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做假數後的門面補救 渾水

來源: http://hkcitizensmedia.com/2014/10/13/%E5%81%9A%E5%81%87%E6%95%B8%E5%BE%8C%E7%9A%84%E9%96%80%E9%9D%A2%E8%A3%9C%E6%95%91/

天合化工(1619)被Anonymous Analytics 指做假數。我真是哈哈笑了出來。在香港上市的民企、國企做假數難道少了嗎？內地稅多、複雜、又好多政治風險，唔做數，真係唔知點上市？只差在做得多定少。而且，香港股市又好玩，對不？

基本上，做假數的股份我不抗拒，甚至渾水本身個倉都有一堆懷疑做假數的股份。假馬比真馬易賭，這是真理。而且，殼價高企，有好多公司都扭盡六壬、或合法或非法地谷靚盤數，以達到啤殼上市的目的。所以，這也解釋了為什麼近期很多公司一上市，炒高了但馬上出盈警。港交所也吹佢唔脹，一上到市就是過左海，便是神仙；你要將神仙再打落凡間，難矣。

我睇假數有幾個法門，有機會再多說。不過，我想評論一下那些公司被踢爆做假數後的做法。如果好像中國家居(692)那隻無實業的「假」，第一步當然是要做靚個舖面，擺返啲傢俬等等。第二，就是管理層邀傳媒解話。第三，就是增持了，這也是一貫常用的做法。

增持的目的在於穩定「股民」心，以示管理層的決心，所以增持的數量也是舉足輕重的。然而，有一招可以留意，就是管理層是可以利用「公司錢」去收回增持的成本。

也抽離少少看看整隻股票的基本佈局，上市前向股東派付特別股息合共人民幣810,000,000元。上市後，成為公司股東的投資者並不享有該等股息。另外，公司也有現金及銀行結餘人民幣22.7億。董事曾經分別以$1.417買入165,000,000股和$1.6941買入62,620,000股，成本共339,889,542元。大股東持貨72.12%。這隻股票上市時市值大，也找一些正路的ibanks做保薦上市，而不是一些比較「賊」的證券行。我推算這股票的橋段是想做基金股，引入大型的投資者、私人銀行客、大基金等等；如果客觀環境許可，當然想做埋指數股(不只恒指)。

本質上，公司上市前派了一次息給股東，董事再用這筆錢增持，這和用公司錢回購沒分別。但在公眾觀感上，董事可以給予人感覺是用「自己錢」去增持，有穩定股民信心的用途。而且，公司尚有很多現金，可以有「後著」，因為是基金股，所以要穩定派息才能引基金下海；再者，「行動一致人士」又持有七成貨，派息本質上大部分都是派比自己，再用這些錢去增持，是另類的左右互換。咦，大劉最近派息又好似係大同小異喎。

渾水：https://www.facebook.com/muddydirtywater

滬港通暫時擱置後的部署 PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

來源: http://partipral-hk.blogspot.hk/2014/10/blog-post_27.html

從來也不覺得滬港通對香港股市有什麼實際幫助，最大原因是香港沒有什麼公司是很吸引人們來非買不可。來來去去最多只是有隻騰訊(700)，但如果他們要買，老實說也不用等到今時今日；AH折讓股票也是另一批因滬港通而熱炒的界別，但大家炒的時候也很清楚自己是心懷鬼胎，炒高幾成純粹是希望同胞接貨，而並非因為公司質素真的有改善。因此自半年前滬港通消息公佈後，對港股而言其實純粹只是掀起了一陣短期炒風，而並非真的對香港公司經營環境、盈利質素等有實質幫助，如今宣布暫時擱置，要想想的是會帶來什麼後果。

“死”後的切爾諾貝利

來源: http://www.infzm.com/content/105186

因那場著名事故“死”去的切爾諾貝利，並不是想象中的無人區。2600平方公里的“隔離區”內，大約有兩萬常住居民。他們大部分住在切爾諾貝利城中。當然，他們的工作與切爾諾貝利核電站的後期工作息息相關：有些是科研工作者，有些是核電站的工程維護人員，有些則是當地的執法部門人員。1986年的核泄漏事故，把切爾諾貝利核電站四個機組當中的四號機組變成了一個水泥“石棺”，但是其余三個機組照常運行，直到2000年才徹底關閉。隨後發現，“石棺”仍有泄漏跡象，歐盟與烏克蘭便達成協議，在“石棺”之外再覆蓋一層新的保護罩。當南方周末記者抵達“石棺”附近時，這個“保護罩”的施工已經遠遠落後於原定計劃，但仍舊在不緊不慢地進行著。

