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生殖健康將納入國家發展戰略 安全避孕是重點

中國政府將生殖健康納入國家發展戰略，在十三五期間，將會進一步提高生殖健康、婦幼保健等公共服務水平。這其中，安全避孕是工作重點，將繼續完善免費提供計劃生育基本技術服務和免費供應避孕藥具的國家基本公共服務制度，重點做好青少年生殖健康服務。

國家衛計委副主任馬曉偉在26日的世界避孕日活動上做上述表示。

1994年，聯合國人口與發展會議上通過的生殖健康定義包括六個方面：人們能夠有滿意而且安全的性生活;有生育能力;可以自由而且負責任地決定生育時間和生育數目;夫婦有權知道和獲取他們所選取定的安全、有效、負擔得起和可接受的計劃生育方法;有權獲得生殖健康服務;婦女能夠安全地妊娠並生育健康的嬰兒。

對比這些標準，中國在生殖健康上還有很多工作要做。

中國總數超過兩個億的外出打工人員，很多人基本的性需求得不到滿足。每年流產的總量超過1000萬，其中絕大多數是意外懷孕導致。中國人整體避孕意識較差，避孕方式較單一，尤其是性活躍度較高的青少年人員，避孕知識相對缺乏，導致流產低齡化的現象突出。當日公布的《大學生性與生殖健康及婚育狀況調查》(以下簡稱調查)顯示，意外懷孕的青少年九成以上接受了流產手術。

中國計劃生育協會副秘書長洪蘋強調，意外懷孕導致的流產給女性尤其是青少年女性帶來巨大的身心傷害，甚至會造成部分人群的不孕，因此，安全避孕是做好生殖健康服務的工作重點。

聯合國人口基金駐華代表處助理代表彭炯向第一財經記者表示，從國際上來看，節育環、皮埋等長效避孕方式相對避孕效果更好，因此被推薦給包括青少年人群在內的育齡人群。

從調查報告看，大學生群體的避孕意識差跟他們對流產危害認識不足有關，甚至有7.2%的意外懷孕青少年選擇自行服藥流產。洪蘋提醒，流產絕對不像有些廣告宣傳的那樣，輕輕松松麻煩解決，處理不當或處理不及時，可能給生殖健康帶來很大的威脅，並給當事人未來人生發展帶來極大負面影響。

人民大學人口與發展研究中心學者顧寶昌分析，過去長期以來中國強調要控制人口，在發生意外懷孕時甚至會動員當事人做流產，因此對於流產的危害性說的很少或者是不說，這導致不光是青少年，成人對於流產危害的認識也不足。一些人甚至把流產當成解決意外懷孕的方法，豈不知給自己的身體造成了非常巨大的傷害。

顧寶昌建議，國家要提高生殖健康服務水平，很關鍵的一點是計生隊伍要轉變觀念，從管控轉到服務，為育齡人群提供到位的計生服務，幫助群眾按意願生育，減少意外懷孕和流產發生的幾率。

國家人權行動計劃發布，將戶籍制度改革納入其中

29日，國務院新聞辦公室和外交部牽頭編制的《國家人權行動計劃(2016-2020年)》發布，確定了2016-2020年尊重、保護和促進人權的目標和任務。

行動計劃分為導言，經濟、社會和文化權利，公民權利和政治權利，特定群體權利，人權教育和研究，人權條約履行和國際交流合作，實施和監督等部分。

計劃指出，2016-2020年，是中國全面建成小康社會的決勝階段，也是實現中國人權事業持續穩定有序發展的重要時期。按照全面建成小康社會的新要求，實施行動計劃的目標是全面保障經濟、社會和文化權利;依法保障公民權利和政治權利;充分保障各類特定群體權利;深入開展人權教育;積極參與國際人權工作等。

據悉，自2009年以來，中國先後制定並實施了兩期國家人權行動計劃。

國務院新聞辦公室負責人表示，與前兩期相比，此次發布的行動計劃將對接“十三五”規劃，實現實施周期同步。

行動計劃還將精準扶貧、財產權利、戶籍制度改革等社會關註的熱點問題納入其中。例如，“財產權利”專節提出要健全歸屬清晰、權責明確、保護嚴格、流轉順暢的現代產權制度，其中涉及推進民法典的編纂，土地管理法的修改及其配套法規立法工作，農村承包經營地、宅基地、農房、集體建設用地確權登記頒證，界定企業財產權歸屬，落實不動產統一登記制度，構建自然資源資產產權制度，以及實施嚴格的知識產權保護制度等。

此外，行動計劃調整了體例框架，結構更加合理。經濟、社會和文化權利中增加了“財產權利”專節。公民權利和政治權利由八個部分合並調整為“人身權利、獲得公正審判的權利、宗教信仰自由、知情權和參與權、表達權和監督權”五個部分，體例結構更趨合理。“人權教育”部分的標題改為“人權教育和研究”，增加了人權研究等內容。

同時，計劃在各項權利的保障措施方面，特別註意向農村地區和邊遠貧困地區傾斜，推進公共服務的均等化，突出強調消除性別歧視，強調保護處於弱勢地位的特定群體的權利。

國家談判藥將納入新農合報銷 抗HIV藥物韋瑞德談判價490元

近日，國家衛生計生委辦公廳會同財政部辦公廳聯合印發了《關於做好國家談判藥品與新型農村合作醫療報銷政策銜接的通知》，就做好國家談判藥品與新農合報銷政策銜接有關工作提出明確要求。《通知》提出，力爭在2016年10月底前將國家談判藥品納入新農合報銷藥物目錄。

《通知》指出，建立國家藥品價格談判機制是深化醫藥衛生體制改革、完善藥品采購機制、降低廣大患者用藥負擔、增強人民群眾認同感和獲得感的創新舉措。基金支出壓力較大的地區，可選擇部分品種或從大病保險做起。

《通知》強調，各地要認真做好國家談判藥品的采購、配送、使用和報銷等各項工作，形成政策合力。在統籌城鄉居民基本醫療保險、統一報銷政策的過程中，及時將談判藥品納入報銷範圍。同時，要進一步加強宣傳，積極回應社會關切。

