超人的泳褲 阿梅
1 :
GS(14)@2016-03-23 15:36:08超人的泳褲
投資界名言：潮退才知誰裸泳。中港經濟前景愈差勁，李超人的泳褲就愈顯得亮眼。
業績期間，各大孖沙紛紛借機出來講番幾句，其中當然以首富李嘉誠先生的講話最惹人關注。超人提到今年經濟是20年來最差，不論是賣樓或零售都要比沙士時更差，實在有點嚇人，尤其是因為一般人的日常生活還未有感受到太大衝擊，街上的行人是少了點，商店的折扣是多了點，餐廳伙記的態度是殷勤了點，但整體失業率仍然低企，眼見身邊朋友仲不斷轉工，就知道就業市場表面依然幾風光。
掌握大數據有利判斷
不過，超人旗下業務遍布全球，而且覆蓋面甚廣，因此他對全球經濟命脈向來掌握一手資訊。就如前排提到的股神畢非德一樣，他們的判斷所以能夠保持長期精準，除靠個人智慧，就是參考旗下公司所提供的大量數據。在「大數據」一詞還未興起時，兩位富翁就已經運用大數據來食大茶飯了。直到今天，大眾才開始慢慢明白超人在過去幾年的一連串動作。所謂天下武功，無堅不破，唯快不破也。
普通人如你如我，當然沒法子拿得到那麼多寶貴的資訊。我們除了抄功課，做二仔底死跟之外，靠的就只有那些過時的業績公告了。香港主板股票業績期一年只有「春秋二祭」，計及準備材料的時間，即一般需要最少7個月後才會派發成績單，以今時今日的行軍速度而言，超過半年的數據實在是過晒氣了。因此，市場名言「好消息出貨、壞消息買貨」的說法，確實是有其道理的，因為不少行內人早已在幾個月前知悉有關資訊。等到賭業股出業績，往往已經是沽得太遲。
如是者，公司業績還值得大家花時間跟進嗎？
睇業績短炒錯得離譜
我認為，刨業績依然是認真投資者最基本的入門，因為除年報以外，實在沒有更可靠的公司數據了。問題只是，業績並非用來判斷買入時機的理想工具而已。睇年報炒股，就如用牛刀殺雞，年報所記錄的是公司一切歷史，長期而言，當然是檢視公司質素的不二之選，但若用來作短線操作的參考，則隨時錯得離譜。
話說回來，超人同股神兩人同時看淡經濟前景，可預見未來瓜多過菜。好消息是，經濟前景與股市的表現或者沒有太大關係。股市近期回暖反彈，尤以個別新股更表現火熱，便是例證。
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#阿梅 #滙金商品 #財經DNA - 超人的泳褲
超人的泳褲 阿梅
1 :
GS(14)@2016-03-31 15:01:072016-03-31 HJ
投資界名言：潮退才知誰裸泳。中港經濟前景愈差勁，李超人的泳褲就愈顯得亮眼。
業績期間，各大孖沙紛紛借機出來講番幾句，其中當然以首富李嘉誠先生的講話最惹人關注。超人提到今年經濟是20年來最差，不論是賣樓或零售都要比沙士時更差，實在有點嚇人，尤其是因為一般人的日常生活還未有感受到太大衝擊，街上的行人是少了點，商店的折扣是多了點，餐廳伙記的態度是殷勤了點，但整體失業率仍然低企，眼見身邊朋友仲不斷轉工，就知道就業市場表面依然幾風光。
掌握大數據有利判斷
不過，超人旗下業務遍布全球，而且覆蓋面甚廣，因此他對全球經濟命脈向來掌握一手資訊。就如前排提到的股神畢非德一樣，他們的判斷所以能夠保持長期精準，除靠個人智慧，就是參考旗下公司所提供的大量數據。在「大數據」一詞還未興起時，兩位富翁就已經運用大數據來食大茶飯了。直到今天，大眾才開始慢慢明白超人在過去幾年的一連串動作。所謂天下武功，無堅不破，唯快不破也。
