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一天工作八小時收費達四千美元（約合新台幣十二萬元），並且還能提前一個月預收；現在才四月，工作行程表就已經排到年底，這位人稱製造業王牌顧問的許文治，目前是台新企業管理顧問總經理，一位台灣土生土長的企業醫生。

龍頭企業都找他一個月輔導三天就見效

現年六十八歲的他，師承日本豐田生產方式（TPS）創始人嫡傳弟子岩田良樹及中尾千尋約六年時間，期間曾赴日本五十鈴汽車現場研習三個月。攤開他的顧問成績單，二十五年來平均至少幫逾四百家製造業提高三成生產效率，包括全球知名手工具大廠美商史丹利七和、汽車電子大廠車王電、全球工業鐵皮剪大王皇盈、水中螺槳王般若科技和高爾夫球具代工龍頭明安，都是他客戶。

「這老師真的是厲害，他不是沒訂單，他是選訂單在做！」二○○○年時慕名上門求助的皇盈董事長黃信德透露。而且他一個月固定印度十天、中國待十天，台灣只剩下七天，願意掏錢也未必能請到，「他現在一個月上班二十四天，一天算十萬，你算看看有沒有千萬？」

許文治接下案子後，顧問約一簽最少一年，他的工作模式是，一個月進客戶公司輔導約三天，輔導時沒講義、不得錄音，卻能透過降低庫存、交期、不良品與生產空間來協助製造業客戶賺更多的錢；美商迅誠電業就因每年都看到效果，連續二十年都找他輔導。

「老師很兇，說現場有什麼好看，大家問題都一樣，我（當場）被打了一巴掌。」黃信德回憶，他至今還記得第一天輔導時，因交貨期間到了卻仍趕不出貨，心急請許文治趕快去現場看的情景。

沒想到，頭三個月，許文治只對各部門上課，一步也沒踏進工廠，又過了一個半月，「我到現場去看嚇了一跳！」黃信德不諱言，過去廠房空間不夠用，還得把鐵皮剪成品一一搬出來，當時卻看到工廠超過五五％都是空的面積，「我付給他（許文治）一百一十八萬，可是（因生產效率提升）已經回收二百三十一萬。」

他補充說，皇盈全公司員工不到一百五十人，以接受輔導前的效率計算，必須增加三百位員工才能達到現在的產量，「一個月光員工薪水差不多差一千萬，我今天已經關門了。」

許文治用的豐田生產方式，特色在於精實生產（Lean Production），顧名思義是「沒有贅肉」。運用到企業上，等於徹底消除企業內任何資源浪費，透過產品、流程、交期、成本、開發等全方位改善，創造更大利潤，這套診斷企業的方法因此能一用超過半世紀。

清明假期前夕，趁著許文治在家的空檔，《商業周刊》採訪團隊來到高雄愛河畔的透天厝，獨家揭開製造業年薪千萬顧問的新鮮面孔，及這位製造業王牌醫生如何對症下藥的秘密。「沒有不能改善的企業，企業說沒有問題才是大問題，」滿頭銀白髮色的他外表祥和，語氣中卻帶有霸氣，「關鍵只是在你的頭腦是怎麼想！」

他破解製造業三迷思交期減半、效率提升30％

他辦公室，最顯眼的是一張齊天大聖孫悟空畫作。他認為《西遊記》的主角不是唐三藏，而是孫悟空，因為西天取經途中遇到的大小難題都靠他解決，是名副其實的「改善宗師」。二十五年經驗，這位以改善宗師自詡的王牌顧問，歸納了製造業普遍存在的三個迷思：

迷思一：產品不良一定來自製造技術

想像一下，在台中一間鉗子廠的產線，一支支鉗子成品須經清洗好去除油汙、粉塵等附著物，再上一層防鏽漆，卻遇上無法徹底清洗乾淨的難題。

如果是你，會怎麼解決？產線上一位協理，正朝去汙力更強的化學溶劑配方下功夫，許文治卻在生產車間現場看到加工到一半的鉗子半成品，就這樣一箱箱堆放。抽絲剝繭找答案，他發現原來現場每做出半成品，都至少會放置半個月才繼續到下個生產流程，暴露在空氣中越久，各種影響因子就越容易造成沾粉塵或生鏽等變異，髒汙程度高，後續當然不易清洗。

「從溶劑下手那是過去傳統思考問題的思維，我今天是用另外一種方法，」許文治解釋，一般工廠遇到產品洗不乾淨，都無法跳脫找出更有效溶劑的框架，不會想到問題根源可能來自生產流程，「不良品其實跟機器設備一點關係都沒有，跟工作方法有關，學製造技術的人不會想到這一點。」

「如果要讓產品品質好，你要保持新鮮，」他透露，前端半成品一生產完就要立刻進入後段加工，不要把半成品留在原地甚至搬到倉庫，這樣就能解決過去鉗子難以洗淨的問題。

許文治強調，「大部分人只懂製造技術，不懂生產技術，這塊他們比較生疏，所以我是教他們生產技術。」

庫存、交期和不良品過高與工廠空間不足是製造業生產技術最容易有的問題，許文治第一年便會指導企業用「連續流概念」，重新調整機台擺放位置，讓生產環節一個一個接續，藉此減少不必要庫存、等待或搬運時間等人力浪費。改善後，效率至少提升三○％、交期至少縮短一半，且省下逾上千萬的成本。

迷思二：庫存是必要之惡

接著第二個迷思來了，也就是傳統的生產方式普遍以生產者中心，以為大量、計畫生產是最有效益的生產方法，甚至認為庫存越多越好。

以生產水上摩托車、快艇螺旋槳的般若為例，十一年前總經理林允進就面臨中小企業製造業傳統生產方式的瓶頸，年營收突破不了五億元，且明明半成品都有庫存，交期到了卻交不出貨。

過去一走進般若，一個個精密鑄造的半成品米白色模具就堆放地上，林允進認為有一定數量的半成品庫存，等一有訂單，便能不用從頭開始生產，也省去不同產品要頻繁更換模具的困擾，解決交期瓶頸。

「他們都認為理所當然，這樣就是有問題。」許文治表示，四十年前他在學校讀工業管理時，書本中就有「庫存是必要的惡物」這句話，既然惡物是不好的東西，可是又叫有必要，不是矛盾？般若不過只是台灣製造業的縮影，他遇過的企業中，九九．九％都容易犯這樣的毛病。

他解釋，庫存的真相是工廠生產計畫其實是用猜的，等客人真的有急單，就算備有一部分的半成品庫存，多數時候仍無法滿足客戶訂單，必須加碼生產。不從最源頭生產技術改善，過去來不及趕在生產交期交貨的問題還是繼續存在，「庫存其實是萬惡根源，因為掩蓋很多問題點。」

在曾被輔導過的皇盈介紹下，急著改善的林允進主動找上許文治。

就像打蛇要打七寸（心臟處），製造業要對症下藥，首要解決的正是庫存。許文治用一張張紙，等比例把生產線上的機器，放空地上一一排列，藉此模擬最順暢的生產流程。

全部生產線重新調整，這是一般企業連董事長都不敢輕易拍板的決策。當時，林允進一聽到改善方法，馬上拿起電話通知裝潢廠拆隔間、吊車公司移動機器。

輔導改善後，「營業額從四億多，三年後做到破十億，」林允進透露，過去，庫存多，不只錢押在庫存上動不了，且生產效率低；現在隨著庫存降低，一個月水上螺旋槳產量達五百個，是過去的二．五倍，體質隨生產效率提高就慢慢壯起來，「以前不知道有這號人物，許文治真的是我的貴人！」

迷思三：流程改善是中階主管與基層的事

許文治形容，生產流程改善前就像一輛大巴士，要等四十人到齊才能出發，但一輛小客車坐滿四個人就走了，效率當然有差。若企業認為，請了顧問後，高層不用全程參與就能有效果，那是企業第三個迷思。

他坦言，若輔導對象的老闆或高階經理人，每次只來打個招呼，把改善方案授權給專案經理，未親自全程參與，也沒有立刻做的決心，往往決策就容易拖延，效果也會因此打折。

就有一個生產家具滑軌的客戶，不良品偏高，原因來自生產好的成品散落堆放在生產線，造成外觀損傷，但該客戶光是要不要用塑膠箱來裝、或該如何設計，經過一年還是沒結論，因此原地打轉。

顧問之於企業，如同醫生之於患者，哪怕醫生診斷再好，若患者聽不進去或不願意改變，效果自然不明顯。

「能改善成功，他們的成功就是我的快樂，」二十五年來幾乎從未替自己宣傳，他的客戶都是靠過去客戶一個個介紹，這位王牌顧問，甚至做到收費比他過去日本老師還高，成了上百家台灣製造業競爭力背後的推手。

【延伸閱讀】台灣製造業常見5大毛病，他有解！1.庫存高2.交期長3.產品不良率高4.生產線不連續5.機器設備錯置

5步驟拯救產值低落●管理高層帶頭做改造：總經理等帶頭認同改善決策，上到下換腦袋●重新規畫全程生產線：確保從原料到成品，加工一氣呵成●解決低落效率：找出高庫存、高不良率等生產不效率主因，對症下藥●增加生產彈性：少量多樣、多產線，取代單一產線大量生產●剷除企業贅肉：輔導研發、業務、行政等各部門，改善既有不效率問題

整理：萬年生

這是一場，台灣工殤史最重大，訴訟最久，人數最多紀錄的訴訟案。它，也可能改變著台灣二千三百萬人的命運。

四月十七日，台北地方法院。

歷經十一年纏訟，法院一審判決，美國無線電公司RCA與購併RCA的法商湯姆笙，須連帶賠償四百四十五人共五億六千萬元。一九七○年，RCA來台設廠，一九九四年卻爆發有機溶劑毒害廠區工人案，上千名員工罹癌、生病，逾二百一十六人死亡；自救會集結五百二十九名被害人及家屬，提告求償。（詳見第五十六頁大事紀）

這是台灣第一宗環保公害訴訟勝訴案件，但這個案件，卻跟我們所有人有關。

過去，台灣爆發一連串黑心食品集體求償訴訟案與塑化劑案，從沒有受害者可以求償成功。因為大家必須舉證，有毒物品確實造成身體上的傷害。但是，RCA案件卻突破這個關卡，只要舉證：一、我有接觸到這有毒物品（有機溶劑），二、這有毒物品在科學上，已證明可以造成對人體健康的危害，就能成立。

