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膠片消亡的秘密：因為電影發行是唯一堅挺的利潤區

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0927/146149.html

i黑馬：經過近二十年的掙紮，全球電影產業已經幾乎全部完成了由模擬信號到數字信號的轉變，不但膠片生產商富士及柯達紛紛破產倒臺，美國94%的放映廳更是由膠片放映轉為數字放映模式。前環球影視總裁湯姆-波洛克表示，電影發行是行業中唯一堅挺的利潤區域，而電影的數字發行會將讓這其中的利潤翻倍。

當克里斯托弗-諾蘭的《星際穿越》今年年底與觀眾們在影院里見面的時候，這部精心制作的科幻史詩，將會是目前少有的同時以膠片形式制作和放映的大成本電影。
 
\經過近二十年的掙紮，全球電影產業已經幾乎全部完成了由模擬信號到數字信號的轉變，不但膠片生產商富士及柯達紛紛破產倒臺，美國94%的放映廳更是由膠片放映轉為數字放映模式。在這看似不可避免的潮流下，諾蘭大神的新片可謂反潮流又大膽，他不但采用模擬信號相機拍攝了《星際穿越》的絕大部分內容，還不遺余力地說服發行商派拉蒙以數字和膠片的形式發行該片。對於去年剛首次以全數字形式發行了《華爾街之狼》，並且一直在試圖“殺死”膠片這一昂貴載體的好萊塢發行商來說，難免是種諷刺。
 
諾蘭向來是膠片格式的公開支持者.他在2012年與美國導演工會的訪談中就曾說:“保留和堅持膠片格式是任何有能力有資源的人的基本義務”。而現在隨著一小股核心電影人的加入，諾蘭沒有失信於他的承諾。就像一個電影人的正義聯盟，在諾蘭與《星際迷航》導演J-J-艾布拉姆斯、昆丁-塔倫蒂諾、賈德-阿帕圖的帶領下，他們打響了挽救35毫米膠片的“聖戰”。
 
據華爾街時報報道，以上四位知名導演是最近促成柯達與幾家好萊塢大型制作公司新合作項目的背後推手，這不但避免了破產保護中的柯達公司關閉膠片生產工廠，還進一步保證了其他電影人可以使用膠片制作的權力。
 
對於普通電影觀眾來說，影片的制作載體與影院的放映方式，可能不是他們關心的重點，但是只要關註數字技術在好萊塢發展的人們都知道，膠片這種看似過時的載體，現在仍得到了許多頂尖創作型人士的追崇。正在拍攝新《星球大戰》續集的艾布拉姆斯便是其中之一，他說，“膠片本身就代表了質量。無論是色域，感光度還是解析，膠片總是有那麽一種不可否認的美，非常自然與真實，像有機物一般。”有著同樣看法的還有以喜劇見長的獨立導演阿帕圖，“膠片的色彩感和顆粒里有一股魔力，是其他載體很難取代的。”
 
相比其他略帶主觀的看法，諾蘭對保存膠片的理由更實際，他說自己雖然非常支持電影制作技術創新，但在膠片的問題上，新興的數字技術並未達到並超越膠片所保持的標準。
 
而“膠片四騎士”中的電影狂人昆汀-塔倫迪諾更加誇張，他不僅喜歡使用膠片拍攝，還只看膠片放映的電影。他不但在洛杉磯買下了一家舊影院，專門供膠片放映，還承諾將會使用65毫米IMAX膠片格式拍攝他的新片《八惡人》。在今年年初的戛納電影節上他甚至抱怨：“我完全沒法忍受數字格式，對我來說，數字放映就是電影的終結！”
 
導演和創作型人士對膠片這種舊模式產生熱情並不奇怪，因為膠片和數字各有千秋，他們也不是必須在拍攝和放映載體方面考慮太多。而真正渴望電影數字化的是好萊塢制片商們，它們不斷推動電影技術發展，正是因為直接影響到公司與行業的利益關系。
 
前環球影視總裁湯姆-波洛克表示，電影發行是行業中唯一堅挺的利潤區域，而電影的數字發行會將讓這其中的利潤翻倍。早在1992年索尼影業就曾嘗試以光纖電纜傳輸放映來宣傳電影《豪情四海》，但因為技術問題，影片的圖像僅有35毫米膠片解析度的一半，觀眾反應也相當差勁。
 
七年後，《星戰前傳第一集：魅影危機》在洛杉磯及紐約分別進行了兩場數字放映，觀眾對新技術的反應大為好轉。因此在之後的十年內，數字放映逐漸進入各大影院，到2007年，膠片轉為數字的話題已經從個人喜好變為行業準則，美國國內電影院數字屏幕的數量也從1700個激增到4000個。為了與電腦與電視遊戲競爭，數字放映頓時變成了電影營銷的最大賣點。
 
而2009年的《阿凡達》更為數字格式奠定了不可動搖的地位，預測到影片會產生的巨大反響，影院紛紛在聖誕節前加緊安裝數字3D屏幕來吸引觀眾。25億美元的票房也讓數字制作及數字發行成為電影制作業最新潮、最火熱的技術。
 
數字技術從此一發不可收拾，以迅猛勢頭發展：2010年，數字屏幕占據了全球32%的電影放映廳；2012年，數字放映在市場份額中首次超出傳統膠片放映；業內人士推算2015年時全球數字放映廳將占到全球93%的份額，只有17%的影院放映屏幕屬於膠片。
 
經濟利益無疑是推動電影產業往數字化發展的最大動力。數字化的電影發行一般通過硬盤來操作，整個過程簡易且成本極低。相比之下，制片公司通常需要1500到2500美元來制作和運送每部膠片拷貝。如果以大概4200所影院發行的流量來看，光是膠片的發行成本就會達到1000萬美元。這樣計算下來，沒有一家制作公司不想把動輒上千萬的膠片拷貝，縮減成每塊只需要150到250美元的硬盤。
 
不過除了制作公司，行業內其他玩家卻對這樣的技術變革不那麽感冒，尤其是身為流通渠道的各大影院。雖然不像之前預測中的那樣慘烈，而且大多數連鎖影院現在已順利的完成了由膠片到數字的轉換，但巨大的改變還是影響到許多私人經營小規模影院的生存狀況。即使制片公司與影院分享了許多省下來的成本，無數小規模影院還是無法承擔大約7萬美元一塊數字屏幕的更新費用。“我們也想升級的，只不過資金實在是無法周轉，”一位加州影院老板在被迫關閉他家擁有的小劇院時這樣說。還有很多這樣的影院，現在開始轉向公共集資來籌集升級屏幕的資金，一家在紐約有著100多年歷史的影院就在網上公開尋求觀眾的幫助。
 
