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29 Dec 2016 - 騰訊控股(700)：預測估值區間分析

獨白：我回阿里的29個月

道哥的黑板報 2017-02-09 10:46

本文由道哥的黑板報（微信ID:taosay）授權i黑馬發布。

無欲則剛

回到阿里已經29個月了，算上此前在阿里的七年時間，已經為這家公司服役了將近十年。這十年的時光，加上2012年到2014年期間參與到安全寶創業的那兩年，組成了迄今為止我的職業生涯。這些年經歷的所有事情，吃過的所有苦頭，所有的酸甜苦辣，都像刻刀一樣雕琢了我的生命。過去的2016年，對我來說是非常難忘的一年，也是非常重要的一年。

在十年前，我看著心中偶像的背影成長，現在，我也成為了一些人心中的背影。有些人羨慕我年紀輕輕就得到了很多，但我並不覺得自己和以前有什麽不一樣。成為別人心中的背影並不是我喜歡的，因為這個時代太可怕了，發條朋友圈都會被人截圖拿去變成新聞頭條，這讓我變得比以往更加孤獨。人們總愛隨意評價他人，哪怕他們不了解的人和事，一點點的道聽途說就可以做出長篇大論。但生活在這個互聯網時代，也許我們無法回避被人評價。我們應該多一點討論，少一點評價，尤其是不負責任的評價。這也是我越來越少寫文章的原因之一，無論是寫出來被人評價，或是要求我點評時事，都是我不願看到的。評價他人我幾乎看不到任何的益處，而有益的討論卻往往淹沒在繁雜的噪音中。

所以近兩年來我很少看評論文章。很多媒體和大V寫的東西不是水平有限就是胡扯，因為他們要麽缺乏深入了解的機會，要麽缺乏深入了解的能力，或者兩者皆有，所以看了要麽浪費時間，要麽反而有害。我更多關註的是原始的事實本身，或者是某些當事人的直接訪談。雖然一個公開訪談有時候也不會講真話，但至少對還原實際情況會有幫助，比二手資料要好一些。自己有所得就好。

這些年的經歷讓我愈發的認識到這個社會何以浮躁，也看清了我過去一些浮躁的地方。現在的人們普遍抱著投機心理在做事情，這已經成為一個社會問題。大多數人期望能夠通過較少的付出獲得較多的回報，期望能夠找到捷徑，或者是發現一些別人沒有發現的機會從而獲得成功。比較典型的現象就是不斷換工作以謀求到更好的職位和更高的薪水，或者是期望通過創業改變自己的命運。

人們總是混淆了欲望和理想。

我的體會是，這世上根本沒有什麽捷徑可走，創業也根本不是功成名就的最佳途徑。四年前，我是懷揣著「達則兼濟天下」的情懷離開阿里，加入安全寶創業的，我希望我在安全領域的經驗能夠幫助更多的企業。但是兩年創業維艱，最後安全寶分別賣給了百度和阿里 -- 創始人馬傑帶著大部分人去了百度，我帶著一小部分人回了阿里。回首四年前的我，更多的是紙上談兵。這幾年踩過的坑、吃過的苦頭，讓我傷痕累累，但卻成就了今天的我。這個世界相對還是公平的，你所得到的，一定和你付出的一樣多，只是人們往往只看到你所得到的，而只有你自己才能看到你所付出的。

在很多外人看來創業後被巨頭以一個不錯的價碼收購已經足夠成功，但是在我看來，一個創業公司沒有完成它創立之初的使命和初心，半途而廢，就遠遠談不上成功。也因此，我們依然繼續行走在這條道路上，馬傑在百度，我在阿里雲，我們分別堅持著當初想去做的事情，和以前並無二致，我們依然走在完成初心的道路上，只是換了一個形式。

所以什麽是創業？不是說有一家公司才叫創業，現在註冊一家公司的成本很低，但那不會帶來任何本質的改變。我理解的創業，就是本來沒有的東西，你做出來了，就是創業。

在四年前，我會狂妄的宣稱要去顛覆世界，現在看來，世界根本不需要被顛覆，也很難在短時間內顛覆一個行業或一個市場。世界需要的是變得更美好，這是創業公司應該追求的。

在去年提交給公司的一份內部報告里，我曾經寫過這樣一段話：

「我相信未來我們會生活在一個數據被時時監控的時代，被企業出於商業目的監控，被黑客出於牟利目的監控。這就像我們每個人都赤身露體行走在光天化日之下一樣，想想就會讓人不舒服。如果沒有合理的法律和有效的技術保護手段，這將是最糟糕的時代。

但這個時代終將到來，不管我們是否喜歡它，只能做好迎接它的準備，不適者將被淘汰。我們能做的，是盡自己的微薄之力，按照我們的想法，將這個即將到來的時代塑造得更加美好。」

世界為什麽會變得更美好？因為世界的未來是我們定義的。如果看到的未來錯了怎麽辦？最保險的方式就是自己去做出來，這樣就不會出差錯了。創業者與科幻小說家唯一的區別是，創業者去做了。這就是創業的全部含義。

但永遠不要低估這個過程中的困難。創業者要面臨一萬個困難，解決完這一萬個困難後，還有一萬個新的困難在前面等著，沒有對成功的堅定信仰是不可能走下去的。很多人在走到第十個困難的時候就放棄了，然後把放棄的理由推到了第十一個困難上。

同樣的，一件事情如果淺嘗輒止，往往也是白幹。一件事情如果只做個兩三年，可能就是來搭搭順風車，享受一下別人創造的成果，給履歷里鍍點金，成為自己上升的階梯。一件事情如果不堅持做個八年、十年，可能很難真正做出點什麽東西。一個人如果總是兩三年就換件事情做，在我看來就是浪費時間。哪怕薪水會不斷的漲，頭銜在不斷上升，但最後終將一事無成，因為所有的積累，都半途而廢。

深度決定成敗

真正想做好一件事情，出發點要很純粹，這樣才能做深，也只有做深，才能真正做到不一樣。很多評論文章里會提到個觀點，叫「產品的細節決定了產品的成敗」，很多人自己不做產品，聽著覺得好像有點道理，就到處傳播這種觀點。我覺得這就是典型的胡扯。細節根本不會決定產品的成敗，甚至很多成功產品在早期的時候產品體驗和各種細節都是一塌糊塗。準確來講，是深度決定了產品的成敗。包括了技術的深度、對行業對客戶理解的深度等等。這些東西最後可能有一小部分會反應在一些產品細節上，但細節永遠只是表面功夫，真正重要的是對細節背後的理解。人雲亦雲之害亦在於此。