普通人如你如我，當然沒法子拿得到那麼多寶貴的資訊。我們除了抄功課，做二仔底死跟之外，靠的就只有那些過時的業績公告了。香港主板股票業績期一年只有「春秋二祭」，計及準備材料的時間，即一般需要最少7個月後才會派發成績單，以今時今日的行軍速度而言，超過半年的數據實在是過晒氣了。因此，市場名言「好消息出貨、壞消息買貨」的說法，確實是有其道理的，因為不少行內人早已在幾個月前知悉有關資訊。等到賭業股出業績，往往已經是沽得太遲。
如是者，公司業績還值得大家花時間跟進嗎？
睇業績短炒錯得離譜
我認為，刨業績依然是認真投資者最基本的入門，因為除年報以外，實在沒有更可靠的公司數據了。問題只是，業績並非用來判斷買入時機的理想工具而已。睇年報炒股，就如用牛刀殺雞，年報所記錄的是公司一切歷史，長期而言，當然是檢視公司質素的不二之選，但若用來作短線操作的參考，則隨時錯得離譜。
話說回來，超人同股神兩人同時看淡經濟前景，可預見未來瓜多過菜。好消息是，經濟前景與股市的表現或者沒有太大關係。股市近期回暖反彈，尤以個別新股更表現火熱，便是例證。
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三角關係錯綜複雜 阿梅
1 :
GS(14)@2016-03-31 15:22:402016-03-30 HJ
記得馬雲在阿里巴巴上市當日接受訪問，被問及有關顧客、員工及股東三者之間的關係。他冠冕堂皇地回應說︰「顧客優先，員工其次，股東第三。」
近日看罷該公司的業績報告，更覺這三者的關係錯綜複雜，一時三刻實在難以說得清。簡單來說，你的看法純粹取決於你的角色。又或者說，一切都是利益作怪。
例如說，經營九巴的載通去年受惠油價大跌，盈利因而錄得大幅增長。作為股東，當然感到高興，並希望公司能繼續賺大錢；作為乘客，你則希望九巴能馬上將票價下調，把盈利全部回饋給顧客；倘若你是九巴員工的話，你只想公司大派花紅，管他什麼可加不減機制呢？反正員工乘車免費。這三者的意願明顯互相違背。問題只是，誰排先誰排後，誰說了算數？
情況同領展（00823）或港鐵（00066）類似。作為股東，多年來「財息兼收」，當然很happy，但作為市民大眾，則每日幾乎都罵個不停。更有趣的是，股東有時可以是顧客，顧客也可以同時是股東，搞得大家精神分裂。
各方着眼一己利益
早前，電視廣播TVB（00511）公布了一份嚇人的見紅業績。面對消費衰退及廣告市場萎縮，作為股東，梗係希望TVB能長期一台獨大，不用受到新玩家的挑戰，例如前亞視高層葉家寶，當年也曾反對政府增發牌照。最近被人舊事重提，就只能以一句弔詭的「往事如煙」來回應。現商台高層陳志雲多次發炮批評政府政策傾斜，最終只會令無綫因缺乏競爭而愈做愈差。沒競爭而hea做，這幾乎是定律。情況就如我家附近的酒樓。由於區內「只此一家」，食物質素多年來一直馬馬虎虎，問題是酒樓生意依舊興旺。我有興趣知道的是，假如陳生還是TVB高層，會否提出相同的論點呢？
競爭固然是推動社會不斷進步的原動力，但顧客利益往往需要從股東身上拿取。科技不斷進步，對人類整體生活當然是件大好事。但對股東而言，往往是毁滅性的。就以飛機為例，今天的航天科技令大眾可以用極低廉的成本周遊列國，但對整體航空公司的投資者來說，則輸到欲哭無淚。
話說回來，專業管理人的工作就是平衡三者之間的利益關係。問題是，以我的觀察，三者之中誰的利益最能得到專業管理人的關照呢？答案是以上皆否，管理人自己的利益當然排最先的了。結論是，做人也好，做投資也好，靠的都只有自己。