這個判例成為一個里程碑。「這對將來食安、勞工安全、環境傷害領域的集體求償案件帶來重大影響。」RCA員工關懷協會義務律師團召集人林永頌說。

接這個案子前，林永頌原是滿頭黑髮，如今卻成滿頭華髮。

「我二十七年的律師生涯，有八年在打這場訴訟，抗戰只有八年，這個案子竟比抗戰還要久??，」

宛如美國《永不妥協》22位不支薪志工，

迎戰台灣第一大律師事務所

一審公告結果當天，他與其他年輕律師的背包裡，準備了勝訴、敗訴在內的三份新聞稿，還有一個恐龍氣球。他們已經準備好，如果法官一宣布敗訴，就要升起「恐龍法官」氣球。最後，氣球沒拿出來，全部人都因為這個勝利結果，在角落掩面痛哭。

這一刻，他們跟RCA自救會員工都等得太久。一開始，這就是一場，雞蛋對石頭的戰爭。

如同美國電影《永不妥協》。這部由茱莉亞羅勃茲主演，描述受雇律師事務所的單親媽媽，用十八個月的時間，幫助受水污染罹癌的辛克利鎮民，控告太平洋瓦電公司，終讓居民獲賠三億三千三百萬美元。

林永頌，跟十三位律師以及八位學者專家總共二十二人，就像是一群「茱莉亞羅勃茲們」，他們沒有報酬，來自不同事務所，卻用十年時間，對抗RCA、奇異、湯姆笙這些跨國科技巨獸，甚至在法庭上，要迎戰台灣第一大律師事務所理律的金牌律師團。

他們所經歷的曲折，絕不輸電影情節。

時間，回到二○○六年，這年，林永頌接到了一通電話。

這是RCA自救會成立的第九年，原本的自救會成員已經從一千四百五十一人剩到五百二十九人，所有人都陷入絕望，RCA案件遭一、二審法院程序駁回，每次開庭，台灣RCA及美國奇異各有四位律師，但勞工所組成的自救會僅有一、兩位律師，有時開庭時，連自救會律師都沒有到庭。

第一幕十年前，絕望開庭對方律師打延長賽，受害者怕沒命上法院作證

對方律師打起了延長賽，但罹患鼻咽癌、乳癌、子宮頸癌、肝癌、紅斑性狼瘡的受害者，卻不知道，自己還有沒有機會再出庭，把真相說出來。

當時四十六歲的林永頌，台大法律系、法研所畢業後，擁有自己的律師事務所，雖然他大量接勞工等弱勢團體的義務案件，但也開始思考以制度協助弱勢者打官司，法律扶助基金會就在他手中誕生，他是法扶台北分會第一任會長，二○○一年曾組義務律師團協助RCA自救會向法院聲請假扣押RCA在台資產，之後因故義務律師團解散，林永頌也不再插手RCA求償訴訟。友人的一通求助電話，讓他與這宗案子，再次產生了連結。

他知道再度接下RCA的案子，自己處於時間上的劣勢，但未料到，難關，正不懷好意的，等在前方。

二○○七年，第一次開庭。

「你們有開會員大會嗎？」「會員大會出席有簽名嗎？」「出席的人數夠嗎？」「這些人蓋章是親自蓋的嗎？」「如果不是親自蓋，是授權刻章嗎？」

法官列出二、三十個程序問題，要他先去解決。為了確認這些蓋章，真的是五百二十九個會員蓋的，他耗費了兩年時光，一個一個處理。然而，這卻只是考驗的暖身而已。

第二幕什麼，報告說沒異常？學者一個牽一個找破綻， 最後開庭公布實驗嚇壞人

第一次交手，對方律師就拋出了一張王牌：根據勞委會（現為勞動部）在一九九八年到二○○一年間，針對全部有待過RCA的員工，做流行病學的研究調查顯示，RCA員工罹癌比率並沒有偏高的情況！

既然RCA員工得到癌症的比率根本沒有偏高，那這個案子，還有所謂的受害者？還有贏的勝算嗎？

陷入膠著的林永頌，走入了校園，求助台大公衛所王榮德、陳保中、陳志傑等幾位台灣流行病學的權威教授。

全部人把報告仔細端詳，終於找到了破綻：取樣有問題。同樣是義務辯護律師的周漢威解釋，這個研究如雞兔同籠，就是把有接觸有機溶劑的勞工、沒接觸的勞工，及所有的高階主管全放在一起，取樣的差異，就會產生很大誤差。

「如果把所有的人全部都放在一起看，這樣做出來的流行病學調查，會失真，」台大職業醫學與工業衛生研究所教授陳保中說。

這群台大公衛研究團隊的學者加入了陣營。教授們針對勞委會的報告，認真的把雞兔同籠狀況排除，即把有接觸與沒有接觸的員工做出細項分類。結果，陳保中教授的研究發現，很多在RCA工作的女工，在RCA工作時，死胎或是流產的比率很高??。

接著，台灣毒理學權威、台大醫學院毒理學研究所退休教授翁祖輝，也從美國特別飛回台灣來作證。

翁教授的動物實驗，就是把水調成跟遭RCA污染的地下水，含毒比率一樣給老鼠喝，看看老鼠喝五天、十天、二十天、三十天，總共一百八十天的生命週期，會產生什麼變化，「當教授當庭把實驗的簡報檔打開，大家都嚇壞了，因為老鼠的很多器官完全變形，」林永頌說。

第三幕全世界都會幫你！法官要求做受害者家族史，動員500人，七天七夜達成

證據的搜集越來越上軌道。

即便，過程中，自救會的成員們會因為漫長等待而崩潰，開會的時候大喊：「你們律師在搞什麼鬼，律師一點用都沒有！」

但，林永頌還是相信，路，總會有盡頭，只要專業證人可以上法庭說明清楚，勝利，總會站到自己這一邊。

沒想到的是，就在流行病學、毒理學、健康風險管理、環境工程、公共衛生等問題透過專家證人陸續上法庭後，法官竟然又丟出一個新的難題：針對這五百多位成員做一份針對生活習慣史、醫療史、健康史、家族史全面地毯式清查的問卷調查。

林永頌的律師團只有十四個人，這五百二十九個當事人，有人甚至因為鼻咽癌，連舌頭都割掉了一半，有人因為病重行動不便，他要怎樣聚集他們，怎麼問出問題，怎麼能統整出這麼龐大的資料？

他一直以來相信的信念，並沒有辜負他。

「當你真心想要做一件事時，全世界都會來幫你！」林永頌表示。

好友陽明大學科技與社會研究所副教授林宜平，一口答應幫忙，在多位教授號召，與工殤協會的協助下，律師團把整個做問卷地點拉到立法院。

二○一一年七月，台北市烈日當空。

這天，從台大到長庚、世新等大學超過五百個志工、三十多位的律師以及十多個醫生，全部都無償出動。在台北火車站裡，這群志工，迎來了一個又一個，從桃園與中南部北上的受害者。然後，把他們接到立法院做問卷。

「大家輪流排班，一個會員，由律師、醫師、社會系口述志工分三階段詢問，最後整整花了七個整天的時間，終於完成任務。」參與的周漢威至今仍忘不了那個畫面。

連續七天七夜的時間，他們完成了三百零五份地毯式田野調查問卷，成為RCA案相當重要的文獻。

這一役，也讓案件當事人，開始信任他們是認真的。

這是場令人身心俱疲的長征。周漢威說，自己曾經因為不被信任，差點想退出，林永頌不斷的鼓勵大家，正義公理不會消失，但有時候可能會遲到。

第四幕女工阿窕：我要討公道鼻咽癌末期的她，一句話讓律師淚流滿面

阿窕（本名黃春窕）的一句話，是幫助他們走下去的力量之一。

二○○九年十一月，台北地方法院法庭。

身為受害者當事人的阿窕，以證人身分出席。她拖著蹣跚的步伐，一步步的走向證人台，瞬間，全部的人都靜下來，空氣急速凍結。阿窕，已經是鼻咽癌末期，舌頭割掉一大半。她說一句話，需要的時間是別人的數十倍。

「公司跑了??我病了??我在RCA最要好的同事也罹癌過世??我要為她討回一個公道，也為我自己討一個尊嚴！」

「她幾乎用盡生命的力氣在講，一字一句都是血淚的控訴，」當天在場聽得淚流滿面的律師蔡雅瀅說。

類似的故事太多。擔任品管員的楊春英沒有罹癌，但流產三次、有個小孩出生隔天就夭折，最後雖然成功養大兩個小孩，但她從年輕自責至今，一度想自殺、跳樓。同事有人病逝，有人仍如阿窕般，還在與命運苦苦搏鬥。

最後結辯視障律師壓軸上陣三小時、一部紀錄片，13位律師終於喚回公理

二○一四年，十二月十二日最終結辯，這一場戰役的最終回。

四千多個日子的掙扎，要在這一天做出決斷。

五百二十九名被害人及家屬心中的公道，真的能討回嗎？

林永頌團隊只有三個小時的時間去改變法官心意。但他卻決定，先用半小時，讓法庭所有人看一段影片。

這是個由五百二十九人組成的故事，「我不在乎！我在乎的是生命、在乎的是健康、在乎的是正義，其他我都不在乎！」結辯開始先播放一段三十分鐘的影片，影片中，不見大聲的抗議，只見一個個女工，娓娓的訴說著，他們的心路歷程，他們罹癌了，朋友也死了，小孩的媽媽過世了，丈夫沒了太太。她們能堅持到今天，只因為相信「不信公理喚不回」。

故事說完，十三個律師才輪番上陣訴說主張。

最後上場的，是一位視障律師李秉宏。他看不見，卻要簡報三十張投影片。他把內容全背起來，一字一句，不疾不徐的訴說。

他要大家用同理心去理解，當事人要爭的不是金錢，而是遲來的公道。

如同《永不妥協》電影裡，女主角對辯方律師所說的話：「這些人並不想一夜致富，他們只希望他們的孩子能自由戲水，而不用在二十歲時，就切除子宮，在你們提出那些笑死人的賠償金額之前。我請你想想，你的脊椎值多少錢？小姐，也請你想想，你的子宮值多少錢？」