“隔離區”是一個以四號機組為圓心，半徑為30公里的圓形地帶。以圓心100米半徑、10公里半徑分為三層，森林覆蓋率極高，景色優美。切爾諾貝利城位於外層。在這里工作的人們每隔兩周就要輪班一次。換班的人離開“隔離區”休養，防止遭到過量輻射。整個“隔離區”受到的輻射程度非常不平均。將我們帶入隔離區的當地人謝爾蓋說，一般安全的輻射值在30毫倫琴之下。在切爾諾貝利的公路上，蓋革計數器顯示的數值一般都在安全值之下，但是將蓋革計數器放在路邊的土地上，或者受到汙染的挖掘機挖鬥里，它就立刻發出報警聲，上面顯示的數值高於最高安全輻射值十倍甚至是幾十倍。謝爾蓋稱，這里的空氣現在已經沒有輻射汙染，但是土壤、地下水以及植被的汙染程度仍舊很高。切爾諾貝利城現在使用的供水管道，全部系汙染之後新建，使用的水源是深井地下水，盡量避免使用地表水和淺層地下水。

除了工作人員之外，“隔離區”里還生活著一群被官方稱為“自我定居者”的當地人。他們原來就是切爾諾貝利周邊村子里的農民，事故之後選擇重返家鄉。“自我定居者”共有三四百人，到今天還剩下一百多人。伊萬·伊萬諾維奇就是其中之一。當年事故發生後，政府給了他半天的時間撤離村莊。1987年，伊萬諾維奇不顧禁令，又帶著妻子瑪麗婭返回村莊，並決定“死也要死在這里”。他們從事日常的耕作，照舊飲用井水，用受到核汙染的木材點火過冬，身體卻從無問題。見到伊萬諾維奇的時候，77歲的老人還很驕傲地向南方周末記者展示自己養的一頭兩百公斤重的大肥豬，以及一輛掉了兩個輪子的“紮波羅熱人”小汽車——那是他年輕時心愛的寶貝。如今，切爾諾貝利城里的工作人員在空閑的時候常常過來幫老人收割莊稼或者收拾柴火，畢竟伊萬諾維奇的“村子”如今只剩下了四個居民，很難獨立生存。

有點讓人感到意外的是，受到嚴重汙染的“隔離區”如今已經成為了事實上的“保護區”。伊萬諾維奇最頭疼的是森林里有狼出沒。早些年只是獨狼，現在已經有了狼群，一天到晚盡偷吃家畜，但卻神奇地從未攻擊過人。除了狼之外，還有了狐貍、熊和麋鹿。南方周末記者在當天早些時候的一次經歷證實伊萬諾維奇所言確實：在開車經過一條林間小道的時候，司機突然減速，並指著白樺林深處的一個影子說：“看，麋鹿！”黑色、碩大的麋鹿身影一閃，很快消失了。它的出現告訴每一個在場的人，“死”後的切爾諾貝利並不僅僅只有死亡和寂靜。

中期選舉後的美國新格局

來源: http://wallstreetcn.com/node/210349

剛剛贏得中期選舉的共和黨人已經開始規劃議程。其中一些提案很可能會遭到美國總統奧巴馬的拒絕（比如廢除全民醫保）。

眾議院議長、共和黨人John Boehner與共和黨參議院領袖Mitch McConnell本周表示，他們將關註就業和經濟，並將重新提交一部分此前被民主黨人否決的法案。他們表示，奧巴馬醫改傷害了就業市場。

對此，奧巴馬表示，他將和共和黨人就國際貿易、稅法改革等問題找到共同立場。中期選舉的結果表明，選民希望他和國會議員“把事做好”。

但奧巴馬警告稱，任何一方都不會徹底如願以償。

McConnell表示，他將努力終結僵局，並承諾美國政府將不會停擺，國家債務不會發生違約。

奧巴馬說，中期選舉的結果表明，美國人厭倦了最近幾年的立法僵局。他說他會就移民和經濟改革推進自己的計劃。

奧巴馬稱，

在今年年底之前，我們將采取一切合法行動，只要我認為該行動能改善移民制度。

McConnell警告稱，奧巴馬不應單方面采取行動，改變移民政策。這就像在公牛的面前揮舞紅旗。

不過，McConnell和奧巴馬對未來的兩黨合作感到樂觀。

奧巴馬表示，

我認為我們存在共同立場。在基礎設施建設以及推動美國出口上，我們立場一致。我的一部分任務是主動聯系共和黨人，確保我在聽取他們的意見。

McConnell和Boehner的議程包括批準TransCanada Corp的Keystone XL管道以及修改美國複雜的稅法，減少因稅法而流失海外的工作崗位。