我們的「遊戲盾」產品的發展歷程，充分的說明了這一點。「遊戲盾」產品的前身誕生在2015年年初，當時我們發現有一家做直播的客戶自創了通過「快速切換」的方式來緩解DDoS攻擊的解決方案，也在同一時間我們觀察到遊戲行業有一個客戶也采用類似的思路，用VPN的架構完成了一個實現。這是一種不同於囤積帶寬的防禦方式，理論上可以只需要很小的帶寬就能防禦無限大的DDoS攻擊。我們認為這種創新方案極具潛力，但客戶自己實現的解決方案都有一些缺陷，由雲平臺來實現則具備先天優勢，能夠做到效率最優。於是我們把客戶請到公司來進行交流，並請他參與到我們產品的設計與研發過程中。

在2015年上半年，我制定了1號項目，內部代號「雲層」，就是為了完成這個構想。到了2015年下半年，產品研發初步完成，我將它命名為「彈性安全網絡」，並正式對外發布。但是運營一段時間後，我們發現客戶比較難以理解它的作用和理念，同時在真實的場景里，也存在各種各樣的瑕疵，導致沒能真正解決客戶的問題。最致命的是，我發現它在商業模式的設計上存在重大缺陷，繼續運營下去我們會破產。於是在產品發布三個月後，在2015年年底，我正式叫停了這個項目，產品下線，研發資源重新釋放出來投到別的產品上，第一次嘗試以失敗告終。

但事情並沒有結束，在我叫停項目並釋放研發資源後，項目組有兩三位同學不甘心就這麽放棄，在沒有任何支持的情況下利用業余時間繼續進行著雲層的研發工作，並自己去尋找天使客戶，尋求真實的客戶場景。

轉機出現在2016年4月份，一家做棋牌遊戲的叫閑徠互娛的公司成為了雲層的首批天使客戶。這家公司成立後業務發展很迅速，就被黑色產業盯上，發起了瘋狂的攻擊。很多初創公司往往就倒在這種不正當的行業競爭當中，再也沒有機會長大。在這種情況下，我們的技術人員和閑徠一起決定，試試雲層。一開始，雲層確實馬上起到了立竿見影的作用，但是隨著對抗的升級，黑客也逐漸摸到了我們的規律，攻擊開始出現變化。在那段時間，我們每天都要進行快速響應，研發的同學經常要半夜爬起來更新程序，這場仗打得異常艱苦。

但一切努力沒有白費，通過幾次大版本的升級，這個系統逐漸完善。一次次的真實對抗，有效的錘煉了產品，認識到了很多以前根本沒有想到過的問題，閑徠的技術團隊在這個過程中也積累了豐富的經驗，並根據雲層提供的解決方案，形成了一套適合自己的行之有效的防禦方案。到了11月，這家成立僅僅8個月的公司，被昆侖萬維以20億的價格收購，創造了一個神話。我們的雲層也正式改名為「遊戲盾」，在遊戲行業里打開了局面。

截止到今天，我們的「遊戲盾」產品依然沒有正式發布，尚在邀請內測階段，但我們對它的未來充滿了信心，並且我們也充分認識到它的潛力不僅僅只是解決遊戲行業的問題，而是會幫助我們真正的構建下一代的安全網絡，回歸到真正的「彈性安全網絡」。如果沒有閑徠互娛的信任，不會錘煉出我們「遊戲盾」產品的深度，而缺乏了這樣的深度，閑徠互娛很可能會倒在6月，看不到11月的曙光。我們與客戶共同成長。

而在這整個過程中，最讓我感動的，是項目組的那兩三位同學，在我叫停了項目之後，依然保持樂觀的心態，重整旗鼓，最終取得了成功。他們坐在我座位的不遠處，我每天都能聽到他們討論問題時宏亮的聲音，我從沒有聽到過他們的一絲抱怨，我看到的永遠是他們沖在一線解決客戶問題的身影。這種樂觀的心態，這種對榮辱毫不計較的精神，才是真正的創業者精神。

對創業初心的堅持，就是對使命的堅持。使命一定是解決了他人的問題，而不是解決了自己的問題。解決他人的問題就是「利他」，商業的本質不是交換，而是「利他」。一定是在利他的基礎上，才能產生交換的需求。這就是為什麽多數成功公司的企業文化里，都會強調「利他」的原因。需要有對應的企業文化，來催生對應的組織機制，以完成相應的商業目標，這是一環扣一環的。很多管理者從書上借鑒了一些做法，但並沒有理解這其中的深層次聯系。如果理解了企業的根本是客戶價值，客戶價值的本質是利他，從而鼓勵所有員工成為「利他」的人，企業文化才不會流於形式和口號，才能真正成為基業長青的基石。

對社會的責任

「利他」的事情做的多了，就解決了多數人的問題，進而就解決了一個社會問題。所以商業公司發展壯大後，都會開始談社會責任。

目前中國有超過37%的網站部署在阿里雲上，而我團隊所負責的安全，則要保護這麽多企業的業務和數據。頓時感到肩上責任重大。

這兩年，阿里雲雲盾幾乎已經成了雲安全的代名詞。一位朋友跟我說，客戶談到雲安全，基本上都會提到雲盾，因為現在幾乎找不到什麽別的雲安全解決方案。我認為這是對我放棄寫公眾號後，專註在產品上的最大肯定。回想2015年1月推出第一個商業產品時，還沒有幾個人聽說過雲盾。那一年我在公司內部做分享，我很自信的告訴大家幾年後他們一定會對雲盾的名字如雷貫耳。

這29個月，我在阿里雲完成了雲盾的商業化。在過去的2016年，我們僅用3個月時間就完成了2015年的全年營收，增長超過400%，而2017年我們將保持這個增速繼續發展下去。坐火箭一樣的速度。我們用兩年時間走完了中國安全行業最大的上市公司花了十年走完的路，而我們的人數不到他們的十分之一。

這29個月里，我們曾成功防禦了當時互聯網歷史上最大的DDoS攻擊，瞬時攻擊達到了453.8Gbps；目前我們每天都會防禦中國超過一半的大流量DDoS攻擊；我們順利的完成了G20峰會的安全保障工作，浙江政府的各級網站因此建立起了對雲計算的信心；我們還連續兩年奪得了安全媒體Freebuf頒發的「年度安全雲」大獎。

這29個月里，我們引領了整個雲安全的方向，我們的前面沒有他人，我們是開拓者。在國內的雲計算市場，我們成功的重塑了雲計算市場的行業標準 -- 做雲計算必須帶有安全解決方案。雲盾的各產品成為雲計算的標配被友商爭相模仿，甚至連定價都被直接複制。在國際方面，雲計算的領頭羊AWS在雲安全方面陸續推出的inspector、WAF、DDoS防護（AWS Shield）等都是在一一對齊雲盾的產品線。

在2015年12月，阿里雲上的一家遊戲客戶遭受了超大流量攻擊，性質特別惡劣。我們對攻擊事件進行了深入的分析，發現是全球最大的DDoS攻擊犯罪團夥所為，該團夥臭名昭著，像籠罩在互聯網上的一朵烏雲。客戶決定走司法途徑。在2016年2月到8月，公安部歷時半年，在全國範圍內以及境外了抓捕了數十人，重創了該團夥，有效的震懾了黑色產業。

