專家論勢：美失業率露玄機
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GS(14)@2018-03-19 04:34:02近日美國帶出來的投資市場消息可謂驚喜參半。「驚」當然是特朗普大言不慚的貿易戰挑釁，還未知最終鹿死誰手；「喜」則是周五的美國最新就業數據，帶出低通脹高增長的事實，這樣的最理想投資環境有利股市重拾破頂之勢。參考港股預託政券（ADR），受惠於就業數據完美消息帶動，上周五晚已大幅上升三百多點，重上31300點區間，今日有望突破下降軌重展升浪。然而，美國就業數據真的能代表美國通脹，能夠不像早前憂慮般大幅上升，引至貨幣政策趨緊，從而影響股、樓表現嗎？事實上，美國失業率分6大類別，由U1──失業15星期或以上，完全沒有一天找到任何工作，這最寬鬆的失業率計算；到U6──由長工變散工，由本業至轉行仍當失業計算等。由於非本業與散工皆當失業論，故U6失業率向來都是最高。目前U6的失業率是8.2%，遠高於上述U1的1.4%，但這也是市場上常見水平。平時財經新聞所報的4.1%又是甚麼？那就是中庸偏鬆的U3失業率，上月最新是4.1%，它只相當於U6的一半……這對投資市場具有意義嗎？事實上，每逢經濟衰退U6失業率便大幅上升，2009年底至2010年初，該指數就徘徊於17.1%多月後，方見逐步回落。相比之下，U3失業率當時只有9.9%，兩者差距是7.2%，這具有一定意義。
U6與U3這兩個數的差距，跟2018年2月最新數據相比，現時在只有4.1%，兩者大幅收窄走勢情況彰彰明甚。這意味越來越多美國人找到長工，也越來越多人能夠重回本業。比較經濟好時段，例如2007年9月時U6跟U3相比，差距是3.7%、2000年10月的差距是2.9%……若同樣情況再度出現，意味未來還有最少0.4%的少量勞動力，可向投資市場流入，有助維持市場薪金成本於較低水平，對紓緩加息有莫大好處。故聯儲局短期或維持早前點陣圖上，今年加息三次的預期，有利股市重拾升浪。展望本星期，港股周一開市升穿下降軌，甚至位於31220點沒有半點懸念。若稍後能突破2月27日的31798點，將意味恒指整固反彈的高低腳成立，再升穿33484點機會將高唱入雲，讀者不妨考慮趁機逢低部署。溫鋼城中投傲揚精選基金基金經理
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180312/20329040