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今天是馬丁路德金日，按例美國股市休市一天，巧的是，今天也是美國第一位半黑人血統的總統--奧巴馬宣誓就職的典禮日，黑人民權運動的領袖人物的紀念日和黑人總統就職典禮重合在同一天，頗具玩味，說明截至目前，美國這個國家，名副其實的在各方面走在世界最前列，贊也好，毀也好，事實就放在那裡。

另一面，美國經濟的指標--美國股市也很快要接近歷史新高，目前道瓊斯指數離歷史高點14198點只差4.02%，標普指數離歷史高點1576點6.12%，納指雖然離泡沫最高點5132點差距甚遠，但是早已經創下了十年新高，現在點位已經高於08年金融危機前最高點的9.57%了；

美國三大指數里面，道瓊斯指數最有研判價值，它是全息的，不論在時間函數還是在企業發展和產業更替方面，打開道指的歷史走勢圖，可以看到，明顯的分水嶺是1984年，在1984年以前，只有1924年到1928年出現過5連陽的走勢，其後再也沒有過，而且總體上股市指數的上升斜率和波動率都在一個相對小的範疇內，從1915年破百點算起，到1984年永遠告別千點，這個十倍用了近70年，就算絕對初值也用了50年，而從1984年千點到1999年的萬點，這次十倍用了15年，萬點之後，蹉跎十年，經歷2008年的金融危機，再次接近歷史新高，而這次的上漲，應該是徹底告別萬點的上漲，它的幅度，難以預測，如果做得好，維持緩慢上漲是可以的，因為目前美國股市總市值和美國GDP總值相當，從投資安全性上看還是站得住腳的。

1984年以後，道指指數年線上開始有了兩個個非常顯著的變化，一是多次出現了過去很難見到的五連陽，二是上升斜率發生了較大的變化；1984年是個小陰線，1985到1989年是自1928年以來第一次出現五連陽，1990年一個陰十字後，1991到1999年出現破紀錄的9連陽，然後三年大調整後，又從2003年到2007年走了一個差一口氣的五連陽，這口氣差在2005年，出了一個幾乎沒有實體的陰十字星，然後就是08金融危機了，一年的暴跌之後，從2009年至今，又一次連陽，假如今年收陽，那麼自金融危機以來，美國又迎來一次五連陽，所以問題是今年能不能再拉陽線呢？

在實體方面，我個人對1984年之後道指指數走勢出現這樣變化的解釋來自三個方面：1.科技進步提升勞動生產效率，2.冷戰勢力平衡破局乃至完全瓦解 3.更多的人與資本進入資本市場。

道指指數上升斜率的改變，是對勞動生產效率大提升的最好最直觀的寫照，這是非常精準的，尤其是互聯網的出現，多功能民用衛星的上天，通訊的急速發展，農化及轉基因農作物的大量生產以及多項理論技術的大規模實業化和商品化，相比過去，都極大的提升了整個社會的勞動生產率；

年線連陽的頻繁出現，側面反映參與投資活動的人和資金不斷踴躍，股票資產成為更多投資資金的首選，但也往往一樂觀就過了頭，連陽過多之後，看到的暴跌也多起來，因為不管怎樣，股票市值必須和GDP總值相符合，過頭太多是必定要回撤下來的，再畫大餅也改變不了的。

冷戰勢力的平衡破局，使得全球主要國家的大部分精力都在經濟發展之上，局部的區域摩擦和反恐戰爭也處於遞減的態勢，同時美國已經鐵定成為未來二十年或者更長期的國際第一能源大國，他的石油和天然氣供給充足有餘，這些都給美國解決未來的財政赤字打下很好的基礎。

如果把1991年到1999年破歷史記錄的九連陽走勢看作是新科技勢力迸發的初值，那麼這股勢力在進入到成熟的中期時，應該有能力再一次推升實體經濟較高速的發展，這個時間段，發生在第一時段的十幾年後，還是比較可靠的，也許現在就是一個起點，其依據，同樣也是三個。