據我們觀測，在2016年9月，公安部實施打擊的前後，全國的DDoS攻擊總數下降了20%；據國外某大型基礎設施提供商觀察，全球偽隨機子域名DDoS攻擊（該團夥最常用的攻擊方式之一）在5-8月期間陡降為0，與公安部的專案打擊時間完全吻合；據Akamai 2016 Q3互聯網安全狀態報告顯示，全球範圍內來自中國的DDoS攻擊流量比例下降了56%，對全球DDoS總攻擊次數有顯著影響，導致本季度全球總攻擊下降8%。

在我看來，阿里的安全未來對社會的貢獻，不會亞於淘寶、天貓的零售業務、螞蟻的金融業務對社會的貢獻。因為這是時代的需要。隨著互聯網成為基礎設施，數據在線後安全問題愈發突出。習大大也指出：「沒有網絡安全就沒有國家安全。」國家對互聯網的依賴程度越深，安全就越重要。

對團隊的自信

在這背後，需要一支能打仗的團隊。我一直堅定的認為我所在的團隊，放到整個阿里也是最優秀的團隊。我判斷團隊是否優秀的標準和其他人不太一樣，不是看有多少高級別的人，有多少光鮮履歷的人，有多少經驗豐富的人，而是優先看所有人對於使命的堅持有多強烈。在遇到逆境、遇到挫折、遭受委屈、不公待遇時是否依舊能堅持，初心不改。這樣的團隊將會很有韌勁，才能打逆風仗。因為創業不可能永遠一帆風順，逆風是常態，而那些沖著光鮮職位來的人，沖著晉升機會來的人，往往也是逆風時第一個拋棄團隊的人。有韌勁的團隊，要有頂著3.25的績效（3.25在阿里的績效考核里是不及格）堅持做正確事情的決心。這與績效考評無關，只與我們自己內心的堅守有關，只與我們對這個社會的貢獻有關。

我們要面臨的環境往往非常惡劣，什麽都缺。但什麽都缺才是創業，如果什麽都不缺，那是享受。所以我們招人的時候，如果招來的人來了後嫌棄這沒有、那沒有，要資源沒資源、要錢沒錢，似乎就沒法做事情了，這種人很難成為創業者。如果招來的人，一看什麽都沒有，不沮喪卻很興奮，從困難中看到了機會，而不是從機會中看到了困難，那麽這種人就是我們需要的人。

在人才選拔上我有兩個最基本的要求：勤於思考，言出必踐。我思考了很久後，想明白了這兩點是所有崗位都有共性的基本要求。言出必踐已經是極高的要求了，因為這意味著任何意外都不應該是失敗的理由，所以想要拿到結果，一定要思慮周全，並有相應的執行力。從一些日常瑣碎的小事就能觀察出一個人對於承諾的認真程度，比如不能守時的人，也不會是一個很重承諾的人。如果說好的事情總是做不到，那麽這種人多半是坑老板的人，不可用。一個不重承諾的人，哪怕再有才華，也是誇誇其談，用之甚至有害，因為團隊其他人會覺得不公平。

一個團隊里除了要有執行力強的人，還要有聰明的人。但聰明其實不是很好描述，過於主觀。所以我認為我們真正需要的是勤於思考的人。對我們來說，時間比錢貴，只有真正肯花時間在一件事情上，才是真正的重視，才是真正的認真。我認為最應該花時間的事情就是思考。思考絕對不是小聰明，不是想著法偷懶或蒙混過關，而是思考如何正確的、高效的完成目標。很多時候工作做得不好，不是執行沒到位，而是思考沒到位。我們有很多需要思考的東西，思考事情、思考人，思考未來、思考風險、思考機會，思考誰是合作夥伴、誰是潛在的敵人。思考的深度，決定了結局。我很喜歡雷軍說過的一句話：「不要用戰術上的勤奮，掩蓋戰略上的懶惰。」我稍加修改一下會更貼切：「不要用執行上的勤奮，掩蓋思考上的懶惰。」

我們總是在不斷犯錯中前進，沒有錯誤，就不會有進步。但犯錯一定會帶來傷害，或傷了人，或傷了業務，但只要沒死，總能再生。我們不論成敗，只論生死。

這個過程中也並不是所有人都能堅持到最後，在中途也會有人熬不住而退出，因為確實苦。在2016年我們大獲成功的WAF產品（WAF是Web應用防火墻的簡稱）身上發生的事情，可以充分反應出很多問題。也同樣是我在提交給公司的內部報告上，我記錄了這個產品經歷的反複：

「很多創新業務，在最早的時候都是如此的窘迫，沒有資源，借過來，簡陋一點，也能開張。只要客戶價值明顯，就能生存下去。

但也有客戶價值不明顯，經歷過反複的。比如WAF產品，在2012年的時候，我離開公司前立項做的這個產品，我走後換了一位同事接手。等我2014年回到公司時，這個產品半死不活，版本有三四個，架構還各不相同，穩定性和擴展性都有問題，CDN團隊用了我們的產品後還搞出過故障，壓力很大。回來後我快刀斬亂麻的砍掉了幾個版本，然後對主版本進行重構解決穩定性的問題，整個研發團隊憋著一口氣一定要打個翻身仗。經過了大半年的努力，整個軟件版本終於變得穩定，這才有在2016年4月份開始重新商業化的機會，而回過頭來看，前後已經過去了四年，產品形態也已經變化了三四次，經歷了上線到下線，到重構，到再次重新上線，相當於鳳凰涅磐了一次。在今年，WAF產品是我們的爆款產品，增長率超過了DDoS高防去年同期，是下一個明星產品。

但和書上寫的故事不同的是，當年憋著那口氣要打個翻身仗，洗刷恥辱的那個研發團隊，在重構完成後，多數人卻陸續都離開了公司，沒有能夠堅持到WAF摘取商業化成功果實的那天。也許這才是真實的現實世界。」

現在WAF的研發團隊還是那個團隊，但人已經幾乎全是新的面孔。部隊打殘了，只要番號還在，傳承就還在，就可以重建，收拾殘部，從頭再戰。

但我依然想感謝所有離開了團隊的人，不管你們的離開，是開心的還是沮喪的，若沒有你們曾經的付出，不會成就今天的雲盾。也要感謝所有目前依然不離不棄的人，因為沒有你們今天的努力，不會成就雲盾的明天。所有人都看到了WAF今天的成功，但我們自己不要忘記過去的那些人、那些事，因為這是我們最寶貴的財富。

對客戶的敬畏

在這29個月里，我還經歷了兩次3.25（績效考評不及格），兩次都是因為故障。在業務高速增長的同時，我們付出了慘痛的學費。其中在2015年9月1號發生的故障（我們內部代號稱為901），是阿里雲歷史上最大的一次故障。故障發生在午休過後，突如其來的雪片紛飛般的報警一下子讓我們懵了，大量客戶的業務發生了中斷。

