对于中国政府在市场沟通和预期管理方面所做的工作也给予了高度评价。国际货币基金组织春季年会期间,总裁拉加德对中国记者表示:“非常感谢周先生,我们提出担忧后,他非常迅速地采取行动,加强了与市场的沟通。” 

  图3:2014年1月-2016年6月央行外汇储备和外汇占款变动(单位:亿美元;亿元人民币)资料来源:中国人民银行资料来源:中国人民银行

  外汇市场建设取得新的进展。虽然汇改后境内外汇市场经历了一些震荡,但推进外汇市场发展的步伐没有停滞。“8.11”汇改以来,我国开放境内银 行间外汇市场,便利境外机构到境内进行人民币外汇兑换和汇率风险对冲,更好支持人民币加入SDR篮子货币;在拓宽境内外市场主体交易渠道的基础上,延长银 行间市场交易时间,促进境内外人民币汇率趋于一致;增加公布人民币汇率参考汇率,进一步提高市场汇率形成效率,方便市场汇率风险管理与财务核算;建立外汇 市场自律机制,提高外汇市场交易规范化水平,促进市场有序运行。 

  资本账户开放迈出新的步伐。根据跨境资本流动形势的发展变化,在继续推个别资本交易项目双向开放的同时,重点推资本流入方向的交易及汇兑开放。 如期推出内地香港两地基金互认业务;进一步开放境内银行间债券市场;简化本外币境外合格机构投资者的外汇管理;推广跨境本外币融资宏观审慎政策;跨境人民 币支付系统(CIPS)第一期正式投入使用;研究推出深港通和沪伦通业务;放宽乃至取消资本项目外商直接投资资本金结汇和外债结汇限制。 

  2015年,我国实现部分可兑换以上的资本交易项目达37项,比例提高至92.5%,不可兑换项目仅剩3项(包括非居民境内发行股票类证券、非居民境内发行货币市场工具、非居民境内发行衍生工具和其他工具),较2009年72.5%的可兑换水平有了较大幅度的提升。 

  2015年底,国际货币基金组织认定人民币符合“可自由使用货币”标准,并批准从2016年10月1日起正式纳入SDR篮子货币,这是对我国人 民币汇率市场化改革和人民币可兑换国际化进程的肯定与鞭策。6月29日,英国脱欧公投通过后不久,中国财政部在香港成功发行140亿元人民币计价的国债, 这反映了在主要货币金融资产普遍低收益甚至负收益情况下,高收益人民币金融资产对国际投资者的吸引力。 

  宏观审慎管理做了新的尝试。上次亚洲金融危机期间,为应对资本流出、汇率贬值压力,在人民币经常项目可兑换的背景下,我国通过启用进出口报关单联网核查系统,增强了经常项目汇兑真实性审核的技术手段,堵住了假报关单进口骗汇的漏洞。 

  这次,配合“8.11”汇改之后“稳汇率”工作的需要,当局尝试引入了一系列宏观审慎措施,加强对跨境资本流动的逆周期调节,包括:对远期购汇 性质的衍生品交易征收外汇风险准备、对境外在境内人民币存款征收存款准备金、对境外人民币业务参加行到境内平盘提高交易手续费率,等等。这是在开放条件下 进行跨境资本流动管理的一种探索,坚持以市场化的、价格的手段调节跨境资本流动,符合国际惯例。 

  资本流出压力得到一定缓解。自2014年二季度起,我国就开始呈现资本外流压力。“8.11”汇改后,受贬值预期影响,“藏汇于民”(反映在金 融账户“资产”项下)与“债务偿还”(反映在金融账户“负债”项下)渠道叠加,资本外流加速(见图4)。进入2016年以来,随着国内经济企稳、美元汇率 回调,以及汇率预期和资本流动管理加强,我国资本流出势头有所减缓。 

  2016年一季度,国际收支口径的资本净流出1234亿美元,环比下降26%。上半年,反映外汇市场供求关系的银行即远期结售汇逆差合计 1726亿美元,环比下降59%;其中,一季度逆差合计1455亿美元,二季度逆差合计271亿美元,二季度环比回落了81%(见图5)。上半年,外汇储 备余额减少1252亿美元,环比下降66%;其中,一季度减少1178亿美元,二季度减少74亿美元,二季度环比回落了94%(见图3)。外汇储备规模下 降势头减缓甚至回升,对稳定市场预期起到了积极作用。 

  图4:2014年一季度-2016年一季度资本流动情况(单位:亿美元)资料来源:国家外汇管理局资料来源:国家外汇管理局

  图5:2011年1月-2016年6月境内外汇供求状况(单位:亿美元)资料来源:国家外汇管理局资料来源:国家外汇管理局

  深化改革面临的主要挑战汇率波动容忍度有待进一步增强。长期以来,不论海内还是海外,不论市场还是政府,都习惯了人民币汇率只能涨不能跌,甚至 把人民币汇率的重要性等同于美元利率,视作世界经济的两块“压舱石”。结果,“8.11”汇改触发了预期自我强化、自我实现的贬值恶性循环。实际上,加快 资本账户开放和推进人民币国际化进程是我国既定的改革目标,那么增加人民币汇率弹性就是其中应有之意。 