第一，智能化，云計算，物聯網，3D打印，新電商，移動互聯，頁岩氣為主導的新能源技術和更集約化的大農業，已經越來越有模樣的要來一次產業大升級了，這是生產效率上面的因素；

第二，地緣政治和國家政治關係方面，今天乃至未來的局面遠遠好過90年代初了，美國在全世界推行的理念今天已經不再被叫做某某主義，而是叫「普世價值」了，記得當初美國出兵打海灣戰爭和後來在中東的一系列戰爭時，中國相當大部分的人，上至國家領導人，下至平民百姓，都堅定地認為美國是無利不起早，完全是衝著石油的，這種淺薄的認識顯然是非常可笑了，完全是燕雀安知鴻鵠之志的現代版，美國式侵佔就是把敵人化為朋友，增加一個朋友，商業利益就是一個幾何級數的增長，這是美國成為世界第一併保持世界第一的戰略保障。

第三點，和過去沒有什麼更大的變化，就是美國股市良好的投資回報能力，不斷吸引世界各地的資金持續流入，這個是長期的，因為總成交量一直是漸進的增長的。

綜上，儘管我對美國經濟前景很樂觀，但是對2013年的 美國股市則很謹慎，2013年就算是收了陽線，也將會是一個振動較大的年份，而且，如果未來發展真的很好的話，2013年作為承上啟下之年，來一個陰十字線似乎更好；所謂承上，是因為過去的幾年，支撐股市上漲的很多向好因素都是預期，儘管這個預期很有基礎，很可靠，但它還在過程中，預期如果不能盡快反映到企業的業績中，股市隨時可以變臉，來一次回退，而目前似乎就是在這個節點上；所謂啟下，是指在過去的幾年裡，為把經濟扶正，送它上路，一直實行的是不計代價的貨幣護航政策，走到了QE3，只要經濟有了自主發展的良好勢頭，QE就會停下來，貨幣政策的變化，對長期肯定是好的，說明了經濟的強勢週期開始了，但短期市場的反應則一定會很負面，而這個時點，很有可能，就發生在2013年的二季度，股市為此打個滾，幾乎毋庸置疑；這兩點，是因為預期的變化引發股市對未來估值的暫時不確定，因此市場為此波動，完全在情理中；第三，就是道指和標普離歷史高點已經很近了，今年是很有可能破掉這個歷史高點的，一旦觸碰到這個點位，也會迅速引發投資群體的心理不適應，因為現實的一切似乎不那麼特別支撐股市開創新紀元，新生的生產力效率還沒能在就業，收入等方面讓人們強烈的感到一個大的經濟增長就在眼前，所以，摸高後較長期的回探是大概率事件；第四，目前股市市值和GDP總量基本持平，如果未來實體經濟發展不錯，股市保持持續上漲的話，要想走的長，這個數據必須較長期的保持平衡，比值不要超過1.2為好，因此，目前股市保守比冒進更能給未來帶來安全；至於還沒有完全解決的歐債危機，以及東北亞的一些地緣政治上的問題，也都是可能觸發股市震盪的重要因素，所以，2013年的美國股市，謹慎看空可能贏面會大一點。

A股技術面

先談一下大家關心的事情，就是A股。

上次已經給大家貼過一張圖了，今天看到花旗的同學的兩張圖，就拿給大家看一看。其實圖這玩意，都是大同小異的，大家自己畫也一樣。

這張是日線圖，可以看到下面的兩個支持點。

這個是在2145－38。所以大家從技術上看，要把這個搞清楚。

下面一個是周線圖。

大家看到沒有，紅圈子和綠圈子的K線不同。

基本面這個是從技術面來看，那麼從基本面，我們可以得出什麼結論呢？

發達國家放水

大家知道，世界上主要是兩種經濟：一種，我們叫做發達國家，一種我們叫做不發達國家。在不發達國家中間，又有兩種：一種叫做（正在）發展中國家，另一種叫做不發展國家，呵呵。那麼發達國家，大家都知道。發展中國家，英文簡稱為EM。這裡面中國是老大。這個大家都知道吧。