一個給學校做報名系統的客戶聯系了我，故障直接造成了他們業務的中斷，因為那天剛好是學校開學，很多學生都沒辦法報到了。而那時我正和團隊在緊張的進行著一項項故障恢複工作。國家各級監管部門都紛紛發函來詢問故障原因，並要求我們提交故障報告。故障後第二天一大早進行的複盤會，全集團所有與基礎設施和雲計算相關的最高級別的技術專家幾乎全部到場，塞滿了整個屋子，所有人都板著臉。會議進行了兩個小時，氣氛很壓抑。一周後，我到公司的總裁月會上，向集團CEO逍遙子、以及各事業群的總裁們匯報整個故障過程。這是我第一次參加集團的總裁會，可惜是去講令人如此沮喪的事情。

故障發生後，我深感內疚，所以決定在阿里雲標準的賠付範圍之外，再給予所有受到故障影響的客戶單獨的雲盾產品賠付。故障解決之後，我還發動雲盾團隊所有同事和我一起為客戶手寫道歉信。可惜由於人手有限，因此只有部分客戶能收到我們的信件。但收到信件的客戶都給了我們一些正面的反饋，有的人還把信件的照片貼在了朋友圈里。

事後，組織發展部的十三姨問我當時是不是壓力很大，我想了想，回答她說，當時的想法是，在那時候沒有人比我更適合處理這個事情，所以我必須頂上去，不能有半步退縮。至於之後的事情，沒想那麽多。

這次故障後，整個阿里雲從上到下進行了很大的反思，也更讓我們刻骨銘心的體會到雲計算作為基礎設施對客戶來說意味著身家性命，這和阿里以往的業務是很不一樣的。我們需要時刻心懷敬畏。我們把穩定性建設，作為了研發團隊的永久性戰略目標。我也把每年的9月1號，定為了雲盾日，希望團隊能夠好好反思歷史上遭遇的所有挫折。也希望能夠好好的感恩和回饋那些在危難時刻對我們依舊不離不棄的客戶，沒有這些客戶與我們一起共同成長，我們也無法走下去，走得遠。

數據化是未來

這29個月里，我還學到了數據化的重要性。阿里是一家人工智能驅動的數據化公司，我們認為互聯網公司最重要的資產就是數據。未來所有的產品改進，都應該是通過數據化驅動，而非功能驅動。如果一家公司的競爭力還依舊停留在硬件、軟件的功能上，那麽這是上一個時代的公司，沒有什麽前途。以現在的計算機編碼發展水平，只要你能想得到，沒有什麽功能是寫不出來的，缺的只是時間和投入而已。面向未來的公司一定是數據驅動的，只有數據驅動才能像滾雪球一樣將競爭力做厚，才能在最短的時間內完成高效的規模化，建立起更高的門檻和壁壘。淘寶的搜索和商品推薦，取得了商業上的巨大成功，背後依賴的正是每天海量數據的計算。大約在2013年左右，淘寶用於後臺數據計算的服務器數量，增幅超過了前臺用於事務處理的服務器數量，這是一個里程碑，標誌著阿里正式成為了一家數據化公司。

所以我們看一家公司是不是數據公司，有一個簡單的判斷標準，看他有多少臺服務器用作了數據計算。一些傳統做硬件設備的公司，和一些銷售本地化軟件的公司，幾乎沒有任何數據分析的需求，自然也談不上是數據公司。還有一些公司，數據很多，但是沒有計算的能力，只能存放在存儲里，用於計算的服務器數量也很少，這也不是數據公司。

在雲盾的態勢感知產品中，阿里雲的計算集群每天會調用超過數十萬個核（我寫這篇文章用的Macbook Air的CPU有兩個核）用於海量數據的計算，來分析每一個客戶遇到的安全問題。這些數據來自於客戶在開通態勢感知時授權雲盾出於安全的目的進行計算。在這麽大的計算量下，很多問題都是沒有答案的，需要我們摸著石頭過河。阿里雲在安全態勢感知上的挑戰，是替整個安全行業在探索大數據的邊界和瓶頸。

態勢感知這個產品的來歷也頗有意思，這個概念最早是出現在軍事領域，但是歐美的安全行業里幾乎沒有這個概念，可是最近一年在中國變得非常熱門。

在2015年4月的時候，春暖花開，在西溪濕地的一個茶館里，阿里雲安全的核心管理團隊開了一個為期兩天的戰略會，討論未來的規劃。當時參加這個會議的人還包括了肖力、雲舒、老聶、方興、王偉等人。我們當時覺得整個安全行業都出了比較大的問題，幾乎沒有廠商對客戶的安全負責了，而且大多數安全產品用了後還是不能解決安全問題。我們在會上冥思苦想，這中間缺少的那一環到底是什麽？最後憋出來四個字，就是「態勢感知」。

我們認為只有用大數據的手段先解決看問題的全面性，才有可能真正解決安全問題，很多安全解決方案的失敗，不是在於防護做得不好，而是在於根本沒看見敵人，防護就無從談起。因為過去缺少對原始數據的計算能力，只靠單機設備想全面的看各個緯度的數據從而分析出威脅幾乎是不可能的事情。我們當時曾斟酌過要不要用「威脅感知」來表達我們的想法，最後是方興提出建議，認為威脅感知還是不夠全面，用「態勢」會更合適一些。最後我領了個任務，要去把紙上的四個字「態勢感知」做出來。那時候安全行業還沒有人提「態勢感知」這個概念。

到了2015年7月份，在北京舉行的阿里安全峰會上，我正式做了一次產品發布，用的標題是「安全的未來是態勢感知」，闡述了我們的理念。在此之後，國內的安全廠商忽然都開始做態勢感知了。直到2016年4月19號，習大大在網絡安全和信息化工作座談會上，提出了「要樹立正確的網絡安全觀，加快構建關鍵信息基礎設施安全保障體系，全天候全方位感知網絡安全態勢，增強網絡安全防禦能力和威懾能力。」於是乎，4.19講話後，各種各樣的態勢感知系統如雨後春筍般冒了出來，很多廠商直接把過去的老產品比如SIEM、SOC改了個名字叫態勢感知就拿出來賣。

到了2016年12月27日，這段話直接寫進了國務院全文刊發的《“十三五”國家信息化規劃》里，同時公安部也在規劃中的下一代等級保護標準里寫入了態勢感知。態勢感知即將成為合規性需求。

其實到今天為止，我都不知道蝴蝶的翅膀是怎麽扇起來的。作為最早實踐態勢感知的人，我也至今還在探索什麽樣的系統、什麽樣的能力才稱得上是態勢感知，什麽樣的客戶才需要態勢感知。可是忽然一夜之間，行業里多出來了好多態勢感知的專家，這讓我很困惑。