面對著如此一個“變則生，不變則亡”的難題，也有不少影院決定留下他們的35毫米膠片投影設備。因為對他們來說，這似乎變成了一個原則上的問題，“總是會有完美主義者會想看膠片的。”但想法雖好，現實卻無法支撐這些少數影院保留之前的經營模式，因為除了少數像《星際穿越》這樣有理想的影片，派拉蒙去年已率先結束了35毫米膠片發行，其他公司緊跟其後，也會在兩年之內徹底更新為數字發行。這無疑是很多電影發燒友都不想看到的情況。但對於去影院買票看電影的普通觀眾來說，膠片或數字又有什麽關系呢？
 
需要正視的是，現在關於膠片和數字格式的爭論，都還是紙上談兵。事實上，數字格式已經贏了。它的影響不僅僅反映在地方影院的投影設備上，在行業各個方面產生了連鎖反應：制作公司的更新促進了膠片生產的滅絕，也從而增加了膠片拍攝的成本與難度，加上數字相機日趨豐富的功能和超低成本，越來越多年輕電影人開始選擇後者。全美知名的南加州大學電影學院課程里，現在只剩下了一門教授操作膠片機的課程。
 
在電影這個多變的行業里，多數業內人士在為膠片格式而嘆息的同時，又不得不選擇讓自己進化，也有不少人擔心高額的成本會讓膠片拍攝變成一項“有錢人的運動”，例如只有像諾蘭這樣的大牌導演可以承擔，而普通電影人或剛入行的新人只能轉向使用方便操作、成本相對低廉的數字相機。
 
著名導演馬丁-西克塞斯得知柯達被救後，曾發表公開信說：“在電影發展的歷史上，只有很小一部分的作品不是用膠片拍攝的，就連我們現在推崇的高清格式也是在努力的複制膠片的感覺，所以對柯達的保留是一件對保護電影這種藝術形式的好事。”或許導演們所說的，只是一種單純的懷舊。但這種感情還是留住了膠片，哪怕只是這麽一小會兒。
 
 
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=113269

發行市盈率僅十倍 九強生物IPO送“禮包”

來源: http://www.yicai.com/news/2014/10/4032348.html

昨日，主營體外診斷試劑的新股九強生物開始申購。讓市場感到意外的是，作為一家發行後總股本僅1.2443億股的創業板擬上市公司，九強生物的發行市盈率僅為10.07倍。
昨

日，主營體外診斷試劑的新股九強生物開始申購。讓市場感到意外的是，作為一家發行後總股本僅1.2443億股的創業板擬上市公司，九強生物的發行市盈率僅為10.07倍。

本輪IPO重啟以來，這樣的市盈率僅高於超大盤的陜西煤業的發行市盈率水平。

發行市盈率出乎意料

按照證監會的行業分類，九強生物所屬的“醫藥制造業”(參照利德曼)市盈率為41.16倍。如此，九強生物此次發行市盈率僅為行業平均靜態市盈率的24%。

按照九強生物招股書的披露，公司本次發行3111萬股，其中老股轉讓668萬股，發行後總股本12443萬股。公司披露的經營業績顯示，2013年凈利潤1.81億元；2014年上半年凈利潤0.99億元；發行格14.32元，對應2013年攤薄後市盈率為10.07倍。

“發行市盈率如此低，簡直就是送大禮包。”有投資者昨日表示，“不過，關鍵看有沒有運氣搶到。”

其實，作為體外診斷試劑領域的企業，目前，A股市場應該說不乏參照系。回顧市場主要的體外診斷試劑上市公司的歷史數據，2004年7月上市的科華生物，發行價11.12元/股，對應的發行市盈率15.80倍；2004年8月上市的達安基因，發行價格7.3元/股，對應的發行市盈率為19.73倍(按公司2003年經審計實現的凈利潤和發行前總股本全面攤薄計算)；2011年7月上市的迪安診斷，首次公開發行的發行價格為23.5元/股，對應市盈率為39.83倍；2012年2月上市的利德曼，首次公開發行的發行價格為13元/股，對應的市盈率為37.14倍。這些數據顯示，近年來行業發行市盈率呈走高態勢。此次，九強生物在招股書中明示的同行名單，就包括科華生物和利德曼，以及在港上市的中生北控。

從行業自身發展分析，有分析師表示，九強生物所處的生化診斷行業，具有增速低、集中度低的特點，同時，也正是由於該行業在國內起步較早、發展相對成熟，其競爭格局整體相對穩定，該領域公司上市後，資本實力大大增強，有能力進行行業內整合。而且，隨著測定方法靈敏度的提高，可早期發現腫瘤，還能表明病變的部位，目前行業仍處於高速發展階段。

由此可見，無論從市場總體來看還是從行業自身的歷史情況看，九強生物10.07倍的發行市盈率，都有些出乎市場的意外。

連續漲停可以預見

此次IPO開閘以來，在管理層嚴格控制超募和發行市盈率高於行業水平的背景下，101家新股中，出現發行市盈率高於行業平均靜態市盈率的僅有5家；其余均低於行業平均靜態市盈率。其中，發行市盈率為行業平均靜態市盈率35%以下的就有：九強生物24%；牧原股份24.5%；騰信股份25%；艾比森31%；京天利、飛天誠信32%；天華超凈35%等。

除此之外，花園生物的首次IPO發行價甚至低於其每股凈資產。招股說明書顯示，花園生物發行前每股凈資產為8.09元/股，發行後每股凈資產降至7.56元/股。然而，花園生物的發行價卻只有7.01元/股。

業內普遍表示，這為這些新股登陸二級市場後產生一定幅度的上漲創造了有利條件。

“近期，很多新股都是天天漲停。”10月9日上市的花園生物、京天利，以及10月10日上市的勁拓股份等，在自上市日至昨日的所有交易日內，均為“一字”漲停。

不過，也有專業人士表示出了擔憂：盡管解決了上市公司圈錢的問題，但對新股“天天漲停”的炒作也不應成為常態。


(編輯:王藝)

金融戰：極端組織IS發行貨幣 建立“新金本位”