那麼現在有一個情況，就是主要發達國家，美國、日本、英國、歐元區，都在幹一件事，放水。

通脹結構

大家要問，放水，那不是會通脹嗎？會的，看一下英國，大家就知道。

不過大家都知道，老外不看通脹，而是看核心通脹，就是去掉了食品和能源。其實美國、歐元區的食品和能源都漲價了，但是人家就當作沒看見哈。這個就是一個本質的區別，因為食品支出，在發達國家的生活中，佔的比重小。能源，其實從北美洲的角度來講，其實並不小。這個就導致了發達國家的老百姓比發展中國家的老百姓，更要抗通脹。最起碼從心理上來講。

所以你看美國食品漲價，沒啥反應，但是油價一高，國會議員們和總統，就要出來抓壞人了。

政策選擇

不論如何，因為大家的通脹結構不同，統計數據不同，導致了發展中國家對通脹的承受力要小。那麼在政策選擇上，就出現困境：那就是不敢輕易放水。就算是經濟出現增長緩慢，也不敢大放。這也是最近全球吵架吵得厲害的原因。

中國的雞血

那麼從中國的角度來講，大家都知道，去年第三季度，我們看到經濟開始放緩，所以打了把雞血。結果是增長最後完成了任務，但是後遺症，大家也知道。一個是通脹抬頭，一個是房地產抬頭。

這次2月份的經濟數據，想好的，好不起來，不想好的，太好。當然還可以用新年作為藉口，比如說大家大吃大喝，把食品價格搞上去了。但是要是3月份的數據，也不好，那就要想點辦法了。

所以我去年在週報就說過，年初就是要拿根棍子，看到棗子樹就捅一把，看能捅些啥下來。所以現在的大部制裡面的文化方面合併，搞文化行業。鐵路分開，搞大家投資。城鎮化也是一個說法。都是要折騰點東西出來。現在就是能折騰多少算多少，如果到了2季度底，情況還不行的話，就打一把雞血。這個和美國是不同的，美國是每個月都在打哈。中央希望看到的就是，經濟慢慢出現造血功能，那麼雞血間隔的時間最好就是越來越長，血量最好就是越來越少。

其實，不光是中國面臨困境，美國何嘗不是呢？歐洲也好不到哪裡去。日本和英國，簡直就是在懸崖邊掛著呢。

日本的通縮

如果看日本，現在主要是三大困境。我以前說過，這裡重複一次。

1. 能源問題：沒有核能，解決不了作為一個工業國家的能源供應。

2. 和中國的關係：沒有機會進入中國這個未來潛在的市場，日本工業將來沒有啥出路。

3. 人口老化：無法提供足夠的內部市場和經濟活力。

日本現在搞的「放貨幣，促通脹」，所謂reflation，也是一場用國運來下注的大賭博哈。

英國的滯脹

如果看英國，其實就是一個詞。日本是通縮，英國是滯脹。

英國人混飯吃，也是要靠三碗飯。

1. 能源：

北海石油開始枯竭，加上蘇格蘭可能的獨立。

所以現在操作福克蘭公投啥的，希望這裡發現新油源。

2. 人民幣歐洲離岸中心：

從吃美元飯改為吃美元兼人民幣飯。上次匯豐和渣打被美國坑得比較慘。

3. 靠中國人旅遊／學英文／教育等等：

好像現在英國開始搞紅色旅遊，馬克思故居啊啥的，都要拿出來忽悠老中了。

美國的神話

股市房市吹泡泡

美國的話，現在是想重複1995年股市泡沫－》2000年房地產泡沫。就是2009年股市泡沫－》2013年房地產泡沫的路子。不過1995－2000年，披著高科技／互聯網馬甲，還不用美聯儲出手。2000年後，美聯儲是間接出手，2009年開始，就是直接上了。

頁岩泡泡

這次搞出來的一個馬甲，其實就是頁岩氣和頁岩油。

能源成本，check；土地成本，check；東莞一塊地的價格，在美國中部和南部，可以圈100塊。人力成本，非法移民？這個是問題。當然和中國比是問題，但是和日本、德國、法國、英國、意大利比，美國工人的成本還是可以競爭的，check。