態勢感知將承載大數據在安全行業落地的使命，但是需要數據化的卻不僅僅是態勢感知。在2017年，雲盾的產品會全面擁抱數據化，這也是我們區別於其他廠商解決方案的最大不同。比如雲盾的WAF將不再是一個軟件或硬件，也不是一個基於轉發或流量過濾的集群，而是一個旁掛了大數據計算集群的WAF。我們將帶著阿里雲數十萬個核的大數據計算集群和其他廠商的單機設備競爭，這是兩個時代的競爭。我也期待著雲盾用於後臺計算的服務器數量，超過用於前臺事務處理的服務器數量的那天盡快到來。

這29個月里的每一天，對我來說，都過得非常的充實。我的性格變得比以往更加的鋒利，正如我的網名「刺」一樣，我比以往任何時候都更加帶刺，也自然會傷到很多人。會不會得罪人永遠不是我優先考慮的，因為根本沒有時間去顧及別人是不是開心，時間緊迫，要做的事情卻很多、很難。我常自嘲在團隊內部我就像一個暴君，也因此我需要感謝所有能忍受我脾氣的同事。創業不是一將功成萬骨枯，創業是一個團隊的成功。我很高興我在一個值得信賴的團隊，共同奮鬥。

最後，感謝則西這兩個月來的堅持，是你近乎偏執的要求我對兩年多的工作做一次總結，否則已經放棄寫公眾號的我，不會再次動筆寫成此文。

建設更安全的互聯網。

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新三板創新層企業陷資金鏈危機  29名被欠薪員工狀告米米樂索賠

公司的目標是先上新三板，2017年，經營額度或將達到138億元時，再沖擊創業板，未來5年的夢想就是銷售額突破1千億……

這些豪言壯語皆是出自新三板創新層企業米米樂（833048.OC）董事長劉文太，頗有點王大錘出任CEO、迎娶白富美、走上人生巔峰的意思。可理想很豐滿、現實很骨感，新三板首家掛牌的綜合性電商網站米米樂謀求巔峰的路並不那麽順利。

2月17日，米米樂主辦券商華林證券一紙風險提示函再度將公司推上風口浪尖。華林證券警告，米米樂經營存在兩大不確定性，一是公司在網絡借貸平臺上借了1700多萬元，其中200多萬元已經逾期。雖然公司承諾會盡快還清債務，但是其券商憂心忡忡，明確表示公司債務金額較大，資金周轉困難不斷，公司能不能還債是個未知數。

第二，今年春節前夕，因為拖欠工資，公司29名員工向成都市勞動人事爭議仲裁委員會提出仲裁，要求米米樂解除勞動合同、發放工資及支付經濟補償，涉及總金額164萬元。 華林證券認為，公司流動資金緊張，如果不能及時改善收入、融資輸血，將對生產經營產生重大不利影響。

米米樂來自成都市的電商平臺，老板劉文太曾是一名財經記者，90年代初在改革的浪潮中加入了創業的隊伍，從電腦和配件銷售起家，1998年成立了西部地區第一家聯想筆記本電腦專賣店，2006年進軍網上商城，2010年成立米米樂電子商務有限公司，自此從成都“中關村”走向全國市場並於2015年8月登陸互聯網企業雲集的資本市場新三板。

米米樂商城的主頁是不是似曾相識？但米米樂主打的是“全場批發價，只賣批發價”的B2B路線，從IT數碼、服裝鞋帽到家用電器、護理美妝，可謂什麽都賣。2015年，米米樂被四川省電子商務協會評為“四川電子商務最具影響力企業”，董事長劉文太應邀做客中央電視臺CCTV《奮鬥》欄目。如果大家還曾記得，2011年米米樂正是“快樂女生”成都唱區的總冠名商。（有點土豪呦！）

2015年年報顯示，米米樂營業收入16億元，同比增長6倍，公司年末總資產達到1.12億元，凈資產達4800多萬元，分別都取得了翻番的增長。2016年5月，米米樂憑借令人羨慕的營收規模和成長速度入選創新層，成為新三板萬家企業中的佼佼者。

然而，米米樂進入創新層後一直風波不斷。去年8月，公司被四川證監局實施了出具警示函的行政監管，監管者認定，至2015年末，公司控股股東劉文太占用公司資金1300多萬。2016年初，公司又向劉文太等關聯方借出4500多萬元。雖然公司已經收回占用資金，但是仍然違反了市場相關規定。

米米樂當時的主辦券商東興證券隨後發布了風險提示函，稱根據新三板分層規則，由於受到證監局行政監管，米米樂可能在2017年5月底由創新層調降至基礎層。

不僅如此，東興證券還從微信朋友圈給公司挑錯，指出米米樂為“最具成長性電商品牌”、“3C領域B2B第一品牌”、“兩家知名電商上市公司計劃收購米米樂（估值XX元）”等描述屬於誇大宣傳，與公司公告內容不一致。

要知道從創新層被刷下來不是一件光彩的事，主辦券商這樣給自己蓋棺定論，米米樂就有小情緒了。2016年12月，米米樂與東興證券分手，牽手新的主辦券商華林證券，這是要揮別傷痛，從頭開始的節奏麽？不了，還不到兩個月，華林證券就毫不留情地發出了第一封風險提示函，直指公司的資金鏈。

米米樂到底有多缺錢呢？2015年11月，米米樂在新三板完成迄今唯一一筆定增，募集資金2900多萬元，加上掛牌前股權融資的2000多萬元，已經不少，但是公司還在不斷地尋求間接融資。公告顯示劉文太去年一年內7次質押所持公司股份，質押股份數合計占公司總股本的82.8%，劉文太幾乎把持有的全部股份質押出去，一旦不能償還，公司老板都要換人。公告顯示，公司一年內到期的債務高達3400多萬元。

米米樂還將目光轉向網貸平臺。在過去一年里，公司累計從兩家網貸平臺累計借了1700多萬元。這部分貸款必須盡快想法償還。因為去年8月銀監會發布了“史上最嚴P2P新規”，即《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，一家公司在同一個網絡平臺上借款余額不得超過100萬元，在不同的平臺上借款總余額不超過500萬元，整改時期12個月。米米樂必須在整改期限內把借款余額降低到規定範圍之內。

電商燒錢是眾所周知，那麽米米樂的經營情況是否有所改善，能夠通過高增長穩住投資人的信心呢？2016年中報顯示，公司去年上半年營業收入3億元，同比下滑67%，凈利潤從去年同期盈利99萬元變為虧損85萬元。報告期內，公司經營性現金流凈流出4000多萬元，應收賬款和存貨周轉速度迅速下降……這組數字和米米樂小目標差得似乎有點遠呀。

公司稱，業績下滑主要是由於聯想和蘋果兩個品牌業績不好，核心供應商聯想還收縮了對公司的信用額度，公司采購資金不足需要借錢彌補，這又增加的財務成本。

風險早已埋下。近幾年互聯網熱的氛圍下，電商行業已經成為一片血流成河的紅海市場，許多電商企業不是倒閉了就是在倒閉的路上。米米樂雖然起步很早，但是主要經營傳統品牌，如今經濟不景氣，廠家打起價格戰，成本都由采購商承擔，米米樂作為廠家的下遊，只有默默地承擔毛利空間的壓縮。