多少的金錢，都換不回RCA受害者的人生。

最後的結局，如我們在文前所說，仍然相信正義的人們勝利。這場判決結果，雖然求償的五百二十九人，只有四百四十五人得到賠償，判賠金額也只有原先的五分之一。這只是一審結果，雖然RCA案被告委任律師、理律律師事務所林之嵐表示，沒收到判決書，沒接到當事人的授權，現在不方便表示意見。但廠商仍可能再上訴。

十多年的黑暗摸索，總算，出現曙光。

這天，阿窕沒有出席，身體太虛弱的她，已禁不起奔波折騰，但大家不忘把好消息第一時間告訴她。她沒有跑輸這場時間戰爭，想說的話，大家終於聽到了。

這場橫跨二十一年的戰爭，催生出台灣的土地污染法，造就台灣第一個環保公害集體訴訟勝訴判例。幸好這群人沒放棄，才讓未來台灣人面對環保等污染與食安公害時，能夠有所本的討回公道；幸好他們沒放棄，讓所有人再次相信了公理正義。

而我們多希望的是，別再有下一個阿窕出現在台灣。

【延伸閱讀】狀告RCA，11年工殤血淚史—RCA案纏訟大事紀

●1970年：RCA在桃園設廠●1986年：美商奇異併RCA桃園廠●1988年：法商湯姆笙購併桃園廠●1992年：RCA桃園廠突然宣布關閉

踢爆！RCA傷員工、污染土地●1994年：時任立委的趙少康揭發RCA傾倒有毒廢料，污染土壤及地下水●1998年：員工陸續發現罹癌，受害員工組成關懷協會，成立時會員多達1,451人●2000年：RCA造成土壤及地下水污染，在輿論催促聲中，立院三讀通過「土壤及地下水污染整治法」●2001年：關懷協會招募志工與律師，成立義務律師團●2002年：律師團向法院聲請假扣押RCA在台資產●2004年：自救會委任律師向台北地院提出民事訴訟，求償24億元●2005年：台北地院以協會不具法人資格，以程序理由駁回●2006年：歷經上訴最高法院、高等法院，本案發回台北地院重審

曙光！首位義務律師接RCA案●2007年：林永頌擔任召集人的義務辯護律師團接下RCA一案●2009年：台北地院首次開庭●2011年：法官要求，律師團動員超過500人，完成305份問卷●2012年：專家證人陸續出庭作證●2013年：《拒絕被遺忘的聲音》出版●2014年：最終結辯（12/12）

首例！環保公害集體勝訴案●2015年：台北地院一審宣判，RCA公司與法商湯姆笙集團應賠償5.6億元，創下職災求償金額最高紀錄

註：RCA原廠址附近地下水，至今三氯乙烯濃度仍超過標準5倍整理：張瀞文

近期陸股的行情越演越熱烈。今年以來大漲約三成的上證指數，隨著中國人民銀行無預警降準一％，四月二十日，交易爆出天量，滬、深兩市成交達到人民幣一兆八千億元（約合新台幣九兆元），創全球交易所有史以來單日成交最高金額。

「大戶，最近買什麼股票？講一檔可以賺的。」「買跟大陸有關的就可以，買了，丟著不要管，自己就會漲。」回話的人是姓陳的股市大戶，他曾經出手小賣華碩股票，就讓股價連跌三檔。

每天在股市總要殺幾回合的陳大戶，從去年第四季開始，陸續把資金布局在中國概念股，不是買中國、香港的股票，就是在台灣買陸股ETF（指數股票型基金），所以，今年台股漲了二．四％，他手中的股票漲幅至少三成，獲利幾乎是台股的十倍。

「你要賺三成還是要賺二．四四％？再笨的也會選擇賺三成，」陳大戶說。今年來，中國和韓國股市都創新高，深圳A股、B股今年以來漲幅約三成，韓國漲幅接近九％，台灣只有二．四四％。從股票周轉率來看，台股也不如日本、韓國，周轉率減少，代表股市的活力也跟著下降。

投資人講究的是投資報酬率，錢會往能賺錢的地方跑。這些大戶原本是在股市「興風作浪」的一群，單月股票進出金額超過億元，甚至還有百億元的紀錄，少了他們，股市很難有所作為。

「現在價格（指大盤加權指數）九千六百點，成交量一千二、一千三百億元左右，和歷年相比，都算是相對不錯。」金管會主委曾銘宗接受《商業周刊》專訪時，對近期台股表現流露肯定態度，但也提出自己的預言：短期內，成交量來到一千四到一千五百億元的盛況，難以出現。只是這樣的成績單跟其他國家相比，實在無法孤芳自賞，台股在交易的誘因上還是輸人很多。

原因一：陸股更好賺導致資金外流，台股、台股基金縮水

錢太難賺、政策太亂、抽稅太猛，三大因素成了台股奄奄一息的主因。

曾銘宗分析，一來是因為投資人可以交易的標的更多元，以基金、權證來說，單日成交量分別約三、四十億元，兩者加起來七、八十億元，或多或少瓜分掉股市的成交量；第二，恐怕也是最關鍵的原因：國際化趨勢下，資金外流。

但他沒說的是，股市一旦欠缺資金活水，很難舞動起來。從二○一一年開始，台灣的金融帳出現淨流出，且連續十八季都呈現此景，金額達一千六百八十三億美元（約合新台幣五兆三千億元）。這些錢不是被拿去投資海外房地產，就是去買股票、基金。錢一旦流出，就會排擠到在國內投資的金額，更令人擔憂的是短期內不容易回來。

資金外流的速度有多快？根據統計，從二○一二年到二○一四年期間，券商複委託（透過國內券商下單買賣海外股票、債券及基金等有價證券後，國內券商再向國外券商下單）金額呈現逐年上升趨勢，二○一二年約四千二百六十億元，隔年躍升至五千七百億元左右，去年又激增至七千九百六十億元，每年成長幅度皆超過三成。

投信投顧公會數據顯示，二○一三年台股基金每月規模皆超過二千四百八十億元，顛峰時期甚至曾超過二千七百億元，但此後就逐漸下滑，去年十月份更一度降到二千三百零一億元的新低紀錄。今年第一季與去年同期相比，仍減少近二％。

這些原本應該留在台灣購買台股、台股基金或是房地產的錢，正持續的流出中，也是台股單日成交量從兩千億元，腰斬到只剩下一千億元的關鍵。「大陸股市上週每日成交金額約在人民幣一兆五千億（約合新台幣七兆五千億元）上下，台灣股市每天最高成交金額也就新台幣一千兩百億元左右，換算一下，大陸股市一天成交的金額，是台灣三個月的量，」富蘭德林證券公司董事長劉芳榮說。

而台股基金規模縮水，代表三大法人之一、本土投信進出股市的資金動能下滑。證券投資信託暨顧問商業同業公會理事長、富邦投信總經理林弘立感嘆，以去年全年度的情況而論，台股基金績效打敗大盤的多達三分之二，但整體規模卻縮小三分之一。「新客戶沒進來、舊客戶解套的或獲利了結後，就抽走資金。」

除了外在的誘因大，還加上國內不斷丟出課稅的政策，一把刀隨時要砍向投資人，等於是把投資人從市場上推出，加快資金出走的意願。一拉一扯間，讓原本活力減弱的台股，更沒有了生氣。「近年來投資台股的不確定性增加，是投資人對台股踟躕不前的主要原因之一，」林弘立認為。

原因二：國內猛課稅、費獲利少五成，投資台股像「頭殼壞去」

攸關股市的政策中，證所稅、二代健保的補充保費納入股息所得、可扣抵稅率減半、富人稅率最高提高至四五％陸續上路，引發「一頭牛扒好幾層皮」、打壓內資投資台股意願等爭議，從未間斷。

「我在香港，領一塊半股息，就是一塊半；在台灣，對不起，可能剩不到七毛錢，獲利少了五成。」一位上市櫃銀行董事長感慨萬千：「這樣不會影響市場？其實大家都會算的，投資台灣的人，像是『頭殼壞去』。」

以台灣為例，某投資人以每股一百二十元買進台積電股票兩張，並決定參與除息，每股配得四．五元股息，加上可扣抵稅率一一．二九％，共可獲得九千五百零八元的股息所得淨額。換言之，他投入二十四萬元成本，在不考慮股價漲跌，股息殖利率四．○八％。

但若加上扣掉健保補充費，及股息納入所得，實際入袋的金額僅八千零六十六元。但同樣情況，在香港扣掉證交稅，可以實拿八千七百六十元，獲利等於少了八％。如果沒有可扣抵稅率，報酬率會少了快兩成。

原因三：政策改來改去證所稅版本亂，大戶條款決策空轉

除了交易成本沉重，更令這位董事長對台股卻步的是政策一變再變，令人無所適從，證所稅是最明顯例子。

「政府要課資本利得就課啊，卻可以宣布要課稅後，突然又說下個會期再處理，我可能本來都已經為了這個版本準備好了，結果政府搞東搞西，搞完了，（政策）又不見了。」他批評：「我沒有看到一個國家像台灣這樣，連中國也不會這樣，（政策方面）講什麼就是什麼，不會隨便亂改。如果政府連言而有信都做不到，誰敢投資？」

的確，證所稅的決策過程，如同孫悟空的七十二變一樣，每隔一陣子就會出現新版本，一任部長，一種想法。林弘立說，證券交易稅、費過高，加上政策的不穩定，確實讓投資人對台股的收益率疑慮重重。

原因四：缺乏利多題材只能靠蘋果，第二季台股難有表現

除了反覆多變的政策，缺乏利多題材，也是台股欲振乏力的原因之一，盤面上的題材，往往除了蘋果（Apple）發表新產品，相關供應鏈隨之受惠外，其餘皆乏善可陳。

香港資產管理業者、CGM-Capital Global總經理歐宏杰指出，去年第四季到今年第一季，台股在蘋果族群的帶動下，確實有所表現。反觀今年，除了Apple Watch外，並沒有太令人驚豔的新品出現。