若表外理財納入廣義信貸，真會利空債市嗎？

今日傍晚市場傳出將銀行表外理財納入MPA廣義信貸監測範圍的消息。據傳言，從今年三季度起將表外理財業務納入“廣義信貸”測算；表外理財資金運用的數據從人行調統部門的人民幣表外理財資產負債表中取數，其中表外理財資金運用余額=該表中的資產余額-現金余額-存款余額。

對於消息真實性，第一財經記者正在進一步核實中。但假設此傳聞為真，市場是否真有必要恐慌?是否可以就此預期銀行會收縮表外理財，導致購買量弱化，從而引發債市下跌呢?券商分析師的觀點已現分歧。

與控制表外理財無關

國信宏觀與固收研究的觀點是，表外理財納入廣義信貸統計監測範圍的目的和控制表外理財無關。

其研究觀點稱，監管當局本身就對於銀行表外理財有日常統計，無必要單純以納入廣義信貸統計口徑的方式來強化監管。之所以將表外理財資產納入廣義信貸口徑，根據央行今年7月30日央行對MPA熱點關註問題的解讀，由於廣義貨幣供應量M2的擴張與否不僅受到表內資產影響，也會受到表外理財資產規模變化的影響，MPA管理制度的本質就是為了更好地控制廣義貨幣供應量的變化，為宏觀上的去杠桿進行監測準備，因此將表外理財納入廣義信貸並監測無可厚非。這只是一種技術口徑上的修正和完善，和當年將信貸資產統計擴展到社會融資總量統計相類似。

理財規模會否收縮 利空債市？

假設未來將包括表外理財的廣義信貸納入考核，是否會引發理財規模收縮，進而利空債券市場呢?

國信宏觀與固收研究匡算當前表外理財規模(可納入廣義信貸的規模)，以2016年中期數據來看，合計26萬億表外理財規模，其中存款與現金占比4.6萬億，即便可納入廣義信貸計量的表外理財資產規模約20萬億附近，其中債券占比10.5萬億(含信用債7.5萬億)，非標類資產4.3萬億，剩余為其他類(貨幣基金、權益等)。

2014年理財余額是15.02萬億，2015年理財余額是23.5萬億，2016年中期余額為26.2萬億，2015年同比增速為56%，即便按照2016年下半年再度新增3萬億的假設，2016年底理財余額同比增速為24%，而進入2017年，余額增速應該進一步跌破20%(假設年增量在6萬億，事實上這個年度增量挺難實現)。

國信宏觀與固收研究的觀點認為，按照當前M2增速上下20%來考核廣義信貸，上限範圍為33%，首先不會造成突破上限的影響，而按照加權余額來計算，對於總指標的影響更是不大。將表外理財規模和增速和其他廣義信貸類資產放在一起比較，形成如下表格：

可以看到即便將表外理財引入廣義信貸口徑測算，從規模和現實增速來看，其對於廣義信貸增速總考核水平很難形成負面影響，主要原因也在於表外理財的低基數、高增速擴張時期已經過去了。

國信宏觀與固收研究表示，擔心引入表外理財並惡化廣義信貸增速，導致銀行自發收縮業務的可能性不大，如果不存在這種所謂的由於考核而導致的被動收縮，那麽市場所擔心的那種負面情況就沒有立足之地了。

不過，也有媒體援引天風證券銀行團隊觀點稱，表外理財規模或將放緩，委外投資增速將受到較大影響，債市或將由此受到較大影響。

民生證券李奇霖則認為，增長快的主要是非保本理財，表外理財若納入廣義信貸，規模收縮是肯定的。不僅限制規模，還有可能制約加杠桿的能力。一筆表外理財在資產端形成一筆廣義信貸資產，如果放杠桿，則形成(1+杠桿率)*廣義信貸資產。

或重點監管非標類資產

將表外理財納入監測，未來進行監管的重點是什麽?

國信宏觀與固收研究的觀點認為，其一是完善統計檢測口徑，其二是合理控制某些資產類別的無監管式擴張。回顧年初推出MPA，其主要的目的在於信貸資產已經無法體現全部債務擴張局面，特別對於股權及其他投資、買入返售資產，需要全口徑檢測，甚至控制，這主要是對應非標類資產的無序、不透明性的擴張。

而表外理財中依然存在占比17-18%的非標資產，因此如果從防止風險角度來看，其必然是一個監測重點，而債券類資產，根本不需要如此監測，因為債券類資產的余額與變化都是非常透明化的。

因此國信宏觀與固收研究的觀點認為，從年初MPA推出到目前將統計監測口徑拓展到表外理財，其目的是在於監測或控制那些非常隱秘或不透明的非標類資產，而並不在於控制債券類資產。

從目前市場來看，傳言帶動下，債券市場已現波動，長期利率瞬間調整了三四個基點。情緒沖擊是瞬間的，未來債券市場會受到什麽影響?

國信分析稱，今年我國的金融宏觀格局以4月份為切換點，從1-3月份的“寬貨幣+寬信用”走向4月份以來的“寬貨幣+緊信用”格局，並導致了4月份至今的債券牛市，在這一過程中，MPA管理制度功不可沒，其強化了對於企業杠桿率的監管與控制，當前的去杠桿大思路密切相關。

當表外理財被納入監測後，以不規範非標形式存在的企業杠桿將面臨更大的壓力，因此會促成緊信用格局的深化，這對於債券市場是實實在在的利好的。

而且以理財規模變化來判斷債券市場購買力的模式本質也是錯誤的，因為在原理上，理財規模從屬於負債規模，負債多少是依靠資產規模變化來決定的，未來理財規模(或表外理財+表內負債)的大小變化是以市場中的資產規模變化決定的，不存在所謂的負債規模縮小，影響資產購買能力的說法。