同時，由於米米樂體量較小,“B2B”模式使其過度依賴少數大客戶，前五大供應商占公司采購總額接近90%，這讓米米樂的談判能力大打折扣。

米米樂似乎意識到銷售盈利的不可預期，又模仿京東開展供應鏈金融服務，準備搭上另一波“風口”，變銷售盈利為金融盈利，通過應收賬款質押、貨權質押等手段封閉資金流或者控制物權，對供應鏈上下遊企業提供綜合性金融產品和服務。

然而，供應鏈金融的打造並非一蹴而就，米米樂在金融領域並沒有相關經驗，信用體系建設以及風險控制流程均需時間摸索，這一模式是否可行還有待市場檢驗。

不過，冤家已經找上門來。去年7月，米米樂被深圳阜鼎匯通商業保理有限公司告上法庭，米米樂曾向後者以8%的資金成本借款800萬元，但是因為合同履行中產生糾紛，經過調解，米米樂向保理公司支付680萬元後，雙方達成和解。看來，米米樂想玩轉應收賬款還是有點嫩。

因為拖欠工資，員工也不幹了。2月17日，29名員工請求賠償的案件在成都勞動保障大廈仲裁庭開庭審理。這占到米米樂員工數量的五分之一，如果公司連工資都發不出來，資金鏈堪憂。都勞動保障大廈仲裁庭開庭審理。這占到米米樂員工數量的五分之一，如果公司連工資都發不出來，資金鏈堪憂。

（本報實習生王天然對本文亦有貢獻）

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私開賬戶內幕交易還辯稱“響應增持號召” 園城黃金前高管獲刑29個月

中國裁判文書網3月1日信息顯示，山東淄博市中級人民法院發布一審刑事判決書，園城黃金前董事長徐誠惠犯單位行賄、內幕交易、偽造身份證件罪，數罪並罰被判有期徒刑二年五個月，並處以罰金100萬元。

隨著判決書的公布，此次內幕交易案的更多細節也浮出水面。2012年，徐誠惠全程參與了園城企業集團並購事件，其在內幕信息敏感期利用私開賬戶雇人買賣*ST園城的股票，涉案金額達1225萬元人民幣。在被立案調查後，徐誠惠還辯稱響應了增持的號召。

除了隱蔽的內幕交易手段被曝光，監管層在此次案件中的調查手段也值得關註。目前，證監會持續加大對內幕交易的打擊力度，近日還曝光了一批內幕交易案。在園城的案件判決書中，公訴方所呈現的證據包括有交易所監管日誌，更有辦公計算機、證券營業部、銀行流水、通信的信息調取。

上市公司高管私設賬戶“玩內幕”

在內幕信息敏感期利用私設的資金賬戶買賣公司股票，這讓徐誠惠直接從上市公司高管，從而落淪為如今的階下囚。

判決書顯示，徐誠惠曾是煙臺園城企業集團、園城實業集團有限公司、園城黃金礦業有限公司的實際控制人。園城黃金於2013年8月5日發布公告稱，徐誠惠因交易股票行為涉嫌違反證券法律法規，被證監會調查。徐誠惠已於2014年初辭去園城黃金董事長一職，今年3月的判決書顯示，徐誠惠已因內幕交易等罪名已正式獲刑，數罪並罰獲有期徒刑二年五個月、處罰金100萬元。

判決書同時還披露了大量的案件細節。2012年初，煙臺園城正打算轉變主營業務。徐誠惠和與其他高管先後對興國恒鑫礦業進行兩次考察經考察。隨後，園城股份、園城黃金與興國縣礦業公司當年5月15日簽訂《戰略合作框架協議》，約定出資5000萬元收購興國礦業的部分股權。2012年8月3日，園城股份公告了該《戰略合作框架協議》。

根據《證券法》相關規定，該事件屬於重大事件，以上信息屬於內幕信息。後經中國證監會認定，2012年5月15日至2012年8月3日是該內幕信息敏感期，徐誠惠系法定內幕信息知情人。然而，徐誠惠卻在5月22日和5月25日，前後兩次利用內幕信息交易自家股票。

根據徐誠惠在判決書中的陳述，他在公司外控制的兩個股票賬戶，均開立於2009年，分別以個人名字、個人實際控制的北京瀚和源投資顧問有限公司為名。徐誠惠還雇人在瀚和源為其進行股票投資操作。在上述敏感期，徐誠惠電話瀚和源投資的該員工，要求把兩個賬戶內的股票賣出，籌集資金買入*ST園城的股票86.77萬股，成交額1064.14萬元。幾天後，該員工再次使用瀚和源公司賬戶買入*ST園城的股票12.9萬股，成交額160.33萬元。

2013年1月14日，興國礦業方面表示不願繼續合作，與園城股份在北京簽署《結束合同協議書》，向園城股份賠償1000萬元結束了合作協議。而在此之前，徐誠惠已經通過證券賬戶提前將所持股票賣出。據判決書披露，12月21日，徐誠惠合計賣出28.41萬股，並獲得37.79萬元收益。

在立案調查期間，徐誠惠還辯稱，買入涉案股票系為響應證監會鼓勵大股東增持的號召，增持後進行了公告，沒有謀利的想法和故意，該行為不構成內幕交易罪。而園城股份前董秘原國順的證詞顯示，2012年5月底，因徐誠惠持有公司股份超過已發行股份總數的30%，該信息已經按程序在當月進行公告。

對於徐誠惠的辯詞，法院方面表示，徐誠惠買入涉案股票涉及大股東增持，案發前已將非法所得主動上繳給上市公司，謀取非法利益的主觀故意不明顯，主觀惡性相對較小。但根據《刑法》相關規定，內幕信息的知情人員在對證券價格有重大影響的信息尚未公開前，買入或賣出該證券，情節嚴重的即構成內幕交易罪。

依照《中華人民共和國刑法》等相關法律條例規定，判決徐誠惠犯內幕交易罪，判處有期徒刑二年五個月，並處罰金人民幣100萬元，同時，犯偽造居民身份證罪，判處拘役六個月。

監管層全面打擊內幕交易

除了隱蔽的內幕交易手段被曝光，監管層在此次案件中的調查手段也值得關註。在園城的案件判決書中，公訴方所呈現的證據包括有交易所監管日誌，更有辦公計算機、證券營業部、銀行流水、通信的信息調取。

判決書書證部分顯示，監管方先後調取了，園城礦業企業、北京瀚和源以及園城實業集團的工商登記資料、營業執照等資料，簽訂戰略合作框架協議期間的會議記錄，相關礦業公司的審計報告、股東全部權益價值評估報告，上海證券交易所監管日誌，招商銀行、中國光大銀行交易流水、銀行交易詳單，甚至還調用了中國移動通信以及中國聯合網絡通信公司的客戶詳單。