「台積電法說已經宣布第二季業績下修，主要來自手機與PC庫存所致，第二季少了大型權值股的帶動，台股很難有表現，」群益葛萊美基金經理人蔡彥正說。

「我們後有追兵啊，如果（台灣）還不趕快上來，錢就會一直流出去！」曾銘宗表示，其他亞洲國家的市場，飛快的進步，特別是中國，即便市場透明度相對低，前幾年也沒有起色，但去年底就大漲。

中國藉由跟其他國家的股市對接，譬如滬港通，或接下來的深港通、星港通，藉此把一個個市場炒高，吸引全世界的鈔票都湧進中國，中國成了全球最大的「吸鈔機」。表面上這是個能賺錢的地方，背後最主要的目的是中國想要掌握全球的金融市場。如果台灣沒有想到與人民幣對接的方式，長久下去，台股勢必會被邊緣化。

至於東南亞地區，像是菲律賓、印尼這些國人可能覺得看不上的國家，同樣也蓬勃發展，以菲律賓來說，經濟成長率可望在七％以上，印尼股市也有不錯的漲幅。

曾銘宗雖然擔憂台股活力不足，但在稅制未改變前，以及政府態度不一致情況下，很難提出讓投資人「回頭」的誘因。「六月份股票的漲跌幅放寬到一○％，但成交量沒有，再多的政策都沒用，」一位壽險業者投資長說。

股市，代表的是一個國家的經濟實力與公司籌資能力，不是單純的只能用公平正義看待，如何在兩者間取得平衡，又能讓市場健全發展，才是政府高度該思考的問題。

【延伸閱讀】政策反反覆覆，讓股民不敢放心投資—證所稅、二代健保補充保費政策變化

證所稅到底要不要扣？變化內容》

●2012/3 召開「財政健全小組」討論證所稅

●2012/5 劉憶如不接受國民黨團的版本，閃電請辭財長

●2012/7 立院三讀通過隔年復徵證所稅，採「設算所得」與「核實課徵」雙軌制，設算者在大盤8,500 點以上才須課稅*一改，此版本對股市衝擊小，僅影響1萬多人

●2013/6 台股8,500點證所稅課徵門檻取消。僅保留「大戶條款」、出售IPO股票10張以上、未上市櫃股票者須核實課徵*二改，該版本通過後，台股動能一定會回升

●2014/12 原規畫將大戶條款的課稅門檻由10億放寬至50億元，最後大戶條款延至2018年上路*三改，既然延後，大戶條款的課稅門檻也不必調高

補充保費賺多少才要繳？變化內容》

●2012/1 二代健保恐延至隔年才能上路

●2012/2 不到一個月，衛生署（現為衛福部）改口表示，二代健保當年度開辦，課徵補充保費的股利所得門檻為2,000元*一改，已做好實施二代健保的所有準備

●2012/9 存款利息課徵門檻提高，其他項目不比照辦理；現金股利課補充保費，股票股利不徵*二改，且戰且走，先求穩定再說

●2012/10 課徵保費的股利所得門檻調高到5,000元*三改，補充保費不會有課不到的問題

●2015/2 不排除從現行針對六類對象課徵，調整為家戶總所得徵收

台股成交量低迷的局面，與其坐困愁城，不如主動出擊。例如，加強台灣與其他市場的連結，就是一個好解方。今年下半年「台星通」將上路，推行「台深通」、「台滬通」也是大勢所趨。華南投顧董事長儲祥生認為，政府可以先做的是，鼓勵其他國家的ETF來台掛牌上市，投資人不須深入研究國外個股，看對某市場的趨勢即可交易。

解方一：增加投資選擇，把錢留台灣

在台灣的可交易商品增加，一方面可以讓投資人有多樣化選擇，在台股盤整期間一樣可以投資其他市場，省去匯率波動的風險，也可以讓台灣的市場更充滿活力。

想辦法把錢留在台灣，這是第一個解方，設計合理的稅收制度則是第二個解方。

解方二：證交、證所稅合併設計

熟稔兩岸三地市場的香港CGM-Capital global總經理歐宏杰建議，證所稅大戶條款將延至二○一八年，已形同虛設，還不如直接廢除，至少現階段有助於投資人信心回溫。台大經濟系教授林向愷則認為，不要將證所稅、證交稅分開進行單向檢討，推出「以證交稅為基礎的證所稅」，是可考慮的方式，亦即維持目前○.三％交易稅外，也讓投資人不分交易金額高低，一律按出售價格繳納○.一％證所稅；若累計扣繳金額超過當年獲利，則予以退稅，一來，有稅目亦有稅收；二來，也發揮從證交稅過渡到證所稅的精神，對市場衝擊最小。

以補充保費的設計而言，前衛生署長楊志良認為，針對股利所得徵收稅費，必然影響股市，長久之計，應按家戶總所得依法徵收，以總所得為基礎，按比率課徵保費。

前健保局（現改制為健保署）總經理、政大財政系兼任副教授朱澤民也提出類似建議，將股利、房租收入、兼差費用等所有所得一次結算，超過一定金額再課徵稅費，而非區分出不同所得後，再單筆就源扣繳，這對投資人的心理面衝擊，自然會降低。

解方三：放寬融資、券交易限制

第三個解方就是，改善交易制度，更貼近國際金融市場。

以金管會未來擬推行的延長交易時間來說，施羅德投信投資長陳朝燈認為，這對提振成交量未必有直接效益，但不論國內、國外投資人皆有更充裕的時間反應國際消息，進行投資決策時零時差，會更傾向於將台灣的市場納入考量。

政大金融系教授殷乃平表示，放寬漲跌幅、延長交易時間都值得努力，但現行融券、融資限制過多，有礙擴大股市規模，值得檢討。儲祥生則建議，目前開放現股當沖的標的為兩百檔，其實可研擬放寬至市值前三百到四百大上市櫃公司，勢必帶動成交量，不過平盤以下可放空的標的，為避免有心人士上下其手，現階段不宜貿然開放。

【延伸閱讀】財政部不降證交稅，曾銘宗：長期對嗎？

對於各界建言，金管會主委曾銘宗接受本刊記者專訪時預言，台滬通、台深通一旦上路，短期內一定是台灣的資金外流到中國去，這種趨勢至少持續一到三年。「台灣投資人投資股票經驗豐富，對陸股有一定了解；但要等中國的投資人更成熟、且了解台股前，當然是優先投資自己的股市。」

面對財政部主張不降證交稅，曾銘宗強調：「對於要不要降證交稅，我沒有預設立場，視中研院的研究結果而定。」不過他在訪談中，多次以語重心長的口吻反問：「他們（財政部、衛福部）的看法短期都對，我也都贊成，但是短期對，長期對嗎？」

他最擔憂的是，現階段大家只看短期成果，以為一年多抽到幾百億稅費，就是為國庫進帳。「就算張部長不同意，我還是要講，我在我的位置，才看得清楚資本市場。」曾銘宗舉起手上的一壺熱茶，打比方說：「就像這壺水，一年倒一千億元，倒八、九百億元，但假設交易成本不合理，很快就會倒光的。」

儘管外界不少聲音主張廢除證所稅，但曾銘宗不贊成，他認為持有IPO股票十張以上須課稅，這是針對高所得者、大股東課稅，足以發揮租稅公平的意義，且祭出長期持有三年以上稅率三.七五％的配套，已算優惠。

至於現行融資、融券規定，曾銘宗也同意放寬，「哪有人家在限制額度的？如果是像王永慶這種大戶想融資買股票，只要人家信用夠好，想融資十億元有什麼不行？」他計畫在六月底前取消融資額度限制，由券商評估風險後，自行決定融資金額，後續將再鬆綁融券限制，但因為涉及券源，只能適度放寬，無法全面取消限制，不過整體而言，皆有助於成交量能放大。

一家晶片設計公司，股價一度只剩下七元，為什麼總經理還會被台灣「晶片設計教父」──聯發科董事長蔡明介封為「年度CEO」（執行長）？

這家公司是聯發科持股約二八％的絡達科技，執行長兼總經理張志偉短短五個月內，就把絡達成功轉虧為盈，去年更大賺近一個股本，未上市股價漲到兩百元，贏得蔡明介的肯定。

全球第三大功率放大器廠（PA）絡達，其過半營收都來自此產品，如果說聯發科的手機晶片是頭腦，那麼絡達的功率放大器就是耳朵與嘴巴的角色，客戶包含聯想、小米、華為，去年還拿下中國「自拍神器」藍牙晶片近七成市占率。

接棒：產品難產四年多員工竟拜託老總讓他跳槽

時間回到二○一○年，張志偉剛被蔡明介欽點接掌絡達時，這家公司可一點都不神氣。

當時，絡達連八個月虧損，開發四年多的新產品依舊難產，公司已負債一億元、約占股本三分之一，還有兩宗國際專利官司在打，員工紀律渙散，在未上市的股價順勢跌到七元、創下史上新低??。

「一位員工跑來跟我講說，公司沒希望了，他想到聯發科去工作，叫我放他一馬??，」張志偉說。

張志偉曾經一手打造聯發科周邊通訊晶片，並成為該事業群第一任總經理，如果真想阻擋底下員工轉職，的確有許多籌碼可以用，「我對他說『OK啊！』但是我很難過。」張志偉說。

絡達原本是明基為了發展「手機一條龍」而設立的公司，但直到二○○九年都徘徊損益邊緣；二○○六年，聯發科以每股六十二元買下明基手上的絡達持股，成為最大股東。

然而，聯發科這位「富爸爸」與其他大公司不同。聯發科更改產品規格時，絡達與其他兩家供應商Skyworks、RFMD，取得資訊的時間點一樣，並沒有特別優惠待遇。

別人看絡達，是個有富爸爸照顧的企業，但張志偉很清楚，這個經營團隊空有技術，根本無市場規畫跟舞台。

低潮：大砍產品線士氣低迷，三個員工走一個

最低潮的時候，絡達人員流動率約三○％，約是聯發科的五倍，絡達工程副總經理劉宇華打趣說，「那時候大概只剩下『魚骨頭』吧？」意思是，基層員工幾乎都另謀高就了，只剩下十餘位創始幹部撐起「骨架」勉強運作。