表外理財擬納入廣義信貸 銀行委外有望緩升

10月25日下午，一則央行擬將表外理財業務納入“廣義信貸”的傳聞引發市場震動。業內人士接受《第一財經日報》記者采訪認為，銀行不必過度緊張，目前僅是列入測算，政策會有過渡期，預計其短期內對銀行理財資產配置的沖擊不大。同時，理財委外業務可以通過加杠桿來提高收益率，委外業務由此有望緩慢提升。

央行用意何在

“MPA(宏觀審慎評估體系)主要目的是為了控制信貸，央行將合意信貸規模的控制升級為對廣義信貸規模的控制。”中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對《第一財經日報》表示。

據他解釋，MPA的實施著眼於在原有合意貸款控制信貸基礎上，通過各項存款、債券投資、股權及其他投資、買入返售、存放非存款類金融機構款項等五項納入廣義信貸規模的指標來控制信貸增長，這集中於資產負債表內的調控，而對表外資產關註不夠，導致銀行通過表外業務(主要是理財)來規避信貸規模的管制和信貸投放的通道，削弱了央行MPA控制信貸規模的有效性。

一位國有大行資管人士也對《第一財經日報》表示：“表外理財像信貸一樣，是實打實地可以創造流動性，但是央行沒有對表外理財進行統計和管理，這就可能讓貨幣政策效果打折扣。客觀上，理財業務脫離了央行的管理，弱化了央行貨幣政策的效果。”

事實上，除了傳統信貸擴張，銀行表外理財業務規模處於持續擴張狀態。中債登發布的《中國銀行業理財市場報告(2016年上半年)》顯示，截止到6月底，理財資金賬面余額26.28萬億元，較2016年年初增加2.78萬億元，增幅為11.83%。上半年，銀行業理財市場累計發行理財產品97636只，累計募集資金83.98萬億元。如此快速擴張的理財規模並不計入銀行資產負債表，遊離在監管體系之外，被視為“影子銀行”。

“一個很明顯跡象是銀行業務結構的變化實質上是應對監管政策變化所作出的調整。” 曾剛表示，在原來央行控制合意貸款規模框架下，銀行通過同業業務規避央行信貸規模控制，自央行升將合意貸款規模控制升級為宏觀審慎評估體系，將同業、買入返售等指標納入MPA的廣義信貸指標中，銀行主要通過表外理財等規避央行信用規模的控制。

一言以蔽之，實施MPA對銀行管控目的在於，約束信貸規模和信用創造的規模。而銀行是為了應對監管變化，出現了資產結構和業務結構的叠代變化。

在曾剛看來，過去一段時間，銀行層出不窮的創新手段是為了規避監管，業務結構調整很大程度上是為了規避央行對信用規模的控制。微觀上存在合理性，但削弱了現行監管的有效性，由此產生的潛在風險也亟需關註。

上述大行資管人士也分析，實施MPA考核後，銀行發展表外理財業務的動因或是受貸款規模的限制，或者受資本約束的限制，表外理財的優勢是可以在資產質量不受影響的情況下獲得收益，這部分收益即中間業務收入。 目前銀行除了營業收入考核外，中收也作為一個非常重要的單項考核指標，且在當前凈息差收窄的背景下，各家銀行非常重視中收對盈利的貢獻。

短期沖擊不大

按照通知，MPA（宏觀審慎評估體系）的具體操作按原口徑廣義信貸實施評估，按新口徑廣義信貸實施測算。表外理財作為調整原口徑廣義信貸評估結果的重要參考因素。言下之意，目前表外理財只是作為廣義信貸的測算指標，並不對MPA考核指標產生實質性影響。

對此，招商證券宏觀分析師謝亞軒表示，短期內只是通知各銀行將表外理財納入廣義信貸進行測算，且會有政策過渡期。未來將推動理財收益率下降，表外理財擴張規模的增速進一步放緩，推動M2中樞繼續下行。

 招商證券銀行分析師馬鯤鵬也表示，通知只涉及表外理財納入廣義信貸計算口徑，不存在“理財回表”，也不存在理財需要占用風險資本、計提撥備，其影響在於約束理財產品規模擴張。理財納入廣義信貸後，將擴大廣義信貸規模本身，同時影響宏觀審慎資本充足率中的逆周期資本緩沖項，從而影響銀行的MPA評分結果，進而對理財規模的進一步擴張形成約束。

“如果強制執行將理財納入廣義信貸，短期沖擊或許存在，如果只是將其作為參考指標，市場沖擊影響未必那麽大。加之MPA考評對銀行懲罰力度並不大，實施過程還有阻力。” 中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對《第一財經日報》記者稱。

“如果納入廣義信貸後，表外投資也會影響到銀行的資產質量，那銀行做的時候就會保守一些了。” 上述國有大行資管人士告訴本報記者，一般政策出臺後，銀行都會觀望一段時間，揣測下監管層用意，初期會謹慎點。

從理財資金配置來看，債券是銀行理財資金配置最大的領域。中債登報告顯示，截至2016年6月底，全部理財產品投資各類資產余額 26.39萬億元。從資產配置情況來看，債券、銀行存款、非標準化債權類資產是理財產品主要配置的前三大類資產，共占理財產品投資余額的74.70%；其中，債券資產配置比例為40.42%，非標的占比則進一步降至16.54%。

對此，曾剛分析，按照央行將表外理財現金和存款余額之外的理財資產計入廣義信貸的要求，意味著MPA將表外理財項下中的非標資產和債券等納入廣義信貸存在合理性，至於對銀行究竟產生多大影響，這涉及銀行債券配置比例調整對債券市場的影響，影響有待觀察。

理財回歸資管 委外有望緩速提升

招商宏觀分析員閆玲對《第一財經日報》記者表示，從今年年初開始執行MPA以來，一直都沒有穿透底層資產到理財委外業務。此次央行考慮將銀行表外理財納入廣義信貸和MPA考核範疇，從通知的公布來看，也沒有信息表明將落實到銀行理財委外業務。由於理財委外業務可以通過加杠桿來提高收益率，銀行會比較重視委外業務的渠道，預計委外業務占比有望緩慢提升。