目前，證監會持續加大對內幕交易的打擊力度。3月3日，證監會官網披露了1宗內幕交易案。此案中，張益勝、李鐵軍、畢某濤、王某等人持“益盛藥業籌劃發行股份購買資產”和“益盛藥業擬分配2013年度利潤”這兩條內幕信息，在內幕信息敏感期內，交易“益盛藥業”總計獲利505.8萬元，被證監會依法沒收所有交易獲利並處以罰金總計1517萬元。

其中，李鐵軍控制使用“王某勝”和“王某”賬戶交易“益盛藥業”，獲利約444.5萬元;單貴利與張益勝和畢某濤關系密切且頻繁聯絡、接觸，控制使用其本人賬戶交易“益盛藥業”，獲利約31.8萬元;李冬梅與王某關系密切且頻繁聯絡、接觸，控制使用其本人賬戶交易“益盛藥業”，獲利約29.5萬元。

李鐵軍、單貴利、李冬梅的上述行為違反了《證券法》第73、76條，依據《證券法》第202條規定，證監會決定沒收李鐵軍違法所得約444.5萬元，並處以約1,333.6萬元罰款;沒收單貴利違法所得約31.8萬元，並處以約95.5萬元罰款;沒收李冬梅違法所得約29.5萬元，並處以約88.7萬元罰款。

交易500萬被罰1500萬，由此看出，證監會正加大對內幕交易的打擊力度。證監會表示，對於違反證券法律法規，破壞市場秩序的行為，必須堅決予以打擊，證監會將保持執法高壓態勢，嚴厲打擊各類證券違法活動深化“依法、全面、從嚴”監管，提升監管執法效能，更好地為我國資本市場改革發展保駕護航。

滴滴為動態調價設定雙重封頂：快車最高溢價29元

3月8日消息，滴滴出行今日宣布，將對旗下的網約車服務動態調價功能實行雙重封頂機制，以保障廣大乘客的用戶體驗。同時，今後滴滴還將基於大數據分析，建立供需預警機制——在可預見的供需失衡到來前，通過滴滴出行APP對用戶發出“預警”。

動態調價系滴滴基於經濟學供需原理，在供需失衡的時間段、區域內，通過價格杠桿來調節供需的手段。據人民網報道，區域供需失衡時，滴滴會基於實時交通狀況，計算出一個合理的建議加價倍數，並在APP上向用戶顯示加價倍數與加價後的預估車費。由於與出租車搶單制不同，專車、快車訂單是通過平臺指派給司機，因此需要用戶確認加價倍數後方可發單。

今後，滴滴出行在供需失衡時滴滴將對動態調價做倍數、加價定額雙重封頂。其中快車全國動態調價封頂將不超過29元，溢價不超過0.5倍(相當於目前系統顯示的1.5倍車費)；專車全國動態調價封頂將不超過59元，溢價不超過0.5倍。以北京為例，假如乘客周六、日在三里屯打快車遇到動態調價，如果車費本身是100元，溢價倍數最高不超過0.5倍也就是50元，但由於同時設置了金額封頂，因此最高加價不超過29元。

在動態調價上線雙重封頂，取消出租車建議調度費的基礎上，滴滴還將建立供需預警機制。基於大數據分析，對運力供需做出預測，在可預見的供需失衡到來前，通過滴滴出行APP對用戶發出“預警”，在特殊情況下(例如春運、惡劣天氣)為了保證運力滿足出行需求，滴滴將根據實際情況對動態調價封頂做出臨時調整方案並提前對用戶進行公示，同時提醒用戶提前規劃出行。

同時，業內人士指出對於動態調價金額和倍數的限制在一定程度上將會限制動態調價機制對供需平衡的調節能力，因為司機也會評估成本和收益是否值得在惡劣天氣或前往部分擁堵路段接單。對此，滴滴出行方面表示，動態調價與建議調度費系滴滴基於經濟學原理做出的創新探索。在後續探索中，滴滴將嘗試多元化的價格調節方式，也歡迎社會各界人士、廣大用戶與司機提出寶貴的意見與建議，共同解決出行供需不平衡這一世界級難題。

打車難的根本原因是供需失衡，在傳統出租車時代，由於數量和價格的雙重管制，幾乎每天高峰期在全國大多數城市都會出現打車難問題，惡劣條件和機場火車站等需求密集的時候，無車可打、出租車挑客宰客和黑車泛濫更幾乎是每個人都經歷過的情景。作為網約車企業的代表，滴滴本次設立動態調價封頂和供需預警機制有助於推動行業供需預警機制的完善發展。

確認了：3月29日英國將正式啟動脫歐

20日據BBC、CNN等多家外媒報道，英國首相梅將在3月29日正式啟動脫歐程序。

梅表示她將會致函給歐盟27國，並表示希望盡快啟動談判。

9個月前，英國公民以51.9%對48.1%的投票比例通過了脫歐公投。

不過，只有在英國遵循《里斯本條約》第50條條款正式告知歐盟後，關於脫歐及英國和歐盟未來關系等談判方可進行。

如果所有談判進展順利，英國將於2019年3月正式脫歐。

英國首相梅預計將在觸發第50條之後發表講話。

西王集團：對齊星集團擔保余額29億元 風險可控

3月29日，西王集團公告稱，公司對齊星集團及下屬子公司提供擔保余額為29.073億元，並且已經采取追加股權質押、房地產、機器設備抵押以及反擔保措施。

公告顯示，齊星集團系西王集團的多年擔保企業。根據齊星集團⒛15年年報,齊星集團總資產180.81億元，凈資產64.62億元，營業收入111.15億元，凈利潤4億元。⒛16年9月末，齊星集團總資產176.43億元，凈資產66.39億元；⒛ 16年1-9月,營業收入83.40億元，凈利潤1.77億元。

截止目前，西王集團對齊星集團及下屬子公司提供擔保余額為29.073億元，所有掃保己全部追加風險緩釋措施，西王集團不存在單獨為齊星集團及其下屬子公司的銀行借款提供擔保的事項，均采取迫加股權質押、房地產、機器設備抵押以及反擔保措施,整體風險可控。

從0到8600億元，107家機構，702只產品，企業ABS備案制只用了29個月！

每經記者 陳晨 每經編輯 吳永久

自2014年11月，企業資產證券化項目實施備案制以來，其擴張的速度絕對堪稱朝陽行業！

每個季度，企業ABS（ABS意指資產證券化）披露的數據簡直震驚周遭的吃瓜群眾。

這不，在剛剛結束的“2017年中國資產證券化行業年會”上，基金業協會備案制實施兩年多以來的詳細數據。

看完數據，火山君（huoshan5188）都有點傻眼了，企業ABS這簡直就是坐火箭的速度喲！

小夥伴先來一睹為快吧！

備案規模近8600億元

ABS發行節奏，簡直讓火山君驚呆了！

今年一季度，ABS一級市場共發行項目104只，發行金額總計為1918億元，同比增長達98%。其中，一季度的企業ABS增長迅猛，發行了81只項目不說，發行量高達1124億元，占ABS總發行金額的58.6%。