企業風雨飄搖時，很多接任者會安撫收攏人心，畫出漂亮願景。但張志偉卻選擇了另一條雷厲風行的路，他決定先整頓產品線。

張志偉衡量的標準有三個：一，資源不足，成功機率太低，二是與聯發科資源重複，第三是，已經陷入長期虧損。

只要符合此原則，他就動手砍。以絡達目前全球占有率第一的衛星轉換器為例，原本還計畫開發周邊兩顆晶片，但負責這三顆晶片開發工作的只有四人，是同業規模的十分之一都不到，資源不足、難度太高，差點連原有的產品升級都顧不好。

「我一看，就砍！」張志偉說。最後，絡達砍掉約四分之一效益不彰的產品線。

此外，為了讓員工了解實際營運狀況，每季董事會核可財報，張志偉立即召開全員大會（all hands meeting）公布成績單，「虧就虧，賺就賺，全都秀出來！」張志偉說。

這樣的做法，當然也必須付出代價。

部分員工無法適應而離職，流動率一度來到近三五％，比張志偉接任前還高。但唯有如此才得以聚焦，讓絡達專心去發展智慧型手機功率放大器，搭上這波大成長的風潮。在此之前，聯發科只跟Skyworks、RFMD等外商合作，現在絡達是它中國第三大合作夥伴，去年拿下中國約一六％市場。

半年不到，透過產品線調整，加上整頓供應商降低成本，絡達的業績出現翻轉，脫離虧損。

現在，隨著智慧型手機的規格轉變，所需要的功率放大器數量，也從3G的三至四顆增加到4G的五至六顆，絡達正處於一個上升的市場。

翻身：不到半年業績轉正成績單收人心，團隊跟著動

但絡達的領導者還做對一件事，「我剛開始有一個感覺，大家沒有士氣，不曉得為誰而戰，」張志偉認為，收人心的第一步，是用最快速度，讓大家看到成績單，即便手段很犀利，但做對了，整個團隊才可能相信你，一起朝正向走。

今日，絡達的成績，讓身為大股東的聯發科，持股市值超過一百億元，一位高層轉述，二○一二年度檢討會議上，蔡明介誇讚張志偉是「集團年度CEO」。蔡明介甚至給了他一個「一六二○」任務：絡達二○一六年掛牌上市時，營運成績單得好到讓股價達到兩百元，此目標已在今年四月提前達成。

市場估計，絡達今年營收將增加約三成，不過張志偉坦言，目前與全球龍頭Skyworks的技術仍有一段差距，後面則有二十多家中國競爭者追趕，因此絡達雖然成功翻身，但未來還有不少關卡等著他們去挑戰。

「股價腰斬，就連股東會場地也縮水，只剩下去年的一半不到，你們對得起股東嗎？」

四月十六日，餐飲龍頭王品集團股東會上，小股東爭相上台發言，痛陳以董事長戴勝益為首的經營團隊，去年食安風暴期間，危機處理失當，不但讓股價從二○一三年底的近五百元高點，重摔至今年三月間的兩百五十元；去年度配發的現金股利，更較前一年大減三成四，創掛牌以來最低。

攻平價，痛踢鐵板庶民品牌，拉低整體獲利

然而，進一步檢視財報的獲利結構，卻發現到，領導人戴勝益處理食安議題一時失言，以及衍生的品牌公關危機，只是釀致這一年多來，總市值蒸發近兩百億元的表面問題，品牌發展策略踢鐵板，才是真正讓股價栽筋斗的禍因。

翻開王品年報，自二○一二年掛牌上市以來，兩岸店數與年營收均見大幅成長，然而獲利卻不增反減。以尚未受食安風暴衝擊的二○一三年度為例，兩岸總店數成長近三成、營收大幅成長逾兩成，但獲利反縮水一三％。簡言之，店越開越多，獲利能力卻越來越差。

為何生意做大，卻不見規模經濟帶來的好處？最核心的問題是，過去五、六年來，王品主攻庶民經濟的多個新創品牌，跨入競爭最激烈的平價餐飲，因而拉低整體獲利水準。

年報即揭露，以提供豬排飯快餐、涮涮鍋和咖啡輕食，每客平均單價約在三百元左右的品田牧場、石二鍋、曼咖啡等平價品牌，二○一四年獲利率（營業利益）僅二．五％；遠不及客單價超過五百元，西堤、陶板屋等中價位排餐的一○．五％；更無法和均價一千一百元的王品牛排、夏慕尼鐵板燒高價料理創造的一一％營業利益率水準相比擬。

一位西式連鎖品牌同業認為，王品為求店數成長，發展平價餐飲品牌，但這塊市場卻也是進入門檻低、獲利率低，標準的紅海市場，競爭對手是拉麵店、臭臭鍋等，這類靠靈活的人事和成本結構，在各自商圈立足的個體戶，王品以正規軍切入，食安既要符合業界高標，勞健保與員工旅遊福利等人事支出又要向集團中高價品牌看齊，獲利自然難被期待。

王品集團副董事長王國雄則表示，響應政府加薪，是過去兩年來，吃掉獲利的主要因素。但他也坦承，平價品牌只能衝量難有獲利，除既有平價品牌持續發展，接下來，王品決定調整策略，暫停再攻這塊市場，回頭專注中高價位料理市場。

拚轉型，勝算難料中餐搶攻陸市，競爭激烈

王國雄指出，鎖定客單價五百元以上的中式料理，是今年集團的新品牌策略，該品牌將先在台灣登場，隨即兩岸同步展店，這將是向來以異國料理見長的王品，首度跨足中餐市場。

王品大陸事業群董事主席陳正輝也表示，對岸餐飲市場九成市占是中餐，集團去年在中國的總店數破百，下一階段將啟動「千百十計畫」，預定二○二二年，中國總店數將破千家，達成營業額人民幣一百億元（約合新台幣約五百億元）、淨利人民幣十億元（約合新台幣約五十億元）的營運目標，發展中餐品牌，可望帶來快速成長的新動能。

不過，台灣服務業發展協會秘書長李培芬卻不看好，她認為王品捨棄西式餐飲的既有競爭優勢，跨界轉戰中餐，會是一個挑戰。

李培芬表示，中式料理不易標準化，大規模連鎖經營門檻比西式餐飲高；且消費者對於產品性價比（CP值）的期望值，尤甚西式料理，並非王品最擅長的高服務含量餐飲模式；特別是在中國，中餐又屬餐飲市場的地頭蛇商機，包括西北特色菜的「西貝莜面村」、中式快餐連鎖「老娘舅」等品牌，均早已站穩腳步，王品未必有切入市場的獨特利基。

她分析，王品二○○三年即已進入中國市場，定位在裝修成本人民幣一百二十萬元至一百五十萬元（約合新台幣六百萬元以上）的高端休閒餐廳，加上直營形態，過去十一年來，雖開店速度緩慢，但因主打小資情調逐漸建立口碑，去年獲利新台幣一億九千萬元，成長逾八成，占母集團獲利二七％，可說是才正要開始下蛋的金雞母。

如今，卻策略大轉彎，希望藉中餐市場快速展店，未來七年要新增九百家店，是否會再次重蹈台灣市場營收成長獲利卻逆減的覆轍？

看交棒，倒數計時接班團隊效應，尚待觀察

除台灣平價品牌痛踢鐵板，中國市場轉型勝算難料，對一手打造王品的戴勝益來說，在他宣示二○一八年底退休，距離交出指揮棒剩三年多的倒數時間內，亦須端出其接班人計畫。

儘管股東會上，戴勝益強調，他不是交棒給「一個人」，而是包括王國雄、陳正輝等的「一個團隊」，這批核心高層雖是一起打天下的老將，但多已年過半百，領導的卻是平均年齡僅二十五．五歲的集團萬名員工，且以初入職場為主客層的餐飲事業。新領導人是否因年紀落差，與網路世代出現溝通隔閡，同樣是王品能否再起另一個值得長期觀察的面向。

美國奇異集團（GE）日前宣布，未來三年內將出售旗下大部分金融資產，重拾製造業本行。這是這家百年老店史上另一次轉型，也意味著像奇異這種製造兼營金融的綜合性集團，未來將漸成為絕響。

以製造噴射機引擎、鑽油設備等為本業的奇異，在一九八○年代傑克?威爾許（Jack Welch）任執行長時期，就已建立金融事業。目前奇異的金融交易主要由「奇異資本」（GE Capital）經營。這個子公司本身不吸收存款，而是靠母集團奇異的品牌，以低利率借到資金，再從事放款或投資。

不過奇異資本的資金來源，多是短期借款，二○○八年金融海嘯，金主紛紛「抽銀根」，奇異資本瀕臨倒閉，於是向美國政府求援，聯邦保險公司（FDIC）後來擔保奇異近一千四百億美元債務。

但這也讓奇異付出代價，一是它從此失去三A債信評等，提高了籌資成本，因此奇異開始不斷「瘦身」。從二○○九年到二○一四年，奇異共出售一千億美元的貸款債權，如今它的不良貸款只占五％，被政府認定的「第三級資產」（編按：不透明或難以估價的資產）只占三％。

二是奇異從此接受美國政府監管。在金融海嘯後，美國政府對那些本身不是銀行、卻能從事金融交易的機構︱︱也就是「影子銀行」，也實施監管。只要被政府認定為「系統重要性金融機構」（SIFI），其倒閉將引發連鎖效應，當局就會要求這些機構須有更高的流動性、資本適足率。擁有五千億美元資產的奇異，是美國第七大金融業者，就被畫進系統重要性金融機構。

不過這些規定使奇異資本的報酬率不斷下滑，也衝擊母集團獲利。去年奇異的股東權益報酬率八?六％，低於其籌資成本。四月十七日奇異公布今年第一季財報，製造業等部門為奇異帶來獲利二十八億美元，但若計入奇異資本的虧損，母集團虧損一百三十六億美元。因此奇異出售金融事業，除了降低資產規模，以提升股東權益報酬率外，也是想甩掉拖累獲利的部門。

在奇異退出金融後，意味著這種製造、服務、金融合一的綜合性集團，未來將更加稀少。這一方面是市場投資人的選擇。事實上多年來早有股東批評奇異「不務正業」，他們認為這是奇異多年來股價低迷的元凶。四月十日奇異宣布出售金融事業當天，其股價大漲近一一％，創一年來新高，就顯示市場的偏好。