基本思路

基本思路，就是美國的中南部，希望可以搞定中端到高端，然後在墨西哥搞定低端到中端。那麼中國的工資多翻幾番，和美國的優勢就縮小了。然後有選擇地，根據兩邊的競爭力情況，針對性的搞點貿易壁壘和非貿易壁壘，就夠了。

面臨的問題

但是這裡還是有一個問題，現在的企業，機械化程度越來越高，吸納的工人其實是有限的。而且要搞高端，就是知識密集型，人少才能工資高嘛。所以這個還是一個需要具體應對的問題。

解決辦法

所以美國人的想法，其實蠻簡單的：

一個是我也引你老中們過來投資啥的。

這幾天一個朋友談到，加州這邊的蒙特利爾，風景不錯的，在專門搞旅遊促進會，想搞老中們過來。這個是郡一級的政府，比市政府要高一級了。比如說亞洲居住條件不好，大家就在加州，每家搞一個度假別墅，如何啊？這個是美國本地官員們，想搞活經濟的想法。我以前說過，未來北加州是老中的天下，南加州是老墨的天下。

另一個方法，就是要求中國向美國開放部分市場。

美國其實最想吃的，是金融和保險。我估計，美國就說，我尊重你的利益哈，有好處拿嗎？中國估計就說，日本的汽車市場份額，你拿去吧。

付出的代價

所以希拉里阿姨搞的重返亞洲，隨著人去，就政亡了。

我早就說過，美國的重返亞太，是用了諸葛孔明的一個計策，叫做添灶撤軍，添出的灶，其實是忽悠大家的。

因為重返亞洲，東海搞出了釣魚島；南海，新聞沒有報導，但是菲律賓同學臉都被打腫了。結果發現中國在釣魚島和黃岩島的動作越來越大，直接就開始抽人了，美國又不敢動，就知道不妙了。

中國的分而治之

所以美國再搞下去，估計最後不光沒有肉吃，湯都喝不了。而且，家寶同學，老是偷偷地會見梅克爾，尤其是德國執政黨一個高官，是美國間諜給爆出來之後。

因為中國人，老喜歡搞啥雙贏：

和日本人說，不如我們來個中國成本＋日本質量？

和法國人說，不如我們來個中國製造＋法國品牌？

和德國人說，不如我們來個中國生產＋德國工藝？

這些都是要吃遍全世界的。

中國和德國沒有大的政治矛盾，合作起來阻力小，最後似乎是和德國人談攏了。其實中國這幾年，搞回來不少德國的東東。當然也有英國和意大利的。但是德國最多。美國人是比較有意思，對大量的數字，很激動。當時就想如果13億中國人，每人都買我一個。。。，大部分美國人，就樂瘋了。

美國應手

美國本來可以打的牌，大概有5張：

1. 西藏，2. 新疆， 3. 台灣，4, 香港， 5. 南方係為代表的公知群體。

但是西藏和新疆的牌，美國發現，除了極少數的公知，大部分美國認為自己人的帶路黨，在這兩個問題上，是站在政府一邊的。台灣，美國基本無牌可打了。香港還可以打一下，後來解放軍特種部隊，在香港進行反恐演習，已經表明態度了。

公知群體，也主要是靠噁心你了，洪教主親自去種花，都沒啥成果。

所以內部無法瓦解，只能靠外部來聯盟。但是外部聯盟，就比較容易變成真正的對抗，這個就違背了美國的原意了。

目前的情況，就是美國搞的日美安保協定，和其他的雙邊協定，都有一個問題，就是這些國家當聖旨，可是中國當廢紙。朝鮮牌美國打不動，控制不了。緬甸牌，人家兩邊騎牆，不會被你打。所以就不容易玩下去。