來源: http://wallstreetcn.com/node/210695

雖然美國和盟國窮追猛打，連續數月在伊拉克和敘利亞發動空襲，但武裝組織“伊斯蘭國”（IS）不但未見收斂，反而開始計劃在他們控制的地區內，推出本身的獨立的金屬貨幣。

這種貨幣和伊拉克一向沿用的貨幣一樣，都叫做第納爾（dinar），而且仿照古時伊斯蘭教哈里發帝國的古幣，鑄造成實體金幣和銀幣。

分析家說，伊斯蘭國這樣做，目的是要彰顯及鞏固其“哈里發國”的地位。盛傳近日在美國為首聯軍空襲中受傷的伊斯蘭國頭目巴格迪達（Abu Bakr al-Baghdadi），數月前曾發表錄影片段，宣布自封為“伊斯蘭國”的哈里發（最高領袖），並號召全球各地的伊斯蘭教徒效忠及追隨他。

英國《每日郵報》報道，“伊斯蘭國”拒絕證實上述消息，但“伊斯蘭國”多名首腦最近在伊拉克北部的摩蘇爾市和尼尼微省的清真寺主持祈禱會時，向信眾公布這項計劃。
將仿照公元634年、即伊斯蘭教歷史上的奧斯曼哈里發王朝統治時代，首先推出的實金和實銀的第納爾硬幣。那時，每一枚金幣所含的黃金，相等於4.3克；而銀幣所含的純銀則相等於3克左右。金幣和銀幣都是圓形，其中一面鑄有伊斯蘭教字句，另一面則有鑄造日期、清真寺的圓拱頂圖案或統治者的肖像。

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消息透露，這種新貨幣將於未來數周內正式面世。伊斯蘭教徒可以用目前市面上常見的伊拉克第納爾貨幣，兌換成“伊斯蘭國”的第納爾金幣和銀幣。

據英國金融時報報道，面值最高的金幣為5第納爾，含21.25克純度21k的黃金，價值約694美元，面值最小的貨幣為10弗婁斯（flous），含10克銅，價值約7美分，而銀幣迪拉姆（dirham）的價值則在45美分至4.5美元間不等。

“這些貨幣的購買力將完全取決於黃金、白銀、銅的購買力，”約翰霍普金斯大學教授Steven H. Hanke表示，“重要的是他們將從哪搞來這些金銀和銅。ISIS將通過戰爭掠奪更多財產。”

甚至有評論稱“伊斯蘭國”發行貨幣或許將拉高全球市場的實物金需求，對黃金價格形成支撐。

伊斯蘭國財雄勢大，已經取代了“基地”成為全球最富有的激進組織。消息人士透露，“伊斯蘭國”財源滾滾，例如透過黑市進行石油買賣，平均每天收益高達100萬美元。每月還有支持者捐款數百萬美元，綁架人質勒索贖金也是該組織賺錢方法，今年光靠綁架已賺進2000萬美元。

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樂逗遊戲（DSKY）：有渠道優勢的發行商

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=731

樂逗遊戲（DSKY）：有渠道優勢的發行商
作者：王學恒

發家模式：《水果忍者》二次開發+代理
樂逗遊戲 2009 年在深圳成立， 2014 年在納斯達克上市。 “二次開發+發行” 獨特的商業模式和渠道的移動遊戲發行公司，成功發行並運營《水果忍者》、《神廟逃亡》、《地鐵跑酷》等熱門休閑遊戲，並且在 2014 年3 季度推出《全民切水果》，連續 10 天排名 IOS 遊戲排行榜首位。  2014 年 Q2，樂逗遊戲註冊用戶 5.5 億，月活躍用戶近 1  億，玩家遊戲總局數 23 億次。

核心優勢：擁有渠道的發行商
國內手遊產業鏈中渠道環節按流水 50%左右的比例強勢分成讓遊戲開發商、發行商苦不可言。發行商占 30~40%，開發商占15%~25%，支付渠道占2%~5%；因此在國內，擁有渠道的開發商、發行商盈利潛力大，也最有可能成為行業龍頭。自有渠道：樂逗遊戲自有渠道下載量占 36%，包括樂遊戲內交叉推廣、逗遊戲中心、遊娛網、APP 換量等。微信渠道：騰訊作為股東，提供微信渠道支持：1.開放微信支付（未對其他遊戲廠商開放）；2. 容許使用紅包推廣。

產業鏈布局延伸
遊戲 IP 戰略，是樂逗遊戲全產業鏈戰略中的關鍵布局。在 2013 年手遊市場快速爆發之後，行業正處在一個快速的洗牌期，通過 IP 提高產品的價值成為了市場競爭的主要趨勢。IP 為手機遊戲賦予了文化和粉絲基礎，是一個遊戲產品快速進入市場的手段；同時 IP 賦予了手遊產品天然的辨識度，並具有多渠道覆蓋傳播能力。2014 年以來，樂逗遊戲頻頻出擊，已獲取數款精品 IP資源，並成功推出相應的手遊產品。無論是《一代宗師》、《果寶三國》、《天降》、《三劍豪》等國內精品 IP，還是通過日本電視臺獲取部動畫片改編權，樂逗遊戲在 IP 布局已漸成規模。

泛娛樂平臺雛形顯現
對手遊行業來講，跨界營銷能夠幫助一款手遊快速提升曝光度，並在短期內快速獲取新的潛在用戶。2013 年 8 月，樂逗遊戲和飛人博爾特展開合作，將世界飛人的形象添加到《神廟逃亡 2》中。2014 年 5 月推出了《神廟逃亡》柳巖版。2014 年 8 月樂逗遊戲將合作夥伴擴張到電商類企業——旗下的《姜餅人酷跑》攜手京東商城，推出“為了零食，瘋玩一夏”跨界營銷活動。

C2B 遊戲嘗試：玩家選擇代言人
《全民切水果》推廣之初開展了“國民代言誰夠格”的評選活動，當紅名人紛紛上榜，國民萌娃“姐姐”，“國民嶽父“寒寒”，國民校草“易峰”，國民女神“巖巖”都吸引了數萬粉絲搖旗吶喊。2014 年 10 月30 日，樂逗遊戲發起#國民代言誰夠格#活動受到網友力挺，“國民老公”王思聰被玩家打賞，成為《全民切水果》代言人。