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#阿梅 #港股分析 #財經DNA - 三角關係錯綜複雜
香港仔迷思 阿梅
1 :
GS(14)@2016-05-31 21:29:122016-05-25 HJ
有云市場是社會的縮影。近年中港矛盾不絕，香港價值備受衝擊，股票市場當然不能獨善其身。
假如連港交所（00388）的最高決策者都認為水太清無魚，大家就不難理解為何港交所與證監會的衝突會愈見浮面。
港交所作為謀利的商業機構，就有如那些「搵食至上」的香港仔。面對北水南調的巨大機遇，當然要響應特首呼籲，發揮好超級連繫人角色，盡情撈油水，放肆地追逐人民幣。大量內地企業湧港，整體公司質素大幅下降。
為求洗脫「邊落場踢波、邊做球證」的指控，港交所近年不斷搞東搞西。一時話要加強企業管治，一時又話要提升社會責任。虛招盡出，但全部有形無實。放眼今日，莊股妖股當道，「啤殼」活動頻繁。GEM仔炒高10倍後散貨，股份合完又拆，批完又供，市場淪為莊家遊樂場，大戶提款機。大眾傳媒日日報道，市場對蠱惑操作早已見怪不怪。底線一退再退，港股A股化，種種不合理變成常態。交易量是增加了，佣金是賺多了，但市場是進步還是倒退了？
另一邊廂，證監會則有如那些凡事講原則的「港英餘孽」。開口埋口講法例、講規矩，阻人發達嫌錢腥。問題是，我們到底要選擇做哪種香港仔，守護哪種核心價值？
自由行令港人不勝負荷，社會矛盾頻生，最終爆煲收場。那資金自由行又會如何作結？
記得以前讀書，曾在一家對沖基金當過實習生。老闆辦公室的牆上，寫着「盜亦有道」四字。我當時心諗，「做黑社會咩，使唔使咁誇呀！」現在開始明白，這是他用來警惕自己的。
圍城花數十年建造，但數秒間便能徹底摧毁。唱廣東歌，或會有一點肚餓，但我還是堅持唱，咪當減肥囉。
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#阿梅 #港股分析 #財經DNA - 香港仔迷思
私有化不如賣殼 阿梅
1 :
GS(14)@2016-06-07 07:01:142016-06-01 HJ
如果分析報告只能容許出現一種結論，報告的內容還重要嗎？
彭博早前指出英皇證券去年共發表173份公司評級報告，弔詭地全部都獲得了建議買入的評級。
股票經紀偏向睇好後市，就如地產經紀永遠都話樓市仲有水位一樣，本來就是自然定律。經紀行不想得罪潛在的米飯班主，有預設立場可以理解。問題只是，夾硬要分析員扮中立，則令事情變得肉酸。
評級扮中立變肉酸
情況就如金融海嘯期間，把一眾垃圾債評為優質品的評級機構。在電影《沽注一擲》中，評級機構負責人在吃過誠實豆沙包之後，直認不諱造假，並指如不肯給予客戶想要的評級，客戶便會跑到競爭對手的懷裏。本來受人錢財，理應替人消災，但倘若扮中肯獨立，則令人忍唔住笑。
其實，只要內容夠趣，即使如黎明般硬sell咖啡， 消費者一樣能受落。沽空機構大手沽空公司股票，然後擺明車馬出報告唱衰，只要分析精闢到肉，投資者一樣會buy。既然唱淡可以，為何唱好報告不能大方承認自己在幫公司賣廣告呢？
市況持續低迷，股民大多不願交易，一些企業卻蠢蠢欲動，準備射「大鵰」。據教科書記載，假如股份價格低於其內含價值，在市場回購股份是個不錯的增值方法。若然股價嚴重低水，更可考慮將其私有化。教科書未有提及的，當然是上市公司的殼價。依坊間所言，即使目前市場不景氣，但主板殼依然有價有市，一般叫價4億至5億港元以上。例如理文手袋（01488）早前就公告，控股股東擬向弘毅投資出售持有的五成股權，作價高達4.9億港元。
