新年進步 CKM001 Blog

上星期，民企博士蛙(1698)又出事，上星期四一天股價大跌4成，然後停牌。年頭開始，個個都識得講話「龍年效應」，引發國內出生率上升，令大家憧憬一眾孩童消費股今年盈利大進，大量散戶跟風買入，結果又再中招，如果再加上投機賭博，做孖剪，炒槓桿，一定輸到焦頭爛額。隻博士蛙出事，連帶青蛙王子 (1259)、好孩子(1086)以及我手上持股隆成(1225)都同日股價下跌，但此公司不同彼公司，隆成個老闆誠實穩重，公司上市多年，派息豐厚，並無刻薄過小股東，就算係細價股，一樣揸得比較放心。

我在過去數年，已經講過無數次，散戶投資股票，應該以大藍籌股為主，就算你要買中細價股，下注金額也要控制在10%本金之內，話口未完，自上年6月混水公司引發了一場國內民企風暴，一眾主力投資中細價股之基金與散戶，同樣輸到反眼，強如歐洲股神巴頓(Anthony Bolton)，竟然買入霸王(1338)呢類垃圾股，買股唔睇管理層，唔輸死先係出奇。

在西方社會，成功的商人就是那些資本家，他們窮其一生精力，致力發展一門事業，在法律容許之下，可以賺盡一分一毫，在美國的猶太人後人，就是箇中典範。在中國人的社會，道德高尚的儒商總是兼前顧後，難成大資本家，但誠信往往是做長線生意的不二法門，在現今的國內與香港，奸商買多見多，儒商買少見少，但投資中細價股，必然要選擇這些老闆的公司來買，有無錢賺是後話，但起碼減低一舖清袋之風險。

散戶總是認為藍籌股升得慢，好難賺大錢，唔好講我05年5個幾買中人壽，13蚊買平保，就算是08年64蚊買入的中移動(941)，近4年了，賺息賺價，股價穩紮穩打，派息穩定過買樓收租，班二打六認為國內手機用戶開始飽和，中移之盈利好難大幅增長，他們不知道，二豬之後有三豬，三豬之後有四豬，四豬之後又有五、六、七、八豬，層出不窮，根據香港電訊公司的經驗，3G數據收費豐厚，可以令似雞肋的電訊業務回復增長，再加上三網合一之趨勢，未來中移之盈利增長潛力巨大，中移已經公布了2011年全年業績，派息照樣豐厚，末期息1.747港元，全年股息4厘，小股東應該開心。

	有閒置現金？	將閒置現金買入更多股票？	接受股份收購？
個案一	沒有	na	否
個案二	沒有	na	是
個案三	有	是	否
個案四	有	是	是
個案五	有	否	否
個案六	有	否	是

	$0.22	$0.24	$0.255	$0.27	$0.29
個案一	-8.3%	0.0%	6.3%	12.5%	20.8%
個案二	-4.7%	1.6%	6.3%	10.9%	17.2%
個案三	-8.3%	0.0%	6.3%	12.5%	20.8%
個案四	-4.7%	1.6%	6.3%	10.9%	17.2%
個案五	-6.3%	0.0%	4.7%	9.4%	15.6%
個案六	-4.3%	0.4%	3.9%	7.4%	12.1%

	現股價	現持股	股票總值
	0.24	300,000	72,000

個案一: 不接受股份收購
	之後股價	持股	股票總值	套回現金	總回報
	0.22	300,000	66,000	0	-8.3%
	0.24	300,000	72,000	0	0.0%
	0.255	300,000	76,500	0	6.3%
	0.27	300,000	81,000	0	12.5%
	0.29	300,000	87,000	0	20.8%

個案二: 接受股份收購
	之後股價	持股	股票總值	套回現金	總回報
	0.22	225,000	49,500	19,125	-4.7%
	0.24	225,000	54,000	19,125	1.6%
	0.255	225,000	57,375	19,125	6.3%
	0.27	225,000	60,750	19,125	10.9%
	0.29	225,000	65,250	19,125	17.2%

個案三: 閒置現金買入部分股票，但不接受股份收購
	現股價	現持股	買入股票	股票總值
	0.24	300,000	100,000	96,000

	之後股價	持股	股票總值	套回現金	總回報
	0.22	400,000	88,000	0	-8.3%
	0.24	400,000	96,000	0	0.0%
	0.255	400,000	102,000	0	6.3%
	0.27	400,000	108,000	0	12.5%
	0.29	400,000	116,000	0	20.8%

個案四: 閒置現金買入部分股票，接受股份收購，以維持原先持股
	現股價	現持股	買入股票	股票總值
	0.24	300,000	100,000	96,000

	之後股價	持股	股票總值	套回現金	總回報
	0.22	300,000	66,000	25,500	-4.7%
	0.24	300,000	72,000	25,500	1.6%
	0.255	300,000	76,500	25,500	6.3%
	0.27	300,000	81,000	25,500	10.9%
	0.29	300,000	87,000	25,500	17.2%

個案五: 有閒置現金，不接受股份收購，以維持原先持股
	現股價	現持股	股票總值	現金	總值
	0.24	300,000	72,000	24,000	96,000

	之後股價	持股	股票總值	現金	總回報
	0.22	300,000	66,000	24,000	-6.3%
	0.24	300,000	72,000	24,000	0.0%
	0.255	300,000	76,500	24,000	4.7%
	0.27	300,000	81,000	24,000	9.4%
	0.29	300,000	87,000	24,000	15.6%

個案六: 有閒置現金，接受股份收購
	現股價	現持股	股票總值	現金	總值
	0.24	300,000	72,000	24,000	96,000

	之後股價	持股	股票總值	套回現金	現金	總回報
	0.22	225,000	49,500	18,360	24,000	-4.3%
	0.24	225,000	54,000	18,360	24,000	0.4%
	0.255	225,000	57,375	18,360	24,000	3.9%
	0.27	225,000	60,750	18,360	24,000	7.4%
	0.29	225,000	65,250	18,360	24,000	12.1%

	權益回報率(ROE)	利潤率	資產周轉率	資產權益率
2009	12.39%	0.396	0.159	1.97
2010	11.60%	0.617	0.087	2.266
2011	12.27%	0.404	0.124	2.455

	CPI
Jun-11	5.6
Jul-11	7.9
Aug-11	5.7
Sep-11	5.8
Oct-11	5.8
Nov-11	5.7
Dec-11	5.7
Jan-12	6.1
Feb-12	4.7
Mar-12	4.9
Apr-12	4.7

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