http://blog.yahoo.com/_72WIFHLVKF2G7BULLLTKWEWV6Y/articles/600209/index
有朋友跟我說，如果你以現價買入經擴大後相當於25%的資本策略，然後接受鐘楚義的收購，這樣可策略利潤最大化，而且是無風險的。我且將他的說法以不同個案去分析一下。
總括而言，我們可以將它分為六個個案，可見下表。
|
|
有閒置現金？ |
將閒置現金買入更多股票？ |
接受股份收購？ |
|
個案一 |
沒有 |
na |
否 |
|
個案二 |
沒有 |
na |
是 |
|
個案三 |
有 |
是 |
否 |
|
個案四 |
有 |
是 |
是 |
|
個案五 |
有 |
否 |
否 |
|
個案六 |
有 |
否 |
是 |
如假設現價為$0.24，下表將展列了收購完成後股價所代表的回報。
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$0.22 |
$0.24 |
$0.255 |
$0.27 |
$0.29 |
|
|
個案一 |
-8.3% |
0.0% |
6.3% |
12.5% |
20.8% |
|
個案二 |
-4.7% |
1.6% |
6.3% |
10.9% |
17.2% |
|
個案三 |
-8.3% |
0.0% |
6.3% |
12.5% |
20.8% |
|
個案四 |
-4.7% |
1.6% |
6.3% |
10.9% |
17.2% |
|
個案五 |
-6.3% |
0.0% |
4.7% |
9.4% |
15.6% |
|
個案六 |
-4.3% |
0.4% |
3.9% |
7.4% |
12.1% |
由上表可觀察到幾項事情：
l 個案一和三﹑二和四是一樣的，即代表如果你將閒置現金投入以現價買入更多股票，與你沒有閒置資金的時候是一樣的，無論你接不接受。
l 個案一至四可見，如果之後股價等於$0.255，回報將一樣。而當之後股價低於$0.255，個案二和四比一和三好，當高於時，則一和三比二和四好。
l 大部分其他情況下，每個個案都不要股價下都有機會比其他優勝，唯獨是，個案五的回報在任何情況下都比個案四低1.5625%，即是說，如果你有閒置現金，既不接受收購，又不買進更多股票，回報將會比一位既接受收購，又買進更多股票的投資者吃虧1.5625%！
附錄：
|
現股價 |
現持股 |
股票總值 |
||||
|
0.24 |
300,000 |
72,000 |
||||
|
個案一: 不接受股份收購 |
||||||
|
之後股價 |
持股 |
股票總值 |
套回現金 |
總回報 |
||
|
0.22 |
300,000 |
66,000 |
0 |
-8.3% |
||
|
0.24 |
300,000 |
72,000 |
0 |
0.0% |
||
|
0.255 |
300,000 |
76,500 |
0 |
6.3% |
||
|
0.27 |
300,000 |
81,000 |
0 |
12.5% |
||
|
0.29 |
300,000 |
87,000 |
0 |
20.8% |
||
|
個案二: 接受股份收購 |
||||||
|
之後股價 |
持股 |
股票總值 |
套回現金 |
總回報 |
||
|
0.22 |
225,000 |
49,500 |
19,125 |
-4.7% |
||
|
0.24 |
225,000 |
54,000 |
19,125 |
1.6% |
||
|
0.255 |
225,000 |
57,375 |
19,125 |
6.3% |
||
|
0.27 |
225,000 |
60,750 |
19,125 |
10.9% |
||
|
0.29 |
225,000 |
65,250 |
19,125 |
17.2% |
||
|
個案三: 閒置現金買入部分股票，但不接受股份收購 |
||||||
|
現股價 |
現持股 |
買入股票 |
股票總值 |
|||
|
0.24 |
300,000 |
100,000 |
96,000 |
|||
|
之後股價 |
持股 |
股票總值 |
套回現金 |
總回報 |
||
|
0.22 |
400,000 |
88,000 |
0 |
-8.3% |
||
|
0.24 |
400,000 |
96,000 |
0 |
0.0% |
||
|
0.255 |
400,000 |
102,000 |
0 |
6.3% |
||
|
0.27 |
400,000 |
108,000 |
0 |
12.5% |
||
|
0.29 |
400,000 |
116,000 |
0 |
20.8% |
||
|
個案四: 閒置現金買入部分股票，接受股份收購，以維持原先持股 |
||||||
|
現股價 |
現持股 |
買入股票 |
股票總值 |
|||
|
0.24 |
300,000 |
100,000 |
96,000 |
|||
|
之後股價 |
持股 |
股票總值 |
套回現金 |
總回報 |
||
|
0.22 |
300,000 |
66,000 |
25,500 |
-4.7% |
||
|
0.24 |
300,000 |
72,000 |
25,500 |
1.6% |
||
|
0.255 |
300,000 |
76,500 |
25,500 |
6.3% |
||
|
0.27 |
300,000 |
81,000 |
25,500 |
10.9% |
||
|
0.29 |
300,000 |
87,000 |
25,500 |
17.2% |
||
|
個案五: 有閒置現金，不接受股份收購，以維持原先持股 |
||||||
|
現股價 |
現持股 |
股票總值 |
現金 |
總值 |
||
|
0.24 |
300,000 |
72,000 |
24,000 |
96,000 |
||
|
之後股價 |
持股 |
股票總值 |
現金 |
總回報 |
||
|
0.22 |
300,000 |
66,000 |
24,000 |
-6.3% |
||
|
0.24 |
300,000 |
72,000 |
24,000 |
0.0% |
||
|
0.255 |
300,000 |
76,500 |
24,000 |
4.7% |
||
|
0.27 |
300,000 |
81,000 |
24,000 |
9.4% |
||
|
0.29 |
300,000 |
87,000 |
24,000 |
15.6% |
||
|
個案六: 有閒置現金，接受股份收購 |
||||||
|
現股價 |
現持股 |
股票總值 |
現金 |
總值 |
||
|
0.24 |
300,000 |
72,000 |
24,000 |
96,000 |
||
|
之後股價 |
持股 |
股票總值 |
套回現金 |
現金 |
總回報 |
|
|
0.22 |
225,000 |
49,500 |
18,360 |
24,000 |
-4.3% |
|
|
0.24 |
225,000 |
54,000 |
18,360 |
24,000 |
0.4% |
|
|
0.255 |
225,000 |
57,375 |
18,360 |
24,000 |
3.9% |
|
|
0.27 |
225,000 |
60,750 |
18,360 |
24,000 |
7.4% |
|
|
0.29 |
225,000 |
65,250 |
18,360 |
24,000 |
12.1% |
|