對大股東而言，私有化等同白白把幾億元殼價掉進大海裏去。
早前，匹克（01968）公告正考慮將公司私有化，股價即時彈升。有趣的是，在事先張揚的潛在大計後，大股東所需要付出的代價將大幅提高。問題是，何解呢？
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貓與老鼠遊戲 阿梅
1 :
GS(14)@2016-06-12 02:22:232016-06-08 HJ
港交所（00388）上周向市場發出最新指引，進一步收緊上市要求及加大交易所上市審批的酌情權力，以打擊近年活躍的啤殼活動；短期而言，或許能令啤殼活動有所收斂。衹不過，所謂殺頭的生意有人做，衹要殼價維持高企、有肉食，估計買賣殼活動長遠依然頻繁。事實上，啤殼活動之所以火熱，並非因為在港上市容易。相反，正是因為過程艱鉅，香港上市殼才會有價有市。蠱惑操作就不說了，即使是一些有頭有面的大孖沙，不少也會選擇通過買殼的方式來把資產上市。由此可見，上市條例已困難到令一些認真做實事的企業卻步。收緊上市要求，很有可能將殼價進一步推升，結果隨時適得其反。
有口痕友就話，香港經濟已明顯進入下行態勢， 各行各業尤以金融業的前景最唔掂。實業早已死寂，如果連虛擬炒賣活動都要打擊，一眾中環才俊隨時乞米。我則相對樂觀。監管機構其實一直是才俊的好拍檔。如果他們不努力去扮演好貓的角色，詭計多端的老鼠又怎有機會發揮所長呢？
每次開會，專業的扭計師爺團隊都會很自然地代入老鼠角色，然後想盡辦法去鑽洞子，左穿右插游走法律罅。每當度到絕橋把條文由白說成黑，大家還真高興得想要擊掌歡呼呢！
上周六在家看英國葉森打吡直播，驚見7場賽事幾乎場場啡格（即賠率於開賽前急跌一半）落重飛得手。同晚收看《六十分鐘時事雜誌》，恰巧講到2009年曾管理70億美元龐大對沖基金Galleon的創辦人因內幕交易而被起訴的故事。當全世界都在做同一樣的事情，對與錯已經難以分清。
不知從什麼時候開始，市場就好像再見不到雙贏故事，買賣雙方永遠都站在對立面。做生意的要搵客戶笨，大鱷炒家想盡法子佔散戶便宜。面對「搵食啫」魔咒，我懷疑市場的底線是否還可以無止境的往後退。話說回來，如果連坐禪夢冧巴的投資大法都有人肯落疊，人心喪亂至此，市場或早已病入膏肓。想在這種市場取勝，莫非真的要學《大時代》嗰句四字真言︰「及早離去」。
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市場的公關溢價 阿梅
1 :
GS(14)@2016-06-20 03:09:002016-06-15 HJ
做人無PR，死得。上市公司其實一樣。
近日城中先後出現幾宗鬧哄哄的公關災難，引起了大家對公關處理的關注。很明顯，公關手法的高低，將直接影響最終結果的好壞。事件的本質並非重點，事件怎樣包裝才是關鍵。
若指市場普遍忽視公關的重要性，又好像說不過去。例如說，政府及大型商業機構一般都設有公關部門，而所投放的資源亦不算少。只不過，光從災情的慘況來判斷，成效卻是差強人意。又或如坊間評論所言，傳統公關手段於這個快速多變的世代早已不合時宜。
阿梅隸屬古墓派，對現代公關知識只有小學雞程度，因此無意加把嘴。我更感興趣的是，公關技巧對上市公司的估值，到底有着多大影響呢？
講故事要動聽