參議院銀行委員會還考慮修改多德-弗蘭克(Dodd - frank)法案。該法案被稱為“銀行版的奧巴馬醫改”。

奧巴馬希望能推進跨太平洋夥伴關系（TPP）。部分民主黨人對TPP持反對意見。他們擔心，TPP將導致美國制造業工作崗位流失至海外。

稅法的改革將更為艱難。政策制定者們在大方向上就存在分歧，更別說討論稅法改革的細節了。

盡管McConnell和奧巴馬表示，他們之間一定會有沖突，但奧巴馬表示，他相信自己和共和黨領袖會建立一個富有成效的關系。

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華耐控股(1020)入主後的動作

筆者之前已經在追蹤陳洪入主的中國安芯(1149，前博智國際藥業)及華泰瑞銀(8006，前香港網、中華網)。這個星期看到一單關於這間公司的交易，覺得有欺騙上市公司金錢之嫌，和大家分享下。

(1) 入主過程
這間公司在2013年9月獲陳洪入股，成為其第2大股東。不久，公司委任了趙平及何旭晞為董事，其中後者為華泰瑞銀的首席財務官。筆者認為，這兩位先生實際是陳洪先生的代表。

(2)第—次配售
2014年1月，公司配售2億股，每股38仙，由中投證券香港負責進行先舊後新配售，陳洪在中國安芯交易中財務顧問也是這個公司，由陳洪賣出股份及認購股份，相信這批股份由陳洪或其代名人承接。

(3) 第一次收購
2014年3月，公司向Evelyn Chua Go 及胡建中夫婦購入Accurate Trade International Limited，該公司間接持有雅高機械(太倉)有限公司，主要生產紙張機械，作價5,500萬人民幣，約6,975萬元，均以發行新股支付，其中第一批4,500萬人民幣新股是固定代價，剩餘一批1,000萬人民幣新股為可變代價，是按2014年盈利會達致1,000萬人民幣所訂，每賺1元就會發1元新股，但底限和上限分別為0及1,000萬。

這名Evelyn Chua Go似乎和中國安芯的深圳市兆誼科技有限公司收購GO Tony Apatan似乎同姓，究竟他們是否有關?如果屬實，相信這又是以代名人增持股權的動作。其後這些股東進行收購後亦陸續減持股票至零，又為甚麼呢?

(4) 第二次配售
2014年6月，公司以57仙配售1.1億股，扣除費用後集資6,100萬，配售代理也是中投香港，亦都是由陳洪出售然後認購股權，相信這批股票的真實流向都是和陳洪有關，以鞏固其股權。

(5) 第二次收購
2014年7月，公司向陳洪購買重慶安軒安全產業發展有限公司65%股權，作價未確實，但會以現金、新股及可換股債券支付，相信都是陳洪套現的動作，但至今尚未確實收購，或許當中虛幻的成份太大? 但股價就在此時開始持續下降。公司在2014年9月開始連續回購10次，合共回購3,822.4萬股，估計動用資金2,000萬元。

(6)最近董事變動及股權變化
根據股權披露，2014年9月底，主席徐葉君把1.3億股以51仙拋售，套現6,630萬，10月，又把剩餘的2億股，以27仙拋售，再套現5,400萬，合計取回約1.2億的現金。

至於陳洪，在8月，似乎把手上的股權抵押予建銀投資，在10月13日似乎也把手上的股權以30仙出售，並解除抵押，看來也退出了公司。這一批股權看來均售予中國天使基金的江啟航，之前已經有討論過他的行徑，可參閱此文。

在董事變化上，10月10日，換入4名董事，包括徐紹恒、王幹芝、唐耀安、李奕生及冼國威換入上市公司，其中不少董事均有福建之紀錄，其中唐耀安擔任京維集團(1195，前華翔微電子)的財務、星謙化工(640)財務總監及董事，李奕生擔任中國富佑(572，前展鴻控股、中國包裝)、美克國際(953)及浩倫農業(1073)的財務及董事等職。在10月底，陳先生的代表趙平離開公司。可見在股權轉換下，陳洪及原本的持股者全部退出公司，新主全部上場。

(7)第三次收購
2014年11月3日，公司向林惠霞買入友邦信貸有限公司90%股權，作價1.4億，全部均以現金及承兌票據支付。但根據資料，公司是虧損的，資產僅有410萬，但估值卻可接近1.6億，完全不知道為甚麼。這個金額也和兩次配股集資的現金額相若。這筆金額是不是等於幫陳洪解決投入資金的方法呢?