據了解，銀行委外有自營委外與理財委外之分。記者從股份制銀行資管部門人士處獲悉，該銀行自營委外此前已納入了MPA考核範圍，而針對理財委外則要看是否為表外理財。他進一步指出，對於商業銀行而言，理財委外是代客的，用的是客戶的錢。自營是銀行自己的錢，二者雖然都將錢委托給基金等投資機構，但受到的監管不同。具體而言，自營委外更多是通道，不涉及杠桿，MPA對通道業務已經納入監管。

此外，該銀行資管部人士透露，目前委外底層資產並不穿透，在負債成本倒逼下，可以通過加大委外去杠桿維持資產端收益。

業內人士多贊同此觀點。馬鯤鵬認為，銀行理財將加碼委外業務。他表示，作為當前為數不多的高收益資產運用方式，委外業務（不論是債券委外還是權益委外）都將成為銀行理財更重要的高收益資產類別，將迎來更大發展，在理財總盤子中的占比預計將持續提升。

謝亞軒也認為，委外業務仍會受銀行青睞，因為可以通過杠桿提高收益率，所以銀行可能會加大這部分業務的占比。對於未來銀行資產配置重心，他表示，銀行理財為了提高產品收益率，高等級高收益率的信用資產會成為銀行配置的重點，信用利差被壓縮。

不過，另一位股份制銀行資管部副總經理則對本報記者表示，對委外市場發展的影響目前並不明朗，不好說銀行理財納入MPA考核一定利好委外規模增長。

馬鯤鵬還表示，銀行理財規模擴張放緩甚至收縮後，“新發產品以滾動彌補存量產品損失或利差倒掛”之路不複存在，“做好存量業務、提高存量業務收益”將成為未來銀行理財業務的主要任務。

城商行壓力更大

此次央行摸底表外理財，考慮將其納入廣義信貸和MPA考核範疇，中小銀行與國有大行面臨調整廣義信貸的壓力和難度並不相同。面對未來理財監管可能收緊的態勢，各家對委外業務的布局力度也存在差別。

在MPA指標體系和評分要求要求中，對廣義信貸增速而非規模有明確要求。具體而言, MPA規定全國系統重要性機構（N-SIFIs）、區域性系統重要性機構（R-SIFIs）、普通機構（CFIs）的廣義信貸增速分別不得偏離M2目標增速20、22、25個百分點。

 就我國目前的城商行而言，2016年目標M2增速為13%。所以在此基礎上加22%，也就是說銀行廣義信貸增速的上限是35%。但截至2015年底數據顯示，廣義信貸增速排名前20名增幅的銀行中，只有6家增速規模低於35%，最高一家城商行貴陽銀行增幅接近74%。其中超過35%的銀行中，除一家股份制商業銀行和一家農商行外，其余共有13家城商行超標。

當然，MPA考核是2016年初開始實行的，而上述廣義信貸增幅為2015年底數據，但同行可以說明，城商行面臨著更大的調控廣義信貸壓力。根據天風證券統計的2016年1~2月不同類型銀行機構理財委外產品概況，國有銀行占比14.63%，股份制銀行占比25.44%，城商行占比50.05%，農商行占比9.87%。可見城商行理財委外市場占比已經占據整個銀行的半壁江山。

對此， 閆玲指出，實際上35%並非MPA最核心的約束指標，更核心的約束指標是宏觀審慎資本充足率。如果要滿足宏觀審慎資本充足率，倒算廣義信貸增速的規模是20%到26%。但是經測算目前上半年商業銀行表外理財增速為32%，所以整個銀行業廣義信貸增速都突破了監管要求。

“雖然2016年1月正式實行MPA後，表外理財增速相對去年有明顯下降，但新納入指標增速還是超過整體增速，導致銀行管理難度加大。”閆玲說。她指出，目前從市場的影響來看，對大行更多是政策監管的意義，而非實際業務影響，而對中小銀行的影響則會比較大。

 如果指標不達標，超出央行允許範圍，銀行可能會受到多大懲罰，銀行又有多大顧忌？閆玲認為，從目前央行MPA已有的考察來看，季末考察嚴格於月末。從MPA考核分來看，目前將銀行分為A、B、C三檔，數量成梭形，A檔與C檔的銀行都非常少，B檔居多。所以從結果看，央行並非要懲罰大部分銀行而是揪出相對小部分機構進行警示。所以目前城商行壓力更大。

一旦被揪出，按照目前MPA獎懲措施，將可能面臨差別準備金率、同業存單發行限制以及借貸便利利率浮動區間調整等。

表外理財納入廣義信貸 央行先摸底暫不和銀行考核掛鉤

近日，市場傳聞“根據央行關於MPA的調控要求，為進一步規範表外理財業務，從今年三季度起將表外理財業務納入“廣義信貸”測算。對此，第一財經記者通過多方人士確認此消息。

一位接近央行某支行人士告訴第一財經記者，該通知以內部郵件的形式發出。今年MPA（宏觀審慎評估體系）只是在做監測和評估，跟相關金融機構的考核並沒有掛鉤，“各地看著辦”，“這次把表外理財納入廣義信貸是想試試看，如果納入進去是什麽樣的情況，不納進去是什麽情況，兩種情況都測試，給相關金融機構一個評級，但是後面是不是采取措施，納入監管，要看形勢發展。”上述人士表示。

央行在2015年12月為了進一步完善宏觀審慎政策框架，使之更有彈性、更加全面、更有效地發揮逆周期調節和防範系統性風險的作用，將差別準備金動態調整機制升級為宏觀審慎評估體系(MPA)。MPA關註廣義信貸，將債券投資、股權及其他投資、買入返售等納入其中，以引導金融機構減少各類騰挪資產、規避信貸調控的做法。

上述接近央行支行人士對本報記者表示，廣義信貸代表著金融機構投放到經濟當中的真實的信貸，如果原來理財規模小，對整個貨幣信貸的投放影響不大，而目前表外理財規模已經很大，廣義信貸不夠“廣義”了。宏觀審慎監管的基礎是建立在資本充足率上，如果金融機構信貸投放過多，超出自身的資本承受能力，必然要收縮一下信貸擴張，而此前表外理財並不在廣義信貸里面，就不受資本充足率的約束。表外理財有點像影子銀行業務，像這麽大頭的影子銀行業務是要納入到宏觀審慎調控的框架里面去的。