  成熟的市场必须要有成熟的市场参与者。浮动汇率制度下,汇率是能涨能跌、能上能下的。唯有市场能够走出人民币汇率只能涨不能跌的“魔咒”,以平 常心看待人民币汇率的涨涨跌跌、双向波动,而不是对汇率涨跌做道德判断和过多解读,那么人民币汇率市场化才能够克服“水土不服”,最终走向“清洁浮动”的 理想彼岸。 

  中间价定价机制有待进一步完善。2016年上半年,人民币兑美元中间价仅下跌2.1%,市场价仅下跌2.3%,而外汇交易中心(CFETS)、 国际清算银行(BIS)和SDR口径的三个人民币汇率指数却分别下跌了5.9%、5.5%和3.1%。人民币双边汇率基本稳定,而多边汇率调整幅度较 大。 

  出现这种情形,与人民币汇率中间价报价机制的设计有关。根据现行报价机制,每日银行间市场开盘前,做市商根据上日一篮子货币汇率的变化情况,计 算人民币对美元双边汇率需要变动的幅度,并将之与上日收盘汇率加总,得出当日人民币兑美元汇率中间价报价。在目前市场环境下,银行间市场外汇供不应求通常 导致收盘价相对当日中间价贬值,国际上美元汇率走强又导致篮子货币指向人民币兑美元贬值,从而形成了双贬驱动机制。 

  反过来,如果未来遇到国内外汇供大于求、国际上美元汇率走弱的情形,又可能对人民币汇率形成双升驱动机制。另外,正如周小川年初接受专访时指出的,对于一篮子货币的参考程度,也是逐渐提高的过程,同时未来的机制设计还可跟随宏观经济走势和外汇供求关系而不断调整。 

  市场沟通技巧有待进一步提高。汇改以来,央行在实践中不断总结提高,加强和改进市场预期引导取得了长足进步。然而,市场沟通、预期管理“没有最 好、只有更好”。首先,本身对于同一个问题,可能有不同的角度、不同的看法,很难讲用那种角度和看法与市场沟通更好,尤其是政府内部本身意见就不统一的时 候。其次,市场沟通总会面对不同的受众,大家需求不同、角度各异,舆论引导难以面面俱到、众口难调。 

  再次,任何政策选择总是有利有弊,因此,政府无论怎么做,市场都不可能完全满意,都可能会受到市场批评。最后,提高政策和数据透明度本身也是成 本的。例如,由于汇率中间价的形成机制过于透明,现在市场可以预先判断人民币汇率的调整方向甚至具体水平。6月30日,路透社报道央行准备年底让人民币汇 率贬到6.80元人民币/美元,据说就是某市场人士根据央行的中间价定价公式,做一些情景假设后推算出来的。央行不得不立即出来辟谣,以平息市场波动。 

  资本流动管理有待进一步改进。理论上讲,应对资本流动冲击,无非就是汇率浮动、外汇干预、资本管制三类外汇政策工具。前者负责价格出清,后二者 负责数量出清。我们不可能既不想动汇率,又不愿动外汇储备,还不想用管理手段(笔者称之为应对资本流动冲击的新“不可能三角”)。 

  这次应对资本流出的冲击,我国是三个工具一起使用,其中资本流动管理是一个重要手段。关于资本流动管理,除了引入宏观审慎措施和放松资本流入与 结汇限制外,还通过加强银行结售汇和跨境人民币业务真实性审核来平衡资本流出压力(见表1)。这基本没有改变现行法规,兑现了中国政府不重走资本管制老路 的承诺。然而,柔性的窗口指导多、硬性的法规文件少,影响政策透明度和依法行政。这可能抑制国际资本流入的热情,同时加大执法的随意性和风险性。 

  表1:2014年下半年以来中国应对资本流出压力的外汇政策选择资料来源:作者整理资料来源:作者整理

  货币政策独立性有待进一步加强。开放经济的“三元悖论”告诉我们,在货币政策独立、本币汇率稳定和资本自由流动之间,最多只能实现两个目标。正 如周小川行长在G20上海会议的记者招待会上所指出的,作为一个经济大国,中国的货币政策主要是考虑国内宏观经济的整体情况,而不会是过度基于外部经济或 者资本流动来制定我们的宏观经济政策。这明确了在“稳增长”与“稳汇率”目标冲突时,国内货币政策是“稳增长”优先。 

  记者会后不久的3月1日,根据基本稳健、略偏宽松的货币政策取向,我国央行再次降准、降息。然而,为支持人民币汇率稳定,抛售外汇储备造成的央 行外汇占款减少,无疑会对货币政策独立性造成一定干扰。同时,在产能过剩、通货紧缩趋势下,货币政策有效性本身也会因为陷入“流动性陷阱”而受到制约。 

  另外,独立的货币政策需要有锚,过去人民币兑美元汇率就扮演了货币锚的角色,起到了引导市场预期的作用。现在放弃这个目标,而没有建立起新的市场可信的替代锚,独立的货币政策就难以充分享受汇率浮动带来的好处。 

  (本文作者介绍:中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇管理局国际收支司原司长)

811 匯改 改周 周年 年記 一盤 沒有 下完 完的 的棋
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=210226

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019