這也意味著今年一季度，企業ABS的發行總額接近2015年一季度發行總額的7倍，近2016全年的2倍。

那麽，自2014年11月實施企業ABS備案制以來，這個節奏恐怕更是驚呆一群小夥伴！

近日，在北京舉行的“2017年中國資產證券化行業年會上”，這一答案得以最終揭曉。

中國基金業協會副秘書長陳春艷表示，自實施備案制以來截至2017年3月31日，共有107家機構報送了720只資產支持專項計劃，總發行規模8905.24億元，其中出具備案確認函的產品702只，涉及107家機構，規模達8593.89億元。

具體來看，上述涉及產品平均規模在12億元左右，發行規模區間在5億元至15億元；產品期限平均約4年，產品發行利率平均區間在4%～6%。

當然，上述說的都是“平均”，若要從最大和最小來看，相差那是相當懸殊。如目前發行規模最大的達134.5億元，最小的僅有0.3億元；期限最長的32年（384個月），最短的才5個月；發行利率最高可達12%，最低的才只有2.31%。陳春艷進一步表示。

企業ABS最適合基礎資產：融資租賃類

毫無疑問，資產證券化的核心和重點是基礎資產，那麽已實施備案的企業資產證券化基礎資產中，誰成為當中的NO1，誰又最適合作為基礎類資產？

據了解，基金業協會也對目前已備案的資產支持證券產品的基礎資產類型進行了統計和總結。

按照基礎資產來分類，信托受益權類、融資租賃類、小額貸款類、公共事業收費權類、企業應收款和不動產類資產證券化產品規模占據絕對比例，達到84.68%，構成了整個企業abs的大的基礎。

信托受益權產品數量和規模在2016年均出現迅速增長趨勢，一躍成為總規模最大的一類產品。目前底層資產中銀行委貸、商業匯票等需求增加，而其主要增長點是銀行資產出表需求，同時也出現一些收費權、房地產類reits等項目套用一層信托結構為自身增信的信托受益權模式而使得信托受益權產品大增。

不過就這6大基礎資產而言，陳春艷則認為，融資租賃債權不僅產品發行比較快，而且是非常適合做資產證券化的基礎資產。“融資租賃債權資產證券化業務模式成熟穩定，是融資租賃企業盤活現有租賃資產、調整負債結構等的新的可選融資渠道，優勢主要體現在應收融資租賃款為可預測的較穩定的現金流，而且原始收益率大都超過資產證券化優先級收益率等”，陳春艷補充到。

PPP+ABS創新趨勢可期

PPP項目資產證券化自去年末以來在政策的大力扶持下於近期完成了首批4單項目的實質落地，自然少不了成為討論的話題。

據了解，目前完成備案的4單PPP項目資產證券化總規模達27.14億元，基礎資產類型分別為BOT隧道項目合同收益權、供熱收費權、汙水處理收費權，期限最短6年，最長18年。

“目前PPP項目的類別是非常相近的，產品也是比較成熟的，在2017年推動PPP項目資產證券化是我們的一個發展方向，我們認為PPP+ABS產品創新趨勢前景可期待”，陳春艷表示到。

其又具體介紹了產品創新趨勢，比如環保、交通運輸、市政工程是PPP項目資產證券化業務的熱門行業方向；收費收益權資產證券化是PPP項目資產證券化業務的首要基礎資產；她還強調項目公司股權證券化也是可以作為PPP項目資產證券化的基礎資產未來發展類型。

不得不說，PPP項目資產證券化在眾人的關註下確實猶如蓄勢待發，但是也不得不承認PPP+ABS還是存在問題和障礙，任重而道遠。陳春艷也直面細數了5大問題。如有PPP項目期限較長，資金配比難度高，需要建立多元化的投資體系；符合條件的優質PPP項目較少，建議介入項目早期培育；市場化的增信措施產品評級問題；二級市場流動性不足，投資者結構亟待改善；PPP項目資產證券化的操作細則尚未出臺，相關制度需要進一步完善。

“攢政績”小能手：特朗普上任百天簽署29道行政令

在美國總統特朗普正式就職的首100天中，為推動議程，行政令扮演著醒目的角色。據美國有線電視新聞網(CNN)報道，截至當地時間27日，他共簽署了29道行政令，平均約3天半就簽署一道，數量之多超越過去72年來所有的美國總統。

而在去年大選時，特朗普還曾對通過簽署行政令推動議程的美國前總統奧巴馬百般譴責。

不過，特朗普還不算是美國史上就職百天簽署行政令最多的總統。美國前總統杜魯門曾在100天內簽署了57道行政令。

所謂行政令是美國總統簽署的宣布政府政策的文件，在很大程度上與聯邦法律有相同效力。通常總統簽署行政令的目的是要繞過國會，避免相關政策“卡在”國會或者被拖延。

特朗普簽署的行政令涵蓋從移民到聯邦土地等廣泛領域，免去了本就和美國國會關系不佳的特朗普和議員們“鬥智鬥勇”的麻煩。

據接近特朗普的人士稱，內部討論認為，盡管沒有立法的廣度和永久性，但行政令幫助白宮獲得快速勝利。“他們讓你能采取行動。”該人士說，“但他不能替代法定的東西。”

僅在上周，特朗普就簽署了4道行政令。另據美國媒體報道，特朗普計劃在當地時間28日再簽署一份行政令，可能推翻奧巴馬政府的聯邦水域管理計劃，開放更多的離岸區域進行油氣開采。

在總統選舉期間，特朗普曾說使用行政令證明政客不能共同達成協議。“我認為他甚至沒有再嘗試。”他在2015年12月評論時任總統奧巴馬說，“我想他僅僅是簽署行政令。”

1個月後，特朗普說奧巴馬的行政令顯示他“不和任何人對話”。“你知道，應該談判。”特朗普當時說，“應該勸導，人們坐下來，民主黨人、共和黨人，一起討論談判，通過法案。(奧巴馬)不想那麽做，因為工作量太大。所以他不想工作太辛苦。他想要回去打高爾夫球。”

本月早些時候，特朗普團隊發出了一份供共和黨人宣傳用的特朗普就職100天的成績清單，上面列出了37項成績，其中超過60%是通過行政令或備忘錄達成的。

2014年奧巴馬簽署了一項移民行政令時，時任共和黨參議員塞申斯(Jeff Sessions)指責稱奧巴馬像一個“皇帝”。現在，塞申斯已成為特朗普政府的司法部長，對特朗普簽署的移民相關行政令大加贊賞。

不過，特朗普並不是第一個嚴重依賴行政令的美國總統，美國前總統羅斯福為了推動新政，在就職前100天內簽署了99道行政令。

29 Apr 2017 - [經濟一週「財報危與機」] 一個經典個案