《全民切水果》《烈焰遮天》拉動下半年收入增長
從 APP Store 和百度搜索指數可以看出，《全民切水果》和《烈焰遮天》很受玩家喜愛，因此也可以為樂逗遊戲帶來不菲收入；再加上中重度遊戲的比重提升，將拉動三季度、四季度和 2015 年收入增長。




發家模式：二次開發+發行
公司簡介
樂逗遊戲於 2009 年 11 月在深圳成立，在美國，香港，北京，成都，南京等地設立分支機構。 2014 年 8 月 7日在美國納斯達克上市，IPO市值 6億美元。樂逗遊戲是一個具有  “二次開發+發行” 獨特的商業模式和渠道的移動遊戲發行公司，成功發行並運營《水果忍者》、《神廟逃亡》、《地鐵跑酷》等熱門休閑遊戲，並且在2014 年 3 季度推出《全民切水果》，連續 10 天排名 IOS 遊戲排行榜首位。  2014年 Q2，樂逗遊戲註冊用戶 5.5億，月活躍用戶近 1 億，玩家遊戲總局數 23億次。

在國內的手遊發行公司中，樂逗遊戲在海外遊戲開發商中具有最高信譽度。樂逗遊戲一直奉行精品發行原則，跟多家世界頂級遊戲開發商建立了強有力的商業合作關系，如 Halfbrick, Disney, Imangi, Gameloft, Lima Sky, Devsisters, Sega,Konami, Miniclip, Namco Bandai 等。在休閑遊戲領域，樂逗遊戲已發行了近百款大作，風靡全球的《神廟逃亡》、《水果忍者》、《餅幹跑酷》、《塗鴉跳躍》、《小鳥爆破》、《狂野飆車 6》、《全民切水果》等大作都通過樂逗遊戲進入中國市場，並長期居於各類APP 排行榜前列；在中重度遊戲領域，樂逗遊戲成功簽約全球第一款 3D 武俠巨作《三劍豪》，開創 ARPG新格局，並且，今年夏天剛剛發布的《烈焰遮天》深獲玩家好評。

樂逗遊戲致力於為國內外開發商打造“一站式”的服務體系，從產品本土化策劃、大數據收集與分析、技術優化改進、運營推廣等方面為遊戲廠商提供全方位服務，以縮短開發周期，精準定位受眾，延長品牌生命周期。同時，樂逗遊戲與中國國內的發行夥伴開展廣泛的合作，已經覆蓋國內絕大部分的發行渠道。


技術重構實現本地化
樂逗遊戲引進海外優質遊戲，再結合中國市場需求，融入中國元素進行二次開發。簽訂遊戲代理合同後，樂逗遊戲具有大陸獨家代理權和獲取全部源代碼的權利，並進行二次開發。運營模式：1.首先通過精品、休閑、品牌遊戲持續、低成本地獲取用戶和流量；2.再通過二次開發設計符合中國玩家特征的本土化元素來提高 ARPU，將流量不斷變現；3.利用 uu.cc 娛樂社區做流量留存，為後續遊戲發行儲備流量；4.樂逗遊戲將獲取的休閑遊戲的流量導入到中重度遊戲。

海外遊戲本地化不僅僅是翻譯。如何挑選海外遊戲產品和如何本土化是樂逗遊戲的核心能力。歐美遊戲安裝包很大，有的高達 1G，考慮到國內手遊玩家的智能手機配臵水平，如此大的安裝包，要是沒有本地化的合作，想打開國內市場難度可想而知。為了將《神廟逃亡 2》原先 48M 的遊戲包最終壓縮到 19M，而畫面質量跟原來差不多，樂逗遊戲聘用了很多技術專家寫程序、這些程序員都來自經驗豐富的國外大公司。包體越小，才能獲得更高的下載量，單機代理遠不是外界認為的沒有技術含量的事情，實際上，除了拿到源代碼外，還有很多技術方面的問題有待解決，這就是樂逗遊戲的價值所在——技術重構，建立後臺服務體系（SDK 賬號體系，包含帳號、支付、營銷、消息管道四大服務體系）。


發行能力排名第二


樂逗遊戲是從今年 Q1開始，排名上升到第二位的，另外，樂逗遊戲的發行模式有別於傳統發行商，是獨立的新型發行商。
手遊產業格局隨著行業發展不斷變化，中國手機遊戲企業不再將自己局限於產品研發，平臺和發行戰略已經成為企業未來定位和發展的主流。樂逗遊戲有先發優勢，引領行業主流，同時擁有渠道資源、海量用戶以及強大產品研發能力，有望在保持行業第一格局地位，並逐步提升市場份額。


核心優勢：擁有渠道的發行商
潛力巨大的自有渠道
手遊產業鏈中渠道環節 50%比例的強勢分成讓遊戲開發商、發行商苦不可言。國內渠道分成完之後，開發商再分走 15%，只剩下 35%收入和代理共享，按 55 分成，則開發商只能拿到 17.5%，加上壞賬和稅費，大概開發商最終只能拿到 14%的流水，但在國外他們可以拿到 7成。所以在國內，擁有渠道的開發商、發行商盈利潛力大，也最有可能成為行業龍頭，樂逗遊戲就是這樣的發行商、二次開發商。


在渠道端，樂逗遊戲擁有自有渠道下載量占 36%，包括樂遊戲內交叉推廣、逗遊戲中心、遊娛網、APP換量等。
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遊戲內交叉推廣
《水果忍者》、《神廟逃亡》、《地鐵跑酷》等熱門休閑遊戲的巨大用戶下載量，為樂逗遊戲發行提供天然渠道。通過龐大的活躍用戶量實現遊戲內的交叉推廣，這是樂逗遊戲最主要的自有分發渠道，2014 年 Q2樂逗遊戲 MAU 達到 9550萬。樂逗遊戲還在自己運營的遊戲中設臵了分享功能，玩家可以在微信、微博等社交網絡上分享遊戲結果吸引親友參與，從而起到推廣作用。該自有渠道潛力巨大，有望和現有第三方渠道勢均力敵。
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樂逗遊戲中心
樂逗遊戲中心是自有的安卓手遊平臺客戶端，主要通過預裝、網絡推廣來獲取流量，未來的分發能力潛力很大，有望成為專用遊戲下載 APP，替代現有綜合類 APP中的遊戲下載渠道。
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www.uu.cc遊戲網娛樂社區
遊娛網是國內較大的遊戲娛樂社區，服務於端遊、手遊、頁遊等整個遊戲行業，給用戶提供專業的娛樂化遊戲內容和優質的服務，更能滿足用戶遊戲外的需求。