根據市場傳出的央行《關於將表外理財業務納入“廣義信貸”測算的通知》，要求“從三季度起將表外理財業務納入測算”，具體來說，“季末含表外理財廣義信貸余額=季末廣義信貸余額+表外理財總資產-表外理財現金余額-表外理財存款余額”。

央行行長助理張曉慧在今年7月的一篇署名文章中指出，廣義信貸是MPA中的一個重要概念，它是與貸款相對而言的，意指更大範圍的信貸，但並不是嚴格意義上的統計指標。目前，存款類金融機構廣義信貸的界定範圍包括貸款、債券投資、股權及其他投資、買入返售資產以及存放非存款類金融機構款項等資金運用類別，基本上比較全面地囊括了銀行體系的信用投放渠道。

銀行理財規模在過去兩年里快速擴張，今年的規模相對保持穩定，數據顯示，2015年銀行理財規模迅猛發展，增速達50%以上，遠超M2增速。

去年年底，央行宣布自2016年開始正式實施MPA，今年年初提出將除貸款以外的其他各種表內的貸款以及類似於貸款的資產業務也要納入廣義信貸里去，再把表外理財納入廣義信貸測算，“這是MPA在實際操作過程當中不斷完善和健全的過程，目前表外理財的數據，人民銀行的金融統計系統內部已經能夠直接取到，技術上也能夠實現。不過，2016年主要是做監測和評估，沒有配合相應的管理手段。”上述接近央行支行人士稱。

一位城商行人士告訴第一財經記者，資本充足率對於銀行來說是非常核心的指標，不管是以前的老的監管模式，還是采取《巴塞爾協議Ⅲ》引入我國監管體系以後，都是非常重要非常核心的指標。資本充足率是銀行的核心資本和廣義上信貸規模的比率，如果將原來表外的理財還原到廣義信貸中，相當於分母做大，在核心資本靜態不變的情況下，資本充足率就會下降。在他看來，政策的意圖是央行或其他監管機構想要了解真實的金融機構資金投放的規模，如果這里面有一部分信用風險並不是由投資者來承擔而是銀行來承擔的，則要視同是廣義的信貸規模，以此進一步準確掌握信貸規模到底有多少。

中信證券固收研究團隊表示，這項政策可以看作是去杠桿背景下監管的持續發力。今年以來，市場對於監管層將要加大影子銀行業務的監管和表外業務約束的傳聞不絕於耳，然而總體上如銀監會等監管機構並沒有明確的相關表態，但此次央行MPA考核方法的修訂則是非常清晰和明確表明對表外風險的關註和監控，由於銀行表外業務主要為規避資本金和杠桿約束，因此央行此次動作也與此前去杠桿的意圖相一致。

中金固收認為，這是一次“測算”，尚未正式施行，且2016年MPA的施行對全體商業銀行業務發展的約束有限。總體來看，如果把銀行理財資金余額扣除掉現金與存款部分，納入MPA廣義信貸的考核，事件本身的實質影響相對有限，短期只是市場在前期漲太多且背離基本面、資金面的背景下“借機”調整。中期看市場還是會回到市場的主線調與主邏輯，高頻數據平穩、貨幣政策難松，但配置壓力仍非常大，且居民加杠桿放緩倒逼表內變成新邊際變量。不過，事件也體現監管部門防範風險、壓制金融過快加杠桿的意圖，往後銀行理財監管也將趨嚴，且理財的增速會放緩。之後仍需關註理財監管方案的落地以及銀監會的態度（特別需要關註房地產融資渠道收緊可能），這或是絕對理財發展最關鍵的部分，也將進一步影響到資金在銀行表內與表外的分布，從而對資金分配、債券需求有所影響。

魯政委：表外理財納入“廣義信貸” 不代表穩健貨幣政策轉向

10月25日晚，中國央行將銀行表外理財納入MPA廣義信貸測算的消息傳開，引發了市場對理財控規模的猜測，以及債市去杠桿預期。

對此，第一財經記者於10月27日獨家專訪了興業銀行首席經濟學家魯政委。“從網傳的新規來看，其實這並不代表穩健貨幣政策的轉向。MPA對廣義信貸這一項的具體要求是，增速與目標M2增速偏離不超過22%。其實，大銀行的理財增速早已有所下降，與目標M2增速偏離估計超過10%，新規對於作風較為激進的中小銀行可能有一定影響。”魯政委認為，總量上影響不大，更多的影響可能在於結構性層面。

魯政委強調，值得註意的是，網傳新規的本意，其實是關註信用擴張的狀況，“但在任何條件下，都要根據當時的條件來調節，不應該太高或太低。從目前而言，去杠桿是政策導向，但主要是微觀上去杠桿，宏觀上還是要保持穩定，為去杠桿提供一個良好環境。”他也認為，如果宏觀偏緊，可能會使得緊縮壓力加大，因此這一銀行表外理財納入MPA廣義信貸測算的新規也需要平穩過渡。

無獨有偶，同日，中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿回應稱，三季度起表外理財納入“廣義信貸”的消息並不完全準確。目前MPA仍沿用前兩個季度的“廣義信貸”指標口徑，表外理財並未正式納入廣義信貸範圍，只是做相關數據搜集、模擬測試等工作。央行會保證MPA中廣義信貸口徑之間平穩過渡。

此外，魯政委也認為，網傳的表外理財納入“廣義信貸”也“未必意味著表外理財將來會要提取資本金，因為長期而言，這樣可能會誘發中國融資緊縮。”

參照國際經驗，1988年，西方十國集團首次頒布並實施了著名的《巴塞爾協議》，開始了對商業銀行進行資本充足率監管的國際統一協調行動。《巴塞爾協議》的實施，引起美國、日本、英國以及東南亞等很多國家都相繼發生了“信貸緊縮”現象。因此，當前的主流觀點也認為，對商業銀行的資本充足率進行監管給貨幣政策帶來的影響也需要引起中國的警惕。