中美談合作

所以還是要回到，談合作。

主要是新班子，不是舊班子，嚇一下，就馬上給好處。

現在經濟上，對中國揮舞的舊的大棒，就是人民幣匯率，已經揮不下去了。

估計就會用知識產權保護，解放軍黑客啥的招牌了。基本上你要看到老美搞一個新話題，馬上就有婊子王八蛋出來配合，就知道是新東東了。

基本面總結

其實這麼看：

美國是兩個平行的中央，誰也搞不定誰。

中國是一個中央，想搞定地方。

歐洲德國是一個中央，想搞定地方，但是另一個中央法國，老不合作，呵呵。

如果看大情況，基本就是這樣：

美國是想靠房地產再熱起來，然後帶動建築業－》大宗電器，這樣搞。

歐洲估計就是德國逼迫大家改革，變勤快點。最怕就是靠歐元貶值來逃避改革，就是法國主張的。

中國就是要開發出新的驅動產業－－不是出口和房地產。所以雞血是不想打，但是偶爾還是要打打的。

美國是第二季度開始麻煩，中國是第三季度開始麻煩。

問題解答：

尼瑪：德國人希望歐洲做什麼樣的結構改革？

回答：德國人希望的歐洲調整結構，主要是用工方面的。在歐洲呆過的，都知道我說啥。

無盡意：井大， 中國的諸侯經濟到底怎麼解決？大部制來搞定嘛？

回答：中國的諸侯經濟，靠的是慢慢政府改變功能，把市場壁壘清除掉。

皮皮：中國就是要開發出新的驅動產業是哪一方面，還是看打棗子的情況？

達達滴：中國要開發出新的驅動產業會是哪方面？哪方面產業會優先選擇呢？

回答：新的驅動產業，比如說，10大產業啥的，都是邊試邊看。

Onlyxie：老師，我想問，奧巴馬剛上台的時候，想跟中國搞G2，為什麼中國不接招？如果接招了，不就沒有重返亞洲的事了？

回答： G2的安排，中國是得到其名，未得其實。

田歌：昂山素季勸示威者停手，接受中緬合資項目？

回答：緬甸的情況，就是我說過的，緬甸違約，就賠錢哈。

YC-江蘇：楊外長升國委，是不是表明外交政策不變。誰不給我面子，我就給誰好看？

回答：外交上面，現在軍隊和情報部門、安全部門的發言權增大。

外交部是執行部門哈。大家留意中央外事領導小組名單出來再說。

逐鹿中亞：第三季度，通脹會好一些？房價會下降？

回答：通脹肯定要現在壓，房價也不能放鬆，但是主要是騷擾和阻嚇。

湖南株洲-葛衣：德國那裡搞了些什麼東東？ 

回答：從德國搞了不少中小企業，主要是工藝方面的。

長春-滄海：井大，養老金入市今年是否能成行。郭樹清是否能接著掌管證監會？

回答：養老金有幾種，國家社保已經進去了，地方的比如廣東的也進去了。估計主要是城鎮和農村那部分新農合啥的，吵得厲害。老郭這次被人阻擊，呵呵。

達達滴：井大，中國資本市場未來哪塊是投資方向？

回答：中國的資本市場，下一步主要是債券市場。這個在5年之內，必須完善起來，這樣人民幣可以自由兌換，並且開始部分放鬆資本管制。

野驢阿保機：對付放水和淹水，用北冥神功（內力為我所用到我們要的產業上）而不是吸星大法（建立大池子化掉），有可能嗎？

回答：上游水量大，當然要堵，也要引。

月光光：所以這次大部制沒有動金融業，準備下次機構改革和金融體制改革一起來 ？

回答：金融業需要完善，不然人民幣國際化就搞不成了。

Uranustar：請教井大，您是如何判斷「美國是第二季度開始麻煩，中國是第三季度開始有麻煩？謝謝！

回答：美國通常是1和4季度好，2－3季度差，中國現在面臨的問題，是轉型，目前看來3季度需要些雞血。

沐春流水：井大，發改委和兩桶油的問題，估計要怎麼解決啊？

回答：發改委的話，如何拿捏政策的尺度，估計還需要磨合。三桶油，這麼多年，仇家太多了哈。

長春-滄海：老大，中國在經濟政治等方面應該怎麼對待朝鮮半島北部政權，防止其失控（如內部出現問題）危險？

回答：朝鮮社會失控的各種預案都有啊。