另一方面，像奇異這類綜合性集團，被美國政府視為「大到不能倒」（TBTF）。為避免出事要花納稅人錢拯救，因此美國政府試圖把金融事業從這些綜合性集團分拆出去。例如在金融海嘯後的「多德︱︱佛蘭克法案」（Dodd Frank Act），除了賦予主管機關對影子銀行監管權外，更授予當局對大型金融機構強制分割、重組或分拆資產的權限。

但這種監管卻可能帶來另一種結果。事實上奇異出售金融事業，其不動產業務的買主，就是私募基金黑石（Blackstone）。和奇異這類大型集團相比，私募基金的運作更不透明，也不受聯準會監管。經濟學家柯文（Tyler Cowen）就說，美國政府想讓這些影子銀行攤在陽光下，「反而把它們推向更陰暗的角落。」

此外，美國政府認為對奇異這種大到不能倒的綜合性集團，分拆其金融事業才是上策。但這種「製造歸製造，銀行歸銀行」的模式，使金融體系只有純粹的銀行，完全單一化。美國喬治亞大學教授芭拉達蘭（Mehrsa Baradaran）質疑： 一個所有權分散多樣化的金融體系，裡面有純粹的銀行，也有製造業兼營的銀行；和所有權單一化的金融體系，裡面只有一種純粹的銀行，究竟何者風險大？

奇異出售金融事業，除了意味著綜合性集團的勢微，也代表金融體系的所有權結構將更單一化。當金融機構出事，沒有製造或服務業母公司奧援，唯一依靠就是政府。因此美國政府想解決大到不能倒，實際反而讓這些金融機構更依賴政府，這也再次驗證「政府管制往往事與願違」的道理。

【延伸閱讀】伊梅特拋棄威爾許遺產

二○○一年「九一一事件」前四天，伊梅特（Jeff Immelt）從已在位二十年的傳奇執行長傑克?威爾許手上，接下管理奇異之職。威爾許在奇異留下的成績：從一九八九年到二○○一年卸任，共四十六季，其中有四十一季奇異的財報表現符合華爾街預期，他在位期間，奇異市值成長四十倍。

而伊梅特接班至今，奇異股價下跌超過三成，同一時間標普五百指數上揚近八成。巴克萊（Barclay's）一位分析師在三月初報告稱，伊梅特遲早在今年內就會去職，接任人選則是奇異財務長伯恩斯坦（Jeff Bernstein）。雖然此事遭奇異否認，但也顯示部分人士，對伊梅特這位去年薪酬三千七百萬美元執行長的懷疑。

這次奇異出售旗下金融事業，意味著伊梅特拋棄威爾許留下的遺產，《紐約時報》稱這是「伊梅特在威爾許的奇異打上自己的印記。」不過對伊梅特挑戰昨日之我，威爾許稱這是「明智之舉」，他認為目前時代已和當時他在位時不同了。

伊梅特有次在史丹佛大學演講，被學生問到，在威爾許之後當奇異執行長有何困難？伊梅特回答：「若你在名人之後接班，你要每天做改變，又不能認為過去留下的一切是錯的。」他認為這需要時間。只不過伊梅特若不能讓奇異重現往日榮耀，市場願意留給他的時間恐怕也不多了。

在東台灣，太平洋與海岸山脈間，有一道狹長土地，白色浪花有如緞帶鑲邊，把這裡襯托得格外美麗。

沿著省道台十一線公路，我們來到全台地價漲最多的區域。

「摸到海，三萬；看到海，一萬。」曾經營棲蘭與明池山莊、擁有苗栗和台東民宿的油桐花坊建設董事長李孝盛，如此形容台東海岸土地的價值。摸得到海的地，一坪三萬元；看得到海的地，一坪一萬元。

李孝盛近年從台北赴台東，在台十一線旁的成功鎮三仙台附近，買下四千坪「摸得到海」的建地，打算蓋飯店，目前在當地蓋了民宿。

台11線兩邊土地都被買了資深仲介：我以前賣二十萬現在兩百萬，哪有這種行情？

「台東觀光發酵期才開始而已，」像他這樣從北部、西部到台東買地的投資客，這兩年如雨後春筍。

台東觀光元素豐富，卑南鄉的杉原灣（美麗灣所在地）、知本溫泉，東河鄉的都蘭糖廠、國際衝浪節，成功鎮的三仙台、比西里海岸，長濱的八仙洞，加上普悠瑪號去年七月通車到台東，台北到台東只要三個半小時，更吸引觀光人潮。李孝盛看好年輕人休閒潛力，尤其來自內陸的陸客，更被東岸海景所吸引。

台東觀光人潮有多少？去年台鐵花蓮到台東的載客人數有三百八十二萬人次，和二○○八年相較，增加三成；同期間，光是台東最熱門景點——鹿野高臺，就有一百零六萬人次造訪，較○八年成長近九成。

當地民宿業者估計，普悠瑪號通車到台東不到一年，觀光改善效益才開始發酵，陸客今年四月起又新增十一個自由行城市，看好新一波觀光熱潮，台東民宿、飯店接連開張。

「風景農地一分二百六十五萬」（編按：一分地為二百九十三坪），「馬上蓋，看海」、「蓋農舍，剛好」……開車從台鐵台東站往北走，沿路看見大大小小「售」字招牌，車子轉進山坡小徑，隱身椰子林的怪手，正忙著整地。

「台十一線兩邊土地，大部分都被外地人買走了，」在台東買賣土地將近四十年的土地仲介曾訓儒，指著路旁一塊地說：「你看這塊，一分我才賣二十萬，現在兩百萬了，甘有（台語：哪有）這種行情？」近兩年台東土地大漲，連經驗老到的土地掮客，也看傻眼。

台東當地盛傳，桃園航空城的炒地團，在航空城獲利了結後，沿著宜、花、東海岸，一路炒下去。

外地人等著賺增值財台中商人：我貸款蓋民宿，只要收入能負擔成本就好

名列全台土地漲幅前二十名的台東長濱鄉、成功鎮、東河鄉、卑南鄉，由北而南，依序排列在台十一線公路上，擁有背山面海的無敵美景。

「全世界最貴的房子，都在海邊，」經營建材生意的鴿德貿易公司負責人陳基宏，家住台中，去年開始來台東買地。一塊五分地，正在蓋民宿，他幾乎每星期開BMW從台中來監工。

他打的算盤是，低利時代，「只要收入能負擔利息和人力成本就好了。」接著，就等著觀光財帶來的土地增值效益。

台東面海農地，一坪五千到一萬元，五分地約一千五百坪，每坪一萬元，就一千五百萬；農地貸款七成，以利率二．五％計算，每個月利息兩萬多元，請三個當地人管理民宿，一個月付六、七萬元，加上其他營運成本，每個月成本十萬元左右。一家民宿五個房間，一間以三千元計算，假設一個月有八天住滿，一個月收入就是十二萬元，不易虧本。

買地蓋民宿，是台東熱門行業。台東民宿家數，從二○○八年的二百八十六家，成長到去年的七百三十六家，六年成長一．六倍，成長幅度居全台本島縣市亞軍，僅次屏東。

民宿家數創新高，退休族是主力之一。

「退休族的田園夢，是台東最大買盤。」台東不動產仲介同業公會理事長施順雄說，台灣老齡化時代來臨，退休族嚮往田園生活，鄉下土地，需求不少。

六十三歲的醫療器材老闆張英崇，十五年前跑遍全台灣找土地，打造退休生活，後來選在卑南鄉利吉村，因這裡水質好，離市區、醫院大約二十分鐘車程。他花六百萬元買一甲地，再花六千萬元打造退休屋，原本自住，後來經營一客千元的牛排館 民宿，客人都從外地來。

「來台東買地的，投資客、退休客各占一半。」東都不動產經理伍宛琳觀察。

這兩種外地人，讓不少台東人賺到錢。

在台東從事房仲二十多年，施順雄兩年前帶兩位同事，離開住商體系，成立東都不動產。如今，員工數三十三人，原本租店面，短短一年內，買下一間透天厝當店面，現在是台東委賣案件最多的房仲業者，去年員工旅遊在南投，今年升格出國，四月底要去蘇杭；這一趟，全團得花七十多萬元，施順雄眉頭都不皺一下。

人潮來，土地漲，有殼的當地人走路有風。台東站阿美族的租車專員李國鼎說：「台東看不到二字頭的房子了。」他所謂「二字頭」是指約三十坪的公寓，沒有兩百萬元是買不到的。「好在我以前有買！」閃亮的眼神，透出自信。

好處是年輕人返鄉部落有人管民宿，有人開水電行

東河鄉半山腰，一家由原住民經營的風味餐廳，平日晚上幾乎滿座，七點到八點有兩位年輕原住民駐唱，客人有外地來的，也有當地人；餐廳還在附近開了分店，假日據說是大排長龍，擠都擠不進去。

年輕人返鄉，也是這波熱潮下的效應。

台東知名民宿「余水知歡」，位於長濱鄉真柄部落，它由公益平台文化基金會董事長嚴長壽牽線，知名廣告女強人余湘接手，重新設計，找來曾在嘉義飯店當櫃檯的部落族人莊巧雲管理民宿，又另外請了三位同部落的女性。

如今，這家民宿知名度打響，吸引部落族人回鄉，近年有約十位三十歲左右的人回部落，有人打算開民宿，有的經營水電行，原本人口外流的部落，年輕人回流。

但，人潮來，土地漲，這現象並非大家都歡迎。

嚴長壽六年前退休移居台東，卻成為這波台東土地漲風的受害人。他三年前被迫搬家，因為房東以三千萬元賣掉他租的房子，原本買主出價一千五百萬元，房東不想賣，隨口開價三千萬，沒想到買方立刻答應，嚴長壽只好搬家。

聽到台東土地漲幅名列前茅，他表情嚴肅的說：「很無奈，我希望那些人能把台東當成自己的家，要懂得珍惜這片土地。」

壞處是地主變外地人青年想創業，卻買不起、租不到地

在台十一號公路旁，位於東河鄉的棉麻屋，老闆娘龍惠媚是阿美族人，原本是馬偕醫院護士，因喜愛編織，開了這家純手工編織的藝品店，所有包包、帽子，都是原住民媽媽一線一線編織完成。因為質佳量少，一個包包定價五、六千元起跳，林青霞、張艾嘉都是她的客人，還有來自日本、法國、瑞士的外國客人。 這家小店讓三十七位原住民媽媽，有了一份不錯的額外收入。