就目前來看，MPA的整體考核框架共有七大方面，14個細化指標，是央行給銀行的一套打分體系，每一大方面的總分為100分。廣義信貸這一項屬於資產負債情況的大項下，占60分。

國泰君安分析稱，如果它超過M2目標增速+22個百分點(大銀行則是20個百分點)，也就是35%，則這項指標得分為0。“廣義信貸”原來包括“貸款、債券投資、股權及其他投資、買入返售資產和存放非存款類金融機構款項”五大類(包括了除存放央行、存放同業之外的所有生息資產)。因為今年很多中小銀行資產增速過快(大銀行基本無此問題)，廣義信貸同比增速相關指標(比如計算MPA資本充足率時也用到廣義信貸增速)都得分不佳，導致一季度總成績是C。

11月網約車將納入監管；360之後，樂視雲盤也“淪陷”了；金山要分拆WPS上市？| 黑馬早報

李霞 2016-10-30 08:35

      大家周末好~

話說世界上最遙遠的距離就是，你現在家里睡覺，靜靜還要早起做早報。靜靜牌熱騰騰的雞湯奉上：這個世界只要有夢想，只要你不斷努力，不斷學習，不管你長得如何，不管你是不是有錢，不管是這樣還是那樣，你都是有機會的。

下面進入今天的早報時間！

1.11月網約車將納入監管：有暴力犯罪等記錄不能開

11月1日起，備受關註的《網絡預約出租汽車經營服務管理暫行辦法》正式施行，這意味著“網約車”這一新興的出行方式自此進入法治軌道。

根據辦法，網約車司機應當取得相應準駕車型機動車駕駛證並有3年以上駕齡，無交通肇事犯罪、危險駕駛犯罪記錄，無吸毒記錄，無飲酒後駕駛記錄和暴力犯罪記錄，最近連續3個記分周期內沒有記滿12分記錄。

@北京老關：同樣條件適用於出租車麽？

@小孟離：好事啊

2.張小龍最新內被演講：警惕KPI和流程

近日，張小龍在微信內部每年都會舉辦一次“領導力大會”上發表演講，以過往實例闡述了自己對產品與管理的思考。

一方面，他提出KPI是副產品，重申了效率至上的價值觀；另一方面，他也打破了外界對其產品之神的人物設定。因為神不會犯錯，而只有不斷思考和修正才能讓產品保持活力。他覺得好產品不應該黏住人；除此之外，他還對敏捷項目管理、輪崗提升發表了自己的觀點。

@-Qzhang:阿里缺的就是這種leader

@星漫山野：七星級的產品經理。其思維高度對很多人來說，都是高維打低維。。。

3. 任正非送2000名高級幹部出征海外：不破樓蘭誓不還

10月28日，華為舉行“出征·磨礪·贏未來”研發將士出征大會，創始人任正非親自為2000多名華為高級專家和幹部送行，並在演講中強調，“春江水暖鴨先知，不破樓蘭誓不還。”16年前，華為第一次出征海外，當時的口號是：青山處處埋忠骨，何須馬革裹屍還。

這次2000名華為高級專家和幹部將奔赴海外，任正非給他們下達了非常明確而的任務：“奔赴戰場，與幾萬名熟悉場景的前線將士，結合在一起，形成一股鐵流。在機會窗開啟的時間，撲上去，撕開它，縱向發展，橫向擴張。”

@Valiazan: 華為海軍又出動啦

@懸崖無間: 華為真心是國內科技公司的一股清流，專心研發科技。

4.娃哈哈或競購美國乳業巨頭迪恩，後者股價飆漲12%

據彭博消息稱，美國最大奶制品生產商Dean Foods股價創17個月最大漲幅，因消息稱中國食品飲料業巨頭娃哈哈可能投標收購該公司。

英國《金融時報》周五引述四位知情人士報道稱，杭州娃哈哈集團已接觸銀行，尋求為潛在收購總部位於達拉斯的Dean Foods提供融資幫助。該報稱，娃哈哈的一家子公司宏勝飲料集團已經與幾家銀行會面討論潛在收購事宜。

@很自思：希望哇哈哈一直活下去，童年回憶殺啊

@大孜然的搬運工：宗馥莉開始大動作了？

5.金山擬分拆WPS上市

金山軟件昨日晚間發布公告，宣布公司正考慮可能分拆北京金山辦公軟件股份有限公司（WPS）及其附屬公司並於中國一家證券交易所獨立上市（建議分拆及上市）。

北京辦公軟件為金山軟件一間非全資附屬公司，目前主要從事辦公軟件業務及其相關服務。於2016年10月28日，北京辦公軟件的建議分拆及上市保薦人向中國證監會北京監管局就展開上市輔導過程遞交申請，尚待取得中國證監會北京監管局的受理函。

@盧希奧白：我更關心小米什麽時候上市

@米粒名哈：呼叫雷布斯

6.樂視雲盤將停止視頻上傳服務，或受淫穢色情信息影響

近日，樂視雲盤發出聲明，將停止視頻上傳服務。樂視方面表示，為配合國家關於利用雲盤傳播淫穢色情信息專項整治行動，樂視雲盤將調整服務器功能，暫停視頻文件上傳服務，並開展雲盤上涉黃、涉盜版內容的清查工作。此外，樂視還表示，雖然暫停視頻文件上傳服務，但是用戶原有視頻數據保留。

@早睡早起的土豆：嚇得百度雲盤趕緊吃包辣條壓壓驚

@iohn呵呵：各家雲盤遭遇水逆。。

7.關於三星的三則消息

IDCQ3智能手機報告：三星仍系全球智能機市場老大

IDC在26日公布了第三季度全球智能手機調查報告，報告顯示，受Galaxy Note 7“召回門”事件影響，雖然三星在第三季度的市場份額有所下降，但依然雄冠全球智能手機市場，蘋果第二，華為、OPPO和vivo分列第三至第五。