分享——吐槽爆料，輕松歡樂   
用戶可以根據自己的喜好加入圈子，分享任何與遊戲相關的內容，暢所欲言，獲取最新的遊戲圈資訊，關註你想關註的有趣的遊戲資訊。
娛樂——遊戲人生，娛樂至死
融合巧妙的融合了遊戲、娛樂、交友三種核心元素，針對不同的需求，為用戶建立不同的圈子，讓每一個用戶都是獨一無二的存在，精細化服務於遊戲垂直用戶，建立遊戲玩家和遊戲人自己的“娛樂圈”。
社交——突破傳統，融會貫通
打破傳統的社交模式，通過愛好圈子合理分配用戶興趣，讓遊戲社區不拘一格，巧妙地將文字、圖片、視頻等內容結合到一起，為廣大用戶帶來全新的社交體驗。

微信為主的第三方渠道
樂逗遊戲在國內市場有超過 600 個分發渠道，合作的支付渠道超過了 50 個。第三方渠道下載量占比 64%，其中微信渠道潛力無限。微信
微信渠道對樂逗遊戲有三大支持：1.開放微信支付（未對其他遊戲廠商開放）；2.容許使用紅包推廣；目前已有《地鐵跑酷》、《全民切水果》等支持微信支付的遊戲，未來將有更多的樂逗遊戲發行的遊戲接入微信支付系統，這是其他發行商無法企及的。 退一步講，將來微信支付對所有遊戲放開之後，對樂逗遊戲收取的支付渠道傭金肯定是最低的。
三大移動運營商
三大移動運營商不是樂逗最主要的分發渠道，卻是最最重要的支付渠道。今年 2月份，樂逗的中重度遊戲也開始接入運營商的計費系統。
預裝
除了預裝遊戲和“樂逗遊戲中心”客戶端，還在手機應用商店中推薦遊戲。與移動設備制造商的合作，包括聯想、華為、中興等；與零售商的預裝合作，主要是蘇寧。
移動瀏覽器和移動應用
瀏覽器推廣主要在 UCWeb；樂逗通過移動廣告代理在第三方移動應用中設臵全屏廣告和 banner 廣告推廣遊戲。
應用商店（騰訊、奇虎 360、91無線）


產業鏈延伸布局 IP 戰略
遊戲 IP 戰略，是樂逗遊戲全產業鏈戰略中的關鍵布局。從 2013 年手遊市場快速爆發之後，遊戲行業正處在一個快速的洗牌期，通過 IP 提高產品的價值成為了市場競爭的主要趨勢。IP 為手機遊戲賦予了文化和粉絲基礎，是一個遊戲產品快速進入市場的手段；同時 IP 賦予了手遊產品天然的辨識度，並具有多渠道覆蓋傳播能力。


這正是樂逗遊戲向上擴展產業鏈到 IP的原因所在。2014年以來，樂逗遊戲頻頻出擊，已獲取數款精品 IP 資源，並成功推出相應的手遊產品。無論是《一代宗師》、《果寶三國》、《天降》、《三劍豪》等國內精品 IP，還是通過日本電視臺獲取部動畫片改編權，樂逗遊戲在 IP布局已漸成規模。


除了在國內市場獲取 IP 資源外，樂逗遊戲還積極向海外市場出擊。2014 年 7 月，樂逗遊戲宣布同東京電視達成合作，獲得了《守護甜心》、《愚者信長》、《心之全蝕》和《死亡黑標》四部動畫的遊戲改編權及發行權。基於動畫內容，樂逗遊戲將針對中國及其他亞洲地區的特點設計全新的手機遊戲，並且將遊戲發行到中國大陸、臺灣、澳門、香港、韓國、菲律賓、馬來西亞、泰國、印度尼西亞和新加坡等地區。


熱門遊戲中的經典角色同樣也是樂逗遊戲看重的 IP資源。2014 年樂逗遊戲成功和《怪物獵人》和《街頭霸王》的遊戲開發商Capcom 達成重大合作，在樂逗遊戲未來的產品中，玩家可以看到春麗等經典人物出場。

泛娛樂平臺雛形顯現
跨產業合作營銷：未來傳媒娛樂平臺
跨界營銷是與其他行業的品牌強強聯手進行推廣營銷的活動。對手遊行業來講，跨界營銷能夠幫助一款手遊快速提升曝光度，並在短期內快速獲取新的潛在用戶。


2013 年 8 月，樂逗遊戲宣布將和“世界上跑得最快的男人”尤塞恩•博爾特展開合作，將世界飛人的形象添加到獨家發行的《神廟逃亡 2》中。世界飛人和跑酷類遊戲的結合如此深入人心，直到今天用戶還是很喜歡下載《神廟逃亡》博爾特版。


2014 年 4 月，具有動感特點的《水果忍者》也成為了阿迪達斯暑期推廣的重要夥伴。2014 年 5 月，樂逗遊戲在博爾特版的成功基礎上，推出了《神廟逃亡》柳巖版。這次合作不僅首次把藝人柳巖的形象植入遊戲中，更融合了全新遊戲特點，打造獨具特色的遊戲角色形象，成為手遊行業與傳統娛樂行業牽手的經典案例。


2014 年 8 月樂逗遊戲將合作夥伴擴張到電商類企業——旗下的《姜餅人酷跑》攜手京東商城，推出“為了零食，瘋玩一夏”跨界營銷活動。姜餅人的概念和休閑食品堪稱天作之合，活動也大獲成功。


2014 年 10 月，樂逗遊戲發起“國民代言誰夠格”活動受到網友力挺，其中王思聰作為國民代言人的呼聲最為熱烈。


C2B 嘗試：“國民老公”代言《全民切水果》
C2B 模式的核心思想是消費者驅動整個商業活動。傳統工業經濟時代衍生出的是大規模、流水線、標準化、成本導向的 B2C 運作模式，所有環節都由廠家驅動和主導，而 C2B 運作模式則是由消費者驅動，以消費者需求為起點，在商業鏈條上

一個一個環節地進行波浪式、倒逼式傳導。
遊戲中的 C2B 就是由玩家指導開發者開發滿足玩家核心隱形需求的遊戲產品。樂逗遊戲在《全民切水果》的運營中采用 C2B 模式，獲得巨大成功。上線一周保持下載量第一名，10天內保持前 3，至今（11月 11 日）20天內保持 25 名以內。