(8) 拆局
整體來說，這單交易本來是十分美好的，從不用全購的角度把控股權轉換，但大股東卻可因此受益，全數把股權變現，但是由於陳洪先生的個人財務問題，最終把本來很好的交易搞掉了，陳先生也退出了公司，為了解決陳先生的資金來源，滿意地離開公司，最終做了這單垃圾交易，把資金套回出來給他本人吧。

現在路已經行了一半，其餘的路就看他們如何走下去了，但對小股東來說又是一種損害。

【黑問訪談】電商創業者如何玩轉阿里京東上市後的首個光棍節？

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1110/147596.html

i黑馬：一年一度的購物狂歡節“雙十一”馬上就要到了，不少消費者們這會兒不斷往購物車里添東西，商家也在緊鑼密鼓地籌備著，庫存、營銷、售後……阿里京東上市之後的首次雙十一會有什麽新的變化，電商創業者們該如何籌備才能玩轉雙十一，收獲理想中的業績。黑問君邀請了優曼家紡創始人王文鋼、電商戰略分析師李成東為大家解答阿里京東上市之後，電商創業者該如何玩轉雙十一?

問1：阿里、京東今年接連上市，據兩位了解上市後首次雙十一這兩家公司會有什麽新的動作?

王文鋼：我個人的感覺是京東會進攻，天貓會進攻式防守。因為雙十一終歸還是天貓做起來的，其他各家都不願意11月份的電商只有一家熱鬧，所以，會大舉進攻，沒有負擔，而天貓剛上市不得不做好業績，所以天貓是先進攻後防守。但大家動作都不會小。

李成東：往年的新玩法如C2B(生鮮和家電)和O2O，今年基本沒太大的聲音，說明往年的效果一般，或者在實施本身上遇到了巨大的阻礙。

今年如果從大的方面來看的話，只有兩個點是電商賣家可以重點關註的，一個是跨境電商平臺的，尤其是速賣通;一個是無線平臺。從無線電商占比來看，阿里的確遙遙領先，占有超過85%的市場。

但如果認真分析微信成交，最後支付寶成交等各種因素，在無線電商騰訊微信是威脅到了阿里。所以在今年雙十一，阿里會給更多的資源到無線，幫助用戶盡快遷移到無線淘寶和無線支付寶!! 通常的一些促銷細節，活動，應該和往年沒有太大的差別，甚至是更少了!因為花哨而不實用，年年都坑了不少商戶，所以繼續玩，賣家商戶也不如往年那麽配合。

問2：雙十一還有不到三天，目前您所觀察到的有哪些令人喝彩的雙十一電商策劃，要想做好今年的電商策劃，可以從哪些方面著手?

王文鋼：這個問題好，今年的雙十一gxg，茵曼等公司的一些策劃很好，下雨免單，逝去的男友，這些策劃和創意都很好，即吸引眼球又有情感溝通，同時，還具有傳播性。傳播了品牌，還帶動了銷售。

至於雙十一的策劃，現在準備已經來不及啦，一般大家都是6月份開始就策劃準備啦。

李成東：京東針鋒相對的“瞎淘和淘假貨”很有意思的廣告!因為B2C的一大優勢就是正品行貨，雖然開放平臺也難免有假貨之嫌!所以這組廣告，刺激用戶擔心買到假貨的廣告，是非常到位的。當然了，最後下架了。下架的核心原因是“雙十一”商標，所以另外看到的一則反擊戰是阿里巴巴針對雙十一這麽多友商趁火打劫，發動的商標戰，設計雙十一相關的廣告要求下架處理，其實是打了友商一個措手不及。

至於說好玩的，今年比2013年看上去更加慘淡一些!今年又不允許刷單，所以今年未必那麽樂觀，當然至少是要比去年要高一些!

問3：有句話說：“十個淘寶九個刷”，最近爆出新聞，有些品牌商因刷單被踢出雙十一，是什麽因素決定了電商平臺上的購買，沒有那麽高的信譽就賣不出貨了嗎，除了刷單，有什麽辦法可以有效提高購買量?

李成東：阿里巴巴和京東今年都赴美上市了，美國資本市場是非常重視誠信的，這幾年多家中國公司因為財務造假而被資本市場做空，接受調查!10月中旬天貓錘子手機預約門事件，影響非常大，連同天貓總裁被罰。因為今天是錘子手機預約造假，那麽雙十一也可能造假，而財報是不是也有可能。所以上市後的阿里和京東更加嚴厲打擊刷單，另外就是假貨問題!所以整個電商生態體系都會有很大的影響!