@tfcoo:三星：炸，贏了

@慢慢君尚：我就不信第四季度還第一

IDC：半數Note 7用戶將改用iPhone

市場研究公司IDC公布了一份最新報告，旨在評估三星召回Galaxy Note 7智能手機之舉所將帶來的影響。這份報告顯示，在接受調查的受影響用戶中，有大約一半都計劃改用iPhone。

雖然IDC在這份報告中作出結論稱蘋果公司將得益於Galaxy Note 7召回事件，但蘋果公司則在第四財季財報電話會議中表示，目前而言這一事件並非推動其銷售量增長的因素，原因是其所能生產的新款iPhone已經售罄。但蘋果公司確實再次提到，第四財季中從Android手機轉向iPhone的用戶人數創下了紀錄。

@新洪長億：三星已哭瞎

@春分青角吹寒：其他手機呢？

三星讓中國員工給經銷商下跪

近日、一張三星中國區員工下跪的圖片在網上流傳，據稱，跪地的人是三星中國區員工，而臺下的則是石家莊各地的手機經銷商。有知情網友稱，是在韓方要求下，三星中國區員工才跪的地，目的是讓經銷商多訂三星新機C9 Pro的貨。

據悉，三星在經歷了Note7爆炸事件後，仍取得了2016年第三季度全球出貨量第一的位置，出貨7250萬部，在市面份額上占20.0%，其中大部分銷量都是靠線下渠道，而不是靠電商渠道，可見線下對於三星的重要性。

@樂也樂：要跪也應該是韓國三星高管跪

@二是韋德：三星這是作上天啊

8.特斯拉在中國大陸推送Tesla 8.0軟件

特斯拉正式向中國大陸的特斯拉汽車推送Tesla 8.0正式版的軟件，中國大陸的車主們可以通過OTA空中升級獲得全新體驗。特斯拉8.0軟件這次是一次重大更新，包括全新的UI界面、全新優化的地圖以及最引人註目的Autopilot自動駕駛輔助系統大幅強化等方面升級。

9.新款MacBook Pro觸摸功能條，維修費用或比常規全鍵盤貴

蘋果發布了全新的MacBook Pro，該設備增加了Touch Bar觸摸功能條。

據外媒報道了解，隨著蘋果在新MacBook Pro上增加Touch Bar，這增加了碎屏的風險。有工程師指出，Touch ID在Touch Bar右側並內置於電源按鈕中，因此，如果Touch Bar破裂，Touch ID也必須一起更換。目前蘋果官方對維修費用及零配件的更換作出說明，需要等待蘋果官方再確認。

@抹茶啊HUI：哪里來的自信？

@那麽vlting：差點看成了比電腦還貴[doge]

10.亞馬遜聲稱將繼續大幅投資以尋求新業務成功

據國外媒體報道，亞馬遜提醒投資者它仍願意對可能成為下一重大關註點——視頻流、自動個人助手或在新興市場尋求立足點——實施大幅度地投資，即使這將意味著會損害利潤率和股價。

該公司預計，今年假日季度銷售額將達到400億美元，但也許不會有利潤。通過提供各類商品的快速交付服務，這家全球最大的網絡零售商將會繼續贏得市場份額。該公司將繼續在能夠提升客戶忠誠度的事情上進行投入。

@月之銀輝：我怕亞馬遜堅持不下去

@王小咧咧：亞馬遜的服務你沒得黑

11.Wework啟動中國市場擴張 將在上海設亞太總部

據悉，WeWork將和中國開發商遠洋地產在聯合辦公方面展開合作，但具體合作內容目前暫未透露。與此同時，WeWork將會在上海設立亞太區總部。

據了解，遠洋地產目前擁有一家名為OK SPACE的服務式辦公商務中心，主要以工位租賃為主。在去年12月正式推出，這被認為是遠洋地產進軍聯合辦公的信號。

@醬油雪糕：隨著創業降溫，聯合辦公也該出現倒閉潮了吧？

@ooeE：國內聯合辦公活得還好嗎？

今日思想

別見人就說你有多苦，說久了一定會成為公司里最苦的那一個，苦了這麽久還拿不出解決辦法，只能說明你不是智商有問題就是情商有缺陷，因為沒人在乎你苦的過程，只在意你得意的結果，包括你自己!——董明珠

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螞蟻金服出海： 泰國納入“全球收全球付”體系

阿里巴巴董事局主席馬雲與泰國正大集團主席謝國民

在移動互聯網領域，用戶端的一個微小改變背後往往對應著後臺系統的大升級。

舉例來說，一個中國出境遊客到韓國餐館使用支付寶或微信支付結賬，手機上劃走的是人民幣，餐館老板收到的是韓元，雙方都以自己最熟悉的收支方式完成了一次線下交易，但這中間涉及到境外銀行、收單機構、第三方IT服務商、中方銀行等各方的複雜對接，是中間橋梁替中國消費者與韓國商戶兩端做了各自不熟悉的事。前端越是感受不到服務的“卡頓”，後端的實現難度就越大。

不久前舉行的G20峰會上，馬雲提出的eWTP理念被寫入公報，進入落地執行階段。想在全球範圍內利用跨境電商縮小貿易鴻溝，跨境支付與跨境物流是必須配套解決的基礎設施。但世界各地的支付方式、支付習慣、金融壁壘等千差萬別，想要在文化差異上編織一個能將全球資金渠道連通的網絡，難度很大。

這兩年，國內消費者與日韓、東南亞部分商家感受到一個強烈的趨勢，支付寶與微信支付兩家拼命將支付業務深入到上述這些中國遊客最集中的國家，掀起了一輪中國支付出海競爭熱潮。在這個過程中，中國遊客得到了支付便捷，海外商家獲得了轉化率提升與用戶數據(用以在線觸達用戶做營銷管理)。

但這只是出海競爭的一個維度而已，這些場景所服務的消費者仍停留在中國出境遊客身上，與本地人無關，當地消費者很少會下載一個支付寶或微信去商店付款。即便是離大陸最近的香港，人們習慣的支付方式還是信用卡和八達通。越是信用卡根基深厚的國家和地區，移動App支付的入局就越難。這種尷尬似乎讓“中國支付出海”的設想成為一個偽命題。