10 月底，樂逗遊戲為尋找《全民切水果》代言人，開展了“國民代言誰夠格”的評選活動，當紅名人紛紛上榜，國民萌娃“姐姐”，“國民嶽父“寒寒”，國民校草“易峰”，國民女神“巖巖”都吸引了數萬粉絲搖旗吶喊。其中“國民老公”帶動遊戲玩家最為活躍。10 月 30 日王思聰發微博“我要是代言就只收 1 塊錢，剩下的代言費全送挺我的玩家，@留幾手，還有問題嗎？”


“國民老公”代言得到《全民切水果》官微回應：“最近我們發起的#國民代言誰夠格#活動受到網友力挺，其中王思聰作為國民代言人的呼聲最為熱烈，前期遊戲內已預備設計了幾位高票代言人卡通形象，現我方已與王思聰方面取得溝通，並得到思聰方面卡通人物授權，但因王校長身價難以估算，我們決定把授權費的定奪權交給大家，開啟“全民打賞王思聰”活動！”


據官微活動頁面介紹，只要在 10月 31 日 10點到 11 月 3日 12 點期間，每玩一局《全民切水果》遊戲，並且遊戲內得分達 20W 分，王思聰的身價就增加一元。同時，幸運玩家還有機會獲得王思聰親自派發的巨額紅包！


盈利預測
行業增速快
國內網民普及率逐漸提高、智能手機的普及和 3G、4G 網絡速度的提升，為手機遊戲快速發展提供必要條件。國內中低端手機的更新換代，又將手機遊戲推向高潮。根據易觀國際的預測，2014年國內手遊戲市場規模將達到238億元，增速超過 70%，從 2010 年到 2016年，國內手遊市場規模年複合增速達 53%。


運營 KPI靚麗
2014 年 Q2，MAU 達 9550 萬；MPU 達 520 萬，增長 51 倍；付費用戶率 5.5%，提升 5.9 倍。樂逗遊戲在二季度月度留存率保持 45.5%，ARPU到 11.8元，較 2013年增長 76%，ARPU 提升是由於樂逗遊戲優化組合現有遊戲，提升現有遊戲的商業化率。



公司業績預測
樂逗遊戲 2014年 Q2 收入達 1.87億元，毛利潤 8040萬，毛利率 43%；營業利潤4100 萬元，營業利潤率 22%；凈利潤 3240 萬元（Non-GAAP），凈利率 17%。2014 年 Q1 由於春節帶動，利潤增速超預期，所以襯托出二季度凈利潤下降。



2014 年 9 月 2 日在騰訊應用寶上線的《全民切水果》，48 小時單渠道下載量輕松突破 170萬，截至 2014 年 11月 11 日下載量 618 萬次。 2014 年 8 月 27 日不刪檔內測重度 RPG 手遊《烈焰遮天》，這是樂逗成功 IPO 之後發布的第一款手機網遊產品，也是樂逗遊戲繼 3月發行《三劍豪》之後第二款上線運營的重度 ARPG網遊，被定位為樂逗今年的戰略級產品。《烈焰遮天》自 8月
27 日以來，在百度搜索指數熱度不減，該遊戲的發布將拉動樂逗遊戲三季度收入增長。


樂逗遊戲在 4季度繼續推出新遊戲，完成“下半年 20款遊戲”的上線計劃，預計明年推出 30款遊戲，其中 2/3是休閑遊戲，1/3 是中重度遊戲。題材包括迪斯尼、穿越火線、水果忍者等，諸如飛機大戰，桌球，跑酷/塔防，迪斯尼 marbo，星球大戰，ARPG（烈焰遮天），卡牌（天將）；《烈焰遮天》已經上線了，其他遊戲在做修改（代理/源碼都已經確認）。
從 APP Store和百度搜索指數可以看出，《全民切水果》和《烈焰遮天》很受玩家喜愛，因此也可以給樂逗遊戲帶來不菲收入；再加上中重度遊戲的比重提升，將拉動三季度、四季度和 2015年收入增長。
更多詳細信息，敬請等待公司三季報公布後的進一步解讀。 （來自國信證券）

楓葉教育估值：發行價上限略高於估值中樞，建議積極參與 首募錢厚-Tcoins

來源: http://xueqiu.com/8301293543/33083102

大家期待已久的估值報告終於出爐啦！小心燙手~

核心結論：公司現金流非常穩定，DCF估值區間為27.17億元至39.52億元，發行價區間對應總市值為23.56億元至32.44億元，考慮到標的稀缺性，建議積極參與。

如想獲取DCF估值EXCEL版本，對關鍵假設進行調整，歡迎加小T姐微信號[MissTcoins ]為好友，讓小T姐實時為您服務*^_^* 。

重要導讀：

投資決策關鍵信息分析報告：
楓葉教育：加拿大留學基礎教育提供商，未來三年新開17所學校
http://xueqiu.com/8301293543/32911831

楓葉教育招股書更新關鍵數據跟蹤
http://xueqiu.com/8301293543/33077231

以下是估值報告全文：

1．關鍵假設與盈利預測

關於盈利預測的幾個重要假設，結合我們對公司與行業的分析，我們的假設如下：

1.未來5年公司新辦學校按披露信息做預測，不考慮並購新校。

2.招生進度按新辦學校所在城市發達情況，選擇已有的學校進行類比預測，如：西安按照重慶類比來預測。

3.各校區發展穩定後，大體按照高中75%的使用率，初中80%，小學90%來預測飽和度，並預測到2023年小初高的綜合使用率為73%，具體小初高的歷年綜合使用率見下表。



4．高中學費按照使用率達到70%後漲10%，已經達到80%的校區，距上次提價後3年再提價10%，再過3年再漲10%。初中學費綜合按照2014年為基準，每年平均漲3%預測。小學學費綜合按照近3年基準，每年平均漲3%預測。

5教員人數與學生人數保持穩定比率，單位教員成本按年5%的幅度增長。

6.假設折舊與攤銷成本除投資物業外全部計入直接成本中，忽略計入管理費用的部分。並假設公司未來不再進行重資產投資，全部以輕資產模式擴張，土地使用權及房產均不再增加投資，按最近報告期的原值進行折舊，折舊率與近幾年保持一致。而非房產固定資產則使其賬面價值與學校容量保持穩定關系，並按5年折舊，不考慮殘值。