那麽如何獲得訂單，提升信譽。我覺得風險高，還是會免不了還會繼續去刷單。第二通過聚劃算，折800類似的平臺可以快速提升訂單信用。 從運營策略上，拿出個別產品做爆品，提升訂單量。

目前做淘寶和天貓店的門檻越來越高，燒了很多錢，銷售額上去了，但用戶未必是你的。轉移到社交平臺，尤其是微信公眾平臺是一個不錯的選擇。而接下來垂直電商的很大一部分就是基於微信生態體系，而且也有很多不錯的案例了!通過社交關系鏈，可以以更低的成本獲取流量用戶，而且可以更好的維系用戶間的關系，實現可持續的經營! 反過來說，阿里生態如果持續惡化，未來賣家也會加速出淘。雖然2010年前後也有過一波，但此一時彼一時!

問4：阿里宣稱上市後首個雙11實現“買遍全球，全球可買”，越來越多的國際品牌開始入駐天貓，這對本土品牌的沖擊會有多大，本土品牌該如何應對，阿里今年雙11大打國際牌，本土品牌又該如何抓住機會?

王文鋼：國外品牌進中國是早晚的事情，國外品牌和本土品牌的差距，一是品牌的沈澱，二是產品品質的差異。但是他們還會有相當一段時間適應中國市場，對於本土品牌，我們還會有2到3年的發展時間，這期間對本土品牌的要求是做好品牌建設，提高產品品質，做好營銷服務創新，才有可能在國外品牌發力時承受住市場的競爭壓力。

今天是互聯網時代，我們需要用互聯網的創新思維，例如，小米，三只松鼠等品牌，就很好地做到了品牌和產品系統的建立。

李成東：跨境電商分為兩個部分，一個是進口，今年的規模在1200億左右，天貓海淘平臺，當然海淘最大的一部分實際上是早淘寶上，絕大多數是非正規商戶，里面有大量的假貨賣家。不久前Costco入住天貓，就是提升天貓海淘信譽，改善貨品豐富度。這一貫是阿里的策略，先從淘寶賣家扶持做起，然後拉國內的三四線品牌參與，目前體量下盡力的吸引更大的更多的國際品牌入駐，提升天貓的旗艦店形象，與京東、當當、美麗說這些服飾平臺的定位檔次差異。

短期來看，還不至於對本土品牌構成威脅，因為入駐更多是形式上的店鋪，後續的產品服務跟進還要學習。另外知道的幾個新引入的國際品牌在天貓銷售並不好!

跨境電商的另外一個機會是出口，以阿里旗下速賣通為主增，長速度很快，尤其是在俄羅斯、巴西、阿根廷這些歐美之外的市場。根據阿里通常的玩法，都會帶著一些有成熟供應鏈和服務能力的，國內的品牌開拓國際市場，比如駱駝，還有一些手機品牌。這里會有一些流量紅利。因為到後期會面臨越來越激烈的價格競爭。

問5：作為普通商家該如何與阿里、京東這樣的電商平臺溝通合作才能突破限制獲得更多的資源，這里面有什麽鮮為人知的方法或政策福利嗎?

王文鋼：鮮為人知的資源和方法確實沒有，沒有特殊的捷徑。我認為，關鍵問題還是商家自己的品牌定位，產品的差異性，有句話，叫做好的產品會說話，商家進場最重要是選擇產品，只要是好產品，再結合渠道的發展思路，就會有很有發展空間。

選擇渠道和選擇產品要一起，針對渠道，選擇適應的產品才能獲的消費者的青睞，才能有好的銷售額表現。

李成東：針對雙十一這樣的大型促銷，資源通常都是優先給品牌和供應鏈資源優勢的，以及平常和小二交流溝通配合較多的商戶賣家。

有硬指標，也有軟指標。硬指標看自己的產品和服務，是否跟得上，品類上自己能否沖到前幾名，能否幫助小二完成業績KPI;軟指標，就是平時和小二混的熟，非常規的就是多和小二交流怎麽做，因為絕大多數小二也不懂品類，所以多和小二交流，那麽在搞促銷活動的時候，就會優先給你資源支持了。

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今天的數字我覺得還是挺有意思的（註：2014天貓“雙11”總成交額571億），因為我確實沒有對數字有太大的期待，我關鍵擔心後面的物流，最難的是未來幾天。我身上的衣服（不是在網上買的）……我鞋子是網上買的，我們家幾乎很多東西都在網上買，我自己沒有購物的實踐。今天“雙11”，我家里肯定在買，在手機上買，各種各樣的買法都有。