11月1日，螞蟻金服在香港揭開了其國際化戰略大圖的面紗，除了海外線下支付外，它另外在走的兩條關聯路徑是“全球收全球付”資金體系與普惠金融的國際化。所謂全球收全球付，是說各地消費者和商家均以自己最“原始”的方式完成交易，比如中國遊客到了印度用支付寶里的人民幣付款，印度遊客在阿里速賣通(Ali Express)上用Paytm付款，或者來到中國後用手機端Paytm在商店里支付。這個例子假設的是發生在兩國之間，如果是在多國之間實現這種共享，將是一張全球支付的超級網絡。目前全世界範圍內還沒有哪家機構實現這個設想。

支付寶在全球收全球付的嘗試也只是開了個頭，目前已經實現了對接18種貨幣的結算，比如香港用戶在天貓上購物時使用八達通里的港幣付款。但在實際交易付款環節，由於世界各地的清算標準不統一、支付網絡穩定程度和風控水平各異，讓全球收付的成功率參差不齊，這需要在基礎服務層面統一提升能力，保障交易順暢。所以之前阿里方面連續兩輪入股印度第三方支付平臺Paytm，做的主要是風控等技術輸出工作，而將對接當地消費者與商戶的工作留給更了解本土情況的Paytm去做。

螞蟻金服“如法炮制”，將針對印度市場的這套普惠金融模版複制到當前中國出境遊客規模第二大的泰國市場，以入股形式參與了泰國正大集團旗下支付公司Ascend Money的合作(並未透露金額與持股情況)，並將Ascend Money旗下的支付工具True Money接入全球收全球付體系。與Paytm在印度網購與線下支付領域做的風生水起相比，True Money還是一個初級版，能支持電商、轉賬與手機話費充值等基本服務，線下支付場景的拓展空間很大。

據Ascend Money總裁Tanyapong向記者介紹，泰國80%人口擁有銀行賬戶，這個比例比東南亞地區平均水平高很多，但泰國有一半以上的網購仍采用貨到付款形式，除了Lazada電商平臺外，當地人還喜歡通過Facebook和Instagram等社交平臺撮合交易，再去線下付款。原因是當地人對電子支付安全性的認知仍普遍持懷疑態度，認為網上的錢是相對不安全的，這需要借助支付寶的風控經驗逐漸改變當地人的習慣。

長遠看，馬雲說螞蟻金服未來要服務全球20億消費者。這並不是說支付寶要將用戶數擴張到20億，這也是不現實的目標，而是說螞蟻金服的這套技術與普惠經驗輸出到境外支付市場，與當地合作方一起服務全球20億人。這些合作夥伴包括英國的支付機構Worldpay、法國的Ingenico、德國的Concardis和Wirecard、日本的Recruit、澳大利亞的Magic Compass和IE Money、韓國的ICB和KICC，以及基礎服務欠發達的地區如俄羅斯的Webmoney和Qiwi，巴西的Boleto等。近日支付寶又與美國的商戶收單機構First Data和支付硬件廠商Verifone達成了合作。

支付寶東南亞區域總經理張大勇在接受第一財經記者采訪時稱，各地區差異仍是擺在支付寶國際化道路上的最大挑戰之一，基於此，支付寶會將當地場景拓展的工作留給本土支付公司去做。

國際投資者備戰A股納入MSCI  海外券商借道合資公司搶食“蛋糕”

深港通開通在即，A股納入MSCI指數在望，國際投資者積極備戰，海外投行也在提前準備，布局爭搶這一誘人的市場蛋糕。11月2日，瑞信在深圳宣布，將通過其合資證券公司瑞信方正，正式在中國推出國內證券經紀業務，成為首批在中國開展國內經紀業務的全球投行之一。

瑞信方正方面介紹，其經紀業務於9月30日開始營運。網站信息顯示，其前海營業部已經設立，作為中國市場最大的QFII 之一，瑞士信貸(香港)已委任瑞信方正為其上證所、深交所的的券商。

成立於2008年的瑞信方正，是瑞信集團的參股子公司，由瑞信信貸、方正證券分別持股33.%、66.7%。2015年11月，瑞信方正獲得證監會批準，可在深圳前海開展證券經紀業務，成為2007年之後成立的六家合資券商中，第一家獲得經紀業務資格的券商。

目前，深港通開通在即，對於獲得牌照的合資券商而言，經紀業務資格意義非凡。而另一方面，A股納入MSCI新興市場指數可期，獲得經紀業務資格的券商，將贏得巨大機會。

“市場期待MSCI新興市場指數納入A股，海外投資者對A股的興趣也日趨高漲。很多國際投資者已經開始緊鑼密鼓地為進入A股市場積極籌備。”瑞信大中華地區副主席兼證券部主管袁淑琴說，不僅中國希望將A股納入MSCI,全球市場也需要將A股納入，目前是最好的時機，理由也很充分。

袁淑琴說，MSCI現在的提議是初始納入比例為A股流通股總市值的5%，相當於MSCI新興市場比例的成分來說只是1.1%，瑞信預測，深港通將在未來兩到三年內，吸引超過500億美元的內地險資流入香港市場;長期而言，A股被納入MSCI之後，吸引超過400億美元的資金流入中國A股市場。

獲準在前海開展經紀業務，瑞信方正將由此得到大量機會。袁淑琴表示，瑞信方正將大力兔展跨境資本流入、流出業務，海外投資者投資A股，主要通過深港通、滬港通、QFII和RQFII等途徑，在深港通、滬港通方面，瑞信是香港市場第一大券商，可以為國際投資者提供相關服務;QFII和RQFII方面，也可通過前海營業部提供服務。此外，國際投資者很多希望在國內設辦公室，甚至成為基金管理者，作為香港最大的券商之一，瑞信可以向其提供咨詢。同時，作為國際投行，國內投資者進入國際市場，瑞信亦可利用經驗提供相關服務。