自港股A股化以來，香港市場已慢慢變為政策市，大家都愛上口號式的投資。只要國策風吹往那裏，不少上市公司自然會跟着走。公關技巧高超的上市公司總能跟上大潮流，任何概念都可找到藉口沾上邊。新能源又關佢事，新科技又關佢事。近期流行「一帶一路」，轉數快的公司又馬上響應。近日就聽聞有基金公司索性推出「一帶一路」基金，大炒「一帶一路」概念股票。拍馬屁之餘，又能藉機賺番筆，一舉兩得。至於政策最終成功與否，誰會真的在乎呢？
炒股票本來就是買未來。既然未來無人能知，說故事的技巧就顯得更加重要。今天大部分上市公司皆設有投資者關係部門，專責向投資者講故事。一間上市公司的投資者關係搞得好，故事講得動聽，基金經理大多願意付出溢價。最弔詭的是，對於不少基金而言，所謂好的投資者關係，就是公司願意同基金私底下「講多啲」。不過，根據上市指引，上市公司理應向市場同步發放任何訊息。假如公司只能透露與公告一模一樣的內容，那投資者關係就再沒有附加價值了。問題當然是，誰管得了？
古語云有麝自然香？謠言止於智者？只是智者所剩無幾。今時今日，謠言恐怕就只能止於下一單更爆的謠言了。
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全球「唔」化現象 阿梅
1 :
GS(14)@2016-07-05 02:06:292016-06-29 HJ
隨着上周英國爆冷脫歐，過去十餘年的全球化趨勢正式走到關鍵的十字路口。
根據維基百科記載，全球化一詞最早出現於1930年，但真正被大眾廣泛引用，應要數到二十世紀初，環球經濟受惠於互聯網科技快速發展，因而打破地域界限，令世界各國變得更緊密，成為一條不可分割的地球村。
近年中港矛盾不斷升溫，大家都怪責年輕人唔識諗，無捱過騾仔，不明民間疾苦，學人亂搞本土主義，阻人發達嫌錢腥。
有趣的是，遠在地球的另一端，3000萬人一人一票，當中更是有老有嫩，居然投出了同樣的一個嫌錢腥結果。最弔詭的是，這次受抨擊的，卻是一眾被指食古不化的老人家。他們被年輕一輩指摘癡戀過往歲月，未能體察現代經濟發展的大趨勢，漠視年輕人未來的搵食機會。
當然，還有早前台灣民進黨大勝，以及近月特朗普的神奇彈起，皆說明了過往一直以經濟利益主導的思維或已不合時宜。問題當然是，未來世界到底將往哪一面走？
利益主導不合時宜
原因可能是全球貧富問題加劇，又或者只是物極必反定律，成因留待政治學者慢慢細想。投資者更關心的，應該是如何在這股全球「唔化」的新思潮中保命。神級炒家索羅斯早前曾公開撐英國留歐，並指出若然脫歐，英鎊將會大幅下挫。我同你一樣，以為索老今次又可以食鋪滿糊。出人意表的是，分析雖對了，但報道卻指出索老因在公投前掃入英鎊而招至損手。
投票自己的荷包縮水喎，邊有人咁儍？有錢唔賺，邊有人咁笨？單靠右腦分析，高手如索老都有機會中招，可見在這亂世之中，一味用理性思維未必能行得通。
早前有報道指出，滙豐拒絕了一半客人要求開戶的申請。有生意都唔做，香港扭曲至此，是衰落還是覺醒，你諗你吧。
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集體大清洗 阿梅
1 :
GS(14)@2016-08-09 07:48:44[table=100%]
[td=3,1][table=100%]
| 2016-08-03 HJ |
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[td=3,1]
近月股市雖回升不少，但交投維持淡靜，證明散戶普遍仍處於「狀況外」。上周四突如其來的一場細價股大洗倉，或者可以令一眾寄情捉精靈的股民精神為之一「震」。上周沽空機構Glaucus再次發功，質疑10倍股德普科技（03823）其實一文不值。德普股價其後大挫九成，亦同時觸發一眾細價股仔洗倉式下挫。