7.設施的日常維護費用按照單位學生容量維護費用按年5%增長預測，總額為當年學校容量乘以單位費用計算。

8.銷售費用假設2015-2018按年15%增加，2019-2023按年10%增加。

9.管理費用按單位學生管理費用按年增加5%計算，總額為當年學生總數乘單位費用計算。

10.過去及將來都不考慮優先股對凈利潤的影響，假設優先股於2014年上市前即全部轉換，轉換過程也不考慮對凈利潤的影響。

11.合作辦學，自開辦學校第4年開始按營業利潤的50%分與合作方，至2023年及之後，則預測所有合作辦學的營業利潤均按50%分與合作方。

12.所得稅率由於受北鵬軟件的優惠政策影響，2014-2018年所得稅率將逐步上升，到2019年為正常的25%，並一直穩定下去。

基於以上假設，公司2014A、2015E、2016E三年歸屬於母公司的凈利潤分別為：0.96，1.22，1.40億人民幣。



圖 1： 關鍵假設與盈利預測

資料來源：公司資料

基於以上關鍵假設，可以預測公司未來10年的企業自由現金流量。另外，對估值其他重要參數假設如下：

1.因為輕資產的擴張模式，並且前文已經假設，不考慮公司並購新校舍，故我們預計公司於2014年後將不會持有有息負債，公司目標資本結構為0%。

2.根據該行業可比公司無杠桿貝塔系數，保守估計公司貝塔系數為0.8.

3.雖然香港市場目前無風險利率較低，但考慮到公司主營為人民幣計價，長期來看存在匯率差的影響，故采用人民幣目前的無風險利率4.5%計算，風險溢價為7%，得出公司股權成本為10.1%，WACC即為10.1%。

4.2023年後永續增長率定為2%。

2.估值過程

基於以上關鍵假設，通過DCF模型得出公司股權價值為31.90億元人民幣，對應2014年PE為33倍（其中凈利潤為不考慮優先股等公允價值變動我們對其進行調整後的值），2015年預測PE為26倍。由於公司屬於輕資產，非周期性行業，公司將來的運營資本及資本支出都較小，兩個因素可以明顯提升公司的估值水平，所以，我們認為預計的2015年26倍的PE屬於合理水平。




圖 2： DCF模型得出股權價值為31.90億元人民幣

資料來源：公司資料

Ø  WACC與g敏感性分析

我們將兩個關鍵性參數分別上下調整1個百分點，對DCF估計每股價值做敏感性分析，得出公司股權價值將處在27.17億元至39.52億元區間。




圖 3： DCF估值敏感性分析

資料來源：公司資料

3. 楓葉教育IPO申購評級

綜上，我們的估值中樞為31.90億元，並在27.17-39.52之間波動。按公司招股區間2.23-3.07港元的發行區間及13.34億的發行後總股本來計算，並折合為人民幣，公司發行的總市值在23.56-32.44億人民幣之間，按最高價計算，公司的發行對應2014A及2015E的市盈率分別為：34倍及27倍，略高於我們的估值中樞價格，但最高價對應市值仍在合理區間內。考慮到公司為教育行業的稀缺上市標的，對其IPO申購評級為：積極參與。
@港股通 @非新不炒                   $恒生指數(HKHSI)

再次提醒：如想獲取DCF估值EXCEL版本，對關鍵假設進行調整，歡迎加小T姐微信號[MissTcoins ]為好友，小T姐在微信上等各位大神來搭訕喲！


央行回應：資金緊張都是新股發行惹的禍 必要時會出手

來源: http://wallstreetcn.com/node/211012

昨日市場出現罕見的流動性緊張局面，中國銀行間市場前臺交易系統延時30分鐘結束，市場利率全面上升。中央今日公開回應稱，新股密集發行造成了市場利率波動。

央行今日在微博上表示，受多只新股IPO等因素影響，市場短期資金供求和貨幣市場利率有所波動。

央行還提到，目前銀行體系流動性總體充裕，需要時將通過多種貨幣政策工具及時提供流動性支持。

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央行此番表態公開後，中國1年期利率互換(IRS)跌3個基點報3.1100%，扭轉稍早一度漲9個基點的走勢。5年期IRS跌4個基點報3.3200%，扭轉早前的漲勢，該利率之前一度漲7個基點。

華爾街見聞今日提到外媒MNI的消息，為應對本周流動性緊張局面，中國央行向中國銀行、國家開發銀行和興業銀行，通過公開市場短期流動性調節工具(Short-term Liquidity Operations，SLO)提供500億人民幣以內的資金支持。

從本周五起，有11只新股密集發行，預計將凍結1.61萬億資金，創下6月發行重啟以來的歷史峰值。

也有券商提到，銀行間資金緊張受到高層調整存貸比要求的影響，有消息稱，非銀同業存款將會納入存貸比。

海通證券在報告中寫道，如果要把同業負債算作一般性存款，一個現實的問題就是需要補繳準備金。過去同業負債不用繳準，而一般性存款需要繳納20%左右的法定準備金。這意味著銀行需要補繳2萬億左右的準備金。

因為同業存款的分布極不均衡，降準並不能完全對沖該措施對銀行的影響。海通認為，若政策實施，有人會一夜赤貧，有人一夜暴富，自然會有人漫天要價了。缺乏安全感的小夥伴就開始囤錢了，一囤市場錢就少了，自然錢就緊了。

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證監會安撫市場：別擔心！年底前不會集中發行新股

來源: http://wallstreetcn.com/node/211019

針對年底前新股將集中發行的市場擔憂，證監會今日表示，不會在年底前集中發行新股，明年1月發行的企業也將計算在此前規劃的100家左右的範圍內。

證監會新聞發言人張曉軍21日表示，為了貫徹新國九條的意見，證監會合理安排新股發行工作，從6月到年底計劃發行100家左右，並按月大體均衡發行上市，截至目前已有66家公司發行新股。未來，證監會將仍按照前幾個月的進度安排IPO，不會在年底前集中發行。由於明年1月發行的企業仍然依據2014年的財務數據，需在年底前過會，因此明年1月發行的企業也將計算在此前規劃的100家左右的範圍內。

今天央行公開表示，受多只新股IPO等因素影響，市場短期資金供求和貨幣市場利率有所波動。

證監會今天還提到，將協商推動A股納入國際市場基準指數。

滬港通業務與現行QFII、RQFII制度優勢互補，近期有關部門聯合發布了QFII、RQFII的稅收優惠政策，未來還將與相關部委加強溝通，便利境外投資者境內證券活動，並與相關指數公司協商推動A股納入國際市場基準指數，提高資本市場雙向開放水平。