店面原本是小學老師租給她，幾年前，老師要賣房子，龍惠媚沒錢買下，嚴長壽知道後，找到台積電副董事長曾繁城的太太，先把房子買下來，嚴長壽當保人，龍惠媚賺錢後，還了曾太太頭期款，房子登記在她名下，現在房地漲，她很慶幸自己有了店面，不用怕被迫搬家。

解決店面問題，她卻擔心，不知未來鄰居變成誰？

龍惠媚說，兩年來，至少七、八組客人請她介紹土地，都告訴她「很急」，她以為對方真的很需要，還用比較低的價格介紹成功；結果，客人買了都沒蓋房子，把土地囤在那裡，她說：「我很受傷，有被騙的感覺。」其中一位客人甚至還丟了一疊鈔票在她桌上，她很生氣，拒收這筆錢。

現在，她家人、族人的土地一塊塊變成外地人的，不知道將來這裡會變怎樣，還能不能像這樣自在的生活。

經當地人介紹，我們在卑南知本找到一位三十多歲的碩士農夫——自然主義農園負責人呂宏文。他是卑南族，就讀東華大學民族研究所，七年前是台証證券台東分公司的職員，台証併入凱基證券後，他決定離開證券業，回知本老家務農。家裡五分地，他種有機杭菊、洛神花，是附近唯一的有機農戶。

他也是地價上漲的受害者，想買地擴大耕種面積，卻買不起；想租地，也租不到，因為土地租金漲到一甲地一年八萬元，和過去五萬元相較，漲了六成。

然而，這塊地周圍，已陸續易主，隔壁稻田主人來自台北，委託當地人耕作，從沒來過；另一邊是台南人的，種蔬菜。萬一旁邊土地蓋了民宿，怎麼辦？這塊田還經營得下去嗎？他樂觀的說：「蓋民宿，沒關係，」他會跟民宿主人、客人交流，教他們認識大自然。

隔壁宜花也在漲花蓮比價效應補漲，宜蘭末代農舍夯

台東土地熱鬧滾滾，隔壁的花蓮，也不遑多讓。

全台土地漲幅前二十名中的花蓮秀林鄉、新城鄉、吉安鄉、鳳林鎮、光復鄉，由北而南依序坐落在另一條美麗公路——省道台九線上。

新城、光復的土地，兩年漲八成，其他三個鄉鎮，漲幅也有四成到五成。不過，看在當地人眼中，卻認為新城與光復缺乏重大建設，屬於炒作補漲，風險較高。

「花蓮最熱門的地方，是吉安、壽豐、鳳林，」住商不動產花蓮中山店店東游楊輝認為，但，這幾個鄉鎮價格太高，資金就流往相對便宜的光復、新城，是比價效應下的補漲。

吉安有台開酒店公寓開發案即將推案，據說每坪喊到四十萬元；鳳林有兆豐農場，是著名的度假村，即將有全台第一個民間興建的車站；壽豐則有東華大學的「大學城」效應。

再往北走，宜蘭因豪華農舍事件，輿論沸沸揚揚。在本刊調查中，宜蘭的三星鄉、五結鄉，漲幅名列前二十大，三星因十分鐘到羅東，生活機能佳，地價兩年漲六成，前後任高雄市長謝長廷、陳菊的農舍正位於此；五結則有國立傳藝中心以及冬山河流域，觀光潛力大，成為地價上漲助力。

但，宜蘭最近嚴格規範農民身分，導致農地交易急凍，「買方都在觀望，」富田地產執行長郭金龍說，農地冷，但「末代農舍卻因此搶手，」不少老農舍（指《農發條例》實施前蓋的農舍）原本一年都賣不掉，最近紛紛成交；至於未來，則視政府進一步動作而定。

此外，今年新的土地政策上路，也將影響大東部土地交易。

兩大法令讓買盤觀望海岸土地禁開發，農民資格將趨嚴

一、《海岸法》今年初公布，省道、濱海公路到海岸高潮線的地，定義為海岸地，海岸地將分為一級土地、二級土地。一級土地嚴禁開發，由中央規畫，二級有條件開發，由地方規畫，中央、地方分別在半年、兩年內規畫完成。

二、農委會今年七月將公布農民「新資格」，比照宜蘭，買農地、蓋農舍的農民身分，將趨嚴格。

此兩法令，前者讓原本最貴的台十一線旁海岸地，交易停擺，買盤轉到省道左邊面海山坡地；後者，則讓投資買盤縮手，靜待消息面確定後，再決定如何出手。

「土地漲，是社會繁榮的現象，」台東縣立委劉櫂豪說。但他也強調，土地是居住用的，不應過度商品化，因為想在這安身立命的人，不應該花太多成本來買房子，他更希望：「台東人不要追到最後一棒。」

人潮帶來錢潮，讓東部生意盎然，但當地人對這股現象，卻是又愛又怕。

未來，家鄉面貌會變怎樣？年輕人回鄉創業成本會墊更高嗎？台灣有太多風景地因過度開發失去原貌，東部會重蹈覆轍嗎？在機會與代價的天平上，許多人內心糾結著。

【延伸閱讀】買地做田園夢、賺漲價財，注意「3要3不」

■退休族●要交通便利：醫院不要超過半小時，以免身體出狀況，急救來不及●要有乾淨水源：好的水質適合養生、種蔬果●要有好鄰居：萬一有狀況，可就近幫忙●不要貸款：年紀大，除非有固定收入，否則銀行會縮減貸款成數●土地房子不要太大：年紀越大，打掃越不便●耕種不要灑農藥：否則，越住越不健康

■投資族●要交通便利：較容易脫手●要買成交量大的地區：如同股市，成交量大的個股，買賣較容易●要有中長期投資準備：土地流動性較房市差，行情變冷，套牢時間會較久●資金不要槓桿太大：以免萬一套牢，造成資金週轉問題●不要被美麗風景迷住：天涯海角的土地，不易脫手●不要買了就丟著不管：勤加關注，以免被當地人惡意使用，難處理

整理：賴寧寧

相較於東海岸土地大漲背後，有觀光與退休題材支撐，許多台灣西部的鄉鎮土地飆漲，看在房地產專家與投資客的眼裡，卻是台灣房市自SARS之後，逾十年大多頭的末班車警訊。

攤開近兩年全國各行政區土地漲幅可發現，名列前茅的西部行政區域，多是遠離都會核心的「蛋白區」，例如彰化縣田中鎮、新北市泰山區、高雄市杉林區等。

「連台灣最遠端的地方房價都開始漲，海角山邊都在漲的時候，就是這波結束的時候。」永慶房屋總經理廖本勝舉例，過去一九九○、一九九一年，台灣房地產開始走下坡之前，炒作標的，便是海邊或山區的休閒住宅。

房仲業出身的庶民不動產協會秘書長邱太煊進一步指出，不動產將崩跌的三個觀察指標，一是郊區也起漲，「連雞蛋水餃股都亂漲就要特別小心」；二是建商開始出現週轉不靈或倒閉潮；最後，則是當法拍案變多，代表許多投資客已負擔不起龐大的房貸與利息壓力，卻又找不到人接手。

「坊間在傳，很多建設公司的董事長已經拿股票跟民間借貸質押。」擅長投資與處理不動產案件的律師黃坤鍵透露。

台灣房市十多年的多頭，將由盛轉衰，似成定局。但細看這些在末升段中漲價的地區，卻仍有不同成因。

成因一：高鐵特區利多田中兩年漲四倍，交易金額成長八倍

實價登錄實施逾兩年，全國土地漲幅第一名是彰化縣田中，這個以農業為主，人口僅約四萬人的小鎮。兩年多來，土地平均價格漲了近四倍，交易金額的總量更成長逾八倍。

熱絡買氣的背後，是政府政策利多。

談論多年的彰化高鐵站，終於預計在今年於田中完工。劃定近兩百公頃的高鐵特定區，成為建商、財團與投資客買地的新標的，產業專區、住宅區，甚至喊出星級旅館，大家在這塊地上做著各式各樣的夢。

「去年跟前年比較高峰，現在稍微沉寂一點，但之後可能還會有一波房地產的交易熱潮，」彰化縣地政處地價科長陳俊傑表示，目前田中的高鐵特定區都還在標售與整地階段，今年年中以後，可能陸續會有建案，或廠商蓋起工廠。

但，從過去高鐵台中站或新竹站的例子來看，高鐵似乎不是房地產萬靈丹。以烏日和竹北為例，雖然房價持續上漲，但因高鐵是點對點移動，乘客下了高鐵，便離開站區前往目的地，沒有達成預期的造鎮效果。因此，雖然彰化縣政府強調田中的規畫將結合產業專區，與台中、新竹不同；但持續高漲的地價與房價，在未來房市將修正的勢頭下，能否帶來相對的回報，須打上問號。

成因二：重劃區加持居住條件改善，新北泰山坪價不輸新莊

同樣是政策利多導致地價上漲的，還有新北市泰山區、台南市南區、彰化縣員林鎮。但它們的題材是重劃區完成，刺激土地與房產買賣。

過去，泰山是新北市低度開發的蛋白區，但近幾年來，區內的十八甲重劃區完成，道路成井字形規畫，當地投資客觀察，泰山重劃區的居住條件已經大幅改善，現在新建案每坪開價都超過四十萬元，成交價也都在三十萬元以上，不輸新莊。

台南市南區近年的漲幅同樣受惠重劃區。舊台南市區的發展軸線，向來是東與西，南區過去因有機場，加上許多地隸屬台糖，因此開發較落後。但現在重劃區劃出後，建商一個案子接一個案子的推，更時常出現總價介於一千五百萬元至兩千萬元，高於台南市均價的建案。

但，重劃區是否等於後市向上的保證？永慶房屋不動產研究中心經理黃舒衛認為，觀察前幾年已率先熱漲，如今量與價皆逐漸緊縮的淡海新市鎮、桃園青埔等地，就能嗅出端倪。缺乏基本面支撐下，這些鄉鎮的重劃區一、兩年後，很可能將出現拋售潮。