姑勿論你認不認同沽空機構狠辣的搵食手法，但不能否認的是，沽空機構的命中率確實高得嚇人。瑞年（02010）、中金再生、旭光（00067）、青蛙王子（01259，現稱中國兒童護理）等等，股價從此一蹶不振，停牌的停牌，清盤的清盤。到底是因為沽空機構的眼光奇準，還是市場上太多賊仔股，抑或是人心極之虛怯呢？或換句說話，在Glaucus發出報告以前，你就真的察覺不到德普科技有「一點點」古怪嗎？
連年虧損、瘋狂收購、業務雜亂、抽水頻繁，股價卻反地心吸力不斷攀升，估值更與天比高，樣樣皆是顯而易見的警號。撫心自問，除了個貪字，大家還真的找得到買進德普科技的合理原因嗎？
朋友不時問我，怎樣可以避開賊仔股。我會借用當年美國法官對淫穢的經典詮釋回應︰「當你見到便會知道」。我再三強調的是常識而不是專業知識，是股市裏最有效的護身符。
話說回來，自港股A股化以後，德普科技這類操作模式亦愈見頻繁。莊家搭靚個棚，再注入幾個當炒概念，然後跑回內地向大媽們落力推銷。可以預期的是，當期待已久的「深港通」開通以後，並容許A股股民買賣更多的中小型股票，這種瘋狂的操作方法將更猖獗。有莊家笑謂，他們已經有好些日子沒有在香港進行任何推廣工作了；無他嘅，就是因為A股股民實在太好騙囉。
這算是對香港股民的讚美嗎？雖則聽起上來，總覺得有點心酸。
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鬧劇笑不出 阿梅
1 :
GS(14)@2016-08-22 02:35:272016-08-10 HJ
自富商特朗普獲共和黨正式提名出選美國總統以來，鬧劇每天都在彼岸上演。
近期美國的脫口秀節目，幾乎每日都拿特朗普開玩笑，皆因這名口不擇言的大美帝主義者炮製的笑料多籮籮，說話經常前後矛盾，水平儼然小學雞。
鄰國吃着花生睇戲，當然大叫過癮。可悲的是，連美國本土市民都漸漸把這場大選當作成電視真人秀看待。特朗普的彈起，說明選民對前景已經死心，寧願選個「攪局者」做總統，也不想維持現狀。這種玉石俱焚、等睇好戲的心態，確實令不少人憂心忡忡。
有資深評論員看不下去，慨嘆這場政治鬧劇將嚴重損害國家利益。從他們無力的眼神，我確切感受到那份讓人哭笑不得的無奈。又或者說，對於那份無奈，香港人還會陌生嗎？每天對着比TVB劇更荒誕的騎呢新聞，如果你真心熱愛這片土地，又怎能笑得出呢？
特朗普倘當選撈美股
儘管美國大選前景不明，美股卻屢創新高。無他，全球狂印銀紙，各國經濟皆不明朗。橫睇掂睇，還是老美相對穩陣。這亦是老友、美股隊長吳瑞麟早前的預言，假如特朗普真的爆冷勝出，隨時如英國脫歐一樣，造就趁低吸納的良機。有興趣投身美股的讀者，快點買番本吳兄所寫的《美股球隊長手冊》刨下啦！
美股火熱，港股亦炒得㷫恰恰，多隻股票創出52周新高。富二代概念股首日上市曾大升8.5倍，翌日又暴瀉八成。香港股民如取笑A股大媽亂來，實是五十步笑百步。港股炒風如此鼎盛，難怪沽空機構揚言將再狙擊兩家香港上市公司。話說回來，飲食概念顧名思義講明搞概念，舞高弄低實在是理所當然的了。或者對某些人而言，制度只是幌子，條例的意義，就是被人利用，龍門可隨意擺。我實在佩服早前證監高調踢走土豪阿里的底氣，但我很懷疑這份執着到底還能撐多久。
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