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陌陌更新招股書，發行價區間為12.5至14.5美元

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1129/148039.html

1月29日，國內移動社交應用陌陌更新招股書，確定IPO發行價區間為12.50美元-14.50美元。按中間值計算，預計陌陌將從本次IPO中融資2.566億美元。該數字包含公開和私下出售的股份，但不包含承銷商可能行使的超額配售部分。


 
陌陌此舉被視為中國公司IPO對投資者的又一塊試金石。此前中國最大電商阿里巴巴9月份在美國上市，IPO首日收盤時股價即從68美元漲至93.89美元。阿里巴巴也是陌陌的股東，持有陌陌21%股份。陌陌董事會中目前有阿里巴巴一名現任和前任高管，陌陌也在與阿里巴巴在電商領域展開合作。
 
陌陌實行雙層股票結構(Dual-class Ordinary Share Structure)，即將在納斯達克交易所上市。新的招股書中稱， 陌陌聯合創始人、董事長、首席執行官擁有公司全部B類股，保留78%的總投票股。陌陌股票承銷商為摩根史丹利、摩根大通、瑞士信貸以及中國華興資本等。
 
按照招股書私下出售部分規定，阿里巴巴與58同城將分別從陌陌購買價值5000萬美元和1000萬美元的A類股。
 
陌陌成立於2011年，11月8日，正式向美國證監會提交上市申請招股書，擬最高融資3億美元。今年前9個月註冊用戶已達1.803億人，月活躍用戶達到6020萬人，平均日活躍用戶2550萬人，比去年同期增加一倍。陌陌表示，其9個月的收入為2620萬美元，其中68.1%或1790萬美元來自會員訂閱費。
 
陌陌在招股書中稱，公司目前還未實現盈利，截止到9月30日為止，其累計斥資為9730萬美元。

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發行量暴增 學者卻不看好 交易量冷清 寶島債前景堪慮


2014-12-01  TWM

六月金管會放寬壽險業投資額度，大型壽險公司只買不賣，次級債券市場交易量慘澹，對於目標成為全球最大離岸人民幣債券市場來說，寶島債下一步該如何走？

撰文‧張譯天

今年六月以來，寶島債的發行量可用「暴衝」形容。在金管會於六月宣布壽險業投資國際板債券不必列入國外投資限額後，根據櫃買中心統計，七月以來，新發行的寶島債共有十三檔，總額近人民幣一百億元，櫃買中心表示，其中九成的寶島債都被壽險業搶購一空。

政府力拚寶島債的目的，在於活化國內債券市場，並且建立台灣成為人民幣離岸中心；隨著發行爆量，台灣看似往此目標大步邁進，但如果對比「交易量」的數字，卻也讓人看見隱憂。

據統計，今年六月至十月，寶島債平均單月交易量僅有三十六億元，雖已比上半年平均單月十二億元成長許多，但以此金額，仍然只能用一攤死水來形容。「以這樣的次級市場，寶島債的前景仍然不能樂觀。」政大金融系教授殷乃平說。

次級市場不振對實質市場的影響，可從香港經驗來看。在發展初期，點心債同樣面臨次級市場沒人玩的情況，賣方主導市場之下，債券利率始終偏低，而在二○一一年下半年人民幣前景看淡後，點心債價格又一度急挫，衝擊企業在港發行點心債的意願，也就是次級市場回頭打壓了初級市場。

凱基證券債券部經理詹博欽表示，在一個流動性不足的次級市場，容易造成債券價格超漲超跌，不利長期發展。中華經濟研究院院長吳中書也表示：「寶島債的下一步，是積極造市，把次級市場炒熱。」當前可立即執行的作法，是讓「不同企圖」的買家進來。目前寶島債主要買家集中在國內壽險業者，他們的企圖多半單純，「買了不賣，穩賺約三％左右的殖利率」。吳中書舉例，政府應積極設法鼓勵「企圖心更強」的海外買家進場。

相較國內壽險業者，境外投資人往往操作更靈活，買進之後，較有適度釋出籌碼的機會。目前外國投資人來台投資本國企業所發行寶島債須就源扣繳一五％，稅率高於香港點心債，金管會雖已釋出稅率降為一○％的想法，但仍須進一步與財政部溝通。

此外，亦有業者表示，國內銀行業者投資寶島債目前仍須計入對陸曝險額度，因此牽制了銀行投資寶島債的意願，「銀行與壽險不同，銀行主要鎖定三、五年的報酬率，不太會看到二十年那麼久。」換言之，若能提高銀行業者參與意願，應能提高寶島債的周轉動能。

日前，金管會也已表示，正研擬國內銀行投資寶島債不必計入對陸曝險，種種作為若可上路，對寶島債的次級市場應屬正面；但放眼國際，除了香港持續深化人民幣市場，新加坡、倫敦等地也正覬覦人民幣商機，寶島債次級市場的活絡工程，是該加速了。

城投債發行收緊 最後的狂歡受限？

來源: http://wallstreetcn.com/node/211479

為遏制城投債的飛速膨脹，政府再次收緊城投債審核。

昨天，銀行間交易商發布《關於進一步完善債務融資工具註冊發行工作的通知》，對城投債等債務融資工具在銀行間市場的註冊發行進行規範。

《通知》規定，後續無論是註冊還是發行，均需要最起碼三個部門出具文件：人民政府說明函、同級財政部門和審計部門分別出負債率和債務情況說明。城投債審核的門檻進一步提高。

彭博援引中信建投分析師董輝的評論稱：“新規顯示銀行間交易商對城投債審核越來越嚴格，但我不認為明年的債券發行會少很多，因為地方政府融資平臺面臨的舊債償付壓力非常大。”

10月2日，中國政府宣布將在2015年1月5日開始地方政府債務的甄別，以決定是否將地方政府融資平臺債務納入政府直接債務的口徑，進而防止地方債務繼續膨脹。

結果，在大限到來之前，地方政府卻先發制人。不僅公開的城投債市場十分火爆，不少商業銀行以及信托公司也紛紛突擊為平臺放款，因為市場預期這些債務會被優先納入到政府直接債務的口徑。對此，華爾街見聞網站曾有詳細介紹。

政府調查顯示，截至2013年6月30日中國地方政府債務較2010年底暴漲67%至17.9萬億元。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

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