第三種政策利多，則是科學園區加持。排名前二十名的台南市新市區與麻豆區，近年土地與房產價格高漲，有泰半是受惠於台南的南部科學園區。

雖然南科已設立近二十年，但近幾年才有越來越多廠商進駐，且如台積電或聯電等指標型大廠，也都宣布未來會擴大在南科的投資。在就業人口增加之下，這些地區的後市即使修正，也還有基本的實質需求支撐。

與明顯的政策利多不同，西部地區的高雄市杉林區、台南市七股區與彰化縣埔鹽鄉，則是大多頭最後一波的補漲行情，讓這些過去怎麼樣也炒不動的蛋白區，在末升段受惠。

成因三：大多頭補漲行情高雄市杉林區保育地，兩年漲五成

以南接美濃與旗山的高雄市杉林區為例，人口僅約一萬人，全區有大片土地屬於山坡地保育區，地價卻在過去兩年多漲了五成。一位經手多筆杉林區土地的仲介透露，杉林區近幾年客觀條件其實沒什麼改變，純粹是「之前美濃跟旗山的地漲太多，想投資農地的人，就會轉到杉林來。」

台南七股也是同樣故事。一個人口老化的漁業地區，連建商都不敢在七股推新案子，過去兩年多，土地卻也漲了四成，交易件數更兩倍成長。「這邊農建地買賣滿熱絡，投資客都不擔心沒有人接手，轉手轉很快，他們都膽子很大沒有在怕。」一位在地的房仲觀察。

但這些鄉村蛋白區看在專家眼裡，未來卻充滿危機。廖本勝認為，相對都市地區，跌下來還有自住與逢低買進的買盤，位處鄉村的蛋白區，缺乏實質需求支撐，未來若崩盤，會受傷最重，「最晚漲的，有可能最快跌。」

究竟房市的多頭末班車還能開多久？ 建商、房仲與投資客普遍認為，僅剩下約一年的好光景。其中，西部鄉下欠缺東部的交通與觀光題材，跌勢可能更明顯。

黃舒衛表示，目前六都的精華區已經開始凍漲、甚至微幅下跌，明年若房地合一稅與實價課稅實施，鄉鎮區域也將受影響而開始跌價。

連行事爭議、不避諱自己專門炒作鄉下土地的投資客黃家進（帥過頭）也認為，這波鄉下土地飆漲的行情，最多剩三年，並可能因資金題材或政治等因素提前結束。

「現在台灣的房地產已經不適合投資了。」邱太煊認為，掉下去的刀子不要接，目前除非有自住需求，可以在房價相對低點買進，若投資則應觀望；除非連股市也開始崩盤，手上有資金的民眾，就可以考慮進場撿便宜。

【延伸閱讀】幕後追蹤》墓仔埔一坪售價，直逼台北中正區

原先在「台灣鄉鎮土地價格漲幅前二十大」調查中，位居第一的，其實是新北市金山區，萬里區則名列十七。但記者訪查後發現，兩區土地價格漲幅名列前茅，是實價登錄剛實施時，未明確規範墓地買賣需備註，造成前幾個月的墓地交易因單價異常得高，皆未列入實價登錄揭露範圍，基期偏低，使統計失真，因此本刊將兩地剔除在前二十名外。

不過，在追查真相的過程，卻意外發現「陰宅」的大市場。

原來，墓地占了金山與萬里土地交易總量八成至九成，近年單價有驚人漲幅。一位金山在地的房仲透露，現在金山地區集團化經營的墓地，每坪單價最高開到約一百萬元，七、八十萬元也稀鬆平常，「很誇張，陰宅比陽宅更貴。」對照台北市中正區每坪平均七十六萬元的房價，北海岸墓地絲毫不遜色。

龍巖業務總監林倩如分析，因台灣邁入高齡化社會，墓地需求增加，但供給卻少，特別是大台北地區，非常難取得新的殯葬用地，使得墓地價格飛漲，「墓園、塔位人人需要，但蓋在你身邊要不要？」

在殯葬設施人人嫌惡、用地取得困難下，未來房地產多頭可能結束，但大台北地區的陰宅市場，卻可能因需求遠大於供給，一路往上。

（文●吳中傑）

【延伸閱讀】都會精華區，地價未必反映房價

在這次的排名中，全台土地交易降幅最大的二十名，赫見有一半的行政區，位於六都，包括台北市的北投區、新北市的三峽區與土城區、台中市的太平區與霧峰區等等，這些不甚偏僻的市鎮，卻位列榜上。

例如排名第一的北投，統計資料上來看，兩年多內，每坪土地平均單價跌了七成六，交易量也緊縮。但當地房仲都表示，近兩年沒有感受到房地產價格明顯衰退，僅從去年底以來，有約五％到一○％的價格下修。

實際探究主管單位台北市地政局和房地產專家的意見發現，在已開發的都會地區，地價未必能完全反映房價。

因這些位處都會的蛋白區，每坪均價、與交易金額逐年減低，反映的並不是該地的房地產「價值」降低，而是因為這些較早起漲的蛋白區當中，精華、大片的土地早已在SARS或金融海嘯後的起漲點開始交易，籌碼已漸漸出盡，現在還在市場上交易的物件，多是蛋白區邊緣的「蛋殼區」，單價較低，致使整個區域的價與量降幅明顯。

房地產專家與房仲業者皆建議，在低度開發的鄉鎮區中，可將地價視為先行指標，已開發的都會區，則需將房價也列入參考，方能更持平檢視。

（文●吳中傑）

【延伸閱讀】土地降幅前20名，6都占一半——全台土地交易跌幅排行

■第1名行政區：台北市北投區(6都地區)坪單價跌幅：-76%總金額減少：-78%

■第2名行政區：苗栗縣銅鑼鄉坪單價跌幅：-75%總金額減少：-37%

■第3名行政區：台中市霧峰區(6都地區)坪單價跌幅：-67%總金額減少：-77%

■第4名行政區：台中市太平區(6都地區)坪單價跌幅：-63%總金額減少：-83%

■第5名行政區：雲林縣北港鎮坪單價跌幅：-63%總金額減少：-54%

■第6名行政區：台中市大甲區(6都地區)坪單價跌幅：-55%總金額減少：-36%

■第7名行政區：高雄市大樹區(6都地區)坪單價跌幅：-55%總金額減少：-56%

■第8名行政區：新竹縣新埔鎮坪單價跌幅：-52%總金額減少：-16%

■第9名行政區：高雄市燕巢區(6都地區)坪單價跌幅：-47%總金額減少：-71%

■第10名行政區：新北市土城區(6都地區)坪單價跌幅：-45%總金額減少：-46%

■第11名行政區：嘉義縣竹崎鄉坪單價跌幅：-44%總金額減少：-32%

■第12名行政區：新竹市全區坪單價跌幅：-43%總金額減少：-48%

■第13名行政區：新北市三峽區(6都地區)坪單價跌幅：-41%總金額減少：-7%

■第14名行政區：雲林縣水林鄉坪單價跌幅：-39%總金額減少：-4%

■第15名行政區：彰化縣大村鄉坪單價跌幅：-35%總金額減少：-46%

■第16名行政區：高雄市前鎮區(6都地區)坪單價跌幅：-32%總金額減少：-83%

■第17名行政區：台南市北區(6都地區)坪單價跌幅：-31%總金額減少：-70%

■第18名行政區：彰化縣埔心鄉坪單價跌幅：-31%總金額減少：-34%

■第19名行政區：彰化縣永靖鄉坪單價跌幅：-30%總金額減少：-50%

■第20名行政區：宜蘭縣頭城鎮坪單價跌幅：-29%總金額減少：-74%

註1：因實價登錄從2012/8/1開始實施，因此以2012年8月至12月與2014年同期比較註2：入榜標準為（1）總交易金額衰退（小於0％）；（2）2014年8月至12月間成交件數50筆以上註3：坪單價統計時間為2014年8月至12月

資料來源：信義房屋、內政部不動產交易實價查詢服務網整理：吳和懋、趙維孝

有一年，我到不丹旅行，印象最深刻的風景是街狗。倒不是因為這國家的狗有六條腿或三隻眼，而是人民良善，連屠宰鋪都沒有，沒人會欺負狗，長此以往，這裡的街狗很放鬆，所以，在路上你可以看到牠們隨處四腳朝天、甚至讓自己最脆弱的腹部外露都無所謂，毫無防衛意識。哪裡是天堂？這幅街頭景象說明一切。

最近在台北大安森林公園跑步，發現這裡的鴿子也是如此。通常，台灣人很難接近野生鳥類，人一靠近，牠們便振翅飛走。但在大安森林公園不然，你若跑步經過，別擋鴿子的路，基本上牠們不太理會你。第一次我經過時，發現鴿子們像老爺子似的慢慢踱步，我有些詫異。繞一圈回來，牠們還是如此，可讓我開了眼界。說句玩笑話，如果你想抓鴿子，這裡似乎是捷徑。哪裡是天堂？大安森林公園似乎是鴿子的天堂。

這裡是腳步快速的台北，都市野鳥為何不怕人？這有三個假設：一，大安森林公園的人很友善，不抓鳥；二，這裡的鳥，比較天真，認為世界沒有敵人；三，最慘的是，久沒飛，已經飛不動了。

我猜想，很多年前，這裡的鴿子也是警覺的與人保持距離。然而，久而久之，振翅飛走的效果不大，便安逸了。世代交接，世襲住在這裡的鴿子們就與人和平相處，不再有危機意識。

這群踱方步的鴿子們勾起我滿腦子的好奇。如果，哪一位捕鴿人闖入大安森林公園發現這裡有成群「天真無邪」的鴿子，而將之一網打盡。新來的鴿子們會學會什麼？

上述的情境，你是否在企業環境中，也有熟悉感。我姑且稱之「大安鴿子症」。老組織，順遂久了，沒有了開國元老的拓荒精神，承繼者逐漸將順遂視為正常而不自知。不知不覺中，變成大安森林公園裡的鴿子，直到獵人進入、被滅亡。這亦是企業成功後的常見宿命，其表徵是：一，不自知離消費者遠了；二，不自知產品或服務創新力道不足；三，不自知企業資源有限，人事與費用膨脹。關鍵在三個字「不自知」。於是，危機伺機進入。大安森林公園的鴿子起初因為許久沒有敵人而鈍化，再後來是根本飛不動。就算覺察出「有危機」，也無能力應付。

天堂在哪？這世界，豈會無危機？別太天真。